作为 于2024年8月16日向美国证券交易委员会提交

登记 号333-

联合 国

证券 交易委员会

华盛顿, DC 20549

形式 S-1

登记 声明
根据1933年证券法

遗产 教育公司

（确切的 章程中规定的注册人名称）

701 W Avenue k，123套房

兰开斯特， CA 93534

(661) 940-9300

（地址， 包括注册人主要行政办公室的邮政编码和电话号码（包括地区代码）

LeeAnn 罗曼
首席执行官

遗产 教育公司
701 W Avenue k，套房123

兰开斯特， CA 93534

(661) 940-9300

(Name, 服务代理人的地址（包括邮政编码）和电话号码（包括地区代码）

副本 致：

近似 开始向公众出售的日期： 本登记声明将尽快生效。

如果 根据第415条，在本表格上登记的任何证券均应延迟或连续发售 1933年证券法，勾选以下方框：

如果 提交本表格是为了根据《证券法》第462（b）条登记发行的额外证券，请检查 下面的方框并列出相同的早期有效登记声明的证券法登记声明编号 祭.☐

如果 本表格是根据《证券法》第462（c）条提交的生效后修正案，勾选以下方框并列出 同一发行的最早有效登记声明的证券法登记声明编号。☐

如果 本表格是根据《证券法》第462（d）条提交的生效后修正案，勾选以下方框并列出 同一发行的最早有效登记声明的证券法登记声明编号。☐

指示 通过勾选注册人是否是大型加速文件夹、加速文件夹、非加速文件夹、小型报告夹 公司或新兴成长型公司。请参阅“大型加速文件夹”、“加速文件夹”的定义 《交易法》第120亿.2条中的“小型报告公司”和“新兴成长公司”。

如果 新兴成长型公司，如果注册人选择不使用延长的过渡期来遵守规定，请通过勾选标记表示 符合《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的任何新的或修订的财务会计准则。☒

的 注册人特此修改本注册声明，将其生效日期推迟至 注册人应提交进一步的修正案，明确规定本注册声明此后生效 根据1933年证券法第8（a）条，或直至登记声明于该日期生效 委员会根据上述第8（a）条行事可能确定.

的 本招股说明书中的信息不完整，可能会更改。这些证券在登记声明之前不得出售 向美国证券交易委员会提交的文件有效。本初步招股说明书并非出售这些证券的要约 并且不会在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

股份

共同 股票

这 是首次公开募股 Legacy Education股份 Inc.普通股。在此次发行之前，我们的普通股还没有公开市场。我们预计最初的公众 发行价格将在美元之间 和$ 每股

我们 已申请将我们的普通股在纽约证券交易所美国证券交易所上市，代码为“LGCY”。如果我们的普通股未获得批准 在纽约证券交易所美国上市，我们不会完善此次发行。无法保证我们的申请会获得批准。后 此次发行完成后，我们的高管、董事和股东持有我们5%以上的已发行普通股 及其附属公司总共将拥有大约 % 我们的流通普通股（或 %，如果承销商的 超额配股选择权已全部行使）。

我们 是一家“新兴成长型公司”，2012年《快速启动我们的商业初创法案》中使用了该术语，因此， 选择遵守本招股说明书和未来提交的某些降低的上市公司报告要求。

投资 我们的普通股具有高度投机性并涉及高度风险。见“风险因素“从页面开始 本招股说明书的第10条，讨论您在投资我们普通股时应考虑的信息。

既不 美国证券交易委员会或任何其他国家证券委员会均已批准或不批准这些证券或通过 根据本招股说明书的准确性或充分性。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

我们 已授予承销商30天的选择权，以购买最多额外的 股份 按每股首次公开发行价格计算普通股，减去承销折扣和分配佣金（如果有的话）。

的 承销商预计在或大约付款时交付我们的股份 , 2024.

鞋底 簿记行

北国 资本市场

的 本招股说明书日期为 ，2024年。

表 内容

约 本招股说明书

在 除非上下文另有说明，否则本招股说明书提及“Legacy Education Inc.”，“遗产，” “公司”、“我们”、“我们”和“我们的” 请参阅Legacy Education Inc.及其前身Legacy Education，LLC

既不 我们和承销商均已授权任何人提供除以下内容之外的任何信息或做出任何陈述 本招股说明书或由我们或代表我们编制或我们向您推荐的任何自由撰写的招股说明书。不会就终止您 其他人可能向您提供的任何其他信息，并且无法保证其可靠性。

你 应仅依赖本招股说明书中包含的信息。经销商、销售人员或其他人员无权提供信息 这并未包含在本招股说明书中。本招股说明书不是出售要约，也不是寻求购买这些证券的要约 在任何不允许要约或销售的司法管辖区。本招股说明书中的信息仅截至本日期才准确 招股说明书，无论本招股说明书的交付时间或这些证券的任何出售时间。

的 本招股说明书中的信息仅截至本招股说明书日期准确，无论交付时间如何 本招股说明书或我们普通股股份的任何出售。

为 美国以外的投资者（“美国”）：我们和承销商尚未采取任何措施允许此次发行 或在任何需要为此目的采取行动的司法管辖区拥有或分发本招股说明书（除 美国拥有本招股说明书的美国境外人士必须了解并遵守任何限制 与证券的发行和本招股说明书在美国境外的分发有关

所有 本招股说明书中出现的商标、商品名称和服务标记均为其各自所有者的财产。纯粹为了方便， 本招股说明书中提及的商标和商品名称不含®和 ^TM 符号，但此类参考应该 不应被解释为其各自所有者不会根据适用法律最大限度地主张其权利的任何迹象 向其中

风险 因素

任何 投资我们的普通股涉及高度风险。投资者应仔细考虑以下风险 以及本招股说明书中包含的所有信息，然后再决定是否购买我们的普通股。我们的业务、金融 如果这些风险实际发生，运营状况或结果可能会受到重大不利影响。本招股章程 还包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与这些结果存在重大差异 由于某些因素，包括我们面临的下文和其他地方所述的风险，这些前瞻性陈述中的预期 在本招股说明书中。请参阅“关于前瞻性陈述的警告声明”。

风险 与我们运营的高度监管领域相关

如果 我们的机构未能遵守适用于我们业务的广泛教育监管要求，我们可能会招致 经济处罚、对我们运营的限制、我们学生失去联邦和州财政援助资金、失去认证， 或失去我们运营机构或教育项目的授权。

AS 作为中学后教育的提供者，我们受到联邦、州和认证机构的广泛监管。适用的 教育监管要求几乎涵盖了我们机构运作的所有阶段，包括但不限于 到，教育项目提供，设施，教学和行政人员，行政程序，营销和招聘， 财务运营、数据安全和隐私、毕业和就业率和其他学生的充分性和实证性 结果、向在校学生和未来学生分发信息、专业执照要求、向 退学的学生，我们的学生接受联邦和州的经济资助(包括机构的、方案的和 学生资格要求)、私人和机构贷款方案、远程教育、第三方服务机构、书面安排 与其他机构或组织合作，提供部分或全部教育项目、学生投诉、学生服务、 招生、转移学分、收购或开设新机构、增加新校区和教育 计划，关闭或搬迁现有地点，以及公司结构和所有权的变化。

每个 我们的机构(HDMC、CCC和诚信)参与了高等学府第四章授权的联邦学生援助计划 1965年《教育法》(“HEA”)，经修订(“第四章方案”)以及其他联邦和州财政 援助计划，并受到美国教育部(ED)、其他联邦和 州教育机构和认证机构。CCC和HDMC被批准提供服务，并且必须遵守适用的 与退伍军人事务部管理的退伍军人教育援助有关的要求，加州补助金 由加州学生援助委员会管理，以及根据劳动力创新和机会法案管理的基金。 我们很大一部分收入和现金流来自第四章项目，我们很大一部分学生依赖于 关于在标题IV方案下获得的经济援助，以便进入我们的机构。有资格成为符合资格的机构 参加第四章方案，除其他事项外，机构必须接受和维持适当的 国家教育机构，由教育署认可的认证机构认可，并由教育署认证为合格机构。

这个 我们监管机构的法律、法规、标准和政策定期变化，并受到新的和不断变化的解释的影响 由我们的监管机构。适用的法律、法规、标准或政策的变化或新的解释，或我们的 如果不遵守这些法律、法规、标准或政策，可能会对我们的收货产生重大不利影响 第四章方案和其他联邦和州财政援助方案下的资金，我们的机构和方案的认证， 授权我们的机构在不同的州运营，我们允许的活动或我们做生意的成本。我们不能 肯定地预测我们的监管机构应用的所有要求将如何解释，或者我们的机构是否将 能够在未来遵守这些要求。鉴于这些要求的复杂性质，以及它们受 对于解释来说，我们有可能无意中违反了这些法律，法规， 标准或政策。

如果 如果我们被发现违反了任何适用的法律、法规、标准或政策，我们可能会受到以下制裁， 除其他外，由监管我们和我们学校的任何一个或多个监管机构或其他政府机构实施：

在 此外，不合规的调查结果或指控可能会使我们面临 魁担 根据《联邦虚假索赔法》提起诉讼，根据 私人原告寻求代表美国执行补救措施，如果成功，有权收回费用并 收到美国在诉讼中追回的任何款项的一部分。美国还可以根据《联邦虚假索赔法》对其提出索赔 代表自己，在任何一种情况下，被发现违反《联邦虚假索赔法》的一方都可能受到三倍的损害赔偿。我们 可能会受到根据州虚假索赔法案提起的类似诉讼。我们还可能受到其他类型的诉讼或索赔 商及其他第三方进行交易这些诉讼的成本可能很高，而且我们可能没有足够的资源来资助任何重大不利因素 结果。

任何 处罚、还款义务、禁令、限制、终止、赔偿、不续签、诉讼或其他制裁 或条件可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。 如果我们的任何机构失去或遇到第四条计划资格限制，我们将经历急剧下降 收入方面，我们将无法继续按照目前的方式开展业务。

任何 未遵守州法律和监管要求，包括教育法规或新的州立法 或影响我们机构的监管举措，可能会对我们的学生总数、成绩产生重大不利影响 运营、财务状况和现金流。

我们的制度是受制于 遵守我们的实体校园所在的加利福尼亚州的教育法律和法规。我们也可能会受到 其他州的教育法，如果我们在该州收购了一所新机构，或者如果我们的一所机构在美国增加了一个新校园 本州或以其他方式在适用的本州教育法所涵盖的本州开展其他活动，包括但不限于 招生、广告或某些类型的远程教育。国家教育法规定了标准和要求 除其他事项外，学生教学、教师资格、校园和设施、教育计划、金融稳定、 行政人员、市场营销和招聘、向在校学生和未来学生分发信息、向 退学学生，私人和机构贷款，远程教育，学生服务，学生投诉，招生， 院校的学分转移、实质性变化、收购和政策以及最低毕业和就业结果 和/或他们的个人教育项目。我们的机构是由加利福尼亚州私立高等教育局授权运营的 教育(“BPPE”)。我们还可能被要求获得批准并遵守国家机构的要求，这些机构 某些职业教育方案，例如VN和静脉抽液。加州注册护士委员会批准 HDMC护理副学士学位课程。HDMC和Integrity的VN项目由BVNPt批准。静脉切除法 在HDMC和CCC是由加州公共卫生部批准的。此外，我们还受州消费者保护法的约束。

律师 一般来说，许多州在执行消费者保护法方面变得更加积极，包括与以下相关的法律 营利性教育机构的营销、广告和招聘实践以及教育融资。此外，一些 州总检察长已与消费者金融保护局（“CFPB”）、联邦贸易委员会合作 （“FTC”）以及其他联邦和州机构审查行业实践并合作执行行动 针对教育机构。这些行动增加了对营销、广告、招聘、融资、审查的可能性， 和教育机构的其他做法，可能会导致不可预见的后果，增加风险并使我们的运营环境 更具挑战性。

不良 媒体报道有关我们或其他营利性教育公司违反国家消费者保护法的指控可能 损害我们的声誉，导致注册人数、收入和盈利能力下降，并对我们的股价产生负面影响。 此类报道还可能导致ED、国会、认证机构、州立法机构、州检察官的持续审查和监管 我们的一般或其他政府当局以及其他营利性教育机构。

状态 教育法律法规可能会限制我们校园的运营能力或授予学位、文凭、证书或提供 新节目。此外，根据HEA，必须得到州立教育机构的授权才能保持参加的资格 在第四章的节目中。教育部的规定还要求通过远程教育向学生提供高等教育的机构 位于该机构实际所在的州(由该机构在学生 初始注册，如果适用，在正式收到学生的信息后，说明他们的位置已经改变 州)满足该州的州教育要求或参加州授权互惠协议 以便向这类学生支付第四章的资金。我们已获得批准，可以通过远程方式提供部分计划 来自ACCET的HDMC和CCC教育，ABHES的诚信教育，以及BPPE的HDMC、CCC和诚信教育。国家 然而，加州大学目前没有参与任何州授权互惠协议，根据该协议，我们的机构可以 通过远程教育向位于其他州的学生提供课程，而无需我们从这些州获得相应的授权 其他州。我们的机构目前在加州以外的地方没有任何州的高等教育授权。

在……里面 此外，院校必须向在册学生和潜在学生提供关于课程是否 获得符合国家教育要求的专业执照或认证，并向学生提供直接披露 在书面上，如果导致专业执照或认证的计划不符合 学生所在的州(对于我们当前的学生来说，这只是加利福尼亚州)。根据艾德的规则 自2024年7月1日起，院校必须证明其课程满足适用的教育要求 在该计划准备的职业中从事或找到工作所需的专业执照或认证 学校所在州的学生或学生所在的州或学生打算找工作的州(虽然我们目前的学生位于加利福尼亚州，但可能是加州以外的州，如果我们的计划不是这样的话，我们可能会要求我们避免在某个州招生 满足该州适用的教育要求)。教育署亦展开了一项 谈判规则制定进程，以制定关于包括国家授权在内的主题的新法规，并召开谈判会议 规则制定委员会将在2024年1月至3月期间审议提案。2024年7月17日，Ed宣布拟议的规则 与现金管理相关的国家授权和认可将于明年公布。我们无法预测最终的结果 这一过程中可能出现的任何新法规的时间或内容。请参阅“的风险因素”其他ED或其他 规则制定可能会对我们的运营、业务、运营结果、财务状况和现金产生实质性的不利影响 流动。“

状态 立法机构经常考虑影响高等教育机构监管的立法。我们的机构位于 在加利福尼亚州，该州制定了广泛的法律和法规，影响着我们的机构等营利性学校。这项立法的加入 以及随后的法规，或现有法规解释的变化，可能会给我们的机构带来巨额成本，并要求 他们修改其运营以遵守新法规。

如果 我们无法遵守适用的过去、当前或未来的国家教育、消费者保护、许可、授权 或其他要求，或者确定我们无法具有成本效益地遵守新的或修订的要求，我们可能会 如果失去国家授权以及罚款或处罚或对我们开展业务的方式的限制， 或者我们可能会失去任何受影响州的入学人数、参与第四条计划的资格和收入，这可能会严重地 影响我们的运营业绩和增长机会。

如果 我们的一个或多个机构未能保持机构认证，或者我们的某些项目无法获得或保持 如果计划性认证，我们的学生入学人数将会减少，我们的业务将会受到影响。

体制性 认证。在美国，认证机构是定期审查学术质量的非政府实体 一个机构的教学计划及其行政和财务运作，以确保该机构拥有 履行其教育使命。认证机构实施的标准延伸到机构运营的大部分方面 以及教育方案，包括但不限于维持最低毕业率和就业率的要求 因为它的教育项目。教育署要求一所院校获得教育署认可的认可机构的认可，才能使该机构获得认可。 参加TITLE IV项目。HDMC和CCC目前分别在2029年4月和2025年4月获得ACCET认证。 诚信由ABHES认证，截止日期为2026年2月。ACCET和ABHES是ED认可的认证机构。未能做到 遵守认证标准可能使一家机构受到额外的监督和报告要求，认证 诉讼程序，如证明理由指令，推迟或拒绝与机构申请新的 批准认证，或暂停或撤销一个机构的认证或项目的批准。 如果我们的机构或项目受到负面认证行动的影响，或处于试用期认证状态，我们 可能会遭遇负面宣传、吸引和留住学生的能力受损，以及获得不合格认证的巨额费用 状态。在定期审查后无法获得重新认证，或在用尽后最终失去机构认证 行政机构程序的中断将导致第四章方案资金的损失和国家对受影响机构的授权。 此类事件和任何针对我们的相关索赔都可能对我们的业务、声誉、财务状况、 经营业绩和现金流。

程序性的 认证。许多州和专业协会要求专业课程必须经过认证。虽然程序性认证 不是有资格获得机构头衔IV计划认证的充分基础，计划认证可能会改善就业 为项目毕业生在他们选择的领域提供机会。此外，教育署要求院校持有课程评审资格。 在州或联邦机构要求的情况下提供教育方案(包括作为职业就业条件 机构课程为学生做好准备)。CCC的兽医技术项目得到了美国兽医学会的认可 医学会。诚信注册护士至护理学学士拥有资格预审候选人资格 来自护理教育认证委员会。我们的那些项目没有这样的程序性认证， 如果有，或未能保持这种认证，可能会经历不利的宣传，失去获得第四章资金的机会，拒绝 学生的入学、诉讼或其他索赔或遭受其他不利影响，这可能导致对 美国继续提供这样的项目。

边缘 认可认证机构。我们是否参加TITLE IV课程取决于ED是否继续认可认证 授权我们的学院和大学的机构。目前，我们的每一所院校都获得了教育署认可的认证 经纪公司。这些机构的标准和做法已成为州总检察长、国会议员、 教育署监察长办公室和教育署近年来， 和 都是即将到来的规则制定的主题。埃德在2024年1月至3月期间举行了谈判制定规则的会议，谈判代表确实进行了谈判 在拟议的措辞上没有达成共识。2024年7月17日，埃德宣布，拟议中的规则涉及现金管理，国家授权 认证将于明年公布。教育署已在谈判制定规则期间表明其意图要求认证机构 当认证机构发现违规行为时，更迅速地对机构采取行动，并修改认证机构对实质性 改变和限制机构可以保持不符合认证机构标准的时间，这可能会增加金额 认证机构针对我们这样的机构的执法活动。教育署亦建议扩大与以下事项有关的规定 例如，认证机构的利益冲突政策和学生成绩标准。

这 Focus可能会使认证审查过程变得更长，并可能在我们的机构经历 正常的认证审查流程。它还可以使教育署评估和认可认证机构的过程成为适当的头衔 IV计划的看门人时间更长，对我们的认证机构来说也更具挑战性。教育署认可的认证机构正面临越来越大的政治压力 作为认可过程的一部分，对营利性组织实施更严格的审查或审查和/或应用新的要求或标准 机构。这些压力可能导致今后对认证标准、做法或其他政策和程序的修改， 我们的机构可能无法遵守这一规定。如果教育署撤销对ACCET和/或ABHES的认可，教育署可继续我们学校的 自撤销认可之日起计18个月内符合资格，而我们的学校可申请认可 来自其他教育署认可的认证机构。教育署可施加临时认证及其他条件和限制 这一时期的学校。如果ACCET和/或ABHES失去教育署的认可，而我们的学校无法获得 不同的ED认可的认证机构在所需的时间段内，我们的学校可能会失去参加第四章课程的资格。

国会 可能会修改管理第四条计划的法律或减少这些计划的资金，这可能会减少我们的入学人数和收入 并增加运营成本。

这个 美国国会必须定期重新授权HEA和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定 每个第四标题计划的资金水平，并可能在任何时候通过新的法律或修改现有法律。政治和预算方面的关切 对第四章的节目产生重大影响。我们无法预测国会何时或是否会考虑或表决重新授权的立法 或制定新的法律或修改现有法律。此外，我们不能肯定地预测HEA的结果 重新授权过程以及国会可以随时通过的任何立法可能在多大程度上对 我们的业务、财务状况和经营结果。然而，最近的选举增加了人数和影响力 立法者和监管者一直在批评营利性的高等教育部门，包括我们的机构， 这已经并可能继续导致与修订 HEA、年度拨款或对法律的其他修改，这些已经并可能继续对我们的机构不利 和其他营利性机构。此外，目前对学生或学校参加第四标题方案的要求可能会发生变化 或者，目前的一个或多个第四标题方案可以被具有显著不同的学生或学校资格的其他方案所取代 要求。例如，《2021年美国救援计划法案》(ARPA)于2021年3月签署成为法律，其中包括， 除其他事项外，修订HEA中的90/10规则(如本文所定义)的条款。见“风险因素--我们的机构 可能会失去参加联邦学生资助计划的资格，如果他们的收入百分比来自 适用的联邦学生援助计划太高了。如果我们不能遵守《卫生与健康法案》的规定，因为这些规定可能会被执行 或修改，或如果此类合规的成本过高，或者如果资金大幅减少，我们的收入或利润率可能 受到实质性的不利影响。

额外 ED或其他规则制定可能会对我们的运营、业务、运营业绩、财务状况和 现金流。

ED 近年来颁布了大量影响我们业务的新法规，包括但不限于 下文风险因素中讨论的“借款人还款抗辩”法规以及有关赔偿的规则 对于从事招生和经济援助某些方面的人员、国家授权、时钟和信贷时间、禁止 “重大虚假陈述”、有酬就业、认证程序、财务责任、行政 能力、受益能力、封闭式学校贷款发放、90/10规则、所有权变更、第九条和其他主题。 这些法规和其他法规对我们的业务产生了重大影响，需要大量的报告和运营变更 并导致某些教育计划的改变和取消。

未来 教育署或其他机构监管我们的机构的监管行动可能会发生，并会对我们的 业务，要求我们改变我们的业务做法，并产生合规性以及开发和实施变化的成本 运营，就像过去的监管改革一样。最近和即将举行的选举可能会导致教育局和 其他可能导致未来监管行动的联邦机构，这些监管行动可能针对营利性二级市场 像我们这样的机构。见“风险因素--我们的机构可能会失去参与的资格 联邦学生资助计划，如果他们的收入来自适用的联邦学生援助计划的百分比是 太高了。2023年10月至12月，教育部通过谈判制定规则，以制定新的法规 与学生债务减免有关。此外，在2024年1月至3月，教育部进行了谈判制定规则，以准备 关于各种主题的拟议法规，包括但不限于现金管理、国家授权、距离 教育、第四职称的归还和认证。2024年7月24日，Ed在《联邦纪事报》上公布了拟议的法规， 与第四章的返还计算和远程教育有关。我们的机构被要求进行第四章的归还 计算和即将出台的法规最终版本可能会影响我们对这些强制性计算的执行。如果我们的 机构开始提供远程教育计划，拟议中的远程教育规则可能会影响我们的报道 要求和我们对第四章的业绩回报进行计算。如果教育署在11月1日之前公布最终规定， 2024年，这些规定的一般生效日期为2025年7月1日。2024年7月17日，艾德宣布 与现金管理、国家授权和认证相关的拟议规则将在明年公布。我们不能 预测从这些过程中产生的法规的最终时间、内容和生效日期。艾德可以 在规则制定过程中或通过启动额外的规则制定，为拟议的法规考虑其他主题 流程。2024年7月17日，ED宣布将就第三方服务机构的要求进行谈判制定规则 机构和服务商，但没有提供时间表。经过谈判的规则制定过程可能会导致未来的EDE 可能会对我们这样的学校产生负面影响的法规。教育署亦已宣布有意提出规例，以 提高适用于参加第四标题方案的机构的信息安全要求，包括 关于驻留在学校信息系统中的敏感个人数据，但我们无法预测最终的时间、内容和 教育署可能提出并最终采纳的任何法规的影响。

我们 无法确定地预测近年来发生的监管变化的最终综合影响，我们也不能 预测联邦、州或其他机构监管我们的教育计划的未来立法或监管行动的影响，或 我们运营的其他方面、如何解释任何由此产生的法规，或者我们和我们的机构是否能够 将来遵守这些要求。立法或监管机构采取的影响我们计划和运营的任何此类行动 可能会对我们的学生群体和我们的机构产生重大不利影响，包括需要停止提供一些 程序.

