CBRE全球房地產收入基金

高達40,000,000股普通股
$0.001每股面值

CBRE全球房地產收入基金（“信託”），一種多元化的封閉式—結束 management investment company registered under the Investment Company Act of 1940, is offering up to 40,000,000 of its common shares, $0.001 par value per share (the “Common Shares”), pursuant to this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus dated February 21, 2023 (the “prospectus”).

The Trust has entered into a distribution agreement, dated September 13, 2024 (the “Distribution Agreement”), with Foreside Fund Services, LLC (“Foreside”) pursuant to which the Trust may offer and sell up to 40,000,000 of its Common Shares, from time to time, through Foreside, in transactions deemed “at the market,” as defined in Rule 415 under the Securities Act of 1933 (the “Securities Act”), including sales made directly on the New York Stock Exchange (“NYSE”) or sales made to or through a market maker other than on an exchange. The minimum sales price on any day at which Common Shares may be sold will not be less than the then current net asset value (“NAV”) per Common Share plus the per Common Share amount of the commission to be paid to Foreside (the “Minimum Price”). The Trust and Foreside will determine whether any sales of Common Shares will be authorized on a particular day. The Trust and Foreside, however, will not authorize sales of Common Shares if the market price per Common Share is less than the Minimum Price. The Trust and Foreside may elect not to authorize sales of Common Shares on a particular day even if the price per Common Share is equal to or greater than the Minimum Price, or may only authorize a fixed number of Common Shares to be sold on any particular day. The Trust and Foreside will have full discretion regarding whether sales of Common Shares will be authorized on a particular day and, if so, in what amounts.

Foreside may enter into sub-placement agent agreements with one or more selected dealers. Foreside has entered into a sub-放置 代理協議，截至2024年9月 13日，2024年（下稱“子-放置 代理協議”，與瑞銀證券有限責任公司（“UBS”）有關此供款補充說明書及隨附的招股書中所提供的普通股。根據子-放置 代理協議的條款，信託機構可能不時透過瑞銀作為子-放置 作為其普通股的申購和銷售代理。

信託將就普通股的銷售向Foreside支付佣金，佣金率為銷售普通股的淨收益的1.00%。根據此佣金，Foreside將向UBS支付佣金，佣金率最高為UBS出售的普通股的銷售淨收益的0.80%。與信託方面的普通股銷售有關，Foreside可能被認為是《證券法》意義下的“承銷人”，而Foreside的報酬可能被視為承銷佣金或折扣。

信託的投資顧問是CBRE Investment Management Listed Real Assets LLC。信託的主要投資目標是高現金收入。信託的次要投資目標是資本增值。不能保證信託將實現其投資目標，或者信託的投資策略將成功。

普通股在紐約證券交易所以“IGR”為代碼上市。2024年9月6日，普通股在紐約證交所的收盤價為6.35美元。2024年9月6日收盤時，普通股的淨資產價值為每普通股6.14美元。

關閉的普通股-結束 投資公司等信託的普通股往往以低於其淨資產價值的折扣交易。這為在公開發行中購買普通股的投資者帶來風險損失。

投資普通股涉及風險。請參閱“風險因素” beginning on page 24 of the accompanying prospectus. You should consider carefully these risks together with all of the other information in this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus before making a decision to purchase Common Shares.

The date of this Prospectus Supplement is September 13, 2024.

You should read this Prospectus Supplement, together with the accompanying prospectus, which contains important information about the Trust, before deciding whether to invest in Common Shares and retain it for future reference. A statement of additional information, dated February 21, 2023, as it may be supplemented (the “SAI”), containing additional information about the Trust has been filed with the U.S. Securities & Exchange Commission (“SEC”) and is incorporated by reference in its entirety into this Prospectus Supplement and the accompanying prospectus. This Prospectus Supplement, the accompanying prospectus and the SAI are part of a “shelf” registration statement filed with the SEC. This Prospectus Supplement describes the specific details regarding this offering, including the method of distribution. If information in this Prospectus Supplement is inconsistent with the accompanying prospectus or the SAI, you should rely on this Prospectus Supplement. Material that has been incorporated by reference, including the Trust’s audited annual financial statements, and other information about the Trust can be obtained from the Trust by calling toll免 1-877-711-4272, writing to the Trust at 555 East Lancaster Avenue, Suite 120, Radnor, Pennsylvania 19087, or accessing the Trust’s website (https://www.cbreim.com/igr）或SEC的網站（http://www.sec.gov）這份說明書補充資料、隨附的說明書或SAI中所包含的，或可以通過信託網站存取的資訊並不屬於這份說明書補充資料、隨附的說明書或SAI的一部分，除非在此特別參照。

您不應將本說明書補充資料和隨附的說明書內容視為法律、稅務或財務建議。您應當就與普通股投資適切性相關的法律、稅務、財務或其他事項，諮詢您自己的專業顧問。

普通股並不代表存款或負債，亦不經由任何銀行或其他受保金庫機構擔保或背書，並且並非由美國聯邦存款保險公司、美國聯邦儲備系統或任何其他政府機構提供聯邦保險。

SEC或任何州證券委員會並未核准或否決這些證券，並且並未對本說明書補充資料或隨附的說明書的適足性或準確性作出審查。任何相反的陳述均屬刑事犯罪。

您應僅依賴於本說明書補充資料和隨附的說明書中包含或參照的資訊。信託未授權任何人向您提供不同資訊。信託不在任何未經允許進行發行或銷售的司法管轄區提供這些證券的要約。您不應當假設本說明書補充資料和隨附的說明書中包含的資訊截至本說明書補充資料和隨附的說明書的日期之外的任何日期仍然準確。我們的業務、財務狀況、營運成果和前景自那些日期以來可能已發生變化。

目 錄

說明書最新證券資料

招股書

對於前瞻性聲明的謹慎聲明

本說明書補充內附說明書以及其他納入說明書補充和說明書中的文件，均包含「預期」具前瞻性的陳述 聲明。前瞻性聲明可以通過“可能”，“將”，“打算”，“期望”，“估計”，“持續”，“計劃”，“預示”以及類似術語和這些術語的否定形式來識別。前瞻 性說明。 statements are based upon certain assumptions. Projections, forecasts and estimates are necessarily speculative in nature, and it can be expected that some or all of the assumptions underlying any such forward-looking statements will not materialize or will vary significantly from actual results. Actual results may vary from any forward-looking statements and the variations may be material.

Several factors that could materially affect our actual results are the performance of the portfolio of securities we hold, the price at which our shares will trade in the public markets and other factors discussed in our periodic filings with the U.S. Securities & Exchange Commission. Consequently, the inclusion of any forward-looking statements herein should not be regarded as a representation by the Trust or any of its affiliates or any other person or entity of the results that will actually be achieved by the Trust.

雖然我們相信在我們的前瞻性展望中表達的期望是合理的。前瞻性 聲明屬實的話，實際結果可能與我們前瞻性展望中預測或假定的有實質差異。前瞻性 聲明。我們未來的財務狀況和營運結果，以及任何前瞻性展望，均會受到變動的影響，並受到固有的風險和不確定性的影響，例如在附帶說明書的“風險因素”部分所披露的那些。 展望展望 statements contained or incorporated by reference in this Prospectus Supplement or the accompanying prospectus, or in the SAI, are made as of the date of this Prospectus Supplement or the accompanying prospectus or SAI, as the case may be. Except for our ongoing obligations under the federal securities laws, we do not intend, and we undertake no obligation, to update any forward-looking statement. The forward-looking statements contained in this Prospectus Supplement, the accompanying prospectus and the SAI are excluded from the safe harbor protection provided by Section 27A of the Securities Act of 1933.

Currently known risk factors that could cause actual results to differ materially from our expectations include, but are not limited to, the factors described in the “Risks and Special Considerations” section of the accompanying prospectus. We urge you to review carefully those sections for a more detailed discussion of the risks of an investment in the Common Shares.

配售計劃

信託機構已根據與Foreside簽訂的配售協議進行交易，根據該協議，信託機構可以透過Foreside不時發行並出售高達40,000,000股普通股，交易被視為符合《證券法》第415條規定的“市價”交易，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或通過市場做市商進行的銷售。根據配售協議的條款，Foreside將盡最大努力出售這些普通股。

Foreside可能與一個或多個選定的經銷商簽訂子配售代理協議。Foreside已與UBS就本補充說明書和附隨招股說明書所提供的普通股簽訂了子配售代理協議。-置入協議 代理商協議-置入代理協議 根據子配售協議的條款-配售 代理協議，信託可能通過UBS作為分-配售代理之一不時提供及出售其普通股。-配售 代理協議，UBS將盡合理努力銷售普通股。普通股可出售的任何日期的最低銷售價格不得低於最低價格。信託和Foreside將決定是否授權在特定日期銷售普通股。然而，如果每普通股市價低於最低價格，信託和Foreside將不授權銷售普通股。信託和Foreside可能選擇不授權在特定日期銷售普通股，即使每普通股市價等於或高於最低價格，或者可能只授權在任何特定日期出售一定數量的普通股。信託和Foreside將全權酌情決定是否在特定日期授權出售普通股，以及如果是的話，以何數量。-配售 代理協議，UBS將盡合理努力銷售普通股。普通股可出售的任何日期的最低銷售價格不得低於最低價格。信託和Foreside將決定是否授權在特定日期銷售普通股。然而，如果每普通股市價低於最低價格，信託和Foreside將不授權銷售普通股。信託和Foreside可能選擇不授權在特定日期銷售普通股，即使每普通股市價等於或高於最低價格，或者可能只授權在任何特定日期出售一定數量的普通股。信託和Foreside將全權酌情決定是否在特定日期授權出售普通股，以及如果是的話，以何數量。

信託將向Foreside支付普通股銷售的佣金率，佣金率最高為銷售普通股的總收益的1.00%。Foreside將以銷售UBS出售的普通股的總收益的最高0.80%的比率支付UBS。

信託將承擔本次發行的費用，包括但不限於準備本招股說明書補充、附帶的招股說明書和SAI的費用以及在本次發行中與自己的顧問和審計師相關的費用。

普通股份的銷售結算將在進行該等銷售的日期後的工作日完成，將淨收益支付給信託。沒有安排將資金存入託管、信託或類似的安排。

與代表信託銷售普通股份有關，Foreside可能被視為《證券法》所指的承銷商，而Foreside的報酬可能被認為是承銷佣金或折扣。

信託已同意對Foreside承擔某些民事責任，包括《證券法》下的責任。Foreside已同意對UBS承擔某些民事責任，包括《證券法》下的責任。

根據分配協議，普通股份的發行將在以下兩者較早的日期終止：（i）出售所有相關的普通股份或（ii）終止分配協議。信託和Foreside各自有權隨時自行酌情終止分配協議。

未經交付或視為已交付本補充說明書以及附隨的說明書，不得通過Foreside或UBS出售普通股份，該說明書描述了普通股份的發行方法和條款。

UBS、其聯屬公司及其各自的僱員目前或未來可能直接或間接持有CBREIm、CBRE Group或其聯屬公司或基金的投資權益。UBS員工或其聯屬公司持有的權益不歸屬於UBS或其聯屬公司，並且UBS或其聯屬公司不行使投資裁量權。

Foreside的主要營業地址是Maine 04101州波特蘭市Three Canal Plaza，Suite 100。UBS的主要營業地址是New York 10019州紐約市六大道1285號。

資本化

信託機構可能通過UBS作為次代理人，不時推出並出售最多40,000,000股普通股，每股面值$0.001。-下放 本附錄和相關招股說明書授權的普通股銷售不代表一定會有任何普通股根據本附錄和相關招股說明書出售。以下表格假定信託機構以每股$6.35的銷售價格出售40,000,000股普通股（這代表了2024年9月6日紐約證券交易所普通股每股最後報導市價）。任何根據本附錄和相關招股說明書出售的普通股的實際銷售（若有）可能高於或低於每股$6.35，視乎普通股在任何此類銷售時的市價。

