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九月投資者會議更新、可靠和具彈性

2這份簡報包含基於當前預期的前瞻性陳述，包括有關我們盈利指引和財務展望和目標的陳述。這些前瞻性陳述通常通過“估計”，“預測”，“可能”，“相信”，“計劃”，“期望”，“要求”，“打算”，“假設”，“項目”，“預期”“，"預期"，"目標"，"尋求"，"策略"，"可能"，"應該"，"將"，"可能" 等詞語來識別。由於實際結果可能與期望有很大不同，我們警告您不要過分依賴這些陳述。許多因素可能導致未來結果與歷史結果或 Pinnacle West 或 APS 目前預期或尋求的結果有很大不同 : 當前和未來經濟環境的不確定性，包括經濟增長率，勞動力市場狀況，通脹，供應鏈延遲，成本增加，資本市場波動或其他不可預測的影響; 我們在維護可靠性和客戶服務水平的同時管理資本支出和運營和維護成本的能力; 對電力需求的變化，包括由於天氣，季節性（包括氣溫大幅升高），一般經濟或社會狀況，客戶和銷售增長（或下降），能源節約措施和分散發電，以及技術進步; 氣候變化對我們電力系統的潛在影響，包括受天氣極端事件（例如長期乾旱和該地區氣溫變化）的影響; 發電廠和輸電系統的性能和故障; 零售和批發電力市場上的競爭; 監管和司法決定，發展和訴訟程序; 新立法，公投倡議和關於現有立法或法規的法律或解釋，包括與環境要求，監管和能源政策，核電廠運營和潛在電力市場零售解除監管有關的立法或法規; 燃料和供水的供應是否充足; 我們通過我們的費率和調節器收入機制，包括債務和股權資本投資的回報及回收等來及時和充分地收回成本的能力; APS 實現再生能源和能源效率目標並收回相關成本的能力; APS 實現其清潔能源目標（包括到2050年實現 100% 清潔無碳電力的目標）的能力，以及如果實現這些目標，對 APS、其客戶和業務、財務狀況和業績的影響; 核設施運營固有的風險，包括調度用燃料處置的不確定性; 亞利桑那州目前和未來的經濟狀況; 結合保障威脅，入侵，數據安全漏洞，恐怖主義襲擊，實體襲擊，嚴重風暴或其他災難性事件（如火災，爆炸，大流行性健康事件或類似事件）對我們設施或業務的直接或間接影響; 新技術的發展可能影響電力銷售或配送，包括由於新技術的開發和應用延遲而導致; 債務成本，包括由於利率上升而增加的成本，以及股本成本，以及我們在需要時訪問資本市場的能力; 環境，經濟和其他關於燃煤發電的擔憂，包括溫室氣體排放管制; 波動的燃料和購買電力成本; 我們核拆解信託資產，養老金和其他退休福利計劃的投資表現及對未來資金需求的影響; 批發電力市場的流動性和我們業務中衍生合同的使用; 保險覆蓋範圍的潛在不足; 公司新的會計規定或對現有規定的新解釋; 發電，輸電和配電設施和系統條件和運營成本; 在我們地區滿足預期的額外發電和相關輸電設施未來需求的能力; 我們的合同方，發電廠參與者和發電廠土地所有者履行合同或其他義務或延長持續發電廠運營權利的意願或能力; 我們信用協議和 ACC 命令中的分紅限制或其他條款。這些和其他因素均在最近的 Pinnacle West/APS 第 10-k 表的討論中以及與證券交易委員會的其他公開申報文件中討論，您應該在放置對我們的財務報表、披露或盈利展望的任何依賴之前仔細審查。即使我們的內部估計發生變化，皆無需 Pinnacle West 或 APS 更新這些陳述的義務，除非法律要求。在本簡報中，對凈利潤和每股收益（EPS）的提及指的是歸屬於普通股東的金額。前瞻性陳述

