DocumentLumen Technologies, Inc.
100 CenturyLink Drive
路易斯安那州71203門羅市
2023年6月12日
通過EDGAR
美國證券交易委員會
公司融資部
100 F. Street, NE
華盛頓,DC 20549
答覆:盧門科技股份有限公司。
2022財年10-K表
2023年2月23日提交
2023年3月31日結束的季度報告10-Q
2023年5月2日提交
2023年5月2日提交的8-k表格。
文件編號001-07784
美國證券交易委員會職員,
謹代表Lumen Technologies, Inc.(公司),我們回應了美國證券交易委員會(「委員會」)工作人員於2023年5月26日針對公司截至2022年12月31日的年度10-k表格、於2023年2月23日向委員會提交的、截至2023年3月31日的季度10-Q表格以及於2023年5月2日提交的8-k表格的評論(「上述8-K」)。
2022財年10-K表
基本報表
(3) 商譽、客戶關係和其他無形資產,頁碼83
1.我們注意到您對先前評論3的回覆中使用了市場方法和折現現金流量法。請告訴我們在估計報告單位公允價值時分別如何加權。
回答: 公司在2022年10月31日估計每個報告單元的公允價值時,採用了市場方法和折現現金流量法的以下權重:
| | | | | | | | |
| 加權 |
報告單位 | 市場方法價值 | 收入方法價值 |
NA 業務 | 50% | 50% |
大衆市場 | 50% | 50% |
歐洲、中東、非洲 | 80% | 20% |
APAC(亞太地區) | 80% | 20% |
如上所述,爲了估算我們北美業務和大衆市場報告單元的公允價值,我們採用了貼現現金流量法(「DCF」或「收入法」)和市場法之間的50/50權重。管理層審查了不同的權重,並確定DCF和市場法各佔50/50的權重。
最適合的日期是2022年10月31日。在這樣做時,我們考慮了財務分析師和其他第三方用來估值Lumen的模型,以及第三方競標方提供的購買我們業務部分的價格。截至2022年12月31日,沒有將商譽分配給EMEA和APAC報告單位。
2.關於您的市場策略,請描述過去幾年內您的北美業務營業收入和EBITDA倍數的趨勢。另外,您在第50頁披露,進行了考慮折現率和EBITDA市場倍數區間的敏感性分析。請告訴我們是否進行了北美業務營業收入和北美業務EBITDA倍數的敏感性分析,如果是,請提供。最後,在回覆之前的評論3時,您指出您的倍數處於同行群體倍數的區間內。請向我們提供同行群體倍數的區間,並告訴我們北美業務位於區間的位置。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」在估計我們NA業務報告單元市場方式價值時,我們利用以下營業收入和EBITDA倍數,在2019年3月31日至2022年10月31日期間執行的定量評估。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 10/31/22 | 10/31/21 | 1/31/21(1) | 10/31/20(1) | 10/31/19(1) | 3/31/19(2) |
NA 業務營業收入倍數 | | 2.0 | 2.5 | 2.2 | 2.2 | 2.2 | 2.0 |
NA 業務EBITDA倍數 | | 5.0 | 6.6 | 6.0 | 5.9 | 5.9 | 5.5 |
| | | | | | | |
(1) 正如先前披露的,我們在2021年初對我們的細分業務和麪向客戶的銷售渠道報告類別進行了更改,以配合旨在更好支持客戶的運營變更。因此,本趨勢分析中的NA 業務營業收入倍數和EBITDA倍數是使用我們先前報告單位的加權平均數計算的。 |
|
|
|
(2) 由於我們的股價低是減值測試的一個觸發因素,我們僅使用市場方法估計了我們業務的公允價值。 |
|
截至2022年10月31日,我們對NA業務報告單元進行了並行敏感性分析,以測試各種營業收入和EBITDA倍數組合對其影響。這些敏感性分析考慮了同行集團的營業收入和EBITDA倍數區間,如下表所示。我們歷來將這些同行集團比較作爲我們評估潛在市場參與者的一部分,因爲我們的同行公司處於類似行業,並提供了公允價值的市場衡量的合理範圍。此外,我們還對各種營業收入和EBITDA倍數組合對以下方面的影響進行了研究:
•歷史NA業務倍數和暗含估值
•營業收入和EBITDA倍數隱含估值之間的差距
•對投入資本公允價值的影響,以及對股權賬面價值的盈餘/赤字
•對Lumen整體隱含控制溢價的NA 業務報告評估的影響
一般來說,我們在最近幾年進行的每次商譽減值評估中都執行了類似的分析,以確保在選擇市場倍數和長期增長率(「LTGR」)時考慮了所有相關因素。 我們計算並比較了營業收入增長、息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA)和非負債經營性現金流增長,以及 EBITDA 毛利率情況。我們通常假定增長或下降的時期將隨着時間的推移而趨於正常,並在預測的時間範圍之外適度緩解。 我們還考慮了近期的成本效率和戰略投資將如何影響我們未來的財務表現。我們還考慮了在每個報告單元的銷售渠道、領導層變更和產品類別方面的任何變化(包括我們最近對「成長/培育/收穫/其他」產品類別的變更)。 我們還考慮了截至2022年10月31日,各項舉措將產生最大影響的領域,同時還注意到了每個報告單元各自的戰略位置、整體宏觀經濟環境以及相關的經濟衰退擔憂。