艾德的 财务价值透明度和有酬就业法规可能会限制我们可以为学生提供并增加的项目 我们的运营成本。

在 2021年5月，ED宣布打算就包括有酬就业在内的多个主题启动规则制定程序。5月19日， 2023年，ED发布了关于财务价值透明度和有酬就业拟议规则制定的通知，并于2023年10月10日， ED发布了最终法规，于2024年7月1日生效。已提起多起诉讼 然而，挑战这些法规，我们无法预测这些案件的结果。

这个 财务价值透明度和有偿就业法规包括每年评估高等教育的标准 基于债务收益率计算和“收益溢价”衡量标准的方案。该规则确立了 使用学生债务、学生收入数据和工作收入中值数据等数据计算这些比率的公式 只有高中文凭或GED的成年人，该规则用来与该机构学生的收入中位数数据进行比较 毕业生。根据这项规定，教育署会每年计算及公布 教育项目。如果这些计算表明我们的任何教育项目不符合债务收入比或中位数 连续三年中有两年的收入监管门槛，这些教育项目将失去标题IV计划 资格。教育部还要求各机构向在校生和潜在学生提供警告，提醒他们课程有危险 失去标题IV计划的资格，这可能会对我们留住现有学生和招收新学生产生负面影响 这些项目中的学生。法规还要求向教育署提交证书和数据报告，并提供必要的学生 披露与有利可图的就业有关的信息。ED将用来计算债务收益率和收益溢价的一些数据 各机构还不能很容易地获得这些措施。因此，我们很难预测我们的机构将如何 在新标准下的表现以及我们的计划在新标准下可能在多大程度上失去第四标题计划的资格 标准。WE也无法控制一些可能影响我们计划的费率和措施的因素 这可能会使减轻法规对我们项目的影响变得困难。然而，新的规定 可能要求我们修改或取消计划以符合新法规，并可能导致失去标题IV计划 如果我们的项目不符合规定，可能会对我们的学生产生重大不利影响，则有资格参加我们的项目 人口和我们的收入。

艾德的 “借款人对还款的辩护” 法规可能会要求我们因已解除的联邦学生贷款、邮寄大量信件而向ED承担重大还款责任 可能对我们产生重大不利影响的信贷和其他要求。

在……里面 1994年，根据《高等教育法》的某些规定，教育部出版了其第一版《借款人还款抗辩》。 (“BDR”)法规，通常允许联邦助学贷款借款人以抗辩理由偿还其联邦贷款 根据他们所在机构的行为。教育署依据经裁决的BDR申索而清偿的贷款额可 被教育署评估为对该机构的第四章计划责任。2016年11月1日，该部通过了修订的BDR条例 该规定于2017年7月1日生效。根据2017年版的BDR规定，获得联邦学生贷款的借款人 2017年7月1日之后，可以根据非违约、有利、有争议的判决对还款进行抗辩，并有资格获得救济 州法院或联邦法院对该机构的指控；对该机构未能履行合同义务的索赔 对于该学生或一项索赔，该机构做出了“重大失实陈述”，借款人对此做出了合理的 对他或她不利的依赖。2019年9月23日，该部再次修订了2020年7月1日生效的BDR法规，以及 为适用于2020年7月1日后首次发放的联邦学生贷款的BDR申请创建了一个独特的标准和流程。 根据2019年版本的BDR规定，借款人可以主张对偿还的抗辩，并有资格在以下情况下获得救济 确定该机构对借款人在决定获得贷款时合理依赖的重大事实作出了虚假陈述 他们的贷款；与借款人在该机构或规定中的入学或继续入学有关的虚假陈述 贷款的对象是教育服务机构；借款人因虚假陈述而蒙受经济损失。

对 2022年11月1日，ED再次修订了BDR法规，生效日期为2023年7月1日。2022年版本的BDR法规包括 除其他事项外，有关（i）借款人可以 主张作为偿还某些第四章计划贷款的辩护;（ii）裁定借款人辩护索赔的程序，和（iii） 禁止在招生协议中使用强制性争议前仲裁条款和集体诉讼豁免并要求披露 与借款人辩护索赔有关的司法和仲裁文件和裁决。

其中 其他方面，2022年版的BDR条例还修改了在当天或之后收到的BDR申请的流程，或 截至2023年7月1日，与ED悬而未决。2022年版本的BDR法规将修订后的联邦BDR标准应用于所有BDR索赔 在2023年7月1日或之后收到，或截至2023年7月1日向局长待决，但不允许向获释的机构追讨 在2023年7月1日之前首次支付的金额，除非BDR索赔根据适用的实质性BDR标准获得批准 至《BDR条例》以前版本规定的发放贷款的时间段。对还款的抗辩 基于某一机构或承保方的某些行为或不作为，包括失实陈述。该条例确立了 贷款清偿过程的详细程序和标准，包括借款人获得贷款所需的信息 解除贷款，以及教育署有权向该机构追讨已解除的贷款额。2022年版的BDR 该规定将于2023年7月1日生效，此外，该规定还规定了某些封闭式学校贷款免除条款。 但目前已被美国第五巡回上诉法院根据标题为职业学院和 德克萨斯州学校诉美国教育部，编号23-50491。德克萨斯州职业学院和学校(“CCST”) 2023年2月，对这些规定提出质疑的投诉。2024年4月，第五巡回法院授予初步禁令，阻止 在案件悬而未决期间执行2022年版的BDR法规。因此，2022年版的《BDR条例》 未生效，但在2023年7月1日之前生效的以前的BDR法规通常在此期间继续有效，并适用于 基于BDR索赔人的贷款发放时间的不同实质性标准和程序。我们不能预测结果 在这种情况下，或如果和何时修订的BDR条例可以生效。

在……上面 2022年6月22日，Ed与原告就名为甜蜜诉卡多纳，由助学贷款借款人提交 挑战Ed对BDR索赔的裁决。这项和解导致了截至2022年6月22日悬而未决的索赔自动救济 针对和解协议中点名的约150家机构名单上的机构提起的诉讼，其中不包括任何 我们的制度。此外，根据和解协议，任何在2022年6月22日至2022年6月22日期间提出还款抗辩要求的借款人 2022年11月15日是“邮班申请者”，他们的申请将根据2016年版的BDR规则进行裁决 并将在2026年1月之前做出决定。HDMC收到并及时回复了七份毕业后申请者的BDR申请。CCC和 诚信尚未收到任何来自邮班申请者的BDR申请。我们有可能在未来收到BDR索赔。 如果我们或我们的代表被发现从事了2016年所载广义定义下的某些行为或不作为 版本的BDR法规，或未来可能实施的其他BDR法规，我们可能会受到大量偿还的影响 并受到其他制裁。

的 禁止2022年版本的BDR法规，以及当前有效的BDR法规版本以及可能的 未来生效，可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响 并导致我们及其运营能力受到重大限制，包括要求我们的机构 根据扩大的财务责任标准提交信用证。请参阅“风险因素- 未能维持 遵守ED的“财务责任”要求将对我们的运营产生负面影响.”

的 当前的ED管理部门在处理BDR申请方面更加积极，最近已向机构分发了索赔 有机会回应借款人的指控。教育署可自行或响应其他选区拨款额外 审查和裁决联邦学生贷款借款人的BDR申请的资源。我们无法预测有多少 BDR申请已由我们以前的学生提交，但如果我们收到ED的此类索赔，我们可能会产生巨额费用 在回应借款人指控时，如果被ED裁定有效，则向联邦政府偿还 根据此类索赔解除的贷款。

一 未能遵守ED的“财务责任”要求将产生负面影响 对我们的运营的影响。

所有 参与第四条计划的机构必须满足特定的财务责任标准。ED评估机构 根据机构的年度审计财务报表以及以下内容，每年遵守这些标准 所有权变更导致机构控制权变更。最重要的财务责任衡量 是机构的综合评分，由ED根据三个比例计算：

边缘 为每个比率的结果指定一个强度因子，范围从负1.0到正3.0，其中负1.0反映 财务疲软和反映财务实力的正3.0。然后，ED为每个比率分配加权百分比，并将 三个比率的加权分数加在一起，得出该机构的综合分数。综合分数必须至少为 1.5该机构被视为在财务上负责任，而不需要进一步监督。如果一个机构的复合体 得分低于1.5，但至少为1.0，属于ED命名为“区域”的类别。根据教育署的规定，院校 通过选择以下两种选择之一，ED通常可以允许处于该区域内的人员继续参加标题IV计划： 1)“区域替代方案”，根据该方案，院校必须根据增加的现金向学生支付费用 监测1(“HCM1”)付款方式(或不同于标准预付款方式的其他付款方式)和 在某些监督和财务事件发生后10天内通知ED或2)向Ed EQUAL提交信用证 该机构在最近一个财政年度收到的标题IV计划资金的至少50%。教育署许可证 在“区域选择”下参与的机构，最多连续三个财政年度。在.之下 HCM1付款方式，该机构被要求在申请之前向符合条件的学生和家长支付标题IV计划的款项 或从教育署获得这些支出的资金。与增强型现金监测2(“HCM2”)和 报销付款方式，HCM1付款方式通常不要求学校向教育署提交文件并等待 在提取第四章计划资金之前，经教育部门批准。根据HCM1、HCM2或报销付款方式的学校也必须支付任何学分 在从教育署提取这些支出的资金之前，应支付给学生的余额，即使学生或家长提供 学校持有学分余额的书面授权。

如果 一家机构的综合得分低于1.0，则被ED认为缺乏财务责任。如果ED确定 一家机构不符合ED的财务责任标准，具体取决于其综合评分和其他因素， 该机构可以通过以下方式确定其参与第四条计划的资格：

如果， 未来，我们需要以替代方式满足ED的财务责任标准，包括潜在的 通过寄出不可撤销的信用证，我们可能没有能力寄出这些信用证，这可能会导致制裁 包括失去第四条计划资格。

每年ED 综合评估HDMC、MCC和Integrality的财务责任。我们已经计算了我们的 2023财年的综合评分为3.0，但该评分取决于ED根据其审查确定 我们2023财年合并已审计财务报表。但是，如果我们未来的综合成绩 如果减少，我们可能会受到上述额外要求的约束，或者我们的第四条计划资格可能会受到影响。我们 无法预测ED需要多长时间才能做出决定或决定的结果。

对 2023年10月31日，ED发布了最终法规，一般生效日期为2024年7月1日，除其他外， 修改了财务责任的“一般”标准，以修改机构提交年度报告的时间表 审计，要求报告外国实体所有者的状态，并添加构成未能证明机构的事件 能够履行财务义务。这些法规还修改了可能导致ED确定的触发事件列表 该机构缺乏财务责任，必须向ED提交信用证或其他形式的可接受财务保护 并接受该机构第四条计划资格的其他条件。该法规创建了强制触发列表 事件和酌情触发事件。如果强制执行，机构将无法履行其财务或行政义务 触发事件发生。强制触发事件包括：

ED 如果发生以下一项或多项酌情触发事件，还可以确定机构缺乏财务责任 发生并且该事件可能对机构的财务状况产生重大不利影响：

的 法规要求机构通知ED发生强制或酌情触发事件，在某些情况下， 提供机会向教育署提供某些信息，以证明为什么该活动没有建立机构的 缺乏财务责任或要求提交信用证并施加其他条件或要求。 如果发生多个财务责任触发因素，ED可以强制实施单独的信用证来解决每个触发因素 活动

的 财务责任法规可能会导致ED在追溯的基础上重新计算和降低我们的综合评分， 考虑ED对一个或多个广泛的触发情况列表下的潜在损失的估计，也可能导致 施加条件和要求，包括要求提供一份或多份信用证或其他形式 财务保护。很难预测ED可能提出的任何信用证要求的金额或期限 根据法规实施。提交信用证或接受其他条件或限制的要求可能 对我们学校的业务和运营业绩造成重大不利影响。

支持者 州监管要求也涉及财务责任，这些要求因机构而异，也有所不同 来自ED要求。与我们满足ED财务责任要求相关的任何进展都可能导致额外的 我们的认证机构或适用的国家机构对其各自的财务责任要求进行关注或审查。

如果 我们的机构未能承担财务责任，他们可能会失去参与第四条计划的资格， 根据监督者和州监管要求，该资格受到不利条件或遭受类似的负面后果， 这将对我们的业务产生重大不利影响。特别是，对参与所有权的限制或终止 IV项目因未能证明经济责任或行政能力而将限制学生的能力 获得第四条计划资金，这将大幅减少我们机构的入学人数和收入。

一 未能遵守ED的“行政能力”要求将产生负面影响 我们的运营。

ED 根据一系列单独的标准评估参与第四条计划的每个机构的行政能力。 未能满足任何标准可能会导致教育署发现该机构没有资格参与第四条计划或 将该机构置于临时认证之下，作为其参与的条件，并可能处以罚款或其他制裁。 2023年10月31日，ED发布了修订和扩大行政能力标准的规定。这些修改花费了 2024年7月1日生效。行政能力的标准除其他外包括机构：

失败 我们满足任何这些或其他行政能力标准可能会导致我们的机构受到制裁或 ED的其他行为或失去参与第四条计划的资格，这将对我们的业务产生重大影响 和运营结果。

我们 如果机构违反了ED法规和指导，限制赔偿的，则可能会承担责任和制裁 参与某些招聘、招生或财务援助活动的个人和实体。

一个 参与第四职称计划的机构不得直接提供任何基于佣金、奖金或其他奖励的报酬 或间接地在成功获得招生或向从事任何招生或 参与招生活动或作出有关授予第四章计划资金的决定。这项法律禁止根据 教育署推行的《健康教育评估》，适用于所有从事或 负责任何招生或录取活动，或作出有关经济资助的决定。我们不能 预测ED将如何解释和执行激励性薪酬禁令。禁止激励性薪酬 我们已经并将继续对我们员工的生产率、我们的 员工以及我们的业务和经营结果。不遵守激励性薪酬禁令可能 导致机构失去参加第四标题计划的认证，对标题的限制 IV参与计划或经济处罚。2024年7月17日，教育署宣布将发布与 最早在今年晚些时候出台激励性薪酬规则，除其他外，可能会修改现有的已发布的ED指导 与激励性薪酬规则相关。

我们 如果机构收入的百分比低于第四条计划，则可能会失去参与第四条计划的资格 来自适用联邦教育援助计划的金额太高。

在……下面 HEA是一家专有机构，其总收入的90%以上来自第四章计划或财政 从2023年1月1日或之后开始的年度)连续两个财政年度 立即失去参加第四标题计划的资格，并且至少在#年结束之前不得重新申请资格 两个财政年度(“90/10规则”)。可运用资金收入超过收入90%的机构 对于单一财政年度将放在临时认证，被要求通知教育署及其学生的 有可能失去第四标题计划的资格，并可能受到其他强制措施的影响，包括要求 提交信用证。请参阅“商业-教育法规-财务责任标准”。我们有 为HDMC、CCC和诚信计算2023、2022和2021财年的90/10规则百分比如下： HDMC分别为84.53%、82.17%和84.24%，CCC为74.48%、72.34%和71.18%，完整性分别为88.14%、85.43%和89.47%。我们的90/10 计算结果将由教育署审核，并可能重新计算。此外，90/10规则很复杂，而且有一些 90/10规则下计算方法的某些技术方面含糊不清。如果艾德拿出更多 与我们的解释不同的指导或解释，ED可以重新计算90/10规则百分比 这可能会导致一个或多个百分比超过90%。所有这些都是 计算可能会受到审查、不同的解释，并可能由教育署重新计算，这使得它更 我们的机构很难遵守90/10规则。以下任何一项丧失参加第四章计划的资格 我们的机构将对我们项目的学生入学率和我们的业务产生重大影响 手术的结果。此外，如果一所机构违反了90/10规则并失去了参加第四章的资格 方案，但继续支付标题IV计划资金，教育署将要求该机构偿还所有标题IV计划资金 在丧失资格的生效日期之后由该机构收到。

这个 《美国救援计划法案》(ARPA)修订90/10法则 在90/10规则百分比中，以与标题IV计划资金相同的方式对待其他联邦学生资助资金。 这项修正案要求我们的机构限制标题IV计划资金和其他联邦学生资助的总和 根据90/10规则计算，一个财政年度的援助资金不得超过该财政年度的90%。教育署公布最终规则 关于2022年10月28日的90/10规则。最终规定于2023年7月1日生效，并适用于从或开始的财政年度 在2023年1月1日之后(对于我们的学校来说，这将是截至2024年6月30日的财政年度)。新规则修改了机构的统计方式 在计算遵守90/10规则时的收入，并增加了通知学生可能失去资格的要求 由于没有达到90/10标准，以及其他变化。Ed已经在联邦登记册上发布了一份通知，列出了这些类型 根据新的90/10规则被视为联邦教育援助基金的资金。这些资金包括退伍军人法案资金和军事资金 学费援助，以及其他资金来源。我们预计90/10规则的变化将增加我们90/10规则的百分比 并使遵守90/10规则变得更加困难，并可能需要做出改变以保持合规。

其他内容 教育部门的法规限制了机构限制学生和家长可以获得的第四章项目贷款金额的能力 借款，这可能会影响我们控制机构遵守90/10规则的能力。此外，还缺乏 澄清90/10规则下计算方法的一些技术方面，这可能导致监管 由教育署采取行动或进行调查。计算方法或其他行业惯例的变更或新的解释 90/10规则可能会进一步显著影响我们对90/10规则的遵守，以及对任何审查或调查的回应 由我们参与的ED可能需要大量的资源。 减少我们机构90/10规则百分比的努力已经并可能在未来涉及采取措施，包括 对90/10规则的解释没有明确的先例，减少了我们的收入或增加了我们的运营费用(或所有 在每一种情况下，上述情况可能都具有重大意义)。由于ARPA和ED对90/10规则的更改，我们可能需要 对我们的业务进行结构性更改以保持合规性，这些更改可能会实质性地改变我们 经营我们的业务，并对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流产生重大和不利的影响。 此外，这些必要的改变可能不会成功，并可能使我们更难遵守其他重要的 监管要求，如队列违约率规定。

然而，我们无法预测 任何此类变更的需要或时机，这些变更是否能够成功地维持对90/10规则的遵守，或者是否 此类变化将对我们的业务产生其他不利影响。

我们 如果出现以下情况，机构可能会失去参与第四条计划的资格或受到其他限制 他们的联邦学生贷款队列违约率高于ED制定的标准。

的 HEA限制拖欠学生比例的机构参与第四条课程 某些联邦担保或资助的学生贷款的偿还（“群体违约率”）超过规定的阈值。 教育署根据违约的学生人数计算这些费率，而不是此类违约的金额。队列 违约率按联邦财政年度计算，衡量在联邦财政年度偿还贷款的学生百分比 联邦财政年度以及联邦财政年度或随后两个联邦财政年度结束或之前的贷款违约 年

在……下面 HEA是一家连续三个联邦财政年度队列违约率为30%或更高的机构，失去了参与资格 在联邦财政年度剩余时间的某些标题IV计划中，教育署确定该机构已失去资格 以及随后的两个联邦财政年度。任何一个联邦财政年度的队列违约率超过 40%的人失去了在联邦财政年度剩余时间内参加某些第四标题计划的资格，在此期间，教育部门将确定 这样的机构已经失去了资格，并在随后的两个联邦财政年度失去了资格。如果一个机构的三年制 在ED发布队列违约的最近三个联邦财政年度中，有两个的队列违约率等于或超过30% 如果是按利率计算，该机构可能会被置于临时认证状态，并可能被要求向教育署提交信用证。看见 “风险因素-未能遵守教育署的“财务责任”规定 会对我们的运营产生负面影响。”

在 2023年10月，ED发布了2020年联邦财年的最终群体违约率。这些是最新的最终价格 由ED发布。我们现有机构2020、2019和2018联邦财年的税率分别如下： HDMC 0.0%、1.1%和3.4%; CC 0.0%、1.4%和2.5%;完整性0.0%、2.5%和4.0%。因此，我们的 2020、2019或2018联邦财年，机构的群体违约率等于或大于30%。期间 在COVID-19大流行期间，教育部暂时暂停了联邦学生贷款还款义务。这次暂停持续了三年多 多年来，有助于降低我们的群体违约率。我们的群体违约率在这段时期可能会高得多 如果借款人不及时偿还联邦学生贷款，则暂停到期后。

如果 由于学生贷款违约率较高，我们的任何机构都将失去参与第四条计划的资格 超过教育部的门槛，而且我们无法安排足够的替代学生资助来源，我们可能不得不关闭这些 机构，这可能会对我们的学生总数、财务状况、运营结果产生重大不利影响 和现金流。

如果 ED否认或严重限制重新认证我们的任何机构参与第四条计划，即 该机构无法按照目前的方式开展业务。

在……下面 根据HEA的规定，院校必须向教育署申请继续认证，才能参加第四章的课程 每六年或当它经历所有权变更导致控制权变更时。教育署将一个机构定义为 主校区及其附属地点(如果有的话)。根据这一定义，为了教育的目的，我们实施以下三项 机构，总共由三个主校区和两个额外的地点组成：HDMC，在兰开斯特，贝克斯菲尔德， 和特梅库拉；位于萨利纳斯的CCC；位于帕萨迪纳的诚信。一般来说，重新认证过程包括审查 由教育署负责机构的教育计划和地点、行政管理能力、财务责任和其他监督 类别。HDMC和CCC的计划参与协议的当前到期日是2026年9月30日。 诚信目前正在根据临时计划参与协议参加第四标题计划 与我们对该机构的收购导致其所有权和控制权的变化有关。临时工 计划参与协议的到期日为2020年11月30日，但此后将逐月继续 院校向教署提交若干所需文件，并在教署完结前一直有效 审查诚信待批准的所有权和控制权变更申请。

边缘 通常在所有权变更导致控制权变更后向机构提供临时认证，还 可因其他原因临时认证机构，包括但不限于，不符合某些行政标准 能力和经济责任。我们的诚信机构目前在临时计划参与下获得批准 (如下一节所述)允许一所机构继续参加第四标题方案的协议 在教育署审核所有权变更期间按月进行，只要机构及时将某些文件提交给 艾德在这个过程中。获得临时认证的机构获得的正当程序权利比其他机构获得的权利要少 院校如在教育署对院校采取某些不利行动时，须事先取得教育署对新校舍的批准 和教育项目，并可能受到ED的严格审查。然而，临时认证并不以其他方式限制 一家机构获得第四章计划资金的途径。

