EX-99.1 2 ex99_1q32024.htm EX-99.1 Document

第99.1展示文本
親愛的股東：
第三季度對carvana來說又是一個非凡的季度。
我們在幾乎所有關鍵財務指標上取得了創紀錄的業績。我們在第三季度的淨利潤爲14800萬美元，淨利潤率爲4.0%。我們的營業利潤爲33700萬美元。而我們的調整後EBITDA爲42900萬美元。這相當於11.7%的調整後EBITDA利潤率。
而且這些盈利記錄必須放在一個非常重要的背景中來看：這些記錄是在公司同比增長34%的情況下實現的，而該公司目前僅佔1%的市場份額。我們所構建的機器本質上是不同的，結果是一個幾乎沒有先例的機會。
最重要的是，我們的客戶體驗、財務表現和成長速度繼續在我們的行業板塊中將我們與眾不同。今天，我們是最有利可圖且成長最快的汽車零售商，而且還有更多工作要做。
雖然我們對我們爲客戶提供的非凡體驗感到非常自豪，但我們知道它們還可以變得更好。
我們看到了這條道路，並且知道如何不斷改進。
儘管我們對我們的財務表現感到非常自豪，但在我們的單位經濟方面仍存在著重大的改進機會。
我們看到了路徑，並知道如何保持更高效。
儘管我們已經是全國第二大二手汽車零售商，但我們只是潛力的一小部分。
我們看到了這條道路，也知道如何持續擴展。
正如我們過去討論過的，我們相信我們的增長有三個基本驅動因素：
1.持續改進我們的客戶服務
2.提高對我們品牌的認知、理解和信任
3.增加庫存選擇和規模的其他好處
在這封信的後文中，我們將討論我們繼續整合和受益於對ADESA的收購的方式。在上面的增長框架中，我們認爲ADESA是增長驅動因素＃3的一個明顯、具體且容易推斷的例子。我們希望您和我們一樣對此感到興奮。
所有板塊都已就位。
我們是一個懂得如何打造的團隊。我們有受客戶喜愛的產品。我們擁有獨特且高度可擴展的盈利模式。而且我們已經建立、收購和投資於製造行業中最複雜且昂貴的部分基礎設施，以實現今天的數倍規模。
我們現有的翻新基礎設施可以支持超過100萬個零售單位的年產能，我們的房地產業規模可以支持超過300萬個零售單位的年產能。未來充滿希望。
我們堅定地走在買入和賣出數百萬輛汽車的道路上，成爲最大且最具盈利能力的汽車零售商，實現我們改變人們買車和賣車方式的使命。

第三季度業績摘要
2024年第三季度財務結果：所有下文所述的財務對比均與2023年第三季度相比，除非另有說明。完成的財務表格請參見本信函末尾。
•零售單位銷售總額爲108,651，增長了34%
•營業收入達到36.55億美元，增長32%
•毛利潤總額爲80700萬美元，增長了67%
•每單位毛利潤（GPU芯片-雲計算）爲7,427美元，增加了1,475美元。
•非通用會計淨gpu芯片總額爲7,685美元，增加了1,289美元




1

•淨利潤率爲4.0%，較26.7%下降1
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。淨利潤總額爲14800萬美元2
•調整後的EBITDA利潤率爲11.7%，較5.3%增加。
◦調整後的EBITDA總額為42900萬美元
•根據美國通用會計準則，營業收入爲33700萬美元，增加了28900萬美元。
•基本和攤薄後的A類股每股淨收益分別爲0.69美元和0.64美元，基於A類普通股分別爲12400萬股和13400萬股
◦控制支出，同時繼續在我們認爲對長期成功至關重要的領域進行投資。假設全部轉換有限責任公司(LLC)單位及其他攤薄效應，A類普通股股份將達到21900萬股。

展望
截至第三季度，我們的業績使我們有望在2024年取得強勁的收官。展望第四季度，只要環境保持穩定，我們預計以下情況會發生：

•我們零售銷售單位的同比增長率連續增加，以及
•調整後的EBITDA顯著高於我們之前溝通的2024年全年1.0億至12億美元的區間上限。3

Third Quarter Results
第三季再次展示了carvana的垂直一體化和差異化業務模式的好處。 我們在第三季取得了正面凈利潤率，達到了4.0%，標誌著我們第三個連續季度有正面凈利潤率，同時再次創下了調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、GAAP營運收入、GAAP營運收入利潤率和GAAP毛利率的紀錄。調整後的EBITDA利潤率達到了11.7%，超過了我們EBITDA利潤率長期財務模型區間8%至13.5%的中點。和上季一樣，在支持逾100萬零售單位年成交量的成本壓力位之間，我們實現了這一財務進展。展望未來，我們計劃保持業務運營的重點，並逐步實現更多規模和額外營運效率的基本增益。4我們在第三季取得了正面凈利潤率，達到了4.0%，標誌著我們第三個連續季度有正面凈利潤率，同時再次創下了調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、GAAP營運收入、GAAP營運收入利潤率和GAAP毛利率的紀錄。調整後的EBITDA利潤率達到了11.7%，超過了我們EBITDA利潤率長期財務模型區間8%至13.5%的中點。和上季一樣，在支持逾100萬零售單位年成交量的成本壓力位之間，我們實現了這一財務進展。展望未來，我們計劃保持業務運營的重點，並逐步實現更多規模和額外營運效率的基本增益。
Q3經歷了強勁的客戶需求，類似於Q1和Q2。零售單位在Q3同比增長34％。正如上一季度所述，我們正以一種旨在平衡規模的明顯長期好處與繼續追求基礎單位經濟效益和不斷改善客戶體驗的機會的速度來追求增長。Q3的結果再次表明，這種平衡是可實現的。
與本季度生產增長計劃相一致，我們檢驗和翻新中心的生產產量持續增加。儘管第三季度整體庫存供應有所改善，但我們仍然低於目標可用網站庫存水平。
第三季度的GAAP和非GAAP gpu芯片-雲計算分別爲7,427美元和7,685美元，創下公司紀錄，得益於所有板塊的一貫表現。 GAAP和非GAAP零售gpu芯片-雲計算分別爲3,497美元和3,617美元，六個季度均創下公司紀錄。零售gpu芯片的實力仍然受益於幾個方面的基本增長，包括非車輛銷售成本（主要包括整機和入境運輸成本）、客戶採購、庫存週轉時間以及來自履約服務的收入。
依據年度基礎，每輛retail unit的GAAP和Non-GAAP SG＆A分別為$4,317和$3,737，較去年同期分別降低$1,030和$832。Carvana營運費用在Q3每輛retail unit銷售額為$1,731，較去年同期減少$220，主要受我們的運營效率倡議影響。在Q3，總部費用為$14700萬，每輛retail unit銷售額較前年同期減少$388，這主要歸因於成交量增加。
淨利潤爲14800萬美元，淨利潤率爲4.0%。調整後的EBITDA爲42900萬美元，調整後的EBITDA利潤率爲11.7%，均爲公司記錄。

