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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格 10-Q
☒
根據1934年證券交易法第13或15(d)條規定的季度報告
截至季度結束日期的財務報告2024年9月30日
或者
☐根據1934年證券交易法第13或15（d）條進行的過渡報告
委員會檔案編號 001-34057
agnclogowhitespacinginv1a01.jpg
AGNC 投資公司
(根據其章程規定的註冊人準確名稱)
_________________________________________________________
特拉華州 26-1701984
（註冊或組織的）提起訴訟的州或其他司法管轄區（如適用）
組建國的駐地		 （IRS僱主
唯一識別號碼）
威斯康星州大街7373號22樓
貝塞斯達, 馬里蘭州 20814
，（主要行政辦公地址）
(301) 968-9315
(註冊人電話號碼，包括區號)
 _________________________________________________________
在法案第12(b)條的規定下注冊的證券：
每種類別的證券交易標誌註冊的交易所名字
普通股，每股面值0.01美元AGNC納斯達克全球精選市場
7.000%系列C固定浮動利率累積可贖回優先股的存託憑證AGNCN納斯達克全球精選市場
6.875%系列D固定浮動利率累積可贖回優先股的存託憑證AGNCM納斯達克全球精選市場
6.50%系列E固定浮動利率累積可贖回優先股的存託憑證agnc納斯達克全球精選市場
6.125%固定-浮動利率累計可贖回優先股F系列存託憑證agncp納斯達克全球精選市場
7.75%固定利率-重設累計可贖回優先股G系列存託憑證
可贖回優先股		agnc1納斯達克全球精選市場
根據本法第12(g)條規定登記的證券：無
請用勾號表示，註冊人（1）在過去12個月內已按照1934年證券交易法第13或15(d)條的規定提交了所有報告（或者在註冊人被要求提交該等報告的較短期限內提交了該等報告），以及（2）在過去90天內一直受到該等報告要求的約束。是  x    否  ☐
請用勾號表示，公司是否在過去12個月內（或對於公司需要提交此類文件的較短期間），根據S-t法規第405條的規定，已電子提交了所有交互式數據文件。是  x    否  ☐
請通過勾選來指示註冊者是否爲大型快速審核者、快速審核者、非快速審核者、小型報告公司還是新興成長公司。請查閱《交易所法》第120億.2條中"大型快速審核者"、"快速審核者"、"小型報告公司"和"新興成長公司"的定義。
大型加速報告人☒加速文件申報人☐
非加速文件提交人☐較小的報告公司
☐
新興成長公司
☐
如果是新興成長型公司，請勾選，表明註冊公司已選擇不使用《證券交易法》第13(a)節規定的任何新的或修訂的財務會計準則的延期過渡期。 ¨
請勾選以下內容。申報人是否是外殼公司（根據證券交易法規則12b-2定義）。    是  ☐    否  x
截至2024年10月31日，發行人每股面值$0.01的普通股的已發行股份數量爲 885,639,833.


AGNC Investment Corp。
目錄
 
項目1A。
風險因素
事項4。
礦山安全披露
簽名

1

第一部分. 財務信息
項目1。基本財務報表
agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series.
基本報表
（單位：百萬美元，除每股數據外）
 2024年9月30日2023年12月31日
(未經審計)
資產：
代理證券，按公允價值計量（包括已質押證券$62,331 和 $49,575）
$67,938 $53,673 
已轉移至合併特殊目的實體的代理證券，按公允價值計量（已質押證券）106 121 
信貸風險轉移證券，按公允價值計量（包括抵押證券，金額爲$588 和 $678）
620 723 
非機構證券，按公允價值計量，以及其他抵押信貸投資（包括抵押證券，金額爲$224 和 $262）
334 351 
美國國債，按公允價值計量（包括抵押證券，金額爲$2,527 和 $1,530）
2,570 1,540 
現金及現金等價物507 518 
受限現金1,279 1,253 
按公允價值計量的衍生品資產157 185 
已售出投資證券應收款項（包括已質押證券$1,612 和$0，分別）
1,706 — 
正回購協議下的應收款項13,494 11,618 
商譽526 526 
其他353 1,088 
總資產$89,590 $71,596 
負債：
回購協議$65,979 $50,426 
以公允價值計量的合併可變利益實體債務69 80 
購買投資證券應付款324 210 
衍生負債，按公允價值計量53 362 
分紅派息應付款134 115 
應按公允價值歸還逆回購協議下借入的證券13,009 10,894 
其他負債366 1,252 
負債合計79,934 63,339 
股東權益:
優先股 - 總清算優先權爲$1,688
1,634 1,634 
普通股-美元0.01每股面值; 1,500 844.2和頁面。694.3股已發行並流通，分別爲
8 7 
額外實收資本16,746 15,281 
赤字(8,320)(8,148)
累計其他綜合損失(412)(517)
股東權益合計9,656 8,257 
負債和股東權益合計$89,590 $71,596 
有關合並財務報表的附註請參閱。
2

AGNC Investment Corp。
綜合收益綜合表
(未經審計)
（單位：百萬美元，除每股數據外）
 
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
 2024202320242023
利息收入：
利息收入$756 $593 $2,093 $1,401 
利息支出820 646 2,190 1,621 
淨利息收入（支出）(64)(53)(97)(220)
其他損益，淨額:
投資證券銷售損益，淨額106 (534)(100)(870)
投資證券的公允價值淨利潤（損失）未實現，淨1,742 (1,356)1,010 (1,125)
衍生工具和其他投資的淨利潤（損失）(1,408)1,574 6 2,026 
其他總淨利潤（損失），淨：440 (316)916 31 
費用：
薪酬和福利21 14 52 42 
其他營業費用9 9 26 26 
30 23 78 68 
346 (392)741 (257)
優先股股息33 31 96 92 
淨利潤（虧損）可供普通股股東享有$313 $(423)$645 $(349)
$346 $(392)$741 $(257)
以公允價值計量的投資證券的未實現收益（損失），淨額200 (213)105 (136)
綜合收益（損失）546 (605)846 (393)
優先股股息
33 31 96 92 
綜合收益（虧損）可供普通股股東享有$513 $(636)$750 $(485)
基本每股普通股平均流通股數
807.2 622.0 750.0 600.2 
稀釋每股普通股平均流通股數
810.1 622.0 752.3 600.2 
每股普通股淨利潤(基本)$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
每股普通股淨利潤(攤薄)$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
每股普通股宣佈的分紅派息$0.36 $0.36 $1.08 $1.08 
請參閱附註以獲取公司的基本報表。
3

agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series
股東權益綜合表
(未經查核)
(以百萬為單位)
優先股普通股額外的
實收資本
資本		保留盈餘
赤字累計		累計
其他
綜合
淨收益（損失） 		總計
股份金額
2023年6月30日結餘$1,634 603.3 $6 $14,466 $(7,633)$(595)$7,878 
淨損失
— — — — (392)— (392)
其他綜合損失：
可供出售金融資產未實現虧損，淨額
— — — — — (213)(213)
股份報酬，净— — — 3 — — 3 
發行普通股股票— 44.7 — 432 — — 432 
宣告的優先股分紅— — — — (31)— (31)
宣告的普通股股息— — — — (227)— (227)
2023年9月30日的餘額$1,634 648.0 $6 $14,901 $(8,283)$(808)$7,450 
2024年6月30日資產負債表$1,634 766.1 $8 $15,960 $(8,338)$(612)$8,652 
凈利潤
— — — — 346 — 346 
其他綜合收益：
可供出售證券未實現收益，淨額
— — — — — 200 200 
股份報酬，净— — — 5 — — 5 
發行普通股股票— 78.1 — 781 — — 781 
宣告的優先股分紅派息— — — — (33)— (33)
宣告的普通股股息— — — — (295)— (295)
2024年9月30日結餘$1,634 844.2 $8 $16,746 $(8,320)$(412)$9,656 
2022年12月31日的結存$1,634 574.6 $6 $14,186 $(7,284)$(672)$7,870 
淨損失— — — — (257)— (257)
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現虧損，淨額 — — — — — (136)(136)
股份報酬，净— 0.9 — 6 — — 6 
發行普通股股票— 72.5 — 709 — — 709 
宣佈的優先股股利— — — — (92)— (92)
宣告的普通股股息— — — — (650)— (650)
2023年9月30日的餘額$1,634 648.0 $6 $14,901 $(8,283)$(808)$7,450 
2023年12月31日結餘$1,634 694.3 $7 $15,281 $(8,148)$(517)$8,257 
凈利潤— — — — 741 — 741 
其他綜合收益：
可供出售金融資產未實現收益，淨額 — — — — — 105 105 
股份報酬，净— 0.9 — 10 — — 10 
發行普通股股票— 149.0 1 1,455 — — 1,456 
宣布的優先股股息— — — — (96)— (96)
宣告的普通股股息— — — — (817)— (817)
2024年9月30日結餘$1,634 844.2 $8 $16,746 $(8,320)$(412)$9,656 
請參閱附註以獲取公司的基本報表。
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agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series
綜合現金流量表
(未經查核)
(以百萬為單位) 
截至九個月
九月三十日，
 20242023
營業活動：
凈利潤（損失）$741 $(257)
調整凈利潤（虧損）以調節營運活動提供的淨現金流量：
按揭支持證券優惠的攤銷和折價，淨值134 185 
股份報酬，净10 6 
投資證券出售損失，淨額100 870 
以公平價值評估的投資證券帶來的未實現（收益）損失，淨值(1,010)1,125 
衍生工具和其他證券的淨收益(6)(2,026)
其他資產的增加或減少735 (75)
其他負債增加(減少)(697)85 
營運活動之淨現金提供（使用）量7 (87)
投資活動：
代理機構抵押支持證券的購買(28,166)(27,386)
信用風險轉移及非機構證券和其他抵押信貸投資的購買(222)(299)
機構抵押擔保證券沽出所得9,316 5,675 
信用風險轉移和非機構證券沽出所得278 650 
機構抵押擔保證券本金收回3,854 3,158 
信用風險轉移和非機構證券本金收回101 56 
美國國庫券付款(16,462)(24,576)
美國國庫券所得17,010 26,973 
逆回購協議淨付款(1,343)(1,938)
衍生工具淨收（付）益(461)1,515 
投資活動中使用的淨現金(16,095)(16,172)
融資活動:
回購安排的收益3,980,103 2,590,724 
回購協議的付款(3,964,550)(2,574,879)
對合併可變利益實體債務的付款(12)(14)
普通股發行的凈收益1,455 709 
支付的現金股利(893)(733)
籌資活動提供的淨現金16,103 15,807 
現金、現金等價物和限制性現金的淨變動15 (452)
期初現金、現金等價物及限制性現金1,771 2,334 
期末現金及現金等價物與受限現金$1,786 $1,882 
期末現金、現金及受限制現金協調表：
現金及現金等價物$507 $493 
限制性現金1,279 1,389 
期末現金、現金及受限制現金總額$1,786 $1,882 
請參閱附註以獲取公司的基本報表。
5

agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series
基本報表附註
(未經查核)
註1。 組織
agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series（以下本報告中稱為「公司」、「我們」和「我們的」）於2008年1月7日在特拉華成立，並於2008年5月20日在我們的首次公開發行完成後開始營運。我們的普通股在納斯達克全球精選市場以「AGNC」標的交易。
我們是美國房地產市場中領先的私人資本提供者，加強住宅房地產抵押市場的流動性，進而促進美國的住房擁有。我們主要投資於由美國政府贊助企業（"GSE"）或美國政府擔保其本金和利息支付的機構住宅抵押證券（"機構RMBS"）。我們還投資於其他類型的抵押和與抵押相關的證券，如信用風險轉移（"CRT"）證券，以及未經GSE或美國政府機構擔保其本金和利息支付的非機構住宅和商業抵押證券（"非機構RMBS"和"CMBS"），以及與房屋、房屋抵押或房地產市場相關的其他資產。我們主要通過作為回購協議結構的抵押借款來資助我們的投資。
我們的運作旨在符合作為1986年修訂的《稅收內部法典》下的股權房地產投資信托（REIT）資格。作為一家REIT，我們有義務每年分配 90我們的應稅收入的％，並且只要我們按時向股東分配我們的每年應稅收入，我們通常就不用納稅於美國聯邦或州企業所得稅。我們打算在《稅收內部法典》規定的時間限制內分配我們的應稅收入的 100，這可能延伸至隔年的稅款。
我們內部管理，主要目標是產生有利的長期股東回報，並帶有可觀的收益成分。我們從投資所賺取的利息收入中獲得收入，減去相關借款和避險成本，以及投資和避險活動中的淨實現收益和損失。

註2. 重要會計政策摘要
報告基礎
我們的附屬的合併基本報表和相關附註，是根據美國總體認可的會計原則（"GAAP"）為中期基本資料編制的，符合Form 10-Q和Regulation S-X第10條的報告要求。附屬的合併基本報表和相關附註尚未經審計，包括我們所有全資擁有的公司和變量利益實體的帳戶，我們是其主要受益人。重要的公司內部帳戶和交易已被剔除。應閱讀附屬的合併基本報表和相關附註，搭配我們截至2023年12月31日財政年度的最新年報Form 10-K中包含的經審計的合併基本報表。
按照GAAP要求，合併基本報表的編製涉及管理層對資產和負債金額以及在基本報表日期揭露潛在資產和負債的估計和假設，以及在報告期間內收入和費用金額的影響。管理層認為，所有調整僅包括正常發生的應收應付帳款，已包括在合併基本報表的暫行期間公平呈現所需的調整。當前期間的營運結果未必能反映最終可能在年度實現的結果。 
投資證券
機構RMBS包括由聯邦住房貸款抵押證券公司（"Fannie Mae"）、聯邦房屋貸款抵押貸款公司（"Freddie Mac"，與Fannie Mae合稱"GSEs"）或政府房屋貸款協會（"Ginnie Mae"）擔保的住宅按揭通過證券和抵押證券（"CMOs"）。
CRt證券是由政府支持企業（GSEs）發行的風險共擔工具，以及由第三方市場參與者發行的結構相似交易，用來將與常規住宅按揭貸款池中信用虧損相關的部分風險合成地轉移給私人投資者。與機構RMBS不同，CRt證券的原始本金餘額並不具有由GSE或美國政府機構保證的全額償還；相反，通過對CRt證券的未清償本金餘額進行減記來實現“信用風險轉移”，如果相關池子上的信用損失發生。
6

當貸款超過特定閾值時，房地公營企業（GSEs）和／或其他第三方通過減少向CRt證券持有人應偿還的金額，來抵消與相關貸款的信用損失。
Non-Agency RMBS和CMBS（合稱"非代理機構MBS"）分別由住房和商業抵押貸款支持，由私人機構（例如商業銀行）打包和證券化。非代理機構MBS通常受益於來自結構元素的信用增強措施，例如次級優先權、超額抵押或保險，但仍然具有比代理機構RMBS更高水平的信用敞口。
所有安防都在我們的合併資產負債表中以公平價值報告。《會計準則》Codification ("ASC") 標題 320, 投資 - 債務和股票證券，要求在購買時，我們根據持有此安防至到期的能力和意願，在有貨擔保出售或交易中指定一項安防。或者，我們可以依據ASC標題 825, 金融工具，選擇以公允價值選項計入安防的會計處置。在2017財政年度之前，我們主要將我們的投資證券指定為有貨擔保的。自2017年1月1日起，我們開始選擇以公允價值選項計入在該日期之後新購得的所有投資證券。分類為有貨擔保的證券的未實現收益和損失，分別在累積其他全面收入（"OCI"）中報告，而我們選擇公允價值選項的證券或分類為交易的證券的未實現收益和損失通過其他收益（損失）報告在凈利潤中。在我們看來，採用公允價值選項簡化了投資證券的會計處置並更適當地反映了某一報告期的營運結果，將這些資產的公平值變化以符合我們衍生工具的公平值變化的呈現方式和時間呈現。
我們通常僅當賣出證券時，通過凈利潤確認可供出售證券的收益或損失；然而，如果一項證券的公允價值跌破其攤銷成本，並判斷我們更有可能會在出售資產時因該證券而出現實現虧損，我們將認可攤銷成本與公允價值之間的差額在凈利潤中作為其他收益（損失）的一部分。截至2024年9月30日，我們未通過可供出售證券的凈利潤承認出售損失，因為在該日期，我們既不打算出售處於未實現損失位置的任何證券，也不是我們需要在恢復其攤銷成本基準前出售此類證券的可能性更高。由於我們的所有可供出售指定證券均由Agency RMBS組成，因此我們並沒有為信用損失設立備抵。在我們合併財務報表呈報的期間，我們未通過凈利潤承認可供出售證券的減值損失。
利息收入
利息收入是根據投資證券的未清本金金額及其合同條款來計提。與購買高信用質素機構RMBS和非機構MBS有關的貼現或溢價分別根據預測資產的壽命（包括合同支付和預估的提前償還）以有效利息法按照ASC副題310-20來攤銷或價格攤還為利息收入。 應收款項-不可退款費用及其他成本.
我們使用第三方服務和市場數據估計我們抵押證券的長期預支付速度。第三方服務提供商使用包括正向收益曲線、初級至次級抵押貸款利率差、當前抵押貸款利率、未償還貸款的抵押貸款利率、未償還貸款的年齡和規模、貸款價值比、利率波動性和其他因素在內的模型來估計預付速度。我們審查第三方服務估計的預付速度，考慮到歷史預付速度和當前市場條件的合理性。如果根據我們的評估，我們認為第三方模型未能完全反映我們對當前預付景觀的期望，我們可能對模型進行調整。我們至少每季度審核我們的實際和預期預付體驗，當我們以前對未來預付款的估計和實際預付款之間以及我們對未來預付款的當前估計之間存在差異時，重新計算有效收益率。我們必須在當期記錄調整，以因應有效收益率的差異對當前期間的貼水攤銷/折價摺增的累計影響，就像重新計算的收益率自證券取得日期至報告日期之間一直存在一樣。
在我們購買CRt證券和非機構MBS的時候，當其信用質量不高時，我們根據對未來現金流量的時機和金額的估計以及成本基礎，判斷有效收益。我們對這些投資的初始現金流估計是基於對當前信息和事件的觀察，包括涉及利率期貨、提前償還率、抵押追繳條款，以及拖欠和嚴重性率對信用損失的時機和金額的影響的假設。至少每季，我們會檢查估計的現金流，根據來自外部來源、內部模型和我們對這些輸入和其他的判斷接收到的分析，作出適當的調整。
7

