附錄99.1
| 財經資訊 | ||||||||||||||
Sanmina報告2024財年第四季度財務業績
加州聖荷西-2024年11月4日。新美亞電子（“Sanmina”或“公司”）（納斯達克：SANM）, 一家領先的綜合製造解決方案公司，今天報告了截至2024年9月28日的第四季度和整個財年的財務業績，以及截至2024年12月28日的財年首季的前景。
2024財年第四季財務亮點 •營業收入：20.2億美元 •GAAP營業利潤率：4.4% •依據普通會計原則，每股收益為$1.09 •非美國通用會計準則(1) 營業利潤率為5.3% •非美國通用會計準則(1) 每股收益為$1.43 | 2024財政年度財務亮點 •營收：$75.7億 •依據普通會計原則，營業利潤率為4.4% •GAAP 攤薄後每股收益：$3.91 •非美國通用會計準則(1) 營業利潤率：5.4% •非美國通用會計準則(1) 每股收益：$5.28 | ||||
其他要點 •現金流量來自運營：第四季 $5200萬 和 FY’24 $34000萬 •自由現金流(2)在Q4中為2900萬美元，在FY’24中為23100萬美元。 •在Q4中回購股票: 90萬股以6500萬美元，大約在FY’24中回購400萬股以22700萬美元。 •Q4結束時的現金及現金等價物為62600萬美元。 | |||||
(1)請查看 附表1 有關從中排除的條目以及我們使用的非GAAP財務指標，請參閱以下內容。本公告中包含的非GAAP財務信息與其最直接可比的GAAP措施之間的對照包括在本公告附帶的財務報表中。
(2)請參閱本公告附帶的簡明合併現金流量表。
“我們以穩健的動力結束了這一年。 我們的第四季度營收較上一期增長了9.6％，非GAAP稀釋每股收益較上一季度增長了14.3％，並超出了我們的預期。 我們看到了我們大多數終端市場的增長，主要來自通信網絡和雲基礎建設的強勁表現，”新美亞電子公司的董事長兼首席執行官Jure Sola表示。
「我們2024財政年度的業績與預期一致，在克服了具有挑戰性的上半年後，下半年有所改善。儘管我們全年的營收受到影響，但我們仍從業務中獲得了另一個實質現金流年。此外，我們通過在2024財政年度以22700萬美元回購400萬股股票，展示了我們對股東回報價值的承諾。」
Sola總結說：“團隊在應對市場動態方面做了出色的工作，公司繼續展現出韌性。根據客戶的預測和目前健康需求水平，我們預計2025財政年度將是一個增長年。”
2025財年第一季展望
以下展望適用於截至2024年12月28日的財政第一季度。這些聲明屬前瞻性陳述，實際結果可能有重大差異。
•營業收入在19.25億至20.25億美元之間
•根據通用會計準則，每股稀釋收益在1.03至1.13美元之間
•根據非通用會計準則，每股稀釋收益在1.30至1.40美元之間
安全港聲明
上述聲明包括我們對2025財政第一季的財務展望和2025財政增長預期，屬於證券交易法1934年第21E條安全港條款所規定的前瞻性聲明。實際結果可能與這些聲明中預測的結果有很大不同，原因包括我們所瞄準的主要市場出現不利變化；會引起我們未來銷售和凈利潤變動的重大不確定性；我們的銷售中有相當大比例來自少數客戶的依賴；源自我們國際業務的風險；地緣政治不確定性，包括烏克蘭戰爭和中東衝突；以及公司在提交給證交會的年度和季度報告中所提出的其他風險因素。
公司無義務（並明確否認有任何此等義務）更新或更改在本盈利公告、電話會議或我們網站的投資者關係部分中發出的前瞻性聲明，除非法律另有要求。
公司電話會議資訊
新美亞電子將於2024財年第四季度及整個2024財年財報，以及2025財政第一季度展望的財務結果進行電話會議，時間為2024年11月4日，下午4:30 Et（太平洋時間下午1:30）。接入號碼為：國內800-836-8184和國際646-357-8785。會議也將通過互聯網實時網絡廣播。您可以訪問現場網絡廣播 2024年第四季盈利。以幻燈片形式呈現的其他信息 可以在Cardinal Health's的內部網站上找到。 在新美亞電子的網站上 www.sanmina.com。 會議通話的重播將提供 48 小時。訪問號碼為：國內 888-660-6345 和國際 646-517-4150，訪問密碼為 88946#.
