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美利坚合众国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式 10-Q

☒			根据第13或15（d）条每季度报告 1934年《证券交易法》

截至季度： 2024年6月30日

或

☐			根据第13或15(D)条提交的过渡报告 1934年《证券交易法》

从_的过渡期。

佣金文件编号1-13759

红木信托公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

马里兰州						68-0329422
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)						(税务局雇主 识别号码)

贝尔维迪尔广场一号，			300套房
米尔谷，			加利福尼亚						94941
(主要行政办公室地址)									(邮政编码)

(415) 389-7373

(注册人的电话号码，包括区号)

不适用

(前姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生变化)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是 ☒ 没有 ☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每一份交互数据文件。是 ☒ 不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服务器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》第12b-2条所定义)。是☐ 没有 ☒

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个班级的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元			RWT			纽约证券交易所
10% A系列固定利率重置累积可赎回优先股，每股面值0.01美元			RWT TRA			纽约证券交易所
9.125% 2029年到期的优先票据			RWTN			纽约证券交易所
2029年到期的9.0%优先票据			RWTO			纽约证券交易所

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。

普通股，每股面值0.01美元						132,215,757			截至2024年8月7日已发行股份

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红木信托公司。

2024年10-Q报告

目录

 

									页面
第一部分 —			财务信息
第1项。			财务报表						2
			合并资产负债表 六月 30、2024年（未经审计）和2023年12月31日						2
			三人合并利润表 和六 截至的月份六月 30、2024年和2023年（未经审计）						3
			三人合并全面收益表 和六 截至的月份六月 30、2024年和2023年（未经审计）						4
			三者合并股东权益变动表 和六 截至的月份六月 30、2024年和2023年（未经审计）						5
			合并现金流量表 六截至的月份六月 30、2024年和2023年（未经审计）						7
			合并财务报表附注(未经审计)						9
			注1.组织						9
			附注2.列报依据						9
			附注3.主要会计政策摘要						10
			注意事项4.分部资料						12
			注意事项5.抵押贷款银行活动，净						17
			注意事项6。金融工具的公允价值						18
			注意事项7.住宅消费贷款						27
			注意 8. 住宅投资者贷款						31
			注意事项9.综合机构多家庭贷款						37
			注意事项10.房地产证券						38
			注11.房屋股权投资（嗨，嗨)						44
			注12.其他投资						46
			注13.衍生金融工具						48
			注14.其他资产及负债						52
			注15.合并原则						63
			注16.资产支持证券发行						63
			说明17.债务责任						65
			附注18.承付款和或有事项						68
			注19。股权						70
			注20。每股收益						73
			注21。股权补偿计划						74
			注22。业务费用						76
			注23。税						77
第二项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析						78
第三项。			关于市场风险的定量和定性披露						110
第四项。			控制和程序						110
第二部分 —			其他信息
第1项。			法律诉讼						111
第1A项。			风险因素						111
第二项。			未登记的股权证券销售和收益的使用						111
第三项。			高级证券违约						111
第四项。			矿山安全披露（不适用）						111
第五项。			其他信息						111
第六项。			陈列品						113
签名									115

我

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第一部分财务信息

项目1.财务报表

RedWOOD TRUST，Inc.和子公司

合并资产负债表

(In数千人，共享数据除外） (未经审计)						2024年6月30日						2023年12月31日
资产 (1)
住宅消费贷款，持作出售，按公允价值计算						$	962,548					$	911,192
住宅消费贷款，持作投资，按公允价值计算						8,247,608						6,139,445
住宅投资者贷款，持作出售，按公允价值计算						259,483						180,250
住宅投资者贷款，持作投资，按公允价值计算						4,620,167						5,040,048
综合机构多户贷款，按公允价值计算						421,794						425,285
按公允价值计算的房地产证券						264,401						127,797
房屋股权投资，按公允价值计算						574,119						550,436
其他投资						349,906						343,930
现金及现金等价物						275,581						293,104
受限现金						63,799						75,684
衍生资产						48,517						14,212
其他资产						403,181						402,944
总资产						$	16,491,104					$	14,504,327
负债及股本 (1)
负债
发行的资产支持证券（包括美元10,975,688 和$9,151,263 按公允价值计算），净值						$	11,555,550					$	9,811,880
债务，净						3,414,626						3,239,123
衍生负债						5,954						33,828
应计费用和其他负债						294,236						216,803
总负债						15,270,366						13,301,634
承诺和意外情况（请参阅 注18)
股权
优先股，面值$0.01 每股， 2,990,000 授权股份; 2,800,000 发行及发行在外						66,948						66,948
普通股，面值$0.01 每股， 392,010,000 授权股份; 132,215,757 和 131,485,661 发行及发行在外						1,322						1,315
额外实收资本						2,497,218						2,487,848
累计其他综合损失						(47,332)						(57,957)
累计收益						1,186,701						1,144,412
累计分配给股东						(2,484,119)						(2,439,873)
权益总额						1,220,738						1,202,693
负债和权益总额						$	16,491,104					$	14,504,327

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(1)我们的合并资产负债表包括仅可用于偿还这些VIE义务的合并可变利益实体（“VIE”）的资产以及债权人对Redwood Trust，Inc.没有追索权的合并可变利益实体的负债。或其附属公司。截至2024年6月30日和2023年12月31日，合并VIE资产总计为美元12,844,193 和$10,988,885，分别。截至2024年6月30日和2023年12月31日，合并VIE负债总计为美元11,866,962 和$10,096,308，分别为。看见注15以供进一步讨论。

附注是这些合并财务报表的组成部分。

2

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司

合并损益表

(In数千人，共享数据除外）						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(未经审计)						2024						2023						2024						2023
利息收入
住宅消费贷款						$	106,710					$	56,751					$	193,645					$	114,625
住宅投资者贷款						93,106						98,264						188,141						195,560
综合机构多家庭贷款						4,559						4,697						9,140						9,315
房地产证券						10,749						6,223						17,029						12,651
其他利息收入						10,293						13,046						22,202						25,346
利息收入总额						225,417						178,981						430,157						357,497
利息支出
资产支持证券发行						(133,429)						(90,093)						(253,688)						(177,558)
债务义务						(66,695)						(62,792)						(126,966)						(127,406)
利息支出总额						(200,124)						(152,885)						(380,654)						(304,964)
净利息收入						25,293						26,096						49,503						52,533
非利息收入
抵押贷款银行活动，净						18,924						16,552						33,480						33,223
投资公允价值变动，净值						1,098						(13,517)						22,935						(17,909)
HEI收入，净						15,839						8,921						24,870						13,186
其他收入，净额						6,293						4,158						10,799						8,714
已实现收益，净额						—						1,056						409						1,054
非利息收入总额，净						42,154						17,170						92,493						38,268
一般和行政费用						(33,284)						(30,805)						(67,853)						(66,360)
投资组合管理成本						(4,864)						(3,100)						(8,461)						(6,610)
贷款获取成本						(3,664)						(1,444)						(5,901)						(2,733)
其他费用						(5,177)						(4,975)						(8,538)						(8,659)
所得税福利（拨备）前的净利润						20,458						2,942						51,243						6,439
从所得税中受益						(4,924)						(69)						(5,447)						1,054
净收入						$	15,534					$	2,873					$	45,796					$	7,493
优先股股息						(1,757)						(1,758)						(3,507)						(3,177)
普通股股东可获得的净利润						$	13,777					$	1,115					$	42,289					$	4,316
基本每股普通股收益						$	0.10					$	—					$	0.31					$	0.02
稀释后每股普通股收益						$	0.10					$	—					$	0.31					$	0.02
基本加权平均已发行普通股						132,115,854						114,051,017						131,843,100						113,830,347
稀释加权平均已发行普通股						132,123,702						114,445,262						131,847,024						114,255,292

附注是这些合并财务报表的组成部分。

3

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司

综合全面收益表

(单位：千)						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(未经审计)						2024						2023						2024						2023
净收入						$	15,534					$	2,873					$	45,796					$	7,493
其他全面收入：
可供出售证券的未实现净收益（损失）						1,054						(688)						9,710						4,319
可供出售证券未实现（收益）损失重新分类为净利润						(514)						604						(1,143)						411
利率协议未实现损失重新分类为净利润						1,029						1,029						2,058						2,047
其他全面收入合计						$	1,569					$	945					$	10,625					$	6,777
综合收益						$	17,103					$	3,818					$	56,421					$	14,270
优先股股息						(1,757)						$	(1,758)					$	(3,507)					$	(3,177)
普通股股东可获得的综合收益						$	15,346					$	2,060					$	52,914					$	11,093

附注是这些合并财务报表的组成部分。

4

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司

合并股东权益变动表

截至2024年6月30日的三个月

(In数千人，共享数据除外）						优先股						普通股												其他内容 已缴费 资本						累计 其他 全面 (亏损)						累计 --收益						累计 分配 致股东						总
(未经审计)												股份						面值
2024年3月31日						$	66,948					131,870,835						$	1,319					$	2,493,856					$	(48,901)					$	1,172,924					$	(2,461,983)					$	1,224,163
净收入						—						—						—						—						—						15,534						—						15,534
其他综合收益						—						—						—						—						1,569						—						—						1,569
员工股票购买和激励计划						—						344,922						3						(2,191)						—						—						—						(2,188)
非现金股权奖励补偿和其他						—						—						—						5,553						—						—						—						5,553
已宣布的优先股息($0.6250 每股）						—						—						—						—						—						(1,757)						—						(1,757)
已宣布的普通股股息($0.16 每股）(1)						—						—						—						—						—						—						(22,136)						(22,136)
2024年6月30日						$	66,948					132,215,757						$	1,322					$	2,497,218					$	(47,332)					$	1,186,701					$	(2,484,119)					$	1,220,738

截至2024年6月30日的六个月

(In数千人，共享数据除外）						优先股						普通股												其他内容 已缴费 资本						累计 其他 全面 (亏损)						累计 --收益						累计 分配 致股东						总
(未经审计)												股份						面值
2023年12月31日						$	66,948					131,485,661						$	1,315					$	2,487,848					$	(57,957)					$	1,144,412					$	(2,439,873)					$	1,202,693
净收入						—						—						—						—						—						45,796						—						45,796
其他综合收益						—						—						—						—						10,625						—						—						10,625
员工股票购买和激励计划						—						730,096						7						(2,880)						—						—						—						(2,873)
非现金股权奖励补偿						—						—						—						12,250						—						—						—						12,250
已宣布的优先股息($1.2500 每股）						—						—						—						—						—						(3,507)						—						(3,507)
已宣布的普通股股息($0.32 每股）(1)						—						—						—						—						—						—						(44,246)						(44,246)
2024年6月30日						$	66,948					132,215,757						$	1,322					$	2,497,218					$	(47,332)					$	1,186,701					$	(2,484,119)					$	1,220,738

(1)    包括对普通股和股票薪酬奖励宣布的股息和股息等值物

附注是这些合并财务报表的组成部分。

5

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司

合并股东权益变动表

截至2023年6月30日的三个月

(In数千人，共享数据除外）						优先股						普通股												其他内容 已缴费 资本						累计 其他 全面 (亏损)						累计 --收益						累计 分配 致股东						总
(未经审计)												股份						面值
2023年3月31						$	66,923					113,864,456						$	1,139					$	2,355,139					$	(63,036)					$	1,156,571					$	(2,379,056)					$	1,137,680
净收入						—						—						—						—						—						2,873						—						2,873
其他综合收益						—						—						—						—						945						—						—						945
员工股票购买和激励计划						—						313,536						3						(1,664)						—						—						—						(1,661)
非现金股权奖励补偿						—						—						—						5,200						—						—						—						5,200
已宣布的优先股息($0.625 每股）						—						—						—						—						—						(1,758)						—						(1,758)
已宣布的普通股股息($0.16 每股）(1)						—						—						—						—						—						—						(19,141)						(19,141)
2023年6月30日						$	66,923					114,177,992						$	1,142					$	2,358,675					$	(62,091)					$	1,157,686					$	(2,398,197)					$	1,124,138

截至2023年6月30日的6个月

(In数千人，共享数据除外）						优先股						普通股												其他内容 已缴费 资本						累计 其他 全面 (亏损)						累计 --收益						累计 分配 致股东						总
(未经审计)												股份						面值
2022年12月31日						$	—					113,484,675						$	1,135					$	2,349,845					$	(68,868)					$	1,153,370					$	(2,351,497)					$	1,083,985
净收入						—						—						—						—						—						7,493						—						7,493
其他综合收益						—						—						—						—						6,777						—						—						6,777
员工股票购买和激励计划						—						693,317						7						(2,712)						—						—						—						(2,705)
非现金股权奖励补偿						—						—						—						11,542						—						—						—						11,542
发行优先股						66,923						—						—						—						—						—						—						66,923
已宣布的优先股息($1.22917 每股）						—						—						—						—						—						(3,177)						—						(3,177)
已宣布的普通股股息($0.39 每股）						—						—						—						—						—						—						(46,700)						(46,700)
2023年6月30日						$	66,923					114,177,992						$	1,142					$	2,358,675					$	(62,091)					$	1,157,686					$	(2,398,197)					$	1,124,138

6

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司
合并现金流量表

(单位：千) (未经审计)						截至6月30日的六个月，
						2024						2023
经营活动的现金流：
净收入						$	45,796					$	7,493
将净收入与经营活动提供的现金净额(用于)进行调整：
溢价、折扣和债务发行成本摊销净额						7,823						10,190
非金融资产的折旧和摊销						6,315						7,333
持作出售贷款的来源						(653,699)						(360,273)
购买持有待售贷款						(2,901,465)						(242,235)
出售持有待售贷款的收益						619,573						582,346
持有待售贷款的本金支付						30,454						38,820
衍生品净结算						(66,475)						(17,235)
非现金股权奖励补偿费用和其他						12,250						11,542
市场估值调整						(73,859)						(17,594)
已实现（收益）损失净额						(408)						(1,054)
净变动率：
其他资产						8,592						3,358
应计费用和其他负债						44,932						878
经营活动提供的现金净额(用于)						(2,920,171)						23,569
投资活动产生的现金流：
贷款投资的起源和购买						(120,341)						(455,665)
出售贷款所得款项						52,163						—
贷款投资本金支付						1,049,264						725,687
购买房地产证券						(111,060)						(9,855)
出售房地产证券所得收益						—						98,338
房地产证券本金支付						669						637
服务商预付投资还款，净额						8,959						37,268
购买HEI						(606)						(25,513)
HEI还款						27,272						17,031
其他投资活动，净额						(4,541)						(1,677)
投资活动提供的现金净额						901,779						386,251
融资活动的现金流：
债务借款收益						3,910,021						1,345,019
偿还债务义务						(3,723,966)						(1,838,761)
发行资产支持证券的收益						2,600,015						635,081
已发行资产支持证券的偿还						(732,726)						(446,451)
支付的债务发行费用						(13,734)						(1,329)
为股权奖励分配缴纳的税款						(3,106)						(3,017)
发行普通股的净收益						233						312
发行优先股所得款项净额						—						66,923
普通股支付的股息						(44,246)						(46,700)
优先股支付的股息						(3,507)						(1,699)
其他筹资活动，净额						—						(1,720)
融资活动提供(用于)的现金净额						1,988,984						(292,342)
现金、现金等价物和限制性现金净(减)增						(29,408)						117,478
期初现金、现金等价物和限制性现金						368,788						329,364
期末现金、现金等价物和限制性现金						$	339,380					$	446,842
期末现金及现金等价物						275,581						357,308
期末受限制现金						63,799						89,534
期末现金、现金等价物和限制性现金						$	339,380					$	446,842

7

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RedWOOD TRUST，Inc.和子公司
合并现金流量表(续)

(单位：千) (未经审计)						截至6月30日的六个月，
						2024						2023
补充现金流信息：
期内支付的现金：
-利息						$	366,088					$	287,699
退税						(370)						(1,049)
补充非现金信息：
优先股已宣布但未支付股息						1,478						1,478
保留贷款销售的抵押贷款服务权						84						—
从持有用于销售的贷款转移到持有用于投资的贷款						2,818,171						1,137,194
从住宅消费贷款转移到拥有的房地产						13,833						11,874
以经营性租赁负债换取的使用权资产						—						337
因租赁修改而减少经营租赁负债						—						274

附注是这些合并财务报表的组成部分。

8

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红木信托公司。及附属公司

合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

注1。组织

Redwood Trust，Inc.及其子公司是一家专注于住房信贷的几个不同领域的专业金融公司，其使命是帮助所有美国家庭获得优质住房，无论是租赁的还是自有的。我们的运营平台在住房金融价值链中占据着独特的地位，为政府计划未能很好服务的美国住房市场日益增长的细分市场提供流动性。我们通过我们一流的证券化平台、全贷款分销活动和我们的公开交易证券，向不同的投资者提供定制的住房信贷投资。我们的聚合、发起和投资活动已演变为包括住宅消费者和住宅投资者住房信贷资产的多样化组合。我们的目标是通过稳定和不断增长的收益和股息、资本增值以及致力于促进具有风险意识的规模的技术创新，为股东提供有吸引力的回报。我们在中国经营我们的业务三 部门：住宅消费者抵押贷款银行、住宅投资者抵押贷款银行和投资组合。

我们的主要收入来源是来自投资的净利息收入和来自抵押贷款银行活动的非利息收入。净利息收入主要包括我们从投资中赚取的利息收入减去我们因借入资金和其他负债而产生的利息支出。来自抵押贷款银行活动的收入来自于贷款的发起和获得，以及随后的出售、证券化或转移到我们的投资组合中。

Redwood Trust，Inc.已选择从截至1994年12月31日的纳税年度开始，按照修订后的1986年国内收入法(“国内税法”)作为房地产投资信托基金(“REIT”)征税。我们通常将Redwood Trust，Inc.及其子公司中通常不缴纳子公司级企业所得税的公司统称为“REIT”或“我们的REIT”。我们通常将Redwood Trust，Inc.缴纳子公司级企业所得税的子公司称为“我们的应税REIT子公司”或“TRS”。

红杉信托公司该公司于1994年4月11日在马里兰州注册成立，并于1994年8月19日开始运营。本文中提到的“Redwood”、“公司”、“我们”和“我们的”包括Redwood Trust，Inc.。及其合并子公司，除非文意另有所指。有关我们业务的完整描述，请参阅 第一部分，项目1--业务在我们截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告中。

注2.陈述的基础

本文所列综合财务报表分别为2024年6月30日和2023年12月31日，以及截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月。该等中期未经审计综合财务报表乃根据美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)的规章制度编制。我们的年度财务报表中通常包含的某些信息和附注披露，是按照美国公认会计原则(“公认会计原则”)--即财务会计准则委员会的会计准则编纂(“ASC”)准则--编制的，但已根据本“美国证券交易委员会”规则和规定在这些中期财务报表中予以精简或遗漏。管理层认为，这些中期财务报表中的披露应与本公司截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年度报告中的综合财务报表及其附注一并阅读。管理层认为，所有正常及经常性的调整均已作出，以公平地列报本公司于2024年6月30日的财务状况及各期间的经营业绩。截至2024年6月30日的三个月和六个月的运营结果不应被解释为指示全年的预期结果。

2024年第一季度，我们将住宅贷款的名称更新为住宅消费者贷款，将商业目的贷款的名称更新为住宅投资者贷款。这些更新没有导致账户余额分类发生任何变化。在名字中。本文件中的所有前期参考文献均符合本演示文稿。

2024年第二季度，我们合并了合并资产负债表和合并利润表中债务、净债务以及其他资产中的善意和无形资产中的短期和长期债务（如适用）。此变更对综合财务报表没有影响，且本文件中的所有前期均符合此列报方式。

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

注2.列报依据--(续)

合并原则

合并财务报表包括公司拥有控股财务权益的实体的账目。公司通过首先评估实体是投票权益实体（“VOE”）还是可变权益实体（“VIE”）来确定其是否在实体中拥有控制性财务权益。

VOE是拥有足够股权且股权投资者拥有控制性财务权益的实体。VOE拥有控制性财务权益的通常条件是拥有多数投票权。如果公司在VOE中拥有控股多数投票权，则该实体将被合并。

VIE是缺乏VOE一个或多个特征的实体。当公司拥有一项或多项可变权益时，公司拥有VIE的控股财务权益并合并VIE，该可变权益使其具有（i）指导对VIE经济表现最显着影响的VIE活动的权力;以及（ii）吸收VIE损失的义务或为VIE获得可能对VIE重要的利益的权利。看到 注15 有关VIE的更多信息。

就财务报告而言，吾等合并若干实体的资产及负债，该等实体与我们的贷款及房屋净值投资(“HEI”)证券化有关，吾等已确定为VIE，并于该等实体中拥有控股权。于综合证券化实体拥有之相关贷款于综合资产负债表按公允价值列于住宅消费贷款及住宅投资者贷款项下。合并后的HEI证券化实体的基础HEI在我们的综合资产负债表上按公允价值列于房屋净值投资项下。看见注11以作进一步的讨论。这些实体向第三方发行的资产担保证券(“ABS”)列于已发行的ABS项下。在我们的综合收益表中，我们记录了这些实体拥有的贷款的利息收入和这些实体发行的ABS的利息支出，以及与这些实体的活动相关的公允价值变化、其他收入和支出。看见附注16关于ABS发行的进一步讨论。

我们还巩固了二 合作伙伴关系（“服务投资”实体），我们通过其投资服务相关资产。我们保持 80拥有每个实体的%股权，并已确定我们是这些合作伙伴关系的主要受益者。

看见注15 进一步讨论合并原则。

预算的使用

编制财务报表需要我们做出一些重要的估计。该等估计包括若干资产及负债的公允价值估计、信贷损失金额及时间、预付款率、估值拨备及其他影响截至综合财务报表日期某些资产及负债的报告金额及报告期间某些收入及开支的报告金额的估计。这些估计的变化(例如，由于供求、信贷表现、提前还款、利率或其他原因造成的估值变化)很可能在短期内发生。我们的估计本质上是主观的，实际结果可能与我们的估计不同，差异可能是实质性的。

注3.重要会计政策摘要

重大会计政策

包括在注3截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告的合并财务报表是我们重要会计政策的摘要。

近期会计公告

新采用的会计准则更新(“华硕”)

2022年12月，FASb发布了ASO 2022-06，“参考利率改革（主题848）-推迟主题848的日落日期”。“这项新指南将主题848的日落日期从2022年12月31日推迟至2024年12月31日，此后实体将不再被允许适用主题848中的救济。主题848中指南的目标是在过渡期提供临时救济。截至2024年6月30日，我们尚未选择对我们的任何现有合同、对冲关系或其他交易应用可选权宜措施和例外情况。截至2024年6月30日，我们没有剩余的LIBOR指数金融资产或负债。

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

附注3.主要会计政策摘要--(续)

待采纳的其他近期会计声明

2023年8月，FASb发布了ASO 2023-05，“业务合并-合资企业组建（副主题805-60）：认可和初始测量。“ASO 2023-05要求合资企业在成立后最初以公允价值计量其资产和负债。这通常会使处理与业务合并指南保持一致。该新指南对成立日期为2025年1月1日或之后的所有合资实体有效，并允许提前采用。在采用日期之前成立的合资企业可以选择追溯应用新指南至其原始成立日期。我们预计这一新指南不会对我们的合并财务报表产生重大影响，并计划在规定日期前采用这一新指南。

2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07《分部报告(主题280)：对可报告分部披露的改进》。ASU 2023-07通过要求披露定期向首席运营决策者(CODM)提供的重大分部费用并将其包括在报告的分部损益衡量标准中，扩大了分部披露的广度和频率。其他披露要求涉及其他分部项目的数额和构成，以及CODM如何使用报告的损益计量来评估分部业绩并决定如何分配资源。ASU不会改变公共实体如何识别其运营部门、汇总这些运营部门或应用量化阈值来确定其应报告的部门。这一新的指导方针适用于2023年12月15日之后的财政年度和2024年12月15日之后的财政年度内的过渡期。我们预计这一新的指导方针将导致在我们的合并财务报表中进行更多的披露，并计划在规定的日期之前采用这一新的指导方针。

2023年12月，FASb发布了ASO 2023-09，“所得税（主题740）：所得税披露的改进”。“ASO 2023-09通过要求有效税率调节披露中的类别一致和更大程度的信息细分，提高了所得税披露的透明度。此外，缴纳的所得税必须按司法管辖区进行分类，并进行其他修订，以提高所得税披露的有效性。该新指南对2024年12月15日之后开始的年度有效。允许提前采用，通过后，可以前瞻性或追溯性地采用指南。我们预计这一新指南将导致我们的合并财务报表中进行额外披露，并计划在规定日期前采用这一新指南。

2024年3月，FASb发布了ASO 2024-01，“补偿-股票补偿（主题718）：利润利息和类似奖励的范围应用”。“ASO 2024-01为确定利润利息奖励是否应计入基于股份的付款安排或其他补偿提供了澄清。该新指南对2024年12月15日之后开始的年度和中期有效。允许提前采用，通过后，可以前瞻性或追溯性地采用指南。我们预计这一新指南不会对我们的合并财务报表产生重大影响，并计划在规定日期前采用这一新指南。

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明4. 细分市场信息

红杉经营于 三 部门：住宅消费者抵押贷款银行、住宅投资者抵押贷款银行和投资组合。可报告分部的会计政策与 注3 - 重要会计政策摘要。有关我们部门的完整描述，请参阅 第一部分，项目1--业务在我们截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告中。 在正常业务过程中，贷款是在我们的抵押贷款银行部门发放和收购的，随后可能会作为整体贷款或通过保留我们根据GAAP发起和合并的证券化中的证券而转移到我们的投资组合部门。我们的所有贷款均按公允价值选择权核算，分部之间转让的金额按转让时的公允价值核算。

分部贡献代表管理层用来评估我们业务分部的业绩并做出资源分配和运营决策的利润衡量标准。某些公司费用不是直接分配给我们的三 分部包含在公司/其他列中，作为我们综合财务报表的对账项目。这些未分配的企业费用主要包括我们的可转换票据和信托优先证券的利息费用（以及2024年和2023年回购可转换票据的已实现收益）、间接一般和行政费用以及其他费用。

下表按分部列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的财务信息。

表4.1 -业务分部财务信息

						截至2024年6月30日的三个月
(单位：千)						住宅消费按揭银行业务						住宅投资者抵押贷款银行业务						投资组合						公司/ 其他						总
利息收入						$	21,097					$	7,008					$	196,742					$	570					$	225,417
利息开支						(9,922)						(5,504)						(166,812)						(17,886)						(200,124)
净利息收入(费用)						11,175						1,504						29,930						(17,316)						25,293
非利息收入(亏损)
抵押贷款银行活动，净						6,245						12,679						—						—						18,924
投资公允价值变动，净值						—						—						2,548						(1,450)						1,098
HEI收入，净						—						—						15,839						—						15,839
其他收入，净额						—						1,174						5,120						(1)						6,293
已实现收益，净额						—						—						—						—						—
非利息收入（损失）总额，净						6,245						13,853						23,507						(1,451)						42,154
一般和行政费用						(4,957)						(9,677)						(641)						(18,009)						(33,284)
投资组合管理成本						—						—						(4,834)						(30)						(4,864)
贷款获取成本						(980)						(2,433)						(244)						(7)						(3,664)
其他费用						—						(2,203)						(2,974)						—						(5,177)
从所得税中受益						(1,560)						(449)						(2,914)						(1)						(4,924)
细分市场贡献						$	9,923					$	595					$	41,830					$	(36,814)
净收入																														$	15,534
非现金摊销（费用），净额						$	(313)					$	(2,426)					$	(203)					$	(2,881)					$	(5,823)

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明4.分部信息-（续）

						截至2024年6月30日的六个月
(单位：千)						住宅消费按揭银行业务						住宅投资者抵押贷款银行业务						投资组合						公司/ 其他						总
利息收入						$	35,409					$	10,779					$	381,640					$	2,329					$	430,157
利息开支						(18,188)						(8,381)						(322,110)						(31,975)						(380,654)
净利息收入(费用)						17,221						2,398						59,530						(29,646)						49,503
非利息收入(亏损)
抵押贷款银行活动，净						14,072						19,408						—						—						33,480
投资公允价值变动，净值						—						—						23,735						(800)						22,935
HEI收入，净						—						—						24,870						—						24,870
其他收入，净额						—						1,800						9,945						(946)						10,799
已实现收益，净额						—						—						314						95						409
非利息收入（损失）总额，净						14,072						21,208						58,864						(1,651)						92,493
一般和行政费用						(9,746)						(21,102)						(2,816)						(34,189)						(67,853)
投资组合管理成本						—						—						(8,422)						(39)						(8,461)
贷款获取成本						(1,551)						(4,097)						(244)						(9)						(5,901)
其他费用						—						(5,008)						(3,530)						—						(8,538)
从所得税中受益						(3,054)						1,687						(4,060)						(20)						(5,447)
细分市场贡献						$	16,942					$	(4,914)					$	99,322					$	(65,554)
净收入																														$	45,796
非现金摊销（费用），净额						$	(597)					$	(5,499)					$	(3,220)					$	(4,821)					$	(14,137)

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明4.分部信息-（续）

						截至2023年6月30日的三个月
(单位：千)						住宅消费按揭银行业务						住宅投资者抵押贷款银行业务						投资组合						公司/ 其他						总
利息收入						$	2,434					$	4,397					$	169,343					$	2,807					$	178,981
利息开支						(1,700)						(3,673)						(132,514)						(14,998)						(152,885)
净利息收入(费用)						734						724						36,829						(12,191)						26,096
非利息收入(亏损)
抵押贷款银行活动，净						7,061						9,491						—						—						16,552
投资公允价值变动，净值						—						—						(10,768)						(2,749)						(13,517)
HEI收入，净						—						—						8,921						—						8,921
其他收入，净额						—						1,076						4,013						(931)						4,158
已实现收益，净额						—						—						949						107						1,056
非利息收入（损失）总额，净						7,061						10,567						3,115						(3,573)						17,170
一般和行政费用						(3,738)						(11,638)						(1,241)						(14,188)						(30,805)
投资组合管理成本						—						—						(3,087)						(13)						(3,100)
贷款获取成本						(149)						(1,295)						—						—						(1,444)
其他费用						—						(3,107)						(1,868)						—						(4,975)
（准备）所得税福利						(707)						1,406						(1,465)						697						(69)
细分市场贡献						$	3,201					$	(3,343)					$	32,283					$	(29,268)
净收入																														$	2,873
非现金摊销（费用），净额						(292)						(3,333)						(1,857)						(2,086)						(7,568)

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明4.分部信息-（续）

						截至2023年6月30日的六个月
(单位：千)						住宅消费按揭银行业务						住宅投资者抵押贷款银行业务						投资组合						公司/ 其他						总
利息收入						$	7,944					$	8,891					$	335,546					$	5,116					$	357,497
利息开支						(8,566)						(7,711)						(258,470)						(30,217)						(304,964)
净利息收入(费用)						(622)						1,180						77,076						(25,101)						52,533
非利息收入(亏损)
抵押贷款银行活动，净						10,426						22,797						—						—						33,223
投资公允价值变动，净值						1,076						—						(16,141)						(2,844)						(17,909)
HEI收入，净						—						—						13,186						—						13,186
其他收入，净额						—						3,484						6,181						(951)						8,714
已实现收益，净额						—						—						832						222						1,054
非利息收入（损失）总额，净						11,502						26,281						4,058						(3,573)						38,268
一般和行政费用						(8,544)						(25,316)						(2,650)						(29,850)						(66,360)
投资组合管理成本						—						—						(6,597)						(13)						(6,610)
贷款获取成本						(324)						(2,409)						—						—						(2,733)
其他费用						—						(6,215)						(2,444)						—						(8,659)
（准备）所得税福利						(74)						2,109						(1,678)						697						1,054
细分市场贡献						$	1,938					$	(4,370)					$	67,765					$	(57,840)
净收入																														$	7,493
非现金摊销（费用），净额						(547)						(7,035)						(4,690)						(4,193)						(16,465)

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明4.分部信息-（续）

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日按分部划分的补充资产负债表信息。某些资产负债表账户不会直接分配或分配给我们的 三 分部，并未反映在下文提供的补充分部信息中。

表4.2 -补充细分信息

(单位：千)						住宅消费按揭银行业务						住宅投资者抵押贷款银行业务												投资组合						企业/ 其他						总
2024年6月30日
住宅消费贷款						$	962,548					$	—											$	8,247,608					$	—					$	9,210,156
住宅投资者贷款						—						259,483												4,620,167						—						4,879,650
综合机构多家庭贷款						—						—												421,794						—						421,794
房地产证券						75,489						—												188,912						—						264,401
房屋股权投资						—						—												573,400						719						574,119
其他投资						—						—												290,876						59,030						349,906
商誉						—						23,373												—						—						23,373
无形资产						—						23,454												—						—						23,454
总资产						$	1,106,416					$	371,876											$	14,649,885					$	362,927					$	16,491,104
2023年12月31日
住宅消费贷款						$	911,192					$	—											$	5,999,706					$	139,739					$	7,050,637
住宅投资者贷款						—						180,250												5,040,048						—						5,220,298
综合机构多家庭贷款						—						—												425,285						—						425,285
房地产证券						4,995						—												122,802						—						127,797
房屋股权投资						—						—												550,323						113						550,436
其他投资						—						—												287,822						56,108						343,930
商誉						—						23,373												—						—						23,373
无形资产						—						28,462												—						—						28,462
总资产						$	971,535					$	293,225											$	12,718,201					$	521,366					$	14,504,327