2023年10月31日，ED出版了 修订其第四章计划认证规则的最终规则，生效日期为2024年7月1日。这条规则规定了额外的 对机构进行临时认证的理由，包括教育署裁定机构有倒闭的危险 以及教育署考虑的辅助工作表现量度，包括院校的退学率、招聘开支、 和执照通过率。修订后的认证条例还增加了机构 计划参与协议(例如，包括遵守与关闭有关的所有州法律的要求)，要求某些 所有权实体签署计划参与协议，建立最长计划长度的新标准(包括禁止 论某些教育项目的时长不应超过适用州规定的最低学时(S) 对于课程为其培养学生的职业的入门级培训要求)，需要机构的 这些课程符合毕业生在一个州获得所需职业许可或认证的适用教育要求， 并限制了机构扣留成绩单的能力。修订后的条例还对临时 认证机构，包括但不限于提交教学和/或文件保留计划、增长限制、 采购限制、附加报告要求、书面安排的限制以及适用的附加条件 向被发现有重大失实陈述的机构或以下机构寻求转换为非营利组织 所有权的变更。修订后的认证条例范围广泛、复杂，我们的机构可能很难遵守。 作为其适用要求，ED对其进行解释。如果教育署发现我们的任何一所院校未能完全满足所有要求 资格和认证标准，教育署可以限制、条件、暂停、终止、撤销或拒绝续签我们的机构 参与第四章方案或施加责任或其他制裁。延续标题IV计划的资格至关重要 为我们的业务运营服务。如果我们的机构没有资格参加第四章方案，或有资格参加 在重大条件下，我们可能无法按照目前的方式开展业务，这将对我们的业务产生重大不利影响 对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流的影响。 

如果 我们收购一家机构，收购通常构成所有权和控制权的变更，需要该机构获得 获得ED以及适用州和认证机构的批准，以保持参与第四条计划的资格， 继续作为机构运营所在州的认可机构运营。

当 一家公司收购有资格参与第四条计划的机构，通常会导致收购 在经历所有权变更的机构中，根据ED和其他规则的定义，导致控制权变更 机构和认证机构。一旦发生这样的变化，机构参与第四条计划的资格通常是 暂停，直到教育署申请重新认证为其新所有权下的合格学校，这要求学校 并重新建立其国家授权和认证。教育署可以暂时和临时认证寻求批准的机构 在ED审查机构的申请时，在某些情况下控制权的变更。临时临时认证 只要学校及时提交，通常在教育署审查申请期间每月仍然有效 ED审查过程中的某些文件。

这个 教育署处理这类申请所需的时间可能有很大分别。教育署更改后对机构的重新认证 如果教育署批准该机构的申请，控制将是临时的，并可能包含限制或条件 这取决于其对该机构的审查结果，包括其行政能力和财务稳定性。在边缘下 2023年7月1日生效的规定，各机构必须至少提前90天提交某些信息和文件 所有权变更的通知，例如，包括通知在校和未来的学生计划的所有权变更。 州和认证机构的审批程序在范围和时间上各不相同，一些机构要求在 收购和其他人在收购发生后才进行审查。因此，任何扩大我们业务的计划 通过收购更多的学校，并通过教育部门的认证，参加第四标题的计划将受到 教育署和有关国家教育的申请、审批程序和要求的时间和结果 机构及认可机构，并可能受教育署或其他机构根据 我们的所有权。

2019年12月31日， 我们与诚信的唯一成员签订了会员权益购买协议。我们从诚信的唯一成员那里购买 在那一天，她获得了24.5%的权益，并获得了在支付100美元后获得剩余会员权益的独家选择权， 于2020年9月15日行使。就我们的财务报表而言，我们对诚信的收购被视为 自2019年12月31日起生效。我们认为，直到2020年9月15日，诚信的所有权和控制权才发生变化 根据教育署和其他规范诚信的教育机构所有权和控制标准的变化，但这些标准 均须由各有关机构负责解释。教育署检讨所有权的变更及廉洁的控制 随着我们对诚信的收购仍在进行中。诚信目前持有临时计划参与协议 与ED就我们对该机构的收购进行了磋商，该机构每月都在继续参与第四标题计划 在等待教育署对所有权和控制权变更的批准之前。如果埃德得出结论，诚信的所有权或控制权的变更 如果发生在2020年9月15日之前，我们可能会受到ED的责任或其他制裁，这可能会产生实质性的不利影响 对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流的影响。

如果 如果我们或我们的一家机构发生所有权或控制权变更，我们可能需要获得ED和其他监管机构的批准 监督我们机构的机构可能会因变更而受到进一步的条件或限制。

在……里面 除了收购学校，其他类型的交易也可能导致控制权的变化。艾德，我们大多数的州立教育机构， 我们的认证机构和其他监管机构都有关于学校控制权变更的标准，但这些标准并不统一。 ED条例描述了构成控制权变更的一些交易，包括转让 一家机构或该机构的母公司，包括我们公司的有表决权的股票。重大购买或处置 根据这一标准，我们普通股的一部分可以被ED确定为控制权的变更。2022年10月28日，Ed发布了一份最终报告 规则修改了所有权规则的更改，该规则于2023年7月1日生效。新的要求，如 如要求在所有权变更前至少90天通知ED、在校学生和潜在学生，可能会使 更难执行所有权变更或收购，这可能会降低收购所有权的可取性 在我们公司的权益，或可能因涉及我们或被收购的公司的交易而导致的条件或限制 机构。此外，教育署于2023年10月31日公布对其财务责任准则的修订，并已生效 2024年7月1日实施与所有权变更相关的额外财务测试，并可能提出额外的信用证要求。

对 2024年7月30日，ED提供了书面确认，确认所述发行不会构成其规定下的控制权变更。 然而，随后的发行、交易或其他事件可能被视为未来控制权的变更。

边缘 要求机构定期报告所有权变更，即使变更不会导致控制权变更或 需要得到ED的批准。虽然教育署的法规要求业主报告至少拥有5%的所有权权益(如 以及至少5%但低于25%的季度变化，如果机构计划 最近对教育署电子申请系统进行的全面改革)， 报告所有权的机构要求披露所有所有者，无论他们的所有权百分比如何。新的电子产品 应用程序还要求提供有关报告所有者的详细信息。我们可能无法访问当时的所有权信息 鉴于公开市场交易的日常波动。获取有关无异议的实益拥有人的信息 是昂贵的，并且该信息在获得时通常不是最新的。此外，我们无法预测投资者是否会 及时报告投资，以便我们能够获取准确的受益所有权信息，即使投资者确实遵守了 根据报告要求，某些被动型投资者通常要到我们的财政年度结束后45天才会报告。我们是 目前尚不确定我们是否有能力及时获得所有权信息并及时向教育署报告这些信息。未能做到 及时报告所有权变更可能会导致教育署采取不利行动，或教育署对一个或多个 我们的机构。

我们的院校可能会遇到困难，难以及时识别和向教育署汇报每间院校的电子申请。 在我们首次公开募股后的大约400名所有者中。完整性还可能在报告所有权方面遇到额外的困难 由于ED尚未批准先前对完整性控制的更改，因此我们可能会遇到访问困难 电子应用程序。教育署已通知我们，它只需要我们报告拥有5%或更多所有权的所有者 对公司的兴趣，尽管这一指导在未来可能会改变，我们可能会遇到识别和及时报告的困难 在当前或未来教育署指导下的业主。我们的机构还将被要求及时报告所有权的任何额外变化 百分比，并考虑到上市公司发生这种变化的频率，我们可能很难及时遵守 艾德的报告要求。这些困难可能会导致教育署采取不利行动，或由教育署施加条件或限制 我们的一个或多个机构。

最 我们的州立教育机构、我们的认证机构和其他监管机构的股份包括出售普通股的控股权 控制权变更的定义，尽管一些机构可以确定出售或处置较小权益将 导致控制权变更。根据其中一个机构的定义，控制权的变更将要求受影响的学校 重申其国家授权、认证或其他批准。一些机构在出售或处置之前需要获得批准 这将导致控制发生变化，以维持授权或认证。获得此类重申的要求 来自各州和我们的认证机构差异很大。

如果 我们决定未来发行优先股或额外普通股，此次发行可能会导致所有权或控制权的变更 需要监管机构批准。ED在评估时考虑了控制权和受益所有权权益等因素 是否发生所有权变更导致控制权变更。同样，我们的董事会或权利的变化 任命董事可能会导致所有权或控制权发生变化，需要监管机构批准。

我们 还正在与教育监管机构（ED除外）和认证机构核实他们是否会对待 该发行是所有权或控制权的变更，需要机构批准。如果机构要求我们获得相关批准 通过此次发行，我们将需要接受适用机构的批准申请程序，并且可能会受到 取决于批准过程的结果的条件或限制。我们将被要求发出或获取通知 和/或在发行之前获得需要发出或获得通知和/或批准的机构的批准 在所有权或控制权发生变化之前。如果我们在没有做出或获得所需的情况下继续进行要约 在发行前发出收盘前通知和批准，我们可能会受到适用机构的制裁，包括损失 我们从这些机构获得的批准。

与 关于对我们的机构进行制度授权或授权它们在加利福尼亚州运营的机构：

其他 代理机构还可能要求在成交前通知、申请或批准(除非这些代理机构确定产品不是变更 需要批准的控制)，包括，例如， AVMA CVTEA(要求在下一次CVTEA会议之前至少60天提交实质性变更报告，并在 关闭)，和加州注册护士委员会。其他监管我们机构的机构也有标准要求 关闭后通知和/或批准或没有公布标准，如退伍军人管理局和其他州委员会，但这些机构可以确定 需要提前通知和/或批准。我们正在启动与其他教育监管机构的沟通 和认证机构，尚未收到关于他们是否会将此次发行视为所有权变更或 需要机构批准的控制。如果我们被要求进行所有权变更和/或控制审查过程， 一个或多个这样的机构可以附加条件或限制，或推迟或拒绝发放批准。 如果机构不要求我们经历所有权变更和/或控制权审查过程，我们可能会被要求提交通知 或其他可能导致该机构进一步审查或调查的信息。

一 公司或我们的机构参与的未来交易可能会导致控制权变更。一些企业 公司重组和董事会的一些变动就是此类交易的例子。一旦我们成为公开的 交易公司，ED法规规定控制权变更也可能以至少两种方式之一发生：（a）如果一个人 获得公司的所有权和控制权，因此公司必须向证券提交8-k表格的当前报告 和交易委员会披露控制权变更或（b）如果公司拥有至少拥有总数25%的股东 公司已发行有投票权的股票，并且是公司最大的股东，并且该股东于 至少占该股票的25%或不再是最大股东。这些标准须由ED解释。

此外， 控制权变更的潜在不利影响可能会影响我们和股东未来关于出售的决定， 购买、转让、发行或赎回我们的股票。此外，控制权变更的不利监管影响也可能 阻止对我们普通股股票的出价，并可能对我们股票的市场价格产生不利影响。

我们 不遵守有关禁止虚假陈述的法律和法规可能会导致制裁、责任或诉讼 这可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

艾德的 法规禁止参加标题IV计划的机构就 其教育项目的性质、财务费用、毕业生的就业能力或其与ED的关系。“失实陈述” 包括任何虚假、错误或误导性的陈述(无论是以书面、视觉、口头或其他方式作出) 由符合资格的机构、其代表之一或向该机构提供教育项目的第三方， 市场营销、广告、招聘或招生服务，面向学生、潜在学生、任何公众成员、 认证机构或国家机构，或教育署。如果教育署认定我们的某一间机构曾作出“严重失实陈述”， 教育署可对该机构施加制裁或其他条件，包括但不限于采取行动对该机构罚款。 或限制、暂停或终止其参加第四标题计划的资格，并可能寻求解除学生贷款 并将责任强加给该机构。教育署界定“重大失实陈述”包括任何失实陈述 而可合理地预期或已合理地倚赖该命令所针对的人，以致该人蒙受损害。 “重大失实陈述”的定义很宽泛，因此，该机构所作的陈述有可能 或其服务提供者或代表可能会被教育署解释为构成重大失实陈述。其他联邦政府 机构、州机构和认证机构都有类似的规则，禁止某些类型的虚假陈述或不公平营销 以及我们或其他人代表我们在各种主题上的广告实践，包括但不限于准确性和实证性 毕业率、就业率和职业资格考试通过率。不遵守这些要求可能 导致制裁、责任或第三方诉讼，可能对我们的业务和运营结果产生不利影响。 教育署于2022年11月1日公布最终规则，扩大了禁止虚假陈述的范围，并 还禁止与招生有关的某些类型的行为。采用和实施 新法规的实施可能会导致发现不遵守规定，并导致可能产生不利影响的责任和其他制裁 关于我们的业务和经营结果。

在……里面 此外，联邦贸易委员会表示，将更加关注直接或隐含的失实陈述。例如，2021年10月6日，联邦贸易委员会 发出包括《关于教育市场中欺骗性或不公平行为的处罚通知》的信函 70所高等教育机构，但不是我们的任何一所机构。这些信件的目的是让收件人得到实际通知。 联邦贸易委员会之前发现违反联邦贸易委员会法案的行为。这种行为包括几种类别的直接或 专有学校做出的含蓄的失实陈述。这些信件可能反映了联邦贸易委员会对监控学校的兴趣增加。 在营利性的自营学校部门，包括我们的学校。如果我们的机构未能遵守联邦贸易委员会的法规或规则，或者 被发现有不当行为，被认定为不公平、欺骗性或其他不当行为，我们和我们的机构 可能面临民事处罚、禁令或联邦贸易委员会可用的其他补救措施。

如果 我们的机构未能遵守有关准确、及时退款和返还第四条计划资金的规定 与退出项目的学生有关，我们可能会承担责任和制裁。

一个 参与第四条计划的机构必须计算已支付的未赚得的第四条计划资金金额 对于在完成教育计划之前退出教育计划的学生，必须及时将这些不劳而获的资金返还给教育署 方式，通常在机构确定学生退出之日起45天内。未能及时 返还资金可能会导致责任或制裁。

如果 一所院校在审计或项目审查中被引用，原因是该机构迟交了5%或更多的相关学生的标题IV项目资金 审计或计划审查样本，或者如果审计在机构的报告中发现了重大弱点 与返还未赚取的第四标题计划资金有关的内部控制，机构可能被要求张贴 以ED为受益人的贷方，金额相当于本应退还的第四章计划资金总额的25% 在学校上一财年退学的学生。无论是HDMC还是CCC都没有收到过这样的 在提交给ED的两个最近完成的第四章计划合规性年度审计中发现。1月30日， 2024年，由于未能及时将未赚取的第四标题计划资金退还给教育署，诚信公司被要求提交一份可接受的表格 对截至2023年6月30日的财政年度退款的25%给予财务保护，金额为 18,828美元。

在 2024年1月至3月，ED进行了谈判规则制定，以准备有关包括规则在内的多个主题的拟议法规 与第四条计划资金的返还有关。2024年7月24日，ED颁布了与返还有关的拟议修订法规 第四章计算。我们的机构必须返回第四条计算和修订后的最终版本 法规可能会影响我们这些强制计算的性能。我们无法预测最终的时机、内容和效果 最终修订法规的日期，或ED将产生的任何未来规则制定程序的日期，尽管未来有可能出现这种情况 法规更加繁重，或者可能会对我们的机构产生负面影响。

如果 我们的机构开设新校区或添加或更改新的教育项目，我们可能需要获得教育署的批准， 我们的州和认证机构。

营利性的 教育机构必须获得其所在州教育机构的授权，并在申请前全面运营两年 让艾德参加第四章的项目。但是，有资格参加第四标题方案的机构可以 设立一个额外的地点，并在该地点申请参加第四标题方案，而不涉及两年 要求，如果该额外地点满足所有其他适用的ED资格要求。我们的扩张计划基于 部分，取决于我们是否有能力开设新学校，作为现有院校的额外地点，并取决于教育署是否及时 审核和批准新校区。自2024年7月1日起，教育署有权酌情决定临时认证学生的参与条件 学校通过限制或限制增加新的项目或地点。如果教育署选择将这样的条件强加于一个或多个 我们的机构，这可能会对我们的扩张计划产生负面影响。

一个 学生只能使用标题IV计划资金来支付与注册由提供的合格教育计划相关的费用 参加第四章课程的机构。通常，除非教育部门或法规另有要求，否则符合以下条件的机构 有资格参加第四章课程的，可以在没有教育部门批准的情况下增加新的教育课程。临时成立的机构 某些教育项目可能需要经过认证才能获得批准。我们的诚信机构是临时认证的 并要求在新地点和教育项目之前获得教育部门的批准。如果一家机构错误地确定 教育计划符合第四章计划的目的，该机构很可能有责任偿还标题 为该教育项目的学生提供的项目资金。我们的扩张计划在一定程度上基于我们增加新产品的能力 在我们现有学校的教育计划，并定期更新我们的计划。

在 除了ED之外，一些州教育机构和我们的认证机构也有可能影响我们学校能力的要求 开设新校区、为现有机构建立额外地点或添加或更改教育计划。批准 这些机构可能会受到条件、延迟或拒绝，并可能会因监管询问或审查和任何 与此类事项或整个行业有关的不利宣传。

在……上面 2024年4月5日，公司与康特拉·科斯塔医学职业学院(CCMCC)、CCMCC Online、 Inc.和Contra Costa社区外展诊所和实验室(统称为“Contra Costa”)描述了 根据潜在交易，公司将以现金和公司普通股的混合方式收购Contra Costa的几乎所有资产。公司正在考虑 它将教授Contra Costa的学生，并随后建立CCMCC作为CCC的额外地点，在每个案例中 所有所需的监管批准和与Contra Costa的最终协议的执行。如果CCMCC发生任何责任 与先前不遵守适用法律或教育署为未完成课程的学生解除第四章贷款有关 教育署可以将其规则解释为要求我们承担这些责任。如果教育署或其他监管机构施加条件或 拒绝提供与收购、传授或增加CCMCC园区作为 增加CCC的选址，可能会削弱我们通过收购几乎所有 康特拉·科斯塔的资产

如果 我们的学生从州来源、第四条计划以外的联邦来源或其他选择获得经济援助 贷款计划丢失或减少，可能会影响我们的运营结果。

一些 我们的学生从第四条计划（例如美国管理的计划）以外的联邦来源获得经济援助 退伍军人事务部和《劳动力创新和机会法》。此外，我们的一些学生还收到了国家 助学金、贷款或奖学金形式的经济援助。这些联邦和州的资格和合规要求 财务援助计划范围广泛，而且各资助机构和各项目的情况有所不同。我们未能遵守法律要求 适用于联邦和州财政援助计划可能导致还款责任、制裁或丧失资格 参与那些可能影响我们的运营结果并影响我们对ED 90/10规则的合规性的计划 这要求我们的机构从第四条计划和其他联邦财政援助以外的来源产生收入。

国 为学生提供经济援助的机构面临预算限制，这在某些情况下降低了水平 向我们的学生提供的国家经济援助。由于我们运营的某些州的州预算短缺和限制， 短期内，国家对学生的总体经济援助水平可能会下降，但我们无法预测其影响程度有多大 任何此类削减将是多少或将持续多长时间。联邦预算短缺和限制，或联邦立法者的决定 限制或禁止我们的机构或其学生获得联邦财政援助，可能会导致教育水平下降 为我们的学生提供联邦经济援助。

根据WIOA，机构目前必须报告有关文凭获得率、就业安置率和其他信息的数据 并且可能需要满足管理WIOA资金的国家机构制定的协商绩效目标。2024年6月21日，美国 参议院健康、教育、劳工和养老金（HELP）委员会发布了重新授权WIOA的法案讨论草案。除其他 修改后，草案提议对某些拥有计划竞争对手拥有的合格计划的提供商处以还款罚款 不符合新确定的证书获得率或工作安置率。

正如目前讨论草案中提出的那样，还款罚款仅适用于营利性实体。如果我们的任何机构 接受WIOA资金的项目不符合既定绩效水平，如果该草案成为法律，我们的机构可能会 需要偿还该计划培训服务所收到的WIOA资金的5%至20%。如果我们的参与机构 并且他们的计划不符合WIOA的其他要求，他们将面临失去参与该计划的资格的风险。此外， WIOA的重新授权可能会导致确定其项目资金的流程发生变化，这可能会影响我们机构的 收入.

