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简介
应当阅读本《管理层讨论与分析》（“本MD&A”）以及机构架构控股有限公司（“本公司”或“Organigram”）2024年6月30日止的三个月和九个月的未经审计的简明合并中期财务报表（“中期财务报表”）和截止至2023年9月30日的13个月经审计的年度合并财务报表（“年度财务报表”和中期财务报表一起，下称“基本报表”），包括相应的附注。

为了更好地与其他公共公司和日历季度的财务报表报告要求相一致，公司董事会批准将公司财政年度结束时间从8月31日改为9月30日。在这份MD&A中，“2023财年”指的是从2022年9月1日至2023年9月30日的13个月期间。2024财年始于2023年10月1日，持续至2024年9月30日。由于年终变更，本报告期所呈现的财务信息是截至2024年6月30日的三个月和九个月，而比较期是截至2023年5月31日的三个月和九个月（“2023财年第三季度”）。

本管理讨论与分析文件的财务数据基于公司的中期财务报表，并按照国际会计准则（"IAS"）34编制，除非另有规定。 中期财务报告 本管理讨论与分析文件中的所有财务信息均用加元（"$"）表示，除了股份和每股计算、参考的百万美元和十亿美元、每克（"g"）或每千克（"kg"）的干鲜花和每毫升（"mL"）或升（"L"）的大麻提取物计算。

本报告将包含适用证券法中的前瞻性信息，并包括使用非IFRS度量方法（如此处所定义）。请参见本报告中包含的“关于前瞻性信息的警示声明”和“关于某些非IFRS度量方法的警示声明”。

此MD&A中的财务信息还包含某些财务和运营绩效指标，这些指标未在国际财务报告准则（"IFRS"）下使用和定义，也没有任何标准意义，但是管理层用于评估公司的财务和运营绩效。这些绩效指标包括但不限于以下内容：

•调整后的毛利率; 和
•调整后的利润，包括利息、税金、折旧和摊销（“调整后的 EBITDA”） 。

公司认为这些非IFRS措施除了按照IFRS准则制定的传统措施之外，使投资者能够以与公司管理层相似的方式评估公司的运营业绩、潜在表现和前景。非IFRS措施在它们出现的章节中定义。调整后的毛利率和调整后的EBITDA在本MD&A的《财务结果和运营评论》一节中与IFRS协调。

由于计算这些非IFRS度量标准没有标准化方法，因此公司的方法可能与他人所用的方法不同，使用这些度量标准可能不具有直接可比性。因此，这些非IFRS度量标准旨在提供额外信息，不应孤立或作为根据IFRS编制的绩效度量的替代品。请参阅MD&A中包含的“关于某些非IFRS措施的警示性声明”。

本MD&A包含有关我们的行业板块和我们所在市场的信息，包括我们的市场地位和市场份额，该信息基于独立第三方来源的信息。虽然我们认为这些来源通常可靠，但市场和行业数据本质上是不精确的，因为受原始数据可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性以及任何统计调查或数据收集过程中固有的其他限制和不确定性的影响。我们没有独立核实此处包含的任何第三方信息。

公司的全资主营子公司Organigram Inc.（简称Organigram）是一家根据《大麻法案》（加拿大）和《大麻条例》（加拿大）（共同称为“大麻法案”）持有许可证生产大麻和大麻衍生产品（“持牌生产商”或“LP”），并受到加拿大卫生部的监管。

公司总部位于安省多伦多市金街西145号1400单元，注册办事处位于新不伦瑞克省蒙克顿市英格利斯街35号，公司普通股票（“Common Shares”）在纳斯达克全球精选市场（“NASDAQ”）和多伦多证券交易所（“TSX”）上均以逐笔明细“OGI”上市。如有任何有关公司的查询，请通过电子邮件发送至investors@organigram.ca。

关于公司的其他信息，包括公司最近的年度信息表格（“AIF”），可在加拿大证券监管机构的电子文件分析系统下的公司发行人概要中查看。
管理层讨论与分析 | 2024年6月30日和2023年5月31日结束的三个月及九个月

公司的报告和其他信息可在加拿大证券登记局的网站www.sedarplus.ca上查询。公司向美国证券交易所（“SEC”）提交或提供的报告和其他信息可在美国证券交易所的电子数据采集、分析和检索系统（“EDGAR”）www.sec.gov上查询。

关于前瞻性信息的警告声明
本文部分资料包含或纳入构成适用证券法例(“前瞻性资讯”) 的评论。一般来说，可通过使用“展望”、“目标”、“可能”、“将”、“可能”、“会”、“预计”、“打算”、“估计”、“预测”、“相信”、“计划”、“持续”、“预算”、“时间表”或“预测”或类似表达提示将来结果或事件的前瞻性术语来识别前瞻性资讯。它们包括但不限于：关于未来事件或情况的期望、预测或其他表述，公司的目标、目标、策略、信仰、意图、计划、估计、投影和观点，包括关于公司计划和目标、顾客、供应商、合作伙伴、分销商、竞争对手或监管当局的行动的估计或预测以及关于公司未来经济表现的声明。这些声明不是历史事实，而是代表管理层对未来事件的信仰，其中许多因其本质而言是具有不确定性并超出管理层控制范围的。本“管理层讨论与分析”文件的前瞻性资讯基于公司对未来事件的当前预期。

本报告中包含某些前瞻性信息，包括但不限于以下内容：

•蒙克顿校园（定义如下），温尼伯工厂（定义如下）和拉克苏珀利耶工厂（定义如下）的许可和生产能力以及时间;
•关于生产能力、设施规模、THC（如下文所定义）含量、成本和产量的期望；
•对于与英美烟草全资子公司的合作及投资交易的前景，我们抱有期望。
•预计公司主要运营子公司Organigram Inc.将成为2023年10月合并后的实体，合并方为Organigram Inc.、The Edibles and Infusions Corporation（“EIC”）和Laurentian Organic Inc.（“Laurentian”）;
•反倾销调查（在此定义）结果是关于加拿大大麻股出口至以色列的最终结果；
•关于大麻股及其相关产品需求、未来机遇和销售预期，包括医疗和娱乐用大麻产品的相对比例，以及娱乐用大麻产品内部的相对比例；
•大麻股的合法格式、大麻素含量和功效方面相关的法律法规变化，包括相关的监管、时间安排和实施以及我们未来的产品格式；, 包括与此相关的监管法规、时间安排和实施，以及我们未来的产品格式；
•关于大麻股品牌产品的时间、发布、产品特点、组成和消费需求的期望;
•关于公司开发现有及未来的雾化硬件的能力，以及公司进入和扩大大麻雾化产品市场份额的能力的预期；
•公司能够建立和维护其知识产权（“IP”）权利的保护范围（如有）。
•战略投资和资本支出，以及预期的相关收益；
•计划中的Organigram与Phylos Bioscience Inc.（"Phylos"）之间的技术安排预计将允许Organigram随着时间的推移将部分花园转化为基于种子的栽培，并预计其种子生产将带来的益处；
•关于公司对周末控股公司（“WHC”）、绿色储罐技术股份有限公司（“Greentank”）的母公司、Steady State LLC（d/b/a Open Book Extracts）（“OBX”）和Sanity Group GmbH（“Sanity Group”）的投资预期；
•对于欧盟GMP认证（如本文所定义），包括安排认证审核的时间、成功完成审核的时间以及如获得认证的时间的预期；
•对解决诉讼和其他法律事务的期望；
•当前行业板块的一般持续情况，或者在适当情况下，假定的行业条件；
•国内外大麻股市场、次生类大麻成分和环保母基等方面的法规、规定、指南和政策的变更及其解释；
•大麻股及其衍生产品的价格；
•对新基因技术的可获得性、引入以及种子和植物的一致性、质量及特性产生的期望；
•公司现金流和财务表现对第三方，包括其供应商的影响；
•普通股价格波动和普通股市场;
•公司业务在政府监管制度和税法下的处理，包括加拿大2001年消费税法及其下的公司许可证续期及其获得出口许可证的能力。 2001年消费税法（加拿大）以及该法案下公司许可证的续期和公司从时至时能否获得出口许可证；
经营讨论与分析 | 结束于2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月。 2

•公司业务在国际监管体系下的处理及其对公司国际销售的影响；
•关于以色列和哈马斯之间战争影响物资供应、待收账款和以色列产品市场需求的期望；
•公司的增长策略、未来增长目标和此类增长结果的预测；
•关于资本和流动性的访问期望、完成Follow-on BAt投资的未偿余额、公司从时间到时间为资助经营活动和增长而获得公开市场资金的能力；
•公司能否继续满足tsx和纳斯达克的最低上市要求以及为保持上市所需采取的任何行动的影响；
•关于公司财务状况，未来流动性和其他财务业绩的预期
•Comp公司的从运营和融资活动中产生现金流的能力；任何公司从运营和融资活动中产生现金流的能力；
•包括公司维持或增加市场份额的能力在内的行业板块的竞争状况；
•对于公司从运营效率和自动化方面采取措施实现成本节约的能力的预期；
•有关资本支出及其时间的预期；和
•预测公司在其2024财年（截至2024年9月30日）的业绩，包括营业收入、调整后毛利率、销售、总务及管理费用（"SG&A"）和调整后的息税折旧及摊销前利润（"Adjusted EBITDA"）.

为帮助读者了解本公司以及其业务、运营、风险、财务表现、财务状况以及截至某些日期和期间的现金流情况，本文提供了前瞻性信息，并介绍了管理层与未来有关的当前期望和计划，读者应当注意这些陈述可能不适合其他用途。此外，本管理层讨论与分析部分可能包含第三方行业来源所述的前瞻性信息。不应过度依赖前瞻性信息，因为无法保证其基于的计划、意图或期望将会发生。前瞻性信息不保证未来业绩，并涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与前瞻性信息中预期的不同。由于其性质，前瞻性信息涉及众多假设、已知和未知的风险与不确定性，既有一般性的，也有具体性的，这些因素有可能导致预期、预测、预报、预测和结论不发生或证明不准确，可能假设不正确，可能无法实现目标、战略目标和优先事项。本文提供前瞻性信息旨在帮助读者了解本公司以及其业务、运营、风险、财务表现、财务状况以及截至某些日期和期间的现金流情况，并介绍了管理层与未来有关的当前期望和计划，读者应当注意这些陈述可能不适合其他用途。此外，此管理层讨论与分析可能包含第三方行业来源所述的前瞻性信息。不应过度依赖前瞻性信息，因为无法保证基于其上的计划、意图或期望将会发生。前瞻性信息不保证未来业绩，并涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与预期的不同。由于其性质，前瞻性信息涉及众多假设、已知和未知的风险与不确定性，既有一般性的，也有具体性的，这些因素有可能导致预期、预测、预报、预测和结论不发生或证明不准确，可能假设不正确，可能无法实现目标、战略目标和优先事项。这些和其他因素可能导致实际结果或事件与预期的不同。

导致实际结果与前瞻信息不符的因素包括但不限于：财务风险；网络安全风险；依赖高级管理人员和其他关键人员，公司董事会、顾问和顾问；保险的可用性和充分性，包括董事和官员以及其他形式的保险的持续可用性和充分性等。以及在法律适用范围内并按照当前预期的时间表和预期的规模种植大麻的公司及其子公司；行业竞争；全球事件，包括由于流行病或流行病引起的更加加剧的经济和行业不确定性，以及相关政府行动，包括有关对生产、运营、信息披露控制和程序或内部控制的影响的披露和供应商，有保证的风险，设施和技术风险。政府法律、法规或政策的变化，包括环境或税收等方面或其执行的变化，农业风险；能否保持任何需要的许可证或证书；供应风险；产品风险；建设延误或推迟；包装和运输物流；通胀风险，预计加拿大和国际医疗和成年人使用娱乐性大麻的用户数量；继续向现有和潜在的国际司法管辖区和客户进行运输的可能性；将立法合法化大麻的时间框架国际；公司、其子公司和其投资者能否在适用范围内获得和/或维持其作为许可生产商或其他适用许可证持有者的地位等。
管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月份报告3

大麻股和相关产品的需求将按管理层预期发生改变。所有前瞻性信息均截至此《管理层讨论和分析》发布之日提供。

公司不保证更新任何此类前瞻性信息，除非法律要求或新信息或未来事件等因素。

公司业务的假设、风险和不确定性的附加信息以及基于前瞻性信息中所含的信息的重要因素或假设在公司的披露材料中提供，包括本 MD&A 中的“风险因素”和公司当前的 AIF 中的“风险因素”，已向加拿大证券监管机构提交并可在 SEDAR+ 的公司发行人资料档案下的 WWW.SEDARPLUS.CA 上获取，并已提交或提供给 SEC 并可在 WWW.SEC.GOV 上获取。本 MD&A 中的所有前瞻性信息都受到这些警示性声明的限制。

关于某些非IFRS指标的警示声明
本 MD&A 包含某些未在 IFRS 下被认可或定义的财务和操作绩效衡量指标（“非 IFRS 指标”）。由于没有标准化计算这些非 IFRS 指标的方法，该公司的方法可能与其他公司所使用的方法不同，因此这些数据可能与其他大麻和大麻公司提供的类似数据不可比较。有关这些指标及相关财务信息解释，请参阅下面的讨论和根据 IFRS 编制的基本报表。

公司认为这些非IFRS因子是运营绩效的有用指标，特别是被管理层用于评估公司的财务和运营绩效。这些非IFRS因子包括但不限于以下内容：

•调整后的毛利率通过减去销售成本来计算, 在考虑以下因素之前: (i) 生物资产公允价值变动未实现损益; (ii) 实现的公允价值和其他库存费用; (iii) 库存和生物资产的减值准备（拨回）; (iv) 净可变现价值的准备。 调整后的毛利率百分比通过将调整后的毛利率与净营业收入相除来计算。 调整后的毛利率在本“财务业绩和经营回顾”部分回溯到最直接可比的IFRS财务指标。

管理层认为这些措施提供了有用的信息，用于评估我们运营的盈利能力，因为它们代表了从运营中产生的归一化毛利率，并排除了IFRS所要求的库存和生物资产上的非现金公允价值调整的影响。与IFRS计算的调整后毛利率最直接可比的指标是在公允价值调整之前的毛利率。

•调整后的EBITDA按净收入（净亏损）计算，不包括：融资成本（投资收入的净额）；所得税费用（收回）；折旧，摊销，逆转或减值，由于减值减值引起的固定资产折旧回算 正常化;（根据现金流量表中的按丢弃的财产，厂房和设备记录）；股票报酬（根据现金流量表）；损失（获利）的分摊（根据有关联的投资）和贷款应收账款减值损失（恢复）；待定的补偿变动；债务衍生品和其他金融资产的公允价值变动；与研究和开发活动有关的支出（扣除折旧）；生物资产公允价值变化的未实现收益；实现的公允价值的库存和其他库存收费；与库存和生物资产相关的准备（收回）和净实现价值调整；政府补贴，保险赔偿和其他非营业性支出（收入）；法律准备（收回）；来自收购的增量公允价值组成的库存出售收入；ERP实施费用；交易成本；股份发行费用；以及预计Canndoc（如本定义）信用损失的拨备。 调整后的EBITDA在本MD＆A的“财务结果和经营评述”部分与最直观的IFRS财务指标进行了调和。

在2024财年第二季度， 管理层更改了调整后的EBITDA计算方式，并相应地调整了之前的季度以包括预期信用损失准备。

调整后的EBITDA意在提供公司经营现金流的代理，并衍生出公司未来的财务表现预期，不包括与当前营业结果不相关的调整项目。按照IFRS计算的最直接可比较的指标为净利润（损失）。

