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美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式 10-K

☑ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

日終了的財政年度 12月31日, 2023

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

從_到_的過渡期

委託文檔號1-13653

美國金融集團公司

根據法律成立 俄亥俄州 國稅局僱主身份證號 31-1544320

東四街301號, 辛辛那提, 俄亥俄州 45202

(513) 579-2121

根據該法第12(B)節登記的證券：

每個班級的標題

交易代碼

註冊的每個交易所的名稱

普通股

AFG

紐約證券交易所

5.875%次級債券2059年3月30日到期

AFGB

紐約證券交易所

5.625% 2060年6月1日到期的次級債券

AFVD

紐約證券交易所

5.125% 2059年12月15日到期的次級債券

AFGC

紐約證券交易所

4.50%次級債券於2060年9月15日到期

AFGE

紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券： 沒有一

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是 ☑*不是。☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是☐ 不是 ☑

通過勾選標記檢查註冊人是否（1）在過去12個月內提交了1934年證券交易法第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去90天內是否遵守此類提交要求。 是 ☑*不是。☐

通過勾選註冊人是否以電子方式提交了過去12個月內根據S-t法規第405條要求提交的每個交互數據文件。 是 ☑*不是。☐

通過勾選標記來確定註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型報告公司還是新興成長型公司。請參閱《交易法》第120億.2條規則中「大型加速申報人」、「加速申報人」、「小型報告公司」和「新興成長型公司」的定義。

大型加速文件服務器  ☑ 加速編報公司 ☐ 非加速歸檔 ☐

規模較小的報告公司：☐ 新興成長型公司 ☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所界定)。是☐*不是。☑

說明非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值，計算方法是參考普通股最後一次出售的價格，或截至註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日該普通股的平均出價和要價：$8.591000億美元。

註明截至最後可行日期，註冊人每種普通股類別的已發行股份數量： 83,661,691 截至2024年2月1日的股份（不包括子公司擁有的1，490萬股）。

_____________________________________________________________________________________________________

引用成立爲法團的文件：

2024年股東年度會議委託聲明（部分內容通過引用納入本文第三部分）。

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目錄表

美國金融集團公司

表格10-K中的年度報告索引

 

									頁面
前瞻性陳述									1
第一部分
第1項			—			業務			2
項目1A.			—			風險因素			18
項目1B			—			未解決的員工意見			26
項目1C			—			網絡安全			26
項目2			—			屬性			28
項目3			—			法律訴訟			28
項目4			—			煤礦安全信息披露			28
第II部
項目5			—			註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券			29
第6項			—			已保留			30
項目7			—			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			31
項目7A			—			關於市場風險的定量和定性披露			82
項目8			—			財務報表和補充數據			83
項目9			—			會計與財務信息披露的變更與分歧			83
項目9A			—			控制和程序			83
項目9B			—			其他信息			83
項目9C			—			關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露			83
第三部分
第10項			—			董事、高管與公司治理			S-1
項目11			—			高管薪酬			S-1
項目12			—			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東的事項			S-1
第13項			—			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性			S-1
第14項			—			首席會計費及服務			S-1
第IV部
第15項			—			展示、財務報表明細表			S-1

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目錄表

前瞻性陳述

本表格10-k中的披露包含某些前瞻性陳述，這些陳述受到許多假設、風險或不確定性的影響。1995年的《私人證券訴訟改革法案》爲前瞻性陳述提供了安全港。一些前瞻性陳述可以通過使用「預期」、「相信」、「預期」、「項目」、「估計」、「打算」、「計劃」、「尋求」、「可能」、「可能」、「應該」、「將」或這些詞語的負面版本或其他類似術語。此類前瞻性陳述包括與以下方面相關的陳述：對市場和其他狀況的預期及其對未來保費、收入、收益、投資活動以及股票回購和特別股息的數量和時間的影響;資產價值的可收回性;預期損失和石棉、環境污染和大規模侵權索賠準備金的充足性;費率變化;以及改善的損失經驗。

由於多種原因，實際結果和/或財務狀況可能與此類前瞻性陳述中包含或暗示的結果存在重大差異，包括但不限於以下原因以及第1A項-風險因素及其向美國證券交易委員會提交的其他報告中討論的原因。

•金融、政治和經濟狀況的變化，包括利率和通貨膨脹率的變化、貨幣波動以及美國和/或國外的長期經濟衰退或擴張;

•證券市場表現;

•新立法或信用質量或信用評級下降，可能對AFG投資組合中證券的估值產生重大影響;

•資本的可用性;

•保險法或法規的變化，包括法定會計規則的變化，包括對資本要求的修改;

•影響AFG或其客戶的法律環境變化;

•稅法和會計變更;

•自然災害和惡劣天氣、恐怖活動（包括任何核、生物、化學或放射性事件）、戰爭事件或流行病造成的損失、內亂和其他重大損失的程度;

•AFG或其業務合作伙伴和服務提供商的網絡攻擊或其他技術違規或故障造成的中斷，這可能會對AFG的業務產生負面影響和/或使AFG面臨訴訟;

•發展保險損失準備金並建立其他準備金，特別是與石棉和環境索賠相關的金額;

•再保險的可用性和再保險人支付義務的能力;

•競爭壓力;

•獲得足夠的利率和政策條款的能力;

•AFG信用評級的變化或主要評級機構賦予AFG運營子公司的財務實力評級;

•國際金融市場和全球經濟狀況對AFG國際業務的影響;以及

•對AFG聲譽的影響，包括環境、社會和治理問題。

本文的前瞻性陳述僅截至本報告之日做出。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務。

1

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目錄表

第一部分

第2項：業務

引言

美國金融集團公司（「AFG」或「公司」）是一家保險控股公司。AFG通過Great American Insurance Group的運營從事財產和意外傷害保險，專注於爲企業提供專業商業產品。AFG的內部投資專業團隊負責監督公司的投資組合。Great American Insurance Group的成員已經經營了150多年。管理層認爲，AFG專業財產和意外傷害保險集團2023年毛保費中約有55%是由排名「前10名」的企業產生的。

AFG的地址是俄亥俄州辛辛那提東第四街301號45202;電話號碼是（513）579-2121。SEC文件、新聞稿、AFG適用於董事、高管和員工的道德準則、AFG的企業社會責任報告和其他信息可以通過AFG的網站免費訪問：www.AFGinc.com。（AFG互聯網網站上的信息不屬於本表格10-k的一部分。）看到 注D -「業務部門」 請參閱財務報表，了解有關AFG按部門劃分的資產、收入和所得稅前利潤的信息。

2

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目錄表

爲AFG股東創造長期價值

AFG允許其每個企業自主做出與承保、索賠和保單服務相關的決策。這種創業商業模式促進了敏捷性、創新的產品設計、定價細分的獨特應用，以及制定分銷策略和在所服務的市場中建立關係。管理層認爲，AFG能夠隨着時間的推移以兩位數的年增長率增長，證明該公司的文化、商業模式和員工激勵計劃創造了一個令人信服的結構，爲AFG的股東創造長期價值。

正如下面的插圖所強調的那樣，在過去的25多年裏，AFG更加關注管理層最了解的業務。這是通過有機增長、精心選擇的收購、初創企業和處置來實現的。2023年7月3日，AFG完成從美國國際集團（「AIG」）收購Crop Risk Services（「CRS」）。CRS是一家總部位於伊利諾伊州迪凱特的初級農作物保險總代理商，2022年農作物毛保費約爲12億美元，根據2022年保費計算，是美國第七大多重危險農作物保險提供商。此次收購的結果是，AFG將繼續是美國農作物保險排名第五的承保人，也是美國多種危險農作物保險計劃最大的美國參與者。2021年5月，AFG完成以35.7億美元現金將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司。

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目錄表

選定初創企業、收購和處置的時間軸

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目錄表

財產保險業務

一般信息

AFG的財產和意外傷害保險業務通過組成大美國保險集團的大約35項保險業務(截至2023年12月31日)提供廣泛的商業保險。AFG的財產和意外傷害保險業務最終向一名高級管理人員報告，並在允許地方決策每個利基業務的承保、索賠和保單服務的商業模式下運營。每項業務都由特定行業或客戶群體中經驗豐富的專業人員管理，並自主運營，但有一定的中央控制和責任。分散辦法使每個單位都有必要的自主權，以應對當地和專業市場條件，同時利用集中投資和行政支助職能的效率。AFG的財產和意外傷害保險業務通過下表中列出的子公司進行，其中包括每個主要子公司的獨立財務實力評級和2023年毛保費(以百萬爲單位)。這些評級通常是基於對投保人和代理人的擔憂，並不是針對投資者的保護。AFG認爲，在上午10點前保持A類評級。要想在大多數行業中取得成功，BEST是很重要的。

收視率

毛收入 成文 保費

AM Best

標普(S&P)

保險集團

Great American Insurance

A+

A+

$

7,353

國家州際公路

A+

未評級

1,112

峯會（布里奇菲爾德傷亡和布里奇菲爾德僱主）

A+

A+

608

共和國賠償

A+

A+

218

中部大陸傷亡

A+

A+

190

其他

175

$

9,656

AFG財產和意外傷害保險業務的主要目標是實現穩健的承保盈利能力併爲其保單持有人和代理人提供優質服務。承保盈利能力通過綜合比率衡量，綜合比率是損失、損失調整費用（「LAE」）、承保費用和保單持有人股息與保費的比率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。合併比率不反映投資收入、其他收入、其他費用或聯邦所得稅。

雖然承保中包含的許多成本很容易確定（佣金、管理費用和許多報告的索賠損失），但確定總體承保結果的過程高度依賴於在發生或預期但尚未報告或開發的損失的情況下使用估計。管理層使用精算程序和預測來確定最終損失的「點估計」。雖然該流程不精確，並且金額會隨着時間的推移而變化，但管理層認爲未付損失和損失調整費用的負債是足夠的。

財務信息根據美國公認會計原則（「GAAP」）報告，用於股東和其他投資者相關目的，並出於美國保險監管目的在法定基礎上報告。除非另有說明，否則本表格10-k中列出的AFG財產和意外傷害保險業務財務信息均基於GAAP列出。法定信息僅爲AFG的美國-準備其總部位於子公司，約佔AFG 2023年直接承保保費的98%，並提供用於行業比較或無法獲得可比GAAP信息的情況。

法定會計的主要差異包括將保單購置成本計入發生的費用，而不是將成本分攤到保單覆蓋的期間;以攤銷成本而不是公允價值報告投資級債券和可贖回優先股;將再保險可收回款項和預付再保險保費與相應負債進行淨額計算，而不是單獨報告此類項目;並對某些GAAP資產的盈餘進行收費，例如傢俱和固定裝置以及90天以上的代理人餘額。

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目錄表

2014年至2023年期間，AFG的法定綜合比率平均爲90.9%，而同期財產和傷亡商業線路行業的法定綜合比率爲98.4%。AFG認爲，其對專業利基市場的關注、產品線多元化和承保紀律有助於該公司持續超越行業承保業績的能力。管理層的理念是避免承保預計不會產生承保利潤的業務，即使有必要限制保費增長。

(*)商業線路行業比率的來源：©2024 Conning，Inc.，發表在Conning的《保險行業財產傷亡預測和分析》2023年第四季度版和©2023年上午最佳公司過去幾年的評論和預覽報告中。

財產和傷亡結果

財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關綜合比率等績效指標來幫助其財務報表的用戶更好地了解公司的績效。看到 注D -「業務部門」 將AFG按主要業務部門劃分的所得稅前利潤與收益表進行對賬。

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目錄表

下表顯示了AFG財產和意外傷害保險業務的業績（單位：百萬美元）：

			2023						2022						2021
毛保費			$	9,656					$	9,057					$	7,946
分割性再保險			(2,964)						(2,851)						(2,373)
淨書面保費			$	6,692					$	6,206					$	5,573
淨賺得保費			$	6,531					$	6,085					$	5,404
損失和LAE			4,017						3,629						3,157
承保費用			1,883						1,680						1,514
承保收益			$	631					$	776					$	733
GAAP比率：
損失和LAE比率			61.6		%				59.7		%				58.5		%
承保費用比率			28.8		%				27.6		%				28.0		%
綜合比率			90.4		%				87.3		%				86.5		%
法定比例：
損失和LAE比率			60.3		%				57.3		%				55.9		%
承保費用比率			30.2		%				29.7		%				29.6		%
綜合比率			90.5		%				87.0		%				85.5		%
行業法定綜合比率（*）
所有行			102.2		%				104.0		%				100.0		%
商業線路			94.0		%				98.4		%				95.9		%

(*)行業比率來源：©2024 Conning，Inc.，發表在Conning的《保險行業財產傷亡預測和分析》2023年第四季度版和©2023年上午最佳公司過去幾年的評論和預覽報告中。

與其他財產和意外傷害保險公司一樣，AFG的經營業績可能會受到不可預測的災難損失的不利影響。某些自然災害（颶風、強風暴、地震、龍捲風、洪水等）以及其他重大損失事件（爆炸、內亂、恐怖事件、火災等）被行業協會歸類爲災難。這些事件的損失通常與保險公司的其他業務分開跟蹤，因爲它們對整體運營影響相當大。當前事故年災難給AFG保險業務造成的淨損失總額在2023年爲1.62億美元，2022年爲8800萬美元，2021年爲8600萬美元，均包含在上表中。

AFG通常尋求通過個人風險選擇（包括最大限度地減少沿海和已知斷層線風險）以及通過購買再保險來減少災難風險。行業模型表明，在統計上每500年發生一次的災難性地震或風暴（「500年一次的事件」）中，AFG的淨風險預計約佔AFG股東權益的2%。

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目錄表

財產保險產品

AFG專注於其認爲利潤更高的專業業務的增長機會，其中AFG人員是特定業務線或客戶群體的專家。AFG相信它是保單持有人和代理人風險分擔和替代風險轉移計劃的創新者。例如，AFG提供：客運、移動、倉儲和卡車運輸行業的風險分擔替代方案、機構和集團風險分擔計劃、工人補償帳戶的獨特保險選項，包括更高的保留和專業損失預防，以及爲生產盈利業務的分銷合作伙伴提供創新的佣金結構。這些計劃和產品有助於將客戶和分銷合作伙伴的利益與AFG的利益保持一致。

以下是AFG按子部門分組的專業業務示例：

財產和交通運輸
涉農			聯邦再保險的多種危險作物(聯合品系)保險，涵蓋大多數危險以及作物冰雹、馬匹死亡和全國範圍內全職經營的農場/牧場和農業企業經營的其他保險。
商用汽車			承保範圍廣泛的業務中的車輛(如公共汽車和卡車)，包括搬家、儲存和運輸行業、替代風險轉移計劃、卡車運輸行業的一種專門的物理損害產品和其他特殊的運輸利基市場。
財產、內陸海洋和海洋海洋			承保範圍主要包括商業物業、建築商風險、承包商設備、物業、機動卡車貨物、海運貨物、船舶交易商、碼頭運營商、交易商和旅遊船。
特殊意外傷害
過剩和過剩			對於獨特的、波動的或難以定位的風險，使用通常不必獲得州保險監管機構批准的費率和形式，承保責任、保護傘和超額保險。
行政及專業責任			涵蓋企業和非營利組織的董事和高級管理人員、錯誤和遺漏、網絡和合並與收購。
一般責任			承保承包商相關業務、能源開發和生產風險、環境責任風險。
目標計劃			爲社會服務機構、休閒、娛樂和非營利組織承保(主要是債務和財產)，爲其他目標市場定製解決方案，以及使用機構俘虜的替代風險計劃。
保護傘和超額負債			覆蓋率超過主層。
工傷賠償			支付給因工受傷的僱員的規定福利的保險。
專業金融
忠誠與保證			爲政府、商業和金融機構提供忠誠和犯罪保險，爲各種類型的承包商以及公共和私營公司提供擔保保險。
租賃及貸款服務			爲貸款和租賃機構提供保險風險管理計劃，包括設備租賃和抵押品以及貸方放置的抵押財產保險。
貿易信貸			面向全球貿易及相關融資活動的出口和國內貿易信用保險產品。

管理層認爲，專業化是這些業務部門承保成功的關鍵因素。這些專業業務是機會主義的，保費數量將根據當前市場狀況而有所不同。AFG不斷評估現有市場的擴張以及滿足其盈利目標的新專業市場的機會。同樣，AFG將退出不符合其利潤目標或業務戰略的市場。

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目錄表

2023年按子部門劃分的特殊財產和傷亡情況

(*)不包括AFG專業財產和意外事故組以外記錄的承保利潤和損失。

金髮放

下表顯示了AFG財產和意外傷害保險業務2023年、2022年和2021年按子部門劃分的淨保費（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
房地產和交通			$	2,551					$	2,515					$	2,157
特殊傷亡人員			2,944						2,728						2,540
專業金融			935						711						658
其他專業（*）			262						252						218
			$	6,692					$	6,206					$	5,573

(*)AFG內部再保險計劃從AFG專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔保費。

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目錄表

AFG美國法定直接保費的地理分佈2023年、2022年和2021年的保險公司如下所示。2023年AFG約2%的直接保費來自非美國基於保險公司。

			2023						2022						2021									2023						2022						2021
加利福尼亞			12.6		%				12.7		%				13.0		%				新澤西			2.5		%				2.3		%				2.4		%
佛羅里達州			8.9		%				8.2		%				8.7		%				愛荷華州			2.5		%				2.7		%				2.4		%
德克薩斯州			7.5		%				7.0		%				6.6		%				密西根			2.3		%				2.4		%				2.3		%
紐約			5.8		%				5.9		%				6.8		%				賓夕法尼亞州			2.3		%				2.2		%				2.5		%
伊利諾伊州			5.4		%				6.2		%				6.2		%				北卡羅來納州			2.2		%				2.0		%				2.0		%
佐治亞州			3.4		%				3.2		%				3.3		%				俄亥俄州			2.1		%				2.2		%				2.2		%
密蘇里			2.8		%				2.9		%				2.5		%				其他			34.6		%				34.5		%				33.9		%
印第安納州			2.6		%				2.7		%				2.6		%							100.0		%				100.0		%				100.0		%
堪薩斯州			2.5		%				2.9		%				2.6		%

2023年法定董事書面先決條件

再保險

與大多數保險公司的標準做法一致，AFG向其他保險公司再保險部分財產和意外傷害業務，並從其他保險公司承擔相對較少的業務。AFG使用再保險有兩個主要目的：（i）提供比其願意提供的更高的承保限額（即大線路容量）;（ii）通過減少災難的影響來保護其業務。再保險的可用性和成本取決於當前市場條件，這可能會影響承保業務的數量和盈利能力。AFG對其再保險公司面臨信用風險，因爲在索賠完全解決之前，將風險轉讓給再保險公司並不免除AFG對其被保險人的責任。

再保險是在臨時或條約的基礎上提供的。兼性再保險通常根據風險提供。根據交易各方提出的風險和接受的風險，放棄和承擔個人風險。AFG購買臨時再保險，包括按比例和超出損失的部分，具體取決於風險和可用的情況

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目錄表

再保險市場。條約再保險規定，滿足規定標準的風險將根據合同條款自動放棄和承擔。

巨災再保險 AFG已採取措施，通過個人風險選擇限制其面臨的風力和地震損失，包括最大限度地減少沿海和已知斷層線風險，以及購買災難再保險。此外，AFG還爲其工人賠償業務購買巨災再保險。儘管巨災再保險的成本因風險敞口和全球損失活動水平而異，但AFG繼續以可接受的費率獲得足夠數量的再保險覆蓋範圍。

2024年1月，AFG的財產和意外傷害保險子公司續簽了巨災再保險承保範圍。對於AFG的美國-基於運營，該公司在傳統再保險市場上投放了5500萬美元的保險，超過了每次事件7000萬美元的主要保留金。

除了傳統的再保險外，AFG還通過與Riverfront Re Ltd.的巨災債券結構提供巨災保險，截至2024年12月31日，該公司爲超過1.27億美元的災難損失提供高達3.23億美元的94%的承保範圍。

商業市場要求AFG的多個業務領域有很大的保單限額（2500萬美元或更多），包括某些房地產、環境、航空、行政和專業責任、傘式和超額責任以及忠誠度和保證人承保範圍。由於這些限額超出了管理層對個人風險的期望敞口，AFG通常會簽訂再保險協議，以將此類保單下的淨敞口降低到可接受的水平。再保險繼續以令人滿意的價格和條款爲這種大線路容量風險提供服務。

除了上面討論的巨災和大線路容量再保險計劃外，AFG還按產品購買再保險。AFG定期審查其現有和潛在再保險公司的財務實力。這些審查包括對信用評級、可用資本、索賠支付歷史和專業知識的考慮。這一過程定期導致將風險轉移到財務上更有保障的再保險公司。幾乎所有的再保險都被轉讓給了S評級爲投資級的公司，或者以「扣留資金」或其他抵押品作爲擔保。在「扣留的資金」安排下，AFG保留放棄的保費，以便在再保險公司到期時爲放棄的損失提供資金。截至2023年12月31日，以下公司的可收回金額分別佔AFG可收回的財產和意外傷害再保險總額的5%至13%(包括預付再保險保費和再保險公司的應付款項淨額)：珠穆朗瑪峯再保險公司、漢諾威Rueck SE、慕尼黑再保險美國公司、瑞士再保險美國公司和跨大西洋再保險公司。沒有其他再保險人超過AFG財產和意外傷害再保險可追回金額的5%。

下表（按承保類型）列出了AFG美國條約再保險計劃承保的超出指定保留金的每項損失金額-截至2024年1月1日，基於財產和意外傷害保險業務（單位：百萬）：

									再保險安排																		AFG最大損失（b）
			初級保持件						保額						AFG參與（a）
															%						$
美國-基於運營：
加州工人賠償			$	2					$	148					1		%				$	1					$	3
峯會工人賠償			5						35						—		%				—						5
其他工人的賠償			2						48						3		%				1						3
商業雨傘			2						48						13		%				6						8
財產-一般			10						40						3		%				1						11
財產-災難（c）			70						55						—		%				—						70

(a)包括參與AFG的內部再保險計劃。

(b)再保險承保限額以內的索賠每次事件的最大損失。

(c)儘管AFG每次事件的最大潛在損失通常爲7000萬美元，但在某些不太可能的情況下，AFG的風險敞口可能高達7300萬美元。

除了上述承保範圍外，AFG還根據標準再保險協議（「HRA」）通過聯邦農作物保險公司（「FCIC」）爲其多風險農作物保險（「MPCA」）業務再保險。AFG可以根據HRA的規定，逐個州、縣、作物或計劃選擇所需的風險保留。HRA還包括額外的固定百分比配額份額放棄。AFG通常向FCIC再保險MPCA毛保費的10%至20%。AFG還在私人市場購買農作物業務的配額份額再保險。該配額份額規定向AFG轉讓佣金和利潤分享條款。2023年和2022年，AFG爲50%再保險

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目錄表

未在私人市場上獲得FCIC再保險的農作物保費的數量，併爲業務的其餘部分購買了停止損失保護保險。2024年，AFG預計將繼續爲非公開市場FCIC未再保險的50%保費進行再保險。

資產負債表標題「從再保險公司收回的款項」包括截至2023年12月31日的已付損失和LAE約1.89億美元，以及未付損失和LAE 42.9億美元。這些金額扣除了約1000萬美元的再保險可收回預期信用損失撥備。再保險餘額的可收回性取決於再保險人的財務狀況以及個人索賠考慮。

下表列出了分出和承擔的再保險費（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
放棄再保險			$	2,964					$	2,851					$	2,373
再保險放棄，不包括農作物			1,878						1,768						1,665
假設的再保險-包括非自願保險池和協會			347						283						246

虧損及虧損調整費用準備金

合併財務報表包括AFG保險子公司的未償損失的估計負債和LAE。這一負債是對所有未付損失和法律援助的最終淨費用的估計，是通過基於個案的評價、精算預測和管理層的判斷來確定的。這些估計數受索賠數額和頻率變化的影響，並在了解到更多信息後定期審查和調整。根據行業慣例，這種調整反映在本年度的運營中。一般而言，假設和非自願資金池和聯繫的再保險準備金按這些實體報告的金額反映在AFG的業績中。看見注O--「保險」 -財產和意外傷害保險準備金“請參閱財務報表，了解AFG按事故年度對未償損失和損失調整費用的負債發展情況，以及過去三年按公認會計准則計算的負債遞增情況。

根據法定會計原則（「SAP」）向國家保險部門提交的年度報表中報告的損失和LAE負債與根據GAAP於2023年12月31日隨附合並財務報表中報告的負債的對賬如下（單位：百萬）：

根據SAP報告的負債，扣除10100萬美元的追溯再保險			$	8,412
再保險可收回金額，扣除津貼			4,288
其他，包括外國保險公司的儲備			387
根據GAAP報告的責任			$	13,087

石棉和環境相關（「A & E」）保險準備金 AFG的財產和意外事故部門與該行業的許多其他部門一樣，在大多數情況下，A & E索賠源於35年前制定的一般責任保單。爲此類急症室索賠建立準備金提出了獨特而困難的挑戰，並且所面臨的不確定性遠高於其他類型索賠所帶來的不確定性。有關這些不確定性的討論，請參閱 項目7 — 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-「不確定-石棉和環境相關（「A & E」）保險準備金」 和注N -「意外情況」 到財務報表。

下表（單位：百萬）是財產和傷亡集團急症室準備金的變化。

			2023						2022						2021
年初儲備			$	385					$	408					$	422
實際損失和LAE			—						—						—
已支付損失和LAE			(15)						(23)						(14)
年終準備金，扣除可收回的再保險			370						385						408
可收回的再保險，扣除津貼			128						140						147
年終總儲備			$	498					$	525					$	555

除了對石棉和環境暴露進行持續的內部監測外，AFG歷來還在專業精算、工程和諮詢公司以及外部顧問的幫助下，定期對其與財產和傷亡保險部門徑流業務相關的石棉和環境儲備以及與前鐵路和製造業務和地點相關的風險進行全面的外部研究，並在所有其他年份進行深入的內部審查。

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目錄表

AFG內部急症室索賠專家與專業外部律師協商，於2023年第三季度完成了對AFG急症室儲備金的深入內部審查。2023年內部審查沒有發現新趨勢，最近的索賠活動總體上與AFG的預期一致，這些預期來自AFG 2022年和2021年的深入內部審查以及2020年的最新外部研究。因此，2023年審查導致AFG財產和意外保險部門的石棉和環境儲備沒有發生淨變化。在過去的幾年裏，AFG石棉索賠訴訟的重點已轉移到較小的公司和有輔助風險的公司。AFG的這些風險保險是近年來財產和意外事故部門石棉儲備增加的驅動因素。

營銷

該財產和意外傷害保險集團主要通過獨立保險代理人和經紀人指導其銷售工作，儘管有一小部分是通過員工代理人進行的。獨立代理人和經紀人通常會在每份保單的銷售中獲得佣金。一些代理人和經紀人有資格根據保單的整體盈利能力或經紀人在特定年份向AFG投放的業務量獲得獎金佣金。該財產和意外傷害保險集團通過數千名代理人和經紀人承保。

競爭

AFG的財產和意外傷害保險業務與其他個人保險公司、國家基金和不同規模的保險集團競爭，其中一些是相互保險公司，擁有競爭優勢，因爲其所有利潤都屬於其保單持有人。看到 項目1A.— 風險因素。 AFG還與自我保險計劃、專屬計劃和風險保留團體競爭。由於這些保險的專業性，競爭主要基於對保單持有人和代理人的服務、所提供產品的具體特徵以及索賠處理的聲譽。財務實力評級、價格、佣金和利潤分成條款也是重要因素。管理層相信，用於細化風險狀況的複雜數據分析、廣泛的專業知識和損失預防服務幫助AFG成功競爭。

人力資本資源

文化

AFG的主要文化目標是讓所有員工感到被包容、被尊重、安全並有能力發揮最佳表現。該公司通過培養專業知識、在服務導向的文化中提供專業教育和領導力發展來幫助員工取得成功。AFG尊重人權，欣賞多樣性和包容性，並重視每位員工爲工作場所帶來的獨特視角。

AFG相信，當員工積極參與公司的使命和戰略時，他們就會爲客戶提供更高水平的服務，併爲業務創造更好的業績。AFG致力於通過培養激勵和獎勵人們的工作場所文化以及培養能夠幫助公司實現當前和未來目標的員工隊伍來吸引能夠在AFG內成長的多元化和傑出人才。

員工和參與度

截至2023年12月31日，該公司擁有約8，500名員工，其中約7，700名員工受僱於Great American Insurance Group，AFG約49%的員工爲女性。

AFG相信，其強大的文化和價值觀，以及爲其員工提供的資源、有競爭力的薪酬和福利、培訓和發展以及其他機會，爲公司認爲的積極的長期保留和招聘趨勢做出了有意義的貢獻。公司2023年自願離職率約爲7.4%。該公司認爲，其員工總體平均任期接近10.5年，公司約175名最高層領導者的平均任期超過18年，證明了公司在職業發展方面取得的相對成功。

爲協助管理層了解員工對重要事項的意見和看法，AFG每三年進行一次員工敬業度調查(「員工調查」)，現正計劃每兩年進行一次。員工調查使每個參與者都可以匿名反饋，回答關於廣泛問題的問題，包括文化、敬業度、發展、多樣性、賦權以及AFG認爲是衡量員工長期滿意度的重要指標的其他問題。有了這種直接反饋的好處，管理層可以評估員工對突出問題的看法，從而爲管理層決定哪些做法應該保持不變，哪些應該考慮潛在的改進或修訂。AFG最近一次員工調查是在2022年進行的。員工參與度很高，公司92%的員工完成了調查。管理層對這種強烈的參與和管理層認爲是積極的總體結果感到鼓舞，這總體上重申了管理層的信念，即員工欣賞公司的文化和

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目錄表

向他們提供的機會並了解他們與AFG戰略和業務的聯繫。例如，一些員工調查結果包括以下內容：

•94%的員工同意「我的工作團隊中的人致力於提供高質量的產品和服務」;

•95%的員工同意「我了解我的工作如何有助於組織的戰略和目標」;以及

•92%的員工同意「我會推薦該組織作爲一個好的工作場所」。

AFG管理層審查和討論員工調查的結果。這些結果是管理層制定影響公司員工的決策的重要信息來源。

投資於員工

培訓和發展 AFG提供培訓計劃，旨在鼓勵人們在保險領域建立職業生涯並發展專業技能，對員工的職業生涯以及AFG的客戶和業務產生積極影響。其中包括學費報銷計劃、金錢激勵以及廣泛的個人和專業學習機會。專業發展是AFG認爲員工平均任期超過行業平均水平的衆多原因之一。

薪酬福利 AFG提供有競爭力的福利待遇，其中包括廣泛的健康計劃和爲員工提供帶薪休假時間，以保持健康的工作與生活平衡。AFG在其許多地點提供現場健身中心、照顧個人健康的財務激勵措施和健康管理計劃，以提高員工與醫療保健提供者的參與度。AFG還爲員工提供六週的帶薪育兒假，以照顧新生兒或新收養的孩子並與他們建立聯繫。

成爲負責任的僱主併爲社區的經濟可持續發展做出貢獻包括爲員工提供有能力和機會實現財務目標的機會。AFG通過定期進行市場比較來保持有競爭力和公平的薪酬。AFG提供員工股票購買計劃、僱主匹配繳款的退休儲蓄計劃和公司範圍內的利潤分享計劃。此外，員工還可以聘請專業的投資和退休規劃顧問，幫助爲自己的財務未來做好準備。

安全和安保 AFG優先考慮工作場所安全，致力於最大限度地降低員工發生事故或受傷的風險。AFG的義務和程序在我們的工作場所安全和保安政策以及我們的安全和事故報告政策中概述。AFG堅定致力於並維持提供一個沒有任何形式騷擾（包括性騷擾）的工作環境的政策。這包括基於適用聯邦、州或地方法律下任何受法律保護的分類的故意和無意騷擾。

繼任規劃 由於AFG的成功主要歸功於員工的努力，其中許多員工是各自領域或實踐領域的專業專家，因此該公司認爲繼任規劃對於延續其強勁的財務業績記錄至關重要。該公司對繼任規劃採取一致、有條不紊的方法，旨在確定高級領導者的繼任者並確定和培養未來的領導者。AFG董事會還審查有關高級職位的繼任規劃。

多樣性、公平和包容性 公司重視多樣性，並認識到具有不同文化、背景和經驗的人們共同努力以取得成果所帶來的戰略和業務效益。在AFG最近的員工調查中，86%的員工同意每個人都受到公平對待，無論其個人背景或特徵如何。AFG擁有專門的員工，負責我們的多元化、公平和包容性工作，他們直接向我們的首席行政官和首席人力資源官彙報，而首席行政官和首席人力資源官則直接向聯席首席執行官彙報。我們的多元化和平等就業機會政策強化了我們吸引、發展和保留多元化勞動力的承諾。

我們還與全國非裔美國人保險協會（「NAAIA」）等親力團體建立了戰略關係。該公司與NAAIA的合作爲員工提供了會員資格、參加其年度會議、網絡活動以及廣泛的領導力和教育研討會和研討會的機會。該公司還是女性專業保險協會的支持者，該協會是一個專注於女性保險專業人士職業發展的組織。

董事會和委員會監督 我們的董事會或其委員會與聯席首席執行官和其他高級管理人員（包括直接與首席行政官和首席人力資源官）討論一系列人力資本管理問題，包括繼任規劃和發展、薪酬、福利、勞動力趨勢（包括招聘和保留）、參與度、多樣性、公平和包容性以及員工反饋。

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企業社會責任報告

有關人力資本計劃和舉措的更多信息，請參閱AFG網站上的公司企業社會責任報告。網站上提供的任何信息均未納入或被視爲本10-k表格年度報告或我們向SEC提交的任何其他報告或文件的一部分。

投資組合

AFG的內部投資專業團隊多年來一直遵循一致的戰略，並應對不斷變化的經濟狀況。管理層認爲，AFG的投資專業知識多年來一直是強勁投資業績和有效投資組合風險管理的驅動力。

下圖顯示了AFG截至2023年12月31日152.6億美元投資組合的分配情況：

投資組合

有關AFG投資的更多信息，請參閱 註釋F -「投資」 財務報表和 第7項-管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-“投資。“AFG的持續經營業務持有的固定期限收益率（淨投資收益除以平均投資資產）2023年爲4.7%，2022年爲3.5%，2021年爲3.0%。

下表將持續經營業務持有的AFG固定期限債券的總回報（包括公允價值變化）與可比公開指數進行了比較。雖然沒有與AFG的投資組合直接可比的指數，但以下所示是金融服務行業廣泛使用的基準。

			2023						2022						2021
AFG固定期限的總回報			7.2		%				(4.4		%)				1.9		%
巴克萊資本美國通用債券指數			6.2		%				(13.0		%)				(1.1		%)

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下表顯示了截至2023年12月31日標準普爾公司可供出售的AFG固定期限投資或可比評級（以百萬美元計）。

			攤銷成本，淨（*）						公允價值
									量						%
標準普爾或可比評級
AAA、AA、A			$	7,806					$	7,529					73		%
BBB			2,300						2,225						21		%
總投資級			10,106						9,754						94		%
BB			211						207						2		%
B			78						73						1		%
CC、CC、C			40						41						—		%
D			3						4						—		%
非投資級合計			332						325						3		%
未評級			302						298						3		%
總			$	10,740					$	10,377					100		%

(*)攤銷成本，扣除預期信用損失撥備。

截至2023年12月31日，其保險公司持有的AFG固定期限投資中，97%（基於法定面值105.4億美元）的全國保險專員協會（「NAIC」）指定爲1或2（六個指定中最高的），不僅根據損失的可能性，還根據損失的嚴重程度。

監管

AFG的保險公司子公司須遵守其開展業務所在司法管轄區的美國和國際監管。一般來說，各個司法管轄區的保險法設立了具有廣泛行政權力的監管機構，除其他外，管理費率、償付能力標準、保險公司、代理人和經紀人的許可、貿易慣例、保單形式、爲保護保單持有人而維持指定準備金和資本、爲保單持有人的利益存放證券，保險子公司與其母公司和附屬公司之間的投資活動和關係。保險子公司與其母公司和關聯公司之間的各種交易必須事先獲得相關保險監管機構的批准並披露。

美國監管機構

控股公司章程 AFG須遵守管理保險控股公司系統的州法規。通常，這些法規要求AFG定期向適當的州保險專員提交信息，包括有關資本結構、所有權、財務狀況、股息支付和與附屬公司的其他某些交易以及一般業務運營的信息。

基於風險的資本要求 NAIC和州保險部門使用基於風險的資本（「RBC」）公式，旨在衡量保險公司法定盈餘相對於其業務固有風險的充足性。RBC公式通過將某些因素應用於各種資產、溢價和儲備項目，制定調整後法定資本的風險調整目標水平。保險公司的註冊地州要求RBC。

法定會計原則 每個美國保險子公司都必須根據規定的法定會計規則向其開展業務的司法管轄區的監管官員提交詳細的季度和年度報告，包括財務報表。向州保險部門提交的季度和年度財務報告採用與美國公認會計原則不同的法定會計原則（「SAP」）。在開發SAP時，保險監管機構主要關注監控保險公司的償付能力，以確保保險公司有能力向保單持有人支付其當前和未來的所有義務。

網絡安全法規 許多州頒佈了新的保險法，要求某些受監管實體實施和維護全面的信息安全計劃，以保護被保險人的個人信息。例如，紐約州金融服務部（「NYFS」）網絡安全監管要求銀行、保險公司和其他受NYFS監管的金融服務機構建立和維護網絡安全計劃，「旨在保護消費者並確保紐約州金融服務業的安全和穩健」。NAIC採用了《保險數據安全示範法》，各州採用該法後，要求獲得許可的保險實體遵守詳細的信息安全要求。迄今爲止，保險數據安全

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《示範法》已被包括俄亥俄州在內的多個州採用，AFG的幾家保險子公司都在俄亥俄州註冊。

某些州正在制定或已經制定與隱私和數據安全相關的法規。例如，經《加州隱私權法》修訂的2018年《加州消費者隱私法》廣泛規範了加州居民個人信息的收集、處理和披露，對個人信息的「出售」和「共享」施加限制，並授予加州居民在某些情況下訪問和刪除有關他們的數據的某些權利。

自身風險和償付能力評估 AFG必須至少每年向其主要州保險監管機構提交一份自有風險和償付能力評估總結報告（「ORSA」）。ORSA是保險公司企業風險管理框架的一部分，是對與保險公司當前業務計劃相關的重大和相關風險以及支持這些風險的資本資源充足性的保密內部評估。

分紅 AFG美國保險子公司附屬州的法律規定了任何十二個月期間可能向股東支付的股息金額，通常基於淨利潤或法定盈餘。根據適用的限制，AFG在2024年無需事先尋求監管機構批准的情況下從其保險子公司獲得的最高股息金額約爲9.44億美元。

投資監管 投資必須遵守規定投資類型、質量和集中度的適用法律和法規。一般來說，這些法律和法規允許投資聯邦、州和市政債務、公司債券、優先股和普通股證券、抵押貸款、房地產和某些其他投資，但須遵守指定限額和某些其他資格。

聯邦法規

儘管聯邦政府及其監管機構一般不直接監管保險業務，但所採用的聯邦立法和行政規則適用於AFG的業務。例如，《Gramm-Leach-Bliley法案》和《公平信用報告法案》等隱私法影響AFG的日常運營。AFG還受其他聯邦法律的約束，例如《恐怖主義風險保險法》（「TRIA」）、《不承認和再保險改革法》（「NRRA」）、美國《反海外腐敗法》（「FCPA」）以及外國資產控制辦公室（「OFAC」）的規則和法規。

2010年《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》（「多德-弗蘭克」）包含針對保險行業的特定條款，包括成立聯邦保險辦公室（「FIO」）以及簡化各州盈餘保險和再保險的監管和稅收。FIO是美國財政部的一部分，對保險業務擁有有限的權力，也沒有直接的監管權力。FIO的主要職責包括監控保險業、監控傳統上服務不足的社區和消費者獲得負擔得起的非健康保險產品的程度、收集保險業信息和數據以及代表美國與國際保險監管機構合作。

國際規則

AFG在有限的外國司法管轄區開展業務，其業務受到各個司法管轄區的監管和監督。這些法規因司法管轄區而異，包括償付能力和市場行爲法規，包括償付能力II;反腐敗和反恐怖主義融資指南、法律和法規;各種隱私、保險、稅收、關稅、貿易和制裁法律和法規，包括歐盟和英國通用數據保護法規（「GDPR」）;以及企業、就業、知識產權和投資法律法規。AFG在英國、愛爾蘭、墨西哥、百慕大和開曼群島設有外國保險公司子公司，在加拿大和新加坡設有分支機構，所有這些都受到該司法管轄區保險監管機構的監管。

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第1A項。風險因素

除了本報告中列出的其他信息外，特別是 「前瞻性陳述」 和 「管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析」， 以下是影響AFG業務的重大因素。這些因素中的任何一個都可能導致AFG的實際結果與最近結果或預期的未來結果存在重大差異。AFG目前未知或AFG目前認爲不重大的額外風險和不確定性也可能對AFG的業務、財務狀況或運營業績產生重大不利影響。

與AFG保險業務、分銷和產品相關的風險

AFG的運營結果可能會受到自然和人爲災難、流行病、惡劣天氣條件或氣候變化的不利影響。

災難可能由颶風、風暴、強風暴、龍捲風、洪水、冰雹、地震、爆炸和火災等不可預測的自然事件以及恐怖襲擊和內亂等其他事件以及世界許多地區的流行病和其他類似疫情造成。這些事件可能會對AFG的勞動力和業務運營以及AFG客戶和獨立代理人的勞動力和運營產生重大不利影響。

AFG保險業務因災難事件造成的毛損失程度是受事件影響地區的保險風險總額和事件嚴重程度的函數。此外，某些災難可能會導致同一事件的財產和非財產索賠。AFG購買巨災再保險作爲巨災損失的保護。再保險受下文「無法獲得再保險或無法收取分出再保險可能對AFG的運營業績產生不利影響」中所述的充足性和對手再保險風險的影響。嚴重災難或一系列災難可能導致超出AFG再保險保障範圍的損失，並可能對其經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

不斷變化的天氣模式和氣候變化增加了近年來該行業與天氣相關的災難和其他損失的不可預測性、頻率和嚴重性，如野火或洪水。這些不斷變化的天氣模式，無論是人類活動或其他原因造成的全球氣候變化，都使AFG更難預測和模擬災難性事件，從而降低了AFG對此類事件的準確定價和降低其風險的能力。此外，如果AFG不能充分評估和儲備由這些環境因素引起的災難的頻率和嚴重性，對災難性事件的索賠，或在特定時期內出現不尋常的較小損失的頻率，例如較低的嚴重對流風暴，可能會使AFG面臨重大損失，導致其運營業績大幅波動，並可能對其開展新業務的能力產生重大不利影響。此外，災難性事件頻率或嚴重程度的任何增加都可能導致超出AFG再保險保護的損失，或可能導致AFG的運營結果或財務狀況大幅波動或產生重大影響。

由於天氣狀況或其他事件，農作物價格波動可能會對AFG的運營業績產生不利影響。

天氣條件，包括溼度過多（洪水或過多）、溼度不足（乾旱）以及大宗商品市場農作物價格水平，嚴重影響AFG的農作物保險業務。這些因素本質上是不可預測的，可能會導致農作物保險業務的業績從一年到下一年出現顯着波動。AFG的作物結果也可能受到害蟲和植物疾病的負面影響。AFG承保的一種或多種主要農作物的商品價格大幅下跌可能會對AFG的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。

AFG的運營業績和收入可能會因許多因素而波動，包括保險行業的週期性變化。

財產保險行業公司的經營業績歷來受到競爭壓力、損失成本上升以及再保險定價水平和能力變化等多種因素的波動和不確定性。這些因素往往會導致保險行業的週期性變化，其影響在產品線之間並不一致。對財產和意外傷害保險的需求（包括承認的保險以及超額保險和盈餘保險）可能存在很大差異，隨着經濟活動總體水平的增加而上升，隨着經濟活動的減少而下降，導致AFG的收入波動。因此，AFG的保費水平、續訂費率、費用比率和其他項目可能會受到重大不利影響。這些因素可能會產生對AFG的運營業績和財務狀況產生負面影響的結果。

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AFG的成功將取決於其在企業範圍內維持和增強有效運營程序以及管理風險的能力。

