譲渡異議申立書 99.2

未監査の中間合併財務諸表に関連して行われた運営および財務レビュー

当社の財務状況および業績に関する以下の議論および分析は、この展示物の一部となっている6-k形式の他の場所に掲載されている2023年6月30日および2024年の6か月間終了時の未監査の要約連結財務諸表と共に読まれるべきであり、対応する注釈、私たちの監査済の連結財務諸表およびその他の財務情報、2023年12月31日時点での年次報告書に掲載された年次報告書の第20-F号（「年次報告書」）および年次報告書の「第5項-事業及び業績見通し」。この議論において他の文脈で必要であるか、この議論で示されている場合を除き、「CyberArk」、「当社」、「我々」、「私たち」、「弊社」、「弊社の事業」という用語はCyberArk Software Ltd.および当該子会社を指します。私たちの財務諸表は米国のGAAPに従って作成されています。

会社概要

CyberArkはインテリジェント特権コントロールに焦点を当てたIdentity Securityのグローバルリーダーであり、組織をアイデンティティに基づくサイバー攻撃から保護することに焦点を当てています。 CyberArkは連続的な脅威検出と防止を含む全アイデンティティ（人間と機械を含む）にインテリジェント特権コントロールを適用する。CyberArkを使用することで、組織はゼロトラストと最小特権を実現し、完全な可視性を持ち、どこからでもすべてのアイデンティティが安全にどこにいても承認されたリソースにアクセスできるようになります-単一のIdentity Security Platformによる。

我々は人間および機械のアイデンティティにアクセスを保護し、組織が重要なビジネス資産を保護し、分散された労働力と顧客を保護し、クラウドでビジネスを加速するのを支援します。 CyberArkのビジョンは、コンテクストに合った各アイデンティティを認証し、最小限の特権を動的に承認し、資格情報を保護し、全体のサイクルを徹底的に監査するIdentity Security Platformを提供することで、組織がビジネスを恐れずに前進させる安心感を提供します。

特権アクセス管理のカテゴリを定義するリーダーとして、当社は「王国の鍵」を確保することにコアコンピテンスがあるため、アイデンティティセキュリティを提供するために独自のポジションにいます。これらの「王国の鍵」により、お客様は機密インフラストラクチャとアプリケーションへのアクセスを制御し、悪意のあるまたは不注意な内部者や外部からの攻撃者の手に渡るのを防ぎ、ビジネスへの混乱を防ぎます。

これらの人間と機械のアイデンティティを保護することが今まで以上に重要です。モバイルワーカー、ハイブリッドおよびマルチクラウドの採用、AI、特に生成型AI、企業のデジタル化が急速に増加する中、物理的およびネットワークセキュリティの壁は、データと資産を保護する上で以前ほど重要ではありません。ターゲットとされるアイデンティティとそれに関連する権限は、組織の最も貴重な資産への攻撃経路を表します。アイデンティティは新しいセキュリティの境界となり、ゼロトラストセキュリティモデルの基盤となっています。

2024年10月1日、CyberArkは機械アイデンティティ管理のリーダーであるVenafi Holdings, Inc.およびその子会社（以下「Venafi」という）を買収しました。この買収により、CyberArkは人間と機械のすべてのアイデンティティを正しい権限コントロールでセキュリティを確保するというビジョンをさらに実現することができます。CyberArkとVenafiは協力して、組織がセキュリティを向上させ、コストのかかる障害を防止するエンドツーエンドの機械アイデンティティセキュリティソリューションを構築します。

2020年以前、当社の収益の主な源泉は、サイバーセキュリティソフトウェアのライセンス供与、保守およびサポート契約の販売、プロフェッショナルサービスの提供に基づいていました。当社は2021年初めにサブスクリプションビジネスモデルへの移行を開始し、2023年にはサブスクリプションを主体とした販売目標を達成しました（SaaSおよび自己ホスト型のサブスクリプションを含む）。2024年初めに、従業員、It、開発者、および機械のすべての種類の重要なセキュリティ課題を解決するためのソリューションの販売を開始しました。当社はプラットフォーム能力を活用し、CyberArk Identity Securityプラットフォームを通じて提供される解決策を設計しました。これには特権アクセス管理、アクセス管理、シークレット管理、エンドポイント特権セキュリティ、セキュアクラウドアクセスおよびアイデンティティガバナンスと管理の機能が含まれます。ソリューションは単純化されたパッケージングと価格設定モデルで提供され、より効率的な購入プロセスを促進し、顧客の従業員基盤内の幅広い範囲のアイデンティティを保護する能力を向上させます。ソリューションは、顧客が組織全体のすべてのアイデンティティを安全にするために必要な機能を購入しやすくします。

