kmx-20240831

美国

证券交易委员会

华盛顿特区 20549

表格 10-Q


☒			根据1934年证券交易法第13或15(d)节的季度报告

截至当季末 2024年8月31日

或者


☐			根据1934年证券交易法第13或15(d)节的转型报告书

委员会档案号码：001-341771-31420

车美仕公司

(根据其章程规定的注册人准确名称)


弗吉尼亚州。		54-1821055
（合并的）主权或其他管辖区		（纳税人识别号码）

Tuckahoe Creek Parkway12800号		23238
里士满	弗吉尼亚州。
(主要领导机构的地址)		(邮政编码)

(804) 747-0422

(注册人电话号码，包括区号)

无数据

（前名称、地址及财政年度，如果自上次报告以来有更改）

在法案第12(b)条的规定下注册的证券：


每一类的名称	交易标志	在其上注册的交易所的名称
普通股	KMX	请使用moomoo账号登录查看New York Stock Exchange

请勾选表示注册公司（1）在过去的12个月内（或该注册公司所必须提交的较短期间）已提交证券交易法案第13或15（d）节要求提交的所有报告，以及（2）已成为过去90天以来的提交要求。是 ☒ 否 ☐

请勾选，标示公司是否在过去的12个月内（或所需周期内）根据S-T法规第405条规定，提交了所有需要提交的交互式数据文件。是 ☒ 否 ☐

请用复选标记表示注册人是大型快速提交者、快速提交者、非快速提交者、较小报告公司还是新兴增长公司。请参阅《交易所法》规则12亿.2中对“大型快速提交者”、“快速提交者”、“较小报告公司”和“新兴增长公司”的定义。


大型加速报告人	☒	加速文件提交人	☐
非加速文件提交人	☐	较小的报告公司	☐
		新兴成长公司	☐

如果新兴成长公司，划勾表示注册者已选择不使用交易所法案第13（a）节规定的任何新或修订的财务会计准则的延长过渡期来遵守。 ☐

请通过复选标记表示注册人是否是外壳公司（按照《证券交易法》第120亿.2条规定）。是☐ 没有☒

请注明在最新适用日期时本发行人每种普通股的流通股数。


班级						2024年9月25日截止优秀
普通股票，面值为0.50美元。						154,924,341

第1页

CARMAX公司及其附属公司


			不。
第I部分	财务信息

	项目1。	基本报表:

		未经审计的合并损益表 -
		截至2024年8月31日和2023年的三个月和六个月	3

		综合损益表（未经审计）-
		2024年8月31日及2023年结束的三个和六个月	4

		资产负债表（未经审计）-
		2024年8月31日和2024年2月29日	5

		现金流量表（未经审计）-
		2024年8月31日及2023年结束的六个月	6

		股东权益变动表（未经审计）-
		2024年8月31日及2023年结束的三个和六个月	7

		合并财务报表附注（未经审计）	9

	事项二	管理层对财务状况和基本报表的讨论与分析
		经营结果	27

	第3项。	有关市场风险的定量和定性披露	43

	事项4。	控制和程序	43

第二部分	其他信息

	项目1。	法律诉讼	44

	项目1A。	风险因素	44

	事项二	未注册的股票股权销售和筹款用途	44

	项目6。	展示资料	45

签名			46

第2页

第一部分财务信息

项目1.基本报表

CARMAX公司及其附属公司

合并损益表

(未经审计)


	截至8月31日的三个月						截至8月31日的六个月
（除每股数据外，以千计）	2024		%(1)	2023		%(1)	2024		%(1)	2023		%(1)
销售和营业收入：
二手车销售	$	5,677,081	80.9	$	5,591,143	79.0	$	11,354,557	80.4	$	11,592,614	78.5
汽车批发销售	1,154,465		16.5	1,321,975		18.7	2,410,904		17.1	2,836,338		19.2
其他销售和收入	181,983		2.6	160,718		2.3	361,465		2.6	331,947		2.2
净销售额和营业收入	7,013,529		100.0	7,073,836		100.0	14,126,926		100.0	14,760,899		100.0
销售成本：
二手车销售成本	5,198,315		74.1	5,139,034		72.6	10,380,294		73.5	10,625,880		72.0
批发车辆的销售成本	1,016,590		14.5	1,185,359		16.8	2,115,901		15.0	2,531,897		17.2
其他销售成本	38,157		0.5	52,678		0.7	78,369		0.6	88,967		0.6
总销售成本	6,253,062		89.2	6,377,071		90.2	12,574,564		89.0	13,246,744		89.7
毛利润	760,467		10.8	696,765		9.8	1,552,362		11.0	1,514,155		10.3
CARMAX 汽车金融收入	115,580		1.6	134,987		1.9	262,550		1.9	272,345		1.8
销售、一般和管理费用	610,562		8.7	585,694		8.3	1,249,140		8.8	1,145,531		7.8
折旧和摊销	63,901		0.9	58,817		0.8	125,770		0.9	117,236		0.8
利息支出	27,021		0.4	31,585		0.4	58,383		0.4	62,051		0.4
其他收入	(3,281)		—	(2,630)		—	(2,865)		—	(3,844)		—
所得税前收益	177,844		2.5	158,286		2.2	384,484		2.7	465,526		3.2
所得税条款	45,035		0.6	39,651		0.6	99,235		0.7	118,593		0.8
净收益	$	132,809	1.9	$	118,635	1.7	$	285,249	2.0	$	346,933	2.4
加权平均普通股：
基本	155,866			158,479			156,513			158,298
稀释	156,526			159,238			157,116			158,900
每股净收益：
基本	$	0.85		$	0.75		$	1.82		$	2.19
稀释	$	0.85		$	0.75		$	1.82		$	2.18

(1)百分比是按照净销售额和营业收入的百分比计算的，由于四舍五入可能不总和。

有关合并财务报表的附注请参阅。

第3页

CARMAX公司及其附属公司

综合收益的合并报表

(未经审计)


	截至8月31日为止的三个月				截至8月31日为止的六个月
（以千为单位）	2024		2023		2024		2023
净收益	$	132,809	$	118,635	$	285,249	$	346,933
其他综合（损失）收益，净额，税后：
养老金福利计划未确认的精算损失的净变动	85		98		169		196
现金流量套期未确认收益的净变动	(52,706)		17,169		(50,391)		(19,468)
其他综合损益	(52,621)		17,267		(50,222)		(19,272)
综合收益总额	$	80,188	$	135,902	$	235,027	$	327,661

有关合并财务报表的附注请参阅。

第4页

CARMAX公司及其附属公司

合并资产负债表

(未经审计)


			截至2月29日
(除股份数据外，单位为千)	2024		2024
资产
流动资产：
现金及现金等价物	$	524,667	$	574,142
汽车贷款收入限制性现金	572,630		506,648
2,687,823	228,112		221,153
库存	3,397,746		3,678,070
其他资产	135,901		246,581
流动资产合计	4,859,056		5,226,594
应收汽车贷款净额，减除2024年8月31日和2024年2月29日分别为$500,834和$482,790的贷款损失准备	17,413,589		17,011,844
物业和设备净值，减去2024年8月31日和2024年2月29日分别为$1,940,005和$1,813,783的累计折旧	3,763,089		3,665,530
延迟所得税	126,883		98,790
营业租赁资产	495,783		520,717
商誉	141,258		141,258
其他	496,160		532,064
总资产	$	27,295,818	$	27,196,797

负债及股东权益
流动负债：
应付账款	$	1,008,044	$	933,708
应计费用及其他流动负债	483,922		523,971
应计所得税$39,614	34,063		—
经营租赁负债流动部分	57,959		57,161

开多次数	21,771		313,282
514,394	550,045		484,167
TOTAL CURRENT LIABILITIES	2,155,804		2,312,289
开多期长期负债	1,588,260		1,602,355
非追索权债务，不含流动负债	16,516,943		16,357,301
租赁负债，不包括流动部分	473,158		496,210
其他负债	382,044		354,902
负债总计	21,116,209		21,123,057

承诺和或有负债
股东权益：
普通股，面值$0.50；授权发行350,000,000股；截至2024年8月31日和2024年2月29日，已发行并流通股数分别为155,332,046股和157,611,939股	77,666		78,806
超过面值的资本	1,856,385		1,808,746
累计其他综合收益	9,057		59,279
保留盈余	4,236,501		4,126,909
股东权益总额	6,179,609		6,073,740
负债和股东权益总额	$	27,295,818	$	27,196,797

有关合并财务报表的附注请参阅。

第5页

CARMAX公司及其附属公司

合并现金流量表

(未经审计)


	截至8月31日为止的六个月
（以千为单位）	2024		2023
运营活动：
净收益	$	285,249	$	346,933
调整为使净收益与经营活动提供的净现金(使用)相一致:
折旧和摊销	141,964		126,971
基于股份的报酬支出	82,703		69,445
贷款损失拨备	193,798		170,672
取消准备金	49,302		45,199
递延所得税收益	(11,789)		(24,845)
其他	2,039		3,868
净（增加）减少项：
2,687,823	(6,959)		26,909
库存	280,324		(113,144)
其他资产	111,438		33,431
车贷应收款，净额	(595,543)		(828,631)
其他	(9,486)		(6,668)
各项资产的净增长（减少）：
应付账款、应计费用和其他
流动负债和应计所得税	23,474		132,566
其他负债	(45,100)		(43,826)
经营活动产生的净现金流	501,414		(61,120)
投资活动：
资本支出	(213,123)		(210,167)
处置固定资产所得	130		1,247

投资购买	(3,091)		(3,236)
投资销售和收益	621		405

投资活动产生的净现金流量	(215,463)		(211,751)
融资活动：

长期债务发行收益	—		134,600
开多期债偿付款	(306,274)		(240,093)
债务发行成本支付	(12,985)		(10,650)
融资租赁义务支付	(9,056)		(7,810)
非回购应付票据发行	6,971,000		6,179,929
非回购应付票据偿还	(6,742,743)		(5,532,403)
普通股的回购和养老	(213,305)		(4,143)
股票发行	30,296		27,534
融资活动产生的净现金流量（流出）	(283,067)		546,964
60,675	2,884		274,093
年初现金、现金等价物及受限制的现金余额	1,250,410		951,004
期末现金及现金等价物和受限制现金	$	1,253,294	$	1,225,097

现金、现金等价物和受限制的现金协调表：
现金及现金等价物	$	524,667	$	521,098
汽车贷款收入限制性现金	572,630		534,792
其他资产中包含的受限现金	155,997		169,207
期末现金、现金等价物和受限制现金	$	1,253,294	$	1,225,097

有关合并财务报表的附注请参阅。

第6页

CARMAX公司及其附属公司

股东权益合并报表

(未经审计)


	2024年8月31日结束的六个月
								累积的
	普通股			资本金				其他
	股份	普通股		超额收益		留存收益		综合
（以千为单位）	未偿还金额	股票		票面价值		收益		收益		总费用
2024年2月29日的余额	157,612	$	78,806	$	1,808,746	$	4,126,909	$	59,279	$	6,073,740
净收益	—	—		—		152,440		—		152,440
其他综合收益	—	—		—		—		2,399		2,399
基于股份的报酬支出	—	—		36,708		—		—		36,708
购回普通股	(1,446)	(723)		(17,615)		(86,551)		—		(104,889)
行使普通股期权	138	69		8,140		—		—		8,209
股票期权激励计划，发行净股份	49	24		(1,761)		—		—		(1,737)

截至2024年5月31日的余额	156,353	$	78,176	$	1,834,218	$	4,192,798	$	61,678	$	6,166,870
净收益	—	—		—		132,809		—		132,809
其他综合损失	—	—		—		—		(52,621)		(52,621)
基于股份的报酬支出	—	—		17,328		—		—		17,328
购回普通股	(1,376)	(688)		(17,059)		(89,106)		—		(106,853)
行使普通股期权	347	173		21,914		—		—		22,087
股票激励计划，净发行股份	8	5		(16)		—		—		(11)

截至2024年8月31日的余额	155,332	$	77,666	$	1,856,385	$	4,236,501	$	9,057	$	6,179,609

有关合并财务报表的附注请参阅。

第7页

CARMAX公司及其附属公司

股东权益合并报表

(未经审计)


	2023年8月31日结束的六个月
								累积的
	普通股			资本金				其他
	股份	普通股		超额收益		留存收益		综合
（以千为单位）	未偿还金额	股票		票面价值		收益		收益		总费用
Basis of presentation and principles of consolidation	158,079	$	79,040	$	1,713,074	$	3,723,094	$	97,869	$	5,613,077
净收益	—	—		—		228,298		—		228,298
其他综合损失	—	—		—		—		(36,539)		(36,539)
基于股份的报酬支出	—	—		21,274		—		—		21,274

行使普通股期权	18	9		979		—		—		988
股票激励计划，净发行股份	112	56		(3,986)		—		—		(3,930)

截至2023年5月31日的余额	158,209	$	79,105	$	1,731,341	$	3,951,392	$	61,330	$	5,823,168
净收益	—	—		—		118,635		—		118,635
其他综合收益	—	—		—		—		17,267		17,267
基于股份的报酬支出	—	—		20,256		—		—		20,256

行使普通股期权	446	223		26,323		—		—		26,546
股票激励计划，发行净股份	1	—		(213)		—		—		(213)

以外币计价的交易按交易日期的汇率重计入本功能货币。以外币计价的货币资产和货币负债按资产负债表日的汇率重计。以外币计量但按原始交易日期的汇率测得历史成本的非货币项目，应使用当时汇率进行重测。汇兑收益和损失计入未经审计的简明合并利润表中。	158,656	$	79,328	$	1,777,707	$	4,070,027	$	78,597	$	6,005,659

有关合并财务报表的附注请参阅。

第8页

CARMAX公司及其附属公司

合并财务报表注释

(未经审计)

1.背景

业务。车美仕，Inc.（“我们”，“我们的”，“我们”，“车美仕”和“该公司”），包括其全资子公司，是全国最大的二手车零售商。我们在两个可报告的板块中有两个：车美仕销售控件和车美仕汽车融资（“CAF”）。我们的车美仕销售控件包括我们的汽车营销和服务运营的所有方面，不包括CAF提供的融资。我们的CAF板块仅包括我们自己的金融业务，为从车美仕购买零售车辆的客户提供融资。

2021年6月1日，我们完成了对Edmunds控股公司（“Edmunds”）的收购。当时，Edmunds被确定为不需披露的经营领域，并已在我们之前的基本报表中的“其他”中呈现在分部信息脚注中。自收购以来，Edmunds的业务策略已与车美仕销售业务的策略日益融合。自2025财年第一季度开始，首席营运决策者（“CODM”）评估了与Edmunds运营有关的财务绩效，以及与车美仕销售业务其他部分一起。因此，截至2024年5月31日，公司重新调整了其经营部门，使其与CODM评估绩效和做出资源分配方式一致。公司现在经营两个经营部门，车美仕销售业务和CAF，两者仍然是可报告的部门。