以下表格分別列出了信託機構的資本結構：（1）截至2024年8月31日（未經審核）的歷史基礎；以及（2）截至2024年9月6日透過本附錄和相關招股說明書的一揽子發行調整後，反映以每股$6.35出售40,000,000股普通股的假定，扣除$2,540,000假定佣金（代表以1.00%開支銷售普通股的總收益的預估佣金，其中Foreside將以高達0.80%的比例補償UBS出售的普通股的銷售總收益）。

法律問題

有關證券事項的某些法律事宜，將由位於華盛頓哥倫比亞特區的摩根、劉易斯和博克斯律師事務所（Morgan, Lewis & Bockius LLP）為信託機構審查。

可獲得的資訊

本信託受到1934年修訂版《證券交易法》（即“交易法”）和1940年《投資公司法》（即“1940法”）的信息披露要求的約束，並需要向美國證券交易委員會（SEC）提交報告、代理聲明和其他信息。可在紐約證券交易所辦事處查看有關信託的報告、代理聲明和其他信息。

本招股說明書補充內容未包括信託機構的註冊申報書的所有信息，包括修訂、展品和附表。關於信託和普通股的其他信息可在提交給SEC的信託註冊聲明書（包括修訂、展品和附表）Form N 上找到。-2 提交給SEC的信託機構註冊聲明書包含申報。SEC 維護一個網站(www.sec.gov) 包含信託的登記聲明、其他參照文件以及信託已通過SEC以電子方式提交的其他信息，包括代理人聲明和根據《交換法》提交的報告。

參考文獻中的合併

以下列出的文件，以及根據1940年法案第30(b)(2)條款和《交換法》第13(a)、13(c)、14或15(d)條款在本發行終止前向SEC提交的任何報告和其他文件將被參照納入本補充說明書，並自該等報告和文件提交之日起被視為本補充說明書的一部分：

•        信託的 SAI，於二月向SEC提交並提交的 21, 2023;

•        信託的 年度報告 在N表格上-企業社會責任 截至2023年12月31日的財政年度，已於2024年2月28日向SEC提交，包括從我們的最終代理文件中特別加以引用的信息 2023年3月提交給美國證券交易委員會的報告 5, 2024;

•        信託基金的 半-年度 報告 關於表格N-企業社會責任報告 截至2024年6月30日的財政年度報告，於8月提交至美國證券交易委員會 於8月向美國證券交易委員會提交的16A表格 21, 2024;

•        信託的 確定性代理人的聲明 於8月向美國證券交易委員會提交的14A表格 30, 2024; 及

•        信託登記聲明中對普通股的描述 Form 8-A （文件號碼001-32010），於2004年2月23日向美國證券交易委員會提交，包括任何旨在在本次註冊終止之前更新該描述的修訂或報告。 被參考的資訊被視為本招股說明書補充資料的一部分，信託向美國證券交易委員會提交的後續資訊將自動更新並取代此資訊。未隨本招股說明書補充資料提供的被參考資料可通過撥打877

，寫信至位於賓夕法尼亞州蘭德諾市東蘭開斯特大道555號120室的信託，或從信託的網站（-711-4272）。www.cbreim.com/igr).

CBRE全球房地產收入基金

高達4,000萬普通股

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招股文件補充說明書

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2024年9月13日

截至2024年10月8日（本招股補充說明書日期後25天），所有買賣或交易普通股的經紀商，無論是否參與本次發行，均可能被要求提供招股說明書。此交付要求是經紀商在擔任承銷商時，及對其未售配額或認購要求時，交付招股說明書的義務之外。

基本招股文件

CBRE環球房地產
收入基金

公司
購買普通股權利的認購權

信託基金。    CBRE環球房地產收入基金（以下簡稱"信託"）是一家多元化的封閉基金—結束 管理投資公司。CBRE投資管理列入房地產資產有限責任公司（“顧問”）擔任信託的投資顧問。

發售項目。    信託可能不時提供一個或多個發售，每股面值為0.001美元的普通股（“普通股”），和/或購買普通股的認購權（“認購權”及連同普通股，統稱為“證券”）。證券可能以一個或多個本招股書補充資料中所載的價格和條款發售。在您投資我們的證券之前，您應仔細閱讀本招股書和適用的招股書補充資料。

信託可能向承銷商、經紀商或代理人，或者信託不時指定的通過這些方式直接向購買者發售證券或通過這些方法的組合方式出售證券。有關任何證券發售，信託將發放一份說明此發售的招股書補充資料，包括適用情況下的任何承銷商、經紀商或代理人的名稱及與這些承銷商、經紀商或代理人達成的任何適用購買價格、費用、佣金或折扣安排，或者這些金額可以計算的基礎。有關任何認購權提供的招股書補充資料將說明每份認購權（或認購權數量）行使後可發行的普通股數量，以及此種認購權發售的其他條款。我們可能不會出售任何我們的普通股，無論是通過代理人、承銷商、經紀商或其他方式，都不得在交付說明我們的普通股特定發售方法和條款的招股書補充資料之前。

普通股在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，代碼為“IGR”。根據NYSE 2023年2月15日公佈的最新銷售價格，每股普通股價格為6.78美元。該日期收盤時的每股普通股淨資產價值為7.10美元。信託發行的認購權也可能在證券交易所掛牌。

封閉型基金的股票價格通常低於淨資產價值，對於購買公開發行股票的投資者而言存在損失風險。

投資證券涉及風險。 您可能會損失部分或全部投資。 在決定購買任何證券之前，您應仔細考慮本招股書及任何相關招股補充資料中的所有風險，參見第24頁開始的“風險因素”。

投資組合內容。    在正常市場條件下，信託將將其總資產的幾乎全部（但不少於80％）投資於收入生產的 全球“房地產股票”。房地產股票包括全球房地產公司發行的普通股、優先股、認股權證和可換股券，例如房地產投資信託（REITs）發行。 信託在正常市場條件下，會將（i）至少30％的資產投資於與美國以外的國家經濟聯繫密切的公司的證券，以及（ii）投資於與至少七個國家（包括美國）經濟掛鉤的公司的證券。 信託在正常市場條件下，將主要投資於發達國家的房地產股票，但可能投資多達其總資產的15％，投資於新興市場國家註冊的房地產股票。 在正常市場條件下，信托預期將在至少三個國家進行投資，包括美國。

信託可能將其總資產的25％投資於全球房地產公司的優先股。 信託可能將其總資產的20％投資於未達投資級或未經評級且被顧問認為質量相當的優先股。 非經投資級的或未經評級且被顧問認為質量相當的首選股-investment grade quality are regarded as having predominantly speculative characteristics with respect to the capacity of the issuer of the preferred securities to pay interest and repay principal. Due in part to the risk involved in investing in preferred securities of non-investment grade quality, an investment in the Trust should be considered speculative. There can be no assurance that the Trust will achieve its investment objectives.

You should read this prospectus, which contains important information about the Trust, before deciding whether to invest and retain it for future reference. The Trust’s Statement of Additional Information dated February 21, 2023, as it may be supplemented (the “SAI”), which contains additional information about the Trust, has been filed with the Securities and Exchange Commission (“SEC”) and is incorporated by reference in its entirety into this prospectus. You may request a free copy of the SAI, annual and semi-annual reports to shareholders and other information about the Trust, and make shareholder inquiries by calling 1-877-711-4272, by writing to the Trust at 201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, PA 19087, or from the Trust’s website (www.cbreim.com/igr)。信托基金網站上包含的或可通過獲取的信息並不屬於本招股書的一部分。您還可以從SEC的網站獲取SAI的副本（以及有關信托的其他信息）http://www.sec.gov).

本招股書日期為2023年2月21日。

證券不代表銀行或其他受保護存款機構的存款或債務，並且未經任何銀行或其他受保護存款機構的擔保或認可，也未受聯邦存款保險公司、聯邦儲備理事會或任何其他政府機構的保障。

SEC和任何州證券委員會都未批准或否決這些證券，也未確定本招股說明書是否真實或完整。對此表示完全相反的言論是犯罪行為。

目 錄

您應僅依賴本招股說明書中包含或參照的資訊。我們未授權任何其他人提供不同的資訊給您。如果其他人提供您不同或不一致的資訊，您不應依賴該資訊。我們與承銷商未在任何不允許提供要約或銷售證券的司法管轄區內出售這些證券。您應該假設本招股說明書中的資訊僅準確至本招股說明書日期。

前瞻性陳述

本招股說明書、SAI和任何適用的招股說明書補充資料，以及其他被參照並納入本招股說明書中的文件均包含“前瞻性陳述”。具前瞻性的陳述 statements.” Forward向前看 聲明可通過「可能」、「將」、「打算」、「預期」、「估計」、「繼續」、「計劃」、「預見」和類似術語以及這些術語的否定形式來識別。前瞻展望 聲明基於某些假設。預測、預測和估計必然是一種推測性質，可預期任何此類前瞻展望 聲明不會實現，或將與實際結果有顯著差異。實際結果可能與任何前瞻展望 聲明及其變異可能具有重大意義。

多個因素可能對我們的實際結果產生重大影響，我們持有的證券組合的表現，我們的股份在公開市場的交易價格以及在與SEC的定期申報中討論的其他因素。因此，包含任何前-觀察 本聲明不應被視為信託或其任何聯屬公司或其他任何人或實體實際將由信託實現的結果的陳述。

儘管我們相信我們前瞻性-觀察 陳述是合理的，實際結果可能與我們前瞻性-觀察 陳述中預計或假定的差異顯著。我們未來的財務狀況和營運結果，以及任何前瞻性-觀察 聲明可能會變更，並且存在固有的風險和不確定性，例如在本招股說明書“風險因素”部分披露的那些。所有前瞻性-看法 聲明，包括本招股說明書、SAI和任何適用的招股說明書中包含或參考的任何前瞻性資料，均截至每份披露文件的日期，視情況而定。除了我們根據聯邦證券法律的持續義務外，我們沒有打算，也不承擔更新任何前瞻性-看法 聲明。本招股說明書、SAI和任何適用的招股說明書中的前瞻性-看法 聲明不受1933年證券法第27A條規定的避風港保護範圍的排除。

目前已知的風險因素可能導致實際結果與我們的預期存在重大差異，但不限於本招股說明書“風險因素”部分描述的因素。我們建議您仔細審查那些部分，以更詳細地討論投資我們證券的風險。

風險因素

Risk is inherent in all investing. Investing in any investment company security involves risk, including the risk that you may receive little or no return on your investment or that you may lose part or all of your investment. Therefore, before investing you should consider carefully the following risks that you assume when you invest in Common Shares.

General Real Estate Risks.    Real property investments are subject to varying degrees of risk. The yields available from investments in real estate depend on the amount of income and capital appreciation generated by the related properties. Income and real estate values may also be adversely affected by such factors as applicable laws, interest rate levels, and the availability of financing. If the properties do not generate sufficient income to meet operating expenses, including, where applicable, debt service, ground lease payments, tenant improvements, third審查並批准相關的-方交易。 leasing commissions and other capital expenditures, the income and ability of the real estate company to make payments of any interest and principal on its debt securities or dividends on its equity securities will be adversely affected. In addition, real property may be subject to the quality of credit extended and defaults by borrowers and tenants. The performance of the economy in each of the regions in which the real estate owned by the portfolio company is located affects occupancy, market rental rates and expenses and, consequently, has an impact on the income from such properties and their underlying values. The financial results of major local employers also may have an impact on the cash flow and value of certain properties. In addition, real estate investments are relatively illiquid and, therefore, the ability of real estate companies to vary their portfolios promptly in response to changes in economic or other conditions is limited. A real estate company may also have joint venture investments in certain of its properties, and consequently, its ability to control decisions relating to such properties may be limited.

