作为 于2024年10月8日向美国证券交易委员会提交。
登记 号333-[ ]
联合
国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式 S-1
登记表已
1933年证券法
按位 比特币ETF
（确切的 章程中规定的注册人名称）
| 德拉瓦 | 83-6613214 | |
（国家 或其他管辖权 掺入 或组织） |
（国税局
雇主 识别号） |
C/O
Bitwise Investment Advisers，LLC
蒙哥马利街250号，200套房
加利福尼亚州旧金山94104
(415) 707-3663
（地址，包括邮政编码，和电话号码，包括
登记人主要行政办公室的地区代码，用于流程服务）
复本 致：
理查德·科伊尔，Esq.
詹姆斯
埃斯康星州奥德特
查普曼和卡特勒律师事务所
320 南运河街，27号日 地板
芝加哥, 伊利诺伊州60606
(312) 845-3724
凯瑟琳
埃斯康星州道林
Bitwise Investment Advisers，LLC
蒙哥马利街250号，套房200
加利福尼亚州旧金山，邮编94104
(415) 707-3663
近似 建议开始向公众出售的日期：在本登记声明生效后在切实可行的范围内尽快 且本招股说明书中所述的资产购买的所有其他条件已得到满足或免除。
如果 根据规则415，在本表格中登记的任何证券将以延迟或连续的方式提供 19《证券法》勾选下列方框：☐
如果 根据证券法第462(B)条的规定，本表格是为了登记发行的额外证券而提交的。 勾选以下复选框并列出之前生效的注册声明的证券法注册声明编号 同样的服务：☐
如果 本表格是根据《证券法》第462（c）条提交的生效后修正案，请勾选以下方框和列表 同一发行的早期有效登记声明的证券法登记声明编号。☐
如果 本表格是根据《证券法》第462（d）条提交的生效后修正案，请勾选以下方框和列表 同一发行的早期有效登记声明的证券法登记声明编号。☐
表明 通过复选标记确定注册者是大型加速档案伺服器、加速档案伺服器、非加速档案伺服器、较小报告 公司，或新兴的成长型公司。请参阅“大型加速档案伺服器”、“加速档案伺服器”、 交易法第120亿2条中的“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”。
| 大 加速文件收件箱 | 加速文件收件箱 | |
| 非加速档案伺服器☒ | 规模较小的报告公司☒ | |
| 新兴成长型公司 |
如果 新兴成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期 遵守证券法第7(A)(2)(B)条规定的任何新的或修订的财务会计准则。 ☒
这个 注册人特此在可能需要的日期修改本注册声明，以将其生效日期推迟到 登记人应提交进一步的修正案，明确规定本登记声明此后应成为 根据19《证券法》第8(A)节生效，或直至登记声明生效 在证券交易委员会根据上述第8(A)条行事而决定的日期。
参考文献 获取更多资讯
这 招股说明书收录有关位元币ETF(“信托”)的重要商业及财务资料。 未包括在本文档中或未随本文档一起交付的其他文档。此资讯可免费向您提供 根据您的书面或口头请求。您可以访问通过引用并入本文档的文档 美国证券交易委员会网站“www.sec.gov”，或索取书面副本 或致电位元币ETF的以下地址：https://bitbetf.com/或致电1-866-880-7228。
全 本招股说明书中包含的有关该信托的资讯由BITWISE投资顾问有限责任公司(The “赞助商”)。本招股说明书所载有关鱼鹰位元币信托(“鱼鹰基金”)的所有资料 由鱼鹰基金有限责任公司提供。
这个 这份初步招股说明书中的资讯不完整，可能会被更改。我们可能不会根据 注册说明书，其中本招股说明书是注册说明书的一部分，直到向证券交易所提交注册说明书 佣金有效。本初步招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在征求要约 在任何不允许提供或出售这些证券的州购买这些证券。
主题 完成
初步 招股书
日期 2024年10月8日
股份
位元币ETF
这 现以鱼鹰位元币信托基金(“鱼鹰基金”)单位持有人的身分向您提供招股说明书，内容涉及 作为其清算和解散的一部分，向其单位持有人分配实益普通股(“股份”)。 位元币ETF(“信托”)。这些股份将发行给鱼鹰基金，作为购买的代价 在鱼鹰基金于[月]日或前后持有的所有位元币资产中。在此注册声明之前，不会进行分发 根据修订后的19证券法(“19法”)生效。
单位持有人 不需要就位元币的分发、销售或采取任何其他行动 资产，或清算和解散计划，单位持有人将不需要为股份支付任何代价 他们所得到的信任。
这个 信托是一种交易所交易产品，发行在纽约证券交易所(NYSE Arca，Inc.)上市的股票，其名称为 股票代码为“BITB”。该信托基金的投资目标是寻求提供位元币价值的敞口 由信托持有，减去信托的运营费用和其他负债。在寻求实现其投资方面 目标，该信托持有位元币，并参考芝加哥商品交易所CF位元币确定其资产净值 参考利率-纽约变量(“BRRNY”)。BRRNY由CF Benchmark Ltd.(“基准提供商”)计算 基于主要位元币交易平台(“组成平台”)的已执行交易流量的汇总。信托基金 由Bitwise Investment Advisers LLC(“赞助商”)赞助和管理。在……上面 2024年10月4日，BRRNY为62355.54美元。
这个 信托每年向保荐人支付0.20%的信托位元币持有量的单一管理费(“保荐人 费用“)。
什么时候 信托基金创建或赎回其股票，它根据数量以10,000股为一组(每股为一篮子)进行 可归因于信托每股的位元币(扣除应计但未支付的费用和负债)乘以数位 指组成一篮子(10,000)的股票(“篮子金额”)。对于创建(购买)购物篮的订单， 应为购买购物篮所需的美元金额(外加每个订单的交易费)，按计算 由管理员(定义见下文)。对于赎回篮子的命令，保荐人应安排位元币的篮子金额 出售并分配现金收益(减去每笔订单的交易费)。信托仅在以下位置创建和赎回篮子 与被授权购买或赎回信托股份的金融公司进行的交易(每一笔交易都是“授权的 参与者“)。最初由同一篮子组成，但由授权参与者以不同的价格向公众提供的股票 时间可能有不同的发行价，这取决于各种因素，包括股票的供求、价值 信托基金的资产，以及交易时的市场状况。白天买卖股票的投资者 他们的经纪人可以以相对于股票资产净值的溢价或折扣进行交易。
投资者 决定购买或出售信托的股票的人将通过他们的经纪人下交易订单，并可能产生惯常的经纪费用 佣金和收费。投资该信托基金所涉及的风险与直接投资位元币的风险相似 以及其他重大风险。参见第14页开始的“风险因素”.
这个 股份的发售在美国证券交易委员会(“美国证券交易委员会”)登记，根据 19证券法(“19法”)。信托基金不是根据《投资条例》注册或受监管的基金 1940年《公司法》。就1936年《商品交易法》而言，该信托不是商品池，保荐人是 不受商品期货交易委员会作为商品池经营者或商品交易顾问的监管。
一个 对信托基金的投资可能不适合那些不能承担比可能涉及的更多风险的投资者 与其他不持有位元币或与位元币相关的权益的交易所交易产品。这些股票是投机性证券。 他们的购买包含很高的风险，你可能会损失你的全部投资。你应该考虑所有的风险因素 在投资信托基金之前。请参阅第14页开始的“风险因素”。
都不是 证券交易委员会或任何州证券委员会均未批准或不批准所发行的证券 在本招股说明书中，或确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是犯罪行为 进攻。
这个 本招股说明书日期为2024年[__]
表 内容
页面
| 关于交易的问答 | iii |
| 总结 | 1 |
| 危险因素 | 14 |
| 位元币、位元币市场与位元币监管 | 59 |
| 信托与位元币价格 | 67 |
| 资产净值的计算 | 74 |
| 涵盖的交易 | 76 |
| 有关该信托基金的其他资讯 | 80 |
| 信托基金的服务提供者 | 85 |
| 信托资产的托管 | 87 |
| 优质执行代理和贸易信贷贷款人 | 89 |
| 股份的形式 | 95 |
| 股份过户 | 96 |
| 分配计划 | 96 |
| 股份的创设和赎回 | 97 |
| 所得款项用途 | 102 |
| 信托的所有权或受益权益 | 102 |
| 利益冲突 | 102 |
| 申办者的信托和监管职责和义务 | 103 |
| 赔偿责任和赔偿 | 105 |
| 法律规定 | 106 |
| 管理层；由股东投票 | 107 |
| 会议 | 107 |
| 帐簿和记录 | 108 |
| 向股东提交的声明、文件和报告 | 108 |
| 财年 | 108 |
| 管辖法律;同意德拉瓦州管辖权 | 108 |
| 法律事项 | 108 |
| 专家 | 109 |
| 重大合约 | 109 |
| 美国联邦所得税后果 | 115 |
| 员工福利计划购买 | 121 |
| 您应该知道的信息 | 123 |
| 促销和销售材料摘要 | 123 |
| 智慧财产权 | 123 |
| 在那里您可以找到更多资讯；通过引用某些资讯进行合并 | 123 |
| 隐私政策 | 124 |
这就是 招股说明书包含你在作出有关股票的投资决定时应考虑的资讯。你可以信赖这些资讯。 包含在本招股说明书中。信托和赞助商没有授权任何人向您提供不同的资讯 而且，如果有人向你提供了不同或不一致的资讯，你不应该依赖它。本招股说明书不是要约 在不允许要约或出售股份的任何司法管辖区出售股份。
The the the 股票不在美国以外的任何司法管辖区注册公开出售。
陈述 关于前瞻性陈述
这就是 招股说明书包括私人证券诉讼改革法所指的“前瞻性陈述”。 大体上与未来的事件或未来的表演有关。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述 用诸如“可能”、“将”、“应该”、“期望”、“计划”等术语 “预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜力”或 否定这些术语或其他类似术语。中包括的所有陈述(历史事实陈述除外) 本招股说明书说明未来将要或可能发生的活动、事件或发展，包括此类事项 随著数位资产市场的动向、信托的运作、赞助商的计划以及对信托的引用 有关未来成功和其他类似事项的陈述均为前瞻性陈述。这些声明只是预测。实际事件 或者，结果可能会有实质性的不同。这些陈述是基于赞助商所作的某些假设和分析 对历史趋势、现状和预期未来发展的看法，以及其他适当的因素 在这种情况下。
是否 实际结果和发展是否符合赞助商的预期和预测受一定数位的制约 风险和不确定性，包括：
| ● | The the the 本招股说明书中讨论的特殊考虑因素，包括监管和税收 资产购买的处理； |
| ● | The the the 信托基金和鱼鹰基金完成资产购买的能力，包括 满足或放弃(如果适用)资产购买协定的条件， 除其他外，包括：(1)登记声明的有效性 招股章程是以下事项的一部分；及。(Ii)收到上市及买卖批准。 纽约证券交易所，与资产购买相关而发行的信托股份； |
| ● | 一般资讯 经济、市场和商业状况； |
| ● | 技术 关于使用位元币和其他数位资产的发展，包括系统 保荐人和信托托管人在提供服务时使用 信托基金； |
| ● | 变化 政府当局制定的法律或法规，包括与税收有关的法律或法规 或监管机构；以及 |
| ● | 其他 世界经济和政治发展，包括但不限于全球流行病 以及社会和政府对此的反应。 |
看见 “风险因素。”因此，本招股说明书中的所有前瞻性陈述都受到这些警示的限制。 声明，并且不能保证赞助者预期的实际结果或发展将会实现，或者， 即使实质上实现了，它们也将对信托产生预期后果或产生预期影响 运营或股票价值。信托公司和赞助商都没有义务更新任何前瞻性的 声明使这些声明与实际结果一致，或反映赞助商预期或预测的变化。
新兴市场 成长型公司状况
这个 信任是一种“新兴成长型公司” 正如这一术语在《启动我们的企业创业法案》(The JumpStart Our Business Startups Act)(The“工作 法”)因此，可以选择遵守某些减少的报告要求。 与其他上市公司不同，只要信托是一家新兴的成长型公司，它就不会被要求：
| ● | 提供 审计师关于管理层对有效性的评估的证明报告 根据第404(B)条建立的财务报告内部控制制度 2002年《萨班斯-奥克斯利法案》； |
| ● | 依从 上市公司会计监督委员会(PCAOB)通过的任何新要求 要求强制核数师轮换或补充核数师报告 审计师将被要求提供有关审计的附加资讯 发行人的财务报表； |
| ● | 依从 PCAOB在2012年4月5日之后采用的任何新审计规则，除非证券 而交易委员会另有决定； |
| ● | 提供 关于大型上市公司高管薪酬要求的某些披露； 或 |
| ● | 获取 股东批准之前未批准的任何金降落伞付款。 |
这个 信托将不再是一家“新兴成长型公司”，最早的一项是：(I)当它的亿达到或超过12.35时 年收入；(Ii)根据证券公司颁布的第120亿2规则被视为大型加速申报机构 1934年交易法，经修订(“1934年法”)；(3)发行超过10美元亿的不可兑换债券 三年内的债务；或(Iv)首次公开募股五周年后财政年度的最后一天。
i
在……里面 此外，《就业法案》第107条还规定，新兴成长型公司可以利用延长的过渡期 19证券法第7(A)(2)(B)节规定的遵守新的或修订的会计准则的期限。在……里面 换句话说，一家新兴的成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则不采用这些准则。 适用于私营公司；然而，信托基金选择“退出”这种延长的过渡期，并如 因此，信托将在采用新的或修订的会计准则的相关日期遵守这些准则 对于非新兴成长型公司是必需的。就业法案第107条规定，信托基金选择退出的决定 遵守新会计准则或经修订的会计准则的延长过渡期是不可撤销的。
ii
| Q: | 这是什么？ 档案，你为什么把它寄给我？ | |
| A: | 这就是 招股说明书是提供给共同单位(“单位”)的持有者 实益权益(个别、“单位持有人”和集体“单位持有人”) 鱼鹰位元币信托基金(“鱼鹰基金”)与分配普通股 位元币ETF(“信托”)的实益权益股份(“股份”)。 该等股份将由信托发行，作为购买所有位元币资产的代价 鱼鹰基金(此类交易，“资产购买”)，预计将于 [A]、2024年(“截止日期”)。
这就是 招股说明书将为您提供有关所涵盖交易的资讯(定义如下)。 | |
| Q: | 什么？ 资产购买和清算前是分配的吗？ | |
| A: | 打开 根据双方签订的资产购买和出资协定(“APA”)，截止日期 鱼鹰基金、鱼鹰基金、信托基金和位元币基金拥有的所有位元币都将被贡献 信托，信托将发行相当于所收购位元币价值总和的股份 由参考CME CF位元币参考利率-纽约变体(“BRRNY”)确定 成交日前一个工作日乘以获得的位元币数量除以净额 截止日期前一个营业日的每股资产价值(“对价股份”)。 对价股份将存放在鱼鹰指定的经纪公司。
跟随 根据鱼鹰基金通过的解散和清算计划，完成资产购买 基金将按比例将鱼鹰基金持有的对价股份分配给其单位持有人(“清盘前 分配“)。此后，鱼鹰基金将结束其事务并进行清算。在向债权人支付了 鱼鹰基金，并为鱼鹰基金的索赔和义务拨备，鱼鹰基金将分配给每个 将鱼鹰基金持有的任何剩余资产的按比例分配给单位(“最终清算分配”， 以及集体与清算前分配，即“清算分配”)。《清算》 分配和资产购买在本文中统称为“备兑交易”。
之后 清算前分配，每个单位持有人将成为该信托的实益所有者，该信托在纽约证券交易所交易 ARCA，股票代码“BITB”(CUSIP编号：09174C104)。预计在清算后不久 分配时，鱼鹰基金将终止，所有未完成的单位将被取消。请参阅“分配计划”。
The the the 信托公司将提交一份8-k表格的当前报告，其中包括一份新闻稿，宣布资产购买已经完成。 | |
| Q: | 谁 管理鱼鹰基金和信托基金？ | |
| A: | 鱼鹰 自鱼鹰基金于2019年1月3日成立以来，Funds，LLC(“鱼鹰”)一直是该基金的发起人。按位 投资顾问有限责任公司(“位元式”或“发起人”)一直担任该信托基金的保荐人。 它成立于2019年8月29日。Bitwise是两款交易所交易产品和一款私募产品的保荐人 其利益在场外交易市场交易的基金。该信托已开始运作，其股份已于 自2024年1月10日以来一直是纽约证交所的Arca。见“管理层；股东投票”。 | |
iii
| Q: | 什么？ 鱼鹰基金和信托基金在投资目标、策略、风险和资金管理方面有何不同？ | |
| A: | The the the 鱼鹰基金的投资目标是让其单位反映位元币的表现 参考Coin Metrics Inc.提供的Coin Metrics CMBI位元币指数，减去 鱼鹰基金的费用和其他负债。该信托基金寻求追踪 位元币参考BRRNY。
而当 信托基金和鱼鹰基金的投资目标和投资策略大体相似，存在差异 在投资限制和投资风险之间。
适用于 例如，信托是一种交易所交易的产品，在纽约证券交易所Arca，Inc.上市。信托创建或赎回 它的股票以10,000股为单位(每股，一篮子)，基于每股位元币的数量 信托份额(扣除应计但未支付的费用和负债后的净额)乘以股份数，包括 一个篮子。该信托基金只与决定购买或出售的授权参与者和投资者一起创建和赎回篮子 信托基金的股票将通过其经纪人下单。最后，信托向其赞助商支付单一管理权 该信托持有的位元币每年收取0.20%的费用。
这个 鱼鹰基金分别于2020年6月和2020年11月根据19法案的D规定私下出售其单位。 它在2021年11月1日暂停了新单位的创建，目前没有规定单位的赎回 由单位持有人提供。这些单位在OTCQX上报价。由于缺乏持续的赎回计划以及价格波动， 由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因，位元币交易所的交易量较低和关闭，没有 确保单位的市场价值反映鱼鹰基金的位元币减去鱼鹰的单位价值 基金的费用和其他负债。这些单位的交易价格可能会有很大的溢价或大幅折扣 到目前为止，每单位资产净值和鱼鹰基金尚未达到其投资目标。最后，鱼鹰基金支付给 鱼鹰收取的管理费为鱼鹰基金每日资产净值的0.49%。这笔管理费 每天以位元币计价，并由鱼鹰自行决定以位元币或美元支付。
任何 信托基金和鱼鹰基金之间在投资风险方面的其他重大差异主要涉及(1)信托基金 鱼鹰基金由鱼鹰基金管理，而鱼鹰基金则由鱼鹰基金管理。(2)该信托基金将由信托基金的 首次修订和重新签署的《信托声明及信托协定》(《逐位信托协定》)；及(3) 向信托基金提供第三方服务安排的某些服务提供商(如下所述)将有所不同 来自鱼鹰基金会的资金。这些差异在招股说明书中都有更详细的讨论。
|
|
| Q: | 将要 基金服务商和份额识别资讯是否因涵盖交易而发生变化？ | |
| A: | 这个 鱼鹰基金和信托基金有一些相同的服务提供商。提供赞助、管理的实体之间的差异 以及向鱼鹰基金和信托提供会计、审计、转移代理、分销、托管和特拉华州受托人服务 如下表所示。下表还分别注明了与股票相关的其他差异， 被收购公司和信托公司。 |
iv
| 这个 鱼鹰基金 | 的 信任 | |
| 申办者 | 鱼鹰 基金有限责任公司 | 按位 投资顾问有限责任公司 |
| 管理员 | 定理 基金服务有限责任公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 营销 剂 | 没有一 | 前部 基金服务有限责任公司 |
| 转接 座席 | 大陆 股票转让和信托公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 审计员 | 格兰特 Thornton LLP | 毕马威 LLP |
| 比特币 托管人 | Coinbase 托管信托公司 | 相同 |
| 现金 托管人 | 顾客 银行 | 这个 纽约梅隆银行 |
| 特拉华州 受托人 | CSC 特拉华州信托公司 | 相同的 |
| 跑马灯 符号 | OBTC | BITB |
| CUSIP 数 | 68839C206 | 09174C104 |
| 场外交易 市场/第一上市交易所 | OTCQX | 纽约证券交易所 Arca |
| 见《The Trust‘s》 服务提供商“。 | ||
| Q. | 多么 承保交易是否会影响我的投资？ |
| A: | 跟随 清算前分配，您将成为信托的股东。
这个 鱼鹰基金将按比例将您在清算前分配的对价股份分配给您。 在向鱼鹰基金的债权人付款并为鱼鹰基金的债权和义务拨备后，鱼鹰 鱼鹰基金将按比例将鱼鹰基金持有的任何剩余资产按比例分配给您。见《被掩盖的人》 交易“。
这个 所涵盖的交易通常不会导致鱼鹰基金或其单位持有人确认收益或损失 用于联盟所得税目的。见“美国联盟所得税后果”。 |
| Q: | 这将是如何 承保交易会影响我作为鱼鹰基金单位持有人支付的费用和支出吗？ |
| A: | 这个 鱼鹰基金向鱼鹰支付管理费，年率为鱼鹰基金每日资产净值的0.49%。 这笔管理费每天以位元币计价，并由Osprey自行决定以位元币或美国支付。 美元。鱼鹰负责鱼鹰的日常运营、行政和其他普通费用和开支 基金；但前提是鱼鹰基金负责审计费用、索引许可费、合计法律费用 每年超过50,000美元，以及托管费和鱼鹰基金的某些非常费用，包括 但不限于与任何非常情况有关的税收和政府收费、费用和成本、费用和赔偿 鱼鹰或任何其他服务提供商代表鱼鹰基金提供的服务，以保护鱼鹰基金或 单位持有人的利益、赔偿费用、费用以及与OTCQX公开报价有关的费用。
这个 信托每年支付0.20%的单一赞助商费用，相当于信托持有的位元币。信托基金的管理人 通过对信托持有的位元币总量应用0.20%的年化利率来计算每天的赞助商费用， 而就每项每日应计专案应支付的位元币金额应参考BRRNY确定。作为交换， 对于保荐人费用，位元智同意承担和支付信托的正常运营费用，其中包括 受托人的月费和自付费用，信托的常规服务提供商的费用，交易所 上市费、报税费、美国证券交易委员会注册费、列印和邮寄费用、审计费和最高可达500,000美元 在普通律师费和开支中的一年。请参阅“有关信托的其他资讯”。
|
| Q: | 会不会有 与所涵盖交易相关的任何投资组合重新定位或其他成本？ |
| A: | 不是的。唯一的资产 鱼鹰基金和信托基金持有的是位元币和现金。 |
v
| Q: | 什么 税收对我的投资有影响吗？ |
| A: | 这个 所涵盖的交易将不会导致根据修订后的1986年国内收入法确认收益或损失 (“守则”)用于鱼鹰基金或其单位持有人的联盟所得税目的。作为条件添加到 在资产购买结束时，鱼鹰基金应收到律师关于联盟所得税后果的意见 所涵盖的交易。
主题 遵守特里亚的规则。注册§1.671-5，鱼鹰基金的收入将被视为#年每个单位持有人的收入 交易完成后，他们在鱼鹰基金的权益比例，鱼鹰基金的一项收入将 单位持有人手中的角色，与单位持有人直接拥有单位持有人按比例拥有的角色相同 鱼鹰基金的资产，并受Treas规则的约束。注册§1.671-5，每个单位持有人都将被考虑 已按比例获得从每项鱼鹰基金资产获得的收入份额，而此类收入将被考虑 如果单位持有人直接拥有鱼鹰基金资产的一部分，单位持有人将收到。
每个 根据授予人信托规则，单位持有人将被视为鱼鹰基金资产按比例分配的所有者 在购买资产后遵守准则第671-679条，并将对待对价股份的每一实益所有人 直接拥有其按比例持有的信托资产份额。见“美国联盟所得税后果”。 |
| Q: | 谁 支付的费用是否与承保交易相关？ |
| A: | 所有成本和费用 因承保交易而产生的费用和开支应由发生此类费用和支出的一方支付； 但是，鱼鹰基金会、鱼鹰、信托和BitWise应分担所产生的合理费用、成本和支出 由The Trust和BitWise与本文所述的法律意见相关。 |
| Q: | 为什么 承保交易是否正在发生？ |
| A: | 2024年3月5日， 鱼鹰基金宣布，它知道鱼鹰基金的单位的交易价格低于 Osprey Fund持有的基础位元币，因此正在探索战略替代方案，以实现Unithold价值的最大化，包括 可能出售给现有的位元币ETF或与其合并。根据这一目标，《行政程序法》于2024年8月26日生效。 |
| Q: | 什么 BitWise在涵盖交易之前和之后在信托中的角色是什么？ |
| A: | BitWise不会 收取与承保交易有关的任何代价，但因以下原因而产生的任何额外保荐人费用除外 信托基金持有的位元币的增加。BitWise作为信托的发起人，将负责管理 相信我。BitWise还负责选择和监督信托的服务提供商，并准备和备案 代表信托基金向美国证券交易委员会提交定期报告，并为此类报告提供任何必要的证明。 |
| Q: | 鱼鹰会怎么做 是否在承保交易中收到？ |
| A: | 鱼鹰没有收到 任何补偿取决于所涵盖交易的完成情况。 |
vi
| Q: | 什么 在承保交易后，信托公司的美国联盟所得税状况如何？ |
| A: | 这个 信托基金的联盟所得税地位将与鱼鹰基金目前的联盟所得税地位相同。 鱼鹰基金将收到一份律师的意见，根据美国现行的联盟所得税法，信托基金不是 为缴纳联盟所得税而应作为公司纳税，但将被归类为授予人信托和 对价股份的每个实益所有人将被视为直接拥有其按比例持有的信托股份 资产是信托收益、收益、损失和扣减的按比例部分，将“流动” 于清盘分派后向代价股份的每一实益拥有人。
为 关于交易对股东的重大美国联盟所得税后果的进一步资讯 信托和鱼鹰基金以及与美国国税局裁决和律师意见相关的限制，见 声明的联盟所得税后果“。
税收 事情非常复杂，交易对任何特定股东的后果将取决于此 股东的特定事实和情况。信托基金和鱼鹰基金的股东被敦促咨询他们的 自己的税务顾问来确定他们自己从交易中产生的税务后果。见“美国联盟收入” 税收后果“。
|
| Q: | 做 单位持有人必须采取任何行动来批准所涵盖的交易吗？ |
| A: | 不是的。 单位持有人无权对所涵盖的交易进行投票。
在……下面 鱼鹰基金会第二次修订和重新签署的《信托和信托协定宣言》(“鱼鹰信托协定”)， 鱼鹰基金股东对鱼鹰基金没有投票权，除非鱼鹰基金有明确规定 信托协定。《鱼鹰信托协定》第13.3条规定，发起人可促使(I)鱼鹰基金 与另一家信托公司合并或合并、转换为另一家信托公司或将其全部或几乎所有资产出售给另一家信托公司 或实体；(Ii)将鱼鹰基金的单位转换为另一法定信托的实益权益(或 或(Iii)将鱼鹰基金的单位交换为另一信托或公司的单位 在法律允许的范围内，根据美国任何州或联盟法规。鱼鹰，并向单位持有人发出书面通知， 可批准和完成上述(I)-(Iii)项所述的任何交易，而无需任何投票或其他行动 单位持有者。
|
| Q: | 能 单位持有人持不同意见，并要求对其股票进行评估？ |
| A: | 不是的。 根据特拉华州法律，单位持有人没有持不同政见者的权利或与所覆盖的 交易记录。
单位持有人 反对备兑交易或不希望从备兑交易中收取代价股份的人士 应当在成交日前在二级市场上出售其股票。
|
| Q: | 是 完成备兑交易有什么条件吗？ |
| A: | 是。 资产购买的完成取决于下列成交条件的满足或豁免 《行政程序法》。除其他外，这些问题包括：(1)招股说明书形式的登记声明的效力 (2)收到关于所涵盖交易免税性质的法律意见；(3)收据 批准在纽交所上市及买卖代价股份；及(Iv)其他惯常条件。鱼鹰中的每一个 BitWise可免除其完成资产购买义务的任何条件。
跟随 资产购买结束，不具备完善清算前分配的条件 清算分配。鱼鹰将寻求完成清算前分配和清算分配 在资产购买完成后，在切实可行的范围内尽快完成。请参阅“承保交易”。
|
| Q: | 什么时候 所涵盖的交易是否会完成？ |
| A: | 我们 预计在成交日期完成资产购买。
鱼鹰 将寻求在资产购买完成后尽快完成清盘前分配。 |
vii
| Q: | 多么 对价股份是否会在清算前分配？ |
| A: | 在完成后 在资产收购过程中，Osprey将联系UnithHolders，以获取有关他们的经纪账户的资讯。 鱼鹰已经从单位持有人那里获得了这些资讯，鱼鹰将促使鱼鹰基金通过DTCC将 单位持有人按比例将对价股份存入指定的经纪账户。 |
| Q: | 能 单位持有人在清盘前分配前出售其单位？ |
| A: | 根据《 APA，在收盘前，Osprey将采取一切必要行动，终止OTCQX上的单位报价。 在这种情况下，单位持有人将失去在现有的二级市场上出售其单位的能力。单位持有人希望 出售其单位或不希望获得对价股份的人应在终止前出售其单位， 这预计将发生在[]左右。 |
| Q: | 是 承保交易是否存在相关风险？ |
| 答：是的。 | 是。信托基金可 由于本节中讨论的风险和不确定性，无法实现担保交易的预期收益 题为“风险因素”，从第14页开始，标题为“关于前瞻性的特别说明” 声明“，从第一页开始。 |
| Q: | 将要 管理信托股东对其股份的权利的文书与 那些管辖鱼鹰基金股东权利的条款？ |
| A: | 不是的。都是鱼鹰 基金和信托基金是特拉华州的法定信托基金。鱼鹰信托协定是鱼鹰基金的管理工具 适用于鱼鹰基金及其基金单位持有人。位元式信托协定是适用于信托的管理文书 信托基金及其股东。鱼鹰信托协定的条款与BitWare的条款基本相似 信托协定。因此，管理信托股东关于其股份的权利的文书 不会与鱼鹰基金单位持有人在以下方面的权利有实质性不同 他们的单位。 |
| Q: | 是 鱼鹰基金的股东现在有什么需要做的吗？ |
| A: | 不是的。自从鱼鹰 订立并通过《行政程序法》和《解散计划》，并代表鱼鹰基金，不采取任何行动 鱼鹰基金的单位持有者。然而，鱼鹰基金的单位持有人应该仔细阅读招股说明书， 其中包含有关所涵盖交易、信托和位元式交易的重要资讯。 |
| Q: | 什么 如果未完成资产购买，会发生什么情况？ |
| A: | 这是意料之中的 如果资产购买没有像《行政程序法》所设想的那样完成，鱼鹰基金将清算和解散此类资产。 出于联盟所得税的目的，行动可能会导致鱼鹰基金单位持有人的收益或损失。 |
| Q: | 谁 能回答我的问题吗？ |
| A: | 鱼鹰基金单位持有人 请致电914-214-4697与鱼鹰联系。要求提供更多文件，包括招股说明书的副本， 请与我们联系，电子邮件：Investors@bitwise eInvestments.com或1-866-880-7228。 |
viii
这 只是招股说明书的摘要，虽然它包含有关所涵盖交易的重要资讯，但信托和 关于其股份，它不包含或汇总关于担保交易、信托和所含股份的所有资讯 在本招股说明书中，这是重要的和/或对您可能重要的内容。你应该先阅读整本招股说明书，然后再进行 关于股票的投资决定。有关已定义术语的辞汇表，请参阅附录A。
AS 下面使用的是大写为B的位元币，用于描述所涉及的软体和网路系统的整体 维护位元币所有权的分类账，促进位元币在各方之间的转让。当提到加密货币时 在位元币网路内和位元币网路原生的位元币中，位元币的写法都是小写的“b”。本招股说明书使用了以下术语 “加密货币”和“数位资产”用来描述位元币等资产。有关此类产品的更多资讯 术语，请参见辞汇表。
概述 信托业的
这个 位元币ETF(“信托”)是一种交易所交易产品，发行有实益权益的普通股(“股份”)。 这些股票在纽约证券交易所Arca，Inc.(“交易所”)上市，股票代码为“BITB”。信托基金的 投资目标是寻求提供对信托持有的位元币价值的敞口，减去信托的费用 运营和其他负债。在寻求实现其投资目标的过程中，该信托基金持有位元币并建立其净值 参考CME CF位元币参考利率-纽约变量(“BRRNY”)的资产价值(“NAV”)。 该信托基金由Bitwise Investment Advisers LLC(“发起人”)赞助和管理。
位元币 是一种相对较新的数位资产，具有提供可转让的全球可交换价值单位的潜力 在点对点的基础上。位元币是分散的，这意味著位元币的供应不是由中央政府决定的， 而是通过软体协定来限制位元币的生产总量和速度 位元币被释放到网路中。此外，谁拥有什么位元币的官方账簿或记录不是由 而是由多个不同的独立电脑和实体同时维护。位元币 具有与几种资产类型相关的某些特征，最明显的是大宗商品和货币。美国监管机构已经做出了 关于根据联盟和州法律对待位元币和位元币网路的有限声明；然而，赞助商 他认为，总的来说，位元币和其他数位资产的重要特征是商品的特征 并因此提及并讨论了这些资产。这一解释得到了监管行动和法院的支持 根据1936年商品交易法(“商品交易法”)将位元币视为商品的决定 以及商品期货交易委员会(“CFTC”)根据其订立的规例。此外，赞助商并不知道 任何当前美国法院或监管机构将位元币视为法定货币的解释--尽管它可能是 用作交换媒介或货币形式--或证券。目前尚不清楚是否所有的美国或外国监管机构或 法院将赞同这一观点，采取单一的、不同的观点，或支持各种不同的观点。
AS 位元币仍然是一种相对较新的资产，买卖位元币与买卖位元币截然不同 更传统的投资，如股票、债券或其他实物商品。例如，位元币通常可以被收购 通过“挖矿”过程，在私人交易中作为对价购买或收到，或在 数位资产交易平台。私人交易可能很难安排，而且涉及复杂和潜在的风险 围绕保管、转移和持有位元币的程式。与此同时，目前还有200多项数位资产 可供选择的交易平台，其质量和监管差异很大。在交易中购买位元币 平台通常需要选择平台，开户，并将资金或不同的数位资产转移到 交易平台，以便购买位元币。一些交易平台已遭到“黑客攻击”，导致大量 给平台或其用户造成的损失。
这个 信托提供了对信托持有的位元币价值的直接敞口Coinbase托管 信托公司，LLC(“Coinbase托管”或位元币保管人)。位元币托管人是特许的 作为一家为数字资产提供托管服务的纽约州有限责任信托公司。位元币的托管人是 不是由联盟存款保险公司(“FDIC”)承保，但由私人保险公司提供的保险。 信托基金及其股份的净资产是参照标准参考利率BRRNY按日进行估值的 由CF Benchmark Ltd.(基准提供商)发布，旨在反映位元币的表现 以美元表示。BRRNY是由基准提供商根据主要位元币的已执行交易流聚合计算得出的 交易平台(“成分平台”)。BRRNY目前使用的方法与芝加哥商品交易所基本相同 Cf位元币参考利率(“BRR”)，包括使用相同的六个构成平台，这是基础 决定CME位元币期货合约结算的利率，但BRRNY是截至下午4：00计算的。东部时间 (“ET”)，而BRR按下午4：00计算。伦敦时间。
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这个 信托基金为投资者提供了通过传统经纪账户进入位元币市场的机会，而无需 直接获取和持有位元币的潜在进入门槛或风险。信托基金不会使用衍生品 这可能会使信托面临额外的交易对手和信用风险。发起人相信信托的设计将 使某些投资者能够更有效和高效地实施战略性和战术性资产配置战略 通过投资股票来使用位元币，而不是直接购买、持有和交易位元币。
这个 承保交易
描述 所涵盖交易的
在……上面 根据鱼鹰基金之间的资产购买和贡献协定(以下简称APA)， 信托和位元币，鱼鹰基金拥有的所有位元币都将贡献给信托，信托将发行 相当于通过参考芝加哥商品交易所确定的收购位元币总价值的乘积的股票数量 Cf位元币参考汇率-截止日期前一个工作日的纽约变量(“BRRNY”)乘以 收购位元币的数量除以成交日前一个营业日的每股资产净值(对价 股份“)。对价股份将存放在鱼鹰指定的经纪公司。
跟随 根据鱼鹰基金通过的解散和清算计划完成资产购买 将按比例将鱼鹰基金持有的对价股份分配给其单位持有人(“清盘前 分配“)。此后，鱼鹰基金将结束其事务并进行清算。在向鱼鹰的债权人付款后 并为鱼鹰基金的索赔和义务拨备，鱼鹰基金将向每个单位持有人分配他们的 鱼鹰基金持有的任何剩余资产的按比例分配(“最终清盘分配”，和集体 清算前分配，“清算分配”)清算分配与资产 购买在本文中统称为“担保交易”。
之后 清算前分配，每个单位持有人将成为该信托的实益所有者，该信托在纽约证券交易所Arca交易，交易价格为 股票代码“BITB”(CUSIP编号：09174C104)。预计在清算分配之后不久， 鱼鹰基金将终止，所有未完成的单位将被取消。
背景 所涵盖交易的
在……上面 2024年3月5日，鱼鹰基金宣布，它知道这些单位的交易价格低于其标的价值 位元币，并正在探索战略替代方案，以实现单位持有人价值的最大化。作为这一进程的一部分，鱼鹰表明了它的意图 考虑广泛的选择，包括与现有的投资位元币的交易所交易产品的交易。 鱼鹰基金还宣布，如果没有确定战略交易，鱼鹰打算清算和解散 鱼鹰基金在宣布后180天内。
在……上面 同一天，鱼鹰基金向美国证券交易委员会提交了15号表格，要求根据1934年法案第12(G)条终止其注册。 这一终止于2024年6月3日生效。在提交表格15时，鱼鹰基金提交报告的义务 根据1934年法令第13(A)节终止，包括提交表格10-k、10-Q和8-k的义务。信托基金的单位 继续在OTCQX上引用，并遵守OTCQX替代报告标准。
跟随 在2024年3月5日的声明中，鱼鹰开始联系潜在的交易对手，包括BitWise，以征求参与的兴趣 在公告所述类型的交易中。BitWise表示，它有初步兴趣使信托基金 在谈判和执行一项令各方满意的最终协定的前提下，达成此类交易。
在……上面 2024年5月31日，鱼鹰与BitWise和Morgan，Lewis&Bockius LLP(简称：Morgan Lewis)举行电话会议， 鱼鹰的法律顾问，讨论将鱼鹰基金出售给信托基金的可能性。2024年6月，位元斯和鱼鹰非正式地 就拟议交易的结构达成协定。这样的交易将以资产购买的形式进行 鱼鹰基金的位元币，以换取根据19法案登记的信托股份 注册声明。虽然双方考虑了其他形式的交易，包括私募股份 然后由单位持有人根据19法令第144条进行转售或提交登记声明 包括在交易中收到的股份的转售，Bitwise和Osprey确定商定的结构是 向单位持有人提供自由流通股票的最有效手段，而不会造成公司流动性的任何缺口 单位持有人的所有权权益。此外，双方商定，在资产购买方面，鱼鹰基金 将被解散和清算，这将有助于使交易免税。对于BitWise，建议的事务 将扩大其作为主要密码资产管理公司的地位，而信托将受益于额外的规模经济 来自交易中收到的额外位元币资产。
2
在……上面 2024年7月2日，BitWise向鱼鹰提交了《行政程序法》的初稿。在接下来的几周里，各方以及 他们各自的法律和税务顾问就《行政程序法》进行了谈判，并准备了包括鱼鹰计划在内的辅助档案 清算和解散。2024年7月18日，鱼鹰向BitWise提交了一份修订后的APA草案。于2024年8月2日及 2024年8月15日，鱼鹰、摩根·刘易斯、位元斯和查普曼以及卡特勒律师事务所(以下简称查普曼)各自的代表， BitWise的法律顾问通过电话会面，讨论最终敲定《行政程序法》。在2024年8月2日至2024年8月26日期间，代表们 在鱼鹰的每个人中，摩根·刘易斯、位元斯和查普曼都通过电话会面，并交换了大量电子邮件，以敲定其余的 与《行政程序法》有关的待决事项，包括鱼鹰的清算和解散计划，以及其他相关事项。在8月 2024年26日，鱼鹰、鱼鹰基金会、位元式基金和信托基金签署了《行政程序法》。2024年8月27日，鱼鹰和BitWise联合宣布 签署《行政程序法》，并打算在2024年底之前完成由此设想的交易。
比较 关于投资目标和战略
这个 鱼鹰基金的投资目标是让其单位参照位元币指标反映位元币的表现 由Coin Metrics Inc.提供的CMBI位元币指数，减去鱼鹰基金的费用和其他负债。信托基金寻求 通过参考BRRNY来跟踪位元币的价值。
而当 信托基金和鱼鹰基金的投资目标和投资策略大体相似，存在差异 在投资限制和投资风险之间。
为 例如，信托是一种交易所交易的产品，在纽约证券交易所Arca，Inc.上市。信托创建或赎回其 以10,000股为单位的股票(每股，一篮子)，基于每股位元币的数量 信托(扣除应计但未支付的费用和负债后的净额)乘以一篮子股票的数量。信托基金 仅创建和赎回具有授权参与者的篮子，决定购买或出售信托股票的投资者将 通过他们的经纪人下单。最后，信托向其保荐人支付信托基金每年0.20%的单一管理费 位元币持有量。
这个 鱼鹰基金分别于2020年6月和2020年11月根据19法案根据D规则私下提供了其单位。它 2021年11月1日暂停创建新单位，目前没有规定单位持有人赎回单位。 这些单位在OTCQX上报价。由于缺乏持续的赎回计划以及价格波动，交易量较低 以及由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因而关闭的位元币交易所，不能保证市场 单位价值反映鱼鹰基金位元币的单位价值，减去鱼鹰基金的费用和其他 负债。这些单位的交易价格可能比每单位资产净值和鱼鹰有很大溢价或大幅折扣 到目前为止，该基金尚未达到其投资目标。最后，鱼鹰基金按年率向鱼鹰支付管理费 鱼鹰基金每日资产净值的0.49%。这笔管理费每天以位元币计价，在鱼鹰餐厅支付 完全自由裁量权，使用位元币或美元。
任何 信托基金和鱼鹰基金之间在投资风险方面的其他重大差异主要涉及：(1)所管理的信托基金 由于鱼鹰基金由鱼鹰管理，(2)信托将由信托的第一次修订和 重述信托声明及信托协定(“逐位信托协定”)；及(3)某些服务提供者 (如下所述)向信托基金提供第三方服务的安排将不同于鱼鹰基金的安排。每个 这些差异在招股说明书中有更详细的讨论。
3
服务 提供者
这个 鱼鹰基金和信托基金有一些相同的服务提供商。提供赞助、管理的实体之间的差异 以及为鱼鹰基金和信托基金提供会计、审计、转移代理、分销、托管和特拉华州受托人服务 如下表所示。下表还分别指出了与以下股票相关的其他差异 鱼鹰基金和信托基金。
| 这个 鱼鹰基金 | 这个 托拉斯 | |
| 申办者 | 鱼鹰 Funds，LLC | 按位 投资顾问有限责任公司 |
| 管理员 | 定理 基金服务有限责任公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 营销 剂 | 没有一 | 前部 基金服务有限责任公司 |
| 转接 座席 | 大陆 股票转让和信托公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 审计员 | 格兰特 Thornton LLP | 毕马威 LLP |
| 比特币 托管人 | Coinbase 托管信托公司 | 相同 |
| 现金 托管人 | 客户 银行 | 的 纽约梅隆银行 |
| 德拉瓦 受托人 | CSC 德拉瓦信托公司 | 相同的 |
| 跑马灯 符号 | OBTC | BITB |
| CUSIP 数 | 68839C206 | 09174C104 |
| 场外交易 市场/第一上市交易所 | OTCQX | 纽约证券交易所 Arca |
比较 基金开支的百分比
这个 鱼鹰基金向鱼鹰支付管理费，年率为鱼鹰基金每日资产净值的0.49%。这种管理 费用每天以位元币计价，并由Osprey自行决定以位元币或美元支付。鱼鹰是罪魁祸首 用于鱼鹰基金的日常业务、行政和其他普通费用和开支；但条件是 鱼鹰基金负责审计费用、索引许可费、每年超过50,000美元的法律费用总额以及这些费用 鱼鹰基金的托管人和鱼鹰基金的某些非常费用，包括但不限于税收 以及与鱼鹰提供的任何非常服务有关的政府收费、费用和成本、费用和赔偿 或代表鱼鹰基金的任何其他服务提供商保护鱼鹰基金或单位持有人的利益，赔偿 费用、手续费及与OTCQX公开报价有关的费用。
这个 信托每年支付0.20%的单一赞助商费用，相当于信托持有的位元币。信托基金的管理人计算 通过对信托持有的位元币总量应用0.20%的年化费率，每天收取赞助商费用，以及 就每项每日应计专案应支付的位元币金额应参考BRRNY确定。以换取赞助商 费用，位元智已同意承担和支付信托的正常运营费用，其中包括受托人每月 费用和自付费用、信托常规服务提供商的费用、交易所上市费、纳税申报 费用，美国证券交易委员会注册费，列印和邮寄费用，审计费和每年高达500,000美元的普通法律费用和开支。
角色 担保交易中的保荐人
鱼鹰 不会根据所涵盖交易的完成而获得任何补偿。
按位 除由此产生的任何额外保荐人费用外，将不会收到与担保交易有关的任何对价 来自信托持有的位元币的增加。BitWise作为信托的发起人，将负责管理 相信我。BitWise还负责选择和监督信托的服务提供商，并定期准备和提交 代表信托基金向美国证券交易委员会提交报告，并为此类报告提供任何必要的证明。
4
条款 和完善备兑交易的条件
使用 对于所涵盖的交易，鱼鹰基金和信托基金的义务受以下条款和条件的限制： 其中包括：
| ● | 一个 信托公司向美国证券交易委员会提交的注册声明 与将根据备兑交易发行的信托股份有关 应已根据19《证券法》宣布生效。 |
| ● | 按位 且信托应已根据《美国证券交易委员会》第19(B)条获得订单 1934年批准对交易所规则进行拟议的规则更改的法案，以允许 完成后股份在联交所的上市及买卖 承保交易。 |
| ● | 鱼鹰 而鱼鹰基金应已采取一切必要行动，促使报价或上市 鱼鹰基金的股份已停止或在任何场外交易中被摘牌 市场。 |
| ● | 这个 鱼鹰基金应通过一项解散和清算计划，规定 鱼鹰基金在截止日期后的解散和清算。 |
| ● | 每个 鱼鹰、鱼鹰基金、位元式基金和信托基金(视情况而定)应使所有 提交档案，并向所有政府当局和其他必要人员发送所有通知 与完成所涵盖的交易有关。 |
| ● | 全 信托将获得的位元币的产权负担应已全部解除 鱼鹰应代表鱼鹰基金向信托基金提交书面证据 关于解除任何这类负担的问题。 |
| ● | 鱼鹰 代表鱼鹰基金会和BitWise代表信托基金，应分别向 高级船员证书，证明所列所有协定和承诺 在资产购买协定中的所有条款均已得到满足。 |
| ● | 鱼鹰 鱼鹰基金应已向BitWise和信托正式签署的对应方交付 至《资产购买协定》及任何随附的协定，以及Bitwise和 信托应交付给鱼鹰和鱼鹰基金正式签署的对应方 《资产购买协定》及任何附带协定。 |
| ● | 这个 鱼鹰基金应已收到法律意见，即交易完成 所涵盖交易的预期将不会导致确认收益或 鱼鹰基金或其股东因联盟所得税而蒙受的损失。 |
| ● | 这个 鱼鹰基金应收到关于信托作为设保人的地位的法律意见 信托用于美国联盟所得税的目的，以及每个受益的对价所有者 股份将被视为直接拥有其按比例持有的信托资产 信托收益、收益、损失和扣除的按比例部分将 向对价股份的每一实益所有人“流动”。 |
| ● | 这个 承保交易可在承保协定生效前的任何时间终止 经鱼鹰代表鱼鹰双方同意在成交日期进行的交易 基金，以及代表信托基金的BitWise。 |
跟随 资产购买结束，不具备完成清算分配的条件。鱼鹰将寻求 在完成资产购买后，尽快完成清盘分配。
监管 批准
不是 完成所涵盖的交易需要获得监管部门的批准。
不是 投票权
单位持有人 对所涵盖的交易没有投票权。
在……下面 根据鱼鹰信托协定，鱼鹰基金的单位持有人对鱼鹰基金没有投票权，除非另有明文规定 在鱼鹰信托协定中规定的。鱼鹰信托协定第13.3条规定，保荐人可以：(I) 鱼鹰基金与另一家公司合并或合并、转换或出售其全部或几乎所有资产给另一家公司 信托或实体；(Ii)鱼鹰基金的单位将转换为另一法定信托(或系列)的实益权益 或(Iii)将鱼鹰基金的单位交换为根据或依据任何 在法律允许的范围内的美国州或联盟法规。鱼鹰在向单位持有人发出书面通知后，可批准及 以上(I)-(Iii)项所述的任何交易无需单位持有人投票或其他行动即可完成。
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不是 评估或持不同政见者的权利
这个 根据特拉华州的法规，鱼鹰基金的股东将无权行使评估或持不同政见者的权利 与所涵盖交易相关的信托法。
鱼鹰 基金股东如反对备兑交易或不希望收取对价股份，应： 在截止日期之前，在二级市场上出售他们的单位。
治理 仪器
两者都有 鱼鹰基金和信托基金是特拉华州的法定信托基金。鱼鹰信托协定是鱼鹰基金的管理工具 适用于鱼鹰基金及其基金单位持有人。位元式信托协定是适用于信托的管理文书 信托基金及其股东。鱼鹰信托协定的条款与位元式信托的条款基本相似 协定。因此，管理信托股东与其股份有关的权利的文书将不会 与管理鱼鹰基金单位持有人关于其单位的权利的规定有实质性的不同。
联邦制 所得税后果
AS 完成资产购买的一个条件，鱼鹰基金将收到查普曼和卡特勒有限责任公司的税务意见， 对于所涵盖的交易，大意是为了联盟所得税的目的：
| ● | 都不是 鱼鹰基金(或在鱼鹰基金清盘时，其每个单位持有人)将 仅因所涵盖的交易而被要求确认损益； |
| ● | 这个 信托是一种不应作为公司对联邦所得税征税的协会 但将被归类为设保人信托，并将受小节的规定管辖。 E守则第1章J小节(与信托有关)的第I部； |
| ● | 主题 遵守特里亚的规则。注册§1.671-5，(I)信托的收入将被视为 鱼鹰基金每名股东的收入与他们在 信托成交后，(二)信托收益中的一项具有相同性质 股东的手，就像股东直接按比例拥有的手一样 信托资产的一部分，以及(Iii)受《待遇规则》的约束。注册§ 1.671-5，每位股东将被视为已按比例收取其股份 从每项信托资产获得的收入，当这些收入被视为收到时 如果股东直接拥有信托的按比例份额，则由股东 资产；以及 |
| ● | 这个 鱼鹰基金(以及在鱼鹰基金清算后，其每个单位持有人)将 被视为设保人按比例持有信托资产的所有者 《守则》第671-679节的信托规则。 |
在……里面 律师在陈述意见时，除其他事项外，将依赖某些事实和假设以及以下某些陈述 鱼鹰和位元。鱼鹰基金会收到这样的意见的条件可能不会被放弃。
不是 已收到或将收到美国国税局(“IRS”)与所涵盖交易有关的税务裁决。 律师的意见对国税局或法院没有约束力，也不能保证国税局不会断言，或者 法院将不会维持相反的立场。
位元币 和位元币网路
位元币 是基于首先描述的点对点网路(“位元币网路”)的分散的、开源的协定 2008年推出，2009年推出。没有单一的实体拥有或管理位元币网路，位元币也不是由政府发行的， 银行或类似组织。位元币网路的基础设施由分散的用户群共同维护 以及贡献时间维护和改善网路的开发人员。位元币网路通过软体访问，并且 软体协定管理位元币的创建、移动和所有权，这反映在分布式交易分类账上 被称为“位元币区块链”。位元币的价值在一定程度上由位元币的供求决定， 位元币在全球交易市场上，市场预期位元币将被采纳为一种分散的价值存储方式，数量 接受位元币作为一种支付形式的商家和/或机构的数量以及私人最终用户对最终用户的交易量。
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位元币 交易和所有权记录反映在位元币区块链上，区块链是所有交易的数位公共记录或分类账 在位元币网路上完成。该分类帐是分散的，这意味著副本存储在 每个位元币网路节点的电脑(节点是运行位元币网路软体版本的电脑或其他设备 它维护位元币区块链的副本，并直接与位元币网路上的其他节点通信交易)。 评论人士认为，位元币的主要创新是能够信任位元币区块链的更新 而不必信任任何一方以确保分类帐或网路的完整性。交易记录 数据被永久记录在位元币区块链上的档案中，这些档案反映了 被位元币网路参与者记录和认证。位元币网路软件包括管理 位元币的创造以及保护和验证位元币交易的加密系统。通过运营位元币网路 软体，用户同意并促成关于此类软体协定的共识。
而当 位元币网路和位元币交易市场仍然是新事物，发起人认为各种客观因素表明 位元币生态系统已经成熟，包括但不限于以下几点：
| ● | 增额 关于位元币网路及其使用的监管的确定性； |
| ● | 这个 推出主要、成熟和受监管商品的位元币期货合约 美国的期货交易所(“美国”)； |
| ● | 这个 随后位元币期货交易量大幅增长； |
| ● | 增额 机构投资者的参与； |
| ● | 这个 主要、成熟的做市商的到来，这些做市商依赖于尖端和技术 使交易系统能够对可能出现的位元币价格差异进行套利 不同的交易平台； |
| ● | 这个 发展稳健的位元币借贷市场； |
| ● | 一个 机构质量的托管服务的可获得性从 受监管的第三方托管人；以及 |
| ● | The the the 第三方托管资产的重大保险的出现和日益普遍 保管人。 |
The the the 赞助商认为，这些因素结合在一起，提高了位元币市场的效率，创造了一个充满活力、机构质量、 双边市场(下文讨论)。有关位元币和位元币网路的更多资讯，请参见“位元币、位元币市场、 位元币交易所和位元币的监管“。
The the the 信托的投资目标与策略
The the the 信托的投资目标是寻求提供对信托持有的位元币价值的敞口，减去费用 信托基金的运作。在寻求实现其投资目标的过程中，该信托持有位元币并积累赞助商的 管理费(“赞助商费用”)，单位为美元。该信托基金对其位元币持有量、净资产和股票进行估值 每日以BRRNY为基础。信托是被动管理的，不采取主动管理的投资策略， 保荐人没有积极管理信托持有的位元币。这意味著赞助商在下列情况下不会出售位元币 它的价格很高，或者在预期未来价格上涨的情况下低价收购位元币。这也意味著赞助商 不使用专业位元币投资者可用的任何对冲技术来尝试降低风险 价格下跌造成的损失。信托将不会利用杠杆或任何类似安排来寻求履行其 投资目标。位元币将是该信托基金持有的唯一数位资产。
虽然 这些股票并不完全等同于对位元币的直接投资，它们为投资者提供了一种构成 这是一种通过证券市场获得位元币敞口的相对经济有效的方式。
什么时候 信托创建或赎回其股票，它将根据 可归因于信托每股份额的位元币数量(扣除应计但未支付的费用和负债后)乘以 组成一篮子(10,000)的股票数量(“篮子金额”)。对于创建(购买)购物篮的订单， 购买金额应为购买一篮子金额所需的美元金额(外加每个订单的交易费)，如 由管理员计算(定义如下)。对于赎回篮子的命令，保荐人应当安排篮子 出售的金额和分配的现金收益(减去每笔订单的交易费)。信托基金只创建和赎回篮子 在与被授权购买或赎回信托股份的金融公司进行的交易中(每一家，都是被授权的 参与者“)。最初由同一篮子组成，但由授权参与者以不同的价格向公众提供的股票 时间可能有不同的发行价，这取决于各种因素，包括股票的供求、价值 信托基金的资产，以及交易时的市场状况。
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这个 创建每个篮子所需的篮子数量每天都会发生变化。在联交所正常营业的每一天， 管理员适当调整构成篮子金额的位元币数量，以反映应计费用和 任何可能发生的位元币损失。计算由管理员在开始之前的每个工作日进行 在联交所进行交易。管理员通过除以持有的位元币数量来确定给定一天的篮子数量 由信托在该营业日开业时，根据构成估计应累算的位元币金额进行调整 但截至该营业日开业时信托的未付费用及开支，以 开业时的流通股除以10,000股。比中智小的位元币的分数(0.00000001位元币) 在计算篮子金额时不计在内。如此厘定的篮子金额是透过电子邮件传送 向所有授权参与者发送电子邮件，并在赞助商的网站上提供股票。
购买 和位元币的销售
因为 该信托基金进行股票的创造和赎回以换取现金，它负责购买和出售位元币 有了这些创造和赎回令。该信托基金还可能被要求出售位元币，以支付某些特殊的、非经常性的 非发起人承担的费用。发起人通常会代表信托基金寻求买卖位元币 以尽可能接近BRRNY的实际价格。这类买卖交易可按照两种模式进行：(1) “信托导向交易模式”；或(Ii)“代理人执行模式”。该信托基金打算利用 所有位元币购买和销售的信托导向交易模型，并将仅在以下情况下使用代理执行模型 没有任何位元币交易对手愿意或有能力完成信托买卖位元币的交易。
在……下面 信托导向交易模式，发起人代表信托负责从位元币交易中获得位元币 经保荐人批准的交易对手(每个交易对手为“位元币交易对手”)。没有合同规定 信托、保荐人或位元币交易对手之间的关系和所有交易都是保持距离的 基础。
在……下面 代理执行模型，Coinbase，Inc.(“Coinbase Inc.”或者“Prime Execution代理”，这是一个 位元币托管人的附属公司)，以代理身分行事，代表信托进行位元币购买和销售 根据协定(“主要执行协定”)，通过Coinbase Prime服务与第三方进行交易。 为了利用代理执行模型，信托可能会在交易账户中保留一些位元币或现金(“交易余额”) 和Prime Execution代理。避免在现金创造和销售过程中预先为位元币的购买或销售提供资金 赎回和出售位元币以支付未由保荐人承担的信托费用，在适用的范围内，信托可以借入 Coinbase Credit，Inc.(“贸易信贷贷款人”)提供的位元币或现金作为贸易信贷(“贸易信贷”) 根据Coinbase信贷承诺的贸易融资协定(“贸易融资协定”)，以短期为基础。
这个 CME CF位元币参考利率-纽约变体
这个 BRRNY旨在提供每天的下午4：00。纽约时间参考汇率一种位元币的美元价格，可能 用于开发金融产品。BRRNY使用与BRR相同的方法，BRR由芝加哥商品交易所集团和 Cf Benchmark Ltd.促进在芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)交易的位元币期货的现金结算。 BRRNY和BRR之间唯一的实质性区别是，BRR衡量的是截至4：00一枚位元币的美元价格 下午3点伦敦时间和BRRNY衡量的是一枚位元币在美国东部时间下午4点的美元价格。芝加哥商品交易所集团还出版了 CME CF位元币即时指数(“CME位元币实时价格”)，这是美国 每秒计算一次的一个位元币的美元价格。BRNY、BRR和CME位元币实时价格中的每一个都具有代表性 在构成平台上的位元币交易活动，其中包括，截至本招股说明书日期，Bitsp，Coinbase， 双子座、itBit、LMAX和Kraken。有关BRRNY、BRR和CME位元币实时价格的更多资讯，请参见“The Trust and 位元币价格“如下所示。
