Exhibit 99.2

管理层讨论与分析

您应该阅读以下的基本报表和相关附注中对我们的财务状况和经营成果的讨论和分析。本讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于各种因素，我们的实际结果和选择事件的时间可能与这些前瞻性陈述中预期的有实质性不同。

A. 运营结果

概述 

Caravelle国际集团（"Caravelle"或"公司"）及其子公司（统称"集团"）是国际海洋运输服务提供商。其从事根据航次合同进行海上运输服务以及代表船东进行船舶服务。Caravelle的海洋运输业务是通过其子公司Topsheen Shipping Singapore Pte. Ltd.及Topsheen Bulk Singapore Pte. Ltd.开展的。

近期事件

高级票据和认股权证的定向增发

2024年1月10日，公司出售了两份高级担保可转换期票（“2024年1月期票”）和附带的期权，总金额为$1.5 million。2024年1月期票期限为18个月，初始换股价格为每股$1.00，根据协议中指定的调整进行转换。2024年1月期票到期时可以以现金偿还，还包括某些提前偿还选项和参与权。此外，投资者获得了为期五年的期权（“2024年1月期权”），数量等于所筹金额的50%，初始行使价格为每股$1.00，并可根据情况进行调整。2024年8月8日，公司和投资者相互同意通过签署终止协议和票据及期权购买协议终止了2024年1月期票的所有条款和规定。因此，Caravelle完全偿还了2024年1月期票，而2024年1月期权被取消并终止。

2024年9月16日，公司完成了一项定向增发融资，发行了一个未担保的原始发行价折让25%的可转换认购无担保票据（“2024年9月票据”），并向其股东High-Trend Holdings USA LLC（“High-Trend”）发行了一份认股权证。根据证券购买协议，向High-Trend发行。2024年9月票据的本金金额为354.8万美元，原始发行折让为88.7万美元，无年息。2024年9月票据期限为12个月，可按初始转换价0.10美元每股转换为公司普通股，转股价如2024年9月票据中进一步指定的那样进行调整。作为投资的一部分，High-Trend还获得了一个为期五年的认股权证，金额为资助金额的150%，初始行权价为每股0.166美元，可调整（“2024年9月认股权证”）。公司没有义务注册定向增发中发行的任何证券，也无须根据2024年9月票据和2024年9月认股权证发行的证券进行登记。这项融资的收入用于一般的营运资金目的。2024年9月票据随后于2024年9月23日完全转换为3548万股普通股。

2024年10月18日，公司完成了一项定向增发融资，发行了25%折让的可转换无担保债券（即“2024年10月债券”），与四家投资者根据证券购买协议签署。2024年10月债券的总本金金额为1,752,000美元，总发行折让金额为438,000美元，零年利率。2024年10月债券为期12个月到期，按照初始转换价格每股0.10美元转换为公司的普通股，但需根据情况调整。公司没有义务注册在本定向增发中发行的任何证券，或根据2024年10月债券应发行的证券。公司打算将本次融资所得用于一般经营资金用途。2024年10月债券随后于2024年10月21日完全转换为17,520,000股普通股。

重述

根据2024年4月30日和2023年未经审计的简明的基本报表附注13中讨论的内容——比较期数据的重述，由于应用不当的合并方法以及在结账期末关闭时缺乏适当截止程序，我们正在重申有关2023年4月30日结束的六个月的某些财务信息的内容。

影响营运结果的关键因素

该集团主要通过航次合同获取货运收入，并提供船舶服务。该集团旨在通过加强货运服务并通过扩大市场覆盖范围和更广泛的地理覆盖范围来获取新客户。该集团维持和扩大其客户群的能力将影响集团的营业收入。

有关市场风险的定量和定性披露

市场风险代表金融工具、衍生品或非衍生品价值变动的风险，这种变动是由汇率和利率期货波动引起的。这些因素的变化可能导致我们经营业绩和现金流量的波动。本集团面临以下市场风险。

