先物契約を締結すると、各ファンドは は、取引を行う取引所が必要とする少なくとも初期証拠金を預け、担保として維持する必要があります 影響を受けます。初期証拠金は、開示されているように、先物契約ではブローカーとの現金残高および/または有価証券残高として分けられます 財政状態報告書、およびその使用に関しては制限されています。先物契約を締結するファンドの担保は 現金および/または有価証券の形のブローカー。先物契約に従い、各ファンドは通常、受領または支払いに同意します ブローカーに、先物契約の日々の価値の変動に等しい金額の現金。そのような領収書や支払いは知られています 変動マージンとして、そして各ファンドによって未実現利益または未実現損失として記録されます。各ファンドは、クロージング時に利益または損失を計上します 先物取引。

先物契約には、程度は異なりますが、 市場リスクの要素（特に為替レートの感受性、商品価格のリスク、または株式市場のボラティリティリスク）とエクスポージャー 変動マージンの額を超える損失。額面金額または契約金額は、各ファンドの合計エクスポージャーの程度を反映しています 特定のクラスの機器で。先物契約の使用に関連するその他のリスクには、先物契約間の相関関係が不完全です 先物契約の価格と基礎となる指数または商品の市場価値の変動、および非流動性の可能性 先物契約の市場。先物契約では、先物契約のため、ファンドに対するカウンターパーティリスクは最小限ですが、ある程度あります は取引所で取引されており、信用リスクはファンドの清算ブローカーまたはクリアリングハウス自体にあります。多くの先物取引所 そして、取引委員会は1取引日の間に先物契約価格の変動が許容される量を制限しています。1日1回の上限 特定の契約で成立しました。その日、その限度額を超える価格で取引を行うことはできず、取引が中断されることもあります 取引日の指定時間。先物契約の価格は、ほとんどなく、連続して数取引日にわたって指値まで動く可能性があります または取引をしないことで、先物ポジションの迅速な清算が妨げられ、ファンドが多額の損失を被る可能性があります。もし 取引はできません。または、ファンドが不利な価格変動を見越して先物ポジションをクローズしないことを決定した場合、ファンドは 変動証拠金を毎日現金で支払う必要があります。ファンドが先物ポジションをクローズできないリスクは 活発で流動的な流通市場のある国内取引所でそのような取引を行うことで最小限に抑えられます。

オプション契約

オプションとは、購入者に与える契約です 特定の数量の商品やその他の商品を特定の（または行使価格）で売買する権利ですが、義務ではありません その商品の市場価格に関係なく、指定された期間内に。オプションには、コールとプットの2種類があります。 コールオプションはオプション購入者に、期間中いつでも特定の先物契約を指定価格で購入する権利を付与します オプションの寿命。プットオプションはオプション購入者に、特定の先物契約を指定価格で任意の価格で売却する権利を譲渡します オプションの有効期間中の時間。ファンドが作成したオプションには、全部または一部がカバーされている場合があります（つまり、ファンドが相殺されます） 位置）またはカバーなし。オプションを購入する場合、投資家の投資全額を失うリスク（つまり、 支払われた保険料（+取引手数料）は、オプションの有効期限が切れると価値がなくなる可能性のある無駄な資産としてのオプションの性質を反映しています。 オプションが書かれているか、付与された（つまり、売却された）場合、売り手はかなりの追加証拠金とリスクを支払う義務があります 売主は、あらかじめ決められた価格で資産を引き渡す、または引き渡す義務があるため、損失は無制限です。 オプションの行使は、時価とは大きく異なります。

ファンドがコールやプットをすると、金額は等しくなります 受け取ったプレミアムが記録され、その後、書かれたオプションの現在の価値を反映して市場に出されます。受け取った保険料 有効期限が切れるライティングオプションは実現利益として扱われます。権利行使されたりクローズされたりしたライティングオプションから受け取る保険料 収益に加算されるか、基礎となる先物、スワップ、または証券取引で支払われた金額と相殺して、実現額を決定します 利益 (損失)。

ファンドがオプションを購入すると、ファンドが支払います 財政状態計算書に資産として含まれ、その後、現在の状況を反映して市場に出されるプレミアム オプションの値。有効期限が切れたオプション購入のために支払われた保険料は、実現損失として扱われます。購入に関連するリスク プットアンドコールオプションは、支払ったプレミアムに限定されています。行使または終了したオプションの購入に対して支払われた保険料は、 原資産である場合の実現利益（損失）を決定するために、支払われた金額または基礎となる投資取引の収益と相殺されます トランザクションが実行されます。