应将非IFRS指标与按照IFRS准则编制的其他数据一起考虑，以便投资者能够类似于公司的评估公司的营运成果、基本表现和前景。
管理层讨论和分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

因此，这些非IFRS度量衡旨在提供额外信息，不应单独或作为按照IFRS编制的绩效指标的替代品。

公司概况
公司业务性质

该公司被授权在大麻法案和省级和地方大麻法规的规定下，在成年人娱乐用途大麻管制计划中种植大麻、制造衍生大麻产品、向持牌零售商和批发商分销大麻和衍生大麻产品。该公司还被授权为医疗用途分销大麻和衍生大麻产品。

公司在三个工厂进行其运营。公司主要种植和成品制造设施位于新不伦瑞克省蒙克顿（“蒙克顿校园”），每年的产量约为85,000公斤， Moncton校园的总产能将继续波动，因为公司进一步完善其种植方法和房间利用率。 公司主要的食品加工设施位于曼尼托巴温尼伯（“温尼伯设施”）。 公司在魁北克省拉克苏珀里尔（“Lac-Supérieur设施”）的第三个工厂拥有额外的大麻种植和生产产能。Lac-Supérieur设施的重点是种植手工艺花卉和制作大麻膏。Lac-Supérieur设施使公司在重要的魁北克市场上拥有一席之地，并且有助于公司的高端产品组合。

公司与领先的多类别消费业务企业BAt建立了产品开发合作伙伴关系（“PDC”），并建立了一个“卓越中心”（“CoE”）专注于大麻股的下一代产品，涵盖多种大麻素和产品格式的区间。CoE位于蒙克顿校区，持有进行大麻研发活动所需的加拿大卫生部许可证。

策略
Organigram的策略是利用其广泛的品牌和产品组合以及创新文化来增加市场份额，推动盈利能力并成为行业板块内的领导者，为股东创造长期价值。

公司策略的支柱是:
1.创新；
2.消费者关注；
3.效率；和
4.市场拓展。

1. 创新
满足快速发展且消费者偏好不断变化的行业板块需求需要创新和打造市场上受欢迎的具有长期竞争优势的突破性产品。 本公司致力于保持创新文化，并已经推出各种独特的产品，迅速占据市场份额，具体如下：

•切碎： 加拿大第一个混合处理制成的面粉产品，创造个性化的口味。
•Monjour健康软糖： 一种以大包装形式提供多种口味的以大麻二酚（CBD）为重点的健康品牌；
•SHRED X Rip-Strip哈希： 一种植物单宁加入的大麻股，带有10个预切割的带状物，以2克的格式提供，是加拿大大麻行业板块中的首款。
•SHRED X 重磅款： SHRED X 重磅款是Organigram的首款超高THC注入预滚纸，注入了钻石、蒸馏物和植物萜烯，THC含量超过40%。
•THCV软糖： 以Organigram的SHRED品牌推出，是加拿大市场上首个全花衍生的四氢大麻酚（“THCV”）产品。THCV提供给消费者与THC不同的体验；
•SHRED Dartz和Holy Mountain Holy Smokes管式预卷烟： 这些预卷烟采用消费者熟悉和人性化的形式，在一个时尚低调的包装中交付；
•SHRED THCV 磨碎的花粉： 在加拿大市场上首推高效THCV磨碎花全品。; 和
•SHRED 彩虹盎司。Dartz: 一盒包含7种不同口味的预卷烟，每包共70支。

2. 消费者焦点
该公司通过其广泛的产品组合来满足成年大麻消费者日益变化的需求，提供最受欢迎的产品类别和价位的产品。基于持续的消费者研究，产品组合经常进行更新。
经营讨论和分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月... 5

使用不同的花品种，新的包装形式和新的产品推出进行更新。公司与消费者的合作关系也体现在其市场第三的地位上。1 截至2024财年第三季度末，产品类别领先地位:
•切碎： 该品牌已经进入了多个类别，截至2024财年Q2末，年度零售销售额已超过2亿美元。2;
•哈希值： 自收购拉克苏佩里厂以来，公司已将特伯朗哈希产品在全国范围内推广，并增加了新的SKU和创新的Rip-Strip Hash产品。截至2024年6月30日，公司在哈希类别中占据了第一市场地位;
•神圣山： 价值板块的提供包括独特的花品种、卡仕达、卷烟和管式预卷烟；以及
•SHRED'ems软糖和Monjour软糖: 在加拿大畅销的软糖类产品中，截至2024财年第三季度结束，Organigram在软糖市场中位列第三。 Monjour是最畅销的仅含CBD的软糖。1.

除了第三方和直接消费者研究，公司通过积极的社交媒体存在保持与消费者的密切联系。

3. 效率
公司自成立以来，一直致力于成为高效的运营商-5g。

蒙克顿校区采用三层种植技术以最大化场地。同时还应用专有的信息科技来跟踪大麻生产和收获的各个环节。此外，在收获后的自动化生产过程中采用了高速袋装机、预卷机和自动印花税机。

温尼伯制造厂高度自动化，可以高效处理小批量的手工糕点制造和大规模的营养保健品级别制造。温尼伯制造厂使公司能够以有吸引力的价格点生产各种高质量的可食用产品。

Lac-Supérieur设施是一个种植和衍生产品加工设施。公司投资于Lac-Supérieur设施，以增加种植能力，加工和存储空间，并提供额外的自动化服务。

关键 Q3财政年度2024年的里程碑包括:
•收获了21,420公斤的花，比2023财年第三季度增长了15％；
•42％ 的收获品种的THC超过了26％，相比2024财年第二季度的25％增加了17个百分点；
•改用连续糖果生产线的在线活性计量罐，完成降低大麻素浪费的试验，预计将在2025财年实现有意义的节省；
•相对于2023财年第三季度，每株的产量增长了28％，相对于2024财年第二季度增长了12.8％；
•前三个基于种子的生产房间已成功收获，平均每株200克，THC含量为25.5％。另外四个房间已在7月份收获。到日历年底，Organigram期望达到约30％的种子生产目标。该公司预计在剩余的财政2025年中从种子中平均生产20-30％，同时优化其生产时间表和业务要求。
•通过将2个预种房间改造成花房，将预种阶段缩短了7天，从而提高了耕作能力约2％（每年约1,555公斤）。
•通过更换连续食品生产线的在线活性控制罐，完成了减少大麻废品的试验，预计可在2025财年实现实质性节省。

4.市场扩张
公司致力于通过多样化产品，扩大地理覆盖面来扩展市场。这种策略预计将通过战略性投资和收购以及国际扩张评估来实现。市场扩展的例子包括:
•（一）EIC的战略收购增加了一座面积为51,000平方英尺、专为大麻股食品制造而设计的高度自动化工厂；（二）Laurentian则增加了Organigram产品组合中的手工种植和提取膏，并增加了公司在魁北克的市场份额；
•将大麻股运往德国、澳洲和英国（“英国”）；并且
•通过战略性的跟投和创建针对国际投资机会的“木星”投资池，对OBX和Sanity Group进行初步投资。
1 截至2024年6月30日-多个来源（Hifyre，Weedcrawler，OCS批发销售和电子商务订单发货数据，省委数据和内部销售数据）
2 截至2024年3月31日 - 多个来源（Hifyre、Weedcrawler、OCS批发销售和电子商务订单发货数据、省级委员会数据和内部销售数据）
管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月及九个月的报告6

关键季度财务和运营结果
2024年Q3
2023年第三季度
变化%变化
财务结果
营业收入$41,060 $32,785 $8,275 25 %
销售成本$27,173 $32,289 $(5,116)(16)%
扣除公允价值调整前的毛利
$13,887 $496 $13,391 2700 %
扣除公允价值调整前的毛利率%(1)
34 %2 %32 %
营业费用
$19,056 $214,940 $(195,884)(91)%
其他（收入）费用
$(7,866)$(4,884)$2,982 61 %
调整后的EBITDA(2)
$3,465 $(2,914)$6,379 无量纲
净利润（损失）
$2,818 $(213,451)$216,269 101 %
经营活动使用的净现金流量
$(3,730)$(5,515)$(1,785)(32)%
调整后的毛利率(2)
$14,586 $6,074 $8,512 140 %
调整后毛利率%(2)
36 %19 %17 %
运营结果
收割的干花重量（公斤）
21,420 18,604 2,816 15 %
出售的干花重量（公斤）18,785 13,962 4,823 35 %

注意1： 毛利率等于基本报表中净收入前公允价值调整前的毛利率。
注意事项2：调整后的EBITDA、调整后的毛利率和调整后的毛利率百分比均为非IFRS度量方法。请参阅本MD&A中的“有关某些非IFRS度量方法的警示性声明”和“财务业绩及业务回顾”。

营业收入
2024财年第三季度，公司的净营业收入为41060美元。其中，成人娱乐大麻公司销售所得的营收为36467美元（占89%），国际市场销售所得的营收为2366美元（占6%），医疗市场销售所得的营收为325美元（占1%），其他营收为1902美元（占5%）。2024财年第三季度净营收增加了25%，即8275美元，从2023财年第三季度的32785美元净营收中增加了7265美元，主要是由于成人娱乐大麻股收入增加了7265美元。

在季度内，所有板块的花产品在娱乐市场上的销售额占总净收入的58%。娱乐用花的平均净售价（"ASP"）在2024财年第三季度降至每克1.50美元，而在2023财年第三季度为每克1.67美元。这次下跌反映出成年人使用娱乐市场的历史定价压缩，因为公司和加拿大大麻行业均在适应消费者和更加专注于价值产品组合的产品组合。与2024财年第二季度ASP为每克1.51美元相比，2024财年第三季度娱乐用花的压缩价格呈现出平稳趋势。售价容易波动，公司致力于在客户偏好发生变化时不断改进产品组合。

第三财季花卉销售成交量达到18785公斤，比去年同期13962公斤增长35％，主要是由于公司的大型低价产品取得成功以及注入预卷烟销售量大幅增加的结果。

销售成本
2024年6月30日结束的三个月的销售成本降至27173美元，而2023财年第三季度为32289美元，主要由于每单位销售成本降低和2024财年第三季度库存准备金降低。2024财年第三季度的销售成本中包括699美元的库存准备金，用于无法销售的存货。上一个财年同期的库存准备金调整金额为5578美元。

公允价值调整前的毛利率和调整后的毛利率
截至2024年6月30日三个月结束时，公司在没进行公允价值调整前实现了毛利率13887美元，或34%的净收入，相较于去年同期的496美元或2%的净收入而言，该毛利率提高了。这种增长主要是由于每个销售单位的销售成本更低、规模更大、业务更高效，以及减少了库存拨备和净可实现价值调整。

调整后的毛利率3 截至2024年6月30日三个月结束时，营业收入为14586美元，或36%的净收入比例，相比之下
3 调整后的毛利率是非IFRS财务指标。请参阅本MD&A的“引言”部分中关于非IFRS财务指标的警示性声明以及在本MD&A的“财务结果和经营回顾”部分中关于“调整后的EBITDA”的讨论和与IFRS指标的对比。
管理层讨论和分析| 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月报告 7

与去年同期相比，上一季度销售额增长了19%，达到6074美元。这主要是因为当期的整体销售量较大，单位销售成本较低。

营业费用
2024年Q3
2023年第三季度
变化%变化
普通和管理$9,700 $14,483 $(4,783)(33)%
销售及营销费用5,097 4,550 547 12 %
研发支出2,460 3,463 (1,003)(29)%
股权酬金1,799 1,202 597 50 %
无形资产和商誉减值— 37,905 (37,905)(100)%
固定资产减值— 153,337 (153,337)(100)%
营业费用总计$19,056 $214,940 $(195,884)(91)%

总务和行政
9700美元的一般行政费用较上一年同期的14483美元有所下降，主要是由于技术成本包括新企业资源计划系统的实施费用降低，以及保险费、专业费、折旧和摊销减少。

销售和市场营销
营业收入为5097美元的销售和市场费用，较去年同期的4550美元增加。费用增加是由于公司继续投资于开发其成人娱乐市场的份额所致。这些费用包括广告和促销、销售人员、教育材料以及交易投资。这些费用占净营业收入的比例从去年同期的14%降至13%。

研究和开发
与BAt的产品开发合作协议（“PDC协议”）及其他产品创新项目相比，本季度的研发费用为2,460美元，较上一年同期的3,463美元有所降低，这是由于活动量较少所致。

股权基础补偿
由于在本财年上半年为挽留公司人才而授予雇员股权奖励，导致基于股份的补偿费用由1,202美元增加至1,799美元，较上年同期有所增加。

其他（收入）/支出
2024年Q3
2023年第三季度
变化%变化
融资成本$52 $64 $(12)(19)%
投资收益
(1,231)(967)264 27 %
与联营企业投资有关的份额损失
122 287 (165)(57)%
处置固定资产的收益(707)(54)653 1,209 %
应计可变对价公允价值变动— (2,892)(2,892)(100)%
分配给衍生金融负债的股份发行费用668 — 668 100 %
金融负债和其他金融资产公允价值变动(6,909)(1,322)5,587 423 %
其他非经营收入139 — 139 100 %
其他总（收入）/支出$(7,866)$(4,884)$2,982 61 %

投资收益
由于当前期间的现金余额较上年同期较高，因此1,231美元的投资收益比去年同期的967美元增加。

处置资产、土地和设备带来的收益
由于一项租赁协议的提前终止导致公司取消相应的资产和负债，因此，固定资产处置收益从去年同期的54美元增至707美元，当前期间的收益为416美元。

分享发行成本
2024年4月2日， 公司以每个单位3.23美元的价格出售了8,901,000个单位(每个单位即"单位")，包括1,161,000个单位是根据承销商行使超额认购权而售出的，尽管该公司的募集总额达到了2,880万美元。
管理层讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月份 8

配股选择权。每个单位包括一股公司的普通股和半个认股权证。每个认股权证可以在发行结束后四年内行使，以3.65美元的行使价格购买一股认股权证股份，根据某些事件进行调整。 如注9所述，7,798美元的总收益被分配到衍生工具负债，剩余的20,953美元（代表分配给普通股的价值）被记入股本。 股票发行费用为2,464美元，包括支付给配售代理商1,366美元的现金佣金，并与发行直接相关的申报，法律和其他专业费用。 其中，668美元的股票发行费用被分配给衍生工具负债，并在本期综合收益（损失）的合并利润和损益表中被列支。 有关详细信息，请参阅中期财务报表注9(iv)。

衍生负债和其他金融资产的变化
截至2024财年第三季度，衍生责任和其他金融资产公允价值变动是$6909，与2023财年第三季度的$1322相比，公允价值变动增加主要是由注资跟投和发行权证产生的$7442和$2546的公允价值增益。此外，2014财年第三季度，公司还因授予BAt的增资权（“增资权”）而记录了$2249的公允价值损失。增资权根据2024年1月23日修订和重签的投资者权利协议（“修订IRA”）授予BAt，并重签了2021年3月10日BAt和公司之间的原始投资者权利协议（“原始IRA”）。此外，在2024财年第三季度中，公司还记录了与Phylos提供的担保可转换贷款（“担保可转换贷款”）拟议公允价值变动有关的公允价值损失，请参见本MD&A的“公允价值衡量”部分了解更多详细信息。 关于向BAt投资的后续注资和根据认购发行的权证，导致衍生责任减少的关系，公允价值变动增加，分别为$7442和$2546。这种增加部分被$2249的衍生责任的公允价值损失抵消。 根据2024年1月23日修订和重签的投资者权利协议（“修订IRA”），公司因授予BAt增资权（“增资权”）而记录了$2249的公允价值损失。该修订IRA修改并重签了2021年3月10日BAt和公司之间的原始投资者权利协议（“原始IRA”）。 $637 估计公允价值发生变化的资产 向Phylos提供的担保可转换贷款（“担保可转换贷款”）. 请参见本MD&A的“公允价值衡量”部分了解更多详细信息。 请参见本MD&A的“公允价值衡量”部分了解更多详细信息。