运营部门变更未对公司的合并基本报表产生影响，但影响了我们之前的部门脚注披露。部门信息脚注不再呈现，因为之前的披露是为了将Edmunds运营部门与车美仕销售业务分开呈现。与报告部门相关的本期和上期披露要求在合并基本报表及相关脚注中的其他位置包括。我们车美仕销售业务部门的绩效由我们的CODm在毛利润水平上进行评审，毛利润的元件在合并利润表中呈现。与我们CAF部门相关的必需部门信息在注释3中呈现。此外，按部门划分的资产信息并没有用于评估绩效或分配资源的目的，因此未呈现此类信息。

我们通过提供广泛的优质二手车辆和相关产品和服务以具竞争力、不讨价条件使用顾客友好的销售流程来提供无与伦比的客户体验。我们的全渠道平台为我们提供了二手车行业中最大的可寻址市场，赋予我们的零售客户以在线、门店或两者的集成组合的方式按照自己的条件购车。我们为客户提供一系列相关产品和服务，包括直接从消费者和经销商那里估价和购买车辆；通过CFA和第三方融资提供商为零售车辆购买提供融资；销售延长保护计划（“EPP”）产品，其中包括延长服务计划（“ESP”）和保证资产保护（“GAP”）；广告和订阅服务；以及车辆维修服务。通过估价流程购买的车辆如果不符合我们的零售标准将通过现场或虚拟批发拍卖出售给持牌经销商。

财务报表的编制依据和估计的使用。附表中的未经审计的合并财务报表包括车美仕及其全资子公司的账目。所有重大的公司间余额和交易在合并时均已予以消除。这些未经审计的合并财务报表按照美国通用会计准则（“GAAP”）编制中期财务信息。因此，它们不包括美国GAAP对完整财务报表所要求的所有信息和附注。据管理层的意见，这些中期合并财务报表反映了为公正呈现中期时段的财务状况、业绩和现金流必要的所有正常循环调整。中期时段的业务结果未必能够反映全财政年度的预期结果。

我们在呈现中期财务业绩时遵循的会计政策与包括在公司截至2024年2月29日财年年度报告（“2024年年度报告”）中的政策保持一致，除了与本财年采纳的最新会计准则有关的政策。这些中期未经审计的合并财务报表应与我们2024年年度报告中包括的经审计合并财务报表和附注一同阅读。

按照美国通用会计准则编制基本报表需要管理层进行会计估计和假设，这些会计估计和假设会影响资产、负债、收入和支出的报告金额，以及对或可能对资产和负债进行的披露。实际结果可能与这些估计不同。为符合本年度的报告要求，某些往年金额已被重新分类。金额和百分比可能由于四舍五入而不匹配。.

第9页

2. 营业收入

当我们把商品或服务的控制权转移到客户那时，我们认定营业收入，通常可以是销售时或交付给客户后。我们的合同有固定的合同价格，而营业收入是根据我们预计要收到的金额来衡量以换取商品或提供服务。我们在销售时代表政府机构从客户那里收取销售税和其他税款。这些税项以净额计入，并不包括在净销售和营业收入或销售成本中。我们通常在发生时支出销售佣金，因为摊销期限少于一年。这些成本计入销售、一般和管理费用内。由于销售时或销售后不久即收到付款，我们没有任何重要的付款条件。

订阅和支持收入包括以下内容（以百万美元为单位）：


	截至8月31日的三个月				截至8月31日的六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
二手车销售	$	5,677.1	$	5,591.1	$	11,354.6	$	11,592.6
汽车批发销售	1,154.5		1,322.0		2,410.9		2,836.3
其他销售和收入：
延长保护计划收入	121.4		101.7		240.2		212.9
第三方融资收入/（费用），净额	1.4		(1.5)		(0.2)		(1.2)
广告和订阅收入 (1)	34.3		33.5		69.0		64.9
服务收入	21.7		21.4		44.4		43.5
其他	3.2		5.6		8.1		11.8
其他销售和收入总额	182.0		160.7		361.5		331.9
净销售和营业收入总额	$	7,013.5	$	7,073.8	$	14,126.9	$	14,760.9

(1)在资产负债表中不包括已在合并中被消除的公司间销售和营业收入。

二手车销售。二手车销售的营业收入是在将车辆控制权转移给客户时确认的。作为我们客户服务策略的一部分，我们为卖出的零售车辆提供10天无理由退款保证。我们根据历史经验和趋势预计退货而记录准备金。预计退货的准备金在合并资产负债表上呈现为总数，其中包括在其他流动资产中记录的退货资产和在应计费用及其他流动负债中记录的退款负债。我们还为出售的二手车提供90天/4,000英里的有限保修。这些保修被视为保证类型的保修，并按保修义务进行会计处理。有关此保修及其相关义务的其他信息，请参阅附注15。

批发车辆销售。我们在拍卖会上销售批发车辆，这些车辆的销售收入是在车辆转交给客户时确认的。经销商还根据他们购买的车辆的销售价格向我们支付费用。这笔费用在销售时被确认为收入。尽管我们对每辆售出的批发车辆提供控制件披露，车辆仍然可能受到有限退货权的影响。我们根据历史经验和趋势记录预计退货保留金。预计退货保留金在合并资产负债表上毛额列示，退货资产记录在其他流动资产中，退款责任记录在应计费用和其他流动负债中。

EPP营业收入。我们还代表不相关的第三方出售ESP和GAP产品，这些第三方主要负责履行合同，向购买零售车辆的客户销售。我们目前提供的所有二手车辆上的ESP覆盖范围长达60个月（受里程限制），而GAP则覆盖客户的贷款合同期限。我们按净额在销售时确认营业收入。我们还记录估计合同取消的储备金或退款责任。用于取消的储备金对每种产品进行评估，并基于预测的前瞻性取消曲线，利用历史经验、最近趋势和客户群的信用组合。我们与合同取消相关的风险仅限于我们收到的收入。取消的波动取决于EPP销售量、客户融资违约或提前还款率，以及客户行为的变化，包括与产品的覆盖范围或期限相关的变化。估计的取消储备金的流动部分被确认为应计费用和其他流动负债的组成部分，其余金额则被确认为其他负债。有关取消储备金的更多信息，请参阅附注7。

根据与第三方管理的ESP表现相关的业绩，我们有合同权利获得利润分成收入。只要很可能这些收入是EPP收入中包括的变量考虑。

第10页

不会导致显著的营业收入逆转。我们期望有权获得的金额估算是在履行销售ESP的履约义务后确定的。这一估算受到各种限制的约束；主要是公司无法影响或控制的因素。我们已确定，这些限制通常会阻止在支付之前确认任何利润分成收入。截至2024年8月31日和2024年2月29日，没有与我们期望有权获得的累积利润分成支付相关的当前或长期合同资产被确认。我们期望有权获得的金额的估算在每个报告期重新评估，任何变化都会反映在我们的合并损益表的其他销售和营业收入以及我们的合并资产负债表的其他资产中。

第三方金融收入/(费用)。由于CAF未通过或有条件通过的客户通常由其他第三方金融服务提供商评估。这些提供商通常会支付给我们或根据合同支付固定、预先协商的费用。我们将在销售时确认这些费用。

广告和订阅收入。广告和订阅收入包括我们Edmunds 业务所赚取的收入。广告收入来自与汽车制造商的广告合同，收费基于每次展示的固定费用以及客户在制造商网站上完成的某些活动的费用。这些费用在展示交付或某些活动发生的期间确认。订阅收入来自销售给汽车经销商的套餐，包括汽车线索、库存清单和在Edmunds经销商定位器中提升位置，并且在服务提供给经销商的期间进行确认。订阅收入还包括数字营销订阅服务，允许经销商在第三方合作伙伴网站上获得曝光。这项服务的收入以净额确认。

$ 服务收入包括与车辆维修服务相关的劳务和零部件收入，包括我们销售的ESP或保修计划覆盖的车辆维修。服务收入在工作完成时确认。

其他收入。其他收入包括杂项商品和服务，这些在我们的综合财务报表中影响不大。

3. 车美仕汽车金融

CAF向符合条件的零售客户提供购买车美仕车辆的融资。CAF为我们提供了捕捉额外利润、现金流和销售机会，同时管理我们对第三方融资来源的依赖。管理团队定期通过评估盈利能力、车贷绩效（包括信用损失和逾期情况）以及CAF的直接费用来分析CAF的运营结果。这些信息用于评估CAF的表现并做出运营决策，包括资源分配。

我们通常使用证券化或其他资金安排来为CAF发放的贷款提供资金。 CAF的收入主要反映了汽车贷款应收款项产生的利息和费用收入，减去用于资助这些应收款项的债务所产生的利息支出，估计贷款损失的准备金以及直接CAF费用。

CAF收入不包括任何间接费用的分配。虽然CAF受益于某些间接总部支出，但我们没有向CAF分配间接成本，以避免进行主观的分配决定。未分配给CAF的间接成本的示例包括零售店支出和公司支出。此外，除了在附注4中披露的汽车贷款应收账款外，CAF资产既没有单独报告，也没有为CAF分配资产，因为这样的分配对管理层进行运营决策没有帮助。

第11页

CAF收入的元件


	截至8月31日为止的三个月						截至8月31日为止的六个月
（以百万计）	2024		% (1)	2023		% (1)	2024		% (1)	2023		% (1)
利差：
利息和费用收入	$	464.5	10.5	$	416.9	9.6	$	917.0	10.4	$	817.4	9.5
利息费用	(193.7)		(4.4)	(152.0)		(3.5)	(376.0)		(4.3)	(294.6)		(3.4)
总利差	270.8		6.1	264.9		6.1	541.0		6.1	522.8		6.1
贷款损失拨备	(112.6)		(2.5)	(89.8)		(2.1)	(193.8)		(2.2)	(170.7)		(2.0)

贷款损失准备后的总利差	158.2		3.6	175.1		4.0	347.2		3.9	352.1		4.1



直接费用：
工资和福利支出	(19.0)		(0.4)	(16.8)		(0.4)	(37.6)		(0.4)	(33.4)		(0.4)
折旧和摊销	(4.3)		(0.1)	(4.1)		(0.1)	(8.5)		(0.1)	(8.2)		(0.1)
其他直接费用	(19.3)		(0.4)	(19.3)		(0.4)	(38.5)		(0.4)	(38.2)		(0.4)
总直接开支	(42.6)		(1.0)	(40.2)		(0.9)	(84.6)		(1.0)	(79.8)		(0.9)
车美仕汽车金融收入	$	115.6	2.6	$	135.0	3.1	$	262.6	3.0	$	272.3	3.2

管理的总平均应收账款	$	17,728.8		$	17,315.6		$	17,640.0		$	17,159.5

(1)年化总平均管理应收款百分比。

4. 汽车贷款应收款项

汽车贷款应收款项包括通过CAF融资的零售车辆销售款项，减去估计贷款损失准备金后的净额。这些汽车贷款代表一大群较小余额的同质贷款，我们将其视为一类融资应收款和一个目的为确定我们贷款损失准备金的投资组合部分。我们通常使用仓储设施来为由CAF发起的汽车贷款应收款项提供资金，直到我们选择通过资产抵押期限融资交易（例如期限证券化或替代性融资安排）进行资金。我们将汽车贷款应收款项目转让至仓储设施和资产抵押期限融资交易（合称“不可追索资金工具”）视为担保借款，导致在我们的合并资产负债表上记录汽车贷款应收款和相关的不可追索应付票据。大部分汽车贷款应收款用作相关不可追索应付票据的抵押，金额分别为$17.10 亿美元，截至2024年8月31日；以及16.87 亿美元，截至2024年2月29日。有关证券化和不可追索应付票据的详细信息，请参阅附注9。

有关汽车贷款的利息收入和支出均包含在CAF收入中。汽车贷款应收利息根据合同贷款条款计入应当已赚取的利息收入。所有贷款在偿还或核销前均会继续计提利息。核销发生时，应计利息通过撤销利息收入进行销账。与贷款发放相关的直接成本不被视为重要，因此在发生时及时支出。请参阅附注3以获取有关CAF收入的更多信息。

第12页

汽车贷款应收账款净额


			截至2月29日
（以百万计）	2024		2024
资产支持的期限融资	$	12,801.5	$	12,638.2
仓库融资	3,743.6		3,744.6
超额抵押 (1)	775.9		790.9
其他管理的应收账款 (2)	448.4		218.1
管理的应收账款期末总额	17,769.4		17,391.8
应计利息和费用	103.6		90.9
其他	41.4		11.9
减：贷款损失准备	(500.8)		(482.8)
车贷应收款，净额	$	17,413.6	$	17,011.8

(1)代表应收款项作为非追索融资工具的多余抵押品。

(2)其他受管理的应收账款包括未通过非回购融资工具资助的应收账款。

信用质量。当客户申请融资时，CAF的专有评分模型利用客户的信用历史和某些申请信息来评估并排名他们的风险。我们获取包括信用历史和其他信用数据在内的信息，例如以往或现有信用账户的数量、年龄、类型和付款记录。所使用的申请信息包括收入、抵押品价值和首付款。评分模型生成代表偿还相对可能性的信用等级。具有最高偿还概率的客户为A级客户。分配较低等级的客户被认定为偿还概率较低。对于获得批准的贷款，信用等级影响协议条款，例如所需的贷款价值比和利率。贷款发放后，信用等级通常不会更新。

CAF使用初始信用评级和历史表现的组合持续监控汽车贷款应收款项的信用质量。我们定期验证评分模型的准确性。定期审查贷款表现，以确定分配的评级是否充分反映客户偿还可能性。

根据主要信用评级结束管理应收款项


	截至2024年8月31日
	放贷年度 (1)
（以百万计）	2025		2024		2023		2022		2021		2021年之前		总费用		% (2)
核心管理应收账款 (3):
A	$	2,432.5	$	3,204.6	$	2,137.6	$	1,237.3	$	410.1	$	139.3	$	9,561.4	53.8
B	1,194.6		1,987.3		1,432.4		968.0		358.6		155.7		6,096.6		34.3
C和其他	252.0		330.0		404.1		314.3		141.6		66.8		1,508.8		8.5
总核心管理应收账款	3,879.1		5,521.9		3,974.1		2,519.6		910.3		361.8		17,166.8		96.6
其他管理的应收款项 (4):
C 和其他	167.8		214.0		144.2		58.3		7.1		11.2		602.6		3.4
管理的应收款项期末总额	$	4,046.9	$	5,735.9	$	4,118.3	$	2,577.9	$	917.4	$	373.0	$	17,769.4	100.0

总毛损失	$	3.9	$	97.7	$	106.5	$	59.6	$	16.9	$	12.3	$	296.9

第13页


	截至2024年2月29日
	放贷年度 (1)
（以百万计）	2024		2023		2022		2021		2020		2020年以前		总费用		% (2)
核心管理的应收款项 (3):
A	$	3,922.7	$	2,660.6	$	1,635.1	$	614.0	$	268.7	$	40.0	$	9,141.1	52.6
B	2,370.8		1,738.8		1,225.9		493.3		233.4		61.3		6,123.5		35.2
C 及其他	344.1		498.6		400.3		192.2		86.6		26.9		1,548.7		8.9
总核心管理的应收款项	6,637.6		4,898.0		3,261.3		1,299.5		588.7		128.2		16,813.3		96.7
其他管理的应收款 (4):
C和其他	299.0		176.3		72.6		9.3		12.1		9.2		578.5		3.3
管理的应收账款期末总额	$	6,936.6	$	5,074.3	$	3,333.9	$	1,308.8	$	600.8	$	137.4	$	17,391.8	100.0