在 除了第四条计划和其他政府管理的计划外，我们所有的学校都参与替代贷款计划 对于他们的学生来说。替代贷款填补了学生从所有经济援助来源获得的资金与学生的资金之间的差距 可能需要支付他或她的全部教育费用。我们还为就读我们校园的学生提供学费和费用抵免。 我们必须遵守与某些消费者和教育贷款以及信贷延期相关的适用联邦和州法律 并接受负责监督这些要求遵守情况的联邦和州机构的审查。我们未能 遵守这些要求可能会导致还款责任、制裁、调查或诉讼，这可能会影响我们 运营结果。

对 2022年1月20日，CFPB宣布打算审查直接提供私人贷款的高等学校的运营情况 向学生与此同时，CFPB的审查程序也进行了更新，现在要求CFPB审查员 审查教育贷款的几个方面，包括入学限制、扣留成绩单、不当的加速付款， 未能发放退款，贷款关系不当。我们的机构可能会受到CFPB比 过去以及不遵守适用法律和要求可能会导致还款责任、制裁、调查 或可能影响我们运营结果的诉讼。

政府 监管机构和第三方可能会进行合规审查和审计或对我们采取行动，这可能导致 金钱责任、禁令、失去第四条计划资格或其他不利结果。

因为 我们在一个监管严格的行业运营，我们受到合规审查和审计，以及不合规指控和诉讼 由政府机构、监管机构和第三方提供。我们的机构接受审计、项目审查、现场访问 以及各个联邦和州监管机构的其他审查，包括但不限于ED、ED监察员办公室 一般、州教育机构和其他州监管机构、美国退伍军人事务部和其他联邦机构以及 由我们的认证机构提供。此外，我们的每个机构都必须聘请一名独立的注册会计师来进行 对该机构对第四条计划资金的管理进行年度审计。该机构必须提交结果审计 向ED报告审查。

如果 我们的一个机构没有遵守认证或国家许可要求，这样的学校及其主要和/或分支机构 校园和教育项目可能会失去国家许可或认证，这反过来可能会导致损失。 是否有资格参加第四章方案。如果Ed或其他机构确定我们的某个机构不适当地支付 第四章计划资金或其他财政援助资金或违反HEA或ED条例的规定，机构可以 被要求向教育署或其他机构偿还这些资金和相关费用，并可被评估为行政罚款或 其他制裁包括失去参与受影响的财政援助计划的资格。教育署亦可将该机构 关于临时认证状态和/或将机构转移到获得所有权的报销或现金监控系统 IV计划资金，根据这一规定，院校必须向学生支付自己的资金，并记录学生是否有资格 在从教育部门获得这类资金之前，请提供第IV章计划资金。

显著 我们或我们的任何机构违反第四条计划要求可能成为ED限制、暂停、终止、 撤销或拒绝延长受影响机构对第四条计划的参与，或寻求民事或刑事处罚。 我们和我们的机构还面临与监管合规相关的索赔和诉讼，不仅是联邦政府提出的 和州监管机构和我们的认证机构，但也可以通过第三方，例如现任或前任学生或员工 和其他公众。

如果 任何悬而未决或未来的诉讼、诉讼、审计、审查或调查的结果对我们不利，我们可能会被要求 支付金钱损失或受到罚款、限制、条件、失去第四条计划资金和其他财务资格 援助计划、失去认证或国家授权、禁令或其他可能影响我们结果的处罚 运营即使我们充分解决了机构审查提出的问题或成功为诉讼或索赔辩护，我们也可能 从我们正在进行的业务运营中转移大量财务和管理资源，以解决这些行动提出的问题。 针对我们提出的索赔和诉讼可能会损害我们的声誉或对我们的股价产生不利影响，即使此类行为最终是 决心没有优点。

风险 与我们的业务相关

如果 我们未能遵守萨班斯-奥克斯利法案中与未来会计控制和程序相关的规则，或者如果我们发现 我们的内部控制和会计程序存在重大缺陷和其他缺陷，我们的股价可能会大幅下跌 筹集资本可能会更加困难。

部分 经修订的《2002年萨班斯-奥克斯利法案》(《萨班斯-奥克斯利法案》)第404条要求管理层对有效性进行年度评估 我们对财务报告的内部控制。如果我们未能遵守萨班斯-奥克斯利法案中与信息披露控制相关的规则 或者，如果我们发现我们的内部控制和会计程序存在重大缺陷和其他缺陷， 我们的股价可能会大幅下跌，筹集资金可能会更加困难。如果物质上的弱点或重大缺陷 如果我们没有达到并保持我们内部控制的充分性，我们可能不能确保 我们可以在持续的基础上得出结论，根据第404节，我们对财务报告进行了有效的内部控制 萨班斯-奥克斯利法案。此外，有效的内部控制对我们编制可靠的财务报告是必要的，也是重要的。 来帮助防止金融欺诈。如果我们不能提供可靠的财务报告或防止欺诈，我们的业务和经营业绩 可能受到损害，投资者可能对我们报告的财务信息失去信心，我们普通股的交易价格可能 显著下降。

我们 财务表现取决于我们机构的学生入学水平。

停滞 工资增长和财务担忧加剧可能会继续影响学生贷款支付中学后费用的意愿 教育并接受一般的中学后教育。经济的改善和就业前景的改善可能会引领未来的学生 选择工作而不是接受高等教育。我们的注册可能会受到任何这些情况的影响。

招生 我们机构的学生数量受到上面讨论的许多监管风险和下面讨论的商业风险的影响，许多 其中超出了我们的控制范围。如果第四条贷款的成本增加并且替代学生经济援助的可用性减少， 学生可能会决定不就读高等教育机构，包括我们的机构。我们可能会经历入学人数减少 由于家庭规模的人口趋势不断变化、高等教育机构入学率总体下降或 在营利性机构中，与我们的核心学科、移民和签证法或其他社会因素无关的领域的就业增长。

减少 出于上述任何原因或其他原因，我们机构的注册可能会降低我们的盈利能力，并且可能会产生 对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响，根据下降程度， 可能是物质。

我们 与各种教育机构竞争，如果我们无法有效竞争，我们的学生总数和收入 可能会受到不利影响。

这个 高等教育行业高度分散，竞争日益激烈。我们的机构与传统的公共机构竞争 以及私立两年制和四年制学院和大学，其他营利性机构，以及高等教育的替代方案，如 作为直接就业和服兵役。一些公立和私立机构对类似的课程收取较低的学费 对于我们的机构提供的那些，部分归因于政府补贴、政府和基金会赠款、可扣税的捐款 和其他营利性机构无法获得的财政资源，如果额外的补贴或 这些机构可以获得资源。例如，典型的社区学院是由地方或州政府补贴的。 因此，社区大学的副学士学位课程的学费比我们学校的要低得多。这两个 联邦政府和几个州提出了一些计划，使居民能够上公共机构和社区大学 免费的。我们的竞争对手可能比我们拥有或可能拥有更大的品牌认知度和财务和其他资源 减少注册和经济援助过程中的监管负担，这可能使他们能够更有效地竞争潜力 学生们。竞争的加剧可能会影响我们招聘工作的成功，或者导致我们降低学费并提高学费。 我们的营销和其他招聘费用，这可能会对我们的盈利能力和现金流产生不利影响。

我们 财务绩效取决于我们提高学生意识以及招收和留住学生的能力 以具有成本效益的方式。

如果 我们的机构无法成功地营销和宣传他们的教育项目，我们的机构有能力吸引 而招收这些项目的潜在学生可能会受到不利影响。我们一直在投资于提高学生素质的举措 经验、留存和学业成绩。如果这些举措不成功，我们吸引、招生和留住学生的能力 可能会对我们的计划产生不利影响。因此，我们增加收入或保持盈利的能力可能会受到损害。 一些可能阻止我们成功营销我们的机构和他们提供的项目的因素包括，但 不限于：学生或雇主对教育计划和服务的不满;减少了获得未来 学生;我们未能保持或扩大我们的品牌名称或其他与我们的营销或广告实践相关的因素; 联邦贸易委员会对联系潜在学生、互联网、手机和其他广告和营销媒体的限制;费用和 互联网、手机和其他广告程序;的有效性和我们目标受众不断变化的媒体偏好。

我们 业务受到季节性或其他超出我们控制范围的因素造成的波动，这可能会导致我们的经营业绩 每季度波动。

我们 我们的收入和运营业绩已经经历并预计将继续经历季节性波动，主要是由于 学生入学人数的季节性变化。年第一季度，我们通常会经历新入学人数的季节性增加 我们的财年以及每年第三季度（大多数其他学院和大学开始秋季学期的时候） 以及假期之后。虽然我们全年招生，但第二季度的收入普遍低于其他季度 由于节日期间的季度。其他超出我们控制范围的因素，例如在我们的季度发生的特殊事件 学生入学率通常会很高，可能会对我们的学生入学率产生负面影响。我们预计季度波动 我们的收入和运营业绩将继续增长。这些波动可能会导致波动并对我们的运营产生不利影响 从一个季度到下一个季度。

如果 我们无法成功解决涉及我们的未来诉讼以及监管和政府调查，或者面临监管行动 或诉讼，我们的财务状况和运营业绩可能会受到不利影响。

从 有时，我们和我们的某些现任和前任董事和执行人员可能会在各种诉讼中被列为被告， 调查和索赔涵盖一系列事项，包括但不限于违反联邦证券法、违反 我们机构的现任和前任学生和员工的受托责任和索赔。索赔可能包括 魁担行动 个人原告代表自己和联邦政府向联邦法院提起诉讼，指控违反虚假声明 法 魁担诉讼是密封提交的，并保持密封，直到政府决定是否干预 案子如果政府选择干预某项行动，那么如果政府不选择干预，它就会承担对该问题的主要控制权 为了进行干预，个别原告可以代表政府自费继续诉讼。

我们 我们的机构还可能受到审计、合规审查、询问、调查、不合规索赔和诉讼的影响 由ED、联邦和州监管机构、认证机构、州总检察长办公室、现任和前任学生和员工， 以及其他可能涉嫌违反法规、法规、认证标准、消费者保护和其他法律和监管的人 适用于我们或我们的机构的要求。如果任何此类审计、审查、询问、调查、索赔或 如果行为对我们不利，我们可能会被要求支付金钱损失或受到罚款、运营限制、联邦损失 资金、禁令、承诺、额外监督和报告，或其他民事或刑事处罚。

甚至 如果我们遵守适用的政府和认证机构法规，则会出现监管审查或不利宣传 不合规指控可能会增加我们的监管合规成本，并对我们的财务业绩和增长产生不利影响 利率和前景。例如，州总检察长、CFPB、FTC或其他联邦机构进行的国会听证会和调查， 影响营利性机构的州或认证机构可能会促使原告律师事务所或其他机构发起额外的诉讼 针对我们和其他营利性教育提供商的诉讼。

我们 不时出现指控不遵守或违反国家的各种其他索赔和诉讼 或联邦监管事项，包括但不限于涉及学生、毕业生和员工的索赔。万一广泛的 联邦和州整体监管结构的变化导致这些类型的额外法定或监管基础 事件或其他事件导致更多此类索赔或此类索赔的不利结果，存在材料的可能性 对我们的业务、声誉、财务状况、现金流和影响期间的经营业绩产生不利影响 任何此类事项的发生变得可能且可合理估计。此外，联邦和其他监管限制 学生入学协议中使用争议前解决条款和集体诉讼豁免可能会导致诉讼增加 成本

我们 无法预测这些和未来问题的最终结果，并可能会产生巨额国防成本和其他相关费用 和他们我们可能需要支付超出与这些事项相关的保险范围的巨额损害赔偿或和解费用。 政府调查以及任何相关的法律和行政诉讼可能会导致行政、民事 针对我们和/或我们的现任或前任董事、高级管理人员或员工提起禁令或刑事诉讼，或施加重大 罚款、处罚或停职，或其他补救措施和制裁。任何此类成本和费用都可能对以下人员产生重大不利影响 我们的财务状况和运营结果以及我们普通股的市场价格。

我们 如果我们被要求减记资产，未来的财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响 非金融资产和非金融负债的价值，包括长期资产、递延所得税资产以及声誉和无形资产 资产，例如我们的商品名称。

在……里面 根据公认会计原则，我们审查我们的非金融资产，包括商誉和无限期无形资产，如我们的贸易。 名称，用于至少每年一次的减值。我们每年在报告单位层面测试商誉减值。 如果事件或情况的变化表明商誉的账面金额可以 是不可挽回的。如果确定公允价值小于其账面价值，则商誉账面价值超出的部分 超过隐含公允价值确认为减值损失。每当发生事件或变化时，我们都会评估长期资产的减值 在某些情况下，它们的账面净值可能无法收回。当存在这样的因素和情况时，我们比较 与相关资产或资产组在其估计使用年限内预计的未贴现未来现金流 他们各自的账面金额。如有减值，则按市价以账面值超出公允价值计算。 这些资产的可用价值或折现的预期现金流量，并记录在确定的期间 制造。在临时基础上，我们审查我们的资产和负债，以确定是否发生了触发事件，从而导致 公允价值极有可能少于我们任何报告单位的账面价值或无限期居住。 无形资产。我们对这些项目的公允价值的估计主要基于预期的未来业绩和预期的一致现金流。 以及我们管理基础业务的计划。然而，如果我们遇到意想不到的经济状况或经营结果 或需要采取目前未预见到的额外行动以遵守当前和未来的法规，用于计算的假设 我们资产的公允价值、对未来现金流的估计、收入增长和贴现率可能会受到负面影响，并可能 导致商誉或其他长期资产的减值，这可能会对我们的财务状况和业绩产生重大不利影响 行动计划。

的 我们关键人员的流失可能会伤害我们。

我们的 未来的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键人员的技能、努力和动力，包括利安 我们的首席执行官罗曼，以及我们吸引和留住合格经理和我们机构的能力 有能力吸引和留住合格的教职员工和管理人员。这些过渡和未来关键人员的流失 可能会减缓关键计划的实施，导致我们的业务战略发生变化或造成不确定性，或以其他方式产生影响 管理层对运营的关注。我们在吸引、聘用和留住高管和关键人员方面面临竞争 拥有我们所追求的技能和经验。特别是，我们的性能取决于可用性和保留率 为我们对学生支持业务的持续投资提供合格的人员。由于入学人数下降而采取的降低成本的措施， 我们最近的经营亏损和围绕我们行业的负面宣传使得吸引、聘用员工变得困难和昂贵 并留住合格和有经验的人员。此外，关键人员可能会离开我们，随后在任何情况下与我们竞争 在此期间，根据合同，他们有义务不从事这类活动。失去我们关键人员的服务，或者我们的失败 以可接受的条件和及时地吸引、整合和留住其他合格和有经验的人员可能会产生不利影响 影响我们的运营结果或增长前景。

我们 可能因监管考虑或入学人数下降而被迫终止项目，并可能产生额外的成本和费用， 或未能实现与过去或未来的退出或重组活动相关的预期成本节省和业务效率。

我们 必须在现有学生人数和预计的学生人数变化与适当的成本和投资水平之间取得平衡 在房地产和我们的在线平台上。经济、监管环境的变化或我们是否有资格获得第四章计划资金 或其他联邦和州学生资助可能会导致我们终止项目。关闭设施或其他出口活动 涉及的成本和费用可能会很大。关闭设施或其他撤离活动所涉及的实际成本和费用 可能比预期的要高。根据教育署的规定，就读于封闭机构或机构封闭地点的学生 可符合免除联邦学生贷款的资格，而教育署可将免除贷款的数额作为负债施加于院校 或包括我们在内的关联方。根据2024年7月1日生效的ED法规，停止注册的计划或地点 超过25%的院校注册学生可以构成可自由支配的触发事件，如果ED确定 停业可能会对该机构的财务状况产生重大不利影响。预期的好处 从关闭设施、其他退出活动或重组活动(如我们的转型战略中涉及的活动)可以 由于一系列因素而低于预期，包括校外教学的意外费用和高于预期 租赁费。房地产市场的负面趋势可能会影响与校园教学相关的成本和我们的成功 减少我们的房地产债务的举措。最后，我们的转型战略可能无法实现预期的成本节约 和业务效率。

我们 财务表现在一定程度上取决于我们跟上不断变化的市场需求和技术的能力。

越来越多的人， 从我们机构毕业的学生的潜在雇主要求他们的新员工拥有适当的技术 技能和适当的“软”技能，如沟通、批判性思维和团队合作技能。这些技能可以 在不断变化的经济和技术环境中快速发展，因此对我们机构的教育项目来说很重要 随着这些经济和技术的变化而发展。当前或未来的学生或我们毕业生的雇主 可能不接受扩大我们现有的计划，改进计划内容和开发新的计划。即使我们的机构 能够以经济高效的方式开发可接受的新的和改进的计划，我们的机构可能无法开始提供 他们的速度与潜在雇主希望的速度一样快，或者与我们的竞争对手提供类似计划的速度一样快。如果我们不能充分地 应对因监管或财务限制、快速技术变化或其他因素而导致的市场需求变化，我们的 吸引和留住学生的能力可能会受到损害，即我们的毕业生获得涉及其学习领域的工作的比率 可能会下降，我们的运营业绩和现金流可能会受到不利影响。

政府 与互联网相关的法规可能会增加我们的业务成本，或者对我们的业务产生重大不利影响。

的 互联网和其他在线服务的日益普及和使用导致并可能导致新法律和监管的采用 美国或外国的做法以及对现有法律和法规的新解释。这些新法律和 解释可能涉及在线隐私、版权、商标和服务标记、销售税、公平商业实践等问题 以及在线教育机构有资格作为外国公司开展业务或获得一个或多个司法管辖区的许可的要求 他们没有物理位置或其他存在。与互联网开展业务相关的新法律、法规或解释 可能会增加我们的成本并对入学率产生不利影响。

我们 由于我们收集和使用个人信息以及任何违规行为，我们将遵守隐私和信息安全法律法规 这些法律或法规的任何违反、盗窃或丢失该信息，可能会对我们的声誉和运营产生不利影响。

我们的 吸引和招收学生的努力导致我们收集、使用和保留大量关于以下方面的个人信息 申请者、我们的学生、他们的家人和校友，包括社会安全号码和财务数据。我们还保持个人 在我们正常的活动过程中提供有关我们员工的信息。我们的服务和我们供应商的服务以及其他信息 可以通过互联网在全球范围内访问。我们每天都广泛依赖我们的互连应用程序和数据库网络 日常业务以及财务报告和财务交易的处理。我们的计算机网络和我们的 为我们管理机密信息或向我们的学生提供服务的供应商可能容易受到未经授权的访问， 访问或显示、盗窃或误用、黑客、计算机病毒或与硬件和软件升级以及 改变。此类未经授权的访问、误用、盗窃或黑客攻击可能会逃避我们的入侵检测和预防措施，而不会发出警报 我们可能会在一段时间内或永远不会发现漏洞或损失。我们的系统受到恶意软件和病毒攻击 我们的病毒检测和预防软件没有检测到它。定期修补我们的计算机系统，并经常更新以 我们的病毒检测和预防软件具有最新的病毒和恶意软件签名，可能无法捕获新引入的恶意软件和病毒 或“零日”病毒，在它们感染我们的系统并可能破坏我们的数据完整性之前，采取敏感的 信息或影响金融交易。由于我们的服务可以通过互联网在全球范围内访问，我们可能会受到 美国以外国家允许学生访问我们服务的隐私法，这些法律可能会限制我们营销和提供服务的方式 我们的服务。虽然我们使用安全和业务控制来限制对个人信息的访问和使用，但任何违反学生 或员工隐私或在存储、使用或传输个人信息方面的错误可能违反隐私法律和法规 罚款或其他处罚。采用新的或修改的州或联邦数据或网络安全立法可能会增加我们的成本 和/或要求更改我们的操作程序或系统。我们或我们的供应商持有的个人信息被泄露、被盗或丢失， 或者违反有关隐私的法律法规，可能会对我们的声誉造成实质性的不利影响或导致诉讼， 额外的监管、补救和合规成本或对额外安全系统的投资，以保护我们的计算机网络， 它的成本可能是巨大的。

系统 安全风险对我们的在线技术基础设施造成的中断和漏洞可能会对我们的在线技术基础设施产生重大不利影响 吸引和留住学生的能力。

为 我们的园区、项目基础设施的性能和可靠性对其运营、声誉和吸引能力至关重要 并留住学生。任何计算机系统错误或故障、我们计算机网络上的流量显着增加，或任何重大 我们的计算机网络故障或不可用，包括但不限于由于自然灾害和网络而导致的故障或不可用 电信故障可能会严重干扰我们这些计划的交付。任何对我们机构的干扰 计算机系统或操作可能会对我们的学生总数、业务、财务状况， 经营结果和现金流。

我们 计算机网络还可能容易受到未经授权的访问、计算机黑客、计算机病毒和其他安全威胁的攻击。用户 规避安全措施的人可能会挪用专有信息或导致我们运营中断或故障。 由于我们网络上包含的信息的敏感性，黑客可能会针对我们的网络。我们可能会被要求花费 大量资源来保护免受这些安全漏洞的威胁或缓解这些漏洞造成的问题。我们 尽管我们定期监控我们的技术，但无法确保这些努力能够保护我们的计算机网络免受安全漏洞的影响 基础设施安全。

任何 出于任何原因，包括安全或隐私问题、互联网服务成本或政府变动，互联网使用率普遍下降 监管可能会导致对在线教育服务的需求减少，并抑制我们在线项目的增长。

我们 可能会因未经授权复制或分发在网上发布用于课堂讨论的课堂材料而承担责任。

在 在某些情况下，我们的教职员工或学生可能会在课堂讨论板上发布各种文章或其他第三方内容 或将第三方内容下载到个人计算机。我们可能会因未经授权的复制或分发而招致索赔或责任 这种材料的。任何此类索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼，并可能对我们的财务资源和管理造成压力 无论这些主张是否有根据。

我们 我们在开展业务时依赖专有权和知识产权，但在当前的情况下，这些权利可能得不到充分的保护 法律，并且我们可能会不时遇到与我们使用第三方知识产权有关的纠纷。

我们 成功部分取决于我们保护专有权的能力。我们依赖版权、商标、服务的组合 保护我们专有权利的标记、商业秘密、域名和协议。我们还可能依赖服务标记和商标 美国的保护，以保护我们对我们的商标以及与我们的服务相关的独特徽标和其他标记的权利; 然而，我们可能采取的任何措施可能都不够，我们无法确定我们是否能够获得适当的保护 为了我们的所有权。未经授权的第三方可能会试图复制我们课程、在线资源的专有内容 尽管我们努力保护这些权利，但材料和其他内容。我们管理层的注意力可能会被这些尝试转移， 我们可能需要使用资金进行诉讼，以保护我们的专有权免受任何侵权或违规行为。

在 此外，我们可能会不时遇到有关知识产权的权利和义务的纠纷，我们可能不会获胜 在这些纠纷中。第三方可能会对我们提出索赔，指控我们侵犯或侵犯其知识产权 第三方承担任何一些第三方知识产权可能极其广泛，我们可能无法开展运营 以避免这些知识产权。任何此类知识产权索赔都可能使我们面临代价高昂的诉讼 并对我们的财务资源和管理人员造成重大压力，无论此类说法是否有道理。

风险 与我们普通股和本次发行的所有权相关

一个 我们普通股的活跃交易市场可能不会发展，您可能无法以或高于初始价格出售您的普通股 公开发行价格。

之前 到本次发行完成时，我们的普通股还没有公开市场。我们股票的活跃交易市场 普通股在此次发行后可能永远不会发展或持续下去。如果没有一个活跃的交易市场，你可能会遇到困难。 以有吸引力的价格出售你的普通股，或者根本不卖。本次发行我们普通股的价格将另行确定。 通过我们与承销商之间的谈判，这可能不代表以下公开市场上的价格会占上风。 这个祭品。因此，您可能无法以或高于首次公开募股价格或以任何其他价格出售您的普通股。 价格或您想要出售的时间。不活跃的市场也可能削弱我们通过出售普通股筹集资金的能力 股票，它可能会削弱我们通过股权激励奖励吸引和激励员工的能力，以及我们获得 其他公司、产品或技术以我们的股票作为对价。

如果 我们成功在纽约证券交易所美国上市，我们的股票可能会在一段时间内交易清淡，活跃的市场可能永远不会发展起来。

如果 如果我们成功在纽约证券交易所美国交易所上市，很可能最初我们普通股的交易市场将非常有限。 我们不能确保一个强大的交易市场将永远发展或持续下去。我们的普通股可能交易清淡， 而且，如果交易价格，可能不会反映我们的实际或感知价值。不能保证会有一个活跃的市场 为我们未来的普通股股份。市场流动性将取决于我们对经营业务的看法，有竞争力 力量、教育行业的状况和增长率等。我们将来可能会采取某些步骤，包括利用 投资者意识活动、新闻稿、路演和会议，以提高对我们的业务和我们所采取的任何步骤的认识 可能需要采取措施让我们意识到投资者可能需要我们用现金和/或股票补偿金融公关公司。 不能保证会产生任何意识，或任何努力的结果会对我们的交易产生任何影响。 音量。因此，投资者可能无法清算他们的投资或以反映 由于可用性等原因，业务和交易相对于我们公司的业绩可能会有夸大的价格 我们股票的卖家。如果一个市场应该发展，价格可能会非常不稳定。因为我们的股票可能会有一个低价 对于普通股，许多经纪公司或结算公司可能不愿意进行证券交易或接受我们的股票 存入一个帐户。即使投资者发现经纪人愿意进行我们普通股的交易， 经纪佣金、转让费、税金(如果有的话)和任何其他销售成本的总和可能会超过销售价格。此外， 许多贷款机构不会允许使用低价普通股作为任何贷款的抵押品。

我们 股价可能波动，您可能会损失全部或部分投资。

你 应该认为投资我们的普通股是有风险的，只有当您能够承受风险时，您才应该投资我们的普通股 您的投资的市场价值出现重大损失和大幅波动。此次发行后我们普通股的交易价格 可能大幅波动，并且可能高于或低于首次公开发行价格。对于公司来说可能尤其如此 有一小部分公众花车。这些波动可能会导致您失去对我们普通股的全部或部分投资，因为您可能会 无法以或高于您在本次发行中支付的价格出售您的股份。可能导致我们常见市场价格的一些因素 股票波动，除了本“风险因素”部分和本招股说明书其他地方提到的其他风险外， 是：

在……里面 另外，如果我们行业的股票市场或与我们行业相关的行业，或者一般的股票市场，经历了 如果投资者失去信心，我们普通股的交易价格可能会因为与我们的业务、财务状况无关的原因而下跌 以及手术的结果。此外，在过去，上市公司的股东经常提起证券集体诉讼 针对证券市场价格在一段时间内不稳定的公司。如果我们卷入了集体诉讼， 它可能会将我们管理层的大量注意力和其他资源从我们的业务和运营中转移出来，并需要 我们将承担巨额诉讼辩护费用，这可能损害我们的行动结果。任何这样的集体诉讼，无论是 或者不成功，可能会损害我们的声誉，并限制我们未来筹集资金的能力。此外，如果索赔成功 如果对我们不利，我们可能被要求支付重大损害赔偿金，这可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响 以及手术的结果。

市场 经济状况可能会对我们的业务、财务状况和股价产生负面影响。

令人担忧的问题 医疗流行病、能源成本、地缘政治问题、美国抵押贷款市场和不断恶化的房地产市场，不稳定 全球信贷市场和金融状况以及动荡的石油价格导致经济严重不稳定的时期减少 流动性和信贷供应，消费者信心和可自由支配支出的下降，降低了对全球经济的预期 经济和对全球经济增长放缓、失业率上升以及近年来信贷违约增加的预期。 我们的总体业务战略可能会受到任何此类经济低迷、动荡的商业环境和持续的 不稳定的或不可预测的经济和市场状况。如果这些情况继续恶化或没有改善，可能会使 任何必要的债务或股权融资都更难完成，成本更高，稀释程度更高。未能获得任何必要的融资 及时和有利的条件可能会对我们的增长战略、财务业绩和份额产生实质性的不利影响 价格，并可能要求我们推迟、缩减或放弃我们的业务计划。

未来 出售我们的普通股可能会压低我们的股价。

我们 当前股东持有大量我们普通股股票，他们将能够在公开市场上出售。 近期这些股份的很大一部分由少数股东持有。我们当前股东出售的 此次发行后的大量股票可能会显着降低我们普通股的市场价格。

我们 还打算登记我们根据2021年股权激励计划可能发行的所有普通股。一旦我们注册了这些股份，他们 发行后可在公开市场自由销售，但须遵守“承销”中描述的锁定协议，以及 根据规则144对我们的关联公司销售控制证券的限制。如果这些持有人中的任何一个造成大量证券 在公开市场上出售，出售可能会降低我们普通股的交易价格。这些销售也可能阻碍我们的能力 以筹集未来的资本。有关未来可能发生的销售的描述，请参阅“有资格未来出售的股份”。

你 可能会因未来的股权发行而经历稀释。

我们 未来可以提供额外的我们普通股股份或可转换为或交换为我们普通股的其他证券。 尽管无法保证我们将完成未来的融资，但如果我们这样做，或者如果我们出售的股票， 普通股或未来可转换为我们普通股股份的其他证券，额外且可能大幅稀释 将会发生。此外，未来购买股票或其他证券的投资者在此方面可能拥有优于投资者的权利 祭.

