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美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格 10-Q

季度报告 依据1934年证券交易法第13条或第15(d)条的规定

截至2024年6月30日季度结束 2024年6月30日

佣金档案号码 001-33289

恩斯塔集团有限公司

（依照公司章程规定指定的登记证券名称）

百慕达			无可奉告
(成立地或组织其他管辖区)			（联邦税号）

A.S. Cooper大楼, 4楼, Reid Street 26号, 汉密尔顿 Hm 11, 百慕达

(总办事处地址，包括邮递区号)

注册人的电话号码，包括区号： (441) 292-3645

根据法案第12(b)条登记的证券：

每个班级的标题			交易标的（s）			注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值1.00美元			ESGR			纳斯达克股票市场			LLC
存放式证券，每股代表7.00％的1/1,000利益			ESGRP			纳斯达克股票市场			LLC
固定-浮动利率永久非累积优先股D系列，每股面值1.00美元
存放式证券，每股代表7.00％的1/1,000利益			ESGRO			纳斯达克股票市场			LLC
永久非累积优先股E系列，每股面值1.00美元

以勾号注明注册人 (1) 是否在过去 12 个月内提交了 1934 年证券交易法第 13 条或第 15 (d) 条所要求提交的所有报告（或在较短的时间内，注册人需要提交该等报告），以及 (2) 过去 90 天内已遵守该等申报要求。是☒ 否 ☐

请勾选是否在过去12个月内(或所需日期)根据Regulation S-t的405条款，递交了所有必须提交的互动式资料档。是 ☒否 ☐是

标示勾选是否登记人为大型快速申报人、加速快速申报人、非加速快速申报人、小型报告申报人或新兴成长型公司。请参阅交易所法案第1202条中“大型快速申报人”、“加速快速申报人”、“小型报告申报人”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速归档人

☒

加速档案提交者

☐

非加速归档人

☐

较小报告公司

☐

新兴成长型企业

☐

如果是新兴成长型企业，在符合任何依据证券交易法第13(a)条所提供的任何新的或修改的财务会计准则的遵循的延伸过渡期方面，是否选择不使用核准记号进行指示。☐

请勾选是否属于外壳公司（定义于交易法案规则120亿2）。 是 ☐ 否 ☒

截至2024年7月30日，申报人有杰出的15231654股普通股，每股面值1.00美元。 15,231,654 每股面值为1.00美元的投票普通股，共15231654股。

1

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目录

恩斯塔集团有限公司

十进二文件10-Q的季度报告

截至2024年6月30日届满的时间段。

目录

 

						页面
			重要词汇汇编			3
第一部分
项目 1。			基本报表			9
项目2。			管理层对财务状况和营运成果的讨论与分析			59
项目3。			有关市场风险的定量和定性披露			104
项目 4。			内部控制及程序			104
第二部分
项目1。			法律诉讼			105
项目1A。			风险因素			105
项目2。			股票权益的未注册销售和资金用途			108
项目3。			优先证券违约			108
项目4。			矿业安全披露			108
项目5。			其他信息			109
第6项。			展品			110

2

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目录

重要术语词汇表

A & E						石棉和环境
采购成本						与成功购买新保险合同或续订现有保险合约的成本有直接相关，主要包括增加成本，例如：佣金、经纪费用、保费税和在合约或保单发行时产生的其他费用。
自动化器						不利发展保障 — 一种回顾再保险安排，该安排将保险超过已建立储备金的损失，并提供高达合约协定金额的保障。
调整的 RLE						经调整后续负债盈利-通过将前期调整后的经调整后发展除以平均经调整的净亏损储备来计算的非 GAAP 财务指标。有关调节，请参阅「非 GAAP 财务指标」。
调整的 ROE						经调整后的股本回报率-通过将 Enstar 普通股股东应占经调整的经营收入（亏损）除以调整后的 Enstar 普通股股东权益而计算的非 GAAP 财务指标。有关调节，请参阅「非 GAAP 财务指标」。
经调整的期限制						根据安全隔夜融资利率调整前瞻期利率。
调整的 TIR						经调整后的总投资回报-通过将调整后的总投资回报除以平均经调整后的可投资资总资产总数来计算的非 GAAP 金融指标。有关调节，请参阅「非 GAAP 财务指标」。
阿夫斯						可供出售
阿莱						分配损失调整费用
安联						安联 SE
阿姆信托						安信金融服务股份有限公司
年化						计算季度结果或年度至今结果乘以四，然后除以适用年度至今期间内过去的季度数。
阿奥西						累计其他综合收益
顶端						额外支付资本
阿斯克						会计准则编码
阿苏						会计准则更新
雅顿						阿登再保险有限公司
中庭						中庭承保集团有限公司
基点						基准点
宝宝						百慕大金融管理局
公司法						百慕大偿付能力资本要求
行政服务						每股普通股帐面值-通过将 Enstar 普通股股东权益除以流行的普通股数目而计算的 GAAP 财务标准。
卡维洛						凯威洛湾再保险有限公司，全资附属公司
编码器						首席营运决策者
西特科						思科三号有限公司
克洛						抵押贷款义务
核心专业						核心专业保险控股股份有限公司
CPP 投资						加拿大退休金计划投资委员会
DCO						DCO 有限责任公司
被告人 A&E 责任						被告石棉及环境责任-与未来索偿的赔偿金额及未来索偿金额有关的非保险责任，以及与物业相关的环保责任金额有关的非保险责任。
DCA						延期收费资产-预估应付的最终损失超过回溯性再保险协议成立时所收到的代价，并随后在估计损失结算期内摊销的金额。

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目录

重要术语词汇表

DGL						推延收益责任-在追溯再保险协议签订时已预估出最终损失支付额度超过所收到代价的金额，且后续在预估损失解决期间分期摊销。
Eb Trust						Enstar Group Limited 员工福利信托
Enhanzed Re						Enhanzed Reinsurance Ltd.
恩斯塔						Enstar Group Limited及其合并附属公司
Enstar Finance						Enstar Finance LLC
交易所交易						将我们在Northshore的间接持有利益部分交换为Trident V基金在StarStone U.S.的全部间接拥有利益
FAL						在Lloyd's基金-以现金、证券、信用状或其他批准的资本工具形式存入的保证资金，以满足Lloyd's财团的承保能力所需资本要求。
全稀释每股普通股帐面价值- 非通用会计财务指标，通过将Enstar普通股股东权益除以已发行的普通股数量进行计算，再调整股权授予已授未行使的数量(与稀释每股收益的计算类似)。详见第7项的“非通用会计财务指标”的协调解决。						持有资金-根据再保险协议设立的账户，其中收到的保费款项会被存储，账户余额不断通过投资所得和支出减少。
被再保险公司持有的资金						与再保险协议相关的账户，其中收到的保费款项会被存储，在资产投资所得到的收益被存储到账户，而支付的损失会被扣除。
被再保险公司持有的基金-如上所述，我们在其上获得固定的信贷利率或其他协商的回报率的持有资金。						Trust
直接管理的基金持有						描述上述基金，我们收到持有的资产的实际投资组合回报。
未来投保人利益						与寿险再保合同相关的责任，其基于预期未来现金流和死亡率的现值。
GCm基金						GCm Blue Sails Infrastructure Offshore Opportunities 基金, L.P.
Go-shop						合并协议签订之日起的35天期间内，公司的董事会和顾问可以从第三方征集替代收购提议。
已发生但未报告的赔款－评估未报告的已发生赔款的负债，以及评估报告的赔款可能与案件储备中的金额不同以及关闭的赔案重新开启的可能性。						IBNR
与保险有关的证券						与保险有关的证券
可投资资产						总投资、现金及现金等价物、限制性现金及现金等价物和持有基金的总和
JSOP						联合股份所有权计划
赔款调整费用						赔款调整费用
劳埃德集团						这个术语既可以是指汇聚并分散风险的个人和公司承保成员构成的社团，也可以是指劳埃德集团，后者对劳埃德市场进行监管并提供支持服务。
位置						信用状
LPT						损失组合转移 - 将已经发生的损失义务让保险人承担的追溯性再保险交易，受任何约定限制
合并						经过一连串合并后，公司作为Elk Bidco Limited的全资子公司幸存，Elk Bidco Limited是根据百慕达法律存在的豁免公司有限责任公司的子公司
合并协议						Enstar Group Limited与由Sixth Street Partners，LLC附属公司管理或咨询的投资工具承诺支持的Elk Bidco Limited签订合并计划协议。
纪念碑Midco						Monument Midco Limited是Monument Re的全资子公司
纪念碑再保险						纪念碑保险集团有限公司
莫斯TEC						Morse TEC LLC
NAV 资产净值						净资产价值
新华保险						非控制权益

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重要术语词汇表

新业务						物质交易，通常采取再保险或直接商务转移，或企业收购。
NIFO						外国业务的净投资
Northshore						Northshore Holdings Limited
OLR						未付赔款准备金——指已报告且已发生但在资产负债表日未支付的索赔备付金。
母公司						Elk Bidco Limited
每股股价						百分点
PPD						先前期发展，指与之前的资产负债表建立的损失准备相关的当前日历年度认定的损失估计变化。
股权投资所有基金类型						有限合伙企业和有限责任公司的投资
QBE						QBE Insurance Group Limited
RACQ						RACQ Insurance Limited
结转再保险（RITC）						一项业务交易，将刘域联会某一年度附带的预估未来负债转移至同一或不同刘域联会的后续年度，以换取保费。
为损失和理赔准备金。						管理层截至资产负债表日做出的解决损失的最佳估计，包括已发生和未发生损失的成本。
追溯性再保险。						合同为过去的损失事件提供损失和理赔责任的保护。
rle。						运行责任盈利 - 根据 GAAP 计算得出的财务指标，通过平均净损失准备金除以往期发展损失。
rnci。						可赎回的非控制权益。
roe。						净收入（亏损）除以 Enstar 普通股股东权益开始的 GAAP 计算财务指标。
清理结束。						一个已被最初承保风险的保险公司归类为停止经营的业务线。
清理结束投资组合。						一组分类为清理结束的保险单。
美国证券交易委员会						美国证券交易委员会
SGL No. 1。						SGL No. 1 有限公司。
Sixth Street。						Sixth Street Partners, LLC。
SSHL。						StarStone Specialty Holdings Limited
StarStone International						StarStone的非美国业务
StarStone美国						StarStone美国控股有限公司及其附属公司
Stone Point						Stone Point Capital LLC
TIR						总投资回报-GAAP财务指标，计算方法是将适用期间的总投资回报（包括其他综合收益）除以平均可投资资产
Trident V基金						Trident V，L.P.，Trident V Parallel Fund，L.P.和Trident V Professionals Fund，L.P。
美国通用会计原则						美国公认会计原则
ULAE						未分配的损失调整费用-与估计脱售成本相关的损失调整费用，例如内部索赔管理或相关操作支持成本。
未来保费收入						未到期的保单溢价，将在保险合约剩余期限内赚取。
VIE						变量利益实体

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关于前瞻性陈述的警语

本季报告及其所参考的文件包含构成《证券交易法》第21E条修订版或Exchange Act的有关我们财务状况、营运成果、业务策略、营运效率、市场竞争地位、增长机会、我们管理的计划和目标，以及我们证券和保险再保险行业的市场环境的「前瞻性声明」。

含有"估计"、"预计"、"计划"、"打算"、"期望"、"预期"、"相信"、"将"、"应该"、"可能"等用于指出未来或展望性情况的词语的述语句，在联邦证券法或其他法律下，构成展望性陈述。

所有前瞻性陈述均为估计或期望，而非历史事实陈述，反映我们管理层的最佳判断，涉及多项风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述所示有所差异。

因此，应考虑这些前瞻性陈述要素的多个重要因素，包括本报告和我们在2023年12月31日结束的年度报告在内。可能导致实际结果与前瞻性陈述所暗示的结果有所不同。这些风险因素包括：

•按照预期条款和时间完成并购（如此处所定义）;

•完成合并包括满足其他条件和获得所需股东和监管机构的批准。

•若合并期间我们的股价波动且需下跌，而合并最终未能完成，此为风险。

•与合并有关可能对我们或我们的董事、经理或高级人员提起的潜在诉讼，包括与合并相关的任何结果的影响；

•因Merger（包括某些客户可以在控制权转让后终止或修改合同的能力）带来的干扰，将危及我们的业务，包括现有的计划和运营，甚至在Merger进行中也是如此；

•保留和聘请关键人才的能力；

•业务常规运作被重组和整合的事宜所分散，管理层的时间和注意力也被转移。

•因合并事项的公告或完成而可能产生的负面反应或业务关系变化；

•立法、监管和经济发展；

•在合并期间，可能会出现潜在的业务不确定因素，包括对现有业务关系的更改，这可能会影响我们的财务表现；

•在建议交易期间，可能会有某些限制，这些限制可能会影响我们追求某些业务机会或战略交易的能力；

•全球灾难事件的不可预测性和严重性，包括但不限于恐怖主义行为、战争或敌对行动爆发以及全球大流行病，以及管理层对上述因素的回应；

•合并可能因意料外因素或事件而变得比预期更昂贵；

•与合并相关的意外成本、负债或延迟；

•竞争对手对合并的回应；

•发生任何事件、变化或其他情况，可能导致合并终止，包括需要支付终止费用的情况；

•对于合并后我们的存托凭证代表的优先股持有人所收到的新发行特别股没有市场交易活跃风险，且可能无法发展；

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关于前瞻性陈述的警语

•我们的损失准备充足性以及随著索赔发展需要调整这些准备的必要性，包括由于新兴索赔和保障问题和争议产生的影响可能对准备充足性产生影响；

•关于我们收购的风险，包括评估机会、成功订价、解决营运挑战、支持计划中的成长以及将收购的投资组合和公司纳入我们的内部控制系统以维持有效的内部控制、提供可靠的财务报告并预防诈骗的能力。

•与气候变化相关的风险可能对我们的运行企业和投资回报产生影响；

•我们或我们的子公司受适用于我们或我们的子公司的税法或法规的改变影响，包括百慕达公司所得税，或我们或我们的非美国子公司可能面临在美国或其他地方的重大或显著增加的所得税风险；

•美国人拥有我们的普通股可能因相关人保险所得而面临不利的美国税务后果的风险；

•涉及到我们获得监管批准的风险，包括任何这样的批准的时间、条款和条件，以及在我们的收购协议中满足其他终止条件的能力，这可能会影响我们完成收购的能力；

•与法定资本要求的变化性有关的风险，以及我们可能在未来需要额外的资本，其可能不可用或只可用于不利条件；

•我们的再保险附属机构可能无法依据其再保险合同向转保公司提供所需担保物，包括使用信用状的风险；

•与我们转嫁的再保险的可用性和收款有关的风险；

•我们子公司将资金分配给我们的能力，以及对我们流动性的影响；

•由于货币兑换率波动而造成的损失；

•我们投资组合价值及投资收入，可能因市场波动和经济条件（包括利率期货、信用利差和股票价格相关风险）而大幅下降，我们可能会因出售未实现损失的投资而发生损失。

•涉及我们的风险包括无法以认识我们的流动性需求的方式结构化我们的投资；

•我们战略性投资替代资产类别和合资企业所面临的风险，其资产无法迅速转让且可能波动剧烈；

•与我们准确评估投资相关的风险，这需要高度主观的方法、估计和假设，而这些不精确可能会对我们的财务状况造成不利影响；

•涉及我们流动性需求及投资组合结构的风险可能对我们的投资组合表现和财务结果产生不利影响；

•我们所处的复杂监管环境存在风险，包括现有或未来行业监管变化将干扰我们业务，影响子公司正常运营或向我们分配资金，或强制要求行业实践方式进行改变，而这种改变将增加我们的成本，减少收益或要求我们改变业务模式的某些方面；

•与制裁和外国腐败行为有关的法律和规章的风险，违反这些法律和规章可能会对我们的财务状况和营运结果产生不利影响；

•我们的一些董事、大股东及其关联方通过相关交易可能存在利益冲突的风险；

•外判供应商违反其对我们的义务可能会对我们的业务和营运结果造成不利影响；

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目录

关于前瞻性陈述的警语

•业务风险，包括网络安全概念事件、外部风险、人为失误或其他与我们的资讯技术系统相关的困难，可能会扰乱我们的业务或导致关键和机密信息的损失和增加成本；和

•因我们公司章程的某些条款和我们作为一家百慕达公司的身份而带来的我们持股所有权的风险。

以上所列因素不应被解释为耗尽，应与包含在我们于2023年12月31日完成的年度10-k表格和本季度10-Q表格所述的风险因素一起阅读。我们不承担任何公开更新或审查任何前瞻性陈述的义务，无论是为了反映对其期望的任何变化，还是因为新信息、未来发展或其他原因，除非法律有要求。

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目录

第一部分-财务信息

项目 1. 基本报表

基本报表合并财务报表			页面
未经查核的简明合并资产负债表，截至 六月 30，2024年 12月31日， 2023			10
未经查核的简明合并损益表，分别为2024年和2023年6月30日止的三个月及六个月 未经查核的简明合并综合损益表，分别为2024年和2023年6月30日止的三个月及六个月			11
未经查核的简明合并股东权益变动表，分别为2024年和2023年6月30日止的三个月及六个月 T三个月 和六个月截至6月30日的未经查核的简明合并损益表。			12
未经查核的简明合并股东权益变动表，分别为2024年和2023年6月30日三个月和六个月 T三个月 和六个月截至6月30日的未经查核的简明合并股东权益变动表。			14
未经查核的简明合并现金流量表，截至6月30日的 未经查核的简明合并现金流量表，截至6月30日的六个月。			15
附注：未经查核之缩表合并财务报表注释。			17
附注1 - 编制基础 合并协议			17
请参阅注释 2 - 编制基础			18
附注3 - 重要新业务			20
附注4 - 业务分段资讯			21
请参阅注释 5 - 投资			23
附注6 - 衍生工具与避险工具			30
请参阅注释 7 - 应付推延费用及预付收入			33
请参阅注释 8 - 损失和损失调整费用			33
请参阅注释 9 - 未来保单持有人利益			37
请参阅注释 10 被告石棉和环保母基负债			39
请参阅注释 11 公允价值衡量			40
附注12 变量利益实体			48
附注13 非控股权益			49
附注14 股东权益			50
附注15 每股收益			54
附注16 - 相关方交易			55
附注17 承诺和条件			58

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第 9 季

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恩斯塔集团有限公司

未经查核的简明合并财务报表

截至二零二四年六月三十日及二零二三年十二月三十一日

						2024年6月30日									2023年12月31日
						（以美元百万为单位，除股份资料外）
资产
短期投资，以公允价值衡量，交易						$	9								$	2
短期投资，可供出售，公允价值衡量（摊销成本：2024年- $，45；2023年- $62)						45									62
定期到期，以公允价值衡量，交易						1,698									1,949
定期到期，可供出售，公允价值衡量（摊销成本：2024年- $，5,381；2023年- $5,642；扣除拨销金额：2024年- $，142023年- $16)						4,971									5,261
被再保险公司持有的资金						4,730									5,251
股权投资，以公允价值衡量（成本：2024年- $，6022023年- $615)						761									701
其他投资，以公允价值衡量（包括合并的变量利益实体：2024年- $1012024年 - ；2023年 - 2,000万美元的收入59)						4,091									3,853
权益法投资						318									334
总投资（请参阅注释 5 和 附注11)						16,623									17,413
现金及现金等价物（包括合并的变量特殊实体：2023 — $8)						469									564
受限现金及现金等价物						283									266
应计利息应收款						63									71
赔款和未付赔款的再保险余额偿还款 （扣除呆帐：2024 — $119; 2023 — $131)						582									740
赔款和未付赔款的再保险余额偿还款，按公允价值计量（附注11)						199									217
保险余额偿还款（扣除呆帐：2024 — $4; 2023 — $5) (请参阅注释 10)						169									172
净透支资产（请参阅注释 7)						687									731
其他资产						821									739
总资产						$	19,896								$	20,913
负债
赔偿及赔偿损失开支 (请参阅注释 8)						$	10,148								$	11,196
赔偿及赔偿损失开支，按公允价值计量 (请参阅注释 8 和 附注11)						1,056									1,163
被告石棉和环保负债（请参阅注释 10)						540									567
付款的保险和再保险余额						32									43
债务						1,832									1,831
其他（包括合并的变量特殊实体：2024和2023 — $1)						408									465
负债合计						14,016									15,265
承诺事项与可能负担之事项 (附注17)
股东权益 (附注14)
投票普通股 (每股面额 $1 2024 年发行和流通股数: 15,230,911; 2023 年: 15,230,911; 2023: 15,196,685)						15									15
优先股:
C系列优先股 (2024 年和 2023 年已发行并准备回购: 388,571)						—									—
D系列优先股 (2024 年和 2023 年已发行并流通: 16,000; 清算优先权 $400)						400									400
E系列优先股 (2024 年和 2023 年已发行并流通: 4,400; 清算优先权 $110)						110									110
持仓库存股份，成本价:
C系列优先股 (2024 年和 2023 年: 388,571)						(422)									(422)
联合持股计划 (投票普通股份，由信托持有 2024 年和 2023 年: 565,630)						(1)									(1)
资本公积额额外增资						591									579
累积其他全面损失						(357)									(336)
保留收益						5,435									5,190
恩斯塔股东权益总额						5,771									5,535
非控制权益 (附注13)						109									113
股东权益总额						5,880									5,648
负债和股东权益总额						$	19,896								$	20,913

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 10

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恩斯塔集团有限公司

未经查证的简化综合损益表

截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月

			截至6月30日的三个月												截至六月三十日之半年度财报
			2024						2023						2024						2023
			(以美元计，除股份和每股数据外)
营收
已赢取保费净额			$	5					$	7					$	16					$	15
净投资收益			155						172						315						328
已实现损失			(9)						(25)						(15)						(43)
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			86						(2)						171						204
其他(损失)收入			(1)						2						(1)						282
总收益			236						154						486						786
费用
已发生的损失及损失调整费用
本期			4						3						9						13
往期			(62)						(10)						(86)						(20)
总净已发生的损失及损失调整费用			(58)						(7)						(77)						(7)
已摊提净透支资产			29						24						59						41
收购成本			1						4						2						6
总部及行政费用			98						85						185						174
利息费用			23						22						45						45
净外汇损失(利得)			1						5						(8)						(1)
总支出			94						133						206						258
税前收益(损失)			142						21						280						528
所得税效益（费用）			2						4						(3)						5
权益法投资(亏损)收益			(8)						14						(13)						25
净利润			136						39						264						558
减：非控制权益所享有之净利润			(1)						(9)						(1)						(95)
归属于恩斯塔的净收入			135						30						263						463
优先股股息			(9)						(9)						(18)						(18)
属于恩斯塔普通股股东的净收入			$	126					$	21					$	245					$	445
每股普通股收益(归属于Enstar普通股股东):
基础			$	8.59					$	1.36					$	16.72					$	27.44
稀释			$	8.49					$	1.34					$	16.49					$	27.19
加权平均普通股股份现有量：
基础			14,664,767						15,460,318						14,652,962						16,216,080
稀释			14,846,505						15,660,981						14,854,673						16,366,517

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第十一季度

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恩斯塔集团有限公司

未经审核的综合收益汇编简明合并财务报表。

截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月

 

			三个月结束 六月三十日												六个月结束 六月三十日
			2024						2023						2024						2023
			（以百万美元表示）
净收入			$	136					$	39					$	264					$	558
其他全面收入（亏损），除所得税：
期间内可供出售的固定到期未实现（亏损）收益			(3)						(34)						(36)						23
重新分类调整对于净利润中记录信贷亏损减额的变动			(2)						5						(1)						(4)
重新分类调整包含在净利润中已实现亏损净额			10						20						15						47
期间内产生的未实现盈利（亏损）（除去重新分类调整）			5						(9)						(22)						66
重新评估包括在净利润中的未来保单持有人福利的重新分类调整			—						—						—						(363)
货币换算调整的变化			2						(3)						1						2
亏损净负债及公平价值的 LAE 变动-工具特定信用风险			—						21						—						21
其他综合收益总额（亏损）			7						9						(21)						(274)
综合收益			143						48						243						284
较少：非控股权益归属的综合损失			(1)						(10)						(1)						(7)
ENSTAR 应占全面收益			$	142					$	38					$	242					$	277

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 12

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恩斯塔集团有限公司

股东权益未经核实的简明合并账目变动表

截至2024年6月30日和2023年三个月结束

			股本 (1)
																					优先股												库藏股
			普通股投票权																								D系列						E系列						C系列优先股						JSOP						其他贡献资本						其他综合损益						保留收益						总恩斯塔股东权益						新华保险						股东权益总额
			（以美元百万计）
2024年6月30日为止的三个月
截至2024年3月31日的余额			$	15																							$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	585					$	(364)					$	5,309					$	5,632					$	114					$	5,746
净利润归属于恩斯塔或非控制权益			—																								—						—						—						—						—						—						135						135						1						136
优先股股息			—																								—						—						—						—						—						—						(9)						(9)						—						(9)
股份补偿摊销			—																								—						—						—						—						8						—						—						8						—						8
收购子公司的非控股权益			—																								—						—						—						—						—						—						—						—						(6)						(6)
其他综合收益，税后			—																								—						—						—						—						—						7						—						7						—						7
其他			—																								—						—						—						—						(2)						—						—						(2)						—						(2)
截至2024年6月30日的余额			$	15																							$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	591					$	(357)					$	5,435					$	5,771					$	109					$	5,880
2023年6月30日结束的三个月
截至2023年3月31日的余额			$	16																							$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	440					$	(496)					$	4,830					$	4,877					$	7					$	4,884
归属于恩斯塔或非控股权益的净利润（不包括可赎回的非控制权益）			—																								—						—						—						—						—						—						30						30						1						31
优先股息			—																								—						—						—						—						—						—						(9)						(9)						—						(9)
股份补偿摊销			—																								—						—						—						—						8						—						—						8						—						8
收购附属公司非控制股东的权益			—																								—						—						—						—						—						—						—						—						(1)						(1)
其他综合收益，税后			—																								—						—						—						—						—						8						—						8						—						8
其他			—																								—						—						—						—						(1)						—						—						(1)						4						3
2023年6月30日的余额			$	16																							$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	447					$	(488)					$	4,851					$	4,913					$	11					$	4,924

(1) 由于所有金额都低于$，因此排除了C系列无表决权可兑换股份、E系列无表决权可兑换股份和C系列参与式无表决权可兑换股份。1百万。

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 13

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恩斯塔集团有限公司

股东权益未经核实的简明合并账目变动表

截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月。

			股本 (1)
									无表决权可转换普通股															优先股												库藏股
			有表决权普通股						C系列																		D系列						E系列						C系列优先股						JSOP						额外认股权股票						其他综合损益						保留收益						恩斯塔股东权益总额						新华保险						股东权益总额
			（以美元百万计）
2024年6月30日止半年度
截至2023年12月31日的余额			$	15					$	—																	$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	579					$	(336)					$	5,190					$	5,535					$	113					$	5,648
归属于恩斯塔或非控制权益的净收益			—						—																		—						—						—						—						—						—						263						263						1						264
优先股股息			—						—																		—						—						—						—						—						—						(18)						(18)						—						(18)
股份补偿摊销			—						—																		—						—						—						—						16						—						—						16						—						16
收购子公司非控制股东持股权益			—						—																		—						—						—						—						—						—						—						—						(6)						(6)
其他全面损失，扣除税后净额			—						—																		—						—						—						—						—						(21)						—						(21)						—						(21)
其他			—						—																		—						—						—						—						(4)						—						—						(4)						1						(3)
截至2024年6月30日的余额			$	15					$	—																	$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	591					$	(357)					$	5,435					$	5,771					$	109					$	5,880
2023年6月30日结束的六个月
2022年12月31日结余			$	16					$	1																	$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	766					$	(302)					$	4,406					$	4,974					$	186					$	5,160
归属于恩斯塔或非控制权益的净收益（不包括可赎回非控制权益）			—						—																		—						—						—						—						—						—						463						463						86						549
优先股股息			—						—																		—						—						—						—						—						—						(18)						(18)						—						(18)
回购普通股			—						(1)																		—						—						—						—						(339)						—						—						(340)						—						(340)
股份补偿摊销			—						—																		—						—						—						—						14						—						—						14						—						14
收购子公司非控股股东持权			—						—																		—						—						—						—						9						—						—						9						(175)						(166)
其他全面损失，扣除税后净额			—						—																		—						—						—						—						—						(186)						—						(186)						(90)						(276)
其他			—						—																		—						—						—						—						(3)						—						—						(3)						4						1
2023年6月30日的余额			$	16					$	—																	$	400					$	110					$	(422)					$	(1)					$	447					$	(488)					$	4,851					$	4,913					$	11					$	4,924

(1) 这些表格中不包括E系列无投票权转换股份和C系列参与式无投票权转换股份，因为所有金额均小于 $1百万。

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                                 14

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未经查核简明财务报表现金流量表

截至2024年6月30日和2023年的六个月结束

			截至六月三十日之半年度财报
			2024						2023
			(以美元百万计)
营运活动：
净利润			$	264					$	558
将净利润调整为营运活动所提供的现金流量:
实现投资损失			15						43
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			(171)						(204)
已摊提净透支资产			59						41
折旧、贴现及其他摊销费用			(7)						3
Enhanzed Re-Novation的净收益			—						(275)
与股权法之投资的亏损(收入)			13						(25)
其他调整			12						(10)
变动情况：
保险负债、已偿及未偿之再保平衡金			176						4
亏损及损失调整费用			(1,167)						859
其他被告石棉及环保母基责任			(26)						(20)
保险和再保保费负债			(11)						31
其他营运资产和负债			(172)						(169)
被再保险公司持有的资金			464						(993)
营运活动带来的现金流：
Enhanzed Re-Novation的现金成交价			—						94
买卖与到期的交易证券			445						737
交易证券的购买			(162)						(237)
营运活动中提供的(使用的)现金流量净额			(268)						437
投资活动：
可供出售证券的买卖与到期			981						1,196
可供出售证券的购买			(713)						(1,203)
其他投资的购入			(346)						(378)
其他投资的收益			268						353
权益法投资出售所获收益			20						—
其他			1						1
投资活动提供的净现金流入额（流出额）			211						(31)
筹资活动：
优先股股息			(18)						(18)
支付可赎回非控制权益的股利			—						(175)
股份回购			—						(340)
收购非控制权益			(6)						—
筹资活动中的净现金流量（流出）			(24)						(533)
外币的现金及现金等价物受汇率变动影响之净额			3						(17)
现金及现金等价物的净减少额			(78)						(144)
期初现金、现金等价物及限制性现金余额			830						1,330
期末现金、现金等价物及限制性现金余额			$	752					$	1,186

