管理层的讨论与分析

 

 

美国锂矿公司。

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截至2024年8月31日的三个月和六个月期间

日期： 2024年10月11日

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介绍

美国锂矿公司（以下简称「公司」或「American Lithium」）成立于英属哥伦比亚 并从事资源物业的收购、探勘和开发，目前主要专注于其锂矿和铀项目的开发。公司的普通股在 tsx 创业公司交易所的二级上市（以下简称「交易所」）上以「LI」的标的交易，在纳斯达克资本市场上以「AMLI」的标的交易，在法兰克福证券交易所上以「5LA」的标的交易。于2024年3月8日，公司收到了纳斯达克股票市场有限责任公司（以下简称「纳斯达克」）发来的书面通知，指出公司未能达到纳斯达克标普股票上市规则5550(a)(2)的每股最低买进价要求1.00美元，根据公司普通股自2024年1月25日至2024年3月7日共三十个连续工作日的收盘买盘价计算。公司必须在2025年3月3日前恢复符合最低买进要求，期间公司的普通股将继续在纳斯达克上交易。 业务公司法案 （英属哥伦比亚）并从事资源物业的收购、探勘和开发，目前主要专注于其锂矿和铀项目的开发。公司的普通股在 tsx 创业公司交易所的二级上市（以下简称「交易所」）上以「LI」的标的交易，在纳斯达克资本市场上以「AMLI」的标的交易，在法兰克福证券交易所上以「5LA」的标的交易。于2024年3月8日，公司收到了纳斯达克股票市场有限责任公司（以下简称「纳斯达克」）发来的书面通知，指出公司未能达到纳斯达克标普股票上市规则5550(a)(2)的每股最低买进价要求1.00美元，根据公司普通股自2024年1月25日至2024年3月7日共三十个连续工作日的收盘买盘价计算。公司必须在2025年3月3日前恢复符合最低买进要求，期间公司的普通股将继续在纳斯达克上交易。

本管理层讨论与分析（"MD&A"）报告了截至2024年8月31日为止的六个月内的公司营运结果和财务状况，该报告截至 2024年10月11日。MD&A应与截至2024年8月31日和2023年8月31日的未经审计简明中期综合基本报表以及相关附注一起阅读。读者还应参考根据国际财务报告准则（"IFRS"）编制的截至2024年2月29日和2023年2月28日的经审计财务报表。

所有板块中提及的金额均以加拿大元表示，除非另有说明。

关于前瞻性资讯的警语

本文件可能包含符合适用证券立法的「前瞻性信息」和「前瞻性陈述」（以下简称「前瞻性陈述」）。所有语句（除了历史事实之外）均属前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及未来事件或未来业绩，反映管理层对未来事项的期望或信念，包括但不限于公司的业务、业务运作、前景、财务绩效和状况；美洲锂矿项目（下称「美洲锂矿项目」）、法尔查尼锂矿项目和马库萨尼铀矿项目（各自定义如下，总称为「专案」）的计划、目标和进展；勘探钻井计划、填充和扩展钻井计划和其他工作计划、勘探、开发和运作结果；资源扩展和新矿床的测试；环境和社区事项和其他许可事项；资本、营运和勘探支出的时间、类型和金额，以及未来生产成本；矿产资源估计；初步经济评估，包括其所基于的假设和参数，以及未来预估生产的时间和金额；专案的开发和进展；采矿运作的成功；在监管体制下的待遇；实现公司资产价值的能力；公司的财务资源充足性；环境事项，包括整备费用；保险涵盖范围；产权争端或索赔，包括司法程序的结果，以及公司及其子公司马库萨尼黄饼(“马库萨尼”)争取解决32个其特许权的产权问题的所有未来救济；预计将影响秘鲁的新铀规定；以及保险覆盖的限制和关于公司业务计划、期望和目标的任何其他语句；以及本文件中包含的所有非历史事实语句。在某些情况下，透过使用「计划」、「期望」、「预期」、「预算」、「定期」、「估计」、「预测」、「打算」、「预计」或「不预计」、「相信」或类似语言的使用或某些行动、事件或结果「可能」、「可能」、「将」、「能」、「或会被采取」、「发生」或「实现」或这些术语的否定形式或相应术语的使用或类似术语的陈述。在本文件中，透过包含「可能」、「未来」、「预期」、「打算」和「估计」等字词来识别某些前瞻性陈述。

前瞻性陈述基于管理层在信息提供之日的合理估计、期望、分析和意见，并基于多项假设，面临各种风险和不确定性，以及其他因素可能导致实际事件或结果与前瞻性陈述中所呈现的有所不同。虽然公司已试图辨识可能导致实际结果与前瞻性陈述中所含不同的重要因素，但可能存在其他因素导致结果不符合预期、估计或意图。不能保证这些陈述将被证明为准确的，因为实际结果和未来事件可能与这些陈述中所预期的有显著不同。因此，读者不应过度依赖前瞻性陈述。除适用证券法规定的情况外，公司不承诺更新此处包含的任何前瞻性陈述。

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业务描述

美国锂矿是一家从事收购、勘探和开发北美和南美资源物业的勘探和开发阶段公司。公司的主要重点项目包括以下项目：内华达州的Tonopah锂矿申请项目（"TLC项目"）；秘鲁的Falchani锂矿特许项目（"Falchani锂矿项目"或"Falchani"）；以及秘鲁的铀特许项目（"Macusani铀矿项目"或"Macusani"）。

公司正在推动其两个锂矿项目，TLC项目和Falchani锂矿项目的开发工作。对于Macusani铀项目，公司已开展工作以更新现有的初步经济评估（PEA）（该评估于2016年2月发表），然后进行PFS。公司认识到每个项目都有持续发展和未来商品化的潜力。

2024年8月31日结束的六个月期间的公司亮点

• Falchani流程表优化和改进 - 2024年6月27日，公司宣布在ANSTO实验室进行的Falchani流程试验取得积极成果，将进一步改善Falchani的经济效益。采用逆向浸出/回收技术可减少50%的酸消耗，极大降低中和所需药剂的用量。采用溶剂萃取（“SX”）可提高所生产锂碳酸盐的纯度，SX有潜力简化流程表，减少所需的杂质去除阶段，提高可能副产品 - 铯硫酸盐（“CS”）和硫酸钾（“SOP”）的质量。
• 秘鲁主要ESG倡议 - 2024年3月25日，公司宣布了一项重大ESG项目。太阳能电气化计划是与秘鲁武装部队合作的一个联合倡议，涉及在缺乏电力的偏远家庭安装太阳能板。公司计划在今年安装1,000套设备，造福Falchani锂矿和Macusani铀矿项目周围的五个安第斯社区。每个太阳能设备可驱动一个锂离子电池，四盏LED灯泡，一支手电筒，便携式收音机和用于充电手机的USB端口。这个改革性项目为偏远农场和住宅提供所需的电力，除其他许多好处外，使孩子们能在黄昏后读书和学习。

其他最近发展

• Falchani锂矿Preliminary Economic Assessment的强大经济基础 - 于2024年1月10日，该公司宣布DRA Global完成的Falchani锂矿项目更新PEA的结果。结果突显Falchani作为一个长寿且低成本的潜在锂产品中心，具有生产硫酸钾（"SOP"）肥料和硫酸铯的机会作为有价值的副产品。更新的PEA仅锂基础前景亮点包括：以每吨22,500美元的锂碳酸盐当量（"LCE"）售价，税后净现值（"NPV8%"）为51.1亿美元；税后内部报酬率（"IRR"）为32.0%；运营成本（"Opex"）为每吨5,092美元LCE。除非另有说明，所有货币金额均以美元计算。Falchani锂矿项目更新PEA的完成是向加快Falchani的可行性研究（"PFS"）迈出的重要一步。附带的技术报告标题为：“Falchani锂矿项目NI 43-101技术报告-初步经济评估”，日期为2024年2月22日，有效日期为2024年1月10日，由DRA Global和Stantec Consulting Inc.准备，并于2024年2月23日提交。
• TLC存入资金扩张 - 于2023年12月8日，该公司宣布TLC项目14个深度钻孔的结果，扩大了TLC项目的测量资源范围。2022年和2023年钻探的26个金刚石钻探孔和16个逆循环（"RC"）钻探孔将被添加到更新的鉱产资源区块模型中并纳入进行中的由Stantec Consulting Inc.进行的更新鉱产资源估算（"MRE"）中。

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• 提交了详细的环境影响评估研究 - 于2023年11月28日，公司宣布已完成并提交了Falchani锂矿计划的详细环境影响评估研究（"EIA-sd"）给能源和矿业部。EIA-sd提供了一个框架，用于批准完成Falchani的发展和施工所需的所有主要阶段，从矿藏定义到矿山建设完工，批准后，EIA-sd将授权从Falchani锂矿计划设立至多达420个钻井平台，无需额外的勘探和开发许可证。
• 秘鲁高等法院裁决肯定 - 2023年11月15日，公司宣布秘鲁高级法院专门处理行政争议的三位法官法庭一致肯定了对公司子公司Macusani Yellowcake有利的一审法官对争议性172个Macusani拥有的32个不动产权的裁决。法院判决清楚地确认了公司对这些不动产权的合法拥有权。 INGEMMEt和MINEm随后向秘鲁最高法院提交请愿，以听取此案。预计秘鲁最高法院将在2024年10月稍后宣布是否接受管辖权。
• Falchani资源增长 - 于2023年10月31日，公司宣布提高了Falchani锂矿计划的MRE，将衡量和指示的锂资源相较2019年3月的MRE增加476％。Falchani最新的MRE为：详细资源- 101万吨（"Mt"）LCE（69 Mt @ 2,792 ppm Li）；指示资源- 4.52 Mt LCE（378 Mt @ 2,251 ppm Li）；和推断资源- 3.99 Mt LCE（506 Mt @ 1,481 ppm Li）。配套的技术报告名为：“Falchani Property，Carabaya Province，Puno Department，South-Eastern Peru”的技术报告和矿产资源估算，日期为2023年12月14日，生效日期为2023年10月31日，由斯坦泰克顾问公司编制，于2023年12月15日提交。
• 新的锂矿发现 - 于2023年9月26日，公司宣布在秘鲁Falchani锂矿存款西6公里的Quelcaya勘探目标发现了新的锂矿，初始勘探发现钻孔从11910万处交叉大规模的锂矿化，平均含量为1,560ppm锂，最大的100万间隔样本在33500万处达到2,668ppm锂。公司将继续评估此钻探计划的结果以及矿化物的冶金潜力。
• TLC流程图的细化 - 于2023年9月7日，公司宣布对TLC项目进行的持续工艺研究结果，显示锂碳酸盐纯度提高，低浸出温度下提取率增加，酸消耗降低的潜力显著，去除杂质过程中锂损失的潜力降低。进一步的优化工作和工艺改进预计将增强项目的回报。