我们 章程规定，内华达州克拉克县第八司法地区法院将是主要的唯一和独家论坛 公司与股东之间的所有纠纷，可能限制股东获得有利司法论坛的能力 与公司或其董事、高级管理人员或员工的纠纷。

我们的 附例规定，除非公司书面同意选择替代法院，否则第八司法地区法院 内华达州克拉克县将是州法律主张的唯一和独家论坛，涉及：(I)任何派生诉讼或程序 以公司的名义或权利或以公司的名义或代表公司的名义提起的诉讼；(Ii)就违反所承担的受托责任提出索赔的任何诉讼 公司的任何高级管理人员、雇员或代理人向公司或公司股东提出的：(Iii)任何引起的诉讼 或主张根据内华达州修订法规第78章或第92A章的任何规定或本公司 公司章程或章程(“章程”)或(Iv)任何主张受内部事务原则管辖的索赔的诉讼； 包括但不限于解释、适用、强制执行或确定公司公司章程的有效性的任何行动 或规章制度。这一排他性法庭条款不适用于为强制执行本证券所产生的任何责任或义务而提起的诉讼 经修订的1933年法案(“证券法”)，或交易法或联邦法院有排他性的任何其他索赔 司法管辖权。在任何此类索赔可能基于联邦法律索赔的范围内，《交易法》第27条规定了排他性的 联邦政府对所有为执行《交易法》或《规则和条例》所规定的义务或责任而提起的诉讼的管辖权 在那下面。此外，《证券法》第22条规定了联邦法院和州法院对所有诉讼的同时管辖权。 强制执行证券法或其下的规则和条例所产生的任何义务或责任。

这 法院条款的选择可能会限制股东在其认为有利于纠纷的司法法院提出索赔的能力 与公司或其董事、高级管理人员、其他员工或代理人进行沟通，这可能会阻止针对公司及其公司的此类诉讼 董事、高级职员、其他员工和代理人。或者，如果法院发现我们的诉讼地条款中包含的选择 章程在诉讼中不适用或无法执行，公司可能会产生与解决此类诉讼相关的额外费用 在其他司法管辖区，这可能对公司的业务、经营业绩和财务产生重大不利影响 条件

某些 我们的公司章程和内华达州法律的条款使第三方更难收购我们并进行收购 即使这样的交易符合股东的利益，也更难完成。

我们的 公司章程和内华达州修订法令(“NRS”)包含的某些条款可能具有以下效力 使其他人控制我们公司的尝试更加困难或延迟，即使这些尝试可能是最好的 我们股东的利益。例如，我们的公司章程授权我们发行最多1,000股万优先股 股票。本优先股可分一个或多个系列发行，其条款可在发行时由我们的 董事会在股东不采取进一步行动的情况下。任何一系列优先股的条款均可包括投票权(包括 关于特定事项的一系列投票权)、关于股息、清算、转换和赎回权和偿债的优先权 基金拨备。发行任何优先股都可能对我们普通股持有者的权利产生重大不利影响， 因此，降低我们普通股的价值。特别是，授予未来优先股持有者的特定权利可能 被用来限制我们与第三方合并或将我们的资产出售给第三方的能力，从而保持对现任管理层的控制。 我们的公司章程、附例和内华达州法律的条款也可能产生阻止潜在收购提议的效果 或者提出收购要约，推迟或阻止控制权的变化，包括股东可能认为有利的变化。是这样的 条款还可能阻止或挫败我们的股东更换或撤换我们管理层的企图。尤其是我们的文章 适用的公司、章程和内华达州法律，以及其他事项：

我们 无意支付现金股息。

而 我们 已宣布并支付我们的现金股息 根据2023年的股本，我们目前打算保留所有可用资金和任何未来收益用于运营， 我们的业务扩张，并且预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。此外，任何未来的条款 债务或信贷安排可能会阻止我们支付任何股息。因此，我们普通股的资本增值（如果有的话）将 成为您在可预见的未来潜在收益的唯一来源。

如果 证券或行业分析师不会发布研究或发布有关我们业务的不准确或不利的研究报告， 股价和交易量可能会下降。

的 我们普通股的交易市场部分取决于证券或行业分析师发布的有关我们的研究和报告 或者我们的业务、我们的市场和我们的竞争对手。如果没有或很少有证券或行业分析师报道我们公司， 我们的普通股将受到负面影响。如果报道我们的一名或多名分析师下调我们的普通股评级或发布 对我们业务的不正确或不利的研究，我们的股价可能会下跌。如果其中一名或多名分析师停止报道 对我们公司或未能定期发布有关我们的报告，对我们普通股的需求可能会减少，这可能会导致我们的股价 或交易量下降。

我们 在使用本次发行的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，并且可能不会有效地使用它们。

我们的 管理层将在运用此次首次公开募股的净收益方面拥有广泛的自由裁量权，包括 “收益的使用”一节所述的当前预期目的。因为它的数量和可变性 决定我们使用此次发行所得净收益的因素中，它们的最终使用可能与目前的情况有很大不同 预期用途。我们的管理层可能不会将本次发行的现金用于最终增加任何投资的价值的方式 我们的证券或提升股东价值。如果我们的管理层未能有效地运用这些资金，可能会损害我们的业务。 在它们使用之前，我们可能会将此次发行的净收益投资于短期、投资级、有息证券。这些 投资可能不会给我们的股东带来有利的回报。如果我们不以提高股东利益的方式投资或运用现金 价值，我们可能无法实现预期的财务结果，这可能导致我们的普通股价格下降，并且， 因此，这可能会对我们筹集资金、投资或扩大业务或继续运营的能力产生负面影响。

你 将因此次发行而立即稀释。

如果 您在此次发行中购买了普通股，您将为股票支付的费用高于股票的有形净账面价值。结果， 您将立即稀释美元 每股，代表 假设的首次公开发行价格为美元之间的差额 每股（本招股说明书封面上范围的中点）和我们估计的每股有形净账面价值为 2024年3月31日的[X]美元。因此，如果我们按其账面价值进行清算，您将无法收到全额 你的投资。

那里 并不能保证我们的普通股将在纽约证券交易所美国上市。

我们 打算申请将我们的普通股股票在纽约证券交易所美国上市。完成此次产品后，我们相信我们 将满足上市要求，并预计我们的普通股将在纽约证券交易所美国上市。然而，这样的列表 不保证。即使此类上市获得批准，也不能保证任何经纪商都有兴趣交易我们的普通股。 因此，如果您希望或需要出售您在本次发行中购买的任何股份，可能很难出售它们。我们的主承销商， 北国证券公司，没有义务在我们的普通股中做市，即使做市后，也可以停止做市 随时制作，恕不另行通知。我们和承销商都无法保证活跃且流动的交易市场 我们的普通股将会发展，或者如果发展，市场将会继续下去。

我们 是一家“新兴成长型公司”，我们无法确定降低的披露要求是否适用于新兴成长型公司 公司将降低我们的证券对投资者的吸引力。

我们 是一家“新兴成长型公司”，根据《就业法案》的定义。我们仍将是一家“新兴成长型公司” 最多五年。我们可以利用这些规定，直到(I)我们的财政年度第五天之后的最后一天 本次发行结束周年(Ii)财政年度的最后一天(A)我们的年度总收入为 至少10.7美元的亿或(B)我们被视为大型加速申请者，这意味着我们的股权证券的市值 截至我们最近完成的第二财季的最后一个工作日，非附属公司持有的万超过70000美元， 以及(Iii)我们在任何三年期间发行了超过10美元亿的不可转换债券的日期。这些豁免 包括不被要求遵守萨班斯-奥克斯利法案第404条的审计师认证要求，减少披露 在我们的定期报告和委托书中关于高管薪酬的义务，并免除持有 对高管薪酬和股东批准任何先前未批准的黄金降落伞付款进行不具约束力的咨询投票。 此外，作为一家新兴的成长型公司，我们选择推迟采用新的或修订后的会计准则，这些准则具有不同的 上市公司和私营公司的生效日期，直到这些标准适用于私营公司。因此，我们的财务报表 可能无法与遵守上市公司生效日期的公司进行比较。我们无法预测投资者是否会找到我们的股票 吸引力降低，因为我们可能会依赖这些条款。如果一些投资者因此发现我们的股票吸引力下降，可能会有 我们股票的交易市场不那么活跃，我们的股价可能会更不稳定。

金融 作为美国上市公司的报告义务昂贵且耗时，我们的管理层将被要求 投入大量时间处理合规问题。

AS 作为一家上市公司，我们将产生大量额外的法律、会计和其他费用，这是我们作为私人公司没有发生的 公司。在美国，作为一家上市公司的义务需要大量的支出，并将对 我们的管理层和其他人员，包括上市公司根据交易法和 关于公司治理做法的规则和条例，包括根据《萨班斯-奥克斯利法案》、《多德-弗兰克华尔街法案》 改革和消费者保护法，以及我们证券所在证券交易所的上市要求。这些规则 要求建立和维持有效的披露、财务控制和程序、财务内部控制 报告和公司治理做法的变化，以及许多其他通常难以实施的复杂规则，监测 并保持合规性。此外，尽管最近《就业法案》进行了改革，但报告要求、规则和 监管将使一些活动更加耗时和昂贵，特别是在我们不再是一家“新兴成长型公司”之后。 和/或一家“较小的报告公司”。此外，我们预计这些规章制度将使其更加困难和更多 对于我们来说，购买董事和高级管理人员责任险很贵。我们的管理层和其他人员将需要投入大量的 确保我们遵守所有这些要求并与新法规保持同步的时间，否则我们可能会闹翻 在其他潜在问题中，合规和风险成为诉讼对象或被摘牌。

如果 我们的股票将受到细价股票规则的约束，交易我们的股票将变得更加困难。

这个 美国证券交易委员会已出台规则，规范与低价股交易相关的经纪自营商行为。细价股通常是 价格低于$5.00的股本证券，但在某些国家证券交易所注册或获授权的证券除外 对于某些自动报价系统上的报价，前提是与交易有关的当前价格和数量信息 这种证券是由交易所或系统提供的。如果我们没有获得或保留纽约证券交易所美国证券交易所的上市信息，或者如果价格 如果我们的普通股低于5美元，我们的普通股将被视为细价股。细价股规则要求经纪自营商， 在没有以其他方式豁免遵守该等规则的细价股交易前，提交一份载有 指定的信息。此外，细价股规则要求，在对细价股进行任何交易之前，不得以其他方式进行 除受该等规则规限外，经纪交易商必须作出一份特别的书面决定，表明该细价股是一项合适的投资 买方并收到(I)买方收到风险披露声明的书面确认；(Ii)书面 涉及细价股的交易协议；及(Iii)经签署并注明日期的书面适当性声明副本。这些披露 要求可能会减少我们普通股在二级市场的交易活动，因此 股东可能很难出售他们的股份。

FINRA 销售实践要求可能会限制股东买卖我们股票的能力。

在 除了上述“廉价股票”规则外，金融业监管局，Inc.（“FINRA”）， 已采用规则，要求经纪交易商在向客户推荐投资时必须有合理的理由相信 该投资适合该客户。在向非机构机构推荐投机性低价证券之前 客户、经纪交易商必须做出合理努力来获取有关客户财务状况、税务状况 投资目标和其他信息。FINRA的要求可能会使经纪交易商更难推荐他们的 客户购买我们的普通股，这可能会减少我们普通股的交易活动水平。结果， 愿意为我们的普通股做市的经纪交易商可能会减少，从而降低股东转售股票的能力，因为 以及我们普通股的整体流动性。

我们 可能被认为是一家规模较小的报告公司，并将免受某些披露要求，这可能使我们的普通股 对潜在投资者的吸引力减弱。

规则 《交易法》第120亿.2条将“小型报告公司”定义为不是投资公司、资产支持公司的发行人 发行人，或母公司多数股权的子公司，该子公司不是规模较小的报告公司，并且：

作为 作为一家规模较小的报告公司，我们不会被要求，也可能不会在我们的委托书中包括薪酬讨论和分析部分 报表，我们只提供两年的财务报表。我们还将有其他“规模”披露要求 这些公司不如不是小型报告公司的发行人全面，这可能会降低我们的普通股的吸引力 潜在投资者，也可能使我们的股东更难出售其股份。

警示 关于前瞻性声明的声明

这 招股说明书包含前瞻性陈述，反映了我们当前对未来事件和财务的预期和预测 我们认为可能影响我们的业务、财务状况和运营结果的趋势。这些前瞻性陈述说明了 仅截至本招股说明书日期，并受到以下部分所述的许多风险、不确定性和假设的影响 题为“风险因素”和“管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析”。

这些 陈述并不是对未来业绩的保证，并且涉及难以预测或超出我们范围的风险和不确定性 控制许多重要因素可能导致实际结果和结果与这些前瞻性内容中表达的结果存在重大差异 报表因此，读者不应过度依赖此类前瞻性陈述。此外，这些具有前瞻性的 声明与做出的日期有关。

的 前瞻性陈述反映了我们当前的预期，并基于我们当前可用的信息和假设 我们相信是合理的。前瞻性信息受到已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响， 可能导致我们的实际结果、活动、绩效或成就与其所表达或暗示的存在重大差异 前瞻性陈述。

虽然 我们试图识别可能导致实际行动、事件或结果与所描述的存在重大差异的重要因素 在前瞻性信息中，可能存在其他因素导致行动、事件或结果与预期、估计不同 或有意的。本文所包含的前瞻性信息于本招股说明书之日编制，除 法律规定，我们不承担任何更新任何前瞻性信息的义务，无论是由于新信息、未来事件 或结果或其他。

你 还应将“风险因素”中描述的事项和本招股说明书中的其他警告性声明阅读为 适用于本招股说明书中出现的所有相关前瞻性陈述。本文中的前瞻性陈述 招股说明书可能不会被证明是准确的，因此鼓励您不要过度依赖前瞻性陈述。你 应该完整阅读本招股说明书。

这 招股说明书还包括独立各方和我们就市场规模和增长做出的估计和其他统计数据 以及有关我们行业的其他数据。此数据涉及许多假设和限制，请您不要提供不当的假设和限制 对这样的估计的权重。此外，对我们未来业绩以及未来业绩的预测、假设和估计 我们运营的市场必然面临高度的不确定性和风险。

使用 所得

我们 估计出售的净收益 股份 我们在这次发行中出售的普通股将约为美元 百万， 或约美元 如果承销商行使，百万 他们完全超额配股选择权，基于假设的向公众发行价格为美元 每 股份（本招股说明书封面页所列价格范围的中点）并扣除估计的承销折扣后 以及佣金和我们估计的销售费用。

我们 打算使用大约美元 所得款项净额 从这一产品中投资我们的设施和开发新项目。预计净收益余额 用于其他一般运营资金目的。我们可能会将部分收益用于收购补充业务， 技术或其他资产。然而，我们没有承诺将此次发行的收益用于任何此类收购或投资 在这个时候

一 假设的首次公开发行价格增加或减少1.00美元 每股（本招股说明书封面所列价格范围的中点）将增加或减少 此次报价约为美元 百万，假设 本招股说明书封面页所载我们发售的股份数量保持不变，并在扣除估计后 承保折扣和佣金。如所述，我们发行的股份数量增加（减少）1，000，000股 在本招股说明书的封面上，将使本次发行的净收益增加（减少）美元 假设假设每股首次公开发行价格没有变化并扣除估计的承销折扣后，百万 和佣金。

股息 政策

我们 已在2023年对我们的股本支付了现金股息，然而，我们预计不会对我们的普通股支付任何现金股息 股票在可预见的未来。我们打算保留未来收益，为持续运营和未来资本需求提供资金。任何 未来支付现金股息的决定将由董事会自行决定，并取决于财务状况， 经营结果、资本要求以及董事会认为相关的其他因素。

大写

的 下表列出了截至2024年3月31日我们的现金和资本化：

的 本表中的形式信息未经审计，仅用于说明，以及本次发行完成后我们的资本化 将根据实际首次公开发行价格和定价时确定的本次发行的其他条款进行调整。你应该 请结合“收益使用”、“财务数据摘要”中包含的信息阅读本表 和“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”，以及财务 本招股说明书其他地方包含的报表和注释。

（1） 假设的首次公开发行价格每增加（减少）1.00美元美元 每股（本招股说明书封面所列价格范围的中点）将增加（减少）预计金额 现金和现金等值物、流动资金、总资产和总股东权益各增加约美元 , 假设本招股说明书封面页所载我们发售的股份数量保持不变，并扣除后 承保折扣和佣金以及我们应付的估计发行费用。同样，每增加（减少）1，000，000 我们以假设的每股首次公开发行价格（价格范围的中点）发行的股份数量中的股份 本招股说明书封面页所列）将增加（减少）现金及现金等值物的预计金额，有效 资本、总资产和总股东权益约为美元 .

的 本次发行后我们将发行的普通股股数基于我们发行的普通股18，582，298股 截至2024年8月1日，假设承销商没有行使其超额配股选择权，并且不包括：

稀释

如果 您在本次发行中投资我们的普通股，您的所有权权益将被稀释至与 我们普通股的每股发行价格和紧随其后的我们普通股的每股预计有形净净现值 供奉。每股历史有形净账面价值代表我们的有形资产总额减去负债总额， 除以我们流通的普通股股数。

这个 截至2024年3月31日，我们普通股的历史有形账面净值约为16,593,267美元或0.89美元 以该日已发行普通股股份为基础的每股收益。每股历史有形账面净值代表 我们的总有形资产减去我们的总负债额，再除以已发行普通股的总数。 在进一步落实出售新股后，新股将出售新股。 在此次发行中，假设首次公开募股(IPO)价格为美元，每股收益为美元。 股票(本招股说明书封面所列范围的中点)扣除估计承保折扣及 佣金和我们估计的发售费用，我们截至2024年3月31日的预计有形账面净值将在2024年3月31日之前达到美元。 或每股美元，每股美元。这意味着立即增加了 有形账面净值美元，每股收益美元，比我们现有的 股东，以及美元的有形账面净值立即被稀释，这导致了美国政府的担忧。 向新投资者提供每股收益。下表说明了这一每股摊薄：

这个 以上讨论的信息仅为说明性信息，本次发行后的稀释信息将根据 本次发行的实际首次公开募股价格和其他条款按定价确定。假设增加(减少)1美元 首次公开募股(IPO)价格为美元，每股收益为美元(中间价)。 )将使预计有形账面净值增加(减少) 美元，每股收益为美元，对新投资者的摊薄为20亿美元，每股收益为美元。 股份，假设本招股说明书封面所载我们提供的股份数目保持不变，并在扣除 估计的承保折扣和佣金以及我们应支付的估计费用。我们也可以增加或减少数量 我们所提供的股票。我们发行的股票增加100万股，将使预计有形账面净值增加美元。 每股收益，并将对新投资者的稀释减少美元。 每股，假设假设的首次公开募股(IPO)价格为美元。 每股(本招股说明书封面所列价格区间的中点)保持不变，扣除估计的 承保折扣、佣金及估计应支付的费用。同样，我们提供的100万股减少 这将使预计有形账面净值减少美元。 分享并增加对新投资者的稀释，每股收益美元。 股票，假设假设的首次公开募股(IPO)价格为美元。 每股(本招股说明书封面所载估计价格区间的中点)保持不变，扣除 估计的承保折扣和佣金以及我们应支付的估计费用。

如果 承销商从我们购买额外股份的超额配股选择权已完全行使，并基于首次公开 发行价格为美元 每股（价格中点 本招股说明书封面页列出的范围），则本次发行后的每股预计有形净账面价值将为美元 每股，现有股东的每股预计有形净现值将增加美元 每股以及对在此次发行中购买股份的新投资者的稀释将为美元 每股

的 下表总结了上述的预计基础、我们发行和出售的普通股的股数、总对价 我们收到的每股平均价格：（1）现有股东向我们支付;（2）由购买我们普通股的新投资者支付 本次发行的股票假设首次公开发行价格为美元 每股（本招股说明书封面所列价格范围的中点），扣除承销折扣和 我们应付的佣金和估计发行费用;以及（3）现有股东和新股东支付的每股平均价格 在本次发行中购买普通股股份的投资者。