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 15

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补充现金流量资讯：
所得税（已收到）支付，扣除退税金额			$	(14)					$	7
支付利息			$	44					$	44
与合并资产负债表的调和：
现金及现金等价物			$	469					$	768
受限现金及现金等价物			283						418
现金、约略等同于现金及受限制的现金			$	752					$	1,186
非现金营运活动：
未来保单受益权利转让			$	—					$	828
直接管理的基金转移，用于未来保单受益权利转让			—						(949)
其他资产/负债转移，用于未来保单受益权利转让			—						(62)
通过参与Atrium Syndicate 609的协议将损失及损失调整费用转移			—						173
通过参与Atrium Syndicate 609的协议将投资转移			—						(173)
非现金投资活动：
未清算的可供出售证券及其他投资的购买			$	1					$	23
未清算的可供出售证券及其他投资的销售			(3)						(3)
作为对保险合同负债承担的交换代价，收到认股权证			16						—
作为对保险合同负债承担的交换代价，收到可供出售债券投资			—						113

请参阅未经核数的简明合并基本报表附注。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 16

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恩斯塔集团有限公司

基本报表附注

1. 合并协议

于2024年第二季结束后，恩斯塔集团有限公司（以下简称“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”）与Elk Bidco Limited（以下简称“母公司”）签署了一份合并协议和计划（以下简称“合并协议”），母公司为百慕达法律下存在的豁免公司。母公司由Sixth Street Partners，LLC（“Sixth Street”的关联管理或建议的投资车辆）提供资本承诺支持。根据合并协议，将进行一系列合并交易（统称为“合并”），使公司成为母公司的全资子公司。

根据并购协定，所有已发行和流通的普通股，每股面值$的股份，将被转换为每股$现金的权利，除了Sixth Street以及将重新投资于合并实体的某些股东持有的股份。向股东支付的总代价约为$亿。并购的完成仍然取决于某些条件，包括公司股东的并购批准以及某些政府和监管机构的批准。预计并购将于2025年中期完成。1.00 $每股的普通股份将被转换为每股$现金，除了Sixth Street和某些股东重新投资于合并实体。338 将向股东支付的总代价约为$亿。5.1完成并购仍取决于一些条件，包括公司股东和某些政府和监管机构的批准。预计并购将于2025年中期完成。

根据并购协议，在并购完成前立即已发行的公司限制性股票奖励、限制性股票单位奖励、延期股票奖励和绩效股份将普遍转让并包含在考虑范围内。 作为交易考虑的一部分，恩斯塔已同意向公司股东返还约＄百万，并将其纳入总收到的每普通股＄2中。 在交易完成后，公司普通股将不再公开上市，公司将成为私有持有公司。500百万338 在完成交易后，公司的普通股不再公开上市，公司将成为一家私人控股公司，每股报＄2的现金是其中一部分。

该协议包括 35-于 2024 年 9 月 2 日到期的「go-shop」期限，该期允许公司董事会和顾问向第三方征求替代收购建议。本公司不能保证本「go-shop」将会产生优质的建议，并且本公司不打算披露有关招募程序的发展，除非公司确定该等披露是合适或其他要求之前。根据合并协议的条款和条件，本公司将有权终止合并协议，以在「go-shop」期间和之后进行优质建议。

并购协定中，公司和Sixth Street在发生某些事件时具有终止权，包括但不限于以下情况：

1.如果合并未在2025年7月29日或之前实现（“完成日期”）；但如果合并的生效时间之所以未在2025年7月29日之前发生是由于所有必要的适用监管批准未能以可接受的条款获得但已满足所有其他结束条件（除了根据其条款应在结束时满足的条件外，每个条件都能够满足）或（在法律允许的范围内）被豁免，则完成日期会自动延长另一个 剩余的六个月，即2024年12月31日届满时和2025年12月31日结束时。;

2.如果公司希望终止合并协议并与关于更优的建议（在合并协议中定义）达成明确协议；并且

3.如果第六街希望在特定债务违约事件发生时终止合并协议（如在合并协议中定义）。

在特定情况下终止并购协议，包括但不限于公司董事会改变建议或为了就优先提案签署明确协议而由公司终止，公司需要支付Sixth Street终止费用$145百万美元（在“go-shop”期间终止时为$102在特定情况下，如果Sixth Street终止并购协议，Sixth Street需要支付公司终止费用$265百万美元；如果Sixth Street因债务事件终止并购协议，则需支付终止费用$97百万。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q 表格                 17

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项目1 | 基本报表附注 | 附注2. 发表基础

2. 资料介绍基础

恩斯塔集团有限公司是一家领先的全球保险集团，通过其位于百慕达、美国、英国、欧洲及澳洲的公司网络提供创新的资本释放解决方案。我们的核心业务是收购和管理进入清盘阶段的保险公司和保险业务组合。

这些未经查证的简明合并基本报表及相关附注据已按照美国普遍公认的会计原则(U.S. GAAP)编制，适用于中期财务信息，并遵循证券和交易委员会(REGULATION SX的10-Q表格和第十条)的指示。 因此，它们不包括美国 GAAP所要求的所有财务信息和附注披露，以得到完整的合并财务报表。

在管理层的看法下，这些未经查证的简明合并基本报表反映了所有板块的调整，这些调整是常态性的，需要为中期财务报告的公正陈述进行。所有公司内部账户和交易已被消除和某些比较信息已被重新分类以符合当前展示。

任何中期运营结果并不一定代表整个年度的结果。这些未经审核的简明合并财务报表及有关注释应与我们于2023年12月31日结束的《10-k表格年度报告》中包含的合并财务报表及有关注释一并阅读。

尚未采用的会计宣告最近已经发布。

ASU 2023-07 - 报告性分段披露的改进

2023年11月，FASB发布ASU 2023-07，其中包括对280主题片段报告的以下修改：

•披露重要业务部门费用，并以年度和中期基础向首席营运决策者（CODM）提供这些费用，并将其包含在业务部门损益计量中；

•在年度和中期报告中，按报告段别披露其他部门项目的金额和其组成描述；

•按照主题280目前要求的，暂时披露板块报告期间的利润或损失及资产。

•如果CODm在评估分段业绩并决定如何分配资源时使用多个指标，则实体不会被禁止报告一个或多个额外的分段利润或损失指标；

•公开CODm的职称和职位，讲解CODm在评估业务板块表现和决定资源分配时，如何使用所报告的业务板块利润或损失的数据。

•要求单一报告片段的实体提供ASU 2023-07改正案所需的所有披露和280主题中既有的所有业务板块披露。

这些修订适用于2023年12月15日之后开始的年度报告期和2024年12月15日之后开始的中期报告期，必须追溯地适用于所有先前报告期。允许提前采用。

我们采纳ASU 2023-07需要扩大我们的分段披露。我们将回顾性地采用此ASU来进行形式10-k的披露，涵盖截至2024年12月31日的年度及从2025年开始的中期。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第十八季度

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项目1 | 基本报表附注 | 附注2. 发表基础

ASU 2023-09 - 改进所得税披露

2023年12月，FASB发布ASU 2023-09，其中包括对740号题目所涉及的所得税做出以下修订:

•每年透露利率协调的具体类别;

•按年度公开额外资讯以调和项目，符合以下量的标准（若调和项目之影响相等或大于 将预税收入（或亏损）乘以适用的法定所得税率5% 的金额）。

•每年公开条目，由联邦（国家）、州和外国所得税组成的所得税总额（扣除退税金额）。

•每年公布净支付所得税金额（扣除所得税退税金额后）的数额，按经营地区区分，当所得税金额（扣除所得税退税金额后）占净支付所得税金额的5％或以上时。

•披露在所得税前持续经营的收入（或损失）分为国内和国外；

•按联邦（国家）、州和国外分解揭露持续经营的所得税费用（或利益）；

•取消揭露未认列税收利益余额在未来12个月内合理可能变动的性质和范围的要求，或发表无法进行范围估计的声明;且

•当因子公司和公司合资企业关系广泛认可之透明认定延迟所得税之例外而未认列延迟所得税负债时，免须揭露各项临时差异之累积金额要求。

这些修订内容适用于2024年12月15日后开始的年度报告时段，应预见性地应用，但允许溯及性应用。可以提前采用。

采用ASU 2023-09将要求我们扩大所得税披露。我们目前正在确定采用新指导的期间。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 19

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项目1 | 基本报表附注 | 附注2. 发表基础

3. 重要的新业务

我们将新业务定义为具体交易，通常采取再保险或直接业务转移形式，或业务收购。

已签署并完成协议

下表列出了我们在2024年6月30日结束的六个月中与R&Q（认可）所完成的新再保险业务摘要：

业务范畴												获得的对价						承担的净损失准备						DCA (1)																														交易类型						收购后的剩余限制						辖区
												（以美元百万计）
多元化组合，包括石棉、综合意外伤害和劳工补偿												$	282					$	297					$	15																													LPt和ADC						$	111					美国、英国和 欧洲

(1) 当估计的最终赔偿金超过协议签署时收到的对价时，将记录一笔延期费用资产（“DCA”）。更多资讯请参阅附注7。

截至2024年6月30日，签署的合同未全部结束。

在截至2024年6月30日的六个月内，我们与SiriusPoint和澳洲保险集团达成了新的再保险交易，直到2024年6月30日尚未关闭。此外，在2024年7月，我们达成了一项协议，再保险某第三方资本平台撰写的2019年和2020年的业务，该平台使用保险连结证券（“ILS”）机制来为其风险提供资金，Enstar将为此收取一笔保费为$350 百万美元的投资组合。

下面的表格列出了我们在2024年1月1日至2024年6月30日期间签订但未在2024年6月30日前完成的新再保险业务总结：

业务项目

协议日期

交易类型

预估储备 (1)

（以美元百万计）

工人补偿 (2)

2024年4月30日

LPT

$

400

财产灾难和COVID-19风险 (3)

2024年6月4日

LPT

350

产品与公众责任、强制第三者机动车辆保险、专业风险及工人补偿 (2)

2024年6月26日

ADC

200

总计

$

950

(1) 预估储量可能会因交易完成后的最终程序而有所变化。

(2) 这些已签署交易的结案将受到监管批准和其他结案条件的限制。

(3) 在2024年7月25日，这笔LPt交易已经完成。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第二十季

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项目1 | 未经审计的简明合并财务报表附注 | 附注4. 区段资讯

4. 部门资讯

我们的业务结构与我们的CODm，即我们的首席执行官，看待我们的业务的方式、评估业绩以及分配资源给我们的业务元件相一致。自2024年1月1日起，我们的业务被组织成两个可报告的业务部门：（i）运行和（ii）投资。此外，我们的公司及其他活动并不符合营运部门的标准，包括不能直接归属于我们的可报告业务部门的收入和支出项目，以及来自前述可报告的Assumed Life和Legacy Underwriting业务部门的活动。 两个 可报告部门为： （i）运行和 （ii）投资。此外，我们的公司及其他活动，包括不能归属为营运部门的收入和支出项目，以及来自前述Assumed Life和Legacy Underwriting可报告业务部门的活动。

自2024年1月1日起，我们的Assumed Life和Legacy Underwriting报告组分别不再满足报告组的定义，因为在Enhanzed Re的清偿和让与交易系列以及SGL No. 1、Arden和Atrium之间的安排解决后，它们不再从事任何业务活动。鉴于业务活动的停止和所有剩余活动预计不会起到实质性作用，前Assumed Life和Legacy Underwriting报告组的所有余额收入或费用将在前瞻性地纳入我们的公司和其他活动中。

预期寿命部分先前包括Enhanzed Re的寿险和财产超额再保险（灾难）业务。2022年8月，Enhanzed Re与Enstar的全资子公司Cavello Bay再保险有限公司（“Cavello”）和安联（Allianz）签订了一份主协议，根据此完成了一系列代位清偿和让与协议，并停止了该部分继续的再保险义务。我们在2023年第一季度才认定因报告滞后一季度而在2022年第四季度结束的交易所带来的影响。

Legacy Underwriting板块曾包括直接承保业务，包括Atrium Syndicate 609 at Lloyd's在2020年及以前承保年度中的{1}%参与权益，但该业务的成果根据合约移转给了Atrium的实体进行交易。 25除了将这些账款结算外，2023年Legacy Underwriting板块没有记录任何其他交易。 所有剩余的合约安排均在2023年第二季度解决。

我们的资产是由管理层统一审查，以支持我们诉求的业务运营，跨越两个报告范畴以及企业营运和其他活动。我们不会将资产分配给报告范畴，除了对已支付和未支付损失的(再)保险余额和商誉(所有商誉归属于逐渐退出的板块)这两个直接归属于我们报告范畴的例外。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第二十一季度

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项目1 | 未经审计的简明合并财务报表附注 | 附注4. 区段资讯

以下表格列出各部门及公司和其他活动的选择性未经稽核的简明合并损益表:

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
收益
清理结束。			$	8					$	12					$	22					$	25
投资			232						145						471						489
承保人寿险 (1)			—						—						—						275
小计			240						157						493						789
公司与其他 (1)			(4)						(3)						(7)						(3)
总收益			$	236					$	154					$	486					$	786
权益法投资(亏损)收益
投资			$	(8)					$	14					$	(13)					$	25
业务部门的净利润（损失）
运行			$	19					$	(34)					$	8					$	(39)
投资			214						149						438						493
承保人寿险 (1)			—						—						—						275
全部业务部门的净利润			233						115						446						729
公司与其他 (1):
其他费用 (2)			(4)						(3)						(7)						(3)
净发生损失及赔款调整费用 (3)			(2)						2						(1)						(21)
已摊提净透支资产			(29)						(24)						(59)						(41)
总部及行政费用			(40)						(28)						(75)						(67)
利息费用			(23)						(22)						(45)						(45)
汇率期货净损失（收益）			(1)						(5)						8						1
所得税效益（费用）			2						4						(3)						5
减：非控制权益所享有之净利润			(1)						(9)						(1)						(95)
优先股息			(9)						(9)						(18)						(18)
综合公司与其他损失			(107)						(94)						(201)						(284)
归属于恩斯塔普通股股东的净收益			$	126					$	21					$	245					$	445

(1) 自2024年1月1日起，Assumed Life和Legacy Underwriting不再符合可报告组织的定义，其剩余收入和损失活动被预期纳入企业和其他活动中。2024年1月1日之前的活动记录在相应的部门中。此外，Legacy Underwriting在2024年和2023年的六个月中没有收入或收益活动，因此不包括在上表中。

(2) 公司和其他活动的其他费用包括与收购DCo和Morse TEC相关的公允价值调整的摊销。

(3) 公司及其他业务的净发生损失及损失调整费包括与收购公司相关的公平价值调整，以及与我们选择公平价值选择的追溯性再保险契约的资产和负债的公允价值的折现率和风险补贴元件的变化有关的调整费用。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第二十季度

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项目1 | 未经查核的注记 简明排版 基本报表 | 注记 5. 投资

5. 投资

短期和定期到期投资

资产类型

以下基础资产类别的公允价值如下：

			2024年6月30日
			短期投资，交易						短期投资，可供出售金融资产						定期债务投资，交易						定期债务投资，可供出售金融资产												总计
			（以美元百万计）
美国政府及机构			$	—					$	28					$	28					$	214											$	270
英国政府			—						—						17						34												51
其他政府			6						6						108						223												343
公司股份			3						11						1,243						2,512												3,769
市政			—						—						37						83												120
住宅按揭支持			—						—						53						398												451
商业按揭支持			—						—						124						749												873
资产支持型			—						—						88						758												846
固定到期债务投资加短期投资合计			$	9					$	45					$	1,698					$	4,971											$	6,723

			2023年12月31日
			短期投资，交易						短期投资，AFS						固定收益，交易						固定收益，AFS												总计
			（以美元百万计）
美国政府和机构			$	—					$	38					$	76					$	212											$	326
英国政府			—						—						21						51												72
其他政府			—						2						144						245												391
公司股份			2						22						1,349						2,758												4,131
市政债			—						—						49						93												142
住宅按揭支持			—						—						55						432												487
商业按揭支持			—						—						138						703												841
资产支持证券			—						—						117						767												884
总固定收益和短期投资			$	2					$	62					$	1,949					$	5,261											$	7,274

截至2024年6月30日，资产债券化住宅贷款证券中包含由美国政府机构发行的证券，公允价值为$266 百万（2023年12月31日：$306 百万）。

截至2024年6月30日，商业抵押贷款支持证券中包含价值$的美国政府机构发行证券。66 百万美元（2023年12月31日：$百万） 。73 。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第 23 季

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合约到期

我们的短期和定期投资的契约到期日，分类为交易和备供出售，如下所示。实际到期日可能与契约到期日不同，原因是发行人可能有权以或不以呼叫或提前支付应付债务，而不需支付呼叫或提前支付罚款。

截至2024年6月30日						摊销后成本 成本						公平价值						% 总公允价值
						（以美元百万计）
一年以内						$	402					$	395					5.9		%
超过一年到五年						2,030						1,921						28.5		%
超过五年到十年						1,424						1,278						19.0		%
超过十年						1,278						959						14.3		%
住宅按揭支持						494						451						6.7		%
商业按揭支持						929						873						13.0		%
资产支持型						838						846						12.6		%
						$	7,395					$	6,723					100.0		%

AFS 短期及固定到期投资未实现收益及亏损

我们将短期和定期投资归类为AFS的摊销成本、未实现收益和损失、信用损失拨备和公平价值如下：

												毛未实现收益						未实现亏损总额
截至2024年6月30日						摊销后成本												非信贷相关损失						赊销损失准备						公平价值
						（以美元百万计）
美国政府和机构						$	260					$	—					$	(18)					$	—					$	242
英国政府						37						—						(3)						—						34
其他政府						238						1						(10)						—						229
公司股份						2,815						8						(286)						(14)						2,523
市政债						97						—						(14)						—						83
住宅按揭支持						437						3						(42)						—						398
商业按揭支持						795						1						(47)						—						749
资产支持证券						747						14						(3)						—						758
						$	5,426					$	27					$	(423)					$	(14)					$	5,016

												毛未实现收益						未实现亏损总额
截至2023年12月31日						摊销后成本												非信贷相关损失						赊销损失准备						公平价值
						（以美元百万计）
美国政府和机构						$	268					$	1					$	(19)					$	—					$	250
英国政府						49						3						(1)						—						51
其他政府						250						5						(8)						—						247
公司股份						3,040						23						(268)						(15)						2,780
市政债						107						1						(15)						—						93
住宅按揭支持						466						3						(37)						—						432
商业按揭支持						760						1						(57)						(1)						703
资产支持证券						764						10						(7)						—						767
						$	5,704					$	47					$	(412)					$	(16)					$	5,323

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AFS短期和定期投资的未实现损失总额

下表概述了我们作为可供出售财产分类的短期和定期到期投资项目的总未实现亏损，其中未记录信贷损失的项目解释如下：

						12个月或以上												少于12个月												总计
截至2024年6月30日						公正的 价值						未实现毛损 亏损						公正的 价值						未实现毛损 亏损						公正的 价值						未实现毛损 亏损
						（以美元百万计）
美国政府和机构						$	126					$	(17)					$	84					$	(1)					$	210					$	(18)
英国政府						9						(2)						16						(1)						25						(3)
其他政府						61						(8)						115						(2)						176						(10)
公司股份						1,720						(281)						366						(5)						2,086						(286)
市政债						72						(14)						4						—						76						(14)
住宅按揭支持						246						(41)						40						(1)						286						(42)
商业按揭支持						422						(41)						235						(6)						657						(47)
资产支持证券						52						(2)						168						(1)						220						(3)
短期和固定到期投资总额						$	2,708					$	(406)					$	1,028					$	(17)					$	3,736					$	(423)

						12个月或以上												少于12个月												总计
截至2023年12月31日						公正的 价值						未实现毛损 亏损						公正的 价值						未实现毛损 亏损						公正的 价值						未实现毛损 亏损
						（以美元百万计）
美国政府和机构						$	135					$	(18)					$	43					$	(1)					$	178					$	(19)
英国政府						9						(1)						4						—						13						(1)
其他政府						70						(8)						10						—						80						(8)
公司股份						1,854						(265)						243						(3)						2,097						(268)
市政债						78						(15)						2						—						80						(15)
住宅按揭支持						267						(36)						41						(1)						308						(37)
商业按揭支持						410						(48)						225						(9)						635						(57)
资产支持证券						239						(6)						100						(1)						339						(7)
总短期及固定到期投资						$	3,062					$	(397)					$	668					$	(15)					$	3,730					$	(412)

截至2024年6月30日和2023年12月31日，未记录信用损失准备的蒙受未实现亏损的金融资产数量为 2,405 和 2,156。其中，未实现亏损超过12个月的金融资产数量为 1,493 和 1,736，分别为。

这些投资的大多数合约条款不允许发行人以低于证券摊销成本基础价格结算证券。尽管利率已上升且信贷利差已扩大，在某些情况下信用评级已下调，但我们目前不认为这些固定到期日的发行人会以低于其摊销成本基础之价格来结算，因此我们预期将会收回每个证券的完整摊销成本基础。此外，我们不打算卖出目前处于未实现的损失位置之证券，也不太可能需要在收回它们的摊销成本基础前贩售该等证券。

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AFS固定到期投资的信用损失费用津贴

以下表格提供我们AFS债券的信贷亏损初期和结束津贴的调解：

									截至6月30日的三个月
									2024																								2023
									公司股份												商业 抵押贷款 支援的												总计												公司股份												商业 抵押贷款 支援的																		总计
									（以美元百万计）
期初信用损失准备金									$	(16)											$	(1)											$	(17)											$	(21)											$	—																	$	(21)
针对未曾记录信贷损失的证券的信贷损失津贴									(1)												—												(1)												(2)												(2)																		(4)
出售的证券所作的减值									1												—												1												2												—																		2
与上一期所记录的信贷损失津贴的减少(增加)									2												1												3												(1)												—																		(1)
期末信用损失准备金									$	(14)											$	—											$	(14)											$	(22)											$	(2)																	$	(24)

									截至六月三十日之半年度财报
									2024																		2023
									公司股份												商业 抵押贷款 支持的												总计						其他 政府						公司股份												商业 抵押贷款 支持的																		总计
									（以美元百万计）
期初信用损失准备金									$	(15)											$	(1)											$	(16)					$	(1)					$	(32)											$	—																	$	(33)
对未曾记录信用损失的证券进行的信用损失津贴									(1)												—												(1)						—						(3)												(2)																		(5)
销售证券期间的减少									1												—												1						—						5												—																		5
对前期已有津贴的证券的信用损失津贴减少									1												1												2						1						8												—																		9
期末信用损失准备金									$	(14)											$	—											$	(14)					$	—					$	(22)											$	(2)																	$	(24)

截至二零二四年六月三十日及二零二三年六月三十日止的三个月及六个月内，我们没有针对信贷损失的津贴或任何回收之前已删除金额收取任何抵销。

股票投资

以下表格概述了我们的股权投资：

			2024年6月30日						2023年12月31日
			（以美元百万计）
股权投资
普通股票和优先股票的上市股票投资			$	292					$	275
交易所交易基金			71						82
普通股票和优先股票的非上市股票投资			382						344
认股权证及其他			16						—
			$	761					$	701

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其他投资

下表总结了我们按公允价值衡量的其他投资：

			2024年6月30日						2023年12月31日
			（以美元百万计）
其他投资
股权投资所有基金类型			$	1,794					$	1,617
私人信贷基金			669						625
对冲基金			551						491
固收基金			545						605
房地产基金			319						269
CLO权益基金			160						182
CLO权益			49						60
股票型基金			4						4
			$	4,091					$	3,853

其他投资，包括以NAV作为实用性简便法衡量公允价值的股票。

其中，我们使用NAV作为一种实际应急措施，以公允报告我们的其他投资，包括股票。

下表详述了如果我们在2024年6月30日通知意图赎回或开始销售过程，将在基于NAV作为一种实际简易方法测量公允价值的投资中收到款项的预计期限：

			少于 1 年						一至两年						二至三年						超过 3 年						不符合资格/限制						总计						换领频率 (1)
			（以百万美元计）
股票
私募股权投资			$	—					$	—					$	—					$	—					$	49					$	49					不符合资格/限制
其他投资
私募股权基金			$	65					$	—					$	—					$	—					$	1,729					$	1,794					季度
对冲基金			551						—						—						—						—						551						每月至两年
固定收益基金			497						—						—						—						43						540						每月至季度
私人信用基金			—						—						—						—						479						479						不符合资格/限制
房地产基金			—						—						—						—						319						319						不符合资格/限制
CLO 股票基金			158						—						—						—						2						160						每季至两年
			$	1,271					$	—					$	—					$	—					$	2,621					$	3,892

(1) 赎回频率与不受限金额有关。

权益法投资

下表显示我们的权益法投资：

												2024年6月30日																		2023年12月31日
												所有权%						携带价值												持有权%						携带价值
												（以美元百万计）
纪念碑再保险 (1)												24.6		%				47												20.0		%				95
核心专业领域												19.8		%				259												19.9		%				225
其他												27.0		%				12												27.0%						14
																		$	318																	$	334

(1) 截至2024年6月30日，我们拥有所有板块中的％在Monument Re的普通股。 24.6 我们在2024年1月2日将所有的Monument Midco优先股转换为Monument Re的普通股。截至2023年12月31日，我们拥有所有板块中的％在Monument Re的普通股 20.0截至2023年12月31日，我们持有Monument Re所有板块中的％的普通股，以及Monument Midco的优先股，其中固定股息率（如果宣告）。

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持有的资金

根据持有基金的安排，再保险公司留下了原本应汇给我方的资金。持有基金余额会因投资收益而增加，支付的亏损则会被扣除。

我们在合并资产负债表中将所持有的所有基金类型分类为单一类别。 以下表格总结了所有元件所持有的基金：

			二零二四年六月三十日						二零三年十二月三十一日
			（以百万美元计）
持有-直接管理的基金			$	2,204					$	2,502
再保险公司持有的资金			2,526						2,749
持有资金总额			$	4,730					$	5,251

持有资金-直接管理

以下表格概述了构成直接管理的基金抵押投资的元件：

															二零二四年六月三十日																		二零三年十二月三十一日
															（以百万美元计）
持有的基金-直接管理，按成本计算															$	2,326																	$	2,608
公平价值变动：
公平价值累计变动-嵌入式衍生工具会计															(122)																		(106)
持有的基金-直接管理，以公平价值计算															$	2,204																	$	2,502

我们所有基金型态中，主要由短期和固定到期日的基金组成。2023年12月31日至2024年6月30日，直接管理的基金减少了$100万，主要原因是净支付损失。298 我们所有基金型态中，主要由短期和固定到期日的基金组成。2023年12月31日至2024年6月30日，直接管理的基金减少了$100万，主要原因是净支付损失。

再保险公司持有的所有基金类型

下表汇总了由再保险公司持有的我们基金的元件：

						2024年6月30日						2023年12月31日
						（以美元百万计）
再保险公司持有的所有基金类型，按摊销成本估算。						$	2,504					$	2,709
内嵌衍生工具的公允价值 (1)						22						40
被再保险公司持有的基金-如上所述，我们在其上获得固定的信贷利率或其他协商的回报率的持有资金。						$	2,526					$	2,749

(1) 根据2022年所订定的Aspen保险控股交易条款，除了在2025年9月30日前对保留资金的基本信贷利率（“基本信贷利率”）获得固定信贷，我们还将获得变量报酬（合称“全额信贷利率”）。嵌入式衍生工具代表未来对全额信贷利率支付的所有利息支付预计将超过对基本信贷利率支付的所有未来利息支付的公允价值。

$223 再保险公司持有的资金在 2023 年 12 月 31 日至 2024 年 6 月 30 日期间减少百万，主要是由于阿斯彭 LpT 特定的净薪亏损所导致。

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投资净收益

净投资收益的主要类别如下所摘要：

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
定期投资			$	83					$	81					$	167					$	160
短期投资、现金及现金等价物			7						10						15						17
被再保险公司持有的资金			54						62						112						112
定期投资及现金及现金等价物之投资收益			144						153						294						289
股权投资			8						10						16						24
其他投资			11						13						23						23
股票及其他投资之投资收益			19						23						39						47
总投资收益			163						176						333						336
投资费用			(8)						(4)						(18)						(8)
净投资收益			$	155					$	172					$	315					$	328

净实现收益（损失）和公平价值变动

投资购买和交易均采交易日基础进行记录。对于出售投资所产生的实现利益和损失，基于对投资成本的具体鉴定。 我们未经审计的综合综合损益表中，净实现收益（损失）和公允价值变动的元件如下：

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
出售产生的净实现损失：
持有可供出售固定到期日有价证券的总实现净收益（损失）			$	1					$	(3)					$	6					$	2
持有可供出售固定到期日有价证券的总实现损失			(11)						(17)						(21)						(49)
持有可供出售固定到期日有价证券预期信用亏损的增加（减少）			1						(5)						—						4
出售的合计净实现损失			$	(9)					$	(25)					$	(15)					$	(43)
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动：
交易的固定到期日有价证券			$	(16)					$	(42)					$	(30)					$	(2)
直接管理的基金持有			(10)						(22)						(15)						(3)
权益证券			35						39						72						92
其他投资			78						27						145						112
投资衍生品			(1)						(4)						(1)						5
交易证券、持有基金和其他投资的公平价值变动合计			$	86					$	(2)					$	171					$	204
交易证券、持有基金和其他投资的净实现损失及公平价值变动			$	77					$	(27)					$	156					$	161