特定のオプション取引はライターを悩ませるかもしれません 購入または引き渡される契約の価格が上昇した場合、（売り手）は無制限の損失リスクにさらされます。の価値 a ファンドのオプション取引は、もしあれば、とりわけファンドの原資産の価値の変動の影響を受けます 行使価格、金利の変動、ファンドの原資産の実際のボラティリティとインプライドボラティリティの変動に対するベンチマークです ベンチマーク、オプションの有効期限が切れるまでの残り時間、またはそれらの組み合わせ。オプションの価値は期待できません ファンドの基礎となるベンチマークのレベルと同じレートで増減するため、トラッキングエラーの原因となる可能性があります。 オプションは他の特定の証券よりも流動性が低い場合があります。ファンドのオプション取引能力は、その意欲次第です そのようなオプションをファンドと取引する取引相手の数。流動性の低いオプション市場では、ファンドは特定の取引を成立させるのが難しいかもしれません 希望する時間と価格でのオプションポジション。ファンドは、特定のオプションポジションと特定のオプションから大幅なマイナス面を経験する可能性があります ポジションは無価値で期限切れになることがあります。通常、店頭販売のオプションは、関係者間の合意がない限り譲渡できません。 また、いかなる当事者または購入者も、そのような譲渡を許可する義務はありません。オプションの店頭市場は比較的流動性が低く、 特に比較的小規模な取引では。オプション取引を使用すると、ファンドは流動性リスクと取引相手信用にさらされます リスクがあり、特定の状況ではファンドが無限の損失リスクにさらされる可能性があります。ファンドは先物契約のオプションを売買することができますが、 これにより、ボラティリティがさらに高まり、損失のリスクが高まる可能性があります。

スワップ契約

ファンドは目的でスワップ契約を締結することがあります 投資目的を追求したり、原資産指数への直接投資（またはショート）の代用として、または ポジションに対する経済的ヘッジ。スワップ契約は、伝統的に主に機関投資家と締結されてきた二者契約です 1日から1年以上までの特定の期間の店頭（「OTC」）市場の投資家。しかし、 ドッド・フランクウォール街改革および消費者保護法（「ドッド・フランク法」）は、OTCの大幅な改革を規定しています デリバティブ市場（CFTCが規制する市場で特定のスワップ取引を実行したり、そのような取引を清算したりする要件を含む） CFTCが規制する中央清算機関を通じて。標準のスワップ取引では、両当事者が獲得したリターンを交換することに同意します または、固定または変動収益率と引き換えに、特定の事前に決められた投資、商品、または指数で実現されます あらかじめ決められた想定金額の。取引費用または手数料費用は、取引が入力されるベンチマークレベルに反映されます に。交換されるグロスリターンは、想定額とスワップの対象となるベンチマークリターンを基準に計算されます リンクされています。スワップ契約には、原資産の引き渡しは含まれません。

一般的に、によって締結されたスワップ契約 資金は、契約当事者の債務を「正味ベース」で計算し、一度の支払いで決済します。その結果、 スワップ契約に基づく各ファンドの現在の債務（または権利）は、通常、支払われる正味金額のみになります。または 当該債務（または権利）の相対的価値（「正味額」）に基づいて契約に基づいて受領しました。典型的に UVIXが締結したスワップ契約では、ベンチマークのレベルが上がった場合に決済支払いを受ける権利があり、 ベンチマークのレベルが下がった場合、取引相手への支払いが必要になります。何らかの取引に合わせて調整されます ファンドが支払う可能性のある想定金額での費用または取引スプレッド。SVIXが締結する一般的なスワップ契約では、ファンドは ベンチマークのレベルが上がり、決済を受ける資格がある場合にスワップ相手に支払いを行う必要があります ベンチマークのレベルが下がった場合の支払い。取引コストや想定額での取引スプレッドに合わせて調整されます。 資金が支払われる可能性があります。

各ファンドの超過分の正味額（もしあれば） 各OTCスワップ契約に関する権利に関する債務は、現金および/または有価証券の金額が毎日発生します。 そのような未払超過分と少なくとも等しい総額を持つものは、取引相手の利益のために分離口座に保持されます ファンドのカストディアンによって。各基金の受給資格のうち、その債務に対する超過額があれば、その正味額（ある場合） 各OTCスワップ契約は毎日発生し、総額が少なくとも等しい金額の現金および/または有価証券です このような未収超過分は、ファンドの利益のために、第三者の保管人によって分離された口座に保管されます。スワップ契約が結ばれるまで 現金で決済されます。想定金額の利益または損失から、各ファンドが支払うべき取引コストまたは取引スプレッドを差し引いたものです 想定元本は「未実現増価またはスワップ契約の減価償却」として記録され、現金を交換すると、 実現利益または実現損失は「スワップ契約の実現利益または損失」として記録されます。スワップ契約は一般的に評価されます ベンチマークの参照資産の最終決済価格で。

