1。組織

Grayscale Stellar Lumens Trust（XLM）（「信託」）是一家特拉華州法定信託基金，成立於2018年10月26日，於2018年12月6日開始運營。一般而言，信託持有Lumens（「XLM」），並不時發行普通單位的部分不可分割受益權益（「股份」）（最低一籃子爲 100 股票，被稱爲 「籃子」）以換取XlM。目前尚未考慮贖回股票，信託基金目前沒有實施贖回計劃。在獲得監管部門批准和保薦人全權批准的前提下，信託基金將來可以運營贖回計劃。該信託基金目前無意尋求監管部門的批准來實施正在進行的贖回計劃。信託的投資目標是讓股票的價值（按每股XlM計算）反映信託持有的XlM的價值，減去信託的支出和其他負債。根據信託協議的條款，信託還可能因信託對Xlm的投資而獲得附帶權利和/或投資者關係虛擬貨幣。

附帶權利是指主張或以其他方式確立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的統治權和控制權，這些權利與信託對XLM的所有權相關，無需信託或保薦人或受託人代表信託採取任何行動即產生；投資者關係虛擬貨幣是信託通過行使獲得的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利（受信託協議的適用條款約束）) 任何附帶權利。

Grayscale Investments, LLC（「Grayscale」 或 「贊助商」）是信託的保薦人，是數字貨幣集團有限公司（「DCG」）的全資子公司。根據信託協議的規定，保薦人負責信託的日常管理。Grayscale負責代表信託編寫年度和季度報告並向投資者提供年度和季度報告，還負責選擇和監督信託的服務提供商。如注6所述，作爲贊助商服務的部分對價，信託基金向Grayscale支付了贊助商費用。贊助商還擔任其他投資產品的贊助商和管理人，包括灰度基本注意力代幣信託（BAT）（場外交易代碼：GBAT）、灰度比特幣信託（BTC）（紐約證券交易所股票代碼：GBTC）、灰度比特幣現金信託（BCH）（OTCQX：BCHG）、灰度比特幣迷你信託（BTC）（紐約證券交易所股票代碼：BTC）、Grayscale Chainlink Trust（OTCQX：BCHG）（紐約證券交易所股票代碼：BTC）、Grayscale Chainlink Trust（OTCQX：BCHG）（紐約證券交易所股票代碼：BTC Graycqx：GLNK）、Grayscale Decentraland Trust（MANA）（場外交易代碼：MANA）、Grayscale 以太幣信託（ETH）（紐約證券交易所 Arca：ETHE）、Grayscale 以太幣經典信託（ETH）、Grayscale 以太幣經典信託（ETH）、Grayscale 以太幣經典信託（ETH）、Grayscale 以太幣經典信託（ETH）Filecoin Trust（FIL）（場外交易代碼：FILG）、Grayscale Horizen Trust（ZEN）（場外交易代碼：HZEN）、灰度萊特幣信託（LTC）（場外交易代碼：LTCN）、Grayscale Livepeer Trust（OTCQX：GLIV）、Grayscale NEAR Trust（NEAR）（OTCQX：GSOL）、Grayscale Litecoin Trust（OTCQX：GSOL）、Grayscale Livepeer Trust（OTCQX：Acks Trust（STX）、Grayscale Zcash Trust（ZEC）（場外交易代碼：ZCSH）、Grayscale 去中心化人工智能基金有限責任公司、Grayscale 去中心化金融（DeFi）基金有限責任公司（場外交易代碼：DEFG）、灰度數字大型股基金有限責任公司（OTCQX：GDLC）和灰度智能合約平台例如以太幣（ETH）基金有限責任公司，它們都是其子公司信託。保薦人贊助或管理的以下投資產品也是美國證券交易委員會申報公司，其股份根據經修訂的1934年《證券交易法》（「交易法」）第12（g）條進行註冊：灰度比特幣現金信託（BCH）、灰度以太幣經典信託（ETC）、Grayscale Horizen信託（ZEN）、Grayscale Litecoin Trust（LTC）、Grayscale Zcash Trust（ZEC）和Grayscale 數字大盤基金有限責任公司。贊助商贊助的以下投資產品是根據《交易法》第12（b）條註冊股票的美國證券交易委員會申報公司：灰度比特幣信託（BTC）、灰度以太幣信託（ETH）（截至2024年7月23日）、灰度以太幣迷你信託（ETH）（截至2024年7月23日）和灰度比特幣迷你信託（BTC）（截至2024年7月31日）。註冊投資顧問兼贊助商附屬公司Grayscale Advisors, LLC是灰度金融未來（紐約證券交易所Arca：GFOF）產品的顧問。

