附件99.2

管理层讨论和分析财务状况和经营业绩

关于我们公司财务状况和经营成果的讨论与分析应该结合本报告其他地方包含的基本报表和相关附注一起阅读。这些讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性声明。由于各种因素，实际结果和选定事件的时间可能会与这些前瞻性声明中预期的有实质性差异。

有关前瞻性声明之特别说明

本报告包含前瞻性声明。除历史事实声明外，本报告中所含所有声明，包括关于我们未来经营业绩和财务状况、我们的业务策略和计划，以及我们未来业务运营的目标，均属前瞻性声明。"相信"、"可能"、"将"、"估计"、"持续"、"预期"、"意图"、"预计"等类似表述，旨在识别前瞻性声明。我们基本上根据目前对未来事件和趋势的期望和预测，考虑可能影响我们的财务状况、经营业绩、业务策略、短期和长期业务运营和目标以及财务需求的未来事件和趋势，而发表这些前瞻性声明。这些前瞻性声明受到一系列风险、不确定性和假设的影响，包括“风险因素”部分所述的那些。此外，我们在竞争激烈且快速变化的环境中运营。新风险不时出现。我们的管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对我们业务的影响，或任何因素或组合因素可能导致实际结果与我们可能提出的任何前瞻性声明有实质差异的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，在本报告中讨论的未来事件和趋势可能不会发生，实际结果可能会与前瞻性声明中所预期或暗示的有实质和负面差异。

2024年3月31日及2023年度首六个月业绩报告

以下表格总结了截至2024年3月31日和2023年六个月的营运成果：

营业收入

2024年3月31日结束的六个月营业收入增加了860万美元，或38.0%，从去年同期的2270万美元增至3130万美元。此增长主要是由于2023年活性炭销量从15036吨增至2024年的25496吨。

营收成本

活性炭的成本从2024年3月31日结束的六个月内的2190万美元增加了930万美元，增长了42.7%至3120万美元，与去年同期的2190万美元相比。这一增长主要是由于活性炭的销售量从2023年的15,036吨增加到2024年的25,496吨，导致活性炭成本增加了1520万美元。这种增长部分被活性炭的平均单价从2023年的每吨1451美元降至2024年的每吨1225美元，降低227美元，或15.6%所抵消，此举导致活性炭成本减少了570万美元。平均单价下降主要是由于：（1）与去年同期相比，外部供应商的活性炭采购价格下降；及（2）用于活性炭生产的主要原材料，如木屑，成本降低。

总计 p利润

2024年3月31日结束的六个月的毛利润为65,392美元，较去年同期的80万美元减少了70万美元，降幅为91.8%。2024年的毛利润率为0.2%，而2023年为3.5%。毛利润率下降了3.3个百分点主要是由于市场竞争导致平均售价下降，从而导致活性炭的毛利率也下降。

拨备 应收账款和存货

截至2024年3月31日的六个月内，应收款和存货减少了100万美元，从去年同期的200万美元减少至100万美元。主要原因是部分应收款账户年龄减少。

出售 e费用

销售费用从2024年3月31日结束的六个月中的44082美元下降了100%，降至零，而去年同期为44082美元。这种减少主要是由于较低的船舶费用，因为大多数客户选择亲自提取活性炭产品，而不是让运营实体将产品运送给他们。

一般和 a行政的 e开支

截至2024年3月31日的六个月，一般和行政费用下降了90万美元，或34.2％，从去年同期的250万美元下降至170万美元。 这一减少主要归因于削减40万美元的人员数量，以及法律和其他专业费用下降了60万美元。

研发费用

研发费用包括直接与研发项目进行相关的成本，包括原材料、设备零件、工资和其他员工福利。截至2024年3月31日的六个月内，研发费用减少了50万美元，或77.4%，从去年同期的60万美元减少到10万美元，因为公司在研发费用方面减少了支出。

