签订期货合约后，每个基金 必须存入及维持至少交易所所要求的初始保证金作为抵押品 受影响。初始保证金分为期货合约经纪人的现金和/或证券余额，如所述 财务状况报表，并限制其使用。签订期货合约的基金会将抵押品保留在 以现金和/或证券形式的经纪人。根据期货合约，每个基金一般同意接收或支付 对经纪人的现金金额等于期货合约的每日价值波动。此类收据或付款已知 作为变动保证金，并由每个基金记录为未实现的收益或亏损。每个基金将在收市后实现收益或亏损 期货交易。

期货合约在不同程度上涉及 市场风险的元素（特别是汇率敏感性、商品价格风险或股票市场波动风险）和风险 损失超过变动保证金额。面值或合约金额反映每个基金的总承受风险范围 在特定类别的仪器中。与使用期货合约相关的其他风险是之间的不完全相关性 期货合约价格及相关指数或商品的市值的变动，以及流动性不足的可能性 期货合约的市场。使用期货合约，自期货合约以来，基金对交易者的风险很小，但一定 属于交易所交易，信用风险属于基金的结算经纪人或结算所本身。许多期货交易所 和交易委员会限制期货合约价格在单一交易日内允许的波动量。每日限额一次 在特定合约中达成，当天不得以超过该限额的价格进行交易，或者可能会暂停交易 交易日内的指定时间。期货合约价格可能会连续数个交易日上涨至极限 或不进行交易，因此可避免期货头寸迅速清盘，并可能导致基金遭受重大损失。如果 无法进行交易，或者如基金在预期价格不利波动而决定不关闭期货头寸，本基金 将需要每日支付变化保证金的现金支付。基金无法关闭期货头寸的风险将会 通过在具有活跃和流动性的二级市场的国家交易所进行此类交易来减少。

期权合约

期权是一份合同，该合同为买家提供 以特定（或行使）价格购买或出售指定数量的商品或其他工具的权利，但没有义务 不论该工具的市场价格如何，在指定时间内。有两种类型的选项：呼叫和 PUT。 购买期权可让期权买方在期间随时以指定价格购买特定期货合约的权利。 选项的寿命。买卖期权可让期权买方以指定价格以任何价格出售特定期货合约的权利 选项的生命周期中的时间。基金签订的期权可能全部或部分保障（意味著基金持有抵销 位置）或未被遮盖。在购买期权的情况下，投资者的整个投资损失风险（即， 已支付的保费加交易费用）反映了期权的性质是一种浪费资产，在期权到期时可能变为无价值。 如果购股权书面或授予（即出售）未承保，卖方可能须支付大量额外保证金，以及风险 损失是无限制的，因为卖方将有义务以预定价格交付或接收资产，该资产可能在 行使期权，与市场价值显著不同。

当基金写入认购或买卖时，金额相等于 收到的保费会被记录，然后将其标记至市场，以反映期权所写入的当前价值。已收取的保费 从写入期权过期的期权被视为实现收益。从已行使或已结算的认购期权所收取的保费 增加到所得款项或抵销基础期货、交易或证券交易所支付的金额，以确定已实现 收益（亏损）。

当基金购买期权时，基金支付 保费包括在财务状况表中作为资产，并随后标记为市场，以反映当前情况 选项的值。购买期权所支付的保费将被视为实现损失。与购买相关的风险 买卖期权和购买期权限于支付的保费。已行使或结束的购买期权所支付的保费会加入 支付或抵销基础投资交易所得款项，以确定相关投资交易时的实现收益（亏损） 交易已执行。

某些期权交易可能会受写者影响 如果购买或交付的合约价格上涨，则（卖方）承担无限的损失风险。的价值 基金的期权交易（如有）将受其他基金相关价值的变化影响 相对于行使价、利率变动、基金相关基金的实际及隐含波动变动的基准 基准，以及期权到期之前的剩余时间，或其任何组合。期权的价值不应预期 以与基金的基础基准基准水平相同的汇率增加或减少，这可能会导致追踪错误。 期权的流动性可能比某些其他证券少。基金交易期权的能力将取决于愿意 与基金交易此类期权的交易对手。在期权市场的流动性较低，基金可能会遇到困难关闭某些 在所需时间和价格的期权仓位置。基金可能因特定期权头寸和特定期权而遭受重大的下跌 职位可能过期无价值。除非有关当事人之间的协议，一般而不可转让非柜台期权， 并且任何一方或买家都没有任何义务允许此类转让。期权的场外市场相对流动性不足， 特别是对于相对较小的交易。使用期权交易使基金面临流动性风险和对手信贷 风险，并在某些情况下可能会使基金面临无限的损失风险。基金可买卖期货合约期权， 这可能会带来更大的波动性和损失风险。

交换协议

基金可以为目的签订交换协议 追求其投资目标或取代直接投资（或卖空）相关指数，或创建一个 针对头寸的经济对冲。交换协议是传统上主要与机构签订的双方合约 在非场外市场（「OTC」）市场的投资者，适用于指定期间，从一天到一年以上。但是， 道德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案（「道德-弗兰克法案」）规定了对 OTC 进行重大改革 衍生品市场，包括要求在 CFTC 监管的市场上执行某些交换交易和/或清除该等交易 通过 CFTC 监管的中央结算组织。在标准交易中，双方同意交换所得的回报 或根据特定预定的投资、工具或指数实现，以兑换固定或浮动报酬率 预先定义的名义金额。交易或佣金成本反映在交易的基准水平中 进入。要兑换的总回报是根据一个名义金额和交换所指定的基准回报计算 连结。交换协议不涉及交付相关工具。

