CBRE全球房地产收入基金

高达40,000,000股普通股
$0.001每股面值

CBRE全球房地产收入基金（“信托”），一种多元化的封闭式—结束 management investment company registered under the Investment Company Act of 1940, is offering up to 40,000,000 of its common shares, $0.001 par value per share (the “Common Shares”), pursuant to this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus dated February 21, 2023 (the “prospectus”).

The Trust has entered into a distribution agreement, dated September 13, 2024 (the “Distribution Agreement”), with Foreside Fund Services, LLC (“Foreside”) pursuant to which the Trust may offer and sell up to 40,000,000 of its Common Shares, from time to time, through Foreside, in transactions deemed “at the market,” as defined in Rule 415 under the Securities Act of 1933 (the “Securities Act”), including sales made directly on the New York Stock Exchange (“NYSE”) or sales made to or through a market maker other than on an exchange. The minimum sales price on any day at which Common Shares may be sold will not be less than the then current net asset value (“NAV”) per Common Share plus the per Common Share amount of the commission to be paid to Foreside (the “Minimum Price”). The Trust and Foreside will determine whether any sales of Common Shares will be authorized on a particular day. The Trust and Foreside, however, will not authorize sales of Common Shares if the market price per Common Share is less than the Minimum Price. The Trust and Foreside may elect not to authorize sales of Common Shares on a particular day even if the price per Common Share is equal to or greater than the Minimum Price, or may only authorize a fixed number of Common Shares to be sold on any particular day. The Trust and Foreside will have full discretion regarding whether sales of Common Shares will be authorized on a particular day and, if so, in what amounts.

Foreside may enter into sub-placement agent agreements with one or more selected dealers. Foreside has entered into a sub-放置 代理协议，截至2024年9月 13日，2024年（下称“子-放置 代理协议”，与瑞银证券有限责任公司（“UBS”）有关此供款补充说明书及随附的招股书中所提供的普通股。根据子-放置 代理协议的条款，信托机构可能不时透过瑞银作为子-放置 作为其普通股的申购和销售代理。

信托将就普通股的销售向Foreside支付佣金，佣金率为销售普通股的净收益的1.00%。根据此佣金，Foreside将向UBS支付佣金，佣金率最高为UBS出售的普通股的销售净收益的0.80%。与信托方面的普通股销售有关，Foreside可能被认为是《证券法》意义下的“承销人”，而Foreside的报酬可能被视为承销佣金或折扣。

信托的投资顾问是CBRE Investment Management Listed Real Assets LLC。信托的主要投资目标是高现金收入。信托的次要投资目标是资本增值。不能保证信托将实现其投资目标，或者信托的投资策略将成功。

普通股在纽约证券交易所以“IGR”为代码上市。2024年9月6日，普通股在纽约证交所的收盘价为6.35美元。2024年9月6日收盘时，普通股的净资产价值为每普通股6.14美元。

关闭的普通股-结束 投资公司等信托的普通股往往以低于其净资产价值的折扣交易。这为在公开发行中购买普通股的投资者带来风险损失。

投资普通股涉及风险。请参阅“风险因素” beginning on page 24 of the accompanying prospectus. You should consider carefully these risks together with all of the other information in this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus before making a decision to purchase Common Shares.

The date of this Prospectus Supplement is September 13, 2024.

You should read this Prospectus Supplement, together with the accompanying prospectus, which contains important information about the Trust, before deciding whether to invest in Common Shares and retain it for future reference. A statement of additional information, dated February 21, 2023, as it may be supplemented (the “SAI”), containing additional information about the Trust has been filed with the U.S. Securities & Exchange Commission (“SEC”) and is incorporated by reference in its entirety into this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus. This Prospectus Supplement, the accompanying prospectus and the SAI are part of a “shelf” registration statement filed with the SEC. This Prospectus Supplement describes the specific details regarding this offering, including the method of distribution. If information in this Prospectus Supplement is inconsistent with the accompanying prospectus or the SAI, you should rely on this Prospectus Supplement. Material that has been incorporated by reference, including the Trust’s audited annual financial statements, and other information about the Trust can be obtained from the Trust by calling toll免 1-877-711-4272, writing to the Trust at 555 East Lancaster Avenue, Suite 120, Radnor, Pennsylvania 19087, or accessing the Trust’s website (https://www.cbreim.com/igr）或SEC的网站（http://www.sec.gov）这份说明书补充资料、随附的说明书或SAI中所包含的，或可以通过信托网站存取的资讯并不属于这份说明书补充资料、随附的说明书或SAI的一部分，除非在此特别参照。

您不应将本说明书补充资料和随附的说明书内容视为法律、税务或财务建议。您应当就与普通股投资适切性相关的法律、税务、财务或其他事项，咨询您自己的专业顾问。

普通股并不代表存款或负债，亦不经由任何银行或其他受保金库机构担保或背书，并且并非由美国联邦存款保险公司、美国联邦储备系统或任何其他政府机构提供联邦保险。

SEC或任何州证券委员会并未核准或否决这些证券，并且并未对本说明书补充资料或随附的说明书的适足性或准确性作出审查。任何相反的陈述均属刑事犯罪。

您应仅依赖于本说明书补充资料和随附的说明书中包含或参照的资讯。信托未授权任何人向您提供不同资讯。信托不在任何未经允许进行发行或销售的司法管辖区提供这些证券的要约。您不应当假设本说明书补充资料和随附的说明书中包含的资讯截至本说明书补充资料和随附的说明书的日期之外的任何日期仍然准确。我们的业务、财务状况、营运成果和前景自那些日期以来可能已发生变化。

目 录

说明书最新证券资料

招股书

对于前瞻性声明的谨慎声明

本说明书补充内附说明书以及其他纳入说明书补充和说明书中的文件，均包含「预期」具前瞻性的陈述 声明。前瞻性声明可以通过“可能”，“将”，“打算”，“期望”，“估计”，“持续”，“计划”，“预示”以及类似术语和这些术语的否定形式来识别。前瞻 性说明。 statements are based upon certain assumptions. Projections, forecasts and estimates are necessarily speculative in nature, and it can be expected that some or all of the assumptions underlying any such forward-looking statements will not materialize or will vary significantly from actual results. Actual results may vary from any forward-looking statements and the variations may be material.

Several factors that could materially affect our actual results are the performance of the portfolio of securities we hold, the price at which our shares will trade in the public markets and other factors discussed in our periodic filings with the U.S. Securities & Exchange Commission. Consequently, the inclusion of any forward-looking statements herein should not be regarded as a representation by the Trust or any of its affiliates or any other person or entity of the results that will actually be achieved by the Trust.

虽然我们相信在我们的前瞻性展望中表达的期望是合理的。前瞻性 声明属实的话，实际结果可能与我们前瞻性展望中预测或假定的有实质差异。前瞻性 声明。我们未来的财务状况和营运结果，以及任何前瞻性展望，均会受到变动的影响，并受到固有的风险和不确定性的影响，例如在附带说明书的“风险因素”部分所披露的那些。 展望展望 statements contained or incorporated by reference in this Prospectus Supplement or the accompanying prospectus, or in the SAI, are made as of the date of this Prospectus Supplement or the accompanying prospectus or SAI, as the case may be. Except for our ongoing obligations under the federal securities laws, we do not intend, and we undertake no obligation, to update any forward-looking statement. The forward-looking statements contained in this Prospectus Supplement, the accompanying prospectus and the SAI are excluded from the safe harbor protection provided by Section 27A of the Securities Act of 1933.

Currently known risk factors that could cause actual results to differ materially from our expectations include, but are not limited to, the factors described in the “Risks and Special Considerations” section of the accompanying prospectus. We urge you to review carefully those sections for a more detailed discussion of the risks of an investment in the Common Shares.

配售计划

信托机构已根据与Foreside签订的配售协议进行交易，根据该协议，信托机构可以透过Foreside不时发行并出售高达40,000,000股普通股，交易被视为符合《证券法》第415条规定的“市价”交易，包括直接在纽约证券交易所进行的销售，或通过市场做市商进行的销售。根据配售协议的条款，Foreside将尽最大努力出售这些普通股。

Foreside可能与一个或多个选定的经销商签订子配售代理协议。Foreside已与UBS就本补充说明书和附随招股说明书所提供的普通股签订了子配售代理协议。-置入协议 代理商协议-置入代理协议 根据子配售协议的条款-配售 代理协议，信托可能通过UBS作为分-配售代理之一不时提供及出售其普通股。-配售 代理协议，UBS将尽合理努力销售普通股。普通股可出售的任何日期的最低销售价格不得低于最低价格。信托和Foreside将决定是否授权在特定日期销售普通股。然而，如果每普通股市价低于最低价格，信托和Foreside将不授权销售普通股。信托和Foreside可能选择不授权在特定日期销售普通股，即使每普通股市价等于或高于最低价格，或者可能只授权在任何特定日期出售一定数量的普通股。信托和Foreside将全权酌情决定是否在特定日期授权出售普通股，以及如果是的话，以何数量。-配售 代理协议，UBS将尽合理努力销售普通股。普通股可出售的任何日期的最低销售价格不得低于最低价格。信托和Foreside将决定是否授权在特定日期销售普通股。然而，如果每普通股市价低于最低价格，信托和Foreside将不授权销售普通股。信托和Foreside可能选择不授权在特定日期销售普通股，即使每普通股市价等于或高于最低价格，或者可能只授权在任何特定日期出售一定数量的普通股。信托和Foreside将全权酌情决定是否在特定日期授权出售普通股，以及如果是的话，以何数量。

信托将向Foreside支付普通股销售的佣金率，佣金率最高为销售普通股的总收益的1.00%。Foreside将以销售UBS出售的普通股的总收益的最高0.80%的比率支付UBS。

信托将承担本次发行的费用，包括但不限于准备本招股说明书补充、附带的招股说明书和SAI的费用以及在本次发行中与自己的顾问和审计师相关的费用。

普通股份的销售结算将在进行该等销售的日期后的工作日完成，将净收益支付给信托。没有安排将资金存入托管、信托或类似的安排。

与代表信托销售普通股份有关，Foreside可能被视为《证券法》所指的承销商，而Foreside的报酬可能被认为是承销佣金或折扣。

信托已同意对Foreside承担某些民事责任，包括《证券法》下的责任。Foreside已同意对UBS承担某些民事责任，包括《证券法》下的责任。

根据分配协议，普通股份的发行将在以下两者较早的日期终止：（i）出售所有相关的普通股份或（ii）终止分配协议。信托和Foreside各自有权随时自行酌情终止分配协议。

未经交付或视为已交付本补充说明书以及附随的说明书，不得通过Foreside或UBS出售普通股份，该说明书描述了普通股份的发行方法和条款。

UBS、其联属公司及其各自的雇员目前或未来可能直接或间接持有CBREIm、CBRE Group或其联属公司或基金的投资权益。UBS员工或其联属公司持有的权益不归属于UBS或其联属公司，并且UBS或其联属公司不行使投资裁量权。

Foreside的主要营业地址是Maine 04101州波特兰市Three Canal Plaza，Suite 100。UBS的主要营业地址是New York 10019州纽约市六大道1285号。

资本化

信托机构可能通过UBS作为次代理人，不时推出并出售最多40,000,000股普通股，每股面值$0.001。-下放 本附录和相关招股说明书授权的普通股销售不代表一定会有任何普通股根据本附录和相关招股说明书出售。以下表格假定信托机构以每股$6.35的销售价格出售40,000,000股普通股（这代表了2024年9月6日纽约证券交易所普通股每股最后报导市价）。任何根据本附录和相关招股说明书出售的普通股的实际销售（若有）可能高于或低于每股$6.35，视乎普通股在任何此类销售时的市价。