环保母基、社会及公司治理

公司非常重视 esg 问题，通过与Onyen Corporation的合作来加强其协议，以协助实施 esg 最佳实践和系统，以测量和监控这些领域的绩效。2023年8月，公司发布了其2022年 日历 的处女 esg 报告，该报告包括以下亮点：

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完整报告可经由以下连结取得，或于公司网站取得： http://www.americanlithiumcorp.com/esg/

公司继续专注于环保最佳实践，并优先考虑社区关系。公司在2022年底和整个2023年期间，在秘鲁专案附近安地斯社区举行年度社区圣诞节食品和礼物包发放活动，并举办半年一次的移动医疗和牙科诊所。最近，公司与秘鲁陆军合作启动了一项倡议，以在其社区中资助并安装多达1,400套太阳能/电池系统，为居民提供照明和充电功能，从而实现收听收发射机、Wi-Fi和行动连接的能力。这些系统的安装目前正在进行中。公司还为当地教育（教师薪资和用品）和医疗保健（医疗和保健支援人员支援）提供持续支援。

在内华达州，公司与环绕著托诺帕的三个部落代表保持文化联络。公司已与其中一个部落签署了文化监测协议，以进行项目前干扰的文化调查，并与其他两个邻近部落进行早期项目咨询。该公司再次成为2024年5月托诺帕举办的内华达州采矿锦标赛的赞助商，并通过冠名赞助和在2023年12月初在雷诺举行的AEMA会议上设立摊位的方式提升了公司和TLC项目的知名度。公司继续与内华达大学雷诺分校的研究人员进行环保母基种子涂层的环境修复和治理研究，以促进对内华达受干扰土地进行更快速、更有效的植被修复。

合格人员和技术报告

本管理层讨论与分析中包含的科学和技术信息已由美国锂矿的执行副总裁泰德·奥康纳审查并批准，他符合《第43-101号国家工具书》中定义的合格人士。

本管理层讨论与以下项目相关的某些科学和技术资讯已从其相关技术报告中提取，如下所示：

• TLC 项目 - 「托诺帕锂矿项目 NI 43-101 技术报告 - 初步经济评估」，有效日期为2023年1月31日，由DRA Pacific的John Joseph Riordan、Valentine Eugene Coetzee以及Stantec Consulting Inc.的Derek J. Loveday、Satjeet Pandher、Joan C. Kester和Sean Ennis编制。
• 法尔查尼锂矿项目 - 2024年2月22日更新的「法尔查尼锂矿项目 NI 43-101 技术报告初步经济评估」，有效日期为2024年1月10日，由DRA Pacific的John Joseph Riordan、Aveshan Naidoo、David Alan Thompson以及Stantec Consulting Inc.的Derek J. Loveday和Mariea Kartick编制；2023年12月14日的「技术报告与矿产资源估算 - 法尔查尼物业，秘鲁卡拉巴亚省，普诺省，秘鲁东南部」，有效日期为2023年10月31日，由Stantec Consulting Services Inc.的Derek Loveday，P. Geo.和Mariea Kartick，P.Geo.编制。
• 马库萨尼铀矿项目 - 「马库萨尼专案，秘鲁马库萨尼，NI 43-101 报告 - 初步经济评估」，有效日期为2016年1月12日，由GBm矿业工程顾问有限公司的Michael Short和Thomas Apelt，The Mineral Corporation的David Young以及Wardell Armstrong International Limited的Mark Mounde编制。

TLC项目和Falchani锂矿项目的最新技术报告可在公司的SEDAR+资料档案中查看 www.sedarplus.caMacusani铀项目的技术报告可在公司子公司Plateau Energy Metals Inc.的SEDAR+资料档案中找到

本MD&A中的某些技术信息涉及为项目准备的PEA（初步经济评估）的结果。PEA具有初步性质，包括被认为地质上太具推测性以致于无法应用经济考量，使其被归类为矿藏储量。无法确保PEA的结果能够实现。矿物资源不属于矿藏储量，且未经证明具有经济可行性。需要进行额外工作以将矿物资源升级为矿藏储量。此外，矿物资源估算可能受环保母基、岩土工程、允许证、法律、拥有权、税务、社会政治、行销或其他相关因素的影响。

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项目开发更新

公司的计划是继续开发并降低以下项目的风险:

TLC计划 - 旨在于2025年启动PFS

在TLC项目完成了大规模样本和勘探/扩展钻探，以提供额外的冶金样本，评估/增加TLC项目的额外高品位目标区域，更新的MRE接近完成，预计将于2024年10月后期公布。从大规模样本钻探中准备了10-15吨高品位锂矿黏板矿化，将用作进一步改进和增强TLC工艺流程的PFS所需的详细预浓缩和冶金测试的材料，并在启动试点运营之前使用。

环保母基和文化工作正在进行中，全面矿业许可程序将在PFS最终确定后正式启动，届时SRk Consulting（美国）的尼瓦达州埃尔科分公司已受委托协调制定矿业营运计划，而Nexus Environmental Consultants Inc. 的内华达州雷诺分公司则已受委托完成支援矿业营运计划申请的生物基线研究。

Falchani 锂矿专案 - 于2025年完成PFS

EIA钻探于2023年10月完成并更新矿产资源报告，于2023年12月15日提交。随后，完成了更新的PEA报告（于2024年2月23日提交），纳入了更新的矿产资源报告，增加了可能的铯和钾副产品，并更新的专案经济数据，包括最新的锂矿价格。这两份报告是Falchani锂矿专案PFS最终化的关键步骤，预计于2025下半年完成。公司还在最终化PFS之前继续优化其流程图。

为了Falchani锂矿计划的前期可行性研究、可行性研究和最终矿山许可所需的环保母基工作已于2022年秋季展开，并启动了包括专注于地下15000万以下水文/水文地质研究的EIA，以调查水位参数。该计划还使得核心资源扩展和重分类以及更新的MRE计划得以复苏，并成为于2023年11月由斯坦泰克施工公司（"斯坦泰克"）完成的更新版MRE计划的一部分。EIA钻探确认Falchani没有水位问题，并安装了4个压阻器以监测季节性水流。为Falchani锂矿计划撰写的EIA-sd已提交MINEm。EIA-sd提供了一个框架，批准了完成Falchani的开发所需的所有主要阶段，从矿山储备定义到矿山施工完成，一经核准，就可授权在Falchani锂矿计划区域内钻探多达420个钻井平台，无需额外许可证。预计EIA-sd的批准将在日历年底前完成。预期在Falchani进行PFS后，完整的EIA将得以完成。

除了在Falchani锂矿项目进行的补充、扩建和资源重分类钻探外，该公司还在距Falchani锂矿项目西偏6-11公里的Quelcaya两个新锂矿目标区展开初步勘探/发现钻探。Quelcaya的初步探勘于2023年9月26日宣布，厚厚的规模大的锂矿化平均为每百万22250万、最高达2668 ppm。建议后续进行探勘和冶金工作。

麦库萨尼铀计划 - 目标在2025年第一季完成更新的PEA

随著铀业务环境的显著改善和对清洁能源需求所带来的未来前景，公司将持续监控并根据有利的发展环境来判断其活动。

该流程图已处于爱文思控股阶段，预计2024年将开始进行马库萨尼铀项目的试运转。此外，鉴于已确定了众多填充和扩展目标，计划在马库萨尼进行进一步钻探，以提升资源类别并扩展现有资源，待必要的勘探许可证最终定案后。这将导致更新的矿产资源评估。公司还开始更新马库萨尼项目的历史性PEA，该PEA将使用现有的矿产资源模型，建立包含最新精选、冶金和工艺改进成果的更新矿山进度表，并将从历史PEA中使用的每磅50美元的原始商品价格更新为体现当前更稳健的价格。

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在为计划中的马库萨尼项目未来的工作做好准备的同时，公司继续探索各种机会和结构，以将秘鲁的铀项目变现，立即并长远地造福公司和所有利益相关者。

属性 - 背景和技术报告

TLC专案 - 美国内华达

自2016年起，该公司通过一系列交易，取得了内华达州奈县和埃斯梅拉达县未专利矿脉控制权，现在总共拥有约12,511英亩的连续土地，极具锂矿潜力，形成TLC项目。TLC项目自2019年以来一直由公司进行勘探和开发。锂矿黏土岩矿化在超过20公里范围内的地表附近钻探和取样中持续被发现。² 该区域的锂矿黏土岩矿化主要向项目的南部和西部扩展开放。

此外，公司已收购伴随水权的农产品土地，以确保长期的专案用水。对于这些物业的绝对拥有权将提供将近2,500英亩英亩的结合水权，这将为TLC专案的任何未来生产的初期阶段提供足够的水源，也为任何未来扩展阶段奠定坚实基础。该水可透过埋设管道运输到专案中，利用现有的公共途径，并有潜力在流域内转移，包括将水转移到TLC地点，透过流域内转移。

该公司还收购了购买更多农产品土地的选项和优先购买权，配套1135英亩英亩的水资源。

2022年和2023年，共有26个金刚石钻心孔和16个逆循环（"RC"）孔进行钻探将纳入更新的涉矿概念区块模型中，并纳入由斯坦泰克地质科学家进行的更新MRE中。在当前已知矿源试区之外的钻孔中发现厚、高品位的锂矿交叉部位应能将大部分指示性矿源转换为已知品质，尤其是在北北东方向（参见：TLC权证地图与钻孔座标，2022涉矿概念大纲及选择的新钻孔）。预计更新的MRE将于2024年10月下旬完成。