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这个 Trust使用BRNY计算其每日资产净值，并使用CME位元币实时价格计算指示性信任 Value(“独立电视台”)。独立电视台旨在提供公众无法获得的额外资讯，这些资讯可能 对投资者和市场专业人士在联交所的股份买卖方面有帮助。它是经过计算的 通过使用前一天收盘时的持有量和芝加哥商品交易所位元币Real的最新报道价格水准 时间价格。独立电视台将在上午9：30的常规交易所交易时间内每15秒以每股为基础进行传播。 至下午4：00纽约时间。
这个 信托的法律结构
这个 信托是根据特拉华州法定信托法(“DSTA”)成立的特拉华州法定信托。持续不断的信任 发行普通股，代表信托的不可分割实益所有权单位，可在交易所买卖。 信托根据修订和重新签署的《信托声明和信托协定》(《信托协定》)运作， 日期为2023年12月27日。特拉华州信托公司是特拉华州的一家信托公司，是该信托的特拉华州受托人(“受托人”)。 信托由保荐人根据#年#日的信托协定和保荐人协定的条款进行管理和控制 截至2024年1月5日，信托和赞助商之间。发起人是特拉华州成立的一家有限责任公司。 2018年。除适用的联盟法律或交易所的规则或条例要求外，股东 信托公司(“股东”)没有任何投票权，没有参与管理或控制，也没有 发声，信托的运作或业务。
这个 信托的服务提供商
这个 赞助商
按位 Investment Advisers，LLC是该信托的发起人。发起人安排信托基金的设立，并负责 为其在美国公开发行的股票进行持续登记，并将股票在交易所上市。这个 发起人为信托制定营销计划，准备有关股票的营销材料，并进行营销 在持续的基础上的信托计划。发起人还监督信托基金的其他服务提供商，并行使管理权 信托协定所允许的对信托的控制。
这个 受托人
特拉华州 信托公司作为受托人，根据信托协定的要求设立特拉华州法定信托，并 DSTA。
The the the 管理员
The the the 纽约梅隆银行(“纽约梅隆银行”)担任信托的管理人(以这种身分，称为“管理人”)。 根据《信托管理和会计协定》，管理人提供必要的行政、税务和会计。 为信托基金的维护和运作提供服务和财务报告。此外，管理员还可以 提供此类服务所需的办公场所、设备、人员和设施。管理员的主要地址 是纽约格林威治街240号，邮编：10286。
The the the 传输代理
纽约银行 梅隆作为信托基金的转让代理(在这种情况下，称为“转让代理”)。转会代理：(1) 发行和赎回信托股份；(2)回应股东和其他与其职责有关的信件；(3) 维护股东账户；以及(4)定期向信托基金提交报告。
The the the 位元币托管人
Coinbase 托管信托公司 作为信托基金的 根据其与信托之间的协定(“位元币托管协定”)，位元币托管人。位元币 根据《纽约银行法》第100条，托管人是受托人。根据位元币托管协定，位元币托管人 负责保管信托拥有的位元币。位元币托管人是由赞助商选定的。位元币 托管人有责任开设一个持有信托位元币的特殊账户(“信托位元币账户”) 以及实施赞助商为账户设计的控制，以及促进所需的位元币转移 信托基金的运作。位元币托管人还将与赞助商达成协定，开立托管账户 收取赞助商费用(“赞助商位元币账户”)。
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The the the 位元币保管人是一家第三方有限目的信托公司，在收到来自 纽约金融服务部。位元币托管人在提供服务的行业中拥有最长的记录之一 数位资产私钥托管服务。发起人认为位元币托管人的政策、程式、 对保管、独家拥有和控制信托公司持有的位元币的控制与行业一致 防止私钥被盗、丢失以及未经授权和意外使用的最佳实践。信托位元币账户 和赞助商位元币账户是独立的账户，因此不与公司或其他客户资产混在一起。
The the the 现金托管人
The the the 根据纽约梅隆银行与信托基金之间的协定，它还担任现金托管人(“现金托管人 协定“)。现金托管人是信托基金现金持有量的托管人。信托可以保留额外的现金 托管人根据现金托管人协定不时执行某些现金托管人典型的服务。 保荐人有权随时增加或终止现金托管人。
The the the 营销代理
前部 金融服务有限责任公司(营销代理)负责：(1)与转移代理合作审查 并批准或拒绝授权参与者向转让代理发出的股份购买和赎回订单；以及 (2)审查和批准信托准备的营销材料，以符合适用的美国证券交易 美国证券交易委员会委员会(“FINRA”)和金融业监管局(“FINRA”)的广告法律、规则和 规章制度。
除 对于信托使用代理执行模型的特定、有限的情况和时间，信托、发起人 服务提供者不得出借或质押信托的资产，也不得将信托的资产作为抵押品 任何贷款或类似安排。在信托使用代理执行的特定、有限的情况和时间内 模型，信托的位元币可能受到留置权的约束，以确保未偿还的贸易信贷有利于贸易信贷贷款人， 如下面将进一步详细讨论的。
The the the 信托公司的费用和开支
The the the 信托每年支付0.20%的信托位元币持有量的单一保荐费。为期6个月，自 股票首次在联交所上市当日，保荐人已同意豁免首1元保荐人的全部保荐费 10亿美元的信托资产。
The the the 保荐费由信托向保荐人支付，作为根据信托协定和保荐人协定提供的服务的补偿。 除免除全部或部分赞助费的期间外，赞助费按日递增，按 每月以位元币支付欠款。管理员每天通过应用0.20%的年化费用来计算赞助费 信托持有的位元币总量的比率，以及就每笔每日应计款项支付的位元币金额为 通过参考BRRNY确定。
The the the 信托基金的资产净值按每天计算的保荐费数额减去。大约在每个月的最后一天， 一笔位元币将从信托位元币账户转移到赞助商位元币账户，金额等于所有位元币的总和 该月的每日赞助商费用以美元计算，除以该月最后一天的BRRNY。信托基金不承担任何责任 支付与向赞助商转让位元币相关的任何费用或成本。发起人可以不时地临时 完全免除赞助商的全部或部分费用。在招股说明书中尚未披露的范围内，保荐人 可以在招股说明书中通知股东它打算开始或停止在信托的网站上免除保荐人费用 补充，通过8-k表格的最新报告和/或信托的年度或季度报告。
在 作为保荐人费用的交换，保荐人同意承担和支付信托的正常运营费用，包括 受托人的月费和自付费用，信托的常规服务提供者的费用(现金托管人， 位元币托管人、Prime执行代理、营销代理、转账代理和管理员)、交易所挂牌费、纳税申报 费用，美国证券交易委员会注册费，列印和邮寄费用，审计费和每年高达500,000美元的普通法律费用和开支。 发起人可自行决定承担超过500,000美元的信托法律费用和开支 年金。赞助商还承担了信托组织的费用。
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The the the 信托可能会产生某些非常的、非经常性的费用，这些费用不是由发起人承担的，包括但不限于， 税收和政府收费、任何适用的经纪佣金、融资费、位元币网路费和类似交易 赞助商(或任何其他服务提供商)代表 保护信托或股东的信托(例如，包括与位元币区块链的任何分支有关的信托， 任何附带权利(定义如下)和任何IR资产(定义如下)、对现金托管人、位元币的任何赔偿 托管人、主要执行代理、转让代理、管理人或其他代理、服务提供商或信托对手方， 和非常法律费用和费用，包括任何法律费用和与诉讼有关的费用，监管机构 执法或调查很重要。管理员和/或赞助商将指示位元币托管人转移位元币 从信托位元币账户到赞助商位元币账户支付赞助商费用和任何其他未承担的信托费用 赞助商。为支付非赞助商以美元计价的费用，赞助商代表 该信托基金可在必要时出售该信托基金的位元币，以支付此类费用。
监护权 信托基金的资产
这个 信托的位元币托管人负责保管信托的所有位元币，但不包括 Coinbase，Inc.(“Coinbase Inc.”)的交易账户(交易余额)。或者说是“最佳行刑” 代理“，这是位元币托管人的附属公司)，在信托位元币账户中。交易余额仅用于 在信托使用代理执行模式实现位元币购买和销售的有限情况下。 位元币托管人使用多层冷存储安全平台提供数位资产的安全保护，旨在提供 位元币托管人持有的数位资产的线下安全。然而，位元币托管人并不是一家银行机构 或者是联盟存款保险公司(“FDIC”)的成员，因此，在或 位元币托管人持有的资产不是FDIC投保的。此外，信托和保荐人都不为信托的 位元币。位元币托管人作为其母公司Coinbase Global，Inc.旗下的一家子公司拥有保险 获得忠诚度(例如，犯罪)保险，以保护组织免受资金被盗等风险。具体来说， 富达保险计划为存放在热存储或冷存储中的资金被盗提供保险。该保险计划由 由行业领先的保险公司组成的财团。本保险计划不承保、承保或保证信托的履行。
这个 信托位元币账户中的位元币可以跨多个钱包持有，其中任何一个钱包都具有以下安全性和安全性 位元币托管人将实施的措施：
| ● | 冷的 存储：位元币背景下的冷存储意味著保留位元币的储备 离线，这是一种广泛使用的安全预防措施，特别是在处理大型 位元币的数量。由位元币托管人托管的位元币被保留 在高安全性、离线、多层冷藏库中。这意味著私人的 密钥是允许用户访问位元币的加密元件，它离线存储 在从未连接到互联网的硬体上。离线存储私钥 将位元币被盗的风险降至最低。赞助商希望所有信托基金的 位元币将持续存放在位元币托管人的冷藏库中。在……里面 与创造或赎回的联系，信托在大多数情况下，过程 通过出售位元币冷藏部分的位元币进行赎回。 |
| ● | 私 钥匙：所有私钥使用多层高质量安全存储 加密和在位元币托管人拥有的离线硬体保险库中的安全环境。 任何客户或第三方都不能访问位元币托管人的私人资讯 钥匙。 |
| ● | 列入白名单： 交易只发送到经过审查的已知地址。位元币保管人的 平台支持前置审批和测试交易。位元币托管人要求 添加或删除要列入白名单的地址时的身分验证。所有指令都指向 启动白名单添加或删除必须通过Coinbase托管平台提交。 当发起添加或删除白名单请求时，发起用户将 提示使用双因素身分验证密钥对其请求进行身分验证。共识 Coinbase托管平台上的机制规定了在 为了达成共识，添加或删除白名单上的地址。仅在以下情况下 达成共识的是基础交易被认为是正式批准的。一个 账户的花名册和用户角色由位元币托管人在单独的 日志，授权用户列表(“AUL”)。对账户的任何更改 花名册必须首先反映在更新的AUL上，并由授权签字人签署。 |
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| ● | 审计跟踪：对位元币的所有移动都存在审计跟踪 在位元币托管人控制的位元币钱包内，并每年由独立外部审计准确性和完整性 审计事务所。 |
在……里面 除上述措施外，根据位元币托管协定，位元币托管与位元币托管人 与位元币托管人的专有财产和账户中任何其他客户的资产分开 清楚地表明信托是账户的所有者。
在……下面 信托公司利用代理执行模型获取位元币的罕见和有限的情况， 信托的位元币持有量和现金持有量可以在交易余额中与Prime Execution代理一起持有。信托基金 仅当信任导向交易模型不可用时才使用代理执行模型。在信托的交易中 余额，主执行协定规定，信托对任何特定位元币没有可识别的索取权(和 现金)。相反，该信托的交易余额代表了按比例分享位元币(和现金)的权利 Prime Execution代理代表对Prime Execution代理持有类似权利的客户持有。就这样， 该信托的交易余额代表了对Prime Execution代理持有的位元币(和现金)的综合索赔 代表Prime Execution代理的客户。Prime Execution代理持有与客户权利相关的位元币 在综合冷钱包的组合中，综合“热钱包”(指其私钥被生成的钱包 并存储在在线、连接到互联网的电脑或设备中)或在Prime Execution代理名下的综合账户中 在交易场所(包括第三方场所和Prime Execution代理自己的执行场所)上，Prime Execution 代理代表其客户执行买卖位元币的订单。在这种综合的冷热钱包和账户中， Prime Execution代理已向赞助商表示，它将大部分资产保存在冷钱包中，以提高安全性， 而资产余额放在热钱包里，便于快速取款。然而，赞助商没有控制权， 出于安全原因，Prime Execution代理不向赞助商披露Prime 执行代理适用于持有与信托相似的权利的客户，这些客户保存在综合冷钱包中，与之相比 在交易场所以优质执行代理人的名义提供综合热钱包或综合账户。主力行刑代理 已向发起人表明，冷存储与热存储的资产百分比由持续风险决定 分析和市场动态，其中Prime Execution代理试图平衡其客户的预期流动性需求 作为反对预期更安全的冷藏的一堂课。
这个 信托依赖现金托管人持有与创建和赎回股票、购买或出售位元币有关的任何现金 或为支付非保荐人承担的费用而持有的。
这个 转让代理为股票结算提供便利，以回应授权的购买和赎回订单 与会者。
计划 配电
在……上面 根据鱼鹰基金之间的资产购买和贡献协定(以下简称APA)， 信托和位元币，鱼鹰基金拥有的所有位元币都将贡献给信托，信托将发行 相当于通过参考芝加哥商品交易所确定的收购位元币总价值的乘积的股票数量 Cf位元币参考汇率-截止日期前一个工作日的纽约变量(“BRRNY”)乘以 收购位元币的数量除以成交日前一个营业日的每股资产净值(对价 股份“)。对价股份将存放在鱼鹰指定的经纪公司。
跟随 根据鱼鹰基金通过的解散和清算计划完成资产购买 将按比例将鱼鹰基金持有的对价股份分配给其单位持有人(“清盘前 分配“)。此后，鱼鹰基金将结束其事务并进行清算。在向鱼鹰的债权人付款后 并为鱼鹰基金的索赔和义务拨备，鱼鹰基金将向每个单位持有人分配他们的 鱼鹰基金持有的任何剩余资产的按比例分配(“最终清盘分配”，和集体 清算前分配，“清算分配”)清算分配与资产 购买在本文中统称为“担保交易”。
之后 清算前分配，每个单位持有人将成为该信托的实益所有者，该信托在纽约证券交易所Arca交易 股票代码“BITB”(CUSIP编号：09174C104)。预计在清算分配之后不久， 鱼鹰基金将终止，所有未完成的单位将被取消。
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联邦制 所得税方面的考虑
业主 出于美国联盟所得税的目的，股票的比例被视为拥有信托资产的比例份额。 他们还被视为直接从信托基金的任何收入中获得按比例分配的份额，或者好像他们已经招致 信托费用的比例份额。因此，信托基金每一次出售位元币(包括UnCurrent 美国国税局指导使用位元币支付信托费用)对股东构成应税事件。见“美国” 联盟所得税后果--对美国股东征税。
使用 所得
这个 只有从所涵盖交易中获得的信托收益将是位元币。该信托持有位元币，只会出售或转让 位元币的目的是(一)支付保荐人应支付的费用和未由保荐人承担的信托费用和债务，(二)分发 与赎回篮子有关的授权参与者，或(Iii)在信托清算中处置的。
在……里面 如果信托终止，其资产将被清算，信托的所有位元币将被出售和 现金收益将分配给股东。在任何情况下，信托基金都不会将位元币分配给股东。
本金 信托投资的投资风险
一个 对信托基金的投资涉及风险。投资者可以选择使用该信托基金作为间接投资位元币的手段。因为 股票的价值与信托持有的位元币的价值相关，了解投资是很重要的 位元币的属性和市场。正如所指出的，位元币市场固有的重大风险和危险 可能会导致位元币价格大幅波动。考虑购买股票的投资者应该仔细考虑购买多少股票 他们总资产的一半应该暴露在位元币市场上，并且应该充分理解、愿意承担和拥有 必要的财政资源，以承受信托投资战略中涉及的风险，并处于 承担其在信托基金的全部投资的潜在损失。
位元币 是一项相对较新的技术创新，历史有限。不能保证位元币网路的使用或 位元币将继续增长。位元币使用或采用的收缩可能会导致波动性增加或减少 位元币的价格，这可能会对股票的价值产生不利影响。新创造或“开采”的位元币的销售 可能会导致位元币价格下跌，这可能会对股票投资产生负面影响。位元币市场的规模有限 历史上，位元币交易价格表现出很高的波动性，在某些情况下，这种波动性是突然和 极端。由于这种波动性，股东可能会失去他们在信托基金的全部或几乎所有投资。监管 位元币和位元币网路的使用在美国和外国司法管辖区继续发展，这可能会限制 位元币的使用或其他方面影响了对位元币的需求。数位资产交易平台的中断可能会带来不利影响 影响位元币的可用性和授权参与者买卖位元币的能力，因此，他们的 能够创建和赎回股票。
监护权 位元币等数位资产的价值包括独特的损失风险。私钥的丢失或破坏可能会阻止信任 无法访问其位元币。这些私钥的丢失可能是不可逆的，并且可能导致全部或基本上丢失 这是对信托基金的全部投资。同样，位元币网路上的交易通常不会被逆转或纠正， 这意味著，信托位元币账户中的交易错误可能会导致全部或基本上所有 对信托基金的投资。
那里 不能保证信托基金是否会盈利或支付其费用和债务。在信托基金中进行的任何投资 可能会导致投资的全部损失。
这个 信托的回报可能与BRRNY的表现不符，因为信托会产生运营费用。信托基金的资产净值 可能并不总是与其股票的市场价格相符，原因有很多，包括价格波动、交易活动、 信托的正常交易时间、资产净值的计算方法和/或数位资产交易平台的关闭 由于欺诈、失败、安全漏洞或其他原因。因此，可以按美元价值创建或赎回篮子 这与该公司股票的市场价格不同。
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你 在作出投资决定前，应仔细考虑下述风险。您还应该参考其他资讯 包括在本招股说明书中，以及在通过引用并入本招股说明书的档案中找到的资讯。这些风险 任何定期报告、招股说明书所载的风险因素可不时予以修订、补充或取代。 补充、生效后的修正或在未来提交美国证券交易委员会的其他报告中。
风险 与覆盖的交易记录关联
这个 由于各种原因，拟议的担保交易可能会被推迟或根本不会发生，其中一些原因不在位元式交易的范围内 或者是鱼鹰的控制。
完成 资产购买的成交受惯例成交条件的约束，其中一些条件超出了BitWise或Osprey的成交条件 控制力。此外，各方完成资产购买的义务除其他事项外，还取决于以下条件 另一方陈述和保证的准确性(受某些重大例外情况的限制)，以及材料合规性 由另一方根据《行政程序法》履行其契约。因此，完善所涵盖交易的能力取决于 由于各种因素，可能无法完成或可能不能像预期的那样及时完成。
失败 完成担保交易可能会对鱼鹰基金的业务和单位的市场价格产生不利影响 以多种方式，包括单位的市场价格可能下降到当前市场价格反映的程度 假设所涵盖的交易将完成。鱼鹰已表示有意解散和清算 如果所涵盖的交易没有完成，鱼鹰基金。这种解散和清算可能会导致收益或损失 向单位持有人缴纳联盟所得税。
这个 资产购买取决于美国证券交易委员会发出的命令，即允许在资产购买后上市和交易股票。
这个 资产购买的完成取决于各种条件，包括交易所收到订单的条件 来自美国证券交易委员会，允许股份在购买资产后继续在联交所上市和交易。那里 不能保证这样的命令会被批准。如果不能在预期的时间范围内获得订单 在《行政程序法》中，假设没有延期，《程序法》将终止，而所涵盖的交易并未完成。
单位持有人 鱼鹰基金的成员将没有机会对所涵盖的交易进行投票或同意。
在……下面 根据鱼鹰信托协定，单位持有人无权对所涵盖的交易进行投票或同意。所涵盖的交易， 如完成，任何个别单位持有人或整体单位持有人均可在不采取任何进一步行动的情况下进行。因此， 鱼鹰信托协定和特拉华州的法律都没有规定任何“持不同政见者的权利”或类似的机制 选择不参与承保交易。不想收到对价股份的单位持有人应该考虑 在OTCQX退市前出售其单位。
这个 鱼鹰基金的单位持有人因备兑交易而收取的对价股份将有不同 来自单位的权利。
跟随 备兑交易完成后，单位持有人将不再是鱼鹰基金的单位持有人，而是股东 信托基金的成员。Unithold目前的权利和他们作为股东的权利将有重要的区别 信托基金。
那里 不能保证覆盖的交易会让单位持有人在未来的经济状况中处于更好的地位。
按位 不能对任何单位持有人能够以什么价格出售其根据 所涵盖的交易。担保交易完成后发生的某些事件可能会导致股价下跌。 对价股份的持有者将承担本招股说明书中其他地方描述的股东所经历的所有风险。
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风险 与位元币和位元币网路相关
这个 进一步发展和接受位元币网路和其他数位资产网路，这代表著一个新的和迅速的 不断变化的行业，都受到各种难以评估的因素的影响。发展的放缓或停止 或者对位元币网路的接受可能会对股票投资产生不利影响。
数位 位元币等资产可以被用户用来买卖商品和服务，或转移和储存价值。 位元币网路和其他数位资产网路是一个快速发展的新行业，位元币网路是其中的一个 突出，但不是独一无二的部分。数位资产行业的总体增长，特别是位元币网路的增长， 受制于高度的不确定性。以及影响数位资产行业进一步发展的因素 作为位元币网路，包括：
| ● | 续 全球范围内采用和使用位元币和其他数位资产的增长，包括 那些与位元币竞争的公司； |
| ● | 政府 以及对位元币和其他数位资产及其使用的准政府监管，或 对进入和运营位元币网路或类似网路的限制或监管 数位资产系统； |
| ● | 这个 维护和开发位元币网路的开源软体协定； |
| ● | 变化 在消费者人口统计、公众品味和偏好方面； |
| ● | 这个 购买和销售商品的其他形式或方法的可用性和受欢迎程度 服务，包括使用法定货币的新手段；以及 |
| ● | 一般资讯 与数位资产和数字有关的经济状况和监管环境 资产服务提供商。 |
这个 信托不是主动管理的，也不会采用任何与位元币网路发展相关的策略。此外， 保荐人不能确定信托的上市及其位元币持有量的扩大对数字 资产行业和位元币网路。位元币网路受欢迎程度或接受度的下降可能会损害 这些股份。不能保证位元币网路或容纳它所需的服务提供商将继续存在 存在或成长。此外，不能保证数位资产服务提供商的可用性和访问权 不会受到政府监管或位元币供求的负面影响。
位元币 是一项经营历史有限的技术创新，股票的中长期价值受 与区块链技术的能力和发展以及基础投资相关的一些因素 数位资产的特点。
这个 股份价值与信托持有的位元币价值直接相关。位元币的运营历史有限。 位元币网路于2009年推出，大约在2011年开始以位元币为交易定价。因此，有一个有限的 位元币市场上位元币价格的表现记录，可为评估一项投资提供充分的基础 位元币。尽管过去的表现不一定预示著未来的结果，但如果位元币市场有一个更成熟的 历史，这样的历史可能会(也可能不会)为投资者提供更多的资讯，以评估对信托基金的投资。
这个 位元币的价格波动很大。几个因素可能会影响位元币的价格，包括但不限于 以下内容：
| ● | 全球 位元币需求，受多种因素影响，包括零售商家的增长 和商业企业接受位元币作为支付，数位的安全性 持有位元币的资产交易平台和公开位元币地址，人们认为 位元币的使用和持有是安全的，缺乏监管限制 关于位元币的使用，以及将位元币用于非法目的的声誉； |
| ● | 全球 位元币供应，受现有位元币总量和类似因素的影响 作为全球位元币需求，除了矿商和纳税人的法定货币需求 谁可以清算位元币持有量以履行纳税义务； |
| ● | 投资者的 对法定货币通货膨胀率的预期； |
| ● | 利息 差饷； |
| ● | 货币 汇率，包括位元币可以兑换成法定货币的汇率； |
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| ● | 被打断 数位资产交易平台的服务、窃盗或故障 资产托管人和其他数位资产服务提供商； |
| ● | 投资 以及包括私人和注册基金在内的大型投资者的交易活动， 可能直接或间接投资于位元币； |
| ● | 货币 政府政策、贸易限制、货币贬值和升值； |
| ● | 监管 限制位元币或位元币网路使用的措施(如果有)； |
| ● | 这个 提供位元币相关服务的公司的可用性； |
| ● | 这个 维护和开发位元币网路的开源软体协定； |
| ● | 有争议的 位元币网路的硬叉； |
| ● | 增加了 来自其他形式的数位资产或支付手段的竞争； |
| ● | 全球 或区域政治、经济或金融事件和局势，包括 限制，股票或商品市场的重大市场混乱； |
| ● | 期望值 在位元币经济参与者中，位元币的价值很快就会改变；以及 |
| ● | 费用、 包括与处理位元币交易相关的矿工费用。 |
在……里面 此外，投资者应该意识到，在购买方面，不能保证位元币将保持其长期价值 未来的力量，或者主流零售商家和商业企业接受位元币支付将 继续增长。在位元币价格下跌的情况下，赞助商预计股票投资的价值 按比例下降。
这个 位元币的价格出现了极端波动的时期，这可能会对信托的表现产生负面影响。
这个 包括位元币在内的许多数位资产的交易价格在最近一段时间经历了极端的波动，并可能继续下去 这样做。例如，在此过程中，包括位元币在内的某些数位资产的价值急剧上升 2021年，多名市场观察人士断言，数位资产正在经历“泡沫”。这些增长 紧随其后的是整个2022年数字资产交易价格的大幅下跌，包括位元币。这些快速的插曲 在位元币的历史上，价格上涨后大幅缩水的情况曾多次发生，包括在2011年， 2013-2014年和2017-2018年，然后在2021-2022年再次重复。在2023年期间，位元币的价格继续呈现 极端的波动性。在过去十年中(使用截至2023年11月20日的数据)，位元币呈现出历史性的年化 波动率为75.20%，年最大降幅为-83.28%
位元币 市场可能仍在经历泡沫，也可能在未来再次经历泡沫。未来的极端波动，包括 位元币交易价格的进一步下跌，可能会对股票和股票的价值产生实质性的不利影响 可能会失去它们的全部或几乎全部价值。
位元币 价格波动可能会受到数位资产交易平台上的交易活动和关闭等因素的影响 (包括那些以杠杆交易为特色的)由于欺诈、失败、安全漏洞或其他原因。位元币价格波动 也可能受到动量定价的影响，动量定价通常与成长型股票和其他资产相关， 由投资大众所厘定，计入预期的未来增值。赞助商认为，势头 位元币的定价已经并可能继续导致人们对位元币未来升值的猜测， 抬高了位元币的价格，使其更加不稳定。寻求从交易和持有中获利的投机者和投资者 位元币创造了位元币需求的很大一部分。这种关于人民币未来可能升值的猜测 位元币的价值可能会抬高位元币的价格。相反，对政府监管的需求或投机减少 (包括但不限于位元币交易的税务处理)和对繁重监管行动的看法，可以 导致位元币价格下跌。与位元币网路运营、个人数位资产相关的发展 交易平台和整个位元币市场也是位元币价格波动的原因之一。这些因素可能 继续加大位元币价格的波动性，这可能会对信托的业绩产生负面影响。
极端 波动可能会持续，未来股价可能会大幅下跌，而不会回升。数位资产 市场可能仍在经历泡沫，也可能在未来再次经历泡沫。例如，最近，每一个摄氏度 Network、Voyager Digital Ltd.和Three Arrow Capital宣布破产，稳定的TerraU.S.崩溃，结果 在对数字资产生态系统参与者失去信心和围绕数位资产的负面宣传方面 大体上说。2022年11月，当时交易量最大的数位资产交易所之一FTX Trading Ltd.(简称FTX)， 由于有传言称该公司存在流动性问题并可能资不抵债，暂停了客户提款，随后 它的首席执行官证实了这一点。此后不久，FTX的首席执行官辞职，FTX及其许多附属公司申请破产 在美国，当全球各地的其他附属公司进入破产、清算或类似程式时， 其中美国司法部提起刑事欺诈等指控，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会提起民事诉讼 针对FTX及其附属公司的某些高管的大宗商品欺诈指控，包括其前首席执行长。 此外，在FTX申请破产后，数位资产行业的其他几家实体也申请了破产。 例如BlockFi Inc.和Genesis Global Capital，LLC(“Genesis”)。美国证券交易委员会还对Genesis和 双子座信托公司，LLC，2023年1月12日，指控其向散户投资者进行未经登记的发售和出售证券。 2023年10月，纽约州总检察长对双子座、Genesis和Genesis的许多附属公司提出指控，以及 数位货币集团指控违反了与双子座赚取计划相关的法律。2024年5月，美国破产法院 纽约南区批准了与Genesis实体就指控达成和解。
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在……里面 应对这些事件(统称为2022事件)，数位资产市场经历了极端的价格 波动性和数字资产行业的其他实体已经并可能继续受到负面影响，进一步破坏 对数字资产市场的信心。这些事件也对数字资产市场的流动性产生了负面影响 由于某些与FTX有关联的实体参与了大量的交易活动。如果数位资产市场的流动性 继续受到这些事件的负面影响，包括位元币在内的数位资产价格可能会继续大幅上涨 波动性或价格下跌以及对数字资产市场的信心可能会进一步受到破坏。此外，监管和 加强了执法审查，包括来自司法部、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、白宫等部门的审查 以及国会，以及州监管机构和当局。这些事件还在继续发展，全部事实也在继续 才能出现。目前无法预测它们可能对基金、其服务提供者或 对整个数位资产行业来说。
在……里面 此外，加强了对数字资产的监管和执法审查，其中包括来自新闻部的审查 司法部、美国证券交易委员会、商品期货交易委员会、白宫和国会，以及州监管机构和当局。法规的发展 对数字资产的评估正在进行中。例如，2023年7月，美国纽约南区地区法院裁定 关于美国证券交易委员会对Ripple Labs，Inc.的诉讼，法院发现，向机构和 老练的个人构成了证券交易，但在密码交易所、分销上提供和销售XRP 对员工、开发商等第三方机构均未进行证券交易。最近，哥伦比亚特区巡回法院发现 美国证券交易委员会拒绝灰度位元币信托上市是《行政管理条例》中的一件事，也是一种“武断和任性” 《程式》是根据美国证券交易委员会批准的两个类似的位元币期货ETP制定的。在法庭刚结束的时候 决定后，位元币的价格从近26,000美元上涨到28,100美元以上。目前还不可能预测所有 监管发展可能对信托基金、其服务提供商或整个数位资产行业构成的风险。
极端 未来的波动，包括位元币交易价格的进一步下跌，可能会对 股票和股票的价值可能会损失全部或基本上全部价值。信托不是主动管理的，而且 不会采取任何行动来利用或减轻位元币价格波动的影响。
这个 用户交易位元币的平台相对较新，在某些情况下基本上不受监管，因此可能更多 面临欺诈和安全漏洞，而不是现有的、受监管的其他金融资产或工具的交易所，这些交易所 可能会对信托基金的业绩产生负面影响。
完毕 在过去的几年里，多家数字资产交易平台因欺诈、故障、安全等原因被关闭或面临问题 违反或违反政府规定。尤其是对于美国以外的运营商来说，数位资产交易平台并不是 监管方式类似于国家证券交易所和其他高度监管的交易环境。因此，资本 要求、清算基础设施以及技术和业务安全要求可能有所不同。所持资产的性质 数位资产交易平台使其成为黑客的吸引力目标，许多数位资产交易平台 曾是网路犯罪的受害者。在其中许多情况下，此类数位资产交易平台的客户没有得到补偿 或对其在此类交易平台上的账户余额部分或全部损失进行赔偿。没有数位资产交易 平台不会受到这些风险的影响。虽然信托本身不在数位资产交易平台上买卖位元币，但 对数字资产交易平台和整个位元币市场失去信心，可能会减少位元币的大规模采用。 此外，位元币市场、主要数位资产交易平台或整体任何其他主要组成部分的失败 位元币生态系统可能会对位元币的流动性和价格产生不利影响，因此可能会产生负面影响 关于信托基金的表现。
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一个 位元币和位元币网路采用率的下降可能会对信托基金的业绩产生负面影响。
位元币的 自2013年位元币首次获得大众媒体关注以来，位元币的采用率一直在上升。它作为一种形式被越来越多地接受 它在美国和海外都是一种支付方式，并被广泛用作投资者的非主权价值储存手段。然而，领养， 与位元币价格的上涨相比，在某些方面受到了限制。位元币的继续采用将 需要增加位元币的使用量和位元币网路在各种应用中的使用量，以及适应的监管 环境，包括以位元币计价的交易的税务处理。此外，替代形式 数位资产和传统支付系统的创新可能会减少位元币网路的使用和对位元币的需求。匮乏 扩大位元币和位元币网路的使用可能会对位元币市场产生不利影响，并可能产生负面影响 对股票投资的影响。即使位元币的使用量在近期或中期继续增长，也不能保证 从长远来看，位元币的使用将继续增长。位元币使用的收缩可能会导致波动性增加 或者位元币价格下跌，这可能会对信托基金的投资价值产生不利影响。
这个 位元币网路开发的开源和去中心化特性降低了位元币网路协定开发的确定性 和软体。此外，对核心开发人员缺乏直接补偿，实现去中心化普遍困难 围绕协定升级的共识可能会阻碍位元币网路有益升级的发展。发展不确定性 而在改进或提出位元币网路修复建议方面缺乏灵活性可能会对 信托基金。
这个 位元币网路是一个开源的去中心化专案，没有软体开发的控制性发行者或管理员。 因此，核心开发人员贡献了他们的时间，并建议升级和改进位元币网路协定和 其各种软体实现，通常在Github网站上的位元币储存库中。核心开发人员的角色 随著时间的推移而发展，很大程度上是基于自主参与。核心开发人员通常不会因他们的工作而获得报酬 在位元币网路上，这些开发商可能会停止提供服务或迁移到替代数位资产网路。此外, 缺乏资源可能导致位元币网路社区无法解决新的技术问题或实现 围绕解决方案达成共识。
AS 与其他数位资产网路一样，位元币网路面临著巨大的扩展挑战，因为公共区块链 通常面临安全性和可伸缩性之间的权衡。公共区块链实现安全的一种方式是去中心化， 这意味著没有仲介机构负责保护和维护这些系统。例如，更大程度的权力下放 通常意味著给定的数位资产网路不太容易被操纵或捕获。实际上，这通常意味著 给定数位资产网路上的每个节点都负责通过处理每笔交易来确保系统的安全 以及维护网路的整个状态的副本。因此，数位资产网路可能在数量上受到限制 它可以通过每个完全参与的节点的功能来处理事务。位元币网路社区已经失败了 围绕扩大位元币网路规模以提高交易吞吐量和减少位元币区块链达成共识 太膨胀了。2017年，关于规模扩大的辩论产生了实质性的、有争议的“硬分叉”(如下所述)和各种 提出了升级位元币网路协定的建议，以实现更有效的交易记录。两把硬叉 为了解决扩展问题而进行的软体升级可能会引起混乱，或者可能不会带来所需的改进，而每一种改进都可能 对股票投资价值的负面影响。
此外， 在过去，数位资产源代码中的缺陷被曝光和利用，包括禁用某些功能的缺陷 对于用户来说，暴露用户的个人资讯和/或导致用户的数位资产被盗。密码学 潜在的位元币可能被证明是有缺陷或无效的，或者是数学和/或技术的发展，包括进步 在数字计算、代数几何和量子计算中，可能会导致这样的密码术变得无效。在任何 在这些情况下，恶意行为者可能会拿走信托的位元币，这将对价值产生不利影响 的股份。此外，位元币网路的功能可能会受到负面影响，以至于它不再具有吸引力 给用户，从而抑制了对位元币的需求。即使位元币以外的另一项数位资产受到类似情况的影响， 对作为数位资产基础的源代码或加密技术的任何信心的降低通常都可能对 对数字资产的需求，因此对股票价值产生了不利影响。
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最后， 由于没有集中的一方控制位元币网路的发展，因此不能保证社区 作为一个整体，不会对位元币网路协定进行对信托或投资产生不利影响的更改 在股票里。
一个 互联网中断可能会影响位元币网路的运营，这可能会对数字资产行业造成不利影响 以及对信托基金的投资。
的 比特币网络依赖于网际网路。网际网路连接的重大中断可能会扰乱比特币网络 功能，直到此类中断得到解决。网际网路中断可能会对信托基金的投资产生不利影响 或信托的运营能力。特别是，一些数字资产变体经历了多次拒绝服务 攻击导致区块创建和数字资产转移暂时延迟。
数位 资产也容易受到边界网关协定劫持(“BGP劫持”)的影响。这种攻击可能是非常有效的 攻击者拦截发往合法目的地的流量的方式。BGP劫持影响不同节点和 矿工相互连接以将部分矿工与网路的其余部分隔离，这可能会导致风险 允许重复支出和其他安全问题的网路。如果位元币网路上发生BGP劫持事件，参与者 可能会对位元币的安全性失去信心，这可能会影响位元币的价值，从而影响股票的价值。
任何 影响位元币转移能力的互联网故障或与互联网连接相关的攻击可能会产生实质性的不利影响 对位元币价格和股票投资价值的影响。
这个 按照计划创造新开采的位元币并随后出售，可能会导致位元币价格下跌，这可能会给位元币带来负面影响 影响信托基金的投资。
新开 创造的位元币(“新开采的位元币”)是通过一个被称为“挖掘”的过程产生的。自.起 在这份招股说明书的日期，位元币网路创造了3.125个位元币，每个区块都添加到位元币区块链中；这些 新开采的位元币将奖励给将区块添加到位元币区块链中的位元币矿商，这种情况平均会发生 大约每10分钟一次。当接受者将新开采的位元币用于出售时，可能会有下行压力 随著新的供应引入位元币市场，位元币的价格。位元币挖掘业务可能更有可能 出售其新创造的位元币的更高比例，如果它在低利润率下运营，那么就会更快地出售，因此 降低位元币的价格。较低的位元币价格可能会导致矿商的利润率进一步收紧，并 盈利能力，从而可能造成进一步的抛售压力。利润率下降，新产品销售额上升 开采位元币可能会导致位元币价格下降，这可能会对股票投资产生不利影响。
在……里面 此外，位元币挖掘对能源价格和位元币市场价格高度敏感。为了开采位元币，位元币矿商收购了 消耗大量能源的专用电脑。随著能源价格的波动，位元币开采的边际成本 增加和减少。相反，位元币的价格和其他位元币正在花费的“hashrate”数量 矿商将影响解决区块和获得新开采的位元币的盈利能力和可能性。如果边际成本 如果位元币开采超过预期利润，矿商可能会停止花费能源开采位元币。如果有相当数量的矿工 关闭他们的挖掘硬体，位元币网路上的交易处理速度可能会暂时放缓 位元币网路抵御51%攻击的整体安全性可能会降低(如下所述)。
这个 访问位元币所需的私钥丢失或销毁可能是不可逆转的。位元币托管人失去了访问许可权 与信托位元币相关的私钥可能会对股票投资产生不利影响。
转账 用户之间的位元币交易是通过位元币交易(即，将位元币从一个用户发送到另一个用户)实现的。《创造》 位元币交易需要使用一种被称为“私钥”的唯一数位代码。在缺席的情况下 与持有者的特定位元币对应的正确私钥，则无法访问位元币。托管信托基金的 位元币由位元币托管人处理，位元币进出授权参与者的转移由位元币托管人指导 赞助商。发起人已经评估了信托位元币托管人的程式和内部控制，以保障 信托基金持有的位元币。如果位元币托管人的内部程式和控制不足以保障 信托的位元币持有量和信托的私钥(S)丢失、销毁或以其他方式泄露 没有私钥(S)的备份是可访问的，信托将无法访问其位元币，这可能会对 对股票的投资。此外，如果信托的私钥(S)被挪用，信托的位元币 如果位元币持有量被盗，信托基金可能会失去部分或全部位元币持有量，这可能会对 股份。
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新的 相互竞争的数位资产可能会对位元币目前的市场主导地位构成挑战，导致需求减少 对于位元币，这可能会对位元币的价格产生负面影响，并可能对位元币的表现产生负面影响 相信我。
这个 位元币网路和位元币作为一种资产，相较于其他数位资产，更是占据了一种“先到市场”的优势。这个率先投放市场的产品 优势导致位元币网路得到最广泛的采用，现有位元币的估计价值更大 比任何数位资产的总价值都要高。位元币网路拥有最大的用户基础，在使用中拥有更多的挖掘力 保护位元币区块链的安全，而不是任何其他数位资产网路。拥有庞大的采矿网路为用户提供了更大的信心 位元币网路的安全性和长期稳定性。这种更高的安全性可能会产生滚雪球效应， 对位元币网路有利的是，更多的用户和矿工的优势使数字资产更加安全， 这可能会使它对新用户和矿工更具吸引力，从而产生一种网路效应，可能会加强 第一个进入市场的优势。然而，尽管位元币网路相对于其他数位资产具有明显的先发优势， 位元币网路中真实的或被认为的缺陷，或者技术、监管或其他方面的发展， 可能导致位元币和位元币网路以及其他数位资产和数字资产的受欢迎程度和接受度下降 资产网路可能会比位元币网路被更广泛地接受和使用。此外，央行数位货币 由于较小的感知波动性、更大的可信度和/或任何适用的联盟保险，可能对某些用户具有吸引力。
为 例如，位元币网路依赖于一组分散的核心开发人员来提出位元币软体和 协定。一些可能导致位元币网路“硬分叉”的升级提议需要达成压倒性的共识 和升级验收，才能成功部署。因此，位元币软体的变化一直是保守的或 获得牵引力的速度缓慢。例如，协定升级的集成延迟，这可能有助于使用更复杂的 位元币中的“智慧合同”编程语言导致某些开发者推出了较新的以太虚拟机 网路在2015年。同样，集成的延迟和无法就扩展解决方案达成共识导致了几个困难的问题 数位资产网路的分叉，它们的区块链上有更大的块大小(例如，2017年的位元币现金)。当专案 像Rootstock和Blockstream这样的公司试图用“第二层”来增强核心软体升级的缓慢步伐 或针对位元币网路的“侧链”解决方案，即数位资产网路，其功能与 位元币可能会吸引开发商、投资者和用户，这可能会对股票投资产生负面影响。
竞争 来自中央银行数位货币(CBDC)和涉及金融机构的新兴支付倡议 可能会对位元币和其他数位资产的价值产生不利影响。
中环 各国银行纷纷推出数位形式的法定货币(CBDC)。无论它们是否包含区块链或 在类似技术的情况下，CBDC作为发行管辖区的法定货币，可能在与 位元币和其他加密货币作为交换或储存价值的媒介。中央银行和其他政府实体 还宣布了与私营部门实体的合作倡议和财团，目标是利用区块链和 其他技术，以减少跨境和银行间支付和结算以及商业银行和其他金融机构的莫耳擦 各机构最近也宣布了自己的一系列举措，以纳入新技术，包括区块链 和类似的技术，进入他们的支付和结算活动，这可能会与位元币竞争或减少对位元币的需求。 由于上述任何因素，位元币的价值可能会缩水，这可能会对投资产生不利影响 信托基金。
价格 可能会受到稳定币(包括系绳和USDC)、稳定币发行者的活动及其监管机构的影响 治疗。
而当 该信托基金不投资稳定币，但它可能会面临稳定币给位元币市场带来的风险 和其他数位资产市场。Sablecoin是一种数位资产，其设计目的是在一段时间内具有稳定的价值 不稳定的数位资产，通常在市场上以与法定货币(如美元)挂钩的方式在一定程度上销售 价值。虽然稳定币的价格是稳定的，但它们的市场价值可能会波动。这种波动性已经在 过去的经历显然影响了位元币的价格。Sablecoins是一个相对较新的现象，不可能知道所有的 他们可能给位元币市场的参与者带来的风险。此外，一些人认为，一些稳定的动物， 特别是系绳，在没有足够支持的情况下不适当地发行，当稳定币被用来支付位元币时， 可能导致对位元币的人为需求，而不是真正的需求，人为地推高了位元币的价格，并辩称 那些与某些稳定币有关的人可能参与洗钱。2021年2月17日，纽约州总检察长 与Tether的运营商达成协定，要求他们停止与纽约人的任何进一步交易活动 并为有关支持系留资产的虚假和误导性陈述支付1,850美元万的罚款。10月15日， 2021年，商品期货交易委员会宣布与Tether的运营商达成和解，同意支付4,250美元的万罚款以达成和解 指控称，除其他外，Tether声称其拥有足够的美元储备来支持每一条绳索的稳定 与Tether持有的“等值法定货币”在流通中并不真实。
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USDC 是Circle Internet Financial发行的一种准备金支持的稳定货币，通常用作数位资产的支付方式 市场，包括位元币市场。赞助商的一家附属公司担任货币市场基金The Circle的投资经理 储备基金，USDC的发行人用来持有现金、美国国库券、票据和其他已发行或担保的债务 关于美国财政部的本金和利息，以及以此类债务或现金担保的回购协定，这些协定 作为支持USDC稳定货币的储备。而USDC的设计是一直保持1美元的稳定价值，在3月 2023年10月，在Circle Internet Financial披露33美元的亿后，USDC的价值连续多天跌破1美元 USDC的准备金存放在矽谷银行，后者在当天早些时候进入了FDIC的破产管理程式。Sablecoins是可靠的 对美国银行系统和美国国债的影响，如果两者都不能正常运作，可能会阻碍稳定货币的功能， 因此可能会对股票的价值产生不利影响。保荐人的一名联营公司拥有 USDC的发行人。
vt.给出 稳定债券在全球数位资产市场中扮演的基础性角色，它们的基本流动性可能会产生巨大的影响 更广泛的数位资产市场，包括位元币市场。因为数位资产市场的很大一部分仍然 取决于系绳和USDC等稳定因素，存在无序脱钩或在系绳或USDC上运行的风险 导致更广泛的数位资产的剧烈市场波动。稳定币的波动性，稳定币的操作问题 (例如，阻止结算的技术问题)，对支持稳定矿藏的任何储备是否足够的担忧 或潜在的操纵活动，当没有支持的稳定币被用来支付其他数位资产(包括位元币)，或者 监管机构对支持稳定币的发行者或仲介机构(如交易所)的担忧，可能会影响个人的 愿意在依赖稳定币的交易场所进行交易，降低位元币市场的流动性，并影响位元币的价值 位元币的价格，进而影响对位元币的投资。
匿名性 和非法融资风险。
虽然 P2P交易的交易细节记录在位元币区块链上，数位资产的买家或卖家在 直接在位元币网路上的点对点基础可能永远不知道公钥属于谁或 与之进行交易的一方。公钥地址是字母数位字元的随机序列，独立地， 没有提供足够的资讯来识别用户。此外，某些技术可能会模糊其来源或链 数位资产的保管。市场的不透明性质给市场参与者、监管机构带来了资产核查方面的挑战 和审计师，并增加了操纵和欺诈的风险，包括庞氏骗局的可能性 商店和加油站和垃圾场。数位资产过去曾被用来为非法活动提供便利。如果一项数位资产 被用来促进非法活动，为此类数位资产的交易提供便利的企业可能会增加 潜在的刑事或民事责任或诉讼的风险，或银行或其他服务被切断的风险，以及此类数位资产 可以从数位资产平台中移除。上述任何情况都可能对相关产品的价格产生不利影响 数位资产、各自区块链网路的吸引力以及对股票的投资。如果信托或赞助商 如果与受制裁实体进行交易，信托或保荐人将面临潜在的刑事或民事诉讼或 责任。
The the the 信托基金采取措施，目的是减少与信托基金活动有关的非法融资风险。然而， 数位资产市场存在非法融资风险，包括位元币市场。不能保证 信托所采用的措施将被证明在降低非法融资风险方面是成功的，并且信托受制于 数位资产市场存在复杂的非法融资风险和脆弱性。如果这种风险最终成为现实，信托基金， 赞助商或其附属公司可能面临民事或刑事责任、罚款、处罚或其他处罚， 被调查，资产被冻结，无法获得银行服务或其他服务提供者提供的服务，或遭受 中断其运营，其中任何一项都可能对信托的运营能力产生负面影响，或造成 股票的价值。
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The the the 信托和赞助商采用并实施了旨在遵守适用的反洗钱的政策和程式 洗钱法律和制裁法律法规，包括适用的了解您的客户(“KYC”)的法律和法规。 保荐人和信托将仅与保荐人或其 关联公司参与了彻底的尽职调查过程和/或彻底的KYC过程，如授权参与者， 位元币交易对手、主要执行代理和位元币托管人。主要执行代理和位元币保管人必须 接受保荐人的交易对手尽职调查。每个授权的参与者必须在以下时间之前接受赞助商的培训 就信托基金发出创设或赎回订单。
此外， 授权参与者，作为经纪-交易商，以及主要执行代理和位元币托管人，作为获得许可的实体进行 纽约金融服务部和有限目的信托公司主题的虚拟货币业务活动 根据纽约州银行法，分别是受修订后的《美国银行保密法》约束的金融机构 (“BSA”)和美国经济制裁法律。信托将只接受授权的创建和赎回请求 已向信托表示他们已实施旨在确保合规的合规计划的参与者 适用的制裁和反洗钱法律。该信托基金不会持有任何位元币，但已交付的位元币除外 由经批准的位元币交易对手或通过Prime Execution代理执行，与授权参与者相关 创建请求。此外，主执行代理已经向信托表示，它已经实施并将维护 并遵循旨在遵守适用的制裁和反洗钱法律的合规计划，并且它 对每个客户执行初始和持续尽职调查，以及设计的持续交易监控 识别和报告通过客户账户进行的可疑活动，包括由授权参与者开设的账户 或其代理人/合作伙伴，以方便位元币存入和提取信托的交易余额， 按照法律的要求。
这个 Prime Execution Agent和位元币托管人已经通过并实施了反洗钱和制裁合规计划， 它提供了额外的保护，以确保保荐人和信托基金不与受制裁的一方进行交易。值得注意的是， Prime Execution代理和位元币托管使用区块链分析执行筛选，以识别、检测和缓解 与受制裁的或其他非法行为者进行交易的风险。根据位元币托管人和主要执行人的要求 代理的区块链分析筛选计划，交付到信托位元币账户或信托位元币账户的任何位元币 交易余额将接受审查，旨在评估位元币的来源是否非法。
这个 Prime Execution协定规定，如果Prime Execution代理对以下内容进行区块链分析筛选 由授权参与者存放的位元币交易，这种筛选会导致位元币交易被怀疑 或被确定违反了某些适用的制裁法律，Prime Execution代理及其附属公司，包括 如果需要，位元币托管人将(A)阻止或拒绝将此类位元币存入信托的交易账户 根据适用的制裁法律，以及(B)同意立即通知信托，如果授权参与者的 在Prime Execution代理的账户和信托的账户(S)涉及此类位元币，只要适用 法律。
然而， 不能保证这些程式总是有效的，也不能保证Prime Execution代理及其附属公司 将永远履行他们的义务。这种筛选还可能导致通过这种筛选识别的位元币被阻止 或被Prime Execution代理冻结，从而使信托不可用。此外，主要执行协定和位元币 托管协定要求信托证明其已对位元币交易对手进行了自己的尽职调查 它已经与位元币交易对手签约从哪里采购位元币，并确认位元币交易对手已经实施了政策， 旨在遵守适用的反洗钱和适用的制裁法律的程式和控制措施。虽然赞助商 安排进行此类调查，包括由信托的服务提供商进行调查，但不能保证此类调查 事实证明，这将有效地查明所有可能的非法融资风险来源。位元币交易对手代表 对保荐人，他们对自己的交易对手进行尽职调查，他们从谁那里获得他们存放的位元币 信托，并且他们形成了一个合理的信念，这种位元币是由位元币交易对手转移的 与非法或犯罪活动无关，或与非法或犯罪活动无关。然而，位元币存在这样的风险： 交易对手可能没有对其位元币的来源或其陈述进行充分的尽职调查 可能会被证明是不准确的，这可能会导致信托遭受损失。如果授权参与者或 位元币交易对手方没有足够的政策、程式和控制措施来遵守适用的反洗钱 以及适用的制裁法律或信托的程式或勤勉被证明无效，违反此类法律可能 结果，这可能导致信托或保荐人根据此类法律承担监管责任，包括政府罚款， 处罚和其他处罚，以及主要执行代理可能承担的责任或停止服务 其附属公司，包括位元币托管人，根据主要执行协定和位元币托管协定。任何一种 上述情况可能会导致股东蒙受损失或对信托的运作能力造成负面影响。
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环境 担忧可能会减缓或限制位元币的供应或位元币在支付中的接受程度。
采矿 因为位元币网路是一个耗能的过程，需要使用成千上万台专门设计的高性能电脑。 估计和数据差异很大，但几项调查将位元币挖掘界的能源消耗与此进行了比较 由几个小国组成。此外，位元币开采还会产生电子垃圾，因为现有的电脑晶片已经过时 速度更快，随著速度更快的型号取而代之，它们被丢弃。对这些问题的认识不断增强，导致了一些 公司，特别是特斯拉和绿色和平组织，拒绝接受位元币支付。一些地方，比如中国，最近 完全禁止采矿，而其他人则寻求暂时停止采矿，直到进行环境影响研究。这些 担忧可能会导致更多的采矿禁令，以及位元币支付接受度的放缓或下降，影响到这两个因素 位元币的供应和需求。
The the the 位元币网路需要大量电力才能开采，某些司法管辖区可能会实施法规 关于位元币网路的能源消耗，这可能导致采矿活动和 对位元币网路的安全造成不利影响。
在 除了金融监管，人们还对保护和维护位元币所需的电力提出了担忧 网路。用于验证位元币网路上的交易的“工作证明”验证机制需要 位元币矿工保持高水平的计算能力，这可能需要极高的能源使用量。虽然测量 这一过程消耗的电力是困难的，因为这些操作是由各种不同的机器执行的 在效率水准不高的情况下，该过程会消耗大量能源。此外，除了直接能源成本外， 在进行这些计算时，有一些间接成本会影响位元币网路的总能耗，包括 冷却执行这些计算的机器的成本。可获得性和电力成本将限制 采矿活动的地理位置。高电价可能会激励矿商将资源重新分配到其他地方 验证协定，如利害关系证明区块链，或完全放弃其验证活动。显著下降 在专用于位元币网路的计算资源中，验证协定可能会降低网路的安全性 这可能会削弱位元币作为价值储存或交换手段的可行性。
到期 关注能源消耗和相关的环境问题，特别是这种关注涉及公用事业 公司、各个国家、州和城市已经实施或正在考虑暂停位元币开采 在他们的管辖范围内。这种暂停将阻碍位元币的开采和/或更广泛的位元币使用。例如，在11月份 2022年，纽约州对该州化石燃料工厂的新工作证明采矿许可证实施了为期两年的暂停，并于5月 2021年26日，伊朗暂时禁止位元币开采，以减少能源消耗，帮助缓解停电。
取决于 关于如何制定和应用期货法规，此类政策可能会对期货价格产生负面影响 位元币，进而影响股票的价值。加强监管以及这些监管的相应合规成本 还可能导致位元币挖掘者更高的进入门槛，这可能会增加哈希率的集中度， 可能会对位元币的价格产生负面影响。
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A 位元币区块链的临时或永久“分叉”可能会对该信托基金的投资产生不利影响。
位元币 软体是开源的。任何用户都可以下载、修改该软体，然后建议位元币用户和矿工采用 修改。位元币软体更新是用户驱动的，这意味著当软体用户选择更新其 软体，与集中式软体解决方案不同，在集中式软体解决方案中，开发公司可能会“推出”强制软体 对用户社区的更新。当提议修改位元币网路的运营和实质性的 大多数用户和矿工同意修改，修改实施，位元币网路保持不中断。 但是，如果不到绝大多数的用户和矿工同意拟议的修改，并且修改是 然而，由一些用户和矿工实现，并且修改与软体不相容或不能完全互操作 在其修改之前，其后果将是众所周知的“叉子”(即，“Split”)的 位元币网路(和位元币区块链)，一个版本运行修改前的软体，另一个版本运行 修改后的软体。这样一个分支的影响将是存在两个(或更多)版本的位元币网路运行在 并行，但每个版本的位元币令牌在各自的网路上缺乏互换性。拥有的一方 在分叉时，位元币将持有等量的位元币和另一种分叉的数位资产(分叉的数位资产 资产“)。
叉子 位元币网路已经发生了一些变化，包括2017年8月发生的一个分歧，涉及几年来关于如何增加 位元币网路可以处理的交易速率。这一分叉导致了“位元币现金”的诞生 网路和新的分叉资产(位元币现金)。位元币现金是创建新数位资产的有意分支的一个例子 具有差异化功能的网路。只要这类数位资产与位元币竞争，这种竞争就可能影响需求 位元币，并可能对位元币的价值产生不利影响。
叉子 也可能发生在网路社区对重大安全漏洞的回应中。例如，2016年6月，一名匿名者 黑客利用在以太网路上运行的智慧合同，吸走了DAO持有的大约6,000美元的万， 一个分布式自治组织，放到一个独立的账户中。作为对黑客攻击的回应，以太社区的大多数参与者 被选为采用了一种有效地扭转了黑客攻击的“分叉”。然而，少数用户继续开发 原创区块链，现在称为“以太经典”，区块链上的数位资产现在被称为 作为以太经典，或等等。乙醚和乙醚经典都在交易平台上交易，而以太和以太经典 网路以独立的开发社区为特色。
A 分叉也可能是由于相容的各种版本中的无意或意想不到的软体缺陷造成的 用户运行的软体。这样的分歧可能会导致用户和矿工放弃带有缺陷软体的数位资产。资讯技术 然而，大量用户和矿工可能会采用数位资产的不相容版本，同时 抵制社区领导的合并这两个链条的努力。这可能会导致永久分叉，就像Ether和Ether的情况一样 经典的。
The the the 信托已采用程式来处理涉及分叉的情况，这些情况导致信托创建分叉资产 有权要求。通常情况下，位元币持有者对硬叉没有自由裁量权；它只有权 在继续持有相同数量的位元币的情况下，按比例认领分叉资产。根据《信托协定》 和保荐人协定、分支资产和其他附带权利以及投资者关系资产(如下文更详细地定义和讨论) 不得构成信托的财产，因为信托已放弃对此类资产的所有权，转而支持发起人。因此， 信托将不会采取任何平权行动来认领分叉资产。信托协定规定，如果信托仍然 拥有分支资产，(I)赞助商将立即做出善意决定(X)关于哪个数位 资产网路被社区视为位元币网路，是分叉的网路和(Y) 信托应在切实可行的范围内尽快并在可能的情况下立即将这些资产分配给发起人。请参见：“股东” 可能不会获得任何叉子或空投的好处，如下.
