美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
_________________
表格6-K
外国私人的报告 发行人
根据第13a条第16条或第15d条第16条
1934年证券交易所法案
日期：2024年11月1日
瑞银集团股份有限公司
（登记名称）
瑞银的地址是瑞士苏黎世8001年44号。
(总部办公地址)
委员会文件编号：1-36764
瑞银AG
（登记名称）
瑞银的地址是瑞士苏黎世8001年44号。
位于瑞士巴塞尔4051年Aeschenvorstadt 1。
(总部办公地址)
委托文件编号：1-15060
请勾选：登记申报人已提交或将提交年度报告 以20-F表格或40-F表格作为封面的报告
20-F或40-
F.
20-F表单
☒
☐
这份6-k表格包括第3季度业绩会发言的文字记录 和分析师问答环节
，将会在这页之后立即显示。
1
2024年第三季度业绩
2024年10月30日
演讲由
Sergio P. Ermotti
，集团首席执行官, 及
Todd Tuckner
,
致富金融(临时代码)集团首席财务 办事员指任命由董事担任公司职务的任何人；
包括分析师 问答环节
翻译稿。
幻灯片中的数字指的是2024年第三季度成果报告。 相关资料和网路转播
重播可查阅 www.ubs.com/investors
Sergio P. Ermotti
第3页－主要讯息
谢谢，莎拉，早上好 各位。
本季度我们强劲的财务表现 净利润表现突出 大家。 有14亿的数量和 基础PBt的 2.4
十亿, 一起 与 我们的 年初至今 成果, 展示 标的指数 授权 的 我们的 独特的 客户 特许经营权、
多元化的业务模式和全球规模。
这也代表著整合工作持续取得进展。这给我们带来了两个 重要的好处。
首先，这提高了我们实现短期和中期财务目标的信心水平。 其次，它使我们能够提供合并银行的全部服务范围，并更加贴近客户。
第二，它使我们能够提供合并银行的全部服务范围，并更加贴近客户。 第二，它使我们能够提供合并银行的全部服务范围，并更加贴近客户。 第二，它使我们能够提供合并银行的全部服务范围，并更加贴近客户。
我们是 比以往更佳地位的 更好地帮助 引导他们穿越市场 虽然具有建设性，但仍然 表现出高波动性和失位时期。
表现出高波动性和失位时期。
我们 承诺 至 服务 客户 是 反映 在 a 9% 同比增长 增加额为0.9 在 未行使的担保物 收入， 相关投票权与Monopar有关
美洲和亚太地区表现亮眼。
全集团的投资资产增加了15%，达到6.2兆。 这表明，全集团的投资资产同比增加了15%，达到6.2兆。 我们的致富金融(临时代码)和
资产管理客户 持续重视 我们所提供的能力 跨我们的建议平台 和我们不断创新以满足他们的方式 方式
。 需求。
一个优秀的例子 是积极的 客户和General Partner对于 我们推出的 统一的全球
替代方案部门的反应，已创造出一家排名前5的公司 在另类投资板块。
在瑞士，虽然 我们遇到了 预期之风险 在净利润利息收入上， 我们继续 坚守我们的承诺
实行著。 作为一 safe and reliable provider of credit 对于产品补充资料MLN-EI-1，日期为2022年3月4日 economy, with around 350亿 Swiss
在本季度发放或续借的法郎贷款。
在内 标的指数 投资 银行， 我们的 投资 在 全球货币 市场 支持 稳健 performance 在 股票板块，
尤其是在美洲。
2
在全球货币板块中 银行业务方面，我们在顾问业务中保持了动力 在这个过程中我们持续保持动力 Advisory板块我们表现出色 在这个季度我们的表现超越了全球 并购费用
连续第三个季度实现并购收益最高
回到整合部分。在这个季度我们的准备工作的完成让我们能够在
10月的最后两周，成功达到另一个里程碑。我们搬迁 尽所有客户账户和
卢森堡和香港的数据到瑞银 平台。
2024年的下一个重要里程碑 是在新加坡进行客户 账户迁移和日本，预计 要在同年实施。 部分抵销了费用的增加。
年底。我们 将于2025年第二季度启动下一阶段 2025年第二季度推进瑞士移转，使我们更好地提升客户体验，并在2025年底和之后实现进一步降低成本
，有利于强化客户体验，并于2025年底及之后实现进一步降低成本
2026.
在 非核心 及
传统, 我们 持续 至 简化 我们的 operations 透过 书籍 停业 及
2024年3月
应用程序停用。这已经 支持了截至目前的显著成本降低。
多亏我们积极的清算工作，剩余部位的自然逐出情况已经在 运行中。
线 与 我们的 2026 风险加权 资产 志向。 截至 标的指数 相同 time, 我们 保持 专注 在 识别
机会 至 进一步说明 improve 标的指数 rundown profile, 但是 将 持续 至 不 所以 无法 compromising
economic value creation.
The overall 有纪律的进展 在 整合，包括 完成 of the 法律实体种类 合并，已
显著减轻执行风险 瑞信的并购。
加上我们业务的强劲表现，使我们能够 提前充分产生资本
超出我们的计划和指导。
当我们 谨慎评估未来 资本需求， 业务计划和 盈利能力对于 未来几年，我们
觉得 很重要 我们目前的 集团 资本状况 更好地体现 过剩资本 未来发行的可用股份 增长和
股东回报。
因此，我们自愿加快了剩余过渡性资本调整的淘汰速度，
与我们的监管机构达成协议，这是我们在收购结束时披露的。
这使得我们的 CET1 资本比率达到 14.3%，更符合我们的指引，同时保持了强劲的资本
地位和一个适合各个时节的资产负债表。
这个缓冲区从未被考虑过 而且它的移除对我们的分销没有任何影响 对我们在进行中的2024年股票回购计划以及我们中期的分红和股票回购雄心也没有影响。 对我们在进行中的2024年股票回购计划以及我们中期的分红和股票回购雄心也没有影响。 这个缓冲区从未被考虑过 2024年3月
对我们在进行中的2024年股票回购计划以及我们中期的分红和股票回购雄心也没有影响。 对我们在进行中的2024年股票回购计划以及我们中期的分红和股票回购雄心也没有影响。
如已经 通知，我们 将提供 更多细节 关于我们的 2025年资本 回报计划， 包括 持续
执行回购，与我们第四季度相比 结果。
我们对2026年资本回报的野心超越了先前的法规要求 水平不变，取决于我们对瑞士持续检讨资本制度所提出的任何建议需求的评估
我要强调，我们的重点不仅仅局限在满足客户当前需求上
，而是超越 我们澄清我们的重点不仅仅在于满足客户目前的需求, 执行在压力位
整合并实现我们的短期目标 计划。
我们 则为1,000,000美元，可分为低至6,666,667股普通股（RS比率为1:15），每股面值为0.15美元。 也 准备中 针对 标的指数 未来 除以 持续 至 投资 在 我们的 人们， 产品 及
能力 1-4482
加强我们的客户服务并定位我们的业务 以实现长期增长。
3
这包括 投资于 我们领先业界的 云基础建设 以及我们在 资深的 人工智能 和自动化，这将加速生成
业务 人工智能的应用，提高效率和效能。
我们运用人工智慧的方式之一是透过微软Copilot。 推出了50,000个许可证。
目前正在推出 现在之间 以及 结束之间 第一版 在这个季度，我们正在进行 实施 最大的Copilot部署 在全球金融服务业内
另一个例子是Red，一个 日期。
专有的新AI助手，该助手 正在推出 为20,000名员工提供优质的德意志银行产品资讯和投资研究。 瑞士、香港和新加坡的20,000名员工轻松访问瑞银产品资讯和投资研究。
在投资银行，我们正在试行一个 资讯和投资研究。
在 投资银行， 我们正在 试行一个 proprietary AI algorithm that researches and compiles potential merger
and acquisition buy-side targets.
在 these, and 许多 其他 人工智能 正在进行的 部署 则为1,000,000美元，可分为低至6,666,667股普通股（RS比率为1:15），每股面值为0.15美元。 遍布整个 公司的 我们 正在 专注于
负责任的人工智能，为我们的员工提供帮助他们更好地管理业务的工具。 将帮助他们更好地管理业务。
即使新技术 改变了我们工作的方式，我们的员工 将仍然是最 重要的推动者。 重要的推动者。 我们
成功。
这就是为什么 我对最近员工调查取得的积极成果特别满意。 我对最近员工调查取得的积极成果特别满意。 最近员工调查取得的积极结果让我感到特别满意。 最近员工调查取得的积极结果让我感到特别满意。 这说明了该 方法，
是我们在整合上取得进展的重要证明 。
84%的人表示自己为瑞银工作感到自豪，83%的人会推荐瑞银作为雇主 － 皆远超出行业标尺
。
我们已经 取得了很多成就 在过去 18个月内 我们正在 打造一个更强大 甚至更安全的 瑞银的新版本
让所有重要利益相关者都为之骄傲。
但有一点 无法掉以轻心。 我们只是 恢复前收购利润水平一半左右就到了 和资本回报率，这段旅程
将不是笔直的路线。
在 标的指数 短期, 在 addition 至 季节性, 持续进行中 全球 宏观经济 发展, 地缘政治
冲突和即将到来的美国选举 造就不确定性，可能影响投资者行为。
我们会继续 帮助客户导航 这种环境，而我依然信心满满 我会继续支持 在我们的能力上 实现 我们
财务目标方面的 让瑞银长期且持续增长，并成为经济支柱 并继续成为我们生活和工作地区的经济支柱 在我们生活和工作地区提供经济支援的柱石
在我们居住和工作的社区中。
在此，我将转交给 Todd。
4
Todd Tuckner
第5页-强劲的收入动能，降低成本推动正面营运杠杆 营运杠杆
谢谢 Sergio，早上好，大家。 在我谈话中，将参考以美元计算的基本结果
在我谈话中，将参考以美元计算的基本结果 除非另有说明。
另外，从今天开始，我们将我们的表现与去年同期进行比较 季度，因为我们现在有完全可比的
年度对比 信息 标的指数 首先 时间 由于 信贷 瑞士银行收购 最后 年。 I 继续 提供
顺序洞察 资产负债表，净值 利息收入 发展，以及我们 朝著进展 达成
直至2026年底我们的总成本节省目标。
从第5页开始。本季税前利润增加了两倍半至24亿 亿元，表现强劲
经营杠杆比率同比改善， 有助于 CET1 资本回报率达到 9.4%。 。
总计 于2024年上半年，公司收入为€190万，而在2023年同期则为€190万。 上升 除以 9% 至 117亿 driven 除以 momentum 在 我们的 资产 gathering 业务 及
投资 银行。 截至 标的指数 相同 time, 营运 开支 declined 除以 4% 至 92亿 as 我们 继续 1-4482
执行我们的整合和效率计划。
这些成果也为截至今日的强劲表现做出了贡献 业绩表现出色，9个月税前利润为71亿。
CET1资本回报率为9.2%。
幻灯片6-2024第3季净利润14亿，同时整合工作持续进行。 步调加快中。
转至第6页，展示了我们在过去一年中改善盈利能力的进展。
本季度净利润为14亿，每股收益43美分。 本季度净利润为14亿，每股收益43美分。
如幻灯片所示 幻灯片上说明，基础税前利润的增加是由更高的收入带动的 幻灯片上说明，基础税前利润的增加是由更高的收入带动的 幻灯片上说明，基础税前利润的增加是由更高的收入带动的 相关投票权与Monopar有关
降低成本和CLE。
在 报告基础上， PBt为 19亿，包括 7亿的 购买价格 配置调整 在我们2013年12月31日结束的财政年度的年度10K表格中，
core businesses, and integration-related expenses of 1.1 billion.