房地產投資也面臨特定於投資行業或房地產公司投資的物業類型的風險。

零售物業。    零售物業受整體經濟健康狀況影響。零售物業可能因替代零售形式的增長、破產、吸引力下降、消費者需求因人口結構變化而轉變及/或消費者偏好改變（例如轉向折扣零售商）以及消費模式改變而受到不利影響。如果主力店或重要租戶在該位置停業（自願或其他方式），零售物業可能同樣受到不利影響。在零售物業，某些租戶可能有權在主力店在該物業停業時終止他們的租約。

辦公物業。    辦公物業一般要求所有者進行大量的一般資本改良、租戶改良和重新租賃空間的成本支出。此外，未能滿足現代業務需求的辦公物業可能會因功能性過時而變得無法使用，從而無法配合現代業務需求。辦公物業還可能受到搞租辦公物業的商戶經營經濟衰退而不利影響。如果物業收入依賴單一租戶或者在特定行業或行業中有一定比例的租戶，這種不利影響的風險會增加。競爭性。如果某辦公物業的收入依賴單一租戶，或是某一行業或行業中租戶比例集中，該物業也可能受到不利影響。

酒店物業。    飯店物業的風險包括但不限於，需要持續高水平的資本支出來更新必要的傢俬、固定裝置和設備，與其他飯店的競爭，營運成本的增加（這些增加未來不一定會被提高的客房價格所抵銷），依賴商務和商業旅客以及旅遊業，燃料成本及旅行其他費用的增加，經營酒精和其他牌照受規範變化的影響，以及一般和當地經濟狀況的不利影響。由於飯店客房通常是短期租用，飯店物業往往比許多其他商業物業更容易受到不利經濟條件和競爭的影響。

此外，飯店可能依據特許經營、管理和營運協議運作，該協議可由特許人、經理或操作人終止。另一方面，在繳清抵押貸款後終止飯店物業的無效操作人可能會有困難。

醫療保健物業。    醫療物業和醫療服務提供商受到多個重要因素的影響，包括聯邦、州和地方法律管理牌照、認證、護理充分性、藥品分發、收費、設備、人員和其他運作相關因素，持續從政府退款計劃中獲得收入的可用性，以及在外觀、聲譽、護理質量和成本方面與當地和區域其他相似物業的競爭。

上述政府法律和規定頻繁且經常受到立法、規則和法規的改變，以及對現行法律的行政和司法解釋的重大改變。變更也可能具有溯及既往的效力，而此類變更的時間無法預測。任何醫療營運商未遵守政府法律和規定可能會影響其經營設施的能力或獲得政府退款。此外，如果租戶未能履行租約，則在抵押處分時，新操作人或購買方須親自申請所有相關牌照，如果該新操作人尚未持有這些牌照。不能保證獲得這些新牌照，因此，不能保證處於抵押處分狀況的任何醫療物業將能及時處置。

Multifamily Properties.    The value and successful operation of a multifamily property may be affected by a number of factors such as the location of the property, the ability of management to provide adequate maintenance and insurance, the types of services provided by the property, the level of mortgage rates, presence of competing properties, the relocation of tenants to new projects with better amenities, the adverse economic conditions in the locale, the amount of rent charged, and the oversupply of units due to new construction. In addition, multifamily properties may be subject to rent control laws or other laws affecting such properties, which could impact the future cash flows of such properties.

Community Shopping Centers.    Community center properties are dependent upon the successful operations and financial condition of their tenants, particularly certain of their major tenants, and could be adversely affected by bankruptcy of those tenants. Like other types of property in the commercial real estate industry, community centers are subject to environmental risks and interest rate risk. They also face the need to enter into new leases or renew leases on favorable terms to generate rental revenues. Community center properties could be adversely affected by changes in the local markets where their properties are located, as well as by adverse changes in national economic and market conditions.

Self-Storage Properties.    The value and successful operation of a self-儲存 物業可能受到多種因素的影響，如管理團隊的能力、物業的位置、競爭物業的存在、交通模式的變化，以及與租金率和出租率相關的一般和當地經濟狀況的不利影響。

工業物業。    工業物業通常包括倉庫、倉庫、儲存、工廠、物流和配送。空置率、租戶組合、租賃期限、物業狀況和設計、重建機會以及物業位置等因素可能對工業物業的價值和運營造成不利影響。

塔公司。    近年來，蜂窩塔和無線服務需求增加。然而，塔的所有者和營運商可能受到環境法律的約束，因此必須遵守實施對於現場或場外進行清潔責任的嚴格、聯席和共同責任的環境法律。-現場 或者場外-網站 污染和相關的人身傷害或財產損害。

數據中心房產。    數據中心設施擁有組織最關鍵和專有的資產。因此，數據中心房產的營運取決於對科技-相关 房地產和全球經濟狀況會對公司承租、開發或續租的能力造成不利影響。房地產估值下降和減值將對數據中心房產的收入和財務狀況造成不利影響。

凈租房產。    淨租房產要求租戶支付（除了租金之外）財產稅、保險和物業維護。租戶支付租金的能力、利率波動、空置率、物業位置、租約期限僅為可能影響淨租房產營運的風險之一。

其他可能增加所有房地產投資風險的因素包括：

缺乏保險。    某些房地產公司可能已披露擁有全面責任、火災、洪水、擴展保障和租金損失保險，其保單規格、限額和自負額通常與類似物業保持一致。然而，此類保險在房地產公司間並不統一。此外，有某些類型的非尋常損失可能沒有辦法投保，或沒有經濟保險。某些物業可能位於可能不被維持保險的地震活動區域。即使某物業因地震而遭受損失，即使房地產公司持有地震保險，也可能因為保險自負額、共同支付的保險損失或無保險損失而遭受重大損失。任何類型的無保險損失都可能導致房地產公司損失其對多個物業的投資，以及預期利潤和現金流，進而不利影響信託的投資表現。－金額 投資風險。

房地產信用風險。    房地產公司可能高度槓桿化，財務契約可能影響這些公司有效營運的能力。房地產公司可能面臨與債務融資通常相關的風險。如果一家房地產公司的本金債務無法再融資、延長或購用來自其他資本交易（如新股本資金）的收益而償還，則房地產公司現金流可能不足以償還所有到期債務。

此外，房地產公司有義務遵守財務約束，如債務對資產比率和有擔保債務對總資產比率等，以及其他合約義務，可能會限制房地產公司的經營活動範圍。因此，房地產公司可能根據合約被禁止增加負債、出售資產、進行合併或進行可能有利於房地產公司運營的收購活動。-對-資產 比率和有擔保的債務-對-總資產 資產比率，以及其他合約義務可能會限制房地產公司的經營活動範圍。因此，房地產公司可能根據合約被禁止增加負債、出售資產、進行合併或進行可能有利於房地產公司運營的收購活動。

財務槓桿。    全球房地產公司可能高度槓桿化，財務約束可能影響全球房地產公司有效運作的能力。

環境問題。    在擁有（直接或間接）、經營、管理和開發可能含有危險或有毒物質的不動產方面，不動產公司可能被視為是這些物業的擁有者或經營者，或者被視為已安排處置或處理危險或有毒物質，因此，可能會潛在承擔清除或修復成本，以及一些其他成本，包括政府罰款和對人身和財產造成傷害的法律責任。任何此類環境責任的存在可能對任何此類投資組合公司的營運和現金流量產生實質不利影響，從而可能降低可以用於分配的金額。

近期事件。    不動產價值特別容易受到各種因素的影響，包括經濟、金融或政治事件，包括但不限於經濟衰退、利率變動、通脹加劇、戰爭，包括俄羅斯入侵烏克蘭、恐怖主義行為、傳染病的蔓延或其他公共衛生緊急情況，如由COVID引起的全球大流行等。-19以及外國和國內條件的變化。

不可抗力和地緣政治風險。    某些投資的表現可能受到不可預測的和/或無法控制的事件（統稱“干擾”），包括但不限於自然災害、公共衛生緊急情況（包括COVID的爆發或威脅、SARS、H1N1/09流感、禽流感、其他冠狀病毒、伊波拉或其他現有或新的大流行或傳染病），恐怖主義、社會和政治動蕩、地緣政治事件、國內和國際政治環境等不可預見的和/或無法控制的對多方面產生影響的事件。這些干擾可能影響投資的價格水平和波動性以及任何投資的流動性。意外的波動可能損害投資的盈利能力或導致虧損。世界各地的經濟和金融市場日益緊密相連，這增加了一國或地區的事件或條件對其他國家或地區的市場或證券產業參與者造成負面影響的可能性。-19這些干擾可能影響投資的價格水平和波動性以及任何投資的流動性。意外的波動可能損害投資的盈利能力或導致虧損。世界各地的經濟和金融市場日益緊密相連，這增加了一國或地區的事件或條件對其他國家或地區的市場或證券產業參與者造成負面影響的可能性。

任何此類中斷對信託的影響程度取決於眾多因素，包括中斷的持續時間和範圍、相關旅行警示和實施的限制的程度、中斷對整體供需、商品和服務、投資者流動性、消費者信心和經濟活動水平的影響，以及對重要的全球、區域和本地供應鏈以及經濟市場的中斷程度，所有這些都高度不確定且無法預測。一次中斷可能會顯著且不利地影響任何投資的價值和表現，顧問的資源來源、管理和剝離投資的能力，以及顧問實現信託的投資目標的能力，最終導致投資者遭受重大損失。此外，長期中斷有可能對顧問、信託及其投資組合投資的運營產生顯著影響，甚至暫時性或永久性地使其運營停擺。

信心和經濟活動水平以及對重要的全球、區域和本地供應鏈和經濟市場的中斷程度，所有這些都高度不確定且無法預測。一次中斷可能會顯著且不利地影響任何投資的價值和表現，顧問的資源來源、管理和剝離投資的能力，以及顧問實現信託的投資目標的能力，最終導致投資者遭受重大損失。此外，長期中斷有可能對顧問、信託及其投資組合投資的運營產生顯著影響，甚至暫時性或永久性地使其運營停擺。

REIt問題。    美國房地產投資信託REIT受到代碼中高度技術和複雜規定的制約。信託可能會投資於一家號稱為REIT但卻不符合REIT資格的房地產公司。在出現任何這種意外的REIT資格不符情況時，被稱為REIT的公司將受到公司稅的約束，從而大幅降低信託在該公司投資上的回報。REIT有可能未能取得稅收資格。-級職位 REIT有可能未能取得稅務資格。免 收入透過《法典》的規定或為了繼續保持免除根據《投資公司法》的登記。上述因素也可能對借款人或承租人履行對REIt的債務能力造成不利影響。如果借款人或承租人違約，REIt可能會遇到執行其抵押權利或出租人權利的延遲，並可能需支付大量與保護其投資有關的成本。

股市風險。    您在普通股中的一部分投資代表對信託擁有的間接投資，該信託所持有的股票主要在國內或外國的證券交易所或在場外市場進行交易。這些證券的價值，就像其他股市投資一樣，可能會上下波動，有時會迅速且不可預測。在櫃檯市場上，我們的單元、普通股和認股權將以符號「NBSTU」、「NBSt」和「NBSTW」進行報價和交易。 市場風險。

普通股風險。    儘管普通股歷史上產生的平均回報比固定收益證券更高，但普通股的回報也出現了明顯更多的波動。不利事件，如不利的盈利報告，可能使信託持有的普通股價值下跌。此外，普通股價格對股市的整體動向敏感。股市下跌可能使信託持有的普通股價格下跌。

外國證券風險。    根據目前市場條件，信託基金最多可投資其總資產的100%於外國證券，儘管目前信託基金並無此意向。投資於外國證券，包括新興市場（或者較不發達的國家），涉及某些國內投資不涉及的風險，包括但不限於：

