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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格 10-Q
（標記一）
☒根據1934年證券交易法第13或15(d)節的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年8月31日
或者
☐根據1934年證券交易法第13或15(d)節的轉型報告書
過渡期從                    至                    

委員會檔案號碼: 001-08495
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星座品牌，INC.
(根據其章程規定的註冊人準確名稱)
特拉華州16-0716709
（設立或組織的其他管轄區域）（納稅人識別號碼）
50 East Broad Street, 羅徹斯特, 紐約 14614
在證券法律規定的一般情況下，如其完全滿足美國證券法律規定的「知名季度發行人」(Well-known seasoned issuer) 定義，選擇 'Yes' ☐
(585) 678-7100
(註冊人電話號碼，包括區號)
不適用
（前名稱、地址及財政年度，如果自上次報告以來有更改）
在法案第12(b)條的規定下注冊的證券：
每類股票的標題交易標的CubeSmart的每個交易所的名稱
A類普通股STZ請使用moomoo賬號登錄查看New York Stock Exchange
請打勾表示公司（1）在過去的12個月內（或者在註冊公司需要提交此類報告的更短的期間內）已提交所有根據1934年證券交易法第13或15(d)條規定需要提交的報告，並且（2）在過去的90天內必須遵守此類提交要求。 ☒是    ☐  沒有
請打勾表示公司是否在過去的12個月內（或者在註冊公司需要提交此類文件的更短的期間內），已根據規定S-T條例405規定提交了每一份互動數據文件。 ☒是    ☐  沒有
請勾選標記以說明註冊人是大型快速申報人、加速申報人、非加速申報人、較小的報告公司還是新興成長型公司。請查看《交易所法》第120億.2條中「大型快速申報人」、「加速申報人」、「較小的報告公司」和「新興成長型公司」的定義。
大型加速報告人☒加速文件申報人☐
未加速的報告人☐更小的報告公司☐
成長型公司☐
如果是新興增長企業，請在複選框中標記，以表示註冊者已選擇不使用根據證券交易法第13(a)條規定提供的任何新的或修訂的財務會計準則的擴展過渡期進行合規性的延期。
請在複選標誌處註明公司是否爲殼公司（根據交易所法令第12b-2條的定義）。
是☐  不適用  ☒
截至2023年7月31日，續借貸款協議下未償還的借款額爲181,536,3924,642,636股B類普通股。25,541 截至2024年9月30日，共有1類普通股股份。

目錄
目錄
定義條款
第一部分 - 財務信息
項目1：基本報表
合併資產負債表
綜合收益（損失）合併報表
股東權益變動表
合併現金流量表
合併財務報表註釋
1. 報告基礎
2. 存貨
3. 衍生工具
4. 金融工具的公允價值
5. 商譽
6. 無形資產
7. 其他資產
8. 借款
9. 所得稅
10. 遞延所得稅及其他負債
11. 股東權益
12. 每股基本淨收益(損失)歸CBI所有
13. 歸CBI所有的綜合收益(損失)
14. 業務分部信息
15. 尚未採納的會計指引
項目2.財務狀況與經營結果的管理討論與分析
項目 3. 關於市場風險的定量和定性披露
項目4. 控制與程序
第二部分- 其他信息
項目1. 法律訴訟
項目1A.風險因素
項目2. 未註冊的股權銷售和款項使用
項目5.其他信息
項目 6. 陳列品和契約款項(第6頁)
簽名





本表格10-Q包含《前瞻性聲明》，根據《證券法》第27A條和《交易所法》第21E條的含義。這些前瞻性聲明可能受到許多超出我們控制範圍的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與該等前瞻性聲明所述或暗示的結果有實質不同。有關此類前瞻性聲明、風險和不確定性的進一步信息，請參閱MD&A下的「有關前瞻性聲明的信息」。

目錄
定義術語

除非上下文另有要求，「公司」，「星座品牌」，「我們」，「我們的」或「我們」是指星座品牌股份有限公司及其子公司。 我們在本表格10-Q和我們的附註中使用對我們具體或縮寫可能不爲人熟知或使用的術語。
任期意思
$美元
2021 年授權我們董事會於 2021 年 1 月批准了回購我們高達 20 億美元的公開交易普通股的授權
2022 年信貸協議第十份經修訂和重述的信貸協議，日期爲2022年4月14日，該協議規定循環信貸額度總額爲22.5億美元，包括2022年10月信貸協議修正案
2023 年授權我們董事會於 2023 年 11 月批准了回購我們高達 20 億美元的公開交易普通股的授權
2023 年 Canopy 期票Canopy於2023年4月向我們發行的本金爲1億加元的 4.25% 本票，於2024年4月部分兌換成了可交換股票
2024 年年度報告
我們截至2024年2月29日財年的10-k表年度報告
3.60% 2022年5月優先票據
2022年5月發行的 3.60% 優先票據本金額爲5.5億美元，現已全額償還
3 層
分銷渠道，產品出售給分銷商（批發商），然後再出售給零售商；零售商將產品出售給消費者
3 層電子商務消費者從零售商處購買飲料酒精的數字商務體驗
ABA替代飲料酒精
行政代理北卡羅來納州美國銀行作爲高級信貸額度的管理代理
AOCI累計其他綜合收益（虧損）
C$加元
華蓋
Canopy Growth Corporation，一家總部位於加拿大安大略省的上市公司，我們投資了該公司
Canopy 債務證券Canopy於2018年6月發行的債務證券，不再流通
Canopy 股票法投資對Canopy普通股的投資，在2024年4月將Canopy普通股轉換爲可交換股後不再適用
Cb 國際
Cb International Finance S.à r.l.，我們的全資子公司
1 類股票我們的1類可轉換普通股，面值每股0.01美元
A 類股票我們的A類普通股，面值每股0.01美元
CODM首席運營決策者、我們的總裁兼首席執行官
可比調整管理層排除的某些影響可比性的項目
CPG消費品包裝
精釀啤酒資產出售四角資產剝離和 Funky Buddha 資產剝離，合計
戴爾維爾設施位於弗吉尼亞州羅阿諾克的生產設施，於 2023 年 5 月售出
耗盡
根據第三方數據，代表美國分銷商向零售客戶配送我們各自品牌的產品
數字業務加速公司爲期多年的計劃，旨在制定有凝聚力的數字戰略並建立先進的數字業務
DTC直接面向消費者包括 (i) 讓消費者直接從品牌網站購買的數字商務體驗，庫存直接來自供應商；(ii) 消費者在酒店場所（品酒室和自來水間）從供應商處購買
ESG環境、社會和治理
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    i
目錄
術語Meaning
可兌換股份
在Canopy中，有一類非表決和非參與的可交換股份，可按一對一的比例轉換爲Canopy的普通股。
使擁有公司註冊證券類別10%以上股權的官員、董事或實際股東代表簽署人遞交表格3、4和5（包括修正版及有關聯合遞交協議）,符合證券交易法案第16(a)條及其下屬規則規定的要求；證券交易所法(1934年修改)第425條規定
FASB財務會計準則委員會
基本報表
我們的合併基本報表及附註已包含在此處
2024財年公司的財政年度截至2024年2月29日
訂閱和支持收入範圍爲1.77億至1.8億美元，中點增長率爲10％，相對於2024財政年度；公司截至2025年2月28日的財政年度
在估計的有形資產未來攤銷費用至2024年4月30日時，攤銷費用總額如下（以千爲單位）：公司的財政年度截至2026年2月28日
科技開發、客戶關係、知識產權以及其他購買的無形資產按照其預計使用壽命進行攤銷，通常採用直線攤銷法，期限從公司的財政年度截至2027年2月28日
在估計的有形資產未來攤銷費用至2024年4月30日時，攤銷費用總額如下（以千爲單位）：公司的財政年度截至2028年2月29日
科技開發、客戶關係、知識產權以及其他購買的無形資產按照其預計使用壽命進行攤銷，通常採用直線攤銷法，期限從公司的財政年度截至2029年2月28日
2030財年
公司的財政年度截至2030年2月28日
10-Q表格
本季度報告，截至2024年8月31日，除非另有規定
四角分離Four Corners工藝啤酒業務出售
Funky Buddha分離Funky Buddha工藝啤酒業務出售
溫室氣體溫室氣體
IRA2022年通脹縮減法
技術信息技術
MD&A
基本財務狀況和經營業績的管理層討論與分析，屬於第一部分 – 本表格10-Q第2項
墨西卡利啤酒廠
canceled brewery construction project located in Mexicali, Baja California, Mexico, sold the remaining assets classified as held for sale in July 2024
Mexico Beer Projectsexpansion, optimization, and/or construction activities at the Obregón Brewery, Nava Brewery, and Veracruz Brewery
M&T製造商和交易信託公司
NA不適用
NavaNava，Coahuila，Mexico
Nava Brewery位於Nava的釀酒廠
淨銷售額總銷售額減去促銷、退貨和折讓以及消費稅
未出現數據無實義
注合併財務報表附註
奧佈雷貢
墨西哥索諾拉州奧佈雷貢
奧佈雷貢啤酒廠
位於奧佈雷貢的啤酒廠
收益其他綜合收益（虧損）
2022年10月信貸協議修訂截至2022年10月18日的修正，爲2022年信貸協議，將於2024年4月生效
發行前對沖合同指定爲現金流量套保的國庫鎖定和/或掉期鎖定合同，用於對沖未來債務發行的國庫利率波動
桑茲家族股東
RES Master LLC，RES Business Holdings LP，SER Business Holdings LP，RHt 2015 Business Holdings LP，RSS Master LLC，RSS Business Holdings LP，SSR Business Holdings LP，RSS 2015 Business Holdings LP，RCt 2015 Business Holdings LP，RCt 2020 Investments LLC，NSDt 2009 STZ LLC，NSDt 2011 STZ LLC，RSS Business Management LLC，SSR Business Management LLC，LES Lauren Holdings LLC，MES Mackenzie Holdings LLC，Abigail Bennett，Zachary Stern，A&Z 2015 Business Holdings LP（隨後清算），Marilyn Sands Master Trust，MAS Business Holdings LP，Sands Family Foundation，Richard Sands，Robert Sands，WildStar Partners LLC，Astra Legacy LLC，AJb Business Holdings LP和ZMSS Business Holdings LP
sea煙
被我們收購的Sea Smoke紅酒業務
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    ii
目錄
術語Meaning
SEC證券交易委員會
2024年第二季度
截至2023年8月31日的公司三個月
2025年第二季度
截至2024年8月31日的公司三個月
證券法1933年證券法, 經修訂版
2024年前6個月
公司截至2023年8月31日的六個月
2025年的六個月
公司截至2024年8月31日的六個月
SOFR由紐約聯邦儲備銀行管理的隔夜擔保融資利率
美國交易法案交易所美利堅合衆國
VeracruzHeroica Veracruz, 墨西哥-韋拉克魯斯
韋拉克魯斯釀酒廠一家正在建設中的韋拉克魯斯新釀酒廠
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    iii
基本報表
第一部分 - 財務信息
項目1. 基本報表。
星座品牌，INC.及其子公司
基本報表
（以百萬計，除股份數和每股數據外）。
(未經審計)
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
資產
流動資產：
現金及現金等價物$64.6 $152.4 
應收賬款871.3 832.8 
存貨2,098.6 2,078.3 
預付費用和其他612.3 666.0 
總流動資產3,646.8 3,729.5 
房地產、廠房和設備7,898.8 8,055.2 
商譽5,715.4 7,980.3 
無形資產2,763.0 2,731.7 
延遲所得稅1,963.9 2,055.0 
其他1,091.2 1,140.0 
總資產$23,079.1 $25,691.7 
負債和股東權益
流動負債:
短期借款$508.1 $241.4 
長期債務的流動部分404.7 956.8 
應付賬款1,099.4 1,107.1 
其他應計費用和負債901.6 836.4 
流動負債合計2,913.8 3,141.7 
開多期限爲長期的債務，減去流動負債10,683.6 10,681.1 
遞延所得稅及其他負債1,325.8 1,804.3 
負債合計14,923.2 15,627.1 
承諾和 contingencies
CBI股東權益：
A類股，$0.01 面值 - 已授權， 322,000,000股；
發行， 212,698,298持續經營活動中普通股股東的收益212,698,298 股份分別爲
2.1 2.1 
額外實收資本2,115.2 2,047.3 
保留盈餘12,727.2 13,417.2 
累計其他綜合收益(虧損)(427.0)376.8 
資產階級A股票的底金，按成本計算， 31,207,194持續經營活動中普通股股東的收益29,809,881 股份分別爲
(6,546.7)(6,100.3)
CBI股東權益合計7,870.8 9,743.1 
非控制權益285.1 321.5 
股東權益總額8,155.9 10,064.6 
負債和股東權益總額$23,079.1 $25,691.7 

附註是這些報表的組成部分。
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    1
基本報表
星座品牌，INC.及其子公司
綜合收益（損失）的合併利潤表
（單位：百萬美元，除每股數據外）
(未經審計)
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
銷售$5,999.8 $5,752.5 $3,139.1 $3,053.0 
消費稅(419.1)(400.8)(220.2)(216.2)
淨銷售額5,580.7 5,351.7 2,918.9 2,836.8 
產品銷售成本(2,665.1)(2,644.0)(1,407.1)(1,386.9)
毛利潤2,915.6 2,707.7 1,511.8 1,449.9 
銷售、一般和管理費用(953.4)(964.3)(491.2)(471.2)
商譽減值
(2,250.0)— (2,250.0)— 
業務利潤（虧損）(287.8)1,743.4 (1,229.4)978.7 
未納入合併範圍的投資收益（損失）80.8 (435.6)(1.2)(20.2)
利息費用，淨額
(206.8)(229.5)(104.0)(110.6)
稅前收益（虧損）(413.8)1,078.3 (1,334.6)847.9 
所得稅(費用)/收益124.2 (238.4)152.2 (147.2)
(289.6)839.9 (1,182.4)700.7 
淨利潤歸屬於非控股權益的損失(32.4)(14.0)(16.6)(10.7)
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$(322.0)$825.9 $(1,199.0)$690.0 
綜合收益（損失）$(1,129.7)$1,266.0 $(2,013.8)$901.5 
歸屬於非控股權益的綜合收益（損失）3.9 (34.2)20.0 (20.0)
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）$(1,125.8)$1,231.8 $(1,993.8)$881.5 
A類股票：
每股基本淨利潤（虧損）歸屬於CBI
$(1.77)$4.50 $(6.59)$3.76 
每股稀釋後可歸屬於CBI的淨利潤（損失）
$(1.77)$4.49 $(6.59)$3.74 
基礎加權平均流通股數
182.356 183.384 181.947 183.498 
稀釋加權平均流通股數
182.356 184.074 181.947 184.277 
每股普通股分紅派息
$2.02 $1.78 $1.01 $0.89 

附註是這些報表的組成部分。

星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    2
基本報表
星座品牌有限公司和子公司
股東權益變動合併報表
（單位：百萬）
（未經審計）
A 級
股票
額外
付費
資本		已保留
收益		累積
其他
全面
收入（虧損）		財政部
股票		非控制性
興趣愛好		總計
2024 年 2 月 29 日的餘額
$2.1 $2,047.3 $13,417.2 $376.8 $(6,100.3)$321.5 $10,064.6 
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）— — 877.0 — — 15.8 892.8 
扣除所得稅影響後的其他綜合收益（虧損）— — — (9.0)— 0.3 (8.7)
綜合收益（虧損）884.1 
回購股票— — — — (200.0)— (200.0)
已申報分紅— — (184.7)— — — (184.7)
非控股權益分配
— — — — — (17.5)(17.5)
根據股權補償計劃發行的股票— 5.7 — — 2.4 — 8.1 
基於股票的薪酬— 17.3 — — — — 17.3 
截至 2024 年 5 月 31 日的餘額
2.1 2,070.3 14,109.5 367.8 (6,297.9)320.1 10,571.9 
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）— — (1,199.0)— — 16.6 (1,182.4)
扣除所得稅影響後的其他綜合收益（虧損）— — — (794.8)— (36.6)(831.4)
綜合收益（虧損）(2,013.8)
回購股票— — — — (249.2)— (249.2)
已申報分紅— — (183.3)— — — (183.3)
非控股權益分配
— — — — — (15.0)(15.0)
根據股權補償計劃發行的股票— 21.2 — — 0.4 — 21.6 
基於股票的薪酬— 23.7 — — — — 23.7 
截至 2024 年 8 月 31 日的餘額
$2.1 $2,115.2 $12,727.2 $(427.0)$(6,546.7)$285.1 $8,155.9 
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    3
基本報表
星座品牌有限公司和子公司
股東權益變動合併報表
（單位：百萬）
（未經審計）
A 級
股票
額外
付費
資本		已保留
收益		累積
其他
全面
收入（虧損）		財政部
股票		非控制性
興趣愛好		總計
截至2023年2月28日的餘額$2.1 $1,903.0 $12,343.9 $28.5 $(5,863.9)$320.3 $8,733.9 
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）— — 135.9 — — 3.3 139.2 
扣除所得稅影響後的其他綜合收益（虧損）— — — 214.4 — 10.9 225.3 
綜合收益（虧損）364.5 
回購股票— — — — (35.0)— (35.0)
已申報分紅— — (163.1)— — — (163.1)
非控股權益分配— — — — — (11.3)(11.3)
根據股權補償計劃發行的股票— 0.6 — — 4.1 — 4.7 
基於股票的薪酬— 14.5 — — — — 14.5 
截至 2023 年 5 月 31 日的餘額2.1 1,918.1 12,316.7 242.9 (5,894.8)323.2 8,908.2 
綜合收益（虧損）：
淨收益（虧損）— — 690.0 — — 10.7 700.7 
扣除所得稅影響後的其他綜合收益（虧損）— — — 191.5 — 9.3 200.8 
綜合收益（虧損）901.5 
已申報分紅— — (164.0)— — — (164.0)
非控股權益分配— — — — — (10.0)(10.0)
根據股權補償計劃發行的股票— 62.6 — — 7.6 — 70.2 
基於股票的薪酬— 18.1 — — — — 18.1 
截至2023年8月31日的餘額$2.1 $1,998.8 $12,842.7 $434.4 $(5,887.2)$333.2 $9,724.0 