有關新美亞電子
新美亞電子 (Sanmina Corporation) 為財富 500 強企業，是全球電子製造服務 (EMS) 市場中增長最快的領先綜合製造解決方案提供商。作為技術領導者，新美亞電子提供從頭到尾的製造解決方案，為原始設備製造商（OEM）在工業、醫療、軍事與航空太空、汽車、通信網路和雲基礎建設市場提供卓越質量和支援。新美亞電子在世界各地的關鍵區域設有戰略位置的設施。有關更多有關公司的信息，請瀏覽 www.sanmina.com.
新美亞電子聯絡方式
Paige Melching
高級副總裁，投資者通信
408-964-3610
| 新美亞電子 | |||||||||||
| 縮短的合併財務報表 | |||||||||||
| （以千為單位） | |||||||||||
| (根據通用會計準則) | |||||||||||
| (未經查核) | |||||||||||
| 九月二十八日, 2024 | 九月三十日， 2023 | ||||||||||
| 資產 | |||||||||||
| 流動資產: | |||||||||||
| 現金及現金等價物 | $ | 625,860 | $ | 667,570 | |||||||
| 應收帳款淨額 | 1,337,562 | 1,230,771 | |||||||||
| 合同資產 | 384,077 | 445,757 | |||||||||
| 存貨 | 1,335,744 | 1,477,223 | |||||||||
| 預付費用及其他流動資產 | 79,301 | 58,249 | |||||||||
| 全部流動資產 | 3,762,544 | 3,879,570 | |||||||||
| 不動產、廠房及設備淨值 | 616,067 | 632,836 | |||||||||
| 递延税款贷项 | 160,703 | 177,597 | |||||||||
| 其他 | 175,646 | 183,965 | |||||||||
| 資產總額 | $ | 4,714,960 | $ | 4,873,968 | |||||||
| 負債和股東權益 | |||||||||||
| 流動負債： | |||||||||||
| 應付賬款 | $ | 1,485,484 | $ | 1,612,833 | |||||||
| 應付負債 | 196,681 | 267,148 | |||||||||
| 應計薪資及相關福利 | 133,129 | 127,406 | |||||||||
| 短期債務，包括長期債務的當前部分 | 17,500 | 25,945 | |||||||||
| 流動負債合計 | 1,832,794 | 2,033,332 | |||||||||
| 長期負債： | |||||||||||
| 長期負債 | 299,823 | 312,327 | |||||||||
| 其他 | 220,835 | 209,684 | |||||||||
| 長期負債總額 | 520,658 | 522,011 | |||||||||
| 股東權益 | 2,361,508 | 2,318,625 | |||||||||
| 負債總額及股東權益合計 | $ | 4,714,960 | $ | 4,873,968 | |||||||
| 新美亞電子 | |||||||||||||||||||||||
| 簡明合併損益表 | |||||||||||||||||||||||
| （以千為單位，除每股金額外） | |||||||||||||||||||||||
| (根據通用會計準則) | |||||||||||||||||||||||
| (未經查核) | |||||||||||||||||||||||
| 結束於三個月的期間 | 截至2024年3月31日的十二個月 | ||||||||||||||||||||||
| 九月二十八日, 2024 | 九月三十日， 2023 | 九月二十八日, 2024 | 九月三十日， 2023 | ||||||||||||||||||||
| 淨銷售額 | $ | 2,017,505 | $ | 2,052,019 | $ | 7,568,328 | $ | 8,935,048 | |||||||||||||||
| 銷貨成本 | 1,846,212 | 1,878,591 | 6,927,899 | 8,191,837 | |||||||||||||||||||
| 毛利潤 | 171,293 | 173,428 | 640,429 | 743,211 | |||||||||||||||||||
| 營業費用： | |||||||||||||||||||||||
| 銷售，一般及行政費用 | 70,490 | 62,124 | 266,194 | 255,072 | |||||||||||||||||||
| 研發費用 | 8,243 | 7,715 | 28,514 | 26,427 | |||||||||||||||||||
| 重組 | 2,970 | 4,323 | 10,227 | 6,054 | |||||||||||||||||||
| 營業費用總計 | 81,703 | 74,162 | 304,935 | 287,553 | |||||||||||||||||||
| 營收 | 89,590 | 99,266 | 335,494 | 455,658 | |||||||||||||||||||
| 利息收入 | 2,799 | 3,910 | 12,440 | 13,595 | |||||||||||||||||||
| 利息費用 | (5,047) | (8,257) | (29,183) | (36,290) | |||||||||||||||||||
| 其他費用 | (564) | (8,168) | (1,216) | (20,156) | |||||||||||||||||||