運營風險和損失可能源於欺詐、錯誤、未能正確記錄交易、未能獲得適當的內部授權、未能遵守監管要求、信息技術故障或外部事件等。AFG繼續加強其運營程序和內部控制，以有效支持其業務及其監管和報告要求。NAIC和州立法機構更加關注保險公司控股公司系統內可能對保險公司構成企業風險的風險。AFG必須至少每年向其主要州保險監管機構提交一份自有風險和償付能力評估總結報告（「ORSA」）。ORSA是對與保險公司當前業務計劃相關的重大和相關風險以及支持這些風險的資本資源充足性的保密內部評估。

AFG在旨在評估和監控風險的企業風險管理（「ERM」）框架內運營。然而，無法保證AFG能夠有效識別、審查和監控所有風險或其所有員工將在ERm框架內運作。也無法保證AFG的ERm框架將導致公司準確識別所有風險並根據其評估準確限制其風險敞口。AFG的控制或程序無效或未能管理這些風險可能會對AFG的運營業績和財務狀況產生不利影響。

AFG可能面臨戰爭、恐怖主義、政治動盪和地緣政治不確定性的意外損失，這可能對AFG的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

AFG因世界許多地區的戰爭、恐怖主義行爲、政治動盪和地緣政治不穩定而遭受了巨大的意外損失。私營部門災難再保險有限，通常無法承保核、生物、化學或放射性武器襲擊造成的恐怖主義損失。2019年12月20日，美國總統簽署了《2019年恐怖主義風險保險計劃重新授權法案》（「TRIP」），將該計劃延長至2027年12月31日。儘管TRIP在發生某些恐怖主義行爲時提供福利，但這些福利受到免賠額和其他限制。AFG無法預測或消除其面臨的戰爭、恐怖主義、政治動盪或地緣政治不確定性事件的風險，如果此類事件造成損失，AFG的財務狀況和運營業績可能會受到重大不利影響。

AFG的國際業務使其面臨投資、政治和經濟風險，包括外匯和信貸風險。

AFG的國際業務使AFG面臨額外風險，包括價格管制、資本管制、貨幣兌換限制、所有權限制等限制以及其他限制性或反競爭的政府行動或要求，這可能會對AFG的業務和聲譽產生不利影響。AFG在美國境外的商業活動也可能面臨政治和經濟風險，包括外匯和信貸風險。

AFG在美國以外的業務活動必須遵守額外的國內和國外法律和法規，包括《反海外腐敗法》、英國《反賄賂法》以及其他國家禁止向外國官員支付不當款項的類似法律。儘管AFG制定了旨在確保遵守這些法律的政策和控制措施，但如果這些控制措施無效，員工或中介機構未能遵守適用的法律和法規，AFG可能會受到民事和刑事處罰，AFG的業務和聲譽可能會受到不利影響。一些國家的法律和條例缺乏明確性，即使有當地的專門知識和有效的控制，也很難確定當地法律的確切要求和不遵守當地法律的潛在責任。在特定市場不遵守當地法律可能導致重大責任，並可能不僅對AFG在該市場的業務，而且對AFG的總體聲譽產生重大和負面影響。

與保險業相關的風險

激烈的競爭可能會對AFG的運營業績產生不利影響。

財產和意外傷害保險部門在一個競爭激烈的行業中運營，受到許多因素的影響，可能導致其經營業績出現重大波動。該領域的業務線與其他個人保險公司、國家基金和不同規模的保險集團競爭，其中一些是相互保險公司，擁有競爭優勢，因爲其所有利潤均歸其保單持有人所有。財產和意外傷害保險部門還與自我保險計劃、專屬計劃和風險保留團體競爭。此外，某些外國保險公司可能會以較低的稅率徵稅，這可能會導致相對於AFG的競爭優勢。

近年來，各類投資者越來越多地尋求參與財產保險行業。財產保險行業資本充足的新進入者，或獲得大量資本注入或獲得第三方資本的現有競爭對手，帶來了日益激烈的競爭，這可能會產生不利影響

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AFG的業務和盈利能力。此外，科技公司或其他第三方已經創建並可能在未來創建技術支持的商業模式、流程、平台或替代分銷渠道，這可能會對AFG在其某些業務領域的競爭地位產生不利影響。

AFG可能在其業務中使用人工智能和機器學習(「AI」)，或將人工智能融入其產品和服務。AFG使用的人工智能可能無法正常運行或如預期，這可能導致AFG編寫可能沒有其他方式編寫的保單，錯誤定價保單，承擔更大的風險，或過度支付客戶索賠，以及對其業務和運營的其他潛在負面影響。AFG的現有競爭對手、新進入者、技術公司或其他第三方可能會利用人工智能來造福他們的業務或運營，或者可能比AFG更快或更成功地將人工智能整合到他們的產品和服務中，這可能會降低AFG的競爭力，並對其運營結果產生負面影響。此外，如果由人工智能或在人工智能的協助下產生的內容、分析、產出或建議是無意的，或被指控爲有缺陷、不準確或誤導性的，AFG的業務、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

競爭基於許多因素，包括對投保人和代理人的服務、產品設計、索賠處理方面的聲譽、價格、佣金、評級和財務實力。財產和意外傷害市場經歷了競爭加劇的時期，導致限制較少的承保標準和相對較低的保險費率，隨後是競爭水平相對較低的時期，更有選擇性的承保標準和相對較高的保險費率。在價格競爭激烈或行業承保標準放鬆或降級的時期，AFG的業務可能會被以更低價格或更優惠條款提供有競爭力的保險產品的競爭對手搶走。AFG的一些競爭對手擁有比AFG更多的資本和更多的資源，可能會提供比AFG更廣泛的產品、更低的價格或更優惠的條件。如果競爭限制了AFG以適當的費率承保新業務或續簽業務的能力，其運營結果將受到不利影響。

如果AFG無法吸引和留住獨立代理人，其收入可能會受到不利影響。

AFG對獨立代理市場的依賴使其容易受到代理商業務量減少的影響。AFG的許多競爭對手也嚴重依賴獨立代理市場。AFG的一些競爭對手提供更廣泛的產品或更高的佣金。AFG還面臨其獨立代理人的信用風險，因爲他們可能無法支付欠AFG的所有保費，並且可能難以或不可能收回此類金額。營銷AFG產品的獨立機構數量減少、機構未能成功營銷AFG產品、機構戰略或運營的變化（包括機構合併）、AFG無法收取機構欠款或機構選擇減少AFG產品的寫作可能會對AFG的收入和盈利能力產生不利影響。

與估計、假設和估值相關的風險

AFG的財產和傷亡儲備可能不足，這可能會對AFG的運營結果產生重大不利影響。

未償損失和損失調整費用的負債並不是對負債的準確計算，而是在精算專業知識和預測技術的支持下，對某一會計日期的索賠最終結算和管理所需費用的管理層估計。估計未付損失和法律援助準備金的過程涉及高度判斷，並受許多內部和外部因素的影響。變化是由於索賠處理程序的變化、一般和工資上漲對損失成本趨勢的影響、訴訟增加以及保險索賠的因果關係和承保範圍的抗辯受到侵蝕、立法行動、不斷演變的大規模侵權問題以及參與估算過程的個人的不同判斷和觀點等因素造成的。這些項目中的許多項目對未付損失和法律援助的最終成本的影響很難估計。由於索賠複雜性、索賠數量、個別索賠的潛在嚴重性、索賠發生日期的確定以及損害、損失或傷害之間的時間滯後以及索賠實際報告給保險公司的時間不同，未付損失和LAE準備金估計困難也因產品線而顯著不同。此外，AFG對未償損失和LAE的負債的歷史發展不一定反映出這些金額未來的發展趨勢。在準備金不足並得到加強的情況下，AFG的盈利能力將受到不利影響，因爲任何此類增加的金額將被視爲在確認短缺的期間計入收益。

AFG使用分析模型來協助其承保、準備金和再保險購買決策，實際結果可能與模型輸出和相關分析存在重大差異。

AFG使用各種建模技術和數據分析來分析和估計與其資產和負債相關的風險敞口、損失趨勢和其他風險。AFG使用建模輸出和相關分析來協助決策

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在承保、索賠、準備金、再保險和巨災風險等領域。建模產出和相關分析受到各種假設、不確定性、模型誤差和任何統計分析的固有限制，包括使用歷史的內部和行業數據。此外，模型化的產出和相關分析可能不時包含不準確之處，可能是在實質性方面，包括由於輸入或應用不準確造成的。因此，實際結果可能與AFG的模擬結果有很大不同。AFG還可以利用人工智能來協助建模輸出和相關分析，其結果可能無意中存在缺陷、不準確或具有誤導性。如果基於這些模型或其他因素，AFG低估了虧損事件的頻率和/或嚴重性，或高估了其面臨的風險，則AFG的新業務增長和現有業務的保留可能會受到不利影響，這可能會對AFG的運營業績和財務狀況產生不利影響。

面臨大規模侵權索賠可能會對AFG的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

AFG目前有風險敞口，未來可能會因其保險業務和以前的鐵路和製造業務而產生額外風險，包括與石棉和環境物質(「A&E」)有關的風險，以及其他可能有害的產品或物質，如全氟烷基物質(「PFAS」)、滑石和類阿片，或累積創傷(如腦震盪/濫用)。建立A&E負債受到不確定性的影響，這些不確定性比其他類型的負債所表現的不確定性要大得多。不確定因素包括暴露和任何人身傷害或財產損失的表現之間的長期拖延、難以確定石棉或環境污染的來源、長期的報告延誤、複雜訴訟中固有的風險以及難以適當分配石棉或環境損害的責任。因此，急症室負債會隨着新資料的出現以及索償的提出和發展而作出修訂。索賠人繼續主張新的和新的追償理論並擴大起訴權，司法解釋繼續演變，不時有關於大規模侵權索賠責任的州和聯邦立法提案，這也會影響AFG的暴露。此外，訴訟的第三方資金持續增長，這可能會增加索賠數量，並導致陪審團裁決更高。如果AFG沒有建立足夠的準備金來支付未來的索賠，AFG的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

與經濟、政治和全球市場條件相關的風險

AFG的投資組合面臨市場風險，包括利率變化，這可能會對AFG的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

投資回報是AFG盈利能力的重要組成部分。AFG的投資受到全市場風險和波動的影響，包括固定期限和股票證券市場的風險和波動，這可能會損害其盈利能力、財務狀況和現金流。

AFG的投資組合高度集中於對利率變化敏感的固定期限投資。利率變化可能會對其部分投資的表現產生重大不利影響，包括大幅降低固定期限的公允價值和淨投資收益，以及增加AFG投資組合的未實現損失。AFG的固定期限投資組合也面臨信用風險，因爲某些投資可能會因這些投資發行人的財務狀況惡化而違約或受損。除了適用於整個固定期限投資組合的風險外，利率變化還可能使AFG面臨其抵押貸款支持證券的預付風險。在利率下降時期，抵押貸款預付款通常會增加，抵押貸款支持證券的償還速度更快，這可能需要AFG以較低的利率將收益再投資。

一般經濟、金融市場和政治狀況以及AFG運營所在市場的狀況可能會對其投資組合、運營業績、財務狀況和股價產生重大不利影響。

總體經濟、金融市場和政治狀況以及AFG運營所在市場的狀況可能對其運營業績和財務狀況產生重大不利影響。信貸供應有限，國內或全球股票、債務、抵押貸款和房地產市場惡化;消費者信心和消費者支出下降;價格或通貨膨脹率上升;高失業率時期;利率持續低迷或快速上升;破壞性地緣政治事件和AFG控制之外的其他事件，例如重大流行病或另一次流行病（包括COVID-19或任何病毒變種的新激增），可能會加劇波動性並降低對經濟和金融市場的預期，包括AFG投資組合的價值及其股票市場。

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AFG的另類投資在價值和回報方面可能缺乏流動性且不穩定，這可能會對AFG的投資收入和流動性產生負面影響。

AFG已經投資並打算繼續投資另類投資，例如有限合夥企業和次級抵押貸款債券，其價值變化在淨利潤中報告。這些投資和其他類似投資可能具有與固定期限證券投資不同、更顯着的風險特徵，可能波動性更大，並且由於銷售、轉讓和贖回條款的限制而可能缺乏流動性，所有這些都可能對AFG的投資收入和整體投資組合流動性產生負面影響。

AFG還投資並打算繼續投資有限合夥企業和AFG不控制的其他實體。AFG對投資對象沒有管理或運營控制權，這可能會限制AFG採取保護或增加投資價值的行動的能力。此外，由於合同條款，這些投資可能缺乏流動性，AFG可能無法通過及時或優惠條款從這些投資中分配獲得流動性。

替代或「其他」投資可能不符合監管准入要求，或者可能導致持有這些投資的保險子公司的監管資本費用增加，這可能會限制這些子公司支付股息的能力並對AFG的流動性產生負面影響。

AFG獲得資本的機會可能受到限制，或者可能無法以優惠的條件獲得。

AFG未來的資本要求取決於許多因素，包括評級機構和監管要求、投資組合的表現、成功承接新業務的能力，以及在足以彌補虧損的水平上建立溢價率和損失準備金的能力。美國和其他地方的金融市場可能會經歷極端的波動，這會對股價構成下行壓力，並限制包括AFG在內的某些發行人進入股票和債券市場的機會。雖然AFG可以通過其循環信貸安排(「2023年信貸安排」)借入高達4.5億美元的資金，但AFG能否通過2023年信貸安排獲得資金取決於其銀行履行其資金承諾的能力。2023年期間，在2023年信貸安排(或其先前的銀行信貸額度)或任何其他母公司短期借款安排下沒有未償還的借款。如果AFG不能以有利的條件獲得足夠的資本或信貸來源，或者根本不能，其業務、經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

與技術、數據安全和隱私相關的風險

AFG可能會在技術或數據安全方面遇到困難，這可能會對其業務或聲譽產生不利影響。

AFG使用計算機系統和服務（可能包括或利用人工智能應用程序）來存儲、檢索、評估和利用公司和客戶數據和信息。系統故障或中斷可能會損害AFG及時履行業務職能的能力，這可能會損害其開展業務的能力並損害其與業務合作伙伴和客戶的關係。如果發生自然災難、工業事故、停電、惡意軟件攻擊、恐怖襲擊或戰爭等災難，員工、客戶或業務合作伙伴可能會在很長一段時間內無法訪問AFG的系統。即使AFG的員工能夠上班，但如果AFG的數據或系統被禁用或破壞，他們也可能無法在很長一段時間內履行職責。

美國和其他國家的企業越來越多地成爲「網絡攻擊」、「勒索軟件」、「網絡釣魚」、「黑客」或類似的非法或未經授權入侵計算機系統和網絡的目標。此類事件往往廣爲人知，可能對信息技術系統造成重大破壞，導致大量信息和在線金融帳戶的資金被盜，並可能對目標企業的聲譽造成負面宣傳和廣泛損害，此外還會導致與調查、補救和客戶保護措施相關的巨額費用。與保險行業的其他公司一樣，AFG經常經歷網絡攻擊和其他未經授權訪問其系統的嘗試，並預計將繼續受到此類嘗試。AFG的行政和技術控制以及用於降低網絡事件風險和保護AFG信息的其他預防措施可能不足以檢測或防止未來未經授權訪問、其他物理和電子入侵、網絡攻擊或其他對AFG計算機系統或與AFG有業務往來的第三方的安全漏洞。

AFG已將某些技術和業務流程職能外包給其無法控制的第三方，並且未來可能會繼續這樣做。將某些技術和業務流程功能外包給第三方可能會使AFG面臨與數據安全或服務中斷相關的風險增加。如果AFG沒有有效地發展、實施和監控這些關係，第三方提供商的表現不佳，過渡會出現技術或其他問題，或者與AFG業務流程職能相關的外包關係

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目錄表

終止後，AFG可能無法實現預期的生產力改進或成本效率，並且可能會遇到運營困難、成本增加和業務損失。

上述風險增加可能會使AFG面臨數據丟失、服務中斷、金錢和聲譽損失、競爭劣勢以及合規成本以及提高AFG計算機系統安全性和彈性的成本的顯着增加。個人、機密或專有信息的泄露還可能使AFG根據美國聯邦和州政府、加拿大、歐盟（「歐盟」）或其他司法管轄區或各種監管組織或交易所頒佈的不斷變化的網絡安全、數據保護和隱私法律法規承擔法律責任或監管行動。因此，AFG的業務能力及其運營業績可能會受到重大不利影響。

任何未能適當收集、管理和保護消費者信息的行爲都可能會對AFG的聲譽產生不利影響，AFG面臨罰款、索賠和處罰，並對AFG的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

AFG及其某些第三方供應商在AFG的正常業務過程中收集和存儲敏感數據，包括其員工及其客戶、供應商、投資者和其他第三方的個人身份信息，並可能包括健康信息。這一領域的法律和法規在國際、國家和州一級正在演變，並普遍變得更加嚴格，包括通過更嚴格的特定主題法律，例如2018年《加州消費者隱私法》(經2020年《加州隱私權法案》修訂)、紐約州金融服務部的網絡安全法規和俄亥俄州的保險數據安全法，這些法律規範了數據的收集和使用以及安全和數據泄露義務。AFG或其業務合作伙伴使用人工智能還可能導致違反與隱私或數據安全相關的現有或未來法律或法規。如果任何中斷或安全漏洞導致AFG的數據丟失或損壞，或AFG的機密信息或其他人的不適當披露，可能會損害AFG的聲譽，影響其與客戶和客戶的關係，導致對AFG的索賠，導致監管行動，並損害AFG的業務。此外，AFG可能會被要求支付巨額費用，以減輕任何安全漏洞造成的損害或防止未來的損害。

與財務實力、信用和對手相關的風險

一個或多個評級機構下調或潛在下調AFG的財務實力和/或信用評級可能會對其業務、財務狀況、運營業績和/或現金流產生不利影響。

財務實力評級是建立保險公司競爭地位的重要因素，可能會對保險公司的銷售產生影響。AFG保險公司的賠付和財務實力評級被下調爲「A」類可能會大幅減少AFG在某些業務領域的業務量，對AFG進入資本市場的能力產生不利影響，並增加AFG的借貸成本。

除了AFG主要保險公司子公司的財務實力評級外，各評級機構還發布AFG的信用評級。信用評級是債務發行人及時履行債務義務條款能力的指標，是AFG整體財務狀況的一部分，並影響AFG獲取某些類型資本的能力和相關成本。AFG信用評級下調可能會在多種方面對AFG的財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響，包括不利地限制資本市場準入、可能增加債務成本或增加AFG當前循環信貸安排下的借貸成本。

無法獲得再保險或從分出的再保險中收取費用可能會對AFG的運營業績產生不利影響。

AFG購買再保險以限制其保留的風險量。市場狀況決定了AFG購買再保險保障的可得性和成本，這影響了AFG的業務水平和盈利能力，以及AFG保留的風險水平和類型。如果AFG無法以AFG認爲可以接受的費用獲得足夠的再保險，AFG可以選擇減少其承保量。AFG對其再保險人亦須承擔信貸風險，因爲無論再保險人是否有能力履行所轉讓再保險協議下的責任，AFG仍須對其承保人負上法律責任。截至2023年12月31日，AFG的資產負債表上有44.8億美元的可從再保險公司收回的款項。可向再保險人追討的款項，會受到多項因素所引致的不明朗因素影響，包括再保險人的財政能力及根據再保險條約或合約的條款付款的意願，以及市場情況的變化。

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目錄表

監管和法律風險

AFG可能會因訴訟而遭受損失，包括新出現的索賠和承保問題的影響，這些問題可能會對AFG的財務狀況和業務運營產生重大不利影響。

AFG參與其保險業務附帶的例行法律程序，以及與其歷史業務中的石棉和環境索賠有關的訴訟。訴訟本質上是不可預測的，任何案件的結果都是不確定的，可能導致與AFG目前記錄的金額不同的債務。司法環境中普遍或重大的變化，如陪審團裁決規模的趨勢、與保險人或侵權被告的責任有關的法律的發展，以及關於某些類型損害賠償的可用性或數額的裁決，可能會導致AFG的最終責任與目前的預期發生變化。此外，隨着行業實踐以及法律、司法、社會和其他環境條件的變化，可能會出現與索賠和保險相關的意外和意外問題。這些問題可能會對AFG的業務產生不利影響，包括將承保範圍擴大到承保意向之外，或由於原告在與索賠處理和其他做法有關的所謂集體訴訟中針對財產和意外傷害保險公司而增加索賠數量、規模或類型；由於第三方爲訴訟提供資金而導致索賠增加；以及社會通脹和法律制度濫用影響趨勢，如更頻繁的索賠、對保險公司不利的判決以及「核心裁決」的增加導致陪審團裁決增加。聯邦或州侵權訴訟法或其他適用法律的變化可能會產生類似的效果。無法預測司法和立法環境的變化，包括與石棉和環境索賠有關的變化。此外，無論是通過AFG的保險業務，還是通過其以前的鐵路和製造業務，潛在的與PFAS相關的損失風險本身都很難預測或估計，因爲許多因素可能會影響任何此類損失的潛在責任。這些因素可能包括與PFAS相關的訴訟的發展，包括建立或擴展因果關係和責任理論；美國聯邦政府及其機構(包括環境保護局)以及州政府和機構的新的或改進的規則、法規和執法行動；以及關於PFAS對人類健康造成的實際或潛在損害或疾病的醫學或研究結果。如果司法或立法發展導致AFG的最終負債從目前的預期增加，AFG的業務、財務狀況、運營結果和流動性也可能受到不利影響。

AFG受到全面監管，其賺取利潤的能力可能會受到這些監管的限制。

AFG受到其保險公司子公司所在州和國家/地區政府機構的全面監管以及這些子公司簽發保單和處理索賠的地方。大多數保險法規旨在保護AFG保單持有人和第三方索賠人的利益，而不是其投資者的利益。

雖然聯邦政府目前在監管保險公司方面的作用有限，但《多德-弗蘭克法案》在美國財政部內設立了聯邦保險辦公室（「FIO」），以收集保險業的數據，建議改變州保險監管體系並搶佔某些州保險法。對AFG的潛在影響尚不清楚，但任何限制AFG商業機會或降低投資靈活性的聯邦保險法規的實施都可能會改變金融服務業或保險業的競爭格局，使AFG開展業務的成本更高，否則對AFG的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

環境、社會和治理標準（「ESG」）和可持續發展已成爲涵蓋廣泛問題的主要話題，包括氣候變化和其他環境風險。例如，加州最近通過了兩項新的氣候相關法案，要求在加州開展業務、滿足某些收入門檻的公司公開披露某些溫室氣體排放數據和氣候相關財務風險報告，遵守此類要求將需要大量努力和資源。AFG受到與氣候變化相關的複雜且不斷變化的法律、法規和公共政策辯論的影響，這些法律、法規和公共政策辯論難以預測和量化，並可能對其業務產生不利影響。與氣候變化相關的法規變化可能會導致某些業務領域的經營成本增加或保費減少。

作爲聯邦農作物保險計劃的參與者，AFG也可能受到影響該計劃的監管和立法變化的影響。例如，聯邦政府向授權航空公司提供的再保險水平可能會通過未來的立法來降低。AFG將繼續監控新的和不斷變化的聯邦法規以及對其保險公司子公司的潛在影響（如果有的話）。

美國的州和聯邦監管機構，以及包括歐盟在內的外國司法管轄區的監管機構（無論是在2021年4月提出的監管框架下還是其他情況下），繼續評估和評估潛在的法律和法規，以限制和限制公司使用人工智能，並制定新的和擴大的企業責任基礎。

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目錄表

利用人工智能。此類法律和法規可能會限制或阻止AFG開發和使用人工智能應用程序，或者可能會消除或限制我們專有技術的機密性，這可能會對AFG的業務、運營和財務業績產生不利影響，包括減少AFG產品的實用性、增加AFG的成本並使AFG面臨訴訟或其他責任。

現有的保險相關法律法規未來可能會變得更加嚴格，或者可能會頒佈新的限制性法律;無法預測這些法律法規的潛在影響。合規成本或未能遵守現有或未來法規可能會給AFG帶來重大負擔。

作爲一家控股公司，AFG依賴其保險公司子公司的運營來履行其義務並支付未來股息。

AFG是一家控股公司，也是一家與其保險公司子公司分開且不同的法律實體。作爲一家沒有重大業務的控股公司，AFG的主要資金來源是其保險公司子公司的股息和其他分配。各州保險法各不相同，但在未經監管部門事先批准的情況下，可能會限制保險公司在任何十二個月內可向股東支付的股息的最高金額。AFG參與其保險公司子公司任何資產分配的權利須服從保單持有人和債權人的事先索賠（除非其作爲債權人的權利（如果有的話）得到承認）。因此，AFG向股東支付債務、費用和股息的能力可能受到限制。

NAIC和各個州保險監管機構制定的法定資本要求制定法規，根據保險公司基於風險資本（「RBC」）比率提供最低資本要求。法定盈餘和RBC比率在特定年份可能會因多種因素而變化，包括法定盈利/虧損、準備金變化、爲支持增長而持有的超額資本、股市和利率變化、投資證券的價值以及RBC公式的變化。AFG較大保險子公司被要求持有的資本或準備金數量的增加可能會減少這些子公司能夠分配給控股公司或要求出資的未來股息數量。AFG保險子公司RBC比率的任何下降也可能對其評級機構確定的財務實力評級產生不利影響。

AFG可能會受到美國聯邦所得稅法變化的不利影響。

國內或國外稅法的變化或對此類法律的解釋可能會增加AFG的公司稅，減少收益。例如，2022年8月16日，美國政府頒佈了《降低通貨膨脹法案》(IRA)，其中包括根據調整後的財務報表收入設立新的企業替代最低稅(AMT)，並對企業股票回購徵收1%的消費稅。這些規定於2023年1月1日起生效。根據本條款產生的任何AMT將被視爲時間差異，併產生遞延稅項資產，該資產將結轉以抵消未來的常規稅項負債。公司股票回購產生的任何消費稅通常將被確認爲所收購股票的成本基礎的一部分，而不是報告爲所得稅費用的一部分。由於提供了額外的指導，AFG將繼續評估新法律將對AFG的財務業績產生的影響。聯邦所得稅法的任何變化，包括愛爾蘭共和軍或2017年減稅和就業法案的變化，都可能對AFG持續運營的聯邦所得稅產生不利影響，並對其財務狀況和運營結果產生實質性不利影響。

新會計規則或現有會計準則的變更可能會對AFG報告的運營業績產生不利影響。

作爲一名美國- AFG是美國證券交易委員會的註冊人，根據財務會計準則委員會頒佈的GAAP編制財務報表，並遵守美國證券交易委員會的會計相關規則和解釋。新的會計規則或會計準則的變化，特別是專門適用於保險公司運營的會計準則，可能會影響AFG報告的財務業績，並可能導致報告收益的波動性增加，從而對AFG的評級和資本成本產生其他不利影響，並降低AFG財務業績的可理解性以及AFG報告業績與其他保險公司的可比性。

一般風險因素

某些股東對AFG的事務行使實質控制權，這可能會阻礙控制權變更交易。

Carl H.林德納三世和S. Craig Lindner分別是AFG的聯席首席執行官和董事。一起，卡爾·H。林德納三世和S.截至2024年2月1日，Craig Lindner實際擁有AFG 11.9%的已發行普通股。Lindner家族的其他成員直接或通過信託擁有大量額外的AFG普通股股份。因此，林德納家族有能力對AFG的管理層和需要股東批准的事項施加重大影響。這種影響力可能會阻止以其他股東可能認爲有吸引力的價格和條款收購AFG。

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目錄表

AFG及其業務合作伙伴未能招聘和留住關鍵員工，其業務和運營可能會受到負面影響

AFG員工的專業知識和經驗是公司成功的關鍵組成部分。這種成功的持續在很大程度上取決於AFG吸引和留住關鍵人才的能力。在AFG開展的活動及其所服務的市場中，無論是保險行業內部還是行業外企業，對合格候選人的競爭都可能激烈。這在某些專業職位和專業領域尤其嚴重，例如承保、數據和分析以及人工智能相關和技術領域。員工競爭可能會增加AFG的費用，並可能導致公司無法僱用或留住關鍵員工。如果AFG無法僱用合格候選人或留住其關鍵人員，AFG可能無法執行其業務戰略，並可能對其業務、運營和財務狀況造成重大不利後果。

AFG普通股的價格可能會大幅波動，這可能使持有者難以在他們想要的時候或以他們認爲有吸引力的價格轉售普通股。

在紐約證券交易所上市的AFG普通股的價格不斷變化。AFG的普通股價格可能會因本節討論的一些事件或因素而大幅波動或下跌，以及其他事件或因素，包括：AFG經營業績的季度變化;可比公司的經營和股價表現;以及與AFG或其競爭對手相關的負面宣傳。此外，無論AFG的實際經營業績如何，廣泛的市場和行業波動可能會對AFG普通股的交易價格或成交量產生重大不利影響。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目1C。網絡安全

風險管理與戰略

AFG認識到評估、識別和管理與美國證券交易委員會定義的網絡安全威脅相關的重大風險的重要性。與所有企業一樣，AFG是「網絡攻擊」、「勒索軟件」、「網絡釣魚」、「黑客攻擊」以及對計算機系統和網絡的類似非法或未經授權入侵的目標。此類事件可能會導致信息技術系統嚴重中斷、信息和金融資產被盜以及聲譽損害。AFG還可能產生與調查和補救任何此類事件相關的巨額費用。

如下所述，AFG的企業風險管理（「ERM」）流程將網絡安全威脅風險與其他公司風險一起考慮，作爲整體風險評估流程的一部分。

AFG採用了美國國家標準與技術研究所（「NUM」）框架，該框架提供了一種全面的方法，用於開發靈活、可重複、基於性能且具有成本效益的方法來識別和管理網絡安全風險。該公司使用該框架來評估和改善其安全狀況。

AFG利用各種技術來提供關鍵數據和系統的可用性、維持監管合規性、管理網絡安全威脅的重大風險以及防範、檢測和應對網絡安全事件，包括但不限於以下事件：

•對所有員工和董事會所有成員進行定期網絡釣魚測試;

•在所有公司筆記本電腦和臺式機上使用全桌面加密;

•維護深度防禦安全控制策略，該策略經過針對勒索軟件和其他趨勢攻擊載體等高風險威脅的測試;

•爲員工進行年度安全意識培訓和其他例行安排的教育計劃;

•通過使用安全監控實用程序以及內部和外部審計來驗證內部數據安全控制的合規性;

•針對行業領先的網絡安全框架（包括NISt網絡安全框架）進行自我評估，以獲取標準、指南和最佳實踐;

•定期掃描外部網站和內部應用程序;

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目錄表

•聘請外部第三方進行年度滲透測試，其中包括針對公司系統的高級對抗攻擊，並根據測試結果進行調查、按風險級別排名並通過適當的調解級別進行跟蹤;

•利用用戶保護，包括嚴格的密碼要求、雙重身份驗證和定時註銷;

•定期進行網絡和端點監控;

•定期進行桌面練習，利用第三方數據安全公司作爲促進者，模擬對網絡安全事件的響應，公司利用調查結果來改進其流程和技術;以及

•從第三方保險公司購買信息安全風險保險，爲網絡安全事件造成的潛在損失提供保護。

AFG繼續整合評估與其使用第三方服務提供商相關的網絡安全威脅風險，通常在關係的初始參與或續簽時進行。在進行這些評估時，AFG的企業信息安全小組（「EISG」）考慮供應商或供應商的風險狀況，與第三方評估安全控制，並參與合同審查，以確保適當的安全控制到位。

AFG描述了已識別的網絡安全威脅的風險是否以及如何合理地可能對公司產生重大影響，包括其業務戰略、運營業績或財務狀況，表格10-k的本年度報告第1A項的風險因素披露中的財務狀況，這些披露通過引用納入本項目1C中。

與保險行業的其他公司一樣，AFG定期遭受網絡攻擊和其他未經授權訪問其系統的嘗試，並預計將繼續遭受此類嘗試。在過去三年中，AFG沒有發生任何重大不良事件，也沒有支付任何與信息安全漏洞相關的罰款或和解。

治理

AFG的審計委員會負責監督來自網絡安全威脅的風險。董事會全體成員至少每年收到一次，審計委員會至少每季度收到首席信息安全官(「CISO」)或EISG的另一位高級成員對公司網絡安全威脅風險管理和戰略流程的概述，涵蓋的主題包括數據安全態勢、第三方評估結果、實現預定風險緩解相關目標的進展、事件應對計劃和重大網絡安全威脅風險或事件和發展，以及管理層已採取的應對此類風險的步驟。在這些會議上，提供了包括網絡安全記分卡在內的材料和其他信息，表明當前和正在出現的重大網絡安全威脅風險，並描述了公司緩解這些風險的能力。董事會成員還定期收到教育材料，與管理層就與網絡安全相關的新聞事件進行臨時對話，並討論AFG網絡安全風險管理和戰略計劃的任何更新。

AFG設計了ERM計劃，以加強公司的業務運營方式，並反映其文化、組織結構和風險。AFG企業風險委員會由AFG首席行政官和首席人力資源官、AFG首席財務官、AFG總法律顧問和大美保險公司的總裁組成，負責監督企業風險管理過程，包括風險識別、風險影響和緩解策略。ERC的每個成員都直接向AFG的聯席首席執行官報告。在日常基礎上，公司的企業風險管理流程由AFG企業風險官監督，他定期與代表整個組織關鍵領域的高級領導人會面，包括CISO。網絡安全風險已被確定爲ERM計劃監測的一項重大風險。此外，AFG的獨立董事之一Murray女士完成了全國公司董事協會的網絡風險監督計劃，並獲得了卡內基梅隆大學軟件工程學院頒發的網絡安全監督證書。

AFG還採用了安全事件響應計劃（「SIRP」），旨在爲整個公司職能部門提供管理框架，以便對潛在的安全事件進行協調評估和響應。AFG CISO領導和協助SIRP團隊，該團隊還包括AFG首席行政官和首席人力資源官、AFG首席財務官、AFG首席信息官、AFG總法律顧問和Great American Insurance Group總裁及其總法律顧問。

SIRP根據事件的嚴重程度，爲執行、戰略和戰術團隊提供互動和協調，旨在促進公司多個單位和部門之間的協調。事件響應計劃至少每年審查、更新和測試一次。SIRP涵蓋事件響應過程的主要階段，包括準備;檢測和分析;遏制和調查;如有需要，通知聯邦或州監管機構;根除和恢復;以及事件結束和事件後分析。

AFG的網絡安全計劃由其EISG領導團隊領導，該團隊由AFG CISO和三名向CISO彙報的部門副總裁領導。該領導小組擁有70多年的網絡安全工作經驗

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目錄表

經驗，超過90年的信息技術(「IT」)經驗和超過20年的IT審計經驗。這一經驗涉及與管理信息安全、制定網絡安全戰略、實施和監測有效的網絡安全控制和滲透測試有關的各種角色。這些人擁有許多行業標準認證，包括但不限於註冊信息系統安全專業人員、信息系統安全管理專業人員、G2700認證、GIAC安全領導認證、風險和信息系統控制®認證、註冊信息安全經理、國際交易日誌認證等。CISO還擁有信息安全碩士學位。這一領導團隊的所有成員都活躍在當地的網絡安全社區和國家會議中。他們在當地大學、地方會議、國家會議上發言，並在黑帽等國際會議上進行培訓，這是一個國際公認的網絡安全活動系列，提供最具技術性和相關性的信息安全研究。他們的工作還被業界領先的諮詢和研究公司用於各種最佳實踐案例研究。

項目2.財產

AFG及其保險子公司在美國和國際許多城市租賃了大部分辦公室和存儲設施，其中包括位於俄亥俄州辛辛那提的公司總部。AFG的子公司在辛辛那提市中心擁有其他幾棟建築。AFG及其附屬公司佔據了這些建築物總計640，000平方英尺的商業和辦公空間中的約一半。

財產和意外事故子公司擁有並佔據俄亥俄州里奇菲爾德17.5英畝土地上281，000平方英尺可出租辦公空間的約90%，以及佛羅里達州萊克蘭1.3英畝土地上135，000平方英尺可出租辦公空間的100%。

項目3.法律訴訟

AFG及其子公司不時捲入訴訟，通常在日常業務過程中發生。該訴訟可能包括但不限於一般商業糾紛、保單持有人提起的訴訟、僱傭事宜、再保險代收事宜以及挑戰保險子公司某些業務實踐的行動。除以下情況外，管理層認爲所有訴訟均不符合本項下的披露門檻。

AFG的保險公司子公司及其100%持股的子公司American Premier Underwriters，Inc.（包括其子公司「American Premier」）是訴訟當事方，並接受指控石棉、環境和其他物質以及工作場所危害造成的傷害和損害的索賠，並已確定此類潛在責任的應計損失。這些訴訟或索賠對AFG來說都不是單獨重大的;然而，隨着解決這些索賠的條件不斷變化，這些索賠的最終損失可能與目前記錄的金額存在重大差異。

American Premier是監管機構和私人當事人根據各種環境保護法律(包括《綜合環境響應、補償和責任法案》)提起的多項訴訟和索賠中的一方或被指定爲潛在責任方，旨在要求American Premier對其前身賓夕法尼亞中央運輸公司(「PCTC」)以前擁有的某些鐵路地點以及據稱由PCTC的鐵路業務和American Premier以前的製造業務產生的危險廢物或排放的某些其他地點的危險廢物或排放補救費用承擔責任。由於許多原因，很難估計American Premier在這些地點的補救費用的責任，包括在給定地點涉及的其他潛在責任方的數量和財政資源，在這些各方之間分配責任的不同證據，可能的補救替代方案的廣泛成本，不斷變化的技術以及這些問題發展的時間段。儘管如此，American Premier認爲，根據American Premier對補救費用和相關費用的估計以及對將由其他各方承擔的此類費用部分的估計，其潛在環境責任的應計項目足以支付此類負債的可能金額。這樣的估計是基於American Premier目前獲得的信息，隨着更多信息的獲得，未來可能會發生變化。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

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目錄表

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

AFG普通股在紐約證券交易所上市和交易，代碼爲AFG。截至2024年2月1日，AFG普通股有記錄的股東約爲4，400名。

發行人購買股票證券

AFG在2023年回購了其普通股股份，具體如下：

			總 數 的股份 購得						平均值 付出的代價 每股						總人數 的股份。 按以下方式購買 公開的第二部分 已宣佈的計劃 或程序						最大數量 的股份 那年五月 但仍將被收購 在計劃下 或計劃（b）
第一季度			199,762						$	119.01					199,762						7,401,792
第二季度			374,958						115.17						374,958						7,026,834
第三季度			755,111						112.28						755,111						6,271,723
第四季度：
十月			361,946						110.49						361,946						5,909,777
十一月			170,100						109.37						170,100						5,739,677
十二月			10,667						115.25						10,667						5,729,010
總			1,872,544						$	112.98		(a)			1,872,544

(a)AFG宣佈2023年每股普通股的特別股息總計5.50美元。經特別股息調整後，2023年每股支付的平均價格爲111.56美元。此外，截至2023年12月31日，AFG還應支付200萬美元，與2023年1月1日頒佈的股票回購消費稅相關。

(b)代表根據AFG董事會於2020年10月和2021年5月授權的計劃，在2025年12月31日之前可能回購的剩餘股份。

AFG在2023年前9個月收購了56，629股普通股（平均每股131.98美元），在2023年10月收購了7，363股（平均每股112.70美元），並在2023年11月收購了68股（每股109.84美元）。

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目錄表

股票表現圖表

下圖將AFG普通股在2018年12月31日至2023年12月31日五年期間的表現與（i）標準普爾500綜合股票指數（「標準普爾500指數」）和（ii）標準普爾500財產和傷亡保險指數的表現進行了比較。該圖表假設初始投資100美元於2018年12月31日進行，所有股息均已再投資。下文呈現的股價表現並非旨在指示未來的價格表現。

			截至12月31日，
			2018						2019						2020						2021						2022						2023
AFG			$	100					$	127					$	107					$	207					$	230					$	213
標準普爾500指數			100						131						156						200						164						207
標準普爾500 P & C指數（b）			100						126						134						157						187						207

(a)累積股東總回報衡量公司股票（或指數）隨時間的表現，計算方法爲特定時期內股價的變化加上累積股息（假設股息被再投資）除以該時期開始時的股價。

(b)標準普爾500財產和傷亡保險指數包括以下公司截至2023年12月31日（按市值加權）：好事達公司、Arch Capital Group Ltd.、Chubb Limited、辛辛那提金融公司、哈特福德金融服務集團公司、洛伊斯公司、進步公司、旅行者公司和WR伯克利公司。

第6項：保留

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目錄表

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

MD & A索引
			頁面									頁面
客觀化			31						運營業績-第四季度			52
概述			31						分部收益表			52
關鍵會計政策			32						財產和意外傷害保險			53
流動性與資本資源			32						控股公司、其他和未分配			61
比率			32
壓縮合並現金流			33						運營結果-全年			64
母公司和子公司流動性			34						分部收益表			64
僅濃縮母公司現金流			35						財產和意外傷害保險			66
表外安排			36						控股公司、其他和未分配			77
投資			36						從年金業務收購的房地產實體
不確定因素			39									80
託管投資實體			45						停止年金業務			81
經營成果			49						最新會計準則			81
一般信息			49

客觀化

管理層討論和分析的目標是提供對財務報表和其他統計數據的討論和分析，管理層認爲這些數據將增強對AFG財務狀況、財務狀況變化和運營結果的了解。以下表格和敘述的呈現方式與AFG管理層用於做出運營決策和分配資本資源的信息一致。提供它們是爲了證明可能影響AFG財務業績的交易和事件的性質。本討論應與F-1頁開始的財務報表一起閱讀。

概述

財務狀況

AFG是一家控股公司，幾乎所有業務都由子公司進行。然而，AFG持續需要現金來支付行政費用、支付借款本金和利息、股東股息和稅款。因此，某些分析最有意義地以母公司爲基礎進行，而其他分析最好以整個企業爲基礎進行。此外，由於其業務本質上是財務業務，AFG不會使用當前-非當前格式編制其合併財務報表。因此，某些傳統的比率和財務分析測試沒有意義。

經營成果

通過其子公司的運營，AFG主要從事財產和意外傷害保險，專注於爲企業提供專業商業產品。AFG之前的年金業務被報告爲已終止業務。

AFG報告2023年第四季度淨利潤爲2.63億美元（每股3.13美元，稀釋後），而2022年第四季度淨利潤爲2.76億美元（每股3.24美元，稀釋後）。同比下降主要是由於AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的回報率較低。

2023年全年淨利潤爲8.52億美元（每股10.05美元，稀釋後），而2022年爲8.98億美元（每股10.53美元，稀釋後）。同比下降主要是由於AFG另類投資組合的回報率較低，與上一年期間該投資組合的強勁表現相比，以及財產和意外事故承保利潤較低。這些項目被固定期限投資收益率較高、投資資產餘額較高和證券淨已實現虧損較低的影響部分抵消。

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目錄表

出售年金業務

2021年5月，AFG將其年金業務，包括Great American Life Insurance Company及其兩家保險子公司Annuity Investors Life Insurance Company和Manhattan National Life Insurance Company出售給Massachusetts Mutual人壽保險公司（「MassMutual」）。此次出售的總收益爲35.7億美元，AFG實現了6.56億美元的稅後收益。

展望

AFG的財務狀況、運營業績和現金流受到經濟、法律和監管環境的影響。經濟通脹、社會通脹、供應鏈中斷、勞動力短缺、銀行體系不穩定和其他經濟狀況可能會影響保費水平、損失成本趨勢和投資回報。管理層相信，AFG強大的財務狀況及其子公司當前的流動性和資本將使AFG能夠靈活地繼續有效應對和應對宏觀經濟環境以及烏克蘭和以色列衝突帶來的持續不確定性。AFG的保險子公司的資本繼續達到或超過評級機構維持當前評級所需的水平，並且母公司沒有任何短期債務到期。

管理層預計，在持續有利的財產和意外傷害保險市場中，保費將持續增長和強勁的承保業績。此外，在高利率環境下（自2022年初以來）的現金部署將繼續對2024年固定期限投資的投資收益產生積極影響。

關鍵會計政策

重要會計政策總結於 注A -「會計政策」 到財務報表。按照公認會計原則編制財務報表需要管理層做出可能對財務報表中報告的金額產生重大影響的估計和假設。隨着更多信息的了解，這些估計和假設會發生變化，從而影響未來報告的金額。管理層認爲確定財務報表中記錄的金額所需的判斷程度最重要的領域如下：

