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注册编号333-275079

2024年9月25日

灰度概念投资者资料 灰度Q3 2024。仅适用于专业金融人士。

关于灰度概念公司概述我们的故事我们的历史灰度概念 仅限金融专业人士

总部位于康涅狄格州斯坦福的公司概述 产品覆盖美国和欧洲，并拥有全球客户。 十年的加密货币专业知识 领先的加密资产管理者 拥有超过十年的加密经验 100+ 财务专业人士的多元团队 灰度概念成立于2013年 仅供金融专业人士使用

我们的故事 成立于2013年的灰度概念，在管理加密投资基金方面拥有十年的运营经验。灰度概念将传统金融领域的专业知识与加密资产类别的深度专业知识相结合。灰度概念是创新的，它创造了世界上第一个公开交易的比特币基金，并继续引领加密投资机会的开拓。我们的使命是在这一新兴资产类别中继续扩大投资机会，专注于教育投资者了解加密资产类别，并为他们提供一系列潜在解决方案，以满足其投资需求。灰度概念使投资者能够通过一系列前瞻投资产品进入数字经济。成立于2013年， 灰度概念作为一家专注于加密的资产管理公司拥有超过十年的行业领先专业知识。

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投资者、顾问和配置者转向灰度概念以获取单一资产、多样化和主题投资产品的曝光。截至2024年8月1日，规模为257亿美元。
Grayscale投资有限责任公司（“Grayscale”）是Grayscale Advisors有限责任公司的母控股公司，后者是一家根据SEC注册的投资顾问，以及Grayscale Securities有限责任公司，一家有限用途的、根据SEC注册的经纪/交易商，是FINRA的成员。灰度不是根据1940年投资顾问法注册的投资顾问，灰度赞助或管理的任何投资产品均不受1940年投资公司法的注册。只为专业金融人士投资于未来的份额。

创新的比特币基金灰度概念推出首个比特币投资基金给认可投资者我们的历史自2013年以来，灰度概念开创了现代资产管理并在加密投资行业中处于领先地位首个以太坊基金灰度概念推出首个以太坊投资基金给认可投资者首只上市的比特币基金我们的比特币基金成为第一只在场外交易市场上交易的上市比特币基金放弃黄金广告活动灰度概念推出“放弃黄金”活动，将比特币作为数字黄金与传统黄金进行比较首只上市的以太坊基金我们的以太坊基金成为第一只在场外交易市场上交易的上市以太坊基金首只向SEC报告的比特币基金我们的比特币基金成为第一个向SEC报告的比特币基金，为投资者和监管机构提供前所未有的透明度跨行业赞助灰度概念成为第一家以加密为焦点的公司赞助NFL球队（纽约巨人），也是第一家在纽约时报上做广告的公司灰度概念赢得对SEC的诉讼灰度概念赢得我们对SEC的诉讼，将我们的比特币基金转变为现货比特币交易所交易所上的第一个现货比特币交易所我们的比特币基金成为在纽约证券交易所Arca开始交易的第一个现货比特币交易所仅供金融专业人士使用

现代投资格局 增长潜力 历史表现 多元化投资组合 灰度概念加密行业 加密货币案例 仅限金融专业人士 灰度

传统行业的颠覆 blockchain和其他新兴技术正在分散传统行业，为投资者捕捉新创造的价值提供了难得的机会。人口结构变化和财富转移 有史以来对年轻一代的财富转移已经创造出一波首次数字投资者和加密货币的早期采用者。企业和机构对加密货币的采用 加密货币的接受程度日益增长，已经将对话转移到如何而不是是否在多元化投资组合中分配加密货币。通货膨胀、货币贬值和购买力下降 这些力量，由前所未有的中央银行印钞推动，已导致一些投资者考虑使用加密货币来帮助建立和保护他们的财富 现代投资环境 仅供金融专业人士使用

增长潜力 虽然比特币诞生以来的15年来，加密货币已经取得了长足进展，但与传统金融相比，资产类别仍然相对较小。加密货币资产 贵金属 替代货币供应 公共股权 固定收益 总体市场资本化 0 20 40 60 80 100 120 140 $tr *投资使用贵金属（黄金和白银）。来源：阿耳忒弥斯、彭博社、SIFMA、波士顿咨询集团、世界黄金协会、银研究所、灰度概念投资。数据截至2024年4月。仅供说明目的。仅限金融专业人士。加密货币资产包括所有已知数字资产。贵金属包括黄金和白银。替代资产包括对冲基金、股权投资、房地产、制造行业、大宗商品、私人债务和流动性替代基金。货币供应是M2货币供应，包括美国、欧元区、中国、日本、韩国、英国、台湾、加拿大、瑞士、俄罗斯、巴西和墨西哥。

比特币的历史表现在过去11年中的8年中是表现最优异的主要资产。2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 平均数据来源：彭博社。
数据基于2013年至2023年的区间。过去的表现并不预示未来的结果。指数均未经管理，无法直接投资指数。按回报降序排列。截至2024年4月4日。资产类别由标普500指数总回报指数（美国股票）、道琼斯房地产总回报指数（房地产）、标普/GSCI指数总回报指数（大宗商品）、彭博-巴克莱美国综合指数（美国债券）、MSCI新兴市场指数总回报指数（新兴市场股票）和彭博-巴克莱美国国债指数（美国国债）代表。仅限财务专业人士。比特币 美国股票 房地产 大宗商品 美国债券 新兴市场股票 美国国债 黄金

