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アメリカ合衆国
証券取引委員会
ワシントン D. C. 20549
______________________
形式 10-Q
______________________
(マーク1)
」と1934 年証券取引法第 13 条または第 15 条 （ d ） に基づく四半期ごとの報告
本四半期末まで 2024年9月30日
OR
↓ ↓1934年証券取引法第13条又は15条に基づいて提出された移行報告
________ から ________ への移行期間について
委員会ファイル番号 ： 001-40691
______________________
ロビンフッド · マーケットズ
(登録者の正確な氏名はその定款に記載)
______________________
デラウェア州 46-4364776
(明またはその他の司法管轄権
会社や組織)		 アメリカ国税局の雇用主は
識別番号)
ウィロー通り 85 号
メンロパーク, カルシウム.カルシウム 94025
(主な執行機関の住所、郵便番号を含む)
(844) 428-5411
(登録者の電話番号、市外局番を含む)

同法第12条(B)に基づいて登録された証券：
クラスごとのタイトル取引 シン ボル登録された各取引所の名称
A類普通株
1 株当たり 0.0001 ドルの額面価値		フードナスダック株式市場有限責任会社
登録者が （ 1 ） 過去 12 ヶ月間に 1934 年の証券取引法第 13 条または第 15 条 （ d ） によって提出されるすべての報告書を提出したかどうか （ または登録者がそのような報告書を提出することを要求されたそれより短い期間 ） 、および （ 2 ） 過去 90 日間にそのような提出要件の対象となっていたかどうかをチェックマークで示す。 はい 」と*違いますo

登録者が、規則 S—t の規則 405 （ 本章 § 232.405 ） に従って提出する必要があるすべてのインタラクティブデータファイルを、以前の 12 ヶ月間 （ または登録者がそのようなファイルを提出する必要があったそれより短い期間 ） に電子的に提出したかどうかをチェックマークで示します。 はい 意*違いますo

登録者が大規模な加速ファイラー、加速ファイラー、非加速ファイラー、小規模報告会社、または新興成長企業であるかどうかをチェックマークで示します。取引法第 120 条第 2 項の「大手加速型ファイラー」、「加速型ファイラー」、「小規模報告会社」、「新興成長会社」の定義を参照。

大型加速ファイルサーバ 意 加速フィラー o 非加速ファイラー o 小規模報道会社 ↓ ↓ 新興成長企業 ↓ ↓

新興成長型企業であれば、登録者が延長された移行期間を使用しないことを選択したか否かを再選択マークで示し、取引所法第13(A)節に提供された任意の新たまたは改正された財務会計基準を遵守する↓ ↓

登録者がシェル会社であるかどうかをチェックマークで示します （ 取引法規則 120億 2 で定義されています ） 。はい o*違います」と
2024 年 10 月 24 日現在、発行者のクラス A およびクラス b 普通株式の発行済株式数は 763,562,814 そして 120,412,875.



目次ページ
第1部-財務情報
ページ
第1項。
第二項です。
第三項です
第四項です
第1項。
1A 号。
第二項です。
第三項です。
第四項です。
五番目です。
第六項です。








1

前向き陳述に関する警告説明
Robinhood Markets， Inc. のフォーム 10—Q に基づくこの四半期報告書 （ 本「四半期報告書」 ）（ その子会社、「当社」、「当社」、「 RHM 」、「ロビンフッド」、または「当社」とともに ） は、実質的なリスクと不確実性を伴う将来見通しに関する記述を含んでいます （ このような用語は連邦証券法で使用されています ） 。将来見通しに関する記述は、一般的に将来の事象または将来の財務業績または営業業績に関連します。場合によっては、将来見通しステートメントは、「 believe 」、「 may 」、「 will 」、「 should 」、「 expect 」、「 plan 」、「 anticipate 」、「 could 」、「 intend 」、「 target 」、「 project 」、「 contemplate 」、「 estimate 」、「 predict 」、「 potential 」、または「 continue 」などの単語、またはこれらの単語または当社の期待に関係する他の類似の用語または表現の負を含むため、識別できます。戦略、計画、意図ですこの四半期報告書には、以下に関する将来の見通しに関する記述が含まれています。
•法律と規制手続きと調査に対する私たちの期待は
•私たちはアメリカ以外の事業を拡大し続けるつもりです

•Bitstamp Ltd.(“Bitstamp”)の買収を期待しています

•もし私たちのアメリカでの経営業績が引き続き改善されれば、私たちは今後24ヶ月以内に、十分な肯定的な証拠があるかもしれないという合理的な可能性があると信じています。つまり、アメリカの評価手当の大部分は必要ないと結論しました

•買い戻し計画(以下のように定義する)と現在の私たちの時間に対する期待；および

•私たちは私たちの現在の運営レベルに基づいて、私たちの主要な流動性源が今後12ヶ月間の私たちの現在の流動性需要を満たすのに十分だと信じている。
我々の前向きな陳述は、多くの既知および未知のリスク、不確実性、仮説および他の要素の影響を受け、これらのリスク、不確実性、仮説および他の要素は、私たちの未来の実際の結果、業績または業績をもたらす可能性があり、本四半期報告に明示または示唆された任意の未来の結果とは大きく異なる。その報告書の結果は未来の業績の指標とみなされてはいけない。私たちの前向きな陳述に不確実性をもたらす要因は
•現在の規模では私たちの運営経験は限られています
•従業員の規模を含め、事業を効果的に運営することが困難であること、および減少またはマイナス成長のリスク
•私たちの財務業績と重要な指標の四半期ごとの変動
•注文フローに対する支払い （ 「 PFOF 」 ） を含む取引ベースの収益への当社の依存、および PFOF および類似の慣行の新規または提案された規制または禁止の実施；
•金利変動と急速に変化する金利環境のリスクを開放しています
•合理的な条件で追加資本を調達することは困難である(流動性需要を提供し、業務の成長および目標を支援する)
•規制機関と自律組織(“SRO”)が要求する資本レベルを維持する必要がある







2
カタログ表
•私たちは顧客が持っている現金、証券、暗号化通貨を代表するリスクと、清算機能で起こりうる処理、操作、または技術的エラーの責任を誤って処理するかもしれません
•否定的な宣伝が私たちのブランドと名声に及ぼす影響
•世界の金融市場に影響を与える商業、経済または政治的条件の変化または系統的な市場事件は、私たちの業務のリスクを損なう可能性がある
•私たちの重要な従業員と熟練労働力への依存は
•広く、複雑で変化する規制環境に適応することは困難であり、新しい法律や法規に対応するために、私たちのビジネスモデルを調整する必要がある
•未解決の訴訟と規制調査は不利な発展が生じる可能性がある
•競争の影響
•私たちは顧客を誘致し、維持するために、新製品、新サービス、新技術、新地域に革新と投資を行い、成長を維持するために私たちとの接触を深める必要がある
•私たちは、第三者に依存していくつかの重要な機能を実行し、処理、動作、または技術的障害が私たちのプラットフォームの可用性または安定性を損なう可能性があるリスク
•ネットワークセキュリティ、窃盗、データ漏洩、および他のネットワーク攻撃のリスク；
•プライバシー法を遵守して顧客データを処理することは困難である
•規制された金融サービス会社として、効果的なコンプライアンスとリスク管理インフラを発展させ、維持する必要があります
•人工知能(AI)技術を私たちの製品やプロセスに組み込むことによるリスクは
•暗号化通貨価格と取引量の変動性
•私たちのプラットフォームとサービスは不正支払いのリスクを促進するために利用されるかもしれない
•将来的にA類普通株を公開市場で大量に売却するリスク、あるいはこのような状況が発生する可能性があるという見方は、我々の株価を下落させる可能性がある。
これらのリスクと不確実性は予測できないものもあれば定量化できないものもあり、私たちがコントロールできないものもあるので、未来のイベントの予測として私たちの前向きな陳述に依存してはいけません。我々の業務および財務業績に影響を及ぼす可能性のある潜在的なリスクおよび不確実性に関するより多くの情報は、本四半期報告書の“リスク要因”と題する部分と、米国証券取引委員会(“米国証券取引委員会”)に提出された他の文書とを参照してください。これらの文書は、米国証券取引委員会のウェブサイトwww.sec.govで調べることができます。また、私たちの経営環境は競争が激しく、めまぐるしく変化している；新しいリスクと不確定要素が時々出現する可能性があり、私たちはすべてのリスクを予測することもできず、すべての不確定要素を確定することも不可能だ。我々の展望性陳述に反映された事件と状況は実現できない可能性があり、実際の結果は展望性陳述中の予測結果と大きく異なる可能性がある。別の説明がない限り、すべての前向きな陳述は、私たちが本四半期の報告書を提出した日に行われ、私たちが現在把握している情報と推定に基づいている。私たちは私たちの展望的な陳述に反映された予想が合理的だと信じているが、私たちは未来の結果、業績、あるいは業績を保証することができない。法律の他に規定がある以外に、ロビンハンは、いかなる新しい情報、未来の事件、環境変化、またはその他の理由で、本四半期の報告書のいかなる陳述も更新する義務を負わない。この四半期のレポートを読むときに使うべきです







3
目次表
実際の将来の結果、業績、イベント、状況が期待するものとは大きく異なる可能性があることを理解します。
我々は、米国証券取引委員会の規制公平開示(“REG”を実現するために、投資家関係サイト(Investors.robinhod.com/viewにアクセス可能)の“概要”タブおよびそのニュース編集室(News room.aboutrobinhod.comにアクセス可能)を使用して、広範かつ非排他的な方法で情報を公開する。Fd“)。我々のニュース原稿，米国証券取引委員会の届出文書，公開電話会議，ネットワーク放送のほかに，投資家はこれらのページに定期的に注目すべきであり，これらのページで発表された情報は重要な情報とみなされる可能性があるからである.当サイトの内容は、本四半期報告書または米国証券取引委員会に提出された任意の他の報告または文書に引用的に組み込むことを意図しておらず、当サイトへのいかなる言及も非能動的なテキスト参照にすぎません。







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カタログ表
ロビンハン市場会社
簡明合併貸借対照表
(未監査)
十二月三十一日九月三十日
(in数百万 （ 株と 1 株当たりのデータを除く ）20232024
資産
流動資産：
現金 · 現金同等物$4,835 $4,611 
現金および現金等価物連邦およびその他の規制の下で分離4,448 5,547 
仲介人、トレーダー、決済組織の売掛金89 139 
ユーザーは帳簿を受け取るべきで，純額3,495 5,546 
借入証券1,602 3,704 
決済機関での預金338 464 
ユーザーの暗号通貨に関連する資産保護義務14,708 19,456 
ユーザー保有分数株1,592 2,201 
満期まで保有する投資413 527 
前払い費用63 86 
延期顧客マッチングインセンティブ11 73 
その他流動資産196 251 
流動資産総額31,790 42,605 
不動産、ソフトウェア、設備、ネット120 133 
グッドウィル175 179 
無形資産、純額48 39 
非経常保有期限投資73 — 
非現行の繰延顧客マッチングインセンティブ19 159 
その他の非経常資産 （ 非経常前払い費用を含む ）4 2023 年 12 月 31 日現在22 2024 年 9 月 30 日現在
107 130 
総資産$32,332 $43,245 
負債と株主権益
流動負債：
売掛金と売掛金$384 $443 
ユーザーへの支払金5,097 6,264 
証券を貸し出す3,547 7,306 
ユーザーの暗号通貨保護義務
14,708 19,456 
部分株式買戻し義務1,592 2,201 
その他流動負債217 288 
流動負債総額25,545 35,958 
その他非流動負債91 79 
負債総額25,636 36,037 
引受金及び又は有事項(付記14)
株主権益：
優先株、$0.0001 パーバル値だ 210,000,000 株式認可、 違います。 2023 年 12 月 31 日および 2024 年 9 月 30 日時点での発行済株式。
— — 
A類普通株、$0.0001 パーバル値だ 21,000,000,000 株式認可、 745,401,862 2023 年 12 月 31 日時点の発行済株式 21,000,000,000 株式認可、 761,992,964 2024 年 9 月 30 日現在発行済株式。
— — 
B類普通株、$0.0001 パーバル値だ 700,000,000 株式認可、 126,760,802 2023 年 12 月 31 日時点の発行済株式 700,000,000 株式認可、 121,616,044 2024 年 9 月 30 日現在発行済株式。
— — 
クラス C 普通株式 ， $0.0001 パーバル値だ 7,000,000,000 株式認可、 違います。 2023 年 12 月 31 日および 2024 年 9 月 30 日時点での発行済株式。
— — 
追加実収資本12,145 12,158 
その他の総合収益を累計する(3)1 
赤字を累計する(5,446)(4,951)
株主権益総額
6,696 7,208 
総負債と株主権益$32,332 $43,245 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。







5
カタログ表
ロビンハン市場会社
業務報告書を簡明に合併する
(未監査)
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
9 月 30 日
(in数百万 （ 株と 1 株当たりのデータを除く ）2023202420232024
収入：
取引に基づく収入$185 $319 $585 $975 
純利息収入251 274 693 813 
その他の収入31 44 116 149 
純収入合計467 637 1,394 1,937 
運営費用：
ブローカー · 取引 39 39 114 114 
技術と発展202 205 608 610 
運営41 50 119 140 
マーケティングをする28 59 79 190 
一般と行政230 133 1,036 385 
総運営費540 486 1,956 1,439 
その他の収入，純額(2)2 — 8 
所得税前収入(75)153 (562)506 
所得税支給10 3 9 11 
純収益(赤字)$(85)$150 $(571)$495 
普通株主に帰属する純利益 （ 損失 ） ：
基本的な情報$(85)$150 $(571)$495 
薄めにする$(85)$150 $(571)$495 
普通株主に帰属する 1 株当たり純利益 （ 損失 ） ：
基本的な情報$(0.09)$0.17 $(0.64)$0.56 
薄めにする$(0.09)$0.17 $(0.64)$0.55 
普通株主に帰属する 1 株当たり純利益 （ 損失 ） の算出に使用される加重平均株式。
基本的な情報895,108,790 884,108,545 898,999,464 880,182,573 
薄めにする895,108,790 905,544,750 898,999,464 903,555,592 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。







6
カタログ表
ロビンハン市場会社
連結損益計算書 （ 損益 ）
(未監査)
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
9 月 30 日
(単位：百万)2023202420232024
純収益(赤字)$(85)$150 $(571)$495 
その他の包括的利益 （ 損失 ） 、税抜 ：
外国通貨翻訳— 1 — 1 
ヘッジ商品の純損失 ：
期間のヘッジ商品の純損失(1)— (4)— 
純利益に含まれる純利益の再分類調整
— — — 3 
ヘッジ商品の純利益 （ 損失 ）(1)— (4)3 
その他総合利益 （ 損失 ） 総額 （ 税抜 ）(1)1 (4)4 
総合利益 （ 損失 ） 合計$(86)$151 $(575)$499 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。







7
カタログ表
ロビンハン市場会社
簡明合併現金フロー表
(未監査)
9か月で終わる
9 月 30 日
(単位：百万)20232024
経営活動：
純収益(赤字)$(571)$495 
営業活動 （ 使用 ） による純利益 （ 損失 ） との調整 ：
減価償却 · 償却54 55 
信用損失準備金29 57 
株式ベースの報酬790 227 
他にも(27)— 
営業資産 · 負債の変動
仲介人、トレーダー、決済組織の売掛金13 (50)
ユーザーは帳簿を受け取るべきで，純額(502)(1,971)
借入証券(687)(2,102)
決済機関での預金(89)(126)
経常および非経常の前払い費用26 (41)
現在および非現在繰延顧客マッチングインセンティブ(10)(202)
他の流動資産と非流動資産10 (11)
売掛金と売掛金145 28 
ユーザーへの支払金(376)1,167 
証券を貸し出す1,411 3,759 
他の流動と非流動負債5 (42)
経営活動が提供する現金純額221 1,243 
投資活動：
財産、ソフトウェア、設備の購入(1)(9)
内部開発ソフトウェアの資本化(14)(26)
保有期限投資の購入(651)(469)
保有満期投資の満期収益167 439 
クレジットカード資金調達信託によるクレジットカード債権の購入— (239)
購入済クレジットカード債権の回収— 130 
事業取得 （ 現金および現金等価物除外 ）(90)(6)
資産取得 （ 取得済現金ネット ）— (3)
他にも10 1 
投資活動に使用された純現金(579)(182)
融資活動：
従業員株式買取計画に基づく普通株式の発行による収益9 10 
配当金の株式純額決済に関する支払済み税(9)(155)
債務発行コストの支払い(10)(14)
信用ファシリティの引出20 12 
クレジットファシリティの返済(20)(12)
クレジットカード資金調達信託の借入— 95 
クレジットカード資金調達信託の返済— (1)
沿岸銀行による顧客からの請求元金の変更(3)(15)
クラス A 普通株式の買戻し(608)(97)
ストック · オプションの行使収益 （ 買戻し差し引 ）2 10 
資金調達活動に使用された純現金(619)(167)
為替レート変動が現金および現金等価物に及ぼす影響— 1 
現金、現金等価物、分離現金、制限現金の純増減(977)895 
現金、現金同等物、分離現金、制限現金 （ 期間の開始 ）9,357 9,346 
現金、現金等価物、分離現金、制限現金、期末$8,380 $10,241 
現金、現金等価物、分離現金および制限現金の調整、期末 ：
期末現金と現金等価物$4,889 $4,611 
分離現金および現金同等物、期末3,448 5,547 
その他の経常資産の制限現金 （ 期末 ）26 67 
その他の非流動資産における制限現金 （ 期末 ）17 16 
現金、現金等価物、分離現金、制限現金、期末$8,380 $10,241 
補足開示：
利子を支払う現金$8 $12 
所得税の支払金 （ 払い戻し差し引いた ）$9 $14 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。







8
カタログ表
ロビンハン市場会社
株主権益報告書を簡明に合併する
(未監査)
    
普通株その他の内容
支払い済み
資本
累積的その他総合
収入(損)
積算
赤字.赤字
株主権益総額
(in数百万 （ 株数を除く ）株金額
2023年6月30日までの残高909,694,702 $— $12,581 $(3)$(5,391)$7,187 
純損失— — — — (85)(85)
株式オプション行使に伴う株式発行 （ 買戻し除外 ）328,963 — — — — — 
留保株式を差し引いた制限付き株式の清算による普通株式の発行7,808,470 — (4)— — (4)
クラス A 普通株式の買戻し及び廃止(55,273,469)— (611)— — (611)
その他総合損失の変動
— — — (1)— (1)
株式ベースの報酬— — 88 — — 88 
2023年9月30日までの残高862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 


普通株その他の内容
支払い済み
資本
累積的その他総合
収入(損)
積算
赤字.赤字
株主権益総額
(in数百万 （ 株数を除く ）株金額
2024年6月30日までの残高884,545,769 $— $12,223 $— $(5,101)$7,122 
純収入— — — — 150 150 
株式オプション行使に伴う株式発行 （ 買戻し除外 ）412,471 — 2 — — 2 
クラス A 普通株式の買戻し · 廃止 (5,012,195)— (97)— — (97)
留保株式を差し引いた制限付き株式の清算による普通株式の発行3,662,963 — (56)— — (56)
その他総合所得の変動
— — — 1 — 1 
株式ベースの報酬— — 86 — — 86 
2024 年 9 月 30 日現在残高883,609,008 $— $12,158 $1 $(4,951)$7,208 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。









9
カタログ表
ロビンハン市場会社
株主権益報告書を簡明に合併する
(未監査)

普通株その他の内容
支払い済み
資本
累積的その他総合
収入(損)
積算
赤字.赤字		株主権益総額
(in数百万 （ 株数を除く ）株金額
2022年12月31日現在の残高892,751,571 $— $11,861 $— $(4,905)$6,956 
純損失— — — — (571)(571)
株式オプション行使に伴う株式発行 （ 買戻し除外 ）1,125,929 — 2 — — 2 
従業員株式購入計画に伴う普通株式の発行について1,225,069 — 9 — — 9 
留保株式を差し引いた制限付き株式の清算による普通株式の発行22,729,566 — (9)— — (9)
クラス A 普通株式の買戻し及び廃止(55,273,469)— (611)— — (611)
その他総合損失の変動
— — — (4)— (4)
株式ベースの報酬— — 802 — — 802 
2023年9月30日までの残高862,558,666 $— $12,054 $(4)$(5,476)$6,574 

普通株その他の内容
支払い済み
資本
累積的その他総合
収入(損)
積算
赤字.赤字		株主権益総額
(in数百万 （ 株数を除く ）株金額
2023年12月31日現在の残高872,162,664 $— $12,145 $(3)$(5,446)$6,696 
純収入— — — — 495 495 
株式オプション行使に伴う株式発行 （ 買戻し除外 ）2,237,944 — 10 — — 10 
クラス A 普通株式の買戻し · 廃止 (5,012,195)— (97)— — (97)
従業員株式購入計画に伴う普通株式の発行について1,555,893 — 10 — — 10 
留保株式を差し引いた制限付き株式の清算による普通株式の発行12,664,702 — (155)— — (155)
その他総合所得の変動
— — — 4 — 4 
株式ベースの報酬— — 245 — — 245 
2024 年 9 月 30 日現在残高883,609,008 $— $12,158 $1 $(4,951)$7,208 
未監査連結財務諸表の注記を参照してください。







10
カタログ表
ロビンハン市場会社
簡明合併財務諸表付記
(未監査)

注 1 ： 事業内容及び重要な会計方針の概要
ロビンフッドは 2013 年 11 月 22 日にデラウェア州で法人化された。当社の最も重要な完全子会社は以下のとおりです。
•Robinhood Financial LLC （ 「 RHF 」 ） 、登録ブローカー · ディーラー。
•Robinhood Securities， LLC （ 「 RHS 」 ） 、登録清算ブローカー · ディーラー
•Robinhood Crypto， LLC （ 「 RHC 」 ） は、ユーザーに暗号通貨の購入、販売、および転送機能を提供し、 RHC プラットフォーム上でユーザーが保有するユーザー暗号通貨の保管に責任を負います。
•ロビンフッドクレジット株式会社（ 「ロビンフッド · クレジット」 ） 特定の報酬を伴うクレジットカードを提供する。
•Robinhood Money ， LLC は、顧客が投資、貯蓄、報酬を得るのに役立つ支出カードと支出口座を提供しています。
ユーザのエージェントとして，取引実行を担当する市商による取引を行い，我々のプラットフォームを介してオプション，暗号化通貨，株式を売買することに便利である.取引を実行する際には、ユーザが取引相手からオプション、暗号化通貨または株式を現金で購入するか、またはオプション、暗号化通貨または株式を取引相手に現金で売却することが法的に要求され、特に取引に依存する。取引双方のユーザーと業者が拘束力のあるマッチングの法的義務を持っている場合にのみ、取引の利便性と確認を提供します。私たちのユーザーは、担保保証金ローンの証券を含む彼らが私たちのプラットフォームで取引する証券の所有権を持っているので、このような証券は私たちが監査されていない簡素化された総合貸借対照表に記載されませんが、ユーザーが持っている断片的な株式は除外されます。私たちのユーザーも、彼らが私たちのプラットフォーム上で取引している暗号化通貨の所有権を持っています(これらの通貨は保証金としての購入も保証金ローンの担保としても許可されていません)。しかし、アメリカ証券取引委員会従業員会計公告121(“SAB 121”)を通じて、私たちの保護義務と、資産負債表上で私たちがユーザーのためにホストしている暗号通貨に関連する対応する資産を反映する負債を確認しました
陳述の基礎
付属の監査済み連結財務諸表は、米国における一般公認会計原則 （ 「 GAAP 」 ） に従って、および SEC の中間財務報告に関する規則および規制に従って作成されました。集約連結財務諸表は未監査であり、経営陣の意見では、中間期間の業績を公正に提示するために必要な通常の経常調整および発生を含むすべての調整が含まれています。提示された期間の業績は、 2024 年 12 月 31 日を末日とする会計年度または今後の期間に予想される業績を必ずしも示すものではありません。これらの未監査連結財務諸表は、 2023 年 12 月 31 日期に当社の年次報告書 （ 「 2023 年フォーム 10—K 」 ） に含まれる監査済み連結財務諸表および注記と併せて読める必要があります。
2023 年度フォーム 10—k に含まれる監査連結財務諸表に記載されている当社の会計方針に重要な変更は、以下に開示されている場合を除き、ありません。 未監査連結財務諸表には、 RHm およびその完全子会社の会計が含まれます。すべての会社間残高と取引が排除されました。







11
カタログ表
前期金額については、当期に合わせるために、一定の再分類が行われました。 これらの再分類の影響は、未監査連結財務諸表全体のプレゼンテーションには重要ではなく、以前に報告された総資産、総負債および純利益 （ 損失 ） に影響はありません。
予算の使用
公認会計原則に基づいて簡明な総合財務諸表を作成しない場合、管理層は審査されていない簡明総合財務諸表及び付記所の提出金額に影響する推定と仮定をしなければならない。私たちの推定は歴史的経験と他の私たちがこのような状況で合理的な仮定だと思う。当社が審査していない簡明な総合財務諸表を作成する際に使用される仮定および推定には、収入確認、株式ベースの報酬(“SBC”)、信用損失準備の決定、ユーザ暗号通貨保障義務および対応する資産の推定値、投資推定値、内部開発ソフトウェアの資本化、財産、ソフトウェアおよびデバイスの使用寿命、無形資産の推定および使用寿命、経営リース使用権および関連負債を計算するための増分借入率、長期資産減価、ヘッジ有効性の決定、不確定な税収状況、所得税、課税および負債、または負債が含まれるが、これらに限定されない。実際の結果はこれらの見積もりとは異なる可能性があり、私たちの経営業績に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。
収益と信用リスクの集中
収入の集中
総収益の 10% を超える個々のマーケットメーカーのトランザクションベースの収益を次のように導き出しました。
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
九月三十日
2023202420232024
市商をしています
城証券有限責任会社11 %14 %12 %13 %
他のすべての10%以下のものは26 %36 %28 %37 %
総収入に占める総収入の割合：37 %50 %40 %50 %

信用リスクの集中度
私たちは各種の取引とブローカー活動に従事しています。取引相手は主にブローカー、銀行、その他の金融機関を含みます。もし私たちの取引相手が彼らの義務を履行しなければ、私たちは危険に直面するかもしれない。違約リスクは取引相手の信用にかかっている。手形交換による株式やオプション取引における取引相手の違約は，完全に我々が負担するのではなく，手形交換所のメンバ間で拡散するのが一般的である.私たちの政策は必要に応じてすべての取引相手の信用状況を検討することだ。
可変利子実体
私たちは私たちが実体内で可変的な利益を持っているかどうかを決定するために、私たちの実体内の所有権、契約、および他の利益を評価する。これらの評価は複雑であり、判断、および既存の履歴および予想情報に基づく推定および仮定、ならびに他の要因を使用することに関する。契約または所有権を持つエンティティが可変利益エンティティ(“VIE”)であり、私たちが主な受益者であると判断した場合、連結財務諸表にそのエンティティを統合します。VIEの主な受益者は、以下の2つの基準を満たす一方である：(1)VIEの経済表現に最も影響を与える決定を行う権利がある







12
カタログ表
および(2)いずれの場合もVIEに大きな影響を与える可能性のある利益を得る権利がある損失を負う義務がある。私たちは利益や実体との関係の任意の変化が私たちがまだ主要な受益者であるかどうかの決定に影響を与えるかどうかを監視し、これまでの結論を修正することを要求します。
資産買い入れ
企業定義に合わない買収は資産買収に計上される。私たちは買収コストを、直接と増量取引コストを含め、相対的に公正な価値の原則に従って買収した個人資産と負担する負債に分配する。営業権は資産買収で確認されていません。
備考2：最近の会計声明
最近採用された会計公告
2024 年 9 月 30 日に終了した 9 ヶ月間に、監査済み連結財務諸表および関連開示に重大な影響を与える新しい会計決定書は採択されませんでした。
最近発表された未採用の会計公告
2023年10月、財務会計基準委員会は、会計基準更新2023-06“情報開示改善：米国証券取引委員会情報開示更新および簡略化イニシアティブに応答する編纂修正案”を発表した。この改正は現金フロー表、会計変更と誤り訂正、1株当たり収益、債務、株式権、派生商品と金融資産の移転を含む様々な開示分野に影響を与える。本ガイドラインにおける改正は、米国証券取引委員会がS-X条例またはS-k条例から関連開示を削除した日から発効し、米国証券取引委員会が2027年6月30日までに適用される開示要求を廃止しなければ、本ガイドラインにおける改正は有効ではない。早期養子縁組を禁止する。私たちは現在修正案が私たちの総合財務諸表に及ぼす影響を評価している。
FASBは2023年11月、会計基準更新2023-07を発表し、“支部報告(テーマ280)：報告可能支部開示の改善”を発表した。指針中の改訂は、主に重大な支部費用の開示を強化することで、報告可能な支部の開示要求を改善した。本ガイドラインは，2023年12月15日以降の財政年度，および2024年12月15日以降の財政年度内の過渡期に適用される。早期養子縁組を許可する。私たちはこの指導意見を採択することが私たちの総合財務諸表や関連開示に実質的な影響を与えないと予想する。
FASBは2023年12月、“所得税(主題740)：所得税開示の改善”の会計基準更新2023-09を発表した。本指導意見は毎年レート調節中の具体的な種類を開示し、数量の敷居に符合する調節項目に補足情報を提供することを要求している。この指導意見は2024年12月15日以降の年間期間に適用される。早期養子縁組を許可する。私たちはこの指導意見を採択することが私たちの総合財務諸表や関連開示に実質的な影響を与えないと予想する
2024年3月、米国証券取引委員会は、登録者に登録声明および年次報告書にいくつかの気候関連情報を提供することを要求する米国証券取引委員会第34-99678号および第33-11275号プレスリリース“気候関連投資家開示の強化および規範”(以下、“最終規則”と略す)下の最終規則を採択した。最終規則は、他の事項に加えて、監査された財務諸表付記において悪天候事象および他の自然条件の影響を開示し、場合によっては炭素相殺および再生可能エネルギー信用または証明書に関連する金額を開示することを要求する。最終規則の開示要求は段階的に実施される予定だ







13
カタログ表
2025年度からの年間期間。2024年4月、米国証券取引委員会終局規則は引き続き発効した。私たちは現在最終規則の影響を評価している。
注 3 ： 収益
収入の分類
以下の表は、収益源別の収益を示しています。
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
取引ベースの収益 ：
オプション$124$202$384 $538 
暗号化通貨236192 268 
株273779 116 
他にも111930 53 
取引ベースの総収益185319585 975 
純利息収入 ：
マージン利子6783177 228 
企業現金 · 投資に対する利子
7567217 203 
分離現金、有価証券、預金の利子5961156 187 
キャッシュスイープ354686 129 
証券貸出、ネット171970 68 
クレジットカード、ネット444 16 
信用ファシリティに関連する利子費(6)(6)(17)(18)
純利息収入合計251274693 813 
その他の収入
金メダル購読収入
20 28 55 77 
代理収入8 8 53 53 
他にも3 8 8 19 
その他収入合計
$31 $44 $116 $149 
純収入合計$467$637$1,394 $1,937 
ロビンフッドマッチインセンティブ
当社は、お客様の退職口座への適格拠出金に対してマッチインセンティブを提供し、時折、当社のプラットフォームへのその他の資産の移転に対するインセンティブを提供します。また、 Robinhood Gold ユーザーによる適格な現金入金のマッチングも提供します。退職拠出金と資産移転のマッチングは前払いされ、受領者が拠出金または移転された資産を一定期間口座に保持しない場合は没収の対象となります。これらのインセンティブは、特定の保有期間中に繰延され、収益の削減として認識されます。適格現金預金のマッチは、指定された収益期間にわたって毎月配分して支払われます。指定された獲得期間内にプラットフォームに入金が保持されない場合、将来のマッチング支払いは失効します。これらのマッチは







14
目次表
収入の減少として認められていますマッチは、特定の収益カテゴリーに比例して割り当てられます。2023 年 9 月 30 日と 2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間、 いいえ 障害が認められた。

全額支払有価証券貸出

当社は、参加利用者から全額支払済株式を借入し、第三者に貸し出す全額支払済有価証券貸出プログラム （「全額支払済有価証券貸出」） において、当該有価証券の需要に応じて特定の有価証券の貸出により収益を得て、その収益の一部を参加利用者に支払い、その支払いは利息費用として計上します。 全額有価証券貸出による利息収入および利息費用の計上は、以下の表です。
3 か月終了
9 月 30 日		9 ヶ月終了
9 月 30 日
(in数百万 ）2023202420232024
利子収入$12 $20 $35 $60 
利子支出(2)(3)(5)(9)
完全支払有価証券貸出、ネット
$10 $17 $30 $51 
契約残高
契約債権は、契約に基づき無条件の請求権および支払受領権を有する場合に認識され、現金受領時には認識解除されます。マーケットメーカーからの取引収益売掛金は、ブローカー、ディーラー、清算機関からの売掛金として計上され、発行者からの代理収益に関連するその他の収益売掛金は、監査済み連結バランスシート上の他の経常資産として計上されます。
契約債務は、主に未獲得のサブスクリプション収益で構成され、当社の業績義務を履行するまでに利用者が現金を送金した場合に認識され、未監査の連結貸借対照表にその他の経常債務として計上されます。
以下の表は、当該期間の契約債権 · 負債を示します。
(単位：百万)契約受取金契約責任
期初、2024年1月1日$87 $4 
期末 2024 年 9 月 30 日106 9 
この期間の変化は$19 $5 
当社の契約債権の期初残高と期末残高の差異は、主に取引量の増加と当社の業績と取引先の支払のタイミングの差による取引ベースの収益の増加によるものです。当社は、 2024 年 9 月 30 日に終了した 9 ヶ月間の契約債務残高に含まれる金額からの全収益を認識しました。
注4：企業合併と資産買収
Bitstampの買収はまだ完了していません
2024 年 6 月には、小売および機関顧客を対象とした世界規模の暗号通貨交換である Bitstamp の全残高株式を取得する契約を締結しました。当社が支払う総対価は約 $200 慣習的な購入価格調整の対象となります







15
カタログ表
契約書に定められ現金で支払われますこの買収は、規制当局の承認を含む慣習的なクローズ条件の対象となり、 2025 年上半期にクローズする予定です。
資産買い入れ
2024年1月3日、MNA Holdco LLCおよびその子会社Marex North America LLC(MNA)のすべての流通株およびMNAが保有するライセンスを約$で買収した32000万ドル(必要な現金を差し引いた#ドルの純額)125(億ドル)、これは資産買収と決定された。取得された許可証は無期限無形資産として確認された。
注5：信用損失準備
信用損失準備−ブローカー業務に関する−
仲買業務に関する信用損失準備は，主に詐欺預金取引によるユーザからの売掛金の無担保残高，保証金ローン損失および代理収入売掛金準備金に関連している。詐欺的預金取引は、ユーザーが預金を彼らの口座に入金し、私たちの短期信用を使用して私たちのプラットフォームで取引を行い、その後預金を返送または撤回し、融資金額を損失させる場合に発生する次の表は、会計業務に関する信用損失準備、すなわち監査されていない簡明総合貸借対照表で純額が減少したユーザの入金をまとめた
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
期初残高$20 $15 $18 $15 
信用損失準備金3 6 18 16 
核販売(7)(6)(20)(16)
期末残高$16 $15 $16 $15 
信用損失引当金 — クレジットカード関連
私たちは二つ クレジットカード関連の信用損失引当金の種類： i） 未監査連結貸借対照表の買掛金および未経費の一部として表される貸借対照表外のクレジットカード債権に関する引当金、 ii） 未監査連結貸借対照表の利用者からの債権の減額として表される購入済クレジットカード債権および顧客からの利息債権に関する引当金。クレジットカード関連の信用損失引当金は、クレジットカード債権の残存期間における信用エクスポージャーによる予想される信用損失の経営陣の見積もりを表します。クレジットカード売掛金引当額は、過去の回収データ、 FICO コホート別のチャージオフ動向、市場データなど、社内外の情報源からの情報を考慮しています。残高が超過したときは残高を帳消しにします。







16
目次表
180 残高が回収できないと判断する場合貸借対照表外クレジットカード債権の償却は、コーストラル銀行への信用損失支払に分類されます。
以下の表は、貸借対照表外クレジットカード売掛金に関する引当金の概要です。

3 か月終了
9 月 30 日		9 ヶ月終了
9 月 30 日
(in数百万 ）
2023202420232024
開始残高$— $34 $— $32 
ロビンフッド · クレディットの買収による残高16 — 16 — 
信用損失引当金10 11 10 30 
沿岸銀行への信用損失支払い(4)(8)(4)(26)
復旧— 1 — 2 
終了残高$22 $38 $22 $38 

以下の表は、購入済クレジットカード債権に関する引当金の概要です。 顧客からの利子債権:

3 か月終了
9 月 30 日		9 ヶ月終了
9 月 30 日
(in数百万 ）
2023202420232024
開始残高$— $3 $— $1 
信用損失引当金1 6 1 11 
償却
— (1)— (4)
終了残高$1 $8 $1 $8 
注 6 ： 投資と公正価値の測定
投資する
販売中
2023 年 12 月 31 日と 2024 年 9 月 30 日の時点で、500 百万とドル750 未監査の連結バランスシートにおいて現金等価に分類された販売可能な定期預金百万円これらの投資は、購入時点での満期が 3 ヶ月以下であり、償却原価に等しい市場価値の総額を有しています。参照 ： 金融商品の適正価値 詳細は下記です







17
カタログ表
満期まで保有する
以下の表は、保有満期投資の概要です。
2023年12月31日
(単位：百万)原価を償却する信用損失準備未実現収益未実現損失公正価値
債務証券：
会社債務証券$205 $— $— $(1)$204 
アメリカ国債202 — — — 202 
アメリカ政府機関証券42 — — — 42 
預金証書34 — — — 34 
商業手形3 — — — 3 
満期までの保有投資総額$486 $— $— $(1)$485 
2024年9月30日
(単位：百万)原価を償却する信用損失準備未実現収益未実現損失公正価値
債務証券：
アメリカ国債$426 $— $1 $(1)$426 
会社債務証券91 — — — 91 
アメリカ政府機関証券10 — — — 10 
満期までの保有投資総額$527 $— $1 $(1)$527 
いくつありますか違います。 2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間および 9 ヶ月間の保有満期投資の売上高。







18
カタログ表
以下の表は、契約満期による保有満期までの投資の償却原価と公正価値を示しています。
2023年12月31日
(単位：百万)1 年以内1 〜 2 年総額
償却原価
債務証券：
会社債務証券$153 $52 $205 
アメリカ国債184 18 202 
アメリカ政府機関証券39 3 42 
預金証書34 — 34 
商業手形3 — 3 
満期までの保有投資総額$413 $73 $486 
公正価値
債務証券：
会社債務証券$152 $52 $204 
アメリカ国債184 18 202 
アメリカ政府機関証券39 3 42 
預金証書34 — 34 
商業手形3 — 3 
満期までの保有投資総額$412 $73 $485 
2024年9月30日
(単位：百万)1 年以内1 〜 2 年総額
償却原価
債務証券：
アメリカ国債$426 $— $426 
会社債務証券91 — 91 
アメリカ政府機関証券10 — 10 
満期までの保有投資総額$527 $— $527 
公正価値
債務証券：
アメリカ国債$426 $— $426 
会社債務証券91 — 91 
アメリカ政府機関証券10 — 10 
満期までの保有投資総額$527 $— $527 







19
目次表
金融商品の適正価値
経常的な公正価値で計量された金融資産及び負債は、監査済み連結貸借対照表において以下の通りです。
2023年12月31日
(単位：百万)レベル一レベル 2レベル 3総額
資産
現金等価物：
定期預金$— $500 $— $500 
貨幣市場基金146 — — 146 
清算機関との預金 ：
アメリカ国債(1)
50 — — 50 
その他の流動資産：
安定コイン20 — — 20 
株式証券 — 所有証券10 — — 10 
その他の非流動資産
マネーマーケットファンド — エスクロー口座2 — — 2 
ユーザーの暗号通貨に関連する資産保護義務— 14,708 — 14,708 
ユーザー保有分数株1,592 — — 1,592 
金融資産総額$1,820 $15,208 $— $17,028 
負債.負債
ユーザーの暗号通貨保護義務$— $14,708 $— $14,708 
部分株式買戻し義務1,592 — — 1,592 
財務負債総額$1,592 $14,708 $— $16,300 