•投資估值，包括確定減損準備金，

•建立保險儲備，特別是石棉和環境相關儲備，

•再保險的可收回性，以及

•確定前鐵路和製造業務的石棉和環境責任。

看見「流動性和資本資源-難以想象」 討論保險準備金、再保險公司可收回的款項以及與美國Premier前業務相關的意外情況， 「流動性和資本資源-投資」 討論投資信用損失（損害）的備抵。

流動資金和資本資源

比率

AFG綜合債務與總資本比率如下所示（單位：百萬美元）。管理層打算將債務與資本之比維持在30%或以下，並打算將其重要保險子公司的資本維持在或高於評級機構目前針對當前評級指明的水平，以適應當前評級。

									十二月三十一日，
						2023						2022
長期債務本金									$	1,498					$	1,521
總資本									6,060						6,099
債務與總資本比率：
包括次級債務									24.7		%				24.9		%
不包括次級債務									13.6		%				13.9		%

債務與總資本的比率是一項非GAAP指標，管理層認爲，該指標對於投資者、分析師和評級機構評估AFG的財務實力和流動性，並深入了解AFG如何爲其運營融資是有用的。此外，將債務（不包括次級債務和房地產擔保債務（如果有））與總資本的比例維持在35%或更低是AFG銀行信貸安排的財務契約。該比率的計算方法是將AFG長期債務的本金額除以其總資本，其中包括長期債務和股東權益（不包括與固定期限投資相關的未實現收益（損失））。

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目錄表

NAIC的風險資本（「RBC」）示範法適用於財產和意外事故公司。RBC公式確定保險公司所需的資本金額，以便其具有不遭受財務損失的可接受預期。截至2023年12月31日，所有AFG保險公司的資本比率均超過RBC要求。

壓縮合並現金流

AFG的主要現金來源包括保險費、投資組合的收入以及投資到期、贖回和出售的收益。超過收購費用和運營成本的保險費被投資，直到需要履行保單持有人義務或通過股息提供給母公司以支付債務義務和企業費用，並通過股票回購和股息向股東提供回報。AFG綜合現金流量表中詳細介紹的運營、投資和融資活動產生的現金流量如下（單位：百萬）：

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
經營活動提供的淨現金			$	1,970					$	1,153					$	1,714
投資活動提供(用於)的現金淨額			414						(1,051)						(436)
融資活動所用現金淨額			(2,031)						(1,361)						(1,957)
現金和現金等價物淨變化			$	353					$	(1,259)					$	(679)

經營活動提供的淨現金   AFG的財產和意外傷害保險業務通常產生正的淨運營現金流，因爲收取的保費和投資收入超過了保單收購成本、索賠支付和運營費用。AFG由經營活動提供的淨現金受到財產和意外傷害保費、索賠和費用支付以及從再保險公司追回的水平和時間的影響。AFG的非連續性年金業務於2021年5月出售，由於投資收入超過收購成本和運營費用，通常會產生正的淨運營現金流。年金保單持有人基金的利息是AFG年金福利累積負債的非現金增長，由於年金的存款性質，年金保費、福利和提款被視爲融資活動。經營活動提供的現金流也包括AFG管理的投資實體(抵押貸款債券(CLO))的活動，而不包括投資或融資活動中包括的活動。包括在經營活動中的受管理投資實體的資產和負債的變化使2023年來自經營活動的現金流增加了3.05億美元，2022年和2021年分別減少了1.83億美元和1.44億美元，導致2023年經營活動現金流比2022年增加了4.88億美元，2022年經營活動現金流比2021年減少了3900萬美元。如中所討論的附註A--“會計政策 -受管理的投資實體“在財務報表中，AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，該等資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。剔除受管理投資實體的影響，2023年、2022年和2021年，經營活動提供的現金淨額分別爲16.7億美元、13.4億美元和18.6億美元。

由投資活動提供(用於)的淨現金。  AFG的投資活動主要包括對其財產和意外傷害業務提供的資金的投資，以及在2021年5月出售之前的非連續性年金業務。投資活動還包括購買和出售受管理的投資實體投資，這些投資在AFG的資產負債表中單獨列報。2023年，受管投資實體的淨投資活動爲7.62億美元的現金來源，而2022年的現金使用爲1.8億美元，導致2023年投資活動提供的淨現金比2022年增加了9.42億美元。看見附註A--「會計政策--管理的投資實體」 和附註H--「受管理投資實體」到財務報表。2023年的投資活動包括2023年7月以2.34億美元現金收購作物風險服務公司(CRS)。不包括收購CRS和管理的投資實體的活動，2023年的投資活動爲1.14億美元的現金使用，而2022年爲8.71億美元，反映出在2022年利率上升的環境下，手頭現金在財產和意外傷害業務中的機會性投資。

2022年投資活動使用的淨現金爲10.5億美元，而2021年爲4.36億美元，增加了6.15億美元。出售年金業務的現金收益超過了出售年金子公司持有的現金和現金等值物，是2021年投資活動提供的15.1億美元現金來源。2021年的投資活動還包括2021年12月以12000萬美元現金收購Verikai。2022年，受管理投資實體的淨投資活動使用現金爲1.8億美元，而2021年爲4300萬美元，導致2022年投資活動使用的淨現金與2021年相比增加了1.37億美元。不包括2021年5月出售年金業務（15.1億美元現金來源）、收購Verikai以及管理的活動的影響

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目錄表

投資實體，2022年投資活動使用的淨現金爲8.71億美元，而2021年爲17.8億美元，減少了912億美元，因爲2022年利率上升環境期間財產和意外事故業務中手頭現金的機會主義投資被處置年金業務缺乏投資活動所抵消。

用於融資活動的現金淨額   AFG的融資活動主要包括長期債務的發行和註銷、普通股的發行和回購、股息支付以及在出售年金業務之前與年金投保人的交易。2023年用於融資活動的淨現金爲20.3億美元，而2022年爲13.6億美元，增加了67000美元萬。AFG在2023年支付了總計6.84億美元的現金股息，而2022年爲12.1億美元，導致2023年用於融資活動的現金淨額比2022年減少了5.29億美元。2023年債務報銷使用現金2100萬美元，而2022年爲4.77億美元，減少了4.56億美元。2023年，AFG回購了2.13億美元的普通股，而2022年爲1100萬美元，導致2023年用於融資活動的現金淨額比2022年增加了2.02億美元。融資活動還包括髮行和註銷受管理的投資實體債務，這些債務對AFG沒有追索權，並在AFG的資產負債表中單獨列報。2023年管理投資實體負債的報廢比發行多11.3億美元，而2022年的發行比報廢多3.24億美元，導致2023年用於融資活動的現金淨額比2022年增加14.5億美元。看見附註A--「會計政策--管理的投資實體」和附註H--「受管理投資實體」 到財務報表。

2022年用於融資活動的淨現金爲13.6億美元，而2021年爲19.6億美元，融資活動使用的淨現金減少了5.96億美元。2022年債務償還使用了4.77億美元的現金，而2021年沒有債務償還。2022年，AFG回購了1100萬美元的普通股，而2021年爲3.19億美元，導致2022年用於融資活動的現金淨額比2021年減少了3.08億美元。AFG在2022年支付了總計12.1億美元的現金股息，而2021年爲23.7億美元，導致2022年用於融資活動的現金淨額比2021年減少了11.6億美元。從2021年到2021年5月31日，年金淨收入比年金上繳、福利、提取和轉移多4.77億美元，導致2022年用於融資活動的現金淨額比2021年減少4.77億美元。2022年，管理投資實體負債的發行量比報廢高出3.24億美元，而2021年爲1.93億美元，導致2022年融資活動提供的現金淨額比2021年增加了1.31億美元。

母公司和子公司流動性

母控股公司流動性 管理層相信AFG擁有足夠的資源來滿足其流動性需求。如果運營產生的資金（包括股息、稅款和子公司的借款）不足以滿足任何時期的固定費用，AFG將被要求利用母公司現金和投資或通過借款、出售其他資產或類似交易產生現金。

由於2021年以357億美元的收益將其年金業務出售給萬通銀行，AFG的資本和流動性顯着增強。截至2022年第二季度末，AFG已主要通過特別現金股息、股票回購、債務退休和收購Verikai來部署此次出售的收益。AFG的持續運營繼續以定期和特別現金股息的形式以及機會性股票回購的形式向股東返還資本，或部署到其財產和意外事故業務，因爲管理層發現了盈利有機增長的潛力，以及通過收購符合目標回報門檻的成熟企業或初創企業進行擴張的機會。

2023年期間，AFG以21300萬美元回購了1，872，544股普通股，並支付了總計46600萬美元的特別現金股息（2月份每股4.00美元，11月份每股1.50美元）。此外，2024年2月6日，AFG宣佈將於2024年2月28日支付每股2.50美元（總計約21000萬美元）的特別現金股息。

AFG可隨時不時尋求通過現金購買或股權或債務交換、公開市場購買、私下談判交易或其他方式償還或購買其未償債務。此類回購或交換（如果有的話）將按照管理層可能確定的條款和價格進行，並將取決於當前市場狀況、AFG的流動性要求、合同限制和其他因素。2023年期間，AFG以21億美元現金回購了本金23億美元的優先票據。

2022年期間，AFG以1100萬美元回購了89，368股普通股，並支付了總計102億美元的特別現金股息（3月份每股2.00美元，5月份每股8.00美元，11月份每股2.00美元）。2022年，AFG以477億美元現金回購了本金額爲4.72億美元的優先票據。

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目錄表

2021年期間，AFG以3.19億美元回購了2，777，684股普通股，並支付了總計221億美元的特別現金股息（6月每股14.00美元，8月每股2.00美元，10月每股4.00美元，11月每股4.00美元，12月每股2.00美元）。

2021年12月，AFG收購了Verikai，Inc.一家機器學習和人工智能公司，利用預測風險工具來評估保險風險，使用母公司手頭的現金支付1.2億美元。

AFG發行的所有債券和票據均由兩家國家認可的評級機構評級爲投資級。AFG保留了一份貨架登記聲明，根據該聲明，它可以提供額外的股權或債務證券。貨架註冊爲AFG提供了在市場和其他條件允許的情況下不時進入資本市場的靈活性。

截至2023年12月31日，AFG（母公司）持有約4.85億美元的現金和投資。管理層認爲，AFG的現金餘額存放在穩定的銀行機構中，儘管其中許多存款的金額超過了聯邦保險的餘額。2023年6月，AFG用新的五年期、價值4.5億美元的循環信貸融資取代了現有的信貸融資，該融資將於2028年6月到期。根據該協議借入的金額的利率爲1.00%至1.75%（基於AFG的信用評級，目前爲1.25%），並採用基於SOFR的浮動利率。2023年或2022年，AFG的信貸融資或任何其他母公司短期借款安排下沒有借款。

根據與AFG達成的稅收分配協議，所有擁有80%（或以上）股份的美國子公司通常根據每個子公司對AFG綜合納稅申報表下應付款項的貢獻向AFG納稅（或向AFG收回稅款）。

子公司流動性 AFG保險子公司的流動性要求主要與保單持有人索賠和承保費用以及向AFG支付的股息和稅款有關。從歷史上看，保費和投資收入的現金流通常可以提供足夠的資金來滿足這些要求。收到的超過現金需求的資金通常投資於有價證券。此外，保險子公司通常持有大量高流動性、短期投資。

就法定會計目的而言，非聯屬公司的股權證券一般按公允價值列賬。截至2023年12月31日，AFG的保險公司擁有公允價值爲10.2億美元的公開交易股本證券。市場價格下跌可能會對保險集團的資本產生不利影響，可能影響可用股息金額或需要注資。相反，市場價格上漲可能會對集團的股息支付能力產生有利影響。

截至2023年12月31日，未付損失和損失調整費用的財產和傷亡準備金爲1，309億美元，包括案件準備金和已發生但未報告的索賠（「IBNR」）。爲結算準備金而支付的最終金額是一個估計，但存在很大的不確定性。在與索賠人達成和解之前，無法確定解決索賠的實際付款。最終的索賠結算可能與估計金額存在很大差異。見“不可預測-財產和傷亡保險準備金” 下面由於索賠報告和付款模式的變化以及大量意外結算等原因，未來十二個月及以後的未來付款時間可能與歷史付款模式存在重大差異。

AFG相信其保險子公司保持足夠的流動性來支付索賠和承保費用。此外，這些子公司擁有足夠的資本來在發生準備金不足、保費不足或再保險公司破產等不可預見事件時履行承諾。即使在當前不確定的經濟環境下，管理層也相信AFG保險子公司的資本水平足以維持其業務和評級機構評級。儘管如此，法定會計規則的變化、保險子公司投資組合公允價值的大幅下降或這些投資的評級大幅下調，可能會產生對額外資本的需求。

僅濃縮母公司現金流

AFG母公司控股公司僅來自運營、投資和融資活動的濃縮現金流量如下（單位：百萬）：

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
經營活動提供的淨現金			$	719					$	327					$	833
投資活動提供的現金淨額			225						992						2,167
融資活動所用現金淨額			(901)						(1,683)						(2,626)
現金和現金等價物淨變化			$	43					$	(364)					$	374

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目錄表

母公司運營活動提供的淨現金   母控股公司來自經營活動的現金流主要包括從AFG保險子公司收到的股息和稅款，減去向國稅局繳納的稅款以及控股公司利息和其他費用。2023年，母控股公司運營活動提供的淨現金爲7.19億美元，而2022年爲3.27億美元，2021年爲8.33億美元。2023年經營活動提供的淨現金比2022年增加了3.92億美元，2022年經營活動提供的淨現金比2021年減少了5.06億美元，主要是由於2023年和2021年從子公司收到的現金股息增加。

投資活動提供的母公司淨現金   母公司投資活動包括對子公司的出資和從子公司的資本回報以及母公司投資活動。2023年，母公司通過投資活動提供的現金淨額爲2.25億美元，2022年爲9.92億美元，2021年爲21.7億美元。2023年投資活動提供的2.25億美元現金淨額低於2022年投資活動提供的9.92億美元現金淨額，原因是對子公司的出資增加，以資助2023年7月購買CRS的資金，以及投資資產餘額下降。2022年投資活動提供的9.92億美元現金淨額大幅低於2021年投資活動提供的21.7億美元現金淨額，這是由於2021年5月出售年金業務的35.7億美元收益部分被2021年淨購買11.9億美元億固定期限投資和2021年12月1.2億美元收購Verikai所抵消。

用於融資活動的母公司淨現金。  母公司融資活動主要包括髮行和償還長期債務、回購AFG普通股、向股東分紅，以及較少程度的員工股票期權收益。重要的長期債務和普通股交易將在「母公司控股公司的流動性。」2023年，母公司用於融資活動的淨現金爲9.01億美元，而2022年和2021年分別爲16.8億美元和26.3億美元。與2022年相比，2023年用於融資活動的淨現金減少了7.82億美元，這反映了支付給股東的股息減少(主要是由於2023年每股5.50美元的特別股息，而2022年的特別股息爲每股12.00美元)，以及與2022年相比，2023年長期債務的淨報銷減少。與2021年相比，2022年用於融資活動的現金淨額減少了9.43億美元，這反映了支付給股東的股息減少(主要是由於2022年每股12.00美元的特別股息，而2021年每股26.00美元的特別股息)，部分被2022年長期債務淨報廢的影響所抵消。

表外安排

看見註釋P -“其他信息 - 金融工具-無資金承諾” 財務報表.

投資

AFG試圖優化投資收益，同時構建其投資組合的價值，重點關注總體長期業績。

AFG於2023年12月31日的投資組合包含103.8億美元的固定期限證券，分類爲可供出售並按公允價值列賬，未實現損益包括在累計其他全面收益（損失）中，5700萬美元的固定期限證券被分類爲交易，持有損益包括在淨投資收益中。此外，AFG的投資組合包括5.71億美元的股權證券，以公允價值計值，持有收益和損失包括在證券已實現收益（損失）中，以及4.47億美元的股權證券，以公允價值計值，持有收益和損失包括在淨投資收益中。

AFG固定期限證券的未實現損益在對遞延所得稅進行調整後計入股東權益。

固定收益投資基金通常投資於中期期限的證券，目標是優化總回報，同時靈活應對市場狀況變化。截至2023年12月31日，AFG固定期限的平均期限約爲4.3年。

AFG投資組合的公允價值由AFG的內部投資專業人員使用來自國家認可的定價服務、不具約束力的經紀人報價和其他市場信息的數據確定。股本證券的公允價值通常基於已發佈的收盤價。對於AFG的固定期限投資組合，約89%使用2023年12月31日的定價服務定價，5%使用非約束力經紀人報價定價。當同一證券的價格不同時，AFG的內部投資專業人士會選擇他們認爲最能代表退出價格的價格。

定價服務使用各種可觀察輸入數據來估計非每日交易的固定期限債券的公允價值。根據定價服務提供的信息，這些輸入包括但不限於最近報告的交易、基準收益率、發行人利差、買入或報價、參考數據和波動性衡量標準。列入

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目錄表

抵押貸款支持證券（「MBS」）的定價是對基礎抵押品剩餘壽命內未來預付還款率和本金違約率的估計。由於經紀人制定價格的過程缺乏透明度，基於經紀人價格的估值在GAAP層次結構中被歸類爲3級，除非價格可以得到證實，例如，通過與使用可觀察輸入定價的類似證券進行比較。

定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格由AFG的內部投資專業人士審查，他們熟悉所定價的證券及其交易市場，以確保公允價值確定代表退出價格。爲了驗證所獲得價格的適當性，這些投資經理考慮廣泛發佈的指數（作爲基準）、最近的交易、利率變化、總體經濟狀況和特定發行人的信用質量。此外，AFG還就定價中使用的方法和假設與定價服務直接溝通，包括在測試的基礎上驗證服務用於對特定證券進行估值的輸入。

一般來說，AFG固定期限投資的公允價值與利率變化呈負相關。下表通過說明2023年12月31日利率收益率曲線立即增加100個點子對AFG固定期限投資組合產生的估計影響，說明了此類公允價值對利率合理可能變化的敏感性（以百萬美元計）。所示100個點子的增加或減少影響大致成比例。

固定期限投資組合的公允價值			$	10,434
利率上升100個點子對公允價值的百分比影響			(3.0		%)
對固定期限投資組合公允價值的稅前影響			$	(313)

截至2023年12月31日，AFG持有的固定期限債券中約有94%被國家認可的評級機構評爲「投資級」（信用評級AAA至BBB），3%被評爲「非投資級」，3%未評級。投資級證券通常比未評級和非投資級證券具有更低的收益率和更低的風險。管理層認爲，高質量的投資組合應產生穩定且可預測的投資回報。

截至2023年12月31日，市政債券約佔AFG固定期限投資組合的9%。AFG的市政債券投資組合質量高，當日超過99%的證券評級爲投資級。該投資組合在發行狀態和個體發行人之間高度多元化。截至2023年12月31日，市政債券投資組合中約94%爲收入債券，其餘6%爲一般義務債券。

AFG通過財產所有權、抵押貸款或股權法投資對辦公商業房地產的直接投資不足1億美元。AFG的固定期限投資組合包括面值約爲6億美元的證券（其中大部分爲AAA級），對辦公商業房地產的風險敞口極小。

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目錄表

下表顯示了AFG資產負債表中記錄的未實現損益的彙總信息（單位：百萬美元）。截至2023年12月31日，約2.52億美元的可供出售固定期限證券沒有未實現損益。

			證券 使用 未實現 收益						證券 使用 未實現 損失
可供出售固定期限
證券公允價值			$	3,698					$	6,427
證券攤銷成本，扣除預期信用損失撥備			$	3,591					$	6,897
未實現收益總額（損失）			$	107					$	(470)
公允價值佔攤銷成本的百分比			103		%				93		%
安全職位數量			704						1,433
個人損益超過200萬美元的人數			2						49
按類型或行業分類的收益（損失）集中度（超過未實現的5%）：
抵押貸款支持證券			$	26					$	(156)
銀行業			12						(23)
其他資產擔保證券			10						(120)
抵押貸款債券			9						(28)
州和市			8						(38)
資產管理公司			4						(28)
投資等級百分比			96		%				95		%

下表根據公允價值列出了AFG可供出售固定期限證券於2023年12月31日的預定到期日。有償債基金的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因爲發行人可能會贖回或預付某些證券。

			證券 使用 未實現 收益						證券 使用 未實現 損失
成熟性
一年或更短時間			3		%				6		%
一年到五年後			22		%				27		%
在五年到十年之後			21		%				6		%
十年後			4		%				2		%
			50		%				41		%
抵押貸款債務和其他資產支持證券（平均壽命約3年）			37		%				41		%
抵押貸款支持證券（平均壽命約6.5年）			13		%				18		%
			100		%				100		%

下表（單位：百萬美元）按美元金額總結了固定期限證券的未實現損益：

			集料 公平 價值						集料 未實現 利得(虧損)						公平 值作爲 成本百分比
2023年12月31日的固定期限
未實現收益的證券：
超過500，000美元（43種證券）			$	567					$	35					107		%
500，000美元或以下（661證券）			3,131						72						102		%
			$	3,698					$	107					103		%
未實現損失的證券：
超過500，000美元（239份證券）			$	2,755					$	(343)					89		%
500，000美元或以下（1，194份證券）			3,672						(127)						97		%
			$	6,427					$	(470)					93		%

38

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目錄表

下表（單位：百萬美元）按發行人質量以及這些證券處於未實現虧損狀態的時間長度總結了所有存在未實現虧損的證券的未實現虧損：

			集料 公平 價值						集料 未實現 損失						公平 值作爲 成本百分比
截至2023年12月31日存在未實現虧損的證券
投資級固定期限，虧損如下：
不到一年（80只證券）			$	390					$	(4)					99		%
一年或更長時間（1，132份證券）			5,695						(437)						93		%
			$	6,085					$	(441)					93		%
非投資級固定期限，虧損如下：
不到一年（39只證券）			$	38					$	(3)					93		%
一年或更長時間（182種證券）			304						(26)						92		%
			$	342					$	(29)					92		%

爲了評估固定期限的預期信用損失（減損），管理層考慮以下因素：

a)無論未實現損失是信貸驅動的還是市場利率變化的結果，

b)公允價值低於成本基礎的程度，

c)從獨立來源收到的現金流預測，

d)發行人SEC文件和新聞稿中包含的歷史運營、資產負債表和現金流數據，

e)發行人和/或其行業的近期改善前景，

f)第三方研究和與行業專家的溝通，

g)財務模型和預測，

h)利息支付的連續性、投資評級的維持和某些投資的混合性質，

i)與發行人管理層討論，以及

j)持有投資一段足以實現公允價值預期收回的時間的能力和意圖。

基於對上述因素的分析，管理層認爲AFG將在有未實現損失的固定到期日證券中收回其成本基礎(扣除任何準備金)，AFG有能力持有這些證券，直到它們恢復價值，並且沒有在2023年12月31日出售它們的意圖。雖然AFG有能力繼續持有有未實現虧損的固定期限投資，但其持有這些投資的意圖可能會因發行人的信譽惡化、決定減少對特定發行人或行業的敞口、資產/負債管理決定、市場走勢、對適當資產配置的看法變化或希望抵消應稅已實現收益而發生變化。如果AFG在特定證券方面的能力或意圖發生變化，很可能需要支付減值費用。雖然不可能準確預測某一具體擔保是否或何時會受損，但信貸損失準備金的增加可能會對未來期間的業務結果產生重大影響。AFG投資組合的公允價值大幅下降可能會對AFG的流動性產生重大不利影響。有關AFG的證券已實現收益(虧損)的信息，請參見「營運業績--證券已實現收益(虧損).」

不確定因素

正如以下段落中更充分解釋的那樣，管理層認爲，構成重大損失風險最大的領域是其保險準備金的充足性以及其前鐵路和製造業務產生的意外情況。

財產和傷亡保險準備金   估計未付損失和損失調整費用（「LAE」）的責任本質上是判斷性的，並且受到存在重大變化的因素的影響。確定負債是一個複雜的過程，融合了公司許多領域的輸入，包括精算、承保、定價、索賠和運營管理。

未付索賠負債以及未付索賠調查和調整費用的估計基於：（i）在直接業務會計期結束前報告的損失的案件估計累積（「案例儲備」）;（ii）從放棄再保險公司以及保險池和協會收到的估計;（iii）對已發生但未報告的索賠的估計（包括已知索賠的可能發展）;（iv）調查和調整索賠的費用估計（基於經驗）;和（v）當前的法律狀況和承保訴訟。

用於確定總負債準備金的過程涉及估計最終發生的損失和LAE，並根據已支付的索賠金額進行調整。IBNR準備金是通過估計最終未付準備金得出的

39

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目錄表

責任並扣除損失和LAE的案件準備金。看到 注O -「保險-財產和傷亡保險準備金」 提交到財務報表，討論在確定管理層對未付損失和LAE最終責任的最佳估計時考慮的因素和使用的精算方法。

下表顯示了截至2023年12月31日AFG財產和意外傷害保險準備金在案件準備金、IBNR準備金和LAE準備金之間的細目（以百萬計）（調整、記錄和結算索賠所需的估計金額，索賠付款本身除外）以及截至2023年12月31日的年度毛保費。

			毛損準備金
			案例						IBNR						萊伊						總 儲量						毛保費
法定業務範圍
其他責任-發生			$	1,008					$	3,043					$	754					$	4,805					$	1,704
工傷賠償			960						1,170						361						2,491						1,373
其他責任-索賠			303						625						432						1,360						783
商用汽車/卡車責任/醫療			441						519						140						1,100						675
特殊財產（火災、盟軍、內陸海洋、地震）			743						222						31						996						2,477
產品責任-發生			106						261						172						539						224
商業多重危險			186						158						89						433						461
其他線路			292						486						128						906						1,627
法定總數			4,039						6,484						2,107						12,630						9,324
GAAP調整：
海外業務			230						175						44						449						346
追溯再保險的遞延收益			—						13						—						13						—
損失準備金貼現			(5)						—						—						(5)						—
其他			—						—						—						—						(14)
GAAP調整總額			225						188						44						457						332
GAAP準備金和保費總額			$	4,264					$	6,672					$	2,151					$	13,087					$	9,656

雖然在估計未付損失和LAE的負債時考慮了當前因素和可變因素的合理可能變化，但沒有方法或系統可以消除實際最終結果與此類估計不同的風險。

以下是對影響更重要的長尾業務損失儲備估計的某些關鍵變量的討論（下文分別討論石棉和環境負債）。許多其他變量也可能影響最終索賠成本。

儲量估計所依據的一個重要假設是，隱含在發展模式中的成本趨勢將持續到未來。然而，由於潛在成本趨勢的意外變化，未來的結果可能會有所不同。這一意想不到的變化可能是由多種原因引起的，包括經濟通脹、社會通脹、新的醫療技術或其他因素，如下面列出的與AFG最大業務線相關的因素。不可能只隔離和衡量這些變量中的一個的潛在影響，未來的成本趨勢可能部分地受到幾個這樣的變量的影響。然而，通過衡量一個或多個變量可能導致的未來成本趨勢總體1%的變化的影響，合理地解決準備金對這些變量變化的潛在影響的敏感性。利用總成本趨勢變化1%的影響，可以通過外推估計超過1%的變化。成本趨勢每增加1%，對淨收益的影響將增加(約5%)，略高於之前1%的影響。例如，如果一條業務線的成本趨勢每變化1%，淨收益就會變化2000萬美元，而2%的變化就會使淨收益變化約4100萬美元。

AFG更重要的長尾財產和意外事故業務（超過總儲備金的5%）的成本趨勢變化1%將對淨利潤產生的估計累積不利影響如下（以百萬計）。

業務範圍			1%的影響 更改中 成本趨勢
其他責任-發生			$	70
工傷賠償			66
其他責任-索賠			25
商用汽車/卡車責任/醫療			17

40

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目錄表

圍繞管理層儲量估計過程的判斷和不確定性以及管理層最近儲量估計中合理可能變化的可能性也可以通過查看最近歷史儲量估計的發展情況來看待。下表顯示（百萬美元）如果2023年12月31日準備金（扣除再保險）以與最近五年平均發展相同的速度發展，對AFG淨利潤將對更重要的業務產生什麼影響。

			5年。平均 發展（a）（b）						淨儲備（b）2023年12月31日						對網絡的影響 收益（a）（b）
其他責任-發生			4.7		%				$	2,149					$	102
工傷賠償			(5.9		%)				2,127						(126)
其他責任-索賠			(3.1		%)				958						(30)
商用汽車/卡車責任/醫療			1.0		%				795						8

(a)不利（有利），扣除稅收影響。

(b)不包括石棉和環境責任。

以下討論描述了影響更重要業務領域的損失準備金和LAE估計的關鍵假設和重要變量，並解釋了導致它們與前期使用的假設發生變化的原因。

其他責任-發生

這種長尾業務包括保護被保險人免受因疏忽、粗心大意或不作爲造成他人財產損失或人身傷害而產生的法律責任的保險範圍。影響其他負債發生損失準備金估計的一些重要變量包括：

•訴訟氣候

•有關覆蓋問題的司法決定的不可預測性

•評審團獎項的規模

•外部律師費用

•索賠報告的時間

AFG在2023年記錄了9，600萬美元、2022年記錄了1.09億美元和2021年記錄了3，900萬美元的不良上年準備金發展，與其其他責任事故保險有關，主要是由於超額索賠嚴重程度的持續增加和傘式責任保險。

雖然管理層應用中討論的精算方法 注O -「保險-財產和傷亡保險準備金」 對於財務報表來說，在確定最終持有的準備金時需要更多的判斷。在最近的事故年份中，博恩赫特-弗格森方法得到了更多的重視。

工傷賠償

這種長尾業務爲可能在就業過程中受傷的員工提供保險。影響工人賠償損失準備金估計的一些重要變量包括：

•立法行動以及監管和法律解釋

•未來醫療成本通脹

•經濟條件

•重新打開之前已關閉的索賠的頻率

•醫療設備和流程的進步

•員工康復的節奏和強度

•藥品使用的變化

•永久受傷工人死亡率趨勢的變化

截至2023年12月31日，AFG工人薪酬準備金中約有26%和25%分別與佛羅里達州和加利福尼亞州制定的保單有關。

AFG在2023年記錄了1.16億美元、2022年和2021年分別爲1.89億美元和1.69億美元的良好上年儲備發展，這與由於醫療嚴重程度低於預期而導致的工人賠償覆蓋範圍有關。

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目錄表

其他責任-索賠

這種長尾業務主要由董事和高級管理人員責任（「D & O」）組成。影響其他責任索賠損失準備金估計的一些重要變量包括：

•訴訟氣候

•經濟條件

•股價波動性

•評審團獎項的規模

經濟的總體狀況和被保險人股價的變化可能會影響股東集體訴訟以及觸發D & O保單承保範圍的其他情況的頻率和嚴重程度。例如，從2008年到2010年，經濟狀況導致索賠頻率更高，特別是在針對小額帳戶和非營利組織的D & O政策中。在2010年達到峯值後，索賠頻率下降並穩定在2008年前的水平附近，直到在與大流行相關的停工期間急劇下降。大流行後，頻率略有增加，但尚未回升到大流行前的水平。

AFG的D & O業務在2023年、2022年和2021年分別取得了3300萬美元、2400萬美元和2021年分別取得了200萬美元和200萬美元的良好上年儲備發展，原因是索賠頻率和嚴重程度低於前幾個事故年份的預期。

商用汽車/卡車責任/醫療

該業務範圍是一系列保險，旨在保護被保險人免受因商用機動車輛運營而對他人造成的財產損害或人身傷害的法律責任。財產損害責任風險通常是短尾的，相對迅速地報告和解決索賠。身體傷害和醫療付款風險是長尾的;儘管索賠報告相對及時，但最終和解可能需要更長的時間才能實現。影響商用汽車/卡車責任/醫療損失準備金估計的一些重要變量與其他責任發生類似，包括：

•評審團獎項的規模

•有關覆蓋問題的司法決定的不可預測性

•訴訟氣候和趨勢

•嚴重事故發生頻率變化

•醫療保健費用和受害方對醫療服務的利用

由於嚴重程度高於預期，AFG在2023年記錄了該業務領域的不良上年準備金開發爲2900萬美元，2022年爲3200萬美元，2021年爲700萬美元。

從再保險公司可收回的款項和再保險的可用性 AFG對其再保險人面臨信用風險，因爲再保險合同並不免除AFG對保單持有人的責任。爲了降低這種風險，幾乎所有再保險都被轉讓給被標準普爾評爲「A」或更好的公司，或者以「預扣資金」或其他抵押品作爲擔保。

再保險的可用性和成本取決於當前市場條件，這些條件超出了AFG的控制範圍，並且可能會影響AFG的業務水平和盈利能力。儘管某些再保險計劃的成本可能會增加，但管理層相信AFG將能夠以可接受的費率維持足夠的再保險覆蓋範圍，而不會對AFG的運營業績產生重大不利影響。AFG的毛和淨綜合比率如下表所示。

看見第1項-業務-「財產及傷亡保險分部-再保險」 了解有關AFG再保險計劃的更多信息。有關再保險對AFG歷史運營業績影響的更多信息，請參閱 注O -「保險-再保險」 到財務報表。

下表說明了過去三年購買財產和傷亡再保險對AFG綜合比率的影響。

			2023						2022						2021
再保險前（毛額）			92.8		%				90.9		%				87.4		%
再保險的效果			(2.4		%)				(3.6		%)				(0.9		%)
實際（扣除再保險）			90.4		%				87.3		%				86.5		%

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目錄表

石棉和環境相關（「A & E」）保險準備金 財產和傷亡組的石棉和環境儲備包括以下內容（單位：百萬）：

			十二月三十一日，
			2023						2022
石棉			$	202					$	220
環境			168						165
急症室準備金，扣除可收回的再保險			370						385
可收回的再保險，扣除津貼			128						140
A & E儲備總額			$	498					$	525

石棉儲備包括聲稱因接觸石棉而造成的傷害和損害的索賠。環境保護區包括與受污染地點有關的主張。

針對石棉產品製造商、分銷商或安裝商的石棉索賠在其保單的產品責任一節下提出，該部分通常有限制保險公司責任的總限額。此外，石棉索賠被列爲「非產品」索賠，例如石棉產品安裝工提出的索賠，以及據稱在其財產上有石棉的業主或經營者在其保險單的房地或經營部分提出的索賠。與產品敞口不同，這些非產品敞口通常沒有總限額，從而爲保險公司創造了更大的敞口。此外，爲了尋求更多的保險範圍，一些有安裝活動的被保險人大大侵蝕了他們的產品承保範圍，他們正在將新的石棉索賠作爲非產品運營索賠提出，或試圖將以前結清的產品索賠重新歸類爲非產品索賠，以恢復以前耗盡的部分產品總限額。

AFG約47%的石棉淨儲備與AFG子公司直接制定的保單有關。這些保單的索賠通常是以產品爲導向的索賠，只有有限的非產品風險敞口，並且由中小型商業實體主導，這些實體主要是區域保單持有人，很少有國家目標被告。其餘部分是假設的再保險業務，包括1954年至1983年的風險敞口。石棉和環境假設索賠由多家保險公司根據再保險協議放棄。大多數個人假設索賠對AFG的風險敞口低於100，000美元。假設的石棉損失包括一些業內知名的製造商、分銷商和安裝商。污染損失包括行業已知的受保名稱和地點。

爲與保單和參與再保險條約和以前的業務有關的急救索賠建立準備金受到不確定性的影響，這些不確定性比其他類型的索賠所提出的不確定性大得多。對於這類索賠，不能使用依賴歷史損失發展趨勢的傳統精算方法，也不能估計合理可能的損失範圍。案件準備金和費用準備金由索賠部門在確定具體政策時建立。除了爲已知索賠設立的案件準備金外，管理層還爲尚未知曉或報告的索賠以及已知索賠的可能發展建立了額外準備金。這些額外準備金是管理層根據定期全面研究和內部審查作出的最佳估計，對付款和可識別的變化進行了調整，並輔之以管理層對這類索賠的行業信息的審查，同時適當考慮了個別索賠情況。

管理層認爲，估計石棉索賠的最終責任對保險業構成了一個獨特而艱鉅的挑戰，原因包括法院判決不一致、石棉相關責任導致破產申請增加、新穎的承保範圍理論以及司法解釋，這些解釋往往擴大了追回理論並擴大了承保範圍。由於保險單解釋的不確定性、現場多方參與的複雜性、不斷變化的清理標準以及評估受污染現場所需清理水平所需的較長時間，環境索賠也給預測帶來了挑戰。

以下因素可能會影響AFG的急症準備金和付款：

•州一級有興趣嘗試通過立法解決石棉責任以及解決石棉索賠的方式。這些事態發展是不穩定的，可能會導致逐個州的零散解決方案。

•破產法院解決石棉責任的方式正在不斷變化。

•AFG的被保險人可能會提出聲稱存在重大非產品風險的索賠。

雖然管理層認爲AFG的急症索賠準備金是對此類索賠最終責任的合理估計，但由於難以預測未來索賠數量、破產申請的影響以及未解決的問題，實際結果可能與目前記錄的金額存在重大差異，例如是否存在保險範圍、是否存在

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目錄表

保單受承保範圍的總體限制、如何在觸發保單和受牽連年份之間分配索賠，以及沒有表現出疾病跡象的索賠人是否能夠成功提出索賠。由上述任何因素引起的損失成本趨勢變化1%，將使淨利潤改變約3000萬美元。

AFG跟蹤保單持有人的急症室索賠。下表按索賠類型顯示了日曆年未收到任何付款的保單持有人數量，與確實收到付款的保單持有人數量不同。保單持有人計數代表AFG子公司撰寫的保單，不包括假設的再保險。

			2023						2022						2021
沒有獲得賠償的保單持有人人數：
石棉			107						103						100
環境			137						129						131
			244						232						231
領取賠償金的保單持有人人數：
石棉			47						45						45
環境			23						25						20
			70						70						65
總			314						302						296

爲石棉和環境索賠（包括LAE）支付的金額（扣除再保險追償）如下（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
石棉			$	13					$	12					$	8
環境			2						11						6
總			$	15					$	23					$	14

生存率是行業分析師經常用來比較公司之間急症室儲備實力的指標。該比率通常通過將A & E風險敞口準備金除以已付損失的三年平均值來計算，因此衡量根據最近平均付款償還當前準備金所需的年數。由於該比率可能受到損失支付變異性等多種因素的顯着影響，因此在試圖簡單根據生存比率確定準備金充足性時應謹慎行事。截至2023年12月31日，財產和意外傷害保險部門的三年生存率與AM Best發佈的行業生存率（截至2022年12月31日，並根據幾次大型投資組合轉讓進行調整）相比，詳情如下表：

			財產和傷亡保險準備金 三年生存率（乘以已付損失）
			石棉						環境						急症室合計
AFG（2023年12月31日）			18.7						24.9						21.1
行業（2022年12月31日）			8.4						5.6						7.5

2023年第三季度，AFG完成了對其財產和意外保險部門徑流業務相關的石棉和環境暴露的深入內部審查。除了對石棉和環境暴露進行持續的內部監測外，AFG歷來還在專業精算、工程和諮詢公司以及外部顧問的幫助下對其石棉和環境儲備進行定期全面的外部研究，並在所有其他年份進行深入的內部審查。

在2023年內部審查期間，沒有發現新的趨勢，最近的索賠活動總體上與AFG的預期一致，該預期來自其2022年和2021年的深入內部審查以及2020年的最新外部研究。因此，2023年審查導致AFG財產和意外保險部門的石棉和環境儲備沒有發生淨變化。

在過去的幾年裏，AFG石棉索賠訴訟的重點已轉移到較小的公司和有輔助風險的公司。AFG的這些風險保險是近年來財產和意外事故部門石棉儲備增加的驅動因素。與之前對某些特定未結索賠的研究相比，AFG發現賠償和辯護的估計略有增加。AFG更新了對公開環境索賠以及估計調查和補救成本增加的一些索賠和地點的法律辯護成本的看法。

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目錄表

與子公司前業務相關的或有事項   上述A & E審查和外部研究還涵蓋各種環境和職業傷害和疾病索賠以及因American Premier前身處置的鐵路業務以及American Premier及其子公司和Great American Financial Resources，Inc.處置的某些製造業務而產生的其他意外情況的儲備。根據2023年內部審查的結果，AFG記錄了1500萬美元的稅前非核心特別費用，以增加這些業務的負債。截至2023年12月31日，這些前鐵路和製造業業務產生的索賠和或有負債總計1.01億美元。有關確定最終責任的不確定性的討論，請參閱 注N -「意外情況」 到財務報表。

指定投資實體

會計準則要求AFG合併其對其管理並擁有權益（以債務形式）的抵押貸款債務（「CLO」）實體的投資。看到 附註A--「會計政策--管理的投資實體」 和 注H -「受管理投資實體」 到財務報表。合併這些實體的影響如下表所示（單位：百萬）。「CLO合併前」列包括AFG在CLO未合併基礎上的投資和收益。

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目錄表

簡明合併資產負債表

			CLO之前 整固						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 如報道所述
2023年12月31日
資產：
現金和投資			$	15,438					$	—					$	(175)					(*)						$	15,263
受管理投資實體的資產			—						4,484						—												4,484
其他資產			10,042						—						(2)						(*)						10,040
總資產			$	25,480					$	4,484					$	(177)											$	29,787
負債：
未付損失和損失調整費用和未賺保費			$	16,538					$	—					$	—											$	16,538
受管理投資實體的負債			—						4,446						(139)						(*)						4,307
長期債務和其他負債			4,684						—						—												4,684
總負債			21,222						4,446						(139)												25,529
股東權益：
普通股和資本盈餘			1,456						38						(38)												1,456
留存收益			3,121						—						—												3,121
累計其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			(319)						—						—												(319)
股東權益總額			4,258						38						(38)												4,258
總負債和股東權益			$	25,480					$	4,484					$	(177)											$	29,787
2022年12月31日
資產：
現金和投資			$	14,627					$	—					$	(115)					(*)						$	14,512
受管理投資實體的資產			—						5,447						—												5,447
其他資產			8,872						—						—						(*)						8,872
總資產			$	23,499					$	5,447					$	(115)											$	28,831
負債：
未付損失和損失調整費用和未賺保費			$	15,220					$	—					$	—											$	15,220
受管理投資實體的負債			—						5,444						(112)						(*)						5,332
長期債務和其他負債			4,227						—						—												4,227
總負債			19,447						5,444						(112)												24,779
股東權益：
普通股和資本盈餘			1,453						3						(3)												1,453
留存收益			3,142						—						—												3,142
累計其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			(543)						—						—												(543)
股東權益總額			4,052						3						(3)												4,052
總負債和股東權益			$	23,499					$	5,447					$	(115)											$	28,831

(*)消除AFG對CLO投資的公允價值和相關應計利息。

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目錄表

濃縮合並收益表

			CLO之前 合併（a）						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 正如所報道的那樣
截至2023年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	1,732					$	—					$	—											$	1,732
淨投資收益			168						—						(9)						(b)						159
證券已實現收益（損失）			31						—						—												31
管理投資實體收入：
投資收益			—						100						—												100
資產/負債公允價值變動損益			—						17						(2)						(b)						15
其他收入			50						—						(4)						(c)						46
總收入			1,981						117						(15)												2,083
成本和支出：
保險福利和費用			1,549						—						—												1,549
受管理投資實體的費用			—						117						(15)						（b）（c）						102
借款和其他費用的利息			97						—						—												97
總成本和費用			1,646						117						(15)												1,748
所得稅前收益			335						—						—												335
所得稅撥備			72						—						—												72
淨收益			$	263					$	—					$	—											$	263
截至2022年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	1,623					$	—					$	—											$	1,623
淨投資收益			168						—						—						(b)						168
證券已實現收益（損失）			27						—						—												27
管理投資實體收入：
投資收益			—						93						—												93
資產/負債公允價值變動損益			—						(1)						(5)						(b)						(6)
其他收入			29						—						(5)						(c)						24
總收入			1,847						92						(10)												1,929
成本和支出：
保險福利和費用			1,413						—						—												1,413
受管理投資實體的費用			—						92						(10)						（b）（c）						82
借款和其他費用的利息			88						—						—												88
總成本和費用			1,501						92						(10)												1,583
所得稅前收益			346						—						—												346
所得稅撥備			70						—						—												70
淨收益			$	276					$	—					$	—											$	276

(a)包括2023年第四季度900萬美元的收入和2022年第四季度不到100萬美元的收入，代表AFG CLO投資公允價值的變化以及2023年和2022年第四季度分別400萬美元和500萬美元的CLO管理費收入。