•        外匯匯率波動；

•        未來外國經濟、金融、政治和社會發展；

•        不同的法律制度；

•        可能實施匯兌管制或其他外國政府法律或限制；

•        交易量較低；

•        某些外國證券市場的價格波動幅度更大且較缺乏流動性；

•        不同的交易和結算慣例；

•        政府監管力度減少；

•        監管規定變更；

•        匯率變動；

•        高且波動的通膨率；

•        不穩定的利率；

•        公開資訊減少； 與

•        不同的會計、審計和財務記錄保留 標準和需求。

對外國證券的投資，特別是在新興市場國家，將使信託面臨直接或間接承受發行證券國家或發行人所在地的政治、社會或經濟變化的後果。信託可能投資的某些國家歷史上存在高通脹率、高利率、匯率波動、大量外部債務、付款平衡和貿易困難，極端貧困和失業問題。許多這些國家還具有政治不確定性和不穩定性。因為許多外部債務義務利率是根據國際利率調整的，所以服務外部債務成本通常會受到上升的國際利率的不利影響。此外，對於某些外國，存在以下風險：

•        資產被徵用的可能性；

•        沒收性稅收；

•        難以獲取或強制執行法院判決；

•        經濟、政治或社會不穩定；

•        發行人可能無法向發行人國外的投資者付款的可能性；並

•        可能影響對這些國家投資的外交進展。

此外，個別外國經濟體在以下方面可能與美國經濟有利或不利差異：

•        國內生產總值增長；

•        通脹率；

•        資本再投資；

•        資源；

•        自足性;

•        國際收支狀況；和

•        本信託基金投資的稅收處理可能導致特定外國證券投資須繳納外國扣稅，或受制於可能使美國持有人在承認應課稅所得卻未收到相應現金的美國聯邦所得稅規定，而導致擱置的應課稅所得產生利息費用和/或承認本應視為資本利得的普通收入。詳見「美國聯邦所得稅事項」一節的附加資訊表。

這些風險在投資於較小、新興資本市場時通常會加劇。有關新興市場投資風險的更多信息，請參閱下文「新興市場風險」。

外幣風險。    由於信託基金可能投資於以美元以外的貨幣計價或報價的證券，外匯匯率變動可能影響信託基金中證券的價值和投資的未實現升值或折舊。某些國家的貨幣可能變動劇烈，因此可能會影響以該等貨幣計價的證券價值，這意味著由於外幣之間的匯率變動，信託基金的淨資產價值可能會下跌。

新興市場風險。    本信託基金可能投資於設在或在新興市場國家進行實質業務的發行人。由於市場和經濟發展較少，以及在某些國家，政府和政府機構發展較不成熟，因此，在新興市場國家投資外國發行人證券的風險可能會更加嚴峻。這些風險包括：市場資本化和交易量高度集中於少數代表有限行業的發行人，以及投資者和金融中介的高度集中；政治和社會不穩定性；超過-dependence

on exports, especially with respect to primary commodities, making these economies vulnerable to changes in commodity prices; overburdened infrastructure and obsolete or unseasoned financial systems; environmental problems; less developed legal systems; and less reliable custodial services and settlement practices.

Dilution Risk.    If the Trust determines to conduct a rights offering to subscribe for Common Shares, holders of Common Shares may experience dilution of the aggregate net asset value of their Common Shares. The level of dilution will depend upon whether (i) such shareholders participate in the rights offering and (ii) the Trust’s net asset value per Common Share is above or below the subscription price on the expiration date of the rights offering.

Shareholders who do not exercise their subscription rights fully may, at the completion of such an offering, own a smaller proportional interest in the Trust than if they exercised their subscription rights fully. As a result of such an offering, a shareholder may experience dilution in net asset value per share if the subscription price per share is below the net asset value per share on the expiration date. If the subscription price per share is below the net asset value per share of the Trust’s shares on the expiration date, a shareholder will experience an immediate dilution of the aggregate net asset value of such shareholder’s shares if the shareholder does not participate fully in such an offering and the shareholder will experience a reduction in the net asset value per share of such shareholder’s shares whether or not the shareholder participates in such an offering. The Trust cannot state precisely the extent of this dilution (if any) if the shareholder does not exercise such shareholder’s subscription rights because the Trust does not know what the net asset value per share will be when the offer expires or what proportion of the subscription rights will be exercised.

The Trust’s investors do not have preemptive rights to any shares the Trust may issue in the future, except as otherwise specified by the Trust upon the creation of Securities, including in connection with an offering to shareholders of one or more classes of its Common Shares, such as Subscription Rights. The Declaration of Trust authorizes the Trust to issue an unlimited number of shares. The Board may make certain amendments to the Declaration of Trust. After an investor purchases shares, the Trust may sell additional shares or other classes of shares in the future or issue equity interests in private offerings. To the extent the Trust issues additional equity interests after an investor purchases its shares, such investor’s percentage ownership interest in the Trust will be diluted.

Leverage Risk.    Leverage risk is the risk associated with the borrowing of funds and other investment techniques to leverage the Common Shares.

Leverage is a speculative technique which may expose the Trust to greater risk and increase its costs. Increases and decreases in the value of the Trust’s portfolio will be magnified when the Trust uses leverage. For example, leverage may cause greater swings in the Trust’s net asset value or cause the Trust to lose more than it invested. The Trust will also have to pay interest on its borrowings, reducing the Trust’s return.

These interest expenses may be greater than the Trust’s return on the underlying investment. There can be no assurance that the Trust’s leveraging strategy will be successful.

If leverage is employed, the net asset value and market value of the Common Shares will be more volatile, and the yield to the holders of Common Shares will tend to fluctuate with changes in the shorter長期 interest rates on the leverage. If the interest rate on the leverage approaches the net rate of return on the Trust’s investment portfolio, the benefit of leverage to the holders of the Common Shares would be reduced. If the interest rate on the leverage exceeds the net rate of return on the Trust’s portfolio, the leverage will result in a lower rate of return to the holders of Common Shares than if the Trust were not leveraged. The Trust will pay (and the holders of Common Shares will bear) any costs and expenses relating to any leverage. Accordingly, the Trust cannot assure you that the use of leverage would result in a higher yield or return to the holders of the Common Shares.

Any decline in the net asset value of the Trust’s investments will be borne entirely by the holders of Common Shares. Therefore, if the market value of the Trust’s portfolio declines, the leverage will result in a greater decrease in net asset value to the holders of Common Shares than if the Trust were not leveraged. This greater net asset value decrease will also tend to cause a greater decline in the market price for the Common Shares. In extreme cases, the Trust might be in danger of failing to maintain the required asset coverage or of having insufficient current investment income to meet the interest payments on. In order to counteract such an event, the Trust might need to reduce its leverage and to liquidate investments in order to repay some or all of the borrowing. Liquidation at times of low security prices may result in capital losses and may reduce returns to the holders of Common Shares.

信託基金可能會考慮根據實際或預期的利率變動而減少槓桿水平，以期減輕與槓桿相關的當前收入和淨資產價值的增加波動性，但無法保證信託基金未來會實際減少槓桿，或者如果採取減少槓桿措施，是否會使普通股持有人受益。預測未來利率走向是非常難確切預測的。如果信託基金基於對未來利率變動的預測而減少槓桿，而該預測結果不正確，則減少槓桿可能會降低普通股持有人的收入和/或總回報，相對於未減少槓桿的情況。信託基金可能會認為這種風險超過實現所需收入和股價波動性減少的可能性，如果該預測結果正確，可能決定不減少槓桿，如上所述。

利率期貨風險。    利率風險包括固定收益投資（如優先股和債券證券）和以較小程度股息支付的普通股（如REIt普通股）因市場利率變動而減值的風險。當利率上升時，這種證券的市值通常會下降。信託基金對這類證券的投資意味著其普通股的淨資產價值和市價在市場利率上升時可能會下降。您的普通股在任何時間點上均可能低於您的投資金額，即使考慮到信託分配的再投資。信託基金利用槓桿，放大了利率風險。支付與否 普通股（如REIt普通股）的價值可能因市場利率變動而下降。 當利率上升時，這類證券的市值通常會下降。 信託基金對這類證券的投資意味著其普通股的淨資產價值和市價在市場利率上升時可能會下降。 您的普通股在任何時間點上均可能低於您的投資金額，即使考慮到對信託收益的再投資。 信託基金利用槓桿，放大了利率風險。

通脹風險。    通脹是貨幣購買力因商品和服務價格上漲而減少的現象。通脹風險是指您的投資的通脹調整（或“實質”）價值或該投資的收入在將來可能變得較少的風險。隨著通脹的發生，您的投資和分配的實際價值將下降。

通货紧缩风险。    通货紧缩风险是指信托基金未来可能受到影响，因为较低的价格会降低利率和盈利能力，从而降低信托基金所持资产的收益。

付款限制。    在不符合特定条件的情况下，信托基金禁止宣布、支付或对其普通股进行任何股息或分配。这些禁止支付股息或分配的规定可能损害信托基金维持其作为RIC在联邦所得税目的下的合格地位。然而，无法保证这些赎回能够及时完成，以便信托基金按照法典要求分配其收入，以维持其作为RIC的合格地位。参见“税务事项 - 美国税务事项。”

投资优先证券的风险。    信托基金可能投资于优先证券，这带来一些特殊风险，包括：

递延。    优先证券可能包括许可发行人自行决定暂停分配一段规定期间而不会对发行人造成不良后果的条款。如果信托基金持有暂停分配的优先证券，则尽管尚未收到这种收入，信托基金可能需要报告这笔收入以纳税。

附隸關係。    優先證券在公司的資本結構中，相對於企業收入和清算支付的優先順位，優先於債券和其他債務工具，因此將承受比較高的信用風險。

流動性。    優先證券的流動性可能遠低於許多其他證券，如普通股或美國政府證券。

投票權有限。    通常，優先證券持有人（例如信託）對於發行公司沒有投票權，除非優先股息已拖欠一段時間，在此期間，優先證券持有人可以選出數名董事進入發行人董事會。通常，在拖欠款項全部支付後，優先證券持有人將不再擁有投票權。

在某些信託型優先證券的情況下，持有人通常沒有投票權，除非（i）發行人未能支付股息一段時間或（ii）出現並持續處於違約狀態。在這種情況下，信託型優先證券持有人的權利通常將包括委任並授權受託人強制執行信託或特殊目的實體在其與營運公司的協議下作為債權人的權利。

特殊贖回權。    在某些不同情況下，優先證券發行人可能在指定日期之前贖回證券。例如，對於某些類型的優先證券，可能會因聯邦所得稅法或證券法的變化而觸發贖回。與呼叫條款類似，優先證券發行人的贖回可能對信託持有的證券回報產生負面影響。

新型證券。    不時推出的優先證券，包括信託優先證券，可能具有此處所述之外的特徵。如果顧問認為這樣做符合信託的投資目標和政策，信託保留投資於這些證券的權利。由於這些工具的市場將是新的，信託可能難以以適當的價格和時間處置它們。除了流動性有限外，這些工具還可能存在其他風險，如高價格波動性。

投資於非流動證券的風險。    信託目前不打算投資於非流動證券；但是，信託可能投資於非流動證券。非流動證券是不容易流通的證券（即缺乏透明度的數據，無法在業務日常運作中在大約信託對該證券進行估值的價值處置七天內處置的證券），並且可能包括一些受限證券，這是可能未經證券法根據有效的註冊聲明向公眾轉售的證券，或者如果它們未註冊，只能通過私下協商交易或根據註冊豁免規定出售。非流動投資涉及信託可能無法在所需時間或價格處置證券的風險，而這些價格接近信託在賬簿上記錄的證券的價值。

投資下等風險。－評級證券。 證券。基金最多可在評級低於投資級別或顧問認為具有相當信用質量的證券中投資其總資產的20%。投資級證券是指由穆迪（Moody's）、標普（S&P）或惠譽（Fitch）評級為四個最高評級（Baa3/BBB或更高）之內的證券，或經顧問確定為具有相當質量的非評級證券。低於投資級別的證券被視為具有投資者應付息款和償還本金能力方面的投機特性。即， 證券的價值通常下

層次的資產值（按比例計算） 證券往往反映公司內部的發展，並且比更高級的證券更容易受到經濟變化的影響。（按比例計算） 證券的發行人通常處於發展的增長階段和/或參與重組或收購。這些發行人通常槓桿很高（債務與股東權益相對而言佔有重要比例），可能無法使用更傳統的融資方法，因此購買這類證券的風險增加。（按比例計算） 在某些情況下，低級證券的債務優先於先前償還的優先債務，這可能限制信託的能力，无法完全收回本金或在高級證券違約時接收利息支付。因此，投資者在低級（按比例計算） 證券中投資面臨著風險，因為（按比例計算） securities have a lower degree of protection with respect to principal and interest payments than do investors in higher（按比例計算） securities.