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TLC 提出地图，标示钻探领域、涉矿概念轮廓和选择的新钻孔

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TLC 专案的涉矿概念估算

目前的涉矿概念估算由斯坦泰克顾问有限公司于2022年10月6日起制定，利用了总共82口钻孔，包括2019年至2022年钻探活动中共计39,062英呎(11,906公尺)的旋压钻、声波钻和金刚石钻。公司还有42口金刚石和旋压钻井尚未纳入目前的资源估算中，并已启动与斯坦泰克合作进行资源更新。

TLC 项目更新了锂矿资源估计（2022年12月1日）

• 据锂碳酸锂价格为20,000美元/公吨和每吨3.00美元的开采成本，估计了涉矿概念的表面坑洞范围，锂回收率为90％，固定密度为1.70克/立方厘米（1.43吨/立方码）
• 换算：1公吨=1.102短吨，公制立方米=1.308立方码，Li2CO3:Li比=5.32，LiOH.H2O:Li比=6.05
• 总数可能不代表各部分的总和，因四舍五入而有误差。
• 涉矿概念估算由斯坦泰克咨询服务公司的Joan Kester, PG和Derek Loveday, P. Geo. 准备，遵循CIm“矿产资源和矿产储量估算最佳实践”准则，并根据加拿大证券管理机构NI 43-101规定进行报告。矿产资源并非矿产储量，并未具有经济可行性。无法确定任何矿产资源将转换为矿产储量。

TLC项目PEA

在2023年2月1日，公司宣布了TLC项目的新手PEA结果。 PEA表明TLC项目有潜力成为低成本碳酸锂的大型、长寿命生产商，可以生产电池级的LCE或氢氧化锂（"LiOH"）。 PEA基本情况设想的是，初始处理量为440万吨/年（"Mtpa"），可扩展至8.8Mtpa。 PEA替代情况相同，但在运营期间增加了高纯度硫酸镁的副产品生产。 除非另有说明，所有金额均以美元货币表示。

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TLC Project PEA - 重点摘要（基本案例 - 仅Li生产启动生产）：

• 税前NPV_8%: $36.4亿，法人收益税后每吨20,000美元; 税后NPV_8%: $32.6亿，法人收益税后每吨20,000美元
• 税前IRR: 28.8%; 税后IRR: 27.5%
• PEA矿山计划产量: 40年内产生1.46百万公吨LCE的综合生命周期
• 税前初始资本回收期: 3.6年；税后回收期：3.7年**
• 年均税前LOm现金流量: $43500万； 年均税后现金流量：$39600万
• 初始资本成本（"Capex"）：$81900万
• 总Capex：$143100万; 维持资本： $79200万
• Opex： $7,443/t LCE 包含电费抵免

**回报仅基于第1阶段资本，不包括现金流折现。

TLC 专案 PEA - 重点（另类案例 - 逐步生产锂 + 硫酸镁）：

• 税前净值_8%：6.06 亿元，每吨低价值 20,000 美元及每吨 150 美元/吨美元_4; 税后净值_8%：五十六亿元，每吨低价值 20,000 美元及每吨 150 美元/吨美元₄
• 税前 IRR: 38.6%; 税后的 IRR: 36.0%
• PEA 矿业计划生产: 1.46 公尺 LCE 和 64.9 公尺 美高苏₄ LoM 超过 40 年
• 税前初始资本回报期: 2.6 年； 税后还款: 2.8 年
• 平均 LoM 税前年度现金流: 六亿四千八百万元； 年度税后现金流：591 亿美元
• 初始资本: 八千七百万元
• 总资本支出：一千四百三十九万元； 持续资本: 763 亿美元
• 经营运：每吨 7,443 美元 LCE (含电力信用额)
• 经营运：每吨 LCE $817 美元，包括电源及消耗电量₄ 学分

有关PEA相关风险，请参阅本管理层讨论及分析中上述的“具资格人士及技术报告”部分。

TLC专案PEA - 矿山寿命及生产

• 这项具有规模性、长期性的锂矿项目采用简单的卡车和铲斗露天采矿方式，生产能力达到每年约2.4万吨干锂碳酸盐（LCE）在第1至第6年达到稳定生产状态后，并扩大至第7至第19年的每年4.8万吨LCE生产量，矿山运营结束后仍可以持续生产20至40年进行重处理的佰万份之上的存储库存。
• 平均LOm生产约每年3.8万吨干锂碳酸盐（LCE）长达40年。
• 每年1400份之上的供料升级矿石品位至2000份之上的锂铬浸出。
• LOm剥离比（废料：矿石）为0.93:1，最大的最终矿坑深度约为325-350英呎，远高于地下水板深度。
• 在可能的情况下，计划进行矿区的渐进回收以及矿山内部的填土回填废岩和过滤尾矿。
• 使用行业标准技术和流程的硫酸浸出可生产高纯度锂碳酸盐，以实现电池级LCE或LiOH的生产。
  • 前瞻性研究估计，增加10000万美元（安装）的资本支出和406美元/吨的运转支出，最后一个转换和精炼加工步骤将使其能够生产电池级LiOH；或
  • 最终用户可以灵活购买TLC生产的高纯度LCE，然后自行转换为所需的产品。
• 硫酸镁（单水合物）是一种日益重要的肥料附加产品，拥有庞大且不断增长的全球市场。高纯度水合产品（七水合物和Epsom盐）在食品、个人护理和水质行业中被使用。

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TLC Project PEA - 重点亮点

备注：

1. 生产：基本情况是2个阶段，每年4.4百万吨和每年8.8百万吨的通量；替代情况与生产镁硫酸盐副产品的操作寿命相同。

2. 包括所有营运支出，并将超额电力和MgSO4生产收入作为单位LCE Opex的抵消，预估应在±30%的精确度水平内。

3. 在工程设施的资本成本中包含10%的备用金，备用金已包含在尾矿和制造行业成本以及封闭成本（LOM）中。

4. 矿业税务计划有限合伙公司完成了税款估算，包括联邦税、所有内华达州的税收和皇家及奈县财产税估算，以及可用的生产者税收抵免。

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TLC项目PEA - 敏感性

该专案对LCE价格和工艺成本最为敏感，但对资本成本和采矿成本的影响较小，按影响程度递减顺序排列（见下文表2，以及图1和图2）。

图1 - 基准情况税前NPV8敏感度图

图2 - 基本情况税前IRR敏感度图

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详细资本成本估算:

1. 尾砂分阶段建设，并列入P1资本成本估算和剩余LOM的持续资本支出。

2. 包括工程采购施工管理（EPCm）、备件、保险、业主团队。

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Falchani 镇矿专案 - 秘鲁普诺

Falchani锂矿项目包括秘鲁东南部Puno省Carabaya部的1,090平方公里矿业特许权。² 在秘鲁东南部Puno省Carabaya部，Falchani锂矿项目包括1,090平方公里矿业特许权（见下面的地图）。

锂矿勘探工作包括在Quelcaya村庄地区进行探槽和采样，该地区最初于2019年报告了新的富锂岩石出现。最近的勘探和绘图活动显示，Quelcaya村庄周围的新锂出现比最初模拟的还要广泛。此外，正如上述设定，公司能够根据2022年和2023年的EIA钻探在2023年第四季度扩展和重新分类Quelcaya村庄现有资源。公司还将通过这些结果在Falchani进行额外的填充和延伸钻探，这些结果将纳入Falchani的PFS。此外，公司在Falchani存入资金的西边6公里处发现了Quelcaya村内的新区域。发现孔在次火山侵入岩上与1,560 ppm Li平均的状况下、涉及22,250万英寸的锂矿化，从11,910万英寸洞眼开始。

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法尔查尼和盖亚亚项目位置地图

为著对Falchani 锂矿项目进行的环保母基评估（"EIA"）所需的环保母基工程之一，由SRk Peru领导，在乔治亚的环保母基工程中完成了一项有10个孔位的水文孔金刚石钻井计划。 这将为该矿山许可流程提供框架，并成为其关键组成部分。 在2023年9月，所有EIA钻孔中均未遇见地下水。

已计划进行进一步的勘探和开发工作，以支持Felchani锂矿项目的进一步扩展/填补钻探，如果必要/理想的话，将在2023年11月提交的EIA-sd获得秘鲁当局批准后开始，预计于2024年下半年进行。当地社区已经接受并批准，考古和环保采样工作已经完成。

ANSTO继续研究优化Falchani流程图，最近于2024年6月27日宣布了最新结果。这些积极的结果应该进一步改善Falchani的经济效益。采用逆流浸出/回收可以减少50%的酸消耗，并显著降低中和的药剂需求。采用溶剂萃取（"SX"）可提高生产的锂碳酸盐纯度，有可能简化流程图并减少所需的去杂质阶段，同时提高潜在副产品的品质 - 铯硫酸盐（"CS"）和硫酸钾（"SOP"）。

秘鲁的TECMMINE继续对现有的“仅锂矿”流程进行多项全周期测试，并继续生产纯度高达99.50％至99.87％的LC（高于典型电池等级指定）。

法尔查尼锂矿项目初步经济评估（PEA）

斯坦泰克咨询服务公司已完成更新后的矿产资源性评估，并于2023年10月31日宣布，将确定及指示类别中的锂矿资源扩增了476％。Falchani锂矿项目的资源主要由三个带来的，分别为上部角砾岩单元（"UBX"），富含锂凝灰岩单元（"LRT"）和下部角砾岩单元（"LBX"），依地层排序。低品位的锂富井式岩浆侵入（粗面债火山侵入）形成了Falchani火山地层的底盘，并贡献于整体矿产资源性评估的推断类别。

管理层讨论与分析

利用由斯坦泰克（于2023年12月15日提交）完成的更新后的MRE，由DRA Global完成的更新后的PEA并于2024年2月23日提交，显示Falchani锂矿项目有潜力成为高纯度锂碳酸盐、同时也有可能生产SOP和Cesium Sulfate（“CsS”或“CsSO4”）副产品的大规模、低成本、长寿命生产商。 更新后PEA的主要亮点和数据如下。₂更新后PEA的重点和数字如下，该PEA演示Falchani锂矿项目具有潜力成为高纯度锂碳酸盐的主要生产商，同时还能生产SOP和Cesium Sulfate（“CsS”或“CsSO4”）副产品，并与LCE并存。