多元化投资组合假设的100美元投资组合股票、债券和加密货币的增长80 100 120 140 160 180 200 220 240 60% 40% 0% 58% 39% 3% 59% 40% 1% 57% 40% 1% 57% 38% 5% 13.5%​ 投资组合夏普比率​ 0.67​0.71​ 0.79​ 0.86​ 0.86 ​最大回撤 ​-21.5%​ -21.5%​ -22.0%​-23.1% -23.0%仅限金融专业人士。来源：彭博社，表现显示为2019年1月1日至2024年9月9日。股票由MSCI ACWI代表。债券由彭博全球综合指数（LEGATRUU指数）代表。加密货币组合由比特币代表。组件资产权重四舍五入到最接近的整数百分比，并设置如所示。由于四舍五入，股票和债券并不能完全保持60/40的权重。投资组合在每个季度的第一天重新平衡到其目标权重。投资组合夏普比率被计算为投资组合相较于3年期美国国债收益的年化超额回报除以投资组合每日收益的年化标准差。年化数据基于252个交易日。仅供说明目的，不反映其他备选资产类别的包含。投资者无法直接投资指数。​​HYPOTHETICAL SIMULATED PERFORMANCE RESULTS HAVE CERTAIN INHERENt LIMITATIONS。对过去时期的市场条件能否在未来出现没有保证。相反，未来的市场条件很可能与这个过去时期的情况大不相同，这可能对未来的收益产生重大不利影响。与实际业绩记录不同，模拟结果不代表实际交易或管理投资组合的成本。另外，由于交易实际上未实施，结果可能已对某些市场因素的影响进行过或不足补偿，如流动性不足。总体上说，模拟交易方案也面临一个事实，即它们是在回顾的优势下设计的。NO REPRESENTATION IS BEING MADE THAt ANY 账户 WILL OR IS LIKELY TO ACHIEVE PROFITS OR LOSSES SIMILAR TO THOSE SHOWN。过往业绩对未来结果无法预示。我们选择了分析的时间段，因为我们认为它广泛构成了对我们选择分析的数字资产的最完整历史数据集。不包括投资组合增值的任何费用或开支。

产品生命周期 产品特点 定向增发产品 公开报价产品 加密产品 仅适用于金融专业人士

灰度概念Livepeer信托 灰度概念filecoin信托 灰度概念chainlink信托 灰度概念智能合约平台 前以太坊基金

灰度概念solana trust​ 灰度概念near trust​ 灰度概念stacks trust​ 灰度概念sui trust​ 比特币现金信托

灰度概念莱特币 trust 灰度概念恒星币 trust 灰度概念Zcash trust 灰度defi基金

灰度概念MakerDAO信托 灰度概念decentraland信托 灰度概念Basic Attention Token信托 灰度概念Avalanche信托 灰度概念加密领域是一个旨在为整理加密资产类别设定标准的框架。我们的产品可能为某些属于五个加密领域内的基础资产提供可投资的暴露。仅适用于金融专业人士。示例仅供说明目的。持仓可能会发生变化。指数不受管理，无法直接投资指数。灰度概念decentraland信托

灰度概念基本注意代币信托

所有板块灰度概念的加密产品都遵循四个阶段的生命周期，最终目标是将产品上市为ETP。

根据它们的诞生时间，每种产品将处于生命周期的不同阶段。​

grayscale bitcoin trust（逐笔明细：GBTC）是第一个完成这四步生命周期的产品。它于2024年1月11日作为美国首个现货比特币ETP在纽交所Arca上市交易。GBTC不是根据1940年投资公司法案（经修订）注册的基金，并且不受1940年法案管制，不同于大多数交易所交易产品或etf。

GBTC存在重大风险和高度波动性。该基金并非适合所有投资者，投资者可能会损失所有资金。进行定向增发，获得二级市场公开报价，成为证监会报告公司，上市至ETP

G灰度概念 智能合约平台前以太坊基金​
灰度NEAR信托​ 这些信托不是根据1940年投资公司法案注册的基金，也不像大多数共同基金或etf那样受1940年投资公司法案监管。 ​

灰度概念此前提供了一个瑞波币信托，于2021年1月13日开始清算并清算了其资产。灰度概念认为其遵守SEC报告要求的产品，在美国监管环境允许时，有望获得上市。

关于ETP上市，产品将持续进行创建和赎回，ETP固有的套利机制将有助于更紧密地跟踪产品的基础资产价值，扣除费用后。灰度产品是行业中第一批接受SEC监管报告的公司。进行SEC监管报告的要求超过了OTC市场公开报价产品已经达到的报告标准。灰度概念率先获得我们定向增发的无限制股份公开报价。这为现有的定向增发投资者提供了流动性，允许他们继续在其券商账户持有股票或者通过其券商在公开市场上卖出。这还允许所有投资者—无论是否符合规定-通过某些券商或养老账户访问灰度概念产品，无论投资规模或持有时间如何。灰度产品最初作为定向增发，允许符合资格的投资者通过熟悉的投资工具结构获得加密货币暴露。定向增发公开报价成为SEC报告EDP 1 2 3 4 5

私募股权份数起初限制一年

由于缺乏持续的赎回计划，上市股票可能以溢价或折价交易，与其基础资产价值不同。​

这也将定向增发的最初一年持有期缩短至六个月。

股票 / 债券 / 加密货币​

60% / 40% / 0% 59% / 40% / 1%​ 58% / 39% / 3% 57% / 38% / 5%​ 60% / 30% / 5% + 5%现金总回报（累积）​ 80.0%​ 85.2%​ 97.5%​ 110.3%​115.3%​ 超额回报（相对于60/40）​ 0.0%​ 5.2%​ 17.4%​ 30.3%​35.3%​ 年化总收益​ 10.5%​ 11.0%​ 12.3%​13.5%​ 13.9%​ 风险（年化标准差）​ 12.3% 12.4%​ 12.6%​ 13.0%​ BCHG​ 灰度概念比特币现金信托​ETCG​ Grayscale Ethereum Classic Trust​GDLC​ Grayscale Digital Large Cap Fund​ GXLM​ 灰度概念恒星币信托​ HZEN灰度概念Horizen信托​LTCN​Grayscale Litecoin Trust​ZCSH​Grayscale Zcash Trust​GBTC​ Grayscale Bitcoin Trust​ BTC​ Grayscale Bitcoin Mini Trust​ ETHE​ Grayscale Ethereum Trust​ ETH​ Grayscale Ethereum Mini Trust​Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund​
Grayscale NEAR Trust​ Grayscale Stacks Trust​Grayscale Decentralized AI Fund​