Our tax expense in the third quarter was 50200万, representing an effective rate of 26%.
For the fourth quarter, we expect additional revenues from purchase price allocation 调整为 5亿,
整合相关的费用为12亿，有效税率约为35%。 Slide 7 – 基础营运费用保持平稳
环比不计货币效应下的营运费用
转向我们在第7张幻灯片中的季度成本更新。
转向我们在第7张幻灯片中的季度成本更新。
营运 开支 。 除以 2% 环比下降， 及
过去 相同 除外 标的指数 影响 的 美国 美元
对瑞士法郎和英镑的软弱，我们承担了大量人员成本。当
不包括增加的变量 与补偿措施相关的 收入减少而细分 诉讼保留金释出, 压力位
支出在季度间减少了约20000万，或2%。这得到了一个支持 整体员工人数减少，顺序下降1400人，或1%，至132,000以下。总员工人数
下降2.5万人，较我们2022年基线人数减少16%。
下降2.5万人，较我们2022年基线人数减少16%。
5
我们的基础成本收入比率下降 递增两点，达到 78.5%，并有所改善 比上个季度增长了逾10个
点，相较于同一季度 对于产品补充资料MLN-EI-1，日期为2022年3月4日 去年。 这个业绩 著重 取得了实质进展 至今
并勾画出未来的路径，以在2026年底前将我们的目标比率降至70%以下。 与过去几年一样，
我们预计 过去的几年 我们预期 第4季 一般 连串上扬 在 营业费用 选定的 非人员
项目，包括英国银行征费和区域营销 花费。
幻灯片8 - 实现超过50%的总成本节省目标
接下来是幻灯片 8。在第三 季， 我们实现了额外的年化总成本节省7,5000万， 使我们超过了130亿目标的一半
。 目标。
如预期， 救球的速度在本季度轻微减缓， 当我们持续进行必要的密集工作， 以有效地拆除 必要的工作，
以有效地 拆除 制造的基础设施 a 前全球重要的银行 特别是, 我们完成了 准备工作 2024年3月
客户账户和平台迁移 在我们的亚洲财富 特许经营和持续的准备工作 关于任何相关
远在瑞士的我们的预订中心 - 远远 最大的 - 计划下一年 这个整合阶段 需要全球各地的团队充分配备，以减少客户干扰并保持
运营效率 。
相对 较小的储蓄 本季度 是一个 这些共同的 努力的反映 以及更高的 关联 变量
补偿、外汇风险和 成本更为中等 进展中 NCL过后 非常成功的一年后 强劲的连续成就
。
当我们继续为客户提供服务时 账户和平台转移工作遍布各个部门 和区域，在未来几个月内 进行工作，我们估计
成本节约将呈现类似规模的序列性 我们预计将会有相同规模的节省。 我们预计一旦 进度再次加快时 这个
critical integration phase is complete and we can then fully benefit from decommissioning software, hardware
and data centers, and by unlocking further staff capacity.
By the end of this year, we plan to have delivered around 75亿 in annualized gross cost saves 与我们的
2022年基准和累积的整合相关费用 约90亿。
第9页－强劲的资本位，支持增长和 资本回报雄心
现在来看第 9，我 说明我们的资本 我们结束了这个位置。 第三 季度结束时，我们的营收率达到14.3％，略高于我们约14％的预测。 CET1资本比率 当期
正如塞尔吉奥所强调的，这是一个连续的
位置。 序列化。 减少这个 本季度的业绩表现来自 我们的决定加速实施， 从
淘汰的 的 标的指数 PPA相关 transitional capital adjustment, which led 至 a 65-basis point reduction 在 我们的 CET1
capital ratio. Without this voluntary acceleration, the ratio at the end of the quarter would have been 14.9%.
As many of you will remember from last year, the acquisition accounting standard required us to fair value all
瑞银的 资产和负债 在结束时。这 购买价格分配 过程也导致 公允价值
折扣适用于 选择性信贷 瑞士在固定利率和瑞士按揭等地位，是完全由利率和自有信贷效应驱动。 的固定利率 瑞士按揭和某些期限 笔票 负债，仅受利率和自身信用效应影响。
因此，这些公允价值调整总计达
总计达公允价值调整 总和到 50亿的亏损 期权和SAR行使后发行的普通股份，扣除 效果，预计会 完全
转为 收入，或者 拉平, 随著时间的推移。 考虑到这些变动的暂时性 我们同意与监管机构在结算时将所致资本减少分四年线性摊提。 调整的暂时性质 因此，我们同意在结算时将结果资本减少线性摊提四年。 与我们的监管机构达成一致
以四年的线性基准摊提结果的资本减少 这些调整，我们同意 线性分摊出四年期间的相应资本减少。
此报告 shielded 我们的 资本金 来自 重要的 accounting-driven volatility, 在 最少 在期间 标的指数 首先 阶段 的 2024年3月
整合过程。
我们的决定 本季度 为了加速 逐步淘汰 of the 剩余余额 34亿的 反映了 重大
我们迄今取得的进展 跨越我们的整合议程，包括 上一季度两家母行成功合并。此决定也凸显了我们前进的信心。 两家母行合并的上一季度。此决定也凸显了我们前进的信心。
此决定也凸显了我们前进的信心。
6
此外，通过加速 逐步淘汰 of the 过渡资本 调整 上述 仓位，
余下的PPA 折扣，就像所有其他拉到平价收入一样，现在将完全累积至 我们的资本将来
时期，扭转了本季度所见的影响 结果。
具体来说， 我们 预期 至 识别 总计 pull-to-par 于2024年上半年，公司收入为€190万，而在2023年同期则为€190万。 的 64亿 过于 标的指数 next several years,
benefitting our net profit, equity, and CET1 capital. Within this, 80% is set to accrete back by the end of 2028,
of which 3 and a half billion by the end of 2026.
值得注意的是，要求 公正价值 这些职位 受制于 过渡期 资本调整 没有 轴承
关于瑞士信贷母公司 银行或其独立的资本 因此，强调我们这季度的决定对于瑞银AG的监管资本位置同样保持中立 强调我们这季度的决定对于
那么，重要的是，我们这季度的决定 对瑞银AG的监管资本位置同样保持中立 瑞银AG的监管资本位置 是UBS AG的 既然两家家长银行合并了。 我们预期瑞银的独立，完全适用的CET1
资本比率 已合并。 从 AG的独立，完全适用的CET1 资本比率 。 将要 a strong 13.3%
when we publish our report next week.