1. 公司簡介 2. 達成的前期目標和2022年率案結果 3. 成長前景和能源未來 4. 財務展望目錄

公司簡介

截至2023年12月的主要數據合併資產 $250億市值 $81.5億擁有或租賃的發電能力（年終） 6.5GW 用戶數 140萬目前來自清潔能源的比例 51% 總收入組成（非住宅和其他/住宅） 51%/49% 服務範圍亞利桑那州最大的電力公司

實現的前期目標和2022年率案結果

✓ 改善客戶體驗 ➢ 從2021年的第4季度提升至2023年的第2季度J.D. Power 住宅和商業調查 ✓ 過去11年中有10年達到最佳可靠性 ✓ 成功上訴2019年率案 ✓ 改善關係並建立了一個支持性的監管環境 ➢ ACC做出建設性決定（動力供應調整器，2019年率案上訴結果，2022年率案） ✓ 達到了9.55％的ROE和0.25％的FVI，並設有新一代資本投資調整器 ✓ 推遲股權發行直至率案後，以限制稀釋 ✓ 在財務重置期間繼續增長分紅 7 達成了在財務重置期間設定的前期目標

股東權益報酬率 9.55% 公平值增量 0.25% 股本比率 51.93% 測試後植物 12個月+四個角落ELG新資本追踪機制系統可靠性費用加碼已批准的現有調節器 • 部分LFCR資金轉入基本費率 • PSA年度上限提高獲批准的總基本費率增加 $49170萬總凈增加 $25340萬第一天客戶凈影響8% 8 最終決定的關鍵組成部分 2022年率案結果是合理且建設性的

成長前景和能源未來

1. 服務範圍迅速擴大，客戶群多樣化 2. 改善的監管環境 3. 積極推進清潔能源承諾 4. 传输增长中的巨大机遇 5. 繼續關注客戶負擔能力，擁有以客戶為中心的戰略 10 個原因我們專注於穩固執行，對未來充滿樂觀

製造業客戶增長1 APS 住宅增長國家平均增長率。Maricopa縣經過Site Selection雜誌評選為經濟發展第一名。截至2023年，Maricopa縣是全國增長速度第四快的縣。鳳凰城的房價與該地區主要城市相比較為便宜。根據全球房地產公司Newmark Group評選，鳳凰城在裡15個主要增長市場中排名第一。根據全球勞動力市場分析領導者Lightcast，Maricopa縣在吸引人才方面名列全國第一。亞利桑那經濟持續強勁且具吸引力。全國平均數據來自2019年伊管年度能源調查報告。亞利桑那繼續是一個具有強勁客戶增長的有吸引力服務領土。

• 製造行業 ─ 靠近西部主要市場，可通過鐵路或卡車抵達 • 天氣預測性 ─ 自然災害發生機率低，美國太陽輻射量最大 • 勞動力供應 ─ 三所主要大學畢業的技術勞動力 • 負擔能力 ─ 友好的商業政策和法規 • 清潔能源 ─ 為清潔能源發電提供IRA支持 • 佔4%-6%長期天氣調整銷售增長指引3%-5% • 增強效應，促進就業和周邊社區的居住增長 • 銷售增加有助於分擔固定成本，保持所有客戶的價格可負擔性大型C及I客戶作為增長驅動因素亞利桑那是業務增長的有吸引力地點最佳服務領土支援高科技增長和經濟發展

資料來源:亞利桑那商務局亞利桑那的商業和工業增長多樣化

• 平衡、建設性且更一致的結果，包括改善APS的ROE • 建立Regulatory Lag案件 • 重申定價案件和解決方案政策 • 繼續支持調節器機制以改善成本回收，包括SRb 由公司做出的承諾 • 維持對客戶體驗改進的投資 • 繼續與監管機構找到一致性，與利益相關者就共同問題合作 • 倡導減少監管滯後 • 關注客戶的負擔能力亞利桑那公用事業委員會的改善我們有一個改善的監管環境

