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摩根士丹利2024年第三季度收益业绩

摩根士丹利报告净收入为154亿美元，每股收益为1.88美元，ROTCE为17.5％

纽约，2024 年 10 月 16 日 — 摩根士丹利（纽约证券交易所代码：MS）今天公布截至2024年9月30日的第三季度净收入为154亿美元，而去年同期为133亿美元。适用于摩根士丹利的净收益为32亿美元，摊薄后每股收益为1.88美元，1 相比之下，净收益为24亿美元，摊薄后每股收益为1.38美元，1 一年前的同一时期。


Ted Pick，首席执行官说， “该公司报告称，在我们全球的建设性环境中，第三季度表现强劲。机构证券凭借稳定的客户参与度看到了市场和承保业务的势头。在活跃的股票市场和净资产流入的支持下，财富和投资管理领域的客户总资产已超过7.5万亿美元。我们的商业模式在增加资本的同时带来丰厚的回报，到2024年前三个季度，ROTCE为18.2％。我们的管理层继续专注于推动持久增长并为股东实现长期回报。”


财务摘要2,3
公司（百万美元，每股数据除外）	3Q 2024		3Q 2023
净收入	$15,383		$13,273
信贷损失准备金	$79		$134
补偿费用	$6,733		$5,935
非补偿费用	$4,350		$4,059
税前收入6	$4,221		$3,145
净收入应用程序。到 MS	$3,188		$2,408
费用效率比8	72	%	75	%
摊薄后每股收益1	$1.88		$1.38
每股账面价值	$58.25		$55.08
每股有形账面价值4	$43.76		$40.53
股本回报率	13.1	%	10.0	%
有形普通股回报率4	17.5	%	13.5	%
机构证券
净收入	$6,815		$5,669
投资银行	$1,463		$938
股权	$3,045		$2,507
固定收益	$2,003		$1,947
财富管理
净收入	$7,270		$6,404
收费客户资产（十亿美元）9	$2,302		$1,857
收费资产流量（十亿美元）10	$35.7		$22.5
净新资产（十亿美元）11	$63.9		$35.7
贷款（十亿美元）	$155.2		$145.8
投资管理
净收入	$1,455		$1,336
资产管理规模（十亿美元）12	$1,598		$1,388
长期净流量（十亿美元）13	$7.3		$(6.8)

亮点

•第三季度的净收入为154亿美元，这表明了我们综合公司的实力，业务领域业绩强劲。

•该公司在第三季度的ROTCE为17.5％，今年迄今为止为18.2％。2,4

•公司第三季度和今年迄今为止的支出效率率均为72％，这得益于我们的规模和严格的支出管理，同时维持了强大的基础设施以支持持续增长。3,8

•在本季度，该公司获得了 $2.1 十亿美元普通股一级资本，本季度末标准化普通股一级资本比率为15.1％。16

•机构证券净收入为68亿美元，反映了股票和固定收益的强劲表现，这要归因于客户活动增加和投资银行业务势头增强。

•财富管理在本季度实现了28.3％的税前利润率。7 创纪录的73亿美元净收入反映了强劲的资产管理和交易收入。该业务在本季度增加了640亿美元的净新资产，客户总资产达到6万亿美元。11 本季度收费资产流量为360亿美元，收费资产总额达到2.3万亿美元。9,10

•投资管理业绩反映了15亿美元的净收入，这主要是由平均资产管理规模较高的资产管理收入推动的。该季度包括正的长期净流量 $7 十亿美元，期末资产管理规模为1.6万亿美元。12,13


媒体关系：Wesley McDade 212-761-2430 投资者关系：莱斯利·巴佐斯 212-761-5352

第三季度结果

机构证券

机构证券本季度净收入为68亿美元，去年为57亿美元。税前收入为19亿美元，去年为12亿美元。6


投资银行业务收入比一年前增长了56%： •咨询业务收入比一年前有所增加，主要受到EMEA地区已完成的并购交易略微增加的推动，特别是在欧洲、中东、非洲地区表现强劲。 •股票承销业务收入比一年前增长，主要由于更多的已上市新股、跟投和大宗交易。 •固收承销业务收入比一年前显著增加，主要受到非投资级和投资级发行额的增加推动。股票净收入比一年前增长了21%： •股票净收入比一年前增加，反映了各项业务线的业绩提升，主要受到客户活动增加的推动，特别是在美洲和亚洲地区。固收净收入比一年前增长了3%： •固收净收入与一年前基本持平，主要受到宏观推动的强劲客户参与和波动性带来的收入提高，但在大宗商品方面收入有所下降。其他: •其他收入增加主要是由于与DCP关联的投资的按照市场价值计算的收益5	（以百万美元为单位）	3Q 2024	3Q 2023
	净收入	$6,815	$5,669