1 2023年第三季度的淨利潤受益於約87800萬美元的債務攤銷收益，這是由於我們進行公司債務交換所產生的。
2 2024年Q3的淨利潤中，包括了2600萬美元的負面影響，這是由於我們持有的權證以獲取Root普通股的公允價值下降所致。
3 I爲了清晰展示我們的進展並突出業務中最有意義的推動因素，我們繼續使用預測的非GAAP財務指標，包括預估的調整後EBITDA。我們在此通訊中未提供預測的GAAP指標與預測的非GAAP指標的定量調和，因爲我們無法在不做出不合理努力的情況下計算一次性或重組費用。這些項目可能會對前瞻性的淨利潤產生重大影響。
4 有關詳情，請查看我們投資者關係網站上的《carvana差異化業務模式優勢》演示。我們網站上的信息並不被納入本函。
2

Q3再次證明我們具備強勁的單位增長和業界領先的盈利能力。 在我們專注執行計劃的同時，我們預計將繼續朝著成為最大和利潤最高的汽車零售商之一的目標前進，每年交易數百萬輛汽車。

發揮carvana和ADESA共同的潛力。
2年半前，我們完成對ADESA的收購，相信將Carvana的電子商務模式與ADESA的實體批發拍賣業務結合，將加速我們成為最大和最具盈利性的汽車零售商的道路。隨著我們與ADESA的深化整合和實現這些好處，這種組合的威力變得顯而易見。
carvana與ADESA的結合使我們能夠解鎖正面反饋，推動單位經濟收益的增長，並加深垂直整合。隨著時間的推移，持續的整合將改善我們carvana客戶的客戶體驗，提高ADESA對其商業客戶的服務，並通過添加僅由垂直整合實現的互補服務和合作夥伴關係，強化我們在汽車行業的地位。
解鎖正面反饋:
在2024年，我們一直專注於增加庫存選擇（成長驅動器＃3的一部分），以更好地滿足需求，不僅通過提高現有地點的生產能力，還將Carvana鐵貨運營整合到ADESA地點。我們已經制定了可重複使用的操作手冊，以有效地實現這些站點的整合。 我們的整合在保持單一地點內現有的批發拍賣運營的同時，將Carvana的檢驗和整修活動引入到ADESA站點中。
這些整合帶來積極的回饋。在全國各地擁有更多汽車庫存，有助於擴大所有carvana客戶的選擇，使更多汽車靠近更多客戶減少交付時間，提供更好的客戶體驗，並帶來更多銷售。隨著我們完成更多ADESA的整合，這些好處應該會不斷增加。今天我們僅解鎖了ADESA 56個地點中的5個，很快將宣布第6個地點。如下所示，在我們現有的業務範圍內仍存在著大量未來增長的潛力。

picture1-adesaintegrationsa.jpg
解鎖單位經濟的增益:
擴大我們的營運範圍有利於 carvana 和我們的客戶，因為可以減少來回運輸距離和成本，同時也加快交付時間。這些好處反過來推動額外的客戶購買，從而在我們的成本結構中帶來進一步的經濟利益。我們相信整合更多 ADESA 站點將繼續加速這些以及我們模式中其他關鍵的正面回饋來源。
3

picture2-updatesonadesainta.jpg
我們將繼續深化和改進與商業合作夥伴的關係，他們可以利用我們的科技和物流網路更有效率地賣出更多車輛。carvana和ADESA的結合能夠使這些合作夥伴關係變得更龐大和更具相互影響力，相較於單獨運營任何一家公司。我們的綜合能力將持續創造新的機會，以提供額外服務和互補的合作夥伴關係。

管理目標
我們目前的重點是圍繞盈利增長。然而，這封信仍然保留我們圍繞三個目標建立的歷史格式，即(1) 增加零售單位和營業收入；(2) 提高每單位毛利潤總額；以及(3) 展示經營槓桿作用，來討論我們的主要結果。
picture3-ltfinancialgoalsa.jpg
1 2023財年的凈利潤率受益於一次性債務消除收益，金額約為87800萬美元。
2 調整後的EBITDA定義為凈利潤（損失）加上所得稅（利益）的提供、利息費用、其他營運費用凈額、其他費用（收入）凈額、銷售成本和SG&A支出中的折舊和攤銷費用、商譽減損、銷售成本和SG&A支出中的股份報酬費用、債務撤消虧損、銷售成本和SG&A支出中的重組費用，減去與我們的Root warrants有關的收入和債務撤消的利得。調整後的EBITDA利潤率是調整後的EBITDA佔總收入的百分比。有關調整後的EBITDA和本信中提到的其他非確定會計財務指標的詳細信息，請參見本信末尾的財務表格以及我們投資者關係網站上發布的2024年Q3補充財務表格。
3 EBITDA毛利率是通過計算凈利潤（損失）得出的。 再加上所得稅（利益）準備金、利息支出，以及折舊和攤銷費用除以營收。