2022年10月31日,我們將本地業務的營業收入和EBITDA倍數從去年的倍數調整,以與用於制定2023年盈利指引的較低利潤率和較低營業收入預期保持一致。我們預計在這個報告單位的目標舉措中看到最大的增長。關鍵戰略重點包括
通過數字門戶的銷售增長和整體企業轉型與簡化工作的支持,我們推廣了Edge、Network-as-a-Service、Unified Communications & Collaboration以及安防-半導體和安全接入服務邊緣產品。然而,正如我們在之前的報告中討論過的,我們預計這些舉措直到2025年才會實現營業收入或EBITDA的增長,這證明了我們支持使用低於市場水平的倍數。
2022年同行業營業收入和EBITDA倍率區間以及NA業務所使用的選定倍率如下表所示。 NA業務的倍率明顯低於同行業平均營業收入和EBITDA倍率。
| | | | | | | | |
同行業區間 | 營業收入倍數 | EBITDA倍數 |
最低 | 1.8x | 4.7x |
平均值 | 2.9x | 7.5x |
中位數 | 2.7x | 7.3x |
最高 | 4.6x | 10.8x |
| | |
NA 業務 | 2.0x | 5.0x |
3.您披露了用於 NA 業務報告單位的加權平均資本成本(WACC)爲9.4%,並在回覆中指出,其中包括5%公司特定的股權風險溢價。請告訴我們,在先前的定量分析中,您是否在WACC假設中包含了公司特定的股權風險溢價,如果沒有,請解釋爲什麼在2022年分析中包含了這樣的風險溢價。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」公司在確定整體資本成本時評估其特定的債務和股本風險溢價。在以往的定量分析中,我們已經考慮了公司特定的權益風險溢價。此外,我們考慮了基於公司債務交易水平和對資本市場的獲取情況的公司特定債務風險溢價。我們公司特定的權益風險溢價的增加主要與我們股票價格的波動和趨勢有關。以下表格提供了我們公司以往定量分析中的公司特定風險溢價(權益和債務)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十月二十二日 | 10月21日 | 一月二十一日 | 十月二十日 | 十月十九日 | 三月十九日(1) |
公司特定風險溢價 | | 5.0% | 5.0% | 2.0% | 4.0% | 0.0% | 無數據 |
| | | | | | | |
(1) 由於我們低價格股票是減值測試的觸發因素,我們僅使用市場方法估計了我們業務的公允價值。 |
|
4.在您的回答中,您表示您比較了營業收入、調整後的息稅折舊及攤銷前利潤(Adjusted EBITDA)增長和無負債資金流增長,以及調整後的息稅折舊及攤銷前利潤率概況,使用的長期增長率符合或低於未來幾年這些指標的可比平均增長率,據此您指出所選的加權平均資本成本(WACC)、市場倍數、長期增長率估值和顯示的控制溢價都是合理的。請就這些要點展開,並進一步解釋您是如何得出NA業務增長率是合理的結論,在此包括有關所參考比較的更多細節。在這方面,請告訴我們您是否將這些金額和/或率與同行進行了比較,如果有的話,請告訴我們同行的區間是什麼,解釋您所處的範圍。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」在下表A中,我們北美業務報告單元選定的0.25% LTGR與我們內部長期預測的最後兩年的關鍵增長指標進行了比較。此外,管理層將Lumen與中期(2022-2024)公開可獲得的同行集團指標進行了比較,包括營業收入增長、調整後EBITDA增長和調整後EBITDA利潤率等關鍵指標,如下表B所示。Lumen北美業務的平均營業收入增長、調整後EBITDA增長和調整後EBITDA利潤率均處於區間的低端。作爲預測流程的一部分,管理層不僅僅侷限於Lumen的直接同行,還分析了有關渠道和產品趨勢的行業數據。
根據我們的Lumen預測,特別關注於Lumen的歷史表現,結合我們的營業收入計劃和市場推廣策略,着重於北美企業及批發渠道產品趨勢。
表A
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 過去2年的營業收入複合年增長率 | 過去2年的EBITDA複合年增長率 | 非槓桿 現金流 複合年增長率 | 非槓桿 現金流 (過去2年平均) | 營業收入 (過去2年的平均) | 選擇長期增長率 |
NA 業務 | 1.29% | 3.97% | 7.91% | 4.99% | 1.29% | 0.25% |
表B
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(以百萬美元和當地貨幣計算的數字) | 收入增長 | | 調整後的息稅折舊攤銷前利潤增長 | | 調整後的息稅折舊攤銷前利潤率 |
Ticker | 公司 | CY2022 | CY2023 | CY2024 | | CY2022 | CY2023 | CY2024 | | CY2022 | CY2023 | CY2024 |