到 根据我们的股票薪酬计划发行期权或我们未来发行额外普通股的程度， 参与此次发行的投资者将进一步稀释。

的 本次发行后我们将发行的普通股股数基于我们发行的普通股18，582，298股 截至2024年8月1日，假设承销商没有行使其超额配股选择权，并且不包括：

管理层的 财务状况的讨论与分析

和 经营业绩

你 应阅读以下对我们财务状况和运营计划的讨论和分析以及我们的财务报表 以及本招股说明书其他地方出现的相关注释。除了历史信息外，此讨论和分析还包含 涉及风险、不确定性和假设的前瞻性陈述。我们的实际结果可能与讨论的结果存在重大差异 下面可能导致或促成此类差异的因素包括但不限于以下确定的因素以及 在本招股说明书其他地方题为“风险因素”的部分中进行了讨论。本报告中的所有金额均以美国为单位 美元，除非另有说明。

概述

我们 是一家通过我们认可的学术机构、HDMC、MCC和诚信提供中学后教育服务的提供商。截至三月份 2024年31日，我们招收了2，166名学生。有关我们的业务和学术机构的更多信息， 请参阅“业务”。

关键 操作数据

在 在评估我们的运营业绩时，我们的管理层很大程度上关注我们的收入和所得税和期末前收入 我们学术机构的入学人数。

趋势 以及收入和运营的不确定性

流动性

我们 目前相信我们的流动性状况稳定，我们预计能够至少在未来12个月内为我们的业务提供资金。我们 相信我们有足够的资本来应对业务潜在的低迷。监管机构也提供了监管 因危机而对机构的资本减免，如下所述。

监管 COVID-19大流行的影响

对 2020年3月27日，国会颁布了《关怀法案》，其中包括2亿美元的联邦经济救助计划，提供财政援助 向受COVID-19传播影响的个人和企业提供援助和其他救济。COVID-19的传播带来了前所未有的 对包括我们学校在内的全国高等教育机构产生影响，并导致校园关闭和过渡 从现场到在线交付的学术项目。《关怀法案》包括财政援助和其他监管条款 救济使学生及其大专院校受益。

其中 其他方面，CARE法案包括一笔140亿美元的亿高等教育紧急救济基金，供教育部分配 直接提供给高等教育机构。各机构被要求将至少一半的高等教育应急基金资金用于紧急情况 为学生支付与校园运作中断有关的费用(如食物、住房等)的补助金。各机构被允许 将剩余资金用于向学生提供额外的紧急助学金，或支付与 因新冠肺炎紧急情况导致指令交付发生变化，但这些费用不包括向承包商支付的费用 提供招生前招募活动、捐赠或与体育相关设施相关的资本支出， 宗派教义，或宗教崇拜。法律要求接受资金的机构在最大程度上继续 在与新冠肺炎紧急事件相关的任何中断或关闭期间，向其员工和承包商支付费用是切实可行的。

ED 随后根据《关怀法案》中包含的公式向每所高等教育机构分配资金。该公式是 大力支持拥有大量佩尔助学金受益者的机构。ED总共拨款约3.1亿美元 对我们的学校。截至2021年12月31日，我们已使用约2.1亿美元的学生补助金和约1亿美元的学生补助金 分配的资金是对合格费用的报销。这些合格费用反映在运营报表中， 减少一般和行政费用。未遵守这些资金的使用和报告要求 可能导致要求偿还部分或全部分配资金并实施其他制裁。

期间 截至2021年6月30日的财年，我们根据《CARES法案》申请了某些员工保留抵免（“ERTC”） 约2.9亿美元，反映在运营报表中，作为教育服务费用的减少。的 截至2023年12月31日，ERTC应收账款的剩余余额为47，000美元。

期间 根据根据《CARES法案》制定的薪资保护计划（“PPP”），截至2020年6月30日的财年， 我们获得了金额为1.4亿美元的贷款（“PPP贷款”）。应我们的要求，PPP贷款可获赦免， 如果收益用于支付PPP允许的费用，包括工资成本、承保租金、抵押贷款义务 并涵盖公用事业付款。我们向贷方提交了完全赦免请求，希望PPP贷款能够 被完全原谅。因此，截至2020年6月30日止期间，我们将收到的PPP贷款全额记录为其他 收入在截至2021年6月30日的财年，我们获得了全额PPP贷款的豁免。

这个 CARE法案还包含单独的教育条款，免除了机构和学生遵守 在学生因新冠肺炎紧急事件而退学后，退还某些第四章项目资金的要求。 通常，当学生退学时，学校(在某些情况下，学生)可能被要求退还未挣得的部分 为该期间授予的标题IV计划资金。各院校须向教育署申报资助及贷款总额 由于豁免，该机构尚未退还的资金。对于联邦贷款借款人，CARE法案还指示Ed取消 借款人偿还与有关期间有关的任何直接贷款的义务。这项法律还扩大了选择范围 为了避免学生因停课而退学，给予学生批准的缺课假期，并免除某些 通常适用于休假的要求。CARE法案还允许机构将其排除在计算之外 任何因新冠肺炎紧急事件而未完成的学分申请，都会影响学生的学业进步。

对 2020年12月27日，国会颁布了《2021年综合拨款法案》。这项年度拨款法案包含冠状病毒 2021年应对和救济补充拨款法案（“CRRRSA”）。CRRMAA向 教育稳定基金包括用于HEERF的2270亿美元，该基金最初是根据2020年3月的《CARES法案》设立的。越高 CRRMAA的教育规定部分旨在提供额外的经济援助，使学生及其学生受益。 COVID-19在全国蔓延及其对高等教育机构的影响后的高等教育机构。

喜欢 根据《CARE法案》，CRRSAA将高等教育基金的大部分资金用于向机构提供直接赠款的一般方案。院校 一般要求指定“至少相同数额”的资金用于直接资助学生。 《关爱法案》规定的。然而，营利性机构只能使用CRRSAA下的额外HEERF资金 为学生提供助学金。学生助学金必须优先考虑有特殊需要的学生，并可用于任何 学生出勤费或因冠状病毒引起的紧急费用的组成部分，如学费、食物、 住房、卫生保健(包括精神卫生保健)或儿童保育。公共和非营利机构可以使用剩余的HEERF 资金用于(1)支付与冠状病毒相关的费用(包括收入损失、已发生费用的报销、技术 与向远程教育过渡有关的费用、教职员工培训和工资)；(2)开展学生支助活动 由卫生署授权，以解决与冠状病毒有关的需要；或(3)向学生提供额外的经济资助津贴。集体教育 向我们的学校分配了大约115亿美元的万资金。截至[插入日期]，我们的学校已经用完了所有这些资金 给我们的学生提供助学金。

在 2021年3月，国会颁布了价值19亿美元的ARPA。ARPA提供了近4000亿美元的救援资金，直接用于 向学院和大学提供了39580万美元向营利性机构提供。要求机构至少支出 一半的拨款用于向学生提供紧急助学金。

我们 在结束的每个财年中，没有产生与COVID-19计划直接产生的联邦资金相关的任何好处 2023年6月30日或2022年。

关键 财务指标

收入

学费 收入主要来自为学生提供的中学后教育服务。一般来说，学杂费和其他费用都是预付的。 并在向学生提供教育服务的日期之前记录在合同债务中。应收学费 未预付部分的学费入账。在某些情况下，学生可以使用分期付款，这样可以减少 在履行服务之前收到的现金对价金额。与以下内容相关的合同条款和条件 分期付款账单表明，学生应对合同总价负责，从而减轻了公司的风险 与拒付有关的损失。学费收入在授课期间按比例确认。该公司通常使用 时间流逝法是一种投入衡量方法，因为它最好地描述了同时消费和提供学费服务的情况。相关收入 不同的课程材料是在控制权转移到学生手中的时候被识别的，通常是当材料 送到学生手中。与实验室服务相关的收入在提供服务的时间段内确认。

招生人数

入学 是每个学期开始时继续学生人数和该期间新入学人数的函数，由 在此期间毕业或退学的学生。

成本 及开支

教育 的服务. 这笔费用主要包括与我们学术界管理和交付教育项目相关的费用 机构职能体系该费用类别包括工资、福利、股份补偿、学生书籍、学生用品和住宿 成本

一般 和行政管理。 该费用包括坏账费用、股份补偿、法律和专业费用、保险、认证 从事企业管理、财务、人力资源、合规和其他企业职能的员工的费用和差旅费。这 费用还包括营销和广告成本，这些成本在发生的财年中列为费用。

折旧 及摊销.该费用反映了财产和设备的折旧和摊销、资本项下资产的摊销 无形资产的租赁和摊销。

兴趣 费用

这 费用反映根据向我们的投资者发行的票据支付的利息、国税局利息、与单位期权授予相关的非现金利息、利息 与与MCC相关的票据以及其他债务相关的利息有关。

兴趣 收入

这 收入与从投资中收到的利息有关。

因素 影响可比性

我们 相信以下因素已经或预计将对最近或未来结果的可比性产生重大影响 运营：

季节性

我们 运营通常受季节性趋势影响。我们通常会在第一次期间经历季节性增加的新入学人数 我们财年的四分之一以及每年第三季度（大多数其他学院和大学开始秋季） 学期及随后的假期。虽然我们全年招生，但第二季度的收入普遍较低 由于假期，比其他季度要高。

关键 会计政策和估计的使用

的 对我们财务状况和经营业绩的讨论基于我们的年度合并财务报表，其中 是根据GAAP编制的。关键会计政策是管理层认为最重要的政策 描述我们的财务状况和运营结果。我们年度合并财务报表的脚注 本招股说明书其他地方包括重要会计政策的披露。我们的方法、估计和判断 应用我们的会计政策对我们在财务报表中报告的结果有重大影响。这些关键 会计政策要求我们做出困难且主观的判断，通常是由于需要对以下方面进行估计 本质上不确定的事情。

的 按照公认会计原则编制财务报表需要管理层做出影响报告的估计和假设 财务报表和 报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同。显著 受此类估计和假设影响的项目包括权益工具的估值和与账户相关的估值备抵 应收账款和合同应收账款。

收入 认可

学费 收入主要来自为学生提供的中学后教育服务。一般来说，学杂费和其他费用都是预付的。 并在向学生提供教育服务的日期之前记录在合同债务中。应收学费 未预付部分的学费入账。在某些情况下，学生可以使用分期付款，这样可以减少 在履行服务之前收到的现金对价金额。与以下内容相关的合同条款和条件 分期付款账单表明，学生应对合同总价负责，从而减轻了公司的风险 与拒付有关的损失。学费收入在授课期间按比例确认。该公司通常使用 时间流逝法是一种投入衡量方法，因为它最好地描述了同时消费和提供学费服务的情况。相关收入 不同的课程材料是在控制权转移到学生手中的时候被识别的，通常是当材料 送到学生手中。与实验室服务相关的收入在提供服务的时间段内确认。

津贴 可疑账款

我们 记录因学生不能、不及格或拒绝支付而造成的估计损失的可疑账户的备抵 要求支付的款项，其中包括收回预付给学生的助学金，其金额超过了学生的 学杂费及相关费用。我们根据对我们的历史记录的分析来确定我们的坏账准备的充分性 坏账经历，当前的经济趋势，应收账款的账龄和学生身份。我们将准备金用于应收账款。 基于对应收款年龄和学生身份所带来的风险的估计。我们注销应收账款余额 不活跃的学生在余额被认为无法收回的较早时间，或在产生收入一年后。坏的 债务费用在损益表中记为一般和行政费用。从2018年6月开始，我们执行一项分析 每年确定哪些账户无法收回，并将其注销。这是基于应收账款和收款的账龄。 努力。

减值 长期资产

我们 每当发生事件或情况变化时，评估我们长期资产的可收回性，以排除善意以外的损失 表明资产的公允价值可能无法收回。持有和使用的资产的可收回性通过比较来衡量 资产的公允价值与该资产预计产生的未贴现未来净现金流量之比。如果考虑此类资产 如需发生损失，则以资产的公允价值超过公允价值的金额计量待确认的损失 资产的价值。公允价值估计基于有关估计未来现金流量的金额和时间的假设。我们 截至2023年6月30日和2022年6月30日，分别没有长期资产损失。

收入 税

GAAP 要求管理层评估我们采取的税务立场，并在我们采取的不确定立场（即 经过国税局的审查，这很有可能维持下去。管理层分析了我们的税务状况， 相信不存在需要确认负债或披露的不确定立场 财务报表。

企业 税收适用于选择被视为公司的公司和有限责任公司。联邦所得税率 c型公司税率为21%，州税率为8.84%，适用于加利福尼亚州商业活动的应税净收入。

公司 不缴纳该州的特许经营税，但缴纳6.65%的替代最低税（“AMT”）， 这限制了企业通过收入冲销费用以降低企业税率的有效性。C型企业支付 州公司税为8.84%或AMt为6.65%，具体取决于他们是否申报应税净收入。

我们 核算当年应付或可退还的所得税以及未来税务后果的递延税资产和负债 我们的财务报表或纳税申报表中已确认的事件。递延所得税资产和负债采用以下方式计量 预计实现暂时差异的年份生效的已颁布税率。

分享 为基础的补偿

我们 衡量和确认向员工、董事和顾问提供的股份支付奖励的薪酬费用。公平值 我们的限制会员权益奖励的金额基于授予日期或董事会批准日期的会员单位。 授予外部顾问的奖励的公允价值在每个报告日期计算，并在认购证日期进行最终估值 已完全归属。与限制会员利息补助相关的基于会员利息的补偿费用在 我们的员工、董事会和外部顾问的归属期采用直线法。

商誉 和其他无限期资产

我们 至少每年测试一次，如果发生事件或情况变化，则更频繁地测试善意和其他无限寿命资产的损失 表明资产可能已受损。期内不存在任何善意或其他无限期无形资产减损 根据当前的定性损失测试，善意和其他无限寿命无形资产不作为 失败。

结果 行动

财政 截至2023年6月30日的财年与截至2022年6月30日的财年相比

的 下表列出了截至6月30日止年度我们的合并损益表（亏损）数据占收入的百分比， 2023年和2022年：

收入. 收入. 2023财年，我们的收入约为3，550万美元，而2022财年约为3，070万美元， 增加约4.7亿美元，约15.3%。这一增长主要是由于活跃学生增加了8.2% 人口

教育 服务. 2023财年，我们的教育服务费用约为2080万美元，而约为1810万美元 2022财年增加约2.7亿美元，即约14.7%。增加主要是由于 增加所需的教学和人员配备以支持入学人数的增加。

一般 及行政开支. 2023财年，我们的一般和行政费用约为1070万美元，而大约 2022财年8.9亿美元，增加约1.7亿美元，增幅约19.3%。增长主要与增长有关 营销和坏账费用。我们预计随着业务的继续，一般和行政费用将继续增加 走向权力下放，反映出（i）我们现在更多地以企业和校园为基础，并有额外的管理层监督 各个校园，以及（ii）在我们寻求收购新机构时额外的专业费用。

折旧 和摊销。 2023财年和2022财年，我们的折旧和摊销费用约为2000万美元。

兴趣 费用. 2023财年和2022财年，我们的利息支出约为1000万美元。

收入 税收优惠/费用。 2023财年，我们的所得税费用约为1.2亿美元，而约为1.0美元 2022财年支出百万美元。这一增长主要是由于与2022财年相比，2023财年的税前利润有所增加。

净 收入 2023财年，我们的净利润约为2.7亿美元，而2022财年约为2.3亿美元， 增加约3000万美元，上述应付项目。

九 截至2024年3月31日的月份 与截至2023年3月31日的九个月相比

的 下表列出了截至3月份九个月我们的合并利润表数据占收入的百分比 2024年和2023年：

收入. 截至2024年3月31日的九个月，我们的收入约为3320万美元，而同期约为 截至2023年3月31日的九个月为2590万美元，增加约730万美元， 或约28.1%。这一增长主要是由于学生人数增加了20.2%。

教育 服务.截至3月31日的九个月内，我们的教育服务费用约为1780万美元， 2024年，而截至2023年3月31日的九个月约为1520万美元，有所增加 约为2.6亿美元，约为17.2%。增加主要归因于教学的增加 以及支持入学人数增加所需的人员配备。

一般 和行政费用。 我们九个月的一般和行政费用约为9.7亿美元 截至2024年3月31日止的九个月约为7.9亿美元，而截至2023年3月31日止的九个月约为7.9亿美元， 增加约1.8亿美元，即约22.9%。增加主要是由于增加 营销和坏账费用。

我们 随着我们的业务继续走向去中心化，预计一般和行政费用将继续增加，这反映了 (i)我们现在更多地以企业和校园为基础，有额外的管理层监督各个校园和（ii）额外的专业人员 我们寻求收购新机构时的费用。

折旧 和摊销。 截至九个月，我们的折旧和摊销费用约为20万美元 2024年3月31日，而截至2023年3月31日的九个月约为2000万美元。

兴趣 费用.截至2024年3月31日止九个月，我们的利息费用约为0.1美元，而约为0.1美元 截至2023年3月31日的九个月内为0.1美元。

收入 税/费用。 截至2024年3月31日的九个月，我们的所得税费用约为1.7亿美元 与截至2023年3月31日的九个月约7000万美元相比，增加了约 1亿美元，约占125.2%。这一增长主要归因于税前利润的增长。

净 收入 截至2024年3月31日的九个月，我们的净利润约为4.2亿美元，而 截至2023年3月31日的九个月内约为1.9亿美元，增加约2.3美元 由于上述项目，百万，约为121.9%。

流动性 和资本资源

我们 主要通过股权融资和借款为我们的运营活动和资本支出提供资金。

我们 截至2023年6月30日和2022年6月30日，现金和现金等值物分别约为930万美元和880万美元。

我们 截至2024年3月31日和3月，现金及现金等值物约为1140万美元和930万美元 分别为2023年31日。

我们 不是循环信贷额度或其他债务安排的一方。

基于 根据我们目前的运营水平和预期增长，我们相信我们的运营现金流、此次发行的收益 和其他流动性来源，包括现金和现金等值物，将为持续运营、计划资本提供足够的资金 至少未来12个月的支出和流动资金需求。

资本 2023财年和2022财年的支出分别约为20万美元和30万美元。

资本 截至2024年3月31日和2023年3月31日的九个月支出约为0.4美元和0.1美元， 分别

标题 IV和其他政府资助

我们收入的很大一部分来自 来自第四条计划资助的学生学费。因此，第四条下的付款时间 项目基于联邦法规以及我们为学生成功及时安排经济援助的能力。第四章 在我们赚取很大一部分学费和费用并承担相关费用之前，计划资金通常以多次支付的方式提供 教学期间的费用。学生必须每学年申请新的第四条计划贷款和助学金。这些 因素以及学生开始课程的时间都会影响我们的运营现金流。 

金融 责任

基于 最近一财年年终财务报表，我们满足财务责任综合评分要求 测试哪些机构必须满足才能参与第四条计划。

现金 截至2023年6月30日和2022年6月30日以及截至2024年和2023年3月31日的九个月的流量活动

运营中 活动

净 2023财年，经营活动提供的现金约为1.8亿美元，经营活动提供的现金净额 2022财年约为1.1亿美元，主要是由于所得税缴纳减少。

净 截至九个月，经营活动提供的现金约为2.7亿美元和30万美元 分别为2024年3月31日和2023年3月31日。增加约2.4亿美元主要是由于 以增加收入。

投资 活动

净 2023财年投资活动使用的现金约为2000万美元，2022财年约为3000万美元， 减少约1000万美元，主要是由于资本改进投资减少。

净 截至2024年3月31日止九个月，投资活动使用的现金约为4000万美元，约为 截至2023年3月31日的九个月内为1000万美元，增加约0.3美元 万 主要是由于资本改进投资增加。

融资 活动

净 由于支付股息，2023财年融资活动使用的现金约为1.1亿美元。融资提供的净现金 由于股票返还，2022财年的活动约为1000万美元。

净 截至2024年3月31日的九个月内，融资活动使用的现金约为2000万美元， 由于偿还债务。截至3月份的九个月内，融资活动使用的净现金约为1000万美元 2023年31日，由于与债务相关的本金支付。

融资

影响 通货膨胀

我们 相信通胀并未对我们截至2023年和2022年财年的运营业绩产生重大影响。可能 不保证未来的通货膨胀不会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

段 信息

我们 在一个可报告部门作为单一教育交付运营，使用为课程提供服务的核心基础设施， 我们机构学生的教育交付需求，无论其地理位置如何。我们的首席运营决策者、首席执行官和 总裁管理我们的整体运营，我们的首席运营决策者不评估费用或营业收入信息 在组件层面上。

最近 会计声明

在……里面 2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02，租赁(主题842)，以增加组织之间的透明度和可比性 通过在资产负债表上确认资产负债表中被归类为当期经营租赁的租赁资产和租赁负债 公认会计原则。ASU 2016-02要求承租人应确认支付租赁款项的责任(租赁责任)和使用权 代表其在资产负债表的租赁期内使用标的资产的权利的资产。ASU 2016-02财年有效 从2021年12月15日之后的几年开始，使用修改后的追溯方法，并允许及早采用。公司采用了 ASU 2016-02,2022年7月1日。公司已选择对租期不超过12个月的租约适用短期范围例外 在租赁开始时，并将继续按直线基础确认租金费用。作为收养的结果，7月 1,2022年，公司确认租赁负债约为570美元万，这是剩余部分的现值 最低租赁付款，采用3.98%的估计增量借款利率。自2022年7月1日起，本公司承认了一项使用权 资产约为530美元万。租赁费用没有因采用ASU 2016-02年度而发生实质性变化。

在……里面 2017年1月，FASB发布了ASU 2017-04，无形资产- 商誉及其他(主题350)：简化商誉测试 减损。这一更新通过取消商誉减值测试中的第二步，简化了商誉的衡量。一年一度的 或中期商誉减值测试是通过比较报告单位的公允价值及其账面金额来进行的。一种损害 对于账面金额超过报告单位公允价值的金额，应确认费用。更新还包括 取消对账面金额为零或负的任何报告单位执行定性评估的要求，如果 它未能通过定性测试，无法执行商誉减值测试的第二步。实体仍可以选择执行定性 对报告单位进行的评估，以确定是否有必要进行定量减值测试。更新应应用于预期的 基础。ASU 2017-04的规定在2020年12月15日之后的财政年度内有效。我们采用了ASU 2018-04 2021年7月1日，并未对我们的合并财务报表和相关披露产生实质性影响。

在 2016年6月，FASb发布了ASO 2016-13，金融工具-信用损失（主题326）：金融信用损失的衡量 仪器（“ASO 2016-13”）。ASO 2016-13提供了基于以下因素确认金融工具信用损失的指南 当前预期信用损失模型的估计。该修正案对2019年12月15日之后开始的财年有效。 最近，FASb发布了最终的ASO，将小型报告公司的采用推迟到12月15日之后的财年， 2022.我们于2023年7月1日采用了ASO 2016-13，它对我们的合并财务报表和相关没有产生重大影响 披露。

在 2020年8月，FASb发布了ASO 2020-06、具有转换和其他期权的债务-债务（副主题470-20）以及衍生品和对冲合同 实体自有权益（子主题815-40）：实体自有权益中可转换工具和合同的会计。 本ASO修订了可转换工具指南和实体自有股权合同的衍生品范围例外， 并改进和修改了两个子主题的相关每股收益指导。亚利桑那州立大学将有效应对较小规模的报告 2023年12月15日之后开始的年度报告期以及这些年度期间内的中期期间的公司并提前采用 是允许的。我们目前正在评估新指南对我们合并财务报表的影响。

