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- Lumen is the old US West, but highlighting fiber and hosting assets.
- Lumen uses depreciation to afford an enormous dividend.
- That dividend was once much bigger, which is what makes LUMN stock so cheap.
Source: T. Schneider via Shutterstock
Lumen Technologies (NASDAQ:LUMN) stock, previously known as CenturyLink, was the US West of the last century.
The stock looks cheaper than AT&T (NYSE:T) before it agreed to spin out Warner Brothers Discovery (NASDAQ:WBDWV). It is cheap for the same reason, a dividend cut. We're talking today about a yield of 8.77%, a price-to-earnings ratio of 6.03, and a market cap that is just 60% of sales.
Our Thomas Niel recently called Lumen "a solid deep value play." You can look at it that way.
Of you can look at it like Wall Street does, as a yield trap.
LUMN Lumen Technologies $11.51
What's Lumen?
US West was the weakest of the Baby Bells, comprised of regional telephone companies. US West became weaker when it sold its cellular operations in 1997 for just $4.5 billion. This left it with an enormous wired network stretching from the upper Midwest to Washington state. The company was then sold to Qwest in 2000. There, it was run by Joseph Nacchio, who was convicted of insider trading in 2002. It was then bought by CenturyLink, a roll-up of small Baby Bell companies, in 2011. The group bought Savvis, a managed hosting company, the same year. It took its present name in 2020.
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Lumen is run out of Monroe, Louisiana, a small city along I-20 that was once home to Delta Airlines (NYSE:DAL). It has always been operated with an eye toward income rather than growth. Revenues have been falling steadily since 2018, when they were $23.4 billion. They were $19.69 billion in 2021.
There was a rare sighting of net income in 2021 of $2 billion, or $1.91 per share. Usually, the company reports a loss, but it always has operating cash flow. This came to $6.5 billion last year. So, the dividend, which costs over $1 billion per year, seems affordable. Lumen's secret is depreciation of $4 billion last year. Earnings before income taxes, depreciation and amortization (EBITDA), so beloved by takeover analysts, runs at over $8.6 billion per year.
Where's Lumen Going?
Like an old dowager, Lumen is under constant renovation or reorganization. Like faded gentry, it also sells assets. Last year, it sold its Latin American assets to Stonepeak for $2.7 billion, 9 times EBITDA. The rest of the company isn't worth 1.5 times EBITDA.
Lumen loves to highlight cutting-edge technology in its press releases. Here is one on blockchain. Here is one on global network services. Here is one on cybersecurity.
Underneath it all, however, Lumen quietly lives off its depreciation, writing down and writing off those old US West assets. Lumen now reports revenue based on customer size. Reading the press release, you would never know the company offers phone services at all. It does. It even bought what was left of Sprint's network, then called Embarq, in 2009.
Most of the Embarq operations are now being sold to Apollo Capital Management in a $7.5 billion deal that closes later this year. What is left will be the old US West territory and some customers in Florida.
The Bottom Line on LUMN Stock
Lumen is playing the hand it was dealt. Its days as a growth company ended a quarter-century ago, when those cellular operations were sold to AirTouch. AirTouch eventually sold to Vodafone (NASDAQ:VOD), which sold to Verizon Communications (NYSE:VZ).
The choice of wired over wireless services doomed the company, whatever it came to be called. But investors have done well through depreciation and divestment. That dividend looks solid, but so did the old dividend of 54 cents per share before it was chopped in 2019.
When a dividend is the only reason to buy a stock and then that dividend is cut, it is going to take a long time to re-establish trust. That is why Lumen stock is so cheap.
On the date of publication, Dana Blankenhorn held no positions in companies mentioned in this story. The opinions expressed in this article are those of the writer, subject to the InvestorPlace.com Publishing Guidelines.
Dana Blankenhorn has been a financial and technology journalist since 1978. He is the author of Technology's Big Bang: Yesterday, Today and Tomorrow with Moore's Law, available at the Amazon Kindle store. Write him at danablankenhorn@gmail.com, tweet him at @danablankenhorn, or subscribe to his Substack.