| | | | | | | | | | | | |
流明 | Lumen 科技公司 | -15.7% | -15.4% | -1.8% | | -19.5% | -20.9% | -0.8% | | 39.0% | 36.4% | 36.8% |
| | | | | | | | | | | | |
T | AT&T Inc. | -25.9% | -1.7% | 1.5% | | -26.3% | 2.0% | 3.4% | | 33.4% | 34.7% | 35.4% |
VZ | 威瑞森通訊公司 | 2.4% | 1.5% | 1.6% | | 6.0% | 1.7% | 1.8% | | 35.1% | 35.2% | 35.2% |
阿圖斯 | Altice USA, Inc. | -3.8% | -2.9% | -1.1% | | -10.1% | -3.3% | 2.2% | | 40.1% | 39.9% | 41.3% |
CHTR | Charter Communicati | 4.6% | 2.0% | 2.6% | | 5.5% | 2.6% | 4.3% | | 40.0% | 40.2% | 40.9% |
CMCSA | 康卡斯特公司 | 4.3% | -0.6% | 2.2% | | 6.7% | 0.4% | 3.4% | | 30.4% | 30.7% | 31.1% |
AKAM | Akamai 科技公司 | 3.8% | 4.6% | 8.7% | | 27.6% | 3.4% | 10.5% | | 42.4% | 41.9% | 42.6% |
公元前 | BCE Inc. | 2.9% | 2.8% | 2.8% | | 23.4% | 3.7% | 3.7% | | 42.6% | 43.0% | 43.3% |
| | | | | | | | | | | | |
同行平均值 | -1.7% | 0.8% | 2.6% | | 4.7% | 1.5% | 4.2% | | 37.7% | 38.0% | 38.5% |
| | | | | | | | | | | | |
| 同行統計: | | | | | | | | | | | |
| 最低限度 | -25.9% | -2.9% | -1.1% | | -26.3% | -3.3% | 1.8% | | 30.4% | 30.7% | 31.1% |
| 平均值 | -1.7% | 0.8% | 2.6% | | 4.7% | 1.5% | 4.2% | | 37.7% | 38.0% | 38.5% |
| 中位數 | 2.9% | 1.5% | 2.2% | | 6.0% | 2.0% | 3.4% | | 40.0% | 39.9% | 40.9% |
| 最大值 | 4.6% | 4.6% | 8.7% | | 27.6% | 3.7% | 10.5% | | 42.6% | 43.0% | 43.3% |
表格筆記:
- 盧森包括所有盧森報告單元,並受到2022年完成的剝離業務所影響。北美業務約佔盧森總營業收入的75%。
- 在2022年10月3日完成的20個州ILEC業務剝離的影響後,預計Lumen NA業務的營業收入增長和調整後的EBITDA增長分別平均爲-2.5%和-6.1%,在2022年至2024年期間,而同期平均調整後EBITDA利潤率約爲32%; 這些指標均低於相應的同行平均水平。
在確定我們的長期增長率時,我們審查用於準備我們公開可獲取的指導和長期預測的關鍵指標和倍數,同時審查我們同行和整個行業的績效數據,以獲取額外的背景信息。正如在我們之前的報告中所指出的,我們預計在短期內進行的資本投資和成本削減舉措將推動2025年開始改善長期北美業務績效。我們在確定我們的長期增長率爲0.25%時評估了所有這些因素。
5.請告訴我們是否針對營業收入、調整後的EBITDA和無負債現金流增長率以及加權平均資本成本(WACC)等假設執行了特定的敏感性分析,如果是,請描述這些結果。另外,請描述過去幾年來NA業務假設的趨勢。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」Lumen的預測流程是一個詳細的、基於驅動因素的模型,利用數百個輸入來推導預測。由於我們預測流程的複雜性和被建模的大量指標,這個過程並不適合進行簡單的敏感性分析。然而,我們會圍繞特定的營業收入和成本倡議運行並行的敏感性分析,考慮歷史達成情況。
作爲預測過程的一部分,會仔細考慮和選擇成百上千的輸入,以得出Lumen以及其報告單位和特定關鍵指標(包括營業收入、調整後的EBITDA和未負債的現金流)的最可能的基礎預測。輸入以及它們對財務預測的影響,在預測更新過程中經過測試,並根據合理性進行選擇。北美業務的輸入示例包括但不限於:
•按照銷售渠道、銷售人員數量和每位銷售員平均生產力,按月銷售預訂
•營業收入安裝間隔和已安裝的營業收入價值與滯後銷售水平相關
•每月按銷售渠道劃分的營業收入斷開率%
•按銷售渠道按月份的季節性使用增長或下降率
•與向客戶提供服務和產品相關的按產品按銷售渠道劃分的某些直接成本(和直接利潤)
•按年增長率、順序趨勢、營收佔比和其他因素(如員工人數變動、部門人均成本、薪酬和租金增加、部門資本化率及季節性變動(包括水電費和工資稅))進行按帳戶和部門分類的按月營業費用。
