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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 10-Q
☒根据1934年证券交易法第13或15(d)条规定的季度报告
截至季度结束日期的财务报告2024年9月30日
☐根据1934年证券交易法第13条或15(d)条的过渡报告
过渡期从______到______

委托文件编号：001-39866001-37848
KINSALE CAPITAL GROUP，INC.
(根据其章程规定的注册人准确名称)

特拉华州
98-0664337
（国家或其他管辖区的
公司成立或组织）

（IRS雇主
（标识号码）
2035 Maywill街
100套房
Richmond, 弗吉尼亚州。 23230
（总部地址，包括邮政编码）
(804) 289-1300
(注册人的电话号码，包括区号)

在法案第12(b)条的规定下注册的证券：
每一类的名称
交易标志在其上注册的交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元KNSL请使用moomoo账号登录查看New York Stock Exchange
请勾选表示注册人（1）在过去12个月（或者在注册人需要提交此类报告的更短时间内）已经提交了证券交易法第13或第15（d）条规定需要提交的所有报告；以及（2）在过去90天内一直受到该等提交要求的约束。 x 否（¨）是☒ 不可 ☐
请勾选以下内容。申报人是否已在过去12个月内（或申报人需要提交此类文件的时间较短的期间内）逐个以电子方式提交了根据规则405提交的互动数据文件。这章的交易中规定。    是☒  不可以☐
勾选表示注册人是大型规模加速报告人、加速报告人、非加速报告人、小型报告公司或新兴成长公司。请参阅证交所法规120亿.2中“大型规模加速报告人”、“加速报告人”、“小型报告公司”和“新兴成长公司”的定义。
大型加速报告人
☒
加速报告人☐
非加速报告人☐
小型报告公司☐新兴成长公司 ☐
如果是新兴成长型企业，请勾选复选标记，表明注册者已选择不使用延长过渡期来符合根据证券交易法第13(a)条规定提供的任何新财务会计准则。 ☐
请用复选标记指示注册人是否是壳公司（交易所法规120亿.2号所定义）。是☐     否  ☒
2024年10月18日，登记人普通股的流通股数量： 23,287,978

目录
KINSALE CAPITAL GROUP，INC.
目录
第一部分 财务信息
项目1。
事项二
第3项。
事项4。
第二部分.其他信息
项目1。
项目1A。
事项二
项目5。
项目6。
1
目录
前瞻性声明
本季度10-Q表格中包含前瞻性声明，属于1995年《私人证券诉讼改革法》的意义范围内。前瞻性声明包括任何与历史事实或现状无直接关联的声明。这些声明可能讨论我们未来的财务表现、业务前景和策略、预期的财务状况、流动性和资本、分红派息以及一般市场和行业板块状况。您可以通过诸如“预计”、“估计”、“期待”、“打算”、“计划”、“预测”、“展望”、“信仰”、“寻求”、“展望”、“未来”、“将”、“将会”、“应该”、“可能”、“具备”、“前景”或类似术语来识别前瞻性声明。前瞻性声明基于管理层对未来事件的当前期望和假设，但这些假设可能会受制于难以预测的不确定性、风险和环境变化。这些声明仅为预测，不是未来业绩的保证。实际结果可能与前瞻性声明所 contemplation不同。造成这种差异的因素包括但不限于：
•我们的损失准备金可能不足以覆盖实际损失的可能性，这可能会对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响;
•由模型带来的固有不确定性可能导致实际损失明显不同于我们的估计；
•我们采用的任何损失限制或排除措施的失败，或其他索赔或覆盖问题的变化，可能对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响；
•无法以合理价格获得再保险覆盖，并在条件上充分保护我们；
•严重天气条件和灾难，包括由于气候变化、大流行病和类似事件对我们业务、运营结果和财务状况产生不利影响的可能性；
•不利的经济因素，包括经济衰退、通货膨胀、高失业率期间导致出售少于预期的保险单 或索赔频率增加或赔款违约或两者皆受影响，对我们的增长和盈利能力产生影响。
•我们的财务强度评级下降可能会影响我们的业务量；
•关键高管的流失或无法吸引和留住合格人员可能会在一定程度上影响我们的经营结果。
•我们依赖于一小批经纪人。
•我们过剩和溢价线保险（"E&S"）业务的市场条件变化，以及我们业务的周期性，影响了我们的财务表现；
•我们的员工冒着过多的风险；
•我们所处行业的激烈竞争；
•诉讼的影响对我们的业务产生负面影响；
•我们投资组合的表现可能会对我们的财务状况产生不利影响。
•分红派息的能力取决于我们能否从保险子公司获得现金分红或其他允许的支付；
•被迫卖出投资以满足我们的流动性需求；
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•我们的信贷协议包含许多财务和其他盟约，其违反可能导致我们借款到期支付金额的加速。
•严格的监管对我们达成业务目标的能力产生不利影响，或是未能遵守这些规定导致我们的财务状况和营运结果受到不利影响；并
•其他风险和不确定性请参阅2023年12月31日结束的年度10-k表格第I部分第1A项中讨论。
前瞻性声明仅在其作出之日期发表。 除遵守联邦证券法或证券交易委员会（"SEC"）的规则和条例外， 我们不承担更新或修改任何前瞻性声明的义务，不论是否因为新资讯、未来事件或其他原因。 您不应过度依赖前瞻性声明。 我们所有可归因于我们的前瞻性声明均受到这些警语的明确限制。

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第一部分. 财务资讯
项目1. 基本报表
金塞尔资本集团公司及其附属公司
合并资产负债表（未经审计）。
九月三十日，
2024		12月31日，
2023
(以千为单位，每股数据除外)
资产
投资：
具固定到期日之有价证券，以公平价值衡量（摊销成本：$3,528,675，信用减损准备：$63 – 2024; $2,834,463 15.1553 –2023)
$3,467,038 $2,711,759 
股权证券的公平价值（成本：$282,485 – 2024; $193,543 – 2023)
365,626 234,813 
房地产投资，净额15,045 14,791 
短期投资— 5,589 
总投资3,847,709 2,966,952 
现金及现金等价物111,691 126,694 
到期及应计投资收益26,083 21,689 
应收保费及费用，采坏帐备抵款项净额（$23,224 – 2024; $13,383 – 2023
134,952 143,212 
再保款项收回，采坏帐备抵款项净额（$936 – 2024; $744 – 2023
318,636 247,836 
转出的未到期保费55,370 52,516 
透过再保佣金抵减后的周年保险政策取得成本110,590 88,395 
无形资产3,538 3,538 
透过再保公司所得税资产净额34,995 55,699 
其他资产88,679 66,443 
资产总额$4,732,243 $3,772,974 
负债及股东权益
负债：
未决赔款及赔偿支出储备$2,160,763 $1,692,875 
未赚保费844,701 701,351 
应付再保险公司43,215 47,582 
应付帐款和应计费用39,780 44,922 
债务184,053 183,846 
其他负债24,782 15,566 
总负债3,297,294 2,686,142 
股东权益：
0.010.01 每股面额为 400,000,000 股份已授权 23,288,145 和 23,181,919 于2024年9月30日和2023年12月31日，股份分别已发行并流通
233 232 
资本公积额额外增资357,935 352,970 
保留收益1,123,532 828,247 
累积其他全面损失(46,751)(94,617)
股东权益总额1,434,949 1,086,832 
负债和股东权益总额$4,732,243 $3,772,974 
请参阅简明合并基本报表附注。
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金赛尔资本集团及其子公司
综合损益及综合损益表（未经审核）
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千美元为单位，除每股数据外）
收入：
已收保费$448,646 $377,789 $1,427,060 $1,173,599 
已转分保费(98,709)(83,509)(295,833)(215,248)
净已收保费349,937 294,280 1,131,227 958,351 
未赚取保费的变动(1,185)(12,778)(140,496)(182,645)
保险净保费348,752 281,502 990,731 775,706 
收费收入8,489 6,841 25,572 20,028 
净投资收益39,644 27,086 108,424 71,953 
股权证券公允价值变动
20,659 (5,533)41,871 3,796 
净实现投资收益（亏损）(8)4,274 6,737 913 
投资信用亏损准备变动4 (143)490 (199)
其他收益518 340 1,577 1,081 
总收益418,058 314,367 1,175,402 873,278 
费用：
亏损及损失调整费用200,240 155,552 580,351 441,628 
承保、收购和保险费用70,139 60,348 207,960 168,567 
利息费用2,589 2,573 7,575 7,867 
其他费用692 401 3,451 1,220 
总支出273,660 218,874 799,337 619,282 
税前收入144,398 95,493 376,065 253,996 
总所得税费用 30,169 19,378 70,316 49,290 
净利润114,229 76,115 305,749 204,706 
其他综合损益：
未实现亏损，净综合处置纯码投资损失之变动（扣除税项后）63,464 (23,511)47,866 (20,109)
累计综合收益$177,693 $52,604 $353,615 $184,597 
每股盈利：
基本$4.93 $3.30 $13.21 $8.89 
稀释$4.90 $3.26 $13.10 $8.79 
权重平均未发行股份：
基本23,175 23,058 23,150 23,036 
稀释23,335 23,315 23,333 23,298 

请参阅简明合并基本报表附注。
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金赛尔资本集团及其子公司
未经核数的股东权益变动表
普通股股票股份的购入普通股资本公积金保留收益Accumu-
lated
其他
Compre-
全面的
亏损		总计
股票-
股东权益
(以千为单位，每股数据除外)
2023年12月31日结余
23,181,919 $232 $352,970 $828,247 $(94,617)$1,086,832 
按股票基础报酬计划发行普通股份
105,314 1 932 — — 933 
以股份为基础之报酬支出
— — 3,524 — — 3,524 
保留以支付税款的限制股票(11,318)— (5,842)— — (5,842)
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,479)— (3,479)
其他全面损失，扣除税后净额— — — — (9,940)(9,940)
净利润— — — 98,941 — 98,941 
2024年3月31日止结余23,275,915 233 351,584 923,709 (104,557)1,170,969 
根据股票为基础的薪酬计划发行普通股
13,249 — 219 — — 219 
以股份为基础之报酬支出
— — 3,709 — — 3,709 
扣除税金的限制股份 (2,916)— (1,123)— — (1,123)
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,492)— (3,492)
其他全面损失，扣除税后净额— — — — (5,658)(5,658)
净利润— — — 92,579 — 92,579 
2024年6月30日余额23,286,248 233 354,389 1,012,796 (110,215)1,257,203 
根据股票基础补偿计划发行普通股
1,897 — 51 — — 51 
以股份为基础之报酬支出
— — 3,495 — — 3,495 
分派的股息 ($0.15 元）
— — — (3,493)— (3,493)
其他综合收益，税后— — — — 63,464 63,464 
净利润— — — 114,229 — 114,229 
2024年9月30日结余23,288,145 $233 $357,935 $1,123,532 $(46,751)$1,434,949 
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金赛尔资本集团及其子公司
未经签证的股东权益变动表 - 持续
普通股份普通股额外支付资本保留盈利累积-
最后
其他
购买-
沉默的
损失		总计
股票-
持有人权益
（以千计，每股数据除外）
二零二二年十二月三十一日结余
23,090,526 $231 $347,015 $533,121 $(134,918)$745,449 
根据股票赔偿计划发行普通股
70,047 1 323 — — 324 
基于股票的补偿费用
— — 1,988 — — 1,988 
预扣税款的限制股份(6,628)— (2,104)— — (2,104)
申报股息（$0.14 每股)
— — — (3,235)— (3,235)
其他综合收益（除税）— — — — 17,509 17,509 
净收入— — — 55,800 — 55,800 
二零二三年三月三十一日结余23,153,945 232 347,222 585,686 (117,409)815,731 
根据股票赔偿计划发行普通股
15,046 — 230 — — 230 
基于股票的补偿费用
— — 2,543 — — 2,543 
预扣税款的限制股份 (6,816)— (2,130)— — (2,130)
申报股息（$0.14 每股)
— — — (3,243)— (3,243)
其他综合损失（除税）— — — — (14,107)(14,107)
净收入— — — 72,791 — 72,791 
二零二三年六月三十日结余23,162,175 232 347,865 655,234 (131,516)871,815 
根据股票赔偿计划发行普通股
10,750 — 172 — — 172 
基于股票的补偿费用
— — 2,415 — — 2,415 
申报股息（$0.14 每股)
— — — (3,244)— (3,244)
其他综合损失（除税）— — — — (23,511)(23,511)
净收入— — — 76,115 — 76,115 
二零二三年九月三十日止余额23,172,925 $232 $350,452 $728,105 $(155,027)$923,762 