调整后的EBITDA
调整后的EBITDA4 截至2024财年第3季度，净花卉收入增加，调整后毛利率上升，从而使得调整后的净收益增加了6,379美元，相较于2023财年第3季度亏损了2,914美元。5有关调整后的税息折旧及摊销前利润（EBITDA）和净利润的详细信息，请参阅本 MD&A 的“财务结果与经营回顾”部分的调整后 EBITDA 至净利润的调节表。

净利润（损失）
2024财年第三季度净利润为2,818美元，而2023财年第三季度净损失为213,451美元。净利润增长主要归因于调整毛利率提高， 以及衍生金融负债的公允价值增值所致。5 和高的金融工具负债公允价值收益。

2024年6月30日及后季度的重要进展
2024年4月， 以下 在加拿大卫生部发出最终决定将公司的爱迪生产品重新分类为“食用大麻”而不是“大麻提取物”后，该公司与卫生部合作确定了在2024年4月底之前通过省级分销商销售剩余库存的时间。

2024年4月Organigram于2024年3月27日首次公告的发行成功收盘，总收入为2880万美元。公司出售了8,901,000个单位，每个单位售价为3.23美元，其中包括根据承销商完全行使超额配售选择权出售的1,161,000个单位。每个单位由公司的一个普通股（“普通股”）和半个普通股购买权（每个完整的普通股购买权称为“认股权证”）组成（合称“单位”）。每个认股权证可以在发行日后四年内按照3.65美元的行权价格行使购买一个普通股（“认股股份”），但在某些事件发生时需要进行调整。ATb Securities Inc.和A.G.P. Canada Investments ULC担任本次发行的承销商。

2024年4月份，公司宣布其在《商业周刊》2024版的“女性领导在这里”名单中因性别多样性而获得认可。公司50%的高管领导团队，包括其首席执行官（“CEO”），都是女性。Women Lead Here基准是在2020年建立的，并采用专有的研究方法，提供了最具性别多样性的执行层中加拿大最大的公司的概述。排名的公司在执行层性别平衡方面取得了明显的组织进展。 公司宣布其在《商业周刊》2024版的“女性领导在这里”名单中因性别多样性而获得认可。公司50%的高管领导团队，包括其首席执行官（“CEO”），都是女性。Women Lead Here基准是在2020年建立的，并采用专有的研究方法，提供了最具性别多样性的执行层中加拿大最大的公司的概述。排名的公司在执行层性别平衡方面取得了明显的组织进展。

2024年5月，该公司与英国艾维达医疗签订了为期三年的供货协议。根据协议条款，公司预计在三年内向英国艾维达医疗供应1700公斤高质量的室内种植的干大麻花。

2024年6月，2,566,566个未行使的B2类单位全部行使，自动转换为B类单位，所有股东都有权以其面值购买一股B类普通股。在截至2024年6月30日的三个月内， 该公司 宣布其首次重大战略投资，旨在扩大其在欧洲大麻股市场的影响力。公司将利用其Jupiter战略投资池的收益，通过购买现有的Sanity Group基金股权，同意收购总部位于柏林的大麻公司Sanity Group的少数股权。
4 调整后的税息折旧及摊销前收益是非IFRS测量值。请参见本MD&A中的“关于某些非IFRS测量值的注意事项”以及“调整后的税息折旧及摊销前收益”部分以及本MD&A的“财务业绩和经营回顾”部分中与IFRS测量值的对比。
5 调整后的毛利率是一项非IFRS措施。请参阅本MD&A中关于某些非IFRS措施的"警示声明"。
管理层讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日止三个和九个月的报告 9

公司将以一份无担保可转换票据的形式向Sanity Group提供1400万欧元（约2100万加元），其中250万欧元由股东提供，1150万欧元将用于向Sanity Group提供资金，以推动其发展。若满足一定条件，公司还可以提供300万欧元的第二期无担保可转换票据融资，以促使Sanity Group追求未来的机会。公司的投资还扩大了以前宣布的Organigram和Sanity Group之间的供应协议。在Organigram蒙克顿校区获得欧盟GMP认证之前，Sanity Group已承诺按照新协议的规定购买大量的干花。一旦Organigram在蒙克顿获得欧盟GMP认证，Sanity Group将把其年度采购承诺从Organigram转移到其花卉产品的整体销售额的一部分。此外，根据条款和条件，新的商业协议还规定了Organigram在德国市场推出其行业领先品牌、产品和知识产权的渠道。

2024年6月，Organigram提交了更换审计师通知，披露公司前审计师KPMG LLP将不再有资格连任，并随后批准PKF O'Connor Davies，LLP成为继任审计师，从2024年6月28日起生效。 Organigram提交了更换审计师通知，披露公司前审计师KPMG LLP将不再有资格连任，并随后批准PKF O'Connor Davies，LLP成为继任审计师，从2024年6月28日起生效。

2024年7月， Organigram通过向美国大麻遗传学公司和成品种子供应商Phylos的第三期部分投资100万美元加强了其自动开花和罕见大麻素组合（即罕见大麻素组合）的组合，最后一期的余额将在新扩大的最终里程碑完成后投资。Organigram已经成为高效THCV品种的种植领导者，预计将试点更高效的罕见大麻素，如大麻酸（"CBG"），大麻酮（"CBC"）和大麻二氢酮（"CBDV"）。作为扩大里程碑的一部分，Phylos要在2024年9月30日之前交付21个独特的自动开花种子品种，由Organigram进行测试和性状分析，然后交付第二批21个auto-flower种子品种，最迟在2025年1月31日交付。除自动开花种子外，Organigram还获得了Phylos的扩展遗传许可证，其中除THCV外还包括高效CBG，CBC和CBDV基因型的种子育种品种。第三笔款项的余额为100万美元，将在扩大的里程碑最迟于2026年3月31日成功完成时提供给Phylos。

在2024年7月公司宣布任命克雷格·哈里斯担任董事会成员，成为英美烟草修订的IRA协议下的第三个提名人，将董事会成员数量增加到10人。

2024年8月, 公司通过PDC展示了一项具有里程碑意义的临床药代动力学（PK）研究的初步结果，该研究针对公司的最新创新纳米乳液技术进行。这项标注专利的技术被称为FAST™（快速干预溶解技术），是第一个由Organigram商业化的创新产品，其利用PDC和CoE的输出，着重于开发下一代大麻产品。研究的初步结果表明了重大的技术进展，包括但不限于：与传统可吸收产品相比，效果发挥更快，某些格式显示出了50%的减少发挥时间；大麻素的生物利用度得到了改善；早期的因子表明效果持续时间更加可预测，这可能会导致开发冲销的索赔，受到额外的支持性研究的限制。

运营和生产
蒙克顿种植 校园型
在蒙克顿校区，该公司继续推进其持续改进计划。这包括实施各种新的举措，提高了平均THC效力。该公司还确定了对其种植和收获方法的改变，以改善蒙克顿校区的运营条件，提高花朵品质和降低生产成本。

2023财年，公司持续投资于自动化和内部化某些后收割工艺，包括为SHRED磨制产品投入新的自动化包装线，内部化THC检测，内部化修复和投入新的干燥机。这些倡议减少了人员数量，大大降低了成本，同时简化了运营和提高了效率。公司已经在2023财年Q2开始实现了部分节省。此外，Organigram预计在2024财年实现大约1000万美元的这些举措的年度节省。公司在2024财年Q1实现了大约240万美元的节约，在Q2财年2024实现了大约270万美元的节约，在2024年Q3实现了大约270万美元的节约。2024财年，该公司预计从这些举措中获得大约1000万美元的年度节省。该公司从这些举措中在2024财年Q1实现了大约240万美元的节约，在2024财年Q2实现了大约270万美元的节约，在2024年Q3实现了大约270万美元的节约。

公司于2024财年第三季度收获了21,420公斤的干花，而2023财年第三季度仅为18,604公斤。

温尼伯设施
温尼伯工厂是一座面积为51,000平方英尺的全自动化专用制造工厂。它可以生产高度可定制、精准和可扩展的大麻股基础产品，包括果胶和明胶糖果无糖软糖。 T温尼伯工厂能够每月生产超过400万颗软糖。在2024年4月，纳米乳化
管理层讨论与分析 | 截止2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

制造业设备已经交付到工厂。2024年5月，公司完成了纳米乳化软糖的第一次全天生产测试运行，并计划在2024年秋季推出这款新产品。
拉克苏珀里奥集中和手工花卉设施
最初Lac-Supérieur设施有6800平方英尺的种植面积。并在2023财年第4季度扩展到33000平方英尺。Lac-Supérieur设施配备了使用专有技术生产的SHRED X Rip Strip Hash制作的生产能力为每分钟150个的2400千克花和超过200万个包装单位。 Organigram目前在这个设施中生产魔王和Wola品牌的魁北克种植大麻。

加拿大成年人娱乐性大麻股市
organigram公司继续优先考虑生成有意义的消费者见解，并将这些见解应用于优化其品牌和产品组合，确保与消费者偏好对齐。该公司已经积极而成功地振兴了其产品组合，以满足快速发展的消费者偏好。通过其对洞察力的增加关注，organigram公司继续扩展旨在推动市场持续势头的品牌和产品。

干花和预卷烟
干花和预卷仍然是加拿大成年人娱乐用大麻市场上第一和第二大产品类别。公司相信，在某些美国成熟的合法市场和其他产品格式的监管限制下（例如每个包中的THC限制为10毫克的可食用品类），这些类别将继续占主导地位。虽然公司预计消费者的偏好将慢慢远离THC含量和价格成为主要的购买动力，但今天它们似乎是对花卉产品消费者最重要的属性。随着时间的推移，公司预计遗传多样性和其他质量相关的属性，例如萜烯剖面，芽密度，少量大麻素的存在和香气，将越来越重要。公司继续开展遗传育种和表型狩猎的研究和开发活动，并正在将其一部分生产转向基于种子的栽培，以便向消费者提供独特，一致和相关的花卉组合。5 而公司认为这两个类别将继续占据主导地位，基于成熟的美国市场数据以及对其他产品格式的监管限制（例如在可食用品类中每个包的THC限制为10毫克）。虽然公司预计消费者偏好将逐渐远离THC含量和价格成为关键的购买动力，但今天他们似乎是花卉产品最重要的属性。 消费者应该慢慢把重点放在基因多样性和其他如萜烯谱，芽密度，小类大麻素的存在，以及香气等质量相关属性上。公司正在进行基因育种和表型狩猎的研究和开发活动，正在将一部分生产转向种子种植，目标是向消费者提供独特，一致和相关的花卉组合。今天THC含量和价格似乎是花卉产品最重要的属性，但公司预计，随着时间的推移，消费者的偏好将逐渐改变。

截至2024年6月30日，公司品牌组合在加拿大鲜花板块继续呈现出强劲的增长势头. Organigram在鲜花类别中持有第三大市场份额.6. 然而，干花价值部分品牌的增长和显著普及已经对Organigram和其许多同行企业的整体利润率产生了压力. 为了应对这种现象，Organigram已经重新振兴了其Trailblazer品牌，利用Lac- Superior Facility增加产能，为该品牌提供高品质的大麻.为了应对价值部分的品系差异需求不断增长，公司已经定期扩展了其大麻袋和神山品牌的品系.Organigram还是注入型和常规预滚品中的领导者，截至2024年6月30日，公司在注入型预滚品市场中持有第三大市场份额，在所有预滚品市场中持有第三大市场份额.所有板块中Organigram都是领导者。7.

大麻股衍生物
虽然干花和预制卷目前是加拿大最大的类别，但包括电子烟、浓缩物和食品在内的衍生大麻产品预计将在未来几年继续增加市场份额，牺牲干花。

Organigram致力于发展以下板块。温尼伯工厂使公司能够规模化生产高品质的可食用产品（比如软糖），使公司能够在这个板块有效竞争。拉克-苏佩里奥尔工厂为公司提供了在大麻板块不断成长的能力，生产高质量的产品。公司通过行业领先的全国分销和现场销售网络，加速了其旗舰大麻股品牌Tremblant Cannabis在加拿大所有省份的分销和销售。截至2024年6月30日，Organigram在大麻板块持有#1的市场份额。7.

在2024财年第三季度，Organigram在其SHRED'ems和Monjour品牌之间的软糖类别中名列第三。7.

Organigram的健康品牌Monjour主要提供不含THC的产品，专注于CBD和其他次要大麻素。在2024财季第3季度，Monjour是领先的纯CBD软糖品牌。7Monjour产品线进一步扩展，增加了含有次要大麻素的软糖。CBN Bedtime Blueberry Lemon软糖将大麻二酚（"CBN"）与CBD和THC结合起来，Twilight Tranquility软糖结合CBD、CBN和CBG。

6 截至2024年6月30日——多个来源（Hifyre、Weedcrawler、省委数据、内部建模）
7 2024年6月30日，来自BDSA、Hifrye、Headset Data、Internal Modelling的数据。
经营讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月。11

Organigram继续专注于在烟弹类别内建立市场份额。在2024财年第二季度进行首次测试后，使用Quantum烟弹科技，公司选择完善其市场营销策略，并在全一体式烟弹格式中重新推出该技术。该领域正在推动着大麻烟弹的显著增长，并且是加拿大整体类别中增长最快的子类别之一。通过这种新的商业化方法，Organigram期望在重新推出时开始排他期，并与Greentank合作相应地修改协议。

研究与产品开发
公司管理层认为，大麻股行业板块仍处于产品开发的起步阶段，必须依靠核心基础研发支撑的产品创新才能在该行业建立长期竞争优势。公司对这些领域的投资有望将Organigram引领到推出新的、创新的、差异化的产品和成分配方方面，并吸引成年消费者的前沿地位。

BAt产品开发合作与卓越中心
CoE成立旨在专注于大麻产品的下一代研发活动，以及基础大麻素科学研究。

根据PDC协议，Organigram和BAt均可以访问彼此的某些知识产权，并且有权独立全球销售创建的产品、技术和知识产权。 CoE相关成本由Organigram和BAt平均资助。 BAT在Organigram的初始投资中约有3100万美元用于Organigram的资金义务部分。

CoE正在支持发现和研发新型蒸汽成分和基质，并将指导现有传统提取物和精馏物成分的优化。已完成对与该类别中现有吸入产品相比的新型雾化配方气溶胶的广泛评估。支持的科学数据还提供了业内领先的蒸汽数据集，将作为未来开发活动的一部分，包括消费者安全、产品质量和性能的基础。CoE的最先进的生物实验室（“BioLab”）自2022年6月开始运营。预计正在进行的工作，包括开发用于研究关键大麻特征的基因工具箱，将加快研发活动，并已用于支持数项植物科学发现，最终将有益于Organigram现有的植物组合和长期生长策略。

随着所有最先进的设施的完成，PDC和Organigram的商业业务在科学发展和营业收入驱动商业能力方面都获得了显著的收益。公司内部的提取实验室能力已经产生了高效且独家的THCV全植物花材提取物的商业化，接着是THCV的分离物。
通过生物实验室并在大麻法规第5部分规定的GPP（良好生产规范）的支持下进行试点规模生产，Organigram已经能够测试和学习包含几个小型大麻股的组合，这使得它能够在公司位于温尼伯的高速，高送转设施中扩展到更复杂的小型大麻股组合中，并跨越几个品牌组合。