A 任何形式的分叉都可能对信托的投资或信托的运作能力和信托的 程式可能不足以解决叉子的影响。
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在……里面 如果位元币网路出现硬叉，赞助商将在信托协定条款允许的情况下行使其酌情权 确定哪个网路应被视为适合信托目的的网路，这样做可能会对 影响股票的价值。
在……里面 发生位元币网路硬分叉事件时，赞助商将运用其自由裁量权迅速和善意地决定， 在位元币网路的一组不相容的分支中，哪个数位资产网路被普遍接受为位元币 网路，因此应被视为适合信托目的的网路。赞助商将根据其决定 基于各种当时相关的因素，包括但不限于，赞助商对 位元币核心开发者、用户、服务、企业、矿工等群体，以及实际持续接受度 在位元币网路上挖掘力量，并与社区互动。不能保证赞助商会选择 加密货币最终是最有价值的叉子，赞助商的决定可能会对 结果就是股票。赞助商也可能不同意股东、位元币托管人、安全供应商和基准 通常被接受为位元币的位元币提供商，因此应被视为信托基金的 目的，这也可能因此对股份价值产生不利影响。
在……里面 如果位元币网路出现硬叉，位元币托管人的运营可能会中断或受到额外费用的影响 可能扰乱信托处理股票创建和赎回的能力的安全风险或以其他方式威胁 信托基金持有的位元币的安全性。
在……里面 一旦位元币网路出现硬叉，位元币托管人可能会暂时停止客户的能力(包括 信托)在位元币托管人的平台上存入、提取或转移位元币。这样的延迟可能是为了 允许位元币托管人评估位元币网路的结果版本，以确定如何最好地安全地“拆分” 从分叉资产中提取位元币，并防止恶意用户进行“重放攻击”(即，广播 两个版本的分叉网路上的交易将位元币托管资产置于风险之中)。因此，信托基金很可能 在位元币托管人停止运营期间暂停创作和赎回。
在……里面 此外，位元币托管人由于硬叉而经历的任何损失，包括由于重播攻击或技术 评估分叉的错误可能会对股票投资产生实质性的不利影响。
股东 可能得不到任何叉子或“空投”的好处。
在……里面 除了叉子，包括位元币在内的数位资产可能会发生一种类似的事件，称为“空投”。 在空投中，新数位资产的发起人向另一数位资产的持有者宣布，这些持有者将有权 基于他们持有这样的其他数位资产的事实，免费索要一定数量的新数位资产。这样的空投 在以太网路上很常见，但在位元币网路上也已经发生(并可能继续发生)。空投可能是 通过向固定数量的位元币持有者或位元币网路上的特定公共地址发送令牌进行。 或者空投可以涉及用户有权在分散的应用、第二层网路上或完全地要求令牌 独立的数位资产网路。因此，有权接收空投的用户可能被要求采取很少或重要的行动 才能收到这种空投的代币。股东可能不会获得任何分叉的利益，信托可能不会选择， 或者能够参与空投，从叉子、空投或类似活动中获得任何好处的时间尚不确定。
一个 获得叉子或空投的任何此类利益的权利被称为“附带权利”和任何数位资产 通过附带权利作为“投资者关系资产”获得。根据信托协定，信托已明确拒绝 所有附带权利和IR资产。这些资产在任何时候都不被视为信托基金的资产，也不会被拿走 以厘定信托的资产净值及每股资产净值。
根据 根据信托协定，在信托非自愿接受信托钱包中的此类资产的范围内，它将尽快 在可行的情况下，并在可能的情况下立即将此类资产分配给赞助商。一旦获得，保荐人可以采取任何合法的 与收购这类资产有关的必要或可取的行动。如果赞助商决定出售 附带权利(S)和/或IR资产(S)，它将寻求这样做的现金。这可能是附带权利的出售(S)和/或 IR资产(S)直接交换现金，或交换另一项数位资产，该数位资产随后可能交换为现金。 然后，赞助商将现金返还给信托基金，信托基金又将现金分配给存款信托基金 公司(“DTC”)将按照所拥有的股份数量按比例分配给股东。
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虽然 如果可能，保荐人打算安排出售其从信托获得的任何附带权利(S)和/或IR资产(S 并随后将这些现金收益返还给信托基金，则信托基金没有义务这样做。很可能会有可操作的， 税收、证券法、监管、法律和实践问题，显著限制或完全阻止保荐人的 能够从任何此类附带权利(S)和/或IR资产(S)中变现利益。赞助商可以选择对任何这样的 在与其法律顾问、税务顾问和托管人协商后，逐案处理分叉、空投或类似事件。 在确定是否试图收购和/或保留任何附带权利(S)和/或IR资产(S)时，保荐人期望 考虑它认为在其自由裁量权中相关的任何因素，包括但不限于：
| ● | 这个 是否有安全、实用的方式保管附带权利或IR资产； |
| ● | 这个 取得所有权和/或维持所有权的成本或运营负担 附带权利或内部关系资产，以及此类成本或负担是否超过 拥有附带权利或IR资产或将从以下专案变现的收益 将其出售； |
| ● | 是否 有任何法律或监管限制或由此产生的风险或后果， 或与接受、保留、所有权、出售、转让、 放弃、分配、处置或处置附带权利或投资者关系资产； 不管有没有安全实用的方式来保管和保障这种附带的 权利或IR资产； |
| ● | 这个 存在可向其出售附带权利或投资者关系资产的适当市场； 和 |
| ● | 是否 要求、拥有、出售或以其他方式采取任何与附带权利有关的诉讼 或IR资产可能会产生任何类型的法律或监管风险、责任或负担 保荐人(包括但不限于，如果该附带权利或IR资产是， 或可能是联盟证券法下的证券或 商品交易法)。 |
这个 赞助商没有义务从其获得的任何附带权利(S)和/或IR资产(S)中实现任何经济利益 信托基金。保荐人可自行决定永久放弃该附带权利或投资者关系资产 而且是不可挽回的，不需要任何代价。在信托主张因分叉产生的任何附带权利(S)和/或IR资产(S)之前 或空投位元币网路(位元币除外)，信托基金将需要寻求和获得某些监管批准， 包括对作为本招股说明书一部分的信托登记说明书的修改和对申请的批准 由联交所修订其上市规则。
这个 目前的交易手续费水准可能会对位元币网路的使用产生不利影响。
位元币 矿商对他们确认的每笔交易都收取费用。矿工通过添加之前未确认的交易来验证未确认交易 位元币区块链中的新区块的交易。矿商没有被迫确认任何具体的交易，但他们 经济激励，以确认有效的交易作为收取费用的一种手段。矿工们历史上接受了相对 低交易确认费，因为矿商验证未经确认的交易的边际成本非常低。此外, 挖掘软体的大多数迭代将根据(I)用户选择的阈值、(Ii) 与交易一起支付的交易费，(3)交易的附加值和(4)收到交易的时间 被挖掘软体。
交易记录 位元币网路的费用随著时间的推移而波动。在过去10年中，使用截至2023年11月20日的数据，平均 每笔交易的手续费为2.62美元，而每笔交易的最高和最低手续费分别为60.95美元和0.02美元。 高昂的费用可能会阻碍用户进行交易，从而降低位元币网路的吸引力。任何扩展 因此，网路交易手续费高的时期可能会对股票投资产生不利影响。
如果 矿商以反竞争的方式串通，不记录支付低交易费的交易，那么位元币用户就会 被要求等待他们的交易被矿工纳入一个区块，而不需要这种交易费。这样的场景 将要求用户支付更高的费用，以确保他们的交易被及时记录，从而降低吸引力 位元币网路的一部分。位元币开采发生在全球范围内，当局可能很难适用反垄断法规 跨越多个司法管辖区。矿商之间的任何串通都可能对股票投资或矿商的能力产生不利影响 信任运营。
如果 尚未在位元币区块链中记录的未完成交易的数量(通常称为“交易 在记忆池中)显著高于任何单个块中可以记录的容量，矿工可能会优先考虑 记录支付巨额交易费的交易。这将导致交易的手续费很低或没有剩余 在记忆池中保留较长时间。这种情况需要用户支付更高的费用，以确保他们的交易 迅速记录，从而降低了位元币网路的吸引力。大量交易的延长时期 可能是由于位元币网路的高使用率或意图增加 内存池中的交易。在记忆池中有大量交易的任何延长的期限都可能对 对股份的投资或信托的运作能力。
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另外， 对成功挖掘交易的奖励(称为“块奖励”或“Coinbase”)将减少 随著时间的推移。2024年4月，位元币的大宗奖励从6.25%降至3.125，并将进一步减少约一半 每四年(例如，到2028年达到1.5625位元币)。随著大宗奖励随著时间的推移而不断减少，采矿激励 结构可能过渡到对交易确认费的更高依赖，以激励矿商继续致力于 区块链的处理能力。如果交易确认费用变得太高，市场可能不愿使用 位元币。相反，如果大宗奖励和交易手续费的组合太低，矿商可能得不到激励 花费处理能力来解决区块和位元币区块链上的交易确认可能会暂时放缓。 矿工在位元币网路上消耗的处理能力的降低可能会增加恶意行为的可能性 或僵尸网路获得控制权。基础设施安全的任何降低都可能降低人们对位元币网路的信心，或者暴露出 位元币网路向恶意行为人或僵尸网路获取了位元币网路上的大部分处理能力，降低了信心 位元币区块链的内部和安全。位元币需求下降或位元币网路安全性降低可能会对位元币造成不利影响 影响对股票的投资。
如果 恶意行为人或僵尸网路获得位元币网路50%以上处理能力的控制权，或以其他方式获得 通过对核心开发者的影响或其他方式控制位元币网路，这样的演员或僵尸网路可能会操纵 数据如何被记录在位元币区块链中，从而对股票价值或信托的运营能力产生不利影响。
如果 恶意行为者或僵尸网路(由协调操作的联网软体控制的自愿或被黑客攻击的电脑集合 电脑)获得位元币网路上专门用于挖掘的大部分处理能力，它可能能够改变 通过构建欺诈性区块或阻止某些交易，位元币交易所依赖的位元币区块链 不能及时完成，或者根本不能。恶意行为者或僵尸网路还可以控制、排除或修改排序 交易的数量。尽管恶意行为者或僵尸网路将不能使用这种控制来生成新的令牌或交易， 它可以重复使用自己的令牌(即，在多个交易中花费相同的令牌)，并防止 只要它保持控制，就可以确认其他用户的交易。在某种程度上，这种恶意行为 或者僵尸网路没有放弃对位元币网路处理能力的控制，或者位元币社区没有拒绝 欺诈性区块被视为恶意，逆转对位元币区块链的任何更改可能是不可能的。此外，恶意的 演员或僵尸网路可能会创造大量交易，以减缓位元币网路的速度或导致交易量增加 用户为确认交易而支付的费用。
虽然 目前还没有关于位元币网路上的恶意活动或对位元币网路的控制的已知报告，据信某些矿池 可能在位元币网路上暂时超过了50%的门槛。可能超过50%的门槛表明 一个单一的矿池可能对位元币交易的验证施加权力的风险更大，而且这种风险会加剧 如果网路上50%以上的处理能力属於单一政府机构的管辖范围。例如, 据信，位元币网路上超过50%的处理能力位于中国身上。因为中国政府 最近对数字资产进行了更严格的审查，据报道迫使几个数位资产交易平台 如果关闭，中国政府还有可能控制50%以上的处理能力 在位元币网路上。如果网路参与者，包括核心开发人员和矿池管理员，不 确保位元币挖掘处理能力更大程度的分散化，使恶意行为者获得控制权的可行性 位元币网路的处理能力将会增加，这可能会对股票的价值产生不利影响。
一个 恶意攻击者还可能通过其对核心开发者的影响获得对位元币网路的控制，方法是直接获得 控制核心开发人员或其他有影响力的程式员。在位元币生态系统不增长的情况下， 恶意行为者以这种方式获得对位元币网路处理能力的控制权的可能性 将继续加强。
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风险 与位元币市场相关
这个 位元币交易的数位资产交易平台相对较新，基本上不受监管。
数位 包括位元币在内的资产市场正在迅速增长。位元币和其他数位资产交易平台 数位资产交易是一种新事物，基本上不受监管。这些市场是本地的、国内的和国际的，包括不断扩大的 数位资产和参与者的范围。重大交易可能发生在可预测性最低的系统和平台上。 现货市场可以实施每日、每周、每月或客户特定的交易或取款限制，或完全暂停取款。 这使得位元币与法定货币的兑换变得困难或不可能。参与现货市场需要用户采取 通过将位元币从个人账户转移到第三方账户来降低信用风险。
数位 资产交易平台似乎不受监管，或可能不遵守监管，其方式与其他受监管机构类似 国家证券交易所或指定合约市场等交易平台。众多数位资产交易平台 没有许可证，不受监管，在没有政府当局广泛监督的情况下运营，也不向公众提供 提供有关其所有权结构、管理团队、公司实践、网路安全和监管方面的重要资讯 合规性。特别是，那些位于美国以外的公司可能会受到明显宽松的监管和 当地司法管辖区的合规要求。
AS 因此，这些数位资产交易平台上的交易活动或其报告的交易活动通常受到的监管要比 在受监管的美国证券和大宗商品市场进行交易，可能反映出在受监管的美国市场上被禁止的行为。 交易场所。此外，许多数位资产交易平台缺乏更传统交易所设置的某些保障措施 以增强平台交易的稳定性，防止闪崩，如跌停熔断。结果, 数位资产交易平台上的位元币等数位资产的价格可能会受到更大和/或更频繁的影响 比在更传统的交易所交易的资产突然下跌。用于检测和阻止欺诈或操纵交易的工具 活动(如市场操纵、前置交易和洗牌交易)可能无法使用或受雇于数位公司 资产交易平台或可能根本不存在。因此，市场可能会对市场失去信心，或者可能会遇到问题 与这些场馆有关的。
不是 位元币交易的数位资产交易平台不会受到这些风险的影响。关闭或暂时关闭Digital 由于欺诈、业务失败、黑客或恶意软体或政府强制监管而导致的资产交易平台可能会降低信心 在位元币网路中，可以减缓位元币的大规模采用。此外，数位资产交易平台出现故障或 整个位元币生态系统的任何其他主要组成部分都可能对位元币市场和位元币价格产生不利影响 因此可能对信托基金的业绩产生负面影响。
负性 认知、数位资产交易平台缺乏稳定性、客户操纵位元币交易平台 和/或由于欺诈、业务失败、黑客或恶意软体或政府授权关闭或暂时关闭此类交易平台 监管可能会普遍降低人们对位元币的信心，并导致位元币市场价格和 信托基金的股份。此外，关闭或暂时关闭位元币交易平台可能会影响信托的 能够确定其持有的位元币的价值，或让信托的授权参与者有效地进行套利 信托基金的股份。
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数位 资产交易平台可能面临安全漏洞。
这个 位元币交易平台持有的资产的性质使其成为黑客和许多位元币交易的目标 平台一直是网路犯罪的受害者。在过去的几年里，一些数位资产交易平台被关闭 由于安全漏洞。在许多情况下，此类数位资产交易平台的兆.E客户得不到补偿 或对其在此类数位资产交易平台上的账户余额部分或全部损失进行赔偿。虽然，一般来说， 总而言之，规模较小的数位资产交易平台不太可能拥有让规模更大的基础设施和资本 数位资产交易平台更稳定、更大的数位资产交易平台更有可能成为 黑客和恶意软体。例如，山体的坍塌。Gox于2014年2月下旬在日本申请破产保护， 证明了即使是最大的数位资产交易平台也可能突然倒闭，对两者都会造成后果 数位资产交易平台的用户和整个数位资产行业。特别是，在接下来的两周里， 2014年2月7日，位元币从Mt.Gox，一枚位元币在其他交易所的价值从795美元左右下跌 2014年2月6日，至2014年2月20日的578美元。此外，2015年1月，Bitsp宣布约有19,000人 位元币从其可操作或“热”钱包中被盗。此外，2016年8月，据报道，几乎 价值约7,800美元万的12万枚位元币在大型数位资产交易所Bitfinex被盗。位元币的价值和 在Bitfinex被盗的报道传出后，其他数位资产立即减少了10%以上。2017年7月，FinCEN评估 万因协助毒品销售和勒索软体等犯罪活动，对现已停业的数位资产交易所BTC-E处以11000美元罚款 袭击。此外，2017年12月，总部位于首尔的加密货币交易所Youbit的运营商Yapian暂停了Digital 在一次黑客攻击导致亚平资产损失17%后，该公司申请破产。紧随其后的是 黑客，Youbit用户被允许提取他们交易所账户中大约75%的数位资产，任何潜在的 在Yapian悬而未决的破产程式之后将进行进一步的分配。此外，2018年1月，日本 数位资产交易平台Coincheck遭到黑客攻击，造成约00美元的万损失，2018年2月， 义大利数位资产交易平台Bitgrail遭到黑客攻击，造成约17000美元的万损失。2019年5月， 全球最大的数位资产交易平台之一Binance遭到黑客攻击，造成约40美元的损失 百万美元。
数位 资产交易平台可能面临欺诈和市场操纵。
这个 区块链基础设施可以被某些市场参与者利用，通过这样的方案利用套利机会 作为跨不同系统、平台或地理位置的抢跑、欺骗、泵送和倾倒和欺诈。由于…… 由于监管减少，这些计划在数字资产市场可能比一般金融产品市场更普遍。
这个 美国证券交易委员会已从总体上查明了位元币市场可能存在的欺诈和操纵来源，其中包括(1)“洗手” 交易“；(2)在位元币操纵位元币定价方面占主导地位的人；(3)对位元币网路的黑客攻击 和交易平台；(4)恶意控制位元币网路；(5)基于重大、非公开资讯的交易(用于 例如，市场参与者计划大幅增持或减持位元币，新的需求来源 位元币等)或基于散布虚假和误导性资讯；(6)操纵活动，据称涉及 “稳定币”，包括系绳；以及(7)位元币交易平台的欺诈和操纵。
完毕 在过去的几年里，多个位元币交易平台因欺诈而关闭或面临问题。在其中的许多地方 例如，这些位元币交易平台的客户没有得到部分或全部损失的赔偿或全部赔偿 他们在这样的位元币交易平台上的账户余额。
在 2019年，有报告称，数位资产交易平台上80.95%的位元币交易量是虚假的或不经济的 在性质上，特别关注位于美国以外的不受监管的交易所。这类报道声称，某些人 海外交易所表现出可疑的交易活动，暗示存在各种操纵或欺诈行为。 其他学者和市场观察人士提出了证据，支持操纵交易活动已经发生的说法。 在某些位元币交易所。例如，在2017年一篇题为《位元币生态系统中的价格操纵》的论文中， 在特拉维夫大学跨学科网路研究中心，一组研究人员使用了公开可用的交易 数据，以及2014年Mt.Gox的安全漏洞，以识别和分析影响“可疑” 交易活动“在Mt.Gox，根据作者的说法，这导致了位元币的价格 在两个月内从150美元左右增加到1000美元以上。2017年8月，有报道称，有交易员或团体 绰号“恶搞”的交易员在Bitfinex上下了大笔订单，但实际上并没有执行这些订单，估计是在 通过制造市场存在更大需求的假象来影响其他投资者买入或卖出。 2017年12月，一位匿名部落客作者(以化名Bitfinex‘d发表)引用了可公开获得的交易数据 为了支持他或她的说法，一个绰号为“毕加索”的交易机器人正在进行一种涂抹胶带式的操纵 通过在关联账户之间买卖位元币和位元币现金的策略，以创造大量 交易活动，从而影响这类资产的价格。
在 2022年11月，当时交易量最大的数位资产交易平台之一FTX停止了客户提款 关于该公司流动性问题和可能资不抵债的传言，随后得到了其首席执行官的证实。很快就会 此后，FTX的首席执行官辞职，FTX及其许多附属公司在美国申请破产，而其他 附属公司在全球各地都进入了破产、清算或类似的程式，随后美国司法部 司法部提起刑事欺诈等指控，美国证券交易委员会和商品期货交易委员会提起证券和大宗商品民事欺诈指控， 针对FTX及其附属公司的某些高管，包括其前首席执行官。大约在同一时间，那里 有报道称，大约30000-60000万的数位资产被从FTX中移除，全部事实仍不清楚，包括 无论这种删除是黑客攻击、窃盗、内部活动还是其他不当行为造成的。
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The the the 数位资产交易平台失败或未能防止市场操纵的潜在后果可能会产生不利影响 影响股票的价值。任何市场滥用，以及投资者对位元币信心的丧失，都可能对位元币的定价趋势产生不利影响 在广泛的位元币市场上，以及对信托公司股票的投资。
数位 资产交易平台可能面临洗牌交易的风险。
数位 位元币交易的资产交易平台可能容易受到洗钱交易的影响。当进行抵销交易时，就会发生清洗交易。 并非出于善意的原因，例如希望夸大报告的交易量。洗牌交易可能是 出于非经济原因，例如希望提高监控数位市场的流行网站的能见度 资产，以提高其对寻求最大流动性的投资者的吸引力，或者可能是出于能力 为了吸引代币发行人的上市费用，这些发行人寻求流动性最强、交易量最大的交易所，在那里上市他们的硬币。结果 洗牌交易可能包括意想不到的贸易障碍和基于虚假资讯的错误投资决策。
连 在美国，甚至在受监管的交易场所也有洗钱交易的指控。任何实际或被认为是虚假的 数位资产交易场所市场的交易，以及任何其他欺诈性或操纵性行为和做法，可能对 影响位元币的价值和/或负面影响市场对位元币的看法。
至 在位元币交易平台上发生或似乎发生的洗牌交易的程度，投资者可能会发展 对位元币和更广泛的数位资产行业的负面看法，这可能会对位元币的价格产生不利影响 因此，股票的价格。WASH交易也可能使更多合法的数位资产交易所处于相对竞争的地位 劣势。
数位 资产交易平台可能面临领跑风险。
数位 在其上进行位元币交易的资产交易平台可能容易受到“领跑”的影响，“领跑”指的是这个过程 当某人利用技术或市场优势预先了解即将到来的交易时。跑在前面是经常发生的事 在集中式和分散式数位资产交易平台上的活动。通过使用在毫秒级上运行的机器人 在时间范围内，不好的行为者能够利用即将到来的价格波动，并以这些为代价获得经济收益 是谁介绍了这些交易。领跑者的目标是以低价购买一大块代币，然后再出售 以更高的价格出售，同时退出头寸。领先是通过操纵汽油价格或时间戳进行的， 也称为慢匹配。在一定程度上发生领跑，可能会导致投资者对 数位资产交易所和更一般的数位资产的价格完整性。
动量 定价。
这个 位元币的市值不是基于任何形式的主张，也不是以任何实物资产为后盾。相反，市场价值取决于 基于未来交易中可用的预期和投资者的持续兴趣。这种强烈的关联性在 预期和市场价值是位元币和位元币当前(以及可能未来)市值波动的基础 可能会增加动量定价的可能性。
动量 定价通常与成长型股票和其他资产相关，这些资产的估值由投资公众决定 受价值升值的影响。动量定价可能导致对数字价值未来升值的猜测 资产，这会抬高价格并导致波动性增加。因此，位元币可能更有可能出现价值波动 由于投资者对未来价格升值或贬值的信心发生变化，这可能对价格产生不利影响 位元币，以及对该信托基金的投资。
这个 由于对未来升值的猜测，以BRRNY为代表的位元币的价值也可能受到动量定价的影响 在价值上，导致更大的波动，这可能对股票的价值产生不利影响。位元币的动量定价此前 导致，并可能继续导致对位元币未来升值或贬值的猜测，进一步 在任何给定的时间都会导致波动性和潜在的价格膨胀。这些动态可能会影响投资的价值。 信托业。
一些人 市场观察人士断言，随著时间的推移，位元币的价值将跌至其当前价值的一小部分，甚至是零。 位元币的存在时间还不够长，市场参与者无法准确评估这些预测，但如果这些预测 观察人士甚至部分是正确的，对这些股票的投资可能会被证明基本上一文不值。
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政治 或者，经济危机可能会刺激位元币的大规模销售，这可能会导致位元币价格下降，并对 影响对股票的投资。
AS 作为中央政府支持的法定货币的替代方案，位元币受到供求力量的影响 对购买和销售商品和服务的另一种分散的手段的可取性，目前尚不清楚这种情况如何 供应和需求将受到地缘政治事件的影响。然而，政治或经济危机可能会引发大规模的 在全球或本地收购或销售位元币。位元币的大规模销售将导致其 价格，并对股票投资产生不利影响。
所有权 的位元币是假名的，可获得的位元币的供应也是未知的。持有大量位元币的实体可能 从事大规模的销售或分销，无论是以非市场条款还是在正常过程中，这可能会导致减少 位元币的价格，并对股票的投资产生不利影响。
那里 没有登记显示哪些个人或实体拥有位元币或任何特定人拥有的位元币数量 或实体。一小部分早期采用位元币的人占据了相当大的比例，这是可能的，实际上也是合理的 到目前为止已经创造出来的位元币的价值。目前还没有任何法规可以阻止位元币的大持有者 出售其持有的位元币。在一定程度上，如此大的位元币持有者从事大规模销售或分销，无论是在 在非市场条件下或在正常情况下，它可能导致位元币价格下降，并对投资产生不利影响。 在股票里。例如，2018年3月，据报道，监督Mt.Gox交易所 已经售出了价值约40000美元的位元币和属于Mt.的位元币现金。Gox破产财产。而受托人 公开表示，出售是以避免影响市场价格的方式进行的，其他人猜测 位元币交易价格的相应下降是这些大规模销售的结果。相当数量的位元币 位元币现金仍留在Mt.Gox破产财产，以及出售财产剩余位元币和 位元币现金尚未确定。进一步大规模销售或分销，无论是通过Mt.Gox破产财产 或其他持有大量位元币的实体，可能会导致抛售压力，这可能会降低位元币的价格，并对 影响对股票的投资。
风险 与BRRNY、BRR和CME位元币实时价格关联
这个 BRNY、BRR和CME位元币实时价格都只有有限的历史。
这个 BRRNY于2022年2月28日推出，其方法(除计算时间外)与 BRR于2016年11月14日首次推出，是位元币期货合约在美国现金结算的利率。 在芝加哥商品交易所。BRRNY和BRR的历史有限，它们的值是计算出的平均综合参考利率 使用来自成分平台的成交量加权交易价格数据。更长的实际表演历史，通过各种不同的 经济和市场状况将为投资者提供更多和更可靠的资讯，以评估BRRNY的表现。 基准提供商拥有相当大的自由裁量权，可以随时更改用于计算BRRNY的方法，包括 为信托资产净值贡献价格的组成平台。基准提供商没有任何义务 考虑到信托、股东或其他任何人在此类变更方面的需要。的确有 不能保证目前用于计算BRRNY的方法将适当地跟踪位元币在 未来。芝加哥商品交易所集团和基准供应商都没有义务满足信托基金或股东的需求 在确定、组成或计算BRRNY或在选择所使用的构成平台时考虑在内。 组成平台由基准提供商在CME CF加密货币定价产品的监督下选择 监督委员会。
虽然 BRRNY旨在准确捕捉位元币的市场价格，第三方可能能够买卖位元币 在不包括在构成平台中的公共或私人市场上，此类交易可能以实质性的价格进行 高于或低于BRRNY价格。此外，位元币在各个构成平台上的价格可能会有所不同， 包括由于不同组成平台的费用结构或行政程式的差异。而当 BRRNY根据位元币的成交量加权价格提供以美元计价的位元币价格。 平台，在任何给定时间，每个此类构成平台上的价格可能不等于所表示的位元币的价值 在布鲁尼附近。构成平台上的位元币价格可能会大幅高于或低于 BRRNY的价格。如果BRRNY价格与构成要素平台上提供的实际价格存在实质性差异， 或者位元币的全球市场价格，股票的价格可能不再跟踪全球，无论是暂时的还是随著时间的推移 位元币的市场价格，这可能会降低投资者对位元币的信心，从而对信托基金的投资产生不利影响 股票跟踪位元币市场价格的能力。在这种价格与BRRNY价格有实质性差异的程度上， 投资者可能会对位元币股票跟踪位元币市场价格的能力失去信心，这可能会对 股票的价值。
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这个 BRRNY使用的定价来源(组成平台)是促进买卖的数位资产交易场所 位元币和其他数位资产。尽管许多定价来源称自己为“交易所”，但事实并非如此 在美国证券交易委员会或商品期货交易委员会注册或监管，不符合国家证券交易所的监管标准 或指定合同市场。由于这些原因，位元币的购买和销售可能会受到暂时的扭曲 或由于各种因素造成的其他干扰，包括市场缺乏流动性以及政府监管和干预。 这些情况可能会影响BRRNY计算中使用的位元币的价格，因此可能会对位元币产生不利影响 BRRNY反映的价格。
这个 随著时间的推移，组成纲领也发生了变化。例如，从2017年4月起，Bitfinex和OKCoin被从BRR中移除 由于贸易限制。2019年1月25日，itBit因数据质量问题被暂停BRR资格，暂停 在基准提供商确认数据品质保证措施到位后于2019年2月1日解除 ItBit数据通过完全匹配参数包含的错误。2019年8月30日，双子座加入BRR。 基准提供商在CME CF加密货币定价产品监督委员会的监督下，可以删除或添加 未来的组成平台由其自行决定。有关成分平台的纳入标准的更多资讯 在BRRNY中，请参阅“信托和位元币价格-CME CF位元币参考利率-纽约变体”。
这个 BRRNY基于各种输入，其中可能包括来自各种第三方数位资产交易平台的价格数据。都不是 芝加哥商品交易所集团或基准提供商都保证这些输入的有效性，这些输入可能受技术条件的限制 错误、操纵性活动或最初来源的欺诈性报告。
这个 信托利用BRRNY来确定其资产净值和每股资产净值。如果BRRNY计算错误，则不是 今后及时计算或者改变计算方法，可能会对投资产生不利影响 在股份或信托基金的运作中。
这个 CME位元币实时价格的历史也有限，并分享了一些相同的结构和方法特征，以及 作为BRRNY的风险。该信托利用芝加哥商品交易所位元币实时价格建立其ITV。虽然投资者有能力评估 股票价格和位元币位元币市场价格的日内变动，股东可以使用iTV作为数据 在他们对股票价值的评估中。如果CME位元币实时价格计算错误， 未及时计算或在未来更改其计算方法，这种情况可能会对效用造成不利影响 独立电视台向股东出售。
虽然 BRRNY和CME位元币实时价格旨在准确捕捉位元币的市场价格，第三方可能 能够在不属于BRNY和CME组成平台的公开或非公开市场上买卖位元币 位元币实时价格，此类交易可能以大大高于或低于BRRNY水准的价格进行 用于建立资产净值。在这种价格与用于建立资产净值的BRRNY水准有实质性差异的范围内， 投资者可能会对位元币股票跟踪位元币市场价格的能力失去信心，这可能会对位元币产生不利影响 对股票的投资。
这个 Benchmark提供商可能会遇到系统故障或错误。
如果 基准提供商、数据提供商和/或相关证券交易所的电脑或其他设施发生故障 BRRNY的原因、计算和传播可能会推迟。BRRNY数据、BRRNY计算和/或结构中的错误 可能会不时发生，并可能在一段时间内无法识别和/或纠正，或者根本不能识别和纠正，这可能会对 对信托基金和股东的影响。上述任何一项都可能导致BRRNY中的错误，这可能会导致不同的 信托基金及其股东的投资结果比没有发生此类事件时的情况要好。BRRNY是 计算信托资产净值的参考价格。因此，与BRRNY的错误相关的损失或成本 或上述其他风险一般由信托和股东承担，而保荐人或其关联公司 或代理人就上述事项作出任何陈述或保证。
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如果 BRRNY不可用，信托持有的资产可能会根据保荐人批准的政策进行公允估值。 如果BRRNY不可用，或者如果赞助商自行决定BRRNY没有反映准确的 位元币价格，信托持有的位元币可能会根据批准的估值政策进行“公允估值” 赞助商。这些估值政策规定，当寻求对位元币进行公允价值评估时，赞助商可以应用所有可用的 保荐人在确定时认为相关的因素，并可基于保荐人确定的分析值 使用第三方估值模型。据此，保荐人期望采用数量加权平均价格或成交量 二次定价来源(“二次定价来源”)提供的位元币加权中值价格。如果是次要来源 不可用或赞助商自行决定第二来源不可靠，价格由信托设定 截至下午4：00的主要市场ET，在估值日，将考虑使用。如果主力市场 价格不可用或保荐人自行决定主要市场估值不可靠。 将使用其最佳判断来根据所有可用因素确定对公允价值的善意估计。赞助商这样做 没有预料到需要对位元币进行“公允价值”评估将是司空见惯的事情。
至 按照保荐人批准的政策确定的估值与实际市场存在重大差异的程度 位元币的价格，股票的价格可能不再跟踪位元币的全球市场价格，无论是暂时的还是随著时间的推移， 这可能会降低投资者对股票能力的信心，从而对信托基金的投资产生不利影响 跟踪位元币的全球市场价格。在某种程度上，这些价格与位元币的市场价格存在实质性差异，投资者 可能会对股票跟踪位元币市场价格的能力失去信心，这可能会对位元币的价值产生不利影响 的股份。赞助商并不认为需要对位元币进行“公允价值”评估将会是家常便饭。
这个 BRRNY可能无法跟踪全球位元币价格，而BRRNY的失败可能会对股票价值产生不利影响。
虽然 BRRNY旨在准确捕捉位元币的市场价格，第三方可能能够买卖位元币 在不包括在构成平台中的公共或私人市场上，此类交易可能以实质性的价格进行 高于或低于BRRNY价格。此外，位元币在各个构成平台上的价格可能会有所不同， 包括由于不同组成平台的费用结构或行政程式的差异。而当 BRRNY根据位元币的成交量加权价格，为位元币价格提供以美元计价的综合 在某些构成平台上，在任何给定时间，每个此类构成平台或定价来源上的价格可能不是 等于由BRRNY表示的位元币的价值。有可能构成平台上位元币的价格 可能比BRRNY价格高出或低得多。在一定程度上，BRRNY价格与实际价格有实质性差异 在构成平台上可用，或位元币的全球市场价格，股票的价格可能不再跟踪，无论是 暂时或长期，位元币的全球市场价格，这可能会通过降低位元币的价格来对信托基金的投资产生不利影响 投资者对位元币股票跟踪位元币市场价格的能力的信心。在这样的价格不同的程度上 从BRRNY的价格来看，投资者可能会对该股票跟踪位元币市场价格的能力失去信心， 这可能会对股票的价值产生不利影响。
这个 赞助商可以停止使用BRRNY，转而使用不同的定价或估值方法。
这个 保荐人可自行决定是否根据指数、基准或标准为其投资组合定价，而不是 如果投资条件发生变化或保荐人认为另一个 指数、基准或标准更符合信托基金的投资目标和战略。赞助商可能会做这个 做出决定的原因有很多，包括但不限于，确定位元币的BRRNY价格有很大不同 根据位元币的全球市场价格和/或第三方能够在公开或非公开市场上买卖位元币 不包括在构成平台中，并且此类交易可能以远高于或低于 BRRNY价格。然而，赞助商在任何情况下都没有任何义务做出这样的改变。在发生以下情况时 发起人打算通过参考BRRNY以外的指数、基准或标准来建立信托的资产净值，其 将在招股说明书副刊和/或通过8-k表格的当前报告或信托的 年度或季度报告。
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这个 用于计算信托位元币价值的BRRNY价格可能会波动，对股票价值产生不利影响。
这个 位元币在公共数位资产交易平台上的价格只有一段有限的历史，在这段历史中，位元币在 整体而言，数位资产市场以及数位资产交易平台上的个别数位资产市场一直不稳定，并受到影响 原因很多，包括业务中断。虽然BRRNY旨在限制个人受到干扰的风险 数位资产交易平台、BRRNY价格以及位元币的价格总体上仍会受到波动性的影响 通过数位资产交易所，这种波动可能会对股票价值产生不利影响。
此外， 由于流动性强、公信力强的数位资产交易平台数量有限，BRRNY必然由以下人员组成 数位资产交易平台数量有限。如果数位资产交易平台受到监管、波动 或其他定价问题，基准提供商将有限的能力将此类数位资产交易平台从 BRRNY，这可能会扭曲以BRRNY为代表的位元币价格。利用有限数量的数位资产交易进行交易 平台可能会导致位元币的价格不那么有利，流动性降低，因此可能会产生不利影响 关于股票的价值。
这个 用于确定信托资产净值的BRRNY价格可能与公认会计原则不一致。在一定程度上信托基金 财务报表是使用与公认会计原则一致的不同定价来源确定的，资产净值在信托的 在某些情况下，定期财务报表可能与使用BRRNY定价确定的信托资产净值有很大不同。
这个 信托将根据BRRNY反映的位元币价值确定信托在每个工作日的资产净值。方法论 在确定信托的资产净值时，用于计算位元币估值的BRRNY价格可能不被视为与公认会计原则一致。 如果用于计算BRRNY的方法被认为与公认会计原则不一致，信托基金将使用另一种方法 GAAP-信托定期财务报表的一致定价来源。篮子的创造和赎回， 由信托承担的保荐费和其他费用将根据信托每天确定的资产净值确定，并基于 布鲁尼。使用BRRNY价格确定的信托资产净值在某些情况下可能与报告的资产净值显著不同 在信托基金的定期财务报表中。
风险 与定价相关。
这个 信托的投资组合将根据BRRNY进行定价，包括确定资产净值的目的。位元币的价格 以美元或从其他数据源获得的其他货币计算的价格可能不等于 导航。
这个 信托的资产净值将随著信托所持位元币的市场价格发生波动而变化，这反映在 好极了。股东应该意识到，由于多种原因，每股公开交易价格可能与资产净值有所不同。 包括价格波动、交易活跃度、位元币交易平台因欺诈关闭、故障、安全漏洞等 或者其他因素，以及股票二级交易市场中供求力量起作用的事实是相关的，但不是 与影响位元币市场价格的供需力量完全相同。
股东 还应该注意到，信托基金持有的位元币总量的规模可能会随著时间的推移和篮子的变化而发生重大变化 创造和救赎。
在……里面 如果信托的位元币持有量或每股位元币持有量的价值计算错误，无论是 保荐人或管理人将对任何错误负责，这种错误报告估值数据可能会产生不利影响 股票的价值。
风险 与信托基金的投资有关
这个 信任受制于市场风险。
市场 风险是指信托持有的位元币的市场价格会上升或下降，有时会迅速或不可预测的风险。 对股票的投资受到市场风险的影响，包括可能损失整个投资本金。
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这个 信托是一种被动的投资工具。信托基金不是积极管理的，将受到价格普遍下跌的影响 位元币。
这个 保荐人没有积极管理信托持有的位元币。这意味著赞助商在下列情况下不会出售位元币 它的价格很高，或者在预期未来价格上涨的情况下低价收购位元币。这也意味著赞助商 不使用专业位元币投资者可用的任何对冲技术来尝试降低风险 价格下跌造成的损失。信托基金蒙受的任何损失都将对股份价值造成不利影响。
这个 资产净值可能并不总是与位元币的市场价格相对应，因此，可能会以以下价值创建或赎回篮子 与股票的市场价格不同。
这个 信托的资产净值将随著信托所持位元币的市场价格的波动而变化。股东应 请注意，由于多种原因，每股公开交易价格可能与资产净值有所不同，包括价格波动、 交易活动，由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因关闭数位资产交易平台，以及 在股票二级交易市场中起作用的供求力量与供应相关但不完全相同的事实 以及影响位元币市场价格的需求力量。
一个 授权参与者可能能够以每股公开交易价格的折让或溢价创建或赎回一篮子货币， 因此，该信托基金将维持其对每股特定数量位元币的预期部分敞口。
股东 还应该注意到，信托基金持有的位元币总量的规模可能会随著时间的推移和篮子的变化而发生重大变化 创造和救赎。
什么时候 收购位元币，信托基金可能会为位元币支付比 BRRNY，用于计算信托资产净值的利率。这就是所谓的“滑移”。而任何资产的交易 由于数位资产可能会受到下滑风险的影响，数位资产的交易可能更容易受到影响。信托基金寻求 为了最大限度地减少延误的风险，授权参与者必须支付现金以完成 篮子的创建顺序基于信托为位元币实际支付的价格，而不是根据位元币的价值 布鲁尼。尽管如此，不能保证信托基金不会因不时的延误而受到负面影响。
The the the 由于非同时交易时间，股票的交易价格相对于资产净值可能有折让或溢价。 联交所与数码资产交易平台之间的合作。非同时交易时间也可能导致股票在 证券交易所的开市交易。
The the the 股份价值可能受联交所与多个数码资产交易平台之间的非同时交易时间影响， 包括BRRNY的制宪纲领。此外，股票可以在其他时间和其他场所交易。而当 美国股票市场每天在有限的时间内开放交易，位元币市场是一个24小时的市场； 然而，位元币市场和数字资产交易平台的交易量和流动性全天并不一致， 包括成交量较大的市场，已知出于安全考虑暂时或永久关闭，指示 拒绝服务攻击等原因。因此，在美国股市开放但很大一部分时间 位元币市场要么交易清淡，要么关闭，交易价差以及由此产生的股票溢价或折扣 可能会扩大，因此，增加了股票价格和资产净值之间的差距。溢价或折扣可能会 如果股东在折扣期内出售或收购其所持股份，对股票投资的不利影响 分别是溢价。
在.期间 美国股市关闭但数位资产交易平台开放的时期，价格发生重大变化 位元币可能会导致位元币价格与最新股价之间的表现差异。在一定程度上 位元币价格在美国股市收盘后大幅下跌，交易价格 当美国股市重新开盘时，这些股票的缺口可能会缩小到这种负面价格变化的最大程度。发送到 在美国股市休市期间位元币价格大幅下跌的程度，投资者可能不会 能够出售他们的股票，直到“缺口”完全实现后，导致无法缓解 在迅速下跌的市场中亏损。
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购进 而与购买和赎回篮子相关的出售活动可能会对股票投资产生不利影响。
那里 对信托可以获得的位元币数量没有限制(除了对现有位元币数量的总体限制 由原始位元币协定确定，以及对信托登记的股票数量的任何限制)。
这个 赞助商与篮子购买订单相关的位元币购买可能会导致位元币价格上涨，这 将导致股价上涨。位元币价格的上涨也可能是位元币购买的结果 其他市场参与者，他们试图在创建篮子时受益于位元币市场价格的上涨。这个 因此，位元币的市场价格可能会在篮子创建后立即下跌。
卖 赞助商与赎回订单相关的位元币销售活动可能会降低位元币价格， 这将导致股价走低。位元币价格的下跌也可能是由于以下销售活动的结果 其他市场参与者。
在……里面 除了赞助商和其他市场参与者买卖位元币可能对价格产生的影响之外 具有类似投资目标的位元币、其他交易所交易产品或大型私人投资工具(如果开发) 可能在任何给定时间代表位元币需求的很大一部分，以及此类投资工具的销售和购买 可能会影响位元币的价格。如果位元币价格下跌，股票的交易价格一般也会下跌。
这个 授权参与者和做市商无法对冲其位元币敞口，可能会对股票的流动性产生不利影响 以及股票投资的价值。
授权 参与者和做市商通常希望对冲他们在篮子购买和赎回订单方面的敞口。 在一定程度上，授权参与者和做市商由于市场状况(例如，不足)而无法对冲其风险敞口 位元币在市场上的流动性，无法找到合适的对冲交易对手，位元币价格的极端波动， 不同位元币交易平台报价之间的巨大价差，位元币交易平台因欺诈而关闭， 故障、安全漏洞或其他)，这种情况可能会使购买或兑换篮子变得困难或导致它们 不创建或赎回篮子。此外，授权参与者和做市商采用的对冲机制 对冲他们对位元币的敞口可能不会像预期的那样发挥作用，这可能会让他们更难进行此类交易。 这类事件可能会对股票的市场价格和股票在公开市场上的价差产生负面影响。发送到 授权参与者希望使用期货对冲其敞口的程度，请注意，虽然近年来市场有所增长，但 因为在交易所交易的位元币期货的交易历史和操作经验有限，可能流动性较差，波动性更大 而且比更成熟的期货市场更容易受到经济、市场和行业变化的影响。市场的流动性 这将取决于位元币的采用以及市场上的商业和投机兴趣。
套利 旨在使股票价格与位元币价格紧密挂钩的交易可能会出现问题，如果 篮子的购买和赎回遇到了困难，这可能会对股票投资产生不利影响。
如果 创建和赎回股票的过程(这取决于位元币及时向位元币托管人转移以及由位元币托管人转移) 遇到任何意想不到的困难，如位元币价格波动、资不抵债、业务失败 或中断、违约、无法执行、安全漏洞或其他影响Prime Execution代理或位元币的问题 托管，由于欺诈、故障、安全漏洞或其他原因关闭位元币交易平台，或网路中断 或者拥堵，矿工要求的交易费飙升，或者影响位元币网路的其他问题或中断， 然后是潜在的市场参与者，如授权参与者及其客户，否则他们将愿意 购买或赎回篮子，以利用因价格差异而产生的任何套利机会 股票和基础位元币的价格可能不会因为这些困难而承担风险，因为它们可能不会 能够实现他们预期的利润。
或者， 在网路中断或其他影响位元币网路的问题的情况下，处理位元币上的交易 网路可能中断，这反过来可能会阻止位元币交易对手从 他们的托管账户，这反过来又可能影响篮子的创建或赎回。如果是这样的话，银行的流动性 股票可能会下跌，股票的价格可能会独立于位元币的价格波动，可能会下跌，也可能不会 偏离航道。此外，如果位元币市场变得相对缺乏流动性，从而对 通过提供位元币来换取篮子来限制套利机会，股票价格可能会偏离价值 位元币。
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投资者 可能会受到购买或赎回订单的不利影响，这些购买或赎回订单在某些情况下会被推迟、暂停或拒绝 情况。
这个 信托可以酌情中止购买或赎回的权利，也可以推迟赎回或购买结算。 (1)除周末或假日休市或交易外，交易所休市的任何期间的日期 在联交所暂停或限制，(2)出现紧急情况的任何期间， 购买订单或赎回分配不是合理可行的(例如，由于中断 在Prime Execution代理、位元币托管、现金托管、管理员或其他服务提供商的服务或可用性中 信托、天灾、内乱、政府禁令、战争、恐怖主义、罢工或其他劳资纠纷， 火灾、不可抗力、电信、互联网服务或网路提供商服务中断、Fedwire不可用、 SWIFT或银行的支付流程、位元币网路的重大技术故障、漏洞、错误、中断或分支， 黑客攻击、网路安全漏洞或电力、互联网或位元币网路中断或类似事件)，或(3)其他期间，如 保荐人确定为保护信托的股东是必要的(例如，在接受美国 创建每个篮子所需的美元将对信托或其股东产生某些不利的税收后果)。此外, 如果赎回订单的格式不符合授权参与者协定中的描述，则信托可以拒绝赎回订单 或者是否履行命令可能是非法的。任何此类推迟、暂停或拒绝都可能对 赎回授权参与者。暂停创设特权可能会对股票的交易和套利方式产生不利影响 在二级市场，这可能导致股票的交易水准(溢价和折扣)与价值大不相同 他们潜在的位元币。
投资者 由于估值方法对信托资产净值计算的夸大或低估，可能会产生不利影响 在资产净值计算之日受雇。
在……里面 在某些情况下，信托基金的位元币投资可能会使用不依赖于既定价格的技术进行估值 在布鲁尼附近。使用BRRNY建立的值可能不同于使用另一个 方法论。位元币或其他数位资产投资的价值，使用的是 BRRNY，包括“公平估值措施”，可能与参考BRRNY确定的位元币价值不同。
如果 BRRNY不可用，或者如果赞助商自行决定BRRNY没有反映准确的 位元币价格，信托持有的位元币可能会根据批准的估值政策进行“公允估值” 赞助商。这些估值政策规定，当寻求对位元币进行公允价值评估时，赞助商可以应用所有可用的 保荐人在确定时认为相关的因素，并可基于保荐人确定的分析值 使用第三方估值模型。据此，保荐人期望采用数量加权平均价格或成交量 第二来源提供的位元币的加权中值价格。如果次要来源不可用或赞助商在其 全权酌情确定二级来源不可靠，由信托的主要市场设定的价格，截至4：00 下午3点ET，在估值日，将考虑使用。如果无法获得主要市场价格，或者 保荐人自行决定主体市场估值是不可靠的，保荐人将使用其最佳判断。 根据所有可获得的因素确定公允价值的诚信估计。赞助商并不预期有必要 以“公允价值”换取位元币将是家常便饭。
AS 作为股票的所有者，您将不会拥有通常与其他类型的股票的所有权相关的权利。
股票 不享有与公司发行的股票相同的权利。通过收购股份，您并不是在获得 选举董事、收取股息、就有关股份发行人的某些事宜投票或采取其他行动 通常与股份所有权有关。您将只拥有“描述”中描述的有限许可权 股份和信托协定。“
这个 保荐人和受托人可以在未经股东同意的情况下同意修改信托协定或保荐人协定。
这个 保荐人和受托人可以在没有股东同意的情况下修改信托协定或保荐人协定。赞助商应 确定任何信托协定修正案的通知的内容和交付方式。该通知可于 信托的网站，在招股说明书补编中，通过8-k表格的最新报告和/或信托的年度或 季度报告。如果信托协定或保荐人协定的修正案规定了新的费用或增加了现有的费用 费用或收费，包括赞助商费用(税收和其他政府收费、注册费或其他此类费用除外)， 或损害股东的重大权利，将在收到通知30天后对流通股生效。 修正案是给予注册车主的。非注册所有者的股东(大多数股东不会是注册所有者)可以 除非通过修改招股说明书，否则不会收到增加费用的具体通知。此外，当时有一项修正案 生效，通过继续持有股份，股东被视为同意修订并受信托约束 协定和赞助商协定经修订，但未就此类增加达成具体协定。
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这个 由于信托将投资集中在单一资产类别，因此容易受到风险的影响。
不像 其他可能投资于多元化资产的基金，该信托基金的投资策略集中在单一资产类别： 位元币。这种集中度最大限度地提高了信托基金对与位元币相关的各种市场风险的敞口程度。 通过将其投资策略仅集中在位元币上，任何因位元币价值下降而遭受的损失 可以预期减少信托权益的价值，并且不会被信托投资的其他收益所抵消 投资于多元化的标的资产。
一个 由于股票需求大幅超过供应的突然增加，可能出现的“空头挤压”可能会导致 股票的价格波动。
投资者 可能购买股票以对冲现有的位元币或其他数位资产、商品或货币敞口，或对价格进行投机 位元币。对位元币价格的投机可能涉及多头和空头敞口。在一定程度上，总的空头敞口 超过可购买的股票数量(例如，在授权参与者提出大额赎回请求的情况下 极大地影响股票流动性)，做空风险敞口的投资者可能不得不支付溢价回购股票进行交割 共享出借人。这些回购可能反过来大幅提高股票的价格，直到产生更多的股票 通过创作过程。这通常被称为“空头挤压”。短暂的挤压可能会导致波动 与位元币价格没有直接关系的股票价格变动。
AS 发起人及其管理层在运营信托等投资工具方面的历史有限，他们的经验可能 不足以或不适合管理信托基金。
这个 保荐人过去没有管理位元币交易所交易产品的历史，这是一种新的投资类型 产品。此外，保荐人并未注册为投资顾问，保荐人认为无须注册为投资顾问。 根据1940年《投资顾问法》(“顾问法”)或商品池经营者或商品交易顾问 根据商品交易法。赞助商管理层过去在其他职位上的表现，包括他们 持有位元币的私人基金和投资于证券的传统交易所交易基金(ETF)的经验是不完美的 表明他们有能力管理信托等投资工具。如果赞助商及其管理层的经验 如果不足以或不适合管理信托等投资工具，则信托的运作可能会受到不利影响。
安防 威胁和网路攻击可能导致信托业务停止，信托资产损失或声誉受损 每一次都可能导致股票价格的下降。
安防 入侵、网路攻击、电脑恶意软体和电脑黑客攻击一直是与数位资产有关的普遍担忧。 位元币和其他数位资产在过去曾多次从其他持有者手中被盗。因为她的化名 由于位元币区块链的性质，窃盗行为很难追踪，这可能使位元币成为特别有吸引力的目标 偷窃。网路安全故障或违反信托的一个或多个服务提供商(包括但不限于， 转移代理、营销代理、管理员、现金托管人或位元币托管人)有能力促使 中断和影响业务运营，可能导致财务损失、侵犯适用隐私和其他 法律、监管罚款、处罚、声誉损害、补偿或其他赔偿费用和/或附加合规 成本。
这个 Trust及其服务提供商使用互联网、技术和资讯系统(包括移动设备和基于云的 服务产品)可能会使信托面临与这些技术或资讯的网路安全漏洞相关的潜在风险 系统。发起人认为，在位元币托管人或交易公司的信托位元币账户中持有的信托位元币 与Prime Execution代理之间的平衡将成为寻求破坏的黑客或恶意软体分销商的诱人目标， 破坏或窃取信托的位元币，只会随著信托资产的增长而变得更具吸引力。在一定程度上 信托、赞助商、位元币托管人或主要执行代理无法识别、缓解或阻止新的安全威胁 或以其他方式适应数位资产行业的技术变化，信托的位元币可能会被盗， 损失、破坏或其他攻击。
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这个 赞助商认为，信托的安全程式，包括但不限于，离线存储或冷存储， 多个加密的私钥“碎片”和其他措施被合理地设计为保护信托的 位元币。然而，安全程式不能保证防止因安全漏洞、软体 信托和安全程式可能承担的上帝缺陷或行为可能不会保护您免受所有错误、软体缺陷 或信托技术基础设施中的其他漏洞，这可能导致其资产被盗、丢失或损坏。 保荐人不控制位元币托管人或主要执行代理的操作或其实现 这样的安全程式，而且不能保证这样的安全程式是否真的会像设计的那样工作或证明 成功地保护信托基金的资产免受一切可能的窃盗、丢失或损坏。未持有的资产 在冷藏中，例如在交易账户中持有的资产，可能比资产更容易受到安全漏洞、黑客攻击或损失 保存在冷库中。此外，在交易账户中持有的资产，包括信托基金在黄金时段的交易余额 执行代理是综合持有的，而不是分开持有的，这造成了更大的损失风险。
这个 安全程式和操作基础设施可能会因外部人员的行为、错误或渎职而遭到破坏 赞助商的雇员、Prime Execution代理、位元币托管人或其他人，因此是未经授权的一方 可以访问位元币托管人的信托位元币账户或信托与Prime的交易余额 执行代理、私钥(以及位元币)或信托的其他数据。此外，外部各方可以尝试 以欺诈手段引诱保荐人、位元币托管人、Prime Execution代理或信托的其他服务提供商的员工 披露敏感资讯，以便访问信托的基础设施。因为用来获得 未经授权的访问、禁用或降低服务，或破坏系统频繁更改，或可能被设计为保持休眠状态，直到 预先确定的事件，通常在针对目标、赞助商、位元币托管人或Prime Execution发起之前不被识别 工程师可能无法预见这些技术或实施足够的预防措施。
一个 与位元币托管人的信托位元币账户或信托与位元币托管人的交易余额实际或预期的违规行为 主要执行代理可能损害信托的运作，导致信托资产的部分或全部损失，损害 信托的声誉和负面影响市场对信托的有效性的看法，所有这些都可能 反过来，对股票的需求减少，导致股票价格下降。信托基金亦可停止运作， 如果发生这种情况，同样可能导致股票价格下跌。
而当 发起人和信托的服务提供商分别建立了业务连续性计划和系统 相信是合理地设计来防止网路攻击的，这种计划和系统有内在的限制，包括 某些风险尚未或无法识别的可能性。服务提供商可能具有有限的赔偿义务 对信托基金的影响，这可能会产生负面影响。
如果 在一方对信托负有责任的情况下，信托持有的位元币被遗失、被盗或销毁， 责任方可能没有足够的财政资源来满足信托的索赔要求。例如，对于一个 在特定损失事件中，信托的唯一追回来源可能仅限于相关托管人，或在一定程度上 可识别的、负有责任的其他第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何一方可能没有财政资源 (包括责任保险)以满足信托的有效索赔。同样，如下所述，位元币托管人 和主要执行代理对信托负有有限责任，这可能对信托寻求 从他们那里追回，即使位元币托管人或主要执行代理的行动或没有采取行动是 信托基金损失的原因。
它 由于缺乏可用的保单或由于高昂的费用，信托公司可能无法获得保险 这将弥补信托基金位元币的损失。如果发生未投保的损失或损失超过保单限额，信托可以 失去它所有的资产。
这个 信托的风险管理流程和政策可能被证明不足以防止信托位元币的任何损失。
这个 赞助商正在继续监测和评估信托基金的风险管理流程和政策，并认为目前 风险管理流程和程序设计合理、有效。赞助商认为安全程式 赞助商、位元币托管人和Prime Execution代理利用的，如硬体冗余、隔离和离线数据 存储(即维护未直接连接或可访问的电脑和/或存储介质上的数据 从网际网路和/或与其他电脑联网，也被称为“冷存储”)协定被合理地设计 保护信托的位元币免受窃盗、丢失、破坏或其他与黑客和技术攻击有关的问题。 尽管赞助商、位元币托管人和主要执行代理使用了许多安全程式，但这是不可能的 保证防止因安全漏洞、软体缺陷、天灾、流行病或可能发生的骚乱而造成的任何损失 由信托基金提供。尽管如此，保荐人、位元币托管人和优质执行代理应对自己的行为负责 严重玩忽职守、故意失职或不守信用。如果信托的风险管理流程和政策 证明不足以防止信托位元币的任何损失，而这种损失不在保险范围内或以其他方式承保 可回收，则股票价值将因此而下降，投资者将经历其股票价值的下降 投资。
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这个 信托基金的开发和商业化受到竞争压力的影响。
这个 信托和赞助商在创造相互竞争的产品方面面临竞争。赞助商的参赛者可以 拥有比赞助商更多的财政、技术和人力资源。这些参赛者还可以在 招聘和留住人才。规模较小或处于早期阶段的公司也可能被证明是有效的竞争对手，尤其是 通过与大公司和老牌公司的合作安排。如果美国证券交易委员会批准目前的许多或所有 在等待这类交易所交易位元币产品的申请期间，包括信托在内的许多或所有这类产品可能会失败 获得大量资产，无论是最初获得还是完全获得。信托的竞争对手收取的费用也可能比 赞助商的费用才能达到初步的市场接受度和规模化。因此，赞助商的竞争者可以商业化 比赞助商更快或更有效的竞争产品，这可能会对赞助商的 竞争地位和信托基金获得初步市场认可的可能性，并可能产生不利影响 关于信托基金的规模和可持续性。对于类似信托基金的交易所交易产品，已经出现了重大的“先行者” 在资产聚集、交易量和媒体报道方面的优势。在许多情况下，资产类别中的第一个动员者 能够在较长时间内保持这些优势。如果美国证券交易委员会批准其他在交易所交易的位元币 产品在批准信托之前，信托可能会受到严重的负面影响。
如果 由于竞争，信托未能达到足够的规模，发起人可能难以筹集足够的收入来 支付与启动和维护信托基金相关的成本，而这种缺口可能会影响发起人的能力 适当投资于信托稳健的持续运营和控制，以最大限度地减少运营事件、错误或 股东遭受的其他形式的损失。此外，信托也可能无法在二级市场吸引足够的流动性 由于这种市场竞争，导致授权参与者数量不达标，愿意在市场上做市 股票，这反过来又可能导致股票在较长时间内显著溢价或折扣，以及信托的 未能反映位元币价格的表现。
在……里面 此外，该信托基金将与位元币、基于位元币期货的产品、其他数位资产和 其他潜在的金融工具，可能包括由数位资产和其他投资工具支持或链接的证券 专注于其他数位资产的公司。市场和财务状况，以及信托无法控制的其他条件，可以 使直接投资或其他投资工具更具吸引力，这可能会对信托基金的业绩产生不利影响。
至 信托产生的与创建和赎回过程有关的交易费用、诉讼费用、 信托服务提供者协定下的赔偿义务和其他非 此类费用由发起人承担，由信托承担。如果信托未能吸引到足够大的 投资者的数量，这种费用对股票价值的影响可能会比实际情况大得多。 如果信托基金吸引了更多的资产。
这个 缺乏活跃的股票交易市场可能会导致投资者在处置时的投资损失 的股份。
虽然 股票预计将在交易所公开上市和交易，但不能保证交易市场活跃 因为信托将会发展或维持。如果投资者需要在不存在活跃市场的情况下出售他们的股票， 假设投资者能够卖出他们的股票，那么投资者获得的股票价格可能会低于 如果活跃的市场确实存在，那么投资者将获得的收益，因此，股东可能会蒙受损失。
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可能的 缺乏流动性的市场可能会加剧损失，或增加信托资产净值与其市场价格之间的变异性。
位元币 是一种交易历史非常有限的新型资产。因此，位元币市场可能流动性较差，波动性较大 而不是更成熟的产品的其他市场，如传统实物商品的期货合约。这可能会很难 当位元币市场上的买卖订单数量相对较少时，以特定价格执行位元币交易。 市场混乱还可能使平仓或以合理成本找到合适的交易对手变得更加困难。
市场 流动性不足可能会给信托造成损失。信托可能获得的大量头寸将增加风险 通过使头寸更难平仓，同时增加了在尝试这样做时发生的损失，从而避免了流动性不足 因此，信托基金应该清算其位元币。任何类型的中断或流动性不足都可能因以下原因而加剧 事实上，该信托基金通常会投资于高度集中的位元币。
这个 信托的位元币可能会受到丢失、损坏、被盗或访问限制的影响。
那里 信托的部分或全部位元币可能丢失、被盗或销毁的风险，可能是由于丢失或被盗 与Trust的位元币关联的位元币托管人或Prime Execution代理持有的私钥。赞助商认为 位元币托管和Prime Execution代理的操作是黑客或恶意软体的诱人目标 试图销毁、损坏或窃取位元币或私钥的分销商。虽然位元币的托管人和主要执行代理 使用多种手段和多层安全措施将丢失、损坏和被盗风险降至最低，无论是位元币托管人、Prime 执行代理人或保荐人不能保证此类担保将防止此类遗失、损坏或被盗，无论是故意造成的， 不是意外，就是天意。使用信托基金的位元币也可能受到自然事件(如地震)的限制 (如洪水)、人为行动(如恐怖袭击)或安全或合规措施(如对硬叉的反应)。 这些事件中的任何一项都可能对信托的运作产生不利影响，从而影响对股票的投资。
几个 因素可能会影响信托基金在一致基础上实现其投资目标的能力。
那里 不能保证信托基金将达到其投资目标。可能影响信托公司偿付能力的因素 其投资目标包括：(1)信托基金以高效方式买卖位元币的能力 创造和赎回订单；(2)与位元币网路相关的交易费用；(3)位元币市场变得缺乏流动性 或被打乱；(4)股价四舍五入至最接近的美分和/或估值方法；(5)需要符合 信托公司的投资组合是否符合投资限制或政策或监管或税法要求；(6) 提前或意外关闭位元币交易市场，导致授权参与者无法 执行预期的投资组合交易；(7)导致基准的BRRNY的操作或方法问题 未准确反映信托所持位元币的真实价值；以及(8)会计准则。
这个 由份额代表的位元币数量将随著时间的推移而下降。
这个 在信托存续期间，由股份代表的位元币数额将继续减少，因为信托的 位元币支付赞助商费用，并支付非赞助商承担的非常、非经常性费用。这种动态的意志 无论股票的交易价格是随著位元币价格的变化而上涨还是下跌，都会发生。在……里面 此外，在非常罕见的情况下，交易信用(定义如下)被用于支付信托费用 不由赞助商承担，任何贸易信贷的应付利息将由信托公司负责。
每个 流通股代表信托基金不可分割的实益所有权单位。信托基金不产生任何收入，并且 转移位元币来支付赞助商的费用，以及支付赞助商没有承担的非常的非经常性费用。 因此，随著时间的推移，每一份代表的位元币数量将逐渐下降。关于……也是如此 为换取位元币的额外保证金或用于随著时间的推移获得位元币的现金而发行的股票，如 创建股票所需的位元币按比例反映了在 创建这样的篮子的时间。假设位元币价格不变，预计股票的交易价格将逐步 随著股票所代表的位元币数量逐渐下降，位元币相对于位元币的价格也会下跌。
投资者 应该意识到，以股票为代表的位元币金额将逐渐下降，无论 股票的交易价格随著位元币价格的变化而上涨或下跌。
