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2024年10月21日
董事、etf资本市场、灰度概念投资、克里斯塔·林奇： 我是克里斯塔·林奇。 我在灰度概念投资工作，这是一家数字资产管理公司。 我在那里负责 etf资本市场。 因此，我正做着许多马特所描述的工作，与我们产品周围的生态系统合作。 灰度概念投资可能最知名的是起诉证监会将现货比特币etf引入市场的公司。
主持人： 那我们就从比特币现货etf去年一月份或者今年一月份，抱歉，今年一月份的历史性批准开始谈起吧。那么在2024年之前，你们每个人为了潜在的批准都做了些什么准备呢？你们是否都对批准的时机感到惊讶？我们先从乔安娜开始。
林奇： 在法律流程中得到了一些非常坚实的答案。我记得取消了所有的圣诞节、感恩节假期等等，<laugh> 然后在一月份进行了疯狂的冲刺。所以我肯定会重申这一点。还有一件事是，当我们接近终点线时发生了一件事件，证监会决定他们对产品感到放心，但对实物机制感到不放心。这就是托管商品信托基金通常的结构。这就是行业必须团结起来，想办法解决这个在最后关头出现的曲线球。我认为幸运的是我们在这方面取得了相当大的成功，但这需要很多晚上的加班，并且与我们的生态系统支持团队紧密合作，找出我们如何能成功完成。
主持人: 当然。很好。所以让我们稍微谈谈托管，因为数字资产有一个有趣之处，就是在如何托管它们方面非常独特。因此，我希望你们每个人谈谈你们各自公司如何托管，或者他们正在使用什么方式来托管各自etf中的数字资产。我将开始
LYNCH： 对于灰度概念来说，通常商品，抱歉。通常托管人也会位于与转让代理和其他支持功能相同的机构，这些功能固有于ETF的日常运营中。但银行在持有加密货币方面遇到了很大困难，这基本上排除了典型的提供者担任比特币etf的托管人。因此，灰度实际上使用了 Coinbase，这是与我们的转让代理纽约银行不同的公司。我们有一个庞大的运营团队坐在两者之间，促进了移动和可见性，尽管它们是两家独立的公司和两支不同的团队。所以，这种方式比能够一站式自行处理所有事务的典型ETF效率要低，但我们已经能够基本上在这两者之间构建自己的桥梁，使其仍然是一个无缝的过程。
主持人： 因此，延伸讨论一下，您提到的一点是关于其他机构如何可以或不能保管数字资产的限制。因此，SEC工作人员会计公告121，Johanna，您能开始解释一下什么是第121号会计公告，然后谈谈这可能会对不仅仅是贵公司，而是每个人在etf中如何保管他们的数字资产的会计有哪些影响吗？
LYNCH： 返回到为什么我们选择Coinbase，再次强调，这是因为我们用于股份交易的服务提供商无法成为我们的托管人，用于比特币和其他数字资产。因此，这确实迫使发行人寻找其他解决方案。而在当时，Coinbase真的填补了这个空白。在上市之前许多年，他们一直在思考如何为ETF工作流提供服务，并且有许多周到的工作流程与产品的需求非常相契。考虑到我们实际上无法在我们传统的ETF服务提供商的一个地方完成这项工作，他们真的能够介入并帮助使事情继续高效地运转。
主持人： 所以Krista，嗯，你对比特币etf的期权交易申请有什么想法？那么，期权交易会如何改变比特币etf市场？还有一点我了解到最近有一些关于这方面的资讯，嗯，关于你们公司的。
私刑处死： 是的，这是一个非常及时的问题。谢谢<laugh>。嗯，所以上周五我们有了GBTC和BTC的期权，这两个Grayscale比特币信托基金获准在纽约证券交易所交易和上市。还有其他几种产品，呃，或竞争对手的产品也在周五在纽约证券交易所和芝加哥期权交易所获得批准，纳斯达克的一些产品在几周前获得批准。因此，这是一个非常激动人心的时刻，感谢你所做的工作以及国会议员弗洛德为此写了一封评论信。嗯，因此，我们有望看到这些产品上市。但是，还有一个步骤需要获得OCC和CFTC的批准，因此我们还没有完全走出困境，但这是为市场带来更多现货比特币敞口的非常有希望的一步。而我们认为这对ETF来说只是一个更强大、更有活力的交易环境。您将有更多的产品和更多的方式来接触现货比特币，我们认为这最终将帮助所有产品的投资者获得更好的交易体验。