(b)消除AFG對CLO投資的公允價值變化，包括2023年第四季度和2022年第四季度分別爲1100萬美元和500萬美元的分配，CLO記錄爲利息費用。

(c)取消AFG賺取的管理費。

47

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目錄表

濃縮合並收益表-續

			在此之前 克羅 康索爾。（a）						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 正如所報道的那樣
截至2023年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	6,531					$	—					$	—											$	6,531
淨投資收益			769						—						(27)						(b)						742
已實現收益（損失）：
證券			(36)						—						—												(36)
附屬公司			(4)						—						—												(4)
管理投資實體收入：
投資收益			—						421						—												421
資產/負債公允價值變動損益			—						29						(2)						(b)						27
其他收入			162						—						(16)						(c)						146
總收入			7,422						450						(45)												7,827
成本和支出：
保險福利和費用			5,968						—						—												5,968
受管理投資實體的費用			—						450						(45)						（b）（c）						405
借款和其他費用的利息			381						—						—												381
總成本和費用			6,349						450						(45)												6,754
所得稅前收益			1,073						—						—												1,073
所得稅撥備			221						—						—												221
淨收益			$	852					$	—					$	—											$	852
截至2022年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	6,085					$	—					$	—											$	6,085
淨投資收益			707						—						10						(b)						717
證券已實現收益（損失）			(116)						—						—												(116)
管理投資實體收入：
投資收益			—						268						—												268
資產/負債公允價值變動損益			—						(2)						(29)						(b)						(31)
其他收入			134						—						(17)						(c)						117
總收入			6,810						266						(36)												7,040
成本和支出：
保險福利和費用			5,347						—						—												5,347
受管理投資實體的費用			—						265						(35)						（b）（c）						230
借款和其他費用的利息			340						—						—												340
總成本和費用			5,687						265						(35)												5,917
所得稅前收益			1,123						1						(1)												1,123
所得稅撥備			225						—						—												225
淨收益			$	898					$	1					$	(1)											$	898

(a)包括2023年2700萬美元的收入和2022年1000萬美元的虧損，代表AFG CLO投資公允價值的變化以及2023年和2022年分別爲1600萬美元和1700萬美元的CLO管理費收入。

(b)消除AFG對CLO投資的公允價值變化，包括2023年和2022年分別爲2900萬美元和1800萬美元的分配，CLO記錄爲利息費用。

(c)取消AFG賺取的管理費。

48

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目錄表

濃縮合並收益表-續

			在此之前 克羅 康索爾。（a）						受管 投資 實體						康索爾。 條目												已整合 正如所報道的那樣
截至2021年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	5,404					$	—					$	—											$	5,404
淨投資收益			750						—						(20)						(b)						730
已實現收益（損失）：
證券			110						—						—												110
附屬公司			4						—						—												4
管理投資實體收入：
投資收益			—						181						—												181
資產/負債公允價值變動損益			—						3						7						(b)						10
其他收入			129						—						(16)						(c)						113
總收入			6,397						184						(29)												6,552
成本和支出：
保險福利和費用			4,704						—						—												4,704
受管理投資實體的費用			—						183						(28)						（b）（c）						155
借款和其他費用的利息			358						—						—												358
總成本和費用			5,062						183						(28)												5,217
所得稅前持續經營收益			1,335						1						(1)												1,335
所得稅撥備			254						—						—												254
持續經營淨收益			1,081						1						(1)												1,081
非持續經營的淨收益			914						—						—												914
淨收益			$	1,995					$	1					$	(1)											$	1,995

(a)包括AFG CLO投資公允價值變化的2000萬美元收入和CLO管理費收入1600萬美元。

(b)消除AFG對CLO投資的公允價值變化，包括CLO記錄爲利息費用的1200萬美元分配。

(c)取消AFG賺取的管理費。

行動的結果

一般信息

AFG的淨利潤是根據GAAP確定的，其中包括某些可能不表明其持續核心業務的項目。除了已終止業務外，核心淨營業利潤不包括證券已實現的收益（損失），因爲此類收益和損失受金融市場、利率和銷售時間的顯着影響。此外，AFG不再承保的與承保範圍相關的特殊費用，例如石棉和環境暴露，不包括在覈心收益中。

2021年5月，AFG將其年金業務出售給萬通銀行。截至出售生效日期，其年金部門以及剩餘生命和長期護理業務的業績均報告爲已終止業務。

AFG 2021年從已終止的年金業務中錄得9.14億美元的非核心淨利潤，其中包括出售的6.56億美元稅後收益。看到 「停止的年金業務」 下文詳細介紹了終止年金業務對AFG 2021年淨利潤的影響。

2020年12月，AFG出售了GAI Holding Bermuda及其子公司，即擁有AFG勞埃德管理機構Neon Underwriting Ltd.的法律實體，從而退出倫敦勞埃德保險市場。2021年，AFG確認了與出售Neon收到的或有對價相關的非核心稅後收益300萬美元。

49

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目錄表

下表（單位：百萬美元，每股金額除外）確定了非核心項目，並將淨利潤與核心淨營業利潤（非GAAP財務指標）進行了調節。AFG認爲，核心淨營業利潤是投資者和分析師分析持續經營趨勢以及管理層根據歷史業績評估財務業績的有用工具，因爲它相信這提供了對其持續業務的更具可比性的衡量標準。

			截至12月31日的三個月，												Year ended December 31,
			2023						2022						2023						2022						2021
淨利潤組成部分：
所得稅前核心營業利潤			$	304					$	318					$	1,127					$	1,248					$	1,232
稅前非核心項目：
證券已實現收益（損失）			31						27						(36)						(116)						110
子公司已實現收益（虧損）			—						—						(4)						—						4
特殊急症室費用			—						—						(15)						—						—
償還債務的收益（損失）			—						1						1						(9)						—
其他			—						—						—						—						(11)
所得稅前持續經營收益			335						346						1,073						1,123						1,335
所得稅撥備：
核心營業利潤			66						63						232						255						239
非核心項目：
證券已實現收益（損失）			6						6						(8)						(24)						23
子公司已實現收益（虧損）			—						—						—						—						1
特殊急症室費用			—						—						(3)						—						—
償還債務的收益（損失）			—						1						—						(2)						—
其他			—						—						—						(4)						(9)
所得稅撥備總額			72						70						221						225						254
持續經營淨收益			263						276						852						898						1,081
非持續經營的淨收益			—						—						—						—						914
淨收益			$	263					$	276					$	852					$	898					$	1,995
淨收益：
核心淨營業利潤			$	238					$	255					$	895					$	993					$	993
證券已實現收益（損失）			25						21						(28)						(92)						87
子公司已實現收益（虧損）			—						—						(4)						—						3
特殊急症室費用			—						—						(12)						—						—
償還債務的收益（損失）			—						—						1						(7)						—
其他			—						—						—						4						(2)
持續經營淨收益			263						276						852						898						1,081
終止年金業務			—						—						—						—						914
淨收益			$	263					$	276					$	852					$	898					$	1,995
稀釋後每股金額：
核心淨營業利潤			$	2.84					$	2.99					$	10.56					$	11.63					$	11.59
證券已實現收益（損失）			0.29						0.25						(0.33)						(1.06)						1.01
子公司已實現收益（虧損）			—						—						(0.04)						—						0.04
特殊急症室費用			—						—						(0.15)						—						—
償還債務的收益（損失）			—						—						0.01						(0.09)						—
其他			—						—						—						0.05						(0.02)
稀釋每股金額、持續經營			3.13						3.24						10.05						10.53						12.62
終止年金業務			—						—						—						—						10.68
淨收益			$	3.13					$	3.24					$	10.05					$	10.53					$	23.30

50

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目錄表

2023年第四季度淨利潤爲2.63億美元，而2022年第四季度爲2.76億美元，反映出核心淨營業利潤下降，部分被2023年第四季度證券已實現淨收益上升所抵消。與2022年第四季度相比。2023年第四季度核心淨營業利潤比2022年第四季度減少1700萬美元，主要原因是2023年第四季度AFG另類投資組合的回報率低於2022年第四季度，以及承保利潤下降，部分被另類投資以外的投資收入增加所抵消。2023年第四季度和2022年第四季度證券實現淨收益分別爲2500萬美元和2100萬美元，主要是由於資產負債表日仍持有的股權證券公允價值的變化。

2023年全年淨利潤爲8.52億美元，而2022年爲8.98億美元，反映了核心淨營業利潤下降和2023年第三季度記錄的特殊急症室費用，但部分被2023年證券實現淨虧損較低所抵消。2022年。2023年核心淨營業利潤比2022年減少了9800萬美元，反映出AFG另類投資組合的回報率較低，而該組合在2022年的強勁表現以及承保利潤較低，但部分被另類投資以外的投資收入增加所抵消。2023年證券實現淨損失爲2800萬美元，2022年爲9200萬美元，其中包括資產負債表日仍持有的股權證券公允價值變動造成的稅後損失分別爲2億美元和7500萬美元。

2022年全年淨利潤爲8.98億美元，而2021年爲20.0億美元，反映了2021年停止年金業務的淨利潤以及2022年證券淨已實現虧損，而2021年證券淨已實現收益。已終止的年金業務包括2021年出售年金子公司的稅後收益6.56億美元。2022年和2021年的核心淨營業利潤相當，因爲與2021年該投資組合的強勁表現相比，AFG另類投資組合的較低迴報率抵消了較高的承保利潤和另類投資以外的投資收入。2022年和2021年證券的實現收益（損失）主要是由於資產負債表日仍持有的股權證券的公允價值變化。

51

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目錄表

運營結果-截至2023年和2022年12月31日的三個月

分部收益表

出售其年金業務後，AFG將其業務報告爲兩個部門：（i）財產和意外傷害保險（「P & C」）和（ii）其他，包括控股公司成本以及與管理投資實體（「MIE」）相關的收入和費用。

AFG的淨利潤是根據GAAP確定的，其中包括某些可能不表明其持續核心業務的項目。下表按分部列出了截至2023年和2022年12月31日的三個月的此類項目，並將淨利潤與核心淨營業利潤進行了對賬，這是一種非GAAP財務指標，AFG認爲是投資者和分析師分析持續經營趨勢的有用工具（以百萬計）：

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總						非核心重新分類						GAAP總計
截至2023年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	1,732					$	—					$	—					$	1,732					$	—					$	1,732
淨投資收益			161						(9)						7						159						—						159
證券已實現收益（損失）			—						—						—						—						31						31
MIE收入：
投資收益			—						100						—						100						—						100
資產/負債公允價值變動損益			—						15						—						15						—						15
其他收入			3						(4)						47						46						—						46
總收入			1,896						102						54						2,052						31						2,083
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			1,053						—						16						1,069						—						1,069
佣金和其他承保費用			468						—						12						480						—						480
借款利息費用			—						—						19						19						—						19
MIE費用			—						102						—						102						—						102
其他費用			18						—						60						78						—						78
總成本和費用			1,539						102						107						1,748						—						1,748
所得稅前利潤			357						—						(53)						304						31						335
所得稅撥備			74						—						(8)						66						6						72
核心淨營業利潤			283						—						(45)						238
非核心盈利（虧損）（*）：
已實現的證券收益（損失），扣除稅款			—						—						25						25						(25)						—
淨收益			$	283					$	—					$	(20)					$	263					$	—					$	263

52

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目錄表

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總						非核心重新分類						GAAP總計
截至2022年12月31日的三個月
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	1,623					$	—					$	—					$	1,623					$	—					$	1,623
淨投資收益			159						—						9						168						—						168
證券已實現收益（損失）			—						—						—						—						27						27
MIE收入：
投資收益			—						93						—						93						—						93
資產/負債公允價值變動損益			—						(6)						—						(6)						—						(6)
其他收入			—						(5)						29						24						—						24
總收入			1,782						82						38						1,902						27						1,929
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			986						—						—						986						—						986
佣金和其他承保費用			419						—						8						427						—						427
借款利息費用			—						—						20						20						—						20
MIE費用			—						82						—						82						—						82
其他費用			14						—						55						69						(1)						68
總成本和費用			1,419						82						83						1,584						(1)						1,583
所得稅前利潤			363						—						(45)						318						28						346
所得稅撥備			73						—						(10)						63						7						70
核心淨營業利潤			290						—						(35)						255
非核心盈利（虧損）（*）：
已實現的證券收益（損失），扣除稅款			—						—						21						21						(21)						—
淨收益			$	290					$	—					$	(14)					$	276					$	—					$	276

(*)請參閱“下的核心盈利與GAAP淨盈利的對賬運營結果-一般“了解這些對賬項目的稅收影響的詳細信息。

財產及傷亡保險分部-經營業績

財產和意外傷害保險公司經常使用承保損益和相關綜合比率等績效指標來幫助其財務報表的用戶更好地了解公司的績效。承保盈利能力通過綜合比率衡量，綜合比率是損失和損失調整費用以及佣金和其他承保費用與保費的比率之和。綜合比率低於100%表示承保利潤。合併比率不反映淨投資收入、其他收入、其他費用或聯邦所得稅。

AFG的財產和傷亡保險業務在2023年第四季度貢獻了3.57億美元的稅前利潤，而2022年第四季度爲3.63億美元，減少了600萬美元（2%）。專業傷亡和財產和運輸子部門承保利潤下降以及另類投資的投資收入下降被專業金融子部門承保利潤上升和另類投資以外的淨投資收入上升部分抵消。

53

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目錄表

下表詳細介紹了AFG截至2023年和2022年12月31日的三個月財產和意外傷害保險業務的所得稅前利潤（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023						2022						%的變化
毛保費			$	1,992					$	1,845					8		%
分出的再保險費			(547)						(507)						8		%
淨書面保費			1,445						1,338						8		%
未賺取保費的變動			287						285						1		%
淨賺得保費			1,732						1,623						7		%
損失和損失調整費用			1,053						986						7		%
佣金和其他承保費用			468						419						12		%
承保收益			211						218						(3		%)
淨投資收益			161						159						1		%
其他收入和支出，淨額			(15)						(14)						7		%
所得稅前收益			$	357					$	363					(2		%)
			截至12月31日的三個月，
綜合比例：			2023						2022						變化
專業線路
損失和LAE比率			60.7		%				60.8		%				(0.1		%)
承保費用比率			27.0		%				25.8		%				1.2		%
綜合比率			87.7		%				86.6		%				1.1		%
彙總-包括退出行
損失和LAE比率			60.8		%				60.7		%				0.1		%
承保費用比率			27.0		%				25.8		%				1.2		%
綜合比率			87.8		%				86.5		%				1.3		%

從1986年開始，AFG的法定綜合比率在38年中有36年優於美國行業平均水平。管理層認爲，AFG的保險業務因其專注於專業利基市場、產品線多元化、嚴格的承保紀律和一致的薪酬激勵措施而表現優於行業。

AFG報告了其專業財產和傷亡保險業務在以下子部門的承保業績：（i）財產和運輸，（ii）專業傷亡保險和（iii）專業金融。

爲了了解特定產品的整體盈利能力，必須考慮索賠支付的時間和投資收入的相關影響。某些「短尾」業務（主要是房地產保險）通常會快速賠付損失，這會減少持有資金的時間，從而限制由此賺取的投資收入。相比之下，「長尾」業務（主要是責任保險和工人補償）通常的賠付要麼是在多年內結構化的，要麼需要多年才能結算，從而顯着增加從收到的相關保費中獲得的投資收入。

毛保費

AFG財產和意外傷害保險部門的毛保費（「GWP」）2023年第四季度爲19.9億美元，而2022年第四季度爲18.5億美元，增加了1.47億美元（8%）。AFG財產和傷亡毛保費詳情如下（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022
			全球變暖						%						全球變暖						%						%的變化
房地產和交通			$	623					31		%				$	601					32		%				4		%
特殊傷亡人員			1,069						54		%				1,007						55		%				6		%
專業金融			300						15		%				237						13		%				27		%
			$	1,992					100		%				$	1,845					100		%				8		%

54

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目錄表

分出的再保險費

2023年第四季度和2022年第四季度，AFG財產和意外傷害保險部門的再保險費分出（「分出」）均佔毛保費的27%。AFG分出的財產和意外傷害再保險保費詳細信息如下（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022												佔GWP百分比的變化
			割讓						全球升溫潛能值的百分比						割讓						全球升溫潛能值的百分比
房地產和交通			$	(197)					32		%				$	(178)					30		%				2		%
特殊傷亡人員			(369)						35		%				(352)						35		%				—		%
專業金融			(50)						17		%				(38)						16		%				1		%
其他特種			69												61
			$	(547)					27		%				$	(507)					27		%				—		%

淨書面保費

AFG財產和意外傷害保險部門的淨保費（「NWP」）2023年第四季度爲14.5億美元，而2022年第四季度爲13.4億美元，增加了1.07億美元（8%）。AFG財產和傷亡淨保費詳情如下（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022
			NWP						%						NWP						%						更改百分比
房地產和交通			$	426					30		%				$	423					32		%				1		%
特殊傷亡人員			700						48		%				655						49		%				7		%
專業金融			250						17		%				199						15		%				26		%
其他特種			69						5		%				61						4		%				13		%
			$	1,445					100		%				$	1,338					100		%				8		%

淨賺得保費

AFG財產和意外傷害保險部門2023年第四季度的淨收入保費（「NEP」）爲17.3億美元，而2022年第四季度爲16.2億美元，增加了1.09億美元（7%）。AFG財產和意外事故淨收入保費的詳細信息如下（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022
			NEP						%						NEP						%						%的變化
房地產和交通			$	682					39		%				$	682					42		%				—		%
特殊傷亡人員			737						43		%				686						42		%				7		%
專業金融			244						14		%				193						12		%				26		%
其他特種			69						4		%				62						4		%				11		%
			$	1,732					100		%				$	1,623					100		%				7		%

2023年第四季度的毛保費與2022年第四季度相比增加了1.47億美元（8%），反映了新的業務機會、風險敞口增加和良好的續保率環境的綜合作用。2023年第四季度，總體平均續訂率增長了約6%。剔除工人賠償業務的總體費率下降，續訂費率增長約7%。

房地產和交通 與2022年第四季度相比，2023年第四季度毛保費增加了2200萬美元（4%）。這一增長主要是由於與CRS收購相關的農作物溢價略高，但這被幾家運輸業務的續訂時間部分抵消。2023年第四季度，該群體的平均續訂率增加了7%。與2022年第四季度相比，2023年第四季度，再保險保費分出佔毛保費的比例增加了2個百分點，反映了運輸業務中替代風險轉移產品的增長以及農作物業務保費的提高，這兩者的保費分出比例高於房地產和運輸子部門的一些其他業務。

特殊傷亡人員 與2022年第四季度相比，2023年第四季度毛保費增加了6200萬美元（6%）。過剩和盈餘業務的新商業機會和風險敞口增加，

55

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目錄表

工人薪酬業務薪資增長帶來的風險增加導致保費同比上漲，該集團中幾乎所有業務均報告本季度增長。這一增長被高管責任業務保費下降部分抵消。2023年第四季度，該群體的平均續訂率增加了約4%。剔除工人補償業務的費率下降，該群體的續訂費率增加了約7%。2023年第四季度和2022年第四季度，再保險保費的分出佔毛保費的百分比相當。

專業金融 與2022年第四季度相比，2023年第四季度毛保費增加了6300萬美元（27%），主要原因是金融機構業務的增長。2023年第四季度，該群體的平均續訂率增加了約9%。與2022年第四季度相比，2023年第四季度分出的再保險保費佔毛保費的比例增加了1個百分點，反映了與颶風伊恩相關的恢復保費低於之前估計的有利影響2022年第四季度記錄。

其他特種 顯示爲分出的再保險保費金額代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔的業務。與2022年第四季度相比，2023年第四季度假設的再保險保費增加了800萬美元（13%），反映了保留保費的增加，主要來自專業傷亡子部門的業務。

綜合比率

財產和意外傷害保險公司經常使用綜合比率等績效指標來幫助其財務報表的用戶更好地了解公司的績效。合併比率是損失和損失調整費用（「LAE」）和承保費用比率的總和。這些比率的計算方法是將各項相應費用除以淨賺取保費。下表（單位：百萬美元）詳細介紹了AFG財產和意外傷害保險部門合併比率的組成部分：

			截至12月31日的三個月，																		截至12月31日的三個月，
			2023						2022						變化						2023						2022
房地產和交通
損失和LAE比率			69.0		%				71.8		%				(2.8		%)
承保費用比率			21.3		%				18.2		%				3.1		%
綜合比率			90.3		%				90.0		%				0.3		%
承保利潤																					$	67					$	68
特殊傷亡人員
損失和LAE比率			59.6		%				55.4		%				4.2		%
承保費用比率			25.0		%				25.9		%				(0.9		%)
綜合比率			84.6		%				81.3		%				3.3		%
承保利潤																					$	114					$	128
專業金融
損失和LAE比率			34.8		%				33.8		%				1.0		%
承保費用比率			46.5		%				49.3		%				(2.8		%)
綜合比率			81.3		%				83.1		%				(1.8		%)
承保利潤																					$	45					$	33
總專業
損失和LAE比率			60.7		%				60.8		%				(0.1		%)
承保費用比率			27.0		%				25.8		%				1.2		%
綜合比率			87.7		%				86.6		%				1.1		%
承保利潤																					$	212					$	217
彙總-包括退出行
損失和LAE比率			60.8		%				60.7		%				0.1		%
承保費用比率			27.0		%				25.8		%				1.2		%
綜合比率			87.8		%				86.5		%				1.3		%
承保利潤																					$	211					$	218

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目錄表

專業財產和意外傷害保險業務在2023年第四季度產生的承保利潤爲2.12億美元，而2022年第四季度爲2.17億美元，減少了500萬美元（2%）。專業金融子部門承保利潤的增加被專業傷亡以及財產和運輸子部門承保利潤的下降所抵消。總體災難損失爲2500萬美元（綜合比率的1.4個百分點），其中2023年第四季度淨恢復保費爲100萬美元，而災難損失爲1100萬美元（0.9個百分點），其中2022年第四季度因颶風伊恩相關的恢復保費低於之前估計而產生的1300萬美元的有利影響。

房地產和交通 該集團2023年第四季度的承保利潤爲6700萬美元，而2022年第四季度爲6800萬美元，減少了100萬美元（1%）。農作物保險業務低於平均水平的承保盈利能力在很大程度上被房地產、內陸海運和非農作物農業業務的承保利潤同比增長所抵消。該群體的災難損失爲500萬美元（綜合比率的0.6個百分點），其中包括2023年第四季度淨恢復保費200萬美元，而災難損失爲700萬美元（1.0個百分點），其中包括2022年第四季度淨恢復保費低於之前估計的100萬美元的有利影響。

特殊傷亡人員 該集團2023年第四季度的承保利潤爲1.14億美元，而2022年第四季度爲1.28億美元，減少了1400萬美元（11%）。工人薪酬和高管責任業務承保利潤同比增長，但超額和盈餘業務承保利潤下降所抵消。災難性損失爲800萬美元（綜合比率的1.1個百分點），其中2023年第四季度淨恢復保費低於之前估計的100萬美元的有利影響，而災難性損失爲700萬美元（1.1個百分點），其中2022年第四季度淨恢復保費產生100萬美元的有利影響。

專業金融 該集團2023年第四季度的承保利潤爲4500萬美元，而2022年第四季度爲3300萬美元，增加了1200萬美元（36%）。這一增長反映了金融機構業務承保利潤同比增長。2023年第四季度災難性損失爲400萬美元（綜合比率的2.0個百分點），而有利影響爲300萬美元（1.9個百分點），其中包括2022年第四季度與颶風伊恩相關的估計恢復保費變化產生的1000萬美元的有利影響。

其他特種 該集團報告2023年第四季度承保虧損爲1400萬美元，而2022年第四季度爲1200萬美元，增加了200萬美元（17%），反映出AFG內部再保險計劃承擔的業務因AFG其他專業子公司的業務而損失更高與2022年第四季度相比，2023年第四季度的分部。該集團報告2023年第四季度的災難損失爲8億美元，而2022年第四季度的災難損失不到1億美元。

集料 AFG財產和意外傷害保險部門的總承保業績包括2023年第四季度的上年準備金不良發展100萬美元，以及2022年第四季度的上年準備金淨有利發展100萬美元，與AFG不再承保的專業集團以外的業務有關。

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目錄表

虧損及虧損調整費用

AFG 2023年第四季度的總體虧損和LAE比率爲60.8%，而2022年第四季度爲60.7%，提高了0.1個百分點。AFG財產和傷亡損失的組成部分以及LAE金額和比率詳細說明如下（以百萬美元計）：

			截至12月31日的三個月，
			量												比率												比率變化
			2023						2022						2023						2022
房地產和交通
當年，不包括災難損失			$	479					$	494					70.2		%				72.6		%				(2.4		%)
以往事故年的發展			(12)						(13)						(1.8		%)				(1.8		%)				—		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			3						8						0.6		%				1.0		%				(0.4		%)
財產和運輸損失以及LAE和比率			$	470					$	489					69.0		%				71.8		%				(2.8		%)
特殊傷亡人員
當年，不包括災難損失			$	466					$	423					63.5		%				61.6		%				1.9		%
以往事故年的發展			(37)						(50)						(5.0		%)				(7.3		%)				2.3		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			9						8						1.1		%				1.1		%				—		%
特殊傷亡損失和LAE和比率			$	438					$	381					59.6		%				55.4		%				4.2		%
專業金融
當年，不包括災難損失			$	89					$	67					36.2		%				36.0		%				0.2		%
以往事故年的發展			(8)						(8)						(3.4		%)				(4.1		%)				0.7		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			4						7						2.0		%				1.9		%				0.1		%
專業財務損失和LAE和比率			$	85					$	66					34.8		%				33.8		%				1.0		%
總專業
當年，不包括災難損失			$	1,085					$	1,021					62.6		%				63.5		%				(0.9		%)
以往事故年的發展			(57)						(58)						(3.3		%)				(3.6		%)				0.3		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			24						24						1.4		%				0.9		%				0.5		%
總專業損失和LAE和比率			$	1,052					$	987					60.7		%				60.8		%				(0.1		%)
彙總-包括退出行
當年，不包括災難損失			$	1,085					$	1,021					62.6		%				63.5		%				(0.9		%)
以往事故年的發展			(56)						(59)						(3.2		%)				(3.6		%)				0.4		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			24						24						1.4		%				0.8		%				0.6		%
總損失和LAE和比率			$	1,053					$	986					60.8		%				60.7		%				0.1		%

當前事故年度損失和LAE，不包括災難損失

AFG專業財產和意外傷害保險業務的當前事故年度損失和LAE比率（不包括災難損失）2023年第四季度爲62.6%，而2022年第四季度爲63.5%，下降了0.9個百分點。

房地產和交通 本年度損失和LAE比率下降2.4個百分點（不包括災難損失），主要是由於房地產、內陸海運和某些運輸業務索賠嚴重程度較低的影響，部分被農作物業務盈利能力較低所抵消。

特殊傷亡人員 本年度損失和LAE比率（不包括災難損失）增加了1.9個百分點，反映了預期的醫療成本通脹以及工人賠償業務費率壓力的影響以及某些責任保險中索賠嚴重程度較高，但部分被高管責任業務中索賠頻率較低所抵消。

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目錄表

專業金融 本年度損失和LAE比率（不包括災難損失）增加0.2個百分點，反映了創新市場業務索賠嚴重程度的增加，但被金融機構業務較低的索賠頻率和增長部分抵消，金融機構業務的損失和LAE比率低於專業金融子部門的一些其他業務。

上年淨儲備發展

AFG的專業財產和傷亡保險業務在2023年第四季度錄得與之前事故年度相關的淨有利準備金發展爲5700萬美元，而2022年第四季度爲5800萬美元，減少了100萬美元（2%）。

房地產和交通   2023年第四季度淨有利儲備開發爲1200萬美元，反映了農作物業務的損失低於預期，以及海洋、房地產和內陸海洋業務的索賠頻率低於預期。2022年第四季度淨有利儲備發展爲1300萬美元，反映了海洋、航空、房地產和內陸海洋業務的索賠嚴重程度低於預期，卡車運輸業務的索賠頻率低於預期。

特殊傷亡人員   2023年第四季度淨有利準備金發展爲3700萬美元，反映了工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，部分被超額和盈餘業務的索賠嚴重程度高於預期以及超額負債和一般責任業務的索賠頻率和嚴重程度高於預期而抵消。2022年第四季度淨有利準備金發展爲5000萬美元，反映了工人賠償以及超額和盈餘業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，以及高管責任業務的索賠頻率低於預期。

專業金融   2023年第四季度淨有利準備金發展爲800萬美元，反映了富達業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，以及金融機構和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期。2022年第四季度淨有利準備金發展爲800萬美元，反映出貿易信貸和金融機構業務的索賠頻率低於預期。

其他特種 除了上面討論的發展之外，專業上年儲備開發總額還包括2023年第四季度不到1億美元的淨不良儲備開發和2022年第四季度1300萬美元的淨不良儲備開發。2022年第四季度反映了與AFG內部再保險計劃相關的淨不良準備金發展（主要來自面臨社會通脹的傷亡業務），在較小程度上，這兩個時期反映了與1998年出售一家企業相關的追溯再保險交易的遞延收益的攤銷。

集料 AFG財產和傷亡保險部門的過去事故年度淨準備金發展總額包括2023年第四季度淨不良準備金發展100萬美元和2022年第四季度淨不良準備金發展100萬美元，與AFG不再承保的專業集團以外的業務有關。

巨災損失

AFG通常尋求通過個人風險選擇（包括最大限度地減少沿海和已知斷層線風險以及購買再保險）來減少其面臨的災難（無論是由氣候變化還是其他原因）。根據2023年12月31日的可用數據，AFG遭受的災難性地震或風暴影響，行業模型表明，統計上每100年、250年或500年發生一次，佔AFG股東權益的百分比如下所示：

行業模型

建模損失的大致影響 關於AFG股東權益

100-年活動

2%

250-年活動

2%

500-年活動

2%

2023年第四季度造成2400萬美元（未扣除淨恢復保費）的災難性損失主要是由於美國多個地區的風暴造成的。2022年第四季度造成2400萬美元（未扣除淨恢復保費）的災難性損失主要是由冬季風暴埃利奧特造成的。

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目錄表

佣金和其他承保費用

AFG 2023年第四季度的財產和意外傷害佣金和其他承保費用（「U/W Exp」）爲4.68億美元，而2022年第四季度爲4.19億美元，增加了4900萬美元（12%）。AFG的承保費用率（以佣金和其他承保費用除以淨保費計算）2023年第四季度爲27.0%，而2022年第四季度爲25.8%，增加了1.2個百分點。AFG的財產和意外傷害佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下（以百萬美元計）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022												NEP百分比變化
			U/W Exp						NEP百分比						U/W Exp						NEP百分比
房地產和交通			$	145					21.3		%				$	125					18.2		%				3.1		%
特殊傷亡人員			185						25.0		%				177						25.9		%				(0.9		%)
專業金融			114						46.5		%				94						49.3		%				(2.8		%)
其他特種			24						36.1		%				23						34.8		%				1.3		%
			$	468					27.0		%				$	419					25.8		%				1.2		%

房地產和交通 與2022年第四季度相比，2023年第四季度佣金和其他承保費用佔淨收入保費的比例增加了3.1個百分點，反映了基於利潤的讓渡佣金下降與農作物業務低於平均水平的盈利能力相關的影響，對農作物運營中較低收入保費比例的影響（其佣金和其他承保費用比率低於房地產和運輸子部門的一些其他業務）以及與某些技術計劃相關的更高費用。

特殊傷亡人員 與2022年第四季度相比，2023年第四季度，佣金和其他承保費用佔淨保費的比例下降了0.9個百分點，反映了對工人賠償業務已賺保費增長率的影響，但部分被某些技術舉措相關的費用增加所抵消。

專業金融 與2022年第四季度相比，2023年第四季度佣金和其他承保費用佔淨保費的比例下降了2.8個百分點，反映了對金融機構、擔保和創新市場業務已賺保費增長率的影響，以及支付給創新市場業務代理人的或有佣金下降，由於與颶風伊恩相關的恢復保費低於之前估計以及與某些技術計劃相關的費用增加，2022年第四季度淨收入保費增加的影響部分抵消了這一影響。

財產和傷亡淨投資收入

2023年第四季度，AFG財產和傷亡保險業務的淨投資收入爲1.61億美元，而2022年第四季度爲1.59億美元，增加了200萬美元（1%）。AFG財產和意外傷害保險業務持有的投資的平均投資資產和總體收益率如下（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，																		%
			2023						2022						變化						變化
淨投資收益：
淨投資收入，不包括另類投資			$	156					$	131					$	25					19		%
另類投資			5						28						(23)						(82		%)
淨投資收益合計			$	161					$	159					$	2					1		%
平均投資資產（按攤銷成本）			$	15,227					$	14,304					$	923					6		%
收益率（淨投資收益佔平均投資資產的百分比）			4.23		%				4.45		%				(0.22		%)
稅收等值收益率（*）			4.31		%				4.53		%				(0.22		%)

(*)將股票證券和免稅債券的收益率調整爲完全應稅的等值收益率。

與2022年第四季度相比，財產和傷亡保險部門2023年第四季度淨投資收益率的增長反映了固定期限投資收益率上升和投資資產餘額增加的影響，但部分被AFG另類投資組合（合夥企業和

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目錄表

類似投資和AFG管理的CLO）。2023年第四季度，財產和傷亡保險板塊的總體投資收益率（淨投資收益佔平均投資資產的百分比）爲4.23%，而2022年第四季度爲4.45%，下降0.22個百分點，反映了另類投資回報率下降，部分被固定期限投資收益率上升所抵消。2023年第四季度另類投資的年化回報率爲0.8%，而上年同期爲5.3%。

財產和傷亡其他收入和費用，淨

AFG財產和傷亡保險業務的其他淨收入和支出2023年第四季度爲淨支出1500萬美元，而2022年第四季度爲1400萬美元，增加了100萬美元（7%）。下表詳細列出了AFG財產和意外保險業務其他收入和支出中包含的項目（以百萬計）：

			截至12月31日的三個月，
			2023						2022
其他收入：
與房地產銷售相關的收入			$	—					$	—
其他			3						—
其他收入合計			3						—
其他費用：
無形資產攤銷			4						4
預扣資金的利息費用			12						8
其他			2						2
其他費用合計			18						14
其他收入和支出，淨額			$	(15)					$	(14)

與2022年相比，2023年預扣資金的利息支出增加了400萬美元（50%），反映了利率上升的影響。

控股公司、其他及未分配-經營業績

AFG 2023年第四季度財產和傷亡保險部門以外的GAAP稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計爲5300萬美元，而2022年第四季度爲4400萬美元，增加了900萬美元（20%）。AFG 2023年第四季度財產和傷亡保險部門以外的核心稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計爲5300萬美元，而2022年第四季度爲4500萬美元，增加了800萬美元（18%）。

下表詳細介紹了截至2023年和2022年12月31日的三個月內AFG的GAAP和財產和意外傷害保險部門以外業務的所得稅前核心虧損（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023						2022						%的變化
收入：
淨投資收益			$	7					$	9					(22		%)
其他收入- P & C費用			42						22						91		%
其他收入			5						7						(29		%)
總收入			54						38						42		%
成本和支出：
財產和意外傷害保險-損失調整和承保費用			28						8						250		%
其他費用-與P & C費用相關的費用			14						14						—		%
其他費用（*）			46						41						12		%
成本和費用，不包括借款的利息費用			88						63						40		%
所得稅前損失，不包括已實現的損益以及借款的利息費用			(34)						(25)						36		%
借款利息費用			19						20						(5		%)
所得稅前核心虧損，不包括已實現的損益			(53)						(45)						18		%
償還債務的稅前非核心收益			—						1						(100		%)
所得稅前GAAP虧損，不包括已實現的損益			$	(53)					$	(44)					20		%

(*)不包括2022年第四季度償還債務100萬美元的稅前非核心收益。

61

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目錄表

控股公司及其他-淨投資收益

AFG在2023年第四季度記錄了財產和傷亡保險部門以外的投資的淨投資收入爲700萬美元，而2022年第四季度爲900萬美元，減少了200萬美元（22%），反映了平均投資餘額下降的影響，但部分被現金和固定期限投資利率上升的影響所抵消。

控股公司及其他-財產及保險費用及相關費用

頂峯是一家工傷賠償保險子公司，向少數獨立的保險公司收取費用，提供承保、保單管理和索賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務還向客戶收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。2023年第四季度，AFG爲這些服務收取了2300萬美元的費用，而2022年第四季度爲2200萬美元。管理層認爲，扣除2023年第四季度和2022年第四季度產生此類費用所產生的費用，這筆費用收入淨額爲1400萬美元，這是其財產和意外保險保單承保成本的降低。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務在2023年第四季度爲收購日期前的前所有者提供與CRS爲其前所有者產生的作物保險業務管理相關的服務，賺取了1900萬美元的費用作爲補償，並在2022年第四季度從AFG處置的年金業務中收取了不到100萬美元的費用，作爲根據過渡服務協議提供的某些服務的補償。與提供此類服務有關的費用包含在財產和意外傷害承保費用中。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用在AFG的分部業績中計入並記錄爲損失調整和其他承保費用的減少。

控股公司及其他-其他收入

上表中的其他收入包括2023年第四季度的400萬美元和2022年第四季度的500萬美元，這些收入是AFG管理的CLO（AFG的合併管理投資實體）向AFG支付的管理費。管理費在合併中取消-請參閱合併MIE列中的其他收入行下 「經營業績-分部收益表。」 不包括合併中沖銷的金額，AFG在2023年第四季度和2022年第四季度分別錄得財產和意外傷害保險部門以外的其他收入100萬美元和200萬美元。

控股公司及其他-其他費用

不包括下文討論的債務報廢的非核心收益，AFG的控股公司及其財產和意外傷害保險部門以外的其他業務在2023年第四季度記錄了4600萬美元的其他費用，而2022年第四季度爲4100萬美元，增加了500萬美元（12%）。這一增長主要是由於與股市表現相關的員工遞延薪酬義務相關的控股公司費用增加以及與2022年第四季度相比，2023年第四季度飛機相關費用增加的影響。

控股公司和其他-借款的利息費用

AFG的控股公司及其財產和傷亡保險部門以外的其他業務在2023年第四季度記錄的利息支出爲1900萬美元，而2022年第四季度爲2000萬美元，減少了100萬美元（5%）。

控股公司及其他-償還債務的收益

2022年第四季度，AFG返還了3800萬美元的優先票據本金，從而產生了100萬美元的稅前收益。

62

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目錄表

證券已實現收益（損失）

AFG 2023年第四季度的證券已實現收益（損失）爲淨收益3100萬美元，而2022年第四季度爲2700萬美元，增加了400萬美元（15%）。證券已實現的收益（損失）包括以下內容（單位：百萬）：

			截至12月31日的三個月，
			2023						2022
扣除減損撥備前已實現收益（損失）：
出售			$	(2)					$	(6)
股權證券公允價值變化			33						26
衍生品公允價值的變化			2						(1)
其他			—						10
			33						29
證券減損備抵的變化			(2)						(2)
證券已實現收益（損失）			$	31					$	27

2023年第四季度股權證券公允價值變動產生的3300萬美元淨已實現收益包括銀行和金融公司投資的1500萬美元收益、零售公司投資的600萬美元收益、醫療保健公司投資的500萬美元收益和媒體公司投資的500萬美元收益。2022年第四季度股權證券公允價值變動產生的2600萬美元淨已實現收益包括銀行和金融公司投資的700萬美元收益、能源和天然氣公司投資的700萬美元收益以及零售公司投資的700萬美元收益，部分被媒體公司投資的700萬美元損失抵消。

綜合所得稅

AFG 2023年第四季度的所得稅綜合撥備爲7200萬美元，而2022年第四季度爲7000萬美元，增加了200萬美元（3%）。以下是法定稅率所得稅與分段收益表中所示所得稅撥備的對賬（單位：百萬美元）：

			截至12月31日的三個月，
			2023												2022
			量						EBT百分比						量						EBT百分比
所得稅前利潤（「EBT」）			$	335											$	346
按法定稅率徵收所得稅			$	70					21		%				$	73					21		%
影響：
更改估值免稅額			—						—		%				(10)						(3		%)
員工持股計劃已付股息扣除			(2)						(1		%)				(1)						—		%
基於股票的薪酬			—						—		%				(1)						—		%
免稅利息			(1)						—		%				(1)						—		%
收到的股息扣除			(1)						—		%				(1)						—		%
不可扣除的費用			3						1		%				3						1		%
海外業務			—						—		%				1						—		%
其他			3						—		%				7						1		%
所得稅撥備			$	72					21		%				$	70					20		%

看見注m -「所得稅」 財務報表以分析影響AFG有效稅率的項目。

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目錄表

運營業績-截至2023年12月31日、2022年和2021年12月31日的年份

分部收益表

出售其年金業務後，AFG將其持續經營業務報告爲兩個部門：（i）財產和意外傷害保險（「P & C」）和（ii）其他，包括控股公司成本以及與管理投資實體（「MIE」）相關的收入和費用。

AFG的淨利潤是根據GAAP確定的，其中包括某些可能不表明其持續核心業務的項目。下表按分部列出了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的此類項目，並將淨利潤與核心淨營業利潤進行了對賬，這是一種非GAAP財務指標，AFG認爲是投資者和分析師分析持續經營趨勢的有用工具（以百萬計）：

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總						非核心重新分類						GAAP總計
截至2023年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	6,531					$	—					$	—					$	6,531					$	—					$	6,531
淨投資收益			729						(27)						40						742						—						742
已實現收益（損失）：
證券			—						—						—						—						(36)						(36)
子公司			—						—						—						—						(4)						(4)
MIE收入：
投資收益			—						421						—						421						—						421
資產/負債公允價值變動損益			—						27						—						27						—						27
其他收入			16						(16)						146						146						—						146
總收入			7,276						405						186						7,867						(40)						7,827
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			4,017						—						16						4,033						—						4,033
佣金和其他承保費用			1,883						—						52						1,935						—						1,935
借款利息費用			—						—						76						76						—						76
MIE費用			—						405						—						405						—						405
其他費用			72						—						219						291						14						305
總成本和費用			5,972						405						363						6,740						14						6,754
所得稅前持續經營收益			1,304						—						(177)						1,127						(54)						1,073
所得稅撥備			265						—						(33)						232						(11)						221
核心淨營業利潤			1,039						—						(144)						895
非核心盈利（虧損）（*）：
已實現的證券收益（損失），扣除稅款			—						—						(28)						(28)						28						—
子公司已實現虧損			(4)						—						—						(4)						4						—
特殊急症室費用，不含稅			—						—						(12)						(12)						12						—
債務償還收益，扣除稅款			—						—						1						1						(1)						—
淨收益			$	1,035					$	—					$	(183)					$	852					$	—					$	852

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目錄表

									其他
			P&C						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總						非核心重新分類						GAAP總計
截至2022年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	6,085					$	—					$	—					$	6,085					$	—					$	6,085
淨投資收益			683						10						24						717						—						717
證券已實現收益（損失）			—						—						—						—						(116)						(116)
MIE收入：
投資收益			—						268						—						268						—						268
資產/負債公允價值變動損益			—						(31)						—						(31)						—						(31)
其他收入			12						(17)						122						117						—						117
總收入			6,780						230						146						7,156						(116)						7,040
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			3,629						—						—						3,629						—						3,629
佣金和其他承保費用			1,680						—						38						1,718						—						1,718
借款利息費用			—						—						85						85						—						85
MIE費用			—						230						—						230						—						230
其他費用			52						—						194						246						9						255
總成本和費用			5,361						230						317						5,908						9						5,917
所得稅前持續經營收益			1,419						—						(171)						1,248						(125)						1,123
所得稅撥備			295						—						(40)						255						(30)						225
核心淨營業利潤			1,124						—						(131)						993
非核心盈利（虧損）（*）：
已實現的證券收益（損失），扣除稅款			—						—						(92)						(92)						92						—
債務償還損失，扣除稅款			—						—						(7)						(7)						7						—
其他，扣除稅收後的淨額			—						—						4						4						(4)						—
淨收益			$	1,124					$	—					$	(226)					$	898					$	—					$	898