| 利息及其他淨額 | (2,812) | (12,515) | (17,959) | (42,851) | |||||||||||||||||||
| 稅前收入 | 86,778 | 86,751 | 317,535 | 412,807 | |||||||||||||||||||
| 所得税费用 | 19,438 | 21,396 | 79,784 | 85,294 | |||||||||||||||||||
| 非控制權益前的凈利潤 | 67,340 | 65,355 | 237,751 | 327,513 | |||||||||||||||||||
| 減：非控制權益歸屬的凈利潤 | 5,959 | 3,514 | 15,215 | 17,543 | |||||||||||||||||||
| 凈利潤歸屬於普通股股東 | $ | 61,381 | $ | 61,841 | $ | 222,536 | $ | 309,970 | |||||||||||||||
| 歸屬於普通股股東的每股凈利潤： | |||||||||||||||||||||||
| 基礎 | $ | 1.12 | $ | 1.08 | $ | 4.00 | $ | 5.36 | |||||||||||||||
| 稀釋 | $ | 1.09 | $ | 1.04 | $ | 3.91 | $ | 5.18 | |||||||||||||||
| 用於計算每股金額的加權平均股份： | |||||||||||||||||||||||
| 基礎 | 54,783 | 57,406 | 55,592 | 57,847 | |||||||||||||||||||
| 稀釋 | 56,235 | 59,178 | 56,970 | 59,815 | |||||||||||||||||||
| 新美亞電子 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| GAAP與非GAAP措施的調和 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千為單位，除每股金額外） | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (未經查核) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 結束於三個月的期間 | 截至2024年3月31日的十二個月 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 九月二十八日, 2024 | 6月29日， 2024 | 九月三十日， 2023 | 九月二十八日, 2024 | 九月三十日， 2023 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| 依照GAAP準則計算之營業收入 | $ | 89,590 | $ | 82,367 | $ | 99,266 | $ | 335,494 | $ | 455,658 | |||||||||||||||||||||||||
| GAAP營業利潤率 | 4.4 | % | 4.5 | % | 4.8 | % | 4.4 | % | 5.1 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 調整： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 股票酬勞開支（1） | 15,489 | 14,682 | 12,942 | 57,407 | 50,402 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 營業無形資產攤銷 | — | — | 1,342 | — | 2,493 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 困擾客戶費用（收支）（2） | — | (2,500) | — | 1,799 | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 法律及其他（3） | (720) | 500 | — | 1,130 | 5,170 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 重組 | 2,970 | 1,793 | 4,323 | 10,227 | 6,054 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非依照通用會計原則計算的營業收入 | $ | 107,329 | $ | 96,842 | $ | 117,873 | $ | 406,057 | $ | 519,777 | |||||||||||||||||||||||||
| 非依照普通會計原則計算的營業利潤率 | 5.3 | % | 5.3 | % | 5.7 | % | 5.4 | % | 5.8 | % | |||||||||||||||||||||||||
| 普通股股東應佔母公司的銷售淨利 | $ | 61,381 | $ | 51,602 | $ | 61,841 | $ | 222,536 | $ | 309,970 | |||||||||||||||||||||||||