A brief update on Basel 3 finalization as we continue 评估 影响 of the 瑞士实施 以下假设：股价为$
1月1日。虽然我们将在2月的第4季业绩报告中提供最终细节， 我们最新的估计是
RWA 影响将会 是一个 低个位数 的总百分比 资产加权金额的 集团 地区板块。 这是 更正 下降自 我们之前的
预期约5％，并且 现在预计将 我们的CET1资本金比率将 在明年实施后约减少30个基点。
实施明年。
Slide 10 – Balance sheet for all seasons
Now, moving on to Slide 10. While our strong capital position is a key pillar of our strategy, starting this quarter
I offer a more comprehensive picture of our balance sheet and the structural drivers that contribute to making
这是一份全季节平衡表。
截至期末 第三季度 我们的资产负债表总额为1.6兆 总资产约为，在借款余额中约 40%
我们将持续优化风险配置 随著 我们所接收的风险敞口 并购
瑞士信贷，我们的借贷业务持续反映高质量信用 和严谨的风险管理。
超过 80%的 我们的贷款 组合包括 抵押贷款, 与 平均贷款价值比 约为 50%，以及 所有基金类型
抵押借贷。本季度我们信贷受损风险敞口占我们贷款形成的 只有73个基点，我们风险成本率为
。 仅有8个基本点。
所持资产 以公允价值 的形式 达到4940亿，约占总余额的30％ 总余额 of the 的 30% 账表。 特别是， 等级 3 资产
为160亿，占 我们总资产的1%以下。
转向 对于产品补充资料MLN-EI-1，日期为2022年3月4日 负债方。 我们的 本季度的业务运作 获得资金支持 通过7760亿的存款 几乎3700亿元多样化的
批发融资，跨越各种货币和期限。 跨越各种货币和期限分散配置。 分散配置在币值和期限间。 我们的贷款存款比率
在本季度 结束时是 79%。在整年期间，我们一直 勤奋地执行著我们的筹资计划， 已经实施 我们的资金计划， 已经有了 完成了
已完成我们2024年的发售并预先资助 部分我们2025年AT1的建设。
最后，本季度有形资本增加了36亿，达到800亿，主要由季度净利润推动 增加36亿至800亿，主要由本季季度净利润推动 主要是由季度净利润推动 的盈利 盈利
及
其他 全面性 所认列的增益金额（损失），其从其他综合收益重分类到收益中 的 25亿。 此报告 是 部分 位移 除以 a 净额 减少 的 5亿 用于
财政部股份回购的一部分 我们的股票回购 计划。我们的有形 资产价值为 25美元和
10美分每股，反映出5%的按季增长。
总的来说， 我们继续 运营 具有高度加固和具有弹性的表面 高度 高强度和坚韧的 具有韧性 balance 具有加固的板材 总计 损失 吸收
容量为1950亿，净稳定资金 比率为127％，LCR为199％。
7
第11页 - 全球财富管理
从我们的业务部门开始，从第11页开始，进入全球财富管理。 在第11页关于全球财富管理
GWM的税前 利润为 13亿，看涨 增加 30%并以强劲正面的利润板块增长 看好，这带来了报收入的增长、超越了营业费用4个百分点 收入增长超越营业费用4个百分点。 支出增长带来了13亿的增幅 支出增长带来了13亿的增幅
支出增长带来了13亿的增幅
我们的业绩展示了我们财富业务的持久竞争优势。 我们财富业务的竞争优势得到了Credit Suisse收购的增强，我们全球的规模、多元化模式和跨部门能力使我们能够独特地捕捉市场并抓住机遇。 由
Credit Suisse的收购，我们的全球规模、多元化模式和跨部门能力为我们提供了独特的机会，让我们能够捕捉客户并抓住机遇。 我们的全球规模、多元化模式和跨部门能力使我们能够独特地捕捉市场并抓住机遇。 位置
我们的业绩展示了我们财富业务的持久竞争优势。 财富和机遇。 增长机会。 我们看到加速发展的行业趋势 包括传统 基于长寿 及
需求， 规划 地理板块 财富 迁移, 及
活跃的 管理在 标的指数 全球
最富有的投资者多元化投资组合，管理风险。 投资组合和风险管理。 这些长期增长动力正发挥到我们的优势。 正确发挥这些长期增长动力。 对我们的
优势。
本季度内， 支持我们在 市场环境活跃 以...为特色 较高的波动性 和持续的 对地缘政治发展的担忧，
我们的客户从我们首席投资官的看涨中 受益 受益 继续投资和 位置
利用当前投资组合的市场格局。 进一步增强我们客户对我们建议和能力的trust 对我们建议和能力的trust
增加了营业收入 在每个区域都实现了强劲的营业收入增长。
所有地区均实现了双位数PBt增长。特别是，亚太地区取得了令人印象深刻的成绩，增长突出。
成交量 year’s 税前 业绩收入 在 a 营业收入 改良 的 13%. 同时 在 标的指数 美洲, 在这里 投资 资产
超越了2兆的记录，我们的 业绩取得显著进步。税前利润 同比增长11%，
环比增长30%以上，导致税前利润率达12%。
在该 季度，我们 实现250亿 的净利润 新资产资金 具有积极的 跨所有地区的资金流入 所有地区。 拥有差不多80亿的年初至今净资产， 新
年初至今的资产几乎为80亿，我们 近年来80亿，我们 年初至今我们 保持在轨道上 交付 对我们的 1000亿 NNA雄心 达成2024年的目标。
一旦 再次， 我们 吸引了强劲的 净额 新的 相关资产 期间 持续 至 吸收相关整合 头风，
包括 预期的到期 的一部分 固定 定期存款 的一部分 相关于 去年的 赢回
活动中，我们不断致力于优化平衡表使用，提升收益率, 并增强收入率， 以及客户顾问离开瑞士信贷平台的部分
代理客户离开瑞士信贷平台的尾部
关于 标的指数 60 十亿 在 存入资金的成交量 到期时间为 这季度, 我们 保留 85% 在 我们的 platform, 包括
converting 20% into more profitable mandates, structured products 和其他 流动性解决方案。 管理
这一减少 将保持 短期 我们的首要任务为 我们 我们预期 成熟存款增长 成交量持续增加
在接下来的两个季度内。
此外， 除以 剩余的 专注于 在 改善中 标的指数 效率 的 我们的 金融 资源 及
增加
盈利能力 在 子障碍 关系, 我们的 balance 表格 优化努力 根据全面证券识别程序委员会发表的建议，发行人已导致CUSIP编号被列印在票据上，并指示受托人在赎回通知中使用CUSIP编号以便持有人使用。 支持逐步增量
营业收入超RWA周转率的进展，将其提高至23％以上，比一年前增加3个百分点
去年在我们开展此工作时。
新净费收益资产为150亿，反映出所有区域中强劲的离散销售 强力支持所有区域中的离散销售
稳定利润的支持来自纪律的定价 接著说。
现在，关于GWM的财务状况。
总计 营收因高收入增长7%，包括更多的常规 手续费和交易型收入的两位数增长，超出
对抗净利息减少的风险。 相抵消。 正如我所强调的 过去， 预计较低利率环境 将促使
客户需求 更多的 存款资金 。 咨询解决方案， 包括结构性 产品和 替代
投资，当客户寻求重新平衡 他们的现金敞口以寻找收益。我们也 预计客户将再 构组资产配置，
参与借贷活动，帮助抵消一些 NII 转变风险的一部分。
8
重复性净手续费收入增加了9%至32亿，因为我们所投资的 费用收入 增加了 9%，达到 32亿 我们投资的 资产增长 至4.3兆， 上升16%
同比增长 及
5% 按季度顺序， 驱动 除以 市场 growth, 外汇期货 及
净额 新的 资产 inflows. 授权
渗透率提高至 38%，比一年前 同季度 增加2 个百分点，反映了我们的价值 与一年前的同季度 一样， 反映了我们的 价值 客户
看看我们的建议和解决方案支持 他们的投资目标。
基于交易的收入11亿，增长19％，所有地区均呈强劲势头
的支持，美国政策利率初步降低。再加上 中国的经济刺激措施，这使得
为我们的客户创造了一个积极的交易环境。 此外，成功的
捕捉跨交易量 我们 数据 各个交易区域的交易量 我们的业务在不断扩大 产品支架。 我们观察到 令人印象深刻的
资产管理和 现金产品的增长， 和 其他板块。这趋势持续著 将要 特别值得一提的是 在亚太地区
以及美洲，交易收入分别增长了 呈现了25%和23%的年增长率 25%和23%的年增长率 分别地， 同时也
上升 按照次序 对比 a 强劲 2Q. 我们 请参见 此 momentum 持续 转换成 标的指数 第四 季度, while noting
transactional activity typically decreases as we approach year-end.
Net interest income at 16亿 was broadly flat sequentially as reinvestment income from longer duration 在
our replication portfolios offset expected headwinds from mix shifts.
In the fourth quarter, with 50 basis points of further US dollar rate cuts priced-in, we expect a sequential mid-
single digit percentage drop in NII. 这是预期的 主要受风险影响驱动 要存入收入账户
由于利率较低， 我们的存款余额, 如前所述，反映 将定期存款一部分转换为 一部分转换为
非存入资金解决方案。
同样，如上季度提到的，年底时， 我们计划调整在我们的
美国 咨询账户中的扫描存款利率。 对 本 变更的影响 我们的 NII是 预期最小 四季度。 在 此外，较低的美元率假设
还会减少建模 利润。 擦盘影响 存款利率变更 以下假设：股价为$
净利息 收入在 2025年，并 同样应当 预期 改善 上季度的 指引 负数
每年5000万的PBt。
正如上季度提到的，在GWm各地， 我们继续初步预计净利息收入将达到谷底 周围
标的指数 middle 的 next 1月 根据最近的评估 在 流动所得税 隐含 远期交易。 根据我们的 4Q 业绩， 及
其他 完成我们的规划过程，我们打算提供更深入洞察我们的2025
计划。 对于GWm NII的预期。
营业费用 。 除以 3% 对照 至 最后 1月 及
1% 按顺序。 除了其他 补偿-
相关和 货币兑换 效应，基础营业费用 营业费用 下跌了 较4％下降 对于产品补充资料MLN-EI-1，日期为2022年3月4日 第二
季度。 如先前所强调的， 正在进行的客户账户和平台迁移 预计工作将会完成
GWm的成本降低是一个重要推动因素 在2025年中期及2026年之间。
第12页 – 个人和公司银行业务（CHF）
转至第12页的个人和公司银行业务。
产险 已交付 第三方 季度预算 -税 利润 的 65900万 瑞士 法郎, 下跌 7%. 收益 减少了 除以 a
相似级别，主要是因为 净利息收入下降了 11%因为之前的 之年同期业绩显著增加 瑞士法郎
利息 利率。定期 净手续费 收入增加 增长了5% 因为更高 托管资产， 而以交易为基础的收入下降
交易收入下滑 5% 主要来自 来自下跌 企业活动，包括 在交易中 金融，部分地 被 较高
信用卡费。
NII decreased by 2% sequentially, mainly driven by the effect of the SNB’s second 25 basis point interest rate
cut in June and partly offset 在透过 收益增加的 我们的资产负债表 优化工作 的努力，这是关键 重新使回报率达到收购前水平。 1-4482
建立回楼上
9
这项工作持续进行 有助于改善收入 部署资本的收益 解决自瑞士信贷继承来的资金短缺问题 差距
却因信贷蕴藏的资金外流而付诸代价 资金外流新总量达到56亿 与瑞士信贷继承的资金短缺问题相应 瑞士更换这些
季度。 我要强调P&C对我们在瑞士维护贷款总额为3500亿瑞士法郎的承诺所做的贡献 成为了在瑞士维持一本3500亿瑞士法郎的贷款总额
约250亿瑞士法郎被证明在该季度发放或更新了贷款 约250亿瑞士法郎被证明在该季度发放或更新了贷款 约250亿法郎在该季度发放或更新了贷款 其贡献为约250亿瑞士法郎，发放或更新的贷款金额
在第四季度， 我们预计净利息收入 将按照低纪录下降的单位数百分比 从序列中刻下来 在每个 一位 百分比 在这两个 瑞士
法郎和 美元 作为 瑞士国家银行第三次25 基点利率 影响 。 削减中 九月份 预计在2025年前稳定。
超过改善贷款 来自我们重新定价努力的收益 和更低的融资成本。考虑到
竞争动态 在瑞士 以及 正如 有节制的步伐 住宿的 在 瑞士央行 的
货币政策的目标是保护客户存款余额。因此，我们 第四季度指引
仅反映存款利率微幅上升。
如上季度提到的，瑞士法郎利率在下半年中间稳定，预计根据当前含义， 未来，我们
绍继续 预计净 支出 利息收入 在产险 到达低谷 随即，我们 将提供 额外
关于我们2025年P&C期望的见解 下个季度的净利息收入（NII）
信贷亏损费用 资产高达7100万，受... 驱动 在几个职位上 我们的企业贷款 资产册中，主要来自瑞士平台。 信贷
在可预见的将来， 对于 未来 我们预计 CLE 保持在 大致相似的水平 考虑到 持续的
瑞士法郎相对实力 我们预计 一些经济板块 主要瑞士出口市场有柔和的风险 贡献于已经平稳的国内经济前景。 在P＆C的营业费用与去年同期大致持平，季度减少1%。
图13 - 资产管理
在第13张幻灯片中，资产管理的税前利润增加了46％至
图13 - 资产管理
在第13张幻灯片中，资产管理的税前利润增加了46％至 23700万，营收增长13%。我们
资产管理业务正在显著取得进展 在推进其提供差异化和 量身定制的客户
解决方案规模。与此相辅相成的是 尺度的。为此 是一个 补充说明 高度压力位 专注于 精简化 部门的运营骨干以及退出
非战略业务。 本季度的结果包括获得
特色板块 季度内收益 来自处分的7200万， 主要是关联于 剩余的 部分的
卖出 的 我们的 巴西 房地产业 基金 收益, management 业务。 除了其他 优先股承销协议涵盖了公司的一贯陈述、保证和契约。它还为公司和优先股承销商在偿付债转股优先股相关责任方面的特定责任提供了一般的赔偿条款和一般的参与条款。 资产 管理层的
收入同比增长3%。
净管理费用基本持平 由于平均投资资产增加和 支撑房地产基金对客户不断转向低毛利率 一份
抵销业绩压缩的影响。 产品。
业绩费用为46 百万，较之前年份的1800万 季度由我们的对冲基金业务和固收业务的营收增加驱动。 在前一年的季度 中的收入较高
。
净值 新的 资金 在 标的指数 季度 是 正数 20亿, 与 strong inflows 在 账户 市场 及
正面的
来自我们中国合资企业的贡献，大大抵消了股票方面的流出。
营业费用 增长4% 由于成本降低 由于员工人数减少 超过了 被销售及诉讼费用抵销。
主要源于高人员和诉讼费用。
投资银行 第14页
投资银行业绩情况继续详见幻灯片 14.