请参阅简明合并基本报表附注。

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金赛尔资本集团及其子公司
综合现金流量表（未经核数）
截至9月30日的九个月
20242023
（以千为单位）
营业活动：
经营活动产生的净现金流量$763,324 $648,308 
投资活动：
购买不动产和设备(13,157)(5,501)
购买地产投资(312)(1,733)
出售地产投资— 62,036 
短期投资变动，净额5,730 13,071 
购买-固定到期证券(1,265,072)(947,920)
购买-股票证券(115,099)(62,047)
销售-固定到期证券274,168 204,416 
销售-股票证券34,230 7,503 
到期与赎回-固定到期证券317,412 113,811 
投资活动中使用的净现金(762,100)(616,364)
融资活动:
应付票据款项收益— 50,000 
信贷款项的结清— (62,000)
债务发行成本— (43)
以基于股份支付的方式扣缴并汇缴的薪资税(6,965)(4,234)
行使股票期权的收益1,203 726 
分红派息(10,465)(9,723)
筹集资金的净现金流量(16,227)(25,274)
现金及现金等价物净变动(15,003)6,670 
现金及现金等价物年初余额126,694 156,274 
期末现金及现金等价物$111,691 $162,944 
请参阅简明合并基本报表附注。

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金赛尔资本集团及其子公司
基本报表注脚（未经审计）

1.    重要会计政策摘要
呈现基础
未经审核的简明综合基本报表和附注，已按照美国通用会计原则（"美国GAAP"）编制，用于中期财务信息，并不包含所有美国GAAP为完整基本报表所需的所有信息和注脚。因此，应将这些未经审核的简明综合中期基本报表与Kinsale Capital Group，Inc.及其附属公司（"公司"）2023年12月31日结束日期的年度报告中包含的审核合并基本报表一起阅读。在管理层的意见中，已纳入了所有必要的调整，以公正呈示简明综合基本报表。这些调整仅包括正常周期性项目。所有重大的公司内部结余和交易均在合并中予以消除。中期结果不一定代表全年营运结果。
估计的使用
按照美国通用会计准则编制简明综合基本报表要求管理层作出估计和假设，影响资产和负债的申报金额，资产和负债的揭露（如有），基本报表日期的收入和支出金额。 实际结果可能与这些估计不同。
未来会计准则
ASU 2023-07，分部报告-改善可报告部门披露
2023年11月，FASB发布了ASU 2023-07，名称为“报告分部（主题 280）：改进可报告分部披露”，该标准扩展了可报告分部披露要求，要求披露向最高营运决策者（"CODM"）定期提供的重大可报告分部费用和包含在每个分部利润或损失报表指标内。该标准还要求披露标题和身份为CODM的个人标识，以及CODM如何使用报告的分部利润或损失作为评估分部绩效和决定如何分配资源的依据。此外，ASU 2023-07要求提供所有分部利润或损失以及资产披露的年度和中期基础。ASU 2023-07自2023年12月15日后开始的财政年度及一年后财政年度内的中期期间生效。允许提前采纳，必须对所有先前期间进行递延适用。公司预计采用此指南对合并财务报表不会造成重大影响，目前正在评估这一指南对其披露将产生的影响。
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目录
2.     投资
可供出售金融资产
以下表格概述2024年9月30日和2023年12月31日可供出售的投资：
2024年9月30日
摊销后成本毛未实现收益未实现亏损总额赊销损失准备预估公允价值
（以千为单位）
固定到期日:
美国财政部证券和美国政府机构的债务
$15,160 $18 $(430)$— $14,748 
各州、市政当局和政治分支的债务
180,797 279 (17,192)— 163,884 
企业和其他证券1,914,970 24,241 (37,114)(63)1,902,034 
资产支持证券745,541 8,781 (629)— 753,693 
住房抵押贷款证券
521,368 3,449 (41,037)— 483,780 
商业按揭支持证券150,839 1,517 (3,457)— 148,899 
总定期到期投资$3,528,675 $38,285 $(99,859)$(63)$3,467,038 

2023年12月31日
摊销后成本毛未实现收益未实现亏损总额赊销损失准备预估公允价值
（以千为单位）
固定到期日:
美国财政部证券和美国政府机构的债务
$28,003 $57 $(806)$— $27,254 
各州、市政和政治行政区的债务
191,080 212 (20,248)— 171,044 
公司和其他证券1,437,468 5,532 (54,755)(552)1,387,693 
资产支持证券641,700 2,833 (2,773)— 641,760 
住房抵押贷款证券
463,904 1,732 (48,530)— 417,106 
商业按揭支持证券72,308 11 (5,416)(1)66,902 
总固定到期日投资$2,834,463 $10,377 $(132,528)$(553)$2,711,759 
亏损位置的可供出售金融资产
公司定期审查其所有可供出售投资，评估未实现损失是否被认定为信用损失。公司在完成对信用损失的审查时考虑了多个因素，包括证券的公允价值是否低于成本以及发行人的财务状况。除特定发行人信息外，公司还评估目前的市场和利率环境。通常，由市场或利率环境变化导致的证券价值下降并不构成信用损失。
对于到期固定利率证券，公司也考虑是否打算卖出该证券，或者如果它更可能必须在恢复之前卖出该证券，以及在合约应收款项到期时恢复所有未清偿金额的能力。在评估公司是否打算卖出固定期限证券时，或者
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目录
在摊销成本回收之前，公司可能需要卖出一个到期固定安防，评估事实和情况包括但不限于重新定位投资组合的决定，出售投资以满足现金流需求和出售投资以利用有利价格。
对于到期固定收益证券，如果其公允价值下降低于摊销成本，公司打算卖出该证券，或者公司很可能需要在收回其摊销成本之前将该证券出售，则根据证券在评估时的公平价值在净利润中承认损失。对于公司不打算出售或者在收回其摊销成本之前公司很可能不需要出售的到期固定收益证券，公司将估计预计收回的现金流量的现值与证券的摊销成本进行比较。现金流量分析的输入包括基于信用评级的违约率和可收回率。估计收回的现金流量的现值低于证券的摊销成本部分，将被认为是与信用相关的减损部分，通过信用损失准备在净利润中承认。任何剩余的公平价值下降部分则代表非信用部分的损失，公司将在其他综合收益中承认。
公司将投资收益应收款项与可供出售投资分开报告，并选择不就投资收益应收款项计量信用损失准备。投资收益应收款项在发行人违约或预计违约付款时，通过收益冲销。
截至2024年9月30日，公司的信用损失审查导致对信贷损失的提存。 三 证券。 下表显示了截至2024年9月30日和2023年末三个月和九个月中可供销售证券预期信用损失准备的变动：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
期初余额$67 $422 $553 $366 
增加从先前未记录信用损失的证券津贴额。— 1 — 1 
减少从本期出售的证券。— — (479)(12)
从期初设有津贴的证券中的净（减少）增加。(4)142 (11)210 
期末余额$63 $565 $63 $565 
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目录
下表摘要了按照证券持续未实现亏损处于的时间长度分类的可供出售投资的毛未实现亏损和估计公平价值。
2024年9月30日
小于12个月12个月或更长时间总计
预估公允价值未实现亏损总额预估公允价值未实现亏损总额预估公允价值未实现亏损总额
（以千为单位）
固定到期日:
美国国库证券和美国政府机构的债务$— $— $14,178 $(430)$14,178 $(430)
各州、市政和政治行政区的债务
11,653 (121)124,714 (17,071)136,367 (17,192)
公司和其他证券
53,750 (140)512,074 (36,974)565,824 (37,114)
资产支持证券23,995 (104)38,154 (525)62,149 (629)
住房抵押贷款证券
7,450 (27)255,572 (41,010)263,022 (41,037)
商业按揭支持证券18,304 (77)56,031 (3,380)74,335 (3,457)
总固定到期日投资$115,152 $(469)$1,000,723 $(99,390)$1,115,875 $(99,859)

于二零二四年九月三十日，本公司举行 686 未实现亏损头寸的固定到期证券，总估计公平价值为 $1.1 亿美元及未实现亏损总额为 $99.9 百万。在这些证券中， 633 持续未实现亏损状况超过一年。如上所述，本公司定期审查其投资组合内的所有固定到期证券，以确定是否发生信贷损失。根据公司截至 2024 年 9 月 30 日的回顾，除前面讨论的证券外，未实现损失是由利率变动或其他市场因素引起的，并非信贷特定问题。在二零二四年九月三十日， 79.9本公司的固定到期证券的百分比被评为「A-」或更高，并且本公司所有固定到期证券的证券根据合同条款支付预期的优惠券。
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目录
二零三年十二月三十一日
少于 12 个月
12 个月或更长时间
总计
估计公平价值
未实现亏损总额
估计公平价值
未实现亏损总额
估计公平价值
未实现亏损总额
(以千计)
固定到期：
美国库务证券及美国政府机构的义务
$— $— $15,484 $(806)$15,484 $(806)
州、市政及政治行政区的义务
20,886 (221)121,911 (20,027)142,797 (20,248)
公司及其他证券
246,355 (1,444)651,525 (53,311)897,880 (54,755)
资产抵押证券142,287 (872)217,401 (1,901)359,688 (2,773)
住宅按揭证券
26,158 (49)268,891 (48,481)295,049 (48,530)
商业按揭证券8,775 (55)56,731 (5,361)65,506 (5,416)
定期投资总额$444,461 $(2,641)$1,331,943 $(129,887)$1,776,404 $(132,528)

可供出售固定到期证券的契约到期
2024年9月30日可供出售固定到期证券的摊销成本和估计公允价值，按合约到期日汇总如下：
2024年9月30日
摊销后成本估价
成本公平价值
（以千为单位）
一年内到期$355,278 $355,263 
一至五年到期的1,090,396 1,093,854 
五至十年到期的438,248 436,588 
十年后到期的227,005 194,961 
资产支持证券745,541 753,693 
住房抵押贷款证券521,368 483,780 
商业按揭支持证券150,839 148,899 
总固定到期有价证券 $3,528,675 $3,467,038 

预期到期日可能与合约到期日不同，因为借款人可能有权利呼叫或偿还债务，无论是否有呼叫或偿还处罚，而贷方可能有权将证券返还给借款人。
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目录
房地产投资
房地产业投资代表了直接拥有的用于投资目的的物业，包括截至2024年9月30日和2013年12月31日期间的带有$的土地价值。15.0百万和$14.8 百万美金分别于2024年9月30日和2013年12月31日期间的房地产业净值。 无 在2024年9月30日和2013年12月31日期间的房地产业投资累积折旧。
净投资收益
以下表格列出了截至2024年和2023年9月30日的三个和九个月的净投资收入元件：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
利息:
应税债券$38,009 $24,644 $103,871 $63,672 
免税市政债券391 522 1,225 1,704 
现金等值物及短期投资615 758 1,726 2,337 
股权证券分红派息1,494 1,271 4,331 3,692 
地产投资收入— 851 153 3,565 
总投资收益40,509 28,046 111,306 74,970 
投资费用(865)(960)(2,882)(3,017)
净投资收益$39,644 $27,086 $108,424 $71,953 

截至所有期间结束时，有短期负债未偿。 无 与房地产业投资有关的折旧支出，截至2024年9月30日止的三个月和九个月，或截至2023年9月30日止的三个月，由于公司在2023年出售了相关资产。投资支出包括与房地产投资有关的折旧支出为$0.5 百万美元，截至2023年9月30日止的九个月。