	投资银行	$1,463	$938
	咨询服务。	$546	$449
	股权承销	$362	$237
	固收承销	$555	$252

	股权	$3,045	$2,507
	固收	$2,003	$1,947
	其他	$304	$277

	拨备	$68	$93

	总费用	$4,836	$4,377
	补偿	$2,271	$2,057
	Non-compensation	$2,565	$2,320

信用损失拨备：

•由于商业房地产业的拨备较去年同期减少，部分抵消了企业贷款组合的增长，导致信贷损失准备金下降。

总费用：

•由于收入增加以及与DCP相关的支出增加，补偿费用比一年前上升。5

•非补偿性费用由于执行相关费用增加而较去年同期有所上升。


2

财富管理

财富管理部门本季度净收入为73亿美元，而去年同期为64亿美元。本季度的净收入包括DCP的积极影响。创纪录的税前收入为21亿美元。6 本季度的的税前利润率为28.3%。7


净收入比一年前增长了14%： •资产管理收入增长，主要因资产规模提高和正费流入的累积影响。 •交易收入增长10％，不包括与DCP相关的投资按市值计算的影响。5,14 客户活动水平增加，特别是在我们的顾问主导渠道中，推动了增长。 •净利息收入下降，主要是由于较低的平均扫描存款部分抵消了投资组合和贷款增长的较高收益。信用损失拨备： •信贷损失准备金减少，主要是由于商业房地产板块的减值准备比去年同期减少。总支出： •与一年前相比，由于可赔偿收入增加以及与DCP相关的费用增加，补偿费用增加。5	（以百万美元为单位）	3Q 2024	3Q 2023
	净收入	$7,270	$6,404
	资产管理	$4,266	$3,629
	交易性14	$1,076	$678
	净利息	$1,774	$1,952
	其他	$154	$145
	拨备	$11	$41
	总费用	$5,199	$4,654
	补偿	$3,868	$3,352
	非补偿	$1,331	$1,302

投资管理

管理投资净收入为15亿美元，与一年前相比为13亿美元。税前收入为2.6亿美元，与一年前的2.41亿美元相比。6


净收入比一年前增加了9%： •资产管理及相关费用同比增长，受较高市场水平推动的平均资产管理规模增加影响。 •基于绩效的收入和其他收入同比增加，主要是因为与上一年度相比，与DCP相关的投资逐市值计算获利，而前一年则出现亏损。5 总费用： •与一年前相比，薪酬支出增加，主要是受DCP相关支出增加影响。5 •与一年前相比，非薪酬支出增加，主要是受较高的分配支出和较高平均资产管理规模影响。	（以百万美元为单位）	3Q 2024	3Q 2023
	净收入	$1,455	$1,336
	资产管理和相关费用	$1,384	$1,312
	基于绩效的收入和其他	$71	$24
	总费用	$1,195	$1,095
	补偿	$594	$526
	Non-compensation	$601	$569


3

该公司的任何回购活动，无论是与债券定价同时进行，还是根据其股份回购计划的要求或其他情形，都可能增加或减少ADSs和普通股市场价格和票据价格的下跌幅度。


•作为股票回购计划的一部分，该公司在本季度回购了8亿美元的已发行普通股。 •董事会宣布将于 2024 年 11 月 15 日向于 2024 年 10 月 31 日登记在册的普通股股东支付每股 0.925 美元的季度股息。 •本季度的有效税率为23.6％。		3Q 2024		3Q 2023
	普通股回购
	回购 (百万美元)	$750		$1,500
	股票数量 (MM)	8		17
	平均价格	$99.94		$87.59
	期末股票 (MM)	1,612		1,642
	税率	23.6%		22.6%
	资本15
	标准化方法
	CET1 资本16	15.1	%	15.6	%
	一级资本16	17.1	%	17.6	%
	高级方法
	CET1 资本16	14.9	%	16.1	%
	一级资本16	16.9	%	18.2	%
	基于杠杆的资本
	1 级杠杆17	6.9	%	6.8	%
	SLR18	5.5	%	5.5	%