投资银行 持续构建 营收增长势头 利用在团队和投资方面的投入 团队和投资部门的增长 团队和投资持续运转 capabilities acquired
with Credit Suisse and delivered another strong set of results with pre-tax profit of 377 million in the quarter.
10
Revenues increased 除以 29% to 25亿 with Global 市场正在上涨 该事实由所述实体内的其他人士告知我们 最佳第三季度 表现在 记录 及
全球银行业绩稳定增长。
银行业收入增加了 21%增长至55500万 通过利用 我们特许权的增加范围 及
稳固增长 在过去的 几个季度中取得 稳定增长。 我们 投资于资产管理 人才和 整合覆盖
团队的努力正在取得回报，我们在很多关键领域中获得了有意义的市场份额。 在一些关键行业中，我们在市场份额上取得了重要突破。
在地域板块， 亚太地区 实现了最佳表现 第三季度 有史以来 在并购方面， 增长超过两倍 总收入从上一年同期增加
而美国银行业务收入增长约20%
在 Advisory we 已交付 top line 增长 的 13% 及
进一步说明 市场 股 获利增加 并购推进。 资本 市场
营收上升28%，所有产品群体都有增长。
展望未来，我们仍然 受市场实力鼓舞 我们的产品线的实力对我们的业绩有所支持 直至2025年。同时，我们在布告的并购交易量上保持前十名的排名。
在市场上的收入增长了31％至19亿美元，主要受到 布告的并购量使公司实现了进一步增长。
在市场上的收入增长了31％至19亿美元，主要受到 19亿美元，增幅达31％。其成长动力主要来自 驱动 客户活动和 我们的实力 扩大的
品牌。我们看到 所有地区的增长 尤其在美洲 收入表现突出的地区 特别是在美洲， 收入 上升了约
60%.
股票收益增加了 上升33%，受到较高建设性 波动。我们的股票衍生品和 股票业务均创下历史新高的第三季度 现金
成绩。
FRC was up by 26% with double-digit growth in FX and rates, as we benefitted from increased client activity,
albeit against a softer comparative quarter a year ago.
Operating expenses rose by 2%, and were broadly flat excluding currency effects.
Slide 15 – Non-core and Legacy
Moving to Slide 15.
Non-core and Legacy’s pre-tax loss in the quarter was 33300万, with 26200万 in revenues, primarily 从
position exit gains in securitized products partly offset by net losses in macro.
Excluding litigation, operating expenses were down by over 40% year-on-year, and up 1% sequentially.
在第四季度， 我们预期NCL将产生的税前损失与我们提供的指引大致一致
与我们的2Q24盈利相同。
第16张幻灯片 - 非核心与遗留业务提前运行中
现在到 第16张幻灯片。 在这个 季度NCL 减少风险加权资产和 贷款损失率由 5和 110亿，分别。自去年的同一季度起， 第二
NCL已释放了近60亿资本。 NCL已释放了近60亿资本。 几乎60亿资本。 将其风险加权资产减少了一半 并将其 净损失百分之二百三十二
并将其成本基数减少了一半 时间。
迄今为止的进展使我们几乎提前了一年 我们的 以及将其风险降低的进度表，包括 收盘逾50% 2024年3月
我们开始时有1.4万本书。到2026年底，我们的目标是剩下不到5%。 2026年底我们的目标是剩下不到5%。 5%以下。
如 标的指数 图表说明， 仅仅 除以 放任 标的指数 自然地组合 逐步退出 我们 会 已经 广泛 符合我们的
目前的抱负是到2026年将NCL减少到集团风险加重资产的5%。
11
这令人印象深刻的成果 证明了 由NCL团队出色的工作 NCL团队的技术 在过去 5个季度后。在完成我们的计划流程后，我们将在2月份的第四季度业绩中提供关于到2026年的新赛道业绩的更新。
完成我们的计划流程后，我们将在2月份的第四季度业绩中提供对到2026年全球所有板块的新赛道业绩的更新。 我们将在2月份的第四季度业绩中提供关于到2026年的新赛道业绩的更新。 我们将在2月份的第四季度业绩中提供关于到2026年的新赛道业绩的更新。
我们将在2月份的第四季度业绩中提供关于到2026年的新赛道业绩的更新。
重新概括这季度， 重新概括这季度， 我们展示了 优势 以及长期 战略优势 我们的 特色板块透过
建立积极客户动能和交付 强大的潜在利润。
We continued to make impressive progress in integrating Credit Suisse as we’ve successfully embarked on the
next critical phase of our integration journey.
With a strong capital and liquidity position, and a balance sheet for all seasons, we remain well positioned to
continue delivering for our clients and generating attractive shareholder returns while investing 为了我们的未来。
有了这个，让我们开放提问。
12
分析师问答 (CEO 和CFO）
Kian Abouhossein, 摩根士丹利
是的，感谢您提出问题。 优先回购问题是2025年。第二季度阶段， 在2025年。第二季阶段。 您
前述对回购尚未发表评论。显然，这在最近的一次会议上发生了变化，并再次确认了此事。
Sergio，今天也是如此。我只是想了解在2025年改变回购观点的想法，以及它如何配合可能在未来出现的监管制度变化。 了解在2025年改变回购观点的考量是什么，以及这如何符合未来可能出现的监管制度变化。 2025年改变回购观点的看法
规章制度未来可能出现的变化如何配合2025年改变回购观点。 可能即将出现的监管制度变化如何配合2025年改变回购观点。 而这些变化会符合未来可能出现的监管制度改变。 在
在那种情况下，如果您能 只需指出您将会 在年度业绩评论中是否会提供任何评论，因为您将为我们提供2025年回购，这如何配合监管变化，特别是我在谈及银行资本议题？
对于2025年回购，您将如何遵循监管变化，特别是我指的是父母银行资本议题？ 对于2025年回购，您将如何遵循监管变化，特别是我指的是父母银行资本议题？ 父母
银行资本问题如何配合监管变化？
然后第二个问题是关于美国财富管理。 您是否看到寻求收益顶峰的存款人在这一点上？ 从
我们从美国同行那里听说有些稳定在递增户头上。 所以我只是试著理解。 点。而我们从美国同行那里听说有些稳定递增户头。 所以我只是试著理解。
所以我只是试著理解。 降息将如何影响清算，但 也可能影响
贷款增长，因为我看到在本季度几乎保持不变。
Sergio P. Ermotti
好的。谢谢，Kian。嗯，看，如果我 - 如果你 回顾我们的言论，我的言论， 过去，我一直
明确表示，2024年启动回购计划 将是一个旅程的开始 一种停停走走的策略。因此，我们总是强调，我们将在2025年进行一次 不会
股票回购。现在，我们通过说明，我们确实预计在2025年初期 有一次股票回购。
我们再次重申这一指引，表示我们确实预计在2025年初期
当我们呈现Q4的业绩时，就像我们今年所做的一样，展示野心的数量或野心的规模。
我们对2025年的目标。所以从这个意义上说，我认为那就是 – 我们仅仅是重申我们的承诺，同样也是关于
尊重我们对2026年野心的承诺，当然， 它们受到要求的影响 – 在瑞士可能出现新的
要求，然后我们将评估。 但我们的目标是获得相似的回报 我们有未偿还余额
在2026年收购之前。
现在到了2025年，2025年初，您的问题， 我们是否将更清楚？ 我不知道。 我们并不真正控制时间。 我
认为，我怀疑，我们不会 能够给予 很多指导意见 - 在
从这个意义上讲，正如您所知，我们仍然在进行技术讨论。 咨询过程
很可能会在今年年底或甚至在 明年初开始，将需要几个 - 几个
个月，所以2月很不可能 我们将能够更多地澄清 这个主题。 所以
这对于2025年的资本影响非常不大 回报抱负。
而且，您知道，这也意味著母公司没有变化 银行。正如您所看到的，我们的
母行，我们的整体资本状况 非常强劲。 当您查看时 我们母行资本
在13.3%的水平非常稳固， 已经全面运用并采用方法论 关于我们看待
资产和子公司的估值，这相当 保守，绝对比我们之前 看到的
过去。
13
陶德 Tuckner
嗨，Kian。关于你的第二个 问题，在 利率降低对我们美国财富业务的影响。所以 首先是贷款方面，我绝对希望
整个部门的利率降低将会–而我也提到 我认为 这个
在我之前的讲话中—你知道，应该激励更多 贷款机会涵盖整个
部门，包括在美国。在存款 方面，特别是在资金存入 这里我想讲几点，
我们发现资金沉淀 继续减少。但在这个 季度，我们确实看到额外的流出，因此
资金流出仍有约十亿。 你知道， 我要说的是，在这方面，我看到一些市场动态。 关于这一点，你知道，其中一点是我们还没有将运行比率定价高于其他同行。
也许一些同行正在这样做。 第二，你知道，
执行。
其次，你知道， 我们拥有较高比例的超高资产。 净值较高。当然，资产组合往往拥有较低比例的Aum。
随著我们面临的永远影响，这将对我们构成一个动力，因为我们的客户群体拥有更高净值，其敏感性更高。 每次清点资产中Aum比例都较低。 市场
对我们产生影响，您知道，这一敏感性，只是因为我们的客户群体拥有较高净值。 净值较高的客户群体，其敏感性也相对较大。
所以，这将一直是我们的一个影响因素，您知道，因为我们是一个拥有较高净值客户群体的公司。 就存款定价而言， 你知道，自然地然后
将有较低的余额 以及转移。据我所知，随著利率下降， 我们将看到 –
我们将继续看到转移余额在减少，甚至可能开始增长。
Kian Abouhossein，摩根士丹利
谢谢。
Chris Hallam，高盛
是的，大家早上好。我只有两个问题。 2025年的盈利能力，您已经预测会达到较高的一位数回报。市场共识为9%。
您在今年的前九个月已经达到9.2%。那么我们应该如何看待‘25年相对‘24年的回报和盈利增长前景？ 您已经 在今年的前九个月已达到9.2%
今年前九个月的状况，那么我们应该如何思考‘25年和‘24年的回报和盈利增长前景？」 对于’25年相对于‘24年的回报和盈利增长前景，您有什么见解？
同时，第四季度需要注意的具体事项？ 季度，将核心一级资本的回报降至可适感的水平？
从我们迄今为止看到的情况来看，今年会有很大幅度下降？ 今年？
然后再次，这有点关于美国财富。所以12％ 是美国财富的后续问题。所以12% 税前利润率在美国财富 12%的税前利润 季度，
在那个数字中是否有任何一次性项目？您已经突显 在您希望为客户引入一系列更广泛的产品和功能之前
将那个利润率提高至可接近中十几的目标。 我们应该要注意的主要标志是什么
关于您究竟在执行这个策略方面 有哪些关键迹象呢？而且鉴于 对于您要
Colm昨天就并购发表了评论， 并购如何融入那个战略中呢 ？谢谢。
Todd Tuckner
是的。嗨，Chris。也许只需先回答您的第二个问题。 就在美洲地区的税前利润方面。没有任何一次性收入。我只是想说，
首先，最强营收
quarter ever. So there, you know, certainly seeing that as a strength. You know, we continue to see revenues
growing nicely, up 3% sequentially in the region and 9% year-on-year and so, no one-offs. You see as well, I
highlighted in my comments the transaction revenues continue to be a real plus for us, you know, as we
borrowed a page from our strategy outside the US in terms of working hand in hand with the Ib and working
with clients and bringing them our product shelf in transactions. So really generating good transactional
growth in that respect.