因素。任何有效收益變動均按照當前攤銷成本進行預見性認列，並根據信用損失（如有）進行調整。
參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。 
我們主要通過與貸款對手的回購協議來為我們的投資組合收購證券提供融資。回購安排涉及對證券的出售以及同時同意在未來某個日期回購這些證券。在每項回購安排的期限內，我們持有特定證券的有利權益，並收到相關的本金和利息支付。根據ASC主題860，《轉讓和服務》，我們將回購協議視為抵押融資交易，按照其合約金額（成本）加上應計利息計提。我們的回購協議通常到期時間不超過一年。 轉讓和服務，我們將回購協議作為抵押融資交易記賬，按照其合約金額（成本）加上應計利息記載。我們的回購協議通常到期時間不超過一年。
逆回購協議及根據逆回購協議借入的證券必須歸還義務
我們借用證券，以根據我們的主購協議下的反向購買交易來支付美國國庫證券的空售 (請參閱 衍生工具 下面）。我們將這些交易視為證券借貸交易，並承認根據截至報告日期的相關貸款證券的價值，在資產負債表上按公平價值退還借出的證券的義務。我們也可能會簽訂反向回購協議，以賺取超額現金餘額的收益。與我們的反購協議有關的證券作為抵押品收到的證券可減輕我們對對交易者的信貸風險風險。我們的反購回合約的到期通常為 30 天或更短。
衍生工具
我們使用各種衍生工具來對市場風險的一部分進行對沖，包括利率、預付、展期和流動性風險。我們風險管理策略的目標是在各種利率情景下降低淨賬面價值的波動。特別是，我們試圖在利率上升期間減輕我們變利率負債成本上升的風險。我們使用的主要工具包括利率互換、進入利率互換的期權（“swaptions”）、美國國庫券和美國國庫期貨合約。我們還在機構RMBS “to-be-announced”市場或TBA證券中使用即期合約，以投資和融資機構證券，並定期減少我們對機構RMBS的暴露。
我們根據ASC 815《衍生工具和避險》處理衍生工具。 衍生品和避險 （ASC 815）要求實體將所有衍生工具在我們附屬的資產負債表上承認為資產或負債，並以公允價值計量這些工具。我們的任何衍生工具均尚未根據ASC 815的規定被指定為避險工具用於會計目的，因此我們的衍生工具公允價值變動均在我們綜合損益表中列示為衍生工具和其他證券淨額的利損。
我們的衍生工具協議通常包含允許與交易對手淨額核銷或抵消衍生工具資產和負債的條款；但是，我們在綜合賬戶財務報表中對相關資產和負債進行毛額報告。處於收益位置的衍生工具被報告為公允價值的衍生工具資產，處於虧損位置的衍生工具以公允價值被報告為衍生工具負債在我們的綜合賬戶財務報表。與我們的衍生工具相關的衍生工具的公允價值變動和週期性結算記錄在我們的綜合損益報表中的衍生工具和其他有價證券中。我們的衍生工具的淨現金收付按照衍生交易的基礎性質或目的在我們的綜合現金流量表中進行分類，通常在投資部門。
利率掉期協議
我們使用利率互換來在經濟上對沖我們根據回購協議進行的借款所涉及的變量現金流。在我們的利率互換協議下，我們通常支付固定利率並根據短期基準利率（例如Secured Overnight Financing Rate（“SOFR”）和Overnight Index Swap Rate（“OIS”））收取浮動利率（“付款方互換”）。我們的利率互換通常有一到十年的期限。我們的利率互換是透過註冊商品交易所進行中央清算的。清算交易所要求我們提供由交易所確定的“初始保證金”金額。初始保證金金額旨在設定為足以保護交易所免受利率互換最大估計單日價格波動的水平，并根據市場波動性和其他因素的變化進行調整。我們還根據由交易所測量的公平價值變化，進行每日的“變動保證金”結算。根據管理中央清算活動的規則，我們將變動保證金結算視為利率互換資產或負債的攜帶金額的直接減少。
8

利率掉期期權
我們購買利率期貨期權，以幫助減輕利率變化對我們投資組合表現可能產生的更大、更快的影響。利率期貨期權為我們提供了擁有進入利率掉期協議的選擇權，條款包括預定名義金額、約定期限以及未來的收付利率。我們的利率期權協議不受中央結算的約束。已支付的保險費和期權的公允價值之間的差額於綜合損益表中報告為衍生工具和其他證券的收益（損失）。如果一個期權到期未行使，那麼該期權的已實現損失將等於已支付的保險費。如果我們賣出或行使一個期權，那麼該期權的實現收益或損失將等於現金或基礎利率互換的公允價值與已支付的保險費之間的差額。
TBA證券
TBA安防是一種期權合約，用於預先以約定價格、面額、發行人、票息和指定到期日在未來某天進行抵押支持證券的購買或出售。在結算日前不久，才確定要提供的具體抵押支持證券。在結算前，我們可以選擇將這些證券的結算日期推遲至以後的某個日期，方法是進入一個對沖的TBA倉位，以現金清算對沖倉位，同時購買或出售一份更晚結算日期的類似TBA合約（合稱為"美元轉讓交易"）。為了未來結算日期購買或出售的抵押證券通常以折扣價格定價，低於當月結算的等效證券。這種差異，或"價格下跌"，相當於基礎抵押資產的利息收入，減去隱含的資金成本，透過未來結算期間的美元轉讓收入。因此，未來購買的抵押證券和美元轉讓交易代表一種表外融資形式。
我們將TBA合同作為衍生工具核算，因為TBA合同要麼在可能的最短時間內不結算，要麼我們無法斷言在TBA合同的起始和整個期限內，我們將在結算日期實際結算該合同。我們將TBA美元滾動交易視為一系列衍生交易。
美國國庫券和美國國庫期貨合約
我們使用美國國庫券和美國國庫期貨合約，以減輕利率期貨變動對我們投資組合表現的潛在影響。我們通過逆回購協議借入有價證券並在市場上賣出，進行美國國庫券的沽空交易。我們將這些視為有價證券借貸交易，在附表基於報告日期的基礎美國國庫券的價值來承認應返還的借入有價證券的債務。國庫期貨合約是標準合約，要求我們未來交付時出售或購入美國國庫券。與美國國庫券和美國國庫期貨合約相關的收益和損失在我們的綜合收益附表中以衍生工具及其他有價證券淨的形式確認為損益（利）。
公允價值衡量
我們根據我們對於在衡量日期進行有序交易的市場參與者之間資產出售所收到價格或負債轉移所支付的價格的估計，判斷金融工具的公平價值。我們利用三級估值層次進行公平價值衡量披露，其基於在衡量日期對工具估值的輸入透明度。我們根據對公平價值衡量有重要意義的最低輸入級別，將金融工具分類為層次內的一部分。
評價階層分為三個層級，定義如下：
•一級輸入—在可進行的市場上，針對相同的不受限制資產和負債的報價價格（未調整），可以在計量日期訪問。
•二級輸入 - 在活躍市場報價的相似資產和負債；未活躍市場中報價的相同或類似工具；以及模型衍生的評估，其輸入可觀察或重要價值驅動可觀察。
•Level 3輸入 - 具有主要無法核實的市場數據的工具。
我們的大多數金融工具被歸類為第2級輸入。可觀察輸入的可用性可能受到各種因素的影響，包括工具的類型、該工具是否是新的且尚未在市場上建立，以及與工具特定的其他特性。通常，我們從多個第三方獲得價格估算。
9

我們從定價服務和經銷商等方面，或者如適用，從註冊結算交易所得出定價。我們向第三方定價來源查詢，以了解其確定價格所使用的重要輸入和假設，並且確保它們來自有序交易，尤其是在市場動盪和流動性降低的時期。我們還審查第三方價格估算並執行程序以驗證其合理性，包括對每個持位的估算範圍進行分析，與類似證券的最近交易活動進行比較，並與測量日期觀察到的市場條件一致。儘管我們不調整從定價來源獲得的價格，但如果根據我們的驗證程序和市場知識及專業知識，我們確定價格與可觀察市場數據所指示的價格明顯不同，並且我們無法從第三方來源獲得有關確定價格所使用的重要輸入的理解，我們將從我們對公平價值估計的證券價格中排除該價格。
以下是用於衡量以逐期分類的 Level 2 輸入衡量的金融工具所使用的估值方法的描述。 這些工具在活躍市場交易，參與者進行交易的頻率和成交量足夠頻繁，以便提供透明的價格信息。 這些市場的流動性以及我們工具與那些活躍交易的工具的相似性使我們的定價來源和我們能夠利用觀察到的報價價格來制定公平價值測量的基礎。
投資證券 - 按照從多個第三方定價來源獲得的價格來進行估值。 定價來源使用各種估價方法，包括市場和收入方法。對於Agency RMBS，定價來源主要使用插值定價技術，根據具有相同票面利率、到期和發行人的TBA證券的報價價格來估算公平價值，並進行調整以反映擔保資產構成的特定特徵，例如最高貸款餘額、貸款年限、貸款價值比、地理位置和其他適當的特徵。對於其他投資證券，定價來源主要使用折現現金流模型衍生的定價技術來估算公平價值。 這些模型納入基於市場的折現率假設，該折現率假設基於可觀察到的輸入，如最近的交易活動、信用數據、波動率統計、基準利率曲線、與基準曲線的傳播測量和其他市場資料，這些資料截至測量日期時是最新的，且可能包括某些不可觀察到的輸入，如假設未來預付款水平、違約和損失嚴重程度。
TBA證券 價格使用從第三方定價來源獲取的價格，這些價格是基於參考最近的交易活動的定價模型。
利率掉期 - 以每日結算價格或公平價值為基礎，由清算交易所根據參照可觀市場輸入的定價模型確定，包括當前基準利率和遠期收益率曲線。
利率掉期期權 - 以從交易對手和其他第三方定價模型獲得的價格來評估價值。這些定價模型基於我們有權進入的未來利率互換的價值，以及我們可以行使該選擇權的剩餘時間長度，基於可觀察的市場輸入進行調整，如有任何的非執行風險。
美國國庫券和期貨的價值是根據活躍市場中相同工具的報價價格來評估的，並且被歸類為第1級資產。我們的金融工具中沒有任何被歸類為第3級輸入。
最近會計宣告
我們考慮所有FASB發布的ASU的適用性和影響。沒有未採納的ASU預計在採納時對我們的合併財務報表產生重大影響，亦沒有最近採納的ASU對我們的合併財務報表在採納時產生重大影響。

筆記3。 投資證券
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的投資組合分別由價值689億美元和價值548億美元的投資證券組成。4.1 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。5.4 應收TBA證券淨額分別為價值十億美元和其他抵押信貸投資為八百萬美元。61 百萬美元和44 我們根據權益法核算，將TBA項目的淨攜帶價值合計報告為兩億美元。1 百萬美元和66 截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的TBA項目淨攜帶價值分別為二百萬美元，列於伴隨的綜合賬戶資產/(負債)上。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的投資證券具有淨未攤銷貼現餘額$0.9 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。1.2 十億美元。
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以下表格总结了截至2024年9月30日和2023年12月31日我们的投资证券，不包括TBA证券和其他抵押信贷投资（单位：百万美元）。关于我们的TBA证券的详细信息请参阅附注5。
 2024年9月30日2023年12月31日
投資證券攤銷後成本
成本		公平價值攤銷後成本
成本		公平價值
代理RMBS：
固定利率$67,727 $66,668 $55,289 $53,161 
可變利率768 776 293 290 
首席營銷官108 104 127 120 
僅限息和僅限本條款61 57 67 61 
多居家429 439 161 162 
總代理RMBS69,093 68,044 55,937 53,794 
非機構RMBS 1
17 15 43 34 
商業抵押支援證券（CMBS）278 258 303 273 
CRt證券573 620 682 723 
總投資證券$69,961 $68,937 $56,965 $54,824 
 2024年9月30日
機構RMBS證券
非機構 1
投資證券房利美房地美金妮
梅		住宅按揭債券商業抵押支援證券（CMBS）CRT總計
可供出售證券：
票面價值 2
$3,541 $1,049 $1 $— $— $— $4,591 
未攤銷折扣
(1)— — — — — (1)
未攤銷貼水
204 66 — — — — 270 
攤銷成本
3,744 1,115 1 — — — 4,860 
總未實現收益
— — — — — — — 
總未實現虧損
(312)(100)— — — — (412)
按公允價值衡量的可供出售金融資產總額3,432 1,015 1 — — — 4,448 
據公允價值計量重估的證券：
面額值 2
34,734 28,811 30 19 285 562 64,441 
未攤銷折扣
(270)(208)(1)(3)(8)(8)(498)
未攤銷溢價
694 443 — 1 1 19 1,158 
攤銷成本
35,158 29,046 29 17 278 573 65,101 
總未實現收益
405 352 — — 3 47 807 
總未實現虧損
(953)(441)— (2)(23)— (1,419)
總證券按公允價值衡量後計算的金額34,610 28,957 29 15 258 620 64,489 
總證券，按公允價值衡量$38,042 $29,972 $30 $15 $258 $620 $68,937 
截至2024年9月30日加權平均票息 3
4.81 %5.13 %4.51 %5.28 %6.68 %11.20 %5.01 %
截至2024年9月30日加權平均收益率 4
4.44 %4.86 %4.98 %6.69 %7.40 %8.96 %4.68 %

11

 2023年12月31日
機構RMBS證券
非機構 1
投資證券芬妮
梅		房地美吉妮
梅		住宅按揭債券商業抵押支援證券（CMBS）CRT總計
可供出售證券：
面額值 2
$3,881 $1,152 $1 $— $— $— $5,034 
未攤銷折扣
(1)— — — — — (1)
未攤銷溢價
227 73 — — — — 300 
攤銷成本4,107 1,225 1 — — — 5,333 
總未實現收益
— — — — — — — 
總未實現虧損
(392)(125)— — — — (517)
按公允價值衡量的可供出售金融資產總額3,715 1,100 1 — — — 4,816 
據公允價值計量重估的證券：
面額值 2
29,910 19,503 283 44 307 679 50,726 
未攤銷折扣(108)(59)(3)(3)(7)(9)(189)
未攤銷溢價702 376 — 2 3 12 1,095 
攤銷成本30,504 19,820 280 43 303 682 51,632 
總未實現收益170 111 1 — 2 41 325 
總未實現虧損(1,270)(638)— (9)(32)— (1,949)
總證券按公允價值衡量後計算的金額29,404 19,293 281 34 273 723 50,008 
總證券，按公允價值衡量$33,119 $20,393 $282 $34 $273 $723 $54,824 
截至2023年12月31日的加權平均票息 3
4.68 %4.90 %4.94 %4.61 %7.27 %10.45 %4.85 %
截至2023年12月31日的加權平均收益率 4
4.22 %4.53 %5.16 %4.92 %7.04 %8.87 %4.41 %
 ________________________________
1.非機構金額不包括其他住房信貸投資金額$61 百萬美元和44 ，，分別為2024年9月30日和2013年12月31日。
2.票面價值不包括僅限於利息的證券。截至2024年9月30日和2023年12月31日，機構RMBS僅限於利息的證券的票面價值分別為$319 百萬美元和336 百萬，而非機構RMBS僅限於利息的證券的票面價值為$97 百萬美元和98 百萬。
3.加權平均票息不包括僅有利息或僅有本金的證券。截至2024年9月30日和2023年12月31日，機構RMBS僅有利息證券的加權平均票息為 1.832024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 1.77%，而非機構僅有利息證券的加權平均票息為 0.812024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 0.71
4.納入未來加權平均預期固定預繳率假設為 13.22024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 11.4％，分別基於2024年9月30日和2023年12月31日的遠期利率。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們在CRt和非機構證券上的投資具有以下信用評級（以百萬計）：
 2024年9月30日2023年12月31日
CRt和非機構安防信用評級 1
CRT
RMBS 2
商業抵押支援證券（CMBS）CRT
RMBS 2
商業抵押支援證券（CMBS）
AAA$— $1 $21 $— $1 $9 
AA9 — 35 — — 31 
A— — 29 — — 25 
BBB8 1 28 144 14 44 
BB75 1 57 137 7 81 
B40 — 36 39 2 55 
未評級488 12 52 403 10 28 
總計$620 $15 $258 $723 $34 $273 
 ________________________________
1.代表標準普爾（"S&P"）、穆迪、惠譽、DBRS、克利爾債券評級機構（"KBRA"）和晨星信用評級的最低評級，以每個日期的標準普爾等效評級表述。
2.RMBS不包括其他抵押信貸投資$61 百萬美元和44 ，，分別為2024年9月30日和2013年12月31日。
我們的CRt證券參照由房利美或房地美發行的貸款表現，這些貸款受到他們的核保標準約束。
我們投資證券的實際到期日通常比其合約到期日短。我們代理機構和高信用質量的非代理機構房地產抵押貸款支持證券的實際到期日主要受到本金預付的影響，次要影響包括基礎抵押貸款的合約生命和定期合約本金還款。我們信用導向型投資的實際到期日主要受到其合約生命以及違約和損失追回的影響
12

截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們機構和高信用質量非機構RMBS投資組合剩餘壽命加權平均預期固定預付率（"CPR"）為 13.22024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 11.4％，我們的估算結果可能因不同證券而大不相同，因此我們各自持有的投資項目具有廣泛的預計CPR區間。 以下表格分別依據2024年9月30日和2023年12月31日的估計加權平均壽命分類（單位：百萬美元）總結我們的投資組合：
 2024年9月30日2023年12月31日
投資證券的預估加權平均壽命 1
公平價值攤銷後成本
成本		期權
平均價格
票息		期權
平均價格
單位座公里營收（Yield）		公平價值攤銷後成本
成本		期權
平均價格
票息		期權
平均價格
單位座公里營收（Yield）
≤ 3年$6,517 $6,440 6.21%5.71%$942 $961 6.57%5.93%
> 3年且 ≤ 5年18,818 18,580 5.83%5.45%10,381 10,331 5.94%5.52%
> 5年且 ≤10年40,879 42,219 4.52%4.17%40,895 42,988 4.55%4.10%
> 10年2,723 2,722 4.19%4.70%2,606 2,685 4.77%4.63%
總計
$68,937 $69,961 5.01%4.68%$54,824 $56,965 4.85%4.41%
 ________________________________
1.表格未包括其他抵押信貸投資，金額為$61 百萬美元和44 ，，分別為2024年9月30日和2013年12月31日。
以下表格顯示截至2024年9月30日和2023年12月31日，按照證券處於持續虧損位置的時間長短分類為可供出售的證券的未實現毛損失和公允價值（以百萬為單位）：
 未實現虧損部位
 小於12個月12個月或以上總計
歸類為可供出售的證券公正的
價值		未實現收益
虧損
公允價值		未實現收益
虧損		公正的
價值		未實現收益
虧損
2024年9月30日
$— $— $4,430 $(412)$4,430 $(412)
2023年12月31日
$— $— $4,797 $(517)$4,797 $(517)
投資證券出售的收益和損失
以下表格是2024年和2023年九月三個月結束時我們從出售投資證券的淨收益（損失）摘要，按會計投資分類（百萬計）。
13


截至9月30日的三個月
20242023
投資證券
可供出售
證券 2,3
公允價值選擇權證券總計
可供出售
證券 2,3
公允價值選擇權證券總計
以成本售出的投資證券$— $(4,805)$(4,805)$— $(3,175)$(3,175)
投資證券售出所得 1
— 4,911 4,911 — 2,641 2,641 
投資證券售出淨利（損）$— $106 $106 $— $(534)$(534)
投資證券售出總利得$— $106 $106 $— $4 $4 
投資證券售出總損失— — — — (538)(538)
投資證券售出淨利（損）$— $106 $106 $— $(534)$(534)
截至9月30日的九個月
20242023
投資證券
可供出售
證券 2,3
公平價值選擇證券總計
可供出售
證券 2,3
公平價值選擇證券總計
已售投資證券，以成本計量$— $(11,400)$(11,400)$(418)$(6,968)$(7,386)
已售投資證券之收益 1
— 11,300 11,300 370 6,146 6,516 
投資證券出售淨利（損）$— $(100)$(100)$(48)$(822)$(870)
投資證券出售毛利$— $126 $126 $— $15 $15 
投資證券出售毛損— (226)(226)(48)(837)(885)
投資證券出售淨利（損）$— $(100)$(100)$(48)$(822)$(870)
 ________________________________
1.收益包括在期間內收取的現金，以及在期末出售的投資證券應收款項。
2.有關積累其他綜合收益變動摘要，請參閱附註9。
3.在2024年9月30日結束的三個月和九個月內，我們分別收到了可供出售證券的本金償還款$。444 百萬美元和882 在2023年9月30日結束的三個月和九個月內，我們分別收到了可供出售證券的本金償還款$。547 百萬美元和1.1 十億美元。