スワップ契約にはさまざまな条件やイベントが含まれています デフォルト、終了イベント、契約、表明について。特定のイベントのトリガー、または特定の条件でのデフォルト 契約により、当事者は契約に基づく取引を終了し、純額と同額の即時支払いを要求することができます 契約に基づいて当事者に負うべき地位。これにより、ファンドは同じ取引相手と新たな取引をしなければならない可能性があります。 別の取引相手と取引をする、または任意の数の異なる投資を通じて投資目的の達成を目指す または投資テクニック。

スワップ契約には、程度の差はありますが、要素が含まれます 市場リスクと、反映された未実現利益/損失を超える損失へのエクスポージャーについて。想定金額は合計の範囲を反映しています 各ファンドがスワップ契約に基づいて持つ投資エクスポージャーは、各ファンドの純資産価値を超える可能性があります。に関連するその他のリスク スワップ契約の使用は、想定元の金額の変動と基礎となる参照指数の価格の変動の間の不完全な相関関係です そして、取引相手がパフォーマンスを発揮できないこと。各ファンドには、スワップ契約に基づいて受け取ると予想される金額を失うリスクがあります スワップ契約の相手方が債務不履行または破産した場合。Aファンドは通常、とのみスワップ契約を締結します 主要なグローバル金融機関。スワップ契約の当事者である各企業の信用力は、 スポンサー。スポンサーは、信用リスクを最小限に抑えるために、さまざまな取引相手を利用して、早期解約や支払いなど、さまざまな手法を使用する場合があります。 個々の取引相手から支払うべき正味金額を制限し、一般的に取引相手が担保を転記することを要求します ファンドに支払うべき金額とほぼ同じです。未払いのスワップ契約は契約上1か月以内に終了しますが、場合によっては いつでもどちらの当事者からもペナルティなしで解約されました。解約時に、ファンドは「未実現」の支払いまたは受領の義務を負います 「増価償却」または「減価償却」の金額。

ファンドは、該当する場合、スワップ契約を担保します 財政状態計算書または投資スケジュールに示されているように、現金および/または特定の有価証券を分離または指定することによって。 上記のように、店頭デリバティブ取引に関連して転記された担保は、取引相手の利益のために分離されて保有されます ファンドによる未払いから取引相手を守るための、カストディアンの三者口座。この口座に保有されている担保は その使用に関しては制限されています。取引相手が債務不履行に陥った場合、ファンドは隔離された担保からのこの担保の引き出しを求めます 口座を開設し、担保に関する権利を行使する際に一定の費用がかかる場合があります。取引相手が倒産した場合など 財政難により義務を履行しなかった場合、ファンドの回収が大幅に遅れる可能性があります 破産やその他の組織再編手続き中。このような状況では、ファンドは限られた回収しか得られないか、回収できない場合があります。

ファンドは引き続き信用リスクにさらされます 取引相手から受け取ると予想される金額まで。しかし、ファンドは店頭取引に関連するこれらのリスクを軽減しようと努めてきました スワップは通常、各ファンドの取引相手に、ファンドの利益のために、市場にマークされた担保を転記することに同意することを要求します 毎日、取引相手がファンドに支払うべき金額とほぼ同じ金額で、一定の最低基準額が適用されます。万が一 取引相手の破産。そのようなファンドは、通常、取引相手から受け取った担保に直接アクセスできます。 破産の前日。ファンドが担保を要求してから担保の引き渡しまでに1日のタイムラグがあるからです 担保。そのような担保が不足している限り、ファンドは上記のようなカウンターパーティリスクにさらされます。 破産手続きの結果、金額の回収が遅れる可能性があります。

清算済みデリバティブの取引相手/信用リスク 一般的に清算機関が各取引相手の代わりになるため、取引は一般的に店頭デリバティブよりも低くなります 清算されたデリバティブ契約を結び、事実上、取引の各当事者としての契約に基づく当事者の履行を保証します 金融債務の履行については、清算機関のみに目を向けます。さらに、決済されたデリバティブ取引にはメリットがあります 毎日のマーキング、市場投入、決済まで、仲介業者に適用される分離と最低資本要件まで。

資産と負債の明細書

2024年6月30日現在のデリバティブ商品の公正価値（未監査） と2023年12月31日:

運用明細書

運用明細書に対するデリバティブ商品の影響 2024年6月30日（未監査）および2023年6月30日（未監査）に終了した3か月間：