14
Look, we're going to – we know what we need to do and we're going to stay focused on continuing 遵循，
you know, chip away at our goals. 这不会在一夜之间发生 并且我们将继续回来，
谈论，你知道 - 实际上在第四季度，我们将 给出更多我们对事情看法的角度 以及您可以关注的里程碑。
关于2025年，你知道，我可以说，你知道，首先，你知道，如果 知道，我们将 提供更多对2025年的见解，我们将如何看待事情和您可以注意的里程碑
你望向外面 在第四季度，你问了，我是说，除了 在我们在第四季度强调的季节性因素之外，
在第四季度，在顶线上你通常看到的一点，尽管 我们在第四季度看到的势头
进入第四季度时。另外，一点点 在费用方面，正如 我在评论中强调的，有一点 您
了解，有些季节性上升和像英国银行征税这样的一次性事件。但除此之外，不，我的意思是，
我们没有看到任何情况，也没有 讲到 CET1 资本比率时 我会 - 我会强调的是. 你可以模拟预测财务状况或计划提高效率（整合设施），但你无法实施这些计划或要求对方公司的财务目标。
知道，当我们展望时，我们不认为我们应该 - 我们认为不适合 一条直线
从截至目前为止的CET1强劲回报中线性推断。 今年我们获得了很好的回报。我认为我们只需要继续努力。
做我们说过的事情。我们知道成本必须继续减少。
在这个时候要罢免。那就是 拉动效益率降至70%以下的最大推动因素。 拉动我们达成成本收入比70%以下的最大推动因素。 将我们的成本收入比推动至70%以下的主要驱动因素。 及
returns to around 15% by the end of 2026. We know that's the ambition for us and we're going to work
over the next two years to get there. But, you know, at this point, I wouldn't extrapolate necessarily from
our ’24 performance to draw a line into ‘25.
Chris Hallam, Goldman Sachs
Okay. Thanks very much.
Giulia Miotto, Morgan Stanley
是的，您好。早上好。所以我有两个问题。陶德，您提到了一些资产负债表优化的努力。
提高了收入 相对权益资产计算的百分比 点。我想知道您能否阐明一下这些措施还有多少余地？我记得在第四季度，您强调了 可以详细介绍一下吗 对这些措施
释疑一下，还有多少余地可以施展？我想在第四季度中您提到过 这里 some NII
[
Edit: NNA
] impact, and I was wondering how much of that has already come through?
And then aside from the quarter, and going back to the US wealth business, in my understanding, once you
get to 15% PBt and once you have done with the CS integration, you could consider some 非有机增长
有机会进一步提高利润。但 这并不是互相违背的吗 对于天生的过大而失败理念，以目前的形式，这有点惩罚了外国子公司的增长？ 这是
当前写成 如何解决外国子公司增长的问题？ 你如何调适
two? Thank you.
15
Todd Tuckner
Hi, Giulia. Yeah, so on the balance sheet optimization, yeah, thanks. Thanks for recalling that point in my
remarks, was, that is something 我们对我们的工作感到相当自豪 这正推动著你了资本投放的效率
此次工作的一大亮点是由业务驱动 我们所继承的业务，因此这一点就显而易见了 我们的业绩
这是业务全面推动的工作 所以影响相当大，你们也看到了
稍微谈谈这个情况，我的确谈过 this a bit before, but
effectively, you know, when we look at the capital deployed typically around lending relationships that had
been largely inherited – albeit we can look at still, you know, the ones that are more heritage UBS as well,
you know, to the extent that they're sub-hurdle – we've been taking the steps to drive additional 营业收入
你知道，通过重新定价努力，但更重要的是，扩大产品架上的 和提供给
那些可能是单一客户的客户。 所以这是一项重大努力，你可以看到 在资产及风险加权资产的营收上升中，我们有效扩展产品供应给那些客户
可能只是 那些客户
曾经有一些客户，他们跟瑞士信贷（Credit Suisse）借贷。 现在拥有更广泛的选择。
我们带来了很多价值，这是一个双赢情况。我提到了对净新增资产的影响。 因为自然地，在优化资产负债表时，虽然我们已经取得成功，
当您尝试优化资产负债表时，当然会有 成功的时候，但也会有 试图
时候。 重新定价，您知道，将会有客户，以及 特定证券，离开该
平台。这就是我所讲的净新增资产业绩中 我们正在捕捉的项风险
除此之外，令人印象深刻的净新资产业绩 在本季度。
Sergio P. 埃尔莫提
Yeah. Giulia, on the second question, I think that first of all, I think it would be premature to draw a
conclusion around what the new regulation will be. Having said that, you have to balance that, you know,
one aspect that has been clearly outlined by the Swiss Federal Council proposal 这是他们的意图吗，或
他们的愿望，让瑞士，广义来说，也让瑞银成为一个有竞争力的全球参与者。所以我不能 真的看不出来，你知道的，因为一个会惩罚全球扩张的政体。所以
在这方面，我认为这是无法实现的， 就像我们之前提到的，我们确实相信
无论新政体如何， 我们 – 正如我们之前提到的，我们确实相信 无论新政权如何
要是如此，那么它将符合联邦委员会制定的战略方向，并且希望纠正当前法规的某些方面，广义而言，这是非常严格的法规，是其中要求最严格的之一，当全面适用并一贯适用时。 联邦委员会指出的方向，以及对当前法规某些方面的纠正渴望，广义而言，这是一个非常严格的法规，是其中要求最高的法规之一，当完全适用且一贯适用时。
当全面适用并一贯遂行时，它将符合联邦委员会制定的战略方向，并且有意更正当前法规的某些方面，广义而言，这是非常严格的法规之一，是其中要求最高的之一。 但这并不是现况。 但这并不是现况。
但这并不是现况。 但这并不是现况。 但这并不是现况。 信贷信贷
瑞士信贷状况。 瑞银是完全不同的情况。 我们相信我们拥有非常强大的资本实力，一个适用于所有季节的资产负债表，我们能够
维持全球业务模式，但 同时也非常贴近自己的市场 并维持经济。 所以，你知道，当我们拥有一切时
并维持经济。 所以，你知道，当我们拥有一切时 并维持经济。 所以，你知道，当我们拥有一切时 事实，我们将作出战略性的结论
该做的事情是深思熟虑的。 现在还为时尚早。
Giulia Miotto，摩根士丹利
谢谢。
Stefan Stalmann，自主
嗨，早上好，非常感谢您的配合 你 我的问题。我想问的第一个 要问的是，我
注意到您对收益率曲线下移的敏感性实际上已经减少很多。 在第二季度，您预测会下跌150亿。现在仅有3亿，这是尽管事实上 利率环境并没有发生剧烈变化，这是由于
第二季度，您引导了15亿港元的收益。现在只有30000万，而且 这是虽然
利率环境在此期间没有发生剧烈变化 the third quarter. Could you maybe explain what
has changed then?
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And another question not directly related to the results, but there were stories that you might be interested
in some kind of joint venture in India, potentially with a player called 360 ONE. You may not be able to
comment on this specifically, but hypothetically, would this be indicative of any strategic desire to shift more
在岸及更多可能进入 如果您考虑更低的财富阶层，这样做可以吗？谢谢。 非常感谢。
多谢。
托德 塔克纳
嗨，斯特凡。你好吗？首先，是的，不错的观察。所以，这个不对称性 － 是的，不错的发现。这个不对称性 现在是购买的时机，在
瑞士法郎利率环境下 - 这仅仅是贷款底价动态 - 从负利率中浮出水面。
因此您会发现 100 基点下跌的情况 将会有很大的影响。 更多
limited impact, or an asymmetrical impact to the up 100 basis point impact, in particular in Swissy.