2005年至2030年至2050年的進展路徑自2020年以來，已與超過5,000兆瓦的清潔能源和儲能簽約，到2025年底將為APS客戶提供服務2023年發出約1,000兆瓦可靠容量的全類型RFP，其中至少包括700兆瓦的可再生資源成功獲批的系統可靠性貢獻附加費將擴大我們的自建發電能力，以滿足顧客需求並減少滯後24%50%65%100%15我們正在朝著我們的清潔能源承諾的目標邁進。原因3

來源：APS 2024-2033十年度送電系統計劃支持客戶增長市場準入增強抗災性16 未來十年的總投資機會估計超過50億美元拟提供的未來送電機會線路長度 (英里) 電壓預計投入使用Sundance至Pinal Central和Pinal Central至Milligan7 + 15 230千伏2027年Ocotillo至Pinnacle Peak 25 230千伏2031年Panda至Freedom 40 230千伏2031年Jojoba至Rudd 25 500千伏2032年Four Corners至Pinnacle Peak 290（x2）345千伏2035年送電擴建將推動資本投資的增加原因4

提高J.D. Power客戶滿意度調查排名的關鍵焦點•改進過程和預防性維護以降低運營成本•創新客戶計劃，幫助客戶節省能源和金錢•通脹減免法案稅收抵免和貸款計劃2021年-2023年住宅客戶第4季↑至第2季商業客戶第4季↑至第2季173.68%5.07%2.61%0%6%2018年至2024年平均每年%變化2018年-20241消費者價格指數消費者價格指數（鳳凰城）APS費率APS費率一直遠低於通脹率1包括2024年對2.4%的消費者價格指數，2.6%的CPI（PHX）和APS費率案結果我們致力於保持客戶的負擔能力和提高客戶滿意度原因5

未來財務展望

2024年每股收益指引為4.60-4.80美元的主要驅動因素12024年3月8日生效的新費率由於投產設備增加而導致的折舊、攤提和財產稅零售客戶增長1.5%-2.5%融資成本天氣正常化的零售電力銷售增長2.0%-4.0%（包括來自大型C&I的2.5%-3.5%）運營和維護LFCR&2019年GRC上訴結果BCE出售長期指引和關鍵驅動因素1,2• 從2024年中點開始的長期每股收益增長目標為5%-7%• 零售客戶增長1.5%-2.5%• 天氣正常化的零售電力銷售增長4%-6%（包括來自大型C&I客戶的3%-5%）0.8%4.2%2.4%1.5%2.0%-4.0%0%1%2%3%4%5%6%'20'21'22'23'24E總銷售增長19箭頭表示每個驅動因素對收益的預期比年影響。2024年EPS指引的關鍵驅動和假設1基於公司從2024年至2028年的當前天氣正常化複合年增長率預測的長期EPS增長目標2通過2026年的預測指引范圍。

1. 2024年基數的長期EPS增長率為5%-7%，支持有競爭力的股東總回報 2. 優化資本計劃，可可靠地服務不斷擴大的服務領域，推動強勁的佔成長，並獲得SRb支持 3. 管理良好的資本結構，通過增值股票來支持投資 4. 每MWh的O&M費用下降，著重於客戶支付能力 5. 具競爭力的股東股息 6. 堅實的資產負債表和信貸評級 20 我們未來的投資者目標

更加一致和及時成本回收的潛在推動因素 20241年的EPS增長率為5%-7% CAGR • 壓縮監管滯後，包括探索替代費率構建結構 • 費率案件節奏和未來費率案件的可能和解 • 繼續支持調整機制 • 持續的經濟發展推動銷售和客戶增長 • 持續的成本管理 21 目標 #1 長遠展望潛力仍穩固 1. 長期EPS增長目標基於公司目前的氣象正常化複合年增長率預測，從2024年至2028年

$68.5億美元至$78億美元2022年至2025年 2023年至2026年 CapEx概況 2023年 $233億 2024年 $285億 2025年 $280億 2026年 $385億 APS總計 2024年至2026年 $572億 $565億 $550億 $590億 $361億 $340億 $415億 $420億 $634億 $760億 $755億 $655億 2023年 2024年 2025年 2026年發電傳輸配電其他源自於：2024年至2026年在第二季度2024年10-Q表格中披露一年前今天 22 資本計劃以支持我們服務領域內的可靠性和持續增長目標 #2