2024年6月30日までの6か月間、当社は年間継続収益（ARR）を33%増の$86800万まで増やしました。ARRの成長は、SaaSおよびセルフホストサブスクリプションからの予約増加によるものでした。2024年6月30日までの6か月間、定期収益は、2023年6月30日までの6か月間と比較して58%増の$31460万に増加し、継続収益は、2023年6月30日までの6か月間と比較して36%増の$41380万に増加しました。

2023年6月30日と2024年6月30日までの6か月間、当社の売上高はそれぞれ$33750万と$44620万であり、前年比32%増加しました。2023年6月30日と2024年6月30日までの6か月間、当社の純損失はそれぞれ$（60.8）百万ドルと$（7.4）百万ドルでした。

2023年6月30日時点の2,954人から2024年6月30日時点の3,196人まで従業員数が増加しました。

顧客のニーズを満たすためにビジネスを拡大し、新規および既存の垂直分野、地域、製品の機会を追求する戦略を継続する意向です。成長戦略の一環として、販売およびマーケティングチームへの投資を続け、特にマネージドサービスプロバイダを含むチャネルパートナーシップの拡大、新規顧客のターゲティング、既存顧客との関係拡大、テクノロジーパートナーシップの構築、および顧客成功オペレーションの更なる構築に焦点を当てる予定です。プラットフォームの機能を拡充し、既存ソリューションを強化し、ユーザーエクスペリエンスを向上させ、追加の自動化および人工知能テクノロジーを開発するために、研究開発への投資を行っていますし、今後も続けていきます。

主要業績指標と最近のビジネス動向

当社のビジネスの健全性を評価するために、以下の指標に焦点を当てています:

	6ヶ月間 6月30日
	2023			2024
	（千米ドル単位）

期末時点の総ARR	$	653		$	868
期末時点のARRのサブスクリプション部分		451			677
期末時点の未収収益		419			518
期末時点の残存業務義務		752			1,004
繰り返し発生する収益		304			414
営業活動による正味現金流入金額		(5	)		113

ARR。ARRは、繰り返しビジネスの成長に関するより多くの可視性を提供するパフォーマンス指標です。ARRとは、アクティブなSaaS、セルフホスト型サブスクリプション、およびそれに関連する保守・サポートサービス、そして報告期間末に有効な永久ライセンスに関連する保守契約の年間価値を示します。ARRは、売上高や繰延収入とは独立して考えるべきであり、運用上の指標であり、これらの指標を組み合わせたり置き換えたりすることを意図していません。ARRは将来の収益の予測ではなく、契約の開始日や終了日、更新率に影響を受ける可能性があります。ARRによる可視性により、資本配分や投資レベルについての情報をもとに判断できます。

年間繰り返し収益のサブスクリプション部分。ARRのサブスクリプション部分は、繰り返しビジネスの長期成長を牽引する領域に対する可視性を提供するパフォーマンス指標です。ARRのサブスクリプション部分は、報告期間末に有効なSaaSおよびセルフホスト型サブスクリプション契約の年間価値を示します。ARRのサブスクリプション部分には、永久ライセンスに関連する保守契約は含まれません。ARRのサブスクリプション部分は売上高や繰延収益とは独立して考えるべきであり、運用上の指標であり、これらの指標を組み合わせたり置き換えたりすることを意図していません。サブスクリプション部分のARRによる可視性により、経営陣は資本配分や投資レベルについての情報をもとに判断できます。

継続的な収益繰り返し収益とは、SaaSおよびセルフホスト型サブスクリプション契約、および永久ライセンスに関連する保守契約から得られる収益を報告期間中に定義されます。経営陣は当社の繰り返し収益の成長を監視し、当社のビジネスの健全性を評価します。

総繰延収益私たちの総先立つ収入は、請求書が送付され、回収されているメンテナンスおよびサポートとプロフェッショナルサービスのいずれも、適用基準を満たしていないためまだ収益として認識されていないもの、および無条件の報酬が確約されたセルフホステッドおよびSaaSサブスクリプション契約から成り立っており、請求はされているがまだ認識されていない。2024年6月30日現在、SaaSの先立つ収入は前年比52%増加し、2023年6月30日時点の50%に比べて総先立つ収入の61%を占めています。

残りの業務履行義務残存履行義務（"RPOs"）は、まだ認識されていないキャンセル不可の契約を表し、先立つ収益および未受取金額を含み、将来の期間に収益として認識されるものです。当社はRPOsの価値をモニターし、短期および複数年の収益ストリームを明らかにすることで、資本配分や投資水準に関する明確性を提供しています。この透明性により、私たちはキャピタルの配分と投資水準についての情報を元にした意思決定を行うことができます。

営業活動による現金準備高の増加(減少)我々は、事業が生成した現金量の指標として営業活動によって提供される純現金をモニターしています。当社の営業活動による現金提供額は、サブスクリプション、メンテナンスおよびプロフェッショナルサービスの提供のための前払いに一部基づいています。営業活動による現金提供額のモニタリングは、株ベースの報酬コストや減価償却費など特定のアイテムの非現金効果を除外した財務業績を評価することを可能にし、事業の現金ニーズをよりよく理解し管理することができます。