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

注5.抵押贷款银行活动，净

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月综合利润表中记录的抵押贷款银行活动的组成部分（净额）。

表5.1 -抵押贷款银行活动

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
住宅消费者抵押贷款银行活动，净值：
公允价值变化：
住宅消费贷款，按公允价值计算 (1)						$	14,305					$	1,335					$	10,451					$	8,090
证券交易(2)						2,611						1,923						11,122						1,923
风险管理衍生品(3)						(12,019)						2,469						(8,930)						(902)
其他收入，净额(4)						1,348						1,334						1,429						1,315
住宅消费抵押贷款银行业务总额，净额						6,245						7,061						14,072						10,426
住宅投资者抵押贷款银行业务，净额：
公允价值变化：
住宅投资者定期贷款，按公允价值计算						6,068						(1,132)						5,772						11,534
住宅投资者过桥贷款，按公允价值计算						1,108						2,297						2,054						3,450
风险管理衍生品 (3)						(368)						2,957						2,141						(2,139)
其他收入，净额(5)						5,871						5,369						9,441						9,952
住宅投资者抵押贷款银行活动总额，净额						12,679						9,491						19,408						22,797
抵押贷款银行活动，净						$	18,924					$	16,552					$	33,480					$	33,223

(1)包括住宅消费贷款相关贷款购买承诺的公允价值变化。

(2)截至2024年6月30日的三个月及六个月及2023，这代表用作对冲以管理与我们的住宅消费者抵押贷款银行业务相关的按市值计价风险的交易证券的公允价值变化。

(3)代表用于管理与我们的抵押贷款银行业务和其他衍生金融工具（例如贷款购买承诺和利率锁定）相关风险的衍生品的市场估值变化。

(4)本行项目的数额包括贷款收购的其他手续费收入和回购准备金，按净额列示。

(5)本行项目的数额包括来自贷款的其他手续费收入。

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

注6.金融工具的公允价值

就财务报告而言，我们遵循根据公认会计原则建立的公允价值层次结构，该层次结构用于确定金融工具的公允价值。这一层次结构对相关的市场投入进行优先排序，以确定在计量日期的“退出价格”，或在非强制清算或不良出售的有序过程中出售一项资产或转移一项负债的价格。第1级投入是反映活跃市场中相同资产或负债的报价的可观察投入。第二级投入是指资产或负债的报价以外的可观察投入，这些投入是通过与可观察到的市场数据进行佐证而获得的。第三级投入是不可观察的投入(例如，我们自己的数据或假设)，当资产或负债的相关市场活动几乎没有(如果有的话)需要按公允价值计量时使用。

在某些情况下，用于计量公允价值的输入数据属于公允价值层次结构的不同级别。在此类情况下，公允价值计量的水平是根据对公允价值计量重要的最低级别输入确定的。我们对特定输入的重要性的评估需要判断并考虑所衡量资产或负债的特定因素。

公允价值的确定

包括在注5至本公司截至该年度的10-K表格年度报告综合财务报表2023年12月31日 是对我们按公允价值计量的金融工具及其重要投入的更详细描述，以及根据第1级、第2级和第3级估值等级对此类工具的一般分类嘿。 截至2024年6月30日，我们的估值政策和流程与截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中所述的政策和流程没有发生变化。

我们的某些其他投资（包括对早期公司的战略投资）是我们根据公允价值选择权进行会计处理的第3级金融工具。这些投资通常采取具有转换特征的股权或债务形式，并且不具有易于确定的公允价值。我们最初按成本记录这些投资，并根据可观察的价格变化调整其公允价值，例如这些公司的后续融资或这些或类似股权或债务工具的二次销售，并且还将评估不断变化的市场条件和基础业务业绩对估值的影响。截至2024年6月30日，这些投资的公允价值为美元3 万看到 注12 以进一步讨论其他投资。

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下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日在我们的综合资产负债表上按公允价值经常性报告的资产和负债，以及用于衡量公允价值的估值输入数据的公允价值等级。

表6.1 -经常性以公允价值计量的资产和负债

2024年6月30日						公允价值						公允价值计量使用
(单位：千)												1级						2级						3级
资产
住宅消费贷款						$	9,210,156					$	—					$	—					$	9,210,156
住宅投资者贷款						4,879,650						—						—						4,879,650
综合机构多家庭贷款						421,794						—						—						421,794
房地产证券						264,401						—						—						264,401
嗨，嗨						574,119						—						—						574,119
服务业预付投资						227,363						—						—						227,363
MSR						28,653						—						—						28,653
过多的MSRS						34,754						—						—						34,754
其他投资						3,065						—						—						3,065
衍生资产						48,517						2,235						40,298						5,984
负债
HEI证券化非控股权益						$	72,260					$	—					$	—					$	72,260
衍生负债						5,954						3,640						—						2,314
ABS发行						10,975,688						—						—						10,975,688

2023年12月31日						公允价值						公允价值计量使用
(单位：千)												1级						2级						3级
资产
住宅消费贷款						$	7,050,637					$	—					$	—					$	7,050,637
住宅投资者贷款						5,220,297						—						—						5,220,297
综合机构多家庭贷款						425,285						—						—						425,285
房地产证券						127,797						—						—						127,797
嗨，嗨						550,436						—						—						550,436
服务业预付投资						225,345						—						—						225,345
MSR						24,877						—						—						24,877
过多的MSRS						37,367						—						—						37,367
其他投资						3,193						—						—						3,193
衍生资产						14,212						952						1,742						11,518
负债
HEI证券化非控股权益						$	59,752					$	—					$	—					$	59,752
衍生负债						33,828						30,414						—						3,414
ABS发行						9,151,263						—						—						9,151,263

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下表列出了截至2024年6月30日止六个月按经常性公平价值计量的第三级资产和负债的额外信息。

表6.2 -经常性以公允价值计量的第三级资产和负债的变化

						资产
						住宅消费贷款						住宅投资者 贷款						综合机构多家庭贷款						证券交易						AFS 证券						嗨，嗨						服务业预付投资						过多的MSRS						MSRS和其他投资
(单位：千)
开始余额- 2023年12月31日						$	7,050,637					$	5,220,297					$	425,285					$	40,424					$	87,373					$	550,436					$	225,345					$	37,367					$	28,070
收购						2,907,602						16,325						—						63,618						47,442						606						—						—						185
起源						—						755,826						—																		—						—						—						—
销售						(205,016)						(467,797)						—						—						—						—						—						—						—
本金还款						(441,219)						(634,224)						(1,022)						(476)						(175)						(27,182)						(8,959)						—						(128)
净利润收益（亏损），净						(100,547)						2,305						(2,469)						16,058						429						50,259						10,977						(2,613)						3,691
OCI未实现收益，净						—						—						—						—						9,708						—						—						—						—
其他结算，净值 (1)						(1,301)						(13,082)						—						—						—						—						—						—						(100)
期末余额- 2024年6月30日						$	9,210,156					$	4,879,650					$	421,794					$	119,624					$	144,777					$	574,119					$	227,363					$	34,754					$	31,718

									负债
						衍生品(2)						HEI证券化非控制性权益						ABS 已发布
(单位：千)
年初余额-2023年12月31日						$	8,104					$	59,752					$	9,151,263
收购						—						—						2,600,015
销售						—						—						(1,341)
本金还款						—						—						(648,108)
净利润收益（亏损），净						1,137						12,508						(126,141)
其他结算，净值 (1)						(5,571)						—						—
期末余额-2024年6月30日						$	3,670					$	72,260					$	10,975,688

（1） 其他定居点，净值：对于住宅消费者和住宅投资者贷款，代表将贷款转移给REO;对于衍生品，代表将贷款购买的公允价值和收购贷款时的利率锁定承诺转移到住宅消费者和住宅投资者贷款的基础;以及抵押贷款服务权（“MSR”）和其他投资，主要代表交换为不再按经常性公平价值计量的新工具的投资。

（2） 就本呈列目的而言，衍生资产和负债（包括贷款购买承诺）以净额为基础呈列。

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下表列出了我们的综合收益表中包含的公允价值损益部分，这些公允价值收益或亏损应归因于按经常性公允价值记录并于2024年和2023年6月30日持有的第三级资产和负债。截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内出售、到期、收回或完全减记的资产或负债产生的损益不包括在本演示中。

表6.3 - 2024年6月30日和2023年6月30日仍持有的第3级资产和负债的公允价值净收益（损失）部分，包括在净利润中

						计入净收益(亏损)
						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
资产
雷德伍德的住宅消费贷款						$	3,179					$	(680)					$	3,103					$	(466)
住宅投资者贷款						(11,316)						(23,033)						(13,622)						(17,877)
对合并后的红杉实体的净投资(1)						2,690						170						9,600						2,519
对房地美合并的SLST实体的净投资(1)						(5,176)						(16,760)						(1,810)						(8,001)
对房地美K系列合并实体的净投资(1)						452						385						695						748
合并CAFL期限实体的净投资 (1)						7,491						10,707						17,741						1,897
合并HEI证券化实体的净投资 (1)						4,176						1,251						7,065						2,445
证券交易						1,582						1,829						16,087						3,073
可供出售的证券						514						(71)						1,143						(99)
雷德伍德的HEI						5,151						7,676						11,109						11,053
服务业预付投资						11,611						3,665						10,977						2,313
MSR						1,633						1,692						4,311						1,278
过多的MSRS						(1,368)						1,070						(2,614)						842
贷款购买承诺						5,978						3,442						5,985						3,442
负债
贷款购买承诺						$	(2,314)					$	(1,396)					$	(2,314)					$	(1,396)

（1） 代表我们合并收益表中包含的与证券化贷款、证券化房屋股权投资（“HEI”）以及2024年6月30日持有的合并证券化实体发行的相关ABS相关的公允价值净收益或损失部分 2023年6月30日，合计后，代表了我们在CFE选举下对合并VIE（不包括REO）的投资的价值变化。

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下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月我们综合收益表各项目中记录的净市场估值损益。

表6.4 -市场估值损益，净

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
抵押贷款银行活动，净
待售住宅消费贷款						$	6,535					$	(1,085)					$	9,032					$	5,909
住宅消费贷款购买承诺						7,770						2,420						1,419						2,181
住宅投资者持作出售定期贷款						5,957						(1,132)						5,661						11,534
住宅投资者定期贷款利率锁定承诺						111						—						111						—
住宅投资者过桥贷款						1,108						2,297						2,054						3,450
证券交易(1)						2,611						1,923						11,122						1,923
风险管理衍生品，净值						(12,386)						5,426						(6,788)						(3,041)
抵押贷款银行活动总额，净 (2)						$	11,706					$	9,849					$	22,611					$	21,956
投资公允价值变动，净值
Redwood持有用于投资的住宅消费贷款（称为红杉贷款）						$	—					$	—					$	—					$	183
住宅投资者持作出售定期贷款						(337)						(13,625)						(1,337)						(13,625)
住宅投资者为投资而持有的过桥贷款						(13,992)						(8,149)						(17,210)						(6,773)
证券交易						621						4,572						4,802						6,533
服务业预付投资						11,611						3,665						10,977						2,313
过多的MSRS						(1,368)						1,070						(2,613)						842
红杉实体的净投资 (3)						2,690						918						9,600						3,266
房地美SL ST实体的净投资 (3)						(5,137)						(16,563)						(1,407)						(7,629)
房地美K系列实体的净投资 (3)						452						385						695						748
CAFL实体的净投资 (3)						7,491						10,707						17,742						1,897
其他投资						(3,991)						(3,359)						(6,382)						(3,794)
风险管理衍生品，净值						2,544						7,679						6,925						(1,025)
可供出售证券的信贷收回（损失）						514						(71)						1,143						(99)
其他						—						(746)						—						(746)
投资公允价值变动总额，净值						$	1,098					$	(13,517)					$	22,935					$	(17,909)
HEI收入，净
雷德伍德的HEI						$	11,663					$	8,468					$	17,806					$	12,308
HEI证券化实体的净投资 (3)						4,176						453						7,064						878
HEI总收入，净						$	15,839					$	8,921					$	24,870					$	13,186
其他收入
MSR						$	1,227					$	1,411					$	3,691					$	821
其他						(31)						(340)						(248)						(460)
其他收入合计(4)						$	1,196					$	1,071					$	3,443					$	361
总市场估值收益，净						$	29,839					$	6,324					$	73,859					$	17,594

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说明6.金融工具的公允价值-（续）

表6.4脚注

(1)代表与风险管理衍生品一起使用的交易证券的公允价值变化，以管理与我们的住宅消费者抵押贷款银行业务相关的市场风险。

(2)抵押贷款银行活动（上文呈列的净额）不包括贷款发放或收购的费用收入、回购拨备或作为抵押贷款银行活动组成部分的其他费用（在我们的综合报表中呈列的净额）来吧，因为这些金额并不代表市场估值的变化。

(3)包括持有用于投资的住宅消费贷款、证券化HEI、REO和实体发行的ABS的公允价值变化，合计后代表我们在CFE选择下核算的合并VIE中的投资价值变化。

(4)上述其他收入不包括MSR费用净收入或MSR回购拨备，因为这些金额不代表市场估值调整。

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下表提供了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债估值中使用的重大不可观察投入的量化信息。

表6.5 -第三级金融工具的公允价值方法

2024年6月30日						公平 价值												输入值
(美元以千为单位，输入值除外)												无法观察到的输入						射程															加权 平均值(1)
资产
住宅消费贷款：
巨额贷款						$	961,022					高级信用价差与TBA价格(2)						$	1.13		-			$	2.00								$	1.21
												下级信用利差(2)						200			-			650			Bps						276			Bps
												高级信贷支持(2)						7			-			7			%						7			%
												IO折扣率(2)						24			-			24			%						24			%
												预付费率（年度CPR）(2)						15			-			15			%						15			%
承诺出售的巨额贷款						1,526						全额贷款承诺销售价格						$	100		-			$	103								$	101
红杉持有的贷款 (3)						6,950,586						负债价格												不适用									不适用
Freddie Mac SL ST持有的贷款 (3)						1,297,022						负债价格												不适用									不适用
住宅投资者贷款：
住宅投资者定期贷款						217,761						高级信用利差(2)						130			-			130			Bps						130			Bps
												下级信用利差(2)						165			-			1,062			Bps						334			Bps
												高级信贷支持(2)						34			-			34			%						34			%
												预付费率（年度CPR）(2)						—			-			3			%						3			%
												不良贷款的美元价格						$	54		-			$	54								$	54
CAFL持有的住宅投资者定期贷款 (3)						2,737,467						负债价格												不适用									不适用
CAFL持有的住宅投资者过桥贷款 (3)						234,311						负债价格												不适用									不适用
住宅投资者过桥贷款						1,690,111						全额贷款贴现率						9			-			11			%						9			%
												整个贷款利差						485			-			485			Bps						485			Bps
												不良贷款的美元价格						$	41		-			$	100								$	90
房地美K系列持有的多家庭贷款 (3)						421,794						负债价格												不适用									不适用
交易和可供出售证券						264,401						贴现率						6			-			28			%						10			%
												预付费率（年度CPR）						—			-			65			%						8			%
												违约率						—			-			16			%						0.1			%
												损失严重程度						—			-			50			%						18			%
房屋净值投资(HeI)						253,303						贴现率						10			-			10			%						10			%
												预付费率（年度CPR）						1			-			20			%						14			%
												房价升值（贬值）						4			-			4			%						4			%
HEI证券化实体持有的HEI(3)						320,816						负债价格												不适用									不适用
服务业预付投资						227,363						贴现率						3			-			6			%						4			%
												预付费率（年度CPR）						11			-			30			%						14			%
												期望剩余寿命 (4)						5			-			5			年限						5			年限
												抵押贷款服务收入						3			-			18			Bps						10			Bps
MSR						28,653						贴现率						10			-			46			%						10			%
												预付费率（年度CPR）						2			-			16			%						5			%
												每次贷款的年服务成本						$	93		-			$	93								$	93

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表6.5 -第三级金融工具的公允价值方法（续）

2024年6月30日						公平 价值												输入值
(美元以千为单位，输入值除外)												无法观察到的输入						射程															加权 平均值(1)
资产(续)
过多的MSRS						$	34,754					贴现率						12			-			19			%						18			%
												预付费率（年度CPR）						10			-			100			%						17			%
												超额抵押贷款服务金额						8			-			20			Bps						11			Bps
住宅消费贷款购买承诺，净						3,670						高级信贷价差与TBA价格						$	1.13		-			$	2.00								1.21
												次级信贷利差与掉期利率						200			-			650			Bps						276			Bps
												高级信贷支持						7			-			7			%						7			%
												IO折扣率						20			-			20			%						20			%
												预付费率（年度CPR）						15			-			15			%						15			%
												通过率						18			-			100			%						74			%
												承诺销售价格						$	101		-			$	103								$	103
负债
ABS发行 (3):
在合并后的红杉实体						6,686,531						贴现率						4			-			28			%						8			%
												预付费率（年度CPR）						2			-			44			%						9			%
												违约率						—			-			11			%						1			%
												损失严重程度						25			-			50			%						29			%
在合并的CAFL期限实体						2,409,559						贴现率						5			-			12			%						7			%
												预付费率（年度CPR）						—			-			3			%						0.1			%
												违约率						3			-			13			%						6			%
												损失严重程度						25			-			25			%						25			%
在合并后的房地美SL ST实体						1,041,807						贴现率						5			-			10			%						6			%
												预付费率（年度CPR）						6			-			6			%						6			%
												违约率						14			-			16			%						15			%
												损失严重程度						25			-			25			%						25			%
在合并的房地美K系列实体中 (3)						387,791						贴现率						5			-			10			%						6			%
在合并的HEI实体 (5)						218,203						贴现率						8			-			12			%						9			%
												预付费率（年度CPR）						15			-			15			%						15			%
												房价升值（贬值）						4			-			4			%						4			%
在合并后的CAFL Bridge实体						231,797						贴现率						7			-			14			%						8			%
												预付费率（年度CPR）						40			-			40			%						40			%
												违约率						—			-			5			%						3			%
												损失严重程度						25			-			25			%						25			%

(1)所有贷款类型的加权平均输入值都基于未付本金余额。所有其他资产和负债的加权平均投入价值以相对公允价值为基础。

(2)值代表证券化定价模型中使用的定价投入。除非另有说明，信用利差是指与适用的掉期利率之间的利差。

(3)并表实体持有的贷款和HEI的公允价值基于这些实体发行的ABS以及我们在这些实体中拥有的证券和其他投资的公允价值，根据担保融资实体的会计指南，我们认为这些证券和其他投资更容易观察。截至2024年6月30日，我们在合并的Sequoia、CAFL Term、CAFL Bridge（根据CFE）、Freddie Mac SL St、Freddie Mac k-Series和HEI证券化实体拥有的证券的公允价值为美元264 百万美元337 百万美元251000万，$258 百万美元34 百万美元41 分别为百万。CAFL桥仅包括 一 我们为其进行了CFE选举的证券化实体。

(4)表示某一特定时间点未清偿服务商预付款的估计平均持续时间(不考虑与资金池有关的新预付款)。

(5)本项目所载于合并高等学校实体发行的ABS的公允价值不包括我们的高等学校实体的非控股权益，该等权益在我们的综合资产负债表中作为负债单独入账，并按公允价值入账。然而，鉴于高等学校非控股权益的定价采用相同的模型和投入，本节提供的不可观察的投入和投入值包括高等学校非控股权益的那些。

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下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日未按公允价值计量的资产和负债的估计公允价值呈现。

表6.6 -资产和负债的公允价值和估计

						2024年6月30日												2023年12月31日
						携带 价值						估计的公平 价值						携带 价值						估计的公平 价值
(单位：千)
保障义务 (1)						$	4,649					$	3,385					$	5,781					$	3,772
已发行ABS，净值
按公允价值计算						$	10,975,688					$	10,975,688					$	9,151,263					$	9,151,263
以摊销成本计算						579,862						584,155						660,617						637,816
已发行ABS总额，净值						$	11,555,550					$	11,559,843					$	9,811,880					$	9,789,079
债务义务安排和其他融资						$	2,670,129					$	2,669,070					$	2,596,582					$	2,591,931
可转换票据，净额						466,110						469,876						503,728						488,341
信托优先证券和次级票据，净值						138,836						93,465						138,813						92,070
高级附注						139,551						144,460						—						—
债务总额，净额						$	3,414,626					$	3,376,871					$	3,239,123					$	3,172,342

(1)这些负债包括在我们综合资产负债表的应计费用和其他负债中。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们选择了美元的公允价值期权16 亿和$64 百万份证券，分别为美元1.87 亿和$2.87 住宅消费贷款分别为10亿（本金余额）和美元452 亿和$779 分别为百万（本金余额）的住宅投资者贷款。此外，在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们选择了美元的公允价值期权0.31000万美元和300万美元0.6 分别为百万HEI。截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们选择了美元的公允价值期权91万5千美元0.2 其他投资分别为百万美元。

非经常性公允价值

当事件或情况变化表明其公允价值可能出现减损时，我们会按非经常性基准计量某些资产和负债的公允价值。公允价值调整通常是由于资产价值因资产价值减记而产生的。参阅 附注14 了解有关我们拥有的房地产（“REO”）的更多信息。

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合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

注7.住宅消费贷款

我们从第三方发起人处收购住宅消费贷款，并可能会出售或证券化这些贷款或持有它们用于投资。

下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日Redwood以及合并后的Sequoia和Freddie Mac SL St实体拥有的住宅消费贷款的分类和公允价值。

表7.1 -住宅消费贷款的分类和公允价值

2024年6月30日																		房地美
(单位：千)						红木						红杉						SST						总
按公允价值持有待售						$	962,548					$	—					$	—					$	962,548
按公允价值持有投资						—						6,950,586						1,297,022						8,247,608
住宅消费贷款总额						$	962,548					$	6,950,586					$	1,297,022					$	9,210,156

2023年12月31日																		房地美
(单位：千)						红木						红杉						SST						总
按公允价值持有待售						$	911,192					$	—					$	—					$	911,192
按公允价值持有投资						—						4,780,203						1,359,242						6,139,445
住宅消费贷款总额						$	911,192					$	4,780,203					$	1,359,242					$	7,050,637

截至2024年6月30日，我们拥有与美元相关的抵押贷款服务权946 Redwood拥有的百万美元（本金余额）住宅消费贷款，这些贷款是从第三方发起人手中购买的。这些MSR的价值计入我们综合资产负债表上相关贷款的公允价值。我们与为这些贷款履行服务职能的持牌子服务商签订合同。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明7.住宅消费贷款-（续）

待售住宅消费贷款

下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日持作出售的住宅消费贷款的特征。

表7.2 -待售住宅消费贷款的特征

(千美元)						2024年6月30日						2023年12月31日
未付本金余额						$	947,691					$	916,877
贷款公允价值						$	962,548					$	911,192
短期借款协议下作为抵押品质押的贷款的市场价值						$	957,143					$	907,742
加权平均票息						7.14		%				6.25		%

2024年6月30日和2023年12月31日，有 不是 逾期90天或以上或丧失抵押品赎回权的待售住宅消费贷款。

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内持作出售的住宅消费贷款活动。

表7.3 -待售住宅消费贷款活动

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
购入贷款本金余额						$	1,874,201					$	181,972					$	2,873,987					$	235,018
售出贷款本金余额						5,563						8,925						207,144						182,078
HFS转至HFI的贷款本金余额						1,424,026						—						2,611,987						657,295
录得市值净收益(亏损)(1)						6,535						(1,085)						9,032						6,093

(1)持作出售的住宅消费贷款的净市场估值收益（损失）主要通过抵押贷款银行活动记录，净计入我们的综合收益表。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明7.住宅消费贷款-（续）

按公允价值持有的投资住宅消费贷款

我们投资红杉和房地美SL St证券化信托发行的住宅次级证券，并根据GAAP为财务报告目的整合这些实体拥有的基础住宅消费贷款。 下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日合并后的红杉和房地美SL St实体拥有的住宅消费贷款的特征。

表7.4 -投资性住宅消费贷款特征

2024年6月30日																								房地美
(千美元)																		红杉						SST
未付本金余额																		$	7,639,727					$	1,569,864
平均贷款余额（UPB）																		$	835					$	156
贷款公允价值 (1)																		$	6,950,586					$	1,297,022
加权平均票息																		4.98		%				4.50		%
违法信息
拖欠90天以上的贷款的未付本金余额 (2)																		$	15,653					$	111,958
平均90天以上拖欠余额（UPB）																		$	460					$	174
止赎贷款未付本金余额																		$	7,572					$	42,231
平均止赎余额（UPB）																		$	527					$	164

2023年12月31日																								房地美
(千美元)																		红杉						SST
未付本金余额																		$	5,398,913					$	1,614,974
平均贷款余额（UPB）																		$	757					$	157
贷款公允价值 (1)																		$	4,780,203					$	1,359,242
加权平均票息																		4.15		%				4.50		%
违法信息
拖欠90天以上的贷款的未付本金余额 (2)																		$	13,023					$	132,307
平均90天以上拖欠余额（UPB）																		$	482					$	166
止赎贷款未付本金余额																		$	5,234					$	47,654
平均止赎余额（UPB）																		$	436					$	163

(1)并表实体持有的贷款的公允价值基于这些实体发行的ABS的公允价值，包括我们拥有的证券，根据担保融资实体的会计指南，我们认为这些证券更容易观察。表17.2列出了与我们对这些证券化实体的经济投资相关的利润表的净影响.

(2)对于合并实体持有的贷款，逾期90天以上的贷款数量和未付本金余额包括止赎贷款。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明7.住宅消费贷款-（续）

对于我们合并的红杉和房地美SL St实体持有的贷款，市值变化是基于发行的相关ABS（包括我们拥有的证券）的估计公允价值，根据为抵押融资实体提供的衡量替代方案，并记录在我们合并收益表的投资公允价值变化中。 下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内合并实体持作投资的住宅消费贷款活动。

表7.5 -合并实体的投资性住宅消费贷款活动

截至2024年6月30日的三个月

截至2023年6月30日的三个月

房地美

房地美

(单位：千)

红杉

SST

红杉

SST

从HFS转移到HFI的贷款本金价值 (1)

$

1,424,026

不适用

不适用

不适用

记录净市场估值收益（损失）

(48,590)

(11,171)

(47,047)

(44,147)

截至2024年6月30日的六个月

截至2023年6月30日的六个月

房地美

房地美

(单位：千)

红杉

SST

红杉

SST

从HFS转移到HFI的贷款本金价值 (1)

$

2,611,987

不适用

$

657,295

不适用

记录净市场估值收益（损失）

(103,399)

(15,401)

14,357

(11,710)

(1)代表与红杉证券化相关的贷款从持作出售转移到持作投资。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8. 住宅投资者贷款

我们发起和投资住宅投资者贷款，包括定期贷款和过桥贷款。 下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日Redwood和合并CAFL实体拥有的住宅投资者贷款的分类和公允价值。

表8.1 -住宅投资者贷款的分类和公允价值

2024年6月30日						住宅投资者术语												住宅投资者桥
(单位：千)						红木						CAFL						红木						CAFL						总
按公允价值持有待售						$	217,761					—						$	41,722					$	—					$	259,483
按公允价值持有投资						—						2,737,467						1,197,073						685,627						4,620,167
住宅投资者贷款总额						$	217,761					$	2,737,467					$	1,238,795					$	685,627					$	4,879,650

2023年12月31日						住宅投资者术语												住宅投资者桥
(单位：千)						红木						CAFL						红木						CAFL						总
按公允价值持有待售						$	144,359					$	—					$	35,891					$	—					$	180,250
按公允价值持有投资						—						2,971,725						1,305,727						762,596						5,040,048
住宅投资者贷款总额						$	144,359					$	2,971,725					$	1,341,618					$	762,596					$	5,220,298

截至2024年6月30日，几乎所有未偿住宅投资者定期贷款都是第一优先权固定利率贷款，原到期日为 三, 五, 七，或十年.

截至2024年6月30日，未偿还的持作投资的住宅投资者过桥贷款为第一抵押、只付息贷款，原到期日为 6 到 36 几个月，由 67%一个月期SOFR指数化可调利率贷款，以及 33%固定利率贷款。

2024年6月30日，我们有美元448 承诺为住宅投资者过桥贷款提供资金。看到 注18 有关这些承诺的更多信息。

截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们售出了美元1351000万美元和300万美元187 百万住宅投资者过桥贷款，扣除美元6 亿和$21 我们的合资企业分别吸引了100万美元的建设资金。看到 注12有关这些合资企业的更多信息。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8.住宅投资者贷款-（续）

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内Redwood住宅投资者贷款活动。

表8.2 -Redwood住宅投资者贷款活动

						截至3月31日的三个月。 2024年6月30日												止三个月 2023年6月30日
(单位：千)						雷德伍德学期						红杉桥						雷德伍德学期						红杉桥
贷款本金余额						$	217,538					$	234,115					128,622						269,713
购入贷款本金余额						648						—						—						8,149
出售给第三方的贷款本金余额 (1)						252,424						156,294						180,404						19,260
转让贷款的公允价值 (2)						—						(89,202)						—						(140,186)
记录的按揭银行业务收入(亏损)(3)						5,957						1,108						(1,132)						2,291
记录的投资公允价值变化						(337)						(13,992)						(13,625)						(8,778)

						止六个月 2024年6月30日												止六个月 2023年6月30日
(单位：千)						雷德伍德学期						红杉桥						雷德伍德学期						红杉桥
贷款本金余额						334,628						428,144						302,700						524,865
购入贷款本金余额						648						15,677						—						17,234
出售给第三方的贷款本金余额 (1)						258,456						209,515						398,106						31,807
转让贷款的公允价值 (2)						—						(187,933)						—						(220,978)
抵押贷款银行活动收入记录 (3)						5,661						2,054						11,534						3,453
记录的投资公允价值变化						(1,337)						(17,210)						(13,625)						(7,266)

(1)三个月及六 个月 截至2024年6月30日出售给第三方的贷款本金余额扣除 $6万 和 $21万分别与出售给我们合资企业的住宅投资者过桥贷款的建设有关。看到 注12有关这些合资企业的更多信息。

(2)对于Redwood的住宅投资者期限，代表与CAFL期限证券化相关的贷款从持作出售转移到持作投资。对于Redwood的住宅投资者桥梁，代表住宅投资者桥梁贷款从“Bridge at Redwood”转移到“Bridge at CAFL”，因为它们被纳入我们的桥梁贷款证券化之一，该证券化通常具有补充功能。

(3)代表从贷款发放到出售、证券化或转移到我们的投资组合期间的净市场估值变化。有关抵押贷款银行活动收入（损失）的更多详细信息，请参阅表5.1。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8.住宅投资者贷款-（续）

CAFL的住宅投资者投资贷款

我们投资由CoreVest赞助的CAFL证券化公司发行的证券，并整合这些实体拥有的基础住宅投资者定期贷款和过桥贷款。 下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内CAFL持作投资的住宅投资者贷款的活动。

表8.3 -CAFL投资性住宅投资者贷款活动

						截至3月31日的三个月。 2024年6月30日												止三个月 2023年6月30日
(单位：千)						Term在 CAFL						CAFL的桥梁						Term在 CAFL						CAFL的桥梁
记录净市场估值收益（损失）(1)						$	3,530					$	(4,870)					$	(37,780)					$	1,192
转让给HFI的贷款的公允价值						$	—					$	89,202					—						140,186

						止六个月 2024年6月30日												止六个月 2023年6月30日
(单位：千)						Term在 CAFL						CAFL的桥梁						Term在 CAFL						CAFL的桥梁
记录净市场估值收益（损失）(1)						$	11,113					$	(1,180)					$	(601)					$	600
转让给HFI的贷款的公允价值						$	—					$	187,933					—						220,978

(1)CAFL持作投资用途的住宅投资者贷款的净市场估值收益（损失）通过投资公允价值变动记录，并计入我们的综合收益表中。对于我们合并的CAFL期限实体和一家CAFL Bridge实体持有的贷款，市值变化基于根据担保融资实体指南发行的相关ABS（包括我们拥有的证券）的估计公允价值。表15.1和表15.2列出了我们对这些证券化实体的经济投资相关的净影响. 我们没有选择根据担保融资实体准则对我们的两项CAFL Bridge证券化进行会计核算，而是选择以公允价值对这些证券化中的贷款进行会计核算，这些贷款的公允价值变化通过投资公允价值变化记录，净额计入我们的综合收益表。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8.住宅投资者贷款-（续）

住宅投资者贷款特征

下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日Redwood和合并CAFL实体拥有的住宅投资者贷款的特征。

