事件：3月21日，深圳市发改委网站公告深圳市自来水价格改革听证会拟于4月11日召开，共对2个自来水价格改革方案进行听证。居民方面，方案一将居民生活用水第一/第二/第三阶梯水价上调至2.67/4.54/9.35元/吨，方案二上调至2.94/5.00/10.29元/吨，相比现行方案的涨幅分别为0%/13%/17%及10%/25%/28%；非居民方面，方案一将非居民生活用水水价上调至4.76元/吨，方案二上调至4.57元/吨，相比现行方案的涨幅分别为26%及21%。两种方案下综合水价均从3.4490元/吨调整至3.8991元/吨，涨幅均为13%。听证会召开、最终方案选择以及后续具体落地仍需等待。隨着水價政策的不斷完善以及行業價格機制的不斷理順，行業整體低迴報的問題或迎來改觀，水務運營類資產有望顯著受益，首推中國水務(00855)。
智通財經APP獲悉，中信証券發佈研報稱，深圳市自來水價格改革聽證會擬於4月11日召開，兩個備選方案下的綜合供水漲幅均爲 13%。歷史經驗看核心城市調價對水價改革起到催化作用，各地市理順供水價格機制有望提速。該行統計，近期已有多個城市陸續出臺價格調整方案，價格機制完善有助改善國內供水行業回報長期偏低的問題。隨着水價政策的不斷完善以及行業價格機制的不斷理順，行業整體低迴報的問題或迎來改觀，水務運營類資產有望顯著受益，首推中國水務(00855)。
中信証券主要觀點如下：
事件：3月21日，深圳市發改委網站公告深圳市自來水價格改革聽證會擬於4月11日召開，共對2個自來水價格改革方案進行聽證。居民方面，方案一將居民生活用水第一/第二/第三階梯水價上調至2.67/4.54/9.35元/噸，方案二上調至2.94/5.00/10.29元/噸，相比現行方案的漲幅分別爲0%/13%/17%及10%/25%/28%；非居民方面，方案一將非居民生活用水水價上調至4.76元/噸，方案二上調至4.57元/噸，相比現行方案的漲幅分別爲26%及21%。兩種方案下綜合水價均從3.4490元/噸調整至3.8991元/噸，漲幅均爲13%。聽證會召開、最終方案選擇以及後續具體落地仍需等待。
深圳現行水價已執行多年，成本上漲壓力導致深圳區域內代表性供水企業盈利能力承壓。自2017年調整後，深圳市現行自來水價格多年未有變化，其中現行的第一檔居民生活用水價格爲2.67元/噸。截至2025年3月，在全國36個重點城市自來水價格(含水資源稅)，深圳市居民用戶自來水價格排名第8位(按照第一檔價格排序)，非居民生活用水價格排名第15位。中誠信國際信用評級有限責任公司發佈的深圳水務集團跟蹤評級報告顯示，深圳水務集團凈利潤從2018年的6.99億元降至2023年的1.66億元，供水業務毛利率從2018年的31.22%降至2023年的20.69%，深圳水務集團盈利持續承壓。
成本傳導機制不暢系盈利承壓核心原因，新版管理辦法落實有望理順機制。該行測算全國供水行業成本多年來維持年均約3%上漲幅度，而深圳現行自來水價格已超過7年未曾調整，因此該行認爲成本傳導機制不順暢是深圳水務集團盈利規模與能力逐年承壓的核心原因。而2021年10月，我國新版《城鎮供水價格管理辦法》和《城鎮供水定價成本監審辦法》正式施行，一方面強化了水價的市場化屬性，以保障企業可獲得合理收益；另一方面首次明確城鎮供水價格監管週期原則上爲3年，若得以落實則可理順水價成本傳導機制。
歷史經驗看核心城市調價對水價改革起到催化作用，各地市理順供水價格機制有望提速。該行曾覆盤上一輪水價調價週期，其中頂層政策的推動系水價調價核心催化，但從實際執行上看，2014年北京、上海等一線城市的率先調價催生出2015~2017年19個重點城市的調價，因此該行認爲一線城市的價改對於全國範圍水價價改提速起到實際催化作用，而2024年以來已有上海、長沙、南京、深圳啓動水價價改，分別爲2個一線城市與2個新一線城市，且前三個城市調價已落地，參考上一輪水價調價週期，該行認爲全國範圍內水價價格機制理順有望提速。
近期已有多個城市進行自來水調價，有助改善供水行業回報。根據該行對各地發改委、供水公司公告的不完全統計，自2021年8月新版管理辦法發佈以來，截止2025年3月，國內已有35個市級城市(地區)進行自來水價格調價，其中2023/2024年分別有13/14個城市進行自來水價格調價，國內各地市的自來水價格調整已在持續推進。供水價格政策調整的不斷推進，有助改善多年來行業回報持續偏低的痛點，並降低行業對於政府補貼的依賴。