注意事項4。 回購協議和逆回購協議
參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。
我們將我們的證券作為抵押品，遵從與金融機構結構為回購協議的借款。可借款金額取決於作為抵押品的證券的公允價值，該價值隨利率、證券類型和銀行、抵押金融和房地產業的流動性情況的變化而波動。如果我們所抵押證券的公允價值下降，貸方通常要求我們補充額外的抵押品或償還借款，以重建約定的抵押品要求，即“保證金要求”。同樣地，如果我們所抵押證券的公允價值上升，貸方可能將抵押品釋放給我們。截至2024年9月30日，我們已符合所有保證金要求。有關我們抵押資產的更多信息，請參閱注6。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們分別持有基金，用於資助我們的投資組合和臨時持有的美國國庫券。66.0 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。50.4 我們的基金協議的條款和條件通常是在交易基礎上協商，或根據三方回購協議進行。 以下表格摘要了截至2024年9月30日和2023年12月31日期間根據剩餘到期日分類的我們透過基金協議所借入的金額（以百萬美元計）。
14

 2024年9月30日2023年12月31日
剩餘到期期限參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。期權
平均價格
利息
利率		期權
平均天數
到期日		參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。期權
平均價格
利息
利率		期權
平均天數
到期日
投資證券回購
≤ 1 個月$53,118 5.26 %8 $40,946 5.61 %11 
> 1 至 ≤ 3 個月9,904 5.08 %51 7,933 5.55 %64 
> 3 至 ≤ 6 個月377 4.86 %95 — — %— 
投資證券回購63,399 5.23 %15 48,879 5.60 %19 
美國財政部回購：
≤ 1 個月2,580 5.06 %1 1,547 5.54 %2 
總計$65,979 5.22 %14 $50,426 5.60 %19 
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的投資證券回購協議分別達到$31.7 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。16.7 十億，我們所有的投資證券回購協議和所有的美國國庫證券回購協議均於一個工作日的隔夜到期日，並沒有任何回購協議是隨要求到期的。截至2024年9月30日，我們持有$26.7 十億的進入回購協議的未來承諾，帶有加權平均的前置開始日期，為 1 天，帶有加權平均利率為 5.15％。截至2023年12月31日，我們的銷售稅責任金額為$8.8 十億的進入回購協議的未來承諾，帶有加權平均的前置開始日期為 4 天，帶有加權平均利率為 5.54截至2024年9月30日和2023年12月31日為止， 502024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 48，分別通過我們的全資自有控股經紀-商者子公司Bethesda Securities, LLC（「BES」）進行回購協議資金籌集， 472024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 43包括透過固收交易結算公司（「FICC」）推出的一般抵押品金融回購服務（「GCF Repo」）籌款，截至2024年9月30日和2023年12月31日分別占我們回購協議資金的%
逆回購協議
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們分別持有135億美元和116億美元的逆回購協議，主要用於借入證券以彌補美國國債的賣空榜，因此我們有相應責任以130億美元和109億美元的公允價值歸還借入證券。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的逆回購協議中分別有135億美元，經由BES取得的105，億美元，與FICC進行。4.1 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。3.1 十億，分別來自我们逆回购协议源自BES的FICC。

附注5。 衍生工具和其他套期保值工具
在呈現的期間內，我們的利率基礎避險主要由利率互換、利率互換期權、美國國庫券和美國國庫期貨合約組成。我們還使用遠期合約，主要包括TBA券，用於投資證券的購買和銷售。有關我們衍生工具和整體風險管理策略的更多信息，請參考註2中有關衍生和其他避險工具的討論。
15

衍生品及其他對沖工具資產（負債），按公平值計量
以下表格總結了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們衍生和其他避險工具資產/(負債)的公允價值信息（單位：百萬美元）：
衍生工具和其他套期保值工具資產負債表位置
九月三十日，
2024
12月31日，
2023
利率掉期期貨 1
按公允價值衡量的衍生品資產$96 $15 
掉期選擇權按公允價值衡量的衍生品資產2 89 
TBA和向前結算的非代理擔保證券按公允價值衡量的衍生品資產49 81 
美國國债期貨 - 空頭按公允價值衡量的衍生品資產3 — 
SOFR期貨合約 - 多頭按公允價值衡量的衍生品資產7 — 
公平價值計入的衍生資產總額
$157 $185 
利率互換 1
按公允價值計算之衍生負債$— $(1)
預定權債券事務所和往後交割的非機構證券按公允價值計算之衍生負債(48)(15)
美國國庫期貨 - 空頭按公允價值計算之衍生負債— (336)
SOFR期貨合同 - 多頭按公允價值計算之衍生負債(5)(10)
信用違約互換 1
按公允價值計算之衍生負債— — 
衡量公允價值的總衍生負債
$(53)$(362)
美國財政部證券 - 長期美國財政部證券，按公允價值衡量$2,570 $1,540 
美國財政部證券 - 短期按公平價值退回逆回購協議下借入的證券的義務(13,009)(10,894)
美國財政部證券總額，淨額按公允價值衡量
$(10,439)$(9,354)
________________________________
1.截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的利率互換的公允價值淨資產（負債）為$1.4 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。2.9 十億，分别。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的信用違約互換的公允價值淨資產（負債）為$72023年12月31日和2024年9月30日，避險債務的攜帶金額分別為($)十億和($)十億美元。6）百萬，分別。
以下表格彙總了截至2024年9月30日和2023年12月31日我們衍生工具和其他避險工具的某些特徵（以百萬美元計）。
支付固定利率/收取變量利率互換
2024年9月30日
2023年12月31日
到期年數名義
金額		平均價格
固定付款
利率
平均價格
Variable Receive
匯率 1
平均價格
到期
（年）		名義
金額		平均價格
固定薪酬 
利率
平均價格
變量收入
匯率 1
平均價格
到期
（年）
≤ 1年$7,750 0.13%4.90%0.8$13,750 0.14%5.37%0.4
＞1至≤ 3年11,300 0.22%4.93%1.915,800 0.17%5.36%2.0
＞3至≤ 5年3,800 0.25%4.96%4.25,800 0.24%5.38%3.9
＞5至≤ 7年4,150 2.15%4.94%6.03,900 0.92%5.37%6.2
＞7至≤ 10年12,146 3.51%4.96%9.05,226 3.06%5.38%9.2
總計 $39,146 1.43%4.94%4.5$44,476 0.57%5.37%3.0
________________________________
1.截至2024年9月30日， 822024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 18指数分别参考SOFR和OIS，按名义金额的百分比。截至2023年12月31日， 802024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 20指数分别参考SOFR和OIS，按名义金额的百分比。
16



收取固定利率 / 付變量利率
利率期貨
2024年9月30日
2023年12月31日
到期年限名義
金額
平均價格
變量薪酬
匯率 1
平均價格
固定收入
利率		平均價格
到期
（年）		名義
金額
平均價格
變量支付
匯率 1
平均價格
固定收入
利率		平均價格
到期
（年）
> 1 至 ≤ 3 年$— —%—%0.0$(1,000)5.38%4.65%1.5
________________________________
1.支付指数基于SOFR。

付款人掉期選擇權基礎付款人掉期
當前選擇權到期日期成本基礎公平價值平均價格
到達當前選擇權月數
到期日		名義
金額
平均固定薪酬
匯率 1
平均價格
期限
（年）
2023年12月31日
≤ 1年$28 $86 5$1,250 2.61%10.0
________________________________
1.收到指数引用SOFR。

接收方掉期選擇權基礎接收方掉期
當前選擇權到期日期成本基礎公平價值平均價格
到達當前選擇權月數
到期日		名義
金額		平均固定收入
利率		平均價格
期限
（年）
2024年9月30日
> 1年 ≤ 2年$3 $2 15$150 2.98%5.0
2023年12月31日
≤ 1年$3 $3 24$150 2.98%5.0

美國財政部證券 1
2024年9月30日2023年12月31日
到期年限面額多/(空) 成本基礎公平價值面額多/(空)成本基礎公平價值
≤ 5年$2,451 $2,464 $2,493 $1,408 $1,419 $1,454 
> 5年 ≤ 7年(1,635)(1,633)(1,470)(818)(821)(703)
> 7年 ≤ 10年(9,729)(9,442)(9,547)(8,649)(8,277)(8,187)
> 10年(1,782)(1,830)(1,915)(1,796)(1,796)(1,918)
美國國債總額$(10,695)$(10,441)$(10,439)$(9,855)$(9,475)$(9,354)
________________________________
1.截至2024年9月30日和2023年12月31日，短期美國國債證券總額達到(13.0)十億美元和(10.9)十億美元，按公允價值計，分別為加權平均收益率 3.692024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 3.64%，截至2024年9月30日和2023年12月31日，長期美國國債證券總額達到$2.6 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。1.5 十億美元，按公允價值計，分別為加權平均收益率 4.062024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 4.39，分別為%。

17

美國國庫期貨2024年9月30日2023年12月31日
到期年限名義
金額
看多（空頭）		成本
基礎		公正的
價值
淨攜帶價值 1
名義
金額
多頭（空頭）		成本
基礎		公正的
價值
淨攜帶價值 1
大於 5 年至 7 年$750 $857 $857 $— $(2,714)$(2,961)$(3,064)$(103)
大於 7 年至 10 年— — — — (2,924)(3,294)(3,451)(157)
> 10年(791)(986)(983)3 (791)(913)(989)(76)
美國國債期貨總額$(41)$(129)$(126)$3 $(6,429)$(7,168)$(7,504)$(336)
________________________________
1.淨攜帶價值代表截至期末美國國庫期貨合約的公平市值與成本基礎之間的差額（或應支付/(收到)基礎美國國庫證券的未來價格），並以公平價值報告在我們合併資產負債表中的衍生資產/(負債)。

 2024年9月30日2023年12月31日
以票息計的TBA證券名義的
金額
多單（空單）		成本
基礎		公正的
價值
淨攜帶價值 1
名義
金額
多(空)		成本
基礎		公正的
價值
淨攜帶價值 1
15年期TBA證券：
≥ 5.0%$— $— $— $— $90 $89 $91 $2 
總計15年期TBA證券— — — — 90 89 91 2 
30年期TBA證券：
≤ 3.0%(704)(654)(642)12 (29)(24)(25)(1)
3.5%289 267 268 1 — — — — 
4.0%(116)(110)(111)(1)— — — — 
4.5%5,461 5,402 5,376 (26)363 343 352 9 
5.0%3,865 3,841 3,865 24 1,717 1,704 1,704 — 
5.5%(3,902)(3,950)(3,948)2 2,034 2,014 2,047 33 
6.0%(1,253)(1,268)(1,280)(12)20 10 21 11 
≥ 6.5%524 539 540 1 1,137 1,152 1,164 12 
總計30年期TBA證券淨額4,164 4,067 4,068 1 5,242 5,199 5,263 64 
總計TBA證券淨額$4,164 $4,067 $4,068 $1 $5,332 $5,288 $5,354 $66 
________________________________
1.淨攜帶值代表期末TBA合約的公平市場價值與成本基礎（或擔保機構證券的即期價）之間的差額，並以我們的合併資產負債表中的衍生資產/（負債）以公允價值報告。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們持有SOFR期貨合約，長期名義金額為$1.0 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。0.9 十億，分別以兩年掉期等值為基礎計算，帶有淨攜帶價值$5) 百萬和$(10百萬，分別為。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們持有標的東證券交易所(CDS)的中央清算信用默約，名義價值為$96 百萬美元和95 百萬，分別關聯到指数Markit CDX投資級或高收益評級指数，到期分別為2029年6月和2028年12月。根據這些合同的條款，我們定期支付固定金額，相當於名義價值的年1%，在符合質量信用事件時，我們有權收取付款。截至2024年9月30日和2023年12月31日，信用默約的市值分別為$(72023年12月31日和2024年9月30日，避險債務的攜帶金額分別為($)十億和($)十億美元。6)百萬，並且淨變動保證金結算後的攜帶價值為零美元。根據監管中央清算活動的規定，我們將變動保證金結算認列為對CDS資產或負債攜帶價值的直接減少。
衍生工具和其他證券的收益（損失），淨值
下表概述了我們衍生及其他避險組合的變化，以及其對我們截至2024年和2023年9月30日的綜合收益陳述表的影響（以百萬計）。

18

衍生工具和其他套期保值工具開始
名義金額 		新增款項結算，終止，
到期或
行使數量：		結束
名義金額
收益/(虧損)
關於衍生工具和其他證券的淨額 1
截至2024年9月30日三個月結束時：
TBA證券淨額$5,511 27,804 (29,151)$4,164 $98 
利率掉期-付款方$48,696 25 (9,575)$39,146 (1,036)
信用默約掉期-買入保護$(96)— — $(96)(3)
收款方掉期$(150)— — $(150)1 
美國國庫券 - 空頭持倉$(13,999)(3,983)4,759 $(13,223)(509)
美國國庫券 - 長頭持倉$2,427 4,349 (4,248)$2,528 36 
美國國庫期貨合約 - 空頭持倉$(41)(41)41 $(41)(17)
$(1,430)
2023年9月30日結束的三個月：
TBA券淨額$10,289 35,448 (43,386)$2,351 $(148)
利率掉期 - 付款方$48,726 1,920 (5,250)$45,396 759 
利率掉期 - 收取方，淨額$(1,000)— — $(1,000)(6)
信用違約掉期 - 買入保護$(710)(297)836 $(171)— 
支付者掉期$1,600 — (250)$1,350 89 
美國國庫券 - 空頭部位$(8,627)(5,668)4,161 $(10,134)537 
美國國庫券 - 多頭部位$1,543 1,499 (2,782)$260 (20)
美國國庫期貨合約 - 空頭部位$(5,900)(10,070)7,001 $(8,969)412 
$1,623 
2024年9月30日結束的九個月：
TBA證券，淨額$5,332 89,717 (90,885)$4,164 $11 
利率掉期 - 支付者$44,476 11,595 (16,925)$39,146 (199)
利率掉期 - 收款者$(1,000)— 1,000 $— (9)
信用違約掉期 - 購買保護$(96)(96)96 $(96)(6)
付款掉期$1,250 — (1,250)$— 33 
收款掉期$(150)— — $(150)1 
美國國庫券 - 空頭部位$(11,347)(10,247)8,371 $(13,223)(8)
美國國庫券 - 多頭部位$1,492 7,690 (6,654)$2,528 (19)
美國國庫期貨合約 - 空頭部位$(6,429)(4,007)10,395 $(41)258 
$62 
2023年9月30日結束的九個月：
TBA證券，淨額$19,050 138,448 (155,147)$2,351 $(172)
利率掉期 - 付款方$47,825 5,396 (7,825)$45,396 1,387 
利率掉期 - 收取，淨額$— (1,000)— $(1,000)(9)
信用違約掉期 - 買入保護$(215)(1,292)1,336 $(171)(8)
付款方掉期權$3,050 — (1,700)$1,350 49 
美國國庫券 - 空頭部位$(7,373)(15,470)12,709 $(10,134)614 
美國國庫券 - 多頭部位$357 11,786 (11,883)$260 (75)
美國國庫期貨合約 - 空頭部位$(9,213)(23,185)23,429 $(8,969)389 
$2,175 
19

________________________________
1.金額不包括綜合收益表中認列在衍生工具和其他證券上的其他雜項收益和損失以及其他利息收入（費用）。

此外，截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們持有以SOFR期貨合約為基礎的多頭名義部位，金額分別為$1.0 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。0.9 十億美元，根據二年期利率互換等值基礎計量。截至2024年9月30日結束的三個月和九個月，我們分別認列了$36 百萬美元和23 百萬的收益，以及截至2023年9月30日結束的三個月和九個月，我們分別認列了 及$(62023年12月31日和2024年9月30日，避險債務的攜帶金額分別為($)十億和($)十億美元。25百萬的虧損，關於我們綜合損益表中衍生工具及其他證券的收益（損失）上的SOFR期貨合約。
注6。 質押資產
我們的融資協議要求我們根據交易對手的抵押品要求以及他們對抵押證券的公平價值的評定，充份提供我們在利率期貨、信用品質和投資銀行、抵押金融和房地產業中隨利率、信用品質和流動性條件變化而波動的義務之擔保。我們的衍生合約同樣要求我們根據相似因素提供充足的擔保以履行該等協議下的義務，同時也會因類似因素以及交易對手對衍生合約價值的評定而隨時間變化。我們通常在執行衍生交易時需要提供初始保證金，例如在我們的利率互換協議和TBA合同下，隨後也會根據每日公平價值波動來提供或接收變動保證金。我們的券商和托管協議以及我們全資擁有的券商子公司Bethesda Securities, LLC所使用的結算組織，同樣要求我們進行最低的日結清存款。如果我們違反抵押品要求，我們將被要求完全履行協議下的義務，這可能包括強制清算我們所承諾的抵押品。
我們的交易對手對我們抵押的擔保品也會進行「折價」，這意味著我們的擔保品價值略低於市值，並限制我們可以根據證券借貸的金額。這種折價反映了特定擔保品的潛在風險，並保護我們的交易對手免受價值變動的影響。我們的協議並未具體規定折價；相反，折價是根據個別交易情況來確定的。因此，我們的融資協議和衍生品合約使我們面臨與交易對手不履行此類協議下可能出現的損失相關的信用風險。我們通過將與主要金融機構信用評級良好的交易對手或註冊結算中心及美國政府機構限制在一起，以及監控我們對各個交易對手的立場，來將這種風險降至最低。如果交易對手發生違約情況，我們可能會難以取回抵押給該交易對手的資產，並且可能無法按照衍生品協議條款規定的時間收到款項。在中央結算工具的情況下，如果中央結算機構或結算成員未能根據合約執行其各自的義務，我們可能會面臨信用風險。但我們相信這種風險因結算所需的初始和每日按市場價格評估的保證金要求、結算中心的擔保基金和在結算成員違約情況下可用的其他資源而極小。
截至2024年9月30日，我們與任何與回購協議相關的交易對手所承擔的最大風險金額，不包括固收清算機構，在我們的有形股東權益中少於 2%。在2024年9月30日，我們的有形股東權益中有 7%的風險與固定收益清算公司有關。
20

資產已質押予對手方
以下表格概述了截至2024年9月30日和2023年12月31日之間將我們的資產作為抵押品擔保的範圍，包括根據我們的資金、衍生品、券商和清算協議擔保的證券，其中包括已出售但尚未結算的證券（以百萬計）。
2024年9月30日
資產抵押給交易對手 1
回購協議 2
債務
合併的
可變利益實體		衍生協議及其他總計
Agency RMBS - 公允價值$63,973 $106 $8 $64,087 
CRt - 公允價值
588 — — 588 
非Agency - 公允價值
224 — — 224 
美國財政部證券 - 公允價值
2,560 — — 2,560 
質押證券的應計利息
290 — — 290 
限制性現金338 — 941 1,279 
總計$67,973 $106 $949 $69,028 
2023年12月31日
資產已用作抵押給對手方 1
回購協議 2
債務總額
合併的
可變利益實體		衍生合約及其他總計
Agency RMBS - 公平價值$49,602 $121 $15 $49,738 
CRt - 公平價值
678 — — 678 
非機構 - 公平價值
262 — — 262 
美國財政部證券 - 公允價值
1,865 — 62 1,927 
質押證券的應計利息
217 — — 217 
限制性現金9 — 1,2441,253 
總計$52,633 $121 $1,321 $54,075 
________________________________
1.包括從交易對手處收到的重新抵押資產和已出售但尚未結算的證券。
2.包括 $37 百萬美元和42 截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們合併的VIEs所持有的利益接受質押，作為回購協議的抵押物。
以下表格总结了截至2024年9月30日和2023年12月31日，根据我们借款剩余到期日的担保证券，包括与已售出但尚未结算证券相关的担保证券（单位：百万美元）。有关相应借款及利率的金额，请参阅附注4。.
 2024年9月30日2023年12月31日
剩餘回購協議到期日期抵押的證券 1,2
抵押證券的公平價值攤銷後成本
成本
抵押證券		應計
利息
已承諾
證券		抵押證券的公允價值攤銷後成本
成本
抵押證券		應計
利息
已承諾
證券
≤ 1 個月$56,653 $57,151 $251 $43,701 $44,918 $188 
＞ 1 且 ≤ 2 個月7,671 7,851 28 2,847 3,069 10 
＞ 2 且 ≤ 3 個月2,598 2,697 10 5,524 5,947 19 
＞ 3 個月390 406 1 — — — 
總計$67,312 $68,105 $290 $52,072 $53,934 $217 
________________________________
1.包括 $37 百萬美元和42 截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們合併的VIE抵押的留存利益金額分別為百萬美元，分別根據回購協議。
2.不包括 $33總計減少190萬美元. $397截至2024年9月30日和2023年12月31日，分別收到的再質押美國國庫證券總值百萬美元。
來自交易對手的資產抵押
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們有資產從對手方作為反向回購和衍生品協議的抵押品，摘要如下表（以百萬計）。
21