工作 法

对 2012年4月5日，《就业法》颁布。《就业法案》第107条规定，“新兴成长型公司”可以采取 《证券法》第7（a）（2）（B）条规定的延长过渡期有利于遵守新的或修订的会计准则 标准换句话说，“新兴成长型公司”可以推迟某些会计准则的采用，直到 否则，标准将适用于私营公司。

我们 选择利用《JOBS法案》为新兴成长型公司提供的延长过渡期来遵守 采用新的或修订的会计准则，直到这些准则适用于《JOBS法案》规定的私营公司。 因此，我们的财务报表可能无法与遵守上市公司生效日期的公司的财务报表进行比较 遵守新的或修订的会计准则。

我们 正在评估依赖其他豁免和减少工作提供的报告要求的好处 行动起来。在符合《就业法案》规定的某些条件的情况下，作为一家新兴成长型公司，我们打算依赖于某些 这些豁免包括但不限于：(I)提供关于我们的内部控制制度的核数师证明报告 根据萨班斯-奥克斯利法案第404(B)条进行财务报告，以及(Ii)遵守可能通过的任何要求 由上市公司会计监督委员会就强制性审计公司轮换或对审计师报告的补充提出 提供有关审计和财务报表的其他信息，称为审计师讨论和分析。我们会 保持为“新兴成长型公司”，直至(I)本财政年度的最后一天 总收入为12.35亿美元或更多，因为美国证券交易委员会每五年就会根据通胀对这一数字编制指数 以反映最近完成的财政年度内所有市区消费者消费物价指数的变动；。(Ii) 本次发行完成后五周年后的财政年度的日期；(Iii)我们拥有 在过去三年内发行了超过10美元的不可转换债券；或(Iv)我们被视为大型亿的日期 根据美国证券交易委员会的规则加速申报。

生意场

概述

我们 为刚毕业的高中生提供以职业为中心的中学后教育服务 通过我们认可的学术机构向在职父母发送：High Desert医学院，我们于2010年7月收购，中部 我们于2019年1月收购的海岸学院和诚信健康学院。2019年12月31日，我们加入会员资格 与诚信唯一成员签订的利息购买协议。我们于该日从Integrality的唯一会员处购买了24.5% 她的权益，并获得了在支付100美元后获得其剩余会员权益的独家选择权，该选择权已被行使 2020年9月15日。就我们的财务报表而言，对Integrality的收购被视为已于 2019年12月31日。

高 沙漠医学院

HDMC 于2002年在加利福尼亚州成立，并于2003年开始提供课程。它始于兰开斯特的校园， 并于2008年在加利福尼亚州贝克斯菲尔德增加了第一家分行。由于招生人数的增加和对ITS的高需求 服务，HDMC扩大到在加利福尼亚州特梅库拉园区增加一个分支园区，以容纳250到400个额外的 学生们。HDMC提供UT，VN，VN应用科学副学士学位课程，护理副学士学位，护理助理，MRI 应用科学副学士，心脏超声，药房技师，牙科辅助，临床医疗辅助，医学 行政协助计划，医疗账单和编码，兽医助理，静脉抽液技师业余，护理 兼职助理和德克萨斯大学应用科学副学士学位课程。HDMC还计划提供紧急情况 从2024年10月开始的医疗技术员(EMT)计划，目前正在获得该计划的批准( HDMC不打算申请教育部门的批准，以便为注册该计划的学生提供标题IV计划资金)。 截至2024年3月31日，HDMC有1,537名学生注册参加其项目。

中央 Coast College

CCC 于1983年在加利福尼亚州成立。1991年，MCC搬到了加利福尼亚州萨利纳斯的现址，以容纳 不断增加的入学人数和新的培训项目的增加。

CCC 提供以下证书或学位课程：商业管理专家、计算机专家：会计、医学 行政助理、医疗助理、护理助理、犹他大学、犹他大学应用科学副学士、兽医助理、 兽医技术应用科学副学士和VN。CC还提供避免静脉切开术技术人员计划。 CC还获得了ACCEt的批准，可以提供以下项目，并计划于2024年10月开始这样做，等待额外的项目 批准：手术技术（应用科学副学士）、牙科辅助和无菌处理技术员。CC也在 申请批准其打算提供的药房技术员项目和护理副学士学位项目的流程 在未来截至2024年3月31日，CC有462名学生报名参加其项目。

完整性 College of Health

完整性 于2007年在加利福尼亚州成立。Integrality的校园位于加利福尼亚州帕萨迪纳。诚信提供VN， VN应用科学副学士、注册护士至护理理学士（“RN至BSN”）、医疗助理、 医疗计费和编码、兽医助理和诊断医学超声波检查计划。诚信还计划提供 紧急医疗技术员（EMT）计划将于2024年10月开始，目前正在获得该计划的批准（ 而Integrity不打算获得ED批准，为参加该计划的学生提供第四条资金）。为了 我们的财务报表，Legacy Education，LLC被视为已于2019年12月收购了Integrality。截至2024年3月31日， Integrality有167名学生参加了其项目。

我们 历史

行业 背景

在……里面 在美国，高等教育的标志是规模大、分散、竞争激烈。根据国家教育中心的数据 据统计，截至2022年，授予学位的职业学院为大约120名万本科生提供了服务，这大约是 万学位课程本科生总数估计为1900人，占总数的6.3%。此外，新冠肺炎大流行显著减少。 近年来，高等教育机构招收的学生人数。根据国家统计局发布的估计 学生信息交换所研究中心的数据显示，2022年秋季所有高等教育部门的总入学人数分别下降了0.7%和2.5% 分别为2021年。2022年秋季，自营学院的招生人数增加了2.6%，2021年秋季下降了2.1%。这个 行业在很大程度上依赖于根据高等教育第四章提供的联邦学生资助的持续提供 法案(“第四章方案”)，对这类资金可能减少的担忧也可能对需求产生负面影响 对于高等教育来说。

尽管 过去几年需求动态疲软，包括最近COVID-19大流行的不利影响，我们相信，随着时间的推移， 由于人口、经济和社会趋势，美国对中学后教育的需求将继续增加。 2022年美国人口普查局报告称，美国约有6450万25岁以上成年人没有更多人口 超过高中教育，约3300万25岁以上的成年人有一定的大学经历但尚未完成 大学学位。其他可能对我们计划的需求产生积极影响的趋势包括：

我们的 市场机遇

我们 认为我们目前运营的加州社区大学系统无法满足当前的教育和劳动力需求 需求加州社区受到毕业率低、职业道路不确定和相应就业率低的困扰， 大学不再是曾经成功的垫脚石。想要满足需求技能的有抱负的学生经常陷入选择之间 一方面是一所昂贵的四年制学校，课程要求与他们的兴趣无关，另一方面是一所缺乏的社区大学 另一方面，有明确的使命和将他们置于理想职业的能力。

我们 大学通过我们有针对性的高质量项目直接解决这一就业需求。我们的校园战略性地位于附近 医院和诊所让我们的学生轻松获得实习机会和全职就业机会。

的 我们学院的地理足迹从加州南部延伸到加州中部，拥有约2400万人，其中包括 人口老龄化，他们将依赖于我们的学生作为医护人员能够提供的技能。

我们 目标人群是20岁出头至20岁中期的年轻人，他们希望通过选择工作强劲的计划来改善自己的经济状况 大多数计划的机会主要在每个园区100英里半径内，以方便驾驶和可用性。学生 选择营利性职业学院，因为他们可以在几个月内接受培训并进入工作岗位。未来的学生需要有爱心的职业 方向和建议，比传统的大学生更重要。

根据 据美国劳工统计局称，2020年至2030年间，医疗保健行业的就业人数预计将增长16%，导致超过 新增就业岗位2.6亿。这个增速比其他行业强得多。此外，人口老龄化需求更大 用于医疗保健。

我们 增长战略

我们 增长战略目标包括以下内容：

我们 业务战略基于帮助我们的毕业生取得成功，我们相信这将推动我们的财务业绩。为此，我们正在追求 以下运营策略：

我们 重点关注以下运营优先事项来实现这些战略：

课程 和评估。 在我们的产品组合中，我们继续完善和实施教学和学习模型的最佳实践， 专注于学习者的成功，以提高完成率，并使课程符合雇主的需求，以推动职业成功。我们 目标是进一步加强我们作为高质量学习领域公认领导者的地位。

我们 致力于为我们的学生提供卓越的学术、专业一致的现实世界教育。我们寻求开发一种深入的 了解我们所服务的职业以及这些领域熟练专业人员所需的能力。这一承诺指导 我们的课程开发、教职员工的招聘以及支持服务的设计。

毕业生 成功。 我们寻找机会来改善学生的教育体验并增加学生的可能性 成功完成他们的计划。我们的项目为学生提供支持性、灵活性和参与性的环境来提供帮助 他们取得学术成功。为了营造这一环境，我们全面关注提高早期群体持续性， 为新学习者提供个性化的入职体验、简化的行政互动以及持续提高质量 以及我们的学习者和教师之间互动的频率。

基于关系的 市场营销。我们继续专注于打造品牌并建立作为高质量供应商的强大差异化 与专业一致的教育服务，以及创新且领先的21岁就业准备技能提供商^St 世纪劳动力。我们继续通过各种举措扩大这种差异化，包括创造品牌知名度， 优化营销工作，在决策过程早期与潜在学生互动并扩大战略雇主 关系。我们的营销策略旨在对我们的新入学人数增长实现更大的战略控制并加强参与度 还有未来的学生和毕业生，他们可以作为我们机构的倡导者。

创新 和多样化。我们寻求通过投资创新、学生成功、学术基础设施、 和新的商业模式。我们还寻求通过增强现有计划产品的多方面战略来推动增长， 开发新的和创新的项目，以及分支和收购。

竞争

这个 为了盈利，高等教育行业竞争激烈，高度分散，没有一个单一的参与者控制着一个重要的 市场份额。我们与传统的公立和私立两年制和四年制学位授予认可学院竞争学生。 和大学，其他授予专有学位的认可学校，以及高等教育的替代方案。此外，我们还面临着竞争 来自各种非传统、有学分和无学分的教育项目，由专有和非营利性组织提供 供应商，包括由传统教育机构和其他直接面向消费者的机构免费在全球范围内提供的大规模开放在线课程 教育服务。随着传统大学提供替代学习方式的比例增加，我们将面临越来越多的 竞争来自传统大学的学生，包括以卓越著称的大学。作为在线学习 作为一种成熟的高等教育提供方式，我们相信我们面临的激烈竞争将继续下去 来增加。

我们 相信影响我们竞争地位的关键因素包括所提供的项目的质量、其他服务的质量 向学生提供的信息、我们在学生和一般市场中的声誉、我们产品的成本和感知价值、 毕业生的就业率和就业条件、获得我们产品的便利性、教师的质量和声誉 和其他员工、我们校园设施和在线平台的质量、完成我们的计划所需的时间承诺以及 获得学位、校友群的质量和规模以及我们与其他学习机构的关系。

一些 我们当地的竞争对手包括圣华金谷学院、兰开斯特特许学院、职业护理学院、UEI学院、贝克斯菲尔德 学院和皮马医学研究所。此类竞争对手可能比我们拥有更多的财务资源和更高的品牌知名度。 例如，公共机构获得营利性学校无法获得的政府补贴和其他财政来源。

营销 和招聘

我们 利用各种营销和招聘方法来吸引学生并增加入学人数。我们的营销和招聘工作是 针对高中毕业生进入劳动力市场或目前就业不足或失业的潜在学生 并需要额外的培训才能进入或重新进入劳动力队伍。

营销 和广告。 我们通过各种营销渠道投放广告，告知有兴趣进入或 了解大学和我们提供的项目，推进他们的医疗保健职业生涯。我们在我们的产品中采用完全集成的营销方法 潜在客户生成和招生流程，包括使用传统媒体，例如广播、广告牌、直邮、各种 印刷媒体和活动营销活动。我们的数字营销工作，包括付费搜索、搜索引擎优化、在线 视频和展示广告以及社交媒体近年来显着增长，目前推动了我们大部分新广告的发展 学生线索和入学。我们网站的综合营销活动引导潜在的学生致电我们或访问 HDMC、MCC和Integrality网站，他们可以在这些网站上找到有关我们的项目和校园的详细信息，并可以请求更多信息 关于他们感兴趣的项目。

推荐。 来自在校学生、高中辅导员和满意的毕业生及其雇主的推荐历来代表 约占我们新入学人数的36%。我们的学校管理人员积极与当前的学生合作，鼓励他们推荐 我们针对未来学生的项目。我们继续与高中指导辅导员和讲师建立牢固的关系 通过在我们的培训机构举办年度研讨会，让这些人进一步熟悉我们项目的优势。

招聘。 我们的招聘工作由大约10名校园和现场代表组成的小组进行，他们直接会面 在高中进行演讲或参观我们的校园期间与潜在的学生进行交流。

学生 支持

招生。 报名参加我们课程的学生必须拥有高中文凭或普通教育发展证书并进行证明 具有写作和逻辑推理能力。学生还必须完成申请并通过一项或多项入学评估， 包括兽医护士项目的Wonderlic Scholastic Level考试（SL）或HESI。虽然我们的每个程序都有不同的 根据招生标准，我们筛选所有申请，并为学生提供最合适的课程建议，以增加 我们的学生完成必要的课程作业，并在毕业后获得并维持就业。截至2024年3月31日，我们的多元化 学生团体战争由72%的西班牙裔、10%的白人、6%的黑人/非裔美国人、5%的亚裔和2%的美洲印第安人学生组成。年龄分布 显示，我们43%的学生年龄在25岁及以上，57%的学生年龄在24岁及以下，其中92%的绝大多数是女性，8%是男性。

招生 我们 全年持续招生，我们最大的班级在夏末或初秋招生，随后 学校毕业。截至2024年3月31日，我们有2，166名学生入学，比1，799名增加了20.4% 截至2023年3月31日，学生的复合年增长率（CAGR）在过去三年中达到23%。 截至2024年3月31日，我们各学院的入学人数包括高沙漠医学院的1，537名学生，中央海岸的462名学生 学院，诚信健康学院167。我们不断扩大的学生群体反映了对我们教育的信任和信心 提供的产品和我们为学生为成功的职业做好准备的能力。

潴留 为了最大限度地保留学生，每所学校的工作人员都接受了培训，以识别潜在下降的早期预警信号， 就学术、财务、就业和个人事务向学生提供协助和建议。我们每周都会由讲师监控我们的保留率， 课程、项目和学校。当我们意识到特定讲师或项目的辍学率高于正常水平时 率，我们会迅速寻求确定问题的原因并尝试纠正它。当我们确定学生正在经历 对于学术上的困难，我们提供辅导、补救以及项目总监的帮助和指导。平均 项目留存率为86%，我们对学生在整个教育旅程中的成功和支持的关注是显而易见的。

结果。 我们的核心使命是为学生在所选领域的竞争性职业做好准备。截至2024年3月31日，我们拥有平均水平 安置率为78%，高沙漠医学院的个人安置率为76%，中央海岸学院的个人安置率为73%，令人印象深刻 诚信健康学院85%。此外，我们的学生还实现了79%的NCEX通过率和64%的兽医技术通过率，这表明 我们计划的有效性。

教师 和雇员

跨 在该组织中，我们寻求雇用在其特定学科中具有教学和/或实践经验并拥有 重要且适当的学历证书。我们根据加州法典规定的既定标准雇用教师 法规和认证标准，包括相关工作经验和教育背景。我们需要教师拥有有意义的行业经验，以保持教学质量 在我们所有的项目中，并在我们的课程内容中解决当前和特定行业的问题。此外，我们还提供强化教学 培训和继续教育，包括季度教学发展研讨会、年度审查、技术升级培训， 教师发展计划和每周员工会议。

我们 还雇用非教职员工从事学生服务、学术咨询和学术支持、招生服务、行政、财务 援助、信息技术、人力资源、财务和其他行政职能。每个校区的工作人员通常包括 一名校园主任、一名职业服务协调员、一名财务援助官员以及一名职业顾问和讲师，他们都是行业人士 在我们的研究领域具有经验的专业人士。

作为 截至2024年3月31日，我们约有68名全职教师，包括项目总监，以及大约 71名兼职教师。

作为 截至2024年3月31日，我们和我们的机构还在该地区雇用了约127名非教职员工 大学服务、学术咨询和学术支持、招生服务、大学管理、经济援助、信息 技术、人力资源、企业会计、财务和其他行政职能。我们的员工都不是任何 与我们进行集体谈判或类似协议。

教育 条例

AS 作为中学后教育的提供者，我们受到联邦、州和认证机构的广泛监管。适用的 教育监管要求几乎涵盖了我们机构运作的所有阶段，包括但不限于 到，教育项目提供，设施，教学和行政人员，行政程序，营销和招聘， 财务运营、数据安全和隐私、毕业和就业率和其他学生的充分性和实证性 结果、向在校学生和未来学生分发信息、专业执照要求、向 退学的学生，我们的学生接受联邦和州的经济资助(包括机构的、方案的和 学生资格要求)、私人和机构贷款方案、远程教育、第三方服务机构、书面安排 与其他机构或组织合作，提供部分或全部教育项目、学生投诉、学生服务、 招生、转移学分、收购或开设新机构、增加新校区和教育 计划、现有地点的关闭或搬迁以及公司结构和所有权的变化。

每个 我们的机构(HDMC、CCC和诚信)参与了第四章计划，以及其他联邦和州财政援助 课程，并受到教育署、其他联邦和州教育机构和认证机构的广泛监管。CCC和HDMC被批准提供退伍军人教育援助，并且必须遵守相关的适用要求 由退伍军人事务部管理，加州助学金由加州学生援助委员会管理， 以及根据《劳动力创新和机会法案》管理的基金。我们很大一部分收入和现金来自 来自标题IV计划的资金和我们的很大一部分学生依赖于根据标题IV计划获得的经济援助 才能进入我们的机构。要参加第四标题计划，机构必须获得并保持授权 由适当的国家教育机构认证，由教育署认可的认证机构认证，持有程序性认证 如果州或联邦机构要求(包括作为机构方案所针对的职业的就业条件 为学生做好准备)，并获得教育署认证为合格院校。

这个 我们监管机构的法律、法规、标准和政策定期变化，并受到新的和不断变化的解释的影响 由我们的监管机构。适用的法律、法规、标准或政策的变化或新的解释，或我们的 如果不遵守这些法律、法规、标准或政策，可能会对我们的收货产生重大不利影响 第四章方案和其他联邦和州财政援助方案下的资金，我们的机构和方案的认证， 授权我们的机构在不同的州运营，我们允许的活动，或我们做生意的成本。我们不能 肯定地预测我们的监管机构应用的所有要求将如何解释，或者我们的机构是否将 能够在未来遵守这些要求。鉴于这些要求的复杂性质，以及它们受 对于解释，我们可能无意中违反了这些法律、法规、标准或政策。如果我们被发现 如果违反了任何适用的法规、法律、标准或政策，我们可能会受到责任、制裁和其他后果。 请参阅“风险因素-如果我们的机构未能遵守适用于我们业务的广泛监管要求， 我们可能会招致经济处罚，我们的业务受到限制，失去联邦和州政府对学生的资助资金， 失去资格认证，或失去经营我们机构或教育项目的授权.”

在……下面 根据HEA的规定，院校必须向教育署申请继续认证，才能参加第四章的课程 每六年或当它经历所有权变更导致控制权变更时。教育署将一个机构定义为 主校区及其附属地点(如果有的话)。根据这一定义，为了教育的目的，我们实施以下三项 机构，总共由三个主校区和两个额外的地点组成：HDMC，在兰开斯特，贝克斯菲尔德， Temecula，CCC，在萨利纳斯，完整性，在帕萨迪纳。一般来说，重新认证过程包括 教育署对一所院校的教育计划和地点、行政管理能力、财务责任和 其他监督类别。HDMC和CCC的计划参与协议的当前到期日为9月 30,2026年。诚信目前正在根据临时计划参与协议参加第四标题计划 与我们对该机构的收购导致其所有权和控制权的变化有关。临时工 计划参与协议的到期日为2020年11月30日，但此后将逐月继续 院校向教署提交若干所需文件，并在教署完结前一直有效 审查诚信待批准的所有权和控制权变更申请。

边缘 通常在所有权变更导致控制权变更后向机构提供临时认证，还 可因其他原因临时认证机构，包括但不限于，不符合某些行政标准 能力和经济责任。我们的诚信机构目前在临时计划参与下获得批准 (如下一节所述)允许一所机构继续参加第四标题方案的协议 在教育署审核所有权的变更时按月进行，只要机构及时提交某些文件 在这个过程中给了艾德。获得临时认证的机构获得的正当程序权利比其他机构获得的权利要少 院校如在教育署对院校采取某些不利行动时，须事先取得教育署对新校舍的批准 和教育项目，并可能受到ED的严格审查。然而，临时认证并不以其他方式限制 一家机构获得第四章计划资金的途径。

2023年10月31日，教育署发布了最终规则，修订了第四章计划认证规则，生效日期为7月 1,2024年。该规则编纂了使机构获得临时认证的其他理由，包括由ED作出的决定 一所院校有倒闭的风险，以及教育署考虑把一所院校的 退职率、招聘费用和执照通过率。修订后的认证条例还增加了要求的数量 包含在机构的计划参与协议中(例如，包括遵守所有州法律的要求 与关闭相关)，要求某些所有权实体签署计划参与协议，为最高 课程时长(包括禁止某些教育课程的时长超过规定的最低学时 由适用国家(S)制定的关于该计划培养学生的职业的入门培训要求)，要求 一所院校的课程符合毕业生获得所需职业的适用教育要求的证明 在一个州颁发执照或认证，并限制机构扣留成绩单的能力。修订后的条例还包括 对临时认证机构施加新的潜在条件，包括但不限于提交授课和/或 文件保留计划、增长限制、收购限制、额外报告要求、对书面安排的限制、 以及适用于被发现从事重大失实陈述的机构或寻求 所有权变更后转为非营利性组织。修订后的认证法规范围广泛、复杂，可能会 我们的院校难以遵守教育署所解释的适用规定。如果艾德发现我们的任何机构 不完全满足所有要求的资格和认证标准，教育署可以限制、条件、暂停、终止、撤销或拒绝 延长我们的机构参加第四章课程的资格，或施加责任或其他制裁。续订标题IV计划 资格对我们的业务运营至关重要。如果我们的机构没有资格参加第四章项目， 或者由于这种参与受到很大限制，我们可能无法按照目前的方式开展业务，这将 对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流有实质性的不利影响。

状态 授权。我们的机构受加利福尼亚州的教育法律和法规的约束，在那里我们的物理 校园就在这里。如果我们在该州获得了一所新的机构，我们也可能受到其他州的教育法的约束 如果我们的某个机构在该州增加了新校园或以其他方式在适用州覆盖的州进行其他操作 教育法，包括但不限于招生、广告或某些类型的远程教育。州立教育 法律规定了学生教学、教师资格、校园和设施等方面的标准和要求， 教育方案、财务稳定、行政人员、营销和招聘、向当前和 未来的学生，退学学生的退款，私人和机构贷款，远程教育，学生服务， 学生投诉、学生录取、学分转移、实质性变化、收购、政策和最低要求 机构和/或其个人教育方案的毕业和就业安置结果。我们的机构是被授权的 由加州私立大专教育局(“BPPE”)运营。我们也可能被要求获得批准 并遵守管理某些职业教育项目的州机构的要求，例如，VN 还有静脉抽液。加州注册护士委员会批准了HDMC的护理副学位课程。《越南人》 HDMC和Integrity的项目由BVNPt批准。HDMC和CCC的静脉采血计划得到加利福尼亚州部门的批准 公共卫生部。此外，我们还受州消费者保护法的约束。