总毛损失	$	111.0	$	248.6	$	129.8	$	41.0	$	19.7	$	11.4	$	561.5

(1)根据客户最初获得融资批准时分配的信用评级进行分类。

(2)总管理应收账款占比。

(3)代表CAF的一级债权。

(4)代表CAF的二级和三级权利归属。

贷款损失准备。 2024年8月31日的贷款损失准备代表了我们管理应收账款剩余合同寿命内预期的净信用损失。贷款损失准备是通过一种净损失时间曲线方法（“方法”）确定的，主要基于管理应收账款组合的构成以及历史毛损失和回收趋势。由于具有不足18个月业绩历史的应收账款的损失可能会波动，我们的净损失估计同时考虑了原始信用等级的历史损失、截至目前实际损失数据以及前瞻性损失曲线，用于估计未来绩效。一旦应收账款有18个月的业绩历史，净损失估计即反映了截至目前为止这些应收账款的实际损失经验，以及前瞻性损失曲线，用于预测未来绩效。前瞻性损失曲线是使用历史绩效数据构建的，显示了整个应收账款生命周期内损失的平均时间。净损失估计是通过将上述方法开发的损失率应用于贷款发放时管理的应收账款的摊销成本基础上而计算的。

该方法的输出已经调整以考虑未来合理且可支持的预测。具体而言，美国失业率变化和全国汽车经销商协会使用的二手车价格指数被用于预测总损失和回收率的变化。基于一个宏观经济情景开发出经济调整因子，以捕捉这些预测变化与总损失和回收率变化之间的关系。这个因子被应用于两年的合理和可支持的预测期的方法输出。在这两年期结束后，我们会按照12个月的直线基础恢复到历史经验。我们会定期考虑是否使用替代指标会提高模型性能，并在适当时修订模型。我们也要考虑是否有必要对未反映在定量方法中但影响估计信用损失衡量的因素进行定性调整。这些调整包括最近经济趋势对客户行为影响的不确定性。贷款损失准备金的变化是通过对贷款损失准备金进行调整来确认的。

第14页

贷款损失准备金


	截至2024年8月31日的三个月
（以百万计）	核心		其他		总计		% (1)
期初余额	$	396.6	$	96.5	$	493.1	2.79
扣款	(131.1)		(32.7)		(163.8)
回收率 (2)	52.1		6.8		58.9
贷款损失准备金	99.7		12.9		112.6
期末余额	$	417.3	$	83.5	$	500.8	2.82


	截至2023年8月31日的三个月
（以百万计）	核心		其他		总计		% (1)
期初余额	$	427.5	$	107.9	$	535.4	3.11
扣款	(118.7)		(24.5)		(143.2)
回收率 (2)	48.5		7.5		56.0
贷款损失准备金	75.7		14.1		89.8
期末余额	$	433.0	$	105.0	$	538.0	3.08


	截至2024年8月31日的六个月
（以百万计）	核心		其他		总计		% (1)
期初余额	$	389.7	$	93.1	$	482.8	2.78
扣款	(244.1)		(52.8)		(296.9)
回收率 (2)	106.0		15.1		121.1
贷款损失准备金	165.7		28.1		193.8
期末余额	$	417.3	$	83.5	$	500.8	2.82


	截至2023年8月31日的六个月
（以百万计）	核心		其他		总计		% (1)
期初余额	$	401.5	$	105.7	$	507.2	3.02
扣款	(211.8)		(41.2)		(253.0)
回收率 (2)	99.0		14.1		113.1
贷款损失准备金	144.3		26.4		170.7
期末余额	$	433.0	$	105.0	$	538.0	3.08

(1)百分比总管理应收账款的百分比。

(2)用于收回车辆成本的净额。

在2025财政年度的前六个月，贷款损失准备金占总管理应收款的比例上升了 4 个基点。这一增加主要是由于与CAF的核心应收款相关的不利损失表现，以及CAF对第二层投资的扩大，部分抵消了此前为应对当前环境而实施的严格贷款标准。净核销增加主要反映了当前经济环境中持续存在的客户困难情况。截至2024年8月31日的贷款损失准备金反映了我们根据最近拖欠、损失表现、回收率和经济环境趋势的最佳估计的未来预期损失。

逾期应收款。当相关客户未能在到期日或之前支付计划支付的大部分金额时，账户被视为逾期。通常，在以下情况中的最早者发生的月份的最后一个工作日，账户会被冲销：应收款已逾期120天或更长时间，截至该月的最后一个工作日，相关车辆被收回并清算，或者应收款被视为无法收回。用途而言

第15页

在确定减值方面，汽车贷款被作为一个整体进行评估，因为它们代表了一大群较小均衡贷款，并且因此不会单独为减值进行评估。

逾期应收款


	截至2024年8月31日
	核心应收款项								其他应收款		总费用
（以百万计）	A		B		C及其他		总费用		C及其他		$		% (1)
当前	$	9,506.6	$	5,609.7	$	1,204.3	$	16,320.6	$	465.1	$	16,785.7	94.47
逾期贷款：
逾期31-60天	33.1		279.3		160.2		472.6		68.6		541.2		3.04
逾期61-90天	16.6		170.4		122.0		309.0		58.3		367.3		2.07
逾期超过90天	5.1		37.2		22.3		64.6		10.6		75.2		0.42
过去总欠款	54.8		486.9		304.5		846.2		137.5		983.7		5.53
管理的应收款项期末总额	$	9,561.4	$	6,096.6	$	1,508.8	$	17,166.8	$	602.6	$	17,769.4	100.00


	截至2024年2月29日
	核心应收款项								其他应收款		总费用
（以百万计）	A		B		C及其他		总费用		C及其他		$		% (1)
当前	$	9,088.1	$	5,666.3	$	1,243.7	$	15,998.1	$	447.1	$	16,445.2	94.56
逾期贷款：
31-60天逾期	32.1		271.3		162.9		466.3		68.1		534.4		3.07
61-90天逾期	15.1		149.4		118.5		283.0		53.0		336.0		1.93
超过90天逾期	5.8		36.5		23.6		65.9		10.3		76.2		0.44
过去总欠款	53.0		457.2		305.0		815.2		131.4		946.6		5.44
管理的应收款项期末总额	$	9,141.1	$	6,123.5	$	1,548.7	$	16,813.3	$	578.5	$	17,391.8	100.00

(1)总管理应收账款占比。

5. 衍生工具和套期保值活动

我们使用衍生工具来管理从我们的业务运营和经济状况中产生的某些风险，特别是在发行债务方面。主要风险包括SOFR和其他利率，这些利率被用作我们的证券化和其他债务融资的基准。我们进行衍生工具交易以管理与未来已知现金金额的收付或不确定现金金额相关的风险，这些金额的价值受利率影响，并通常将这些衍生工具，出于会计目的，指定为现金流量套期保值工具。在某些情况下，由于未来套期交易发生的概率存在不确定性，我们可能选择不将衍生工具指定为现金流量套期保值工具。我们的衍生工具用于管理（i）我们已知或预期的现金收入和我们已知或预期的现金支出金额之间的差异，主要与我们的汽车贷款应收款的融资相关，以及（ii）随我们的贷款期限变动的利率而产生的风险。

对于我们与不可回收资金融资工具相关的衍生工具，将其指定为现金流量套期工具的公允价值变动最初记录在累计其他综合收益（“AOCI”）中。对于多数这些衍生工具，相应金额随后重新分类为CAF收入，即在套期业务预期交易影响收入的期间内，即随着未来债务发行的利息费用被确认。在接下来的12个月中，我们估计将有额外$的金额从AOCI重新分类为CAF收入。未指定为现金流量套期工具的衍生工具的公允价值变动将在发生变动的期间在损益表中确认。截至2024年8月31日止的三个月和六个月，我们分别确认了$百万的CAF收入表现这些公允价值变动。35.0百万将被从AOCI重新分类为CAF收入。与未指定为现金流量套期工具的衍生工具相关的公允价值变动将在发生变动的期间在损益表中确认。截至2024年8月31日为止的三个和六个月，我们分别认可了$百万的费用，在CAF收入中代表这些公允价值变动。4.61百万美元和7.7百万，分别在CAF收入中表示这些公允价值变动。

截至2024年8月31日和2024年2月29日，我们持有的利率互换未偿总名义金额为$5.12亿美元和5.21 十亿美元，分别被指定为利率风险的现金流量套期保值工具。截至2024年8月31日

第16页

2024年2月29日，我们进行了名义金额合计$的利率互换386.11百万美元和704.0分别有未指定用于会计目的的未平衡现金流对冲的$百万未偿还利率互换

请参阅第6条有关金融工具公允价值的讨论，以及第12条有关综合收益的影响。

6. 公允价值衡量

公允价值被定义为在主要市场上市场参与者之间进行交易时，卖出资产或转让负债所能获得的价格，或者所支付的款项，如果主要市场不存在，则应在最有利的市场中获得资产或负债的特定资产或负债测量日期（称为“退出价格”）。公允价值应基于市场参与者将会使用的假设，包括考虑到风险不履行。

我们评估使用三层次层次结构来衡量公允价值的输入。该层次结构指示衡量公允价值所使用的输入在市场上的可观察程度。

一级输入包括我们可以在计量日期访问的相同资产或负债在活跃市场中的未调整报价。

第2级包括在第1级中的除引用价格以外的其他对该资产或负债可见的输入，直接或间接的，包括活跃市场中类似资产的报价价格，在非活跃市场中相同或相似资产的报价价格，可观察的输入，如利率和收益率曲线，以及有关风险的假设。

三级输入反映了对于衡量非市场可观测的重要性，并包括管理层对于市场参与者在定价资产或负债时所使用的假设（包括关于风险的假设）的判断。

我们的公允价值过程包括旨在确保公允价值适当的控制。这些控制措施包括模型验证、关键模型输入的审查、期间波动的分析以及高级管理层的审核。

估值方法

货币市场证券。货币市场证券是现金等价物，包括在现金及现金等价物、汽车贷款应收款项的已收现金和其他资产中。它们由具有三个月或更短期限的原始到期日的高流动性投资组成，被分类为1级。

互惠基金投资。互惠基金投资包括公开投资的各种基金类型，主要包括大型、中型和小型国内和国际公司的多元化股票投资或投资级别的债务证券。这些投资作为其他资产的一部分，由一项拉比信托持有，旨在非正式资助我们的高管递延薪酬计划，并被分类为一级。

衍生工具。我们的衍生工具的公允价值包括在其他流动资产、其他资产、应付账款或其他负债中。我们的衍生工具非交易所交易，而是场外定制的衍生工具。所有我们的衍生品敞口均与评级高的银行对手方有关。

我们测量衍生工具的公允价值，假设账户单位是独立的衍生工具，并且衍生工具是以独立的方式出售或转让的。我们使用衍生品对手方和第三方估值服务确定的报价来估计我们衍生工具的公允价值。第三方估值服务的报价和从银行对手方收到的报价预测未来现金流，并根据市场对利率和衍生工具的合同条款的预期贴现未来金额至现值。这些模型不需要重大的判断，模型输入通常可以在流动市场中观察到；但是，因为这些模型包括除了活跃市场报价之外的输入，所有衍生工具被归类为二级。

我们的衍生工具公允值测量考虑了关于交易对手和我方自身不履行风险的假设。我们监控交易对手和我方自身的不履行风险，并在判断某一方不太可能根据合同条款履行时，我们将调整衍生工具公允值以反映不履行风险。

第17页

定期进行公允价值计量的项目。


	截至2024年8月31日
（以千为单位）	一级			二级			总费用
资产：
货币市场证券	$	1,166,588		$	—		$	1,166,588
基金	28,185			—			28,185

作为对冲的衍生工具	—			16,100			16,100
非指定为避险的衍生工具	—			5,351			5,351
公平价值下的全部资产	$	1,194,773		$	21,451		$	1,216,224

按公允价值计量的总资产比例	98.2		%	1.8		%	100.0		%
总资产比例	4.4		%	0.1		%	4.5		%

负债：
作为对冲的衍生工具	$	—		$	(23,868)		$	(23,868)


公允价值下的总负债	$	—		$	(23,868)		$	(23,868)

总负债的百分比	—		%	0.1		%	0.1		%


	截至2024年2月29日
（以千为单位）	一级			二级			总费用
资产：
货币市场证券	$	1,164,270		$	—		$	1,164,270
基金	24,312			—			24,312
作为对冲工具指定的衍生工具	—			45,761			45,761
非指定为避险的衍生工具	—			13,064			13,064
公平价值下的全部资产	$	1,188,582		$	58,825		$	1,247,407

按公允价值计量的总资产的百分比	95.3		%	4.7		%	100.0		%
总资产的百分比	4.4		%	0.2		%	4.6		%

负债：
作为对冲工具指定的衍生工具	$	—		$	(2,302)		$	(2,302)
公允价值下的总负债	$	—		$	(2,302)		$	(2,302)

总负债的百分比	—		%	—		%	—		%

金融工具的公允价值

由于现金及现金等价物、应收账款、其他限制性存款和应付账款的账面价值，由于这些金融工具的短期性质和/或可变利率，接近公允价值。汽车贷款应收账款扣除了我们认为接近公允价值的预计贷款损失准备金。我们认为，由于相关义务的可变利率，我们的循环信贷设施和贷款的账面价值接近公允价值。我们的无担保优先票据的公允价值，根据报价市场价格使用二级输入确定，这些票据在我们的合并资产负债表上不以公允价值确认。分别作为2024年8月31日和2024年2月29日的日期，我们的无担保优先票据的账面价值和公允价值如下：


（以千为单位）	截至2024年8月31日		截至2024年2月29日
账面价值	$	400,000	$	400,000
公允价值	$	388,795	$	380,249

第18页

7. 取消预留

我们按销售时间以净额的方式确认EPP产品的营业收入。我们还根据估计的合同取消情况记录储备金，或者退款责任。这些服务的取消可能源于客户的提前终止，或者是贷款合同的违约或预付款。取消的储备金针对每种产品进行评估，基于预测的前向取消曲线，利用历史经验、最近趋势以及客户基础的信用结构。

取消预留


	截至8月31日为止的三个月				截至8月31日为止的六个月
（以百万计）	2024		2023		2024		2023
期初余额	$	131.3	$	138.7	$	128.3	$	139.2
取消预订	(22.6)		(23.2)		(43.9)		(47.8)
未来取消的准备	25.0		21.1		49.3		45.2
期末余额	$	133.7	$	136.6	$	133.7	$	136.6