以下表格分别列出了信托机构的资本结构：（1）截至2024年8月31日（未经审核）的历史基础；以及（2）截至2024年9月6日透过本附录和相关招股说明书的一揽子发行调整后，反映以每股$6.35出售40,000,000股普通股的假定，扣除$2,540,000假定佣金（代表以1.00%开支销售普通股的总收益的预估佣金，其中Foreside将以高达0.80%的比例补偿UBS出售的普通股的销售总收益）。

法律问题

有关证券事项的某些法律事宜，将由位于华盛顿哥伦比亚特区的摩根、刘易斯和博克斯律师事务所（Morgan, Lewis & Bockius LLP）为信托机构审查。

可获得的资讯

本信托受到1934年修订版《证券交易法》（即“交易法”）和1940年《投资公司法》（即“1940法”）的信息披露要求的约束，并需要向美国证券交易委员会（SEC）提交报告、代理声明和其他信息。可在纽约证券交易所办事处查看有关信托的报告、代理声明和其他信息。

本招股说明书补充内容未包括信托机构的注册申报书的所有信息，包括修订、展品和附表。关于信托和普通股的其他信息可在提交给SEC的信托注册声明书（包括修订、展品和附表）Form N 上找到。-2 提交给SEC的信托机构注册声明书包含申报。SEC 维护一个网站(www.sec.gov) 包含信托的登记声明、其他参照文件以及信托已通过SEC以电子方式提交的其他信息，包括代理人声明和根据《交换法》提交的报告。

参考文献中的合并

以下列出的文件，以及根据1940年法案第30(b)(2)条款和《交换法》第13(a)、13(c)、14或15(d)条款在本发行终止前向SEC提交的任何报告和其他文件将被参照纳入本补充说明书，并自该等报告和文件提交之日起被视为本补充说明书的一部分：

•        信托的 SAI，于二月向SEC提交并提交的 21, 2023;

•        信托的 年度报告 在N表格上-企业社会责任 截至2023年12月31日的财政年度，已于2024年2月28日向SEC提交，包括从我们的最终代理文件中特别加以引用的信息 2023年3月提交给美国证券交易委员会的报告 5, 2024;

•        信托基金的 半-年度 报告 关于表格N-企业社会责任报告 截至2024年6月30日的财政年度报告，于8月提交至美国证券交易委员会 于8月向美国证券交易委员会提交的16A表格 21, 2024;

•        信托的 确定性代理人的声明 于8月向美国证券交易委员会提交的14A表格 30, 2024; 及

•        信托登记声明中对普通股的描述 Form 8-A （文件号码001-32010），于2004年2月23日向美国证券交易委员会提交，包括任何旨在在本次注册终止之前更新该描述的修订或报告。 被参考的资讯被视为本招股说明书补充资料的一部分，信托向美国证券交易委员会提交的后续资讯将自动更新并取代此资讯。未随本招股说明书补充资料提供的被参考资料可通过拨打877

，写信至位于宾夕法尼亚州兰德诺市东兰开斯特大道555号120室的信托，或从信托的网站（-711-4272）。www.cbreim.com/igr).

CBRE全球房地产收入基金

高达4,000万普通股

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招股文件补充说明书

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2024年9月13日

截至2024年10月8日（本招股补充说明书日期后25天），所有买卖或交易普通股的经纪商，无论是否参与本次发行，均可能被要求提供招股说明书。此交付要求是经纪商在担任承销商时，及对其未售配额或认购要求时，交付招股说明书的义务之外。

基本招股文件

CBRE环球房地产
收入基金

公司
购买普通股权利的认购权

信托基金。    CBRE环球房地产收入基金（以下简称"信托"）是一家多元化的封闭基金—结束 管理投资公司。CBRE投资管理列入房地产资产有限责任公司（“顾问”）担任信托的投资顾问。

发售项目。    信托可能不时提供一个或多个发售，每股面值为0.001美元的普通股（“普通股”），和/或购买普通股的认购权（“认购权”及连同普通股，统称为“证券”）。证券可能以一个或多个本招股书补充资料中所载的价格和条款发售。在您投资我们的证券之前，您应仔细阅读本招股书和适用的招股书补充资料。

信托可能向承销商、经纪商或代理人，或者信托不时指定的通过这些方式直接向购买者发售证券或通过这些方法的组合方式出售证券。有关任何证券发售，信托将发放一份说明此发售的招股书补充资料，包括适用情况下的任何承销商、经纪商或代理人的名称及与这些承销商、经纪商或代理人达成的任何适用购买价格、费用、佣金或折扣安排，或者这些金额可以计算的基础。有关任何认购权提供的招股书补充资料将说明每份认购权（或认购权数量）行使后可发行的普通股数量，以及此种认购权发售的其他条款。我们可能不会出售任何我们的普通股，无论是通过代理人、承销商、经纪商或其他方式，都不得在交付说明我们的普通股特定发售方法和条款的招股书补充资料之前。

普通股在纽约证券交易所（“NYSE”）上市，代码为“IGR”。根据NYSE 2023年2月15日公布的最新销售价格，每股普通股价格为6.78美元。该日期收盘时的每股普通股净资产价值为7.10美元。信托发行的认购权也可能在证券交易所挂牌。

封闭型基金的股票价格通常低于净资产价值，对于购买公开发行股票的投资者而言存在损失风险。

投资证券涉及风险。 您可能会损失部分或全部投资。 在决定购买任何证券之前，您应仔细考虑本招股书及任何相关招股补充资料中的所有风险，参见第24页开始的“风险因素”。

投资组合内容。    在正常市场条件下，信托将将其总资产的几乎全部（但不少于80％）投资于收入生产的 全球“房地产股票”。房地产股票包括全球房地产公司发行的普通股、优先股、认股权证和可换股券，例如房地产投资信托（REITs）发行。 信托在正常市场条件下，会将（i）至少30％的资产投资于与美国以外的国家经济联系密切的公司的证券，以及（ii）投资于与至少七个国家（包括美国）经济挂钩的公司的证券。 信托在正常市场条件下，将主要投资于发达国家的房地产股票，但可能投资多达其总资产的15％，投资于新兴市场国家注册的房地产股票。 在正常市场条件下，信托预期将在至少三个国家进行投资，包括美国。

信托可能将其总资产的25％投资于全球房地产公司的优先股。 信托可能将其总资产的20％投资于未达投资级或未经评级且被顾问认为质量相当的优先股。 非经投资级的或未经评级且被顾问认为质量相当的首选股-investment grade quality are regarded as having predominantly speculative characteristics with respect to the capacity of the issuer of the preferred securities to pay interest and repay principal. Due in part to the risk involved in investing in preferred securities of non-investment grade quality, an investment in the Trust should be considered speculative. There can be no assurance that the Trust will achieve its investment objectives.

You should read this prospectus, which contains important information about the Trust, before deciding whether to invest and retain it for future reference. The Trust’s Statement of Additional Information dated February 21, 2023, as it may be supplemented (the “SAI”), which contains additional information about the Trust, has been filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) and is incorporated by reference in its entirety into this prospectus. You may request a free copy of the SAI, annual and semi-annual reports to shareholders and other information about the Trust, and make shareholder inquiries by calling 1-877-711-4272, by writing to the Trust at 201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, PA 19087, or from the Trust’s website (www.cbreim.com/igr)。信托基金网站上包含的或可通过获取的信息并不属于本招股书的一部分。您还可以从SEC的网站获取SAI的副本（以及有关信托的其他信息）http://www.sec.gov).

本招股书日期为2023年2月21日。

证券不代表银行或其他受保护存款机构的存款或债务，并且未经任何银行或其他受保护存款机构的担保或认可，也未受联邦存款保险公司、联邦储备理事会或任何其他政府机构的保障。

SEC和任何州证券委员会都未批准或否决这些证券，也未确定本招股说明书是否真实或完整。对此表示完全相反的言论是犯罪行为。

目 录

您应仅依赖本招股说明书中包含或参照的资讯。我们未授权任何其他人提供不同的资讯给您。如果其他人提供您不同或不一致的资讯，您不应依赖该资讯。我们与承销商未在任何不允许提供要约或销售证券的司法管辖区内出售这些证券。您应该假设本招股说明书中的资讯仅准确至本招股说明书日期。

前瞻性陈述

本招股说明书、SAI和任何适用的招股说明书补充资料，以及其他被参照并纳入本招股说明书中的文件均包含“前瞻性陈述”。具前瞻性的陈述 statements.” Forward向前看 声明可通过「可能」、「将」、「打算」、「预期」、「估计」、「继续」、「计划」、「预见」和类似术语以及这些术语的否定形式来识别。前瞻展望 声明基于某些假设。预测、预测和估计必然是一种推测性质，可预期任何此类前瞻展望 声明不会实现，或将与实际结果有显著差异。实际结果可能与任何前瞻展望 声明及其变异可能具有重大意义。

多个因素可能对我们的实际结果产生重大影响，我们持有的证券组合的表现，我们的股份在公开市场的交易价格以及在与SEC的定期申报中讨论的其他因素。因此，包含任何前-观察 本声明不应被视为信托或其任何联属公司或其他任何人或实体实际将由信托实现的结果的陈述。

尽管我们相信我们前瞻性-观察 陈述是合理的，实际结果可能与我们前瞻性-观察 陈述中预计或假定的差异显著。我们未来的财务状况和营运结果，以及任何前瞻性-观察 声明可能会变更，并且存在固有的风险和不确定性，例如在本招股说明书“风险因素”部分披露的那些。所有前瞻性-看法 声明，包括本招股说明书、SAI和任何适用的招股说明书中包含或参考的任何前瞻性资料，均截至每份披露文件的日期，视情况而定。除了我们根据联邦证券法律的持续义务外，我们没有打算，也不承担更新任何前瞻性-看法 声明。本招股说明书、SAI和任何适用的招股说明书中的前瞻性-看法 声明不受1933年证券法第27A条规定的避风港保护范围的排除。

目前已知的风险因素可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异，但不限于本招股说明书“风险因素”部分描述的因素。我们建议您仔细审查那些部分，以更详细地讨论投资我们证券的风险。

风险因素

Risk is inherent in all investing. Investing in any investment company security involves risk, including the risk that you may receive little or no return on your investment or that you may lose part or all of your investment. Therefore, before investing you should consider carefully the following risks that you assume when you invest in Common Shares.

General Real Estate Risks.    Real property investments are subject to varying degrees of risk. The yields available from investments in real estate depend on the amount of income and capital appreciation generated by the related properties. Income and real estate values may also be adversely affected by such factors as applicable laws, interest rate levels, and the availability of financing. If the properties do not generate sufficient income to meet operating expenses, including, where applicable, debt service, ground lease payments, tenant improvements, third审查并批准相关的-方交易。 leasing commissions and other capital expenditures, the income and ability of the real estate company to make payments of any interest and principal on its debt securities or dividends on its equity securities will be adversely affected. In addition, real property may be subject to the quality of credit extended and defaults by borrowers and tenants. The performance of the economy in each of the regions in which the real estate owned by the portfolio company is located affects occupancy, market rental rates and expenses and, consequently, has an impact on the income from such properties and their underlying values. The financial results of major local employers also may have an impact on the cash flow and value of certain properties. In addition, real estate investments are relatively illiquid and, therefore, the ability of real estate companies to vary their portfolios promptly in response to changes in economic or other conditions is limited. A real estate company may also have joint venture investments in certain of its properties, and consequently, its ability to control decisions relating to such properties may be limited.