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异乎寻常 意外事件产生的费用可能由信托公司支付，对股票投资产生不利影响。
在……里面 作为保荐人费用的对价，保荐人已根据合同承担了信托基金的某些运营和定期费用。 请参阅“信托业务--信托费用”。非常、非经常性费用不是由 赞助商由信托承担，并通过出售信托的位元币支付。任何招致的非常费用 信托基金的投资可能会对股票投资产生不利影响。
这个 如果信托被要求赔偿受托人、管理人、受让人、受托人、管理人、 代理、位元币托管人、Prime Execution代理或现金托管人。
在……下面 信托协定和信托的服务提供商协定，受托人、管理人、转账代理、位元币 托管人、主要执行代理人、现金托管人和保荐人有权因任何责任或费用得到信托的赔偿 除某些例外情况外，它会招致。因此，受托人、管理人、转账代理、位元币托管人、Prime Execution 代理人、现金托管人或保荐人可以要求出售信托的资产，以弥补所遭受的损失或债务 靠它。任何此类出售都会减少信托基金和资产净值的净资产。
监管 风险
未来 美国或外国政府或准政府机构的现行法规可能会对投资产生不利影响 在信托基金。
这个 对位元币及相关产品和服务的监管继续发展，可能采取许多不同的形式，因此， 以各种方式影响位元币网路和位元币及其使用。不一致、有时甚至相互冲突的监管 景观可能会增加位元币企业提供服务的难度，这可能会阻碍位元币经济的增长 并对消费者采用位元币产生不利影响。或许，未来的监管改革可能会有所改变。 在很大程度上，投资股票的性质或信托继续经营的能力。
变化 根据联盟或州证券法，目前监管机构对位元币地位的确定，法规的变化 围绕位元币期货或相关产品，或美国或外国政府或半政府机构采取的行动 对位元币、位元币网路、位元币交易或影响数位产品其他部分的相关活动的监管当局 资产市场，可能会对位元币产生不利影响，因此可能会对信托投资的价值产生不利影响。
这个 信托不是注册的投资公司，不受商品交易法的约束。
这个 信托不是受1940年《投资公司法》(“投资公司法”)约束的注册投资公司。 因此，信托的股东没有在登记和监管中向股东提供的监管保护 投资公司，例如，要求投资公司拥有一定比例的公正董事 并规范投资公司与其某些关联公司之间的关系。此外，信托基金不会持有或 商品期货合约交易受商品交易法监管，由商品期货交易委员会管理。信托基金不会 从事“零售商品交易”--以杠杆、保证金或其他方式进行的任何位元币交易 融资基础(如上所述)。根据《商品交易法》，此类交易被视为商品期货， 受CFTC管辖。此外，保荐人认为，就商品而言，信托基金不是商品池。 《交易所法案》。因此，股东将得不到在商品交易所为股东提供的监管保护 受法案监管的工具或商品池。
交易 在美国以外的数位资产交易平台上不受美国监管，可能不如美国交易可靠 站台。
至 信托的任何交易都是在美国以外的数位资产交易平台上进行的， 交易平台不受任何美国政府机构的监管，可能涉及某些不适用于在 美国交易平台。某些外国市场可能比美国的交易平台更容易受到干扰。这些因素 可能会对信托基金的业绩产生不利影响。
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AS 位元币和更广泛的数位资产生态系统已经发展壮大，它已经开始吸引全球监管机构的更多关注。 未来的监管环境是不确定的，可能会因国而异，甚至在国家内部也可能有所不同。未能进行适当的监管 数位资产生态系统可能会扼杀创新，这可能会对股票价值产生不利影响。
当前 未来的立法、商品期货交易委员会和美国证券交易委员会规则制定以及其他监管发展可能会影响位元币的使用方式 出于分类和清算的目的而处理的。特别是，位元币可能会被商品期货交易委员会归类为“商品权益” 根据商品交易法，位元币的某些交易可被视为商品期货或位元币可被归类 被美国证券交易委员会视为美国联盟证券法下的“证券”。截至本招股说明书发布之日，保荐人不是 了解任何已提出的将位元币作为商品权益或证券进行监管的规则。尽管几个美国联邦政府 地区法院最近出于某些目的裁定，位元币要么是一种商品(与商品利益相区别) 或者是一种形式的资金，这些裁决并不是最终的，保荐人和信托基金也不能确定未来如何监管 事态的发展将影响美国法律对位元币的处理。面对这样的发展，所需的登记 合规步骤可能会给信托带来非常的、非经常性的费用。如果赞助商决定终止 信托因应监管情况的变化，信托可以在不利的时间解散或清算 向股东致敬。
这个 美国证券交易委员会尚未声称对位元币或位元币的交易或所有权拥有监管许可权，也没有表达过这样的观点 就美国联盟证券法而言，位元币应该被归类或视为证券。事实上，高级成员 美国证券交易委员会的工作人员表示，位元币不是联盟证券法下的证券。然而，美国证券交易委员会 对位元币和位元币相关的市场发展发表了评论，并对涉及位元币的投资计划采取了行动。 例如，在最近一封关于美国证券交易委员会审查拟议的规则变化的信中，某些股票的上市和交易 在位元币相关投资工具公开市场上，美国证券交易委员会的工作人员表示，它有重大的投资者保护担忧 关于数位资产市场，包括市场操纵和欺诈的可能性。2018年3月，据报道， 美国证券交易委员会正在审查多达100只投资基金，其战略重点是数位资产。报道的焦点是 审查是关于向这些基金的投资者披露风险的准确性、数位资产定价做法和合规性。 制定规则旨在防止投资者资金被盗，以及资讯收集，以便美国证券交易委员会能够更好地理解 新技术和新投资产品。另有报道称，其中一些基金收到了来自 美国证券交易委员会的执行部。美国证券交易委员会还确定，某些数位资产是美国证券下的证券 法律。在这些裁决中，美国证券交易委员会认为，未经登记的数位资产提供和销售在某些情况下可能会， 包括ICO在内的证券被视为非法公开发行证券。为数字资产初创企业提供大量资金 来自ICO，如果ICO被叫停或面临障碍，或依赖它们的公司面临法律行动或调查， 这可能会对包括位元币在内的数位资产的价值产生负面影响。最后，美国证券交易委员会的考试司 (“考试”)表示，数位资产是考试的优先事项。特别是，考试已经表达了 它打算将重点放在数字资产的投资组合管理、客户资金和资产的安全、定价和 客户投资组合的评估、合规和内部控制，以及对业务活动以外的员工的监督。
这个 美国证券交易委员会表示，根据联盟证券法，某些数位资产可能被视为“证券”。这个测试 要确定一项特定的数位资产是否为“安全”是很复杂的，结果也很难预测。 美国证券交易委员会高级官员的公开声明表明，美国证券交易委员会不打算采取位元币目前 一名保全。2019年4月，美国证券交易委员会创新与金融科技战略中心发布了 分析数位资产；但是，这一框架不是委员会的规则、条例或声明，不具有约束力 委员会的成员。2019年，美国证券交易委员会投资管理司驳回了一名申报人关于对待位元币的主张 作为《投资公司法》规定的投资担保。尽管如上所述，如果位元币被确定为一种“证券” 根据联盟或州证券法，由美国证券交易委员会或任何其他机构，或在法院的诉讼程式或其他方面，它可以 对位元币作为一种数位资产产生实质性的不利影响。例如，位元币可能会变得更难成为 与其他不被视为证券的数位资产相比，交易、清算和托管可能反过来 对位元币的流动性和普遍接受度产生负面影响，并导致用户迁移到其他数位资产。此外， 如果任何其他具有广泛市场的数位资产被确定为联盟或州证券下的“证券” 美国证券交易委员会或任何其他机构的法律，或在法院的诉讼中或其他方面，可能会产生实质性的不利后果 由于负面宣传或数位资产的普遍接受度下降，位元币作为一种数位资产。此外, 以被认定为证券的数位资产为特色的交易平台可能面临处罚或被要求关闭 如果他们没有为证券电子市场提供便利所需的牌照，这可能导致 位元币市场的流动性。因此，任何关于位元币或任何其他数位资产是联邦政府规定的证券的确定 或者，国家证券法可能会对位元币的价值产生不利影响，从而影响位元币股票的价值。
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至 根据美国联盟证券法，位元币被视为符合证券定义的程度，信托和 保荐人可能需要遵守《投资公司法》和《咨询师法案》的额外要求。赞助商或 根据《顾问法》，信托公司可能需要注册为投资顾问。这种额外注册可能会导致 信托的非常、经常性及/或非经常性开支，从而对股份造成重大不利影响。如果 保荐人和/或信托决定不遵守此类额外的监管和注册要求，保荐人 可终止信托。任何此类终止都可能导致信托基金的位元币在不利的时候被清算 向股东致敬。
这个 CFTC对位元币期货市场拥有监管管辖权。此外，因为CFTC已经认定位元币是 根据《商品协定》及其规则，它具有起诉欺诈和操纵行为的管辖权 位元币的现金或现货市场。除了欺诈或操纵的情况外，CFTC通常不监督现金或现货 不使用抵押品、杠杆或融资的市场交易所或涉及位元币的交易。《国家期货》 美国期货协会(NFA)是美国期货行业的自律机构，因此对 位元币期货。然而，NFA对位元币交易的现货或现货市场没有监管权力 或交易。
至 位元币被认为属于商品交易所定义的“商品权益”的范围 根据商品交易法和商品期货交易委员会的规定，信托基金和保荐人可能会受到额外的监管。 这些额外要求可能导致信托基金的非常、经常性和/或非经常性费用，从而对 并对股票造成不利影响。如果保荐人和/或信托确定不遵守该附加法规和 注册要求，保荐人可以终止信托。任何此类终止都可能导致信托的清算 位元币在一个对股东不利的时候。
此外， 如果任何其他具有广泛市场的数位资产被确定为商品交易所的“商品权益” 行为，它可能会由于负面宣传或总体下降而对位元币作为一种数位资产产生实质性的不利影响 接受数位资产。此外，以被确定为大宗商品利益的数位资产为特色的交易平台 如果他们没有便利交易和清算所需的许可证，可能会面临处罚或被要求关闭 这可能会导致位元币市场的流动性下降。
位元币 在欧盟等许多外国司法管辖区，其他数位资产目前面临著不确定的监管格局。 中国、英国、澳大利亚、俄罗斯、以色列、波兰、印度和加拿大。国家行为者的网路安全攻击，特别是 为了逃避国际经济制裁，可能会对这笔收购进行额外的监管审查， 包括位元币在内的数位资产的所有权、销售和使用。任何现有法规或未来法规变化的影响 关于信托或位元币是不可能预测的，但这种变化可能是实质性的，对信托和价值不利 的股份。各个外国司法管辖区已经通过，并可能在不久的将来继续通过法律、法规或 影响位元币的指令，特别是涉及位元币交易所、交易场所和服务提供商的指令 在这些司法管辖区的监管范围内。2021年5月21日，中国国务院副总理刘鹤、国务院发布 中国发表声明，打击位元币开采。在接下来的几周里，多个地区开始关闭采矿 据估计，新疆、四川和内蒙古是中国最大的三个矿区。 这导致全球位元币散列率大幅下降。此类法律、法规或指令可能与 并可能对外部用户、商家和服务提供商接受位元币产生负面影响 因此可能会阻碍这些司法管辖区以及其他司法管辖区位元币经济的增长或可持续性。 美国和其他地方，或者以其他方式对位元币的价值产生负面影响，进而影响股票的价值。
在……里面 除了金融监管，由于位元币开采所需的能源使用量很高，位元币可能会受到监管 源于能源使用和/或气候问题。例如，截至2024年10月4日，大约有65500个万Tera哈希 每秒都在位元币网路上执行与挖掘相关的操作。虽然测量这一过程所消耗的电力 是困难的，因为这些操作由不同的机器以不同的效率水准执行，该过程消耗 相当大的能量。位元币网路和其他数位资产网路的运营也可能会消耗大量资金 能量的大小。此外，除了在任何给定数位资产网路上执行计算的直接能源成本之外， 存在影响网路总能耗的间接成本，包括冷却机器的成本 执行这些计算。一些州和国家已经或正在考虑采用监管框架。 以阻碍位元币的开采和/或位元币的更广泛使用。例如，2021年5月26日，伊朗对位元币实施了临时禁令 采矿，试图减少能源消耗，帮助缓解停电。纽约州最近未能通过一项法案， 将暂停位元币等工作证明区块链的挖掘作业。取决于期货监管如何 如果制定和应用这样的政策，可能会对位元币的价格产生负面影响，进而 股票的价值。更多的监管和这些监管的相应合规成本可能会额外导致 位元币矿工的进入门槛更高，这可能会增加哈希率的集中度，可能会有 对位元币价格的负面影响。
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它 现在或将来，在一个或多个国家获取、拥有、持有、出售或使用位元币，以及拥有、持有、销售或使用位元币 或者，股票交易也可能被认为是非法的，并受到制裁。
虽然 目前，位元币在大多数国家不受监管或监管较轻，包括美国、一个或多个国家 如中国，印度或俄罗斯未来可能会采取监管行动，严格限制获得，拥有，持有， 出售或使用位元币，或将位元币兑换成法定货币。这样的行为还可能导致所有权的限制， 持有或买卖股票。这种限制可能导致信托在下列情况下终止和清算 对股东不利，或可能对对股票的投资产生不利影响。
税收 风险
这个 美国国税局可能不同意或试图挑战该信托作为授予人信托的待遇。
这个 赞助商打算采取这样的立场，即为了美国联盟所得税的目的，该信托被适当地视为授予人信托。 假设该信托是授予人信托，该信托将不需要缴纳美国联盟所得税。相反，如果信托基金是 设保人信托，股份的每个实益所有人将被视为直接拥有其按比例分配的信托资产份额 信托的收入、收益、损失和扣减将按比例“流转”到每个受益者 股份拥有者。
股东 可能会在没有信托相关分销的情况下产生纳税义务。
在 在正常的业务过程中，信托基金可能会因出售位元币而产生应税收益 (包括因信托使用位元币支付费用而被视为出售位元币，包括赞助商费用) 在其他方面与向股东的分配无关，或与保荐人的收据现金有关 保荐人出售附带权利(S)和/或IR资产(S)。股东可能要向设保人缴税。 信托的信托状态，即使信托没有相应的分配。
The the the 出于美国联盟所得税的目的，位元币和涉及位元币的交易的税收待遇可能会改变。
The the the 对数字资产的税收处理仍在发展中，并可能发生变化。目前美国国税局的指引表明，位元币应该是 在联盟所得税中被视为财产，涉及用位元币交换商品的交易 服务应该被视为易货贸易。这样的指导使位元币交易有资格获得受益资本 得到了治疗。然而，由于位元币是一项新的技术创新，美国联盟所得税对一项投资的待遇 在位元币或与位元币投资有关的交易中，包括但不限于叉子或 AirDrop，可能会从本招股说明书中描述的内容演变和变化，可能具有追溯力。例如，Current 指导意见指出，数位资产货币既不是收藏品，也不是货币，用于确定适用的 税率；然而，美国国税局有法定权力改变其立场。如果美国国税局确定数位资产是 收藏品或一种货币，投资者产生的税率会更高。额外的披露要求也可能适用 对数字资产的投资。投资者应咨询他们的个人税务顾问，以确定这些披露要求是否 适用于他们。
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任何 美国联盟所得税位元币处理方式的变化可能会对位元币的价格产生负面影响，并可能对 股票的价值。任何额外的指导是否会对投资的美国联盟所得税待遇产生不利影响 在位元币或与位元币投资相关的交易中，这一点是未知的。不能保证国税局不会改变 它对未来数位资产的立场，或者法院将维持现有国税局规定的待遇 指导。
The the the 位元币以及涉及位元币的州和地方税交易的税收待遇没有得到解决。
因为 位元币是一项新的技术创新，将位元币的税收处理用于州和地方税目的，包括但不限于 州和地方所得税以及销售税和使用税，都没有结清。目前还不确定对位元币的处理有什么指导意见(如果有的话 为州和地方税的目的，可能会在未来发行。州或地府当局对位元币的处理方式 可能会产生负面后果，包括对位元币投资者施加更大的税收负担或征收 一般来说，位元币的获取和处置成本更高。任何此类待遇都可能对价格产生负面影响。 并可能对位元币的价值产生不利影响。
A 位元币区块链的“分叉”或空投可能会导致股东承担纳税义务。
如果 位元币区块链出现分叉，《信托协定》要求保荐人根据 标准，并迅速确定哪个数位资产网路被普遍接受为位元币网路，因此 被视为适合信托目的的网路。赞助商将根据各种不同的 然后是相关因素，包括但不限于赞助商对核心开发者期望的信念 位元币、用户、服务、企业、矿工等群体的实际持续接受度，挖矿 启动位元币网路，并让社区参与其中。这种确定的结果应确定哪种资产是 “位元币”，这是分叉资产，IR资产。根据信托协定，信托已明确拒绝 所有附带权利和IR资产，包括派生资产。这些资产在任何时候都不被视为信托基金的资产 随著时间的推移。一旦保荐人确定哪种资产是位元币，哪种资产是衍生资产，保荐人将按照 尽快，并在可能的情况下，立即将分叉资产分发给赞助商。一旦获得，保荐人可以 就其收购该等资产采取任何必要或适宜的合法行动。如果赞助商 决定出售分叉资产，它将寻求这样做以换取现金。这可能是直接出售分叉资产作为交换 换取现金，或换取另一项数位资产，该数位资产随后可能会兑换成现金。赞助商随后将出资 将现金返还给信托基金，信托基金将把现金分配给DTC，再按以下比例分配给股东 拥有的股份数量。与此分配相关的现金收受可能导致股东招致美国联盟， 州、地方或外国的纳税义务。此外，美国国税局可能不接受信托的立场，即放弃附带 权利或投资者关系资产不代表应税事件。任何纳税义务都可能对股票投资产生不利影响。 并可能要求股东准备和提交纳税申报单。任何纳税义务都可能对股票投资产生不利影响。 并可能要求股东准备和提交纳税申报单。
在……下面 美国国税局关于数位资产、硬叉子、空投和与数位资产有关的类似事件的指导意见将在某些情况下 情况应视为产生普通收入的应税事项。在没有相反指导的情况下，这是可能的 由美国免税股东确认的任何此类收入将构成“无关企业应纳税所得额” (“UBTI”)。免税股东应当向其税务顾问咨询该股东是否可以确认 UBTI作为股票投资的结果。
非美国 持有者可能需要对来自叉子、空投和类似事件的收入缴纳美国联盟预扣税。
美国国税局 关于数位资产的指导意见没有涉及非美国人是否通过叉子、空投或类似方式确认的收入 这种情况可能会被征收30%的预扣税，这些预扣税是对美国来源的“固定的或可确定的年度或定期”征收的 收入。非美国股东应假定，在缺乏指导的情况下，扣缴义务人(包括保荐人)很可能 扣留非美国股东就其股票确认的任何此类收入的30%，包括扣除 从收益中扣留的金额，否则该非美国股东将有权获得与分配有关的收益 与保荐人出售投资者关系权利和/或投资者关系资产相关的现金，并将现金返还给信托基金。
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其他 风险
AS 作为一只新基金，不能保证股票交易市场会发展得很活跃。在没有活跃的交易的情况下 市场发育，信托资产未达到可承受的规模，股票流动性有限或者信托 可由发起人选择终止。
AS 一个新的基金，不能保证信托基金将增长到或保持在经济上可行的规模，在这种情况下，发起人 可以选择终止信托，这可能会导致信托的位元币在不利的时间清算 卖给股票的投资者。如果信托因竞争而未能达到足够的规模，发起人可能会遇到困难 筹集足够的收入来支付与启动和维护信托基金相关的成本，而这种缺口可能会影响 保荐人有能力适当地投资于信托稳健的持续运营和控制，以将风险降至最低 经营事项、差错或者其他形式的股东损失。
在……里面 此外，由于这种竞争，信托也可能无法在二级市场吸引足够的流动资金，导致 不符合标准的授权参与者愿意在股票市场做市，这反过来可能导致显著的 长期股份的溢价或折价，以及信托未能反映 位元币。
这个 信托可能被要求在对股东不利的时候终止和清算。
如果 信托被要求终止和清算，这种终止和清算可能发生在对信托不利的时间 对于股东来说，比如位元币的价格低于股东购买股票时的价格。 在这种情况下，当信托的位元币作为信托清算的一部分出售时，由此产生的收益将分配 对股东来说，位元币的价格将低于出售时的价格。请参阅有关的其他资讯 Trust-Terminate of the Trust“，了解有关信托终止的详细资讯，包括何时终止 由发起人、受托人或股东不能直接控制的事件可能会触发信托的终止。
这个 股票上市的交易所可能会停止股票的交易，这将对投资者的能力造成不利影响 出售股份。
这个 股票在联交所挂牌交易，市场代码为“BITB”。股票交易可能会因此而暂停 市场状况，或根据交易所规则和程式，出于交易所认为进行交易的原因 购买股票是不可取的。此外，交易将因市场异常波动而暂停交易。 “熔断机制”规则，要求根据特定的市场跌幅暂停交易一段特定的时间。 此外，不能保证维持股票上市所需的要求将继续 要么满足，要么保持不变。
这个 股票的流动性也可能受到授权参与者退出参与的影响，这可能会对 影响股票的市场价格。
在……里面 一名或多名授权参与者或对该股票有重大利害关系的做市商退出或 “远离”参与股份的购买(创建)或出售(赎回)， 股票可能会下跌，这可能会对股票的市场价格造成不利影响，并导致投资者蒙受损失。 在他们的投资上。
这个 位元币现货市场的市场基础设施可能导致没有活跃的授权参与者能够支持 信托基金的交易活动。
位元币 非常不稳定，许多数位资产交易平台的稳定性、可靠性和健壮性令人担忧 位元币交易的地方。在高度动荡的市场中，或者如果一个或多个支持位元币市场的数位资产交易平台 面对一个问题，对任何授权参与者来说，提供股票的持续流动性可能是极其具有挑战性的。 不能保证赞助商能够找到一位授权的参与者来积极和持续地支持 信托基金。
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数位 资产交易平台不受与传统证券交易所相同的监管，这可能会产生负面影响 授权参与者实施套利机制的能力。
这个 位元币交易发生在多个数字资产交易平台上，这些平台有不同级别和类型的监管，但 不像传统的股票和债券交易所那样进行监管。如果这些数位资产交易平台不运行 顺利或面临技术、安全或监管问题，这可能会影响授权参与者做市的能力 在股票里。在这种情况下，股票的交易可能会以相对于资产净值的实质性溢价或折扣进行。
这个 授权参与者以这种身分为几种相互竞争的交易所交易位元币产品提供服务，这可能会对 股票的市场。
仅限 授权参与者可以直接与信托基金进行创设或赎回交易。信托基金的部分或全部 预计授权参与者将担任一种或多种交易所交易位元币的授权参与者或做市商 与信托基金竞争的产品。这可能会使聘请或保留信托的授权参与者变得更加困难。 此外，由于授权参与者没有义务从事创作和赎回或 与信托股份有关的做市活动，授权参与者不参与的决定 信托或其股份可能导致股份流动性下降，股份价格可能独立波动 信托的位元币价格(即，以比信托的资产净值更高的溢价或折扣)。
股东 未经授权的参与者只能在二级交易市场买卖其股票，以及相关的条件 在二级市场进行交易可能会对投资者的股票投资产生不利影响。
仅限 授权参与者可以购买或兑换篮子。所有其他希望买卖股票的投资者必须这样做 透过联交所或其他可买卖股份的市场(如有的话)。股票可以溢价或折价交易。 每股净资产净值。
The the the 赞助商人员精简，严重依赖关键人员管理其活动。
The the the 赞助商人员精简，严重依赖关键人员管理其活动。这些关键人员打算分配 他们花时间以他们认为合适的方式管理信托基金。如果这些关键人员离开或不能携带 如果不履行其目前的职责，可能会对赞助商的管理产生不利影响。
正在进行 创造和兑换现金是有缺陷的。
在……里面 在短期内，信托基金将以现金而不是实物来影响其所有的创作和赎回。现金创造的使用 赎回可能会导致股票在市场上以更大的买卖价差交易，或者比资产净值有更大的溢价或折扣 每股。使用现金赎回也会限制信托基金的税务效率。此外，信托基金的需要 在创造订单中购买位元币带来了信托公司为位元币支付更高价格的可能性 比BRNY赋予位元币的价值要高，BRNY是用来计算信托资产净值的利率。这就是所谓的“滑移”。 虽然任何资产的交易都有下滑的风险，但数位资产的交易可能会 更容易受影响。该信托寻求通过根据授权参与者所需的现金数额来最大限度地减少延误的风险 按信托实际支付的位元币价格而不是位元币的价格存放以完成篮子的创建订单 BRRNY归因于位元币的价值。然而，不能保证信托基金不会受到负面影响 一次又一次的滑动。该信托基金还将产生交易成本，否则如果它收到 并分发位元币实物，不需要在创建和赎回订单中买卖位元币。
潜力 保荐人或其关联公司与信托之间可能会产生利益冲突。
这个 信托业务将由赞助商管理。赞助商、关联公司、 信托及其股东。
在……里面 解决利益冲突时，允许发起人兼顾其他各方的利益。利益冲突 可能由于下列原因而发生：
| ● | 赞助商 及其附属公司将根据信托协定获得赔偿； |
| ● | 这个 赞助商对资源的分配(包括管理的时间和注意力 和业务发展)在不同的客户和潜在的未来商业企业之间， 他们可能对其中的每一个承担受托责任，而确定受托责任就是责任。 发起人及其关联公司的名称； |
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| ● | 这个 赞助商的工作人员也可以直接或间接为以下机构和客户提供服务 发起人； |
| ● | 这个 信托协定不禁止保荐人、其各自的关联公司及其各自的 官员和员工不得从事其他业务或可能 与信托基金直接竞争； |
| ● | 这个 保荐人及其工作人员可以直接持有位元币或其他投资头寸，或者 可能会建议其他客户持有可能与投资相冲突的头寸 股票的目标或其规模可能会影响位元币的价格； |
| ● | 那里 没有就此次发行进行独立的尽职调查，在 适用，并且不存在关于以下方面的独立谈判 信托的某些条款； |
| ● | 这个 保荐人决定是否为信托获得第三方服务。 |
通过 投资于股份，投资者同意及同意信托协定所载的规定。
为 有关赞助商、位元币托管人、现金托管人、信托公司和其他人之间利益冲突的进一步讨论，请参见 “利益冲突。”
这个 信托是新的，如果信托不盈利，信托可能会在对股东不利的时候终止和清算。
这个 信任是新事物。如果信托没有吸引到足够的资产来保持开放，那么信托可能会被终止和清算 在赞助商的指导下。信托的终止和清算可能发生在对股东不利的时间。 当信托的资产作为信托清算的一部分被出售时，由此产生的收益分配给股东 可能低于在清算范围外的出售中可能变现的金额。投资者可能会受到以下不利影响 在某些情况下可以延期、暂停或拒绝的赎回或创设令。
这个 赞助商可以停止其服务，这可能对信托不利。
赞助商 可能不愿意或无法在任何时间内继续担任信托的保荐人。如果发起人终止其 如果该信托基金有任何活动，且无法被取代，则该信托基金可能须终止及清算该信托基金持有的位元币。代替品 即使找到替代保荐人，保荐人的指定也不能保证信托的继续运作， 指定替代保荐人不一定有利于信托或者对股票和信托的投资 可以终止。
任何 服务提供商的一部分可能辞职或被信托基金除名，这可能会导致信托基金提前终止。
任何 服务提供商可以根据其各自的管理协定辞职或被免职。信托可根据下列规定解散 如果任何服务提供商辞职或被撤职，并且无法被替换，则信托协定的条款。
这个 缺乏代表信托投资者的独立顾问可能会导致股东受到不利影响。
律师， 赞助商已就信托基金的成立和运作征求了会计师和其他顾问的意见。潜力 投资者应该咨询他们自己的法律、税务和财务顾问，了解投资这些股票的可取性。 尚未任命任何律师代表与股票发行相关的投资者。没有与之协商 他们自己的法律、税务和财务顾问可能会导致股东就以下方面做出不受欢迎的投资决定 对股票的投资。
不是 单独的律师；没有责任或独立核实。
查普曼 而Cutler LLP代表赞助商。信托没有独立于赞助商的律师的律师。查普曼 Cutler LLP不代表股东，也没有聘请独立律师代表股东。查普曼 而Cutler LLP对保荐人、管理人、受托人、位元币托管人、 现金托管人、主要执行代理、位元币交易对手方、转移代理或信托(包括其 遵守任何指导方针、政策、限制或适用法律，或选择、适合或明智地 投资活动)或保荐人、受托人或信托的任何管理人、会计师、托管人或其他服务提供者。 本招股说明书是根据保荐人、管理人、位元币托管人、Cash提供的资讯准备的 托管人、主要执行代理、转让代理和受托人本著善意并基于合理的最大努力 为了确保截至本招股说明书日期资讯的准确性，Chapman and Cutler LLP尚未独立核实 这样的资讯。
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股东 不拥有投资者在某些其他工具中享有的权利，并可能因缺乏法定权利而受到不利影响 以及有限的投票权和分配权。
这个 根据信托协定，股份的投票权和分配权有限。例如，除适用项下的要求外 根据联盟法律或交易所的规则或条例，股东没有任何投票权，不参与 管理或控制，对信托的运作或业务没有发言权。信托可以执行拆分或反向拆分 未经股东批准，信托公司不需要定期支付分派费用。信托基金将不会有正式股东 开会。股东将不拥有授权采取行动、指定服务提供商或采取其他行动的权利，因为 可能会被其他信托的股东认购。
一个 来自专注于位元币或其他数位的其他投资工具的竞争，可能会对该信托基金的投资产生不利影响 资产。
这个 信托将与位元币、其他数位资产和其他潜在金融工具的直接投资展开竞争，可能包括 由数位资产和其他专注于其他数位资产的投资工具支持或链接的证券。市场和 财务状况以及信托无法控制的其他条件，可能会使投资于其他投资工具变得更具吸引力。 这可能会对信托基金的业绩产生不利影响。
投资者 不能保证保荐人的持续服务，停止服务可能对信托不利。
投资者 不能保证发起人能够在任何时间内继续为信托提供服务。如果赞助商终止 如果没有实体为信托提供服务，则信托可能会受到不利影响。 一段时间。此类事件可能导致信托终止。
这个 发起人和受托人的责任是有限的，如果需要信托，股份的价值将受到不利影响 赔偿受托人或保荐人。
在……下面 信托协定、受托人和保荐人对任何责任或费用不承担责任，并有权获得赔偿 因受托人或保荐人的重大疏忽或故意不当行为或保荐人违反 信托协定，视属何情况而定。因此，保荐人可以要求出售信托的资产，以覆盖 它遭受的损失或责任。任何此类出售都会降低信托的资产净值及其股票价值。
股东的 对信托、保荐人、管理人、转让代理人、现金托管人、主要执行代理人的有限法律追索权 位元币托管人和信托缺乏直接保险保护使信托及其股东面临风险 信托基金的位元币损失，任何人都不承担责任。
这个 信托不是银行机构，也不是FDIC或证券投资者保护公司(SIPC)的成员 因此，在信托基金的投资不受FDIC或SIPC成员机构储户所享有的保护。 同样，位元币托管人不是存款机构，也不是FDIC或SIPC的成员，因此，信托的 位元币托管人持有的资产不受FDIC或SIPC保险覆盖。此外，无论是信托基金还是 赞助商为信托基金的位元币提供保险。位元币托管人的母公司Coinbase Global，Inc.(简称Coinbase Global) 维持高达32000美元万的商业犯罪保险单，旨在弥补所持客户资产的损失 由Coinbase Global及其所有子公司，包括位元币托管人和Prime Execution代理(统称为Coinbase Global及其子公司被称为“Coinbase Insureds”)，包括员工串通或欺诈， 实物损失，包括窃盗、密钥材料损坏、安全漏洞或黑客攻击以及欺诈性转移。保险公司维持了 由Coinbase Global共享给Coinbase的所有客户，而不是特定于信托或持有的客户 具有位元币托管人或主要执行代理的位元币，并且可能无法获得或不足以保护信托免受所有 可能的损失或损失的来源。Coinbase Global的保险可能不包括该信托基金所经历的损失类型。 或者，信托可能被迫与Coinbase保险人的其他客户或客户分享此类保险收益， 这可能会减少信托基金可获得的此类收益的金额。此外，位元币保险市场有限， Coinbase Global维持的保险水准可能大大低于该信托基金的资产。而位元币 托管人根据托管的资产维持一定的资本储备要求，该等资本储备可 提供额外的手段来弥补客户的资产损失，信托不能保证位元币托管人将保持资本 足以弥补信托数位资产的实际或潜在损失的准备金。
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此外， 根据位元币托管协定，位元币托管人的责任限制如下：(I) 对于因位元币现货交易、欺诈或故意不当行为而产生的索赔和损失，相互设定上限的负债 (定义见下文)，位元币托管人在位元币托管协定下的总负债不得超过较大的 (A)(X)$500万和(Y)信托在之前12个月向位元币托管人支付的总费用 引起位元币托管人责任的事件，以及(B)受影响的位元币或现金捐赠的价值 承担位元币托管人的法律责任；(Ii)位元币托管人对每一次寒冷的总法律责任 存储地址不得超过$10000万；。(Iii)关于位元币托管人赔偿 信托及其附属公司针对第三方索赔和损失提出的索赔和损失，其中包括 位元币托管人的严重疏忽，违反其保密、数据保护和/或资讯安全义务， 或违反与提供其服务有关的任何法律、规则或规定(“相互封顶的责任”)； 位元币托管人的责任不得超过(A)$500万和(B)由 在导致位元币托管人责任的事件发生前12个月内信托位元币托管人；以及 (Iv)就任何附带、间接、特殊、惩罚性、后果性或类似的损失而言，位元币托管人并非 责任，即使位元币托管人已经被告知、知道或应该知道这种可能性。总体而言, 位元币托管人不承担位元币托管协定下的责任，除非在其疏忽、欺诈、重大 违反适用法律或故意行为不当。位元币托管人对延迟、暂停运营、失败不承担任何责任 在性能或服务中断的程度上，这是直接由于超出合理控制的原因或条件造成的 位元币保管人。如果信托因位元币托管人失去控制权而蒙受的潜在损失 或未能代表信托正确执行指令，位元币托管人的 与信托有关的责任将受到某些限制，这可能使其避免对潜在的 损失或可能不足以弥补此类潜在损失的价值，即使位元币托管人直接造成了 损失。
同样， 根据主要执行协定，主要执行代理的责任限制如下：(I)其他 对于位元币现货交易、欺诈或故意不当行为所产生的索赔和损失，或相互之间 有上限的负债(定义如下)，主要执行代理人的总负债不得超过(A)中较大者 (X)$500万和(Y)信托在之前12个月向主要执行代理支付的总费用中较大者 导致主要执行代理的责任的事件，以及(B)现金或受影响的位元币的价值 产生主要执行代理的责任；(二)关于主要执行代理的赔偿义务 信托及其关联公司对第三方索赔和损失的索赔和损失，其中包括 Prime Execution代理的严重疏忽、违反其保密性、数据保护和/或资讯安全 义务、违反与提供其服务有关的任何法律、规则或规定，或 因关连交易场所(定义见下文)无力偿债或证券事件而损失的信托资产(“PB”) 相互封顶的债务“)，主执行代理的责任不得超过(A)$500万中的较大者 及(B)信托在事件发生前12个月向主要执行代理人支付的费用总额 主要执行代理人的责任；及(Iii)就任何附带、间接、特殊、惩罚性、后果性或 类似的损失，Prime Execution代理不承担责任，即使Prime Execution代理已被告知、知道或应该承担责任 已经知道了它的可能性。一般来说，除了有限的例外(如未能执行订单)，Prime 执行代理不承担主要执行协定项下的责任，除非发生重大疏忽、欺诈、重大 违反适用法律或故意行为不当。Prime Execution代理不对延迟、暂停操作、 性能故障或服务中断，其直接原因或条件超出合理范围 控制Prime Execution代理。这些以及对主要执行代理的责任的其他限制可能允许 它避免对潜在损失承担责任，或者可能不足以弥补此类潜在损失的价值，即使Prime 执行代理人直接造成了这样的损失。信托和Prime Execution代理及其附属公司(包括位元币 托管人)在某些情况下需要相互赔偿。
此外， 如果主执行代理(在交易余额的情况下)或位元币托管人破产或破产 (在信托位元币账户的情况下)在未来，鉴于客户的合同保护和法律权利 关于由第三方代表其持有的数位资产，在这样的实体破产中相对未经考验 作为虚拟货币行业的位元币托管人或主要执行代理，客户的资产存在风险 -包括信托的资产-可被视为主要执行公司破产财产的财产 代理人(在交易余额的情况下)或位元币托管人(在信托位元币账户的情况下)和客户 --包括信托基金--可能面临被视为此类实体的一般无担保债权人的风险 对这类资产的全部损失或价值减值的风险。
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这个 位元币托管协定包含各方达成的一项协定，将存入信托位元币账户的位元币视为金融资产 根据《纽约统一商法典》第8条(“第8条”)规定的资产，除了说明位元币 托管人将以信托的名义担任受托人和托管人。位元币托管人的母公司Coinbase Global Inc.在其最新的公共证券备案档案中表示，鉴于其托管协定中包含以下条款 关于第8条，法院认为，在发生以下情况时，法院不会将托管数位资产视为其一般财产的一部分 位元币托管人将经历破产。然而，由于数位资产托管安排的新颖性，法院 还没有考虑对托管的数位资产进行这种类型的处理，也不可能确切地预测如何 在这种情况下，他们会做出裁决。如果位元币托管人受到破产程式的约束，法院将做出裁决 托管的位元币是位元币托管人一般财产的一部分，而不是信托的财产，那么 在位元币托管人的破产程式中，信托将被视为一般无担保债权人，信托可以 遭受其全部或相当一部分资产的损失。而且，在位元币破产的情况下 托管人，自动暂停生效，可能需要旷日持久的诉讼才能追回所持资产 与位元币托管人合作，所有这些都可能对信托的运营和价值产生重大和负面影响 的股份。
使用 关于主要执行协定，存在交易余额的风险，其中信托的位元币和现金 由Prime Execution代理在综合账户中持有(在后一种情况下，如下所述 Prime Execution代理的银行关系或其使用的银行倒闭可能会对信托的 创建或赎回篮子的能力，或可能导致信托损失“)可被视为Prime Execution的一部分 在主要执行代理人破产的情况下代理人的破产财产。主要执行协定包含 第八条关于信托在交易余额中持有的资产的选择加入条款。
这个 Prime Execution代理不需要单独持有信托交易余额中的任何位元币或现金。 在交易余额内，主要执行协定规定，信托对任何特定的 位元币(和现金)。相反，信托的交易余额代表了按比例分享位元币的权利(和 现金)主执行代理已分配给主执行代理持有的综合钱包以及账户 在Prime Execution代理在连接的交易场所维护的Prime Execution代理的名称中(连接的 交易地点“)(通常是以综合方式举行，而不是分开举行)。如果Prime Execution代理 在破产事件中，存在信托在交易余额中持有的资产可能被视为 优先执行代理人的破产财产和信托可以被视为优先执行的一般无担保债权人 代理，这可能会导致信托和股东的损失。此外，如果Prime Execution破产， 代理人，自动中止可能生效，可能需要旷日持久的诉讼才能追回所持资产 使用Prime Execution代理，所有这些都可能对信托的运营和价值产生重大和负面影响 的股份。
在……下面 根据信托协定，保荐人将不对所产生的任何责任或费用负责，包括但不限于 位元币托管人或主要执行代理丢失位元币的结果，没有重大疏忽、恶意或故意 赞助商方面的不当行为。因此，信托或股东对保荐人的追索权，包括 位元币托管人或Prime Execution代理丢失位元币的事件是有限的。
这个 股东对发起人和信托的其他服务提供者提供的服务的追索权 信托，包括但不限于与持有位元币有关的信托或提供与 位元币的移动是有限的。为免生疑问，保荐人、受托人或其任何关联公司， 其他任何一方均未担保信托的资产或负债，或以其他方式承担信托的负债或义务 或任何服务提供商对信托的责任，包括但不限于位元币托管人和Prime Execution 探员。主要执行协定和位元币托管协定规定，保荐人及其附属公司不得拥有 任何种类或性质的任何义务，无论是通过担保、强制执行或其他方式，关于履行任何 信托在主要执行协定或位元币托管下的义务、协定、陈述或担保 协定或根据协定进行的任何交易。因此，信托基金的位元币可能会蒙受损失，即 不在Coinbase Global的保险范围内，任何人都不承担损害赔偿责任。因此，对 根据适用法律，信托或股东是有限的。
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在.期间 信托利用代理人执行模式的罕见和有限情况下，它可以利用交易信用。如果交易 信用不可用或耗尽，信托可能面临购买或出售位元币的延迟，这可能会产生不利影响 股东；如果信托没有按时偿还贸易信贷，其资产可能会被贸易信贷贷款人清算，并 它的附属公司。
在.期间 在罕见和有限的情况下，当信托利用代理执行模式时，它可以利用交易信用(定义如下)。 为了避免必须预先为位元币的购买或销售提供资金，信托公司可以借入位元币或现金作为贸易信贷(贸易 Coinbase Credit，Inc.(“贸易信贷贷款人”)根据Coinbase提供的短期贷款 信贷承诺的贸易融资协定(“贸易融资协定”)。贸易信贷贷款人只是必需的 在位元币或现金实际可供贸易信贷贷款人使用的范围内，向信托提供贸易信贷。发送到 交易信用不可用或耗尽的程度，(1)位元币的买卖可能会出现延误 与现金创造和赎回有关，或与支付非保荐人承担的信托费用有关的位元币出售， 在适用的范围内，(2)信托资产在交易余额中的持有期可长于贸易信用的持有期 以及(3)与此类交易相关的执行价格可能显著偏离用于确定的BRRNY价格 信托基金的资产净值。在某种程度上，购买和销售位元币的执行价格明显偏离 从用于确定信托资产净值的BRRNY价格来看，股东可能会受到负面影响，因为增加的成本 此类价格偏差将由授权参与者承担，并可转嫁给二级市场的股东。 市场。
至 当使用代理执行模型时，信托利用交易信用的程度，这种交易信用由信托的 资产，包括在Prime Execution代理和信托位元币账户的交易余额中持有的任何现金和位元币 由位元币托管人持有，此类资产可由贸易信贷贷款人清算，以偿还所欠的贸易信贷债务 在信托未能偿还贸易信贷债务的情况下，由信托负责。
在.期间 信托利用代理人执行模式的罕见和有限情况下，它可以利用交易信用。信托基金 通常必须在下午6：00之前偿还贸易积分美国东部时间在紧随贸易信贷延期之日的下一个日历日 由信托的商业信贷贷款人(或，如果该日不是营业日，则在下一个营业日)。根据行业规则 融资协定，信托已授予担保物权、留置权和抵销权 根据Prime Execution建立的信托交易余额和信托位元币账户中的权利、所有权和利益 协定和位元币托管协定，以确保信托偿还贸易信贷和融资费用 给贸易信贷贷款人。在《主要执行协定》中定义的因原因终止时，其中包括故障 由信托支付和清偿其对贸易信贷贷款人提供的融资的全部债务 交易信用形式的信托，位元币托管人和主要执行代理已同意遵守指令 来自贸易信贷贷款人关于信托位元币账户和交易余额中资产的处置 未经信托基金进一步同意。如果信托未能按时、及时地向商业信用贷款人偿还商业信用 完全，贸易信贷贷款人可以控制信托的资产并将其清算，以偿还所欠的贸易信贷债务 由信托公司提供给贸易信贷贷款人。
损失 Prime Execution代理的关键银行关系或其使用的银行倒闭可能会对 信托创建或赎回篮子的能力，或者在信托有限的情况下可能给信托造成损失的能力 使用代理执行模型。
The the the Prime Execution代理依赖银行账户提供其交易平台服务，包括暂时持有任何现金 与客户购买或销售位元币相关。特别是，Prime Execution代理披露了该客户 Prime Execution代理持有的现金，包括与信托交易余额相关的现金，存放在一个或一个 更多银行账户受益于Prime Execution代理的客户，或在货币市场基金合规 根据《投资公司法》第2a-7条规则，被S评为AAA级(或任何合格评级的同等评级 服务)，只要这种投资是以Coinbase的名义为客户的利益而持有的，并且是允许的 并根据国家货币传递法(“货币市场基金”)持有。Prime Execution代理已代表 向保荐人证明其已对与信托交易有关的现金实施以下政策 平衡。首先，与信托基金买卖位元币有关的任何现金都将存放在Prime中的一个综合账户中 为其在多家FDIC保险银行(“FBO”)的客户(“FBO”)的利益，执行代理人的名称 账户“)，或在货币市场基金。每个FBO账户中持有的信托现金的金额应与每个银行的金额相同 这是(I)FDIC存款保险限额和(Ii)Prime Execution设定的任何银行特定限额中的较低者 适用银行的代理人。存款保险不适用于货币市场基金持有的现金。主力行刑代理 已同意以一种旨在允许在传递过程中适用时获得FDIC存款保险的方式对账户进行所有权 基础，但不保证将适用直通保险，因为此类保险取决于 银行。第二，信托交易余额中的现金总额超过了可维持的金额 在上述银行的基础上，Prime Execution代理表示，它目前正在进行一次隔夜清查 多余的资金流入美国政府货币市场基金。赞助商尚未独立核实Prime Execution代理的 申述。在Prime Execution代理难以建立或维护银行关系的情况下， Prime Execution代理的银行合作伙伴的损失或这些银行施加的经营限制 合作伙伴和Prime Execution代理无法利用其他金融机构可能会导致中断 信托的设立和赎回活动，或造成信托的其他运作中断或不利影响。在 将来，Prime Execution代理可能无法在新的银行合作伙伴上建立账户或 新的银行关系，或者Prime Execution代理能够与之建立关系的银行可能不是 与现有提供者一样大或资本充足，或受到同等程度的审慎监管。
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这个 如果Prime Execution代理持有客户现金的银行，包括 与信托交易余额相关的现金(由Prime Execution代理用来转移相关现金流 由于信托公司下令出售与支付信托费用有关的位元币，而不是由保荐人承担)， 破产、进入破产管理程式、被监管机构接管、陷入财务困境或遭受不利影响 其财务状况或经营状况。最近，一些银行经历了财务困境。例如，在3月 2023年8月，加州金融保护和创新部(DFPI)宣布，银门银行 已进入自动清盘程式，2023年3月10日，矽谷银行(SVB)被DFP I关闭，DFP 任命联盟存款保险公司为接管人。同样，2023年3月12日，纽约金融服务部接管了 签名银行，并指定联盟存款保险公司为接管人。财政部、美联储和 FDIC在2023年3月12日表示，Signature和SVB的储户将可以使用他们的所有资金，包括资金 存放在存款账户中，超过保险金额。2023年5月1日，加利福尼亚州部门关闭了First Republic Bank 金融保护和创新部，任命FDIC为接管人。在投标过程之后，FDIC进入了 与JPMorgan Chase Bank，National Association达成购买和假设协定，收购该公司的大部分股权 从联盟存款保险公司承担第一共和国银行的资产和某些债务。
这个 Prime Execution代理历来与银门银行和签名银行保持著银行关系。而赞助商 不认为银门银行或签名银行倒闭对信托基金的资产有直接风险 未来，不断变化的环境和市场状况，其中一些可能超出信托或赞助商的范围 控制，可能会削弱信托的能力，以访问信托持有的主要执行代理在信托的 交易余额或与信托出售位元币的订单相关的交易余额或与支付信托费用相关的交易余额 赞助商。如果主执行代理遇到财务困境或其财务状况受到其他影响 由于其银行合作伙伴的倒闭，Prime Execution代理向信托提供服务的能力可能会受到影响。 此外，Prime Execution代理维持客户现金的银行未来在信托交易中倒闭 与信托出售位元币的订单相关的余额，这些订单与支付信托费用有关，而不是由 保荐人，可能会给信托造成损失，尽管余额不受存款保险的约束 Prime Execution代理所受的监管要求或其他潜在保护。尽管最高级别的执行 代理已就Prime Execution代理维护记录在 合理设计的方式，以便有资格在与下列账户相关的直通基础上获得FDIC保险 Prime Execution代理代表其客户(包括信托)维护现金，不能保证这种传递 保险最终将被提供。此外，信托公司可以与Prime Execution代理保持现金余额 未投保或超过FDIC的保险限额，或由Prime Execution代理维护的 投资于货币市场基金，并面临随之而来的风险(例如，“跌破美元”)。因此，信托基金可以 蒙受损失。
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这个 Prime Execution代理通过与Prime Execution下的交易服务相关的连接交易场所发送订单 协定。任何此类关联交易场所的丢失或故障可能会对Prime Execution代理的业务产生不利影响 并给信托基金造成损失。
在 与Prime Execution协定下的交易服务相关联，Prime Execution代理例行发送客户订单 至互联交易场所，即第三方平台或其他交易场所(包括由 主要执行代理)。对于这些活动，Prime Execution代理可以持有位元币， 交易场所，以实现客户订单，包括信托的订单。然而，Prime Execution代理已经 向保荐人表示，关联交易场所不持有客户现金。如果Prime Execution代理经历 Prime Execution代理对这些连接的交易场所的访问中断，Prime Execution代理的 Prime Execution协定下的交易服务可能会受到不利影响，因为Prime Execution代理 在为包括信托在内的客户执行订单流程的能力方面受到限制。此外，虽然总理的处决 代理制定了有助于降低Prime Execution代理通过第三方发送订单的风险的策略和程式 交易场所，如果这些第三方交易场所中的任何一个发生任何技术、法律、监管或其他不利事件， 例如关闭、延迟、系统故障、暂停取款、流动性不足、资不抵债或客户资产损失， Prime Execution代理可能无法完全恢复Prime Execution代理存放的客户位元币 与这些第三方合作。因此，Prime Execution代理的业务、经营业绩和财务状况可以 受到不利影响，可能导致其无法向信托提供服务或履行其根据 《主要执行协定》和信托基金可能因此蒙受损失或业务中断。一家公司的失败 Prime Execution代理维护客户位元币的连接交易场所，包括与信托相关的位元币， 可能导致信托损失，尽管Prime Execution代理受到监管要求的约束 或其他潜在的保护措施。
A 对位元币托管人失去信心或违约可能会对信托和股票投资价值产生不利影响。
监护权 信托位元币的安全服务由Coinbase托管提供，尽管信托可能保留一个或多个 日后会有额外的保管人。信托持有的位元币可能会以不同的方式托管或保护(例如， 该信托持有的部分位元币可能由Coinbase托管，另一部分由另一第三方托管 保管人)。随著时间的推移，信托可能会改变其持有的全部或部分资产的托管或安全安排。赞助商 将根据经验丰富的托管人的可用性等因素来决定适当的托管和安排 以及信托基金安全保护位元币的能力。
如果 位元币托管协定或主要执行协定终止或位元币托管人或主要执行代理失败 为了提供所需的服务，保荐人可能需要找到并指定一名替代托管人或主要经纪人，这可能 对信托位元币的保管构成挑战，信托基金继续运营的能力可能是 受到不利影响。
The the the 信任依赖于位元币托管人，即Coinbase托管，在较小程度上依赖于主要执行代理Coinbase Inc.来运营。Coinbase托管在保管信托中的位元币方面发挥著重要的作用 位元币账户及其附属公司Coinbase Inc.，在代理执行模型下作为主要执行代理。如果 Coinbase托管或Coinbase Inc.未能履行其为信托履行的职能，信托可能无法运作 或者创建或赎回篮子，这可能会迫使信托清算或对股票价格产生不利影响。
打开 2023年3月22日，Prime Execution代理及其母公司(如母公司Coinbase Global和Coinbase一起 Inc.，“相关的Coinbase实体”)收到美国证券交易委员会工作人员的“威尔斯通知”，称 美国证券交易委员会工作人员作出《初步决定》，建议美国证券交易委员会对相关人员立案执行行动 Coinbase实体指控违反了联盟证券法，包括19法案和1934年法案。根据Coinbase的说法 根据与美国证券交易委员会工作人员的讨论，相关Coinbase实体认为，Global的公开报告公司披露 这些可能的执法行动将涉及相关Coinbase实体的Coinbase Prime服务，Spot 市场、赌注服务Coinbase Income和Coinbase Wallet，以及潜在的民事诉讼可能寻求禁令救济、返还、 和民事处罚。2023年6月6日，美国证券交易委员会向联盟地区法院提起对相关Coinbase实体的申诉 在纽约南区，除其他外声称：(1)Coinbase Inc.没有注册，违反了1934年法案 与美国证券交易委员会作为全国性证券交易所、经纪自营商和结算机构，涉及某些活动 美国证券交易委员会在起诉书中指控的经确认的数位资产是证券，(Ii)Coinbase Inc.违反了19的 未向美国证券交易委员会登记其下注计划的提供和销售，以及(Iii)Coinbase Global共同和 根据1934年法案，作为控制人，对Coinbase Inc.的S违反1934年法案的行为分别承担责任 作为Coinbase Inc.，美国证券交易委员会对相关Coinbase实体的投诉并未声称位元币是一种证券，也没有 它是否声称Coinbase Inc.涉及位元币的活动导致了所谓的注册违规，而位元币 保管人没有被列为被告。美国证券交易委员会的申诉寻求对相关Coinbase实体发布永久禁令 防止他们违反19法案或1934年法案、归还、民事罚款和其他救济 法院认为适当或必要的。Coinbase Inc.可能需要作为主要执行代理，作为司法程序的结果 决心或可能选择限制或限制其提供的服务，或其财务状况和提供能力 信托基金的服务可能会受到影响。如果由于监管机构要求或选择Prime Execution代理， 采取行动(例如，包括美国证券交易委员会发起的诉讼)，限制或削减其提供的服务，它可以 对信托的运营或处理篮子的创建或赎回的能力产生负面影响，这可能会迫使信托 清算或者对股票价格产生不利影响。虽然起诉书中没有提到位元币保管人的名字，但如果Coinbase 作为位元币托管人的母公司，作为司法裁决的结果，Global需要或可能选择限制 或减少其子公司向信托提供的服务，或其财务状况受到负面影响，它可能会 影响信托基金的运作能力。
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或者， 受托人可以决定用托管信托的位元币取代Coinbase托管位元币，根据 位元币托管协定。同样，Coinbase托管或Coinbase Inc.可以终止位元币托管下的服务 协定或Coinbase Prime Broker协定(“Prime Execution协定”) 因任何原因或因任何原因立即向信托公司发出的适用通知(在 位元币托管协定：(I)信托严重违反位元币托管协定的任何规定；(Ii)信托 破产或无力偿债；或(Iii)信托未能全额支付和清偿其对Coinbase托管的债务 联属公司，商业信贷贷款人(定义如下)，可不时以下列形式向信托提供融资 贸易信贷)。将位元币托管人的信托位元币账户的维护责任转移给另一人 托管人可能会很复杂，可能会让信托基金的位元币在转移过程中面临损失的风险，这可能 对股票业绩有负面影响或造成信托资产损失。作为主要的行刑代理人， Coinbase Inc.不保证不间断地访问交易平台或其作为Prime向信托提供的服务 行刑代理。在某些情况下，Coinbase Inc.被允许暂停或暂停其交易平台上的交易，或 对信托命令的金额或规模施加限制，或拒绝信托命令，其中包括：(A)延误； 运行暂停、性能故障或服务中断，这些都是直接由于其他原因或条件造成的 Coinbase Inc.的合理控制，(B)该信托曾从事非法或滥用活动或欺诈，(C)接受 将导致扩展的商业信用额度超过最大商业信用额度(如定义 以下)信托与贸易信贷贷款人的协定允许在任何时间未偿还，或(D)担保 或技术问题，导致Coinbase Inc.无法提供交易服务或接受 在每一种情况下，信托的命令都受信托的某些保护。此外，如果Coinbase托管或Coinbase Inc. 破产、遭受业务失败、停止业务运营、违约或未能履行其义务 与信托签订合同，或因任何原因突然终止向信托提供的服务，信托的 运营将受到不利影响。
这个 保荐人可能找不到愿意作为信托位元币托管人或信托位元币托管人的一方 与当前位元币托管协定或主要执行协定相同的条款或根本不存在的主要执行代理。至 受托人无法找到愿意担任托管人或主要执行代理人的合适一方的程度，受托人 可能需要终止信托并清算信托的位元币。此外，受托人认为 合适的一方，但必须签订修改后的位元币托管协定或主要执行协定 对于信托公司来说，股票的价值可能会受到不利影响。如果信托基金无法找到替代的主要执行者 如果是代理，其运营可能会受到不利影响。
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Coinbase 托管是位元币的托管人，Coinbase Inc.是几个相互竞争的交易所交易位元币的主要经纪商 产品，这可能会对信托的运作产生不利影响，并最终影响股份价值。
这个 位元币保管人和Prime Execution代理都是Coinbase Global的附属公司。截至本文发布之日，Coinbase Global是 全球市值最大的公开交易加密资产公司，也是最大的加密资产托管人 世界上被托管的资产最多。凭借其领先的市场地位和能力，以及相对有限的数量 在具有体制能力的加密资产经纪和托管服务提供商中，Coinbase托管充当位元币托管人 Coinbase Inc.是几种相互竞争的交易所交易位元币产品的主要经纪商。因此，Coinbase Global拥有 在支持美国现货位元币交易所交易产品生态系统方面发挥关键作用，其规模和市场份额创造了 Coinbase Global可能无法为其运营提供适当的资源，以充分支持使用其服务的所有此类产品 这可能会损害信托公司、股东和股票的价值。如果信托需要利用代理执行模型 买卖位元币，因为没有位元币交易对手愿意或有能力完成信托的交易， 如果Prime Execution代理偏袒某些产品的利益，可能会导致注意力不足 或对不太受欢迎的产品提出相对不利的商业条款，这可能对信托的运营产生不利影响 最终是股票的价值。
这个 赞助商可能需要迅速找到并任命替代位元币托管人或现金托管人，这可能会对 保管信托基金的位元币和现金。
The the the 保荐人可能需要取代Coinbase托管作为信托位元币的位元币托管人或BNY Mellon作为现金托管人 因破产、经营失败或中断、违约、失败而产生的信托的现金和现金等价物 履行、安全漏洞或者其他问题。将信托账户的维护责任移交给 位元币托管人和/或另一方的现金托管人可能会很复杂，并可能使信托的位元币受到 转让过程中的损失风险，这可能会对股票的表现产生负面影响或导致损失 信托基金的资产。赞助商可能找不到愿意担任位元币托管人或现金托管人的一方 其条款分别与目前的位元币托管协定或现金托管协定相同。在赞助商 未能找到愿意担任位元币托管人或现金托管人(视何者适用而定)的合适一方，保荐人可 被要求终止信托并清算信托的位元币。此外，在赞助商认为 如果是合适的一方，但必须签订成本更高的修改后的托管服务协定，则股票的价值可能会受到不利影响 受影响。
The the the 位元币托管人可能会破产。
The the the 信托公司的资产将由位元币托管人和现金托管人为该信托公司维护的一个或多个账户持有。 位元币托管人不是存款机构，因为它不受FDIC的保险。位元币托管人的破产或 位元币托管人使用的任何经纪、托管银行或清算公司的所有或大量损失可能会导致 信托资产的一部分，或信托获得这些资产的重大延迟。此外，监护权 在这种情况下，数位资产的损失带来了固有的和独特的风险，涉及接入损失、窃盗和追索手段。这些 风险适用于信托使用Coinbase托管。
位元币 由信托持有的资产不受FDIC或SIPC的保护。
The the the 信托不是银行机构，也不是FDIC或SIPC的成员，因此，持有的存款或持有的资产 信托基金的存款不受FDIC或SIPC成员机构储户所享有的保护。不可分割的利益 在信托基金中，以信托基金中的股份为代表的位元币不受保险。
第三 当事人可以侵犯或以其他方式侵犯知识产权，或者声称保荐人侵犯了知识产权或其他权利 侵犯了他们的知识产权，这可能会导致巨大的成本和转移注意力。
资讯技术 第三方可能使用信托的知识产权或技术，包括使用其业务 方法和商标，未经许可。然而，信托基金可能没有足够的资源来实施监测程式 未经授权使用其商标、专有软体和其他技术。此外，第三方也可以独立开发 商业方法、商标或专有软体和其他类似于信托或声称信托的技术 侵犯了他们的知识产权，包括他们的著作权、商标权、商号、商业秘密和 专利权。因此，信托公司可能不得不在未来提起诉讼，以保护其商业秘密，确定其有效性 和其他当事人专有权利的范围，针对其侵犯或以其他方式侵犯的索赔为自己辩护 其他当事人的权利，或针对其权利无效的主张为自己辩护。任何这种类型的诉讼，即使 信托是成功的，无论是非曲直，都可能导致巨额成本，转移信托的资源，或者 要求其更改其专有软体和其他技术，或签订版税或许可协定。
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到期 由于越来越多地使用技术，有意和无意的网路攻击构成了操作和资讯安全风险。
使用 对诸如网际网路等技术的使用的增加以及对电脑系统执行必要业务功能的依赖， 信托基金容易受到运营和资讯安全风险的影响。一般来说，网路事件可能是故意的 袭击或非故意事件。网路攻击包括但不限于未经授权访问数位系统 用于挪用资产或敏感资讯、损坏数据或造成运营中断。网路攻击 也可以以不需要获得未经授权的访问的方式执行，例如导致拒绝服务攻击 在网站上。网路安全故障或信托的一个或多个第三方服务提供商(包括， 但不限于，管理人、转账代理、赞助商、位元币托管人和现金托管人)有能力 造成业务中断和影响经营，有可能造成财务损失的，股东无力 交易、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、处罚、声誉损害、报销 或其他补偿成本和/或附加合规成本。
在……里面 此外，为了防止未来发生任何网路事件，可能会产生巨额成本。信托基金及其股东 可能会因此受到负面影响。虽然信托基金已经制定了业务连续性计划，但存在固有的限制 在这样的计划中。