附註是這些報表的組成部分。
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    4
基本報表
星座品牌，INC.及其子公司
合併現金流量表
（單位百萬）
(未經審計)
六個月
截至8月31日，
20242023
經營活動產生的現金流量
$(289.6)$839.9 
調整爲符合經營活動提供的淨現金流的淨利潤（虧損）：
衡量公平值的證券未實現淨（收益）損失2.5 74.4 
遞延所得稅(178.5)26.3 
折舊費用220.8 213.7 
以股票爲基礎的報酬計劃41.0 32.5 
關聯公司的股權（收益）損失及相關活動淨額，扣除分配的收益(1.9)226.5 
非現金租賃費用57.7 43.3 
股權法下投資減值
2.1 135.8 
轉換和交換爲可兌換股份的淨收益
(83.3)— 
商譽減值
2,250.0 — 
經營資產和負債的變動，扣除業務購買和出售的影響淨額
應收賬款(40.6)(30.0)
存貨14.7 81.3 
資產預付款和其他流動資產的變動(77.7)(47.9)
應付賬款134.5 (56.4)
遞延收入9.7 17.6 
其他應計費用和負債(55.4)(33.9)
其他(133.7)98.9 
調整總計2,161.9 782.1 
經營活動產生的淨現金流量1,872.3 1,622.0 
投資活動產生的現金流量
購置固定資產、廠房和設備(703.1)(582.0)
購買業務，淨現金收購(158.3)(7.5)
對權益法投資公司和證券的投資(19.0)(27.6)
資產出售收益32.8 14.8 
出售業務收到的款項— 5.4 
其他投資活動(10.0)(4.0)
投資活動產生的淨現金流量(857.6)(600.9)
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    5
基本報表
星座品牌，INC.及其子公司
綜合現金流量表
（單位百萬）
(未經審計)
六個月
截至8月31日，
20242023
籌資活動產生的現金流量
長期債務發行所得— 744.8 
長期債務的本金償還(554.3)(805.1)
短期借款(償還)的淨收益266.7 (697.9)
分紅派息(368.6)(327.6)
購買公司股票(449.2)(35.0)
股份計劃發行的收益48.4 86.2 
股權激勵獎勵最低稅款代扣支付(13.8)(11.2)
債務發行、債務清償和其他融資成本支付— (5.3)
對非控股權益的分配(32.5)(21.3)
支付應計的對價
(0.7)— 
籌集資金的淨現金流量(1,104.0)(1,072.4)
現金及現金等價物匯率變動影響1.5 1.1 
現金及現金等價物的淨增加（減少）(87.8)(50.2)
現金及現金等價物期初餘額152.4 133.5 
現金及現金等價物期末餘額$64.6 $83.3 
非現金投資和融資活動的補充披露
物業、廠房和設備新增$114.7 $206.0 

附註是這些報表的組成部分。
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    6
基本報表基本報表附註
星座品牌，INC.及其子公司
2024年8月31日
(未經審計)

1.    提供的基礎

我們根據SEC適用於季度報告第10-Q表格的規定和條例，未經審計編制了基本報表，並反映出我們認爲的所有必要調整，以公正呈現我們的財務信息。所有此類調整均屬於正常重複性質。按照普遍公認的會計準則編制的財務報表通常包含的某些信息和附註披露已經按照這些條例的規定被壓縮或省略。這些基本報表應與2024年年度報告中包含的合併財務報表和相關附註一同閱讀。中期期間的運營結果未必能夠反映全年結果。

重分類
我們將權益法投資重新分類至2024年2月29日的資產負債表中的其他資產，以符合當年的呈現方式。

2.    存貨

庫存按成本（主要根據先進先出法計算）或淨現實價值中較低者列示。 成本要素包括材料、人工和製造費用，具體包括以下內容：
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
原材料及用品$238.2 $254.1 
非生產過程庫存1,121.4 1,096.0 
成品739.0 728.2 
$2,098.6 $2,078.3 

3.    在2023年11月，財務會計準則委員會（「FASB」）發佈了會計準則更新（「ASU」）No. 2023-07段報告（主題280）：改進報告段披露。在其他新的披露要求之間，ASU 2023-07要求公司披露定期向首席營運決策者提供的重要部門費用。ASU 2023-07將於2024年1月1日開始生效，並將於2025年1月1日開始生效。ASU 2023-07必須對財務報表中呈現的所有以前期間進行追溯性地應用。我們目前正在評估ASU 2023-07的披露影響。

概述
我們的風險管理和衍生品會計政策詳見2024年度報告中包括的基本報表的附註1和6，並且截至2024年8月31日的六個月和三個月內並未發生重大變化。

未清算衍生工具的名義價值如下：
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
指定爲避險工具的衍生工具
外幣合同$2,659.3 $2,045.6 
公司進行遠期合同以管理子公司和子公司貨幣資產和負債的外匯風險，這些資產和負債未以公司和其子公司的功能貨幣計價。這些衍生工具未指定爲避險工具，並可能會減少但不能完全消除外匯匯率波動的影響。未指定爲避險工具的衍生工具的收益或損失在"利息和其他收入（費用）"中記錄。與這些衍生工具相關的現金流均在現金流量表的"經營活動產生的淨現金流量"中分類。
外幣合同$944.7 $735.9 
商品衍生合約$342.8 $397.5 

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#值得追求I    7
基本報表基本報表附註
信用風險
如果我們衍生合同的交易對手違約，我們將面臨與信貸相關的損失。這種信用風險僅限於衍生合同的公允價值。爲了管理這種風險，我們僅與獲得投資級信用評級的主要金融機構簽訂合同，並與他們簽訂標準的國際掉期和衍生品協會協議，允許對衍生合同進行淨結算。我們還建立了定期監控的交易對手信用指引。由於這些保障措施，我們認爲因交易對手違約而造成的損失風險不重要。

此外，我們的衍生工具不受信用評級約束或抵押要求。截至2024年8月31日，由於交易對手，衍生工具的預估公允價值處於淨負債位置，金額爲$21.0 百萬。如果我們在2024年8月31日根據這些衍生工具需要清算淨負債位置，我們將有足夠的流動資金來滿足這一義務。

期限衍生產品活動結果
我們資產負債表上衍生工具的預估公允價值和位置如下（見註釋4）：
資產負債
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024		2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
指定爲避險工具的衍生工具
外匯合約：
預付費用和其他$64.6 $154.1 其他應計費用和負債$19.9 $3.5 
其他$64.8 $153.5 遞延所得稅及其他負債$47.7 $0.2 
公司進行遠期合同以管理子公司和子公司貨幣資產和負債的外匯風險，這些資產和負債未以公司和其子公司的功能貨幣計價。這些衍生工具未指定爲避險工具，並可能會減少但不能完全消除外匯匯率波動的影響。未指定爲避險工具的衍生工具的收益或損失在"利息和其他收入（費用）"中記錄。與這些衍生工具相關的現金流均在現金流量表的"經營活動產生的淨現金流量"中分類。
外匯合約：
預付費用和其他$5.0 $3.6 其他應計費用和負債$13.5 $1.7 
商品衍生合約：
預付費用和其他$3.7 $4.8 其他應計費用和負債$23.8 $27.9 
其他$3.1 $1.4 遞延所得稅及其他負債$6.9 $8.1 

我們指定的現金流量避險工具對我們的營運業績以及OCI的主要影響，扣除所得稅影響，如下所示:
衍生工具
指定現金流量
避險關係		淨利
收益（損失）
認定
在OCI中確認的項目		淨利潤（損失）的地點
從其他轉移
AOCI轉入收入（損失）		淨利
收益（損失）
期貨合同-銅和鋁
從AOCI
轉入收入（損失）
（單位百萬）
截至2024年8月31日的六個月
外幣合同$(147.2)銷售$0.3 
產品銷售成本70.6 
$(147.2)$70.9 
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#值得追求I    8
基本報表基本報表附註
衍生工具
指定現金流量
避險關係		淨利
收益（損失）
認定
在OCI中確認的項目		淨收益（損失）的發生地
從其他轉移
AOCI轉爲利潤（損失）		淨利
收益（損失）
期貨合同-銅和鋁
從AOCI
轉爲利潤（損失）
（單位百萬）
2023年8月31日結束的六個月
外幣合同$149.9 銷售$(0.2)
產品銷售成本65.7 
發行前的對沖合約0.6 
利息費用，淨額
(0.3)
$150.5 $65.2 
2024年8月31日結束的三個月
外幣合同$(173.3)銷售$0.2 
產品銷售成本31.5 
$(173.3)$31.7 
2023年8月31日結束的三個月
外幣合同$70.6 銷售$(0.2)
產品銷售成本39.3 
發行前對沖合同— 
利息費用，淨額
(0.1)
$70.6 $39.0 

我們預計將有$百萬的淨收益，在未來12個月內從AOCI重新劃分至我們的經營業績中。39.2 百萬的淨收益，考慮所得稅影響後，將在未來12個月內從AOCI重新分類至我們的經營業績中。

我們未指定的衍生工具對我們的經營業績的影響如下：
未識別的衍生工具
指定爲套期保值工具		淨收益（損益）的發生地
在損益中確認的收入（損失）		淨利
收益（損失）
認定
在損益中
（單位百萬）
2024年8月31日結束的前六個月
商品衍生合約產品銷售成本$(9.7)
外幣合同銷售、一般和管理費用(26.7)
$(36.4)
2023年8月31日結束的前六個月
商品衍生合約產品銷售成本$(15.6)
外幣合同銷售、一般和管理費用22.5 
$6.9 
截至2024年8月31日三個月結束
商品衍生合約產品銷售成本$(24.3)
外幣合同銷售、一般和管理費用(30.7)
$(55.0)
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#值得追求I    9
基本報表基本報表附註
不包括衍生工具
指定爲套期保值工具		淨利潤（損失）的地點
在損益中已確認的		淨利
收益（損失）
認定
在損益中
（單位百萬）
2023年8月31日結束的三個月
商品衍生合約產品銷售成本$19.1 
外幣合同銷售、一般和管理費用9.8 
$28.9 

4.    金融工具的公允價值

權威指導建立了一個衡量公允價值的框架，包括一個輸入層次結構，用於衡量公允價值，最大程度地利用可觀察到的輸入，並儘量減少使用不可觀察到的輸入，要求在可用時使用最可觀察到的輸入。該層次結構包括三個級別：

•一級輸入是相同資產或負債在活躍市場上的報價；
•二級輸入包括可觀察的數據點，例如活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場中相同資產或類似資產或負債的報價，以及利率期貨、波動率和收益率曲線等資產或負債的可觀察輸入（除報價外），可直接或間接可觀測到；和
•三級輸入是資產或負債的不可觀察數據點，包括資產或負債幾乎沒有市場活動的情況。

公平價值方法論
以下方法和假設用於估算我們金融工具的公允價值：

外幣和商品衍生合約
公允價值是使用市場爲基礎的輸入進行估計，這些輸入來自獨立的定價服務，並輸入到估值模型中。這些估值模型需要各種輸入，包括合同條款、市場匯率價格、市場商品價格、利率收益曲線和貨幣波動，如適用（Level 2公允價值衡量）。

短期借款
我們的短期借款包括我們的商業票據計劃和我們高級信貸協議下的循環信貸設施。循環信貸設施是一個利率可變的人形機器人-軸承票據，帶有固定的差額，根據我們的債務評級（如在我們的高級信貸協議中定義）進行調整。對於這些短期借款，賬面價值接近公允價值。

長期債務
根據當前可用於類似期限和到期日的債務的利率，通過貼現現金流估計我們的固定利率長期債務的公允價值（2級公允價值計量）。截至2024年8月31日，包括流動部分在內的長期債務的賬面價值爲$11,088.3 百萬，相比估計的公允價值$10,516.2百萬。截至2024年2月29日，包括流動部分在內的長期債務的賬面價值爲$11,637.9百萬，相比估計的公允價值$10,775.8百萬美元。

包括現金及現金等價物、應收賬款和應付賬款在2024年8月31日和2024年2月29日的賬面金額近似於公允價值，因爲這些工具的到期期限相對較短。

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#值得追求I    10
基本報表基本報表附註
基礎的重複測量
下表展示了我們的財務資產和負債，這些資產和負債按估計的公允價值定期計量：
使用公允價值測量
引用
中的價格
活躍
市場
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）		總計
（單位：百萬）
2024年8月31日
資產：
外幣合約$— $134.4 $— $134.4 
商品衍生合約$— $6.8 $— $6.8 
負債：
外幣合約$— $81.1 $— $81.1 
商品衍生合約$— $30.7 $— $30.7 
2024年2月29日
資產：
外幣合約$— $311.2 $— $311.2 
商品衍生合約$— $6.2 $— $6.2 
負債：
外幣合約$— $5.4 $— $5.4 
商品衍生合約$— $36.0 $— $36.0 

非經常性基礎測量
以下表格顯示了我們的資產和負債，在非定期基礎上以估計公允價值計量，其中進行了減值評估的期間：
使用公允價值測量
引用
中的價格
活躍
市場
（第 1 級）		意義重大
其他
可觀察
輸入
（第 2 級）		意義重大
無法觀察
輸入
（第 3 級）		總損失
（單位：百萬）
在截至2024年8月31日的六個月中
善意
$— $— $564.8 $2,250.0 
權益法投資
— — — 2.1 
總計$— $— $564.8 $2,252.1 
在截至2023年8月31日的六個月中
權益法投資$97.8 $2.6 $— $135.8 

商譽
截至2024年8月31日，由於我們紅酒和烈酒業務中的負面趨勢主要歸因於我們美國的批發市場，受到整體紅酒市場和我們主流和高端紅酒品牌雙重下降的影響，管理層更新了該報告單位的2025財年展望。更新後的預測表明，紅酒和烈酒報告單位的公允價值可能低於其賬面價值是更有可能的。因此，我們對商譽進行了中期定量評估。
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#值得追求I    11
基本報表基本報表附註
減值。這一評估顯示，葡萄酒和烈酒報告單位的賬面價值超過了其估計公允價值，導致了#美元的商譽減值。這一減值損失已納入截至2024年8月31日的六個月和三個月的商譽減值中。有關詳細討論，請參閱附註5、6和9。2,250.0 百萬美元商譽減值。這一減值損失已包含在我們截至2024年8月31日的六個月和三個月的合併業績中。有關更多討論，請參閱附註5、6和9。

在對商譽減值進行定量評估時，我們通過計算資產賬面價值超過預計公允價值的金額來衡量減值數額。預計公允價值是基於貼現現金流量計算確定的。貼現現金流量計算中使用的最重要的假設包括：(i) 折現率%， (ii) 預期的長期增長率%，以及 (iii) 年度現金流量預測。如果我們對紅酒和烈酒業務或宏觀經濟環境的預期出現逆向偏離，這可能受到多種因素的影響，包括如果更廣泛的行業和市場狀況繼續惡化以及我們對未來績效的期望（如反映在我們當前的戰略運營計劃中）未能完全實現，紅酒和烈酒商譽的未來減值是有可能的。 9% 折現率, % 預期長期增長率, 以及年度現金流量預測是貼現現金流量計算中最重要的假設。如果我們對紅酒和烈酒業務或宏觀經濟環境的預期出現逆向偏離，這可能受到多種因素的影響，包括如果更廣泛的行業和市場狀況繼續惡化以及我們對未來績效的期望（如反映在我們當前的戰略運營計劃中）未能完全實現，紅酒和烈酒商譽的未來減值是有可能的。 1.5如果紅酒和烈酒業務或宏觀經濟環境出現不利偏離我們預期的情況，可能受各種因素影響，包括更廣泛的行業和市場情況持續惡化以及我們當前的戰略性運營計劃中反映的未來績效預期未能完全實現，我們認爲紅酒和烈酒商譽未來可能存在減值風險。