灰度概念 MakerDAO 基金 灰度Sui 基金 灰度Bittensor 基金 灰度Avalanche 基金 GSOL 灰度solana 基金 DEFG 灰度去中心化金融（DeFi）基金 GLIV 灰度Livepeer 基金 FILG 灰度filecoin 基金 MANA 灰度decentraland 基金 GLNK灰度chainlink 基金 GBAT 灰度Basic Attention Token 基金

主要特点

通过投资账户进行证券交易

通过某些税收优惠账户（例如个人退休账户和自主退休账户）进行投资​​

投资者可以获得加密货币的暴露，而无需直接买入、存储和保管加密货币。

提供了财务专业人士和税务顾问已经熟悉的结构​

Grayscale通过单一投资工具提供加密货币的多样化，提供单一资产、多元化和主题化的加密货币投资产品，旨在安全便捷地为投资者提供对该资产类别的暴露。加密货币产品
随机票据-如果基础资产在相关估值日期上的收盘价格大于或等于票据障碍价格，我们将在每个季度票据付款日期上支付给您随机票据（加上先前未支付的任何日期的随机票据），除非债券已被自动约定。否则，该季度将不支付随机票据。

灰度概念奥瓦隆信托​ 灰度概念基础注意力信托​ 灰度概念比特币现金信托​ 灰度概念Bittensor信托​ 灰度概念chainlink信托​ 灰度概念decentraland信托​ 灰度概念ethereum classic信托​ 灰度概念filecoin信托​ 灰度概念震旦信托​ 灰度莱特币信托​ 灰度Livepeer信托​ 灰度MakerDAO信托 ​ 灰度概念近期信托​ 灰度概念solana信托​ 灰度概念stacks信托​ 灰度概念恒星币信托2​ 灰度概念Sui Trust​ 灰度概念Zcash Trust​ 灰度概念Avalanche Trust​ 灰度概念Basic Attention Trust​ Grayscale Bitcoin Cash Trust​ Grayscale Bittensor Trust​ Grayscale Chainlink Trust​ Grayscale Decentraland Trust​ 灰度概念以太经典信托​ 灰度概念filecoin信托​ 灰度概念horizen信托​ 灰度概念莱特币信托​ 灰度Livepeer信托​ 灰度MakerDAO信托 ​ 灰度Near信托​ 灰度Solana信托​ 灰度概念堆栈信托​ 灰度恒星币信托2​ 灰度Sui信托​ 灰度Zcash信托仅限金融专业人士使用

1. 该trust是一家根据1934年证券交易法第12(g)条注册其股票的美国证券交易委员会(SEC)报告公司。trust将向SEC提交季度和年度报告以及审核过的基本报表。

2.“恒星币”是恒星发展基金会的注册商标。 信托与恒星发展基金会无关，也未经恒星发展基金会认可或支持。

3. 仅限定向增发提供。​ 08.20.2024​ 02.26.2021​03.01.2018​ 08.07.2024​ 02.26.2021​ 02.26.2021​ 04.24.2017​ 03.15.2021​ 08.06.2018​ 03.01.2018​ 03.10.2021​ 08.06.2024​ 05.23.2024 11.18.2021 05.23.2024​ 12.06.2018​ 08.06.2024​ 10.24.2017​

灰度概念defi基金​ 灰度数字大盘基金​ 灰度智能合约平台 ex-以太坊基金​ 灰度去中心化人工智能基金1. 信托是一家根据1934年证券交易法第12(g)条注册的美国证券交易委员会（SEC）报告公司。信托将向SEC提交季度和年度报告以及审计的基本报表。2. 仅通过定向增发获得。
仅限金融专业人士使用​ 灰度defi基金​ 灰度数字大盘基金​ 灰度智能合约平台（不包括以太坊）基金​ 灰度去中心化人工智能基金​ 多元化产品​ 成立日期​ 最低投资额​ 持有期​逐笔明细​ 年费​SEC报告107.14.2021 02.01.2018 03.16.2022 07.02.2024 $50,000 6个月 12个月 DEFG GDLC 不适用 2.5%

对产品的投资属于投机性投资，涉及高风险，包括部分或全部投资资金损失。灰度概念产品不适合任何无法承受整笔投资损失的投资者。

Grayscale Investments, LLC（“Grayscale”）是Grayscale Advisors, LLC（“GSA”）的母公司控股公司，GSA是一家经过SEC注册的投资顾问机构，同时也是经过SEC注册的经纪/交易商及FINRA成员的Grayscale Securities, LLC（“GSS”）的所属公司。Grayscale未在1940年投资顾问法案下注册为投资顾问，Grayscale赞助或管理的任何投资产品（“产品”）也未在1940年投资公司法案下注册。GSA管理的投资在1940年投资公司法案下注册，并受到1933年证券法和1940年投资顾问法规章的监管。在投资之前仔细考虑每个产品的投资目标、风险因素、费用和支出。每个产品的投资目标、风险因素、费用和支出等信息均可在每个产品的定向增发备忘录中找到，该备忘录可从Grayscale获取，对于每个作为SEC报告公司的产品，则可在SEC的网站上获取，对于每个根据OTC市场替代性报告标准报告的产品，则可在OTC市场网站上获取。根据OTC市场替代性报告标准编制的报告未按照SEC要求编制，可能不包含有用于做出明智投资决策的全部信息。投资前请仔细阅读这些文件。每个产品的股份旨在反映由该产品持有的数字资产的价格（基于每股数字资产），扣除该产品的支出和其他负债。由于每个产品当前均不设立赎回计划，因此无法保证该产品股份的价值将反映该产品持有的资产价值，扣除该产品的支出和其他负债，并且如果该产品的股份在任何二级市场交易，可能会以大幅溢价或大幅折价交易，该产品可能无法实现其投资目标。如果产品股份交易溢价，那么在二级市场上购买产品股份的投资者将为其股份支付更多费用，而与此相反，如果产品股份在二级市场上折价交易，那么直接从授权参与者购买股份的投资者将为其股份支付更多费用。不应将此信息视为研究、投资建议或有关任何产品、策略或任何特定证券的推荐。此材料仅用于说明、教育或信息目的，并会不时变更。