20
カタログ表
2024年9月30日
(単位：百万)レベル一レベル 2レベル 3総額
資産
現金等価物：
定期預金$— $750 $— $750 
貨幣市場基金60 — — 60 
アメリカ国債8 — — 8 
その他の流動資産：
安定コイン21 — — 21 
株式証券 — 所有証券14 — — 14 
その他の非流動資産
マネーマーケットファンド — エスクロー口座2 — — 2 
ユーザーの暗号通貨に関連する資産保護義務— 19,456 — 19,456 
ユーザー保有分数株2,201 — — 2,201 
金融資産総額$2,306 $20,206 $— $22,512 
負債.負債
ユーザーの暗号通貨保護義務$— $19,456 $— $19,456 
部分株式買戻し義務2,201 — — 2,201 
財務負債総額$2,201 $19,456 $— $21,657 
____________________________
(1) 12 月 31 日に終了した年中。2023 年には、米国国債が清算機関に誓約され、証券貸出プログラムのマージン要件を満たしました。
公正価値で計量または報告する必要のない特定の金融商品の公正価値は、監査済み連結貸借対照表に次のように示されています。
2023年12月31日
(単位：百万)レベル一レベル 2レベル 3総額
資産
ホールド · トゥ · マーチ投資 ：
会社債務証券$— $204 $— $204 
アメリカ国債202 — — 202 
アメリカ政府機関証券— 42 — 42 
預金証書— 34 — 34 
商業手形— 3 — 3 
満期までの保有投資総額$202 $283 $— $485 







21
カタログ表
2024年9月30日
(単位：百万)レベル一レベル 2レベル 3総額
資産
ホールド · トゥ · マーチ投資 ：
アメリカ国債$426 $— $— $426 
会社債務証券— 91 — 91 
アメリカ政府機関証券— 10 — 10 
満期までの保有投資総額$426 $101 $— $527 
The fair values used for held-to-maturity investments are obtained from an independent pricing service and represent fair values determined by pricing models using a market approach that considers observable market data, such as interest rate volatility, relevant yield curves, credit spreads and prices from market makers and live trading systems. Management reviews the valuation methodology and quality controls utilized by the pricing services in management's overall assessment of the reasonableness of the fair values provided.
During the nine months ended September 30, 2024, we did not have any transfers in or out of Level 3 assets or liabilities.
Safeguarded user cryptocurrencies
Safeguarded user cryptocurrencies were as follows:
December 31,September 30,
(in millions)20232024
Bitcoin (BTC)$6,149 $9,416 
Ethereum (ETH)3,761 4,014 
Dogecoin (DOGE)3,319 4,001 
Other1,479 2,025 
Total user cryptocurrencies safeguarding obligation and corresponding asset$14,708 $19,456 
The fair value of the user cryptocurrencies safeguarding obligation and the corresponding asset were determined based on observed market pricing representing the last price executed for trades of each cryptocurrency as of December 31, 2023 and September 30, 2024.
NOTE 7: DERIVATIVES AND HEDGING ACTIVITIES
2023 年、私たちは 二つ 金利フロアは、マージン売掛金に伴う金利リスクのキャッシュフローヘッジとして指定されました。 1つは 金利のフロアは $という名目金額です2200億ドルは2023年6月30日から施行される。もう一つの名目金額は#ドルです1200億ドルは2024年1月1日から施行される。この2つの金利下限の満期日は6か月. 2024 年 9 月 30 日現在、同社は 違います。 デリバティブとヘッジ活動です

金利フロアに関連する累積その他の総合利益 （ 「 AOCI 」 ） に計上された金額は、 2024 年 9 月 30 日までの 9 ヶ月間に、ヘッジ項目に対する利子支払の受領または支払により、純利子収益に再分類されました。







22
カタログ表
表は、AOCIが監査されていない簡明な連結財務諸表で確認した損益金額をまとめています

3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
ヘッジツールとして指定された派生ツール：
含まれるデリバティブの損失 有効性評価
$(1)$— $(4)$— 
AOCI から実効性評価に含める純利息収入に再分類した損失
— — — 3 
総額
$(1)$— $(4)$3 

以下の表は、未監査連結財務諸表のヘッジ活動を含む AOCI の構成要素をまとめたものです。
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
期初残高$(3)$— $— $(3)
外国通貨翻訳：
改叙前のその他の全面的な収入— 1 — 1 
税抜後のその他の総合所得— 1 — 1 
ヘッジ商品 ：
再分類前の他の全面的損失(1)— (4)— 
税抜き純利息に含まれる純利益の再分類調整— — — 3 
分類変更後のその他の総合利益 （ 損失 ） （ 税抜 ）(1)— (4)3 
期末残高$(4)$1 $(4)$1 













23
カタログ表
注 8 ： 所得税
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万、百分率を除く)2023202420232024
所得税前収入
$(75)$153 $(562)$506 
所得税支給10 3 9 11 
実際の税率(12.7)%1.9 %(1.5)%2.2 %
Our tax provision for interim periods is determined using an estimated annual effective tax rate (“ETR”), adjusted for discrete items arising in the period. In each quarter, we update our estimated annual ETR and make a year-to-date calculation of the provision.
For the three and nine months ended September 30, 2023 and 2024, the ETR was lower than the U.S. federal statutory rate primarily due to the full valuation allowance on our U.S. federal and state deferred tax assets offset by current taxes payable.
The realization of tax benefits of net deferred tax assets is dependent upon future levels of taxable income, of an appropriate character, in the periods the items are expected to be deductible or taxable. Based on the available objective evidence during the nine months ended September 30, 2024, we believe it is more likely than not that the tax benefits of the remaining U.S. federal, state, and certain foreign net deferred tax assets may not be realized until sufficient positive evidence exists to support reversal of the valuation allowance.
Utilization of the net operating loss and credit carryforwards may be subject to a substantial annual limitation due to the ownership change limitations provided by the Internal Revenue Code of 1986, as amended, and similar state provisions. The annual limitation may result in the expiration of net operating losses and tax credits before utilization.
In June 2024, California's Governor signed Senate Bill 167 (“SB 167”), which temporarily suspends the use of California net operating losses and imposes a cap on business incentive tax credits that we can utilize against our income taxes, and Senate Bill 175 (“SB 175”), allows for the recovery of suspended credits. We believe the recent tax legislation changes provided under SB 167 and SB 175 do not materially impact our income tax provision and do not change our evaluation of the valuation allowance against deferred tax assets in California as of September 30, 2024.
NOTE 9: SECURITIES BORROWING AND LENDING
Our securities lending transactions are subject to enforceable master netting arrangements with other broker-dealers; however, we do not net securities borrowing and lending transactions. Therefore, activity related to securities borrowing and lending activities are presented gross on our unaudited condensed consolidated balance sheets.
When we borrow fully-paid securities from users and third parties, we provide cash collateral to our users and third parties, which represents our rights to the collateral provided to our users and third parties and is recorded as “securities borrowed”, an asset, on our unaudited condensed consolidated balance sheets. When we lend securities to third parties, we receive cash as collateral, which represents our obligation to return the collateral and is recorded as “securities loaned”, a liability, on our unaudited condensed consolidated balance sheets.
The following tables set forth certain balances related to our securities borrowing and lending activities as of December 31, 2023 and September 30, 2024:







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カタログ表
十二月三十一日九月三十日
(単位：百万)20232024
資産借入証券
証券貸借取引のためにユーザーに提供する現金担保総額
$1,602 $3,704 
総合貸借対照表上の総金額相殺— — 
総合貸借対照表列報の資産額1,602 3,704 
総合貸借対照表における未相殺の総額：
証券貸借取引のためにユーザーと第三者に提供する現金担保
1,602 3,704 
ユーザーと第三者から借り入れた証券の公正価値
(1,536)(3,614)
純額$66 $90 
負債.負債証券を貸し出す
証券貸借取引のために取引相手から受け取った現金担保総額
$3,547 $7,306 
総合貸借対照表上の総金額相殺
— — 
総合貸借対照表に記載されている貸借対照額3,547 7,306 
総合貸借対照表における未相殺の総額：
証券貸借取引相手から受け取った現金担保
3,547 7,306 
取引相手の証券に質抵当する公正価値
(3,188)(6,842)
純額$359 $464 
当社は、有価証券の質押および / または譲渡を可能にする条件で有価証券を取得します。2023 年 12 月 31 日および 2024 年 9 月 30 日時点で、公正価値 $の有価証券の再質押を許可されました。4.78 10 億ドル7.48 ユーザーとのマージン口座契約の下で 10 億ドルです2023 年 12 月 31 日現在、公正価値の有価証券の再質押を許可されました。 無形の 第三者とのマスター証券貸付契約 （ 「 MSLA 」 ） の下で借入した残高。2024 年 9 月 30 日現在、 違います。 第三者との MSLA の下で借入した有価証券を再担保しました2023 年 12 月 31 日および 2024 年 9 月 30 日現在、全額償還証券貸出プログラムに基づき、公正価値 $の証券の貸出が許可されました。14.03 10 億ドル29.43 公正価値のある有価証券を含む 10 億ドル1.543億ドルと3，000ドル3.61私たちはユーザーから10億ドルを借りた。
2023 年 12 月 31 日および 2024 年 9 月 30 日現在、公正価値の有価証券を再質押しました。3.193億ドルと3，000ドル6.84 MSLA および第三者との定期有価証券貸出契約に基づき、それぞれ 10 億円です。さらに、 2023 年 12 月 31 日と 2024 年 9 月 30 日時点で、我々は $を再誓約しました。6761000万ドルと300万ドルです1.22 預金要件を満たすために清算機関とのマージン口座契約の下で許容される金額の 10 億ドル     
注10：融資活動と表外リスク
循環信用手配
RHM 2024年3月信用協定
2024年3月22日に、RHMは銀行銀団と2回目の改訂及び再記述された信用協定(“RHM 2024年3月信用協定”)を締結し、2019年10月の締結とその後に改訂された無担保循環信用限度額を改訂及び再確認した(詳細は2023年10-k表付記13-融資活動及び表外リスクを参照)。RHM 2024年3月のクレジット協定の初期約束は$750 満期日は 3 月 22 日です







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カタログ表
2027. Under circumstances described in the RHM March 2024 Credit Agreement, the aggregate commitments may be increased by up to $187.5 million, for a total commitment of up to $937.5 million. Borrowings under the RHM March 2024 Credit Agreement will bear interest at a rate per annum equal to the Alternate Base Rate or Adjusted Term SOFR (“Secured Overnight Financing Rate”) plus an applicable margin rate of 1.50%. For purposes of the RHM Credit Agreement, the Alternate Base Rate is the greatest of (i) the prime rate then in effect, (ii) the Federal Reserve Bank of New York rate then in effect plus 0.5% and (iii) the Adjusted Term SOFR for a one month interest period plus 1.0%. The Adjusted Term SOFR Rate is equal to the Term SOFR, published by the Term SOFR Administrator, plus the Term SOFR Adjustment. The Term SOFR Adjustment is 0.10%. If the Adjusted Term SOFR Rate is less than the floor of 0%, such rate shall be deemed to be equal to the floor. RHM is obligated to pay a commitment fee calculated at a per annum rate equal to 0.25% on any unused amount of the RHM March 2024 Credit Agreement.
RHS March 2024 Credit Agreement
On March 22, 2024, RHS, our wholly-owned subsidiary, entered into the Third Amended and Restated Credit Agreement (the “RHS March 2024 Credit Agreement”) among RHS, as borrower, the lenders party thereto, and JPMorgan Chase Bank, N.A., as administrative agent, amending and restating the $2.175 billion 364-day senior secured revolving credit facility entered into in March 2023 (refer to Note 13 - Financing Activities and Off-Balance Sheet Risk, of the 2023 Form 10-K for more information).
The RHS March 2024 Credit Agreement provides for a 364-day senior secured revolving credit facility with a total commitment of $2.25 billion. Under circumstances described in the RHS March 2024 Credit Agreement, the aggregate commitments may be increased by up to $1.125 billion, for a total commitment of $3.375 billion. Borrowings under the credit facility must be specified to be Tranche A, Tranche B, Tranche C or a combination thereof. Tranche A loans are secured by users’ securities purchased on margin and are used primarily to finance margin loans. Tranche B loans are secured by the right to the return from National Securities Clearing Corporation (“NSCC”) of NSCC margin deposits and cash and property in a designated collateral account and used for the purpose of satisfying NSCC deposit requirements. Tranche C loans are secured by the right to the return of eligible funds from any reserve account of the borrower and cash and property in a designated collateral account and used for the purpose of satisfying reserve requirements under Rule 15c3-3 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended (the “Exchange Act”).
RHS 2024年3月の信用協定による借入金は年利率(I)Daily Simple Sofr plusの中で最大値に相当する金利で利息を計上する0.10(Ii)連邦基金有効金利(RHS 2024年3月信用協定で定義されているように)および(Iii)隔夜銀行融資金利(RHS 2024年3月信用協定で定義されているように)、それぞれの場合、融資開始日を限度として、適用される保証金金利を追加する。適用される保証金税率は1.25Aクラスのローンと2.50B部分とC部分のローンの金利。未抽出の引受金は毎年相当する0.50%.
RHS 2024年3月の信用協定はRHSに最低総合有形純価値と最低超過純資本を維持し、RHSの最低純資本合計借方項目に特定の制限を加えることを要求した。さらに、RHS 2024年3月の信用協定は、債務、留置権、根本的な変化、資産売却、制限支払い、投資、および付属会社との取引の制限を含むいくつかの慣用的な肯定および否定契約を含むが、いくつかの例外は除外される。RHS 2024年3月信用協定によると、RHS 2024年3月信用協定の規定によると、違約事件が発生した時、満期金額を加速する可能性があり、例えば満期時にこの協定によって借りた金額、契約違反、陳述の重大な不正確或いは破産或いは資金不担保が発生し、ある場合、治療期間の制限を受ける。
2023 年 12 月 31 日と 2024 年 9 月 30 日現在、 違います。 回転信用ファシリティの下で適用されるすべての契約を遵守していました







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カタログ表
クレジットカード融資信託基金
Robinhood Creditは、海岸コミュニティ銀行(“海岸銀行”)計画協定(以下に議論)の条項によると、海岸銀行によって開始され、一定期間クレジットカードの売掛金を購入することができる。Robinhood Creditは顧客から利息を稼ぎ続け、通常の業務中にこれらの購入したクレジットカードの売掛金を信託構造下の担保として使用して債務融資を得る。これらの取引の促進を支援するために、クレジットカード資金信託(“信託”)というVIEを作成した
私たちは信託の主な受益者であり、サービス者及び管理人としての役割を果たすことにより、信託の経済表現に最も影響を与える活動を指導する権利があり、信託のすべての持分を有するため、利益を得たり、損失を負担する権利がある。したがって、私たちは簡明な総合財務諸表に信託を統合する。信託のすべての資産および負債は、基本的に購入されたクレジットカードの売掛金(ユーザの売掛金に含まれる)、純額および未返済借金(監査されていない簡明総合貸借対照表に含まれる他の流動負債を含む)である
吾等の信託における損失リスクは、購入したクレジットカードの売掛金に関する予想信用損失を含む信託保有純資産の帳簿価値に限られる(付記5−信用損失計上を参照)。信託にとっては，債権者は我々の一般信用に対して追徴権を持たず，信託の負債は信託の資産でしか弁済できない.また、信託基金の資産は信託基金の債務を返済するためにしか使用できない
この信託のクレジットカード売掛金は，Coastal Bankが持つ他の表外クレジットカード売掛金に類似したリスクと特徴を持ち，同じ基準で引受を行う。したがって，これらの資産の表現は，他のクレジットカードよりも売掛金と類似することが予想される.
2024 年 9 月 30 日現在、信託は最大ドルを借りる 1 つの取り決めを講じていた。100 2025 年 4 月に成熟する 100 万ドル。この取り決めに基づく借入金利は SOFR + 年率で支払われます。 2.75借金を返済していない割合は$未満です501000万，SOFR PLUS2.50未返済借金が$を超える割合50 100 万ドル2024 年 9 月 30 日までの 9 ヶ月間、私たちは $239 クレジットカードの債権数百万2024 年 9 月 30 日現在、未回収の購入済クレジットカード債権の帳簿価額は、信用損失引当金を差し引いた額で $4 でした。991000万ドル、借入元金と利息残高は#ドルです941000万ドルです。いくつありますか違います。 2023 年 12 月 31 日を末日とする年度におけるクレジットカード債権または借入金の購入。2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間、信託の関連利息収入と費用は 無形の.
表外リスク
沿岸銀行プロジェクト協定
Coastal Bankとの間で2023年11月に改訂された計画協定(“計画合意”)によると，Coastal Bankは最大$を提供することができる3001.5億のクレジットカードの売掛金。Robinhood Creditはその月の平均前払い残高に基づいて海岸銀行の利息、連邦基金の金利を支払います3.75トップ$の%1501000万ドルと3.00$を超える当該等額の%1501000万ドルです

The credit card receivables and the funding from Coastal Bank are off-balance sheet, considering Coastal Bank is the legal lender and originator, the party to which the customer has a creditor-borrower relationship, and the legal owner of the receivables. As of September 30, 2024, the off-balance sheet credit card receivables funded under the Program Agreement was $202 million.








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カタログ表
取引決済

通常業務の過程で、私たちは証券取引の決済と融資活動に従事している。ユーザ証券取引は決済日をもとに記録される.2024年5月から株式決済日は二つ 取引日から営業日まで 1つは オプションの決済日は取引日から 1 営業日変更されません。これらの活動により、取引相手が契約上の義務を履行できない場合に、バランスシート外リスクにさらされる可能性があります。このような場合、当社は、義務を履行するために金融商品を市場価格で購入する必要がある場合があります。
注 11 ： 普通株式及び株主持分
優先株
2024 年 9 月 30 日現在、優先株式の条件は指定されず、 違います。 優先株の株が優れていた。
普通株
私たちは三つ 普通株式の認可クラス ： クラス A 、クラス b 、クラス C 。クラス A 普通株式の保有者は 1つは 株主、クラス b 普通株式の保有者は、 10 当社の株主によるすべての議決事項について 1 株当たり議決権を有し、適用法で別段の義務がある場合を除き、当社のクラス C 普通株式の保有者は、株主によるいかなる議決事項についても議決権を有しません。当社のクラス A 普通株式およびクラス b 普通株式の保有者は、当社の修正および再開された設立証明書 （ 当社の「憲章」 ） または適用法によって別段の要求がない限り、単一のクラスとして共同で投票します。
株式承認証
2024 年 9 月 30 日現在、発行中のワラントは、購入ワラントで構成されています。 14.3 100 万株のクラス A 普通株のストライキ価格 $26.60 1 株あたりワラントの有効期限は 2031 年 2 月 12 日に終了し、保有者のオプションで現金または純株式で行使できます。合計すると、すべての令状の最大購入額は $です。380 100 万ドル2024 年 9 月 30 日現在、令状は行使されていない。
株式買い戻し計画
2024年5月28日、取締役会が株式買い戻し計画(買い戻し計画)を承認し、会社に最高$の買い戻しを許可することを発表しました1 クラス A 普通株式の発行済額 10 億円です買戻しプログラムには有効期限はありませんが、今後も 二つ トゥ 3年. 2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間、当社は 5 当社のクラス A 普通株式の 100 万株を971000万ドルです
買い戻し取引の時間と金額は、市場状況、株価、その他の要因の評価に基づいて時々適宜決定されます。買い戻し取引は、取引法規則10 b 5−1に従って資格に適合する取引計画を使用すること、または他の財務的手配または取引を含む公開市場株式買い戻しなど、様々な方法を使用して行うことができる。買い戻し計画は特定のものを買うことを要求していません







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カタログ表
A類普通株と買い戻し計画の金額は、いつでも適宜、一時停止または終了を決定することができます。すべての買い戻しされた株式はその後解約されます
持分激励計画
2021年総合インセンティブ計画
当社の 2021 年オムニバスインセンティブ · プラン （ 以下「 2021 プラン」 ） は、 2021 年 7 月 27 日に施行され、株式ベースの報酬 （ インセンティブ · ストック · オプション、非法定ストック · オプション、株式増価権、制限付き株式報酬、制限付き株式単位 （ 以下「 RSU 」 ） 、業績単位、およびその他の株式ベースの報酬を含むオプションなど ） および現金ベースの報酬の付与を規定しています。
As of September 30, 2024, an aggregate of 448 million shares had been authorized for issuance under our Amended and Restated 2013 Stock Plan, as amended, 2020 Equity Incentive Plan, as amended, and 2021 Plan, of which 146 million shares had been issued under the plans, 45 million shares were reserved for issuance upon the exercise or settlement of outstanding equity awards under the plans, and 257 million shares remained available for new grants under the 2021 Plan.
Time-Based RSUs
We grant RSUs that vest upon the satisfaction of a time-based service condition (“Time-Based RSUs”). The following table summarizes the activity related to our Time-Based RSUs for the nine months ended September 30, 2024, which is the period we grant our company-wide annual refresh grants:
Number of RSUsWeighted- average grant date fair value
Unvested at December 31, 202334,551,998 $14.99 
Granted16,910,355 17.56 
Vested(20,646,236)16.43 
Forfeited(6,203,621)15.33 
Unvested at September 30, 202424,612,496 $15.46 
Market-Based RSUs
In 2019 and 2021, we granted to our founders RSUs under which vesting is conditioned upon both the achievement of share price targets and the continued employment by each recipient over defined service periods (“Market-Based RSUs”).
In February 2023, we cancelled the 2021 Market-Based RSUs of 35.5 million unvested shares (the “2021 Founders Award Cancellation”). We recognized $485 million SBC expense related to the cancellation during the nine months ended September 30, 2023, which was included in the general and administrative expense on our unaudited condensed statement of operations. No further expense







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Table of Contents
associated with these awards was recognized after the cancellation. No other payments, replacement equity awards or benefits were granted in connection with the cancellation.
以下の表は、 2024 年 9 月 30 日までの 9 ヶ月間の市場ベースの RSU 関連の活動をまとめたものです。
有資格帰属(1)
帰属する資格がない(2)
RSU総数加重平均は日公正価値を付与する
2023年12月31日に帰属していません345,796 22,130,926 22,476,722 $25.67 
授与する— — — 
既得(230,532)— (230,532)2.34 
没収される(3)
(115,264)(11,065,463)(11,180,727)25.79 
2024 年 9 月 30 日現在未投資— 11,065,463 11,065,463 $26.04 
________________
(1)株価目標を達成する際に資格が帰属するRSUを代表し、時間に基づくサービス要求を満たしたときに帰属する
(2)株価目標が達成されていないため、譲渡資格が未取得の RSU を表します。
(3)♪the the the11 2024 年第 1 四半期に共同創業者で元最高クリエイティブ責任者の辞任の影響が反映されました。
株式ベースの報酬
以下の表は、 SBC の未監査連結財務諸表を示しています。
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
ブローカー · 取引$2 $2 $6 $7 
技術と開発 51 48 161 144 
運営3 1 6 5 
マーケティングをする1 3 3 6 
一般と行政26 25 614 65 
総額(1)
$83 $79 $790 $227 
________________
(1)2023 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の SBC の費用は主に $701000万ドルと300万ドルです218 時間ベースの RSU と $関連した百万101000万ドルと300万ドルです563 市場ベースの RSU に関連する 100 万ドル。2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の SBC の費用は主に $761000万ドルと300万ドルです225 時間ベースの RSU に関連する 100 万人 無形の 金額とマイナス $8 市場ベースの RSU の一部が前期に完全に所有され、純 $300 万となりました。11 2024 年第 1 四半期に共同創設者で元最高クリエイティブオフィサーの辞任により没収された未投資賞に関連する以前に認識された費用の 100 万ドルの逆転。
社内開発ソフトウェアに関連する SBC の費用を資本化しました。71000万ドルと300万ドルです18 2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間の 100 万ドル51000万ドルと300万ドルです12 前年の同期間に 100 万ドルです
2024 年 9 月 30 日現在、 $310万万 加重平均期間にわたって認識される見込みの未認識 SBC 費用 0.89 年間
.







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カタログ表
注記 12 ： 1 株当たり純利益 （ 損失 ）
以下の表は、 1 株当たり基本利益および希釈利益 （ 損失 ） の計算を示しています。
(in数百万 （ 株と 1 株当たりのデータを除く ）9 月 30 日までの 3 ヶ月間9 月 30 日までの 9 ヶ月間
2023202420232024
A類クラスBA類クラスBA類クラスBA類クラスB
1 株当たり基本利益 （ 「 EPS 」 ） ：
分子.分子
純収益(赤字)$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
普通株主は純収益を占めなければならない$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
分母.分母
加重平均発行済み普通株式-基本767,981,843 127,126,947 761,931,947 122,176,598 771,585,189 127,414,275 756,319,103 123,863,470 
基本1株当たりの収益$(0.09)$(0.09)$0.17 $0.17 $(0.64)$(0.64)$0.56 $0.56 
1株当たりの収益を希釈する：
分子.分子
純収益(赤字)$(73)$(12)$129 $21 $(490)$(81)$425 $70 
クラス b のクラス A 普通株式への転換による純利益の再配分— — 21 — — — 70 — 
純利益のクラス b 普通株式への再分配— — — — — $— — (1)
希釈利益の純利益 （ 損失 ）$(73)$(12)$150 $21 $(490)$(81)$495 $69 
分母.分母
加重平均発行済み普通株式-基本767,981,843 127,126,947 761,931,947 122,176,598 771,585,189 127,414,275 756,319,103 123,863,470 
ストック · オプション · 未投資株式の希釈効果— — 21,436,205 — — — 23,373,019 — 
クラス b のクラス A 普通株式への転換— — 122,176,598 — — — 123,863,470 — 
加重平均発行普通株式-希釈767,981,843 127,126,947 905,544,750 122,176,598 771,585,189 127,414,275 903,555,592 123,863,470 
1株当たりの収益を薄める$(0.09)$(0.09)$0.17 $0.17 $(0.64)$(0.64)$0.55 $0.55 
The following potential common shares were excluded from the calculation of diluted net income (loss) per share because their effect would have been anti-dilutive or issuance of such shares is contingent upon the satisfaction of certain conditions that were not satisfied by the end of the period:
 Three Months Ended
September 30,		Nine Months Ended
September 30,
2023202420232024
Time-Based RSUs45,066,880 746,083 45,066,880 774,579 
Market-Based RSUs22,591,988 11,065,463 22,591,988 11,065,463 
Stock options13,668,390 — 13,668,390 — 
Warrants14,278,034 14,278,034 14,278,034 14,278,034 
Employee Stock Purchase Plan ("ESPP")
838,958 — 838,958 — 
Total anti-dilutive securities96,444,250 26,089,580 96,444,250 26,118,076 







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Table of Contents
NOTE 13: LEASES
Our operating leases are comprised of office facilities, and we do not have any finance leases. Lease assets and liabilities recognized on our unaudited condensed consolidated balance sheets were as follows:
December 31,September 30,
(in millions)Classification20232024
Lease right-of-use assets:
Operating lease assetsOther non-current assets$68 $63 
Lease liabilities:
Current operating lease liabilitiesOther current liabilities20 22 
Non-current operating lease liabilitiesOther non-current liabilities89 78 
Total lease liabilities$109 $100 
リース関連のキャッシュフローは以下の通りです。
9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024
営業キャッシュフロー ：
オペレーティングリース負債の支払い$32 $20 
補足キャッシュフローデータ ：
使用権資産の取得による賃貸負債$— $5 
備考14：支払いの引受およびまたは事項
私たちは通常の業務過程で、法律、法規、非所得税、その他の事項に関連する事項、またはある事項の影響を受けることができます。損失が発生した可能性があり、損失金額が合理的に推定できると判断した場合には、経営陣の最適な推定記録又は損失のあるべき項目に従う。合理的な推定が範囲であり、その範囲内のいかなる金額も他の金額よりも良い推定とみなされない場合、その範囲の最低金額に基づいて計算すべき項目が記録される。損失が発生する可能性がない，あるいは発生可能な損失を合理的に見積もることができなければ，計算すべき項目は記録しない.計算されなければならないまたはある事項の総額は#ドルだ190 2023 年 12 月 31 日現在 100 万ドル175 2024 年 9 月 30 日現在 100 万ドル。当社の意見では、当社が認識し、合理的に金額を見積もることができる可能性のある損失をカバーするために、これらの日付ごとに適切な発生が行われている。
法律と規制事項
証券業と私たちが経営している他の多くの業界は厳格に規制されており、私たちの業務の多くは重大な責任リスクに関連している。過去数年間、ブローカー、暗号通貨とクレジットカード業界に関連する訴訟と監督管理調査は増加した。訴訟はすでに含まれており、将来的には集団訴訟が含まれる可能性があり、通常実質的な賠償が求められ、場合によっては懲罰的賠償が求められる。連邦と州規制機関、取引所、他のSROまたは国際規制機関は規制コンプライアンスに関連する問題を調査し、これらの問題はこれらの問題を招く可能性がある







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カタログ表
法執行活動。私たちはまた、過去と未来に法執行調査や行動につながる可能性がある規制監査と検査を定期的に受けています。
私たちは訴訟で被告に指名され、時々仲裁と行政訴訟で脅かされたり、被告に指名されたりする。これらの問題の結果自体は不確定であり、懲罰、禁止、または他の救済を含む不利な判決や裁決を招く可能性があり、私たちも訴訟の不確実性とリスクのために問題を解決することを決定する可能性がある
以下の事項については、 2024 年 9 月 30 日時点における損失 （ 発生額を超える場合 ） が、合理的に可能性があり、合理的に推定されることが可能であれば、事業、財務状況、営業結果またはキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼすことはないと、現在の知識に基づき、当社は考えています。ただし、以下に開示する事項の多く、特に初期段階の事項については、合理的に可能な損失 （ または損失の範囲 ） を合理的に推定することはできません。また、訴訟手続の最終的な結果は、判断や固有の不確実性を含み、確実に予測することはできません。当社に対する判決、または不利な和解は、当社の事業、財務状況、営業結果およびキャッシュフローに重大な悪影響を及ぼす可能性があります。また、法的および規制上の請求に対して弁護するために、多額の弁護士費用を負担する可能性があります。
以下に述べるいくつかの懸案事項であり、これらの事項のうち少なくとも重大な損失が発生する可能性がある。私たちはこのような問題を引き続き積極的に弁護するつもりだ
最適な執行、注文プロセス支払い、民事訴訟収入源
2020年12月から，RHM，RHF，RHSに対して複数の仮定した証券詐欺集団訴訟が提起された5人事件はカリフォルニア州北区のアメリカ地方裁判所で合併された。2021年5月には、最高執行義務に違反し、取引および収入源(PFOFを含む)の実行に関連する顧客通信における誤った声明や漏れを発表することによって、想定されたカテゴリメンバーをミスリードした“取引法”第10条(B)条および様々な州の法的訴訟理由に違反した改正合併申し立てが提出された。原告は指定されていない金銭的損害、原状回復、返還、その他の救済を求めた。2022年2月、裁判所はロビンハンが提出した改正後の合併申し立てを妨げることなく却下する動議を承認した。2022年3月、原告は合併の改正された2つ目の起訴状を提出し、取引法第10条(B)条のみに違反した疑いで、ロビンハン動議はこの容疑を却下した。2022年10月、裁判所はロビンハンの動議を部分的に承認し、その動議を部分的に却下した。2022年11月、ロビンハンは訴状に対する判決動議を提出し、裁判所は2023年1月にこの動議を却下した。2024年3月、原告は等級認証を要求する動議を提出し、ロビンハンはこれに反対した。
State Regulatory Matters
ある州規制機関は、RHFのオプション取引および関連顧客の通信と展示、オプションと保証金取引承認の流れ、わが米国株式取引プラットフォームの2020年3月2-3日と2020年3月9日のサービス中断(“2020年3月中断”)および2020年6月までの顧客支援について調査を行った。RHFは和解しました46 合計で $9.21000万ドルで残りの州と和解する可能性がありますこれらの問題に関する多州和解の一部として費用は約$です11000万ドルです。金融業界規制局(FINRA)はこれまでに調査を行い、RHFとその多くの問題について和解した
ニューヨーク州検事総長は、証券会社の執行の質に関する調査を行い、マサチューセッツ証券部門 （ 「 MSD 」 ） は、 RHF の顧客苦情監督を調査しています。これらの調査に協力しています。







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カタログ表
業務執行事項を整理する
FINRA法執行者が行っている調査は、他にも、RHSの貿易報告メカニズム、場外報告メカニズム、注文監査追跡システムと総合監査追跡システムに適用される零細株式取引を報告すること、RHSは大型オプション頭寸報告システムに重要なオプション頭を持つ口座を報告すること、ある自動顧客口座転送システムを介してRobinhoodから資産を転送する要求を処理すること、FINRAが提出した電子ブルーシート要求に対する回答、に関する事項である。2022年12月にCosmo Health，Inc.の25株1株の逆分割取引を処理する際に、第三者から通知された遅延および我々のブローカーおよび運営中のプロセス障害(“2022年第4四半期処理エラー”)；RHSとRHSはFINRAのメンバーに対する登録要求を遵守し、ソーシャルメディア影響者と付属会社のマーケティングに関連し、ある取引注文の裁定価格；RHSとRHFは最適実行義務を遵守し、RHSはFINRA規則6190、5260および6121を遵守し、RHSとRHFは交付に必要な書類に関する規定を遵守する。RHSおよびRHFの技術監視、ソースコード報告、顧客苦情監視および制限問題、およびFINRAルール3210の遵守に関する事項。私たちはこれらの調査に協力している。

RHSはすでに米国証券取引委員会執行部からの要求を受けており、SHO法規を遵守した取引報告や他の証券貸借、零細株取引、2022年第4四半期の処理ミスおよび電子ブルーシート要求に対する応答に関する要求に関連しており、これまでにも空株式数報告に関する要求を含むFINRA審査スタッフの類似要求を受けている。RHSおよびRHFはまた、非チャネル通信に関する要求を含む、米国証券取引委員会執行司およびFINRA執行司のスタッフからRHSおよびRHF遵守記録保存要求に関する要求を受信した。私たちはこれらの調査に協力している。

ロビンハンのパスワードは重要だ
RHC は、カリフォルニア州司法長官事務所 （ 「 CAGO 」 ） から召喚状を受け取り、 RHC の取引プラットフォーム、事業および運営、顧客資産の保管、顧客開示、およびコイン上場に関する情報を求めました。2024 年 8 月 31 日、 RHC は CAGO とこの問題を解決するために和解に達し、我々は $3.9 100 万ドルこの和解は、 2018 年 1 月から 2022 年 4 月までの期間中に、カリフォルニア法人法典セクション 29520 および 29505 に基づく RHC による特定の開示と顧客の暗号通貨資産の納入に関連しています。

RHC はまた、 SEC から、 RHC の暗号通貨上場、暗号通貨の保管、およびプラットフォーム運営に関する調査召喚状を受け取っています。RHC はこの調査に協力しています。2024 年 5 月 4 日、 RHC は、 SEC スタッフ （ 以下「 SEC スタッフ」といいます ） から「ウェルズ通知」 （ 以下「 2024 年 5 月ウェルズ通知」 ） を受領し、 SEC スタッフは、取引法第 15 条 （ a ） および第 17A 条の違反を主張する RHC に対して執行措置を提起することを推奨する「予備決定」を下したと RHC に通知しました。潜在的な訴訟は、民事差し止め訴訟、公的行政手続、および / または停止および中止手続を含み、差し止め命令、停止および中止命令、剥奪、判決前の利息、民事金銭罰金、および非難、取り消し、および活動の制限を含む救済を求めることができます。

口座の接収、反マネーロンダリング、ネットワークセキュリティの問題
FINRA Enforcement と SEC Enforcement Division は口座買収 （ すなわち、無許可のアクターが顧客アカウントに正常にログインした状況 ） 、マネーロンダリング対策コンプライアンスやサイバーセキュリティの問題。また、 SEC 執行部門は、 2021 年 11 月に発生したデータセキュリティインシデント （ 「 2021 年 11 月のデータセキュリティインシデント」 ） を調査しています。2024 年 3 月、 FINRA は 2021 年 11 月のデータセキュリティインシデントの調査を終了しました。SEC の執行部門と米国連邦預金保険公社 （ 「 FDIC 」 ） は、電子資金振替法の遵守に関する問題を調査しています。これらの調査に協力しています。







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Table of Contents
Text Message Litigation
2021年8月、クーパー·ムーアは、ワシントン州の住民の同意なしにワシントン州の法律に違反して商業電子テキストメッセージを送信することを開始または協力したRHFに可能な集団訴訟を提起した。起訴状は、指定されていない総法定と3倍の金銭損害賠償、禁止救済、弁護士費と費用を要求する。この事件は現在アメリカワシントン西区地域裁判所で決定されている。RHFはこの訴えを却下することを要求する動議を提出した。2022年2月，ムーアとアンドリュー·ギレは修正した訴えを行い，RHFは再び却下した。2022年8月、裁判所はRHFの却下動議を却下した。双方は原則的に和解を達成し，この問題を解決し，2024年7月に裁判所は最終的にドルを承認した91000万ドルの和解です

マサチューセッツ証券部は重大な問題に直面しています
2020年12月、MSDがRHFに対して行政訴訟を提起したのは、MSDが2020年7月に開始した調査に由来する。起訴状は三つマサチューセッツ州の証券法違反疑惑は、告発された不道徳かつ不誠実な行為ややり方に関連しており、規制ができなかったことや、マサチューセッツ州の受託責任基準に従って行動できなかったことが2020年3月6日に施行され、発効日は2020年9月1日から始まる。他の事項を除いて、MSDは私たちの製品機能とマーケティング戦略、停止とオプション取引承認の流れがマサチューセッツ州の証券法に違反していると主張した。MSDはその後、禁止救済(永久停止と停止令)、非難、原状回復、返還、独立顧問の任命、行政罰金、RHFのマサチューセッツ州での運営許可証の取り消しを要求する修正された訴えを提出した。RHFがマサチューセッツ州での経営許可証を失った場合、私たちはマサチューセッツ州で新しい顧客を得ることができなくなり、マサチューセッツ州の既存の顧客は、私たちのプラットフォームで提供されているいかなるサービスや製品(平倉を除く)を使用し続けることができなくなり、これらの顧客の口座を他のブローカーに移すことを余儀なくされるかもしれません。さらに、RHFを取り消したマサチューセッツ州免許は、同様の資格取り消しまたは他の州規制機関がRHF登録を制限または制限する手続きを引き起こす可能性がある。RHFのマサチューセッツ州での経営許可証の取り消しは、FINRAおよび米国証券取引委員会の法定失格を受けるRHFおよびRHSをもたらすことになり、RHFはFINRAメンバーになり続けるために米国証券取引委員会の審査を経てFINRAから救済を得る必要があり、RHSはFINRAまたは他のSROからの救済を必要とする可能性がある。
2021年4月、RHFはMSD禁止行政訴訟の禁止を求め、マサチューセッツ州裁判所に訴えと動議を提出し、マサチューセッツ州受託責任基準の合法性を疑問視した。2021年9月、双方は訴状の一部判決を要求する交差動議を提出した。2022年3月，裁判所はRHFに有利な裁決を下し，マサチューセッツ州の受託責任規定が不正であることを宣言した。2023年8月、マサチューセッツ州最高司法裁判所はマサチューセッツ州高等裁判所の裁決を覆した。2024年1月、MSDは、ある製品の機能とマーケティング戦略の監督、2020年3月の停止と私たちのオプション取引承認手続き、および2021年11月のデータセキュリティ事件に関する問題を解決し、この事件の下で支払いました7.5 罰金 100 万ドルと、とりわけ、 FINRA の独立した勧告の実施、特定のアプリケーション機能に関するポリシーと手順、およびサイバーセキュリティ対策をレビューするために独立したコンサルタントを雇いました。独立コンサルタントによるレビューは完了し、 RHF はその勧告をすべて実施しました。RHF は州裁判所の訴訟を棄却した。
2021年初めの貿易制限が重要です
2021年1月28日から、国家証券取引委員会はかつてない市場変動、特にある証券に対して、RHSに対する預金要求を高めたため、RHSはGameStop Corp.とAMC Entertainment Holdings，Inc.(“2021年初め取引制限”)を含む顧客が私たちのアメリカ取引プラットフォームである証券を購入することを一時的に制限または制限した。