Falchani锂矿项目的最新MRE和最新PEA均包括Falchani和Ocacasa 4 concessions，基于最近的法律决定确认公司拥有所有板块。然而，请参考本MD&A中关于「关于板块的注意事项」部分。

基准情景下，预计初始每年1.5百万吨的处理通量（第1-5年），扩展到每年3.0百万吨（第6-10年），最终增至每年6.0百万吨（第11-43年），采矿32年后进行11年的尾矿处理。另一种处理方案和基准情景相同，但在第6-43年里增加了高纯度SOP和Cs的生产。₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄ 在初期扩张的同时，第6-43年产生的附带产品包括高纯度SOP和Cs。除非另有说明，所有金额均以美元货币表示。

Falchani 锂矿专案Preliminary Economic Assessment - 重点（基本案例 - 仅锂生产）：

• 税前NPV_8%：84.1亿美元，每吨22500元（"t"）锂碳酸盐当量； 税后NPV_8%：51.1亿美元，每吨22500元锂碳酸盐当量
• 税前IRR: 40.7%; 税后IRR: 32.0%
• 税前初始资本回收期: 2.5年； 税后回收期: 3.0年
• 年均税前LOm现金流量：$100,300万; 年度税后现金流：$62,800万
• 初始资本支出：$68,100万
• 总Capex (1、2和3阶段)：$256,500万; 维持资本：$23,600万
• 营运支出：$5,092/吨LCE
• PEA矿山计划产量: 2.64 兆吨 43年来的平均每年LCE产量
  • 第一阶段：23,000吨每年的LCE；第2阶段：45,000吨每年；以及 第三阶段: 84,000吨每年

Falchani 锂矿项目Preliminary Economic Assessment亮点（另一方案-第1阶段仅采用锂矿；从第2阶段开始新增SOP + Cs）: Cs₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄ added from Phase 2):

• 在相同的LCE生产情况下，但在第6-43年增加了平均每年81,556吨的SOP和3,796吨的CsS。
• 税前NPV_8%总共$92.5亿，以$22,500/吨的LCE计，$1,000/吨的SOP 和 $58,000/吨的Cs₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄; 税后NPV为_8%总共$55.9亿，以$22,500/吨的LCE计，$1,000/吨的SOP 和 $58,000/吨的Cs₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄
• 税前IRR: 38.5%; 税后内部报酬率: 29.9%
• 税前初始资本回收期：2.5年； 税后回收期: 3.0年
• 平均LOm税前年现金流： $121.1亿; 年税后现金流： 75800万美元
• 初始资本支出: 68100万美元
• 总Capex：346600万美元； 持续投入资本：26000万美元
• 运营支出$5,705/吨碳酸锂当量（所有产品）
• 营运支出: $1,361/吨碳酸锂当量，包含SOP和Cs₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄ 信用额度
• PEA矿山计划产量2.64百万吨 碳酸锂当量3.19百万吨SOP和147,000吨 Cs₂southern co. corporate units 2019 series a 01/08/2022₄ LOm超过43年

Falchani 锂矿专案PEA - 矿山寿命与生产

• 近地表、高品位（>2,700 ppm Li）资源的简单钻、爆、车和铲式露天采矿。
• 第32年结束时停止采矿，重新处理<2,700 ppm Li堆存的材料使生产能够持续至第33-43年。
• 43年来平均LOm生产约61,400吨每年的99.5% LCE。
• 经过考虑处理堆存材料后，LOm剥离比（废:矿石）为0.60:1。
• 使用行业标准技术和流程图进行硫酸浸出，生产出高纯度碳酸锂，以实现生产电池级LCE。

管理层讨论与分析

• SOP是专用农作物重要的肥料产品，尤其是秘鲁种植的作物（例如酪梨、蓝莓、葡萄和咖啡），拥有一个不错且不断增长的全球市场。来自Falchani的SOP生产有潜力满足秘鲁国内需求，同时具有进一步出口的可能性。
• 铯被用于高压、高温的海上石油和天然气钻探，并应用于红外线检测器、光学元件、光电池、闪烁计数器和光谱仪。铯同位素是飞机导航系统、全球定位卫星、网际网路和电池应用必备的原子钟。Falchani生产的铯硫酸盐可由第三方进一步精制为所需的产品。

Falchani锂矿项目- 重点亮点

管理层讨论与分析

备注：

1. 生产：基本案例为3阶段，分别为1.5Mtpa、3.0Mtpa和6.0Mtpa的吞吐量；替代案例在第1阶段仅生产锂，但从第2阶段扩张开始（第6-43年）将同时生产SOP和CsS副产品。

2. 所有板块包括所有营运支出，并以SOP和CsS生产的抵消作为单位LCE Opex，估计精度预计在±30%的水平内。

3. 在工程设施的资本成本中包含10%的备用金，备用金已包含在尾矿和制造行业成本以及封闭成本（LOM）中。

4. 税务计算估算考虑所有目前适用的税项，包括：折旧；员工参与税；矿业退休基金；改良矿业版税税；和联邦所得税。

有关PEA相关风险，请参阅本管理层讨论及分析中上述的“具资格人士及技术报告”部分。

Falchani 锂矿计划PEA - 敏感度

该专案的NPV对LCE/金属售价最为敏感，对营运成本、资本成本和矿业成本的敏感度相对较低，影响顺序依次降低。IRR对资本成本和LCE/金属售价最为敏感（见下方的图1和图2）。

图1 - 基本情况税后NPV8敏感性图

图2 - 基本情况税后IRR敏感度图

管理层讨论与分析

Falchani锂矿项目 - 采矿

根据DRA Global完成的分析，Falchani锂矿专案非常适合进行传统露天开采、钻爆、卡车和铲挖方式的控制项。基本案例和替代案例具有相同的LOm生产计划和时间表。

Falchani 锂矿专案 - 采矿/处理速率

1. 2年的施工，包括1年的资本化预生产采矿；第2年达到75%额定产能的2年生产逐步增加。

Falchani锂矿专案 - 详细资本成本估算:

1. 尾砂分阶段建设，并列入P1资本成本估算和剩余LOM的持续资本支出。

2. 包括工程采购施工管理（EPCm）、备件、保险、业主团队。

管理层讨论与分析

Falchani锂矿专案 - 涉矿概念估计

联华已考虑基于内部截止点优化挖掘坑壳，基于最新的MRE数据和技术报告。

Falchani锂矿计划的涉矿概念估算截至2023年10月31日生效，报告使用各种截止品位，但认为600 ppm锂经济截止品位是适用的。涉矿概念结果如下:

• 依照CIM的定义来分类涉矿概念。
• 使用每吨20,000美元的锂碳酸盐价格和每吨3.00美元的采矿成本估算了涉矿概念地表坑道的范围，锂回收率为80%，固定密度为2.40克/立方厘米。³ 涉矿概念的上布雷奇亚、富锂火山碎屑凝灰岩和下布雷奇亚地质单元估算了地表坑道的范围，固定密度为2.70克/立方厘米。³ 涉矿概念的粗粒酸性侵入岩。
• 吨位为公制。
• 换算：Li2CO3:Li 比值=5.32，LiOH.H2O:Li 比值=6.05。
• 总数可能不代表各部分的总和，因四舍五入而有误差。
• 涉矿概念估算由斯坦泰克咨询服务公司的Mariea Kartik, P. Geo.和Derek Loveday, P. Geo.准备，符合CIM「涉矿概念和矿床最佳实务估算」指南，并根据加拿大证券管理局NI 43-101进行报告。涉矿概念不是矿床，并未证实具有经济价值。涉矿概念估算的生效日期为2023年10月30日。并不能确定任何涉矿概念将转化为矿床。

涉矿概念估算基于2017至2023年间从35个平台的67个钻孔中获得的1231700万资料。采样间隔为50万至100万之间。在整个估算过程中使用的样本被合并为250万的下井长度(详见图: Falchani锂矿项目矿物分类和钻井平台位置图，下方)。

管理层讨论与分析

Falchani 锂矿专案矿物分类和钻探平台位置图

Falchani 锂矿 项目 - 环保母基

ACOMISA，一家总部位于利马的环保母基顾问公司，与Anddes Asociados S.A.C.合作进行的基础环境研究（"基础研究"）正在进行中。该基础研究已扩展到包括Falchani锂矿专案和Macusani铀专案区域，现已涵盖属于Isivilla、Tantamaco、Corani、Chimboya、Paquaje和Chacaconiza社区的相关区域。这一扩大的基础研究获得了秘鲁政府机构SENACE（环境认证国家服务）的接受，并在公司于2010年开展勘探阶段工作期间启动的先前环境监控工作的基础上进行。该基础研究最近进展为包括社区关系和未来发展影响，以及植物、动物、水质、空气和噪音取样以及全面考古研究等内容的环境影响评估（EIA）。

管理层讨论与分析

公司随后进行并提交了半详细EIA，该EIA涵盖该项目，借鉴了环境基础研究。在Falchani锂矿项目的PFS所需的环境工作由SRk Peru领导，包括详细的水文/水文地质研究，重点研究地表以下12000-15000万层的地下水位参数。公司预计半详细EIA将很快获得批准，全面EIA将在PFS完成后完成。

锂矿Falchani项目位于文化和考古重要性区域之外（"考古利益区域"）。作为我们的勘探计划审批和最近的EIA研究工作的一部分完成的考古研究显示迄今为止，没有任何对Falchani锂矿项目产生影响的具有文化或考古意义的地点。项目当地的景观、地貌、较高海拔和岩石风化风格不适合用于保护具有考古意义的地点。已准备概述考古研究的结果，包括迄今为止可用的挖掘，以提供给秘鲁文化部。