信託的授權參與者是唯一可以下訂單創建或在允許的情況下兌換籃子的實體。Grayscale Securities, LLC（「Grayscale Securities」 或 「授權參與者」）是保薦人的註冊經紀交易商和全資子公司，是唯一的授權參與者，也是與保薦人和信託簽訂的參與者協議的當事方。可隨時添加其他授權參與者，但須由贊助商自行決定。與信託無關的流動性提供者可以不時隨時參與其中。

該信託的託管人是第三方服務提供商Coinbase託管信託公司有限責任公司（「託管人」）。託管人負責保護信託持有的XLM、附帶權利和投資者關係虛擬貨幣，並持有提供信託數字錢包和金庫訪問權限的私鑰。

信託的過戶代理人（「過戶代理人」）是大陸證券轉讓與信託公司。過戶代理人的職責是維護信託股份的設立、贖回、轉讓和分配，這些股份主要以賬面記賬形式持有。

2021年10月18日，該信託收到通知，稱其股票有資格在OTCQX最佳市場進行公開交易® 場外交易市場集團有限公司（「OTCQX」）。該信託基金在場外交易所的交易代碼爲 「GXLM」，其股票的CUSIP號碼爲 38963R105。

2.重要會計政策摘要

根據Trust Sponsor管理層的意見，包括必要的(包括正常循環調整)爲了準確反映2024年6月30日和2023年9月30日財務狀況以及2024年6月30日和2023年的三個和九個月運營結果的所有調整已經完成。所呈現的期間運營結果不一定反映了整個年度預計的經營結果。這些未經審計的基本報表應該在與Trust年度報告的2013年9月30日包括在一起的審計報表中一起閱讀。

以下是信託遵循的重要會計政策的摘要：

這份財務報表已按照美國普通會計準則(GAAP)編制。根據財務會計準則委員會(FASB)財務會計準則彙編(ASC)第946章，Trust符合投資公司的會計處理要求。Trust爲XLm使用公允價值作爲其會計處理方法，以符合其作爲投資公司的分類。Trust未在1940年的投資公司法下注冊。GAAP要求管理層進行估計和假設，這些估計和假設會對財務報表和附註中的報告金額產生影響。實際結果可能與估計數值有所不同，而這些差異可能是重大的。 金融服務-投資公司。Trust僅在接受授權參與者的(或流動性提供者的)創作訂單時才會收到XLm，而不會在任何數字資產市場上進行自己的交易。因此，Trust尋找基於市場交易量和數字資產市場上的活動水平來進行評估。市場參與者被定義爲獨立、有知識和願意並能夠進行交易的主要市場或最有利市場的買方和賣方。

Trust進行其在XLm方面的交易，包括通過創建Share收到XLm，並通過贖回Share和支付贊助方費用來傳送XLm。目前，Trust不接受股東的贖回請求。自成立以來，Trust尚未持有現金或現金等價物。

3. XLM公平價值

在2024年6月30日和2023年9月30日，信託代表受託人持有XLM並以公平價值計入。 96,696,130.4218872和頁面。73,100,101.0441121 分別爲XLm。

信託確定每個XLm的公平價值爲 $0.09和頁面。$0.11 分別於2024年6月30日和2023年9月30日，使用數字資產交易平台市場（Coinbase）提供的4:00 pm紐約時間價格，被視爲信託的主要市場。