•按程序分類的資本支出,按資本類型細節說明(基於成功、項目、基礎和資本化運營費用),以及作爲銷售/安裝年化銷售額的百分比和作爲營業收入的百分比進行審查。我們還包括用於支持舉措/優化的投資和其他支持網絡容量需求和單位增長的支出。
我們對北美業務和其他報告單元的當前年度預測與我們外部公司指引保持一致。預測過程頻率至少每季度一次,通常每季度多次。長期預測每年由Lumen董事會審查,同時與評估戰略選擇、潛在合併與收購或剝離事宜相關的工作一起進行。
內部控制已實施以確保基於歷史公司結果的輸入和預測輸出指標落在預期區間內,同時有流程確保任何超出合理區間閾值的指標可解釋爲異常事件或是公司策略有意轉變的結果。作爲內部控制的一部分,重要指標範圍進行審查,但不限於:
•按報告單位劃分的季度營業收入增長百分比
•按報告單位直接毛利
•直接成本佔營業收入的比例
•營業收入的運營費用佔比
•資本支出佔營業收入的百分比
•淨營業費用的季節性時機
•營運資本變動
考慮了公司特定風險溢價對WACC的敏感性,範圍大約從0%到8%。
NA業務WACC和LTGR如下表所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 10/31/22 | 10/31/21 | 1/31/21(1) | 10/31/20(1) | 10/31/19(1) | 3/31/19(2) |
NA業務WACC | | 9.44% | 7.44% | 6.08% | 7.60% | 6.32% | 無數據 |
NA業務LTGR | | 0.25% | 0.25% | -0.66% | -0.66% | -0.62% | 無數據 |
| | | | | | | |
(1) 如前所披露,我們在2021年初對分部和麪向客戶的銷售渠道報告類別進行了更改,以配合旨在更好地支持客戶的運營變化。因此,在這一趨勢分析中,NA業務WACC和LTGR是使用我們先前報告單位的加權平均值來計算的。 |
|
|
(2) 由於我們的低股價是減值測試的觸發器,我們僅使用市場法估計運營的公允價值。 |
|
表格說明:請參考上述回覆2中的表格,了解NA業務歷史營業收入和EBITDA倍數趨勢。
根據上述的預測流程和控制,管理層確定了北美業務部門的營業收入、調整後的EBITDA、無負債現金流和用於對北美業務報告單位進行估值的WACC是合理的,並且在我們的歷史表現、市場地位和當前戰略方針的背景下適當考慮了關鍵敏感性和價值驅動因素。
6.在您的回應中,您指出您認定59% 控制溢價合理的一個因素是它在2021年11月1日至2022年10月31日期間發生的十一筆交易中的1.3%至71.6% 區間內。請向我們提供有關這十一筆溢價的更多信息,例如它們是如何單獨計算或按加權平均基礎計算的。此外,請描述您的控制溢價在過去幾年中的趨勢,並解釋任何重大變化。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」根據每項定量減值分析一致,我們審查了在我們測試日期前一年公佈或完成的電信服務板塊的個別交易。在2021年11月1日至2022年10月31日期間,有十一筆交易支付了控制溢價。我們淨資產減值測試中的控制溢價在這十一筆交易的區間內。公司通過對其加權平均資本成本、長期增長率和市場倍數進行三角插值,以得出與可比市場交易一致的控制溢價。對於2022年10月,公司還考慮了我們最近完成的拉丁美洲業務和ILEC業務交易的EBITDA倍數,導致控制溢價處於較高端,但仍在十一筆額外的公開交易的區間內,這些交易見表A。請注意,2019年3月的控制溢價爲4%,僅使用市場倍數法將估值調整爲我們當前的股權價值,因爲2019年第一季度完成的測試的主要驅動因素是我們股價持續下跌。
下表b顯示了過去幾年我們的控制溢價趨勢。每年公司都採用一致的方法來得出我們的控制溢價是合理的結論,該結論基於適用於該時期的先前市場交易,以及其他當前市場條件。
表A
| | | | | | | | |
交易(1) | 日期 | 控制溢價 |
|
#1 | 3/15/2022 | 58.7 |
#2 | 1/27/2022 | 10.6 |
#3 | 1/17/2022 | 9.6 |
#4 | 1/12/2022 | 1.3 |
#5 | 11/25/2021 | 1.9 |
#6 | 11/22/2021 | 7.0 |
#7 | 7/27/2022 | 4.1 |
#8 | 5/14/2022 | 10.4 |
#9 | 3/2/2022 | 21.5 |
#10 | 2/25/2022 | 3.9 |
#11 | 12/9/2021 | 71.6 |
(1) 交易細節來源於S&P Capital IQ。 |
表B
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 十月二十二日 | 10月21日 | 一月二十一日 | 十月二十日 | 十月十九日 | 三月十九日 |
歷史控制溢價 | | 59% | 38% | 24% | 21% | 45% | 4% |