每种产品的股份未在《1933年证券法》（“证券法”）、《1934年证券交易法》（除了SEC报告公司）、《1940年投资公司法》或任何州证券法下注册。产品通过根据《证券法》的规定免于注册的506(c)规则下的私人配售提供，并仅对合格投资者开放。因此，每种产品的股份被限制并受到对转售和转让的重大限制。任何产品的潜在投资者在做出投资决定之前应仔细考虑对该产品长期投资的性质。某些产品的股份也在OTC市场上公开报价，根据SEC的规则和法规，已变为无限制的股份可通过任何券商的账户在一天内买卖。数字资产风险披露交易价格的极端波动，许多数字资产最近经历的波动，可能继续经历，可能对产品的价值产生重大不利影响，每种产品的股份可能会失去全部或实质上的全部价值。数字资产代表一个新兴且快速发展的行业。产品股份的价值取决于数字资产的接受程度、区块链技术的能力和发展，以及数字资产的基本投资特性。数字资产网络由不同的贡献者共同开发，而某些备受关注的贡献者不再为该网络作出贡献的看法可能对相关数字资产的市场价格产生不利影响。数字资产可能存在集中所有权，该数字资产的持有人大规模销售或分配可能对该数字资产的市场价格产生不利影响。产品股份的价值与基础数字资产的价值直接相关，该价值可能极其波动并受多种因素影响而波动。对数字资产的重大直接投资可能需要就获取、安全性和保管数字资产进行昂贵且有时复杂的安排，并可能涉及通过美元现金支付的第三方促成机构支付的高额获取费用。由于股份的价值与产品持有的数字资产的价值相关联，重要的是了解基础数字资产的投资属性和市场情况。请咨询您的财务专业人士。

产品依赖第三方服务提供商执行某些对产品事务至关重要的功能，更换此类服务提供商可能对数字资产的安全保管和产品运营构成挑战。

灰度概念不会存储、持有或管理产品的数字资产，而是与第三方签订了托管协议，以促进产品数字资产的安全。托管方控制和保护产品的数字资产账户，在一个专用托管账户里存储私钥，这些私钥允许代表产品进行数字资产的所有权或控制转移。如果托管人辞职或被发起人或其他人解除，且没有替代人选，可能会触发产品的提前终止。

产品由Grayscale Securities，LLC（成员FINRA/SIPC）分销。 SIPC保险不适用于讨论的加密资产产品或服务。

加密货币ETP GBTC BTC ETHE ETH 仅限金融专业人士

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所有基金类型都存在重大风险、高波动性，并可能导致全部本金损失。因此，所有基金类型并非适合所有投资者。 灰度概念

价值储藏

比特币具备所有强大价值储存的特性：稀缺性、便携性、耐久性和可分割性。稀缺性对于长期保持价值至关重要。交易媒介

比特币具有货币形式的几个关键特征。比特币是高度可分割的，在许多方面比大多数形式更耐用
价值或货币。比特币为用户提供了能够随时随地发送价值的能力
在世界上的任何时间。技术创新

作为市值最大的数字货币，比特币经常被视为
改变和提升的指标，与传统系统相比。推动比特币采用的关键投资主题

GBTC不是根据1940年修正版《投资公司法案》注册的基金，也不受1940年法案监管，不同于大多数交易所交易产品或etf。GBTC存在重大风险和增加的波动性。该基金并非适合所有投资者，投资者可能损失所有资金。截至2024年6月28日。过去的表现不代表未来结果。投资回报和投资的本金价值会波动，投资者的份额在出售或赎回时可能高于或低于原始成本。当前表现可能高于或低于所引用的表现。如果股票没有形成或继续存在活跃的交易市场，股票的市场价格和流动性可能受到不利影响。*绩效表显示基金从成立至2024年6月28日的时间段的绩效。2024年1月11日之前的基金绩效基于otcqx市场上的市场确定价格，基金没有持续的股票发行和赎回计划的绩效。2024年1月11日之前，基金份额的交易价格与基金资产价值（减去费用和其他负债）在很大程度上或者溢价或者贴现，部分原因是缺乏持续的赎回计划。截至2024年1月11日，基金建立了持续的股票发行和赎回计划，并将基金的股票列入了纽约证券交易所。因此，2024年1月11日之前的基金回报与2024年1月11日之后的基金绩效不直接可比，也不应用于与2024年1月11日之后的基金绩效一起得出结论。**随着额外的回报数据的更新。仅适用于专业金融人员。首次交易GBTC是在美国开始交易的第一家比特币现货交易产品。开拓对比特币的访问创立于2013年，作为美国首家公开交易的比特币基金，GBTC具有最长的运营历史。高流动性作为经常交易的比特币现货etp，GBTC是投资者获取比特币暴露的高效、流动性工具。nav价格coindesk比特币价格指数xbx完整历史100万300万600万今年以来1年3年5年10年自成立以来