4

目標＃1：增加零售店和營業收入
Q3零售單位銷售總計108,651個，年增34%。營業收入為36.55億美元，年增32%。Q3則經歷了與Q1和Q2相似的客戶需求旺盛情形。
我們第三季的增長來自於我們三個基本增長驅動因素，即改善客戶提供、建立知名度、理解和信任，以及提高庫存選擇和其他積極反饋來源的早期階段。此外，我們實現了強勁的年度增長，同時保持比2023年更嚴格的信貸政策和穩定的車輛組合。
每個零售單位的零售營業收入在2024年第3季為23,405美元，較2023年第3季的24,066美元略有下降。預計2024年第4季每個零售單位的零售營業收入為約2.1萬美元，與2024年第3季和2023年第4季的約2.34萬美元有所不同，部分受到整個行業板塊價格變動的影響，也部分受到零售市場單位銷售量提高所佔零售總單位銷售量份額的影響。
在過去幾年裡，我們已經開發了一種零售市場方案，在這種方案中，我們從商用賣家那裏代售零售車輛。5 隨著我們的整修能力擴展並且Carvana與ADESA更緊密地整合，我們擁有更多的能力來擴展與商用車輛賣家的關係，從而在未來，與這些賣家一同增加傳統零售單位成交量、零售市場單位成交量和批發市場單位成交量的機會。
零售市場售出的單元基本上與從拍賣或其他批發採購渠道獲得的傳統零售單元相似，最重要的區別在於零售市場交易結構意味著我們不將車輛的售價計入零售收入。
因此，零售市場售出的單位對我們的基本報表產生的最大影響是在零售營業收入方面。我們預計第四季度將增加我們的零售市場成交量，正如上面所述，我們預計這將有助於第四季度每個零售單位的零售收入減少。即便如此，由於我們更關注利潤而非收入，對於零售銷售是作為傳統零售交易還是零售市場交易，我們在中立。

picture4-qtrlyretailunitssa.jpg


目標＃2：增加每單位總毛利潤
2024年第三季度gpu芯片-云计算总量的同比和环比变化，受到以下更详细描述的各种因素驱动。




5 過去，我們曾將這項提供稱為經銷商市場或合作夥伴市場；為了簡單起見，在這裡我們將其簡單稱為零售市場。

5

至2024年第三季
•總計
◦gpu芯片總銷售額為$7,427，較2023年第3季的$5,952和2024年第2季的$7,049有所增加。
◦非通用會計gpu芯片-云计算總金額為7,685美元，較2023年第3季的6,396美元和2024年第2季的7,344美元高。6
•零售業
◦零售gpu芯片-云计算價格為$3,497，較2023年第3季的$2,692和2024年第2季的$3,421高。
◦非GAAP零售gpu芯片-云计算為3617美元，高於2023年第3季的2877美元和2024年第2季的3539美元。
◦零售gpu芯片的同比增長主要是由批發和零售市場價格之間的價差增加、零售折舊率降低、平均銷售天數減少以及整新和入站運輸成本降低所驅動的。
◦零售gpu芯片的連續增長主要是由於重整和入站運輸成本的減少所推動。
◦展望第四季，我們預期零售gpu芯片-云计算的季節性將更接近於2018年至2021年的平均季節性，而不是2022年和2023年的季節性，後兩年均受獨特的內部因素影響。
•批發
◦批發gpu芯片-云计算售價為930美元，高於2023年第3季的618美元7 及2024年第2季的878美元。
◦非GAAP批發gpu芯片-云计算為1,123美元，較2023年第3季的951美元和2024年第2季的1,104美元高。
◦批發車輛
▪2023年第三季批發車輛gpu芯片-云計算價格為562美元，2024年第二季為474美元，較2023年第三季的347美元有所上升。
▪非GAAP批發車輛gpu芯片-云计算為571美元，高於2023年第3季的372美元和2024年第2季的483美元。
▪年度改善主要是由於較低的批發折舊率、每輛批發車輛的利潤較高，以及批發單位銷售與零售單位銷售比率較高所推動，部分抵消了較低的批發庫存津貼調整。
▪序列增加主要是由於每輛批發汽車的利潤較高，以及批發單位銷售比例較高而帶動。
◦批发市场
▪批發市場gpu芯片-云计算價格為368美元，相較於2023年第三季的271美元和2024年第二季的404美元。
▪非通用朝阿里巴巴雲端公司取的gpu芯片為$552，較2023年第三季的$579和2024年第二季的$621低。
▪批發市場gpu芯片-云计算的同比和序貨變化主要是由於批發市場出售的單位數相對於零售出售單位數的減少所驅動，部分被影響GAAP 批發市場gpu芯片-云计算的折舊費用降低所部分抵銷。
◦展望第四季，我們預計批發毛利潤美元的季節性將與我們在2018年至2023年的平均季節性相似。
•其他
◦其他gpu芯片在2023年第三季度為3,000美元，比2024年第三季度的2,642美元和2024年第二季度的2,750美元貴。
◦非依照通用會計原則計算的其他gpu芯片在2023年第3季為2,945美元，2024年第2季則為2,568美元，第2季則為2,701美元。
◦其他gpu芯片的同比增加主要是由於發行利率和基準利率之間較高的利差推動，部分抵銷了Q3 2024相對於Q3 2023的來源相對於貸款銷售比例更小的影響。
◦其他gpu芯片-云计算的连续增加主要是由于在第三季度相对于第二季度，放款量比原始贷款增加的差价较大的情况下，原始利率期货和基准利率之间的利差增加，以及放款量的增加所致，部分地抵消了对冲基准利率变化的影响。
▪我們估計，在Q3，如果其他條件相同，出售的貸款成交量大於我們發放的貸款，將會產生約150美元的額外其他gpu營收。
▪我們還估計，在貸款起源和銷售之間，基準利率期貨下降會產生約100美元的額外gpu芯片-云计算，在其他條件相同的情況下。