预估取消准备金的当前部分被确认为应计费用和其他流动负债的一部分，其余金额被确认为其他负债。截至2024年8月31日和2024年2月29日，取消准备金的当前部分为$72.3 $百万和$百万。69.72024年4月30日和2023年4月30日的六个月内的外汇重新计量净收益分别为$百万。

8. 所得税

我们从产品销售（专有软件许可证，第三方硬件和操作系统）、订阅和维护以及专业服务中获得并报告营业收入。2024年6月30日结束的三个月中，产品销售营业收入总计为$百万，2019年和2018年相应为$百万。31.3截至2024年8月31日，未确认税项利益约为0百万美元，截至2024年2月29日约为0百万美元。28.8截至2024年2月29日，未确认税项利益约为0百万美元，截至报告截至2024年2月29日的财政年度，未确认税项利益未发生重大变化。

在接下来的12个月内，有可能会到期，以前未被认可的与关联实体提供的服务的预付税收益将会被认可。这些受益的认可将会使未承认的总税收受益减少约$14.0百万美元，不会对我们的有效税率产生重大影响。

9. 债务


（以千为单位）				截至2月29日
债务描述 (1)	到期日	2024		2024
循环信贷额度 (2)	每股转换价	$	—	$	—
长期贷款 (2)	2024年6月	—		300,000
固定期限贷款 (2)	2026年10月	699,703		699,633
4.17% 高级票据	，实际利率	200,000		200,000
4.27% 高级票据	2028年4月	200,000		200,000
融资义务	截至2059年2月的各种日期	510,744		516,544
非追索权债务	截至2031年1月的各种日期	17,095,229		16,866,972
总债务		18,705,676		18,783,149
减：当前部分		(571,816)		(797,449)
减：未摊销债务发行成本		(28,657)		(26,044)
长期借款，净		$	18,105,203	$	17,959,656

(1)利息按月支付，除了我们的高级票据，这些是每半年支付一次。

(2)借款根据变量利率，根据SOFR，联邦基金利率或基准利率计息，取决于借款类型。

循环信贷工具。我们所借取的金额均在我们10亿元未担保循环信贷工具（“信贷工具”）下，可用于营运资金和一般公司用途。2.00我们对可用资金的未使用部分支付承诺费用。根据借款类型，信贷工具下的借款要么是“应要求”到期，要么在到期时到期。按照“应要求”还款条件借款被列为短期债务，而在到期日到期的金额被列为长期债务。截至2024年8月31日，我们10亿元的未使用额度完全可供我们使用。2.0010亿元未担保循环信贷工具下的借款，可用于营运资金和一般公司用途。我们对可用资金的未使用部分支付承诺费用。根据借款类型，信贷工具下的借款要么是“应要求”到期，要么在到期时到期。按照“应要求”还款条件借款被列为短期债务，而在到期日到期的金额被列为长期债务。截至2024年8月31日，我们10亿元的未使用额度完全可供我们使用。

第19页

定期贷款。这个 $3002024 年 5 月支付了百万美元的定期贷款。美元以下的借款700百万定期贷款可用于营运资金和一般公司用途。我们定期贷款的利率是 6.35截至 2024 年 8 月 31 日的百分比。这美元700百万美元定期贷款被归类为长期债务，因为计划在未来12个月内不还款。

高级笔记。根据我们的无抵押优先票据借款总额达到$，用于营运资金和一般企业目的。400截至2024年8月31日，所有票据被分类为长期债务，因为在接下来的12个月内不会进行偿还计划。

融资义务。融资义务涉及不符合销售会计标准的出租回租交易的商店。融资义务的结构化利率不同，一般拥有不同期限的初始租赁期。 15至20 年，按月支付。自2009财务年度以来，我们未进行任何新的出租回租交易。如果协议被修改或延长超出原始期限，在修订后的未来支付现值的基础上调整相关义务，随之资产也将相应调整。修改后，义务的摊销将被重设，导致在修改后的初始年度更多的支付被应用于利息费用。

不可追索的应付票据。不可追索的应付票据与透过不可追索资金工具融资的汽车贷款应收款项有关。不可追索的应付票据的本金支付时间取决于相关汽车贷款应收款项的本金收款和违约的时间。非追索应付票据的流动部分代表着下一个期间应分配的本金支付。

与我们资产抵押期限资金交易相关的应付票据以固定利率积累利息，且计划到2031年1月之前到期，但根据基础汽车贷款应收款项的偿还率，也可能会提前到期。

2024年8月31日，我们非追索性应付票据融资工具的信息如下：


（以十亿计）	职位
仓库设施：
2024年12月到期	$	0.70
2025年3月到期	3.10
2025年8月到期	2.30
组合仓库设施限额	$	6.10
未使用容量	$	2.36

未追索票据应付款项余额：
仓库融资	$	3.74
以资产担保的期限融资交易	13.36
无追索权票据应付款	$	17.10

我们通常与仓库设施签订为期一年的协议，并通常每年续签。根据市场情况，仓库设施投资者的回报要求可能会大幅波动。在续签时，设施的成本、结构和容量可能会发生变化。这些变化可能会对我们的资金成本产生重大影响。

2024年6月，我们参与了一项资产抵押期限融资交易，涉及我们的新非优质证券化计划。6252024年7月，我们参与了一个价值数百万美元的资产抵押期限融资交易，包括高级汽车贷款应收账款。1.4未来，我们计划利用单独的资产抵押证券化计划，更广泛地整合CAF的应收账款融资，涵盖不同的高级和非优质部分。我们相信这种新的双计划策略将使我们能够为业务提供追加融资并通过随着时间推移带来额外的融资收入，从而支持未来CAF跨信贷范围的增长。

有关汽车贷款应收款项的详细信息，请参阅注释4。

第20页

利息资本化。我们在施工某些设施过程中资本化利息。截至2024年8月31日和2023年，我们资本化利息金额为$3.1分别支付了$的交易成本2.9百万。

财务契约。信贷设施、贷款和优先票据协议中包含陈述与保证、条件和契约。我们还必须履行与某些融资义务相结合的财务契约。管理我们非追索资金车辆的协议中也包含陈述与保证，以及与违约事件相关的财务契约和履约触发条件。截至2024年8月31日，我们已经遵守了这些财务契约，我们的非追索资金车辆也符合这些履约触发条件。

10. 股票和股权激励计划

(A)股份回购计划

截至2024年8月31日，我们的普通股回购授权总额为$4.0亿，没有到期日期。其中剩余$2.15亿可用于回购。

普通股回购


	三个月之内结束				销售额最高的六个月
	8月31日				8月31日
	2024		2023		2024		2023
回购股份数量（以千计）	1,376.7		—		2,822.4		—
每股平均成本	$	77.04	$	—	$	74.41	$	—
截至期末可供回购（单位百万）	$	2,150.1	$	2,451.3	$	2,150.1	$	2,451.3

(B)股权奖励

股份报酬支出构成


	三个月之内结束				销售额最高的六个月
	8月31日				8月31日
（以千为单位）	2024		2023		2024		2023
销售成本	$	1,639	$	1,195	$	2,648	$	2,585
车美仕汽车金融收入	1,449		1,198		2,134		1,647
销售，总务及管理费用	32,133		31,294		79,234		66,598
在所得税之前的股份报酬费用	$	35,221	$	33,687	$	84,016	$	70,830

按授予类型组成的股份报酬费用


	三个月之内结束				销售额最高的六个月
	8月31日				8月31日
（以千为单位）	2024		2023		2024		2023
非限定性股票期权.	$	9,174	$	13,650	$	28,118	$	27,727
以现金结算的受限股票单位（RSUs）	17,277		12,804		28,667		27,915
以股票结算的市场股票单位（MSUs）	4,187		3,884		11,767		10,108
其他股票激励计划：
以股票结算的绩效股份单位（PSUs）	2,117		797		12,301		1,538
限制性股票（RSAs）	—		76		—		307
以股票结算的延期股本单位（DSUs）	1,850		1,850		1,850		1,850
员工股票购买计划	616		626		1,313		1,385
其他股票期权激励	$	4,583	$	3,349	$	15,464	$	5,080
股票期权报酬支出，在扣除所得税前	$	35,221	$	33,687	$	84,016	$	70,830

第21页

(C)股票激励计划信息

分享/单位活动


	2024年8月31日结束的六个月
	股权分类						负债分类
(股份/单位以千计)	Options		MSUs		其他		RSUs支付
截至2024年2月29日为止的未偿还金额	7,393		383		195		1,297
已行权	1,230		238		263		918
已行使或授予及转换	(485)		(75)		(47)		(556)
已取消	(111)		(11)		—		(65)
截至2024年8月31日为止的未偿还金额	8,027		535		411		1,594

每股/单位加权平均授予日期公允价值：

已行权	$	29.20	$	95.73	$	69.43	$	67.22
期末未偿还金额	$	28.07	$	104.28	$	75.26	$	71.19


	截至2024年8月31日
未被识别的补偿（以百万美元计）	$	46.6	$	24.5	$	4.7

11. 每股净收益

基本每股盈利是通过将可供基本普通股股东的净收益除以普通股流通股权重平均数量计算得出。稀释每股盈利是通过将可供稀释普通股股东的净收益除以普通股流通股权重平均数量和稀释潜在普通股的总和计算得出。稀释每股盈利是使用“如被转换”的库藏股票法进行计算。

基本和摊薄每股盈利调解


	三个月之内结束				销售额最高的六个月
	8月31日				8月31日
（以千美元为单位，除每股数据外）	2024		2023		2024		2023
净收益	$	132,809	$	118,635	$	285,249	$	346,933

加权平均流通股份	155,866		158,479		156,513		158,298
潜在稀释普通股股份：
期权	349		581		316		373
以股票结算的股份单位和奖励	311		178		287		229
加权平均普通股和稀释潜在普通股	156,526		159,238		157,116		158,900

基本净收益每股	$	0.85	$	0.75	$	1.82	$	2.19
摊薄净收益每股	$	0.85	$	0.75	$	1.82	$	2.18

由于它们的包括会对稀释每股净收益的计算造成反稀释效应，某些购买普通股份的期权未被考虑在内。在加权平均基础上，截至2024年8月31日的三个月和2023年同期，未包括购买普通股份的期权。 5,083,556 股份和3,508,300 截至2024年8月31日的六个月和2023年同期，未包括购买普通股份的期权分别为。 5,133,763 股份和5,518,543 截至2024年8月31日的六个月和2023年同期，未包括购买普通股份的期权分别为。

第22页

12. 累计其他综合损益

累计其他综合收益按组成部分的变化


					总费用
	净利		净利		累积的
	无法识别		无法识别		其他
	科学精算的		对冲		综合
(以千为单位，减去所得税后)	损失		收益		收益
2024年2月29日的余额	$	(37,116)	$	96,395	$	59,279
重新分类前的其他综合损失	—		(28,828)		(28,828)
重新分类的积累其他综合收益	169		(21,563)		(21,394)
其他综合收益（损失）	169		(50,391)		(50,222)
截至2024年8月31日的余额	$	(36,947)	$	46,004	$	9,057

累积其他综合收益中的变动和重新分类


	截至8月31日为止的三个月				截至8月31日为止的六个月
（以千为单位）	2024		2023		2024		2023
养老福利计划：
在净养老金支出中确认的精算损失摊销再分类：
销售成本	$	49	$	58	$	99	$	116
车美仕汽车金融收入	3		3		7		7
销售，总务及管理费用	58		68		115		135
在养老金费用中确认的摊销重分类总额	110		129		221		258
所得税费	(25)		(31)		(52)		(62)
在养老金费用中确认的摊销重分类净额，扣除税款后	85		98		169		196
未确认精算亏损的养老金福利计划净变动，扣除税款后	85		98		169		196

现金流量套期保值（附注5）：
公允价值变动	(55,748)		35,002		(38,239)		(1,005)
税收利益（费用）	13,639		(8,535)		9,411		336
公允价值变动，扣除税款后	(42,109)		26,467		(28,828)		(669)
重新分类为车美仕汽车金融收入	(14,010)		(12,295)		(28,508)		(24,859)
税收优惠	3,413		2,997		6,945		6,060
重分类套期保值收益，税后净额	(10,597)		(9,298)		(21,563)		(18,799)
现金流量套期保值未确认收益的净变动，税后	(52,706)		17,169		(50,391)		(19,468)
其他综合(损失)收益净额，税后	$	(52,621)	$	17,267	$	(50,222)	$	(19,272)

我们养老计划的资金状况变动以及指定且符合现金流量套期保值要求的衍生工具的公允价值变动将纳入累计其他全面收益中。累计余额已扣除递延税款$3.0截至2024年8月31日为$19.3截至2024年2月29日为$

13. 租约

我们的租约主要包括与零售店、办公空间、土地和设备相关的经营性租赁和融资租赁。此外，我们也有受到出售后租回交易影响的商店，这些交易不符合销售会计要求，被视为融资义务进行会计处理。有关这些融资义务的更多信息，请参阅第9条注释。

第23页

房地产租赁的初始期限通常为 5至20 年。对于设备租赁，初始期限通常为 3至8 年。大多数租赁合同包括一个或多个续约期权，续约条款可以将租赁期限延长至 1至20 年或更多。我们在租赁期限中包含续约（或终止）的选择，并将其作为我们的使用权（“ROU”）资产和租赁负债的一部分，当我们合理确定我们将行使该选项时。

ROU资产和相关租赁负债最初按未来租金支付的现值在租赁期内测量。由于我们的大多数租约不提供隐含利率，因此我们根据起始日可获得的信息，使用我们抵押的递增借款利率来确定未来付款的现值。我们仅在变量租金取决于指数或利率时才将变量租金包括在ROU资产和租赁负债的初始衡量中。此类指数或利率的变化应在发生变化的期间进行会计处理，并不导致ROU资产或负债的重测。我们还负责支付某些房地产税、保险和其他租赁费用。这些金额通常被视为变量，并不包括在ROU资产和租赁负债的衡量中。我们通常将非租赁元件，如维护，与租赁元件分开进行会计处理。对于某些设备租赁，我们采用投资组合方法来处理租赁资产和负债。

我们的租赁协议不包含任何重大残值担保或重大限制性契约。12个月或以下的租约不会记录在资产负债表上；我们会根据租赁期间的直线法确认这些租约的租金支出。

租赁费用的组成如下:


	截至8月31日的三个月				截至8月31日的六个月
（以千计）	2024		2023		2024		2023
运营租赁成本 (1)	$	22,873	$	22,239	$	46,101	$	44,186
融资租赁成本：
租赁资产的折旧	2,976		4,907		6,798		9,442
租赁负债的利息	6,920		6,407		13,591		12,502
融资租赁成本总额	9,896		11,314		20,389		21,944
总租赁成本	$	32,769	$	33,553	$	66,490	$	66,130