2024年6月30日结束的三个月内，上表中AFS投资的毛实现收益和损失来自于分别销售了$百万的AFS投资。2024年和2023年6月30日结束的六个月中，上表中AFS投资的毛实现收益和损失来自于分别销售了$百万。200 百万美元和337 分别结束于2024年和2023年6月30日的六个月中，上表中AFS投资的毛实现收益和损失来自于分别销售了$。636 百万美元和993 百万美元。

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项目1 | 未经查核的注记 简明排版 基本报表 | 注记 5. 投资

截至2024年6月30日，交易证券、持有基金及其他投资中的公平价值变动，以及仍在资产负债表日期持有的股票的损益表所记载的公正价值变动为$所有基金类型。33百万和$26分别为百万。

在截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内，关于平衡表日期上仍持有的权益证券的交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动，已记录在综合损益表内，总金额为$70百万和$69分别为。

受限资产

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的受限资产携带价值，包括现金限制在内，分别如下：$283 百万美元和266 截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的受限资产携带价值，包括现金限制在内，分别如下： 

			2024年6月30日						2023年12月31日
			（以美元百万计）
为第三方协议设置的信托保证金			$	4,529					$	5,301
存入监管当局的资产			76						80
担保信用证工具的抵押			73						78
劳埃德基金的所有基金类型 (1)			246						389
			$	4,924					$	5,848

(1) 我们管理并为Lloyd's赞助的能力提供支持，截至2024年6月30日和2023年12月31日。Lloyd's主要通过使用内部模型计算每个赞助的偿付能力要求来确定所需的资本。这种资本被称为FAL，如果某个赞助的损失无法从其他来源资金来源中资助，则会动用它。 一年。 Lloyd's通过使用内部模型计算每个赞助的偿付能力要求来确定所需的资本。这种资本被称为FAL，如果某个赞助的损失无法从其他来源资金来源中资助，则会动用它。

6. 衍生工具和避险工具

衍生金融商品会计

独立衍生工具

独立衍生品是在交易日记录的，并在合并资产负债表上作为其他资产内的资产或其他负债内的负债以预估公允价值计量。我们不会在同一交易对手方于同一主要净额补足协议下执行的衍生品估计公允价值金额上相消。

如果衍生品未被指定为会计避险，或其在风险管理方面的使用不符合避险会计资格，则衍生品的估计公允价值变动将报告在我们的综合损益表中，涉及交易证券、所有基金类型和其他投资。

避险会计

为符合避险会计的要求，我们在避险关系的开始正式纪录风险管理目标和策略以进行避险交易，以及避险的指定。

我们在外国业务上有符合资格的净投资避险。我们承认避险衍生品的估计公平价值变化，并与被避险的外国业务的换算调整一致，在OCI中记录。

我们的文件说明了对冲工具预期该如何对冲与对冲项目相关的指定风险，并且还说明了将用于回溯和预测评估对冲工具有效性的方法。指定为对冲工具的衍生品必须被评估为高度有效地抵销对冲项目的指定风险。对冲有效性在开始时和指定对冲关系存续期间至少每季度进行正式评估。对冲有效性的评估还受到解读和估计的影响，不同的解读或估计可能对净利润报告金额产生实质影响。

当采用NIFO避险进行避险会计时（由于重新评估、支付股利或处置我们在海外投资），避险停止，衍生品继续在资产负债表上记载。

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项目1 | 未经查核的注记 简明排版 基本报表 | 注记 5. 投资

根据已终止的NIFO避险所记录的推延利益损失，被记录在其他综合收益中的外汇损益立即被认为是我们的综合损益。

嵌入式衍生工具

我们参与了某些包含嵌入式衍生品的再保险协议。我们亦持有在可转换债券型投资组合上的嵌入式衍生金融商品，并列于固定到期日债券及在综合资产负债表中交易的部分中。我们评估每个被确认的嵌入式衍生金融商品，以判断是否需要区分。如果嵌入式衍生金融商品需区分与主合约分离核算，它将被视为独立的衍生金融商品。

•这个结合仪器并未全部以估计公允价值计入，估计公允价值变动记录在净利润中；

•嵌入性衍生工具的条款与承载合约的经济特征并不明确且紧密相关；

•一个使用相同术语的独立工具将符合嵌入性衍生工具的定义。

这些嵌入式衍生工具估计以公允价值加以列报在合并资产负债表上，并且其估计公允价值的变动通常在交易证券公允价值变动、所有基金类型以及其他投资公允价值变动中汇报。

衍生策略

我们的业务运营面临多种风险，包括利率、货币汇率、信贷和股票价格风险。我们使用多种策略来管理风险，包括使用衍生工具。

衍生工具是一种从利率、外汇汇率、信用点差和/或其他金融指标中派生价值的金融工具。我们使用的衍生品类型包括掉期和远期交易。

外汇衍生品

我们使用外汇货币兑换率衍生工具（包括外汇转远期合约），以减少我们在外币计价的资产和负债所面临的外汇汇率波动风险。同时，我们还使用外汇衍生工具对我们在海外的某些投资进行汇率风险对冲。

在外汇远期交易中，我们与另一方约定在指定未来日期交付指定数量的特定货币。价格在合同签订时确定，该合同的支付则在指定的未来日期进行。我们在公平价值、NIFO对冲和非符合对冲关系中使用外汇远期合约。

利率衍生工具

我们使用利率期货，特别是利率掉期，来减少我们对利率变动的风险。

我们主要使用利率期货来降低市场风险，因应利率波动调节资产和负债（期限不匹配）所产生的利率风险。利率互换是指我们与另一方同意以约定的间隔，按照约定的名义金额计算固定利率和浮动利率利息差额的交换。我们在非符合性对冲关系中使用利率期货。

2024 年 6 月，我们进入 四 一个月远期利率交换，每笔有不同的相关交换期限为 2 至 5 年份，收取固定利率并支付虚拟价值为 $ 的浮动利率125百万至 (1) 在我们收到保费之前，部分减低利率可能会降低的风险，并 (2) 降低由于 2024 年 6 月 4 日签署的物业灾难和新型冠状病毒风险相关的 LpT 交易所导致的资产和负债不匹配风险所导致的资产和负债不匹配风险，该交易于 2024 年 7 月 4 日结束。

此外，我们在2024年6月进行了一个月的利率期货交换，收取固定利率并支付浮动利率，名义价值为AUD$百万（美元指数$百万），部分减轻了利率在我们收到6月26日签署的有关产品和公共责任、强制第三方汽车、专业风险和劳工补偿业务的ADC交易对应的考虑之前可能下降的风险。 两个 百万（美元指数$百万）名义价值的一个月利率期货交换，收取固定利率和支付浮动利率。195部分减轻利率在我们收到6月26日签署的ADC交易有关产品和公共责任、强制第三方汽车、专业风险和劳工补偿业务的考虑之前可能下降的风险，名义价值为AUD百万（美元指数百万）。130，强制第三方汽车、专业风险和劳工补偿业务于2024年6月26日签署有关ADC交易的考虑。

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项目1 | 未经查核的注记 简明排版 基本报表 | 注记 5. 投资

下表列出截至2024年6月30日和2023年12月31日合并资产负债表中我们记录的衍生品名义金额和估算公允价值： 其他资产 和 其他负债 在合并资产负债表内

			2024年6月30日																		2023年12月31日
			名义总额						公平价值												名义总额						公平价值
									资产						负债												资产						负债
			（以美元百万计）
指定为避险工具的衍生品
外汇即期合约			$	281					$	4					$	—					$	424					$	1					$	6
未指定为避险工具的衍生品
外汇即期合约			419						5						1						313						3						3
利率掉期			255						—						—						—						—						—
其他			8						—						—						14						—						—
总计			$	963					$	9					$	1					$	751					$	4					$	9

下表显示了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的我们衍生工具的净收益和损失：

									净收益（损失）金额
			衍生工具认列收益（损失）的地点						三个月结束了												六个月结束了
									2024年6月30日						2023年6月30日						2024年6月30日						2023年6月30日
									（以美元百万计）
指定为避险工具的衍生品
外汇即期合约			其他综合损益（损失）累积额						$	—					$	(7)					$	8					$	(12)
未指定为避险工具的衍生品
外汇即期合约			净汇率期货收益						4						4						6						5
利率掉期			交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动						—						(4)						—						8

恩斯塔 集团有限公司 | 第二季度2024年 | 10-Q表格                32

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项目1 | 未经查核的综合财务报表附注 | 附注7. 延迟支出资产和延迟收益负债

7. 递延费用资产及递延利益负债

如果在追溯型再保险合同的开始，预期的损失和赔款责任超过所接收的报酬，则会为此差额记录一笔推迟费用资产（“DCA”）。相反地，如果所接收的报酬超过预期的未折现终局损失支付责任，则会记录一笔推迟收益负债（“DGL”）。

我们将净DCA余额在相关合约的预估索赔期内摊提，并在每个报告期进行前瞻性调整，以反映剩余损失和LAE支付的模式和时间的新估计。

下表显示了截至2024年6月30日和2023年6月30日结束的三个月和六个月的DCA余额及相关活动摘要（在任何一期中均没有DGL余额）： 无 （任一期中均未有DGL余额）上表列出了截至2024年和2023年6月30日结束的三个月和六个月的DCA余额和相关活动总结：

												截至6月30日的三个月															截至六月三十日之半年度财报
												2024																					2023						2024						2023
												（以美元百万计）
开始携带价值															$	701																	$	641					$	731					$	658
记录期间内															15																		180						15						180
摊销															(29)																		(24)						(59)						(41)
结束携带价值															$	687																	$	797					$	687					$	797

8. 损失和损失调整费用

损失和赔款责任，也称为损失储备，代表我们在再保险之前对未支付报告损失（未结损失储备，或"OLR"）的毛估计，并包括尚未报告的损失（"IBNR"），使用各种精算方法。我们将为我们期望从再保险人回收的责任部分认列资产。赔款责任储备包括分配赔款费用（"ALAE"）和未分配赔款费用（"ULAE"）。 ALAE与个别索赔或损失的解决有关，而ULAE基于我们对未来管理索赔成本的预估。 IBNR包括未报告索赔的金额，对已知索赔的发展以及重新开放的索赔。

我们的损失准备金涵盖多个业务领域，包括石棉、环保母基、一般意外责任、劳工补偿、船舶、航空、公共交通、施工瑕疵、专业赔偿/董事与高级管理人员、汽车、财产和其他非人寿业务等。我们大多数的年度损失准备金研究都在每年的第四季度完成，因此在此期间往往录得最大的有利和不利的净发生损失和实际支出。

我们选择对某些再保险合约采用公允价值选择，包括损失组合移转（“LPTs”）和结案再保险（“RITC”）交易。这是一次性的选择，适用于再保险合约下的所有余额，包括应收和未收损失的再保险余额以及损失和LAE的责任。采用公允价值选择的主要原因是减少由于以成本损失和LAE负债和支持这些负债的资产的公允价值所带来的收益波动性。在2017年和2018年期间，我们在选择新业务时选择了公允价值选择，并将支持投资组合投资分类为交易证券，公允价值的所有变化都记录在损益表中。从2019年开始，我们停止在新业务上选择公允价值选择，以更好地与我们不断发展的投资目标相一致。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q 表格                 33

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第1项 | 未经审计的简明合并财务报表注记 | 注8.亏损及损失调整费用

下表提供了损失和损失调整责任的起始和结束负债的合并调节：

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
期初结余			$	11,550					$	12,186					$	12,359					$	13,007
未收赔款偿还的再保险准备金			(723)						(960)						(774)						(996)
期初净结余			10,827						11,226						11,585						12,011
净发生赔付及请款费用：
当期：
净终极赔付损失的估计增加			4						3						9						13
合计当期			4						3						9						13
之前期间：
净终极赔付损失的估计减少			(42)						(8)						(48)						(23)
减少未决赔款费用			(22)						—						(39)						(18)
公平价值调整摊销			6						6						9						9
公允价值选择权的变动 (1)			(4)						(8)						(8)						12
合计之前期间			(62)						(10)						(86)						(20)
总损失与赎回损失净额			(58)						(7)						(77)						(7)
净付损失：
本期			—						(1)						—						(2)
往期			(546)						(511)						(1,216)						(1,187)
总净付损失			(546)						(512)						(1,216)						(1,189)
其他变动：
汇率变动影响			(2)						38						(71)						69
公平价值下净责任利润变动：Instrument-specific credit risk			—						(21)						—						(21)
已再保险业务 (2)			—						—						—						(139)
承接业务			297						2,215						297						2,215
总其他变动			295						2,232						226						2,124
截至6月30日净余额			10,518						12,939						10,518						12,939
未付损失再保险备偿金			686						895						686						895
截至6月30日净余额			$	11,204					$	13,834					$	11,204					$	13,834
															截至日期
															2024年6月30日						2023年12月31日
															（以美元百万计）
与合并资产负债表调整：
亏损及损失调整费用															$	10,148					$	11,196
公允价值下的损失及损失调整费用															1,056						1,163
损失及损失调整费用总额															$	11,204					$	12,359
赔款和未付赔款的再保险余额偿还款															$	582					$	740
已选择公允价值选项的应收再保费用与未收保费损失之再保商账户余额															199						217
已收与未收保费损失之再保商账户余额总额															781						957
已支付损失之再保商账户余额中可收回部分															(95)						(183)
未付损失之再保费用与未收保费损失之再保商账户余额中可收回部分															$	686					$	774

(1) 包括折扣率和风险保证元件。

(2) 代表我们参与Atrium的609号联合销售计划的结算，涉及2020年及之前的承保年份，包括损失和LAE支出$ 的合计，扣除再保险偿还备付款$。17334百万。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第三十四季

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第1项 | 未经审计的简明合并财务报表注记 | 注8.亏损及损失调整费用

前期发展

缩减净终极损失估计。

下表汇总了我们退役业务部门每个业务线与先前年度相关的净终极损失估计变化。

			三个月结束了												六个月结束了
			2024年6月30日						2023年6月30日						2024年6月30日						2023年6月30日
			（以美元百万计）
石棉			$	(1)					$	1					$	(25)					$	1
环保母基			—						—						25						—
普通伤亡险			(1)						(8)						17						(4)
劳工补偿			(2)						(9)						(4)						(20)
海上、航空和运输险			(3)						4						(3)						—
施工缺陷			(24)						(1)						(22)						(1)
专业赔偿责任/董事和高级主管责任			(12)						(2)						(41)						(1)
机动车险			—						—						4						—
房产险			1						4						—						1
所有板块			—						3						1						1
总计			(42)						(8)						$	(48)					$	(23)

2024年6月30日为止的三个月:

减少净终局损失估计$的原因是，我们的施工瑕疵和专业赔偿/董事和高级管理人员业务的良好发展，分别为$。这是由于良好的索赔经验，特别是在2021年和2022年的收购年度。4224百万和$12

2023年6月30日结束的三个月：

相比之下的季度，对净终际损失的估计额减少了 $，8万美元，是由于我们的工伤补偿业务上取得 $9万美元的有利发展，原因是由于我们持续良好的索赔经验，特别是在2021年的收购年度。

2024年6月30日止六个月：

对净终端损失的估计额减少$百万，是由于业务多个范畴中的净有利发展所驱动。我们确认在专业赔偿/董事和高级管理人员以及施工瑕疵业务范畴分别有$百万和$百万的有利发展，这是由于有利的索赔经验所致，以及在石棉业务范畴有$百万有利发展，这是由于精算分析所致。48业务多个范畴中的净有利发展所驱动，使$百万的估计净终端损失额减少。我们认可专业赔偿/董事和高级管理人员以及施工瑕疵线路分别有$百万和$百万的有利发展，这是由于有利的索赔经验所致，以及在石棉业务范畴由精算分析导致的$百万有利发展。41百万和$22有利的索赔经验对我们的专业赔偿/董事和高级管理人员以及施工瑕疵业务产生了$百万的有利发展。同样，对石棉业务范畴进行的精算分析，使我们的$百万的净终端损失由一个有利的发展受益。25精算分析导致我们在石棉业务范畴有$百万的净有利发展。

结果部分被 $ 万元环保母基业务的不利发展部分抵消，主要是因为该时期的精算审查，另外 $ 万元普通意外伤害业务也因不利索赔经验而出现损失。25主要是由于期间精算审查，我们的环保母基的不良进展为XXX万美元。17因普通意外伤害业务出现不利索赔经验，导致 $ 万元损失。

2023年6月30日止六个月：

相比期间净终极损失的预估减少$23万美元，是由于我们的工伤补偿业务上取得 $20万美元的有利发展，原因是由于我们持续良好的索赔经验，特别是在2021年的收购年度。

减少对未决赔款的准备金

2024年6月30日结束的三个月和六个月：

截至2024年和2023年6月30日的三个月内，为ULAE项目减少的款项是由对应的损失储备和相应的管理此类负债的预估成本的降低驱动的。

2023年6月30日结束之三个月及六个月

对未决赔款优惠的减少受到了增加$的影响。21作为与Argo达成的2022年LPt协议的一部分，截至2023年6月30日的三个月和六个月增加了$。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 35

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第1项 | 未经审计的简明合并财务报表注记 | 注8.亏损及损失调整费用

分别完全抵消和部分抵销我们在同一期间的回收作业中的其他 ULAE 补助调整。

公允价值变动－公允价值选择权

截至2024年6月30日和2023年的三个月：

PPD 受惠于我们选择公允价值选项的负债公允价值的变化，金额为 $ 的三个月截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年分别为 $，这主要是由于英国公司债券收益率在两个期间均有所增加。这些公司债券收益率是计算负债公允价值时使用的折现率的组成部分，与支持损失组合的原始货币匹配，而 GBP 是我们选择使用公允价值选项以公允价值计量的优先货币。2023 年 6 月 30 日结束的三个月的良好结果部分抵消了与仪器特定信用风险的公允价值变化相关的调整 $，这是从网络发生损失和 LAE 至 AOCI 的（代表在 2023 年和 2022 年之间披露的错误）。4百万和$8三个月截至 2024 年 6 月 30 日和 2023 年的 100 万美元中，PPD 受益于我们选择公平价值选项的负债项目的公平价值变化，主要原因是在两个期间内英国企业债券收益率的增加。这些公司债券收益率是计算负债公允价值时使用的折现率的组成部分，与支持损失组合的原始货币匹配，对于我们选择使用公允价值选项以公允价值计量的原始货币为 GBP 的损失组合，GBP 是占优势的货币。2023 年 6 月 30 日结束的三个月的良好结果部分抵消了因仪器特定信用风险的公平价值变化而导致的 100 万美元的调整，由净发生损失和 LAE 变更至 AOCI。21为什么 Corcept Therapeutics 股票今天暴涨？

2024年和2023年的六个月结束于6月30日：

PPD受益于债券型负债公允价值选择权项下金额3,000万美元的变化。8截至2024年6月30日的六个月，这主要是由英国企业债券收益率增加引起的。

在比较期间内，PPD受到债务公平价值变动的不利影响，我们选择了100万美元的公平价值选择，这主要是由于2023年上半年企业债券收益率的净减少以及从净发生损失和LAE重新分类到AOCI的时期外调整的影响所致。12，这主要是由于2023年上半年企业债券收益率的净减少以及从净发生损失和LAE重新分类到AOCI的时期外调整的影响所致。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第 36 季

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项目1 | 基本报表附注 | 附注9. 未来投保人利益。

9. 未来保单持有人的福利

未来保户权益准备金包括对承担终身寿险负债的规定以及为被保险人提供的其他保单福利规定。未来保户权益等于未来给付金额及相关费用的现值减去未来净保费的现值。

未来投保人福利的承担责任主要由付款年金合约负债组成，这些合约被归类为有限付款合约。 未来投保人福利的责任余额和变化如下：

																		2023年6月30日结束的六个月
																								（以美元百万计）
期初余额																								$	821
支付的福利																								(6)
汇率变动影响																								13
取消认可 (1)																								(828)
截至6月30日净余额																								$	—

(1) 2022年11月，我们完成了生命年金保单封闭块再保险的让与，由于报告滞后一个季度，这一项被记录在我们2023年第一季度的业绩中。有关详细信息，请参阅以下内容。

在2023和2024年6月30日结束的三个和六个月中，有资产减损处理记录。更新计算公司进行中的研究和开发资产（“IPR&D”）公平价值所使用的关键假设可能会改变公司未来短期内回收IPR&D资产的带值估计。 无 2023年6月30日结束三个月及六个月已认可总货款。

实际偏差对预期保单持有人行为经验的影响在2023年6月30日结束的六个月内不具重要性。

未来保单受益人权利的转让

2022年11月，恩斯塔再保险有限公司完成了一项生命年金保单封闭块的再保险转让给安泊保险集团有限公司（“安泊再保险”）的子公司Monument Re Limited。我们以携带价值的现金作为代价，将生命负债和相关资产结清，收到了 $1,000,000 的报酬，并记录了 $2,000,000 的其他收入。此金额包括与解锁贴现率假设相关的AOCI成分的再分类调整，并纳入收入。我们归属于恩斯塔的净利润被该交易时间Allianz的%的非控制权益所减少，我们记录的其他收入会随著转让的底层业务获利而递延，通常在预期结算期间的生命年金保单上，以记录该交易时间我们对Monument Re的%权益。941000000 美元作为结算日期的现金代价，我们解决了生命负债和相关资产，并记录了其他收入2百万美元。275这个数字包括与通过采用ASU 2018-12而进行贴现率假设解锁相关的AOCI组成部分的再分类调整，这些调整纳入收益。 24.9我们归属于恩斯塔的净利润被该交易时间Allianz的%的非控制权益所减少。 20我们记录的其他收入会随著转让的底层业务获利而递延，通常在预期结算期间的生命年金保单上，以记录该交易时间我们对Monument Re的%权益。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 37

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项目1 | 基本报表附注 | 附注9. 未来投保人利益。

下表显示了转让终止日收盘时的获利计算，以美元百万计：

交易结束日期负债携带价值的计算：
持有的基金-直接管理和其他承担的再保险回收款项																		$	973
未来投保人利益（对上述摒销相应）																		(828)
其他承担的再保险负债																		(12)
净资产携带价值																		$	133
重编利润的增益计算（在2023年第一季度记录）：
收到的现金代价																		$	94
减：净资产携带价值																		(133)
增加：从AOCI和新华保险的未来投保人利益的重新分类测量 (1)																		363
延迟的相关金额 20在Monument Re中的%所有权利益 (2)																		(49)
转让的收益 (3)																		275
归属于非控制权益的净利润																		(81)
转让收益归属于恩斯塔 (4)																		$	194

(1) 由AOCI出资了$百万，而新华保险（NCI）则出资了$百万。273由AOCI出资了$百万，而新华保险（NCI）则出资了$百万。90由AOCI出资了$百万，而新华保险（NCI）则出资了$百万。

(2) 计算为 20Enstar交易获益净额的%$，即$243百万（代表$324百万，包括比较现金对价值的损失$39百万再加上$363百万的重新分类利益，减去安联的 24.9％的份额，相当于$81百万）。

(3) 已被认可的其他收益事项见于我们未经审计的简明合并损益表中。

(4) 在我们未经审核的简明综合业务报表中记入净收益。

截至2023年6月30日止，恩斯塔可以归因于转让所得的总收益为$194 百万美元。截至2024年6月30日，剩余的延迟收益为$46 百万美元，将在预期转移寿险保单的结算期内摊销，预计时间约为 50 年，大部分的赔偿款将在早期年份支付（截至2024年6月30日、2023年6月30日止三个和六个月的摊销金额均不到$1 百万美元）。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 38

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项目1 | 未经审计的简明合并财务报表备注 | 备注10。被告石棉和环保母基负债

10. 被告石棉及环保母基责任

被告石棉与环保母基负债的携带价值（“被告A＆E负债”），保险赔偿，未来预估开支以及与DCo和Morse TEC相关的公平价值调整如下：

			2024年6月30日						2023年12月31日
			（以美元百万计）
被告 A&E 责任：
被告石棉责任			$	700					$	734
被告环保母基责任			9						10
预计未来支出			31						33
公平值调整			(200)						(210)
被告 A&E 责任			540						567
可收回的保险余额
与被告石棉责任相关的可收回保险余额 ( 扣除准备金：2024 年 - $ 42024年 - ；2023年 - 2,000万美元的收入5)			212						217
公平值调整			(43)						(45)
可收回的保险余额			169						172
与被告 A&E 暴露相关的净负债			$	371					$	395

下表提供被告A＆E负债的开始和结束负债的合并调解：

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
期初结余			$	556					$	596					$	567					$	607
保险余额可收回			(170)						(176)						(172)						(177)
期初净结余			386						420						395						430
已支付理赔总额			(18)						(10)						(30)						(21)
记录在其他费用（收入）中的金额：
最终净负债估计的减少			—						—						—						(2)
未来预估费用的缩减			(1)						—						(2)						(1)
公平价值调整摊销			4						2						8						6
其他总费用			3						2						6						3
截至6月30日净余额			371						412						371						412
保险余额可收回			169						175						169						175
截至6月30日净余额			$	540					$	587					$	540					$	587

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 39

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

11. 公允价值计量

公允价值分类

公平价值是指在市场参与者之间进行有序交易中，以出售资产或为转让负债而支付的价格（即「退出价」）的价格。我们使用公平价值阶层，在活跃市场中的报价最优先顺序，并将不可观察的数据优先顺序最低。阶层分为以下三个层级：

•一级 - 以我们能够存取的活跃市场的未调整的报价价格为基础进行评估，该市场报价价格与相同资产或负债相符。不会对一级仪器进行估值调整和区块费用折扣。

•二级估值是基于相似资产或负债在活跃市场的报价价格、在不活跃市场相同资产或负债的报价价格或可观测的重要输入（例如利率期货、收益率曲线、预付速度、违约率、损失严重度等），或者可以通过可观测市场数据可证实。

•三级 - 基于不可观察的输入进行的评估，其中几乎没有市场活动。未经调整的第三方报价来源或管理层的假设和内部评估模型可用于确定公平价值。

此外，我们的某些其他投资是使用每股净资产价值（"NAV"）（或其等值物）作为实用便利的公允价值，并未按上述定义进行公允价值分类。

在这些未经审计的简明合并财务报表所代表的期间，我们的估值技术并没有发生实质性的变化。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 10-Q表格 40

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

我们按照输入项的可观察性或使用每股净资产价值（或相等的价值）的公平价值，分类记录在重复和非重复基础上的资产和负债等级：

			2024年6月30日
			报价  主动市场  相同资产： （1级）						输入数 其他可观察的  重要输入数 （2级）						输入数 难以观察的 重要输入数 （3级）						使用NAV作为实用暂行措施衡量的						全部公正价值  价值
			（以美元百万计）
投资：
短期和固定到期投资：
美国政府和机构			$	—					$	270					$	—					$	—					$	270
英国政府			—						51						—						—						51
其他政府			—						343						—						—						343
公司股份			—						3,753						16						—						3,769
市政债			—						120						—						—						120
住宅按揭支持			—						451						—						—						451
商业按揭支持			—						873						—						—						873
资产支持证券			—						816						30						—						846
			$	—					$	6,677					$	46					$	—					$	6,723
持有的所有基金类型 (1)			$	49					$	2,051					$	22					$	104					$	2,226
股票：
公开交易股票投资			$	260					$	31					$	1					$	—					$	292
交易所交易基金			71						—						—						—						71
未公开股权投资			—						—						333						49						382
认股权证和其他			—						—						16						—						16
			$	331					$	31					$	350					$	49					$	761
其他投资：
股权投资所有基金类型			$	—					$	—					$	—					$	1,794					$	1,794
私人信贷基金			—						190						—						479						669
对冲基金			—						—						—						551						551
固收基金			—						5						—						540						545
房地产基金			—						—						—						319						319
CLO权益基金			—						—						—						160						160
CLO权益			—						49						—						—						49
股票型基金			—						4						—						—						4
			$	—					$	248					$	—					$	3,843					$	4,091
全部投资，不包括被再保险公司持有的基金和权益法投资			$	380					$	9,007					$	418					$	3,996					$	13,801
按已支付和未支付的损失进行再保险结余收回：			$	—					$	—					$	199					$	—					$	199
其他资产：
符合避险目的的衍生品			$	—					$	4					$	—					$	—					$	4
不符合避险目的的衍生品			—						5						—						—						5
衍生金融工具			$	—					$	9					$	—					$	—					$	9
亏损及赎回权利金：			$	—					$	—					$	1,056					$	—					$	1,056
其他负债：
不符合避险目的的衍生品			$	—					$	1					$	—					$	—					$	1

(1) 按公允价值列示的基金持有金额与我们未经审核的简明合并财务报表中列示的基金持有金额的差额，涉及到$所有基金类型。2.52024年6月30日为止，承保公司持有的$10亿基金以摊销成本列示。

恩斯塔 集团有限公司｜2024年第二季度｜10-Q表格        41

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目录

项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

						2023年12月31日
						报价价格在 活跃市场的 相同资产： （1级）						输入数 其他可观察到的 重要输入数 （2级）						输入数 难以观察的 重要输入数 （3级）						使用资产净值法测量的可实际使用作为简便之措施						总公允 价值
						（以美元百万计）
投资：
短期和定期票据投资：
美国政府和机构						$	—					$	326					$	—					$	—					$	326
英国政府						—						72						—						—						72
其他政府						—						391						—						—						391
公司股份						—						4,119						12						—						4,131
市政债						—						142						—						—						142
住宅按揭支持						—						487						—						—						487
商业按揭支持						—						841						—						—						841
资产支持证券						—						873						11						—						884
						—						7,251						23						—						7,274
持有基金的 (1)						$	58					$	2,342					$	40					$	102					$	2,542
股票：
公开交易的股票投资						$	243					$	31					$	1					$	—					$	275
交易所交易基金						82						—						—						—						82
非上市股权投资						—						—						299						45						344
						$	325					$	31					$	300					$	45					$	701
其他投资：
股权投资所有基金类型						$	—					$	—					$	—					$	1,617					$	1,617
私人信贷基金						—						183						—						442						625
固收基金						—						53						—						552						605
对冲基金						—						—						—						491						491
房地产债券基金						—						—						—						269						269
CLO权益基金						—						—						—						182						182
CLO权益						—						60						—						—						60
股票型基金						—						4						—						—						4
						$	—					$	300					$	—					$	3,553					$	3,853
投资总额，不包括被再保险公司和权益法投资持有的基金						$	383					$	9,924					$	363					$	3,700					$	14,370
赔偿款项未付及已付再保余额：						$	—					$	—					$	217					$	—					$	217
其他资产：
符合避险要求之衍生工具						$	—					$	1					$	—					$	—					$	1
不符合避险要求之衍生工具						—						3						—						—						3
衍生性金融工具						$	—					$	4					$	—					$	—					$	4
损失及赔款费用：						$	—					$	—					$	1,163					$	—					$	1,163
其他负债：
符合避险要求之衍生工具						$	—					$	6					$	—					$	—					$	6
不符合避险要求之衍生工具						—						3						—						—						3
衍生性金融工具						$	—					$	9					$	—					$	—					$	9