PDC正在后期研发一系列乳化剂、新型蒸汽配方、口味创新和包装解决方案，计划在Organigram产品组合中单独使用和组合使用。

广泛关注的焦点是改善大麻素的输送、快速和可预测的开始和针对一系列情绪状态的产品。为了改善可摄入的创新。在完成初始研究和开发后，Organigram已完成药代动力学研究，以便公司可以在临床设置中量化和证明这些创新的益处。 进入临床研究是开发过程中的一个关键和重要的里程碑，管理层预计这将提供广泛而有力的数据集，验证我们目前的开发，从而使Organigram能够完成许多工作流程。

Organigram计划开始试行纳米乳化技术，首批试点产品为软糖。该产品的成效具有易懂又与消费者相关的功能性声明，公司认为这一声明是新奇而有提升价值的。纳米乳化味软糖的制造已经在温尼伯设施完成实验，生产规模的设备也已于2024年4月交付到公司的温尼伯工厂。在2024财年第三季度，该公司成功地进行了纳米乳化味软糖的全天生产试运行。

BioLab正在继续开发基因工具箱，用于研究关键的大麻特性，这将加速研发活动，并已被用于支持几项植物科学发现，最终将有利于Organigram的现有植物组合和长期种植策略。立即的发现已经产生了早期的性别鉴定能力，该公司正在朝着识别大麻病理标志物的方向发展，目标是帮助加快快速筛选计划，并继续优化Organigram花卉的质量和存活能力。

管理层讨论和分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

蒙克顿的植物科学、育种和基因组学研究与发展
Organigram的种植计划是公司的关键战略优势之一，随着专门的种植研发空间的增加，该计划继续扩大。新的空间加速了快速评估和筛选独特的栽培品种，每两个月提供20到30个独特的栽培品种，同时为商业种植操作腾出空间。植物科学团队继续将花园转向独特的高香樟烯和高THC的自产自销的品种，同时利用生物实验室进行植物科学创新并关注质量、效力和抗病性标记发现，丰富未来的花卉产品管道。这一活动在Organigram于2023财年第三季度战略投资Phylos的同时，得到了广泛的技术合作支持。同时为商业种植操作腾出空间。植物科学团队继续将花园转向独特的高香樟烯和高THC的自产自销的品种，同时利用生物实验室进行植物科学创新并关注质量、效力和抗病性标记发现，丰富未来的花卉产品管道。这一活动在Organigram于2023财年第三季度战略投资Phylos的同时，得到了广泛的技术合作支持。

展望
公司对大麻股市场持续看好，无论是在加拿大还是国际上。预计2028年日历年度行业销售额将达到600亿加元。8.

加拿大大麻股行业竞争激烈，因规范化的LP和仍然大部分未受限制的非法市场（包括许多非法在线交付平台）供过于求，相对于市场需求供应过剩。消费者趋势和偏好继续演变，包括大型价值领域的强烈需求，在干花方面对更高的THC效能的渴望，以及对新品和新品种的喜好，包括饮料和新颖的食品等即食产品。 许多LP已经关闭了多余的种植能力，包括由于合并和清算活动的直接结果，使供需动态达到更加平衡的状态。

在行业板块强劲增长的背景下，Organigram已经发现了在花类产品上注明的THC浓度值夸大的趋势。由于加拿大卫生部的法规限制了消费者从LP获得有关各种产品属性的完整信息，他们往往仅基于价格和浓度做出购买决策。Organigram的研究表明，67%的消费者信任它们大麻标签上注明的浓度。Organigram认为，标注的浓度应来自在受监管的实验室测试过的代表性样本。

2024年1月份，安大略省大麻股临时启动了所谓高THC浓度花卉产品的第二次测试计划，以验证标签上的保真度，品质区间外的产品需要进一步审查，可能退回供应商以重新标识。加拿大最大的省级政府大麻采购商安大略省大麻股的这一举措表明了对高THC浓度的认真态度，并肯定了该公司对该问题的立场。
扩大新遗传学的机会需要一个耐心而谨慎的过程，其中培养方案针对每个菌株进行试验并在多个生长周期中进行调整，然后才能在设施的多个房间中进行全面推广。Organigram投资于新遗传学的承诺仍在继续，该公司有望在不久的将来推出新的高THC和高萜烯遗传学。

除了传统的干花和预卷烟之外，Organigram预计将通过在温尼伯工厂使用专业设备生产新型果冻（如纳米乳化）来产生更多的营业收入增长。

公司预计保持稳定的利润率并产生积极的调整后 EBITDA9公司预计全年调整后 EBITDA 将超过2023财年的水平，并在第四季度实现经营性现金流的正向净流入，未计工作资本的变化。

Organigram已经确定了以下的销售组合机会，相信这些机会能够随着时间的推移改善利润。
•由于该公司高毛利的现成产品（例如食品和卷烟管式预卷烟）的销量增加；
•预期将产生更高利润销售的更大成交量，这些销售来自我们在蒙克顿和公司的拉克苏波里埃设施生产的探路者品牌。
•持续关注优化我们的省份和组合结构。

公司在加拿大之外通过出口服务于多个国际市场，并计划逐步增加国际销售渠道。未来的国际货运取决于从加拿大卫生部获得监管批准，包括获得出口许可证，并获得购买方监管机构的批准，包括获得进口许可证。

Organigram在2024财年第1季度提交了其Moncton Campus的EU-GMP认证申请。该设施的初步审计已于2024年2月完成，使其能够继续进行与欧盟监管机构协商审计日期的进程。公司目前预计将在当前日历年结束前开始正式审计。
8 2024年6月30日的数据来源于BDSA、Hifrye、Headset Data和内部建模。
9 调整后的EBITDA是一种非IFRS度量标准。请参阅此MD&A中的“关于某些非IFRS度量标准的警示声明”和“财务结果和经营回顾”。
经营讨论和分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月… 13


2024年1月，以色列政府对加拿大大麻股出口以色列展开“反倾销”调查（“反倾销调查”）。参与反倾销调查是自愿的。2024年3月，organigram向以色列政府提交了回应，并提供相应的数据，证明其未从事倾销行为。以色列政府于2024年6月在organigram办公室进行了现场数据核实访问。2024年7月，以色列政府发布了初步认定，认为包括公司在内的所有加拿大出口商都有倾销行为。Organigram打算提交意见，以推进其主张未参与倾销。关于倾销问题的最终决定预计将在2025年的日历中作出。根据国际贸易法的倾销行为认定可能会导致对以色列龙虎榜加拿大大麻出口品的进口商征收倾销税。请参阅本MD&A中的“风险因素”部分。

预计在2024财年及以后，补充BAt投资将支持国际扩张计划。BAt投资中约8300万美元用于"朱庇特计划"，该计划旨在针对新兴成长机会进行战略投资并使公司在适当的时机遵守适用法律扩展到美国和更多国际市场。公司已经通过从朱庇特计划基金投资于2024年3月26日成立的美国OBX公司，完成了首个投资项目。公司于2024年6月25日完成了第二笔朱庇特计划基金投资和第一个欧洲战略投资——Sanity Group。

除了在本《管理讨论与分析》的“风险因素”部分以及该公司当前AIF的“风险因素”部分中披露的风险因素外，对于营业收入、调整后的毛利率和销售和营销费用的预期是基于以下一般假设：收入经验与迄今为止的表现指标一致，订购和退货模式或其他因素与先前期间一致，并且法律法规、市场因素或一般经济状况没有重大变化。该公司不承担更新任何前瞻性信息的义务，除非适用法律要求。请参见“关于前瞻性信息的警示性声明”。10 而SG&A（由一般管理和销售和营销费用组成）的预期基于以下一般假设：营收经验与迄今为止的绩效指标一致，与之前时期订购和退货模式或其他因素一致以及法律法规、市场因素或一般经济状况没有重大变化。该公司除适用法律要求外，不承担更新任何前瞻性信息的义务。请参见“关于前瞻性信息的警示性声明”。

10调整后的毛利率是一种非IFRS计量方法。请参阅本《管理层讨论与分析》中的“有关某些非IFRS措施的警示性声明”和“财务业绩及经营回顾”部分。
管理层讨论与分析 | 2024年6月30日至2023年5月31日的三个月和九个月的报告 14

财务业绩和运营审查
关于非IFRS财务指标的注意事项
公司在其MD&A及其他公开文件中使用某些非IFRS衡量标准，如调整后的EBITDA和调整后的毛利率，这些衡量标准不是按照IFRS计算的措施，并且作为分析工具具有限制。这些绩效衡量标准在IFRS下没有规定含义，因此，所呈现的金额可能与其他公司呈现的类似数据不可比较。这些数据旨在提供额外信息，并不应被单独考虑或视为根据IFRS准备的收益或其他数据的替代措施。请参阅本MD&A的“有关某些非IFRS衡量标准的警告声明”部分和以下讨论。

财务亮点
以下是2024年6月30日与2023年5月31日结束的九个月之间发生变化的时期对比分析。接下来的页面中将提供评论。

20242023$ 改变%变化
财务结果
营业收入$177,300 $162,189 $15,111 9 %
营业收入$115,143 $115,599 $(456)(44)%
销售成本$80,483 $93,552 $(13,069)(14)%
扣除公允价值调整前的毛利 $34,660 $22,047 $12,613 57 %
扣除公允价值调整前的毛利率%30 %19 %11 %
已实现的存货公允价值和其他存货费用$(36,713)$(40,286)$(3,573)(9)%
未实现生物资产公允价值变动收益$32,361 $47,230 $(14,869)(31)%
毛利率$30,308 $28,991 $1,317 5 %
营业费用$66,262 $255,413 $(189,151)(74)%
经营亏损
$(35,954)$(226,422)$(190,468)(84)%
其他（收入）费用$4,083 $(9,279)$(13,362)(144)%
所得税费用$(30)$(1,533)$1,503 (98)%
净亏损
$(40,007)$(215,610)$(175,603)(81)%
基本每股净亏损 11
$(0.385)$(0.686)$(0.301)(44)%
每股普通股摊薄净亏损11
$(0.385)$(0.686)$(0.301)(44)%
经营活动使用的净现金流量
$(5,021)$(21,761)$16,740 (77)%
调整后的毛利率(1)
$37,391 $32,275 $5,116 16 %
调整后毛利率%(1)
32 %28 %4 %
调整后的EBITDA(1)
$2,420 $(2,914)$5,334 无量纲
财务状况
营运资本$157,750 $140,626 $17,124 12 %
存货及生物资产$84,079 $81,832 $2,247 3 %
总资产$354,748 $348,515 $6,233 2 %
非流动负债(2)
$2,470 $3,968 $(1,498)(38)%
注（1）：本段营运及管理讨论与分析章节中所列的非国际财务报告准则措施已经进行定义和调节。
备注（2）：非流动负债不包括与可转让股份考虑及衍生负债有关的非货币余额。

营业收入
公司的营业收入定义为毛收入，减去客户费用、折扣、回扣、销售退货和收回，再减去消费税。收入主要来自销售给成年人的娱乐用大麻、医疗大麻、批发和国际大麻市场的干花和大麻衍生产品。

截至2024年6月30日的前九个月，公司的营业收入为115,143美元，而截至2023年5月31日的前九个月的营业收入为115,599美元。营业收入在同期基础上略有下降，主要由于国际收入和医疗销售下降，但这部分下降部分被休闲用大麻收入的增加所抵消。
11 公司于2023年7月实施了普通股合并，因此基本和摊薄净（亏）收益已进行了追溯调整。
经营讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

截至2024年6月30日的九个月内，休闲大麻花的ASP降至每克1.52美元，而截至2023年5月31日的九个月内为每克1.77美元。随着客户和产品组合越来越专注于价值，加上公司和加拿大大麻股行业继续经历普遍的价格压缩，2024财年第三季度休闲大麻花的ASP比20123财年第三季度有所下降。销售价格容易波动，然而，公司观察到更加平衡的供需动态，导致2024财年第三季度休闲大麻花ASP稳定，在2024财年第二季度相比。

所有花朵的销售量在2024年6月30日结束的九个月中增长了14％，从比较期的44,345公斤增加到50,490公斤，主要是由于成人娱乐用大麻股销售增加。

主营构成
公司按产品类别的净营收构成如下，截至2024年6月30日和2023年5月31日九个月：

20242023
非医疗用花草，减除消费税后净额63,156 60,192 
非医疗用加热式电子烟，减除消费税后净额1,814 3,160 
非医疗用大麻籽粒，减除消费税后净额
8,390 7,553 
非医疗用雪茄型大麻卷，减除消费税后净额
9,201 1,193 
非医疗用食品，减除消费税后净额16,758 15,368 
非医疗用摄食提取物和油，减除消费税后净额
4,692 5,008 
医疗用，减除消费税后净额
1,219 2,800 
国际花草与油
5,576 18,405 
批发和其他4,337 1,920 
营业收入总净额$115,143$115,599

销售成本和毛利率
2024年6月30日止九个月的毛利率为30,308美元，而2023年5月31日止九个月的毛利率为28,991美元。影响2024年6月30日止九个月的变动和重要因素包括：(i) 更高的娱乐用大麻收入；(ii) 更低的种植和收获后费用；以及(iii) 生物资产公允价值变动的未实现收益较低。

毛利率包括与IFRS标准IAS 41-农业相关的生物资产公允价值变动。2024年6月30日止九个月内，生物资产公允价值变动的非实现收益为32,361美元，相比于比较期间的47,230美元有所下降。期间对期间基准的公允价值调整下降主要是由于2023财年Q1在蒙克顿校园完成4C扩建后，扩大了培育能力，导致期间比较生物资产的公允价值获得更大的收益。此外，公司还修订了每克平均售价的假设，用于计算生物资产的公允价值，以纳入从其生物资产收获的不同花品级。

销售成本主要包括以下内容:
•大麻股的销售成本（干花、预卷烟、批发/国际散装花、大麻提取物、电子烟、巧克力以及其他批发形式，如提取物）包括直接材料和包装成本、劳动力成本（包括任何相关的股份补偿）、制造厂房和设备的折旧。这包括种植成本（种植、收获、干燥和处理成本）、提取物、雾化充填、质量保证和质量控制，以及包装和标签印刷；
•与其他产品（如雾化器和其他配件）相关的成本；
•将产品运送到顾客的费用；
•报废的后期生物资产的生产成本、不符合公司质量保证标准的植物销毁、超量和不能销售的存货拨备、与净可变现价值调整有关的拨备，将库存的账面价值降至原生产或采购成本以下，以及其他生产费用。

调整后的毛利率
毛利调整后是一种非IFRS测量方法，公司将其定义为净营业收入减去销售成本，排除以下因素的影响：（i）未实现生物资产公允价值变动收益；（ii）已实现的存货公允价值和其他存货费用；（iii）存货和生物资产计提（收回）准备金和减值准备金；以及（iv）实现净可变现价值的准备金。公司认为这种方法提供了有用的信息来评估公司经营利润率，因为它代表了来自业务的标准化毛利率并排除了非现金公允
管理层讨论和分析 | 于2024年6月30日和2023年5月31日结束的三个月和九个月 16