Sergio P. Ermotti
Yeah. And on the second question, you're right, we are not going to comment 在任何猜测上 或
谣言，但是，你知道，我们确实相信 亚太地区是一个增长业务。 我们现在在印度拥有更强大的存在感，这要归功于瑞银和瑞士信贷的结合。 我们总是在寻找 更强大的存在感
在印度的存在感更强大，这要归功于瑞银和瑞士信贷的结合。 我们总是看 资本市场的形式 方式
加强我们在每个关键地点业务的运作 但在这个阶段，我不会得出结论 在这方面，我们并没有考虑进行重大战略举措
对于业务焦点的改变 暂时保留观望态度。
斯蒂芬·斯塔尔曼，Autonomous
好的，非常感谢。 谢谢。
Jeremy Sigee, 巴黎银行
早安。谢谢您。有几个后续问题关于财富管理，实际上 两个都是您提到的事情，但我 只是想进一步探讨。第一个问题是
有关顾问人数， 您已经提到，但我想 详细了解一下。第二个问题是 顾问的数量，
这些数字稍微下降了一点 在这个季度中，更多地像预期那样 傻鼠资产
这个过程中你们现在处于何种阶段？ 对于金顾人数的进一步减少，您预期会有多少？未来展望如何，您预期还将进一步 衍生对衍生的进一步减少
您预期政策将以何种速度增长，或者是否会继续保持优化模式 留在最佳化模式中
长时间持续？所以，顾问 数据。
然后第二个问题是 谈谈亚洲更多一点 在财富管理中。 您提到
刺激措施，您提到了交易活动的增加 活跃程度，我只是好奇您认为我们处于何种位置
该过程？例如， 您是否看到再杠杆化的迹象 以及只是多少 您认为未来在亚洲地区还有多大改善？
你看到的亚洲市场进展如何？
托德 塔克纳
嗨，杰瑞米。 是的。 首先是亚洲。是的，我们对GWm APAC的表现非常满意。
感谢您的认可 同时，您知道，您可以看到这种逐步进展，这意味著在第3季度相对于第2季度，交易型收入有所增加，
对于这个成果我感到非常自豪。然后您可以看到年度同比表现非常强劲。您知道， 就我们所处的位置而言，我认为，这——我们已经取得了
成年相当稳健。 就我们所处的位置而言，我认为，这——我们已经取得了 我会认为，
我们在某种意义上还有很长的路要走 向好的上行方面发展，正因为，你知道，业务首先是
现在正在同一平台上结合。 我的意思是，我们不应该低估这一点的重要性 这一点的重要性。
你知道， 随著香港客户账户 迁移刚刚开始 completed this past weekend,
and we're looking forward to Singapore and Japan in the fourth quarter.
17
I mean, these are things that are really going to just further bring the business together. And, you know, I
think from here, lower rates, you know, let's see, but re-leveraging opportunity, as you mentioned, the
business is very focused. I think the business is, you know, is positioning 其自己点火。 全面开足马力。
我对亚太地区的前景非常看好。所以在这个过程中，我认为，
显然，上一季度情况良好，但我认为前景非常看好。
就顾问数而言，我会从两个方面来看。首先，在非美国或我们所谓的瑞士和国际GWm部分，我想说 关于那两方面，您知道，在
GWm的非美国，或我们所谓的瑞士和国际部分，我想说从 GWm的非美国部分，或我们所谓的瑞士和国际，我想说
对于顾问的观点来说，优化仍然是关键 也许这个词其实是聚在一起。我认为，你知道，这实际上是...
其中很大一部分已经完成。 你知道，我曾提到过瑞Credit Suisse客户顾问 离开了
已有一段时间，这已经是一个古老的故事 故事，我们可能谈到的其实就是它的结尾
在净值上，我们可以将之视为一种头风 新资产。但在 在顾问人手方面，您 知道，当我看到
团队合作时 一旦所有平台工作完成后，当然，在那时我们就可以 达到稳定点，从那里业务可以进行有针对性的
特定投资 在特定领域进行投资
地区板块肯定会增长，但已经达到规模。
我认为我们需要美国， 有点，采取观望态度， 并观察领导层的决定 稍微回来
当他们进行战略评估时，我们会讨论 Sergio和我会出来谈谈 - 当他们进行战略评估时，我们会讨论 - Sergio和我会出来谈谈 并且谈谈这个。
谈谈这个。您知道，我想，您知道，这几年来一直在努力让较少的顾问团队更有效率。
数年来，我们一直在努力让较少的顾问人员变得更有效率。 我们将看到。 如果是的话， 您知道，如果现任领导层想要那样前进。
你知道，这可能是当前领导层希望走的方向。 想走的。
Jeremy Sigee, 巴黎银行
很好。谢谢。
Amit Goel, Mediobanca
嗨。谢谢。对，那我有两个问题，也有一个关于美国财富业务。我觉得这真的
有趣，关于可能寻找 并购的评论。我在想 在被准备这份报告的期间
战略角度来看是否有部分 营运问题所在 利润比例 及
相对成本基础 营收，你知道，现在是不是 情况是 收购比
雇用还便宜吗？因为，你 知道，美国，你知道，正如你所说，焦点一直都在生产力上，
减少FA数字。所以我在思考，这是因为，你知道，这400%的招聘交易现在变得太昂贵了，让其值得吗，
只是因为现在这些招聘交易变得太昂贵，所以应该就便宜点买下一家组织吗？ 然后其次，回到存款和固定存款的退款部分
而对于 存款和固定期存款 在财富中， 固定期存款的退款
我只是好奇，这些都是什么样子的文字？ 12个月前，而且，你知道，这是以相对较高的利率完成的吗？所以，我好奇的是，这是否还可能对第四季和明年初有一些影响？谢谢你。 高峰时期发生的是，一些股东负责负担这些资本支出，即使银行没有到来也可以进一步提供支持。
我只是好奇，这些都是什么样子的文字？ 某些不允许买进的只空头资金可以转嫁给企业或其他机构。 感谢您。
高峰时期发生的是，一些股东负责负担这些资本支出，即使银行没有到来也可以进一步提供支持。
Todd Tuckner
是的。嗨，阿米特。是的。 至于存款问题， 是的，这些基本上是已经被约定的，
它们有一年的到期期限 所以您将开始 看到，我们从二季度开始就开始写的那些 在...时
of the acquisition, you know, all the way through, I would say, you know, the end of the year of 2023 into
the very beginning of this year. And they had – they were competitive in terms of pricing for sure, as part
of, you know, stabilizing the franchise and engaging with clients. So for sure and so now as they mature,
you know, the question, and that's what I've been highlighting in the last couple of quarters, the question
变成，你知道，我们所说的著陆，我们提到它们是著陆的 存入资金的意义在于
将其转换为平台的其他部分，这是我们一直成功做的。 保留是关键，你知道，是关键目标
18
保留它们更有利的方式。我们在某种程度上做到了，但对我们吸收的NNA来说是一种头风 没错，这是重点， 在更有利的方式下保留它们。我们正在相当成功地做到这一点，但这对我们吸收的NNA来说是一种头风
在全球银行业中，保留是非常重要的。 these NNA metrics that
I've been highlighting insofar as you know, there is still some that are leaving the platform. In terms of the
outlook we still see elevated, I think 3Q is the peak, but we still see elevated maturing FTDs in the fourth
quarter and into the front part of the first quarter 之前，你知道，我们在这个问题上可以做一些小改变。
后照镜。
Sergio P. Ermotti
嗯，在尊重方面，我想，再说一次 在这个 有机收购方面，你知道，我必须说 Colm成功做到了
非常清楚这不是 一个明天早晨 这种问题，所以我认为 现在完全为时尚早去推测 -
是否以及如何 - 我们会采取任何此类行动。 我们目前的首要任务是改善我们在美国所做的事情， 将利润提升，缩小差距
。 对我们的同行进行利润率比较 并更好地做我们所做的事情 今天,
然后通过这样做，并 我们也将创造 该选项性以及 真正选择最合适的是什么 -
最适合的选择, 是吗 有机增长还是无机增长？ 什么最适合我们的业务模式，这 在被准备这份报告的期间
资产聚集中心。
美国的规模问题主要是 主要是由 我们拥有银行 平台，G-SIb
平台已成为事实，透过中间人 持有公司，可容纳 不同的
银行业务，这是我们没有的。 所以，我认为，你 知道，一旦我们完成了这一章节，
使我们希望达到的盈利能力恢复， 并充分提取我们的投资价值 在
the Investment Bank and the collaboration between the Investment Bank and Wealth Management and
Asset Management, we will determine the next phase. Now, it's really way too early to speculate.
Anke Reingen, RBC
嗨。是的，非常感谢您提问。关于资本，只有两个小问题， 请问。第一个问题是
关于核心第一层资本比率保持，我的意思是排除加速摊销，季度稳定。这是 尽管盈利资本生成非常强劲，不变。我意思是
实现利润资本生成。我明白有许多事情 发生，包括外汇，但还有其他因素
我们应该记住的 这只代表资本比例
保持平稳或者你正在将更多资本投入 来推动有机增长？否则，我猜 鉴于盈利强劲，
预期将是资本生成 将推高比率 。
其次，就巴塞尔IV对资本的影响谈一下， just to confirm, would that be at the UBS AG, would the
impact be around 30 basis points as well? Thank you.
Todd Tuckner
Hi Anke. Yeah. So on the first – on your first question in terms of the capital accretion, ex the acceleration of
transitional adjustment, I think there are a few factors to consider. You know, one is the FX sensy, I mean you
mentioned that, but you know we disclosed that there is an FX sensy of 18 basis points on our capital with
respect to a 10% depreciation in the dollar, you know, versus our major currencies. If you look at – if you
look at currencies in 3Q in particular, the Swissy dollar was down around 6% from the beginning of the
赛季在临近之时。而英镑对美元 这种相似的动态。所以，您知道，接近
因为在这一季度中，货币影响了资本比例的0.1％ 正如您所提到的那样，这是一部分。
另一个部分就是 暂时性差异 递延税资产，您知道，由于核加速过程中资本的减少
CET1资本水平的加速，这是另一个部分。 我们处于10%的阈值。所以我们稍微损失了一点，你知道，走路。
超过10%的阈值，因此失去了益处。 正巧有了暂时性差异DTA，这带来了一些影响。而 然后第三点，稍微增加未来奖励避险的应计数，未来股份奖励避险。这就是我们的资本，因此也有一定影响。
接下来，仅仅略微增加未来奖励避险的应计数，未来股份奖励避险。 这是我们的资本，因此也会有影响。 在
这是我们的资本，因此也有影响。 So those all contribute to probably why you would have expected
maybe on net profit, other things equal, to be potentially slightly above the 15 handle.
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Anke Reingen, RBC
Ok, thank you.