马库萨尼铀专案 - 秘鲁普诺

麦卡萨尼铀项目是全球最大的未开发铀项目之一，包含大量已测、指示和推断的铀资源。麦卡萨尼铀项目距离该公司Falchani锂矿项目约25公里，邻近优秀的制造行业，尽管目前已受益于重要的历史工作，但包括一个明显未开发的土地包裹。计划的近期活动包括启动试点操作，以最终验证流程表，并生产银饼以供感兴趣的战略方参考。获得最终钻井许可证后将启动计划的主要扩张和填充钻探项目，以扩大和重新分类大量的历史资源。此外，该公司目前正在更新麦卡萨尼的历史PEA，包括预浓缩、槽浸法与堆叠浸出法，以及针对目前市场价格更新为美元50的商品定价。

马库萨尼铀项目 - 初步经济评估（PEA）

2016年2月10日，Plateau提交了一份更新的初步经济评估报告。这份评估报告由总部位于英国的矿业工程顾问Wardell Armstrong International和GBm Minerals Engineering Consultants Limited完成，内容包括考虑了建造一个传统露天采矿控制项的详细基本案例，以及一个辅助较小的高品位地下部分，供应至中央化处理设施。

六个包含多个采矿权的矿区，其中四个矿区包含在Macusani铀项目PEA中，该项目已在SEDAR+平台上以Plateau的设置提交。 www.sedarplus.ca其中有四个矿区，其中三个矿区的部分矿产资源位于有争议的采矿权区域，这些矿区已被司法裁定保护，恢复了公司的采矿权标题，权利和有效性。 （请参阅本MD&A中包含有关公司设置的32个采矿权司法程序详情的“有关采矿权的警示说明”部分）。

根据最近发布的令人鼓舞的结果，于2020年8月开展了针对铀矿化的升级或预浓缩加工工作。这项工作利用了来自3个主要矿床的矿化物，所有被测试的矿床均成功升级。铀倾向于报告到细碎颗粒中，升级因子为2.3，在原始质量的30-35％中。升级结果凸显了将低品位矿床纳入先前未包含在PEA生产计划中的机会，而更高品位的供料材料应该会对PEA资本成本产生积极影响，因为较小的厂区占地面积以及PEA操作成本由于能源和试剂成本降低。在原始堆浸法处理和槽/槽浸法处理选项之间进行权衡研究，将使用在擦洗和分级回路中可实现的升级部分进行。

已经开始更新Macusani的PEA工作。DRA Global将使用现有的历史资源估算来发展新的采矿区块模型和时程，其处理方式基于结合近年来开发和改进的预浓缩和槽式浸出细化工艺。价格也将更新以反映目前更为稳固的价格环境。

管理层讨论与分析

环保母基

麦库萨尼铀项目区域内存在一个考古感兴趣区域，其中包括具有文化价值的遗址。该区域的界线非常清晰，对于在该地域工作的人们来说是众所周知的。公司继续与环保和考古专家、当地社区以及秘鲁政府合作，制定保护任何位于预计未来项目运营附近的遗址的计划。麦库萨尼项目和为运营提供未来基础设施目前并不直接影响任何这样的遗址，因此也不受其影响。

为了保护这些具有文化价值的遗址，并得到秘鲁文化部的帮助，该公司过去三年在项目区域进行了专业的考古研究。这是一个完整的考古研究项目，由该公司的团队发起并仍在进行中。电脑工作已经完成，现场工作于2022年7月恢复。考古研究结果将在最后一个干季的现场研究之后提交给秘鲁文化部。

公司始终全面了解这项考古研究的进展情况，并根据迄今为止的发现，相信将与合格的调查团队一起，致力于尊重、挽救和保存文化遗产的结果。此外，所有最近验证的文物目前都暴露在玛库萨尼高原的天气条件所特有的自然侵蚀和腐烂中，因此应该找到一个保护的解决方案。 看到政府积极努力实现这两个目标的积极成果，并表明在各个板块对公司项目的全面支持。

马库萨尼项目的勘探和开发工作

在等待钻探许可证的过程中，为未来目标生成进行的地表映射、取样和勘探工作仍在进行中。预计一旦获得许可批准，即在2024年底至2025年初开展勘探和资源扩展/扩建钻探。预计将于2024年下半年更新现有的Macusani初步经济评估，该评估基于历史矿产资源估计，并包含预浓缩和槽槽浸出处理改进，完成后将开展前期研究工作。如先前公告的，公司已成功将Macusani铀矿化进行预浓缩/升级，有望大幅改善现有初步经济评估的经济效益，并增加现有初步经济评估中所包含的资源。尽管公司认为Macusani铀项目的最新初步经济评估是历史性的，但值得注意的是，过去12个月铀价已反弹，即期价格现在超过每磅80美元，而长期价格预计将保持在每磅75美元以上，远高于历史初步经济评估中采用的50美元/磅。公司还计划在2025年初为Macusani启动试验工厂测试工作。₃O₈ 公司计划在2025年初为Macusani启动试验工厂测试工作，而不是使用历史初步经济评估中采用的50美元/磅铀价。公司已经成功将Macusani的铀矿化进行预浓缩/升级，有望明显改善现有初步经济评估的经济效益，并增加现有初步经济评估中所包含的资源。

管理层讨论与分析

马库萨尼项目位置图，显示新的目标区域

关于特许权的警语

Falchani锂矿和Macusani铀项目的174个项目中，有32个项目现在通过公司的子公司Macusani Yellowcake S.A.C.持有，已经受到秘鲁的行政和司法程序（统称“程序”）的影响，这些程序旨在推翻秘鲁地质、矿业和冶金研究所（“INGEMMET”）和秘鲁能源和矿业部（“MINEM”）在2019年2月和2019年7月分别发布的决议，宣布由于未按时收到年度项目有效付款，Macusani对这32个项目的标题无效。2023年11月15日，秘鲁高等法院一致支持前一轮法院的判决，支持该公司有关这32个项目的主张，明确确立Macusani是这些项目的合法拥有人。2023年12月29日，公司宣布INGEMMEt和MINEm已向最高法院提出申请，试图在最终尝试中扭转裁决。如果请愿成功，Macusani对这32个项目的标题可能被撤销。公司认为最高法院没有理由承担辖区并且该请愿应立即被拒绝，从而标志著此案的结束，因此将继续采取一切必要行动，并追求所有可用的法律选择，以捍卫其利益。

管理层讨论与分析

展望

公司持续认为锂电池的需求增长将持续推动对锂矿产品的需求，国内锂矿产品市场在未来很多年将供不应求。铀市场同样引人注目，供求失衡持续存在，价格环境改善，需求稳定增长。这些发展将使公司处于有利地位，假设公司能够筹措所需资本以继续进行勘探和开发工作，目标是成功开发商业可行的锂矿和铀矿储量。

凭借于内华达和秘鲁拥有大量的锂矿和铀资源，并在所有项目上取得最近成功的开发工作，该公司相信自己已经处于良好的位置，能够从对可持续、国内来源的锂供应需求以及对只有核能能成为全球货币能源组合中大部分的干净、绿色基载能源需求的增长中受益。

选定的年度资讯

以下呈现的当前期和比较期的财务资讯乃根据依据IFRS编制的合并基本报表所衍生。

管理层讨论与分析

季度业绩概要

以下表格列出了最近完成的八个季度的选定季度财务信息。财务信息是根据IFRS报告的，以加拿大元表示，除非另有说明。公司尚未从其任何矿产物业获得营业收入。

过去，公司的净亏损主要受到勘探和评估支出以及基于股份的补偿的影响。自2023年8月31日结束的期间以来，公司的净亏损还受到公司对Surge的战略投资以及公司记录的相关权益的收购和稀释损失的影响。

差异可以解释如下：

• 截至2024年8月31日的三个月结束期间，净亏损主要与探勘和评估支出（1,774,582美元）以及基于股份的报酬（1,826,889美元）有关。
• 截至2024年5月31日的三个月结束期间，由于减少了基于股份的报酬支出，净亏损比上一季度降低，支出为2,030,350美元（2024年2月29日 - 3,570,571美元）。
• 截至2024年2月29日的季度结束，由于公司物业的探勘活动减少至总支出为1,283,713美元，并承认了基于股份的报酬为3,570,571美元，因此净损比上一季度有所下降。
• 截至2023年11月30日的季度结束，与2023年8月31日相比，较高的净损与短期投资的综合亏损有关，其中包括递延的收益承认，在对Search的股权投资中的综合净损与稀释损失的部分损失734,426，盈利减少部分抵消了探勘和评估（2,407,547美元）、营销（867,862美元）和基于股份的报酬（464,155美元）的支出减少。
• 截至2023年8月31日的季度结束，净亏损主要与探勘和评估支出（5,394,032美元）以及基于股份的报酬（4,104,968美元）有关。
• 截至2023年5月31日的季度结束，净亏损主要与探勘和评估支出（4,735,199美元）以及基于股份的报酬（4,677,327美元）有关。
• 截至2023年2月28日的季度结束，净亏损主要与探勘和评估支出（4,193,511美元）以及基于股份的报酬（4,237,870美元）有关。

• 截至2022年11月30日的季度，净损失主要因勘探和评估支出减少2370755美元及股份报酬减少2071572美元而减少。

管理层讨论与分析

营运业绩结果

以下表格详细列出了2024年8月31日结束的三个月内营运支出的重大变化，与2023年8月31日结束的相应三个月进行对比：

以下表格详细说明截至2024年8月31日的六个月内，行政支出与截至2023年8月31日相应六个月的显著变化：

除上述之外，公司在2024年8月31日结束的三个月和六个月中，与截至2023年8月31日相应的六个月期间相比，出现了以下费用：

• 该公司持有的Surge普通股购买权证造成的短期投资损失分别为885,740美元和2,370,460美元。
• 利息收入和杂项收入分别减少了203,393美元和498,098美元，主要是由于存入资金的利息收益减少。

管理层讨论与分析

现金流量

截至2024年8月31日三个月的营运活动中使用的净现金为3,051,461美元（2023年8月31日为6,662,253美元）。使用的现金主要包括1,774,582美元的勘探和评估支出（2023年8月31日为5,394,032美元），以及减去非现金支出和非现金工作资本净变动的企业管理费用。