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カタログ表
2021年初めの貿易制限に関するいくつかの個人と推定された集団訴訟は、RHM、RHF、RHSなどに対して各連邦と州裁判所で提起された。2021年4月、多地域訴訟司法グループは、フロリダ州南区米国地方裁判所に提出された2021年初めの貿易制限に関する訴訟の移譲、調整、または合併を目的とした動議で決定された連邦案件を集中させる命令を発表した。裁判所はその後、原告のロビンハンに対するクレームを三つ 連邦反トラスト法請求連邦証券法請求州法請求2021 年 7 月、原告は連邦反トラスト法と州法の区画に関連して不特定な金銭的損害を求める統合苦情を提出した。連邦反トラスト訴訟はシャーマン法第 1 条の 1 つの違反を主張し、州法の訴訟は過失と信託義務の違反を主張した。2021 年 8 月、これらの苦情を棄却しました。
2021年9月、原告は州法の不注意、受託責任違反、権利侵害介入契約と商業関係、民事共謀及び誠実信用と公平取引の約違反、及び注意義務を黙示するクレームを主張する修正された起訴書を提出した。2022年1月、裁判所は偏見で州法の訴えを却下した。2023年8月、米国第11巡回控訴裁判所は地域裁判所の命令を確認した。
2021年11月、裁判所は偏見なしに連邦反独占訴えを却下した。2022年1月、原告は連邦反独占部分について修正した訴えを提出し、ロビンハンは措置を講じて修正後の訴えを却下した。2022年5月、裁判所は偏見で連邦反独占訴えを却下した。2024年6月、米国第11巡回控訴裁判所は地域裁判所の命令を確認した。
2021年11月、連邦証券部の原告は、取引法第9条(A)と第10(B)条に違反したとして訴訟を起こした。起訴状は指定されていない金銭損害賠償、費用と費用、その他の救済を要求する。2022年1月、私たちは連邦証券法の訴えを却下するために行動した。2022年8月、裁判所はロビンハンの却下動議を部分的に承認し、部分的に却下した。2023年11月，裁判所は偏見なしに原告が等級認証を要求する動議を却下した。2024年4月，裁判所は新たな等級認証動議の提出許可に関する原告の動議を却下した。2024年5月28日、ロビンハンは原告と個人として原則的に和解したことを裁判所に通知した。ロビンハンはその後、原告の一人が和解協定に署名したくなく、より多くの時間を与えてその人と交渉することを要求したことを裁判所に通知した。2024年8月14日、裁判所はこのリードを却下し、原告のクレームを点呼した。Robinhoodは2024年10月、残りの証券クレームの大部分の強制仲裁と実質的な和解交渉に関連する残りの個別証券訴訟を弁護士と協議していることを裁判所に通知した。
RHM、RHF、RHS、および共同創業者兼最高経営責任者(最高経営責任者)ウラジーミル·テネフらは、米国カリフォルニア州北区検事室(USAO)、米司法省(DoJ)、反独占司、米国証券取引委員会執行部、FINRA、ニューヨーク州総検事室、他の州総検事室、複数の州証券監督管理機関から2021年初めの取引制限調査·審査に関する情報請求を受け、場合によっては伝票や証言請求も受けている。また、米国国税局はトネフの携帯電話を取得するために関連する捜査令を実行した。具体的な顧客クレームに基づいて、何度か問い合わせが行われました。GameStop Corp.およびAMC Entertainment Holdings，Inc.を含む2021年1月25日の週内に従業員が2021年初めの取引制限を受けた証券を取引することに関連して、米国証券取引委員会執行部およびFINRAからの要請も受けた。これらの事項には、2021年初めの取引制限の実施を決定した後、2021年1月28日に2021年初めの取引制限を公開発表する前に行われたこれらの証券取引に関する請求が含まれている。私たちはこれらの調査に協力している。FINRA法執行部門はまた、従業員の取引に関連する一般的な政策、手続き、規制情報の提供を要求している







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カタログ表
IPO訴訟
2021年12月、フィリップ·ゴルボスキーは、RHM、Robinhood初公募(IPO)募集文書に署名した幹部と取締役、RobinhoodのIPO引受業者を起訴する可能性のある集団訴訟を米国カリフォルニア州北区地方裁判所に提起した。原告の申索はRobinhoodの初公開発売文書に基づいて、改正された1933年の証券法(“証券法”)第11及び12(A)条の虚偽又は誤った陳述に違反することを指摘された。原告は，指定されていない補償性損害賠償，株主の株式購入，及び弁護士費及び費用に対する裁決を撤回することを求めた。2022年2月、あるいわゆるロビンハン株主が申請を提出し、裁判所に主要原告の指定を要求し、この問題で仮定した階層を代表し、2022年3月に裁判所が主要原告を任命した。2022年6月、原告は修正された起訴状を提出した。2022年8月、ロビンハンはこの訴えを却下するように動議を提出した。2023年2月、裁判所は偏見なしにロビンハンの動議を承認した。2023年3月、原告は2番目の修正された起訴状を提出した。2024年1月、裁判所はロビンハンの動議を承認し、修正許可なしに第二次改正後の訴えを却下した。2024年2月、原告は第9巡回裁判所に上訴通知を提出し、控訴は現在審理中である
2022年1月、ロバート·ツィッター代表はロビンハンを代表して米デラウェア州地方裁判所にロビンハン初公募時の取締役に対する派生訴訟を起こした。原告は受託責任、会社の資産の浪費、不当な利益、および取引法第10条(B)違反を告発した。原告のクレームはRobinhood初公募文書中の虚偽や誤った陳述の告発に基づいており、原告は会社が指定していない損害賠償と原状回復、禁止救済及び弁護士費と費用裁決を要求した。2022年3月、地域裁判所はこの訴訟を一時停止し、ロビンハンが提出した上記ゴルボスキー証券訴訟を却下する動議が解決されるのを待った。
2022年8月、ある株主はRHM取締役会に手紙を送り、取締役会代表は会社に2021年初めの取引制限、ロビンハン初公開株式文書と2021年11月のデータセキュリティ事件に関連する不当な行為疑惑について訴訟を提起することを要求した。取締役会は需要を検討している需要審査委員会を設立した。
報酬透明性訴訟
2024 年 7 月、 RHm 、 RHY 、 RHC は「集団訴訟」と題された。 John Milito v. Robinhood Markets ， Inc. 。エット。アル。Robinhood はワシントン州の平等賃金機会法に違反しており、同社の求人情報の一部は賃金規模や給与範囲を含まなかったと主張している。訴えは、不特定の総法定損害賠償、弁護士費用、差し止め救済、および宣言救済を求めています。この事件は現在、ワシントン州キング郡の上級裁判所に留まっており、ワシントン州最高裁判所への証明された質問が待っています。
キャッシュスイープ訴訟
2024 年 10 月、 RHm 、 RHF 、 RHS は「集団訴訟」と題された。 Dey v. Robinhood Markets， Inc. 。エット。アルバム： アメリカ合衆国カリフォルニア州北区地方裁判所で。原告は、信託義務の違反、重大な過失、過失な虚偽表示と省略、誠意と取引の暗黙の契約の違反、および被告が銀行預金プログラムに振り込まれた現金残高に合理的な利子を支払わなかったという申し立てに基づいてカリフォルニア州の不正競争法の違反を主張します。苦情は、とりわけ、クラスの証明、不特定の金銭的、懲罰的、トリブル、および法定損害賠償、返還、払い戻し、弁護士の手数料および費用、差し止め救済、および宣言救済を求めています。









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カタログ表
項目2.経営陣の財務状況と経営成果の検討と分析
この部分は、経営陣が会社の業績を評価するための業績指標を含む、我々の財務状況と運営結果に対する管理層の見方を紹介している。以下の議論と分析は、本四半期報告の他の場所で提供されるデータおよび情報を強調し、補完することを目的としており、本四半期報告における他の地方の中期監査されていない簡明な総合財務諸表および付記、監査された総合財務諸表と関連する付記、および2023 Form 10-kにおける“経営層の財務状況および経営結果の検討および分析”というタイトルの下の議論と併せて読まなければならない。また、私たちの連結財務諸表、これらの連結財務諸表の重要な項目の毎年の変化、およびこれらの変化をもたらす主な要因を理解するための情報を提供することを目的としています。本議論では、以前の業績を説明する範囲で、記載された期間のみに関連するものであり、これは、私たちの将来の財務結果を示さない可能性がある。歴史情報以外に、今回の討論には展望性陳述が含まれており、リスク、不確定性と仮説に関連し、これらのリスク、不確定性と仮説は結果が管理層の予想と大きく異なる可能性がある。このような違いを招きうる要因は，“前向きな陳述に関する戒め”と“リスク要因”というタイトルの章で議論されている
2023 年 9 月 30 日期および 2024 年 9 月 30 日期までの 3 ヶ月間および 9 ヶ月間のデータは、本四半期報告書の冒頭に掲載されている未監査連結財務諸表から得られています。中間期間の業績は、通算期または今後の業績の推論と解釈されるべきではありません。
本四半期報告書では、私たちの“ユーザー”と“お客様”を交互に言及し、私たちのプラットフォーム上でアカウントを持っている個人を指します
重要な業績指標
著者らは監査されていない簡明な総合財務諸表に提出された指標以外に、以下の重要な業績指標を用いて、私たちの業務を評価し、私たちの業務に影響を与える傾向を識別し、業務計画を制定し、戦略決定を行うのを助ける
•顧客を支援します私たちは、ロビンハンエンティティが少なくとも1つの口座を所有しており、過去45カレンダー日以内に(A)口座残高がゼロより大きい(当社が唯一の人が何の行動も行わずに基金顧客口座に入金した金額を含まない)または(B)そのような口座を使用して取引を完了した唯一の人であると定義する2024 年 7 月に開設されたファンドされた共同投資口座を共有する個人は、それぞれファンドされた顧客とみなされます。
•信託資産(“AUC”)：AUCを、ユーザがそのアカウントに保持しているすべての株式、オプション、暗号化通貨、および現金の公正価値の和として定義し、ユーザの売掛金を減算し、取引日に基づく。いずれの所与の時期においても，純預金と純市場収益(損失)はAUCの変化を推進している
•純預金： 当社は、純預金を、お客様からの現金預金および資産移転、配当金、利子、および当社のプロモーションに関連して獲得した現金および資産と定義します。お客様が受け取った （ 口座振替および退職マッチングインセンティブおよび無料株式ボーナスなど ） 、リバーサル、お客様の現金引き出し、マージン利子、ゴールド購読手数料を差し引いたもの、当社のプラットフォームから移転されたその他の資産 （ 移入または移出された資産







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カタログ表
デビットカード取引、自動顧客口座振替サービス振替、およびカストディアン暗号ウォレット振替を含みます ） 。2024 年第 2 四半期以前は、当社のプロモーションに関連して獲得した現金および資産からの流入は含まれておらず、 2024 年 1 月以前は、当当当配当および利子からの流入または Robinhood Gold 購読手数料およびマージン利子からの流出は含まれておらず、これらの数字への影響は重要ではないため、前期に換算されていません。
•ユーザーあたりの平均収入(“ARPU”)：ARPUを、所与の期間の総収入を、その期間の最後の日と前の期間の最終日の平均資金顧客数で割ると定義します。本四半期報告の数字は3カ月ごとの年化ARPUを表している。
•金メダル加入者：私たちは金メダル加入者をRobinhoodエンティティが少なくとも1つのアカウントを持ち、関連期間の終了時に(A)Robinhood Goldを加入し、(B)Robinhood Gold購読料を少なくとも1回支払った唯一の人と定義する。
タームリスト用語
•顧客自動振込サービス(“ACATS”)：顧客アカウント内の資産を、1つのブローカーおよび/または銀行から別のブローカーおよび/または銀行に転送するプログラムの自動化および標準化。
•キャッシュスイープ：現金清掃を，我々のブローカー清掃計画における期末まとめ残高(すなわち，ユーザに参加した未投資ブローカー現金が期末に自動的に“清掃”されたり，そのブローカー口座から計画銀行ネットワークに転送された預金の合計金額)と定義する.これは表外の金額です。Robinhoodは銀行が提供する金利から私たちの計画条項に規定されているユーザーへの金利を引いて、現金清掃残高で純利益差を稼いでいます。
•流出した顧客： 資金調達された顧客は、口座残高が（ 利用者から支払われる金額を差し引いた口座内の資産の公正価値で測定し、当社が独自者の措置を講じない資金提供顧客口座に入金した金額を除く ）ゼロ以下に低下し、 Robinhood エンティティの口座を使用して 45 日以上連続して取引を完了していない場合。マイナス残高は、通常、不正な入金取引 （ ユーザーが口座に入金を開始し、当社からの短期信用延長を使用して当社のプラットフォーム上で取引を行い、その後入金を送還または逆転し、当社に入金された金額の損失をもたらす場合 ） や不正なデビットカードの使用、さらにはマージンローンによる場合が少なくなります。
•純預金成長率と年化成長率：純預金に使用する場合、“成長率”および“年化成長率”は、AUC総額に対する純預金に関する情報を提供する。“成長率”の計算方法は，12カ月期間の預金総額をその12カ月期間直前の財政四半期で割ったAUCを指定する。“年化成長率”の計算方法は，ある特定四半期の純預金に4を乗じ，以上の第1四半期のAUCを割るものである。
•投資勘定 ： 当社は、投資口座を、資金提供された個人証券口座、資金提供された共同投資口座、または資金提供された個人退職口座 （ 「 IRA 」 ） と定義します。2024 年 9 月 30 日現在、ファンドされた顧客は、個人証券口座、共同投資口座 （ 2024 年 7 月に開始 ） 、従来の IRA 、および Roth IRA の 4 つの投資口座を持つことができます。
•保証金帳簿： マージンブックは、期末残高の合計マージンローン残高 （ すなわち、借入金に対してお客様が支払っている期末総額は







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カタログ表
有価証券の購入のために、マージン有効証券口座の資産の質押によって支えられています ） 。
•新たに資金を得た顧客： 当社は、新規ファンドされた顧客を、関連期間中に初めてファンドされた顧客となったユニークな個人を定義します。
•名目出来高：任意の指定資産種別の名義取引量を，その資産種別が指定された期間内に実行される取引の総ドル価値(購入価格または販売価格は，場合によって決まる)と定義する
•取引のオプション契約： 取引されたオプション契約を、特定の期間中に購入または販売されたオプション契約の総数と定義します。各契約は、一般的に保有者に 100 株の基礎株式を取引する権利を与えます。
•復活した顧客： 資金提供された顧客は、直前の期間の終わり時点でチャンテッド顧客であり、その残高 （ 当社が資金提供された顧客口座に預金した金額を除く ） がゼロを超えた場合、またはその口座を使用して取引を完了した場合、指定された期間に「復活」とみなされます。

概要
ロビンハンは私たちが私たちの金融システムに参加することを歓迎しなければならないという信念に基づいている。私たちは彼らの富、収入、背景にかかわらず、すべての人のための現代金融サービスプラットフォームを作っている
私たちの使命はすべての人々の金融を民主化することだ。私たちは技術を使って私たちの顧客に簡単で便利な金融システムアクセスを提供します。投資は熟知して歓迎すべきであり，設計が簡単で，インタフェースが直感的であり，顧客が彼らの目標を実現することができると考えられる.私たちはロビンハンアプリケーションの革命的で大胆なブランドとデザインから始まり、数百万人が投資できるようにした。私たちは先に口座なし最低限度額の手数料免除株取引を発売し、それ以来すでに業界の他の会社に採用されており、金融システムの参入をさらに拡大する新製品を発売することで、引き続き私たちの顧客と関係を築き続けている。これらの努力を通じて、私たちは投資に文化的関連性と理解性を持たせ、私たちのプラットフォームは私たちの顧客を長期投資家にし、彼らの財務をよりよくコントロールしていると信じている
財務結果と業績
2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間について、 2023 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と比較します。
•純売上高は 4600 万ドルから 36% 増の 63700万ドルとなりました。
•純利益は 15000万ドル、希釈利益は 0.17 ドル、純損失は 8500万ドル、希釈利益は —0.0 9 ドルでした。
•総営業費用は 54000万ドルから 10% 減の 48600万ドルとなりました。







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カタログ表
◦SBC 経費は 5% 減 $7900万ドル対 $8300万ドル；
•調整済み EBITDA （ 非 GAAP ） 増加 96% 〜 26800万ドル と比較して $13700万;
•資金調達顧客数は 2330 万人から 4% 増の 2430 万人となり、投資口座数は 150 万人から 2510 万人増加しました。
•AUC は、継続的な純預金と株式および暗号通貨の評価の高まりにより、 $865億ドルから $1522億ドルに 76% 増加しました。
•純預金は 100 億ドルで、 2024 年第 2 四半期末の AUC に対して年率 29% の成長率を示し、 2023 年第 2 四半期末の AUC に対して年率 18% の成長率である 40 億ドルと比較しました。過去 12 ヶ月間の純預金は 390 億ドルで、 2023 年第 3 四半期末の AUC と比較して 45% の成長率を示しました。
•ARPU は 80 ドルから 31% 増加し 105 ドルとなった。
•ゴールド加入者は 133 万人から 65% 増の 219 万人となった。
修正 EBITDA は、非 GAAP の財務指標です。修正 EBITDA の定義と制限、および修正 EBITDA に対する純利益 （ 損失 ） の調整を含む、修正 EBITDA に関する詳細については、下記の「非 GAAP 財務指標」を参照してください。
重要な業績指標
関連期間の主要な業績指標は以下の通りです。
3か月まで
九月三十日
20232024
変更率
資金調達のお客様(1) (単位：百万)
23.3 24.3 4 %
AUC(2) (in数十億 ）
$86.5 $152.2 76 %
純預金 (in数十億 ）
$4.0 $10.0 NM
ARPU (ドル)
$80 $105 31 %
ゴールドサブスクリプション (in数百万 ）
1.332.19 65 %
________________
(1)以下の表は、ファンドされた顧客内の年間変化を示しています。
3か月まで
九月三十日
(単位：百万)20232024
変更率
資金調達開始のお客様23.2 24.2 4 %
新規資金調達のお客様0.3 0.4 33 %
復活したお客様0.1 0.1 — %
顧客転換(0.3)(0.4)33 %
資金調達終了のお客様23.3 24.3 4 %







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カタログ表
(2)次の表は、資産の種類別に AUC の構成要素を示しています。
3か月まで
九月三十日
(10億で)20232024
変更率
株$61.4 $106.4 73 %
暗号化通貨10.2 19.5 91 %
オプション0.4 1.2 200 %
取引先が持っている現金18.0 30.6 70 %
顧客売掛金(主に保証金残高)(3.5)(5.5)57 %
AUC$86.5 $152.2 76 %
次の表はAUC内の変更を説明します
3か月まで
九月三十日
(10億で)20232024
変更率
AUCを始めます$88.8 $139.7 57 %
純預金4.0 10.0 NM
市場純収益(6.3)2.5 NM
終わったAUC$86.5 $152.2 76 %
非公認会計基準財務指標
調整後EBITDA
私たちは、私たちの業務の健康状態を評価し、私たちの資源を割り当て、私たちの業績を評価するために、運営と財務データを収集して分析します。公認会計原則に従って総純収入，純収益(損失)とその他の結果を計算するほか，調整後の利息，税項，減価償却と償却前収益(“調整後のEBITDA”)の非GAAPを用いて計算した。調整後のEBITDAは、純収益(損失)として定義され、(I)クレジット手配に関する利息支出、(Ii)所得税準備金(収益)、(Iii)減価償却および償却、(Iv)SBC、(V)重大な法律·税務決済·準備金、および(Vi)継続業績を示す他の重大な収益、損失および支出(例えば、減価、再編費用および業務買収または処分関連支出)を含まないと定義される。このような非GAAP財務情報は、補足情報の目的のためにのみ使用され、GAAPに従って提供される財務情報に置換または優れているとみなされるべきではなく、他社によって使用される同様の名前の非GAAP測定基準とは異なる可能性がある。

上記の項目は、非現金性、またはその金額やタイミングが予測不可能であること、事業のコア業績によって駆動されず、前期や競合他社との比較が意味が低いため、調整後 EBITDA 計量から除外されています。調整済み EBITDA は、投資家等が当社の業績を理解 · 評価する上で有用な情報を提供するとともに、事業業績を期々比較するための有用な指標を提供すると考えています。また、調整済み EBITDA は、経営経費に関する経営判断、業績評価、戦略計画や年間予算編成の実施など、経営陣が内部で使用する重要な指標です。







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カタログ表
以下の表は、最も直接的に比較可能な GAAP 指標である純利益 （ 損失 ） と調整後 EBITDA の調整を示しています。
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
純収益(赤字)$(85)$150 $(571)$495 
追加 ：
信用ファシリティに関連する利子費 6 6 17 18 
所得税支給
10 3 9 11 
減価償却 · 償却19 20 54 55 
EBITDA （ 非 GAAP 基準 ）(50)179 (491)579 
追加 ： SBC
2021 年創業者賞のキャンセル— — 485 — 
SBC 2021 年創業者賞のキャンセルを除く83 79 305 227 
重要な法的 · 税務的決済と準備金
104 10 104 10 
調整後EBITDA(非GAAP)$137 $268 $403 $816 







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カタログ表
経営成果
以下の表は、未監査連結財務諸表の概要です。
(単位：百万)3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
2023202420232024
収入：
取引に基づく収入$185 $319 $585 $975 
純利息収入251 274 693 813 
その他の収入31 44 116 149 
純収入合計467 637 1,394 1,937 
運営費用：(1)
ブローカー · 取引 39 39 114 114 
技術と発展202 205 608 610 
運営41 50 119 140 
マーケティングをする28 59 79 190 
一般と行政230 133 1,036 385 
総運営費540 486 1,956 1,439 
その他の収入，純額(2)2 — 8 
所得税前収入(75)153 (562)506 
所得税支給10 3 9 11 
純収益(赤字)$(85)$150 $(571)$495 
_______________
(1)SBC 経費は以下の通りです。
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)2023202420232024
ブローカー · 取引 $2 $2 $6 $7 
技術と発展5148 161 144 
運営3 1 6 5 
マーケティングをする1 3 3 6 
一般と行政26 25 614 65 
SBC 総支出$83 $79 $790 $227 







44
カタログ表
2023 年 9 月 30 日期と 2024 年 9 月 30 日期の 3 ヶ月間の比較
売上高
取引ベース収益
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
九月三十日
(in百分比を除く ）20232024変更率20232024変更率
取引ベースの収益 ：
オプション$124$20263 %$384$53840 %
暗号化通貨2361165 %92268191 %
株273737 %7911647 %
他にも111973 %305377 %
取引ベースの総収益$185$31972 %$585$97567 %
取引ベースの収入が総純収入に占める割合：
オプション27%32%28%28%
暗号化通貨5%9%7%14%
株5%6%6%6%
他にも3%3%2%2%
取引ベースの総収益40%50%43%50%
トランザクションベースの収益は、 9 月 30 日までの 3 ヶ月間と 9 ヶ月間、主に暗号通貨の 3800 万ドルと 1 億 7600 万ドル、オプションの 7800 万ドルと 1 億 5400 万ドル、株式の 1000 万ドルと 3700 万ドルの増加によって、 $134 百万と 3 億 9000 万ドル増加しました。
暗号通貨の収益は、トレーダー 1 人当たりの平均名目取引量が 57% と 77% 増加し、暗号通貨取引を行うユーザー数が 31% と 32% 増加した結果、増加しました。さらに、暗号通貨の収益は、暗号市場メーカーからの高いリベートレートの恩恵を受けました （ 2024 年 5 月に増加しました ） 。
オプション取引を行うユーザー数が 23% と 20% 増加し、取引されたオプション契約が 47% と 37% 増加したことにより、オプション収益が増加しました。さらに、異なるティッカーシンボルが異なるリベートレートを支払うため、ティッカーシンボルが取引されているため、オプションリベートレートが高くなりました。オプションの売上高は、お客様に支払われたマッチインセンティブにより、 1700 万ドルと 2500 万ドル減少しました （ 詳細については、本四半期報告書の未監査連結財務諸表の注釈 3 — 収益を参照してください ） 。
株式収益の増加は、主にトレーダー 1 人当たりの平均名目取引量の 41% と 32% の増加と、株式取引を行うユーザー数の 14% と 15% の増加によるものです。この増加は、異なるティッカーシンボルが異なるリベートレートを支払うため、ティッカーシンボルが取引されるミックスによる株式リベートレートの低下によって一部相殺されました。







45
カタログ表
純利息収入
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
九月三十日
(in百分比を除く ）20232024変更率20232024変更率
純利息収入 ：
マージン利子$67 $83 24 %$177 $228 29 %
企業現金 · 投資に対する利子 75 67 (11)%217 203 (6)%
分離現金、有価証券、預金の利子59 61 3 %156 187 20 %
キャッシュスイープ35 46 31 %86 129 50 %
証券貸出、ネット17 19 12 %70 68 (3)%
クレジットカード、ネット4 4 — %4 16 300 %
信用ファシリティに関連する利子費(6)(6)— %(17)(18)6 %
純利息収入合計$251 $274 9 %$693 $813 17 %
純利益の% （ 純利益の% ）
マージン利子14 %13 %13 %12 %
企業現金 · 投資に対する利子 16 %10 %15 %9 %
分離現金、有価証券、預金の利子13 %10 %11 %10 %
キャッシュスイープ7 %7 %7 %7 %
証券貸出、ネット4 %3 %5 %4 %
クレジットカード、ネット1 %1 %— %1 %
信用ファシリティに関連する利子費(1)%(1)%(1)%(1)%
純利息収入合計54 %43 %50 %42 %
2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の純利息収入は 2300万ドルと 12000万ドル増加しました。これらの増加は、利息収益資産総残高の増加によるものです。これらの増加は、現金 · 現金同等残高の低減や短期金利環境の低減により、法人現金 · 投資からの利息収入の減少によって相殺されました。2024 年 9 月、 FRB は金利を 50 ベーシスポイント引き下げ、当社の純利息収益に悪影響を及ぼし、お客様の現金預金リターンに悪影響を及ぼします。








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カタログ表
以下の表は、利息資産、これらの資産から生じる収益、およびそれぞれの年収利回りをまとめたものです。
(in数百万円 （ 年収を除く ）マージンブック
現金と預金(1)
キャッシュスイープ
(表外)
クレジットカード、ネット (2)
生息資産総額証券貸出、ネット
信用ファシリティに関連する利子費 (5)
純利息収入合計
2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間
2024年9月30日$5,499 $11,149 $24,485 $309$41,442 
2024年6月30日4,956 10,164 20,858 21236,190 
平均値(3)
5,350 10,055 22,473 27038,148 
収入 （ 経費 ）83 128 46 4261 $19 $(6)$274 
年間収率(4)
6.21%5.09%0.82%5.93%2.74%2.87%
2024 年 6 月 30 日までの 3 ヶ月間
2024年6月30日$4,956 $10,164 $20,858 $212$36,190 
2024 年 3 月 31 日4,115 10,328 19,049 19733,689 
平均値(3)
4,431 10,249 19,823 20134,704 
収入 （ 経費 ）73 134 44 6257 $34 $(6)$285 
年間収率(4)
6.59%5.23%0.89%11.94%2.96%3.28%
2023年9月30日までの3ヶ月
2023年9月30日$3,580 $9,102 $13,563 $197$26,442 
2023年6月30日3,314 10,758 11,903 18426,159 
平均値(3)
3,458 10,057 12,870 19126,576 
収入 （ 経費 ）67 134 35 4240 $17 $(6)$251 
年間収率(4)
7.75%5.33%1.09%8.38%3.61%3.78%
2024 年 9 月 30 日までの 9 ヶ月間
2024年9月30日$5,499$11,149$24,485$309$41,442 
2023年12月31日3,45810,10716,35220530,122 
平均値(3)
4,51110,07519,95822834,772 
収入 （ 経費 ）22839012916763 $68 $(18)$813 
年収率(4)
6.74%5.16%0.86%9.36%2.93%3.12%
2023 年 9 月 30 日までの 9 ヶ月間
2023年9月30日$3,580$9,102$13,563$197$26,442 
2022年12月31日3,0899,5305,837適用されない18,456 
平均値(3)
3,25510,11910,215適用されない23,589 
収入 （ 経費 ）177373864640 $70 $(17)$693 
年収率(4)
7.25%4.91%1.12%適用されない3.62%3.92%
__________
(1) 現金および現金等価物、現金、現金等価物、および連邦および他の法規に従って分離された証券、清算組織の預金および投資を含む。
(2) クレジットカード、純は i ） プログラム契約に基づきコーストア銀行が資金調達した顧客の元本額を表す対照表外金額で構成されます。プログラム契約に基づき、ロビンフッド · クレジットは、残高を保有する顧客から利子を徴収し、コーストリアルバンクが資金調達した金額に対して利子を支払います。これらの金額の差額は純利子収入になります。 ii ） クレジットカード資金調達信託によって購入されたクレジットカード債権を表すバランスシート金額。ロビンフッド · クレジットは、残高を保有している顧客から利子を徴収し、クレジットカード · ファンディング · トラストを通じて資金調達された金額に利子を支払います。【 As of 2024年9月30日, 20200万ドル 貸借対照表外でした 10700万ドル バランス上でしたねぇよ2023 年 6 月 30 日の残高は、 Robinhood Credit の買収日である 2023 年 7 月 3 日に基づいています。参照 ： 注10-本四半期報告書に監査されていない簡明総合財務諸表の融資活動と表外リスクは、より多くの情報を理解する
(3) 平均残高行は、特定の期間の月末残高の単純平均を表します。
(4) 年間収益は、特定の期間の収益 / 費用を年間化して適用される平均資産残高で割ることによって計算されます。
(5) 回転貸出ファシリティに関連する利子費用を含みます。クレジットカード資金調達信託に関連する利子費用は、クレジットカードの純利子利回りの計算に含まれます。 参考までに注10-本四半期報告書に監査されていない簡明総合財務諸表の融資活動と表外リスクは、より多くの情報を理解する







47
カタログ表
その他の収入
3か月まで
9 月 30 日		9か月で終わる
九月三十日
(in百分比を除く ）20232024変更率20232024変更率
その他の収益 ：
金メダル購読収入
$20$2840 %$55$7740 %
代理収入88— %5353— %
他にも38167 %819138 %
その他収入合計
$31$4442 %$116$14928 %
その他の純収益の% ：
金メダル購読収入
4 %5 %4 %4 %
代理収入2 %1 %4 %3 %
他にも1 %1 %— %1 %
純利益総額の% としてのその他の収益7 %7 %8 %8 %
その他の売上高は、 2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の 1300 万ドルと 3300 万ドル増加しました。これは、ゴールドサブスクリプションの増加による 800 万ドルと 2200 万ドルのゴールドサブスクリプション収益の増加の結果です。2024 年 9 月 30 日に終了した 9 ヶ月間のその他の収益は、 2023 年第 2 四半期に開始された Sherwood Media LLC （ 以下「 Sherwood Media 」 ） の広告収入から 600 万ドル増加しました。
運営費
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(in百分比を除く ）20232024変更% 20232024変更率
運営費用：
ブローカー · 取引 $39$39— %$114$114— %
技術と発展2022051 %608610— %
運営415022 %11914018 %
マーケティングをする2859111 %79190141 %
一般と行政230133(42)%1,036385(63)%
総運営費$540$486(10)%$1,956$1,439(26)%
総純収益の割合 ：
ブローカー · 取引 8 %6 %8 %6 %
技術と発展43 %32 %44 %31 %
運営9 %8 %9 %7 %
マーケティングをする6 %9 %6 %10 %
一般と行政49 %21 %74 %20 %
総運営費115 %76 %141 %74 %







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Table of Contents
Brokerage and Transaction
Three Months Ended
September 30,		Nine Months Ended
September 30,
(in millions)20232024% Change 20232024% Change
Employee compensation, benefits, and overhead, excluding SBC$8$913%$23 $2717%
Market data expenses6717%17 1912%
Customer statements3433%11 11—%
SBC22—%6 717%
Broker-dealer transaction expenses113(73)%29 7(76)%
Other 91456%28 4354%
Total$39$39—%$114 $114—%
ブロケラグe と取引コストは横ばいでした 2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の両方について。O仲介 · 取引コストは 500 万ドル、 1500 万ドル。 高いアクティビティによって駆動されたインスタント引き出し機能に関連する高い費用による。さらに、従業員の報酬、福利厚生、間接費が増加しました。 100 万ドルと 400 万ドルは、仲介事業のサポートを継続するため、平均人数の増加に牽引されました。これらの増加は ずれ量減少する 800 万ドル そして 2023 年第 4 四半期からオプション取引手数料をユーザーに転嫁し始めたため、ブローカーとディーラーの取引費用が 2200 万ドルとなりました。
技術と発展
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024変更% 20232024変更率
従業員の報酬 · 福利厚生 · 間接費 （ SBC を除く ）$74$67(9)%$237$216(9)%
SBC5148(6)%161144(11)%
クラウドインフラストラクチャーサービス404923 %10713829 %
ソフトウェア · ツール30327 %86905 %
他にも7929 %172229 %
合計する$202$2051 %$608$610— %
2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の技術および開発コストは、主に取引量の増加をサポートするためのプラットフォームの容量要件の増加に対応するためのクラウドインフラストラクチャ費用の 900 万ドルと 3100 万ドルの増加により、 300万ドルと 200万ドル増加しました。これらの増加は、効率性と運営コストの改善の一環として、従業員報酬、福利厚生、間接費の 700万ドルと 2100万ドルの減少、 SBC の 300 万ドルと 1700 万ドルの減少によって部分的に相殺されました。







49
カタログ表
運営
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024変更% 20232024変更率
従業員の報酬 · 福利厚生 · 間接費 （ SBC を除く ）$17$186%$59$54(8)%
信用損失引当金 — クレジットカード関連111755%1141273%
信用損失引当金 — 証券取引関連36100%1816(11)%
取引先体験44—%1513(13)%
SBC31(67)%65(17)%
他にも3433%101110%
合計する$41$5022%$119$14018%
2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間と 9 ヶ月間の営業コストは、主にクレジットカード損失引当金の 600 万ドルと 3000 万ドルの増加により、 900 万ドルと 2100 万ドル増加しました。
マーケティングをする
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024変更% 20232024変更率
デジタルマーケティング $11 $26 136 %$24 $85 254 %
ブランドマーケティング2 5 150 %13 32 146 %
従業員の報酬 · 福利厚生 · 間接費 （ SBC を除く ）5 9 80 %16 24 50 %
ロビンフッド紹介プログラム
2 4 100 %5 10 100 %
SBC1 3 200 %3 6 100 %
他にも7 12 71 %18 33 83 %
合計する$28$59111 %$79 $190 141 %
マーケティングコストは 3100 万ドル増加 そして 1 億 1100 万ドル 2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月と 9 ヶ月間主にデジタルマーケティングの費用が 1500 万ドル増加したことによる そして 6100 万ドルブランドマーケティング 300 万ドル そして $1900 万ドルおよびその他のマーケティング $500 万ドル そして 当社のブランド、製品、サービスを宣伝するための有料マーケティングチャネルやその他のマーケティングイニシアチブへの投資を増加させ、 1500 万ドルを調達しました。さらに、 従業員の報酬、手当、間接費が増加しました 400 万ドル そして 800 万ドル マーケティングイニシアチブの増加をサポートするために平均人数の増加によって







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カタログ表
General and Administrative
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024変更% 20232024変更率
従業員の報酬 · 福利厚生 · 間接費 （ SBC を除く ）$54 $57 6 %$166 $175 5 %
2021 年創業者賞を除く SBC キャンセル26 25 (4)%129 65 (50)%
弁護士費21 13 (38)%80 62 (23)%
その他のプロフェッショナル報酬14 11 (21)%30 34 13 %
解決と罰則107 13 (88)%115 20 (83)%
2021 年創業者賞のキャンセルに関する SBC— — NM485 — NM
他にも8 14 75 %31 29 (6)%
総額$230 $133(42)%$1,036 $385 (63)%
一般 · 管理費は 9700万ドル、 65100万ドル減少しました。 2024 年 9 月 30 日までの 3 ヶ月間、 主に 9400 万ドルの減少によるものです そして $9500 万ドル 和解と罰則と 800 万ドル そして 1800 万ドル 法的費用で 歴史的な規制問題に関連していますさらに、 他の SBC は 100 万ドル減少しました そして 6400 万ドルは前期に完全分配された株式賞に起因する。. 2024 年 9 月 30 日に終了した 9 ヶ月間の減少は、 2023 年の第 1 四半期に発生した 2021 年の創業者賞の 4 億 8，500 万ドルキャンセル。
所得税支給
3か月まで
九月三十日		9か月で終わる
九月三十日
(単位：百万)20232024変更率20232024変更率
所得税支給
$10 $3 (70)%$9 $11 22 %
所得税引当金は、 2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間について 700 万ドル減少しました。これは、主に株式報酬による超過税制優遇措置の増加による現在の米国連邦および州税の納付額が減少したこと、および米国連邦および州の繰延税金資産の評価手当金の変更によって相殺されました。
2024 年 9 月 30 日に終了した 9 ヶ月間の所得税引当金は、主に事業成長の結果として現在の米国連邦および州の税金支払義務の増加と、米国連邦および州の繰延税金資産の評価手当の変更により相殺されました。
米国の経営業績の改善が続けば、今後24カ月以内に、十分な積極的な証拠がある可能性があると信じており、米国の評価手当の大部分は必要ないと結論した。
流動性と資本資源
資金源と用途
流動性の主な源泉は、事業から生じるキャッシュフローと現金、現金同等物、投資です。その他の将来の資金源には、当社の回転信用額の下での潜在的な借入および新規債務または株式の発行の可能性が含まれます。流動性ニーズは主に







51
カタログ表
お客様にサービスを提供する新しい方法への投資、既存の能力を活用して事業をさらに強化するための戦略的買収の模索、一般的な資本ニーズを含む、コア事業への支援と投資（ 規制当局および SRO によって課される資本要件および預託信託会社 （ 「 DTC 」 ） 、 NSCC の規則に基づく現金預金および担保要件を含む ）オプションクリアリング公社 （ Options Clearing Corporation ， OCC ）現在の事業水準に基づき、今後 12 ヶ月間の現在の流動性ニーズを満たすには、主要な流動性源が十分であると考えています。
流動資産
2024 年 9 月 30 日現在、当社の現金および現金等価額は 46.1億ドルであり、そのうち 7 億 5000 万ドルの流動性投資ポートフォリオを含みます。1 年以内に満期する保有期限投資も流動性の源となり、 2024 年 9 月 30 日時点で 5 億 2700 万ドルに達しています。SB 注 6— 投資と公正価値測定については、本四半期報告書の未監査連結財務諸表に記載しています。
循環信用手配とクレジットカード融資信託
2024 年 9 月 30 日現在、当社の回転貸付ファシリティは合計 30億ドル、クレジットカード資金調達信託の借入額は最大 1 億ドルに達しています。 参照してください 注 10 財務活動およびオフバランスシートリスクについては、本四半期報告書の未監査連結財務諸表に記載しています。
支払いを引き受ける
以下の表は、 2024 年 9 月 30 日時点の契約債務に対する短期および長期の重要な現金要件を要約しています。
期限どおりの支払い
(単位：百万)総額2024年残り時間2025-20262027-2028その後
賃貸承諾額を経営する$125 $7 $47 $30 $41 
購入承諾(1)
740 130 582 27 1 
ロビンハンは激励の約束を一致させた(2)
109 15 94 — — 
クレジットカード資金調達信託借入元本と利子94 — 94 — — 
総額$1,068 $152 $817 $57 $42 
__________
(1) 購入コミットメントは、当社が契約上の義務を負うキャンセル不可の数量または終了金額に基づいて決定されます。これらは主にクラウドインフラストラクチャとデータセに対するコミットメントに関連しています。サービスと商業保険です
(2) Robinhood マッチインセンティブコミットメントは、 Robinhood Gold ユーザーによる適格な現金預金に対するキャンセルできない将来のマッチ支払いです。.特定の収益期間中にプラットフォームに入金が保持されない場合、将来のマッチング支払いは没収されます。
賃貸と購入承諾以外に、私たちは2つの約束融資協定があります：1つの契約期間は30日、1日の最低承諾額は2，500万ドル、もう1つの契約期間は21日、1日の最低約束額は3，500万ドルです。

資本要求を監督する
我々のブローカー·取引業者(RHFとRHS)は、定義された最低純資本の維持を要求する取引法下のルール15 c 3-1(“米国証券取引委員会統一純資本規則”)を遵守しなければならない。純資本と関連した純資本要求は毎日変動する可能性がある。RHSとRHFは、米国証券取引委員会の統一純資本規則に基づいて許容される別の方法で純資本を計算する