2024年9月30日2023年12月31日
抵押給AGNC的資產逆回購協議衍生品協議參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。總計逆回購協議衍生協議參見附註12-回購協議，公司已分別於2024年6月30日和2023年12月31日，將持有名義價值為10億美元和20億美元的可供出售金融資產作為回購協議的抵押品。總計
代理憑證 - 公允價值$— $— $30 $30 $— $— $— $— 
美國國庫券 - 公允價值 13,334 — — 13,334 11,667 — 306 11,973 
現金
— 2 21 23 — 89 49 138 
總計$13,334 $2 $51 $13,387 $11,667 $89 $355 $12,111 

資產和負債的抵銷
我們某些的回購協議和衍生交易受基礎協議管轄，一般上提供在主淨額擺脫安排（或類似協議）下具有抵消權，包括發生違約或任何交易方的破產時。我們在綜合資產負債表上以毛額方式呈現受此類安排規定的資產和負債。 以下表格展示截至2024年9月30日和2023年12月31日的我們受主淨額安排管轄且有可能在我們綜合資產負債表上抵消的資產和負債資訊（以百萬計）。
財務和衍生資產之抵消
 已認列資產的總金額在合併賬表中抵銷的總金額在合併賬表中呈現的資產淨額未抵銷的總金額
在
合併資產負債表		淨金額
金融工具
收到的擔保品 2
2024年9月30日
利率互換和選擇權協議，按公允價值 1
$97 $— $97 $— $(2)$95 
TBA證券，按公允價值 1
50 — 50 (48)(2)— 
逆回購協議應收款項13,494 — 13,494 (10,756)(2,738)— 
總計 $13,641 $— $13,641 $(10,804)$(2,742)$95 
2023年12月31日
利率互換和選擇權協議，按公允價值 1
$104 $— $104 $— $(89)$15 
TBA證券，按公允價值 1
80 — 80 (15)(65)— 
逆回購協議應收款項11,618 — 11,618 (8,433)(3,181)4 
總計 $11,802 $— $11,802 $(8,448)$(3,335)$19 
金融和衍生負債的抵消
 承認的負債的毛額在合併資產負債表中抵銷的毛額合併資產負債表中呈現的負債淨額未抵消的毛額
在
合併資產負債表		淨金額
金融工具
抵押品已承諾 2
2024年9月30日
TBA證券，按公平價值 1
$48 $— $48 $(48)$— $— 
回購協議65,979 — 65,979 (10,756)(55,223)— 
總計 $66,027 $— $66,027 $(10,804)$(55,223)$— 
2023年12月31日
TBA證券，按公平價值 1
$15 $— $15 $(15)$— $— 
回購協議50,426 — 50,426 (8,433)(41,993)— 
總計 $50,441 $— $50,441 $(8,448)$(41,993)$— 
________________________________
1.在附帶的合併資產負債表中報告衍生資產/負債，以公平值。請參閱附注5，了解衍生資產/負債的公平值與其子元件的協調。
22

2.包括按公允價值核列的已抵押/收到的現金和證券。 金額包括再轉抵押的擔保品。 提供的金額僅限於足以將個別交易對手的淨金額減少至零的擔保品，如適用。

注7。 公允價值衡量
以下表格摘要了我們的資產和負債的情況，這些資產和負債根據其在估值層次結構中的分類，截至2024年9月30日和2023年12月31日，按其評估層次進行重複計量（以百萬美元計）。在我們附帶的綜合收益陳述中所列時期內，估值層次之間沒有轉移。
2024年9月30日2023年12月31日
一級二級等級 3一級二級等級 3
資產：
機構證券
$— $67,938 $— $— $53,673 $— 
機構證券轉移至合併VIE
— 106 — — 121 — 
信用風險轉移證券
— 620 — — 723 — 
非機構證券
— 273 — — 307 — 
美國國債
2,570 — — 1,540 — — 
利率互換 1
— 96 — — 15 — 
掉期選擇權
— 2 — — 89 — 
TBA證券— 49 — — 81 — 
SOFR 期貨7 — — — — — 
美國財政部期貨
3 — — — — — 
總計$2,580 $69,084 $— $1,540 $55,009 $— 
負債：
合併VIEs債務$— $69 $— $— $80 $— 
根據逆回購協議，有義務歸還借出的美國國庫券13,009 — — 10,894 — — 
利率互換 1
— — — — 1 — 
信用違約互換 1
— — — — — — 
TBA證券— 48 — — 15 — 
美國財政部期貨— — — 336 — — 
SOFR 期貨5 — — 10 — — 
總計$13,014 $117 $— $11,240 $96 $— 
________________________________
1.截至2024年9月30日及2023年12月31日，我們的利率掉期的公允價值淨資產（負債）為$xx億，不包括將變動保證金結算識別為攜帶金額的直接減少。1.4 分別於2024年6月30日和2023年12月31日，公司已將持有金額為10億和20億的可供出售金融資產作為回購協議的抵押物。參閱附註12-回購協議。2.9 根據"二級"輸入，截至2024年9月30日及2023年12月31日，我們的信用違約掉期的公允價值淨資產（負債）分別為$xx億，不包括認識變動保證金結算。72023年12月31日和2024年9月30日，避險債務的攜帶金額分別為($)十億和($)十億美元。6根據"二級"輸入，截至2024年9月30日及2023年12月31日，我們的信用違約掉期的公允價值淨資產（負債）分別為$xx百萬。詳情請參見附註2和5。

上表中未包括在我們合併財務報表中以成本報告和按權益法核算的其他抵押信貸投資金融工具。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的回購協議的公允價值約當成本，因為我們未役息回購協議的利率大致符合回購市場觀察到的市場利率。現金及現金等價物、限制性現金、應收款項及其他應付款項的公允價值，由於其短期性質，在上述日期被確定約當成本。我們估算以成本計量的這些金融工具的公允價值，使用"第1級"或"第2級"的參數。截至2024年9月30日和2023年12月31日，按權益法核算的其他抵押信貸投資的帳面價值為$61 百萬美元和44 百萬。

Note 8. 每股普通股的凈利潤（虧損）

基本每股凈收益（損失）由（i）歸屬於普通股股東的淨利潤（損失）除以（ii）我們期間內權重平均普通股份數和已授予但尚未發行的時間和表現為基礎的限制性股票單位（“ RSUs”）的權重平均數之和而計算，這些已發行的RSUs是根據我們的長期激勵計劃授予給董事會的員工和非僱員董事成員。稀釋後每股基本凈收益（損失）假設發行所有潛在的普通股等值物，除非這樣做將減少損失或增加每股收入。我們的潛在普通股等值物包括未發行的基於時間和表現的RSUs。下表列出了所示時期的每股基本和稀釋後凈收益（損失）的計算（以百萬股和百萬美元表示）：
23

截至9月30日的三個月
截至九個月
九月三十日，
2024202320242023
發行和流通中的普通股加權平均數量805.0 620.2 747.9 598.4 
發行和完全投資的限制股票單位加權平均數量2.2 1.8 2.1 1.8 
普通股基本每股獲利的加權平均數807.2 622.0 750.0 600.2 
流通中具有稀釋性未發放的限制股票單位加權平均數量2.9 — 2.3 — 
稀釋後普通股權重平均股份數810.1 622.0752.3 600.2
凈利潤（損失）可供（歸屬）普通股股東$313 $(423)$645 $(349)
每股基本凈利潤（虧損）$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
每股稀釋後凈利潤（虧損）$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
截至2023年9月30日止三個月和九個月期間， 1.3 百萬和 1.1 分別有百萬條未被解除限制的時間和表現為基礎的股票單位未納入換股淨利潤（損失）每普通股的計算中, 因為如果包含它們將對該期產生抗稀釋效應。

注意 9。 股東權益
優先股
我們被授權指定並發行多達 10.0 百萬股優先股，可以是單一或多個類別或系列。截至2024年9月30日和2023年12月31日， 13,800, 10,350, 16,100, 23,000 和 6,900 股優先股被指定為 7.00%C系列固定浮動利率累積可贖回優先股， 6.875%D系列固定浮動利率累積可贖回優先股， 6.50%E系列固定浮動利率累積可贖回優先股， 6.125%F系列固定浮動利率累積可贖回優先股和 7.75分別為“C、D、E、F和G優先股系列”(分別指“C、D、E、F和G優先股系列”)，截至2024年9月30日和2023年12月31日， 13,000, 9,400, 16,100, 23,000 和 6,000 截至目前，分別發行並流通的C、D、E、F和G優先股系列股數分別為。每股優先股由1,000個存托股票代表。每股優先股的清算優先順序為每股25,000美元(每個存托股票代表25美元)。
我們的優先股在支付分紅派息和公司自願或非自願清算、解散或清盤時優於我們的普通股。我們的優先股沒有規定的到期日，也不受任何沉澱基金或強制贖回的約束，每個系列的優先股在地位上與其他系列平等。在某些情況下，在控制權改變後，我們的優先股可轉換為我們的普通股。持有我們的優先股及承銷我們的優先股的存託證據具有有限條件下的表決權。從每個系列的可選贖回日期開始，我們可按每存託證據價格加上累積並未支付的分紅（無論是否宣告），僅根據我們的選擇贖回股份。25.00 每存託證據，加上已累積及未支付的分紅（不論是否已宣告），我們可以選擇以每存託證據價格贖回股份。
以下表格包括2024年9月30日發行和流通的優先股存托證券摘要（金額以百萬美元和股份計）：
累積贖回特優股 1
發行日期存款人
股份
已發行股票
及
流通股本		攜帶
價值		總計
優先清償權
每年股息
匯率 2,3
首選擇權
贖回日期 / 轉換日期 3,4
固定至浮動利率：
C系列2017年8月22日13.0 $315 $325 10.65872%2022年10月15日
D系列2019年3月6日9.4 227 235 9.87972%2024年4月15日
E系列2019年10月3日16.1 390 403 6.500%2024年10月15日
F系列2020年2月11日23.0 557 575 6.125%2025年4月15日
固定利率重設：
G系列2022年9月14日6.0 145 150 7.750%2027年10月15日
總計67.5 $1,634 $1,688 
________________________________
1.我們優先股基礎的受託人股份在發行日期起，以每受託人股的$25.00清算優先股份取得固定比率的分紅派息，直至固定到浮動利率或固定比率重設轉換日期; 其後，股息將以浮動利率或固定比率重設為基礎，等於轉換率加一個固定差額。
2.Series C和D的年息股息率分別代表截至2024年9月30日生效的利率。
3.C和D系列股息以等同於3個月cme期限sofr加0.26161%的速率累計，另外再加上一個分紅派息 5.1112024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 4.332， 分別按年利率重設，根據這些系列的指定證書和2021年可調整利率（利率）法案（「利率法」）。在E和F優先股的固定利率期結束時（轉換日期），
24

該系列股息將按照3個月cme Term SOFR利率加0.26161％的速度累積，再加上一個 4.9932024年6月30日和2023年12月31日的時間點，公司從Thrivel Earlier Detection Corporation（“Thrive”），Ashion Analytics，LLC（“Ashion”）和OmicEra的收購中記錄的關於監管和產品開發里程碑的待定支付負債的公允價值總和為2.779億和2.887億美元。公司使用概率加權情境折現現金流模型評估預期的待定支付負債和相應的與監管和產品開發里程碑相關的負債的公允價值，該方法與預期待定支付負債的初始計量一致。每個潛在情境應用成功概率，然後通過現值因子計算折扣，得出相應的現值。時間的流逝以及草擬的里程碑實現時間，現值因子，實現度（如適用）和成功概率的變化可能導致公允價值測量的調整。與監管和產品開發里程碑相關的待定支付負債的公允價值是以2024年6月30日和2023年12月31日的加權平均成功概率和現值因子計算的，成功概率分別為%和%，現值因子分別為%和%。付款範圍的預測財政年度範圍為2025年至2031年。所使用的不可觀察的輸入值按待定支付負債的相對公允價值加權。 4.697％的利率，每年重新設定一次，符合該系列的指名證書和LIBOR法案。對於G系列優先股的固定利率期結束時，股息將按照5年期美國國庫利率加一個 4.39％的利率累積，每年重新設定，符合該系列的指名證書。
4.根據特定情況，股份可能在我們可選贖回日之前贖回，以保留我們作為REIT符合美國聯邦所得稅用途的資格。
市場定價發售計劃
我們得到董事會的授權，與銷售代理簽訂協議，公開提供並賣出我們的普通股，可能會私下協商和/或在市場上的交易，最高聯合發行價不超過我們的普通股。 截至2024年9月30日的三個月和九個月內，我們分別賣出了百萬股我們的普通股。 78.1 百萬和 149.0 百萬股，相應地，我們的普通股在銷售協議下的收益為$781 百萬美元和1,456 百萬，相應地，每股普通股淨發行成本為$10.00 15.19.78 每股普通股淨發行成本為$，截至2024年9月30日，我們的普通股的聯合發行價值為$189 該計劃截至2025年12月31日，尚有百萬股可發行。有關我們的在市場上市計劃的其他信息，請參閱附註10。後續事件。
累計其他綜合收益（損失）
下表彙總了2024年9月30日和2023年9月30日結束的三個月和九個月中，積累OCI的變動（以百萬計）。
三個月結束了
九月三十日，
截至九個月
九月三十日，
累計其他綜合收益（損失）2024202320242023
期初餘額 $(612)$(595)$(517)$(672)
未重分類的OCI
200 (213)105 (184)
可供出售證券的已實現損益從已實現投資證券的處分損益中重新分類— — — 48 
期末餘額$(412)$(808)$(412)$(808)

注10. 隨後的事件
市場定價發售計劃
在2024年10月，我們與管理我們進行現場市場發行計劃的銷售代理商的協議進行了修訂（參見注9. 股東權益）。根據這些修訂和與修訂相關的招股說明書補充，我們可能不時地以最高總發行價格為我們的普通股公開提供和賣出股份，為期自修訂日期起至2025年12月31日。1.5 十億美元。
普通股回購計劃
我們一直保持著股票回購計劃，使我們能夠不時地回購普通股。我們打算在股票回購計劃下只有當回購價格低於我們當時估計的每股有形淨資產價值時，才回購股份。我們現有的股票回購計劃，剩餘容量為10億美元，原定於2024年12月31日到期。在2024年10月，我們的董事會終止了這個股票回購計劃，並將其替換為一個新計劃，授權我們在2026年12月31日前回購高達10億美元的普通股。根據新計劃，我們可以在公開市場回購股份，或透過私下談判進行交易，或根據《交易所法》第10b5-1條規採納的交易計劃進行交易。我們的股票回購計劃可能會隨時受到限制或終止，並且無需事先通知。1 億的普通股通過到2026年12月31日。在新計劃下，我們可以在公開市場回購股份，或透過私下談判進行交易，或根據《交易所法》第10b5-1條規採納的交易計劃進行交易。我們的股票回購計劃可能隨時受限或終止，而無需事先通知。

25

项目2。 管理層對財務狀況和營運結果的討論與分析
基本報表控制項及營運業績之管理層討論與分析（"MD&A"）旨在從管理層的角度為讀者提供 agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series 的合併基本報表的敘事，應與包含在2024年9月30日結束的季度報告Form 10-Q中的合併基本報表和附註一同閱讀。我們的MD&A分為以下幾個部分：
•執行概觀
•財務狀況
•營運業績結果
•流動性和資本資源
•離平衡表安排
•前瞻性陳述
•網站和社交媒體披露
執行概述
我們是美國房地產業的領先私募資本提供者，增強住宅房地產抵押市場的流動性，進而促進美國的住房擁有。我們主要投資於Agency住宅抵押擔保證券（"Agency RMBS"），並以槓桿方式進行。這些投資包括住宅抵押貸款通過證券及擔保抵押債券，其本金和利息支付由美國政府資助企業擔保，例如聯邦國民抵押協會（"Fannie Mae"）和聯邦住宅貸款公司（"Freddie Mac"和聯同Fannie Mae稱為"GSEs"）或由美國政府機構，例如美國政府國家抵押協會（"Ginnie Mae"）擔保。我們也可能投資於與住房、抵押貸款或房地產市場相關的其他未經GSE或美國政府機構擔保的資產。
我們以內部管理為主要目標，以產生有利的長期股東回報為主，並具有實質的收益成分。我們從投資所賺取的利息，減去相應的借款和避險成本，以及我們投資和避險活動中的淨實現收益和損失中獲得收入。我們主要通過以回購協議形式結構化的擔保借款來資助我們的投資。我們以符合內部稅收法規定的REIT資格來運作。
我們採用積極的管理策略，動態地回應不斷演變的市場條件。我們的投資組合、投資、融資和避險策略均根據我們對市場情況和可用期權相對價值的分析而量身定制。市場條件受多種因素影響，包括利率期貨、貸款預期、流動性、房價、失業率、一般經濟情況、政府參與抵押貸款市場、法規和其他資產相對回報。

趨勢和最近的市場影響
有利的投資環境特點包括機構抵押貸款利差遠高於歷史常態並處於相對狹窄的交易區間，利率期貨波動降低，聯邦儲備系統（"Fed"）出現寬鬆的貨幣政策態度，這種環境在2024年第三季持續加強。貨幣政策的轉變得到Fed在9月進行的首次利率削減的進一步支持，這次削減比許多人預期的要大。更重要的是，9月的利率削減標誌著一段時間的貨幣政策約束結束，Fed表明了其打算逐步將短期利率降至中立水平的意圖。結果，各期限的國債利率都下降，收益率曲線在兩年來首次以正斜率收尾。
在這種良好的背景下，AGNC在第三季實現了每股有形普通股權益的經濟回報率為9.3％，包括每普通股股息為0.36美元和每普通股有形淨帳值增加0.42美元，占總年度截至2024年9月30日的每股共計13.8％的經濟回報。與機構RMBS價差交易在相對狹窄區間相一致，我們的年度經濟回報包括有形淨帳值每股僅輕微增加1.4％和每普通股股息1.08美元。
展望未來， Agency RMBS 的前景顯然比 2022 年和 2023 年好，考慮到目前的經濟展望、聯邦儲備局的立場，以及我們對長期利率期貨和Agency RMBS利差將保持相對穩定的期望。儘管金融市場的走勢從來不是完全平穩的，波動期不可避免，但我們的看法部分建立在我們認為Agency RMBS的供需動態將保持合理平衡。鑒於第三季度抵押貸款利率近期出現的輕微下降，有可能 Agency RMBS的供應
26