房地产投资也面临特定于投资行业或房地产公司投资的物业类型的风险。

零售物业。    零售物业受整体经济健康状况影响。零售物业可能因替代零售形式的增长、破产、吸引力下降、消费者需求因人口结构变化而转变及/或消费者偏好改变（例如转向折扣零售商）以及消费模式改变而受到不利影响。如果主力店或重要租户在该位置停业（自愿或其他方式），零售物业可能同样受到不利影响。在零售物业，某些租户可能有权在主力店在该物业停业时终止他们的租约。

办公物业。    办公物业一般要求所有者进行大量的一般资本改良、租户改良和重新租赁空间的成本支出。此外，未能满足现代业务需求的办公物业可能会因功能性过时而变得无法使用，从而无法配合现代业务需求。办公物业还可能受到搞租办公物业的商户经营经济衰退而不利影响。如果物业收入依赖单一租户或者在特定行业或行业中有一定比例的租户，这种不利影响的风险会增加。竞争性。如果某办公物业的收入依赖单一租户，或是某一行业或行业中租户比例集中，该物业也可能受到不利影响。

酒店物业。    饭店物业的风险包括但不限于，需要持续高水平的资本支出来更新必要的家私、固定装置和设备，与其他饭店的竞争，营运成本的增加（这些增加未来不一定会被提高的客房价格所抵销），依赖商务和商业旅客以及旅游业，燃料成本及旅行其他费用的增加，经营酒精和其他牌照受规范变化的影响，以及一般和当地经济状况的不利影响。由于饭店客房通常是短期租用，饭店物业往往比许多其他商业物业更容易受到不利经济条件和竞争的影响。

此外，饭店可能依据特许经营、管理和营运协议运作，该协议可由特许人、经理或操作人终止。另一方面，在缴清抵押贷款后终止饭店物业的无效操作人可能会有困难。

医疗保健物业。    医疗物业和医疗服务提供商受到多个重要因素的影响，包括联邦、州和地方法律管理牌照、认证、护理充分性、药品分发、收费、设备、人员和其他运作相关因素，持续从政府退款计划中获得收入的可用性，以及在外观、声誉、护理质量和成本方面与当地和区域其他相似物业的竞争。

上述政府法律和规定频繁且经常受到立法、规则和法规的改变，以及对现行法律的行政和司法解释的重大改变。变更也可能具有溯及既往的效力，而此类变更的时间无法预测。任何医疗营运商未遵守政府法律和规定可能会影响其经营设施的能力或获得政府退款。此外，如果租户未能履行租约，则在抵押处分时，新操作人或购买方须亲自申请所有相关牌照，如果该新操作人尚未持有这些牌照。不能保证获得这些新牌照，因此，不能保证处于抵押处分状况的任何医疗物业将能及时处置。

Multifamily Properties.    The value and successful operation of a multifamily property may be affected by a number of factors such as the location of the property, the ability of management to provide adequate maintenance and insurance, the types of services provided by the property, the level of mortgage rates, presence of competing properties, the relocation of tenants to new projects with better amenities, the adverse economic conditions in the locale, the amount of rent charged, and the oversupply of units due to new construction. In addition, multifamily properties may be subject to rent control laws or other laws affecting such properties, which could impact the future cash flows of such properties.

Community Shopping Centers.    Community center properties are dependent upon the successful operations and financial condition of their tenants, particularly certain of their major tenants, and could be adversely affected by bankruptcy of those tenants. Like other types of property in the commercial real estate industry, community centers are subject to environmental risks and interest rate risk. They also face the need to enter into new leases or renew leases on favorable terms to generate rental revenues. Community center properties could be adversely affected by changes in the local markets where their properties are located, as well as by adverse changes in national economic and market conditions.

Self-Storage Properties.    The value and successful operation of a self-储存 物业可能受到多种因素的影响，如管理团队的能力、物业的位置、竞争物业的存在、交通模式的变化，以及与租金率和出租率相关的一般和当地经济状况的不利影响。

工业物业。    工业物业通常包括仓库、仓库、储存、工厂、物流和配送。空置率、租户组合、租赁期限、物业状况和设计、重建机会以及物业位置等因素可能对工业物业的价值和运营造成不利影响。

塔公司。    近年来，蜂窝塔和无线服务需求增加。然而，塔的所有者和营运商可能受到环境法律的约束，因此必须遵守实施对于现场或场外进行清洁责任的严格、联席和共同责任的环境法律。-现场 或者场外-网站 污染和相关的人身伤害或财产损害。

数据中心房产。    数据中心设施拥有组织最关键和专有的资产。因此，数据中心房产的营运取决于对科技-相关 房地产和全球经济状况会对公司承租、开发或续租的能力造成不利影响。房地产估值下降和减值将对数据中心房产的收入和财务状况造成不利影响。

净租房产。    净租房产要求租户支付（除了租金之外）财产税、保险和物业维护。租户支付租金的能力、利率波动、空置率、物业位置、租约期限仅为可能影响净租房产营运的风险之一。

其他可能增加所有房地产投资风险的因素包括：

缺乏保险。    某些房地产公司可能已披露拥有全面责任、火灾、洪水、扩展保障和租金损失保险，其保单规格、限额和自负额通常与类似物业保持一致。然而，此类保险在房地产公司间并不统一。此外，有某些类型的非寻常损失可能没有办法投保，或没有经济保险。某些物业可能位于可能不被维持保险的地震活动区域。即使某物业因地震而遭受损失，即使房地产公司持有地震保险，也可能因为保险自负额、共同支付的保险损失或无保险损失而遭受重大损失。任何类型的无保险损失都可能导致房地产公司损失其对多个物业的投资，以及预期利润和现金流，进而不利影响信托的投资表现。－金额 投资风险。

房地产信用风险。    房地产公司可能高度杠杆化，财务契约可能影响这些公司有效营运的能力。房地产公司可能面临与债务融资通常相关的风险。如果一家房地产公司的本金债务无法再融资、延长或购用来自其他资本交易（如新股本资金）的收益而偿还，则房地产公司现金流可能不足以偿还所有到期债务。

此外，房地产公司有义务遵守财务约束，如债务对资产比率和有担保债务对总资产比率等，以及其他合约义务，可能会限制房地产公司的经营活动范围。因此，房地产公司可能根据合约被禁止增加负债、出售资产、进行合并或进行可能有利于房地产公司运营的收购活动。-对-资产 比率和有担保的债务-对-总资产 资产比率，以及其他合约义务可能会限制房地产公司的经营活动范围。因此，房地产公司可能根据合约被禁止增加负债、出售资产、进行合并或进行可能有利于房地产公司运营的收购活动。

财务杠杆。    全球房地产公司可能高度杠杆化，财务约束可能影响全球房地产公司有效运作的能力。

环境问题。    在拥有（直接或间接）、经营、管理和开发可能含有危险或有毒物质的不动产方面，不动产公司可能被视为是这些物业的拥有者或经营者，或者被视为已安排处置或处理危险或有毒物质，因此，可能会潜在承担清除或修复成本，以及一些其他成本，包括政府罚款和对人身和财产造成伤害的法律责任。任何此类环境责任的存在可能对任何此类投资组合公司的营运和现金流量产生实质不利影响，从而可能降低可以用于分配的金额。

近期事件。    不动产价值特别容易受到各种因素的影响，包括经济、金融或政治事件，包括但不限于经济衰退、利率变动、通胀加剧、战争，包括俄罗斯入侵乌克兰、恐怖主义行为、传染病的蔓延或其他公共卫生紧急情况，如由COVID引起的全球大流行等。-19以及外国和国内条件的变化。

不可抗力和地缘政治风险。    某些投资的表现可能受到不可预测的和/或无法控制的事件（统称“干扰”），包括但不限于自然灾害、公共卫生紧急情况（包括COVID的爆发或威胁、SARS、H1N1/09流感、禽流感、其他冠状病毒、伊波拉或其他现有或新的大流行或传染病），恐怖主义、社会和政治动荡、地缘政治事件、国内和国际政治环境等不可预见的和/或无法控制的对多方面产生影响的事件。这些干扰可能影响投资的价格水平和波动性以及任何投资的流动性。意外的波动可能损害投资的盈利能力或导致亏损。世界各地的经济和金融市场日益紧密相连，这增加了一国或地区的事件或条件对其他国家或地区的市场或证券产业参与者造成负面影响的可能性。-19这些干扰可能影响投资的价格水平和波动性以及任何投资的流动性。意外的波动可能损害投资的盈利能力或导致亏损。世界各地的经济和金融市场日益紧密相连，这增加了一国或地区的事件或条件对其他国家或地区的市场或证券产业参与者造成负面影响的可能性。

任何此类中断对信托的影响程度取决于众多因素，包括中断的持续时间和范围、相关旅行警示和实施的限制的程度、中断对整体供需、商品和服务、投资者流动性、消费者信心和经济活动水平的影响，以及对重要的全球、区域和本地供应链以及经济市场的中断程度，所有这些都高度不确定且无法预测。一次中断可能会显著且不利地影响任何投资的价值和表现，顾问的资源来源、管理和剥离投资的能力，以及顾问实现信托的投资目标的能力，最终导致投资者遭受重大损失。此外，长期中断有可能对顾问、信托及其投资组合投资的运营产生显著影响，甚至暂时性或永久性地使其运营停摆。

信心和经济活动水平以及对重要的全球、区域和本地供应链和经济市场的中断程度，所有这些都高度不确定且无法预测。一次中断可能会显著且不利地影响任何投资的价值和表现，顾问的资源来源、管理和剥离投资的能力，以及顾问实现信托的投资目标的能力，最终导致投资者遭受重大损失。此外，长期中断有可能对顾问、信托及其投资组合投资的运营产生显著影响，甚至暂时性或永久性地使其运营停摆。

REIt问题。    美国房地产投资信托REIT受到代码中高度技术和复杂规定的制约。信托可能会投资于一家号称为REIT但却不符合REIT资格的房地产公司。在出现任何这种意外的REIT资格不符情况时，被称为REIT的公司将受到公司税的约束，从而大幅降低信托在该公司投资上的回报。REIT有可能未能取得税收资格。-级职位 REIT有可能未能取得税务资格。免 收入透过《法典》的规定或为了继续保持免除根据《投资公司法》的登记。上述因素也可能对借款人或承租人履行对REIt的债务能力造成不利影响。如果借款人或承租人违约，REIt可能会遇到执行其抵押权利或出租人权利的延迟，并可能需支付大量与保护其投资有关的成本。

股市风险。    您在普通股中的一部分投资代表对信托拥有的间接投资，该信托所持有的股票主要在国内或外国的证券交易所或在场外市场进行交易。这些证券的价值，就像其他股市投资一样，可能会上下波动，有时会迅速且不可预测。在柜台市场上，我们的单元、普通股和认股权将以符号「NBSTU」、「NBSt」和「NBSTW」进行报价和交易。 市场风险。

普通股风险。    尽管普通股历史上产生的平均回报比固定收益证券更高，但普通股的回报也出现了明显更多的波动。不利事件，如不利的盈利报告，可能使信托持有的普通股价值下跌。此外，普通股价格对股市的整体动向敏感。股市下跌可能使信托持有的普通股价格下跌。

外国证券风险。    根据目前市场条件，信托基金最多可投资其总资产的100%于外国证券，尽管目前信托基金并无此意向。投资于外国证券，包括新兴市场（或者较不发达的国家），涉及某些国内投资不涉及的风险，包括但不限于：