根据IFRS标准，需要对库存和生物资产进行价值调整，详见“关于一些非IFRS衡量指标的警示性声明”。与IFRS计算的调整后毛利率相对应的最直接可比衡量指标为公允价值调整前的毛利率。
Q4-F22
Q1-F23
Q2-F23
Q3-F23
Q4-F2312
Q1-F24
Q2-F24
Q3-F24
营业收入$45,480 $43,321 $39,493 $32,785 $46,040 $36,455 $37,628 $41,060 
毛利率调整前销售成本35,118 30,492 26,121 26,711 38,101 25,259 26,019 26,474 
毛利率调整后净利率10,362 12,829 13,372 6,074 7,939 11,196 11,609 14,586 
毛利率调整后净利率 %23 %30 %34 %19 %17 %31 %31 %36 %
减：
库存和生物资产拨备和减值
1,600 1,067 1,256 2,823 532 1,672 314 628 
按可变现净值计提的拨备— 62 2,265 2,755 4,252 13 33 71 
在公允价值调整前的毛利率8,762 11,700 $9,851 $496 $3,155 $9,511 $11,262 $13,887 
毛利率%（在公允价值调整前）19 %27 %25 %2 %7 %26 %30 %34 %
加上:
已实现的存货公允价值和其他存货费用
(10,191)(12,528)(14,170)(13,588)(15,901)(11,923)(11,062)(13,728)
未实现生物资产公允价值变动收益15,677 24,714 14,121 8,395 21,751 9,112 9,400 13,849 
毛利率(1)
$14,248 $23,886 $9,802 $(4,697)$9,005 $6,700 $9,600 $14,008 
毛利率 %(1)
31 %55 %25 %(14)%20 %18 %26 %34 %
注1：毛利率反映了公司基本报表中的IFRS指标。

2024财年调整后毛利率和毛利率均得到改善，接近2023财年Q1和Q2观察到的历史水平。值得注意的是，2024财年Q3的调整后毛利率达到了前八个季度报告中的最高水平。这一增长归因于多种因素，包括较低的种植和发酵后成本、 减少的存货准备等。 由于2023财年记录的减值费用，折旧费用较低。 以成年人为对象的娱乐性大麻股营业收入增加。

营业费用
20242023变化%变化
普通和管理$36,326 $37,431 $(1,105)(3)%
销售及营销费用15,095 13,375 1,720 13 %
研发9,533 9,194 339 4 %
股权酬金5,308 4,171 1,137 27 %
固定资产减值损失
— 153,337 (153,337)(100)%
无形资产和商誉减值
— 37,905 (37,905)100 %
营业费用总计$66,262 $255,413 $(189,151)(74)%

总务和行政
截止2024年6月30日，公司总共支出了36326美元的一般行政费用，相较于截止2023年5月31日的37431美元有所下降。费用的下降主要与科技成本，包括新的企业资源计划系统的实施费用、保险费、专业费和因2023会计年度记录的减值费用所导致的折旧费用减少有关。这部分被更高的预期信用损失提取抵消了，该期间的预期信用损失为4239美元，与公司的以色列购买商Canndoc Ltd有关。("Canndoc")。公司正在继续努力追回这笔款项。

销售和市场营销
截至2024年6月30日的九个月，公司的销售和市场费用为15095美元，占净收入的13％，而截至2023年5月31日的九个月为13375美元，占净收入的12％。当前期的增长是由于与零售合作伙伴的更高交易投资，受更具竞争力的零售环境推动。

研究和开发
研发成本为9533美元，高于比较期的9194美元。在2024财年第一季度，公司在PDC协议和其他内部产品创新项目下增加了活动，包括完成了一项关于纳米乳液技术的药代动力学(pk)研究，该技术有望被纳入公司的可食用产品组合中。


12 2023财年Q4的结果是从2023年6月1日到2023年9月30日的4个月期间。.
管理层讨论和分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日三个月和九个月的报告    17

股权基础补偿
截至2024年6月30日的前九个月，公司在销售、市场营销、总行政和研发员工方面确认了5308美元的基于股份的补偿费用，而2023年5月31日的前九个月为4171美元。

2024年6月30日结束的前9个月，包括与生物资产和存货有关的生产员工的股份报酬支出和开销支出在内的总股份报酬支出为6,089美元，相比之下，可比期间为4,519美元。支出的增加主要是由于在当前期间发行了更多的以股票为结算基础的奖励，其中一部分立即获得认购权。

以股份为基础的薪酬代表一项非现金费用，对于股票期权使用Black-Scholes估值模型进行估值，对于受限股票单位（“RSUs”）使用授予当日的股票公允价值作为估值，绩效股票单元（“PSUs”）的公允价值基于公司在授予日的股票价格，通过对业绩评估标准的实现可能性进行估量的调整。

其他（收入）支出
20242023变化%变化
融资成本$165 $168 $(3)(2)%
投资收益
(2,516)(2,937)(421)(14)%
来自联营企业投资亏损的份额，净额
389 989 (600)(61)%
处置固定资产的（损失）收益(657)259 916 354 %
应计可变对价公允价值变动(50)(2,898)(2,848)(98)%
分配给衍生金融负债的股份发行费用668 — 668 100 %
金融负债和其他金融资产公允价值变动6,076 (4,785)(10,861)(227)%
法律赔偿— (75)75 无量纲
其他非经营收入8 — (8)无量纲
其他总（收入）/支出$4,083 $(9,279)$13,362 (144)%

投资收益
2024年6月30日结束的九个月的投资收益为2516美元，而2023年5月31日结束的九个月为2937美元。投资收益的变化主要是由于当前期间开始时的现金余额较2023年5月31日结束的九个月较低。

(获利)处置房地产、工厂和设备的亏损
2024年6月30日结束的九个月中，公司出售固定资产获得657美元的收益，相比之下，在同期公司亏损了259美元。固定资产（收益）损失的变化主要是由于在本期早期终止了一份租赁协议，导致获得416美元的收益。

关联公司投资和可能支付的代价
截至2024年6月30日的9个月，公司对联营企业的损失为389美元，而在截至2023年5月31日的9个月中亏损了989美元。

就公司收购劳伦蒂安而言，如果劳伦蒂安达到某些里程碑，公司有附加承诺要履行。截至2024年6月30日的9个月，劳伦蒂安相关责任的估计公允价值下降了50美元，相比上年同期的2,898美元。

分享发行成本
2024年4月2日， 公司以总额为2,880万美元的募资金额结束了发行。公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901,000个单位（每个单位一个“单位”），其中包括根据承销商超额配售选择行使的1,161,000个单位。每个单位包括一份公司普通股和一份权证的一半。每份权证可在发行结束日后四年内行使，以每份3.65美元的行使价格购买一份权证股份，受某些事件的调整限制。 如注9所述，募集的净收益中有7,798美元分配给衍生工具负债，其余的20,953美元代表分配给普通股的价值，并计入股本。股票发行成本为2,464美元，其中包括支付给配售代理人的4.7%现金佣金1,366美元以及与发行直接相关的申报、法律和其他专业费用。发行成本总额中有668美元分配给衍生工具负债并在当前期间在合并在损益表中支出。 有关详细信息，请参阅中期财务报表注9(iv)。

管理层讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月。18

衍生负债和其他金融资产的变化
2024年6月30日结束的九个月中，衍生负债和其他金融资产的公允价值变动损失为6,076美元，而2023年5月31日结束的九个月中，公允价值变动为收益4,785美元。

在截至2024年6月30日的九个月内，公司对Top-up-Rights和衍生品i分别记录了3138美元和4454美元的公允价值损失。关于后续BAt投资， millions。 此外，在截至2024年6月30日的九个月内，公司记录了434美元和594美元的公允价值损失，用于Phylos的担保可转换贷款和公司承诺向Phylos提供第三笔担保可转换贷款的衍生负债。 该公司 有关更多详细信息，请参见《中期财务报表》第9条（ii）。 有关更多详细信息，请参见《中期财务报表》第9条（ii）。

由于估值变化，所导致的公平价值亏损， 增值权益， 再融资权益证券投资， 所附带的衍生权证负债，从而部分抵消了2546美元的公平价值增益。 更多详细信息，请参阅基本报表的第9（iv）注。

4,785美元的比较期公允价值收益主要与衍生权证负债有关。

净损失
2024年6月30日截止的9个月净亏损为40007美元，每股普通股（基本和稀释）为0.385美元，相比之下，2023年5月31日截止的9个月净亏损为215610美元，每股普通股（基本和稀释）为0.686美元。净亏损下降的主要原因是，期间发生的减值损失。 发生的减值损失在2023财政年度中被记录。 在2023年度录得的减值损失所致。

季度业绩概要
Q4-F22
Q1-F23
Q2-F23
Q3-F23
Q4-F2313
Q1-F24
Q2-F24
Q3-F24
财务结果
大麻股营业收入（减征）
$37,521 $35,859 $27,415 $29,202 $44,596 $34,425 $33,118 $36,467 
医疗，国际，批发和其他收入
$7,959 $7,462 $12,078 $3,583 $1,444 $2,030 $4,510 $4,593 
营业收入$45,480 $43,321 $39,493 $32,785 $46,040 $36,455 $37,628 $41,060 
净利润（损失）
$(6,144)$5,329 $(7,488)$(213,451)$(32,991)$(15,750)$(27,075)$2,818 
普通股每股净收益(亏损)14
$(0.080)$0.068 $(0.096)$(2.708)$(0.420)$(0.194)$(0.297)$0.027 
每股普通股稀释净收益（亏损）14
$(0.080)$0.068 $(0.096)$(2.708)$(0.420)$(0.194)$(0.297)$0.026 
运营结果
每株干花产量（克）
141 168 156 144 163 164 164 185 
收成（公斤）-干花16,101 22,296 20,624 18,604 28,071 19,946 20,962 21,420 
员工人数（#）887 921 939 923 935 984 987 914 

公司从2022财年第四季度至2023财年第三季度的净收入有所下降，随后在2023财年第四季度有所增加。13接着，在2024财年第一季度净收入出现了连续下降，随后在2024财年第二季度和第三季度有所增加。在过去的八个季度中，净收入的变动主要由于国际销售的波动所致。

净收入持续增长，单位生产成本降低和减少减值损失，使得净利润或减少净亏损相对于2022财年第四季度已认可的净亏损。在2023财年第一季度，公司由于国际销售增加和生物资产公允价值变动的未实现收益增加而产生了正的净利润。在2023财年其余季度，公司录得更高的净亏损，主要是由于减值损失和净鲜花收入下降。在2024财年第一季度，公司录得更高的净亏损，主要是由于毛利率下降、营业费用上升和衍生工具负债公允价值变动收益下降。在2024财年第二季度，净收入和毛利率均略微上升，然而由于衍生工具负债公允价值变动收益增加，使得净亏损相对于2024财年第一季度的净亏损增加。在2024财年第三季度，净收入和毛利率均有所增加，致使净利润增加。由于国际销售增加和生物资产公允价值变动的未实现收益增加，Comp盈利。在2023财年其余季度，公司录得更高的净亏损，主要是由于减值损失和净鲜花收入下降。在2024财年第一季度，公司录得更高的净亏损，主要是由于毛利率下降、营业费用上升和衍生工具负债公允价值变动收益下降。在2024财年第二季度，净收入和毛利率均略微上升，然而由于衍生工具负债公允价值变动收益增加，使得净亏损相对于2024财年第一季度的净亏损增加。在2024财年第三季度，净收入和毛利率均有所增加，致使净利润增加。2024财年第二季度，净收入和毛利率均略微增加，然而由于衍生工具负债公允价值变动的增加，相对于2024财年第一季度的净亏损，净亏损有所增加。2024财年第三季度，净收入和毛利率均有所增加，致使净利润增加。

调整后的EBITDA
调整后的息税折旧及摊销前利润是一项非IFRS指标，公司计算调整后的息税折旧及摊销前利润为净利润（亏损）排除：财务费用，净投资收益；所得税费用（收回）；折旧，摊销，逆转或减值，因减值损失导致的可折旧资产变化的折旧调整，处置掉固定资产的损益（按照合并现金流量表）；股份补偿（按照合并现金流量表）；与联营企业的亏损（收益）份额和从应收贷款处的减值损失（恢复）有关的减值损失（按照合并现金流量表）；附带条款的公允价值变动；衍生工具负债和其他金融资产的公允价值变动；与研发活动有关的支出（净折旧）；未实现（收益）损失。
13 2023财年第四季度的结果是2023年6月1日至2023年9月30日的四个月.
14 公司在2023年7月实施了普通股的合并，因此基本和稀释后的净损失已被追溯调整。
管理层讨论和分析 | 2024年6月30日和2023年5月31日结束的三个和九个月份19

包括生物资产公允价值变动、库存实现公允价值和其他库存费用、与库存和生物资产相关的坏账准备（恢复）和净可变现价值调整、政府补贴、保险赔付和其他非营业费用（收入）、法律准备金（恢复）、收购中售出存货的增量公允价值组成部分、企业资源计划实施成本、交易成本、股份发行成本以及对Canndoc预期信用损失的拨备。管理层认为，调整后的EBITDA意在为公司的经营现金流提供一种代理，并预测公司未来的财务业绩，并排除不反映当前经营业绩的调整项目。请参见“关于特定非IFRS指标的警示性声明”。按照IFRS计算的最直接可比的调整后的EBITDA指标是净利润（损失）。

在2024财年第二季度，管理团队改变了调整后的Ebitda的计算方法，并相应调整之前的季度，以包括预计信贷损失的规定。
管理层讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月报告20

调整后的EBITDA（非IFRS指标）
调整后的息税折旧及摊销前利润（EBITDA）调节表
Q4-F22
Q1-F23
Q2-F23
Q3-F23
Q4-F2315
Q1-F24
Q2-F24
Q3-F24
净（损失）收益如报告
$(6,144)$5,329 $(7,488)$(213,451)$(32,991)$(15,750)$(27,075)$2,818 
加/（减）：
融资成本，减去投资收益(364)(815)(1,051)(903)(923)(522)(650)(1,179)
所得税（收入）费用
(299)(232)1 (1,302)(2,279)— (30)— 
折旧、摊销及（根据现金流量表）处置固定资产的（收益）损失
7,570 7,183 6,867 6,975 5,581 2,837 3,180 2,332 
由于减值损失引起的折旧规定的归一化— — — — 3,037 757 — — 
无形资产和商誉减值— — — 37,905 6,951 — — — 
固定资产减值2,245 — — 153,337 11,918 — — — 
在联营企业和贷款应收款项的减值损失（收回）中股份（收益）528 406 296 287 (51)155 112 122 
已实现的存货公允价值和其他存货费用10,191 12,528 14,170 13,588 15,901 11,923 11,062 13,728 
未实现生物资产公允价值变动收益(15,677)(24,714)(14,121)(8,395)(21,751)(9,112)(9,400)(13,849)
按现金流量表计的股份报酬2,809 1,852 1,342 1,325 1,208 2,007 1,995 2,087 
法律条款（收回），政府补贴，保险收入和其他非营业费用（收入）
— — (75)— (407)(218)87 139 
分配给衍生权证负债和衍生工具、其他金融资产和或待决条件的股份发行成本和公允价值变化
(3,098)(1,012)(2,457)(4,214)(53)406 12,529 (6,241)
ERP实施成本
1,793 1,334 1,377 2,561 2,415 991 173 7 
交易费用(188)318 27 538 580 590 (170)421 
与库存和生物资产相关的拨备（收回）和净可变现价值调整1,600 1,129 3,521 5,578 4,784 1,685 347 699 
研发支出，扣除折旧2,266 2,271 3,239 3,257 3,720 4,387 2,556 2,381 
如先前报告的调整后息税折旧及摊销（EBITDA）3,232 $5,577 $5,648 $(2,914)$(2,360)$136 $(5,284)3,465 
加：Canndoc预期信贷损失拨备
— — — — 470 — 4,239 — 
调整后的EBITDA（修正）$3,232 $5,577 $5,648 $(2,914)$(1,890)$136 $(1,045)$3,465 
除以：净收入45,480 43,321 39,493 32,785 46,040 36,455 37,628 41,060 
调整后的EBITDA利润率%（修正）（非IFRS衡量标准）7 %13 %14 %(9)%(4)%— %(3)%8 %