23 • 在All-Source提案中，具有成本和可靠性競爭力的項目 • 確定一般費率案件之間新發電的樸奇性 • 新資產投入運營後約180天，經委員會批准後，納入費率中 • 未來費率案件為止，以當前WACC減少100個基點進行回收 • 直到資產投入運營，傳統的AFUDC處理系統可靠性效益附加費關鍵特點在潛在SRb機會的持續進展已提出的項目MWs 預估投入運營狀態 Agave BESS（第一階段） 150 2026 已簽約 Sundance擴建 90 2026 已簽約 Ironwood太陽能 168 2026 已簽約 Redhawk擴建 397 2028 協商 SRb將擴大我們的容量，以自給自足地建造發電來滿足客戶需求，並減少延遲目標 #2

當前已批准的基準價值和年度詳細結束年度基準價值和增長指南美國公共服務委員會聯邦能源監管委員會費率生效日期 2024年8月3日 2024年1月6日試用年結束日期20221年6月30日 2023年12月31日股本層用 51.93% 49.64% 允許的roe 9.55% 10.75% 資本額 1036億$219億9920萬135億201億26億 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 ACC FERC 24資本庫，以十億為單位，四舍五入預測從APS每年更新的配電公司服務費率公式。 R代表未經調整的ACC管轄基準價值，與監管文件一致。 1調整後，包括截至2023年6月30日之後的測試年的投產。 2資本額不包括通過案件號E-01345A-19-0236聯合决議批准的二十一億五千萬。通過系統可靠性效益附加費用和傳輸支出的生成，從2024年到2026年將占跟踪資本的約35%，並有助於減少監管滯後基本庫在我們的服務地區內增長目標#2

約3000000000美元現金來自營運 1美元(APS)债务 2太平洋西北债务 2未來太平洋西北資本總資本投資 17億19億2000萬4000萬大约 4000萬1營運現金已扣除股東股息。 2 APS和PNW債務發行金額已扣除到期金額。 • 成功地透過向前出售籌集了75000000美元的外部股權，以支持平衡的APS資本結構和擴張、增值的投資 • 增強的CapEx計劃將需要未來的融資匹配支出項目到2026年(~計劃中增量CapEx的40%) • 未來PNW資本需求的工具包括ATm和其他替代方案(例如，混合證券) 資金策略2024-2026 融資計劃約75000000美元大約 600000000美元PNW股本 25億元針對支持平衡資本結構的最佳化融資計劃 ✓ 目標#3

886 865-875 127 125-135 46 75-85 2023年2024年 O&m指南(百萬) 計劃中斷 RES/DSm核心O&m 26運營及維護指南 • 去年年度核心O&m比拟排定中斷 • 2024年Q4最後一次計劃大宕機在Four Corners Unit 5 • 2025年Unit 4最後一次計劃大宕機 • 精簡的文化和降低的每兆瓦小時O&m目標我們專注於成本控制和客戶的承擔性目標#4

3.50% 4.94% 1.86% 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024E 年均年度% 變動 2017-20241 消費者物價指數CPI 英文簡稱CPI (菲茵斯托克) PNW 營運和維護費用27 1 包括2024年預估的2.4% CPI, 2.6% CPI(菲茵斯托克) 和公司營運和維護費用指引。1 根據調整的營運和維護費用，不包括1.27億美元的RES/DSm，包含計畫中的2023年4600萬美元的計畫停運費用。調和情況請參見第41頁。2023年每兆瓦小時PNW 營運和維護費用（根據調整）1 每兆瓦小時營運和維護費用天氣調整後銷售（兆瓦小時）長期目標仍是每兆瓦小時營運和維護費用下降目標＃4

$2.38 $3.52 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年年一分配股息年化率約4.5% 每股股息目標• 長期股息增長• 具有吸引力的~5%股息收益率• 管理長期股息支付比率維持在持續65-75%28 1 未來股息需經董事會批准。我們有證明的股息增長記錄 1 目標＃5