7.我們注意到您對之前評論5的回應。請進一步解釋公司市值在過去七個月中的顯著下降(例如2022年10月31日爲76億美元;2022年12月31日爲52億美元;2023年4月5日爲24億美元;2023年5月2日爲23億美元)並未觸發執行定量分析的必要性;尤其是考慮到市值下降可能導致遠高於同行區間的控制溢價。此外,請告訴我們您是否打算在2023年6月30日結束的季度內執行定量分析。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」截至2022年12月31日和2023年3月31日期間,公司對各期末的事實和情況進行了定性評估,並得出結論,公司並未出現商譽減值觸發因素。在這些期間,公司確定近期增長或下降的時期將隨着時間的推移而趨於正常,並在預測的地平線之外逐漸減弱。公司進一步確定,近期實施的成本效率和戰略投資將積極影響未來的財務表現。我們還考慮到我們市場推廣策略、銷售渠道、領導層變動和產品類別(包括我們最近對「增長/收穫/培育/其他」產品類別的更改)在每個報告單元以及這些舉措將對我們預測產生最大影響的領域。同時,考慮到每個報告單元各自的戰略地位、整體宏觀經濟環境和相關衰退方面的擔憂。關於2022年第四季度和2023年第一季度,我們得出結論,股價下跌只是考慮是否出現觸發事件的一個因素,根據我們的看法,我們認爲股價下跌很可能是暫時的,這基於我們對我們在2022年末和2023年初宣佈的新戰略和領導團隊的好處在近期將會反映在我們的股價改善上。此外,在2023年第一季度,我們將我們的股價下跌與同行的股價表現進行了比較,確定超過一半的同行也經歷了價格下跌。但在2023年第二季度,我們重新評估了現行條件和市場情緒,並確定我們的股價可能將持續受到抑制,直到投資者認爲我們的新策略正在奏效。因此,由於在2023年第二季度市值持續腐蝕,我們相信發生了商譽數量減值分析的觸發事件。我們還進一步確定,根據最近的市場交易,我們當前的市值無法與控制權溢價相一致。因此,我們打算在2023年5月31日進行權衡市場方法100%的定量評估,這與我們2019年首次
季度減值評估。在進行此評估的過程中,我們計劃將報告單位的估計公允價值與2023年5月31日我們的綜合市值進行比較。
2023年3月31日結束的季度報告10-Q
合併財務報表註釋
(11) 分類信息,第29頁
8.我們注意到您對之前留下的評論7的回覆,這裏修訂後的披露繼續包括總調整後的EBITDA。如先前指示的,這是一項非GAAP衡量指標,在基本報表的註釋中是被禁止的。因此,請修改以移除第30頁上的兩個表格。此外,我們注意到您刪除了將總部門利潤或損失調整至合併淨利潤的調和,這是ASC 280-100-500-300億要求的。因此,請修改以包括從總部門調整後的EBITDA到淨(損)利潤的調和,與2022年12月31日於第133頁的10-K表格中包括的調和一致。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」公司確認,在未來的文件中,包括截至2023年6月30日的公司第十季度報告,公司將在《截至2023年3月31日季度報告表10-Q》第30頁中刪除兩個表格。此外,公司將根據ASC 280-100-500-300億的要求,修改總部門利潤與損失的調整表,以與合併淨利潤覈對。請參閱本函附件1。
2023年5月2日提交的表格8-k
附件99.1
財務結果,第2頁
9.我們注意到您對之前評論10的回應並在此處進行了修訂。請進一步修改,以突出顯示淨利潤,這是與調整後的EBITDA和調整後的EBITDA,不包括特殊項目以及淨利潤率最直接可比的GAAP度量標準,並比各自的非GAAP度量標準更加突出。類似的關注點也適用於第3頁的展示。在這方面,我們注意到您未能突出顯示GAAP度量標準,而只是簡單地呈現了調整後的EBITDA,不包括特殊項目和相應的利潤率。同時,請修改並清除第16頁從淨利潤到調整後的EBITDA的和解中的"營業收入"一欄。參考非GAAP C&DI的問題103.02。
我們在修訂文件號1第30頁添加了一個風險因素,標題爲「考慮到中國政府對您的管理層和董事尋找目標公司的重大監管和自由裁量權,請修改並突出強調中國政府隨時可能干預或影響您的運營的風險,這可能會導致您的尋找目標的方向和/或您所註冊的證券價值發生重大變化。」公司確認,在未來的備案中,包括截至2023年6月30日的季度公司業績發佈,公司將提供淨利潤作爲最直接可比的按照美國通用會計準則計算的財務數據。此外,公司將在經常性財務業績表格中更突出地呈現淨利潤(損失)和淨利潤(損失)利潤率,而在調整後的息稅折舊及攤銷前凸顯調整後的息稅折舊及攤銷及毛利率。公司還確認,「營業收入」將在未來的備案中從淨利潤調整爲調整後的息稅折舊及攤銷中移除,包括截至2023年6月30日的季度公司業績發佈,符合非依據美國通用會計準則的C&DIs第103.02問題的規定。請參閱本函附錄2。
公司承認,公司及其管理層對披露的準確性和充分性負責,無論員工是否進行審查,發表評論,採取行動或不採取行動。公司具備資格
通過參考其提交給美國證券交易委員會(SEC)的備案文件中包含的合格因素和風險因素披露,本函中包含的每一項前瞻性聲明。
此致敬禮,
克里斯·斯坦斯伯裏
致富金融(臨時代碼)官
抄送:理查德·埃爾曼先生
畢馬威有限責任合夥公司
科羅拉多州丹佛市
The Audit Committee of the Board of Directors
Lumen Technologies, Inc.
