消费级基因检测龙头，实现全产业链覆盖我國最大的消費級基因檢測平臺美因基因，於8月16日向港交所遞交招股書，擬在主板上市，獨家保薦人為中信建投國際。
美因基因所處的賽道可謂是競爭激烈，今年4月13日，諾禾致源作為基因測序提供商，在A股科創板上市。2月18日，做癌症早篩的諾輝健康在港股主板上市。去年的6月份，也有泛癌種早篩公司燃石醫學以及泛生子，陸續在納斯達克敲鐘。
美因基因能否脱穎而出，來看看公司的成色如何?
消費級基因檢測龍頭，實現全產業鏈覆蓋
美因基因成立於2016年，主要提供消費級基因檢測與癌症篩查服務。截至今年上半年，已經累計進行了超過1000萬次基因檢測。根據累計已進行檢測量計算，美因基因是我國最大的消費級基因監測平臺，同時也是全球前三。
按2020年進行的檢測量計算，美因基因在中國消費級基因檢測市場中，所佔的市場份額超過60%。去年平均每月完成檢測達23萬次。
中國具有綜合能力的基因檢測公司並不多，美因基因便是其中之一，公司覆蓋了上中下游全產業鏈。由於運用了服務與產品研發，以及商業推廣雙重推動的平臺型業務模式。因此，美因基因可以從發展與商業化的結閤中，產生協同效應。
下面來細説美因基因業務的上中下游部分。
上游部分是由公司內部研發團隊，以及和第三方合作開發的創新技術。主要專注於開發實驗室自建檢測(LDT)服務和體外診斷產品(IVD)。共有89項關於消費級基因檢測，以及癌症篩查的商業化檢測，涵蓋了不同的價格範圍，其中的78項為自主研發的檢測服務。
另外，美因基因還有8種正在開發的IVD候選產品。其中值得注意的是，阿爾茲海默症篩查試劑盒可能為全球首創。
為滿足不同的消費需求，美因基因也不斷推出新的檢測解決方案。例如，由於新冠疫情的爆發，公司在去年5月份，提供了核酸檢測，以及新冠病毒相關檢測服務。
美因基因業務的中游部分，涵蓋了全面並先進的基因檢測技術平臺。其中有終點熒光聚合酶鏈式反應(PCR)平臺、實時熒定量聚合酶鏈式反應(qPCR)平臺、次代測序技術(NGS)平臺以及全基因組芯片平臺。
依靠公司領先的流程自動化水平，可以達到每天5萬次檢測，為行業內最多。同時，公司也保持着專業的質量控制，確保檢測服務的準確和穩定。美因基因的檢測結果，與行業黃金標準之間的一致性高於99.9%。
關於業務的下游部分，公司擁有覆蓋面較廣的銷售與營銷網絡。截至今年上半年，美因基因的服務覆蓋了全國超過300個城市，總共1300多家的醫療機構，其中超過六成的機構客户為體檢中心。
另外，公司也和多家電子商務平臺，以及線上醫療保健平臺開展合作，來壯大自身的銷售以及營銷網絡。
以上業務的上中下游部分，為美因基因帶來了創新技術、高質量服務，以及優秀的品牌知名度。
收入波動明顯，毛利率表現亮眼
業績方面，美因基因的收入主要來自於消費級基因檢測服務以及癌症篩查服務。其中消費級基因檢測服務的收入，在2018至2020三年中波動較大，於2019年出現減少。今年上半年也同比下滑。
癌症篩查服務收入表現相對較好。2020年較2019年增長了504%，佔總收入的比例也從5.6%上漲至20.4%。今年上半年同比去年也增長了1347%，佔比從2.7%大幅上升至41.2%。
就近來看，公司兩項主要業務在上半年表現出現差異的原因是，今年上半年的新冠病毒檢測服務收入減少，導致消費級基因檢測服務收入的減少，同時其單價低於去年上半年。
癌症篩查服務的收入獲得迅速的增長，則是因為銷售額的快速增長，市場接受廣泛。對此服務的需求外加新的癌症篩查檢測，提高了平均的單價。
值得注意的是，儘管過往收入波動較大，但美因基因的毛利率保持相對穩定。毛利率由2018年的43.7%提升至2020年的72%。值得關注的是，2020年公司癌症篩查服務的毛利率達到了80.5%，遠遠超過了國內同行業60.3%的平均水平。
今年上半年，消費級基因檢測服務的毛利率有所下降，從68.3%減少至60.2%。主要由於今年新冠病毒檢測的價格下降，公司也通過減少每單位銷售成本，抵消了部分的影響。但癌症篩查服務的毛利率保持相對的穩定。
行業發展趨勢向好
作為公司主要收入來源的兩大服務，消費級基因檢測和癌症篩查，各自的未來市場發展如何?
先來説説消費級基因檢測市場，我國該市場的規模在2020年達到了6850萬美元，2016年到2020年的年複合增長率為31%。預計2025年有望達到4.45億美元，2020至2025年的年複合增長率為45.4%。2030年預計增長至26億美元。
據智通財經瞭解，消費級基因檢測服務在向着定製產品，以及專注服務的方向發展。其中，檢測所覆蓋的範圍持續擴大。另外，繼續完善報告解讀或提供專業的資訊服務，來滿足消費者的更高需求。
消費級基因檢測行業有望與我國其他體檢、藥物開發等醫療行業共同發展。同時，在我國的滲透率也大概率會提升，預計消費者的人數會增長。目前的消費者主要集中在一線城市，未來通過不同平臺間的合作，可以深入更多的城市和人羣。
癌症篩查市場方面，據悉，癌症是目前全球的主要死亡原因，如果可以在癌前或早期發現癌症，可以有更大的機會去控制或治癒。因此也體現了癌症篩查的重要性。
關於癌症篩查的市場，我國的新發癌症病例數佔據世界第一。去年新增癌症病例數達460萬例，預計2025年這一數字將達到520萬例，2030年將上升至580萬例。
中國癌症篩查市場將有以下趨勢。第一是符合率提升，因為技術的發展進步，癌症篩查檢測的可用性和有效性提升，也使得符合率提升。例如基因檢測，這種方法侵入性較小，更加便利，大眾也更能負擔其費用。
同時，馬太效應也會增強。估計會有更多的資本進入癌症篩查的市場，部分的龍頭企業已經完成了較大規模的融資。頭部企業持續將已有的服務以及產品商業化，開展更多的產品線，成為行業發展主導。
政府的持續支持也是趨勢之一，中國國務院在2019年，就將癌症預防及篩查、早期診斷及癌症治療納入工作報告。未來也大概率會有更多來自政府的支持，從而加速癌症篩查解決方案的研究與發展。