表8.4 -住宅投资者贷款特征

2024年6月30日						雷德伍德学期						Term在 CAFL(1)						红杉桥						CAFL的桥梁
(千美元)
未付本金余额						$	228,059					$	2,946,186					$	1,266,729					$	680,187
贷款平均UPB						$	2,887					$	3,044					$	7,917					$	2,001
贷款公允价值						$	217,761					$	2,737,466					$	1,238,795					$	685,627
加权平均票息						7.20		%				5.34		%				10.19		%				10.59		%
加权平均剩余贷款期限（年）						7						5						1						1
债务安排下作为抵押品抵押品的贷款市值						$	166,221					不适用						$	1,201,822					不适用
违法信息
拖欠90天以上的贷款的未付本金余额 (2)						$	27,529					$	139,628					$	107,094					$	20,593
90天以上拖欠贷款的平均UPB (2)						$	27,529					$	3,103					$	7,650					$	1,872
拖欠90天以上贷款的公允价值(2)						$	14,750					不适用						$	94,730					不适用
止赎贷款未付本金余额 (3)						$	27,529					$	18,646					$	87,804					$	13,771
止赎贷款平均UPB (3)						$	27,529					$	2,664					$	7,317					$	1,967
止赎贷款的公允价值 (3)						$	14,750					不适用						$	76,299					不适用

2023年12月31日						雷德伍德学期						Term在 CAFL(1)						红杉桥						CAFL的桥梁
(千美元)
未付本金余额						$	152,213					$	3,194,131					$	1,360,957					$	756,574
贷款平均UPB						$	4,006					$	3,028					$	8,453					$	2,162
贷款公允价值						$	144,359					$	2,971,725					$	1,341,618					$	762,596
加权平均票息						6.92		%				5.34		%				10.41		%				10.82		%
加权平均剩余贷款期限（年）						7						5						1						1
债务安排下作为抵押品抵押品的贷款市值						$	124,934					不适用						$	1,298,198					不适用
违法信息
拖欠90天以上的贷款的未付本金余额 (2)						$	28,263					$	143,623					$	96,934					$	10,646
90天以上拖欠贷款的平均UPB (2)						$	14,132					$	3,192					$	5,702					$	1,774
拖欠90天以上贷款的公允价值(2)						$	16,822					不适用						$	86,137					不适用
止赎贷款未付本金余额 (3)						$	28,263					$	15,708					$	79,841					$	3,931
止赎贷款平均UPB (3)						$	14,132					$	2,244					$	5,323					$	1,310
止赎贷款的公允价值 (3)						$	16,822					不适用						$	69,046					不适用

(1)合并的CAFL期限实体和一家CAFL Bridge实体持有的贷款的公允价值基于这些实体发行的ABS的公允价值，包括我们拥有的证券，根据担保融资实体的会计指南，我们认为这些证券更容易观察。

(2)拖欠90天以上的贷款数量包括止赎贷款。

(3)可能包括拖欠90天以下的贷款。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8.住宅投资者贷款-（续）

下表按抵押品/策略类型列出了截至2024年6月30日我们综合资产负债表上记录的商业目的贷款的未付本金余额。

表8.5 -住宅投资者贷款抵押品/策略类型

2024年6月30日						雷德伍德学期						Term在 CAFL(1)						红杉桥						CAFL的桥梁(1)
(千美元)
术语
独户出租						137,347						2,296,676						—						—
多个家庭						90,712						649,510						—						—
桥牌
翻新/建造出租（“BFR”）(2)						—						—						548,841						374,262
单一资产桥（“SAB”）(3)						—						—						31,629						117,888
多个家庭(4)						—						—						664,680						186,637
第三方起源						—						—						21,579						1,400
住宅投资者贷款总额						$	228,059					$	2,946,186					$	1,266,729					$	680,187

(1)合并的CAFL期限实体和一家CAFL Bridge实体持有的贷款的公允价值基于这些实体发行的ABS的公允价值，包括我们拥有的证券，我们认为这些证券根据担保融资实体的GAAP更容易观察。

（2） 包括为收购和/或稳定现有住房存量提供资金或为新建住宅出租提供资金的贷款。

（3） 包括住宅和小型多户房产（通常少于20个单元）的轻度至中度翻新贷款。

（4） 包括用于多户房产的主要轻度至中度修复项目的贷款。

贷款修改阳离子

我们可能会根据贷款的具体事实和情况修改或修改贷款。这些贷款修改通常包括修订和重组，并包括借款人再融资或出售抵押品财产的额外时间、利率降低和/或推迟预定本金和/或利息支付等条款。在某些情况下，贷款修正案或重组可能会使贷款摆脱拖欠状态。作为修改的交换，我们可能会收到部分本金偿还、部分到期利息的短期资本化利息、补充利息或资本改进准备金的资本注入和/或终止全部或部分剩余无资金贷款承诺。

截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们修改了住宅投资者贷款，未付本金余额总额为美元3791000万美元和300万美元429 分别为百万，公允价值总额为美元3691000万美元和300万美元417 分别为百万。在修改时，截至2024年6月30日的三个月和六个月，这些贷款逾期的加权平均时间均低于三个月。截至2024年6月30日的三个月修改后的贷款中，美元43 百万包括未降息的可容忍贷款和美元335 百万包括降低利率（在某些情况下包括延期利息）等条款，在某些情况下，还包括从现有发起人或新来源注入新资本。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，住宅投资者过桥贷款的平均到期期限略低于 五个月 和 七个月，分别为。

非权责发生制贷款

利息收入在合同赚取息票利息期间对贷款进行累积，直至贷款处于非应计状态。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明8.住宅投资者贷款-（续）

当合同条款下到期的所有本金和利息可能无法收回并且贷款逾期超过90天时，贷款将处于非应计状态。非应计贷款的收入通常在收到时按现金制确认。当贷款处于非应计状态时，所有之前应计但未收取的利息将与利息收入冲销，随后收取的利息以现金制确认，前提是贷款余额被视为可收回，或者直到贷款有资格重新恢复应计状态。

一般来说，当贷款成为合同上的流动性或通过借款人恢复正常、基础房地产的估计净权益或两者兼而有之来合理保证收取逾期和未来付款时，贷款就会恢复应计状态。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，未付本金余额总额为美元的住宅投资者贷款3241000万美元和300万美元340 分别为百万美元，公允价值总额为美元2901000万美元和300万美元312 分别有100万人处于非应计状态。 在此余额中，未付本金余额总额为美元的贷款2041000万美元和300万美元207 截至2024年6月30日和2023年12月31日，逾期未超过90天（包括合同规定的流动贷款）。

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2024年6月30日

(未经审计)

注9.综合机构多家庭贷款

我们投资于由Freddie Mac K系列证券化信托发行的多家族次级证券，并根据公认会计原则合并该实体拥有的基础多家族贷款，用于财务报告目的。下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日雷德伍德合并的多家庭贷款的特征。

表9.1 -综合机构多家庭贷款的特征

(千美元)						2024年6月30日						2023年12月31日
未付本金余额						$	434,595					$	438,868
贷款公允价值						$	421,794					$	425,285
加权平均票息						4.25		%				4.25		%
加权平均剩余贷款期限（年）						1						2

有几个不是 拖欠90天以上的综合机构多户贷款， 不是 2024年6月30日和2023年12月31日止赎的多家庭贷款。

截至2024年6月30日，合并后的房地美k系列实体持有的未偿还的合并机构多户贷款是始于2015年的第一优先权固定利率贷款。下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内持作投资的多家庭贷款活动。

表9.2 -综合机构多家庭投资贷款活动

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
录得市值净收益(亏损)(1)						$	1,128					$	(4,471)					$	781					$	(311)

(1)持作投资的多家庭贷款的净市场估值收益（损失）通过投资公允价值变动记录，并计入我们的综合收益表中。对于我们合并的房地美k系列实体持有的贷款，市值变化基于根据抵押融资实体指南发行的相关ABS（包括我们拥有的证券）的估计公允价值。表15.2列出了与我们对这些证券化实体的经济投资相关的利润表的净影响.

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说明10. 房地产证券

我们投资于我们从未合并的红杉证券化中创建和保留或从第三方收购的房地产证券。 下表按类型列出了2024年6月30日和2023年12月31日我们房地产证券的公允价值。

表10.1 -按类型分类的房地产证券公允价值

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
交易						$	119,624					$	40,424
可供出售						144,777						87,373
房地产证券合计						$	264,401					$	127,797

我们的房地产证券包括抵押贷款支持证券，这些证券是根据其在证券化结构中的一般地位根据其现金流权利呈列的。高级证券是证券化中通常拥有现金流优先权且最后吸收损失的权益。夹层证券是指在接收现金流的权利上通常从属于高级证券的权益，并且其下方有优先吸收损失的次级证券。次级证券是夹层以下的所有权益。我们几乎所有的住宅证券都得到发行时指定为优质抵押品的支持。

证券交易

我们为某些证券选择了公允价值期权，并将其归类为交易证券。我们的交易证券包括住宅和多家庭抵押贷款支持证券。 下表按头寸和抵押品类型列出了2024年6月30日和2023年12月31日交易证券的公允价值。

表10.2 -按头寸分类的交易证券公允价值

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
高年级
仅限客户的证券 (1)						$	115,287					$	36,109
总高级						115,287						36,109
下属
多家族证券						2,823						2,641
其他第三方证券						1,514						1,674
下属总数						4,337						4,315
交易证券总额						$	119,624					$	40,424

(1)包括$32 亿和$28 2024年6月30日和2023年12月31日，红杉认证抵押贷款服务权价值百万美元， 分别.

下表按头寸和抵押品类型列出了2024年6月30日和2023年12月31日交易证券的未付本金余额。

表10.3 -按头寸分类的交易证券的未付本金余额

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
高年级(1)						$	—					$	—
下属						16,098						16,567
交易证券总额						$	16,098					$	16,567

(1)我们的高级交易证券由只付息证券组成，没有本金余额。

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说明10.房地产证券-（续）

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月期间证券交易活动。

表10.4 -证券交易活动

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
收购证券的公允价值						$	16,092					$	6,183					$	63,618					$	7,883
出售证券的公允价值						—						51,578						—						55,087
录得市值净收益(亏损)(1)						1,600						6,495						16,075						8,456

(1)交易证券的净市场估值收益（损失）通过我们综合收益表中的投资公允价值变动净额和抵押银行活动净额记录。

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说明10.房地产证券-（续）

AFS证券

下表按头寸和抵押品类型列出了2024年6月30日和2023年12月31日我们可供出售（“ATF”）证券的公允价值。

表10.5 -按头寸分类的可供出售证券的公允价值

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
高年级
其他第三方证券						$	20,992					$	—
总高级						20,992						—
夹层
多家族证券						$	2,834					$	—
其他第三方证券						10,484						—
总夹层						13,318						—
下属
红杉证券						$	88,165					$	78,942
多家族证券						8,869						4,460
其他第三方证券						13,433						3,971
下属总数						110,467						87,373
AWS证券总计						$	144,777					$	87,373

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内可供出售证券的活动。

表10.6-可供出售证券活动

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
收购证券的公允价值						$	33,386					$	1,979					$	47,442					$	1,979
出售证券的公允价值						—						40,574						—						43,252
AFS证券的未实现净收益(亏损)(1)						1,054						(688)						9,710						4,319

(1)AFS证券的未实现净收益(亏损)通过累计的其他全面亏损计入我们的综合资产负债表。

2024年6月30日，我们有美元26 合同期限少于五年的可供出售证券，百万美元4 百万美元，合同期限超过五年但少于十年，而我们剩余的可供出售证券的合同期限超过十年。

我们经常以低于其未偿本金余额的折扣购买可供出售证券。如果我们购买的可供出售证券可能发生损失，我们不会将由于证券固有信用风险而预计不会收取的购买折扣部分摊销为收入。我们还可能会花费部分证券投资，前提是我们认为本金损失将超过购买折扣。我们指定我们预计不会收到的任何未付本金余额，因此预计不会赚取或收回作为证券的信用准备金。证券的任何剩余未摊销净折扣或溢价均使用有效收益率法随时间推移摊销为收入。

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说明10.房地产证券-（续）

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日可供出售证券的公允价值组成部分。

表10.7 -AWS证券的公允价值

2024年6月30日
(单位：千)						高年级						夹层						下属						总
本金余额						$	21,000					$	15,096					$	164,449					$	200,545
信贷准备金						—						—						(19,019)						(19,019)
未摊销折扣，净额						(49)						(2,159)						(51,989)						(54,197)
摊余成本						20,951						12,937						93,441						127,329
未实现收益总额						42						381						23,713						24,136
未实现亏损总额						(1)						—						(5,348)						(5,349)
CESL津贴						—						—						(1,339)						(1,339)
账面价值						$	20,992					$	13,318					$	110,467					$	144,777

2023年12月31日
(单位：千)						高年级						夹层						下属						总
本金余额						$	—					$	—					$	149,956					$	149,956
信贷准备金						—						—						(23,436)						(23,436)
未摊销折扣，净额						—						—						(46,885)						(46,885)
摊余成本						—						—						79,635						79,635
未实现收益总额						—						—						16,973						16,973
未实现亏损总额						—						—						(6,753)						(6,753)
CESL津贴						—						—						(2,482)						(2,482)
账面价值						$	—					$	—					$	87,373					$	87,373

下表列出了截至2024年6月30日止三个月和六个月住宅可供出售证券未摊销贴现和指定信用准备金的变化。

表10.8 -可供出售证券未摊销折扣和指定信贷准备金的变化

						截至3月31日的三个月。 2024年6月30日												止六个月 2024年6月30日
						信用 储备						未摊销 折扣，净						信用 储备						未摊销 折扣，净
(单位：千)
期初余额						$	19,717					$	52,891					$	23,436					$	46,885
净折扣摊销						—						(337)						—						(429)
已实现信贷收回（损失），净						156						—						174						—
收购						—						789						—						3,150
销售、电话、其他						—						—						—						—
转入（释放）信贷准备金，净额						(854)						854						(4,591)						4,591
期末余额						$	19,019					$	54,197					$	19,019					$	54,197

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说明10.房地产证券-（续）

有未实现损失的AIG证券

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日处于未实现亏损总额的住宅可供出售证券的总账面值（公允价值）和未实现亏损。

表10.9 -按持有期划分的未实现毛亏损头寸的ATL证券

						连续不到12个月												连续12个月或以上
						公平 价值						未实现 损失												公平 价值						未实现 损失
(单位：千)
2024年6月30日						$	10,084					$	(97)											$	21,406					$	(5,252)
2023年12月31日						2,374						(128)												27,299						(6,625)

截至2024年6月30日，在实施因信用损失导致的采购、销售和破产后，我们的合并资产负债表包括 76 AWS证券，其中 16 处于未实现亏损的境地， 12 连续12个月或更长时间处于持续未实现亏损状态。截至2023年12月31日，我们的合并资产负债表包括 66 AWS证券，其中 21 处于未实现亏损的境地， 19 连续12个月或更长时间处于持续未实现亏损状态。

评估AFS证券的信用损失

我们的AFS证券的未实现亏损总额为$5 截至2024年6月30日，百万美元。我们评估所有处于未实现亏损状况的证券，以确定损失是否与信贷相关（导致在收益中记录信用损失拨备）或非信贷相关（导致通过其他全面收益产生未实现亏损）。截至2024年6月30日，我们无意出售任何处于未实现亏损状况的可供出售证券，而且很可能我们不会被要求在收回其摊销成本基础（可能是到期日）之前出售这些证券。我们审查处于未实现损失状况的可供出售证券，以根据对此类证券预期现金流变化的评估来识别那些有损失的证券，该评估考虑了基础抵押品的近期证券表现和预期未来表现。

截至2024年6月30日，我们目前与AFS证券相关的预期信贷损失(CECL)拨备为$1百万美元。已确认拨备的AFS证券已经或预计将经历不利的现金流变化。在确定我们对AFS证券现金流的估计时，我们可能会考虑一些因素，如结构性信用增强、基础抵押贷款的过去和预期未来表现，包括预期未来现金流的时间，这些因素由预付款率、违约率、损失严重程度、违约率、不良贷款百分比、贷款发起时的FICO分数、发起年份、贷款与价值比率和地理集中度以及一般市场评估来决定。我们对这些因素评估的变化影响了预期于评估日期收取的现金流，并被用来确定是否存在与信贷相关的不利现金流，如果存在，则确定与信贷相关的损失金额。我们对AFS证券预期现金流的分析和任何证券信贷损失的确定都使用了重大判断。

下表总结了我们用于2024年6月30日可供出售证券信用损失拨备的重要信用质量指标的加权平均值。

表10.10 -重要信用质量指标

2024年6月30日

次级证券

违约率

0.8%

损失严重程度

20%

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2024年6月30日

(未经审计)

说明10.房地产证券-（续）

下表详细介绍了截至2024年6月30日的三个月和六个月内与可供出售证券信用损失拨备相关的活动。

表10.11 -信用损失备抵的结转

						截至2024年6月30日的三个月						截至2024年6月30日的六个月
(单位：千)
信用损失的初始余额备抵						$	1,853					$	2,482
先前未记录信用损失的证券的信用损失拨备的增加						—						—
前期已记录备抵的证券的信用损失备抵额外增加（或减少）						(514)						(1,143)
减少期内出售证券的拨备						—						—
信贷损失准备期末余额						$	1,339					$	1,339

出售可供出售证券的损益在我们的综合收益表中记录为已实现收益净额。截至2024年6月30日的六个月内，我们做到了 不 出售相对于截至2023年6月30日的六个月（我们在该六个月中实现了美元的收益）的任何ATF证券1 出售美国可供出售证券，价值100万美元。

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2024年6月30日

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注11.房屋净值投资(HeI)

我们投资来自第三方发起人的HEI合同，并于2023年第三季度开始直接发起HEI。 每所高等学校向该高等学校的所有者提供了购买相关住宅物业的百分比所有权权益的权利，并且根据高等学校的规定，房主的义务通过对通过记录关于该财产的担保文书(例如，信托契据)而创建的财产的留置权(主要是第二留置权)来保证。我们在Hei的投资使我们既面临房价升值的风险，也面临相关房产贬值的风险。

2024年6月30日，我们共同主办 二 我们根据GAAP合并的HEI证券化实体，并选择根据CFE选举对其进行核算。因此，证券化HEI的市场估值变化基于该实体发行的相关ABS的估计公允价值，包括我们拥有的权益，并在我们合并利润表的HEI收入中进行报告。

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日我们的HEI。

表11.1 -房屋股权投资

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
雷德伍德的HEI						$	253,303					$	244,719
高等学校在合并的高等学校证券化实体举行						320,816						305,717
房屋净值投资总额						$	574,119					$	550,436

下表详细介绍了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月内我们的HEI活动。

表11.2 -HEI的活性

						截至2024年6月30日的三个月												截至2023年6月30日的三个月
(单位：千)						雷德伍德的HEI						证券化HEI						雷德伍德的HEI						证券化HEI
购买和起源的HEI的公允价值						$	299					$	—					$	8,954					$	—
录得市值净收益(亏损)						11,663						17,029						8,468						3,138

						止六个月 2024年6月30日												止六个月 2023年6月30日
(单位：千)						雷德伍德的HEI						证券化HEI						雷德伍德的HEI						证券化HEI
购买和起源的HEI的公允价值						$	606					$	—					$	25,513					$	—
录得市值净收益(亏损)						17,806						32,453						12,308						4,206

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的HEI净收入组成部分，并反映了Redwood HEI和证券化HEI记录的净市场估值收益（损失），扣除第三方和非Redwood拥有的HEI证券化中的非控股权益。

表11.3 -HEI净收入组成部分

(单位：千)						截至2024年6月30日的三个月						截至2023年6月30日的三个月
Redwood HEI录得净市场估值收益						$	11,663					$	8,468
证券化HEI记录的净市场估值收益						17,029						3,138
HEI证券化发行的ABS记录的净市场估值（损失）(1)						(5,472)						(1,888)
HEI证券化非控股权益记录的净市场估值（损失）						(7,381)						(797)
HEI总收入，净						$	15,839					$	8,921

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注11。房屋股权投资（HEI）-（续）

(单位：千)						截至2024年6月30日的六个月						截至2023年6月30日的六个月
Redwood HEI录得净市场估值收益						$	17,806					$	12,308
证券化HEI记录的净市场估值收益						32,453						4,206
HEI证券化发行的ABS记录的净市场估值（损失）(1)						(12,881)						(1,762)
HEI证券化非控股权益记录的净市场估值（损失）						(12,508)						(1,566)
HEI总收入，净						$	24,870					$	13,186

(1)金额包括与发行ABS相关的利息费用，总计美元31000万美元和300万美元1 截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月分别为百万美元。

下表总结了2024年6月30日和2023年12月31日我们HEI的特征。

表11.4 - HEI特征

						2024年6月30日												2023年12月31日
(千美元)						雷德伍德的HEI						证券化HEI						雷德伍德的HEI						证券化HEI
HEI合同数量						1,959						2,317						2,034						2,434
平均初始合同金额						$	105					$	95					$	105					$	96

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2024年6月30日

(未经审计)

注12.其他投资

下表汇总了2024年6月30日和2023年12月31日的其他投资。

表12.1 -其他投资的组成部分

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
服务业预付投资						$	227,363					$	225,345
战略投资						59,030						56,107
过多的MSRS						34,754						37,367
MSR						28,653						24,877
其他						106						234
其他投资总额						$	349,906					$	343,930

服务业预付投资

我们和第三方联合投资者，通过 二 由我们合并的合伙企业（“SA买家”）购买了与共同投资者服务的住宅抵押贷款支持证券化投资组合相关的未偿服务商预付款和超额MSR。参阅 注11 请参阅截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表，以了解有关交易的更多信息。

我们按公允价值计算服务商预付投资。截至2024年6月30日，我们的服务商预付投资的公允价值为美元227 百万美元，并与未付本金余额为美元的指定住宅抵押贷款池相关9.64 亿与这些投资相关的未偿还服务商预付款为美元176 截至2024年6月30日，该公司的融资额为2024年6月30日，该公司通过短期、无追索权证券化债务融资。看到 附注17 了解有关这笔债务的更多详细信息。于2024年6月30日和2023年12月31日，应收服务商预付款包括以下类型的预付款。

表12.2 -服务器预付费的组件

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
本金和利息预付款						$	57,284					$	60,216
代管垫款(税金和保险垫款)						87,137						91,792
企业预付款						31,207						32,579
服务商预收账款合计						$	175,628					$	184,587

截至2024年6月30日的六个月内，我们收到了美元9 为我们的服务商预付投资偿还了数百万美元。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们记录了美元5 亿和$10 其他利息收入分别为百万美元的利息收入，并录得净市场估值收益为美元12 亿和$11 通过投资公允价值变动（净额）分别为百万美元（在我们的综合收益表中）。

过多的MSRS

结合上述服务商预付投资，我们（通过合并的SA买家）投资了与同一住宅抵押贷款支持证券化投资组合相关的超额MSR。此外，我们拥有与指定的多家庭贷款池相关的超额MSR。我们按公允价值核算超额MSR，并在截至2024年6月30日的三个月和六个月内确认了美元3 亿和$7 其他利息收入分别为百万美元的利息收入，我们录得净市场估值损失为美元1 亿和$3 通过投资公允价值变动（净），分别为我们的综合收益表。

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2024年6月30日

(未经审计)

说明12.其他投资-（续）

抵押贷款服务权

我们投资与住宅抵押贷款相关的抵押贷款服务权，并与持牌子服务商签订合同，为这些贷款履行所有服务职能。我们对MSR的大部分投资是通过保留与我们收购并随后出售给第三方或未合并红杉证券化实体的住宅巨额抵押贷款相关的服务权进行的。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们保留了与本金总额为美元的贷款相关的MSR1 亿和$10 向第三方销售住宅贷款的价值为百万美元。我们在应税房地产投资信托子公司持有MSR投资。

我们按公允价值对MSR进行会计处理。于2024年6月30日和2023年12月31日，我们的MSR的公允价值为美元29 亿和$25 分别为百万美元，并与本金总额为美元的贷款相关1.95 亿和$2.03 分别为十亿。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，包括我们MSRS的净市场估值损益，我们录得与MSRS相关的净利润为美元4 亿和$8 分别通过我们综合利润表中的其他收入支付百万美元。

战略投资

战略投资指我们通过RWt Horizons风险投资平台或单独在企业层面对公司进行的投资。截至2024年6月30日，我们共取得 39 通过RWt Horizons投资于总面值为美元的公司22 百万，以及 八 公司级投资，总资产为美元37 万截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们确认了净市场估值损失为美元1 通过投资公允价值变动对我们的战略投资进行了百万美元，净计入我们的综合收益表。

2023年第二季度，我们与Oaktree Capital Management成立了一家合资企业，投资于由我们的CoreVest子公司发起的住宅投资者过桥贷款。截至2024年6月30日，我们对合资企业的投资的公允价值为美元61000万美元。我们在合资企业中的投资是按照权益会计法核算的，因为我们有一笔20%非控股权益，但被认为能够对合资企业的事务产生重大影响。我们每季度根据我们所占的收益或亏损、股息或资本回报调整权益法投资的公允价值。截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们确认的净权益法收益为美元0.21000万美元和300万美元0.3 通过其他收入（净额）分别为百万美元（在我们的综合利润表中）。

2024年第一季度，我们与DPP Investments成立了一家合资企业，投资于我们发起的住宅投资者过桥和定期贷款。2024年6月，我们投资了美元的合资企业1 万我们按照权益会计法核算我们对合资企业的投资，因为我们拥有的少数非控股权益接近 20Redwood对合资企业实体的直接股权资本出资以及Redwood投资组合中持有的合资企业共同投资均占%，但我们被认为能够对合资企业的事务施加重大影响。我们每季度根据我们所占的收益或亏损、股息或资本回报调整权益法投资的公允价值。

看见注8 有关出售给这些合资企业的住宅过桥贷款的更多信息。

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注13.衍生金融工具

下表列出了我们衍生金融工具于2024年6月30日和2023年12月31日的公允价值和名义金额。

表13.1 -衍生金融工具的公允价值和名义金额

						2024年6月30日												2023年12月31日
						公平 价值						概念上的 量						公平 价值						概念上的 量
(单位：千)
资产-风险管理衍生品
利率互换						$	—					$	—					$	1,742					$	50,000
TBAS						1,778						710,000						952						385,000
利率期货						457						79,000						—						—
互换						40,298						3,075,000						—						—
资产-其他衍生品
贷款购买和利率锁定承诺						5,984						1,162,021						11,518						216,194
总资产						$	48,517					$	5,026,021					$	14,212					$	651,194
负债-风险管理衍生品
TBAS						$	(923)					$	330,000					$	(27,020)					$	1,405,000
利率期货						(2,717)						348,200						(3,394)						141,500
负债-其他衍生品
贷款购买承诺						(2,314)						386,548						(3,414)						430,983
总负债						$	(5,954)					$	1,064,748					$	(33,828)					$	1,977,483
衍生金融工具总额，净值						$	42,563					$	6,090,769					$	(19,616)					$	2,628,677

风险管理衍生工具

为了在不同程度上管理与合并资产负债表上某些资产和负债相关的风险，我们可能会签订衍生品合同。截至2024年6月30日，我们参与了利率互换，名义金额绝对总额为美元3.08 十亿美元，TBA协议名义金额绝对总额为美元1.04 亿美元，以及绝对名义金额总额为美元的利率期货合约427 万于2023年12月31日，我们是利率掉期的一方，名义金额绝对总额为美元50 百万，绝对名义金额为美元的期货142 百万和TBA协议，绝对名义金额为美元1.79 亿

截至2024年6月30日的三个月和六个月，风险管理衍生品的净市场估值损失为美元10 百万美元和收益美元0.1 分别为百万。这些市场估值损益记录在我们综合收益表的抵押银行活动净额和投资公允价值变动净额中。

贷款购买和利率锁定承诺

符合衍生品资格的贷款购买承诺（“LCC”）和利率锁定承诺（“IRLC”）按其估计公允价值记录。截至2024年6月30日的三个月和六个月，LCC和IRLC的市场估值净收益为美元8 亿和$2 分别记录在抵押贷款银行活动中，净计入我们的综合利润表。截至2023年6月30日的三个月和六个月，LCC的市场估值净收益均为美元2 百万，记录在抵押贷款银行活动中，净计入我们的综合利润表。

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注13。衍生金融工具-（续）

指定为现金流对冲的衍生品

对于以前被指定为现金流量对冲的利率协议，我们在累计其他综合亏损中报告的未实现亏损总额为#美元。66 亿和$68 2024年6月30日和2023年12月31日分别为百万。我们正在将这笔损失摊销为信托优先证券和次级票据剩余期限的利息费用。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月和六个月，我们重新分类了美元1 亿和$2 分别将已实现净亏损从累计其他全面亏损转入利息费用。截至2024年6月30日，我们预计摊销美元4 与未来十二个月终止现金流对冲相关的已实现损失百万美元。

衍生品交易对手信用风险

正如我们在截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中所讨论的那样，我们将交易对手风险视为每个季度末所有衍生金融工具公允价值评估的一部分。于2024年6月30日，我们将此风险评估为远程风险，并且没有记录相关的具体估值调整。截至2024年6月30日，我们遵守了衍生交易对手ISDA协议。

资产负债表净额结算

我们的某些衍生品和债务义务须遵守主净额结算安排或类似协议。根据GAAP，在某些情况下，我们可能会选择在资产负债表上的净头寸中呈现受主净结算安排约束的某些金融资产、负债和相关抵押品。然而，我们不会选择按净额报告任何这些金融资产或负债，而是在我们的综合资产负债表中按总额列报。

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注13。衍生金融工具-（续）

下表列出了按金融工具分类的受主净额结算安排或类似协议约束的金融资产和负债，以及2024年6月30日和2023年12月31日收到或抵押的相应金融工具和相应抵押品。

表13.2 -金融资产、负债和抵押品的抵消

						已确认资产(负债)总额						合并资产负债表中抵消的毛额						合并资产负债表中列出的资产（负债）净金额						未在合并中抵消的毛金额 资产负债表(1)												净额
2024年6月30日（以千计）																								金融工具						质押现金抵押品(已收到)
资产(2)
利率协议						$	40,298					$	—					$	40,298					$	—					$	(40,298)					$	—
TBAS						1,778						—						1,778						(145)						(711)						922
期货						457						—						457						(457)						—						—
总资产						$	42,533					$	—					$	42,533					$	(602)					$	(41,009)					$	922
负债 (2)
TBAS						$	(923)					$	—					$	(923)					$	145					$	778					$	—
期货						(2,717)						—						(2,717)						457						2,260						—
贷款仓库债务						(617,169)						—						(617,169)						617,169						—						—
总负债						$	(620,809)					$	—					$	(620,809)					$	617,771					$	3,038					$	—

						已确认资产(负债)总额						合并资产负债表中抵消的毛额						合并资产负债表中列出的资产（负债）净金额						未在合并中抵消的毛金额 资产负债表(1)												净额
2023年12月31日（以千计）																								金融工具						质押现金抵押品(已收到)
资产(2)
利率协议						$	1,742					$	—					$	1,742					$	—					$	—					$	1,742
TBAS						952						—						952						(952)						—						—
期货						—						—						—						—						—						—
总资产						$	2,694					$	—					$	2,694					$	(952)					$	—					$	1,742
负债 (2)
TBAS						$	(27,020)					$	—					$	(27,020)					$	952					$	25,484					$	(584)
期货						(3,394)						—						(3,394)						—						3,394						—
贷款仓库债务						(471,900)						—						(471,900)						471,900						—						—
总负债						$	(502,314)					$	—					$	(502,314)					$	472,852					$	28,878					$	(584)

(1)这些栏目中列报的金额合计限于前一栏中按票据列报的资产或负债净额。在某些情况下，我们将多余的现金抵押品或金融资产质押给交易对手(在某些情况下，该交易对手可能是票据交换所)，超过受总净额结算安排或类似协议约束的金融负债。此外，在某些情况下，交易对手可能向我们质押了超过我们相应金融资产的多余现金抵押品。在每一种情况下，这些超额金额都不在表中；它们分别作为资产或负债在我们的合并资产负债表中报告。

(2)利率协议、TBC和期货是我们合并资产负债表上衍生工具的组成部分。贷款仓库债务由某些住宅消费者和住宅投资者贷款担保，是我们综合资产负债表上债务义务的组成部分。

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注13。衍生金融工具-（续）

就上表所载每类金融工具而言，吾等与交易对手之间该类别内个别交易所产生的资产及负债须受与该交易对手订立的总净额结算安排或类似协议所规限，该协议规定将个别交易汇总并作为单一交易处理。对于某些类别的此类票据，我们的交易一般是通过一个或多个票据交换所进行清算和结算的，这些票据交换所被替代为我们的交易对手。本文中提及的总净额结算安排或类似协议包括管理通过票据交换所清算和结算这些交易的安排和协议。如果其中任何一项交易终止和结束，相应的总净额结算协议或类似协议规定以净额结算。任何此类和解将包括任何相应抵押品清算的收益，但须对一方当事人破产或破产时可能适用的抵押品的终止、清算和清算作出某些限制。这种限制不应妨碍最终实际实现这些交易或相应的总净额结算安排或类似协议和任何相应抵押品的主要利益。

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注14.其他资产和负债

其他资产

下表汇总了2024年6月30日和2023年12月31日的其他资产。

表14.1 -其他资产组成

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
自有房地产						$	99,885					$	93,599
应计应收利息						92,018						69,072
应收投资						62,372						67,302
递延税项资产						40,116						40,115
无形资产						23,454						28,462
商誉						23,373						23,373
经营性租赁使用权资产						10,621						12,532
应收保证金						9,758						33,414
固定资产和租赁权改进 (1)						6,650						7,829
其他						34,934						27,246
其他资产总额						$	403,181					$	402,944