During an economic downturn, a substantial period of rising interest rates or a recession, issuers of lower（按比例計算） securities could experience financial distress resulting in insufficient revenues to meet their principal and interest payment obligations, to meet projected business goals and to obtain additional financing. An economic downturn could also disrupt the market for lower（按比例計算） securities. If the issuer of a security held by the Trust defaults, the Trust may not receive full interest and principal payments due to it and could incur additional expenses if it chose to seek recovery of its investment.

較低級次市場的證券市場不像較高級次市場那麼流通。（按比例計算） 證券的較低級次市場的流動性不及較高級次市場。（按比例計算） 較低級次市場的證券市場集中在相對較少的市場製造商，市場參與者大多是機構投資者，包括保險公司、銀行、其他金融機構和共同基金。（按比例計算） 此外，較低級次證券的交易量較低。（按比例計算） 一般來說，證券的風險通常低於較高風險的證券。（按比例計算） 在不良市場或經濟環境下，證券和次級市場可能收縮，獨立於特定發行人條件的任何不良變化。在某些特定的經濟和/或市場條件下，信託可能因為市場某一特定部門投資者的有限而難以處置某些下等證券。流動性較差的次級市場可能對下等證券的市場價格產生負面影響，這可能導致出售該特定發行品困難，並且在評估信託資產價值時無法獲得準確的市場行情報價。下等證券的市場行情報價（按比例計算） 由於市場中某個部門投資者的數量有限，信託可能難以處置某些下等證券。（按比例計算） 證券，這可能導致更難出售該特定發行品，並且在評估信託資產價值時無法獲得準確的市場行情報價。下等證券的市場行情報價（按比例計算） securities are available only from a limited number of dealers, and such quotations may not be the actual prices available for a purchase or sale.

The market for lower（按比例計算） securities may react strongly to adverse news about an issuer or the economy or to the perception or expectation of adverse news, whether or not it is based on fundamental analysis. Additionally, prices for lower（按比例計算） securities may be affected by legislative and regulatory developments. These developments could adversely affect the Trust’s net asset value and investment practices, the secondary market for lower（按比例計算） 證券的發行人的財務狀況，以及優先級證券的價值和流動性（按比例計算） 證券，尤其是在交易稀少的市場。例如，要求聯邦法律要求聯邦保險的儲蓄和貸款協會剝離其對優先級證券的投資，並限制某些公司發行人對優先級證券支付利息的抵減（按比例計算） 證券，尤其是在交易稀少的市場。例如，聯邦法律要求要求聯邦保險的儲蓄和貸款協會剝離其對優先級證券投資，並限制某些公司發行人支付優先級證券利息的抵減（按比例計算） 證券產生了不利影響。（按比例計算） 證券市場。

當下級次市場缺乏流動性，或該類證券沒有即時市場報價時，相對缺乏可靠客觀數據使得信託的下級次證券價值更難確定。判斷在確定這些價值時扮演更重要的角色。（按比例計算） 證券流動性降低，或該類證券市場仍屬年輕成熟階段，這也可能影響信託處置這些證券時能否以滿意價格出售的能力。另外，如果下級次證券的次級市場（按比例計算） 缺乏流動性，再加上該類證券市場相對年輕而成長中，也可能影響信託以理想價格處分這些證券的能力。此外，如果下級次證券的次級市場（按比例計算） 次級市場缺乏流動性，（按比例計算） 由於不利的經濟條件或其他原因，信託的部分流動證券可能變得不易變現，而信託資產投資於不易變現證券的比例可能顯著增加。

信託可能只投資於CCC-或更高等級的證券，這些證券由標準普爾評定為CCC或更高等級，由穆迪評定為Caa或更高等級，或由惠譽評定為CCC或更高等級，或者由顧問確定為具有可比質量的未評級證券。這些證券的發行人目前有可能違約，這些發行人可能已違約，或者在支付本金或利息方面存在風險因素。信託不會投資於購買時已違約的證券。（按比例計算） 小型企業風險。

中小型市值 公司風險。信託基金可能投資於市值被視為小型和中型的公司。-市值 公司。即使行業中較大的房地產投資信託(REIT)在整個股本市場中也往往屬於小型到中型的公司。-規模 公司與整個股本市場相比，這些公司往往是較新或較不成熟的公司。投資這些公司會帶來額外風險，因為這些公司的盈利往往不太可預測；它們通常具有有限的產品線、市場、分銷渠道或財務資源；並且這些公司的管理可能依賴於一兩個關鍵人物。-規模 -公司。股份、小型和中型 大型及較穩定的公司股票或整體股市的市場波動可能比較細膩或不穩定。從歷史上看，小型企業和中型企業有時可能經歷較長時期表現不如大公司的情況。此外，這些公司的普通股一般比大型公司的普通股流動性差。這意味著信託可能在希望的時間和價格出售這些證券時遇到更大的困難。-市值 -市值-市值 公司有時經歷長期期間，未能如大公司表現出色。此外，這些公司的普通股一般比大公司的普通股流動性差。這意味著信託可能在希望的時間和價格出售這些證券時遇到更大的困難。

可換股證券。    該信託還可以投資於房地產公司的可換股證券。隨著利率上升，可換股證券的市場價值可能下降；相反，隨著利率下降，其市場價值可能上升。此外，由於可換股特性，可換股證券的市場價值可能隨基礎普通股的市場價值波動而變化。可換股證券的一個獨特特點是當基礎普通股的市場價格下跌時，可換股證券傾向於越來越多地根據收益率進行交易，因此可能不像基礎普通股那樣經歷市場價值下跌。當基礎普通股的市場價格上漲時，可換股證券的價格 tend to上升，反映了基礎普通股的價值。儘管沒有任何證券投資是完全沒有風險的，但一般對可換股證券的投資比對同一發行人的普通股的投資 entail less risk。

戰略性交易。    信託可能參與的策略交易，包括避險和風險管理交易，如利率和外匯交易、期權和掉期，也涉及某些風險和特殊考量。策略交易將被用來尋求管理信託證券組合的風險，但可能限制來自有利市場波動所獲得的利潤。策略交易涉及風險，包括（i）策略交易頭寸的虧損可能大於對沖的投資組合頭寸的收益，以及（ii）策略中使用的衍生工具可能不具有流動性，可能需要信託支付額外金額。策略交易的成功取決於顧問正確預測市場波動的能力，這當然無法保證。策略交易的損失可能削弱信託的淨資產價值，並影響其支付分配的能力，除非能夠抵銷對沖的投資組合頭寸所產生的收益。信託將承担與信託所進入的衍生合約相關的交易對手的信用風險。如果交易對手破產或未能履行衍生合約下的義務，信託可能會在破產程序或其他重組進程中遇到獲得任何賠償的重大延遲。信託在此等情況下可能僅獲得有限賠償或根本得不到任何賠償。

信託還可能將擁有的證券出借給他人，這使信託有機會賺取額外收入。儘管信託將要求證券借方為該貸款提供擔保，並且貸款條款要求信託在發生特定事件時有能力收回被出借的證券，但仍然有可能面臨證券借方違約的風險，這可能導致信託損失資金並造成信託净資產價值下降。信託還可能購買未來結算的證券。這意味著信託一般有責任在未來某一日期按照既定的買入價格購買證券，而不論證券價值在結算時期是否高於或低於買入價格。信託可能進行利率掉期交易，以試圖保護自己免於因優先股股息增加或短期利息支出增加而造成的損失。

信託可能參與的策略交易，在其中信託可能進行避險和風險管理交易，如利率和外匯交易、期權和掉期，亦涉及某些風險和特殊考量。策略交易將被用來尋求管理信託證券組合的風險，但可能具有限制利用有利市場波動而獲利的效果。策略交易涉及風險，包括（i）策略交易頭寸的虧損可能大於被避險的投資組合頭寸的收益，以及（ii）策略中使用的衍生工具可能不具流動性，可能需要信託支付額外金額。成功地使用策略交易取決於顧問正確預測市場波動的能力，其當然無法保證。未能抵銷投資組合頭寸上所產生的收益可能導致策略交易的損失減少信託的淨資產價值和支付分配的能力。信託將面臨與信託所進入的衍生契約相關的交易對手的信貸風險。如果交易對手破產或未能履行其在衍生合約下的義務，信託可能會在信託進入的交易對手的破產或其他重組進程中遇到重大延遲。信託在此等情況下可能僅獲得有限賠償，或在此種情況下根本不獲得任何賠償。

信託還可以將擁有的證券出借給他人，這使信託有機會賺取額外收入。雖然信託要求證券借方為該貸款提供抵押品，並且貸款條款要求信託在發生某些事件時有能力重新收回被出借的證券，但信託仍然面臨證券借方可能違約的風險，這可能導致信託損失財務和使信託的淨資產價值下降。信託還可能為延遲結算購買證券。這意味著信託通常有義務在未來某日期按照設定的購買價格購買該證券，無論在結算時該證券的價值是否高於或低於購買價格。信託可能進行利率掉期交易，試圖保護自己免於由於優先股股息增加或短期利息支出增加而導致的損失。長期 利率。 利率下降可能導致掉期價值下降，進而導致普通股淨資產價值下降。

選擇權風險。    證券期權交易涉及幾種風險。 作為認購看跌期權的出售者，信託公司在期權存續期間內失去利用證券市值上升超過期權買入權利金及行使價之和的機會，但保留了若基礎證券價格下跌便會造成損失的風險。 選擇權出售方無法控制何時可能需要履行出售選擇權的義務。 一經選擇權出售方收到行使通知，就無法進行買回交易以終止其選擇權下的義務，並必須按行使價交付基礎證券。

投資風險。    投資信託的投資受投資風險影響，包括可能損失您投資的全部本金。

市場折價風險。    閉鎖式基金股份—結束 管理投資公司的股份經常以折扣買入其淨資產價值，這種特性是一個與信託的淨資產價值可能因信託投資活動而下降的風險分開且不同的風險。投資者在出售股份時是否能實現利潤或虧損，取決於市價是否高於或低於投資者購買股份時的價格，而不取決於信託的淨資產價值。由於股份的市價將由市場上股份的相對供應和需求、一般市場和經濟環境以及信託控制範圍之外的其他因素等因素確定，信託無法預測股份是否將以淨資產價值、低於淨資產價值或高於淨資產價值交易。

市場混亂風險。    某些事件對證券市場具有破壞性影響，如恐怖襲擊、戰爭（包括俄羅斯入侵烏克蘭）、全球公共衛生緊急事件（如COVID引起的大流行），以及其他地緣政治事件、地震、風暴和其他災害。信託無法預測未來類似事件對美國或其他國家市場或經濟的影響。金融市場的中斷可能影響利率、拍賣、次級交易、評級、信用風險、通脹等影響信託的其他因素。-19，和其他地緣政治事件、地震、風暴和其他災害。信託無法預測未來類似事件對美國或其他國家市場或經濟的影響。金融市場的中斷可能影響利率、拍賣、次級交易、評級、信用風險、通脹等影響信託的其他因素。

反-併購條款。 賦予。信託的協議和信託宣言包含的規定可能會限制其他實體或個人收購信託的控制權，或將信託轉換為開放狀態。-end 這些規定可能剝奪普通股持有人以超出當時普通股的市場價格或淨資產價值出售他們的普通股的機會。此外，如果信託發行優先股，持有優先股者將擁有投票權，可能剝奪持有普通股者這些機會。

信託的管理

受託人和官員

信託的董事會（“董事會”）負責管理信託的整體工作，包括監督投資顧問執行的職責。信託有五位受託人，其中一位是信託的“相關人士”（如投資公司法中定義）。信託的受託人和官員以及過去五年期間的主要職業和其他關聯在“信託管理”中列明於附加資訊聲明書中。

投資顧問

CBRE Investment Management Listed Real Assets LLC (“CBREIM” or the “Advisor”) is the Trust’s investment advisor. CBREIm is responsible for the day-to-day management of the Trust’s assets. CBREIm is located at 201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, Pennsylvania 19087. CBREIm is responsible for the selection and ongoing monitoring of the investments in the Trust’s investment portfolio. CBREIm also administers the Trust’s business affairs and provides office facilities, equipment and certain administrative services to the Trust.