•        外汇汇率波动；

•        未来外国经济、金融、政治和社会发展；

•        不同的法律制度；

•        可能实施汇兑管制或其他外国政府法律或限制；

•        交易量较低；

•        某些外国证券市场的价格波动幅度更大且较缺乏流动性；

•        不同的交易和结算惯例；

•        政府监管力度减少；

•        监管规定变更；

•        汇率变动；

•        高且波动的通膨率；

•        不稳定的利率；

•        公开资讯减少； 与

•        不同的会计、审计和财务记录保留 标准和需求。

对外国证券的投资，特别是在新兴市场国家，将使信托面临直接或间接承受发行证券国家或发行人所在地的政治、社会或经济变化的后果。信托可能投资的某些国家历史上存在高通胀率、高利率、汇率波动、大量外部债务、付款平衡和贸易困难，极端贫困和失业问题。许多这些国家还具有政治不确定性和不稳定性。因为许多外部债务义务利率是根据国际利率调整的，所以服务外部债务成本通常会受到上升的国际利率的不利影响。此外，对于某些外国，存在以下风险：

•        资产被征用的可能性；

•        没收性税收；

•        难以获取或强制执行法院判决；

•        经济、政治或社会不稳定；

•        发行人可能无法向发行人国外的投资者付款的可能性；并

•        可能影响对这些国家投资的外交进展。

此外，个别外国经济体在以下方面可能与美国经济有利或不利差异：

•        国内生产总值增长；

•        通胀率；

•        资本再投资；

•        资源；

•        自足性;

•        国际收支状况；和

•        本信托基金投资的税收处理可能导致特定外国证券投资须缴纳外国扣税，或受制于可能使美国持有人在承认应课税所得却未收到相应现金的美国联邦所得税规定，而导致搁置的应课税所得产生利息费用和/或承认本应视为资本利得的普通收入。详见「美国联邦所得税事项」一节的附加资讯表。

这些风险在投资于较小、新兴资本市场时通常会加剧。有关新兴市场投资风险的更多信息，请参阅下文「新兴市场风险」。

外币风险。    由于信托基金可能投资于以美元以外的货币计价或报价的证券，外汇汇率变动可能影响信托基金中证券的价值和投资的未实现升值或折旧。某些国家的货币可能变动剧烈，因此可能会影响以该等货币计价的证券价值，这意味著由于外币之间的汇率变动，信托基金的净资产价值可能会下跌。

新兴市场风险。    本信托基金可能投资于设在或在新兴市场国家进行实质业务的发行人。由于市场和经济发展较少，以及在某些国家，政府和政府机构发展较不成熟，因此，在新兴市场国家投资外国发行人证券的风险可能会更加严峻。这些风险包括：市场资本化和交易量高度集中于少数代表有限行业的发行人，以及投资者和金融中介的高度集中；政治和社会不稳定性；超过-dependence

on exports, especially with respect to primary commodities, making these economies vulnerable to changes in commodity prices; overburdened infrastructure and obsolete or unseasoned financial systems; environmental problems; less developed legal systems; and less reliable custodial services and settlement practices.

Dilution Risk.    If the Trust determines to conduct a rights offering to subscribe for Common Shares, holders of Common Shares may experience dilution of the aggregate net asset value of their Common Shares. The level of dilution will depend upon whether (i) such shareholders participate in the rights offering and (ii) the Trust’s net asset value per Common Share is above or below the subscription price on the expiration date of the rights offering.

Shareholders who do not exercise their subscription rights fully may, at the completion of such an offering, own a smaller proportional interest in the Trust than if they exercised their subscription rights fully. As a result of such an offering, a shareholder may experience dilution in net asset value per share if the subscription price per share is below the net asset value per share on the expiration date. If the subscription price per share is below the net asset value per share of the Trust’s shares on the expiration date, a shareholder will experience an immediate dilution of the aggregate net asset value of such shareholder’s shares if the shareholder does not participate fully in such an offering and the shareholder will experience a reduction in the net asset value per share of such shareholder’s shares whether or not the shareholder participates in such an offering. The Trust cannot state precisely the extent of this dilution (if any) if the shareholder does not exercise such shareholder’s subscription rights because the Trust does not know what the net asset value per share will be when the offer expires or what proportion of the subscription rights will be exercised.

The Trust’s investors do not have preemptive rights to any shares the Trust may issue in the future, except as otherwise specified by the Trust upon the creation of Securities, including in connection with an offering to shareholders of one or more classes of its Common Shares, such as Subscription Rights. The Declaration of Trust authorizes the Trust to issue an unlimited number of shares. The Board may make certain amendments to the Declaration of Trust. After an investor purchases shares, the Trust may sell additional shares or other classes of shares in the future or issue equity interests in private offerings. To the extent the Trust issues additional equity interests after an investor purchases its shares, such investor’s percentage ownership interest in the Trust will be diluted.

Leverage Risk.    Leverage risk is the risk associated with the borrowing of funds and other investment techniques to leverage the Common Shares.

Leverage is a speculative technique which may expose the Trust to greater risk and increase its costs. Increases and decreases in the value of the Trust’s portfolio will be magnified when the Trust uses leverage. For example, leverage may cause greater swings in the Trust’s net asset value or cause the Trust to lose more than it invested. The Trust will also have to pay interest on its borrowings, reducing the Trust’s return.

These interest expenses may be greater than the Trust’s return on the underlying investment. There can be no assurance that the Trust’s leveraging strategy will be successful.

If leverage is employed, the net asset value and market value of the Common Shares will be more volatile, and the yield to the holders of Common Shares will tend to fluctuate with changes in the shorter长期 interest rates on the leverage. If the interest rate on the leverage approaches the net rate of return on the Trust’s investment portfolio, the benefit of leverage to the holders of the Common Shares would be reduced. If the interest rate on the leverage exceeds the net rate of return on the Trust’s portfolio, the leverage will result in a lower rate of return to the holders of Common Shares than if the Trust were not leveraged. The Trust will pay (and the holders of Common Shares will bear) any costs and expenses relating to any leverage. Accordingly, the Trust cannot assure you that the use of leverage would result in a higher yield or return to the holders of the Common Shares.

Any decline in the net asset value of the Trust’s investments will be borne entirely by the holders of Common Shares. Therefore, if the market value of the Trust’s portfolio declines, the leverage will result in a greater decrease in net asset value to the holders of Common Shares than if the Trust were not leveraged. This greater net asset value decrease will also tend to cause a greater decline in the market price for the Common Shares. In extreme cases, the Trust might be in danger of failing to maintain the required asset coverage or of having insufficient current investment income to meet the interest payments on. In order to counteract such an event, the Trust might need to reduce its leverage and to liquidate investments in order to repay some or all of the borrowing. Liquidation at times of low security prices may result in capital losses and may reduce returns to the holders of Common Shares.

信托基金可能会考虑根据实际或预期的利率变动而减少杠杆水平，以期减轻与杠杆相关的当前收入和净资产价值的增加波动性，但无法保证信托基金未来会实际减少杠杆，或者如果采取减少杠杆措施，是否会使普通股持有人受益。预测未来利率走向是非常难确切预测的。如果信托基金基于对未来利率变动的预测而减少杠杆，而该预测结果不正确，则减少杠杆可能会降低普通股持有人的收入和/或总回报，相对于未减少杠杆的情况。信托基金可能会认为这种风险超过实现所需收入和股价波动性减少的可能性，如果该预测结果正确，可能决定不减少杠杆，如上所述。

利率期货风险。    利率风险包括固定收益投资（如优先股和债券证券）和以较小程度股息支付的普通股（如REIt普通股）因市场利率变动而减值的风险。当利率上升时，这种证券的市值通常会下降。信托基金对这类证券的投资意味著其普通股的净资产价值和市价在市场利率上升时可能会下降。您的普通股在任何时间点上均可能低于您的投资金额，即使考虑到信托分配的再投资。信托基金利用杠杆，放大了利率风险。支付与否 普通股（如REIt普通股）的价值可能因市场利率变动而下降。 当利率上升时，这类证券的市值通常会下降。 信托基金对这类证券的投资意味著其普通股的净资产价值和市价在市场利率上升时可能会下降。 您的普通股在任何时间点上均可能低于您的投资金额，即使考虑到对信托收益的再投资。 信托基金利用杠杆，放大了利率风险。

通胀风险。    通胀是货币购买力因商品和服务价格上涨而减少的现象。通胀风险是指您的投资的通胀调整（或“实质”）价值或该投资的收入在将来可能变得较少的风险。随著通胀的发生，您的投资和分配的实际价值将下降。

通货紧缩风险。    通货紧缩风险是指信托基金未来可能受到影响，因为较低的价格会降低利率和盈利能力，从而降低信托基金所持资产的收益。

付款限制。    在不符合特定条件的情况下，信托基金禁止宣布、支付或对其普通股进行任何股息或分配。这些禁止支付股息或分配的规定可能损害信托基金维持其作为RIC在联邦所得税目的下的合格地位。然而，无法保证这些赎回能够及时完成，以便信托基金按照法典要求分配其收入，以维持其作为RIC的合格地位。参见“税务事项 - 美国税务事项。”

投资优先证券的风险。    信托基金可能投资于优先证券，这带来一些特殊风险，包括：

递延。    优先证券可能包括许可发行人自行决定暂停分配一段规定期间而不会对发行人造成不良后果的条款。如果信托基金持有暂停分配的优先证券，则尽管尚未收到这种收入，信托基金可能需要报告这笔收入以纳税。

附隶关系。    优先证券在公司的资本结构中，相对于企业收入和清算支付的优先顺位，优先于债券和其他债务工具，因此将承受比较高的信用风险。

流动性。    优先证券的流动性可能远低于许多其他证券，如普通股或美国政府证券。

投票权有限。    通常，优先证券持有人（例如信托）对于发行公司没有投票权，除非优先股息已拖欠一段时间，在此期间，优先证券持有人可以选出数名董事进入发行人董事会。通常，在拖欠款项全部支付后，优先证券持有人将不再拥有投票权。

在某些信托型优先证券的情况下，持有人通常没有投票权，除非（i）发行人未能支付股息一段时间或（ii）出现并持续处于违约状态。在这种情况下，信托型优先证券持有人的权利通常将包括委任并授权受托人强制执行信托或特殊目的实体在其与营运公司的协议下作为债权人的权利。

特殊赎回权。    在某些不同情况下，优先证券发行人可能在指定日期之前赎回证券。例如，对于某些类型的优先证券，可能会因联邦所得税法或证券法的变化而触发赎回。与呼叫条款类似，优先证券发行人的赎回可能对信托持有的证券回报产生负面影响。

新型证券。    不时推出的优先证券，包括信托优先证券，可能具有此处所述之外的特征。如果顾问认为这样做符合信托的投资目标和政策，信托保留投资于这些证券的权利。由于这些工具的市场将是新的，信托可能难以以适当的价格和时间处置它们。除了流动性有限外，这些工具还可能存在其他风险，如高价格波动性。

投资于非流动证券的风险。    信托目前不打算投资于非流动证券；但是，信托可能投资于非流动证券。非流动证券是不容易流通的证券（即缺乏透明度的数据，无法在业务日常运作中在大约信托对该证券进行估值的价值处置七天内处置的证券），并且可能包括一些受限证券，这是可能未经证券法根据有效的注册声明向公众转售的证券，或者如果它们未注册，只能通过私下协商交易或根据注册豁免规定出售。非流动投资涉及信托可能无法在所需时间或价格处置证券的风险，而这些价格接近信托在账簿上记录的证券的价值。

投资下等风险。－评级证券。 证券。基金最多可在评级低于投资级别或顾问认为具有相当信用质量的证券中投资其总资产的20%。投资级证券是指由穆迪（Moody's）、标普（S&P）或惠誉（Fitch）评级为四个最高评级（Baa3/BBB或更高）之内的证券，或经顾问确定为具有相当质量的非评级证券。低于投资级别的证券被视为具有投资者应付息款和偿还本金能力方面的投机特性。即， 证券的价值通常下

层次的资产值（按比例计算） 证券往往反映公司内部的发展，并且比更高级的证券更容易受到经济变化的影响。（按比例计算） 证券的发行人通常处于发展的增长阶段和/或参与重组或收购。这些发行人通常杠杆很高（债务与股东权益相对而言占有重要比例），可能无法使用更传统的融资方法，因此购买这类证券的风险增加。（按比例计算） 在某些情况下，低级证券的债务优先于先前偿还的优先债务，这可能限制信托的能力，无法完全收回本金或在高级证券违约时接收利息支付。因此，投资者在低级（按比例计算） 证券中投资面临著风险，因为（按比例计算） securities have a lower degree of protection with respect to principal and interest payments than do investors in higher（按比例计算） securities.