(1)包括短期租赁和变量租金成本，这些并不重要。

与租赁相关的补充资产负债表信息如下：


		截至8月31日		截至2月29日
（以千计）	分类	2024		2024
资产：
经营租赁资产	经营租赁资产	$	495,783	$	520,717
融资租赁资产	财产和设备，净额 (1)	191,774		174,998
租赁资产总额		$	687,557	$	695,715
负债：
当前：
经营租赁	经营租赁负债的流动部分	$	57,959	$	57,161
融资租赁	应计费用和其他流动负债	23,608		20,877
长期：
经营租赁	经营租赁负债，不包括流动部分	473,158		496,210
融资租赁	其他负债	211,590		198,759
租赁负债总额		$	766,315	$	773,007

(1)融资租赁资产的账面价值已经扣除累计折旧$62.3截至2024年8月31日为$55.5截至2024年2月29日为$

第24页

与租赁相关的租赁期限和折现率信息如下：


			截至2月29日
租赁期限和贴现率	2024		2024
加权平均剩余租赁年限（年）
经营租赁	16.01		16.07
融资租赁	13.17		11.43

加权平均贴现率
经营租赁	5.10	%	5.05	%
融资租赁	15.79	%	17.16	%

与租赁相关的补充现金流信息如下：


	截至8月31日为止的六个月
（以千为单位）	2024		2023
支付与租赁负债计量相关的现金：
经营租赁的经营现金流量	$	47,610	$	44,182
融资租赁的经营活动现金流量	$	12,642	$	12,076
融资租赁的筹资活动现金流量	$	9,056	$	7,810

租赁资产是为了换取租赁义务而获得的。
经营租赁	$	4,189	$	22,277
融资租赁	$	24,497	$	43,684

租赁负债到期情况如下：


	截至 2024 年 8 月 31 日
（以千计）	经营租赁 (1)		融资租赁 (1)
2025 财年，剩余	$	42,579	$	21,194
2026 财年	78,928		48,763
2027 财年	72,607		45,167
2028 财年	68,493		38,332
2029 财年	46,682		31,118
此后	518,131		288,506
租赁付款总额	827,420		473,080
减去：利息	(296,303)		(237,882)
租赁负债的现值	$	531,117	$	235,198

(1)租金不含$4.7 尚未开始的已签署租赁协议的具有法律约束力的最低租赁支付额度为$百万

14. 补充现金流信息

补充现金流信息披露：


	截至8月31日为止的六个月
（以千为单位）	2024		2023
非现金投资和筹资活动:
增加(减少)应计的资本支出	$	816	$	(18,607)
融资义务增加	$	—	$	4,527

请参阅附注13，了解与租赁有关的补充现金流信息。

第1项-法律诉讼

15. 或担保的负债

诉讼. 该公司是联合和解集体诉讼（涉及特斯拉-安全气囊产品责任诉讼（美国佛罗里达南区地方法院））中的一员，针对丰田、马自达、斯巴鲁、宝马、本田、日产、福特和大众，涉及由特斯拉-安全气囊安装为某些型号车辆的原装设备引发的经济损失。 2020年4月，车美仕从丰田、马自达、斯巴鲁、宝马、本田和日产达成的结算基金中获得净收入4030万美元。 2022年1月，车美仕从福特解决基金中获得净收入380万美元。 2023年4月21日，车美仕从丰田、马自达、斯巴鲁、宝马、本田和日产结算资金中获得净收入5930万美元的未发放剩余资金。 2023年8月9日，车美仕从宝马、马自达和日产结算中获得额外的790万美元未发放资金。车美仕仍然是福特解决基金未分配资金的一员。大众解决基金尚未解决。我们无法合理估计由车美仕参与福特未支付或大众事务可能导致的收益金额或区间。

我们在正常业务过程中参与了各种其他法律诉讼。根据我们当前可获得的信息的评估，我们相信任何此类诉讼的最终解决方案将不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响，无论是单独还是总体上。

其他事项。根据房地产租赁协议的条款，我们通常同意赔偿出租人因使用出租场所而产生的某些责任，包括环保责任和在租赁终止时对租赁物业进行维修。此外，根据出售房产所订立的协议条款，我们通常同意赔偿买方因销售日期后产生的某些责任和费用，包括环保责任以及根据协议所作的陈述或保证的违约所产生的责任。我们没有任何已知的重大环保承诺、不确定性或由于这些安排而产生的其他赔偿问题。

作为我们客户服务策略的一部分，我们保证销售的二手车辆拥有90天/4,000英里有限质保。在这一期限内需要维修的车辆将免费维修。因此，每辆出售的车辆都带有一定的隐含责任。据此，根据历史趋势，我们为每辆出售的车辆在质保期间估计未来维修的提前准备金。该保证的责任为$31.0百万，截至2024年8月31日为$30.9百万，截至2024年2月29日，已包含在应计费用和其他流动负债中。

第26页

项目2。

截至2024年5月31日三个和六个月份期末的管理层讨论和分析

财务状况和经营成果

下文所述的基本报表和业务经营结果的管理层讨论与分析（“MD&A”）是基本报表的附录，并应与我们的审计合并基本报表、附注以及我们截至2024年2月29日的财政年度年度报告中包含的MD&A以及本表格10-K中包含的未经审计的中期合并基本报表及附注一同阅读。注释是指附注于本表格1中包含的未经审计的中期合并基本报表附注。所有提及的净收入每股均指稀释后的净收入每股。某些前一年的金额已经重新分类以符合本年度的报告。由于四舍五入，金额和百分比可能不相加。

概述

车美仕是全国最大的二手车零售商。我们分为两个报告型板块：车美仕销售业务和车美仕汽车金融（“CAF”）。我们的车美仕销售业务板块包括我们的汽车营销和服务操作的所有方面，不包括CAF提供的融资。我们的CAF板块仅包括我们自己的金融业务，为从车美仕购买零售车辆的客户提供融资。

车美仕销售运营

我们的销售运营部门主要包括销售二手车及相关产品和服务，例如批发车辆销售；销售延长保修计划（“ EPP ”）产品，其中包括延长服务计划（“ ESP ”）和担保资产保护（“ GAP ”）；广告和订阅收入；以及车辆维修服务。我们提供有竞争力、不需讨价还价的价格；广泛选择的车美仕优质认证二手车；增值的EPP产品；以及卓越的客户服务。我们的全渠道平台使我们在二手车行业拥有最大的可寻址市场，并赋予我们的零售客户以便捷的方式购买汽车 – 在线、线下或两者的综合组合。

我们的客户资助了我们销售的大部分零售车辆，现场融资的可用性是销售过程中的关键组成部分。我们通过CAF和与行业领先的第三方金融服务提供商的安排，为合格的零售客户提供融资。无论是CAF还是我们的第三方提供商提供的所有融资方案都有3天的偿清选择。

截至2024年8月31日，我们在109个美国电视市场经营着247家二手车店。

车美仕汽车金融

除了第三方融资提供方，我们还通过CAF提供车辆融资，该基金专门为从车美仕购买零售车辆的客户提供融资。CAF使我们能够管理对第三方融资提供方的依赖，并利用对我们业务的了解为符合条件的客户提供竞争性融资选择。因此，我们认为CAF使我们能够获得额外利润、现金流和销售额。CAF的收入主要反映了汽车贷款应收款项产生的利息和费用收入减去用于资助这些应收款项的债务所产生的利息费用、估计贷款损失准备和直接费用。CAF的收入不包括任何间接成本分配。在考虑3天还清和车辆退还之后，CAF在2025财年前6个月为我们的零售二手车销售提供了42.6%的融资。截至2024年8月31日，CAF管理的应收款项组合约为177.7亿美元，服务约110万客户账户。

管理层定期通过评估我们消费者优惠的竞争力、盈利能力、汽车贷款应收账款的表现，包括信用损失和拖欠情况的趋势，以及CAF直接支出来分析CAF的运营结果。

第27页

收入和盈利能力

2025财年前六个月车美仕销售运营部门的营业收入和毛利润来源如下：


			净销售额和营业收入			毛利润

与2024财年第二季度和首个六个月相比，2025财年第二季度和首个六个月的财务业绩高层次摘要如下 (1):


（以百万美元计，除每股或每单位数据外）	三个月之内结束 2024年8月31日			与三个月结束时相比变化 2023年8月31日		销售额最高的六个月 2024年8月31日			与六个月结束时相比变化 2023年8月31日
损益表信息
净销售和营业收入	$	7,013.5		(0.9)	%	$	14,126.9		(4.3)	%
毛利润	$	760.5		9.1	%	$	1,552.4		2.5	%
CAF收入	$	115.6		(14.4)	%	$	262.6		(3.6)	%
销售、一般和管理费用	$	610.6		4.2	%	$	1,249.1		9.0	%
净收益	$	132.8		11.9	%	$	285.2		(17.8)	%
销售单位信息
已使用单位销售额	211,020			5.1	%	422,152			0.8	%
可比店铺中已使用单位销售额的变化	4.3		%	无数据		0.1		%	无数据
批发单位销售量	141,458			(0.3)	%	289,143			(4.5)	%
每单位信息
每单位已使用毛利润	$	2,269		0.8	%	$	2,308		—	%
每单位批发毛利润	$	975		1.2	%	$	1,020		1.5	%
销售管理及行政费用占毛利润的比例	80.3		%	(3.8)	%	80.5		%	4.8	%
1株当たり情報
每股摊薄后净收益	$	0.85		13.3	%	$	1.82		(16.5)	%
在线销售指标
在线零售销售 (2)	15		%	1	%	15		%	1	%
全渠道销售 (3)	57		%	2	%	57		%	2	%
来自在线交易的营业收入 (4)	29		%	(2)	%	30		%	(1)	%

(1)在适用的情况下，金额已经扣除公司内部消除项。

(2)在线零售销售是指客户远程完成以下四项活动：预订车辆；如有需要，为车辆融资；交易或选择不交易；以及创建在线销售订单。

第28页

(3)全能销售被定义为顾客至少在上述四个活动中的一个上线完成。

(4)在线交易的营业收入定义为符合在线零售销售条件的零售销售收入，以及任何相关的EPP和第三方融资捐款，批发销售中如果中标来自在线买盘的交易，并且Edmunds公司获得的所有收入。

去年上半财年每股摊薄净收益中包括与涉及Takata气囊的汽车经济损失相关的集体诉讼和解款项$0.32。请参考 “经营业绩” 以获取有关我们营收和盈利能力的更多详细信息。

流动性

我们持续的主要流动性来源包括运营资金、非追索资金工具的收益以及通过循环信贷设施或其他融资来源的借款。除了为我们的运营提供资金外，这种流动性已被用于资助我们的资本支出和按照分股回购计划回购普通股。

我们目前的资本配置策略是专注于我们的核心业务。鉴于我们最近的表现和持续存在的市场不确定性，我们在资本结构上采取谨慎的态度，以保持灵活性。这让我们能够高效地进入CAF和车美仕整体的资本市场。我们已经采取措施更好地将支出与销售额保持一致，同时减缓了门店增长的速度。在2025财年上半年，我们加快了分份回购的速度，超过了我们在2024财年第三季度实施的速度。我们相信我们拥有适当的流动性、资本获取和财务实力，可以支持我们的业务运营，并继续在未来12个月以及可预见的未来继续投资我们的业务。

战略更新和未来展望

我们的全渠道体验为车美仕提供了一个跨所有板块的共同平台，利用我们的规模、全国布局和制造行业，赋予我们的客户以在网上、店内或通过网上和店内体验的集成组合方式购买车辆的权利。虽然我们预计随着时间的推移，我们的在线和全渠道销售将增长，但我们的目标是无论是在店内、线上还是两者结合，都提供最佳体验。因此，线上、全渠道和线下销售可能会因消费者偏好以及他们选择如何与我们互动而在季度之间有所不同。我们相信消费者在二手车行业将越来越倾向于拥有通过数字化途径进行购物和交易的能力。在2024财年期间，约70％的客户利用了我们的一些或所有数字化功能来完成他们的交易，而在2020财年底我们完成初始全渠道推出时，这一比例约为40％。

我们多元化的业务模式，配合我们出色的员工队伍、全国范围和无与伦比的全渠道体验，在二手车行业具备独特优势，坚定地将我们定位为在长期内带来盈利市场份额提升并创造股东价值的企业。我们预计我们的全渠道能力将继续增长，因为消费者需要更加个性化的购车体验。我们为了优化客户体验和进一步区分我们的业务所采取的一些最近举措包括：

•我们已完成全国范围内的新订单处理系统在我们的门店和客户体验中心（"CECs"）的推广。这个系统帮助员工指导客户完成购买旅程的每一步，并为那些喜欢自行操作但又需要员工帮助的顾客提供了更流畅的体验。

•我们专注于客户购物账户，使客户可以更轻松地查看他们在购物过程中采取的步骤，无论是自己还是在助理的帮助下。这些账户还会指导下一步，推广我们的ESP产品MaxCare。我们目前正在几家商店测试这一提供，并计划在今年晚些时候在全国范围内推出。

•我们开发了一个新的知识管理系统，目前正在我们的CEC进行测试，利用生成式人工智能让员工即时获取所需信息。我们相信这将使我们的CEC更加有效和高效，并计划在今年晚些时候将这个机器人推广到所有CEC。

•我们对我们的基于金融的购物平台进行了升级，将现有的即时评估报价无缝融入我们的预先资格提供中。

•我们在carmax.com上推出了一个EV枢纽，作为消费者研究资源。该枢纽包含指南，回答了购物者对EVs（包括混合动力车）的热门问题，并帮助消费者判断EV是否适合他们。

除了这些举措外，我们还专注于通过追求已经在我们的物流网络和重新调整操作中确定的增量效率机会来降低销售成本。例如，我们最近对我们的物流运营进行了全面审查，并确定将一些关键职能集中管理将帮助我们最好地利用我们的网络。在2025财政年第二季度，我们将我们的送货上门、评估取货和MaxOffer服务中心进行了集中管理。

第29页

市场活动变化。我们相信这一变化将使我们在未来几个季度内实现效率，因为我们正在推出增强型运输管理系统，该系统提供新的规划和执行能力。我们相信，我们在物流网络和整修业务方面的这些举措将在未来一两年内每个零售单位节省约200美元。

随着我们继续评估我们的物流运营，包括设备和租赁安排，我们可能会产生费用，我们估计在短期内将低于1000万美元，这笔费用可能会记录在其他收益/费用中。预计这些费用将随着时间的推移而被物流运营中获得的效率所抵消。

在2025财年第二季度，我们从消费者和经销商购买了约30万辆车，比去年同期增长了2.9%。约26.9万辆车中，超过一半是通过我们的在线即时评估体验购买的。约3.1万辆车是通过经销商购买的，比去年同期增长了61.4%。包括经销商购买在内，我们在2025财年第二季度的自给率超过70%。我们利用Edmunds的销售团队开拓新市场，并为MaxOffer签约新经销商。

虽然销售和管理费用占毛利润的百分比会因毛利润的波动而有所波动，但我们在加强销售和管理费用对毛利润的收益率方面的初始目标是在年度基础上达到中等-70%的区间。实现这一年度收益率将需要我们在经营模式、毛利润增长和更健康的消费者需求方面持续提高效率。到2025财年，我们预计需要低个位数的毛利润增长来实现销售和管理费用的收益。