4。股份的創建和贖回

截至2024年6月30日和2023年9月30日，信託授權的股票數量不限。信託會不時創建（如果信託啓動贖回計劃，還會兌換）股票，但只能在一個或多個籃子中創建。授權參與者代表投資者創建和贖回籃子，以換取向信託交付XlM或信託分配XlM。每個創建籃子或贖回籃子所需的XLM金額的計算方法是：將信託在創建或贖回訂單的該交易日紐約時間下午4點所擁有的XlM金額除以代表信託應計但未付費用和開支的美元價值的XlM金額乘以（y）當時已發行的股票數量，然後乘以獲得的商數到 100。每股代表的比例約爲 87.0039 和 88.6492 XlM 分別於 2024 年 6 月 30 日和 2023 年 9 月 30 日發佈。每股所代表的XlM金額減少主要是由於定期提取XlM以支付贊助商費用的結果。

信託記錄的XLM投資的成本基礎是Xlm的公允價值，由信託在紐約時間下午4點確定，即授權參與者或流動性提供者根據創建的籃子向信託轉移到信託之日。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售每股股票而獲得的收益有所不同。由於股票或XLM的價值變化，授權參與者或流動性提供者可以從購買、賣出、創建以及在允許的情況下贖回股票獲得可觀的利潤。

目前，該信託沒有實施贖回計劃，也不接受贖回申請。在獲得監管部門批准和保薦人全權批准的前提下，信託基金將來可以運營贖回計劃。該信託基金目前無意尋求監管部門的批准來實施正在進行的贖回計劃。

5.所得稅

贊助商認爲，信託公司在美國聯邦所得稅目的下正確地被視爲受讓人信託。假設信託公司是受託人信託，信託公司將不會受到美國聯邦所得稅的影響。相反，如果信託公司是受託人信託，每個股份的受益所有人都將被視爲直接擁有其對信託資產的按比例股份，並且信託收入、淨收益、損失和扣除的按比例部分將「流經」給每個股份的受益所有人。

如果信託未被正確歸類爲發放人信託，則該信託可能被歸類爲美國聯邦所得稅目的下的合夥方式。然而，由於數字資產的不確定待遇，包括叉子、空投和類似事件對於美國聯邦所得稅目的的影響，不能確定。如果該信託被歸類爲美國聯邦所得稅目的下的合夥方式，持有股份的稅務後果通常不會與此處描述的稅務後果有實質性的差異，儘管可能存在某些差異，包括與時間有關的差異。此外，向股份受益人提供的稅務信息報告將採用不同的形式。如果該信託未被歸類爲發放人信託或合夥方式以用於美國聯邦所得稅目的，則該信託應被歸類爲公司用於該類目的。在這種情況下，信託將受到實體級別的美國聯邦所得稅（當前稅率爲 can）、以及信託向股東支付的某些分配將被視爲可稅紅利，視信託的當期和累計收益和利潤而定。 21根據 l GAAP，該信託已將識別稅務回報立場的門檻定義爲「比可能性更大」，並要求據此門檻測量稅務立場，基於50％以上可能實現的最大收益。未能達到「比可能性更大」門檻的稅務立場將記錄爲當前期間的稅務收益或費用。在2024年6月30日和2023年12月31日結束的期間，該信託沒有任何未認可的稅務金額負債。然而，贊助商對其「較可能」的稅務立場的判斷可能會因後續實施細則、對稅法、法規和其解釋的持續分析和變化等因素而進行審查和調整。