这个 信托面临著与新型冠状病毒(新冠肺炎)爆发相关的风险，这可能会对信托的价值产生负面影响 并严重扰乱了其运营。
健康状况 由传染病或其他公共卫生问题的爆发引起的危机，可能会加剧其他先前存在的政治、 社会风险、经济风险、市场风险和金融风险。任何此类事件的影响，也可能对全球经济产生负面影响 作为单个国家或地区的经济，单个公司、部门和行业的财务业绩， 以及整个市场的重大和意想不到的方面。任何此类影响都可能对价格和流动性产生不利影响。 的股份。
为 例如，中国于2019年12月首次发现一种名为新冠肺炎的呼吸道疾病暴发，随后 在国际上传播。新冠肺炎的传播和遏制其传播的努力导致了国际、国家 以及当地边境关闭和其他重大旅行限制和中断，商业运营严重中断， 供应链和客户活动、活动取消和限制、服务取消、减少和其他变化， 医疗保健服务的准备和提供、隔离以及普遍关注和不确定性方面的重大挑战 这对经济环境产生了负面影响。这些影响还导致全球经济大幅波动和下降。 金融市场，包括密码市场的波动性和不确定性增加，这给投资者造成了损失。这个 这次新冠肺炎大流行的影响可能是短期的，也可能持续很长一段时间，在任何一种情况下都可能导致 在严重的经济衰退或衰退中。
在……里面 此外，信托、赞助商和其他服务提供商的运营可能会受到重大影响，甚至是暂时的 或由于政府的检疫措施、对旅行或会议的自愿和预防性限制而永久停止 以及与突发公共卫生事件有关的其他因素，包括其对任何此类实体的健康的潜在不利影响 人事部。任何经营中断都可能对股票的价格和流动性产生不利影响，包括但不限于， 信托基金处理购物篮订单的能力。
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这 招股说明书部分对位元币进行了更详细的描述，包括有关历史发展的资讯 位元币，一个人如何持有位元币，如何在交易中使用位元币，如何交易位元币，这就是现货交易 可以购买、持有和出售位元币的平台市场、位元币场外交易市场和 位元币挖掘。在这份招股说明书中，大写的位元币被用来描述整个系统， 参与维护位元币所有权的分类账，并促进位元币在各方之间的转让。在引用时 对于位元币网路的加密货币，位元币是用小写的“b”写成的(当然，除了 句子或段落的开头，如下所示)。
比特币
位元币 是点对点位元币网路原生的、通过点对点位元币网路的操作创建和传输的数位资产， 根据加密协定运行的分散的计算机网络。没有任何一个实体拥有或运营位元币网路， 其基础设施由分散的用户群共同维护。位元币网路允许人们交换 被称为位元币的价值代币，记录在一个被称为位元币区块链的公共交易分类账上。位元币可以 用于支付商品和服务，或者可以按确定的汇率转换为法定货币，如美元 在数字资产交易平台上或在易货系统下的个人最终用户到最终用户交易中。虽然还处于萌芽阶段 在使用中，位元币可以被用作交换媒介、记账单位或储值手段。
这个 位元币网路是去中心化的，不需要政府当局或金融机构仲介机构创建， 传递或确定位元币的价值。此外，任何一方都不能轻易审查位元币网路上的交易。作为一个 因此，位元币网路经常被称为去中心化和抵制审查。
这个 位元币的价值由位元币的供求决定。新的位元币被创造出来，并奖励给提供 位元币网路的基础设施(矿工)，以换取他们耗费计算能力来验证 并将其添加到位元币区块链中。位元币区块链实际上是一个去中心化的资料库，包括 已由矿工解算的所有块，并在解算时更新为包括新块。每笔位元币交易 被广播到位元币网路，当被包括在区块中时，记录在位元币区块链中。随著每个新数据块记录 未完成的位元币交易，以及未完成的交易通过这样的记录进行结算和验证，位元币区块链 代表了位元币网路所有交易的完整、透明和不间断的历史。
位元币 网路
位元币 在2008年发布的一份白皮书中首次描述了这一点，并以“中本聪”的名义发表了这篇文章。该协定 基础位元币随后于2009年以开源软体的形式发布，目前在全球范围内运行 电脑。自那时以来，一群电脑工程师一直在积极开发位元币网路及其软体 他们被称为核心开发人员，每个人都在志愿者的基础上运营，没有严格的等级管理。
这个 位元币网路利用一种被称为“位元币”的数位资产，可以通过互联网在各方之间转移。 与信用卡交易等其他电子支付手段不同，位元币的优势之一是它可以 无需中央管理人或清算机构的使用即可转账。作为中心方并不是管理位元币的必要条件 无论是交易还是维护位元币账本，在描述位元币时，经常会使用分散一词。除非它正在使用 作为第三方服务提供商，位元币交易方通常不会获得可能提供的一些保护 被中间人。
这个 直接使用位元币网路进行交易的第一步是下载称为“位元币”的专门软体 钱包。“用户的位元币钱包可以在电脑或智慧手机上运行，可以用来发送和接收 位元币。在位元币钱包中，用户可以生成一个或多个唯一的“位元币地址”，这些地址在概念上是 与银行账号相似。在建立位元币地址后，用户可以从他或她的位元币发送或接收位元币 另一个用户的位元币地址的地址。将位元币从一个位元币地址发送到另一个地址在概念上类似于 将银行电汇从一个人的银行账户发送到另一个人的银行账户；然而，这种交易是 不是由仲介管理的，错误的交易一旦发送，通常不会被撤销或补救。
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这个 与每个位元币地址相关联的位元币金额，以及进出该位元币地址的每笔位元币交易 透明地反映在位元币区块链中，并可以被以“位元币区块链探索者”身分运营的网站查看。 位元币区块链的副本存在于整个互联网上的位元币网路上的数千台电脑上。用户的 位元币钱包将包含位元币区块链的副本，或者能够与持有副本的另一台电脑连接 位元币区块链。位元币网路协定的创新设计使每个位元币用户相信他们的 位元币区块链的副本一般会与彼此用户的副本更新一致。
什么时候 位元币用户希望将位元币转移给另一用户，发送者必须首先向接收者请求位元币地址。 然后，发送者使用他或她的位元币钱包软体创建拟议的交易，该交易在包括在内时得到确认和结算 在位元币区块链中。这笔交易将减少分配给发送者地址的位元币数量，并增加 分配给收件人地址的金额，在每种情况下都是希望转移的位元币金额。这笔交易 本质上是完全数字化的，类似于电脑上的档案，可以发送到参与位元币的其他电脑 网路；然而，使用加密验证被认为可以防止复制或伪造位元币的能力。
位元币 协定
这个 位元币协定是使用开放源代码软体构建的，允许任何开发人员审查底层代码并提出修改建议。 没有任何官方公司或组织负责对位元币进行修改。然而，有一些 个人开发者，他们定期为被称为“位元币核心”的参考软体做贡献，这是一个特定的发行版 为位元币协定提供事实上的标准的位元币软体。
意义重大 对位元币协定的修改通常是通过所谓的“位元币改进方案”或BIP来完成的。 这样的建议通常发布在网站上，这些建议还解释了协定更改的技术要求 作为更改应被用户接受的原因。因为位元币没有中央权威机构，所以更新参考软体的 位元币协定不会立即改变位元币网路的运营。相反，更改的实现是 由下载和运行更新版本的用户(包括称为“挖掘器”的事务验证器)实现 位元币核心或其他遵守新位元币协定的位元币软体。用户和矿工必须接受所做的任何更改 通过下载他们的位元币软体的一个版本来获取位元币源代码，该软体集成了对 位元币网路的源代码。修改位元币网路的源代码或协定仅在以下情况下有效 尊重那些下载它的位元币用户和矿工。如果不相容的修改被不那么压倒性的 用户和矿工的百分比，位元币网路中将发生划分，以便一个网路将运行修改前 源代码和其他网路将运行修改后的源代码。这样的划分在位元币中被称为“叉子” 网路。
近期 位元币网路的发展使位元币区块链上的价值转移以外的一些功能成为可能。 继最近位元币网路上的隔离证人功能被激活后，闪电网路的阿尔法版本也随之发布。 Lightning Network是一个开源的去中心化网路，支持区块链外的所有权即时转移 位元币，而不需要可信的第三方。2021年，位元币协定实施Taproot升级，增加增强版 支持网路上的复杂交易，如多签名交易，需要双方或更多方执行 位元币网路上的一笔交易。其他努力包括更多地使用智慧合同和内置的分布式暂存器， 建立在位元币区块链之上或与之挂钩。信托基金的活动不会与这些专案直接相关， 尽管这类专案可能会利用位元币作为代币，以促进其非金融用途，从而潜在地增加 位元币网路作为一个整体的效用。相反，在位元币区块链内运营和建设的专案可能 增加位元币网路上的数据流，可能会使位元币区块链的规模变大或变慢 确认时间。目前，此类专案仍处于早期阶段。
位元币 交易记录
一个 位元币交易在概念上类似于不可逆转的数位支票。该交易包含发送者的位元币 地址、接收方的位元币地址、要发送的位元币金额、交易费和发送方的数位 签名。位元币交易是由称为“公钥-私钥密码术”的密码术来保护的，代表 通过交易数据档案中的位元币地址和数字签名。每个位元币网路位址或钱包都是 与唯一的“公钥”和“私钥”对相关联，这两个对都是长的字母数位代码， 一起派生的并拥有独特的关系。
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这个 密钥对的使用是位元币网路技术的基石。这是因为使用私钥是唯一的机制 可以用来签署位元币交易的。如果私钥丢失，相应的位元币此后将永久不可转让。 此外，私钥被盗为窃贼提供了立即和不受限制地访问相应位元币的机会。位元币 因此，用户必须明白，在这方面，位元币类似于现金：即控制 对应于特定数量的位元币的私钥实际上控制了位元币。对于大量的位元币， 持有者通常会接受复杂的安全措施。有关该信托基金如何保护其位元币的讨论，请参阅《位元币 “托管人”如下。
这个 公钥对公众可见，类似于位元币网路位址。私钥是一个秘密，用来以数位方式 签署事务的方式证明该事务已由公钥-私钥对的持有者签名，并且没有 不得不透露私钥。用户的私钥必须按照适当的控制和程式保持安全 以确保它仅用于合法和预期的交易。如果未经授权的第三人获知用户的隐私 密钥，第三人可以在未经授权情况下应用用户的数位签名并发送用户的位元币 到他们或其他位元币地址，从而窃取用户的位元币。同样，如果用户丢失了他的私钥，并且 不能恢复这种访问(例如，通过备份)，则用户可能永久失去对与之相关联的位元币的访问 私钥和位元币地址。
至 防止位元币重复支出的可能性，每一笔经过验证的交易都会被记录、打上时间戳并公开展示 在位元币区块链中的一块，这是公开可用的。因此，位元币网路提供了确认 通过纪念位元币区块链中的每一笔交易来反对重复支出，位元币区块链可供公众访问和下载 部分或全部由位元币网路软件程序的所有用户使用。任何用户都可以通过其位元币钱包进行验证 或区块链探索者，位元币网路中的每笔交易都是由适用的私人持有者授权的 Key，而符合参考软体要求的位元币网路挖掘软体在之前验证每笔此类交易 包括它在位元币区块链中。这种加密安全性确保位元币交易通常不会被伪造， 尽管它不能保护位元币用户的私钥不被“真实世界”窃取或强迫使用， 包括对位元币用户的电脑或服务提供商系统的黑客攻击。
一个 如果双方之间的位元币交易包括在添加到位元币区块链的有效区块中，则当该区块 通过位元币网路参与者达成共识而被接受为有效。块的验证是通过确认 块数据中包含的加密散列值以及块添加到最长确认位元币的值 位元币网路上的区块链。对于一笔交易来说，包括在位元币区块链中的区块构成了一种“确认” 有效性的问题。因为每个块都包含对前一个块的引用，所以附加的块被附加和合并 在位元币区块链中包括对这些先前区块中的交易的额外确认，以及包括 第一次在一个街区确认反对重复支出。这种分层的确认过程使更改成为历史 位元币区块链中的区块越靠后，区块(以及反向交易)的难度就会成倍增加。
至 在位元币区块链上记录的区块中撤消过去的交易，恶意行为者将不得不施加巨大的哈希率 在重新求解位元币区块链中从目标块开始和之后的每个块并将所有这样的块广播到 位元币网路。位元币网路通常被编程为考虑包含解决方案的最长位元币区块链 而有效区块是最准确的位元币区块链。为了撤消多层确认并更改位元币 区块链，恶意行为者必须重新解决所有寻求重新生成的旧块，并能够不断添加新的 区块传输到位元币区块链的速度必须超过位元币网路上的所有其他矿工， 谁会不断地为位元币区块链解决问题并向其添加新的区块。鉴于位元币的大小和速度 网路方面，人们普遍认为，积累这种计算能力的成本超过了双重支出所获得的利润。 或试图制造先前的区块。
如果 据估计，恶意攻击者能够积累位元币网路总哈希率的10% 它能够通过六(6)次确认的可能性为0.1%。因此，考虑到积累这些资源的困难 哈希率，六(6)次确认是经常被引用的交易有效性的标准。信托基金通过了一项政策，即 根据六(6)次确认的行业标准(“确认协定”)，交易将被视为已确认。 由于大约每六(6)到十二(12)分钟向位元币区块链添加一(1)个区块，因此位元币交易 将在大约一(1)小时内使用确认协定在排除合理怀疑的情况下得到确认。商户 销售高价值商品和服务，以及位元币交易平台和许多经验丰富的用户，据信普遍 使用六(6)个确认标准。然而，这种确认系统并不意味著商家必须总是等待多个 涉及低价值商品和服务的交易确认书。正如下面讨论的，成功的双倍支出的价值 涉及低价值交易的攻击可能--或许很可能--显著低于安排交易的成本 并实施这种双重支出的攻击。此外，从事低价值交易的商家可能会看到奖励 在位元币区块链确认有限或不确认的情况下，比不确认的相关风险更快地完成交易结算 在销售点等待六(6)个关于低价值交易的确认。相反，对于高价值交易， 对于时间不敏感的客户，可以通过等待六(6)个以上的确认来提供额外的结算安全。
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位元币 采矿
这个 创造位元币和验证位元币交易的过程被称为“挖掘”。要开始挖掘，请执行以下操作 用户或“矿工”可以下载并运行挖掘“客户端”，就像普通的位元币网路软体一样 程式，把用户的电脑变成位元币网路上的一个节点，在这种情况下，它有能力 验证交易并向位元币区块链添加新的交易区块。
矿工们， 通过使用位元币软件程序，进行一套规定的复杂数学计算，以验证 交易，并争夺向位元币区块链添加一块经过验证的交易的权利，从而确认位元币 包括在该块的数据中的事务。成功“解决”复杂数学计算的矿工 有权向位元币区块链添加一块交易，然后通过授予位元币来奖励，即所谓的 “Coinbase”，外加为此类区块中包括的交易支付的任何交易费。
确认 经过验证的位元币交易记录在添加到位元币区块链的块中。每个块包含以下内容的详细资讯 之前的区块中没有记录的最近交易的部分或全部，以及位元币奖励的记录 添加新区块的矿工。每个唯一的区块只能由一个挖掘者求解并添加到位元币区块链中；因此， 位元币网路上的所有个人矿工和矿池必须参与一个竞争过程，不断增加他们的 计算能力，以提高他们解决新块的可能性。随著越来越多的矿工加入位元币网路及其处理 随著功率的增加，位元币网路调整块求解方程的复杂性，以保持预定的相加速度 大约每十分钟就有一个位元币区块链的新区块。
从数学上讲 受控供应
这个 创建新位元币的方法在数学上受到控制，使得位元币的供应量以有限的速度增长 按照预先设定的日程安排。每解决一个新的区块，位元币的数量就会自动减半。 因此，目前解决一个新区块的固定奖励是每个区块3.125个位元币；奖励从25(25) 位元币在2016年7月增至12.5位元币，2020年5月增至6.25位元币，2024年4月增至3.125位元币。据估计将减半 同样是在2028年年中。这种刻意控制的位元币创造速度意味著，现有的位元币数量永远不会 超过二千一百万，位元币不能通过过度生产来贬值，除非位元币网路 源代码(以及位元币发行的基本协定)被更改。截至2024年10月4日，大约1976枚万位元币 我们还没有完成，达到2100年万位元币限制的日期估计是2140年。
位元币 市场和数字资产交易平台
在……里面 除了使用位元币进行交易外，投资者还可以买卖位元币来投机位元币的价值 在位元币市场上，或者作为一种长期投资，以实现投资组合的多元化。位元币在市场中的价值是确定的， 部分原因是(I)位元币市场对位元币的供求，(Ii)市场对投资者规模扩大的预期 对位元币的兴趣和用户对位元币的采用，(3)接受位元币作为一种支付形式的商家数量， 以及(Iv)私人终端用户到终端用户的交易量。
虽然 位元币的价值由两个交易的市场参与者通过他们的交易对位元币的价值决定， 确定参考值的最常见方法是调查一个或多个交易平台，其中二级市场 位元币是存在的。最著名的数位资产交易平台通常被称为“交易所”，尽管它们 它们既不报告交易资讯，也不像全国性证券交易所那样受到监管。因此，有一些 数位资产交易平台的交易数据在形式、透明度和可靠性方面的差异。一般来说, 位元币数据可从这些交易平台获得，其中公开披露了每笔已执行交易的估值，衡量标准为 一种或多种法定货币，如美元或欧元(如美元-位元币对)或其他数位资产，如以太。 场外交易商或做市商通常不会披露他们的交易数据。
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目前， 有许多数位资产交易平台在全球范围内运营，交易平台占相当大比例 位元币买卖活动，因此，为位元币的市场估值提供了大量的数据集。数位资产 交易平台为投资者提供了买卖位元币的途径，类似于纽约证券交易所等证券交易所 交易所或纳斯达克，为投资者提供在所谓的“二级市场”购买股票和债券的途径。 与监管证券交易活动的证券交易所不同，数位资产交易平台在很大程度上 作为货币服务企业(或外国监管机构)受到监管，并被要求监测和发现洗钱行为 以及平台上可能发生的其他非法融资活动。数位资产交易平台运营设计的网站 允许投资者在交易平台开户，然后买卖位元币。
AS 在传统证券交易所，投资者开立交易账户并希望在数字资产交易平台进行交易 必须将接受的政府发行的货币存入他们的账户，或之前获得的数位资产。这一过程 在数字资产交易平台上建立账户并交易位元币不同于，不应混淆 通过，用户将位元币从一个位元币地址发送到另一个位元币地址的过程，例如支付商品和服务。 后者是完全在位元币网路范围内发生的活动，而前者是一种活动 这种情况主要发生在该交易平台拥有的私人网站和资料库上。
虽然 位元币是第一种加密货币，自2009年以来，数位资产的数量、市场参与者和公司都在这个领域 急剧增加。除了位元币，其他知名的数位资产还包括以太、位元币现金和litecoin。 数位资产市场仍在定义和发展中，包括交易所的做法、投资者的行为、 以及特定数位资产的协定和重要性。在2017年前，位元币约占85%或更多 占所有数位资产总市值的比例。截至2024年10月4日，位元币的总市值约为 1.23兆，约占整个数位资产市场的56.8%。
授权 参与者和信托基金可以选择以数位资产购买和出售用于篮子交易的位元币 在场外交易平台、场外市场或直接双边交易中。位元币的场外交易通常通过以下方式完成 在主体对主体的基础上达成双边协定。所有与信誉有关的风险和问题都由双方自行承担。 直接参与了这笔交易。
这个 位元币场外交易市场在报价、价格、规模等因素方面表现出灵活性。场外交易市场没有正式的结构 没有公开抗议的会议场所，通常涉及以主体到主体的双边协定。参与的各方 在场外交易中，双方将商定价格-通常通过电话、电子邮件或聊天-然后双方中的一方将 启动交易。例如，位元币的卖方可以通过将位元币发送给买方的位元币来发起交易 位元币地址。然后，买方将美元电汇到卖方的银行账户。场外交易往往发生在大宗交易中 一块块位元币。所有与信誉有关的风险和问题都由直接参与交易的各方之间承担。 场外交易市场参与者包括机构实体，如对冲基金、家族理财室、私人财富管理公司、高净值公司 以专有方式交易位元币的个人，以及为位元币提供双向流动性的经纪商。
位元币 期货合约在芝加哥商品交易所、洲际交易所以及ErisX和LedgerX等受监管较小的平台进行交易。 授权参与者可以利用位元币期货合约对冲与购买和赎回相关的位元币风险敞口 篮子的数量。自2017年推出以来，芝加哥商品交易所的位元币期货合约日均成交量大幅增长 交易、未平仓权益和大型参与者的数量。芝加哥商品交易所的位元币期货合约是根据 BRR，它与BRRNY有著相同的方法。
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市场 参与者
矿工
矿工 范围从位元币爱好者到设计和建造专用机器和数据中心的专业采矿操作，但 现在，绝大多数采矿是由能够获得优质硬体、优惠的电价和工业生产的各方进行的。 数据中心。此外，大多数挖掘哈希率是由矿池中的参与者指导的。
投资 和投机部门
这 该部门包括私人和专业投资者和投机者的投资和交易活动。这些参与者 范围从交易所交易产品、对冲基金和通过在数字资产交易平台上交易来投资位元币的日内交易者。
从历史上看， 据公开报道，规模较大的金融服务机构在位元币投资和交易方面的参与有限； 然而，这一趋势似乎正在减弱，越来越多的平台寻求提供数位资产敞口和更多机构投资者 寻求在该领域部署资本。主要金融机构在增加直接、股权或 获取数位资产敞口的综合手段。
零售 扇区
这个 零售部门包括通过直接发送位元币进行直接点对点位元币交易的用户 位元币网路。零售部门还包括消费者之间的交易，消费者从商业银行购买商品或服务 或通过直接交易或第三方服务提供商，如提供商家平台的BitPay 对于消费者将位元币发送到BitPay的即时交易，BitPay随后提供位元币或现金 对利用该平台的商业或服务业务的价值。PayPal、Square和Shopify是传统的 商家支付处理器或商家平台，也为商家客户增加了位元币支付选项。付款 与信用卡支付的成本相比，通过位元币网路进行处理可能会降低商家的交易成本 事务处理，并消除了消费者按存储容量使用计费的可能性。
服务 扇区
这 部门包括提供各种服务的公司，包括购买、销售、支付处理和存储 位元币。Coinbase和Fidelity是提供位元币存储的钱包的多服务金融机构的例子 此外，位元币还可以作为零售或兑换通道，用户可以通过它购买法定货币的位元币。BitPay就是一个例子 允许商家接受位元币支付的位元币支付处理器。随著位元币网路的接受度不断提高， 预计服务提供商将扩大目前可用的服务范围，更多的当事方将 进入位元币网路的服务领域。
监管 位元币的价值
AS 位元币和数字资产在受欢迎程度和市场规模方面都有所增长，美国国会和一些美国联盟和州政府 代理机构(包括金融犯罪执法 网路(“FinCEN”)，美国证券交易委员会，OCC，商品期货交易委员会，FINRA，消费者金融保护 联邦调查局(CFPB)、司法部、国土安全部、联邦调查局、 美国国税局、州金融机构监管机构和其他机构)一直在审查数位资产网路、数位 资产用户和数字资产交易市场。其中许多州和联盟机构已经提起了执法行动，并 发布与数位资产市场有关的建议和规则。与数位资产有关的持续和未来监管行动 一般来说，或特别是任何单一的数位资产可能会改变投资的性质，可能会造成重大不利的程度 信托的股份和/或继续运作的能力。
适用于 例如，2022年的事件，除其他外，包括FTX及其子公司Three Arrow Capital、 Celsius Network、Voyager Digital、Genesis、BlockFi等，以及数位资产市场的其他发展 呼吁加强对数字资产行业的审查和监管，特别关注以下仲介机构 数位资产交易所、平台和托管人。联盟和州立法机构和监管机构可以提出和颁布 监管数位资产交易所和托管人等加密资产仲介机构的新法律法规。2023年3月 矽谷银行、银门银行和签名银行的倒闭，它们在某些情况下为数字资产提供服务 行业或类似的未来事件可能会放大和/或加速这些趋势。2023年1月3日，联盟银行机构 在事件暴露了 加密资产部门的风险，包括欺诈和诈骗风险、法律不确定性、重大波动性和传染风险。虽然 银行组织没有被禁止从事与加密资产相关的活动，这些机构已经表示了重大安全 以及对集中在与加密资产相关的活动或具有集中风险敞口的业务模式的稳健性的担忧 到加密资产部门。
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美国 联盟和州监管机构以及白宫已经发布了关于数位资产的报告和新闻稿，包括 位元币和数字资产市场。此外，2023年，众议院成立了两个新的小组委员会：数位资产、 金融技术和包容性小组委员会以及商品市场、数位资产和农村发展小组委员会， 它们的形成部分是为了分析与加密资产有关的问题，并展示开发和 考虑通过联盟立法，旨在解决人们对监管的需求和对相关问题的担忧 数位资产行业。然而，任何即将出台的法律法规的范围和内容尚不确定 可以肯定的是，这在不久的将来可能无法确定。分裂的国会使任何预测都变得困难。
在……里面 2021年8月，美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒表示，他认为使用数位资产交易平台的投资者并不 充分保护，平台上的活动可能牵涉到证券法、商品法和银行法， 提出了一些与保护投资者和消费者、防范非法活动和确保金融安全有关的问题 稳定性。主席表示，美国证券交易委员会需要有更多的机构来阻止交易、产品和平台 避免“陷入监管裂痕”，以及寻求更多资源来保护投资者在“这一增长中” 和波动较大的行业。主席呼吁联盟立法以数位资产交易、借贷和权力下放为中心 金融平台，寻求“额外的全体授权”来制定数位资产交易和贷款规则。它 无法预测国会是否会赋予美国证券交易委员会或其他监管机构额外的权力，性质是什么 这样的额外授权可能是，它们可能如何影响数位资产市场的运作能力，或者任何新的 这些机构可能出台的监管规定可能会影响数位资产和信托持有的位元币的整体价值 具体地说。加强对数字资产和数字资产活动的联盟监管的后果可能会产生实质性的影响 对信托和股份的不利影响。
在……里面 2023年6月，美国证券交易委员会对美国两大数字资产交易平台Coinbase和Binance提起诉讼，指控 Coinbase和Binance一直作为未注册的证券交易所、经纪商和清算机构运营，违反了美国法律。 联盟证券法。虽然美国证券交易委员会没有声称位元币是一种证券，但这些执法行动和 其他因素可能会导致美国数位资产市场的实质性重组。然而，美国证券交易委员会最近 在试图监管数位资产市场的过程中，该公司在美国法院遭遇挫折。2023年7月，美国地区法院 纽约南区法院就美国证券交易委员会对Ripple Labs，Inc.的诉讼做出裁决。法院发现，提供和销售 XRP是一种数位令牌，向机构和老练的个人出售构成了证券交易，但这提供了 XRP在密码交易所的销售、向员工和其他第三方开发商的分发不是证券交易。 最近，哥伦比亚特区巡回法院发现，美国证券交易委员会拒绝灰度位元币信托公司上市的决定是“武断的” 根据《行政程序法》的规定，美国证券交易委员会批准了两种类似的位元币期货 ETP。尽管如此，在美国证券交易委员会针对数位资产市场参与者的众多行动得到解决之前，这种结构 美国的数位资产市场仍将面临巨大的监管风险，这可能会影响需求 数位资产以及现有交易所和产品的持续可用性。
这个 金融犯罪执法网路(FinCEN)要求任何可转换数位资产的管理员或交易所 在FinCEN注册为货币转账机构，并遵守适用于货币转账机构的反洗钱法规。 2015年，FinCEN对一家数位资产的赞助商处以70万美元的罚款，原因是该公司违反了银行保密的几项要求 作为一家货币服务企业，在没有向FinCEN注册的情况下出售数位资产，以及未能实施 并维持适当的反洗钱计划。2017年，FinCEN评估了万对BTC-e的11000美元罚款，BTC-e现已停业 数位资产交换，针对类似的违规行为。要求在美国开展业务的交易所在FinCEN注册 遵守反洗钱法规可能会增加买卖位元币的成本，因此可能对位元币产生不利影响 影响位元币的价格和对股票的投资。在FinCEN的助理秘书2018年3月的信中 立法事务助理国务卿向美国参议员罗恩·怀登表示，根据现行法律，开发商和 参与首次发行硬币(“ICO”)代币销售的交易所可能被要求向 FinCEN作为货币转账机构，并遵守适用于货币转账机构的反洗钱法规。
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这个 美国财政部外国资产管制办公室(“OFAC”) 已经将数位货币地址，包括位元币网路上的地址添加到特别指定国家的名单中 他们的资产被冻结，美国人通常被禁止与他们进行交易。由OFAC或类似的人采取的行动 其他司法管辖区的组织可能会给市场带来不确定性，即位元币是否与 过去这样的地址可以很容易地出售。这种“受污染”的位元币的交易价格可能会大大低于未受污染的位元币 位元币。位元币市场的可替换性降低可能会降低位元币的流动性，从而对其价格产生不利影响。
在……下面 纽约州金融服务部(NYDFS)的法规，涉及数位资产的企业 第三方在纽约或涉及纽约的经营活动，不包括商家和消费者，通常必须申请许可证 被称为BitLicense，来自NYDFS，必须遵守反洗钱、网路安全、消费者保护和金融 和报告要求等。作为BitLicense的替代方案，公司可以申请特许成为有限的 目的根据纽约州法律，信托公司有资格从事数位资产业务活动。其他州也曾考虑过 或经批准的数位资产业务活动法规或规则，例如通过指示某些 数位资产业务活动构成了需要许可的资金传输。
这个 对某些企业适用转账许可证要求的不一致可能会使这些企业更加困难 企业提供服务，这可能会影响消费者对位元币及其价格的接受。为了解决这些问题， 统一法律委员会于2017年7月通过了一项示范法--《虚拟货币业务统一监管法》，其中 与BitLicense有许多相似之处，并具有多州互惠许可功能，其中一家企业在一个 该州可以在其他州申请加快许可证发放程式。然而，目前还不清楚有多少个州，如果有的话， 将采用部分或全部示范立法。
在……里面 此外，美国证券交易委员会、美国各州证券监管机构和几个外国政府都发出了警告，称数位资产出售 在最初的硬币发行中(“ICO”)可以被归类为证券，并且这些数位资产和ICO都可以 受证券监管。一般来说，ICO是在以太网路或类似的智慧网络上提供和进行的 合同“平台，而不是位元币网路；然而，位元币已经在多个ICO中被用于考虑 网路和ICO可以使用位元币网路进行。正在进行的和未来的监管行动可能会改变，可能会发生实质性的 不利程度，投资股票的性质或信托继续经营的能力。此外，美国 州和联盟以及外国监管机构和立法机构已对数字资产企业采取行动或制定了限制措施 制度，以应对黑客、消费者伤害或数位资产活动引发的犯罪活动所产生的负面宣传。 2019年7月，美国财政部长史蒂文·姆努钦表示，他对数字资产感到“非常严重的担忧”。 姆努钦部长表示，令人担忧的一个问题是数位资产可能被用来资助非法活动。 2020年6月，属于金融机构的数位资产业务被要求遵守《旅行规则》。 由金融行动特别工作组推动并被政府监管机构采纳的准则在许多已制定的 经济。旅行规则要求金融机构传递与金融相关的某些交易资讯 转移的规模；由于位元币网路的性质，遵守这一任务对数字 包括数位资产交易平台在内的资产业务。见“风险因素--未来和当前的法规” 美国或外国政府或准政府机构可能对该信托基金的投资产生不利影响。“
五花八门 外国司法管辖区已经并可能在不久的将来继续采用影响位元币的法律、法规或指令 网路、位元币市场及其用户，特别是属于以下范围的数位资产交易平台和服务提供商 这些司法管辖区的监管范围。例如，2020年3月5日，韩国投票修改了其财务资讯 采取行动，要求虚拟资产服务提供商登记并遵守其反洗钱和反洗钱框架。这些措施还提供了 政府有权关闭不符合特定流程的数位资产交易平台。中国人 韩国政府也禁止ICO，在过去的五年里，有一致的报道 中国监管机构已采取正式或非正式行动，关闭或限制银行访问一些基于中国的数位账户 资产交易平台。例如，2018年1月19日，中国一家新闻机构报道称，中国人民银行 中国已责令金融机构停止向“任何与加密货币有关的活动”提供银行业务或资金。 同样，2018年4月，印度储备银行禁止其监管的实体向任何个人提供服务 或处理或结算数位资产的商业实体。2020年3月5日，这一禁令在印度最高法院被推翻 法院，尽管印度储备银行目前正在对这一裁决提出质疑。仍然存在很大的不确定性， 韩国、印度和中国政府未来在监管数位资产和数字方面的行动 资产交易平台。这样的法律、法规或指令可能与美国的法律、法规或指令相冲突，并可能产生负面影响 影响美国以外的用户、商家和服务提供商对位元币的接受，因此可能会阻碍 欧盟、中国、韩国、印度和美国位元币经济的增长或可持续性 在全球范围内，或者以其他方式对位元币的价值产生负面影响。
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在……里面 2019年7月，英国金融市场行为监管局提出规则，以解决零售消费者受到的伤害 出售引用某些类型数位资产的衍生品和交易所交易票据，辩称它们是 “不适合”散户投资者，理由是极端的波动性、估值挑战以及与金融犯罪的关联。 除了交易所交易的票据，拟议的禁令还将影响金融产品，包括差价合约、期权 和未来。关于拟议限制的公众咨询于2019年10月结束。截至本招股说明书发布之日，金融 行为监管局尚未最终确定其拟议的裁决。
这个 区块链的透明度过去为执法机构的调查提供了便利。然而，某些加强隐私的措施 一些数位资产网路已经或预计将引入一些功能，这些功能可能会提供法律 执法机构对交易历史的可见性较低。尽管还没有采取监管行动来处理增强隐私的问题 数位资产不同，这种情况未来可能会改变。
这个 未来任何监管变化对信托基金或位元币的影响是无法预测的，但这种变化可能是巨大的 并且对信托基金和股份价值不利。
概述 信托业的
这个 信托的投资目标是寻求提供对信托持有的位元币价值的敞口，减去费用 信托基金的运作。为了实现其投资目标，该信托基金持有位元币，并对其净资产进行估值 以及以BRRNY为基础的每日股价。位元币将是该信托基金持有的唯一数位资产。
这个 发起人认为，信托为投资者提供了一种具有成本效益的方式，以实施战略和战术资产配置 通过投资股票而不是直接购买、持有和交易位元币来使用位元币的策略。后者 另一种选择是要求投资者通过选择数位资产交易平台并开立账户来获得位元币 或安排私人交易，并发起法定交易以发起或结算此类收购。一位投资者会 然后还需要通过选择零售或机构托管平台或建立个人 基于电脑或硬体安全模块的系统，能够直接在区块链上进行交易，并招致相关风险 网路安全和维护私钥，如果丢失则无法找回，以及其他困难。
购买 和位元币的销售
因为 该信托基金进行股票的创造和赎回以换取现金，它负责购买和出售位元币 有了这些创造和赎回令。该信托基金还可能被要求出售位元币，以支付某些特殊的、非经常性的 非发起人承担的费用。
这个 代表信托基金的赞助商通常寻求以尽可能接近BRRNY的价格买卖位元币。在选择时 在潜在的交易对手之间，保荐人可能会考虑除最优惠价格之外的其他因素。然而，最多的 优惠价是确定发起人与之达成预期交易的交易对手的主要因素 交易。保荐人可能考虑的其他因素包括所提议的订单的大小以及交易对手的 执行能力、可靠性和回应能力。
这个 信托公司买卖位元币的方式有两种：(一)“信托导向交易模式”； 或(Ii)“代理执行模型”。信托打算在所有购买中使用信托导向交易模式 以及位元币的销售，并且仅在没有位元币交易对手能够或 愿意完成信托基金买卖位元币的交易。
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是否 使用信托导向交易模型或代理执行模型，授权参与者将只交付现金 创建股票，在赎回股票时将只获得现金。此外，授权参与者不会直接或间接 购买、持有、交付或接收位元币，作为创建或赎回过程的一部分，或以其他方式指示信托或第三方 购买、持有、交付或接收位元币，作为创造或兑换过程的一部分。另外， 在信托导向交易模型或代理执行模型下，信托将通过从 不是授权参与者的第三方，代表信托的保荐人--不是授权参与者-- 负责选择第三方交付位元币。此外，第三方将不会作为 授权参与者将位元币交付给信托或按照授权参与者的指示行事 关于将位元币交付给信托基金。此外，该信托将通过将位元币交付给 代表信托的非授权参与者和保荐人的第三方--非授权参与者-- 负责选择第三方接收位元币。此外，第三方将不会作为 关于从信托收到位元币或按照授权的指示行事的授权参与者 参与者就从信托收到位元币一事作出的声明。
信任导向型 交易模式
在……下面 信托导向交易模式，发起人代表信托负责从位元币交易中获得位元币 经保荐人批准的交易对手(每个交易对手一个位元币交易对手)。不存在合同关系 在信托、保荐人或位元币交易对手之间，所有交易都是在保持距离的基础上进行的。而当 位元币交易对手方是独立的第三方，这是预料到的，也是有意的。 如果交易对手方获得一定数量的股份，在任何一天都可以被视为或成为信托的附属公司 这将导致它被视为信托的附属公司，因为这些股票是公开交易的。位元币交易对手 不需要在位元币托管人那里有托管账户。当寻求代表位元币买卖位元币时 信托，赞助商通常寻求以接近BRNY的实际价格从任何批准的 位元币交易对手。在收到信托需要购买或出售位元币的通知后，赞助商将获得指示性 来自多个位元币交易对手的价格，他们愿意执行预期的交易。这个 然后，赞助商确定它希望与之进行交易的位元币交易对手，并记录下这一决定的理由。 一旦达成协定，交易通常将在“场外”的基础上进行。向和转让位元币 从信托位元币账户到位元币交易对手，都是在 位元币区块链。与这种位元币链上转移相关的转移费用由位元币托管人支付。
这个 赞助商维护著一个审批和监控位元币交易对手的流程，该流程由Bitwise投资组合监督 监督委员会，负责投资活动和相关风险以及交易对手风险。所有位元币 交易对手必须在保荐人代表信托之前获得位元式投资组合监督委员会的批准， 与该实体进行交易。位元币投资组合监督委员会持续审查所有批准的位元币交易 并将拒绝任何先前批准的位元币交易对手的批准 如果出现关于将该实体的适当性作为经批准的位元币交易对手的实体的新资讯 有疑问。在考虑批准哪些位元币交易对手时，位元币投资组合监督委员会已经制定了 严格的政策和程式，包括但不限于：(1)审查所有受制裁实体，包括但 不限于，外国资产管制办公室确定的各类受制裁个人和实体； (2)审查关于该实体的所有可公开获得的资讯，包括审查 根据美国或非美国监管机构的要求提交的，特别强调实体的身分 业主、披露事件和纪律处分报告；(3)审查实体的政策和程式 关于各种主题，包括但不限于反洗钱和“了解客户”要求， 贸易监控、审计和测试以及网路安全能力。
AS 2024年9月30日，B2C2 USA Inc.，Cumberland DRW LLC，FalconX(d/b/a Solios，Inc.)，Flow Traders B.V.，JSCt，LLC，Kraken(d/b/a Payword OTC Ltd.)，NONCO Group LLC和Wintermute Trading Ltd. 作为位元币交易对手。JSCT，LLC是Jane Street Capital，LLC的附属公司，后者是授权参与者 信托基金。
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座席 执行模式
在……里面 各位元币交易对手不能或不愿完成信托的购买或出售的事件 对于位元币，保荐人可以代表信托基金使用代理执行模型来执行交易。
在……下面 代理执行模型，主要执行代理，位元币托管人的附属机构，以代理身分行事，进行 根据Prime，位元币通过Coinbase Prime服务代表信托与第三方进行购买和销售 执行协定。为了避免为位元币的购买或销售预先提供资金，信托基金可能会借入位元币或现金作为交易 根据《贸易融资协定》，从贸易信贷贷款人获得短期信贷。正如信托基金打算进行的那样 根据信托导向交易模式，几乎所有位元币的购买和销售，在正常情况下，它预计将保持 在与Prime Execution代理的交易余额中很少或没有位元币。
在……里面 在购买位元币的情况下，交易信用的扩展允许信托通过Prime Execution购买位元币 代理人在信托希望完成交易的日期(例如，在创建订单的当天晚上 这些位元币被存入信托基金的交易余额中。在交易的第二天，当 已使用交易信用，信托使用现金(例如，来自提交创建的授权参与者 命令)偿还从贸易信贷贷款人借来的贸易信贷。然后，信托基金购买的位元币将从 信托与主要执行代理的交易余额转至位元币托管人的信托位元币账户 到一天结束时的常规清扫过程。将位元币转移到信托基金的交易余额属于离链交易 而从信托的交易余额到信托位元币账户的转账则是“链上”交易 在位元币区块链上。任何欠贸易信贷贷款人的融资费用都被视为交易执行成本的一部分，并嵌入 在每笔交易的交易价格中。
在……里面 在出售位元币的情况下，信托达成交易，通过Prime Execution代理出售位元币以换取现金。 信托与主要执行代理的交易余额在信托希望的日期不得使用位元币提供资金 完成交易(例如，在收到赎回股票命令的那天晚上)，因为位元币 仍在位元币托管人的信托位元币账户中。在这些情况下，信托可以借入交易信用 来自贸易信贷贷款人的位元币形式，允许信托机构通过Prime Execution代理出售位元币 所需时间，现金收益存入信托公司与Prime Execution代理的交易余额中。在……上面 交易后的第二个工作日，信托将使用从信托位元币账户转移的位元币和位元币 托管人与主要执行代理之间的交易余额，以偿还从贸易信用贷款人借来的贸易信用。 将位元币从信托位元币账户转移到信托的交易余额属于“链上”交易 在位元币区块链上有代表性。任何欠贸易信贷贷款人的融资费用都被视为交易执行成本的一部分。 并嵌入到每笔交易的交易价格中。
这个 CME CF位元币参考利率-纽约变体
位元币 是一种全球交易的大宗商品，其价格表面上在200多个交易平台上报价，具有相当大的流动性(尽管流动性分散)； 然而，在这样的交易平台上，似乎没有一个统一的位元币价格报告，而且报告的 在这样的交易平台上，位元币的价格与投资者随后可以出售所持位元币的价格之间存在差异， 价格从几美分到几百美元不等。在设计信托时，发起人考虑了如何准确地 为信托基金的资产净值定价，这样所说的资产净值将反映位元币的全球综合价格。
这个 信托及其股份的净资产按每日参考CME CF位元币参考利率进行估值- 纽约变体BRRNY，由基准提供商CF Benchmark Ltd.发布的标准化参考利率， 以美元反映位元币的表现。BRRNY的创建是为了促进基于位元币的金融产品。 它是位元币美元价格(美元/位元币)的一天一次的基准汇率，计算截至下午4点。Et.BRRNY 汇总了几个主要位元币交易场所在下午3点之间的观察窗口内的交易流。和下午4：00 ET在下午4：00兑换成一枚位元币的美元价格。Et.BRRNY目前使用的方法基本上与 CME CF位元币参考利率，BRR，包括利用相同的六个位元币交易所，这是基础利率来确定 CME位元币期货合约的结算，但BRRNY是截至下午4：00计算的。ET，而BRR是计算出来的 截至下午4：00伦敦时间。于2022年2月28日推出的BRRNY基本上是基于相同的方法 (计算时间除外)作为BRR，于2016年11月14日首次推出。
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这个 BRRNY是根据IOSCO财务基准原则设计的。信托基金使用BRRNY来计算其资产净值， 是基于BRRNY的信托中位元币的美元总价值减去其负债和支出。“资产净值 每股收益“的计算方法是资产净值除以目前已发行的股份数量。资产净值和每股资产净值不是衡量标准 按照公认会计原则计算。资产净值并不是信托计算的主要市场资产净值的替代品 根据公认会计原则，每股资产净值并不打算取代信托公司的主要市场每股资产净值 按照公认会计原则计算。
这个 保荐人可自行决定是否根据指数、基准或标准为其投资组合定价，而不是 如果投资条件发生变化或保荐人认为另一个 指数、基准或标准更符合信托基金的投资目标和战略。赞助商可能会做这个 做出决定的原因有很多，包括但不限于，确定位元币的BRRNY价格有很大不同 根据位元币的全球市场价格和/或第三方能够在公开或非公开市场上买卖位元币 不包括在构成平台中，并且此类交易可能以远高于或低于 BRRNY价格。然而，赞助商在任何情况下都没有任何义务做出这样的改变。在发生以下情况时 发起人打算通过参考BRRNY以外的指数、基准或标准来建立信托的资产净值，其 将在招股说明书副刊和/或通过8-k表格的当前报告或信托的 年度或季度报告。
BRRNY 方法论
这个 BRRNY是根据其所有组成位元币交易的“相关交易”(定义如下)来计算的 场馆(“制宪平台”)如下：
| ● | 全 相关交易被添加到联合列表中，记录执行时间、交易 每笔交易的价格和规模。 |
| ● | 这个 列表按时间戳划分为12个大小相等的5(5)分钟的时间间隔 长度。 |
| ● | 为 每个分区分开，成交量加权的交易中值价格从 所有相关交易的交易价格和规模，即所有组成部分 站台。体积加权中位数与标准中位数的不同之处在于 在这种情况下，交易规模的因素被考虑到计算中。 |
| ● | 这个 然后，BRRNY由所有音量中值的相等加权平均值确定 分区。 |
AS 截至2024年7月24日，BRRNY中包括的构成平台包括Coinbase、Bitsp、itBit、Kraken、Gemini和Lmax 数位化。
| ● | Coinbase： 一家总部位于美国的交易所，在FinCEN注册为MSB，并作为虚拟货币获得许可 在NYDFS BitLicense下的业务以及在美国各州的转账业务。 在国际上运营的子公司作为电子货币提供商受到进一步监管(Republic 爱尔兰中央银行)和主要支付机构(新加坡，货币 新加坡当局)。 |
| ● | Bitstamp： 一家总部位于英国的交易所，在FinCEN注册为MSB，并作为虚拟货币获得许可 在NYDFS BitLicense下的业务以及在美国各州的货币转发器。 它还作为欧盟内的支付机构受到监管，并已注册 作为英国FCA的Crypto Asset业务。 |
| ● | ItBit： 一家总部位于美国的交易所，根据NYDFS获得虚拟货币业务许可 BitLicense。它还注册了FinCEN作为MSB，并获得了货币转发器的许可证 在美国各州。 |
| ● | Kraken： 一家总部位于美国的交易所，在美国各州的FinCEN注册为MSB， Kraken在FCA注册为加密资产业务，并由 爱尔兰中央银行作为虚拟资产服务提供商(“VASP”)。海怪 还持有各种其他许可证和监管批准，包括来自加拿大的 证券管理人(“CSA”)。 |
| ● | 双子座： 一家总部位于美国的交易所，根据NYDFS获得虚拟货币业务许可 BitLicense。它还在FinCEN注册为MSB，并获得货币转账许可证 在美国各州。它还作为加密资产业务在FCA注册。 |
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| ● | LMAX 数位：直布罗陀金融服务监管的直布罗陀交易所 委员会(“GFSCˮ”)作为执行和托管服务的DLT提供商。 LMAX Digital不持有位许可证，是总部位于英国的运营商LMAX集团的一部分 FCA监管的多边贸易机制和经纪交易商。 |
一个 监督职能由基准提供商实施，以确保BRRNY通过基准进行管理 提供程式针对索引完整性的编码策略。BRRNY通过基准提供商的编码进行管理 指数完整性政策，包括利益冲突政策、控制框架、问责框架和 输入数据策略。它还受英国BMR法规的约束，该法规的遵守受到有限的 截至2022年9月12日，根据ISAE 3000标准进行的保证审计，该审计是公开提供的。
这个 BRRNY受到芝加哥商品交易所CF监督委员会的监督。CME CF监督委员会应至少由以下成员组成 五名成员，其中至少包括：(一)两名芝加哥商品交易所代表(“芝加哥商品交易所会员”)；(二)一名代表 CFBenchmark Ltd.；以及(Iii)两名带来与基准确定、发行有关的专业知识和行业知识的人 和行动。芝加哥商品交易所现金流转监督委员会每季度召开一次会议。芝加哥商品交易所CF监督委员会的 成立章程和季度会议纪要公开可用。
在……里面 BRRNY的计算和公布存在错误或不规范的情况，包括延迟、丢失 数据或错误数据时，基准提供商将应用“或有计算规则” 基准提供商网站上列出的BRRNY。这些规则规定了基准提供商将如何计算 BRRNY，取决于错误或不规则的类型。例如，在没有相关事务发生的情况下 特定日期的构成平台，或者在构成平台上确实发生了一项或多项相关交易，但不能 由基准提供商检索，在计算当天的BRRNY时不考虑成分平台。在……里面 此外，所有相关交易都要接受错误数据的自动筛选。已发生的相关交易 根据自动筛选被标记为错误，并且在计算中忽略应急计算规则 指定日期的BRRNY。如果，无论出于何种原因，基准提供商无法通过以下方式计算和发布BRRNY 在规定的传播时间内，应当在其网站上发布通知，通知包括信托在内的BRNY用户， 计算和发布被推迟了。
自.以来 自成立BRRNY以来，组成BRRNY的制宪平台发生了几次变化，最近一次是在5月 2022年一旦它实际了解用于计算BRRNY的构成平台的更改或其他材料更改 根据BRRNY的计算方法，信托将在招股说明书附录和当前表格报告中通知股东 8-k或在其年度或季度报告中。
一个 如果交易场所提供任何CME CF加密货币定价产品，则该交易场所有资格成为该产品的“构成平台” 促进相关加密货币基础资产与相应报价资产的现货交易的市场，包括 使报价资产可与已接受资产(“相关对”)互换，并使交易数据和 通过自动编程接口(“API”)获得的订单数据具有足够的可靠性、细节和及时性。 芝加哥商品交易所现货交易监督委员会考虑一个交易场所，以提供足够可靠、详细和及时的交易数据和订单 在以下情况下通过API获取数据：(I)“构成平台”的API在一定程度上没有下降或变得不可用 考虑到计算的频率，这影响了BRRNY的完整性；(2)公布的数据符合要求的解析度 以便能够以所需的频率和传播精度计算基准；以及(3)广播数据 并可按所需的频率(且不受延迟的负面影响)进行检索，以允许 按预期应用。
此外， 在芝加哥商品交易所CF监督委员会看来，它必须满足以下标准：
| 1. | 这个 场内相关指数对现货交易量必须达到最低门槛 如下所示，它被接纳为组成平台：平均每天 在参考的观察窗口期间，场地将贡献的体积 相关配对的利率连续两个日历季度超过3%。 |
| 2. | 这个 场馆有政策确保任何时候都有公平和透明的市场条件 是否制定了识别和阻止非法、不公平或操纵交易的流程 练习。 |
71
| 3. | 这个 场馆不对市场参与者设置不适当的进入门槛或限制， 使用场馆不会使市场参与者面临不必要的信用风险， 风险、法律风险或其他风险。 |
| 4. | The the the 场地符合适用的法律和法规，包括但不限于资本 市场规则，资金传输规则，客户资金托管规则， KYC和AML法规。 |
| 5. | The the the 会场配合监管机构和行政长官的询问和调查 应要求，必须与芝加哥商品交易所集团签署数据共享协定。一旦承认， 构成平台必须证明它继续满足标准2至5 包括在内。如果成分平台的日均贡献率低于 对于任何参考比率，3%，然后继续将会场纳入为组成 相关配对的平台应由CME CF监督委员会进行评估。 |
另外， 交易场所可由任何公众人士、交易所或 监督委员会。
BRRNY BRRNY的数据和描述基于基准提供商在其网站上公开提供的资讯 在https://www.cfbenchmarks.com.Benchmark提供商网站上的任何资讯均未通过引用并入 加入这份招股说明书。
The the the 六个组成平台，向BRRNY提供交易数据，各自的总交易量 下表列出了前四个日历季度的位元币兑美元市场：
| 集料 BRRNY成分平台BTC-美元市场成交量 | ||||||
| 期间 | ItBit | LMAX 数位 | Bitstamp | Coinbase | 双子座 | Kraken |
| 2022 Q4 | 565,768,617 | 6,829,541,020 | 3,580,171,427 | 46,447,674,416 | 1,586,986,170 | 5,254,252,281 |
| 2023 Q1 | 624,309,916 | 9,211,206,684 | 4,901,570,836 | 41,979,489,484 | 1,060,844,250 | 9,054,883,308 |
| 2023 Q2 | 758,737,186 | 8,322,968,385 | 5,133,173,679 | 31,402,570,192 | 1,004,667,694 | 8,975,159,682 |
| 2023 Q3 | 447,044,393 | 4,214,481,842 | 3,747,028,275 | 24,090,687,496 | 797,891,783 | 4,590,616,407 |
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的 比特币交易平台运营的12* 交易量最高的BTC-USD市场记录了总交易量，如 下表前四个日历季度：
| 骨料 前12* 交易量最高的BTC-USD比特币交易平台交易量 | ||||
| 期间 | itBit | LMAX 数字 | Bitstamp | Coinbase |
| 体积 ($) | 54,390,856,403 | 90,013,471,450 | 70,261,458,472 | 42,399,829,363 |
* 平台 包括所有六个组成平台和; BinanceUS、Bitfinex、Gate.io、Crypto.com、CEX.io和EXMO。
的 过去四个日历季度六个成分平台BTC-USD交易的市场份额如下表所示：
| 比特币交易平台BTC-USD交易的市场份额 | |||||||
| 期间 | itBit | LMAX 数位 | Bitstamp | Coinbase | 双子座 | Kraken | 其他人** |
| 2022年 第四季度： | 0.65% | 7.25% | 4.28% | 54.80% | 1.78% | 5.86% | 25.38% |
| 2023年 第一季度： | 0.76% | 10.33% | 5.41% | 46.25% | 1.30% | 9.65% | 26.30% |
| 2023年 第二季度： | 0.73% | 11.98% | 7.46% | 45.60% | 1.61% | 12.95% | 19.67% |
| 2023年 第三季度： | 1.18% | 9.82% | 9.07% | 57.13% | 2.20% | 10.70% | 9.76% |
CF 基准有限公司数据在许可下用作信托产品的资讯来源。Cf Benchmark Ltd.，其 代理和许可人与信托的产品和服务没有其他联系，也不赞助、背书、推荐 或推广信托基金的任何产品或服务。Cf Benchmark Ltd.，其代理和许可人不承担任何义务或责任 与信托的产品和服务有关。Cf Benchmark Ltd.及其代理和许可方不保证 授权给信托的任何索引的准确性和/或完整性，且不对任何错误、遗漏、 或其中的中断。
托拉斯 结构
这个 信托是根据《特拉华州法定信托法》成立的法定信托，《信托协定》构成了 根据特拉华州有关法定信托的法律，信托的“文书”。该信托基金持有位元币和 预计会不时发行一篮子现金以换取现金存款，并在赎回时分发现金 篮子的数量。该信托的投资目标是寻求提供对该信托持有的位元币价值的敞口， 信托的运作费用和其他负债。在寻求实现其投资目标时，该信托基金 持有位元币，并参考BRRNY建立其资产净值。
这个 赞助商认为，该信托基金是寻求其投资目标的直接解决方案。除了收到的现金与 随著篮子的购买订单，信托基金的唯一资产预计将是位元币托管人持有的位元币。赞助商 认为BRRNY是位元币美元-位元币价格的代表性价值，基于 基准提供商。
这个 Trust Proces以位元币支付其唯一的普通费用(赞助商费用)。该信托基金将只出售位元币(1) 赎回一篮子现金(2)按需支付非保荐人承担的信托费用，(3)在 信托终止、财产清算的，或者法律、法规另有规定的。这一限制提供了 根据信托的计算方式，防止不良行为者试图操纵信托的运行 它的NAV。
投资者 可以24小时获取基于位元币现货和位元币期货价格的位元币定价资讯 金融资讯服务商。目前的现货价格通常也可以通过数位资产的买卖价差获得 交易平台，包括组成平台。这些股票的市场价格可从多种来源获得，包括 经纪公司、资讯网站等资讯服务提供商。信托资产净值由保荐人公布 在信托公司的网站(www.BITBetf.com)上，在交易所正常交易的每一天，并张贴在 信托基金的网站。
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在……下面 在正常情况下，信托基金的唯一资产将是位元币，在有限的情况下，还会有现金。信托基金的位元币 根据美国公认会计准则的要求，在财务报表中按公允价值列账 (“公认会计原则”)。信托基金的资产净值由管理人在每个交易所交易日下午4：00确定一次。(新增 纽约时间)，或在可行的情况下尽快采取行动。正常交易日的资产净值将在下午4点后发布。东部标准版 时间(“EST”)。在交易所核心交易时段的交易通常在下午4点结束。Est.然而， 海军直到当天晚些时候(通常是下午5：30)才正式罢工。而且几乎总是在晚上8点之前)。4：00之间的停顿 下午3点和下午5：30(或更高版本)为赞助商提供了通过算法检测、标记、调查和更正的机会 如果发生这种情况，就会出现异常定价。
这个 管理员通过将信托持有的位元币数量乘以当天的BRRNY来计算信托的资产净值， 增加任何额外的应收款，减去信托的应计但未支付的费用和负债。信托基金的 每股资产净值的计算方法是将信托公司的资产净值除以当时的流通股数量。管理员确定 信托基金位元币的价格参考BRRNY，在下午4点之间发布。下午4：30(纽约 时间)在每个日历日。在确定位元币的资产净值时，用于计算BRRNY价格以对其进行估值的方法 信托可能被认为与公认会计准则不一致。在某种程度上，用于计算BRRNY的方法被认为是不一致的 有了GAAP，信托将利用替代的GAAP一致的定价来源，用于信托的定期财务 发言。
这个 保荐人拥有确定信托资产净值的独家权力。赞助商已将责任委派给管理员 根据保荐人选择的定价来源(BRRNY)计算信托的资产净值和资产净值。《管理员》 确定每个工作日的信托资产净值。在确定信托的资产净值时，管理人对持有的位元币进行估值 由信托以BRRNY为基础，除非保荐人自行决定另有决定。如果BRRNY不可用 或者保荐人自行决定不应使用BRNY，则信托所持股份可以进行公允估值 按照赞助商批准的保单办理。保荐人并不认为需要“公允价值” 位元币将是一种常见的现象。
这个 ITV的计算方法是以信托公司前一天的每股收盘资产净值为基准，并在整个过程中更新该值 反映CME位元币实时价格最新报告价格水准变化的交易日。独立电视台播送 在交易所核心交易时段内，不应将时间视为资产净值的实际即时更新，因为每股 资产净值只在每个交易日结束时根据信托投资的相关日终价值计算一次。 独立电视台将在9：30的常规交易所核心交易时段内每15秒以每股为基础进行传播。 上午东部时间至下午4：00Est.交易所将通过CTA/CQ高速线路的设施传播ITV价值 支持高速数据传输。此外，独立电视台将在联交所网站上公布，并可供查阅。 通过彭博社和路透社等在线资讯服务。ITV(基于芝加哥商品交易所位元币实时价格) 由于CME位元币实时价格和BRRNY的不同，可能不同于NAV(基于BRRNY) 计算出来的。虽然BRRNY是按照上述标题为“信托和位元币价格-- CME CF位元币参考利率-纽约变体，“CME位元币实时价格每秒计算一次， 利用所有组成平台运营的位元币-美元交易对的订单，即时进行。 订单簿是具有尚未匹配的相关限价和大小的买入和卖出订单的列表， 这是由作为芝加哥商品交易所位元币实时价格计算代理的CF Benchmark Ltd.报告和传播的。订单簿 由CME位元币实时价格计算代理和投标价格量聚合到一个合并的订单薄中 分别计算了要价-成交量曲线、中间价成交量曲线和中间价差成交量曲线。中间价成交量曲线为 竞价价格-交易量曲线的平均值(它将交易量映射到卖方每加密货币单位的边际价格 需要接受才能将此数量销售给合并订单)和要价-成交量曲线(该曲线映射 购买者为购买该交易量而需要支付的每加密货币单位边际价格的交易量。 从合并的订单簿中)。中间价格-成交量曲线由指数的归一化概率密度加权 直到利用深度的分布(利用深度被计算为中间铺展体积的最大累积体积 曲线与中间价的偏差不超过一定的百分比)。芝加哥商品交易所位元币实时价格随后由 上一步得到的加权中间价-成交量曲线的总和。
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传播 提供了公众无法获得的、可能对投资者和市场有用的附加资讯 与联交所股份买卖有关的专业人士。投资者和市场专业人士将能够 比较信托和独立电视台市场价格的交易日。如果股票的市场价格出现重大分歧 通过独立电视台，市场专业人士将有动力执行套利交易。例如，如果信托看起来是 与ITV相比，市场专业人士可以在交易所买入股票并卖出做空期货合约。 这种套利交易可以加强信托和独立电视台市场价格之间的跟踪，从而有利于 所有市场参与者。
这个 保荐人保留日后调整信托股价的权利，以维持方便投资者的交易区间。 任何调整都将通过股票拆分或反向股票拆分来完成。这种分裂将会减少(在这种情况下 拆分)或增加(在反向拆分的情况下)每股资产净值的比例，但不会对净资产产生影响 信托或股东的比例投票权或任何股东投资的价值。
这个 信托定期财务报表不得使用参照指数确定的信托资产净值 在某种程度上，用于计算BRRNY的方法被认为与公认会计准则不一致。信托基金的周期性 财务报表将按照财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编制 标准编纂主题820，“公允价值计量和披露”(“ASC主题820”)和利用 根据信托的财务报表计量，来自信托主要市场的位元币交易所交易价格 约会。保荐人将自行决定用于准备信托财务报告的估值来源和政策 与公认会计准则一致的报表。信托打算聘请第三方供应商从主要市场获得价格 对于位元币，将由第三方供应商根据其考虑的几个交易所每天确定和指定 特征，包括监督，以及交易量和频率。根据公认会计原则，这样的价格预计将被视为 根据ASC主题820的级别1输入，因为它预计是在活跃市场中相同的 资产或负债。