(1) 按公允价值列示的基金持有金额与我们的合并资产负债表中列示的基金持有金额之差显示为所持有的基金的美元金额。2.7截至2023年12月31日，由再保险公司持有、以摊销成本计算的基金金额达到了10亿美元。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 10-Q 表格                 42

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

等级 3 测量和平衡变化

水平转移进出纪录维持在报告期末的公允价值，符合公允价值确定的日期。

投资

下表呈现所有按照可重复使用之三级输入计量之投资净额起算与结束时的调和。

						三个月结束了
						2024年6月30日																																				2023年6月30日
						定期投资												股票																		总计						股票												总计
						公司股份																		资产支持证券						非上市股票									上市股票						认股权证等其他												非上市股票
						（以美元百万计）
初始公允价值						$	17																	$	26					$	297					$	1					$	—					$	341					$	292											$	292
购买						—																		—						—						—						16						16						—												—
销售和偿还						—																		(1)						—						—						—						(1)						—												—
交易证券、所有基金类型和其他投资的公允价值变动 (1)						(1)																		—						36						—						—						35						8												8
从二级转移到三级						—																		5						—						—						—						5						—												—
结转公允价值						$	16																	$	30					$	333					$	1					$	16					$	396					$	300											$	300

						六个月结束了
						2024年6月30日																																				2023年6月30日
						定期投资												股票																		总计						股票												总计
						公司股份																		资产支持证券						非上市股票									上市股票						认股权证和其他												非上市股票
						（以美元百万计）
初始公允价值						12																		$	11					$	299					$	1					$	—					$	323					$	294											$	294
购买						—																		—						—						—						16						16						—												—
销售和偿还						—																		(1)						—						—						—						(1)						—												—
交易证券、所有基金类型和其他投资总公允价值变动 (1)						(1)																		—						34						—						—						33						6												6
从2级到3级的转移						5																		20						—						—						—						25						—												—
结转公允价值						$	16																	$	30					$	333					$	1					$	16					$	396					$	300											$	300

(1) 我们未经审核简明综合业务报表所包含的交易证券、持有基金及其他投资的公平价值变动等于交易证券、持有基金及其他与报告期末持有资产相关的公平价值变动的变动。

上述表格中与第3级资产相关的交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动已记录在我们未经审核的简式合并损益表中，作为交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动。

进入三级的转让主要是因为缺乏可观察的市场交易和价格信息以及估值方法中使用不可观察的输入。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第四十三季

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

评价技术和输入

下表呈现了我们按照反复使用级别3输入进行的公允价值衡量的固定到期日和股票投资相关的定量资讯：

关于三级公允价值计量的定性信息

估值技术

公允价值截至2024年6月30日

不可观察的输入

区间（平均） (1)

（以美元百万计）

定期债券

公司股份

贴现现金流

$

16

到期收益率; 暗示总收益率

6.44% - 10.92%

资产支持证券

贴现现金流

30

到期收益率; 内部收益率

6.75% - 9.87%

总固定到期资产

$

46

未公开股权投资

指标公司方法; 期权定价模型

$

202

P/BV倍数 P/BV（不包括AOCI）倍数 预期期限

1.5x - 1.8x 1.4x -1.6x 1.5-3.5 年

指标公司方法

62

P/BV倍数 价格/2024年盈利

1.6✓ 8.9x - 10.4x

指标公司方法; 累积盈余

35

LTm企业价值/ EBITDA倍数 盈利倍数

13x - 14x 5x

股息折现模型

34

贴现率

6.9%

333

公开交易股票投资

贴现现金流

1

隐含总报酬率

8.62%

认股权证和其他

Black-Scholes模型

16

预期年限

10 年

股权投资总额

$

350

(1) 平均值代表输入数值的算术平均值，并未按相对公正价值加权。

再保险公司持有的基金-嵌入式衍生工具

如注5所述，我们在Aspen LPt交易中存在一个内嵌衍生工具，以计算所保留的基金作为代价所预期获得的全部信贷利率的公平价值。

下表展示了透过重复运用 Level 3 输入，评量公允价值的嵌入导因衍生工具期初与期末余额的调解：

			截至6月30日的三个月												截至六月三十日之半年度财报
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
初始公允价值			$	22					$	54					$	40					$	44
总公允价值变动			—						(12)						(18)						(2)
结转公允价值			$	22					$	42					$	22					$	42

表格中所列之交易证券、所有基金类型持有金额及其他投资之公允价值变动，包括在我们的未经查核简明合并损益表中之交易证券、所有基金类型持有金额及其他投资之公允价值变动。

恩斯塔 集团有限公司 | 第二季度2024年 | 10-Q 表格                 44

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

估值技巧和估值依据

下表列出了与再保险公司持有的嵌入式衍生品所持有的基金相关的定性信息，这些基金的公允价值使用三级输入元素进行定期公允价值测量：所有基金类型。

关于三级公平价值计量的定性信息

估值技术

截至2024年6月30日的公平价值

不可观察的输入

平均价格

（以美元百万计）

蒙特卡洛模拟模型； 现金流量折现分析

$

22

波动率； 预期损失支付

5.89% $427总计减少190万美元.

保险合约- 公平价值选项

以下表格呈现了对所有使用第三层输入计量的保险合约的起始和结束结余进行协调：

			截至6月30日的三个月
			2024																		2023
			损失及赔款负债						再保余额应收款						净值						损失及赔款负债						再保余额应收款						净值
			（以美元百万计）
初始公允价值			$	1,098					$	207					$	891					$	1,250					$	265					$	985
已发生的损失及赔款：
最终损失预估的增加（减少）			(1)						(4)						3						—						—						—
减少未决赔款费用			(2)						—						(2)						(3)						—						(3)
由于以下因素的变化而导致的公平价值变更：
平均赔款额			9						2						7						13						3						10
公司债券型收益率			(13)						(2)						(11)						(46)						(7)						(39)
负债不履行风险的信用利差			—						—						—						27						6						21
公平价值总变更			(4)						—						(4)						(6)						2						(8)
总发生的损失和LAE			(7)						(4)						(3)						(9)						2						(11)
已支付的损失			(35)						(5)						(30)						(65)						(17)						(48)
公平价值下净责任利润变动：Instrument-specific credit risk			—						—						—						(27)						(6)						(21)
汇率变动的影响			—						1						(1)						21						3						18
结转公允价值			$	1,056					$	199					$	857					$	1,170					$	247					$	923

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格                 45

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

			截至六月三十日之半年度财报
			2024																		2023
			损失及已理赔款责任						应收再保险余额						净值						损失及已理赔款责任						应收再保险余额						净值
			（以美元百万计）
初始公允价值			$	1,163					$	217					$	946					$	1,286					$	275					$	1,011
已发生损失及已理赔款：
未来损失预估减少			(7)						(13)						6						6						1						5
未分配理赔款减少			(4)						—						(4)						(6)						—						(6)
公允价值因下列原因变动：
平均赔付额			19						4						15						27						5						22
企业债券型殖利率			(29)						(5)						(24)						(35)						(4)						(31)
风险资本成本			1						—						1						—						—						—
非履约风险信用价差			—						—						—						27						6						21
公允价值总变动			(9)						(1)						(8)						19						7						12
总发生的损失和LAE			(20)						(14)						(6)						19						8						11
已理赔款			(74)						(11)						(63)						(143)						(34)						(109)
公平价值下净责任利润变动：Instrument-specific credit risk			—						—						—						(27)						(6)						(21)
汇率变动的影响			(13)						7						(20)						35						4						31
结转公允价值			$	1,056					$	199					$	857					$	1,170					$	247					$	923

以下是关于内部模型中用于判断重复基础公允价值的显著可观测和不可观测输入的数量信息总结：

估值技巧

2024年6月30日

2023年12月31日

可观察 (O) 和不可观察 (U) 的输入

加权平均

内部模型

公司债券收益率 (O)

A 级

A 级

内部模型

工具特定信用风险的信用利差 (U)

0.65%

0.65%

内部模型

风险资本成本 (U)

5.65%

5.60%

内部模型

加权平均成本 (U)

8.75%

8.75%

内部模型

平均支付 - 责任 (U)

8.11 年

8.12 年

内部模型

平均支付 - 对已支付和未支付损失回收的再保险余额 (U)

8.62 年

8.35 年

由于企业债利率、无偿风险信用点差、资本风险成本、加权平均资本成本和预估付款方式的变化，损失及赔款责任准备金及已支付及未支付赔款的再保险余额的公允价值可能增加或减少。

此外，支持负债所需的资本估算是基于目前行业板块资本充足的标准。

未经审核的简明合并损益表中，由于平均支付和企业债券收益率的变化，公允价值的变化被纳入净发生损失和损失调整费用中。由于仪器特定信用风险的信用点差变化，公允价值的变化被归类到其他综合收益中。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格 46

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项目 1 | 附注未经查核之简明合并财务报表 | 附注 11. 公平价值观测

披露按成本负担的金融工具公平价值

高级债券和次级债券

下表显示我们按摊销成本计算的高级债券和次级债券的公允价值：

						2024年6月30日
						摊销后成本						公平价值
						（以美元百万计）
4.95到期日为2029年的优先票据						$	496					$	480
3.10到期日为2031年的优先票据						496						413
总优先票据						$	992					$	893
5.75到期日为2040年的次级债券						$	346					$	344
5.50到期日为2042年的次级债券						494						483
总次级债券						$	840					$	827

我们的Senior Notes和Junior Subordinated Notes的公允价值是根据第三方定价服务的可观市场定价而定。

高级票据和次级债券均被分类为2级。

保险合约

除上述选择使用公允价值选项的保险契约外，无需披露与保险契约有关的公允价值金额。

剩余财务资产和负债

我们尚余的财务资产和负债通常按成本或摊销成本计价，由于其短期性质，截至2024年6月30日和2023年12月31日近似公允价值。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格 47

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项目1｜未经审核简明合并财务报表注解｜附注12. 变量利益实体

12. 变量利益实体

我们投资于某些被认为是变量利益实体（“VIE”）的有限合伙基金。这些VIE的活动通常只限于持有投资，我们对这些实体的参与是被动的。我们将所有被认为是主要受益人的VIE进行合并。

GCm基金

2022年7月，我们签署了成为GCm Blue Sails Infrastructure Offshore Opportunities Fund, L.P.（「GCm基金」）有限合伙人的协议，并以初始承诺金额为$1,000,000。当时，我们进行了评估并得出结论，由于成为有限合伙人且没有实质kick-out或参与权利，GCm基金是VIE。我们还得出结论，由于我们在GCm基金中的%经济利益与我们缺乏指示GCm基金将对GCm基金经济表现产生最大影响的权力不成比例，因此我们是主要受益人。因此，我们整合了GCm基金的结果，但并未认列收益或损失。150百万。当时，我们进行了评估并得出结论，由于成为有限合伙人且没有实质kick-out或参与权利，GCm基金是VIE。我们还得出结论，由于我们在GCm基金中的%经济利益与我们缺乏指示GCm基金将对GCm基金经济表现产生最大影响的权力不成比例，因此我们是主要受益人。因此，我们整合了GCm基金的结果，但并未认列收益或损失。 99.5我们于2022年7月进入协议，成为GCm Blue Sails Infrastructure Offshore Opportunities Fund, L.P.（“GCm基金”）的有限合伙人，初始承诺为美金__百万。当时，我们进行评估，认为由于成为有限合伙人且缺乏实质踢出或参与权，GCm基金是VIE。同时，我们认为我们是主要受益人，因为我们在GCm基金中的__％经济利益与我们缺乏指示将对GCm基金经济表现产生最大影响的权力不成比例。因此，我们整合了GCm基金的结果，但未认列收益或损失。

我们会在一个季度的延迟后认可GCm基金的结果。截至2024年6月30日，已经调用了100万美元的首期承诺。GCm基金的资产和负债的携带金额在我们的合并资产负债表现有的标题下呈现。GCm基金的净投资收入、资产和负债的公允价值变动及管理费用在合并综合损益表现有的标题下呈现。101GCm基金的资产和负债的携带金额在我们的合并资产负债表现有的标题下呈现。GCm基金的净投资收入、资产和负债的公允价值变动及管理费用在合并综合损益表现有的标题下呈现。

对于2024年6月30日结束的三个和六个月，我们识别了交易证券、所有基金类型和其他投资的公允价值变动为$1百万和$2和2024年6月30日结束的三个和六个月的金额分别为$2和2023年6月30日结束的三个和六个月的金额分别为$

我们的风险损失承受能力有限，仅限于有限合伙协议中的投资数额。我们没有承诺向GCm基金的普通合伙人提供任何财务支持。此外，我们没有承诺向GCm基金提供超过既定资本承诺和所有未分配利润和收入的额外财务支持。

恩斯塔的资产不可供GCm基金的债权人使用。

非合并的可变利实体

以下表格列出我们对于非共同控制的VIE公司投资的公允价值，以及与这些VIE公司相关的最大损失风险。

			2024年6月30日																		2023年12月31日
			公平价值						未资助的承诺						最大损失承担						公平价值						未资助的承诺						最大损失承担
			（以美元百万计）
股票
普通股公开交易的股权投资			$	59					$	—					$	59					$	55					$	—					$	55
非上市股权			34						—						34						34						—						34
总计			$	93					$	—					$	93					$	89					$	—					$	89
其他投资
对冲基金			$	551					$	—					$	551					$	491					$	—					$	491
固收基金			137						35						172						147						35						182
股权投资所有基金类型			1,352						575						1,927						1,262						667						1,929
CLO权益基金			160						—						160						182						—						182
私人信贷基金			403						257						660						349						242						591
房地产业所有基金类型			134						166						300						121						139						260
总计			$	2,737					$	1,033					$	3,770					$	2,552					$	1,083					$	3,635
非共同控制下的投资总额			$	2,830					$	1,033					$	3,863					$	2,641					$	1,083					$	3,724

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第四十季度

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项目1 | 未经审核的简明合并账目附注 | 附注13. 非控股权益

13. 非控制权益

可赎回的非控制性股权

2023年12月，我们与Trident V基金和Dowling Capital Partners（一起，称为“RNCI持有人”）签订了一份购买协议，以购买他们在StarStone Specialty Holdings Limited（“SSHL”）的剩余股权。在2023年12月完成交易后，SSHL成为全资子公司，我们未经审计的综合财务报表中的所有可赎回非控股权益（“RNCI”）均被赎回。

以下为上一年期间归属于RNCI权益开始及结束携带金额的对帐表（截至2023年12月，我们不再持有任何RNCI权益）： 

									三个月结束了												六个月结束了
									6月30日，												6月30日，
									2023												2023
									（以美元百万计）
期初余额									$	170											$	168
归属于RNCI的净利润									8												9
归属于RNCI的可供出售金融资产未实现收益变动									—												1
截至6月30日净余额									$	178											$	178

非控制权益

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们拥有$百万的非控股权益（“新华保险”），主要与我们的子公司的外部权益有关。109 百万美元和113 分别为$百万的非控制权益（“新华保险”），主要与我们子公司的外部利益有关。

2022年12月，恩斯塔再保险重购了整个Enhanzed Re的持有权益， 24.9价值百分之百的股权，Allianz在Enhanzed Re的持有权益，以2,000万美元的价格回购，175我们在2023年第一季度的报告中，按照一个季度的报告滞后，报告了NCI收购后重新分类Enhanzed Re股东权益的影响。

未经审计的简明合并股东权益变动表中包含归属于新华保险的权益的期初及期末帐面余额之调节。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q 表格 49

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第一项|未经查核的简明合并财务报表注释|附注14.股东权益

14. 股东权益

普通股

以下是我们普通股的开始和结束调解：

																					全部表决普通股份
截至2023年12月31日的结余																					15,196,685
已发行股份 (1) (2)																					34,226
截至2024年6月30日的余额																					15,230,911

(1) 普通股份是发放在股份报酬计划奖励和员工购股计划中的。

(2) 包括 2,035 限制股份。

无表决权普通股

战略性股份回购

2023年3月，我们回购了 1,597,712 由加拿大公积金投资局（“CPP Investments”）持有的非表决可转换普通股，总价值为341 213.13 ，每股价格为口罩元，折扣率为 5％，相对于同意的2023年3月衡量日期之前连续 10-日成交量加权平均价格，这些股票包括我们所有未偿还的C系列和E系列非表决普通股。

在2023和2024年6月30日结束的三个和六个月中，有资产减损处理记录。更新计算公司进行中的研究和开发资产（“IPR&D”）公平价值所使用的关键假设可能会改变公司未来短期内回收IPR&D资产的带值估计。 无 2024年6月30日结束的三个月和六个月中回购的非表决普通股份。

优先股的分红派息

截至2024年6月30日和2023年，我们宣布并支付了D系列优先股的分红派息为$（数字未提供），并支付了E系列优先股的分红派息为$（数字未提供），两个期间均是如此。7 100万美元及E系列优先股的$额2两期加起来为7000万美元。

在截至2024年6月30日及2023年同期，我们宣布并支付了D系列优先股分红派息金额为$，14以及E系列优先股分红派息金额为$，两个期间均适用。4两个时期的总收入均为100万。

累计其他综合收益（损失）

下表显示累计其他综合收益（损失）的变动情况：

			三个月结束了
			6月30日，
			2024
			备供出售投资的未实现（损失）收益						累积货币翻译调整												以自身信贷调整的公允价值选择权						总计
			（以美元百万计）
2024年3月31日的结余，税后			$	(395)					$	11											$	20					$	(364)
期间内产生的可供出售固定到期日投资的未实现损失			(3)						—												—						(3)
因信用损失准备金变动重新分类至净利润的调整			(2)						—												—						(2)
重新分类至净利润的净实现损失调整			10						—												—						10
货币翻译调整变动			—						2												—						2
其他综合收益			5						2												—						7
2024年6月30日的结余，税后			$	(390)					$	13											$	20					$	(357)

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 50

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目录

第一项|未经查核的简明合并财务报表注释|附注14.股东权益

			三个月结束
			六月三十日
			2023
			可供出售投资的未实现（亏损）收益						累计货币换算调整												FVO-自身信贷调整						总计
			（以百万美元计）
二零二三年三月三十一日余额 (已扣除税)			$	(510)					$	14											$	—					$	(496)
期间内的固定到期未实现亏损、AFS			(34)						—												—						(34)
重新分类调整对于净利润中记录信贷亏损减额的变动			5						—												—						5
重新分类调整包含在净利润中已实现亏损净额			20						—												—						20
货币换算调整的变化			—						(3)												—						(3)
亏损净负债及公平价值的 LAE 变动-ENSTAR 特定信用风险			—						—												21						21
其他综合（亏损）收入			(9)						(3)												21						9
减：属于 NCI 和 RNCI 的其他全面收益			(1)						—												—						(1)
二零二三年六月三十日余额 (已扣除税)			$	(520)					$	11											$	21					$	(488)

			六个月结束了
			6月30日，
			2024
			未实现的可供销售投资之损失（或利得）						累积翻译调整中的货币转换												FVO - 自有信贷调整						总计
			（以美元百万计）
2023年12月31日结余，税后			$	(368)					$	12											$	20					$	(336)
AFT可供出售定期债券未实现损失			(36)						—												—						(36)
重新分类调整，因信用损失许可变更而扣除净利润			(1)						—												—						(1)
重新分类调整，经已计入净利润之净实现亏损			15						—												—						15
货币转换调整之变动			—						1												—						1
其他综合损益			(22)						1												—						(21)
2024年6月30日结余，税后			$	(390)					$	13											$	20					$	(357)

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 51

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第一项|未经查核的简明合并财务报表注释|附注14.股东权益

			六个月结束了
			6月30日，
			2023
			可供出售投资未实现损益						累计货币翻译调整						未来保单利益重新计量 - 折现率变动						按公允价值衡量的金融资产负债－自身信用风险调整						总计
			（以美元百万计）
2022年12月31日结存净额，税后			$	(584)					$	9					$	273					$	—					$	(302)
本期可供出售固定收益证券未实现收益			23						—						—						—						23
因信用损失改变而重分类的损益根据削减率予以识别的补充调整			(4)						—						—						—						(4)
重分类调整净实现损失			47						—						—						—						47
货币翻译调整的变动			—						2						—						—						2
因未来保单利益重新计量而重新分类的损益			—						—						(363)						—						(363)
按公允价值衡量的损失和AKF净负债－Enstar独有之信用风险变化			—						—						—						21						21
其他全面收益（损失）			66						2						(363)						21						(274)
减：归属新华保险及其它非控股权益的其他综合收益额			(2)						—						90						—						88
2023年6月30日结存净额，税后			$	(520)					$	11					$	—					$	21					$	(488)

下表呈现其他综合收益（损失）的各项成分所分配的税务效果详细资讯：

			三个月结束
			六月三十日
			2024																		2023
			税前金额						税务（费用）福利						扣除税金额						税前金额						税务（费用）福利						扣除税金额
			（以百万美元计）
固定到期未实现（亏损）收益，期内产生的 AFS			$	(7)					$	4					$	(3)					$	(35)					$	1					$	(34)
重新分类调整对于净利润中记录信贷亏损减额的变动			(2)						—						(2)						5						—						5
重新分类调整包含在净利润中已实现亏损净额			10						—						10						20						—						20
货币换算调整的变化			2						—						2						(3)						—						(3)
亏损净负债及公平价值的 LAE 变动-ENSTAR 特定信用风险			—						—						—						21						—						21
其他综合收益			$	3					$	4					$	7					$	8					$	1					$	9

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格                 52

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第一项|未经查核的简明合并财务报表注释|附注14.股东权益

			六个月结束了
			6月30日，
			2024																		2023
			税前金额						税收贡献（支出）						税后金额						税前金额						税收贡献（支出）						税后金额
			（以美元百万计）
未实现持有至到期日债券净损益，包含本期其他综合净收益损失			$	(48)					$	12					$	(36)					$	23					$	—					$	23
因信用损失准备金变动重新分类至净利润的调整			(1)						—						(1)						(4)						—						(4)
重新分类至净利润的净实现损失调整			15						—						15						47						—						47
货币翻译调整变动			1						—						1						2						—						2
重分类调整保险金将来须支付给付所产生净收入中的金额			—						—						—						(363)						—						(363)
Enstar特定信用风险的损益责任最终估值净负债变化			—						—						—						21						—						21
其他全面损失			$	(33)					$	12					$	(21)					$	(274)					$	—					$	(274)

以下表格展示了从累积其他综合损失中重新归类的金额细节：

			三个月结束了												六个月结束了
有关AOCI元件的详细资料			6月30日，												6月30日，									在呈报净利润的表格中受到影响的明细项目
			2024						2023						2024						2023
			（以美元百万计）
固定到期日投资的未实现亏损，AFS			$	(8)					$	(25)					$	(14)					$	(43)		已实现损失
未来保险受益重新评估			—						—						—						363			其他收益
本期总重新分类金额（税后净额）			$	(8)					$	(25)					$	(14)					$	320

合并子公司所有权变更

下表概述了呈报期间对附属公司所有权的变更：

			六个月结束时
			6月30日，
			2024						2023
			（以美元百万计）
恩斯塔普通股股东应享有的净利润			$	245					$	445
来自非控股权益的转入：
恩斯塔额外资本增加，以用于收购非控股权益 (1)			—						9
从恩斯塔普通股股东的净利润和来自非控股权益的净转移变化			$	245					$	454

(1) 2023年6月30日结束的六个月的非控股权益转移，是与2023年第一季度Allianz持有的Enhanzed Re的全部持股权回购相关。 24.9在2023年第一季度记录的Enhanzed Re中，Allianz持有的百分之多少的所有权益已转让。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                53

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项目1 | 未经查核的注记 简明排版 基本报表 | 第15项. 每股盈余

十五.每股盈利

下表列出每股普通股基本及稀释净盈利的计算方式：

			三个月结束了												六个月结束了
			6月30日，												6月30日，
			2024						2023						2024						2023
			(以美元百万计，除股份和每股数据外)
分子:
归属于恩斯塔普通股股东的净利润：			$	126					$	21					$	245					$	445
分母:
加权平均普通股发行股份——基本 (1)			14,664,767						15,460,318						14,652,962						16,216,080
稀释证券的影响：
股份报酬计划 (2)			181,738						200,663						201,711						150,437
加权平均普通股发行股份——稀释			14,846,505						15,660,981						14,854,673						16,366,517
每股收益（归属于恩斯塔普通股股东）：
基础			$	8.59					$	1.36					$	16.72					$	27.44
稀释			$	8.49					$	1.34					$	16.49					$	27.19

(1) 基本每股收益的加权平均普通股股份包括普通股（有表决权和无表决权），但不包括存放于恩斯塔集团有限公司员工福利信托（「Eb信托」）中的普通股，涉及联合股权所有计划（「JSOP」）奖励，由于我们将Eb信托合并，因此被归类为库藏股份。

(2) 股份，在2024年和2023年6月30日分别结束的六个月中排除了另外的 47 股份， 287 和 18,156 股份，因为将这些普通股纳入计算将具有减短效应。基于分享的报酬可能基于报酬丧失时间或在授予日的股价大于我们普通股的平均市场价格而具有减短效应。有关基于股份的报偿的其他信息，请参阅我们2023年10-k中的附注22到财务报表。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 10-Q 表格 54

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项目 1 | 本未经查核简明合并财务报表附注 | 附注 16. 相关方交易

16. 相关方交易

以下表格概述了我们相关方的余额和交易。我们的关系和交易的性质的其他详细信息披露在2023年12月31日结束的年度报告10-K中的附注24中的合并财务报表中。

截至2024年6月30日			石材石料点 (1) (2)																								纪念碑						AmTrust																		核心专业领域						其他 (3)
			（以美元百万计）
资产
定期到期，以公允价值衡量，交易			$	56																							$	—					$	—																	$	—					$	—
按公平价值衡量的固定到期日金融资产、可供出售金融资产			371																								—						—																		—						—
按公平价值衡量的股票投资			150																								—						202																		—						—
被再保险公司持有的资金			—																								—						—																		10						—
按公平价值衡量的其他投资			410																								—						—																		—						1,654
权益法投资			—																								47						—																		259						12
总投资			987																								47						202																		269						1,666
现金及现金等价物			15																								—						—																		—						—
其他资产			—																								—						—																		6						—
负债
损失和理赔款			—																								—						—																		165						—
付款的保险和再保险余额			—																								—						—																		(14)						—
其他负债			6																								—						—																		—						—
净资产			$	996																							$	47					$	202																	$	124					$	1,666

(1) 截至 2024 年 6 月 30 日，由石角资本有限公司（「石点」）管理的投资基金拥有 1,451,196 我们的投票普通股，其构成 9.5我们未偿还投票普通股的百分比。

(2) 截至2024年6月30日，我们对其他投资的未来承诺额为$ ... 万美元，对由石材石料及其附属实体管理的私人持股则为$ ... 万美元。11812

(3) 其他相关方投资包括投资有限合伙企业和类似合伙有限责任公司，如果我们没有选择公允价值选项，这些投资将按股权法核算。 我们已将对这些实体的投资披露为按总计，因为它们个别不重要。

截至2023年12月31日			Stone Point																								纪念碑						AmTrust						Citco												核心 专业						其他
			（以美元百万计）
资产
定期到期，以公允价值衡量，交易			$	69																							$	—					$	—					$	—											$	—					$	—
以公允价值衡量的到期固定收益			428																								—						—						—												—						—
以公允价值衡量的股票			136																								—						181						—												—						—
被再保险公司持有的资金			—																								—						—						—												19						—
以公允价值衡量的其他投资			446																								—						—						—												—						1,602
权益法投资			—																								95						—						—												225						14
总投资			1,079																								95						181						—												244						1,616
现金及现金等价物			19																								—						—						—												—						—
其他资产			—																								—						—						20												9						—
负债
损失和赔款			—																								—						—						—												192						—
净资产			$	1,098																							$	95					$	181					$	20											$	61					$	1,616

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第五十季度

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项目 1 | 本未经查核简明合并财务报表附注 | 附注 16. 相关方交易

			三个月结束了
			2024年6月30日
			Stone Point																								纪念碑						AmTrust						Citco												核心 特殊						其他
			（以美元百万计）
营收
已赢取保费净额			$	—																							$	—					$	—					$	—											$	2					$	—
净投资收益			3																								—						2						—												—						2
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			14																								—						23						—												—						24
总收益			17																								—						25						—												2						26
费用
净发生损失和赔款			—																								—						—						—												(1)						—
总支出			—																								—						—						—												(1)						—
权益法投资(亏损)收益			—																								(16)						—						—												8						—
净利润（净亏损）			$	17																							$	(16)					$	25					$	—											$	11					$	26

			三个月结束了
			2023年6月30日
			Stone Point																		Northshore						纪念碑						AmTrust						Citco												核心 特殊						其他
			（以美元百万计）
营收
已赢取保费净额			$	—																	$	—					$	—					$	—					$	—											$	(2)					$	—
净投资收益			1																		—						—						1						—												—						1
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			(12)																		(6)						—						(1)						—												—						(11)
总收益			(11)																		(6)						—						—						—												(2)						(10)
费用
净增加损失及赔款			—																		—						—						—						—												(1)						—
总支出			—																		—						—						—						—												(1)						—
股权法下投资收益			—																		—						5						—						2												7						—
净（损）益总计			$	(11)																	$	(6)					$	5					$	—					$	2											$	6					$	(10)

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格 56

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项目 1 | 本未经查核简明合并财务报表附注 | 附注 16. 相关方交易

			六个月结束了
			2024年6月30日
			Stone Point																								纪念碑						AmTrust						Citco												核心 特殊						其他
			（以美元百万计）
营收
已赢取保费净额			$	—																							$	—					$	—					$	—											$	2					$	—
净投资收益			5																								—						4						—												—						5
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			40																								—						21						—												—						36
总收益			45																								—						25						—												2						41
费用
净增加损失及赔款			—																								—						—						—												22						—
总支出			—																								—						—						—												22						—
权益法投资(亏损)收益			—																								(46)						—						—												34						(1)
总净利润（亏损）			$	45																							$	(46)					$	25					$	—											$	14					$	40

			六个月结束
			二零二三年六月三十日
			石角																		北岸						纪念碑						阿姆信托						西特科												核心专业						其他
			（以百万美元计）
收入
所得的保费净额			$	—																	$	—					$	—					$	—					$	—											$	(2)					$	—
投资收入净额			6																		—						—						3						—												—						3
实现收益净额			1																		—						—						—						—												—						—
买卖证券、持有基金及其他投资的公平价值变动			2																		(6)						—						(3)						—												—						33
总收入			9																		(6)						—						—						—												(2)						36
费用
所产生损失净额及下限公司			—																		—						—						—						—												(11)						—
总费用			—																		—						—						—						—												(11)						—
股票方式投资收入			—																		—						4						—						3												18						—
总净收入（亏损）			$	9																	$	(6)					$	4					$	—					$	3											$	27					$	36

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 57

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项目 1 | 基本报表附注 | 附注 17. 承诺和或存在的事项

17. 承诺和条件

信用集中风险

我们主要与以下方面相关涉及信用风险：

i。包括股权法投资的投资；

ii。现金及现金等价物和受限制现金及现金等价物；

iii。在再保险合约下承诺给予转让公司的资产;

iv。(再)保险余额可收回于已支付和未支付的损失；和

v。由再保险公司持有的基金和直接管理的基金（合并在一起的所有基金类型）。

截至 2024 年 6 月 30 日，我们的资金持有集中于再保险对方，超过股东权益为 $ 的 10%4.2 亿元（二零二三年十二月三十一日：美元4.8 总计数十亿)。然而，我们通常有合约能力以我们应付的金额抵消支付持有资金余额的任何缺陷。

我们限制对任何一个交易对手的信贷敞口额度，在2024年6月30日之前，我们对除美国政府和机构储备以及上述的再保险交易对手之外的任何交易对手的信贷敞口额度均未超过股东权益的10％。截至2024年6月30日，我们对美国政府和机构储备的信贷敞口额度为$812 百万美元（2023年12月31日：$百万） 。932 。

法律诉讼

我们在业务过程中不时会参与多种法律诉讼，包括有关索赔的诉讼和仲裁。预估损失，包括因业务过程中产生的索赔和任何待决仲裁或诉讼的预期结果，均计入我们的未经审计摘要合并资产负债表中的负损失及赔偿费用。除了索赔诉讼外，我们还可能在业务的正常过程中面临其他诉讼和监管行动，其中可能涉及核保错误或遗漏，就业索赔或监管活动等。我们认为，目前所有待决的法律诉讼，不论是个别还是整体，都不会对我们的业务、营运或财务状况产生重大影响。我们预期，与(再)保险业其他行业板块相似，我们在业务过程中将继续面临有关延伸保险和其他索赔范围的诉讼和仲裁等诉讼。

未资助的投资承诺

截至2024年6月30日，我们对其他投资有超过10亿美元的未给款承诺，并对私人股权有1,000万美元的未给款承诺。1.5 截至2024年6月30日，我们对其他投资有超过10亿美元的未给款承诺，并对私人股权有1,000万美元的未给款承诺。12 截至2024年6月30日，我们对其他投资有超过10亿美元的未给款承诺，并对私人股权有1,000万美元的未给款承诺。

保证

截至2024年6月30日和2023年12月31日，支持再保险义务的亲属保证、被告A＆E负债、子公司资本支持安排和信贷额度为10亿美元。2.3 我们还担保了2040年和2042年优先次级票据，截至2024年6月30日和2023年12月31日的总本金额为1,000万美元。850截至2024年6月30日和2023年12月31日，支持再保险义务的亲属保证、被告A＆E负债、子公司资本支持安排和信贷额度共计10亿美元。.