2023财年第一季度，该公司实现了560万美元的调整后EBITDA，而2022财年第四季度的调整后EBITDA为320万美元。增长主要是由于更高的国际销售额，更高的调整毛利率，由于种植和采后成本降低而导致的。这是公司在之前八个季度中报告的最高调整后EBITDA。公司继续保持调整后EBITDA增长的记录，在2023财年第二季度报告了560万美元。在2023财年第三季度，由于国际销售额下降，成人使用娱乐市场价格继续下跌，花朵产量低增加了种植成本，以及更高的销售和行政支出，该公司的调整后EBITDA降至290万美元亏损。在2023财年第四季度，持续的价格下跌和更低的国际销售额导致调整后EBITDA进一步下降至190万美元。在2024财年第一季度，由于更高的调整毛利率（31％），由于种植和采后成本降低以及来自Edison Jolt销售的正面贡献，该公司回到了积极的调整后EBITDA位置。在2024财年第二季度，该公司的调整后EBITDA位置为100万美元亏损，从2024财年第一季度开始的调整后EBITDA下降主要是由于销售和市场营销费用增加。 由于更高的娱乐大麻收入和由于种植和采后成本降低而导致的调整毛利率，调整后EBITDA从$3.5 million 增加到 。2024财年第三季度。 更高的营业收入来自于娱乐大麻，由于种植和采后成本降低而导致的调整毛利率，调整后EBITDA增加了。 由于种植和采后成本降低以及来自销售的正面贡献，调整后EBITDA增加到35万美元。 3.5万美元。
15 2023财年Q4的结果是从2023年6月1日到9月30日的四个月期间。
管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的前三个和九个月 21

资产负债表，流动性和资本资源
以下是公司在2024财年第3季度和2023财年第4季度末的资产负债表亮点选录：

2024年6月30日
2024年9月30日
2023		%变化
现金和短期投资$80,067 $33,864 136 %
存货$69,818 $63,598 10 %
营运资本$157,750 $133,545 18 %
总资产$354,748 $298,455 19 %
所有流动和长期债务总额$100 $155 (35)%
非流动负债(1)
$2,470 $3,630 (32)%
股东权益合计$295,856 $271,623 9 %
注意1：非流动负债不包括与股份分期支付、衍生工具负债和递延所得税有关的非货币余额。

截至2024年6月30日，公司的无限制现金为80,067美元，相比之下，2023年9月30日为33,864美元。主要是因为从 F Follow-on BAt 投资和单位发行所得。从 F 跟投资和单位发行所得的结果。从 F 跟投资和单位发行所得的结果。

管理层认为公司资本充足，对中长期经营资金有足够的流动性支持。此外，在公司无法通过现金或剩余的1,246万美元的追加购股承诺投资筹资新收购时，公司可能根据市场环境的情况下通过资本市场获得融资，如果必要的话。除此之外，根据Amended IRA的限制，公司可以使用其股票作为收购货币。该普通股在纳斯达克和TSX上都进行交易，并获得卖方证券公司的广泛分析师覆盖。但无法保证股本资金将可供公司在可接受的条款下或根本获得。

2023年9月，公司提交了基本货架招股书和相应的F-10注册声明，使公司有资格在基本货架招股书有效期为25个月的期间，分销高达5亿美元的普通股、债务证券、认股权证和单位。未来证券发行的具体条款将在与加拿大证券监管机构和证券交易委员会（“SEC”）有关的招股书补充文件中公开披露。2024年4月，公司成功地按照基本货架招股书和相应的F-10注册声明完成了发行。

以下内容概述了公司在2024年6月30日和2023年5月31日结束的三个和九个月里的现金流量情况：
截至三个月结束
截至2023年9月30日的九个月　
2024年6月30日
5月31日，
2023
2024年6月30日
5月31日，
2023
现金流来源或用途:
经营活动
$(3,730)$(5,515)$(5,021)$(21,761)
筹资活动26,055 (163)66,768 (573)
投资活动(14,873)(3,436)(16,355)6,534 
现金提供（使用）$7,452 $(9,114)$45,392 $(15,800)
现金状况
期初71,804 61,829 33,864 68,515 
期末$79,256 $52,715 $79,256 $52,715 
短期投资811 20 811 20 
现金和短期投资$80,067 $52,735 $80,067 $52,735 

2024年6月30日结束的三个月和九个月内，运营活动使用现金经过营运资本变更分别为3,730美元和5,021美元，而截至2023年5月31日结束的三个月和九个月分别为5,515美元和21,761美元。减少的是运营活动使用现金。 运营活动使用现金在工作资本变化之前归因于减少的净亏损。工作资本变动包括应付账款和应计负债的增加，反映了公司的现金流管理重点。

2024年6月30日结束的三个月和九个月的融资活动提供的现金分别为26,055和66,768美元。相比之下，截至2023年5月31日的三个月和九个月的融资活动使用了163美元和573美元的现金。本期现金从融资活动的增加主要是由于单位供股和F的收益。跟进巴特投资.

管理层讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月的结束22

2024年6月30日止三个月的投资活动使用现金为14,873美元，主要由购买（净）资本资产的783美元、购买其他金融资产的16,900美元（投资于资产），以及受限基金净变动为1,588美元和投资收益产生的1,220美元所驱动。相比之下，截至2023年5月31日的三个月的投资活动使用现金为3,436美元，主要由购买（净）资本资产的8,473美元、购买其他金融资产的8,852美元（投资于Greentank和Phylos），以及短期投资净赎回收益的10,197美元、投资收益为890美元和受限基金净变动为2,802美元而部分抵消。 Sanity Group Greentank Phylos

截至2024年6月30日的九个月中，用于投资活动的现金为16,355美元，这主要是由购买3,424美元的资本资产和短期投资（净额）、购买23,363美元的其他金融资产（向Phylos提供的第二批有担保可转换贷款）以及投资于 OBX 和 Sanity 集团），部分被限制性基金的8,453美元净变动和2,505美元的投资收益所抵消。相比之下，截至2023年5月31日的九个月中，投资活动提供的现金为6,534美元，这主要是由净赎回短期投资的收益30,476美元、投资收益的2534美元和限制性基金的净变动4,732美元，部分被净购买21,275美元的资本资产和购买8,852美元的其他金融资产所抵消（投资于 Greentank 和 Phylos）。

单位发售所得款项的使用
2024年4月2日，公司完成募集，总毛收益为 2880万美元，公司实际获得净收益为2630万美元。以下表格总结了截至2024年6月30日的实际净收益使用情况，以及《2024年3月27日招股书补充文件》中描述的预期净收益使用情况。 :

目的
预期收益用途
实际收益用途
剩余
增长举措
13,143 — 13,143 
一般公司用途
13,143 — 13,143 
总费用
$26,286 $— $26,286 

不平衡资产负债安排
2024年6月30日结束的三个月和九个月内，没有任何未列入资产负债表的协议。

相关方交易

管理层和董事会薪酬
关键管理人员是指对公司的计划、指导和控制活动具有直接或间接授权和责任的人员。公司的关键管理人员包括公司的执行管理团队成员和董事会成员。交易均以公正的市场价格进行，且在正常运营范围内进行。

截至2024年6月30日和2023年5月31日结束的三个和九个月，公司的费用包括以下管理和董事会报酬：

截至三个月结束
截至2023年9月30日的九个月　
2024年6月30日5月31日，
2023		2024年6月30日5月31日，
2023
薪水$1,459 $1,065 $4,509 $4,087 
股权酬金1,427 769 3,814 2,801 
总键管理补偿$2,886 $1,834 $8,323 $6,888 

在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，分别授予关键管理人员0和62,000份期权（2023年5月31日为0和200,000份），合计公允价值为$。分别赋值为nil和$123（2023年5月31日为$nil和$631）。此外，在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，分别授予7,575和2,146,117个限制性股票单位（2023年5月31日为0和285,191），其公允价值分别为$20和$4,320（2023年5月31日为$nil和$1,325）。在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，分别向关键管理人员发放了nil和678,717个绩效股票单位（2023年5月31日为0和136,920个），合计公允价值为$nil和$543（2023年5月31日为$nil和$305）。 在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，分别授予7,575和2,146,117个限制性股票单位（2023年5月31日为0和285,191），其公允价值分别为$20和$4,320（2023年5月31日为$nil和$1,325）。在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，分别向关键管理人员发放了nil和678,717个绩效股票单位（2023年5月31日为0和136,920个），合计公允价值为$nil和$543（2023年5月31日为$nil和$305）。 136,920在2024年6月30日结束的三个月和九个月内，向关键管理人员发放了0和136,920个绩效股票单位（2023年5月31日为0和136,920个），合计公允价值为$nil和$543（2023年5月31日为$nil和$305）。

管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月。23

与合作伙伴的重要交易和联营业务
公司与关联方进行交易，如IAS 24所定义，均在正常业务范围内完成。 相关方披露所有这些交易均属于正常业务范围内。

根据公司与BAt于2021年3月10日达成的PDC协议，在截至2024年6月30日的三个月和九个月中，BAt分别发生了816美元和3,204美元的直接费用（2023年5月31日-分别为687美元和2,499美元），公司分别发生了1,587美元和8,357美元的直接费用（2023年5月31日-分别为2,139美元和7,212美元），并分别涉及1美元和96美元的资本支出（2023年5月31日-分别为666美元和1,306美元），涉及卓越中心。公司在截至2024年6月30日的三个月和九个月中，将其中的1,202美元和5,781美元（2023年5月31日-分别为1,412美元和4,885美元）计入研发费用，并在压缩的合并中期利润和综合收益（损失）报告中进行了记账。截至2024年6月30日的三个月和九个月，公司分别记录了1美元和49美元（2023年5月31日-分别为333美元和653美元）的资本支出，这些支出已包含在压缩的合并中期财务状况报告中。

截至2024年6月30日，从BAt应收账款余额为2,789美元（2023年9月30日为167美元）。

2023年11月，公司与BAt签订了认购协议（“认购协议”），获得了1.246亿美元的BAt跟投投资，BAt同意以每股3.2203美元的价格认购共计38,679,525股股份，须经过股东批准、某些监管批准和其他条件。2024年1月，公司获得了股东和监管机构的批准，并关闭了BAt跟投投资的头三个分批次。作为头一个分批次的结果，BAt拥有了增持了12,893,175股普通股，并将公司的控股权增加到约29.9％。对于剩余的两个分批次，只要BAt所拥有或控制的普通股的累计数量不超过已发行和流通的普通股的总数量的30％，BAt将被发行公司的普通股。在BAt否则将获得超过30％的已发行普通股的情况下，将发行优先股（如本文所定义）。具体请参见中期财务报表的注释10（iii）了解更多详情。 第一个分批次完成后，公司已获得股东和监管机构的批准，并获得了BAt跟投投资的头三个分批次。 399,999股普通股和现金，以替代关于NEPSI收购的特定营收目标的奖励。 12,893,175 ，将BAT的受益所有权增至约29.9％。 对于余下的两个分批次，只要BAt所拥有或控制的普通股的累计数量不超过已发行和流通的普通股的总数量的30％，BAt将被发行公司的普通股。 如果BAt将否则获得超过已发行普通股的30%的股份，将发行优先股（如本文所定义）。有关详细信息，请参见中期财务报表的注释10（iii）。

公允价值计量
（一）金融工具
在合并财务报表中记载的金融工具按照反映进行计量所使用输入量的重要性的公允价值层级进行分类。公司根据三级层次将其公允价值计量分为不同类别。层级优先考虑公司估值技术所使用的输入量。每一公允价值计量都会根据其总体的公允价值计量中最低级输入量而被分配一个级别。

公允价值层次结构的三个级别如下:

•一级输入是指在实体可以在计量日取得的同一资产或负债的活跃市场的报价价格；

•二级输入，除了包含在一级报价中的报价以外，对于资产或负债而言是可观察的，直接或间接；以及其他。

•三级输入是对财产或负债不可观察的输入。

由于现金、短期投资、应收账款和其他应收款、应付账款和应计费用以及受限基金的公允价值具有短期性质，因此它们的公允价值大致相当于其账面价值。长期债务的公允价值约为100美元（2023年9月30日为155美元），其账面价值即为其公允价值。

对WHC的投资的公允价值主要基于三级不可观察输入，并使用基于营业收入倍数、以市场为基础的方法确定，以相似公司为基准。

根据Cox-Ross-Rubinstein二项式栅格期权定价模型，大麻股Secured Convertible Loan Agreement下的担保可转换贷款公平值被确定为分类为公平价值层次结构中的3级。担保可转换贷款的公平值基于一些假设，包括美国联邦合法化或非罪化大麻的可能性和时间。同样，承诺基金额外资助200万美元的公平值是基于一些假设，包括Phylos实现所需里程碑的概率。 承诺基金资助额外的200万美元是基于一些假设，包括Phylos实现所需里程碑的概率。 大麻股基金承诺资助额外的200万美元是基于一些假设，包括Phylos实现所需里程碑的概率。

发行给OBX的可转换保证票据的公允价值是使用二项式晶格模型确定的。模型使用的关键假设是OBX的股票价格、股息率、预期未来股票价格波动率和信用风险。
管理层讨论与分析|2024年6月30日及2023年5月31日结束的三个月和九个月。24

经过调整的贴现率、无风险利率，以及特定合格事件的概率和时间。信用风险调整后的贴现率和预期权益波动率基于不可观察的输入，并被归类为公平价值层次结构中的第三层。

充值权益的公允价值基于蒙特卡洛定价模型中使用的3级输入参数估算。该模型使用的关键假设是公司普通股未来的预期价格、工具的加权平均预期寿命和普通股未来的预期波动率。鉴于合理输入参数变化的影响不大，因此未提供输入参数变化的敏感性分析。

衍生认股权负债的公允价值基于一、二级输入，利用Black-Scholes期权定价模型估计该认股权的公允价值。该模型所使用的关键假设是公司普通股价格未来的预期波动率。

对未来发行优先股的合同承诺的公允价值基于一级、二级和三级输入数据，并基于预估的优先股公允价值和与BAt协商的股价现值来确定。预估优先股的公允价值采用了一定的假设，包括BAT普通股的任期以及分别符合30%和49%阈值的可能参股金融、公司普通股的市场价格和波动率、无风险利率以及缺乏市场流通性的折扣。

此期间，一级、二级和三级之间没有任何转移金额。

衍生权证债务
2020年11月份优惠活动
在2020年11月12日的初始确认时，公司根据使用Black-Scholes期权定价模型估计的公司认股权证的公允价值，记录了12894美元的衍生工具负债。发行成本为4305美元，其中803美元根据比例分配分配给衍生工具负债，并在综合损益表中支出，余额3502美元分配给普通股股份并记录在股本中。

截至2024年6月30日三个和九个月结束时（2023年5月31日-无认股权证），未行使任何认股权证。认股权证于2023年11月12日到期，截至2024年3月31日，没有任何未行使的认股权证。