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实现的投资盈亏
以下表格列示了截至2024年9月30日和2023年9月30日三个月和九个月的实现投资盈利和亏损：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
定期到期有价证券：
实现收益$114 $74 $1,055 $1,811 
实现亏损(90)(51)(1,129)(2,268)
来自定期到期有价证券的净实现（亏损）收益24 23 (74)(457)
股票投资：
实现收益— — 7,271 1,626 
实现亏损(31)— (455)(4,487)
权益证券的净实现收益（亏损）(31)— 6,816 (2,861)
短期投资销售的实现（亏损）收益(1)1 — (19)
房地产业投资出售的实现（盈利）收益— 4,250 (5)4,250 
净实现投资收益（亏损）$(8)$4,274 $6,737 $913 
股权证券销售实现的净收益或亏损代表自股权证券购买日期起的总收益或亏损。在综合损益表中，未实现收益（损失）的变动包含两个元件：（1）取消对先前期间已售出的股权证券认列的收益或亏损，以及（2）对持有的股权证券进行的按照市价调整的未实现收益或亏损的变动。
固定到期证券未实现净收益（损失）变动
截至2024年9月30日及2023年，固定到期证券的未实现利益（损失）变动为＄80.3 百万和$(29.8分别为百万美元。截至2024年9月30日和2023年，固定到期证券的未实现利益（损失）变动为$60.6 百万和$(25.4百万美元，分别为。
保险 - 法定存款
公司在2024年9月30日和2023年12月31日期间，向州监管机构存入了价值为$ 的资产。3.5 百万美元和5.8 分别在2024年9月30日和2023年12月31日期间，公司向州监管机构存入了价值为$ 的资产。
应支付用于已购买的投资
公司记录了一笔关于购买但尚未结算的投资应付款，金额为美元。22.4 百万美元和12.3 分别为2024年9月30日和2023年12月31日，公司记录了一笔未付款的投资应付款余额，该余额已包含在合并资产负债表的「其他负债」项目中。
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3.     公允价值衡量
概估每一类金融工具的公允价值，根据公允价值会计准则所建立的框架。公允价值被定义为在主要市场上为资产所收到的价格，或为转让负债而支付给市场参与者以促进在测量日期进行有序交易。假设市场参与者是独立、了解情况、有能力且愿意进行交易，并且不是处于苦衷状态。公允价值层级披露是基于用于测量公允价值的输入质量。该层级将最高优先权给予于活跃市场中未调整报价的价格（第1层测量），并将最低优先权给予无法观察的输入（第3层测量）。在流动性不足或混乱的市场中，可能需要调整交易价格或报价市场价格，以估计公允价值。
公平价值层次结构的三个层次定义如下：
一级资产估值方法的输入是在活跃市场中交易的相同资产或负债的报价价格（未调整）。
二级 - 估值方法论的输入包括在活跃市场中的类似资产或负债的报价价格，在非活跃市场中的相同或类似资产或负债的报价价格，对于资产或负债可观察的非报价价格，以及市场证实的其他输入。
第3级 - 用于估值方法的输入对于资产或负债而言是不可观察的，并且对公平值测量具有重要性。
公司投资组合的公平价值是使用其投资会计供应商从全国公认的第三方定价服务中获得的未调整价格来估计，仅在这些价格可得时。美国国债、交易所交易基金和普通股的价值通常基于一级输入，使用活跃市场中相同资产报价的价格。对于其他固定到期证券和不可赎回的优先股，定价供应商使用市场方法的定价方法，包括使用价格和有关特定证券或具有相似特征的证券的相关市场信息来建立估值。这些投资的公平值估计包含在披露为二级的金额中。对于那些具有未观察到的重要输入的投资，公司的投资会计供应商使用市场方法和收益方法估值技术从定价供应商或经纪人获得估值，并作为三级披露。
管理层执行数项程序，以确认所包含于简明综合 基本报表 的投资价值的合理性，包括 1) 从公司的投资会计供应商获取并查阅内部控制报告，评估第三方价格服务所评估的公平价值，2) 与公司的投资会计供应商讨论其审查和验证从第三方价格服务所获得的定价的流程，以及 3) 查阅从公司的投资会计供应商收到的安全价格，并监控个别安全性水平的未实现收益和损失的变化。公司已对其投资组合中的各种证券进行评估，以判断适当的公平价值分层级别，根据交易活动和市场输入的可观察性。
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以下表格显示截至2024年9月30日和2023年12月31日，按照公平价值层级计量的资产余额：
2024年9月30日
一级二级等级 3总计
（以千为单位）
资产
固定到期日:
美国财政部证券和美国政府机构的债务$14,748 $— $— $14,748 
各州、市政和政治行政区的债务
— 163,884 — 163,884 
公司和其他证券— 1,902,034 — 1,902,034 
资产支持证券— 753,693 — 753,693 
住房抵押贷款证券— 483,780 — 483,780 
商业按揭支持证券— 148,899 — 148,899 
总固定到期证券14,748 3,452,290 — 3,467,038 
股票投资：
交易所交易基金126,620 — — 126,620 
不可转换优先股— 26,281 — 26,281 
普通股票212,725 — — 212,725 
总股票投资339,345 26,281 — 365,626 
总计$354,093 $3,478,571 $— $3,832,664 

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2023年12月31日
一级二级等级 3总计
（以千为单位）
资产
固定到期日:
美国财政部证券和美国政府机构的债务
$22,235 $5,019 $— $27,254 
各州、市政和政治行政区的债务
— 171,044 — 171,044 
公司和其他证券— 1,387,693 — 1,387,693 
资产支持证券— 641,760 — 641,760 
住房抵押贷款证券— 417,106 — 417,106 
商业按揭支持证券— 66,902 — 66,902 
总固定到期证券22,235 2,689,524 — 2,711,759 
股票投资：
交易所交易基金106,300 — — 106,300 
不可转换优先股— 33,173 — 33,173 
普通股票95,340 — — 95,340 
总股票投资201,640 33,173 — 234,813 
短期投资1,862 3,727 — 5,589 
总计$225,737 $2,726,424 $— $2,952,161 
2024年9月30日或2023年12月31日，没有以非周期性基础进行公平价值衡量的资产或负债。
公司固定利率资深票据的携带金额为$175.0百万，扣除债务发行成本，对应的估计公平价值分别为$175.8 百万美元和171.6百万，分别为2024年9月30日和2023年12月31日。公平值衡量是使用折现现金流分析确定的，考虑公司信用概况下可比借款安排的现市场收益率。由于这种方法是基于可比安排的市场收益率，衡量被归类为第2级。公司循环信贷设施下未还借款的估计公平值接近其2024年9月30日和2023年12月31日的携带金额。有关公司债务安排的进一步信息，请参见附注13。
公司持有的现金等价物作为其投资组合的一部分进行管理，由于这些资产的短期到期性，这些投资的帐面价值接近公平价值。公司分别于2024年9月30日和2023年12月31日持有1000万美元的现金等价物。18.6百万和$11.8分别为2024年9月30日和2023年12月31日，公司持有1000万美元的现金等价物。

4. 信贷损失准备
应收的保险费
保费应收余额按面值记载，扣除任何信用损失准备。信用损失准备代表根据公司对逾期应收款项的回收评估而考虑为不可收回金额的估算。该估值考虑了历史损失数据、当前和未来的经济状况以及具体识别可回收性担忧的情况（如适用）。 以下表格显示截至2024年9月30日和2023年9月30日止三个月和九个月内保费应收款项的信用损失准备变动情况：
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目录
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
期初余额$21,226 $12,167 $13,383 $8,067 
预估不可收回保费的本期变动2,596 2,341 12,938 7,459 
无法收取的应收保费核销(598)(129)(3,097)(1,147)
期末余额$23,224 $14,379 $23,224 $14,379 

5.     延迟保险采购成本
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个月和九个月的保单取得成本延迟和摊销金额:
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
期初余额$109,358 $85,326 $88,395 $61,594 
保单取得成本延迟：
直接佣金65,773 54,580 209,146 169,223 
转分保佣金(31,207)(24,230)(89,522)(62,779)
其他承保和保单取得成本3,765 1,623 10,418 7,511 
政策承保成本推迟支付38,331 31,973 130,042 113,955 
净保单取得成本摊销
(37,099)(31,118)(107,847)(89,368)
期末余额$110,590 $86,181 $110,590 $86,181 
净保单取得成本摊销已纳入所附合并损益及全面收益表中的「核保、取得及保险费用」项目。
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6.     资产和设备，净值
财产和设备包括于随附的合并资产负债表中的"其他资产"，并包括以下内容：
2024年9月30日2023年12月31日
（以千为单位）
建筑$37,190 $37,181 
停车设施5,072 5,072 
土地3,068 3,068 
设备4,315 3,958 
软体18,916 15,375 
家具和装置3,185 3,065 
土地改良474 474 
租赁改良153 153 
施工进行中 - 建筑中16,568 6,623 
财产和设备88,941 74,969 
累积折旧(15,252)(11,565)
总固定资产净值$73,689 $63,404 

7.     承保、收购和保险费用
截至2024年和2023年9月30日三个月和九个月的承保、收购和保险费用如下：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
承保、收购和保险支出费用：
直接佣金$66,039 $53,035 $187,169 $143,181 
转分保佣金(32,297)(23,396)(88,483)(59,882)
其他核保费用36,397 30,709 109,274 85,268 
总计$70,139 $60,348 $207,960 $168,567 
保险承保、收购和其他承保费用中的其他承保费用，包括2024年和2023年9月30日结束的三个月内的薪酬、奖金和员工福利费，每笔为$27.6 百万美元和23.1 分别为$2024和2023年9月30日结束的三个月78.3 百万美元和63.0 百万。

8.    以股份为基础的报酬
2016年7月27日，Kinsale Capital Group, Inc. 2016全权激励计划（"2016激励计划"）生效。由公司董事会的薪酬、提名和公司治理委员会管理的2016激励计划，提供股票期权、受限股、受限股单位和其他股票为基础的奖励，给予高级职员、员工、董事、独立承包商和其他人。
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顾问。根据2016年奖励计划，普通股发行股数不得超过 2,073,832.
股份报酬安排在收入中已计入的总补偿成本为$10.7 百万美元和6.9 百万。
限制性股票奖励
在2024年9月30日结束的九个月期间内，公司根据2016年激励计划发放了受限股股票奖励。这些受限股股票奖励在授予日期评估价值，并将在一段时间内分期解除封闭期。 1 天从发票日期计算，被视为商业合理。 4 与授予日期的周年日对应的年限内，受限股股票奖励的公平价值是根据公司股票的收盘交易价格在授予日期确定的，或者如果在授予日期没有进行股票交易，则根据最后一次股票交易日期确定的。除了对不可转让受限股股票的限制外，未解除封闭期的受限股股票持有人拥有完整的股东权利，包括表决权和分红派息权利。未解除封闭期的受限股股票和已累积的分红派息（若有）将在终止与公司的服务或离职时被放弃。
2016年激励计划截至2024年9月30日九个月的限制股活动摘要如下：
截至九个月
2024年9月30日
股份数量每股授予日加权平均公平价值
期初未发生的尚未发行107,822 $250.86 
已授予股份47,689 $502.43 
已行使股票数(41,502)$231.05 
已弃权股份(2,417)$283.11 
期末未解冻尚未发行股份111,592 $366.18 
员工出售股份以支付因受限制股票奖励解锁而产生的预扣税款义务。截至2024年9月30日止九个月，为了与受限制股票奖励解锁相关的税款而扣留的股份总计 14,234.
公司于2024年9月30日及2023年期间授予的受限股票奖项每股加权平均授予日公平价值均为$502.43 15.1313.35，分别。于2024年9月30日及2023年期间授予生效的受限股票奖项公平价值均为$19.8 百万美元和12.6 百万美元。截至2024年9月30日，公司累积的未认列股份报酬费用总额为$32.1 百万美元，预计将在加权平均期间内计入收益。 2.4 年
股票期权
2016年7月27日，董事会批准并授予公司股票期权。 1,036,916 每股行使价等于首次公开发行价格的美元股期权。16.00 每股选择权的加权平均授予日期公允价值为美元。2.71 期权的最长合同期限为年。 10 在授予日期后每年平均分期授予。 4 期权的授予价值是使用Black-Scholes价格模型于授予日期估计的。
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截至2024年9月30日的期权活动摘要，以及当时期间的变动如下所示：
股份数量加权平均行使价加权平均剩余合约年限汇总内在价值（千元）
2024年1月1日的未实现损益201,560 $16.00 
已授予股份— — 
已弃权股份— — 
行使(75,188)16.00 
至2024年9月30日止，杰出款项
126,372 $16.00 1.8$56,813 
可行使于2024年9月30日
126,372 $16.00 1.8$56,813 
期权行使的总内在价值为 $，在截至2024年6月30日的六个月中为 $100万。34.4 百万美元和14.6 于截至2024年及2023年9月30日的九个月内，分别达到了 期权百万美元。 
9.    每股盈利
以下为简化合并基本报表中基本和稀释每股盈利的分子和分母的调和。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千美元为单位，除每股数据外）
净利润$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
$23,175 23,058 23,150 23,036 
潜在稀释证券的影响：
期权的转换123 208 141 220 
受限股的转换37 49 42 42 
$23,335 23,315 23,333 23,298 
每普通股盈利：
基础$4.93 $3.30 $13.21 $8.89 
稀释$4.90 $3.26 $13.10 $8.79 
在2023和2024年6月30日结束的三个和六个月中，有资产减损处理记录。更新计算公司进行中的研究和开发资产（“IPR&D”）公平价值所使用的关键假设可能会改变公司未来短期内回收IPR&D资产的带值估计。 43,000 和 零级 减少稀释效应的股票奖励分别为2024年和2023年截至9月30日的三个月。 44,000 和 47,000 减少稀释效应的股票奖励分别为2024年和2023年截至9月30日的九个月。