利息开支

利息支出从去年同期的30万美元增加了10,675美元，增长了3.9%，至2024年3月31日结束的六个月中的30万美元。增加幅度微小且不显著。

政府s补贴 i收入

运营实体不时收到各种政府补贴，例如“增值税退税”和“专项基金补贴”。它们的政府补贴均由地方政府授予，以表彰它们的成就。我们无法预测未来任何补贴的可能性或金额。

我们的子公司哈尔滨福瑞森及其分公司塔河生物能源发电厂符合国家资源综合利用计划的要求，有权获得70%的增值税退款。公司未来是否能继续获得此类补助金并无保证。截至2024年3月31日和2023年底的六个月中，公司获得了40,936美元和426,629美元的补贴收入，包括分别用于能源项目补助设备的40,936美元和121,142美元，以及分别为增值税退款的零和305,487美元。

2014年1月、2014年4月和2019年12月，公司分别收到了大约$840,000、$140,000和$140,000的政府补贴，用于能源项目的设备。这些补贴是一次性拨款，公司在设备的可用生命周期内确认收入。截至2024年3月31日和2023年9月30日，未确认政府补助金余额分别为$220,212和$202,165，分别记入递延收入。

下一个日志ss

由于上述原因，截至2024年3月31日和2023年的六个月净损失分别为300万美元和420万美元。

B. 流动性和资本资源

主要的流动性来源是我们的业务。影响我们的流动性和资本资源的主要驱动因素和实质性因素包括我们能否从业务运营中产生足够的现金流。我们计划主要通过从业务运营中产生的现金来支持未来的业务。由于业务拓展或其他未来发展，我们可能需要额外的现金。如果我们未来的现金不足以满足我们的需求，我们可能会进一步寻求发行债务或股票证券，或获得额外的信贷措施。

截至2024年3月31日，我们现金为$100,000，总营业收入为527 million。在评估我们的流动性时，管理层监控并分析我们手头现金的情况，以及我们未来产生足够营业收入来源的能力，以及我们的营运和资本支出承诺。

我们是一家在英属维尔京群岛注册的控股公司。我们可能需要从我们的中国大陆子公司获取股权分红和其他分配以满足我们的流动性需求。目前中国大陆法规允许我们的中国大陆子公司向我们支付分红，前提是仅能依据中国会计准则和法规确定的可能累积利润。此外，我们的中国大陆子公司必须每年至少留存其可能的累积利润的10%，直到留存总额达到其各自注册资本的50%。我们的中国大陆子公司还可以根据中国会计准则将其中一部分经过税后利润自主分配给员工福利和奖金基金。这些储备资金不可作为现金分红。迄今为止，我们一直依赖于收入产生的子公司直接支付费用，以满足我们的义务。此外，从我们的中国大陆子公司向境外母公司的现金转账受到中国政府货币兑换的控制。在外币供应短缺的情况下，可能会限制我们的中国大陆子公司汇款足够的外币支付分红或其他付款给境外母公司，或者满足其以外币计价的义务。

现金 f的低点 六个月 e结束 3 月 31 日, 2024，还有 2023

现金流量

以下表格总结了所示期间的现金流量情况：

运营a活动

2024年3月31日结束的六个月，经营活动中使用的净现金为60万美元。经营活动中使用的净现金主要归因于以下原因：

下降部分被向供应商提前支付的890万美元增加所抵消。

投资 a活动

2024年3月31日结束的六个月期间，投资活动提供的净现金为$24,448，主要归因于其他应收账款的收回，金额为$25,000。

筹资活动

2024年3月31日结束的六个月，融资活动提供的净现金为50万美元，主要归因于行权权证收益10万美元和关联方贷款收入40万美元。

合同义务

截至2024年3月31日，合同义务如下：

不设为资产负债表账目之离线安排

我们尚未承担任何金融担保或其他对第三方支付义务进行担保的承诺。此外，我们还未参与任何以我们自己的股份为指数并被分类为股东权益的衍生合约，或未在我们的合并财务报表中反映的合约。此外，我们没有任何保留或有条件的利益与被转移至作为信贷、流动性或市场风险支持的非合并实体的资产有关。此外，我们没有任何对于我们为非合并实体提供融资、流动性、市场风险或信贷支持或与我们进行套期保值或研发服务的变量利益。