一般而言，交换协议所签订 基金以「净值」计算和结算协议双方的义务，以单一付款。因此， 每个基金在交换协议下的目前义务（或权利）一般只等于要支付的净额，或 根据协议收到的基于该等义务（或权利）的相对价值（「净金额」）。在典型的情况下 由 UVIX 签订的交换协议，在基准水平上升时，该公司将有权获得结算付款和 如基准水平下降，则必须向交换对手付款，并根据任何交易进行调整 基金可能支付的名义金额的成本或交易点差。在 SVIX 签订的典型交换协议中，基金将是 如果基准水平上升，必须向交换交易对手付款，并有权进行结算 基准水平下降时付款，并根据名义金额的任何交易成本或交易点差进行调整 基金可能支付。

每个基金的超额（如有）的净额 对于每个场外交换协议有关其权利的义务每日累积，并按现金及/或证券数量累积 总价值至少等于该等累计超额，将保留为对手的利益于独立账户中 由基金的托管人提供。每个基金对其相关责任的额外额（如有）的净额 每个场外交换协议均每日累计，总价值至少相等的现金及/或证券数量 该等累计超额将由第三方托管人保留在独立账户中为基金的利益。直到交换协议 以现金结算，以名义金额的收益或亏损减去每个基金在该基金上应付的任何交易成本或交易点差 名义金额被记录为「交换协议未实现增值或折旧」，而在兑换现金时， 实现的收益或亏损被记录为「交换协议的实现收益或亏损」。交换协议通常是估值的 以基准参考资产的最后结算价格计算。

交换协议包含各种条件，事件 预设、终止事件、约定和表示。触发某些事件或在某些条件下的默认情况 协议可允许一方终止该协议下的交易，并要求即时支付相等于净额的金额 根据协议对方应付的职位。这可能导致基金必须与同一对手进行新交易， 与其他对手进行交易，或透过任意数量的不同投资，寻求实现其投资目标 或投资技巧。

交换协议在不同程度上涉及元素 市场风险及亏损额超过反映未实现的收益/亏损。名义金额反映总额的范围 每个基金根据交换协议所拥有的投资风险，可能超过每个基金的资产净值。其他风险与 交换协议的使用是基础参考指数的名义金额变动与价格之间的不完美关系 以及对手无法执行。每个基金承担根据交换协议预期收到的金额损失风险 在交换协议对手违约或破产时。基金通常只会签订交换协议 主要的全球金融机构。作为交换协议一方的每家公司的信用性均受到监察 赞助商。赞助商可使用各种技术来最大程度地减少信贷风险，包括提前终止和付款，使用不同的对手， 限制任何个别对手应付的净金额，并一般要求对手在一般地区内存放抵押品 金额大致等于债权对基金的金额。未偿还的交换协议合约在一个月内终止，但可能是 任何一方随时终止，不受罚款。终止后，本基金有义务支付或收取「未实现」 增值或折旧金额。

基金（如适用）为交换协议作抵押 通过分隔或指定财务状况报表或投资表上所述的现金和/或某些证券。 如上所述，存放在场外衍生工具交易有关的抵押品为对手的利益而存放在隔离的地方 托管机构提供三方户口，以保护对方免受基金不支付款。此账户中持有的抵押品为 限制它的使用。如果对手违约，基金将寻求从独立的人中提取此抵押品 账户，并可能因行使其对抵押品的权利而产生某些费用。如果对手破产或以其他方式 基金因财务困难而未履行其义务，本基金可能会遇到重大延迟获得任何回收 在破产或其他重组程序中。基金只能获得有限的回收，或在这种情况下，可能不得到回收。

基金仍须承受信贷风险 以他们预期从对手收到的金额。然而，基金已试图减轻与场外交易有关的这些风险 通过通常要求每个基金的对手同意为基金的利益发放抵押品，并标示为市场 每日，金额大致等于对手对基金的债务，但须遵守某些最低门槛。在发生的情况下 如对手破产，该基金将可以直接获得从对手收到的抵押品，一般于 破产前一天，因为基金提出抵押品的要求与交付抵押品之间有一天的时间延迟。 抵押品。在任何此类抵押品不足的范围内，基金将承受上述的对手风险，包括 因破产程序而收回金额的可能延迟。

清算衍生工具的对手 ／ 信贷风险 交易通常比场外衍生工具较低，因为一般而言，结算组织会替代每个对手 符合结算衍生工具合约，并实际上保证双方作为交易的各方根据该合同的表现 只向结算组织履行财务义务。此外，结算衍生工具交易受益 从每日标记到市场和结算，以及适用于中介人的分隔和最低资本要求。

资产负债表

截至 2024 年 6 月 30 日止衍生工具的公平价值（未经审核） 和二零二三年十二月三十一日：

营运声明

衍生工具对营运声明的影响 截至二零二四年六月三十日止三个月（未经审核）及二零二三年六月三十日（未经审核）：