資產負債表目標• 穩固的投資級信用評級• APS資本佔比>50%• PNW 財務資金流/債務區間為14%-16% 企業評級高級無擔保評級短期評級展望 APS Moody's Baa1 Baa1 P-2穩定S&P BBB+ BBB+ A-2穩定Fitch BBB+ A- F2穩定Pinnacle West Moody's Baa2 Baa2 P-2穩定S&P BBB+ BBb A-2穩定Fitch BBb BBb F3穩定29 1我們公開信用評級以提升對我們資金來源的理解以及評級對資金成本的影響。評級截至2024年7月23日。我們致力於保持健康的信用評級以支持可負擔的增長1 目標＃6

$0 $200 $400 $600 $800 $1,000 $1,200 2024年 2026年 2028年 2030年 2032年 2034年 2036年 2038年 2040年 2042年 2044年 2046年 2048年 2050年 APS 固定利率 APS 浮動利率 PNW 固定利率 PNW 浮動利率（百萬美元）截至2024年6月30日30債務到期剖析展現良好經營和穩定融資計劃目標＃6

31• 服務地區是全國增長最快的之一，客戶群多元• 改善的監管環境，侧重減少監管滯後• 強大的以客戶為中心戰略，J.D. Power 調查評分不斷提升• 效率高的營運和維護實踐以及注重客戶負擔力• 健全的資產負債表和良好的融資計劃• 具吸引力的財務增長輪廓源於2024年中間地位我們擁有穩健的基礎，並穩健地向前推進總結

附錄

關鍵因素和假設（截至2024年8月1日）2024年調整後的毛利率（營業收入，扣除燃料和購買電力費用，x/RES，DSm，CCT）1 $2.93 – $30億 • 零售客戶增長率1.5%-2.5% • 天氣正常化的零售電力銷售增長率2.0%-4.0% • 包括新大型製造設施和幾個大型數據中心對銷售增長的2.5%-3.5%貢獻調整後的營運和維護費用（O&m x/RES，DSm，CCT）1 $940 – $96000萬其他營業費用（折舊和攤銷費用以及非所得稅稅款）$1.09 – $11.1億其他收入（養老金和其他養老金非服務信貸，其他收入和其他費用）$58 – $6400萬利息費用，扣除在施工期間使用的借款和股本基金的津貼（總AFUDC約$9600萬）$320 – $34000萬非控股利益歸屬於淨收益$1700萬有效稅率13.75% – 14.25% 平均稀釋普通股股份11490萬每股收益指引$4.60 – $4.80 1 不包括與再生能源和需求側管理計劃相關的成本和抵銷營業收入。有關調和情況，請參見第41張幻燈片。2024年每股收益指引

案件/卷宗號 # Q1 Q2 Q3 Q4 2022年費率案例： E-01345A-22-0144： 3月8日生效的費率案例有限重訊要求的直接證詞截止日期為9月20日有限重訊要求的反駁證詞截止日期為10月18日有限重訊將於11月5日開始電力供應調整器（PSA） E-01345A-22-0014： 2024年PSA率（與2023年相同） PSA申請將於11月27日提交變電成本調節器 E-01345A-22-0014： 5月15日提交；6月1日生效失去固定成本回收 E-01345A-23-0228： 2023年LFCR自5月1日生效 2024年LFCR於7月31日提交 2024年LFCR生效日期為11月1日（如獲批准）資源規劃和採購： E-99999A-22-0046 ACC IRP工作坊於7月31日舉行預期2023年IRP確認 2024年RES實施計劃 E-01345A-23-0193： 2024年REAC-1生效（如獲批准） 2025年RES計劃將於7月1日提交資源比較代理人 E-01345A-24-0095：更新後的RCP計算已於5月1日提交 9月1日生效測試年規則（監管滯後） AU-00000A-23-0012： 3月19日舉行了工作坊預定於10月3日舉行工作坊 2024年融資申請 E-01345A-24-0089：股本注入和長期債務申請於4月19日提交 Redhawk電廠擴建項目 E-01345A-24-0156：Redhawk CEC聽證於8月22日結束 2024年重要監管日期