根據GAAP，信託基金在財務報表中確定納稅抵扣待遇門檻爲「很可能被適用稅務部門認可」，需要有一個未來期間內可實現的「很可能被適用稅務部門認可」的門檻，基於大於百分之多少的最大收益進行測量。不被視爲「很可能被適用稅務部門認可」的稅務立場將被記錄爲當期稅收抵免或費用。在2024年6月30日和2023年9月30日期間內，信託基金沒有對任何未被認可的稅額負責。然而，贊助方的有關其「很可能被適用稅務部門認可」的稅務立場的結論可能受到後續因素的審查和調整，包括但不限於更多的實施指導以及對稅法、法規和其解釋的持續分析和變更。 50以GAAP爲準，信託基金在財務報表中確定了納稅抵扣待遇的門檻爲「很可能被適用稅務部門認可」，需要有一個未來期間內可實現的「很可能被適用稅務部門認可」的門檻，基於大於百分之多少的最大收益進行測量，並針對不符合「很可能被適用稅務部門認可」的稅務立場在當期記錄稅收抵免或費用。 截至2024年6月30日和2023年9月30日，在信託基金內期內，信託基金沒有對任何未被承認的稅額負責。然而，贊助方的有關其「很可能被適用稅務部門認可」的稅務立場的結論可能受到後續因素的審查和調整，包括但不限於更多的實施指導以及對稅法、法規和其解釋的持續分析和變更。稅務報表中的財務報表，指基本報表 否贊助方的有關其「很可能被適用稅務部門認可」的稅務立場的結論可能受到後續因素的審查和調整，包括但不限於更多的實施指導以及對稅法、法規和其解釋的持續分析和變更。

信託基金的贊助方已評估是否存在需要在財務報表中確認的不確定稅務立場，並確定在2024年6月30日或2023年9月30日存在與聯邦、州和地方所得稅有關的不確定稅務立場。 否 信託基金的贊助方按照GAAP的規定，對需要在財務報表中確認的不確定稅務立場進行了評估，並確定在2024年6月30日或2023年9月30日階段存在與聯邦、州和地方所得稅有關的不確定稅務立場的預留金。 截至2024年6月30日或2023年9月30日，在信託基金內期內，信託基金沒有對任何未被承認的稅額負責。.

信託考慮到以下佔其資產總額的零售方、其董事和某些僱員、٪、分別是：DCG、Genesis、Grayscale和Grayscale Securities。

截至2024年6月30日，基金認爲以下實體、董事及某些員工是基金的關聯方：DCG、Genesis、灰度以及灰度證券。截至2024年6月30日和2023年9月30日，基金資產總值減去負債的百分比（包括截至計算日尚未支付的應計費用），以基金管理協議中規定的方式由基金管理人或其代表計算並公佈的方式計算，稱爲「管理人費用」。管理人費用以美元每日計息，以XLm每月期末付款。關於每日美元計息產生的XLm應付金額將根據基於該計息的同一美元價值的XLm來確定。爲了這些基本報表的目的，XLm的美元價值是根據基金視爲其主要市場的數字資產交易平台市場在每個估值日下午4:00紐約時間參考確定的。基金在2024年6月30日和2023年9月30日持有「附帶權利」或IR虛擬貨幣。在截至2024年6月30日和2023年的三個和九個月內，「附帶權利」或IR虛擬貨幣已作爲管理人費用分發。基金可能會發生某些非經常性、非重複性的費用，這些費用不是由基金管理人支付，包括但不限於稅金和政府費用、在保護基金或股東利益（包括與任何「附帶權利」和任何IR虛擬貨幣相關的事務）上代表基金執行的任何特別服務所產生的費用和費用、託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的賠償、涉及在任何二級市場上上市、報價或交易基金股的費用和費用（包括法律、營銷和審計費用和費用），如果超過任何一財年的基礎，以及非常規的法律費用和費用，包括與訴訟、監管執法或調查事項有關的法律費用和費用（統稱爲「額外基金費用」）。在這種情況下，基金管理人或其代表（i）將指令託管人撤回數字資產XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的數量，以滿足支付這些額外基金費用的要求，並且（ii）可以（x）導致基金（或其代表）將這些XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以實際匯率轉換爲美元或其他法定貨幣，或者（y）當基金管理人代表基金支出這些費用時，導致基金（或其代表）以實物形式將這些XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣交付給基金管理人，每種情況下所需的數量應足以支付這些額外基金費用。對於截至2024年6月30日和2023年的三個月，基金分別支付了管理人費用。截至2024年6月30日和2023年9月30日，基金分別支付了管理人費用173,201美元。基金尚未支付的管理人費用已計入基金負債中。另外，基金管理人可能代表基金支付額外基金費用，這些費用受到基金的報銷。在截至2024年6月30日和2023年的三個和九個月期間，基金管理人以Grayscale比特幣信託（BTC）（紐約證交所：GBTC）、Grayscale比特幣現金信託（BCH）（OTCQX：BCHG）、Grayscale數字大盤股票（OTCQX：GDLC）、Grayscale以太幣信託（ETH）（紐約證交所：ETHE）和Grayscale以太經典信託（ETC）（OTCQX：ETCG）的五種投資產品之一及其股票的價值合計1億美元的股份購買了基金的股份。此後，DCG授權了此項購買。股票購買授權不義務DCG在任何期間購買任何特定數量的股票，並且可能在任何時候擴大、延伸、修改或停止。從2022年3月2日到 100,084和頁面。110,393 依據管理信託的信託協議，信託支付贊助商費用，計算方法爲信託資產（扣除其負債，包括截止計算日未付但應付的費用）總額的٪，由贊助商或其代表按照信託協議中規定的方式計算和發佈（「贊助商的費用」）。贊助商的費用以美元計，按日計提，以 Ether 支付，按日逆流而上。每個每日美元累積收益對應的以 Ether 支付的金額，將參照用於判斷收益的美元值。對於這些財務報表，Ether 的美元價值會根據信託認爲其主要市場的數字資產交易平台市場估值，參照每個估值日（紐約時間下午4點）進行計算確定。截至2024年6月30日和2013年12月31日，信託持有Incidental Rights或IR周邊虛擬貨幣。