我们期待我们多样化的模式、业务规模、投资以及全渠道策略将为未来增长奠定坚实基础。在我们2024财年的10-k表格年度报告中，我们披露了以下长期目标：

•我们继续保持目标，每年卖出超过200万个零售和批发单位；但由于市场复苏时间的不确定性以及我们继续专注于盈利市场份额增长，我们将时间框架延长至2026财年至2030财年。我们打算在了解行业复苏步伐更清晰时更新实现此目标的时间框架。

•鉴于更高的平均售价，我们预计将比销售单位更快地实现每年330亿美元的营业收入目标。

•同样地，我们也期望在年龄 0 到 10 岁的二手车市场份额上实现超过 5%，但考虑到近期车辆价值的波动，我们将在当前财年结束时提供我们预期达成目标的更新时间。

这些目标的实现取决于宏观经济因素，可能导致消费需求持续波动。

在2023年日历中，我们估计在全国范围内售出了约0-10岁车辆销量的3.7%，相较于2022年的4.0%有所下降。2023年日历中的市场份额表现受到二手车行业车辆折旧和我们专注于盈利市场份额的影响。我们增加市场份额的策略包括专注于：

•提供一个以客户为中心的、全渠道购买和销售体验，融合了我们门店和在线能力的独特而强大的整合。

•利用广告推动客户增长，教育客户了解我们的全渠道平台，并区分和提升我们的品牌。

•招聘、培养和留住一支积极和技术娴熟的员工队伍。

•利用数据和爱文思控股的高级分析不断改善客户体验以及我们的流程和系统。

•提高我们的商店、客户体验中心以及物流和翻新操作的效率，以减少浪费。

•在新市场开设门店并扩大我们在现有市场的存在。

•成为市场上领先的二手电动汽车零售商。为了支持这一目标，爱迪生推出了几项研究和购车工具，包括提供电动汽车电池健康和续航里程数据，以及对可能的联邦和州税收抵免和激励措施进行评估。

截至2024年8月31日，我们在美国109个电视市场设有二手车店，覆盖了约85%的美国人口。我们店铺中采用的格式和运营模式会不断评估，并根据市场和消费者的期望可能随时间而改变或发展。在2025财年的前六个月中，我们开设了两家店铺，和第二家独立的翻新中心在密西西比州里士满。在财年的其余时间里，我们计划开设

第30页

三家商店和一个独立拍卖设施。我们正在利用独立的翻新和拍卖地点来平衡产能，并推动整个网络的效率。

在执行我们的开空和开多策略的同时，存在可能影响我们短期和中期战略方法或结果的趋势和因素。有关我公司面临的风险和不确定性的额外信息，请参阅2024年2月29日结束的年度10-k表格中第I部分中包含的“风险因素”文件。

重要的会计估计

有关重要会计政策的信息，请参阅2024年2月29日结束的财政年度的年度10-k表格中包含的《重要会计估计》中的MD＆A。

运营业绩结果 - 车美仕销售业务

N和 SALES AND OPERATING REVENUES


	截至8月31日的三个月						截至8月31日的六个月
（以百万计）	2024		2023		改变		2024		2023		改变
二手车销售	$	5,677.1	$	5,591.1	1.5	%	$	11,354.6	$	11,592.6	(2.1)	%
汽车批发销售	1,154.5		1,322.0		(12.7)	%	2,410.9		2,836.3		(15.0)	%
其他销售和收入：
延长保护计划收入	121.4		101.7		19.3	%	240.2		212.9		12.8	%
第三方融资收入/（费用），净额	1.4		(1.5)		197.2	%	(0.2)		(1.2)		80.5	%
广告和订阅收入 (1)	34.3		33.5		2.5	%	69.0		64.9		6.4	%
其他	24.9		27.0		(8.0)	%	52.5		55.3		(5.2)	%
其他销售和收入总额	182.0		160.7		13.2	%	361.5		331.9		8.9	%
净销售和营业收入总额	$	7,013.5	$	7,073.8	(0.9)	%	$	14,126.9	$	14,760.9	(4.3)	%

(1)在资产负债表中不包括已在合并中被消除的公司间销售和营业收入。

UNIt SALES


	截至8月31日的三个月				截至8月31日的六个月
	2024	2023	改变		2024	2023	改变
二手车	211,020	200,825	5.1	%	422,152	418,749	0.8	%
批发车辆	141,458	141,837	(0.3)	%	289,143	302,885	(4.5)	%

A平均 S卖 P价格


	截至8月31日的三个月						截至8月31日的六个月
	2024		2023		改变		2024		2023		改变
二手车	$	26,245	$	27,500	(4.6)	%	$	26,386	$	27,374	(3.6)	%
批发车辆	$	7,768	$	8,923	(12.9)	%	$	7,935	$	8,977	(11.6)	%

C可比的 S撕毁 USED V车辆 SALES C改变


	截至8月31日为止的三个月 (1)				截至8月31日为止的六个月 (1)
	2024		2023		2024		2023
二手车销售数量	4.3	%	(9.0)	%	0.1	%	(10.3)	%
二手车销售收入	(0.2)	%	(12.5)	%	(3.3)	%	(14.4)	%

(1)在其第十四个完整运营月份开始，商店将被添加到可比商店基数中。我们不会从可比商店基数中移除翻修后的商店。可比商店计算包括一组商店的结果，在当前和对应的前一年期间均包含在我们的可比商店基数中。

第31页

V车辆 SALES C改变


	截至8月31日的三个月				截至8月31日的六个月
	2024		2023		2024		2023
二手车单位	5.1	%	(7.4)	%	0.8	%	(8.5)	%
二手车收入	1.5	%	(11.0)	%	(2.1)	%	(12.8)	%

批发车辆	(0.3)	%	(11.2)	%	(4.5)	%	(12.5)	%
汽车批发收入	(12.7)	%	(21.8)	%	(15.0)	%	(25.5)	%

USED VVEHICLE FFINANCING P渠道之前的金融渗透 C在渠道之前的 (B在冲击波发生之前的 I影响前的 3-DAY PAYOFFS)


	截至8月31日的三个月 (1)				截至8月31日的六个月 (1)
	2024		2023		2024		2023
CAF (2)	44.6	%	46.4	%	45.0	%	45.9	%
第 2 层 (3)	17.7	%	18.1	%	18.2	%	19.3	%
第 3 级 (4)	6.7	%	6.4	%	7.1	%	6.6	%
其他 (5)	31.0	%	29.1	%	29.7	%	28.2	%
总计	100.0	%	100.0	%	100.0	%	100.0	%

(1)根据各渠道融资的二手车单位计算，作为已售二手车总量的百分比。

(2)包括CAF的第二层和第三层贷款发放，大约占已销售二手单位总量的2%。

(3)通常支付给我们费用或我们未支付费用的第三方金融服务提供商。

(4)我们支付费用的第三方融资供应商。

(5)代表自行安排融资的客户和不需要融资的客户。

C换进去 USED CAR S撕毁 B基因


	截至8月31日为止的三个月		截至8月31日为止的六个月
	2024	2023	2024	2023
期初二手车店	245	241	245	240
新增店铺	2	—	2	1
期末二手车店	247	241	247	241

在2025财政年度的前六个月中，我们在现有的电视市场（德克萨斯州埃尔帕索和乔治亚州盖恩斯维尔）开设了两家新店。

二手车销售。在2025财年第二季度，二手车收入增长了1.5%，主要受二手车销量增长5.1%的推动，部分抵消了二手车平均零售售价下降4.6%，约为1250美元。二手车销量的增加包括可比店铺二手车销量增加了4.3%。截至2025财年前六个月，二手车收入下降了2.1%，主要由于平均销售价格下降了3.6%，约为1000美元，部分抵消了二手车销量增长了0.8%。二手车销量的增加包括可比店铺二手车销量增加了0.1%。根据之前的定义，在线零售销售占了2025财年第二季度和前六个月的二手车销量的15%，而在2024财年第二季度和前六个月均为14%。根据当前趋势，我们预计在2025财年第三季度，我们的可比店铺二手车销量将保持正增长，与我们的第二季度结果基本一致，但略低一些。

2025财年第二季度和前六个月的平均零售销售价格下降，反映了较低的车辆采购成本，部分抵消了我们销售产品车龄和等级组合的变化。

批发汽车销售。在我们的批发拍卖中出售的汽车，平均约为10年龄，行驶里程超过10万英里，主要由通过我们评估流程购买的不符合零售标准的车辆组成。我们的批发拍卖价格通常反映了我们销售的汽车类型在一般批发市场中的趋势，尽管它们也可能受到车辆组合或销售的汽车的平均年龄、里程或状况的变化的影响。

如果针对我们的诉讼成功，我们可能会承担重大责任。

2025财年第二季度批发车辆收入下降了12.7%，主要是由于平均销售价格下降了12.9%，约1150美元，以及单位销量下降了0.3%。到2025财年前六个月结束时，批发车辆收入下降了15.0%，主要原因是平均销售价格下降了11.6%，约1050美元，以及单位销量下降了4.5%。

2025财年第二季度和前6个月的平均销售价格下降主要是由于收购成本下降，以及我们销售中车辆年龄构成的变化。

其他销售和营业收入。其他销售和营业收入包括ESP和GAP的销售收入（汇总报告在EPP营收中，扣除用于估计合同取消的储备金），第三方融资收入/费用，Edmunds业务赚取的广告和订阅收入，以及其他主要由服务部门销售组成的收入。我们支付给第三方供应商的费用会作为抵消来自第二方供应商获得的融资费用收入。由CAF、第二方和第三方供应商或自行安排融资的客户融资的零售车辆比例可能会因多种因素而在季度之间变化，包括申请人的信用质量、供应商信用决策的变化和外部市场状况。一级信贷提供商的起始可能也会影响其他级别的提供商的起初。

其他销售额和收入分别在2025财年第二季度和头六个月中增长了13.2%和8.9%，反映了EPP收入的增加。 EPP收入在2025财年第二季度和第一个六个月分别增长了19.3%和12.8%，主要反映了边际增加，部分抵消了渗透减少。

季节性。从历史上看，我们的业务一直呈季节性。我们的店铺通常在春夏季节体验到最强的客流量和销售额，在2月和3月客流量和销售额增加，与联邦所得税退税季重合。秋季销售通常最为缓慢。

GROSS PROFIT


	截至8月31日为止的三个月 (1)						截至8月31日的六个月 (1)
（以百万计）	2024		2023		变更		2024		2023		变更
二手车毛利润	$	478.8	$	452.1	5.9	%	$	974.3	$	966.7	0.8	%
批发车辆毛利润	137.9		136.6		0.9	%	295.0		304.4		(3.1)	%
其他毛利润	143.8		108.1		33.1	%	283.1		243.1		16.5	%
总费用	$	760.5	$	696.8	9.1	%	$	1,552.4	$	1,514.2	2.5	%

(1)各金额已扣除公司间相互抵消。

G罗斯 P利润 P呃 UNIT


	截至8月31日的三个月 (1)						截至8月31日的六个月 (1)
	2024			2023			2024			2023
	每单位美元(2)		%(3)	每单位美元(2)		%(3)	每单位美元(2)		%(3)	每单位美元(2)		%(3)
二手车毛利润	$	2,269	8.4	$	2,251	8.1	$	2,308	8.6	$	2,309	8.3
批发车辆毛利润	$	975	11.9	$	963	10.3	$	1,020	12.2	$	1,005	10.7
其他毛利润	$	682	79.0	$	538	67.2	$	671	78.3	$	580	73.2

(1)金额已扣除跨公司消除。这些消除操作导致二手车毛利润每单位增加，批发车辆毛利润每单位增加，并使其他毛利润每单位减少，减少金额微乎其微。

(2)计算方式为各类别毛利润除以其各自销售单位，除了其他类别，该类别除以总用于销售的单位。

(3)计算为其相应销售额或营业收入的百分比。

二手车毛利润。我们的目标是每销售一辆二手车的毛利润区间。对于每辆车的毛利润目标基于多种因素，包括其出售概率和里程数相对于车龄的情况；然而，主要并不是基于车辆的销售价格。我们能够快速调整评估报价，使其与更广泛的交易市场趋势保持一致，并且我们的库存周转速度降低了我们对二手车价值固有的持续波动的风险，有助于我们管理每单位的毛利润金额。我们的全渠道平台上的每单位二手车的毛利润保持一致。

第33页

我们根据专有的定价算法系统地调整单个车辆的价格，以恰当地平衡销售趋势、库存周转和毛利润的实现。其他可能影响毛利润的因素包括批发和零售车辆定价环境、车辆翻新和物流成本，以及通过我们的评估流程直接从消费者和经销商采购的车辆的比例。直接从消费者和经销商购买的车辆通常与通过拍卖或其他渠道购买的车辆相比，单位成本更低，这可能会产生更多的单位毛利润。在任何给定时期，我们的毛利润也可能受到销售车辆的车龄组合的影响，因为老旧车辆通常更具盈利性。我们监控宏观经济因素和定价弹性，并相应调整定价，以优化单位销量和盈利能力，同时保持具有竞争力的库存价格。

二零二五财年第二季度，二手车毛利润增长了5.9%，主要受总二手车销量增长5.1%的推动。二零二五财年首六个月，二手车毛利润增长了0.8%，主要受总二手车销量增长0.8%的推动。每辆二手车的毛利润与二零二五财年同期持平，无论是第二季度还是首六个月。我们继续专注于在涵盖成本增加、保持利润率和传递效率提高给消费者来支持车辆可负担性之间保持合适的平衡。

批发车辆的毛利润。我们每单位的批发毛利润反映了对老旧、高里程车辆的需求，这些车辆是我们拍卖的支柱，同时也反映了经销商的强劲参与度以及我们拍卖现场高经销商车辆比率。我们定期举办拍卖活动，通常每周或每两周举办一次，最大程度地降低了这些车辆的折旧风险。我们能够根据批发定价环境调整评估报价的能力是影响批发毛利润的关键因素。

汽车批发毛利润在2025财年第二季度增长了0.9%，主要是由于每单位汽车批发毛利润增加了12美元，部分抵消了批发单位销量下降了0.3%的影响。汽车批发毛利润在2025财年前六个月减少了3.1%，主要是由于批发单位销量减少了4.5%，部分抵消了每单位汽车批发毛利润增加了15美元的影响。

其他毛利润。其他毛利润包括与EPP收益、第三方融资收入/（费用）、广告和订阅业务、Edmunds业务赚取的利润以及其他收入相关的利润。其他收入主要由服务部门运营组成，包括二手车重新整备。我们与EPP收益或第三方融资收入/（费用）无销售成本相关，因为这些收入代表特定第三方提供商支付给我们的收入。第三方融资收入已扣除向第三方Tier 3融资提供商支付的费用报告。因此，其他毛利润元件的相对混合变化可能会影响其他毛利润的构成和金额。