10. 所得税
公司在中期预估税负时采用预估的年度有效税率方法，该方法代表公司对整个年度预期有效税率的最佳估计。预估
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年度有效税率通常与美国法定税率有所不同，主要是由于免税投资收入以及期间内确认的任何离散项目。公司的有效税率为 18.72024年6月30日和2023年12月31日的时间点，公司从Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收购中记录的关于监管和产品开发里程碑的待定支付负债的公允价值总和为2.779亿和2.887亿美元。公司使用概率加权情境折现现金流模型评估预期的待定支付负债和相应的与监管和产品开发里程碑相关的负债的公允价值，该方法与预期待定支付负债的初始计量一致。每个潜在情境应用成功概率，然后通过现值因子计算折扣，得出相应的现值。时间的流逝以及草拟的里程碑实现时间，现值因子，实现度（如适用）和成功概率的变化可能导致公允价值测量的调整。与监管和产品开发里程碑相关的待定支付负债的公允价值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加权平均成功概率和现值因子计算的，成功概率分别为%和%，现值因子分别为%和%。付款范围的预测财政年度范围为2025年至2031年。所使用的不可观察的输入值按待定支付负债的相对公允价值加权。 19.4%分别截至2024年和2023年9月30日的九个月结束时。有效税率低于联邦法定税率 21%，主要是由于来自以股票为基础的补偿，包括选择权行使以及来自某些免税投资产生的税收利益。
11.     未清偿损失和损失调整费之备储金
以下表格显示了未支付损失和损失调整费的合并期初和期末储备的调解情况：
九月三十日，
20242023
（以千为单位）
未付款损失和损失调整费的毛备付金，年初
$1,692,875 $1,238,402 
减：未支付损失的再保险收回款
241,357 177,039 
未付款损失和损失调整费的净备付金，年初
1,451,518 1,061,363 
发生的损失和损失调整费用：
本年度608,423 470,235 
先前年度(28,072)(28,607)
赔偿损失和损失调整费用的总净损失580,351 441,628 
支付：
本年度24,207 22,156 
先前年度156,992 136,380 
总付款181,199 158,536 
未支付损失和损失调整费用的净备查账金额，期末
1,850,670 1,344,455 
未支付损失的再保险收回310,093 220,452 
未支付损失和损失调整费用的毛备查账金额，期末
$2,160,763 $1,564,907 
截至2024年9月30日的九个月，2023年12月31日未付损失及损失调整费用的储备有利地增加了$28.1 161.1百万美元在公司简明合并资产负债表中报告为经营租赁负债，期末部分。45.6 百万美元归因于业务大部分的申报损失发展低于预期，这主要是由于2021年至2023年间的事故年份。这种有利的发展部分地被从2017年至2019年事故年份来自于施工缺陷索赔、更容易受通胀影响，以及从2020年事故年份来自于一起庞大的财产索赔所产生的不利发展抵消。截至2024年9月30日的九个月，当前事故年的已实现损失及损失调整费用包括$17.6 主要与飓风海伦、弗朗洛以及贝里尔，以及中西部地区的龙卷风相关的净灾难损失占到了首要地位，共$
在2023年9月30日结束的九个月内，于2022年12月31日持有的未支付损失和损失调整费用的储备有利发展了$。28.6 161.1百万美元在公司简明合并资产负债表中报告为经营租赁负债，期末部分。39.0 百万归因于2021年和2022年的事故年度，因报告的损失发生比预期的更低而跨越大多数业务线。这种有利发展在某种程度上被部分被来自2017年至2019年的事故年度的不利发展所抵销，主要原因是更容易受通胀影响的业务施工缺陷索赔。.
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12.     再保险
以下表格总结了再保险对2024年和2023年9月30日结束的三个月和九个月的已承保和已赚保费的影响:
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
已承保保费：
直接$448,646 $377,789 $1,427,060 $1,173,599 
让与(98,709)(83,509)(295,833)(215,248)
净额承保$349,937 $294,280 $1,131,227 $958,351 
已赚取保费：
直接$450,583 $362,689 $1,283,710 $982,922 
让与(101,831)(81,187)(292,979)(207,216)
净赚取$348,752 $281,502 $990,731 $775,706 
下表总结了截至2024年和2023年9月30日为止的三个月和九个月的转出损失和损失调整费用:
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
转出已承担的损失和损失调整费用$22,698 $27,381 $92,903 $89,371 
以下表格列出了截至2024年9月30日和2023年12月31日的已支付和未支付损失再保险收回款项：
2024年9月30日2023年12月31日
（以千为单位）
已支付损失的再保险应收款$8,543 $6,479 
未支付损失的再保险应收款净额310,093 241,357 
再保险应收款净额$318,636 $247,836 

13.     债务
笔记购买和私人架协议
2022年7月22日，公司与PGIm，Inc.（「Pruedential」）及第A系列和第B系列购买Senior Notes的购买人（如下所定义）签署了一份票据购买和私人上市协议（后来签署的「票据购买协议」）。 该票据购买协议规定最高可发行总面值高达$200.0百万美元的Senior promissory notes，截至2026年9月18日通过。
根据票据购买协议，在 2022年7月22日，公司发行了$125.0总额为$1亿620.7百万的1.75％可转换票据到2031年到期（“2031年票据”和与2025年票据，2027年票据，2028年票据和2030年票据一起，统称为“票据”）的发行总额为$620.7百万美元。 5.15% A 系列优先票据，到期日为 2034年7月22日 (统称为「A 系列票据」），并于9月
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目录
2023年5月18日，公司发行了一笔$50.0百万美元总本金金额 6.21% B系列优先票据（"B系列票据"）到期日为 2034年7月22日.
A和B系列票据是公司的优先无抵押担保负债，与公司的修订后的信贷协议并列。
系列A票据的本金付款必须每年开始进行 2030年7月22日 ，每期均为$25.0百万，直至 2034年7月22日.
Series b票据的本金支付每年开始要求在
 2030年7月22日 以$平均分配10.0
百万经由 2034年7月22日.
信贷协议
2022年7月22日，公司与摩根大通银行（JPMorgan Chase Bank, N.A.）作为代理行及发卡银行，Truist银行（Truist Bank）作为银行联席代理，以及参与方银行（合称「贷方」）订立了修订后的信用协议。修订后的信用协议为公司提供了一笔总额为$基金百万的无抵押循环信贷额度（「信贷额度」），可以选择将总承诺额再增加基金百万。公司应支付一份受承诺费率（在协议中有定义）的费用，占可用循环承诺平均每日金额的%（在协议中有定义）。根据修订后的信用协议借款可以用于一般企业目的（其中可能包括但不限于，用于资助未来增长、资助营运资金需求、资助资本支出以及再融资、赎回或偿还负债）。100.0基金百万的高级无担保循环信用额度（「信贷额度」），并可选择将总承诺额再增加基金百万。公司需支付根据修订后的信用协定的可用循环承诺平均每日金额的%的承诺费率。根据修订后的信用协定，借款可用于一般企业用途（其中可能包括但不限于用于基金未来增长、筹集运营资金需要、资助资本支出以及再融资、赎回或偿还债务）。30.0在修订后的信用协定中，公司应支付可用循环承诺平均每日金额的%的承诺费率。 0.25根据修订后的信用协议，借款可以用于一般公司用途（这可能包括但不限于资助未来增长、资助营运资金需求、资助资本支出以及再融资、赎回或偿还债务）。
根据修改及重订信贷协议，贷款的利率可以按照公司的选择，以调整后的Term SOFR利率（在协议中定义）加1.625%或替代基准利率（在协议中定义）加0.625%计算。 截至2024年9月30日九个月结束时，信贷额度下借款的年加权平均利率为 7.04%.
以下表格显示了公司截至2024年9月30日和2023年12月31日的未偿债务：

发行到期九月三十日，
2024		2023年12月31日
（以千为单位）
信贷设施不同的7/22/2027$11,000 $11,000 
5.15% A 系列票据
7/22/20227/22/2034125,000 125,000 
6.21% B系列票据
9/18/20237/22/203450,000 50,000 
减：未摊销的发行费用(1,947)(2,154)
总负债$184,053 $183,846 
无论是票据购买协议还是经修订和重订的信贷协议，均包含对所形式及肯定和否定契约的表述，包括对于此类协议的惯常财务契约以及惯常的违约事件条款。截至2024年9月30日，公司在票据购买协议和信贷设施的所有财务契约方面均遵守。
2024年10月，对于《票据购买协议》和经修订的及重订的信贷协议限制受限支付的契约内容进行了修订。修订内容允许公司进行受限支付，只要该等受限支付的总金额不超过30000万美元和该公司及其子公司在最近完成的会计季度结束时的总资产的6.5%中的较大者。
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14.     其他综合收益（损失）
以下表格总结了截至2024年9月30日和2023年的三个月和九个月的其他综合收益（损失）的元件：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
（以千为单位）
固定到期证券在期间内产生的未实现收益（损失），未计入所得税前$80,292 $(29,931)$60,816 $(26,997)
所得税（费用）效益 (16,861)6,286 (12,771)5,670 
在期间内产生的未实现收益（损失），扣除所得税后63,431 (23,645)48,045 (21,327)
减少重新分类调整：
未实现固定到期证券的净实现损失，未计入所得税前(46)(27)(264)(1,343)
所得税利益 10 6 56 282 
包含在净利润中的重分类调整(36)(21)(208)(1,061)
投资信贷损失拨备变动，在所得税前4 (143)490 (199)
所得税（费用）效益 (1)30 (103)42 
包含在净利润中的重分类调整3 (113)387 (157)
其他全面收益（损失）$63,464 $(23,511)$47,866 $(20,109)
可供出售固定到期日证券的出售或信用损失导致金额从累计其他综合收益（损失）重新分类至当期收益中实现的利得或损失。相关的重新分类调整的税务影响记录在当期收益中所得税费用。详见附注2以获取更多资讯。

15.     应变。
公司运营中会出现情况控制项，不会对公司的财务状况或营运成果产生重大影响，但不良结果是可能的，并可能对公司的财务状况和营运成果产生负面影响。
在2019年6月，Marie Hughes作为授权管理人代表George Hughes的遗产，在乔治亚州迪卡博县法院对Venetian Hills Apartments, LLC（"Venetian Hills"）提起了一项误杀索赔。2023年12月20日，陪审团判定原告获得了1.4亿美元的判决。
Venetian Hills是由Kinsale保险发出的一份价值100万美元的综合责任保单的投保人。 公司认为保单中的除外条款适用于该索赔，并打算积极捍卫与此事项有关的任何诉讼。 公司预计在审判后提出上诉，并且不认为在可预见的未来，甚至可能需要多年才能就公司对此事项的责任（如有）达成解决。
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公司认为这项法律程序将不会对其业务运营或业务产生重大不利影响。 公司认为，在其合并基本报表中已作出适当的提存，并且现有的储备账户已为公司与此类诉讼有关的负债作出提存。.