權益法投資
截至2024年8月31日，我們評估了通過我們的企業創投功能進行的股權法投資，確定存在一項 由於業務表現不佳導致的其他臨時性減值。這種減值損失已納入2024年8月31日結束的六個月和三個月的未納入聯合財務報表中投資收益（損失）中。估計的公允價值主要基於預計通過使用不可觀察的數據點產生的現金流量。

截至2023年8月31日，我們評估了通過我們的公司創業投資業務進行的某些權益法投資，並確定由於業務表現不佳而出現了除臨時性以外的減值。其帶有$14.9 百萬的投資已經減記至$2.6 百萬，即其預估的公允價值，導致了$12.3 百萬的減值。這些投資是公司運營和其他業務部門的一部分。這些減值損失已包含在2023年8月31日結束的六個月和三個月的未合併投資的損益中。預估公允價值主要基於類似資產的可觀價格。

我們於2023年5月31日評估了Canopy股權法投資，並確定存在除暫時性減值之外的情況。 我們的結論是基於幾個 contributing 因素，包括：（i）公允價值低於賬面價值且不確定Canopy的股價在短期內恢復的不確定性，（ii） Canopy在財政2023年第四季度的業績中錄得了重大費用，旨在對齊其加拿大的大麻股業務和資源，以應對持續不利的市場趨勢（iii）Canopy的存續能力存在重大疑慮，正如Canopy 披露的那樣，（iv）Canopy認定其先前報告的銷售存在重大錯誤陳述，與經營的BioSteel體育營養有限公司相關的財務業績，這些錯誤陳述了股份計算的錯誤，包括錄入一筆商譽減值在2023財政第二季度修改後。 因此，Canopy的1000萬美元賬面價值被減記至600萬美元，即其估計公允價值，導致了400萬美元的減值。 此減值虧損包括2023年8月31日止六個月的非合併投資損益中。 估計的公允價值是基於2023年5月31日之下屬權益證券的收盤價確定的。 我們不再將股權法應用於我們在Canopy的投資，因爲我們的Canopy普通股已於2024年4月轉換爲可交換股。 有關詳細討論，請參閱第7條。Canopy在其重新說明的2023財政第二季度發現其先前報告的部分銷售有重大錯誤陳述，涉及其 BioSteel體育營養公司的報告單位，這些錯誤陳述了商譽減值，在這次重新說明中進行了修正。 結果， Canopy的股權法投資，其1000萬美元賬面價值被減記至600萬美元，即其估計公允價值，導致了400萬美元的減值。 這種減值虧損已包含在我們截至2023年8月31日爲期六個月的合併業績的非合併投資收益（虧損）中。 估計的公允價值是基於2023年5月31日下屬權益證券的收盤價確定的。 現在我們不再將股權法應用於我們在Canopy的投資，因爲我們的Canopy普通股於2024年4月轉換爲可換股股。 有關詳細討論，請參閱註釋7。 由於Canopy在其重新說明的2023財政第二季度發現其先前報告的部分銷售有重大錯誤陳述，涉及其報告單位BioSteel體育營養公司，這些錯誤陳述了商譽減值。 因此，Canopy的股權法投資，其1000萬美元賬面價值被減記至600萬美元，即其估計公允價值，導致了400萬美元的減值。 這一減記損失已包括在我們2023年8月31日結束的六個月中合併業績中非合併投資損益（虧損）中。 估計的公允價值是基於2023年5月31日下屬權益證券的收盤價確定的。 我們在2024年4月將Canopy普通股轉換爲可兌換股，因此不再將股權法應用於我們對Canopy的投資。 有關具體討論，請參閱註釋7。266.2由於Canopy在其重新說明的2023財政第二季度的發現，先前披露的部分銷售在其報告單位BioSteel體育營養公司中存在重大錯誤陳述，其中商譽減值存在錯誤。 因此，Canopy的股權法投資，1000萬美元的賬面價值被減至600萬美元，即其估計的公允價值，導致400萬美元的減值。 這一減值損失已包括在截至2023年8月31日的六個月中的合併業績中的非合併投資收益中（虧損）。 估計的公允價值基於2023年5月31日下屬權益證券的收盤價確定。 由於我們在2024年4月將Canopy普通股轉換爲可交換股，因此我們不再將股權法應用於對Canopy的投資。 請參見注釋7以獲得更多討論。142.7由於Canopy在其2023財政第二季度重新說明中發現其先前報告的部分銷售存在重大錯誤陳述，這些銷售涉及BioSteel體育營養公司的報告單位，包括商譽減值的錯誤。 因此，將Canopy股權法投資的1000萬美元賬面價值調整至600萬美元，即其估計的公允價值，造成400萬美元的減值。 這一減值損失已包括在2023年8月31日截至的六個月的合併收益（虧損）中的非合併投資收益中。 估計公允價值基於2023年5月31日下屬權益證券的收盤價確定。 我們不再將股權法應用於我們對Canopy的投資，因爲我們已將Canopy普通股轉換爲可兌換股。 有關更多討論，請參見注釋7。123.5Canopy在其2023年第二季度重新說明中發現先前報告的部分銷售有重大錯誤陳述，這些銷售涉及到BioSteel體育營養公司的報告單位，其中包括商譽減值的錯誤記錄。 因此，Canopy股權法投資的1000萬美元賬面價值被調整至600萬美元，即其估計的公允價值，從而導致400萬美元的減值。 這種由減值帶來的損失已被包括在2023年8月31日截止的六個月中的合併業績中未合併投資的收入（損失）中。 該估計的公允價值是根據2023年5月31日的下屬權益證券的收盤價確定的。 由於我們在2024年4月將Canopy的普通股轉換爲可交換股，因此我們不再對我們在Canopy的投資適用股權法。 有關詳細討論，請參見注釋7。

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#值得追求I    12
基本報表基本報表附註
5.    商譽

商譽的變化如下:
啤酒紅酒和烈酒合併後的
（單位百萬）
2023年2月28日的資產負債表 $5,188.9 $2,736.5 $7,925.4 
購買會計分攤 (1)
— 6.5 6.5 
外幣翻譯調整49.3 (0.9)48.4 
2024年2月29日的餘額5,238.2 2,742.1 7,980.3 
購買會計分配 (2)
— 70.7 70.7 
外幣翻譯調整(87.6)2.0 (85.6)
商譽減值
— (2,250.0)(2,250.0)
2024年8月31日餘額$5,150.6 $564.8 $5,715.4 
(1)與2023年6月收購Domaine Curry紅酒業務相關的購買會計分配。
(2)與購買海煙公司相關的初步購買會計分攤。

收購
sea煙
2024年6月，我們收購了Sea Smoke業務，包括一個總部位於加利福尼亞的奢侈紅酒品牌、葡萄園和一個生產設施，交易金額爲百萬美元，視情況調整。這一交易還包括了商譽、庫存和商標的收購。Sea Smoke的業務運營結果已列入紅酒和烈酒業務板塊，並從收購日起計入我們的合併業務運營結果。170.0該交易還包括商譽、庫存和商標的收購。Sea Smoke的業務運營結果屬於紅酒和烈酒板塊，並已包含在我們的合併業務運營結果中。

剝離事項
手工啤酒出售
2023年6月，我們完成了精釀啤酒的剝離。在精釀啤酒剝離之前，我們在啤酒部門記錄了這些精釀啤酒品牌的運營結果。

6.    無形資產

無形資產的主要元件如下:
2024年8月31日2024年2月29日
毛利
搬運
數量		淨利
搬運
數量		毛利
搬運
數量		淨利
搬運
數量
（單位百萬）
可攤銷無形資產
客戶關係$85.4 $15.5 $85.3 $16.2 
其他20.8 0.3 20.8 0.3 
總費用$106.2 15.8 $106.1 16.5 
不可攤銷的無形資產
商標 2,747.2 2,715.2 
無形資產總額$2,763.0 $2,731.7 

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#值得追求I    13
基本報表基本報表附註
我們在截至2024年8月31日和2023年8月31日的六個月和三個月期間，未發生更新或延長已獲得無形資產期限的成本。淨 carrying 金額代表累計攤銷淨額除以總 carrying 價值。

此外，截至2024年8月31日，在對觸發紅酒和烈酒業務單元臨時商譽減值測試的相同事件和情況進行評估時，我們完成了對紅酒和烈酒商標進行的臨時減值測試。我們進行了定性評估，考慮到截至2024年1月1日的最新公允價值測量結果，以及紅酒和烈酒業務負面趨勢對商標公允價值的可能影響，並得出結論，這些無形資產的公允價值很可能超過其賬面價值。

7.    其他資產

其他資產的主要元件如下:
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
經營租賃資產使用權$579.5 $615.3 
權益法投資128.7 170.6 
可兌換股份97.3 — 
其他投資在債務和股票證券
90.5 73.0 
衍生工具資產67.9 154.9 
待售資產
— 25.7 
其他127.3 100.5 
$1,091.2 $1,140.0 

權益法投資
我們權益法下投資的賬面價值如下：
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
Canopy股權法投資 (1)
$— $42.5 
其他權益法投資128.7 128.1 
$128.7 $170.6 
(1)在2024年4月轉爲可轉換股份後，我們不再適用權益法。

可兌換股份
2024 年 4 月，我們選擇轉換我們的 17.1 百萬股Canopy普通股以一對一的方式轉換爲可交換股。此外，在 2024 年 4 月，我們交換了 C$81.2 加元本金的百萬加元100.0 百萬 4.25Canopy 向我們簽發的期票百分比 9.1 百萬股可交換股票，並免除所有應計但未付的利息以及票據的剩餘本金。由於這些交易，我們（i）有 26.3 百萬股可交換股和 (ii) 確認爲美元83.3截至2024年8月31日的六個月的合併經營業績中，未合併投資的淨收益（虧損）收益爲百萬美元。轉換和交換之日可交換股票的公允價值是使用主要基於以下輸入的估值模型估算的：（i）Canopy的普通股價格，（ii）Canopy普通股的預期波動率，（iii）美國聯邦政府將休閒大麻合法化的概率和時機。由於可交換股票是一種股權證券，公允價值不容易確定，因此我們選擇使用衡量替代方法對可交換股份進行覈算。未來的減值（如果有）也將在我們的合併業績中列報爲未合併投資的收益（虧損）。

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#值得追求I    14
基本報表基本報表附註
其他投資在債務和股票證券
我們通過公司創投功能在債券和股權證券上有多項投資。

待售資產
墨西卡利啤酒廠
2024年7月，我們出售了作爲取消的Mexicali Brewery擁有待售分類的剩餘資產。這些淨資產截至2024年2月29日符合待售標準，並持續到出售日期。

8.    借款

借款包括以下幾種:
2024年8月31日二月 29,
2024
當前長期總計總計
（單位：百萬）
短期借款
商業票據$508.1 $241.4 
$508.1 $241.4 
長期債務
高級筆記$399.9 $10,676.6 $11,076.5 $11,620.1 
其他4.8 7.0 11.8 17.8 
$404.7 $10,683.6 $11,088.3 $11,637.9 

銀行設施
CB國際公司、行政代理以及某些其他貸款人是2022年信貸協議的當事方。2022年10月信貸協議修訂了某些定義條款和契約，並在2024年4月生效，之前（i）Canopy修改公司章程，（ii）我們的Canopy普通股轉換爲可交換股，以及（iii）我們的提名人員從Canopy董事會辭職。

2022年信貸協議借款相關信息如下：
未償還金額
借款		利息
利率		SOFR
利潤率		未償還金額
信件
信用撥備即財政擔保的信用風險。
剩餘
借款
容量 (1)
（單位百萬）
2024年8月31日
循環信貸額度 (2) (3)
$— — %— %$11.3 $1,729.7 
2024年2月29日
循環信貸額度 (2) (3)
$— — %— %$11.5 $1,997.0 
(1)2022年信貸協議項下未償還循環信貸設施借款淨額，以及未償還的信用證和商業票據計劃借款金額爲$509.0萬美元和241.5 截至2024年8月31日和2024年2月29日，我們的商業票據計劃借款金額爲$百萬（不包括未攤銷的折價），具體情況請參見下文「商業票據計劃」。
(2)根據我們的債務評級（在協議中定義），合同利率會根據SOFR加上一個按金和信用利差調整的函數，或者基準利率加上一個按金計算，或在某些情況下，如果無法充分確定或獲得SOFR，則使用另一基準利率加上按金。
(3)我們和/或Cb International是截至2027年4月14日到期的$借款人。2,250.0 含有最高$信用證分期款項的循環授信額度。200.0百萬美元。
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#值得追求I    15
基本報表基本報表附註

我們和我們的子公司受到2022年信貸協議中包含的條款的約束，包括禁止增加子公司負債、額外抵押、合併和重組、與關聯方的交易以及出售和回租交易，在每種情況下都受到許多條件、例外和門檻的限制。財務條款僅限於最低利息保障比率和最高淨槓桿比率。

商業票據計劃
我們有一項商業票據計劃，允許發行總金額高達$2.25 十億美元的商業票據。 我們的商業票據計劃由2022年信貸協議項下循環信貸設施的未使用承諾支持。 因此，商業票據計劃下的未償借款會減少循環信貸設施下的可用金額。 關於我們未償商業票據借款的信息如下：
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
未償還借款 (1)
$508.1 $241.4 
加權平均年利率5.7 %5.7 %
加權平均剩餘期限12天4天
(1)突出的商業票據借款減去未攤銷的折扣。

償還債務
截至2024年8月31日，長期負債債務的必要本金償還額（不包括未攤銷的債務發行成本和未攤銷的折讓爲美元）爲2025財政年度剩餘六個月以及接下來的每個五個財政年度之後如下：51.4萬美元和22.1 截至2024年8月31日，長期負債債務的必要本金償還額（不包括未攤銷的債務發行成本和未攤銷的折讓爲美元）爲2025財政年度剩餘六個月以及接下來的每個五個財政年度之後如下：
（單位百萬）
訂閱和支持收入範圍爲1.77億至1.8億美元，中點增長率爲10％，相對於2024財政年度；$402.8 
在估計的有形資產未來攤銷費用至2024年4月30日時，攤銷費用總額如下（以千爲單位）：1,404.3 
科技開發、客戶關係、知識產權以及其他購買的無形資產按照其預計使用壽命進行攤銷，通常採用直線攤銷法，期限從603.3 
在估計的有形資產未來攤銷費用至2024年4月30日時，攤銷費用總額如下（以千爲單位）：1,801.3 
科技開發、客戶關係、知識產權以及其他購買的無形資產按照其預計使用壽命進行攤銷，通常採用直線攤銷法，期限從900.0 
2030財年
800.0 
此後5,250.1 
$11,161.8 

9.    所得稅

2024年8月31日止六個月我們的有效稅率爲 30.0的稅收好處百分比，相較於 22.12024年8月31日止三個月我們的有效稅率爲 11.4的稅收好處百分比，相較於 17.4的稅收支出百分比，相較於2023年8月31日止三個月。

截至2024年8月31日的六個月，我們的有效稅率並未接近21%的聯邦法定稅率，主要是因爲(i)由於解決與往期相關的各種稅務審查和評估產生的淨利潤稅收收益以及(ii)適用於外國企業的較低有效稅率的好處，部分抵消了由於不可抵扣的紅酒和烈酒商譽減值的淨利潤稅收影響。

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#值得追求I    16
基本報表基本報表附註
截至2024年8月31日的三個月結束，我們的有效稅率並未接近21%的聯邦法定稅率，這主要是由於紅酒和烈酒商譽減值的不可抵扣部分導致的淨利潤稅收影響。

截至2023年8月31日的六個月，我們的有效稅率高於21%的聯邦法定稅率，主要是由於與我們在Canopy的投資相關的淨利潤增加了估值準備，部分抵消了(i)適用於我們海外業務的較低有效稅率的好處，以及(ii)由於稅務實體分類變更而確認的淨利潤稅收益。

截至2023年8月31日的三個月，我們的有效稅率低於聯邦法定稅率21%，主要是由於適用於我們外國業務的較低有效稅率的好處。

經濟合作與發展組織在第二支柱下引入了一個框架，其中包括15%的全球最低稅率。我們進行業務的許多司法管轄區已經開始制定實施第二支柱的法律。我們正在密切監測這些發展，並目前不認爲這些規定會對我們的財務狀況和/或合併業績產生實質影響。

10.    遞延所得稅和其他負債

遞延所得稅和其他負債的主要元件如下：
2023年8月31日
2024		2024年2月29日
2024
（單位百萬）
經營租賃負債$568.5 $588.7 
延遲所得稅290.8 591.5 
未認定的稅務優惠負債244.0 407.9 
遞延收入
74.3 80.2 
其他148.2 136.0 
$1,325.8 $1,804.3 