信託可能會產生某些特殊非經常性支出，這些支出不屬於贊助商支付的支出，包括但不限於稅費和政府收費、贊助商（或任何其他服務供應商）代表信託執行的任何特殊服務的費用和費用，以保護信託或股東的利益，信託或其他代理、服務方或交易對手的保障、託管方費用、轉讓代理費、受託人費用、將股份列在任何二級市場上的費用和開支（包括慣常的法律、市場營銷和審計費用和開支）在任何給定財政年度最高爲 $的金額。任何被視爲附加信託費用的費用將被視爲附加信託費用，而不是贊助商支付的費用。 1.0信託可能產生不是由贊助商支付的某些特殊非經常性費用，包括但不限於稅費和政府收費、贊助商（或任何其他服務供應商）在保護信託或股東利益方面執行的任何特殊服務的費用和費用、對託管方或其他代理、服務方或交易對手的任何賠償、將股份列在任何二級市場上的費用和開支（包括法律、市場營銷和審計相關費用和開支），超過 $的金額。在這種情況下，贊助商或其代表（i）將指示託管方從保管餘額中提取Ether，以便支付這些附加信託費用，並且（ii）可以（x）要求信託（或其代表）將這些Ether轉換爲按實際匯率的美元或其他法定貨幣，或者（y）當贊助商代表信託承擔這些費用時，導致信託（或其代表）將這些Ether按數量直接提供給贊助商，每種選擇在將按照可能需要支付這些附加信託費用的金額決定時。