営業利益率は2023年の第4四半期において12.2％（前年同期の11.3％）でした。その数字は私たちの予測の14.7％と比較して低かったです。

損益計算書の構成要素

収益

当社の収益は以下のように構成されています:

o 8.1　両方の地位で行われる保証サブスクリプション収益にはSaaSとセルフホスト型のサブスクリプション収益、セルフホスト型に関連するメンテナンスおよびサポートサービスが含まれます。歴史的に、当社のサブスクリプション収益は、特にPrivileged Access Manager（Privilege Cloudおよびセルフホスト型）、Endpoint Privilege Manager、Secrets Manager、Vendor Privileged Access Manager、Workforce and Customer Access、Secure Cloud Access、Identity Managementの販売から主に発生しています。2024年、ソリューションの販売に移行し、Itアイデンティティ、ワークフォースアイデンティティ、デベロッパーアイデンティティ、およびマシンアイデンティティのセキュリティソリューションから収益を上げるようになりました。当社のビジネスの増加割合は、従来のサブスクリプション収益に比べて、時間の経過と共に認識される現時点までの総計の後回し収益を増やしています。私たちのSaaSとセルフホスト型サブスクリプションは2024年6月30日までの6ヶ月で総収益の71%を占め、今後もサブスクリプション収益が近い将来および長期で成長すると予想されます。私たちのIt、ワークフォース、およびデベロッパーソリューションの販売は、標準とエンタープライズパッケージを通じてユーザーあたりライセンス供与されます。Endpoint Privilege Managerは対象システム（ワークステーションおよびサーバー）でライセンス供与されます。マシンアイデンティティについては、最小数のワークロードアイデンティティから始めることを目指したパッケージがあり、追加のワークロードアイデンティティが可能なセカンドパッケージもあります。Secrets Managerには、安全になるアプリケーションのタイプに基づき、異なるライセンス方式が2つあります。最初のものはミッションクリティカルおよび静的アプリケーション用にエージェント単位でライセンス供与され、2つ目はより動的なクラウドネイティブアプリケーションやDevOpsパイプライン用に、サイト/地域とクラスターの数でライセンス供与されます。

o 永久ライセンス収益永続的ライセンス収益は、主にPrivileged Access Managerの販売から発生しています。私たちは永久ライセンスから一桁の割合が得られており、即座の収益認識を行っています。永続的ライセンスからの収益は、サブスクリプション企業としての運営を続けるにつれ、総収益の割合として継続的に減少することを予想しています。

o メンテナンスおよびプロフェッショナルサービス収益メンテナンス収益は、永続的なライセンスを購入した顧客によって購入されたメンテナンスおよびサポート契約から生成され、最新のソフトウェアの機能強化や更新、電話およびメールによる技術サポートへのアクセスを得るために、利用可能な場合に提供されます。新たな永続的なライセンスおよび関連する新しいメンテナンス契約の継続的な減少とともに、将来的には当面および長期にわたり、総メンテナンス収益が絶対ドルで減少することを予想しています。また、プロフェッショナルサービスや技術アカウント管理を含む高度なサービスを提供し、当社の製品の活用を最大限に引き出すために、顧客に対してコンサルティング、展開、トレーニングのためのサービスを提供しています。実装やソリューションの継続的な管理を含むサービスの提供について、パートナーを活用することがますます増えており、サービス提供チームを、技術アカウント管理などの、しばしば繰り返し性の高い付加価値のあるサービスにシフトしています。

売上の地理的区分

米国が最大の市場であり、売上のバランスはEMEA地域およびカナダ、中南米、アジア太平洋および日本地域を含む世界その他の地域から生成されます。次の表は、各期間における地域別の売上の地理的区分を示しています:

	6月30日までの6か月間
	2023					2024
	数量		売上高の％			数量		売上高の％
	（金額単位：千）

アメリカ	$	182,549		54	%	$	218,793		49	%
EMEA		96,910		29	%		143,940		32	%
その他の地域		58,089		17	%		83,523		19	%
総売上高	$	337,548		100	%	$	446,256		100	%