Todd Tuckner
关于巴塞尔III最终对母行的影响，不会完全影响30个基点
母行不过应该是其中大部分，甚至最重要的部分 有些可能会落在外面。但再次， if
您也在讲谈论母行独立自主，这不会是全部 因为仍有相当一部分的活动
受巴塞尔III变化影响的，知道，发生在子公司 而不是母行本身。所以我
预期将有部分而非全部的影响 30个基点对母行本身将产生影响。
安克·雷根，RBC
非常感谢。 非常感谢。
安德鲁·康布斯，花旗
嗨，早上好。感谢提问。涉及收入的几个问题。 嗨，早上好。感谢提问。涉及收入的几个问题。 首先，回到
美国扫除存款和定价。首先，非常感谢 围绕比百亿元影响稍微少的额外描述，谢谢 50
但我可以问一下，您是否能够区分营收的毛影响与成本节省的相抵吗？同时，SEC调查中的集体诉讼是否对定价动态产生任何影响？ 与成本节省的相抵？此外，SEC调查中的集体诉讼是否对定价动态产生任何影响？
对于收入的毛影响与成本节省的相抵吗？同时，SEC调查中的集体诉讼是否对定价动态产生任何影响？ 在SEC调查中的集体诉讼对定价动态有什么影响？ SEC调查中的集体诉讼是否对定价动态产生任何影响？
in your mind for the industry as well as for you going forward?
And then the second question actually on loans, if you adjust out for FX, you've seen a CHF 100亿 decline
Q-on-Q. You reiterated this point about committing to CHF 3500亿 loan book across P&C and GWm
Switzerland. You're now running a bit below that, I think you’re closer to CHF 340 [billion]. 所以，只是为了
明白，CHF 350亿瑞士法郎是在整个期间内的承诺，还是 你预计会下降
再恢复到那个CHF 350亿瑞士法郎？谢谢 你。
托德 塔克纳
嘿，安德鲁。 关于第二项，这是一个承诺 您知道要维持在那个水平左右。所以， 您
要知道，我们一直在进行我在讲话中强调的资产负债表工作，无论是在财产和意外保险或者 怡安。而且，您知道，在财产和意外保险方面，我们实际上看到净新贷款流出，
正如我所强调的，本季约有600亿瑞士法郎。这是我们对市场作出的承诺 。So on the second one, look, it's a commitment
So, you know to maintain around that level. So, know, we've been doing the balance sheet work that I've been highlighting in my remarks, both in P&C and GWm. And, you know, in P&C, we actually saw net new loan outflows, as I highlighted, of about CHF 60 billion this quarter. This is a commitment that we've made to the market and 您可以将其视为
一个我们将继续专注和承诺的志向。 当然，我们也在运营业务，因此在季度之间可能会有波动。 就这样，我们也在运行业务，所以可能会有相应的波动。
从长期来看，在那方面，您正在寻找一些更多信息。您知道，我过去曾提到过，毛利会有
有些更多信息。您知道，我过去曾提到过，对于这种情况，你在寻找你可能就会感兴趣的信息。 我在过去提到过，毛利会有一些
些您想了解的详情。您知道，我过去曾提到，其实在毛利上会有一些 a low single-digit percentage of the divisional net
interest income. So with you know, that was even based on where rates were when we gave the guidance
last quarter so as rates now are coming in, you know, as mentioned, that will have a lower impact on the
gross as well as a lower impact on the net. That should give you, though, a general sense of the impact.
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Benjamin Goy, Deutsche Bank
是的。 早安。 两个 问题，请问。 我想询问。 首先是投资 银行。 您在
股票和固定收入方面表现优异，您是否对业绩 之间的原因更感兴趣？ 是因为较低的基数，瑞信(瑞士信贷银行)现在是否完全处于收入
达到运行速率或商业组合？ 还有其他原因吗？ 您 感觉靠谱吗？ 会
flag?
And then secondly, GWm and also P&C net interest income outperformed your own guidance. Just
wondering why that was in your view and why the Q4 guidance could be conservative or not? So what could
be worse this time? Thank you.
Todd Tuckner
Yeah. Hi, Benjamin. So on the second, in terms of, you know, our guidance last quarter, we extended
duration of our equity and we saw higher reinvestment income as I highlighted in my comments and that
had, you know, a positive effect on GWM's NII. And therefore we came in flattish versus sort of a low-to-mid
guidance. So兆.at would explain that. On the P&C side, I think we saw some positive effects of the balance
sheet optimization work that had, you know, a strong impact in the third quarter as an offset to the rate
impact as I highlighted. So those were – there were some offsets that, which we're always working obviously
to drive in this lower rates environment. There were some offsets that had us outperform in the quarter. So I
mean, the guidance I gave for 4Q is how we 此刻主要是受...驱动。 利率影响。但当然，我们总是要寻找抵消的方式。
当然，我们总是会寻求抵消方式。 在我们可以的地方。
就 Ib 来说，我会说，你知道，我们在市场方面，我指的是， 实际上，你人 知道，征信苏黎世团队已经驻扎了一段时间。这些
部位。 have been all largely
transitioned over. So it's you know, it's all steam and full steam ahead in terms of that. Credit Suisse is
supporting Markets on the research side but yeah, it's the performance I would say, is not about it being a
lower base. I think in Markets it's been about a team that's – a strong team that's gotten stronger and you
see in supportive markets how the team is performing.
Benjamin Goy，德意志银行
谢谢。
Piers Brown，汇丰银行
早上好，各位。刚刚有两个 问题。一个是在之前的投资 银行问题跟进。
但就全球银行业务来看， 尽管你们仍然展现了良好的年度动能，但
much weaker quarter-on-quarter I think as you guided into 3Q. But could you just talk about how you're
thinking about execution of the pipeline, given market conditions in the fourth quarter and prospect of
further volatility?
And then the second question is on NCL so, again, as you've guided the slowing of the pace of RWA growth,
you're about just under 50亿 this quarter from 80亿 last quarter and 160亿 in the third – in the first
quarter. So would it be fair to draw from that, that the opportunities to actively run off the portfolio are fairly
limited at this stage and we're really on to a natural roll off path from here? Thanks.
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Todd Tuckner
Yeah. Hi, Piers. So on the second look, you know, Sergio and I have said consistently that in NCL we're going
在我们的方式中，优先考虑成本降低 考虑将风险降至最低。这仍然是团队的重点。 你知道，之前进展很顺利，并在第3季持续进行风险管理
又降低了50亿的风险资产，你知道， 我也是这么认为，我不一定会得出结论
除了说这是他们运行的速度 我就不会得出其他结论 他们当时的运作速度
这是非常难以维持的速度，考虑到 我们在2026年底制定了雄心勃勃的目标，他们一直在迅速地实现。但是 - 我们将回来重新引导，正如我在关于我们如何看待接下来的两年的评语中所提到的4季度。
进展很快。但 - 我们将回来重新引导，正如我在关于我们如何看待接下来的两年的评语中所提到的4季度。 工作进行。但 - 我们将回来重新引导，正如我在关于我们如何看待接下来的两年的评语中所提到的4季度。 我提到的
在我的评论中关于我们如何看待接下来的两年的4Q中。 看到了未来两年的情况。但是当然，你，你 不能划一条直线
根据他们迄今为止的表现来看。
就银行业务的表现而言 季度。看吧，我仍然认为这是一个不错的表现。
表现超越了手续费池。上半年我们表现非常强劲。Q2表现非常出色。 预计前进也很多交易，我们在Q2完成了一些交易。
在Q2完成了一些交易，也可能在Q3出现了相反的情况。 在Q3可能发生了一些交易。
发生了一些交易。 在第四季度时，那些
边缘上的交易可能会对业绩产生影响 在比较中。
但我们对产品管道非常非常看好。你知道， 当然，我们在关于第四季度的评论中所突显的
问题，你知道，显然是需要处理的潜在问题，即，美国 选举，其他地缘政治忧虑
我们将继续赢得市场份额。而且，您知道，我们对银行业的看法是看好的。 能够执行
在其项目管道上。
Sergio P. Ermotti
Todd, 我可能只会在那方面加一点。从比较的角度来看 值得一提的是，在战略上，我们在债务资本市场方面处于低配位置。
所以，在某种意义上，当您查看绩效时 您必须看到第三季度对于
债券资本市场来说是一个非常强劲的季度。所以我认为我们 对我们在银行业务方面及赢得委托的能力感到非常满意。
我们看到的发展令我们感到非常高兴。 在银行业务方面赢得委托的能力。 当然，现在
当然，我们需要看看是否能够执行 如果市场存在，我们需要看看是否能够 - 如果市场将会在那里 当然，我们需要看看是否能够执行