2023年6月12日的信函附錄1
(11) 分段信息
我們將結果分爲兩個部分進行報告:業務和大衆市場。
在我們的業務板塊下,我們通過四個不同的銷售渠道爲企業客戶和批發客戶提供產品和服務,分別是大型企業、中型企業、公共部門和批發。對於業務板塊的營業收入,我們報告以下產品類別:Grow(成長)、Nurture(培育)、Harvest(收穫)和其他,在每種情況下通過上述銷售渠道。在2022年8月1日和2022年10月3日之前的時間,業務板塊包括我們的拉丁美洲和ILEC業務的業績。
在我們的大衆市場業務中,我們爲住宅和小企業客戶提供產品和服務。我們報告以下類別:光纖寬帶、其他寬帶和語音以及其他。 在2022年10月3日出售之前,大衆市場部門包括我們ILEC業務的業績。
請查看產品和服務類別的詳細描述,詳見註釋4—營業收入確認。
如下更詳細描述,我們的部門是根據向客戶提供服務的直接成本和直接相關的銷售、一般和管理成本(主要是薪水和佣金)進行管理。 共享成本是分開管理的,幷包括在下表中的「其他未分配金額」中。 如上所述,我們重新分類了某些先前期間的金額,以符合當前期間的表述。 有關這些變化的更多細節,請參見注釋1—背景。
以下表格總結了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的分部業績,根據我們在2023年3月31日運營的分部分類情況。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2023年6月30日的三個月。 | | 2022年6月30日止6個月 | | | |
| 按照我們所處的風險和不確定性的假設,結果和在本招股書或在任何文檔中引用的前瞻性陳述中討論的事件可能不會發生。投資者應謹慎對待這些前瞻性陳述,它們僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考,其僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考的文件的日期發表時存在。我們沒有任何義務,並明確聲明不承擔任何義務,更新或更改任何前瞻性陳述,無論是基於新信息、未來事件或其他原因。我們或代表我們行事的任何人作出的所有後續前瞻性陳述,都受到本節中所包含或所提到的警示性聲明的明確限制。 | | 大衆市場 | | 按照我們所處的風險和不確定性的假設,結果和在本招股書或在任何文檔中引用的前瞻性陳述中討論的事件可能不會發生。投資者應謹慎對待這些前瞻性陳述,它們僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考,其僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考的文件的日期發表時存在。我們沒有任何義務,並明確聲明不承擔任何義務,更新或更改任何前瞻性陳述,無論是基於新信息、未來事件或其他原因。我們或代表我們行事的任何人作出的所有後續前瞻性陳述,都受到本節中所包含或所提到的警示性聲明的明確限制。 | | 大衆市場 | | | |
| (金額單位:百萬美元) |
業務收入 | XX | | XX | | XX | | XX | | | |
分部費用: | | | | | | | | | | |
服務和產品成本 | XX | | XX | | XX | | XX | | | |
銷售、一般及行政費用 | XX | | XX | | XX | | XX | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
總部門費用 | XX | | XX | | XX | | XX | | | |
總業務收益調整前EBITDA | XX | | XX | | XX | | XX | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2022年6月30日的三個月 | | 2022年6月30日止6個月 |
| 按照我們所處的風險和不確定性的假設,結果和在本招股書或在任何文檔中引用的前瞻性陳述中討論的事件可能不會發生。投資者應謹慎對待這些前瞻性陳述,它們僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考,其僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考的文件的日期發表時存在。我們沒有任何義務,並明確聲明不承擔任何義務,更新或更改任何前瞻性陳述,無論是基於新信息、未來事件或其他原因。我們或代表我們行事的任何人作出的所有後續前瞻性陳述,都受到本節中所包含或所提到的警示性聲明的明確限制。 | | 大衆市場 | | 按照我們所處的風險和不確定性的假設,結果和在本招股書或在任何文檔中引用的前瞻性陳述中討論的事件可能不會發生。投資者應謹慎對待這些前瞻性陳述,它們僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考,其僅在本招股書或在文檔中通過引用作爲參考的文件的日期發表時存在。我們沒有任何義務,並明確聲明不承擔任何義務,更新或更改任何前瞻性陳述,無論是基於新信息、未來事件或其他原因。我們或代表我們行事的任何人作出的所有後續前瞻性陳述,都受到本節中所包含或所提到的警示性聲明的明確限制。 | | 大衆市場 |
| (金額單位:百萬美元) |
業務收入 | XX | | XX | | XX | | XX |
分部費用: | | | | | | | |
服務和產品成本 | XX | | XX | | XX | | XX |
銷售、一般及行政費用 | XX | | XX | | XX | | XX |
| | | | | | | |
各業務部門的總支出 | XX | | XX | | XX | | XX |
總業務收益調整前EBITDA | XX | | XX | | XX | | XX |
營業收入和支出
我們的板塊收入包括上述兩個板塊的所有營業收入。我們的板塊收入是基於每位客戶的分類。我們報告的板塊收入基於向該板塊客戶提供的所有服務。我們的板塊開支包括直接因提供服務和產品給板塊客戶而產生的特定服務成本支出,以及與特定板塊客戶或活動直接相關的銷售、通用和行政費用。我們沒有將資產或債務分配給特定板塊。