汇率期货风险

该集团的所有收入均以美元计价，但目前大约7%和5%的营业费用及营业成本（截至2024年4月30日和2023年分别）以美元以外的货币计价，主要为欧元和新加坡元。为了会计目的，以欧元和新加坡元发生的费用需按交易当日的汇率转换为美元。有些费用的金额和频率（例如船舶维修、供应和商店）可能会在不同期间波动。美元相对其他货币贬值会增加集团支付此类费用的美元成本。将来，集团在其他货币上发生的费用比例可能会增加，这可能加大我们因货币波动而产生的损失风险。目前，我们认为汇率波动风险对我们的运营业绩不构成实质性风险，因此，集团未进行任何衍生工具用于对冲部分这些费用。

通货膨胀风险

集团的经营 使其暴露于通货膨胀的影响之下。如果通货膨胀在世界经济中成为一个重要因素，通货膨胀压力可能导致营运和融资成本增加。虽然历史上，海运行业通过向客户转嫁通货膨胀成本的方式在很大程度上抵消了通货膨胀压力，但整个行业以及集团本身可能无法充分抵消这些成本，如果是这样，集团的现金流和业绩将受到负面影响。

未来任何公共卫生危机对集团营运和财务表现的影响程度，将取决于各种因素，包括疫情严重程度、政府应对措施的效果、医疗干预的可用性，以及全球经济的抗干扰能力。尽管该集团正在采取措施来减轻这些风险，但对该集团营运和财务状况造成重大不利影响的潜在性仍然存在。

营运业绩结果

截至2024年4月30日和2023年的六个月

以下表格概述了截至2024年4月30日和2023年的六个月结束时集团营运的结果，并提供了有关在这些时期内美元和百分比增长的信息。

收益

截至2024年4月30日止六个月，本集团的总营业收入约为3490万美元，而截至2023年4月30日止六个月则约为4950万美元。这代表营业收入减少了约1470万美元，或29.6%。营业收入的整体减少主要归因于海运营业收入减少了约1610万美元。

海运收入于2023年4月30日结束的六个月内由约4930万美元减少约1610万美元，或32.7%，至2024年4月30日结束的六个月内的约3320万美元，这是由于该集团在2024年4月30日结束的六个月内决定取消一些不盈利的航运合同。航程天数的总数为2024年4月30日结束的六个月为953天，比2023年4月30日结束的六个月的1,095天减少了142天。每日的平均费用约为34866美元，2024年4月30日结束的六个月，这表示与2013年4月30日结束的六个月的每日45054美元相比约下降了10188美元。航程天数和每日平均费用的下降是由于2024年4月30日结束的六个月内海运服务市场需求较低所致。

船舶服务的营业收入从2023年4月30日结束的六个月内的约$20万增加了约$140万，增长了664.1％，至2024年4月30日结束的六个月内的约$160万，这是由于船舶服务价格的增加。通过Topsheen公司，卡拉维尔与各种客户签订合同，代表船东执行船舶服务。这些服务包括代表船东租赁船舶和商业管理。2024年4月30日结束的六个月内的船舶服务航程天数为300天，比去年同期的320天减少了6.1％。截至2024年4月30日结束的六个月，每天的平均收费为$5,479，比2023年4月30日结束的六个月的每天$673增加了$4,806。

营运成本

集团的营业成本主要包括船舶租赁费用、燃油费用、港口费用及其他相关成本。截至2024年4月30日止六个月的营业成本约为3240万美元，较截至2023年4月30日止六个月的5420万美元减少约2180万美元，降幅为40.2％，主要是由于营业收入下降。截至2024年4月30日止六个月的船舶租赁费用约为1230万美元，较截至2023年4月30日止六个月的2630万美元减少约1400万美元，因集团决定取消一些无利可图的航运合同。燃油费用截至2024年4月30日止六个月约为910万美元，较截至2023年4月30日止六个月的1670万美元减少约760万美元。港口费用截至2024年4月30日止六个月约为790万美元，较截至2023年4月30日止六个月的1090万美元减少约310万美元。

毛利润（损失）

集团的毛利润于截至2024年4月30日的六个月中约为240万美元，而截至2023年4月30日的六个月中则约为470万美元的毛损。截至2024年4月30日的六个月，毛利润（损失）占总营业收入百分比分别为7.0%和负9.5%。毛利润和毛利润率增加主要是由于我们努力淘汰一些不赚钱的航程，带来了更高的总体毛利润。  