During an economic downturn, a substantial period of rising interest rates or a recession, issuers of lower（按比例计算） securities could experience financial distress resulting in insufficient revenues to meet their principal and interest payment obligations, to meet projected business goals and to obtain additional financing. An economic downturn could also disrupt the market for lower（按比例计算） securities. If the issuer of a security held by the Trust defaults, the Trust may not receive full interest and principal payments due to it and could incur additional expenses if it chose to seek recovery of its investment.

较低级次市场的证券市场不像较高级次市场那么流通。（按比例计算） 证券的较低级次市场的流动性不及较高级次市场。（按比例计算） 较低级次市场的证券市场集中在相对较少的市场制造商，市场参与者大多是机构投资者，包括保险公司、银行、其他金融机构和共同基金。（按比例计算） 此外，较低级次证券的交易量较低。（按比例计算） 一般来说，证券的风险通常低于较高风险的证券。（按比例计算） 在不良市场或经济环境下，证券和次级市场可能收缩，独立于特定发行人条件的任何不良变化。在某些特定的经济和/或市场条件下，信托可能因为市场某一特定部门投资者的有限而难以处置某些下等证券。流动性较差的次级市场可能对下等证券的市场价格产生负面影响，这可能导致出售该特定发行品困难，并且在评估信托资产价值时无法获得准确的市场行情报价。下等证券的市场行情报价（按比例计算） 由于市场中某个部门投资者的数量有限，信托可能难以处置某些下等证券。（按比例计算） 证券，这可能导致更难出售该特定发行品，并且在评估信托资产价值时无法获得准确的市场行情报价。下等证券的市场行情报价（按比例计算） securities are available only from a limited number of dealers, and such quotations may not be the actual prices available for a purchase or sale.

The market for lower（按比例计算） securities may react strongly to adverse news about an issuer or the economy or to the perception or expectation of adverse news, whether or not it is based on fundamental analysis. Additionally, prices for lower（按比例计算） securities may be affected by legislative and regulatory developments. These developments could adversely affect the Trust’s net asset value and investment practices, the secondary market for lower（按比例计算） 证券的发行人的财务状况，以及优先级证券的价值和流动性（按比例计算） 证券，尤其是在交易稀少的市场。例如，要求联邦法律要求联邦保险的储蓄和贷款协会剥离其对优先级证券的投资，并限制某些公司发行人对优先级证券支付利息的抵减（按比例计算） 证券，尤其是在交易稀少的市场。例如，联邦法律要求要求联邦保险的储蓄和贷款协会剥离其对优先级证券投资，并限制某些公司发行人支付优先级证券利息的抵减（按比例计算） 证券产生了不利影响。（按比例计算） 证券市场。

当下级次市场缺乏流动性，或该类证券没有即时市场报价时，相对缺乏可靠客观数据使得信托的下级次证券价值更难确定。判断在确定这些价值时扮演更重要的角色。（按比例计算） 证券流动性降低，或该类证券市场仍属年轻成熟阶段，这也可能影响信托处置这些证券时能否以满意价格出售的能力。另外，如果下级次证券的次级市场（按比例计算） 缺乏流动性，再加上该类证券市场相对年轻而成长中，也可能影响信托以理想价格处分这些证券的能力。此外，如果下级次证券的次级市场（按比例计算） 次级市场缺乏流动性，（按比例计算） 由于不利的经济条件或其他原因，信托的部分流动证券可能变得不易变现，而信托资产投资于不易变现证券的比例可能显著增加。

信托可能只投资于CCC-或更高等级的证券，这些证券由标准普尔评定为CCC或更高等级，由穆迪评定为Caa或更高等级，或由惠誉评定为CCC或更高等级，或者由顾问确定为具有可比质量的未评级证券。这些证券的发行人目前有可能违约，这些发行人可能已违约，或者在支付本金或利息方面存在风险因素。信托不会投资于购买时已违约的证券。（按比例计算） 小型企业风险。

中小型市值 公司风险。信托基金可能投资于市值被视为小型和中型的公司。-市值 公司。即使行业中较大的房地产投资信托(REIT)在整个股本市场中也往往属于小型到中型的公司。-规模 公司与整个股本市场相比，这些公司往往是较新或较不成熟的公司。投资这些公司会带来额外风险，因为这些公司的盈利往往不太可预测；它们通常具有有限的产品线、市场、分销渠道或财务资源；并且这些公司的管理可能依赖于一两个关键人物。-规模 -公司。股份、小型和中型 大型及较稳定的公司股票或整体股市的市场波动可能比较细腻或不稳定。从历史上看，小型企业和中型企业有时可能经历较长时期表现不如大公司的情况。此外，这些公司的普通股一般比大型公司的普通股流动性差。这意味著信托可能在希望的时间和价格出售这些证券时遇到更大的困难。-市值 -市值-市值 公司有时经历长期期间，未能如大公司表现出色。此外，这些公司的普通股一般比大公司的普通股流动性差。这意味著信托可能在希望的时间和价格出售这些证券时遇到更大的困难。

可换股证券。    该信托还可以投资于房地产公司的可换股证券。随著利率上升，可换股证券的市场价值可能下降；相反，随著利率下降，其市场价值可能上升。此外，由于可换股特性，可换股证券的市场价值可能随基础普通股的市场价值波动而变化。可换股证券的一个独特特点是当基础普通股的市场价格下跌时，可换股证券倾向于越来越多地根据收益率进行交易，因此可能不像基础普通股那样经历市场价值下跌。当基础普通股的市场价格上涨时，可换股证券的价格 tend to上升，反映了基础普通股的价值。尽管没有任何证券投资是完全没有风险的，但一般对可换股证券的投资比对同一发行人的普通股的投资 entail less risk。

战略性交易。    信托可能参与的策略交易，包括避险和风险管理交易，如利率和外汇交易、期权和掉期，也涉及某些风险和特殊考量。策略交易将被用来寻求管理信托证券组合的风险，但可能限制来自有利市场波动所获得的利润。策略交易涉及风险，包括（i）策略交易头寸的亏损可能大于对冲的投资组合头寸的收益，以及（ii）策略中使用的衍生工具可能不具有流动性，可能需要信托支付额外金额。策略交易的成功取决于顾问正确预测市场波动的能力，这当然无法保证。策略交易的损失可能削弱信托的净资产价值，并影响其支付分配的能力，除非能够抵销对冲的投资组合头寸所产生的收益。信托将承担与信托所进入的衍生合约相关的交易对手的信用风险。如果交易对手破产或未能履行衍生合约下的义务，信托可能会在破产程序或其他重组进程中遇到获得任何赔偿的重大延迟。信托在此等情况下可能仅获得有限赔偿或根本得不到任何赔偿。

信托还可能将拥有的证券出借给他人，这使信托有机会赚取额外收入。尽管信托将要求证券借方为该贷款提供担保，并且贷款条款要求信托在发生特定事件时有能力收回被出借的证券，但仍然有可能面临证券借方违约的风险，这可能导致信托损失资金并造成信托净资产价值下降。信托还可能购买未来结算的证券。这意味著信托一般有责任在未来某一日期按照既定的买入价格购买证券，而不论证券价值在结算时期是否高于或低于买入价格。信托可能进行利率掉期交易，以试图保护自己免于因优先股股息增加或短期利息支出增加而造成的损失。

信托可能参与的策略交易，在其中信托可能进行避险和风险管理交易，如利率和外汇交易、期权和掉期，亦涉及某些风险和特殊考量。策略交易将被用来寻求管理信托证券组合的风险，但可能具有限制利用有利市场波动而获利的效果。策略交易涉及风险，包括（i）策略交易头寸的亏损可能大于被避险的投资组合头寸的收益，以及（ii）策略中使用的衍生工具可能不具流动性，可能需要信托支付额外金额。成功地使用策略交易取决于顾问正确预测市场波动的能力，其当然无法保证。未能抵销投资组合头寸上所产生的收益可能导致策略交易的损失减少信托的净资产价值和支付分配的能力。信托将面临与信托所进入的衍生契约相关的交易对手的信贷风险。如果交易对手破产或未能履行其在衍生合约下的义务，信托可能会在信托进入的交易对手的破产或其他重组进程中遇到重大延迟。信托在此等情况下可能仅获得有限赔偿，或在此种情况下根本不获得任何赔偿。

信托还可以将拥有的证券出借给他人，这使信托有机会赚取额外收入。虽然信托要求证券借方为该贷款提供抵押品，并且贷款条款要求信托在发生某些事件时有能力重新收回被出借的证券，但信托仍然面临证券借方可能违约的风险，这可能导致信托损失财务和使信托的净资产价值下降。信托还可能为延迟结算购买证券。这意味著信托通常有义务在未来某日期按照设定的购买价格购买该证券，无论在结算时该证券的价值是否高于或低于购买价格。信托可能进行利率掉期交易，试图保护自己免于由于优先股股息增加或短期利息支出增加而导致的损失。长期 利率。 利率下降可能导致掉期价值下降，进而导致普通股净资产价值下降。

选择权风险。    证券期权交易涉及几种风险。 作为认购看跌期权的出售者，信托公司在期权存续期间内失去利用证券市值上升超过期权买入权利金及行使价之和的机会，但保留了若基础证券价格下跌便会造成损失的风险。 选择权出售方无法控制何时可能需要履行出售选择权的义务。 一经选择权出售方收到行使通知，就无法进行买回交易以终止其选择权下的义务，并必须按行使价交付基础证券。

投资风险。    投资信托的投资受投资风险影响，包括可能损失您投资的全部本金。

市场折价风险。    闭锁式基金股份—结束 管理投资公司的股份经常以折扣买入其净资产价值，这种特性是一个与信托的净资产价值可能因信托投资活动而下降的风险分开且不同的风险。投资者在出售股份时是否能实现利润或亏损，取决于市价是否高于或低于投资者购买股份时的价格，而不取决于信托的净资产价值。由于股份的市价将由市场上股份的相对供应和需求、一般市场和经济环境以及信托控制范围之外的其他因素等因素确定，信托无法预测股份是否将以净资产价值、低于净资产价值或高于净资产价值交易。

市场混乱风险。    某些事件对证券市场具有破坏性影响，如恐怖袭击、战争（包括俄罗斯入侵乌克兰）、全球公共卫生紧急事件（如COVID引起的大流行），以及其他地缘政治事件、地震、风暴和其他灾害。信托无法预测未来类似事件对美国或其他国家市场或经济的影响。金融市场的中断可能影响利率、拍卖、次级交易、评级、信用风险、通胀等影响信托的其他因素。-19，和其他地缘政治事件、地震、风暴和其他灾害。信托无法预测未来类似事件对美国或其他国家市场或经济的影响。金融市场的中断可能影响利率、拍卖、次级交易、评级、信用风险、通胀等影响信托的其他因素。

反-并购条款。 赋予。信托的协议和信托宣言包含的规定可能会限制其他实体或个人收购信托的控制权，或将信托转换为开放状态。-end 这些规定可能剥夺普通股持有人以超出当时普通股的市场价格或净资产价值出售他们的普通股的机会。此外，如果信托发行优先股，持有优先股者将拥有投票权，可能剥夺持有普通股者这些机会。

信托的管理

受托人和官员

信托的董事会（“董事会”）负责管理信托的整体工作，包括监督投资顾问执行的职责。信托有五位受托人，其中一位是信托的“相关人士”（如投资公司法中定义）。信托的受托人和官员以及过去五年期间的主要职业和其他关联在“信托管理”中列明于附加资讯声明书中。

投资顾问

CBRE Investment Management Listed Real Assets LLC (“CBREIM” or the “Advisor”) is the Trust’s investment advisor. CBREIm is responsible for the day-to-day management of the Trust’s assets. CBREIm is located at 201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, Pennsylvania 19087. CBREIm is responsible for the selection and ongoing monitoring of the investments in the Trust’s investment portfolio. CBREIm also administers the Trust’s business affairs and provides office facilities, equipment and certain administrative services to the Trust.