抵押支援證券（RMBS）在中期內將有所增加。然而，在需求方面，寬鬆的貨幣政策、較陡的收益曲線、歷史上大規模的貨幣市場互惠基金餘額，以及銀行資本改革可能比原先提議的更為不嚴格，這些因素表明隨著聯邦儲備系統降低短期利率，對高質固定收益資產的需求可能會增加。
第三季度機構RMBS的表現因票面利率和對沖組合而有較大差異，較低票面利率的RMBS優於較高票面利率的，這是由有利的技術因素和固收債券型基金的強勁需求帶動的。我們的表現受益於擁有多元化資產組合，以及對長期美國國債型對沖的佔比有意義的份額。在這一季度，我們減少了基於掉期的對沖，並增加了對國債型對沖的配置。此外，我們擴大了對長期對沖的使用，以應對貨幣政策轉變和我們對進一步收益曲線變陡的預期。與我們轉向長期對沖一致，我們的整體利率對沖頭寸在季底時下降到我們投資證券回購、TBA頭寸和其他債務的未偿餘額的72%，較第二季度的98%有所下降。
我們定息組合RMBS和TBA證券的加權平均票息率，已於第三季底下降至4.90%，而第二季底為4.95%。與第三季利率期貨下降相一致，我們投資組合的預期平均CPR增加了4.0%，達到13.2%。第三季的實際CPR平均為7.3%，略高於第二季的7.1%。
我們"處於風險之中"的槓桿率在本季末微幅下降至7.2倍有形股東權益，而截至2024年6月30日為7.4倍。此外，我們以62億現金和未抵押的Agency RMBS結束了本季，占我們有形資本的68%，高於第二季結束時53億現金和未抵押Agency RMBS，占有形資本的65%。
每股稀釋普通股的淨利息差及固定價錢金流收入（非GAAP措施）在第三季下降了$0.10至每股$0.43，主要是因我們的淨利息差收窄了48個基點至221個基點。在本季，低成本固定利率掉期合約的$65億到期，約有一半的淨利息差下降是由此引起。直到2025年第二季，沒有其他掉期將到期。其餘下降主要是由於我們決定進一步減少由掉期合約提供的對沖，轉而以基於國庫的對沖方式，這在我們報告的淨利息差中沒有體現。
在第三季度，我們透過我們的市場上市計劃(ATM)發行了78100萬美元的普通股，使我們截至目前的發行金額達到14.6億美元。第三季度ATM發行顯著增加，與我們普通股相對於價值帳面的巨大溢價相一致，有助於我們的普通股東實現有意義的帳面價值增加。此外，積極的投資環境為部署這筆新資本提供了良好的背景。
有關非GAAP財務指標的相關資訊，包括與最相近GAAP指標的調解，請參閱以下MD&A中包括的營運結果。有關我們有形淨資產每普通股對利率期貨和抵押貸款利差變動的敏感度，請參閱項目3。 有關市場風險的定量和定性披露 該表格中 10-Q.
27

市場資訊
以下表格概述了各個日期所呈現的標準利率期貨以及一般固定利率Agency RMBS的價格。
利率/安防價格 1
2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日2024年6月30日2024年9月30日
2024年9月30日
對比
2024年6月30日
2024年9月30日
對比
2023年12月31日
聯邦基金目標利率:
聯邦基金目標利率 - 上限
5.50%5.50%5.50%5.50%5.00%-50 bps-50 bps
SOFR：
美元替代率SOFR5.31%5.38%5.34%5.33%4.96%-37 bps-42 bps
SOFR利率掉期利率：
2年掉期
4.97%4.07%4.55%4.61%3.44%-117 bps-63 bps
五年掉期
4.38%3.53%3.98%4.10%3.25%-85 bps-28 bps
十年掉期
4.27%3.47%3.84%3.98%3.32%-66 bps-15 bps
三十年掉期
4.01%3.32%3.62%3.76%3.30%-46 bps-2 bps
美國財政部安防利率：
2年美國財政部債券
5.05%4.25%4.62%4.76%3.64%-112 bps-61 bps
5年美國財政部債券
4.61%3.85%4.21%4.38%3.56%-82 bps-29 bps
美國十年期國債
4.57%3.88%4.20%4.40%3.78%-62 bps-10 bps
美國三十年期國債
4.70%4.03%4.34%4.56%4.12%-44 bps+9 bps
三十年定期機構債價格：
2.5%
$79.39$85.24$82.77$81.87$86.22+$4.35+$0.98
3.0%
$82.75$88.58$86.16$85.26$89.68+$4.42+$1.10
3.5%
$86.02$91.86$89.61$88.67$93.09+$4.42+$1.23
4.0%
$89.09$94.69$92.74$91.68$95.98+$4.30+$1.29
4.5%$91.85$97.04$95.34$94.45$98.27+$3.82+$1.23
5.0%$94.39$99.04$97.70$96.81$99.90+$3.09+$0.86
5.5%$96.68$100.56$99.58$98.76$101.15+$2.39+$0.59
6.0%$98.74$101.63$100.98$100.39$102.19+$1.80+$0.56
6.5%$100.52$102.51$102.21$101.88$103.10+$1.22+$0.59
15年固定利率機構價格：
1.5%$83.27$86.86$86.69$85.61$89.16+$3.55+$2.30
2.0%$85.81$89.47$88.71$88.00$91.41+$3.41+$1.94
2.5%
$88.21$92.14$91.07$90.44$93.68+$3.24+$1.54
3.0%
$90.54$94.30$93.17$92.61$95.82+$3.21+$1.52
3.5%
$92.52$96.39$95.13$94.61$97.88+$3.27+$1.49
4.0%
$94.42$98.10$96.95$96.24$99.28+$3.04+$1.18
________________________________
1.價格資訊僅適用於一般工具，並不反映我們特定的投資組合持股。價格資訊截至當天下午3:00（美東時間），可能因來源而有所不同。價格資訊來自巴克萊銀行。利率資訊來自彭博。

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以下表格彙總了按照下面每個日期呈現的抵押貸款和信用利差。
按揭利率/信用利差2023年9月30日2023年12月31日2024年3月31日2024年6月30日2024年9月30日
2024年9月30日
對比
2024年6月30日
2024年9月30日
對比
2023年12月31日
按揭利率： 1
30年機構現行票券收益率至5年美國國庫利差175140139149140-9—
30年機構現行票券收益率至10年美國國庫利差179137140147118-29-19
30年機構現行票券收益率至5/10年美國國庫利差177139139149129-20-10
30年期機構當期票息率6.36%5.25%5.60%5.87%4.96%-91 bps-29 bps
30年期抵押貸款利率7.41%6.56%6.74%6.94%6.14%-80 bps-42 bps
信用傳播（以基本點計算）： 2
CRt M2252206182166159-7-47
CMBS AAA1371188810091-9-27
CDX IG7456515453-1-3
________________________________
1.30年期當前票息收益率代表新發行的機構RMBS的收益率。30年期當前票息收益率來自彭博社，而30年期抵押貸款利率則來自Clear Blue。
2.CRt和CDX的價差來源自摩根大通。CMBS的價差來源於從美國銀行、摩根大通和富國銀行獲取數據的平均數。
29

財務狀況
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的投資組合分別為$731億和$602億，包括：$680億和$538億的Agency RMBS；$41億和$54億淨TBA證券；$9億和$10億CRt、非機構RMBS和CMBS；以及分別在權益法下核算的其他抵押信貸投資$6100萬和$4400萬。以下表格摘要了我們的投資證券（包括TBA證券）截至2024年9月30日和2023年12月31日（金額單位：百萬美元）：
2024年9月30日2023年12月31日
投資證券（含TBAs） 1
攤銷後成本公平價值平均票面利率%攤銷後成本公平價值平均優惠券%
固定利率機構RMBS和TBA證券：
≤ 15年：
≤ 15年RMBS$105 $101 2.72 %— %$759 $718 3.25 %1 %
15年TBA證券— — — %— %89 91 5.00 %— %
總計≤ 15年
105 101 2.72 %— %848 809 3.44 %1 %
20年RMBS
593 537 3.11 %1 %872 768 2.82 %1 %
30年：
30年期RMBS67,029 66,030 4.98 %90 %53,658 51,675 4.82 %86 %
30年期TBA證券，淨值 2
4,067 4,068 3.99 %6 %5,199 5,263 5.50 %9 %
所有30年期
71,096 70,098 4.92 %96 %58,857 56,938 4.88 %95 %
總固定利率Agency RMBS和TBA證券71,794 70,736 4.90 %97 %60,577 58,515 4.83 %97 %
可調利率Agency RMBS768 776 4.80 %1 %293 290 4.67 %— %
多居家429 439 4.64 %1 %161 162 4.47 %— %
CMO Agency RMBS:
首席營銷官108 104 3.32 %— %127 120 3.28 %— %
僅限利息分割債券35 33 1.83 %— %40 35 1.77 %— %
僅限本金分割債券26 24 — %— %27 26 — %— %
總CMO機構RMBS 3
169 161 3.32 %— %194 181 3.28 %1 %
總機構RMBS和TBA證券 3
73,160 72,112 4.90 %99 %61,225 59,148 4.83 %98 %
非機構RMBS 1,3
17 15 5.28 %— %43 34 4.61 %— %
商用房抵押貸款支持證券 3
278 258 6.68 %— %303 273 7.27 %— %
CRT573 620 11.20 %1 %682 723 10.45 %1 %
總投資證券 3
$74,028 $73,005 4.95 %100 %$62,253 $60,178 4.90 %100 %
________________________________
1.截至2024年9月30日和2023年12月31日，該表格不包括6100萬美元和4400萬美元的其他抵押信貸投資。
2.TBA證券呈現淨空倉和淨多倉。有關我們的TBA證券的詳細資料，請參閱本Form 10-Q中我們的基本報表附註5。
3.平均票券不包括僅有利息或僅有本金的證券。
TBA證券作為衍生工具記錄在我們隨附的綜合財務報表中，我們的TBA美元滾動交易代表一種離岸資金。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的TBA證券淨攜帶價值分別為100萬美元和6600萬美元，在我們隨附的綜合資產負債表中報告為衍生資產/(負債)。淨攜帶價值代表TBA合約中基礎證券的公允價值與應支付或應收取的基礎證券價格之間的差額。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們投資證券（不包括TBA和預定證券）的加權平均收益率分別為4.68%和4.41%。
30

以下表格概述我們的固定利率機構RMBS組合的某些特徵，包括2024年9月30日和2023年12月31日的TBA證券（金額以百萬美元計）：
 2024年9月30日
包括淨TBA頭寸不包括淨TBA頭寸
固定利率機構RMBS和TBA證券帳面價值攤銷後成本
成本		公平價值
指定池的百分比 1
加權平均票息 攤銷後成本
成本基礎		加權平均
預期每股收益和每股所屬基金类型 - 面向Alexandria普通股股東 – diluted，搭配所屬基金类型
CPR 2
收益率 2
年齡（月份）
固定利率
≤ 15歲：
2.0%36 36 33 100%2.00%102.6%1.33%459%
2.5%13 13 13 100%2.50%99.4%2.80%13915%
3.0%38 38 37 100%3.00%100.9%2.39%13314%
3.5%10 10 10 100%3.50%101.3%2.61%13415%
4.0%7 7 7 8%4.00%101.3%1.94%16231%
≥ 4.5%1 1 1 100%4.51%101.2%2.71%16228%
總計 ≤ 15歲105 105 101 94%2.72%101.4%2.07%10614%
20歲：
2.5%315 329 285 —%2.50%104.5%1.73%515%
3.0%24 25 23 97%3.00%103.5%2.28%628%
3.5%102 104 100 79%3.50%101.7%2.97%1339%
4.0%60 62 59 92%4.00%103.7%3.08%909%
≥ 4.5%69 73 70 96%4.56%104.8%3.29%8911%
總計 20歲：570 593 537 41%3.11%103.9%2.30%757%
30年：
≤ 3.0%4,294 4,187 3,717 71%2.43%96.9%2.91%396%
3.5%5,331 5,515 5,056 81%3.50%104.1%2.83%1067%
4.0%6,390 6,694 6,240 86%4.00%104.6%3.22%848%
4.5%12,526 12,630 12,393 30%4.50%102.3%4.07%468%
5.0%11,495 11,471 11,554 34%5.00%100.0%4.98%229%
5.5%13,219 13,273 13,492 41%5.50%100.6%5.34%1414%
6.0%12,461 12,623 12,856 34%6.00%101.3%5.58%1321%
≥ 6.5%4,588 4,703 4,790 39%6.51%102.4%5.70%1222%
總共30年70,304 71,096 70,098 45%4.92%101.3%4.65%3413%
固定利率總額$70,979 $71,794 $70,736 45%4.90%101.4%4.62%3513%
________________________________
1.指定池包括原始貸款金額高達20萬美元的低餘額貸款支持的池，HARP池（定義為2009年5月至2018年12月之間發行並由原始貸款餘額≥ 80%的100%再融資貸款支持的池），以及由紐約和波多黎各100%原始產生的貸款支持的池。截至2024年9月30日，低餘額指定池的加權平均原始貸款餘額分別為15年和30年證券分別為18.8萬美元和14.7萬美元，HARP池的15年和30年證券的加權平均原始貸款LVTE分別為128%和141%。
2.投資組合收益率包括根據2024年9月30日的向前利率假設遞延生命CPR而計算的。


31

 2023年12月31日
包括淨TBA頭寸不包括淨TBA頭寸
固定利率機構RMBS和TBA證券帳面價值攤銷後成本
成本		公平價值
指定池的百分比 1
加權平均票息 攤銷後成本
成本基礎		加權平均
預期每股收益和每股所屬基金类型 - 面向Alexandria普通股股東 – diluted，搭配所屬基金类型
CPR 2
收益率 2
年齡（月份）
固定利率
≤ 15歲：
≤ 2.5%58 59 54 100%2.16%101.7%1.77%6510%
3.0%442 450 423 99%3.00%101.5%2.54%7110%
3.5%14 14 13 100%3.50%101.5%2.60%12614%
4.0%229 235 227 95%4.00%102.8%2.98%7013%
4.5%1 1 1 99%4.50%101.7%2.70%15421%
≥ 5.0%90 89 91 —%5.00%100.9%2.54%16841%
總計≤ 15年834 848 809 87%3.44%101.9%2.62%7111%
20歲：
≤ 2.0%219 225 188 —%2.00%102.6%1.58%375%
2.5%337 352 301 —%2.50%104.7%1.72%426%
3.0%27 28 25 97%3.00%103.6%2.28%538%
3.5%117 119 113 79%3.50%101.7%2.96%12510%
≥ 4.0%142 148 141 96%4.26%104.3%3.14%8311%
總計 20歲：842 872 768 32%2.82%103.6%2.11%597%
30年：
≤ 3.0%3,816 3,861 3,263 55%2.43%101.0%2.28%346%
3.5%5,580 5,811 5,230 86%3.50%104.1%2.84%977%
4.0%6,586 6,960 6,358 92%4.00%105.7%3.08%808%
4.5%6,542 6,763 6,426 64%4.50%103.9%3.83%468%
5.0%9,696 9,719 9,657 39%5.00%100.5%4.91%149%
5.5%12,352 12,391 12,486 25%5.50%100.6%5.39%1012%
6.0%9,305 9,384 9,507 22%6.00%101.0%5.71%719%
≥ 6.5%3,889 3,968 4,011 29%6.50%102.3%5.78%621%
所有30年期57,766 58,857 56,938 46%4.88%102.2%4.41%3511%
固定利率總額$59,442 $60,577 $58,515 47%4.83%102.2%4.34%3511%
________________________________
1.請參考前表的附註1，截至2023年12月31日，較低餘額的指定池具有分別為15年和30年證券的加權平均原始貸款餘額，分別為132,000美元和153,000美元，HARP池的15年和30年證券具有分別為128%和141%的加權平均原始LTV。
2.投資組合收益率包含根據2023年12月31日的前瞻利率假設計算的預期壓縮比率。
有關我們2024年9月30日和2023年12月31日之CRt和非機構證券，包括信用評級的詳細信息，請參閱我們在本10-Q表格中基本報表的第3號註。
營業成果報告
非通用會計原則財務指標
除了按照GAAP呈現的結果外，我們以下討論的營運結果還包括某些非GAAP財務信息，包括“經濟利息收入”、“經濟利息支出”和“可供普通股東使用的淨利息和美元轉儲收入”1 以及相關的每普通股評估指標和從該非GAAP信息衍生的某些財務指標。
「經濟利息收入」被衡量為利息收入（GAAP measure），調整為 (i) 排除與預期的CPR估計變動相關的保費攤銷成本的回顧性「補足」調整，以及 (ii) 包含TBA美元滾動隱含的利息收入。「經濟利息費用」被衡量為利息費用（GAAP measure）調整為包括TBA美元滾動隱含的利息費用/利益以及利率掉期周期性成本/收入。 「供普通股東使用的淨利潤和美元滾動收入」被衡量為綜合損益（損失）可供（歸屬於）普通股東（GAAP measure）調整為：(i) 排除透過淨利潤和其他綜合損益認列的投資證券和衍生工具及其他證券的收益/損失（GAAP measures）; (ii) 排除與預期的CPR估計變動相關的保費攤銷成本的回顧性「補足」調整; 以及 (iii) 包括利率掉期週期性收入/成本、TBA美元滾動收入和其他利息收入/費用。 根據定義「淨
32

「可供普通股股東使用的利差收益和美元卷轉收益」包括(i)「經濟利息收入」和「經濟利息費用」的元件，再加上(ii)其他利息收入/支出，減去(iii)總營業費用和優先股分紅（GAAP標準）。
通過提供這些措施，除了相關的GAAP措施，我們相信我們為管理層在財務和運營決策中使用的信息提供了更大的透明度。我們還認為，用戶數在考慮與我們目前財務表現相關的信息時，也需要考慮沒有特定措施和非一次性事件的影響，這些事件並不一定表明我們當前的投資組合表現和運營情況。
具體而言，在「可供普通股東使用的淨利潤和美元轉優勢收入」以及該指標的元件「經濟利益收入」和「經濟利益支出」的情況下，我們認為TBA美元轉優勢收入的包含是有意義的，因為根據GAAP核算的TBA是衍生工具，其收益和損失在我們的綜合損益表的其他收益（損失）中確認，從經濟上等於使用短期回購協議持有和融資一般機構RMBS。同樣，我們認為包含週期性利率掉期結算是有意義的，因為利率掉期是我們用來經濟上對沖我們的借款成本波動的主要工具，比起僅有的利息支出更能反映出我們的所有基金類型的總成本。此外，我們認為排除「補趕」普通溢價攤銷調整是有意義的，因為它排除了來自先前報告期間的累計效應，由於未來預付款預期的變化，因此排除此類調整更能反映出我們投資組合當前收益潛力。
然而，由於這些措施並不能完全反映我們的財務表現，且與依據GAAP計算的結果存在差異，因此它們應被視為對依據GAAP計算的結果的補充，而不是替代品。此外，因為並非所有公司使用相同的計算方法，我們提出的這些非GAAP措施可能與其他公司所具有的類似標題的措施不可比較。
________________________________
1.2023年12月31日之前，“普通股東可獲得的淨價差收入和美元擇期轉讓收入”被稱為“普通股東可獲得的淨價差收入和美元擇期轉讓收入，不包括‘補趕’償還”。 “普通股東可獲得的淨價差收入和美元擇期轉讓收入”繼續不包括“補趕”償還。
選定的財務數據

以下所選取的財務狀況數據源自我們的暫時綜合財務報表及相關附註。下面的表格呈現了我們2024年9月30日和2023年12月31日的縮表綜合賬表，以及於2024年9月30日和2023年結束的三個月和九個月的縮表綜合損益表和關鍵統計數據。 （單位：百萬，除每股金額外）：
九月三十日，
12月31日，
$
2024
2023
(未經查核)
投資證券，公允價值分別為$68,937和$54,824，以及其他按揭信貸投資
$68,998 $54,868 
資產總額$89,590 $71,596 
回購協議和其他債務$66,048 $50,506 
總負債$79,934 $63,339 
股東權益總額$9,656 $8,257 
每股普通股的淨書值 1
$9.44 $9.46 
每普通股的有形淨資產價值 2
$8.82 $8.70 
33