爲接收贊助商的費用作爲部分對價，贊助商根據信託協議有義務承擔並支付信託在正常經營所需的所有費用和其他開支，但不包括稅收，包括市場營銷費用、管理員費用（如有）、託管費用、轉讓代理費、受託人費用、列表、報價或在任何二級市場上交易股份的費用和開支（包括慣常的法律、市場營銷和審計費用），任一財政年度內超過 $的普通法律費用和費用；審計費用；監管費用，包括但不限於按照證券法或交易所法規要求註冊股份時的任何費用；印刷和郵寄成本；維護信託網站和適用的許可費用，包括在額外信託費用中滿足任何附加信託費用的費用。 2.5代表基金資產總值減去負債的百分比所計算和公佈的管理人費用（其中包括截至計算日尚未支付的應計費用），以基金管理協議中規定的方式由基金管理人或其代表計算並公佈的方式計算，稱爲管理人費用。管理人費用以美元每日計息，以XLm每月期末支付。關於每日美元計息產生的XLm應付金額將根據基於該計息的同一美元價值的XLm來確定。爲了這些基本報表的目的，XLm的美元價值是根據基金視爲其主要市場的數字資產交易平台市場在每個估值日下午4:00紐約時間參考確定的。 否 基金在2024年6月30日和2023年9月30日持有「附帶權利」或IR虛擬貨幣。在截至2024年6月30日和2023年的三個和九個月內，「附帶權利」或IR虛擬貨幣已作爲管理人費用分發。 基金在2024年6月30日和2023年9月30日持有「附帶權利」或IR虛擬貨幣。在截至2024年6月30日和2023年的三個和九個月內，「附帶權利」或IR虛擬貨幣已作爲管理人費用分發。. 不 基金在截至2024年6月30日和2023年9月30日的三個和九個月內，將「附帶權利」或IR虛擬貨幣作爲管理人費用支付。 基金在截至2024年6月30日和2023年9月30日的三個和九個月內，將「附帶權利」或IR虛擬貨幣作爲管理人費用支付。

根據管理該信託的信託協議，該信託支付給贊助商的費用，計算方法爲信託資產（扣除其負債，包括截止計算日未付但應付的費用）總額的٪，由贊助商或其代表按照信託協議中規定的方式計算和發佈（「贊助商的費用」）。贊助商的費用以美元計，按日計提，以 Ether 支付，按日逆流而上。每個每日美元累積收益對應的以 Ether 支付的金額，將參照用於判斷收益的美元值。對於這些財務報表，Ether 的美元價值會根據信託認爲其主要市場的數字資產交易平台市場估值，參照每個估值日（紐約時間下午4點）進行計算確定。600,000 信託和其他開支費用。 如果是任何需要支付的Additional Trust Expenses，那麼這些開支會被視爲Additional Trust Expense，而不是Sponsor-paid Expense。

在某些情況下，基金可能會發生某些非經常性、非重複性的費用，這些費用不是由基金管理人支付，包括但不限於稅金和政府費用、在保護基金或股東利益（包括與任何「附帶權利」和任何IR虛擬貨幣相關的事項）上代表基金執行的任何特別服務所產生的費用和費用、託管人或其他代理人、服務提供商或交易對手的賠償、涉及在任何二級市場上上市、報價或交易基金股的費用和費用（包括法律、營銷和審計費用和費用），如果超過任何一財年的基礎，以及非常規的法律費用和費用，包括與訴訟、監管執法或調查事項有關的法律費用和費用（統稱爲「額外基金費用」）。600,000注6-義務和 contingencies 的基本報表備註（未經審計），包含在本報告的第I部分第1項中。在這種情況下，基金管理人或其代表（i）將指令託管人撤回數字資產XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的數量，以滿足支付這些額外基金費用的要求，並且（ii）可以（x）導致基金（或其代表）將這些XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣以實際匯率轉換爲美元或其他法定貨幣，或者（y）當基金管理人代表基金支出這些費用時，導致基金（或其代表）以實物形式將這些XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣交付給基金管理人，每種情況下所需的數量應足以支付這些額外基金費用。