11.    股東權益

普通股
普通股股份的發行和財政部的存量股份，及相關股份活動的數量如下：
A類
註冊普通股數
1班
股票
A類
個股
國庫
2024年2月29日結存
212,698,298 23,661 29,809,881 
股份回購— — 775,334 
行使股票期權— 1,880 (149,324)
限制性股票單位分配 (1)
— — (85,650)
績效股單位分配 (1)
— — (8,757)
2024年5月31日結存
212,698,298 25,541 30,341,484 
股份回購— — 1,002,947 
行使股票期權— — (103,561)
員工股票購買— — (28,472)
限制性股票單位的分配 (1)
— — (5,204)
2024年8月31日餘額
212,698,298 25,541 31,207,194 
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#值得追求I    17
基本報表基本報表附註
A類
註冊普通股數
1班
股票
A類
個股
國庫
2023年2月28日的餘額
212,697,428 22,705 29,498,426 
股份回購— — 153,937 
股份轉換80 (80)— 
行使股票期權— 800 (129,595)
受限股單位歸屬 (1)
— — (71,189)
績效股單位歸屬 (1)
— — (13,113)
截至2023年5月31日的餘額
212,697,508 23,425 29,438,466 
股份轉換220 (220)— 
行使股票期權— 606 (364,530)
員工股票購買— — (30,172)
限制性股票單位的歸屬 (1)
— — (5,172)
2023年8月31日餘額
212,697,728 23,811 29,038,592 
(1)扣除以下股份，用於滿足稅收扣繳要求的淨額：
截至2020年8月31日三個月
截至2020年8月31日九個月
5月31日		截至2020年8月31日三個月
截至2020年8月31日九個月
8月31日，		六個月內
結束於
8月31日，
2024
受限股票單位48,501 147 48,648 
績效股票單位5,728 — 5,728 
2023
受限股票單位39,839 170 40,009 
績效股票單位8,735 — 8,735 

股票回購
在2021年1月和2023年11月，我們的董事會授權回購高達$的公開交易普通股。董事會未指定這些授權會在哪個日期到期。在這些授權下回購的股份成爲庫存股。2.0 董事會未指定這些授權會在哪個日期到期。在這些授權下回購的股份成爲庫存股。

截至2024年8月31日爲止的六個月內，我們按照2021年授權回購了 1,778,281 購買了A類股票股份，總成本爲449.2百萬美元。

截至2024年8月31日，在我們董事會授權範圍內回購的總股份數量如下：
A級股票
回購
授權		美元價值
股票
回購		數量
股份
回購
（以百萬爲單位，股份數據除外）
2021年授權 (1)
$2,000.0 $1,835.5 7,653,557
2023年授權 (1)
$2,000.0 $— —
(1)截至2024年8月31日，合計剩餘$2,164.5 百萬用於未來的股份回購，不包括根據IRA所欠聯邦消費稅的影響。

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#值得追求I    18
基本報表基本報表附註
12.    智利銅業每普通股淨利潤（損失）

淨利潤（虧損）每股普通股基本上基於權重平均期間內普通股流通的普通股數量進行計算。每股普通股的淨利潤（虧損）-攤薄適用於A類股票，反映了期間內普通股加上用庫存股權法進行計算的可攤銷證券的權重平均數量。可攤銷證券的影響包括未實行的股權獎勵的影響。攤薄計算不會假設轉換、行使或可能導致對歸屬於CBI的每股普通股的淨利潤（虧損）產生抗稀釋效應的證券發行。 A類股票的每股基本和攤薄淨利潤（虧損）的計算如下：
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
（單位：百萬美元，除每股數據外）
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$(322.0)$825.9 $(1,199.0)$690.0 
基礎加權平均流通股數182.356 183.384 181.947 183.498 
主要是股票期權的股票獎勵 (1)
— 0.690 — 0.779 
稀釋加權平均流通股數182.356 184.074 181.947 184.277 
每股基本淨利潤（虧損）歸屬於CBI$(1.77)$4.50 $(6.59)$3.76 
每股稀釋後可歸屬於CBI的淨利潤（損失）$(1.77)$4.49 $(6.59)$3.74 
(1)
我們已經排除以下加權平均普通股份在計算每股攤薄淨虧損時，因爲包含這些股份將是抗稀釋的，在百萬美元中：
2024年8月31日止六個月
2024年8月31日止三個月
股份獎勵，主要是期權0.604 0.539 

13.    與CBI相關的綜合收益（損失）

綜合收益（損失）包括淨利潤（損失）、外幣翻譯調整、衍生工具未實現淨利潤（損失）、養老金/離退休調整以及我們在權益法投資中的其他綜合收益份額。 歸屬於CBI的淨利潤（損失）與歸屬於CBI的綜合收益（損失）的調解如下：
稅前
數量		稅(費用)
收益		淨利潤
數量
（單位百萬）
2024年8月31日結束的前六個月
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$(322.0)
與CBI相關的其他綜合收益（損失）：
外幣財務報表折算調整：
淨收益（虧損）$(587.0)$— (587.0)
金額被重新分類— — — 
確認在其他綜合收益（損失）中的淨收益（損失）(587.0)— (587.0)
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#值得追求I    19
基本報表基本報表附註
稅前
數量		稅收（費用）
收益		淨利潤
數量
（單位百萬）
現金流套期保值未實現損益：
衍生產品淨收益（損失）(157.5)18.3 (139.2)
金額被重新分類(76.9)9.1 (67.8)
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）(234.4)27.4 (207.0)
養老金/離退休金調整：
淨精算收益（損失）0.5 (0.2)0.3 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）0.5 (0.2)0.3 
股權法投資其他綜合收益的份額
淨收益（虧損）— — — 
金額被重新分類(10.0)(0.1)(10.1)
確認在其他綜合收益中認可的淨利潤（損失）(10.0)(0.1)(10.1)
歸屬於CBI的其他綜合收益（損失）$(830.9)$27.1 (803.8)
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）$(1,125.8)
2023年8月31日結束的六個月
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$825.9 
歸屬於CBI的其他綜合收益（損失）:
外幣財務報表折算調整：
淨收益（虧損）$323.6 $— 323.6 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益中確認的淨利潤（損失）323.6 — 323.6 
現金流套期保值未實現損益：
淨衍生工具收益（損失）162.8 (19.5)143.3 
金額被重新分類(69.5)8.0 (61.5)
其他綜合收益中確認的淨利潤（損失）93.3 (11.5)81.8 
養老金/退休調整:
淨精算收益（損失）(0.5)0.1 (0.4)
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）(0.5)0.1 (0.4)
共同享有的股權法下其他綜合收益
淨收益（虧損）0.8 0.1 0.9 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）0.8 0.1 0.9 
其他綜合收益（損失）歸屬於CBI$417.2 $(11.3)405.9 
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）$1,231.8 
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#值得追求I    20
基本報表基本報表附註
稅前
數量		稅（費）用
收益		淨利潤
數量
（單位百萬）
2024年8月31日結束的三個月
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$(1,199.0)
其他綜合收益（損失）歸屬於CBI：
外幣財務報表折算調整：
淨收益（虧損）$(600.5)$— (600.5)
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（損失）確認的淨收益（損失）(600.5)— (600.5)
現金流套期保值未實現損益：
淨衍生工具收益（損失）(185.7)21.6 (164.1)
金額被重新分類(34.8)4.1 (30.7)
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）(220.5)25.7 (194.8)
養老金/離退休調整：
淨精算收益（損失）0.5 (0.2)0.3 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）0.5 (0.2)0.3 
權益法下投資的其他綜合收益份額
淨收益（虧損）— — — 
金額被重新分類0.3 (0.1)0.2 
其他綜合收益（損失）中確認的淨收益（損失）0.3 (0.1)0.2 
歸屬於CBI的其他綜合收益（損失）$(820.2)$25.4 (794.8)
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）$(1,993.8)
2023年8月31日結束的三個月
歸屬於CBI的淨利潤（虧損）$690.0 
歸屬於CBI的其他綜合收益（損失）:
外幣財務報表折算調整：
淨收益（虧損）$160.2 $— 160.2 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益中確認的淨收益（淨損失）160.2 — 160.2 
現金流套期保值未實現損益：
淨衍生品收益（淨損失）76.4 (9.1)67.3 
金額被重新分類(41.7)4.8 (36.9)
其他綜合收益中確認的淨收益（淨損失）34.7 (4.3)30.4 
養老金/退休後調整：
淨覈算盈虧(0.2)— (0.2)
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（淨損失）(0.2)— (0.2)
股權法下其他綜合收益份額
淨收益（虧損）1.1 — 1.1 
金額被重新分類— — — 
其他綜合收益（虧損）中確認的淨收益（淨損失）1.1 — 1.1 
歸屬於CBI的其他綜合收益（虧損）$195.8 $(4.3)191.5 
歸屬於CBI的綜合收益（虧損）$881.5 
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#值得追求I    21
基本報表基本報表附註

累積其他綜合收益（損失），扣除所得稅影響，包括以下元件：
外幣
貨幣
累計折算差額(2)
調整		未實現淨額
收益（損失）
在衍生品
實驗室		養老金/
養老金和其他事後福利責任
調整		其他OCI份額
股權
攤銷方法
投資		累積的
其他
綜合
收益（損失）
（單位百萬）
2024年2月29日的餘額$102.9 $266.2 $(2.6)$10.3 $376.8 
其他綜合收益（損失）：
其他綜合損益（稅後）-包括可重分類項目前(587.0)(139.2)0.3 — (725.9)
從其他綜合收益（損失）重新分類的金額— (67.8)— (10.1)(77.9)
其他綜合收益（損失）(587.0)(207.0)0.3 (10.1)(803.8)
2024年8月31日餘額$(484.1)$59.2 $(2.3)$0.2 $(427.0)

14.    業務部門信息

O我們的內部管理財務報告包括 兩個 業務板塊:(i)啤酒和(ii)紅酒及我們報告 經營業績分爲 三 板塊:(i) 啤酒、(ii) 紅酒和烈酒、以及(iii)企業運營及其他。 在啤酒板塊中，我們的投資組合包括高端進口啤酒品牌和ABAs。我們擁有獨家的永久品牌許可證，用於生產我們的墨西哥啤酒系列並在美國進口、營銷和銷售該系列。在紅酒和烈酒板塊，我們銷售一個組合，包括高端紅酒品牌以及某些高端烈酒品牌。公司運營和其他板塊中包含的金額包括企業發展、企業金融、企業策略、高管管理、增長、人力資源、內部審計、投資者關係、信息技術、法律和公共關係等方面的成本。 以及通過我們的企業創投功能進行的Canopy投資和其他投資公司運營和其他板塊中包含的所有成本都是適用於合併集團的一般成本，因此不會分配給其他可報告板塊。公司運營和其他板塊中報告的所有成本均不包括在我們核心經營決策者對其他可報告板塊運營利潤（損失）表現的評估中。 業務板塊反映了我們的業務管理方式、資源分配方式、高級管理層如何評估經營績效以及我們內部財務報告的結構。各板塊的長期有形資產和總資產信息並未提供給或由我們的核心經營決策者審查，因爲這並未用於制定戰略決策、分配資源或評估業績。 核心經營決策者 因爲這並未用於制定戰略決策、分配資源或評估業績，所以並未向我們的核心經營決策者提供各板塊的長期有形資產和總資產信息。

此外，管理層在評估每個運營部門的業績時排除了可比調整，因爲這些可比調整不反映各部門的核心運營。基於核心部門運營收入（損失）評估各段營運業績和段營運管理獎勵，不包括這些可比調整的影響。

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#值得追求I    22
基本報表基本報表附註
我們根據各業務單元的營業利潤（虧損）來評估分部的運營績效。 影響每個時期我們分部營業利潤（虧損）可比性的可比調整如下：
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
（單位百萬）
產品銷售成本
未指定商品衍生合同的結算$15.5 $6.2 $7.0 $5.6 
未指定商品衍生合同的淨收益（損失）(9.7)(15.6)(24.3)19.1 
庫存溢價的流動(2.4)(1.5)(1.3)(0.8)
可比調整，產品成本銷售價3.4 (10.9)(18.6)23.9 
銷售、一般和管理費用
重組和其他戰略業務發展成本(26.3)(18.3)(24.5)(3.4)
過渡服務協議活動(7.6)(12.7)(4.8)(7.0)
交易、整合和其他相關收購成本(0.8)(0.6)(0.6)(0.3)
其他收益（損失） (1)
(20.3)(9.1)(20.7)(2.3)
可比調整，銷售、總務和行政費用(55.0)(40.7)(50.6)(13.0)
商譽減值
(2,250.0)— (2,250.0)— 
可比調整，營業利潤（損失）$(2,301.6)$(51.6)$(2,319.2)$10.9 
(1)
主要包括以下內容：
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
（單位百萬）
由於解決各種稅務審查和評估導致的外幣淨損失
$(20.7)$— $(20.7)$— 
業務出售收益（損失）$— $(14.9)$— $(7.9)
在相關擔保責任解除時確認先前推遲的收益
$— $5.6 $— $5.6 

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基本報表基本報表附註
各業務部門的會計政策與我們2024年年度報告中包含的基本報表附註1中描述的相同。 分部信息如下:
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
（單位百萬）
啤酒
淨銷售額$4,803.0 $4,491.3 $2,530.2 $2,392.7 
分段營業利潤（損失）$2,000.7 $1,751.7 $1,077.7 $953.9 
資本支出$571.6 $440.3 $257.2 $234.7 
折舊和攤銷$168.9 $160.2 $82.5 $81.4 
紅酒和烈酒
淨銷售額：
紅酒$665.5 $744.9 $336.2 $383.9 
烈酒112.2 115.5 52.5 60.2 
淨銷售額$777.7 $860.4 $388.7 $444.1 
分段營業利潤（損失）$130.2 $160.0 $70.5 $80.7 
未納入合併範圍的投資收益（損失）$5.8 $10.6 $5.4 $8.3 
權益法投資$106.7 $104.4 $106.7 $104.4 
資本支出$90.6 $77.5 $41.0 $38.9 
折舊和攤銷$42.8 $45.6 $21.5 $23.1 
公司運營和其他
分段營業利潤（損失）$(117.1)$(116.7)$(58.4)$(66.8)
未納入合併範圍的投資收益（損失）$(3.8)$(54.4)$(2.1)$(21.1)
權益法投資$22.0 $172.7 $22.0 $172.7 
資本支出$40.9 $64.2 $29.6 $31.4 
折舊和攤銷$9.8 $8.6 $5.6 $4.2 
比較調整
業務利潤（虧損）$(2,301.6)$(51.6)$(2,319.2)$10.9 
未納入合併範圍的投資收益（損失）$78.8 $(391.8)$(4.5)$(7.4)
合併後的
淨銷售額$5,580.7 $5,351.7 $2,918.9 $2,836.8 
業務利潤（虧損）$(287.8)$1,743.4 $(1,229.4)$978.7 
關聯投資的收入（虧損） (1)
$80.8 $(435.6)$(1.2)$(20.2)
權益法投資$128.7 $277.1 $128.7 $277.1 
資本支出$703.1 $582.0 $327.8 $305.0 
折舊和攤銷$221.5 $214.4 $109.6 $108.7 
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#值得追求I    24
基本報表基本報表附註
(1)
未合併投資收益(損失)包括：
六個月
截至8月31日，		三個月期間
截至8月31日，
2024202320242023
（單位百萬）
轉換和交換至可交換股票的淨收益 (i)
$83.3 $— $— $— 
其他權益法下投資者的權益收益(損失)及相關活動2.1 6.4 3.4 6.7 
通過Canopy和相關活動產生的權益收益（損失）— (231.8)— (12.0)
股權法下投資減值
(2.1)(135.8)(2.1)(12.3)
以公允價值計量的證券未實現的淨收益（損失） (i)
(2.5)(74.4)(2.5)(2.6)
$80.8 $(435.6)$(1.2)$(20.2)
(i)截至2023年5月31日，我們確定2023年的Canopy Promissory Note沒有未來的經濟價值，鑑於Canopy在該票據到期之前披露的其作爲持續運營實體能力存在重大疑慮。因此，確定此工具剩餘餘額的公允價值爲 零在2024年4月，我們將2023年的Canopy Promissory Note換取可兌換股份。

15.    尚未採納的會計準則指引

業務分部報告
2023年11月，FASB發佈了一項標準，要求在年度和中期披露重要板塊費用和其他板塊項目，這些項目定期向CODM提供，並提供CODM的職稱和職務。我們將在2025年2月28日結束的年度期間以及2025年3月1日開始的中期期間採納這些披露，允許提前採用。這一標準中的修訂將適用於財務報表中呈現的所有以往期間。我們預計這一標準將對我們的披露產生影響，但對我們的業務成果、現金流量或財務狀況沒有實質影響。

所得稅
2023年12月，FASB發佈了一項旨在改善稅收披露要求的標準，主要通過加強與所得稅率協調和所支付所得稅相關的披露來實現。我們將在2026年2月28日結束的年度期間採納這些披露，允許提前採納，這一標準可以以追溯方式應用。我們預計這一標準將影響我們的披露，但不會對我們的經營業績、現金流量或財務狀況產生實質影響。