主持人： 好的。我相信这里有许多人并不是您所描述的天生的加密货币投资者，或者对加密货币持怀疑态度。那么，对于那些为什么应该关心我们在这里所谈论的比特币和以太坊ETFs的人，您会说些什么呢？
LYNCH： 灰度概念与哈里斯民调共同进行了一项调查，哈里斯是一家市场监测组织，发现三分之一的受访者表示，作为对现货比特币或其他数字资产批准影响的结果，他们更有可能买入。所以实际上这引发了大量投资数字资产的人群浪潮，而ETF本身是一种非常简单且熟悉的投资方式。所以我认为对于那些更擅长加密领域的人，现在却感到，嘿，这是我的领域了，现在所有这些传统金融人都加入了，我想告诉他们，这只会继续惠及资产类别，因为现货比特币ETF实际上会在资金流入基金时每次买入比特币。而基本的供需动态意味着这应该推高比特币价格。所以如果您是早期投资者，无论您是投资现货比特币还是通过ETF，最终都应该对您有益。
主持人： 好的。那么让我们转向光谱的另一边。对于那些比传统金融机构更喜欢加密货币的人来说，他们为什么应该关心这些ETP呢？
LYNCH： Matt的观点非常有趣。和我提到过的那份调查显示，实际上千禧一代和Z世代对加密资产的持有比股票更高，对我来说这完全令人惊讶。但我想这只是表明很多年轻一代在接触传统金融工具之前，确实有与加密资产的第一次经历。但相反，etf也可以是您加密之旅的第一步。因此，我们也发现有些投资者是由于etf对他们来说非常熟悉，因此成为数位资产领域的新手，这可能是他们参与购买比特币或以太坊的第一步。接下来，他们会对数位资产产生浓厚兴趣，开始深入研究各种结构。他们会考虑参与权益担保，查看其他更复杂的代币。对于这一点，我们也提供了一些产品，但我们真的非常乐意进行教育。看到人们通过一个非常易于接触、非常简单和非常熟悉的外壳参与加密，这令人振奋。
主持人： 好的。所以展望未来，这是一个我们将问整个小组的问题，如果有下一个要被批准的话，你们认为可能是下一个获批准的代币？
LYNCH： 我在午餐时非常喜欢的对话，主题更多地是加密机构社区渴望获得更多监管上的明确性。这让我深受启发，因为我认为我们发现比特币和以太坊有一条非常清晰的道路可以遵循，但现在我们发现自己处在这个十字路口，好像，接下来该怎么做？因此，灰度概念实际上刚刚提交了一个多代币基金GDLC，但还有许多其他东西存在，并没有像从比特币到以太坊那样清晰的路径。嗯，每个人都在等待著看接下来会发生什么。有一些单代币产品已经以ETF格式提交申请，还有我提到的多代币基金，当然还有现货比特币ETF期权，但我们只能等待看接下来会有什么。
主持人： 我认为这可能是我们的最后一个问题，因为时间有点短，所以我们必须快一点。但是，自批准比特币ETF以来，这些交易所的流入和流出量出现了相当大的波动。所以您们是否预期这种波动会持续？请注意，比特币本身非常波动，您是否预期这种波动会随时间逐渐平稳？
LYNCH: 我同意 etf 能够处理庞大的 成交量，这是它运作良好的迹象。嗯，所以我认为这是非常有说服力的，对我们来说是一个很棒的事情。嗯，我还要指出，如果基矿资产是波动的，那么你会期望 etf 封套会跟著波动。所以当人们看到 etf 是波动的时候，那正好是它正确执行其职能并跟踪基矿资产价格。
主持人： 好的。嗯，我想这样就结束我们的对话了。非常感谢所有人的出席。让我们为座谈会的参与者鼓掌。
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