帳戶 XLm、附帶權利和/或IR虛擬貨幣的數量將依據每種情況下所需要支付的額外基金費用而決定。

基金分別於截至2024年6月30日和2023年的三個月內支付了管理人費用82,750美元和81,091美元。 $60,538和頁面。$42,797基金在截至2024年6月30日和2023年9月30日的九個月內分別支付了管理人費用173,201美元和163,570美元。 $173,201和頁面。$128,333截至2024年6月30日和2023年9月30日，基金應付未支付的管理人費用173,201美元和163,570美元。 否 截至2024年6月30日和2023年9月30日，基金應付未支付的管理人費用173,201美元和163,570美元。 在截至2024年6月30日和2023年9月30日的三個和九個月內，基金管理人以GBTC、BCHG、GDLC、ETHE和ETCG的五種投資產品之一的股票價值1億美元在市場上購買了基金的股份。在截至2024年6月30日和2023年9月30日的三個和九個月內，基金管理人以GBTC、BCHG、GDLC、ETHE和ETCG的五種投資產品之一的股票價值1億美元在市場上購買了基金的股份。 否信託基金主要市場淨資產價值是根據美國通用會計準則按主要市場價值計算的，主要涉及信託持有的Ether價值，Ether價格的波動可能會對信託份額的投資產生重大不利影響。 Ether的價格歷史較短。 在此類歷史中，Ether價格一直存在波動，並受許多因素（包括流動性水平）的影響。如果數字貨幣市場繼續出現重大價格波動，信託基金可能會遭受損失。 Ether價格可能受多種因素的影響，包括但不限於全球Ether供需、全球交易平台或金庫中的Ether盜竊、來自其他形式的數字貨幣或支付服務的競爭、全球或區域性政治、經濟或金融狀況以及其他不可預見的事件和情況。

信託基金持有的Ether是混合的，信託基金的股東沒有任何特定的Ether權利。如果信託基金破產，其資產可能不足以滿足股東的任何索賠。200 這項股票購買授權並不義務DCG在任何期間購買任何特定數量的基金股份，並且可能會在任何時候擴大、延伸、修改或停止。 2024年6月30日從2022年3月2日到…… 否SEC已經表示，某些數字資產可能被認爲是聯邦證券法下的「證券」。確定特定數字資產是否爲「證券」的測試是複雜和難以應用的，結果難以預測。 SEC高級官員發佈的公開但非約束性聲明表明，SEC並不認爲比特幣或以太幣是證券，也沒有認爲比特幣目前是證券。 SEC工作人員還通過針對少數發起人的不作爲信函提供了非正式保證，稱其數字資產不是證券。 另一方面，SEC已對涉及其他幾種數字資產的發行人和推廣者提起執法行動，理由是涉及的數字資產是證券。

7. 風險和不確定性

信託基金存在各種風險，包括市場風險、流動性風險和與其過度集中於單一資產XLm有關的其他風險。目前投資XLm存在高度的投機性和波動性。

信託基金的主要市場淨值，根據美國通用會計準則計算，主要與信託基金持有的XLm價值有關，XLm價格的波動可能會對信託基金股份的投資產生重大不利影響。XLm的價格歷史有限。在此期間，XLm價格一直存在波動並受到許多因素的影響，包括流動性水平。如果數字資產市場繼續出現重大價格波動，信託基金可能會遭受虧損。多個因素可能會影響XLm的價格，包括但不限於全球XLm供求、全球交易平台或保險庫的XLm失竊、受其他形式的數字貨幣或支付服務的競爭、全球或區域性政治、經濟或金融條件以及其他不可預見的事件和情況。

信託基金持有的XLm是混合的，信託基金的股東沒有任何特定的XLm權利。如果信託基金破產，其資產可能不足以滿足股東的索賠。

目前沒有XLm的清算中心，也沒有XLm的中央或重要存儲庫。信託基金的部分或全部XLm可能會丟失或被盜。無法保證託管人將維持充分的保險，或該保險覆蓋信託基金的XLm損失。此外，XLm交易是不可逆轉的。被盜或錯誤轉移的XLm可能無法找回。因此，任何錯誤執行的XLm交易都可能對信託基金股份的投資產生不利影響。

美國證券交易委員會表示，某些數字資產可能被視爲聯邦證券法下的「證券」。確定特定數字資產是否爲「證券」的測試複雜且難以應用，結果難以預測。 美國證券交易委員會高級官員的公開、雖非具有約束力的聲明表明，該委員會認爲比特幣或以太幣不是「證券」，並且目前不認爲比特幣是「證券」。美國證券交易委員會員工還通過無操作函向少數推銷人提供非正式保證，證明其數字資產不是證券。另一方面，美國證券交易委員會以所涉數字資產爲證券爲基礎對發行人和推銷人採取了執法行動。