As of December 31, 2022, CBREIm had approximately $9.9 billion in assets under management. CBREIm is an indirect majority全资 subsidiary of CBRE Group, Inc. (“CBRE Group”), a Fortune 500 and S&P 500 company headquartered in Dallas, Texas. CBRE Group is a global provider of integrated services to commercial real estate investors. The principal business address of CBRE Group is 2100 McKinney Ave, Suite 1250, Dallas, TX 75201. CBRE Investment Management, the investment management division within CBRE Group, had assets under management totaling approximately $143.9 billion as of September 30, 2022.

CBREIm believes that investment in securities of global real estate companies historically has offered greater opportunity for high current income than is available by investment in other classes of securities, such as U.S. government securities and broader market equity securities, including those that make up the S&P 500 Index. CBREIm also believes that investment in global real estate companies historically has offered attractive opportunities for long长期 资本增值有助于投资者获得总回报，除了通过目前收入实现的回报。此外，CBREIm相信，根据其对历史数据的评估，对全球房地产公司证券的投资在不同时间段的表现与其他主要资产类别的股票和债券证券的表现之间呈现低相关性，这是以S&P 500指数和彭博美国综合债券指数衡量的。因此，投资信托可能为投资者的整体投资组合提供增加替代资产类别的机会，这潜在地有助于改善风险调整后的总回报在投资组合背景下。此外，跨国家和地区的房地产公司的回报相关性随时间表现出低相关性。因此，投资信托可能通过美国房地产股票及非美国房地产股票的混合，以低于仅投资于美国房地产股票的基金的总体统计风险（以月度总回报的标准差衡量）提供回报。不能保证信托会实现其投资目标。 美国房地产股票和非美国房地产股票的回报相关性可能有助于信托提供具有较低整体统计风险的回报（根据月度总回报的标准差衡量），优于仅投资于美国房地产股票的基金。不能保证信托将实现其投资目标。-U信托的投资组合由Joseph P. Smith、Kenneth S. Weinberg和Jonathan D. Miniman等团队管理。Smith先生自信托开始运作以来一直担任投资经理。Weinberg先生自2019年8月以来一直担任信托的投资经理。Miniman先生自2022年1月以来一直担任信托的投资经理。每位投资经理都参加日常的投资委员会会议。他们的简历，包括专业经验、行业资格和教育如下:

投资组合经理

Joseph P. Smith，特许金融分析师。Joseph P. Smith 担任CBRE投资管理的上市房地产部门的首席投资官。Smith先生是CBRE投资管理执行委员会和全球投资委员会的成员。他是上市房地产部门的董事会成员兼管理委员会主席。Smith先生于1997年5月加入了后来成为CBRE投资管理一部分的上市房地产业务。在此之前，他在房地产行业担任各种分析师职务，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors担任职位。Smith先生拥有超过30年的房地产投资管理经验。他在沃顿商学院（宾夕法尼亚大学）获得MBA学位，并在维拉诺瓦大学（最优等生）获得学士学位。他是特许金融分析师（CFA）持有人。

Joseph P. Smith，特许金融分析师。Joseph P. Smith 担任CBRE投资管理的上市房地产部门的首席投资官。Smith先生是CBRE投资管理执行委员会和全球投资委员会的成员。他是上市房地产部门的董事会成员兼管理委员会主席。Smith先生于1997年5月加入了后来成为CBRE投资管理一部分的上市房地产业务。在此之前，他在房地产行业担任各种分析师职务，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors担任职位。Smith先生拥有超过30年的房地产投资管理经验。他在沃顿商学院（宾夕法尼亚大学）获得MBA学位，并在维拉诺瓦大学（最优等生）获得学士学位。他是特许金融分析师（CFA）持有人。    Joseph P. Smith，特许金融分析师。Joseph P. Smith 担任CBRE投资管理的上市房地产部门的首席投资官。Smith先生是CBRE投资管理执行委员会和全球投资委员会的成员。他是上市房地产部门的董事会成员兼管理委员会主席。Smith先生于1997年5月加入了后来成为CBRE投资管理一部分的上市房地产业务。在此之前，他在房地产行业担任各种分析师职务，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors担任职位。Smith先生拥有超过30年的房地产投资管理经验。他在沃顿商学院（宾夕法尼亚大学）获得MBA学位，并在维拉诺瓦大学（最优等生）获得学士学位。他是特许金融分析师（CFA）持有人。

Kenneth S. Weinberg，CFA。    Ken Weinberg是一名高级全球投资组合经理，也是CBRE Investment Management列实资产业务全球投资政策委员会的成员，以及共同-领导者 美国房地产证券研究团队的一员。 Weinberg先生于2004年加入了CBRE Investment Management列实资产业务的前身。在此之前，他在房地产行业担任各种管理和分析职位，包括与Legg Mason Wood Walker, Inc.和Prudential Real Estate Investors合作。 Weinberg先生拥有超过28年的房地产投资管理经验。 Weinberg先生在杜克大学Fuqua商学院获得MBA学位，并拥有杜克大学BSE学位（优等毕业并具有部门卓越）。 他持有特许金融分析师（CFA）资格。

Jonathan D. Miniman，CFA。    Jonathan Miniman是一名全球投资组合经理，也是列实资产全球投资政策委员会的成员，以及共同-领导者 Miniman先生是美国房地产证券研究团队的一部分。Miniman先生于2002年加入了CBRE Investment Management上市实资产部门的前身公司。在此之前，他在Group One Trading担任交易员。Miniman先生具有超过20年的金融行业经验。他获得了Villanova大学的学士学位（荣誉）并持有特许金融分析师（CFA）资格。

信托基金的附加资讯声明中有关投资组合经理的更多信息，包括他们管理的其他账户、对信托的拥有权以及他们的薪酬结构。

投资管理协议

根据CBREIm与信托之间的投资管理协议，CBREIm作为信托的投资顾问，负责管理信托资产的投资，监督和安排信托的日常运作，并购买和出售信托投资组合中持有的证券。根据投资管理协议，信托同意支付每年0.85%的管理费用，该费用每月以逆向支付，根据信托管理资产的日均值计算，为CBREIm提供的投资顾问服务和设施。在投资管理协议下，信托可以但不必偿还CBREIm因为为信托执行非投资管理服务而产生的某些费用。此外，在董事会的批准下，针对那些在信托业务上投入大量时间的CBREIm雇员所支付的工资、奖金、医疗保险、退休福利和类似就业成本的按比例部分可能获得偿还（除了投资管理协议所要求提供的服务之外）。管理资产是减去应付负债总额（除了构成财务杠杆的总负债或其他负债）的信托总资产。这意味著在信托使用杠杆时，支付给CBREIm的费用将高于信托没有使用杠杆时的费用，因为该费用是根据信托的管理资产的百分比计算的，其中包括使用杠杆购买的资产。-日常 根据投资管理协议，信托同意支付每年0.85%的年度管理费用，该费用每月以逆向支付方式支付，按照信托管理资产的平均日值计算，作为CBREIm提供的投资顾问和设施费用。 根据投资管理协议，信托可以但并非有义务偿还CBREIm因其为信托提供非投资顾问服务而产生的某些费用。此外，经董事会批准，对CBREIm雇用并投入大量时间从事信托业务的所有员工的工资、奖金、健康保险、退休福利和其他类似就业成本按比例付款，可能获得偿还（不包括投资管理协议规定下的服务）。 管理资产是指信托总资产减去应付负债总额（除了构成财务杠杆的总负债或其他负责）。 这意味著在信托使用杠杆的时期，支付给CBREIm的费用将高于信托不使用杠杆的时期，因为该费用是根据信托的管理资产计算，其中包括 使用杠杆购买的资产。-投资 另外，经董事会批准时，对于CBREIm雇员在信托业务上投入大量时间的薪金、奖金、健康保险、退休福利及其他类似的就业成本的按比例部分，可按比例偿还给CBREIm。 管理资产指信托的总资产减去应付负债总额（除非财务杠杆或其他负债形成的总负债）。 这意味著在信托使用杠杆的时期，支付给CBREIm的费用将高于信托不使用杠杆的时期，因为该费用是按照信托的管理资产计算的，其中包括使用杠杆购买的资产。

除CBREIm的管理费外，信托会支付其营运的所有其他成本和费用，包括赔偿其受托人（与CBREIM无关的受托人）、保管人、转移和股息支付代理的费用、法律费用、杠杆费用、评级机构费用、上市费用和支出、独立审计师费用、回购股份费用、准备、印刷和分发股东报告、通知、代理声明和向政府机构提交的报告的费用，以及如有的税款。

信托的投资管理协议获得了信托的多数无利害关系的受托人的批准。投资管理协议的续约最后一次批准是在2022年12月6日。

有关董事会批准续订投资管理协议的讨论可在截至2022年12月31日的信托股东年度报告中找到。

基金会计协议

根据信托与BNY之间的基金会计协议，BNY为信托执行某些记录保存和会计职能。

净资产价值

信托的普通股资产净值将根据信托的投资组合证券和其他资产的价值计算。每个普通股的资产净值将根据纽约时间（通常是下午4:00）NYSE交易所的正常交易结束时算出，每一个NYSE正常交易日时算出。信托将通过从信托的总资产（信托持有的证券价值加上现金或其他资产，包括已计息但尚未收取的利息）中减去信托的负债（包括应计费用、应支付股息和信托的任何借款）和信托未偿还优先股的清算价值后，将结果除以信托已发行的普通股总数计算出每个普通股的净值。

为了确定信托的净资产价值，可即时交易的投资组合资产主要在任何交易所或相似的受监管市场进行报价，根据当日报价价格进行估值，除非以下所述，该资产在该日的主要市场上的最后成交价格。如果该日没有交易，则根据当日收盘价和买价的平均价格进行估值。外国证券根据其所交易的主要市场报价进行估值，并使用当前汇率将其从当地货币转换为美元。如果当天没有买价或卖价报价，则该证券由信托的顾问作为其估值代表进行公平估计程序，适用于报告规定和董事会在此程序中的监督。在这样的市场上没有交易的可即时交易资产，将以董事会批准的经销商或其他来源提供的当前买价进行估值，其中包括当董事会认为这些价格反映该资产公平市场价值时使用的定价服务。定价服务提供的价格考虑了类似资产组合的机构规模交易以及与特定资产相关的任何发展。如果未能获得市场报价或以上估值程序被认为不反映公平价值的证券和其他资产，则按照信托董事会批准的程序估值，以反映其公平值。其他资产按照信托董事会批准的公平估值政策或按照其经董事会批准的指南进行估值。

分红派息

管理分配政策。    该信托于2008年8月5日根据《投资公司法》第19（b）条及第19（b）项规定向证券交易委员会获得豁免。-1 信托被允许实施管理分配政策。为了维持更稳定的月收益，信托根据这项豁免命令的规定，经董事会批准，采纳了管理分配政策，目的是在每年的过程中通过定期分配，使之尽可能接近的金额，并遵守任何需要的特殊分配，分配信托在当年的总应纳税收入之金额，并由董事会如果所需，还包括一部分或全部被信托在当年所收到的来自投资组合公司的资本利得和资本回报。