在0.15%的费用比率下，比特币为投资者提供了最具成本效益的比特币暴露选择。作为来自GBTC的分拆基金，BTC带来了一个现有强大而多样化的股东基础。BTC提供了比特币ETP领域中最低的股价之一，使投资者能够在暴露方面实现最高的精确度。BTC不是根据1940年修正案的《1940年投资公司法》注册的基金，并且不像大多数交易所交易产品或ETF那样受1940法规的管制。

比特币面临重大风险和高度波动。该基金不适合所有投资者，投资者可能会损失所有资金。截至2024年6月28日。信托成立日期为2024年7月31日。​
*在额外收入数据可用时更新。​
过往表现不代表未来结果。投资回报和投资的本金价值会波动，因此投资者的股份在出售或赎回时可能高于或低于其原始成本。当前表现可能高于或低于引用的表现。 灰度比特币Mini Trust 净资产价值 coindesk比特币价格指数xbx完整历史100万300万600万本年以来1年3年5年10年自成立以来

现代世界的应用程序

以太坊提供诸如可编程性、易访问性、结算效率和潜在的较低成本等优势，是一个吸引人的构建平台。如今，以太坊托管约70%的代币化美国国债，是总锁定价值（TVL）下的主导区块链，用于去中心化金融。网络效应

作为市值最大的加密货币之一，以太坊在用户数、采纳率和经济活动方面继续脱颖而出。随着网络参与者数量增加，网络技术变得更有价值。制造行业变得更有价值。

随着公司在运营中越来越多地融入blockchain，以太坊应用程序获得了推动力，以太坊提供了曝光的机会
涉及数字商业、金融和供应链管理等领域的颠覆性创新主题。推动以太坊采用的关键投资主题

最大的以太坊基金

ETHE目前是世界上规模最大的以太坊基金，管理的资产达到了AUM。

2017年创立的ETHE作为美国首个上市的以太坊基金，拥有最悠久的运营历史。作为经常交易的以太坊现货ETP，ETHE具有高流动性，是投资者获取以太币曝光的高效、流动性工具。*性能表显示了信托的表现，时间跨度从成立至2024年7月22日。2024年7月23日前，信托的表现基于OTCQX市场的市场决定价格，以及没有持续的份额创建和赎回计划的情况下的表现。在2024年7月23日之前，由于缺乏持续赎回计划，信托的股份有时以溢价或折价交易，这在一定程度上是由于信托的资产价值减去其费用和其他负债时时显著差距导致的。截至2024年7月23日，信托建立了持续的份额创建和赎回计划，信托的股份被纽交所Arca上市。因此，2024年7月23日之前的时间段内，信托的回报并不直接可比，并且不应与2024年7月23日后的时间段内的信托表现一起做出结论。
**随着补充回报数据的更新。*性能表显示了信托的表现，时间跨度从成立至2024年7月22日。2024年7月23日前，信托的表现基于OTCQX市场的市场决定价格，以及没有持续的份额创建和赎回计划的情况下的表现。在2024年7月23日之前，由于缺乏持续赎回计划，信托的股份有时以溢价或折价交易，这在一定程度上是由于信托的资产价值减去其费用和其他负债时时显著差距导致的。截至2024年7月23日，信托建立了持续的份额创建和赎回计划，信托的股份被纽交所Arca上市。因此，2024年7月23日之前的时间段内，信托的回报并不直接可比，并且不应与2024年7月23日后的时间段内的信托表现一起做出结论。
**随着更多回报数据的更新。自纽交所上市以来的回报 100万 300万 600万 年初至今 1年 3年 5年 10年 自成立以来的完整历史

赞助方已决定在纽交所Arca上交易开始后的前6个月免除部分赞助费，因此在信托资产的前20亿的部分，费用将为信托资产净值的0%。如果在6个月期限结束之前，信托资产超过20亿美元，将对超过20亿美元的资产收取0.15%的赞助费。所有投资者将承担相同的赞助费，这是这些费率的加权平均值。6个月的减免期结束后，赞助方的费用将为0.15%。

以太坊不是根据1940年投资公司法案修正案(“1940法案”)注册的基金，也不受1940年法案的监管，不同于大多数交易所交易产品或etf。 以太坊面临着显著风险和增加的波动性。该基金并非适合所有投资者，投资者可能会损失所有资金。 成本效率 在0.15%的费用率下，以太坊为投资者提供了一种最节省成本的以太曝光选择。 多元化的投资者群体作为来自ETHE的分拆基金，以太坊带来了一个现有强大和多元化的股东群体。 低股价 以太坊在以太坊etp领域提供了最低的股价之一，使投资者能够最精确地进行风险暴露。截至2024年7月22日。信托成立日期为2024年7月23日。
*随着额外回报数据的更新。过去的表现不能保证未来的结果。投资回报和投资本金的价值会波动，使得投资者的股份在出售或赎回时可能高于或低于其原始成本。当前表现可能高于或低于所引用的表现。100万 300万 600万 截至当日 1年 3年 5年 10年 自成立以来 完整的历史记录