(1)固定资产和租赁物改进的基础为美元18 百万美元，累计折旧美元11 截至2024年6月30日，百万美元。

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注14。其他资产和负债-（续）

REO

该公司以当前公允价值减去估计销售成本中的较低者持有REO。 下表总结了截至2024年6月30日的六个月内，Redwood以及合并后的Sequoia、Freddie Mac SL St和CAFL实体持有的REO资产的活动和公允价值。

表14.2 - REO活动

						截至2024年6月30日的六个月
(单位：千)						桥 (1)						红杉						弗雷迪·麦克SL ST						CAFL学期						总
期末余额						$	87,757					$	—					$	3,158					$	2,684		2684			93,599
转接至REO						3,951						—						1,300						8,582						13,833
清算 (2)						(127)						—						(2,334)						—						(2,461)
公允价值变动净额						(5,489)						—						403						—						(5,086)
期末余额						$	86,092					$	—					$	2,527					$	11,266					$	99,885

(1)包括在Redwood和合并的CAFL Bridge证券化实体中持有的REO。

(2)截至2024年6月30日的六个月内，REO市场估值调整和清算导致净估值损失为美元3 百万，记录在我们的综合收益表中的投资公允价值变动中。

下表详细介绍了2024年6月30日和2023年12月31日Redwood以及合并后的Sequoia、Freddie Mac SL St和CAFL实体的REO资产数量。

表14.3 - REO资产

REO资产数量						红杉桥						红杉						弗雷迪·麦克SL ST						CAFL学期						总
2024年6月30日						22						—						20						4						46
2023年12月31日						16						—						28						1						45

应收投资

应收投资主要包括与住宅投资者贷款的应收本金和利息以及服务商预付投资的应收费用相关的应收第三方服务商款项。

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注14。其他资产和负债-（续）

无形资产与商誉

2022年7月1日，我们收购了Riverbend Funding LLC（“Riverbend”），这是一家为住宅过渡性和商业房地产投资者提供的私人抵押贷款机构。参阅 注2 请参阅截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告，了解有关此次收购的更多信息，包括购买价格分配。此外，2019年，我们收购了住宅投资者贷款的发起人5 Arches和CoreVest。与这些收购相关，我们识别并记录了总计美元的有限寿命无形资产95 万无形资产计入我们合并资产负债表上的其他资产。

下表列出了扣除2024年6月30日累计摊销后我们无形资产的摊销期和公允价值。

表14.4 -无形资产-活动

						收购时的无形资产						2024年6月30日累计摊销						2024年6月30日的账面价值						加权平均摊销期限(年)
(千美元)
借款人网络						$	56,300					$	(33,612)					$	22,688					7
经纪人网络						18,100						(18,100)						—						5
竞业禁止协议						11,400						(10,767)						633						3
商标名						4,400						(4,267)						133						3
发达的技术						1,800						(1,800)						—						2
现有贷款资产的贷款管理费						2,600						(2,600)						—						1
总						$	94,600					$	(71,146)					$	23,454					6

我们所有无形资产均按直线法摊销。截至2024年6月30日止六个月，我们记录的无形资产摊销费用为美元5 万截至2023年6月30日止六个月，我们记录了无形资产摊销费用为美元6 万 估计的未来摊销费用总结于下表中。

表14.5 -按年度分类的无形资产摊销

(单位：千)																								2024年6月30日
2024年（6个月）																								$	4,406
2025																								8,426
2026																								6,694
2027																								1,571
2028年及其后																								2,357
未来无形资产摊销总额																								$	23,454

我们每季度评估有限寿命无形资产的减损指标，并额外评估无形资产的使用寿命，以确定是否有必要修改剩余摊销期。我们审查了有限寿命的无形资产，并确定估计寿命适当，并且于2024年6月30日没有出现任何损害迹象。

每年或在存在损害迹象的情况下更频繁地对善意进行损害测试。我们已选择将第四财年的第一天作为善意的年度减损评估日期。我们记录的总善意为美元23 由于总代价超过了从Riverbend收购的净资产的公允价值，因此损失了百万美元。为了报告目的，我们将Riverbend收购的无形资产和声誉纳入了我们的住宅投资者抵押贷款银行部门。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，善意余额没有变化。

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注14。其他资产和负债-（续）

与Riverbend的或有对价安排产生的潜在负债以收购日的公允价值为零记录 作为收购Riverbend总对价的一部分。截至2024年6月30日，该或有负债的估计公允价值在我们的综合资产负债表上为零。我们的或有对价负债按公允价值记录，估计公允价值的周期性变化通过综合收益表的其他费用记录。截至2024年6月30日止六个月内，我们没有记录任何与收购Riverbend相关的或有对价收入或费用。看到 注18 有关我们或有对价负债的更多信息。

经营性租赁使用权资产和经营性租赁负债

看见注18 有关租赁的更多信息。

应收和应付保证金

应收和应付保证金源于我们与我们的交易对手之间根据衍生品、主回购协议和仓库设施进行的追加保证金，我们或交易对手通过这些设施张贴了抵押品。我们满足了截至2024年6月30日到期的所有追加保证金。

应计费用和其他负债

应计费用和其他负债 2024年6月30日 和2023年12月31日总结于下表。

表14.6 -应计费用和其他负债的组成部分

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
应付非控股权益						$	97,215					$	81,177
应计应付利息						60,060						52,755
应付保证金						44,583						350
应计补偿						21,570						28,140
经营租赁负债						12,656						14,725
应计营业费用						9,321						5,527
应付经常账款						4,698						4,992
担保义务						4,649						5,781
应计应缴税款						4,078						—
未结算交易						3,859						—
住宅消费贷款和MSR回购准备金						3,631						4,700
过桥贷款阻碍 (1)						2,148						2,059
应付优先股股息						1,478						1,478
其他						24,290						15,119
应计费用和其他负债总额						$	294,236					$	216,803

(1)过桥贷款扣留是指从初始贷款收益中扣除的金额，随后支付给借款人，用于建造、修复或购买抵押财产，或为过桥贷款的利息提供资金。

法定和回购准备金

看见注18 有关法律和回购储备的更多信息。

应付非控股权益

雷德伍德和第三方联合投资者，通过 二 Redwood合并的合伙企业实体购买了与共同投资者服务的住宅抵押贷款投资组合相关的服务商预付款和超额MSR（请参阅 注12 和 注15 有关合伙实体和相关投资的更多信息）。我们将共同投资者在实体中的权益视为负债，截至2024年6月30日，其权益的公允价值为美元25 百万，代表他们当前在实体中的经济利益。合伙企业实体的收益按比例并在第三和第六阶段分配给共同投资者

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注14。其他资产和负债-（续）

截至2024年6月30日的月份，我们分配了美元3 亿和$4 共同投资者的收入分别记在我们综合利润表的其他费用中。

此外，Redwood和第三方投资者通过以下方式共同发起了HEI的转让和证券化 二 HEI证券化实体。其他第三方投资者通过Redwood将HEI注入这些证券化，并保留了证券化实体与Redwood一起发行的次级受益权益。看到 注11 进一步讨论HEI证券化。我们将共同投资者在HEI证券化实体中的权益视为负债，截至2024年6月30日，其权益的公允价值为美元72 百万，代表其在HEI实体发行的受益权益中的经济利益的公允价值。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，投资者应占的收益（扣除保留权益）为美元7 亿和$13 分别通过HEI收入记录，净计入我们的综合利润表。

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注15.合并原则

在正常业务过程中，我们与被视为VIE的实体进行某些类型的交易。该公司与VIE的主要参与与其证券化交易有关，即将资产转移至证券化工具。我们主要将我们获得和发放的贷款证券化，这提供了资金来源，并使我们能够将贷款或相关债务证券的一定部分经济风险转移给第三方。在VIE中拥有控股财务权益的实体被称为主要受益人，需要合并VIE。

我们应用的GAAP原则要求我们每季度重新评估合并VIE的要求，因此我们的决定可能会根据与每个VIE相关的新事实和情况而改变。这可能会对我们后续报告期的综合财务报表造成重大影响。

对合并VIE的分析

我们目前在某些证券化工具中合并可变权益的资产和负债，我们是这些工具的主要受益人。该等资产包括在二零一二年前发行的若干遗留红杉证券化实体、于二零一二年期间及之后与红木精选优质贷款及红杉精选扩大优质贷款(统称“红杉”)证券化有关的若干实体、与CoreVest住宅投资者定期及过渡性贷款证券化相关成立的实体(“CAFL”)及与HeI证券化相关的实体。我们还合并了我们所投资的某些Freddie Mac k系列和Freddie Mac经验丰富的贷款结构性交易(“SLST”)证券化(以及此类SLST证券的再证券化)的资产和负债。每个证券化实体都独立于Redwood和彼此，资产和负债不归Redwood Trust Inc.所有，也不是Redwood Trust Inc.的法定义务。我们对这些实体的敞口主要是通过我们购买或保留的财务权益，尽管对于某些实体，我们作为这些实体的发起人或共同发起人、服务管理人、抵押品管理人或储户的角色，或由于我们直接或间接向这些实体出售资产而面临财务风险。

我们还巩固了二 服务投资实体是为了投资服务相关资产而成立的，我们确定这些资产是VIE，并且我们确定我们是其主要受益人。2024年6月30日，我们举行了 80拥有每个实体的%股权，并负责管理每个实体。看见注12 有关这些实体及其持有的投资的进一步描述 附注14 有关少数合伙人非控股权益的更多信息。此外，我们整合了一个实体，该实体旨在为服务商预付款提供融资，我们确定该服务商预付款是VIE，并且我们通过对上述合伙企业之一的控制，成为该服务商的主要受益人。服务商预付款融资由无追索权短期证券化债务组成，由服务商预付款担保。我们合并证券化实体，但证券化实体独立于Redwood，资产和负债不归Redwood所有，也不是Redwood的法律义务。看到 附注17 有关服务商预付融资的更多信息。

在2023年第四季度和2021年第三季度，我们共同发起了二 HEI证券化交易，我们整合了我们确定为VIE且我们确定我们是主要受益人的各自HEI证券化实体。2024年6月30日和2023年12月31日，我们拥有这些实体颁发的部分下级证书，并对这些实体拥有一定的决策权。看到 注11 以进一步描述这些实体及其持有的投资，以及 附注14 有关这些实体非控股权益的更多信息。我们合并了这些HEI证券化实体，但证券化实体独立于Redwood，资产和负债不归Redwood所有，也不是Redwood的法律义务。

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说明15.合并原则-（续）

2023年第四季度，我们通过将这些金融资产转移到我们赞助的再证券化信托，对合并后的Freddie Mac SL St证券化信托中拥有的次级证券进行了重新证券化。我们保留对再证券化信托的次级投资，并保留与该投资所有权相关的某些酌情决定权，我们认为该投资反映了该实体的控制性财务利益，因为我们既有权指导对VIE绩效影响最大的活动，也有权获得VIE的利益，并有义务吸收其损失对VIE可能具有重要意义的VIE。

对于我们的某些合并VIE，我们已选择将这些实体的资产和负债作为抵押融资实体(“CFE”)进行会计处理。CFE是持有金融资产并在这些资产中发行实益权益的可变利益实体，这些实益权益仅对CFE的相关资产具有合同追索权。CFE的会计指引允许公司选择使用金融资产的公允价值或金融负债的公允价值中更易观察的那一种来计量CFE的金融资产和金融负债。根据CFE选举入账的实体权益净额实际上代表我们在该实体拥有的实益权益的公允价值。

除了我们选择了CFE的合并VIE之外，我们还合并了我们没有选择CFE并选择按摊销成本对这些实体发行的ABS进行会计处理的某些VIE。这些包括 二 CAFL跨越贷款证券化和房地美SL St再证券化。

下表列出了我们合并VIE的资产和负债摘要。

表15.1 -合并VIE的资产和负债

2024年6月30日												红杉						CAFL(1)						弗雷迪·麦克SL ST(1)						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
住宅消费贷款，持作投资												$	6,950,586					$	—					$	1,297,022					$	—					$	—					$	—					$	8,247,608
住宅投资者贷款，持作投资												—						3,423,094						—						—						—						—						3,423,094
综合机构多家庭贷款												—						—						—						421,794						—						—						421,794
房屋股权投资												—						—						—						—						—						320,816						320,816
其他投资												—						—						—						—						257,676						—						257,676
现金及现金等价物												—						—						—						—						24,791						—						24,791
受限现金												149						22,280						—						—						—						10,918						33,347
应计应收利息												31,821						18,481						4,678						1,257						2,383						—						58,620
其他资产												—						49,640						2,527						—						4,181						99						56,447
总资产												$	6,982,556					$	3,513,495					$	1,304,227					$	423,051					$	289,031					$	331,833					$	12,844,193
短期债务												$	—					$	—					$	—					$	—					$	145,785					$	—					$	145,785
应计应付利息												27,879						9,984						4,288						1,131						367						—						43,649
应计费用和其他负债												—						6,650						—						—						43,058						72,269						121,977
资产支持证券发行												6,686,531						3,058,191						1,204,835						387,791						—						218,203						11,555,551
总负债												$	6,714,410					$	3,074,825					$	1,209,123					$	388,922					$	189,210					$	290,472					$	11,866,962
我们对VIE的投资价值(1)												$	264,136					$	444,932					$	94,714					$	34,003					$	99,821					$	41,361					$	978,967
VIE数量												48						21						3						1						3						2						78

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2024年6月30日

(未经审计)

说明15.合并原则-（续）

2023年12月31日												红杉						CAFL(1)						弗雷迪·麦克SL ST(1)						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
住宅消费贷款，持作投资												$	4,780,203					$	—					$	1,359,242					$	—					$	—					$	—					$	6,139,445
住宅投资者贷款，持作投资												—						3,734,321						—						—						—						—						3,734,321
综合机构多家庭贷款												—						—						—						425,285						—						—						425,285
房屋股权投资												—						—						—						—						—						305,717						305,717
其他投资												—						—						—						—						257,489						—						257,489
现金及现金等价物												—						—						—						—						9,482						—						9,482
受限现金												163						33,921						—						—						—						10,821						44,905
应计应收利息												20,029						20,806						4,821						1,320						822						—						47,798
其他资产												—						14,886						3,158						—						6,337						62						24,443
总资产												$	4,800,395					$	3,803,934					$	1,367,221					$	426,605					$	274,130					$	316,600					$	10,988,885
短期债务												$	—					$	—					$	—					$	—					$	153,653					$	—					$	153,653
应计应付利息												16,293						11,537						4,496						1,190						416						—						33,932
应计费用和其他负债												—						2,734						—						—						34,357						59,752						96,843
资产支持证券发行												4,568,660						3,362,978						1,265,777						391,977						—						222,488						9,811,880
总负债												$	4,584,953					$	3,377,249					$	1,270,273					$	393,167					$	188,426					$	282,240					$	10,096,308
我们对VIE的投资价值(1)												$	211,638					$	424,136					$	96,623					$	33,308					$	85,704					$	34,361					$	885,770
VIE数量												42						21						3						1						3						2						72

(1)我们在VIE的投资价值，如下表所示，一般代表我们在VIE拥有的经济权益(即，我们在合并证券化或其他VIE中合法拥有的证券或其他权益)的公允价值。虽然我们的大部分VIE是根据CFE选举入账的(VIE的净股本通常代表我们的留存权益和相关应计应收利息的公允价值)，但某些实体，包括二CAFL过渡性贷款证券化(包括在CAFL专栏中)、我们的SLST再证券化(包括在Freddie Mac SLST专栏中)以及我们的服务投资VIE不在CFE选举中计入，其相关发行的ABS按摊销历史成本计入。截至2024年6月30日和2023年12月31日，我们在CFE选举下入账的CAFL定期贷款证券化权益的公允价值为$337 亿和$323我们在CAFL过桥贷款证券化中的权益在CFE选举中的公允价值为$25万 和$22与上表所示的差额一般为按摊销历史成本和我们经济利益的应计利息发行和列账的ABS。截至2024年6月30日和2023年12月31日，根据CFE选举，我们在房地美SLST证券化中的权益的公允价值为$258 亿和$2742,000,000,000美元，与上表所示的差额为按摊销历史成本发行和列账的ABS。

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说明15.合并原则-（续）

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月来自这些VIE的收入（亏损）。

表15.2 -合并VIE的收入（损失）

									截至2024年6月30日的三个月
												红杉						CAFL						弗雷迪·麦克SL ST						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
利息收入												$	80,881					$	58,881					$	14,308					$	4,559					$	7,403					$	—					$	166,032
利息开支												(74,373)						(41,279)						(13,610)						(4,177)						(3,142)						—						(136,581)
净利息收入												6,508						17,602						698						382						4,261						—						29,451
非利息收入
投资公允价值变动，净值												4,322						2,597						(5,137)						452						10,649						—						12,883
HEI收入，净												—						—						—						—						—						4,176						4,176
其他收入												—						428						—						—						—						—						428
非利息收入总额，净												4,322						3,025						(5,137)						452						10,649						4,176						17,487
一般和行政费用												—						—						(14)						—						(39)						—						(53)
其他费用												—						—						—						—						(2,974)						—						(2,974)
合并VIE的收入（损失）												$	10,830					$	20,627					$	(4,453)					$	834					$	11,897					$	4,176					$	43,911

									截至2024年6月30日的六个月
												红杉						CAFL						弗雷迪·麦克SL ST						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
利息收入												$	143,859					$	119,875					$	28,924					$	9,140					$	14,954					$	—					$	316,752
利息开支												(133,195)						(84,562)						(27,591)						(8,376)						(6,361)						—						(260,085)
净利息收入												10,664						35,313						1,333						764						8,593						—						56,667
非利息收入
投资公允价值变动，净值												9,450						16,100						(1,407)						695						9,146						—						33,984
HEI收入，净												—						—						—						—						—						7,064						7,064
其他收入												—						733						—						—						—						—						733
已实现收益，净额												—						314						—						—						—						—						314
非利息收入总额，净												9,450						17,147						(1,407)						695						9,146						7,064						42,095
一般和行政费用												—						—						(28)						—						(90)						—						(118)
其他费用												—						—						—						—						(3,530)						—						(3,530)
合并VIE的收入（损失）												$	20,114					$	52,460					$	(102)					$	1,459					$	14,119					$	7,064					$	95,114

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2024年6月30日

(未经审计)

说明15.合并原则-（续）

									截至2023年6月30日的三个月
												红杉						CAFL						弗雷迪·麦克SL ST						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
利息收入												$	40,218					$	54,583					$	15,273					$	4,698					$	7,911					$	—					$	122,683
利息开支												(36,653)						(38,545)						(10,650)						(4,311)						(3,796)						—						(93,955)
净利息收入												3,565						16,038						4,623						387						4,115						—						28,728
非利息收入
投资公允价值变动，净值												918						11,601						(16,563)						385						5,253						—						1,594
HEI收入，净												—						—						—						—						—						453						453
其他收入												—						212						—						—						—						—						212
非利息收入总额，净												918						11,813						(16,563)						385						5,253						453						2,259
一般和行政费用												—						—						—						—						(3)						—						(3)
其他费用												—						—						—						—						(1,904)						—						(1,904)
合并VIE的收入（损失）												$	4,483					$	27,851					$	(11,940)					$	772					$	7,461					$	453					$	29,080

									截至2023年6月30日的六个月
												红杉						CAFL						弗雷迪·麦克SL ST						房地美 k系列						服务投资						嗨，嗨						总 已整合 VIES
(千美元)
利息收入												$	77,405					$	109,020					$	30,766					$	9,316					$	15,725					$	—					$	242,232
利息开支												(69,212)						(78,087)						(21,868)						(8,552)						(7,644)						—						(185,363)
净利息收入												8,193						30,933						8,898						764						8,081						—						56,869
非利息收入
投资公允价值变动，净值												3,266						1,919						(7,629)						748						4,206						878						3,388
其他收入												—						384						—						—						—						—						384
非利息收入总额，净												3,266						2,303						(7,629)						748						4,206						878						3,772
一般和行政费用												—						—						—						—						7						—						7
其他费用												—						—						—						—						(2,481)						—						(2,481)
合并VIE的收入（损失）												$	11,459					$	33,236					$	1,269					$	1,512					$	9,813					$	878					$	58,167

持续参与的非合并VIE分析

自2012年以来，我们已将住宅消费贷款转移到46由我们赞助的截至2024年6月30日仍未偿还的红杉证券化实体，并根据公认会计准则将这些转让作为财务报告目的的销售入账。我们还确定，我们不是这些独立实体的主要受益者，因为我们没有权力指导将对这些实体产生最重大经济影响的活动。对于某些向证券化实体转让的贷款，对于转让前我们持有偿还权并在转让后继续持有偿还权的已转让贷款，我们在综合资产负债表上记录了抵押贷款偿还权(“MSR”)，并将该等MSR归类为3级资产。我们还保留了这些证券化中的优先证券和次级证券，我们将其归类为3级资产。我们继续参与这些证券化仅限于与保留维护权(我们保留第三方分服务商履行这一权利)相关的惯例服务义务，以及与我们保留的证券相关的利息收入。

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(未经审计)

说明15.合并原则-（续）

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日与Redwood发起并自2012年以来计入销售额的未合并VIE相关的额外信息。

表15.3 -Redwood赞助的未合并VIE

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
按公允价值计算的资产负债表内资产：
仅限利息、优先和次级证券，归类为交易						$	35,632					$	31,690
次级证券，分类为AFS						88,165						78,942
抵押贷款偿还权						12,301						10,885
最大损失暴露(1)						$	136,098					$	121,517
转移的资产：
未偿还贷款本金余额						$	3,627,578					$	3,758,914
贷款本金余额拖欠30天以上						14,278						22,367

(1)我们参与未合并VIE的最大损失敞口与我们从这些VIE保留的证券和MSR的账面价值有关，代表在严重的假设情况下将发生的估计损失，例如如果我们的权益和任何相关抵押品的价值降至零。例如，这不包括与我们最初将贷款转移到证券化相关的任何潜在的陈述和保修索赔。

我们对是否需要合并VIE的评估可能会在随后的报告期内根据与每个VIE相关的不断变化的事实和情况而发生变化。任何相关的会计变更都可能对我们的财务报表造成实质性影响。

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2024年6月30日

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注16.资产支持证券发行

发行的ABS代表我们根据GAAP合并的无追索权证券化实体发行的证券。根据CFE选举，我们发行的大部分ABS均按公允价值计价（请参阅 注15 欲了解更多详情），其余部分按摊销成本进行。 下表总结了我们的合并证券化实体于2024年6月30日和2023年12月31日发行的ABS的公允价值以及其他选定信息。

表16.1 -已发行的资产支持证券

						2024年6月30日
						红杉						CAFL (1)						弗雷迪·麦克SL ST (2)						房地美 k系列						嗨，嗨						总
(千美元)
带本金余额的证书						$	7,393,323					$	3,172,393					$	1,280,405					$	398,127					$	222,301					$	12,466,549
公允价值仅限发票的证书						50,849						86,701						12,172						3,056						—						152,778
市场估值调整						(757,641)						(200,903)						(84,650)						(13,392)						(4,098)						(1,060,684)
未摊销债务贴现和延期债务发行成本						—						—						(3,093)						—						—						(3,093)
已发行的ABS，净值						$	6,686,531					$	3,058,191					$	1,204,834					$	387,791					$	218,203					$	11,555,550
加权平均利率范围，按系列(3)						2.67%到 6.71%						2.31%到 7.89%						3.50%到 7.50%						3.41%						3.94%到 6.77%
规定期限(3)						2024-2054						2027-2033						2028-2059						2025						2052-2053
数量的系列						48						20						3						1						2

						2023年12月31日
						红杉						CAFL(1)						弗雷迪·麦克SL ST (2)						房地美K系列						嗨，嗨						总
(千美元)
带本金余额的证书						$	5,151,646					$	3,472,825					$	1,328,657					$	402,400					$	233,131					$	10,588,659
公允价值仅限发票的证书						52,274						101,828						13,856						4,562						—						172,520
市场估值调整						(635,260)						(209,740)						(72,742)						(14,985)						(10,643)						(943,370)
未摊销债务贴现和延期债务发行成本						—						(1,935)						(3,994)						—						—						(5,929)
已发行的ABS，净值						$	4,568,660					$	3,362,978					$	1,265,777					$	391,977					$	222,488					$	9,811,880
加权平均利率范围，按系列(3)						2.67%到 6.66%						2.34%到 7.89%						3.50%到 7.50%						3.55		%				3.86%到 6.70%
规定期限(3)						2024-2053						2027-2033						2028-2059						2025						2052-2053
数量的系列						42						21						3						1						2

(1)包括$417万 和 $485发行的1,700万(本金余额)ABS二 CAFL桥梁证券化信托由Redwood发起，分别按2024年6月30日和2023年12月31日的摊销成本核算。

(2)包括$1661000万美元和300万美元182 由Redwood发起的再证券化信托发行的价值百万美元（本金余额）的ABS，并分别于2024年6月30日和2023年12月31日按摊销成本核算。

(3)CAFL和HEI证券化实体发行的某些ABS需要提前赎回和利率上调，如下所述。

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说明16.已发行的资产支持证券-（续）

发行的各类ABS的实际到期日主要取决于发行实体资产的本金预付利率。根据每个ABS发行实体各自管理文件的条款，每个系列还必须在规定到期日之前赎回。因此，发行的ABS的实际到期日可能早于规定的到期日。截至2024年6月30日，大多数已发行和未偿ABS的合同到期日超过 五年。看见注15 了解已发行和未偿还ABS抵押品的公允价值组成部分的详细信息。

有关上文列出的与我们发行的某些资产支持证券相关的更多信息，请参阅 注15 至我们2023年年度报告的合并财务报表10-k表格。

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2024年6月30日

(未经审计)

注17.债务净额

我们与多家银行和主要投资银行公司签订贷款仓库设施、回购协议（“回购”）、追索权次级证券融资以及其他形式的担保（且通常未承诺）借款。此外，我们还有各种形式的公司债务来为我们的投资和运营提供资金。截至2024年6月30日，我们与多个交易对手就债务义务达成了尚未完成的协议，并且我们遵守了所有相关契约。

下表总结了我们于2024年6月30日和2023年12月31日的债务义务。

表17.1 -债务义务，净

						2024年6月30日
(千美元)						设施或发行数量						本金额												账面价值						设施容量						加权平均利率(1)						最终声明成熟度						抵押品的持有价值
短期仓库设施及其他
住宅消费贷款仓库设施						6						$	886,801											$	886,802					$	1,650,000					7.21		%				10/2024-5/2025						$	957,143
住宅投资者贷款仓库设施						1						5,931												5,931						350,000						7.39		%				6/2025						7,377
房地产证券回购设施						5						87,924												87,924						—						6.67		%				7/2024-9/2024						123,289
住宅MSR仓库设施						1						45,645												45,645						50,000						8.59		%				10/2024						86,152
HEI仓库设施						1						103,446												103,446						150,000						9.85		%				11/2024						212,422
服务商预付融资						1						146,110												145,785						240,000						7.69		%				12/2024						227,363
追索次级证券融资：
红杉证券 (3)						1						121,123												121,123						不适用						7.21		%				9/2024						183,922
CAFL证券1 (3)						1						97,366												97,366						不适用						7.21		%				2/2025						128,526
CAFL证券2 (3)						1						52,954												52,954						不适用						4.75		%				6/2026						116,425
长期住宅投资者设施						6						991,843												989,939						2,175,000						8.53		%				7/2025-6/2026						1,360,667
公司债务：
本票 (2) (3)						3						14,887												14,887						—						7.05		%				不适用						—
$250 百万设施						1						125,000												118,327						250,000						10.35		%				3/2026						297,619
5.625%可转换优先票据 (3)						1						107,339												107,339						不适用						5.63		%				7/2024						不适用
5.75可交换优先票据% (3)						1						156,666												155,557						不适用						5.75		%				10/2025						不适用
7.75%可转换优先票据 (3)						1						207,410												203,214						不适用						7.75		%				6/2027						不适用
信托优先证券和次级票据						2						139,500												138,836						不适用						7.84		%				1/2037, 7/2037						不适用
9.125高级附注百分比(3)						1						60,000												57,677						不适用						9.13		%				3/2029						不适用
9.0高级附注百分比(3)						1						85,000												81,874						不适用						9.00		%				9/2029						不适用
债务总额												$	3,434,945											$	3,414,626																							$	3,700,905

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红木信托公司。及附属公司

合并财务报表附注

2024年6月30日

(未经审计)

说明17.债务义务，净-（续）

						2023年12月31日
(千美元)						设施或发行数量						本金金额						账面价值						设施容量						加权平均利率(1)						最终声明成熟度						抵押品的持有价值
短期仓库设施及其他
住宅消费贷款仓库设施						4						$	796,537					$	796,537					$	1,150,000					7.27		%				2/2024-12/2024						$	907,742
住宅投资者贷款仓库设施						2						71,851						71,719						455,000						8.14		%				5/2024-6/2024						95,225
房地产证券回购设施						3						82,622						82,622						0						7.01		%				1/2024-3/2024						122,110
住宅MSR仓库设施						1						47,858						47,858						50,000						8.60		%				10/2024						76,560
HEI仓库设施						1						122,659						122,659						150,000						9.89		%				8/2024						237,973
服务商预付融资						1						154,369						153,654						240,000						7.71		%				12/2024						225,345
追索次级证券融资：
红杉证券 (3)						1						124,552						124,552						不适用						7.21		%				9/2024						175,096
CAFL证券1 (3)						1						101,228						101,228						不适用						5.71		%				2/2025						124,793
CAFL证券2 (3)						1						57,982						57,982						不适用						4.75		%				6/2026						112,813
长期住宅投资者设施						6						1,023,384						1,021,708						2,350,000						8.14		%				3/2025-12/2026						1,327,907
公司债务：
本票 (2) (3)						3						16,063						16,063						不适用						6.97		%				不适用						—
5.625%可转换优先票据 (3)						1						142,977						142,558						不适用						5.63		%				7/2024						不适用
5.75可交换优先票据% (3)						1						156,666						155,138						不适用						5.75		%				10/2025						不适用
7.75%可转换优先票据 (3)						1						210,910						206,032						不适用						7.75		%				6/2027						不适用
信托优先证券和次级票据						2						139,500						138,813						不适用						7.90		%				1/2037, 7/2037						不适用
债务总额												$	3,249,158					$	3,239,123																							$	3,405,564

(1)可变利率借款基于1个月或3个月的AMERIBOR或SOFR，加上适用的利差。

(2)在90天通知的情况下按要求支付给贷方的期票。

(3)借款在期末有固定利率。

设施和其他融资

我们使用通过几种不同类型的借贷工具获得的债务融资，除其他外，为住宅消费者和住宅投资者抵押贷款的收购和/或发起（包括我们在预期出售或证券化时收购或发起的抵押贷款）提供资金，并为证券投资和其他投资提供资金。于2024年6月30日，Redwood及其子公司已达成 八 短期仓库设施，为我们的住宅消费者贷款、MSR和未证券化高等教育提供资金，总计美元1.85 总容量达10亿美元，以及 七 住宅投资者贷款便利总计美元2.53 为我们的住宅投资者贷款提供融资的总容量为10亿美元。

服务商先行融资由无追索权的短期证券化债务组成，用于融资服务商先行投资。我们合并了发行债务的证券化实体，但该实体独立于红木，资产和负债不属于红木拥有，也不是红木的法定义务。

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红木信托公司。及附属公司

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2024年6月30日

(未经审计)

说明17.债务义务，净-（续）

追索附属证券融资设施

于2024年6月30日，Redwood的一家附属公司签订回购协议，为某些红杉证券以及我们的合并红杉证券化中保留的证券提供不可边际(即，不受追加保证金通知仅基于贷款人酌情决定非违约标的抵押品的市场价值)的追索权债务融资。这笔融资由红木公司无条件全额担保，利率约为4.21到2022年9月，5.712022年10月至2023年9月7.21从2023年10月到2024年9月最终到期。2024年7月，这项回购安排被再融资为一项新的无追索权再证券化，本金余额为#美元。2051000万，混合利率为8.5%，并最终声明到期日为2054年12月。2024年7月再证券化的抵押品包括由我们的追索权次级证券融资提供融资的红杉证券、通过其他设施融资的红杉证券或以前未融资的红杉证券。

2020年，Redwood的一家子公司签订了一项回购协议，为我们合并CAFL证券化中保留的某些证券提供无保证金追索权债务融资。融资由Redwood全额无条件担保，利率约为 4.21到2023年2月，%增加到 5.712023年3月至2024年2月的%，以及至 7.212024年3月至2025年2月期间的%。我们可以选择终止该融资安排，从2023年2月开始，最终到期日为2025年2月。

2021年，Redwood的一家子公司签订了一项回购协议，为我们合并CAFL证券化中保留的某些证券提供无保证金追索权债务融资。融资由Redwood担保，利率约为 4.75到2024年6月，增加到6.252024年7月至2025年6月7.752025年7月至2026年6月期间的%。我们可以选择终止该融资安排，从2023年6月开始，最终到期日为2026年6月。

公司债务

我们使用企业债务为我们业务和运营的其他方面提供资金，包括回购我们的股本股份。

就收购Riverbend而言，我们假设了可在贷方90天通知的情况下按需支付的期票，或者我们可以在90天通知的情况下偿还的期票。这些无担保、不可保证金、追索票据是在 三 固定利率的独立系列 6%和8%.