6 每單位的非依據通用會計準則的毛利潤不包括折舊和攤銷、股份報酬、重整成本，以及Root認股權營業收入。如需更多資訊，請參閱我們2024年第三季度財務補充表。
7 批發毛利潤和批發gpu芯片-云计算包括在我們收購的ADESA位置銷售批發市場車輛的毛利潤。
6

picture5-gpperunita.jpg

目標＃3：展示經營槓桿
2024年第三季度的凈利潤率由於2023年第三季度我們公司債券交換的非經常性影響而同比下降22.7％（從26.7％）。公司債券交換在稅後對2023年第三季度的凈利潤率產生了正面的30.6％影響。調整後的EBITDA利潤率同比改善了6.4％。這些改善源於gpu芯片-云计算以及運營費用的基本增長，以及利用我們的管理費用。
在第三季度，carvana運營部分的銷售、總務及管理費用中，每個零售單位的支出為1,731美元，較去年同期減少220美元，較上一季度增加35美元。年度降幅主要是由我們的運營效率改善措施所推動。
SG&A費用中的經常性開支於Q3達到了14700萬美元，同比增加了600萬美元，主要由於2023年Q3的非經常性收益增加了400萬美元，並由於每零售單元銷售量增加，使得每零售單位的年同比減少每單位388美元。
2024年對於carvana來說是不可思議的一年。為了感謝幫助實現這一目標的團隊成員們，我們最近在內部宣布了一筆感謝現金獎金，將影響Q4調整後EBITDA約1000萬美元，涵蓋公司各部門的數千名營運和企業員工。
在2024年第三季度，作為營業收入的百分比：
•逐年來看，所有元件的SG&A均有所改善。總SG&A減少了2.8％，非廣告SG&A減少了2.3％。補償和福利減少了1.0％，其他SG&A減少了1.0％，廣告減少了0.5％，物流減少了0.2％，而市場佔有率則下降了0.1％。
•按照連續基礎計算，總SG&A降低了0.5％，非廣告SG&A降低了0.4％。其他SG&A降低了0.3％，補償和福利以及廣告各自下降了0.1％，而物流和市場佔有率持平。
7

picture6-nilossandadjebitda.jpg

摘要
對於carvana來說，這是令人興奮的時刻。
業務的每個領域都還存在機會。
鑒於我們團隊的野心和創造力，我們相信我們會持續尋找額外機會，至少能夠快速執行。因此，我們認為我們成功的最重要決定因素是執行。
我們今天表現出色，但近年來的經驗和進步不斷提醒我們，困難磨練了專注力並激發了渴望，而成功常常則會產生相反效果。我們將努力對抗人類往舒適境地漂流的勢頭。這將是一段困難的旅程。但我們的團隊已經證明了他們的野心和毅力。我們能完成困難的事情，我們已準備好迎接這個挑戰。
遊行仍在繼續進行，
埃爾尼·加西亞三世，董事長兼首席執行官
馬克·詹金斯，首席財務官











附錄
會議看漲詳情
8

carvana將於2024年10月30日下午5:30（美東時間2:30（太平洋時間）舉行電話會議，討論財務業績。分析師和投資者欲參與現場通話，應撥打（833）255-2830或（412）902-6715。公司網站亦提供會議通話的現場音頻網路轉播，以及附加的財務資訊。 investors.carvana.com網路轉播後，公司網站的投資者關係部門將提供存檔版本。 撥打（877）344-7529或（412）317-0088，輸入密碼9979887#，即可收聽電話會議的重播，直至2024年11月6日星期三止。
前瞻性陳述
本函件包含根據1995年《私人證券訴訟改革法案》所含涵義的前瞻性陳述。 這些前瞻性陳述反映了carvana目前對於其財務狀況、營運業績、計劃、目標、策略、未來表現和業務等方面的期望和預測。這些陳述可能在之前、之後或包含「瞄準」、「預期」、「相信」、「估計」、「期望」、「預測」、「打算」、「可能」、「前景」、「計劃」、「潛力」、「項目」、「投影」、「尋求」、「能夠」、「可能」、「應該」、「將會」等詞彙，以及否定形式和其他類似意義的詞語和詞語。
具有前瞻性的聲明包括所有不屬於歷史事實的聲明，包括我們在業務和效率方面的計劃和收益，我們的策略，預期每單元的毛利潤，預測結果，包括預測調整後的EBITDA，潛在的製造行業容量利用率，效率收益和改善結果的機會，包括增加利潤率和降低開支的機會，庫存的趨勢或預期，預期客戶模式和需求，從新科技中獲得的潛在好處，整合的預期好處，以及我們的長期財務目標和增長機會。這些前瞻性的陳述受到各種風險和不確定性的影響。因此，會有或將有一些重要因素可能導致實際結果與這些陳述所示有所不同。這些因素包括與以下風險相關：我們能否利用我們可用的製造行業容量並實現預期的好處，包括增加利潤率和降低開支；由ADESA相關計劃帶來的好處；我們擴大業務的能力； 汽車生態系統規模更大，包括消費者需求，全球供應鏈挑戰和其他宏觀經濟問題我們能否籌措額外資本和我們龐大的負債；我們的虧損歷史和未來維持盈利能力的能力； 我們能否有效管理我們的快速增長; 我們能否保持客戶服務質量和聲譽誠信以及提升我們的品牌； 我們季度營運結果的季節性和其他波動； 我們與DriveTime及其聯屬公司的關係；我們參與的競爭激烈行業，可能影響我們的長期增長機會；新舊車價格的變動；我們有效管理庫存或取得理想庫存的能力；我們迅速出售庫存的能力；以及在2023年12月31日結束的年度報告表格10-K的"風險因素"部分中確認的其他風險。
沒有任何保證說明任何預先展望的陳述將實現。謹慎不要過分依賴預先展望的陳述，這些僅反映截至本日期的期望。carvana不承擔公開更新或審查任何預先展望的陳述的義務，無論是根據新資訊、未來發展或其他任何原因。
使用非GAAP財務指標
適當時，我們將根據美國通用會計原則（“GAAP”）確定的業務業績補充某些非GAAP財務指標，這些指標是管理層使用的，我們認為對投資者有用，作為評估我們的財務表現的補充業務指標。這些指標不應單獨考慮，也不應作為報告的GAAP結果的替代，因為與類似GAAP基礎指標相比，它們可能包含或排除某些項目，這些指標可能與其他公司報告的類似標記的指標不可比擬。相反，應該將這些指標視為查看我們業務各方面的額外方式，以提供對我們業務更完整的理解。我們強烈建議投資者全面審閱我們在公開提交的報告中包含的合併基本報表，並不僅僅依賴於任何一個單一財務指標或溝通。
我們的非通用會計數據與其最直接可比的基於GAAP的財務數據的調解已包含在這封信的末尾。
投資者關係聯絡資訊: 麥克·麥克伊佛 investors@carvana.com