52
カタログ表
次の表は、RHSおよびRHFに記載されている期間の純資本、資本需要、および超過純資本をまとめています
2024年9月30日
(単位：百万)純資本必要純資本純資本が要求を超える純資本
RHS$2,597 $121 $2,476 
RHF$297 $0.25 $297 
2024 年 9 月 30 日現在、当社のブローカー · ディーラー子会社は、それぞれの規制資本要件を遵守しています。
キャッシュフロー
次の表は私たちのキャッシュフロー活動をまとめています
9か月で終わる
9 月 30 日
(単位：百万)20232024
現金提供側(使用)：
事業活動$221 $1,243 
投資活動(579)(182)
資金調達活動(619)(167)
営業活動による現金供給は、主に純利益の 10 億 7 千万ドルの増加により 10 億 2 千万ドル増加しました。これは、 2021 年の創設者賞のキャンセルの結果、 2023 年の SBC 経費の増加による非現金追加バックの減少によって一部相殺されました。また、営業資産 · 負債の変更は、営業活動による現金供給にプラスの影響をもたらしました。これらの変更は、主に有価証券貸出プログラムの継続的な成長による有価証券貸出の増加を含みます。この増加は、顧客活動の増加により、顧客マージン残高の増加によるユーザーからの債権の増加によって相殺されました。
投資活動に使用された現金は、前期比 3 億 9700 万ドル減少しました。この変更は、主に保有満期投資の購入減少による 1 億 8，200 万ドルの減少と、保有満期投資の満期収益による 2 億 7，200 万ドルの増加によるものです。
資金調達活動に使用された現金は、主に普通株式買戻しに費やされた資金が 5 億 1，100 万ドル減少したことと、クレジットカード資金調達信託によるクレジットカード債権購入のための借入額が 9500 万ドル減少したことにより、前期比で 4 億 5，200 万ドル減少しました。この減少は、株式報酬の純株式決済に関連する納税額 1 億 4600 万ドルの増加によって部分的に相殺されました。
肝心な会計見積もり
私たちが監査していない簡明な総合財務諸表は公認会計基準に基づいて作成された。このような審査されていない総合財務諸表を作成するために必要な推定と仮定は、著者らが審査を経ていない総合財務諸表及び付記が提出した資産及び負債、収入及び支出の金額、及び負債の関連開示に影響を与える必要がある。米国証券取引委員会は、会社の重要な会計政策を、会社の財務状況や経営業績を記述するために最も重要な政策と定義しており、これらの政策は、会社に最も困難で主観的な判断を要求しており、通常は本質的に不確実な事項を推定する必要があるからである。私たちは他の重要な会計政策があります。その中で、以下の方面に対して重要な意義を持つ見積もり、判断、仮説の使用に関連しています







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カタログ表
私たちの結果を知っている。私たちは私たちの推定、仮定、そして判断が合理的だと信じているが、それらは既存の情報に基づいている。異なる仮定、判断、または条件では、実際の結果は、これらの推定値と大きく異なる可能性がある。
当社の 2023 年度フォーム 10—k の「経営陣の財務状況および営業結果に関する検討および分析 — 重要な会計推計」に記載されたものと比較して、 2024 年 9 月 30 日期における重要な会計推計に重大な変更はありません。
最近の会計公告
第1部第1項“監査されていない財務諸表--付記2--最近の会計声明”を参照
プロジェクト3.市場リスクに関する定量的·定性的開示
市場リスクとは、通常、金利や市場価格の変動による可能性のある金融商品価値の潜在的な変化による損失リスクである。これらの市場リスクの定量的かつ定性的開示に関する情報は以下のとおりである。
金利リスク
私たちの金利変化の開放は主に私たちの変動金利に制約された金利資産が稼いだ利息収入と関係があります。利子収入は，生息資産の分布や構成，連邦基金金利など様々な要因の影響を受ける。我々は、純金利感度分析を用いて、想定した50、100または150ベーシスポイントの金利上昇または低下を、我々の沿岸銀行計画協定に関連する金利感知型表外金額を含む我々の金利収益資産および負債の期末残高に適用し、金利変化が今後12ヶ月の総純収入、純利益(損失)およびキャッシュフローに与える影響を、任意の所得税の影響前に評価する

感度分析では、連結バランスシートの資産 · 負債構造は、金利のシミュレーション変化の結果として変化しないと仮定しています。さらに、この分析は、シミュレートされた金利の変更が当社のプラットフォーム全体の取引活動に及ぼす影響に関する仮定を考慮していません。キャッシュスイーププログラムでは、プログラム規約に記載されているように、パートナー銀行が提供する金利からユーザーに与える金利を差し引いた金利に基づいて、キャッシュスイープ残高の純利子スプレッドを取得します。キャッシュスイーププログラムの大部分については、パートナー銀行から受け取った金利の変化の結果、ユーザーに提供される金利を調整することによって、純金利スプレッドを管理することができます。そのため、キャッシュ · スイープ残高は短期金利リスクの対象とはみなしておらず、感度分析ではキャッシュ · スイープ残高を除外しています。

いずれの所得税の影響にもかかわらず、各報告期間終了時に想定される金利変化により、純収入総額、純収益(損失)、キャッシュフローへの影響は以下の通りである

九月三十日
(単位：百万)20232024
50ベーシスポイント
$66 $86 
100ベーシスポイント
132 171
150ベーシスポイント
198 257

所得税の影響前の純利益、純利益 （ 損失 ） 、キャッシュフローの総額の変更は、純利益に純利息収入が含まれているのと同じであり、両方の影響を捉えています。







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カタログ表
利息収入と利息費用の増分および金利の変更は営業費用に直接的な影響はありません金利変動の影響は、正の相関関係、線形関係、比例関係があります。感度分析の前年比の変更は、利息収益残高の変更と一致しています。

当社の投資方針と戦略は、資本保全と流動性要件をサポートすることに焦点を当てています。当社は、ポートフォリオの平均期間が 1 年未満で、最大満期が 2 年である、保有満期投資とみなされた高格付け債務証券に投資しています。当社の投資ポートフォリオに関連する金利リスクを有意義な評価するため、イールドカーブの 100 ベーシスポイントの平行シフトを仮定して、金利の変更が投資ポートフォリオの価値に及ぼす影響を決定するための感度分析を実施しました。2024 年 9 月 30 日時点の投資ポジションをベースにすると、すべての満期金利を想定して 100 ベーシスポイント引き上げることは有意ではない。損失は、満期前に投資を売却した場合にのみ実現されます。
また、可変金利ファシリティに関連する金利の変動にもエクスポージャーがあります。詳細については、本四半期報告書の未監査連結財務諸表の注釈 10 「財務活動およびオフバランスシートリスク」を参照してください。しかしながら、 2024 年 9 月 30 日現在、貸付ファシリティの借入残高はなく、当日の金利変動に伴う財務エクスポージャーは限られています。
我々はすでに包括的な金利リスク管理政策を策定し、業務運営に関連する金利リスクを管理する方法を正式に確立した。この政策は政策と手続きを規定しており、これらの政策と手続きに基づいて、金利リスクの開放を決定し、適切なヘッジ戦略とヘッジツールを決定し、実施し、私たちの対沖戦略の有効性を分析する。金利ツールは投機のために使用するのではなく、ヘッジ目的だけに使用されるだろう。
私たちの金利リスクの測定は内在的に不確定な仮定に関連しているため、私たちの分析では、金利変化が純利息収入に与える実際の影響を正確に見積もることができない可能性がある。実際の結果はシミュレーション結果と異なる可能性があり、その原因は、バランスのとれた成長または低下、金利変化の時間、幅と頻度、および資産と負債の組み合わせの変化を含む市場状況と管理戦略の変化である
市場関連信用リスク
私たちは間接的に証券担保受取保証金に関する株式証券リスクと、私たちの証券貸借活動に関連するリスクに直面している。私たちは、保証金と証券ベースの融資のリスクを、内部および規制基準に適合した担保を維持するように顧客に要求することで管理する。私たちは毎日要求された保証金レベルを監視して、私たちの顧客に必要な時に追加の担保を預けたり、頭寸を減らしたりすることを要求します。私たちは絶えず顧客口座を監視して、過度の集中、大口注文あるいは頭寸、その他の私たちのリスクが増加していることを示す活動を発見します。我々は，取引相手に信用承認を要求し，貸し出し証券の時価と借入証券の担保価値を毎日モニタリングし，証券を貸し出す担保として追加現金を要求することや，必要に応じて借入証券の担保を返却すること，OCCが提供するリスク分担計画に参加することで，証券貸借活動に関するリスクを管理する。
項目4.制御とプログラム
情報開示制御とプログラムの評価
当社の経営陣は、最高経営責任者および最高財務責任者 （以下「 CFO 」） の参加を得て、本四半期報告書の対象となる期末時点における当社の開示管理および手続きの有効性を評価しました。規則 13a—15 （e） で定義される「開示管理および手順」という用語







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カタログ表
取引法及び第15 d-15(E)条によれば、会社の制御及びその他の手続を意味し、会社が取引法に基づいて提出又は提出された報告書において開示を要求する情報が、米国証券取引委員会規則及び表で指定された期間内に記録、処理、まとめ及び報告されることを保証することを目的とする。開示制御及び手続は、取引所法案に基づいて提出又は提出された報告書に開示を要求する会社の情報が蓄積されて我々の管理層に伝達されることを保証することを目的としているが、制御及び手続に限定されるものではなく、当社の主要幹部及び主要財務官、又は同様の機能を適宜履行する者を含めて、必要な開示を速やかに決定することを目的としている。経営陣は、どのような制御やプログラムが、どんなに設計や操作が良くても、その目標を実現するために合理的な保証を提供するしかないことを認識しており、管理部門は、可能な制御とプログラムのコスト-利益関係を評価する際にその判断を運用しなければならない。このような評価に基づき、我々の最高経営責任者および最高財務官は、本四半期の報告書がカバーする期間が終了するまで、我々の開示制御および手続きが有効であると結論した。
財務報告の内部統制の変化
2024 年 9 月 30 日に終了した 3 ヶ月間、財務報告に関する内部統制 （ 取引法第 13 a—15 （ f ） および第 15 d—15 （ f ） に定義されているもの ） において、財務報告に関する内部統制に重大な影響を与えたか、または合理的に重大な影響を与える可能性のある変更はありませんでした。








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カタログ表
パート II
項目1.法的手続き
第1部“監査されていない財務諸表--付記14--支払い及び又は有事項”第1項を参照
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カタログ表
第1 A項。リスク要因
以下は私たちの業務に関連するリスクと不確実性について説明する。以下に説明するリスクおよび不確実性、および本四半期報告に含まれる他の情報、ならびに当社の監査されていない簡明な総合財務諸表および関連説明、ならびに“経営陣の財務状況および経営結果の検討および分析”を慎重に考慮すべきである。これらのリスクや不確実性は、いずれも、私たちの業務、財務状況、経営結果、および見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性があります。この場合、私たちA種類の普通株の取引価格は下がるかもしれません。あなたはあなたの全部あるいは一部の投資を損失するかもしれません。以下に説明するリスクと不確実性は私たちが直面している唯一の危険と不確実性ではない。私たちは今どうでもいいと思っている他のリスクと不確実性がまた私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性があるということを認識していない。本四半期報告のいくつかの陳述は、以下のリスク要素の中の陳述を含み、すべて前向きな陳述である。“前向きな陳述に関する警告説明”を参照されたい
リスク要因の概要
我々の業務は、以下のリスク要因の部分的に詳細に説明されるリスクおよび不確実性を含む多くのリスクおよび不確実性の影響を受ける。私たちは以下が私たちの最も重要なリスクだと思います
•私たちの成長は歴史的成長率と一致しないかもしれない。
•私たちの現在の規模では、私たちの運営経験は限られており、私たちは私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性のある多くの不確実性、リスク、困難に直面しています。
•我々の運営結果や他の運営指標は四半期ごとに変動しており，これらの指標の予測が困難である
•私たちは過去に運営赤字を出したが、未来には利益が出ないかもしれない。
•取引ベースの収入に影響を与える要素、例えば、証券定価における利益差の縮小、取引活動全体のレベルの低下、私たちと市商とのビジネス関係の変化、およびPFOFおよび同様のやり方に対する任意の新しい規定または任意の禁止-は、収益性の低下、コンプライアンスコストの増加、および否定的な宣伝を招く可能性がある。
•当社は、金利の変動に直接的 · 間接的にさらされており、金利環境の急速な変化により、当社の純利息収益が減少し、収益性が低下する可能性があります。

•登録ブローカーとして、“米国証券取引委員会”基準およびFINRAルールの“最適実行”要件を遵守しなければならない。もし私たちがこのような要求を守らなければ、私たちは処罰を受けるかもしれないし、これらの要求は未来に私たちの業務を損なう可能性がある方法で修正されるかもしれない
•不利なメディア報道や私たちのブランドと名声を損なう他の事件は、私たちの収入と私たちの顧客群の規模、参加度、忠誠度に悪影響を及ぼすかもしれません。
•私たちの業務は、世界の金融市場に影響を与える商業、経済、または政治的条件の変化の被害を受け、あるいは系統的な市場事件の被害を受け続けている可能性がある。
•私たちの未来の成功は私たちの肝心な従業員の持続的な努力と、私たちの高級管理者と他の高技能人材を誘致し、維持する能力にかかっている。
•私たちは最近、ある国際市場で運営を始め、私たちの国際業務をさらに拡大することを計画しており、これは私たちを重大な新たなリスクに直面させ、私たちの国際拡張努力は成功しないかもしれない。
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カタログ表
•私たちの業務は広く、複雑で変化している法律法規及び関連する規制手続きと調査の影響を受けている。これらの法律や法規の変化、あるいは私たちがこのような法律や法規を守らないと、私たちの業務を損なうかもしれません。
•私たちは規制機関の調査、行動、和解を受けてきており、今後もこのような訴訟の影響を受け続けることが予想され、これは私たちに巨額のコストを発生させたり、深刻な不利な方法で私たちの業務慣行を変えることを要求したりする可能性がある。
•私たちは多くの高価で時間のかかる訴訟問題に巻き込まれ、不利な方法で解決すれば、私たちに重大な責任と名声の損害を負わせるかもしれない。
•私たちは競争の激しい市場で運営していて、私たちの多くの競争相手は私たちよりも多くの資源を持っていて、私たちよりも魅力的な製品やサービスを持って、私たちの既存または潜在的な顧客を引き付けることができます。
•もし私たちが既存の顧客を維持したり、新しい顧客を引き付けることができない場合、あるいは私たちの顧客が私たちの製品やサービスを使用することを減らすと、私たちの収入は下がります。
•私たちが顧客が採用した新しい革新的な製品やサービスを提供し、それを貨幣化することができなければ、私たちの業務はより競争力があり、私たちの収入は低下するかもしれない。
•我々の製品やサービスは技術的に強いソフトウェアやシステムに依存しており，ソフトウェア誤り，設計欠陥や他の処理，操作や技術故障により，内部的にも外部的にも，過去と将来は中断，不安定，その他の潜在的欠陥の影響を受ける.
•私たちは第三者に依存していくつかの重要な機能を履行していますが、彼らがこれらの機能を履行できなかったことは、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。
•私たちは人工知能技術を私たちのいくつかの製品とプロセスに統合している。このような技術は業務、コンプライアンス、そして名声の危険をもたらすかもしれない。
•我々の業務は、我々のコンピュータシステムまたはデータ、または私たちのクライアントまたは第三者または第三者サービスプロバイダのコンピュータシステムまたはデータに関するネットワークセキュリティホールまたは他の攻撃の実質的かつ不利な影響を受ける可能性がある。
•もし私たちが規制機関に要求された純資本レベルを維持しなければ、私たちのブローカー-取引業者業務は制限される可能性があり、私たちは罰金を科されたり、他の規律や是正行動の影響を受ける可能性がある。
•規制された金融サービス会社として、私たちのコンプライアンス·リスク管理政策·プログラムは、すべての市場環境またはすべてのタイプのリスクを識別または低減するコンプライアンスおよびリスクの開放において完全に有効ではないかもしれない。
•ほとんどの暗号通貨の価格は非常に不安定だ。様々な暗号通貨価格の変動は市場の不確実性を招く可能性があり、暗号化通貨の取引量に悪影響を及ぼす可能性があり、暗号通貨市場リスクを効果的に識別、予防、緩和することができない可能性があり、これらのリスクのいずれも、我々の業務成功、財務状況、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。
•米国では、どの特定の暗号通貨の“セキュリティ”の地位も高い不確実性を有しており、1つまたは複数の暗号化通貨の特徴を正確に記述していなければ、規制審査、調査、罰金、および他の罰を受ける可能性がある。
•暗号化通貨の法律、法規と会計基準はしばしば説明が困難であり、予測困難な方法で迅速に変化する。これらの法律法規の変化は
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カタログ表
あるいは私たちがそれらを守らないことは、私たちのプラットフォーム上の暗号化通貨取引に否定的な影響を及ぼすかもしれない。
•Crypto Transfer、Robinhood Wallet、Robinhood Connect、Robinhood Cash Card、Robinhood Credit、消費口座および他の支払いおよび支出サービスのサポートは、私たちのプラットフォームが不正支払いに便利に利用されるリスクを増加させ、顧客資産損失、顧客紛争、他の債務を招く可能性があり、これは私たちの名声を損なう可能性があり、取引量と取引ベースの収入に悪影響を及ぼす可能性があります。
•将来的に私たちA類普通株の公開市場での大量発行や売却は私たちの株主に重大な希釈をもたらす可能性がありますが、このような発行や販売、あるいは起こりうると考えられる場合は、私たちA類普通株の取引価格を下落させる可能性があります。
•我々普通株の多種類構造は、私たちの創始者と投票権を集中させる効果があり、これは、私たちの株主に提出された承認事項の結果に影響を与える能力を制限します。また，創設者投票プロトコル(定義は後述)と我々が将来発行するどのCクラス普通株も，我々創設者の議決権制御期間を延長することが可能である.
私たちの業務に関わるリスク
私たちの成長は歴史的成長率と一致しないかもしれない。
設立以来、私たちは急速に発展してきた。しかし、過去に私たちの業務の成長を加速させた状況は、米国のマクロ経済の普遍的な成長の長い時期や、金融サービスや科学技術業界の成長を含め、近年は減速しており、将来的には存在しないかもしれない。今後の収入、収入の増加、重要な業務指標、または重要な業務指標の増加のいずれの指標として、私たちの以前の四半期または年間の収入または重要な業務指標に依存してはいけません

私たちは、私たちのプラットフォームへの需要の鈍化、私たちのプラットフォームを使用する顧客の数の増加不足、既存の顧客の私たちのプラットフォームに対する使用レベルの低下、マクロ経済要素、ますます激しい競争、私たちの全体的な市場成長の鈍化、あるいは私たちがこのような成長や経済状況を満たすために規模を拡大できないため、財務活動や私たちの業務の成熟などを引き続き減少させる可能性があるなど、業務成長の減速(またはマイナス成長)の様々な要因に遭遇する可能性がある。私たちがこのような危険と挑戦に直面した時、それらに成功的に対応できなければ、私たちの成長に否定的な影響を及ぼすだろう。もし私たちの収入成長率が引き続き低下すれば、投資家の私たちの業務に対する見方と私たちA類普通株の取引価格は不利な影響を受ける可能性があります

私たちの現在の規模では、私たちの運営経験は限られており、私たちは私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性のある多くの不確実性、リスク、困難に直面しています。

私たちの業務は、私たちのプラットフォーム上で新製品やサービスを継続することを含む急速に拡大していますが、現在の規模の運営経験は限られており、現在の業務と将来の見通しを評価することは困難であり、将来の潜在的な成長とリスクを計画、モデル化、管理する能力を含む多くの不確実性に直面させています。2022年の経済状況と米国株式市場の一般的な低迷により、我々は2022年4月と2022年8月にそれぞれ2回の再編を発表し、約1，100人の従業員に影響を与え、採用計画を削減した。私たちが正常な業務過程で継続的に努力している一部として、私たちの人員配置が適切であるかどうかを評価して、費用対効果を実現しています。私たちは、より簡素な運営モードで生産性とより効率性を向上させる機会を見ながら、顧客に優れたサービスと革新を継続していくため、いくつかの部門の従業員を時々減少させる
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カタログ表

このようなコスト抑制の努力は、過去も将来も生産性の低下や従業員の士気低下を招き、私たちのビジネス計画に影響を与える可能性がある。しかし、市場状況が改善されれば、新たな業務成長が既存の資源に圧力を与える可能性があり、あるいは効率的に規模を拡大することができず、複数の管轄区域を越えて私たちの業務を管理する際に、分散した従業員基盤の採用、研修、管理の困難を含む継続的な運営困難に直面する可能性もある

私たちはまた、私たちの製品やサービスに対する市場の受け入れ、顧客の誘致と維持、法律や法規(特に変化していく解釈と応用されている法律法規)の遵守に関する挑戦と、私たちの業務拡大に伴い激化する競争と管理費用の複雑さを含む、急速な変化と規制の厳しい業界における企業がしばしば遭遇するリスクと困難に直面し、引き続き直面していくだろう。私たちは私たちが直面する可能性のあるこれらや他の挑戦に十分に対応できないかもしれません。もし私たちがこれらのリスクを管理することに成功しなければ、私たちの業務は不利な影響を受けるかもしれません。

我々の運営結果や他の運営指標は四半期ごとに変動しており，これらの指標の予測が困難である
私たちの運営結果は私たちのプラットフォームでの取引活動レベルと純預金に大きく依存しています。過去、私たちの運営業績と他の運営指標は四半期ごとに変動し、基礎市場の変動と傾向、全体的な経済状況の変化、投資興味、全体的な取引レベルの変動を含み、これらは私たちの制御範囲内ではなく、引き続き私たちのコントロール範囲を超えていくだろう。したがって，我々の業務結果を経時的に比較することは意味がない可能性があり，我々の過去の業務結果に依存して将来の業績の指標とすべきではない.また、私たちは他のリスクや不確実性に直面しており、これらのリスクや不確実性は急速に発展している市場の中の企業がよく遭遇している。私たちの任意の特定の四半期の財務状況と経営結果は、本リスク要素の一部の他の部分で説明された任意のリスクの発生を含む多くの要因の影響を受ける可能性があり、その中の多くのリスクは私たちの制御範囲内では予測できないか、またはそうではない。四半期変動を引き起こす要因には

•私たちは既存の顧客を維持して誘致し、新しい顧客を引き付ける能力を持っている
•私たちの競争相手が新製品やサービスを発売するタイミングと成功、あるいは私たちの市場競争構造の他の変化
•市場全般のボラティリティ、または株式、オプション、暗号通貨、または商品の利益 （ イベント契約を含む ） のいわゆる「ミーム」取引の発生により、取引量が変動する可能性があります。
•金利が変動する
•マーケティング、販売、報酬の増加(例えば、高スキル者の採用競争の激化による)、クラウドインフラ、および運営を増加および拡大し、競争力を維持するために生じる可能性のある他の運営費用；
•SBCおよび資産減額のような非現金支出の時間および金額
•私たちの新しい市場への拡張の成功は
•暗号通貨の取引量と現行の取引価格は、その変動性が大きい可能性がある
•米国証券取引委員会または裁判所が証券と認定または認定するRHCプラットフォーム上のいくつかの暗号化通貨を停止するか、またはそのような暗号化通貨と類似しているので、いくつかの暗号化通貨を能動的に削除する
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カタログ表
•暗号化通貨および他の資産カテゴリに対する公衆の認知、採用、および使用の変化；
•クライアントは、システム中断、停止、または取引制限により取引ができない
•顧客のロビンハンに対する信頼を損なういかなる事件も、例えば、安全やプライバシーに違反する
•公衆衛生の脅威(新冠肺炎などの流行病を含む)、失業とインフレの影響；
•税法又は税法の司法又は規制解釈の変化は、当該等の法律制定又は解釈が発表されている期間に記録され、当該期間の有効税率に重大な影響を与える可能性がある。
上記または本リスク要因の一部の他の部分に列挙された任意の要因、またはその中のいくつかの要因の累積影響は、我々の運営結果に大きな変動をもたらす可能性がある。

私たちは過去に運営赤字を出したが、未来には利益が出ないかもしれない。
私たちが設立されて以来、私たちはほとんどの年間で運営赤字を出してきた。2023年初め以来、いくつかの四半期のGAAP純収入が正であり、2019年から2022年までの四半期ごとに比較して、2023年にはより高い総純収入を生み出していますが、2023年通年のGAAP純損失を報告しており、収入を増やすことができない場合や/または運営費をさらに減らすことができず、将来的に正の純収入が生じる可能性があります
取引ベースの収入に影響を与える要素、例えば、証券定価における利益差の縮小、取引活動全体のレベルの低下、私たちと市商とのビジネス関係の変化、およびPFOFおよび同様のやり方に対する任意の新しい規定または任意の禁止-は、収益性の低下、コンプライアンスコストの増加、および否定的な宣伝を招く可能性がある。

私たちの収入の大部分は取引に基づいています。私たちはユーザーの株式、オプション、暗号化された通貨取引注文を市商実行に送るのと引き換えに対価格を得たからです。株式およびオプション取引の場合、このような費用は、注文ストリーム支払い、または“PFOF”と呼ばれる。暗号化された通貨取引の側面で、私たちは“取引リベート”を受け取るだろう。我々の取引ベースの収入は取引量に敏感であり，取引量に依存するため，全体的な取引量の低下を経験した時期には低下することが多い.計算機生成の購入/売却計画や市場における他の技術進歩や規制の変化が取引利差を引き締め続ける可能性があり，事業者から稼いだPFOFが減少する可能性もある。例えば、米国証券取引委員会が最近採択した最終規則(“2024年9月最終規則”)には、“全国市場システム規制条例”第612条に基づいて、ある全国市場システム株のオファーに追加の最低定価増加量、すなわち“滴下サイズ”を採用し、“全国市場システム”第610条に規定されている保護見積のアクセス費用上限を低下させ、このような規則の実施を加速させ、より小規模な注文に関する情報を公開し、複数の証券の利差を収縮させることが含まれており、このような注文から得られるPFOFの減少を招くことが予想される。暗号化通貨に関連する規制構造は変化し、急速な変化を経験している可能性があり、将来の規制行動や政策は、国内外の監督管理機関と政府の暗号化通貨と暗号化通貨市場に対する管轄権を含み、暗号化通貨取引に対する需要を減少させる可能性があり、取引リベートから得られる収入の絶対値と私たちの総収入に占める割合を大幅に減少させる可能性がある。さらに、米国証券取引委員会または裁判所が、私たちのRHCプラットフォームによってサポートされている任意の暗号化通貨が証券であると断言または判断した場合、私たちは、例えば、Cardano、PolygonおよびSolanaに関して、RHCプラットフォーム上でのこのような暗号化通貨の支援を停止することを含む、米国でのこれらの暗号化通貨の取引を促進し続けるか、または、それらがそのような暗号化通貨と類似しているので、RHCプラットフォームからいくつかの暗号化通貨を能動的に削除することを可能にするかもしれない。

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カタログ表
私たちのビジネス関係に関わるリスクは

我々と事業者であるPFOFや取引リベート手配は実践や業務理解の問題であり，拘束力のある契約には記録されていない。もしこれらの事業者のいずれかが私たちの注文を受け入れ続けることを望まない場合、またはこれらの注文(例えば、異常に高い変動性を含む)を私たちに支払う場合、私たちは追跡権をほとんど持っていない可能性があり、他の業者が私たちのこのような注文を受け入れることを望んでいない場合、あるいはそのような注文を私たちに支払ってくれたり、代替業者をタイムリーに見つけることができない場合、私たちの取引ベースの収入は負の影響を受けるだろう。暗号化通貨にとっては，現在暗号化通貨取引を行うことができる市商の方が少ないため，このようなリスクは特に高い.例えば、2023年5月、二人の有名な市商は、米国内での暗号化通貨取引を制限するそれぞれの決定を発表した。米国が暗号化通貨を支援する業者がこの業界に参入していなければ、業者が暗号化通貨を支援するのに適切な市場が見つからないリスクが高まっている可能性がある。また、現在の隔夜に実行されているすべてのブローカー取引は、事業者であるVirtual Financial，Inc.(“Virtual”)によって行われているため、ロビンハン24時間市場を介して通常の市場時間以外に実行されるブローカー注文の方がリスクが高い。もしVirtualが未来に私たちと商売をしたくなくなったり、私たちと商売をすることができなくなったら、私たちはRobinhood 24時間市場を支援するためにもっと多くの市場を見つけることができないかもしれません。これは私たちの取引ベースの収入に否定的な影響を与えるかもしれません。また、私たちのどの業者も私たちの費用構造を変えることを決定すれば、私たちの取引ベースの収入は大幅に減少するかもしれない。

Additionally, disruptions in the services provided by our market makers, whether due to technical malfunctions, operational mishaps, or financial instability of the market makers, or external factors such as regulatory changes or market volatility, have in the past, and may in the future impair our ability to execute our client's orders. Should a market maker venue experience downtime or diminished performance, particularly during peak trading hours, our ability to execute customer orders could be compromised and could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations.

Risks Related to Regulation of PFOF

PFOFのやり方は、米国議会、米国証券取引委員会、州規制機関、および他の規制と立法機関のより厳しい審査を引き起こしている。例えば、2020年12月、米国証券取引委員会による私たちの最適執行とPFOF実践の調査について和解し、連邦地方裁判所が同じ事実告発に関する推定集団訴訟を弁護している。また、我々のPFOFやり方は、2021年2月18日の米議会公聴会で、2021年初めの取引制限に関する一連の批判的な質問を受け、2023年7月以来、ニューヨーク州総検察長が行っているブローカーの実行品質に関する調査に協力してきた。私たちはまた、このようなより厳しい審査や他の理由で、米国証券取引委員会、他の規制機関、または立法機関がPFOF慣行に関連する追加の規制または立法をとる可能性があるというリスクに直面している。例えば、2022年12月、米国証券取引委員会は、(I)最適な実行に関連する4つの独立した株式市場構造規則(“2022年12月規則提案”)を提出し、(Ii)特定の小売株式注文が内部化前にオークションで開示されることを要求すること、(Iii)注文開示を実行すること、および(Iv)注文見積サイズおよび費用上限を含む注文競争を行う。2024年9月、米国証券取引委員会は、(一)注文実行開示と(二)注文滴下サイズと費用上限とに関連する2024年9月の最終規則を採択した。2024年9月の最終ルールの採択により、より小規模な注文に関する情報が公開され、いくつかの証券の利差が縮小し、このような注文から稼いだPFOFが減少することが予想される。これらの市場構造設計に関する最終的かつ余剰提案ルールはPFOFを禁止していないにもかかわらず，2022年12月に残りのルール提案は新たな要求を導入し，PFOFを困難または不可能にし，理論的に稼ぐことができる収入を圧縮する間接的な影響を与えるであろう.2024年9月の最終ルールと2022年12月の残りのルール提案を含む新しいまたは強化されたPFOF規制は、提案通りに採択されれば、コンプライアンスコストの増加を招き、そうでなければ、私たちの取引ベースの収入を大幅に減少させる可能性があり、いくつかの分野で私たちのプラットフォームを拡張することを難しくするかもしれない
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カタログ表
収益モデルの大幅な変更が必要になる可能性があります当社の競合他社の中には、 PFOF に関していないか、 PFOF から収益を得ている割合が当社よりも低い企業もありますので、そのような規制強化や PFOF の禁止は、当社の業績に大きな影響を与える可能性があります。さらに、新たな要件の性質によっては、規制強化により、規制違反や民事訴訟のリスクが高まり、罰金などの罰則やネガティブな宣伝が生じる可能性があります。

PFOFや私たちの事業者に関する負の宣伝リスクは

さらに、PFOFや取引リベートをめぐる負の宣伝、または私たちがこれらのやり方を実施することは、私たちのブランドと名声を損なう可能性がある。例えば、2021年初めの取引制限により、指定証券の購入を一時的に阻止する決定が、ある業者との関係の影響を受けているという告発に直面しています。また、登録ブローカーとして、事業者は、注文を実行する際に得られた情報の利用を禁止することを目的としたルールや条例(例えば、“先回り”を禁止することにより)を遵守しなければならない。事業者としても“最適な実行”を求める責任があります。私たちは彼らに顧客権益とオプション指示を送ります。私たちが顧客株式やオプション取引を実行するための業者がこれらの規則に違反し、適用された規則に違反し、これらのデータを利用して自分の利益を図ることができれば、協会の私たちへの負の宣伝につながる可能性がある。PFOFまたは市場構造設計の規制に関する任意の提案の発展は、PFOFに関連する負の宣伝を生成し続ける可能性がある。例えば、我々A類普通株の盤取引価格は2022年12月14日、すなわち2022年12月規則提案が発表された当日、5.3%の下落幅に達した。

さらに、私たちの顧客または潜在的な顧客が、彼らが証券取引所や手配を実行する異なる競争相手からより良い実行品質(より良い価格改善を含む)を直接得ることができると思っている場合、または私たちの顧客が私たちのPFOFやり方が私たちと彼らの間に利益衝突を作っていると思っている場合、または彼らがいかなる負のメディアの関心によって私たちがビジネスをしている特定の市場マークを好まなくなった場合、彼らは私たちのビジネスモデルに反感を抱き、私たちのプラットフォームの使用を制限または停止することを決定するかもしれない。一部の顧客はPFOFや取引リベートに参加しないか、または参加方法が私たちとは違う私たちの競争相手を通じて投資することを好むかもしれない。PFOFまたは取引リベートアプローチに関連する任意の負の宣伝によって引き起こされる顧客参加度の任意のこのような損失は、私たちの業務、財務状況、および運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

当社は、金利の変動に直接的 · 間接的にさらされており、金利環境の急速な変化により、当社の純利息収益が減少し、収益性が低下する可能性があります。

私たちの大部分の収入は、私たちの会社の現金とポートフォリオ、私たちの証券貸借活動、現金弁済活動、および金利感知型資産の利息収入から来て、ユーザー保証金からの売掛金と、私たちが貸借対照表上に顧客口座として持っている顧客残高の他の資産を含みます。金利は私たちの純利息収入の重要な駆動要素であり、私たちがコントロールできない多くの要素の影響を受けている。金利が2022年から上昇するのに伴い、いかなる所得税の影響を受ける前に、利息収入が私たちの総純収入、純収益(赤字)、キャッシュフローに占めるシェアがますます大きくなっている。金利の低下と低金利環境に戻ることは、所得税の影響を受ける前に、私たちの総純収入、純収益(赤字)、キャッシュフローに悪影響を与え(FRBは2024年9月に金利を低下させます)、私たちの顧客の現金預金リターンに悪影響を与えます。利息収入残高レベルまたは組み合わせの変化は、任意の税収収入の影響を受ける前に、顧客が上昇している金利環境に反応すれば、Robinhoodのより高い収入潜在力を持つサービスまたは製品の現金を、顧客に高金利を提供するRobinhood口座に移すことができるかもしれない。金利リスクに関する詳細な検討，および金利上昇または低下50，100または150ベーシスポイントが利息を稼ぐ資産と負債の期末残高に及ぼす影響を推定する
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カタログ表
当社の純利益、純利益 （ 損失 ） 、およびキャッシュ · フローに影響を及ぼす可能性は、所得税の影響を除く前に、本レポートの他の箇所の「市場リスク — 金利リスクに関する定量的および定性的開示」を参照してください。

金利の上昇は、住宅ローン、クレジットカード、その他の消費者 · 商人融資による当社およびその債権者に対するお客様の支払義務の増大にもつながり、購入した有価証券の支払不履行、最低限のクレジットカード支払不履行、販売された有価証券の納入、またはマージンコール履行など、当社に対するお客様の債務の履行能力を低下させ、したがって延滞、チャージオフの増加につながる可能性があります。当社の純利益 （ 損失 ） に悪影響を及ぼす可能性のある貸付金および利子売掛金引当金。金利の変動は、お客様の一般的な支出水準、および当社のプラットフォームを通じて投資および支出する能力と意欲に悪影響を及ぼす可能性があります。.
登録ブローカーとして、“米国証券取引委員会”基準およびFINRAルールの“最適実行”要件を遵守しなければならない。もし私たちがこのような要求を守らなければ、私たちは処罰を受けるかもしれないし、これらの要求は未来に私たちの業務を損なう可能性がある方法で修正されるかもしれない。

登録ブローカーディーラーとして、 SEC ガイドラインおよび FINRA 規則の下での「ベスト · エグゼクティブ」要件の対象となり、お客様の注文に対して合理的に利用可能な最良の条件を得ることを要求します。当社は過去に、ベスト実行プラクティスに関連する調査の対象となり、引き続き調査対象となります。例えば、前述したように、 2019 年 12 月と 2020 年 12 月に、当社のベスト執行慣行に関連した FINRA の懲戒処分と SEC の調査をそれぞれ解決しました。当社は、当社のベスト執行慣行に関連して、将来の追加調査および / または罰則のリスクに直面しています。

私たちはまた未来に私たちの最適な実行に関する義務に関する規制の変化の悪影響を受けるかもしれない。特に、PFOFの受信および最適な実行要求は、米国議会、米国証券取引委員会、および他の規制および立法機関の厳しい審査を引き起こしており、PFOF手配は、私たちが業者の手配と同じように、顧客の実行品質を損なう可能性があると主張することがある。例えば、2022年12月の残りのルール提案のうちの1つは、最適な実行に関し、ブローカーが小売顧客といくつかの競合取引を行うことを要求する追加の政策およびプログラムを含む最適な実行責任に関する既存の規制フレームワークを強化することを提案する。このようなより厳しい審査または他の理由により、これらの機関は、PFOFアプローチおよび最適な実行要件に関連する追加規定を通過する可能性がある。このようなどんな規制も私たちの業務と私たちの主要な収入源の中の一つに実質的な悪影響を及ぼす可能性がある
私たちは流動性を提供し、業務の成長と目標を支援するための追加の資本が必要かもしれないが、これらの資本は合理的な条項で私たちに提供できない可能性があり、もしあれば、株主の希釈、または適用される可能性のある法規の延期または禁止を招く可能性がある。

十分な流動性を維持することは私たちの証券ブローカー業務と私たちの貨幣サービス業務の運営に重要であり、取引決済、信託要求と保証金ローンなどの重要な機能を含む。証券ブローカーの自営業者が特定の純資本水準を維持することについては、米国証券取引委員会や金融業監督局にも厳しい規定がある。私たちは主に運営資金と顧客活動による現金と外部債務と株式融資を通じて私たちの流動性需要を満たしています。これらの資源があるにもかかわらず、顧客数の増加、顧客の現金や預金残高の変動、および市場状況や顧客預金規制方式の変化は、流動性需要を満たす能力に影響を与える可能性がある。私たちは将来的に資本維持要求に対する私たちの義務に関する規制の変化の悪影響を受けるかもしれない。例えば、2023年7月、米国証券取引委員会は、特定のブローカー-取引業者にその顧客およびブローカーの預金準備率を計算し、週ごとではなく日ごとに必要な保証金を支払うように、ブローカー-取引業者顧客保護ルール(米国証券取引委員会ルール15 C 3-3)の修正を提案する。このような改正は私たちがこのような規定を遵守することをもっと難しくするかもしれない。また、これらのルールが暗号化通貨にどのように適用されるかについては、明確な指導意見はなく、米国証券取引委員会がこれらのルールが暗号化通貨に適用されると判断した場合、将来的に悪影響を受ける可能性がある。SAB 121については以下の議論を参照されたい“暗号通貨の法律、規制、会計基準はしばしば解釈が困難であり、急速に進化しています。
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予測するこれらの法令の変更、または当社の遵守不履行は、当社のプラットフォーム上の暗号通貨取引に悪影響を及ぼす可能性があります。.”