异常自信，这是一个良好的动力。
这是最后一个问题了，感谢您的拨打和提问，我们将在2月再见。 这是最后一个问题了，感谢您的拨打和提问，我们将在2月再见。 这是最后一个问题了，感谢您的拨打和提问，我们将在2月再见。
第四季业绩，我们也将向您更新 关于我们2025年和2026年的旅程。谢谢。
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关于警语声明 前瞻性声明 |
本文件 包含构成 “前瞻性声明” 的陈述
包括但不限于 不限于 关于管理层展望的 瑞银财务业绩，有关声明 有关预期瑞银财务表现的 与预期的瑞银营业表现有关的说明 涉及 预期的 效应 交易的变量 及
瑞银业务上的战略举措和 未来发展和目标或 实现气候、可持续性和其他意图 社会目标。虽然
这些前瞻性 财报解读代表 瑞银的判断, 预期和 该事项的目标涉及 所述事项，风险，不确定性 其他描述， 数量 风险，不确定性
以及其他重要 因素可能导致 实际发展和结果 与瑞银的预期存在实质差异。 预期。特别是，全球经济可能 受到政治局势变化的不利影响，包括 可能会受到全球经济的影响
政治情势的变化 选举结果、世界大国之间紧张局势升级、中东地区日益加剧的冲突，以及持续的俄罗斯-乌克兰战争。此外，持续发生的冲突可能会持续导致重大影响。 冲突在
中东地区， 以及 持续的俄罗斯-乌克兰 战争。此外，持续进行的 冲突可能会继续 产生显著影响 人口流失板块，
和导致 短缺 的 重要商品板块， 包括能源 短缺和 食品安全问题 全球货币 领域 立即参与 在武装 冲突。
在武装冲突中，政府对军事冲突的回应，包括针对俄罗斯-乌克兰战争，对俄罗斯和白俄罗斯以及俄罗斯和白俄罗斯实体和国民实行的协调一系列制裁，以及对
白俄罗斯，以及俄罗斯和白俄罗斯实体 和人员的不确定性 关于目前的冲突是否会 进一步扩大和加剧， 如果下列任何语句属实，这些证券可能适合你投资：
将继续对市场和宏观经济状况产生重大不利影响， 包括无法预测的方式。瑞银收购
瑞士信贷集团的行为 已经实质上改变了其前景和 展望。 战略方向和介绍 新的营运挑战。整合 __的表决权证券
瑞士信贷实体 进入瑞银 结构预计 需要花费 三到 five years and presents significant risks, including the risks that UBS
Group AG may be unable to achieve the cost reductions and other benefits contemplated by the transaction. This creates significantly greater uncertainty
about forward-looking statements. Other factors that 可能会影响 瑞银的业绩 和能力 实现 其计划、 展望和 其他目标 同时
包括但不限于：资产 不仅限于：(i) 高盛达到 的成功程度 UBS成功执行其战略计划 包括其成本削减 和效率倡议以及其能力
该行业所运行的能力 管理其水平 风险加权资产的水平 （RWA）和杠杆比率分母 （LRD）流动性覆盖率及其他财务 资源，包括风险加权资产和负债的变化
由于市场波动加剧和整个集团的规模变化而产生的资产和负债 以管理上市公司的波动性增加为例 以及组合集团的规模; (ii) 成功实施其业务变革，以满足不断变化的市场、监管和
瑞银在实施业务变革方面的成功程度 变革其业务以应对不断变化的市场 对于其业务的变革 以满足不断变化的市场需求 以应对不断变化的市场、监管和 不断变化的市场、监管和 以满足不断变化的市场、监管和 其他条件， 包括作为 作为一个结果 收购瑞士信贷集团；
(iii)主要市场通胀和利率波动增加；(iv)宏观经济氛围和
市场中的 瑞银所在的 业务运营或至 其中 暴露于 包括证券价格或 流动性、 信用利差、 货币兑换率、 账项运作的不佳或
市场发展、地缘政治局势加剧和国家贸易政策变化对瑞银客户和交易对手的财务状况或信用风险，以及客户情绪和活动水平的影响; (v) 资本和资金的可用性变化，包括对瑞银信用的任何不利变化 对瑞银客户和交易对手的财务状况或信用风险的影响，以及客户
情绪和活动水平; (v) 资本和资金的可用性变化， 包括对瑞银信用的任何不利变化 资金和资金可用性方面的变化， 包括对瑞银信用的任何不利变化
瑞银信用 价差和信用 瑞银的评级, 瑞士信贷，主权 发行人，结构 信用产品或信用相关 风险，同时 可用性，
成本和 资金以满足需求 符合债务要求 有资格总额 可吸收损失能力（TLAC）, 尤其是在 特别是在考虑到 收购的情况下 瑞士信贷集团; (vi) 央行政策或金融立法实施的变化
或监管措施 瑞士，美国，英国，欧盟和
其他金融中心 实施了， 或导致， 或可能这样做 未来可能更具严格性或 对实体特定的资本， TLAC、杠杆比率， 净稳定融资比率，
流动性和融资要求， 加强运营弹性要求， 融资要求， 提高运营弹性要求， 增量税收 增量税收 要求，附加 税收，限制
对允许活动的限制，对报酬的限制，对资本和流动性的限制，跨集团的营运成本分担或其他措施，以及这些措施将带来的影响 资本和流动性分配，集团或其他措施，以及他们将对 其集团或
限制措施，以及这些举措将对 生效或将对 会有何影响 瑞银的业务活动；(vii) 瑞银成功落实的能力 可解决性及相关的监管要求
以及可能需要进一步 对瑞银的法律进行进一步的变更 或者是财务模型的调整 为了应对瑞银的法律架构或者订单模型 的可能性 法律和规范性
要求以及由于收购瑞士信贷集团或其他发展而产生的任何额外要求；(八) 瑞银维持和
改进其 系统和 控制以符合 制裁的 及时 遵守 举止和 支持/担保的用途 检测和 防止 洗钱 以满足
不断发展的监管要求和期望，特别是在 当前的地缘政治动荡；(ix) 不确定性 源于某些国内压力
主要经济体; (x) 瑞银竞争地位的变化，包括监管资本和其他要求之间的差异是否 主要
金融中心之间的不利影响影响瑞银在某些业务领域的竞争能力; (xi) 适用于 其业务的行为标准的变化 可能是由于新法规或对现有标准的新执行而导致的
其业务 可能是由于新法规或对现有标准的新执行而导致的 实施新的和增强的措施 与客户互动时的职责
与客户互动时的措施 和 执行 处理 客户 交易的执行; (xii) 责任 对其 瑞银可能 承受 或可能 限制或
规管机构可能对瑞银 实施的制裁 due to litigation, contractual claims and regulatory investigations, including the potential for
disqualification from certain businesses, potentially large fines or monetary penalties, or the loss of licenses or privileges as a result of regulatory or other
governmental sanctions, as well as the effect that litigation, regulatory and 有关其营运风险组件的相似事项 风险加权资产（RWA），包括
作为一 结果为 其收购 of the 瑞士信贷集团 作为 well as the amount of capital available for return to shareholders; (xiii) the effects on UBS’s
business, in particular 跨境银行业务、制裁问题， 税收或监管发展 以及可能的 瑞银的变更 政策和实践； 瑞银的
保留并吸引所需员工的能力 以创造 收入及资产管理、支持和 控制其业务，可能受到 影响
竞争因素；(xv) 会计或税务标准或政策的变化，以及决定 或解释影响利润或损失的认可，
资产估值 商誉认可 递延税款的认可 assets and other matters; (xvi) UBS’s ability to implement new technologies and business methods,
including digital services and technologies, and ability to successfully compete with both existing and new financial service providers, some of which may
not be regulated to the same extent; (xvii) limitations on the 瑞银内部风险管理流程的有效性， 风险控制、测量和
建模，以及财务模型的一般情况； (xviii) 作业失败的发生，如诈欺， 不当行为，未经授权的交易，金融犯罪，
网络攻击，数据外泄和系统 失败，这些风险的风险增加 随著国家对网络攻击威胁的增加 and non-nation-state actors
针对金融机构; (xix) 制裁 瑞银集团能力 AG和瑞银AG，无法 进行支付或分配， 包括受限于
直接或间接或其分支机构进行贷款或分配的能力的限制， 在财务困难的情况下，由瑞士金融市场监督管理局（FINMA）或银行监管机构
其他国家的营运 UBS的 在 其他国家的 范围内的法定 权力 时会行使监管权力 相关于 保护措施， 重组和 清算
程序; (xx) 监管、资本 或法律架构、财务结果或其他因素变化对瑞银 维持其所制定的资本回报目标的能力;
其所陈述的资本回报目标; (xxi) 对于需要瑞银、政府和其他机构采取的行动范围的不确定性 可能需要瑞银、政府和其他方为实现与气候、环保和社会事务相关的目标而采取的行动范围的不确定性 为了实现与气候、环保和社会事务相关的目标，可能需要瑞银、政府和其他机构采取的行动范围 以实现瑞银达成与气候、环保和社会事务相关目标而需要的瑞银、政府及其他方的行动 与气候、环保和社会事务相关目标有关的与瑞银达成目标需要的行动范围
相关于气候、环保和社会事务的目标 环境及社会问题相关之目标 涉及气候、环保和社会事务之目标 以及 不断变化的 基础科学和行业的性质 以及各种政府标准和监管体系之间可能发生的冲突；(xxii) 瑞银进入资本市场的能力；(xxiii) 瑞银成功恢复的能力 以及冲突的可能性 不同政府标准和监管体制之间的冲突；
以及瑞银获取资本市场的能力；(xxiii) 瑞银成功恢复的能力 以及瑞银成功恢复的能力
从一个 灾难或其他 业务持续性问题由于 到达飓风， 洪水，地震，恐怖袭击， 战争， 冲突（例如， 俄罗斯-乌克兰战争），
大流行，安全 资料外泄，网络攻击， 断电， 电讯故障 或其他 自然或 人为事件， 包括 能力 功能
长期中断期间内的远程 如COVID-19（冠状病毒）大流行； （二十四）在 成功吸收 瑞士信贷，在
整合两个集团及其业务方面的水平，以及在 执行有关成本降低计划和剔除任何非核心部分的策略。
资产， 现有的 资产和 负债 瑞士信贷 标的指数 水平 导致减值 和减记损, 影响 的 合并完成对 的 2024年3月
整合影响 UBS的营运 业绩、股价 价格和 信用评级 瑞银 －延误 困难，或 未能达成 结束交易 交易可能会 可能导致市场
干扰并 为业务带来挑战, 瑞银 至 保持业务, 合同和 营运关系; 及
(xxv) 这些或 该 其他因素 对其影响 或
未经预期的事件， 包括媒体报导 和猜测，可能会 对其声誉产生影响 额外的后果可能带来 以及 这可能 这可能 拥有于 的
业务和 业绩。这些 顺序中 这些因素 以上 被呈现的方式 并非 预示 可能发生的机率 或其后果的程度。瑞银的业务和财务表现可能受其过去和未来文件和 报告中确认的其他因素影响，包括 潜力
业绩表现可能会受其他因素影响，请查阅过去和未来的申报文件及
报告。 已提交的那些文件 随著这个 美国证券及 交易委员会(简称 证券监管委员会)。更 关于这些因素的更详尽资讯 已列明于 下述 在
瑞银提供的文件以及瑞银向SEC提交的申报资料，包括瑞银集团AG和瑞银AG截至2023年12月31日的年度报告表格20- 年度结束于2023年12月31日的UBS
没有任何义务（并明确否认任何 义务）要更新或更改 其前瞻性声明。 其前瞻性声明。
无论是因为新信息，未来事件， 还是其他原因。
© 瑞银 2024。关键标志和瑞银属于 瑞银的注册和未注册商标。保留所有权利
签名
根据1934年证券交易法案的要求， 申报人已经适当地
要求签署本报告，代表其由下列签署，以此为证 适当授权。
瑞银集团股份有限公司
作者： /s/ David Kelly
_
名字： 大卫·凯利
职称： 董事总经理
作者： /s/ Ella Campi
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名字： 艾拉·坎皮
职称： 执行董事
瑞银 AG
作者： /s/ 大卫凯利
_
名字： 大卫·凯利
职称： 董事总经理
作者： /s/ 艾拉坎皮
_
名字： 艾拉·坎皮
职称： 执行董事
日期： 2024年11月1日