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 58

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项目2. 管理层讨论和分析财务状况和营运结果

除非上下文有其他指示，“恩斯塔”、“我们”、“我们的”指的是恩斯塔集团有限公司及其合并子公司。

对于2024年6月30日的我们的财务状况和截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月的业绩结果，应与我们的未经审计的简明合并财务报表和相关附注以及本季度报告其他地方包括的审计合并财务报表和相应附注，一起阅读讨论和分析。

本次讨论和分析或其它本季度报告书中包含我们业务的计划和策略的某些资讯，包括涉及风险、不确定性和臆测的前瞻性陈述。由于许多因素（包括第10-k表格中第1A项和“前瞻性陈述的警示声明”中讨论的因素），我们的实际结果和事件发生时间可能与这些前瞻性陈述所预期的有所不同。

目录

第						页面
运营亮点						60
截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的合并营运业绩结果						61
•总体经营绩效						65
•技术业绩结果						67
•投资业绩结果						72
•一般和管理费用						76
非通用会计原则财务指标						77
截至2024年和2023年6月30日的三个月的各项业务部门营运业绩结果 和六 截至2024年和2023年6月30日的六个月的各项业务部门营运业绩结果						86
•清偿业务部门						86
•投资业务部门						88
•承保业务部门						91
•历史承保业务部门						92
公司及其他						93
现况展望						95
流动性和资本资源						98

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                59

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项目 2 | 管理层讨论与分析 | 操作亮点

业务亮点

我们2024年6月30日结束的六个月的合并结果反映了我们在提供资本释放解决方案方面的持续进展，通过收购和管理他们的储备组合来为客户服务。

资本活动

在2024年3月，恩斯塔的全资子公司Cavello Bay Reinsurance Limited（“Cavello”）获得稳定前景的A级S&P保险人财务实力评级。Cavello是恩斯塔主要的非人寿清算整合商，是一家30亿的再保险商。

Transactions

在2024年6月份，我们的一家全资子公司与Accredited Surety and Casualty Company, Inc.以及Accredited Insurance (Europe) Limited达成了ADC和LPt协议，涉及多元化组合，包括石棉、一般意外伤害险和劳工补偿。

由于此交易，我们以2,820万美元的代价承担了2,970万美元的净损失储备。

请参阅2024年第二季度财务报表附注3以了解已签署但在2024年6月30日尚未结束的其他协议的说明。

恩斯塔 习惯有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 60

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

财务业务合并报告-截至2024年和2023年6月30日止的三个月及六个月

主要的GAAP财务指标

我们使用以下GAAP措施来管理公司和监控业绩：

•净利润及归属于恩斯塔普通股股东的净利润，提供了我们表现的衡量标准，著重于承保、投资和费用表现结果；

•归属于恩斯塔的综合收益，包括固定到期日债券、可供出售金融资产的未实现收益(损失)以及其他综合收益的所有元素，提供了一个衡量总回报的指标;

•每股帐面价值（BVPS），我们用来衡量我们公司随时间增值的价值；

•以净利润除以恩斯塔普通股股东的开户权益，来衡量我们的盈利能力的股杆率（“roe”）；

•总投资回报率（“TIR”），测量我们在投资上获得的实现、未实现和公允价值变化的利率；和

•运行责任收益（“rle”）和rle％，衡量收购投资组合的先前期间发展的金额（rle）和先前期间发展相对于平均净损失准备金的百分比，通过将我们的先前期间发展除以平均净损失准备金进行计算（rle％）。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季 | 表格 10-Q                 61

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目录

第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

下表列出了某些缩短合并财务资讯：

			三个月结束																								六个月结束
			六月三十日												$/每人变更												六月三十日												美元/每人数 变更
			2024						2023															2024						2023
			(以百万美元计算，每股数据除外)
技术结果
所得的保费净额			$	5					$	7					$	(2)											$	16					$	15					$	1
所产生损失净额及下限公司
当前期间			4						3						1												9						13						(4)
先前期间			(62)						(10)						(52)												(86)						(20)						(66)
承受亏损净总额及下限公司			(58)						(7)						(51)												(77)						(7)						(70)
采购成本			1						4						(3)												2						6						(4)
投资业绩
投资收入净额			155						172						(17)												315						328						(13)
实现亏损净额			(9)						(25)						16												(15)						(43)						28
买卖证券、持有基金及其他投资的公平价值变动			86						(2)						88												171						204						(33)
股票方式投资（亏损）收入			(8)						14						(22)												(13)						25						(38)
其他（损失）收入			(1)						2						(3)												(1)						282						(283)
延期收费净资产摊销			29						24						5												59						41						18
一般及行政费用			98						85						13												185						174						11
净收入			136						39						97												264						558						(294)
减：非控股权益应占净收入			(1)						(9)						8												(1)						(95)						94
ENSTAR 普通股股东应占净收入			$	126					$	21					$	105											$	245					$	445					$	(200)
ENSTAR 应占全面收益			$	142					$	38					$	104											$	242					$	277					$	(35)
GAAP 测量结果：
卵子			2.5		%				0.5		%				2.0		pp										4.9		%				10.0		%				(5.1)		pp
年度化 ROE																											9.8		%				19.9		%				(10.1)		pp
年度化 TIR																											5.0		%				6.1		%				(1.1)		pp
RLE																											0.8		%				0.2		%				0.6		pp
非 GAAP 措施：
调整的投资报酬率 *			2.9		%				2.1		%				0.8		pp										5.6		%				8.6		%				(3.0)		pp
年度调整后的投资报酬率 *																											11.2		%				17.2		%				(6.0)		pp
年度调整的年度调整的 TIR *																											5.6		%				5.6		%				—		pp
调整后的 RLE *																											0.7		%				0.3		%				0.4		pp
																											截至												$ 变更
																											二零二四年六月三十日						二零三年十二月三十一日
GAAP 测量：
行政服务																											$	358.74					$	343.45					$	15.29
非 GAAP 测量：
完全稀释 BVPS *																											$	350.74					$	336.72					$	14.02

*非公认会计原则（Non-GAAP）的指标；请参阅“非公认会计原则财务指标”一章，以获得适用的公认会计原则财务指标调整数量。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格                 62

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

整体结果

2024年6月30日结束的三个月对比2023年：

2024年6月30日结束的三个月对恩斯塔普通股股东应占净利润为12600万美元，相较于去年同期的2100万美元，原因如下：

•先前期不利损失和来自赔款及未决赔款管，增加了5200万美元。当前期内有6200万美元的不利损失和来自赔款及未决赔款管的先前期优惠主要归因于我们对净最终损失和未决赔款管的估计的降低6400万美元和对我们选择公允价值选择的2017年和2018年LPt负债3,900万美元（减少400万美元），部分抵消公允价值调整摊销的600万美元。2023年第二季度先前期净优惠开发1000万美元，主要归因于我们对净最终损失的估计降低800万美元和对我们选择公允价值选择的2017年和2018年LPt负债的减少800万美元，部分抵消公允价值调整摊销的600万美元。这导致2024年6月30日结束的三个月的RLE为0.6％，而比较季度的RLE为0.1％；并

•2024年6月30日结束的三个月中，投资回报的总收入为2,2400万美元，相比之下，相同季度为1,5900万美元。其中包括净投资收益、净实现亏损、交易证券公平价值变动、所有基金类型和其他投资和权益法投资的（亏损）收益。每期的总投资回报基于以下方面：

◦截至2024年6月30日的三个月，净投资收益为1.55亿美元，相比去年同期的1.72亿美元有所下降。这是由于索赔支付超过了相对时间内的新业务，以及投资支出增加所致，导致所有基金类型和资产减少了。增加的投资支出主要是由于业绩费用增加所致。

◦由于定期债券的公允价值变化，截至2024年6月30日为止的三个月出现了2600万的亏损，相比之下，去年同期为6400万的亏损；

◦包括股票在内的其他投资的公允价值变动使得2024年6月30日结束的三个月中获得1.12亿美元的收益，而比较季度的收益为6200万美元；

◦截至2024年6月30日三个月结束时，我们的定期到期固定收益产品实现损失900万美元，相较于比较季度的2500万美元亏损；且

◦由于在 Monument Re 投资上损失增加，截至 2024 年 6 月 30 日的权益法投资损失达到 800 万美元，相比之下与去年同期的 1400 万美元收入相比较。

这部分被部分抵消：

•因2023年第二季度以及随后完成的交易，净虚拟计费资产余额增加，因此导致净虚拟计费资产摊销增加500万美元；及。

•一般及行政花费增加了1300万美元，主要是因为法律费用和工资福利费用增加，由通胀和其他员工相关费用引起。这部分被其他一般及行政费用的减少所抵销。

以上因素促成了2024年6月30日结束的三个月的净利润达到13600万美元，相比之下比较季度的净利润为3900万美元，以及归属于恩斯塔普通股股东的净利润为12600万美元，相比之下比较季度为2100万美元。因此，我们的roe在当前季度为2.5%，而比较季度为0.5%。

恩斯塔截至2024年6月30日三个月的综合收益为1.42亿美元，相比之下上年同期为0.38亿美元。2024年第二季度综合收益主要来自1.36亿美元的净利润和未实现的固定到期日证券公允价值变动金额，扣除汇率期货调整后约300万美元。我们的固定到期日证券公允价值变动收益，以及上述有利的投资收益结果，使2024年6月30日止三个月的年化综合收益率达到5.2％，较去年同期的年化综合收益率3.0％有所提高。

恩斯塔 集团有限公司 | 第二季度2024年 | 10-Q表格 63

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2024年6月30日止6个月与2023年比较：

因此，2024年6月30日结束的六个月，恩斯塔普通股股东应占的净利润从相应期的445百万美元减少了2,000万美元，降至245百万美元。

•其他收入下降了2.83亿美元，主要是由于2023年第一季度因转让闭锁养老年金保单的Enhanzed Re再保险而认列的净收益所致；

•截至2024年6月30日的六个月中，在收入中承认的总投资回报为45800万美元，相比之下，比较期间为51400万美元，包括净投资收入、实现的损失、交易证券公允价值变动、所有基金类型及其他投资以及权益法投资的（亏损）收益。每个时期的总投资回报由以下因素驱动：

•2024年6月30日完成的六个月的净投资收入为3,1500万美元，较前一期的3,2800万美元减少，这是由于索赔支付超过相对于期间的新业务，加上公开交易权益证券的股息收入减少以及增加的投资费用（主要由于表现费用增加）所致，从而使投资组合规模和基金持有的资产整体减少。

◦由于定期偿还金融工具的公允价值变动，2024年6月30日结束的六个月出现4500万美元亏损，相比之下，去年同期亏损500万美元；

◦其他投资（不包括到期固定利率证券）的公允价值变化，包括股票，导致2024年6月30日结束的六个月中获得2,160万美元的收益，与相比之下的2,090万美元的收益相比；

◦截至2024年6月30日，我们的固定到期资产的净实现损失为1500万美元，相比之下，去年同期亏损为4300万美元。

◦截至2024年6月30日的六个月中，权益法投资损失为1,300万美元，相比之下，相对期间有2,500万美元收入，这是由于我们在Monument Re的投资损失增加部分抵消了在Core Specialty的投资收入增加。

•由于通膨上涨和其他员工相关成本，工资及福利支出增加1100万元，主要推动了总务及管理费用的增加。

这部分被部分抵消：

•相较于相应期间，之前已发生损失与理赔费用的有利发展增加了6600万美元。2024年上半年，净之前期有利发展增加了8600万美元，主要是由于我们对净最终损失和未来寿命赔偿准备金的估计减少了8700万美元，以及我们对2017年和2018年LPt负债的公允价值减少了800万美元（其中我们选择了公平价值选择），部分抵消了900万美元的公平价值摊销。2023年上半年，净之前期有利发展增加了2000万美元，主要是由于我们对净最终损失和未来寿命赔偿准备金的估计减少了4100万美元，部分抵消了我们选择公平价值选择的负债增加了1200万美元，以及公平价值摊销了900万美元。这导致截至2024年6月30日六个月期间，RLE为0.8%，相比之下，相应期间的RLE为0.2%；

•由于录入上一期Allianz对Enhanzed Re股权利益之闭锁寿险政策再保险之补偿转移收益处分中，归属于非控股权益的净利润减少9400万美元。

基于以上因素，截至2024年6月30日止六个月的净利润为2.64亿美元，相对比较期间的净利润5.58亿美元以及恩斯塔普通股股东的净利润为2.45亿美元，相对比较期间的净利润4.45亿美元。因此，我们的roe在截至2024年6月30日的六个月内为4.9%，而在截至2023年6月30日的六个月内为10.0%。

2024年6月30日结束的前六个月，归属恩斯塔的综合收益为242百万美元，而比较期间的收益为277百万美元。截至2024年，综合收益主要来自2.64亿美元的净利润和固定成熟度、可供出售金融资产的未实现损失、除汇率期货外的重分类调整后的净损失900万美元。固定成熟度、可供出售金融资产的未实现损失，加上上述良好的投资回报，使2024年6月30日结束的前六个月的年化综合净收益率达到5.0％，而比较期间的年化综合净收益率为6.1％。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格64

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

由于2024年6月30日为止的六个月中Enstar的综合收益，对BVPS和全稀释BVPS*贡献了4.8％，导致二者分别从2023年12月31日增加了4.5％和4.2％。

截至2024年6月30日，我们持有的固定到期日证券和所有基金类型的累计未实现损失和公允价值变动为80300万美元，对每股净资产价值（BVPS）造成54.76美元的负面影响，对每股全稀释净资产价值（Fully Diluted BVPS*）造成53.53美元的负面影响。相比之下，截至2023年6月30日，我们持有的固定到期日证券和所有基金类型的累计未实现损失和公允价值变动为10.5亿美元。

*非公认会计原则（Non-GAAP）的指标；请参阅“非公认会计原则财务指标”一章，以获得适用的公认会计原则财务指标调整数量。

总体经营绩效

BVPS 和完全稀释的 BVP *

由于恩斯塔赋予的综合收益$24200万，BVPS和完全稀释BVPS *分别从2023年12月31日至2024年6月30日增加了4.5％和4.2％。截至2024年6月30日，我们固定到期资产组合和所有基金类型的累积未实现损失和公允价值变动为$ 80300万，这对BVPS每股影响$ 54.76和FDBVPS*每股影响$ 53.53产生不利影响。

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 关键绩效指标

roe和调整后的roe*

2024年6月30日结束的三个月及六个月相对于2023年的比较： ROE于2024年6月30日结束的三个月增加了2.0个百分点，并在2024年6月30日结束的六个月相对于2023年下降了5.1个百分点。 ROE变化的主要原因如下：

			三个月结束了
			2024年6月30日						2023年6月30日						变化																					roe净值收益率百分点变化
																																				roe影响
			（以美元百万计）																																	%
净投资收益			$	155					$	172					$	(17)																				(0.4)		%
固定到期日证券的公允价值变化			(26)						(64)						38																					0.9		%
其他投资（包括股票）的公允价值变化			112						62						50																					1.1		%
往期净付赔款及佣金及费用			62						10						52																					1.2		%
总部及行政费用			(98)						(85)						(13)																					(0.3)		%
与股权法之投资的亏损(收入)			(8)						14						(22)																					(0.5)		%
其他			(71)						(88)						17																					—		%
roe总变化															105																					2.0		%
期初权益			$	5,122					$	4,367

						六个月结束了
						2024年6月30日						2023年6月30日						变化																					roe毛利率改变
																																							roe影响
						（以美元百万计）																																	%
净投资收益						$	315					$	328					$	(13)																				(0.3)		%
固定到期的公允价值变动						(45)						(5)						(40)																					(0.9)		%
其他（费用）收入（主要与Enhanzed Re novation有关）						(1)						282						(283)																					(6.3)		%
先前期净发生损失和赔款后的金额						86						20						66																					1.5		%
延迟收费资产摊销						(59)						(41)						(18)																					(0.4)		%
总部及行政费用						(185)						(174)						(11)																					(0.2)		%
与股权法之投资的亏损(收入)						(13)						25						(38)																					(0.9)		%
归属于非控制权益的净利润						(1)						(95)						94																					2.1		%
其他						148						105						43																					0.3		%
roe总变化																																							(5.1)		%
开始权益						$	5,025					$	4,464

2024年6月30日结束的三个月中，调整后roe*增加了0.8个百分点，而截至2024年6月30日的六个月则下降了3.0个百分点，而这排除了固定到期日证券和所有基金类型财务损益和公允价值变动的影响。

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

我们通过将我们未经审计的缩短合并损益表中的某些标题聚合来讨论我们营运结果，因为我们相信这提供了更有意义的结果并消除了如果基于个别标题讨论而引起的重复。

为了方便分析，我们将讨论分为以下标题：

•技术结果：包括净保费、净发生损失和损害赔偿和并购成本。

•投资结果：包括净投资收入、净实现（亏损）利益、交易证券公允价值变动、所有基金类型及其他投资公允价值变动、固定到期日未实现（亏损）利益、按公允价值衡量并记录在其他综合收益（损）表中以及权益法投资所得的收益（损失）。

•一般和行政成本结果：包括一般和行政费用。

技术业绩结果

我们的策略集中于有效地管理运行中的（再）保险投资组合，通过提供资本释放方案和收购组合和业务来承担之前写入的投资组合和业务。

净保费收入及相关的当期净发生赔款和损失调整及获得成本是对最近几年完成的交易中未赢得保费的认可的结果。

运行阶段所获得的保险费通常会被相关的当期净费用、损失与购买成本所抵销。

技术成果的元件如下：

			截至六月三十日止三个月
			2024																		2023
			季军																		企业及其他						总计						季军																		企业及其他						总计
			（以百万美元计）
所得的保费净额			$	5																	$	—					$	5					$	7																	$	—					$	7
产生损失净额及 LAE：
当前期间			4																		—						4						3																		—						3
先前期间			(64)																		2						(62)						(8)																		(2)						(10)
承受亏损净总额及下限公司			(60)																		2						(58)						(5)																		(2)						(7)
采购成本			1																		—						1						4																		—						4
技术结果			$	64																	$	(2)					$	62					$	8																	$	2					$	10

			截至六月三十日之半年度财报
			2024																		2023
			清理结束。																		企业和其他						总计						清理结束。																		企业和其他						总计
			（以美元百万计）
已赢取保费净额			$	16																	$	—					$	16					$	15																	$	—					$	15
净实现损失和赔款及理赔费用：
本期			9																		—						9						13																		—						13
往期			(87)																		1						(86)						(41)																		21						(20)
总损失与赎回损失净额			(78)																		1						(77)						(28)																		21						(7)
收购成本			2																		—						2						6																		—						6
技术结果			$	92																	$	(1)					$	91					$	37																	$	(21)					$	16

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

往期 - rle - 2024年和2023年6月30日完结的三个月和六个月。

下表总结了截至2024年6月30日和2023年6月30日三个月内的RLE、RLE %、调整后RLE*和调整后RLE %*，管理层认为这有助于测量和监控我们在已收购的投资组合上的索赔管理活动的表现。这使得不同损失准备金捆绑的各个收购年度之间具有可比性。

请参考下表，了解截至2024年6月30日三个月的rle、rle%、调整后的rle*和调整后的rle%的摘要:

																					2024年6月30日为止的三个月
																					rle																		已调整RLE*
收购年份																					RLE / PPD						平均净损失准备						RLE %												已调整RLE / PPD*						平均调整后净损失准备*						已调整RLE %*
																					（以美元百万计）
2014年及以前																					$	2					$	921																	$	11					$	683
2015																					—						225																		—						230
2016																					5						557																		5						615
2017																					4						556																		2						763
2018																					1						519																		1						580
2019																					2						908																		3						1,387
2020																					—						339																		—						339
2021																					23						2,766																		18						3,076
2022																					31						1,971																		31						1,971
2023																					(6)						1,763																		(6)						1,763
2024																					—						148																		—						148
总计																					$	62					$	10,673					0.6		%										$	65					$	11,555					0.6		%

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

2024年6月30日结束的三个月:

我们RLE%在截至2024年6月30日的三个月内为0.6％，因对净终极损失的估计的有利减少，对ULAE减少的配置以及以公允价值选择权选择的负债的净有利变动部分抵消了公允价值调整的摊销。

收购年份2021和2022提供了该期间大部分有利成果，这是在组建行动索赔管理后、施工缺陷业务以及我们的专业责任/董事长和高级管理人员和一般意外伤害业务中因有利索赔经验而推动的。而收购年份2023的业务受到我们的专业责任/董事长和高级管理人员业务逆境发展的不利影响，部分抵消的是一般意外伤害业务中的有利进展。

我们调整后的rle%*，受到选择公平价值选项的负债公允价值变动及购并子公司相关公允价值调整的摊销及净终极责任负债更改估计和被告A&E责任负债未来支出估计减少的影响而有些微变化。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 68

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有关截至 2023 年 6 月 30 日止三个月的 RLE、RLE 百分比、调整后的 RLE * 和调整后的 RLE %* 摘要，请参阅下表：

																					截至二零二三年六月三十日止三个月
																					RLE																					调整后的 RLE *
收购年份																					公司/公开						平均净亏损储备						率百分比												调整后的 RLE/PPD *						经调整后的平均净亏损储备 *						调整的 RLE% *
																					（以百万美元计）
二零一四年及以前																					$	(4)					$	1,342																	$	(4)					$	1,051
2015																					2						274																		3						280
2016																					1						665																		1						731
2017																					11						555																		1						792
2018																					—						695																		5						779
2019																					2						1,014																		1						1,537
2020																					1						489																		—						489
2021																					10						3,319																		14						3,687
2022																					(13)						2,808																		(13)						2,808
2023																					—						921																		—						921
总计																					$	10					$	12,082					0.1		%										$	8					$	13,075					0.1		%

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

2023年6月30日结束的三个月：

2023年6月30日结束的三个月中，我们的RLE％微不足道，因为对净最终损失的估计和为其选择公正价值选项的负债的公正价值的变化的有利减少在很大程度上被公正价值调整的摊销抵消。

2017年收购年度为这个期间提供了良好的结果，主要是由于我们选择公允价值选项减少负债公允价值，部分抵消了将损失和赔款费用的变化重新归类与我们的信用风险有关。 2021年收购年度也为这个期间提供了良好的结果，这主要是由于我们工伤业务出现了良好的索赔经验。2022年收购年度的不良rle是由于在与Argo的2022 LPt交易中主动承担了声明管理控制，因此增加了ULAE分配。

我们调整后的rle%*，受到选择公平价值选项的负债公允价值变动及购并子公司相关公允价值调整的摊销及净终极责任负债更改估计和被告A&E责任负债未来支出估计减少的影响而有些微变化。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第 69 季

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

2024年6月30日截止的六个月：

																					截至二零二四年六月三十日止六个月
																					RLE																					调整后的 RLE *
收购年份																					公司/公开						平均净亏损储备						率百分比												调整后的 RLE/PPD *						经调整后的平均净亏损储备 *						调整的 RLE% *
																					（以百万美元计）
二零一四年及以前																					$	(10)					$	1,249																	$	3					$	904
2015																					1						409																		1						234
2016																					10						567																		10						628
2017																					1						559																		(6)						773
2018																					(10)						749																		(8)						601
2019																					(1)						639																		—						1,428
2020																					(12)						1,656																		(12)						356
2021																					62						2,484																		56						3,146
2022																					50						1,738																		50						2,076
2023																					(5)						854																		(5)						1,650
2024																					—						148																		—						148
总计																					$	86					$	11,052					0.8		%										$	89					$	11,944					0.7		%

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

截至2024年6月30日的六个月内，我们的rle为0.8％，由于对净最终损失估计的有利减少，对ulae的减少以及对我们选择公平价值选项的负债的公平价值的净有利变动，部分抵消了公正价值调整的摊销。

2021年和2022年的收购为该时期提供了大部分积极的结果，由于有利的索赔经验，职业责任/董事和高级管理人员、建筑缺陷、一般意外和劳工补偿业务线驱动。部分抵销这一因素的是，2020年、2018年、2014年及之前的收购年份在一般意外业务线上受到索赔活动增加的不利影响。

我们调整后的rle%* 受到以下影响：因为我们选择了公允价值选择权，且与已收购子公司有关的公允价值调整摊销及负债之公允价值因折现率变动而产生之影响被排除以及我们被告 A&E 负债之净最终责任的估计变更和估计未来费用的减少也会受到影响。

2023年6月30日止六个月：

																					截至二零二三年六月三十日止六个月
																					RLE																					调整后的 RLE *
收购年份																					公司/公开						平均净亏损储备						率百分比												调整后的 RLE/PPD *						经调整后的平均净亏损储备 *						调整的 RLE% *
																					（以百万美元计）
二零一四年及以前																					$	5					$	1,434																	$	3					$	944
2015																					3						277																		4						295
2016																					1						675																		3						743
2017																					(1)						556																		2						797
2018																					(10)						720																		3						809
2019																					1						1,029																		1						1,555
2020																					14						529																		14						531
2021																					17						3,360																		24						3,842
2022																					(10)						2,974																		(10)						2,981
2023																					—						921																		—						921
总计																					$	20					$	12,475					0.2		%										$	44					$	13,418					0.3		%

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

截至2023年6月30日六个月结束时，我们RLE % 的影响微不足道，因为预估所得净损失减少和ULAE备付款减少的有利因素大部分被我们选择公允价值选择权的负债公允价值损益净变动和公允价值调整摊销的损失相抵销。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                70

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2020年收购取得了良好的结果，主要是由于我们业务中一般事故责任部分因COVID-19敞口而释放了1000万美元。2021年收购也提供了良好的结果，主要是由于我们工人商业责任业务的持续良好的理赔经验。

2017年和2018年的收购受到选择公允价值选项的负债增加的负面影响。2022年的收购受到ULAE预备金的增加的负面影响，这是由于我们在2022年LPt交易中承担了主动索赔管理控制，部分抵销了根据我们的运行操作减少的ULAE预备金。