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月 2021應用 2022應用 2023應用 2024應用 169 200 216 60 2021 2022 2023 2024 1 每月數據等於收到的申請減去取消的申請。截至2024年6月30日，APS的服務區域內已安裝大約180,649個住宅與電網連接的太陽能光伏（PV）系統，總裝機容量約為1,608 MWdc。不包括APS Solar Partner Program、APS Solar Communities和Flagstaff Community Partnership Program。注： www.arizonagoessolar.org 記錄了總住宅申請量，包括取消。住宅DG（MWdc）年度增加 35 住宅太陽能發電申請

$15 $9 $16 $15 $17 $14 $18 $21 $20 $12 $16 $19 $0 $5 $10 $15 $20 $25 $30 $35 $40 第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季第四季可再生能源需求端管理 2023年 $12700萬 2024年 $6700萬 1可再生能源和需求端管理費用基本被調整機制所抵銷。由於四捨五入，數字可能不一致。（稅前百萬美元） 36 可再生能源和需求端管理費用

($1) $35 第一季第二季第三季第四季與正常的變異所有期間重算為截至目前10年滾動平均值（2013 - 2022）。由於四捨五入，數字可能不一致。（稅前百萬美元） 2024年總天氣影響：$3300萬 37 天氣對2024年毛利率的影響

氣候適應性 • 防火與預防 • 減少碳排放並淘汰1000多MW的煤 • 通過全方位RFP專注於可靠性和價格合理性公司行動 • 2023年新僱員中有42％是種族或族群多元化的 • 2023年新僱員中有35％是女性 • 所有幹部中有39％是女性管治行動 • 64％的獨立董事是性別或族群多元化的（截至2024年8月） • 董事會監督策略和風險我們是更可持續亞利桑那的守護人

39 防火化緩植被管理資產檢查監控和認知運營緩解措施 • 全面的通道清理與維護週期 • 桿子周圍的防火空間 • 危險樹程序（非通道外） • 加強的線路巡邏 • 技術應用 • 無人機使用 • 紅外線掃描 • 非重啟策略 • 公眾宣傳計畫 • 紅旗警報協議 • 公共安全停電 • 專業的氣象團隊 • 相機和氣象站 • 聯邦和州政府機構合作電網硬化投資 • 持續的配電系統升級 • 高風險區域防火標準 • 網狀桿柱包裹 • 非排除保險絲 • 鋼桿（如果可達原始地點）內部： 12人防火緩解部門與整個APS組織合作，計劃並實施新措施外部：參與19個防火緩解行業協會的成員獨立第三方審查APS防火緩解計劃我們的防火準備和緩解策略是全面且多方面的：

Q2廠區單元實際持續時間(天) 西菲尼克斯CC5 47 帕洛維爾德 3 37 Q1廠區單元實際持續時間(天) 紅鷹CC1 66 西菲尼克斯CC5 71 Q4廠區單元預估持續時間(天) 帕洛維爾德 2 36 四角 5 66 煤、核能和大型天然氣計劃停機 40 2024年計劃停機時間表

2023實際指引4 營運收入1 $47億 $4.92 - $50.2億燃料和購入電力支出1 $17.9億 $1.85 - $18.9億毛利 $29億 $3.06 - $31.3億調整：可再生能源和需求端管理計畫2 $12900萬 $125 - $13500萬調整後的毛利 $27.7億 $2.93 - $30億營運和維護1、3 $10.6億 $1.07 - $10.9億調整：可再生能源和需求端管理計畫2 $12700萬 $125 - $13500萬調整後的營運和維護 $93200萬 $940 - $96000萬 41 1收入聯合報表中的項目。2包括2023年和2024年CCt (煤礦社區轉型)每年330萬美元，通過REAC (可再生能源調整費)收回。3O&m每兆瓦小時為2023年35美元/MWh。4數字可能因四捨五入而略有差異。非通用會計原則調整