如果經美國證券交易委員會或任何其他機構、法院訴訟或其他方式確定XLm屬於聯邦或州證券法下的「證券」，這可能對XLm造成重大不利影響。例如，與其他被認爲不是證券的數字資產相比，XLm被認爲是證券可能更難以交易、結算和託管，這可能會對XLm的流動性和普及程度產生負面影響，並導致用戶遷移到其他數字資產。因此，如果XLm被確定爲聯邦或州證券法下的「證券」，可能會對XLm的價值產生不利影響，從而影響信託基金股份的投資。

此外，如果XLm實際上是一種證券，那麼信託基金可能被視爲未註冊的「投資公司」，該投資公司法案可能需要強制清算信託基金。在這種情況下，信託基金和發起人可能被視爲參與非法證券發行，而且不能保證發起人將能夠在適當的時候註冊信託基金公司法案，或者採取其他必要的行動以確保信託基金公司的活動符合適用法律，這可能迫使發起人強制清算信託基金。

如有必要，信託基金可能需要強制清算，在這種情況下，發起人也可能被視爲參與非法證券發行。同時，也不能保證發起人能夠在適當的時候爲信託基金註冊公司法案或採取其他必要的行動以確保信託基金的活動符合適用法律，這可能迫使發起人強制清算信託基金。

如果訪問XLm地址所需的私鑰丟失、損壞或受損，且無法訪問私鑰的任何備份，則信託基金可能無法訪問由私鑰控制的XLm，而Stellar網絡也無法恢復私鑰。XLm交易的結算過程依賴於XLm對等網絡，因此，信託基金受到運營風險的影響。同時，以前未知的技術漏洞也存在風險，這可能會對XLm的價值產生不利影響。

Trust依賴於第三方服務提供商執行其運營中必不可少的某些功能。因爲業務故障、財務不穩定性、安全漏洞、政府規定法規或操作問題等，任何對Trust的服務提供商的業務運營造成的中斷都可能對Trust訪問關鍵服務和Trust運營產生破壞性影響。

Sponsor和Trust可能會受到各種訴訟、監管調查和其他業務常規過程中涉及到的法律訴訟影響。

8.每股業績表現

淨投資損失和費用與平均淨資產的比率已年化。

個人股東的回報、比率和每股表現可能會因股份交易的時機而有所不同。在該期間持有的股份數量顯示的金額可能與該期間內的運營指標衍生的操作指標源值不匹配。

總收益是在假設於期初以主要市場NAV進行初始投資，並在該期間的最後一天進行贖回的前提下計算的。

9.賠償

在業務正常運營的情況下，基金託管人簽訂了一些合同，其中包括與贊助商及其關聯公司、DCG及其高管、董事、員工、子公司和關聯公司、託管人以及其他涉及基金提供的服務的合同，這些合同提供了各種補償。這些和其他補償下基金的最大風險尚不清楚。然而，在過去，這些補償下並未產生過任何責任，雖然不能保證以後也不會發生，但目前預計不會出現任何責任。故贊助商認爲無需在此方面進行記錄。.

讀者被告誡不要過分依賴這些前瞻性聲明，這些聲明僅於本表格10-Q的日期發表。 除非法律要求，否則公司不承擔公開更新或修改本表格10-Q中包含的任何前瞻性聲明，以反映本表格10-Q之後發生的事件或情況，或反映不可預見的事件的發生。 但是，提示讀者在公司的公開披露或向SEC提交的文件中閱讀該公司可能關於相關主題提出的任何其他披露，包括8-K報告。

截至最後一個交易日，依據信託的會計政策，以太幣的公允價值爲每個以太幣$3,309.80。 2024年7月29日根據Trust的會計政策確定的XLm公允價值爲 $0.10 每個XLm。

沒有發生需要披露的其他事件。除已在財務報表附註中披露的內容外，沒有發生需要披露的其他事項。