我们调整后的rle%*受益于排除入选公允价值选择和购买子公司相关的公允价值调整的摊销和更改负债折扣率对负债公允价值的影响。它也受到对被告A&E责任的净最终负债估计和预估未来费用的降低的影响。

*非通用会计原则衡量方法；有关调和适用通用会计原则财务衡量方法的内容，请参阅“非通用会计原则财务衡量方法”部分。

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投资业绩结果

我们致力于采取有效的方式来结构化我们的投资持股和投资期限，以满足我们的流动性需求，包括支付损失和LAEL负债的义务。

我们投资结果的元件分为固收资产（包括我们所分类的交易和AFS的短期和固定到期日的资产、所有基金类型、现金及现金等价物和受限现金及现金等价物，统称为“固收”资产）以及其他投资（包括股票和股权投资，统称为“其他投资”）截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月如下：

			截至6月30日的三个月
			2024																		2023
			固收						其他投资						总计						固收						其他投资						总计
			（以美元百万计）
净投资收益			$	136					$	19					$	155					$	149					$	23					$	172
已实现损失			(9)						—						(9)						(25)						—						(25)
交易证券、持有基金及其他投资的公平价值变动			(26)						112						86						(64)						62						(2)
权益法投资(亏损)收益			—						(8)						(8)						—						14						14
其他综合损益：
固定到期日证券(AFS)未实现收益(损失)，除外汇率期货评价调整净额			3						—						3						(22)						—						(22)
TIR($)			$	104					$	123					$	227					$	38					$	99					$	137
TIR年化利率%			3.3		%				9.6		%				5.2		%				1.1		%				8.2		%				3.0		%
调整后TIR年化利率%			4.1		%				9.6		%				5.6		%				4.1		%				8.2		%				5.1		%

*非GAAP衡量指标；请参阅“非GAAP财务指标”部分，以将其调节为相关的GAAP财务指标。

			截至六月三十日之半年度财报
			2024																		2023
			固收						其他投资						总计						固收						其他投资						总计
			（以美元百万计）
净投资收益			$	276					$	39					$	315					$	281					$	47					$	328
净实现损失			(15)						—						(15)						(43)						—						(43)
交易证券、持有基金和其他投资的公允价值变动			(45)						216						171						(5)						209						204
权益法投资(亏损)收益			—						(13)						(13)						—						25						25
其他综合损益：
未实现损益（除外汇期货）对分类为可供出售金融资产之影响，扣除再分类调整净额：			(9)						—						(9)						65						—						65
TIR（$）			$	207					$	242					$	449					$	298					$	281					$	579
年化TIR %			3.2		%				9.6		%				5.0		%				4.3		%				11.5		%				6.1		%
年化调整后TIR %*			4.1		%				9.6		%				5.6		%				3.7		%				11.5		%				5.6		%

*非GAAP衡量指标；请参阅“非GAAP财务指标”部分，以将其调节为相关的GAAP财务指标。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 72

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投资净收益

以下图表中的数字以美元百万计。

截至二零二零二四年六月三十日止三个月： 投资净收入下降主要由于：

•由于索赔款超过了相应期间的新业务，导致投资和持有资产的总体减少；

•投资支出增加主要是由于表现费用上升。

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 净投资收入减少主要原因是：

•因理赔款项超越新业务而导致投资和所有基金类型的总体减少。

•我们公开交易的股票减少了股息收入；

•投资支出增加主要是由于表现费用上升。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q 表格 73

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公允价值变动、已实现损失及未实现(损失)利益，均包含在综合收益中。

以下图表中的数字以美元百万计。

2024年6月30日结束的三个月对比2023年： 这个数字是由固定到期债券和AFS的公允价值变化、实现亏损和未实现收益（亏损）在截至2024年6月30日的三个月的总和与比较季度相比的净增加额为1.29亿美元。

•由于美国、英国和欧洲市场的利率期货相对于去年同期较少增加，导致截至2024年6月30日三个月期间，交易证券和所有基金类型实现损失总额以及公允价值变动损失总额减少了5400万美元。

•当前季度固收证券可供出售金融资产的未实现收益为$300万，相较于比较季度的$2200万的未实现亏损，主要是受比较季度的利率期货极大增长的影响。

•其他投资的公允价值变动收益增加了5000万美元，主要是由于我们某些LP投资组合支持的资产的嵌入式衍生品方面的利好差异，以及我们的CLO股权、对冲基金、私募股权基金、未上市股权和制造行业等的收益增加。但公开交易的股权、固收型基金和房地产业收益则有所下降。

2024年6月30日结束的六个月相比于2023年： 比较2024年6月30日结束的六个月的固定到期日可供出售证券的公允价值变动、实现亏损和未实现收益（亏损）总和与对比期间，总计减少了7900万美元。

•由于2014年6月30日结束的六个月中美国利率增幅相对较大，信用利差缩窄相对较小，导致交易证券和所有基金类型净已实现损失和公允价值变动损失总额增加了1200万美元。

•目前期间固收证券的未实现损失和投资结果综合收益项目中，按年鉴期比较见900万元的损失，而去年同期获得了6500万元的收益，主要是由于本期间利率的上升所致；部分补偿为之。

•其他投资（包括股票）的公平价值变化增加了700万美元，主要是由于在比较期间相对减少的公开交易股票、私人债务和房地产，以及与Aspen LPt相关的嵌入式衍生产品的公平价值变化不利方面部分抵消，主要是由于我们持有的私人股权、CLO股权、对冲基金和股权投资基金的增加。

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权益法投资(亏损)收益

以下图表中的数字以美元百万计。

2024年6月30日止三个月比较2013年的情况： 2200万元的差异是由于我们在Monument Re的投资在2024年6月30日止的三个月中蒙受了1600万元的损失，而在比较季度中则获得了500万元的收入。

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 2024年6月30日结束的六个月中，我们在Monument Re的投资亏损导致总变异额达到3800万美元，相比之下去年同期投资收益为400万美元。不过，我们在Core Specialty的投资收益增加了1600万美元，这在一定程度上抵销了损失。

可投资资产

从2023年12月31日至2024年6月30日，可投资资产和调整后的可投资资产分别下降了4.8％和4.2％，主要是由于净支付损失的影响，部分抵消了投资收益和我们固定到期资产的公允价值变化。

*非通用会计原则（Non-GAAP）数据；请参阅“非通用会计原则财务指标”一节，了解与适用的通用会计原则财务指标的调和。

持有的基金 - 直接管理的 固定到期日、现金及现金等价物和包括在基金中的固定到期日的平均信用评级和持有期

投资的公允价值、期限和平均信用评级如下所示：

2024年6月30日

2023年12月31日

公允价值（美元） (1)

平均期限（年） (2)

平均信用评级 (3)

公允价值（美元） (1)

平均期限（年） (2)

平均信用评级 (3)

总计

$

9,384

3.90

A+

$

10,320

4.04

A+

(1) 我们固定到期、现金及现金等价物以及直接管理组合中的固定到期产品按部门的公平价值计算，不包括我们直接管理的组合中现金及现金等价物的携带价值。

(2) 平均期间计算包括现金及现金等价物、短期投资及定期债券，以及我们所有基金类型所持有的定期债券和现金及现金等价物直接管理组合中的现金及现金等价物。

(3) 平均信用评级计算包括现金及现金等价物、短期投资、固定收益证券和我们直接管理的基金中的固定收益证券。

2024年6月30日与2023年12月31日相比，我们固定到期日有价证券及现金及现金等价物总余额下降93600万美元，主要是由于期间净赎回损失的影响超过了新业务。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的固定到期时间及现金及现金等价物的平均信用质量评级为A+。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的定期债券中非投资级（即评级低于BBb-和非评级证券）占我们总定期债券组合的$4,970万美元，即5.8％和$4,560万美元，即4.8％分别。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格                 75

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第二项目 | 管理层讨论及分析 | 综合营运结果

截至二零二四年六月三十日止三个月及六个月的一般及行政开支

以下图表以美元百万计。

2024年6月30日结束的三个月对比2023年： 这1300万美元的增长主要是由于法律费用和薪酬福利支出的上升，这是由于先前的奖金累积释放，通胀和其他人员成本所致。这部分被其他一般和行政费用的减少所抵销。

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 1100万美元的增加主要是由于通胀上涨和去年奖金发放增加的高薪和福利支出。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格 76

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

非通用会计原则财务指标

除了我们按照GAAP提供的关键财务指标外，我们还提供其他非GAAP财务指标，以便管理我们的业务，比较我们的表现与以前的时期和我们的同行，以及作为我们激励补偿计划中的表现指标。

这些非GAAP财务指标提供了我们长期营运表现的另一个视角，并提供了分析我们的结果的机会，这种方式更符合我们管理层衡量我们的基本表现的方式。

呈献这些非GAAP财务指标的介绍可以增进我们对自身财务表现某些方面的了解。它不应被孤立考虑，不适用于或取代按照GAAP准备的直接可比财务指标。

我们的非通用会计原则所反映的一些调整是经常性项目，例如排除调整后的净实现收益/损失和固定到期投资的公平价值变化在我们的营运报表中所认可，某些我们选择公平价值选择权的损失准备责任的公平价值和公允价值调整的摊销。

为了避免由于既存的会计选择而导致的利率波动对部分但不是所有资产和负债的公允价值的变动造成对报告期可比性的损害，管理层在评估我们的绩效时进行这些调整。

我们的定期申报文件读者理解这些事项将会从一期到下一期重复出现非常重要。

然而，为了呈现在报告期间我们基础索赔管理和投资的影响，我们在没有利率波动对我们预期持有到到期的资产以及保留金公允价值的非现金变动的情况下提供可比的视图，我们排除了这些项目。

同样地，我们的非通用会计原则（non-GAAP）反映了我们认为是非经常性、非寻常或非频繁的某些项目的排除，当这些收费或收益的性质是不能合理地可能发生在未来两年内，且在前两年中也没有类似的收费或收益时，就属于此类项目。这包括与购并企业的低廉购购收益相关的调整，子公司出售的净收益或净亏损，作为中止营运的可出售或出售后子公司的净资产，以及我们另外披露的其他项目。

下表提供每个非通用会计原则衡量指标更详细的资讯。这些指标的结果和通用会计原则的调和在下面进一步列出。

非GAAP度量

定义

非GAAP度量比GAAP度量的用途

每股全稀释帐面价值

Enstar普通股股东权益总额 除以 普通股股份总数，根据以下进行调整： -任何稀释证券（包括限制性股份、限制性股票单位、董事限制性股票单位和业绩股票单位）对普通股股份总数的最终影响

增加普通股股份数，以反映授予但尚未授权的股权奖励行使的影响。长期来看，这提供了一个更经济准确的衡量股东回报的可实现价值的方法，考虑到股份减资的影响。 我们在激励补偿计划中使用这个非GAAP度量。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 77

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

非GAAP措施

定义

非GAAP措施相较于GAAP措施的目的

调整后股东权益回报率（%）

调整后归属于恩斯塔普通股股东的经调整面额开始的调整后运营收益（损失）除以调整后开放式普通股股东权益

以我们调整后开放式普通股股东权益的开始为基准计算运营收益（损失）百分比，可比较不同财务期间表现，因此提供了更一致的业务绩效度量。 我们将影响直接管理的定期债券和基金以及我们选择公平价值选择权保险合同的公平价值变化和净实现（收益）损失的影响去除，原因是：  -我们通常持有大部分定期债券直到到期或用于支付相关负债的解决时，这些负债通常按成本记录；和 -去除公平价值选项会改善可比性，因为我们选择公平价值选项的收购年限有限。 •我们通常持有大部分定期债券直到到期或用于支付相关负债的解决时，这些负债通常按成本记录；且去除公平价值选项会改善可比性，因为我们选择公平价值选项的收购年限有限。 •去除公平价值选项会改善可比性，因为我们选择公平价值选项的收购年限有限。 因此，我们认为，在净利润方面消除其影响，可提高我们核心运营绩效的可比性。 我们包括公平价值调整为非GAAP调整项目，因为它们是非现金收费，不反映我们损失组合的理赔管理策略对我们的影响。 我们消除子公司的购买和销售净收益以及来自已停业业务的净利润，因为这些项目不反映我们持续业务的指示。 在我们的激励补偿计划中使用此非GAAP指标。

调整后归属于恩斯塔普通股股东的经调整面额开始的运营收益（损失） (分子）

净利润（损失），去除： -直接管理的定期债券和基金的公平价值变化和净实现（收益）损失， -我们选择公平价值选项的保险合同的公平价值变化， (1), -公平价值调整的摊销， -子公司的购买和销售净收益（如有）， -已停业业务的净利润（如有）。 -调整后的税收效应；以及 -归属于非控股权益的调整项

恩斯塔普通股东权益调整后的开始余额（分母）恩斯塔普通股东权益开始余额扣除：

-持有的固定到期日证券和所有基金类型的公允价值变动， -已选择公允价值选项的保险契约的公允价值， -公允价值调整；以及 (1), -作为停业营业单位分类的待售或已处置子公司的净资产（如有)

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q 表格                 78

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

非根据常规会计原则衡量的指标

定义

非根据常规会计原则衡量的指标优于根据常规会计原则的衡量的目标

调整的终止责任收益（%）

调整后PPD除以平均调整后净损失储备。

将RLE计算为调整后平均净损失储备的比例，可以更有意义地且可比较地衡量我们理赔管理策略对收购年度和整个财务期间的损失数据组合的影响。     我们使用此指标来评估我们理赔管理策略的影响，因为它可以让我们清楚地看到我们在收购义务的初始估计金额以下解决收购义务的能力。      定期发生的净计提损失和费用以及净损失储备的以下元件由于以下原因不被视为我们理赔管理业绩中的关键元件： •在合约安排结算之前，我们的Legacy Underwriting透过再保险和容量租赁协议主要转移至第三方，因此成果并不是对调整的RLE的相关贡献，而是旨在分析我们理赔管理策略的影响。(3)因此，结果对调整后的RLE并不具有相关性。(2);   •选择公允价值选项的保险合同变动不予计算，以支持我们选择尚未做出此选择的收购年度与2017年和2018年使用此选项。 (1) 此选项不可撤销。 •公允价值调整摊销是会偏离我们趋势的非现金费用。 我们包括我们对被告A＆E责任的索赔和预估未来费用的管理业绩，因为这样的表现与评估我们的理赔管理策略相关，即使这样的责任未包括在损失储备之内。 我们使用此指标来评估我们的理赔策略的表现，并作为评估我们过去收购的绩效评估的一部分。

调整前期发展（分子） 预期损失储备和LAE的逐期调整：

删除： -遗产承保(2) 业务 -对公平价值调整的摊销 -已选择公平价值选择权的保险合同公平价值变动 (1), 及 增加: -我们的被告A＆E责任的净积极负债及未来支出估计的减少/（增加）。

调整后的净损失准备 （分母）

调整后的净损失和LAE，调整为： 删除： -传统保险业务 (2) 净损失准备 -当期净损失准备 -与收购公司相关的公允价值调整 -已选择公平价值选择权的合同的公平价值调整 (1) 和 增加: -名义被告A＆E责任暴露和估计的未来开支的净额

调整后的总投资收益率（％）

在适用期间承认的调整后总投资收益（美元）除以期间平均调整后总可投资资产的商数。

提供了业务持有的资本所产生回报的重要度量，并反映了我们的投资策略。 提供了投资回报作为生成投资回报的所有资产的百分比的一致衡量标准。 我们调整投资回报以消除定期到期日期之前或用于资助相关负债结算的情况下大多数这些投资的公允价值变化（包括信贷利差和利率），这些相关负债通常按成本计量。

调整后的总投资回报（$）（分子)

总投资回报（美元），已调整为： - 直接管理的定期固定收益、交易和基金公正价值变动；以及 - 未实现（收益）损失，包括AFS内的OCI固定收益净额重新分类调整和不包括汇率期货。

已调整的平均总可投资资产（分母)

总平均可投资资产，已调整为： - AOCI内AFS的固定收益净未实现（收益）损失 - 直接管理的定期固定收益、交易和基金公正价值变动

(1) 包括折现率和风险补偿元件。

(2) 截至2024年1月1日，不适用。有关详细信息，请参阅附注 4-“业务部门信息”。

(3) 我们2023年12月31日年报中第6节所述的再保险合约安排（包括能力租赁协议）已在2023年第二季度解决，且我们在2023年未记录任何传统承保业务交易。基本报表。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第七十季度

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

GAAP与非GAAP措施的调和

下表列出了BVPS与全稀释BVPS*的调整:

			2024年6月30日																		2023年12月31日
			股本 (1)						普通股						每股金额						股本 (1)						普通股						每股金额
			(以美元百万计，除股份和每股数据外)
每股普通股帐面价值			$	5,261					14,665,281						$	358.74					$	5,025					14,631,055						$	343.45
非根据美国通用会计原则 (Non-GAAP) 调整:
股份报酬计划									334,625																		292,190
每股普通股全稀释帐面价值*			$	5,261					14,999,906						$	350.74					$	5,025					14,923,245						$	336.72

(1) 股权包括 Enstar 普通股东的权益，计算为在进行任何非 GAAP 调整之前 Enstar 股东权益减去优先股份（510 亿美元）。

下表呈现ROE调整为调整后ROE*和年化ROE调整为年化调整后ROE*的调解：

			三个月结束
			二零二四年六月三十日																								二零二三年六月三十日
			净收入（亏损） (1)						开业股权 (1)						卵子						年化 卵子						净收入（亏损） (1)						开业股权 (1)						卵子						年度化 ROE
			（以百万美元计）
净收入/开业股票/ROE/年度化 ROE (1)			$	126					$	5,122					2.5		%				9.8		%				$	21					$	4,367					0.5		%				1.9		%
亏损（收益）的非 GAAP 调整：
固定到期实现亏损净额，AFS (2) /固定到期的累计公平价值变动，AFS (3)			9						416																		25						531
固定到期日期的公平价值变动，交易 (2) /定期期、交易的公平价值变动 (3)			16						251																		42						316
持有基金的公平价值变动-直接管理 (2) /持有基金的公平价值变动-直接管理 (3)			10						122																		22						147
我们选择公平价值选项的保险合约公平价值的公平价值变动/我们选择公平价值选择的保险合约的公平价值 (4)			(4)						(249)																		(8)						(278)
公平价值调整摊销/公平价值调整			6						(103)																		6						(121)
调整的税务影响 (5)			(3)						—																		(3)						—
调整后净利润/调整后的开业股票/调整后的 ROE/年化调整的 ROE*			$	160					$	5,559					2.9		%				11.5		%				$	105					$	4,962					2.1		%				8.5		%

(1) 净利润（损失）包括恩斯塔普通股股东应占的净利润（损失），在任何非GAAP调整之前。开始权益包括恩斯塔普通股股东权益，计算方式为开始恩斯塔股东权益减去优先股（51000万美元），在任何非GAAP调整之前。

(2) 固定到期，AFS 的实现收益（亏损）净包括在我们未经审核的简明综合业务报表中的实现收益（亏损）之净额。我们的固定到期期、交易及直接管理的基金的公平价值变动包括在未经审核的简明综合业务报表中的交易证券、持有基金和其他投资的公平价值变动中。

(3) 我们的固定到期基金直接放在我们的资产负债表中，也在「所有基金类型」余额中。

(4) 包括折扣率和风险保证金元件。

(5) 代表根据相关国家的预税调整相关的税费支出或收益，以适用管辖税率计算。

*非确认会计原则度量。

恩斯塔 集团有限公司 | 第二季度2024年 | 10-Q表格                 80

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

			六个月结束了
			2024年6月30日																								2023年6月30日
			净利润（损失） (1)						期初权益 (1)						roe。						年化 roe。						净利润（损失） (1)						期初权益 (1)(2)						roe。						年化 roe
			（以美元百万计）
净利润/期初权益/roe (1)			$	245					$	5,025					4.9		%				9.8		%				$	445					$	4,464					10.0		%				19.9		%
不按照通用会计准则调整损益(增益)：
持有至到期投资已实现的损失，可供出售金融资产 (2) / 持有至到期投资累计公允价值变动，可供出售金融资产 (3)			15						380																		43						647
交易性金融资产公允价值变动 (3) / 交易性金融资产公允价值变动 (4)			30						234																		2						400
直接管理的基金的公允价值变动 (3) / 直接管理的基金的公允价值变动 (4)			15						111																		3						780
选择以公正价值衡量的保险合同的公允价值变动 / 选择以公正价值衡量的保险合同的公允价值 (5)			(8)						(246)																		12						(294)
公允价值调整摊销/公允价值调整			9						(107)																		9						(124)
调整的税效应 (6)			(5)						—																		(6)						—
非控制权益所需之调整项目 (7)			—						—																		(2)						—
调整后净利润/调整后开端权益/调整后roe*			$	301					$	5,397					5.6		%				11.2		%				$	506					$	5,873					8.6		%				17.2		%

(1) 净利润（损失）包括归属于恩斯塔普通股股东的净利润（损失），在任何非GAAP调整之前。开盘权益包括恩斯塔普通股股东权益，计算公式为开盘恩斯塔股东权益减去优先股（$51000万），在任何非GAAP调整之前。

(2) 恩斯塔截至2022年12月31日的普通股股东权益经过回溯式调整，以反映采用ASU 2018-12的影响。详细信息请参见我们未经审计的简明合并财务报表第9条说明。

(3) 固定到期，AFS 的实现收益（亏损）净包括在我们未经审核的简明综合业务报表中的实现收益（亏损）之净额。我们的固定到期期、交易及直接管理的基金的公平价值变动包括在未经审核的简明综合业务报表中的交易证券、持有基金和其他投资的公平价值变动中。

(4) 我们的固定到期基金直接放在我们的资产负债表中，也在「所有基金类型」余额中。

(5) 包括折现率和风险补偿元件。

(6) 代表根据相关国家的预税调整相关的税费支出或收益，以适用管辖税率计算。

(7) 表示调整对特定子公司归属于非控股权益的净收益（亏损）的影响。

*非确认会计原则度量。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季第八十一季

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

下表显示RLE到调整后的RLE*的归咎：

			三个月结束了																		截至日期																		三个月结束了
			2024年6月30日																		2024年6月30日						2024年3月31日						2024年6月30日						2024年6月30日
			RLE / PPD																		净损失准备金						净损失准备金						平均净损失准备						RLE %
			（以美元百万计）
PPD/净损失准备金/rle%			$	62																	$	10,518					$	10,827					$	10,673					0.6		%
支出（收入）的非GAAP调整：
当期损失准备金			—																		(9)						(5)						(7)
取得公司时的公平价值调整摊销/与公司收购相关的净公平价值调整			6																		98						103						101
公平价值选择权的变动/选择公平价值选项的合约的净公平价值调整 (1)			(4)																		253						249						251
对被告A&E的净名义被告A&E负债之估计净变动			—																		497						516						506
被告A&E未来费用的估计减少/被告A&E未来费用的估计			1																		31						32						31
调整后PPD/调整后净损失准备金/调整后rle%*			$	65																	$	11,388					$	11,722					$	11,555					0.6		%

(1) 包括折现率和风险溢价元件。

*非确认会计原则度量。

			三个月结束了																		截至日期																		三个月结束了
			2023年6月30日																		2023年6月30日						2023年3月31日						2023年6月30日						2023年6月30日
			RLE / PPD																		净损失准备						净损失准备						平均净损失准备						RLE %
			（以美元百万计）
PPD/净损失准备/rle %			$	10																	$	12,939					$	11,226					$	12,082					0.1		%
非根据一般会计准则调整的支出（收益）：
当期净损失储备			—																		(11)						(9)						(10)
收购公司时公允价值调整之摊销／关联公允价值调整净额			6																		116						121						119
公允价值选择权之公允价值变动／已选择公允价值选择权合约之净公允价值调整 (1)			(8)																		312						278						295
被告A＆E净终极责任变动之估计变动／被告A＆E净名义责任			—																		550						560						555
被告A＆E未来估计支出之减少／被告A＆E未来估计支出			—																		34						34						34
调整后的PPD/调整后的净损失准备/调整后的rle %*			$	8																	$	13,940					$	12,210					$	13,075					0.1		%

(1) 包括折现率和风险溢价元件。

*非确认会计原则度量。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 82

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

						六个月结束了						截至日期																		六个月结束了
						2024年6月30日						2024年6月30日						2023年12月31日						2024年6月30日						2024年6月30日
						RLE / PPD						净损失准备金												净损失准备金						平均净损失准备						RLE %
						（以美元百万计）
PPD/净损失准备金/rle/年化调整净损失准备金						$	86					$	10,518											$	11,585					$	11,052					0.8		%
非GAAP调整:
净损失准备金—当期						—						(9)												—						(5)
公允价值调整摊销 / 与收购公司相关之净公允价值调整						9						98												107						103
公允价值变动 - 公允价值选项 / 约定公允价值选项下之净公允价值调整 (1)						(8)						253												246						250
估计最终责任净负债变动-被告A&E / 名义净被告A&E负债						—						497												527						512
						2						31												33						32
调整后PPD/调整后净损失准备金/调整后rle/年化调整后净损失准备金*						$	89					$	11,388											$	12,498					$	11,944					0.7		%

(1) 包括折现率和风险溢价元件。

*非确认会计原则度量。

						六个月结束						截至																		六个月结束
						二零二三年六月三十日						二零二三年六月三十日									二零二年十二月三十一日						二零二三年六月三十日									二零二三年六月三十日
						公司/公开						净亏损储备									净亏损储备						平均净亏损储备									率百分比
						（以百万美元计）
PPD/净亏损储备/RL/ 年度化 RLE						$	20					$	12,939								$	12,011					$	12,475								0.2		%
非 GAAP 调整：
净亏损储备-本期						—						(11)									—						(6)
传统承保						—						—									(139)						(70)
与收购公司有关公平价值调整的摊销/与收购公司相关的公平价值净值调整						9						116									124						120
公平价值变动-公平价值期权/我们选择公平价值选择权之合约的净公平价值调整 (1)						12						312									294						303
最终负债净额估计变动-被告人 A&E/名称被告 A&E 负债净额						2						550									572						561
减少预估未来开支-被告 A&E/预估未来开支-被告 A&E						1						34									35						35
调整后的 PPD/调整后的净亏损储备/调整后的 RLE/ 年化调整的 RLE *						$	44					$	13,940								$	12,897					$	13,418								0.3		%

(1) 包括折现率和风险溢价元件。

*非确认会计原则度量。

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下表显示了我们的年化TIR与我们的年化调整后TIR*之间的对账：

			三个月结束
			六月三十日
			2024																		2023
			固定收益						其他投资						总计						固定收益						其他投资						总计
			（以百万美元计）
投资收入净额			$	136					$	19					$	155					$	149					$	23					$	172
实现亏损净额
固定到期，AFS			(9)						—						(9)						(25)						—						(25)
实现亏损净额			(9)						—						(9)						(25)						—						(25)
公平价值变动
固定到期，交易			(16)						—						(16)						(42)						—						(42)
持有的资金			(10)						—						(10)						(22)						—						(22)
股票证券			—						35						35						—						39						39
其他投资			—						78						78						—						27						27
投资衍生工具			—						(1)						(1)						—						(4)						(4)
公平价值变动			(26)						112						86						(64)						62						(2)
股票方式投资（亏损）收入			—						(8)						(8)						—						14						14
其他综合收益：
固定到期未实现收益（亏损），AFS，除了重新分类调整（不包括外汇）			3						—						3						(22)						—						(22)
土耳其 ($)			$	104					$	123					$	227					$	38					$	99					$	137
非 GAAP 调整：
交易及持有基金的固定到期、AFS 及公平价值变动的净实现亏损（收益）（直接管理）			35						—						35						90						—						90
固定到期、AFS (AFS) 未实现（收益）净亏损（除外汇除重新分类调整）			(3)						—						(3)						22						—						22
调整后的手续费 ($) *			$	136					$	123					$	259					$	150					$	99					$	249
投资总额			$	11,453					$	5,170					$	16,623					$	13,228					$	4,805					$	18,033
现金及现金等值，包括限制现金及现金等值			752						—						752						1,186						—						1,186
可投资资产总数			$	12,205					$	5,170					$	17,375					$	14,414					$	4,805					$	19,219
平均总投资资产，以公平价值计算 (1)			12,460						5,127						17,587						13,693						4,855						18,548
年度计入息率 (2)			3.3		%				9.6		%				5.2		%				1.1		%				8.2		%				3.0		%
非 GAAP 调整：
固定到期的净未实现亏损、AOCI 中包括的 AFS 及固定到期、交易和持有基金的公平价值变动-直接管理			803						—						803						1,053						—						1,053
调整后的可投资资产 *			$	13,008					$	5,170					$	18,178					$	15,467					$	4,805					$	20,272
经调整后的平均总投资资产，以公平价值计算 * (3)			$	13,256					$	5,127					$	18,383					$	14,717					$	4,855					$	19,572
年度调整的 TIR 百分比 * (4)			4.1		%				9.6		%				5.6		%				4.1		%				8.2		%				5.1		%
固定收益资产年度收入 (5)			576						—						576						612						—						612
平均总固定收益资产（按成本计算） (5)(6)			13,232						—						13,232						13,693						—						13,693
年化投资帐本收益率 (7)			4.35		%				—		%				4.35		%				4.47		%				—		%				4.47		%