また，その参加するチケット交換所(DTC，NSCC，OCCを含む)のルールによると，我々の決済および携帯ブローカーは，顧客の取引活動の性質や数量，市場や個別証券の変動性に応じて時々大きく変動する現金保証金や担保の要求を遵守しなければならない.もし私たちがこのような預金要求を満たすことができなかった場合、私たちは手形交換所を通じて取引を決済する能力が一時停止される可能性があり、あるいは手形交換所の預金要求を制限するために特定の株の取引を制限することを余儀なくされる可能性がある。例えば、2021年1月28日から2月5日まで、NSCCはかつてない市場変動、特にある証券に対応するため、私たちの清算と携帯ブローカーに対する預金要求を高め、2021年初めの取引制限を実施した。これはメディアのマイナスの関心、顧客の不満、名声の損害、訴訟、監督とアメリカ議会の問い合わせと調査、そして私たちが取引制限を撤廃するための融資を招き、同時に私たちの純資本と預金要求に符合している。私たちは未来に似たような事件が起こる可能性のあるリスクに直面しています。もし私たちの預金要求を満たすことができなければ、手形交換所は私たちのために行動することを停止し、私たちが決済していない決済グループを清算するかもしれません。適用される商品先物取引委員会(“CFTC”)法規と有限責任会社のロビンハンデリバティブ規則マニュアルForecastEXに基づいて、大統領選挙活動契約を含むイベント契約の資本と預金を持つ必要があるかもしれない。

私たちの流動性状況の低下は、顧客の私たちに対する信頼を低下させる可能性があり、これは、顧客資産の撤退と顧客流失を招く可能性があり、あるいはブローカー-取引業者または他の規制資本基準を満たすことができない可能性があり、これは、証券活動の即時停止、規制機関の特定の業務行為の禁止、規制調査および報告要求の増加、コスト、罰金、処罰または他の制裁の増加を招く可能性があり、米国証券取引委員会、FINRAまたは他のSROまたは州規制機関の停職または解雇を招き、最終的には我々のブローカーまたは他の規制対象エンティティの清算を招く可能性がある。我々の流動性状況に悪影響を及ぼす可能性のある要因としては，ブローカー取引決済と独立現金残高の利用可能性の時間差による一時的な流動性需要，我々と我々の暗号化通貨取引業者との間および我々の暗号化通貨顧客との間の暗号化通貨取引決済との時間差，顧客口座に保有する現金の変動，我々の保証金融資活動の大幅な増加，規制資本要求の増加，規制指導や解釈の変化，他の規制の変化，あるいは市場や顧客の自信喪失が意外および/または過剰な引き出しや償還，あるいは顧客資産の償還または引き出し停止を招くことがある

私たちはまた、私たちの業務および任意の将来の成長を支援し、私たちの製品やサービスを普及させる必要があり、新しい製品やサービスを開発する必要があり、私たちの既存の製品、サービスおよび運営インフラを強化し、相補的な業務および技術に買収および投資し、当社の未返済RSUの帰属および/または決済によって生じる所得税の源泉徴収および送金義務、および私たちが発生する可能性のある任意の債務義務など、当社の製品やサービスを普及させる必要があることを含む競争課題に対応するために追加的な資本が必要かもしれません。親会社の流動性需要を満たすためには、子会社の配当金、分配、その他の支払いに依存する必要があるかもしれない。規制やその他の法的制限は、私たちがいくつかの子会社に資金を移転したり、いくつかの子会社から資金を移転する能力を制限するかもしれません。例えば、RHSに適用されるFINRA規則によると、FINRAの事前書面承認を経ず、メンバー会社の超過純資本の10%を超える配当金を支払うことはできない

利用可能な現金が不足している場合、私たちはより多くの資金を得るために株式や債務融資を求めることができるかもしれない。しかし、このような追加資金は私たちに魅力的な条項で提供できないかもしれないし、全くないかもしれませんし、私たちは必要な時に追加資金を得ることができず、私たちの業務、財務状況、そして運営結果に悪影響を及ぼすかもしれません。もし私たちが株式または転換可能な債務証券を発行すれば、私たちの株主は深刻な希釈を受ける可能性があり、新株は私たちの既存の株主よりも高い権利、優先、特権を持つ可能性がある。どんな債務融資も、私たちの資金調達活動や他の財務や運営に関する制限的な条約に関連する可能性があり、これは私たちが追加資本を獲得し、未来のビジネス機会を探すことをより難しくするかもしれない。
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不利なメディア報道や私たちのブランドと名声を損なう他の事件は、私たちの収入と私たちの顧客群の規模、参加度、忠誠度に悪影響を及ぼすかもしれません。

私たちのブランドと名声は私たちの最も重要な二つの資産だ。私たちが信頼を集め、信頼を確立し、既存の顧客を吸引し、維持し、新しい顧客を誘致する能力は、事実が正しくなくても、あるいは個別の事件に基づいていても、私たちのブランドと名声を損なう事件の悪影響を受ける可能性があります。

私たちは、私たちの製品やサービスに対する否定的な報道と、私たちの顧客が私たちの製品やサービスを誤用または誤解しているリスク、私たちの顧客の不適切または許可されていない行為、ならびに訴訟または規制活動を含み、継続する可能性がある大量のメディア報道を受けました。さらに、2020年3月の中断、我々のRHC暗号通貨プラットフォームの2021年4月中旬および5月初めの暗号通貨取引需要の急増による一部のサービス中断およびサービス劣化(“2021年4月~5月中断”)または2021年11月のデータセキュリティイベントは、私たちの公衆のイメージを考慮して、我々のプラットフォームに関連する意外なシステム中断、中断、技術またはセキュリティ関連イベントまたは他の性能問題、例えば2021年4月中旬および5月初めに時々暗号化通貨取引需要の急増によるサービス中断およびサービス劣化(“2021年4月から5月中断”)または2021年11月のデータセキュリティイベントによってメディアから広く注目される可能性がある。さらに、私たちの顧客は、このような性能問題を含む任意の負の体験を使用して、私たちの製品およびサービスに対する顧客の信頼を低下させる可能性があり、これは、不利なメディア報道や宣伝につながる可能性がある。 例えば、2021年初めの貿易制限により、顧客から苦情やメディアから多くの関心を受けた。

私たちのブランドと名声への損害はまた次のような要素によって引き起こされるかもしれない
•ネットワークセキュリティ攻撃、プライバシーまたはデータセキュリティホールまたは他のセキュリティイベント、支払い中断、または当社のプラットフォームの信頼性に影響を与える他のイベント；
•私たちの管理チーム、私たちの他の従業員または請負業者、私たちの顧客または第三者サービスプロバイダまたはパートナーの実際または告発された違法、不注意、無謀、詐欺または他の不適切な行為、およびこれらの個人または会社への苦情または否定的な宣伝；
•将来の再構成または未来のこのような削減または活動のいずれか；
•繰り返し実施される一時的な取引制限(私たちの2021年初めの取引制限に似ている)、または私たちの預金要件を直接満たすことができなかった
•litigation involving, or regulatory actions or investigations into, our platforms or our business;
•any failures to comply with legal, tax and regulatory requirements;
•any perceived or actual weakness in our financial strength or liquidity;
•any regulatory action that results in changes to, or prohibits us from offering, certain features, products or services;
•any new policies, features, products, or services, or changes to our policies, features, products, or services, that customers or others perceive as overly restrictive, unclear, inconsistent with our values or mission, or not clearly articulated;
•a failure to operate our business in a way that is consistent with our values and mission;
•inadequate or unsatisfactory customer support experiences;
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Table of Contents
•negative responses by customers or regulators to our business model or to particular features, products or services;
•a failure to adapt to new or changing customer preferences;
•大統領選挙イベントの契約など物議を醸すと思われる商品を提供すること
•人気のある株または暗号化通貨は長期的に疲弊しており、特に米国または国際株式および暗号化通貨市場では一般的にそうであるか、または米国または国際経済が低迷し続けている
•私たちの競争相手に関する上記のいずれかの状況は、それによって生じる負の印象が私たちまたは私たちの業界全体に対する大衆の見方に影響を与える限りである。
これらの事件や他の事件は、私たちの既存の顧客と潜在的な新しい顧客と私たちのビジネスへの意欲に悪影響を及ぼす可能性があり、これは悪影響を及ぼす可能性があります 当社の取引量および資金提供された顧客の数、ならびに人材の採用および維持能力に影響を与え、これらのいずれかが当社の事業、財務状況に悪影響を及ぼす可能性があります。 経営結果と、私たちA類普通株の取引価格です。例えば、2022年11月8日(この日、主要な国際暗号通貨取引所FTX取引有限会社(FTX)は、そのプラットフォーム上のすべての非法定顧客の引き出しを停止した)、我々A類普通株のディスク取引価格は18%下落した。2022年12月、FTXが2022年11月11日に破産申請した直後、他のいくつかの主要な暗号通貨取引場所と融資プラットフォームが2022年早い時期に破産した後、RHCの暗号通貨上場、暗号通貨管理、プラットフォーム運営などに関連する米国証券取引委員会の調査伝票を受け取った

もし私たちが使用している1つ以上の金融機関が倒産したり、FDICに接収されたりすれば、私たちの現金と投資口座は大きな損失を受ける可能性がある。

我々は複数の金融機関に現金や投資口座を持ち、施設賃貸や他の契約義務としての預金の制限的な現金を持っており、その金額はFDIC保証の限度額をはるかに超えている。2023年春、一部の米国銀行が倒産し、FDICに引き継がれた(“2023年銀行業事件”)。もし私たちが大量の預金を持っている金融機関が倒産したり、FDICに接収されたりすれば、私たちが過去にそのような口座にアクセスする能力は一時的または永久的に制限される可能性があり、これは私たちの業務に悪影響を及ぼす可能性がある。特に、未加入金額のすべてまたは大部分の損失が、運営費の支払いや他の支払い能力に悪影響を与えないようにするための措置を講じていますが、大量の預金を持っている金融機関の倒産は過去に発生しており、将来的には別の銀行に資金を移す必要があるかもしれません。これは、仕入先や従業員への支払いの一時的な遅延、あるいは他の契約に基づいて手配され、他の運営に不便をもたらす可能性があります。さらに、このような事件によるいかなる資金損失または遅延も、契約義務、収益、財務状況、キャッシュフロー、および株価を履行する能力に重大な悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務は、世界の金融市場に影響を与える商業、経済、または政治的条件の変化の被害を受け、あるいは系統的な市場事件の被害を受け続けている可能性がある。

当社は金融サービス企業であるため、失業率、インフレ、税金 · 金利を含む経済 · 政治状況、ロシアによるウクライナ侵攻や最近の中東における出来事などの地政学的紛争など、当社のコントロールを超えた要因によって直接的 · 間接的に影響を受けます。金融市場のボラティリティ （ COVID—19 のパンデミック中に経験したような ） 、ボラティリティまたは取引量の大幅な増加
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特定の証券、暗号化通貨または大口商品利益(例えば、2021年初めのミーム株事件と2021年中のDogecoin急増期間に経験したような)、商業および金融の広範な傾向、流動性に関連する実際の事件または懸念、第三者金融機関または取引相手の違約または違約(例えば、2023年銀行業事件)、証券取引量の変化、暗号化通貨、あるいは商品権益取引(例えば、2022年第2四半期に株式やパスワードに発展した熊市、2023年まで続く熊市(“2022年熊市”)と、このような取引が発生した市場の変化(例えば、2022年Crypto倒産後)、およびこのような取引を処理する方法の変化である。これらの要因が突然出現する可能性があり，このような状況の全面的な影響は我々の業務業績に悪影響を与えたり，無期限に不確実性を維持したりする可能性がある.我々の顧客の大部分は初投資であるため、不利な経済状況による投資家の自信低下の不比例の影響を受ける可能性がある。市場の長期的な疲弊、例えば経済減速は証券、デリバティブ或いは暗号通貨市場の取引量の減少を招き、すでに未来の収入の減少を招き、私たちの業務、財務状況と運営結果に不利な影響を与える可能性がある。例えば、2022年度には、2022年度には、オプション、株式、パスワードの1日当たりの収入取引が2021年度に比べてそれぞれ33%、49%、75%低下した。逆に、このような市場または条件の著しい回復は、取引または投資決定リターンを向上させる方法を求める際に個人がそれほど能動的ではなくなり、私たちの製品およびサービスに対する需要を減少させる可能性がある

さらに、2023年の銀行業事件に関連する懸念のような米国および/または国際金融システムへの懸念は、より高い金利またはコスト、より厳しい財務および運営契約、または信用および流動性源を得るための体系的な制限を含む、我々が得ることができる商業融資条項がそれほど有利ではない可能性がある

これらの変化は、私たちの将来の業績が不確定または予測不可能になり、私たちの業務や運営結果に悪影響を及ぼす可能性があります。

私たちの未来の成功は私たちの肝心な従業員の持続的な努力と、私たちの高級管理者と他の高技能人材を誘致し、維持する能力にかかっている。

当社の将来の成功は、有能で高度に熟練した人材を引き続き特定し、誘致し、育成し、統合し、維持する能力に一部依存しています。特に、当社の共同創設者兼 CEO であるウラジミール · テネフは、当社の事業、ビジョン、戦略的方向性の発展と実行に不可欠でした。また、リーダーシップを提供し、事業の中核分野に貢献し、事業を効率的に実行するのに役立つシニアマネジメントチームのサービスと業績に大きく依存しており、今後も大きく依存していきます。当社の主要人材の一部と雇用オファーレターを締結していますが、これらの契約のほとんどは特定の期間ではなく、いずれかの当事者が任意に終了することができ、シニアマネジメントチームは最近変更されました。当社は、従業員のいずれにも重要な人寿保険を維持しません。

私たちはまた、私たちの現在または未来の需要を満たすために、合格者を誘致、統合、または維持することに成功できないかもしれない。特に、サンフランシスコ湾区のソフトウェアエンジニア、コンピュータ科学者、その他の技術者に対する競争は依然として特に激しい。SBCに対する私たちの高度な重視から、私たちの株価の表現は過去にすでに私たちの高技能人材の採用、維持と激励能力に重大な影響を与え続ける可能性がある。また、私たちのワークパターンは、特に他社がより柔軟な遠隔作業モードを継続することを可能にしている場合には、高スキル者を維持·募集する能力に悪影響を及ぼす可能性があります。自然減員、労働力の再編、リストラも、求職者における私たちの名声に悪影響を与え続ける可能性があり、私たちの残りの従業員の士気に打撃を与え、機関知識の損失、生産性の低下、顧客サービスの応答速度の低下、内部コンプライアンスおよびリスク緩和計画の有効性の低下、新製品開発およびその他の戦略プロジェクトの完成がキャンセルまたは遅延される可能性がある。例えば2022年4月と2022年8月の再編に続くいくつかの時期に、私たちはより高い自発率を経験しました
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従業員の離職と従業員の仕事満足度の低下です適切な資格を持つ高技能人材の採用 · 維持が引き続き困難になる可能性があります。

私たちは、私たちが従業員を誘致して維持するための重要な構成要素が私たちの革新的な企業文化だと信じている。私たちは私たちのグループを建設するために多くの時間と資源を投入した。私たちが国際的に拡大し続けるにつれて、私たちはより多くの地理的に分散された遠隔従業員や他のサービスプロバイダにおいて私たちの企業革新文化を維持するために新しい挑戦に直面するだろう。私たちの会社文化を維持できなければ、私たちが従業員を維持して募集する能力を損なう可能性があります

もし私たちが私たちの重要な従業員と合格した高技能者を引き付け、統合、維持、あるいは効果的に置き換えることができなければ、私たちが会社の目標に効果的に集中し、実現する能力は低下し、私たちの業務と将来の成長の見通しは損なわれる可能性がある。

将来的に他社、製品、技術または専門従業員への買収や投資は、経営陣の高度な関心を必要とし、私たちの業務を乱し、株主価値を希釈し、私たちの運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。

私たちの業務戦略の一部として、専門従業員や他の互換性のある会社、製品、または技術の買収や投資を継続していくことが可能になりました。私たちはまた、他の企業と関係を築き、私たちの製品やサービスを拡大するために関係を築き続けることができる。これらの取引を交渉することは時間がかかり、困難で高価になる可能性があり、私たちがこれらの取引を達成する能力は、政府や他の規制部門の承認のような第三者の承認を得る必要があるかもしれないが、これは私たちの制御範囲を超えており、期待よりも長い時間が必要かもしれない

例えば、2022年4月、イギリスに本部を置く電子マネー機関と暗号資産会社Ziglu Limited(“Ziglu”)を買収する最終合意に調印した。しかし，長期的な規制不確実性のため，よく考えた結果，2023年2月に紫鹿に合意終了を通知した。合意終了では、法的費用やその他の費用の損失に加え、1200万ドルの減価費用を負担した。また、Zigluのチームと技術は、私たちの国際拡張を加速させるのに役立つと予想されていたため、取引の終了は、特に暗号化通貨取引において、欧州での事業拡大の最初の計画を延期した。また、2024年6月には、散戸や機関投資家向けの世界暗号通貨取引所であるBitstampを買収する合意に達し、規制部門の承認や他の通常の成約条件を待たなければならない。私たちはBitstampとそのチームが暗号化通貨取引の国際拡張を加速させるのを助けると予想しているが、私たちがこの取引を達成する能力は規制部門の承認を含む慣例の完了条件に依存しており、もし私たちがこの取引を完了できなければ、私たちは法的費用と他の費用の損失を受けるかもしれない。

全体的に、私たちは買収を通じて成長を実現する努力によって、適切な買収や投資候補を見つけることができない、あるいは有利な条件で買収を完了できない可能性があるというリスクに直面している。また、このような買収や投資は、取引終了前後に予測不可能な経営困難や支出を招く可能性があり、私たちの持続的な運営を混乱させ、経営陣の主な責任を移転させ、追加の負債および/またはコンプライアンス義務を負担させ、私たちの費用を増加させ、私たちの業務、財務状況、運営結果に悪影響を及ぼす可能性がある。私たちが事業や技術を買収する場合、買収した人員、運営、製品、技術をうまく統合することができず、あるいはその過程で挑戦に直面したり、買収後に合併後の業務を効率的に管理したりすることができない可能性がある。また、いかなる買収や投資の期待収益も実現できない可能性があり、買収や投資の表現が予想と合わない可能性があり、未知の債務に直面する可能性がある

これらの取引に関連して、株主を希釈する株式証券の追加発行、事業運営のために将来必要となる現金の使用、負債が発生する場合があります。
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当社にとって不利な条件または返済できない条件、多額の手数料または多額の負債が発生し、多様なビジネス文化を統合することが困難になり、不利な税金結果、多額の減価償却または繰延補償手数料の対象となる場合。

私たちは最近、ある国際市場で運営を始め、私たちの国際業務をさらに拡大することを計画しており、これは私たちを重大な新たなリスクに直面させ、私たちの国際拡張努力は成功しないかもしれない。

当社は現在、 Robinhood Uk ， Ltd. を通じた英国における仲介サービスを含む、特定の法域における米国外の一般の人々に選択されたサービスを提供しています。Robinhood Europe 、 UAb （ 「 RHEC 」 ） 、およびケイマン諸島の子会社である Robinhood Non—Custodial Ltd. を通じて 150 カ国以上で利用可能な Robinhood Wallet を通じて、 EU の特定の法域で暗号サービスを提供しています。また、 Bitstamp の買収が完了すれば、 EU 、英国を含む国際的な拡大を加速するのに役立つと期待しています。他の国々でもあります

私たちはアメリカ以外での私たちの業務を拡大し続けるつもりだ。国際拡張には大量の資源と管理関心が必要であり、米国がすでに直面している規制、経済、運営、政治リスクに加えて、追加の規制、経済、運営、政治リスクに直面させる。国際市場における業務の確立と展開に固有の重大なリスクとコストは、以下のように含まれる

•国際エンティティ、事務所、および/またはトラフィック、ならびに異なる国または地域のトラフィック、エンティティおよび/または人員に関連する増加したトラフィック、出張、インフラ、ならびに法律およびコンプライアンスコストを確立および管理することは困難である
•暗号化された通貨関連、ブローカー、通貨送信、または規制されたエンティティのやり方を管理する法律および法規を含む、複数の法域の現地の法律、法規および慣例を理解し、解釈し、遵守する必要があり、いくつかは、許可、登録、許可、許可または同意を必要とする場合があり、または他の法域または外国のネットワークセキュリティ、データプライバシーまたは労働および雇用法律とは異なる場合があり、またはそれと衝突する場合がある
•国際M&A活動の追加的な複雑さは、私たちにとって新しいものであり、私たちを追加的な規制審査または承認を受けることができるかもしれない
•特定の国のために私たちの製品を調整し、現地化し、配置する必要がある(“製品-市場マッチング”とも呼ばれる)
•外国の詐欺メディアに対するリスクを増加させる
•地域のような製品やサービス供給者からの競争が激化している
•新しい国で様々な技術を使用するための第三者知的財産権の拡大または獲得の挑戦を含む、知的財産権の挑戦を海外で獲得、維持、保護、擁護、実行する
•様々な言語または場所で顧客支援および私たちの製品の他の態様(ウェブサイト、文章、ブログ文章、および顧客支援文書を含む)を提供する必要があります
•私たち、私たちの従業員と私たちの業務パートナーは、“反海外腐敗法”(FCPA)や現地市場での同様の反マネーロンダリングと制裁規則と要求のような反賄賂と反腐敗法律を遵守しています
•国際業務を支援し、複数の国の雇用法律、税収、賃金、福祉要件を遵守するために、新たな国や地域で職員を募集·管理する必要がある
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カタログ表
•現地市場で製品およびサービスを提供するため、または規制義務を履行するために、第三者サービスプロバイダと新しいビジネスパートナーシップを確立する必要がある
•インターネット技術とインフラを採用する国によって程度が異なり、ネットワークとホストサービス提供者のコストが増加または異なり、技術サービスを提供することが異なる
•通貨レートの変動と、他の通貨をドルに両替することを制限または禁止することができる通貨規制条例の要求
•私たちの国際収入に対する二重課税と、米国または私たちが業務を展開している国際司法管轄区の所得税および他の税法の要求または変化によって生じる可能性のある不利な税収結果；
•私たちがいる特定の国や地域の政治的または社会的変化や動乱や経済的不安定。
国際法や規制環境や市場実践における経験は限られており、私たちが参入を選択した市場に浸透したり、参入を選択した市場で成功したりすることはできないかもしれません。しかも、私たちは私たちの国際拡張のために巨額の費用を発生するかもしれないし、私たちは成功しないかもしれないし、これは大きな損失を招くかもしれない

資金の逆転や資金不足のため、私たちは融資取引の損失に直面している

私たちの製品やサービスのいくつかは顧客銀行口座の電子振替で支払われており、これは逆転と資金不足に関連するリスクに直面している。資金移転が逆転するため、資金不足は詐欺、誤用、使用不用意、決済遅延、その他の活動によって生じる可能性がある。しかも、犯罪者たちは偽造や詐欺のような不法活動にますます複雑な方法を使用している。もし私たちが顧客からこのような金額を受け取って保留することができない場合、あるいは顧客が破産やその他の理由で拒否したり、返済できない場合、私たちは払い戻し、払い戻し、返品の損失を負担します
私たちはこのようなリスクを管理し緩和するための政策と手続きを持っているが、私たちはこれらの過程が有効かどうかを確認することができない。私たちは詐欺取引の結果を含めて見返りを制限することができず、支払いネットワークや私たちの銀行パートナーが準備金を増加させ、私たちに罰を加え、追加的またはそれ以上の費用を徴収したり、彼らと私たちとの関係を終わらせたりすることを要求する可能性がある。私たちが国際的に業務を拡大し、外国詐欺媒体へのリスクを増加させるにつれて、これらのリスクは拡大する可能性がある。
私たちの作業モデルは私たちの一部の従業員が遠隔作業を可能にし、これは私たちをより高い運営リスクに直面させる。

私たちの大部分の従業員は遠隔勤務で、毎日オフィスに来る必要はありません。職員たちの遠隔作業を可能にすることは私たちをより高い運営リスクに直面させる。例えば、私たち従業員宅の技術は、私たちのオフィスの技術よりも強力または効率的である可能性があり、作業効率の低下および/またはネットワークセキュリティ攻撃または他のプライバシーまたはデータセキュリティイベントの攻撃を容易にする可能性がある。我々が実施しているデータセキュリティやプライバシー保護措置が完全に有効であることは保証されず，従業員が会社のデータやシステムに遠隔アクセスするリスクに遭遇しない保証はない.また、FINRAの新しい住宅規制場所指定規則は2024年6月に施行され、この規則によると、私たちのある遠隔勤務の従業員の住所は“住宅規制場所”とみなされ、定期検査を受けることができ、逆に何らかの運営変化とコンプライアンス調整が必要となる。“住宅規制場所指定規則”を守らなければ、罰金、処罰、または法執行行動を取られる可能性がある。私たちはまだ
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カタログ表
分散したリモート労働力で業務を行う必要性や事業継続イニシアチブに関連するコストの増加による課題

従来、遠隔作業を可能にすることは、私たちの革新的な企業文化を維持することを難しくし、私たちの従業員は意味のある方法で協力する機会を減らすことができるかもしれません。また、一部の従業員にオフィスでの勤務を要求したり、一部の従業員が遠隔作業を継続することを許可したりすることは保証されておらず、従業員の士気や生産性に悪影響を与えない。私たちの仕事モデルによる挑戦を克服できなかったことは、私たちの将来の成功を損なう可能性があります。人員の維持と募集、革新と効率的な運営、製品開発速度の維持、私たちの業務戦略を実行する能力を含む
規制と訴訟に関連するリスク
私たちの業務は広く、複雑で変化している法律法規及び関連する規制手続きと調査の影響を受けている。これらの法律や法規の変化、あるいは私たちがこのような法律や法規を守らないと、私たちの業務を損なうかもしれません。

私たちはアメリカ、イギリス、EU、私たちが業務を展開している他の国と地域の様々な地方、州、連邦、国際法律、法規、許可制度、業界標準に支配されています。これらの法律、法規、標準は、証券業界、金融サービス、資金転送、消費者債務の開始、マーケティング、サービスと収集、外国為替、支払いサービスおよび製品(例えば、支払い処理、決済サービス、クレジットカードなど)、暗号化通貨、派生商品、株式や断片的な株式取引、詐欺検出、消費者保護、反マネーロンダリング、詐欺、制裁制度と輸出制御、データプライバシー、データ保護、データ安全、および気候リスクおよび環境影響に関する様々な側面の法律、法規、基準を含むか、または将来的に私たちの業務に重要な分野を管理している。温室効果ガス排出と気候変動に関する他の指標の開示に含まれている。

これらの法規の遵守に関連する大量のコストと不確実性が増加し続けており、私たちが新製品やサービスを発売し、私たちの業務を新しい司法管轄区域またはサブ産業に拡張し、同様の規制空間で運営されている他の業務を買収すること、または私たちが取る可能性のある他の行動は、追加の法律、法規、または他の政府または規制機関の審査を受けるかもしれない。たとえば，Sherwood Mediaを発売した後，我々のメディア子会社であるSherwood Mediaは，市場，経済，ビジネス，技術，通貨文化に関するニュースや情報の提供に取り組んでおり，FINRAからSherwood MediaとRHF関係に関する問い合わせを受けている.また、2024年3月にRobinhood Gold Cardの発売が発表された後、Robinhood Gold購読サービスとRobinhood Gold Cardに関する情報に関するMSDの要求を受けました。現在、Robinhood Gold CardはGold加入者にのみウェイティングリストを提供し、Robinhood Goldクレジットカード奨励計画を通じて報酬を提供しています。規制の目的は、金融市場の完全性を確保し、経営者や他の金融サービス会社の適切な資本を維持し、顧客とその資産を保護することである。これらの規制は、資本、顧客保護、そして市場行動要求、そして私たちが許可された活動の制限によって、私たちの業務活動を制限するかもしれません

当社は、規制が厳しい業界で事業を展開しており、適用される法的要件を遵守する努力にもかかわらず、業界のすべての企業と同様に、法律や規制の頻繁な変更に適応しなければならず、事業に進化する法律や規制の解釈と適用の複雑さ、金融サービス企業の行為に対する精査の強化、適用される法律や規制違反に対する罰則の増大に直面しています。当社は、適用される法的要件および規制に準拠した手続きを確立および施行しない場合があります。新しい法律や規制、既存の法律や規制の解釈の変更、またはより厳格な執行によって悪影響を受ける可能性があります。例えば、当社が大統領選挙イベントの契約を提供し始めて以来、 CFTC は、米国コロンビア特別区の判決に対して米国地方裁判所に控訴している。 KalshiEx LLC v 。
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商品先物取引委員会CFTC が控訴を成功させた場合、当社は大統領選挙イベントの契約を引き続き提供できなくなり、不利な訴訟や規制措置の対象となる可能性があります。さらに、 CFTC は、 CFTC によって採択された場合、提供された選挙イベント契約は禁止される可能性が高いルール改正を提案しましたが、最終化されていません。また、金融商品の適合性、監督、販売慣行に関する当社の義務に関連するその他の規制の変更によって悪影響を受ける可能性があります。受託者または最善の利益基準の適用（ SEC の「規制上の最善の利益」および州証券法において「投資勧告」を構成するものについての解釈を含む ）事業と市場構造の文脈において最適な実行を行います事業を制限しコストを増加させ評判を損なう可能性があります

ブローカー-トレーダー規制

ブローカーディーラーとして、子会社の RHF と RHS は、連邦および州の規制当局および SRO による広範な規制の対象となり、証券業界のあらゆる側面をカバーする法令の対象となります。連邦および州の規制当局および SEC および FINRA を含む SRO は、とりわけ、当社を調査、非難または罰金を科し、停止命令を発行またはその他の方法で当社の業務を制限し、当社のビジネス慣行、製品またはサービスの変更を要求し、当社の買収活動を制限し、ブローカーディーラーまたはその役員または従業員を停止または解雇することができます。同様に、州検事総長および州証券および金融サービス規制当局を含む他の州の規制当局は、州法の遵守を保証するために州市民に代わって法的訴訟を起こすることができる。さらに、州検事総長または DOJ などの刑事当局は、適用される法律、規則または規制に違反したために当社に対して民事または刑事訴訟を提起することがあります。
貨幣伝達者規制
資金移転者として、私たちのいくつかの子会社は主に州レベルで規制されている。私たちはまた消費者金融保護局(“CFPB”)によって規制されている。私たちは、米国およびこの要件を有する州で通貨振込機関(または他の種類の規制された金融サービス機関として、状況に応じて適用される)として運営するライセンスを取得している。カードを持った振込機関として、私たちは顧客資金の流れ、報告要求、保証金要求、および州規制機関が私たちの業務で振込とされていることを検査する上で、義務と制限を受けています。我々のコンプライアンス作業の評価，および我々の製品やサービスがどの程度資金輸送とみなされているかの問題は，規制解釈の問題であり，時間の経過とともに変化する可能性がある。これらのライセンスの維持と更新、認証、承認は、大量のコストおよび潜在的な製品および運営変更に関連しており、これらの要件に違反していることが発見された場合、罰金、他の法執行行動、および訴訟を受ける可能性があります。私たちが任意の管轄区域でこのような許可、更新、認証、および承認を申請または取得することができる(または決定する)ことができるという保証はない。ある市場では、私たちは現地銀行または他のパートナーに依存して現地通貨での支払いと外貨両替取引を行うことができ、現地の監督管理機関はこのような現地パートナーに対する彼らの権力を利用して、私たちの業務を禁止、制限、または制限するかもしれない。これらのライセンス、認証、または他の規制承認を取得または維持する必要は、大量の追加コストをもたらす可能性があり、計画中の取引、製品発表または改善を延期または阻止し、重大かつコストの高い運営変更を行う必要があり、私たちの業務、製品およびサービスに制限または追加の要求を加えるか、または特定の市場で製品またはサービスを提供することを阻止する必要がある。
私たちは規制機関の調査、行動、和解を受けてきており、今後もこのような訴訟の影響を受け続けることが予想され、これは私たちに巨額のコストを発生させたり、深刻な不利な方法で私たちの業務慣行を変えることを要求したりする可能性がある。

当社は、業務慣行および業務から生じる多くの法的および規制上の審査および調査の対象となっており、現在も、当社が事業を展開する業界の高度に規制された性質を考えると、今後も当社が対象となることを期待しています。
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DOJ 、 SEC 、 FINRA 、 CFTC 、全米先物協会、または米国財務省外国資産管理局 （ 「 OFAC 」 ） 、 FDIC または CFPb などの他の連邦機関、および MSD 、カリフォルニア州司法長官事務所、およびニューヨーク金融サービス省 （ 「 NYDFS 」 ） などの州規制機関、その他の当局によって実施される。これらの審査および調査は、過去にいくつかの例があり、将来的には、差止命令、罰金、罰則および金銭的和解につながる訴訟、仲裁請求および執行手続、ならびにその他の訴訟および請求につながる可能性があります。例 ：

•2021年6月、FINRAと複数の問題(システム障害の調査、オプション製品の供給、顧客との保証金に関するコミュニケーションを含む)を解決し、非難、罰金、7，000ドルの万の返還を招き、独立コンサルタントを招聘した
•2021年初めの取引制限について、私たちと私たちの従業員は、私たちの共同創業者で最高経営責任者のウラジーミル·テネフを含み、情報提供を要求する要請を受けており、場合によっては、米国反独占局、米国司法省、反独占司、米国証券取引委員会職員、FINRA、ニューヨーク州総検事室、他の州総検察長事務室、いくつかの州証券監督機関からの伝票と証言請求を受けている。また、米国国税局はトネフの携帯電話を取得するために関連する捜査令を実行した。また，2021年1月25日の週従業員取引部分が2021年初めの取引制限を受けた証券(GameStop Corp.とAMC Entertainment Holdings，Inc.)に対する米国証券取引委員会審査·執行司とFINRAからの問い合わせを受け，特に2021年初めの取引制限を実施することを決定した後，2021年1月28日に2021年初めの取引制限を公開発表する前にこれらの証券の取引を行った従業員がいるかどうかを尋ねた。私たちはこのような調査と検討に協力している
•2022年8月、ニューヨーク金融庁の調査について和解し、この調査によると、3，000ドルの万ドルの罰金を支払い、独立したコンプライアンスコンサルタントを招聘した。
•2023 年 3 月以降、アラバマ州証券委員会、カリフォルニア州金融保護 · イノベーション省、コロラド州証券部門、デラウェア州司法省投資家保護ユニット、ニュージャージー州証券局、サウスダコタ州保険部門など、 45 州以上の規制当局と和解に達しました。RHF のオプション取引および関連する顧客コミュニケーションおよび表示、オプションおよびマージン取引の承認プロセス、 2020 年 3 月の停止、および 2020 年 6 月以前のカスタマーサポートの問題に関する調査について、テキサス州証券委員会と、1 州あたり 20 万ドルの罰金を支払うことに合意しましたこれらの問題に関連する多州和解の一環として、合計約 1000万ドルまでの潜在的な追加州和解が可能である。
•2024 年 1 月に、特定の製品機能とマーケティング戦略の監督、 2020 年 3 月のオータージ、オプション取引の承認プロセス、および 2021 年 11 月のデータセキュリティインシデントに関する MSD との問題を解決しました。その下で、 750万ドルの罰金を支払い、 FINRA の独立コンサルタントの勧告の実施状況をレビューするために、とりわけ独立したコンサルタントを雇いました。特定のアプリケーション機能、サイバーセキュリティ対策に関するポリシーと手順。
•2024 年 8 月、カリフォルニア州司法長官事務所との間で、 2018 年 1 月から 2022 年 4 月までの期間中に、 RHC による特定の開示とカリフォルニア法人法第 29520 条および 29505 条に基づく顧客の暗号通貨資産の納入に関する問題を解決しました。我々は 390万ドルの金銭的罰金を支払った。
これらの手続及びその他の手続の一部は、本四半期報告書の未監査連結財務諸表の注釈 14 「コミットメント及び不測の事態」に記載されています。
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過去と未来には、私たちの取引と規制政策と手続き、私たちの清算やり方、私たちの取引報告、私たちの公共通信、FINRA登録要求に対する私たちの遵守、反マネーロンダリングと他の金融犯罪法規、ネットワークセキュリティ問題、特定の暗号化通貨の“安全”地位、および私たちの業務連続性計画など、ブローカーと金融サービス規則と法規に関連する問題があるかもしれない。このような訴訟、問い合わせ、検査、調査、その他の規制事項は、私たちを罰金、処罰、お金の和解に直面させ、私たちの名声とブランドを損なう可能性があり、管理層が多くの関心を与える必要があり、追加のコンプライアンス要求を招き、私たちのいくつかの子会社が規制許可証を失ったり、ある司法管轄区域で業務を展開する能力(その中でFINRAとアメリカ証券取引委員会の法定失格につながる可能性がある)、私たちの業務に対する監督審査を強化し、私たちの運営を制限したり、私たちの業務のやり方を変更することを要求して、私たちは製品やサービスを変更して、人事や管理層の変動を要求して、計画中の製品やサービスの発表や開発を延期して、私たちが他の補完的業務および技術を買収する能力を制限するか、または当社の経営者または他の規制された子会社またはその上級管理者または従業員が停職または解雇されることをもたらす

In connection with litigation settlements, we have in the past and might in the future be required to make expenditures to enhance our compliance activities. For example, in connection with the August 2022 NYDFS settlement, we engaged an independent consultant to perform a comprehensive evaluation of our compliance program and remediation efforts with respect to identified deficiencies and violations. The independent consultant’s evaluation is still ongoing, and resulted in a recommendation to implement enhancements in certain areas identified in the settlement, which require significant effort to implement.

Additionally, while we now offer select services and products in certain countries outside the United States, we are not currently licensed, authorized, or registered in every jurisdiction (and in some cases are not licensed in every state). Under the terms of our customer agreements, we currently offer services only to citizens and permanent residents with a legal address within those jurisdictions where we are authorized and registered, and our application includes features designed to block access to our services from unauthorized jurisdictions. However, to the extent a customer accesses our application or services outside of jurisdictions where we have obtained required governmental licenses and authorization, we face a risk of becoming subject to regulations in that local jurisdiction. A regulator’s investigation as to whether or conclusion that we are servicing customers in its jurisdiction without being appropriately licensed, registered, or authorized could result in fines or other enforcement actions or settlements.

Recent statements by lawmakers, regulators and other public officials have signaled an increased focus on new or additional regulations that could impact our business and require us to make significant changes to our business model and practices.

Various lawmakers, regulators and other public officials have recently made statements about our business and that of other broker-dealers and signaled an increased focus on new or additional laws or regulations that, if acted upon, could impact our business. Over three days in the spring of 2021, the Committee on Financial Services of the U.S. House of Representatives held hearings on the January 2021 market volatility and disruptions surrounding GameStop and other “meme” stocks at which various members of Congress expressed concerns about various market practices, including PFOF and options trading. In his testimony, Chair Gensler indicated that he had instructed the SEC Staff to study, and in some cases make rulemaking recommendations to the SEC regarding, a variety of market issues and practices, including PFOF, digital engagement practices, and whether broker-dealers are adequately disclosing their policies and procedures around potential trading restrictions; whether margin requirements and other payment requirements are sufficient; and whether broker-dealers have appropriate tools to manage their liquidity and risk. Chair Gensler also discussed the use of mobile app features such as rewards, bonuses, push notifications and other prompts. Chair Gensler suggested that such prompts could promote behavior that is not in the interest of the customer, such as excessive trading. Chair Gensler also advised that he had directed the SEC Staff to consider whether expanded
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enforcement mechanisms are necessary. In December 2022, the SEC proposed the December 2022 Rule Proposals, which relate to (i) best execution, (ii) order competition, (iii) order execution disclosure, and (iv) order tick size and fee caps. In September 2024, the SEC adopted equity market structure rules related to (i) order execution disclosure and (ii) order tick size and fee caps. The SEC issued a request for information and public comment on digital engagement practices by broker-dealers and investment advisers in August 2021. In his April 2023 testimony before the U.S. House of Representatives Committee on Financial Services, Chair Gensler stated that he had asked the SEC Staff to make recommendations for rule proposals addressing conflicts that can arise from the use of predictive analytics, in particular conflicts that may arise to the extent advisors or brokers are optimizing their own interests as well as others. On July 26, 2023, the SEC proposed new rules (the “July 2023 Rule Proposals”) that would impose new obligations on registered broker-dealers and investment advisers with respect to their use of certain covered technologies when interacting with investors. In May 2024, Chair Gensler indicated in multiple speeches that the SEC Staff was considering re-proposing modified versions of these rules and the SEC’s Spring 2024 regulatory flexibility agenda published in July 2024 indicates that a second notice of proposed rulemaking on this topic is scheduled for October 2024. However, if adopted as originally proposed, the July 2023 Rule Proposals may require us to modify, limit or discontinue our use of certain technologies and product features—and could significantly change the way that we interact with existing and prospective customers—which may adversely impact our business and revenues. Additionally, from time to time, we have received requests from regulators, including from the SEC, regarding our collection and uses of customer data and related disclosures.

In addition, in 2022, FINRA issued a regulatory notice requesting comment on complex products and options including “whether the current regulatory framework…is appropriately tailored to address current concerns raised by complex products and options.” If FINRA amends its rules to impose additional requirements on firms with respect to determining customer eligibility and/or suitability to trade options, such rule changes could result in fewer Robinhood customers being approved to trade options which could negatively impact our options trading volumes and associated revenues.

Also, in September 2021, FINRA announced that it is reviewing firms’ use of social media marketing, including social media influencers, which is a marketing channel that we actively utilize. In February 2022, FINRA opened an investigation into our use of social media marketing. In February 2023, FINRA provided updated guidance about firms’ practices related to their acquisition of customers through social media channels, as well as firms' sharing of customers’ usage information with affiliates and non-affiliated third parties. In light of this updated guidance, we narrowed the scope of our social media influencer and affiliate publisher programs. Any additional limits that FINRA might impose on our use of this marketing channel could make it more difficult for us to attract new customers, resulting in slower growth.

To the extent that the SEC, FINRA, or other regulatory authorities or legislative bodies adopt additional regulations or legislation in respect of any of these areas or relating to any other aspect of our business, we could face a heightened risk of potential regulatory violations and could be required to make significant changes to our business model and practices, which changes might not be successful. Any of these outcomes could have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

We are involved in numerous litigation matters that are expensive and time consuming, and, if resolved adversely, could expose us to significant liability and reputational harm.

In addition to regulatory proceedings, we are also involved in numerous other litigation matters, including putative class action lawsuits, and we anticipate that we will continue to be a target for litigation in the future. Potential litigation matters include commercial litigation matters, insurance matters, securities litigation matters, privacy and cybersecurity disputes, intellectual property disputes, contract disputes, consumer protection matters, and employment matters. This risk might be more pronounced
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during market downturns, during which the volume of legal claims and amount of damages sought in litigation and regulatory proceedings against financial services companies have historically increased.

Litigation matters brought against us have in the past and might in the future require substantial management attention and might result in settlements, awards, injunctions, fines, penalties, and other adverse results. A substantial judgment, settlement, fine, penalty, or injunctive relief could be material to our results of operations or cash flows for a particular period, or could cause us significant reputational harm.