9

carvana co及其附屬公司
縮表合併資產負債表
(未經查核)
(金額以百萬為單位，股數以千為單位反映，面值除外)
2024年9月30日2023年12月31日
資產
流動資產:
現金及現金等價物$871 $530 
限制性現金61 64 
應收帳款淨額363 266 
待售淨金融應收款項553 807 
車輛庫存1,305 1,150 
證券化中有益權益463 366 
其他流動資產包括分別來自相關方的$4和$3
149 138 
全部流動資產3,765 3,321 
物業及設備，扣除折舊後淨值2,826 2,982 
營運租賃使用權資產包括與相關方的租約分別為$13和$10
452 455 
無形資產，扣除累計攤銷39 52 
其他資產
286 261 
資產總額$7,368 $7,071 
負債及股東權益（赤字）
流動負債：
應付帳款及應計負債，分別包括分別$14和$7，應付關係方款項。
$772 $596 
短期循環設施76 668 
長期債務的當期償還209 189 
其他流動負債，分別包括分別$13和$3，應付關係方款項。
102 83 
流動負債合計1,159 1,536 
長期負債，不包括當前部分5,431 5,416 
營運租賃負債，不包括當期部分，分別來自與相關方的租約，金額分別為$10和$7。
429 433 
其他負債，分別來自與相關方的款項，金額分別為$17和$11。
63 70 
總負債7,082 7,455 
合約和可能負債
股東權益（赤字）：
優先股，每股面值$0.01 - 50,000股已授權發行；截至2024年9月30日和2023年12月31日，均未發行和流通。
— — 
A類普通股，面值$0.001 - 授權500,000股；截至2024年9月30日和2023年12月31日，已發行並流通股份分別為126,444和114,239股
— — 
B類普通股，面值$0.001 - 授權125,000股；截至2024年9月30日和2023年12月31日，已發行並流通股份分別為80,935和85,619股
— — 
資本公積額額外增資2,106 1,869 
累積虧損(1,495)(1,626)
歸屬於carvana co的股東權益合計。611 243 
非控制股權(325)(627)
股東權益總額（赤字）286 (384)
負債及股東權益（赤字）合計。$7,368 $7,071 



10

carvana co及其附屬公司
綜合營業損益匯縮陳述
(未經查核)
（單位：百萬，股數以千為單位，每股金額為美元）

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
銷售和運營收入：
零售車輛銷售，淨額$2,543 $1,949 $7,129 $5,737 
批發銷售和收入，包括分別來自相關方的7、4、21和14美元
786 610 2,163 2,005 
其他銷售和收入，包括分別來自相關方的52、35、141和104美元
326 214 834 605 
營業額及銷售淨收入3,655 2,773 10,126 8,347 
銷售成本，包括分別支付給相關方的1、1、4和3美元
2,848 2,291 8,013 7,025 
毛利潤807 482 2,113 1,322 
銷售、一般和管理費用分別為$7、$8、$22和$26，分別支付給相關方
469 433 1,380 1,357 
其他營運費用，淨額1 1 3 7 
營業利益（損失）337 48 730 (42)
利息費用157 153 503 467 
債務撤銷損失（利得）4 (878)6 (878)
其他收益（費用），淨額29 3 (23)(8)
稅前淨利潤147 770 244 377 
所得稅（濟）規定(1)29 (1)27 
凈利潤148 741 245 350 
归属于非控制权益的净利润63 (41)114 (214)
歸屬於carvana co的凈利潤。$85 $782 $131 $564 
A類普通股基本每股收益。$0.69 $7.05 $1.09 $5.24 
A類普通股稀釋每股收益。$0.64 $3.60 $1.01 $1.78 
A類普通股基本每股股份的加權平均數。
123,883 110,844 119,719 107,692 
A類普通股稀釋每股股份的加權平均數。133,555 205,958 129,253 197,124 

11

carvana co及其附屬公司
簡明財務報表現金流量表
(未經審核，以百萬計)
截至9月30日的九個月
20242023
經營活動產生的現金流量：
凈利潤$245 $350 
調整淨利潤以達經營活動所提供之淨現金流量：
折舊及攤銷費用231 270 
股權報酬費用69 52 
處置物業及設備損失3 8 
債務清償虧損（利得）6 (878)
以實物付款支付利息支出388 46 
坏帳准备和估值准备24 34 
债务发行成本的摊销13 20 
Root A类普通股认股权证的未实现收益(27)(3)
投资證券化的利益未实现收益(15)(12)
金融应收款相关资产的变动:
融资应收款的产生(6,051)(4,509)
出售融资应收款的收益，淨額6,464 5,207 
借貸銷售利得(541)(360)
金融應收款項償還的本金142 160 
資產和負債的其他變動：
車輛存貨(154)777 
應收賬款(105)(73)
其他資產(16)27 
應付賬款和應計負債171 (84)
營運租賃使用權資產3 63 
營業租賃負債1 (52)
其他負債7 (1)
經營活動產生的淨現金流量858 1,042 
投資活動之現金流量：
購買固定資產和設備(67)(69)
處分固定資產和設備的收益9 58 
收購支付，扣除取得現金淨額— (7)
收到的本金支付和出售有利益受益權的收益52 40 
投資活動提供的淨現金流量（使用）(6)22 
筹资活动现金流量：
短期循環資金籌款收益2,601 5,756 
短期循環資金支付(3,193)(6,861)
發行長期債務收益160 110 
長期債務支付(427)(470)
債務發行成本支付(3)(52)
A類普通股發行淨收益347 453 
股權報酬計劃的收益3 — 
與限制性股票單位和獎勵相關的稅金代扣(2)(12)
籌集資金的淨現金流量(514)(1,076)
現金、現金等價物及受限現金的淨增（減）338 (12)
期初現金、現金等價物及限制性現金594 628 
期末現金及現金等價物與受限現金$932 $616 
12

卡瓦納公司及其子公司
普通股和有限責任公司單位
(未經審計)