結束於三個月的期間
九月三十日，
截至九個月
九月三十日，
綜合損益表數據（未經審核）
2024202320242023
利息收入$756 $593 $2,093 $1,401 
利息費用820 646 2,190 1,621 
淨利息收入（費用）(64)(53)(97)(220)
其他收益（損失），淨額440 (316)916 31 
營業費用30 23 78 68 
凈利潤（損失）346 (392)741 (257)
優先股股息33 31 96 92 
凈利潤（損失）可供（歸屬）普通股股東$313 $(423)$645 $(349)
凈利潤（損失）$346 $(392)$741 $(257)
其他綜合淨收益（損失）200 (213)105 (136)
綜合收益（損失）546 (605)846 (393)
優先股股息33 31 96 92 
綜合收益（損失）可供（歸屬）普通股股東$513 $(636)$750 $(485)
普通股基本每股獲利的加權平均數807.2 622.0 750.0 600.2 
稀釋後普通股權重平均股份數810.1 622.0 752.3 600.2 
每股基本凈利潤（虧損）$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
每股稀釋後凈利潤（虧損）$0.39 $(0.68)$0.86 $(0.58)
每股基本綜合收益（虧損）$0.64 $(1.02)$1.00 $(0.81)
每股稀釋後綜合收益（虧損）$0.63 $(1.02)$1.00 $(0.81)
每股普通股宣布的分紅派息$0.36 $0.36 $1.08 $1.08 
結束於三個月的期間
九月三十日，
截至九個月
九月三十日，
其他資料（未經審核）*2024202320242023
平均投資證券 - 按面值$65,748 $54,387 $59,756 $49,491 
平均投資證券 - 按成本$66,674 $55,665 $60,842 $50,921 
平均TBA美元滾動項目淨額 - 按成本$2,650 $7,340 $5,206 $11,687 
平均總資產-公允價值$84,245 $65,025 $76,291 $61,964 
平均回購協議和其他未償還債務 3
$59,322 $47,073 $52,969 $42,841 
平均股東權益 4
$9,151 $7,758 $8,661 $7,843 
平均有風險的有形淨資產槓桿率 5
7.2:17.5:17.2:17.5:1
有風險的有形淨資產槓桿率 (截至期末) 6
7.2:17.9:17.2:17.9:1
有形普通股權經濟回報率 7
9.3 %(10.1)%13.8 %(6.9)%
費用佔平均總資產的百分比-年化
0.14 %0.14 %0.14 %0.15 %
支出佔平均資產的百分比，包括平均净TBA項目 - 年化
0.14 %0.13 %0.13 %0.12 %
支出佔平均股東權益的百分比 - 年化
1.31 %1.19 %1.20 %1.16 %
________________________________
* 除非另有註明，否則每個期間的平均數根據我們的帳目和記錄的天數加權。
1.每股普通股的淨書面值是按照總股東權益減去優先股清算優先權後，除以期末普通股份的數量進行計算。
2.每股有形資產淨值不包括商譽。
3.金額代表每日加權平均的回購協議金額，用於籌集我們的投資證券和其他債務。金額不包括美國國庫回購協議和即期債券合約。其他債務包括合併VIEs的債務。
4.平均股東權益是在期間內每月末股東權益的平均值計算。
5.平均有形淨資產價值“風險”槓桿是通過將用於資助我們投資證券、其他債務和TBA和申報的證券（成本）（統稱“房屋貸款”）的日加權平均回購協議的總和在這期間，除以已調整以排除該期間的商譽的平均股東權益的總和來計算。槓桿不包括美國國庫回購協議。
6.「有風險」淨圖書價值杠桿率計算方法是將期末尚未解決的投資證券的按換算後的未清分賴款及應收賬款及抵押貸款之合計除以期末調整後的排除商譽總股東權益總額。這種杠桿率不包括美國財政部回購協議。
34

7.有形共同股權的經濟回報代表著在期間內普通股有形淨帳值每股變動和每股普通股宣告的分紅派息之和，除以期初普通股有形淨帳值每股。
經濟利息收入和資產收益率
以下表格概括了截至2024年和2023年9月30日的三個和九個月內我們的經濟利息收入（一項非GAAP指標），其中包括我們資產負債表上報告的投資證券組合上的利息收入（一項GAAP指標），調整以排除由於我們CPR預測變動導致之過往報告期的估計“補償”保費攤銷調整，以及我們對TBA證券的隱含利息收入（金額以百萬美元計算）：
三個月結束了
九月三十日，
截至九個月
九月三十日，
2024202320242023
金額單位座公里營收（Yield）金額單位座公里營收（Yield）金額單位座公里營收（Yield）金額單位座公里營收（Yield）
利息收入：
現金/票券利息收入
$825 5.02 %$613 4.51 %$2,227 4.97 %$1,586 4.27 %
淨保費攤銷利益（成本）(69)(0.48)%(20)(0.25)%(134)(0.38)%(185)(0.60)%
利息收入（GAAP衡量指標）756 4.54 %593 4.26 %2,093 4.59 %1,401 3.67 %
預估的CPR預測變動引起的“補趕”償債成本（效益） 24 0.14 %(31)(0.22)%— — %27 0.07 %
利息收入，不包括“追加”保險費攤提780 4.68 %562 4.04 %2,093 4.59 %1,428 3.74 %
TBA美元滾動收入 - 隱含利息收入 1,2
39 5.82 %99 5.40 %216 5.51 %448 5.12 %
經濟利息收入（非GAAP措施） 3
$819 4.73 %$661 4.20 %$2,309 4.66 %$1,876 4.00 %
投資證券於期間中持有的加權平均實際組合CPR7.3 %7.1 %6.7 %6.3 %
截至期末持有的投資證券殘餘存續期間的加權平均預期CPR13.2 %8.3 %13.2 %8.3 %
期末時的30年的固定利率按揭利率 4
6.14 %7.41 %6.14 %7.41 %
期末時的10年美國國庫券利率 4
3.78 %4.57 %3.78 %4.57 %
________________________________
1.在附帶的綜合損益表中，報告了衍生工具和其他證券的損益。
2.TBA美元換碼交易的隱含利息收入是通過以下兩項之和來計算：(i) TBA美元換碼收入，以及(ii) 估計的TBA隱含籌資成本（參見下方的《資金經濟成本及所有基金類型成本》）。TBA美元換碼收入代表當前月份結算的TBA價格與下個月份結算的TBA價格之間的價格差異，或"價格下跌"，這相當於基礎機構證券的利息收入減去一個透過前期結算期間有關應享收入的隱含籌資成本。該金額已扣除供避險目的使用的TBAs。金額不包括TBA按市場價重新評價調整。 經濟利息支出和所有基金類型成本的總和 TBA美元換碼交易的隱含利息收入是通過以下兩項之和來計算：(i) TBA美元換碼收入，以及(ii) 估計的TBA隱含籌資成本（參見《經濟利息支出和所有基金類型成本》）。TBA美元換碼收入代表當前月份結算的TBA價格與下個月份結算的TBA價格之間的價格差異，或"價格下跌"，這相當於基礎機構證券的利息收入減去一個透過前期結算期間有關應享收入的隱含籌資成本。該金額已扣除供避險目的使用的TBAs。金額不包括TBA按市場價重新評價調整。
3.綜合資產收益率是根據我們在該期間平均投資和TBA結餘以及它們各自的收益率的加權平均基礎來計算的。
4.30年固定利率抵押貸款利率來源於Optimal Blue。10年美國國庫券利率來源於Bloomberg。
影響我們經濟利息收入的主要因素是我們投資組合的平均規模和證券的平均收益率。以下表格包括了每個因素對我們2024年9月30日結束的三個月和九個月的經濟利息收入的預估影響摘要，與前一年同期相比（以百萬為單位）：
35

主要影響經濟利息收入要素變動的影響
2024年9月30日與2023年9月30日結束的期間
由於平均變動
結束於三個月：
總增加 /
(減少)		投資組合
規模		資產
單位座公里營收（Yield）
利息收入（根據GAAP標準計算）$163 $117 $46 
估計的「補趕」保費攤銷，因CPR預測變化而產生55 — 55 
利息收入，不包括「補趕」保費攤銷218 117 101 
TBA美元滾動收入 - 隱含的利息收入(60)(63)3 
經濟利息收入，不包括「補趕」攤銷（非GAAP標準計算）$158 $54 $104 
因平均收益變化而產生的
截至九個月結束：
總增長 /
(減少)		投資組合
規模		資產
單位座公里營收（Yield）
利息收入（GAAP衡量標準）$692 $273 $419 
根據抓回準備金攤提預估的改變，所需攤提的準備金 (27)— (27)
利息收入，不包括抓回準備金攤提665 273 392 
TBA美元轉戶收入 - 暗示的利息收入(232)(248)16 
經濟利息收入，不包括抓回攤提（非GAAP指標）$433 $25 $408 
我們的平均投資組合（成本價值），包括TBAs，在2024年9月30日結束的三個月和九個月分別增加了10%和5%，主要是由於我們資本基礎的增加。我們的投資組合平均收益率，包括TBA隱含資產收益率，並排除“補充”溢價攤銷費用，分別在2024年9月30日結束的三個月和九個月增加了53和66個基點，主要是由於將我們的資產組合從TBA和低票價持有轉向更大比例的高票價、指定的資產組合。
$
我們杠杆的主要標準是我們的有形淨賬面價值“有風險”杠杆率，這是以我們的回購協議和其他資金用於資產證券和淨TBA和未來結算證券位置（成本）的總和（統稱為“抵押借款”）和我們的未了的投資證券的淨應收款/應付款，除以我們的總股東權益，調整以排除商譽。
我們將我們的淨TBA頭寸納入槓桿度量中，因為在TBA市場獲取機構RMBS的期貨合約與在現金市場購買並以資產負債表上的負債資金購買機構RMBS具有相似的風險。同樣，用於機構證券的期貨出售的TBA合約具有與賣出底層機構RMBS並減少我們在資產負債表上的資金承諾的大致相同效果。（請參考本Form 10-Q，以進一步討論TBA證券和美元展期交易）。用於資助短期美國國庫券投資的回購協議（通稱“美國國庫品回購”）由於這些投資的暫時性和高度流動性而被排除在我們的槓桿度量之外。下表摘要了我們列出期間的槓桿率（以百萬美元計）： 流動性和資本資源 在本第10-Q表格中進一步討論TBA證券和美元展期交易）。用於資助短期美國國庫券投資的回購協議（通稱“美國國庫品回購”）由於這些投資的暫時性和高度流動性而被排除在我們的槓桿度量之外。下表摘要了我們列出期間的槓桿率（以百萬美元計）：
 
投資證券回購協議及其他債務 1
淨交易未確認資產位
多/(空) 2
平均有形淨帳面價值
期間內「風險」槓桿 3
有形淨帳面價值「風險」槓桿
截至
期末 4
季度結束每日平均
金額		最高
每日量		結束
金額		每日平均
金額		結束
金額
2024年9月30日$59,322 $64,585 $63,468 $2,650 $4,067 7.2:17.2:1
2024年6月30日$50,784 $55,507 $54,682 $6,805 $5,318 7.2:17.4:1
2024年3月31日$48,730 $49,894 $48,216 $6,190 $8,405 7.0:17.1:1
2023年12月31日$47,548 $52,643 $48,959 $4,993 $5,288 7.4:17.0:1
2023年9月30日$47,073 $52,888 $51,931 $7,340 $2,407 7.5:17.9:1
2023年6月30日$41,546 $42,408 $40,962 $9,985 $10,320 7.2:17.2:1
2023年3月31日$39,824 $42,919 $42,022 $17,851 $10,385 7.7:17.2:1
________________________________
1.其他債務包括合併VIE的債務。金額不包括美國國庫回購協議。
2.以成本計量的每日平均及結束時的TBA淨頭寸。 包括未來結算的非機構證券。
3.期間內的平均有形淨資產價值「面臨風險」槓桿，代表了我們每日的加權平均回購協議及其他用於基金收購投資證券和淨TBA和遠期結算證券頭寸的債務總額，除以我們的平均月結束股東權益總和，調整排除商譽。
36

4.期末的有形淨資產價值「面臨風險」槓桿代表我們的回購協議和用於基金收購投資證券的其他債務、淨TBA和forward結算證券頭寸（成本），以及期末未解決的投資證券淨應收款／應付款，除以調整為期末除去商譽的總股東權益。
經濟利息支出和資金成本總額 
以下表格摘要了截至2024年9月30日和2023年9月30日的三個月和九個月的我們經濟利息支出和所有基金类型的總成本（非GAAP衡量指標），其包括了用於收購投資證券的回購協議和其他債務的利息支出（GAAP衡量指標），我們TBA證券的隱含融資成本和利率互換定期收入：
三個月結束了
九月三十日，
九個月結束了
九月三十日，
2024202320242023
經濟利息支出和所有基金类型的總成本 1
金額資金成本金額資金成本金額資金成本金額資金成本
投資證券回購協議及其他債務-利息費用（按照GAAP衡量標準）$820 5.41 %$646 5.37 %$2,190 5.43 %$1,621 4.99 %
TBA美元倒卷收入 - 暗含的利息費用 2,3
35 5.10 %99 5.28 %207 5.20 %424 4.79 %
經濟利息費用-在利率掉期定期收入之前，淨額 4
855 5.40 %745 5.36 %2,397 5.41 %2,045 4.95 %
利率互換周期性收入，淨額 2,5
(456)(2.88)%(583)(4.19)%(1,486)(3.36)%(1,654)(4.00)%
總經濟利益支出（非GAAP衡量標準）$399 2.52 %$162 1.17 %$911 2.05 %$391 0.95 %
 ________________________________
1.金額不包括利率掉期終止費用和支付或收取的變動保證金結算、預先展期掉期以及其他補充套期保值工具的影響，例如swap選擇權和美國國債頭寸。
2.詳報於本集團綜合收益表之公允價值變動影響數及其他證券淨額之收益（損失）。
3.對於TBA美元滾動交易，隱含的籌資成本（利益）是通過目前月份交割的TBA價格與向前月份交割的TBA價格之間的價格差異，即「價格下跌」，以及市場基於「最便宜可供交付」抵押品的假設來確定，例如預期抵押品的加權平均票面利率、加權平均到期日和預計的一個月CPR。所有TBA交易的平均隱含籌資成本（利益）是根據我們每日平均TBA未解決餘額加權計算的。
4.在計算加權平均基礎上，根據平均投資証券回購協議、其他債務和期間內未偿還以及各自所需的所有基金類型的資金成本，在利率掉期的週期性收入之前，綜合所有抵押貸款的總成本。
5.利率互換定期收入是以平均抵押貸款餘額的百分比來衡量的。

影響我們經濟利息支出的主要因素包括：(i) 本期間我們平均抵押貸款和利率掉期組合的規模、(ii) 我們抵押貸款的平均利率、以及(iii) 我們利率掉期所支付/收取的平均淨利率。以下表格概述了這些因素對我們截至2024年9月30日的三個月和九個月的經濟利息支出的預估影響，與前一年同期相比（以百萬為單位）：
經濟利息費用主要元素變動的影響
2024年9月30日與2023年9月30日結束的期間
因平均收益變化而產生的
結束於三個月：
總增加 / (減少)借款 / 掉期餘額借款 / 掉期利率
投資證券回購協議及其他債務利息費用$174 $168 $6 
TBA美元轉換收入-隱含利息支出(64)(63)(1)
利率掉期周期性收入/成本127 25 102 
經濟利息支出總變動$237 $130 $107 
因平均收益變化而產生的
截至九個月結束：
總增加/(減少)借入/掉期餘額借入/掉期利率
投資證券回購協議和其他債務利息費用$569 $389 $180 
TBA美元捲動收益 - 隱含利息補益/費用(217)(234)17 
利率互換定期收入/成本168 117 51 
經濟權益收益/費用總變動$520 $272 $248 
我們的平均抵押貸款，包括TBAs，在2024年9月30日結束的三個月和九個月分別增加了14%和7%，與我們投資組合的增加一致。 我們的平均利率是
37

按照9月30日截止的2024年三個月和九個月，由於短期利率升高，抵押借款（不包括利率期貨收入影響）增加了4個和46個基點。
截至2024年9月30日的三個月和九個月期間，利率互換定期收入下降，主要是由於我們支付固定利率互換的支付率較高，這主要受低成本利率互換到期的影響。以下是我們未年9月30日結束的三個月和九個月期間，未到期起始利率互換的未到期利率互換的平均未到期利率互換的摘要（金額以百萬美元計）。金額不包括尚未生效的前期起始互換。
三個月結束了
九月三十日，
九個月結束了
九月三十日，
利率互換（不包括前起始互換）與房屋抵押貸款餘額之平均比率 2024202320242023
投資證券回購及其他債務的平均餘額$59,322 $47,073 $52,969 $42,841 
平均淨TBA美元捲頭部位餘額 - 成本價$2,650 $7,340 $5,206 $11,687 
平均住宅抵押貸款餘額
$61,972 $54,413 $58,175 $54,528 
利率互換協議的平均名義金額（不含未來起始的協議），淨額$44,781 $46,808 $44,650 $48,153 
平均利率互換協定與未清償抵押貸款的比率
72 %86 %77 %88 %
平均利率互換協議固定支付利率（不含未來起始的協議）1.38 %0.64 %1.13 %0.51 %
平均利率互換協議浮動支付利率
(5.36)%(5.51)%(5.50)%(5.04)%
平均利率互換協議淨支付/（收取）利率
(3.98)%(4.87)%(4.37)%(4.53)%
截至2024年9月30日止三個月和九個月，我們的平均預期起始固定利率掉期餘額分別為100萬美元和47400萬美元。截至2023年9月30日止三個月和九個月，我們的平均預期起始應付和(收到)固定利率掉期餘額分別為-9.28億美元和-2.94億美元。預期起始利率掉期在開始於預期起始日期計息的淨利率結算前，不會影響我們的經濟利息支出和全部資金成本。
淨利息差
以下表格概述了截至2024年9月30日和2023年三個月及九個月的淨利差（包括TBA美元卷收入影響、利率掉期，並排除“回填”溢價攤銷）：
截至9月30日的三個月
九個月結束了
九月三十日，
投資和TBA證券-淨利息差2024202320242023
平均資產收益4.73 %4.20 %4.66 %4.00 %
所有基金類型的平均資金成本(2.52)%(1.17)%(2.05)%(0.95)%
平均净利息利差2.21 %3.03 %2.61 %3.05 %
38