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目錄表

									其他
			P&C						年金						康索爾。密斯						控股公司，其他和未分配						總						非核心重新分類						GAAP總計
截至2021年12月31日的年度
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	5,404					$	—					$	—					$	—					$	5,404					$	—					$	5,404
淨投資收益			663						51						(20)						36						730						—						730
已實現收益（損失）：
證券			—						—						—						—						—						110						110
附屬公司			—						—						—						—						—						4						4
MIE收入：
投資收益			—						—						181						—						181						—						181
資產/負債公允價值變動損益			—						—						10						—						10						—						10
其他收入			27						—						(16)						102						113						—						113
總收入			6,094						51						155						138						6,438						114						6,552
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			3,157						—						—						—						3,157						—						3,157
佣金和其他承保費用			1,514						—						—						33						1,547						—						1,547
借款利息費用			—						—						—						94						94						—						94
MIE費用			—						—						155						—						155						—						155
其他費用			33						1						—						219						253						11						264
總成本和費用			4,704						1						155						346						5,206						11						5,217
所得稅前持續經營收益			1,390						50						—						(208)						1,232						103						1,335
所得稅撥備			279						11						—						(51)						239						15						254
核心淨營業利潤			1,111						39						—						(157)						993
非核心盈利（虧損）（*）：
已實現的證券收益（損失），扣除稅款			—						—						—						87						87						(87)						—
非連續性業務，扣除稅金後的淨額			—						914						—						—						914						—						914
子公司已實現收益，扣除稅款			3						—						—						—						3						(3)						—
其他，扣除稅收後的淨額			—						—						—						(2)						(2)						2						—
淨收益			$	1,114					$	953					$	—					$	(72)					$	1,995					$	—					$	1,995

(*)請參閱核心盈利與GAAP淨盈利的對賬 「運營結果-一般」 有關這些對賬項目的稅收和非控制性利益影響的詳細信息。

財產及傷亡保險分部-經營業績

AFG的財產和傷亡保險業務2023年貢獻了GAAP稅前利潤13.0億美元，而2022年爲14.2億美元，減少了1.19億美元（8%）。2023年財產和傷亡事故核心稅前利潤爲13.0億美元，而2022年爲14.2億美元，減少了1.15億美元（8%）。GAAP和核心稅前利潤的下降反映了AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的承保利潤下降和投資收入下降，但與2022年相比，2023年另類投資以外的投資收入增加部分抵消了這一點。

AFG的財產和傷亡保險業務2022年貢獻了GAAP稅前利潤14.2億美元，而2021年爲13.9億美元，增加了2500萬美元（2%）。2022年財產和傷亡事故核心稅前利潤爲14.2億美元，而2021年爲13.9億美元，增加了2900萬美元（2%）。GAAP和核心稅前利潤的增長反映了承保利潤的增加和另類投資以外的投資收入的增加，但與2021年相比，AFG另類投資組合的投資收入的減少和2022年其他淨費用的增加部分抵消了這一增長。

66

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目錄表

下表詳細介紹了截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度AFG的公認會計原則和財產和意外保險業務所得稅前核心利潤（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																		%的變化
			2023						2022						2021						2023 - 2022						2022 - 2021
毛保費			$	9,656					$	9,057					$	7,946					7		%				14		%
分出的再保險費			(2,964)						(2,851)						(2,373)						4		%				20		%
淨書面保費			6,692						6,206						5,573						8		%				11		%
未賺取保費的變動			(161)						(121)						(169)						33		%				(28		%)
淨賺得保費			6,531						6,085						5,404						7		%				13		%
損失和損失調整費用			4,017						3,629						3,157						11		%				15		%
佣金和其他承保費用			1,883						1,680						1,514						12		%				11		%
承保收益			631						776						733						(19		%)				6		%
淨投資收益			729						683						663						7		%				3		%
其他收入和支出，淨額			(56)						(40)						(6)						40		%				567		%
所得稅前核心收益			1,304						1,419						1,390						(8		%)				2		%
子公司已實現收益（虧損）			(4)						—						4						—		%				(100		%)
所得稅前GAAP盈利			$	1,300					$	1,419					$	1,394					(8		%)				2		%
			Year ended December 31,																		變化
綜合比例：			2023						2022						2021						2023 - 2022						2022 - 2021
專業線路
損失和LAE比率			61.5		%				59.6		%				58.4		%				1.9		%				1.2		%
承保費用比率			28.8		%				27.6		%				28.0		%				1.2		%				(0.4		%)
綜合比率			90.3		%				87.2		%				86.4		%				3.1		%				0.8		%
彙總-包括退出行
損失和LAE比率			61.6		%				59.7		%				58.5		%				1.9		%				1.2		%
承保費用比率			28.8		%				27.6		%				28.0		%				1.2		%				(0.4		%)
綜合比率			90.4		%				87.3		%				86.5		%				3.1		%				0.8		%

AFG報告了其專業財產和傷亡保險業務在以下子部門的承保業績：（i）財產和運輸，（ii）專業傷亡保險和（iii）專業金融。

毛保費

AFG財產和意外傷害保險部門的毛保費（「GWP」）2023年爲96.6億美元，而2022年爲90.6億美元，增加了5.99億美元（7%）。與2021年相比，2022年GWP增加了11.1億美元（14%）。AFG財產和傷亡毛保費詳情如下（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																																				%的變化
			2023												2022												2021												2023 - 2022						2022 - 2021
			全球變暖						%						全球變暖						%						全球變暖						%
房地產和交通			$	4,146					43		%				$	4,060					45		%				$	3,263					41		%				2		%				24		%
特殊傷亡人員			4,368						45		%				4,115						45		%				3,890						49		%				6		%				6		%
專業金融			1,142						12		%				882						10		%				793						10		%				29		%				11		%
			$	9,656					100		%				$	9,057					100		%				$	7,946					100		%				7		%				14		%

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目錄表

分出的再保險費

截至2023年12月31日止年度和截至2022年12月31日止年度，AFG財產和意外傷害保險分部的再保險費分出（「分出」）均佔毛保費的31%，截至2021年12月31日止年度爲30%，2023年和2022年比2021年增加了1個百分點。AFG分出的財產和意外傷害再保險保費詳細信息如下（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																																				佔GWP百分比的變化
			2023												2022												2021												2023 - 2022						2022 - 2021
			割讓						全球升溫潛能值的百分比						割讓						全球升溫潛能值的百分比						割讓						全球升溫潛能值的百分比
房地產和交通			$	(1,595)					38		%				$	(1,545)					38		%				$	(1,106)					34		%				—		%				4		%
特殊傷亡人員			(1,424)						33		%				(1,387)						34		%				(1,350)						35		%				(1		%)				(1		%)
專業金融			(207)						18		%				(171)						19		%				(135)						17		%				(1		%)				2		%
其他特種			262												252												218
			$	(2,964)					31		%				$	(2,851)					31		%				$	(2,373)					30		%				—		%				1		%

淨書面保費

AFG財產和意外傷害保險部門的淨保費（「NWP」）2023年爲66.9億美元，而2022年爲62.1億美元，增加了4.86億美元（8%）。與2021年相比，2022年淨WP增加了6.33億美元（11%）。AFG財產和傷亡淨保費詳情如下（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																																				更改百分比
			2023												2022												2021												2023 - 2022						2022 - 2021
			NWP						%						NWP						%						NWP						%
房地產和交通			$	2,551					38		%				$	2,515					41		%				$	2,157					39		%				1		%				17		%
特殊傷亡人員			2,944						44		%				2,728						44		%				2,540						45		%				8		%				7		%
專業金融			935						14		%				711						11		%				658						12		%				32		%				8		%
其他特種			262						4		%				252						4		%				218						4		%				4		%				16		%
			$	6,692					100		%				$	6,206					100		%				$	5,573					100		%				8		%				11		%

淨賺得保費

AFG財產和意外傷害保險部門的淨收入保費（「NEP」）2023年爲65.3億美元，而2022年爲60.9億美元，增加了4.46億美元（7%）。與2021年相比，2022年NEP增加了6.81億美元（13%）。AFG財產和意外事故淨收入保費的詳細信息如下（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																																				%的變化
			2023												2022												2021												2023 - 2022						2022 - 2021
			NEP						%						NEP						%						NEP						%
房地產和交通			$	2,519					39		%				$	2,487					41		%				$	2,144					40		%				1		%				16		%
特殊傷亡人員			2,886						44		%				2,659						44		%				2,408						44		%				9		%				10		%
專業金融			867						13		%				698						11		%				642						12		%				24		%				9		%
其他特種			259						4		%				241						4		%				210						4		%				7		%				15		%
			$	6,531					100		%				$	6,085					100		%				$	5,404					100		%				7		%				13		%

與2022年相比，2023年毛保費增加了5.99億美元（7%），反映了由於新的業務機會、風險敞口增加和良好的續保率環境相結合，每個專業財產和傷亡人員子部門的增長。2023年，總體平均續訂率增加了約5%。不包括工人補償企業，續訂價格上漲約6%。

與2021年相比，2022年毛保費增加了11.1億美元（14%），反映了農作物保險業務的增長。不包括農作物，2022年毛保費和淨保費與2021年相比分別增長了8%和9%，反映了風險敞口增加、新業務機會和續保率增加。2022年，總體平均續訂率增加了約5%。不包括工人補償企業，續訂價格上漲約6%。

房地產和交通 與2022年相比，2023年毛保費增加了8600萬美元（2%），反映了運輸和海洋業務費率、保留金和風險敞口增加以及與2023年第四季度CRS收購相關的農作物保費略高的影響。這些項目被2023年春季大宗商品期貨定價和農作物業務溢價的相關波動的影響部分抵消。2023年，該群體的平均續訂率增加了約6%。再保險保費佔毛額的百分比

68

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目錄表

2023年和2022年的書面保費相當，反映了運輸業務替代風險轉移產品的增長，但被農作物業務保費下降的影響所抵消。這兩項業務的保費放棄比例都高於房地產和運輸子部門的其他一些業務。

與2021年相比，2022年毛保費增加了7.97億美元（24%），反映了大宗商品期貨價格上漲對農作物保險業務的影響。不包括農作物，毛保費和淨保費分別增長11%和10%，反映了新的商業機會、風險敞口增加和費率上漲。2022年，該群體的平均續訂率增加了約6%。與2021年相比，2022年再保險保費佔毛保費的比例增加了4個百分點，反映了農作物保險產品的增長，而海洋業務的分割率更高。

特需傷員 與2022年相比，2023年的毛保費增加了2.53億美元(6%)，這主要是由於工資增長和工人補償業務新業務的風險敞口增加，新的商業機會，幾個目標市場業務的強勁保單保留和費率上調，以及超額和盈餘及超額負債業務的風險增加和續約率上升。這一增長被合併和收購責任和執行責任業務的較低保費部分抵消。2023年，這一群體的平均續訂費率增加了約4%。不包括工人補償業務的整體費率下降，這一群體的續約率在2023年增長了約6%。與2022年相比，2023年再保險保費在毛保費中的比例下降了1個百分點，這反映了工人賠償業務(該業務放棄的保費比例低於特殊意外傷害細分市場中的一些其他業務)以及環境和併購責任業務以及ABA保險服務業務的分成減少。

與2021年相比，2022年的毛保費增加了2.25億美元(6%)，這主要是由於過剩和過剩業務的風險敞口增加，目標市場業務的費率提高和新的業務機會，以及工資增長和工人補償業務的新業務導致的風險敞口增加。這一保費增長部分被併購負債業務保費同比下降所抵消。2022年，這一群體的平均續訂費率上漲了約5%。不包括工人補償業務的整體費率下降，這一群體的續約率在2022年增長了約7%。與2021年相比，2022年再保險保費佔毛保費的百分比下降了1個百分點，反映了超額和盈餘以及超額負債業務的分割率下降，以及合併和收購負債業務的毛保費下降，這一業務放棄的保費比例高於特殊意外傷害細分市場中的其他業務。

專業金融 與2022年相比，2023年毛保費增加了2.6億美元（29%），主要原因是金融機構業務的增長。2023年，該群體的平均續訂率增加了約5%。與2022年相比，2023年分出的再保險保費佔毛保費的比例下降了1個百分點，反映了2022年向再保險公司支付的復保保費與伊恩颶風有關的影響。

與2021年相比，2022年毛保費增加了8900萬美元（11%），主要是由於與貸方抵押貸款保護保險相關的金融機構業務保費增加、費率上漲以及富達業務的新業務機會以及創新市場和商業設備租賃業務的新業務機會。2022年，該群體的平均續訂率增加了約5%。與2021年相比，2022年再保險保費分出額佔毛保費的比例增加了2個百分點，反映了與颶風伊恩相關的恢復保費和創新市場業務較高分出額的影響。

其他特種 顯示爲分出的再保險保費金額代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業財產和意外傷害保險子部門的業務中承擔的業務。2023年假設的再保險保費與2022年相比增加了1000萬美元（4%），2022年與2021年相比增加了3400萬美元（16%），反映了保留保費的增加，主要來自專業傷亡子部門的業務。

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目錄表

綜合比率

下表（單位：百萬美元）詳細介紹了AFG 2023年、2022年和2021年財產和意外傷害保險部門合併比率的組成部分：

			Year ended December 31,																		變化												Year ended December 31,
			2023						2022						2021						2023 - 2022						2022 - 2021						2023						2022						2021
房地產和交通
損失和LAE比率			69.2		%				69.8		%				65.1		%				(0.6		%)				4.7		%
承保費用比率			23.6		%				21.9		%				22.0		%				1.7		%				(0.1		%)
綜合比率			92.8		%				91.7		%				87.1		%				1.1		%				4.6		%
承保利潤																																	$	184					$	208					$	279
特殊傷亡人員
損失和LAE比率			60.3		%				54.7		%				58.1		%				5.6		%				(3.4		%)
承保費用比率			26.7		%				26.5		%				26.2		%				0.2		%				0.3		%
綜合比率			87.0		%				81.2		%				84.3		%				5.8		%				(3.1		%)
承保利潤																																	$	375					$	500					$	377
專業金融
損失和LAE比率			37.8		%				34.1		%				33.2		%				3.7		%				0.9		%
承保費用比率			49.5		%				49.6		%				51.9		%				(0.1		%)				(2.3		%)
綜合比率			87.3		%				83.7		%				85.1		%				3.6		%				(1.4		%)
承保利潤																																	$	110					$	114					$	96
總專業
損失和LAE比率			61.5		%				59.6		%				58.4		%				1.9		%				1.2		%
承保費用比率			28.8		%				27.6		%				28.0		%				1.2		%				(0.4		%)
綜合比率			90.3		%				87.2		%				86.4		%				3.1		%				0.8		%
承保利潤																																	$	633					$	780					$	737
彙總-包括退出行
損失和LAE比率			61.6		%				59.7		%				58.5		%				1.9		%				1.2		%
承保費用比率			28.8		%				27.6		%				28.0		%				1.2		%				(0.4		%)
綜合比率			90.4		%				87.3		%				86.5		%				3.1		%				0.8		%
承保利潤																																	$	631					$	776					$	733

專業財產和意外傷害保險業務2023年產生的承保利潤爲6.33億美元，而2022年爲7.8億美元，減少了1.47億美元（19%）。這一下降反映了每個專業財產和意外傷害保險子部門的承保利潤下降。2023年總體災難損失爲1.65億美元（綜合比率的2.5個百分點），其中包括300萬美元的淨恢復保費，而2022年災難損失爲9300萬美元（1.5個百分點），其中包括500萬美元的淨恢復保費。

專業財產和意外傷害保險業務2022年產生的承保利潤爲7.8億美元，而2021年爲7.37億美元，增加了4300萬美元（6%），反映了專業傷亡和專業金融子部門承保利潤的增加，部分被房地產和運輸子部門承保利潤的下降所抵消。專業財產和傷亡保險業務的承保結果包括2021年1600萬美元的COVID-19相關損失（合併比率爲0.3個百分點）。2022年總體災難損失爲9300萬美元（綜合比率的1.5個百分點），其中包括500萬美元的淨恢復保費，而2021年災難損失爲9800萬美元（1.7個百分點），其中包括1200萬美元的淨恢復保費。

房地產和交通 該集團2023年的承保利潤爲1.84億美元，而2022年爲2.08億美元，減少了2400萬美元（12%）。農作物保險業務低於平均水平的承保盈利能力被房地產和內陸海運業務承保利潤同比增長部分抵消。2023年災難損失爲5300萬美元（綜合比率的2.0個百分點），其中包括200萬美元的淨恢復保費，而2022年災難損失爲4500萬美元（1.9個百分點），其中包括300萬美元的淨恢復保費。

該集團2022年的承保利潤爲2.08億美元，而2021年爲2.79億美元，減少了7100萬美元（25%），反映出與2021年非常強勁的業績相比，作物業務的盈利能力同比下降

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目錄表

運輸業務的承保利潤下降，主要是由於上年儲備開發較低。2022年災難損失爲4500萬美元（綜合比率的1.9個百分點），其中包括300萬美元的淨恢復保費，而2021年災難損失爲5800萬美元（2.7個百分點），其中包括900萬美元的淨恢復保費。

特殊傷亡人員 該集團2023年的承保利潤爲3.75億美元，而2022年爲5億美元，減少了1.25億美元（25%）。承保利潤同比下降主要是由於工人補償業務的上年準備金發展以及公共部門以及超額和盈餘業務的不利準備金發展減少，部分被高管責任業務的上年準備金發展增加所抵消。2023年災難損失爲3600萬美元（綜合比率的1.2個百分點），其中包括100萬美元的淨恢復保費，而2022年災難損失爲1100萬美元（0.5個百分點）。

該集團2022年的承保利潤爲5億美元，而2021年爲3.77億美元，增加了1.23億美元（33%）。這一增長反映了工人薪酬、超額和盈餘、高管責任和併購責任業務的承保利潤同比增長。2021年，與COVID-19相關的損失爲900萬美元（佔合併比率的0.4個百分點）。2022年災難損失爲1100萬美元（綜合比率0.5個百分點），而2021年災難損失爲1000萬美元（0.4個百分點），其中包括100萬美元的淨恢復保費。

專業金融 該集團2023年的承保利潤爲1.1億美元，而2022年爲1.14億美元，減少了400萬美元（4%）。這一下降反映了金融機構業務的災難損失同比增加以及擔保業務的承保利潤下降。2023年災難損失爲4900萬美元（綜合比率爲5.7個百分點），而2022年災難損失爲3600萬美元（4.9個百分點），其中包括300萬美元的淨恢復保費。

該集團2022年的承保利潤爲1.14億美元，而2021年爲9600萬美元，增加了1800萬美元（19%），主要是由於貿易信貸和金融機構業務的承保利潤同比增加。2021年，與COVID-19相關的損失爲700萬美元（佔合併比率的1.1個百分點）。2022年，災難損失爲3600萬美元（綜合比率爲4.9個百分點），其中包括300萬美元的淨恢復保費，而2021年，災難損失爲2800萬美元（4.1個百分點），其中包括200萬美元的淨恢復保費。

其他特種 該集團報告稱，2023年承保虧損爲3600萬美元，而2022年爲4200萬美元，減少了600萬美元（14%），反映出AFG內部再保險計劃承擔的業務損失較低。AFG其他專業子部門的業務。2022年的承保虧損主要與專業傷亡子部門面臨社會通脹的業務的損失有關。2023年災難性損失爲2700萬美元，而2022年爲100萬美元。

該集團報告2022年承保虧損爲4200萬美元，而2021年爲1500萬美元，增加了2700萬美元（180%）。這一增長反映了與2021年相比，2022年AFG內部再保險計劃承擔的業務損失來自AFG其他專業子部門的業務（主要是專業傷亡子部門中社會通脹風險運營的損失）的更高。

集料 AFG財產和意外傷害保險部門的總承保業績包括2023年200萬美元的不良上年準備金開發，以及2022年和2021年400萬美元的不良準備金開發，與AFG不再承保的專業集團以外的業務有關。

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目錄表

虧損及虧損調整費用

AFG 2023年、2022年和2021年的總體虧損和LAE比率分別爲61.6%、59.7%和58.5%。AFG財產和傷亡損失的組成部分以及LAE金額和比率詳細說明如下（以百萬美元計）：

			Year ended December 31,
			量																		比率																		比率變化
			2023						2022						2021						2023						2022						2021						2023 - 2022						2022 - 2021
房地產和交通
本年度，不包括COVID-19相關損失和災難損失			$	1,774					$	1,785					$	1,448					70.5		%				71.6		%				67.2		%				(1.1		%)				4.4		%
以往事故年的發展			(84)						(92)						(103)						(3.3		%)				(3.7		%)				(4.8		%)				0.4		%				1.1		%
當年COVID-19相關損失			—						—						—						—		%				—		%				—		%				—		%				—		%
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			51						42						49						2.0		%				1.9		%				2.7		%				0.1		%				(0.8		%)
財產和運輸損失以及LAE和比率			$	1,741					$	1,735					$	1,394					69.2		%				69.8		%				65.1		%				(0.6		%)				4.7		%
特殊傷亡人員
本年度，不包括COVID-19相關損失和災難損失			$	1,814					$	1,632					$	1,521					62.9		%				61.4		%				63.1		%				1.5		%				(1.7		%)
以往事故年的發展			(110)						(190)						(140)						(3.8		%)				(7.2		%)				(5.8		%)				3.4		%				(1.4		%)
當年COVID-19相關損失			—						—						9						—		%				—		%				0.4		%				—		%				(0.4		%)
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			35						11						9						1.2		%				0.5		%				0.4		%				0.7		%				0.1		%
特殊傷亡損失和LAE和比率			$	1,739					$	1,453					$	1,399					60.3		%				54.7		%				58.1		%				5.6		%				(3.4		%)
專業金融
本年度，不包括COVID-19相關損失和災難損失			$	311					$	252					$	231					35.8		%				36.0		%				36.0		%				(0.2		%)				—		%
以往事故年的發展			(32)						(47)						(51)						(3.7		%)				(6.8		%)				(8.0		%)				3.1		%				1.2		%
當年COVID-19相關損失			—						—						7						—		%				—		%				1.1		%				—		%				(1.1		%)
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			49						33						26						5.7		%				4.9		%				4.1		%				0.8		%				0.8		%
專業財務損失和LAE和比率			$	328					$	238					$	213					37.8		%				34.1		%				33.2		%				3.7		%				0.9		%
總專業
本年度，不包括COVID-19相關損失和災難損失			$	4,079					$	3,826					$	3,334					62.4		%				62.8		%				61.6		%				(0.4		%)				1.2		%
以往事故年的發展			(226)						(289)						(283)						(3.4		%)				(4.7		%)				(5.2		%)				1.3		%				0.5		%
當年COVID-19相關損失			—						—						16						—		%				—		%				0.3		%				—		%				(0.3		%)
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			162						88						86						2.5		%				1.5		%				1.7		%				1.0		%				(0.2		%)
總專業損失和LAE和比率			$	4,015					$	3,625					$	3,153					61.5		%				59.6		%				58.4		%				1.9		%				1.2		%
彙總-包括退出行
本年度，不包括COVID-19相關損失和災難損失			$	4,079					$	3,826					$	3,334					62.4		%				62.8		%				61.6		%				(0.4		%)				1.2		%
以往事故年的發展			(224)						(285)						(279)						(3.4		%)				(4.7		%)				(5.2		%)				1.3		%				0.5		%
當年COVID-19相關損失			—						—						16						—		%				—		%				0.3		%				—		%				(0.3		%)
當年災難損失，包括淨恢復保費的影響			162						88						86						2.6		%				1.6		%				1.8		%				1.0		%				(0.2		%)
總損失和LAE和比率			$	4,017					$	3,629					$	3,157					61.6		%				59.7		%				58.5		%				1.9		%				1.2		%

當前事故年度損失和LAE，不包括COVID-19相關損失和災難損失

AFG專業財產和傷亡保險業務的當前事故年損失和LAE比率（不包括COVID-19相關損失和災難損失）在2023年爲62.4%，2022年爲62.8%，2021年爲61.6%。

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目錄表

房地產和交通 與2022年相比，本年度虧損和LAE比率下降了1.1個百分點（不包括2023年與COVID-19相關的損失和災難損失），主要是由於2022年房地產和內陸海運業務大幅虧損活動加劇以及某些運輸業務業績改善的影響，部分被農作物業務利潤下降所抵消。

與2021年相比，本年度虧損和LAE比率（不包括2022年與COVID-19相關的損失和災難損失）增加了4.4個百分點，主要是由於與2021年非常強勁的業績相比，農作物保險業務的盈利能力較低。不包括農作物，本年度的損失和LAE比率（不包括災難損失）與2022年和2021年相當。

特殊傷亡人員 與2022年相比，本年度損失和LAE比率（不包括2023年與COVID-19相關的損失和災難損失）增加了1.5個百分點，反映了預期的醫療成本通脹以及工人賠償業務對費率壓力的影響以及某些責任保險的索賠嚴重程度更高。

與2021年相比，本年度損失和LAE比率（不包括2022年與COVID-19相關的損失和災難損失）下降了1.7個百分點，反映了工人薪酬的有利趨勢以及高管責任、超額和盈餘以及超額責任業務利率上升的影響。

專業金融   與2022年相比，不包括2023年與COVID-19相關和災難損失，本年度虧損和LAE比率下降0.2個百分點，反映了金融機構業務的索賠頻率和增長較低，該業務的虧損和LAE比率低於專業金融子部門的一些其他業務，部分被創新市場業務索賠嚴重性較高所抵消。

與2021年同期相比，本年度的損失和LAE比率（不包括2022年與COVID-19相關的損失和災難損失）保持不變。

上年淨儲備發展

AFG的專業財產和傷亡保險業務在2023年記錄了與之前事故年度相關的淨有利準備金發展爲2.26億美元，而2022年和2021年分別爲2.89億美元和2.83億美元，分別減少了6300萬美元（22%）和600萬美元（2%）。

房地產和交通 2023年淨有利儲備開發爲8400萬美元，反映了農作物業務的損失低於預期、運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，以及房地產、內陸海運和遠洋海運業務以及新加坡業務的索賠頻率低於預期。

2022年淨有利儲備開發爲9200萬美元，反映了農作物業務的損失低於預期、卡車運輸和海洋業務以及新加坡業務的索賠頻率低於預期、航空業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期以及房地產和內陸海事業務的索賠嚴重程度低於預期。

2021年淨有利儲備開發爲1.03億美元，反映了運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期、農作物業務的損失低於預期、海洋業務的索賠嚴重程度低於預期以及航空業務的索賠頻率低於預期。

特殊傷亡人員 2023年淨有利準備金發展爲1.1億美元，反映了工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管責任和環境業務的索賠頻率低於預期，以及與多個企業的COVID-19損失相關的有利準備金發展，公共部門業務的索賠嚴重程度高於預期，超額責任和一般責任業務的索賠頻率和嚴重程度高於預期，部分抵消了這一影響。

2022年淨有利準備金發展爲1.9億美元，反映了工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，高管責任以及超額和盈餘業務的索賠頻率低於預期，部分被一般責任、傘式和超額責任以及某些目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期所抵消。

2021年淨有利準備金發展爲1.4億美元，反映了工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，但部分被一般責任和目標市場業務的索賠嚴重程度高於預期所抵消。

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目錄表

專業金融 2023年淨有利準備金發展爲3200萬美元，反映了貿易信貸、金融機構和擔保業務的索賠頻率低於預期，以及富達業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期。

2022年淨有利準備金發展爲4700萬美元，反映了擔保人、貿易信貸和金融機構業務的索賠頻率低於預期。

2021年淨有利準備金發展爲5100萬美元，反映了擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期，以及金融機構業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期。

其他特種 除了上面討論的發展之外，專業上年儲備開發總額包括2023年、2022年和2021年分別低於1億美元、4000萬美元和1100萬美元的淨不利儲備開發。淨不良準備金發展反映了2023年、2022年和2021年與AFG內部再保險計劃相關的淨不良發展分別爲4億美元、4400萬美元和1600萬美元。2022年和2021年的淨不良準備金發展主要與專業傷亡子部門承擔的社會通脹風險業務有關。這種不利準備金的發展被1998年和2001年與出售業務有關的追溯再保險交易的遞延收益攤銷部分抵消。

集料 AFG財產和傷亡保險部門的過往事故年度淨準備金發展總額包括2023年淨不良準備金發展200萬美元，2022年和2021年均爲400萬美元，與AFG不再承保的專業集團以外的業務有關。

Covid-19相關損失

基於多項業務損失體驗的改善，AFG的特殊財產和意外傷害保險業務在2023年發佈了2023年事故年度新冠肺炎2000萬美元的準備金。2022年，基於貿易信貸和工傷賠償業務損失體驗的改善，AFG的特殊財產和意外險業務釋放了前一事故年新冠肺炎1,900美元的萬準備金。2021年，AFG的特殊財產和意外傷害保險業務記錄了1600萬美元的準備金，主要與新冠肺炎有關，主要與工人補償和貿易信貸業務有關，並在2020年事故年記錄了約1900萬美元的準備金，這主要是基於貿易信貸和高管責任業務的虧損經驗。鑑於與疫情相關的索賠最終數量和範圍的不確定性，截至2023年12月31日，新冠肺炎累計損失5500萬美元中，約28%被視爲已發生但未報告的準備金。

巨災損失

AFG通常尋求通過個人風險選擇（包括最大限度地減少沿海和已知斷層線風險以及購買再保險）來減少其面臨的災難（無論是由氣候變化還是其他原因）。AFG在2023年記錄了1.62億美元的淨災難損失（未扣除300萬美元的淨恢復保費），主要來自第一季度美國大部分地區的2月和3月風暴以及第二、第三和第四季度美國多個地區的風暴。

2022年災難性損失爲8800萬美元（未扣除淨恢復保費500萬美元），主要是由於第一季度美國多個地區的冬季風暴、第二季度美國多個地區的風暴、第三季度的颶風伊恩和第四季度的冬季風暴埃利奧特。

2021年災難性損失爲8600萬美元（未扣除淨恢復保費1200萬美元），主要是由於第一季度德克薩斯州的冬季風暴;第二、第三和第四季度美國多個地區的風暴;第三季度的颶風艾達和第四季度的肯塔基州龍捲風和科羅拉多州火災。

佣金和其他承保費用

AFG的財產和傷亡佣金以及其他承保費用（「U/W Exp」）2023年爲18.8億美元，而2022年爲16.8億美元，增加了2.03億美元（12%）。AFG 2023年的承保費用率爲28.8%，高於2022年的27.6%，提高了1.2個百分點。

2022年AFG的財產和傷亡事故U/W Exp爲16.8億美元，而2021年爲15.1億美元，增加了1.66億美元（11%）。AFG 2022年的承保費用率爲27.6%，而2021年爲28.0%，下降了0.4個百分點。

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目錄表

AFG的財產和意外傷害佣金以及其他承保費用和承保費用比率的詳細信息如下（以百萬美元計）：

			Year ended December 31,																																				NEP百分比變化
			2023												2022												2021												2023 - 2022						2022 - 2021
			U/W Exp						NEP百分比						U/W Exp						NEP百分比						U/W Exp						NEP百分比
房地產和交通			$	594					23.6		%				$	544					21.9		%				$	471					22.0		%				1.7		%				(0.1		%)
特殊傷亡人員			772						26.7		%				706						26.5		%				632						26.2		%				0.2		%				0.3		%
專業金融			429						49.5		%				346						49.6		%				333						51.9		%				(0.1		%)				(2.3		%)
其他特種			88						33.9		%				84						34.7		%				78						37.2		%				(0.8		%)				(2.5		%)
			$	1,883					28.8		%				$	1,680					27.6		%				$	1,514					28.0		%				1.2		%				(0.4		%)

房地產和交通 與2022年相比，2023年佣金和其他承保費用佔淨收入保費的比例增加了1.7個百分點，反映了基於利潤的讓渡佣金下降與農作物業務盈利能力低於平均水平有關的影響，對農作物運營中較低收入保費比例的影響（與房地產和運輸子部門的一些其他業務相比，該業務的佣金和其他承保費用比率較低）以及與某些技術計劃相關的費用較高。

2022年和2021年，佣金和其他承保費用佔淨收入保費的百分比相當。

特殊傷亡人員 2023年，佣金和其他承保費用佔淨收入保費的比例比2022年增加了0.2個百分點，反映了與某些技術舉措相關的費用增加，但部分被工人賠償業務已賺保費增長率的影響所抵消。

2022年，佣金和其他承保費用佔淨收入保費的比例較2021年增加了0.3個百分點，反映了工人賠償業務的承保費用較高。

專業金融 2023年佣金和其他承保費用佔淨保費的比例較2022年下降0.1個百分點，反映了對金融機構和創新市場業務已賺保費增長比例的影響，部分被某些技術計劃相關費用增加和利潤下降的影響所抵消-由於伊恩颶風造成的損失，2022年記錄了對代理人的佣金和較低的恢復保費。

2022年佣金和其他承保費用佔淨收入保費的比例較2021年下降了2.3個百分點，反映2022年向代理人支付的基於利潤的佣金較2021年有所下降，以及國際業務的承保費用較低。

75

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目錄表

財產和傷亡淨投資收入

2023年AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入爲7.29億美元，而2022年爲6.83億美元，增加了4600萬美元（7%）。2022年AFG財產和意外傷害保險業務的淨投資收入爲6.83億美元，而2021年爲6.63億美元，增加了2000萬美元（3%）。AFG財產和意外傷害保險業務持有的投資的平均投資資產和總體收益率如下（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																		2023 - 2022												2022 - 2021
			2023						2022						2021						變化						更改百分比						變化						更改百分比
淨投資收益：
淨投資收入，不包括另類投資			$	566					$	418					$	323					$	148					35		%				$	95					29		%
另類投資			163						265						340						(102)						(38		%)				(75)						(22		%)
淨投資收益合計			$	729					$	683					$	663					$	46					7		%				$	20					3		%
平均投資資產（按攤銷成本）			$	14,753					$	14,048					$	12,944					$	705					5		%				$	1,104					9		%
收益率（淨投資收益佔平均投資資產的百分比）			4.94		%				4.86		%				5.12		%				0.08		%										(0.26		%)
稅收等值收益率（*）			5.01		%				4.96		%				5.25		%				0.05		%										(0.29		%)

(*)將股票證券和免稅債券的收益率調整爲完全應稅的等值收益率。

與2022年相比，2023年財產和傷亡保險部門淨投資收入的增加反映了固定期限投資收益率較高和投資資產餘額較高的影響，但與上一年該投資組合的表現非常強勁相比，AFG另類投資組合（合夥企業和類似投資以及AFG管理的CLO）的回報率較低，部分抵消了這一影響。2023年，財產和意外傷害保險板塊的總體投資收益率（淨投資收益佔平均投資資產的百分比）爲4.94%，而2022年爲4.86%，增長0.08個百分點，反映了固定期限投資收益率較高，但部分被另類投資回報率較低所抵消。2023年另類投資的年化回報率爲7.0%，而2022年爲13.2%。

與2021年相比，2022年淨投資收入的增加反映了平均投資和固定期限收益率的提高，但與上一年另類投資的強勁表現相比，AFG另類投資的回報率較低，部分抵消了這一增長。2022年，財產和意外傷害保險板塊的總體投資收益率爲4.86%，而2021年爲5.12%，下降了0.26個百分點，因爲固定期限投資收益率的上升被另類投資回報率的下降所抵消。2022年另類投資的年化回報率爲13.2%，而2021年爲25.3%。

76

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目錄表

財產和傷亡其他收入和費用，淨

AFG財產和傷亡保險業務的其他淨收入和支出2023年淨支出爲5600萬美元，2022年爲4000萬美元，2021年爲600萬美元，與2022年相比，2023年增加了16億美元（40%），與2021年相比，2022年增加了3400萬美元（567%）。下表詳細列出了AFG財產和意外保險業務其他收入和支出中包含的項目（以百萬計）：

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
其他收入：
與房地產銷售相關的收入			$	—					$	1					$	10
其他			16						11						17
其他收入合計			16						12						27
其他費用：
無形資產攤銷			15						11						6
預扣資金的利息費用			41						29						25
與CRS相關的購置費用			3						—						—
其他(*)			13						12						2
其他費用合計			72						52						33
其他收入和支出，淨額			$	(56)					$	(40)					$	(6)

(*)包括2023年和2022年與某些技術計劃相關的900萬美元費用。

2023年無形資產攤銷高於2022年，2022年無形資產攤銷高於2021年，分別反映了2023年7月收購CRS和2021年12月收購Verikai。與2022年相比，2023年預扣資金利息支出增加了1200萬美元（41%），反映了利率上升的影響。

控股公司、其他及未分配-經營業績

AFG 2023年財產和傷亡保險部門以外的GAAP稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計1.91億美元，而2022年爲1.8億美元，增加了1100萬美元（6%）。AFG 2023年財產和傷亡保險部門以外的核心稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計1.77億美元，而2022年爲1.71億美元，增加了600萬美元（4%）。

AFG 2022年財產和傷亡保險部門以外的GAAP稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計1.8億美元，而2021年爲2.19億美元，減少了3900萬美元（18%）。AFG 2022年財產和傷亡保險部門以外的核心稅前淨虧損（不包括已實現的損益）總計1.71億美元，而2021年爲2.08億美元，減少了3700萬美元（18%）。

77

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目錄表

下表詳細介紹了AFG 2023年、2022年和2021年財產和意外傷害保險部門以外業務的持續運營的公認會計原則和所得稅前核心虧損（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,																		%的變化
			2023						2022						2021						2023 - 2022						2022 - 2021
收入：
淨投資收益			$	40					$	24					$	36					67		%				(33		%)
其他收入- P & C費用			125						89						80						40		%				11		%
其他收入			21						33						22						(36		%)				50		%
總收入			186						146						138						27		%				6		%
成本和支出：
財產和意外傷害保險-損失調整和承保費用			68						38						33						79		%				15		%
其他費用-與P & C費用相關的費用			57						51						47						12		%				9		%
其他費用（*）			162						143						172						13		%				(17		%)
成本和費用，不包括借款的利息費用			287						232						252						24		%				(8		%)
所得稅前損失，不包括已實現的損益以及借款的利息費用			(101)						(86)						(114)						17		%				(25		%)
借款利息費用			76						85						94						(11		%)				(10		%)
所得稅前持續經營的核心虧損，不包括已實現的損益			(177)						(171)						(208)						4		%				(18		%)
稅前非核心特殊急症室費用			(15)						—						—						—		%				—		%
償還債務的稅前非核心收益（損失）			1						(9)						—						(111		%)				—		%
養老金結算稅前非核心損失			—						—						(11)						—		%				(100		%)
所得稅前持續經營的GAAP虧損，不包括已實現的損益			$	(191)					$	(180)					$	(219)					6		%				(18		%)

(*)不包括1500萬美元的稅前非核心特別急症室費用和2023年償還債務的稅前非核心收益100萬美元、2022年償還債務的稅前非核心損失900萬美元以及與2021年小型前製造業企業養老金負債結算相關的稅前非核心損失1100萬美元。

控股公司及其他-淨投資收益

AFG在2023年、2022年和2021年分別記錄了其財產和意外傷害保險部門以外的投資的淨投資收入，分別爲4000萬美元、2400萬美元和3600萬美元。2023年比2022年增加1600萬美元(67%)，2022年比2021年減少1200萬美元(33%)，反映了控股公司持有的一小部分證券組合的影響，這些證券以公允價值通過淨投資收入計入。這些證券都是在2022年出售的，2022年價值減少了700萬美元，2021年增加了1400萬美元。剔除這些股權證券的公允價值變動，2023年AFG財產和意外傷害保險部門以外的淨投資收入比2022年增加900萬美元，反映現金和固定期限投資利率上升的影響，但被平均投資餘額下降部分抵消，2022年萬比2021年增加900美元，反映平均投資增加，2021年5月出售年金業務時從年金子公司獲得的直接擁有房地產投資收入以及利率上升的影響。

控股公司及其他-財產及保險費用及相關費用

頂峯是一家工傷賠償保險子公司，向少數獨立的保險公司收取費用，提供承保、保單管理和索賠服務。此外，AFG的某些財產和意外傷害保險業務還向客戶收取工作場所安全計劃和保費融資等輔助服務的費用。2023年，AFG爲這些服務收取了9100萬美元的費用，而2022年和2021年分別爲8200萬美元和7300萬美元。管理層認爲，扣除2023年的5700萬美元、2022年的5100萬美元和2021年的4700萬美元后，這筆費用收入是產生此類費用所產生的費用，是對其財產和意外傷害保險單承保成本的降低。此外，AFG的財產和意外傷害保險業務在2023年下半年爲收購日期前的前所有者提供與CRS爲其前所有者產生的作物保險業務管理相關的服務，獲得了3400萬美元的費用作爲補償，以及AFG在2022年和2021年處置的年金業務的費用爲700萬美元，作爲根據過渡服務協議提供的某些服務的補償。與提供此類服務有關的費用包含在財產和意外傷害承保費用中。與內部管理報告一致，這些費用和相關費用在AFG的分部業績中計入並記錄爲損失調整和其他承保費用的減少。

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目錄表

控股公司及其他-其他收入

上表中的其他收入包括2023年1600萬美元、2022年1700萬美元和2021年1600萬美元，這些收入是AFG管理的CLO（AFG的合併管理投資實體）向AFG支付的管理費。管理費在合併中取消-請參閱合併MIE列中的其他收入項目 「經營業績-分部收益表。」 不包括合併中沖銷的金額，AFG在2023年記錄了財產和意外傷害保險部門以外的其他收入500萬美元，2022年爲1600萬美元，2021年爲600萬美元。2023年較2022年減少，2022年較2021年增加，主要是由於2022年房地產銷售收入。

控股公司及其他-其他費用

不包括下文討論的非核心特別急症室費用和債務報廢的非核心收益（損失），AFG的控股公司及其財產和傷亡保險部門以外的其他業務在2023年記錄了1.62億美元的其他費用，而2022年爲1.43億美元，增加1900萬美元（13%），反映了2022年股市表現不佳對與股市表現相關的員工遞延薪酬義務相關的費用的有利影響。爲了減輕與這些債務的權益部分相關的公允價值變化的影響，AFG於2022年下半年達成了總回報互換。

不包括下文討論的債務償還的非核心損失和養老金結算的非核心損失，AFG的控股公司和財產和意外保險部門以外的其他業務在2022年記錄了1.43億美元的其他費用，而2021年爲1.72億美元，減少了2900萬美元（17%）。這一減少反映了與股票市場表現相關的員工遞延薪酬義務相關的控股公司費用減少，部分被增加的費用（包括在AFG的核心運營利潤中）所抵消，以增加與AFG前鐵路和製造業務的A & E風險相關的負債。

控股公司和其他-借款的利息費用

AFG的控股公司及其財產和傷亡保險部門以外的其他業務在2023年記錄了7600萬美元、2022年記錄了8500萬美元和2021年記錄了9400萬美元的利息支出。2023年利息費用與2022年相比減少了900萬美元（11%），2022年利息費用與2021年相比減少了900萬美元（10%），主要是由於AFG本金額爲4.25億美元的3.50%優先票據在2022年前六個月到期。

控股公司及其他-特殊急症室費用

由於對A & E風險敞口進行了深入的內部審查 「不可預見-石棉和環境相關（「A & E」）保險準備金，」 AFG的控股公司及其財產和傷亡保險部門以外的其他業務在2023年記錄了1500萬美元的稅前非核心特別費用，並在2022年和2021年記錄了小額費用（包括在AFG的核心運營利潤中），以增加與AFG前鐵路和製造業務的A & E風險相關的負債。2023年的費用反映了調查範圍和成本的變化以及有限數量地點估計補救成本的增加。AFG還增加了這些業務中產生的石棉和有毒物質暴露的儲備。爲增加AFG前鐵路和製造業務的A & E風險負債而記錄的總費用（包括在其他費用中）在2023年爲2200萬美元，2022年爲1700萬美元，2021年爲900萬美元。

控股公司及其他-償還債務的收益（損失）

2023年前六個月，AFG回購了本金額爲2300萬美元的優先票據，產生了200萬美元的稅前非核心收益，並記錄了1億美元的稅前非核心虧損，該虧損與其之前的循環信貸安排相關的債務發行成本註銷有關，該安排於2023年6月被替換。2022年，AFG退還了4.72億美元的優先票據本金，導致稅前非核心虧損900萬美元。

控股公司及其他-養老金結算損失

2021年第二季度，AFG結算了與一家小型前製造企業相關的養老金負債，導致稅前非核心虧損1100萬美元。

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目錄表

證券已實現收益（損失）

AFG 2023年的證券已實現收益（虧損）爲淨虧損3600萬美元，而2022年爲1.16億美元，減少了8000萬美元（69%）。AFG 2022年的證券合併已實現收益（虧損）爲淨虧損1.16億美元，而2021年的淨收益爲1.1億美元，變化爲2.26億美元（205%）。證券已實現的收益（損失）包括以下內容（單位：百萬）：