販売費用

当社の売上原価は以下の通りです:

o サブスクリプション収益のコスト。サブスクリプション収益のコストは、主に顧客サポートおよびクラウド運用に関連する人件費から構成されています。人件費は主に給与、福利厚生、ボーナス、株式報酬から構成されます。サブスクリプション収益のコストには、クラウドインフラのコスト、無形資産の償却費、内製ソフトウェアの資本化による減価償却費も含まれています。営業をSaaSおよびセルフホステッドのサブスクリプション提供に移行するにつれて、サブスクリプション収益の絶対コストが増加することを期待しています。

o 永久ライセンス収益のコスト。永久ライセンス収益のコストは、主にアプライアンスの経費と永久ライセンスに関連するデリバリーおよび運用をサポートするための人件費から構成されています。人件費は主に給与、福利厚生、ボーナス、株式報酬から構成されます。営業をSaaSおよびセルフホステッドのサブスクリプション契約にシフトするにつれて、永久ライセンス収益の絶対コストおよび永久ライセンス収益の売上高に占める割合が減少することを期待しています。

o メンテナンスおよびプロフェッショナルサービス収益のコスト。永遠ライセンス契約に関連するメンテナンスのコストとプロフェッショナルサービス収益は、主にグローバルな顧客サポート、カスタマーサクセスおよびプロフェッショナルサービス組織に割り当てられた人件費から構成されています。人件費は主に給与、福利厚生、ボーナス、株式報酬、協力業者の手数料から構成されます。新しい永久ライセンスおよびそれに関連するメンテナンス契約が引き続き減少する中、総メンテナンス収入の総コストが減少すると見込んでいます。同時に、顧客基盤の拡大および顧客体験の向上に焦点を当てたサービスチームへの投資を継続することで、プロフェッショナルサービス収益のコストが増加すると予想しています。

粗利益と粗利率

粗利益は、総収入から総収益をマイナスしたものです。粗利率は、総収入に対する粗利益の割合として表されます。当社の粗利率は、SaaS、セルフホステッドサブスクリプション、永久ライセンス、メンテナンスおよびプロフェッショナルサービスの収入のミックスの変化、クラウドインフラのコスト、人件費により、期間によって歴史的に変動しています。近い将来、粗利率は比較的安定すると予想しています。サブスクリプション収入の割合が引き続き増加する中、クラウドコスト管理を効率化し続ける一方で、顧客体験に焦点を当てたサービスチームへの投資を進めています。

営業費用

当社の営業費用は、研究開発、営業およびマーケティング、一般管理の3つのカテゴリに分類されます。各カテゴリについて、最も大きな部品は主に給与、従業員の福利厚生（手数料やボーナスを含む）、株価連動型報酬費用から成ります。営業費用には、IT、施設、事務費用の割り当てられた一般経費、減価償却費および償却費も含まれます。施設および事務費用の割り当てられた費用は主に賃貸料、オフィスの維持、公共料金、オフィス用品から成ります。新しい従業員を雇用し、ビジネスを拡大するために施設を追加することで、人件費およびすべての割り当てられた費用が金額ベースで引き続き増加することを期待しています。

研究開発研究開発費用は主に研究開発従業員、コンサルタント、請負業者、クラウドインフラストラクチャおよびソフトウェア費用、割り当てられた一般経費から成ります。研究開発費用は、研究開発従業員数を増やし、既存および新しいソリューション、製品、サービスの開発に投資し、技術プラットフォームをさらに強化するために継続的に増加すると予想しています。同時に、続けている収益性のある会社である利点を認識したり、組織の規模を大きくしていくことで、売上高に対する研究開発費用が減少することを予想しています。

セールスとマーケティング。営業およびマーケティング費用は当社の営業費用の最も大きな部材であり、主に給与費用（手数料を含む）、マーケティングプログラムおよび一般セールスコスト、ソフトウェアおよび関連費用、旅行費用、割り当てられた一般経費から成ります。販売およびマーケティング費用には、直接および間接セールスチャネル、関連するマーケティング費用に投資を続けています。GTM取り組みをグローバルに拡大するために、売上およびマーケティング費用が金額ベースで引き続き増加すると予定しています。同時に、続けている収益性のある会社である利点を認識し、組織の規模を大きくしていくことで、売上高に対する売上およびマーケティング費用が減少すると予想しています。営業およびマーケティング費用が引き続き営業費用の最大のカテゴリであると期待しています。

一般管理費。一般管理費用は、経営、財務、人事、法務および管理職の人件費を主に含んでいます。一般管理費用には、外部法務、監査、会計およびその他の専門サービス料金、保険料、ソフトウェアおよび関連費用も含まれています。私たちは引き続き、企業の成長と事業拡大に伴い、一般管理費用がドルベースで増加すると予想しています。

純財務収益（費用）

当期純利益は、主に利息収入、売買可能証券の減損、債務割引および発行費用の償却、外国通貨取引に伴う為替差益または損失、外国為替逆取引取引費用で構成されています。利息収入には、現金、現金同等物、短期および長期銀行預金、売買可能証券およびマネーマーケットファンドにより得られた利息が含まれます。利息収入は、各報告期間中の平均投資残高と市場金利に応じて変動すると予想されます。為替変動は、米ドル以外の通貨で表される取引に関連する利益や損失を反映しています。

所得税に関する税制優遇

所得税に関する税制優遇は、イスラエル、アメリカ、および事業を行っている多くの他の外国管轄区域に関連する税金が含まれています。

イスラエルの法人税率は23.0％です。イスラエルの資本投資奨励法（1959年第5719号）に基づく様々な税制優遇を受けています。その結果、これらの優遇プログラムに基づくイスラエル課税所得に対する支払われる税率は一般に12.0％です。