2024年4月份单位发行
2024年4月2日， 公司以总额为2,880万美元的募资金额结束了发行。公司以每单位3.23美元的价格出售了8,901,000个单位（每个单位一个“单位”），其中包括根据承销商超额配售选择行使的1,161,000个单位。每个单位包括一份公司普通股和一份权证的一半。每份权证可在发行结束日后四年内行使，以每份3.65美元的行使价格购买一份权证股份，受某些事件的调整限制。

根据本次发行所发行的认股权证持有人可选择，在公司未依据美国证券法案拥有有效的注册声明或其中所包含的说明书无法用于向认股权证持有人提供认股权，而非选择以现金行使认股权的方式，选择以无现金行使的方式，按照行使时所隐含的利润公允价值获得等值于认股权数量的普通股。公允价值通过将欲行使的认股权数量乘以加权平均市场价与行使价格之差除以加权平均市场价来确定。如果认股权证持有人行使该选项，每个认股权所发行的股票数量将存在变量。

根据IAS 32 金融工具：表述根据IAS 32 《金融工具：披露和表述》规定，发行可变数量股票的合同不符合权益定义，并且必须被划分为衍生负债并按公允价值进行计量，每个报告期识别公允价值变动。衍生权证负债预计最终将在权证行使时转换为公司的股权（普通股），或者在未行使的情况下到期时将被取消。

2024年4月2日的初次确认中，公司根据Black-Scholes期权定价模型估算的认股证公兑估值，预计价值为7,798美元的衍生负债。根据相对公兑与发行总费用的比例，按比例分配的发行费用（668美元）确认为衍生负债的成本，具体分配公兑公兑的相关公兑与认股证的相对公兑的预期公兑价值。

截至2024年6月30日，公司对剩余的衍生负债进行估值，估计公允价值为5,252美元。公司记录了2024年6月30日止三个月和九个月内衍生负债估计公允价值变化的减少额分别为2,546美元和2,546美元。

管理层讨论和分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月。25

充值权益
2021年3月10日，公司向BAT发行了14584098股普通股，以完成BAT对公司的初始股权投资。2024年1月23日，公司在完成第一笔跟投BAT投资的前期工作时向BAT再次发行了12893175股普通股，该次交易将BAT在公司的受益所有权增加到29.90%（基于非稀释基础计算） 。

与跟进BAt投资的第一笔交易的结束相连，BAt和公司签订了修订后的IRA，修订和重申了双方之间的原始IRA。根据修订后的IRA，BAt已获得特定的权利，可以在指定情况下认购额外的普通股或优先股，以及与普通股一起的“股份”（在IRA中称为“豁免派息”），以及在指定情况下没有行使优先认购权（在修订后的IRA中称为“买卖协议派息”）。

后续的BAt投资是这样构建的，即BAt及其关联公司、合伙人、相关方和任何共同行动者直接或间接拥有或控制的普通股受益所有数量不得超过已发行和流通的普通股的30％（"30％普通股限制"）。 因此，根据修改后的IRA的条款，如果在BAt行使其增资权时发行普通股会导致BAT的合并所有权超过30％的普通股限制，则公司应在行使这些权利时发行首选股，以限制BAT的投票控制权为发行和流通的普通股的30.0％，此类首选股应根据其条款转换为普通股。

根据其股权认购权行使，巴特应支付的每股股票价格应等同于豁免配售或非公开发售中其他参与者支付的价格，但受某些限制的影响（包括若该价格不符合适用证券法规定，则应按该规定下允许的最低价格支付）。

公司将增值认购权确定为衍生负债，并根据2021年3月10日（原始IRA日期）初次确认时未行使的股票期权、限制性股票单位、业绩股票单位和认股权的行权情况，利用蒙特卡罗定价模型估算该日期的增值认购权公平价值为2740美元，并予以核算为衍生负债。

截至2024年6月30日，公司按照公司与BAt之间修订的协议重新评估了BAt的追加收购权，估计公允价值为3,268美元（2023年9月30日为130美元）。公司记录了追加收购权公允价值变化的增加，在2024年6月30日三个月和九个月期间的增值为2,249美元和3,138美元（2023年5月31日减少了431美元和653美元）。

以下输入数据用于估算2024年6月30日和2023年9月30日的权益置换公平价值：

2024年6月30日
股票期权认股证PSURSUs支付
平均行权价格$1.20 - $45.08$3.65$—$—
无风险利率3.49% - 4.00%3.50%3.56%3.71%
普通股未来预期波动率75.00% - 90.00%90.00%75.00%75.00%
预计寿命（年）1.57 - 3.913.763.042.42
放弃率10%—%25%5%

2023年9月30日
股票期权认股证PSURSUs支付
平均行权价1.20美元 - 45.08美元2.50美元——
无风险利率4.11% - 4.54%3.59%3.65%3.78%
普通股未来预期波动率70.00% - 90.00%90.00%85.00%85.00%
预计寿命（年）1.34 - 5.120.125.925.18
放弃率10%—%25%6%

有担保可转换贷款协议
2023年5月25日，公司与Phylos签订了安全可转换贷款协议。 根据 安全可转换贷款协议在实现 certain milestones 后，公司有义务在距离初始结算日的12个月和24个月内分两次提供475万美元的基金。该义务符合衍生品的定义，其价值被视为初始识别阶段的整体交易价格的一部分。
管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月完结26

担保可转换贷款和无形资产。 在初次确认时，公司根据担保可转换贷款的估计公允价值确认了1,424美元的衍生负债。截至2023年9月30日，公司将这项承诺重新估值为估计公允价值1,743美元。

2023年11月， 公司资助了第二笔275万美元，并取消了1385美元的衍生负债。 截至2024年6月30日，公司对第三笔分期付款进行了估计公允价值为952美元的再评估。公司在截至2024年6月30日为三个月和九个月增加了182美元和594美元的公允价值。

非表决权A类优先股
关于后续BAt投资事项，公司需要发行不记名的A类可转换优先股（“可转换优先股”）。未来分批发行的可转换优先股代表公司向公众交付不同数量的自有普通股的义务，因此符合《国际财务报告准则第32号》所分类的金融衍生工具类别。 金融工具：表述公司在初始确认时按公允价值计量衍生工具。衍生金融工具的分类为衍生资产或衍生负债，部分取决于公司优先股的公允价值是否高于或低于3.2203美元认购价。在初始确认时，第一批发行的普通股的账面价值为BAt支付第一批股票减去交易费用和衍生产品公允价值1921美元的差额。更多关于认股权的内容请参见注10。 附注10 关于基本财务报表的第 (iii) 部分，请查看获取更多信息。 有关中期财务报表的进一步信息。 有关中期财务报表的进一步信息。.

截至2024年6月30日，公司按估计公允价值对衍生负债进行了重估，金额为6,366美元。在截至2024年6月30日的三个月和九个月中，公司在业绩和综合收益（损失）的不合并的中期报表中，分别计入了7,442美元和4,454美元的衍生负债变动的公允价值收益和公允价值损失。

(ii) 生物资产
公司按公允价值减去销售费用计量生物资产（包括大麻植物），直至收获点，此后成为收获后成品存货成本的依据。

生物资产账面价值的变化情况如下：

资本化成本
生物资产公允价值调整
金额
2023年9月30日余额
$6,945 $10,410 $17,355 
生物资产公允价值变动未实现收益— 32,361 32,361 
资本化生产成本30,154 — 30,154 
收获后转入存货(30,965)(34,644)(65,609)
2024年6月30日的账面价值
$6,134 $8,127 $14,261 

生物资产公允价值减去可变现费用是使用一种模型来估计目前种植植物的期望收获量（以克为单位），然后根据每克的平均销售价格和需承担的任何额外费用（如收获后的费用）对这个数量进行调整。在确定生物资产公允价值时，以下所有无法观察到的因素均被归类为公允价值等级层次结构中的层次3（请参见中期财务报表第13注）：

i.平均每克销售价格——由公司销售的大麻股加权平均当前销售价格计算，根据未来定价进行调整；

ii.每株植物预期的平均产量 - 表示预计从目前栽培的每株大麻植物收获的成品大麻库存的克数；

iii.在植物生长的不同阶段浪费——代表预计无法成熟为可收获的大麻股的生物资产的加权平均百分比;

iv.后期成本——以大麻股的收获成本每克为基础计算，包括与干燥、标签、包装有关的直接和间接材料和劳动力成本。

v.根据生产总周期大约14周的平均值计算出培育过程中的完成阶段，平均生产周期的平均周数。

公司根据成熟植株的预期产量，估计处于不同生长阶段的大麻植株采收后的产量。截至2024年6月30日，预计公司的生物资产最终采收时将产出31,244公斤大麻（2023年9月30日为26,917公斤）。公司的估计本质上是可变的，
管理层讨论和分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月的报告27

未达预期收益的差异将在生物资产公允价值调整中在未来时期反映出来。公司根据生长阶段以直线方式增加公允价值。因此，一个生长周期为14周的大麻植物的50%将被归属于约50%的收成日期预期公允价值减去卖出成本（可能会进行损耗调整）。

管理层认为最重要的不可观测输入及其对公允价值的影响如下：

重要的
加权平均投入成本
对公允价值的影响
输入和假设2024年6月30日2024年9月30日
2023
敏感性
2024年6月30日2024年9月30日
2023
每克平均销售价格$1.25 $1.52 增加或减少10%每克
每克增加或减少10克		$1,387 $1,690 
预期单株平均产量183 克173 克增加或减少10克
每10克增加或减少		$758 $978 

在财政2024年第一季度期间，公司修订了用于计算生物资产公允价值的每克 ASP 假设，以纳入从其生物资产中收获的不同级别的花的价格。符合规格的花的净 ASP 为每克 $1.52，用于销售到娱乐市场。

2024年6月30日和2023年9月30日每株植物的预期平均产量主要反映了其花部分的平均产量（除了素有大量提取的大麻二酚优势品系之外，还收获了修剪物进行提取）。

股份数据
（一）流通股、认股证和期权及其他证券
下表列出了截至2024年6月30日和2024年8月12日公司普通股、期权、期权认购证、增发权、受限股票单位和绩效股票单位的未行使情况。

2024年6月30日
2024年8月12日
普通股股本103,801,351103,801,351
Options2,810,0712,769,711
权证4,450,5004,450,500
充值权益7,139,0137,115,138
限制性股票单位3,341,8783,294,816
业绩股份单位1,124,2891,123,646
总 Fully Diluted 股份122,667,102122,555,162

重要会计估计与判断
根据国际财务报告准则编制财务报表需要管理层就不易从其他来源明确得知的资产和负债的账面价值作出判断、估计和假设。这些估计值和相关假设基于历史经验和其他相关因素。实际结果可能与这些估计不同。

估计和基本假设将不断评估。如果会计估计修订只影响当期，则当期确认修订，如果会计估计修订影响当前期和未来期，则在修订期和未来期确认。

2024年6月30日结束的三个月和九个月内，公司关键会计估计没有变化，除了有一个新的会计估计（请参见中期财务报表）和与对P转售股权金融工具的确认和计量有关的判断。转售股权有关公司会计政策和关键估计的附注披露，请参阅截至2023年9月30日为止的年度财务报表和管理层讨论与分析。

采用新的会计准则
IAS 8修订版：会计估计的定义
这些修订引入了会计估计的定义，并包括对IAS8的其他修订，以帮助实体区分会计估计的变更和会计政策的变更。根据新的定义，会计估计是“财务报表中受计量不确定性影响的货币金额”。修订还通过指定公司制定会计政策与会计估计的关系来澄清两者之间的关系。
管理层讨论和分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个和九个月份28

估计能够实现会计政策所制定的目标。本修订意见适用于2023年1月1日或之后开始的年度报告期，以及在该期之后出现的会计政策变更和会计估计变更。

公司于2023年10月1日起采用这些修订。管理层根据新定义评估了公司的重大会计估计，并得出结论：这些修订的应用对公司的合并财务报表没有影响。

IAS1修订：会计政策披露
这些修订旨在帮助准备人决定在其基本报表中披露哪些会计政策。修订要求实体披露其实质性会计政策信息，而不是其重要的会计政策。会计政策信息是实质性的，如果与实体的基本财务报表中包含的其他信息综合考虑，可以合理地预计影响使用普通财务报表的主要用户基于这些财务报表做出的决策。对《国际财务报告准则》1号公报的修订将于2023年1月1日或之后开始的年度生效，并将前瞻性地适用。

公司于2023年10月1日起正式执行这些修订。这些修订对公司会计政策的披露产生影响，但不影响公司合并财务报表中任何项目的计量、确认或呈现。

修订后的IAS 12：与单笔交易有关的资产和负债的递延税款
修正案将IAS 12第15和24段中的确认豁免范围缩小，因此不再适用于初次确认时产生相等应税和可减免暂时性差异的交易（如租赁和退役负债）。换句话说，这些修正澄清，租赁或退役负债在初次确认时必须确认递延所得税资产和负债。修正案于2023年1月1日或之后的年度报告期生效。

公司自2023年10月1日起实施这些修订。公司先前的会计政策是不适用初始承认豁免，即公司先前识别了递延所得税资产和负债，分别为公司的租约负债和使用权资产。这种先前的会计政策选择与IAS 12的修订一致，因此这些修订的应用对公司的合并财务报表没有影响。

产品开发协作

根据公司和BAt之间的PDC协议条款，以Organigram的原始投资为基础，$31,109作为受限基金以满足公司在未来履行PDC协议下的某些义务，包括公司根据相互同意的初始预算对CoE的资金义务的应付部分。与CoE相关的成本由公司和BAt平均承担。随着CoE相关支出定期调节和批准，受限基金的余额将从受限基金账户转移到公司的一般运营账户。截至2024年6月30日，受限基金的余额为$9,440（2023年9月30日为$17,893）。

CoE按联营控件核算，公司和BAt各自出资50%。公司在综合损益表中确认了其在CoE发生的开支中所占的份额。 CoE按联营控件核算，公司和BAt各自出资50%。公司在综合损益表中确认了其在CoE发生的开支中所占的份额。。对于 三个月和九个月 结束 2024年6月30日、1,202美元和 5,781美元 （2023年5月31日 - 1,412美元和4,885美元） 在综合损益表中记录了这些开支。 综合收益(损失).