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第二项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析
以下讨论和分析包括一些前瞻性陈述，受到在本季度报告表10-Q的“风险因素”中描述的风险、不确定性和其他因素的影响 在截至2023年12月31日的年度报告表10-k中。由于许多因素的作用，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果有很大的差异。
2024年9月30日结束的三个月和九个月的营运结果并不一定代表了截至2024年12月31日的全年结果，或者任何未来期间的结果。以下讨论应与本季度报告第I部分第1项中包含的未经审核简明合并财务报表及附注一起阅读，并应与我们的经审核综合财务报表及附注一起阅读，该报表包含截至2023年12月31日的年度报告Form 10-k中的附注。
「公司」、「金塞尔」、「我们」、「我们」和「我们的」指的是金塞尔资本集团公司及其附属公司，除非上下文另有要求。
概览
Kinsale成立于2009年，是专业保险公司。Kinsale专注于美国的超额与剩余险（"E&S"）市场，在这里我们利用我们的核保专业知识来为难以保障的小型企业风险和个人风险进行保险。我们在所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和美属维尔京群岛行销这些保险产品，主要通过独立保险经纪人网络。
我们有一个报告部门，即我们的超额与非标准线保险部门，透过E＆S市场提供财产和意外（" P＆C "）保险产品。截至2024年前九个月，我们的总净保费的百分比分配为67.0％意外损失和33.0％财产。我们的商业核保部门包括商业地产、超额意外、小型企业意外、一般意外、施工、联合医疗、小型企业财产、产品责任、娱乐、能源、专业责任、生命科学、商业汽车、超额专业、环保母基、内陆海运、医疗保健、管理责任、公共机构、航空、海洋海运、产品召回、铁路和农业业务。我们还在个人线市场撰写房主保险，这在整体上代表了2024年前九个月我们总净保费的2.5％。
我们营运成果的元件
已收保费
总保险费是指在特定时间内由我们撰写或承担的保险单所收到或应收取的金额，不包括保单取得成本、再保险成本或其他扣除。在任何特定期间内，我们的总保险费成交量通常受以下因素影响：
•新业务提交;
•将新业务提交转换为保单；
•已有保单的续保；以及
•保单的平均大小和溢价率。
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我们在保险期内按比例基础收取保险费。我们的保险单通常为一年期。净已赚取保费代表我们毛保费中已赚取部分，减去转让给第三方再保险人根据我们再保险协议的部分。
已转分保费
被转让的复保保费是转让给再保险人的国总保险费用。我们缔结再保险合同以限制我们对潜在大额损失的风险。被转让的复保保费在再保险合同期间按照所盖的风险期间比例赚取。我们被转让的复保保费的成交量受到我们国总保费水准的影响，我们决定增加或减少留底水准以及恢复保费（如果有的情况）。
收费收入
收费收入包括向被保人收取的保费，并在相关保费签定时确认收入。保单费用是向被保人收取的固定费用，收费收入主要受到我们所签单业务量的影响。
亏损及损失调整费用
损失和损失调整费用取决于我们签订的保险合约金额和类型以及与基础保险涵盖相关的损失经验。通常情况下，我们的损失和损失调整费用受到以下因素的影响：
•与我们签订的特定类型保险合约相关的索赔频率;
•某种业务遭受损失的平均规模趋势;
•我们撰写的业务混合
•与我们撰写的业务相关的法律或监管环境的变化；
•法律军工股成本的趋势;
•工资通胀
•社会通胀；
•物料成本通货膨胀以及
•医疗成本的通胀。
损失和损失调整费是根据对估计损失的精算分析，包括在期间内已发生的损失和与之前期间的估计变动。损失和损失调整费可能在多年的期间内支付。
承保、收购和保险费用
承保、收购和保险费用包括保单签单费用和其他核保费用。保单签单费用主要由我们支付的佣金组成，减去按照某些再保险合同转让的业务而收取的转让佣金。保单签单费用还包括直接与成功签订这些保单有关的核保费用，其为进入帐面的。保单签单费用的摊销量按照保单存续期间的保费所占比例列入费用。
其他核保费用代表我们保险业务的一般行政费用，例如员工成本、电信和科技成本，以及法律和审计费用。
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净投资收益
净投资收入是我们业务成果中的一个重要组成部分。我们透过现金及投资资产组合赚取投资收入。我们的现金及投资资产主要由定期到期证券组成，也可能包括货币等值物、股权证券和短期投资。影响净投资收入的主要因素是我们投资组合的规模和该组合的收益率。根据摊销成本（不包括公平价值变动），我们的投资组合规模主要取决于我们投资的股本加上我们从被保险人那里收到的保费减去投保人索赔的支付。净投资收入还包括来自我们的地产投资物业的租金收入和折旧费用，如果有的话。
权益证券公允价值变动
股权证券公平价值变动代表在期间内持有的股权证券公平价值的增加或减少。
净实现投资收益（亏损）
净实现投资收益（损失）取决于我们因出售证券而收到的金额与证券摊销成本之间的差额。
所得税支出
目前，我们的所得税费用几乎全部与联邦所得税有关。我们的保险子公司Kinsale Insurance Company不受其运营所在州的所得税的限制；然而，我们的非保险子公司则需缴纳州所得税，但迄今为止并未产生任何重大应税收入。未来期间记录的所得税费用或收益将取决于我们运营的管辖区以及现行的税收法律法规。
关键指标
我们讨论了一些关键指标，具体如下，我们相信这些指标提供了有关我们业务及其财务表现背后的运营因素的有用信息。
承保收入 是一个非GAAP财务指标。我们将核保收益定义为净利润，这不包括净投资收益、权益证券公允价值变动、净实现投资收益和损失、投资信用损失配备变动、利息费用、其他收益、其他费用和所得税费用。请参见「—调解非GAAP财务指标」，了解根据GAAP调解净利润为核保收益。
经营净收益 是一个非根据通用会计准则的财务指标。我们将净利润定义为扣除股权证券公平价值净变动后税后、扣除实现投资收益和亏损后税后、扣除投资信贷损失变动后税后的净收益。详见「—非根据通用会计准则财务指标调和表」，以了解根据通用会计准则计算的净利润调整为净营运收益。
损失率损失和损失调整费用与净已赚取保费和费用收入之和的比率，以百分比表示。
费用比率, 以百分比表示，是承保、收购和保险费用在净赚取保费和费用收入总和中的比率。
综合比率 损失率和费用率之和为综合比率。综合比率低于100％表示承保利润。综合比率高于100％表示承保亏损。
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股东权益回报率 净利润乃年率化表示，为期间内平均期初及期末股东权益的百分比。
净资产收益率 是一项非依据通用会计准则的财务衡量指标。我们定义净资产收益率为年化的净营运收益，占期间内平均开始及结束总股东权益的百分比。请见「—非依据通用会计准则财务衡量指标之调整」，以查看根据通用会计准则的净利润调整为净营运收益。
净保留比率 净保留比率是净额保费与总额保费的比率。
总投资回报 总投资回报是指在扣除任何费用和开支之前，固定到期和股权证券（如有的话）以及短期投资的投资收入，以这些投资在期间内开始和结束的平均帐面价值的百分比表示。




































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营运业绩结果
2024年9月30日结束的三个月与2023年9月30日结束的三个月相比
以下表格概述了我们截至2024年9月30日和2023年的三个月营运成果：
截至9月30日的三个月
（以千为单位的美元）20242023变化变化百分比 %
已收保费$448,646 $377,789 $70,857 18.8 %
已转分保费(98,709)(83,509)(15,200)18.2 %
净已收保费$349,937 $294,280 $55,657 18.9 %
净已取得保费 $348,752 $281,502 $67,250 23.9 %
收费收入8,489 6,841 1,648 24.1 %
亏损及损失调整费用200,240 155,552 44,688 28.7 %
承保、收购和保险费用70,139 60,348 9,791 16.2 %
承保收入 (1)
86,862 72,443 14,419 19.9 %
净投资收益39,644 27,086 12,558 46.4 %
股权证券公允价值变动20,659 (5,533)26,192 不适用
净实现投资收益（亏损）(8)4,274 (4,282)不适用
投资信用亏损准备变动4 (143)147 不适用
利息费用(2,589)(2,573)(16)0.6 %
其他费用，净额(174)(61)(113)不适用
税前收入144,398 95,493 48,905 51.2 %
所得税支出30,169 19,378 10,791 55.7 %
净利润$114,229 $76,115 $38,114 50.1 %
营运收入净额 (2)
$97,911 $77,223 $20,688 26.8 %
损失率56.1 %53.9 %
费用比率19.6 %20.9 %
综合比率 (3)
75.7 %74.8 %
股本的年化回报率33.9 %33.9 %
年化股东权益营运回报 (2)
29.1 %34.4 %
百分比变动无意义。
(1) 承保收入是一项非依据通用会计准则（GAAP）的财务指标。请参阅"—非依据通用会计准则财务指标调解"，以将按照通用会计准则计算的净利润调解为承保收入。
(2) 营运净收益和年化经营权益报酬率皆是非GAAP财务指标。营运净收益定义为在扣除股票公平价值净变动、税后、股票投资实现收益与损失、税后、和投资信贷损失准备变动、税后之净利润。年化经营权益报酬率定义为营运净收益在年化基础上表达，作为期间开始和结束股东权益总额的百分比。请参阅“—非GAAP财务指标调节”以查看根据GAAP调节至营运净收益的净利润。
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目录
(3) 综合比率是损失比率和费用比率的总和。由于四舍五入的原因，每个组成部分的计算可能不加起来。
截至2024年9月30日的三个月净利润为11,420万美元，较截至2023年9月30日的三个月的7610万美元增加了50.1%。2024年第三季度净利润较去年同期主要由于股本投资回报较高、持续盈利增长以及由投资余额和利率期货提高所推动的投资收益增加。
截至2024年9月30日三个月的承保收入为8690万美元，而截至2023年9月30日三个月为7240万美元，增加了19.9%。相应的综合比率分别为2024年9月30日三个月为75.7%，而2023年9月30日三个月为74.8%。2024年第三季度承保收入增加相对于2023年第三季度主要是由于保费增长和较低相对净佣金的组合，部分抵销了期间内较高的灾害损失。
保险费
截至2024年9月30日结束的三个月，整体已核保费为44860万美元，相较于截至2023年9月30日结束的三个月的37780万美元，增加了7090万美元，增幅达18.8％。2024年第三季整体已核保费较去年同期增加的原因，在于经纪商提交活动增多，且有利但日益竞争激烈的价格环境。每份已核保单的平均保费于2024年第三季约为14500美元，相较于2023年第三季的14400美元。除了我们的个人保险，其平均每份已核保单保费相对较低外，每份已核保单的平均保费于2024年第三季约为15300美元，相较于2023年第三季的15500美元。
净保费收入从2023年9月30日结束的三个月29430万美元增加了5570万美元，增长18.9%，至2024年9月30日结束的三个月的34990万美元。2024年第三季度的净保费收入增加主要是由于较高的总保费收入。2024年第三季度的净保留比率为78.0%，而2023年9月30日结束的三个月的净保留比率为77.9%。
自2024年9月30日结束之三个月内，净赚保费增加了6730万美元，增长23.9%，从2013年9月30日结束之三个月的28150万美元增至34880万美元，并与总净保费增长直接相关。
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损失比率
以下表格总结了截至2024年和2023年9月30日的三个月的损失比例：
截至9月30日的三个月
20242023
(以千美元计)损失和损失调整费用已赚保费和费用收入的百分比损失和损失调整费用已赚保费和费用收入的百分比
损失率：
当前事故年灾难损失前
$196,750 55.1 %$163,545 56.7 %
当前年度灾害损失13,615 3.8 %1,154 0.4 %
前一年发展的影响(10,125)(2.8)%(9,147)(3.2)%
总计$200,240 56.1 %$155,552 53.9 %

截至2024年9月30日的三个月期间，损失比率为56.1%，而截至2023年9月30日的三个月期间为53.9%。2024年第三季度损失比率的上升主要是由于遭受的自然灾害损失增加，以及来自之前事故年度的损失准备金的相对有利发展减少。2024年第三季度发生的净自然灾害损失主要归因于赫伦、弗朗辛和贝里尔飓风及中西部的龙卷风。
截至2024年9月30日的三个月内，先前事故年度的净发展收益为1010万美元，其中1490万美元归因于2021年至2023年事故年度，因为大多数业务线的损失报告出现低于预期。这一有利的发展在一定程度上被2017年至2019年事故年度的不利发展抵消，后者主要来自于更容易受到通货膨胀影响的施工缺陷索赔。
截至2023年9月30日的三个月期间，之前的事故年份良性发展了910万，其中1200万归因于2021年和2022年的事故年份，主要是因为大多数业务线的报告损失出现的情况低于预期。这种良性发展部分被2017年至2019年事故年份的恶性发展所抵消，主要是由于施工缺陷索赔更容易受到通货膨胀的影响。
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费用比率
下表汇总了截至2024年9月30日和2023年9月30日的费用比例的元件：
截至9月30日的三个月
20242023
(以千美元计)承保费用% 的已赚保费和费用收入总和承保费用% 的已赚保费和费用收入总和
净佣金支出33,742 9.4 %29,639 10.3 %
其他承保费用
36,397 10.2 %30,709 10.6 %
承保、收购和保险费用
$70,139 19.6 %$60,348 20.9 %
截至2024年9月30日的三个月内，费用比率为19.6%，而截至2023年9月30日的三个月内为20.9%。费用比率持续受益于通过商业地产配额分成协议获得的更高的分保佣金，这得益于商业地产保费的增长。直接佣金作为毛保费的百分比分别为14.7%和14.6%，截至2024年和2023年9月30日。
投资结果
下表总结了截至2024年和2023年9月30日的三个月内的净投资收入、公允价值变动和净实现投资（损失）收益：
截至9月30日的三个月
(以千美元计)20242023变更
固定到期证券的利息$38,400 $25,166 $13,234 
股权证券的分红派息1,494 1,271 223 
现金等价物和短期投资615 758 (143)
地产投资收益— 851 (851)
毛投资收入40,509 28,046 12,463 
投资费用(865)(960)95 
净投资收入39,644 27,086 12,558 
权益证券公允价值变动20,659 (5,533)26,192 
净实现投资（损失）收益(8)4,274 (4,282)
投资信用损失准备金的变动4 (143)147 
已实现和未实现投资收益（损失）20,655 (1,402)22,057 
总计$60,299 $25,684 $34,615 
截至2024年9月30日的三个月内，净投资收益增长了46.4%，达到3960万港元，而截至2023年9月30日的三个月内为2710万港元。这一增长主要是由于我们的投资组合在强劲的运营现金流和相对去年同期较高的利率下取得了增长。我们的投资组合（不包括现金等价物和未实现的收益与损失）在截至2024年和2023年9月30日的三个月内年化的总投资回报率分别为4.4%和4.1%。
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目录
2024年第三季期间，股票公允价值变动中包括与普通股票的1310万美元及交易所交易基金（"ETFs"）的690万美元相关的未实现收益变动，以及与不可赎回优先股的70万美元相关的未实现收益变动。2024年第三季期间，交易所交易基金和普通股的公允价值变动反映了更广泛的美国股市变化。
在2023年第三季度，权益证券公平价值变动包括与etf相关的未实现损失为$(3.6)百万，与普通股相关的未实现损失为$(2.1)百万，以及与不可赎回优先股相关的未实现收益为$20万。2023年第三季度etf和普通股公平价值的变动反映了美国股市整体的变化。
2023年第三季，实现的430万美元投资收益主要来自地产投资物业部分出售。
所得税支出
我们在截至2024年9月30日的三个月中的有效税率为20.9%，而在截至2023年9月30日的三个月中为20.3%。由于从股票期权行使和免税投资收入等股票相关补偿所获得的税收优惠，有效税率低于21%的联邦法定税率。