以下項目不包括在我們的部門成果中,因爲它們由中央管理,不由我們的首席運營決策者按部門進行監控或報告:
•網絡費用不包括向細分客戶提供服務和產品直接產生的費用,以及財務、人力資源、法務、市場營銷、產品管理和IT等中央管理費用,這些費用在以上表格中均報告爲"其他未分配金額"。
•折舊與攤銷費用;
•商譽或其他減值;
•利息支出;
•股票補償; 和
•其他收入和支出項目。
以下表格將2023年6月30日和2022年6月30日結束的三個月和六個月的調整後的EBITDA總和與淨利潤進行了對賬:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至6月30日的三個月 | | 截至6月3日的六個月 |
| 2023 | | 2022 | | 2023 | | 2022 |
| (金額單位:百萬美元) |
總業務收益調整前EBITDA | XX | | XX | | XX | | XX |
折舊和攤銷 | XX | | XX | | XX | | XX |
商譽減值 | XX | | XX | | XX | | XX |
其他未分配費用 | XX | | XX | | XX | | XX |
以股票爲基礎的報酬計劃 | XX | | XX | | XX | | XX |
營業利潤 | XX | | XX | | XX | | XX |
其他支出合計,淨值 | XX | | XX | | XX | | XX |
稅前收入 | XX | | XX | | XX | | XX |
所得稅支出 | XX | | XX | | XX | | XX |
淨收入 | XX | | XX | | XX | | XX |
附件2(日期2023年6月12日信函)
財務結果 | | | | | | | | |
按報告的指標 | 第二季度 |
(數額爲百萬美元,除每股數據外) | 2023 | 2022 |
大型企業 | XX | XX |
中型企業 | XX | XX |
公共部門 | XX | XX |
企業渠道 | XX | XX |
批發 | XX | XX |
業務分部收入 | XX | XX |
大衆市場板塊收入 | XX | XX |
總收入(1)(2) | XX | XX |
服務和產品成本 | XX | XX |
銷售、一般和管理費用 | XX | XX |
按出售組持有的虧損 | XX | XX |
股權獎勵成本 | XX | XX |
淨利潤 | XX | XX |
淨利潤,不含特殊項目(5)(9) | XX | XX |
調整後的EBITDA(3)(4)(5) | XX | XX |
調整後的EBITDA,不含特殊項目(3)(4)(5)(6) | XX | XX |
淨利潤率 | XX | XX |
淨利潤率,不含特殊項目(5)(9) | XX | XX |
調整後的EBITDA利潤率(5) | XX | XX |
除特殊項目調整後的自由現金流率(5)(6) | XX | XX |
經營活動產生的淨現金流量 | XX | XX |
資本支出(7) | XX | XX |
未槓桿化現金流(5) | XX | XX |
未槓桿化現金流,不包括現金特別項目(5)(8) | XX | XX |
自由現金流(5) | XX | XX |
自由現金流,不包括現金特別項目(5)(8) | XX | XX |
攤薄公共股每股淨收入 | XX | XX |
每股淨利潤-攤薄,不包括特別項目(5)(9) | XX | XX |
攤薄後加權平均股數(以百萬計) | XX | XX |
(1) 2022年第二季度的營業收入包括(i)2022年8月1日剝離的拉丁美洲業務和2022年10月3日剝離的20個州ILEC業務帶來的XX百萬美元營業收入("剝離"),這些金額不會在剝離完成後的時期重複發生,以及(ii)來自CAF第二階段計劃的XX百萬美元的營業收入,該計劃於2021年12月31日到期。公司相信這些數據將使分析師和投資者能夠理解與這些交易相關的金額,從而了解它們對公司過去財務績效的影響,但不會影響當前或未來時期。因此,這些金額將影響公司在當前和未來時期內匹配其過去表現的能力。此外,公司認爲這爲投資者提供了有用的信息,以便了解CAF第二階段計劃對公司營業收入產生的影響,但不會影響當前或未來的財務績效。 |
(2) 公司在2023年第二季度與剝離業務購買方達成的截止後協議實際收到的營業收入影響爲XX百萬美元。公司認爲這爲投資者提供了有用的信息,以便了解截止後協議對公司活動及當前財務績效產生的影響。 |
| | | | | | | | |
(3) 2022年第二季度調整後的EBITDA和不包括特別項目的調整後EBITDA包括(i)來自出售業務的XX百萬美元的調整後EBITDA,在這些出售業務完成後的期間不會再次出現,以及(ii)XX百萬美元的CAF第二階段項目的營業收入,該項目於2021年12月31日到期。公司認爲這些數字將使分析師和投資者了解與這些交易相關的金額,以了解這些交易對公司過去但非當前或未來的財務表現產生的影響。因此,這些金額將影響公司在當前和未來期間匹配其過去績效的能力。此外,公司認爲這爲投資者提供了有用信息,以了解CAF第二階段項目對公司的營收活動產生的影響,而不是對公司過去但非當前或未來的財務表現。 |
(4) 公司與出售的業務買家簽訂的閉關協議實際收到或支付的財務影響,對2023年第二季度淨減少了XX百萬美元。公司認爲這爲投資者提供了有用信息,以了解閉關協議對公司活動以及當前財務表現產生的影響。 |
(5) 請參閱附件中的時間表,以了解非GAAP指標的定義和與GAAP數字的調節。 |
(6) 排除第二季度特別項目的金額(i)2023年第二季度XX百萬美元和(ii)2022年第二季度XX百萬美元。 |
(7) 2022年第二季度的資本支出包括(i)與出售的業務相關的XX百萬美元的資本支出,在這些出售業務完成後的期間不會再次出現,以及(ii)與CAF第二階段項目相關的XX百萬美元的資本支出,該項目於2021年12月31日到期。公司認爲這些數字將使分析師和投資者了解與這些交易相關的金額,以了解這些交易對公司過去但非當前或未來的資本支出的影響。因此,這些金額將影響公司在當前和未來期間匹配其過去的資本支出活動的能力。此外,公司認爲這爲投資者提供了有用信息,以了解CAF第二階段項目對公司的資本支出活動產生的影響,而不是對公司過去但非當前或未來的資本支出。 |