或有负债
当管理层可以合理估计损失时，公司会为可能出现的损失事项确认损失准备金。当预计的损失处于一个区间时，公司会根据最佳预计的概率损失计入损失准备金。如果该区间内的任何特定金额都不是比其他金额更好的估计值，则使用区间的中点进行计算。随着信息的逐渐揭示，当可以作出合理估计时，将记录损失准备金。每个报告日期都会审查估计值，并在预期发生变化时进行更改。与公司估计不符的结果可能会导致未来会计期间的额外支出或释放。

阿尔伯塔索赔
2020年6月16日，在阿尔伯塔省皇后大庭（阿尔伯塔法院）提起与拟议的全国消费者保护集体诉讼（“阿尔伯塔申索”）相关的索赔，寻求赔偿多个加拿大大麻股公司包括本公司（“被告方”）的损害。阿尔伯塔申索未具体说明针对被告方的所有索赔；但它声称被告方的产品中的THC和CBD含量存在问题。为了...
经营讨论与分析 | 截至2024年6月30日和2023年5月31日9个月的报告29页

若要作为集体诉讼进行，阿尔伯塔法院必须认证该诉讼为集体诉讼。目前还未安排认证听证会。公司已将阿尔伯塔索赔事项报告给其保险公司。

由诉讼程序导致的可能损失的数量或区间估计本质上是困难的，特别是在涉及不确定的货币损害赔偿要求并且关键事实和法律问题尚未解决阶段的事项中。由于这些原因，公司目前无法预测上述事项的最终时间或结果，也无法合理估计可能损失或可能损失的区间。截至2024年6月30日，未承认阿尔伯塔索赔的拨备。季度结束后，原告在阿尔伯塔法院提交了诉讼撤销申请。

披露控制和程序以及财务报告内部控制
根据《全国52-109号规定》和1934年经修订的《美国证券交易所法》规则13a-15，披露控制和程序（“DCP”）和财务报告内部控制（“ICFR”）的制定和保持是管理层的责任。 发行人年度和中期报告披露的证明； 根据《全国52-109号规定》和1934年经修订的《美国证券交易所法》规则13a-15，披露控制和程序（“DCP”）和财务报告内部控制（“ICFR”）的制定和保持是管理层的责任。

公司委托其前审计师KPMG LLP执行“综合审计”，包括对截至2023年9月30日的13个月内公司年度合并财务报表的公允表述意见，以及对公司ICFR有效性的意见。 KPMG LLP，公司的前独立注册会计事务所，已对公司的合并财务报表进行审计，并发表了关于ICFR有效性的负面报告。 KPMG LLP对公司ICFR的审计报告被纳入公司提交的根据《交易所法》的40-F表格的年度报告中，该文件针对截至2023年9月30日的13个月。

披露控制和程序
公司维护一套旨在合理保证记录、处理、汇总和及时报告所需公开披露信息的DCP。根据NI 52-109和交易所法规13a-15(b)的要求，我们的DCP的设计和操作在2024年6月30日之前完成，由管理层包括首席执行官（“CEO”）和致富金融(临时代码)（“CFO”）监督并参与，使用由Treadway Commission赞助组织委员会（“COSO 2013 Framework”）发布的《内部控制-集成框架》的标准进行评估。基于此评估，我们的CEO和CFO得出结论，由于下文描述的内部控制不足，我们的DCP在该日期未能有效。

财务报告内控
根据NI 52-109要求，CEO和CFO必须证明他们负责为公司建立和维护ICFR，并且这些内部控制已经被设计并有效地提供合理的保证确保财务报告的可靠性和按照IFRS编制财务报表的准确性。同样，《交易所法》第13条a-15（c）要求公司管理层在财政年度结束时，由CEO和CFO一起评估ICFR。CEO和CFO还负责披露最近一段时间内对公司内部控制有实质性影响或有可能产生实质性影响的任何变更。

内部控制审计有了重大变化
2024年6月30日结束的三个月内，公司的内部控制开支没有发生任何重大变化，这对公司的内部控制产生了实质性的影响，或者可能对其产生重大影响。

管理层对财务报告内部控制的评估
公司董事长和首席财务官监督并参与了公司根据 NI 52-109 和《证券交易法》13a-15(f) 规则定义的内部控制评估，使用 COSO 2013 框架所列出的标准。根据此评估，管理层得出结论，截至，公司的内部控制和财务报告（ICFR）不是有效的，因为先前确认的内部控制缺陷仍然存在。 2023年9月30日 2024年6月30日由于内部控制缺陷继续存在，因此公司的ICFR不是有效的。

资料弱点是指公司财务报表内部控制存在的不足或多个不足，以致有合理可能性公司的年度或中期财务报告中会出现重大错误不被及时预防或发现。管理层已经确认以下资料弱点：

•由于财务报告、会计和IT相关的内部控制责任和问责制未得到完全培训的人员不足，控制环境无效。
公司管理层讨论和分析报告|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

•信息流程无效是由于总体控制无效、针对复杂电子表格的无效控制以及服务组织信息管理控制不当，导致控制活动所使用信息的相关性、及时性和质量不足。
•由于上述原因，公司在流程层面和财务报表核算控制的设计、实施和运营上存在无效的控制活动，这对公司的内部控制发挥了普遍的影响。

整改计划的状态
管理层在内部和外部专家的协助下，继续审查和修订其内部控制审计报告。管理层致力于实施改变来确保控制失误被纠正。以下纠正措施仍在进行中，并预计将至少持续到2024财年的余额。与这些纠正措施相关的控制措施尚未经过控制测试以确定其设计或操作的有效性。

•截至 2024年6月30日，公司继续致力于设计和实施强大的ERP系统内部控制，然而这代表了2023年第四季度控制环境的变化，展示了公司对补救的承诺。
•公司选择并准备了一个新的人力资源信息系统（通常称为“HRIS系统”），该系统在2024年7月季度结束后实施。该系统旨在进一步简化内部流程，支持员工留任计划并促进补救活动。
•Organigram已经聘请更多的高级内部审计专家，并继续留用外部审计专家，以帮助管理层评估内部控制并提供咨询服务，设计补救计划。 这些专家将增强在财政2024年剩余时间内评估重要财务报告流程以确定是否需要记录任何新进程的持续努力，继续设计用于评估与财务报告相关的风险的控制，重新评估这些流程中关键控制的设计和运作有效性。
•根据首席信息官和IT董事的指导，公司已经并将继续修复某些IT总体控制措施。
•公司将继续使用高级内部审计专家和外部审计专家协助管理层评估内部控制并提供咨询服务，以设计纠正计划。
•公司将继续努力实施控制措施，以评估向公司提供服务的组织提供的信息。
•公司将继续简化复杂的电子表格模型，以减少数学公式中的错误风险并提高验证复杂电子表格逻辑的能力。

管理层已与审计委员会讨论了剩余的内部控制缺陷，后者将继续审查这些纠正活动的进展情况。尽管管理层认为这些措施，包括企业资源计划系统，将有助于改善内部控制缺陷，但它还没有完成所有认为必要的纠正过程、程序和相关评估或纠正。随着公司继续评估和努力纠正剩余的内部控制缺陷，可能需要采取额外措施来解决这些缺陷。在上述纠正步骤实施完全并运转足够长的时间，可以得出其有效运行的结论之前，包括在过程中确定的实施任何附加控制活动的努力，上述剩余的内部控制缺陷将不被视为完全纠正。尽管已经取得了改进剩余内部控制缺陷方面的重大进展，但目前仍无法保证这些措施和改进努力将有效地解决上述剩余缺陷或防止公司在未来出现其他重大内部控制缺陷。公司目前不知道完全纠正上述剩余内部控制缺陷需要多长时间。请参阅本管理讨论与分析和AIF中的“风险因素”。

管理层，包括CEO和CFO，预计DCP或ICFR即使在实施和进一步改善补救措施以解决实质性缺陷的情况下也不能防止所有错报。任何内部控制系统的设计部分地基于对未来事件发生可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功实现所述目标。

经营讨论和分析| 截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月。 31

风险因素
公司的业务受高速增长、严格监管企业固有的风险所影响，公司已确定了某些与其业务相关的风险，这些风险可能影响到或已经影响到其业务、财务状况、运营结果和现金流，具体信息请参见本MD&A的各部分内容以及《风险因素》中的描述，如需了解更多风险因素，读者可查阅公司的AIF文件，该文件 (a) 可在 www.sedarplus.com 的公司发行商资料中获得，(b) 也已并入及构成公司在 www.sec.gov 提交的40-F表格，作为公司的年度报告。总的来说，公司管理层尝试通过雇用有经验的专业人士，并确保董事会和高级管理层持续监测可能对业务产生冲击或可能产生冲击的风险，并进行评估和控制风险和不确定性。

(i) 信用风险

在应收账款方面，公司未持有任何担保品作抵押，而是通过仅与管理层认为财务状况良好的交易对手进行交易来减轻该风险，并因此不预计在未履行情况下会有显著损失，除非来自于未收到某个国际客户的应收账款。对于某些交易应收账款及其他应收账款，管理层也会根据情况获取保险、担保或一般安全协议。截至2024年6月30日的资产负债表上的现金、短期投资、限制资金、其他金融资产和应收账款及其他应收账款的信用风险的最大敞口约为149,218美元（2023年9月30日为90,351美元）。 我们其中一位国际客户的应收账款尚未收到，可能会导致显著损失。 对于某些交易及其他应收账款，管理层也会根据情况获取保险、担保或一般安全协议。截至2024年6月30日的资产负债表上的现金、短期投资、限制资金、其他金融资产和应收账款及其他应收账款的信用风险的最大敞口约为149,218美元（2023年9月30日为90,351美元）。

截至2024年6月30日和2023年9月30日，公司应收账款的账龄如下：

2024年6月30日2023年9月30日
0-60天$27,403 $22,946 
60天以上4,757 5,845 
毛收账款$32,160 $28,791 
减：预计信贷损失及货品退回及价格调整准备金(5,242)(1,334)
$26,918 $27,457 

(ii)流动性风险
公司流动性风险是指公司不能够按时履行其财务义务的风险。公司通过持续评估资本需求来管理其流动性风险。截至2024年6月30日，公司持有79256美元现金（2023年9月30日为33864美元）和157750美元的营运资本（2023年9月30日为133545美元）。此外，如果需要，公司可能会通过资本市场获取股权资本，但这取决于当前市场条件，不能保证股权资本将以对公司可接受的条款提供或提供任何资本。

截至2024年6月30日，公司需履行以下合同到期款项的未打折现金流责任：

公允价值合同现金流少于
1年		1至3年3至5年50 多篇英伟达文章被接受本年度的CVPR，包括涵盖汽车、医疗保健、机器人等话题的文章，其中超过一打的论文将涵盖英伟达的汽车相关研究，包括：
5年
应付账款及应计费用$39,722 $39,722 $39,722 $— $— $— 
长期债务1001016140——
租赁负债3,222 4,108 971 852 668 1,617 
$43,044 $43,931 $40,754 $892 $668 $1,617 

上述合同到期日是基于相应财务负债的合同到期日。

关于公司的设施，该公司合同承诺进行约1,728美元的资本支出。

(iii)市场风险
市场风险是指由于市场价格变动，一个金融工具的公允价值或未来现金流量会波动所带来的风险。本公司的市场风险包括利率风险，即一个金融工具的公允价值或未来现金流量会因市场利率变动而波动的风险。本公司对市场利率变动所带来的风险主要与公司的浮动利率债务有关。本公司已确定利率的1％变化对中期财务报表不会产生实质性影响。



管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月

(iv) 集中风险
公司应收账款主要来自省级政府机构（其中有4家企业在截至2024年6月30日的三个月内分别占公司收入的10%以上），公司（其中有4家企业在该时段内分别占公司收入的10%以上），法定信托等，因此，公司认为应收账款余额应该可以收回。

(v)与某些次要大麻类产品有关的风险
2023年12月， 加拿大卫生部在“使人陶醉”的大麻二元羧酸类化合物（CBN和THCV等物质）上发布了一份指南文件，建议将大麻法规下的THC的效力上限应用于这些类似化合物上。如果该指南文件具有法律强制力，则预计将对公司目前包含影响化合物的高效率产品产生影响。

(vi)与第三方数据相关的风险
公司依靠独立第三方数据来确定市场份额，但第三方数据提供的实际销售情况可能存在偏差，因为某些第三方使用不同的方法或计算来估计市场份额，而且市场和行业数据本质上是不精确的、需要解释的，并且由于原始数据的可用性和可靠性的限制、数据收集过程的自愿性以及任何统计调查或数据收集过程固有的其他限制和不确定性，无法完全准确地进行验证。公司还依靠自己的市场调研和内部数据来判断这些第三方数据的准确性。

(七) 与国际销售相关的风险
公司目前在多个司法辖区销售其产品，而这些产品的销售受到各不相同的法律规定的约束，其中许多还没有确定下来且仍在不断发展中。公司无法保证将继续符合适用于每个司法辖区的法律和监管要求。任何法律或监管要求的变化可能会对公司在某些管辖辖区内销售其产品的能力产生不利影响。

2024年1月份，以色列政府通知公司，其大麻出口到以色列将接受反倾销调查。公司最后一次向以色列出口产品是在2023财年第二季度。未来向以色列的发货取决于多种因素，包括客户购买模式、适用的进出口许可证收到情况和合同事项等。尽管公司认为其向以色列的出货符合国际贸易法的要求，但以色列反倾销调查的结果可能会对未来的向以色列发货带来风险，包括可能对以色列进口加拿大大麻产生倾销税的情况。2024年7月，以色列政府发布初步裁决，认定包括该公司在内的所有加拿大出口商存在倾销行为。公司打算提交意见，以推进其未进行倾销的立场。关于倾销问题的最终决定预计将在2025年日历年内作出。 初步裁定由以色列政府发布，在所有加拿大出口商包括该公司中发现倾销行为。公司打算提交意见以推进其未进行倾销的立场。关于倾销问题的最终决定预计将在2025年日历年内作出。

（八）以色列与哈马斯战争和以色列的状况
2023年10月7日，恐怖组织哈马斯与以色列之间爆发战争。公司将继续监控以色列冲突及其对公司业务的潜在影响，包括向Canndoc的销售和应收账款的收回。 冲突可能继续对公司业务和活动产生影响的程度，将取决于未来的发展，这些发展仍然高度不确定，无法预测。

公司的商业保险可能不会覆盖由战争和恐怖行动引起的损失。虽然以色列政府目前会赔偿由恐怖袭击或战争造成的直接损害的所需费用，但不能保证政府的赔偿将被保持或足以覆盖公司可能遭受的潜在损失。公司遭受的任何损失或损害都可能对其业务产生重大不利影响。

在2023年10月哈马斯袭击之前，以色列政府对以色列的司法系统进行了广泛的改革，引发了广泛的政治争论和不安。针对这一倡议，以色列境内外的许多个人、组织和机构都表达了对拟议改革可能对以色列商业环境产生负面影响的担忧，包括外国投资者不愿在以色列投资或进行业务交易，以及货币波动、信用评级下降、利率期货、证券市场波动等宏观经济条件的变化。只要这些负面发展中的任何一项发生了，都可能对公司的业务和运营结果产生不利影响。

(ix)与信息技术系统有关的风险以及实施新ERP系统的风险
公司的业务运营通过各种IT系统进行管理。公司某些关键IT系统已经老化，需要或正在进行现代化。公司的IT系统也可能面临超出公司控制范围的损坏或中断，包括火灾、水灾、自然灾害、系统故障、网络或通信故障、停电、公共卫生紧急情况、安全漏洞、网络攻击和恐怖主义等等。如果公司的一项关键IT系统遭受故障，不能保证公司的备份系统或应急计划将维持公司业务的关键方面，公司的业务、经营业绩或财务状况可能会受到重大影响。另外，公司依靠大规模外包合同来进行IT业务。
管理层讨论和分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日的三个月和九个月 33

与主要第三方服务提供商合作的服务，如果这些服务提供商失败或与公司的关系结束，而公司未能及时找到合适的替代方案，则公司的业务、运营结果或财务状况可能会受到重大不利影响。

公司持续修改和增强其IT系统和技术，以增加生产率、效率和安全性。随着新系统和技术的实施，公司可能会遇到意料之外的困难，导致意外成本和对其财务报告、制造和其他业务流程产生不利影响。当系统和技术得到实施时，可能不会提供预期的收益，反而会增加持续运营的成本和复杂性，这可能对公司的业务、运营结果或财务状况产生重大负面影响。

公司已完成新ERP系统的实施，该系统取代了原有的财务和运营系统。ERP系统其他附加模块的设计和实施可能需要投入大量人力和财力资源，包括支付外部顾问、系统硬件和软件的大量开支以及与公司组织结构和财务运营过程转型相关的其他费用。
管理层讨论与分析|截至2024年6月30日和2023年5月31日九个月的报告34

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