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目录
2024年9月30日结束的九个月，与 9 2023年9月30日结束的数个月
以下的表格汇总了我们截至2024年9月30日和2023年的九个月营运结果：
截至9月30日的九个月
（以千为单位的美元）20242023变化变化百分比 %
已收保费$1,427,060 $1,173,599 $253,461 21.6 %
已转分保费(295,833)(215,248)(80,585)37.4 %
净已收保费$1,131,227 $958,351 $172,876 18.0 %
净已取得保费 $990,731 $775,706 $215,025 27.7 %
收费收入25,572 20,028 5,544 27.7 %
亏损及损失调整费用580,351 441,628 138,723 31.4 %
承保、收购和保险费用207,960 168,567 39,393 23.4 %
承保收入 (1)
227,992 185,539 42,453 22.9 %
净投资收益108,424 71,953 36,471 50.7 %
权益证券公允价值变动41,871 3,796 38,075 不适用
实现的投资收益6,737 913 5,824 不适用
投资信用亏损准备变动490 (199)689 不适用
利息费用(7,575)(7,867)292 (3.7)%
其他费用，净额(1,874)(139)(1,735)不适用
税前收入376,065 253,996 122,069 48.1 %
所得税支出70,316 49,290 21,026 42.7 %
净利润$305,749 $204,706 $101,043 49.4 %
营运收入净额 (2)
$266,962 $201,143 $65,819 32.7 %
损失率57.1 %55.5 %
费用比率20.5 %21.2 %
综合比率 (3)
77.6 %76.7 %
股本的年化回报率32.3 %32.7 %
年化股东权益营运回报 (2)
28.2 %32.1 %
Nm - 百分比变动无意义。
(1) 承保收入是一个非GAAP财务指标。请参阅“—调和非GAAP财务指标”以将依据GAAP计算的净利润调和为承保收入。
(2) 营运净收益和年化综合股东权益报酬率均为非GAAP财务指标。营运净收益定义为扣除公平价值股票净变动（税后）、净实现投资收益和损失（税后）以及投资信贷损失规定变动（税后）后的净利润。年化综合股东权益报酬率定义为将营运净收益以年化方式表示，并表达为该期间股东权益的平均初期和末期百分比。请参阅“—非GAAP财务指标调解”以查看按照GAAP的净利润调解为营运净收益。
(3) 综合比率是损失比率和费用比率的总和。由于四舍五入的原因，每个组成部分的计算可能不加起来。
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概览
截至2024年9月30日的九个月，净利润为30570万美元，相比于2023年9月30日的20470万美元增长了49.4%。2024年前九个月的净利润相比去年同期的增长主要是由于持续的盈利增长、股权投资的更高回报以及由于投资资产增加和利率期货上升所推动的投资收入的增加。
2024年9月30日止的九个月的承保收入为22800万元，2023年9月30日止的九个月为18550万元，增长了22.9%。相应的综合比率为2024年9月30日止的九个月为77.6%，而2023年9月30日止的九个月为76.7%。2024年前九个月的承保收入较去年同期的增长主要是由于保费增长和相对净佣金下降的组合影响，但在一定程度上被期间内的更高灾害损失抵消。
保费
截至2024年9月30日的九个月，毛保费为14亿元，较截至2023年9月30日的九个月的12亿元增长了25350万元，增长幅度为21.6%。2024年前九个月的毛保费增长是由于经纪人提交活动的增加以及一个有利但竞争日益激烈的定价环境导致的。2024年前九个月每份保单的平均保费为15400美元，而2023年前九个月为15300美元。除去我们个人保险部门（该部门的每份保单保费相对较低），2024年前九个月每份保单的平均保费为16200美元，而2023年前九个月则为16500美元。
截至2024年9月30日的九个月，净书面保费增加了$17290万，或18.0%，达到了$11亿，而截至2023年9月30日的九个月为$95840万。2024年前九个月净书面保费较去年同期增加的主要原因是毛书面保费的提高。2024年9月30日的净保留率为79.3%，而去年同期为81.7%。净保留率的下降主要是由于自2023年6月续约生效的商业地产配额分享协议的转让率提高，部分被我们在2024年6月续约生效的意外险协议上的保留增加所抵消。
截至2024年9月30日的九个月，净赚保费增加了21500万美元，或27.7%，达到99070万美元，原因是毛保费的增长，之前在2023年9月30日的九个月为77570万美元。
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损失比率
下表总结了截至2024年9月30日和2023年9月30日的九个月的损失比率：
截至9月30日的九个月
20242023
(以千美元计)损失和损失调整费用% 的已赚保费和费用收入总和损失和损失调整费用% 的已赚保费和费用收入总和
损失率：
当前事故年灾难损失前
$590,810 58.1 %$466,056 58.6 %
当前年度灾害损失17,613 1.7 %4,179 0.5 %
前一年发展的影响(28,072)(2.7)%(28,607)(3.6)%
总计$580,351 57.1 %$441,628 55.5 %
截至2024年9月30日的九个月，损失率为57.1%，而截至2023年9月30日的九个月，损失率为55.5%。2024年前九个月损失率的上升主要是由于该期间遭受的巨大灾害损失增加，以及较低的过去事故年份的损失准备金相对有利的净开发。截止到2024年9月30日的九个月内发生的净灾害损失主要归因于赫勒娜、弗朗辛和贝里尔飓风以及在Midwest的龙卷风。
截至2024年9月30日的九个月期间，以往事故年度的损失发展良好，达2810万，其中4560万归因于2021年至2023年事故年度，原因是大多数业务线报告的损失出现低于预期。这一良好的发展在一定程度上被2017年至2019年事故年度的不利发展抵消，主要由于施工缺陷索赔受到通货膨胀的影响，以及2020年事故年度的大额财产索赔。
截至2023年9月30日的九个月期间，2022年12月31日未支付损失和损失调整费用的准备金发展良好，增加了2860万，其中3900万归因于2021年和2022年事故年度，因在大多数业务领域报告的损失出现低于预期。这一良好的发展部分被不利发展所抵消，主要来自2017年至2019年事故年度，原因主要是施工缺陷索赔更容易受到通货膨胀的影响。
费用比率
下表总结了截至2024年9月30日和2023年9月30日的九个月的费用比率的元件：
截至9月30日的九个月
20242023
(以千美元计)承保费用% 的已赚保费和费用收入总和承保费用% 的已赚保费和费用收入总和
净佣金支出98,686 9.7 %83,299 10.5 %
其他承保费用
109,274 10.8 %85,268 10.7 %
总计$207,960 20.5 %$168,567 21.2 %
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截至2024年9月30日的九个月内，费用比率为20.5%，而截至2023年9月30日的九个月内，费用比率为21.2%。费用比率的下降主要是由于相对净佣金减少，这得益于在商业地产配额分享协议下获得的更高的分保佣金，因而推动了商业地产保费的增长。直接佣金占毛保费的比例在2024年和2023年，截至9月30日分别为14.7%和14.5%。
投资结果
下表总结了截至2024年和2023年9月30日的九个月内净投资收入、公允价值变动和净实现投资收益（损失）。
截至9月30日的九个月
(以千美元计)20242023变更
固定到期证券的利息$105,096 $65,376 $39,720 
股权证券的分红派息4,331 3,692 639 
现金等价物和短期投资1,726 2,337 (611)
地产投资收益153 3,565 (3,412)
毛投资收入111,306 74,970 36,336 
投资费用(2,882)(3,017)135 
净投资收入108,424 71,953 36,471 
股票证券公允价值变动41,871 3,796 38,075 
净实现投资收益6,737 913 5,824 
投资信用损失准备金的变动490 (199)689 
净实现及未实现投资收益49,098 4,510 44,588 
总计$157,522 $76,463 $81,059 
截至2024年9月30日的九个月内，净投资收入增长50.7%，达到10840万美元，较2023年9月30日的7200万美元有所增加。2024年前九个月与去年同期相比的增长，主要源于我们的投资组合的增长，主要是由于强劲的运营现金流和相对去年同期更高的利率期货的投资。我们的投资组合在不包括现金等价物和未实现的收益与损失的情况下，2024年和2023年截至9月30日的年化总投资回报率分别为4.3%和3.9%。
在2024年前九个月，公允价值变动的权益证券金额为4190万美元，其中包括与普通股票相关的未实现收益变化为2540万美元，与ETF相关的未实现收益变化为1320万美元，以及与不可赎回优先股相关的未实现收益变化为330万美元。在2024年前九个月，普通股票和ETF的公允价值变动主要反映了美国股市整体估值的提高，优先股的公允价值变动主要与某些处于亏损状态的优先股证券的处置有关。
在2023年前九个月，权益证券的公允价值变动包括与ETF和普通股票相关的未实现收益为270万，与不可赎回优先股相关的未实现收益为110万。2023年前九个月ETF和普通股票的公允价值变动主要反映了美国股票市场的整体变化。
在2024年前九个月，670万美元的净实现投资收益主要与ETF的销售有关，这是由于我们股票组合的机会性重组。在2023年前九个月，90万美元的净实现投资收益中包括430万美元来自于部分房地产业的销售所产生的实现收益。
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投资物业，扣除主要与处置某些银行和金融机构发行的证券相关的已实现投资损失。
我们对投资组合内所有可供出售的安防-半导体进行季度审查，以判断证券公允价值的下降是否被视为信用损失。根据我们的审查，我们在2024年9月30日记录了减记信用损失准备金50万美元。有关信用损失的进一步信息，请参见合并基本报表的附注2。
所得税费用
截至2024年9月30日的九个月期间，我们的有效税率为18.7%，而截至2023年9月30日的九个月期间有效税率为19.4%。有效税率低于21%的联邦法定税率，主要是由于股票奖励（包括行使的期权）带来的税收优惠以及免税投资收入。
股本回报率
截至2024年9月30日的九个月，我们的年化股本收益率为32.3%，而截至2023年9月30日的九个月为32.7%。截至2024年9月30日的九个月，我们的年化经营股本收益率为28.2%，而截至2023年9月30日的九个月为32.1%。2024年9月30日的九个月相比于前期，年化经营股本收益率的下降主要是由于由于盈利增长导致的股东权益平均水平的提高，以及我们固定收益组合公允价值的增加，部分被更高的净经营收益所抵消。
流动性和资本资源
资金的来源和用途
我们是一家注册于特拉华州的控股公司，主要通过我们全资的保险子公司Kinsale保险公司进行运营，该公司注册在阿肯色州。因此，我们可能通过以下方式获得现金：(1) 从银行和其他第三方的贷款，(2) 发行股票和债务证券，(3) 来自我们保险子公司的企业服务费用，(4) 根据我们的合并税分配协议和其他交易从子公司收到的款项，以及(5) 来自我们保险子公司的分红派息。我们可能会利用这些资金的收益向Kinsale保险公司提供资金，以支持保费增长、降低我们对再保险的依赖、支付分红和税收以及其他业务目的。
我们从Kinsale保险公司收取企业服务费，以报销我们产生的大部分营业费用。通过企业服务费报销的费用基于我们预期发生的实际成本，没有在预期成本上加价。
在2022年8月，我们向美国证券交易委员会提交了一份有效期至2025年的通用发行登记声明。我们可以使用该发行登记来发行不特定数量的普通股、优先股、存托股票和Warrants。我们在此登记声明下发行的任何证券的具体条款将在相关的招股说明书补充文件中提供。
在2024年10月，公司的董事会授权了一项股票回购计划，授权回购最多达10000万的公司普通股。股票可不时通过公开市场购买、私下协商交易、大宗购买、加速股票回购协议或方法的组合进行回购，并根据1934年证券交易法第100亿规则和第10b5-1规则提供的安全港进行。股票回购计划下的回购时间、方式、价格和数量将由公司自行决定。股票回购计划不
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不要求公司回购任何特定数量的股份，并且可以随时修改、暂停或终止。
在2022年7月，我们签订了一份票据购买和私人架 Shelf 协议（“票据购买协议”），该协议允许发行总面额高达15000万美元的高级承兑票据。在2023年9月，我们修订了票据购买协议，这增加了可以在该协议下发行的高级承兑票据的授权总面额至20000万美元。
根据票据购买协议，2022年7月22日我们发行了金额总计为12500万美元的5.15%高级 promissory notes（“A系列票据”），并于2023年9月18日发行了一份金额总计为5000万美元的6.21%高级 promissory note（“B系列票据”），其收益用于资助Kinsale保险公司盈余、再融资债务以及一般公司用途。有关票据购买协议的更多信息，请参见第13条。
在2022年7月，我们签署了经修订和重述的信贷协议，将到期日延长至2027年7月22日，并将总承诺增加至10000万美元，且在满足某些条件的情况下，增加至3000万美元。根据经修订和重述的信贷协议的借款可用于一般企业用途（包括但不限于资助未来增长、满足营运资金需求、资助资本支出，以及 refinancing、赎回或偿还债务）。有关经修订和重述的信贷协议的进一步信息，请参见第13条。
关于股票回购授权，2024年10月，限制根据票据购买协议和修订后的信用协议进行限制性支付的契约被修订。这些修订允许公司进行限制性支付，只要所有此类限制性支付的总金额不超过$30000万或公司及其子公司在最近完成的财政季度末的总资产的6.5%中较大的一个。
管理层认为，公司在金塞尔及其保险子公司金塞尔保险公司，以及其他运营子公司中拥有足够的流动性，以满足未来12个月的运营现金需求、义务和已承诺的资本支出。
现金流
我们最重要的现金来源是来自于被保险人支付的保费，这些保费通常在保险责任期开始时收取。我们最大的现金流出是赔付给投保人在遭受保险损失时发生的索赔。由于索赔的支付发生在收取保费之后，通常是数年后，我们将现金投资于各种投资证券，以产生利息和分红派息。我们还使用现金支付给保险经纪人的佣金，以及支付持续的营业费用，如薪水、咨询服务和税收。如下面"—再保险"部分所述，我们使用再保险来帮助管理与发行保单相关的风险。我们将部分收到的保费分遣给再保险公司，并在与我们的再保险覆盖范围相关的损失被支付时收回现金。
我们来自经营活动的现金流入流出时间可能会因为支付或收款的时机在各个期间之间有所不同。我们的一些支付和收款，包括损失和解及后续再保险收款，可能是相当可观的，因此它们的时机可能会影响任何特定期间的经营活动现金流。管理层相信，来自保费的现金收入、投资销售和赎回的收益以及投资收入足以覆盖可预见未来的现金流出。
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截至2024年9月30日和2023年9月30日的现金流量为： 九个月期间 截至2024年9月30日和2023年9月30日的现金流量为：
截至9月30日的九个月
20242023
(以千为单位)
提供（使用）的现金及现金等价物：
运营活动
$763,324 $648,308 
投资活动(762,100)(616,364)
融资活动
(16,227)(25,274)
现金及现金等价物变动$(15,003)$6,670 
截至2024年9月30日的九个月内，经营活动提供的净现金约为76330万美元，而2023年同期为64830万美元。这一增长主要是由于保费成交量的增加以及索赔支付和再保险赔付的时机。
截至2024年9月30日的九个月内，投资活动净现金使用为76210万美元，而截至2023年9月30日的九个月内为61640万美元。2024年前九个月内，投资活动的净现金使用包括购买固定到期证券的13亿，其中主要包括公司债券、资产支持证券和抵押贷款支持证券，较少涉及市政证券和美国国债。在2024年前九个月内，我们从销售固定到期证券中获得了27420万美元的收益，主要是公司债券、抵押贷款支持证券、资产支持证券、市政证券、美国国债和政府机构债券，以及从资产支持证券和抵押贷款支持证券及公司债券的赎回和到期中获得的31740万美元的收益。截止 2024年9月30日，股票证券的购买为 11510万美元，包括普通股票和ETF。在2024年前九个月内，我们主要通过销售ETF和普通股票获得了3420万美元的收益，较少来自于不可赎回优先股的回购。
截至2023年9月30日止九个月，投资活动中使用的净现金为61640万美元，包括购买固定收益证券94790万美元，主要由公司债券、资产支持证券和抵押贷款支持证券组成，较少包括美国国债和市政证券。在2023年前九个月，我们从固定收益证券的销售中获得20440万美元的收益，主要是公司债券、资产支持证券和市政证券，以及从资产支持和抵押贷款支持证券及公司债券的赎回和到期中获得的11380万美元。 2023年9月30日止，购买的股票证券为6200万美元。 在2023年前九个月，我们从股票证券的销售中获得750万美元，主要是ETF和普通股票。此外，1310万美元的短期投资净销售主要由美国国债和公司债券组成。投资活动中使用的净现金还包括来自2023年第三季度部分出售我们地产投资物业的6200万美元收益。
在前九个月期间， 2024融资中现金使用反映了每股普通股分红派息0.45美元，总计为1050万。此外，截至九个月， 2024年9月30日， 在限制性股票奖励上扣缴并上缴的薪资税为700万，部分由我们权益补偿计划所获收益120万美元抵消。
在前三个月内， 2023融资活动中的现金使用反映了2023年9月18日发行B系列票据所获得的5000万美元的收入。来自我们地产投资的销售收入用于减少6200万美元的信贷额度。融资活动还反映了每普通股分红派息0.42美元，或者总计970万美元。此外，截至 2023年9月30日， 工资
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限制性股票奖励的税款被扣留并已汇出，总额为420万，部分被我们股权补偿计划的70万美元收入抵消。
再保险
我们签订再保险合同主要是为了限制我们面临的大额损失风险。再保险涉及保险公司将其在风险上的部分风险转移（"让与"）给另一家保险公司，即再保险人。再保险人承担这部分风险，以换取一部分保费。我们的再保险主要是在配额分摊再保险协议和超额损失协议下进行的。在配额分摊再保险中，再保险人同意承担让与公司在定义业务类别中产生的损失的特定百分比，以换取相应百分比的保费，扣除让与佣金。在超额损失再保险中，再保险人同意承担让与公司所有或部分超出特定金额的损失。在超额损失再保险下，支付给再保险人的保费是由双方根据其对转让给再保险人的风险金额的评估进行协商的，因为再保险人不会按比例分担让与公司的损失。
我们每年都会更新再保险条约。在每次续约周期中，决定我们再保险覆盖范围时会考虑多个因素，包括 (1) 我们计划更改的基础保险覆盖范围，(2) 损失活动的趋势，(3) 我们的资本和盈余水平，(4) 风险偏好的变化，以及 (5) 再保险覆盖的成本和可用性。.
为了管理我们的自然灾害风险，我们使用计算机模型来分析严重损失的风险。我们通过可能的最大损失（"PML"）来衡量这些损失的风险，这是一种预计在给定年限内发生一次或超过的损失金额的估算（称为回归期）。在管理我们的灾害风险时，我们通常关注100年和250年的回归期。
以下是截至2024年9月30日我们重要再保险计划的摘要：
业务范围公司政策限额再保险覆盖公司保留
物业 (1)每次事故最高可达1000万美元
每次灾难最高可达37980万美元的50%
商业地产损失的50%
财产 - 灾难 (2)不适用超过6000万的17500万美元每次灾难6000万美元
主要责任 (3)每次事件最高1000万美元超过200万的800万美元每次事件200万美元
过剩意外伤害 (4)每次事件高达$1000万变量配额分享$250万每次事件，如下面的注释(4)所述
(1)    我们的财产配额分保降低了财产损失对我们的商业地产、小型企业财产、高价值房主和内陆海洋保单的财务影响，单次事件的损失回收可达$18990万。这项再保险不适用于限额为$200万或以下的任何单独保单。
(2)    我们的财产灾难再保险减少了涉及多个索赔和保单持有人的灾难事件的财务影响。我们的财产灾难再保险包括一项重置条款，该条款要求我们在发生损失后支付重置保费以维持承保。包括承保的重置，最大总损失恢复限额为$35000万。此承保适用于商业地产配额分享合同所提供的承保后。
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(3)    该再保险不适用于单个保单发生限制在200万或以下的情况。
(4) 对于每次事故限额超过250万的意外伤害保险，分出比例变化使得保留金额始终为250万或更少。例如，对于500万限额的超额保单，我们的保留比例为50%，而对于1000万限额的超额保单，我们的保留比例为25%。对于我们也写有基础主要限额的保单，主要和超额保单的总保留金额不得超过250万。此再保险不适用于每次事故限额为250万或更少的任何单独保单。
再保险合同并不能免除我们对投保人的义务。再保险公司未能履行其义务可能会给我们造成损失，因此，我们根据对保险行业高评级公司的信用损失的历史分析，确定了信用风险备抵额。在制定再保险计划时，我们在选择再保险公司时会有选择性，我们会考虑许多因素，其中最重要的是再保险公司的财务稳定性、其回应索赔的历史及其整体声誉。为了最大限度地减少再保险公司面临的破产风险，我们每年都会审查每家再保险公司的财务状况。此外，我们会持续监控涉及任何再保险公司的评级下调情况。截至2024年9月30日，我们的保险子公司签订的所有再保险合同都是与A.m. Best 评级为 “A-”（优秀）或更高的公司签订的。截至2024年9月30日，我们记录了信贷损失备抵金 90万雷亚尔延迟到我们的再保险余额。
评级
金塞尔保险公司获得了A.M. Best的财务实力评级为"A"（优秀），前景稳定。A.M. Best对保险公司进行评级，目前的区间从"A++"（优越）到"F"（清算中）。"A"（优秀）是A.M. Best颁发的第三高评级。"A"（优秀）评级是给予那些在A.M. Best看来，具有出色能力满足其对保单持有人的持续义务的保险公司的。这一评级旨在提供对保险公司满足其对保单持有人的义务能力的独立意见，而不是针对投资者的评估。
A.m. Best分配的财务实力评级会影响保险公司吸引和留住代理人和经纪人的能力，以及保险公司收到的保险申请的风险特征。Kinsale保险公司获得的“A”（优秀）评级与我们的业务计划一致，使我们能够积极追求与营销计划中确定的代理人和经纪人的关系。
财务状况
股东权益
截至2024年9月30日，股东权益和有形股东权益总额为14亿人民币，相较于截至2023年12月31日的股东权益和有形股东权益总额11亿人民币。相比于上年末的余额，股东权益和有形股东权益的增加归因于期间产生的利润、我们固定到期投资的公允价值上升以及与股票补偿计划相关的净活动，但部分被分红派息的支付所抵消。有形股东权益是非GAAP财务指标。请参见 "—非GAAP财务指标的调整"，以获取GAAP与有形股东权益之间的股东权益调整。
投资组合
截至2024年9月30日，我们的现金及投资资产 为40亿 包括固定到期证券、股权证券、现金及现金等价物以及房地产业投资。 截至2024年9月30日，投资组合的大部分由35亿的固定到期证券组成，这些证券被分类为可供出售的
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出售。可供出售投资以公允价值计量，这些证券的未实现收益和损失（扣除适用税费后）作为累计其他综合收益的独立组成部分报告。到2024年9月30日，我们还持有36560万美元的股权证券，包括ETF、普通股票和不可赎回的优先股，11170万美元的现金及现金等价物和1500万美元的房地产业投资。
我们的 固定到期证券，包括现金等价物， 截至2024年9月30日和2023年12月31日，其加权平均久期分别为3.1年和2.8年， 评级均为“AA-”。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，固定收益证券的摊余成本和估计公允价值如下：
2024年9月30日2023年12月31日
摊销成本预计公允价值% 总公允价值摊销成本预计公允价值% 总公允价值
(以千美元计)
固定到期证券：
美国国债和美国政府机构的义务
$15,160 $14,748 0.4 %$28,003 $27,254 1.0 %
州、市和政治区的义务
180,797 163,884 4.7 %191,080 171,044 6.3 %
企业和其他证券1,914,970 1,902,034 54.9 %1,437,468 1,387,693 51.2 %
资产支持证券745,541 753,693 21.7 %641,700 641,760 23.7 %
住宅抵押贷款支持证券
521,368 483,780 14.0 %463,904 417,106 15.4 %
商业抵押贷款支持证券150,839 148,899 4.3 %72,308 66,902 2.4 %
总固定到期证券$3,528,675 $3,467,038 100.0 %$2,834,463 $2,711,759 100.0 %
The table below summarizes the credit quality of our fixed-maturity securities at September 30, 2024 and December 31, 2023, as rated by Standard & Poor’s Financial Services, LLC ("Standard & Poor's"):
September 30, 2024December 31, 2023
Standard & Poor’s or Equivalent DesignationEstimated Fair Value% of TotalEstimated Fair Value% of Total
($ in thousands)
AAA$1,003,025 28.9 %$773,649 28.5 %
AA657,354 19.0 %626,287 23.1 %
A1,108,182 32.0 %859,706 31.7 %
BBB618,558 17.8 %384,539 14.2 %
Below BBB and unrated79,919 2.3 %67,578 2.5 %
Total$3,467,038 100.0 %$2,711,759 100.0 %
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Table of Contents