Climate
2024年3月，證券交易委員會通過了最終規定，要求在註冊聲明和年度報告中披露特定與氣候相關的信息。 2024年4月，證券交易委員會發布了一個命令，暫停這些規定，等待多個針對這些規定的訴訟進行司法審查。 這些規定將要求披露，除其他事項外，與氣候相關的重大風險，董事會和管理層如何監督和管理這些風險，以及這些風險對我們的實際和潛在重大影響。 這些規定還要求披露與氣候相關的重大目標和目標、Scope 1和Scope 2的溫室氣體排放、嚴重天氣事件和其他自然條件的財務影響。 證券交易委員會表示，如果最終實施，將在停留結束時公佈這些規定的新的生效日期。這些規定將來會進行應用前瞻性評估。我們目前正在評估這些規定對我們的證券交易委員會申報的影響。
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#值得追求I    25
MD&A
第二項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

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介紹

這份管理討論與分析提供了關於我們業務、當前發展、財務狀況、現金流量和經營結果的額外信息。應結合我們的基本報表以及包含在2024年年度報告中的我們的合併財務報表和附註一起閱讀。這份管理討論與分析按以下方式組織：

概述。 本節旨在對我們的業務進行一般性描述，我們認爲這對理解我們的運營結果、財務狀況和潛在未來趨勢非常重要。

策略。    本節提供了我們策略的描述，以及重要的剝離、收購和投資討論。

營運成果。  本節將分析截至2024年8月31日和2023年8月31日三個月以及截至2024年8月31日和2023年8月31日六個月的業務部門基礎上的運營結果。此外，還提供了對影響結果可比性的重大交易和其他事項的簡要描述。

流動性和資本資源。 本節將對我們的現金流、未償債務和流動性狀況進行分析。在未償債務分析中，將討論可用於支持我們持續運營和未來承諾的財務能力，以及其他融資安排的討論。

概述

我們是一家國際啤酒、紅酒和烈酒生產商和營銷商，在美國、墨西哥、新西蘭和意大利開展業務，並擁有像科羅娜Extra、莫德洛特特啤酒、羅伯特·蒙達維酒莊、金克勞福德、梅奧密、囚徒葡萄酒公司、High West、Casa Noble 和Mi CAMPO等強大、與消費者密切聯繫的優質品牌。在美國，我們是零售酒類供應商中增長最快的頭號貢獻者之一。我們是美國第二大啤酒公司，並繼續在高檔啤酒領域和整體美國啤酒市場中鞏固我們的領導地位，成爲高端啤酒市場增長最快的第一名。在2024財年，莫德洛特特啤酒品牌成爲美國啤酒市場銷售額第一的啤酒品牌，並一直保持這一地位。在紅酒和烈酒業務領域，我們重塑了品牌組合，專注於高端業務，並繼續努力通過DTC和國際市場擴大我們的供應渠道。我們的品牌實力使我們成爲許多消費者和客戶的首選供應商，包括批發分銷商、零售商和線下場所。我們通過完全擁有的實體以及各種合資企業和其他實體開展業務。

O您的內部管理財務報告包括 兩個業務部門：(i)啤酒和 (ii)紅酒和烈酒 我們將經營業績報告分爲三個 部分：(i) 啤酒，(ii) 紅酒和烈酒，以及(iii)企業
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#值得追求I    26
MD&A
操作及其他。 在啤酒領域，我們的產品組合包括高端進口啤酒品牌和ABA。我們擁有獨家永久品牌許可，可以生產我們的墨西哥啤酒產品組合，並在美國進口、營銷和銷售此類產品組合。在葡萄酒和烈酒領域，我們出售 包括高端葡萄酒品牌在內的產品組合 輔之以某些高端烈酒品牌。企業運營和其他分部中包含的金額包括企業發展、公司財務、公司戰略、執行管理、增長、人力資源、內部審計、投資者關係、IT、法律和公共關係的成本， 以及我們的Canopy投資和通過我們的企業風險投資職能進行的投資。企業運營和其他分部中包含的所有成本均爲適用於合併集團的一般成本，因此不分配給其他應申報部門。公司運營和其他板塊中報告的所有成本均不包含在我們的CODM對其他應申報板塊的營業收入（虧損）表現的評估中。 業務部門反映了我們的運營管理方式、資源分配方式、高級管理層如何評估經營業績以及內部財務報告的結構。

商譽減值
截至2024年8月31日，由於我們紅酒和烈酒業務出現負面趨勢，主要原因是我們在美國批發市場的下降，整體紅酒市場以及我們的主流和優質紅酒品牌都出現了下降，管理層更新了該報告單元2025財年的展望。根據上述因素，我們爲商譽減值進行了臨時定量評估，表明紅酒和烈酒報告單元的賬面價值超過了其預估公允價值，導致2.25億美元的商譽減值。這種減值損失已納入我們2025年第二季度和前6個月的商譽減值中。有關進一步討論，請參閱第4、5和9號註釋。


策略

業務策略
我們的整體戰略願景是通過專注於這些關鍵支柱，持續交付行業領先的長期股東回報。

•繼續打造人們喜愛的強勢品牌，並擁有優勢的市場渠道；
•建立一個以消費者爲中心，並利用強大的創新能力來保持在消費趨勢的前沿;
•根據紀律和平衡的優先事項部署資本；
•推動具有影響力的esg倡議，我們相信這不僅僅是好的業務，也有益於世界；以及
•賦予整個企業實現最佳運營效率的能力。

我們將繼續努力成功，確保以消費者爲導向的決策驅動我們業務的各個方面；構建具有最佳人才發展的多元化人才儲備；投資支持和促進我們業務的基礎設施，包括數據系統和架構；並體現有意識和主動的財務管理。我們專注於將我們的產品組合定位在更高毛利、更高增長的酒精飲料行業類別，以與消費者主導的高端化、產品和購買趨勢保持一致，我們預計這將繼續推動啤酒、紅酒和烈酒的增速更快。爲了繼續利用消費者主導的高端化趨勢，增強競爭力，並發展我們的業務，我們制定了專注於有機增長並輔以有針對性的投資和收購的策略。我們也相信推動增速更快增長的關鍵因素之一是投資並加強我們在DTC和三級電商渠道內的地位。我們的多年數字業務加速計劃旨在增強我們在關鍵領域的技術能力，以實現結果。在2025財年，我們將繼續專注於端到端數字供應鏈規劃、物流和採購，同時引入一個新的關注領域，營收增長管理。此外，我們認爲我們持續關注保持強勁資產負債表爲我們廣泛戰略舉措提供堅實的財務基礎。
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#值得追求I    27
MD&A

我們的啤酒業務策略側重於在美國啤酒市場，包括高端市場，保持我們的領先地位，並繼續通過維持領先利潤率、增強運營業績和經營現金流量，以及探索增長的新途徑來發展我們的高端進口啤酒品牌。這包括繼續專注於在美國擴大我們的啤酒產品系列，通過擴大關鍵品牌的分銷，包括在3級電子商務渠道內，以及投資於維持我們勢頭所需的模塊化能力增加的下一步。我們繼續專注於以消費者爲中心的創新，通過在備受讚譽的信任品牌和包裝格式背後創建新的系列延伸，以及針對新世界品牌，以滿足新興需求。此外，根據我們預期的未來增長預期，我們的墨西哥啤酒項目下繼續進行擴張、優化和/或施工活動。

我們的紅酒和烈酒業務策略繼續專注於通過推動我們更高端品牌和提高運營效率，實現增長和提高利潤率，同時也致力於提升我們主流品牌的表現。我們主要通過加強對更高利潤、更高增長的紅酒和烈酒品牌的關注，重塑了我們的投資組合。我們的業務分爲三個不同類別團隊：（i）美國紅酒，（ii）國際紅酒，和（iii）烈酒。雖然每個團隊都有自己獨特的品牌執行策略，但三者仍保持一致，以加快績效提升，實現有機淨銷售增長和擴大利潤率的目標。此外，我們正在推進成爲全球性、全渠道的競爭對手，以滿足消費者偏好。我們的商業繼續努力逐步擴大至DTC渠道（包括酒店業），三級電商和國際市場，同時仍然是美國三級實體分銷的主要供應商。在可行的市場中，我們與Southern Glazer's Wine and Spirits簽訂合同，以整合我們的美國分銷，以獲得專門的分銷商銷售資源，集中於推動我們的美國紅酒和烈酒組合的有機增長。

我們的產品營銷、銷售和分銷主要以地理爲基礎進行管理，從而使我們能夠利用領先的市場地位。此外，市場動態和消費趨勢在我們的每個市場都有所不同。在我們的主要市場美國，我們提供跨進口啤酒、ABA和品牌紅酒以及烈酒等飲料酒類產品系列，在這些產品中通常使用獨立的分銷網絡。(i) 我們的啤酒系列產品組合和(i) 我們的紅酒和烈酒系列產品組合。我們的產品在各個市場都面臨激烈的競爭。

我們仍然致力於我們的長期財務模式：增加銷售額，擴大利潤率，增加現金流，以繼續實現可比每股收益增長，以及我們的目標淨槓桿率和相應的股息支付比率；投資以支持業務增長；通過定期回購股票向股東提供額外回報。我們的運營業績和財務狀況受到宏觀經濟風險的影響，包括失業率上升、通貨膨脹、物價變動、其他不利的全球和區域經濟條件、全球供應鏈中斷與受限、地緣政治事件，以及消費者可用於購買我們產品的可支配收入減少和消費者行爲轉變。另外，持續存在的宏觀經濟風險，特別是失業率上升，導致最近對我們產品需求增長速度的放緩。我們預計這些影響中的一些或全部將在2025財年的其餘時間內持續，可能會對我們的運營業績產生重大影響。我們打算繼續監測經濟環境、消費者行爲的變化以及它們對我們業務的影響。此外，我們將繼續進行商品和匯率風險對沖計劃，同時尋求確定額外的節約成本和效率舉措。然而，我們無法保證通過提高售價和/或節約成本和效率舉措來完全化解上漲成本。此外，如果諸如干旱、洪水、野火、極端高溫和/或晚霜等與氣候相關的極端天氣事件，或者限制消費者購買場合的其他天氣條件在未來時期繼續發生或加劇，可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大影響。

esg 策略
在我們的歷史進程中，我們一直致力於保護環境，爲社區產生積極影響，並倡導飲用酒類產品的負責消費。
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#值得追求I    28
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我們相信我們的esg策略使我們能更好地滿足利益相關方的期望，爲我們的業務創造並保護價值，體現了我們公司的價值觀，並直接應對了重要於我們股東、社區、消費者和員工的緊迫的環保和社會需求。

具體來說，我們專注於我們認爲有最大機會對人們和地球產生有意義、積極影響的領域，以一種可以加強我們公司的方式，並將我們的資源投入到以下方面：

作爲我們環境和自然資源的良好管理者
改善我們運營地區社區的水資源供應和韌性；通過能源節約和可再生能源計劃減少溫室氣體排放；減少運營廢物並改善我們對可返還、可回收或可再生包裝的使用
在我們的行業板塊和社區內提升社會公平
在酒精飲料行業和社區中倡導婦女的職業發展和進步；促進弱勢社區的經濟發展和繁榮；以及c倡導包容性工作場所文化，以背景和思想的多樣性爲特色，體現我們的消費者以及我們工作和生活的社區
促進負責任的飲酒消費
確保負責任地推廣和營銷我們的產品；通過支持基於事實的教育、參與計劃和政策，賦予成年人在酒精（物質）消費方面做出負責任的選擇

剝離、收購和投資

啤酒部分
墨西卡利啤酒廠
2024年7月，我們將被取消的墨西卡利釀酒廠剩餘的資產進行了出售。

手工啤酒出售
2023年6月，我們完成了精釀啤酒股份出售。因此，我們的合併營運結果包括這些精釀啤酒品牌的營運結果直至這些股權出售的日期。精釀啤酒股份出售與我們戰略重點保持一致，即繼續通過維持領先利潤率和改善我們的營運結果來發展高端進口啤酒品牌。

戴爾維爾設施
2023年5月，我們出售了戴爾維爾設施，以配合我們退出精釀啤酒業務的決定。

紅酒和烈酒部門
海煙收購
2024年6月，我們收購了Sea Smoke業務，包括一家總部位於加利福尼亞的奢侈紅酒品牌、葡萄園和生產設施。此交易還包括了商譽、存貨和商標的收購。Sea Smoke的運營結果已報告在紅酒和烈酒業務部門，並已從收購日期起納入我們的綜合運營結果中。此收購支持我們對消費者主導的高端化趨勢的戰略聚焦，並滿足我們消費者日益變化的需求。

企業運營及其他部門
公司企業投資
截至2024年8月31日，我們評估了通過我們的創投業務進行的股權法下投資，並確定由於業務表現不佳而導致了非暫時性減值。

截至2023年8月31日，我們評估了通過我們的企業創投功能進行的某些股權法投資，並確定由於業務表現不佳而導致了非暫時性減值。總額爲1490萬美元的投資減記至260萬美元，其
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#值得追求I    29
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估計公允價值爲1240萬美元，導致損失1230萬美元。此次減值損失已包括在2024年第二季度和2024年前六個月我們的未納入合併的投資項下的利潤（虧損）中。

Canopy投資
我們在Canopy投資，這是一家北美大麻和消費品公司，提供醫療和成人用大麻產品，這將擴大我們的投資組合到相鄰的領域。

可兌換股份 —
2024年4月，我們決定將我們的1710萬Canopy普通股按一對一的比例轉換爲可兌換股份。此外，2024年4月，我們將我們2023年Canopy保兌票據的8120萬加元的本金金額轉換爲910萬可兌換股份，並放棄了所有已計提但未支付的利息以及票據的剩餘本金金額。由於這些交易，我們(i)持有2630萬可兌換股份，(ii)根據可兌換股份在轉換和交換日期的公允價值，承認了8330萬美元的淨收益。這一淨收益已包括在我們2025年上半年未合併投資的收入（損失）中。

冠幕股權法投資—
我們於2023年5月31日評估了Canopy股權法投資，並確定存在非暫時性減值。我們的結論基於若干 contributing 因素，包括：(i) 公允價值低於賬面價值以及 Canopy 股價在近期回升的不確定性，(ii) Canopy 在2023財年第四季度結果中錄得的重大成本，旨在調整其加拿大大麻股業務和資源以回應持續不利的市場趨勢，(iii) Canopy 能否作爲持續經營實體的重大疑慮，如 Canopy 披露的，以及(iv) Canopy 在修正2023財年第二季度報告中的某些先前披露的財務結果中識別出的重大錯誤陳述，涉及錯誤計入銷售巴斯克的 BioSteel 體育營養公司中的部分，包括對商譽減值的錄入。結果，具有 2.662 億美元賬面價值的 Canopy 股權法投資被減記至其 1.427 億美元的估計公允價值，導致 1.235 億美元的減值。此次減值損失已計入我們2024年前六個月的非合併投資收益(損失) 中的合併結果。自我們的 Canopy 普通股於2024年4月轉換爲可交換股後，我們不再對我們在 Canopy 中的投資應用股權法。

其他Canopy投資 —
2023年4月，我們通過將剩餘1億加元的Canopy現有債務證券換成2023年Canopy本票，延長了其到期日。截至2023年2月28日，Canopy債務證券的公允價值爲6960萬元。截至2023年5月31日，我們確定2023年Canopy本票沒有未來經濟價值，因此，其公允價值降至零。

有關這些減持、收購和投資的更多信息，請參閱註釋4、5和7。


經營結果

財務亮點

2025年第二季度與2024年第二季度相比

•我們的營運成果受到紅酒和烈酒商譽減值的負面影響，部分被由啤酒領域內成本節約舉措成功執行及4.6%的成交量增長所抵消。

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#值得追求I    30
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•淨銷售額增長3% 主要由於啤酒淨銷售成交量增長和定價的積極影響，部分抵消了葡萄酒和烈酒淨銷售下降，主要是由於品牌出貨量下降和產品組合不利所致。

•營運虧損增加 主要是由於紅酒和烈酒商譽減值，部分抵消了啤酒部分由於2025年第二季度裝運量增長、有利的定價、較低的產品銷售成本而帶來的改善，這是由於成功執行成本節約舉措所推動的。

•CBI可歸屬淨損失和頁面。攤薄 每一股普通股的CBI可歸屬淨損失 增加 主要是由於上述討論的項目，部分被抵消 與2024年第二季度相比，來自所得稅的收益高於所得稅準備

2025年前六個月與2024年前六個月相比

•我們的運營業績受到紅酒與烈酒商譽減值的負面影響，部分抵消了與Canopy相關的活動，包括（i）我方Canopy普通股轉換爲可交換股後不再確認Canopy業績淨虧損，（ii）我們當時持有的Canopy權益法投資（2024年前六個月）減值，（iii）由於Canopy投資公允價值變動減少導致未實現淨虧損減少，以及（iv）在2025年前六個月，普通股轉換和2023年Canopy期票兌換爲可交換股帶來的淨收益，啤酒部門由6.0%出貨量增長和成功實施節約成本倡議推動業績改善。