(8) 不包括2023年第二季度(i) XX百萬美元和2022年第二季度(ii) XX百萬美元的特殊項目現金支付。 |
(9) 不包括(淨所得稅影響)2023年第二季度(i) XX百萬美元的利益和2022年第二季度(ii) XX百萬美元的費用的特殊項目。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
指標 | 第二季度 | 第一季度 | 季環比增長率 | 第二季度 | 同比增長率 |
(單位:百萬美元) | 2023 | 2023 | 變更 | 2022 | 變更 |
按銷售渠道劃分的營業收入 | | | | | |
大型企業 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
中型企業 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
公共部門 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
企業渠道 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
批發 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
業務分部收入 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
大衆市場板塊收入 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
總收入(1) | XX | XX | XX% | XX | XX% |
業務部門產品類別按營業收入分類 | | | | | |
增長 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
培育 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
收成 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
其他 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
業務分部收入 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
淨利潤 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
淨利潤,不包括特殊項目 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
調整後的EBITDA,不包括特殊項目(2) | XX | XX | XX% | XX | XX% |
除特殊項目調整後的自由現金流率 | XX | XX | XX% | XX | XX% |
資本支出(3) | XX | XX | XX% | XX | XX% |
(1) 2022年第二季度營業收入包括2022年8月1日分拆的拉丁美洲業務和2022年10月3日分拆的20個州ILEC業務和CAF第二階段項目所涵蓋的金額,該項目於2021年12月31日到期。2023年第二季度和2022年第四季度的營業收入包括與分拆業務的購買者簽訂的交割後商業協議相關的金額。有關詳細信息,請參考表上腳註1和2。 |
(2) 2022年第二季度調整後的EBITDA不包括(i)2022年8月1日分拆的拉丁美洲業務和2022年10月3日分拆的20個州ILEC業務以及(ii)2021年12月31日到期的CAF第二階段項目的財務影響。2023年第二季度和2022年第四季度調整後的EBITDA不包括與分拆業務的購買者簽訂的交割後商業協議的財務影響。有關詳細信息,請參考表上腳註3和4。 |
(3) 2022年第二季度的資本支出包括(i)與我們分拆的業務相關的資本支出,在完成這些分拆後的期間不會再重複發生;以及(ii)2021年12月31日到期的CAF第二階段項目相關的資本支出。有關詳細信息,請參考表上腳註7。 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
Lumen Technologies,Inc。 |
調整後的EBITDA非GAAP調整表格 |
(未經審計) |
(單位:百萬美元) |
| 實際季至今 | | 實際年至今 |
| 2Q23 | 2Q22 | | 2Q23 | 2Q22 |
淨收入 | XX | XX | | XX | XX |
所得稅費用 | XX | XX | | XX | XX |
其他總(收益)費用,淨額 | XX | XX | | XX | XX |
折舊與攤銷費用 | XX | XX | | XX | XX |
股票補償費用 | XX | XX | | XX | XX |
調整後的EBITDA(1) | XX | XX | | XX | XX |
| | | | | |
補充:解僱費用(2) | XX | XX | | XX | XX |
補充:處置待售資產減值損失(2) | XX | XX | | XX | XX |
補充:交易和分離成本(2) | XX | XX | | XX | XX |
調整後的EBITDA,不包括特殊項目(1) | XX | XX | | XX | XX |
| | | | | |
總收入 | XX | XX | | XX | XX |
| | | | | |
淨利潤率 | XX% | XX% | | XX% | XX% |
調整後的EBITDA利潤率 | XX% | XX% | | XX% | XX% |
不包括特殊項目的調整後EBITDA率 | XX% | XX% | | XX% | XX% |
| | | | | |
(1) 2022年第二季度的調整後息稅折舊及攤銷前利潤和剔除特殊項目後的調整後息稅折舊及攤銷前利潤包括2022年8月1日剝離的拉丁美洲業務和2022年10月3日剝離的20個州ILEC業務的財務影響以及2021年12月31日到期的CAF第二階段項目。2023年第二季度剔除特殊項目後的調整後息稅折舊及攤銷前利潤包括與剝離業務購買者簽訂的成交後商業協議的財務影響。有關詳細信息,請參閱本公告第一頁的腳註1。 |
(2) 請參考 非通用會計準則的特殊項目 表格以獲取上述特殊項目的詳細信息。 |