資本投資奨励法およびその他のイスラエル法に基づき、研究開発費の加速度償却、特定の無形資産に対する税目的の加速度減価償却率、公開費用の３年間にわたる均等な年次控除など、特定の追加の税制優遇を受ける権利があります。

非イスラエルの子会社は、それぞれの税務居住地の税法に従って課税されています。多地域での運営を行っているため、一体化された所得税の立場を決定する際には重要な判断をする必要があります。

期間間の業績比較

次の表は、指定された期間の私たちの業績をドルと総収益の割合として示しています。

	6月30日までの6か月間
	2023						2024
	数量			売上高の％			数量			売上高の％
	（金額単位：千）
収益:
定期購読	$	198,887			58.9	%	$	314,653			70.5	%
永続ライセンス		8,972			2.7	%		6,588			1.5	%
保守およびプロフェッショナルサービス		129,689			38.4	%		125,015			28.0	%

収益合計		337,548			100	%		446,256			100	%

売上原価：
定期購読		33,578			9.9	%		43,563			9.8	%
永続ライセンス		531			0.2	%		782			0.2	%
メンテナンスおよびプロフェッショナルサービス		40,630			12.0	%		43,081			9.7	%

売上総利益の総額		74,739			22.1	%		87,426			19.7	%

粗利益		262,809			77.9	%		358,830			80.3	%

営業費用：
研究開発		105,920			31.4	%		110,470			24.8	%
営業・マーケティング		200,517			59.4	%		220,303			49.4	%
一般管理費用		42,396			12.6	%		58,411			13.1	%

営業費用合計		348,833			103.4	%		389,184			87.3	%

営業損失		(86,024	)		(25.5	)%		(30,354	)		(7.0	)%
金融収益、純		21,488			6.4	%		27,399			6.1	%

税引き前損失		(64,536	)		(19.1	)%		(2,955	)		(0.9	)%
所得税に対する税制上の優遇措置		3,730			1.1	%		(4,498	)		(1.0	)%

純損失	$	(60,806	)		(18.0	)%	$	(7,453	)		(1.9	)%

2023年6月30日の6ヶ月と2024年6月30日の6ヶ月を比較した場合

収益

	6月30日までの6か月間
	2023					2024					変化
	数量		売上高の％			数量		売上高の％			数量			%
	（金額単位：千）
収益:
定期購読	$	198,887		58.9	%	$	314,653		70.5	%	$	115,766			58.2	%
永続ライセンス		8,972		2.7	%		6,588		1.5	%		(2,384	)		(26.6	)%
保守およびプロフェッショナルサービス		129,689		38.4	%		125,015		28.0	%		(4,674	)		(3.6	)%

収益合計	$	337,548		100	%	$	446,256		100	%	$	108,708			32.2	%

2023年6月30日までの6ヶ月間の売上高は3億3750万ドルから2024年6月30日までの6ヶ月間の売上高である4億4630万ドルに対して1億870万ドル、もしくは32.2%増加した。この増加は、サブスクリプション型モデルの採用に伴う永続ライセンスの売上の減少に部分的に相殺されつつも、SaaS販売の成長およびセルフホスト型サブスクリプション販売の増加に主に起因しています。さらに、強力なSaaSおよびセルフホスト型サブスクリプションの更新がこれらの結果に貢献し、CyberArkは継続的なビジネス基盤を維持し、成長の基盤を築くことを可能にしました。売上高の最大の増加はEMEAで、そこでは売上高が4億7000万ドル増加し、アメリカとその他の地域はそれぞれ3億6300万ドルと2億5400万ドル増加しました。

サブスクリプション売上高は2023年6月30日までの6ヶ月間の1億9890万ドルから2024年6月30日までの6ヶ月間の3億1470万ドルに対して1億1580万ドル、もしくは58.2%増加しました。サブスクリプション販売の割合を増やし、SaaSおよびセルフホスト型サブスクリプションソリューションの需要増加を経験したことが主な要因です。

永続ライセンスの売上は2023年6月30日までの6ヶ月間の900万ドルから2024年6月30日までの6ヶ月間の660万ドルに対して240万ドル、もしくは26.6%減少しました。永続ライセンス収益の減少は、永続ライセンスの販売からSaaSおよびセルフホスト型サブスクリプションソリューションへの移行と一貫しています。

メンテナンスおよびプロフェッショナルサービスの収益は、2023年6月30日に終了した6か月間の1297millionドルから2024年6月30日に終了した6か月間の12500万ドルと比べて、470万ドル、3.6％減少しました。メンテナンス収益は、2023年6月30日に終了した6か月間の1048millionドルから2024年6月30日に終了した6か月間の9920万ドルと比べて、560万ドル減少しました。強いリニューアル率にもかかわらず、予想通り、新しい永久ライセンス販売は、SaaSおよび自己ホスト型サブスクリプション契約に変換した顧客および離反した顧客を相殺するには十分なメンテナンスビジネスを追加しませんでした。