(1) 此金额是以上所述的可投资资产的二期平均值，由我们美国通用会计原则合并财务报表中所披露的金额组成。

(2) 年化TIR％是通过将年化TIR（$）除以公允价值下的平均总投资资产计算得出的。

(3) 该金额是一段期间调整后投资资产的平均值，如上所述。

(4) 年化调整后TIR %* 是通过将调整后的年化TIR*（$）除以公平价值*下的平均调整后投资资产来计算的。

(5) 固收资产包括固定到期日债券、现金和限制性资金，以及再保险公司持有的所有基金类型。

(6) 这些金额是我们季度和年度美国GAAP合并财务报表中披露的金额的两期平均值。

(7) 固收资产平均并购成本除以年度固收资产收入的总和计算出来的年化投资簿面收益率百分比。

*非确认会计原则度量。

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 非GAAP财务指标

			六个月结束
			二零二四年六月三十日																		二零二三年六月三十日
			固定收益						其他投资						总计						固定收益						其他投资						总计
			（以百万美元计）
投资收入净额			$	276					$	39					$	315					$	281					$	47					$	328
实现亏损净额
固定到期，AFS			(15)						—						(15)						(43)						—						(43)
实现亏损净额			(15)						—						(15)						(43)						—						(43)
公平价值变动
固定到期，交易			(30)						—						(30)						(2)						—						(2)
持有的资金			(15)						—						(15)						(3)						—						(3)
股票证券			—						72						72						—						92						92
其他投资			—						145						145						—						112						112
投资衍生工具			—						(1)						(1)						—						5						5
公平价值变动			(45)						216						171						(5)						209						204
股票方式投资（亏损）收入			—						(13)						(13)						—						25						25
其他综合收益：
固定到期未实现（亏损）收益，AFS，除了重新分类调整（不包括外汇）			(9)						—						(9)						65						—						65
土耳其 ($)			$	207					$	242					$	449					$	298					$	281					$	579
非 GAAP 调整：
交易及持有基金的固定到期、AFS 及公平价值变动的净实现亏损（收益）（直接管理）			60						—						60						49						—						49
固定到期、AFS、未实现亏损（收益）净额（除外汇除重新分类调整）			9						—						9						(65)						—						(65)
调整后的手续费 ($) *			$	276					$	242					$	518					$	282					$	281					$	563
投资总额			$	11,453					$	5,170					$	16,623					$	13,228					$	4,805					$	18,033
现金及现金等值，包括限制现金及现金等值			752						—						752						1,186						—						1,186
可投资资产总数			$	12,205					$	5,170					$	17,375					$	14,414					$	4,805					$	19,219
平均总投资资产，以公平价值计算 (1)			12,777						5,048						17,825						13,937						4,894						18,831
年度计入息率 (2)			3.2		%				9.6		%				5.0		%				4.3		%				11.5		%				6.1		%
非 GAAP 调整：
固定到期的净未实现亏损、AOCI 中包括的 AFS 及固定到期、交易和持有基金的公平价值变动-直接管理			803						—						803						1,053						—						1,053
调整后的可投资资产 *			$	13,008					$	5,170					$	18,178					$	15,467					$	4,805					$	20,272
经调整后的平均总投资资产，以公平价值计算 * (3)			$	13,549					$	5,048					$	18,597					$	15,324					$	4,894					$	20,218
年度调整的 TIR 百分比 * (4)			4.1		%				9.6		%				5.6		%				3.7		%				11.5		%				5.6		%
固定收益资产年度收入 (5)			588						—						588						578						—						578
平均总固定收益资产（按成本计算） (5)(6)			13,526						—						13,526						15,294						—						15,294
年化投资帐本收益率 (7)			4.35		%				—		%				4.35		%				3.78		%				—		%				3.78		%

(1) 此数额为可投资资产的三期平均值，包括已在我们首季、次季以及年度美国会计原则基本报表中公布的金额。

(2) 年化TIR％是通过将年化TIR（$）除以公允价值下的平均总投资资产计算得出的。

(3) 此数量为已调整可投资资产的三期平均值*，如上所示。

(4) 年化调整后TIR %* 是通过将调整后的年化TIR*（$）除以公平价值*下的平均调整后投资资产来计算的。

(5) 固收资产包括固定到期日债券、现金和限制性资金，以及再保险公司持有的所有基金类型。

(6) 这些金额为我们在第一、第二季度和年度美国通用会计原则财务报表中披露的金额的三期平均值。

(7) 固收资产平均并购成本除以年度固收资产收入的总和计算出来的年化投资簿面收益率百分比。

*非确认会计原则度量。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                85

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第二项 | 管理层讨论与分析 | 业务部门营运结果

业务板块营运成果 - 2024年及2023年六月三十日止三个月及六个月

自2024年1月1日起，我们的业务分为两个可报告的部门：(i)清偿和(ii)投资。此外，我们的企业及其他活动，不符合营运部门的资格，包括不直接归属于我们可报告的部门和前假定人寿及遗产承保可报告部门的收入和费用项目。

由 2024 年 1 月 1 日起生效，假设人寿及遗产承保不再为须申报的部分，因为它们在 Enhanzed Re 进行一系列交换及创新交易，以及 SGL 1 号、Arden 及 Atrium 之间的安排结算后，已停止所有业务活动。以前的「受理人寿」及「遗产承保承保」部分之任何剩余活动将未来纳入我们的公司及其他活动中（预计这些活动均不重要）。有关其他资讯，请参阅合并财务报表附注 4。

以下是按照部门对我们的营运结果进行讨论。

清偿业务部门

以下是我们运行部门业务营运结果的讨论和分析。

			三个月结束了																								六个月结束了
			6月30日，												变化量 $												6月30日，												变化量 $
			2024						2023															2024						2023
			（以美元百万计）
营收
已赢取保费净额			$	5					$	7					$	(2)											$	16					$	15					$	1
其他收入：
减少对被告A＆E最终责任的估计 - 前期			—						—						—												—						2						(2)
减少被告未来A＆E支出的估计			1						—						1												2						1						1
所有板块的其他收入			2						5						(3)												4						7						(3)
其他收益合计			3						5						(2)												6						10						(4)
总收益			8						12						(4)												22						25						(3)
费用
净发生赔付及请款费用：
本期			4						3						1												9						13						(4)
之前期间：
净终极赔付损失的估计减少			(42)						(8)						(34)												(48)						(23)						(25)
减少未决赔款费用			(22)						—						(22)												(39)						(18)						(21)
合计之前期间			(64)						(8)						(56)												(87)						(41)						(46)
总损失与赎回损失净额			(60)						(5)						(55)												(78)						(28)						(50)
收购成本			1						4						(3)												2						6						(4)
一般及行政费用			48						47						1												90						86						4
总支出			(11)						46						(57)												14						64						(50)
所有板块的净利润（损失）			$	19					$	(34)					$	53											$	8					$	(39)					$	47

整体结果

2024年6月30日结束的三个月对比2023年： 我们Run-off部门的净利润为$1900万，相比之下去年同期的净亏损为$3400万，主要原因是：

•当前季度受惠于PPD的气候转暖，增加了5600万美元的收益，其中3400万美元来自对最终净损失估计的降低，2200万美元来自决算时预留的ULAE款项释放。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 86

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项目二 | 经营讨论与分析 | 各区块业绩 | 运行区块

◦2024年第二季，我们在施工缺陷和专业赔偿/董事及高级职员业务方面均认识了有利的进展，分别为2400万和1200万元，促成了有利的索赔经验。

◦相比之下，在2023年第二季度，我们因经验良好的索赔经历，在工伤业务线上认定了900万美元的有利发展，尤其是在2021年的收购年度。同时，我们因承担Argo 2022年LPt协议的积极索赔控制，增加了2100万美元的未来损失与费用（ULAE）预备金，以抵消我们运作退出业务所做出的其他ULAE准备金调整。

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 我们的运行部门净利润为800万美元，相较于比较期的净损失3900万美元，主要是由于：

•有利PPD增加4600万美元，主要因为减少净终损损失的估计增加了2500万美元，相对于比较期间减少了2100万美元的ULAE按例提存。

◦在2024年上半年，PPD主要由多领域的良好发展所推动。我们认定专业赔偿 / 董事和高管责任、施工缺陷业务分别有4100万美元和2200万美元的良好发展，这是由于良好的索赔经验所致，以及我们石棉业务经由精算分析而有2500万美元的良好发展。然而，由于不良索赔经验引发的普通意外伤害业务和环保母基业务的精算审查结果而导致为1700万美元和2500万美元的不良发展，从而部分抵销了以上的正面发展。

◦相较之下，2023年上半年，由于继续保持有利的索赔经验，尤其是在2021年收购年度，我们在工伤保险业务线上认定了2000万美元的良好发展。

恩斯塔 集团有限公司 | 二零二四年第二季度 | 10-Q表格 87

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第2项| 管理层讨论与分析 | 结果分段看公司管理层的讨论和分析报告 | 按部门经营业绩 | 投资部门业绩分析 | 投资部门

投资业务部门

以下是我们投资部门业绩的讨论和分析。

			三个月结束了																								六个月结束了
			6月30日，												变化量 $												6月30日，												变化量 $
			2024						2023															2024						2023
			（以美元百万计）
营收
净投资收益：
定期债券			$	137					$	145					$	(8)											$	279					$	276					$	3
现金与限制性现金			7						8						(1)												15						13						2
其他投资，包括股票			19						23						(4)												39						47						(8)
扣除：投资费用			(8)						(4)						(4)												(18)						(8)						(10)
总净投资收益			155						172						(17)												315						328						(13)
净已实现亏损：
定期债券			(9)						(25)						16												(15)						(43)						28
总净已实现亏损			(9)						(25)						16												(15)						(43)						28
公允价值变动：
固定收益，交易			(26)						(64)						38												(45)						(5)						(40)
其他投资，包括股票			112						62						50												216						209						7
交易证券和其他投资的总被公允价值变动			86						(2)						88												171						204						(33)
总收益			232						145						87												471						489						(18)
费用
总部及行政费用			10						10						—												20						21						(1)
总支出			10						10						—												20						21						(1)
权益法投资(亏损)收益			(8)						14						(22)												(13)						25						(38)
分段净利润			$	214					$	149					$	65											$	438					$	493					$	(55)

整体结果

2024年6月30日结束的三个月对比2023年： 截至2024年6月30日的三个月内，我们的投资板块净利润为2.14亿美元，相比之下，2023年6月30日的三个月内为1.49亿美元。增加的6500万美元主要是由于：

•其他投资（包括 500 万美元的股票）公平价值变动所带来的收益增加，主要是由于与支持我们之一的 LPT 相关的嵌入式衍生工具有利差异，以及我们 CLO 股票、对冲基金、私募股权基金、私募股票和基础设施的收益增加。上市股票、固定收益基金和房地产的收益下降，部分抵消了这一点；以及

•由于美国、英国和欧洲市场的利率期货在当前时期相对于比较季度有所趋缓的增长，导致交易证券和所有基金类型的净实现损失和公允价值变动损失总额减少了5400万美元。这被部分抵销了；

•我们的净投资收益减少了1700万美元，这是由于索赔支付超过了相对时期的新业务，导致资产下降，以及投资支出增加，主要是由于性能费用增加；和

•本季股权法援助投资损失为800万美元，相对于比较季度的1400万美元收益，这是由于我们对Monument Re投资的损失增加所致。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格88

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第2项| 管理层讨论与分析 | 结果分段看公司管理层的讨论和分析报告 | 按部门经营业绩 | 投资部门业绩分析 | 投资部门

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 2024年6月30日止的六个月，我们的投资板块净收入为43800万美元，相比之下2023年6月30日止的六个月为49300万美元。减少了5500万美元的主要原因是：

•净实现损失和交易证券以及所有基金类型的公允价值变化总额增加了1200万美元，主要是由于美国利率期货的大幅上升，以及相对较小的信用利差收紧。

•由于在Monument Re的投资增加损失，部分抵消在Core Specialty投资所得增加，导致本期权益法投资损失为1,300万美元，而比较期间则有2,500万美元的收益。

•我们的净投资收入下降了1300万美元，主要是由于索赔付款超过新业务、基金持有资产减少所致，以及我们上市股票股息收入减少和投资支出增加主要是由于绩效费用增加，部分被抵销；

•其他投资（包括股票）的公允价值变化收益增加了700万美元，主要是由我们的私募股权、CLO股权、对冲基金和股权投资基金驱动。相对于比较期间，对公开交易股票、私人债务和房地产的减少收益以及与支持我们的LPT之一的资产相关的嵌入式衍生权的不利变异部分抵消。

全部投资额

定期债券

以下表格显示我们在清偿阶段固定期限证券的公允价值、期间和信用评级:

			二零二四年六月三十日																								二零三年十二月三十一日
			公平价值						%						持续时间（年） (1)						信用评级 (1)						公平价值						%						持续时间（年） (1)						信用评级 (1)
			（以百万美元计算，百分比除外）
定期及短期投资、交易及 AFS
美国政府与机构			$	270					3.1		%				4.4						阿 +						$	326					3.4		%				4.5						阿 +
英国政府			51						0.6		%				10.8						+						72						0.8		%				10.3						+
其他政府			343						4.0		%				4.7						阿						391						4.1		%				5.0						阿
企业			3,769						43.7		%				5.3						A-						4,131						43.5		%				5.4						A-
市政府			120						1.4		%				7.0						AA-						142						1.5		%				7.6						AA-
住宅按揭抵押			451						5.2		%				5.1						阿						487						5.1		%				5.2						阿
商业按揭抵押			873						10.1		%				1.4						AA-						841						8.9		%				1.6						AA-
资产抵押			846						9.8		%				1.4						A-						884						9.3		%				1.0						A
总计-定期及短期投资、交易及 AFS			6,723						77.9		%				4.3						一						7,274						76.6		%				4.5						A
持有的基金包含固定到期-直接管理			1,909						22.1		%				4.2						A						2,216						23.4		%				4.3						A
			$	8,632					100.0		%				4.3						A						$	9,490					100.0		%				4.4						A

(1) 平均期间和平均信贷评级计算包括短期投资、固定到期日有价证券和我们持有的基金中的固定到期日有价证券-直接管理的投资组合。

相较于2023年12月31日，2024年6月30日我们的固定到期债务总额减少了8,580万美元，主要原因是净付款损失的影响，部分抵销了投资收益和公平价值变动。

恩斯塔 集团有限公司｜2024年第二季度｜10-Q表格       89

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第2项| 管理层讨论与分析 | 结果分段看公司管理层的讨论和分析报告 | 按部门经营业绩 | 投资部门业绩分析 | 投资部门

其他投资，包括股票

以下表格显示我们其他投资组合的组成，包括股票：

															2024年6月30日																																																									2023年12月31日
															（以美元百万计）
股票
公开上市的股票															$	292																																																								$	275
交易所交易基金															71																																																									82
私人持有的股票															382																																																									344
认股权证和其他															16																																																									—
总计															$	761																																																								$	701
其他投资
对冲基金															$	551																																																								$	491
固收基金															545																																																									605
股票型基金															4																																																									4
股权投资所有基金类型															1,794																																																									1,617
CLO权益															49																																																									60
CLO权益基金															160																																																									182
私人信贷基金															669																																																									625
房地产基金															319																																																									269
总计															$	4,091																																																								$	3,853

由于公平价值的变化和各种非核心资产策略的资金配置，我们的股票投资增加了6000万美元，其他投资增加了23800万美元从2023年12月31日到2024年6月30日，符合我们的战略资产配置。

权益法投资

请参考以下表格，以了解我们的权益法投资摘要，其中不包括我们选择按公允价值选项计量的投资：

			截至日期												三个月结束了						六个月结束了						截至日期												三个月结束了						六个月结束了
			2024年6月30日												2024年6月30日												2023年12月31日												2023年6月30日
			持有权%						携带价值						从股权法投资的收入（损失）												持有权%						携带价值						从股权法投资的收入（损失）
			（以美元百万计）
Citco (1)			—		%				$	—					$	—					$	—					—		%				$	—					$	2					3
Monument Re (2)			24.6		%				47						(16)						(46)						20.0		%				95						5						4
核心专业领域			19.8		%				259						8						34						19.9		%				225						7						18
其他			27.0		%				12						—						(1)						27.0		%				14						—						—
									$	318					$	(8)					$	(13)											$	334					$	14					$	25

(1) 在2023年第四季度出售我们在Citco的全部权益之前，我们持有HH CITCO Holdings Limited 31.9%的普通股，后者持有15.4%可转换优先股，相当于Citco总股本的6.2%股权。

(2) 截至2024年6月30日，我们拥有Monument Re普通股的24.6%。2024年1月2日，我们将所有Monument Midco的优先股转换为Monument Re的普通股。截至2023年12月31日，我们拥有Monument Re普通股的20.0%以及Monument Midco的优先股，这些优先股有固定的股息收益率（在其宣布的情况下）并且其余额包含在投资额中。

携带价值

我们的权益法投资携带价值，主要由于截至2024年6月30日的六个月中权益法投资损失1300万元，自2023年12月31日以来已经减少。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q报表                90

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第2项| 管理层讨论与分析 | 结果分段看公司管理层的讨论和分析报告 | 按部门经营业绩 | 投资部门业绩分析 | 投资部门

(损失)从股权法投资中获得的收入

截至2024年6月30日和2023年的三个月：

在本季度，从权益法投资中产生了800万元的损失。 相对的季度收益为1400万元。 这主要是由于我们在Monument Re的投资损失了1600万美元，而相对季度仍有500万美元的收益。

2024年和2023年的六个月结束于6月30日：

2024年上半年，股权法投资亏损1300万美元。 相比之下，收入为2500万美元。 这主要是由于Monument Re亏损4600万美元，相比之下，去年同期收入为400万美元。不过，我们在Core Specialty的投资收入增加了1600万美元。

承保业务部门

假定生命保险业务部门包括跟Enhanzed Re相关的人身及不动产（灾害）超额损失聚合业务。

在2022年，Enhanzed Re签订了一份主协议，通过该协议我们完成了一系列的折让和转让协议，使我们能够有序地终止Enhanzed Re的运营。

2022年第四季完成之交易于2023年第一季认列，包括我们将闭锁的年金保单再保险交给Monument Re的转让以及从安联收回Enhanzed Re剩余24.9%股权的回购。

总体结果

2023年6月30日止六个月： 2023年6月30日止六个月，我们承担的人寿保险业务的净利润为2,750万美元，主要是由于完成了重编增强重新保险乙方已终止的一个寿险闭塞保单组合的净收益。

截至移转完成日期前，不考虑非控股权益，$27500万的获利由三个元件组成：

•因转让责任而产生36300万美元的AOCI收益（根据我们的ASU 2018-12采纳，我们的长期负债折现率假设需要定期调整以反映利率期货的变化，这将减少我们未来的投保人福利负债，增加转让的净资产）；

•根据交易结束当日$1.33亿净资产的携带价值产生的$0.39亿损失，换取$0.94亿现金代价（如上所述，对ASU 2018-12的回溯采纳导致资产净值增加，在我们实现$3.63亿的再分类效益之前，产生了交易损失）;

•为了纳入我们对Monument Re现存20%所有权的持有，$4900万净收益部分被推迟，根据扣除Allianz 24.9%的$8100万相当于$32400万的总收益计算（推迟的收益将在预期的寿险按期交纳期间分摊） 。

由于交易时Allianz持有Enhanzed Re 24.9%的非控股权益，净利润被进一步减少了8100万美元，此金额已记录在我们的“企业和其他活动”中。

2023年上半年恩斯塔因这次移转交易所取得的净利润合共为19400万美元。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季第九十一季度

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项目2 | 管理讨论及分析 | 各部门营运结果 | 传统承保部门

历史承保业务部门

以前的Legacy Underwriting业务部门曾经包括直接承保活动。

整体结果

2023年6月30日止六个月：

Legacy Underwriting 部门的结果包括了SGL No.1 Limited（“SGL No.1”）对Atrium Syndicate 609在伦敦的2020年及之前承保年度的25％毛股权，扣除与Arden的再保险协议以及与Atrium 5 Limited签订的Syndicate 609 Capacity Lease Agreement的影响。

SGL No. 1、Arden和Atrium之间的合同安排与2023年第二季度解决的再保险协议和容量租赁协议有关，其经济效益归Atrium所有，而Enstar并未保留净保费。由于解决方案，我们在2023年和2024年的Legacy Underwriting部门中都不会记录任何交易。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格 92

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 分段营运结果 | 公司及其他

企业和其他

以下是我们对企业及其他活动业绩的讨论和分析。

			三个月结束了																								六个月结束了
			6月30日，												变化量 $												6月30日，												变化量 $
			2024						2023															2024						2023
			（以美元百万计）
营收
其他收入：
公允价值调整摊销 (1)			$	(4)					$	(2)					$	(2)											$	(8)					$	(6)					$	(2)
所有板块的其他收入			—						(1)						1												1						3						(2)
总收益			(4)						(3)						(1)												(7)						(3)						(4)
费用
先前期净发生损失及赔付损失
公平价值调整摊销			6						6						—												9						9						—
公允价值选择权的变动 (2)			(4)						(8)						4												(8)						12						(20)
先前期净发生损失及赔付损失总额			2						(2)						4												1						21						(20)
已摊提净透支资产			29						24						5												59						41						18
总部及行政费用			40						28						12												75						67						8
总支出			71						50						21												135						129						6
利息费用			(23)						(22)						(1)												(45)						(45)						—
汇率期货净损失（收益）			(1)						(5)						4												8						1						7
所得税效益（费用）			2						4						(2)												(3)						5						(8)
归属于非控制权益的净利润			(1)						(9)						8												(1)						(95)						94
优先股息			(9)						(9)						—												(18)						(18)						—
归属于恩斯塔普通股股东的净亏损			$	(107)					$	(94)					$	(13)											$	(201)					$	(284)					$	83

(1) 公允价值调整摊销涉及对DCo和Morse TEC的收购。

(2) 包括折现率和风险补偿元件。

总体结果

2024年6月30日止三个月比较2013年的情况： 由于企业及其他活动，归属于恩斯塔普通股股东的净亏损从去年同期的9400万美元增加了1300万美元，至2024年6月30日三个月的10700万美元。, 主要原因是：

•由于法律费用和薪酬福利支出因通胀和其他员工成本而上涨，一般和行政费用增加了1200万美元；

•2017 和 2018 年组合投资组合公允价值选择权的公允价值变动，导致2024年第一季度负债减少了400 万美元，而相比之下，去年同期的负债减少了 800 万美元，主要是由于英国企业债券收益率的适度上升，相比2023年第一季度上升造成的。调整计算负债公允价值使用的折现率时，债券收益率是其中一个组成部分，这些债券收益率与原始损失资产组合的货币匹配，其中 GBP 是使用公允价值选择权测量的投资组合中主要的货币。部分抵消

•由于2023年第二季度完成的交易增加了净延迟收费资产的摊销额500万美元，反映了净延迟收费余额的增加。

•由于相对季度对StarStone Specialty Holdings Limited（“SSHL”）的收益，非控制权益的净利润下降了800万美元。在2023年12月，我们购入了剩余的股权，不再将其子公司归因于非控制权益的收益。

恩斯塔 集团有限公司 | 二零二四年第二季度 | 10-Q表格                 93

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 分段营运结果 | 公司及其他

2024年6月30日止6个月与2023年比较： 恩斯塔从我们的企业和其他活动中归属于普通股股东的净亏损，由2022年相应期间的2,840万美元降至截至2024年6月30日的2,010万美元，主要由于：

•非控股权益所归属的净利润减少了9400万美元，这主要是由于将Enhanzed Re再保险封闭寿险业务的增加值81百万美元归因于相对季度现有的Allianz在Enhanzed Re的24.9％股权份额，当时交易进行。

•2017年和2018年投资组合的公允价值选择权变动，由于利率增加，导致2024年上半年负债减少了800万美元，相比之下，比较期间的不良公平价值变动为1200万美元；

•一般行政费用增加800万美元，主要是由于物价上涨和去年奖金释放导致薪酬和福利费用上升；部分抵销。

•由于最近完成的交易导致净延迟收费资产余额增加，使 $18 百万的摊销费用增加。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 94

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第二项 | 经营讨论与分析 | 目前展望

现况展望

合并协议

2024年7月29日，我们签署了合并协议，根据该协议，恩斯塔发行的所有普通股，每股面值为1美元，将被转换为每股现金338美元的权利，除了六街和某些股东要再投资于合并实体的股份。合并交易中支付给我们股东的全部代价约为51亿美元。完成合并交易仍然受到一定条件的限制，包括我们股东的批准以及某些政府和监管机构的批准。预计合并交易将在2025年中期完成；然而，不能保证合并交易何时发生或是否发生。有关合并协议的更多信息，请参阅我们未经审计的简明合并财务报表注1。

运行展望

Transactions

请参阅基本报表附注三——未经稽核之财务报表——以了解截至 2024 年 6 月 30 日，已签署但尚未结束的重要新业务交易摘要。

我们还扩大了我们的解散投资组合，以再保险第三方资本平台发行的某些财产灾难风险，该平台由保险联系证券（“ILS”）资助，2024年7月，我们完成了一笔交易，再保险第三方资本平台发行的某些财产涵盖业务，恩斯塔将收到35000万美元的保费，这是我们在ILS中的第一笔交易，以及这个市场中的第一个解决方案。

我们继续评估我们活跃的交易管道，包括LPT、ADC和其他交易类型，包括收购。我们寻求机会通过提供创新的资本释放解决方案来执行具有创造性且增益的交易，从而使我们的客户能够达到其资本和风险管理目标。

若我们执行额外的交易，业务类别、资产结构、收益率和时间对收益的影响可能会在中长期内受到影响。

季节性

我们每年的损失准备研究大部分在每年的第四季完成，因此，优势和劣势方面的最大变化往往反映在此期间的净投保损失和LAE中。

在备妥性研究未完成的期间内，我们每季会进行审查，以确定索赔支付或案件储备的变化是否与我们在上次年度储备审查期间所开发的预期有所不同。在此情况下，我们会考虑实际与预期发展的时间和幅度，如果有必要，我们可能会对记录的储备进行中期调整。

投资前景

由于利率期货上涨和金融环境趋紧，通胀有所回升，美国总统选举以及持续的地缘政治冲突和紧张局势的宏观经济影响，我们预计全球金融市场在2024年仍将不明朗。

利率期货的未来走势是市场关注的焦点。全球央行试图通过正常化利率和密切监控通胀实现轻踩油门，进而使市场波动继续存在。如果利率上升和/或信贷利差扩大，我们可能会承认我们的固定期限应付债款的未实现损失和公允价值变化，在目前的环境下进行信贷或准备借贷时可能会负担更高的借款和利息成本。

尽管如此，高利率期货在中长期内对我们而言可能代表一个机会；

•截至2024年6月30日，我们将我们组合的17.4％（30亿美元）持有浮动利率的固定到期投资，如果利率保持升值，将对未来的投资收益率有所增强。我们从浮动利率投资中赚取了5900万美元和6300万美元的净投资收入。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 95

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第二项 | 经营讨论与分析 | 目前展望

对于截至2024年6月30日和2023年的三个月内的投资进行利率评估，这些投资通常与LIBOR挂钩。1 透过2023年6月30日，此后改为SOFR。

•截至2024年6月30日，我们持有投资组合中17.5％的固定到期投资，即30亿美元，具有浮动利率，如果利率仍然上升，将对未来投资书面收益有潜在的增益。截至2024和2023年6月30日，我们的浮动利率投资获得了1.17亿美元和1.19亿美元的净投资收益，这些投资通常与LIBOR挂钩。2 通过2023年6月30日，此后则为SOFR。

•利率期货的上升为我们提供了机会，以更高的收益重新投资我们的证券或将从新业务所获得的重要部分投资于固定到期日产品中。

我们预计，在我们的到期固定收益证券上所认知的累积未实现亏损和公允价值变动，将在这些资产接近到期日，并价格拉回到票面时得以补回，假设我们未在到期之前卖出这些投资或者不需要卖出。我们也可能采取策略性重新配置我们的投资组合，当机会出现时实现更好的投资策略对齐，而不是等待某些固定期限到期，这可能导致我们的损益表中之前未实现的亏损被认知，其他全面收益表中的相应重分类调整。这样的调整对权益中立，因为未实现亏损被记录为其他全面收益的一部分。任何投资重新配置也可能对我们的投资薄饼收益产生相应的影响。

我们预计全球股票市场在2024年仍将保持波动，加上特定投资报告滞后，这可能会影响我们风险投资的估值。我们投资于公开和私人资产，这些资产可能因经济下滑和其他宏观经济因素而受到不同程度的影响。

尽管面临种种挑战，我们依然致力于保持战略资产配置，预期我们的投资将在中长期内提供具吸引力的风险调整回报和多样化效益。

通货膨胀

我们继续关注疫情相关的政府刺激和劳动力供给压力对我们的损失成本趋势所产生的通胀影响。

自2021年开始，经济通胀显著增加，在2022年中期达到峰值，并于2023年底到2024年中期回归低单位数。在此期间，我们的净损失储备没有受到通胀压力的显著影响。

社会通货膨胀已经成为行业板块长期以来的一个持续不断的阻力。我们继续监测和积极解决在困难司法区域的索赔问题。我们密切关注这些趋势，并积极设置适当的储备。

如上所述，全球货币对抗通胀的经济政策对利率期货产生增长的贡献，而这在短期内对我们的投资，特别是我们的固定到期日产生了重大影响。利率期货的任何进一步上涨都会进一步对我们的固定到期日产生负面影响，包括未实现损失和公允价值变化。

通胀前景仍然不明确。虽然我们继续关注流动性、资本和这些变化对收益的潜在影响，但仍然专注于中长期资产配置决策。

我们预期将持续受益于投资于通过元件实现通胀的投资，包括私募股权、私募信贷、房地产业和制造行业资产类别。

通胀、劳动力紧张和服务成本攀升继续对工资和价格造成压力，这可能会对我们的一般和行政开支产生影响，但我们仍集中精力成为市场上有竞争力的雇主。

1 LIBOR于2023年6月30日停止，并由Secured Overnight Financing Rate（“SOFR”）取代。

2 LIBOR 于 2023 年 6 月 30 日停止，并被安全隔夜融资利率（「SOFR」）取代。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                96

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第二项 | 经营讨论与分析 | 目前展望

地缘政治冲突

地缘政治冲突的加剧，包括俄罗斯入侵乌克兰和近期中东地区的冲突，直接和间接（透过全面性制裁措施）促使商品价格上涨、供应链中断、全球金融市场波动和不小的行业损失。

由于这些持续的冲突，我们持续监测我们的直接投资和承保风险以及我们的收购管道。截至目前，我们不知道由于这些冲突对我们或我们的第三方服务提供商造成了任何运营破坏，也没有确定任何重大的直接影响。我们也持续监测并回应全球制裁政策的变化，相应地更新我们的程序。