For more information about the legal proceedings in which we are currently involved, see Note 14 - Commitments & Contingencies, to our unaudited condensed consolidated financial statements in this Quarterly Report.

We are subject to governmental laws and requirements regarding anti-corruption, anti-bribery, economic and trade sanctions, anti-money laundering, and counter-terror financing that could impair our ability to compete in international markets or subject us to criminal or civil liability if we violate them.

We are required to comply with U.S. economic and trade sanctions administered by OFAC and we have processes in place to facilitate compliance with the OFAC regulations. As part of our customer onboarding process, in accordance with the Customer Identification Program rules under Section 326 of the USA Patriot Act, we screen all potential customers against OFAC watchlists and continue to screen all customers, vendors and employees daily against OFAC watchlists. Although our application includes features designed to block access to our services from sanctioned countries, if our services are accessed from a sanctioned country in violation of trade and economic sanctions, we could be subject to enforcement actions.

We are subject to the FCPA, U.S. and foreign bribery laws, and other U.S. and foreign anti-corruption laws. Anti-corruption and anti-bribery laws have been enforced aggressively in recent years and are interpreted broadly to generally prohibit companies, their employees and their third-party intermediaries from authorizing, offering, or providing, directly or indirectly, improper payments or benefits to recipients in the public sector. These laws also require that we keep accurate books and records and maintain internal controls and compliance procedures designed to prevent any such actions. The failure to comply with any such laws could subject us to criminal or civil liability, cause us significant reputational harm, and have an adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.

We are also subject to various anti-money laundering and counter-terrorist financing laws and regulations that prohibit, among other things, our involvement in transferring the proceeds of criminal activities. In the United States, most of our services are subject to anti-money laundering laws and regulations, including the Bank Secrecy Act, as amended, and similar laws and regulations. Regulators in the United States continue to increase their scrutiny of compliance with these obligations. For example, in August 2022, we settled an NYDFS investigation of our cryptocurrency business related primarily to anti-money laundering and cybersecurity-related issues, under which we paid a monetary penalty of $30 million and engaged an independent compliance consultant.

Although our operations are currently concentrated in the United States, we recently started expanding our operations outside of the United States. As we have started to expand internationally, we have become subject to additional non-U.S. laws, rules, regulations, and other requirements regarding economic and trade sanctions, anti-money laundering, and counter-terror financing. In order to comply with applicable laws, we have started to, and will continue to, revise and expand our compliance program, including the procedures we use to verify the identity of our customers and to monitor transactions on our system, including payments to persons outside of the United States. The need to comply with multiple sets of laws, rules, regulations, and other requirements could substantially increase our compliance costs, impair our ability to compete in international markets, and subject us to risk of criminal or civil liability for violations.

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Risks Related to Attracting, Retaining, and Engaging Customers

We operate in highly competitive markets, and many of our competitors have greater resources than we do and may have products and services that are more appealing than ours to our current or potential customers.

The markets in which we compete are evolving and highly competitive, with multiple participants competing for the same customers. Our current and potential future competition principally comes from incumbent brokerages, established financial technology companies, venture-backed financial technology firms, banks, cryptocurrency exchanges, asset management firms, financial institutions, and technology platforms. The majority of our competitors have longer operating histories and greater capital resources than we have and offer a wider range of products and services. Some of our competitors, particularly new and emerging technology companies, are not subject to the same regulatory requirements or scrutiny to which we are subject, which could allow them to innovate more quickly or take more risks, placing us at a competitive disadvantage. The impact of competitors with superior name recognition, greater market acceptance, larger customer bases, or stronger capital positions could adversely affect our results of operations and customer acquisition and retention. Our competitors might also be able to respond more quickly to new or changing opportunities and demands and withstand changing market conditions better than we can, especially larger competitors that might benefit from more diversified product and customer bases. For example, some of our competitors have quickly adopted, or are seeking to adopt, some of our key offerings and services, including commission-free trading, fractional share trading, no account minimums, and IRA match since their introduction on our platforms in order to compete with us. In addition, competitors might conduct extensive promotional activities, offer better terms or offer differentiating products and services that could attract our current and prospective customers and potentially result in intensified competition within our markets. We continue to experience aggressive price competition in our markets and we might not be able to match the marketing efforts or prices of our competitors. In addition, our competitors might choose to forgo PFOF, which could create downward pressure on PFOF and make it more difficult for us to maintain our PFOF arrangements, which are a significant source of our revenue. We might also be subject to increased competition as our competitors enter into business combinations or partnerships, or established companies in other market segments expand to become competitive with our business.

Our ability to compete successfully in the financial services and cryptocurrency markets depends on a number of factors, including, among other things:

•maintaining competitive pricing;
•providing easy-to-use, innovative, and attractive products and services that are adopted by customers;
•retaining customers (such as by providing effective customer support and avoiding outages, security breaches, and trading restrictions);
•recruiting and retaining highly skilled personnel and senior management;
•maintaining and improving our reputation and the market perception of our brand and overall value;
•maintaining our relationships with our counterparties; and
•adjusting to a dynamic regulatory environment.
Our competitive position within our markets could be adversely affected if we are unable to adequately address these factors.

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If we fail to retain existing customers or attract new customers, or if our customers decrease their use of our products and services, our revenue will decline.

We have experienced customer growth in recent years (and significant growth in 2020 and 2021 in particular), including a significant fraction of new customers, often more than 50%, who have told us that Robinhood is their first brokerage account. Our business and revenue growth depends on our efforts to attract new customers, retain existing customers, and increase the amount that our customers use our products and services (including premium services, such as Robinhood Gold). It is particularly important that we retain and engage our most active brokerage customers, who account for a disproportionately large percentage of our brokerage trading volumes. Any erosion of this active customer base would have a disproportionately large negative impact on our revenues, which could cause the trading price of our Class A common stock to decline significantly. We have historically relied significantly on our customers joining organically or through the Robinhood Referral Program, which accounted for over 80% of the customers that joined our platforms in each of 2020, 2021, and 2022, and since 2023 we have started to increase our investment in paid marketing channels. Our efforts to attract and retain customers might fail due to a number of factors, including our customers losing confidence in us or preferring a competitor’s offerings. Additional factors that could lead to a decline in our number of customers or their usage of our products and services or that could prevent us from increasing our number of customers include:

•a decline in our brand and reputation;
•increased pricing for our products and services;
•ineffective marketing efforts or a reduction in marketing activity;
•certain of our customers, due to being new and inexperienced, might be less loyal to our product or less likely to maintain historical trading patterns and interest in investing;
•a broad decline in the equity or other financial markets, which could result in many of these investors feeling discouraged and exiting the markets altogether (such as the 2022 Bear Markets);
•rising inflation resulting in less disposable income for our customers to invest;
•our customers experiencing difficulties using the Robinhood app as intended, due to any number of reasons such as design errors, service outages, or trading restrictions imposed by us;
•our customers experiencing security or data breaches, account intrusions, or other unauthorized access;
•our failure to provide adequate customer service;
•customer resistance to and non-acceptance of cryptocurrencies; and
•customer dissatisfaction with the limited number of cryptocurrencies available on our platforms or with our ceasing support for cryptocurrencies on our RHC platform that the SEC or a court has asserted or determined are securities or our proactively removing certain cryptocurrencies from our RHC platform because they share similarities with such cryptocurrencies.
Our customers may choose to cease using our platforms, products, and services at any time, and may choose to transfer their accounts to another broker-dealer. For example, during the first quarter of 2021 many customers became upset by our imposition of the Early 2021 Trading Restrictions and we saw an increase in customers choosing to transfer their accounts to other broker-dealers. The total value of outbound ACATS, an automated industry system for account asset transfers, was $4.2 billion in the first quarter of 2021, involving 5.2% of AUC from approximately 206,000 accounts, as compared to outbound transfers of $0.5 billion, involving 1.2% of AUC from approximately 24,000 accounts during each quarter of 2020 on average.
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If we fail to provide and monetize new and innovative products and services that are adopted by customers, our business may become less competitive and our revenue might decline.

Our ability to attract, engage, and retain our customers and to increase our revenue depends heavily on our ability to evolve our existing products and services and to create and monetize new products and services that are adopted by customers. Rapid and significant technological changes continue to confront the financial services industry, including developments in the methods in which securities are traded and developments in cryptocurrencies. To keep pace or to innovate we have introduced and might continue to introduce significant changes to our existing products and services or acquire or introduce new and unproven products and services, including using technologies with which we have little or no prior development or operating experience (for instance, presidential election event contracts). Our efforts have been and might continue to be inhibited by industry-wide standards, legal restrictions, incompatible customer expectations, demands, and preferences, or third-party intellectual property rights. Our efforts to innovate have been and might continue to also be delayed or blocked by new or enhanced regulatory scrutiny or technical complications. Incorporating new technologies into our products and services has required and might continue to require substantial expenditures and take considerable time, and we might not be successful in realizing a return on these development efforts in a timely manner or at all. It might be difficult to monetize products in a manner consistent with our brand’s focus on low prices. If we fail to innovate and deliver products and services with market fit and differentiation, or fail to do so quickly enough as compared to our competitors, we might fail to attract and retain customers and maintain customer engagement, causing our revenue to decline. Our international expansion efforts may increase these risks as we expect to adapt our product and service offerings to reflect local regulatory requirements, customer preferences, and other location-specific factors, as discussed in “—Risks Related to Our Business—We recently started operating in certain international markets and plan to further expand our international operations, which exposes us to significant new risks, and our international expansion efforts might not succeed.”

Risks Related to Our Platforms, Systems, and Technology

Our products and services rely on software and systems that are highly technical and have been, and may in the future be, subject to interruption, instability, and other potential flaws due to software errors, design defects, and other processing, operational, and technological failures, whether internal or external.

We rely on technology, including the internet and mobile services, to conduct much of our business activity and allow our customers to conduct financial transactions on our platforms. Our systems and operations, including our cloud-based operations and disaster recovery operations, as well as those of the third parties on which we rely to conduct certain key functions, are vulnerable to disruptions from natural disasters, power and service outages, interruptions or losses, computer and telecommunications failures, software bugs, cybersecurity attacks, computer viruses, malware, distributed denial of service attacks, spam attacks, phishing or other social engineering, ransomware, security breaches, credential stuffing, technological failure, human error, terrorism, improper operation, unauthorized entry, data loss, intentional bad actions, and other similar events and we have experienced such disruptions in the past. Further, we have in the past and might in the future be particularly vulnerable to any such internal technology failures because we rely heavily on our own self-clearing platform, proprietary order routing system, data platforms, and other back-end infrastructure for our operations, and any such failures could have an adverse effect on our reputation, business, financial condition, and results of operations. For example, the Q4 2022 Processing Error, allowed customers, for a limited time, to execute trades selling more shares than they held in their accounts. This caused a temporary short position in that ticker symbol which Robinhood covered out of corporate cash within the same trading day, resulting in a loss of $57 million.

Our products and internal systems also rely on software that is highly technical and complex (including software developed or maintained internally and/or by third parties and also including machine
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learning models) in order to collect, store, retrieve, transmit, manage and otherwise process immense amounts of data. The software on which we rely might contain errors, bugs, vulnerabilities, design defects, or technical limitations that might compromise our ability to meet our objectives. Some such problems are inherently difficult to detect and some such problems might only be discovered after code has been released for external or internal use. Media outlets have in the past and might in the future learn of our plans for features by examining hidden but unprotected images and code in publicly available beta versions of our app, resulting in unwanted publicity prior to our intended announcement dates. For example, this occurred in September 2021 prior to our launch announcement for our crypto transfers feature (“Crypto Transfers”). Such problems might also lead to negative customer experiences (including the communication of inaccurate information to customers), compromised ability of our products to perform in a manner consistent with customer expectations, delayed product introductions, compromised ability to protect data and intellectual property, or an inability to provide some or all of our services.

While we have made, and continue to make, significant investments designed to correct software errors and design defects and to enhance the reliability and scalability of our platforms and operations, the risk of software and system failures and design defects is always present, we do not have fully redundant systems, and we might fail to maintain, expand, and upgrade our systems and infrastructure to meet future requirements and mitigate future risks on a timely basis. It might become increasingly difficult to maintain and improve the availability of our platforms, especially as our platforms and product offerings become more complex and our customer base grows. For instance, we have needed and will continue to need to have adequate capacity and infrastructure on our platform with respect to the rollout, offering, and settlement of presidential election event contracts. We might also encounter technical issues in connection with changes and upgrades to the underlying networks of supported cryptocurrencies. Any number of technical changes, software upgrades, soft or hard forks, cybersecurity incidents, or other changes to the underlying blockchain networks might occur from time to time, causing incompatibility, technical issues, disruptions or security weaknesses to our platforms. If we are unable to identify, troubleshoot, and resolve any such issues successfully, we might no longer be able to support such cryptocurrency, our customers’ assets might be frozen or lost, the security of our hot or cold wallets might be compromised, and our platforms and technical infrastructure might be affected.

In addition, surges in trading volume on our platforms have in the past and might in the future cause our systems to operate at diminished speed or even fail, temporarily or for a more prolonged period of time, which would affect our ability to process transactions and potentially result in some customers’ orders being executed at prices they did not anticipate, executed incorrectly, or not executed at all. For example, we experienced (i) the March 2020 Outages, which resulted in some of our customers being unable to buy and sell securities and other financial products on our U.S. trading platform for a period of time, and (ii) the April-May 2021 Disruptions, which resulted in some of our customers being unable to buy and sell cryptocurrencies for a period of time. Our platforms have otherwise in the past and might in the future experience outages. The March 2020 Outages resulted in putative class action lawsuits, arbitrations, and regulatory examinations and investigations. We provided remediation to many of our customers impacted by the March 2020 Outages through cash payments, resulting in out-of-pocket losses to us of approximately $3.6 million. Disruptions to, destruction of, improper access to, breach of, instability of, or failure to effectively maintain our information technology systems (including our data processing systems, self-clearing platform, and order routing system) that allow our customers to use our products and services, and any associated degradations or interruptions of service could result in damage to our reputation, loss of customers, loss of revenue, regulatory or governmental investigations, civil litigation, and liability for damages. In addition, our customer service team from time to time experiences backlogs responding to customer support requests. These backlogs have compounded when we have experienced any market outages, provider network disruptions, or platform outages or errors, including, for example, in connection with the March 2020 Outages and the April-May 2021 Disruptions, and may compound in the future as a result of such events. Frequent or persistent interruptions, or perceptions of such interruptions whether true or not, in our products and services could cause customers to believe that our products and services are unreliable, leading them to switch to our competitors or to otherwise avoid our products and services. Additionally, our insurance policies might be insufficient to cover a claim made against us by any such customers affected by any disruptions, outages, or other performance or infrastructure problems.

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Our success depends in part upon continued distribution through app stores and effective operation with mobile operating systems, networks, technologies, products, hardware and standards that we do not control.

A substantial majority of our customers’ activity on our platforms occurs on mobile devices. We are dependent on the interoperability of our app with popular mobile operating systems, networks, technologies, products, hardware, and standards that we do not control, such as the Android and iOS operating systems. Any changes, bugs or technical issues in such systems, new generations of mobile devices or new versions of operating systems, or changes in our relationships with mobile operating system providers, device manufacturers or mobile carriers, or in their terms of service or policies that degrade the functionality of our app, reduce or eliminate our ability to distribute applications, give preferential treatment to competitive products, limit our ability to target or measure the effectiveness of applications, or impose fees or other charges related to our delivery of our application could adversely affect customer usage of the Robinhood app. For example, from time to time we have experienced delays in our ability to launch products or update features on our platforms as a result of prolonged app store review processes. Further, we are subject to the standard policies and terms of service of these operating systems, as well as policies and terms of service of the various application stores that make our application and experiences available to our developers, creators and customers. These policies and terms of service govern the availability, promotion, distribution, content and operation generally of applications and experiences on such operating systems and stores. Each provider of these operating systems and stores has broad discretion to change and interpret its terms of service and policies with respect to our platforms and those changes might be unfavorable to us and our customers’ use of our platforms. If we were to violate, or an operating system provider or application store believes that we have violated, its terms of service or policies, that operating system provider or application store could limit or discontinue our access to its operating system or store. Any limitation or discontinuation of our access to any third-party platform or application store could adversely affect our business, financial condition or results of operations.

Additionally, in order to deliver a high-quality mobile experience for our customers, it is important that our products and services work well with a range of mobile technologies, products, systems, networks, hardware and standards that we do not control. We need to continuously modify, enhance, and improve our products and services to keep pace with changes in internet-related hardware, mobile operating systems and other software, communication, browser, and database technologies. We might not be successful in developing products that operate effectively with these technologies, products, systems, networks or standards or in bringing them to market quickly or cost-effectively in response to market demands. If our customers choose to not update our app to the latest version, or if it is otherwise difficult for them to access or use our app on their mobile devices, or if they use mobile products that do not offer access to our app, our customer growth and engagement could be adversely affected and our revenues might decline. In addition, if our customers use older versions of our app it may result in customer complaints and regulatory inquiries that could lead to arbitration claims or regulatory sanctions.

We rely on third parties to perform some key functions, and their failure to perform those functions could adversely affect our business, financial condition and results of operations.

We rely on certain third-party computer systems or third-party service providers, including several cloud technology providers such as Amazon Web Services (on which we primarily rely to deliver our services to customers on our platforms), internet service providers, payment services providers, market and third-party data providers, regulatory services providers, clearing systems, market makers, alternative trading systems (such as Blue Oceans ATS, LLC (“BOATS”) with respect to Robinhood 24 Hour Market), exchange systems, (such as ForecastEx, LLC, with respect to presidential election event contracts), banking systems, payment gateways that link us to the payment card and bank clearing networks to process transactions, co-location facilities, communications facilities, and other third-party facilities to run our platforms, facilitate trades by our customers, provide the technology we use to manage some of our cryptocurrency custody, transfer, and settlement operations, and support or carry out some regulatory obligations. In addition, external content providers provide us with financial information, market news,
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charts, option and stock quotes, cryptocurrency quotes, research reports, and other fundamental data that we provide to our customers. These providers are susceptible to processing, operational, technological and security vulnerabilities, including security breaches, which might impact our business, and our ability to monitor our third-party service providers’ data security is limited. In addition, these third-party service providers might rely on subcontractors to provide services to us that face similar risks.

We face a risk that our third-party service providers might be unable or unwilling to continue to provide these services to meet our current needs in an efficient, cost-effective manner or to expand their services to meet our needs in the future. Any failures by our third-party service providers that result in an interruption in service, unauthorized access, misuse, loss or destruction of data or other similar occurrences could interrupt our business, cause us to incur losses, result in decreased customer satisfaction and increase customer attrition, subject us to customer complaints, significant fines, litigation, disputes, claims, regulatory investigations or other inquiries and harm our reputation. Regulators might also hold us responsible for the failures of our providers. For example, after BOATS, the trading venue that primarily supports overnight trading on Robinhood 24 Hour Market (8:00 pm - 4:00 am ET), experienced disruptions during the overnight trading session on August 4- 5, 2024, we received requests for information from certain regulators.

We are incorporating AI technologies into some of our products and processes. These technologies may present business, compliance, and reputational risks.

We currently use machine learning and AI to improve our products and processes in certain circumstances, such as to increase the efficiency of our in-app chat support, fraud detection systems, and software coding optimization, as well as via our acquisition of Pluto Capital, an AI powered investment research platform, and have plans to continue to expand our use of AI in the future. Our research and development of such technology also remains ongoing. As with many new and emerging technologies, AI presents numerous risks and challenges that could adversely affect our business. If we fail to keep pace with rapidly evolving AI technological developments, especially in the financial technology sector, our competitive position and business results may suffer. At the same time, use of AI has recently become the source of significant media attention and political debate. The introduction and use of AI technologies, particularly generative AI, into new or existing offerings may result in new or expanded risks and liabilities, including due to enhanced governmental or regulatory scrutiny, litigation, compliance issues, ethical concerns, confidentiality or security risks, as well as other factors that could adversely affect our business, reputation, and financial results. For example, AI technologies can lead to unintended consequences, including generating content that appears correct but is factually inaccurate, misleading or otherwise flawed, or that results in unintended biases and discriminatory outcomes, which could negatively impact our customers, harm our reputation and business, and expose us to liability. Laws, regulations or industry standards that develop in response to the use of AI may be burdensome or may restrict our ability to use, develop, or deploy AI, particularly generative AI technologies, in our products or processes, or our efforts to expand our business. For example, EU’s AI Act, which became effective on August 1, 2024, governs the development, marketing and use of AI in the EU and could impose significant additional costs on us to comply or significant fines for failing to comply.
We also use AI technologies from third parties, which may include open source software. If we are unable to maintain rights to use these AI technologies on commercially reasonable terms, we may be forced to acquire or develop alternate AI technologies, which may limit or delay our ability to provide competitive offerings and may increase our costs. These AI technologies also may incorporate data from third-party sources, which may expose us to risks associated with data rights and protection. The legal and regulatory landscape surrounding AI technologies is rapidly evolving and uncertain, including with respect to intellectual property ownership and license rights, cybersecurity, and data protection laws, among others, and has not been yet fully addressed by courts or regulators. The use, development, or adoption of AI technologies into our products may result in exposure to claims by third parties of copyright infringement or other intellectual property misappropriation, which may require us to pay compensation or license fees to third parties. The evolving legal, regulatory and compliance framework for AI technologies may also impact our ability to protect our own data and intellectual property against infringing use.
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Risks Related to Cybersecurity and Data Privacy

Our business could be materially and adversely affected by a cybersecurity breach or other attack involving our computer systems or data or those of our customers or third-party or fourth-party service providers.

Our systems and those of our customers and third-party service providers have been and might in the future be vulnerable to cybersecurity issues. We, like other financial technology organizations, routinely are subject to cybersecurity threats and our technologies, systems, and networks have been and might in the future be subject to attempted cybersecurity attacks. Such issues are increasing in frequency and evolving in nature, including employee and contractor theft or misuse, denial-of-service attacks, and sophisticated nation-state and nation-state-supported actors engaging in attacks. The operation of our platforms involves the use, collection, storage, sharing, disclosure, transfer, and other processing of customer information, including personal data. Security breaches and other security incidents could expose us to a risk of loss or exposure of this information, which could result in potential liability, investigations, regulatory fines, penalties for violation of applicable laws or regulations, litigation, and remediation costs, as well as reputational harm. As the breadth and complexity of the technologies we use and the software and platforms we develop continue to grow, the potential risk of security breaches and cybersecurity attacks increases.

Cybersecurity attacks and other malicious internet-based activity continue to increase and financial technology platform providers have been and expect to continue to be targeted. In light of media attention, we might be a particularly attractive target of attacks seeking to access customer data or assets. For example, from January 1, 2020 to October 16, 2020, approximately 2,000 Robinhood customer accounts were allegedly accessed by unauthorized users. We believe these incidents resulted from compromised passwords off of our platforms, rather than any failure of our security or systems. Nonetheless, we experienced negative publicity in connection with these events and might in the future experience similar adverse effects relating to real or perceived security incidents, whether or not related to the security of our platforms or systems. We have also received customer complaints and been subject to litigation and regulatory inquiries, examinations, enforcement actions, and investigations by various state and federal regulatory bodies, including the SEC, FINRA, and certain state regulators, including the NYDFS and the New York Attorney General, related to these events. The increasing sophistication and resources of cyber criminals and other non-state threat actors and increased actions by nation-state actors make it difficult to keep up with new threats and could result in a breach of security. Additionally, there is an increased risk that we might experience cybersecurity-related incidents as a result of any of our employees, service providers, or other third-parties working remotely on less secure systems and environments. While we take significant efforts to protect our systems and data, including establishing internal processes and implementing technological measures designed to provide multiple layers of security, our safety and security measures might be insufficient to prevent damage to, or interruption or breach of, our information systems, data (including personal data), and operations. For example, we experienced the November 2021 Data Security Incident. Based on our investigation and that of a third-party security firm, we believe that the unauthorized party obtained names or email addresses for millions of people, phone numbers for several thousand people, additional personal information for a few hundred people, and extensive account details for about ten people, though we believe no Social Security numbers, bank account numbers, or credit or debit card numbers were exposed and that there has been no financial loss to any customers as a result of the incident.

Furthermore, to the extent the operation of our systems relies on our third-party service providers, through either a connection to, or an integration with, third parties’ systems, the risk of cybersecurity attacks and loss, corruption, or unauthorized access to or publication of our information or the confidential information and personal data of customers and employees might increase. Third-party risks might include insufficient security measures, data location uncertainty, and the possibility of data storage in inappropriate jurisdictions where laws or security measures might be inadequate. Our ability to monitor, and our resources to optimize integration with, third-party service providers’ data security practices are also limited. These third-party risks might be exacerbated as our resources are spread across multiple public cloud service providers. Although we generally have agreements relating to cybersecurity and data privacy in place with our third-party service providers, such agreements might not prevent the accidental
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or unauthorized access to or disclosure, loss, destruction, disablement or encryption of, use or misuse of, or modification of data (including personal data) and/or might not enable us to obtain adequate (or any) reimbursement from our third-party service providers in the event we should suffer any such incidents. For example, the massive, nearly two-year long, cybersecurity attack against SolarWinds Corp., known as the SUNBURST attack, highlights the growing risk from cybersecurity threats against trusted third-party software which can lead to thousands of customers’ data being compromised. Due to applicable laws and regulations or contractual obligations, we could be held responsible for any information security failure or cybersecurity attack attributed to our vendors as they relate to the information we share with them. A vulnerability in a third-party service provider’s software or systems, a failure of our third-party service providers’ safeguards, policies or procedures, or a breach of a third-party service provider’s software or systems could result in the compromise of the confidentiality, integrity, or availability of our systems or the data housed in our third-party solutions. Additionally, we could also be exposed to information security vulnerabilities or failures at third parties’ common suppliers or vendors (known as “fourth parties”) that could also impact the security of our data, and we may not be able to effectively directly monitor or mitigate such fourth-party risks, in particular as such risks relate to the use of common suppliers or vendors by the third parties that perform functions and services for us and our limited ability to assess the fourth party’s operational controls.

For example, in January 2023, unauthorized posts were made on our social media accounts, which were all removed within minutes. Based on a preliminary investigation, we believe the source of the incident was a compromise at a third-party vendor. In addition, in March 2022 a security breach occurred at Okta, an identity authentication provider that we utilize across our employee base. In general, an attacker with forged or compromised Okta service provider credentials could potentially have accessed several of our sensitive internal systems. Okta reports it has now corrected the issue and working with Okta, we have confirmed that such third-party vulnerability was not exploited to gain access to our systems.

A core aspect of our business is the reliability and security of our platforms. Any unauthorized access to or disclosure, loss, destruction, disablement or encryption of, use or misuse of or modification of data, including personal data, cybersecurity breach or other security incident that we, our customers or our third-party or fourth-party service providers experience or the perception that one has occurred or might occur, could harm our reputation, reduce the demand for our products and services and disrupt normal business operations. In addition, it might require us to expend significant financial and operational resources in response to a security breach, including repairing system damage, increasing security protection costs by deploying additional personnel and modifying or enhancing our protection technologies, investigating, remediating, or correcting the breach and any security vulnerabilities, defending against and resolving legal and regulatory claims, and preventing future security breaches and incidents, all of which could expose us to uninsured liability, increase our risk of regulatory scrutiny, expose us to legal liabilities, including litigation, regulatory enforcement, indemnity obligations, or damages for contract breach, divert resources and the attention of our management and key personnel away from our business operations, and cause us to incur significant costs, any of which could materially adversely affect our business, financial condition, and results of operations. Moreover, our efforts to improve security and protect data from compromise might identify previously undiscovered security breaches. There could be public announcements regarding any security incidents and any steps we take to respond to or remediate such incidents, and if securities analysts or investors perceive these announcements to be negative, it could have an adverse effect on the trading price of our Class A common stock.

We are subject to stringent laws, rules, regulations, policies, industry standards and contractual obligations regarding data privacy and security and might become subject to additional related laws and regulations in jurisdictions into which we expand. Many of these laws and regulations are subject to change and reinterpretation and could result in claims, changes to our business practices, monetary penalties, increased cost of operations, or other harm to our business.

We are subject to a variety of federal, state, local, and non-U.S. laws, directives, rules, policies, industry standards and regulations, as well as contractual obligations, relating to privacy and the
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collection, protection, use, retention, security, disclosure, transfer and other processing of personal data and other data, including the Gramm-Leach-Bliley Act of 1999, Section 5(c) of the Federal Trade Commission Act and state laws such as the California Consumer Privacy Act, which provides consumers with the right to know what personal data is being collected, know whether their personal data is sold or disclosed and to whom and opt out of the sale of their personal data, among other rights. We also face particular privacy, data security and data protection risks in connection with our expansion into the U.K. and the EU and other jurisdictions in connection with the General Data Protection Regulation, the ePrivacy Directive (including its national implementations), and other data protection regulations. The regulatory framework for data privacy and security worldwide is continuously evolving and developing and, as a result, interpretation and implementation standards and enforcement practices are likely to remain uncertain for the foreseeable future. New laws, amendments to or reinterpretations of existing laws, regulations, standards and other obligations might require us to incur additional costs and restrict our business operations, and might require us to change how we use, collect, store, transfer or otherwise process certain types of personal data, to implement new processes to comply with those laws and our customers’ exercise of their rights thereunder, and could greatly increase the cost of providing our offerings, require significant changes to our operations, or even prevent us from providing some offerings in jurisdictions in which we currently operate and in which we might operate in the future or incur potential liability in an effort to comply with certain legislation. There is a risk of enforcement actions in response to rules and regulations promulgated under the authority of federal agencies and state attorneys general and legislatures and consumer protection agencies. For instance, we have in the past (as discussed in Note 14 - Commitments & Contingencies, to our unaudited condensed consolidated financial statements in this Quarterly Report) and may in the future be subject to investigations and examinations by the NYDFS regarding, among other things, our cybersecurity practices. In addition, if we fail to follow these security standards, even if no customer information is compromised, we might incur significant fines or experience a significant increase in costs. Following the November 2021 Data Security Incident, we have received requests for information from FINRA examination staff, the SEC Division of Enforcement, and other regulatory authorities regarding, among other things, the adequacy of our information security measures.

Any failure or perceived failure by us or our third-party service providers to comply with our posted privacy policies or with any applicable federal, state or similar foreign laws, rules, regulations, industry standards, policies, certifications or orders relating to data privacy and security, or any compromise of security that results in the theft, unauthorized access, acquisition, use, disclosure, or misappropriation of personal data or other customer data, could result in significant awards, fines, civil and/or criminal penalties or judgments, proceedings or litigation by governmental agencies or customers, including class action privacy litigation in certain jurisdictions and negative publicity and reputational harm, one or all of which could have an adverse effect on our reputation, business, financial condition and results of operations.

Risks Related to Our Brokerage Products and Services

If we do not maintain the net capital levels required by regulators, our broker-dealer business may be restricted and we may be fined or subject to other disciplinary or corrective actions.

The SEC, FINRA, and various state regulators have stringent rules or proposed rules with respect to the maintenance of specific levels of net capital by securities broker-dealers. For example, our broker-dealer subsidiaries are each subject to the SEC Uniform Net Capital Rule, which specifies minimum capital requirements intended to ensure the general financial soundness and liquidity of broker-dealers, and our clearing and carrying broker-dealer subsidiary is subject to Rule 15c3-3 under the Exchange Act, which requires broker-dealers to maintain liquidity reserves. Our failure to maintain the required net capital levels could result in immediate suspension of securities activities, suspension or expulsion by the SEC or FINRA, restrictions on our ability to expand our existing business or to commence new businesses, and could ultimately lead to the liquidation of our broker-dealer entities and winding down of our broker-dealer business. If such net capital rules are changed or expanded (for instance, the SEC has
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proposed amendments to Rule 15c3-3 as discussed above), if there is an unusually large charge against net capital, or if we make changes in our business operations that increase our capital requirements, operations that require an intensive use of capital could be limited. A large operating loss or charge against net capital could have adverse effects on our ability to maintain or expand our business.

Our compliance and risk management policies and procedures as a regulated financial services company might not be fully effective in identifying or mitigating compliance and risk exposure in all market environments or against all types of risk.

As a financial services company, our business exposes us to a number of heightened risks. We have devoted significant resources to develop our compliance and risk management policies and procedures and will continue to do so, but our efforts might be insufficient. Our limited operating experience at our current scale, evolving business, and unpredictable periods of rapid growth make it difficult to predict all of the risks and challenges we might encounter and therefore increase the risk that our policies and procedures for identifying, monitoring, and managing compliance risks might not be fully effective in mitigating our exposure in all market environments or against all types of risk. Further, some controls are manual and are subject to inherent limitations and errors in oversight, which could cause our compliance and other risk management strategies to be ineffective. Other compliance and risk management methods depend upon the evaluation of information regarding markets, customers, catastrophe occurrences, or other matters that are publicly available or otherwise accessible to us, which might not always be accurate, complete, up-to-date, or properly evaluated. Insurance and other traditional risk-shifting tools might be held by or available to us in order to manage some exposures, but they are subject to terms such as deductibles, coinsurance, limits, and policy exclusions, as well as risk of counterparty denial of coverage, default, or insolvency. Any failure to maintain effective compliance and other risk management strategies could have an adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.

We are also exposed to heightened regulatory risk because our business is subject to extensive regulation and oversight in a variety of areas and geographies, and such regulations are subject to revision, supplementation, or evolving interpretations and application, and it can be difficult to predict how they might be applied to our business, particularly as we introduce new products and services and expand into new jurisdictions. For example, in December 2022, RHF and RHS received investigative requests from the SEC Division of Enforcement regarding their record keeping and preservation practices, including use of personal devices for brokerage communications.

We are subject to potential losses as a result of our clearing and execution activities.

We provide clearing and execution services for our securities brokerage business. Clearing and execution services include the confirmation, receipt, settlement and delivery functions involved in securities transactions. Clearing brokers also assume direct responsibility for the possession or control of customer securities and other assets, the clearing of customer securities transactions and lending money to customers on margin. Self-clearing securities firms are subject to substantially more regulatory control and examination than introducing brokers that rely on others to perform clearing functions. Errors in performing clearing functions, including clerical and other errors related to the handling of funds and securities on behalf of customers, could lead to (i) civil penalties, as well as losses and liability as a result of related lawsuits brought by customers and others and any out-of-pocket costs associated with remediating customers for losses, and (ii) the risk of fines or other actions by regulators. For example, the Q4 2022 Processing Error resulted in a $57 million loss and we have received requests for information from FINRA staff related to this matter.

All customers can place limit orders to buy whole shares of the most traded exchange-traded funds (“ETFs”) and individual stocks – 24 hours a day, five days a week, through Robinhood 24 Hour Market. Offering U.S. stock trading overnight has heightened risks related to our clearing and execution activities as we do not have previous experience operating or staffing our systems for around-the-clock coverage and may not be able to accurately anticipate the volume of trading activity that will occur outside of regular market hours. Overnight trading on Robinhood 24 Hour Market is primarily supported by BOATS,
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a trading venue that replicates the role that stock exchanges play during regular market hours. If BOATS becomes unwilling or unable to do business with us or one of our market makers in the future, we may be unable to find another trading platform to support Robinhood 24 Hour Market, which could negatively impact our transaction-based revenue and generate negative publicity. Additionally, any disruptions in the services provided by BOATS, whether due to technical malfunctions, operational mishaps, or external factors such as regulatory changes or market volatility, have in the past, and may in the future impair our ability to execute our client's orders. Should BOATS experience downtime or diminished performance (as it has in the past and could again in the future), particularly during overnight trading hours, our ability to execute customer orders through Robinhood 24 Hour Market could be compromised and could have an adverse impact on our business, financial condition, results of operations, and/or brand and reputation. For example, on August 5, 2024, BOATS did not open for overnight trading and as a result, Robinhood customers were unable to execute any trades during that overnight session.

Additionally, the SEC finalized rules in February 2023 to shorten the standard settlement cycle for most broker-dealer transactions in securities from two business days after the trade (T+2) to one (T+1), which became effective on May 28, 2024. The shortening of the settlement cycle has led to a reduction in the length of exposure to trading counterparties and lower margin requirements for our clearing operations, but it has also required technological, operational, and compliance adjustments across the industry that have been and are likely to continue to be time consuming and costly for all market participants and which has increased and could continue to increase the risk of operational errors, any of which could be material in light of the magnitude and volume of our settlement-related activities and obligations.

Our clearing operations also require a commitment of our capital and, despite safeguards implemented through both manual and automated controls, involve risks of losses due to the potential failure of our customers or counterparties to perform their obligations under these transactions and margin loans. If our customers default on their obligations, including failing to pay for securities purchased, deliver securities sold, or meet margin calls, we remain financially liable for such obligations, and although these obligations are collateralized, we are subject to market risk in the liquidation of customer collateral to satisfy those obligations. While we have established systems and processes designed to manage risks related to our clearing and execution services, we face a risk that such systems and processes might be inadequate. Any liability arising from clearing and margin operations could have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

In addition, as a clearing member firm of securities and derivatives clearinghouses in the United States, we are also exposed to clearing member credit risk. Securities and derivatives clearinghouses require member firms to deposit cash, stock and/or government securities for margin requirements and for clearing funds. If a clearing member defaults in its obligations to the clearinghouse in an amount larger than its own margin and clearing fund deposits, the shortfall is absorbed pro rata from the deposits of the other clearing members. Many clearinghouses of which we are members also have the authority to assess their members for additional funds if the clearing fund is depleted. A large clearing member default could result in a substantial cost to us if we are required to pay such assessments. Furthermore, in the event that a significant amount of our customers’ open trades fail to settle, we might be exposed to potential loss of the capital we committed to meet our deposit requirements.

Our exposure to credit risk with customers, market makers, and other counterparties could result in losses.

We extend margin credit and leverage to customers, which are collateralized by customer securities. By permitting customers to purchase securities on margin, we are subject to risks inherent in extending credit, especially during periods of rapidly declining markets (including rapid declines in the trading price of individual securities) in which the value of the collateral held by us could fall below the amount of a customer’s indebtedness. We also lend and borrow securities in connection with our broker-dealer business. In accordance with regulatory guidelines, we hold cash as collateral when we lend securities, and likewise, we collateralize our borrowings of securities by depositing cash with lenders. Sharp changes
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in market values of substantial amounts of securities in a short period of time and the failure by parties to the lending or borrowing transactions to honor their commitments could result in substantial losses. Such changes could also adversely impact our capital because our clearing operations require a commitment of our capital and, despite safeguards implemented by our software, involve risks of losses due to the potential failure of our customers to perform their obligations under these transactions and margin loans.

We are also exposed to credit risk in our dealings with the market makers to which we route cryptocurrency orders. Unlike equities and option trades, cryptocurrency trades do not settle through any central clearinghouses but rather are conducted under bilateral agreements between us and each crypto market maker. (The risk of the market maker's default therefore falls upon us rather than being distributed among a clearinghouse's members.) The terms of these bilateral agreements vary but spot transactions are generally aggregated and settled on a net basis once per business day (with the crypto deliveries occurring first and the net cash moving within 24 hours thereafter) and payment obligations are generally unsecured during the interval between delivery and payment. It is not uncommon for us to have an intra-day outstanding net receivable of $100 million that we are owed by any one cryptocurrency market maker. Similarly, we routinely have unsecured PFOF receivables from equities and options market makers. Any payment default by a market maker could have adverse effects on our financial condition and results of operations.

We have policies and procedures designed to manage credit risk, but we face a risk that such policies and procedures might not be fully effective.

Providing investment recommendations could subject us to investigations, penalties, and liability for customer losses if we fail to comply with applicable regulatory standards, and providing investment education tools could subject us to additional risks if such tools are construed to be investment advice or recommendations.

Risks associated with providing investment recommendations include those arising from how we disclose and address possible conflicts of interest, inadequate due diligence, inadequate disclosure, and human error. Regulations, such as the SEC’s Regulation Best Interest and certain state broker-dealer regulations, impose heightened conduct standards and requirements on recommendations to retail investors. For example, in September 2023, the North American Securities Association (“NASAA”) (an association of state securities administrators) proposed revisions to the NASAA model rule regarding Dishonest or Unethical Business Practices of Broker-Dealers and Agents, which are intended to address Regulation Best Interest and other developments in the securities industry. In addition, various states are considering potential regulations or have already adopted certain regulations that could impose additional standards of conduct or other obligations on us to the extent we provide investment advice or recommendations to our customers. The SEC’s July 2023 Rule Proposals, if adopted as originally proposed, would impose new requirements with respect to our use of a wide range of covered technologies when we are engaging or communicating with existing and prospective customers. If adopted as originally proposed, the proposals may require us to modify, limit or discontinue our use of certain technologies and product features—and would introduce new regulatory considerations or requirements that would apply to our communications and interactions with existing and prospective customers, including to the extent we provide investment advice or recommendations to them.