灰度比特币信托和灰度以太坊信托已向美国证券交易委员会提交了注册声明（包括招股书）与本通信相关的发行。在投资前，您应阅读这些注册声明中的招股书以及信托基金与此发行相关的其他文件，您可以通过访问SEC网站www.sec.gov免费获取这些文件。或者，信托基金或任何授权参与者将安排发送招股书（一旦可用），如果您通过拨打(833)903-2211或联系Foreside Fund Services，LLC，Maine州波特兰市运营办公地址Three Canal Plaza，Suite 100，04101索取它。在投资信托基金之前，请仔细阅读灰度以太坊迷你信托招股书和灰度比特币迷你信托招股书。Foreside Fund Services，LLC是信托基金的市场代理商。投资灰度比特币信托、灰度以太坊信托、灰度比特币迷你信托和灰度以太坊迷你信托（每个信托和集体称为“信托”）涉及风险，包括可能损失本金。信托基金持有比特币和以太坊；然而，对信托基金的投资并非直接投资比特币和以太坊。作为非多元化和单一行业基金，其份额的价值可能比投资于更广泛行业范围的份额更容易波动。极端波动性、监管变化以及接触数字资产交易平台可能影响比特币和以太坊的价值，从而影响信托基金的价值。信托基金依赖第三方服务提供商执行对信托基金事务至关重要的某些功能，替换此类服务提供商可能对数字资产的保管及信托基金的运营构成挑战。份额的资产净值不按照通用会计准则计算。份额的资产净值不旨在替代按照通用会计准则计算的信托基金主要市场资产净值。对于GBTC，在2024年1月11日之前，主要市场资产净值每股被称为份额的资产净值，份额的资产净值被称为数字资产持有每股。 对于ETHE，在2024年7月23日之前，主要市场资产净值每股被称为份额的资产净值，份额的资产净值被称为数字资产持有每股。我们对这些非通用会计准则措施的定义和计算可能与其他比特币或以太坊ETP报告的类似措施不同。有关更多信息，请参阅GBTC和ETHE向证券交易委员会提交的备案文件。数字资产风险披露数字资产的交易价格极端波动，包括比特币和以太坊在最近时期经历过的价格波动，以及可能继续经历的波动，这可能对信托基金的价值产生重大不利影响，份额可能会失去全部或绝大部分价值。数字资产代表一种新兴且迅速发展的行业。信托基金的价值取决于数字资产的接受程度、区块链技术的功能和发展，以及数字资产的基本投资特性。数字资产网络由多种贡献者共同开发，并且某些备受关注的贡献者将不再为网络做出贡献的看法可能对相关数字资产的市场价值产生负面影响。数字资产可能存在集中所有权，持有者大规模出售或分配此类数字资产可能对此类数字资产的市场价格产生不利影响。信托基金的价值直接与基础数字资产的价值相关，后者的价值可能极具波动性，受到多种因素的影响，因此可能波动。直接投资数字资产可能需要在获取、安全保管数字资产的过程中进行昂贵且有时复杂的安排，并且可能涉及向第三方便利者通过美元现金支付大量获取费用。由于GBTC和BTC的价值与比特币的价值相关联，重要的是理解基础数字资产的投资属性以及市场。由于ETHE和ETH的价值与以太坊的价值相关联，重要的是理解基础数字资产的投资属性以及市场。请咨询您的财务专业人士。在2024年1月11日之前，GBTC的股份仅通过豁免于《证券法》修正案（即“证券法”）注册的定向增发交易提供。在2024年7月23日之前，ETHE的股份仅通过豁免于《证券法》修正案（即“证券法”）注册的定向增发交易提供。GBTC的投资目标在2024年1月11日之前和之后一直保持一致，即反映由GBTC持有的比特币价值，减去GBTC的费用和其他负债。然而在2024年1月11日之前，GBTC未实现其投资目标。GBTC在2024年1月11日之前和之后的表现可能有显著差异。ETHE的投资目标在2024年7月23日之前和之后一直保持一致，即反映由ETHE持有的以太坊价值，减去ETHE的费用和其他负债。然而在2024年7月23日之前，ETHE未实现其投资目标。重要披露

股票etf产品仅面向专业金融人士

GFOF为投资者提供了投资于创新企业的机会，这些企业在发展金融系统，打造数字经济方面至关重要。它通过允许投资者在单一基金中访问数字经济的三大支柱来实现这一目标： 金融基础：参与数字经济推动的公司，如资产管理公司、交易所和经纪公司。 技术解决方案：提供技术支持以促进数字经济发展的公司，通过数据和交易处理。 数字资产基础设施：直接参与挖矿、能源管理和支持数字资产生态系统的活动的公司。灰度概念金融未来战略 自2024年6月28日起。 引用的绩效数据代表过往绩效，不预示未来结果。投资回报和投资本金将波动，使投资者赎回股份时可能价值高于或低于其原始成本。当前绩效可能低于或高于引用的绩效数据。有关最近的月底绩效情况，请致电（833）903-2211或访问基金网站www.grayscale.com/gfof。 投资涉及风险，包括可能损失本金。任何ETF的股份以市价（非资产净值）买卖，并可能以折价或溢价交易。股份无法从基金中单独赎回，只能通过创建单位从基金中购买或赎回。 *指数指的是彭博灰度概念金融指数。 基金费用比率：0.70%。 GFOF将不会直接投资于数字资产或通过衍生工具进行投资。 仅限金融专业人士 使用截至2024年6月28日。持仓可能随时变动。在马拉松数字控股公司、罗宾汉市场公司、贝宝控股公司、Coinbase Global公司、Hut 8公司、Terawulf公司、Northern Data公司、Galaxy Digital控股有限公司和Plus 5000有限公司中的持有。

投资者在投资前应仔细考虑投资目标、风险、费用和开支。如需了解有关基金的招股说明书或简明招股说明书以及其他相关信息，请拨打(833)903-2211或访问我们的网站www.grayscale.com/gfof。在投资前请仔细阅读招股说明书或简明招股说明书。