其他毛利润分别在2025财年第二季度和前六个月中增长了33.1%和16.5%，主要受EPP收入增加的推动，如上文所讨论的，以及服务部门利润率的改善。2025财年第二季度和前六个月的服务部门利润增长主要是由我们实施的效率和成本覆盖措施推动的。2025财年第二季度的服务部门利润增长也受到二手单位销售增加的影响。我们预计在2025财年整个年度会继续看到服务部门利润在营收绩效支配下的年度利润的显着增长，这受到服务性质的杠杆/摩擦的影响。

第34页

销售和一般管理费用

C组件的销售及管理费用的支出占 P总的销售及管理费用的 T作为百分比总的销售及管理费用的支出

截至2024年8月31日三个月结束截至2024年8月31日六个月结束

C组件 SG&A支出费用 C与之前期间相比 P先前 P期间 (1)


	截至8月31日为止的三个月								截至8月31日为止的六个月
（单位：百万，每单位数据除外）	2024			2023			变更		2024			2023			变更
薪酬福利费用：
薪酬福利费用，不包括股权激励费用	$	321.3		$	305.7		5.1	%	$	649.4		$	636.4		2.0	%
基于股份的报酬支出	32.1			31.3			2.7	%	79.2			66.6			19.0	%
所有板块的总报酬和福利 (2)	$	353.4		$	337.0		4.9	%	$	728.6		$	703.0		3.6	%
房屋租赁费用	74.7			67.8			10.3	%	145.3			133.9			8.5	%
广告费用	63.0			66.3			(5.0)	%	134.7			138.2			(2.5)	%
其他间接费用 (3)	119.5			114.6			4.3	%	240.5			170.4			41.2	%
销售费用及一般管理费用总计	$	610.6		$	585.7		4.2	%	$	1,249.1		$	1,145.5		9.0	%
销售费用及一般管理费用占毛利润的比例	80.3		%	84.1		%	(3.8)	%	80.5		%	75.7		%	4.8	%

(1)各金额已扣除公司间相互抵消。

(2)不包括与整备和汽车维修服务相关的补偿和福利，是纳入销售成本。参见注释10，了解按授予类型划分的股权报酬费用的详细信息。

(3)包括IT费用、非CAF坏账、保险、旅行、慈善捐款、开业前和搬迁成本以及其他行政费用。

SG&A费用在2025财年第二季度增加2490万美元，或4.2%。导致增加的因素包括以下内容：

•薪酬和福利增加1560万美元，不包括以股份为基础的报酬费用，主要是由于公司奖金预提增加，该预提在上一年度减少。

•690万美元的租金成本增加是由于店铺维护支出时间安排和公用事业通货膨胀压力驱动。

销售，广告及一般管理费用在2025财政年度前六个月增加了103.6百万美元，同比增长9.0%。导致增加的因素包括以下：

•其他间接费用增加了7010万美元，主要是由于与涉及Takata气囊的车辆相关的经济损失的集体诉讼和解款项，导致去年同期取得的6720万美元收益。

•薪酬和福利支出增加了1300万美元，不包括股票为基础的薪酬支出，这是由于企业奖金应计增加所致，该增加在上一年第二季度有所减少。

第35页

•由于某些高级管理人员符合退休条件，股权补偿费用增加了1260万美元。

•1140万美元的租赁成本增加，是由店铺维护支出时机和公用事业费用通胀压力驱动的。

不包括前一年期间的法律和解，2025财年前六个月的销售及管理费用增加了3.0%，或3640万美元。

尽管2025财年第二季度每个总单位的广告支出略低于我们之前披露的年度目标，但我们仍然预计2025财年的全年广告支出将与2024财年保持一致，每个总单位约为200美元。

利息支出。利息支出包括与短期和开多负债、融资义务和融资租赁义务相关的利息。不包括无追索责任的应付票据上的利息，该利息反映在CAF收入中。

2025财政年度第二季度和前六个月的利息支出分别为2700万美元和5.84亿美元，与2024财政年度第二季度和前六个月的3160万美元和6.21亿美元相对稳定。

其他收入. 2025财政年度第二季度和前六个月的其他收入分别为330万美元和290万美元，与2024财政年度第二季度和前六个月的260万美元和380万美元相对稳定。

所得税。 2025财年第二季度的有效所得税率为25.3%，2025财年前六个月为25.8%，而2024财年第二季度为25.1%，前六个月为25.5%。

运营成果—车美仕汽车金融

CAF的收入主要反映了通过CAF的汽车贷款应收账款组合产生的利息和费用收入减去用于资助这些应收账款的债务所产生的利息支出、估计贷款损失准备金和直接CAF支出。总利息差额反映了向消费者收取的利息和费用与我们融资成本之间的差额。新发起的贷款的利息差异变化会随着时间影响CAF的收入。利率期货的提高会影响CAF的资金成本，或其他对消费者利率的竞争压力，可能导致新发起的贷款的利息差别收窄。贷款损失准备金占维护应收账款结余的百分比的变化，反映了损失和拖欠经验以及经济因素对我们对预计将在贷款应收剩余合同生命周期内发生的净损失的展望的影响，以及信用质量起源组合的变化。

CAF的管理投资组合主要由过去几年发起的贷款组成。应收款增长和利差的趋势主要反映了多年来业务变化的累积效应。历史上，我们已经寻求在我们的核心投资组合中发起贷款，该投资组合不包括二级和三级发行，具有我们认为在贷款寿命内将以2%至2.5%的区间（不包括CECL要求的回收成本）累积净损失的基础风险配置文件。实际贷款损失可能超出此区间，这取决于各种因素，包括故意改变发起风险配置文件、经济条件和批发回收率。该区间旨在为CAF以前发起的首要资产支持证券化计划提供一致的绩效。正如下文所述，CAF已将其证券化计划扩展至包括高质量和非高质量发行，预计这两者的表现将与历史区间不同。

当前期间的贷款反映了我们零售销售和CAF业务的当前趋势，包括贷款成交量、向消费者收取的当前利率、贷款条件和平均信用评分。在给定的财政期间内发起的贷款随着时间的推移影响CAF的收入，因为我们在底层汽车贷款的整个生命周期内确认收入。CAF还向一小部分通常由我们的二级和三级融资提供商融资的客户发起汽车贷款，以更好地了解这些贷款的绩效，减轻风险并增加增量利润。在过去几年中，二级和三级贷款成交比例的目标百分比有所波动。CAF目前的目标是将三级贷款总成交量控制在5%以下。在二级领域，CAF继续进行试验性贷款，我们在上一财年略微增加了在这个领域的投资。任何对二级和三级的未来调整都会考虑整体融资环境，包括资金可用性，以及变化的长期可持续性。这些贷款的损失率和拖欠率都高于CAF组合的其他部分，并且合同利率更高。

CAF已扩大其资产支持证券化计划，允许进行不同的高级和次级发行，其中高级通常代表FICO评分大于650，次级通常代表FICO评分低于

第36页

650. 我们相信这项策略将使CAF能够有效为增量放款提供资金支持，并通过创造额外的资金能力，随着时间的推移为业务带来额外的金融收入，从而支持未来的CAF增长，跨越信贷范围。2024年6月，CAF完成了首个次级证券化交易，2024年7月，CAF根据这一扩大的资金策略完成了首笔高级证券化交易。

在2025财政年度第二季度，CAF开始测试其新的全谱系信用评分模型和相应的策略，涵盖了一级和二级空间，我们预计我们将在2025财政年度第三季度开始对新模型进行三级测试。我们预计每增加1%的CAF渗透率将产生1000万至1200万美元的年度税前收入，其中净整体影响会考虑融资伙伴参与费的影响。我们的税前收入预期将受到贷款成交量、向客户收取的利率、贷款条件、损失率、平均信用评分以及更广泛的宏观经济和贷款环境的影响。尽管这笔收入是逐渐获得的，但终身损失准备金会在发放时确认。我们相信，我们独特的金融平台配备全谱系内部放贷操作，再加上强大的合作伙伴贷款人网络，将增强我们的竞争优势。

CAF收入不包括任何间接成本的分配。虽然CAF受益于某些间接总部支出，但我们没有将间接成本分配给CAF，以避免做出主观分配决策。未分配给CAF的间接成本例子包括零售店支出和公司支出。

有关CAF收入的额外信息，请参阅附注3；有关包括信贷质量在内的汽车贷款应收款项信息，请参阅附注4。

S当选 CAF F金融 I信息


	截至8月31日的三个月						截至8月31日的六个月
（以百万计）	2024		% (1)	2023		% (1)	2024		% (1)	2023		% (1)
利率：
利息和费用收入	$	464.5	10.5	$	416.9	9.6	$	917.0	10.4	$	817.4	9.5
利息支出	(193.7)		(4.4)	(152.0)		(3.5)	(376.0)		(4.3)	(294.6)		(3.4)
总利率	$	270.8	6.1	$	264.9	6.1	$	541.0	6.1	$	522.8	6.1
贷款损失准备金	$	(112.6)	(2.5)	$	(89.8)	(2.1)	$	(193.8)	(2.2)	$	(170.7)	(2.0)
CarMax 汽车金融收入	$	115.6	2.6	$	135.0	3.1	$	262.6	3.0	$	272.3	3.2

(1)年化总平均管理应收款百分比。

咖啡馆 O起源 I信息 (A之后 I的影响 3-DAY P工资）


	截至8月31日为止的三个月						截至8月31日为止的六个月
	2024			2023			2024			2023
净贷款发放额（以百万美元计）	$	2,159.7		$	2,197.2		$	4,425.5		$	4,537.6
车辆单位融资	88,560			86,010			179,924			179,060
净渗透率 (1)	42.0		%	42.8		%	42.6		%	42.8		%
加权平均合同利率	11.5		%	11.1		%	11.4		%	11.1		%
加权平均信用评分 (2)	725			721			723			718
加权平均贷款价值比（LTV） (3)	89.5		%	88.8		%	89.3		%	88.4		%
加权平均期限（以月为单位）	66.9			65.0			66.9			65.2

(1)车辆融资单位占已售出的二手单位总数的百分比。

(2)信用评分代表FICO®分数，仅反映申请时具有FICO®分数的债务人的应收款。对于具有共同债务人的任何应收款，FICO®分数将被计算为申请时每个债务人的FICO®分数的平均值。 FICO®分数在我们的主要评分模型中并非主要因素，该模型依赖于信用局和其他申请信息的信息，如所讨论的。注4。FICO®是Fair Isaac公司的联邦注册服务商标。

(3)LTV代表了融资金额与总抵押价值的比率，该比率是根据车辆销售价格加上适用税费、车辆所有权和费用来衡量的。

第37页

L借款 P性能 I信息


	至截至8月31日三个月的日期						至截至8月31日六个月的日期
（以百万计）	2024			2023			2024			2023
管理的应收款项期末总额	$	17,769.4		$	17,442.8		$	17,769.4		$	17,442.8
管理的总平均应收账款	$	17,728.8		$	17,315.6		$	17,640.0		$	17,159.5
贷款损失准备	$	500.8		$	538.0		$	500.8		$	538.0
贷款损失准备金占托管应收账款余额的比例	2.82		%	3.08		%	2.82		%	3.08		%
托管应收账款的净信贷损失	$	104.9		$	87.2		$	175.8		$	139.9
年化净信用损失占总平均托管应收款的百分比	2.36		%	2.01		%	1.99		%	1.63		%
到期未付账户占期末托管应收款的百分比	5.53		%	5.45		%	5.53		%	5.45		%
平均回收率 (1)	47.8		%	53.9		%	48.3		%	56.6		%

(1)平均收回率代表我们在汽车被收回并在我们的批发拍卖会上进行清算时获得的未偿本金余额的平均百分比。尽管在任何个别时期，条件可能会有所不同，但在过去的10个财政年度中，年度收回率的范围从最低的46%至最高的71%，主要受批发市场环境的影响。

•CAF收入（2025财年第二季度和前六个月分别减少了1,940万美元，或14.4%，和980万美元，或3.6%）

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。2025财年第二季度和前六个月的CAF收入下降，反映出贷款损失准备增加，部分抵消了平均托管应收账款的增加。

•2025财年第二季度和前六个月的总利润率均为6.1％，与2024财年第二季度和前六个月保持一致。

•贷款损失准备

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。贷款损失准备金导致2025财年第二季度和前六个月分别产生了11260万美元和1.938亿美元的支出，相比之下，2011财年第二季度和前六个月的支出分别为8980万美元和1.707亿美元。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。2025财年第二季度的贷款损失准备金包括我们对现有贷款寿命损失的估计增加了5220万美元，几乎是我们损失预期的11%增加。我们认为增加主要与行业范围内损失经验恶化有关。剩余的6040万美元反映了我们对本季度新发放贷款寿命周期损失的估计。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。两个时期的贷款损失准备金增加主要是由于不利的损失表现驱动。我们在2022年和2023年起始的应收款项中遭受了更高额度的损失，当时平均售价上涨，这些客户后来面临宏观通胀环境挑战。此外，我们还经历了对一部分客户造成较高损失，这些客户主要集中在一级榜首的下端，我们在2024年4月进一步收紧了政策。虽然在2025财年第一季度针对这些应收款项调整了贷款损失准备金，但在第二季度观察到进一步恶化，进而导致对准备金的额外调整。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。截至2024年8月31日，贷款准备金余额占托管应收账款的比例为2.82%，低于2023年8月31日的3.08%和2024年2月29日的2.78%。准备金比例从2月份开始增加，主要是因为CAF核心应收账款组合的损失表现恶化，以及对第2层的扩大投资，部分抵消了对当前环境做出的先前实施的严格贷款标准的收紧。尽管进行了额外的储备调整，但在2023年4月实施的实质性收紧对随后的贷款损失率产生了重大影响。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。尽管贷款损失准备金同比增长，但截至2025财年第一季度，贷款损失准备金占管理应收款项的比例仅增加了3个基点，这是我们在过去两年期间实施的信贷收紧措施及其日益影响我们应收款项组合的结果。

第38页

•借款表现

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。2025财年第二季度和上半年净贷款发放额的下降是由融资平均金额和净渗透率的降低导致的，并部分抵消了二手单位销售的增加。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。与前一年相比，2025财年第二季度和前六个月的CAF净渗透率下降，主要反映了利用外部融资的客户结构发生了变化。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。加权平均合同利率分别提高到11.5%和11.4%，与2024财年第二季度和头六个月的11.1%相比。这两个时期的增长主要是由于向客户收取更高费率以及我们扩大了CA F组合内的二级产业来源，部分抵消了三级来源的减少。

◦控制支出，同时继续在我们认为对长期成功至关重要的领域进行投资。2025财年第二季度和前六个月末逾期账户占终止经营应收款的同比增加反映了行业板块范围内如注所述的拖欠的增加，以及我们在CAF投资组合中扩大了二级来源的贷款。逾期的增加主要反映了客户在当前经济环境下的困难。

计划中的未来活动

在2025财政年度的前六个月里，我们开设了两家商店以及一个独立的翻新中心。到2025财政年度的剩余时间，我们预计会开设三个新的商店以及一个独立的拍卖设施。我们目前估计2025年财政年度的资本支出将在5亿至5.5亿美元之间。2024财政年度的资本支出为4.653亿美元。2025年财政年度计划的资本支出主要用于支持我们未来长期增长的独立翻新和拍卖设施，以及我们的新店铺。