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
扣除減損撥備前已實現收益（損失）：
出售			$	(33)					$	(15)					$	5
股權證券公允價值變化			10						(96)						110
衍生品公允價值的變化			(2)						(12)						(6)
其他			—						10						—
			(25)						(113)						109
證券減損備抵的變化			(11)						(3)						1
證券已實現收益（損失）			$	(36)					$	(116)					$	110

2023年處置的已實現淨損失爲3300萬美元，其中包括出售銀行投資造成的1500萬美元損失和出售市政債券造成的500萬美元損失。

2023年股權證券公允價值變動產生的1000萬美元淨已實現收益包括零售公司投資收益800萬美元、銀行和融資公司投資收益700萬美元、資本品公司投資收益500萬美元和天然氣公司投資收益400萬美元，部分被媒體公司投資的800萬美元損失和能源公司投資的600萬美元損失所抵消。

2022年股權證券公允價值變動造成的9600萬美元淨已實現虧損包括銀行和金融公司投資損失5100萬美元、媒體公司投資損失2100萬美元、醫療保健公司投資損失1400萬美元、科技公司投資損失700萬美元和零售公司投資損失300萬美元，部分被能源和天然氣公司投資的1700萬美元收益所抵消。

2021年股權證券公允價值變動產生的1.1億美元淨已實現收益包括能源和天然氣公司投資收益2900萬美元、銀行和金融公司投資收益1800萬美元、媒體公司投資收益1700萬美元、醫療保健公司投資收益1400萬美元和資本品公司投資收益900萬美元。

子公司已實現收益（虧損）

2023年第三季度，AFG錄得子公司已實現虧損400萬美元，其中包括2600萬美元的善意減損費用，部分被或有對價負債公允價值減少2200萬美元所抵消，兩者均與AFG對Verikai的投資有關。看到 注E -「公允價值計量」 和 注一-「善意和其他無形資產」 到財務報表。

2021年，AFG確認了出售子公司的稅前收益400萬美元，與出售Neon時收到的或有對價有關。

持續經營合併所得稅

AFG 2023年持續經營所得稅綜合撥備爲2.21億美元，而2022年爲2.25億美元，減少了400萬美元（2%）。AFG 2022年持續經營所得稅綜合撥備爲2.25億美元，而2021年爲2.54億美元，減少了2900萬美元（11%）。看到 注m -「所得稅」 財務報表以分析影響AFG有效稅率的項目。

從年金業務收購的房地產實體

AFG出售的年金業務的業績報告爲已終止業務。在出售完成之前，AFG的財產和意外傷害保險業務收購了某些房地產相關合作夥伴關係，而AFG母公司則從這些業務中收購了某些直接擁有的房地產。持續經營業務的GAAP稅前利潤包括這些實體截至2021年5月31日銷售生效日的利潤以及從年金業務中保留的某些其他費用。截至2021年5月31日銷售生效日，保留的房地產實體貢獻了5100萬美元的GAAP稅前利潤。

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目錄表

停止年金業務

AFG已終止的年金業務於2021年5月31日出售，2021年爲GAAP稅前利潤貢獻了3.24億美元（不包括出售年金業務的收益）。

下表詳細介紹了AFG截至2021年12月31日止年度的所得稅前後盈利以及已終止年金業務的出售收益（單位：百萬美元）：

			Year ended December 31,
			2021 (*)
稅前年金收益歷史上報告爲核心營業收益：
以下項目前的稅前年金收入			$	106
合作伙伴關係和類似投資的收益			139
稅前年金利潤總額歷史上報告爲核心營業利潤			245
之前報告的年金核心利潤之外的稅前金額：
再保險、與固定指數年金（「FIA」）相關的衍生品的影響以及股市變化和利率對FIA超出或低於期權成本的其他影響			(33)
已實現的證券收益			112
之前報告的稅前總額在年金核心收益之外			79
GAAP已終止年金業務的稅前利潤，不包括出售已終止年金業務的收益			324
所得稅撥備			66
已終止年金業務的GAAP淨利潤，不包括已終止年金業務的出售			258
出售已終止年金業務的收益，扣除稅款			656
停止年金業務的GAAP淨利潤			$	914

(*)截至2021年5月31日銷售生效日期的結果。

將採用的會計標準

2023年11月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新第2023-07號(「ASU 2023-07」)，對可報告分部披露的改進。ASU 2023-07將要求加強對重大部門費用的披露，並按業務部門說明其他部門費用的構成。ASU 2023-07還要求披露首席運營決策者(「CODM」)的頭銜和職位，並解釋CODM如何使用報告的部門損益衡量標準來評估部門業績和決定如何分配資源。ASU 2023-07適用於2023年12月15日之後開始的財政年度，以及2024年12月15日之後開始的財政年度內的過渡期，允許提前採用，並將在追溯的基礎上實施。截至2023年12月31日，AFG尚未採用ASU 2023-07。管理層正在評估該標準對分部報告披露的影響。由於ASU 2023-07只要求額外披露，本指南的採用不會對AFG的運營結果或財務狀況產生影響。

於2023年12月，FASB頒佈會計準則第2023-09號（「會計準則第2023-09號」）， 改進所得稅披露。ASU 2023-09旨在通過要求(I)以美元和百分比表示的稅率調節中一致的類別和更大程度的信息分類來改進所得稅披露；(Ii)按司法管轄區(聯邦、州和外國稅)分類已支付的所得稅(已收到退款)、所得稅前的收入(虧損)和所得稅；以及(Iii)進一步分類任何個人司法管轄區繳納的所得稅等於或超過所支付所得稅總額的5%。ASU 2023-09在2024年12月15日之後的財政年度生效，允許提前採用，並要求前瞻性應用，並可選擇追溯應用。截至2023年12月31日，AFG尚未採用ASU 2023-09。管理層正在評估該準則對所得稅披露的影響。由於ASU 2023-09只要求額外披露，本指南的採用不會對AFG的運營結果或財務狀況產生影響。

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目錄表

項目7A。關於市場風險的定量和定性披露

市場風險指金融工具公允價值不利變化產生的潛在經濟損失。AFG面臨的市場風險主要與其投資組合有關，該投資組合面臨利率風險，以及較小程度上的股價風險。AFG的長期債務也面臨利率風險的程度要小得多。

固定到期利率風險 一般來說，AFG固定期限投資的公允價值與利率變化呈負相關。AFG的固定期限投資組合主要由中期期限的固定利率投資組成。這種做法旨在靈活應對利率波動。AFG保險業務的投資組合的管理旨在實現足夠的風險調整回報，同時保持足夠的流動性以履行保單持有人的義務。

與中的討論一致 第7項-管理層的討論和分析-「投資」， 下表通過說明12月31日利率收益率曲線立即增加100個點子將對AFG固定期限投資組合產生的估計影響（基於投資組合的期限，以百萬美元計），展示了AFG固定期限投資組合的公允價值對利率合理可能變化的敏感性。所示100個點子的增加或減少影響大致成比例。

			2023						2022
固定期限投資組合的公允價值			$	10,434					$	10,127
利率上升100個點子對公允價值的百分比影響			(3.0		%)				(3.0		%)
對固定期限投資組合公允價值的稅前影響			$	(313)					$	(304)

股本價格風險   AFG的股權證券按公允價值報告，持有損益在淨收益中確認。截至2023年12月31日和2022年12月31日，AFG股權證券的公允價值分別爲10.2億美元和10.1億美元。這些投資面臨價格風險，即公允價值下降產生的潛在損失。一般來說，股權證券的市場價格會波動，這可能導致未來價值與當前報告價值存在顯着差異。總體經濟波動會影響基礎行業和這些行業內公司的業績。行業和公司特定風險也有可能對AFG投資組合的價值產生重大影響。

AFG利用總回報掉期來抵消與某些遞延薪酬安排的股價風險相關的負債變化。總回報掉期公允價值變動產生的損益通常會被相關負債的公允價值變動所抵消，兩者均計入其他費用。

長期債務。  下表顯示了AFG及其子公司固定利率長期債務的計劃本金支付以及隨後五年以及此後所有年份的相關加權平均利率（以百萬美元計）：

						2023年12月31日															2022年12月31日
						預定本金付款						費率									預定本金付款						費率
			2024			$	—					—		%				2023			$	—					—		%
			2025			—						—		%				2024			—						—		%
			2026			—						—		%				2025			—						—		%
			2027			—						—		%				2026			—						—		%
			2028			—						—		%				2027			—						—		%
			此後			1,498						4.9		%				此後			1,521						4.9		%
			總			$	1,498					4.9		%				總			$	1,521					4.9		%
			公允價值			$	1,345											公允價值			$	1,302

82

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

			頁面
獨立註冊會計師事務所報告(PCAOB ID：42)			F-1
截至2023年和2022年12月31日的合併資產負債表			F-3
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度合併收益表			F-4
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度合併全面收益表			F-5
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度合併權益變動表			F-6
截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度合併現金流量表			F-7
合併財務報表附註			F-8

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

項目9A。控制和程序

AFG的管理層在其聯席首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所涵蓋期間結束時AFG的披露控制和程序（定義見《交易法》第13 a-15條）。根據該評估，AFG的聯席首席執行官和首席財務官得出的結論是，控制措施和程序有效。2023年第四財年，AFG對財務報告的內部控制沒有發生對AFG對財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。

管理層關於財務報告內部控制的報告

AFG管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，該術語的定義見《證券交易法》規則13 a-15（f）。在AFG聯席首席執行官和首席財務官等管理層的監督和參與下，AFG根據Treadway委員會贊助組織委員會於2013年發佈的「內部控制-綜合框架」中規定的標準，對截至2023年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。

在AFG對其財務報告內部控制的有效性進行評估時，AFG並未將2023年收購的Crop Risk Services（「CRS」）納入其中。截至2023年12月31日，CRS佔總資產和總淨資產的比例不到1%，佔截至該年度總收入和淨利潤的比例不到1%。截至2024年12月31日，CRS的運營將納入AFG的評估。參閱 注C -「收購和出售企業」 合併財務報表以進一步討論此次收購。

任何內部控制和程序系統的有效性都存在固有的侷限性，包括人爲錯誤以及規避或凌駕控制和程序的可能性。因此，即使有效的內部控制和程序也只能爲實現其控制目標提供合理的保證。

根據AFG的評估，管理層得出的結論是，財務報告的內部控制於2023年12月31日有效。AFG獨立註冊會計師事務所關於AFG截至2023年12月31日財務報告內部控制的認證報告載於第頁 84.

項目9B。其他信息

截至2023年12月31日的三個月內，公司無董事或高級管理人員 通過, 已終止 或修改「規則10 b5 -1交易安排」或「非規則10 b5 -1交易安排」，這些術語在法規S-k第408項中定義。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

83

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

淺談財務報告的內部控制

致美國金融集團公司股東和董事會和子公司

財務報告內部控制之我見

我們審計了美國金融集團公司以及截至2023年12月31日子公司對財務報告的內部控制，基於特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制綜合框架（2013年框架）中制定的標準（「COSO標準」）。我們認爲，美國金融集團公司。截至2023年12月31日，公司和子公司（「公司」）根據COSO標準，在所有重大方面對財務報告保持了有效的內部控制。

我們還根據上市公司會計監督委員會的標準進行了審計（美國）（「PCAOB」）、公司截至2023年12月31日和2022年12月31日的合併資產負債表、截至2023年12月31日止三年各年的相關合並收益表、綜合收益表、權益變動表和現金流量表，以及指數第15（a）（2）項所列的相關附註和財務報表附表以及我們2024年2月23日的報告對此發表了無保留意見。

如隨附的管理層關於財務報告內部控制的報告所示，管理層對財務報告內部控制有效性的評估和結論不包括Crop Risk Services的內部控制，該內部控制已納入公司2023年合併財務報表，佔總資產和淨資產的不到1%截至12月31日，2023年，不到截至當年收入和淨利潤的1%。我們對公司財務報告內部控制的審計也不包括對Crop Risk Services財務報告內部控制的評估。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並對隨附的《管理層財務報告內部控制報告》所載財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括了解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認爲在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計爲我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，爲財務報告的可靠性和爲外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理的保證，即交易被記錄爲必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產的行爲，提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/安永律師事務所
俄亥俄州辛辛那提
2024年2月23日

84

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致美國金融集團公司股東和董事會和子公司

對財務報表的幾點看法

我們審計了美國金融集團公司隨附的合併資產負債表。和子公司（「公司」）截至2023年12月31日和2022年12月31日，截至2023年12月31日止三年各年的相關合並收益表、綜合收益表、權益變動表和現金流量表，以及指數第15（a）（2）項所列的相關附註和財務報表附表（統稱「合併財務報表」）。我們認爲，合併財務報表在所有重大方面公平地反映了公司2023年12月31日和2022年12月31日的財務狀況，以及截至2023年12月31日止三年中每年的經營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

我們還根據上市公司會計監督委員會的標準進行了審計（美國）（「PCAOB」），截至2023年12月31日，公司對財務報告的內部控制，基於特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制綜合框架中制定的標準（2013年框架），我們2024年2月23日的報告對此表達了無保留的意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計爲我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對綜合財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項來就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

						固定期限證券投資的估值
有關事項的描述						截至2023年12月31日，本公司固定到期日證券的公允價值總計104.3億美元，其中一部分根據內部制定的價格進行估值，使用不基於或未得到可觀察到的市場信息證實的重大投入，或基於非約束性經紀商報價進行估值。這些證券的公允價值由管理層將附註E中概述的方法應用於合併財務報表來確定。管理層對內部開發的固定期限投資價值應用的信用利差，以及缺乏對非約束性經紀商報價中使用的假設的可見性，是重大的不可觀察的輸入，在確定公允價值時產生了更大的主觀性。信用利差投入是根據管理層對可比證券的交易活動以及與類似存續期證券的國債收益率的信用利差進行審查的基礎上制定的。 審計使用不可觀察到的投入的固定期限證券的公允價值是複雜和高度判斷的，這是由於本公司在確定不可觀察到的投入和假設以估計證券的公允價值時所使用的判斷。重大的不可觀察的輸入和假設包括信貸與美國國債收益率的利差和非約束性經紀商報價。

F-1

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目錄表

我們是如何在審計中解決這個問題的						我們得到了理解，評估了設計，並測試了使用不可觀測輸入定價的固定到期日證券管理層估值過程控制的操作有效性。除其他外，這包括測試對投資定價的控制，以及開發和審查確定公允價值時使用的重要投入和假設。 爲了測試公司的投資公允價值，我們的審計程序包括將樣本證券的公允價值與定價服務價值或內部開發的現金流模型進行比較等。在我們估值專家的協助下，我們評估了公司使用的估值方法，並將公司的公允價值估計與樣本證券的公允價值估計獨立計算範圍進行了比較。我們評估了證實或與公司公允價值估計相矛盾的信息，包括類似證券的可見價差和交易數據。

						未付虧損和虧損調整費用
有關事項的描述						截至2023年12月31日，如合併財務報表附註O所披露，本公司的未償還虧損及虧損調整費用準備金負債扣除再保險可收回款項淨額(「準備金」)合共8.8億美元。這一負債是管理層對所有未付損失和損失調整費用的最終淨成本的最佳估計，是通過基於個案的評估、精算預測和管理層的判斷來確定的。估計儲量本質上是判斷的，並受受重大變化影響的因素影響，特別是對於發展或支付時間較長的行業，或包含具有高潛在嚴重性的風險敞口，如工人補償、其他負債以及石棉和環境。   審計管理部門對準備金的最佳估計很複雜，因爲評估過程中使用的假設具有高度的判斷性，因此需要我們的精算專家參與。這一重大判斷主要是因爲管理層的最佳估計對精算方法、損失發展因素、預期損失率和估計通貨膨脹的選擇和加權非常敏感。這些假設對儲備的估值有重大影響。

我們是如何在審計中解決這個問題的						我們取得了理解，對設計進行了評估，並測試了儲量估算過程中控制措施的操作有效性。除其他外，這包括管理部門對估算儲量時使用的方法和假設進行的審查和批准程序。 在精算專家的協助下，我們的審計程序包括評估公司對所用精算方法的選擇和加權，包括考慮以前期間使用的方法和行業中針對特定保險類型使用的方法。爲了評估管理層使用的重要假設，我們將重大假設(包括虧損發展因素、預期損失率和通貨膨脹)與歷史上使用的因素和當前的行業基準進行了比較。我們還審查了前幾年儲量估計的發展情況。在精算專家的協助下，我們建立了一個獨立的合理儲量估計數範圍，並將其與管理層的最佳估計數進行了比較。

/s/ 安永律師事務所
自1961年以來，我們一直擔任本公司的核數師。
俄亥俄州辛辛那提
2024年2月23日

F-2

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併資產負債表

(百萬美元)

			十二月三十一日，
			2023						2022
資產：
現金及現金等價物			$	1,225					$	872
投資：
固定期限，可按公允價值出售（攤銷成本-美元10,752 和$10,736;預期信用損失備抵美元12 和$11)			10,377						10,095
固定期限，按公允價值交易			57						32
股權證券，按公允價值計算			1,018						1,010
使用權益法覈算投資			1,814						1,700
按揭貸款			643						676
房地產和其他投資			129						127
現金和投資總額			15,263						14,512
從再保險公司收回的款項			4,477						3,977
預付再保險費			961						917
代理人餘額和應收保費			1,471						1,339
遞延保單收購成本			309						288
受管理投資實體的資產			4,484						5,447
其他應收賬款			1,171						886
其他金融資產			1,346						1,219
商譽			305						246
企業總資產			$	29,787					$	28,831
負債和權益：
未付損失和損失調整費用			$	13,087					$	11,974
未滿期保費			3,451						3,246
支付給再保險人			1,186						1,035
受管理投資實體的負債			4,307						5,332
長期債務			1,475						1,496
其他負債			2,023						1,696
總負債			25,529						24,779
股東權益：
普通股， 不是 面值 — 200,000,000 授權股份 — 83,635,807和85,204,006 流通股			84						85
資本盈餘			1,372						1,368
留存收益			3,121						3,142
累計其他全面收益（虧損），扣除稅後			(319)						(543)
股東權益總額			4,258						4,052
總負債和股東權益			$	29,787					$	28,831

請參閱合併財務報表附註。

F-3

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併收益報表

(單位：百萬，不包括每股數據)

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
收入：
財產和意外傷害保險淨收入保費			$	6,531					$	6,085					$	5,404
淨投資收益			742						717						730
已實現收益（損失）：
證券			(36)						(116)						110
附屬公司			(4)						—						4
管理投資實體收入：
投資收益			421						268						181
資產/負債公允價值變動損益			27						(31)						10
其他收入			146						117						113
總收入			7,827						7,040						6,552
成本和支出：
財產和傷亡保險：
虧損及虧損調整費用			4,033						3,629						3,157
佣金和其他承保費用			1,935						1,718						1,547
借款利息費用			76						85						94
受管理投資實體的費用			405						230						155
其他費用			305						255						264
總成本和費用			6,754						5,917						5,217
所得稅前持續經營收益			1,073						1,123						1,335
所得稅撥備			221						225						254
持續經營淨收益			852						898						1,081
非持續經營的淨收益			—						—						914
淨收益			$	852					$	898					$	1,995
每股基本普通股收益來自：
持續運營			$	10.06					$	10.55					$	12.70
停產經營			—						—						10.74
基本收入總額			$	10.06					$	10.55					$	23.44
每股稀釋普通股收益：
持續運營			$	10.05					$	10.53					$	12.62
停產經營			—						—						10.68
總稀釋收益			$	10.05					$	10.53					$	23.30
普通股平均數量：
基本信息			84.7						85.1						85.1
稀釋			84.8						85.3						85.6

請參閱合併財務報表附註。

F-4

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

綜合全面收益表

(單位：百萬)

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
淨收益			$	852					$	898					$	1,995
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額：
證券未實現淨收益（損失）：
期內產生的證券未實現持有收益（損失）			176						(647)						(218)
淨利潤中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整			34						14						(17)
出售子公司未實現收益的重新分類調整			—						—						(884)
證券未實現淨收益（損失）總額			210						(633)						(1,119)
現金流量對沖未實現淨收益（損失）：
期內產生的現金流量對沖未實現持有收益（損失）			(9)						(29)						(1)
淨利潤中包含的投資收益的重新分類調整			21						—						(11)
出售子公司現金流對沖未實現收益的重新分類調整			—						—						(29)
現金流量對沖未實現淨收益（損失）總額			12						(29)						(41)
外幣兌換調整			3						(2)						(2)
養老金和其他退休後計劃調整（「OPRP」）：
期內產生的養老金和OPRP未實現持有收益（損失）			(1)						2						(1)
淨利潤中包含的養老金結算損失的重新分類調整			—						—						9
養老金和OPRP調整總額			(1)						2						8
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			224						(662)						(1,154)
綜合收益			$	1,076					$	236					$	841

請參閱合併財務報表附註。

F-5

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

綜合權益變動表

(百萬美元)

												股東權益
			普通股									普通股和資本盈餘						留存收益						累計其他公司收入（損失）						總
2020年12月31日餘額			86,345,246									$	1,367					$	4,149					$	1,273					$	6,789
淨收益			—									—						1,995						—						1,995
其他綜合損失			—									—						—						(1,154)						(1,154)
股息(美元)28.06 每股）			—									—						(2,382)						—						(2,382)
已發行股份：
股票期權的行使			1,208,964									59						—						—						59
限制性股票獎勵			207,020									—						—						—						—
其他福利計劃			81,286									10						—						—						10
股息再投資計劃			69,095									8						—						—						8
基於股票的薪酬費用			—									16						—						—						16
收購和報廢的股份			(2,777,684)									(44)						(275)						—						(319)
交換股份-福利計劃			(92,209)									(1)						(9)						—						(10)
沒收限制性股票			(120,753)									—						—						—						—
2021年12月31日的餘額			84,920,965									$	1,415					$	3,478					$	119					$	5,012
淨收益			—									—						898						—						898
其他綜合損失			—									—						—						(662)						(662)
股息(美元)14.31 每股）			—									—						(1,217)						—						(1,217)
已發行股份：
股票期權的行使			182,054									7						—						—						7
限制性股票獎勵			151,080									—						—						—						—
其他福利計劃			78,460									10						—						—						10
股息再投資計劃			33,794									4						—						—						4
基於股票的薪酬費用			—									19						—						—						19
收購和報廢的股份			(89,368)									(1)						(10)						—						(11)
交換股份-福利計劃			(57,420)									(1)						(7)						—						(8)
沒收限制性股票			(15,559)									—						—						—						—
2022年12月31日的餘額			85,204,006									$	1,453					$	3,142					$	(543)					$	4,052
淨收益			—									—						852						—						852
其他綜合收益			—									—						—						224						224
股息(美元)8.10 每股）			—									—						(687)						—						(687)
已發行股份：
股票期權的行使			96,953									4						—						—						4
限制性股票獎勵			165,513									—						—						—						—
其他福利計劃			104,207									13						—						—						13
股息再投資計劃			20,614									3						—						—						3
基於股票的薪酬費用			—									18						—						—						18
收購和報廢的股份			(1,872,544)									(34)						(179)						—						(213)
交換股份-福利計劃			(64,060)									(1)						(7)						—						(8)
沒收限制性股票			(18,882)									—						—						—						—
2023年12月31日的餘額			83,635,807									$	1,456					$	3,121					$	(319)					$	4,258

請參閱合併財務報表附註。

F-6

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併現金流量表

(單位：百萬)

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
經營活動：
淨收益			$	852					$	898					$	1,995
調整：
折舊及攤銷			78						100						187
年金福利			—						—						377
投資活動已實現收益（損失）			38						110						(1,131)
交易證券淨（購買）銷售			(5)						(2)						(5)
遞延年金和人壽保單獲取成本			—						—						(98)
更改：
再保險和其他應收賬款			(794)						(644)						(350)
其他資產			(19)						(138)						344
保險索賠和準備金			1,318						1,105						912
支付給再保險人			151						115						113
其他負債			72						(69)						(70)
管理投資實體的資產/負債			305						(183)						(144)
其他經營活動，淨額			(26)						(139)						(416)
經營活動提供的淨現金			1,970						1,153						1,714
投資活動：
購買：
固定期限			(2,005)						(4,387)						(7,978)
股權證券			(146)						(239)						(193)
按揭貸款			—						(273)						(218)
股票指數期權和其他投資			(150)						(141)						(391)
房地產、財產和設備			(72)						(86)						(62)
企業			(234)						(10)						(123)
收益來自：
到期日和固定期限的贖回			1,310						2,511						5,035
償還抵押貸款			34						118						84
固定期限債券的銷售			650						1,294						745
出售股權證券			164						174						523
股票指數期權和其他投資的銷售和結算			78						141						584
房地產、不動產和設備銷售			3						31						46
企業銷售			—						—						3,581
收購和出售的企業的現金和現金等值物			26						—						(2,058)
託管投資實體：
購買投資			(1,466)						(1,515)						(2,155)
出售和贖回投資的收益			2,228						1,335						2,112
其他投資活動，淨額			(6)						(4)						32
投資活動提供(用於)的現金淨額			414						(1,051)						(436)
融資活動：
減少長期債務			(21)						(477)						—
普通股的發行			15						16						66
普通股回購			(213)						(11)						(319)
普通股支付的現金股息			(684)						(1,213)						(2,374)
年金收據			—						—						2,403
放棄的年金收據			—						—						(311)
年金放棄、福利和提款			—						—						(1,931)
放棄年金的放棄、福利和提款			—						—						282
可變年金資產淨轉移			—						—						34
管理投資實體負債的發行			670						1,206						2,883
受管理投資實體負債的報廢			(1,798)						(882)						(2,690)
融資活動所用現金淨額			(2,031)						(1,361)						(1,957)
現金及現金等值物淨變化			353						(1,259)						(679)
年初現金及現金等價物			872						2,131						2,810
年終現金及現金等價物			$	1,225					$	872					$	2,131

請參閱合併財務報表附註。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

綜合財務報表附註

註釋索引

A.

會計政策

I.

商譽和其他無形資產

B.

停產運營

J.

長期債務

C.

企業收購和出售

K.

租契

D.

運營部門

L.

股東權益

E.

公允價值計量

M.

所得稅

F.

投資

N.

或有事件

G.

衍生品

O.

保險

H.

託管投資實體

P.

附加信息

A. 會計政策

陳述的基礎   合併財務報表包括美國金融集團公司的賬目。及其子公司（「AFG」）。已對往年進行了某些重新分類，以符合本年度的列報方式。所有重大公司間餘額和交易均已消除。公司自成立或收購以來的經營業績包括在綜合財務報表中。已評估2023年12月31日之後且提交本10-k表格之前發生的事件或交易是否可能在此處得到認可或披露。

除非另有說明，合併財務報表附註中的信息與AFG的持續經營有關。

按照美國公認會計原則（「GAAP」）編制財務報表要求管理層做出影響財務報表和隨附註釋中報告的金額的估計和假設。情況的變化可能會導致實際結果與這些估計存在重大差異。

停產運營  實體中代表戰略轉變並對報告實體的運營和財務業績產生重大影響的組成部分的處置被報告爲已終止業務。

公允價值計量  會計準則將公允價值定義爲計量日市場參與者之間有序交易中出售資產所收到的價格或轉讓負債所支付的價格（退出價格）。該準則根據市場參與者在對資產或負債定價時使用的假設（「輸入」）是可觀察還是不可觀察來建立估值技術的等級制度。可觀察輸入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察輸入反映了AFG對市場參與者在對資產或負債定價時使用的假設的假設。

2023年，AFG對其收購Crop Risk Services相關的購買價格分配進行了非經常性公允價值計量（請參閱 注C -「收購和出售企業」） 以及註銷與AFG對Verikai投資相關的部分善意（見 注一-「善意和其他無形資產」).該等公允價值計量基於不可觀察的重大輸入數據（第三級）。2023年、2022年或2021年沒有其他重大非經常性公允價值計量。

投資   除按權益法覈算的權益證券外，權益證券按公允價值報告，持有收益和損失通常記錄在證券已實現的收益（損失）中。然而，AFG記錄了有限合夥企業和不符合權益法會計資格（因此按公允價值列賬）的類似投資的持有損益，以及在購買時分類爲「按公允價值計入淨投資收益」的某些其他證券的淨投資收益。

分類爲「可供出售」的固定期限證券按公允價值報告，未實現損益計入AFG資產負債表的累計其他全面收益（「AOCI」）中。分類爲「交易」的固定期限證券按公允價值報告，期內未實現持有損益的變化計入淨投資收益。抵押貸款（扣除任何備抵）主要以未付餘額總額計賬。

F-8

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

處置固定期限證券的已實現損益按特定識別基準確定。固定期限證券的溢價和折扣採用實際利率法攤銷。抵押貸款支持證券（「MBS」）根據估計的未來本金付款（包括預付款）在一段時間內攤銷。定期審查並調整預付款假設，以反映實際預付款和預期變化。

有限合夥企業和類似投資通常採用權益會計法覈算。根據權益法，AFG根據被投資公司在其財務報表中報告的時間而不是在被投資公司宣佈股息的期間記錄其應占被投資公司的盈利或虧損。由於收到被投資公司財務報表的時間，AFG在權益法投資中的收益或損失中所佔的份額通常以季度滯後記錄。AFG在有限合夥企業和類似投資收益（損失）中的權益計入淨投資收益。

固定期限投資的信貸損失 *當可供出售固定到期日的價值下降被認爲是非暫時性的時，信貸損失(減值)準備，包括任何應計利息的註銷，計入收益(包括證券的已實現收益(虧損))。如果管理層可以斷言其不打算出售該證券，並且在收回其攤銷成本基礎(扣除撥備)之前出售該證券的可能性不大，則減值被分爲兩個部分：(I)與信貸損失相關的撥備(在收益中記錄)和(Ii)與所有其他因素相關的金額(在其他全面收益中記錄)。與信貸相關的部分是通過將證券的攤餘成本與其當前預期現金流的現值進行比較來衡量的，該現金流在計入費用之前以其有效收益率貼現。津貼僅限於證券的攤餘成本基礎與其公允價值之間的差額。預期信貸損失的後續增加或減少立即通過已實現收益(虧損)計入淨收益。如果管理層打算出售減值證券，或者很可能需要在恢復之前出售該證券，則應在收益中計入減值，以將該證券的攤銷成本(減值淨額)降至公允價值。

按攤銷成本衡量的金融工具信用損失  按攤銷成本計量的金融工具（抵押貸款、應收保費和可收回的再保險）的信貸相關損失反映了風險敞口或風險敞口組合整個生命週期內預期的估計信用損失。預期信用損失的估計考慮歷史信息、當前信息以及合理且有支持性的預測，包括預付款項的估計。預期信用損失以及此類預期損失的隨後增加或減少，立即通過淨利潤記錄爲撥備，並從金融資產的攤銷成本基礎中扣除，金融資產的淨公允價值在資產負債表上按預期收取的金額呈示。

衍生品   AFG資產負債表中包含的衍生品按公允價值記錄。衍生品的公允價值變化計入收益，除非衍生品被指定並符合高效現金流對沖資格。AFG不符合GAAP下對沖會計資格的衍生品主要由某些固定期限證券（可轉換固定期限證券以及只付息和只本金MBS）的組成部分以及與其對員工的遞延薪酬義務相關的總回報掉期組成。

爲了獲得對沖會計資格，在衍生品合同開始時，AFG正式記錄對沖條款和被對沖項目及其風險管理目標之間的關係。此文檔包括定義如何在衍生品開始日期和整個期限內評估對沖有效性。

被指定並符合高效現金流量對沖資格的衍生品的公允價值變化記錄在AOCI中，並在被對沖項目的現金流量的變化影響盈利時重新分類爲盈利。當合格現金流量對沖的公允價值變化計入收益時，它將與對沖項目的現金流量計入收益表中的同一行項目。AFG使用被指定爲高效現金流對沖的利率掉期來降低與某些浮動利率證券相關的利率風險。

商譽   善意指子公司成本超過收購日AFG在其基礎淨資產中的權益的部分。善意不會攤銷，但至少每年接受一次減損測試。如果實體選擇進行定性分析並確定報告單位的公允價值更有可能超過其公允價值，則實體無需完成對報告單位的量化年度聲譽損失測試。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

再保險   從再保險人處收回的金額以與再保險保單相關的索賠責任一致的方式估計。AFG將（i）可收回的已付和未付損失的估計再保險，包括已發生但未報告的損失估計，以及（ii）適用於有效保單未到期條款的已付或應付再保險人的金額。應支付給再保險人的費用包括欠再保險人的分出保費，以及AFG根據合同保留的分出保費，以在到期時彌補分出損失。AFG還承擔其他公司的再保險。假設的再保險收益根據從分出公司收到的信息確認。

遞延保單獲取成本（「DPAC」） 與成功收購或續訂保險合同直接相關的保單收購成本（主要是佣金、保費稅以及某些承保和保單發行成本）將被遞延。DPAC根據可收回性進行限制，不考慮任何預期投資收入，並根據相關政策的條款按比例從收入中扣除。如果預期索賠成本、索賠調整費用和未攤銷購置成本之和超過相關未賺保費，則確認保費短缺。保費短缺首先通過將任何未攤銷的購置成本計入消除短缺所需的費用來確認。如果保費缺口大於未攤銷購置成本，則應計超額缺口的負債，並與未付損失和損失調整費用一起報告。

託管投資實體   公司被認爲是可變利益實體（「VIE」）的主要受益者，因此必須合併可變利益實體（「VIE」），主要基於其指導可變利益實體活動的能力，這些活動對該實體的經濟表現最顯着影響，以及吸收損失或從該實體獲得利益的義務，這些損失或利益可能對VIE具有重要意義。

AFG管理並投資VIE的抵押貸款債務（「CLO」）（請參閱 注H -「受管理投資實體」). AFG已確定其是這些CLO的主要受益者，因爲（i）其作爲資產管理人的角色使其有權指導對CLO經濟表現產生最重大影響的活動，以及（ii）通過其對CLO債務部分的投資，其面臨CLO損失（僅限於AFG投資金額）以及獲得可能對CLO重要的CLO利益的權利。

由於AFG無權使用CLO資產，也沒有義務支付CLO負債，因此CLO的資產和負債在AFG的資產負債表中單獨列示。AFG選擇了公允價值選項來報告CLO資產和負債，以提高與CLO相關的財務報告的透明度。CLO資產和負債按公允價值會計處理的淨損益在AFG的收益表中單獨列示。

即使CLO負債僅對CLO資產有追索權，CLO資產的公允價值可能與其負債的單獨計量的公允價值不同。AFG已將CLO負債的公允價值設定爲CLO資產（具有更可觀察的公允價值）的公允價值，作爲以單獨計量的公允價值報告這些負債的替代方案。歸屬於AFG股東的CLO盈利通過AFG對CLO投資的公允價值變化和賺取的管理費來衡量。

截至2023年12月31日，管理投資實體的資產和負債包括美元263 百萬資產和美元225 臨時倉儲實體的負債爲百萬美元，這些實體的成立是爲了使AFG能夠組建新的CLO。收盤時，所有倉庫資產將轉移到新的CLO，並償還負債。

未償虧損和虧損調整費用此外，所列未付索賠的負債以及未付索賠的調查和調整費用是管理層的最佳估計，其依據是：(1)直接業務會計期結束前報告的案件損失估計數的累積；(2)從分割性再保險人和保險池和協會收到的估計數；(3)根據以往經驗對未報告損失(包括已知索賠的可能發展)的估計數；(4)根據調查和調整索賠費用的經驗作出的估計數；(5)法律的現狀和覆蓋範圍的訴訟。與其他類型的索賠相比，爲石棉、環境和其他大規模侵權索賠建立準備金涉及的判決要多得多，原因包括法院裁決不一致、與石棉有關的負債導致的破產申請增加、新的保險理論以及司法解釋往往擴大了追回理論和擴大了保險範圍。

損失準備金負債受索賠金額和頻率變化以及其他因素的影響。損失負債和損失調整費用估計的變化反映在確定期間的收益表中。儘管此類估計存在固有的可變性，但管理層認爲未付損失和損失調整費用的負債是充分且合理的。

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發債成本   與AFG未償債務相關的債務發行成本在其資產負債表中列爲長期債務公允價值的直接減少，並使用實際利率法在相關債務的有效期內攤銷，作爲利息費用的一部分。與AFG循環信貸安排相關的債務發行成本包括在AFG資產負債表中的其他資產中。

租契   期限超過一年的租賃根據合同現金流量的現值在資產負債表上確認爲這些租賃所產生的權利和義務的資產和負債。

高級認可   財產和意外事故保險費通常根據保單條款按比例賺取。未繳保費代表已繳保費的部分，適用於有效保單的未到期條款。對於從其他保險公司承擔或通過各種承保組織承保的再保險，未賺保費基於從此類公司和組織收到的信息。

所得稅 遞延所得稅採用負債法計算。根據該方法，遞延所得稅資產和負債根據財務報告和稅基之間的差異確定，並使用已頒佈的稅率計量。設立估值津貼是爲了將遞延所得稅資產總額減少到更有可能實現的金額。稅率變化對遞延所得稅資產和負債的影響計入包括頒佈日期在內的期間的淨利潤。

AFG只有在適當的稅務當局審查下更有可能維持不確定的稅務狀況時，才會承認不確定的稅務狀況的稅收好處。AFG不確定稅務狀況準備金的利息和罰款被確認爲稅收費用的組成部分。

基於股票的薪酬   所有以股份爲基礎的授予均根據授予日期計算的公允價值在其歸屬期內以直線法確認爲補償費用。

AFG在收益表中記錄通過所得稅費用進行的股份支付的超額稅收優惠或缺陷。此外，AFG還對發生的獎金沒收進行覈算。

福利計劃 AFG通過AFG 401（k）退休和儲蓄計劃（一項固定繳款計劃）爲參與公司的合格員工提供退休福利。AFG向該計劃的退休基金部分做出所有繳款，並將員工繳款的一定比例與儲蓄基金相匹配。公司繳款在申報當年計入費用。AFG及其許多子公司爲符合條件的退休人員提供醫療保健和人壽保險福利。AFG還爲根據其他公司計劃未被視爲退休的前員工或非在職員工（主要是殘疾員工）提供就業後福利。提供這些福利的預計未來成本在員工賺取這些福利期間計入費用。

每股收益   儘管每股基本收益僅考慮期內已發行普通股股份，但每股稀釋收益的計算包括以下與股票薪酬計劃相關的加權平均普通股調整：2023年- 0.1 百萬，2022年- 0.2 百萬和2021年- 0.51000萬美元。

有幾個不是 在計算截至2023年、2022年或2021年年度每股稀釋收益時，與股票補償計劃或淨收益調整相關的反稀釋潛在普通股。

現金流量表 就現金流而言，「投資活動」被定義爲發放和收取貸款以及收購和處置債務或股權工具、財產和設備以及企業。「融資活動」包括從業主那裏獲取資源併爲他們提供投資回報、借錢和償還借款金額。所有其他活動均被視爲「運營」。原到期日爲的短期投資 三個月 就財務報表而言，購買時或更少的金額被視爲現金等值物。

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B. 停產運營

年金業務 有效 2021年5月31日，AFG完成將其年金業務出售給馬薩諸塞州互助人壽保險公司（「MassMutual」）。萬通銀行收購了Great American Life Insurance Company及其兩家保險子公司Annuity Investors Life Insurance Company和Manhattan National Life Insurance Company。除了AFG的年金業務外，這些子公司還包括AFG的臨終生活和長期護理業務。出售收益爲美元3.57 10億美元，AFG實現了1美元656 2021年出售淨收益百萬美元。

出售的年金子公司的資產和負債詳情如下（單位：百萬）：

			2021年5月31日
出售企業資產：
現金及現金等價物			$	2,060
投資			38,323
從再保險公司收回的款項			6,748
其他資產			2,152
已終止年金業務的總資產			49,283
出售企業的負債：
累積的年金福利			43,690
其他負債			1,813
已終止年金業務的負債總額			45,503
重新分類AOCI			(913)
出售年金業務的淨投資，不包括AOCI			$	2,867

已終止年金業務的經營業績詳情如下（以百萬計）：

			截至的年度 2021年12月31日（*）
淨投資收益			$	746
已實現的證券收益			112
其他收入			52
總收入			910
年金福利			377
年金和補充保險購買費用			136
其他費用			73
總成本和費用			586
已終止業務的所得稅前利潤			324
已終止業務的所得稅撥備			66
已終止業務淨利潤，扣除稅後			258
出售已終止經營業務的收益，扣除稅項			656
非持續經營的淨收益			$	914

(*)截至2021年5月31日銷售生效日期的結果。

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出售年金業務的影響如下（單位：百萬）：

			2021年5月31日
現金收益			$	3,571
銷售相關費用			(8)
淨收益總額			3,563
出售年金業務的淨投資，不包括AOCI			2,867
重新分類淨遞延稅資產			(199)
銷售稅前收益			895
所得稅支出：
重新分類淨遞延稅資產			199
出售引發的稅務負債			41
其他			(1)
所得稅總支出			239
銷售淨收益			$	656

已終止年金業務的現金流量彙總爲（單位：百萬）：

			截至的年度 2021年12月31日（*）
經營活動提供的淨現金			$	67
投資活動所用現金淨額			(1,689)
融資活動提供的淨現金			477

(*)截至2021年5月31日銷售生效日期。

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C.    企業收購和出售

農作物風險服務 2023年7月3日，AFG完成從美國國際集團（「AIG」）收購Crop Risk Services（「CRS」）。CRS是一家總部位於伊利諾伊州迪凱特的初級農作物保險總代理商，2022年農作物毛保費約爲美元1.2 根據2022年保費計算，該公司是美國第七大多重危險作物保險提供商。收盤時，AFG支付AIG美元234 百萬（基於美元24 淨有形資產百萬美元）使用手頭現金。

AFG花費了美元3 產生百萬美元的收購成本。 購買價格根據管理層截至收購日對公允價值的最佳估計分配至CRS的收購資產和負債。購買價格分配如下所示（單位：百萬）。

			2023年7月3日
購買時支付的現金			$	234
收購的有形資產：
現金及現金等價物			$	26
代理人餘額和應收保費			164
其他資產			3
購置的有形資產總額			$	193
獲得的負債：
其他負債			$	169
已購入的總負債			169
按公允價值計算的收購淨有形資產			24
收購價格超過收購淨有形資產			$	210
超額購買價格的分配：
收購的無形資產（*）			$	124
遞延所得稅資產（*）			1
商譽			85
			$	210

(*)計入AFG資產負債表中的其他資產。

在收購價格分配中，美元124 購買價格的百萬美元被確認爲主要與現有代理關係相關的有限壽命無形資產，將在大約的平均估計壽命內攤銷 14 年此次收購導致確認美元85 百萬美元的GAAP基礎善意，基於購買價格超過所收購淨資產公允價值的差額。此次收購帶來了美元79 百萬的稅基善意，可出於稅務目的扣除。

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維裏凱 2021年12月，AFG收購了Verikai，Inc.一家機器學習和人工智能公司，利用預測風險工具來評估保險風險，費用爲美元120 使用母公司手頭現金支付了100萬美元。Verikai繼續作爲一家獨立公司運營，爲其保險客戶提供服務。AFG預計將受益於Verikai的預測風險工具，因爲它進入醫療停止損失保險業務，主要關注小額和服務不足的風險。

AFG花費了大約美元1 產生百萬美元的收購成本。 購買價格根據管理層截至收購日對公允價值的最佳估計分配至Verikai的收購資產和負債。購買價格分配如下所示（單位：百萬）。

			2021年12月6日
購買價格：
現金			$	120
或有對價的公允價值			23
購買總價			143
收購的有形資產			16
已獲得的負債			3
按公允價值計算的收購淨有形資產			13
收購價格超過收購淨有形資產			$	130
超額購買價格的分配：
收購的無形資產（*）			$	76
所收購無形資產的遞延稅（*）			(16)
商譽			70
			$	130

(*)計入AFG資產負債表中的其他資產。

在收購價格分配中，美元76 購買價格中的百萬美元被確認爲與所收購技術和客戶關係相關的有限生命無形資產，將在大約的平均估計壽命內攤銷 10 年此次收購導致確認美元70 根據購買價格超過所收購淨資產公允價值的差額計算，百萬美元。該善意代表不符合單獨確認條件的所收購無形資產的公允價值，包括Verikai未來技術和機會以及集結勞動力的價值。

2022年第三季度，AFG以美元收購保險代理業務122000萬美元，包括美元10 百萬現金。幾乎所有購買價格都被記錄爲攤銷無形資產，代表該機構在收購時客戶群的公允價值。