The amortized cost and estimated fair value of our fixed-maturity securities summarized by contractual maturity as of September 30, 2024 and December 31, 2023, were as follows:
September 30, 2024December 31, 2023
Amortized
Cost		Estimated Fair Value% of Total Fair ValueAmortized
Cost		Estimated Fair Value% of Total Fair Value
($ in thousands)
Due in one year or less$355,278 $355,263 10.2 %$193,054 $191,792 7.1 %
Due after one year through five years1,090,396 1,093,854 31.6 %1,051,112 1,038,158 38.3 %
Due after five years through ten years438,248 436,588 12.6 %184,603 167,555 6.2 %
Due after ten years227,005 194,961 5.6 %227,782 188,486 6.9 %
Asset-backed securities745,541 753,693 21.7 %641,700 641,760 23.7 %
Residential mortgage-backed securities
521,368 483,780 14.0 %463,904 417,106 15.4 %
Commercial mortgage-backed securities150,839 148,899 4.3 %72,308 66,902 2.4 %
Total fixed-maturity securities$3,528,675 $3,467,038 100.0 %$2,834,463 $2,711,759 100.0 %
Actual maturities may differ from contractual maturities because some borrowers may have the right to call or prepay obligations with or without call or prepayment penalties.
Restricted investments
In order to conduct business in certain states, we are required to maintain letters of credit or assets on deposit to support state-mandated insurance regulatory requirements and to comply with certain third-party agreements. Assets held on deposit or in trust accounts are primarily in the form of high-grade securities. The fair value of our restricted assets was $3.5 million and $5.8 million at September 30, 2024 and December 31, 2023, respectively.
Reconciliation of Non-GAAP Financial Measures
Reconciliation of underwriting income
Underwriting income is a non-GAAP financial measure that we believe is useful in evaluating our underwriting performance without regard to investment income. Underwriting income is defined as net income excluding net investment income, the net change in the fair value of equity securities, net realized investment gains and losses, change in allowance for credit losses on investments, interest expense, other expenses, other income and income tax expense. We use underwriting income as an internal performance measure in the management of our operations because we believe it gives us and users of our financial information useful insight into our results of operations and our underlying business performance. Underwriting income should not be viewed as a substitute for net income calculated in accordance with GAAP, and other companies may define underwriting income differently.
47
Table of Contents
Net income for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023, reconciles to underwriting income as follows:
Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
($ in thousands)2024202320242023
Net income$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
Income tax expense30,169 19,378 70,316 49,290 
Income before income taxes144,398 95,493 376,065 253,996 
Net investment income(39,644)(27,086)(108,424)(71,953)
Change in the fair value of equity securities(20,659)5,533 (41,871)(3,796)
Net realized investment (gains) losses8 (4,274)(6,737)(913)
Change in allowance for credit losses on investments(4)143 (490)199 
Interest expense2,589 2,573 7,575 7,867 
Other expenses (1)
692 401 3,451 1,220 
Other income(518)(340)(1,577)(1,081)
Underwriting income$86,862 $72,443 $227,992 $185,539 
(1) Other expenses includes primarily corporate expenses not allocated to our insurance operations.