至 确定哪个市场是信托的主要市场(如果没有主要市场，则确定最有利的市场) 为了计算信托的财务报表，信托遵循ASC 820-10，其中概述了申请 公允价值会计。ASC 820-10确定公允价值是在当前销售中将收到的位元币的价格， 它假设在测量日期市场参与者之间有有序的交易。ASC 820-10要求信托承担 位元币在其主要市场出售给市场参与者，或者在没有主要市场的情况下，出售给最有利的 市场。市场参与者被定义为在主要或最有利的市场中独立的买家和卖家， 见多识广，愿意并能够进行交易。该信托可以通过位元币交易对手在多个市场进行交易， 其在ASC 820-10中的应用反映了这一事实。该信托基金预计，虽然多个场所和类型的市场将 可供保荐人从其获取或处置信托位元币的位元币交易对手使用， 每种情况下的主要市场都是通过观察基于市场的交易量和位元币交易活动来确定的。位元币 交易对手可以在经纪市场、交易商市场、本金对本金市场和交易所市场进行交易， 每种定义都在FASB ASC主辞汇表中定义。根据信托基金合理获得的资讯，交易所市场已经 资产的最大活动量和活动级别。因此，信托基金著眼于可进入的交易所市场，而不是 经纪人市场、交易商市场和委托人对委托人市场确定其主要市场。由于前面提到的 分析认为，交易所市场已被选为该信托的主要市场。信托确定其主要市场 (或在没有主要市场的情况下，最有利的市场)，以确定哪个市场是其主要市场 为编制季度和年度财务报表而计算公允价值的市场。
The the the 发起人为确定主要市场而开发的过程，如ASC 820-10中所规定的，其中概述了申请 公允价值会计。这一过程首先确定公开可用的、成熟的和信誉良好的位元币交易 场馆(FASB ASC主辞汇表中定义的交易所市场)，由赞助商及其附属公司在 他们唯一的自由裁量权。这些市场包括Binance、Bitfinex、Bitflyer、Bitsp、Coinbase Pro、Crypto.com、Gemini、HitBTC、 火比、克拉肯、酷币、OKEx、Poloniex。然后，保荐人通过服务提供商计算每个评估期，即 位元币在东部时间4：00之前的60分钟内成交量最高的场所。赞助商然后将该市场标识为 在此期间位元币的主要市场，并使用该地点在东部时间4：00的位元币价格作为主要市场 价格。
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描述 所涵盖交易的
这个 鱼鹰基金、鱼鹰、信托基金和赞助商于2024年8月26日签订了资产购买协定。根据资产 购买协定，鱼鹰基金将出售，信托将购买鱼鹰基金和信托拥有的所有位元币 将发行一定数量的信托普通股，其综合资产净值等于所收购位元币的价值 由截止日期前一个营业日的BRRNY(“对价股份”)参考确定。 代价股份将发行给鱼鹰基金股份的登记持有人，即存托信托基金 通过CEDE&Co.作为DTC的被提名人持有的公司(DTC)。资产购买预计将于 或大约[]，2024年(“截止日期”)。资产购买的完成取决于满意或豁免 资产购买协定中包含的成交条件。其中包括鱼鹰基金会收到的一份法律档案 关于所涵盖交易的免税性质和其他习惯条件的意见。《鱼鹰》和《位元》中的每一位都可能 免除其完成资产购买义务的任何条件。
跟随 根据鱼鹰基金通过的解散和清算计划完成资产购买 将结束其事务并进行清算。在向鱼鹰基金的债权人付款并为债权和义务拨备之后 在鱼鹰基金中，鱼鹰基金将按比例将剩余的对价股份分配给每个单位持有人 加上鱼鹰基金持有的现金和剩余现金(“清算分配”，与资产购买共同持有， “担保交易”)。清盘分配后，每个单位持有人将成为 该信托基金在纽约证券交易所Arca上市，股票代码为“BITB”(CUSIP编号：09174C104)。预计 在清盘分配后不久，鱼鹰基金将终止，所有尚未清盘的单位将被取消。跟随 资产购买结束，不具备完成清算分配的条件。鱼鹰将寻求 在完成资产购买后，尽快完成清盘分配。
背景 所涵盖的交易的
打开 2024年3月5日，鱼鹰基金宣布，它知道这些单位的交易价格低于其标的价值 位元币，并正在探索战略替代方案，以实现单位持有人价值的最大化。作为这一进程的一部分，鱼鹰表明了它的意图 考虑广泛的选择，包括与现有的投资位元币的交易所交易产品的交易。 鱼鹰基金还宣布，如果没有确定战略交易，鱼鹰打算清算和解散 鱼鹰基金在宣布后180天内。
打开 同一天，鱼鹰基金向美国证券交易委员会提交了15号表格，要求根据1934年法案第12(G)条终止其注册。 这一终止于2024年6月3日生效。在提交表格15时，鱼鹰基金提交报告的义务 根据1934年法令第13(A)节终止，包括提交表格10-k、10-Q和8-k的义务。信托基金的单位 继续在OTCQX上引用，并遵守OTCQX替代报告标准。
跟随 在2024年3月5日的声明中，鱼鹰开始联系潜在的交易对手，包括BitWise，以征求参与的兴趣 在公告所述类型的交易中。BitWise表示，它有初步兴趣使信托基金 在谈判和执行一项令各方满意的最终协定的前提下，达成此类交易。
打开 2024年5月31日，鱼鹰与位元维斯和摩根·刘易斯和博基尤斯(《摩根·刘易斯》)、Legal 鱼鹰的律师，讨论将鱼鹰基金出售给信托基金的可能性。2024年6月，位元斯和鱼鹰非正式达成 就拟议交易的结构达成的协定。这种交易的形式是购买 鱼鹰基金的位元币，以换取根据19法案登记的信托股份 注册声明。虽然双方考虑了其他形式的交易，包括私募股份 然后由单位持有人根据19法令第144条进行转售或提交登记声明 包括在交易中收到的股份的转售，Bitwise和Osprey确定商定的结构是 向单位持有人提供自由流通股票的最有效手段，而不会造成公司流动性的任何缺口 单位持有人的所有权权益。此外，双方商定，在资产购买方面，鱼鹰基金 将被解散和清算，这将有助于使交易免税。对于BitWise，建议的事务 将扩大其作为主要密码资产管理公司的地位，而信托将受益于额外的规模经济 来自交易中收到的额外位元币资产。
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打开 2024年7月2日，BitWise向鱼鹰提交了《行政程序法》的初稿。在接下来的几周里，各方以及 他们各自的法律和税务顾问就《行政程序法》进行了谈判，并准备了包括鱼鹰计划在内的辅助档案 清算和解散。2024年7月18日，鱼鹰向BitWise提交了一份修订后的APA草案。于2024年8月2日及 2024年8月15日，鱼鹰、摩根·刘易斯、位元斯和查普曼以及卡特勒律师事务所(以下简称查普曼)各自的代表， BitWise的法律顾问通过电话会面，讨论最终敲定《行政程序法》。在2024年8月2日至2024年8月26日期间，代表们 在鱼鹰的每个人中，摩根·刘易斯、位元斯和查普曼都通过电话会面，并交换了大量电子邮件，以敲定其余的 与《行政程序法》有关的待决事项，包括鱼鹰的清算和解散计划，以及其他相关事项。在8月 2024年26日，鱼鹰、鱼鹰基金会、位元式基金和信托基金签署了《行政程序法》。2024年8月27日，鱼鹰和BitWise联合宣布 签署《行政程序法》，并打算在2024年底之前完成由此设想的交易。
比较 关于投资目标和战略
The the the 信托的投资目标、投资策略、投资限制和投资风险与 鱼鹰基金。鱼鹰基金的投资目标是让它的单位通过参考 Coin Metrics CMBI位元币指数由Coin Metrics Inc.提供，减去鱼鹰基金的费用和其他负债，而 该信托基金寻求通过参考BRNY来跟踪位元币的价值。
服务 提供者
The the the 鱼鹰基金和信托基金有一些相同的服务提供商。提供赞助、管理的实体之间的差异 以及为鱼鹰基金和信托基金提供会计、审计、转移代理、分销、托管和特拉华州受托人服务 如下表所示。下表还分别指出了与以下股票相关的其他差异 鱼鹰基金和信托基金。
| 的 鱼鹰基金 | 的 信任 | |
| 申办者 | 鱼鹰 基金有限责任公司 | 按位 投资顾问有限责任公司 |
| 管理员 | 定理 基金服务有限责任公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 营销 剂 | 没有一 | 前部 基金服务有限责任公司 |
| 转接 座席 | 大陆 股票转让和信托公司 | 的 纽约梅隆银行 |
| 审计员 | 格兰特 Thornton LLP | 毕马威 LLP |
| 比特币 托管人 | Coinbase 托管信托公司 | 相同 |
| 现金 保管人 | 顾客 银行 | 这个 纽约梅隆银行 |
| 特拉华州 受托人 | CSC 特拉华州信托公司 | 相同的 |
| 跑马灯 符号 | OBTC | BITB |
| CUSIP 数 | 68839C206 | 09174C104 |
| 场外交易 市场/第一上市交易所 | OTCQX | 纽约证券交易所 Arca |
比较 基金开支的百分比
这个 鱼鹰基金向鱼鹰支付管理费，年率为鱼鹰基金每日资产净值的0.49%。这种管理 费用每天以位元币计价，并由Osprey自行决定以位元币或美元支付。鱼鹰的套路 鱼鹰基金的业务、行政和其他普通费用和开支；但前提是鱼鹰基金 负责审计费用、索引许可费、每年超过50,000美元的总律师费以及托管人的费用 以及信托的某些非常费用，包括但不限于税收和政府收费、费用和成本， 与鱼鹰或任何其他服务提供商代表 鱼鹰基金以保障鱼鹰基金或基金单位持有人的利益、弥偿开支、费用及有关开支 到OTCQX的公开报价。
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这个 信托每年支付0.20%的单一赞助商费用，相当于信托持有的位元币。信托基金的管理人计算 通过对信托持有的位元币总量应用0.20%的年化费率，每天收取赞助商费用，以及 就每项每日应计专案应支付的位元币金额应参考BRRNY确定。以换取赞助商 费用，位元智已同意承担和支付信托的正常运营费用，其中包括受托人每月 费用和自付费用、信托常规服务提供商的费用、交易所上市费、纳税申报 费用，美国证券交易委员会注册费，列印和邮寄费用，审计费和每年高达500,000美元的普通法律费用和开支。
角色 担保交易中的保荐人
鱼鹰 不会根据所涵盖交易的完成而获得任何补偿。
按位 除由此产生的任何额外保荐人费用外，将不会收到与担保交易有关的任何对价 来自信托持有的位元币的增加。BitWise作为信托的发起人，将负责管理 相信我。BitWise还负责选择和监督信托的服务提供商，并定期准备和提交 代表信托基金向美国证券交易委员会提交报告，并为此类报告提供任何必要的证明。
条款 和完善备兑交易的条件
使用 对于所涵盖的交易，鱼鹰基金和信托基金的义务受以下条款和条件的限制： 其中包括：
| ● | 一个 信托公司向美国证券交易委员会提交的注册声明 与将根据备兑交易发行的信托股份有关 应已根据19《证券法》宣布生效。 |
| ● | 按位 且信托应已根据《美国证券交易委员会》第19(B)条获得订单 1934年批准对交易所规则进行拟议的规则更改的法案，以允许 完成后股份在联交所的上市及买卖 承保交易。 |
| ● | 鱼鹰 而鱼鹰基金应已采取一切必要行动，促使报价或上市 鱼鹰基金的股份已停止或在任何场外交易中被摘牌 市场。 |
| ● | 这个 鱼鹰基金应通过一项解散和清算计划，规定 鱼鹰基金在截止日期后的解散和清算。 |
| ● | 每个 鱼鹰、鱼鹰基金、位元式基金和信托基金(视情况而定)应使所有 提交档案，并向所有政府当局和其他必要人员发送所有通知 与完成所涵盖的交易有关。 |
| ● | 全 信托将获得的位元币的产权负担应已全部解除 鱼鹰应代表鱼鹰基金向信托基金提交书面证据 关于解除任何这类负担的问题。 |
| ● | 鱼鹰 代表鱼鹰基金会和BitWise代表信托基金，应分别向 高级船员证书，证明所列所有协定和承诺 在资产购买协定中的所有条款均已得到满足。 |
| ● | 鱼鹰 鱼鹰基金应已向BitWise和信托正式签署的对应方交付 至《资产购买协定》及任何随附的协定，以及Bitwise和 信托应交付给鱼鹰和鱼鹰基金正式签署的对应方 《资产购买协定》及任何附带协定。 |
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| ● | 这个 鱼鹰基金应已收到法律意见，即交易完成 所涵盖交易的预期将不会导致确认收益或 鱼鹰基金或其股东因联盟所得税而蒙受的损失。 |
| ● | 这个 鱼鹰基金应收到关于信托作为设保人的地位的法律意见 信托用于美国联盟所得税的目的，以及每个受益的对价所有者 股份将被视为直接拥有其按比例持有的信托资产 信托收益、收益、损失和扣除的按比例部分将 向对价股份的每一实益所有人“流动”。 |
| ● | 这个 承保交易可在承保协定生效前的任何时间终止 经鱼鹰代表鱼鹰双方同意在成交日期进行的交易 基金，以及代表信托基金的BitWise。 |
跟随 资产购买结束，不具备完成清算分配的条件。鱼鹰将寻求 在完成资产购买后，尽快完成清盘分配。
监管 批准
不是 完成所涵盖的交易需要获得监管部门的批准。
不是 投票权
单位持有人 对所涵盖的交易没有投票权。
在……下面 鱼鹰基金的鱼鹰信托协定，鱼鹰基金的股东对鱼鹰基金没有投票权 除非《鱼鹰信托协定》有明确规定。鱼鹰信托协定第13.3条规定，保荐人 可导致(I)鱼鹰基金合并或合并、转换为或出售其全部或实质上所有 将资产转让给另一信托或实体；(Ii)鱼鹰基金的单位须转换为另一法定组织的实益权益 信托(或其系列)；或(Iii)鱼鹰基金的单位根据或交换另一信托或公司的单位 在法律允许的范围内，根据美国任何州或联盟法规。鱼鹰，并向单位持有人发出书面通知， 可批准和完成上述(I)-(Iii)项所述的任何交易，而无需进行任何表决或采取其他行动 单位持有人。
不是 评估或持不同政见者的权利
这个 根据特拉华州的法规，鱼鹰基金的股东将无权行使评估或持不同政见者的权利 与所涵盖交易相关的信托法。
鱼鹰 基金股东如反对备兑交易或不希望收取对价股份，应： 在截止日期之前，在二级市场上出售他们的单位。
治理 仪器
两者都有 鱼鹰基金和信托基金是特拉华州的法定信托基金。鱼鹰信托协定是鱼鹰基金的管理工具 适用于鱼鹰基金及其基金单位持有人。位元式信托协定是适用于信托的管理文书 信托基金及其股东。鱼鹰信托协定的条款与位元式信托的条款基本相似 协定。因此，管理信托股东与其股份有关的权利的文书将不会 与管理鱼鹰基金单位持有人关于其单位的权利的规定有实质性的不同。
联邦制 所得税后果
AS 完成资产购买的一个条件，鱼鹰基金将收到查普曼和卡特勒有限责任公司的税务意见， 对于所涵盖的交易，大意是为了联盟所得税的目的：
| ● | 都不是 鱼鹰基金(或在鱼鹰基金清盘时，其每个单位持有人)将 仅因所涵盖的交易而被要求确认损益； |
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| ● | 这个 信托是一种不应作为公司对联邦所得税征税的协会 但将被归类为设保人信托，并将受小节的规定管辖。 E守则第1章J小节(与信托有关)的第I部； |
| ● | 主题 遵守特里亚的规则。注册§1.671-5，(I)信托的收入将被视为 鱼鹰基金每名股东的收入与他们在 信托成交后，(二)信托收益中的一项具有相同性质 股东的手，就像股东直接按比例拥有的手一样 信托资产的一部分，以及(Iii)受《待遇规则》的约束。注册§ 1.671-5，每位股东将被视为已按比例收取其股份 从每项信托资产获得的收入，当这些收入被视为收到时 如果股东直接拥有信托的按比例份额，则由股东 资产；以及 |
| ● | 这个 鱼鹰基金(以及在鱼鹰基金清算后，其每个单位持有人)将 被视为设保人按比例持有信托资产的所有者 《守则》第671-679节的信托规则。 |
在……里面 律师在陈述意见时，除其他事项外，将依赖某些事实和假设以及以下某些陈述 鱼鹰和位元。鱼鹰基金会收到这样的意见的条件可能不会被放弃。
不是 已收到或将收到美国国税局与所涵盖交易有关的税务裁决。律师的意见不是 对国税局或法院具有约束力，并且不能保证国税局不会主张或法院不会维持相反的观点 位置。
这个 托拉斯
这个 信托是根据《特拉华州法定信托法》成立的特拉华州法定信托。信托基金不断发行普通股 代表信托的不可分割实益所有权单位的股份，可在交易所买卖。信托基金 根据日期为2023年12月27日的修订和重新签署的信托协定运作。特拉华州信托公司，特拉华州 信托公司，是特拉华州信托的受托人。信托由发起人管理和控制。赞助商是有限责任公司 责任公司于2018年在特拉华州成立。
这个 信托是被动管理的，不追求主动管理投资策略。此外，赞助商不积极 管理信托持有的位元币。这意味著，赞助商不会在位元币价格较高时出售或收购位元币 位元币在低价时预期未来涨价。这也意味著赞助商不使用任何 专业位元币投资者可以使用的套期保值技术，试图降低因价格而造成的损失风险 减少。信托持有的位元币只会以位元币支付其唯一的普通费用(赞助商费用)。 该信托基金将只出售位元币(1)用于兑换现金，(2)根据需要向信托基金支付 未由发起人承担的费用；(3)信托终止、清算资产的费用；(4)其他情况 法律或规章所要求的。信托公司交付或出售位元币以支付费用和支出，对股东来说是一项应税事件。 请参阅“美国联盟所得税后果”。
这个 信托没有根据《投资公司法》注册为投资公司，保荐人认为信托不是必需的 根据这样的法案登记。该信托基金不持有或交易商品期货合约，即“商品权益”。 或由CFTC或全国期货协会管理的受商品交易法监管的任何其他工具。 保荐人认为，就《商品交易法》而言，该信托基金不是商品池，保荐人和保荐人 作为商品池经营者或商品交易顾问，受托人也不受与该业务有关的监管 信托基金的成员。
这个 由于申购和赎回，流通股的数量预计会不时增加和减少 篮子的数量。
这个 信托没有固定的终止日期。
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这个 信托公司的费用和开支
这个 信托每年支付0.20%的信托位元币持有量的单一保荐费。为期6个月，自 股票首次在联交所上市当日，保荐人已同意豁免首1元保荐人的全部保荐费 10亿美元的信托资产。
这个 信托每年支付0.20%的信托位元币持有量的单一保荐费。保荐费由信托公司支付 向保荐人支付，作为根据信托协定和保荐人协定提供的服务的补偿。除了在以下期间 被免除全部或部分赞助商费用，赞助商费用按日累加，每月以位元币支付。 欠款。管理人通过将0.20%的年化费率应用于信托的年化费率来计算每日保荐人费用 位元币总持有量，以及就每笔每日应计款项应支付的位元币金额应参考以下各项确定 布鲁尼。信托基金的资产净值每天减去每天计算的保荐费。在每一年的最后一天 月，一笔位元币将从信托位元币账户转移到赞助位元币账户，金额等于 以美元计算的当月所有每日赞助商费用除以当月最后一天的BRRNY。信托基金是 不负责支付与向赞助商转让位元币相关的任何费用或成本。以换取赞助商 费用，保荐人同意承担和支付信托的正常运营费用，包括受托人每月 费用和自付费用，信托的常规服务提供商的费用(现金托管人、位元币托管人、Prime 执行代理、市场代理、转让代理和管理员)、交易所挂牌费、纳税申报费、美国证券交易委员会注册 费用、印刷和邮寄费用、审计费用以及每年高达500,000美元的普通法律费用和开支。发起人可以 全权酌情决定承担信托每年超过500,000美元的法律费用和开支。赞助商 还将支付信托组织的费用。
这个 信托可能会产生某些非常的、非经常性的费用，这些费用不是由发起人承担的，包括但不限于， 税收和政府收费、任何适用的经纪佣金、融资费、位元币网路费和类似交易 赞助商(或任何其他服务提供商)代表 保护信托或股东的信托(例如，包括与位元币区块链的任何分支有关的信托， 任何附带权利(定义如下)和任何IR资产(定义如下)、对现金托管人、位元币的任何赔偿 托管人、主要执行代理、转让代理、管理人或其他代理、服务提供商或信托对手方， 和非常法律费用和费用，包括任何法律费用和与诉讼有关的费用，监管机构 执法或调查很重要。
这个 赞助商可随时自行决定暂时免除全部或部分赞助商费用。在一定程度上不 已在招股说明书中披露的，保荐人可以通知股东其放弃保荐人的意向。 费用在信托网站上，在招股说明书补编中，通过目前的8-k表格报告和/或信托的 年度或季度报告。
这个 管理人和/或赞助商将指示位元币托管人将位元币从信托位元币账户转移到赞助商 支付赞助商费用和任何其他非赞助商承担的信托费用的位元币账户。支付未承担的费用 由以美元计价的保荐人，保荐人可以代表信托出售信托的位元币作为 有必要支付这样的费用。发起人通常会代表信托基金寻求以如下价格买卖位元币 切合实际地靠近BRRNY。此类销售将根据信托导向交易模式进行，除非位元币交易 交易对手愿意或有能力完成交易。将位元币从信托位元币账户转移到赞助商位元币 账户，以及从赞助商位元币账户到位元币交易对手方的交易都是代表的“链上”交易 在位元币区块链上。与这种位元币链上转移相关的转移费用将由位元币托管人支付。 出售的现金收益将被发送给赞助商，赞助商将使用这些收益来支付费用。任何剩余的现金 将被分发回现金托管人。信托必须利用代理人执行模型来承担 为了支付赞助商没有承担的费用，主要执行代理将以代理身分进行 根据Prime执行协定，代表信托通过其Coinbase Prime服务与第三方进行的销售。 与此类销售相关的位元币从信托位元币账户转移到信托交易余额的转账是“连锁的” 位元币区块链上的交易。每次交付或出售位元币由信托支付保荐人费用或其他 信托费用对股东来说将是一项应税事件。请参阅“美国联盟所得税后果”。
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这个 信托不从事任何旨在从位元币价格变化中获利的活动。位元币不需要 赎回篮子，或用于支付保荐费和非保荐人承担的信托费用，由位元币托管人或 最好的行刑代理。由于需要反复交付位元币来支付赞助商费用和潜在的销售 以现金支付未由发起人承担的信托费用、信托的资产净值以及相应的金额 在信托的有效期内，每股代表的位元币的比例将按比例下降。新的位元币存款，购买 用购买篮子时收到的现金，不会扭转这一趋势。
分布
根据 根据信托协定的条款，信托可以现金或潜在的实物形式对股份进行分配。
如果 信托被要求终止和清算，或者发起人按照信托协定的条款确定 终止和清算信托是合适的，发起人将出售信托的位元币并分发 清偿所有尚未清偿的债务后，清算所得现金所得的任何数额对股东 信托基金及为适用的税项、其他政府收费及或有或将来的负债而设立的准备金 由赞助商决定。在任何情况下，信托基金都不会将位元币分配给股东。
看见 “有关信托的其他资讯-信托终止。”在登记日期登记的股东 由转让代理固定的分发将有权获得其在任何分发中按比例分配的份额。
附带的 权利和投资者关系资产
从… 有时，信托可能会获得与其位元币所有权相关的权利，允许信托获得， 或者以其他方式建立对其他数位资产的统治和控制。这些权利通常被认为是衍生资产。 这与位元币区块链中的硬分叉有关，向位元币和数字资产的持有者提供空投 因其他类似事件发生而未经信托或代表信托的保荐人或受托人采取任何行动。这些权利 称为“附带权利”，通过附带权利获得的任何数位资产称为 “投资者关系资产。”根据信托协定，信托已明确放弃所有附带权利和IR资产。 这些资产在任何时候都不被视为信托基金的资产，也不会被考虑用于确定 信托基金的资产净值和每股资产净值。
根据 根据信托协定，在信托非自愿接受信托钱包中的此类资产的范围内，它将尽快 在可行的情况下，并在可能的情况下立即将此类资产分配给赞助商。此时，附带权利(S)和/或 IR Asset(S)将为保荐人的财产。一旦获得，保荐人可作出合理、善意的决定 就其收购该等资产采取任何必要或适宜的合法行动。如果赞助商 决定出售附带权利(S)和/或IR资产(S)，将寻求这样做以换取现金。这可能是出售附带的 权利(S)和/或IR资产(S)直接交换现金，或交换另一项数位资产，随后可能 换成了现金。赞助商随后将现金返还给信托基金，信托基金将把现金分配给 存托信托公司(“DTC”)将按照所拥有的股份数量按比例分配给股东。
虽然 如果可能，保荐人打算安排出售其从信托获得的任何附带权利(S)和/或IR资产(S 并随后将这些现金收益返还给信托基金，则信托基金没有义务这样做。很可能会有可操作的， 税收、证券法、监管、法律和实践问题，显著限制或完全阻止保荐人的 能够从任何此类附带权利(S)和/或IR资产(S)中变现利益。赞助商可以选择对任何这样的 在与其法律顾问、税务顾问和托管人协商后，逐案处理分叉、空投或类似事件。 在确定是否试图收购和/或保留任何附带权利(S)和/或IR资产(S)时，保荐人期望 考虑它认为在其自由裁量权中相关的任何因素，包括但不限于：
| ● | 这个 是否有安全、实用的方式保管附带权利或IR资产； |
| ● | 这个 取得所有权和/或维持所有权的成本或运营负担 附带权利或内部关系资产，以及此类成本或负担是否超过 拥有附带权利或IR资产或将从以下专案变现的收益 将其出售； |
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| ● | 是否 有任何法律或监管限制或由此产生的风险或后果， 或与接受、保留、所有权、出售、转让、 放弃、分配、处置或处置附带权利或投资者关系资产； 不管有没有安全实用的方式来保管和保障这种附带的 权利或IR资产； |
| ● | 这个 存在可向其出售附带权利或投资者关系资产的适当市场； 和 |
| ● | 是否 要求、拥有、出售或以其他方式采取任何与附带权利有关的诉讼 或IR资产可能会产生任何类型的法律或监管风险、责任或负担 保荐人(包括但不限于，如果该附带权利或IR资产是， 或可能是联盟证券法下的证券或 商品交易法)。 |
的 赞助商没有义务从其获得的任何附带权利和/或IR资产中实现任何经济利益 信任。赞助商可以自行决定永久放弃此类附带权利或IR资产 而且不可避免地没有考虑。在信托主张因分叉产生的任何附带权利和/或IR资产之前 或在比特币网络（比特币除外）中空投，信托需要寻求并获得某些监管批准， 包括对本招股说明书的一部分的信托注册声明的修订以及对申请的批准 由交易所修改其上市规则。
终止 信托
这个 保荐人应在信托协定终止之日起至少30天前通知股东，如有信托，应通知股东 发生以下情况：
| ● | 股票 从交易所退市，且未获准在另一国家证券上市 退市后五个工作日内的交易所； |
| ● | 180 自受托人通知发起人受托人的选举以来已过了几天 辞职或自发起人罢免受托人，且继任受托人未获 任命并接受其任命； |
| ● | 这个 美国证券交易委员会确定该信托是根据《投资公司法》成立的投资公司， 发起人认为终止信托是可取的； |
| ● | 这个 CFTC根据《商品交易法》确定该信托为商品池， 发起人认为终止信托是可取的； |
| ● | 这个 根据规定，信托公司将被确定为“金融服务企业”。 由FinCEN根据1970年《银行保密法》颁布，要求 遵守某些FinCEN法规或被认定为“金钱” 发射机“(或同等称谓)根据任何州的法律 信托的运作需要寻求许可或遵守国家许可 要求，并且发起人已决定终止信托 是可取的； |
| ● | 一个 美国监管机构要求该信托基金关闭或迫使该信托基金清算其位元币； |
| ● | 任何 存在阻止信托建立或使其不切实际的持续事件 信托基金为公平确定位元币价格所做的合理努力 为确定信托资产净值的目的； |
| ● | 这个 发起人确定信托相对于经营活动的总净资产 信托费用使继续经营信托业务不合理或不审慎 信任； |
| ● | 这个 信托没有资格被视为“设保人信托”，或不再被视为“设保人信托”。 根据《法典》或任何国家或其他司法管辖区的法律的任何类似规定 在寻求治疗的地方，赞助商确定，因为这项税收 处理或者变更纳税处理方式的，建议终止信托； |
| ● | 60 自DTC或其他托管机构停止充当托管机构以来已过了几天 对股份的尊重，保荐人没有确定另一个托管人，即 愿意以这种身分行事； |
| ● | 这个 受托人选择在保荐人被最终认为具有 因保荐人被判定破产或因此而立即生效的辞职 破产、被指定的保荐人或其财产的接管人、或受托人 或清盘人或任何负责或控制保荐人或其 为修复、保存或清盘的目的的财产或事务，以及 尚未指定继任保荐人；或 |
| ● | 这个 保荐人在受托人、管理人或位元币托管人之后选择终止信托 (或任何继任受托人、管理人或保管人)辞职或以其他方式停止 成为信托的受托人、管理人或托管人(如适用)，不得取代 委托人、管理人和/或保管人均为保荐人所接受。 |
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在……里面 此外，发起人可随时以任何理由自行决定解散信托基金。关于终止合同 依赖保荐人决定终止信托的事件(例如，如果美国证券交易委员会确定该信托是投资 投资公司法下的公司；CFTC确定该信托是商品交易所下的商品池 法案；根据FinCEN颁布的规定，该信托被确定为资金转移者；该信托不符合资格 为美国联盟所得税目的作为授予人信托对待，或不再被视为授予人信托；或 受托人或托管人，保荐人确定不接受任何替代人)，保荐人可以考虑，但不限于， 信托运作对发起人和其他服务提供者的盈利能力、与以下有关的任何障碍或成本 与确定的触发事件有关的信托的操作或监管合规性，以及以下能力 向投资者推销信托基金。发起人在确定以下事项后决定继续经营信托 触发事件时，信托将被要求更改其操作以符合触发事件。在一个实例中 确定信托是一家投资公司，信托和保荐人必须遵守规则和披露 以及适用于投资公司和投资顾问的报告要求。在确定的情况下 信托是一个商品池，信托和保荐人必须遵守法规和披露和报告要求 适用于商品池和商品池经营者或商品交易顾问。在确定信任的情况下 要成为资金转移者，信托和赞助商必须遵守适用的联盟和州登记和监管 对货币转账和/或货币服务业务的要求。如果信托基金不再有资格接受治疗 作为美国联邦税务目的的授予人信托，该信托将被要求改变其披露和纳税申报程式 并且可能不再能够经营或依赖直通税待遇。在上述每种情况下以及在保荐人的情况下 关于保荐人是否接受潜在继任者受托人或保管人的决定，保荐人不承担 任何人对其是否继续或终止信托的决定负责。
vt.在.的基础上 信托解散，保荐人(或如无保荐人，则为该人(“清盘受托人”)) 多数股东可能提出并批准并同意在本协定项下任职的)应全面负责信托 财产。任何如此获委任的清盘受托人应拥有并可行使以下任何权力，而无须进一步授权或批准任何 本信托协定双方根据本信托协定的条款授予保荐人的所有权力，受 在行使这种权力时适用的合同限制和其他限制，并规定清盘受托人 对信托的作为、不作为、义务和费用不承担一般责任。此后，根据 根据DTSA第3808(E)条，信托的事务将被清盘，信托拥有的所有位元币将被清算 尽快获得其公允价值，并以这种方式实现有序的销售和 对市场的影响最小。此后，清盘受托人可持有任何此类出售的净收益，连同任何其他 该公司根据本信托协定持有的现金，未投资且无利息责任，按比例分配给股东 到目前为止还没有赎回的债券。清算受托人不承担任何折旧的责任或责任 或因依照本第8.01节的规定进行的任何销售或销售而发生的损失。清盘受托人 可在发生不寻常或不可预见的情况时暂停销售位元币，包括但不限于 暂停位元币交易或类似的市场活动。在收到出售本协定下持有的最后一枚位元币的收益后， 所有收益应按下列优先顺序使用和分配：
| 1. | 支付 从信托基金中发起一笔相当于(1)和任何到期赔偿的金额 用于特别服务或其他服务，(2)支付尚未偿还的预付款 (三)报销本办法规定的其他支出； |
| 2. | 扣除 清盘受托人全权酌情决定从信托中提取的任何款项 认为有必要或适当地代表信托支付任何适用的税款或其他 信托和任何其他或有或有的或有或有的未来可能支付的政府费用 信托的法律责任；及 |
| 3. | 分配 各股东在信托剩余资产中的权益。这样的分布 应由现金组成。在任何情况下，信托基金都不会将位元币分配给股东。 |
跟随 信托的解散和终止，包括信托资产的分配、信托的终止和 保荐人或清盘受托人(视属何情况而定)应指示受托人签立并导致该撤销证书 根据DTSA提交的信托证书的费用由保荐人或清盘受托人承担， 视情况而定。即使本信托协定中有任何相反的规定，信托作为 一个单独的法律实体应继续存在，直至提交该注销证书为止。信托终止时， 保荐人将被解除信托协定项下的所有义务，但其某些继续存在的义务除外 终止信托协定。
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修正案
The the the 信托协定可由发起人全权酌情修改，而无需股东同意，通过作出 修正案、补充信托协定或经修订和重述的信托协定。任何这样的重述、修正 和/或信托协定的补充将于保荐人自行决定指定的日期生效。然而， 对信托协定的任何修订如影响受托人的职责、法律责任、权利或保障，将要求 受托人事先的书面同意，受托人可自行决定是否给予同意。每一个股东，在任何时候 如此生效的修订，将被视为同意并同意继续持有任何股份或其中的权益 对该等修订作出修改，并受经修订的信托协定约束。在任何情况下，任何修改都不会损害 授权参与者交出篮子并由此获得由此代表的位元币篮子(减少相关费用 退还股份和任何适用的税收或其他政府收费)，除非为了遵守强制性 适用法律的规定。
The the the 赞助商
按位 投资顾问公司，LLC，作为发起人，安排了信托的创建，并负责持续的注册 在美国公开发行的股票和在交易所上市的股票。赞助商不进行日常锻炼 对受托人、托管人、管理人、转让代理或CF Benchmark Ltd.的监督。保荐人制定 信托的营销计划，准备有关股票的营销材料，并执行信托的营销计划 在持续的基础上
The the the 赞助商的主要办事处是蒙哥马利街250号，200号套房，邮编：94104。
高级船员 赞助商的
这个 以下是该公司每位高级管理人员、董事和其他主要员工的业务经历的简历摘要 赞助者：
猎人 霍斯利是赞助商的母公司Bitwise Asset Management，Inc.的首席执行官，并曾在 自2016年10月以来一直担任此职。他担任总裁和赞助商的司库。在加入BitWise之前，霍斯利是一名产品经理 从2015年到2016年，在Facebook和Instagram领导著货币化的努力。他毕业于大学沃顿商学院 2015年，他获得了宾夕法尼亚州大学经济学学士学位。从2011年到2013年，霍斯利先生休学两年。 作为一家名为Lore(前身为Coursekit)的技术公司的创始团队成员，帮助开发 包含社交网路功能的在线学习工具。Lore通过股权筹集了超过600亿美元的万，员工人数增长到20人， 2013年被出售给Noodle Education，Inc.。
保罗 《泰迪》福萨罗是位元式资产管理公司的总裁，自2021年1月以来一直担任这一职务。 在2018年4月加入位元智之前，Fusaro先生是高级副总裁先生，投资组合管理和资本市场主管 在IndexIQ，纽约人寿投资管理公司的交易所交易基金部门，一家拥有超过5,500美元亿的公司。在这 他负责监管一系列另类策略交易所交易基金(ETF)的投资组合管理、交易和运营 资金，以及单独管理的账户。在此之前，2009年至2013年，Fusaro先生担任投资组合管理副总裁总裁 也是亿另类交易所交易基金管理公司Direxion Investments的交易和运营联席主管。早些时候 在他的职业生涯中，Fusaro曾在高盛公司从事股票衍生品和信用衍生品业务。 普罗维登斯学院的毕业生。
凯瑟琳 道林是位元式资产管理公司的总法律顾问兼首席合规官，自 2021年3月。她担任发起人的总法律顾问、首席财务官、总裁副主任。在加入BitWise之前，道林女士是将军 2019年至2021年True Capital Management的法律顾问兼首席合规官。在此之前，道林女士是普通合伙人， 以及Lumate Capital Partners的首席运营官和首席合规官，任期为2015至2018年。2015年前， Dowling女士担任了十多年的美国助理检察官，最近在美国检察官的经济犯罪部门工作 加州北区办公室。道林女士是弗吉尼亚大学Echols学者毕业生，也是 毕业于哈佛法学院。
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这个 以下是对母公司位元式资产管理公司某些主要高管的商业经验的传记总结 赞助商的姓名：
马太 马特·侯干是位元智资产管理公司的首席投资官，自 在2018年2月加入位元智后，于2020年10月。在加入BitWise之前，Hougan先生是Inside ETF的首席执行官 以及在富时100指数成份股公司Informa PLC管理全球金融业务的董事。在此之前，他是ETF.com的首席执行官， Events是一家风险投资支持的初创企业，在三笔独立的交易中被出售，数据业务于2015年出售给FactSet 业务于2015年出售给Informa，媒体业务于2016年初出售给BATS Global Markets。胡根先生也是这本书的编辑 在《指数杂志》上工作了九年。胡根曾三次担任Barron‘s ETF圆桌会议成员，并与人合著 CFA(特许金融分析师)协会关于交易所交易基金的专著。胡根先生毕业于鲍登学院。 上大学。
洪 金姆是位元智资产管理公司的首席技术官，自位元智成立以来一直担任这一职务。 在加入BitWise之前，Mr.Kim曾在韩国军方从事网路安全工作。他后来致力于谷歌的后端基础设施 对于Drive。Mr.Kim就读于宾夕法尼亚大学，毕业时获得了电脑科学学士学位。
这个 受托人
特拉华州 信托公司是特拉华州的一家信托公司，担任信托的受托人，目的是创建特拉华州的法定信托 根据特拉华州法定信托法(“DSTA”)。受托人获委任为 特拉华州的信托的唯一目的是满足DSTA第3807(A)条的要求，即 信托公司至少有一名受托人，主要营业地点在特拉华州。
这个 特拉华州信托公司的主要地址，作为受托人是251小瀑布斯路，威尔明顿，DE 19808。
一般资讯 受托人的注意义务
这个 受托人是信托协定下的受托人；但前提是受托人的受托职责、责任和责任兆 受托人的受托责任受信托协定的限制，且仅限于信托协定中明确规定的受托人。
辞职， 受托人的解职或免职；继任受托人
这个 受托人可随时辞职，提前至少30天向保荐人发出书面通知。保荐人可以免去受托人职务 任何时候，至少提前30天书面通知受托人。在有效辞职或免职时，受托人 将履行其职责和义务。
如果 受托人辞职或被撤职，发起人代表股东采取合理努力 任命一位继任受托人。任何继任受托人必须满足DSTA第3807条的要求。任何辞职 在书面接受任命之前，受托人的免职和继任受托人的任命不能生效 由继任受托人交付给离任受托人和保荐人，以及应付离任受托人的任何费用和开支 由离任受托人支付或放弃。在遵守前一句话后，继任者将完全 根据信托协定获赋予离任受托人的权利、权力、责任及义务，其效力与 如果最初被指定为受托人，则卸任受托人应履行其在本协定中的职责和义务。如果没有继任者 受托人须已获委任，并应在委任后四十五(45)天内接受委任 辞职或免职通知书，受托人可向任何具司法管辖权的法院呈请委任继任人。 受托人。
如果 受托人辞职，且自受托人发出辞职通知书之日起180日内未委任继任受托人， 发起人将终止和清算信托基金，并分配其剩余资产。
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The the the 管理员
在 根据《信托管理和会计协定》，管理人提供必要的行政、税务和会计服务 以及信托基金维护和运营的财务报告。此外，管理员使办公室可用 提供此类服务的空间、设备、人员和设施。
The the the 作为管理员、转账代理和现金托管人，纽约梅隆银行的主要地址是纽约格林威治街240号，NY 10286。
The the the 传输代理
The the the 转让代理(1)发行和赎回信托股份；(2)回复股东和其他与 履行职责；(3)维护股东账户；(4)向信托基金定期报告。
The the the 位元币托管人
The the the 位元币托管人负责保管信托拥有的位元币。位元币托管人是由赞助商选定的。 位元币托管人负责开立信托位元币账户，并促进所需的位元币转移 信托基金的运作。
The the the 保荐人可随时自行决定增加或终止位元币托管人。保荐人可凭其全权酌情决定， 改变信托所持位元币的托管人，但它没有任何义务这样做或寻求任何 其他此类托管人对信托的特殊条款。然而，赞助商只会达成位元币托管安排。 与符合发起人标准的托管人，包括在单独账户中维持信托资产的协定， 维护保险并将信托的私钥冷藏或以发起人决定的其他方式存储 为信托基金的资产提供合理的保护，使其免受损失或被盗。
The the the 现金托管人
The the the 现金托管人是该信托基金现金持有量的托管人。
The the the 营销代理
The the the 市场部代理负责：(1)与调拨代理一起审核、批准或拒绝购买和赎回 授权参与者向转让代理下的购物篮订单；以及(2)审核和批准营销材料 由信托为遵守适用的美国证券交易委员会和FINRA广告法律、规则和法规而编写。
The the the 信托已与位元币托管人达成协定，即位元币托管协定，根据该协定，位元币托管人 不时将信托的所有位元币托管在一个独立的账户(信托位元币账户)中，但 信托的位元币，暂时保持在与Prime Execution代理的交易余额中，如下所述 在《最好的行刑代理人》中。位元币托管人保留了相当一部分关联的私钥 将信托基金的位元币存储在“冷存储”或类似的安全技术中(“冷位元币账户”)， 信托位元币账户的任何剩余部分都被视为“热门位元币账户”。赞助商希望所有的 信托的资产和私钥将持续保存在位元币托管人的冷库中。
监护权 位元币的使用通常涉及私钥的生成、存储和使用。这些私钥用于实现传输 交易(即将位元币从与私钥相关联的地址转移到另一地址)。冷藏 私钥的使用可以包括将这样的密钥保存在非联网的电脑或电子设备上，或者将私钥存储在 存储设备或列印介质，并从所有电脑中删除密钥。冷藏是一种多品种的保鲜方法 多层保护和协议，用来生成与信托位元币对应的私钥(S) 并以离线方式存储。私钥是在未连接到Internet的脱机电脑中生成的，因此 他们能抵抗黑客的攻击。相比之下，在热存储中，私钥在线保存，在那里它们更容易访问， 导致更高效的传输，尽管它们可能更容易被黑客攻击。而位元币保管人 通常将信托基金的所有位元币持续冷藏，有可能不时地， 作为贸易便利化的一部分，信托基金的部分位元币将暂时存放在冷库之外 随著篮子的创建和赎回，在必要时出售位元币，包括支付未由赞助商承担的信托费用。 位元币托管人在冷位元币账户中持有的信托位元币放在单独的钱包中，因此 没有与位元币托管人或其他客户资产混在一起。私钥材料存储在安全的 美国和欧洲境内的储存设施。出于安全原因，具体位置从未披露。有限数量的雇员 在位元币保管人参与私钥管理操作，位元币保管人表示没有 单个人可以访问完整的私钥。位元币托管人仔细考虑了设计的物理、操作 和加密系统，用于安全存储信托的私钥，以努力降低丢失或被盗的风险。 没有这样的系统是完全安全的，由于操作或其他故障而造成的丢失或被盗始终是可能的。
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The the the 位元币托管人的内部审计团队定期对托管操作进行内部审计，位元币托管人 表示还执行了涵盖私钥管理控制的系统和组织控制证明 由外部提供商提供的位元币托管人。
在……下面 根据位元币托管协定的条款，保荐人拥有在热门位元币之间分配位元币的唯一酌处权 账户和冷位元币账户。位元币托管人托管的位元币不与位元币托管人的资产混为一谈 或其附属公司或位元币托管人的其他客户的资产。信托、赞助商或任何其他实体 被允许出借、质押、质押或再质押信托的任何位元币。位元币托管人也同意了 在位元币托管协定中，它不会直接或间接借出、质押、质押或再质押任何 信托的位元币，信托的位元币资产不被视为位元币托管人的一般资产，但 而是被视为托管资产，仍然是信托的财产。此外，位元币托管人已经同意 向信托或其授权的独立公共会计师提供足够的确认或获取足够的资讯 确认位元币托管人为该信托基金持有的位元币，以及该信托基金的位元币是否以单独、隔离的形式持有 信托基金名下的账户。位元币托管协定不要求私钥资讯 信托基金的位元币被保存在特定的物理位置。
这个 位元币托管人可以接收位元币的存款，但在没有使用相应私钥的情况下不得发送位元币。按顺序 要在私钥被保存在冷库中时发送位元币，必须将未签名的交易物理地转移到离线 冷藏设施，并使用软体/硬体实用程式和相应的脱机密钥进行签名。在这点上，位元币 托管人可以将完全签名的交易上传到在线网路并转移位元币。因为位元币保管人 可能需要在启动交易、启动或贷记提款之前从离线存储中检索私钥 或者其他交易可能会被推迟。
在 根据位元币托管协定，位元币托管人的责任限制如下：(I) 关于位元币现货交易、欺诈或故意不当行为等引起的索赔和损失，位元币托管人的 位元币托管协定项下的总负债不得超过(A)及(X)$500万中较大者 以及(Y)在引发位元币的事件发生前12个月，信托向位元币托管人支付的费用总额 托管人的责任，以及(B)引起位元币托管人责任的受影响位元币或现金的价值； (Ii)位元币托管人对每个冷藏地址的总负债不得超过$10000万； (Iii)关于位元币托管人因第三方索赔而赔偿信托及其关联公司的义务 以及因位元币托管人违反任何法律、规则等而引起或与之相关的损失 或有关提供其服务的规定，位元币托管人的责任不得超过较大的 (A)$500万和(B)信托在活动前12个月向位元币托管人支付的总费用 引起位元币托管人的责任；及(Iv)就任何附带、间接、特殊、惩罚性、后果性的 或类似的损失，位元币托管人不承担责任，即使位元币托管人已经被告知或知道或应该 知道它的可能性。位元币托管人不对延迟、暂停运营、性能失败、 或服务中断，直接由于超出位元币合理控制范围的原因或状况 保管人。根据位元币托管协定，除非在其疏忽、欺诈、实质性违反适用的情况下 法律或故意的不当行为，位元币托管人不对任何损害或 任何可能影响信托的电脑病毒、间谍软体、恐吓软体、特洛伊木马、蠕虫或其他恶意软体造成的中断 电脑或其他设备，或任何网路钓鱼、欺骗或其他攻击，除非位元币保管人未能在商业上 制定合理的政策、程式和技术控制措施，以防止此类损害或中断。
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Coinbase Global维护著一份商业犯罪保险单，旨在赔偿Coinbase持有的客户资产的损失 承保人，包括员工串通或欺诈、包括被盗在内的物质损失、关键材料的损坏、安全漏洞或 黑客攻击和欺诈性转账。Coinbase承保人维护的保险由Coinbase的所有客户共享， 不特定于信托或通过位元币托管人或Prime Execution代理持有位元币的客户，并且可能不是 可用于或足以保护信托免受所有可能的损失或损失来源。
The the the 位元币托管人可以在向信托提供适用的通知后，以任何理由终止位元币托管协定， 或立即出于原因(根据位元币托管协定的定义)，其中包括，如果信托：严重违反 主要执行协定和此类违规行为仍未得到纠正、经历破产事件或未能偿还贸易信贷。 位元币托管人可以在向位元币托管人提供180天通知后，以任何理由终止位元币托管协定 信任，或立即原因(定义如下)。位元币托管协定是主要执行协定的一部分， 并受《主要执行协定》中的终止条款约束。这些终止条款在更多资讯仲介绍 详情请看下面的《主力行刑代理》。
这个 转让代理促进股票结算，以回应来自以下公司的创建订单和赎回订单 授权参与者。该信托已与纽约梅隆银行签订现金托管协定，根据该协定，纽约梅隆银行将担任 信托基金现金及现金等价物的托管人。
这个 信托可以聘请除位元币托管人和现金托管人之外的第三方托管人或供应商提供托管和 为其全部或部分位元币和/或现金提供安全服务，赞助商将支付托管费和任何其他费用 与任何此类第三方托管人或供应商相关联。赞助商负责监督位元币托管人和 信托基金的其他服务提供商。保荐人可自行决定增加或终止位元币托管人 时间到了。保荐人可以自行决定更换信托所持位元币的托管人，但它没有义务 或向其他此类托管人寻求信托的任何特定条款。然而，赞助商只能进入 与符合赞助商标准的托管人达成位元币托管安排，包括维护信托协定 将资产存放在单独的账户中，以维护保险，并将信托的私钥存储在冷藏或类似的其他地方 保荐人决定的方式为信托资产提供合理的保护，使其不会丢失或被盗。
这个 以下部分描述了Prime Execution代理和贸易信贷贷款人的角色。这些参与方只会被利用 在信托使用代理执行模型买卖位元币的罕见和有限的情况下。信托基金打算 在所有位元币的购买和销售中使用信托导向交易模式，并将仅使用代理执行模式 如果没有位元币交易对手能够或愿意完成信托购买或出售位元币。
这个 主要执行代理
根据 根据主要执行协定，信托不时持有的位元币及现金可能会暂时持有 出于某些有限的目的，在交易余额中与位元币托管人的附属公司Prime Execution Agent进行交易，包括 与篮子的创建和赎回以及位元币的销售有关，以支付未由 赞助商。保荐人有权随时增加或终止主要执行代理人。发起人可以在其 全权酌情更改信托的主要执行代理，但它没有任何义务这样做或寻求任何特定的 其他此类主要执行代理的信托条款。
在 信托的交易余额，主要执行协定规定，信托没有可识别的债权 任何特定的位元币(和现金)。相反，信托的交易余额代表了按比例分享的权利 Prime Execution代理代表持有与Prime类似权利的客户持有的位元币(和现金 行刑代理。通过这种方式，信托的交易余额代表了对Prime Execution代理的 代表Prime Execution代理的客户持有的位元币(和现金)。主要执行代理持有位元币 与客户权益相关联的组合包括综合冷钱包、综合“热钱包”(意为 其私钥在线生成并存储在互联网连接的电脑或设备中的钱包)或在综合账户中 在交易场所(包括第三方场所和主要执行代理人的 自己的执行场所)，在那里Prime Execution代理代表其客户执行买卖位元币的订单。
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在 这种包罗万象的冷热钱包和账户，Prime Execution Agent已经向保荐人表示，它保留了大部分 将资产保存在冷钱包中，以提高安全性，而资产余额保存在热钱包中，以便于快速取款。 然而，保荐人没有控制权，出于安全原因，主执行代理不向保荐人披露， Prime Execution代理为持有与信托相似的权利的客户持有的位元币百分比 保存在综合冷钱包中，而不是综合热钱包或主要执行代理名下的综合账户 在一个交易场所。主执行代理已向赞助商表示，处于冷状态的资产百分比 热存储是由持续的风险分析和市场动态决定的，在这些分析中，Prime Execution代理尝试 平衡其客户作为一个类别的预期流动性需求与预期的更高的冷藏安全性。
这个 根据主要执行协定，主要执行代理不需要在信托交易中持有任何位元币 在冷藏中保持平衡，或隔离持有任何此类位元币，信托机构和赞助商都无法控制该方法 Prime Execution代理通过它持有记入信托交易余额的位元币。
这个 Prime Execution代理依赖银行账户提供其交易平台服务，包括暂时持有任何现金 与客户购买或销售位元币相关。特别是，Prime Execution代理披露了该客户 Prime Execution代理持有的现金，包括与信托交易余额相关的现金，存放在一个或一个 更多银行账户受益于Prime Execution代理的客户，或在货币市场基金合规 根据1940年《投资公司法》的第2a-7条规则，被S评为AAA级(或任何符合资格的人的同等评级 评级服务)，只要这些投资是以Coinbase的名义为客户的利益而持有的，并且 是根据州货币转账法律允许和持有的。主执行代理已向赞助商提交了 对于与信托交易余额相关的现金，它已经实施了以下政策。第一 与该信托基金买卖位元币相关的任何现金都将存放在FBO账户或货币市场基金中。这个 除非保荐人另有书面约定，每个FBO账户持有的信托现金的金额应分别为 银行，它是(I)FDIC存款保险限额和(Ii)由Prime设定的任何银行特定限额中的较低者 适用银行的执行代理。存款保险不适用于货币市场基金持有的现金。最好的行刑 代理人已同意以一种旨在使FDIC存款保险在适用的情况下能够在 传递基础。第二，信托基金在交易余额中的现金总额超过 可以在上述基础上在银行保持，Prime Execution代理表示它目前正在进行 一夜之间，多余的资金流入了美国政府货币市场基金。发起人尚未独立核实Prime Execution 代理人的陈述。
至 信托通过Prime Execution代理出售位元币的程度，信托的订单将在Connected 根据优质执行机构尽职调查和风险评估批准的交易场所 进程。Prime Execution代理表示，其对关联交易场所的尽职调查包括进行审查 由法律、合规、安全、隐私以及金融和信用风险团队、互联交易场所 不时变化，目前包括Bitsp，LMAX，Kraken，由Prime Execution代理运营的交易所，AS 以及另外四个非银行做市商(“NBMM”)。Prime Execution代理已向信托机构表示 由于保密限制，无法命名NBMM。
根据 根据Prime Execution协定，信托可以通过向Prime Execution代理下单来从事位元币的销售。这个 主力执行代理将通过主力执行代理执行平台(“交易”)发送赞助商下达的订单 平台“)至将在其中执行订单的连接交易场所。赞助商下的每一笔订单都将被发送， 在每个连接的交易地点进行处理和结算。主要执行协定规定，主要执行协定 执行代理受到某些利益冲突的影响，包括：(I)信托的订单可能会发送给Prime 执行代理自己的执行地点，在此可以针对Prime的其他客户执行信托的订单 执行代理或以Coinbase为委托人，(Ii)交易对手买方或卖方的受益身分 关于信托的订单可能是未知的，因此可能无意中是Prime Execution的另一个客户 代理，(Iii)主要执行代理不参与先行运行，但知道信托的命令或即将 在拥有该知识的情况下，订购并可为其自己的库存(或附属公司的账户)执行交易 (4)主要执行代理人可就某些命令以主要身分行事。由于这些和其他原因 冲突，当作为委托人时，主执行代理可能会有偏袒自己利益和利益的动机 与信托基金的利益相抵触。
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主题 对于前述内容，以及主执行协定要求主执行代理执行的某些政策和程式 为了在执行信托订单时缓解利益冲突，主要执行协定规定 主要执行代理对选择或履行不承担任何责任、义务或责任 任何关联交易场所，而其他关联交易场所和/或Coinbase未使用的交易场所可能会提供更好的 价格和/或成本低于用于执行信托订单的关联交易场所。
Coinbase Global维护著一份商业犯罪保险单，旨在赔偿Coinbase Global持有的客户资产的损失 及其所有子公司，包括Prime Execution代理，包括因员工串通或欺诈而造成的人身损失，包括 窃盗、损坏密钥材料、安全漏洞或黑客攻击以及欺诈性转移。由Coinbase保险公司承保的保险 在Coinbase的所有客户之间共享，并不特定于信托基金或持有位元币和位元币的客户 托管人或主要执行代理，并且可能无法或不足以保护信托免受所有可能的损失或来源 损失惨重。
一次 保荐人在交易平台上下单购买或出售位元币，相关位元币或现金用于资助或 填写订单，如果有的话，将被搁置，并且通常没有资格使用其他用途或从信托的 贸易差额。信托位元币账户可以直接用于为订单提供资金。在每个连接的交易场所，Prime Execution 代理应以Prime Execution代理的名义或以其名义为客户建立一个账户进行交易 代表其客户，包括信托，信托将不会凭借信托维持的交易余额 主要执行代理与任何相关交易场所有直接的法律关系或账户。
这个 在某些情况下，Prime Execution代理可以暂停或终止Prime Execution协定。《黄金黄金》 执行代理本身或作为位元币托管人和贸易信贷贷款人的代理，不得终止Prime执行 协定(包括位元币托管协定)或暂停、限制、终止或修改Prime Execution代理服务 (定义如下)在不到180天通知的情况下，除非发生(I)法律变更或(Ii)原因事件(定义 (见下文)。
这个 主要执行协定将“法律变更”定义为对任何适用的法律、规则或法规的任何变更或采纳 主要执行代理的律师合理地认为，这将禁止或实质性地阻碍部分或全部 《主要执行协定》设想的安排。一旦发生法律变更，双方将进行协商 同意修改Prime Execution协定或Prime Execution代理服务以实现合规性 在法律发生这种变化的情况下，或在出现实质性障碍的情况下，减少这种法律变化对当事人的影响， Coinbase实体应继续提供Prime Execution代理服务，除非 法律。如果双方在接到主要执行代理的通知后三十(30)天内不能就修改达成一致，或者如果 法律的变化要求Coinbase立即停止提供任何Prime Execution代理服务，Prime Execution 代理可在书面通知后，仅在必要的范围内暂停、限制或终止Prime Execution代理服务 说明法律的变化，只要任何此类暂停、限制、终止或修改都是狭义的 而且，在法律修改没有禁止的范围内，硬币基础实体将继续至少提供过渡 任何法律变更后的服务(定义如下)。
vt.在.的基础上 原因事件的发生和继续，以及在任何可能适用的通知要求和治疗期生效后， 主要执行代理可在其合理酌情权下终止主要执行协定并加速信托的 义务，和/或采取某些其他行动。《主要执行协定》定义了“原因”的意思是：(I)材料 违反主要执行协定(位元币托管协定除外)，为期10天；(Ii)材料 违反位元币托管协定，为期30天；(Iii)破产事件(定义如下)；以及(Iv) 信托未能在《贸易融资协定》规定的适用期限内偿还贸易信贷 如果故障完全是由于管理或操作性质的错误或疏忽造成的，在一段时间内仍未修复 1个工作日。
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尽管如此 在任何过渡期(如定义)内，主要执行代理因任何原因终止主要执行协定 Coinbase实体(在主要执行协定中定义为主要执行代理、位元币托管人和交易 信贷贷款人)或其关联公司应继续提供过渡服务(定义如下)并提供此类协助 信托可合理地要求使过渡服务的继续和有序承担得以实现 由信托、其关联公司或任何替代服务提供商提供，并应继续根据 除适用法律禁止任何过渡服务外(包括但 不限于适用的制裁方案)或政府当局发出的表面有效的传票、法院命令或具有约束力的命令； 条件是Coinbase实体将继续有权根据Prime Execution行使其抵销权 关于在过渡期内出售信托所欠任何费用或其他金额的任何销售收益的协定，以及(2)， 即使主要执行协定中有任何相反的规定，在任何情况下，任何Coinbase实体、其附属公司、 或其各自的高级职员、董事、代理人、雇员和代表对信托或保荐人负有任何责任 (A)期间因主要执行协定而产生或与之有关的任何索偿或损失，涉及任何过渡服务 过渡期服务定义第(I)款所述，从第91天到过渡期结束(如定义 (B)就《过渡服务定义》第(Ii)款所述的任何过渡服务而言， 自16日起至过渡期结束时，未因其重大过失、舞弊、实质性违规行为而产生的 适用法律或故意的不当行为；但在整个过渡期内，Coinbase实体应本著诚信行事 并以商业上合理的方式提供与所提供的过渡服务相同的服务水准 在过渡期开始之前。为免生疑问，在过渡期内， 优质执行协定将继续适用于过渡服务。
“过渡” 在《主要执行协定》中的定义是指180天的期限(或书面商定的延长期限 由Coinbase实体和信托)，自通知信托终止Prime执行之日起 根据原因事件达成的协定。
“过渡” 服务“是指主要执行代理服务，包括(I)托管信托的位元币 处理存款和提款以及其他托管交易，以及(2)访问Prime Execution代理的 交易平台以及执行和结算信托提交的所有位元币销售订单。对于避税 毫无疑问，过渡服务不应包括信用的扩展，以及执行和结算任何订单的义务 用于购买数位资产。
“破产” 事件“在《主要执行协定》中被定义为指当事人(I)解散(不是根据合并， 合并或合并)；。(Ii)破产或无力偿还债项，或一般地以书面承认无力偿债或无力偿还债务。 在债务到期时偿还债务；。(Iii)与其或为其利益作出一般转让、安排或债务重整。 债权人；(4)提起或已经对其提起诉讼，寻求作出破产或破产或任何其他判决 根据任何影响债权人权利的破产法或破产法或其他类似法律给予的救济，或提交请愿书 将其清盘或清盘，而就针对其提起或提交的任何该等法律程序或呈请书而言， 诉讼程式或呈请书(I)导致作出无力偿债或破产的判决，或登录济助令或作出 清盘或清盘的命令，或(Ii)在每宗个案中均没有在30天内被撤销、解除、暂缓执行或限制 (V)已通过清盘、正式管理或清盘的决议 (但依据合并、合并或合并除外)；。(Vi)寻求或须受遗产管理人委任所规限， 临时清盘人、财产保管人、接管人、受托人、保管人或其他类似的官员，或全部或实质上 其所有资产；(Vii)有担保当事人占有其全部或实质上所有资产，或有扣押、执行、 对其全部或几乎所有资产征收、强制执行或起诉的扣押、扣押或其他法律程序，以及 在每一种情况下，这种有担保的当事人保持占有，或任何这样的程式不被撤销、解除、搁置或限制 在此后30天内；(Viii)导致或受制于与其有关的任何事件，而根据任何 司法管辖权，与第(I)至(Vii)(包括)款规定的任何事件具有类似的效力；或(Ix)采取任何行动 以促进或表明其同意、批准或默许任何前述行为。