年金運營 看見注b -「已停止運營」 有關出售AFG年金業務的信息。

霓虹 2019年12月，AFG啓動了退出倫敦勞合社保險市場的行動，其中包括將Neon Underwriting Ltd.及其其他勞合社子公司納入決選。自2008年AFG收購Marketform以來，Neon及其前身Marketform未能實現AFG的盈利目標。

2020年12月31日，AFG完成將GAI Holding Bermuda及其子公司（包括擁有Neon的法律實體）出售給RiverStone Holdings Limited，收益爲美元6 萬此次出售使AFG退出倫敦勞合社保險市場。

2021年第二季度，AFG額外獲得美元10 百萬現金收益並確認稅前收益爲美元4 百萬美元與出售Neon時收到的或有對價有關。

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D.    運營部門

出售其年金業務後，請參閱 注b -“停止運營,” AFG將其業務管理爲 二 片段：財產和傷亡保險及其他，包括控股公司資產和成本，以及歸屬於管理投資實體非控股權益的運營。

AFG報告了其在以下專業細分市場的財產和意外傷害保險業務：(I)財產和運輸，包括巴士和卡車和其他特殊運輸利基、內陸和海洋海洋、與農業相關的產品和其他商業財產保險的人身損害和責任保險；(Ii)特殊意外傷害，主要包括超額和盈餘，高管和專業責任，一般責任，傘和超額責任，目標市場的特殊保險，爲中小型企業和工人賠償保險定製的計劃，以及(Iii)特殊財務，其中包括爲貸款和租賃機構提供的風險管理保險計劃(包括設備租賃和抵押品以及貸款人安置的抵押財產保險)、忠誠度和擔保產品以及貿易信用保險。包括在其他專業項下的保費和承保利潤是指AFG的內部再保險計劃從構成AFG其他專業細分業務的業務中承擔的業務，以及與出售業務相關的追溯再保險交易的遞延收益攤銷。AFG的可報告部門及其組成部分主要根據類似的經濟特徵、產品和服務確定。

美國境外財產和意外傷害保險的銷售 3佔AFG 2023年收入的百分比和 42022年和2021年均爲%。

下表（單位：百萬）按分部和子分部顯示了AFG的資產、收入和持續經營業務所得稅前利潤。

			2023						2022
資產
財產和傷亡保險（*）			$	24,475					$	22,225
其他			5,312						6,606
總資產			$	29,787					$	28,831

(*)不可分配給子細分。

			2023						2022						2021
收入
財產和傷亡保險：
賺取的保費：
專業
房地產和交通			$	2,519					$	2,487					$	2,144
特殊傷亡人員			2,886						2,659						2,408
專業金融			867						698						642
其他特種			259						241						210
賺取的保費總額			6,531						6,085						5,404
淨投資收益			729						683						663
其他收入			16						12						27
財產和傷亡保險總額			7,276						6,780						6,094
其他			591						376						293
房地產相關實體（*）			—						—						51
未實現收益（虧損）前的總收入			7,867						7,156						6,438
證券已實現收益（損失）			(36)						(116)						110
子公司已實現收益（虧損）			(4)						—						4
總收入			$	7,827					$	7,040					$	6,552

(*)代表從AFG已終止的年金業務收購的房地產和房地產相關實體而由年金業務持有的投資收入。出售年金業務後，這些投資的收入計入收購方的分部。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

			2023						2022						2021
所得稅前持續經營收益
財產和傷亡保險：
承銷：
專業
房地產和交通			$	184					$	208					$	279
特殊傷亡人員			375						500						377
專業金融			110						114						96
其他特種			(36)						(42)						(15)
其他線路			(2)						(4)						(4)
總承保金額			631						776						733
投資和其他收入，淨			673						643						657
財產和傷亡保險總額			1,304						1,419						1,390
其他(A)			(191)						(180)						(220)
房地產相關實體（b）			—						—						51
未實現收益（虧損）和所得稅前的持續經營利潤總額			1,113						1,239						1,221
證券已實現收益（損失）			(36)						(116)						110
子公司已實現收益（虧損）			(4)						—						4
所得稅前持續經營業務的總利潤			$	1,073					$	1,123					$	1,335

(a)包括控股公司利息和費用，包括償還債務的收益美元1 2023年損失100萬美元，債務退休損失爲美元9 2022年百萬美元，1美元15 2023年投入100萬美元的特別費用，以增加與AFG前鐵路和製造業務相關的石棉和環境（「A & E」）儲備。

(b)代表從AFG已終止的年金業務收購的房地產和房地產相關實體而由年金業務持有的投資收入。出售年金業務後，這些投資的收入計入收購方的分部。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

E. 公允價值計量

計量公允價值的會計準則基於估計公允價值時使用的輸入數據。層次結構的三個級別如下：

1級-活躍市場（交易發生頻率和數量足以持續提供定價信息的市場）中相同資產或負債的報價。AFG的一級金融工具主要包括公開交易的股票證券、具有活躍市場報價的高流動性政府債券以及託管投資實體的短期投資。

2級-活躍市場中類似工具的報價;非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價（交易很少、價格不是當前的、報價隨時間或做市商之間差異很大的市場，或者幾乎沒有公開發布信息的市場）;以及基於活躍市場中可觀察到的其他重要輸入數據的估值。AFG的2級金融工具包括企業和市政固定期限證券、資產支持證券（「ABS」）、抵押貸款支持證券（「MBS」）、某些非附屬普通股以及使用可觀察輸入定價的管理投資實體的投資。第2級輸入包括基準收益率、報告的交易、經證實的經紀人/交易商報價、發行人價差和基準證券。當不具約束力的經紀人報價可以通過與使用可觀察輸入定價的類似證券進行比較來證實時，它們被歸類爲2級。

第3級-源自市場估值技術的估值通常與用於估計第2級金融工具公允價值的估值一致，其中一個或多個重要輸入不可觀察，或者證券市場的流動性相對於支持第2級公允價值測量的市場而言明顯較低。不可觀察的輸入可能包括管理層自己對市場參與者根據估值日可用的最佳信息將使用的假設的假設。公允價值根據不具約束力的經紀人報價估計或使用不基於或未經可觀察市場信息證實的重大輸入數據內部開發的金融工具被歸類爲第3級。

與2021年收購Verikai相關的或有對價負債採用加權概率收入法計量，該法包括重大不可觀察輸入數據，並被分類爲第3級，代表最多美元的公允價值50 與特定時間段內績效指標相關的潛在收購相關或有對價價值。由於Verikai技術支持的業務增長慢於預期，該負債的公允價值減少至 零 2023年第三季度。的$22 公允價值變動帶來100萬美元收益和淨利潤損失美元26 與Verikai有關的百萬（見 注一-「善意和其他無形資產」）包含在AFG收益表中子公司的已實現收益（虧損）中。

如中所討論的注A -「會計政策-管理投資實體」， AFG已將其CLO負債的公允價值設定爲CLO資產（具有更可觀察的公允價值）的公允價值，作爲按單獨計量的公允價值報告這些負債的替代方案。因此，CLO負債與相關CLO資產相同的基礎（比例）在公允價值層級中分類。由於分配至第3級的CLO負債部分來自CLO資產的公允價值，因此這些金額不包括在第3級金融工具的進展中。

AFG的管理層負責估值過程，並使用來自外部來源(包括國家認可的定價服務和經紀人/交易商)的數據來確定公允價值。AFG的內部投資專業人士是一群大約20主要負責管理AFG投資組合的投資專業人士。這些專業人員監控個人投資以及整個行業，並每天活躍在金融市場。該小組由AFG的首席投資官領導，直接向AFG的一名聯席首席執行官彙報。AFG的內部投資專業人員對定價服務使用的估值技術和從外部來源獲得的價格進行審查，他們熟悉正在定價的證券及其交易市場，以確保公允價值確定代表退出價格。爲了驗證所得價格的適當性，這些投資經理考慮了廣泛公佈的指數(作爲基準)、最近的交易、利率的變化、總體經濟狀況以及特定發行人的信用質量。此外，AFG與定價服務機構就定價中使用的方法和假設進行直接溝通，包括在測試的基礎上核實服務機構用來對特定證券進行估值的輸入。

F-18

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

財務報表中按公允價值計量和列賬的資產和負債概述如下（單位：百萬）：

			第1級						二級						第三級						總
2023年12月31日
資產：
可供出售（「ATF」）固定期限：
美國政府和政府機構			$	235					$	1					$	—					$	236
州、市和政治分區			—						982						2						984
外國政府			—						230						—						230
住宅MBS			—						1,656						2						1,658
商業MBS			—						74						—						74
抵押貸款債券			—						1,686						1						1,687
其他資產擔保證券			—						2,011						351						2,362
公司和其他			9						2,757						380						3,146
AFS固定期限合計			244						9,397						736						10,377
交易固定期限			—						57						—						57
股權證券			500						33						485						1,018
管理投資實體（「MIE」）的資產			335						4,140						9						4,484
其他資產-衍生品			—						6						—						6
總資產按公允價值覈算			$	1,079					$	13,633					$	1,230					$	15,942
負債：
或有對價-收購			$	—					$	—					$	2					$	2
受管理投資實體的負債			322						3,976						9						4,307
其他負債-衍生品			—						22						—						22
按公允價值覈算的負債總額			$	322					$	3,998					$	11					$	4,331
2022年12月31日
資產：
可供出售固定期限：
美國政府和政府機構			$	219					$	—					$	—					$	219
州、市和政治分區			—						1,181						5						1,186
外國政府			—						226						—						226
住宅MBS			—						1,589						9						1,598
商業MBS			—						85						—						85
抵押貸款債券			—						1,919						2						1,921
其他資產擔保證券			—						1,916						329						2,245
公司和其他			8						2,288						319						2,615
AFS固定期限合計			227						9,204						664						10,095
交易固定期限			—						32						—						32
股權證券			556						27						427						1,010
受管理投資實體的資產			659						4,777						11						5,447
總資產按公允價值覈算			$	1,442					$	14,040					$	1,102					$	16,584
負債：
或有對價-收購			$	—					$	—					$	25					$	25
受管理投資實體的負債			645						4,676						11						5,332
其他負債-衍生品			—						42						—						42
按公允價值覈算的負債總額			$	645					$	4,718					$	36					$	5,399

大致82023年12月31日，按公允價值列賬的總資產中的%爲第三級資產。約 9% ($111 百萬）的第三級資產使用不具約束力的經紀人報價定價，用於確定公允價值的輸入數據缺乏透明度。有關量化輸入的詳細信息並未由經紀人提供，AFG也未以其他方式合理獲取。約 1% ($9 百萬）的第三級資產是通過定價服務定價的，其中要麼單一價格未經證實，要麼提供商之間的價格差異足夠大，要麼其他市場因素導致管理層確定這些證券被歸類爲第三級資產。約 28% ($345 百萬）的第三級資產是有限合夥企業的股權投資和不

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

有資格採用權益法會計，其價格根據有限合夥企業提供的財務信息確定。

內部制定的固定期限價格是使用各種投入估算的，包括國債收益率(類似期限)的適當信貸利差、交易信息和可比證券的價格以及其他證券特有特徵(例如可選的提前贖回)。內部制定的第3級資產公允價值約爲$7653.8億(62佔截至2023年12月31日的3級資產公允價值總額的1%)。大致69% ($528這些內部開發的3級資產中，1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理層使用的信用利差是定價模型中重要的不可觀測的輸入。在證券目前可以按面值贖回，而定價模型建議更高價格的情況下，管理層將公允價值上限設爲面值。大致18% ($139在內部開發的3級資產中，1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000管理層認爲，用於確定內部制定的公允價值的不可觀察的投入的任何合理變化不會導致AFG的財務狀況發生實質性變化。

2023年、2022年和2021年按公允價值列賬的第三級金融資產和負債的餘額變化如下（單位：百萬）。第三級的轉入和轉出是由於市場可觀察輸入的可用性發生變化。截至報告期末，所有轉讓均按公允價值反映在表中。

									已實現/未實現總額 包含的收益（損失）
			2022年12月31日的餘額						網絡 收益(虧損)						其他全面收益(虧損)						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 第三級						轉接 超過1個月 第三級						2023年12月31日的餘額
ATF固定期限：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			5						—						—						—						(1)						1						(3)						2
住宅MBS			9						1						(1)						—						(3)						5						(9)						2
商業MBS			—						—						—						—						—						—						—						—
抵押貸款債券			2						(2)						1						—						—						1						(1)						1
其他資產擔保證券			329						1						6						55						(39)						31						(32)						351
公司和其他			319						(4)						5						92						(27)						8						(13)						380
AFS固定期限合計			664						(4)						11						147						(70)						46						(58)						736
股權證券			427						15						—						121						(39)						—						(39)						485
MIE資產			11						(4)						—						2						—						—						—						9
3級總資產			$	1,102					$	7					$	11					$	270					$	(109)					$	46					$	(97)					$	1,230
或有對價-收購			$	(25)					$	23					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(2)
3級負債總額			$	(25)					$	23					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(2)

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

									已實現/未實現總額 包含的收益（損失）
			2021年12月31日的餘額						網絡 收益(虧損)						其他全面收益(虧損)						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 第三級						轉接 超過1個月 第三級						2022年12月31日的餘額
ATF固定期限：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			41						—						(3)						—						(1)						4						(36)						5
住宅MBS			14						—						(1)						—						(1)						7						(10)						9
商業MBS			—						—						—						—						—						—						—						—
抵押貸款債券			—						—						—						—						—						2						—						2
其他資產擔保證券			278						1						(27)						94						(52)						35						—						329
公司和其他			267						(1)						(22)						129						(39)						20						(35)						319
AFS固定期限合計			600						—						(53)						223						(93)						68						(81)						664
股權證券			313						29						—						112						(24)						4						(7)						427
MIE資產			13						(5)						—						3						—						—						—						11
3級總資產			$	926					$	24					$	(53)					$	338					$	(117)					$	72					$	(88)					$	1,102
或有對價-收購			$	(23)					$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	—					$	—					$	(25)
3級負債總額			$	(23)					$	—					$	—					$	(2)					$	—					$	—					$	—					$	(25)

									已實現/未實現總額 包含的收益（損失）
			2020年12月31日餘額						網絡 收益(虧損)						OCI						購買 和 發行						銷售和 聚落						轉接 vt.進入，進入 第三級						轉接 超過1個月 第三級						出售年金業務						2021年12月31日的餘額
ATF固定期限：
美國政府機構			$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	—
州和市			39						—						—						—						(4)						8						(2)						—						41
住宅MBS			38						(4)						—						6						(3)						6						(29)						—						14
商業MBS			2						—						—						—						—						—						(2)						—						—
抵押貸款債券			16						1						—						—						(2)						—						(15)						—						—
其他資產擔保證券			305						1						—						154						(156)						14						(40)						—						278
公司和其他			138						(1)						(5)						184						(45)						5						(9)						—						267
AFS固定期限合計			538						(3)						(5)						344						(210)						33						(97)						—						600
股權證券			176						99						—						78						(28)						—						(12)						—						313
MIE資產			21						—						—						5						—						1						(14)						—						13
已終止年金業務的資產			2,971						85						(22)						209						(327)						32						(229)						(2,719)						—
3級總資產			$	3,706					$	181					$	(27)					$	636					$	(565)					$	66					$	(352)					$	(2,719)					$	926
或有對價-收購			$	—					$	—					$	—					$	(23)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	(23)
終止年金業務的負債			(3,933)						(223)						—						(146)						159						—						—						4,143						—
3級負債總額			$	(3,933)					$	(223)					$	—					$	(169)					$	159					$	—					$	—					$	4,143					$	(23)

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

金融工具的公允價值  12月31日財務報表中未按公允價值列賬的金融工具的公允價值彙總如下（單位：百萬）：

			攜帶						公允價值
			價值						總						第1級						二級						第三級
2023
金融資產：
現金及現金等價物			$	1,225					$	1,225					$	1,225					$	—					$	—
按揭貸款			643						596						—						—						596
未按公允價值覈算的金融資產總額			$	1,868					$	1,821					$	1,225					$	—					$	596
長期債務			$	1,475					$	1,345					$	—					$	1,342					$	3
未按公允價值覈算的金融負債總額			$	1,475					$	1,345					$	—					$	1,342					$	3
2022
金融資產：
現金及現金等價物			$	872					$	872					$	872					$	—					$	—
按揭貸款			676						626						—						—						626
未按公允價值覈算的金融資產總額			$	1,548					$	1,498					$	872					$	—					$	626
長期債務			$	1,496					$	1,302					$	—					$	1,299					$	3
未按公允價值覈算的金融負債總額			$	1,496					$	1,302					$	—					$	1,299					$	3

F. 投資

可供出售的固定期限爲12月31日，包括以下內容（單位：百萬）：

			攤銷 成本						預期信貸損失準備						未實現的毛收入												網絡 未實現						公平 價值
															收益						損失
2023年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	243					$	—					$	1					$	(8)					$	(7)					$	236
州、市和政治分區			1,014						—						8						(38)						(30)						984
外國政府			236						—						1						(7)						(6)						230
住宅MBS			1,788						1						26						(155)						(129)						1,658
商業MBS			75						—						—						(1)						(1)						74
抵押貸款債券			1,709						3						9						(28)						(19)						1,687
其他資產擔保證券			2,477						5						10						(120)						(110)						2,362
公司和其他			3,210						3						52						(113)						(61)						3,146
總固定到期日			$	10,752					$	12					$	107					$	(470)					$	(363)					$	10,377
2022年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	233					$	—					$	—					$	(14)					$	(14)					$	219
州、市和政治分區			1,234						—						3						(51)						(48)						1,186
外國政府			240						—						—						(14)						(14)						226
住宅MBS			1,757						2						23						(180)						(157)						1,598
商業MBS			88						—						—						(3)						(3)						85
抵押貸款債券			1,988						1						1						(67)						(66)						1,921
其他資產擔保證券			2,435						7						1						(184)						(183)						2,245
公司和其他			2,761						1						11						(156)						(145)						2,615
總固定到期日			$	10,736					$	11					$	39					$	(669)					$	(630)					$	10,095

F-22

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

截至12月31日，按公允價值報告並在淨利潤中確認持有損益的股權證券包括以下內容（單位：百萬）：

			2023																		2022
			實際成本						公允價值						公允價值高於（低於）成本						實際成本						公允價值						公允價值高於（低於）成本
普通股			$	512					$	586					$	74					$	556					$	553					$	(3)
永久優先股			422						432						10						436						457						21
按公允價值列賬的權益證券總額			$	934					$	1,018					$	84					$	992					$	1,010					$	18

下表顯示了AFG持續經營業務持有的使用權益法覈算的投資的公允價值和淨投資收益（單位：百萬）：

			賬面價值												淨投資收益
			2023年12月31日						2022年12月31日						2023						2022						2021
房地產相關投資（*）			$	1,320					$	1,229					$	85					$	233					$	226
私募股權			457						438						9						32						100
私人債務			37						33						5						2						(5)
使用權益法覈算的投資總額			$	1,814					$	1,700					$	99					$	267					$	321

(*)922023年12月31日和2022年12月31日，%的賬面值與多戶住房的基礎投資有關。

由於從基金獲取必要信息所需的時間，這些投資的收益（損失）通常會延遲一個季度報告。AFG定期與基金經理審查和討論基金表現，以證實所報告資產價值的合理性，並評估滯後期內是否發生了任何可能對這些投資估值產生重大影響的事件。

關於合作伙伴關係和類似投資，AFG有無資金承諾爲美元4181000萬美元和300萬美元396分別截至2023年12月31日和2022年12月31日。

F-23

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

下表按投資類別和個別證券在以下資產負債表日期處於持續未實現虧損狀態的時間長度顯示了可供出售固定期限的未實現虧損總額（單位：百萬美元）。

			少於十二個月																		十二個月或以上
			未實現 損失						公平 價值						公平值 成本百分比						未實現 損失						公平 價值						公平值 成本百分比
2023年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	—					$	11					100		%				$	(8)					$	191					96		%
州、市和政治分區			(1)						76						99		%				(37)						526						93		%
外國政府			—						—						—		%				(7)						207						97		%
住宅MBS			(1)						42						98		%				(154)						1,089						88		%
商業MBS			—						—						—		%				(1)						61						98		%
抵押貸款債券			—						25						100		%				(28)						807						97		%
其他資產擔保證券			(1)						151						99		%				(119)						1,663						93		%
公司和其他			(4)						123						97		%				(109)						1,455						93		%
總固定到期日			$	(7)					$	428					98		%				$	(463)					$	5,999					93		%
2022年12月31日
固定期限：
美國政府和政府機構			$	(4)					$	111					97		%				$	(10)					$	107					91		%
州、市和政治分區			(50)						967						95		%				(1)						15						94		%
外國政府			(5)						90						95		%				(9)						134						94		%
住宅MBS			(115)						1,078						90		%				(65)						315						83		%
商業MBS			(2)						44						96		%				(1)						33						97		%
抵押貸款債券			(44)						1,224						97		%				(23)						587						96		%
其他資產擔保證券			(100)						1,361						93		%				(84)						740						90		%
公司和其他			(105)						1,665						94		%				(51)						413						89		%
總固定到期日			$	(425)					$	6,540					94		%				$	(244)					$	2,344					91		%

截至2023年12月31日，固定期限未實現虧損總額爲美元470 百萬與大約 1,450 證券投資級證券（由國家認可的評級機構確定）約佔 94未實現毛虧損的%和 95佔有未實現損失的證券公允價值的%。

爲了評估預期信用損失（減損）的固定期限，管理層考慮未實現損失是信貸驅動的還是市場利率變化的結果、公允價值低於成本基準的程度、發行人的歷史運營、資產負債表和現金流數據、第三方研究和與行業專家的溝通以及與發行人管理層的討論。

AFG每季度根據預期未來現金流分析其MBS的預期信用損失（減損）。管理層根據其對MBS市場的了解、從獨立來源收到的現金流預測（反映貸款與抵押品價值、次級、年份和地域集中度）、證券評級固有的隱含現金流以及歷史付款數據分析來估計預期未來現金流。

管理層相信，AFG將在未實現損失的證券中恢復其成本基準（扣除任何備抵），並且AFG有能力持有這些證券，直到它們恢復價值，並且無意在2023年12月31日出售它們。

F-24

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

AFG持續經營業務持有的可供出售固定到期證券的預期信用損失撥備進展如下（單位：百萬）：

			結構性證券（*）						公司和其他						總
2020年12月31日餘額			$	10					$	2					$	12
無先前撥備的證券的預期信用損失撥備			—						1						1
減少之前確認的預期信用損失			(2)						—						(2)
因銷售或贖回而減少			—						(2)						(2)
2021年12月31日的餘額			8						1						9
無先前撥備的證券的預期信用損失撥備			4						1						5
減少之前確認的預期信用損失			(2)						—						(2)
因銷售或贖回而減少			—						(1)						(1)
2022年12月31日的餘額			10						1						11
無先前撥備的證券的預期信用損失撥備			1						8						9
先前確認的預期信用損失的增加（減少）			2						(1)						1
因銷售或贖回而減少			(4)						(5)						(9)
2023年12月31日的餘額			$	9					$	3					$	12

(*)包括抵押貸款支持證券、貸款抵押債券和其他資產支持證券。

2023年、2022年和2021年，AFG沒有購買任何預期信用損失的證券。

下表列出了截至2023年12月31日AFG可供出售固定期限的預定期限（以百萬美元計）。有償債基金的證券按平均到期日報告。實際到期日可能與合同到期日不同，因爲發行人可能會贖回或預付某些證券。

			攤銷成本，淨（*）						公允價值
									量						%
成熟性
一年或更短時間			$	531					$	521					5		%
一年到五年後			2,744						2,663						26		%
五年到十年後			1,147						1,143						11		%
十年後			278						269						2		%
			4,700						4,596						44		%
抵押貸款債務和其他ABS（平均壽命約爲 3 年）			4,178						4,049						39		%
MBS（平均壽命約爲 6.5 年）			1,862						1,732						17		%
總			$	10,740					$	10,377					100		%

(*)攤銷成本，扣除預期信用損失撥備。

固定期限證券固有的某些風險，包括違約損失、對利率變化的價格波動，以及與利率下降期間預付或贖回產生的收益再投資相關的一般市場因素和風險。

2023年或2022年12月31日，沒有對個別發行人的投資超過股東權益的10%。

F-25

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

淨投資收入   下表顯示了AFG持續經營中賺取的投資收入（單位：百萬）和發生的投資費用。

			2023						2022						2021
投資收益：
固定期限：
利息和攤銷			$	502					$	376					$	290
公允價值變化（a）			(3)						—						—
股權證券：
分紅			34						39						30
公允價值變化（b）			36						(2)						61
合夥企業和類似投資收益中的權益			99						267						321
其他			90						53						40
總投資收益			758						733						742
投資費用			(16)						(16)						(12)
淨投資收益			$	742					$	717					$	730

(a)與有限合夥企業和類似投資相關的可轉換固定期限交易和嵌入可轉換固定期限衍生品的固定期限的公允價值變化。

(b)儘管AFG大部分股權證券的公允價值變化記錄在證券的已實現收益（損失）中，但AFG將有限合夥企業和不符合權益法會計資格的類似投資的持有收益和損失記錄在淨投資收益中。

AOCI中包含的與固定期限證券相關的持續經營業務的已實現收益（損失）和未實現增值（折舊）變化彙總如下（單位：百萬）：

			2023																								2022
			已實現收益(虧損)																								已實現收益(虧損)
			在損傷之前						減值撥備						總						未實現的變化						在損傷之前						減值撥備						總						未實現的變化
固定期限			$	(35)					$	(10)					$	(45)					$	267					$	(27)					$	(3)					$	(30)					$	(803)
股權證券			10						—						10						—						(96)						—						(96)						—
抵押貸款和其他投資			—						(1)						(1)						—						10						—						10						—
稅前總額			(25)						(11)						(36)						267						(113)						(3)						(116)						(803)
稅收效應			5						3						8						(57)						23						1						24						170
稅後淨額			$	(20)					$	(8)					$	(28)					$	210					$	(90)					$	(2)					$	(92)					$	(633)

																											2021
																											已實現收益(虧損)
																											在損傷之前						減值撥備						總						未實現的變化
固定期限																											$	(1)					$	1					$	—					$	(111)
股權證券																											110						—						110						—
抵押貸款和其他投資																											—						—						—						—
稅前總額																											109						1						110						(111)
稅收效應																											(23)						—						(23)						23
稅後淨額																											$	86					$	1					$	87					$	(88)

F-26

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

除按權益法覈算的權益證券外，所有權益證券均按公允價值計入淨收益。 AFG在2023年、2022年和2021年期間記錄了持續經營業務的股權證券淨持有收益（損失），其中截至每年12月31日仍擁有的證券呈列如下（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
計入已實現收益（損失）			$	(2)					$	(95)					$	65
計入淨投資收益			36						5						54
			$	34					$	(90)					$	119

持續經營業務的可供出售固定期限投資交易的已實現損益總額（不包括減損撥備和衍生品按市值計價的變化）包括以下內容（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
毛利			$	5					$	3					$	7
總損失			(38)						(18)						(1)

G. 衍生品

正如在“衍生品“在附註A--“會計政策，“AFG使用衍生品來降低與其投資組合和員工遞延薪酬義務相關的某些市場風險。

下表按公允價值（百萬）列出了AFG資產負債表中包含的衍生資產和負債的分類：

									2023年12月31日												2022年12月31日
			資產負債表內						資產						負債						資產						負債
指定並符合現金流量對沖資格的衍生品：
利率互換			其他資產/其他負債						$	1					$	22					$	—					$	37
未被指定爲對沖工具的衍生工具：
固定期限和嵌入式衍生品			固定期限						81						—						40						—
總回報掉期			其他資產/其他負債						5						—						—						5
									$	87					$	22					$	40					$	42

AFG的利率掉期被指定爲高效現金流對沖，以降低與AFG固定期限證券投資組合中包含的某些浮動利率證券相關的利率風險。每項掉期的目的都是通過抵消因適用擔保隔夜融資利率（「SOFR」）變化而產生的現金流變化，將AFG的一部分浮動利率固定到期證券有效地轉換爲固定利率。

根據掉期條款，AFG獲得固定利率支付，以換取基於SOFR(以前基於LIBOR)的可變利息支付。由於預期AFG基於SOFR的浮動利率固定到期日證券組合的預期下降，利率掉期的名義金額一般在每個掉期的各自期限內下降(掉期在2024年7月至2028年7月之間到期)。AFG的利率掉期未償還名義總額爲#美元。1.302023年12月31日的10億美元，而1.252022年12月31日，反映出發行的六總名義金額爲$的新掉期2302023年爲1.2億美元，部分被計劃攤銷所抵消。2023年和2022年虧損1美元261000萬美元，收入低於$11.5億歐元(淨額)分別從AOCI重新歸類爲淨收益。根據2023年12月31日的遠期利率曲線，管理層估計將重新分類約1美元。20AOCI利率互換的稅前淨虧損爲未來12個月的淨投資收入。實際金額將根據SOFR的變化而變化。支持這些掉期的應收抵押品481000萬美元和300萬美元62分別於2023年12月31日和2022年12月31日的3.8億美元計入AFG資產負債表的其他資產。

F-27

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

帶有嵌入式衍生品的固定期限證券包括可轉換固定期限證券以及只付息和只本金的MBS。AFG將這些證券公允價值的變化記錄在淨收益中。這些投資是AFG整體投資戰略的一部分，也是AFG整體投資組合的一小部分。

AFG面臨與其對某些員工的遞延薪酬義務相關的某些股權和固定期限市場風險的公允價值變化風險。爲了降低這一風險，AFG從2022年開始進行了總回報互換。AFG的資產負債表包括美元5 截至2023年12月31日，返還與掉期相關的抵押品（包括在其他負債中）的負債爲百萬美元，以及美元7 截至2022年12月31日，與掉期相關的抵押品應收賬款爲百萬美元（包括在其他資產中）。

下表總結了AFG收益表中包含的2023年、2022年和2021年衍生品公允價值變化收益（損失）（單位：百萬）：

												非指定對沖-淨利潤中包含的收益（損失）																		合格現金流對沖-收益（損失）從AOCI重新分類至淨收益
						收益表						2023						2022						2021						2023						2022						2021
持續經營的衍生工具：
利率互換						淨投資收益						$	—					$	—					$	—					$	(26)					$	—					$	—
固定期限和嵌入式衍生品						證券已實現收益（損失）						(2)						(12)						(6)						—						—						—
固定期限和嵌入式衍生品						淨投資收益						(4)						—						—						—						—						—
總回報掉期						其他費用						13						(5)						—						—						—						—
持續經營的總收益（損失）												$	7					$	(17)					$	(6)					$	(26)					$	—					$	—
已終止業務的衍生工具（*）：
利率互換						非持續經營的淨收益						$	—					$	—					$	—					$	—					$	—					$	14
含嵌入衍生品的MBS						非持續經營的淨收益						—						—						(1)						—						—						—
固定指數和可變指數年金（嵌入式衍生品）						非持續經營的淨收益						—						—						(222)						—						—						—
股票指數看漲期權						非持續經營的淨收益						—						—						237						—						—						—
股票指數看跌期權						非持續經營的淨收益						—						—						5						—						—						—
再保險合同（嵌入式衍生品）						非持續經營的淨收益						—						—						1						—						—						—
已終止業務的總收益（損失）												—						—						20						—						—						14
收益（損失）												$	7					$	(17)					$	14					$	(26)					$	—					$	14

(*)2021年的盈利（虧損）截至年金業務出售的2021年5月31日生效日期。

H. 託管投資實體

AFG是投資管理公司，它的投資範圍從9.0%到 100最次級債務部分的百分比十二主動型抵押貸款債券實體(「CLO」)，被視爲可變利息實體。AFG還擁有其中某些CLO的部分優先債務部分。於二零一二年至二零二三年間成立時，該等實體發行不同高級及附屬類別的證券，並將所得款項主要投資於有擔保的銀行貸款，作爲每個CLO發行的債務證券的抵押品。所有抵押品都不是從AFG購買的。AFG在這些實體的次級債務部分的投資只有在CLO向高級債務證券支付費用(包括向AFG支付的管理費)以及資本的利息和回報後，才能從CLO獲得剩餘收入。AFG沒有合同要求爲這些實體提供額外資金。AFG沒有也不打算向這些實體提供任何財政支持。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

AFG對其管理的CLO面臨的最大經濟損失僅限於其對這些CLO的投資，其公允價值總額爲美元1772000萬美元(包括$106 100萬美元投資於最次要的部分和美元38 截至2023年12月31日，臨時倉儲實體投資100萬美元）。

2023年，AFG成立 一 新CLO，發行了美元407 百萬美元面臨負債金額（包括美元16 AFG購買的百萬面值）。2022年，AFG成立 二 新的CLO，發行了美元754 百萬美元面臨負債金額（包括美元48 AFG購買的百萬面值）。2021年，AFG成立 一 新CLO，發行了美元408 百萬美元面臨負債金額（包括美元14 AFG的持續運營購買的面值爲百萬）。2023年， 四 CLO根據CLO契約進行了實質性清算。

下表顯示了AFG對持續經營業務持有的CLO份額投資的公允價值變化（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
期初餘額			$	112					$	76					$	57
購買			32						66						21
銷售			—						—						—
分配			(34)						(18)						(22)
公允價值變動			27						(11)						20
應計利息變化			—						(1)						—
期末餘額（*）			$	137					$	112					$	76

(*)不包括$381000萬美元和300萬美元3 於2023年12月31日和2022年12月31日，分別投資100萬美元於臨時倉儲實體，這些實體的設立是爲了使AFG能夠組建新的CLO。

在扣除管理費和應占AFG的盈利後，CLO的收入和支出在AFG的盈利表中單獨確定，該盈利是通過AFG對CLO的投資的公允價值變化來衡量的。 與CLO相關的選定財務信息如下所示（單位：百萬）：

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
資產/負債公允價值變動的收益（損失）（*）：
資產			$	144					$	(267)					$	69
負債			(117)						236						(59)
支付給AFG的管理費			16						17						16
歸屬於AFG的CLO盈利（虧損）：
從持續運營中			$	27					$	(10)					$	20
來自已停止的年金業務			—						—						20
總			$	27					$	(10)					$	40

(*)包含在AFG收益表中的收入中。

CLO固定期限投資的未付本金餘額總額超出投資公允價值美元1091000萬美元和300萬美元339 2023年12月31日和2022年12月31日分別爲百萬。CLO債務的未付本金餘額總額超出其賬面價值美元2531000萬美元和300萬美元413 在這些日期百萬。CLO資產包括公允價值總額爲美元的貸款7在2023年12月31日和2023年12月31日4 截至2022年12月31日，CLO不會爲此產生利息，因爲貸款違約（未付本金餘額總額爲美元13在2023年12月31日和2023年12月31日17(截至2022年12月31日)。

除了其管理的CLO外，AFG還對由第三方管理的CLO進行了投資（因此未合併），這些投資包括在可供出售的固定期限證券中，公允價值爲美元1.692023年12月31日的10億美元和1.92截至2022年12月31日，10億美元。

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

I.    商譽和其他無形資產

2021年、2022年和2023年期間，善意的公允價值變化見下表（單位：百萬）：

2021年1月1日的餘額			$	176
購買Verikai			70
2021年12月31日和2022年12月31日餘額			246
購買CRS			85
與Verikai投資相關的善意減損費用			(26)
2023年12月31日的餘額			$	305

AFG記錄了美元的善意損失26 2023年10萬美元與其對Verikai的投資有關（包含在財產和意外傷害保險分部）。相對於收購時的預期，該減損指標低於Verikai技術支持的業務的預期增長。管理層利用收益法中的貼現現金流量法計算減損費用。這筆費用以及降低與Verikai收購相關的或有對價公允價值的影響（請參閱 注E -「公允價值計量」）包含在AFG收益表中的子公司已實現虧損中。

AFG資產負債表中的其他資產爲美元213在2023年12月31日和2023年12月31日108 截至2022年12月31日，與收購相關的可攤銷無形資產爲百萬美元。這些金額扣除累計攤銷美元391000萬美元和300萬美元24 分別爲百萬。無形資產攤銷爲美元152023年爲2.5億美元，112022年爲1000萬美元，2022年爲6 2021年百萬。可攤銷無形資產的增加是AFG於2023年7月收購CRS的結果，主要與現有的代理關係有關（請參閱 注C -「收購和出售企業」).無形資產的未來攤銷（加權平均攤銷期 6 年估計爲美元20 2024年每年百萬美元，美元19 2025年和2026年百萬美元，美元202027年爲2.5億美元，172028年爲2.5億美元，2028年爲118 百萬之後。

J. 長期債務

截至12月31日，長期債務包括以下內容（單位：百萬）：

			2023																		2022
			本金						折扣和發行成本						賬面價值						本金						折扣和發行成本						賬面價值
AFG的直接高級義務：
4.50% 2047年6月到期的優先票據			$	567					$	(1)					$	566					$	582					$	(1)					$	581
5.25% 2030年4月到期的優先票據			253						(4)						249						261						(5)						256
其他			3						—						3						3						—						3
			823						(5)						818						846						(6)						840
AFG的直接從屬義務：
4.50% 2060年9月到期的次級債券			200						(5)						195						200						(5)						195
5.125% 2059年12月到期的次級債券			200						(5)						195						200						(6)						194
5.625% 2060年6月到期的次級債券			150						(4)						146						150						(4)						146
5.875% 2059年3月到期的次級債券			125						(4)						121						125						(4)						121
			675						(18)						657						675						(19)						656
			$	1,498					$	(23)					$	1,475					$	1,521					$	(25)					$	1,496

截至2023年12月31日，隨後五年及以後的債務計劃本金支付如下：2024年- 無; 2025 — 無; 2026 — 無; 2027 — 無; 2028 — 無 此後- $1.501000億美元。

2023年，AFG回購了美元152,000,000美元的本金4.50% 2047年6月到期的優先票據，價值美元131000萬美元和300萬美元82,000,000美元的本金5.25% 2030年4月到期的優先票據，價值美元8 公開市場交易百萬美元。

2022年，AFG回購了美元492,000,000美元的本金3.50% 2026年8月到期的優先票據，價值美元511000萬，$82,000,000美元的本金4.50% 2047年6月到期的優先票據，價值美元61000萬美元和300萬美元39 百萬本金

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

它的5.25% 2030年4月到期的優先票據，價值美元38 公開市場交易百萬美元。2022年6月，AFG贖回了剩餘美元376 百萬未償 3.50% 2026年8月到期的優先票據，價值美元3822000萬美元(包括一美元6 百萬整付保費）。

2023年6月，AFG用新的信貸安排取代了現有的信貸安排 五年制, $450 百萬美元的循環信貸安排將於2028年6月到期。根據該協議借入的金額按以下利率計算 1.00%到 1.75%（根據AFG的信用評級，目前 1.25%）高於基於SOFR的浮動利率。 不是 金額是在2023年12月31日根據該融資或在2022年12月31日根據AFG先前的信貸融資借入的。

長期債務的現金利息支付爲美元742023年爲2.5億美元，892022年爲1000萬美元，2022年爲922021年將達到2.5億美元。

K. 租契

AFG及其子公司根據經營租賃安排租賃主要用於辦公空間的房地產，以及在較小程度上用於設備。AFG的大多數房地產租賃都包括AFG可以選擇延長或續簽租賃期限的選擇。經營租賃負債包括與延長或續租期限的選擇權相關的租賃付款（如果AFG合理確定會行使這些選擇權）。租賃付款使用租賃中的隱含貼現率進行貼現。如果租賃的隱性貼現率無法輕易確定，AFG將使用對其增量擔保借款利率的估計。於2023年12月31日或2022年12月31日，AFG沒有任何計入融資或短期租賃的重大合同。

AFG的經營租賃使用權資產和經營租賃負債包含在 其他資產 和 其他負債分別在AFG 12月31日的資產負債表中列出，並在下表中列出（單位：百萬）：

			2023						2022
使用權資產			$	176					$	103
租賃責任			198						116

2023年租賃負債和使用權資產的增加主要是由於AFG 2023年第二季度最大的辦公室租約續簽，期限又延長了一次 10 年

下表詳細介紹了AFG截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的租賃活動（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
經營租賃費用計入其他費用			$	36					$	36					$	41
轉租收入（*）			—						(2)						(2)
租賃費用總額，扣除分包收入			$	36					$	34					$	39

(*)分包收入包括來自第三方的辦公空間租金，並計入AFG收益表中的其他收入。

截至2023年、2022年和2021年12月31日止年度的其他經營租賃信息（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
爲租賃負債支付的現金在經營現金流中報告			$	38					$	38					$	43
根據新租賃獲得的使用權資產			102						11						10

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

下表列出了截至2023年12月31日AFG經營租賃負債的未貼現合同到期日（單位：百萬）：

經營租賃付款：
2024			$	37
2025			30
2026			26
2027			24
2028			20
此後			150
租賃付款總額			287
折扣的影響			(89)
經營租賃負債			$	198

加權平均剩餘租期			13.6 年
加權平均貼現率			5.1		%

L.    股東權益

AFG授權發佈 12.5 百萬股投票優先股和 12.5 百萬股無投票權優先股，每股無面值。

股票激勵計劃   根據AFG的股票激勵計劃，AFG及其子公司的員工有資格獲得股票期權、股票增值權、限制性股票獎勵、限制性股票單位和股票獎勵形式的股權獎勵。截至2023年12月31日，有 2.1 根據AFG的股票激勵計劃保留髮行的100萬股AFG普通股。

AFG授予的限制性普通股通常歸屬於 四年制 期與授予限制性股票相關的數據如下：

			股份						平均值 授予日期 公允價值
截至2023年1月1日未償還			615,867						$	111.97
授與			165,513						$	130.52
既得			(189,606)						$	101.86
被沒收			(18,882)						$	123.65
截至2023年12月31日的未償還債務			572,892						$	120.28

2023年、2022年和2021年期間歸屬的限制性股票的公允價值總額爲美元251000萬，$231000萬美元和300萬美元28分別爲2.5億美元和2.5億美元。

自2015年以來，AFG尚未授予任何股票期權。往年授予的期權的行使價等於授予日期AFG普通股的市場價格（根據某些特別股息進行調整）。期權的行使速度通常爲 20每年% 一年 授予併到期後 十年 授予日期之後。

根據AFG股票激勵計劃發行的股票期權數據如下：

			股份						平均值 鍛鍊 價格						平均值 剩餘 合同 術語						集料 固有的 價值 (單位：百萬美元)
截至2023年1月1日未償還			243,604						$	44.75
已鍛鍊			(96,953)						$	42.46
被沒收/取消			—						$	—
截至2023年12月31日的未償還債務			146,651						$	46.26					0.7 年						$	11
在2023年12月31日可行使的期權			146,651						$	46.26					0.7 年						$	11

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合併財務報表註釋-續

2023年、2022年和2021年期間行使的期權的總內在價值爲美元81000萬，$181000萬美元和300萬美元88 分別爲百萬。2023年、2022年和2021年，AFG收到美元41000萬，$71000萬美元和300萬美元58 分別以行使股票期權的現金形式獲得百萬美元。與演習相關的稅收優惠總額爲美元11000萬，$31000萬美元和300萬美元14 這些年分別有百萬。

AFG及其子公司股票激勵計劃相關的薪酬費用總額爲美元182023年爲1000萬美元，192022年爲1000萬美元，16 2021年百萬。AFG的所得稅撥備包括美元的稅收優惠62023年爲2.5億美元，82022年爲1000萬美元，2022年爲19 2021年，與AFG的股票激勵計劃有關。截至2023年12月31日，有美元32 與限制性股票獎勵相關的未確認薪酬費用百萬美元，預計將按加權平均值確認 2.5 年2023年12月31日，有 不是 與未歸屬股票期權相關的未確認補償費用。

累計其他全面收入（虧損），扣除稅款（「AOCI」）   綜合收益定義爲除與股東交易產生的股東權益變動外的所有股東權益變動。全面收益包括淨收益和其他全面收益（損失），主要包括可供出售固定期限證券的未實現淨損益的變化。