最低企业所得税

2021年12月，经济合作暨发展组织发布了Pillar II最终模型规则，该倡议提出了一个全球最低税率为15％的方案，旨在确保大型跨国企业在每个营运地区的所得上缴纳最低税额。我们在已经或打算制定Pillar II法案的司法辖区设有多个子公司，尤其是在英国、澳洲和比利时。

为回应支柱二的倡议，百慕达政府在2023年12月颁布了一项15%的公司所得税，将于2025年1月1日生效。基于我们在百慕达的重大运营，我们预计我们的收入中会有一部分受到百慕达公司所得税的影响。然而，百慕达公司所得税将缓和支柱二的影响。

我们将继续监察与这些新税制有关的发展。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 97

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

流动性和资本资源

概览

我们的目标是透过(再)保险业务和投资产生现金流，保留足够资本以应对未来的收购和新业务，并与提供具有竞争力利率的贷款方建立关系。

截至2024年6月30日，我们持有著46900万美元的现金及现金等价物，不包括限制性现金，这些资金支持著（再）保险业务。其中，我们在百慕达以外的外国子公司拥有著2.46亿美元。

我们估计2023年的偿债能力资本比率为195％。基于我们的财务基本面和可用资金来源，我们继续认为在目前市场条件和合理的可能压力情境下，我们拥有足够的流动性和资本资源来满足业务要求。我们持续监控我们的流动性和资本状况，并根据市场条件进行调整。以下是2024年6月30日和2023年12月31日我们的总资本化和归属于恩斯塔的资本化。

恩斯塔的总资本额（不包括新华保险）截至2024年6月30日为760亿美元，截至2023年12月31日为737亿美元。截至2024年6月30日和2023年12月31日，债务和D、E系列优先股占恩斯塔归属于股东资本的比例分别为30.8％和31.8％。债务占恩斯塔归属于股东资本的比例分别为24.1％和24.9％，截至2024年6月30日和2023年12月31日。

依据百慕达货币当局（“BMA”）的合格资本规则，我们的优先股在考虑百慕达偿付能力资本要求（“BSCR”）时符合第二层资本的要求。

为了信贷承诺而言，我们的总负债不包括混合资本（指我们的次级优先票据），不超过归属于恩斯塔的总资本的15％。截至2024年6月30日，我们符合信贷承诺中的财务限制。

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

持有公司及其子公司之流动资金与资本资源

持有公司流动资金

我们通过我们的子公司进行主要的所有业务。因此，Enstar 作为控股公司的潜在流动性来源包括来自我们子公司的现金流量，包括股息、预付和贷款，以及向我们子公司的贷款利息收入。我们拥有循环信贷保障的可用借贷能力，并透过发行高级票据和优先股获得资金。控股公司还保证我们在过去年度由其中一间附属公司发行的初级附属债券。

截至 2024 年 6 月 30 日，根据我们的无抵押循环信贷协议，我们拥有 8 亿美元的可用未使用容量，该协议于 2028 年 5 月到期。我们可能会要求在该设施下的额外承诺，总额高达 200 万美元，现有贷款人或新贷款人可能会根据自己的决定提供。

我们使用现金用于收购新公司，同时也用于支付作为公开公司的营业费用，以及支付优先股股息、子公司借款和债务资本的利息和本金，包括我们的信贷、高级票据和次优票据下的贷款。分红派息也为其中之一。

我们可能会不断评估战略机遇，不时透过发行股票、债券或其他证券来筹集资本。2023年3月，我们在美国证券交易委员会提交了自动柜架登记声明，以允许我们进行一些证券的未来发行，包括债券、股权和其他证券。

由于我们是一家持股公司且没有实质性的经营，我们的资产主要包括对子公司的投资以及对子公司的贷款和垫款。我们(再)保险子公司的股息受(再)保险法律和法规的限制，如下所述。我们所有子公司进行分配和转移的能力也可能受到其他适用法律和法规以及我们信贷机构和子公司的银行贷款和其他发行的债务工具条款的限制。

基于我们集团目前的企业结构以及我们经营的司法管辖区，如果我们境外附属公司所持有的现金及现金等价物被派发给我们，作为分红派息或其他用途，此金额不会受到额外的所得税；然而，在某些情况下，一些司法管辖区，包括美国，可能会征收代扣税款。

基于现行税法、法规和我们目前的意向，截至2024年6月30日，对分红派息或其他分配项目并未作出任何重大扣除款项。

现金的来源和用途

2024年6月30日止六个月内，现金及现金等价物减少7800万美元，其中主要是由于经营和融资活动所用现金分别为26800万和2400万，部分抵消了投资活动提供的21100万现金。

现金及现金等价物于2023年6月30日结束的六个月内减少了1亿4400万美元，这主要是由于筹资和投资活动所使用的现金5,3300万美元和3,100万美元，部分抵销了经营活动所提供的现金4,3700万美元。

我们在合并和实体层面监测现金流。我们以月度为基础提供了合并和实体层面的现金流预测，并使用趋势和差异分析来预测未来现金需求，在需要时对预测进行调整。我们通常从逐步消退再保险保障的考虑和从我们的投资收入中产生营运现金流入，而流出通常包括支付的损失和损失调整费用以及营业费用。这些净现金流然后用于支付债务利息和优先股分红派息，并用于支持我们再保险保障的义务和支持这些保障所需的资本。我们从营运活动中获得的现金流量受到收到的考虑和投资收入以及支付的费用的时间影响。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季 | 10-Q表格                  99

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

以下表格显示了我们截至2024年6月30日和2023年的净现金流量：

			现金来源和使用分析
			截至六月三十日之半年度财报
			2024						2023						现金变化
			（以美元百万计）
营业现金流活动
净付款损失			$	(1,216)					$	(1,189)					$	(27)
完成收购及新业务所取得的净现金			—						402						(402)
交易证券的净销售及到期			283						500						(217)
所获得的投资收益现金			252						242						10
因转让而收到的现金			—						94						(94)
其他来源，净额			413						388						25
营运活动中提供的(使用的)现金流量净额			(268)						437						(705)
投资现金流活动
备供出售金融资产的净销售			268						(7)						275
购买其他投资的净支出			(78)						(25)						(53)
其他来源			21						1						20
投资活动提供的净现金流入额（流出额）			211						(31)						242
筹资现金流活动
优先股分红派息			(18)						(18)						—
股份回购			—						(340)						340
其他			(6)						(175)						169
筹资活动中的净现金流量（流出）			$	(24)					$	(533)					$	509

现金来源和使用分析

经营活动现金流

2024年与2023年：截至2024年6月30日，营运活动投入现金为2.68亿美元，其中12.2亿美元的净赔款损失部分抵消了2,830万美元的交易证券净销售和到期，2,520万美元的净投资收益和其他来源收入的4130万美元，这主要是由释放用于支付某些投资组合的基金产生的。相比之下，截至2023年6月30日的六个月营运活动投入资金为4370万美元，其中5,0000万美元的交易证券净销售和到期和3,8800万美元的其他收益来源，这主要是由释放用于支付某些投资组合的资金产生的，并被总和行政和利息费用的支付所部分抵消。此外，我们还收到了QBE和RACQ LPTs部分考虑费用的4,0200万美元现金，2,4200万美元的净投资收益和用于Enhanz Re novation的9400万美元现金交易。这些净流入部分被11.9亿美元的净赔款损失抵消。

投资现金流量活动

2024年与2023年：截至2024年6月30日六个月的投资活动现金流为2,110万美元，主要来自固定到期日债券的净销售和备供出售债券的净销售2,680万美元，部分抵销了其他投资的净购买7,800万美元。相比之下，截至2023年6月30日六个月的投资活动现金流出3,100万美元，主要来自固定到期日债券、备供出售债券和其他投资的净销售，金额分别为700万美元和2,500万美元。

筹资现金流活动

2024年与2023年：截至2024年6月30日的六个月中，融资活动使用的现金为2400百万美元，主要由支付优先股股息1800百万美元驱动。相比之下，截至2023年6月30日的六个月中，融资活动使用的现金为53300百万美元，主要由股份回购34000百万美元和Enhanzed Re以1.75亿美元回购Allianz持有的Enhanzed Re全部24.9%的股权所驱动。其中，在2023年第一季度，我们还因战略回购非表决转换普通股而进一步加大了股份回购的规模。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 第十季度第十季度第 100

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

美国金融公司流动性

恩斯塔金融是我们发行次级优先票据的全资子公司。与我们的控股公司类似，恩斯塔金融依赖于其他子公司的资金，以分配或贷款形式支付优先票据的任何应付款项，但这些资金可能因其他适用法律和法规以及我们的信贷设施和子公司银行贷款及其他已发行债务工具等因素而受到限制。

营运公司的流动性

我们预期我们的营运公司将产生充足的流动性，加上我们现有的资本基础、已经收购的现金和投资以及新业务交易的现金，以满足现金需求和经营我们的业务。

我们业务的资金来源主要包括收购和新业务完成时获得的现金和投资组合、获得的投资收益、投资和到期收益的销售收益以及再保险收回的款项。此外，我们还收集少量的保费和手续费收入。

购买（再）保险公司所获得的现金余额归类为投资活动所提供的现金，而新业务的现金归类为经营活动所提供的现金。

我们经营公司的所有基金类型主要用于理赔、投资购买、营业费用和抵押要求。

我们（再）保险附属公司支付股息和进行其他分配的能力受到各种司法管辖区的适用法律和法规限制，包括百慕达、英国、美国、澳洲和其他欧洲国家，这些法规对公司施加重大的监管限制。

这些法律和法规要求，我们的一些（再）保险子公司必须保持最低资本要求，限制这些子公司可以支付给我们的分红派息和其他支付的金额，进而可能限制我们支付股息和进行其他支付的能力。

截至 2024 年 6 月 30 日，我们所有（再）保险子公司的资本要求水平均超过其各自监管司法管辖区所需的最低水平。

我们附属公司支付股息和进行其他形式的分派的能力也可能受到我们根据我们的某些未偿还信贷协议和其他债务工具的偿还义务限制。最终损失支付和所需抵押金额的变化也可能导致我们子公司的流动性需求增加。

债务义务

我们主要利用债务融资和贷款来资助收购、重要的新业务、投资活动，而且偶尔也为了一般性公司用途。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们的债务义务如下：

设施																		到期日						2024年6月30日						2023年12月31日
																								（以美元百万计）
4.95%高级票据																		2029年5月						$	496					$	496
3.10%高级票据																		2031年9月						496						496
总优先票据																								992						992
5.75%次级债券																		2040年8月						346						345
5.50%次级债券																		2042年1月						494						494
总次级债券																								840						839
总债务负担																		$	1,832					$	1,831

在BMA的合格资本规则下，高级票据符合第三层资本，而次优先票据符合考虑BSCR时的第二层资本。

恩斯塔 集团有限公司|2024年第二季度|10-Q表格                101

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

我们有时可能会通过现金购买、赎回和/或与其他证券交换、公开市场购买、私下协商等方式来偿还或购回未偿还债务。任何此类购回、赎回或交换将取决于若干因素，包括我们的流动性要求、契约限制、一般市场条件和相关的规制、法律和会计因素。

信用评级

以下表格显示我们截至2024年7月31日的信用评级：

信用评等 (1)

标准普尔斯

惠誉评级

长期发行人

BBB+（展望：稳定）

BBB+（展望：稳定）

二零二零九年高级票据

美少女 +

美少女

2031 年高级票据

美少女

美少女

2040 及 2042 年初级附属票据

烧烤-

烧烤-

D 及 E 系列优先股

烧烤-

烧烤-

(1) 信用评级是由第三方机构标准普尔和惠誉国际提供的，并受到一定的限制和免责声明的限制。有关这些评级的信息，请参阅评级机构的网站和其他出版物。

机构评级不构成买入、卖出或持有任何我们证券的建议，而且可能会被发行机构随时修改或撤销。每家机构的评级都应该独立评估，不应受其他机构评级的影响。3.

合约义务

损失和赔款储备

我们通常试图将投资组合的期限与一般责任配置的期限相匹配，并且通常寻求维持短于或等于负债期限的投资组合，以提供用于处理损失的流动性，并在可能的情况下避免要清算较长期的投资。负债的支付也有可能加速自然的损失和投保人福利的支出，这可能需要额外的流动性。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们清算部门毛偿债准备金的加权平均预估期限分别为4.69年和4.72年。

股票回购、资本回报和分红派息

我们认为最好的投资是在我们的业务上，通过给予未来的交易资金和满足我们的融资责任。我们可能会选择通过股份回购或分红形式向股东回报价值。迄今，我们尚未对普通股宣布任何股息。我们可能会根据整体市场条件和其他因素不时重新评估这一策略。

根据我们未经审计的简明合并财务报表中所述的第1条合并协议的部分，恩斯塔已同意向我们的股东返还约五亿美元的资本，作为每股普通股所得的338美元的总额的一部分。

我们拥有1万6千张D系列优先股，总清算价值为4亿美元，以及4,400张E系列优先股，总清算价值为1.1亿美元。两个系列的优先股股息均为不累计型，只有在宣布时可以每季度拖欠支付。

任何普通股或优先股的分红派息必须经过我们董事会的批准。我们支付普通和优先股股息的能力受到某些限制。

3 关于我们信用评级相关风险的资讯，请参阅我们截至2023年12月31日年度报告中的“第1A项。风险因素-与流动性和资本资源相关的风险”和“第1A项。风险因素-与我们股份持有相关的风险”章节。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 102

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项目2 | 管理层讨论与分析 | 流动性和资本资源

离平衡表安排

截至2024年6月30日，我们已签署了一些投资承诺和母公司担保。我们认为这些安排不太可能对我们的财务状况造成重大的非计划性的目前或未来影响，因为它们被视为正常业务和持续的压力测试。

我们还使用无担保和有担保的信用状以及存款设施。4 （“LOCs”）和存款设施。

以下表列出截至 2024 年 6 月 30 日止的未偿还未资金投资承诺和 LOCS：

									短期						长期
									少于 1年						超过 1年						总计
						（以美元百万计）
投资活动
未资助的投资承诺									$	322					$	1,191					$	1,513
融资活动
信用证									$	—					$	1,777					1,777

4 请参阅我们2023年12月31日止年度的10-K表格中包含的我们合并财务报表备注18以获得更多详细信息。

恩斯塔 集团有限公司|2024年第二季度|10-Q表格 103

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项目3 | 有关市场风险的定量和定性披露

第三项。市场风险之定量及质化披露。

我们主要承受四种市场风险：利率风险、信贷风险、股票价格风险和外汇风险。截至 2024 年 6 月 30 日止六个月内，这些市场风险或我们对应这些市场风险的政策没有任何重大变化，如《第二部分第 7A 项》中所述。截至二零二三年十二月三十一日止年度有关市场风险的定量和定性披露」载于表格 10-k 年报中。

项目 4. 控制和程序

揭示控制和程序的评估

在管理层监督和参与下，包括我们的首席执行官和临时代码的致富金融举办了我们的披露控制和程序（如交易所法规13a-15(e)和15d-15(e)所定义）的有效性评估截至2024年6月30日。根据评估，我们的首席执行官和临时代码的致富金融确认我们保持了有效的披露控制和程序，以合理保证按照美国证券交易委员会的规则和表格记录、处理、概述和及时报告我们提交的报告中所要求披露的信息，并在适当时累积和传达给我们的管理层，包括首席执行官和临时代码的致富金融，以便及时做出有关必要披露的决策。

财务报告内部控制的变化

在2024年6月30日结束的三个月内，我们的财务报告内部控制没有发生任何会对我们的财务报告内部控制重大影响或有很大可能性重大影响的变化。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格104

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第II部分-其他资料

第二部分 — 其他资讯

项目1. 法律诉讼

有关法律诉讼的讨论，请参阅我们的未经审核的基本报表第17注，该注所提供的资料已纳入此处。

第1A项。风险因素

我们的营运和财务状况受到许多风险和不确定因素的影响，这些因素在我们2023年年报Form 10-k的第1A项“风险因素”中有所描述，除下列述说之外，其中所列明的风险因素没有实质性变化。

2024年7月29日，公司与Elk Bidco Limited（“母公司”）签订了并购协议，该公司是一家根据百慕达法律成立的有限公司。该母公司由Sixth Street附属的投资车辆提供股权承诺支持。根据并购协议，将实施一系列合并，导致公司作为母公司的全资子公司生存。有关并购协议的更多信息，请参阅我们的未经审计的简明合并财务报表的备注1.并购协议。

合并协议书经公司董事会一致通过。本风险因素中对合并协议书的描述并不完整，且以我们在2024年7月29日向证券交易所提交的第8-K表格中的展示2.1所附的合并协议书整体为依据。

与提议的合并相关的风险

在合并尚未完成期间，我们受到业务上的不确定性和合约限制，可能会损害我们的业务关系、财务状况、营运业绩和业务。

在合并关闭前期或根据合并协议的条款，我们的业务都面临某些额外风险或契约限制，可能会危及我们的业务关系、财务状况、运营成果及业务，包括：

•提议的合并及其公告可能对我们保留客户和保留并聘请关键人员以及与我们的客户和商业伙伴保持关系的能力产生负面影响；

•管理层的时间和注意力分散，以及我们的主要人员因此分心，从公司日常业务运营中分心；

•由于客户和商业合作伙伴对于与我们的合作事宜可能会有所延迟或者推迟，他们有可能选择转向我们的竞争对手或延迟或更改现有的业务关系；

•除其他事项外，在签署合并协议书后的35天内，我们无法自由征求其他收购提议、追求其他业务机会、自由发行证券、承担或再融资特定债务或采取某些行动，必须获得母公司事先批准;

•如果合并未能完成，我们可能需要支付一定情况下的145万美元（如果此种终止发生在“go-shop”期间，则为102万美元）的终止费，这可能会对寻求收购或合并该公司的第三方所提出的结构、定价和条款产生负面影响，或阻碍该第三方提出竞争性的收购提议；

•由于合并协议要求我们在所有核心业务范畴和所有板块中符合过去的商业实践惯例，在完成预期合并之前不得从事某些类型的交易，因此无法对我们的业务进行战略性改变，除非获得母公司的批准。

•由于完成合并的重大延迟或无法完成合并将带来负面宣发，进而可能对我们与业务伙伴之间的关系以及投资者和消费者对我们业务的信恳智能产生负面影响；

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 105

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第II部分-其他资料

•有关合并的任何诉讼及相关费用；

•与并购相关的专业服务和其他交易成本，产生重大费用和费用。

即使完成本次合并，我们的股东仍然面临著某些风险，包括：

•在合并完成之前，我们可能会有员工离职；

•根据合并协议，应支付的现金金额是固定的，不会因我们的业务、资产、负债、前景、展望、财务状况或营运的任何正面变化而进行调整；

•所有板块的现金每股合并考虑因合并协议而接收的收入对于被视为美国持有人以便于美国联邦所得税目的的股东来说是应纳税的；且

•如果合并完成，我们的普通股持有人将失去作为独立公司成功执行当前策略的潜在长期价值实现机会。

合并可能无法在计划的时间内或根本无法完成，而未能完成合并可能会对我们的业务，营运业绩，财务状况以及我们的普通股，代表优先股的存托股，高级债券和次级债券的市场价格造成不利影响。

并购协议书包含多个条件，这些条件必须在并购完成之前满足或豁免，包括：(a)公司股东通过并购协议书，(b)根据1972年百慕达交易管制法和1978年保险法的规定，获得百慕达货币管理局的批准，以及其他一些保险监管机构的批准，依照适用的反托拉斯法，包括1976年修订的哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯法，以及其他某些政府机构的特定额外批准或清关证书；(c)无任何法令禁止、阻止、妨碍并购的命令，或妨碍完成并购的法律有效，(d)未发生任何特定债务违约事件（在并购协议书中定义），且(e)未发生任何公司重大有害影响。

任何此等必要的同意和批准可能根本无法获得，可能无法及时收到，或可能会对合并完成施加条件。我们无法保证合并协议中的所有条件将及时或完全被豁免。如果合并协议中的条件未能及时或完全豁免，或者如母公司未能获得完成建议交易所需的融资，我们可能无法按目前预期的时间或方式完成合并。

如果并购因上述任何原因延迟或未能实现任何好处，或是因为Sixth Street无法履行资金并购所需的股权或债务承诺，我们可能会面临许多风险，包括以下：

•我们证券的市场价格，包括普通股，如果目前的市场价格反映出市场认为合并完成，则可能下跌；

•管理层在合并中投入时间和资源，本可用来追求其他对公司有益的机会。

•我们可能会从金融市场、客户、商业伙伴或员工那里遭受负面反应；

•若合并本身未能达成或受到重大延误，我们业务因相关公告及合并进行而产生的任何干扰，包括客户、供应商、合作伙伴与员工的关系不佳等，可能继续或加剧。

•由于未来合并的不确定性，可能无法吸引和留住重要人才和招聘有前途的员工，还可能影响现有员工的心情和工作效率。

•在完成合并之前，不能追求其他业务机会或对我们的业务进行更改，以及其他限制我们进行业务的能力；

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季度 106

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第II部分-其他资料

•我们已支出，并预计将继续支出大量的费用、开支和专业服务及其他与合并相关的费用，如果合并未完成，我们可能根本不会得到任何好处，其中许多费用和开支即使合并未完成，我们也必须支付；而

•如果合并协议在某些有限情况下被终止，我们可能需要支付终止费用1.45亿美元（如果在“go-shop”期间发生此终止，则为1,020万美元），该费用将需要我们使用原本用于一般企业用途或其他用途的现金。

如果以上风险或其他风险成真，可能会对我们持续的业务、财务状况、财务结果和普通股、代表我们优先股的存托证书、优先票据和次优票据价格造成负面影响。同样地，如果完成合并的时间延误，可能会导致额外的交易成本、收入损失或与合并完成不确定性相关的其他负面影响。

如果合并协议终止，在某些情况下，我们可能有义务向母公司支付终止费。这些成本可能会要求我们使用可用于其他用途的可用现金。

如果未能完成合并，在某些情况下，我们可能需要支付终止费用1.45亿美元（或者如果此类终止在“购物”期间发生，则为10200万美元）。如果合并协议被终止，我们可能需要支付根据合并协议应支付的终止费用，这可能需要我们使用本来可以用于一般企业用途或其他用途的可用现金。由于这些和其他原因，终止合并协议可能会对我们的业务、营运状况或财务状况产生实质和负面的影响，进而会对我们的普通股、代表我们优先股的存托股、债券和次优债券的价格造成实质和负面的影响。

我们的高管和董事可能会有不同于或补充我们股东普遍的收益，涉及此次合并方案。

我们的执行官员和董事可能对所提出的合并计划有不同于我们股东的利益，包括但不限于股权奖励速成、JSOP的解决以及在所提出的合并计划中收到的变更控制权或其他遣散费用、持续的赔偿和保险、可能对合并后的公司继续提供服务以及某些人士对私人公司的再投资（包括我们的首席执行官）。除此以外，上述利益和其他利益可能影响，或显示影响我们的执行官员和董事，使他们对合并的看法不同于我们的股东普遍的看法。

有关我们的行政人员及董事及其对拟议合并的权益的其他资料，将在与拟议合并提交有关的代表委任声明中包括在向证券交易委员会提交时。

股东诉讼可能会阻止或延迟合并交易的完成，或者对我们的业务、经营成果和财务状况产生负面影响。

有关合并的诉讼可能会对本公司及其董事会提起。这些申索人可以寻求赔偿和/或禁止合并以及合并协议所构思的其他交易。任何诉讼的结果都是不确定的，这些诉讼可能会阻止或延迟合并的完成，并导致高昂的成本。与保护我们董事义务有关的诉讼费用，以及为处理与合并相关的诉讼中的索赔而转移管理注意力和资源的成本，可能会对我们的业务、运营、前景和财务状况产生不利影响。任何与合并相关的诉讼可能会导致负面宣发或我们的不良印象，这可能会对我们的证券价格、包括我们的普通股产生不利影响，损害我们招聘或保留员工的能力，损害我们与客户和商业伙伴的关系，或以其他方式损害我们的运营和财务表现。

此次合并将涉及重大成本，需要大量管理资源，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

管理和财务资源已转移，并将继续转移，以完成合并。我们已经承担了，并预计继续承担与管理资源指导合并有关的重大成本和费用。这些费用、费用包括支付给财务顾问的费用和支出、其他专业费用和支出、与监管有关的费用和成本。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格       107

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第II部分-其他资料

提交并向美国证券交易委员会提交申报书、通知和其他交易相关成本、费用和开支。我们预计这些成本可能对我们的营运业绩产生不利影响。如果合并未能完成，我们将支付大量开支和消耗大量管理资源，如果合并终止，我们将收到极少或没有任何好处。

有关合并事项，我们现有及预期员工可能会对他们在公司未来的工作感到不确定，或者认为他们不想继续受雇。因此，主要员工可能因为有关不确定性或者不希望在合并完成后继续留在公司而离开公司。员工流失可能会对我们的业务、营运和财务状况造成不利影响。任何原因导致合并延迟，包括获得必要监管批准所需的延迟，都有可能加剧这种不利影响。

持有代表我们优先股的存托股的持有人，在因合并而接收新发行的优先股后，无法确定所接收到的新优先股的价值，且新发行的优先股没有积极的交易市场，未来也可能无法形成。

在完成合并后，代表我们优先股的存领证券持有人将收到生存公司新发行的优先股。新发行的优先股价值未知，可能因各种因素而有所不同，包括新发行的优先股持有人的数量、盛行 的利率期货、发行人的经营绩效和财务状况、类似证券的市场及其他风险因素出现在本季报告中。公司不能就新发行的优先股的价值提供任何保证。

合并完成后，新发行的优先股将不会在任何证券交易所上市，因此，持有新发行的优先股的人可能会面临出售这些股票的困难。如果新发行的优先股没有活跃、流畅的市场，这些股票的价值和流动性可能会受到不利影响。因此，持有新发行的优先股的人可能无法在特定时间或有利价格出售优先股。自签署合并协议以来，第六大街已通知该公司，在合并完成后，将向新发行的优先股持有人提供向持有高级票据和次级票据持有人提供的资讯。

鉴于2024年7月提出的收购价值相对于我们的帐面价值，我们可能需要记录一笔商誉减损损失，此举将影响我们的营运结果。

我们的资产负债表中包括6300万美元的商誉。我们历史上通过进行定性评估测试来测试商誉的减损。定性减损评估是对历史信息和相关的当前事件和情况进行评估，包括经济、行业和市场考虑，以判断报告单位的公允价值是否比其携带金额，包括商誉，更可能不高于其携带金额。通过执行这些程序，我们确定截至2023年12月31日，商誉未受损。

考虑到提出的 2024 年 7 月收购价值低于我们的帐面价值，我们预计在 2024 年第三季度为所有商誉金额记录减值损失。

第二项。未注册的股票销售和资金使用情况

发行人购置股权证券

在2024年6月30日结束的三个月内，公司没有收购任何普通股。

第3项. 高级证券违约

无。

项目4. 坑道安全披露

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格                 108

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第II部分-其他资料

不适用。

项目5. 其他资讯

截至2024年6月30日止之三个月期间，本公司任何董事或高级职员均未进行或修改适用于Regulation S-K条例项目408所定义的Rule 10b5-1交易安排或非Rule 10b5-1交易安排。 采用, 终止 。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024 年第二季度 | 表格第十季度 109

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第II部分-其他资料

项目 6. 附件

展览指数

展览编号。						描述
3.1						恩斯塔集团有限公司之组织大纲（参照公司于2011年5月2日提交之10-K/A表格之附件3.1）。
3.2						恩斯塔集团有限公司第六次修订和重订公司章程（参照公司于2021年6月15日提交之8-K表格之附件3.1）
3.3						Series C参与非投票永久优先股之设计证书（参照公司于2016年6月17日提交之8-K表格之附件3.1）
3.4						7.00%固定-浮动比例永久可换股非积欠优先股D系列之证书（参照公司于2018年6月27日提交之8-K表格之附件4.1）
3.5						7.00%永久非积欠优先股E系列之证书（参照公司于2018年11月21日提交之8-K表格之附件4.1）
31.1*						根据2002年Sarbanes-Oxley法案第302节颁布的1934年证券交易所法规则13a-14(a)或15d-14(a)之执行长官证书。
31.2*						根据2002年Sarbanes-Oxley法案第302节颁布的1934年证券交易所法规则13a-14(a)或15d-14(a)之致富金融(临时代码)主管证书。
32.1**						根据Sarbanes-Oxley法案第906节采行的18 U.S.C.第1350节颁布的执行长官证书。
32.2**						根据Sarbanes-Oxley法案第906节采行的18 U.S.C.第1350节颁布的致富金融(临时代码)主管证书。
101.INS						XBRL实例文档 - 由于其XBRL标签嵌入到内联XBRL文档中，因此该实例文档未出现在互动数据文件中。
101.SCH						XBRL税务分类扩充方案架构。
101.CAL						XBRL税务分类扩充方案计算连结底座。
101.LAB						XBRL税务分类扩充方案标签连结底座。
101.DEF						XBRL税务分类扩充方案定义连结底座。
101.PRE						XBRL税务分类扩充方案演示连结底座。
104						封面页互动式资料档案（嵌入于内嵌XBRL文件中，并包含在附件101中）

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*    随附提交

**    随此配备

+    代表管理契约或补偿安排

s    某些时间表和相似的附件并未提交，但恩斯塔集团有限公司承诺在要求时向美国证券交易委员会提供时间表或相似的附件的副本。

恩斯塔 集团有限公司 | 2024年第二季度 | 10-Q表格 110

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目录

签名

根据1934年证券交易法的要求，申报人已经授权在2024年7月31日由其授权的签署人代表其签署本报告。

			恩斯塔集团有限公司
作者：			/s/ 马修·柯克
			马修·柯克 致富金融(临时代码) 首席财务官, 签署人员和 信安金融财务主管
作者：			/s/ 吉里斯·拉马纳森
			吉里斯·拉马纳森 致富金融(临时代码) 首席会计师和 财务会计主管

恩斯塔 集团有限公司 | 第二季度2024年 | 10-Q表格                 111