财务状况

流动性和资本资源

我们主要持续现金需求是为了支持现有运营、仓储和扩展、店铺改进、CAF和战略增长计划。自2013财年以来，我们还选择使用现金进行股份回购计划。我们主要持续流动性来源包括运营提供的资金、非追索融资工具的收益以及通过循环信贷设施或其他融资来源的借款。

我们当前的资本配置策略是专注于我们的核心业务。鉴于我们最近的业绩表现和持续存在的市场不确定性，我们采取了保守的方式来管理我们的资本结构，以保持灵活性，使我们能够高效地在资本市场上为CAF和车美仕整体融资。我们已经采取措施更好地将支出与销售额对齐，并减缓了门店扩张的速度。在2025财年的前半年，我们加快了股份回购的速度，超过了我们在2024财年第三季度实施的速度。我们相信我们具有适当的流动性、融资渠道和财务实力，可以支持我们的业务，并继续投资于我们的业务，在未来12个月以及以后可预见的未来。

我们在历史上通过多种因素来管理杠杆，包括内部财务预测，考虑CAF运营和资本需求，外部同行基准，债务协议要求和宏观经济条件。通常，我们希望利用我们的循环信贷额度和其他融资来源，以及股票回购，来维持一个确保经营灵活性的杠杆配置，同时支持对业务的持续投资。

经营活动. 在2025财政年度的前六个月，经营活动提供的净现金总额为5.01亿美元，而上一年同期经营活动使用的净现金为6,110万美元。

截至2024年8月31日，总库存为34亿美元，与财政年度开始时相比减少了2.803亿美元。主要原因是由于季节性导致的成交量下降，以及我们的策略以减少当前市场折旧，并由于车辆购置成本降低导致存货平均成本下降。

我们的经营现金流受汽车贷款应收变化的显著影响，在当前年度，与前一年相比，增加了5.955亿，较之前一年的8.286亿。大部分汽车贷款应收的变化伴随着无追索权应付票据的变化，这些票据用于资助由CAF发放的汽车贷款。当前年度的无追索权应付票据净发行额为2.283亿，而前一年为6.475亿，这部分作为融资活动现金单独反映。由于在现金流量表中汽车贷款应收和无追索权应付票据的呈现差异，这些波动会

第39页

金额的变化可能对我们的经营和融资现金流产生重大影响，而不会影响我们的整体流动性、营运资本或现金流。

本财政年度上半年营运活动提供的(使用的)净现金变动，与去年同期相比，主要反映了存货和汽车贷款应收款项的变化，部分被应收账款和应付账款金额与计时相关的变化带来的净影响所抵消。

投资活动. 2025财年前六个月，投资活动中使用的现金净额为2.155亿美元，而2024财年为2.118亿美元。当年期间的资本支出为2.131亿美元，而去年同期为2.102亿美元。资本支出主要包括用于支持我们增长能力计划和新店开业的土地购买和施工成本。我们保持多年的站点管道，以支持我们的店铺和能力增长，因此一年中的部分资本支出可能与我们在随后的财年开业的地点相关。

截至2024年8月31日，我们247家二手车店中有164家位于自有场地，83家位于租赁场地，其中27家仅租用土地，56家租用土地和建筑物。

筹资活动. 在2025财政年度的前六个月，用于筹资活动的净现金为2.831亿美元，而之前一年同期为筹资活动提供的净现金为5.47亿美元。其中包括22.83亿美元的非回购应付票据净发行额，而前一年同期为6.475亿美元。非回购应付票据通常用于资助汽车贷款应收款的变动（请参阅“营运活动”）。

在2025财政年度的头六个月，融资活动中使用的现金受到了3.063亿美元的长期负债净支付和2.133亿美元的股票回购的影响。在2024财政年度的头六个月，融资活动提供的现金受到了1.055亿美元的长期负债净支付的影响。

T作为百分比 DEBt AND CASH AND CASH EQUIVALENTS


（以千计）		截至8月31日		截至2月29日
债务描述 (1)	到期日	2024		2024
循环信贷额度 (2)	2028 年 6 月	$	—	$	—
定期贷款 (2)	2024 年 6 月	—		300,000
定期贷款 (2)	2026 年 10 月	699,703		699,633
4.17% 优先票据	2026 年 4 月	200,000		200,000
4.27% 优先票据	2028 年 4 月	200,000		200,000
融资义务	截至 2059 年 2 月的不同日期	510,744		516,544
无追索权应付票据	截至 2031 年 1 月的不同日期	17,095,229		16,866,972
债务总额 (3)		$	18,705,676	$	18,783,149
现金和现金等价物		$	524,667	$	574,142

(1)利息按月支付，除了我们的高级票据，这些是每半年支付一次。

(2)借款根据变量利率，根据SOFR，联邦基金利率或基准利率计息，取决于借款类型。

(3)总债务不包括未摊销的债务发行成本。有关详细信息，请参阅附注9。

我们20亿美元不受担保的循环信贷额度可用于营运资金和一般企业用途，未使用部分对我们完全可用。信贷额度、贷款和优先票据协议包含陈述和保证、条件和契约。如果未满足这些要求，则所有未偿还或其他欠款可能立即到期支付，且我们可能受到其他限制，无法使用任何可用借款额度。截至2024年8月31日，我们已遵守这些财务契约。

有关我们的循环信贷、按揭贷款、优先票据和融资义务的更多信息，请参阅注释9。

CAF汽车贷款应收款主要通过我们的仓库设施和资产担保期限融资交易进行融资。这些非追索资金工具被设计为在法律上隔离汽车贷款应收款，即使在破产、接管或保全程序中，我们也不会指望能够动用非追索资金工具的资产。同样，非追索应付票据的投资者除了与之相关的资产之外，无法追索我们的资产。

第40页

应收款项、存入预备账户的金额以及从汽车贷款应收款项回收的限制性现金金额。然而，我们继续保留对这些非追索融资工具中保留的利益相关的权利。

截至2024年8月31日，与资产支持期限融资交易和我们的仓库设施相关的不可追索票据分别为133.6亿美元和37.4亿美元。在2025财政年度的头六个月里，我们总共出资36.3亿美元用于资产支持期限融资交易。截至2024年8月31日，我们在仓库设施中有23.6亿美元未使用的容量。

随着我们的店铺数量、销售额和CAF贷款的增长，我们经常性地不断提高我们的仓库设施限额。有关仓库设施的更多信息，请参阅注释9。

一般情况下，当我们进行资产支持的项目性融资交易时，会回购通过我们仓库设施资助的应收账款。如果我们的交易对手拒绝允许这些回购，可能会影响我们执行资金计划的能力。此外，与仓库设施相关的协议包括各种陈述和担保，以及与违约事件相关的契约和履行触发条件。如果这些要求未能满足，我们可能无法继续通过仓库设施进行资金承兑。此外，仓库设施投资者可能会向我们收取更高利率，还可能让其他公司取代我们担任服务提供商。此外，我们可能需要将相关应收账款的收款每日存入仓库设施代理处，并向仓库设施代理提供签署的锁箱协议。

股票回购的时间和金额根据股价、市场条件、法律要求和其他因素决定。回购的股票被视为已授权但未发行的普通股。截至2024年8月31日，董事会授权的回购总额为40亿美元，没有到期日期，其中215亿美元仍可用于回购。请参阅附注10获取更多有关股票回购活动的信息。

公允价值衡量

我们按公允价值确认货币市场证券、基金投资、部分股权投资和衍生工具。请参阅附注6，了解更多关于公允价值的信息。

第41页

前瞻性声明

我们提醒读者，本报告中包含的非历史事实表述，包括关于我们未来业务计划、业务运营、挑战、机遇或前景的声明，包括但不限于有关预期运营能力、销售、库存、市场份额、财务目标、营业收入、利润率、支出、流动性、贷款发放、资本支出、股份回购计划、债务责任或盈利的任何声明或因素，均属于根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港规定作出的前瞻性声明。您可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“可能”、“使能”、“估计”、“预计”、“打算”、“可能”，“展望”、 “规划”、“定位”、“预测”、“应该”、“目标”、“将”等类似表达，无论是否为否定或肯定形式，识别这些前瞻性声明。这些前瞻性声明基于管理层当前的知识、期望和假设，涉及可能导致实际结果与预期结果存在重大差异的风险和不确定性。我们不承担更新这些声明的意图或义务。导致实际结果和结论与前瞻性声明不同的因素包括以下内容：

•竞争环境的变化和/或我们未能成功调整以适应这些变化。

•一般或区域型美国经济状况的变化，包括通货膨胀压力、利率期货的波动以及国际事件可能产生的影响。

•资本和营运资金融资的可用性或成本的变化，包括与资产证券化市场相关的变化。

•损害我们声誉或品牌质量形象的事件。

•新车和二手车价格发生了重大变化。

•库存来源减少或无法迅速清算库存。

•我们无法实现与我们全渠道平台相关联的益处。

•与地理和销售增长相关的因素，包括无法有效管理我们的增长。

•我们无法招聘、培养和留住员工，也无法保持良好的员工关系。

•我们店铺的重要同事流失、区域型或公司管理团队的重大变动，或者劳动成本显著增加。

•经济状况变化或其他因素导致CAF汽车贷款应收账款的信用损失超出预期。

•未能实现与我们战略投资相关联的收益。

•第三方金融服务提供商提供的消费信贷可用性变化。

•第三方提供商的延长保护计划产品可用性变更。

•我们业务中关键元件依赖的第三方厂商的表现。

•影响一个或多个汽车制造商的不利条件和制造商召回。

•我们基本报表编制过程中使用的估计和假设存在的不准确性，以及新的会计要求或美国通用会计准则变化可能产生的影响。

•无法充分保护我们的知识产权，导致失败或无法做到。

•严重天气事件的发生。

•未能达到我们的环保母基目标或满足相关披露要求。

•与我们商店的地理集中度有关的因素。

•安防-半导体侵犯或其他事件，导致机密客户、助理或公司信息被盗用、丢失或未经授权披露。

•关键信息系统无法成功改进或无法足够增强。

•与我们运营的监管和立法环境相关的因素。

•各种诉讼事项的影响。

•市场普通股价格的波动性。

第42页

有关可能影响预期因素的详细信息，请参阅第II部分，项目1A，“风险因素”的第页 44 有关此报告的更多详情，请查阅我们截至2024年2月29日的财政年度第10-k表上的年度报告，以及我们作为提供给美国证券交易委员会（“SEC”）的季度或当前报告。我们的备案可在投资者信息主页investors.carmax.com上公开获取。也可通过电子邮件investor_relations@carmax.com或致电1-804-747-0422，分机7865联系我们的投资者关系部门获取信息。在提出意见之后，不承担更新或修订任何前瞻性陈述的义务，无论是因为新信息、未来事件或其他原因。

项目3. 市场风险的定量和定性披露

自2024年2月29日以来，我们的市场风险没有发生重大变化。有关我们面临的市场风险情况，请参阅我们于2024年2月29日结束的财政年度的10-k表格，其中包含关于市场风险的定量和定性披露的第II部分第7A项。

第4项。控制和程序。

披露。我们维护披露控制和程序（如证券交易所法案1934年《交易法》第13a-15（e）规定）的设计，旨在确保按照SEC法规和表单规定的时间范围内记录、处理、汇总并报告在《交易法》下提交的报告中需要披露的信息。我们的披露控制和程序还旨在确保积累和传达这些信息给管理层，包括首席执行官（“CEO”）和致富金融(临时代码)官（“CFO”），以便及时作出有关所需披露的决定。

截至本报告涵盖的期末，CEO和CFO参与评估了我们的披露控制和程序的有效性。根据该评估，CEO和CFO得出结论，我们的披露控制和程序截至期末是有效的。

财务报告的内部控制。截至2024年8月31日季度结束时，我们的内部控制存在变化 (根据《证券交易法》第13a-15(f)规定的定义)，该变化对我们的财务报告的内部控制产生了重大影响，或者有合理可能产生重大影响。

第43页

第二部分。其他信息

项目1。法律诉讼

有关特定法律诉讼的讨论，请参阅本季度报告表格10-Q中第I部分第1项中包含的合并基本报表附注15。

项目1A。风险因素

就本第10-Q表格中提供的信息，应考虑我们于2024年2月29日结束的财政年度的第10-k表格中讨论的“风险因素”。这些风险可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。我们的第10-k表格中讨论的因素没有发生重大变化。

项目2. 未注册股权的销售和资金用途

2018年10月23日，董事会授权回购我们的普通股，金额最多为20亿美元，没有到期日期。2022年4月，董事会增加了我们的股票回购授权额度20亿美元。购买可以在公开市场交易中进行，包括通过第10b5-1条例计划或根据管理层的自由裁量进行私下协商交易，并且回购的时间和金额根据股价、市场条件、法律规定和其他因素来确定。回购的股份被视为董事会授权但未发行的普通股。

下表提供了有关公司于2025财年第二季度回购普通股的信息。此表不包括与员工股权奖励或员工期权行使相关的交易。


					大致持有总股数（1）
					美元价值
				股票总数	交易日期
	股票总数	平均值		已购股数	可能未使用
	股票	购买价格		作为公开的一部分	计划或项目下
时期	已购买	每股		公布的计划	该程序
2024年6月1日-30日	369,820	$	71.12	369,820	$	2,229,880,174
2024年7月1日至31日	505,500	$	78.84	505,500	$	2,190,028,185
2024年8月1日至31日	501,338	$	79.59	501,338	$	2,150,124,263
总费用	1,376,658			1,376,658

第44页

项目6. 展览品


10.1			CarMax, Inc.执行延期补偿计划，经修订和重签，自2024年8月1日起生效，随附提交。*

31.1			首席执行官根据第13a-14(a)条规定作出的认证，随附提交。

31.2			首席财务(临时代码)官根据第13a-14(a)条规定作出的认证，随附提交。

32.1			首席执行官根据18 U.S.C.第1350条款作出的认证，随附提交。

32.2			首席财务(临时代码)官根据18 U.S.C.第1350条款作出的认证，随附提交。

101.INS			-中的实例文档未包含交互式数据文件，因为其XBRL标签嵌入于内联XBRL文档中。

101.SCH			XBRL分类扩展架构文档

101.CAL			XBRL分类扩展计算链接库文档

101.DEF			XBRL分类扩展定义链接库文档

101.LAB			XBRL分类扩展标签链接库文档

101.PRE			XBRL分类扩展演示链接库文档

104			封面互动数据文件-封面XBRL标签嵌入内联XBRL文档中。

* 表示公司需要作为附件提交的管理合同、薪酬计划或安排。

第45页

签名

根据1934年的证券交易法的要求，注册人已经指定代表签署本报告。



车美仕公司


通过：			/s/ William D. Nash
			William D. Nash
			总裁及
			首席执行官


通过：			/s/ Enrique N. Mayor-Mora
			姓名：Enrique N. Mayor-Mora
			执行副总裁
			致富金融(临时代码)官

2024年9月6日

第 46 页