投资涉及风险。可能存在本金损失。不同于共同基金，etf可能以溢价或折价交易于其净资产价值之上。该基金是新基金，具有有限的运营历史供评判。​ 基金风险：基金未分散，因此基金份额的涨跌幅度可能超过投资于更广泛行业公司证券的基金份额价值。基金未进行积极管理。投资于外国证券可能涉及风险，如社会政治不稳定性，市场流动性不足，汇率波动，较高的波动性以及有限监管。这些风险在新兴市场中被放大。投资于中小市值公司的投资面临比大公司股票更大的风险，因为资源和库存有限，同时更容易受到不利条件的影响。 基金不会直接投资数字资产或通过衍生品使用。基金也不会投资于首次代币发行。然而，基金可能通过投资于将一个或多个数字资产作为业务活动的一部分或持有数字资产作为专有投资的公司，间接暴露于数字资产。由于基金不会直接投资于任何数字资产，因此不会跟踪任何数字资产的价格波动。 由彭博灰度金融未来指数（BGFOFN）使用彭博情报专有主题篮子方法构建。该指数包括彭博情报预测将在数字经济增长三大支柱中发挥重要作用的公司：金融基础、数字资产基础设施和技术解决方案。指数回报假设分红再投资，并不包括管理费用或费用的影响。不可能直接投资于指数。 金融未来公司在很大程度上依赖数字货币行业的成功，该行业的发展和接受受到难以评估的各种因素的影响。这些公司可能面临加密密钥（在区块链上交易时访问用户账户所需）的被盗、丢失或毁损的风险。区块链技术是新兴的，其许多用途可能尚未经过测试。竞争平台或技术的发展和接受可能导致消费者或投资者使用区块链以外的替代品。在区块链上代表并在数字资产交易所上交易的数字资产不一定会从可行的交易市场中受益。数字商品及其相关平台在很大程度上没有受到监管，并且监管环境在迅速发展。正在开发金融技术以试图颠覆或取代现有金融机构的公司通常面临来自规模大得多且建立更为稳固的公司的竞争。 “金融未来”被定义为金融、技术和数字资产的交集。GFOF由Foreside Fund Services，LLC分销，Grayscale Advisors，LLC是顾问。

私募基金仅供金融专业人士参考，灰度概念

我们根据定性和定量因素，在一系列权益证明代币中投资资本。我们抵押代币以赚取奖励。

（以代币形式）我们旨在将代币奖励转化为现金，每周进行金钱化。我们的目标是每季度向投资者分配现金，并根据需要重新平衡代币以优化收入。仅供说明目的。仅限金融专业人士。

Grayscale数字货币投资信托基金由Grayscale Advisors, LLC管理。 Grayscale数字货币投资信托基金开放给符合条件的合格投资者，这些合格投资者也是合格购买人（任何投资等于或大于500万美元的个人、信托或家族公司，投资管理人管理的资金达到2500万以上，持有2500万美元或更多投资的公司，或根据144A条款的合格机构买家）。 Grayscale数字货币投资信托基金允许投资者投入资本并参与质押的奖励，而无需真正进行加密货币的质押。该基金旨在通过此类投资优化投资者的收入，包括质押奖励和资本增值收益。

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在储蓄方面可能感觉有些神秘，灰度概念管理各种复杂性，GDIF可能为某些投资者提供独特的替代投资机会。GDIF：灰度动态收入基金

Grayscale动态收益基金的投资是一种投机行为，并涉及高风险。该计划不适用于所有投资者。股份流动性差，存在转让和转售限制。每位投资者或潜在投资者都应意识到可能需要长时间承担此投资的财务风险。投资者可能会失去全部或大部分投资。该基金不代表完整的投资组合。不能保证基金的投资目标将会实现。此处提供的管理人和投资组合结构可能会发生变化。 Grayscale动态收益基金LP（“GDIF”或“基金”）的权益通过Grayscale Advisors，LLC（“管理人”）及/或其认购代理商提供。管理人根据1940年修正版的美国证券交易委员会（“SEC”）投资顾问法案（“顾问法”）进行注册。GDIF的权益未经过登记，也将不会在美国证券法（1933年修订）或任何州或其他证券法下登记，并只提供和销售给《1933年修订证券法》规定的合格投资者《D条款规则501(a)》之内，且符合任何适用的州或其他证券法规定。本基金不会依照美国1940年修正案《40法案》注册为投资公司，并不会被要求遵守40法案下的某些限制和要求，投资者也不会得到40法案下的保护。本内容仅供信息目的，不构成出售、征求或推荐购买或卖出GDIF中任何证券或合伙权益的要约。该基金根据基金定向增发备忘录（“PPM”）和相关文件（如有限合伙协议）提供或出售，详细概述了有关该基金的信息，包括投资项目和限制、管理费用和费用、投资风险和利益冲突等。 本材料并未全面或平衡地描述该基金，并且不应作为投资决策的唯一依据。这不是在任何可能违法的司法管辖区出售或购买任何证券的要约或征求，也不会在未在相关司法管辖区注册或符合法律的情况下在任何司法管辖区出售任何证券。鼓励潜在投资者就本文中描述的任何交易或投资的经济、税务、法律或其他后果咨询专业顾问。 本材料可能包含基金绩效信息。过去业绩不保证未来结果。潜在投资者应仔细审阅PPM和相关文件。对该基金的投资不是对数字资产的直接投资，股份旨在为投资者提供间接获得数字资产投资曝光的方式 网络安全攻击和其他安全威胁无法预料，解决方案可能导致程序更改和/或安全在线交易的额外成本。 网络安全问题可能会发生在投资组合经理或负责基金运营的第三方实体之间。市场条件、特定数字货币的供需情况、类似货币的竞争、利率、税率、政府规定、条例、财政政策、通货膨胀影响及其他风险都可能影响数字货币的价值、使用和接受。 近期许多数字货币的交易价格经历了极端波动，可能会继续如此。 未来的极端波动，包括数字货币交易价格的进一步下降，可能会对基金的价值产生重大不利影响。数字货币和质押奖励被认为非常波动，投资者回报也将如此。 由于托管、委托和基金经理打算代表基金进行的其他相关服务，基金可能因质押而遭受损失。智能合约是一种新技术，持续的发展可以放大最初的问题，导致使用智能合约的网络波动，并降低对其的兴趣，这可能对采用智能合约的数字资产的价值产生不利影响。 如果基金元件下面的基金元件不能提供记录交易的数字资产网络的数字资产奖励和交易费足够高以激励矿工或验证者，或者如果某些司法辖区继续限制或以其他方式规范挖掘或验证活动，则矿工和验证者可能停止扩大处理能力或要求高交易费，这可能对基金元件的价值和基金权益的价值产生负面影响。 参与权益赎回并赚取权益奖励需要较高的技术专业知识，并可能涉及大量费用和/或在通过第三方提供商进行权益投票的代理成本。 数字资产涉及一个快速发展的新行业，受许多未知和/或难以评估的因素的影响。数字市场容易受到极端价格波动、盗窃、丢失和破坏的影响，加密货币交易所没有监管可能更容易受到诈骗和破产的影响。由于这种投资的性质，投资将涉及重大风险。 了解与此投资相关的各方利益冲突，如Grayscale，质押运营和基金保管人。此信息在定向增发备忘录（PPM）中披露。 投资者不应期望按需赎回股份，基金被视为流动性不足。