•淨銷售額增加了4% 主要由於啤酒淨銷售成交量增長和定價的積極影響，部分抵消了葡萄酒和烈酒淨銷售下降，主要是由於品牌出貨量下降和產品組合不利所致。

•營運虧損增加 主要是由於對紅酒和烈酒商譽減值，部分抵消了啤酒領域的改善，這是由於出貨量增長、有利的定價和產品成本降低所導致的，這是由於成本節約舉措的成功執行。

•歸因於CBI的淨損失和頁面。每股攤薄淨損失，歸因於CBI的淨損失 增加 主要是由上述因素導致，部分抵消了2024年上半年與所得稅收益相比而言所得稅準備。

比較調整

管理將影響可比性的項目從對每個運營板塊結果的評估中排除，因爲這些可比調整並不反映板塊的核心運營。板塊運營業績和板塊管理層的激勵報酬根據核心板塊運營利潤（虧損）來評估，而不包括這些可比調整的影響。

如下所述以及相關附註中更詳細地描述，影響我們各時期部門業績可比性的可比調整如下：
第二
季度
2025		第二
季度
2024		六
月
2025		六
月
2024
（單位：百萬）
銷售產品的成本
未指定大宗商品衍生品合約的淨收益（虧損）$(24.3)$19.1 $(9.7)$(15.6)
庫存增加的流量(1.3)(0.8)(2.4)(1.5)
未指定大宗商品衍生合約的結算7.0 5.6 15.5 6.2 
可比調整、產品銷售成本(18.6)23.9 3.4 (10.9)
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第二
季度
2025		第二
季度
2024		六
月份
2025		六
月份
2024
（單位百萬）
銷售、一般和管理費用
重組和其他戰略業務發展成本(24.5)(3.4)(26.3)(18.3)
過渡服務協議活動(4.8)(7.0)(7.6)(12.7)
交易、整合和其他相關收購成本(0.6)(0.3)(0.8)(0.6)
其他收益（損失）
(20.7)(2.3)(20.3)(9.1)
可比調整，銷售、總務和行政費用(50.6)(13.0)(55.0)(40.7)
商譽減值
(2,250.0)— (2,250.0)— 
可比調整，營業利潤（損失）$(2,319.2)$10.9 $(2,301.6)$(51.6)
可比調整，來自（對未合併投資）的收入（虧損）$(4.5)$(7.4)$78.8 $(391.8)

產品銷售成本
未指定商品衍生合約
未指定商品衍生合同的淨損益代表未指定商品衍生合同公平價值變動的淨損益。 淨損益將報告在各部門的運營結果之外，直到相關曝光在各部門的運營結果中確認爲止。 在結算時，未指定商品衍生合同公平價值變動的淨損益將報告在適當的運營部門中，使我們的運營部門的結果能夠反映商品衍生合同的經濟效果，而無需出現由此產生的未實現公平價值波動。

庫存溢價的流動
關於收購，在收購日期手頭的某些存貨的購買價格超過賬面價值的分配被稱爲存貨準備增值。存貨準備增值代表收購前被認定的製造業利潤歸因於所收購業務。

銷售、一般和管理費用
重組和其他戰略業務發展成本
我們認可與某些旨在優化、提高效率並減少成本結構的活動相關的成本，主要集中在我們的紅酒和烈酒業務部門。

過渡服務協議活動
我們認可與過去銷售我們的部分紅酒和烈酒業務有關的過渡服務協議的費用。

交易、整合和其他相關收購成本
我們在與投資、收購和剝離相關的成本方面進行了確認。

其他收益（損失）
我們主要通過以下方式（i）外幣淨損失（由於解決各種稅務審查和評估（2025年第二季度，2025年前6個月）產生），（ii）對Daleville設施和啤酒業務出售的損失（2024年第二季度，2024年前6個月），以及（iii）在相關賠償釋放時確認以前遞延利潤的方式承認其他收益（2024年第二季度，2024年前6個月）。
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#值得追求I    32
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商譽減值
我們發現，在葡萄酒和烈酒業務中出現了商譽減值。有關更多信息，請參閱第4、5和9號附註。

未納入合併範圍的投資收益（損失）
我們主要是從（i）轉換和兌換爲可交換股份（2025年上半年）的淨收益，（ii）對康寶的虧損的股權相應調整（2024年第二季度，2024年上半年），（iii）對我們當時持有的康寶股權法投資的減值，（iv）我們按公允價值衡量的證券的公允價值變動造成的未實現淨損失，以及（v）某些其他權益法投資的減值，確認收入（損失）。更多信息，請參閱附註4和7。

業務板塊
2025年第二季度與2024年第二季度相比

淨銷售額
第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
變更		百分比
變更
（單位百萬）
啤酒$2,530.2 $2,392.7 $137.5 6 %
紅酒和烈酒：
紅酒336.2 383.9 (47.7)(12 %)
烈酒52.5 60.2 (7.7)(13 %)
Total Wine和Spirits388.7 444.1 (55.4)(12 %)
合併淨銷售額$2,918.9 $2,836.8 $82.1 3 %

Beer.jpg
啤酒部分第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
變更		百分比
變更
(以百萬計，品牌產品，24罐裝，12盎司的箱子等同物)
淨銷售額$2,530.2 $2,392.7 $137.5 6 %
發貨量128.6 123.0 4.6 %
銷售量下降
2.4 %

啤酒淨銷售額增長是由以下原因引起的：(i) 發貨量增長達到10.89億美元，受持續消費者需求的影響，(ii) 在部分市場定價受益5.02億美元，部分抵消了產品結構不利導致的2.16億美元的不利影響，主要是由於包裝類型轉變。

Wine_Spirits.jpg
紅酒和烈酒部門第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
變更		百分比
變更
(單位：百萬，品牌產品，9升裝箱等效)
淨銷售額$388.7 $444.1 $(55.4)(12 %)
發貨量5.5 6.1 (9.8 %)
美國批發發貨量4.9 5.3 (7.5 %)
銷售量下降
(17.6 %)

星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    33
MD&A
紅酒和烈酒淨銷售額下降主要受到三方面影響： (i) 品牌紅酒和烈酒出貨量減少3450萬美元， (ii) 不利產品組合減少2890萬美元，主要由於部分主流和高端品牌需求下降， (iii) 非品牌淨銷售下降790萬美元，主要由散裝紅酒銷售下降引起，部分抵消自合同經銷商付款增加1430萬美元，較2024年第二季度增加。品牌紅酒和烈酒出貨量下降主要歸因於美國批發市場，主要原因是整體紅酒市場和我們的主流和高端紅酒品牌需求下降，以及零售商庫存減少。 2025年第二季度對於，衰退的消耗下降超過了美國批發出貨的下降，這主要受到美國市場條件嚴峻的影響。

毛利潤
第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$1,366.4 $1,228.7 $137.7 11 %
葡萄酒和烈酒164.0 197.3 (33.3)(17 %)
可比調整(18.6)23.9 (42.5)NM
合併毛利$1,511.8 $1,449.9 $61.9 4 %

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啤酒毛利潤增加是由於(i) 5.59億美元的出貨量增長，(ii) 5.02億美元的價格影響有利，和(iii) 4.45億美元的降低產品成本，部分抵消了1.29億美元的不利產品組合。降低的產品成本主要是由於(i)1.88億美元有利的固定成本吸收與增加的生產量相比 2024年第二季度，(ii) 1270萬美元的運輸成本和770萬美元的較低物料成本，包括紙箱、鋁和木材，每項都受效率舉措推動，和(iii) 2024年第二季度與選擇的桶進行自願產品召回相關的1620萬美元成本，部分抵消了(i) 來自墨西哥啤酒項目導致的580萬美元更高折舊費用和(ii) 包括補償和福利在內的5百萬美元的釀酒廠成本的增加。爲了部分抵消產品成本的預期增加，我們正在執行主要集中在物流和採購上的效率舉措，爲 2025年第二季度.
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紅酒和烈酒毛利潤的減少歸因於(i) 3.25億美元的低毛利淨銷售不利產品組合和(ii) 1.84億美元的品牌葡萄酒和烈酒出貨量下降，部分抵消了(i) 高合同經銷商支付額度的有利影響和(ii) 230萬美元的降低產品成本。產品成本的減少主要歸因於較低的運營成本，包括短期激勵計提，運輸和倉儲成本相對於2024年第二季度而言，部分抵消了原材料成本的增加，包括葡萄。
毛利潤佔淨銷售額的比例在2025年第二季度增至51.8%，而2024年第二季度爲51.1%。 這種增長 主要是由於（i）啤酒領域產品成本降低約155個點子的增長率，（ii）啤酒定價帶來的85個點子的積極影響，以及（iii）由高合同分銷商付款帶來的約30個點子的積極影響，部分抵消了（i）可比調整約150個點子的不利變化和（ii）由於不利產品組合而導致的約65個點子的降低率。 在葡萄酒和烈酒部門內。

星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    34
MD&A
銷售、一般和管理費用
第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
變更		百分比
變更
（單位百萬）
啤酒$288.7 $274.8 $13.9 5 %
紅酒和烈酒93.5 116.6 (23.1)(20 %)
公司運營和其他58.4 66.8 (8.4)(13 %)
比較調整50.6 13.0 37.6 未出現數據
綜合銷售、一般和行政費用$491.2 $471.2 $20.0 4 %

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銷售、總務和行政開支的增加主要是由增加的2260萬美元的市場推廣支出所驅動，主要是通過廣告活動來支持我們的高端進口啤酒品牌以及新產品推出。，部分抵消了890萬美元的降低的總務和行政開支，主要是由於較低的短期激勵計提。 開空期激勵累積 與 2024年第二季度。
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紅酒和烈酒銷售、總務和管理費用的減少主要是由於（i）總務和管理費用減少了1740萬美元，主要是由於較低的短期激勵和訴訟費用，與前年同期相比 第二季度2024年的下降（ii）較低的營銷支出。 營銷支出佔淨銷售的比例在年度比較中保持一致。 520萬美元 較低的營銷支出。 營銷支出佔淨銷售的比例在年度比較中保持一致。
Building2_Blue.jpg
企業運營和其他銷售、管理及行政支出的減少主要是由於我們於2025年第二季度公司總部搬遷而導致的稅收抵免。與2024年第二季度相比，薪酬和福利保持相對穩定，因爲高額的基於股票的薪酬支出和績效增長被較低的短期激勵計提所抵消。
與2024年第二季度的16.6%相比，2025年第二季度的銷售、一般和管理費用佔淨銷售額的比例增至16.8%。增加 主要受到 可比調整不利變化的影響，大約貢獻了110個點子的增長率，部分抵消了 (i) 紅酒和烈酒及企業運營和其他銷售、一般和管理費用各自約40個點子和25個點子的增長率下降，以及 (ii) 由於啤酒淨銷售增長超過銷售、一般和管理費用的增長，帶來了25個點子的增長率下降.

業務利潤（虧損）
第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$1,077.7 $953.9 $123.8 13 %
葡萄酒和烈酒70.5 80.7 (10.2)(13 %)
企業運營及其他(58.4)(66.8)8.4 13 %
可比調整(2,319.2)10.9 (2,330.1)NM
合併營業收入（虧損）$(1,229.4)$978.7 $(2,208.1)NM

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啤酒營業收入的增長主要歸因於成本節約舉措、出貨量增長以及定價和固定成本吸收的有利影響，部分抵消了上述市場支出的增加。
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#值得追求I    35
MD&A
WineMartini_Blue.jpg
紅酒和烈酒營業收入下降主要歸因於不利的產品組合和品牌紅酒和烈酒出貨量下降，部分抵消了降低的銷售、一般和行政開支以及上述提到的更高的合同分銷商付款。
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正如之前討論的，公司運營和其他經營損失的減少很大程度上是由稅收抵免導致的。

未納入合併範圍的投資收益（損失）
第二
季度
2025		第二
季度
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
來自其他權益法的被投資方和相關活動的收益（虧損）權益$3.4 $6.7 $(3.3)(49 %)
來自Canopy及相關活動的收益（虧損）權益— (12.0)12.0 NM
權益法投資減值
(2.1)(12.3)10.2 83 %
以公允價值計量的證券未實現淨收益（虧損）(2.5)(2.6)0.1 4 %
$(1.2)$(20.2)$19.0 94 %

利息費用，淨額
截至2025年第二季度，利息費用淨額減少至1.04億美元，而2024年第二季度爲1.106億美元。這個6%的減少，即660萬美元，主要是由於(i) 第二季度2024年償還了大約1.95億美元的平均借款，以及(ii) 與墨西哥啤酒項目有關的資本化利息增加，相比於2024年第二季度。有關更多信息，請參閱附註8。

所得稅(費用)/收益
所得稅受益（貸項）從2024年第二季度的（147.2）百萬美元增加到2025年第二季度的15220萬美元。我們2025年第二季度的有效稅率爲11.4%，而2024年第二季度爲17.4%。與去年同期相比，我們的所得稅主要受紅酒和烈酒商譽減值以及取消Mexicali啤酒廠剩餘資產出售所產生的淨利潤稅收影響的影響。

有關更多信息，請參閱註釋9。

歸屬於CBI的淨利潤（虧損）
2025年第二季度，歸屬於CBI的淨利潤（虧損）減少至11.99億美元，而2024年第二季度爲6.90億美元。這一減少18.89億美元主要歸因於2025年第二季度紅酒和烈酒商譽減值，部分抵消了所得稅減少以及由於成功執行成本節約舉措、出貨量增長以及良好定價推動啤酒業務領域改善帶來的效益。

星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    36
MD&A
2025年前六個月與2024年前六個月相比

淨銷售額
六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$4,803.0 $4,491.3 $311.7 7 %
葡萄酒和烈酒：
葡萄酒665.5 744.9 (79.4)(11 %)
烈酒112.2 115.5 (3.3)(3 %)
葡萄酒和烈酒總量777.7 860.4 (82.7)(10 %)
合併淨銷售額$5,580.7 $5,351.7 $229.0 4 %

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啤酒板塊六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（以百萬計，品牌商品，24 件裝，12 盎司包裝盒等價物）
淨銷售額$4,803.0 $4,491.3 $311.7 7 %
發貨243.7 230.0 6.0 %
耗盡 (1)
4.2 %
(1)包括調整，以刪除與2023年3月1日至2023年5月31日期間的精釀啤酒剝離相關的容積。
啤酒淨銷售額的增加是由以下原因導致：(i) 成交量增長26540萬美元，受持續的消費者需求所推動；(ii) 在部分市場價格有利地影響8520萬美元，部分抵消了主要是由於包裝類型轉變而導致的不利產品組合3890萬美元。我們預計在2025財年，出貨量將與減少量基本保持一致。

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葡萄酒和烈酒板塊六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（以百萬計，品牌產品，9 升錶殼等價物）
淨銷售額$777.7 $860.4 $(82.7)(10 %)
發貨
11.1 12.0 (7.5 %)
美國批發發貨
9.8 10.5 (6.7 %)
耗盡
(15.1 %)

紅酒和烈酒淨銷售額下降主要是由以下原因驅動：（i）品牌紅酒和烈酒發貨量減少了5810萬美元，（ii）不利產品組合減少了3700萬美元，主要是由於某些主流和高級品牌需求下降，以及（iii）非品牌淨銷售減少820萬美元，主要是由於散裝紅酒銷量下降，部分被合同分銷商支付的1860萬美元抵消，與2024年上半年相比。品牌紅酒和烈酒發貨量的下降歸因於我們的美國批發市場，主要是由於整體紅酒市場和我們的主流和高級紅酒品牌需求下降，以及零售商庫存減少。至2025年上半年，銷售下降超過美國批發市場的發貨下降，主要受挑戰性的美國市場條件影響。我們預計美國批發市場發貨量將在2025財年與售空量基本一致。
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#值得追求I    37
MD&A
毛利潤
六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$2,579.5 $2,327.4 $252.1 11 %
葡萄酒和烈酒332.7 391.2 (58.5)(15 %)
可比調整3.4 (10.9)14.3 NM
合併毛利$2,915.6 $2,707.7 $207.9 8 %

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啤酒毛利潤的增長主要是由於（i）1.412億美元的出貨量增長，（ii）定價帶來的8,520萬美元的有利影響，以及（iii）5,260萬美元的產品銷售成本降低，部分被2690萬美元的不利產品組合所抵消。產品銷售成本的降低主要是由於 (i)與之相比，3,130萬美元的有利固定成本吸收額與生產水平的提高有關 2024年六個月，（ii）2350萬美元的運輸成本下降和1,570萬美元的材料成本下降，包括鋁、玻璃、紙箱和木材，均由效率舉措推動；（iii）1,620萬美元歸因於2024年六個月自願召回部分小桶產品的成本，但被以下因素部分抵消：（i）包括薪酬和福利在內的啤酒成本增加1180萬美元，以及（ii）1010萬美元墨西哥啤酒項目造成了800萬美元的折舊。爲了部分抵消產品銷售成本的增加，我們正在執行主要側重於物流和採購的舉措，從而節省了近1.15億美元的成本 2025 年六個月.
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紅酒和烈酒毛利潤的下降歸因於（i）3,820萬美元的不利產品結構，來自利潤較低的淨銷售，（ii）品牌紅酒和烈酒出貨量減少3040萬美元，以及（iii）1006萬美元的產品成本增加，部分抵消了1860萬美元的利潤對分銷商付款的有利影響。產品成本的增加主要歸因於與2024年上半年生產水平下降相關的不利固定成本吸收，以及原材料成本的增加，包括葡萄，部分抵消了較低的運營成本，包括短期激勵費用的計提以及運輸和倉儲成本的降低。