2024年3月，我们与DPP Investments签订了企业担保循环融资机制，以提供以之前未受抵押资产（例如保留的住宅消费者和住宅投资者次级证券和其他投资）为抵押的不可保证金追索债务融资，以及某些运营子公司的股权。截至2024年6月30日，该设施的产能为美元250 和一笔为期 二- 一年任期，有一个 一- 年延期选项。

2024年1月，红木发行了美元601000万美元9.125% 2029年到期的优先票据。优先票据是Redwood的优先无担保债务，按相当于 9.125每年%，从2024年6月1日开始，每年3月1日、6月1日、9月1日和12月1日按季度支付。高级票据于2029年3月1日到期。我们可以在2026年3月1日或之后的任何时间以相当于的赎回价格赎回全部或部分优先票据 100本金赎回金额的%加上应计和未付利息。

2024年6月，红杉发行美元851000万美元9.0% 2029年到期的优先票据。优先票据是Redwood的优先无担保债务，按相当于 9.0每年%，从2024年9月1日开始，每年3月1日、6月1日、9月1日和12月1日按季度支付。高级票据于2029年9月1日到期。我们可以在2026年9月1日或之后的任何时间以相当于的赎回价格赎回全部或部分优先票据 100本金赎回金额的%加上应计和未付利息。

截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们回购了美元91000万美元和300万美元36 我们的面值分别为百万 5.625%可转换优先票据，我们于2024年7月全额偿还了这些票据。

截至2024年6月30日的六个月内，我们回购了美元4 我们的百万面值 7.75%可转换优先票据折扣并录得报废收益美元0.1 已实现收益百万美元，净计入我们的合并利润表。

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2024年6月30日

(未经审计)

注18.承付款和或有事项

租赁承诺额

2024年6月30日，我们有义务 八 不可取消的经营租赁，有效期至2031年，价值美元14 累计租赁付款百万美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月，我们的经营租赁费用为美元21000万美元和300万美元3分别为2.5亿美元和2.5亿美元。

下表列出了我们截至2024年6月30日的未来租赁承诺。

表18.1 -按年份划分的未来租赁承诺

(单位：千)						2024年6月30日
2024年（6个月）						$	2,224
2025						3,687
2026						3,520
2027						2,588
2028						1,122
2029年及其后						869
租赁承诺额总额						14,010
减去：推定利息						(1,354)
经营租赁负债						$	12,656

截至2024年6月30日的六个月内，我们做到了 不 签订任何租期超过 一年.截至2024年6月30日，我们的经营租赁负债为美元13 百万，这是 应计费用和其他负债，我们的经营租赁使用权资产为$11 百万，这是 其他资产.

我们确定我们的租赁均不包含隐含利率，并使用等于我们在有抵押基础上的增量借款利率的贴现率来确定我们总租赁付款的现值。因此，我们使用掉期利率加上由我们的房地产贷款和证券担保的借款安排的适用利差，确定了每项租赁的适用贴现率，期限等于租赁开始日的剩余租期。截至2024年6月30日，我们租赁的加权平均剩余租期和加权平均贴现率为 4 年零 5.3%。

承诺资助住宅投资者过桥贷款

截至2024年6月30日，我们已承诺资助高达美元448 现有住宅投资者过桥贷款的额外预付款数百万美元。这些承诺通常受到贷款协议的约束，其中包含有关借款人财务表现的契约以及在我们为承诺提供资金之前必须满足的有关预付款的其他条款。2024年6月30日，我们携带了一美元2 与这些为建筑预付款提供资金的承诺相关的或有负债。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们录得净市场估值费用为美元0.4 百万美元1 通过抵押银行活动和公允价值变动投资与该负债相关，分别为百万美元，净计入我们的综合收益表。

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2024年6月30日

(未经审计)

注18。承诺和意外情况-（续）

为合资企业提供资金的承诺

2024年第一季度，我们与DPP Investments成立了一家合资企业，据此，我们将以合同预先设定的价格出售我们向合资实体发放的符合指定标准的某些住宅投资者过桥和定期贷款。 我们已承诺约美元100 百万股权资本将分配给雷德伍德投资组合中持有的合资企业实体和合资企业共同投资。在 2024年6月30日，我们捐赠了美元1向合资企业注资1,000万美元。

2023年第二季度，我们与Oaktree成立了一家合资企业，投资由我们的CoreVest子公司发起的住宅投资者过桥贷款。我们承诺捐款高达约美元19 根据合资企业的更新条款，向合资企业提供100万美元，以资助合资企业购买住宅投资者过桥贷款。在 2024年6月30日，我们贡献了美元5向合资企业注资1,000万美元。

有关我们的承诺和意外情况的更多信息，请参阅 附注17 截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表。

或有损失--回购准备金

我们为与我们出售给证券化信托或第三方的住宅消费者和住宅投资者贷款相关的代表和担保违规而产生的潜在义务以及与我们从第三方购买的MSRS相关的符合规定的住宅消费者贷款维持回购准备金。我们不发放住宅消费贷款，我们相信贷款回购导致的初始损失风险（即，由于违反陈述和保证）通常是我们从其获得贷款的公司的意外情况。然而，在某些情况下，例如，贷款是从后来破产的公司获得的，回购索赔可能会导致我们对回购义务负责。

于2024年6月30日和2023年12月31日，我们与住宅消费贷款和MSR相关的回购准备金为美元3 亿和$5 分别以百万美元计，并计入我们综合资产负债表上的应计费用和其他负债。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内，我们收到了 二 和 一 分别提出回购请求。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内，我们回购了 二 和 五 分别贷款。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内，我们记录了回购拨备费用逆转美元1 我们的综合利润表中的抵押贷款银行活动净为百万美元。

于2024年6月30日和2023年12月31日，我们与出售给第三方的住宅投资者贷款相关的回购准备金为美元0.21000万美元和零分别记录在我们综合资产负债表上的应计费用和其他负债中。截至2024年6月30日和2023年6月30日的六个月内，我们收到了 十 和 三 分别对出售给第三方和回购的住宅投资者贷款提出回购请求 一 和 十二 分别出售给第三方的住宅投资者贷款。2024年6月30日， 二 出售给第三方的住宅投资者贷款的公开回购请求尚未得到解决。

或有损失-诉讼、索赔和要求

有关中描述的诉讼事项没有重大更新 附注17 雷德伍德截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告中包含的财务报表中，标题为“或有损失-诉讼、索赔和要求.”

有关我们的承诺和意外情况的更多信息，请参阅 附注17 截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表。

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2024年6月30日

(未经审计)

注19.股权

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月按组成部分划分的累计其他全面收益（亏损）变化摘要。

表19.1 -按构成部分划分的累计其他综合收益（损失）变化

						截至2024年6月30日的三个月												截至2023年6月30日的三个月
(单位：千)						可供出售的证券						计入现金流对冲的利率协议						可供出售的证券						计入现金流对冲的利率协议
期初余额						$	18,246					$	(67,147)					$	8,249					$	(71,285)
其他综合收益 改叙前						1,054						—						(688)						—
从其他重新分类的金额 累计综合收益（损失）						(514)						1,029						604						1,029
当期其他综合收益(亏损)净额						540						1,029						(84)						1,029
期末余额						$	18,786					$	(66,118)					$	8,165					$	(70,256)

						截至2024年6月30日的六个月												截至2023年6月30日的六个月
(单位：千)						可供出售的证券						计入现金流对冲的利率协议						可供出售的证券						计入现金流对冲的利率协议
期初余额						$	10,219					$	(68,176)					$	3,435					$	(72,303)
其他全面收益(亏损) 改叙前						9,710						—						4,319						—
从其他重新分类的金额 累计综合收益（损失）						(1,143)						2,058						411						2,047
当期其他综合收益(亏损)净额						8,567						2,058						4,730						2,047
期末余额						$	18,786					$	(66,118)					$	8,165					$	(70,256)

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2024年6月30日

(未经审计)

注19。股权-（续）

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月累计其他全面收益（亏损）中的重新分类摘要。

表19.2 -累计其他综合损失的重新分类

												金额重新分类自 累计其他综合损失
						中受影响的行项目						截至6月30日的三个月，
(单位：千)						收益表						2024						2023
AWS证券的净实现亏损
可供出售证券信用损失拨备（减少）增加						投资公允价值变动，净值						$	(514)					$	71
出售可供出售证券的损失（收益）						已实现收益，净额						—						533
												$	(514)					$	604
利率净实现损失 指定为现金流对冲的协议
递延损失摊销						利息开支						$	1,029					$	1,029
												$	1,029					$	1,029

												金额重新分类自 累计其他综合损失
						中受影响的行项目						截至6月30日的六个月，
(单位：千)						收益表						2024						2023
AWS证券的净实现（收益）亏损
可供出售证券信用损失拨备（减少）增加						投资公允价值变动，净值						$	(1,143)					$	99
出售可供出售证券的损失（收益）						已实现收益，净额						—						312
												$	(1,143)					$	411
利率净实现损失 指定为现金流对冲的协议
递延损失摊销						利息开支						$	2,058					$	2,047
												$	2,058					$	2,047

普通股发行

我们有一个既定的计划，可以不时以市场（“ATM”）形式出售普通股。截至2024年6月30日的六个月内，我们做到了 不 根据该计划发行任何普通股。截至2024年6月30日，该计划剩余股票发行容量约为美元501000万美元。

优先股

2023年1月，红杉发布了2.81,000万股10.00%A系列固定利率重置累计可赎回优先股(“A系列优先股”)，总收益为$701000万美元，净收益约为$67300万美元，扣除承保折扣和其他估计费用后。A系列优先股在2028年1月15日之前按固定年率支付季度累计现金股息10%，基于所述清算优先权#美元。25.00 经Redwood董事会授权并由公司申报时，每股欠款。从2028年4月15日开始，年度股息率将重置为五年期美国国债利率加上利差 6.278%. A系列优先股在任何清算、解散或解散时支付股息和分配资产的权利方面排名优先于Redwood的普通股

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2024年6月30日

(未经审计)

注19。股权-（续）

公司清盘。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，公司宣布优先股股息为美元0.625 和$1.2500 分别为每股优先股。截至2024年6月30日，应付优先股息总额为美元1 2024年第二季度的股息100万美元已计入应计费用和其他负债，并于2024年7月15日支付给2024年7月1日记录在案的优先股股东。

直接购股和股息再投资计划

截至2024年6月30日的三个月内，我们没有通过直接股票购买和股息再投资计划发行任何普通股。截至2024年6月30日，该计划下的未来发行仍有约600万股未发行股票。

普通股认股权证

在与CPP Investments于2024年3月成立合资企业的同时，我们发行了可行使的认股权证1,974,905我们普通股的股份(“第一批认股权证”)；及(Ii)可行使的认股权证4,608,112我们的普通股股份(“第二批认股权证”及连同第一批认股权证，称为“认股权证”)。第一批认股权证的行使期为2025年3月18日至2029年3月18日。第二批认股权证将在达到与我们与CPP Investments的合资企业相关的指定部署门槛时授予，如果授予，将从第二批认股权证归属之日起至2029年3月18日行使。认股权证的初始执行价为$。7.76。认股权证还包含一项强制性行使条款，在满足特定条件时，可由Redwood的选择权行使，其中包括Redwood普通股的交易价格超过特定的行使价溢价。任何认股权证的行使都将以净额结算。

该等认股证符合ASC 815下的股权分类标准， 衍生工具和套期保值，并在我们的综合资产负债表上记录为额外股本股本的一部分。该等令状的价值为美元0.8 发行日期为百万，无需进行后续重新计量。看到 注20讨论该等凭证对每股普通股收益的影响。

有关我们股权的更多信息，请参阅 注18 截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表。

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2024年6月30日

(未经审计)

注20。普通股每股收益

下表提供了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的每股普通股基本和稀释收益计算。

表20.1 -每股普通股基本和稀释收益

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(In数千人，共享数据除外）						2024						2023						2024						2023
基本每股普通股收益：
普通股股东可获得的净收入						$	13,777					$	1,115					$	42,289					$	4,316
减去：分配给参与证券的股息和未分配收益						(985)						(876)						(2,028)						(2,280)
普通股股东可获得的净收入						$	12,792					$	239					$	40,261					$	2,036
基本加权平均已发行普通股						132,115,854						114,051,017						131,843,100						113,830,347
普通股基本每股收益						$	0.10					$	—					$	0.31					$	0.02
稀释后每股普通股收益：
普通股股东可获得的净收入						$	13,777					$	1,115					$	42,289					$	4,316
减去：分配给参与证券的股息和未分配收益						(985)						(876)						(2,028)						(2,280)
普通股股东可获得的净收入						$	12,792					$	239					$	40,261					$	2,036
加权平均已发行普通股						132,115,854						114,051,017						131,843,100						113,830,347
稀释股权奖励的净影响						7,848						394,245						3,924						424,945
假设可转换票据转换为普通股的净影响						—						—						—						—
稀释加权平均已发行普通股						132,123,702						114,445,262						131,847,024						114,255,292
稀释后每股普通股收益						$	0.10					$	—					$	0.31					$	0.02

我们将参与证券计入普通股基本收益和稀释后每股收益的计算中，因为我们确定两级法比替代库存股方法对这些股票的摊薄作用更强。参与证券是具有不可没收股息参与权的某些股权奖励。根据基本每股收益和稀释每股收益计算分配给参与证券的股息和未分配收益要求计入在某些情况下可能不同的特定股票。

截至2024年6月30日和2023年6月30日止三个月和六个月，我们的可转换票据均未被确定为具有稀释性，也未计入根据“如果转换”法计算的稀释每股收益中。根据该方法，对于2024年和2025年到期的可转换和可交换票据，稀释票据的定期利息费用（扣除适用税款）被加回分子，票据有权获得的加权平均股数（如果转换，无论它们是在货币还是在货币中）包含在分母中。对于2027年到期的可转换票据，如果债务的潜在转换具有稀释性，则结算转换溢价所需的股份数量将添加到用于计算稀释性每股收益的发行股份中。

截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们的任何一份认股证均被确定为对我们计算每股普通股稀释性盈利具有稀释性。只要该等证已归属并可行使，并且我们普通股的每股市值超过该等证的行使价格，该等证将对每股普通股收益产生稀释效应。

截至2024年6月30日的三个月和六个月，34,537,361 和 35,105,457 与假设的可转换票据转换相关的普通股的收益具有反稀释性，并在每股稀释收益的计算中被排除在外。截至2023年6月30日的三个月和六个月内， 44,712,499 和 45,509,857 与假设的可转换票据转换相关的普通股的收益具有反稀释性，并在每股稀释收益的计算中被排除在外。截至2024年6月30日的三个月和六个月，具有反稀释作用的未偿股权奖励数量总计 20,376 和 42,537 分别为普通股。截至2023年6月30日的三个月和六个月，具有反稀释作用的未偿股权奖励数量总计 27,408 和 55,882 分别为普通股。

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注21.股权补偿计划

2024年6月30日和2023年12月31日， 9,414,568 和 10,211,459 根据我们的激励计划，普通股可供授予。 根据激励计划发放的奖励的未摊销薪酬成本（通过交付普通股股份结算）以及根据员工股票购买计划购买的奖励总计美元36 截至2024年6月30日，百万美元，如下表所示。

表21.1 -按奖励类型划分的股权补偿成本活动

																		截至2024年6月30日的六个月
(单位：千)																		限售股单位						递延股票单位						绩效股票单位						员工购股计划						总
年初未确认的补偿成本																		$	3,166					$	18,920					$	15,519					$	—					$	37,605
股权赠款																		3,522						7,790						—						266						11,578
授予日期公允价值调整																		—						—						—						—						—
股权授予没收																		(607)						(1,147)						—						—						(1,754)
股权补偿费用																		(1,194)						(6,256)						(3,570)						(134)						(11,154)
期末未确认的补偿成本																		$	4,887					$	19,307					$	11,949					$	132					$	36,275

截至2024年6月30日，我们所有股权奖励的加权平均摊销期小于 两年.

限制性股票单位(“RSU”)

我们通常每年发放RSU，作为我们补偿过程的一部分。此外，与招聘和晋升有关的RSU也会不时获得批准。RSU通常在四- 年归属期，并在每个归属期结束时每年分配一次。

2024年6月30日和2023年12月31日，我们有 791,439 和 593,570 RSU分别突出。截至2024年6月30日的六个月内，我们授予 542,719 RSU，分布 271,010 RSU，以及 73,840 RSU因员工解雇而被没收。2024年6月30日未归属的RSU将归属至2028年。

递延股票单位(“DSU”)

作为我们补偿过程的一部分，我们通常每年发放DSU。此外，在招聘和晋升方面，还会不时发放直接奖励单位，以代替以现金形式支付一部分年度奖金。DSU通常在四- 年归属期，并在最终归属期结束后或员工被解雇后分配。

2024年6月30日和2023年12月31日，我们有 5,576,627 和 4,821,172 未完成的dsu分别，其中 2,603,607 和 2,284,480，分别已归属。截至2024年6月30日的六个月内，我们授予 1,245,295 DS U，分布 378,125 dsu和 111,715 由于员工解雇，DS U被没收。2024年6月30日未归属的DS U将归属至2028年。

业绩存量单位(PSU)

我们通常每年发放PSU，作为我们补偿流程的一部分。PSU通常在整个过程中具有基于性能的授权三- 年归属/绩效期，并且，在满足某些绩效标准的情况下，将在归属期结束后归属和分配。

截至2024年6月30日和2023年12月31日，未归属的PFA目标数量为 2,598,194 和 3,072,039，分别。NSO的归属通常发生在大约 三年 根据各种总股东回报绩效计算，从各自的授予日期开始计算，如中所讨论 附注19 截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表。

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注21。股权补偿计划-（续）

为473,845 2020年12月授予的目标NSO奖励，业绩归属期于2024年1月1日结束。根据这些奖项的基于绩效的归属标准， 564,975 截至2024年6月30日止六个月内，我们董事会批准了这些PSU相关的普通股股份符合归属资格。这些PSU于2024年4月作为我们普通股的股份进行分配。

员工购股计划(“ESPP”)

ESPP最多允许 1,100,000 为所有员工总共购买的普通股。截至2024年6月30日和2023年12月31日， 805,906 和 763,369 分别购买了股份，并且截至2024年6月30日，ESPP中未投资的员工缴款金额仍微不足道。

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注22。运营费用的构成

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的一般和行政费用、投资组合管理成本、贷款获取成本和其他费用的组成部分。

表22.1 -运营费用组成

						截至6月30日的三个月，												截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						2024						2023
一般和行政费用
固定补偿费用 (1)						$	13,073					$	12,786					$	29,330					$	28,145
年度可变补偿费用						4,051						3,187						6,968						7,192
长期激励奖励费用 (2)						7,338						6,237						13,825						14,179
系统和咨询						3,254						2,854						6,455						5,966
写字楼费用						2,076						2,289						4,158						4,329
会计和法律						789						1,176						2,006						2,095
企业成本						985						957						1,857						1,886
其他						1,718						1,319						3,254						2,568
总务和行政费用合计						33,284						30,805						67,853						66,360
投资组合管理成本						4,864						3,100						8,461						6,610
贷款获取成本
佣金						1,571						1,023						2,452						1,851
承保成本						1,039						219						1,721						461
转让和持有成本						1,054						202						1,728						421
贷款获取总成本						3,664						1,444						5,901						2,733
其他费用
与购买相关的无形资产摊销						2,202						3,107						5,007						6,214
其他						2,975						1,868						3,531						2,445
其他费用合计						5,177						4,975						8,538						8,659
总运营费用						$	46,989					$	40,324					$	90,753					$	84,362

(1)包括$21000万美元和300万美元1 截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的遣散费和过渡相关费用分别为百万美元。

(2)包括$1 截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月，与员工解雇有关的股权摊销费用为百万美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日的三个月，长期激励奖励费用包括美元51000万美元和300万美元4 以普通股股份结算的奖励费用分别为百万美元和美元21000万美元和300万美元1 以现金结算的奖励费用分别为百万美元。截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月，长期激励奖励费用包括美元111000万美元和300万美元10 以普通股股份结算的奖励费用分别为百万美元和美元31000万美元和300万美元3 以现金结算的奖励费用分别为百万美元。

有关现金结算的长期激励奖励的更多信息，请参阅 注22 截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的合并财务报表。

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注23.税费

截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月，我们确认了所得税拨备为美元5 百万美元，并享受所得税美元1 分别为百万。 以下是法定联邦和州税率与2024年6月30日和2023年6月30日有效税率的对账。

表23.1--法定税率与实际税率的对账

						2024年6月30日						2023年6月30日
联邦法定利率						21.0		%				21.0		%
州税，扣除联邦税收影响（如适用）						1.9		%				(0.2)		%
应税收入（损失）与GAAP收入的差异						0.3		%				(4.9)		%
更改估值免税额						—		%				—		%
不缴纳联邦所得税的房地产投资信托基金GAAP收入或损失						(12.6)		%				(32.3)		%
实际税率						10.6		%				(16.4)		%

我们评估了所有开放纳税年度的税务状况（即，联邦，2020年至2024年，州，2019年至2024年）于2024年6月30日和2023年12月31日，并得出结论，我们不存在导致重大未确认税收优惠的不确定税务状况。

截至2024年6月30日，公司估值备抵为美元117 某些国家递延所得税资产的价值为百万美元，因为这些资产很可能无法实现。公司考虑所有可用的证据（无论是积极的还是消极的）来分析递延所得税资产的可变现性。在评估这些应税收入来源并考虑到递延所得税资产的管辖权和性质后，公司继续确认其联邦和某些州递延所得税资产为美元40 截至2024年6月30日，该公司的净递延所得税资产更有可能实现。

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项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

引言

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在为我们的财务报表读者提供从我们管理层的角度对我们的财务状况、经营结果、流动性和可能影响我们未来业绩的某些其他因素的叙述。我们的MD&A分为五个主要部分：

•    概述

•    经营成果

–综合经营成果

–按细分市场划分的运营结果

–所得税

•    流动性与资本资源

•    关键会计估计

•    市场风险和其他风险

我们的MD&A应结合本公司最新的Form 10-K年度报告中第I部分Form 10-Q季度报告第1项和第II部分第8项财务报表和补充数据中的综合财务报表和相关附注，以及Form 10-K最新年度报告第I部分、Form 10-K年度报告第1A项和本Form 10-Q季度报告第1A项中的“风险因素”章节，以及本报告和本公司最近的Form 10-K年度报告中其他部分所述的其他警示声明和风险。本MD&A中的讨论包含涉及重大风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，例如下面的警示声明中讨论的那些因素。

本文中提到的“Redwood”、“公司”、“我们”和“我们的”包括Redwood Trust，Inc.。及其合并子公司，除非文意另有所指。有关我们业务的财务信息载于本MD & A以及我们的合并财务报表及其附注中，这些报表包含在本季度报告表格10-Q的第一部分第1项中。2024年第一季度，我们将住宅贷款的名称更新为住宅消费者贷款，将商业目的贷款的名称更新为住宅投资者贷款。此次名称更新后，账户余额分类没有发生任何变化。本文件中的所有前期参考文献均符合本演示文稿。

我们的网站可以在www.redwood trust.com上找到。我们以电子方式向美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)提交或向美国证券交易委员会(“SEC”)提交或提供有关材料后，在合理可行的范围内尽快通过我们网站的投资者关系栏目免费提供我们的年度报告(Form 10-k)、季度报告(Form 10-Q)、当前报告(Form 8-k)、根据1934年美国证券交易法第13(A)或15(D)节提交或提供的报告修正案以及委托书。我们还免费为我们的审计委员会、薪酬委员会、治理和提名委员会提供我们的章程、我们的公司治理标准以及我们的董事、高级管理人员和员工的道德准则。在美国证券交易委员会和纽约证券交易所要求的时间内，我们将在我们的网站上公布对红木任何高管或董事适用的任何道德守则修正案和任何豁免。此外，我们的网站包括有关我们的高管和董事买卖我们的股权证券的信息，并可能包括与我们可能不时以口头、电话、网络广播、广播或类似方式公布的某些非公认会计准则财务措施(定义见美国证券交易委员会G规则)相关的披露。我们网站上的信息不是本季度报告Form 10-Q的一部分。

我们的投资者关系部可以联系One Belveere Place，Suite300，Mill Valley，CA 94941，收件人：投资者关系部，电话：

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我们的业务

红木信托公司及其子公司是一家专注于住房信贷几个不同领域的专业金融公司。我们的运营平台在住房金融价值链中占据着独特的地位，为政府计划未能很好服务的美国住房市场日益增长的细分市场提供流动性。我们通过我们一流的证券化平台、全贷款分销活动和我们的公开交易证券，向不同的投资者提供定制的住房信贷投资。我们的聚合、发起和投资活动已演变为包括住宅消费者和住宅投资者住房信贷资产的多样化组合。我们的目标是通过稳定和不断增长的收益和股息、资本增值以及致力于促进具有风险意识的规模的技术创新，为股东提供有吸引力的回报。我们的业务分为三个部分：住宅消费者银行业务、住宅投资者抵押贷款银行业务和投资组合业务。有关我们细分市场的完整描述，请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告中的Form 10-k第1部分，项目1-业务。

警示声明

这份关于Form 10-Q的季度报告和本文引用的文件包含符合1995年《私人证券诉讼改革法》安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及许多风险和不确定性。我们的实际结果可能与我们的信念、预期、估计和预测不同，因此，您不应依赖这些前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述不是历史性的，可以通过“预期”、“估计”、“将”、“应该”、“期望”、“相信”、“打算”、“寻求”、“计划”以及类似的表述或其否定形式，或通过提及战略、计划、机会或意图来识别。这些前瞻性陈述会受到风险和不确定性的影响，其中包括我们在截至2023年12月31日的财政年度的Form 10-k年度报告中“风险因素”中所描述的那些风险和不确定性。其他可能导致实际结果与预测结果大不相同的风险、不确定性和因素可能会在我们不时提交给美国证券交易委员会的报告中描述，这些报告包括10-Q表和8-K表。我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

除其他外，关于以下主题的陈述具有前瞻性：(I)我们关于红木的业务战略和战略重点的陈述，包括与我们的整体市场地位、战略和长期前景(包括推动住房金融市场资金流动的趋势、我们旨在利用这些趋势的战略举措、我们吸引资本为这些举措提供资金的能力、我们筹集资金的方式以及我们未来支付股息的能力)有关的陈述；(Ii)与我们对2024年及未来数年的财务展望和预期有关的陈述，包括有关通胀、货币政策、银行业波动和潜在监管改革的经济影响，以及住宅按揭市场流动资金来源转变的陈述；。(Iii)有关我们在发展私人资本伙伴关系方面的进展的陈述，我们预期这些进展将提升我们未来的盈利、流动资金、营运和分销能力；。(Iv)与我们的投资组合相关的陈述，包括我们的投资组合通过市场折扣仍有潜在的上行空间，截至2024年6月30日，我们的证券组合每股净折价约2.18美元，我们预计我们的传统多户过桥贷款组合将在未来两到三个季度继续下降，利率放缓可能会加速偿还和再融资活动；(V)与我们看到的住宅消费者和住宅投资者平台的机会有关的陈述，以及我们夺取市场份额的定位；(Vi)我们已确定要购买或计划购买的与未来获得住宅抵押贷款有关的陈述，包括我们在2024年第二季度和2024年6月30日确定要购买的此类贷款的金额、预期的影响和预计可供购买的住宅抵押贷款的相应数量、巨额贷款净敞口总额以及受远期销售承诺约束的住宅抵押贷款；(Vii)我们关于未来股息的陈述，包括关于我们2024年定期季度股息的陈述；和(Viii)关于我们的预期和估计的陈述，涉及我们的股息分配的所得税特征，我们与税务会计、税务负债和税收储蓄有关的预期和估计，以及GAAP税收拨备，以及我们对REIT应纳税所得额和TRS应纳税所得额的估计。

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除其他因素外，可能影响我们实际结果的重要因素包括：

•总体经济趋势和住房、房地产、抵押贷款融资和更广泛的金融市场的表现；

•基准利率的变化，以及美联储关于货币政策的行动和声明；

•联邦、州和地方立法和监管动态以及政府当局和实体的行动;

•新冠肺炎疫情等公共卫生问题的影响；

•我们成功竞争的能力；

•我们有能力使我们的商业模式和战略适应不断变化的环境；

•我们对财务杠杆的使用以及我们做出的战略业务和资本部署决策;

•我们暴露在网络安全或数据安全遭到破坏的风险中；

•我们在投资组合中的信用风险敞口和信用损失的时间；

•我们面临的信用风险集中，包括由于我们持有的资产结构和我们拥有的房地产基础资产的地理集中度，以及我们面临的与环境和气候有关的风险；

•管理或对冲信贷或利率风险以及其他财务和运营风险的效率和费用努力;

•对我们拥有的资产的信用评级的变化和评级机构信用评级方法的变化；

•利率或抵押贷款预付利率的变化;

•投资和再投资风险；

•资产表现、利率波动、信用利差变化、房地产证券和贷款市场流动性变化；

•我们有能力通过短期债务为房地产相关资产的收购提供资金；

•交易对手履行其对我方义务的能力；

•我们可以进入新的业务线，收购其他公司，或参与其他新的战略举措；

•投资者对住宅消费者和住宅投资者抵押贷款和投资的需求变化，以及我们通过我们的全贷款分销渠道分销住宅消费者和住宅投资者抵押贷款的能力;

•我们参与贷款和HEI发起和证券化交易的情况、这些交易的盈利能力以及我们在从事贷款发起或证券化交易时面临的风险;

•止赎活动可能使我们面临与房地产所有权和运营相关的风险；

•面临索赔和诉讼的风险，包括因贷款或HEI发起和证券化交易而产生的诉讼;

•收购或新的业务计划可能无法改善我们的业务，并可能使我们面临新的或增加的风险；

•我们是否有足够的流动资产来满足短期需求；

•我们的投资、融资和对冲战略的变化，以及我们在扩张或重组时可能面临的新风险；

•我们成功留住或吸引关键人员的能力；

•我们依赖第三方信息系统和第三方服务提供商;

•我们面临我们或第三方的技术基础设施和系统中断的风险;

•我们的行为或不作为或其他人的行为可能对我们的声誉造成的影响；

•未能对财务报告和披露控制及程序保持适当的内部控制；

•我们的风险管理努力可能并不有效；

•我们可能会受到不当行为或欺诈的伤害；

•无意中的错误、系统故障或网络安全事件可能会扰乱我们的业务;

•我们的行为或不作为或其他人的行为可能对我们的声誉造成的影响；

•与我们的某些交易和资产估值相关的会计规则非常复杂，涉及重大判断和假设；

•我们的递延税项资产的未来变现是不确定的，我们可能对我们的递延税项资产适用的估值准备额在未来期间可能发生重大变化；

•美国联邦所得税法的变化对美国房地产市场、抵押贷款融资市场和我们的业务的影响；

•我们未能遵守适用的法律和法规，包括我们获得或维持政府许可的能力;

•我们为税务目的而维持房地产投资信托基金地位的能力；

•由于我们的房地产投资信托基金地位以及我们根据1940年《投资公司法》免于注册的地位而对我们的业务施加的限制；

•我们的股票可能会经历价格下跌、波动和流动性较差，并且我们可能会减少股息;

•关于筹集、管理和分配资本的决定；

•股息分配以及股息的时间和性质可能会发生变化;

•数量有限的机构股东拥有我们普通股的很大一部分;和

•其他尚未确定的因素，包括广泛的市场波动。

本《Form 10-Q》季度报告可能包含统计数据和其他数据，这些数据在某些情况下是从服务商和其他第三方服务提供商提供的信息中获得或汇编的。

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概述

商业动态

2024年第二季度，我们各个部门的效率指标得到了改善，因为我们的盈利能力在强劲的销量和固定成本的下降的推动下有所增长。公允价值总体稳定在每股8.73美元，第二季度的总经济回报率为1.3%，其中包括每股0.16美元的股息。

一个重点领域继续是深化我们与银行贷款卖家的关系-我们最近与银行的活动表明，当用存款为固定利率抵押贷款融资时，这些机构面临的核心资产/负债挑战。美联储(Fed)最近的评论还表明，巴塞尔III“终局”银行资本监管的重新提议即将出台。无论最终形式如何，我们相信巴塞尔规则将不可避免地对银行资本制度产生整体影响，并进一步演变银行以资本和期限高效的方式为住房抵押贷款客户提供服务的方式。我们预计，在新的监管制度下，许多银行还将不得不管理整体资产负债表规模，从目前由存托机构拥有的1.3万亿美元住宅巨型抵押贷款中为我们创造一个新的潜在市场，这是我们早就预测到的发展。换句话说，我们第二季度银行锁定量的大约35%是在经验丰富的投资组合上，这标志着一个持久机会的开始，可以补充我们的流动业务。

随着利率继续影响整体住房活动，这些动态正在推动我们的住宅消费品市场份额更高。由于大宗商品和流量强劲，银行的锁量（目前占我们203家卖家的一半以上）比2024年第一季度增长了80%。我们现在积极与前50名大型发行商中的60%合作--这是我们传统影响力的重大变化--我们目前估计的第二季度市场份额为6%，这本身就比前几个季度有了大幅增长。