这个 信托可因任何理由全部或部分终止主要执行协定，包括位元币托管协定 在向主要执行代理发出30天通知后，为其本身或作为位元币托管人或商业信贷的代理 贷方，或Coinbase终止事件。Prime Execution协定定义了“Coinbase终止事件” 指(I)任何Coinbase实体的破产事件的发生和继续，(Ii)任何Coinbase实体的 Coinbase实体按照信托的指示出售或提取或转移信托的位元币 主要执行协定中规定的期限以及此类故障在接下来的两(2)个工作日内未得到纠正 向相关Coinbase实体提供书面通知的信托(“CB Return Cure”)；但条件是(A) 如果在CB Return Cure到期之前，Prime Execution代理将现金转移到信托基金，金额相当于 基于基准估值(定义为BRRNY)的位元币在请求出售、转让时的价值 或取款最初是由信托公司(“BTC现金值”)或如果Prime Execution代理交付现金 信托指定账户的抵押品，信托在该账户中拥有完善的、第一优先权的担保权益 相当于位元币现金价值的金额，直到相关位元币被出售、提取或转让，或信托选择接受 该金额以现金代替主执行代理出售、提取或转移相关位元币的义务， 在每一笔现金中，这种失败将被视为治愈；此外，信托有权选择是否接受 位元币现金价值代替相关位元币或接受位元币现金价值作为现金抵押品，或(B)如果该失败是 由于技术或安全问题，在Prime Execution代理的商业合理意见中，返回 相关位元币将对信托或Prime Execution代理造成重大风险，或可能导致相关位元币 丢失或以其他方式未成功退还，Prime Execution代理会在客户的 失败的通知，(1)信托可以要求Prime Execution代理仍然出售、提取或转移位元币， 但Prime Execution代理对任何此类出售、撤回或转让不承担任何责任(除非Prime Execution 代理或任何Coinbase实体的行为存在与此类技术或安全问题无关的疏忽)，以及任何未能撤回的行为 或者，如果信托没有收到撤回或转移的位元币，则转移不会导致Coinbase终止事件 或由于此类技术或安全问题而产生的任何此类出售的收益，或(2)如果信托没有选择将Prime 执行代理仍在进行出售、提取或转让时，不得发生Coinbase终止事件 或技术事件正在发生并继续，(Iii)任何Coinbase实体未能将现金提取或转移到 在主执行协定规定的期限内按照信托的指示进行信托，以及 此类故障未在信托向相关Coinbase实体发出书面通知后的一(1)个工作日内修复， (Iv)Coinbase实体故意或故意实质性违反《主要执行协定》的任何条款(但不包括 位元币托管协定的条款)，并且此类违规行为在通知后10个历日内仍未得到纠正 或(V)Coinbase实体故意或故意、实质上 违反位元币托管协定的任何条款，并且此类违规行为在此后30个历日内仍未得到纠正 此类违约的通知由信托公司提供给Prime Execution代理。
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这个 Prime Execution代理不保证不间断地访问交易平台或其向信托提供的服务。 在某些情况下，Prime Execution代理被允许在交易平台上暂停或暂停交易，或强制 对信托命令的金额或规模或拒绝的限制，包括在以下情况下：(A)延误、暂停、 操作、性能故障或服务中断的直接原因或条件超出合理范围 主要执行代理的控制权，(B)信托从事非法或滥用活动或欺诈，或(C)证券 或技术问题已发生且仍在继续，导致Prime Execution代理无法提供交易服务 或接受信托的命令，在每一种情况下，受信托的某些保护。
都不是 Prime Execution代理或任何其他Coinbase实体都被允许从信托位元币中撤回信托位元币 账户，或贷款，抵押，质押或以其他方式阻碍信托的位元币，未经信托同意。《交易》 余额受制于留置权，以获得以下文讨论的贸易信贷贷款人为受益人的未偿还贸易信贷。
在……下面 根据《主要执行协定》，主要执行代理的责任限制如下：(I) 关于位元币现货交易、欺诈或故意不当行为等引起的索赔和损失，总理 执行代理的合计负债不得超过(A)$500万和(Y)合计的较大者 信托在导致主要执行代理的事件发生前12个月向主要执行代理支付的费用 责任，以及(B)现金或受影响的位元币的价值，导致主要执行代理的责任；(Ii) 关于主要执行代理因第三方索赔而赔偿信托及其关联公司的义务 以及因主要执行代理人违反任何法律而引起或与之有关的损失， 关于提供其服务的规则或条例，或信托因以下原因损失的全部资产 关联交易场所的破产或安全事件，主要执行代理的责任不应超过 (A)$500万和(B)信托在之前12个月向主要执行代理支付的总费用 引起主要执行代理责任的事件；以及(Iii)对于任何附带的、间接的、特殊的、 惩罚性、后果性或类似的损失，Prime Execution Agent不承担责任，即使Prime Execution Agent已经 被告知、知道或应该已经知道其可能性的。Prime Execution代理对延迟、暂停不承担任何责任 操作、性能故障或服务中断的程度，其直接原因或条件超出 Prime Execution代理的合理控制。信托和主要执行代理及其附属公司(包括 位元币托管人)在某些情况下需要相互赔偿。《主要执行协定》受 由纽约州法律规定，并规定根据该法律产生的争议应接受仲裁。
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这个 主要执行协定规定，Coinbase实体可能存在实际或潜在的利益冲突 通过提供Prime Execution代理服务，包括：(I)买卖位元币的订单可以发送到Prime 执行代理的交换平台(Coinbase Exchange)，在该平台上可以针对其他Coinbase执行此类订单 客户或以Coinbase为委托人，(Ii)买方或卖方在订单方面的受益身分 是未知的，因此可能无意中是另一个Coinbase客户，(Iii)Prime Execution代理不参与先行运行， 但知道订单或迫在眉睫的订单，并且可以执行其自己的库存(或关联公司的账户)的交易 并且(Iv)Coinbase可以在某些订单(例如，填写)方面以主要身分行事 剩余订单规模当订单的一部分可能低于相连交易场所接受的最小规模时)。结果 在这些和其他冲突中，当Coinbase实体充当委托人时，可能会有有利于自己利益的动机 及其附属公司的利益凌驾于信托的利益之上，并制定了某些政策和程式 旨在缓解此类冲突。主要执行代理将保持适当和有效的安排，以消除 或管理利益冲突，包括职责分工、资讯障碍和培训。主力行刑代理 将通知信托公司其业务的变化对主执行代理的能力有重大不利影响 来管理它的利益冲突。Coinbase实体应按照该等政策和程式进行交易； Coinbase实体(A)应在商业上合理的时间内(I)适当地执行任何可销售的订单 由信托输入和(Ii)由Coinbase实体收到的、由Coinbase实体开始销售的任何其他由信托发出的待定订单， (B)对于主执行代理从信托收到的任何订单，主执行代理将使其在商业上合理 努力将执行订单发送到提供信托位元币最高价格的连接交易场所 销售订单，包括考虑与特定区块链有关的任何燃气费或类似费用 订单被发送以供执行，并且(C)不得故意为(X)Coinbase实体的利益而进行交易， 或(Y)在信托公司下达订单之后，在从信托公司收到任何订单之前收到的任何其他客户。为了 如上所述，可交易订单是指等于或高于任何相连交易场所的最佳出价的卖单(或 Coinbase实体可以使用的任何场所)。主要执行代理同意指导信托的命令 以一种不会系统性地有利于Coinbase交易所或提供财务激励的关联交易场所的方式 提供给主执行代理；但是，前提是主执行代理在某些情况下可以故意选择 由于临时情况影响连接的交易场所(例如 关联交易场所或资金限制)。
这个 贸易信贷贷款人
至 避免在使用代理执行模型时必须预先为位元币的购买或销售提供资金，信托可以借入位元币或现金 作为短期贸易信贷贷款人的贸易信贷。保荐人不打算为交易余额提供资金， 有足够现金或位元币支付费用和开支的主要执行代理，而不是打算利用贸易融资 此类费用和开支的协定。这允许信托公司通过Prime Execution代理购买或出售一定数量的位元币 这超过了当时在Prime Execution Agent的信托交易余额中记入的现金或位元币 提交给Prime Execution代理，预计将为信托的位元币买卖能力提供便利 而不是等待现金托管人将现金转移到Prime Execution代理之前 购买位元币或将信托位元币账户中持有的位元币转移到信托的交易 在出售位元币之前的余额。该信托是贸易融资协定条款所要求的，该协定是Prime的一部分。 执行协定，在下午6：00之前偿还贸易信贷贷款人对贸易信贷的任何延期。ET在下一个工作日 将贸易信贷扩大到信托基金的日期。贸易信贷贷款人只需将贸易信贷扩展到 在这种位元币或现金实际可供贸易信贷贷款人使用的范围内进行信托。例如，如果贸易信贷贷款人 自己无法借入位元币作为商业信贷借给信托基金，或存在重大市场中断(如确定的 由商业信用贷款人出于善意并由其自行决定)，商业信用贷款人没有义务延长贸易 向信托基金致敬。为了确保贸易信贷的偿还，信托授予了贸易信贷的优先留置权 贷方在其交易余额和信托位元币账户中的资产。如果信托未能在以下时间内偿还商业信贷 在要求的最后期限内，贸易信贷贷款人被允许控制记入信托交易的位元币或现金 余额和信托位元币账户(尽管在控制中的资产之前需要用尽交易余额 信托位元币账户)并清算它们，以偿还未偿还的贸易信贷。贸易信贷会产生利息。根据《 根据《贸易融资协定》，贸易信用贷款人允许的贸易信用额度是最大的 在任何时候都不能兑现，这一点由商业信贷贷款人自行决定，并可由其自行更改。至 商业信用贷款人变更授权额的程度，如可行，应提前通知信托机构 所以。
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这个 该信托的全部位元币持有量由位元币托管人维护，而不是主要执行代理。 因此，当使用代理执行模型时，信托确实希望利用交易信用。在使用贸易信贷时 对于采购订单和赎回订单，交易信用的任何应付利息将由 授权参与者。在非常罕见的情况下，交易信用被用于支付信托费用 不由赞助商承担，任何贸易信贷的应付利息将由信托公司负责。任何此类权益 信托承担的付款将减少以股票和资产净值表示的位元币数量 信托基金的成员。对于赎回令或支付非保荐人承担的费用，信托将首先借入 使用贸易融资协定从贸易信贷贷款人那里获得位元币，然后出售这些位元币。与购买有关的资讯 在订购时，信托将首先使用贸易融资协定从贸易信贷贷款人借入现金，然后购买位元币。 从贸易信贷贷款人借入位元币或现金的目的是锁定交易日期的位元币价格或 支付日期(如果适用)，而不是等待现金转移与创作相关的资金 在购买位元币之前交给Prime Execution代理的托管人，或者对于信托位元币账户中持有的位元币 在出售位元币之前被转移到交易余额(这一过程可能需要长达24小时或更长时间 如果位元币区块链在交易确认方面遇到延迟，或者如果有其他延迟)。在某种程度上， 获得的位元币的执行价格超过授权参与者、授权的 参赛者自负差额责任。
在……里面 如果商业信用贷款人无法提供商业信用或耗尽商业信用，则赞助商将要求授权的 参与者在交易日交付现金，以便及时结算采购订单。申请赎回令 在代理执行模型下，当位元币仍留在信托位元币账户时，信托可以使用融资 意图执行位元币销售。如果交易积分在这种情况下不可用或耗尽， 赞助商将指示位元币托管人将位元币从信托位元币账户转移到交易余额中，以便 它可以直接出售，以回应赎回令或支付费用和开支。在这种情况下，信托基金 可能无法在交易日期或支付日期(如果适用)锁定位元币价格，而必须等待 在从信托位元币账户转账之前，交易余额在出售位元币之前完成。
已注册 表格
股票 根据信托协定以注册形式发行。转让代理已被指定为登记员和转让 以证书形式转让股份的代理人。转让代理保存所有股东和持有人的记录 以核证形式于登记处(“登记册”)登记的股份。发起人承认转让证书中的股份 只有在按照信托协定填写的情况下才能填写表格。该等股份的实益权益以记账形式持有。 通过DTC的参与者和/或账户持有人。
书 条目
个体 股票不会发行股票。相反，共享由一个或多个存放的全局证书表示 由DTC的转让代理，并以CEDE&Co.的名义登记为DTC的代名人。全球证书证据 在任何时候发行的所有股票。股东限于(1)DTC的参与者，如银行、经纪商、交易商 和信托公司(“DTC参与者”)，(2)直接或间接维持托管关系的人 与DTC参与者(“间接参与者”)，以及(3)通过DTC参与者持有股份的人 或间接参与者，在每一种情况下，满足股份转让的要求。DTC参与者代表行事 通过这些参与者在DTC的账户持有股票的投资者将遵循适用于证券的交割惯例 有资格使用DTC的当日资金结算系统。股票记入DTC参与者的证券账户 在确认收到付款后。
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直接转矩
直接转矩 向发起人提供了如下建议：它是一家根据纽约州法律成立的有限目的信托公司， 是联盟储备系统的成员，也就是纽约统一商业银行所指的“清算公司” 根据1934年法令第17A条的规定登记的“结算机构”。DTC持有证券 为直接交易委员会参与者提供服务，并协助结算直接交易委员会参与者之间的交易。 DTC参与者账户的账簿分录变更。
这个 股票只能通过DTC的账簿录入系统转让。非DTC参与者的股东可将其 通过指示持有其股份的DTC参与者(或通过指示间接参与者或其他 持有其股份的实体)转让股份。转让是按照标准证券进行的。 行业惯例。
转账 与DTC的股份权益转让是根据DTC的通常规则和操作程序以及DTC的性质 转账的事。DTC已制定程式，以便利DTC参与者和/或账户持有人之间的转移。因为 DTC只能代表DTC参与者行事，而DTC参与者又代表间接参与者、个人或 在全球证书中拥有权益的实体将这种权益质押给不参与DTC的个人或实体， 或以其他方式就该权益采取行动，可能会因缺乏证书或其他最终档案而受到影响 代表著这样的利益。
直接转矩 已通知发起人，它将采取股东允许采取的任何行动(包括但不限于 出示用于交换的全球证书)仅在一个或多个DTC参与者的指示下进行，该参与者的账户 DTC在全球证书中的权益被计入贷方，且仅关于 关于该DTC参与者已经或已经发出此类指示的全球证书。
在……上面 根据鱼鹰基金之间的资产购买和贡献协定(以下简称APA)， 信托和位元币，鱼鹰基金拥有的所有位元币都将贡献给信托，信托将发行 相当于通过参考芝加哥商品交易所确定的收购位元币总价值的乘积的股票数量 Cf位元币参考汇率-截止日期前一个工作日的纽约变量(“BRRNY”)乘以 收购位元币的数量除以成交日前一个营业日的每股资产净值(对价 股份“)。对价股份将存放在鱼鹰指定的经纪公司。
跟随 根据鱼鹰基金通过的解散和清算计划完成资产购买 将按比例将鱼鹰基金持有的对价股份分配给其单位持有人(“清盘前 分配“)。此后，鱼鹰基金将结束其事务并进行清算。在向鱼鹰的债权人付款后 并为鱼鹰基金的索赔和义务拨备，鱼鹰基金将向每个单位持有人分配他们的 鱼鹰基金持有的任何剩余资产的按比例分配(“最终清盘分配”，和集体 清算前分配，“清算分配”)清算分配与资产 购买在本文中统称为“担保交易”。
之后 清算前分配，每个单位持有人将成为该信托的实益所有者，该信托在纽约证券交易所Arca交易，交易价格为 股票代码“BITB”(CUSIP编号：09174C104)。预计在清算分配之后不久， 鱼鹰基金将终止，所有未完成的单位将被取消。
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什么时候 该信托基金创建或赎回其股票，它只根据位元币的数量以篮子(10,000股)为单位进行 应占信托的每股份额(扣除应计但未支付的费用和负债后)乘以股份数 包括篮子(10,000)。这就是所谓的“篮子金额”。
授权 参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人。授权参与者必须(1)注册 经纪自营商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构，不是必需的 登记为经纪自营商，从事下列证券交易；(2)直接交易委员会参与者。成为授权的 参与者，个人必须签订授权参与者协定。《授权参与者协定》规定了相关程式 用于创建和赎回篮子，以及交付此类创建和赎回所需的现金或股票。 信托可在未经同意的情况下修改《授权参与者协定》及其所附的相关程式 任何股东或授权参与者。授权参与者必须向转账代理支付每笔费用，恕不退还 订购它们以创建或兑换一个或多个篮子。交易手续费可以免除、减少、增加或以其他方式改变 由赞助商自行决定。向信托基金存款以换取篮子的授权参与者将获得 信托或保荐人没有任何费用、佣金或其他形式的补偿或任何形式的引诱，也没有 个人将对保荐人或信托负有任何义务责任，以实现任何股份的出售或转售。
每个 根据1934年法案，授权参与者必须注册为经纪-交易商，并且是FINRA的良好成员， 或豁免成为或以其他方式不需要作为经纪交易商或FINRA成员获得执照，并有资格行事 作为其业务性质需要的州或其他司法管辖区的经纪人或交易商。某些获授权参与者 也可能受到联盟和州银行法律和法规的监管。每个授权参与者都有自己的一套规则 以及程式、内部控制和资讯障碍，因为它认为根据自己的监管制度是适当的。
在……下面 受权参与者协定、保荐人和信托在有限情况下同意赔偿受权人 参与者承担某些责任，包括19法案规定的责任，并向授权支付的款项缴款 参与者可能被要求就这些责任作出赔偿。
这个 以下对创建和赎回篮子的程式的描述仅为摘要，投资者应参考 关于信托协定的相关规定和授权参与者协定的形式，请参阅更多详细资讯。信托基金 在本招股说明书的注册说明书中，提交了协定和授权参与者协定的格式作为证物 是其中的一部分。
测定法 篮子金额的
这个 创建每个篮子所需的篮子数量每天都会发生变化。在联交所正常营业的每一天， 管理员适当调整构成篮子金额的位元币数量，以反映应计费用和 任何可能发生的位元币损失。计算由管理员在开始之前的每个工作日进行 在联交所进行交易。管理员通过除以持有的位元币数量来确定给定一天的篮子数量 由信托在该营业日开业时，根据构成估计应累算的位元币金额进行调整 但截至该营业日开业时信托的未付费用及开支，以 开业时的流通股，乘以10,000股。比中智更小的位元币的分数(0.00000001 位元币)在计算篮子金额时不计在内。这样确定的篮子数量被传达 通过电子邮件发送给所有授权参与者，并在赞助商的网站上提供股票。这个 如上所述，Exchange还发布由管理员确定的篮子金额。
创作 程式
在……上面 在任何工作日，授权参与者可以通过下单购买一个或多个转账篮子来创建股票 代理商通过市场营销代理商换取现金(“采购订单”)。此类命令须经以下机构批准 营销代理和转移代理。此类订单需经市场代理和转让代理批准。出于以下目的 在处理创建和赎回订单时，“营业日”是指除交易所 因正常交易而关闭。购买订单必须在纽约时间下午2：00之前下达，或在 交易所，以较早者为准(“订单截止时间”)。订单截止时间可由赞助商在 它的唯一自由裁量权。转让代理接受采购订单的那一天被认为是“采购订单” 日期。“
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这个 保荐人可全权酌情限制在任何指定日期根据申购指令设立的股份数目，而无须 通知授权参与者，并可指示市场营销代理拒绝超过此上限的任何采购订单 金额。保荐人可以在其认为符合以下条件的情况下，选择限制根据申购指令设立的股份数量 为了股东的最大利益。当它认为市场波动太大而无法执行位元币时，它可能会选择这样做 交易，当它认为位元币的价格不一致、不规律或不连续地从位元币发布时 交易场所和其他数据来源，或者当它认为其他类似情况可能会造成接受 购买订单不符合股东的最佳利益。发起人不相信信托的能力 达成这样的决定将对二级市场的股票产生重大影响，因为它认为 在做出此类确定后不久，将恢复创建共享的能力，并且任何希望创建共享的实体 一旦恢复创建共享的能力，即可执行此操作。然而，这样的决定可能会 使股票在二级市场上以相对于信托资产净值的溢价或折扣交易，如果套利者认为 存在创建和赎回过程不可用的风险，因为这个过程是保持价格的一个组成部分 二级市场上的股票与信托基金的资产净值密切相关。
这个 创作的方式由授权参与者协定的条款规定。通过下购买订单， 授权参与者同意向信托机构存入或促使存入等额现金的现金 与上述“确定所需存款”小节中所述的所需位元币数量相乘 通过BRRNY价格，加上任何额外的现金，以说明信托同意购买必要的 位元币的金额，其程度大于每个购买订单日期的BRRNY价格。在每个采购订单日期， 管理员将向授权参与者传达结算交易所需的全部现金金额。授权 参与者不得撤回创建请求。如果授权参与者未能完成前述规定，则购买 订单将被取消。赞助商每天晚上公布将作为交换获得的位元币金额 对于每个采购订单，可以在会计之前计算出创建每个篮子所需的估计现金金额 如果信托支付的价格超过 BRRNY在每个采购订单日期。
一个 下达购买订单的授权参与者有责任协助交付所需金额的现金 在纽约时间下午3：00之前，在购买订单日期后的第二个工作日向现金托管人发送。根据现金创造 和赎回过程，信托负责购买和出售位元币，它可能根据两个不同的 模型：(I)“信任导向交易模型”和(Ii)“代理人执行模型”。
在……下面 信托导向交易模式，发起人代表信托负责从批准的位元币中获取位元币 交易对手方的金额等于一篮子金额。当以信托的名义寻求购买位元币时，赞助商 将寻求以尽可能接近BRRNY的价格购买位元币。一旦与位元币达成交易协定 对于交易对手，交易一般会在“场外交易”的基础上进行。位元币的转账 信托位元币账户的位元币交易对手方是位元币上代表的“链上”交易 区块链。在位元币托管人的信托位元币账户中收到位元币的存款金额时 交易对手方，位元币托管人将通知保荐人位元币已收到。赞助商届时将 通知转账代理已收到位元币，转账代理将指示DTC贷记股份数量 订购到授权参与者的DTC账户，并将之前由授权参与者发送的现金电汇 向位元币交易对手方完成购买订单的结算和信托收购位元币。 如果位元币交易对手未能将位元币交付给位元币托管人，现金托管人不会发送现金 对于位元币交易对手，没有股票被转移到授权参与者的DTC账户，现金是 返回给授权参与者，取消采购订单。
在……下面 代理执行模型，Prime Execution代理以代理身分行事，代表 根据Prime执行协定，通过Coinbase Prime服务与第三方建立信托关系。在购买的当晚 订单日期，信托达成交易，通过Prime Execution代理购买位元币以换取现金。因为信托基金 在与购买相关的位元币购买订单日，交易余额可能不会以现金支付 根据代理执行模式下的订单，信托可根据以下规定以现金形式从贸易信贷贷款人借入交易信贷 或可要求授权参与者交付采购订单所需的现金 在采购订单日期。在购买订单日期延长交易信用允许信托通过以下方式购买位元币 购买订单日的Prime Execution代理，将这些位元币存入信托的交易余额中。 在购买订单日期的第二天，即购买订单结算日期，信托将股票交付给授权的 参赛者的DTC账户，以换取从授权参赛者那里收到的现金。在适用的情况下，信托使用 用于偿还从贸易信贷贷方借来的贸易信贷的现金。关于采购的采购订单结算日期 使用代理执行模型的订单，与采购订单关联并在采购订单上购买的位元币 日期从信托与Prime Execution代理的交易余额扫描到带有位元币的信托位元币账户 托管人根据一天结束的常规清查程式。将位元币转移到信托基金的交易余额是脱链的 从信托的交易余额到信托位元币账户的交易和转账是“链上”交易 在位元币区块链上有代表性。任何欠贸易信贷贷款人的融资费用都被视为交易执行成本的一部分。 并嵌入到每笔交易的交易价格中。
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AS 在信托和授权参与者之间，计算位元币价值的费用和风险之间的差额 由管理人使用BRRNY进行每日估值，信托获得位元币的价格将单独承担 由授权参与者支付的位元币，只要信托支付的位元币价格高于信托用于每日估值的价格。 任何这种额外的现金金额将包括在采购订单日期由署长计算的现金金额中， 在采购订单日期通知授权参与者，并由授权参与者电汇给现金托管人 在结算日。
拒收 采购订单的数量
这个 赞助商或其指定人有绝对权利，但没有任何义务，拒绝任何采购订单，如果赞助商 决定了：
| ● | 这个 采购订单格式不正确； |
| ● | 它 不符合股东的最佳利益； |
| ● | 这个 接受购买订单将对信托公司或 其股东； |
| ● | 这个 赞助商的律师认为，接受或接受将是非法的； 或 |
| ● | 环境 不受信托、赞助商、营销代理、转让代理、 现金托管人或位元币托管人实际上并不是 处理篮子的可行性(包括如果赞助商确定投资 信托基金当时可获得的资金将不能满足其投资目标)。 |
无 赞助商的营销代理、现金托管人或位元币托管人将对拒绝任何购买承担责任 秩序。
赎回 程式
在……上面 在任何一个工作日，授权参与者都可以通过市场营销代理向转账代理下单兑换 或更多篮子(“赎回令”)。赎回订单必须在纽约时间下午2：00之前下达(“赎回 订单截止时间“)，赞助商可自行修改。赎回令将生效 在转让代理接受之日(“赎回订单日期”)。信托基金的赎回分配 换取股票的赎回包括一篮子位元币的现金流动，减去任何交易 信托在清算位元币时向赎回授权参与者或其指定人支付的费用。
在……下面 信托导向交易模式，即授权参与者可以赎回一个或多个篮子的程式，反映了该程式 在信托导向交易模式下创建篮子，并对位元币从 信任位元币账户，直到现金托管人收到等同于篮子的现金时才会发生 位元币金额乘以信托与位元币交易对手方达成的出售位元币的价格 在赎回令日期。当寻求代表信托出售位元币时，赞助商将寻求以 价格尽可能接近BRRNY的实际价格。一旦与位元币交易对手达成交易协定，交易 通常会在“非处方”的基础上发生。将位元币从信托位元币账户转移到位元币 交易对手方是位元币区块链上所代表的“链上”交易。授权参与者 必须在纽约时间结束前将一篮子代表的股票赎回到信托的DTC账户 于赎回令日期后的下一个营业日(“赎回令结算日”)。位元币保管人 在现金托管人之前，不会将一篮子位元币从信托位元币账户发送到位元币交易对手 已收到位元币交易对手的现金，并接到保荐人的指示进行此类转移。曾经的位元币 交易对手方已将现金以商定的金额发送给现金托管人，以结算商定的篮子销售 位元币金额，转账代理将通知保荐人。赞助商随后将通知位元币托管人将 位元币转给位元币交易对手，转让代理将为赎回股票提供便利，以换取现金。 一旦授权参与者将由要赎回的篮子代表的股票交付到信托的DTC账户， 现金托管人将向授权参与者电汇所需金额的现金。从信托位元币转账位元币 位元币交易对手方的账户是位元币区块链上代表的“链上”交易。在……里面 在赎回令结算日当天结束时，信托在DTC的账户不应具有 与根据该赎回而赎回的篮子总数相对应的股份总数记入贷方 转账代理应将订单通过传真或电子邮件发送给授权参与者、赞助商和位元币托管人 该事实的邮件通知，授权参与者应在收到该通知后的两(2)个工作日内 来纠正这样的失败。如果此类故障在上述两(2)个工作日内未得到纠正，则转让代理(正在协商中 与保荐人)将取消赎回订单，并将通过传真或电子邮件消息发送取消通知 给授权参与者和位元币托管人，授权参与者将独自承担所有费用 信托、转账代理、保荐人或位元币托管人因取消赎回令而招致的费用。
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为 使用代理执行模型的购物篮兑换，授权参与者可能被要求提交兑换 按早于正常订单截止时间订购(“提前赎回订单截止时间”)。早期的救赎 订单截止时间最早可能是下午5：00。赎回订单日期前一个工作日的纽约时间。曾经的救赎 收到订单后，赞助商指示位元币托管人准备转移与赎回相关的位元币 从位元币托管人的信托位元币账户到信托与Prime Execution的交易余额的订单 探员。对于使用代理执行模型的赎回订单，在赎回订单日期的晚上，Prime Execution 代理以代理身分通过其Coinbase Prime代表信托与第三方进行位元币销售 以服务换取现金。信托与Prime Execution代理的交易余额可能不是位元币提供的资金 在赎回令日期晚上，即拟执行与位元币相关的位元币销售时 赎回令，因为这样的位元币仍在位元币托管人的信托位元币账户中。在这些情况下， 信托可以从贸易信用贷款人借入位元币形式的交易信用，这允许信托通过以下方式出售位元币 在晚上赎回订单日的Prime执行代理，现金收益存入信托的交易 与Prime Execution代理保持平衡。这些现金随后被转移到现金托管人手中。信托基金随后将转移 从信托位元币账户到信托与Prime Execution代理的交易余额的一篮子位元币金额。 一旦授权参与者将由要赎回的篮子代表的股票交付到信托的DTC账户， 然后，现金托管人将向授权参与者电汇所需金额的现金。在交易信用被 使用时，信托将使用从带有位元币托管人的信托位元币账户转移到交易余额的位元币 与Prime Execution代理偿还从贸易信用贷款人借来的贸易信用。位元币从 信托位元币账户与信托的交易余额是位元币上代表的“连锁式”交易 区块链。
悬吊 或拒绝赎回令
这个 保荐人可酌情暂停购买或赎回权利，或可推迟赎回令交收日期， (1)除周末或假期休市外，交易所休市的任何期间，或在 交易所暂停或限制，(2)在任何期间存在紧急情况，其结果是履行 购买订单或赎回分配不是合理可行的(例如，由于中断 在Prime Execution代理、位元币托管、现金托管、管理员或其他服务提供商的服务或可用性中 信托、天灾、内乱、政府禁令、战争、恐怖主义、罢工或其他劳资纠纷， 火灾、不可抗力、电信、互联网服务或网路提供商服务中断、Fedwire不可用、 SWIFT或银行的支付流程、位元币网路的重大技术故障、漏洞、错误、中断或分支， 黑客攻击、网路安全漏洞或电力、互联网或位元币网路中断或类似事件)，或(3)其他期间，如 保荐人确定为保护信托的股东是必要的(例如，在接受美国 创建每个篮子所需的美元将对信托或其股东产生某些不利的税收后果)。例如, 保荐人可以决定有必要暂停赎回，以便有秩序地清算信托 资产。如果保荐人在清算信托头寸时遇到困难，例如，因为一次市场混乱事件 或者场外交易合约中头寸的清算出现意外延迟，暂停赎回可能是合适的 直至该等情况得到纠正为止。没有保荐人、授权接受赎回命令的人 按照授权参与者协定中规定的方式，位元币托管人或现金托管人将对任何人 或以任何方式对任何此类暂停或延期可能导致的任何损失或损害负责。
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救赎 订单必须是整篮子的。保荐人自行行事或透过获授权接受赎回令的人行事 按《授权参与者协定》规定的方式，可自行决定拒绝任何赎回令(1) 保荐人确定不是适当的形式，(2)根据适用的情况，履行其律师建议的可能是非法的 法律法规，或(3)如果情况超出保荐人的控制范围，授权接受赎回令的人 以授权参与者协定或位元币托管人提供的方式，使其出于所有实际目的而不是 根据赎回令交付的股份是可行的。赞助商也可以拒绝赎回订单，如果号码 将把剩余的流通股减少到100,000股(即，十个篮子)或更少。
创作 和赎回交易费
至 赔偿转会代理与创建和赎回篮子有关的费用，授权参与者 需要向转账代理支付交易费以创建或兑换篮子，这一费用不会根据 按此顺序排列的篮子数量。保荐人可以降低、增加或者以其他方式变更交易手续费。
税收 责任
授权 参赛者须负责任何转让税、销售税或使用税、印花税、记录税、加值税或类似税项。 或适用于创建或赎回篮子的政府收费，无论此类税收或收费是否 直接施加于授权参与者，并同意在法律要求保荐人和信托基金 缴纳任何此类税款，连同任何适用的罚款、附加税和利息。
次要的 市场交易
AS 如上所述，授权参与者是唯一可以下单创建和兑换篮子的人。授权参与者 必须是注册经纪自营商或其他证券市场参与者，如银行和其他金融机构 从事证券交易无需注册为经纪自营商。经授权的参与者没有义务 创建或赎回篮子，授权参与者没有义务向公众提供任何篮子的股票 它确实创造了。
授权 参与者从他们创建的篮子中向公众提供股票，将以预期的每股发行价进行 除其他因素外，为反映股份在联交所的交易价格，信托基金当时的资产净值 参与者购买的篮子、向公众发售股票时的股票资产净值、 出售时对股票的需求，以及位元币或其他证券投资的流动性。人们普遍预计会有篮子 当每股价格低于每股资产净值时赎回。最初包含相同篮子的股票，但 授权参与者在不同时间向社会公开发行的股票，其发行价格可能不同。订购一个或多个的订单 篮子可以由授权参与者代表多个客户放置。存款的授权参与者 与信托基金的现金交换篮子不会收到任何费用、佣金或其他形式的补偿或任何形式的诱因 来自信托或发起人，且该人对发起人或发起人没有任何义务或责任 任何股份的出售或转售。
股票 预计将在联交所二级市场交易。股票可能在二级市场上以较低的价格交易 或高于其每股资产净值。交易价格相对于每股资产净值的折让或溢价 股票可能受到各种因素的影响，包括寻求在二级市场购买或出售股票的投资者的数量 市场和位元币的流动性。
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这个 只有从所涵盖交易中获得的信托收益将是位元币。该信托持有位元币，只会出售或转让 位元币的目的是(一)支付保荐人应支付的费用和未由保荐人承担的信托费用和债务，(二)分发 与赎回篮子有关的授权参与者，或(Iii)在信托清算中处置的。
在……里面 如果信托终止，其资产将被清算，信托的所有位元币将被出售和 现金收益将分配给股东。在任何情况下，信托基金都不会将位元币分配给股东。
这个 信托基金的实益权益分为股份。信托的每一股代表在 信托的净资产，每个股份持有人有权按比例获得该持有人的分派份额 收入和资本利得(如果有的话)。
全 股票是全额支付的，不需要评估。任何股份都不会比信托基金的任何其他股份有任何优先权或优先权。全 如果有分配，将按照股份数量从信托的资产中按比例分配给所有股东 在任何分派的记录日期或信托终止之日由该等股东作为 情况可能是这样的。除发起人另有规定外，股东无优先认购权或其他认购权。 信托发行的任何额外股份或其他证券。
这个 保荐人将拥有完全的权力和权力，无需寻求受托人或股东的批准。 (A)以任何方式确立和指定和更改，并确定该等优惠、投票权、权利、义务和特权 (B)将信托中的实益权益分割为无限制的 发起人将确定的有面值或无面值的股份数额；(C)发行股票，数量不限 (包括零碎股份)，向该等人士收取该等代价，但须受 附例(如有的话)，按发起人认为适当的时间及条款；(D)分拆或合并股份 变成一个较大或较小的数目，而不会因此而大幅改变股份在 (E)就股份采取保荐人认为合宜的其他行动。……的所有权 股票将记录在信托或信托的转让或类似代理的账簿上。没有证书证明 除非保荐人可能不时另有决定，否则将发行股份所有权。发起人可以这样做 发行股票、股份转让及类似事项的规则。记录册 由信托或任何转让或类似代理人(视属何情况而定)所保存的信托，将是关于该身分的确凿证据 以及每名股东不时持有的股份数目。
那里 信托的结构和运作中目前和未来潜在的利益冲突，你应该在 你购买股票。主办方将使用本冲突通知作为对任何索赔或其他诉讼的辩护。如果 发起人不能充分解决这些利益冲突，这可能会影响信托实现 其投资目标。
这个 发起人的高级管理人员、董事和员工不会将他们的时间完全投入到信托基金中。这些人都是董事， 其他实体的高级职员或雇员，或为其他客户工作，这些客户可能会与信托竞争其 服务。他们可能在对信托基金和对其他实体的责任之间存在冲突。
这个 赞助商已采取政策和程式，以确定与这些公司及其 在交易位元币、位元币期货和相关合约或其他与位元币有关的交易时和如果交易位元币、位元币期货和相关合约或其他与位元币有关的合约时的负责人、高级人员、董事和雇员 衍生品。这些政策旨在防止在赞助商或其负责人、官员、 董事或员工可以对自己的账户给予优惠待遇，或者在交易之前或相反地交易自己的账户 信托基金。根据这些政策，赞助商的所有负责人、高级管理人员、董事和雇员及其家庭成员， 在进行位元币交易之前，必须事先获得保荐人首席合规官的书面批准， 位元币期货或任何其他与位元币相关的衍生品，如果此类交易的当前市值超过4999美元，则等同于此类交易。发送到 任何此类交易构成购买位元币、位元币期货或其他与位元币相关的衍生品的金额超过4999美元 以当前市值计算，这些政策要求此类位元币、位元币期货或与位元币挂钩的衍生品必须持有 在它可以交易或出售之前60天。
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这个 保荐人目前唯一有权管理信托的投资和运营，这可能允许它以某种方式行事 这进一步加剧了其自身利益，这可能会与股东的最佳利益发生冲突。除非下列条款另有规定 根据适用的联盟法律或交易所的规则或条例，股东没有投票权，这将限制 他们有能力影响信托协定的修订、信托基本投资政策的改变、 信托的解散，或者信托资产的出售、分配。
The the the 保荐人是信托基金的保荐人。保荐人可能存在冲突的程度，其对信托的交易决定 可能会受到他们对其管理的其他基金的影响，包括但不限于Bitwise 10 Crypto 指数基金，有限责任公司，位元式10指数离岸基金有限公司，数位资产指数基金，位元币基金，有限责任公司，位元式 以太基金、有限责任公司和Bitwise Defi Crypto指数基金。此外，保证人可能被要求对其高级人员进行赔偿， 董事和主要员工代表其他基金的活动，如果需要赔偿的话。 这种潜在的赔偿可能会导致赞助商的资产减少。如果赞助商的其他收入来源 如果不足以补偿赔偿，它可能会停止运营，这可能会导致信托损失 和/或终止信托。
如果 保荐人获得可能成为信托机会的潜在交易或安排的知识，它将拥有 没有义务向信托基金提供这样的机会。保荐人将不对信托或股东违反 如果保荐人追求该机会或将该机会转给他人或不传达该机会，则任何受托责任或其他义务 致信托基金。信托或任何股东均无任何权利或义务根据信托协定、信托 由此产生的关系，或该企业的招股说明书或从该企业获得的收入或利润 风险投资。从事此类商业活动，即使与信托基金的活动相竞争，也不会被视为非法 或者不得体。
解析度 关于冲突的程式
这个 信托协定规定，每当赞助商或其任何关联公司之间存在利益冲突时， 另一方面，与信托或任何股东或任何其他人，发起人将解决此类利益冲突 考虑到每一方的相对利益(包括其自身利益)以及与这种利益相关的利益和负担， 任何习惯或公认的行业惯例，以及任何适用的公认会计惯例或原则。
这个 一般受托责任，否则将强加给保荐人(这将使保荐人按所述方式运作信托 在此是不切实际的，因为这类关税严格禁止，例如 受托人在与其受益人的交易中)受信托协定条款的界定和范围限制(至 所有股东认购股份即视为同意的条款)。
另外， 根据信托协定，保荐人作为信托的保荐人有以下义务：
| ● | 执行， 归档、记录和/或发布所有证书、报表和其他档案，并执行任何 以及与组建、资格和运营相适应的所有其他事项 信托基金及其在所有适当司法管辖区开展业务的责任； |
| ● | 保留 独立的公共会计师审计信托基金的账目； |
| ● | 员工 代表信托的律师； |
| ● | 选择 信托受托人、管理人、转让代理人、托管人(S)、数位资产 交易平台对手方和场外市场参与者对手方，BRRNY基准 提供者、营销代理(S)、保险人(S)及任何其他服务提供者(S)及事由 与该服务提供者订立合同的信托(S)； |
103
| ● | 谈判 并订立保险协定，以确保和维持以下保险范围 招股说明书中描述的程度； |
| ● | 发展 为信托基金制定持续的营销计划，并准备营销材料 信托基金； |
| ● | 维护 信托基金的网站； |
| ● | 获取 和出售位元币，但在每种情况下都要遵守信托协定施加的限制， 以期为股东提供持有位元币价值的机会 信托，减去信托运作的费用，对信托的净值进行估值 参考BRRNY或任何其他定价方法每日的资产和股票 由保荐人酌情通过(为免生疑问，保荐人可 未经股东批准选择这种后续定价方法)； |
| ● | 在……里面 与发起人实际知晓的位元币网路硬叉连接， 真诚地确定数位资产网路是运行修改的还是 现有的位元币网路软体被普遍接受为位元币网路，应该 因此，在信托基金的持续运作中应被视为位元币； |
| ● | 请输入 与每个授权参与者签订授权参与者协定，并解除 信托及其发起人的职责； |
| ● | 收纳 直接或通过其来自授权参与者的代表，并处理或引起其 委托处理适当提交的采购订单，如信托协定中所述 以及在授权参与者协定中； |
| ● | 在……里面 与采购订单相关，直接或通过授权参与者接收 它委派所需数额的现金； |
| ● | 在……里面 与采购订单有关，在接受采购订单并收到所需的 现金数额，保荐人或其代表将指示转账代理贷记 在紧随其后的一个工作日内填写采购订单的篮子 采购订单日期； |
| ● | 收纳 直接或通过其来自授权参与者的代表，并处理或引起其 委托处理正确提交的赎回令，如信托中所述 协定和授权参与者协定中； |
| ● | 在……里面 与赎回令有关连，在收到指定赎回令后 受权参与者希望赎回的篮子数量以及信托之后的篮子数量 DTC账户已记入篮子中所需的现金金额。 |
| ● | 协助 在准备和提交提交给股东的报告和委托书(如果有)时， 定期更新注册说明书和招股说明书及其他报告 信托须向美国证券交易委员会等机构备案的信托档案 政府机构； |
| ● | 使用 尽最大努力保持该信托作为美国联邦政府 所得税的目的，包括做出这样的选择，提交这样的纳税申报单，以及准备， 分发和提交其法律顾问或会计师建议的税务报告 不时被美国、任何州的任何法规、规则或条例要求 或其政治上的分治，或其他有征税权力的司法管辖区 信托基金或其管理机构。受雇准备这类档案的会计师的费用 纳税申报单和纳税报告将是信托基金的一项费用。 |
| ● | 监视器 向信托收取的所有费用，以及服务提供商向 信托，以确定信托支付的费用和向信托提供的服务 价格具有竞争力，是在这种情况下可获得的最佳价格和服务， 如有必要，重新协商费用结构，以获得此类费率和服务 信托基金； |
| ● | 执行 发起人认为信托可能不时需要的其他服务； 和 |
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| ● | 在……里面 一般情况下，进行与任何 上述权力，为完成任务而采取一切必要的、适当的或适当的行动 任何目的、任何目的的实现或任何权力的推进 单独地或与他人一起提出，并做任何其他的行为或事情 附带的、从属的、由上述业务产生的或与上述业务有关的 或目的、目标或权力。 |
至 在(普通法或成文法)或衡平法中，保荐人有义务(包括受托责任)和责任。 与信托、股东或任何其他人有关的，发起人不对信托、股东 或任何其他人士真诚依赖信托协定或本招股说明书的规定，除非该等依赖 构成保荐人的重大疏忽、恶意或故意不当行为。
受托人
这个 受托人不对保荐人的作为或不作为负责，也不对监督或监督负责。 信托协定项下保荐人或受托人的履行情况及职责和义务。受托人将不会 在任何情况下承担个人责任，但其自身故意的不当行为、不守信用或重大过失除外。特别是， 但不限于：
(A)政府、政府、政府和政府 受托人将不会对任何善意的判断错误承担个人责任，除非该判断错误 构成其本身的重大过失；
(B)不同意，不同意。 信托协定的条款将要求受托人支出或冒险其个人资金或以其他方式招致任何财务支出 在受托人有合理理由相信的情况下，在履行其在本协定下的权利或权力时的法律责任 对这种风险或责任的支付或足够的赔偿没有得到合理的保证或提供；
(C)在以下情况下提供服务： 在任何情况下，受托人都不会对任何陈述、保证、契诺、协定或债务承担个人责任 信托基金的成员；
(D)政府、政府、政府和政府 受托人不会对信托协定的有效性或充分性或 发起人正式签署本协定；
(E)政府、政府、政府和政府 受托人在执行任何签署、文书、通知、决议、请求、同意、命令、 其合理地相信是真实和合理地相信的证书、报告、意见、保证书或其他档案或档案 由适当的一方或多方签署。受托人可接受任何管治团体的决议的核证副本 任何法人团体已妥为采纳该决议的确证，以及该决议已在 全力以赴。对于本协定未具体规定的确定方式的任何事实或事项 受托人可就本协定的所有目的依赖由保荐人的授权人员签署的证书或任何其他相应的证书 ，而该证明书将构成受托人在任何诉讼中的全面保障。 善意地依赖于其而被其采纳或遗漏；
(F)中国政府和中国政府的关系 信托的行使或管理，受托人(I)可直接或通过代理人或代理人根据 与他们中的任何一人订立的协定，受托人将不对该等代理人的过失或不当行为负责 受托人将本著善意和适当的谨慎选择代理人或代理人，以及(Ii)可咨询 律师、会计师和其他技术人员应由其真诚、谨慎地挑选并雇用，以及 它不会对它根据任何建议或意见真诚地做出、忍受或不做的任何事情承担责任。 律师、会计师或者其他技术人员；
(G)除日本以外的其他国家和地区。 如信托协定第三条明文规定，受托人仅以信托协定受托人的身分行事，且 并非以受托人个人身分提出，以及所有因拟进行的交易而对受托人有任何申索的人 根据信托协定，将只关注信托财产的付款或清偿；以及
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(H)不同的国家，不同的国家 受托人在任何情况下都不会对惩罚性、惩罚性、后果性、特殊或其他类似的损害承担责任。
这个 受托人或受托人的任何高级人员、附属公司、董事、雇员或代理人(每个人，“受保障人”)将 有权在法律允许的最大范围内从保荐人或信托获得赔偿， 所有损失、索赔、税款、损害、合理费用和负债(包括州或联盟证券项下的负债 法律)任何种类和性质的损失(统称为“损失”)，只要这种损失是由或 因信托的设立、运作或终止而对上述受补偿人施加或主张的， 签署、交付或履行信托协定或信托协定中预期的交易； 然而，保荐人和信托将不会被要求赔偿任何因此而造成的损失 该受补偿人的故意不当行为、恶意行为或重大过失。论保荐人与信托的义务 在信托协定终止后，向受补偿人提供赔偿的权利仍然有效。
申办者
这个 保荐人不会因采取任何行动或不采取任何行动而对信托、受托人或任何股东承担任何责任。 根据信托协定真诚地采取任何行动，或因判断错误或因折旧或损失而采取任何行动 因出售本协定项下以信托方式持有的任何位元币或其他资产而产生的；但是，如果这一规定 不会保护保荐人免于承担因其自身重大过失而承担的任何责任， 不守信用，或故意的不当行为。发起人可以真诚地依赖任何档案、命令、通知、名单、宣誓书、收据、评估、 意见、背书、转让、草稿或任何其他任何表面上适当地签立和提交的档案 受托人、受托人的大律师或任何其他人对本协定项下的任何事项负责。赞助商在任何情况下都不会 视为已对任何股东或受托人承担或招致任何责任、责任或义务，但明文规定者除外 这里所规定的。信托将不承担任何保险中为任何一方提供任何责任的部分的费用， 在此禁止对其进行赔偿。
在……里面 此外，如信托协定所述，(I)只要保荐人或任何 一方是其关联公司，另一方面是信托；或(Ii)只要信托协定或任何其他协定 此处或其中所设想的规定，赞助商将以公平合理的方式行事，或提供公平合理的条款 对于信托，发起人将解决此类利益冲突，采取此类行动或提供此类条款，并在 在这种冲突、协定、交易或情况下每一方的相对利益(包括其自身利益)，以及 与该等权益有关的利益和负担，以及任何适用的公认会计实务或原则。 在发起人没有恶意的情况下，发起人如此作出、采取或提供的决议、行动或条款将不 构成违反信托协定或本协定中预期的任何其他协定或保荐人的任何义务或义务 在法律上或在衡平法上或在其他方面。
这个 保荐人及其股东、成员、董事、高级职员、雇员、附属公司和附属公司(每个保荐人都是受保障的保荐人 一方“)将由信托赔偿，并对本合同项下发生的任何损失、责任或费用不造成损害 保荐人的重大疏忽、恶意或故意的不当行为，因或与之相关的受补偿方 履行信托协定项下的义务或根据 信托协定。根据信托协定第4.06条支付给保荐人受补偿方的任何款项可在 预付款或将以信托的留置权作为担保。发起人将没有任何义务出庭、起诉或辩护 它认为可能涉及它的任何费用或责任的任何法律行动；但是，发起人可以在其 酌情决定，就信托协定和权利采取其认为必要或适宜的任何行动， 合同双方的责任和股东的利益，以及在这种情况下，任何此类法律费用和费用 诉讼将是信托的费用和费用，赞助商将有权得到信托的补偿。这些义务 信托赔偿保荐人受保证人的信托在信托协定终止后仍然有效。
根据 根据适用的法律，只有在保荐人善意地确定该行为、不作为 或引起赔偿要求的行为符合信托的最佳利益以及该作为、不作为或活动 这是这种损失、责任、损害、成本或费用的基础，不是疏忽或不当行为的结果，而是这种责任 或者损失不是由于保荐人的疏忽或不当行为造成的，并且这种赔偿或同意保持无害 只能从信托基金的资产中追回。
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条文 联盟和州证券法
这 此次发行是根据联盟和州证券法进行的。美国证券交易委员会和国家证券机构的立场是，赔偿 除非满足某些条件，否则禁止因据称违反此类法律而引起的对赞助商的指控。
这些 条件要求不得就任何损失向发起人或信托的任何承销商进行赔偿， 因涉嫌违反联盟或州证券法而产生的债务或费用，除非：(I)有 对每一项涉及涉嫌违反证券法的一方的指控的案情进行了成功的裁决 赔偿，而法院批准赔偿；(Ii)该索赔已被驳回，并对案情造成损害 对要求赔偿的一方具有管辖权的法院；或(Iii)具有管辖权的法院批准 对要求赔偿的一方提出的索赔达成和解，并认定和解的赔偿与相关 应支付费用，但在寻求批准之前，保证人或其他受保障人必须通知法院 监管机构对此类赔偿所持的立场。这些机构是美国证券交易委员会和证券管理署。 原告声称他们被提供或出售权益的一个或多个州的。
条文 19法案和NASAA指南
就目前而言 可允许对根据19法案产生的责任向保荐人或其董事、高级职员或个人进行赔偿 控制信托，信托已被告知，美国证券交易委员会和各国家管理人认为这种赔偿 违反19法案和北美证券管理人协会，商品公司所表达的公共政策 联营准则，因此无法强制执行。
除 根据适用的联盟法律或交易所的规则或条例的要求，股东没有投票权 (包括关于信托的合并、合并或转换或转让或归化于任何 信托的管辖权或根据特拉华州法案向受益持有人提供默认投票权的任何其他事项 股东只有在发起人认为合适并授权的情况下才有权对其他事项进行表决 以其唯一的自由裁量权。只要联盟或特拉华州的法律通过规则、法规、命令、 或不采取行动的信件(在强制性的基础上)扩大、取消或限制股东对任何特定事项的投票权， 股东表决权视为相应修改、修改或解释，不作进一步解释 经发起人或者股东批准。
会议 发起人可以为法律或信托协定规定的目的而召集信托股东的一部分。 所有会议通知将发送或以其他方式发送给每一名登记在册的股东，其数量不少于七个，也不超过一百个。 会议日期前二十天，由主办方决定。该通知将指明：(A)地点、日期 及会议时间；及。(B)拟处理的事务的一般性质。股东可以亲自投票、委托代表投票、 或以发起人在任何此类会议上决定的任何方式。除非适用法律要求更大的法定人数或 信托协定，出席(亲自或投票)33.3%(331/3%)的股份有权 投票将构成股东大会的法定人数。股东采取的任何行动都可以不召开会议。 只要持有多数股份的股东有权对此事进行投票(或其所占比例较大 本信托协定或联盟法律的任何明文规定要求)或持有多数(或更大比例 如上所述)有权就该事项单独投票的股份以书面或其他电子方式同意该诉讼 意思是。这种同意在任何情况下都将被视为在股东大会上进行的投票。
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这个 信托基金将其记录和帐簿保存在赞助商的办公室，地址为旧金山蒙哥马利街250号，Suite 200，San Francisco， CA 94104，或在署长的办公室，或随后可能在包括管理代理人的办公室 经通知后指定。任何建立令信托满意的人都可以查阅这些簿册和记录 在信托正常营业时间内的任何合理时间内，在合理的提前通知下，该人是股东。
这个 信托在保荐人办公室保存一份信托协定的副本，供任何人查阅 在合理的提前通知下，股东在其正常营业时间内的任何时间。
之后 在每个财政年度结束时，发起人将为信托基金准备一份年度报告，其中包含经审计的财务报告 发言。年度报告将采用适用法律、规则所要求的形式幷包含所需资讯 并可包含发起人认为应列入的补充资讯。年度报告 将提交给美国证券交易委员会和交易所，并将以适用的方式分发给 法律、规章制度。
这个 保荐人根据联盟证券法负责股票的登记和资格。赞助商将 也准备，或导致准备，并提交根据1934年法案要求的任何定期报告或更新。《管理员》 将协助和支持主办方编写此类报告。
这个 管理人将根据其通知作出选择、提交纳税申报表，并编制、分发和提交纳税报告 由其律师或会计师或任何适用的法规、规则或条例不时要求。
这个 信托基金的财政年度为历年。赞助商可以选择另一个会计年度。
这个 保荐人兆.E信托、DTC(作为该信托的全球股票证书的登记所有者)和股东的权利 受特拉华州法律管辖。发起人、信托和DTC以及通过接受股份的每一DTC参与者 和每个股东，同意特拉华州法院和任何联盟法院的专属管辖权 在特拉华州。任何人不需要这样的同意就可以主张特拉华州对赞助商信托的管辖权。 然而，根据信托协定，这不适用于违反美国联盟或州证券的诉讼原因 法律。19法案第22条规定，联盟法院和州法院对所有提起执行的诉讼拥有同时管辖权 19法案或其下的规则和条例产生的任何义务或责任。投资者不能放弃遵守 联盟证券法及其下的规章制度。
诉讼 和索赔
内 自本招股说明书发布之日起过去5年，未发生任何重大行政、民事或刑事诉讼 发起人、信托或其中任何一方的任何委托人或附属机构。这包括任何悬而未决、上诉、已结束的诉讼 受到威胁，或者他们知道的。
法律 意见
查普曼 Cutler LLP已就此次发行的股票向保荐人提供咨询。Chapman and Cutler LLP也为保荐人提供建议 关于其作为兆.E信托发起人的责任以及与其相关的事项。查普曼和卡特勒律师事务所 对隐含交易的税收后果以及所有权的重大美国联盟所得税后果发表了意见 的股份。律师的某些意见将作为登记声明的证物提交给美国证券交易委员会， 招股说明书是其中的一部分。
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独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司，邮编：10154-0102，邮编：345Park Avenue，New York 截至2023年12月31日及截至2023年12月31日止期间的财务报表以参考方式并入本登记报表 在他们的报告中排名第四。此类财务报表是根据该公司作为专家的权威提供的报告而列入的。 在审计和会计方面。
基金 《行政和会计协定》
根据 根据《基金管理和会计协定》，管理人一般负责日常管理 信托基金的成员。管理员的职责包括：(一)建立适当的费用应计和计算费用 比率，维护费用档案，协调信托核准发票的支付；(2)计算信托核准收入 以及信托定期分配所需的每股金额；(Iii)计算总回报资讯； (4)协调信托基金的年度审计；(5)提供各种正常和惯例的投资组合和信托统计数据 (6)为信托基金编制财务报表。
这个 管理人的职责还包括为信托基金提供各种估值和计算会计服务， 包括(1)保存信托基金的某些财务账簿和记录，包括创建和赎回账簿和记录； 和信托会计记录；(Ii)计算信托的资产净值；(Iii)按指示从定价服务中获取报价 并得到赞助商的批准，或者如果没有这样的报价，则从赞助商那里获得这样的价格，在任何情况下， 按照信托的估值政策或准则计算信托资产的市值； 以及(Iv)向保荐人传递或提供每日投资组合估值的副本。
这个 信托将赔偿管理人和管理人的任何附属机构(“受赔者”)，以及受偿人 不会因其依赖于(I)任何法律、法令、法规或对其的解释而承担责任 此后可能被更改、更改、修改或废除，(Ii)信托的发售材料或档案(不包括 管理人提供的资讯)、(Iii)任何指示或(Iv)信托法律顾问的任何书面意见 或管理人，或因信托在生效日期前发生的交易或其他活动而产生的 基金管理和会计协定；但是，信托不应赔偿任何受赔人 因基金执行工作中的恶意、重大疏忽或故意失当行为而造成的损失 行政和会计协定。
这 《基金管理与核算协定》自美国证券交易委员会发行股份经监管机构批准之日起生效 ，除非根据其条款终止，否则应持续到晚上11：59，当日 是该日期(“初始期限”)的三周年，届时本协定将终止，除非续签 按照本协定的条款。《基金管理和会计协定》应连续自动续签 期限各为一(1)年(每个期限均为“续期”)，除非信托或管理人书面通知 另一方不打算续签，且另一方在不少于九十(90)天前收到该通知 直至初始期限或当时的续期期限届满(“不续期通知”)。在一个派对上 提供不续期通知，基金管理和会计协定将于#年最后一天晚上11：59终止。 初始期限或续期，视情况而定。
转接 代理和服务协定
根据 根据《转让代理和服务协定》，转让代理一般负责 信托基金。转让代理的责任包括：(1)履行和协助履行采购和 兑换篮子；(2)通过DTC的账面分录系统准备和传递股息和分配的付款 信托所申报的股份(如有的话)；。(三)备存股东的姓名或名称及地址的纪录。 信托公司发行的、股东持有的股份数量；(四)登记信托股份的发行情况 并根据所提供的数据，保存信托已发行和授权的股份总数的记录 由信托基金寄给它。
这个 转让机构和服务协定的初始期限为一年，并将自动续签连续一年的期限。 除非由任何一方根据协定条款终止。
109
位元币 托管协定
根据 根据位元币托管协定，位元币托管人负责向信托机构提供隔离的冷钱包数位 资产托管。该信托基金与位元币托管人的资产是在单独的钱包中持有的，因此不会混合在一起 拥有公司或其他客户资产。位元币托管人还将每个账户(包括多个钱包)分开 在某些情况下)，客户(如信托)可以与位元币托管人持有，每个这样的账户的余额代表 账户的链上余额，可根据需要由客户或第三方审计师独立核实。这 这种做法适用于位元币托管人支持的每一项资产。
私 密钥材料被生成，并且随后以不以解密格式存储私钥的形式存储。二等兵 关键材料存储在位元币托管人在美国和欧洲的安全存储设施中。出于安全考虑 原因，这些确切的地点从未被披露。
人员 支持关键操作的能力非常有限，位元币托管人需要在入职前进行背景调查，以及在哪里 要求，此后每年一次。与位元币托管人相关的任何个人都无法获得完整的私钥。私 相反，密钥解密和随后的交易签名需要访问多个系统和人工操作员，以便重建 密钥并执行链上交易。出于安全考虑，位元币托管人没有透露有关 参与这些过程的个人的角色和数量。
这个 位元币托管人的母公司Coinbase Global维护著一份高达32000美元的商业犯罪保险单万，其中 旨在弥补Coinbase Global及其所有子公司(包括位元币托管人)持有的客户资产的损失 和Prime Execution代理(统称为Coinbase保险人)，包括因员工串通或欺诈、人身损失 包括窃盗、损坏密钥材料、安全漏洞或黑客攻击以及欺诈性转移。
这个 位元币托管人拥有一个内部审计团队，该团队对托管业务进行定期内部审计。SoC认证 也在位元币托管人的服务上执行。制作的SOC 1类型2和SOC 2类型2报告包括私有 密钥管理控制。SOC 1类型2报告涉及服务组织中可能相关的控制 涉及用户实体对财务报告的内部控制。SOC 2类型2报告涉及服务组织的控制 与安全性、可用性、处理完整性、保密性或隐私相关，以支持用户的评估 他们自己的内部控制系统。
这个 位元币托管人将不会对任何超过存入信托的受支持数位资产价值的金额承担任何责任 托管账户(S)在事发时产生的责任，进一步以责任上限为限 每个冷库地址10000美元的万。
这个 位元币托管协定是主要执行协定的一部分，自主要执行协定的 将于2023年7月29日执行，在信托、位元币托管人或Prime终止之前一直有效 行刑代理。位元币托管人可以在提供适用的 向信托机构发出通知，或立即出于“原因”(如位元币托管协定中的定义)，包括， 如果信托：实质上违反了主要执行协定，并且此类违规行为仍未得到纠正，发生破产事件， 或未能偿还贸易信贷。位元币托管人可以在提供以下条件后以任何理由终止位元币托管协定 向信托基金发出180天通知，或因“因由”而立即通知信托基金。位元币托管协定是 主要执行协定，并受主要执行协定中的终止条款的约束。
都不是 保荐人和信托都没有向位元币托管人发出任何关于附带权利和/或IR资产的指示。
素数 执行协定
根据 根据主要执行协定，信托不时持有的位元币及现金可能会暂时持有 出于某些有限的目的，在交易余额中与位元币托管人的附属公司Prime Execution Agent进行交易，包括 与篮子的创建和赎回以及出售位元币以支付非保荐人承担的信托费用有关。 保荐人有权随时增加或终止主要执行代理人。保荐人可凭其全权酌情决定， 更改信托的主要执行代理，但它没有任何义务这样做或寻求任何特定条款 从其他这样的主要执行代理人那里获得信托。
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在 信托的交易余额，主要执行协定规定，信托没有可识别的债权 任何特定的位元币(和现金)。相反，信托的交易余额代表了按比例分享的权利 Prime Execution代理代表持有与Prime类似权利的客户持有的位元币(和现金 行刑代理。通过这种方式，信托的交易余额代表了对Prime Execution代理的 代表Prime Execution代理的客户持有的位元币(和现金)。主要执行代理持有位元币 与客户权益相关联的组合包括综合冷钱包、综合“热钱包”(意为 其私钥在线生成并存储在互联网连接的电脑或设备中的钱包)或在综合账户中 在交易场所(包括第三方场所和主要执行代理人的 自己的执行场所)，在那里Prime Execution代理代表其客户执行买卖位元币的订单。
根据 根据Prime Execution协定，信托可以通过向Prime Execution代理下单来从事位元币的销售。这个 主力执行代理将通过主力执行代理执行平台(“交易”)发送赞助商下达的订单 平台“)至将在其中执行订单的连接交易场所。赞助商下的每一笔订单都将被发送， 在每个连接的交易地点进行处理和结算。主要执行协定规定，主要执行协定 执行代理受到某些利益冲突的影响，包括：(I)信托的订单可能会发送给Prime 执行代理自己的执行地点，在此可以针对Prime的其他客户执行信托的订单 执行代理或以Coinbase为委托人，(Ii)交易对手买方或卖方的受益身分 关于信托的订单可能是未知的，因此可能无意中是Prime Execution的另一个客户 代理，(Iii)主要执行代理不参与先行运行，但知道信托的命令或即将 在拥有该知识的情况下，订购并可为其自己的库存(或附属公司的账户)执行交易 (4)主要执行代理人可就某些命令以主要身分行事。由于这些和其他原因 冲突，当作为委托人时，主执行代理可能会有偏袒自己利益和利益的动机 与信托基金的利益相抵触。