净利息收入和美元转股收入
以下表格展示了2024年和2023年9月30日三個和九個月的普通股股東可用的淨傳播和美元滾動收入的和解（非依據通用會計準則衡量的指標）從綜合收益（損失）可用（歸屬）於普通股股東（最相應的通用會計準則金融指標）（單位：百萬美元）：
截至9月30日的三個月
九個月結束了
九月三十日，
2024202320242023
綜合收益（損失）可供（歸屬）普通股股東
$513 $(636)$750 $(485)
調整以排除通過凈利潤報告的實現和未實現（收益）損失：
出售投資證券帶來的實現（收益）損失，淨值
(106)534 100 870 
以公平價值評估的投資證券帶來的未實現（收益）損失，淨值
(1,742)1,356 (1,010)1,125 
衍生工具和其他證券的（收益）損失，淨值
1,408 (1,574)(6)(2,026)
調整以排除通過其他綜合收益報告的未實現（收益）損失：
未實現（損益）綜合收入進行按公允價值衡量，其餘其他全面收益淨額
(200)213 (105)136 
其他調整：
預估的CPR預測變動引起的“補趕”償債成本（效益） 1
24 (31)— 27 
TBA美元轉償收入，凈利潤 2
4 — 9 24 
利率互換定期收入（成本），凈利潤 2
456 583 1,486 1,654 
其他利息收入（費用）淨額 2,3
(12)(42)(79)(111)
净利息和美元滚动收入，供普通股股东使用（非依照通用會計原則衡量的指標） 4
345 403 1,145 1,214 
普通股基本每股獲利的加權平均數807.2 622.0 750.0 600.2 
稀釋後普通股權重平均股份數810.1 623.3 752.3 601.3 
每普通股基本股份的淨利潤和美元滾動收入$0.43 $0.65 $1.53 $2.02 
每普通股稀釋股份的淨利潤和美元滾動收入$0.43 $0.65 $1.52 $2.02 
________________________________
1.在我們綜合收益表中列報利息收入。
2.在我們的綜合收益陳述中，金融衍生工具和其他證券的增值（虧損），淨額報告。
3.其他利息收入（費用），淨額包括有關現金及現金等價物的利息收入；利率掉期保證金存入或（至）公司的價格調整利息收入（費用）（"PAI"）；以及其他雜項利息收入（費用）。
4.在2023年12月31日之前，這項指標被稱為“每股淨價差和購回資產收入，不包括'追趕'溢價攤銷成本 / 利益。”儘管它仍然不包括“追趕”溢價攤銷成本 / 利益，但其標題已被縮短為上表中的修訂標題。
投資證券損益（淨額）
下表總結了截至2024年和2023年9月30日的三個月和九個月投資證券的淨收益（虧損）情況（單位：百萬）： 
截至9月30日的三個月
九個月結束了
九月三十日，
投資證券淨收益（虧損） 1
2024202320242023
出售投資證券淨收益（虧損）$106 $(534)$(100)$(870)
按公允價值衡量並計入淨利潤的投資證券未實現收益（虧損） 2
1,742 (1,356)1,010 (1,125)
按公允價值衡量並計入其他綜合收益的投資證券未實現收益（虧損）
200 (213)105 (136)
投資證券總收益（虧損）
$2,048 $(2,103)$1,015 $(2,131)
________________________________
1.金額不包括TBA證券的利損，此部分列於我們的綜合收益表中的衍生工具和其他證券利損益。
2.自2016年度之後取得的投資證券將以公平值計量並納入基本報表（請參閱本10-Q表中我們合併財務報表的附註2）。
39

衍生工具和其他證券的收益（損失），淨額
以下表格是截至2024年和2023年9月30日為止三個月和九個月我們在衍生工具和其他證券上的損益摘要（以百萬計）：
截至9月30日的三個月
九個月結束了
九月三十日，
 2024202320242023
TBA證券，貨幣資金卷入$4 $— $9 $24 
TBA證券，按市價計入的收益（損失）94 (148)2 (196)
利率互換，週期性收入456 583 1,486 1,654 
利率互換，按市價計入的收益（損失）(1,492)170 (1,694)(276)
信用違約掉期 - 買入保護(3)— (6)(8)
付款方掉期權— 89 33 49 
美國國庫券 - 空頭部位(509)537 (8)614 
美國國庫券 - 多頭部位36 (20)(19)(75)
美國國庫期貨合約 - 空頭部位(17)412 258 389 
SOFR期貨合約 - 多頭頭寸36 (6)23 (25)
其他利息收入（費用）
(12)(42)(79)(110)
其他收益（虧損）(1)(1)1 (14)
衍生工具和其他證券之總收益（虧損），淨額$(1,408)$1,574 $6 $2,026 
有關我們使用衍生工具及相關活動的詳細資料，請參考本表格10-Q中我們的基本報表的附註2和5。
40

流動性和資本資源
我們的業務取決於我們能夠維持足夠水平的流動性和資本資源來資助日常營運、滿足我們的資金和衍生工具協議下的抵押品要求，以及滿足我們至少 90% 的應稅收入的股息分配要求，以維持我們成為房地產信託基金的資格。我們的流動性主要來源包括無負擔的現金和證券、根據回購協議提供的貸款、TBA 美元融資以及每月本金和利息支付的收入。我們也可能進行資產銷售、更改資產或資金組合、發行股票或採取其他資本增強行動，以維持充足的流動性和資本資源水平。有各種風險和不確定性可能影響我們的流動性，例如第 1A 項所述的風險和不確定性。 風險因素 我們最近有關表格 10-k 及項目 3 的年報。 市場風險的定量及定性披露 在本表格 10-Q 中。在評估我們的流動性時，我們會考慮多個因素，包括目前槓桿、抵押品水平、資本市場的存取權、整體市場狀況，以及我們有形淨帳值在各種情況下的敏感度。我們相信我們擁有足夠的流動性和資本資源，以滿足我們的義務和執行我們的業務策略。
槓桿和融資來源
我們的槓桿將根據市場條件和相對風險和回報的評估而有所不同，但一般來說，我們希望我們的槓桿在我們有形股東權益的六到十二倍之間，計算方法為我們的總抵押貸款和尚未結算投資證券的淨應付款/(應收款)之和，除以我們的總股東權益之和，排除商譽。我們的有形淨帳值「風險」槓桿比率分別為7.2倍和7.0倍，截至2024年9月30日和2023年12月31日。以下表格包含截至2024年9月30日和2023年12月31日我們尚未償還的抵押貸款摘要（單位：百萬美元）。有關我們抵押貸款的更多細節，請參考我們在本10-Q表格中基本報表的附註2、4和5。
2024年9月30日2023年12月31日
按揭貸款金額%金額%
投資證券回購協議 1,2
$63,399 94 %$48,879 90 %
按公允價值計算之合併可變利益實體負債69 — %80 — %
總負債63,468 94 %48,959 90 %
TBA和結算封包非代辦機構證券，成本為準4,067 6 %5,288 10 %
抵押貸款總借款額$67,535 100 %$54,247 100 %
________________________________
1.包括代理RMBS、CRt和非代理MBS回購協議。 E截至2024年9月30日和2023年12月31日，不包括總額分別為26億和15億美元的美國國庫回購協議。
2.截至2024年9月30日及2023年12月31日，我們的總回購協議中，分別有47%和43%是透過固收清算金融公司的GCF協議服務來籌資，包括49%和45%的投資證券回購協議。
我們的主要融資來源是以抵押借款為基礎的回購協議結構。我們通過與金融機構和獨立經銷商進行雙邊安排來進入回購協議或"回購"。我們還通過我們直屬的註冊經紀人子公司Bethesda Securities, LLC進行第三方回購協議，例如透過FICC的GCF Repo服務提供的三方回購。我們通過各種方法管理我們的回購協議資金位置，包括對手方多元化、維持適當的到期概況和利率對沖策略的利用。我們還使用TBA美元條轉交易來合成融資代理機構RMBS。
我們回購協議的條款和條件是在每次借款啟動或續簽時，按照交易逐筆確定，對於GCF回購而言，則根據FICC計算的主流保證金要求來設定，FICC作為中央交易對手。借款金額通常等於押入證券的公平價值，由借出交易對手確定，減去被評估的折扣，被稱為“護髮”，反映特定抵押品的基本風險並保護交易對手免受其價值變化的影響。利率通常基於對應於借款期限的主流利率而設定。我們的回購交易對手沒有義務在我們現有借款結束時續簽或進行新的借款。
使用TBA美元轉手交易可增加我們的融資多樣性，擴大我們的可用資產池，提高我們整體流動性，因為TBA合同通常具有較低的隱含折價，相對於使用回購融資的機構RMBS資產池。TBA美元轉手交易的隱含籌資成本也可能低於類似由回購融資的交易（稱為"美元轉手特殊性"），提供增量回報潛力。然而，如果將我們的TBA合同滾存至未來月份變得不經濟，可能需要實際交割基礎證券並用現金或其他融資來源來資助這些資產，這可能會降低我們的流動性。
41

抵押要求和未被負擔的資產
根據盤踞利率、貸款人的「抵押」要求和抵押品價值，我們可借貸的金額取決於回購協議。 這些因素中的每一個都可能隨著利率、信用質素和金融市場中的流動性條件的變化而波動。 為了幫助管理利率變動對我們的借款造成的不利影響，我們採用利率期貨風險管理策略，涉及衍生金融工具的使用。特別是，我們試圖在利率上升期間，將我們短期籌資負債的成本風險減少到比我們長期固定資產的收益上升速度更快的水平。
根據我們的回購協議，抵押品要求或護照水平通常是根據每筆交易或FICC為GCF三方回購設定的流通需求來決定。因此，護照水平和最低保證金要求可能會隨著時間而變化，在市場波動升高期間可能會增加。如果我們的抵押品公平價值下跌，通常我們的交易對手將要求我們發布額外的抵押品，以恢復已同意的抵押水平，稱為"保證金呼叫"。同樣地，如果我們的投資證券的估計公平價值增加，我們可能要求交易對手將抵押品還給我們。我們的交易對手通常有權自行決定抵押品的價值，但必須本著誠實信用作價值判斷。我們的協議一般規定在發生保證金呼叫時，抵押品必須於同一工作日發布，需遵守通知要求。截至2024年9月30日，我們已滿足所有保證金要求。
機構RMBS抵押品價值受市場因素影響，並因基礎按揭資產組合的每月本金還款而減少。房利美和房企銀每月在月底之後的第五天公佈其按揭資產組合的月度安全性還款因素，但通常要到月底後的第25天才向安全持有人支付款項。雙邊回購交易對手在因素公佈時評估按揭以考慮機構抵押品價值的減少。FICC在每個月的最後一天，即因素發布日期之前，根據其內部預測的還款率（稱為“黑名單期間暴露調整”或“封鎖保證金”）評估保證金。在因素發布日期，封鎖保證金被釋放，並且抵押品要求根據實際因素數據進行調整。由於相關保證金調查和本金還款資金到位之間的時間差異，我們每月因本金還款而暫時減少流動資金。我們試圖通過監控影響預付率以及通過選擇資產來管控與本金還款相關的流動性風險。截至2024年9月30日，我們約有6%的投資組合由TBA證券組成，不受月度本金還款限制。我們餘下的投資組合主要由機構RMBS組成，在2024年9月30日的平均一年CPR預測為14%。
我們的衍生品協議所需的擔保款項受我們交易對手對與該衍生工具相關的最大損失風險的評估所影響，即稱為初始或最低保證金要求，並可能根據市場波動性和其他因素的變化進行調整。我們還要遵守根據衍生工具價值和/或抵押品抵押品的變化而調整的每日變動保證金要求。每日變動保證金要求還使我們有資格在衍生協議下我們欠的金額價值超過最低保證金要求時收到抵押品。我們TBA合同的擔保款項要求受到FICC的按揭支持證券部門（“MBSD”）的管理。利率衍生品協議的擔保水平通常受中央清算交易所和相關的期貨佣金經紀商（“FCMs”）管理，他們可能設立高於清算交易所的保證金水平。沒有經過中央清算的利率衍生品協議的擔保水平由交易對手金融機構設立。
對我們的交易對手施加的理髮水準和最低保證金要求減少了我們未受限制的資產金額，並限制了我們對投資證券的抵押貸款金額。在2024年9月30日結束的九個月內，我們回購資金安排的理髮保持穩定。截至2024年9月30日，我們回購協議的加權平均理髮約為我們擔保品價值的約2.9%，而截至2023年12月31日為3.1%。
為了減輕保證金調用的風險，我們努力保持多餘的流動資產，這些資產可以用來滿足擔保要求，擔保額外的融資或出售以換取現金。截至2024年9月30日，我們的無擔保資產總額約為63億美元，佔有形資產的69%，包括62億美元的現金和無擔保機構抵押貸款支持證券以及1億美元無擔保信貸資產。相比之下，截至2023年12月31日，我們的無擔保資產總額為52億美元，佔有形資產的67%，包括51億美元的現金和無擔保機構抵押貸款支持證券以及1億美元無擔保信貸資產。
交易對手風險
對手方強加的抵押要求使我們面臨的風險是對方可能不在要求的時候將已质押的資產歸還給我們。我們試圖通過監控我們的抵押品持倉位置，並將我們的對手方限制在具有可接受信用評級的註冊交易平臺和主要金融機構。我們還將我們的資金分散到多個對手方和地域板塊。
42

截至2024年9月30日，我們與任何回購協議交易對手的最大風險金額（或擔保品價值超過/不足我們回購協議負債/逆回購協議應收款項）不包括FICC，在我們有形股東權益的2%以下，我們排名前五的回購協議交易對手，不包括FICC，代表了我們有形股東權益的5%。截至2024年9月30日，我們有形股東權益的7%處於FICC風險之下。不包括中央清算交易所，截至2024年9月30日，我們與任何衍生工具協議交易對手的風險金額不超過我們股東權益的1%。
資產出售
代理 RMBS 證券是流動性最高的固定收益證券之一，而 TBA 市場是第二的流動性最高的市場（美國財政市場之後）。儘管市場狀況波動，但這些市場的活力使我們在大多數條件下出售資產，以通過直接銷售或交付 TBA 合約中產生流動性，但在證券業和金融市場協會（「SIFMA」）公布的「良好交付」條文下，以產生流動性。然而，在某些市場情況下，我們可能無法實現本公司證券的完整帳面價值。我們試圖通過至少維持在 TBA 價值或接近交易的最低證券水平來管理這種風險，這根據我們的估計，可以在各種市場條件中增強我們的投資組合流動性。請參考 趨勢和近期市場影響 有關機構 RMBS 和 TBA 市場狀況的進一步信息，請參閱本管理討論和分析。
資本市場
資本市場作為我們業務增長和滿足業務潛在流動性需求的資金來源。股本的可用性取決於市場條件和投資者對我們普通股和優先股的需求。當我們認為籌集的資本不會增值我們的有形淨賬面價值或收益時，我們通常不會發行普通股；當優先股的成本超過我們股本合理的回報門檻時，我們通常不會發行優先股。我們也可能無法在合適的時機或條件有利時籌集到額外的股本。此外，當我們的普通股交易價格低於我們當時對每普通股有形淨賬面價值的估計等條件符合時，我們可能按照董事會授權的股票回購計畫回購我們的普通股，截至第三季末尚有10億美元的剩餘額度，計畫設定於2024年12月31日到期。有關我們最近的權益資本交易以及我們的綜合財務報表中關於我們市場跟隨計畫的修訂和股票回購計畫再授權到2026年12月31日的進一步詳情，請參閱我們在本10-Q表格中的第9和第10註。
離題賬簿安排
截至2024年9月30日，我們與非合併實體或金融合作夥伴並未保持關係，例如通常被稱為結構性金融、特殊目的或變量利益實體，這些實體旨在促進離譜表安排或其他契約性狹窄或有限目的。此外，截至2024年9月30日，我們並未保證非合併實體的義務，也沒有承諾或意向提供資金給這些實體。
前瞻性陳述
本季報告內包含的非歷史事實敘述，包括估計、預測、信念、對條件、事件、業務、策略、表現、運營或我們所操作的市場或行業前景的期望，均屬於《私人證券訴訟改革法案》意義下的前瞻性語句。前瞻性語句通常以「相信」、「計劃」、「期望」、「預期」、「看到」、「打算」、「展望」、「潛在」、「預測」、「估計」、「將」、「可能」、「應該」、「可能」和其他相似的相關字詞和表達方式來識別。
前瞻性陳述乃根據管理層對於本季報告日期的假設、預測和信念，然而其中涉及許多風險和不確定性。 實際結果可能與前瞻性陳述中預期的結果有所不同，也可能與歷史表現有所不同。 可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述有所不同的因素包括但不限於以下：
•美國貨幣政策或利率期貨的變化，包括聯邦儲備系統採取的行動以正常化貨幣政策並減少其美國國庫券和代理RMBS債券型投資組合的規模；
•收益率曲線的波動；
•利率期貨或我們資產收益相對於利率基準的波動程度和幅度。
•我們代理的RMBS底層貸款提前還款率波動。
•融資的可用性和條款以及我們的對沖頭寸；
43

•我們資產市值的變化，包括淨利差的變化、市場流動性或深度的變化，以及我們「有風險」槓桿或避險頭寸的變化；
•我們風險緩解策略的有效性；
•市場對機構RMBS和其他抵押證券的情況，包括這些證券的供應量變化或投資者對其的需求;
•聯邦、州或地方政府的行動影響經濟、住房板塊或金融市場；
•地緣政治事件的直接或間接影響，包括戰爭、恐怖主義、內戰、禁運、貿易或其他爭端，或自然災害，對代理RMBS或其他抵押證券市場的狀況，對我們業務的融資條款或可用性，或我們持續營業運作的影響；
•人員、運營資源、信息技術和其他系統的可用性，以進行我們的運營；
•美國住房金融活動、政府支持企業（GSE）或機構住宅抵押貸款證券（Agency RMBS）市場受影響的法律、法規、規則或政策變動；及
•影響我們作為REIT身份、根據1940年投資公司法的豁免或我們參與的抵押貸款市場地位的立法或監管變化。
前瞻性陳述僅於發布日期有效，我們不承擔任何義務，並不承諾更新前瞻性陳述。有關可能導致實際結果與我們任何前瞻性陳述不同的風險和不確定性的進一步討論已包含在第1A項下。 風險因素 在我們最近的年度報告表格10-k第I部分和本表格10-Q第II部分中。我們警告讀者不要過度依賴我們的前瞻性陳述。
網站和社交媒體披露
我們使用我們的網站 (www.AGNC.com) 和AGNC的領英 (www.linkedin.com/company/agnc-investment-corp/) 和X (www.x.com/AGNCInvestment) 帳戶來分發關於公司的資訊。投資者應該監控這些渠道，以及我們的新聞稿、向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的申報文件、公開的電話會議和網路直播，因為通過它們發佈的資訊可能被認為是重要的。我們的網站、警示和社交媒體渠道不被引用進入，也不是此或提交給SEC的任何其他報告的一部分。投資者和其他人在我們網站投資者關係部門“投資者資源”標籤上註冊投資者警示時，可以自動收到有關AGNC的電子郵件和資訊。