于2024年8月31日结束的六个月，营运活动中使用的现金为6,157,488美元（2023年8月31日结束的六个月 - 13,594,512美元）。营运活动中使用的现金主要用于资助探勘和评估支出，金额为3,525,323美元（截至2023年8月31日 - 10,129,231美元），以及扣除非现金支出和非现金工作资本净变动后的企业经常性支出，在现金流量表中有详细说明。

截至2024年8月31日的三个月期间，从投资活动中提供的现金为0元（2023年8月31日- 15,822,458美元）。主要来自保本投资证书（"GICs"）的赎回部分抵销了对Surge的战略投资。

在2024年8月31日结束的六个月中，投资活动提供的现金为$空（截至2023年8月31日结束的六个月-投资活动使用的净现金$20,515,897）。现金主要来自销售GIC的兑付，部分抵消了对GIC的购买以及对Surge的战略投资。

在截至2024年8月31日的三个月内  ，融资活动使用现金12,736美元（2023年8月31日结束的三个月 - 提供现金8,900美元）。由于偿还租赁负债，公司在上一期间的融资活动中使用了现金12,736美元。

截至2024年8月31日的六个月，融资活动使用了14,630美元（截至2023年8月31日的六个月-提供了803,138美元）。公司在行使股票期权方面收到了零收入（2023年8月31日- 801,908美元），以及在行使认股权证方面收到了10,842美元（2023年8月31日- 45,801美元）。

流动性和资本资源

公司自成立以来一直亏损，因为没有营业收入来内部产生资金，主要通过定向增发资金以及随后行使与此类定向增发相关的认股权证和期权来提供资金来财务操作和满足其资本需求。公司预计将来持续亏损，需要额外的融资来支持现有物业的开发和潜在资源物业的收购。

截至2024年8月31日，公司的运营资本为731,2285美元（2024年2月29日为16,323,474美元）。截至2024年8月31日结束的六个月期间，公司的现金和GIC持仓减少了6,162,811美元。

离平衡表安排

公司未进行任何资产负债表外安排。

管理层讨论与分析

相关方交易

重要管理人员包括那些对公司整体计划、指导和控制活动负有职权和责任的人员。公司已确定重要管理人员包括公司董事会的执行和非执行成员以及公司管理人员。

截至2024年8月31日，公司向公司内部的高级管理人员和董事所控制的公司欠款70,841美元（2024年2月29日 - 24,725美元），用于未支付的管理费和勘探评估支出，并已列入应付账款和应计负债中。

高层贸易，被认定为相关方，已在附注 6 中披露。

这些交易是正常营运中的一部分。

材料会计政策资讯

投资于联营企业

公司对其对Surge的战略投资进行账面处理，公司在该投资上具有重大影响，将其视为使用权益法投资的一部分，其中该投资最初按成本记录，并随后进行调整，以确认公司从相关公司获得的收益或损失。合并损益及综合损益表反映了从收购日起相关公司的净亏损的份额。公司对其相关公司的利益变化，导致稀释收益或损失，在合并损益及综合损益表中予以确认。

公司在每个报告日期确定是否存在任何减损的客观迹象。如果有减损，投资的帐面价值将下调至其可收回金额。

在每个报告日期进行评估，以判断先前确认的减值损失是否不再存在或已减少。如果存在这种迹象，公司会估计资产或单位的可收回金额。只有在自上次确认减值损失以来使用的假设发生变化时，才会撤销先前确认的减值损失。撤销受限于资产的帐面金额不超过其可回收金额，也不超过在过去几年没有为该资产确认减值损失时，应确定的帐面金额扣除折旧。这样的撤销在综合损益表中确认。

管理层讨论与分析

尚未采用的会计准则。

根据IFRS 18，将取代IAS 1《基本报表的呈现和披露》，旨在改善公司在基本报表中的沟通方式，著重于关于财务绩效的资讯，尤其是利润及损失表中有关额外明确的小计、有关管理明确的绩效指标的披露以及有关资讯的汇总和分解的新原则。IFRS 18伴随著对IAS 7《现金流量表》要求的有限修订。IFRS 18自2027年1月1日起生效。公司可在该日期之前适用IFRS 18。 根据IFRS 18，《基本报表的呈现和披露》的目的是改善公司在基本报表中的沟通方式，著重于关于财务绩效的资讯，尤其是利润及损失表中有关额外明确的小计、有关管理明确的绩效指标的披露以及有关资讯的汇总和分解的新原则。IFRS 18伴随著对IAS 7《现金流量表》要求的有限修订。IFRS 18自2027年1月1日起生效。公司可在该日期之前适用IFRS 18。替换IAS 1《基本报表的呈现》的新准则旨在改善公司在其基本报表中的沟通，著重于有关财务绩效信息的资讯，特别是利润或损益表中的附加明确小计、有关管理定义的绩效指标的披露，以及有关信息聚合与细分的新原则。IFRS 18 附有对IAS 7《现金流量表》要求的有限修订。

本公司已对国际会计准则理事会发布但尚未生效的新准则进行评估，并确定任何其他已发布的准则对本公司年度合并基本报表的影响为无或非常微小。

判断和估计

根据国际财务报导准则（IFRS）编制年度合并基本报表，需要管理层作出影响会计政策应用、资产、负债和可能负债的金额以及年度合并基本报表日期时的营业收入和费用金额的判断、估计和假设。估计和假设是持续评估的，并基于管理层的经验和其他因素，包括认为在情况下是合理的对未来事件的预期。然而，实际结果可能与这些估计有所不同。估计结果是作出对于资产和负债摊销价值进行判断的基础，该价值无法从其他来源明确得知。

估计和基本假设是持续审查的。如果对会计估计的修订仅影响当期，则将在修订当期确认；如果审查影响当前和未来期间，则将在修订当期和进一步期间确认。

对于这些简明暂行合并基本报表影响最大的判断和估计的主要领域如下：

勘探和评估资产的携带价值

公司的勘探和评估资产代表了财务状况表中最重要的资产。公司管理层根据当时可用的事实和情况判断，来判断勘探和评估资产价值是否能够实现。对于每个项目，公司审查其对权利/特许权、未来计划以及勘探或开发进展的权利，以确定是否应该对相应的项目进行减损测试。在判断一个项目是否显示可能影响勘探和评估资产携带金额的减值指标时，涉及到重要的判断。

股份报酬奖励的估值

期权的价值是使用布莱克-舒尔斯（Black-Scholes）期权定价模型评估的，而这些输入可能会明显影响计算出的价值。布莱克-舒尔斯期权定价模型的典型输入包括：行使价格、历史波动率、到期时间和无风险折现率。尤其是历史波动率和无风险折现率需要围绕用作布莱克-舒尔斯期权定价模型输入的参考期间或基准利率进行判断。

管理层讨论与分析

对Surge电池金属公司投资所收到的普通股和普通股购买权的估值。

公司对Surge的投资需要使用Black-Scholes期权定价模型来判断作用于Surge普通股初始价值的无市场性折扣，以及对Surge普通股购买认股权的估值。Black-Scholes期权定价模型的典型输入包括：行使价格、历史波动率、到期时间和无风险折现率。特别是历史波动率和无风险折现率需要对用作Black-Scholes期权定价模型输入的参考期间或基准利率做出判断。

确定具有重大影响力

对于对其他公司的投资会计处理，取决于对这些其他公司的控制和影响程度。管理层必须在每个报告日期评估公司对这些其他公司的控制和影响。管理层已经使用其判断来判断哪些公司受到控制并需要合并，哪些公司受到显著影响，需要采用权益法会计。截至2024年8月31日，公司决定对Surge具有重大影响力。

金融工具与风险管理

金融工具的公平价值

公司的金融工具包括现金及现金等价物、GICs、短期投资、应收款项、存款、回赠款、应付帐款与应计负债以及租赁负债。截至2024年8月31日，公司将其短期投资归类为FVTPL，其余金融资产归类为摊销成本。就摊销成本的金融工具而言，由于其当前性质，其帐面价值大致等于公平价值。公司租赁负债的帐面价值是以贴现未来现金流的现值来衡量。

公司根据用于评估这些金融工具的可观察输入量，将这些金融工具的公平价值分类为以下阶层：

一级 - 报告日起之行之表价指引能在活跃市场内找到相同资产或负债。活跃市场指的是交易频率和成交量足够频繁，能够提供定期定价资讯的市场。

二级 - 公允价值计量是从除了对该资产或负债可观察的报价价格之外的输入中衍生出来，直接地（即价格）或间接地（从性价格衍生）。

三级 - 此等级的估值是基于非可观察市场数据的资产或负债的输入。公司的Surge Warrants（短期投资）被归类为三级。

公司的财务工具受到以下风险的影响：

信用风险

信用风险是指如果金融工具的交易对手未能履行合约义务，将导致公司产生财务损失的风险。对于公司而言，可能存在信用风险的金融工具主要包括现金及现金等价物、定期存款证书以及应收款项。该公司的现金及现金等价物以及定期存款证书都存放在加拿大金融机构，公司认为信用风险很小。公司的应收款项余额主要包括应收加拿大政府的商品税和销售税。截至2024年8月31日，该公司的总信用风险敞口为$5,765,070。

管理层讨论与分析

流动性风险

流动性风险是指公司可能无法按时履行财务负债方面的义务的风险。公司的财务负债包括应付帐款和应计负债。公司透过预测业务现金流量和预期任何投资和筹资活动来管理其流动性风险。流动性风险评估为低。截至2024年8月31日，公司拥有现金及现金等价物余额572,6605美元，以支付1481,785美元的财务负债。流动性风险评估为低。

汇率期货风险

本公司因现金及现金等价物、索取存款、应付帐款和应付负债以外币计价而面对汇率期货风险的波动。截至2024年8月31日，本公司在美元拥有外币净资产795,513美元，合计1,073,227美元。金额在外币汇率对加币波动10%时，可能导致汇率期货损益约107,322美元。

利率风险

利率期货风险指的是金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而波动的风险。公司持有现金及现金等价物余额和利息以最优惠利率为基础的定期存款。公司目前的政策是将多余现金投资于由其银行机构发行的投资级短期存款证明。公司定期监控其所做的投资，并对其银行的信用评级感到满意。