以下表格顯示了截至2024年9月30日和2023年分別爲三個和九個月的期末，未計入計算A類普通股稀釋每股淨收益的可能稀釋證券：

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2024202320242023
（以千計）
股票期權 (1)
365 640 371 979 
限制性股票單位和獎勵 (1)
5 650 41 1,822 
A 類單位 (2)
83,323 — 84,888 — 
b 類單位 (2)
1,815 — 1,797 — 
(1) 代表期末根據庫藏股方法評估可能具有稀釋效應且被確定爲抗稀釋的未行使工具數量。
(2) 代表根據如已轉換方法評估的加權平均才轉換的有限責任公司單位，用於潛在稀釋效應，並確定爲非稀釋性。

13

卡瓦納公司及其子公司
經常虧損。我們的財務報表已經假定我們將繼續作爲一個持續經營的實體，並相應地不包括有關資產清收和實現以及負債分類的調整，如果我們無法繼續經營，則可能需要這些調整。
(未經審計)

截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
20242023改變20242023改變
（以百萬美元計，單位金額除外）
（以百萬計，單位和單位金額除外）
淨銷售額和營業收入：
零售汽車銷量，淨額$2,543 $1,949 30.5 %$7,129 $5,737 24.3 %
批發銷售和收入 (1)
786 610 28.9 %2,163 2,005 7.9 %
其他銷售和收入 (2)
326 214 52.3 %834 605 37.9 %
淨銷售和營業收入總額$3,655 $2,773 31.8 %$10,126 $8,347 21.3 %
毛利：
零售汽車毛利
$380 $218 74.3 %$1,010 $532 89.8 %
批發毛利 (1)
101 50 102.0 %269 185 45.4 %
其他毛利 (2)
326 214 52.3 %834 605 37.9 %
毛利總額$807 $482 67.4 %$2,113 $1,322 59.8 %
單位銷售信息：
零售車輛銷量108,651 80,987 34.2 %301,969 236,757 27.5 %
批發車輛銷量56,487 40,886 38.2 %151,010 122,449 23.3 %
每單位收入：
零售車輛$23,405 $24,066 (2.7)%23,608 24,232 (2.6)%
批發車輛 (3)
$9,861 $9,612 2.6 %9,688 11,058 (12.4)%
每零售單位毛利：
零售汽車毛利
$3,497 $2,692 29.9 %$3,345 $2,247 48.9 %
批發毛利930 618 50.5 %891 781 14.1 %
其他毛利3,000 2,642 13.6 %2,762 2,555 8.1 %
毛利總額$7,427 $5,952 24.8 %$6,998 $5,583 25.3 %
每批發單位毛利：
批發汽車毛利 (4)
$1,080 $685 57.7 %$1,026 $906 13.2 %
批發市場：
批發市場銷售的單位234,361 221,3685.9 %724,143 662,8309.3 %
批發市場收入$229 $217 5.5 %$700 $651 7.5 %
批發市場毛利 (5)
$40 $22 81.8 %$114 $74 54.1 %
(1)分別包括來自批發銷售和與相關方的營業額，分別爲$7，$4，$21和$14。
(2) 指從相關方分別獲得的其他銷售額爲$52、$35、$141和$104。
（3）不包括批發市場收入和批發市場銷售的單位。
（4）不包括批發市場的毛利潤和批發市場銷售單位。
（5）分別包括$20、$25、$67和$77的折舊和攤銷費用。

14

卡瓦納公司及其子公司
SG&A的組成部分
(未經審計)

三個月已結束
2023年9月30日2023年12月31日2024 年 3 月 31 日2024 年 6 月 30 日2024 年 9 月 30 日
（單位：百萬）
薪酬和福利 (1)
$160 $162 $173 $168 $175 
廣告56 59 54 55 56 
市場佔有率 (2)
16 16 18 17 17 
物流 (3)
29 26 29 28 29 
其他 (4)
172 176 182 187 192 
總計$433 $439 $456 $455 $469 
(1) 補償和福利包括所有工資和相關成本，包括福利、工資稅和基於股權的補償，但不包括與爲銷售準備車輛有關的成本，這些成本包含在銷售成本中，也不包括與內部軟件產品開發相關的成本，這些成本被資本化爲軟件，並按相關資產的預計可用壽命進行折舊。
(2) 市場佔用成本包括我們自動販賣機和樞紐的佔用成本。不包括與車輛整備相關的佔用成本，這些成本已計入銷售成本，以及與公司佔用相關的部分成本，這些成本已計入其他成本。
(3) 物流包括與我們自有運輸車隊運營相關的燃料、維護和折舊成本，以及第三方運輸費用，除了與入庫運輸有關的部分，該部分包含在銷售成本中。
(4) 其他成本包括所有其他銷售、一般和行政支出，如IT支出，公司場地佔用費，專業服務和保險，有限保修，以及所有權和註冊費。

15

卡瓦納公司及其子公司
流動性資源
(未經審計)

截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們擁有以下承諾的流動性資源、擔保債務能力和其他未抵押資產：
2020年9月30日
2024		12月31日
2023
（單位百萬）
現金及現金等價物$871 $530 
短期循環融資額度可用 (1)
1,522 1,006 
可用承諾性流動性資源$2,393 $1,536 
超級優先級債務額度 (2)
1,500 1,262 
並肩優先級債務額度 (2)
425 250 
未質押的資產支持證券中的有利權益 (3)
104 80 
總流動性資源 (4)
$4,422 $3,128 
(1)根據車輛庫存和財務應收款項抵押價值，短期循環設施下的額度是我們根據資產負債表上的質押價值和財務應收款項，可在期末日期借款的可用金額。短期循環設施下的可用額度不同於這些設施的承諾總額，因爲它代表了當前可借款的金額，而不是承諾的未來金額，可以用於融資未來附加資產。
(2)特級優先債務能力和優先債務能力代表了可以承擔額外債務的籃子能力，該債務可以是優先的或者與擔保品優先級相同，以設定在管理優先擔保票據的信託契約條款規定的條件爲準。 這些額外資金來源的可用性取決於許多因素， 不能保證未來會有融資替代方案可供我們使用。
(3)未質押的資產支持證券利益包括尚未質押或出售的資產支持證券中保留的利益。我們過去主要是通過融資來支持我們在資產支持證券中保留的大部分利益，並且未來預計會繼續這樣做。
(4)我們的總流動性資源 包括現金及現金等價物、現有信貸設施下的可用額度、承擔我們首期擔保票據責任的本息償還協議下的額外融資餘額，允許我們負擔可以是基本擔保權優先級的附加債務以及未抵押證券，可以通過傳統資產融資來源融資。
