关于假设模拟表现结果的说明​​：假设模拟表现结果具有特定的固有限制。过去周期市场条件并不一定会在未来存在。相反，未来市场条件很可能会与过去周期大为不同，这可能会对未来回报产生重大不利影响。与实际表现记录不同，模拟结果并不代表实际交易或投资组合管理成本。此外，由于交易并未实际执行，结果可能未经补偿或过度补偿某些市场因素的影响（如果有的话），例如流动性不足。一般来说，模拟交易计划还面临这样一个事实，即它们是以事后获益的角度设计的。并没有表明任何账户将或可能实现与所示利润或损失类似的结果。过去的表现并不能预示未来的结果。​​假设的模拟表现结果是基于一个采用了基于各种条件和事件的假设的输入的模型，并提供了假设的而非实际结果。与所有数学模型一样，结果可能会因给定的输入值的不同而有很大变化，因此对任何假设的相对较小修改可能会对结果产生重大影响。此外，假设的模拟性能计算等未考虑某些条件下适用资产特征的所有方面，包括可能对结果产生重大影响的特征。​其次，在评估此处的假设模拟表现结果时，每位潜在投资者都应理解模型中使用的并非所有假设都在此处描述，并且模型未考虑的条件和事件可能对所述资产的表现产生重大不利影响。

潜在投资者应考虑，这些资产的行为是否应基于此处包含的信息中所包含的不同和/或额外假设进行测试。除了其他差异外，产品的潜在投资者应注意以下潜在重大差异：假设包括在此处包含的假设性模拟绩效结果和产品将表现的条件之间的差异，这可能导致该产品的实际收益与假设性模拟绩效所示的收益相比差异较大，从而可能导致潜在投资者的部分或全部投资损失。例如，每个信托只持有一个数字资产，而假设性模拟绩效结果旨在展示多个数字资产的假设性表现。此外，在假设性模拟绩效结果中使用的一般市场数据不反映实际交易活动，且无法通过产品在其实际交易中复制。如果实际交易活动的执行水平与假设性模拟绩效中使用的一般市场数据明显不同，实际获得的回报将与假设性模拟绩效的结果差异很大，可能大幅较低，并可能导致重大损失。

此外，假设模拟的表现结果不考虑任何交易的收益或损失，因此不反映交易和持有实际资产可能带来的潜在损失、成本和风险。假设模拟的表现结果不反映市场条件可能对产品在历史选择的时期内产生的影响。假设模拟的表现结果不反映产品产生的任何费用。如果这些金额被包含在假设模拟表现中，结果将被降低。由于这些和其他差异，产品的实际回报可能高于或低于假设模拟表现结果中所设定的回报，这些回报是假设的，可能永远不会实现。导致出现偏差的原因也可能包括但不限于，监管和/或税收法律的变化，一般不利的市场条件以及下文所述的风险因素。

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标普500指数是一个市值加权指数，衡量美国500家最大上市公司的表现。 道琼斯房地产指数跟踪房地产投资信托(REITs)和其他直接或间接通过开发、管理或所有权投资于房地产的公司，包括房地产中介公司。 标普高盛商品指数是商品板块回报的复合指数，代表商品期货的未杠杆、仅限多头投资，广泛分散于各类商品。 彭博巴克莱美国综合指数衡量投资级固定收益证券的总回报。 MSCI新兴市场指数旨在衡量全球快速增长经济体中公司的财务表现，追踪25个国家的中型和大型股票。 彭博巴克莱美国国债指数衡量一年以上剩余期限的美国名义政府票据和债券的总回报。 MSCI ACWI覆盖了23个发达市场(DM)和24个新兴市场(EM)国家的大中型市值股票，共涵盖2,946家成分股，约占全球可投资股权机会集的85%。 CoinDesk比特币价格指数(XBX)利用多个成分交易所的实时价格，提供比特币在美元中的代表性现货价格，并每秒计算一次。每个成分交易所按其过去24小时的流动性加权，并对价格方差和不活跃性进行调整。 CoinDesk以太坊价格指数(ETX)提供以美元计价的以太币(ETH)现货价格参考利率。该指数利用多个成分交易所的实时价格，提供一个代表性的现货价格。

Grayscale比特币信托（BTC）（“信托”）已向SEC提交了一份注册声明（包括招股说明书），用于本通信涉及的发行。在投资之前，您应该阅读该注册声明中的招股说明书以及信托和本次发行的其他文件以获取更完整的信息。您可以通过访问SEC网站上的EDGAR免费获取这些文件。或者，如果您拨打（833）903-2211或联系Foreside Fund Services，LLC（Three Canal Plaza，Suite 100，Portland，Maine 04101）进行申请，则信托或任何授权的参与者将安排为您发送招股说明书（在可用时）。www.grayscale.com
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