价格风险

价格风险是指资产或负债以公允价值计量或未来现金流于金融工具将因市场条件变化而波动的风险。截至2024年8月31日，公司对其短期投资的价格风险最大暴露为2,081,020美元。

截至2024年8月31日和2023年8月31日结束的六个月期间，没有在层级1、层级2和层级3分类的资产和负债之间转移。

优秀的股份数据

根据本报告日期：

a) 授权：无面值的无限普通股。

b) 已发行及流通股份：217,784,501普通股，10,647,016期权，2,530,000受限制股单位和2,000,000绩效股单位。

c) 以下是优质的期权及其相应的行使价。

管理层讨论与分析

财务报告内部控制

公司管理层负责根据《52-109号全国性法规 - 发行人年度和中期报告的披露认证》要求，设计和维护足够的内部控制系统。管理层基于Treadway委员会赞助组织（COSO）发布的《内部控制 - 整合框架（2013）》设计内部控制系统。从这个框架出发，对内部控制系统进行了评估，管理层得出结论，截至2024年2月29日，财务报告的内部控制系统有效。

无论设计得多么优良，任何内部控制系统都存在固有的局限性。因此，内部控制只能就财务报表的编制和呈现提供合理的保证。

在截至2024年8月31日的六个月期间内，公司的内部财务报告控制没有发生任何重大变化，且未对公司的内部财务报告控制造成重大影响或有合理可能造成重大影响。

揭示控制及程序

公司的披露控制和程序旨在提供合理的保证，确保公司根据证券法规定必须披露的信息在指定期限内记录、处理、总结并上报。公司管理层已经得出结论，认为截至2024年2月29日，披露控制和程序是有效的。

无论设计得多么完善，任何控制系统都有固有的局限性。因此，披露控制和程序只能就及时披露重要信息提供合理保证。

风险因素

本公司业务包括收购、探勘，如有必要，开发和利用矿产物业。由于公司业务的性质以及矿产物业的探勘阶段（这些主要是没有建立储量的初期探勘物业），可能存在多种风险，这些风险可能对公司将来的营运和财务表现产生重大和不利影响，并可能导致公司的营运和财务表现与涉及公司的前瞻性陈述中描述的估计有实质差异。建议读者查阅和考虑2024年2月29日结束的财政年度的年度资讯表格中揭示的风险因素，在SEDAR+网站www.sedarplus.ca上可获得公司档案的资讯档案。

资源勘探和开发通常是一项投机性业务。资源勘探和开发是一项投机性业务，涉及高度风险，包括但不仅限于因未能发现矿床而导致的无利可图的努力，以及发现矿床却规模不足或冶金上有挑战，无法从生产中获得利润。公司可能取得或发现的天然资源的市场性将受到公司无法控制的众多因素的影响。这些因素包括市场波动、天然资源市场的接近度和容量、政府相关法规，包括与价格、税收、专利权、土地使用、矿物进出口和环境保护相关的法规。这些因素的确切影响无法准确预测，但这些因素的组合可能导致公司未能获得足够的投资回报。大多数勘探项目并未导致商业可开采矿床的发现。

管理层讨论与分析

物业标题： 对于资源物业标题的取得是一个详细而耗时的过程。公司可能通过土地使用许可获取其物业的利益。物业的标题及面积可能存在争议。无法保证此类标题不会受到挑战或损害。可能会挑战公司可能持有利益的物业的标题，包括若成功可能导致公司对物业的利益损失或减少的特让，包括秘鲁特让。请参考 有关特让的警告 MD&A中的内容。

利益冲突的潜在问题： 公司的某些董事和高级职员可能会担任其他公开和私人公司的董事和/或高级职员，并将部分时间用于管理其他业务利益。这可能导致某些利益冲突，因为这些其他公司可能参与公司也参与的企业。不列颠哥伦比亚省的法律要求董事和高级职员要诚实、善意地并为公司的最佳利益而行事。此外，每位董事都必须声明自己的利益，并在可能存在利益冲突的任何合同或交易上弃权投票。

许可证和牌照公司的运营将需要从各级政府机构获得许可和牌照。无法保证公司将能够获得执行勘探、开发和采矿项目所需的所有必要许可证和牌照。

采矿行业板块竞争激烈：公司的业务将包括对资源物业的收购、勘探和开发。采矿行业竞争激烈，公司将与其他拥有更大资源的公司竞争。

环保方面的事宜现有和可能的未来环保法规、法规和行动可能会导致公司的活动中产生重大费用、资本支出、限制和延迟，其程度无法预测，可能超出公司资金能力所及。公司开发任何矿业物业的权利将受到各种报告要求和获得政府批准的限制，并不能保证获得这些批准，包括环境批准，不会受到过度延迟或根本无法获得。

外国业务本公司可能受到秘鲁政治不稳定及政府政策、法律和法规变化的风险影响。本公司持有秘鲁共和国的矿产利益，可能因政治不稳定、与采矿业和外国投资有关的政府法规以及其他国家对秘鲁的政策而受不同程度的不利影响。法规的任何更改（包括但不限于新铀法规）或政治环境的转变超出本公司的控制范围，可能会对本公司的业务造成不利影响。新法律、法规和要求可能具有追溯效应并实施。政府法规，包括有关限制生产、价格控制、出口控制、所得税、财产征用、就业、土地使用、水利用、环境立法和矿山安全的法规，可能会以不同程度影响本公司的业务运作。政府法规，包括有关限制外国所有权、国家拥有战略资源、生产、价格控制、出口控制、所得税、财产征用、就业、土地使用、水利用、环境立法和矿山安全的法规，可能会以不同程度影响本公司的业务运作。不能保证可以获得许可证，或者在获得现有物业或未来勘探和开发计划所需的所有许可证或许可证续期时不会出现延迟。如果在本公司在国外运作时发生争端，本公司可能受外国法院的专属管辖权或无法成功使外国人受加拿大法院管辖权的约束。由于主权豁免原则之故，本公司还可能受阻或无法对政府实体或机构执行其权利。新兴市场国家的政府部门往往拥有很高程度的裁量权，有时可能表现得具选择性或任意，并有时以未完全符合法治原则的方式行事，或受到政治或商业考量的影响。违法、选择性或任意的政府行动可能包括拒绝或撤回许可证、突然和意外的税收稽核以及民事诉讼。尽管违法、选择性或任意的政府行动可能会在法庭上受到挑战，但如果这些行动针对本公司或其股东，可能对本公司的业务、营运状况、财务状况和未来前景产生重大不利影响。

管理层讨论与分析

金属价格的波动即使公司发现商业量的矿床，也无法保证存在有利可图的市场来出售所生产的金属。公司无法控制的因素可能影响任何被发现物质的市场性。各种金属的价格曾在短时间内出现显著波动，受许多超出公司控制范围之因素的影响，包括国际经济和政治趋势、通胀预期、货币兑换波动、利率和全球或区域消费模式、投机活动以及因采矿和生产方法改进而导致生产增加。金属的供应和需求受各种因素的影响，包括政治事件、经济条件以及主要生产地区的生产成本。无法保证任何矿床的价格能够让其任何资源物业可被盈利性开采。.

无法保证盈利能力公司没有盈利历史，且由于其拟议业务的性质，无法保证公司将来有盈利。公司未对其股份支付分红派息，并且未来可预见也不会这样做。公司目前唯一的资金来源是出售普通股，或者可能出售或将其在资源项目中的部分利益进行出售或期权。即使勘探结果令人鼓舞，公司可能也没有足够的资金进行可能需要的进一步勘探，以判断商业上可开采的存入资金是否存在。公司可能透过进一步的股本增发或通过出售或可能将其资产办理联合处理的方式获得额外的营运资金，但无法保证任何此类资金将以有利条件或根本无法获得。目前无法确定是否需要任何其他额外资金，如果需要，其数额是多少。未能筹措到这种额外资本可能会将公司的持续生存能力置于危险之中。

依赖他人和关键人员公司业务的成功将取决于许多因素，其中许多因素超出公司的控制范围，包括（i）设计并执行其资源物业上适当的探勘计划的能力；（ii）生产可能位于任何资源矿床的矿物的能力；（iii）吸引并留住在探勘、销售、矿山开发和金融方面的关键人员以及公司所持有的物业与维持这些物业所需的能力和营运资源。这些因素及其他因素将需要使用外部供应商以及公司及其顾问和员工的才能和努力。无法保证公司业务将依赖的所有这些因素中的任何一项或全部成功，也无法保证公司将成功找到并留住必要的员工、人员和/或顾问，以便能够成功地执行这些活动。

矿产资源的估算 M可能会被证明不准确：矿产资源、矿藏和金属回收的计算仅仅是估算值而已，在矿藏或资源实际被开采前，难以确保矿物的数量和品位。在矿藏或资源被开采和加工之前，矿藏或资源的数量和品位必须仅被视为估算值。此外，矿藏或资源的数量可能会受到商品价格的影响。资源数量、品位或去除比例、回收率的任何重大变化可能会不利地影响项目的经济可行性以及公司的财务状况和前景。

PEA结果属于初步性质：PEA是初步性质的，包括被认为在地质上过于投机而无法应用经济考虑的推断性矿产资源。无法确定PEA的结果是否会实现。矿产资源不是矿藏，也未经证明具有经济可行性。需要进行额外工作以将矿产资源升级为矿藏。此外，环保母基、岩土工程、许可、法律、标题、税务、社会政治、行销或其他相关因素都可能对矿产资源估算造成重大影响。

政府规管公司的业务利益和运作受到公司经营所在司法管辖区的法律和法规的规范。这些法律和法规范围广泛，包括社会许可、勘探、开发、税收、员工劳动标准、健康与安全、环保母基、人权、反腐败措施以及与后期营运公司相关的事项，包括但不限于生产、出口、废物处置和尾矿管理、有害物质的安全处理、用水量和温室气体排放。遵守这些法律和法规将增加规划、设计、钻探、开发、建设、运营、管理、关闭、复原和修复矿山或其他设施的成本。出台新法律、对现行法律和法规进行修订或实施更严格的执行或任意解释可能对公司产生重大不利影响，增加成本，导致生产水平下降，延迟或阻碍公司项目的发展。监管执行以合规或违规通知的形式过去发生过，而虽然目前与这种执行相关的风险预计不会对公司造成重大影响，但未来不排除发生重大罚款或矫正行动的风险。