累計其他全面收益（虧損）組成部分的進展如下（單位：百萬）：

									其他全面收益(虧損)
			AOCI開始餘額						稅前						稅收						稅後淨額																								AOCI期末餘額
截至2023年12月31日的年度
證券未實現淨收益（損失）：
期內產生的證券未實現持有收益（損失）									$	224					$	(48)					$	176
淨利潤中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整（*）									43						(9)						34
證券未實現淨收益（損失）總額			$	(497)					267						(57)						210																								$	(287)
現金流量對沖未實現淨收益（損失）：
期內產生的現金流量對沖未實現持有收益（損失）									(11)						2						(9)
淨利潤中包含的投資收益的重新分類調整（*）									26						(5)						21
現金流量對沖未實現淨收益（損失）總額			(29)						15						(3)						12																								(17)
外幣兌換調整			(20)						2						1						3																								(17)
養老金和其他退休後計劃調整			3						(1)						—						(1)																								2
總			$	(543)					$	283					$	(59)					$	224																							$	(319)
截至2022年12月31日的年度
證券未實現淨收益（損失）：
期內產生的證券未實現持有收益（損失）									$	(821)					$	174					$	(647)
淨利潤中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整（*）									18						(4)						14
證券未實現淨收益（損失）總額			$	136					(803)						170						(633)																								$	(497)
現金流量對沖未實現淨收益（損失）：
期內產生的現金流量對沖未實現持有收益（損失）									(37)						8						(29)
淨利潤中包含的投資收益的重新分類調整（*）									—						—						—
現金流量對沖未實現淨收益（損失）總額			—						(37)						8						(29)																								(29)
外幣兌換調整			(18)						(1)						(1)						(2)																								(20)
養老金和其他退休後計劃調整			1						2						—						2																								3
總			$	119					$	(839)					$	177					$	(662)																							$	(543)

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									其他全面收益(虧損)
			AOCI開始餘額						稅前						稅收						稅後淨額																								AOCI期末餘額
截至2021年12月31日的年度
證券未實現淨收益（損失）：
期內產生的證券未實現持有收益（損失）									$	(275)					$	57					$	(218)
淨利潤中包含的已實現（收益）虧損的重新分類調整（*）									(22)						5						(17)
出售子公司未實現收益重新分類									(1,119)						235						(884)
證券未實現淨收益（損失）總額			$	1,255					(1,416)						297						(1,119)																								$	136
現金流量對沖未實現淨收益（損失）：
期內產生的現金流量對沖未實現持有收益（損失）									(1)						—						(1)
計入已終止業務淨利潤的投資收入的重新分類調整									(14)						3						(11)
出售子公司現金流對沖未實現收益的重新分類									(37)						8						(29)
現金流量對沖未實現淨收益（損失）總額			41						(52)						11						(41)																								—
外幣兌換調整			(16)						(2)						—						(2)																								(18)
養老金和其他退休後計劃調整：
期內產生的養老金和其他退休後計劃未實現持有收益（損失）									(1)						—						(1)
計入淨利潤其他費用的養老金結算損失的重新分類調整									11						(2)						9
養老金和其他退休後計劃調整總額			(7)						10						(2)						8																								1
總			$	1,273					$	(1,460)					$	306					$	(1,154)																							$	119

(*)重新分類調整影響了AFG收益表中的以下幾行：

OCI組件

收益表中受影響的行

稅前-證券未實現淨收益（損失）

證券已實現收益（損失）

稅前-現金流對沖的未實現淨收益（損失）

淨投資收益

稅前-養老金和其他退休後計劃的未實現淨收益（損失）

其他費用

稅收

所得稅撥備

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M.    所得稅

以下是按法定稅率計算的持續經營所得稅對賬 21AFG收益表中所示所得稅撥備的%（百萬美元）：

			2023												2022												2021
			量						EBT百分比						量						EBT百分比						量						EBT百分比
所得稅前持續經營利潤（「EBT」）			$	1,073											$	1,123											$	1,335
按法定稅率徵收所得稅			$	225					21		%				$	236					21		%				$	280					21		%
影響：
員工持股計劃已付股息扣除			(5)						(1		%)				(8)						(1		%)				(16)						(1		%)
免稅利息			(5)						(1		%)				(6)						(1		%)				(8)						(1		%)
上一年稅收調整			(5)						—		%				(3)						—		%				(1)						—		%
基於股票的薪酬			(2)						—		%				(5)						—		%				(13)						(1		%)
更改估值免稅額			(2)						—		%				(9)						(1		%)				(4)						—		%
收到的股息扣除			(2)						—		%				(2)						—		%				(2)						—		%
不可扣除的費用			11						1		%				8						1		%				8						1		%
海外業務			6						1		%				7						1		%				—						—		%
其他			—						—		%				7						—		%				10						—		%
收益表中所示的所得稅撥備			$	221					21		%				$	225					20		%				$	254					19		%

2023年1月1日，《通貨膨脹削減法案》（「IRA」）中的兩項主要稅收條款生效。IRA根據公司在財務報表中報告的盈利制定了新的企業替代最低稅（「CAMT」），並對企業股票回購徵收1%的消費稅。產生的任何CAMt將可用於抵消未來期間根據標準計算應繳稅款。因此，CAMt是一個時間差異，將導致記錄抵消性遞延所得稅資產，而對總體所得稅費用沒有影響。根據當前的指導，雖然AFG滿足了CAMt約束的財務報表收入閾值，但管理層認爲AFG不會在2023年產生CAMt負債。超過任何發行的股票回購的消費稅直接計入股東權益中回購成本的一部分。

由於AFG幾乎所有盈利都根據美國稅率徵稅，因此全球無形低稅收入（「GILTI」）撥備預計對AFG的經營業績並不重要，並將在任何稅收產生期間記錄。

經濟合作與發展組織是一個擁有38個成員國的政府間組織，提議全球最低企業稅率爲15%（「第二支柱」）。由於AFG的國際業務有限以及AFG在這些司法管轄區所適用的稅率，管理層認爲第二支柱不會對AFG的運營業績產生重大影響。

AFG的2013 - 2018和2020 - 2023納稅年度仍需接受國稅局的審查。

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所得稅前總收入包括在外國司法管轄區繳稅的收入美元32 2023年百萬美元642022年爲1000萬美元，2022年爲332021年將達到100萬。

持續經營業務的所得稅撥備總額包括（以百萬計）：

			2023						2022						2021
當期稅額：
聯邦制			$	176					$	192					$	162
狀態			9						10						7
外國			(1)						1						1
遞延稅金：
聯邦制			37						22						84
所得稅撥備			$	221					$	225					$	254

就所得稅而言，AFG及其子公司於2023年12月31日有以下結轉（單位：百萬）：

			即將到期						量
營業虧損-美國			2024 - 2041						$	10
營業虧損-英國			無限期						38			(*)

(*)£30萬

遞延所得稅資產和負債反映了爲財務報告目的確認的資產和負債的公允價值與爲稅務目的確認的金額之間的暫時差異。 截至12月31日，AFG資產負債表中包含的遞延所得稅資產和負債的重要組成部分如下（單位：百萬）：

			2023						2022
遞延稅項資產：
聯邦淨營業虧損結轉			$	2					$	2
外國承保損失			10						10
保險索賠和準備金			269						255
員工福利			111						108
其他，淨額			25						24
估值扣除前的遞延稅項資產總額			417						399
遞延稅項資產的估值準備			(14)						(16)
遞延稅項資產總額			403						383
遞延稅項負債：
投資證券			(177)						(52)
遞延保單收購成本			(70)						(66)
保險索賠和準備金過渡責任			(8)						(12)
房地產、財產和設備			(12)						(23)
遞延稅項負債總額			(267)						(153)
遞延稅項淨資產			$	136					$	230

AFG於2023年和2022年12月31日的淨遞延所得稅資產包括在AFG資產負債表中的其他資產中。AFG於2023年12月31日的遞延所得稅資產淨額與2022年12月31日相比減少，反映了2023年12月31日固定期限未實現淨虧損較2022年12月31日有所減少，以及仍擁有的股權證券公允價值增加。

定期審查實現遞延所得稅資產的可能性。對估值津貼所需的任何調整都是在已知需要調整的開發項目期間進行的。

2023年12月31日和2022年12月31日，未確認的稅收優惠以及相關利息和罰款均低於美元1 百萬美元，如果得到認可，將影響有效稅率。AFG 2023年、2022年和2021年的所得稅撥備包括少於美元的利息費用1 百萬美元與未確認的稅收優惠有關。負債低於美元1 2023年12月31日和2023年12月31日與未確認稅收優惠相關的利息爲百萬美元

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2022年12月31日。有 不是 與AFG 2023年、2022年和2021年所得稅撥備中包含的未確認稅收優惠相關的處罰。有 不是 與2023年12月31日或2022年12月31日未確認稅收優惠相關的罰款責任。

所得稅現金付款（扣除退款）爲美元2011000萬，$2421000萬美元和300萬美元2122023年、2022年和2021年分別爲1000萬美元。

N. 或有事件

爲與環境暴露、石棉和其他大規模侵權索賠相關的索賠建立財產和意外傷害保險準備金所受的不確定性遠高於其他類型索賠的不確定性。對於這組索賠，無法使用依賴於歷史損失發展趨勢的傳統精算技術，並且無法估計一系列合理可能的損失。應計款項（包括在 其他負債）已記錄各種環境和職業傷害和疾病索賠以及賓夕法尼亞中央運輸公司（「PCTC」）（American Premier Underwriters，Inc.的前身）處置的鐵路業務產生的其他意外情況（包括其子公司「American Premier」）、在1978年PCTC破產重組以及American Premier和Great American Financial Resources，Inc.處置某些製造業務之前。（「GAFRI」）。

AFG於2023年、2022年和2021年第三季度完成了對其石棉和環境（「A & E」）儲備的深入內部審查。2023年內部審查導致稅前特殊急症室費用爲美元15 用於前鐵路和製造業業務。2022年和2021年的審查導致AFG的急症準備金調整幅度較小。

財產和傷亡集團對急症室準備金的負債爲美元498 截至2023年12月31日，百萬美元;該日從再保險公司收回的相關款項（扣除可疑帳戶撥備）爲美元1281000萬美元。

截至2023年12月31日，American Premier及其子公司對環境和人身傷害索賠以及其他意外情況的負債總額爲美元94 萬環境索賠包括一系列旨在對與鐵路和製造業務以前擁有或運營的某些地點相關的危險廢物修復成本承擔責任的訴訟和索賠。由於多種原因，補救成本難以估計，包括其他潛在責任方的數量和財政資源、補救替代方案的成本範圍、不斷變化的技術以及這些問題發展的時間段。人身傷害索賠和其他意外情況包括懸而未決和預期的索賠，主要是由PCTC前員工提出的，據稱是因工作場所接觸過量噪音、石棉或其他物質以及其他勞資糾紛而造成的傷害或疾病。

截至2023年12月31日，GAFRI的負債爲美元7 用於環境成本和與前製造業務銷售相關的某些其他事項。

雖然管理層相信AFG已爲上述項目記錄了足夠的準備金，但結果不確定，並可能導致負債可能與AFG目前記錄的金額不同。此類金額可能會對AFG未來的運營業績和財務狀況產生重大影響。

此外，AFG及其子公司不時捲入訴訟，通常是在日常業務過程中發生的。該訴訟可能包括但不限於一般商業糾紛、保單持有人提起的訴訟、僱傭事宜、再保險代收事宜以及挑戰保險子公司某些業務實踐的行動。預計這些事項均不會對AFG的運營業績或財務狀況產生重大不利影響。

O. 保險

美國擁有的現金和證券-以保險子公司爲基礎，其賬面價值約爲美元1.22 截至2023年12月31日，已按監管機構要求存入10億美元。

財產和傷亡保險準備金   估計未付損失和損失調整費用（「LAE」）的責任本質上是判斷性的，並且受到存在重大變化的因素的影響。確定負債是一個複雜的過程，融合了公司許多領域的輸入，包括精算、承保、定價、索賠和運營管理。

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用於確定總負債準備金的過程涉及估計最終發生的損失和LAE，並根據已支付的索賠金額進行調整。已發生但未報告的準備金（「IBNR」）是通過首先估計最終未付準備金負債並減去損失和LAE的案例準備金來得出的。

在確定管理層對最終負債的最佳估計時，管理層（在公司精算師的協助下）考慮了通貨膨脹對醫療、住院、材料、維修和重置成本的影響、保險項目的性質和成熟度、總體經濟趨勢和法律環境等項目。此外，還使用精算準備金開發技術分析了根據承保標準、保單規定、產品組合和其他因素變化進行調整的歷史趨勢。權衡所有因素後，管理團隊確定一個或「點」估計，並將其記錄爲最終負債的最佳估計。損失準備金範圍並非由公司精算師制定。這項準備金分析和審查每季度以及AFG財產和意外傷害保險子部門內的幾乎所有業務都會完成。

每個季度審查都包括採用多種精算技術對數百個業務細分部門進行深入分析。對於每個細分，精算師利用明智的專業判斷根據需要調整這些技術，以應對數據或業務內的特定條件。

季度準備金分析採用的一些標準精算方法可能包括（但可能不限於）：

•案例發生的開發方法

•付費開發方法

•伯恩胡特-弗格森方法

•增量已付LAE到已付損失方法

每種方法都有特定的優點和缺點，並且沒有一種估計方法在所有情況下都是最準確的。當應用於特定的一組主張時，每種方法的相對優點和缺點可能會根據事實和情況隨着時間的推移而變化。最終，所選擇的估計方法是精算師認爲能夠爲所審查的特定負債提供最可靠指標的方法。

從事件觸發索賠到賠償責任清償的這段時間稱爲「尾部」。一般來說，短尾和長尾業務都考慮使用相同的精算方法，因爲它們中的大多數都適用於兩者。這些方法旨在納入解決特定索賠的不同時間長度的影響。幾乎所有行業的精算師在最近的事故期間都嚴重依賴伯恩韋特-弗格森方法。隨着事故年的成熟和基本索賠數據變得更加可信，已發生的案件和付費開發方法得到了更多的重視。對於短尾線來說，這種轉變發生得相對較快，而對於長尾線來說，這種轉變需要幾年的時間。長尾線的責任索賠更容易受到訴訟的影響，並可能受到合同解釋和法律環境變化的重大影響。因此，對這些類別的損失準備金的估計更加複雜，並受到更大程度的變異性的影響。

數據分析的詳細程度因不同的業務線而異。數據通常使用全國範圍的數據按主要產品或產品內的覆蓋範圍進行分析;但是，在某些情況下，數據可能會按州或地區進行審查。數據的適當細分是根據數據可信度、發展模式的同質性、業務組合和其他精算考慮因素來確定的。

還將審查補充統計信息，以確定哪些方法最適合使用，或者是否需要對特定方法進行調整。此類信息包括：

•開放和已結束索賠計數

•平均案件儲備和未結索賠平均發生

•結案率和與結案和未結案索賠百分比相關的統計數據

•平均結案索賠嚴重程度

•最終索賠嚴重程度

•報告的損失率

•預計最終損失率

•損失支付模式

在每個業務中，在得出管理層對最終負債的最佳估計時，都會審查各個方法的結果，分析補充統計信息，並考慮承保、運營和索賠管理的數據。該估計可能是一種方法的結果、多種方法的加權平均值或管理團隊認爲適當的判斷選擇。

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根據某些工人賠償政策，極少數索賠的損失責任和LAE的折扣爲： 4.52023年12月31日和3.52022年12月31日爲%，這代表長期投資收益率的大致值。由於涉及的索賠金額有限，貼現的淨影響並未對AFG對未付損失和損失調整費用的總負債（貼現後的淨減少額）產生重大影響9 2023年12月31日和2022年12月31日分別爲百萬）。

下表提供了過去三年損失負債和損失調整費用變化分析（單位：百萬）：

			2023						2022						2021
期初餘額			$	11,974					$	11,074					$	10,392
減再保險可收回金額，扣除備抵			3,767						3,419						3,117
年初淨負債			8,207						7,655						7,275
當年發生的損失準備和LAE			4,256						3,914						3,436
往年索賠撥備淨減少			(223)						(285)						(279)
總損失和發生的LAE			4,033						3,629						3,157
損失和LAE的付款：
本年度			(1,261)						(1,212)						(1,024)
前幾年			(2,181)						(1,870)						(1,753)
付款總額			(3,442)						(3,082)						(2,777)
外幣折算及其他			1						5						—
期末淨負債			8,799						8,207						7,655
加回再保險可收回款項，扣除備抵			4,288						3,767						3,419
未付損失總額和LAE計入資產負債表			$	13,087					$	11,974					$	11,074

2023年前幾年索賠準備金淨減少的原因是：(1)農作物業務的損失低於預期，運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，財產和內河海運業務以及新加坡業務(在財產和運輸分部分內)的索賠頻率低於預期，(2)工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期，執行責任和環境業務的索賠頻率低於預期，以及有利的準備金發展與多項業務(特殊傷亡細分業務內)的新冠肺炎損失有關，以及(Iii)貿易信貸、金融機構和擔保業務的索賠頻率低於預期，而忠誠度業務(專業金融細分業務內)的索賠頻率和嚴重性低於預期。這一有利的發展被公共部門業務高於預期的索賠嚴重程度以及超額責任和一般責任業務(在特殊傷亡細分市場內)高於預期的索賠頻率和嚴重程度所部分抵消。

2022年前幾年索賠準備金淨減少的原因是：(1)農作物業務的損失低於預期，卡車運輸和海運業務及新加坡業務的索賠頻率低於預期，航空業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，財產和內陸海運業務(財產和運輸分項內)的索賠嚴重程度低於預期，(Ii)工傷賠償業務的索償嚴重程度低於預期，行政責任及超額及盈餘業務(在特殊意外傷害分部內)的索償頻率低於預期；及(Iii)擔保、貿易信貸及金融機構業務(在專業財務分部內)的索償頻率低於預期。這一有利的發展被以下因素部分抵消：(I)一般負債、傘狀負債和超額負債以及某些目標市場業務(在特殊意外傷害細分市場內)的索賠嚴重程度高於預期，以及(Ii)與AFG內部再保險計劃相關的淨不利發展，主要與從特殊意外傷害細分市場(在其他專業內)承擔的社會通脹風險業務有關。

2021年往年索賠撥備淨減少反映出（i）運輸業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期，農作物業務的損失低於預期，海洋運輸業務的索賠嚴重程度低於預期，航空業務的索賠頻率低於預期（屬於房地產及運輸子部門）、（ii）工人賠償業務的索賠嚴重程度低於預期（屬於專業傷亡子部門）和（iii）擔保和貿易信貸業務的索賠頻率低於預期，金融機構業務的索賠頻率和嚴重程度低於預期（屬於專業金融子部門）。這一有利的發展被（i）高於預期的索賠部分抵消

F-39

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

一般責任和目標市場業務的嚴重程度（在專業傷亡子部門內）和（ii）與AFG內部再保險計劃相關的淨不利發展，主要與從專業傷亡子部門（在其他專業範圍內）承擔的社會通脹風險業務有關。

已發生和已付索賠發展信息與未付損失負債和LAE的總賬面值的對賬，並單獨披露未付索賠的再保險可收回金額如下（單位：百萬）：

			2023
未付損失和分配的LAE，扣除再保險：
專業
房地產和交通			$	1,636
特殊傷亡人員			4,984
專業金融			328
其他特種			580
總專業（不包括外匯儲備）			7,528
其他儲備
海外業務			396
急症室儲備			370
未分配的LAE			448
其他			57
其他儲備總額			1,271
準備金總額，扣除再保險			8,799
加回再保險可收回款項，扣除備抵			4,288
未付損失總額和LAE計入資產負債表			$	13,087

以下與短期保險合同相關的索賠發展表和相關披露是按財產和意外傷害保險業務的子部門編制的，最近10個事故年度。AFG根據相關索賠的特定事實和情況確定索賠人或保單特徵級別的索賠計數。雖然每個子部門的方法總體上一致，但存在微小差異

F-40

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

子片段之間和子片段之內。用於總結索賠計數的方法在下表報告的時間段內沒有顯着變化。

房地產和交通
(百萬美元)
						已發生的索賠和分配的LAE，扣除再保險																																																												截至2023年12月31日
						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						累計報告的索賠件數
事故年						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	844					$	828					$	817					$	820					$	815					$	808					$	804					$	802					$	800					$	800					$	5					133,284
2015												818						784						779						777						777						772						768						769						769						4						135,083
2016																		746						716						714						706						694						688						689						689						8						121,400
2017																								889						847						843						823						816						820						820						11						140,998
2018																														932						902						886						876						882						876						15						130,721
2019																																				1,111						1,058						1,051						1,055						1,057						26						154,248
2020																																										1,043						974						957						949						39						122,112
2021																																																1,119						1,023						1,022						69						123,416
2022																																																						1,393						1,316						157						136,540
2023																																																												1,472						432						127,664
																																																						總						$	9,770

						累計已付索賠和分配LAE，扣除再保險
事故年						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023						% (a)
2014						$	329					$	632					$	693					$	744					$	770					$	783					$	789					$	791					$	792					$	793					99.1		%
2015												359						582						667						707						736						744						750						755						761						99.0		%
2016																		294						521						577						618						640						656						665						672						97.5		%
2017																								379						640						696						735						755						783						794						96.8		%
2018																														396						676						738						781						824						838						95.7		%
2019																																				527						823						904						959						998						94.4		%
2020																																										461						726						804						857						90.3		%
2021																																																449						767						867						84.8		%
2022																																																						587						1,018						77.4		%
2023																																																												562						38.2		%
																																																						總						$	8,160
																								未付損失和LAE -2014年至2023年																																				1,610
												未付損失和LAE -第11年及之前（不包括未分配LAE）																																																26
												未付損失和LAE，扣除再保險（不包括未分配的LAE）																																																$	1,636

						按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險 （補充信息和未經審計）
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						44.7		%				31.5		%				8.3		%				5.4		%				3.5		%				2.0		%				1.0		%				0.6		%				0.5		%				0.1		%
累計						44.7		%				76.2		%				84.5		%				89.9		%				93.4		%				95.4		%				96.4		%				97.0		%				97.5		%				97.6		%

(a)代表已發生的索賠和分配的LAE的累計支付百分比（扣除再保險，估計於2023年12月31日）。

F-41

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

特殊傷亡人員
(百萬美元)
						已發生的索賠和分配的LAE，扣除再保險																																																												截至2023年12月31日
						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						累計報告的索賠件數
事故年						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	1,035					$	1,008					$	1,008					$	1,006					$	982					$	967					$	952					$	950					$	955					$	951					$	28					57,373
2015												1,081						1,043						1,041						1,042						1,024						1,021						1,015						1,007						1,002						36						58,456
2016																		1,131						1,122						1,116						1,101						1,090						1,069						1,046						1,036						63						56,695
2017																								1,211						1,221						1,204						1,189						1,162						1,139						1,139						110						57,386
2018																														1,277						1,307						1,302						1,262						1,269						1,264						169						59,456
2019																																				1,308						1,311						1,322						1,280						1,284						230						59,684
2020																																										1,352						1,329						1,258						1,232						313						54,129
2021																																																1,384						1,389						1,342						497						55,962
2022																																																						1,475						1,503						697						56,742
2023																																																												1,648						1,035						53,352
																																																						總						$	12,401

						累計已付索賠和分配LAE，扣除再保險
事故年						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023						% (a)
2014						$	190					$	412					$	574					$	680					$	755					$	801					$	829					$	862					$	881					$	899					94.5		%
2015												178						411						577						702						792						844						888						913						934						93.2		%
2016																		186						418						584						713						806						870						906						938						90.5		%
2017																								200						422						612						755						833						902						959						84.2		%
2018																														210						475						649						794						901						991						78.4		%
2019																																				212						455						651						795						913						71.1		%
2020																																										188						446						613						757						61.4		%
2021																																																191						438						625						46.6		%
2022																																																						198						507						33.7		%
2023																																																												248						15.0		%
																																																						總						$	7,771
																								未付損失和LAE -2014年至2023年																																				4,630
												未付損失和LAE -第11年及之前（不包括未分配LAE）																																																354
												未付損失和LAE，扣除再保險（不包括未分配的LAE）																																																$	4,984

						按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險 （補充信息和未經審計）
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						16.4		%				20.9		%				15.4		%				11.9		%				8.4		%				5.9		%				4.0		%				3.0		%				2.0		%				1.9		%
累計						16.4		%				37.3		%				52.7		%				64.6		%				73.0		%				78.9		%				82.9		%				85.9		%				87.9		%				89.8		%

(a)代表已發生的索賠和分配的LAE的累計支付百分比（扣除再保險，估計於2023年12月31日）。

F-42

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

專業金融
(百萬美元)
						已發生的索賠和分配的LAE，扣除再保險																																																												截至2023年12月31日
						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						累計報告的索賠件數
事故年						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	146					$	157					$	156					$	153					$	147					$	142					$	137					$	136					$	135					$	134					$	—					29,471
2015												156						160						158						153						145						138						136						135						133						—						37,629
2016																		179						184						187						182						174						170						173						172						1						45,185
2017																								212						215						212						208						203						202						210						5						48,840
2018																														212						217						219						207						201						198						6						46,805
2019																																				194						198						191						186						182						9						41,939
2020																																										231						215						202						193						15						29,732
2021																																																223						201						187						25						27,355
2022																																																						243						234						54						23,638
2023																																																												310						127						20,542
																																																						總						$	1,953

						累計已付索賠和分配LAE，扣除再保險
事故年						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023						% (a)
2014						$	62					$	109					$	125					$	128					$	137					$	139					$	141					$	140					$	141					$	141					105.2		%
2015												72						110						129						133						132						134						134						134						133						100.0		%
2016																		88						141						158						161						163						164						171						172						100.0		%
2017																								120						169						186						194						193						192						194						92.4		%
2018																														112						163						187						188						192						193						97.5		%
2019																																				99						146						164						168						170						93.4		%
2020																																										100						144						159						162						83.9		%
2021																																																98						136						146						78.1		%
2022																																																						108						164						70.1		%
2023																																																												150						48.4		%
																																																						總						$	1,625
																								未付損失和LAE -2014年至2023年																																				328
												未付損失和LAE -第11年及之前（不包括未分配LAE）																																																—
												未付損失和LAE，扣除再保險（不包括未分配的LAE）																																																$	328

						按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險 （補充信息和未經審計）
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						51.8		%				26.3		%				9.9		%				2.2		%				1.6		%				0.7		%				1.6		%				(0.1		%)				—		%				—		%
累計						51.8		%				78.1		%				88.0		%				90.2		%				91.8		%				92.5		%				94.1		%				94.0		%				94.0		%				94.0		%

(a)代表已發生的索賠和分配的LAE的累計支付百分比（扣除再保險，估計於2023年12月31日）。

F-43

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

其他特種
(百萬美元)
						已發生的索賠和分配的LAE，扣除再保險																																																												截至2023年12月31日
						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						累計報告索賠數量（a）
事故年						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	58					$	57					$	59					$	59					$	60					$	61					$	64					$	66					$	68					$	72					$	3					—
2015												59						60						63						66						76						82						84						87						87						5						—
2016																		61						61						65						71						76						77						78						77						8						—
2017																								63						65						70						81						88						95						97						8						—
2018																														86						90						92						94						100						111						21						—
2019																																				108						107						108						111						119						21						—
2020																																										122						117						129						126						39						—
2021																																																135						141						138						69						—
2022																																																						159						152						92						—
2023																																																												201						137						—
																																																						總						$	1,180

						累計已付索賠和分配LAE，扣除再保險
事故年						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023						% (b)
2014						$	13					$	21					$	30					$	36					$	43					$	50					$	53					$	54					$	56					$	60					83.3		%
2015												10						26						31						50						62						69						75						76						81						93.1		%
2016																		9						19						31						47						53						60						64						66						85.7		%
2017																								10						19						30						52						63						76						83						85.6		%
2018																														12						23						32						44						60						77						69.4		%
2019																																				9						24						49						61						79						66.4		%
2020																																										9						21						44						66						52.4		%
2021																																																8						27						49						35.5		%
2022																																																						11						35						23.0		%
2023																																																												29						14.4		%
																																																						總						$	625
																								未付損失和LAE -2014年至2023年																																				555
												未付損失和LAE -第11年及之前（不包括未分配LAE）																																																25
												未付損失和LAE，扣除再保險（不包括未分配的LAE）																																																$	580

						按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險 （補充信息和未經審計）
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						10.5		%				12.6		%				13.6		%				16.0		%				12.0		%				11.1		%				5.9		%				1.7		%				4.3		%				5.6		%
累計						10.5		%				23.1		%				36.7		%				52.7		%				64.7		%				75.8		%				81.7		%				83.4		%				87.7		%				93.3		%

(a)其他專業中顯示的金額代表AFG內部再保險計劃從構成AFG其他專業財產和傷亡保險子部門的業務中承擔的業務。因此，已發生索賠和分配LAE的負債代表就其他子分部（上文）提供的表格中計入的索賠持有的額外儲備。

(b)代表已發生的索賠和分配的LAE的累計支付百分比（扣除再保險，估計於2023年12月31日）。

F-44

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

總專業組
(百萬美元)
						已發生的索賠和分配的LAE，扣除再保險																																																												截至2023年12月31日
						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）																																																												IBNR合計加上已報告索賠的預期發展						累計報告的索賠件數
事故年						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023
2014						$	2,083					$	2,050					$	2,040					$	2,038					$	2,004					$	1,978					$	1,957					$	1,954					$	1,958					$	1,957					$	36					220,128
2015												2,114						2,047						2,041						2,038						2,022						2,013						2,003						1,998						1,991						45						231,168
2016																		2,117						2,083						2,082						2,060						2,034						2,004						1,986						1,974						80						223,280
2017																								2,375						2,348						2,329						2,301						2,269						2,256						2,266						134						247,224
2018																														2,507						2,516						2,499						2,439						2,452						2,449						211						236,982
2019																																				2,721						2,674						2,672						2,632						2,642						286						255,871
2020																																										2,748						2,635						2,546						2,500						406						205,973
2021																																																2,861						2,754						2,689						660						206,733
2022																																																						3,270						3,205						1,000						216,920
2023																																																												3,631						1,731						201,558
																																																						總						$	25,304

						累計已付索賠和分配LAE，扣除再保險
事故年						截止日期（2014-2022年爲補充信息且未經審計）
						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						2021						2022						2023						% (a)
2014						$	594					$	1,174					$	1,422					$	1,588					$	1,705					$	1,773					$	1,812					$	1,847					$	1,870					$	1,893					96.7		%
2015												619						1,129						1,404						1,592						1,722						1,791						1,847						1,878						1,909						95.9		%
2016																		577						1,099						1,350						1,539						1,662						1,750						1,806						1,848						93.6		%
2017																								709						1,250						1,524						1,736						1,844						1,953						2,030						89.6		%
2018																														730						1,337						1,606						1,807						1,977						2,099						85.7		%
2019																																				847						1,448						1,768						1,983						2,160						81.8		%
2020																																										758						1,337						1,620						1,842						73.7		%
2021																																																746						1,368						1,687						62.7		%
2022																																																						904						1,724						53.8		%
2023																																																												989						27.2		%
																																																						總						$	18,181
																								未付損失和LAE -2014年至2023年																																				7,123
												未付損失和LAE -第11年及之前（不包括未分配LAE）																																																405
												未付損失和LAE，扣除再保險（不包括未分配的LAE）																																																$	7,528

						按年齡劃分的已發生索賠的平均年度支付百分比，扣除再保險 （補充信息和未經審計）
						第1年						第2年						第三年						第四年						第五年						第6年						第7年						第8年						第9年						第10年
每年一次						29.7		%				25.0		%				12.2		%				8.9		%				6.2		%				4.2		%				2.8		%				1.8		%				1.4		%				1.2		%
累計						29.7		%				54.7		%				66.9		%				75.8		%				82.0		%				86.2		%				89.0		%				90.8		%				92.2		%				93.4		%

(a)代表已發生的索賠和分配的LAE的累計支付百分比（扣除再保險，估計於2023年12月31日）。

F-45

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

延期保單收購成本   AFG收益表中的財產和意外傷害保險佣金和其他承保費用包括遞延保單購買成本攤銷美元7201000萬，$6412000萬美元，和美元580 2023年、2022年和2021年分別爲100萬美元。

法定信息   AFG的美國-保險子公司必須向國家保險監管機構提交根據國家保險監管機構規定或允許的會計基礎（法定基礎）編制的財務報表。 保險子公司法定淨利潤以及資本和盈餘如下（單位：百萬）：

			淨收益																		資本和盈餘
			2023						2022						2021						2023						2022
財險公司			$	1,004					$	912					$	1,007					$	4,436					$	4,356

全國保險專員協會（「NAIC」）的風險資本（「RBC」）示範法適用於財產和意外傷害保險公司。RBC公式確定保險公司所需的資本金額，以便其具有不遭受財務損失的可接受預期。低於特定觸發點或比率的公司將受到監管行動。2023年和2022年12月31日，所有AFG保險公司的資本比率均大幅超過RBC要求。截至2023年或2022年12月31日，AFG的保險公司沒有使用任何與NAIC法定會計實踐不同的規定或允許的法定會計實踐。

AFG保險公司支付股息須遵守限制可支付股息金額的各種州法律。根據適用的限制，AFG在2024年未尋求監管機構批准的情況下從其保險子公司獲得的最高股息金額爲美元944 萬額外的股息金額需要監管機構批准。

控股公司股息   AFG向股東宣佈並支付了總計美元的普通股股息6871000萬，$1.223億美元和3,000美元2.38 2023年、2022年和2021年分別爲10億美元。目前，AFG的保留收益或淨收益沒有對其支付股息能力產生重大影響的監管限制。根據2023年12月31日的股東權益，AFG可支付股息約爲美元1.5 億美元，而不違反其最嚴格的債務契約。然而，未來股息的支付將由AFG董事會自行決定，並取決於許多因素，包括AFG的財務狀況和運營業績、其保險子公司的資本要求以及評級機構的承諾。

再保險   在正常業務過程中，AFG將再保險委託給其他公司，以分散風險並限制大額索賠產生的最大損失。然而，無論再保險人是否能夠履行其義務，AFG仍對其被保險人承擔責任。 下表顯示（單位：百萬）（i）從與分出的再保險相關的財產和傷亡保費中扣除的金額，（ii）包含在假設的再保險收入中的書面保費和賺取保費，以及（iii）再保險追回，代表分出的損失和損失調整費用。

			2023						2022						2021
直接保費書面形式			$	9,309					$	8,774					$	7,700
假設再保險			347						283						246
放棄再保險			(2,964)						(2,851)						(2,373)
淨書面保費			$	6,692					$	6,206					$	5,573
賺取的直接保費			$	9,133					$	8,582					$	7,462
假設再保險			321						274						249
放棄再保險			(2,923)						(2,771)						(2,307)
淨賺得保費			$	6,531					$	6,085					$	5,404
再保險補償			$	2,336					$	2,065					$	1,478

AFG維持補充完全抵押再保險承保範圍，最高爲 94$的百分比323 災難損失超過美元，賠償100萬美元127 通過巨災債券提供數百萬美元的傳統巨災再保險。AFG的該保險費用約爲美元16 每年百萬。在計算從該災難超出損失再保險中可收回的損失之前，巨災債券的收回適用。

F-46

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

合併財務報表註釋-續

從再保險公司收回的款項和應收保費 再保險公司可收回款項和應收保費的預期信用損失撥備進展如下（單位：百萬）：

			從再保險公司收回的款項																		應收保費
			2023						2022						2021						2023						2022						2021
1月1日的餘額			$	8					$	8					$	6					$	8					$	8					$	10
收購CRS增加津貼			—						—						—						4						—						—
預期信貸損失準備金			2						—						2						3						—						(2)
從津貼中扣除的沖銷			—						—						—						—						—						—
12月31日的結餘			$	10					$	8					$	8					$	15					$	8					$	8

P. 附加信息

金融工具-無資金承諾   有時，AFG及其子公司進行的金融工具交易可能帶來信用和市場風險性質的表外風險。這些交易包括爲貸款提供資金的承諾、貸款擔保以及購買和出售證券或貸款的承諾。截至2023年12月31日，AFG及其子公司承諾爲信貸融資提供資金並向有限合夥企業和有限責任公司注資約爲美元5131000萬美元。

福利計劃   AFG花費了約美元632023年爲2.5億美元，412022年爲1000萬美元，2022年爲61 2021年，其退休和員工儲蓄計劃將投入100萬美元。

F-47

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目錄表

第三部分

以下項目所需的信息將包含在AFG 2024年年度股東大會的最終委託聲明中，該聲明將在註冊人財年結束後120天內提交給美國證券交易委員會，並通過引用併入本文。

第10項			註冊人的董事、高管與公司治理
項目11			高管薪酬
項目12			某些受益所有人和管理層的證券所有權以及相關股東事宜
第13項			某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
項目14			首席會計師費用及服務

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(a)

作爲本報告一部分提交的文件：

1.

財務報表包含在第二部分第8項中。

2.

財務報表附表：

特此提交的2023年、2022年和2021年時間表：

頁面

II -註冊人的濃縮財務信息

S-3

三-補充保險信息

S-5

美國證券交易委員會適用法規中規定的所有其他附表均已被省略，因爲它們不適用、不要求，或者所需的信息已在財務報表或其註釋中列出。

3.

展品-請參閱下一頁的展品索引。

S-1

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目錄表

展品索引

美國金融集團公司

數

展品說明

2

馬薩諸塞州共同人壽保險公司、Great American Financial Resources，Inc.和美國金融集團之間的股票購買協議，日期爲2021年1月27日，作爲2021年1月28日提交的8-k表格的附件2.1提交。

(*)

3(a)

修訂和重新修訂的公司章程，作爲附件3.A提交到AFG 2019年的Form 10-k。

(*)

3(b)

修訂和重新編寫了《條例守則》，作爲附件3.1提交到2020年4月1日提交的表格8-k。

(*)

4

界定擔保持有人權利的文書。

註冊人的未償債務沒有超過註冊人和合並子公司資產的10%。

材料合同：

10(a)

修訂及重訂非僱員董事薪酬計劃，於2012年11月13日由AFG提交，作爲S-8註冊表(文件編號333-184913)附件10。

(*)

10(b)

自2022年1月1日起修訂和重新實施的遞延補償計劃，作爲AFG於2022年11月10日提交的S-8登記聲明(文件編號333-268292)的附件10。

(*)

10(c)

年度高級管理人員獎金計劃，作爲AFG 2017年10-K報告的附件10(D)提交。

(*)

10(d)

修訂和重新定義了不合格的輔助RASP，作爲附件10(F)提交到AFG 2008年的Form 10-k。

(*)

10(e)

2015年股票激勵計劃作爲AFG 2015年10-k表格的附件10(G)提交。

(*)

10(f)

高管長期激勵薪酬計劃，作爲AFG於2016年4月1日提交的委託書的附錄A提交。

(*)

10(g)

美國金融集團、作爲行政代理的美國銀行和幾家貸款人之間簽訂的修訂和重新簽署的信貸協議，作爲附件10.1於2023年6月27日提交給AFG的Form-8-k。

(*)

21

註冊人的子公司。

23

獨立註冊會計師事務所的同意。

31(a)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)節頒發聯席首席執行官證書。

31(b)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)節頒發聯席首席執行官證書。

31(c)

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302(A)節頒發首席財務官證書。

32

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對聯席首席執行官和首席財務官進行認證。

97

美國金融集團公司執行官回扣政策

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因爲它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構文檔。

101.CAL

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔。

101.LAB

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。

101.PRE

內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。

104

封面交互數據文件(格式爲內聯XBRL，包含在附件101中)。

（*）通過引用併入本文。

S-2

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目錄表

美國金融集團公司- 僅限主元件

附表二-註冊人的濃縮財務信息

(單位：百萬)

簡明資產負債表

			十二月三十一日，
			2023						2022
資產：
現金及現金等價物			$	268					$	225
證券投資			154						591
子公司投資（*）			5,396						4,825
房地產和其他投資			63						63
其他資產			189						132
總資產			$	6,070					$	5,836
負債和權益：
長期債務			$	1,475					$	1,496
其他負債			337						288
股東權益			4,258						4,052
負債和權益總額			$	6,070					$	5,836

簡明收益表

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
收入：
來自子公司的股息			$	903					$	879					$	835
子公司未分配收益中的權益			308						405						1,721
投資和其他收入			60						28						29
總收入			1,271						1,312						2,585
成本和支出：
公司間借款的利息費用			8						7						7
其他借款的利息費用			76						85						94
其他費用			114						97						129
總成本和費用			198						189						230
所得稅前收益			1,073						1,123						2,355
所得稅撥備			221						225						360
淨收益			$	852					$	898					$	1,995

簡明全面收益表

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
淨收益			$	852					$	898					$	1,995
其他綜合收益(虧損)，稅後淨額			224						(662)						(1,154)
綜合收益總額，稅後淨額			$	1,076					$	236					$	841

________________________

(*)對子公司的投資包括公司間應收賬款和應付賬款。

S-3

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目錄表

美國金融集團公司- 僅限主元件

附表二-註冊人的濃縮財務信息-續

(單位：百萬)

現金流量表簡明表

			Year ended December 31,
			2023						2022						2021
經營活動：
淨收益			$	852					$	898					$	1,995
調整：
子公司淨利潤中的權益			(967)						(1,030)						(2,144)
來自子公司的股息			896						539						830
其他經營活動，淨額			(62)						(80)						152
經營活動提供的淨現金			719						327						833
投資活動：
對附屬公司的出資			(180)						(26)						(107)
子公司的資本回報			7						29						3
購買：
投資、財產和設備			(35)						(223)						(1,478)
企業			—						—						(120)
收益來自：
投資的到期和贖回			255						556						277
投資、財產和設備銷售			178						656						11
企業銷售			—						—						3,581
投資活動提供的現金淨額			225						992						2,167
融資活動：
減少長期債務			(21)						(477)						—
普通股的發行			17						18						67
普通股回購			(213)						(11)						(319)
普通股支付的現金股息			(684)						(1,213)						(2,374)
融資活動所用現金淨額			(901)						(1,683)						(2,626)
現金及現金等價物淨變動			43						(364)						374
年初現金及現金等價物			225						589						215
年終現金及現金等價物			$	268					$	225					$	589

S-4

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目錄表

美國金融集團公司和子公司

附表III-補充保險資料

截至2023年12月31日的三年

(單位：百萬)

段						遞延保單收購成本						索賠和未付損失準備金以及LAE						未賺取的保費						淨賺得保費						淨投資收益						索賠、損失和和解費用						遞延保單收購成本攤銷						其他運營費用						淨書面保費
2023
財產和意外傷害保險						$	309					$	13,087					$	3,451					$	6,531					$	729					$	4,017					$	720					$	1,235					$	6,692
其他						—						—						—						—						13						16						—						766						—
總						$	309					$	13,087					$	3,451					$	6,531					$	742					$	4,033					$	720					$	2,001					$	6,692
2022
財產和意外傷害保險						$	288					$	11,974					$	3,246					$	6,085					$	683					$	3,629					$	641					$	1,091					$	6,206
其他						—						—						—						—						34						—						—						556						—
總						$	288					$	11,974					$	3,246					$	6,085					$	717					$	3,629					$	641					$	1,647					$	6,206
2021
財產和意外傷害保險						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	663					$	3,157					$	580					$	967					$	5,573
其他						—						—						—						—						67						—						—						513						—
總						$	267					$	11,074					$	3,041					$	5,404					$	730					$	3,157					$	580					$	1,480					$	5,573

S-5

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

			美國金融集團。
2024年2月23日			作者：						/s/ Brian S.赫茨曼
									布萊恩·S赫茨曼
									高級副總裁和首席財務官

__________________________________________________________________________________________

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份在下列日期簽署：

簽名

容量

日期

/s/ Carl H.林德納三世

董事聯席首席執行官

2024年2月23日

Carl H.林德納三世

(首席行政主任)

/s/ S。克雷格·林德納

董事聯席首席執行官

2024年2月23日

S.克雷格·林德納

(首席行政主任)

/s/ Brian S.赫茨曼

高級副總裁和首席財務官

2024年2月23日

布萊恩·S赫茨曼

(首席財務會計官)

/s/ John b.伯丁

總裁與董事

2024年2月23日

約翰·B·伯丁

/s/詹姆斯·E.埃文斯

主任

2024年2月23日

James E.埃文斯

/s/ Terry S.雅各布斯

董事**

2024年2月23日

特里·S雅各布斯

/s/ Gregory G.約瑟夫

首席獨立董事 *

2024年2月23日

格雷戈裏·G約瑟夫

/s/瑪麗·貝絲·馬丁

主任

2024年2月23日

瑪麗·貝絲·馬丁

/s/ Amy Y.穆雷

董事**

2024年2月23日

艾米·Y穆雷

/s/埃文斯N. Nwankwo

主任

2024年2月23日

埃文斯·N Nwankwo

/s/ William W. Verity

主任

2024年2月23日

William W. Verity

/s/約翰一世馮·雷曼

董事**

2024年2月23日

約翰一世馮·雷曼

* 審核委員會成員

S-6