项目3。 有關市場風險之定量和定性披露
市場風險是由於利率、外匯兌換率、商品價格和股票價格等市場因素變動而導致損失的風險。我們面臨的主要市場風險包括利率、預付款、價差、流動性、延展和信用風險。
利率風險
我們因資產的固收性質以及融資負債的短期變量性質而面臨著利率風險。我們的營運成果在很大程度上取決於資產收益和我們借款及對沖活動成本之間的差異。我們貸款相關的成本通常基於市場利率。在利率上升期間，我們的借款成本通常會增加，而我們現有的槓桿固定收益資產組合所獲得的收益基本上會保持不變。這可能導致我們淨利差的下降。利率水平的變化也可能影響抵押預付率和我們資產價值的變化。
利率期貨對許多因素非常敏感，包括財政和貨幣政策以及國內和國際經濟和政治考量，以及其他我們無法控制的因素。在確保我們符合REIt資格的前提下，我們採用各種利率管理技術來減輕利率變動對我們淨利息收入和有形淨賬面價值波動的影響。我們用來對沖利率風險的主要工具包括利率互換、Swaptions、美國國債和美國國債期貨合約。我們的避險技術非常複雜，部分基於對我們資產預付水平的假設。如果預付款速度慢於或快於預期，我們的投資期限也將與預期不同，這可能降低我們的避險策略效果，並可能導致這些交易虧損，對我們的現金流產生不利影響。
由於利率期貨波動，我們有形淨資產潛在下降的嚴重程度將取決於當時我們資產、負債和對沖構成，以及利率變動的幅度和持續時間。 一個工具對利率波動價格敏感度的主要衡量指標是其久期和凸性。 久期度量了
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在短期和長期利率同步變化將導致一種工具市值估計百分比變化。 我們資產的期限將隨利率變化而變化，通常在利率上升時增加，利率下降時減少。 這種“負凸性”通常會使我們投資組合的利率期貨暴露超出僅用期限測量的範圍。
我們使用第三方風險管理系統和市場數據來估計我們資產的持續期和凸性。我們審查這些估計是否合理，考慮到我們證券的任何獨特特性、市場環境和其他可能影響這些估計的因素，並根據我們的判斷，我們可能對第三方估計進行調整。截至2024年9月30日，我們估計的持續期差距為0.2年，這是我們資產和負債（包括利率對沖）的利率敏感度之間的差異的一種度量，相比之下，2023年12月31日為-0.5年。
以下表格量化了我們投資組合（包括用於避險目的的衍生工具和其他證券）的公平價值以及股東每股有形淨資產應於2024年9月30日和2023年12月31日的利率期貨猜漲跌25、50和75個基點時的變化，假設殖利率曲線即時平行移動並包括久期和凸性的影響。表格中所有數值均以相對於基礎利率情境的百分比變化來衡量。基礎利率情境假設了截至2024年9月30日和2023年12月31日的利率和預付款預測。
在這些估計或其他假設不成立的情況下，尤其是在市場波動加劇的時候，實際結果可能與我們的預測有顯著差異。此外，如果分析中使用了不同的模型，則可能產生截然不同的預測。最後，雖然下表反映了利率變動對靜態投資組合的預估影響，但我們積極管理我們的投資組合，並不斷調整資產和對沖組合的規模和組成。 
利率敏感度 1,2
二零二四年九月三十日二零三年十二月三十一日
利率變動投資組合市值估計變動每股普通股有形淨帳面價值的估計變動投資組合市值估計變動每股普通股有形淨帳面價值的估計變動
-75 基點-0.3%-2.4%-0.7%-7.0%
-50 基點-0.1%-0.6%-0.4%-3.8%
-25 個基點0.0%增加 0.2%-0.1%-1.5%
+25 基點-0.1%-1.1%增加 0.1%增加 0.7%
+50 基點-0.3%-3.1%增加 0.1%增加 0.7%
+75 基點-0.6%-5.9%0.0%0.0%
________________________________
1.由依賴於輸入和假設的模型衍生，假設按揭利差不變，並假設組合靜態。實際結果可能與這些估計有顯著不同。
2.包括衍生品及用於對沖目的的其他證券的影響。 在利率期貨下行情景中，利率被假設為最低0%。
預付款風險和延期風險
提前償還風險是指我們的資產將以比預期更快的速度償還的風險。利率期貨和許多其他因素影響提前償還的速度，例如房價、一般經濟狀況、貸款年齡、規模和貸款價值比，以及GSE收購支持我們證券下擔保的不良貸款。一般來說，房貸利率下降將增加提前償還的速度，而升息則具有相反的效應。
如果我們的資產產前付款速度比預期快，我們可能無法以可接受的投資收益再投資回收款項。如果回收款項的投資收益率低於我們現有資產的收益率，我們的淨利息收入將受到負面影響。我們還按照有效利率方法將我們在購買時支付或收到的溢價和折扣在到期時相對於資產的面值轉換成利息收入以攤銷或折舊。如果實際和預估未來的提前償還經驗與我們先前的估計不同，我們必須對累計的有效收益差額影響的利息收入進行調整記錄。
展期風險是指我們的資產可能以比預期更慢的速度償還，一般而言在利率期貨上升時可能增加。在利率走高或較高的環境中，我們可能需要以潛在較高的成本進行投資，但由於借款人預提款項，我們可能無法將本金再投資到收益較高的證券。
45

按照原本預期速度增加的抵押貸款，對我們的淨利差產生了負面影響，進而影響我們的淨利息收入。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我們的投資證券（不包括TBAs）的加權平均預計CPR分別為13.2%和11.4%，加權平均收益率分別為4.68%和4.41%。下表列出了我們投資證券的估計加權平均預計CPR和收益率，假設利率期貨瞬間上漲或下跌25、50和75個基點。估計收益率不包括因為預計CPR假設變更而導致的過往期間的「補足」保費攤銷調整的影響。
利率敏感度 1
2024年9月30日2023年12月31日
利率變動加權平均預測CPR
加權平均資產收益率 2
加權平均預測CPR
加權平均資產收益率 2
-75 基點22.6%4.54%17.8%4.33%
-50 基點19.1%4.58%15.4%4.36%
-25 基點15.9%4.63%13.2%4.39%
  截至期末數據13.2%4.68%11.4%4.41%
+25 基點10.7%4.71%9.7%4.44%
+50 基點9.0%4.74%8.5%4.46%
+75 基點7.9%4.77%7.7%4.47%
________________________________
1.基於依賴輸入和假設的模型，並假設靜態投資組合。 實際結果可能與這些估計有顯著差異。 表格不包括TBA證券。
2.以歷史成本基礎計算的資產收益率，不包括因預期CPR變化而導致的追溯性“追上”溢價攤銷調整影響。
分散風險
利率期貨期貨是指市場上我們資產收益與關聯於我們利率避險工具的基準利率收益間的差異風險，例如美國國庫券利率和利率互換利率，這種風險可能會變動。作為一個槓桿投資者在抵押支持證券市場，利率期貨風險是我們投資策略的固有組成部分。因此，儘管我們使用避險工具來試圖保護免受利率波動影響，我們的避險工具通常並不旨在保護免受利率期貨風險影響，如果利差擴大，我們的有形淨資產價值可能會下降。
抵押利差的波動可能是由多種因素引起的，包括利率變動、預期的提前償還、美國和外國央行實際或預期的貨幣政策措施、流動性狀況、不同資產所需的報酬率及其他市場供需因素。下表量化了我們資產的公平價值變化估計值，扣除避險後的淨值，以及我們在2024年9月30號和2023年12月31日的每股有價證券的有形淨資產價值，若利差擴大或收緊10、25和50個基點。利差變化的估計影響是在我們上面提到的利率震盪表中的的利率震盪敏感性之外。下表假定截至2024年9月30日和2023年12月31日，基於這些日期的利率和價格，利差持續時間分別為4.6年和4.7年；然而，我們資產組合的抵押利差變化敏感性將隨利率變動和我們組合的規模和組成變化而異。因此，實際結果可能與我們的估計差異很大。
敏感度分析 1,2
2024年9月30日2023年12月31日
MBS Spread變動預估投資組合市值變動預估每普通股凈有形資產淨值變動預估投資組合市值變動預估每普通股凈有形資產淨值變動
-50 基點+2.3%+22.4%+2.3%+23.1%
-25 基點+1.1%+11.2%+1.2%+11.6%
-10個基點+0.5%+4.5%+0.5%+4.6%
+10個基點-0.5%-4.5%-0.5%-4.6%
+25個基點-1.1%-11.2%-1.2%-11.6%
+50個基點-2.3%-22.4%-2.3%-23.1%
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________________________________
1.價差敏感度是從依賴於輸入和假設的模型中推導出來的，假定利率期貨不變，並假設投資組合靜態。 實際結果可能與這些估計有實質差異。
2.包括用於避險目的的衍生品和其他證券的效應。
流動性風險
我們的流動性風險主要來自利用短期變動利率借款來融資長期固定利率資產。未來的借款取決於貸款人願意為我們的投資提供融資、貸款人的擔保要求以及貸款人對作為抵押品的證券公正價值的決定，該價值隨利率變動和商業銀行業和抵押金融行業的流動性情況而波動。
截至2024年9月30日，我們認為我們有足夠的流動性和可用的資本來執行我們的業務策略（詳見本10-Q表格）。 流動性和資本資源 然而，如果我們擔保品的價值或衍生金融工具的價值突然下降，或者保證金要求增加，我們可能需要為這些安排提供額外的擔保，導致我們的流動性狀況出現不利變化。此外，我們無法保證我們始終能夠續簽（或滾動）我們短期資金負債。此外，我們的交易對手有權增加我們對資金負債的投資限制（保證金要求），從而減少根據資產借貸的金額，即使他們同意續約或延長我們的資金負債。較高的投資限制可能降低我們槓桿化投資組合的能力，甚至可能迫使我們出賣資產，尤其是如果與資產價格下跌或快速預付速率相關時。
信用風險
我們的信用敏感性投資，如CRt和非代理機構證券，使我們面臨著未按約定應獲得的本金、利息或其他報酬而非付款的風險。我們也面臨信用風險，如果我們的回購協議交易對手未按照約定違約，未能在回購期滿后將基礎擔保品轉售給我們，或者如果我們的衍生品交易對手未按照衍生品協議條款履行。
我們接受與我們認為在整體投資策略範疇內謹慎的水平相關的信貸敏感性資產的信貸風險。我們試圖通過謹慎的資產選擇、收購前盡職審查、收購後績效監控以及出售我們確認出負面信貸趨勢的資產來管理這種風險。我們也可能通過信用違約掉期或我們認為合適的其他金融衍生工具來管理信貸風險。此外，我們可能調整我們的利率敏感性資產或持有期間差距的組合來調整我們的信貸風險和/或改善我們資產的回報配置，例如當我們認為信貸表現與利率變動呈反相關時。我們與衍生品和回購協議交易相關的信貸風險主要通過將我們的交易對手限制在具有可接受的信貸評等的主要金融機構或註冊的中央清算所以及監控任何一方交易對手的濃度水平來減輕。我們還根據市值變動調整承諾的抵押品金額。然而，我們管理信貸風險可能會失敗，因此可能造成損失。截至2024年9月30日，我們與任何與我們回購協議和衍生品交易相關的交易對手風險的最大金額分別佔有形股東權益的不足2%和不足1%。

项目4。 控制和程序
我們保持一套旨在確保在我們的交易所法案報告中所需披露的信息在美國證券交易委員會的規則和表格中指定的時間內記錄、處理、總結和報告的披露控制和程序，並將這些信息累積並及時傳達給我們的管理層，包括適當時我們的首席執行官和致富金融(臨時代碼)，以便根據美國交易所法案及其下文所制定的“披露控制和程序” 定義，進行及時的有關所需披露的決定。 在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，無論設計和運作得多好，任何控制和程序都只能提供達到所需控制目標的合理保證，並且必須運用其判斷力來評估可能控制和程序的成本效益關係。
我們，包括我們的行政總裁和致富金融(臨時代碼)財務長，於2024年9月30日評估了我們的揭露控制項和程序的有效性。根據上述，我們的行政總裁和致富金融(臨時代碼)財務長得出結論，即我們的揭露控制項和程序是有效的。
財務報告內部控制的變更
在上一個財政季度期間，我們的「財務報告內部控制」（根據《交易法》第13a-15(f)條規定）未出現任何重大影響或合理可能重大影響我們的財務報告內部控制的變化。
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其他信息第 II 部分。
項目1。 法律訴訟
我們和我們旗下的所有合併子公司目前並未受任何重大訴訟影響，據我們所知，除了日常業務過程中產生的常規訴訟和行政訴訟外，沒有任何對我們或任何合併子公司造成重大威脅的訴訟。這些訴訟預料不會對業務、財務狀況或營運結果產生重大不利影響。
項目1A。 風險因素
在我們截至2023年12月31日的年度10-k表格中先前披露的風險因素方面沒有實質變化。
項目2。 股票權益的未註冊銷售和資金用途
無。
第3項目。 優先證券違約情況
無。
項目4。 礦業安全披露
不適用。
第5項。 其他信息
截至2024年9月30日結束的財政季度中，我們的董事或高管（根據《交易所法》第16a-1(f)條所定義）沒有通知我們... 採用 或 終止 一個“Rule 10b5-1交易安排”或“非Rule 10b5-1交易安排”（依據《S-k條例第408條》中各自的定義）的相關情况除外：
2024年7月31日，trane technologies plc發布新聞稿宣布其2024年第一季度的業績。 2024年8月27日, 彼德·費德里科我們的 總裁兼首席執行官及董事, 採用 旨在滿足第10b5-1條款的積極抗辯，規定最多出售 145,000 份我們的普通股。該交易安排將於2025年8月20日到期，或者如果所有交易都在此前完成。
第六項 展覽及財務報表時間表
(a) 展品指数
展覽編號。    描述
*3.1    agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series修訂和重新頒布的公司章程，經引用自2021年12月31日結束之10-K表格的3.1展示文件（文檔號碼001-34057），於2022年2月23日提交。
*3.2    agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series修訂後的章程，並通過參照提交於2023年7月21日提交的8-k表格（文件編號001-34057）的3.1展覽而納入本文件。
*3.3    特設條款書第7.00%系列C固定至浮動利率累積可贖優先股，根據8-A表格(檔案編號001-34057)第3.5展覽所引入，日期為2017年8月18日。
*3.4    8.000%系列A累積可贖優先股消除證明書，請參閱8-k表格(文件編號001-34057)第3.1展示，於2017年10月26日提交。
*3.5    特設憑證第8-A表的3.5展示所述6.875% D等定期可轉換累積贖回首選股股份，2019年3月6日提交。
*3.6    優先股證書，6.50% E系列固定至浮動利率累積可兌換優先股，已納入參考附件 3.6 ，檔案編號:001-34057 ，2019年10月3日提交。
*3.7    七点七五％B系列累积可赎回优先股淘汰证书，参照8-k表格（文件号001-34057）第3.1展示，于2019年12月13日提交。
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*3.8    特設股票之6.125% F系列固定-浮動利率累積可贖回優先股設計選項，複見附件3.6於8-A表格(檔案編號001-34057)之第2020年2月11日申報文件。
*3.9    特設定契約，關於7.75% G系列固定利率重設可累計贖回優先股，此處參照提交於2022年9月14日提交的8-A表格（文件號001-34057）中的3.7展覽。
*4.1    證券持有人權利的定義：請參見我們經修訂和重述的公司章程第四條，並參照2021年12月31日結束的10-k表格中的3.1展示文件（檔案編號001-34057），於2022年2月23日提交。
*4.2    證券持有人權利定義的工具：請參閱我們修訂後的公司章程第六條，已修訂並並入參考至2023年7月21日提交的8-k表格3.1展示文件。
*4.3    股票普通股證明書形式，內容參見2022年9月30日結束的第10-Q表格的附件4.3（文件編號001-34057），於2022年11月7日提交。
*4.4    七點零零％C系列固定利率至浮動利率累積贖回優先股證書，依照於2017年8月18日提交的8-A表格（檔案編號001-34057）的4.1展覽。
*4.5    內含有關於Specimen 6.875% Series D Fixed-to-Floating Rate Cumulative Redeemable Preferred Stock Certificate 的資料，該資料來自於提交於2019年3月6日的8-A表格(檔案編號001-34057)的展品4.1。
*4.6    特定6.50% E系列固定至浮動利率累積可贖回優先股證書，根據文件8-A表格(文件編號001-34057)的展示4.1納入參考，於2019年10月3日提交。
*4.7    特指6.125% F系列固定-浮動利率累積可贖回優先股證書，茲參照8-A表格(文件編號001-34057)附件4.1，於2020年2月11日提交。
*4.8    第7.75%系列G固定利率重置累積可贖回優先股證書，請參見2022年9月14日提交的8-A表格（文件編號001-34057）所附的展示4.1。
*4.9    關於7.00%系列C固定至浮動利率累積可贖回優先股的存入資金協議，日期為2017年8月22日，在此附錄中，由agnc investment corp、Computershare Inc.和Computershare信託公司以存款人身份一併參照提交，並根據2017年8月22日提交的8-k表格（文件編號001-34057）的4.2展示來納入。
*4.10    作為固定利率轉換為浮動利率不可贖回優先股7.00% Series C的1/1,000部份之存託憑證形式（包括在本附件4.9的一部份），此處參考附件4.2的附件A，出自於於2017年8月22日提交的8-k表格（文件編號001-34057）。
*4.11    根據2019年3月6日AGNC投資公司之存入資金協議，涉及6.875% D系列固定-浮動利率累積可贖回優先股，由Computershare Inc. 及Computershare信托公司聯合作為存入機構，已依照8-k表格（文件號碼001-34057）於2019年3月6日提交，並納入其中。
*4.12    代表6.875％系列D固定浮動利率累積可贖回優先股1/1,000股的存托憑證形式（作為附件4.11的一部分，現已依參照提交至File No. 001-34057的8-K Form中Exhibit 4.2的Exhibit A）於2019年3月6日提交.
*4.13    存入資金協議關於agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series，日期為2019年10月3日，由共同作為代理的Computershare Inc.和Computershare Trust Company, N.A.，並以參考檔案8-k (文件號碼001-34057)註冊的展示檔案4.2導入於此。
*4.14    代表6.50% E系列固定浮動利率累積可贖回優先股的1/1,000存託憑證形式（包含在附件4.13中）。此處援引2019年10月3日提交的8-k表格（文件號碼001-34057）的附件4.2的附件A。.
*4.15    關於 agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series 的存入資金協議，日期為2020年2月11日，由agnc investment corp、Computershare Inc.和Computershare Trust Company, N.A.共同作為受託人，參照提交於2020年2月11日的8-k表格第4.1展示文件。
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*4.16    代表6.125% F系列定期至浮動利率累積可贖優先股1/1,000份之存托憑證（作為附件4.15的一部分收錄，並以引用的形式納入本文，原則上附件4.1的附件A，於2020年2月11日提交的8-k表格（檔案號碼001-34057）。
*4.17    存入資金協議，涉及房地產投資信託公司6.125% 累積可兌換的紅利優先股G系列，日期為2022年9月14日，由AGNC Investment Corp.，Computershare Inc.和Computershare Trust Company, N.A. 聯合作為存款機構，並參考在2022年9月14日提交的8-k文件(文件編號001-34057)4.2展出。
*4.18    代證券形式代表7.75%系列G固定利率重置累積可贖回優先股的1/1,000份之一（作為附表4.17的一部分），此處援引參考8-k表格（文件編號001-34057）的4.2表格附件A展示，日期為2022年9月14日。
†*10    2024年7月18日AGNC Mortgage Management, LLC與Gary Kain簽訂之修訂及重訂僱傭協議，已納入參照第8-k表格附件10.1（檔案號碼001-34057）於2024年7月19日提交。
*14    agnc investment corp 6.125% cum red pref stk series道德行為規範，採納於2024年7月18日，已納入參照至10-Q表格(文件編號001-34057)第14展品中，該表格於2024年8月5日提交。
31.1    根據2002年薩班斯-豪利法案第302(a)條，CEO的證明。
31.2    根據2002年薩班尼斯-豪利法案第302(a)條，CFO的證明書。
32    根據2002年薩班斯-豪利法案第906條，CEO和CFO的認證。
101.INS**    此實例文件未出現在互動式數據文件中，因為其XBRL標籤嵌入在內嵌XBRL文件中
101.SCH**    XBRL分類擴展模式文件
101.CAL**    XBRL 分類擴展計算鏈接基礎文件
101.LAB**    XBRL稅務分類擴展標籤鏈接基礎文件
101.預**    XBRL分類標籤擴充呈現連結基礎文件
101.DEF**    XBRL 分類標準擴展定義鏈接文檔
________________________________
* 先前已提交
**    本展品僅供提供，而非提交，不應被視為被引入任何根據S-K法規第601條進行的提交。
† 管理合同或補償計畫或安排

(b) 附件
請參閱隨函附上的展覽。
 
(c) 附加财务报表附表
無。
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簽名
根據1934年證券交易法案第13或第15(d)條的要求，公司已經授權下列簽署人代表公司，使其簽署本報告。
 
致富金融(臨時代碼) I投資 CORP.
作者：
/s/    PETER J. FEDERICO
 Peter J. Federico
President and
首席執行官（主要執行官）
日期：2024年11月1日
作者：
/s/    BERNICE E. BELL
柏妮絲·伊·貝爾
執行副總裁兼
財務長（信安金融長兼首席會計長）
日期：2024年11月1日

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