这个 在某些情况下，Prime Execution代理可以暂停或终止Prime Execution协定。《黄金黄金》 执行代理本身或作为位元币托管人和贸易信贷贷款人的代理，不得终止Prime执行 协定(包括位元币托管协定)或暂停、限制、终止或修改Prime Execution代理服务 (该术语在本协定中定义)在不到180天通知的情况下，除非：(I)法律或 (Ii)“原因”事件(该术语在本协定中定义)。主要执行协定定义为“主要” 执行代理服务为(I)托管信托的位元币在信托位元币账户中，处理存款 以及提款和其他托管交易，(Ii)访问Prime Execution Agent的交易平台和执行 和结算信托提交的所有位元币销售订单，以及(Iii)通过以下方式向信托提供信贷 根据《贸易融资协定》设立的贸易信贷贷款人。
这个 主要执行协定，包括位元币托管协定，于2023年7月29日生效，并将 在被信托或Prime Execution代理终止之前保持有效。信托可以终止主要执行 协定，包括位元币托管协定，在通知总理30天后，出于任何原因全部或部分 执行代理，本身或作为位元币托管人或贸易信贷贷款人的代理，或在Coinbase终止时 事件。主要执行协定“定义了”Coinbase终止事件“，指的是发生和继续 (I)与任何Coinbase实体有关的破产事件，(Ii)任何Coinbase实体未能出售或撤回或 按照信托公司的指示，在 主要执行协定，并且此类故障未在信托提供书面通知后两(2)个工作日内得到纠正 相关Coinbase实体(“CB Return Cure”)；但条件是：(A)如果在 CB Return Cure，Prime Execution代理根据以下条件将现金转移到信托基金，金额相当于位元币的价值 最初提出出售、转让或撤回请求时的基准估值(定义为BRRNY) 通过信托(“位元币现金值”)或如果主要执行代理向指定账户提供现金抵押品 信托拥有完善的第一优先权担保权益，金额等于位元币现金价值的信托 直至有关位元币售出、提取或转让，或信托选择收取该数额的现金以代替 Prime Execution代理的义务是出售、提取或转让相关位元币，在每一笔现金中，这种失败将是 被视为治愈；此外，如果信托有权选择是否接受位元币现金价值来代替 相关位元币或获得位元币现金价值作为现金抵押品，或(B)如果该故障是由于技术或证券造成的 在Prime Execution代理的商业合理意见中，返回相关位元币将导致 对信托或主要执行代理造成重大风险，或可能导致相关位元币丢失或以其他方式不成功 返回，且Prime Execution代理在客户通知此类失败后立即通知信托，(1) 信托可以要求Prime Execution代理仍然出售、提取或转移位元币，但Prime Execution代理将 对于任何此类出售、撤回或转让不承担任何责任(除非Prime Execution代理或Coinbase的任何 实体的行为与此类技术或安全问题无关)，任何未撤回或转让的行为均不得 导致Coinbase终止事件如果信托没有收到提取或转移的位元币或任何 由于此类技术或安全问题而进行的销售，或者(2)如果信托没有选择让Prime Execution代理仍然 进行出售、提现或转让时，不得发生Coinbase终止事件或相关的安全或技术 事件正在发生且仍在继续，(Iii)任何Coinbase实体未能根据 在主要执行协定中规定的期限内与信托公司的指示一致，而此类失败不是 在信托后一(1)个工作日内完成，并向相关Coinbase实体发出书面通知；(Iv)Coinbase 实体故意或故意实质性违反《主要执行协定》的任何条款( 位元币托管协定)，并且在收到违反位元币托管协定的通知后的10个历日内，此类违反仍未得到纠正 由信托提供给Prime Execution代理；或(V)Coinbase实体故意或故意严重违反 位元币托管协定的任何条款和此类违规行为在收到通知后30个历日内仍未得到纠正 这种违规行为是由信托向Prime Execution代理提供的。
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贸易 融资协定
这个 贸易融资协定是信托公司(作为“借款方”)、Coinbase Credit(“贷款方”)、 Coinbase，Inc.(“代理”或“Coinbase”)，以及Coinbase作为信托的代理托管 根据位元币托管协定在信托位元币账户中持有的位元币余额，以管理信用的扩展 从Coinbase Credit到The Trust，用于在Coinbase Inc.的S交易平台上交易位元币。
根据 根据贸易融资协定的条款，贷款人同意向信托提供特定数量的现金和/或位元币(贸易 信用)与通过Coinbase Inc.的S交易平台购买或销售位元币有关，用于该交易 平台最高可达授权金额。“授权金额”是指美元名义金额的总和 贷款人已同意在任何定义的时间间隔内向信托提供的交易信用。“定义间隔”是指 从上午6：00开始的二十四(24)小时ET(或贷款人可能不时通知信托的其他时间) 时间)在贷款人向信托公司提供商业信贷的任何一天。
这个 信托和贷款人同意，信托可以将交易信用专门用于在 交易平台。贷方没有义务继续提供贸易信贷，并可自行决定是否强制执行禁止交易 任何或所有法定货币和/或数位资产(包括美元和位元币)的贸易信用可以 但是，如果可行，贷款人将向信托机构提前通知此类禁售期 这样做。
出借人 将以信托的名义建立一个分类帐分录，以跟踪贷款人提供的交易信用(“交易” 金融借记账户“)。贸易融资借方账户应反映贷款人发放的累计贸易信贷 在每个定义的间隔内，根据贸易信用的总名义价值和以贸易信用计价的贸易信用 在特定的数位资产(如位元币)中。贸易融资借方账户应是确凿的，无明显错误 贷款人向信托机构提供的贸易信用额度。“规定的时间间隔”指二十四(24)小时 从上午6：00开始。ET(或贷款人不时通知信托的其他时间)在贷款人的任何一天 已经将贸易信贷扩展到信托公司。为免生疑问，如果贷款人事先向信托机构提供商业信贷 至早上6：00在任何一天，该名义贸易信贷金额应包括在被授权者的合计中 前一天的金额。贷款人或代理人可以根据5项业务修改上述定义的间隔时间段 提前几天通知信托基金。
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在……下面 根据《贸易融资协定》，贷款人和信托基金同意任何数位资产(包括位元币)和任何财产 (无论是投资财产、金融资产、证券、一般无形资产或工具(每一种都符合《统一商法典》的定义)或现金) 而上述所有收益，贷记到信托的交易余额和信托位元币账户，应视为 《纽约UCC》第8-102(A)(9)节所指的“金融资产”。对贷款人和代理人授予的持续信托 优先担保权益、留置权和抵销权与信托的所有权利、所有权和利益相抵销， 在信托的交易余额和信托位元币账户中，无论是现在拥有的或现有的，还是以后获得的或产生的 连同其收益，以确保(I)向贷款人偿还贸易信贷，(Ii)支付所有费用和 信托在本合同项下欠贷款人或代理人的其他款项，以及(三)信托对贷款人和代理人的所有其他义务 在本协定下不时产生。此外，信托应当签署该等档案，并采取贷款人的其他行动 或者代理人应当合理要求，以完善和维护出借人和代理人的安全优先权 信托的交易余额和信托位元币账户的利息。为了完善贷款人的 交易余额中的担保权益，代理人为自己持有信托的交易余额，同时也是贷款人的代理人， 并为自身利益、为贷款人利益和代表贷款人控制信托基金的交易余额。座席 同意遵循贷款人作为担保方关于交易余额的权利令，而无需进一步同意 信托基金。
这个 信托同意在规定的期限内向贷款人全额偿还在结算截止日期之前延长的交易信用 定义的间隔。“和解截止时间”指的是下午6点。东部时间在紧随其后的日历日 定义的间隔的开始。允许信托公司在规定的时间间隔内的任何时间偿还交易信用。失败 在结算截止日期前全额偿还交易信用的信托可能会导致违约事件(如该术语所定义 在协定中)。信托必须以贷款人在扩大适用交易时提供的相同类型的资产偿还贷款人 信用。只有当贷款人收到现金交易信用的良好资金时，信托的偿还义务才应得到履行 或位元币换取位元币交易积分。所有现金偿还必须在和解截止日期前支付给有良好资金的贷款人，无论如何 美联储电汇系统是否开放营业。
vt.在.的基础上 违约事件的发生：(A)任何未到期的贸易信贷延期应立即到期并支付；(B) 除了Coinbase Prime Broker协定下的所有权利外，贷款人或代理人还可以行使有担保债权人的任何权利 关于其在信托资产中的权益，并可根据信托之间的协定行使所有其他权利 以及贷款人、代理人或Coinbase托管，包括贷款人、代理人或Coinbase托管根据 Coinbase Prime Broker协定。贷款人和代理人同意，他们将就以下事项行使其有担保债权人权利 在对信托位元币账户行使其有担保债权人权利之前的交易余额；(C)信托授权 作为证券仲介人的代理人，就交易余额而言，须遵守所有指示及授权令 作为担保方的贷款人就信托交易余额中的资产的处置 未经信托或任何其他方进一步同意或指示。该信托还授权Coinbase托管，因为 与信托位元币有关的证券仲介，遵守贷款人的所有指示和权利命令 或代理人作为受保方，就信托位元币账户中的资产处置。Coinbase托管同意 遵守此类指示和权利令；(D)无需事先通知信托，贷款人有权指示 代理人(以及代理人同意遵守该指示)：(I)将信托的客户资产从信托的 向贷款人支付交易余额，以偿还未支付的贸易信贷，和/或(Ii)清算或取消未完成的订单(包括 已提交或正在履行的订单)；及(E)无需事先通知信托，贷款人可 暂停或终止信托获得交易信用延期的能力，无论信托是否已治愈 违约事件。
如果 上述行为不足以履行信托对出借人和代理人的所有义务，出借人或代理人应 清算信托在贷款人或代理人处持有的任何和所有资产和头寸的权利，包括交易余额 和信托位元币账户，以弥补因信托未能偿还交易信用而产生的任何损失。在连接中 在清算此类资产时，信托授权贷款人或代理人代表贷款人，由贷款人自行决定， 以市价以商业上合理的价格出售信托基金的任何位元币。信托基金明白 位元币的价值可能会迅速上升或下降，贷款人和代理人都没有义务清算信托 位元币在一个提供最好价格的时候。
这个 《贸易融资协定》当事各方可在书面通知当事另一方后立即终止本协定。vt.在.的基础上 终止通知后，所有未到期的贸易信用证延期应立即到期并支付。的所有义务 关于未清偿的商业信用和本合同项下到期的其他金额的信托，以及贷款人和代理人在相关方面的权利 这些担保在《贸易融资协定》终止后仍然有效，包括贷款人和代理人的担保 信托交易余额和信托位元币账户的利息以及贷款人、代理人和Coinbase的托管权 根据主要执行协定进行的抵销。
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现金 托管协定
这个 信托已与纽约梅隆银行签订现金托管协定，纽约梅隆银行根据该协定行事 作为信托的现金和现金等价物的托管人(以这种身分，称为“现金托管人”)。现金托管人 已同意根据现金托管协定提供服务，直至根据 现金托管协定。现金托管人或信托可以书面通知终止现金托管协定 支付给现金托管协定中规定的交易对手。
这个 现金托管人的费用由信托支付。此外，信托应补偿现金托管人任何自掏腰包的费用 以及现金托管人因现金托管协定而产生的附带费用。
这个 现金托管人应按照专业托管人在这些事务中应遵守的谨慎和勤勉的标准行事 考虑到相关市场的现行规则、惯例、程式和情况(“护理标准”)。 除非《现金托管协定》另有明确规定，否则现金托管人因下列原因而产生的或与之相关的责任 对现金托管协定的损害应仅限于因现金托管人失职而造成的直接损害 根据护理标准履行现金托管协定项下的义务。信托基金同意赔偿 现金托管人和持有现金托管人不会因所有损失、成本、费用、损害和债务(包括 合理的律师费和开支)现金托管人因现金托管人的 根据现金托管协定履行，但因现金托管人未履行义务而导致的情况除外 根据《照管标准》，其在《现金托管协定》下的义务。现金托管协定受 根据纽约州的实体法。
营销 代理协定
根据 根据《行销代理协定》，行销代理一般负责信托的日常管理。 市场营销代理的职责包括：(I)应信托机构的要求，协助信托机构促进授权 授权参与者、信托和适用的转移代理之间的参与者协定，用于创建 和赎回信托篮子；(Ii)保存创建篮子和赎回篮子的确认书副本 接受并应信托或保荐人的合理要求制作此类副本；。(Iii)提供 根据授权参与者协定购买篮子的授权参与者的招股说明书；(4) 保持与转移代理的电话、传真和/或直接电脑通信联系；(5)审查 在使用之前，批准由信托提交审查的某些信托营销材料(“营销材料”) 遵守适用的美国证券交易委员会和FINRA广告规则，并将所有此类营销材料归档 FINRA；(6)确保获得授权的参与者对招股说明书的所有直接请求得到满足；和(7)与 转接代理审核和批准授权参与者下的订单，并将其传输到转接代理。
这个 信托应赔偿、捍卫和持有营销代理、其关联公司及其各自的成员、经理、董事 管理人员、员工、代表和任何控制或以前控制营销代理的人 19法案第15条(统称为“营销代理受赔人”)，免费和无害的 任何和所有损失、索赔、要求、债务、损害赔偿和费用(包括调查或辩护任何 指称的损失、申索、索偿、法律责任、损害赔偿或开支，以及与此有关而招致的任何合理律师费) (统称为“损失”)任何行销代理受偿人可能因(I)信托的 违反其在营销代理协定中所载的任何义务、陈述、保证或契诺； 信托未能在所有重要方面遵守任何适用的法律、规则或条例；或(Iii)任何声称 招股说明书、销售说明书和广告材料或信托公司提交或公布的其他资讯(自 时间修订)包括或包括对重要事实的不真实陈述，或遗漏或遗漏陈述所需的重要事实 为使其中的陈述不具误导性而声明或必要的，然而，信托的 赔偿任何营销代理受赔人的义务不应被视为弥补因任何不真实情况而产生的损失 在招股章程或任何该等宣传材料中作出的陈述或指称的不真实陈述或遗漏或指称的遗漏 或销售说明书或其他由信托依据资讯提交或公开的资讯 由市场营销代理以书面形式提供给信托公司，以用于招股说明书或任何此类广告材料或销售 文学。
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这个 《销售协定》有效期为两年。此后，如果营销协定未终止，则继续执行 在连续的一年期间内自动生效。
这个 在讨论了美国联盟所得税的实质性后果之后，这些后果通常将适用于购买、所有权 和美国股东对股份的处置(定义如下)，以及可能适用的某些美国联盟收入后果 对非美国股东的股票投资(定义如下)，在其描述关于以下方面的结论的范围内代表 美国联盟所得税法，并受其中描述的限制和资格的约束，Chapman和Cutler的意见 LLP，赞助商的美国联盟所得税特别顾问。下面的讨论是基于颁布的《国库条例》 以及对《守则》的司法和行政解释，所有内容均在本招股说明书发布之日生效， 其中可能会发生前瞻性或追溯性的变化。对股东的税收待遇可能会有所不同，具体取决于 他们自己的特殊情况。某些股东(包括但不限于银行、金融机构、保险公司 公司、受监管的投资公司、房地产投资信托基金、免税组织、免税或税收优惠 退休计划或账户，经纪人或交易商，交易员，美国联盟所得税合伙企业，持有 股票作为头寸的“套期保值”、“跨境”、“转换”、“建设性出售” 或其他为美国联盟所得税目的进行的综合交易，其“功能货币”不是 美元，拥有守则第451(B)节所指“适用财务报表”的人士，或其他 有特殊情况的投资者)可能受到下文未讨论的特殊规则的约束。此外，以下讨论 只适用于将持有股票作为守则第1221节所指的“资本资产”的投资者。 此外，以下讨论不涉及可能适用的任何州、地方或外国税法后果的影响。 对股票的投资。建议股票购买者向他们自己的税务顾问咨询所有联盟、州、 可能适用于其股票投资的当地和外国税法考虑因素。
为 本讨论的目的是，“美国股东”是指符合以下条件的股东：
| ● | 一个 因美国联盟收入而被视为美国公民或居民的个人 税务目的； |
| ● | 一个 公司(或在美国联盟所得税中被视为公司的实体) 在美国、其任何州或地区的法律中或根据美国法律创建或组织的 哥伦比亚大学的； |
| ● | 一个 遗产，其收入可包括在美国联盟所得税的总收入中 目的，不论其来源为何；或 |
| ● | 一个 信任，如果美国境内的法院能够对政府行使主要监督 并且一个或多个美国人有权控制所有 信托的决定，或已根据适用财政部作出有效选择的信托 法规将被视为国内信托。 |
一个 不是上述定义的美国股东的股东被视为“非美国股东” 这场讨论。如果合伙企业或其他实体或安排出于美国联邦所得税的目的被视为合伙企业 持有股份，合伙人的税务待遇通常取决于合伙人的地位和合伙企业的活动。 如果您是持有股份的合伙企业的合伙人，下面的讨论可能不适用，我们敦促您咨询您的 为购买、拥有和处置此类股票对美国联盟所得税的影响提供自己的税务顾问。
税收 交易的后果
为 联盟所得税目的鱼鹰基金被视为将其资产转移到信托基金，以换取 信任并立即清盘。因为鱼鹰基金被视为授予人信托，而该信托被视为授予人 信托，单位持有人被视为在鱼鹰基金的基础资产中拥有持续的权益，而且，根据 这笔交易被视为按比例拥有信托资产的一部分。因为鱼鹰基金的资产 信托基金的资产是可替换的，单位持有人没有获得他们利益的多样化，他们所持的股份也不是 与交易前所持股份在种类或程度上存在差异。
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AS 作为完成资产购买的条件，鱼鹰基金将收到查普曼和卡特勒的税务意见 对于所涵盖的交易，大意是为了联盟所得税的目的：
| ● | 都不是 鱼鹰基金(或在鱼鹰基金清盘时，其每个单位持有人)将 仅因所涵盖的交易而被要求确认损益； |
| ● | 这个 信托是一种不应作为公司对联邦所得税征税的协会 但将被归类为设保人信托，并将受小节的规定管辖。 E守则第1章J小节(与信托有关)的第I部； |
| ● | 主题 遵守特里亚的规则。注册§1.671-5，(I)信托的收入将被视为 鱼鹰基金每名股东的收入与他们在 信托成交后，(二)信托收益中的一项具有相同性质 股东的手，就像股东直接按比例拥有的手一样 信托资产的一部分，以及(Iii)受《待遇规则》的约束。注册§ 1.671-5，每位股东将被视为已按比例收取其股份 从每项信托资产获得的收入，当这些收入被视为收到时 如果股东直接拥有信托的按比例份额，则由股东 资产；以及 |
| ● | 这个 鱼鹰基金(以及在鱼鹰基金清算后，其每个单位持有人)将 被认为是设保人按比例持有信托资产的所有者 《守则》第671-679节的信托规则。 |
在……里面 律师在陈述意见时，除其他事项外，将依赖某些事实和假设以及以下某些陈述 鱼鹰和位元。鱼鹰基金会收到这样的意见的条件可能不会被放弃。
不是 已收到或将收到美国国税局与所涵盖交易有关的税务裁决。律师的意见不是 对国税局或法院具有约束力，并且不能保证国税局不会主张或法院不会维持相反的观点 位置。
税收 信托业的
这个 发起人和受托人将把该信托基金视为美国联盟所得税的“授予人信托基金”。在意见中 查普曼和卡特勒有限责任公司的信托，虽然由于缺乏直接管理权威而不是毫无疑问的，但信托将被归类 作为美国联盟所得税的“授予人信托”(以下讨论假定为此类分类)。 因此，信托本身不应缴纳美国联盟所得税。相反，信托基金的收入和支出 应“流向”股东，受托人将报告信托的收入、收益、损失和 在此基础上向美国国税局扣除。
这个 查普曼和卡特勒有限责任公司的意见仅代表其最好的法律判决，对美国国税局或任何法院不具约束力。因此， 不能保证国税局会同意律师意见的结论，而且有可能 美国国税局或另一个税务机关可以主张与这些结论中的一个或全部相反的立场，而法院可以维持 相反的立场。保荐人和受托人都不会要求美国国税局对分类做出裁决 出于美国联盟所得税或任何其他事项的目的。由于数位技术不断发展的本质 关于数位资产，不可能预测未来可能出现的潜在发展，包括叉子， 空投和其他类似事件。假设该信托目前是美国联盟所得税的授予人信托， 未来的某些事态发展可能使信托不可能或不可行地继续被视为设保人 为这样的目的而信任。如果美国国税局成功地断言该信托没有被归类为“设保人信托”， 出于美国联盟所得税的目的，该信托很可能被归类为合伙企业，这可能会影响时间和其他 对股东的税收后果，并可能被归类为上市合伙企业，作为公司应纳税 为了美国联盟所得税的目的，在这种情况下，信托公司将按照与普通公司相同的方式对其 信托收益和利润中的应纳税所得额和分配给股东的税额如下 普通股息收入，尽管公司股东有资格获得股息扣除(受某些条件限制 限制)，个人可能能够受益于合格股息收入的较低税率。
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不确定度 关于美国联盟所得税对数字资产的处理
每个 出于美国联盟所得税的目的，股票的受益所有者将被视为位元币的不可分割权益的所有者 在信托基金持有。由于数位资产的新的和不断变化的性质，以及缺乏全面的指导 对于数位资产，美国联盟所得税对待数位资产的许多重要方面都是不确定的。
在 2014年，美国国税局发布了一份通知(以下简称《通知》)，讨论了对可兑换虚拟汽车的某些方面的待遇 货币“(包括但不限于位元币)用于美国联盟所得税。在通知中，美国国税局表示， 就美国联盟所得税而言，(I)此类数位资产是财产，(Ii)对于 该守则有关外币损益的规定及(Iii)可作为资本资产持有。后来，美国国税局 发布了一项收入裁决和一套《常见问题》(《2019年裁决和常见问题》)， 提供一些额外的指导，包括指导在某些情况下，数位资产的硬分叉 应税事件是否会产生普通收入和关于确定数位资产税基的指导。 美国国税局还发布了额外的指导意见，确认以数位资产支付的赌注收入包括在总收入(The 2023年裁决，2019年裁决和2023年裁决，《裁决》)。然而，通知和裁决 &FAQ没有涉及美国联盟所得税对待数位资产的其他重要方面。而且，虽然 裁决和常见问题解答解决了硬叉的处理问题，关于 收入纳入的时间和金额。虽然裁决和常见问题没有涉及发生空投的大多数情况， 从裁决和常见问题的推理中可以清楚地看出，美国国税局通常会将空投视为应税事件，给予 提高到普通收入。
那里 不能保证美国国税局未来不会改变其在数字资产方面的立场，也不能保证法院会 维持通知和裁决&常见问题解答中规定的处理方式。目前也不清楚是否有更多关于 未来可能会发布针对美国联盟所得税目的的数位资产处理。当前的任何此类改变 美国国税局的立场或额外的指引可能会给股东带来不利的税收后果，并可能产生不利影响 对数字货币的价格，包括位元币的价格，因此可能对 股份。未来可能出现的数位资产方面的事态发展可能会增加治疗方面的不确定性 用于美国联盟所得税目的的数位资产。
适用于 例如，萨尔瓦多在萨尔瓦多处理位元币法定货币。如果美国国税局承认位元币为“外币”， 投资信托基金的税收后果将发生变化。外币的损益一般都是正常的。 得或失。一般而言，订立或取得远期合约、期货合约、期权或类似金融工具 被视为产生普通损益的外币合同。然而，普通的收益或损失处理并不 适用于(除非选择)需要交付外币或其结算取决于外币价值的合同 这些头寸是通过受监管的期货合约交易的。相反，这类合同被视为拥有60%的 长期资本损益和40%的短期资本损益。这类合同还要求按市价计价。 在每年的年底。
The the the 本讨论的其余部分假设位元币以及信托可能持有的任何附带权利或IR资产是适当的 就美国联盟所得税而言，被视为可以作为资本资产持有的财产，而不是用于目的的货币 《守则》有关外币损益的规定。
股东 被敦促就投资于信托基金和数字货币的税收后果咨询他们的税务顾问 一般而言，包括一般免除美国联盟所得税的股东，无论这些股东 可将“非相关企业应纳税所得额”(“UBTI”)确认为叉子、空投或类似的结果 发生了。
附带的 权利和投资者关系资产
从 有时，信托可能会获得与其位元币所有权相关的权利，允许信托获得， 或者以其他方式建立对其他数位资产的统治和控制。这些权利通常被认为是衍生资产。 这与位元币区块链中的硬分叉有关，向位元币和数字资产的持有者提供空投 因其他类似事件发生而未经信托或代表信托的保荐人或受托人采取任何行动。这些权利 称为“附带权利”，通过附带权利获得的任何数位资产称为 “投资者关系资产。”根据信托协定，信托已明确放弃所有附带权利和IR资产。 这些资产在任何时候都不被视为信托基金的资产，也不会被考虑用于确定 信托基金的资产净值和每股资产净值。
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根据 根据信托协定，在信托钱包中收到该等资产的范围内，信托将在切实可行的范围内尽快、 并在可能的情况下立即将这些资产分配给赞助商。此时，附带权利(S)和/或IR资产(S) 将是赞助商的财产。一旦获得，保荐人经合理、真诚的决定，可以采取任何 与收购该等资产有关的必要或可取的合法行动。如果赞助商决定 为了出售附带权利(S)和/或IR资产(S)，它将寻求这样做的现金。这可能是一种附带权利的出售(S) 和/或IR资产(S)直接交换现金，或交换随后可能交换的另一项数位资产 换现金。赞助商随后将现金返还给信托基金，信托基金又将现金分配给DTC，使其成为 按照所持股份数量的比例分配给股东。这样的分配通常是一种应税事件 为美国持有者带来普通收入。
税收 美国股东的比例
股东 就美国联盟所得税而言，将被视为直接拥有所持标的资产的按比例份额 在信托基金。股东也将被视为直接收到了他们各自按比例持有的信托股份 收入，如果有的话，就像他们直接产生了各自按比例分摊的信托费用一样。在.的情况下 作为创建货币篮子的一部分而获得其股票的股东，将位元币交付给信托基金以换取 由这些股票代表的基础位元币的按比例份额将不会对股东构成应税事件，股东的 股东在信托中按比例持有的位元币份额的纳税基础和持有期将与其 用于交换的位元币的计税依据和持有期。就本讨论而言，除非另有说明 否则，假设一个股东的所有股份都是在同一天以相同的每股价格收购的。 持有多批股份的股东，或考虑收购多批股份的股东，应咨询其 就与该等股份有关的相关位元币的课税基础及持有期的厘定事宜，拥有自己的税务顾问。
位元币 可用于支付信托基金的某些费用，根据目前美国国税局的指导，这些费用将被视为出售此类位元币。 如果信托出售位元币(例如，产生现金以支付费用或支出)或被视为出售位元币(例如 通过使用位元币支付费用或支出)，股东将确认收益或损失的金额等于 (A)股东在出售信托时按比例收取的金额；及(B)股东的税项 按比例计算其在售出位元币中的份额。出售的任何位元币的股东份额的纳税基础 信托一般应通过乘以股东在所有位元币中份额的总基数来确定 在紧接出售前在信托中持有，分子是售出的位元币数量的分数，以及分母 其中是紧接出售前在信托中持有的位元币的总金额。在任何此类出售后，股东的 其在信托中按比例保留的位元币份额的税基应等于其在总份额中的税基 紧接出售前在信托中持有的位元币金额，减去可分配给其份额的位元币基础部分 售出的位元币。
股东的 信托费用的按比例份额将被视为美国政府的“杂项分项扣除”。 联盟所得税的目的。因此，在2017年12月31日之后至2026年1月1日之前的纳税年度中，非公司 出于美国联盟所得税的目的，美国股东在这些费用中的份额将不能扣除。应课税年度 从2026年1月1日或之后，非公司的美国股东在这些费用中的份额将可以在 常规美国联盟所得税的目的仅限于美国股东的费用份额，当合并时 加上其他“杂项分项扣除”，超过美国股东#年调整后总收入的2% 对于美国联盟替代最低税额，该特定年份将不能扣除，并将受到某些其他 免税额的限制。
vt.在.的基础上 股东出售其部分或全部股份，将被视为分别出售了该部分或全部股份， 出售时其在信托基金持有的位元币按比例分配的份额，可归因于出售的股份。因此， 股东一般将确认出售收益或损失的金额等于(A)金额之间的差额 根据出售股份变现，以及(B)按比例持有的股份的股东课税基础 在出售时信托持有的位元币，可归因于出售的股票，按所述方式确定 在上一段中。根据目前美国国税局的指引，此类收益或亏损(以及股东实现的任何收益或亏损 由于信托基金出售位元币)通常会是长期或短期的资本收益或损失，取决于 股东在出售的位元币中按比例持有一年以上的股份。
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The the the 目前适用于资本利得税的个人最高税率为20%(须对净投资征收3.8%的附加税 收入)。然而，从收藏品中获得的收益最高为28%(还需缴纳3.8%的附加税)，以及货币收益 按普通所得税率缴税。目前的指导意见表明，数位资产既不被视为收藏品，也不被视为收藏品 也不是作为货币，但美国国税局有权改变其在数字资产处理方面的立场。
A 赎回部分或全部股东股份，以换取赎回股份所代表的基础位元币 一般情况下，对股东来说不是应税事项。赎回中收到的位元币的股东税基 通常将与股东按比例持有的位元币份额的纳税基础相同 在紧接赎回前可归因于赎回股份的信托。股东持股期 关于收到的位元币，应包括股东持有赎回股份的期间。后续的 出售股东收到的位元币将是一项应税事件，除非《守则》中的不承认条款适用 对这样的交易。
之后 任何少于股东全部股份的出售或赎回，即股东按比例持有的股份的纳税基础 在出售或赎回位元币后立即在信托中持有的位元币的份额通常将等于其份额的税基 在紧接出售或赎回位元币之前在信托中持有的位元币总额，减去该基础部分 在厘定股东在出售时确认的收益或亏损数额时，或在 在赎回的情况下，被视为股东在赎回中收到的位元币的基础。
如果 位元币区块链中出现了分叉，信托将同时持有原始位元币和替代新资产。然而， 此类分支资产不会构成信托的资产，因为根据信托协定，信托已放弃所有 附带权利和IR资产，包括派生资产。信托协定要求，如果发生此类交易， 信托公司将尽快将分叉资产分配给赞助商。然后，保荐人可以出售分叉资产， 它指出，它将把出售所得返还给信托基金，信托基金将把现金分配给股东。是这样的 分配将导致股东承担联盟所得税责任。
虽然 信托已明确放弃所有附带权利和IR资产，美国国税局可能不承认这样的 免责声明。在这种情况下，收取、分配和/或出售衍生资产可能会导致股东产生 联盟所得税负担。美国国税局在裁决和常见问题中采取的立场是，在某些情况下， 构成产生普通收入的应税事件，从裁决和常见问题的推理中可以清楚地看出， 美国国税局通常会将空投视为产生普通收入的应税事件。根据裁决和常见问题，美国股东 将拥有以叉子或空投方式收到的任何IR资产的基础，等同于美国股东确认的收入金额 作为这种分叉或空投的结果，美国股东对此类IR资产的持有期将从那时开始 它确认这样的收入。在没有相反指导的情况下，美国人承认的任何收入都有可能免税 由于硬分叉、空投或类似事件而导致的股东将构成UBTI。免税股东应 咨询其税务顾问关于该股东是否可以将一些UBTI确认为股票投资的结果。
3.8% 净投资所得税
一定的 作为个人的美国股东被要求为其修改后的调整后总收入的较小部分支付3.8%的税 超过起征点金额的收入(已婚人士共同申报的收入为250,000美元，单身纳税人为200,000美元)或其“净额” 投资收益“，一般包括从处置财产中获得的资本收益。这项税收是对 对此类投资收入应缴纳的任何资本利得税。类似的税收也适用于遗产和信托基金。美国股东应征求意见 他们自己的税务顾问关于这项税收可能对他们在股票上的投资产生的影响(如果有的话)。
119
经纪业务 手续费和信托费用
任何 股东购买股份发生的经纪手续费或其他交易手续费，将被视为股东 信托相关资产的税基。同样，股东在出售股份时产生的任何经纪手续费将 减少股东就出售而变现的金额。
股东 将被要求确认信托出售或被视为出售位元币的全部收益或损失(如所讨论的 )，即使该等出售的部分或全部收益由受托人用来支付信托费用。股东可以扣除 他们各自按比例分摊信托所发生的每笔费用，就好像他们直接发生了费用一样。 然而，作为个人、遗产或信托的股东可能被要求处理信托的部分或全部费用 作为各种分项扣除。个人不得在以后开始的纳税年度扣除杂项分项扣除 2017年12月31日至2026年1月1日前在2025年12月31日之后的课税年度，个人可扣除某些 杂项分项扣除仅限于合计超过个人调整后总收入2%的部分 收入。类似的规则也适用于对遗产和信托的某些杂项分项扣除。此外，此类扣减可 受《守则》适用条款规定的逐步淘汰和其他限制。
投资 按某些退休计划
个体 符合税务条件的退休计划下的退休账户(“IRA”)和参与者定向账户仅限于 根据《守则》可作出的投资类型。潜在购买者是IRA或参与者导向账户的股票 根据法典第401(A)条，计划应就购买股票的税收后果咨询自己的税务顾问。
税收 非美国股东的比例
A 非美国股东一般不应就出售时确认的收益缴纳美国联盟所得税 或其他股份处置，或信托出售或处置位元币，除非(1)非美国股东是 个人，并且在销售或其他处置的纳税年度内在美国停留183天或以上，并且 收益被视为来自美国；或(2)收益实际上与非美国股东的行为有关 在美国的贸易或企业，并满足某些其他条件。非美国股东通常也不会受到 对于从信托基金收到的任何分配，无论是现金还是实物，都应扣除美国联盟收入或预扣税。
前提是 它不构成被视为与某一贸易或企业的经营“有效相关”的收入 在美国，来自美国的“固定或可确定的年度或定期”(“FDAP”)收入， 或被视为已收到，非美国股东一般将按30%的税率缴纳美国预扣税(以 根据适用的税收条约和法定豁免，如投资组合权益，可能减少或取消 豁免)。尽管没有关于POINT的指导意见，但非美国股东确认的任何普通收入很可能 由于叉子、空投或类似事件，将构成FDAP收入。然而，目前还不清楚是否有这样的FDAP 收入将被适当地视为美国来源或外国来源的FDAP收入。信托中的非美国股东应承担 在没有指导的情况下，扣缴义务人(包括保荐人)很可能从非美国股东的 按比例分享任何此类收入，包括从收益中扣除该非美国股东将 否则有权获得与分配附带权利、IR资产或处置所得收益有关的 赞助商的附带权利或投资者关系资产。作为维持收入的国家的居民的非美国股东 与美国的税收条约可能有资格主张该条约的好处，以减少或消除，或获得 部分或全部退还其在任何此类收入中所占份额的30%的美国预扣税，但前提是非美国股东的 母国将信托视为“财政透明”，如适用的财政部条例所定义。
虽然 信托未来可能持有的附带权利和IR资产的性质不确定，信托已寻求 放弃此类资产，任何此类资产都不太可能产生被视为“有效关联”的收入。 与在美国进行的贸易或业务有关，或非美国股东从任何此类 资产否则将被征收美国所得税或预扣税，除非上文与叉子、空投有关的讨论 或产生附带权利或投资者关系资产的类似事件。然而，在这方面不能完全保证。
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美国 资讯报告和备份扣缴
The the the 受托人将向美国国税局提交某些资讯申报单，并向股东提供某些与税务有关的资讯， 与信托基金合作。在适用法规要求的范围内，将向每位股东提供以下资讯 信托基金年度收入、费用、损益的可分配部分(如有)。美国股东可能会受到 在某些情况下，除非提供其纳税人识别码，否则将按24%的税率向美国备用预扣税 并遵守特定的认证程式。非美国股东可能必须遵守认证程式以 确定他们不是美国人，一些非美国股东可能被要求满足某些资讯报告 或《外国账户税务合规法》规定的证明要求，以避免某些资讯报告 和预扣税要求。
The the the 任何备用预扣的金额将被允许作为抵免股东的美国联盟所得税义务，以及 可使股东有权获得退款，前提是及时向美国国税局提供所需资讯。
税收 在美国以外的司法管辖区
预期 建议购买总部设在美国以外的司法管辖区或在美国以外的司法管辖区行事的股票的购买者咨询自己的纳税情况 根据该司法管辖区(或除美国以外的任何其他司法管辖区)的法律规定的税务后果的顾问 受制于其购买、持有、出售和赎回股份或任何其他股份交易，尤其是 是否须就该等购买、持有、出售、赎回缴付任何加值税、其他消费税或转让税 或其他交易。
预期 股东们被敦促在决定是否投资于该信托的股票之前咨询他们的税务顾问。
虽然 不能保证对信托基金的投资将实现员工福利计划在 进行这样的投资，信托基金有一些可能会对这样的计划感兴趣的特征。例如，因为它们不是 对于纳税实体，员工福利计划不需要为信托的利润(如果有)缴纳年税。
一般
The the the 以下部分阐述了1974年《雇员退休收入保障法》(“ERISA”)规定的某些后果， 和《守则》，《守则》是《雇员福利计划》的受托人，并须承担受托责任 ，ERISA或《守则》第4975节所界定并受其约束的“计划”的规定，谁有投资 在决定将计划的资产投资于信托基金(这类“员工福利计划”)之前，应酌情考虑 和“计划”，在此被称为“计划”，并且这种具有投资酌情权的受托人是 在此被称为“计划受托人”)。以下摘要并不是要完整的，而只是为了解决 根据ERISA和《守则》可能会由计划受托人自己的律师提出的某些问题。
在 一般地，ERISA中定义的术语“员工福利计划”和第4975节中定义的“计划” 是指任何向雇员提供退休福利或福利的各类计划或账户 个人或雇主的雇员及其受益人。此类计划和账户包括但不限于， 企业养老金和利润分享计划，“简化的员工养老金计划”，Keogh为个体户制定的计划 (包括合伙人)、《守则》第408节所述的个人退休账户和医疗福利计划。
每个 计划受托人必须适当考虑与信托投资有关的事实和情况， 包括对该信托基金的这种投资将在该计划的整体投资组合中发挥的作用。每个计划 受托人在决定投资于信托之前，必须确信这种对信托的投资是审慎投资 对于本计划，本计划的投资，包括对信托的投资，是多样化的，以将风险降至最低 对信托基金的投资符合本计划和相关信托基金的档案。
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每一个 计划信托考虑收购股份之前，必须咨询自己的法律和税务顾问。对……的投资 该信托是投机性的，涉及高度风险。该信托基金并不是一个完整的投资专案。
“计划 资产“
ERISA 根据该规则发布的法规(“计划资产规则”)包含用于确定何时投资的规则 通过实体中的计划将导致该实体的基础资产为该计划的资产，并且 《守则》第4975节(即，“计划资产”)。这些规则规定，实体的资产将 如果适用某些例外情况，则不是购买其中权益的计划的计划资产，包括(I)例外 适用于购买的股权为“公开发售证券”(“公开发售证券”) 例外“)和(2)如果所有”福利计划投资者“的投资不是”重大“的，则适用例外 或适用某些其他例外(“微不足道的参与例外”)。
这个 如果股权是(1)“可自由转让”的证券，则适用公开发售证券例外。 (2)“广泛持有”的某类证券的一部分；及(3)(A)某类证券的一部分 根据1934年法案第12(B)条或12(G)条登记，或(B)作为公开募股的一部分出售给该计划 依据19法令下的有效登记声明和这种担保所属的类别进行登记 根据1934年法案，在#财政年度结束后120天内(或美国证券交易委员会可能允许的较晚时间) 发行该证券的发行人。《资产计划规则》规定，确定是否 “可自由转让”的担保是根据所有相关事实和情况作出的。在计划资产下 根据规则，只有当某类证券属于100名或100名以上股东所拥有的一类证券时，该类证券才是“广泛持有”的。 独立于发行人，也独立于彼此。
这个 信托公司的股票应被视为公开发行的证券。首先，这些股票是作为公开发行的一部分出售的 根据19法案的有效登记声明，股票根据1934年法案及时登记。 其次，股票可以自由转让，因为信托的股票可以像其他股票一样在交易所自由交易 交易所上市的证券。最后，这些股份由至少100名独立于信托基金的股东持有。因此， 信托的基础资产不应被视为任何购买股票的计划的资产。
不符合条件 购买者
在……里面 一般情况下，如果发起人、管理人、受托人、转让代理、 位元币托管人、营销代理、交易所或其各自的任何附属公司或其各自的任何员工 (A)对此类计划资产的投资具有投资自由裁量权；(B)具有权力或责任 根据协定或谅解，就此类计划资产有偿提供或定期提供投资建议 这种咨询意见将作为与这种计划资产有关的投资决定的主要依据，而且这种咨询意见 将根据该计划的特殊投资需要而定；或(C)雇主是否维持该计划或为该计划供款。 上一句第(A)或(B)款所述的当事一方是《仲裁示范法》和《守则》规定的受托人， 任何此类购买都可能导致ERISA和《守则》规定的“被禁止交易”。
除 如另有规定，上述关于ERISA和信托投资守则的后果的声明 依据的是现行《守则》和《反腐败法》的规定，以及现有的行政和司法解释。 在那下面。不能保证不会发生行政、司法或立法方面的变化，这些变化不会使 上述陈述不正确或不完整。
允许 对信托的投资不得解释为保荐人或其任何关联公司、代理人或员工的代表 这项投资符合任何特定计划的投资的部分或全部相关法律要求或 这项投资对任何这样的特定计划都是合适的。拥有投资酌情权的人士应咨询 计划的受权人及财务顾问就信托的投资是否恰当，视乎下列情况而定 具体计划、现行税法和ERISA。
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这 招股说明书包含投资者在做出股票投资决定时应考虑的资讯。投资者应该 仅依赖本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中包含的资讯。信托基金或赞助商 已授权任何人向投资者提供不同的资讯，如果任何人向投资者提供不同的或 资讯不一致，投资者不应依赖它。本招股说明书不是在任何司法管辖区出售股份的要约。 不允许要约或者出售股份的。
这个 本招股说明书中包含的资讯是从保荐人和保荐人认为可靠的其他来源获得的。
投资者 应忽略我们在之前的档案中所说的与本招股说明书或任何 适用的招股说明书补充资料。在上下文需要的情况下，当发起人提及本《招股说明书》时，其内容为 指本招股说明书及(如适用)有关招股说明书补充资料。
投资者 不应假定本招股说明书或任何适用的招股说明书附录中的资讯在任何其他日期是最新的 本招股说明书首页上的日期或任何适用的招股说明书副刊首页上的日期。
十字 本招股说明书中对这些材料标题的引用表明投资者可以在哪里找到进一步的相关讨论。 目录有助于定位这些标题。
这个 信托预计将使用其准备的以下销售材料：
| ● | 这个 信托基金的网站www.BITBetf.com；以及 |
| ● | 的 信托概况表可在信托网站上找到。 |
的 上述材料并非本招股说明书或本招股说明书所属注册声明书的一部分。
这个 赞助商拥有该信托基金的商标注册。赞助商依靠这些商标来营销其服务 并努力在市场以及现有和潜在投资者中建立和保持品牌认知度。只要赞助商 继续使用这些商标来识别其服务，不受任何第三方的挑战，并妥善维护和 根据适用的法律、法规续展商标注册，将继续享有无限期保护 根据现行法律、规则和条例对这些商标进行保护。
这个 赞助商还拥有赞助商的商标注册。赞助商依赖这些商标，通过这些商标来推销其 并致力于在市场以及现有和潜在投资者中建立和保持品牌认知度。再见 当赞助商继续使用这些商标来识别其服务时，不受任何第三方的挑战，并且适当地 根据适用的法律、规则和条例维持和续展商标注册；它将继续无限期地 根据现行法律、规则和法规对这些商标进行保护。
这个 赞助商已代表信托基金根据19法案向美国证券交易委员会提交了S-1表格的登记声明。本招股说明书 不包含登记声明中所列的所有资讯(包括登记声明的证物)， 根据美国证券交易委员会的规章制度，部分内容已被省略。欲了解更多有关该信托基金的资讯 或股票，请参阅注册声明，该声明可在www.sec.gov在线获得。
资讯 关于信托基金和股份也可以从信托基金的网站www.fidelity.com上获得。信托基金的 此处提供网站地址只是为了方便您，网站上包含或连接到网站的资讯是 不属于本招股说明书或本招股说明书所属注册说明书的一部分。赞助商将免费提供 当然，在信托的网站上，信托的Form 10-k，Form 10-Q的季度报告和Form的当前报告 8-k(包括对其的任何修正)、委托书和其他向美国证券交易委员会提交或提供的资讯 在该等档案如此存档或提交后，属合理地切实可行。
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这个 信托受制于1934年法案的资讯要求，并将向 1934年法案规定的美国证券交易委员会。这些档案将包含本招股说明书中没有出现的某些重要资讯。这个 报告和其他资讯可在www.sec.gov网站上获得。
这个 美国证券交易委员会允许通过引用将资讯纳入本招股说明书，这意味著资讯可能 通过向您推荐已提交或将向美国证券交易委员会备案的其他档案，向您披露。提交的档案如下 均以引用的方式并入：
| 1. | 每年一次 截至2023年12月31日的财政年度Form 10-k报告； |
| 2. | 季刊 截至2024年3月31日和2024年6月30日的财政季度的Form 10-Q报告； |
| 3. | 当前 以表格8-k格式提交的报告(在目前的报告或其部分被视为 为《交易法》的目的而提交)，日期为2024年8月30日；以及 |
| 4. | 这个 在表格8-A上提交的登记声明中所载的股份说明 美国证券交易委员会，2023年12月29日，由表格年报附件4.1更新 截至2023年12月31日的年度10-K于2024年3月27日提交。 |
除非 另有规定，信托向美国证券交易委员会提交的任何报告(但不是提供的报告) 《1934年法案》第13(A)、13(C)、14或15(D)条 在本招股说明书的日期之后，对注册说明书的这项后生效修正案的效力，以及 在终止或完成本次发售之前，应被视为通过引用方式并入本招股说明书，并 应从此类档案的提交日期起作为其中的一部分，并应在适用的情况下自动更新或取代任何资讯 包括在本招股说明书中，或通过引用并入本招股说明书。未来合并的档案中的陈述或部分内容 通过引用本招股说明书，可更新和替换本招股说明书或上述档案中的陈述和部分内容。
这个 根据您的书面或口头请求，赞助商将免费向您提供已提交的任何或所有资讯的副本 通过引用并入本招股说明书，但不随招股说明书一起交付。请将您的书面或电话 请致电1-866-880-7228或发送电子邮件请求至Investors@bitwise eInvestments.com。
你 也可以通过访问信托基金的网站www.BITBetf.com获取有关该信托基金的资讯。信托中包含的资讯 网站不是本招股说明书的一部分。
这个 信托公司和保荐人可能会收集或获取有关现任和前任投资者的某些非公开的个人资讯。 非公开的个人资讯可能包括从投资者那里收到的资讯，如投资者的姓名、社会保障 号码和地址，以及从经纪公司收到的有关投资者持股和股票交易的资讯。
这个 信托和保荐人不会披露非公开的个人资讯，除非法律要求或其隐私中描述的情况 政策。一般来说，信托和保荐人限制他们收集的关于投资者的非公开个人资讯 向需要访问此类资讯以提供产品的其及其关联公司的员工和服务提供商 以及对投资者的服务。
这个 信托和赞助商维护符合联盟法律的保障措施，以保护投资者的非公开个人资讯。 这些保护措施的合理设计是为了：(1)确保投资者记录和资讯的安全和保密， (2)防止投资者记录和资讯的安全或完整性受到任何预期的威胁或危害， 以及(3)防止未经授权访问或使用投资者的记录或资讯，这可能导致大量 对任何投资者造成伤害或不便。
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第三方 与信托和赞助商共享投资者非公开个人资讯的服务提供商必须同意遵循 适当的安全和保密标准，包括对这种非公开的个人资讯进行物理保护， 电子化和程序化。
一个 保荐人适用于信托的现行隐私政策的副本每年提供给投资者，并 也可以在BITBetf.com上获得。
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按位 位元币ETF
股份
招股书
__, 2024
直到 _，2024年(本招股说明书日期后25个历日)所有进行这些证券交易的交易商， 无论是否参与此次招股，都可能需要提交招股说明书。这还不包括经销商的 担任承销商时，就其未售出的配售或认购事项交付招股说明书的义务。
附录 一
辞汇表 已定义术语的
在……里面 在本招股说明书中，下列各术语的含义与该术语之后的含义相同：
19 行动：修订后的19《证券法》。
一九三四 行动：经修订的1934年《证券交易法》。
管理员： 纽约梅隆银行。
顾问 行动：1940年《投资顾问法案》。
座席 执行模式：主要执行代理以代理身分进行位元币购买和 根据Prime执行协定，代表信托与第三方通过其Coinbase Prime服务进行销售。
APA： 鱼鹰基金、鱼鹰、信托和位元式基金之间的资产购买和捐赠协定，日期为2024年8月26日。
资产 购买：通过信托买卖鱼鹰基金拥有的所有位元币以换取对价 APA所考虑的股票。
授权 参与者从信托基金购买或向信托基金赎回篮子的人。
篮子： 信托公司用来发行或赎回股票的10,000股股票。
篮子 金额：信托基金每股份额的位元币数量(扣除应计但未支付的费用和负债) 乘以一篮子股票的数量(10,000)
基准 提供商：cf基准有限公司
位元币 (小写)：位元币网路上的本地记账单位和交易媒介。
位元币 (大写)：用于创建、转移和拥有位元币的软体协定和点对点网路，例如 记录在位元币区块链上。
位元币 保管人: Coinbase托管信托公司，一家纽约州有限公司 责任信托公司。
位元币 托管协定：位元币托管人和信托之间的托管协定，根据该协定，信托位元币协定 已经确立了。
位元币 交易对手方：经保荐人批准的位元币交易对手。
位许可证： NYSDFS在纽约州进行虚拟货币业务活动所需的许可证。这个词经常被用来形容 根据《纽约银行法》颁布的授权这种许可过程的规定。
按位 信托协定：《修订和重新签署的位元币ETF信托声明和信托协定》，由 保荐人和受托人。
A-1
纽约银行 梅隆：纽约梅隆银行，纽约的一家全国性协会银行，担任管理人和转账 探员。
Brr： CME CF位元币参考利率。
BRRNY： CME CF位元币参考利率-纽约变体，由CF Benchmark Ltd.基于已执行的 主要位元币交易平台的交易流程
业务 天：除交易所或纽约证券交易所因正常交易而休市外的任何日子。
现金 保管人：纽约梅隆银行。
结业 日期：资产购买完成和结算的日期，预计发生在2024年或前后。
商品 《交易所法案》：1936年商品交易法。
考虑事项 份额：与将分配的资产购买有关而交付给鱼鹰基金的信托份额 对清盘前分配中的单位持有人。
覆盖 交易：资产购买、清算前分配和最终清算分配，统称为资产购买、清算前分配和最终清算分配。
CFTC： 商品期货交易委员会，一个独立的机构，负责监管商品期货和期权 美国
CME： 芝加哥商品交易所。
CME Cf位元币参考汇率-纽约变体：CF位元币-美元结算价，参考汇率由 芝加哥商品交易所集团，计算截至下午4点一枚位元币的美元价格。成分股公司每个日历日的纽约时间 数位资产交易平台。
CME 位元币实时价格：CME CF位元币即时指数，由CME集团连续发布的定价指数 第二个区间，计算组成数位资产交易平台上一枚位元币的美元价格。
代码： 1986年国税法。
组成成分 站台：作为计算CME CF位元币定价来源的主要位元币交易平台 参考利率-纽约Variant和CME CF位元币即时指数。
加密货币： 一种令牌，如位元币，是数位资产网路的本地资产。
数位 资产令牌：一种令牌，如加密货币，是数位资产网路的本地资产或在数字资产网路上发行，并使用 公钥密码术或类似的加密凭据。
直接转矩: 存托信托公司。DTC将担任股份的证券存管机构。
DTC 参与者：拥有DLC账户的实体。
DSTA: 德拉瓦州法定信托法。
A-2
ERISA: 1974年《员工退休收入保障法》。
EST: 东部标准时间。
交换: NYSE Arca，Inc.
FDIC: 联邦存款保险公司。
最终 清算分配： 鱼鹰基金将剩余资产按比例分配给基金单位持有人 根据通过的解散和清算计划进行清算前分配后，由鱼鹰基金持有 鱼鹰基金会。
FinCEN: 金融犯罪执法网络是美国财政部的一个局，负责监管金融机构 例如美国的货币服务企业
FINRA: 金融业监管局，前身为全国证券交易商协会。
叉形 资产：由非位元币的“硬分叉”产生的数位资产，由发起人在 信托协定中规定的自由裁量权。网路分叉时的位元币持有者可以使用其位元币网路 私钥，用于访问新网路上的分支资产，通常通过使用位元币网路的修改版本 创建Network Fork的软体(或位元币网路软体的旧版本，如果确定了新版本 成为位元币)。
GAAP： 美国公认的会计原则。
附带的 正确的：获得叉子或空投好处的权利。
获得赔偿 人“指受托人或受托人的任何高级人员、联属公司、董事、雇员或代理人，为 信托协定中的赔偿条款。
间接法 参与者：通过DTC清算或与DTC保持托管关系的银行、经纪商、交易商和信托公司 参与者，直接或间接。
微不足道的 参与例外：根据计划资产规则指定某些资产的例外情况，如投资 总的来说，与这类资产有关的福利计划投资者并不重要，或者适用其他例外情况。
投资 公司法：1940年《投资公司法》。
IRA： 个人退休账户，根据该守则，这是一个符合税务条件的退休计划。
红外 资产：通过附带权利获得的任何数位资产。
美国国税局： 美国国税局。
ITV： 指示性信任价值。
工作 法：《启动我们的商业初创企业法案》。
上市 应用：申请批准位元币ETP信托上市和交易股票的拟议规则更改 根据纽约证券交易所于2023年6月28日提交给美国证券交易委员会的Arca规则8.201-E，随后于9月28日修订 2023年1月25日和2024年1月5日。
清算 分配：清算前分配和最终清算分配，统称为。
A-3
损失： 损失、索赔、税款、损害、合理费用和负债(包括州或联盟证券项下的负债 法律)适用的任何类型和性质的受补偿人或受补偿方赞助人 根据信托协定要求赔偿。
营销 座席：Foreside Financial Services，LLC。
NAV： 信托的资产净值，通过使用芝加哥商品交易所美国参考利率对信托的位元币进行估值来确定，减去 信托是应计但未支付的费用。
网路 叉：对位元币网路的开源软体和协议进行拟议的更改，导致创建两个 位元币网路的版本--运行未修改软体的版本和运行修改版本的版本。 在某种程度上，网路分支创建了不能互操作的位元币网路或位元币区块链，网路分支 被称为“硬叉”，并导致具有独立位元币资产和位元币的单独位元币网路 与网路分叉的采用点不同的区块链。
NYSDFS： 纽约州金融服务部，一个监管纽约银行旗下金融机构的州机构 法律。
OFAC： 外国资产管制办公室。
鱼鹰： 鱼鹰基金有限责任公司，鱼鹰基金的赞助商。
鱼鹰 基金：鱼鹰位元币基金是特拉华州的法定信托基金。
鱼鹰 信托协定：鱼鹰和受托人签订的第二份修订和重新签署的信托声明和信托协定。
OTC： 场外交易，指的是买方和卖方之间发生的双边交易，而不是通过 交易所或结算所。
计划： 《雇员福利计划》中所界定的，并受ERISA或 《守则》第4975条所界定并受其规限的“计划”。
平面图 资产规则：根据ERISA颁布的规则，用于确定计划对实体的投资何时将导致 就ERISA和《守则》第4975条而言，此类实体的基础资产是计划的资产。
平面图 受托人：受托人对计划拥有投资自由裁量权。
清盘前 分发：鱼鹰基金在完成对价的资产购买后向单位持有人的分配 鱼鹰基金根据通过的解散和清算计划按比例向其单位持有人持有的股份 由鱼鹰基金会赞助。
素数 执行代理：Coinbase Inc.
素数 执行协定：Coinbase Inc.与The Trust之间的协定，其中规定了根据 Coinbase Inc.及其附属公司将开设和维护一个大宗经纪商账户，并提供与交易相关的服务 行刑。
公开发售 安全例外：根据计划资产规则指定某些资产的例外情况，此类资产是公开要约的 证券。
A-4
购买 订单：购买一个或多个篮子的订单。
购买 订单截止时间：必须在工作日下达采购订单的时间，才能构成该工作日 采购订单日期。
购买 订单日期：调拨代理接受采购订单的营业日。
救赎 订单：赎回一个或多个篮子的命令。
救赎 订单截止时间：必须在营业日下达赎回订单的时间才能构成该营业日 赎回订单日期。
救赎 订单日期：转账代理接受赎回订单的营业日。
寄存器： 转让代理保存的所有股东和持股人的凭证记录。
SEC： 美国证券交易委员会，一个独立的机构，负责监管证券发行和市场 在美国
种子 股票：用于为信托提供种子的四(4)股。
种子 资本投资者：位元式资产管理公司。
股份： 代表信托的不可分割受益所有权单位的普通股。
股东： 股份持有人。
申办者： Bitwise Investment Advisers，LLC，一家特拉华州的有限责任公司，控制著 信托基金。
赞助商 协定：赞助商与信托基金之间的协定。
赞助商 位元币账户：保荐人在位元币托管人名下的托管账户，保荐人将在该账户中 从信托位元币账户收到以位元币支付的管理费。
赞助商 受赔方：发起人及其股东、成员、董事、高级管理人员、员工、关联公司和子公司， 为信托协定下的赔偿的目的。
贸易 信用：该信托可根据 贸易融资协定。
贸易 信贷贷款人：Coinbase Credit，Inc.
贸易 融资协定：Coinbase后贸易融资协定。
转移 剂：纽约梅隆银行。
信任: Bitwise比特币ETF。
信任 比特币账户：以信托名义在比特币托管人处持有的托管账户，其中信托比特币账户 该信托的比特币资产将被持有。
A-5
信任指导 贸易模式：赞助商通过使用比特币交易对手方购买和出售比特币的模式。
受托人: 德拉瓦信托公司，德拉瓦州的一家信托公司。
单位持有人： 鱼鹰基金单位的持有者。
单位： 鱼鹰基金部分未分割受益权益的共同单位。
美国: 美利坚合众国
美国 财政部：美国财政部。
你: 股份的所有者或持有人。
A-6
部分 II
信息 前景中不需要
专案 (十三)其他发行、发行费用。
这个 信托不得承担与登记的证券的发行和分销有关的任何费用。 这些费用将由Bitwise Investment Advisers，LLC兆.E信托的发起人支付。除证券及交易所外 佣金注册费及交易所上市费，所有该等开支估计如下：
| 美国证券交易委员会注册费(实际) | $ | * | ||
| 上市费(实际) | $ | 8,500 | ||
| 核数师的费用和开支 | $ | 20,000 | ||
| 法律费用和开支 | $ | 75,000 | ||
| 印刷费 | $ | 5,000 | ||
| 杂项费用 | $ | -- | ||
| 总 | $ | 108,500 |
* 正在登记的证券数量不确定，可能会不时以不确定的价格出售。根据 根据规则456(D)和457(U)，信托将推迟支付所有额外的注册费，并将支付额外的 注册费随后按年交纳。
专案 14.董事及高级人员的弥偿
这个 信托协定规定，发起人及其股东、成员、董事、高级管理人员、员工、关联公司和子公司 (每个保荐人都是受补偿方)将得到信托的赔偿，并对任何损失、责任不受损害。 或根据信托协定发生的费用，而保荐人没有重大疏忽、恶意或故意的不当行为 因履行其在本合同项下的义务或根据本协定采取的任何行动而产生或与之相关的受补偿方 遵守信托协定的规定。根据信托第4.06条支付给保荐人的任何金额 协定可以预先支付，也可以通过信托的留置权来担保。赞助商将不承担任何义务 在其认为可能涉及其任何费用或责任的任何法律行动中出庭、起诉或辩护；但是， 保荐人可酌情就信托采取其认为必要或适宜的任何行动 协定和协议各方的权利和义务以及股东的利益，在这种情况下，法律 任何此类行动的费用和费用将是信托的费用和费用，保荐人将有权获得补偿 因此由信托基金代为。信托对保荐人的赔偿义务在终止后继续存在 信托协定。
专案 15.近期出售未注册证券。
在……上面 2023年11月9日，该信托以每股50.00美元的价格向Bitwise Asset Management，Inc.出售了4股股票，Bitwise Asset Management，Inc.是 保荐人，在根据修订后的19证券法第4(A)(2)条豁免登记的交易中。没有更多了 考虑出售未登记的证券。
项目 16.展品和财务报表附表。
(一)展览、展览。
这个 本注册声明的证物列在本注册声明的附件索引中，该索引已并入本注册声明 在此引用作为参考。
(B)中国政府、中国政府和金融服务集团 语句表。不适用。
II-1
项目 17.事业的
的 以下签署的注册人特此承诺：
| (1) | 就目前而言 因为根据19证券法产生的责任的赔偿可能是被允许的 根据上述规定向注册人的董事、高级人员和控制人 规定或其他方面，登记人已被告知， 美国证券交易委员会这样的赔偿违反了所表达的公共政策 在法案中，因此，是不可执行的。如果一项赔偿要求 赔偿此类债务(登记人支付所发生的费用除外 或由董事、注册人的高级职员或控制人在成功的 任何诉讼、诉讼或法律程序的抗辩)由该董事、主管人员或控方主张 与正在登记的证券有关连的人，则登记人将 其律师认为，这件事已通过控制先例得到解决，提交 向具有适当管辖权的法院提出这样的问题，即由它进行的这种赔偿 违反该法案所表达的公共政策，并将以最终裁决为准 这样的问题。 |
| (2) | 这个 以下签署的登记人特此承诺，为了确定任何责任， 根据19的《证券法》，每次提交注册人的年度报告时 适用于1934年《证券交易法》第13(A)或15(D)条(如适用， 根据《雇员福利计划条例》第15(D)条提交的每份雇员福利计划年报 1934年《证券交易法》)，通过引用并入注册 声明应被视为与证券有关的新的登记声明 而当时该等证券的发售，应被视为 是第一个善意它的供品。 |
II-2
签名
根据 根据19《证券法》的要求，注册人已正式签署了本注册声明 由下列签署人代为签署，并于2024年10月8日在加利福尼亚州旧金山市正式授权。
| Bitwise Investment Advisers，LLC | ||
| 位元币ETF的赞助商 | ||
| 作者： | 发稿/S/ 亨特·霍斯利 | |
| 姓名： | 亨特·霍斯利 | |
| 标题： | 总裁兼财务主管 | |
根据 根据19《证券法》的要求，本注册声明已由下列人员在 能力*，并在指定的日期。
| 签名 | 标题 | 日期 | ||
| /S/ 亨特·霍斯利 | 总裁兼财务主管 | 十月 2024年8月 | ||
| 亨特·霍斯利 | （执行长 官员、财务长和首席会计官） | |||
| /s/ 保罗（「泰迪」）富萨罗 | 首席运营 官员兼秘书 | 十月 2024年8月 | ||
| 保罗（「泰迪」） 富萨罗 |
* 注册人是一家信托机构，这些人以Bitwise Investment Advisers，LLC官员的身份签署 注册人的赞助商。
II-3
表现出 指数
* 与此一起提交。
** 参考2023年12月4日提交的信托登记声明（文件编号333-260235）合并。
*** 参考2023年12月29日提交的信托登记声明（文件编号333-260235）成立。
**** 参考2024年1月8日提交的信托登记声明（文件编号333-260235）成立。
II-4