As of December 31, 2022, CBREIm had approximately $9.9 billion in assets under management. CBREIm is an indirect majority全資 subsidiary of CBRE Group, Inc. (“CBRE Group”), a Fortune 500 and S&P 500 company headquartered in Dallas, Texas. CBRE Group is a global provider of integrated services to commercial real estate investors. The principal business address of CBRE Group is 2100 McKinney Ave, Suite 1250, Dallas, TX 75201. CBRE Investment Management, the investment management division within CBRE Group, had assets under management totaling approximately $143.9 billion as of September 30, 2022.

CBREIm believes that investment in securities of global real estate companies historically has offered greater opportunity for high current income than is available by investment in other classes of securities, such as U.S. government securities and broader market equity securities, including those that make up the S&P 500 Index. CBREIm also believes that investment in global real estate companies historically has offered attractive opportunities for long長期 資本增值有助於投資者獲得總回報，除了通過目前收入實現的回報。此外，CBREIm相信，根據其對歷史數據的評估，對全球房地產公司證券的投資在不同時間段的表現與其他主要資產類別的股票和債券證券的表現之間呈現低相關性，這是以S&P 500指數和彭博美國綜合債券指數衡量的。因此，投資信託可能為投資者的整體投資組合提供增加替代資產類別的機會，這潛在地有助於改善風險調整後的總回報在投資組合背景下。此外，跨國家和地區的房地產公司的回報相關性隨時間表現出低相關性。因此，投資信託可能通過美國房地產股票及非美國房地產股票的混合，以低於僅投資於美國房地產股票的基金的總體統計風險（以月度總回報的標準差衡量）提供回報。不能保證信託會實現其投資目標。 美國房地產股票和非美國房地產股票的回報相關性可能有助於信託提供具有較低整體統計風險的回報（根據月度總回報的標準差衡量），優於僅投資於美國房地產股票的基金。不能保證信託將實現其投資目標。-U信託的投資組合由Joseph P. Smith、Kenneth S. Weinberg和Jonathan D. Miniman等團隊管理。Smith先生自信託開始運作以來一直擔任投資經理。Weinberg先生自2019年8月以來一直擔任信託的投資經理。Miniman先生自2022年1月以來一直擔任信託的投資經理。每位投資經理都參加日常的投資委員會會議。他們的簡歷，包括專業經驗、行業資格和教育如下:

投資組合經理

Joseph P. Smith，特許金融分析師。Joseph P. Smith 擔任CBRE投資管理的上市房地產部門的首席投資官。Smith先生是CBRE投資管理執行委員會和全球投資委員會的成員。他是上市房地產部門的董事會成員兼管理委員會主席。Smith先生於1997年5月加入了後來成為CBRE投資管理一部分的上市房地產業務。在此之前，他在房地產行業擔任各種分析師職務，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors擔任職位。Smith先生擁有超過30年的房地產投資管理經驗。他在沃頓商學院（賓夕法尼亞大學）獲得MBA學位，並在維拉諾瓦大學（最優等生）獲得學士學位。他是特許金融分析師（CFA）持有人。

Joseph P. Smith，特許金融分析師。Joseph P. Smith 擔任CBRE投資管理的上市房地產部門的首席投資官。Smith先生是CBRE投資管理執行委員會和全球投資委員會的成員。他是上市房地產部門的董事會成員兼管理委員會主席。Smith先生於1997年5月加入了後來成為CBRE投資管理一部分的上市房地產業務。在此之前，他在房地產行業擔任各種分析師職務，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors擔任職位。Smith先生擁有超過30年的房地產投資管理經驗。他在沃頓商學院（賓夕法尼亞大學）獲得MBA學位，並在維拉諾瓦大學（最優等生）獲得學士學位。他是特許金融分析師（CFA）持有人。    Joseph P. Smith，特許金融分析師。Joseph P. Smith 擔任CBRE投資管理的上市房地產部門的首席投資官。Smith先生是CBRE投資管理執行委員會和全球投資委員會的成員。他是上市房地產部門的董事會成員兼管理委員會主席。Smith先生於1997年5月加入了後來成為CBRE投資管理一部分的上市房地產業務。在此之前，他在房地產行業擔任各種分析師職務，包括在Alex Brown & Sons和Radnor Advisors擔任職位。Smith先生擁有超過30年的房地產投資管理經驗。他在沃頓商學院（賓夕法尼亞大學）獲得MBA學位，並在維拉諾瓦大學（最優等生）獲得學士學位。他是特許金融分析師（CFA）持有人。

Kenneth S. Weinberg，CFA。    Ken Weinberg是一名高級全球投資組合經理，也是CBRE Investment Management列實資產業務全球投資政策委員會的成員，以及共同-領導者 美國房地產證券研究團隊的一員。 Weinberg先生於2004年加入了CBRE Investment Management列實資產業務的前身。在此之前，他在房地產行業擔任各種管理和分析職位，包括與Legg Mason Wood Walker, Inc.和Prudential Real Estate Investors合作。 Weinberg先生擁有超過28年的房地產投資管理經驗。 Weinberg先生在杜克大學Fuqua商學院獲得MBA學位，並擁有杜克大學BSE學位（優等畢業並具有部門卓越）。 他持有特許金融分析師（CFA）資格。

Jonathan D. Miniman，CFA。    Jonathan Miniman是一名全球投資組合經理，也是列實資產全球投資政策委員會的成員，以及共同-領導者 Miniman先生是美國房地產證券研究團隊的一部分。Miniman先生於2002年加入了CBRE Investment Management上市實資產部門的前身公司。在此之前，他在Group One Trading擔任交易員。Miniman先生具有超過20年的金融行業經驗。他獲得了Villanova大學的學士學位（榮譽）並持有特許金融分析師（CFA）資格。

信託基金的附加資訊聲明中有關投資組合經理的更多信息，包括他們管理的其他帳戶、對信託的擁有權以及他們的薪酬結構。

投資管理協議

根據CBREIm與信託之間的投資管理協議，CBREIm作為信託的投資顧問，負責管理信託資產的投資，監督和安排信託的日常運作，並購買和出售信託投資組合中持有的證券。根據投資管理協議，信託同意支付每年0.85%的管理費用，該費用每月以逆向支付，根據信託管理資產的日均值計算，為CBREIm提供的投資顧問服務和設施。在投資管理協議下，信託可以但不必償還CBREIm因為為信託執行非投資管理服務而產生的某些費用。此外，在董事會的批准下，針對那些在信託業務上投入大量時間的CBREIm僱員所支付的工資、獎金、醫療保險、退休福利和類似就業成本的按比例部分可能獲得償還（除了投資管理協議所要求提供的服務之外）。管理資產是減去應付負債總額（除了構成財務槓桿的總負債或其他負債）的信託總資產。這意味著在信託使用槓桿時，支付給CBREIm的費用將高於信託沒有使用槓桿時的費用，因為該費用是根據信託的管理資產的百分比計算的，其中包括使用槓桿購買的資產。-日常 根據投資管理協議，信託同意支付每年0.85%的年度管理費用，該費用每月以逆向支付方式支付，按照信託管理資產的平均日值計算，作為CBREIm提供的投資顧問和設施費用。 根據投資管理協議，信託可以但并非有義務償還CBREIm因其為信託提供非投資顧問服務而產生的某些費用。此外，經董事會批准，對CBREIm僱用並投入大量時間從事信託業務的所有員工的工資、獎金、健康保險、退休福利和其他類似就業成本按比例付款，可能獲得償還（不包括投資管理協議規定下的服務）。 管理資產是指信託總資產減去應付負債總額（除了構成財務槓桿的總負債或其他負責）。 這意味著在信託使用槓桿的時期，支付給CBREIm的費用將高於信託不使用槓桿的時期，因為該費用是根據信託的管理資產計算，其中包括 使用槓桿購買的資產。-投資 另外，經董事會批准時，對於CBREIm僱員在信託業務上投入大量時間的薪金、獎金、健康保險、退休福利及其他類似的就業成本的按比例部分，可按比例償還給CBREIm。 管理資產指信託的總資產減去應付負債總額（除非財務槓杆或其他負債形成的總負債）。 這意味著在信託使用槓桿的時期，支付給CBREIm的費用將高於信託不使用槓桿的時期，因為該費用是按照信託的管理資產計算的，其中包括使用槓桿購買的資產。

除CBREIm的管理費外，信託會支付其營運的所有其他成本和費用，包括賠償其受託人（與CBREIM無關的受託人）、保管人、轉移和股息支付代理的費用、法律費用、槓桿費用、評級機構費用、上市費用和支出、獨立審計師費用、回購股份費用、準備、印刷和分發股東報告、通知、代理聲明和向政府機構提交的報告的費用，以及如有的稅款。

信託的投資管理協議獲得了信託的多數無利害關係的受託人的批准。投資管理協議的續約最後一次批准是在2022年12月6日。

有關董事會批准續訂投資管理協議的討論可在截至2022年12月31日的信託股東年度報告中找到。

基金會計協議

根據信託與BNY之間的基金會計協議，BNY為信託執行某些記錄保存和會計職能。

淨資產價值

信託的普通股資產淨值將根據信託的投資組合證券和其他資產的價值計算。每個普通股的資產淨值將根據紐約時間（通常是下午4:00）NYSE交易所的正常交易結束時算出，每一個NYSE正常交易日時算出。信託將通過從信託的總資產（信託持有的證券價值加上現金或其他資產，包括已計息但尚未收取的利息）中減去信託的負債（包括應計費用、應支付股息和信託的任何借款）和信託未償還優先股的清算價值後，將結果除以信託已發行的普通股總數計算出每個普通股的淨值。

為了確定信託的淨資產價值，可即時交易的投資組合資產主要在任何交易所或相似的受監管市場進行報價，根據當日報價價格進行估值，除非以下所述，該資產在該日的主要市場上的最後成交價格。如果該日沒有交易，則根據當日收盤價和買價的平均價格進行估值。外國證券根據其所交易的主要市場報價進行估值，並使用當前匯率將其從當地貨幣轉換為美元。如果當天沒有買價或賣價報價，則該證券由信託的顧問作為其估值代表進行公平估計程序，適用於報告規定和董事會在此程序中的監督。在這樣的市場上沒有交易的可即時交易資產，將以董事會批准的經銷商或其他來源提供的當前買價進行估值，其中包括當董事會認為這些價格反映該資產公平市場價值時使用的定價服務。定價服務提供的價格考慮了類似資產組合的機構規模交易以及與特定資產相關的任何發展。如果未能獲得市場報價或以上估值程序被認為不反映公平價值的證券和其他資產，則按照信託董事會批准的程序估值，以反映其公平值。其他資產按照信託董事會批准的公平估值政策或按照其經董事會批准的指南進行估值。

分紅派息

管理分配政策。    該信託於2008年8月5日根據《投資公司法》第19（b）條及第19（b）項規定向證券交易委員會獲得豁免。-1 信託被允許實施管理分配政策。為了維持更穩定的月收益，信託根據這項豁免命令的規定，經董事會批准，採納了管理分配政策，目的是在每年的過程中通過定期分配，使之盡可能接近的金額，並遵守任何需要的特殊分配，分配信託在當年的總應納稅收入之金額，並由董事會如果所需，還包括一部分或全部被信託在當年所收到的來自投資組合公司的資本利得和資本回報。