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Table of Contents
Reconciliation of net operating earnings
Net operating earnings is defined as net income excluding the effects of the net change in the fair value of equity securities, after taxes, net realized investment gains and losses, after taxes, and the change in allowance for credit losses on investments, after taxes. We believe the exclusion of these items provides a useful comparison of our underlying business performance from period to period. Net operating earnings and percentages or calculations using net operating earnings (e.g., diluted operating earnings per share and annualized operating return on equity) are non-GAAP financial measures. Net operating earnings should not be viewed as a substitute for net income calculated in accordance with GAAP, and other companies may define net operating earnings differently.
Net income for the three and nine months ended September 30, 2024 and 2023, reconciles to net operating earnings as follows:
Three Months Ended September 30,Nine Months Ended September 30,
($ in thousands)2024202320242023
Net income$114,229 $76,115 $305,749 $204,706 
Adjustments:
Change in the fair value of equity securities, before taxes(20,659)5,533 (41,871)(3,796)
Income tax expense (benefit) (1)
4,338 (1,162)8,793 797 
Change in the fair value of equity securities, after taxes(16,321)4,371 (33,078)(2,999)
Net realized investment (gains) losses, before taxes8 (4,274)(6,737)(913)
Income tax expense (benefit) (1)
(2)898 1,415 192 
Net realized investment (gains) losses, after taxes6 (3,376)(5,322)(721)
Change in allowance for credit losses on investments, before taxes(4)143 (490)199 
Income tax expense (benefit) (1)
1 (30)103 (42)
Change in allowance for credit losses on investments, after taxes(3)113 (387)157 
Net operating earnings$97,911 $77,223 $266,962 $201,143 
Operating return on equity:
Average stockholders' equity (2)
$1,346,076 $897,789 $1,260,891 $834,606 
Annualized return on equity (3)
33.9 %33.9 %32.3 %32.7 %
Annualized operating return on equity (4)
29.1 %34.4 %28.2 %32.1 %
(1) Income taxes on adjustments to reconcile net income to net operating earnings use an effective tax rate of 21%.
(2) Average stockholders' equity is computed by adding the total stockholders' equity as of the date indicated to the prior quarter-end or year-end total, as applicable, and dividing by two.
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Table of Contents
(3) Annualized return on equity is net income expressed on an annualized basis as a percentage of average beginning and ending stockholders' equity during the period.
(4) Annualized operating return on equity is net operating earnings expressed on an annualized basis as a percentage of average beginning and ending stockholders' equity during the period.
Reconciliation of tangible stockholders' equity
Tangible stockholders’ equity is defined as total stockholders’ equity less intangible assets, net of deferred taxes. Our definition of tangible stockholders’ equity may not be comparable to that of other companies, and it should not be viewed as a substitute for stockholders’ equity calculated in accordance with GAAP. We use tangible stockholders' equity internally to evaluate the strength of our balance sheet and to compare returns relative to this measure.
Stockholders' equity at September 30, 2024 and December 31, 2023, reconciles to tangible stockholders' equity as follows:
($ in thousands)September 30, 2024December 31, 2023
Stockholders' equity$1,434,949 $1,086,832 
Less: intangible assets, net of deferred taxes2,795 2,795 
Tangible stockholders' equity$1,432,154 $1,084,037 

Critical Accounting Estimates
We identified the accounting estimates which are critical to the understanding of our financial position and results of operations. Critical accounting estimates are defined as those estimates that are both important to the portrayal of our financial condition and results of operations and require us to exercise significant judgment. We use significant judgment concerning future results and developments in applying these critical accounting estimates and in preparing our condensed consolidated financial statements. These judgments and estimates affect our reported amounts of assets, liabilities, revenues and expenses and the disclosure of our material contingent assets and liabilities, if any. Actual results may differ materially from the estimates and assumptions used in preparing the condensed consolidated financial statements. We evaluate our estimates regularly using information that we believe to be relevant. Our critical accounting policies and estimates are described in our annual consolidated financial statements and the related notes in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023.
Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk
Market risk is the risk of economic losses due to adverse changes in the estimated fair value of a financial instrument as the result of changes in interest rates, equity prices, foreign currency exchange rates and commodity prices. Our primary market risks have been equity price risk associated with investments in equity securities and interest rate risk associated with investments in fixed maturities. We do not have any material exposure to foreign currency exchange rate risk or commodity risk.
There have been no material changes in market risk from the information provided in our Annual Report on Form 10-K for the year ended December 31, 2023.
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Table of Contents
Item 4. Controls and Procedures
Evaluation of Disclosure Controls and Procedures
We maintain disclosure controls and procedures that are designed to ensure that information required to be disclosed in the reports we file under the Securities Exchange Act of 1934 (the "Exchange Act") is recorded, processed, summarized and reported within the time periods specified in the SEC’s rules and forms, and that such information is accumulated and communicated to our management, including our Chief Executive Officer ("CEO") and Chief Financial Officer ("CFO"), as appropriate, to allow timely decisions regarding required financial disclosure.
As of the end of the period covered by this Quarterly Report on Form 10-Q, we carried out an evaluation, under the supervision and with the participation of our management, including our CEO and CFO, of the effectiveness of the design and operation of our disclosure controls and procedures defined under Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) under the Exchange Act. Based upon this evaluation, our CEO and CFO concluded that our disclosure controls and procedures were effective as of that date.
Changes in Internal Control over Financial Reporting
There was no change in our internal control over financial reporting during the third quarter of 2024 that has materially affected, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting.
Inherent Limitations on Effectiveness of Controls
The effectiveness of any system of controls and procedures is subject to certain limitations, and, as a result, there can be no assurance that our controls and procedures will detect all errors or fraud. A control system, no matter how well conceived and operated, can provide only reasonable, not absolute, assurance that the objectives of the control system will be attained.

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Table of Contents
PART II. OTHER INFORMATION
Item 1. Legal Proceedings
We are party to legal proceedings which arise in the ordinary course of business. We believe that the outcome of such matters, individually and in the aggregate, will not have a material adverse effect on our condensed consolidated financial position. Refer to Note 15 of the notes to the condensed consolidated financial statements for further information regarding legal proceedings.
Item 1A. Risk Factors
There have been no material changes in our risk factors from those disclosed in our Annual Report on Form 10-K
for the year ended December 31, 2023.

Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds
None.

Item 5. Other Information
Entry into a Material Definitive Agreement
On October 22, 2024, the Company entered into:
• Second Amendment to the Note Purchase and Private Shelf Agreement (the "NPA Amendment") with PGIM, Inc. and the other noteholders party thereto; and
• Amendment No. 2 to the Amended and Restated Credit Agreement (the "Credit Agreement Amendment") with JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent and as a lender, Truist Bank, as a lender, and CIBC Bank USA, as a lender.
Each of the Note Purchase and Private Shelf Agreement and Amended and Restated Credit Agreement contain a restrictive covenant limiting Restricted Payments (as defined therein) and contained a general basket allowing for Restricted Payments of up to $100,000,000. The NPA Amendment and Credit Agreement Amendment amended each general basket to allow the Company to make Restricted Payments up to an aggregate amount of the greater of $300,000,000 and 6.5% of the total assets of the Company and its subsidiaries at the end of the most recently completed fiscal quarter.
The NPA Amendment amended Paragraph 6H(vi) of the Note Purchase and Private Shelf Agreement by deleting the reference to "$100,000,000" therein and replacing it with "the greater of (x) $300,000,000 and (y) 6.5% of the Total Assets of the Company and its consolidated Subsidiaries as of the end of the most recently completed fiscal quarter".
The Credit Agreement Amendment amended Section 6.08(f) of the Amended and Restated Credit Agreement by deleting the reference to "$100,000,000" therein and replacing it with “the greater of (x) $300,000,000 and (y) 6.5% of the Total Assets of the Borrower and its consolidated Subsidiaries as of the end of the most recently completed fiscal quarter” in its place.
The foregoing descriptions of the NPA Amendment and the Credit Agreement Amendment do not purport to be complete and are qualified in their entirety by reference to the full and complete terms contained in the NPA Amendment and the Credit Agreement Amendment, a copy of each of which is attached as an exhibit hereto.
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Table of Contents
Securities Trading Plans of Directors and Executive Officers
Transactions in our securities by our non-employee directors and executive officers are required to be made in accordance with our Policy on the Prevention of Insider Trading and Selective Disclosure (the "Insider Trading Policy"), which, among other things, requires that the transactions be in accordance with applicable U.S. federal securities laws that prohibit trading while in possession of material nonpublic information. Rule 10b5-1 under the Exchange Act provides an affirmative defense that enables prearranged transactions in securities in a manner that avoids concerns about initiating transactions at a future date while possibly in possession of material nonpublic information. Our Insider Trading Policy permits our non-employee directors and executive officers to enter into trading plans designed to comply with Rule 10b5-1.
During the third quarter of 2024, none of our non-employee directors or executive officers adopted, modified or terminated a Rule 10b5-1 trading plan or adopted, modified or terminated a non-Rule 10b5-1 trading arrangement (as defined in Item 408(c) of Regulation S-K).
Item 6. Exhibits
Exhibit
Number		Description
101.INS **XBRL Instance Document
101.SCHXBRL Taxonomy Extension Schema Document
101.CALXBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document
101.DEFXBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document
101.LABXBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document
101.PREXBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document
104Cover Page Interactive Data File (formatted as Inline XBRL and contained in Exhibit 101)
* This certification is deemed not filed for purposes of section 18 of the Exchange Act, or otherwise subject to the liability of that section, nor shall it be deemed incorporated by reference into any filing under the Securities Act of 1933, as amended, or the Exchange Act.
** The instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL document.
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Table of Contents
Signatures
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.
KINSALE CAPITAL GROUP, INC.
Date: October 24, 2024
By:
/s/ Michael P. Kehoe
Michael P. Kehoe
Chairman and Chief Executive Officer
Date: October 24, 2024
By:
/s/ Bryan P. Petrucelli
Bryan P. Petrucelli
Executive Vice President, Chief Financial Officer and Treasurer
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