4

摩根士丹利（纽交所：MS）是一家领先的全球金融服务公司，提供广泛的投资银行、证券、财富管理和投资管理服务。在42个国家设有办事处，公司员工为全球客户提供服务，包括企业、政府、机构和个人。有关摩根士丹利的更多信息，请访问 www.morganstanley.com .

以下是财务摘要。财务、统计和业务相关信息，以及有关业务和部门趋势的信息均包含在财务补充资料中。收益发布和财务补充资料都可在投资者关系部门的网站上在线获取。 www.morganstanley.com .

注意：

本文和财务补充资料提供的信息，包括公司业绩会议呼叫中提供的信息，可能包括某些非通用会计准则的财务指标。此类指标的定义或与可比美国通用会计准则数字的调整在本次业绩发布和财务补充资料中均有包含，这两者都可以在此处获得。 www.morganstanley.com .

本财报可能包含前瞻性声明，包括实现特定财务和其他目标、目标和目标。读者应谨慎对待前瞻性声明，这些声明仅反映其制作日期的情况，反映管理层目前的估计、预测、期望、假设、解读或信念，并可能受到影响可能因导致实际结果存在重大差异的风险和不确定性。有关可能影响公司未来业绩的风险和不确定性的讨论，请参阅公司年度报告形式10-k，截至2023年12月31日的年度报告，以及表格10-k，公司季度报告，表格10-Q和公司当前报告，包括以上述内容的任何修订。


5

1 包括2024年第三季度和2023年分别约为1.6亿美元和1.46亿美元的每股收益计算相关的优先股股利。

2 公司使用美国通用会计原则（U.S. GAAP）编制其合并财务报表。摩根士丹利有时可能会在业绩发布、业绩会电话、财务报告以及其他场合披露某些“非GAAP财务指标”。证券交易委员会将“非GAAP财务指标”定义为历史或未来财务表现、财务状况或现金流量的数字指标，这些指标需进行调整，有效地排除或包括按照美国通用会计原则计算并按照美国通用会计原则呈现的最直接可比指标的金额。摩根士丹利披露的非GAAP财务指标是为了向分析师、投资者和其他利益相关者提供附加信息，以便为他们提供更多关于我们财务状况、经营结果或资本充足性的透明度或一种评估方法。这些指标不符合或不能替代美国通用会计原则，并且可能与其他公司使用的非GAAP财务指标有所不同或不一致。每当我们提及非GAAP财务指标时，通常也会定义该指标或呈现按照美国通用会计原则计算并呈现的最直接可比财务指标，并说明我们引用的非GAAP财务指标与该可比美国通用会计原则财务指标之间的差异。

3 我们的业绩发布、业绩会议通话、财务展示及其他通信-半导体，可能会包括我们认为对我们、分析师、投资者和其他利益相关者有用的某些指标，进一步提供有关我们财务控件和运营结果的透明度，或者是评估的其他手段。

4 有形公共股权是一项非通用会计的财务指标，摩根士丹利认为这对分析师、投资者和其他利益相关者非常有用，可以比较各期运营绩效和资本充足性。有形公共股权代表普通股权减去商誉和无形资产后的余额，减去允许抵扣的抵押项权益。有形公共股权平均回报率的计算，也是一项非通用会计的财务指标，代表适用于摩根士丹利的全年净利润减去优先股分红，作为平均有形公共股权的百分比。每普通股有形账面价值的计算，也是一项非通用会计的财务指标，代表有形公共股东权益除以普通股的流通量。

5 “DCP”指的是某些员工递延现金补偿计划。请参阅公司2023年12月31日年报10-k表中的“管理层讨论和分析财务状况和经营结果 - 其他事项 - 递延现金补偿”。