為了推進信託的管理分配政策，信託每月向其普通股東分配固定金額，目前為0.06美元，這個金額在過去十年間波動從0.045美元至0.06美元，董事會可酌情定期更改。最近一個月固定分配金額將列在信託最近的年度報告或半年度報告中 - 半年度 股東，但實際的當前每股固定月分配金額將在您的投資者賬戶對賬單中註明。董事會將定期審查和修改股利的固定金額，並考慮投資收入和實現收益的水平。

分配將僅在支付利息和必要的借款本金支付後進行。在管理分配政策下，如果對於任何月度分配，淨投資公司應稅收入和淨資本收益少於分配金額，差額將從信託資產中分配。努力維持信託每月分配在穩定水平，董事會認識到在信託的投資組合證券造成損失的時期可能有部分分配可歸納為資本回報。（資本回報是信託超出目前和累計收益和利潤的分配，代表普通股東原始投資的回報。至於由信託支付的分配是否代表資本回報，普通股東對信託股份的成本基礎將減少，這將在出售這些股份時增加資本收益或減少資本損失。）在這種情況下，董事會不一定會降低信託的分配，但將密切監察其可持續性，認識到損失可能被扭轉並且在隨後的時期，投資組合證券的收益可能導致需要補充分配，信託力求減少。在考慮可持續性時，董事會可能考慮已在計算應稅收入時被資本損失待冲抵。因此，信託的分配水平將不取決於其某一時期的表現，但信託預計其分配將與其隨著時間推移的總資產淨值回報相關連。特別是，信託預計其分配率與其淨資產淨值的總回報將與其隨時間的傳總回報相關。

信託每個日曆年度的最終分配將包括在年度內未分配的任何剩餘淨投資公司可稅所得和淨資本收益。如果在任何一個日曆年度，總分配超過了淨投資公司可稅所得和淨資本收益（“超額”），則超額部分分配的金額將被視為股息，以信託當前和累積收入及盈利為限。超過盈利和利潤的分配（即， 回歸資本）將優先減少股票的調整稅基，在該調整稅基降至零後，將構成資本收益（假設股票持有為資本資產）。如果信託分配超過超額部分，該分配將減少信託的總資產，因此可能增加信託的費用比率。此外，為了進行這樣的分配，信託可能不得不在獨立的投資判斷可能不指示這樣的行動時，出售其投資組合的一部分。

董事會無法保證董事會會繼續實施管理分配政策。董事會保留更改信託的分配政策，包括設定月度分配率基礎的權利，不時可能這樣做而無需事先通知普通股東。股東不應從當前分配的金額或信託管理分配政策的條款中得出關於信託投資表現的任何結論。董事會可以在未經事先通知股東的情況下修改或終止該政策。股東應注意，管理分配政策可能由於各種原因而有修改或終止的可能。通過持有投資組合證券，信託面臨各種風險，包括但不限於，投資組合公司持有的房地產價值下降的風險。

關於一般和當地經濟條件，以及投資組合公司的虧損。經濟衰退可能對信託基金投資的房地產市場和房地產公司產生實質不利影響，進而導致信託基金無法實現其投資目標，危及Managed Distribution Policy的續存。

Level Rate Distribution Policy。    如果董事會決定終止Managed Distribution Policy，信託基金仍打算向普通股東定期支付現金分配，其水平率根據信託基金的預期表現而定，此率可能會不時進行調整（水平率分配政策）。信託基金維持水平率分配政策的能力將取決於多個因素，包括來自投資和利息以及可能的債務本金支付的收入穩定性。

信託基金打算每年至少分配其未在該年分配的淨資本收益和淨投資公司應納稅所得。信託基金的淨投資公司應納稅所得包括所有普通應稅收入、合格股息收入和投資組合資產獲得的淨短期資本收益，減去信託基金的可抵扣開支。信託基金的開支每天都進行核算。長期 投資組合資產賺取的淨短期資本收益扣減信託的所有可抵減開支。信託的開銷每天都會累積。

普通股的描述

以下是對普通股條款的簡要描述。此描述並非完整，並應參照信託的信託協議及其修訂憲章（“憲章”）的相關內容為準。有關普通股的完整條款，請參閱系列的實際條款，該等條款載於信託的信託協議中。

The Trust is an unincorporated statutory trust organized under the laws of Delaware pursuant to the Agreement and Declaration of Trust. The Trust is authorized to issue an unlimited number of Common Shares of beneficial interest, par value $.001 per share. Each Common Share has one vote and, when issued and paid for in accordance with the terms of an offering, will be fully paid and non可追徵. Though the Trust expects to pay distributions monthly on the Common Shares, it is not obligated to do so. All Common Shares are equal as to distributions, assets and voting privileges and have no conversion, preemptive or other subscription rights. Although shareholders do not have preemptive or other subscription rights, the Trust may offer Common Shares to the shareholders of one or more classes of its Common Shares upon the creation of Securities, including in connection with an offering to shareholders of one or more classes of its Common Shares, such as Subscription Rights. The Trust sends annual and semi-annual reports, including financial statements, to all holders of its shares.

Any additional offerings of Common Shares will require approval by the Trust’s Board of Trustees and be subject to the requirements of the Investment Company Act, which provides that shares may not be issued at a price below the then current net asset value, exclusive of sales load, except in connection with an offering to existing holders of Common Shares or with the consent of a majority of the Trust’s outstanding voting securities.

Unlike open—結束 基金，結束結束 像信託這樣的基金並不持續發行股份，也不提供每日贖回。相反，如果股東決定購買額外的普通股或出售已持有的股份，股東可以通過紐約證券交易所或其他途徑進行交易。

結束的股份結束 投資公司的股份通常在交易所以低於淨資產價值的價格交易。結束的投資公司股份結束 諸如信託之類的投資公司，其主要投資於房地產證券的股份在某些時期可能以高於淨資產價值的價格交易，在其他時期則可能以低於淨資產價值的價格交易。由於普通股的市值可能會受到各種因素的影響，例如股息水平（這又受到費用的影響），投資組合證券的調用保護，股息穩定性，投資組合信用質量，淨資產價值，市場上對這些股份的相對需求和供應，一般市場和經濟情況以及信託無法控制的其他因素，因此信託無法保證普通股將來會以等於或高於淨資產價值的價格交易。普通股主要是為長期長期 投資者，如果您打算在購買後不久即出售普通股，則不應購買普通股。參見“借款和槓桿使用”以及“普通股回購”項下的附加信息表。

信託的普通股股東將作為一個單獨階級選舉信託的董事會董事（受特別投票權優先股的特殊投票權制約）以及關於1940年法案、信託協議和信託的一些額外事項。-法 或信託董事採納的決議規定信託的普通股股東進行表決。參見“風險因素－反.”優先股修訂的影響 條款。”

信託協議和信託文件中的某些條款

修改和重訂的信託協議和信託文件包括可能限制其他實體或個人取得該信託的控制權或更改其董事會構成的條款。這可能使股東失去以高於現行市場價格出售股份的機會，因為它可能阻止第三方試圖取得對信託的控制權。此類嘗試可能增加信託的開支，並干擾信託的正常運作。

董事會分為三個類別，其中一個類別的任期在每次股東大會上屆滿。每次年度會議，選舉一個類董事連任三期間 年的任期。這一條款可能會延遲多達兩年更換大多數董事會成員。董事可能通過剩餘董事的多數決定及至少佔有當時有權投票選舉該董事的75%股東的投票來免職。

此外，信託的修改和重訂的信託協議和信託文件要求信託董事會的多數通過，然後由各受影響類或系列股的持有人以至少佔所有該類或系列股優先股的75%投票，分開按類別或系列投票，才能批准、制定或授權與信託股的5%或更高持有人及其聯屬企業和合夥人（如信託修改和重訂的信託協議和信託文件中所定義的那樣）的某些交易。在這些規定的適用範圍內，如果一個類或系列股的5%或更高持有人（“主要股東”）是指無論是直接還是間接，無論是獨自還是與其聯屬企業和合夥人共同持有，對信託的任何類或系列優先股擁有5%或更多的優先股。

受到這些特殊批准要求的5%持有者交易是：

•        信託或信託的任何子公司與任何主要股東合併或合併；

•        未經特定批準要求發行任何信託證券給任何現金主要股東（除非根據任何自動股息再投資計劃），除非在此發行後立即生效後，此類主要股東佔所有類型或系列信託普通股的表決權的總股票數量少於15%；

•        將信託的所有或實質部分資產出售、租賃或交換給任何主要股東（除了資產的總市值低於信託總資產的5%的資產，根據此計算方法，其中所有在十二的相似交易系列中已出售、租賃或交換的資產）；的 期間）；或

•        將任何主要股東的資產出售、租賃或交換給信託或信託的任何子公司，以交換信託的證券，除非根據此計算所有在十二的相似交易系列中已出售、租賃或交換的所有資產的總市值低於信託總資產的5%（」的 期)

為了將信託基金轉換為公開-結束 投資公司，信託的修訂及重新簽署協議及信託宣言要求董事會多數成員通過贊成票，接著要求至少75%的相關信託類別或系列的持有人投票贊成，分開作為類別或系列投票。上述投票將滿足投資公司法案的另一要求，即將信託轉換為公開-結束 投資公司需要得到信託股東的批准。如果經過上述方式批准，信託轉換為公開-結束 投資公司不能在經過有關股東會議批准該轉換的90天後發生，並且還需要至少提前30天通知所有信託的股東。信託轉換為公開-end investment company would require the redemption of any outstanding preferred shares, which could eliminate or alter the leveraged capital structure of the Trust with respect to the Common Shares. Following any such conversion, it is also possible that certain of the Trust’s investment policies and strategies would have to be modified to assure sufficient portfolio liquidity. In the event of conversion, the Common Shares would cease to be listed on the New York Stock Exchange or other national securities exchanges or market systems. Shareholders of an open-end investment company may require the company to redeem their shares at any time, except in certain circumstances as authorized by or under

the Investment Company Act, at their net asset value, less such redemption charge, if any, as might be in effect at the time of a redemption. The Trust expects to pay all such redemption requests in cash, but reserves the right to pay redemption requests in a combination of cash or securities. If such partial payment in securities were made, investors may incur brokerage costs in converting such securities to cash. If the Trust were converted to an open-end fund, it is likely that new shares would be sold at net asset value plus a sales load. The Board of Trustees believes, however, that the closed−結束 董事會應考慮信託的投資目標和政策，因此，您應該假設董事會不太可能投票將信託轉換為開放式−結束 基金。

為了清算信託，信託的修訂和重訂信託協議和信託憑證要求董事會過半數投票通過，隨後要求受影響信託每個類別或系列至少75%的持有人投票贊同，作為獨立的類別或系列分開投票。如果需要進行單獨投票，則作為單獨類別或系列分開投票的適用比例的股份也將被要求。

董事會確定關於董事會和股東投票要求的相關規定，這些投票要求超過德拉瓦州法律或投資公司法最低要求，一般是符合信託股東的最佳利益。應參考已提交給證券交易委員會的修訂和重訂信託協議與信託憑證，以獲得這些規定的全文。

封閉式信託結構

The Trust是一家多元化的封閉型管理投資公司（通常稱為封閉式基金）。-end management investment company（通常被稱為封閉式基金）-end fund）-end funds與開放式基金有所不同-end 關閉式基金（通常被稱為共同基金）不同於在該基金中的基金。結束 基金通常將其股份列於股票交易所進行交易，並且不會在股東要求時贖回其股份。這意味著，如果您希望出售一個關閉式基金的股份，您必須像任何其他股票一樣以該時段的市場價格在市場上交易它們。在共同基金中，如果股東希望出售基金的股份，共同基金將以“淨資產價值”贖回或回購這些股份。此外，共同基金通常不斷向新投資者提供新股份，而關閉式基金通常不會。共同基金資產的持續流入和流出可能使得管理基金的投資變得困難。相比之下，關閉式基金。結束 基金，您必須像買賣其他股票一樣在市場上以當時的市場價格交易。在共同基金中，如果股東希望出售基金的股份，共同基金將以 “淨資產價值” 買回或贖回這些股份。此外，共同基金通常不斷向新投資者提供新股份，而關閉式基金...結束 基金通常不會。共同基金的資產持續流入和流出可能使得管理投資基金變得困難。相比之下，結束結束 基金通常可以更充分地投資符合其投資目標的證券，並且具有更大的靈活性來進行某些類型的投資，以及使用某些投資策略，例如財務槓桿和投資於不易變現的證券。