营业费用

集团的营运费用主要由一般及行政费用组成。一般及行政费用主要包括与集团的会计、人力资源和高级管理人员相关的薪资和补偿费用，以及租金、折旧和摊销费用、办公室经常性费用、专业服务费和旅行及交通费用。一般及行政费用从在2023年4月30日结束的六个月内的约$2,100,000上升约$20万，增幅为8.7%，至在2024年4月30日结束的六个月内的约$2,300,000，主要是由于薪资费用增加约$30万，抵销了其他专业服务费用减少约$10万的影响。

其他费用，净额

其他费用净额主要包括利息费用、可转换票据公平值变动和其他项目。截至2024年4月30日止六个月的其他费用净额约为40万美元，相较于2023年4月30日止六个月的30万美元增加了约10万美元。这增加主要是由于可转换票据公平值变动损失30万美元所致，部分抵销了2024年4月30日止六个月与去年同期相比其他费用减少约20万美元，主要是因为汇率期货损失减少。

所得税费用提存

该集团截至2024年4月30日和2023年分别支付的所得税为4,139美元和2,542美元。 Topsheen Shipping有资格并参与新加坡海事板块奖励计划-批准的国际航运企业（MSI-AIS）。 Topsheen Shipping航运活动产生的所有合格航运收入在MSI-AIS批准期间免征税款。

净亏损

基于上述原因，截至2024年4月30日结束的六个月内，净亏损金额约为20万美元，相比于截至2023年4月30日结束的六个月内约710万美元。

b. 流动性和资本资源

Caravelle是一家控股公司，本身并无实质运营。该集团主要通过位于新加坡的子公司进行业务。因此，该集团支付分红派息的能力取决于其子公司支付的分红。该集团在新加坡的子公司仅允许根据新加坡会计准则和法规确定的留存收益支付分红给该集团。如果该集团从其在新加坡的子公司分配资金，则该集团需要计提并支付代扣税。

截至2024年4月30日止，集团净亏损为20万美元，经营活动使用的现金为350万美元。截至2024年4月30日，集团累积亏损达570万美元，工作资金亏损为790万美元。

在评估集团的流动性时，管理层监控和分析手头现金、集团未来产生足够营业收入来源的能力，以及其营运和资本支出承诺。历史上，集团主要通过营运、银行贷款以及股东预付款来资助其营运资金需求，并打算在不久的将来继续这样做，以确保足够的营运资金。截至2024年4月30日，该集团持有340万美元的现金。包括在流动负债中的客户预付款金额为340万美元，主要代表客户的预付款在提供服务后将在下一个财政年度中作为营收确认。在2024年4月30日后，该集团通过两次定向增发融资，发行了总本金约530万美元的给付零息、25%折扣转换可转让票据，原始发行折扣约130万美元且零年利率。两份可转让票据后来被转换为总计53,000,000股普通股。

以下摘要了截至2024年4月30日和2023年的六个月内，集团现金流量的关键元件。

营运活动

截至2024年4月30日结束的六个月，营运活动中使用的净现金约为350万美元。2024年4月30日结束的六个月的营运活动中使用的现金主要包括净损失约20万美元，经调整后包括约30万美元的非现金项目，主要为可转换票据公平价值损失，以及一些主要包括约310万美元应收账款的现金用于因为慢收款而进行的结算与2024年4月30日结束的六个月应付账款约30万美元、应计费用和其他负债约20万美元的现金用于支付进度款。

截至2023年4月30日，营业活动使用的净现金约为990万美元。截至2023年4月30日止六个月的营业活动使用的现金主要归因于约710万美元的净亏损和某些营运资金账户的变动，主要包括约690万美元的应付费用和其他负债中的现金使用，由于服务提供商的支付结算增加，以及约600万美元的客户预付款现金使用，由于截至2023年4月30日止六个月，业绩实现增加，抵消了约330万美元的应收账款现金提供，由于收款增加，以及约580万美元的预付款项和其他资产现金提供，由于对供应商的预付款和预付款减少，以及约120万美元的应付款项增加账款现金提供。