プロフェッショナルサービスの収益は、2023年6月30日に終了した6か月間の2490 millionドルから2024年6月30日に終了した6か月間の2580 millionドルと比べて、90 millionドル増加しました。プロフェッショナルサービスの増加は、再発サービスを含むことが多いプロフェッショナルサービスパッケージの拡大によるものでした。

売上原価と粗利益

	6月30日までの6か月間
	2023					2024					変化
	数量		収益の%			数量		売上高の％			数量		%
	（金額単位：千）
売上原価：
定期購読	$	33,578		9.9	%	$	43,563		9.8	%	$	9,985		29.7	%
永久ライセンス		531		0.2	%		782		0.2	%		251		47.3	%
保守およびプロフェッショナルサービス		40,630		12.0	%		43,081		9.7	%		2,451		6.0	%

売上総利益の総額	$	74,739		22.1	%		87,426		19.7	%		12,687		17.0	%

粗利益	$	262,809		77.9	%	$	358,830		80.3	%	$	96,021		36.5	%

サブスクリプション収益の費用は、2023年6月30日に3360万ドルで終了した6か月間から2024年6月30日に4360万ドルで終了した6か月間まで、1000万ドル増の29.7%増となりました。サブスクリプション収益の費用の増加は、主に人件費および関連費用の670万ドル増、SaaSおよび自社ホストサブスクリプション収益の成長をサポートするためのクラウドインフラ関連費用の220万ドル増、およびサービス提供のための第三者コンサルタントの利用の70万ドル増によるものです。

永久ライセンス収益の費用は、2023年6月30日に50万ドルで終了した6か月間から2024年6月30日に80万ドルで終了した6か月間まで、30万ドル増の47.3%増となりました。永久ライセンス収益の費用の増加は、主にアプライアンス費用の30万ドル増によるものです。

保守およびプロフェッショナルサービス収益の費用は、2023年6月30日に4060万ドルで終了した6か月間から2024年6月30日に4310万ドルで終了した6か月間まで、250万ドル増の6.0%増となりました。保守およびプロフェッショナルサービス収益の費用の増加は、主に人件費および関連費用の430万ドル増によるものですが、サービス提供のための第三者コンサルタントの利用が180万ドル減少したことも一部相殺されています。

収益費用に関連する当社の従業員数は、2023年6月30日時点の530名から2024年6月30日時点の603名に増加しました。

粗利益は、2023年6月30日に2628万ドルで終了した6か月間から2024年6月30日に3588万ドルで終了した6か月間まで、9600万ドル増の36.5%増となりました。粗利率は、2023年6月30日に77.9%から2024年6月30日に80.3%まで増加しました。これは、主にクラウドコストの管理と比較的成熟したSaaS製品の割合が高いことにより粗利率が向上しました。

営業費用

	6月30日までの6か月間
	2023					2024					変化
	数量		売上高の％			数量		売上高の％			数量		%
	（金額単位：千）
営業費用：
研究開発	$	105,920		31.4	%	$	110,470		24.8	%	$	4,550		4.3	%
営業・マーケティング		200,517		59.4	%		220,303		49.4	%		19,786		9.9	%
一般管理費用		42,396		12.6	%		58,411		13.1	%		16,015		37.8	%

営業費用合計	$	348,833		103.4	%	$	389,184		87.3	%	$	40,351		11.6	%

研究開発。研究開発費は、2023年6月30日までの6か月間に105.9百万ドルから2024年6月30日までの同期間に110.5百万ドルまで46百万ドル、または4.3%増加しました。この増加は、主に人件費や関連費用の370万ドルの増加、クラウドおよびソフトウェアコストの160万ドルの増加に起因しており、一部をコンサルタントや請負業者に関連する費用も80万ドル減少しました。

2023年6月30日時点の研究開発チームの従業員数は913人から2024年6月30日時点の966人に増加しました。

セールスとマーケティング。売上費用とマーケティング費用は、2023年6月30日に終了した6か月間の200.5百万ドルから2024年6月30日に終了した6か月間の220.3百万ドルに、1,980万ドル、または9.9%増の増加しました。この増加は主に、全地域でのヘッドカウントの増加に伴う人件費と関連経費の1,770万ドルの増加、私たちのマーケティング組織を拡大するためです。この増加は、コンサルタントおよび契約業者に関連する支出が120万ドル増加したことにも起因しています。