毛利潤佔淨銷售額百分比於2025年上半年增至52.2%，而2024年上半年爲50.6%。這一增長主要是由於啤酒業務淨銷售成本降低導致的增長率提高了95個點子。 （ii）啤酒價格的有利影響提高了75個點子，（iii）可比調整約25個點子的有利變化，以及（iv）葡萄酒和烈酒業務中較高的合同經銷商付款帶來了約20個點子的有利影響，部分抵消了因不利產品組合和較高的銷售成本導致的35個點子和約20個點子的利率下降。

銷售、一般和管理費用
六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$578.8 $575.7 $3.1 1 %
葡萄酒和烈酒202.5 231.2 (28.7)(12 %)
企業運營及其他117.1 116.7 0.4 — %
可比調整55.0 40.7 14.3 NM
合併銷售、一般和管理費用$953.4 $964.3 $(10.9)(1 %)

星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    38
MD&A
Beer2_Blue.jpg
啤酒銷售、總務及管理開支的增加主要是由額外的1410萬美元市場推廣支出驅動，主要通過廣告活動來支持我們的高端進口啤酒品牌以及新產品推出。主要由減少的1090萬美元總務及管理開支主要原因是法律開支減少和短期激勵計劃減少，部分抵消了較高的股票補償開支。
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紅酒和烈酒銷售、一般性及管理費用下降，主要受減少的一般性及管理費用和市場支出分別爲2290萬美元和560萬美元驅動。一般性及管理費用的減少主要是由於（i） 薪酬和福利下降，主要是受短期激勵計提減少和與相比較的減少，將來到職人員數相比較 2024年前6個月 和（ii） 訴訟費用下降。市場支出佔淨銷售比例與去年相比保持相對穩定。
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公司運營和其他銷售、一般和管理費用保持相對穩定 相對於2024年前六個月 較高的以股票爲基礎的報酬支出和績效提升 被我們2025年第二季度稅收抵免所抵消 公司總部 搬遷和與較低的短期激勵儲備相關的成本下降
銷售、一般及行政費用佔淨銷售額的比例下降至17.1%。當PFSA有借款時，特定限制還包括200%的流動資產限制。2025年上半年相比於2024年上半年的18.0%。 這主要是由於啤酒淨銷售額的增加超過了銷售、一般及行政費用的增加，導致大約95個點子的降率（i），以及葡萄酒和烈酒的銷售、一般及行政費用大約25個點子的降率（ii），部分抵消了可比調整的不利變化，貢獻了大約25個點子的增長率。

業務利潤（虧損）
六
月
2025		六
月
2024		美元
改變		百分比
改變
（單位：百萬）
啤酒$2,000.7 $1,751.7 $249.0 14 %
葡萄酒和烈酒130.2 160.0 (29.8)(19 %)
企業運營及其他(117.1)(116.7)(0.4)— %
可比調整(2,301.6)(51.6)(2,250.0)NM
合併營業收入（虧損）$(287.8)$1,743.4 $(2,031.2)(117 %)

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啤酒營業收入的增長主要是因爲 主要歸因於出貨量增長、節約成本舉措以及價格和固定成本吸收的有利影響，部分抵消了如上所述的不利產品組合。
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紅酒和烈酒營業收入的減少主要歸因於不利的產品組合，品牌紅酒和烈酒出貨量的下降，以及產品成本的提高，部分抵消了減少的銷售、一般和管理費用以及更高的合同分銷商付款，如上所述。
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如前所討論，公司運營和其他經營虧損相對平穩，與之相比 2024年前6個月 因爲更高的淨補償和福利支出被稅收抵免所抵消。
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#值得追求I    39
MD&A
未納入合併範圍的投資收益（損失）
六
月份
2025		六
月份
2024		美元
變更		百分比
變更
（單位百萬）
轉換和交換爲可兌換股份的淨收益
$83.3 $— $83.3 未出現數據
來自其他權益法下投資者的利潤（虧損）2.1 6.4 (4.3)(67 %)
通過Canopy和相關活動產生的權益收益（損失）— (231.8)231.8 未出現數據
股權法下投資減值
(2.1)(135.8)133.7 98 %
以公允價值計量的證券未實現的淨收益（損失）(2.5)(74.4)71.9 97 %
$80.8 $(435.6)$516.4 119 %

利息費用，淨額
利率期貨支出淨額降至2025年上半年2.068億元，較2024年上半年的2.295億美元降低了2.27億美元，或10%，這是由於(i)短期和長期平均借款減少了大約3.8億美元，(ii)與2024年上半年相比，與墨西哥啤酒項目相關的資本化利息增加，以及(iii)約5個點子的較低加權平均利率。有關更多信息，請參見注釋8。

所得稅(費用)/收益
2025年上半年，所得稅受益準備從2024年上半年的（238.4）萬美元增加至12420萬美元。我們2025年上半年的有效稅率爲30.0%，而2024年上半年爲22.1%。與往年相比，我們的所得稅主要受以下因素影響：

•2025年前六個月淨利潤稅收益，由於解決了與之前期間相關的各項稅務審查和評估而確認；部分抵消
•來自紅酒和烈酒商譽減值的不可抵扣部分以及在取消的Mexicali啤酒廠出售剩餘資產所產生的淨利潤稅務影響。

有關更多信息，請參閱註釋9。

我們預計2025財年的報告有效稅率將在8%至10%的區間內。

歸屬於CBI的淨利潤（虧損）
CBI歸屬淨利潤(虧損)從2024年下半年的8.259億美元下降至2025年下半年的3.22億美元。 這一114790萬美元的減少主要歸因於葡萄酒和烈酒商譽減值，部分抵消了(i)來自Canopy相關活動的積極影響，(ii)來自所得稅的好處，以及(iii)由啤酒部門的出貨量增長和成功執行成本節約舉措帶來的2025年下半年的改善。


流動性和資本資源

總體來說

我們的主要流動性來源是來自經營活動的現金流。我們能夠持續產生強勁的現金流是我們最重要的財務優勢之一；它使我們能夠投資於員工和品牌，進行資本投資和戰略收購，提供現金分紅計劃，並不時回購我們的普通股。我們在運營活動中最大的現金使用是購買和持有存貨以及持有季節性應收賬款。在歷史上，我們
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#值得追求I    40
MD&A
已經利用這筆現金流來償還我們的短期借款和資本支出。此外，我們的商業票據計劃用於資助我們的短期借款需求，確保我們能夠進入資本市場。我們利用我們的短期借款，包括我們的商業票據計劃，來支持我們的營運資本需求和資本支出等。

我們旨在保持充足流動性，以滿足營運資金需求、資本支出基金和償還債務的計劃本金和利息支付。在市場狀況沒有惡化的情況下，我們相信經營和融資活動的現金流將提供充足資源，以滿足我們的營運資金、計劃本金和利息支付、預期股息支付、定期股份回購以及預期的短期和長期資本支出需求。

我們與一家金融機構簽訂了支付服務協議，並通過該參與金融機構實施了自願的供應鏈金融計劃。該計劃適用於我們某些供應商，使他們有機會管理現金流量。我們並不是與參與金融機構和程序有關的供應商之間協議的一方。我們對供應商的權利和義務，包括應付款項和計劃中的付款條件，不受影響。截至2024年8月31日和2024年2月29日，參與供應鏈金融計劃的供應商應付給該參與金融機構的金額分別爲750萬美元和730萬美元，已包括在我們的合併資產負債表中的應付賬款內。我們對供應鏈金融計劃下的支付的會計處理與我們的其他賬款一樣，作爲對我們經營活動現金流的減少。

現金流量
六
月
2025		六
月
2024		美元
改變
（單位：百萬）
提供的淨現金（用於）：
運營活動$1,872.3 $1,622.0 $250.3 
投資活動(857.6)(600.9)(256.7)
融資活動(1,104.0)(1,072.4)(31.6)
匯率變動對現金和現金等價物的影響1.5 1.1 0.4 
現金和現金等價物的淨增加（減少）$(87.8)$(50.2)$(37.6)

經營活動
經營活動產生的淨現金流量增加（減少）包括：
六
月份
2025		六
月份
2024		美元
變更
（單位百萬）
$(289.6)$839.9 $(1,129.5)
衡量公平值的證券未實現淨（收益）損失2.5 74.4 (71.9)
遞延所得稅(178.5)26.3 (204.8)
關聯公司的股權（收益）損失及相關活動淨額，扣除分配的收益(1.9)226.5 (228.4)
股權法下投資減值
2.1 135.8 (133.7)
轉換和交換爲可兌換股份的淨收益
(83.3)— (83.3)
商譽減值
2,250.0 — 2,250.0 
其他非現金調整185.8 388.4 (202.6)
業務資產和負債的變動，抵消了購買和出售業務的影響(14.8)(69.3)54.5 
經營活動產生的淨現金流量$1,872.3 $1,622.0 $250.3 
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#值得追求I    41
MD&A
營運資產和負債達5.45億美元淨變動主要受(i)由於付款時間而導致的啤酒部門應付賬款增加和(ii)葡萄酒和烈酒部門的存貨水平增加，主要受整體葡萄酒市場和我們的主流和高端葡萄酒品牌以及零售商庫存減少的影響。這些變化被啤酒部門存貨水平減少（i）由於產品需求增加和葡萄酒和烈酒部門應收賬款減少（ii）的消耗抵消。此外，經營活動產生的淨現金流量受到2025年上半年所得稅支付增加的負面影響，這是由於解決各種稅務審查和評估所導致的，相對於2024年上半年。

投資活動
投資活動中使用的淨現金從2024年上半年的$600.9百萬增加到2025年上半年的$857.6百萬。這一增加額爲$256.7百萬，或43%，主要是由於業務收購增加了$150.8百萬，刺激自2024年6月底對Sea Smoke的收購以及$121.1百萬的額外資本支出，主要與墨西哥啤酒項目有關。投資活動中使用的淨現金增加部分地被2025年上半年資產出售收益比2024年上半年高$180百萬所抵消。

籌資活動
經營活動中提供的淨現金增加額包括：
六
月份
2025		六
月份
2024		美元
變更
（單位百萬）
債務償還、流動和長期負債的淨收益，以及相關活動$(287.6)$(763.5)$475.9 
分紅派息(368.6)(327.6)(41.0)
購買公司股票(449.2)(35.0)(414.2)
通過股票補償活動提供的淨現金34.6 75.0 (40.4)
對非控股權益的分配(32.5)(21.3)(11.2)
支付或準備支付的參考負債
(0.7)— (0.7)
籌集資金的淨現金流量$(1,104.0)$(1,072.4)$(31.6)

債務

2024年8月31日，未償債務總額爲1159640萬美元，比2024年2月29日減少282.9萬美元，降幅爲2%。該減少包括：
3881
債務償還債務發行
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#值得追求I    42
MD&A

銀行設施
CB國際公司、行政代理以及某些其他貸款人是2022年信貸協議的當事方。2022年10月信貸協議修訂了某些定義條款和契約，並在2024年4月生效，之前（i）Canopy修改公司章程，（ii）我們的Canopy普通股轉換爲可交換股，以及（iii）我們的提名人員從Canopy董事會辭職。

總體來說
截至2024年8月31日，我們未償還的借款大部分爲固定利率的無抵押高級票據，到期日從2024年到2050年不等。

此外，我們還擁有一項商業票據計劃，允許發行高達22.5億美元的商業票據總本金。我們的商業票據計劃由我們2022年信貸協議下可用承諾擔保支持。因此，商業票據計劃下的未償借款會減少我們循環信貸設施可用金額。

我們沒有來自買家的商業票據購買承諾，因此，我們發行商業票據的能力取決於市場需求。如果商業票據市場在商業票據借款到期時出現任何原因不可用，我們將利用2022年信貸協議下的循環信用設施未使用的承諾來償還商業票據借款。我們預計商業票據需求的波動不會影響我們的流動性，因爲在我們循環信用設施下可用的借款能力。

我們在2022年信貸協議下還有以下剩餘融資能力可用：
2023年8月31日
2024		2020年9月30日
2024
（單位百萬）
循環信貸額度 (1)
$1,729.7 $1,877.7 
(1)在2022年信貸協議下的未償還循環信貸借款淨額和未償還信用證以及商業票據計劃下的未償還借款（不包括未攤銷折扣），截至2024年8月31日分別爲50900萬美元和3.61億美元, 分別是2024年8月31日和2024年9月30日。

參與我們2022年信貸協議的金融機構已遵守先前的資金需求，並我們相信他們將遵守今後的任何資金需求。然而，無法保證任何特定金融機構會持續這樣做。

截至2024年8月31日，我們及子公司受到2022年信貸協議中的約定約束，其中包括限制增加附屬公司負債、額外設定限制性權利、合併及整合、與關聯方的交易以及出售與回租交易，每一種情況均受到衆多條件、例外情況和門檻的限制。財務約定僅限於最低利息保障比率和最大淨槓桿比率，均根據我們2022年信貸協議中的定義。截至2024年8月31日，在我們2022年信貸協議下，最低利息保障比率爲2.5倍，最大淨槓桿比率爲4.0倍。

我們與我們未償付的高級票據相關的契約包含某些契約，包括但不限於：(i)對某些資產的抵押限制，(ii)某些出售和回租交易的限制，以及(iii)對併購、合併和將所有或幾乎所有資產轉讓給另一人的限制。

截至2024年8月31日，我們已遵守了2022年信貸協議和債券條款，並已履行所有債務支付義務。
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#值得追求I    43
MD&A

有關我們借款和可借款來源的進一步討論和呈現，請參閱我們2024年年度報告中包含的基本報表附註12和附註8。

普通股股息

2024年10月1日，我們的董事會宣佈，每股A類股票派發1.01美元的季度現金股息，每股1類股票派發0.91美元，股東記錄日期爲2024年11月5日營業結束時，股息將於2024年11月21日支付。

我們目前預計將來繼續向普通股股東支付定期每季現金股息，但此類支付須經董事會批准，並取決於我們的財務狀況、運營結果、資本需求和其他因素，包括我們2024年年度報告中所列出的控件1A.「風險因素」所示的因素，以及此表格10-Q中所列出的額外風險因素。

股份回購計劃

我們的董事會已授權根據2021年授權回購高達20億美元的上市普通股，並在2023年授權額外回購高達200億美元。

截至2024年8月31日，在2021年授權和2023年授權下已回購的總股票如下：
A級股票
回購授權回購股票的美元價值回購股數
（以百萬爲單位，股份數據除外）
2021年授權$2,000.0 $1,835.5 7,653,557
2023年授權$2,000.0 $— —

根據管理層的決定，根據市場條件、我們的現金和負債狀況以及管理層確定的其他因素，2021年授權和2023年授權下的股份回購可能不時地完成。股份可以通過公開市場或私下協商的交易進行回購。我們可能會利用通過運營產生的現金和/或借款的收入來資助未來的股份回購。任何回購的股份將成爲庫存股，包括此前根據2021年授權回購的股份。

我們目前預計將來繼續回購股份，但此類回購將取決於我們的財務狀況、運營結果、資本需求和其他因素，包括在我們2024年度報告中所列的條款1A「風險因素」所規定的以及在本第10-Q表格中列出的其他因素。

有關更多信息，請參閱我們2024年度報告中包含的基本報表第17注和第11注。

會計指導

2025年前六個月採納的會計指引對我們的基本報表沒有實質影響。


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#值得追求I    44
MD&A
關於前瞻性聲明的信息

本表格10-Q包含根據《證券法》第27A條和《交易法》第21E條的「前瞻性聲明」。這些前瞻性聲明受到許多超出我們控制範圍的風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與這些前瞻性聲明所載或暗示的結果有實質不同。本表格10-Q中除歷史事實陳述之外的所有陳述均爲前瞻性聲明，包括但不限於：

•關於MD&A的聲明：
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。我們的業務策略、戰略願景、增長計劃、創新和數字化業務加速計劃、新產品、未來業務運營、財務狀況、淨銷售額、費用、套期保值計劃、成本節約和效率計劃、資本支出、有效稅率和預期稅負、預計成交量、庫存、供應和需求水平、平衡和趨勢、長期財務模型、進入資本市場的途徑、流動性和資本資源、管理層的前景、計劃和目標;
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。我們的啤酒擴張、優化和/或施工活動，包括預期範圍、產能、成本、資本支出和完成時間表；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。我們的esg策略、可持續發展舉措和環保母基目標；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。宏觀經濟面臨諸多風險，包括失業率上升、通貨膨脹、價格變動、其他不利的全球和區域經濟狀況、全球供應鏈中斷和約束，以及地緣政治事件，以及消費者可支配收入減少、消費行爲轉變，以及我們的應對措施；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。第三方可能採取的行動，包括可能的法律、規則和法規變化；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。氣候相關嚴重天氣事件或其他天氣條件可能造成的潛在影響;
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。供應鏈金融計劃的可用性；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。股票回購計劃的方式、時間和持續時間，以及用於股票回購的資金來源；
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。未來分紅的數額和時間安排，以及我們的目標分紅派息比率；和
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。我們的目標淨槓桿比率。
•關於未來從其他綜合收益重新分類淨收益的聲明。
•關於我們紅酒和烈酒商譽或Canopy投資可能存在的未來減值聲明。