投资活动

2024年和2023年4月30日结束的六个月，投资活动提供的现金为零。

融资活动

截至2024年4月30日结束的六个月，融资活动提供的净现金流约为460万美元，主要包括从相关方收到约590万美元的贷款款项和从应付票据收到约130万美元款项，扣除相关方借款约200万美元的还款和长期银行贷款约50万美元的还款。

截至2023年4月30日的六个月，融资活动中的净现金流出约为210万美元，主要包括相关方贷款的还款约1230万美元、分红派息给股东约90万美元，以及长期银行贷款的还款约20万美元，这些金额被来自相关方的贷款款项约1140万美元所抵销。

资本支出

该集团在截至2024年4月30日和2023年的六个月内分别进行了0美元的资本支出。

合约义务

集团截至2024年4月30日，拥有约1,954,099美元的优秀银行贷款。该集团还订立了不可撤销的营运租赁协议，用于租赁办公室空间。租赁协议将于2025年3月14日和2025年9月30日到期。

以下表列出截至2024年4月30日的集团合约负债和商业承诺：

离平衡表安排

于2024年4月30日及2023年结束的六个月内，没有控制项表安排，或者在管理层认为很可能对集团的财务状况或营运结果产生当前或将来重大影响。

C. 研究和开发、专利和许可证、乙太经典。

请参阅我们截至2023年10月31日财政年度已提交给美国证券交易委员会的年度基本报表中的“项目4. 有关公司的资讯—b. 业务概况—我们的科技”和“项目4. 有关公司的资讯—b. 业务概况—知识产权”。

D. 趋势资讯

除非另行说明，我们尚未察觉任何可能对我们的营业收入、持续营运收入、盈利能力、流动性或资本资源产生重大不利影响的趋势、不确定性、需求、承诺或事件，这些可能导致我们报告的财务资讯不一定能反映未来营运结果或财务状况。

E. 重要的会计估计

我们按照美国通用会计准则准备我们的合并基本报表。准备这些基本报表需要我们进行估计、判断和假设，这可能对合并基本报表的报告产生重大影响。我们根据最近可用的信息，我们自己的历史经验和我们认为在该情况下是合理的各种其他假设，不断评估这些估计和假设。由于估计的使用是财务报告过程的一个重要组成部分，实际结果可能与我们的预期有所不同，这是由于我们的估计发生变化所致。

关键会计估计是指具有重要判断、估计和不确定性的估计，这些估计可能在不同假设和条件下导致截然不同的结果。应该与我们的合并基本报表以及本报告中包含的附注和其他披露一起阅读关于关键会计估计的描述。

阅读我们的综合基本报表时，您应考虑我们对关键会计政策的选择、对该等政策应用的判断和其他不确定性，以及报告结果对条件和假设变化的敏感性。我们的关键会计政策和作法包括营业收入的确认。我们认为下列会计估计涉及在编制我们的综合基本报表时所采用的最重要判断。

在营业收入确认中使用的会计估计

根据航行合同，集团受聘提供在特定港口之间运输货物的服务，作为每吨货物的海运运费计算的对应报酬。集团的航行合同通常不包含可取消条款。一条航程被视为开始于船舶可供装载，结束于当前货物卸货完成。对于航行合同，客户同时收到并消费由于集团在航程期间表现而提供的好处，这是由于对客户提供持续服务。客户在货物从一个地点运送到另一个地点的过程中获得我们服务的好处。如果集团无法将货物交付到最终目的地，其他实体将不需要重新执行已经执行的运输服务。随著控制随时间转移，集团从装载港口到承租人货物卸货时，根据每个报告期间完成的相对运输时间按比例确认收入。对于未完成的航程，相关收入根据在报告日期完成的每个航程的估计运输时间比例得以确认。对航行的估计损失将在该损失变得明显时一次性提供。航行支出和其他海洋运输营运成本按发生时计入运营成本。

最近的会计准则公告

最近相关会计项目的清单包含在我们的综合基本报表附注2“重大会计政策摘要”中。