2023年6月30日時点で1,287名から2024年6月30日時点で1,367名まで、セールスおよびマーケティングのヘッドカウントが増加しました。

一般および管理費用総務および管理費用は、2023年6月30日に終了した6か月間の42.4百万ドルから2024年6月30日に終了した6か月間の58.4百万ドルに、1,600万ドル、または37.8%増加しました。この増加は、ヘッドカウント増加に伴う人件費と関連経費の1,060万ドルの増加、外部法律顧問、会計顧問および特許管理に対するサービス料310万ドルの増加、コンサルタントに関連する220万ドルの費用に主に起因しています。

2023年6月30日時点で223名から2024年6月30日時点で260名まで、総務および管理のヘッドカウントが増加しました。

純収益利益の金融、純額は、2023年6月30日に終了した6か月間の2150万ドルから2024年6月30日に終了した6か月間の2740万ドルに、590万ドル、または27.5%増加しました。この増加は、売買可能証券、短期および長期預金、マネーマーケットファンドへの投資からの金利収入が1090万ドル増加したことに主に起因しています。

利益税（所得税）。利益税（所得税）は、2023年6月30日までの6ヶ月間で370万ドルの税利益から、2024年6月30日までの6ヶ月間で450万ドルの所得税へ変更されました。この変化は、所得税前の損失が減少したことに主に帰因されています。

流動性と資本リソース 2024年2月29日までの3か月間の運営活動において、アメリカおよびカナダ証券委員会に関連するプロフェッショナル料金と、年次規制申請書、トロント証券取引所およびNYSE American取引所への年会費、および企業の人件費に対して、合計60万ドルを支出しました。

運営資金は営業活動から生み出された現金で賄っています。また、優先株式債を発行し、公開株式の売却、そして、オプションの行使を通じて資本を調達しています。現在、現金の主な用途は継続的な営業費用と資本支出です。

2024年6月30日および2023年12月31日時点での当社の流動性の主要な源泉は、それぞれ14億ドルと13億ドルの現金、現金同等物、銀行預金、および有価証券でした。

2024年10月1日に、Venafiの買収を合計10.2億ドルの現金と6.4億ドルのCyberArkの普通株式の組み合わせで完了しました。現金引き渡し買収金を資金調達するために、運転資本ニーズには割り当てられていなかった一部の有価証券と預金を清算しました。さらに、2019年優先株式債の価格設定に関連して、実行価格のあるコール取引を行い、実際の株価によって、コンバーチブル債務および関連するコール取引が2024年11月15日の到期までの所定期間中に、現金で解決されることが予定されており、その時点での見込みの収益は26000万ドルまでとなります。

営業活動によって生み出される現金と既存の現金、現金同等物、有価証券、銀行預金、および25000万ドルの確保済回転信用限度額施設を含め、少なくとも次の12ヶ月間および将来の予測可能な将来のために、当社の運転資本と資本支出を資金調達するのに十分であると考えています。今後の資本要件は、収益成長率、更新率および更新のタイミング、営業活動の拡大、製品開発の支援および新興地域への拡大の支出のタイミングと範囲、新製品の発表のタイミング、および既存製品への拡張を含む多くの要因に依存します。

次の表には、提示された期間の純キャッシュフローの主要な構成要素が示されています:

	6ヶ月間 6月30日,
	2023			2024
	（千ドル単位）

営業活動による正味現金流入金額	$	(5,047	)	$	112,978
投資活動からの純現金流入		41,100			169,372
財務活動による純現金流入額		13,685			6,255

営業活動からの当社の純現金提供の主要な源泉の一つは、私たちのバランスシートに負債として記載されている当社の遅延収益です。遅延収益は、請求および回収されたメンテナンスおよびサポート、プロフェッショナルサービスから構成され、売上として認識されていないものおよび請求されたがまだ認識されていないセルフホステッドサブスクリプションとSaaS契約から構成されています。私たちは、売上として認識されていない短期および長期の遅延収益、および他の流動性の源泉とともに、我々の流動性を一部で評価しています。SaaS契約およびメンテナンスおよびサポート契約からの売上は、関連契約の期間内で均等割りベースで認識され、通常は1年または3年です。プロフェッショナルサービスからの売上はサービスが提供されるごとに認識されます。そのため、前払金は、自己ホストサブスクリプション、SaaS、メンテナンスおよびサポート、プロフェッショナルサービスの売上および費用を、支払われる時期よりも後の期間に頻繁に認識するため、当社の運用の流動性に寄与します。契約の期間も当社の遅延収益に影響を与えます。

営業活動による現金準備高の増加(減少)

当社のキャッシュフローは、純損失と非現金のワーキングキャピタルの変化を反映しています。

2024年6月30日までの6か月間、運用活動は、純損失$750万による$11300万の現金を提供し、株式報酬費用に関連する$7800万の非現金費用、償却および償却費用に関連する$800万、AFS流動市場有価証券の減損に関連する$270万、債務割引および発行費用の償却に関連する$150万の非現金利息費用、および$4080万の非現金ワーキングキャピタルの変化によるもので、一部を他の長期資産および負債からの$1020万の純変動、逆に他の長期資産および負債からの$30万の増加によって部分的に相殺されました。