管理层讨论与分析

无保险或不可保证的风险公司可能会对污染或危害的责任负责，而无法投保或在保费成本与公司对相关风险的感知不成比例时选择不投保。支付这些保险费用和责任将减少用于勘探和生产活动的资金。

探勘和开发活动天生具有风险。探勘和萃取业务涉及高度风险。很少被探勘的地点最终会开发成生产区域。飞凡或意外的地层、地层压力、停电、劳资纠纷、爆炸、塌方、地滑，以及无法获得合适或足够的机械、设备或劳动力都是探勘方案执行中的其他风险。这些因素都可能影响探勘方案的时程、成本和成功，以及未来开发。尽管公司对其探勘作业承担责任保险，公司可能会因对人身和财产损害、环境损害、塌陷或无法投保或选择不保险的风险而负责。

公司以往的营运可能对某些物业造成了环保母基的损害。要评估这些损害是由公司还是以前营运者的活动造成，可能是困难或不可能的，如果是这种情况，任何赔偿和免除责任可能会无效，公司可能需承担重新整理成本。

价格波动和股价波动在近年来，美国和加拿大的证券市场经历了高水平的价格和成交量波动，许多公司的证券市价，特别是那些被认为是发展阶段公司的证券，出现了价格的大幅波动，这些波动未必与这些公司的营运表现、基础资产价值或前景有关。无法保证不会持续和极端波动的情况发生。

原住民族群的权利或主张：本公司的财产可能位于原住民族群现在或以前居住或使用的地区，并可能受到与原住民族群权利相关的不断发展的法规影响。本公司的控制项受国家和国际法律、条例、决议、公约、指南和其他类似规则的规范，这些规范尊重对待原住民族群的权利，包括ILO第169号公约的规定。ILO第169号公约要求政府在授予采矿项目相关的权利、许可证或批准之前，应与可能受到影响的原住民族群咨询。本公司目前或今后的控制项可能面临原住民族中的一组或多组人士反对继续营运、进一步发展或在公司持股的项目或控制项上进行新的开发的风险。此类反对可能通过法律或行政诉讼、抗议、路障或其他形式的公开表达来针对公司或业主/营运者的活动，并可能需要修改项目，或者可能排除项目的控制项或开发，或者可能需要与原住民族签订协议。

地表权利和进入尽管公司取得了地底某些或全部矿物的权利，须遵守取得或有权取得的租赁条款，在大多数情况下，公司并没有因此取得涵盖矿业租赁范围的地表权利或所有权。在这种情况下，适用的矿业法律通常规定了为了进行采矿活动而对地表进行进入的权利，然而，实现这些权利可能需要耗费费用和时间。在没有现有地表权利持有人的地区，这通常不会造成问题，因为对地表的进入没有障碍。然而在有当地人口或土地所有人的地区，实际上需要协商地表进入。尽管在法律上有权进入地表并进行采矿活动，但公司无法保证能与任何现有土地所有人/占有人就此入口达成满意协议，因此可能无法开展采矿活动。此外，在拒绝提供进入权或无法达成协议的情况下，公司可能需要依赖当地官员或法院在这些司法管辖区提供帮助。公司的物业主要位于由美国国土管理局管理的土地上，可以进入，但需依法完成某些申报、纳税和其他义务，这些义务对于在内华达州运营的矿业勘探公司而言是惯常的。

管理层讨论与分析

如果公司的任何资产进入开发阶段，公司将受到有关开发和生产活动的额外风险。

无已知矿藏储量尽管该公司在其矿产物业利益上进行了勘探工作，但迄今尚未建立任何矿藏储量。此外，该公司仍在所有主要物业上进行勘探，以判断是否存在任何经济存款。如果未找到商业或经济数量的矿物，该公司可能会在探索某些物业上花费大量资金，然后放弃这些物业并损失全部在物业上的支出。即使发现商业数量的矿物，探勘物业也可能无法转为商业生产。发现矿藏取决于多个因素，包括参与勘探人员的技术能力。一旦发现矿床，其商业可行性也取决于多个因素，其中一些因素包括矿床的特定属性，如矿床含有的有害物质、规模、品位和与基础设施的接近程度，以及金属价格以及供应充足的电力和水以支持发展。这些因素中的大多数超出了进行矿产勘探的实体的控制范围。该公司是一家处于勘探和开发阶段的公司，没有预税利润历史，也没有从业务中获得收入。不能向股东保证该公司的业务将来会有盈利。无法确定该公司在对其物业进行勘探和开发的支出将导致以商业数量发现矿化材料。大多数勘探项目并未导致发现可商业采矿的矿藏，并不能保证会实现任何特定水平的矿藏储量回收，或任何识别的矿藏将被视为合法且经济上可利用的可商业采矿（或可行）矿藏。不能保证在小规模试验中恢复的矿物将在现场条件下或生产中在大规模试验中复制。如果该公司在其勘探和开发努力中失败，可能被迫收购其他项目或停止业务。

气候变化风险公司认识到气候变化是一个国际和社区关注的问题，并支持并认可与国际气候变化倡议一致的自愿行动。然而，除了自愿行动外，各级政府正开始制定与气候变化相关的立法和条约，包括国际、全国、州/省和地方各级。在现有立法的情况下，有关排放水平和能源效率的规范变得更加严格。一些与降低排放有关的成本可以通过提高能源效率和技术创新来抵消。然而，如果当前的监管趋势持续下去，公司预计这可能导致未来在其营运中成本增加。

诉讼风险：在本公司的一般业务过程中，该公司可能成为本地或国际司法管辖区有关其业务的任何方面的新诉讼或其他诉讼的一方，无论是根据刑事法、合约或其他方面。潜在诉讼的原因无法知道，并可能因其他事项而引起的，包括业务活动、雇佣事宜，包括赔偿问题、环境、健康和安全法律法规、税务事宜、公司股价波动、未遵守披露义务或其项目现场劳工中断。监管机构和政府机构可能会就执行适用法律或法规进行调查，并且本公司可能会承担保这些法律或法规的费用，如果违反任何违反，并可能会受到损害其声誉。本公司可能会试图通过在其他县的仲裁解决涉及外国承包商/供应商的争议，而该等仲裁程序可能会昂贵和长时间，这可能会对公司的财务状况产生不利影响。诉讼可能是昂贵和耗时的，并可能会将管理层和主要人员的注意力转移离本公司的营运，如果对本公司产生不利判断，可能会对本公司的现金流、营运结果和财务状况产生重大和不利影响。

管理层讨论与分析

土地复垦成本很难确定完成公司持有利益相关物业的所有土地复垦活动所需的具体金额。复垦保证金和其他形式的财务保证仅代表整个矿场生命周期内将用于复垦活动的部分金额。因此，可能需要修改计划的支出和营运计划，以筹措复垦活动的资金。这些成本可能对公司的财务状况和营运结果产生重大不利影响。

外汇风险公司及其子公司发生大量非以展示货币（即加币）计价的购买，并且会因资产及负债以加币以外的货币计价而面临外汇风险。勘探支出以美元、秘鲁索尔和澳大利亚元进行交易，公司会受到加币与这些货币之间汇率波动的风险。公司不对外汇余额进行避险。

贪污和贿赂法律公司的业务受到许多其他国家政府的监管，涉及与政府多个层级的互动。公司必须遵守反腐败和反贿赂法律，包括刑法和《外国公职员贪污犯罪法》（加拿大），以及在公司从事业务的国家订立的类似法律。近年来，此类法律执法的频率和严厉程度普遍增加，导致对被判有违反反腐败和反贿赂法的公司进行更加严格的审查和处罚。公司为减轻这些风险所采取的措施并不总是能够确保公司、员工或第三方代理严格遵守此类法律。此外，一家公司可能不仅因其员工，还可能因其承包商和第三方代理的违规行为而被追究责任。如果公司发现自己受到执法行动，或被发现违反此类法律，这可能导致对公司施加重大惩罚、罚款和/或制裁，进而对公司的声誉和业务成果产生实质不利影响。

美国投资者注意：有关涉矿概念估计的警告

此处公布的涉矿概念估算和涉矿分类术语均根据加拿大《43-101号联邦法规》涉矿项目披露标准。NI 43-101是加拿大证券管理机构（"CSA"）设定的规则，为发行人关于科学信息和技术数据的公众披露设定了标准。除非另有说明，技术披露中包含的所有涉矿概念估算均根据NI 43-101和加拿大矿业协会对涉矿资源和储量的定义标准（"CIm定义标准"）编制。加拿大标准，包括NI 43-101，与美国证券交易委员会（"SEC"）的历史性要求存在显著差异，本管理层讨论与分析（"MD&A"）中包含的或参考的涉矿资讯可能与美国公司披露的类似信息不可比。

证券交易委员会已经通过修订其披露规则，以现代化矿产销售要求，适用于证券已在证券交易委员会注册的发行人。这些修订于2019年2月25日生效（"证券现代化规则"），并在两年的过渡期后，取代了矿业登记人在SEC第7条行业指南中包含的历史性资产披露要求，适用于2021年1月1日或之后的财政年度。

根据SEC现代化规则，"可证明矿藏" 和 "可能矿藏" 的定义已经修订为与相应CIM定义标准基本相似，SEC还增加了定义来承认 "测定矿物资源"、"指示矿物资源" 和 "推断矿物资源"，这些定义与相应CIM定义标准也基本相似；然而，SEC现代化规则和CIM定义标准之间仍然存在差异。因此，按照NI 43-101确定的公司矿产资源可能与按照SEC现代化规则确定的情况显著不同。

管理层讨论与分析

其他管理层讨论和分析(MD&A)要求

有关公司的其他资讯可在SEDAR+上找到 www.sedarplus.ca 包括但不限于：

• 公司截至2024年8月31日和2023年8月31日的简明中期综合财务报表；
• 公司截至2024年2月29日和2023年2月28日的已审核综合财务报表
• 公司的年度信息表。