第二季度，二级融资产品也仍然是焦点，因为我们购买封闭式第二抵押权（“CES”）贷款和直接发起住房股权投资（“HEI”）的势头增强。美国未开发的房屋资产继续增长，并随着房地美（“房地美”）初步收购CES而成为最近的头条新闻。这一发展进一步证明了围绕房屋股权产品建立更多制度结构的必要性，房屋股权产品是我们任期平台的竞争优势领域。虽然我们仍在权衡HEI的推出，等待利率周期转向，但我们相信房地美的临时批准创造了一个更新的窗口，可以利用我们扩大的资本基础来支持GSE的核心使命。

私人信贷机构的需求也推动了住宅投资者部门的强劲运营季度，该部门实现了2021年底以来的最高回报。我们为投资者贷款提供了459亿美元，比2024年第一季度增长了41%，定期贷款和过渡贷款几乎持平，这是我们生产结构的重要进展，定期贷款融资环比增长91%。我们与Oaktree Capital Management和DPP Investments的合资企业承担了我们2024年第二季度的大部分产量，并进一步补充了向顶级保险支持买家增值出售约2.4万美元的定期贷款。我们相信，与新贷款买家的更深入的进军，加上我们合资企业内的投资组合进一步增长，将有助于将平台的收入发展为经常性和可预测的费用来源，随着时间的推移，以减少直接的资本使用来促进规模化。

虽然我们更广泛的住宅投资者投资组合的信用表现总体上保持稳定，但传统的多家庭桥梁投资组合的锻炼活动仍在继续，该产品自2022年夏天开始基本上停止使用。截至2024年6月30日，该投资组合占我们总体资本基础的不到15%，并在2024年第二季度减少了约10%。在稳定该投资组合的过程中，随着我们的资产管理团队在实现富有成效的解决方案方面取得进展，我们继续产生附带的解决成本。鉴于支付和锻炼活动的速度，我们预计投资组合将在未来两到三个季度继续计入下调，利率下调可能会加速支付和再融资活动。

Redwood整体340亿美元投资组合的基本面继续表现良好，超出了我们的模型预期。随着利率稳定并可能开始下降，我们相信长期固定利率投资的账面价值将直接受益。由于整体投资组合的净折扣总额仍为每股普通股2.18美元，这是近几个季度难以释放的盈利上行的关键来源。

展望下半年，我们正在为意想不到的挑战做好准备--特别是考虑到总统选举周期的迅速变化。但在控制可控方面，我们仍然对我们的市场定位感到满意，并将继续执行我们的战略目标。尽管利率一直居高不下，但以数据为主导的美联储现在有越来越多的证据可以开始实施更具宽松性的货币政策。我们的运营优势旨在持久，我们相信这一周期的转变可以对我们的业务线产生重要的回力效应。

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第二季度主要财务业绩和工作表

下表列出了截至2024年6月30日的三个月和六个月的关键财务指标。

表1-主要财务结果和指标

						截至三个月						截至六个月
(In数千人，按份额数据除外）						2024年6月30日						2024年6月30日
每股摊薄普通股净收益						$	0.10					$	0.31
净资产收益						4.8		%				7.4		%
每股股息						$	0.16					$	0.32
每股账面价值						$	8.73					$	8.73
总经济回报 (*)						1.3		%				4.7		%

(*) 总经济回报基于每股普通股公认会计原则公允价值的周期性变化加上期间每股普通股宣布的股息。它并不代表年化数字。

第二季度运营亮点

住宅消费按揭银行业务

•锁定27亿美元 贷款，(1) 较2024年第一季度的180亿美元增长49%

◦2024年第二季度银行锁量季度增长83%，包括批量形式的延期贷款，推动了银行锁量季度增长83%

◦积极与113家银行卖家合作，较2024年第一季度增长16%

◦毛利率达到72个基点，相对于我们的历史目标范围75个基点至100个基点

•通过三项证券化发放140亿美元巨额贷款

住宅投资者抵押贷款银行业务

•2024年第二季度融资459万美元贷款（53%为过桥贷款，47%为期限贷款），较2024年第一季度的326万美元增长41%

◦2024年6月是自2023年中期以来融资最强劲的月份

◦2024年第二季度定期资金较2024年第一季度增长91%

◦2024年第二季度单一资产过桥（“SAB”）和债务偿还覆盖率（“DCR”）贷款资金较2024年第一季度增长了50%

•2024年第二季度是该平台迄今为止最大的非证券化分销量

◦通过全额贷款销售和向合资企业（“合资企业”）销售分配了41500万美元贷款，其中包括向大型机构投资者出售的23800万美元定期贷款

投资组合

•将约133万美元的资本部署到内部来源和第三方投资中，这是自2022年第三季度以来部署规模最大的季度

•RPL和大型证券的90天+拖欠率分别改善至7.3%和0.2%;我们合并的住宅投资者投资组合的90天+拖欠率为5.4%，而2024年3月31日为4.9%(2)

•2024年6月30日有担保追索杠杆率为0.6x，低于2024年3月31日的0.9x(3)

第二季度融资/企业亮点

•截至2024年6月30日，无限制现金及现金等值物为27600万美元，未支配资产约为33200万美元

•截至2024年6月30日，仓库融资总超额容量为380亿美元

◦与主要交易对手成功续签或建立融资机制，以获得250亿美元的产能，包括两条支持我们与DPP Investments的合资企业的线路

•发行2029年到期的8500万美元（总收益）高级无担保票据

•通过RWt Horizons完成了三项投资，包括现有投资组合公司的两项后续投资（估值高于我们的初始投资）

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第二季度业务亮点脚注

_________________________________________________________________________________________________________.

1.锁定量代表识别为从贷款卖家购买的贷款。锁定量不考虑通常在贷款过程中发生的管道潜在影响。

2.不良贷款（“RPL”）和巨额证券违约率计算由我们每项证券投资抵押的贷款名义余额加权。过渡贷款和CAFL证券违约率计算为我们合并CAFL证券化中的BPL定期贷款、合资企业持有的贷款、持作投资的非证券化过渡贷款以及持作出售且拖欠付款超过90天的过渡贷款和定期贷款，除以合并CAFL证券化中的贷款、持作投资的非证券化过渡贷款、以及持作出售的过桥贷款和定期贷款。过渡贷款拖欠率计算于24年第二季度更新，以包括合资企业贷款的完整UPB值（上一期间所列的符合更新后的计算方法）。

3.我们投资组合的担保追索权杠杆率定义为担保追索权债务融资我们的投资组合资产除以分配给我们投资组合的资本。

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行动的结果

在这个范围内经营成果 部分，我们提供了对2024年和2023年业绩同比进行比较的评论。大多数表格都包含一个“变化”列，显示2024年的结果比2023年相应时期的结果大或小的金额。除非另有说明，本节中提到的“三个月期间”的增加或减少是指2024年第二季度业绩与2023年第二季度相比的变化。

综合经营成果

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月净利润的组成部分。

表2--净收入

						截至6月30日的三个月，																					截至6月30日的六个月，
(In数千人，按份额数据除外）						2024						2023						变化									2024						2023						变化
净利息收入来自：
投资组合						$	29,930					$	36,829					$	(6,899)								$	59,530					$	77,076					$	(17,546)
住宅消费抵押贷款银行业务						11,175						734						10,441									17,221						(622)						17,843
住宅投资者抵押贷款银行业务						1,504						724						780									2,398						1,180						1,218
企业/其他						(17,316)						(12,191)						(5,125)									(29,646)						(25,101)						(4,545)
净利息收入						$	25,293					$	26,096					$	(803)								$	49,503					$	52,533					$	(3,030)
非利息收入
住宅消费者抵押贷款银行活动，净值						6,245						7,061						(816)									14,072						10,426						3,646
住宅投资者抵押贷款银行活动，净值						12,679						9,491						3,188									19,408						22,797						(3,389)
投资公允价值变动，净值						1,098						(13,517)						14,615									22,935						(17,909)						40,844
HEI收入，净						15,839						8,921						6,918									24,870						13,186						11,684
其他收入，净额						6,293						4,158						2,135									10,799						8,714						2,085
已实现收益，净额						—						1,056						(1,056)									409						1,054						(645)
非利息收入总额，净						42,154						17,170						24,984									92,493						38,268						54,225
一般和行政费用						(33,284)						(30,805)						(2,479)									(67,853)						(66,360)						(1,493)
投资组合管理成本						(4,864)						(3,100)						(1,764)									(8,461)						(6,610)						(1,851)
贷款获取成本						(3,664)						(1,444)						(2,220)									(5,901)						(2,733)						(3,168)
其他费用						(5,177)						(4,975)						(202)									(8,538)						(8,659)						121
总运营费用						(46,989)						(40,324)						(6,665)									(90,753)						(84,362)						(6,391)
所得税前净利润						20,458						2,942						17,516									51,243						6,439						44,804
从所得税中受益						(4,924)						(69)						(4,855)									(5,447)						1,054						(6,501)
净收入						15,534						2,873						12,661									45,796						7,493						38,303
优先股股息						(1,757)						(1,758)						1									(3,507)						(3,177)						(330)
普通股股东可获得的净收入						$	13,777					$	1,115					$	12,662								$	42,289					$	4,316					$	37,973

净利息收入

截至2024年6月30日的三个月期间，净利息收入减少了10亿美元，截至2024年6月30日的六个月期间，净利息收入减少了300万美元。在三个月和六个月期间，我们的投资组合的净利息收入下降，但被同期我们的抵押贷款银行业务的净利息收入增加所部分抵消。我们投资组合净利息收入的减少主要是由于用于为我们在这一部门的投资融资的债务工具和ABS的借款成本增加所致。此外，期间非应计贷款和为向借款人提供付款减免而修改的贷款增加，导致该期间的息票收入较低。由于2024年平均住宅消费贷款余额增加以及我们住宅的某些对冲活动的结果，住宅消费抵押银行业务的净利息收入在三个月和六个月期间分别增加了1,000万美元和1,800美元万

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消费者抵押贷款银行业务。在这些时期，我们的住宅投资者抵押贷款银行业务的净利息收入相对持平。

三个月和六个月期间，企业净利息支出增加了5亿美元，主要与最近发行的企业无担保债务相对于较旧年份、较低票息可转换债务的回购和偿还成本较高有关。2024年前六个月，我们于2024年1月发行了6000万美元的9.125%优先票据，于2024年6月发行了8500万美元的9.0%优先票据，并与DPP Investments采购了有担保的循环融资机制，我们从2024年第二季度开始利用该融资机制。此外，与2023年相比，由于投资于美国国债的平均现金余额较低，我们在企业层面获得的利息收入较低，同时考虑到仓库债务相对于我们持有的基础贷款的票息利率的成本，我们没有充分利用巨额贷款渠道的可用杠杆。

我们使用固定利率和浮动利率债务的组合来为我们的固定利率和浮动利率投资提供资金。过去一年，基准利率的持续上升，以及借款利差的持续上升，对我们的净利息收入产生了负面影响。我们还建立了不良贷款的融资能力，这些贷款通常具有较高的借贷成本，然而，这些活动释放了额外的资本用于投资。截至2024年6月30日，我们维持着3.32亿美元的未支配资产和24.7亿美元的过剩仓库容量。

有关净利息收入的更多详情载于“净利息收入” 以下部分。

抵押贷款银行业务，净额

三个月期间，抵押贷款银行业务的总体净收入有所增加，因为住宅消费者抵押贷款银行业务的减少100万美元被住宅投资者抵押贷款银行业务的增加300万美元所抵消。

在住宅消费按揭银行业务方面，与2023年同期相比，三个月及六个月期间的贷款购买及锁定数量显著增加，主要是因为向银行及独立按揭银行(“IMB”)购买的贷款有所增加。值得注意的是，在这三个月期间，2024年的总锁量是四倍，银行锁量是六倍，IMB锁量是三倍。需要提醒的是，在截至2023年6月30日的三个月里，市场交易量受到了地区性银行危机的影响，在此期间也导致了相当大的利率波动。尽管利率持续上升，住房交易也面临压力，但在截至2024年6月30日的三个月里，交易量的增长是由于集中努力建立我们的银行卖家网络，在过去一年中增加了90家新的或重新建立的银行卖家，以及专注于与我们的IMB卖家的钱包份额。截至2024年6月30日，我们的贷款销售商总数为203家，其中一半以上是银行。在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们还看到大宗商品交易量增加，包括经验丰富的银行抵押品。我们在2024年第二季度分发了14美元的亿巨型贷款，主要是通过三笔红杉证券化。2024年第二季度，我们在这一领域获得了72个基点的毛利率，而我们的历史区间为75至100个基点。2024年第二季度，每笔贷款成本为22个基点，而2024年第一季度为36个基点，我们的历史区间为30至35个基点。

在住宅投资者抵押贷款银行业务部门，由于2024年第一季度的利润率和业务量较2023年上半年有所下降，来自抵押贷款银行活动的收入在六个月期间下降，这是因为利差在2023年第一季度更加显著收紧，然后趋于稳定。2024年第二季度的资金量以及员工人数和分配执行效率的提高在一定程度上抵消了这一下降，因为2024年第二季度的收入比2024年第一季度有所增加。在截至2024年6月30日的三个月期间，总融资量的增加在很大程度上是由于对桥梁生产的持续需求，以及鉴于利率放缓的前景以及SAB和DSCR生产的前景，借款人对定期生产重新产生了兴趣。在截至2024年6月30日的三个月中，发起的净成本提高到0.99%，而截至2024年3月31日的三个月的净发起成本为2.49%。值得注意的是，分销活动在2024年第二季度有所增加，整个贷款销售和合资企业分销中的分销金额均为4.15亿美元，而2024年第一季度的分销金额为5900万美元。特别是，我们将第一批贷款分配给了我们与CPP投资公司的合资企业，并在2024年第二季度向一家大型机构投资者出售了23800美元的万定期贷款。

有关本行项目变化的更详细分析，请参阅“行动结果by 段“下一节。

投资公允价值变动，净值

投资公允价值净变动主要包括我们在公允价值期权项下核算的投资组合公允价值的变动及其相关利率对冲。截至2024年的三个月和六个月期间，投资公允价值变化净总额分别为100万美元和2300万美元，主要反映了我们证券投资组合的信用表现改善和利差收紧，但被我们过桥贷款的负投资公允价值变化所抵消。投资洽谈会

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2024年上半年，扣除相关利率对冲后，我们的证券投资组合的价值变化总计为4000万美元，所有这些主要与我们从这些合并证券化中保留的Sequoia、CAFL Term和SL St证券的价值增加有关。这一增长被与减损相关的1900万美元投资公允价值负变化以及利率调整对2024年上半年我们的非证券化住宅投资者桥梁和定期贷款组合价值的影响所抵消，所有这些投资均以公允价值持有。我们投资组合中住宅消费资产的基本面表现继续受到强劲的就业数据、与贷款调味相关的嵌入式股权保护以及借款人保持低息抵押贷款的积极性的推动。值得注意的是，我们的SL St投资组合的90天以上拖欠率于2024年6月30日下降至7.3%，而2023年6月30日为9.1%。

有关我们2024年投资公允价值变化的更多详细信息包含在“按部门划分的行动结果 段“下一节以及表6.4我们的合并财务报表附注 在本季度报告表格10-Q的第1部分第1项中。

高收入，净额

HEI收入在三个月和六个月期间分别净增加700万美元和1200万美元。这一增长是由于我们的证券化HEI实体的净值在三个月和六个月期间分别增加了400万美元和600万美元，以及我们的非证券化HEI投资的价值在三个月和六个月期间分别增加了300万美元和600万美元。我们HEI投资组合估值的上升是房价上涨实际和预测趋势改善的结果。HEI收入主要包括基于估计的未来房价升值和其他因素的投资基础期权价值随着时间的推移的经常性增加，以及受住房和其他市场条件变化影响的周期性价值波动。

有关我们HEI收入的更多详细信息见 表11.3我们的合并财务报表附注 在本季度报告表格10-Q的第1部分第1项中。

运营费用

三个月和六个月期间运营费用均增加了700万美元，主要与2024年上半年运营业绩改善相关的可变和股权薪酬费用增加，以及管理特殊服务住宅投资者过桥贷款和相关解决安排产生的投资组合管理成本增加有关。2024年上半年发生。由于我们实施了组织重组并使费用与不断变化的运营环境保持一致，2024年第一季度员工人数减少导致运营费用下降，部分抵消了这一增长。

有关我们的一般和行政费用的更多详细信息，请参见表22.1我们的合并财务报表附注 在本季度报告表格10-Q的第1部分第1项中。

所得税拨备

我们的所得税拨备几乎完全与我们应税房地产投资信托子公司（“TRS”）的活动相关，其中主要包括我们的抵押贷款银行活动和MSR投资，以及某些其他投资和对冲活动从所得税收益中转为税收拨备-这一年主要是由于2024年上半年我们的TRS获得的GAAP收入，而2023年上半年则出现GAAP亏损。

有关所得税的其他详细信息，请参阅“应纳税所得额和计税准备“下一节。

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净利息收入

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月净利息收入的组成部分。

表3--净利息收入

						截至6月30日的三个月，
						2024																		2023
(千美元)						利息收入/(费用)						平均水平 平衡 (1)						产率						利息收入/(费用)						平均水平 平衡 (1)						产率
利息收入
住宅消费贷款，持作出售						$	11,523					$	668,380					6.9		%				$	1,263					$	75,054					6.7		%
住宅消费贷款-红杉的HFI (2)						80,879						6,241,861						5.2		%				40,215						3,902,660						4.1		%
住宅消费贷款-房地美SL St的HFI (2)						14,308						1,313,492						4.4		%				15,273						1,441,776						4.2		%
住宅投资者贷款- HFS						6,881						333,558						8.3		%				3,440						252,916						5.4		%
住宅投资者贷款- HFI						27,344						1,242,868						8.8		%				40,241						1,634,615						9.8		%
住宅投资者定期贷款-CAFL的HFI (2)						39,882						2,800,790						5.7		%				42,080						2,856,689						5.9		%
住宅投资者过桥贷款-CAFL的HFI (2)						18,999						741,311						10.3		%				12,503						493,907						10.1		%
多家庭贷款-房地美K系列的HFI (2)						4,559						421,524						4.3		%				4,697						424,733						4.4		%
房地产证券						10,749						225,266						19.1		%				6,223						207,452						12.0		%
其他利息收入						10,293						858,349						4.8		%				13,046						1,105,138						4.7		%
利息收入总额						225,417						14,847,399						6.1		%				178,981						12,394,940						5.8		%
利息支出
ABS发行-红杉 (2)						(74,373)						6,001,059						(5.0)		%				(36,653)						3,669,624						(4.0)		%
ABS发行-房地美SLST(2)						(13,610)						1,219,478						(4.5)		%				(10,650)						1,130,963						(3.8)		%
ABS发行-房地美K系列(2)						(4,177)						387,871						(4.3)		%				(4,311)						392,474						(4.4)		%
ABS发布-CAFL术语(2)						(32,370)						2,458,312						(5.3)		%				(33,202)						2,545,639						(5.2)		%
ABS发布-CAFL桥(2)						(8,899)						688,426						(5.2)		%				(5,277)						479,891						(4.4)		%
债务融资						(52,433)						2,477,562						(8.5)		%				(47,795)						2,424,720						(7.9)		%
公司债务						(14,262)						691,720						(8.2)		%				(14,997)						805,278						(7.4)		%
利息支出总额						(200,124)						13,924,428						(5.7)		%				(152,885)						11,448,589						(5.3)		%
净利息收入						$	25,293																	$	26,096

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						截至6月30日的六个月，
						2024																		2023
(千美元)						利息收入/(费用)						平均水平 平衡 (1)						产率						利息收入/(费用)						平均水平 平衡 (1)						产率
利息收入
住宅消费贷款，持作出售						$	20,866					$	621,532					6.7		%				$	6,460					$	222,123					5.8		%
住宅消费贷款-红杉的HFI (2)						143,855						5,756,797						5.0		%				77,399						3,762,051						4.1		%
住宅消费贷款-房地美SL St的HFI (2)						28,924						1,327,495						4.4		%				30,766						1,442,751						4.3		%
住宅投资者贷款- HFS						10,456						276,428						7.6		%				7,845						262,035						6.0		%
住宅投资者贷款- HFI						57,810						1,271,955						9.1		%				78,695						1,592,536						9.9		%
住宅投资者定期贷款-CAFL的HFI (2)						80,635						2,852,959						5.7		%				83,889						2,879,585						5.8		%
住宅投资者过桥贷款-CAFL的HFI (2)						39,240						756,303						10.4		%				25,131						500,691						10.0		%
多家庭贷款-房地美K系列的HFI (2)						9,140						422,786						4.3		%				9,315						423,933						4.4		%
房地产证券(3)						17,029						189,654						18.0		%				12,651						222,489						11.4		%
其他利息收入						22,202						879,724						5.0		%				25,346						1,094,723						4.6		%
利息收入总额						430,157						14,355,633						6.0		%				357,497						12,402,917						5.8		%
利息支出
ABS发行-红杉 (2)						(133,195)						5,529,610						(4.8)		%				(69,212)						3,531,299						(3.9)		%
ABS发行-房地美SLST(2)						(27,591)						1,234,882						(4.5)		%				(21,868)						1,140,899						(3.8)		%
ABS发行-房地美K系列(2)						(8,376)						389,245						(4.3)		%				(8,552)						391,854						(4.4)		%
ABS发布-CAFL术语(2)						(65,825)						2,509,053						(5.2)		%				(67,362)						2,560,664						(5.3)		%
ABS发布-CAFL桥(2)						(18,701)						701,361						(5.3)		%				(10,564)						479,215						(4.4)		%
债务融资						(98,667)						2,355,133						(8.4)		%				(97,205)						2,500,073						(7.8)		%
公司债务						(28,299)						689,624						(8.2)		%				(30,201)						821,244						(7.4)		%
利息支出总额						(380,654)						13,408,908						(5.7)		%				(304,964)						11,425,248						(5.3)		%
净利息收入						$	49,503																	$	52,533

(1)持作出售和持作投资的住宅消费贷款、持作出售和持作投资的住宅投资者贷款、持作投资的多家庭贷款和交易证券的平均余额是根据公允价值计算的。可供出售证券、债务融资、公司债务和某些已发行ABS的平均余额根据摊销历史成本计算。按公允价值列账的ABS平均余额根据公允价值计算。

(2)“Sequoia”、“Freddie Mac SL ST”、“Freddie Mac k-Series”、“CAFL Term”和“CAFL Bridge”的利息收入和利息支出反映了合并可变利息实体的活动。虽然我们出于GAAP报告的目的合并这些实体，但从经济上来说，我们从我们在这些实体中拥有的证券中赚取利息收入，这由上表中列出的这些合并实体的净利息收入（利息收入减利息费用）表示。

(3)截至2024年6月30日，房地产证券包括主要由只付息证券组成的交易证券，其产生更高的现金利息收益率。该利息收入可能会被与每个时期收到现金流量相关的公允价值下降（通过投资公允价值变化确认，在我们的综合收益表中扣除）所抵消，导致这些投资的整体经济收益率较低。

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按细分市场划分的运营结果

我们使用三个部门报告我们的业务：住宅消费者抵押贷款银行业务、住宅投资者抵押贷款银行业务和投资组合。有关我们部门的更多信息，请参阅 注4我们的合并财务报表附注 本季度报告第一部分第1项（表格10-Q）。

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月，我们三个分部的分部贡献与综合净利润的对账。

表4 -分部结果总结

						截至6月30日的三个月，																					截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						变化									2024						2023						变化
分部贡献来自：
住宅消费按揭银行业务						$	9,923					$	3,201					$	6,722								$	16,942					$	1,938					$	15,004
住宅投资者抵押贷款银行业务						595						(3,343)						3,938									(4,914)						(4,370)						(544)
投资组合						41,830						32,283						9,547									99,322						67,765						31,557
公司/其他						(36,814)						(29,268)						(7,546)									(65,554)						(57,840)						(7,714)
净收入						$	15,534					$	2,873					$	12,661								$	45,796					$	7,493					$	38,303

以下各节进一步详细介绍了我们的业务部门及其截至2024年6月30日的三个月和六个月的运营业绩。

公司/其他

公司/其他公司三个月和六个月的净费用增加主要是由于与员工遣散费和相关过渡费用相关的组织重组费用导致一般和行政费用增加，因为我们将费用与不断变化的运营环境保持一致，与之前的公司债务融资相比，2024年现金和现金等值物赚取的利息收入减少，并且由于借贷成本增加，与我们的公司债务相关的利息费用增加。

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住宅消费者抵押贷款银行部门

这部分包括一个抵押贷款渠道，它从第三方发起人那里获得住宅消费贷款，然后通过我们的SEMT证券化出售给整个贷款买家®(红杉)自有品牌证券化计划，或转移到我们的投资组合中。我们从红杉证券化中保留的次级证券(其中许多我们为了GAAP目的进行合并)被转移到我们的投资组合部门并在其中持有。我们通常在流动的基础上从我们广泛的贷款销售商网络中获得优质大额抵押贷款和相关的抵押贷款服务权。这一部门还包括各种衍生金融工具，我们利用这些工具来管理与我们在这一部门内持有供销售的住宅消费贷款库存相关的某些风险。这一部门抵押贷款银行收入的主要来源是其持有供出售贷款的库存、用于对冲目的的证券以及抵押银行活动的收入，其中包括我们收购并随后出售、证券化或转移到我们的投资组合中的贷款的估值增加(或收益)，以及用于管理与这些活动相关的风险的对冲。与这些活动相关的直接业务费用和税费也包括在这一部分。见附注5我们的合并财务报表附注在本季度报告的第I部分，表格10-Q中的第1项，以了解有关抵押贷款银行活动构成的进一步详细信息(净额)。

下表列出了年内我们住宅消费者抵押贷款银行部门的主要盈利和运营指标

截至2024年6月30日的三个月和六个月。

表5 -住宅消费者抵押贷款银行盈利摘要和运营指标

						截至6月30日的三个月，																					止六个月 6月30日，
(单位：千)						2024						2023						变化									2024						2023						变化
抵押贷款银行收入						$	17,420					$	7,795					$	9,625								31,293						$	10,880					$	20,413
运营费用						(5,937)						(3,887)						(2,050)									(11,297)						(8,868)						(2,429)
从所得税中受益						(1,560)						(707)						(853)									(3,054)						(74)						(2,980)
细分市场贡献						$	9,923					$	3,201					$	6,722								$	16,942					$	1,938					$	15,004
贷款购买承诺(贷款锁定，根据预期后果进行调整)						$	2,433,998					$	436,891					$	1,997,107								$	3,727,620					$	505,729					$	3,221,891

上表中列出的运营费用包括该分部的一般和行政费用、贷款获取成本以及其他费用。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，我们的住宅消费抵押贷款银行业务的贡献增加，主要是由于抵押贷款银行业务量增加，推动了该部门的整体收入增加。在前面的综合经营成果在截至2024年6月30日、2024年和2023年6月30日的三个月和六个月，我们讨论了影响净利息收入和抵押贷款银行活动变化的其他因素。我们积极管理我们对各种市场风险的敞口，这些风险可能会影响我们在这一细分市场的贷款库存价值，我们在截至2024年6月30日的三个月和六个月的细分市场贡献显示，这些活动比去年同期有所改善。在制定套期保值策略时，我们继续评估货币政策、房地产趋势和经济数据等因素，我们可能会利用各种工具作为对冲工具，包括TBA、利率期货、房地产证券、期权和其他类型的证券。

此外，该部门的运营费用在三个月和六个月期间有所增加，主要是由于贷款购买增加导致贷款购买成本增加，以及由于2024年迄今为止业绩改善导致可变薪酬导致的一般和行政费用增加。

该分部的活动在我们的应税房地产投资信托子公司内进行，并缴纳联邦和州所得税。2024年上半年的所得税拨备来自该期间我们TRS这些业务的GAAP收入。

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下表提供了截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们的住宅消费者抵押贷款业务库存待售的住宅消费贷款活动。

表6 -住宅消费者抵押贷款银行业务的贷款库存-活动

						截至三个月			截至六个月
(单位：千)						2024年6月30日			2024年6月30日
期末余额						$	511,706		$	911,192
收购						1,901,943			2,907,602
销售额						(5,678)			(205,016)
数据段之间的传输(1)						(1,451,565)			(2,645,589)
还本付息						(5,631)			(24,044)
公允价值变动净额						11,773			18,403
期末余额						$	962,548		$	962,548

(1)代表我们的投资组合内从持作出售到持作投资的贷款净转移的公允价值，与我们赞助并根据GAAP合并的证券化相关。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们的住宅消费抵押贷款渠道锁定了26.6亿美元和44.5亿美元的贷款(经预期的后续影响-即贷款购买承诺调整后的24.3亿美元和37.3亿美元)，并分别购买了19.亿美元和29.1亿美元的贷款。在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们通过整个贷款销售分别分配了6亿美元的万和20700美元的万(未偿还本金余额)。在截至2024年6月30日的三个月和六个月里，我们分别完成了14.2亿美元和26.1亿美元贷款(未偿还本金余额)支持的三次和六次证券化。2024年第二季度的锁定量和证券化分配量都是自美联储2022年第一季度开始加息以来的最高成交量水平，尽管住房交易活动持续承压。除了证券化分销，我们还专注于寻找替代分销渠道，包括寻找新的整体贷款买家。

截至2024年6月30日，该部门的资本分配增至30000万美元，而2024年3月31日为20000万美元。资本配置的变化是由整个季度活动量的增加推动的。我们继续以竞争力竞标批量巨额贷款收购机会，包括新发行的贷款和成熟的抵押品，同时还专注于与新的或重建的银行关系以及与IMB的持续关系的流动协议。中所讨论 商业动态 本MD & A部分展望未来，我们专注于通过不断增长的卖家网络继续获得市场份额和销量机会。我们还在与银行讨论其经验丰富的巨额贷款抵押品，并于2024年第二季度锁定了我们的第一个经验丰富的巨额贷款组合。

我们利用资本和住宅消费贷款仓库设施的组合来管理持作出售的住宅消费贷款库存。截至2024年6月30日，我们与六个不同的交易对手拥有住宅消费品仓库设施，总容量为165亿美元，可用容量为763万美元。这些设施包括不可边缘化设施（即不受仅根据贷方自行决定的非拖欠基础抵押品市场价值的追加保证金）总容量为50，000万美元和总容量为11.5亿美元的可保证金贷款。

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住宅投资者抵押贷款银行部门

这个细分市场由一个平台组成，该平台发起住宅投资者贷款，用于随后的证券化、出售或转移到我们的投资组合中。住宅投资者贷款是向单户出租和多户物业的投资者提供的贷款，我们将其分为“定期”贷款(包括期限一般为3至30年的贷款)或“过桥”贷款(包括期限一般为12至36个月的贷款)。定期贷款是以住宅房地产(主要是1-4套独立或多户住宅)为抵押的抵押贷款，借款人将其作为投资物业拥有，并出租给住宅租户。住宅投资者过桥贷款通常是以借款人作为投资拥有的、正在翻新、修复或建造的空置(或对于某些多户物业，部分占用)住宅或多户房地产为抵押的抵押贷款。我们的过渡性贷款是只收利息的第一留置权贷款。对于遇到经济困难的借款人，我们可以根据具体事实和情况修改或修改过渡性贷款，包括降低利率和/或延长到期日。除了修改这些贷款条款外，我们还可以根据项目相对于初始预算的进展情况，不时修改贷款的基本预算(包括硬/软成本、利息准备金和其他项目的分配)或建设和完成里程碑。

我们通常通过CAFL分配大部分定期贷款® 私人品牌证券化计划，或通过整体贷款销售，通常将我们的住宅投资者过桥贷款转移到我们的投资组合，在那里它们将被保留用于投资或证券化，或作为整体贷款出售。自2023年以来，我们还与全球投资经理建立了合资企业，作为我们分配过桥和定期贷款产品的另一种途径。

2023年第二季度，我们与Oaktree Capital Management成立了一家合资企业，投资于由我们的CoreVest子公司发起的住宅投资者过桥贷款。2024年第一季度，我们与DPP Investments成立了一家合资企业，投资于我们的CoreVest子公司发起的住宅投资者过桥和定期贷款。2024年第二季度，我们建立了仓库融资额度，以支持我们与DPP Investments的合资企业，并于2024年6月向该合资企业投放了第一批CoreVest起源贷款。我们将以持续费用管理合资企业，并有权在实现指定回报障碍后赚取额外的绩效费。

这部分还包括各种衍生金融工具，我们利用这些工具来管理与我们持有的待售贷款库存相关的某些风险。这一部门的抵押贷款银行收入的主要来源是从持有库存的贷款中获得的净利息收入、贷款的发端和其他费用、从贷款产生或购买到出售、证券化或转移到我们的投资组合为止的按市值计算的贷款调整，以及相关对冲的收益/损失。与这些活动相关的直接业务费用和税费也包括在这一部分。