16

卡瓦納公司及其子公司
GAAP與非GAAP財務指標的調節表
(未經審計)

調整後息稅折舊及攤銷前利潤；調整後息稅折舊及攤銷前利潤率；毛利潤，非通用會計準則；每個零售單位總毛利潤，非通用會計準則；銷售及行政費用，非通用會計準則；每個零售單位總銷售及行政費用，非通用會計準則

調整後的EBITDA；調整後的EBITDA利潤率；毛利潤，非GAAP；每個零售單位的總毛利潤，非GAAP；銷售及行政費用，非GAAP；以及每個零售單位的總銷售及行政費用，非GAAP 是衡量運營業績的補充指標，並不代表也不應視爲淨利潤（損失）、毛利潤或銷售及行政費用的替代方式，這些指標按照GAAP確定。

調整後的EBITDA被定義爲淨利潤（損失）加上所得稅（稅收）調整、利息支出、其他營業費用淨額、其他費用（收入）淨額、銷售成本和銷售費用中的折舊和攤銷費用、商譽減值、銷售成本和銷售費用中的股份補償費用、債務註銷損失以及銷售成本和銷售費用中的重組費用減去與我們的Root Warrants相關的收入以及債務註銷收益。調整後的EBITDA利潤率是調整後的EBITDA與總營收的百分比。

非GAAP毛利潤定義爲GAAP毛利潤加上銷售成本中的折舊和攤銷費用、銷售成本中的股份報酬費用以及銷售成本中的重組費用，減去與我們的Root Warrants相關的營業收入。每零售單位總毛利潤，非GAAP爲非GAAP毛利潤除以零售車輛單位銷量。

SG&A費用，非GAAP定義爲GAAP SG&A費用減去SG&A費用中的折舊和攤銷費用，SG&A費用中的股份補償費用以及SG&A費用中的重組費用。每個零售單位的總SG&A費用，非GAAP爲SG&A費用，非GAAP除以零售車輛單位銷售。

我們使用這些非GAAP指標來衡量我們整體業務的運營表現，以及相對於我們的總收入和零售車輛銷量。我們認爲這些指標對我們和投資者都是有用的衡量標準，因爲它們排除了某些我們認爲不直接反映我們核心業務的財務、資本結構和非現金項目，並且可能不是我們經常性運營的指標，部分原因是它們可能會隨着時間和我們的行業內的表現而變化幅度很大。我們認爲排除這些項目使我們能夠更有效地評估我們的業績相對於以往以及相對於競爭對手。調整後的EBITDA；調整後的EBITDA毛利率；毛利潤，非GAAP；每個零售單位的總毛利潤，非GAAP；銷售及行政費用，非GAAP；以及每個零售單位的總銷售及行政費用，非GAAP可能與其他公司提供的同類指標由於計算方法的潛在差異而不具可比性。

將調整後的EBITDA與淨利潤（虧損）、毛利潤、非GAAP的毛利潤、銷售和行政費用、非GAAP的銷售和行政費用進行調解，這些是最直接可比的GAAP措施，以及調整後的EBITDA利潤率、每個零售單位的總毛利潤，非GAAP，和每個零售單位的總銷售和行政費用，非GAAP的計算如下：

17

在已結束的三個月中
（以百萬美元計）
2023年9月30日2023年12月31日2024 年 3 月 31 日2024 年 6 月 30 日2024 年 9 月 30 日
淨收益（虧損）$741 $(200)$49 $48 $148 
所得稅（福利）準備金
29 (2)(1)1 (1)
利息支出153 165 173 173 157 
其他支出（收入），淨額
3 (1)(87)35 29 
債務清償的損失（收益）
(878)— — 2 4 
營業收入（虧損）$48 $(38)$134 $259 $337 
其他運營費用，淨額1 1 1 1 1 
銷售成本中的折舊和攤銷費用42 39 39 35 33 
銷售和收購費用中的折舊和攤銷費用45 43 43 41 40 
銷售成本中基於股份的薪酬支出— — — — 1 
銷售和收購費用中基於股份的薪酬支出18 20 23 24 23 
根權證收入(6)(5)(5)(5)(6)
調整後 EBITDA$148 $60 $235 $355 $429 
總收入$2,773 $2,424 $3,061 $3,410 $3,655 
淨收益（虧損）利潤率26.7 %(8.3)%1.6 %1.4 %4.0 %
調整後息折舊攤銷前利潤率5.3 %2.5 %7.7 %10.4 %11.7 %
18

在已結束的三個月中
（以百萬美元計，單位金額除外）2023年9月30日2023年12月31日2024 年 3 月 31 日2024 年 6 月 30 日2024 年 9 月 30 日
毛利潤$482 $402 $591 $715 $807 
銷售成本中的折舊和攤銷費用42 39 39 35 33 
銷售成本中基於股份的薪酬支出— — — — 1 
根權證收入(6)(5)(5)(5)(6)
毛利，非公認會計准則$518 $436 $625 $745 $835 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
每個零售單位的總毛利潤$5,952 $5,283 $6,432 $7,049 $7,427 
每個零售單位的總毛利潤，非公認會計准則$6,396 $5,730 $6,802 $7,344 $7,685 
銷售和收購費用$433 $439 $456 $455 $469 
銷售和收購費用中的折舊和攤銷費用45 43 43 41 40 
銷售和收購費用中基於股份的薪酬支出18 20 23 24 23 
銷售和收購費用，非公認會計准則$370 $376 $390 $390 $406 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
每個零售單位的銷售和收購支出總額$5,347 $5,769 $4,963 $4,485 $4,317 
每個零售單位的銷售和收購支出總額，非公認會計准則$4,569 $4,942 $4,245 $3,845 $3,737 
19