6 税前收入表示税前收入。

7 税前利润率表示净收入除以税前收入。

8 费用效率比率表示非利息支出总额占净收入的百分比。

9 财富管理费用为基础的客户资产代表客户账户中资产金额，其服务费是基于这些资产计算的。

10 财富管理收费资产流动包括净新增的基于费用的资产（包括资产收购），账户净转移，分红派息，利息和客户费用，并排除机构现金管理相关活动。

11 财富管理的净新增资产代表客户资产净流入，包括利息、分红派息和资产收购，减去客户资产净流出，不包括业务合并/剥离、费用和佣金的影响。

12 AUm被定义为管理或监督的资产。

13 长期净流入包括股票、固收和替代解决方案资产类别，不包括流动性和覆盖服务资产类别。

14 交易收入包括投资银行业务、交易和佣金费用收入。

15 资本比例数据为2024年10月16日新闻发布日期的估算。

16 CET1资本定义为普通股权第一层资本。公司的风险资本比率是根据计算每种风险加权资产（RWA）的标准化方法（“标准化方法”）和适用的计算信用风险、市场风险和运营风险RWA的高级方法（“高级方法”）。有关监管资本和比率的计算以及相关监管要求的信息，请参阅公司截至2023年12月31日年度报告第10-k表中的“管理讨论与分析-资金状况和运营结果-监管要求”。


6

17 一级槓桿比率是一种基于槓桿的资本要求，用于衡量公司的槓桿。一级槓桿比率利用一级资本作为分子，平均调整后的资产作为分母。

18 公司的辅助杠杆比率（SLR）在2024年第三季度和2023年分别采用了约837亿美元和779亿美元的第一层资本分子，以及约1.52万亿美元和1.42万亿美元的辅助杠杆敞口分母。


7


合并利润表信息
（未经审计，单位：百万美元）
	季度结束						从以下方面的百分比变化：				截至九个月的结束日期				百分比变更
	2024年9月30日		2024年6月30日		5,176		2024年6月30日		5,176		2024年9月30日		5,176

营收：
投资银行业务	$	1,590	$	1,735	$	1,048	(8	%)	52	%	$	4,914	$	3,533	39	%
交易	4,002		4,131		3,679		(3	%)	9	%	12,985		11,958		9	%
投资	315		157		144		101	%	119	%	609		384		59	%
佣金和费用	1,294		1,183		1,098		9	%	18	%	3,704		3,427		8	%
资产管理	5,747		5,424		5,031		6	%	14	%	16,440		14,576		13	%
其他	239		322		296		(26	%)	(19	%)	827		1,036		(20	%)
Total non-interest revenues	13,187		12,952		11,296		2	%	17	%	39,479		34,914		13	%
利息收入	14,185		13,529		12,126		5	%	17	%	40,644		33,019		23	%
利息支出	11,989		11,462		10,149		5	%	18	%	34,585		26,686		30	%
净利息	2,196		2,067		1,977		6	%	11	%	6,059		6,333		(4	%)
净收入	15,383		15,019		13,273		2	%	16	%	45,538		41,247		10	%
拨备	79		76		134		4	%	(41	%)	149		529		(72	%)
非利息收入:
薪酬和福利	6,733		6,460		5,935		4	%	13	%	19,889		18,607		7	%
非薪酬支出:
券商、结算和交易所费用	1,044		995		855		5	%	22	%	2,960		2,611		13	%
信息处理和通信-半导体	1,042		1,011		947		3	%	10	%	3,029		2,788		9	%
专业服务	711		753		759		(6	%)	(6	%)	2,103		2,236		(6	%)
租赁和设备	473		464		456		2	%	4	%	1,378		1,367		1	%
市场推广和业务拓展	224		245		191		(9	%)	17	%	686		674		2	%
其他	856		941		851		(9	%)	1	%	2,654		2,718		(2	%)
总非薪酬支出	4,350		4,409		4,059		(1	%)	7	%	12,810		12,394		3	%
总非利息支出	11,083		10,869		9,994		2	%	11	%	32,699		31,001		5	%
税前收益	4,221		4,074		3,145		4	%	34	%	12,690		9,717		31	%
所得税费用	995		957		710		4	%	40	%	2,885		2,028		42	%
净收入	$	3,226	$	3,117	$	2,435	3	%	32	%	$	9,805	$	7,689	28	%
适用于不可赎回非控股权益的净利润	38		41		27		(7	%)	41	%	129		119		8	%
适用于摩根士丹利的净利润	3,188		3,076		2,408		4	%	32	%	9,676		7,570		28	%
优先股分红	160		134		146		19	%	10	%	440		423		4	%
适用于摩根士丹利普通股股东的收益	$	3,028	$	2,942	$	2,262	3	%	34	%	$	9,236	$	7,147	29	%