为了推进信托的管理分配政策，信托每月向其普通股东分配固定金额，目前为0.06美元，这个金额在过去十年间波动从0.045美元至0.06美元，董事会可酌情定期更改。最近一个月固定分配金额将列在信托最近的年度报告或半年度报告中 - 半年度 股东，但实际的当前每股固定月分配金额将在您的投资者账户对账单中注明。董事会将定期审查和修改股利的固定金额，并考虑投资收入和实现收益的水平。

分配将仅在支付利息和必要的借款本金支付后进行。在管理分配政策下，如果对于任何月度分配，净投资公司应税收入和净资本收益少于分配金额，差额将从信托资产中分配。努力维持信托每月分配在稳定水平，董事会认识到在信托的投资组合证券造成损失的时期可能有部分分配可归纳为资本回报。（资本回报是信托超出目前和累计收益和利润的分配，代表普通股东原始投资的回报。至于由信托支付的分配是否代表资本回报，普通股东对信托股份的成本基础将减少，这将在出售这些股份时增加资本收益或减少资本损失。）在这种情况下，董事会不一定会降低信托的分配，但将密切监察其可持续性，认识到损失可能被扭转并且在随后的时期，投资组合证券的收益可能导致需要补充分配，信托力求减少。在考虑可持续性时，董事会可能考虑已在计算应税收入时被资本损失待冲抵。因此，信托的分配水平将不取决于其某一时期的表现，但信托预计其分配将与其随著时间推移的总资产净值回报相关连。特别是，信托预计其分配率与其净资产净值的总回报将与其随时间的传总回报相关。

信托每个日历年度的最终分配将包括在年度内未分配的任何剩余净投资公司可税所得和净资本收益。如果在任何一个日历年度，总分配超过了净投资公司可税所得和净资本收益（“超额”），则超额部分分配的金额将被视为股息，以信托当前和累积收入及盈利为限。超过盈利和利润的分配（即， 回归资本）将优先减少股票的调整税基，在该调整税基降至零后，将构成资本收益（假设股票持有为资本资产）。如果信托分配超过超额部分，该分配将减少信托的总资产，因此可能增加信托的费用比率。此外，为了进行这样的分配，信托可能不得不在独立的投资判断可能不指示这样的行动时，出售其投资组合的一部分。

董事会无法保证董事会会继续实施管理分配政策。董事会保留更改信托的分配政策，包括设定月度分配率基础的权利，不时可能这样做而无需事先通知普通股东。股东不应从当前分配的金额或信托管理分配政策的条款中得出关于信托投资表现的任何结论。董事会可以在未经事先通知股东的情况下修改或终止该政策。股东应注意，管理分配政策可能由于各种原因而有修改或终止的可能。通过持有投资组合证券，信托面临各种风险，包括但不限于，投资组合公司持有的房地产价值下降的风险。

关于一般和当地经济条件，以及投资组合公司的亏损。经济衰退可能对信托基金投资的房地产市场和房地产公司产生实质不利影响，进而导致信托基金无法实现其投资目标，危及Managed Distribution Policy的续存。

Level Rate Distribution Policy。    如果董事会决定终止Managed Distribution Policy，信托基金仍打算向普通股东定期支付现金分配，其水平率根据信托基金的预期表现而定，此率可能会不时进行调整（水平率分配政策）。信托基金维持水平率分配政策的能力将取决于多个因素，包括来自投资和利息以及可能的债务本金支付的收入稳定性。

信托基金打算每年至少分配其未在该年分配的净资本收益和净投资公司应纳税所得。信托基金的净投资公司应纳税所得包括所有普通应税收入、合格股息收入和投资组合资产获得的净短期资本收益，减去信托基金的可抵扣开支。信托基金的开支每天都进行核算。长期 投资组合资产赚取的净短期资本收益扣减信托的所有可抵减开支。信托的开销每天都会累积。

普通股的描述

以下是对普通股条款的简要描述。此描述并非完整，并应参照信托的信托协议及其修订宪章（“宪章”）的相关内容为准。有关普通股的完整条款，请参阅系列的实际条款，该等条款载于信托的信托协议中。

The Trust is an unincorporated statutory trust organized under the laws of Delaware pursuant to the Agreement and Declaration of Trust. The Trust is authorized to issue an unlimited number of Common Shares of beneficial interest, par value $.001 per share. Each Common Share has one vote and, when issued and paid for in accordance with the terms of an offering, will be fully paid and non可追征. Though the Trust expects to pay distributions monthly on the Common Shares, it is not obligated to do so. All Common Shares are equal as to distributions, assets and voting privileges and have no conversion, preemptive or other subscription rights. Although shareholders do not have preemptive or other subscription rights, the Trust may offer Common Shares to the shareholders of one or more classes of its Common Shares upon the creation of Securities, including in connection with an offering to shareholders of one or more classes of its Common Shares, such as Subscription Rights. The Trust sends annual and semi-annual reports, including financial statements, to all holders of its shares.

Any additional offerings of Common Shares will require approval by the Trust’s Board of Trustees and be subject to the requirements of the Investment Company Act, which provides that shares may not be issued at a price below the then current net asset value, exclusive of sales load, except in connection with an offering to existing holders of Common Shares or with the consent of a majority of the Trust’s outstanding voting securities.

Unlike open—结束 基金，结束结束 像信托这样的基金并不持续发行股份，也不提供每日赎回。相反，如果股东决定购买额外的普通股或出售已持有的股份，股东可以通过纽约证券交易所或其他途径进行交易。

结束的股份结束 投资公司的股份通常在交易所以低于净资产价值的价格交易。结束的投资公司股份结束 诸如信托之类的投资公司，其主要投资于房地产证券的股份在某些时期可能以高于净资产价值的价格交易，在其他时期则可能以低于净资产价值的价格交易。由于普通股的市值可能会受到各种因素的影响，例如股息水平（这又受到费用的影响），投资组合证券的调用保护，股息稳定性，投资组合信用质量，净资产价值，市场上对这些股份的相对需求和供应，一般市场和经济情况以及信托无法控制的其他因素，因此信托无法保证普通股将来会以等于或高于净资产价值的价格交易。普通股主要是为长期长期 投资者，如果您打算在购买后不久即出售普通股，则不应购买普通股。参见“借款和杠杆使用”以及“普通股回购”项下的附加信息表。

信托的普通股股东将作为一个单独阶级选举信托的董事会董事（受特别投票权优先股的特殊投票权制约）以及关于1940年法案、信托协议和信托的一些额外事项。-法 或信托董事采纳的决议规定信托的普通股股东进行表决。参见“风险因素－反.”优先股修订的影响 条款。”

信托协议和信托文件中的某些条款

修改和重订的信托协议和信托文件包括可能限制其他实体或个人取得该信托的控制权或更改其董事会构成的条款。这可能使股东失去以高于现行市场价格出售股份的机会，因为它可能阻止第三方试图取得对信托的控制权。此类尝试可能增加信托的开支，并干扰信托的正常运作。

董事会分为三个类别，其中一个类别的任期在每次股东大会上届满。每次年度会议，选举一个类董事连任三期间 年的任期。这一条款可能会延迟多达两年更换大多数董事会成员。董事可能通过剩余董事的多数决定及至少占有当时有权投票选举该董事的75%股东的投票来免职。

此外，信托的修改和重订的信托协议和信托文件要求信托董事会的多数通过，然后由各受影响类或系列股的持有人以至少占所有该类或系列股优先股的75%投票，分开按类别或系列投票，才能批准、制定或授权与信托股的5%或更高持有人及其联属企业和合伙人（如信托修改和重订的信托协议和信托文件中所定义的那样）的某些交易。在这些规定的适用范围内，如果一个类或系列股的5%或更高持有人（“主要股东”）是指无论是直接还是间接，无论是独自还是与其联属企业和合伙人共同持有，对信托的任何类或系列优先股拥有5%或更多的优先股。

受到这些特殊批准要求的5%持有者交易是：

•        信托或信托的任何子公司与任何主要股东合并或合并；

•        未经特定批准要求发行任何信托证券给任何现金主要股东（除非根据任何自动股息再投资计划），除非在此发行后立即生效后，此类主要股东占所有类型或系列信托普通股的表决权的总股票数量少于15%；

•        将信托的所有或实质部分资产出售、租赁或交换给任何主要股东（除了资产的总市值低于信托总资产的5%的资产，根据此计算方法，其中所有在十二的相似交易系列中已出售、租赁或交换的资产）；的 期间）；或

•        将任何主要股东的资产出售、租赁或交换给信托或信托的任何子公司，以交换信托的证券，除非根据此计算所有在十二的相似交易系列中已出售、租赁或交换的所有资产的总市值低于信托总资产的5%（」的 期)

为了将信托基金转换为公开-结束 投资公司，信托的修订及重新签署协议及信托宣言要求董事会多数成员通过赞成票，接著要求至少75%的相关信托类别或系列的持有人投票赞成，分开作为类别或系列投票。上述投票将满足投资公司法案的另一要求，即将信托转换为公开-结束 投资公司需要得到信托股东的批准。如果经过上述方式批准，信托转换为公开-结束 投资公司不能在经过有关股东会议批准该转换的90天后发生，并且还需要至少提前30天通知所有信托的股东。信托转换为公开-end investment company would require the redemption of any outstanding preferred shares, which could eliminate or alter the leveraged capital structure of the Trust with respect to the Common Shares. Following any such conversion, it is also possible that certain of the Trust’s investment policies and strategies would have to be modified to assure sufficient portfolio liquidity. In the event of conversion, the Common Shares would cease to be listed on the New York Stock Exchange or other national securities exchanges or market systems. Shareholders of an open-end investment company may require the company to redeem their shares at any time, except in certain circumstances as authorized by or under

the Investment Company Act, at their net asset value, less such redemption charge, if any, as might be in effect at the time of a redemption. The Trust expects to pay all such redemption requests in cash, but reserves the right to pay redemption requests in a combination of cash or securities. If such partial payment in securities were made, investors may incur brokerage costs in converting such securities to cash. If the Trust were converted to an open-end fund, it is likely that new shares would be sold at net asset value plus a sales load. The Board of Trustees believes, however, that the closed−结束 董事会应考虑信托的投资目标和政策，因此，您应该假设董事会不太可能投票将信托转换为开放式−结束 基金。

为了清算信托，信托的修订和重订信托协议和信托凭证要求董事会过半数投票通过，随后要求受影响信托每个类别或系列至少75%的持有人投票赞同，作为独立的类别或系列分开投票。如果需要进行单独投票，则作为单独类别或系列分开投票的适用比例的股份也将被要求。

董事会确定关于董事会和股东投票要求的相关规定，这些投票要求超过德拉瓦州法律或投资公司法最低要求，一般是符合信托股东的最佳利益。应参考已提交给证券交易委员会的修订和重订信托协议与信托凭证，以获得这些规定的全文。