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月我们住宅投资者抵押贷款银行部门的盈利摘要：

表7 -住宅投资者抵押贷款银行收益摘要

						截至6月30日的三个月，																					止六个月 6月30日，
(单位：千)						2024						2023						变化									2024						2023						变化
抵押贷款银行收入						$	15,357					$	11,291					$	4,066								23,606						$	27,461					$	(3,855)
运营费用						(14,313)						(16,040)						1,727									(30,207)						(33,940)						3,733
从所得税中受益						(449)						1,406						(1,855)									1,687						2,109						(422)
细分市场贡献						$	595					$	(3,343)					$	3,938								$	(4,914)					$	(4,370)					$	(544)

上表中列出的住宅投资者抵押贷款银行收入包括库存、抵押贷款银行活动、净利息收入（见我们的注5 合并财务报表附注 本季度报告第一部分第1项（表格10-Q），了解有关抵押贷款银行活动组成的进一步详细信息）和该分部的其他收入净额。上表中列出的运营费用包括该分部的一般和行政费用、贷款获取成本和其他费用（包括购买无形资产的摊销）。

截至2024年6月30日的三个月期间，我们的住宅投资者抵押贷款银行业务的分部贡献增加主要归因于2024年第二季度抵押贷款银行收入的增加，如前所述 综合经营成果 和下文 资助活动 本MD & A的部分。截至2024年6月30日止六个月期间，该分部的分部贡献减少主要是由于抵押贷款银行收入下降，但由于我们实施了组织重组并使费用与不断变化的运营环境保持一致，该分部的员工人数和固定薪酬费用减少，导致一般和行政成本下降，部分抵消了这一下降。

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该分部的活动在我们的应税房地产投资信托子公司内进行，并缴纳联邦和州所得税。2024年上半年的所得税收益主要是由于该部门在这些时期的运营产生的GAAP亏损。

下表提供了截至2024年6月30日的三个月和六个月期间雷德伍德的住宅投资者贷款发放活动。

表8 -住宅投资者贷款-融资活动

						截至2024年6月30日的三个月																		截至2024年6月30日的六个月
(单位：千)						定期贷款						过桥贷款 (1)						总						定期贷款						过桥贷款 (1)						总
期初公允价值						$	253,774					$	26,777					$	280,551					$	144,360					$	35,891					$	180,251
拨款 (1) (2)						218,186						241,231						459,417						335,276						450,390						785,666
销售额(2)						(259,077)						(140,735)						(399,812)						(265,233)						(178,423)						(443,656)
数据段之间的传输(3)						(609)						(83,246)						(83,855)						(552)						(262,738)						(263,290)
还本付息						(737)						(3,413)						(4,150)						(961)						(5,450)						(6,411)
公允价值变动净额						6,224						1,108						7,332						4,871						2,052						6,923
期末公允价值						$	217,761					$	41,722					$	259,483					$	217,761					$	41,722					$	259,483

(1)我们在TRS发放住宅投资者过桥贷款，并将其中许多贷款转移到我们的房地产投资者信托基金。这些贷款在转让或出售之前的起源费和任何公允价值变化在抵押贷款银行活动中确认，并在我们的综合收益表中扣除。转移至我们的房地产投资信托基金的贷款被归类为持作投资，转移后的公允价值变化通常通过投资公允价值变化（净额）记录在我们的综合收益表中。有关我们持作投资的住宅投资者过桥贷款的公允价值和活动，请参阅下面的投资组合部分。

(2)截至2024年6月30日的三个月和六个月住宅投资者过桥贷款的融资和销售分别包括600万美元和2100万美元，与出售给Oaktree合资企业的贷款的建设提取有关。

(3)对于住宅投资者定期贷款，金额主要代表转入我们的投资组合部门反映的综合证券化的贷款。住宅投资者过桥贷款金额代表由我们TRS的住宅投资者抵押银行部门发起或收购并转移到我们房地产投资信托基金的投资组合部门的贷款的转让，如前面脚注所述。

在截至2024年6月30日的三个月和六个月内，我们为45900美元的万和78500美元的万提供了住宅投资者贷款(53%和57%的过桥贷款和47%的定期贷款和43%的定期贷款)。与2024年第一季度相比，这三个月期间的总融资量有所增加，这主要是由于定期贷款额以及SAB和DSCR产品的增加。到目前为止，第二季度是SAB和DSCR销量最高的季度。随着利率前景的缓和，投资者对我们的固定利率定期产品越来越感兴趣-因此，2024年6月的定期贷款发放是我们一年中融资最多的一个月。展望未来，我们预计寻求固定利率过桥贷款或具有更大提前还款灵活性的定期贷款的保荐人将持续需求，并将继续评估我们的过桥贷款组合，以寻找为借款人再融资为定期贷款的机会。我们仍然专注于能够高效和有利可图地分销的强承保和对利率不那么敏感的产品。

截至2024年6月30日的三个月内，住宅投资者贷款分配活动为415亿美元，包括全额贷款销售和合资企业分配，而截至2024年3月31日的三个月内为59亿美元。 特别是，在截至2024年6月30日的季度，我们向与DPP Investments的合资企业分配了第一批贷款。展望未来，鉴于我们已建立的合资企业以及不断增长的全贷款买家网络，我们继续通过分销渠道看到对我们生产的健康需求。

2024年第二季度，分配给该部门的资本从2024年3月31日的1.24亿美元减少至2024年6月30日的9700万美元。我们预计，随着我们将更多的生产分配给合资企业并减少资产负债表资本进行汇总，这种趋势可能会持续下去。我们利用资本和贷款仓库设施的组合来管理我们持有待售的住宅投资者贷款库存。截至2024年6月30日，我们与七个不同的交易对手方拥有未偿还的住宅投资者仓库设施，总容量为25.3亿美元（用于定期贷款和过桥贷款）和15.3亿美元的可用容量（包括无追索权设施的容量）。所有这些设施都是不可边缘化的（即，不受仅基于贷方自行决定对非拖欠基础抵押品的市场价值的追加保证金的影响）。

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投资组合细分市场

这一部门包括通过我们的住宅消费者和住宅投资者抵押贷款银行业务获得的有机投资，主要包括从我们的抵押贷款银行证券化活动中保留的证券(其中一些我们为GAAP目的进行整合)和住宅投资者过渡性贷款，以及第三方投资，包括由第三方发行的RMBS、对Freddie Mac k系列多家庭贷款证券化和再履约贷款证券化的投资(两者我们都为了GAAP目的进行整合)、服务先期投资、房屋净值投资(“HEI”)，以及其他与住房相关的投资和相关对冲。这一部门的主要收入来源是净利息收入和其他投资收入、投资和相关套期保值的公允价值变动以及出售证券的已实现收益和亏损。与这些活动相关的直接业务费用和税收拨备也包括在这一部分。

下表列出了截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月我们投资组合部门的盈利摘要。

表9 -投资组合收益摘要

						止三个月 6月30日，																					截至6月30日的六个月，
(单位：千)						2024						2023						变化									2024						2023						变化
净利息收入						$	29,930					$	36,829					$	(6,899)								$	59,530					$	77,076					$	(17,546)
投资公允价值变动，净值						2,548						(10,768)						13,316									23,735						(16,141)						39,876
HEI收入，净						15,839						8,921						6,918									24,870						13,186						11,684
其他收入，净额						5,120						4,013						1,107									9,945						6,181						3,764
已实现收益，净额						—						949						(949)									314						832						(518)
运营费用						(8,693)						(6,196)						(2,497)									(15,012)						(11,691)						(3,321)
所得税（拨备）						(2,914)						(1,465)						(1,449)									(4,060)						(1,678)						(2,382)
细分市场贡献						$	41,830					$	32,283					$	9,547								$	99,322					$	67,765					$	31,557

截至2024年6月30日的三个月和六个月期间，投资组合的分部贡献均有所增加。相对于2023年上半年的投资公允价值负变化，2024年上半年反映出信用表现改善和证券投资组合利差收紧。此外，正如《健康教育》中所讨论的那样，2024年三个月和六个月期间HEI收入和其他收入较高 综合经营成果 本MD & A的部分。这些改善被较低的净利息收入和较高的桥梁投资组合信用准备金部分抵消，如前所述 综合经营成果 本MD & A的部分。

投资公允价值变动，净额主要包括在公允价值期权和与该等投资相关的对冲下计入的投资组合投资的公允价值变动(已实现和未实现)。看见表6.4 在……里面注6 在本季度报告10-Q表格第一部分第1项中，了解有关投资公允价值变化组成的进一步详细信息（上表和中表中的金额差异 表6.4 在我们的综合财务报表附注中与公司/其他持有的投资的公允价值变化有关）。

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2024年第二季度，我们单户住宅投资组合中的大多数资产的基本面信用表现继续保持稳定。我们投资组合中住宅消费资产的基本面表现继续受到强劲的就业数据、与贷款调味相关的嵌入式股权保护以及借款人保持低息抵押贷款的积极性的推动。值得注意的是，我们的SL St投资组合的90天以上拖欠率于2024年6月30日下降至7.3%，而2023年6月30日为9.1%。

住宅投资者部门总体上继续通过宏观侧风进行管理，这些侧风影响了借款人的情绪，并减少了整个行业的交易量。我们仍然关注较高的短期利率对借款人的影响，尽管租赁趋势总体强劲。预见到这一影响，我们的团队继续在借款人的贷款到期日之前与他们合作，以评估项目计划并确保他们设法成功完成。2024年第二季度，我们的住宅投资者过渡性贷款的违约率超过90天的情况略有上升，大部分翻新/建租投资组合的违约率都有所增加，而多户投资组合的违约率略有下降。2024年第二季度，住宅投资者过桥投资组合的REO价值略有下降，我们继续在压力下进行管理，主要是与少数几个更重要的借款人关系，其中结合了利率调整和新的股本。桥梁投资组合的整体速度仍然是积极的，因为大约10%的桥梁账簿在第二季度得到了回报，我们解决了截至2024年3月31日拖欠90天或更长时间的贷款的26%。

该部门的运营费用在三个月和六个月内分别增加了200万美元和300万美元，由于2024年第一季度该部门与员工遣散费相关的组织重组费用和相关过渡费用产生的成本增加，以及管理特殊服务住宅投资者过桥贷款和2024年上半年的相关锻炼安排。

我们在应税房地产投资信托子公司持有某些投资，主要是我们的MSR。我们在该分部的所得税拨备主要由投资组合资产赚取的收入金额推动，并且在三个月和六个月期间，反映了我们应税房地产投资信托子公司投资组合活动赚取的正净收入。

下表列出了2024年6月30日和2023年12月31日我们投资组合的详细信息，由通过我们的抵押贷款银行部门有机创建的投资和从第三方收购的投资组织。表中列出的金额代表我们在合并的Sequoia、CAFL SFR、Freddie Mac SL St、Freddie Mac k-Series、Servicing Investment和HEI证券化中保留的经济权益。

表10 -投资组合-经济利益详细信息

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
有机住宅消费者投资
Redwood的住宅消费者证券						127,962						110,056
合并红杉实体的住宅消费者证券 (1)						239,238						204,830
其他投资 (2)						52,455						47,239
有机住宅投资者投资
住宅投资者过桥贷款						1,882,700						2,068,323
合并CAFL期限实体的住宅投资者证券 (3)						337,161						323,340
第三方投资
雷德伍德的住宅证券						46,424						5,645
房地美SLST合并实体的住宅证券(4)						257,742						274,175
雷德伍德的多户证券						14,526						7,101
房地美K系列合并实体的多家庭证券(5)						34,003						33,308
服务投资(6)						99,821						85,704
嗨，嗨(7)						293,945						278,967
其他投资						4,441						5,456
细分市场投资总额						$	3,390,418					$	3,444,144

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表10脚注

(1)代表我们对合并红杉证券化VIE发行的证券的保留经济投资。出于GAAP的目的，截至2024年6月30日，我们合并了与这些投资相关的695亿美元贷款和669亿美元ABS。截至2023年12月31日，我们合并了与这些投资相关的464亿美元贷款和443亿美元ABS。

(2)截至2024年6月30日的有机住宅其他投资包括净风险份额投资24亿美元，即28亿美元的受限制现金和其他资产，扣除其他负债5亿美元。

(3)代表我们对合并CAFL期限证券化VIE发行的证券的保留经济投资。出于GAAP的目的，截至2024年6月30日，我们合并了与这些投资相关的274亿美元贷款和241亿美元ABS。截至2023年12月31日，我们合并了与这些投资相关的297亿美元贷款和265亿美元ABS。

(4)代表我们对合并的房地美SL St证券化实体发行的证券的经济投资。出于GAAP的目的，截至2024年6月30日，我们合并了与这些投资相关的130亿美元贷款和104亿美元ABS。截至2023年12月31日，我们合并了与这些投资相关的136亿美元贷款和109亿美元ABS。

(5)代表我们对合并的房地美k系列证券化实体发行的证券的经济投资。出于GAAP的目的，截至2024年6月30日，我们合并了与这些投资相关的42200万美元贷款和38800万美元ABS。截至2023年12月31日，我们合并了与这些投资相关的42500万美元贷款和39200万美元ABS。

(6)代表我们对合并后的服务投资可变利益实体的经济投资。截至2024年6月30日，出于GAAP的目的，我们合并了258亿美元的服务投资和146亿美元的无追索权短期证券化债务以及这些实体的其他资产和负债。截至2023年12月31日，出于GAAP的目的，我们合并了257亿美元的服务投资和154亿美元的无追索权短期证券化债务以及这些实体的其他资产和负债。

(7)截至2024年6月30日和2023年12月31日，代表Redwood拥有的HEI分别为25300万美元和24500万美元，以及我们对合并HEI证券化实体发行的证券的保留经济投资分别为4100万美元和3400万美元。

自2023年12月31日以来，我们的投资组合规模略有下降，原因是住宅投资者过桥贷款减少，但被积极部署资本到新的住宅红杉证券和其他住宅证券投资所抵消。截至2024年6月30日和2023年12月31日，分别有机创造了我们投资组合经济利益的78%和80%，分别从第三方购买了22%和20%。2024年三个月和六个月的资本部署活动是自2022年第三季度以来向投资部署资本的最高季度水平。在2024年第二季度，我们继续将资本用于增值投资，最终将13300美元的万资本部署在某些第三方证券上，并保留了由我们的红杉证券化创建的证券。相比之下，2023年第二季度部署的资本为5,000美元万。请参阅投资详情和活动有关我们的组合投资及其相关借款的更多详细信息，请参见下一节。

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投资详情和活动

本节介绍了截至2024年6月30日的三个月和六个月内我们的投资（包括投资组合部门和在企业层面持有的投资）及其活动的更多详细信息。

房地产证券投资组合

下表列出了截至2024年6月30日的三个月和六个月内我们房地产证券投资组合的活动，由通过我们的抵押贷款银行部门有机创建并从第三方收购的投资组织。该表包括我们在资产负债表上持有的证券以及我们在根据GAAP合并的证券化中拥有的证券中的经济权益。此外，该表还包括我们的投资组合部门和住宅消费者抵押贷款银行部门持有的证券。

表11 -Redwood和合并实体拥有的房地产证券的活动

截至2024年6月30日的三个月						有机住宅消费品												有机住宅投资者						第三方投资																		总
						资产负债表上的红杉证券						合并红杉证券						合并CAFL证券						合并SL ST证券						合并多家族证券						其他 第三方证券
(单位：千)
期初公允价值						$	123,356					$	217,299					$	333,461					$	271,075					$	33,551					$	88,951					$	1,067,693
收购						4,397						43,285						104						—						—						45,081						92,867
销售						—						—						—						—						—						—						—
销售和呼叫收益，净额						—						—						—						—						—						—						—
本金付款的效果(1)						(64)						(669)						(3,752)						(7,893)						—						(207)						(12,585)
公允价值变动净额						943						4,221						7,348						(5,440)						452						1,944						9,468
期末公允价值(2)						$	128,632					$	264,136					$	337,161					$	257,742					$	34,003					$	135,769					$	1,157,443

止六个月 2024年6月30日						有机住宅												商业目的有机						第三方投资																		总
						资产负债表上的红杉证券						合并红杉证券						合并CAFL证券						合并SL ST证券						合并多家族证券						其他 第三方证券
(单位：千)
期初公允价值						$	110,632					$	210,429					$	323,340					$	274,174					$	33,308					$	17,165					$	969,048
收购						4,397						65,444						104						—						—						106,663						176,608
销售						—						(18,634)						—						—						—						—						(18,634)
销售和呼叫收益，净额						—						—						—						—						—						—						—
本金付款的效果(1)						(125)						(2,446)						(3,752)						(14,460)						—						(362)						(21,145)
公允价值变动净额						13,728						9,343						17,469						(1,972)						695						12,303						51,566
期末公允价值(2)						$	128,632					$	264,136					$	337,161					$	257,742					$	34,003					$	135,769					$	1,157,443

(1)本金支付的影响反映了本金支付导致的公允价值变化，其计算方式为本期内特定证券收到的现金本金乘以该证券的上一季度末价格或收购价格。

(2)截至2024年6月30日，26亿美元的红杉证券和75亿美元的其他第三方证券被用作我们住宅消费者抵押贷款银行业务的对冲，并被纳入我们的住宅消费者抵押贷款银行部门。

截至2024年6月30日，我们在Redwood和合并实体拥有的证券包括固定利率资产（98%）、可调利率资产（2%）和明年重置的混合资产（<1%）。

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我们通过无追索权债务、不可边际追索权定期债务和以回购(或“回购”)融资形式的边际债务的组合，直接为我们持有的房地产证券融资。截至2024年6月30日，我们拥有：公允价值42900美元万的房地产证券(包括合并的红杉和CAFL证券化实体拥有的证券)，通过我们的下属证券融资机构以2.71亿美元的非边际追索权债务融资；再履行贷款证券，公允价值25800美元万的证券(包括合并证券化实体拥有的证券)，由16300美元的无追索权证券化债务(万发行)融资；公允价值12300万的房地产证券(包括合并的证券化实体拥有的证券)，通过与五个不同交易对手的回购安排产生的8,800万的追索权债务融资；以及5,700美元的万证券，这些证券是通过融资工具融资的。其余2.9亿美元的证券，包括我们拥有的由合并的证券化实体发行的某些证券，都是用资本融资的。

下表按抵押品类型总结了截至2024年6月30日我们整个房地产证券组合的信用特征。该表包括我们在资产负债表上持有的证券以及我们在根据GAAP合并的证券化中拥有的证券中的经济权益。

表12 -Redwood和合并实体拥有的房地产证券的信用统计

2024年6月30日																								加权平均值 (1)
						市场价值- 木卫一 证券						市场价值-非IO 北京证券						本金余额-非IO 证券						毛加权平均票面利率						90天+违约率						3个月预付款利率						投资厚度(2)
(千美元)
资产负债表上的红杉证券						$	40,467					$	88,165					$	139,544					3.6		%				0.2		%				5		%				4		%
合并红杉证券						87,777						176,359						234,073						4.9		%				0.2		%				10		%				3		%
总红杉证券						128,244						264,524						373,617						4.5		%				0.2		%				8		%				3		%
房地美SLST合并证券						19,131						238,611						438,151						4.5		%				7.3		%				4		%				28		%
房地美K系列合并证券						—						34,003						36,468						4.3		%				—		%				—		%				8		%
资产负债表上的多家族证券						8						14,518						14,598						4.8		%				—		%				—		%				—		%
合计多家族证券						8						48,521						51,066						4.8		%				—		%				—		%				—		%
合并的CAFL证券						17,456						319,705						430,882						5.3		%				4.8		%				9		%				15		%
其他第三方证券						74,827						46,416						62,502						6.3		%				2.9		%				12		%				不适用
证券总额 (3)						$	239,666					$	917,777					$	1,356,218

(1)本表中列出的加权平均值（包括拖欠）是使用为我们拥有证券的每次证券化作抵押的贷款名义余额加权的。2023年12月31日之前，加权平均值使用我们拥有的证券的公允价值计算。

(2)投资厚度代表我们作为证券化投资拥有的次级证券的平均规模，相对于证券化的平均整体规模。例如，如果我们对特定证券化的(首次亏损证券)投资厚度为10%，我们将面临该证券化基础贷款造成的前10%的信贷损失。我们通常持有红杉、RPL和CAFL证券的第一损失头寸。我们拥有多家族证券和其他第三方证券的第一损失头寸和夹层头寸(通过次级证券增强信用的头寸)。

(3)截至2024年6月30日，26亿美元的红杉证券和75亿美元的其他第三方证券被用作我们住宅抵押贷款银行业务的对冲，并纳入我们的住宅消费者抵押贷款银行部门。

我们主要针对对住房信贷风险敏感的投资，通常通过我们控制基础抵押品的承保和审查的运营业务进行。2024年第二季度，受基础贷款调味、90天以上违约率较低以及房价和租金的内在增长的推动，我们的整体住宅和机构多户证券投资组合继续表现出稳定的基本面。鉴于我们投资的经验丰富性（特别是RPL证券和红杉证券），我们的许多住宅投资都得到了房价大幅升值和基础房屋借款人股本的支持。对于我们合并CAFL证券的定期贷款，2024年第二季度90天以上的拖欠率略有增加。

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由于加权平均季度末的公允价值为每一美元面值68美分，我们估计我们的证券投资组合在季度末每股普通股相对于面值的净折扣约为2.18美元。我们相信，我们的基础证券投资组合的持续信用表现，加上风险情绪的坚定和更正常化的预付费速度的恢复，可能有助于我们随着时间的推移实现净价值的潜在上涨，扭转2023年的未实现损失，这主要是由技术利差扩大推动的。

住宅投资者投资过桥贷款

下表提供了截至2024年6月30日的三个月和六个月内持作投资的住宅投资者过桥贷款的活动。

表13 -住宅投资者为投资而持有的过桥贷款-活动

						截至三个月						截至六个月
(单位：千)						2024年6月30日						2024年6月30日
期初公允价值						$	2,048,391					$	2,068,323
收购						—						15,677
销售						(21,500)						(52,163)
投资组合之间的转移(1)						82,077						261,569
转接至REO						(3,147)						(3,950)
还本付息						(209,493)						(391,023)
公允价值变动净额						(13,628)						(15,733)
期末公允价值						$	1,882,700					$	1,882,700

(1)我们在TRS发放住宅投资者过桥贷款，并将其中一部分转移到我们打算持有的房地产投资信托基金中进行投资。这些贷款在转让前的起源费和任何公允价值变化在抵押贷款银行活动中确认，扣除我们的综合收益表。一旦贷款转移至我们的房地产投资信托基金，它们就会被归类为持作投资，随后的公允价值变化通常通过投资公允价值变化记录，并计入我们的综合收益表。

截至2024年6月30日，我们持有的188亿美元住宅投资者过桥贷款由第一优先权、只付息贷款组成，加权平均票息为10.33%，原期限为6至36个月。在发放时，这些贷款借款人的发起人的加权平均FICO评分为728，这些贷款的加权平均LTV比率为64%。截至2024年6月30日，该投资组合中6%的贷款（公允价值总额为116亿美元，未付本金余额为128亿美元）逾期超过90天。90天拖欠余额中包括止赎贷款，公允价值总额为9000万美元，未付本金余额总额为10200万美元。此外，与过桥贷款相关的REO从2023年12月31日的8800万美元减少至2024年6月30日的8600万美元，原因是公允价值减少500万美元，但被截至2024年6月30日的六个月内向REO转移的400万美元所抵消。

截至2024年6月30日，持有用于投资的住宅投资者过桥贷款的公允价值为18.8亿美元，低于2023年12月31日的20.7%亿。2024年第二季度这些贷款公允价值的变化主要反映了自2023年第四季度以来非应计过桥贷款和某些经修改的过桥贷款的价值减少。2024年第二季度，3.79亿美元的住宅投资者过渡性贷款(截至2024年6月30日的累计未偿还本金余额)需要修改。在这一余额中，4,300万美元包括不降低利率的忍耐贷款，3.35亿美元包括降低利率(在某些情况下，包括推迟利息)等条款，在某些情况下，再加上现有赞助商或新来源注入的新资本。修改可能涉及将贷款的合同利息从浮动转换为固定和/或将所述支付率的一部分推迟到延长日期或到期。在2024年第二季度，对这些贷款的修改维持在约10%的加权平均合同利率，其中4.35%为递延利息。此外，400万美元的住宅投资者过渡性贷款(即截至2024年6月30日的累计未偿还本金余额)需要进行修改，以延长贷款期限，并提高利率。

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虽然我们继续与某些借款人积极合作，以解决利率上升、项目时间表延长或其他问题的影响，但我们的住宅投资者过渡性贷款组合中拖欠或修改的进一步增加最终可能导致净利息收入和我们为投资而持有的过渡性贷款的公允价值进一步下降，进一步的借款人/赞助商压力可能导致已实现的信用损失。除了上述贷款修改外，在2024年第二季度，我们延长了6900万美元贷款的到期日(即截至2024年6月30日的累计未偿还本金余额)。增加住宅投资者过渡性投资组合的到期日将增加预期的还款时间，并可能对公允价值和信贷损失产生影响。然而，鉴于我们过渡性贷款的整体短期性质，一定程度的期限延长是这些贷款的常规资产管理结果，无论市场状况如何。2024年第二季度，住宅投资者过渡性贷款的平均延期期限略低于5个月。

我们通常按照各种市场数据提供的美元价格对拖欠的住宅投资者贷款进行估值，包括担保贷款的抵押品的估计公允价值（我们通常会收到第三方评估）以及估计的销售成本。我们最终可能通过取消贷款止赎和出售基础抵押品或通过替代策略（例如通过贷款销售或贴现偿还）收回的金额可能与我们的估计存在重大差异，并可能对我们未来时期的盈利产生重大影响。

我们通过追索权、不可保证金仓库设施、无追索权、不可保证金设施和无追索权证券化债务的组合为住宅投资者过桥贷款提供融资。截至2024年6月30日，我们通过与六个交易对手的仓库设施产生了8.6亿美元的债务，该债务由12亿美元的住宅投资者过桥贷款担保; 648万美元的证券化债务由686万美元的住宅投资者过桥贷款、1800万美元的限制性现金和5300万美元的其他资产担保。截至2024年6月30日，已融资的过桥贷款未付本金余额为19.0亿美元，其中4.57亿美元通过追索权、不可保证金设施融资，7.64亿美元通过无追索权、不可保证金设施融资，6.8亿美元通过无追索权CAFL过桥证券化融资。

下表提供了截至年按产品类型划分的住宅投资者投资性过桥贷款的构成 2024年6月30日 和2023年12月31日。

表14 -住宅投资者投资性过桥贷款-按产品/策略类型分类

(单位：千)						2024年6月30日						2023年12月31日
翻新/建造出租(“BFR”)(1)						$	915,174					$	1,045,191
单一资产桥（“SAB”）(2)						119,989						128,434
多个家庭(3)						827,000						866,278
其他						20,537						28,420
期末公允价值						$	1,882,700					$	2,068,323

（1） 包括为收购和/或稳定现有住房存量提供资金或为新建住宅出租提供资金的贷款。

(二)贷款包括轻至中装修住宅和小户型(一般在20套以下)的贷款。

（3） 包括用于多户房产的主要轻度至中度修复项目的贷款。

截至2024年6月30日，我们持有用于投资的住宅投资者过桥贷款总额和相关REO的公允价值占这些贷款未付本金余额和与REO相关贷款未付本金余额合并的97.9%。止赎时。该人群中的多家庭贷款（截至2024年6月30日为8.27亿美元）和相关的多家庭REO（截至2024年6月30日为4400万美元）的公允价值占这些贷款未付本金余额总和的96.6%。止赎时与REO相关的贷款未付本金余额。

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房屋净值投资

下表提供了截至2024年6月30日的三个月和六个月内我们投资组合中持有的HEI活动。

表15 -投资组合部门的HEI-活动

房屋净值投资(1)												截至三个月						截至六个月
(单位：千)						2024年6月30日									2024年6月30日
期初余额												$	560,745					$	550,436
新的/额外的投资												299						606
聚落												(15,617)						(27,182)
公允价值变动净额												28,692						50,259
期末余额												$	574,119					$	574,119

(1)我们r HEI 本表中列出的截至2024年6月30日，包括我们合并HEI证券化实体拥有的321万美元HEI和Redwood直接拥有的253万美元HEI。

我们通过短期仓库设施为HEI的一部分提供资金。截至2024年6月30日，该仓库设施的未偿债务为1.03亿美元，由HEI以2.12亿美元的公允价值担保。

有关我们HEI的更多详细信息包含在 注11我们的合并财务报表附注，包含在本季度报告10-Q表格的第一部分第1项中。截至2024年6月30日的三个月和六个月内，投资公允价值正变化主要反映了实际和预测房价升值相对于之前建模的金额有所改善。

其他投资

下表列出了截至2024年6月30日的三个月和六个月内按重要资产类型划分的投资组合部门的其他投资活动。

表16 -其他投资-活动(1)

截至2024年6月30日的三个月						服务 投资(2)												战略投资						MSRS和 过剩 服务						其他						总
(单位：千)
期初余额						$	216,033											$	57,608					$	63,539					$	165					$	337,345
新的/额外的投资						—												2,873						9						—						2,882
销售/分销/还款						—												—						—						(59)						(59)
服务业预付款（还款），净额						(281)												—						—						—						(281)
公允价值变动净额						11,611												(1,451)						(141)						—						10,019
期末余额						$	227,363											$	59,030					$	63,407					$	106					$	349,906

截至2024年6月30日的六个月						服务 投资(2)												战略投资						MSRS和 过剩 服务						其他						总
(单位：千)
期初余额						$	225,345											$	56,107					$	62,244					$	234					$	343,930
新的/额外的投资						—												4,669						85						—						4,754
销售/分销/还款						—												—						—						(128)						(128)
服务业预付款（还款），净额						(8,959)												—						—						—						(8,959)
公允价值变动净额						10,977												(1,746)						1,078						—						10,309
期末余额						$	227,363											$	59,030					$	63,407					$	106					$	349,906

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表16的脚注

(1)表格包括我们合并资产负债表上呈现的所有“其他投资”。上述战略投资持有于企业/其他，其余其他投资持有于我们的投资组合分部。

(2)我们的服务投资通过我们合并的服务投资实体拥有。截至2024年6月30日，我们对这些实体的经济投资为100万美元（出于GAAP的目的，我们合并了258万美元的服务投资、146万美元的无追索权短期证券化债务以及这些实体的其他资产和负债）。

有关我们其他投资的更多详细信息请参阅包括 注12我们的合并财务报表附注，包含在本季度报告10-Q表格的第一部分第1项中。

所得税

房地产投资信托基金状况和股息特征

虽然目前还不确定确切的金额，但我们目前预计，出于联邦所得税的目的，我们2024年普通股股息分配的一部分将作为普通收入纳税。目前预计任何剩余金额都将被描述为资本返还，这通常是免税的(前提是不超过红木股票的股东税基)，并降低红木股票的股东基数(但不低于零)。如果这样的分配超过红木股份的股东基础，超出的金额将作为资本利得征税。我们目前预计，出于联邦所得税的目的，我们2024年的所有优先股股息分配将作为普通收入纳税。根据适用于REITs的联邦所得税规则，红木的2024目前预计股息分配将被描述为长期资本利得股息。我们TRS产生的收入或亏损不会直接影响我们2024年股息的税务特征；然而，从我们的TRS向我们的REIT支付的任何股息都将允许我们的REIT的一部分股息被归类为合格股息。

公认会计原则下的税收拨备

截至2024年6月30日的三个月和六个月，我们记录了5亿美元的税款拨备。截至2023年6月30日的第三笔和第六笔，我们分别记录了10万美元的税收拨备和100万美元的税收优惠。我们的税收拨备主要来自TRS的活动，因为我们不会计入与房地产投资信托基金产生的收入相关的重大税收拨备。同比从所得税福利转向税收拨备主要是由于2024年上半年我们的TRS获得的GAAP收入，而2023年上半年则出现了GAAP亏损。

我们的递延税项资产(“DTA”)的变现取决于许多因素，包括在NOL结转期满(如适用)之前产生足够的应纳税所得额，以及在资本损失结转期满之前的未来期间产生足够的资本利得。我们仔细分析了我们的递延税净资产的全部和部分变现能力，并在2024年6月30日和2023年12月31日报告了联邦普通和资本DTA净额，没有对它们记录重大估值准备。我们在进行评估时会考虑(其中包括)所有可用的正面及负面证据、过往经营业绩及累积盈利分析、对未来盈利能力的预测，以及法定结转期的持续时间。基于这一分析，我们仍然相信，我们更有可能在未来期间实现我们的联邦递延税项资产，因为收入是在我们的TRS赚取的；因此，我们的联邦DTA净额仍然没有记录重大估值准备。这项评估需要在评估对估值免税额的可能需求时作出重大判断，而我们假设的改变可能导致估值免税额发生重大变化，并对包括此类变化在内的期间所得税拨备产生相应影响。

与前几期一致，我们继续对大部分州直接税项净额维持估值津贴，因为实现我们的州直接税额有赖于在存在该等税项的司法管辖区产生足够的应税收入，而且我们预计我们的大部分州直接税项将在使用之前到期。