截至三個月的時間
(以百萬美元計算，除單位金額外)5,176 2023年12月31日2024年3月31日2024年6月30日2024年9月30日
零售毛利潤$218 $214 $283 $347 $380 
銷售成本中的折舊與攤銷費用15 12 12 12 12 
銷售成本中的股份補償費用— — — — 1 
零售毛利潤，非GAAP$233 $226 $295 $359 $393 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
每個零售單位的零售毛利潤$2,692 $2,812 $3,080 $3,421 $3,497 
每個零售單位的零售毛利潤，非GAAP$2,877 $2,970 $3,211 $3,539 $3,617 
批發車輛毛利潤$28 $28 $46 $48 $61 
銷售成本中的折舊與攤銷費用2 2 2 1 1 
批發車輛毛利潤，非GAAP$30 $30 $48 $49 $62 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
每零售單位的批發車輛毛利潤$347 $368 $501 $474 $562 
每零售單位的批發車輛毛利潤，非GAAP$372 $394 $522 $483 $571 
批發市場毛利潤$22 $12 $33 $41 $40 
銷售成本中的折舊與攤銷費用25 25 25 22 20 
批發市場毛利潤，非GAAP$47 $37 $58 $63 $60 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
批發市場每零售單位的毛利潤$271 $158 $359 $404 $368 
批發市場每零售單位的毛利潤，非GAAP$579 $487 $631 $621 $552 
其他毛利潤$214 $148 $229 $279 $326 
根權證營業收入(6)(5)(5)(5)(6)
其他毛利潤，非GAAP$208 $143 $224 $274 $320 
零售車輛銷量80,987 76,090 91,878 101,440 108,651 
其他每零售單位的毛利潤$2,642 $1,945 $2,492 $2,750 $3,000 
其他每零售單位的毛利潤，非GAAP$2,568 $1,879 $2,438 $2,701 $2,945 
20

在截至12月31日的年度中
（以百萬美元計，單位金額除外）20162017201820192020202120222023
淨收益（虧損）$(93)$(164)$(255)$(365)$(462)$(287)$(2,894)$150 
所得稅條款— — — — — 1 1 25 
利息支出4 8 25 81 131 176 486 632 
其他運營費用，淨額— 1 1 3 10 9 14 8 
其他（收入）支出，淨額— — — 1 (11)(3)56 (9)
銷售成本中的折舊和攤銷費用— — — — 10 24 114 169 
銷售和收購費用中的折舊和攤銷費用4 11 24 41 74 105 200 183 
銷售成本中基於股份的薪酬支出— — 4 5 1 — 16 — 
銷售和收購費用中基於股份的薪酬支出1 6 21 30 25 39 69 73 
商譽減值— — — — — — 847 — 
根權證收入— — — — — — (7)(21)
債務清償收益
— — — — — — — (878)
重組費用 (1)
— — — — — — 57 7 
調整後 EBITDA$(84)$(138)$(180)$(204)$(222)$64 $(1,041)$339 
總收入$365 $859 $1,955 $3,940 $5,587 $12,814 $13,604 $10,771 
淨收益（虧損）利潤率(25.5)%(19.1)%(13.0)%(9.3)%(8.3)%(2.2)%(21.3)%1.4 %
調整後息折舊攤銷前利潤率(23.0)%(16.1)%(9.2)%(5.2)%(4.0)%0.5 %(7.7)%3.1 %
(1) 重組費用包括與我們2022年5月和2022年11月的裁員以及租約終止和其他重組支出相關的成本。
21

（以百萬美元計，單位金額除外）
在截至9月30日的三個月中
20142015201620172018201920202021202220232024
淨收益（虧損）$(4)$(8)$(23)$(41)$(64)$(93)$(18)$(68)$(508)$741 $148 
所得稅（福利）準備金
— — — — — — — — — 29 (1)
利息支出— — 1 1 6 21 20 48 153 153 157 
其他運營費用，淨額— — — 1 — 1 2 3 2 1 1 
其他支出（收入），淨額
— — — — — — (11)(6)56 3 29 
銷售成本中的折舊和攤銷費用— — — — — — 2 6 36 42 33 
銷售和收購費用中的折舊和攤銷費用— 1 1 3 6 11 19 26 57 45 40 
銷售成本中基於股份的薪酬支出— — — — 1 1 — — 2 — 1 
銷售和收購費用中基於股份的薪酬支出— — 1 2 10 9 6 11 16 18 23 
根權證收入— — — — — — — — — (6)(6)
債務清償的損失（收益）
— — — — — — — — — (878)4 
調整後 EBITDA$(4)$(7)$(20)$(34)$(41)$(50)$20 $20 $(186)$148 $429 
總收入$12 $36 $99 $225 $535 $1,095 $1,544 $3,480 $3,386 $2,773 $3,655 
淨收益（虧損）利潤率(36.1)%(26.0)%(22.2)%(17.6)%(12.0)%(8.4)%(1.2)%(2.0)%(15.0)%26.7 %4.0 %
調整後息折舊攤銷前利潤率(32.4)%(22.9)%(20.1)%(14.8)%(7.6)%(4.5)%1.3 %0.6 %(5.5)%5.3 %11.7 %
毛利潤$— $— $7 $20 $58 $138 $262 $523 $359 $482 $807 
銷售成本中的折舊和攤銷費用— — — — — — 2 6 36 42 33 
銷售成本中基於股份的薪酬支出— — — — 1 1 — — 2 — 1 
根權證收入— — — — — — — — — (6)(6)
毛利，非公認會計准則$— $— $7 $20 $59 $139 $264 $529 $397 $518 $835 
零售車輛銷量579 1,776 5,023 11,719 25,324 46,413 64,414 111,949 102,570 80,987 108,651 
每個零售單位的總毛利潤$(429)$130 $1,347 $1,742 $2,263 $2,963 $4,056 $4,672 $3,500 $5,952 $7,427 
每個零售單位的總毛利潤，非公認會計准則$(429)$130 $1,347 $1,742 $2,302 $2,993 $4,098 $4,726 $3,870 $6,396 $7,685 
22