律师 一般来说，许多州在执行消费者保护法方面变得更加积极，包括与以下相关的法律 营利性教育机构的营销、广告和招聘实践以及教育融资。此外，一些 州总检察长已与CFPB、FTC以及其他联邦和州机构合作审查行业 实践并合作针对教育机构的执法行动。这些行为增加了审查的可能性 教育机构的营销、广告、招聘、融资和其他做法，并可能导致不可预见的后果， 增加风险并使我们的运营环境更具挑战性。

不良 媒体报道有关我们或其他营利性教育公司违反国家消费者保护法的指控可能 损害我们的声誉，导致注册人数、收入和盈利能力下降，并对我们的股价产生负面影响。 此类报道还可能导致ED、国会、认证机构、州立法机构、州检察官的持续审查和监管 我们的一般或其他政府当局以及其他营利性教育机构。

状态 教育法律法规可能会限制我们校园的运营能力，或授予学位、文凭或证书或 提供新的课程。此外，根据《住房金融法》，必须得到州立教育机构的授权才能保持资格。 参加TITLE IV项目。教育部的规定还要求提供远程高等教育的机构 对位于该机构实际所在州的学生的教育(由 在学生首次入学时，如果适用，在正式收到来自 学生的位置已更改到另一个州)，以满足该州的教育要求或 参加一项州授权互惠协议，以便向这些学生支付第四章资金。我们已经获得了 批准通过ACCET的远程教育为CCC和HDMC、ABHES诚信和 来自BPPE的HDMC、CCC和诚信。然而，加利福尼亚州目前没有参加任何州的活动 授权互惠协议，根据该协议，我们的机构可以通过远程教育向位于其他地区的学生提供课程 其他州没有我们适用的州授权的州。我们的机构目前没有任何国家 加州以外的大专授权书。此外，机构必须使披露信息随时可供 注册学生和潜在学生关于导致专业许可或认证的计划是否符合州 教育要求，并向学生提供直接的书面披露，如果该计划导致专业执照或 认证不符合学生所在州(仅为加利福尼亚州)的州教育要求 对于我们当前的学生)。根据教育部2024年7月1日生效的规定，机构必须证明其课程 满足执业或就业所需的专业执照或认证的适用教育要求 在学校所在的州，或学生所在或打算就读的州，该计划为学生做好准备的职业 寻找工作(虽然我们目前的学生位于加利福尼亚州，但可能是加州以外的州，并可能要求我们避免在某个州招生 如果我们的计划不满足该州适用的教育要求)。ED还开始了协商的规则制定过程，以制定关于包括国家在内的主题的新法规 授权，并召集了一个谈判规则制定委员会，从2024年1月至3月审议提案。7月17日， 2024年，教育部宣布，与现金管理、国家授权和认可有关的拟议规则将于下一步公布 年。我们无法预测这一过程中可能出现的任何新法规的最终时间或内容。请参阅风险因素 在“额外的ED或其他规则制定可能会对我们的运营、业务、业绩产生实质性的不利影响 运营、财务状况和现金流。

状态 立法机构经常考虑影响对中学后教育机构的管理的立法。我们的机构位于 在加利福尼亚州，有广泛的法律和法规，影响着像我们的机构这样的营利性学校。这项立法的颁布 以及随之而来的法规，或对现有法规的解释的变化，可能会给我们的机构带来巨大的成本，并要求 他们必须修改他们的业务，以符合新的规定。如果我们不能遵守适用的过去， 当前或未来的国家教育、消费者保护、许可、授权或其他要求，或确定我们无法 为了经济高效地遵守新的或修订的要求，我们可能会受到责任、制裁和其他后果的影响。 请参阅“风险因素-任何不遵守教育法律和法规要求的行为，包括教育 要求，或影响我们机构的新的州立法或监管举措，可能会产生实质性的不利影响 关于我们的总招生人数、运营结果、财务状况和现金流.”

体制性 认证。在美国，认证机构是定期审查学术质量的非政府实体 一个机构的教学计划及其行政和财务运作，以确保该机构拥有 履行其教育使命。认证机构实施的标准延伸到机构运营的大部分方面 以及教育方案，包括但不限于维持最低毕业率和就业率的要求 因为它的教育项目。HDMC和CCC目前分别在2029年4月和2025年4月获得ACCET认证。 诚信由ABHES认证，截止日期为2026年2月。教育署要求机构必须获得教育署认可的认可机构的认可 以使该机构能够参加第四标题方案。ACCET和ABHES是ED认可的认证机构。 不遵守认证标准可能会使一家机构受到额外的要求、制裁和后果 包括可能失去认证。请参阅“风险因素-如果我们的一个或多个机构未能维持体制 认证，或者如果我们的某些项目不能获得或保持项目认证，我们的学生入学人数将会减少 我们的生意就会受到影响.”

程序性的 认证. 许多州和专业协会要求专业课程必须经过认证。虽然是程序性的 认证不是有资格获得机构头衔IV计划认证的充分基础，方案认证可能会有所改善 为项目毕业生在他们选择的领域提供就业机会。此外，教育署要求院校持有课程评审资格。 在州或联邦机构要求的情况下提供教育方案(包括作为职业就业条件 机构课程为学生做好准备)。CCC的兽医技术项目得到了美国兽医学会的认可 协会。诚信的注册护士到护理学学士拥有预认证候选人资格 护士教育认证委员会。那些我们的项目没有这样的方案认证，如果有的话， 或未能保持此类认证，可能会遭遇负面宣传、无法获得第四章资金、招生人数下降、 学生的诉讼或其他索赔或遭受其他不利影响，这可能导致我们不切实际地继续 提供这样的节目。

边缘 认可认证机构。我们是否参与第四章计划取决于艾德是否继续承认 授权我们的学院和大学的认证机构。目前，我们的每一所院校都获得了教育署认可的认证 认证机构。这些机构的标准和做法已成为州总检察长、委员们关注的焦点 国会、教育署监察长办公室和教育署近几年来一直如此，并将成为即将制定的规则的主题。ED保持 谈判在2024年1月至3月期间举行了规则制定会议，谈判代表没有就拟议的措辞达成共识。教育署建议 例如，扩大与认证机构的利益冲突政策和学生成绩标准相关的要求。 2024年7月17日，教育部宣布，将公布与现金管理、国家授权和认可有关的拟议规则 到明年。教育署在谈判制定规则期间表示，它打算要求认证机构对机构采取更多行动 当认证机构发现不符合规定时，立即修改认证机构对实质性变化的审查，并限制机构的时间 可以继续不遵守认证机构的标准，这可能会通过认证来增加执法活动的数量 机构对抗像我们这样的机构。教育署亦建议扩大与认可机构利益冲突有关的规定。 例如，政策和学生成绩标准。

这 Focus可能会使认证审查过程变得更长，并可能在我们的机构经历 正常的认证审查流程。它还可以使教育署评估和认可认证机构的程序适当 标题IV计划的看门人时间更长，对我们的认证机构来说更具挑战性。教育署认可的认证机构正面临越来越多的 作为承认过程的一部分的政治压力，要求采取更严格的审查或审查和/或应用新的 对营利性机构的要求或标准。这些压力可能导致对认证标准的未来修改， 我们的机构可能无法遵守的做法或其他政策和程序。如果埃德撤回承认 从ACCET和/或ABHES开始，教育署可以在18个月内继续保持我们学校的资格，自 撤回认可后，我们的学校便可向其他教育署认可的评审机构申请评审。艾德可以 在此期间对我们的学校施加临时认证和其他条件和限制。如果ACCET和/或ABHES失败 教育署认可，而我们的学校不能从另一间教育署认可的认可机构取得认可。 如果没有足够的时间，我们的学校可能会失去参加第四章课程的资格。

国会 开始吧。美国国会必须定期重新授权HEA和其他管理第四标题项目的法律，并每年确定 每个标题IV计划的资金水平，并可能随时通过新的法律或修改现有法律。政治和预算 人们的担忧严重影响了第四章的计划。我们无法预测国会何时或是否会审议或表决立法。 重新授权HEA，或制定新的法律或修改现有法律。此外，我们不能肯定地预测结果。 HEA重新授权的过程，以及国会在任何时候可以通过的任何立法在多大程度上可以实质性地 影响我们的业务、财务状况和经营结果。然而，最近的选举增加了人数和影响力 立法者和监管者一直在批评营利性的高等教育部门，包括我们的机构， 这已经并可能继续导致与修订 HEA、年度拨款或对法律的其他修改，这些已经并可能继续对我们的机构不利 和其他营利性机构。此外，目前对学生或学校参加第四标题方案的要求可能会发生变化 或者，目前的一个或多个第四标题方案可以被具有显著不同的学生或学校资格的其他方案所取代 要求。例如，ARPA于2021年3月签署成为法律，其中包括一项条款，该条款修订了 HEA中的90/10规则。见“风险因素--我们的机构可能会失去参与联邦学生资助的资格 如果他们从适用的联邦学生援助计划中获得的收入的百分比太高，就会得到援助计划。如果我们不能 遵守HEA的规定，因为这些规定可能会被强制执行或修改，或者如果遵守的成本过高，或者 如果资金大幅减少，我们的收入或利润率可能会受到实质性的不利影响。

金融 值透明度和有报酬的雇佣条例。在五月份 2021年，教育部宣布打算启动几个主题的规则制定程序，包括有报酬的就业。2023年5月19日， 发布了关于财务价值透明度和有偿就业规则制定建议的通知，并于2023年10月10日发布 发布了于2024年7月1日生效的最终规定。已经有多起诉讼对这些 然而，根据法规，我们不能预测这些案件的结果。财务价值透明和有报酬的就业 法规包括每年评估高等教育项目的标准，其基础是 债务收益比率和“收益溢价”的衡量标准。该规则建立了计算这些费率的公式 使用学生债务、学生收入数据和只有高中文凭的在职成年人的收入中位数数据 或GED，该规则用来与该机构毕业生的收入中位数数据进行比较。根据规例，教育署将会 每年计算并公布我们教育项目的债务收益率和收入中值数据。如果这些 计算表明，我们的任何教育项目都不符合债务收入比或收入中值监管门槛 连续三年中的两年，这些教育项目将失去第四标题计划的资格。艾德还要求 院校向现有和未来的学生提供警告，提醒他们课程有可能失去第四标题课程 资格，这可能会对我们留住现有学生和招收这些项目的新学生产生负面影响。这个 法规还要求向教育署提交证书和数据报告，并提供与收入相关的必要学生披露 就业。ED将用来计算债务收益率和收益溢价的一些数据还不是很容易 各机构均可使用。因此，我们很难预测我们的机构在新标准下的表现如何。 以及在新标准下，我们的计划可能在多大程度上失去第四章计划的资格。我们也无法控制 关于一些可能影响我们计划的比率和措施的因素，这些因素可能会使我们难以缓解 法规对我们项目的影响。然而，新的法规可能要求我们修改或取消程序 遵守新规定，并可能导致我们的计划失去标题IV计划的资格 遵守这些规定可能会对我们的学生人数和我们的收入产生实质性的不利影响。看见 “风险因素-教育署的财务价值透明度和有报酬的雇佣规定可能会限制 我们可以为学生和增加我们的运营成本。

借款人 对还款规定的辩护。1994年，根据《高等教育法》的某些规定， 发布了其第一个版本的“借款人对还款的抗辩”(“BDR”)规则，该规则一般允许 联邦学生贷款借款人根据他们所在机构的行为为偿还联邦贷款进行辩护。贷款额度 根据已裁决的BDR索赔由教育署解除的责任可由教育署评估为针对该机构的第四章计划责任。11月1日， 2016年，该部通过了修订后的BDR法规，并于2017年7月1日生效。根据2017年版的《BDR》 根据规定，在2017年7月1日之后发放联邦助学贷款的借款人可以提出还款抗辩，并有资格获得救济 基于州或联邦法院对该机构作出的非违约的、有利的、有争议的判决；声称该机构 未能履行与该学生签订的合同所规定的义务或该机构提出的索赔要求 “虚假陈述”是借款人合理地依赖而对其造成损害的。2019年9月23日，该部 再次修订了2020年7月1日生效的BDR法规，并为适用于2020年7月1日后首次发放的联邦学生贷款的BDR申请创建了独特的标准和流程。根据2019年版本的 根据BDR的规定，借款人可以对还款提出抗辩，如果借款人确定 机构对借款人在决定获得贷款时合理依赖的重大事实作出虚假陈述； 与借款人在该机构的入学或继续入学或提供 提供贷款的教育服务机构；借款人因失实陈述而遭受经济损失。

对 2022年11月1日，ED再次修订BDR 条例 生效日期为2023年7月1日。2022年版本的BDR法规包括以下方面的修正案 事情，（i）借款人可能声称高等教育机构或代表高等教育机构的作为或不作为作为还款的辩护 某些第四条计划贷款;（ii）裁定借款人辩护索赔的程序，以及（iii）禁止使用强制性 招生协议中的争议前仲裁条款和集体诉讼豁免并要求披露司法和仲裁 与借款人辩护索赔有关的文件和裁决。

其中 此外，修订后的2022年《BDR条例》还修订了借款人从教育局获得贷款的程序。 当BDR申请在当日或之后收到或待处理时，履行偿还某些标题IV计划贷款的义务 自2023年7月1日起与Ed合作。修订后的2022年版本的BDR法规将修订后的联邦BDR标准应用于所有BDR 在2023年7月1日或之后收到的索赔，或截至2023年7月1日向部长提出的待决索赔，但不允许向机构追回 于2023年7月1日前首次支付的已清偿款项，除非BDR申索已根据实质BDR获得批准 适用于BDR条例先前版本中规定的贷款支付时间段的标准。 对还款的抗辩是基于某些行为或不作为，包括机构或承保方的虚假陈述。 《条例》规定了贷款清偿过程的详细程序和标准，包括 借款人可获清偿贷款，而教育署有权向有关机构追讨清偿的款额 贷款。修订后的BDR法规的2022年版本将于2023年7月1日生效，此外还有某些封闭学校 贷款清偿条款是同一规则的一部分，但目前由美国第五巡回上诉法院禁止， 根据诉讼标题德克萨斯州职业学院和学校诉美国教育部，第23-50491号。职业生涯 德克萨斯大学和学校(CCST)于2023年2月提起诉讼，对这些规定提出质疑。2024年4月， 第五巡回法院发布了一项初步禁令，阻止2022年修订后的BDR法规的执行，而 案件正在审理中。因此，原定于2023年7月1日生效的BDR条例修正案无效，但 之前在2023年7月1日之前生效的BDR法规，通常在此期间继续有效，并适用不同的 根据BDR索赔人的贷款发放时间确定的实质性标准和程序。我们无法预测……的结果 在这种情况下，如果和何时修订的BDR法规可以生效。

在……上面 2022年6月22日，Ed与原告就名为甜蜜诉卡多纳，这是由助学贷款提交的 借款人挑战教育署对BDR索赔的裁决。和解的结果是自动救济自 2022年6月22日，针对和解协议中点名的约150家机构名单上的机构提起诉讼，和解协议确实做到了 不包括我们的任何机构。此外，根据和解协议，任何提出抗辩的借款人在 2022年6月22日和2022年11月15日是“课后申请者”，他们的申请将根据2016年 BDR法规的版本，并将在2026年1月之前决定。HDMC收到并及时回应了7个BDR申请 来自课后申请者。CCC和诚信尚未收到任何来自Post-Class申请者的BDR申请。有可能是 我们可能会在未来收到BDR索赔。如果我们或我们的 根据2016年版本中包含的广义定义，发现代表从事了某些行为或不作为 BDR法规，或未来可能实施的其他BDR法规，我们可以 负有大量偿还义务，并受到其他制裁。

的 嘱咐 2022年版本的BDR法规以及 目前有效和未来可能生效的BDR法规版本可能具有材料 对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响，并导致强制执行 对我们及其运营能力的重大限制，包括要求我们的机构提交信函 基于扩大的财务责任标准的信贷。请参阅“财务责任标准”。

当前 ED管理部门在处理BDR申请方面更加积极，最近已向机构分发了索赔 有机会回应借款人的指控。教育署可以自行或响应其他选区的要求，分配 审查和裁决联邦学生贷款借款人的BDR申请的额外资源。我们不能 预测我们以前的学生已提交了多少BDR申请，但如果我们收到ED的此类索赔，我们可能会招致 回应借款人指控以及（如果被ED裁定有效）偿还联邦政府的巨额成本 根据该等索赔而解除的贷款金额。

90/10 收入测试。根据HEA，一家专有机构，其总收入的90%以上来自标题IV 计划，或从2023年1月1日或之后开始的财政年度，从所有联邦教育援助基金中获得)，两人 连续的财政年度立即没有资格参加第四标题计划，也不能重新申请资格 直至至少两个财政年度结束(“90/10规则”)。一家机构，其收到的适用资金 单个财年超过90%的收入将放在临时认证上，需要通知ED 和它的学生可能失去第四标题计划的资格，并可能受到其他强制措施的影响， 包括提交信用证的要求。请参阅“财务责任标准”。如果一家机构 违反了90/10规则，没有资格参加第四标题方案，但继续支付第四标题方案资金， 教育署将要求该机构在生效日期后偿还该机构收到的所有标题IV计划资金 丧失资格。

我们 已经计算出2023年、2022年和 HDMC、CCC和诚信的财政年度如下：HDMC 84.53%、82.17%和84.24%；CCC 74.48%、72.34%和71.18%；以及诚信 分别为88.14%、85.43%和89.47%。我们的90/10年度计算将受到教育署的审查和可能的重新计算。结果, 我们预计，在2023财年之前，ARPA对90/10规则的修正案不会适用于我们的90/10规则百分比。此外, 90/10规则很复杂，在计算方法的某些技术方面存在一些含糊不清的情况 根据90/10规则的ED。如果艾德提出了与我们的解释不同的解释的额外指导， 教育署可以重新计算我们院校的90/10规则百分比，这可能会导致一个或多个百分比超过 90%。对于我们的任何机构来说，失去参加第四章计划的资格将对以下方面产生重大影响 我们的学生参加我们课程的比率，以及我们的业务和运营结果。此外，如果一个机构违反了 90/10规则，并且没有资格参加标题IV计划，但继续支付标题IV计划资金，ED将要求 在丧失资格的生效日期后，该机构必须偿还该机构收到的所有第四章计划资金。

这个 《美国救援计划法案》(ARPA)修订90/10 按照与90/10规则中的标题IV项目资金相同的方式对待其他联邦学生资助资金 计算。这项修正案要求我们的机构限制第四章计划资金和其他资金的总额 联邦学生资助资金在一个财政年度不得超过根据90/10规则计算的财政年度的90%。边缘 2022年10月28日发布了关于90/10规则的最终规定。最终条例于2023年7月1日生效，并适用于 从2023年1月1日或之后开始的财政年度(对于我们的学校来说，这将是截至2024年6月30日的财政年度)。新的 规则修改了机构在计算遵守90/10规则时计算收入的方式，并添加了通知要求 在其他变化中，学生可能会因为没有达到90/10标准而失去资格。艾德发表了一篇 联邦登记册上的通知，列出了根据新的90/10年度被视为联邦教育援助基金的资金类型 规则。这些资金包括退伍军人法案资金和军事学费援助，以及其他资金来源。我们预计中国的变化 90/10规则将增加我们90/10规则的百分比，并使遵守90/10规则变得更加困难，并可能 要求对我们的运营进行更改以保持合规性。

额外的ED法规限制了指令限制学生和家长可以提供的第四条计划贷款金额的能力 借款可能会影响我们控制机构遵守90/10规则的能力。此外，缺乏清晰度 关于90/10规则下计算方法的一些技术方面，这可能会导致监管行动或调查 由ED提出。90/10规则下的计算方法或其他行业实践的变化或新解释可能会进一步 这将极大地影响我们对90/10规则的遵守，并且回应涉及我们的ED的任何审查或调查可能需要 大量的资源。

努力 为了降低我们机构的90/10规则百分比，我们的机构已经和未来可能会采取涉及解释的措施 90/10规则中没有明确先例的，减少我们的收入或增加我们的运营费用（或上述所有情况，在 每个案例可能都显着）。由于ARPA和ED对90/10规则进行了修改，我们可能需要做出结构性的 为保持合规性而对我们的业务进行变更，这些变更可能会对我们开展业务的方式产生重大影响 并对我们的业务、财务状况、运营业绩和现金流产生不利影响。此外，这些所需的改变可以 不成功，可能会使我们更难遵守其他重要监管要求（例如队列） 违约率规定。

然而， 我们无法预测任何此类变更的需要或时间，也无法预测这些变更是否会成功地维持对 90/10规则或此类变化是否会对我们的业务产生其他不利影响。

队列 违约率。 HEA限制以前学生比例 拖欠某些联邦担保或资助的学生贷款还款的人（“群体违约率”） 超过规定阈值。ED根据拖欠学生人数而不是美元金额计算这些费率 这些默认情况。队列违约率以联邦财政年度为基础计算，衡量入学学生的百分比 在联邦财政年度内偿还贷款并在联邦财政年度或以后的年度结束或之前拖欠贷款 两个联邦财政年度。

在……下面 HEA是一家连续三个联邦财政年度队列违约率为30%或更高的机构，失去了参与资格 在联邦财政年度剩余时间的某些标题IV计划和佩尔计划中，教育署确定这样的机构 已经失去了资格，并在随后的两个联邦财政年度失去了资格。一家机构，其队列违约率为任何一个联邦 财政年度超过40%将失去在联邦财政年度剩余时间内参加某些第四章计划的资格 其中，教育部确定该机构已失去资格，并在随后的两个联邦财政年度内失去资格。如果一家机构的 在ED发布队列的最近三个联邦财政年度中，有两个年度的三年队列违约率等于或超过30% 违约率，机构可能被置于临时认证状态，并可能被要求提交信用证至 艾德。请参阅“风险因素-未能遵守教育署的“财务责任”规定 会对我们的运营产生负面影响.”

在 2023年9月，ED发布了2020年联邦财年的最终群体违约率。这些是最新的最终价格 由ED发布。2020、2019和2018联邦财年我们现有机构的利率如下：HDMC 0、1.1%、 和3.4%; CC 0%、1.4%和2.5%;完整性0%、2.5%和4.0%。因此，我们的 2020、2019或2018联邦财年，机构的群体违约率等于或大于30%。COVID-19期间 疫情爆发后，教育部暂时暂停了联邦学生贷款还款义务。这次持续了三年多的停职， 以降低我们的群体违约率。暂停后的时期，我们的群体违约率可能会大幅提高 如果借款人不及时偿还联邦学生贷款，则到期。

金融 责任标准。 所有参与第四条计划的机构都必须满足特定的财务标准 责任ED每年根据机构的年度审计评估机构是否遵守这些标准 财务报表，以及所有权变更导致机构控制权变更后。最重要的 财务责任衡量是机构的综合评分，由ED根据三个比率计算：