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流动资金和资本资源

摘要

除了股权和债务融资交易的收益外，我们的主要现金和流动资金来源包括抵押贷款仓储设施、有担保的定期融资设施、证券回购协议、公司担保循环融资设施下的借款、我们从我们的投资组合资产中获得的本金和利息的支付、出售投资组合资产的收益以及我们的抵押银行业务活动产生的现金，例如抵押贷款的销售和证券化。我们最重要的现金用途是为我们的抵押贷款银行业务购买和发放抵押贷款，并管理与这些活动相关的对冲，购买投资证券和进行其他投资，偿还我们债务的本金和利息，满足与我们的债务和其他义务相关的追加保证金要求，支付我们的股本股息，根据要求利用我们的过渡性贷款组合和其他承诺提供资金，以及为我们的业务提供资金。

截至2024年6月30日，我们的总资本为21.2亿，包括(I)12.2亿股权资本，(Ii)88100万可转换票据和我们综合资产负债表上的其他公司债务(包括2024年7月到期的10700万可转换债务，2025年10月到期的15700万可交换债务，2027年到期的20700万可转换债务，2026年3月到期的12500美元万公司担保循环融资安排，2029年到期的14500万优先无担保票据，2037年到期的14000万信托优先证券)，以及(Iii)短期债务中包括1,500万的期票。2024年1月，我们发行了6,000万美元9.125%的固息优先无担保票据，到期日为2029年3月1日，我们可以在2026年3月1日或之后的任何时间全部或部分赎回。2024年6月，我们发行了8500万美元9.000%的固息优先无担保票据，到期日为2029年9月1日，我们可以在2026年9月1日或之后的任何时间全部或部分赎回。在季度末之后，我们在2024年7月用手头的可用现金偿还了1.07亿美元的可转换债务。

截至2024年6月30日，我们的非限制现金及现金等值物为276亿美元。虽然我们相信我们的可用现金足以为我们的运营提供资金，但我们可能会不时筹集股权或债务资本，以增加我们的不受限制的现金和流动性，偿还现有债务，进行长期组合投资，为战略收购和投资提供资金，或用于其他目的。在我们寻求筹集额外资本的情况下，我们的方法将继续基于我们认为符合公司最佳利益的方式。

在随后的讨论中以及在本文件的整个过程中，我们区分了可边缘化债务和不可边缘化债务。当我们提到非边际债务和边际债务时，我们指的是此类债务是否可以完全基于贷款人对非违约基础抵押品的市场价值的判断而发出追加保证金通知。如果一笔抵押贷款是在一个边际仓库设施下融资的，只要贷款的市场价值下降(市场价值由该设施下的交易对手决定)，我们将受到追加保证金通知的约束，这意味着我们将被要求立即重新获得贷款或满足保证金要求，以质押至少等于价值下降的金额的额外抵押品，如现金或额外的抵押贷款。不可边际债务可能会因以下原因而被要求追加保证金：拖欠或与正在融资的抵押贷款或证券有关的另一信用事件、抵押贷款的基础物业价值下降(由评估、经纪人价格意见或类似的第三方来源确定)、某些类型抵押贷款的延长停留时间(即利用特定融资工具融资的时间段)，或指定参考证券的利率相对于基本利率金额的变化。

我们还将我们的债务区分为追索权和无追索权，因为我们的无追索权债务具有独特的特征，使其在重要方面与我们的追索权债务区分开来。当我们提到无追索权债务时，我们指的是仅从为担保此类债务而承诺的资产中支付的债务，并且在该债务下，债权人或贷方没有直接或间接向我们追索权（欺诈、破产行为或其他“不良行为”的习惯例外除外），如果此类资产不足以或无法偿还此类债务。有时，我们可能会产生具有追索权和非追索权元素的债务，因此只有一部分贷款将受到完全追索权担保，其余部分为无追索权担保。在这种情况下，我们只将受完全追索权担保约束的借款部分视为追索权债务，其余部分视为无追索权债务。

截至2024年6月30日，我们总共有24.9亿美元的担保追索债务未偿，为我们的抵押贷款银行业务和投资组合提供资金，其中756亿美元为可保证金，17.3亿美元为不可保证金。

我们面临与流动性和资本资源相关的风险，包括与贷款仓库设施、证券回购设施、其他短期和长期债务设施下产生债务相关的风险，以及与我们的企业债务和使用衍生品相关的其他风险。对这些风险的进一步讨论将在以下“标题下”进行与在短期和长期借款安排下发生的债务有关的风险。"

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回购授权

我们的董事会批准了回购高达12500万美元的普通股的授权，并授权回购未偿债务证券，包括可转换和可交换债务。2023年5月，我们的董事会批准了回购高达7000万美元优先股的额外授权。截至2024年6月30日的六个月内，我们没有回购任何普通股或优先股，并回购了3900万美元的可转换和可交换债务。截至2024年6月30日，当前授权中仍有10100万美元可用于回购我们的普通股股份，7000万美元可用于回购我们的优先股股份。与我们可能进行的投资一样，根据这些授权回购我们的普通股、优先股或债务证券都将减少我们的可用资本和上述不受限制现金

截至2024年6月30日的六个月现金流和流动性

我们抵押贷款银行业务和我们投资的现金流每个季度都可能不稳定，这取决于许多因素，包括我们抵押贷款银行业务中贷款发放、收购、销售和盈利的时间和金额，证券收购、销售和偿还的时间和金额，以及利率、提前还款和信贷损失的变化。因此，本期产生的现金流不一定反映我们将从这些经营或投资活动中获得的长期现金流。

经营活动的现金流

在截至2024年6月30日的六个月内，我们在经营活动中使用的净现金为29.2亿美元。这一数额包括在此期间从购买和销售住宅按揭贷款中使用的现金净额，以及与我们的按揭银行活动相关的住宅贷款的发起和销售。为我们的抵押贷款银行业务购买或发放的贷款在很大程度上是通过短期和长期债务提供资金的，为此，现金的变化被作为融资活动的一个组成部分。此外，这些贷款中的许多被出售为证券化，我们根据公认会计原则对其进行合并，来自这些销售的现金流入显示为在融资活动中发行的ABS的收益。此外，证券化或转移到我们投资组合的贷款将被重新归类为持有投资贷款，而任何随后偿还本金或出售这些贷款的收益将被归类为投资活动。在2024年的前六个月，我们将26.5亿美元的住宅贷款转移到了六家红杉证券化公司，并将这些贷款重新分类为持有投资贷款。不包括购买、发起、销售和支付被归类为持有待售贷款的本金，以及相关衍生品的结算(累计净现金流出29.7亿美元)，2024年前六个月来自经营活动的现金流为正5,100美元万。

投资活动产生的现金流

截至2024年6月30日的六个月内，我们的投资活动提供的净现金为90200万美元，主要来自持作投资的贷款本金付款的收益和出售证券的收益，超过了部署到这些投资的现金。由于我们的许多投资证券、贷款和HEI是通过各种借款协议融资的，因此这些资产的任何销售或本金支付的很大一部分收益通常用于偿还这些融资来源下的余额。同样，合并证券化实体的贷款和HEI本金支付的全部或很大一部分现金流通常将用于偿还这些实体发行的ABS。

尽管我们一般打算持有贷款和投资证券作为长期投资，但我们可能会出售其中某些资产，以管理我们的流动性需求和利率风险，满足其他经营目标，并适应市场状况。

如“补充非现金信息“在我们合并现金流量表的小节中，截至2024年6月30日的六个月内，我们在持作出售和持作投资类别之间转移了28.2亿美元的贷款，这代表未计入投资活动现金流的重大非现金交易。

融资活动产生的现金流

截至2024年6月30日的六个月内，融资活动提供的净现金为19.9亿美元。这主要是由于发行的ABS项下净借款18.5亿美元（因发行六只红杉证券化而产生，扣除相关发行成本），以及债务义务净借款18600万美元。截至2024年6月30日的六个月内，债务义务提供的净现金包括2024年1月发行的6000万美元优先票据和2024年6月发行的8500万美元优先票据。

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截至2024年6月30日的六个月内，我们宣布并支付了2024年第一季度和第二季度的普通股股息每股普通股0.32美元（总计4400万美元），并支付了2023年第四季度和2024年第一季度的优先股股息每股1.2500美元（总计400万美元）。具体而言，2024年6月11日，董事会宣布向我们的普通股派发2024年第二季度每股0.16美元的定期股息，该股息已于2024年6月28日支付给2024年6月21日有记录的股东。此外，2024年6月11日，董事会宣布定期季度股息每股优先股0.625美元，该股息已于2024年7月15日支付给2024年7月1日有记录的股东。

根据我们的未偿还递延股票单位、现金结算递延股票单位、限制性股票单位和现金结算限制性股票单位（均为股票补偿奖励）的条款，每次我们宣布并支付普通股股息时，我们都需要以每股相同金额支付股息等值支付每个未偿还递延股票单位、现金结算递延股票单位、限制性股票单位和现金结算限制性股票单位。

材料现金需求

在正常业务过程中，我们进行的交易可能需要未来现金付款。根据GAAP的要求，其中一些义务记录在资产负债表上，而其他义务则记录在资产负债表外或记录在资产负债表上，金额与交易的全部合同或名义金额不同。

2024年6月30日之后的十二个月内，我们来自已知合同和其他义务的重大现金需求包括到期债务义务、债务义务和已发行ABS的利息支付、经营租赁付款、住宅投资者过桥贷款的融资承诺、战略投资和其他当前应付款项。2024年6月30日起12个月后，我们对已知合同和其他义务的重大现金需求包括到期的长期债务、长期债务的利息支付、经营租赁付款以及住宅投资者过桥贷款的融资承诺、战略投资以及已发行ABS下的本金和利息支付（如下文中进一步描述 我们投资组合的流动性需求).

截至2024年6月30日，我们承诺为现有住宅投资者过桥贷款提供高达448亿美元的额外预付款。这些承诺通常受到贷款协议的约束，其中包含有关借款人财务表现的契约以及有关我们在为承诺提供资金之前必须满足的预付款的其他条款（例如，资金取决于项目的实际进展，我们保留对每个提款请求进行尽职调查的权利，以确认条件是否已得到满足）。大部分承诺是针对长期翻修/建筑出租贷款（资金上限通常低于全部承诺金额），预计将在未来几个季度提供资金。此外，截至2024年6月30日，我们有15.3亿美元的可用仓库容量可用于住宅投资者贷款，预计预定的过渡贷款到期日将提供额外的现金来源，可用于为我们的承诺提供资金。

有关我们重大现金需求的更多信息，请参阅截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告第二部分第7项标题下 合同义务.有关截至2024年6月30日可能影响我们流动性和资本资源的承诺和意外情况的更多信息，请参阅 注18我们的合并财务报表附注 在本季度报告表格10-Q的第一部分第1项中，补充了 附注17截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告中包含的财务报表。

我们预计将在2024年6月30日起不到一年的时间内履行到期的义务，很可能是通过现有、新的或修改后的融资安排下的借款，或通过前面提到的其他资本来源的借款。截至2024年6月30日，我们拥有约332亿美元的未支配资产，我们目前估计我们可以通过这些资产融资有机地产生增量资本。我们的无抵押资产主要包括过桥贷款、HEI和证券化活动中的保留证券。截至2024年第三季度，我们已建立了新的过桥贷款融资额度，我们正在积极寻求扩大住宅消费业务的融资能力，该业务的规模一直在增长，预计将在2024年第二季度在这一举措上取得进一步进展。

看见附注17 请参阅本季度报告表格10-Q的第一部分第1项，了解有关我们债务义务的更多信息。

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香港按揭银行业务的流动资金需求

我们通常使用贷款仓库设施为我们在抵押贷款银行业务中获得和产生的贷款提供融资，同时我们汇总贷款进行销售或证券化。这些融资可以被指定为短期或长期，具体取决于融资的剩余期限或融资中个人借款可能保持未偿还的时间。

截至2024年6月30日，我们与六个不同的交易对手拥有住宅消费品仓库设施，总容量为165亿美元，可用容量为763万美元。其中包括总容量为50，000万美元的非边缘设施和总容量为115，000万美元的边缘设施。截至2024年6月30日，我们与七个不同的交易对手方拥有住宅投资者仓库设施，总容量为25.3亿美元，可用容量为15.3亿美元。所有这些住宅投资者融资设施都是不可保证的。我们注意到，其中一些用于为我们的住宅投资者抵押银行贷款库存融资的设施也用于为我们投资组合中持有的过渡贷款融资。

我们的大多数贷款仓库设施的初始期限为一年，并每年定期修改，以在到期前再延长一年。我们在2024年第一季度和第二季度续签了其中一些贷款，并在未来12个月内计划到期的其他此类贷款。在2024年前六个月，我们建立了两项新的追索权、可保证金贷款，借款限额总计50000万美元，并将现有的住宅消费者贷款融资从追索权修改为无追索权。此外，在2024年前六个月，我们达成了一项追索权、不可保证金的10000万美元融资，以及一项无追索权、不可保证金的37500万美元融资，为住宅投资者贷款提供融资。

有关我们用于为抵押贷款银行业务融资的债务相关风险的更多信息可在标题“下找到与短期和长期借款安排下发生的债务有关的风险“这在这一节中是适用的。

我们投资组合的流动性需求

截至2024年6月30日，除了我们发行的ABS外，我们的投资组合还通过68900万美元的有担保追索权债务融资，其中1.34亿美元为可保证金，5.55亿美元为不可保证金，以及65200万美元的有担保无追索权债务。

我们使用各种形式的担保追索权和无追索权债务来为我们投资组合中的资产融资。我们发行的ABS是无追索权的，代表我们为GAAP报告目的合并的证券化实体的债务。我们对这些实体的风险敞口主要是通过我们从这些实体购买或保留的财务权益(通常是从属证券和仅限利息的证券)。每个证券化实体都独立于红杉资本，也相互独立，资产和负债不属于红杉资本所有，也不是红杉资本的法定义务。由于这些实体发行的债务不是Redwood的直接债务，而且由于债务通常在其在每个证券化中融资的贷款的整个期限内都可以保持未偿还状态，因此这些债务实际上为这些资产提供了永久融资。我们发行的某些ABS，包括通过我们的CAFL桥梁贷款证券化、HEI证券化和SLST再证券化发行的ABS，可以进行选择性赎回和利率上调。如果我们选择不赎回这些证券化产品，利率将会上升，从而减少我们的净利息收入。如果我们选择赎回这些证券，我们将需要为这些资产获得替代融资来源或利用可用的现金。看见附注15 和 16, 分别在本季度报告10-Q表格第一部分第1项中，了解有关我们的合并原则和已发行资产支持证券的更多信息。

此外，我们于2023年成立的住宅投资者过桥贷款合资企业还拥有专门的仓库设施。该仓库设施是合资企业的义务，而不是红杉的义务，并且它对红杉来说是不可追索的（欺诈、破产行为或其他“不良行为”的习惯例外除外）。我们为2024年第一季度成立的住宅投资者桥梁和定期贷款合资企业建立了多个类似的专用仓库设施。看到 注释8和18 在本季度报告表格10-Q的第一部分第1项中，了解有关我们的住宅投资者过桥贷款以及过桥和定期贷款合资企业的更多信息。

我们的一项下属证券融资机制的到期日为2024年9月。截至2024年6月30日，该融资项下的追索期借款为1.21亿美元，并由我们从我们赞助的红杉证券化保留的某些次级和只付息证券作为抵押。2024年7月，该融资机制被再融资为新的无追索权再融资，本金余额为2.05亿美元，混合利率为8.5%。此次再证券化的抵押品包括通过我们的追索权次级证券融资的红杉证券、通过其他融资融资的红杉证券或之前未经融资的红杉证券。

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我们的另一项下属证券融资机制将于2025年2月到期。截至2024年6月30日，该融资项下的追索期借款为9700万美元，并以我们从我们赞助的CAFL证券化保留的某些证券为抵押。虽然我们将继续评估有关该工具到期日的替代方案，但我们预计我们将能够利用证券回购融资或替代类型的担保债务对这些证券进行再融资。这些次级证券融资机制可选择性赎回和利率上调。如果我们选择不赎回这些借款，利率将会上升，在某些情况下已经上升，从而减少我们的净利息收入。如果我们选择赎回证券，我们将需要为这些资产寻找替代融资来源或利用可用现金。

我们用来为我们的投资融资的其余债务是追索权债务，包括我们的附属证券融资工具、住宅投资者融资工具、MSR融资工具、证券回购借款、HEI仓库工具和企业担保循环融资工具。对于我们所融资的证券，我们的附属证券融资工具是不可边缘化的，我们的回购债务工具和MSR工具(也为我们归类为证券的认证MSR提供资金)是边缘工具。我们的住宅投资者融资设施和HEI仓储设施是非边际的(即，不受仅基于贷款人酌情确定的非违约标的抵押品的市值的追加保证金通知)，但可能受到例如正在融资的抵押贷款的拖欠或担保所融资的抵押贷款的物业估计价值下降的追加保证金通知的影响。

通过仓库融资的住宅投资者过桥贷款的违约率在2024年前六个月经历了上升，并且一直是，而且可能继续是我们流动性的必需使用，只要适用的仓库设施的条款对这些贷款应用降低的融资预付款(“预付款递减”)，或者这些贷款根据仓库设施的条款变得不符合融资资格。虽然我们可能有能力在其他有能力处理这类贷款的贷款机构上为拖欠贷款提供融资，但垫款利率通常较低，利率较高。此外，如果通过CAFL桥梁证券化融资的贷款的违约率在较长一段时间内高于既定门槛，我们的流动性可能会受到影响，这可能会引发这些交易的某些结构性条款(如与已发行证券的摊销和这些交易下融资的循环可用性有关的条款)的不利变化。

公司资本

除了我们专门在抵押银行业务和投资组合中使用的有担保追索权和无追索权债务外，我们还使用无担保追索权债务为我们的整体业务融资。这通常是我们在公开市场发行的可转换和不可转换优先债务证券的形式，还包括信托优先证券和期票。此外，于2024年第一季度，我们订立了一项公司担保循环融资安排，提供以合资格抵押品作抵押的追索权债务融资，抵押品可能包括住宅投资者证券、住宅消费证券及其他投资，以及若干营运附属公司的股权。截至2024年6月30日，这项贷款的借款上限为2.5亿美元，期限为两年，可选择延期一年。我们还将我们的企业担保循环融资安排定性为不可边缘化，但它可能会受到追加保证金通知或现金流清理的影响，因为融资抵押品的总市值下降，导致与该融资安排相关的有效预付率超过指定的门槛，这是基于Redwood和一个或多个第三方估值机构的市场价值确定。看见附注17本季度报告表格10-Q的第I部分第1项和附注14和附注16在我们的年度报告的表格10-k的第二部分，第8项，关于我们的无担保债务的更多信息。

与短期和长期借款安排下发生的债务有关的风险

如上所述，标题为“经营成果“在我们的正常业务过程中，我们使用通过多种不同类型的借贷工具获得的债务融资，除其他外，为住宅消费者和住宅投资者抵押贷款的收购和/或发起提供资金（包括我们在预期出售或证券化时收购或发起的贷款），并为证券投资和其他投资提供资金。我们还可能使用借款为我们业务和运营的其他方面提供资金，包括回购我们的股本股份。这些融资下产生的追索债务通常是Redwood Trust，Inc.的直接义务，或Redwood Trust，Inc.子公司的直接义务。并由Redwood Trust，Inc.担保与这些融资下产生的债务相关的风险在截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告的第一部分第1A项中进行了描述，标题为“与在短期和长期借款安排下发生的债务有关的风险，“和”我们使用财务杠杆会增加风险，包括追加保证金通知的流动资金风险，以及可能违反我们借贷安排下的财务契约的情况，这可能会导致我们被要求立即偿还根据这些安排借入的所有未偿还款项，而这些安排不能用于未来的融资需要，并引发其他债务协议下的交叉违约。.”

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总借款限额列于某些此类贷款项下，而某些其他贷款项则没有明示的借款限额，但许多贷款项是未承诺的，这意味着我们在这些未承诺项下借入资金的任何请求可能会被贷款人以任何理由拒绝，即使在提出借款请求时，我们有当时未偿还的借款低于这些贷款项下的借款限额。一般而言，透过向交易对手转让或质押按揭贷款或证券，以换取现金收益(金额少于已转让或质押资产本金额的100%)，即可获得这些融资安排下的融资。鉴于我们可能无法在需要时在未承诺项目下获得额外资金，我们面临的风险之一是我们截至2023年12月31日的年度报告10-k表第I部分第1A项所述的流动性风险。风险因素，“，以及在第II部分，本局截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年度报告第(7A)项”市场风险“此外，对于在任何给定时间已经通过这些仓库设施融资的抵押贷款，我们面临市场、信贷、流动性和其他类型的风险，这些风险在我们截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k第1A项下的第I部分所述。风险因素，“，以及在第II部分，本局截至2023年12月31日止年度的Form 10-k年度报告第(7A)项”市场风险“如果和当这些贷款或证券变得没有资格获得融资、价值下降，或已经获得了适用贷款所允许的最长期限的融资。

根据我们的许多按揭贷款保证金安排、我们的短期证券回购安排和我们的公司担保循环融资安排，当转让或质押的按揭贷款或证券在该安排下融资时，只要贷款或证券的价值或该等贷款或证券的抵押品价值下降，我们通常需要立即重新购买贷款或证券，或满足保证金要求，以转让或质押至少等于价值下降的额外贷款、证券或现金。在我们截至2024年6月30日未偿还余额的活跃融资安排中，只有我们的证券回购安排(截至2024年6月30日，未偿还借款8800万美元)、我们的三个住宅消费抵押贷款仓库设施(截至2024年6月30日，未偿还借款总计6.22亿美元)和经认证的MSR安排(截至2024年6月30日，未偿还借款4600万美元)保留完全基于贷款人对市值的确定的市值追加保证金拨备，因此被认为是微不足道的。

这些安排下的追加保证金规定在截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度报告第一部分第1A项中进一步描述，标题为“与短期和长期借贷安排下发生的债务有关的风险--与短期债务和其他债务融资有关的追加保证金条款.”这些信贷中包含的财务契约在截至2023年12月31日的年度报告中的第一部分第1A项进一步描述，标题为“与短期和长期借款安排下发生的债务有关的风险--与短期债务和其他债务融资有关的财务契约.”

截至2024年6月30日，截至本季度报告10-Q表格日期，我们遵守了与我们的债务融资机制相关的财务契约。特别是，关于：（i）要求我们在Redwood保持最低金额的股东权益或有形净资产的财务契约，截至2024年6月30日，我们的股东权益和有形净资产水平导致我们遵守这些契约超过2亿美元;和（ii）财务契约，要求我们将追索债务维持在Redwood的指定比率以下，6月30日，2024年，我们的追索债务水平导致我们遵守这些契约的水平，以至于我们可能承担超过400亿美元的额外追索债务。

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关键会计估计

根据公认会计原则编制财务报表时，我们需要作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额以及报告期间的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。关于关键会计政策的讨论以及估计的变化可能对我们的合并财务报表产生的影响包含在附注2--陈述的依据 和 附注3--主要会计政策摘要 包括在本季度报告10-Q表格的第一部分第1项中。

我们选择了公允价值选项，对我们资产负债表上的大部分资产和部分负债进行会计处理，而这些资产和负债中的大部分使用第三级估值投入，这需要很大程度的估计不确定性。看见注6 在本季度报告10-Q表格第一部分第1项中，了解有关我们于2024年6月30日按公允价值核算的资产和负债的更多信息，包括用于估计其公允价值的重要输入数据及其公允价值变化对我们的财务状况和经营业绩的影响。看到 注5 截至2023年12月31日止年度的10-k表格年度报告第二部分第8项（通过引用纳入本文），了解截至2023年12月31日的这些资产和负债的相同信息。这些资产和负债价值的周期性波动本质上是不稳定的，因此可能会导致不同时期的GAAP盈利大幅波动。

有关我们关键会计估计的更多详细信息包含在截至2023年12月31日年度10-k表格年度报告的第二部分第7项中，标题为“关键会计估计。“

市场风险和其他风险

我们寻求以谨慎的方式管理业务中固有的风险，包括但不限于信用风险、利率风险、预付款风险、流动性风险和公允价值风险，旨在提高我们的盈利和股息并保护我们的资本。一般来说，我们寻求承担可以从历史经验中量化的风险，积极管理此类风险，并保持资本水平与这些风险一致。有关我们正在管理的风险、这些风险如何随着时间的推移而变化，以及我们可能因这些风险而经历的潜在GAAP盈利和应税收入波动的信息，在截至2023年12月31日财年的10-k表格年度报告第二部分第7A项中进行了讨论。

除了上述市场风险外，我们的业务和经营结果还受到各种类型的风险和不确定因素的影响，其中包括标题下所述的风险和不确定因素。风险因素“在我们截至2023年12月31日财年的10-k表格年度报告中。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

有关市场风险的信息参考截至2023年12月31日财年的10-k表格年度报告第二部分第7A项纳入本文，并由“下”的信息补充管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析” 以及“市场风险“在上面第2项内。除下文所述的事态发展（包括我们资产公允价值的变化）外，自2023年12月31日以来，我们面临的定量或定性市场风险没有发生其他重大变化。

项目4.控制和程序

我们采用并维护了披露控制和程序，旨在确保在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内，记录、处理、汇总和报告根据1934年修订的《证券交易法》(The Exchange Act)要求在我们的报告中披露的信息，并积累这些信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么良好，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本-收益关系。

根据《交易所法案》第13a-15(B)条的要求，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对截至本报告所述季度末我们的披露控制和程序的设计和运行的有效性进行了评估。基于上述，我们的首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序在合理的保证水平下是有效的。

2024年第二季度，我们对财务报告的内部控制没有发生对或合理可能对我们对财务报告的内部控制产生重大影响的变化。

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第二部分：其他信息

项目1.法律诉讼

有关我们的法律程序的信息，请参阅注18 本季度报告中的财务报表（表格10-Q）标题下“或有损失-诉讼、索赔和要求，补充了包括在附注17截至2023年12月31日止年度10-k表格年度报告中包含的财务报表，标题为“或有损失-诉讼、索赔和要求.”

第1A项。风险因素

我们的风险因素在截至2023年12月31日的年度10-k表格年度报告第一部分第1A项中讨论。

第二项股权证券的未经登记的销售和收益的使用

截至2024年6月30日的三个月内，我们没有出售任何未根据经修订的1933年证券法登记的股权证券，下文规定的除外。

2022年7月，我们的董事会批准授权回购高达12500万美元的普通股，并授权回购未偿债务证券，包括可转换和可交换债务。2023年5月，我们的董事会批准了回购高达7000万美元优先股的额外授权。这些授权没有到期日，也不要求我们有义务收购任何特定数量的股份或证券。截至2024年6月30日的三个月内，我们没有根据该计划回购任何普通股或优先股。截至2024年6月30日，当前授权中有101亿美元和7000万美元分别可用于回购我们的普通股和优先股股份，并且我们还继续被授权回购未偿债务证券。

下表包含截至2024年6月30日的三个月内我们购买或以其他方式收购的普通股股份的信息。

						购买或收购的股份总数						平均值 单价 已支付的股份						作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数						根据计划或计划可购买的股票的最大数量(或近似美元价值)
(In数千人，按份额数据除外）
2024年4月1日-2024年4月30日						—						$	—					—						$	—
2024年5月1日至2024年5月31日						—						$	—					—						$	—
2024年6月1日至2024年6月30日						—						$	—					—						$	—
总						—						$	—					—						$	101,265

项目3.高级证券违约

没有。

项目4.矿场安全披露(不适用)

项目5.其他信息

自2024年8月6日起，Redwood修改并重申了与Christopher J. Abate（Redwood首席执行官）、Dashiell I.罗宾逊（红杉校长）、布鲁克·E。Carillo（Redwood首席财务官）、Fred J. Matera（Redwood首席投资官）、Sasha G。Macomber（Redwood首席人力资源官）和Andrew P. Stone（Redwood执行副总裁、首席法律官兼秘书）。这些协议经过修订和重述，除其他外，包括更新或澄清某些定义条款、更新或澄清某些遣散相关条款、更新与某些限制性契约相关的条款，以及反映之前披露的适用于这些官员的补偿条款。

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六份修订和重述的就业协议的前面摘要通过参考修订和重述的就业协议的完整副本进行了限定，并且应结合其阅读，附件10.1、10.2、10.3、10.4、10.5和10.6随附在本季度报告10-Q表格，并通过引用纳入本文。

截至2024年6月30日的三个月内，公司无董事或“高级官员”（定义见17 CFR § 240.16a-1（f）） 通过 或 已终止 “规则10 b5 -1交易安排”或“非规则10 b5 -1交易安排”，每个术语均在法规S-k第408（a）项中定义，但下文规定的除外。

在……上面2024年5月10日, 安德鲁·P·斯通，红杉的 常务副首席法务官兼秘书总裁 通过 规则10 b5 -1之间出售的交易安排 13,500 和 14,000 2024年12月23日的股票。将出售的实际股份数量基于适用于2024年12月交付的先前授予的相关递延股票单位的股份的预扣税率，并将根据计划中规定的公式计算。该计划旨在满足规则10 b5 -1（c）的肯定辩护。

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项目6.展品

展品 数						展品
3.1						1994年7月6日生效的注册人修订和重述章程(参考2008年8月6日提交的注册人季度报告表格10-Q，附件3.1)
3.1.1						注册人补充条款，1994年8月10日生效(引用注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.1)
3.1.2						注册人补充条款，1995年8月11日生效(引用注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.2)
3.1.3						注册人补充条款，1996年8月9日生效(参考注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.3)
3.1.4						注册人修订证明书，1998年6月30日生效(参考注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.4)
3.1.5						注册人补充条款，2003年4月7日生效(参考注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.5)
3.1.6						注册人修订章程，2008年6月12日生效(参照注册人于2008年8月6日提交的表格10-Q季度报告，附件3.1.6)
3.1.7						2009年5月19日生效的注册人修订细则(参照注册人于2009年5月21日提交的表格8-K的现行报告，附件3.1)
3.1.8						注册人修正条款，2011年5月24日生效(参照注册人于2011年5月20日提交的表格8-K的现行报告，附件3.1)
3.1.9						注册人修正条款，2012年5月18日生效(引用注册人于2012年5月21日提交的表格8-K的现行报告，附件3.1)
3.1.10						注册人修正条款，2013年5月16日生效(引用注册人于2013年5月21日提交的表格8-K的现行报告，附件3.1)
3.1.11						注册人修正章程，2019年5月16日生效(合并时参考注册人于2019年5月17日提交的表格8-K的现行报告，附件3.1)
3.1.12						注册人修订章程，2020年6月15日生效(参照注册人于2020年6月15日提交的现行8-K表格报告，附件3.1)
3.1.13						注册人补充条款，2023年1月13日生效(引用注册人表格8-A，附件3.2，于2023年1月13日提交)(第001-13759号)
3.2						2022年11月2日通过的《注册人附例》的修订和重述(参照2023年3月1日提交的注册人年度报告表格10-K，附件3.2)
4.1						2029年到期的9.00%优先票据表格（作为第五补充契约的附件A，参考2024年6月18日提交的注册人表格8-A，附件4.4合并）
4.2						第五份补充契约，日期为2024年6月18日，Redwood Trust，Inc.和Wilmington Trust，全国协会，作为受托人（通过引用2024年6月18日提交的注册人表格8-A，附件4.4合并）
10.1*						克里斯托弗·J·阿巴特和登记人之间于2024年8月6日签署的第九份修订和重新签署的就业协议(随函提交)
10.2*						Dashiell I.Robinson和登记人之间的第七份修订和重新签署的就业协议，日期为2024年8月6日(兹提交)
10.3*						布鲁克·E·卡里洛和登记人之间于2024年8月6日签署的第四份经修订和重新签署的就业协议(兹提交)
10.4*						第三次修订和重新签署的就业协议，日期为2024年8月6日，由弗雷德·J·马特拉和登记人之间签署(兹提交)
10.5*						第四次修订和重新签署的就业协议，日期为2024年8月6日，由Sasha G.Macomber和登记人之间签署(随函提交)
10.6*						安德鲁·P·斯通和登记人之间的第九份修订和重新签署的就业协议，日期为2024年8月6日(兹提交)
10.7*						2002R艾德伍德树科技大学，Inc.经修订的员工购股计划至5月2日1, 2024(引用注册人于2024年5月24日提交的表格8-k，附件10.1的最新报告)
31.1						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条对首席执行官的认证
31.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第302条核证首席财务官
32.1						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条对首席执行官的认证
32.2						根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条认证首席财务官

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展品 数						展品
101						根据S-t法规第405条，公司截至2024年6月30日期间的10-Q表格季度报告中的以下财务信息已归档在内联MBE格式的交互式数据文件中：   (i)2024年6月30日和2023年12月31日合并资产负债表; (ii)截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的合并利润表; (iii)截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月的合并全面收益表; (iv)截至2024年和2023年6月30日的三个月和六个月合并股东权益变动表; (v)截至2024年6月30日和2023年6月30日止六个月的合并现金流量表;和 (vi)合并财务报表附注。
104						封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

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* 表示包含管理合同或补偿计划或安排的展品。

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签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

 

						红木信托公司。
日期：			2024年8月7日			作者：			/s/克里斯托弗·J·阿巴特
									克里斯托弗·J·阿巴特
									首席执行官
									(首席行政主任)
日期：			2024年8月7日			作者：			/s/布鲁克E. Carillo
									布鲁克·E·卡里洛
									首席财务官
									(首席财务会计官)

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