封闭式信托结构

The Trust是一家多元化的封闭型管理投资公司（通常称为封闭式基金）。-end management investment company（通常被称为封闭式基金）-end fund）-end funds与开放式基金有所不同-end 关闭式基金（通常被称为共同基金）不同于在该基金中的基金。结束 基金通常将其股份列于股票交易所进行交易，并且不会在股东要求时赎回其股份。这意味著，如果您希望出售一个关闭式基金的股份，您必须像任何其他股票一样以该时段的市场价格在市场上交易它们。在共同基金中，如果股东希望出售基金的股份，共同基金将以“净资产价值”赎回或回购这些股份。此外，共同基金通常不断向新投资者提供新股份，而关闭式基金通常不会。共同基金资产的持续流入和流出可能使得管理基金的投资变得困难。相比之下，关闭式基金。结束 基金，您必须像买卖其他股票一样在市场上以当时的市场价格交易。在共同基金中，如果股东希望出售基金的股份，共同基金将以 “净资产价值” 买回或赎回这些股份。此外，共同基金通常不断向新投资者提供新股份，而关闭式基金...结束 基金通常不会。共同基金的资产持续流入和流出可能使得管理投资基金变得困难。相比之下，结束结束 基金通常可以更充分地投资符合其投资目标的证券，并且具有更大的灵活性来进行某些类型的投资，以及使用某些投资策略，例如财务杠杆和投资于不易变现的证券。

封闭式基金的股份-结束 基金的股份经常以低于其净资产价值的折扣交易。由于存在这种折扣的可能性以及认识到任何此类折扣可能不符合股东利益，信托董事会可能不时考虑进行公开-市场 回购、向股东提供认购股份或其他旨在减少折扣的计划。然而，我们无法保证或确保信托董事会将决定采取这些行动。而且也无法保证或确保，如果采取这些行动，股票能够以等于或接近每股净资产价值的价格交易。董事会可能还考虑将信托公司转换为开放-结束 型共同基金，这将需要信托的股东进行投票。

税务事项

美国税务事项

以下是关于影响信托及其股东的某些美国联邦所得税考虑的描述。本文反映了根据本招股书日期有关的美国税法，而这些税法可能会被法院或美国国税局（“IRS”）追溯性或前瞻性地修改或接受新解释。本文并未试图提供所有影响信托及其股东（包括拥有该信托大头寸的股东）的美国联邦、州、地方和外国税务问题的详细解释，此处所载的讨论并不构成税务建议。建议投资者请咨询其自己的税务顾问，以确定投资信托对其产生的税务后果。

本摘要不讨论对投资信托的认购权产生的后果。该投资的税务后果将在适用的招股书补充中进行讨论。

信托已选择并打算每年符合代码第m次分章的RIC所享有的特殊税务待遇。为了合规，信托必须满足收入、资产分散和分配要求。只要符合相应规定，信托将不受美国联邦所得税的约束，以至于每年分配其投资公司应纳税所得和净资本收益。信托打算分配几乎全部此类收入。

Dividends paid by the Trust from its ordinary income or from an excess of net short长期 capital gains over net long长期 capital losses (together referred to hereinafter as “ordinary income dividends”) are except in the case of qualified dividend income (as discussed below), taxable to shareholders as ordinary income to the extent of the Trust’s current and accumulated earning and profits. Distributions made from an excess of net long长期 capital gains over net short长期 持有资本损失（「资本利得股息」）的股东，包括资本利得股息已赊给股东但由信托保留的，须缴税，只要长期 资本利得，无论股东拥有信托股份的时间长短。 超过信托目前及积欠的盈余，将首先减少持有人股份的调整税基，当该调整税基降低至零后，将构成股东的资本利得（假设股份作为资本资产持有）

信托报告为合格股息收入的股息通常是对非股东征税现时作为美国持有人的资本利得可以享受优惠税率。资本损失的扣除受限制。 目前最高税率设定在20%（对处于较低税收条件的个人适用较低税率）。 「合格股息收入」通常是指源自美国公司或根据某些美国所得税协定享有税收优惠的某些外国公司向信托支付的股息所得。此外，如果信托收到某些外国公司股票的股息，并且该股票在美国的建立的证券市场上可以便利交易，则这些股息可被视为合格股息收入。公司股东对他们从信托收到的来自美国公司的股息份额可能有权享有股息扣减，惟适用某些限制。为使这些股息对非公司 股东征税为合格股息收入，信托必须满足与基础股票及非-corporate shareholder must satisfy holding period requirements with respect to his or her ownership of Trust shares. Holding periods may be suspended for these purposes for stock that is hedged. Distributions that the Trust receives from an underlying fund taxable as a RIC or REIt will be treated as qualified dividend income only to the extent so reported by such underlying RIC or REIt, however, distributions from REITs generally will not qualify for the reduced rate. Due to the Trust’s expected investments, generally, dividends are not expected to qualify for the dividend received deduction or the reduced rate on qualified dividend income.

If the Trust pays a dividend in January which was declared in the previous October, November or December to shareholders of record on a specified date in one of such previous months, then such dividend will be treated for tax purposes as being paid by the Trust and received by its shareholders on December 31 of the year in which the dividend was declared.

The sale or other disposition of Common Shares will generally result in capital gain or loss to shareholders (assuming the shares are held as a capital asset). Generally, a shareholder’s gain or loss will be long长期 gain or loss if the shares have been held for more than one year. Any loss upon the sale or exchange of Trust shares held for six months or less will be treated as long长期 capital loss to the extent of any capital gain dividends received (including amounts credited as an undistributed capital gain dividend) by the shareholder. A loss realized on a sale

如果在出售信托的股份前后30天内收购其他基本相同的信托股份，则禁止或禁止进行股份交换。在这种情况下，已获得的股份的基础将进行调整，以反映不允许的亏损。天之后的日期开始，以公平市值购买基础资产。 如果在出售股份的日期之前30天开始至之后30天结束的61天内收购其他基本相同的信托股份，则禁止或禁止信托股份的调整基础将被认定为不允许的亏损。

信托（或您的经纪人）将在每个日历年结束后不久通知您有关任何分发的金额和性质。

在特定情况下，信托将对支付给非公司持有者的税务股息和某些其他支付进行备份扣缴，这些持有人未向信托提供其正确的纳税人识别号码（对于个人来说，属于社会保障号码）和某些认证，或者基于其他原因而应进行备份扣缴。备份扣缴不是额外的税金。从支付给股东的款项中扣缴的任何金额可以根据情况退还或抵扣相应股东的美国联邦所得税责任，前提是必须向IRS提供所需信息。如果在出售信托的股份前后30天内收购其他基本相同的信托股份，则禁止或禁止进行股份交换。在这种情况下，已获得的股份的基础将进行调整，以反映不允许的亏损。 信托（或您的经纪人）将在每个日历年结束后不久通知您有关任何分发的金额和性质。

特定外国税务考虑

信托可能投资于非美国公司-U对于美国联邦所得税的目的，信托可能投资于被归类为“被动外国投资公司”的美国公司。对于美国联邦所得税的目的，此类投资可能导致信托认可应征税收入却未收到现金，承担对被视为已被延迟的应征税收入的利息费， 和/或认可原始所得，否则可能被视为资本利得。此外，从被动外国投资公司收到的股息收入不符合以上所述的合格股息收入报告。

可能来自美国境外来源的特定股息和其他分派可能会受到其他国家征收的源泉税的约束。如果信托的总资产中超过50%是外国公司的股票或证券，在进行以上提到的措施时，信托打算向股东提供外国所得税的抵减或扣除。

上述是《法典》和《财政部法规》的一般和简略摘要，因为它们直接管理了信托及其股东的税务。这些规定可能会因立法或行政行动而发生变化，任何此类变化可能是追溯效力的。有关适用于信托的税务规则的更完整讨论可以在附加资讯声明中找到，该声明已纳入本招股说明书。建议股东就有关美国联邦、外国、州、地方所得税或其他税务的具体问题咨询他们的税务顾问。

持有人的税务

在发行权利时，普通股股东的收入将不包含权利的价值。

发行给普通股股东的权利的基础为零，并且就发行订购权的股份的基础（即旧股）而言，将保持不变，除非（a） 在分配日当天，权利的公允价值至少为旧股的公允价值的15%，或（b） 这样的股东在《法典》下的财政部法规所规定的方式中主动选择将部分旧股的基础分配给订阅权。如果（a） 或（b） 适用，则除非如下所述，该股东必须根据发行当天它们的公平市值在旧股和权利之间分配基础。

市场购买权利的基础通常将是其购买价格。

发放给普通股东的权利的持有期将包括旧股的持有期。普通股东行使权利时不会因此产生任何收益或损失。

如果发放给普通股东的权利在未行使的情况下到期而未行使，则普通股东将不会承认任何损失，因为只有在行使权利时才能将旧股的基础分配给权利。如果市场购买的权利在未行使的情况下到期，将会有一个承认的损失，金额等于权利的基础。

如果持有的权利被视为资本资产（就发放给普通股东的权利而言，这将取决于所持有的旧股份或受益权是否被视为资本资产），则出售权利的任何收益或损失将被视为资本收益或损失，并且如果持有期超过一年，则将被视为长期资本收益或损失。长期 持有期超过一年则出售权利的任何收益或损失将是资本收益或损失。

保管人、管理员、会计机构和转让机构

信托的保管人、管理人和会计代理是纽约梅隆银行（“BNY”），位于纽约市格林尼治街240号，邮政编号10286。作为保管人， BNY提供保管服务。作为基金会计师，BNY计算信托的净资产价值，提供基金会计和投资组合会计服务。作为管理人，BNY通常协助管理和运作信托。

信托的转让代理是Computershare, Inc.，位于麻萨诸塞州坎顿市罗伊尔街150号，邮政编号02021。Computershare负责为信托提供转让代理服务。

法律问题

与本公开发售的普通股有关的某些法律事项将由华盛顿特区的摩根劳伦斯律师事务所（Morgan, Lewis & Bockius, LLP）审核。

独立的注册公众会计师事务所

独立注册的事务所KPMG, LLP为信托提供审计服务。 KPMG, LLP的主要营业地址位于宾夕法尼亚州费城市市场街1601号，邮政编号19103。

可获得的资讯

信托受《1934年证券交易法》和《投资公司法》的信息要求的约束，必须向美国证券交易委员会提交报告、代理人声明和其他信息。这些文件可在SEC的公共查阅室，地址为华盛顿特区东北部F街100号，邮政编码20549以支付费用查阅和复印。您也可以免费在SEC的网站查阅这些文件。 http://www.sec.gov.

本招股说明书未包含信托注册声明书中的所有信息，包括修订、展示和附件。本招股说明书中有关任何合约或其他文件内容的陈述未必完整，在每个情况下均参照作为展示提交的合约或其他文件副本，所有此类陈述均在各方面受限于此参照。

有关信托的其他信息可在信托的注册声明书（包括修订、展示和附件）中找到，该注册声明书以Form N提交给SEC。-2 提交给SEC的文件可以在SEC网站找到。SEC网站包含信托的注册声明书、参考文件和信托以电子形式提交给SEC的其他信息，包括根据1934年证券交易法的代理委任书和报告。http://www.sec.gov根据1940年法案第30(b)(2)条和1934年法案第13(a)、13(c)、14或15(d)条，在发行终止前向SEC提交的文件和其他文件，将被参照并纳入本招股说明书中，视为本招股说明书的一部分，自提交该报告和文件之日起生效：

参考文献中的合并

下列文件，以及根据1940年法案第30(b)(2)条和1934年法案第13(a)、13(c)、14或15(d)条向SEC提交的任何报告和其他文件，在发行终止前，将被参照并纳入本招股说明书中，视为本招股说明书的一部分，从提交该报告和文件之日起生效：

•        信托基金的 SAI，日期为2023年2月21日；以及 信托基金的 年度报告 在N-CSR表格上

•        信托基金的 年度报告 在N-CSR表格上 -CSR 截至12月结束的财政期间 31, 2022.

所纳入的资讯被视为本招股说明书的一部分，信托后续向证券交易委员会提交的资讯将自动更新并取代该资讯。未随本招股说明书提供的纳入资料可免费通过致电 1-877-711-4272，致信至信托公司地址201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, PA 19087，或从信托公司网站获取（http://www.cbreim.com/igr).