We also provide customers with a variety of educational materials, investment tools, and financial news and information, such as our “Snacks” newsletter (which is offered by Sherwood Media), the suite of other editorial offerings that Sherwood Media has launched and will continue to launch, and the Robinhood Investment Index. Additionally, Robinhood Gold members have access to stock research reports prepared by our third-party collaborator, Morningstar, Inc. and Level II market data from Nasdaq. Based on current law and regulations, we believe these services do not constitute investment advice or investment recommendations. If the law were to change or if a court or regulator were to interpret current law and regulations in a novel manner, we face a risk that these services could come to be considered as investment advice.

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If services that we do not consider to be recommendations (such as educational materials, and our editorial offerings, including Snacks) are construed as constituting investment advice or recommendations, we have been and could be in the future subject to investigations by regulatory agencies. For example, in December 2020, the Enforcement Section of MSD filed a complaint against us alleging that a fiduciary conduct standard applies to us under Massachusetts securities law by claiming that certain of our product features and marketing strategies amount to investment recommendations. See Note 14 - Commitments & Contingencies, to our unaudited condensed consolidated financial statements in this Quarterly Report for more information. Changes in law or changes in interpretations of existing law might also require us to modify the nature of these services or discontinue them altogether, one or more of which could have an adverse effect on our ability to attract and retain customers.

To the extent our investment education tools, news and information, or digital engagement practices are determined to constitute investment advice or recommendations and to the extent those recommendations fail to satisfy regulatory requirements, or we fail to know our customers, or improperly advise our customers, or if risks associated with advisory services otherwise materialize, we could be found liable for losses suffered by such customers, or could be subject to regulatory fines, penalties, and other actions such as business limitations, any of which could harm our reputation and business.

Risks Related to Cryptocurrency Products and Services

The loss, destruction or unauthorized use or access of a private key required to access any of the cryptocurrencies we hold on behalf of customers could result in irreversible loss of such cryptocurrencies. If we are unable to access the private keys or if we experience a hack or other data loss relating to the cryptocurrencies we hold on behalf of customers, our customers might be unable to trade their cryptocurrency, our reputation and business could be harmed, and we might be liable for losses in excess of our ability to pay.

As we expand our cryptocurrency product and service offerings, the risks associated with failing to safeguard and manage cryptocurrencies we hold on behalf of our customers increase. Our success and the success of our offerings requires significant public confidence in our ability to properly manage customers’ balances and handle large transaction volumes and amounts of customer funds. Any failure by us to maintain the necessary controls or to manage the cryptocurrencies we hold on behalf of our customers and funds appropriately and in compliance with applicable regulatory requirements could result in reputational harm, significant financial losses, lead customers to discontinue or reduce their use of our services, and result in significant penalties and fines and additional restrictions.

We hold all settled cryptocurrencies in custody on behalf of customers in two types of wallets: (i) hot wallets, which are managed online, and (ii) cold wallets, which are managed entirely offline and require physical access controls. We do not utilize third-party custodians for settled cryptocurrencies, but we do utilize technology from a third-party provider to manage some of our cryptocurrency, custody, transfer, and settlement operations. In general, the overwhelming majority of cryptocurrency coins on our platforms are held in cold storage, though some coins are held in hot wallets to support day-to-day operations. As a public company, we are required to comply with the Sarbanes–Oxley Act of 2002. As part of this, we are required to establish and maintain adequate internal control over financial reporting and evaluate the effectiveness of our internal control over financial reporting. This includes the user cryptocurrencies safeguarding obligation and the asset related to user cryptocurrencies safeguarding obligation on our consolidated balance sheets in our audited financial statements which represents our obligation to safeguard crypto-assets held in our custody on behalf of our users. The effectiveness of our internal control over financial reporting and our financial statements and related notes are audited by Ernst & Young LLP, our independent registered public accounting firm. Under blockchain protocol, in order to access or transfer cryptocurrency stored in a wallet, we need to use a private key. We maintain backup copies of our private keys in multiple separate locations and we have several layers of cybersecurity defense in place to protect our omnibus wallets. However, to the extent any private keys are lost, destroyed, unable to be accessed by us, or otherwise compromised and all of their backups are lost, we will be unable to access the assets held in the related hot or cold wallet. Further, we cannot provide
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assurance that any or all of our wallets will not be hacked or compromised such that cryptocurrencies are sent to one or more private addresses that we do not control, which could result in the loss of some or all of the cryptocurrencies that we hold in custody on behalf of customers. Any such losses could be significant, and we may not be able to obtain insurance coverage for some or all of those losses. Cryptocurrencies and blockchain technologies have been, and might in the future be, subject to security breaches, hacking, or other malicious activities. For example, in August 2021, hackers were able to momentarily take over the Bitcoin SV (“BSV”) network, allowing them to spend coins they did not have and prevent transactions from completing. Any loss of private keys relating to, or hack or other compromise of, the hot wallets or cold wallets we use to store our customers’ cryptocurrencies could result in total loss of customers’ cryptocurrencies (because customers’ cryptocurrency balances and cryptocurrency investments are not protected by the Securities Investor Protection Corporation (the “SIPC”)) or adversely affect our customers’ ability to sell their assets, and could result in our being required to reimburse customers for some or all of their losses, subjecting us to significant financial losses. Because many insurance carriers do not provide insurance coverage for crypto-related risks, comprehensive coverage for such events is not readily available on commercially reasonable terms. Our current coverage is limited and may not cover the extent of loss, nor the nature of such loss, in which case we may be liable for the full amount of losses suffered, which could be greater than all of our remaining assets. The total value of cryptocurrencies under our control on behalf of customers is significantly greater than the current total value of insurance coverage that would compensate us in the event of theft or other loss of such assets. Furthermore, the term of our current insurance policy expires in the third quarter of 2024, with our option to renew annually or for the carrier to terminate coverage with advance written notice. Any loss of our insurance coverage would impede our ability to mitigate any losses our customers might suffer if we are unable to access private keys. Additionally, any such security compromises or any business continuity issues affecting our cryptocurrency market makers might affect the ability or willingness of our customers to trade or hold cryptocurrencies on our platforms, might result in litigation and regulatory enforcement actions, and could harm customer trust in us and our products generally.

The prices of most cryptocurrencies are extremely volatile. Fluctuations in the price of various cryptocurrencies might cause uncertainty in the market and could negatively impact trading volumes of cryptocurrencies, and we may not effectively identify, prevent or mitigate cryptocurrency market risks, any of which would adversely affect the success of our business, financial condition and results of operations.

The prices of most cryptocurrencies are based in part on market adoption and future expectations, which might or might not be realized. As a result, the prices of cryptocurrencies are highly speculative. The prices of cryptocurrencies have been subject to dramatic fluctuations (including as a result of the 2022 Bear Markets), which have impacted, and will continue to impact, our trading volumes and operating results and might adversely impact our growth strategy and business. Several factors could affect a cryptocurrency’s price, including, but not limited to:

•Global cryptocurrency supply, including various alternative currencies which exist, and global cryptocurrency demand, which can be influenced by the growth or decline of retail merchants’ and commercial businesses’ acceptance of cryptocurrencies as payment for goods and services, the security of online cryptocurrency exchanges and digital wallets that hold cryptocurrencies, the perception that the use and holding of digital currencies is safe and secure, and regulatory restrictions on their use.
•Changes in the software, software requirements or hardware requirements underlying a blockchain network, such as a fork. Forks have occurred and are likely to occur again in the future and could result in a sustained decline in the market price of cryptocurrencies.
•Changes in the rights, obligations, incentives, or rewards for the various participants in a blockchain network.
•The maintenance and development of the software protocol of cryptocurrencies.
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•Cryptocurrency exchanges’ deposit and withdrawal policies and practices, liquidity on such exchanges and interruptions in service from or failures of such exchanges. For example, in connection with the 2022 Crypto Bankruptcies, the prices of coins such as Bitcoin, Ethereum, and Solana significantly decreased.
•Regulatory measures, if any, that affect the use and value of cryptocurrencies or regulatory or judicial assertions or determinations that certain cryptocurrencies are securities.
•Competition for and among various cryptocurrencies that exist and market preferences and expectations with respect to adoption of individual currencies.
•Actual or perceived manipulation of the markets for cryptocurrencies.
•Actual or perceived connections between cryptocurrencies (and related activities such as mining) and adverse environmental effects or illegal activities.
•Social media posts and other public communications by high-profile individuals relating to specific cryptocurrencies, or listing or other business decisions by cryptocurrency companies relating to specific cryptocurrencies.
•Expectations with respect to the rate of inflation in the economy, monetary policies of governments, trade restrictions, and currency devaluations and revaluations.
While we have observed a positive trend in the total market capitalization of cryptocurrency assets over the long term, driven by increased adoption of cryptocurrency trading by both retail and institutional investors as well as continued growth of various non-investing use cases, historical trends are not indicative of future adoption, and it is possible that the rate of adoption of cryptocurrencies might slow or decline, which would negatively impact our business, financial condition, and results of operations.

While we currently support several cryptocurrencies for trading, market interest in particular cryptocurrencies can also be volatile and there are many cryptocurrencies in the market that we do not support. For example we support trading in Dogecoin and we benefited from a surge in interest for Dogecoin during the second quarter of 2021. For the first, second, and third quarters of 2021, transaction-based revenue attributable to transactions in Dogecoin generated approximately 7%, 32%, and 8% of our total net revenues, respectively. Our business could be adversely affected, and growth in our net revenue earned from cryptocurrency transactions could slow or decline, if the markets for the cryptocurrencies we support deteriorate or if demand moves to other cryptocurrencies not supported by our platforms. The listing committees of RHC and RHEC conduct regular reviews of the cryptocurrencies available on our platforms to ensure that they continue to meet our requirements under our internal policies and procedures (collectively, the “Crypto Listing Frameworks”) for continued support on our platforms and possess the authority to delist and cease support for any asset based on various factors. Ceasing support for a cryptocurrency with substantial market interest (or if our consideration to cease supporting such a cryptocurrency becomes known) has in the past exposed, and may continue to expose us to negative attention, adversely impacting our business, including revenue loss from no longer supporting a cryptocurrency or customer reaction to such a decision. For instance, in the past we have encountered an influx of customer complaints related to our decisions to cease support for certain cryptocurrencies.

Volatility in the values of cryptocurrencies caused by the factors described above or other factors might impact our regulatory net worth requirements as well as the demand for our services and therefore have an adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

Although the 2022 Crypto Bankruptcies did not have any material impact on our business—and neither our board of directors nor management have to date identified any material gaps or weaknesses with respect to our existing risk management processes and policies in light of recent cryptocurrency market conditions—we remain subject to cryptocurrency market risks. If we are unable to effectively identify, prevent or mitigate such risks, the success of our business, our financial condition and results of
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our operations may be adversely affected. As part of our overall risk management processes, our management Enterprise Risk Committee, which comprises senior leaders of the Company, including the CEO, CFO, Chief Legal, Compliance and Corporate Affairs Officer Chief Security Officer, Vice President of Risk and Audit, and Chief Brokerage Officer and General Manager of Brokerage, among others, reviews on at least a quarterly basis risks that are escalated by the Company’s Enterprise Risk Management (“ERM”) function. ERM maintains a risk taxonomy and a scoring methodology design to ensure risks are evaluated in a clear and transparent manner, and further escalates top risks to the Safety, Risk and Regulatory Committee of the board of directors (the “Safety Committee”), along with planned mitigants and monitoring procedures. The Safety Committee reviews management’s procedures to identify, assess, manage, monitor and mitigate material risks not allocated to the board of directors or another committee. In addition to RHM-level processes, entity-level risk teams affiliated with our operating subsidiaries, including one at RHC, perform ongoing risk operations, including risk and control self-assessments and maintaining risk and control registers. As management identifies operational risks, the entity-level risk team tracks the risk drivers and planned mitigating measures and escalates such risks, as needed, to ERM.

In light of events in 2022, including the 2022 Crypto Bankruptcies, cryptocurrency market risks were identified as a top risk to the Company and management has accordingly implemented certain measures, including enhanced monitoring for cryptocurrency markets (such as reducing net open position limits with liquidity partners through more frequent settlement; adding additional banking and liquidity partners; monitoring on-platform trading activity, coin deposits and withdrawals; and ongoing diligence for listings and banking relationships). ERM has also provided quarterly updates to the Safety Committee with respect to such risks and responses. In addition, RHC and RHEC maintain listing committees as described above.

In the United States, any particular cryptocurrency’s status as a “security” is subject to a high degree of uncertainty and if we have not properly characterized one or more cryptocurrencies, we might be subject to regulatory scrutiny, investigations, fines, and other penalties.

We currently facilitate customer trades for certain cryptocurrencies that we have analyzed under applicable internal policies and procedures and, for cryptocurrencies supported on our the RHC platform, that we believe are not securities under U.S. federal and state securities laws. Determining whether any given cryptocurrency is a security is a highly complex, fact-driven analysis, the outcome of which is difficult to predict and may evolve over time based on changes in the cryptocurrency and its related ecosystem. Different parties may reach different conclusions about the outcome of this analysis based on the same facts. The analysis may become clearer depending on the outcome in certain cases currently pending in varying stages of litigation. The SEC Staff has indicated that the determination of whether or not a cryptocurrency is a security depends on the characteristics and use of that particular asset. The SEC and the SEC Staff have taken positions that certain cryptocurrencies are “securities” in the context of settled or litigated enforcement actions – and we do not currently support any cryptocurrencies in the U.S. for which the SEC or the SEC Staff has taken such a position. Otherwise, the SEC has not historically provided advance confirmation on the status of any particular cryptocurrency as a security. While prior public statements by senior officials at the SEC indicated that the SEC does not intend to take the position that Bitcoin or Ethereum are securities (in their current forms), Bitcoin and Ethereum were the only specific cryptocurrencies as to which senior officials at the SEC had publicly expressed such a view. Moreover, such statements are not official policy statements by the SEC and reflect only the speakers’ views, which are not binding on the SEC or any other agency or court, cannot be generalized to any other cryptocurrency, and might evolve. For example, Chair Gensler was quoted in a February 2023 interview as saying “[e]verything other than Bitcoin” when discussing the SEC’s purview with respect to cryptocurrency and in April 2023 declined to provide his view when asked if he considered Ethereum to be a security during his testimony to the U.S. House of Representatives Financial Services Committee. In May 2024, however, the SEC approved the listing and trading of ETFs whose assets include Ethereum on SEC-regulated exchanges; some view this approval as an implicit acknowledgement by the SEC that Ethereum is not necessarily a security. Similarly, although the SEC’s Strategic Hub for Innovation and Financial Technology published a framework for analyzing whether any given cryptocurrency is a security in April 2019, this framework is also not a rule, regulation, or statement of the SEC and is not binding on
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the SEC. With respect to all other cryptocurrencies, there is currently no certainty under the applicable legal test that such assets are not securities, and U.S. regulators have expressed concerns about cryptocurrency platforms adding multiple new coins, some of which the regulators question might be unregistered securities. Chair Gensler has made numerous statements (including in testimony before the U.S. Senate Committee on Banking, Housing, and Urban Affairs and the U.S. House of Representatives Committee on Financial Services) indicating that he believes most tokens in the crypto market are securities. Although our policies and procedures are intended to enable us to make risk-based assessments regarding the likelihood that a particular cryptocurrency could be deemed a security under applicable laws, including federal securities laws, our assessments are not definitive legal determinations as to whether a particular digital asset is a security under such laws. Accordingly, regardless of our conclusions, we could be subject to legal or regulatory action in the event the SEC or a court were to assert or determine that a cryptocurrency supported by our RHC platform is a “security” under U.S. law. In July 2022, the SEC filed an insider trading case against, among others, an employee of one of our competitors in which the complaint alleged that certain cryptocurrencies (none of which we currently support) were securities under the Securities Act and the Exchange Act. Additionally, in June 2023, the SEC charged Binance Holdings Ltd., and its affiliated U.S. entity, among others (collectively, “Binance”) and, separately, Coinbase Global, Inc., and Coinbase, Inc. (collectively, “Coinbase”) with operating their respective cryptocurrency trading platforms as unregistered national securities exchanges, brokers, and clearing agencies, also alleging that certain cryptocurrencies supported on their respective platforms are securities, including Cardano, Polygon, and Solana, which were supported on our RHC platform. The charges also implicated Coinbase’s staking-as-a-service program and its non-custodial wallet. Although we have since ceased support for Cardano, Polygon, and Solana, we do offer the Robinhood Wallet, which is a self-custodial crypto wallet. While the SEC’s September 2024 memorandum of law in support of motion for leave to amend the complaint against Binance states that the SEC’s prior use of “crypto asset securities” when referring to cryptocurrency assets did not mean that the SEC was referring to the “crypto asset itself as the security” but that the cryptocurrencies at issue were offered and sold as investment contracts (and therefore are securities), the SEC’s approach going forward remains unclear in light of this memorandum of law in support of motion for leave to amend the complaint as well as the August 2024 decision in the SEC’s case against Payward, Inc. and Payward Ventures, Inc. that the cryptocurrencies at issue were not themselves securities but were offered as, or sold as, investment contracts (and therefore were securities). The outcome of these matters and decisions by regulators not to bring enforcement actions provides, and any other action, settlement, or related investigation by regulators, might provide, additional guidance on the legal status of cryptocurrencies as securities more generally, which has affected and might significantly affect the actual or perceived regulatory status and value of cryptocurrencies we currently support or might support in the future. From time to time, we also have received, and might in the future receive SEC inquiries regarding specific cryptocurrencies supported on our RHC platform and added features and since December 2022, following the 2022 Crypto Bankruptcies, we have received investigative subpoenas from the SEC regarding, among other topics, RHC’s supported cryptocurrencies, custody of cryptocurrencies, and platform operations. During our discussions with the SEC Staff in the fourth quarter of 2023, the Staff asserted that they are considering whether, and may recommend that the SEC find that, certain cryptocurrencies supported by our RHC platform are securities, and in the second quarter of 2024, we received the May 2024 Wells Notice. The potential action related to the May 2024 Wells Notice may involve a civil injunctive action, public administrative proceeding, and/or a cease-and-desist proceeding and may seek remedies that include an injunction, a cease-and-desist order, disgorgement, pre-judgment interest, civil money penalties, and censure, revocation, and limitations on activities.

To the extent that the SEC or a court asserts or determines that any cryptocurrencies supported by our RHC platform are securities, that assertion or determination could prevent us from continuing to facilitate trading of those cryptocurrencies (including ceasing support for such cryptocurrencies on our RHC platform). It could also result in regulatory enforcement penalties and financial losses in the event that we have liability to our customers and need to compensate them for any losses or damages. We could be subject to judicial or administrative sanctions, including disgorgement or penalties which could be material, for failing to offer or sell the cryptocurrency in compliance with securities registration requirements, or for acting as a securities broker or dealer, national securities exchange, clearing agency, or other regulated entity without appropriate registration. Such an action could result in injunctions and cease and desist orders, as well as civil monetary penalties, fines, and disgorgement, criminal liability,
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and reputational harm. Customers that traded such supported cryptocurrency through our RHC platform and suffered trading losses might also seek to rescind transactions that we facilitated on the basis that they were conducted in violation of applicable law, which could subject us to significant liability and losses. We might also be required to cease facilitating transactions in the supported cryptocurrency, which could negatively impact our business, operating results, and financial condition. Further, if Bitcoin, Ethereum, or any other supported cryptocurrency is deemed to be a security, it might have adverse consequences for such supported cryptocurrency. For instance, all transactions in such supported cryptocurrency would have to be registered with the SEC or other foreign authority, or conducted in accordance with an exemption from registration, which could severely limit its liquidity, usability, and transactability. Moreover, the networks on which such supported cryptocurrencies are used might be required to be regulated as securities intermediaries, and subject to applicable rules, which could effectively render the network impracticable for its existing purposes. In particular, Chair Gensler noted in his April 2023 testimony that “Given that most crypto tokens are securities, it follows that many crypto intermediaries are transacting in securities and have to register with the SEC” and that crypto investors should benefit from compliance with the securities laws. In April 2023, the SEC also reopened the comment period and provided supplemental information on proposed amendments to the definition of “exchange” under Exchange Act Rule 3b-16, including reiterating the applicability of existing rules to platforms that trade crypto asset securities. Additionally, any determination that Bitcoin or Ethereum is a security could draw negative publicity and cause a decline in the general acceptance of cryptocurrencies. Also, it would make it more difficult for Bitcoin or Ethereum, as applicable, to be traded, cleared, and custodied as compared to other cryptocurrencies that are not considered to be securities. In addition, our growth might be adversely affected if we are not able to expand our RHC platform to include additional cryptocurrencies that the SEC has determined to be securities or that we believe are likely to be determined to be securities.

We continue to analyze the cryptocurrencies supported on the RHC platform under our internal policies and procedures (collectively, our “RHC Crypto Listing Framework”) on a periodic basis to ensure that they continue to meet our requirements for continued support on the RHC platform which include, among other factors, that we continue to believe they are not securities under U.S. federal and state securities laws. We may make the determination to cease support for a cryptocurrency for any one or a variety of factors based on a totality of the circumstances under our RHC Crypto Listing Framework. However, an assertion or determination by the SEC or a court that a cryptocurrency supported by our RHC platform constitutes a security could also result in our determination that it is advisable to remove that and other cryptocurrencies from our RHC platform that have similar characteristics to the cryptocurrency that was asserted or determined to be a security. If we proactively remove certain cryptocurrencies from our RHC platform because the SEC or a court has asserted or determined they constitute securities or because they share similarities with such cryptocurrencies or otherwise do not meet our RHC Crypto Listing Framework, it has (for instance, with respect to Cardano, Polygon, and Solana) and could in the future negatively impact customer sentiment and our business, operating results, and financial condition, especially to the extent that our competitors continue to support such cryptocurrency on their platforms.

Cryptocurrency laws, regulations, and accounting standards are often difficult to interpret and are rapidly evolving in ways that are difficult to predict. Changes in these laws and regulations, or our failure to comply with them, could negatively impact cryptocurrency trading on our platforms.

Domestic and foreign regulators and governments are increasingly focused on the regulation of cryptocurrencies. In the United States, cryptocurrencies are regulated by both federal and state authorities, depending on the context of their usage. Cryptocurrency market disruptions and resulting governmental interventions are unpredictable, and might make cryptocurrencies, or certain cryptocurrency business activities, illegal altogether. As regulation of cryptocurrencies continues to evolve, there is a substantial risk of inconsistent regulatory guidance among federal and state agencies and among state governments which, along with potential accounting and tax issues or other requirements relating to cryptocurrencies, could impede the growth of our cryptocurrency operations. The outcome of the upcoming presidential and Congressional elections in the U.S. also presents considerable
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uncertainty as to future cryptocurrency regulations. Additionally, regulation in response to the climate impact of cryptocurrency mining could negatively impact cryptocurrency trading on our platforms.

The cryptocurrency accounting rules and regulations that we must comply with are complex and subject to interpretation by the FASB, the SEC, and various bodies formed to promulgate and interpret accounting principles. A change in these rules and regulations or interpretations could have a significant effect on our reported financial results and financial position, and could even affect the reporting of transactions completed before the announcement or effectiveness of a change. Further, there are a limited number of precedents for the financial accounting treatment of cryptocurrency assets (including related issues of valuation and revenue recognition), and no official guidance has been provided by the FASB or the SEC. Accordingly, there remains significant uncertainty as to the appropriate accounting for cryptocurrency asset transactions, cryptocurrency assets, and related revenues. Uncertainties in or changes in regulatory or financial accounting standards could result in the need to change our accounting methods and/or restate our financial statements, and could impair our ability to provide timely and accurate financial information, which could adversely affect our financial statements, and result in a loss of investor confidence.

In addition, future regulatory actions or policies, including, for instance, the assertion of jurisdiction by domestic and foreign regulators and governments over cryptocurrency and cryptocurrency markets could limit or restrict cryptocurrency usage, custody, or trading, or the ability to convert cryptocurrencies to fiat currencies. For example, Chair Gensler remarked several times in 2021 and 2022 on the need for further regulatory oversight of crypto trading and crypto lending platforms. Additionally in February 2023, the SEC issued a new rule proposal (the “February 2023 Custody Rule Proposal”) related to the custody of client assets by registered investment advisers, which, if adopted as proposed, would expand the existing custody rules to apply to a broad range of assets, including cryptocurrencies, and would require that any client assets be maintained by a qualified custodian. In connection with the announcement of the February 2023 Custody Rule Proposal, Chair Gensler noted that “Based upon how crypto platforms generally operate, investment advisers cannot rely on them as qualified custodians.” If the February 2023 Custody Rule Proposal is adopted as proposed, and we are not deemed to be a “qualified custodian,” depending on how such proposal is applied, we may be required to cease our custodial crypto offerings under certain circumstances, which could have a material adverse impact on our business. Some lawmakers and regulators have also raised questions about Transaction Rebates from cryptocurrency trading. Transaction Rebates from cryptocurrency trading have historically, and might continue, to comprise a significant percentage of our total net revenues. Any future regulatory actions or policies could reduce the demand for cryptocurrency trading and might materially decrease our revenue derived from Transaction Rebates in absolute terms and as a proportion of our total revenues.

In March 2022, the SEC Staff issued SAB 121 requiring crypto platforms to recognize a liability and a corresponding asset equal to the fair value of the cryptocurrencies the entity safeguards on behalf of users. Such accounting treatment enhances the information received by investors regarding potential liabilities upon theft or loss of cryptocurrencies. But such treatment has also caused some users to question how safeguarded cryptocurrencies would be treated in a bankruptcy. We implemented SAB 121 for the quarter ended June 30, 2022, with retrospective application to the beginning of 2022. As a result of (and solely by virtue of) our implementation of SAB 121, the cryptocurrency we custody for users now appears on our balance sheets as an asset. In January 2023, the Bankruptcy Court for the Southern District of New York issued a ruling in In re Celsius Network LLC, that certain crypto assets held by Celsius customer accounts were the property of Celsius’s estate and that the holders of such accounts are unsecured creditors. However, unlike the terms of our user agreement, the terms of Celsius’s user agreement unambiguously provided that the rights to cryptocurrency held, including ownership rights, belonged to Celsius. Based on the terms of our user agreement, the structure of our crypto offerings, and applicable law, after consultation with internal and external legal counsel, we believe that the cryptocurrency we hold in custody for users of our platforms should be respected as users’ property (and should not be available to satisfy the claims of our general creditors) in the event we were to enter bankruptcy. Although we are well-capitalized, to the extent users are concerned that cryptocurrencies might not be secure in a bankruptcy generally, their willingness to hold crypto in custodial accounts and their general interest in trading cryptocurrencies might decline. There is also no definitive guidance on
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whether or how SAB 121 applies to broker-dealer entities in a corporate organizational structure where another, separate entity in that structure safeguards cryptocurrencies on behalf of users.

Furthermore, the Infrastructure Investment and Jobs Act significantly changes the tax reporting requirements applicable to brokers and holders of cryptocurrency and digital assets. On August 25, 2023, the Treasury Department and Internal Revenue Service released proposed regulations on the sale and exchange of digital assets by brokers. On June 28, 2024, final regulations were released that require information reporting by digital asset brokers on certain digital asset sales or exchanges that occur on or after January 1, 2025, and basis tracking for digital assets that are treated as “covered securities” if acquired on or after January 1, 2026. The implementation of these requirements, and any further legislative changes or related guidance from the Internal Revenue Service, might significantly impact our tax reporting and withholding processes and result in increased compliance costs. Failure to comply with these new information reporting and withholding requirements might subject us to significant tax liabilities and penalties. Similarly, the Organization for Economic Cooperation and Development has published final guidance on a new “crypto-asset reporting framework” and amendments to the existing rules for reporting crypto assets under the global “common reporting standard” that might apply to our international operations. These new rules might give rise to potential liabilities or disclosure requirements, and implementation of these requirements might significantly impact our operations and result in increased costs.

Our international expansion also subjects us to additional laws, regulations, or other government or regulatory scrutiny as discussed in “—Risks Related to Our Business—We recently started operating in certain international markets and plan to further expand our international operations, which exposes us to significant new risks, and our international expansion efforts might not succeed.” For example, when the provisions of Markets in the Crypto Asset Regulation (“MiCA”) take effect on December 30, 2024, we will be subject to the authorization, compliance, and disclosure regime of MiCA for crypto asset service providers (“CASP”) and issuers of certain crypto assets. We will need to obtain a MiCA compliant CASP license in our home member state and compliance with such regulation will require the implementation of new systems and processes, and updates to our policies. While MiCA provides member states with the option of implementing a transitional period from December 30, 2024 to July 1, 2026, at this time, Lithuania’s Ministry of Finance and the Bank of Lithuania have proposed a MiCA transitional period for registrants in Lithuania to June 1, 2025. The relevant Lithuanian authorities are actively preparing for MiCA regulation, but the application process in Lithuania has not yet been finalized. Notwithstanding the transitional period, however, if we are unable to obtain a MiCA compliant CASP license by the end of the year, we may need to cease operations in several member states in the EU. Obtaining a MiCA compliant CASP license in our home EU member state could take longer than we expect and would adversely affect our international operations.

Our Crypto Transfers, Robinhood Wallet, and Robinhood Connect features could result in loss of customer assets, customer disputes, and other liabilities, which could harm our reputation and adversely impact trading volumes and transaction-based revenues.

In the United States, we allow customers to deposit and withdraw cryptocurrencies to and from our RHC platform through our Crypto Transfers feature in the states in which RHC operates (other than New York, where our regulatory application is still pending). Since July 2024, we also allow customers in select jurisdictions in Europe to deposit crypto onto our RHEC platform, and since August 2024, we have allowed customers to withdraw crypto from our RHEC platform. Crypto Transfers are processed using Robinhood’s general custodial infrastructure in which we hold some cryptocurrencies on behalf of customers; when transactions are completed, coins are allocated to and from individuals’ accounts in our customer records. Additionally, U.S. customers have access to a fiat-to-crypto on-ramp tool that developers can embed directly into their decentralized applications (“Robinhood Connect”), allowing their customers to use their RHC accounts to buy and transfer crypto, and fund their self-custody wallets.

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Crypto Transfers initiated by users are subject to a heightened risk of user error. Under blockchain protocol, recording a transfer of cryptocurrency on the blockchain involves both the private key of the sending wallet and the unique public key of the receiving wallet. Such keys are strings of alphanumeric characters. In order for a customer to receive cryptocurrency on our platforms, the customer will need to arrange for the owner of an external source wallet to “sign” a transaction with the private key of that external wallet, directing a transfer of the cryptocurrency to our receiving custodial wallet by inputting the public key (which we will provide to the customer) of our custodial wallet. Similarly, in order to withdraw cryptocurrency from our platforms, the customer will need to provide us with the public key of the external wallet to which the cryptocurrency is to be transferred, and we will “sign” the transaction using the private key of our wallet. Some crypto networks might require additional information to be provided in connection with any transfer of cryptocurrency to or from our platforms. A number of errors could occur in the process of depositing or withdrawing cryptocurrencies to or from our platforms, such as typos, mistakes, or the failure to include information required by the blockchain network. For instance, a user might include typos when entering our custodial wallet’s public key or the desired recipient’s public key when depositing to and withdrawing from our platforms, respectively. Alternatively, a user could mistakenly transfer cryptocurrencies to a wallet address that he or she does not own or control, or for which the user has lost the private key. In addition, each wallet address is compatible only with the underlying blockchain network on which it is created. For instance, a Bitcoin wallet address can be used to send and receive Bitcoin only. If any Ethereum, Dogecoin, or other cryptocurrency is sent to a Bitcoin wallet address, for example, or if any of the other foregoing errors occur, such cryptocurrencies could be permanently and irretrievably lost with no means of recovery.

With Robinhood Wallet, our self-custody, web3 wallet, users have sole access and control over their cryptocurrencies on certain networks and personally hold and maintain their private keys. Although we do not custody cryptocurrencies held in a user’s Robinhood Wallet and do not have access to users’ private keys, users who lose their private keys, and thus access to their Robinhood Wallet balances, may react negatively. Although our account agreements for Crypto Transfers and licensing agreements for Robinhood Wallet disclaim responsibility for losses caused by user errors, such incidents could result in user disputes, damage to our brand and reputation, legal claims against us, and financial liabilities.

Additionally, allowing customers to deposit and withdraw cryptocurrencies to and from our platforms increases the risk that our platforms might be exploited to facilitate illegal activity such as fraud, gambling, money laundering, tax evasion, and scams. Crypto Transfers, Robinhood Wallet, and Robinhood Connect also expose us to heightened risks related to potential violations of trade sanctions, including OFAC regulations, and anti-money laundering and counter-terrorist financing laws, which among other things impose strict liability for transacting with prohibited persons. We engage blockchain analytics vendors to help determine whether the external wallets involved in Crypto Transfers are controlled by persons on prohibited lists or involved in fraudulent or illegal activity. However, fraudulent and illegal transactions and prohibited status could be difficult or impossible for us and our vendors to detect in some circumstances. The use of our platforms for illegal or improper purposes could subject us to claims, individual and class action lawsuits, and government and regulatory investigations, prosecutions, enforcement actions, inquiries, or requests that could result in significant liabilities and reputational harm for us and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline.

A temporary or permanent blockchain “fork” could adversely affect our business.

Most blockchain protocols, including Bitcoin and Ethereum, are open source. Any user can download the software, modify it and then propose that users and miners of Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocols adopt the modification. When a modification is introduced and a substantial majority of miners consent to the modification, the change is implemented and the Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocol networks, as applicable, remain uninterrupted, although such modifications might cause certain cryptocurrencies to fail our Crypto Listing Frameworks. However, if less than a substantial majority of users and miners consent to the proposed modification, and the modification is not compatible with the
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software prior to its modification, the consequence would be what is known as a “fork” (i.e., “split”) of impacted blockchain protocol network and respective blockchain with one prong running the pre-modified software and the other running the modified software. The effect of such a fork would be the existence of two versions of the Bitcoin, Ethereum or other blockchain protocol network, as applicable, running simultaneously, but with each split network’s cryptocurrency lacking interchangeability.

Both Bitcoin and Ethereum protocols have been subject to “forks” that resulted in the creation of new networks, including, among others, Bitcoin Cash, BSV, Bitcoin Diamond, Bitcoin Gold, Ethereum Classic, and Ethereum Proof-of-Work. Some of these forks have caused fragmentation among platforms as to the correct naming convention for forked cryptocurrencies. Due to the lack of a central registry or rulemaking body in the cryptocurrency market, no single entity has the ability to dictate the nomenclature of forked cryptocurrencies, causing disagreements and a lack of uniformity among platforms on the nomenclature of forked cryptocurrencies, and which results in further confusion to customers as to the nature of cryptocurrencies they hold on platforms. In addition, several of these forks were contentious and as a result, participants in certain communities might harbor ill will towards other communities. As a result, certain community members might take actions that adversely impact the use, adoption and price of Bitcoin, Ethereum or any of their forked alternatives.

Furthermore, forks can lead to disruptions of networks and our information technology systems, cybersecurity attacks, replay attacks, or security weaknesses, any of which can further lead to temporary or even permanent loss of customer cryptocurrencies. For instance, when the Ethereum and Ethereum Classic networks split in July 2016, replay attacks, in which transactions from one network were rebroadcast on the other network to achieve “double-spending,” plagued platforms that traded Ethereum through at least October 2016, resulting in significant losses to some cryptocurrency platforms. Another possible result of a fork is an inherent decrease in the level of security due to the splitting of some mining power across networks, making it easier for a malicious actor to exceed 50% of the mining power of that network. Such disruption and loss could cause our company to be exposed to liability, even in circumstances where we have no intention of supporting a cryptocurrency compromised by a fork.

Moreover, we might decide not to or not be able to support a cryptocurrency resulting from the fork of a network which might cause our customers to lose confidence in us or reduce their engagement on our platforms. In assessing whether we will support a cryptocurrency resulting from the fork of a network, among our top priorities is to safeguard our customer’s assets, and we spend extensive time designing, building, testing, reviewing and auditing our systems to check whether the cryptocurrencies we support remain safe and secure. There are several considerations that we consider as part of our Crypto Listing Frameworks (including security or infrastructure concerns that might arise with the integration of any new cryptocurrency into the technical infrastructure that allows us to secure customer cryptocurrencies and to transact securely in corresponding blockchains), which might operate to limit our ability to support forks. Further, we generally do not support a forked cryptocurrency that does not have support from a majority of the affiliated third-party miner and developer community. To the extent that we decide not to support, or to cease support of, certain forked cryptocurrencies, it could negatively impact customer sentiment and our business, operating results, and financial condition, especially to the extent that our competitors continue to support such forked cryptocurrencies on their platforms.

Whether we are obligated to provide services for a new and previously unsupported cryptocurrency is a question of contract, as recognized in recent published rulings of the California appellate courts and federal district courts. The user agreement each customer enters into in order to trade cryptocurrencies on our platforms clearly indicates that we have the sole discretion to determine whether we will support a forked network and the approach to such forked cryptocurrencies and that we may temporarily suspend trading for a cryptocurrency whose network is undergoing a fork without advanced notice to the customer. Regardless of the foregoing, we might in the future be subject to claims by customers arguing that they are entitled to receive certain forked cryptocurrencies by virtue of cryptocurrencies that they hold with us. If any customers succeed on a claim that they are entitled to receive the benefits of a forked cryptocurrency that we do not or are unable to support, we might be required to pay significant damages, fines or other fees to compensate customers for their losses.

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Any inability to maintain adequate relationships with third-party banks, market makers, and liquidity providers with respect to, and any inability to settle customer trades related to, our cryptocurrency offerings would disrupt our ability to offer cryptocurrency trading to customers.

We rely on third-party banks, market makers, and liquidity providers to provide cryptocurrency products and services to our customers. The cryptocurrency market operates 24 hours a day, seven days a week. The cryptocurrency market does not have a centralized clearinghouse, and the transactions in cryptocurrencies on our platforms rely on direct settlements between us and our customers and direct settlements between us and our market makers or liquidity providers after customer trades are executed. Accordingly, we rely on third-party banks to facilitate cash settlements with customers’ brokerage accounts and we rely on the ability of market makers and liquidity providers to complete cryptocurrency settlements with us to obtain cryptocurrency for customer accounts. In addition, we must maintain cash assets in our bank accounts sufficient to meet the working capital needs of our business, which includes deploying available working capital to facilitate cash settlements with our customers, market makers, and liquidity providers (as well as maintaining the minimum capital required by regulators). If we, third-party banks, market makers, or liquidity providers have operational failures and cannot perform and facilitate our routine cash and cryptocurrency settlement transactions, we will be unable to support normal trading operations on our cryptocurrency trading platforms and these disruptions could have an adverse impact on our business, financial condition and results of operations. Similarly, if we fail to maintain cash assets in our bank accounts sufficient to meet the working capital needs of our business and necessary to complete routine cash settlements related to customer trading activity, such failure could impair our ability to support normal trading operations on our cryptocurrency platforms, which could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

We might also be harmed by the loss of any of our banking partners and market makers. As a result of the many regulations applicable to cryptocurrencies or the risks of cryptocurrencies generally, many financial institutions have decided, and other financial institutions might in the future decide, not to provide bank accounts (or access to bank accounts), payments services, or other financial services to companies providing cryptocurrency products, including us. For instance, in May 2023, two prominent market makers announced their respective decisions to limit their offerings in cryptocurrency trading within the United States. If we or our market makers cannot maintain sufficient relationships with the banks that provide these services, if banking regulators restrict or prohibit banking of cryptocurrency businesses, if these banks impose significant operational restrictions, or if these banks were to fail or be taken over by the FDIC, such as occurred in the 2023 Banking Events, it could be difficult for us to find alternative business partners for our cryptocurrency offerings, which would disrupt our business and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

We might also be harmed by the loss of any of our liquidity partners. Unlike our customers’ orders for other cryptocurrencies, which are currently fulfilled by market makers, our RHC customers’ orders for USD coin (“USDC”), a stablecoin backed by dollar denominated assets held by the issuer in segregated accounts with U.S. regulated financial institutions, are fulfilled directly from Circle Internet Financial, LLC (“Circle”), the original issuer and main liquidity provider of USDC. If in the future we decide to offer other stablecoins, which are cryptocurrencies designed to minimize price volatility, we may also work directly with other liquidity partners to fulfill those orders. If we cannot maintain sufficient relationships with Circle or any other liquidity providers, it could be difficult for us to find alternative liquidity partners for our stablecoin offerings, which would disrupt our business and could cause cryptocurrency trading volumes and transaction-based revenues to decline significantly.

From time to time, we might encounter technical issues in connection with changes and upgrades to the underlying networks of supported cryptocurrencies, which could cause revenues to decline and expose us to potential liability for customer losses.