$4080万の非現金ワーキングキャピタルの変化は、短期未収収益の$3300万の増加、売掛金の$3040万の減少、その他流動負債の140万ドルの増加に起因しており、これはその他の流動資産の700万ドルの純変化、売掛金の1240万ドルの減少、支払買代金の460万ドルの減少に一部相殺されました。

2023年6月30日までの6か月間、運用活動で使用された純現金は500万ドルで、純損失6080万ドル、株式報酬費用に関連する6400万ドル、償却および償却費用に関連する880万ドル、非現金利息費用に関連する150万ドル、および$950万の非現金ワーキングキャピタルの変化によって調整されたもので、これは他の長期資産および負債からの1960万ドルの純変動、推移税資産からの840万ドルの増加に部分的に相殺されました。

$950万の非現金ワーキングキャピタルの変化は、短期未収収益の2190万ドルの増加、売掛金の1530万ドルの減少、支払買代金の400万ドルの増加に起因しており、これは従業員および給与引当金の1790万ドルの減少、その他の流動資産の990万ドルの純変化、その他流動負債の40万ドルの減少に一部相殺されました。

2023年6月30日および2024年の6ヶ月間を通算して、売掛金回転期間（DSO）はそれぞれ57日と66日でした。

投資活動による正味現金流量

投資活動は、短期および長期預金への投資、売買可能証券の投資および売却による収益、資産および設備の取得を含んでいます。

2023年6月30日および2024年の6ヶ月間を通算して、投資活動による純現金は、それぞれ4110万ドルと16940万ドルでした。

2024年6月30日までの6か月間における投資活動による純現金の12830万ドルの増加は、短期および長期預金、売買可能証券およびその他の投資が合わせて1億2930万ドル減少したことによるもので、これは部分的に資本支出が100万ドル減少したことで相殺されました。

資金調達活動による純現金の提供

当社の財務活動は、従業員株式購入プログラム（ESPP）に関連する発行済株式からの収入、株式オプションの行使からの収入、社員株式計画に関連する源泉徴収税の支払を含んでいます。

2023年6月30日および2024年の6ヶ月間を通算して、財務活動による純現金は、それぞれ1370万ドルと630万ドルでした。

The decrease of $740万 in net cash provided by financing activities in the six months ended June 30, 2024 compared to the six months ended June 30, 2023 was due to a decrease of $1260万 in proceeds from (payment of) withholding tax related to employee stock plans, partially offset by an increase of $310万 in proceeds from the exercise of stock options and an increase of $210万 in proceeds from shares issued in connection with employee stock purchase plan.

レベル1

We conduct our research and development activities primarily in Israel as well as other locations such as India and the United States. As of June 30, 2024, our research and development department included 966 employees. In the six months ended June 30, 2024, research and development costs accounted for 24.8% of our total revenues.

For a discussion of our research and development policies, see “—研究開発適用される場合、プリフィルド・ワラントまたは普通ワラントの有効期限が終了する前にDeclarationされた普通株式の分配への参加権を持つ当該プリフィルド・ワラントまたは普通ワラントの保有者。知的財産”, respectively, in Item 4.b. of our Annual Report.

トレンド情報

その他の開示内容に記載されている他、2023年12月31日以降に当社の売上高、当期純利益、収益性、流動性、または資本資源に重大な悪影響を及ぼすおそれのある傾向、不確実性、要求、コミットメント、または事象についての認識はありません。また、開示された財務情報が将来の営業成績や財務状態を必ずしも示すものでない理由もありません。

重要な会計上の見積もり

当社は、米国公認会計士協会基準に従って当社の要約連結財務諸表を作成しており、この基準には管理職が一定の状況下で資産および負債の金額、収益及び費用、そして潜在的な資産および負債の開示に影響を及ぼす見積もりと仮定を行うことが求められています。これらの見積もりは、過去と現在の出来事や経済状況を考慮した上で、最良の判断をもとに作成されます。管理職は、評価した要因が健全な会計方針の策定および適用の有意義な基礎を提供すると信じていますが、見積もりが常に実際の結果と一致することを保証することはできません。さらに、当社がこのような見積もりを作成する際に依拠する一部の情報には、内部生成された財務および運営情報、利用可能な場合には外部市場情報、必要に応じて第三者との協議から得られた情報が含まれます。実際の結果はこれらの見積もりと異なる可能性があり、当社の報告された結果に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。当社が自社の主要な見積もり、仮定、および判断を反映し、当社の要約連結財務諸表に最も影響を及ぼすと考える重要な会計上の見積もりについて言及する事項5「営業および財務レビューと見通し」で議論されていると信じており、当社の重大な本質的会计上の見積もりについての変更はありません。

最近発行・採用された会計原則の声明

最近発行された会計基準に関する説明は、この書類に含まれているコンデンスド連結財務諸表の注釈1に開示されています。