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InvestorPlace-株式市場ニュース、株式アドバイス、取引ヒント
- ルーメンは古いアメリカ西部だが、光ファイバーと信託資産が強調されている。
- Lumenは減価償却を使用して巨額の配当金を支払う。
- 配当金がずっと高かったことがLUMN株がこんなに安い理由だ。
情報源：T.SchneiderはShutterstockを通じて
ルーメン技術ナスダック株コード：LUMN)株、前身はCenturyLinkで、前世紀のアメリカ西部。
この株は比較になりそうだAT&T(ニューヨーク証券取引所株式コード：T)分割に同意する前にワーナー兄弟発見(ナスダック：WBDWV)である。同じ理由で、それはまた安い、それは配当金を削減することだ。今日は8.77%の収益率、6.03倍の市場収益率について話していますが、時価は売上高の60%にすぎません。
私たちのThomas Nielは最近Lumenを“信頼できる深さ価値ゲーム”と呼んでいる。このように見てもいいです。
ウォール街のように見て収益率の罠と見なすことができます
ルマンルーメンテクノロジー11.51ドル
ルーメンは何ですか。
アメリカ西部は地域電話会社で構成されたBaby Bell地域の中で最も弱い。アメリカ西部の会社が1997年にわずか45億ドルでモバイル事業を売却した時、それはさらに弱くなった。これは中西部北部からワシントン州まで延びる巨大な有線ネットワークを持つようにした。同社はその後2000年にQWestに売却された。そこでジョセフ·ナチオが経営していました彼は2002年にインサイダー取引罪の有罪判決を受けました2011年、CenturyLinkに買収され、CenturyLinkは小型Baby Bell社で構成された会社です。同年、同グループはホスト会社Savvisを買収した。それは2020年に現在の名前をつけた。
ルイジアナ州モンロー市のルーメンはもう使い切りました。これはI-20道路に沿った小さな都市です達美航空会社(ニューヨーク証券取引所コード：DAL)。それの運営は成長ではなく収入に着目してきた。2018年以降、収入は着実に低下しており、当時の収入は234億ドルだった。2021年には196億9千万ドルでした
2021年の純利益は珍しく20億ドルに達し、1株当たり1.91ドルとなった。通常、会社は損失を報告するが、それはいつも運営キャッシュフローを持っている。昨年、この数字は65億ドルに達した。したがって、毎年10億ドル以上の配当金が負担されるように見える。ルーメンの秘訣は昨年40億ドルの減価償却です。買収アナリストに愛される所得税、減価償却、償却前利益(EBITDA)は毎年86億ドルを超えている
ルーメンはどこに行けばいいですか？
年老いた未亡人のように、ルーメンはリニューアルや再編を続けている。色あせた紳士のように、それは資産も売っている。昨年同社はラテンアメリカ資産を石峰27億ドルはEBITDAの9倍です同社の残りの株式の価値はEBITDAの1.5倍に満たない。
Lumenはプレスリリースで先端技術を強調するのが好きだ。ここにブロックチェーンに関するものがありますここに世界的なネットワークサービスに関する報告書がある。ここにサイバーセキュリティに関する報告書がある。
しかし、このすべての背後で、Lumenはひそかに減価償却に頼って、古いアメリカ西部の資産を減記し、ログアウトした。Lumenは現在顧客規模に基づいて収入を報告している。ニュース原稿を読んで、あなたはこの会社が電話サービスを提供していることを決して知らないだろう。確かにそうです。それは2009年にEmbarqというSprintネットワークの残りの部分を買収した。
Embarqの業務の大部分は現在アポロ資本管理会社はこの75億ドルの取引は今年遅く完了するだろう。残りはアメリカ西部の古い地盤とフロリダ州のいくつかの顧客になるだろう。
LUMN株のベースライン
ルモンはそれが送ったカードを打っています。成長型会社としての日々は25年前に終わりましたこれらのハニカム業務はAirTouchそれは.AirTouchは最終的にボーダフォン(ナスダック：リクエスト)ウィレソン通信(ニューヨーク証券取引所：Vz).
無線サービスではなく有線を選択することは、その後何と呼ばれても、この会社の運命を定めている。しかし投資家は減価償却と撤退を通じて良い収益を得た。この配当金はしっかりしているように見えるが、2019年に切り落とされる前に1株54セントの古い配当もそうだ。
配当金が株を購入する唯一の理由であり、配当が削減された場合、信頼の再構築には長い時間がかかるだろう。これがルマン株がこんなに安い理由だ。
本稿の発表日には、ダナ·ブランケンホーンは、本稿で述べた会社では何の職務も担当していない。本稿で表現した観点は著者の観点であり，InvestorPlace.comに準じているガイドブックを出版する.
ダナ·ブランケンホーンは1978年以来金融·科学技術記者だった。彼は“テクノロジーのビッグバン：昨日、今日、明日のムーアの法則”の著者で、この本はアマゾンKindleショップで買うことができる。彼に手紙を書きますdanablankenhorn@gmail.com、ツイッター：@danablankenhorn、あるいは彼のサブスタックを購読しています。
The Post Lumen：清算配当によってInvestorPlaceに最初に現れる。