封閉式基金的股份-結束 基金的股份經常以低於其淨資產價值的折扣交易。由於存在這種折扣的可能性以及認識到任何此類折扣可能不符合股東利益，信託董事會可能不時考慮進行公開-市場 回購、向股東提供認購股份或其他旨在減少折扣的計劃。然而，我們無法保證或確保信託董事會將決定採取這些行動。而且也無法保證或確保，如果採取這些行動，股票能夠以等於或接近每股淨資產價值的價格交易。董事會可能還考慮將信託公司轉換為開放-結束 型共同基金，這將需要信託的股東進行投票。

稅務事項

美國稅務事項

以下是關於影響信託及其股東的某些美國聯邦所得稅考慮的描述。本文反映了根據本招股書日期有關的美國稅法，而這些稅法可能會被法院或美國國稅局（“IRS”）追溯性或前瞻性地修改或接受新解釋。本文並未試圖提供所有影響信託及其股東（包括擁有該信託大頭寸的股東）的美國聯邦、州、地方和外國稅務問題的詳細解釋，此處所載的討論並不構成稅務建議。建議投資者請咨詢其自己的稅務顧問，以確定投資信託對其產生的稅務後果。

本摘要不討論對投資信託的認購權產生的後果。該投資的稅務後果將在適用的招股書補充中進行討論。

信託已選擇並打算每年符合代碼第m次分章的RIC所享有的特殊稅務待遇。為了合規，信託必須滿足收入、資產分散和分配要求。只要符合相應規定，信託將不受美國聯邦所得稅的約束，以至於每年分配其投資公司應納稅所得和淨資本收益。信託打算分配幾乎全部此類收入。

Dividends paid by the Trust from its ordinary income or from an excess of net short長期 capital gains over net long長期 capital losses (together referred to hereinafter as “ordinary income dividends”) are except in the case of qualified dividend income (as discussed below), taxable to shareholders as ordinary income to the extent of the Trust’s current and accumulated earning and profits. Distributions made from an excess of net long長期 capital gains over net short長期 持有資本損失（「資本利得股息」）的股東，包括資本利得股息已賒給股東但由信託保留的，須繳稅，只要長期 資本利得，無論股東擁有信託股份的時間長短。 超過信託目前及積欠的盈餘，將首先減少持有人股份的調整稅基，當該調整稅基降低至零後，將構成股東的資本利得（假設股份作為資本資產持有）

信託報告為合格股息收入的股息通常是對非股東徵稅現時作為美國持有人的資本利得可以享受優惠稅率。資本損失的扣除受限制。 目前最高稅率設定在20%（對處於較低稅收條件的個人適用較低稅率）。 「合格股息收入」通常是指源自美國公司或根據某些美國所得稅協定享有稅收優惠的某些外國公司向信託支付的股息所得。此外，如果信託收到某些外國公司股票的股息，並且該股票在美國的建立的證券市場上可以便利交易，則這些股息可被視為合格股息收入。公司股東對他們從信託收到的來自美國公司的股息份額可能有權享有股息扣減，惟適用某些限制。為使這些股息對非公司 股東徵稅為合格股息收入，信託必須滿足與基礎股票及非-corporate shareholder must satisfy holding period requirements with respect to his or her ownership of Trust shares. Holding periods may be suspended for these purposes for stock that is hedged. Distributions that the Trust receives from an underlying fund taxable as a RIC or REIt will be treated as qualified dividend income only to the extent so reported by such underlying RIC or REIt, however, distributions from REITs generally will not qualify for the reduced rate. Due to the Trust’s expected investments, generally, dividends are not expected to qualify for the dividend received deduction or the reduced rate on qualified dividend income.

If the Trust pays a dividend in January which was declared in the previous October, November or December to shareholders of record on a specified date in one of such previous months, then such dividend will be treated for tax purposes as being paid by the Trust and received by its shareholders on December 31 of the year in which the dividend was declared.

The sale or other disposition of Common Shares will generally result in capital gain or loss to shareholders (assuming the shares are held as a capital asset). Generally, a shareholder’s gain or loss will be long長期 gain or loss if the shares have been held for more than one year. Any loss upon the sale or exchange of Trust shares held for six months or less will be treated as long長期 capital loss to the extent of any capital gain dividends received (including amounts credited as an undistributed capital gain dividend) by the shareholder. A loss realized on a sale

如果在出售信託的股份前後30天內收購其他基本相同的信託股份，則禁止或禁止進行股份交換。在這種情況下，已獲得的股份的基礎將進行調整，以反映不允許的虧損。天之後的日期開始，以公平市值購買基礎資產。 如果在出售股份的日期之前30天開始至之後30天結束的61天內收購其他基本相同的信託股份，則禁止或禁止信託股份的調整基礎將被認定為不允許的虧損。

信託（或您的經紀人）將在每個日曆年結束後不久通知您有關任何分發的金額和性質。

在特定情況下，信託將對支付給非公司持有者的稅務股息和某些其他支付進行備份扣繳，這些持有人未向信託提供其正確的納稅人識別號碼（對於個人來說，屬於社會保障號碼）和某些認證，或者基於其他原因而應進行備份扣繳。備份扣繳不是額外的稅金。從支付給股東的款項中扣繳的任何金額可以根據情況退還或抵扣相應股東的美國聯邦所得稅責任，前提是必須向IRS提供所需信息。如果在出售信託的股份前後30天內收購其他基本相同的信託股份，則禁止或禁止進行股份交換。在這種情況下，已獲得的股份的基礎將進行調整，以反映不允許的虧損。 信託（或您的經紀人）將在每個日曆年結束後不久通知您有關任何分發的金額和性質。

特定外國稅務考慮

信託可能投資於非美國公司-U對於美國聯邦所得稅的目的，信託可能投資於被歸類為“被動外國投資公司”的美國公司。對於美國聯邦所得稅的目的，此類投資可能導致信託認可應徵稅收入卻未收到現金，承擔對被視為已被延遲的應徵稅收入的利息費， 和/或認可原始所得，否則可能被視為資本利得。此外，從被動外國投資公司收到的股息收入不符合以上所述的合格股息收入報告。

可能來自美國境外來源的特定股息和其他分派可能會受到其他國家徵收的源泉稅的約束。如果信託的總資產中超過50%是外國公司的股票或證券，在進行以上提到的措施時，信託打算向股東提供外國所得稅的抵減或扣除。

上述是《法典》和《財政部法規》的一般和簡略摘要，因為它們直接管理了信託及其股東的稅務。這些規定可能會因立法或行政行動而發生變化，任何此類變化可能是追溯效力的。有關適用於信託的稅務規則的更完整討論可以在附加資訊聲明中找到，該聲明已納入本招股說明書。建議股東就有關美國聯邦、外國、州、地方所得稅或其他稅務的具體問題諮詢他們的稅務顧問。

持有人的稅務

在發行權利時，普通股股東的收入將不包含權利的價值。

發行給普通股股東的權利的基礎為零，並且就發行訂購權的股份的基礎（即舊股）而言，將保持不變，除非（a） 在分配日當天，權利的公允價值至少為舊股的公允價值的15%，或（b） 這樣的股東在《法典》下的財政部法規所規定的方式中主動選擇將部分舊股的基礎分配給訂閱權。如果（a） 或（b） 適用，則除非如下所述，該股東必須根據發行當天它們的公平市值在舊股和權利之間分配基礎。

市場購買權利的基礎通常將是其購買價格。

發放給普通股東的權利的持有期將包括舊股的持有期。普通股東行使權利時不會因此產生任何收益或損失。

如果發放給普通股東的權利在未行使的情況下到期而未行使，則普通股東將不會承認任何損失，因為只有在行使權利時才能將舊股的基礎分配給權利。如果市場購買的權利在未行使的情況下到期，將會有一個承認的損失，金額等於權利的基礎。

如果持有的權利被視為資本資產（就發放給普通股東的權利而言，這將取決於所持有的舊股份或受益權是否被視為資本資產），則出售權利的任何收益或損失將被視為資本收益或損失，並且如果持有期超過一年，則將被視為長期資本收益或損失。長期 持有期超過一年則出售權利的任何收益或損失將是資本收益或損失。

保管人、管理員、會計機構和轉讓機構

信託的保管人、管理人和會計代理是紐約梅隆銀行（“BNY”），位於紐約市格林尼治街240號，郵政編號10286。作為保管人， BNY提供保管服務。作為基金會計師，BNY計算信託的淨資產價值，提供基金會計和投資組合會計服務。作為管理人，BNY通常協助管理和運作信託。

信託的轉讓代理是Computershare, Inc.，位於麻薩諸塞州坎頓市羅伊爾街150號，郵政編號02021。Computershare負責為信託提供轉讓代理服務。

法律問題

與本公開發售的普通股有關的某些法律事項將由華盛頓特區的摩根劳伦斯律師事務所（Morgan, Lewis & Bockius, LLP）審核。

獨立的註冊公眾會計師事務所

獨立註冊的事務所KPMG, LLP為信託提供審計服務。 KPMG, LLP的主要營業地址位於賓夕法尼亞州費城市市場街1601號，郵政編號19103。

可獲得的資訊

信託受《1934年證券交易法》和《投資公司法》的信息要求的約束，必須向美國證券交易委員會提交報告、代理人聲明和其他信息。這些文件可在SEC的公共查閱室，地址為華盛頓特區東北部F街100號，郵政編碼20549以支付費用查閱和複印。您也可以免費在SEC的網站查閱這些文件。 http://www.sec.gov.

本招股說明書未包含信託註冊聲明書中的所有信息，包括修訂、展示和附件。本招股說明書中有關任何合約或其他文件內容的陳述未必完整，在每個情況下均參照作為展示提交的合約或其他文件副本，所有此類陳述均在各方面受限於此參照。

有關信託的其他信息可在信託的註冊聲明書（包括修訂、展示和附件）中找到，該註冊聲明書以Form N提交給SEC。-2 提交給SEC的文件可以在SEC網站找到。SEC網站包含信託的註冊聲明書、參考文件和信託以電子形式提交給SEC的其他信息，包括根據1934年證券交易法的代理委任書和報告。http://www.sec.gov根據1940年法案第30(b)(2)條和1934年法案第13(a)、13(c)、14或15(d)條，在發行終止前向SEC提交的文件和其他文件，將被參照並納入本招股說明書中，視為本招股說明書的一部分，自提交該報告和文件之日起生效：

參考文獻中的合併

下列文件，以及根據1940年法案第30(b)(2)條和1934年法案第13(a)、13(c)、14或15(d)條向SEC提交的任何報告和其他文件，在發行終止前，將被參照並納入本招股說明書中，視為本招股說明書的一部分，從提交該報告和文件之日起生效：

•        信託基金的 SAI，日期為2023年2月21日；以及 信託基金的 年度報告 在N-CSR表格上

•        信託基金的 年度報告 在N-CSR表格上 -CSR 截至12月結束的財政期間 31, 2022.

所納入的資訊被視為本招股說明書的一部分，信託後續向證券交易委員會提交的資訊將自動更新並取代該資訊。未隨本招股說明書提供的納入資料可免費通過致電 1-877-711-4272，致信至信託公司地址201 King of Prussia Road, Suite 600, Radnor, PA 19087，或從信託公司網站獲取（http://www.cbreim.com/igr).