Any number of technical changes, software upgrades, soft or hard forks, cybersecurity incidents or other changes to the underlying blockchain networks might occur from time to time, causing incompatibility, technical issues, disruptions or security weaknesses to our platforms. If we are unable to
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identify, troubleshoot and resolve any such issues successfully, we might no longer be able to support such cryptocurrency, our customers’ assets might be frozen or lost, the security of our hot or cold wallets might be compromised and our platforms and technical infrastructure might be affected, all of which could cause trading volumes and transaction-based revenue to decline and expose us to potential liability for customer losses.

Risks Related to Our Spending and Payments Products and Services

Our spending and payments products and services subject us to risks related to bank partnerships, FDIC pass-through insurance and other regulatory obligations.

We offer a Spending Account (in connection with a partnership with J.P. Morgan Chase Bank, N.A.), and we have also partnered, on a non-exclusive basis, with Sutton Bank (“Sutton”), an Ohio-chartered bank, pursuant to a license from Mastercard International Incorporated, to offer the Robinhood Cash Card. Under the terms of our program agreement with Sutton, Robinhood Cash Card accounts for our users are opened and maintained by Sutton. We act as the service provider to, among other things, facilitate communication between our users and Sutton for which we receive compensation from Sutton. Additionally, Robinhood branded credit cards are issued by Coastal Bank, a Washington-chartered bank, pursuant to a partnership with Visa U.S.A. Inc. Our partner banks are members of the FDIC.
We believe our record keeping for our users’ funds held in Robinhood Cash Card accounts at Sutton and held in a Spending Account at our other partner bank complies with all applicable requirements for each participating user’s deposits to be eligible for FDIC pass-through insurance coverage, up to the applicable maximum deposit insurance amount. However, if the FDIC were to disagree, the FDIC might not recognize users’ claims as covered by deposit insurance in the event of bank failure and bank receivership proceedings under the Federal Deposit Insurance Act. If the FDIC were to determine that our users’ funds held at our partner banks are not covered by deposit insurance, participating users might decide to withdraw their funds, which could adversely affect our brand and our business. Due to the fact that we are deemed a service-provider to our partner banks, we are subject to audit standards for third-party vendors in accordance with bank regulatory guidance and examinations by federal bank regulatory authorities and the CFPB.
As a result of the stored value Spending Account program and the Robinhood Cash Card, we are subject to federal and state consumer protection laws and regulations, including the Electronic Fund Transfer Act and Regulation E as implemented by the CFPB. As a result of Robinhood Credit, we are also subject to a number of state licensing and other regulatory requirements and to payment card association operating rules, including data security rules and certification requirements, which could change or be reinterpreted to make it difficult or impossible for us to comply. Robinhood Credit is in the process of acquiring licenses in all states where required to do so and is discussing with regulators, such as the Nebraska Department of Banking and Finance and Massachusetts Division of Banks, certain prior related activity. Failure to obtain or maintain these licenses, failure to comply with these rules or requirements, or conducting such activity without a license, as well as any breach, compromise, or failure to otherwise detect or prevent fraudulent activity involving our data security systems, could result in our being liable for card issuing banks’ costs, and subject to regulatory fines, penalties, or criminal charges. Violations of any of these requirements could result in the assessment of significant actual damages or statutory damages or penalties (including treble damages in some instances) and plaintiffs’ attorneys’ fees.
Offering Robinhood Credit increases our exposure to customer defaults and credit risk and could result in losses.
We market consumer credit cards, such as the Robinhood Gold Card, originated by our partner bank, Coastal Bank, pursuant to the Program Agreement, and indemnify Coastal Bank for certain losses under the Program Agreement. We partner with Coastal Bank to develop proprietary scoring models and other analytical techniques that are designed to set terms and credit limits to appropriately compensate for
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credit risk in connection with selecting customers, managing accounts and establishing terms and credit limits. The revenue generated from the Program Agreement and the extent of credit losses incurred, as well as our ability to offer competitive features such as the Robinhood Gold Card Rewards Program, depends in part on managing credit risk while attracting new customers with profitable usage patterns. The models and approaches used to manage credit risk may not accurately predict future charge-offs and our ability to avoid high charge-off rates also may be adversely affected by general economic conditions including unemployment, the availability of consumer credit and the competitive environment, as well as events that may be difficult to predict, such as a general downturn in economic conditions (like the one that occurred in 2022) or public health threats (like the COVID-19 pandemic). Additionally, if any of these factors make it economically unfeasible for us to continue to offer the Robinhood Gold Card Rewards Program and we cease to offer such rewards, it might make Robinhood Credit products less desirable to customers. Any material increase in credit losses and defaults or inability to retain existing or attract new Robinhood Credit customers could have adverse effects on our financial condition and results of operations.
Use of our spending and payments services for illegal activities or improper purposes could harm our business.
The highly automated nature of, and liquidity offered by, our spending and payments services to move money make us and our customers a target for illegal or improper uses, including scams and fraud directed at our stored value Spending Account, Robinhood Cash Card, and Robinhood Credit customers, money laundering, terrorist financing, sanctions evasion, illegal online gambling, fraudulent sales of goods or services, illegal telemarketing activities, illegal sales of prescription medications or controlled substances, piracy of software, movies, music, and other copyrighted or trademarked goods (in particular, digital goods), bank fraud, child pornography, human trafficking, prohibited sales of alcoholic beverages or tobacco products, securities fraud, pyramid or ponzi schemes, or the facilitation of other illegal or improper activity. Moreover, certain activity that is legal in one jurisdiction might be illegal in another jurisdiction, and a customer might be found responsible for intentionally or inadvertently importing or exporting illegal goods, resulting in liability for us. Owners of intellectual property rights or government authorities might seek to bring legal action against providers of payments solutions, including Robinhood, that are peripherally involved in the sale of infringing or allegedly infringing items. While we invest in measures intended to prevent and detect illegal activities with respect to our spending and payments services, these measures require continuous improvement and might not be effective in detecting and preventing illegal activity or improper uses.
Any illegal or improper uses of our spending and payments services by our users might subject us to claims, individual and class action lawsuits, and government and regulatory requests, inquiries, or investigations that could result in liability, restrict our operations, require us to change our business practices, harm our reputation, increase our costs, and negatively impact our business. For example, government enforcement or regulatory authorities could seek to impose additional restrictions or liability on us arising from the use of our spending and payments services for illegal or improper activity, and our failure to detect or prevent such use. Illegitimate transactions can also prevent us from satisfying our contractual obligations to our third-party partners, which might cause us to be in breach of our obligations.
Risks Related to Our Intellectual Property

Any failure to obtain, maintain, protect, defend or enforce our intellectual property rights could adversely affect our business.

Our success and ability to compete depend in part upon our ability to obtain, maintain, protect, defend and enforce our intellectual property rights and technology. The steps we take to protect our intellectual property rights might not be sufficient to effectively prevent third parties from infringing, misappropriating, diluting, or otherwise violating our intellectual property rights or to prevent unauthorized disclosure or unauthorized use of our trade secrets or other confidential information. We make business decisions
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about when to seek patent protection for a particular technology, obtain trademark or copyright protection and when to rely upon trade secret protection, and the approach we select might ultimately prove to be inadequate. We will not be able to protect our intellectual property rights, however, if we do not detect unauthorized use of our intellectual property rights. We also might fail to maintain or be unable to obtain adequate protections for some of our intellectual property rights in the United States and some non-U.S. countries, and our intellectual property rights might not receive the same degree of protection in non-U.S. countries as they would in the United States because of the differences in non-U.S. patent, trademark, copyright, and other laws concerning intellectual property and proprietary rights. In addition, if we do not adequately protect our rights in our trademarks from infringement and unauthorized use, any goodwill that we have developed in those trademarks could be lost or impaired, which could harm our brand and our business. Our trademarks might also be opposed, contested, circumvented or found to be unenforceable, weak or invalid, and we might not be able to prevent third parties from infringing or otherwise violating them or using similar marks in a manner that causes confusion or dilutes the value or strength of our brand.
In addition to registered intellectual property rights, we rely on non-registered proprietary information and technology, such as trade secrets, confidential information and know-how. We attempt to protect our intellectual property, technology, and confidential information by requiring our employees, contractors, consultants, corporate collaborators, advisors and other third parties who develop intellectual property on our behalf to enter into agreements relating to confidentiality and invention assignments, and third parties we share information with to enter into nondisclosure and confidentiality agreements. However, we might not have any such agreements in place with some of the parties who have developed intellectual property on our behalf and/or with some of the parties that have or might have had access to our confidential information, know-how, and trade secrets. Even where these agreements are in place, they might be insufficient or breached, or might not effectively prevent unauthorized access to or unauthorized use, disclosure, misappropriation, or reverse engineering of our confidential information, intellectual property, or technology. Moreover, these agreements might not provide an adequate remedy for breaches or in the event of unauthorized use or disclosure of our confidential information or technology, or infringement of our intellectual property. If any of our trade secrets were to be lawfully obtained or independently developed by a competitor or other third party, we would have no right to prevent them from using that technology or information to compete with us, and our competitive position could be materially and adversely harmed.
The loss of trade secret protection could make it easier for third parties to compete with our products and services by copying functionality. Additionally, individuals not subject to invention assignment agreements might make adverse ownership claims to our current and future intellectual property, and, to the extent that our employees, independent contractors, or other third parties with whom we do business use intellectual property owned by others in their work for us, disputes might arise as to the rights in related or resulting know-how and inventions.

In addition, we might need to expend significant resources to apply for, maintain, enforce and monitor our intellectual property rights and such efforts might be ineffective and could result in substantial costs and diversion of resources. An adverse outcome in any such litigation or proceedings might expose us to a loss of our competitive position, significant liabilities, and damage to our brand, or require us to seek licenses that might not be available on commercially acceptable terms, if at all.

We have been, and might in the future be, subject to claims that we violated third-party intellectual property rights, which, even where meritless, can be costly to defend and could materially adversely affect our business, results of operations, and financial condition.

Our success depends, in part, on our ability to develop and commercialize our products and services without infringing, misappropriating or otherwise violating the intellectual property rights of third parties. However, we might not be aware that our products, services, or marketing materials are infringing, misappropriating or otherwise violating third-party intellectual property rights and such third parties might
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bring claims alleging such infringement, misappropriation or violation. As we face increasing competition and become increasingly high profile, the possibility of receiving a larger number of intellectual property claims against us grows. In addition, various “non-practicing entities,” and other intellectual property rights holders have in the past and might in the future attempt to assert intellectual property claims against us or seek to monetize the intellectual property rights they own to extract value through licensing or other settlements.

Our use of third-party software and other intellectual property rights might be subject to claims of infringement or misappropriation. The vendors who provide us with technology that we incorporate in our product offerings also could become subject to various infringement claims.

From time to time, our competitors or other third parties might claim, and have in the past claimed, that we are infringing upon, misappropriating or otherwise violating their intellectual property rights. We cannot predict the outcome of lawsuits and cannot ensure that the results of any such actions will not have an adverse effect on our business, financial condition, results of operations, cash flows or prospects. Any claims or litigation, even those without merit and regardless of the outcome, could cause us to incur significant expenses and, if successfully asserted against us, could require that we pay substantial costs or damages, obtain a license, which might not be available on commercially reasonable terms or at all, pay significant ongoing royalty payments, settlements or licensing fees, satisfy indemnification obligations, prevent us from offering our products or services or using certain technologies, force us to implement expensive and time-consuming work-arounds or re-designs, distract management from our business or impose other unfavorable terms.

We expect that the occurrence of infringement claims is likely to grow as the market for financial services grows and as we introduce new and updated products and services, and the outcome of any allegation is often uncertain. Accordingly, our exposure to damages resulting from infringement claims could increase and this could further exhaust our financial and management resources. Even if intellectual property claims do not result in litigation or are resolved in our favor, these claims, and the time and resources necessary to resolve them, could divert the resources of our management and require significant expenditures.

Some of our products and services contain open source software, which could pose particular risks to our proprietary software, products, and services in a manner that could harm our business.

We use open source software in our products and services (as well as in some of our internally developed systems) and we anticipate using open source software in the future. Some open source software licenses require those who distribute open source software as part of their own software product to publicly disclose all or part of the source code to such software product or to make available any derivative works of the open source code on unfavorable terms or at no cost, and we might be subject to such terms. The terms of many open source licenses to which we are subject have not been interpreted by U.S. or foreign courts, and there is a risk that open source software licenses could be construed in a manner that imposes unanticipated conditions or restrictions on our ability to provide or distribute our products or services. We could face claims from third parties claiming ownership of, or demanding release of, the open source software or derivative works that we developed using such software, which could include our proprietary source code, or otherwise seeking to enforce the terms of the applicable open source license. These claims could result in litigation and could require us to make our proprietary software source code freely available, purchase a costly license, or cease offering the implicated products or services unless and until we can offer a different solution, which might be a costly and time-consuming process. While we monitor our use of open source software and try to ensure that none is used in a manner that would require us to disclose our proprietary source code or that would otherwise breach the terms of an open source agreement, such use could inadvertently occur, or could be claimed to have occurred, in part because open source license terms can be ambiguous, vague, or subject to various interpretations, especially given the absence of controlling case law in the U.S. or other courts. Additionally, we may open source some of our own proprietary source code and/or may make contributions to open source software. There is a risk that our proprietary software or contributions may
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be used in such a manner that we may need to enforce our rights to ownership of such open source software, including seeking proper usage, compliance with our license terms, or through litigation. Any actual or claimed requirement to disclose our proprietary source code or pay damages for breach of license terms, or failure to enforce our ownership rights over the use of our proprietary source code could harm our business and could help third parties, including our competitors, develop products and services that are similar to or better than ours.

Risks Related to Finance, Accounting and Tax Matters

Covenants in our credit agreements could restrict our operations and if we do not effectively manage our business to comply with these covenants, our financial condition could be adversely impacted.

We have entered into certain credit agreements and might enter into additional agreements for other borrowing in the future. These agreements contain various restrictive covenants, including, among other things, minimum liquidity and tangible net worth requirements, restrictions on our ability to dispose of assets, make acquisitions or investments, incur debt or liens, make distributions to our stockholders, or enter into certain types of related person transactions. These agreements also contain financial covenants, including obligations to maintain certain capitalization amounts and other financial ratios. These restrictions might restrict our current and future operations, including our ability to incur debt to increase our liquidity position.

Our ability to meet these restrictive covenants can be impacted by events beyond our control that could cause us to be unable to comply. The credit agreements provide that our breach or failure to satisfy some of these covenants constitutes an event of default. Upon the occurrence of an event of default, our lenders could elect to declare all amounts outstanding under our debt agreements to be immediately due and payable. In addition, our lenders might have the right to proceed against the assets we provided as collateral pursuant to the agreements. If the debt under the credit agreements were to be accelerated, and if we did not have sufficient cash on hand or be able to sell sufficient collateral to repay it, it would have an immediate adverse effect on our business, financial condition and results of operations.

Our insurance coverage might be inadequate or expensive.

We use a combination of third-party insurance and self-insurance mechanisms, including a wholly owned captive insurance subsidiary. We are subject to claims in the ordinary course of business. These claims can involve substantial amounts of money and involve significant defense costs. It is not possible to prevent or detect all activities giving rise to claims and the precautions we take might not be effective in all cases. We maintain voluntary and required insurance coverage, including, among others, general liability, property, director and officer, excess-SIPC, cyber and data breach, crime, and fidelity bond insurance. Our insurance coverage is expensive and maintaining or expanding our insurance coverage might have an adverse effect on our results of operations and financial condition.

Our insurance coverage is subject to terms such as deductibles, coinsurance, limits and policy exclusions, as well as risk of counterparty denial of coverage, default or insolvency, and might be insufficient to protect us against all losses and costs stemming from processing, operational, and technological failures. Furthermore, for certain lines of coverage, continued insurance coverage might not be available to us in the future on economically reasonable terms, or at all. The successful assertion of one or more large claims against us that exceed available insurance coverage, or the occurrence of material changes in our insurance policies, including premium increases or the imposition of large deductible or co-insurance requirements, could have an adverse effect on our business, financial condition, and results of operations.

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Changes in U.S. and foreign tax laws and policies could adversely impact our tax liabilities.

We are, and may in the future become, subject to complex and evolving U.S. and foreign tax laws and regulations, which might in the future make changes to corporate income tax rates, the treatment of foreign earnings, or other income tax laws that could have an adverse impact on our business, result of operations, financial condition and cash flows.

Our determination of our tax liability is subject to review by applicable tax authorities. The determination of our tax liabilities requires significant judgment and, in the ordinary course of business, there are transactions and calculations where the ultimate tax determination is complex and uncertain. Although we believe our determinations are reasonable, the ultimate amount of our tax obligations owed might differ from the amounts recorded in our financial statements in the event of a review by applicable tax authorities and any such difference could have an adverse effect on our results of operations. Tax authorities might also disagree with certain positions we have taken or might take in the future, which could subject us to additional tax liabilities.

Our corporate structure and associated transfer pricing policies also contemplate future growth in international markets, and consider the functions, risks, and assets of various entities involved in intercompany transactions. The taxing authorities of the jurisdictions in which we operate may challenge our methodologies for valuing intercompany transactions pursuant to our intercompany arrangements or disagree with our determinations as to the income and expenses attributable to specific jurisdictions.

In addition, from time to time, proposals are introduced in the U.S. Congress and state legislatures, as well as by foreign governments, to impose new taxes on a broad range of financial transactions, including transactions that occur on our platforms, such as the buying and selling of stocks, derivative transactions, and cryptocurrencies. If enacted, such financial transaction taxes could increase the cost to customers of investing or trading on our platforms and reduce or adversely affect U.S. market conditions and liquidity, general levels of interest in investing, and the volume of trades and other transactions from which we derive transaction-based revenues. Any financial transaction tax implemented in any jurisdiction in which we operate could materially and adversely affect our business, financial condition, or results of operations, and as a retail brokerage we could be impacted to a greater degree than other market participants.

We also are subject to non-income taxes, such as payroll, sales, use, value-added, net worth, excise, goods and services, and property taxes in the United States and various foreign jurisdictions. Specifically, we might be subject to ''digital service taxes'' or new allocations of tax as a result of increasing efforts by certain jurisdictions to tax cross border activities that might not have been subject to tax under existing international tax principles. Companies such as ours could be adversely impacted by such taxes.

Our ability to use our net operating losses to offset future taxable income could be subject to certain limitations.

As of December 31, 2023, we have net operating loss carryforwards (“NOLs”) available to reduce future taxable income. However, under Sections 382 and 383 of the Code, a corporation that undergoes an “ownership change” (as defined by the Code) may be subject to limitations on its ability to utilize its pre-change NOLs and other tax attributes such as research tax credits to offset future taxable income. If it is determined that we have in the past experienced an ownership change, or if we undergo one or more ownership changes as a result of future transactions in our stock, then our ability to utilize NOLs and other pre-change tax attributes could be limited by Sections 382 and 383 of the Code, and similar state provisions. Future changes in our stock ownership, many of which are outside of our control, could result in an ownership change under Section 382 or 383 of the Code. Furthermore, our ability to utilize NOLs of any companies that we acquire in the future may be subject to limitations. For these reasons, we might not be able to utilize our NOLs, even if we maintain profitability.

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Our tax information reporting obligations are subject to change.

Although we believe we are compliant with the tax reporting and withholding requirements with respect to our customers’ transactions in the jurisdictions in which we operate, various U.S., state or foreign tax authorities might significantly change applicable tax reporting requirements or disagree with the exact application of new or existing requirements. If the taxing authorities determine that we are not in compliance with our tax reporting or withholding requirements with respect to customer asset transactions, we may be exposed to additional withholding obligations, which could increase our compliance costs and result in penalties.
We track certain operational metrics, which are subject to inherent challenges in measurement, and real or perceived inaccuracies in such metrics could harm our reputation, adversely affect our stock price, and result in litigation.
We track certain operational metrics using internal company data gathered on an analytics platform that we developed and operate, including metrics such as Funded Customers, AUC, and Gold Subscribers, as well as cohorts of our customers, which have not been validated by any independent third party and which might differ from estimates or similar metrics published by other parties due to differences in sources, methodologies, or the assumptions on which we rely. Our internal systems and tools are subject to a number of limitations and our methodologies for tracking these metrics have changed in the past and might change further over time, which could result in unexpected changes to our metrics or otherwise cause the comparability of such metrics from period to period to suffer, including the metrics we publicly disclose. For example, prior to our becoming self-clearing in November 2018, we relied on a third-party provider for our clearing operations, and used data collected by that third party to compute certain metrics, such as Funded Customers, that, since November 2018, we have calculated based on data sourced and processed internally. In addition, if the internal systems and tools we use to track these metrics undercount or overcount performance or contain algorithmic or other technical errors, the data we report might not be accurate. While these numbers are based on what we believe to be reasonable estimates of our metrics for the applicable period of measurement, there are inherent challenges in measuring how our platforms are used across large populations globally. You should not place undue reliance on such operational metrics when evaluating an investment in our Class A common stock. See “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations—Key Performance Metrics” for definitions of our key operational metrics.
If our operational metrics are not accurate representations of our business, or if investors do not perceive these metrics to be accurate, or if we discover material inaccuracies with respect to these figures, our reputation could be significantly harmed, the trading price of our Class A common stock could decline and we might be subject to stockholder litigation, which could be costly.

If we fail to maintain effective internal control over financial reporting, as well as required disclosure controls and procedures, our ability to produce timely and accurate consolidated financial statements or comply with applicable regulations could be impaired.

The Sarbanes-Oxley Act of 2002 and related rules of the SEC require, among other things, that we maintain effective disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting. In order to maintain and improve the effectiveness of our disclosure controls and procedures and internal control over financial reporting, we have expended, and anticipate that we will continue to expend, significant resources, including accounting-related costs and significant management oversight.

Our current controls and any new controls that we develop could become inadequate because of changes in conditions in our business. In addition, changes in accounting principles or interpretations could also challenge our internal controls and require that we establish new business processes, systems and controls to accommodate such changes. We have limited experience with implementing the systems and controls that are necessary to operate as a public company, as well as adopting changes in accounting principles or interpretations mandated by the relevant regulatory bodies. Additionally, if these
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new systems, controls or standards and the associated process changes do not give rise to the benefits that we expect or do not operate as intended, it could adversely affect our financial reporting systems and processes, our ability to produce timely and accurate financial reports or the effectiveness of our internal control over financial reporting. Moreover, our business might be harmed if we experience problems with any new systems and controls that result in delays in their implementation or increased costs to correct any post-implementation issues that might arise. Further, weaknesses in our disclosure controls and internal control over financial reporting could be discovered in the future. Any failure to develop or maintain effective controls or any difficulties encountered in their implementation or improvement could harm our business or cause us to fail to meet our reporting obligations and could result in a restatement of our consolidated financial statements for prior periods.

Any failure to implement and maintain effective internal control over financial reporting could also adversely affect the results of periodic management evaluations and annual independent registered public accounting firm attestation reports regarding the effectiveness of our internal control over financial reporting that are required in our periodic reports filed with the SEC. Ineffective disclosure controls and procedures or internal control over financial reporting could harm our business, cause investors to lose confidence in the accuracy and completeness of our reported financial and other information, and result in us becoming subject to investigations by the stock exchange on which our securities are listed, the SEC or other regulatory authorities, any of which would likely have a negative effect on the trading price of our Class A common stock and have a material and adverse effect on our business, results of operations, financial condition and prospects. In addition, if we are unable to continue to meet these requirements, we might not be able to remain listed on the Nasdaq.

Risks Related to Our Class A Common Stock

The trading price for our Class A common stock has been and might continue to be volatile and you could lose all or part of your investment.

The trading price of our Class A common stock has been and might continue to be highly volatile and could continue to be subject to fluctuations in response to one or more of the risk factors described in this report, many of which are beyond our control. For example, on November 8, 2022 (the day that FTX halted all non-fiat customer withdrawals from its platform) the intra-day trading price of our Class A common stock fell as much as 18%, and on December 14, 2022 (the day the December 2022 Rule Proposals were announced), the intra-day trading prices of our Class A common stock fell as much as 5.3%. These fluctuations could cause you to lose all or part of your investment in our Class A common stock since you might be unable to sell your shares at or above the price you paid. Additional factors that could have a significant effect on the trading price of our Class A common stock include:

•publication of research reports about us, our competitors, or our industry, or changes in, or failure to meet, estimates made by securities analysts or ratings agencies of our financial and operating performance, or lack of research reports by industry analysts or ceasing of analyst coverage;
•announcements by us or our competitors of new offerings or platform features;
•the public’s perception of the quality and accuracy of our key metrics on our customer base and engagement;
•the public’s reaction to our media statements, other public announcements and filings with the SEC;
•rumors and market speculation involving us or other companies in our industry;
•the extent to which retail and other individual investors (as distinguished from institutional investors), including our customers, invest in our Class A common stock, which might result in increased volatility; and
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•media coverage related to certain individuals and entities identified as having owned our stock, and any speculation related to plans to dispose of their holdings.
In addition, in the past, following periods of volatility in the overall market and the trading price of a particular company’s securities, securities class action litigation has often been instituted against these companies. This litigation, if instituted against us, could result in substantial costs and a diversion of our management’s attention and resources.

Further, if the market price of our Class A common stock is above the level that investors determine is reasonable for our Class A common stock, some investors might attempt to short our Class A common stock, which would create additional downward pressure on the trading price of our Class A common stock.

Substantial future issuances or sales of shares of our Class A common stock in the public market could result in significant dilution to our stockholders and such issuances or sales, or the perception that they may occur, could cause the trading price of our Class A common stock to fall.

As of September 30, 2024, our founders and their related entities hold approximately 14% of our outstanding common stock (and, as described in the following risk factor, over 50% of the voting power of our outstanding capital stock). If our founders or other significant stockholders sell, or indicate an intent to sell, large amounts of stock in the public market, or the perception that these sales might occur, could cause the trading price of our Class A common stock to decline substantially.

Similarly, significant numbers of shares are subject to future issuance including under outstanding warrants held by pre-IPO investors, and under outstanding stock options and RSUs held by employees and other service providers, and significant numbers of additional shares are available for award grant purposes under our 2021 Plan and for issuance under our ESPP. All of these shares will become eligible for sale in the public market upon exercise, vesting, or settlement, as applicable (and to the extent granted in the discretion of our board of directors, in the case of shares available for grant). These and any future issuances of shares of our capital stock, or of securities convertible into or exercisable for our capital stock could depress the market price of our Class A common stock and result in a significant dilution for stockholders.

We have authorized more capital stock in recent years to provide additional stock options and RSUs to our employees and to permit for the consummation of equity and equity-linked financings and might continue to do so in the future. Our employee headcount has increased significantly in the past few years, so the amount of dilution due to awards of equity-based compensation to our employees could be substantial. Further, any sales of our Class A common stock (including shares of Class A common stock issuable upon conversion of our Class B common stock, as stock options are exercised, or as RSUs are settled) might make it more difficult for us to sell equity securities in the future at a time and at a price that we deem appropriate. These sales could also cause the trading price of our Class A common stock to fall and make it more difficult for you to sell shares of our Class A common stock.

There are no guarantees that we will repurchase shares under the Repurchase Program or that the Repurchase Program will result in increased shareholder value.

On May 28, 2024, Robinhood announced that its board of directors approved the Repurchase Program authorizing the Company to repurchase up to $1 billion of its outstanding Class A common stock to return value to shareholders. In July 2024, Robinhood began to execute on the Repurchase Program. While the Repurchase Program does not have an expiration date, the Company’s management currently expects to conduct the Repurchase Program over a period of two to three years, beginning in the third quarter of 2024. The timing and amount of repurchase transactions will be determined by the Company from time to time at its discretion based on its evaluation of market conditions, share price, and other factors, and repurchase transactions may be made using a variety of methods, such as open market share repurchases, including the use of trading plans intended to qualify under Rule 10b5-1 under the
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Exchange Act, or other financial arrangements or transactions. The Repurchase Program does not obligate the Company to acquire any particular amount of Class A common stock, and the Repurchase Program may be suspended or discontinued at any time at the Company’s discretion. As a result, there is no guarantee with respect to the timing or amount of any future share repurchases, or that we will repurchase the full amount authorized under the Repurchase Program. Other factors, including changes in tax or securities laws, such as the U.S. Inflation Reduction Act of 2022 which imposes a corporate excise tax of 1% on net stock repurchases, could also impact our stock repurchases.
There are a number of ways in which the Repurchase Program could fail to result in enhanced shareholder value. For example, any failure to repurchase stock after we have announced our intention to do so may negatively impact the trading price of our Class A common stock. The existence of the Repurchase Program could also cause our stock price to trade higher than it otherwise would and could potentially reduce the market liquidity for our stock. The trading price of our Class A common stock could decline below the levels at which we repurchased shares and short-term stock price fluctuations could reduce the effectiveness of the Repurchase Program. Any announcement of a pause in, or termination of, the Repurchase Program may also result in a decrease in the trading price of our Class A common stock. Furthermore, there is no guarantee that our stock repurchases will be able to successfully mitigate the dilutive effect of the equity awards we grant to our employees.
Additionally, repurchasing our Class A common stock will reduce the amount of cash, cash equivalents and marketable securities we have available to fund working capital, capital expenditures, capital preserving investments, strategic acquisitions or business opportunities, and other general corporate purposes, and there are no guarantees that the Repurchase Program will result in increased shareholder value. Furthermore, the timing and amount of any repurchases, if any, will be subject to liquidity, market and economic conditions, compliance with applicable legal requirements and other relevant factors. If we are unable to, or choose not to, repurchase shares under the Repurchase Program, this may have a negative impact on the perception of the Company as an investment opportunity by shareholders or investment analysts, which may in turn negatively impact the trading price of our Class A common stock.
The multi-class structure of our common stock has the effect of concentrating voting power with our founders, which limits your ability to influence the outcome of matters submitted to our stockholders for approval. In addition, the Founders’ Voting Agreement and any future issuances of our Class C common stock could prolong the duration of our founders’ voting control.
Our Class A common stock has one vote per share, our Class B common stock has 10 votes per share and our Class C common stock has no voting rights, except as otherwise required by law. Our founders and certain of their related entities (“Founder Affiliates”) together hold all of the issued and outstanding shares of our Class B common stock. Accordingly, Mr. Tenev, who is also our CEO, President and Chair of our board of directors, and Mr. Bhatt, who is a director, collectively with their related entities hold over 50% of the voting power of our outstanding capital stock. As a result, our founders have the ability to determine or significantly influence any action requiring the approval of our stockholders, including the election of our board of directors, the adoption of amendments to our Charter and our Amended and Restated Bylaws (our “Bylaws”) and the approval of any merger, consolidation, sale of all or substantially all of our assets or other major corporate transaction.

In addition, our founders and Founder Affiliates have entered into a voting agreement (the “Founders’ Voting Agreement”) in which they have agreed, among other things, (i) to vote all of the shares of our common stock held by such founder or Founder Affiliate for the election of each founder to, and against the removal of each founder from, our board of directors, (ii) to vote together in the election of other directors generally, subject to deferring to the decision of the nominating and corporate governance committee in the event of any disagreement between the founders, (iii) effective upon a founder’s death or disability, to grant a voting proxy to the other founder with respect to shares of our common stock held by the deceased or disabled founder or over which he was entitled to vote (or direct the voting) immediately prior to his death or disability, and (iv) to grant each other rights of first offer in the event of
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proposed transfers that would otherwise cause Class B shares to convert into Class A shares under our Charter. The Founders’ Voting Agreement has the effect of concentrating voting power in our founders (or either one of them).

Further pursuant to the equity exchange right agreements entered into between us and each of our founders in connection with our IPO, each of our founders has a right (but not an obligation) to require us to exchange, for shares of Class B common stock, any shares of Class A common stock received by them upon the vesting and settlement of pre-IPO RSUs (the “Equity Exchange Rights”). Any exercise by our founders of these Equity Exchange Rights will dilute the voting power of holders of our Class A common stock.

Our founders might have interests that differ from yours and might vote in a way with which you disagree and which may be adverse to your interests. Therefore, the founders’ concentrated voting control might have the effect of delaying, preventing or deterring a change in control of our Company, could deprive our stockholders of an opportunity to receive a premium for their capital stock as part of a sale of our Company, and might ultimately affect the market price of our Class A common stock. Further, the separation between voting power and economic interests could cause conflicts of interest between our founders and our other stockholders, which might result in our founders undertaking, or causing us to undertake, actions that would be desirable for our founders but would not be desirable for our other stockholders.

We have no current plans to issue shares of our Class C common stock. Because the shares of our Class C common stock have no voting rights, except as required by law, if we issue Class C common stock in the future, the voting control of our founders could be maintained for a longer period of time than would be the case if we issued Class A common stock rather than Class C common stock.

Certain provisions in our Charter and our Bylaws and of Delaware law as well as certain FINRA rules might prevent or delay an acquisition of Robinhood, which could decrease the trading price of our Class A common stock.

Our Charter and our Bylaws contain, and Delaware law contains, provisions that might have the effect of deterring takeovers by making such takeovers more expensive to the bidder and by encouraging prospective acquirers to negotiate with our board of directors rather than to attempt a hostile takeover, such as a classified board, limitations on the ability of stockholders to take action by written consent, and the ability of our board of directors to designate the terms of preferred stock and authorize its issuance without stockholder approval. We believe these provisions will protect our stockholders from coercive or otherwise unfair takeover tactics by requiring potential acquirers to negotiate with our board of directors and by providing our board of directors with more time to assess any acquisition proposal. These provisions are not intended to make Robinhood immune from takeovers. However, these provisions will apply even if the offer might be considered beneficial by some stockholders and could delay or prevent an acquisition that our board of directors determines is not in the best interests of Robinhood and our stockholders. Accordingly, if our board of directors determines that a potential acquisition is not in the best interests of Robinhood and our stockholders, but certain stockholders believe that such a transaction would be beneficial to Robinhood and our stockholders, such stockholders might elect to sell their shares in Robinhood and the trading price of our Class A common stock could decrease. These and other provisions of our Charter, our Bylaws and the Delaware General Corporation Law could have the effect of delaying or deterring a change in control, which might limit the opportunity for our stockholders to receive a premium for their shares of our Class A common stock and might also affect the price that some investors are willing to pay for our Class A common stock.

In addition, a third party attempting to acquire us or a substantial position in our Class A common stock might be delayed or ultimately prevented from doing so by change in ownership or control regulations to which certain of our regulated subsidiaries are subject. For example, FINRA Rule 1017 generally provides that FINRA approval must be obtained in connection with any transaction resulting in a single person or entity owning, directly or indirectly, 25% or more of a FINRA member firm’s equity and would include a change in control of a parent company and similar approval from the Financial Conduct
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Authority, which regulates our U.K. authorized broker-dealer subsidiary, must be obtained in connection with any transaction resulting in a person or entity holding, directly or indirectly, 10% or more of the equity or voting power of a U.K. authorized person or the parent of a U.K. authorized person. These and any other applicable regulations relating to changes in control of us or our regulated subsidiaries could further have the effect of delaying or deterring a change in control of us.

The exclusive forum provisions of our Charter could limit our stockholders’ ability to choose the judicial forum for some types of lawsuits against us or our directors, officers, or employees.

Our Charter provides that, unless we consent in writing to the selection of an alternative forum, to the fullest extent permitted by law, the sole and exclusive forum for a number of types of actions or proceedings shall be the Court of Chancery of the State of Delaware (or, if the Court of Chancery does not have subject matter jurisdiction, another state court sitting in the State of Delaware) (or, if no state court located within the State of Delaware has jurisdiction, the federal district court for the District of Delaware), in all cases subject to the court having jurisdiction over indispensable parties named as defendants. Our Charter also provides that the federal district courts of the United States will be the exclusive forum for resolving any complaint asserting a cause of action under the Securities Act. Nothing in our Charter precludes stockholders that assert claims under the Exchange Act from bringing such claims in any court, subject to applicable law.

Any person or entity purchasing or otherwise acquiring or holding any interest in any of our securities shall be deemed to have notice of and consented to these provisions. These exclusive forum provisions might limit a stockholder’s ability to bring a claim in a judicial forum of its choosing for disputes with us or our directors, officers, or other employees, which might discourage lawsuits against us and our directors, officers, and other employees. The enforceability of similar choice of forum provisions in other companies’ charter documents has been challenged in legal proceedings, and it is possible that a court could find these types of provisions to be inapplicable or unenforceable. If a court were to find the exclusive forum provisions in our Charter to be inapplicable or unenforceable in an action, we might incur additional costs associated with resolving the dispute in other jurisdictions, which could adversely affect our results of operations.

ITEM 2. UNREGISTERED SALES OF EQUITY SECURITIES AND USE OF PROCEEDS
Sales of Unregistered Securities
From January 1, 2024 through September 30, 2024 we did not sell any shares of Class A common stock (or other equity securities of Robinhood Markets, Inc.) that were not registered under the Securities Act.

Issuer Purchases of Equity Securities
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The following table presents repurchases of shares of our Class A common stock during the three months ended September 30, 2024:
Period
Total Number of Shares Purchased
Average Price Paid per Share (1)
Total Number of Shares Purchased as Part of Publicly Announced Plans or Programs (2)
Approximate Dollar Value of Shares that May Yet Be Purchased Under the Plans or Programs (2)
(in millions)
July 1, 2024 - July 31, 2024
386,603 $22.58 386,603 $991 
August 1, 2024 - August 31, 2024
2,823,247 $18.86 2,823,247 938 
September 1, 2024- September 30, 2024
1,802,345 $19.62 1,802,345 903 
Total
5,012,195 $19.42 5,012,195 $903 

(1) The average cost per share excludes the 1% excise tax on net share repurchase and commissions.
(2) On May 28, 2024, we announced that the Board of Directors approved the Repurchase Program authorizing the Company to repurchase up to $1 billion of its outstanding Class A common stock. Repurchase transactions may be made using a variety of methods, such as open market share repurchases, including the use of trading plans intended to qualify under Rule 10b5-1 under the Exchange Act, or other financial arrangements or transactions. The Repurchase Program does not obligate us to acquire any particular amount of Class A common stock and the Repurchase Program may be suspended or discontinued at any time at our discretion. Refer to Note 11 - Common Stock and Stockholders' Equity to our unaudited condensed consolidated financial statements in this Quarterly Report for more information about the Repurchase Program.
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ITEM 3. DEFAULTS UPON SENIOR SECURITIES
Not applicable.
ITEM 4. MINE SAFETY DISCLOSURES
Not applicable.
ITEM 5. OTHER INFORMATION
(c) On August 9, 2024, Daniel Gallagher, our Chief Legal Officer, adopted a “Rule 10b5-1 trading arrangement” (as defined in Item 408(a) of Regulation S-K) intended to satisfy the affirmative defense of Rule 10b5-1(c) under the Exchange Act pursuant to which he may sell up to 650,000 shares of our Class A common stock on or prior to November 21, 2025.
In addition, certain of our officers may, from time to time, make elections to participate in our ESPP and to have shares withheld to cover withholding taxes or pay the exercise price of options, which may be designed to satisfy the affirmative defense conditions of Rule 10b5-1 under the Exchange Act or may constitute “non-Rule 10b5-1 trading arrangements” (as defined in Item 408(c) of Regulation S-K).

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ITEM 6. EXHIBIT INDEX
The documents listed below are filed (or furnished, as noted) as exhibits to this Quarterly Report on Form 10-Q:
  Incorporated by Reference
Exhibit NumberDescriptionForm*Filing DateExhibitFiled Herewith
3.18-K2021-08-023.1
3.2
8-K
2022-12-16
3.1
4.1S-1/A2021-07-194.1
4.2S-12021-07-014.2
31.1X
31.2X
32.1‡X
32.2‡X
101.INSiXBRL (Inline eXtensible Business Reporting Language) Instance Document - the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the Inline XBRL documentX
101.SCHiXBRL Taxonomy Extension Schema DocumentX
101.CALiXBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase DocumentX
101.DEFiXBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase DocumentX
101.LABiXBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document.X
101.PREiXBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document.X
104Cover Page Interactive Data File (contained in Exhibit 101)X
__________________
*    File number is 001-40691 except that the S-1 (and S-1/A) file number is 333-257602.
‡    The certifications attached as Exhibits 32.1 and 32.2 that accompany this Quarterly Report on Form 10-Q are deemed furnished and not filed with the Securities and Exchange Commission and are not to be incorporated by reference into any filing of Robinhood Markets, Inc. under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Exchange Act of 1934, as amended, whether made before or after the date of this Quarterly Report on Form 10-Q, irrespective of any general incorporation language contained in such filing.
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SIGNATURES
Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the Registrant has duly signed this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized, in Menlo Park, California, on October 30, 2024.
Robinhood Markets, Inc.
By:/s/ Vladimir Tenev
Name:Vladimir Tenev
Title:Co-Founder, Chief Executive Officer and President
By:/s/ Jason Warnick
Name:Jason Warnick
Title:
Chief Financial Officer
(Principal Financial Officer and Principal Accounting Officer)


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