在本Form 10-Q中使用時，「預計」，「期待」，「打算」，「將會」等表達旨在確定前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些確定性詞語。所有前瞻性陳述僅代表本Form 10-Q的日期。我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，無論是基於新信息、未來事件或其他原因。儘管我們認爲前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們無法保證這些預期將被證明正確。除了普通業務運營和我們競爭的一般經濟狀況和市場的風險和不確定性外，本Form 10-Q中包含的我們的前瞻性陳述也受到風險、不確定性和與我們當前預期可能存在差異的可能性影響。

•水、農產品和其他原材料、以及包裝材料的供應、生產和/或發貨困難可能會對我們供應客戶的能力造成不利影響;
•具有應對預期通貨膨脹壓力的能力，包括消費者可支配收入減少以及我們通過提高銷售價格來承擔上漲成本的能力；
•全球供應鏈中斷和限制，運輸挑戰（包括勞資糾紛或其他勞工活動），消費者行爲轉變，野火和惡劣天氣事件對供應、生產水平和成本的實際影響；
•依賴複雜信息系統和第三方全球網絡，以及與網絡安全概念和人工智能etf相關的風險；
•與我們的國際業務相關的經濟和其他不確定性；
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#值得追求I    45
MD&A
•對於我們的墨西哥啤酒品牌生產的有限設施依賴，包括啤酒業務擴張，優化和/或施工活動，範圍，能力，供應，成本（包括減值），資本支出和時間；
•對我們的釀酒廠、酒廠、其他生產設施或配送系統造成的運營中斷或災難性損失；
•軍工-半導體衝突、地緣政治緊張局勢及應對措施對通貨膨脹、供應鏈、大宗商品、能源和網絡安全概念的影響；
•氣候變化、esg監管合規以及未能達到排放、管理和其他esg目標、目標或野心，以及我們esg報告的時機變化；
•依賴批發商、大型零售商和政府機構；
•產品質量受疾病、蟲害、天氣和其他條件的污染和降解；
•傳染病爆發、大流行或其他大規模公共衛生危機及相關政府遏制措施；
•員工勞動活動可能會增加我們的成本。
•我們銷售的產品可能會出現下降，而我們又過於依賴墨西哥啤酒品牌的銷售;
•我們收購、出售、投資和新產品創新戰略和活動的影響，包括Sea Smoke收購；
•在運營和商業執行、成本節約以及效率改進方面取得成功；
•依賴於我們的商標和專有權利，包括未能保護我們的知識產權權利；
•對我們聲譽的潛在損害；
•我們行業板塊內的競爭以及人才的競爭；
•我們的負債和利率波動；
•我們的國際業務、全球和區域型經濟趨勢以及金融市場狀況，包括宏觀經濟逆風、地緣政治不確定性或其他政府規章制度；
•我們可能面臨集體訴訟或其他訴訟;
•潛在減值可能涉及到我們的無形資產，如商譽和商標，包括我們的紅酒資產以及未來可能出現的減值。
•稅法變化，我司有效稅率波動，包括由不可抵扣部分的紅酒和烈酒商譽減值以及賣掉取消墨西卡利啤酒廠剩餘資產產生的稅收影響，在解決稅務爭議，會計準則變化，選舉，聲明或政策以及全球最低稅率的影響時，要考慮資產。
•用於任何股份回購的資金金額、時間和來源；
•未來分紅派息的金額和時間；以及
•由Sands家族股東及其董事提名權擁有我們A類股票的所有權，以及我們修訂後的章程中的選擇論壇條款。

有關可能導致實際結果與我們的前瞻性聲明所載或隱含的結果有重大不同的風險和不確定性的更多信息，請參閱我們2024年度報告中第1A項「風險因素」，同時參考本10-Q表格中包含的其他第1A項「風險因素」。
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#值得追求I    46
其他關鍵信息
項目3.市場風險的定量和定性披露。

由於我們在全球的經營、投資、收購、剝離和融資活動，我們受到外匯匯率、商品價格和利率變動帶來的市場風險的影響。爲了管理與這些風險相關的波動性，我們定期購買和/或賣出衍生工具，包括外匯遠期和期權合約、商品掉期合約、利率掉期合約和預發行套期保值合約。我們使用衍生工具來減少因市場利率變動而產生的收益和現金流波動，以及對沖經濟風險。我們不會出於交易或投機目的而進行衍生工具交易。

外幣和商品價格風險
外幣衍生工具被用於對沖現有的外幣計價資產和負債，預測的與第三方以及公司內部的外幣銷售/購買，公司內部的本金和利息支付，以及與美國以外的投資、收購或剝離相關。截至2024年8月31日，我們主要面臨墨西哥披索、加幣、歐元和紐元的外幣風險。截至2024年8月31日，我們約有100%的資產負債表風險敞口和89%的剩餘2025財年六個月預測交易風險敞口已對沖。

商品衍生工具被用於對第三方的預測商品購買進行套期保值，可以作爲經濟套期保值或會計套期保值。截至2024年8月31日，我們目前正在進行套期保值的商品價格風險敞口包括鋁、玉米、柴油和天然氣價格。截至2024年8月31日，我們對2025財年剩餘六個月的預測交易敞口約87%已進行套期保值。

我們已經執行了敏感性分析，以估計我們對外匯匯率和商品價格市場風險的敞口，反映了適用市場發生假設性10%不利變動的影響。適用匯率和價格的波動取決於許多無法以可靠準確性預測的因素。從相關標的頭寸的重新計價或結算中獲得的盈利或虧損將大大抵消衍生工具上的類似盈利或虧損。我們開放的外幣和商品衍生工具的合約名義價值、估計公允價值和敏感性分析彙總如下：
總計
名義金額		公允價值，
淨資產（負債）		增加（減少）
按公允價值-假設
10%不利變動
2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023		2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023		2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023
（單位百萬）
外幣合同$3,604.0 $2,715.8 $53.3 $322.5 $(198.6)$(173.6)
商品衍生合約$342.8 $344.6 $(23.9)$(10.5)$28.1 $29.3 

現金及現金等價物和投資是通過持有不同到期日的固定利率工具進行投資。因此，由於持有不同到期日的投資及與客戶的某些收入合同中的重要資金組件，該公司面臨利率風險。投資組合的公允價值以及從投資組合中獲得的投資收入將隨着市場利率的變化而波動。該公司還在與客戶的某些收入合同中有重要的融資組件，因此會由於按照固定利率貼現未來的客戶支付而面臨利率風險。該公司還發行了具有固定利率的票據，如備註5所述。因此，該公司由於票據而面臨利率風險。該公司目前不使用利率衍生工具。
我們的固定利率債務的預估公允價值受利率風險、信用風險和外匯風險影響。此外，我們還持有未償還的變量利率債務（主要基於SOFR），其中某些包括固定按金，受固定利率債務所面臨的相同風險影響。

截至2024年8月31日或2023年8月31日，沒有指定或未指定利率互換合同或發行前對沖合同。

我們進行了一項敏感性分析，以估計我們對利率期貨市場風險的敞口，反映了預計利率上漲1%對其影響的情況。適用利率的波動取決於許多無法準確預測的因素。
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#值得追求I    47
其他關鍵信息

我們未償固定利率債務的總名義價值、估計公允價值和敏感性分析，包括當前到期債務，概述如下：
總計
名義金額		公允價值，
淨資產（負債）		增加（減少）
在公允價值 –
每個參考資產的障礙價值爲60.00（按上述假設的初始價值的60.00%）*
1%利率上漲
2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023		2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023		2023年8月31日
2024		2023年8月31日
2023
（單位百萬）
固定利率債務$11,161.8 $11,322.7 $(10,516.2)$(10,311.8)$(591.9)$(622.1)

如果利率期貨發生1%的假設性變化，將會使我們的可變利率債務利息支出分別增加260萬美元和600萬美元，截至2024年8月31日和2023年8月31日的六個月。

有關我們的市場風險的進一步討論，請參閱註釋3和4。


項目4. 控件和程序。

披露控制和程序
根據本報告期末的評估，我們的首席執行官和我們的致富金融(臨時代碼)官員已經得出結論，認爲公司根據《交易所法》第13a-15(e)和15d-15(e)條規定所定義的「披露控制和程序」有效，確保報告中要披露的信息被記錄、處理、彙總和報告在證券交易委員會規則和表格規定的時間內，並且被積累和及時傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和我們的致富金融(臨時代碼)官員，以便及時做出有關必要披露的決定。

財務報告內部控制
在我們的首席執行官和致富金融(臨時代碼)官員對上述評估的相關情況進行評估時，未發現在截至2024年8月31日結束的我們財政季度內發生的任何可能對我們的財務報告的內部控制產生重大影響或可能對我們的內部財務報告產生重大影響的變化。（根據交易所法規13a-15(f)和15d-15(f)中定義的「財務報告內部控制」）



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#值得追求I    48
其他關鍵信息
第二部分- 其他信息
I條款1. 法律訴訟。

有關法律訴訟的信息，請參閱1A項。「風險因素。」


第1A項。風險因素。

除了在本10-Q表格中討論的信息外，您還應該仔細考慮在2024年年度報告中披露的風險因素。與2024年年度報告披露的風險因素相比，我們業務相關的風險因素並未發生實質性變化，除了以下更新的風險因素。以下描述的風險因素和2024年年度報告中列出的額外風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道的額外因素，或者我們目前認爲不重要的因素，可能會在未來時期實質性影響我們的業務、流動性、財務狀況和/或經營業績。以下風險因素是根據相關標題組織的；但是它也可能與其他標題相關。

戰略風險;
對商標和專有權的依賴，未能保護我們的知識產權
我們未來的成功在很大程度上取決於我們保護目前和未來的品牌和產品，並捍衛我們的知識產權的能力。我們已經被授予了許多商標註冊，並在許可下使用某些商標，涵蓋我們的品牌和產品，我們已經提交了，並期望繼續提交或已經代表我們提交了，尋求保護新開發的品牌和產品的商標申請。我們不能確定商標註冊將被頒發，以涉及任何此類商標申請。我們也可能因疏忽而未能及時更新或保護商標，我們的競爭對手可能挑戰、無效或規避向我們頒發或授權的任何現有或未來商標。

我們的子公司Cb品牌戰略有限責任公司、Crown Imports有限責任公司和Compañía Cervecera de Coahuila有限責任公司曾被指定爲被告，最初在2021年2月15日在紐約南區法院提起訴訟，並於2022年3月進行了最新修改，原告爲Cervecería Modelo de México有限責任公司和商標Grupo Modelo有限責任公司。原告稱，我們對墨西哥啤酒品牌的商標的子許可不應允許我們在我們的Corona Hard Seltzer產品中使用Corona品牌名稱，或者在我們的Modelo Ranch Water產品中使用Modelo品牌名稱。在2023年3月的審判中，陪審團就原告的指控作出了一致支持我們的判決的裁決，並法院作出裁定駁回原告的訴訟。2023年5月，原告向第二巡迴法院U.S. Court of Appeals提出上訴通知。 2024年3月，第二巡迴法院發佈命令確認地區法院的判決。原告未在2024年6月24日最後期限之前向美國最高法院提交請求書。因此，地區法院對本案作出的駁回判決是最終的，不再受上訴。

我們一直可能會受到與我們商標和知識產權相關的其他訴訟的影響。訴訟本質上是不可預測的，並且存在重大不確定性，可能發生不利的進展和解決方案。這些事項的重大不利裁定或其他不利解決可能影響我們的業務、流動性、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響，以及與此類活動相關的成本。


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#值得追求I    49
其他關鍵信息
項目2. 未註冊的股權銷售和使用收益。

發行人購買股權證券
時期股票總數
股票
已購買		平均值
購買價格
每股		股票總數
股票
購買股票的方式
Part of a
公開
公告
計劃
大致持有總股數（1）
美元價值
交易日期
可能未使用
已購買
基於
計劃 (1)(2)
（以百萬計，除股份數和每股數據外）。
2024年6月1日至30日
169,415 $249.94 169,415 $2,371.4 
2024年7月1日至31日
624,154 $250.90 624,154 $2,214.8 
2024年8月1日至31日
209,378 $240.15 209,378 $2,164.5 
總費用1,002,947 $248.49 1,002,947 
(1)2021年1月，我們宣佈董事會授權根據2021年授權回購高達20億美元的公開交易普通股。董事會未指定2021年授權將到期的日期。在此期間的股份回購是通過公開市場交易進行的，並不包括根據IRA應支付的聯邦消費稅的影響。
(2)2023年11月，我們宣佈，董事會授權額外回購高達20億美元的公開交易普通股，根據2023年授權。董事會並未指定2023年授權將於何時到期。截至目前，尚未根據2023年授權回購任何股份。


項目5.    其他信息。

截至2024年8月31日的三個月內，我們的任何董事或高管（定義見《證券交易法》第16a-1(f)規定） 採納或。終止 「第10B5-1條規交易安排」或「非第10B5-1條規交易安排」均由《S-k規則》第408條定義。


項目6.    附件。

借鑑
附件編號附件描述形式展示文件歸檔日期
3.18-K3.12022年11月10日
3.28-K3.22022年11月10日
4.18-K4.12012年4月23日
4.1.1
8-K4.22014年11月7日
4.1.2
8-K4.12015年12月8日
4.1.3
10-K4.262016年4月25日
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#值得追求I    50
其他關鍵信息
借鑑
附件編號附件描述形式展示文件歸檔日期
4.1.4
8-K4.12016年12月6日
4.1.5
8-K4.22017年5月9日
4.1.6
8-K4.32017年5月9日
4.1.7
8-K4.22018年2月7日
4.1.8
8-K4.32018年2月7日
4.1.9
8-K4.22018年10月29日
4.1.10
8-K4.32018年10月29日
4.1.11
8-K4.42019年7月29日
4.1.12
8-K4.12019年7月29日
4.1.13
8-K4.12020年4月27日
4.1.14
8-K4.22020年4月27日
4.1.15
8-K4.12021年7月26日
4.1.16
8-K4.22022年5月9日
4.1.17
8-K4.32022年5月9日
4.1.18
8-K4.12023年2月2日
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#值得追求I    51
其他關鍵信息
借鑑
附件編號附件描述形式展示文件歸檔日期
4.1.19
8-K4.12023年5月1日
4.1.20
8-K4.12024年1月11日
4.28-K4.1利率是變量的，基於PNC的Prime Rate加上一個比率，最初設定爲貸款發放時的百分之 百，所有的應計和未付利息將從2020年5月15日開始每月支付一次；本金金額和所有積累和未付利息以及任何其他費用將在2022年4月15日全額到期。
4.2.1
8-K 4.22022年10月26日
10.1
10.2
31.1
31.2
32.1
32.2
101.INSXBRL實例文檔 - 由於其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中，因此實例文檔不會出現在交互式數據文件中（隨附文件）。
101.SCHXBRL分類標準擴展模式文件（隨附提交）。
101.CALXBRL分類標準擴展計算鏈接庫文件（隨附提交）。
101.DEFXBRL分類標準擴展定義鏈接庫文件（隨附提交）。
101.LABXBRL分類標準擴展標籤鏈接庫文件（隨附提交）。
101.PREXBRL分類標準擴展演示關聯文檔（隨附文件）。
104封面交互式數據文件（格式爲內聯XBRL，包含展品101）。
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其他關鍵信息
*
指定管理合同或補償計劃或安排。
†根據S-k法規第601(a)(5)項規定，此處的展示文件、披露時間表和其他時間表已被省略。公司同意補充提供這些展示文件、披露時間表和其他時間表的副本，如適用，或其中的任何部分，以及SEC要求。

在SEC的要求下，公司同意提供公司或其子公司的長期債務持有人權利的各項文件副本，該文件未按照第601(b)(4)(iii)(A)項提交，因爲根據該文件授權的長期債務總額不超過公司及其子公司在合併基礎上總資產的10%。
星座品牌公司2025財年第二季度10-Q表格
#值得追求I    53
目錄
簽名
innate pharma

星座品牌，INC.
日期：2024年10月3日通過：/s/ 達雷爾·赫恩
達雷爾·赫恩，高級副總裁
和人形機器人-電機控制器
日期：2024年10月3日通過：/s/ Garth Hankinson
Garth Hankinson，執行副總裁和財務總監
人形機器人-電機控制器 吉夫·亨金森負責人富金融
和財務主管，負責人財務和會計主管）
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#值得追求I    54