注意：

–2024年第一季度，公司实施了一些演示变更，导致截至2023年9月30日的三个月和九个月的利息收入和利息支出分别减少了1179亿美元和3204亿美元，对净利息收入没有影响，全部影响记录在机构证券部门。这些变化进一步协调了资产负债表和相关的利息收入或支出之间的会计处理，主要是通过抵销某些与高级券商有关的客户应收款和应付款的利息收入和支出，这些款项目前在资产负债表上被视为单个账户。这些利息收入和利息支出金额的现行和先前的呈现方式是可接受的，这种变化不代表会计准则的变化。这些变化已回溯地应用于2023年的合并利润表中，因此，以前的期间金额已经根据当前呈现方式进行调整。

–除去延期现金补偿计划（DCP）的按市场计价损益后，公司净营收分别为：2024年第三季度：$15144亿，2024年第二季度：$15073亿，2023年第三季度：$13475亿，2024年累计至第三季度：$45166亿，2023年累计至第三季度：$41182亿。

–除去DCP的企业补偿支出为：3Q24：$645700万，2Q24：$640500万，3Q23：$599200万，3Q24 YTD：$1930900万，3Q23 YTD：$1829300万。

–结束语是这次演示的一个重要部分。请参阅财务附表第12至17页，了解美国通用会计准则至非通用会计准则衡量指标的定义，绩效指标和术语的定义，补充定量细节和计算，以及法律声明。


合并财务指标、比率和统计数据
（未经审计）
		季度结束									百分比变化自：				九个月已结束						百分比变化
		2024 年 9 月 30 日			2024 年 6 月 30 日			2023年9月30日			2024 年 6 月 30 日		2023年9月30日		2024 年 9 月 30 日			2023年9月30日

财务指标：

	每股基本股收益	$	1.91		$	1.85		$	1.39		3	%	37	%	$	5.79		$	4.37		32	%
	摊薄后每股收益	$	1.88		$	1.82		$	1.38		3	%	36	%	$	5.73		$	4.33		32	%

	普通股平均回报率	13.1		%	13.0		%	10.0		%					13.5		%	10.5		%
	有形普通股的平均回报率	17.5		%	17.5		%	13.5		%					18.2		%	14.2		%

	普通股每股账面价值	$	58.25		$	56.80		$	55.08						$	58.25		$	55.08
	每股普通股的有形账面价值	$	43.76		$	42.30		$	40.53						$	43.76		$	40.53

财务比率：

	税前利润	27		%	27		%	24		%					28		%	24		%
	薪酬和福利占净收入的百分比	44		%	43		%	45		%					44		%	45		%
	非薪酬支出占净收入的百分比	28		%	29		%	31		%					28		%	30		%
	公司支出效率比率	72		%	72		%	75		%					72		%	75		%
	有效税率	23.6		%	23.5		%	22.6		%					22.7		%	20.9		%

统计数据：

	期末已发行普通股（百万股）	1,612			1,619			1,642			—	%	(2	%)
	平均已发行普通股（百万股）
	基本	1,588			1,594			1,624			—	%	(2	%)	1,594			1,635			(3	%)
	稀释	1,609			1,611			1,643			—	%	(2	%)	1,612			1,653			(2	%)
	全球员工	80,205			79,066			80,710			1	%	(1	%)

尾注是这个演示文稿的一个重要部分。参考财务附录第12至17页，了解美国通用会计准则和非通用会计准则的定义，性能指标和术语的定义，补充数量细节和计算，以及法律声明。