| 調整： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 營業收入調整（見上文） | 17,739 | 14,475 | 18,607 | 70,563 | 64,119 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 法律及其他（3） | — | — | — | (4,967) | (3,630) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 調整稅金（4） | 1,175 | 4,751 | 3,526 | 12,736 | 3,771 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非普通股股東應佔母公司的銷售淨利 | $ | 80,295 | $ | 70,828 | $ | 83,974 | $ | 300,868 | $ | 374,230 | |||||||||||||||||||||||||
| 普通股股東應佔母公司的銷售淨利每股收益： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基礎 | $ | 1.12 | $ | 0.93 | $ | 1.08 | $ | 4.00 | $ | 5.36 | |||||||||||||||||||||||||
| 稀釋 | $ | 1.09 | $ | 0.91 | $ | 1.04 | $ | 3.91 | $ | 5.18 | |||||||||||||||||||||||||
| 歸屬於普通股東的非依據通用會計原則凈收入每股： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基礎 | $ | 1.47 | $ | 1.28 | $ | 1.46 | $ | 5.41 | $ | 6.47 | |||||||||||||||||||||||||
| 稀釋 | $ | 1.43 | $ | 1.25 | $ | 1.42 | $ | 5.28 | $ | 6.26 | |||||||||||||||||||||||||
| 用於計算每股金額的加權平均股份： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 基礎 | 54,783 | 55,466 | 57,406 | 55,592 | 57,847 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 稀釋 | 56,235 | 56,711 | 59,178 | 56,970 | 59,815 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| (1) | 股票補償費用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 銷貨成本 | $ | 4,700 | $ | 4,327 | $ | 3,978 | $ | 17,493 | $ | 16,763 | |||||||||||||||||||||||||
| 銷售，一般及行政費用 | 10,461 | 10,082 | 8,747 | 38,867 | 32,781 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 研發費用 | 328 | 273 | 217 | 1,047 | 858 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 總計 | $ | 15,489 | $ | 14,682 | $ | 12,942 | $ | 57,407 | $ | 50,402 | |||||||||||||||||||||||||
| (2) | 涉及與擔心客戶相關的應收帳款和存貨折舊（回收）事宜。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (3) | 代表與特定法律和其他事項相關的支出、費用和回收。 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (4) | 根據GAAP的所得稅賦款 | $ | 19,438 | $ | 19,900 | $ | 21,396 | $ | 79,784 | $ | 85,294 | ||||||||||||||||||||||||
| 調整： | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 營業收入調整的稅收影響 | 1,550 | 1,303 | 2,645 | 7,415 | 7,736 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 分散稅項 | 2,925 | 1,462 | 1,210 | 3,425 | 12,930 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 递延税调整 | (5,650) | (7,516) | (7,381) | (23,576) | (24,437) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 小計 - 稅收調整 | (1,175) | (4,751) | (3,526) | (12,736) | (3,771) | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 非根據通用會計準則計提所得稅 | $ | 18,263 | $ | 15,149 | $ | 17,870 | $ | 67,048 | $ | 81,523 | |||||||||||||||||||||||||
| Q1 FY25每股收益展望*： | Q1 FY25每股收益區間 | ||||||||||||||||
| 低 | 高 | ||||||||||||||||
| 根據通用會計原則稀釋每股盈利 | $ | 1.03 | $ | 1.13 | |||||||||||||
| 股票報酬費用 | $ | 0.27 | $ | 0.27 | |||||||||||||
| 非通用會計原則稀釋每股盈利 | $ | 1.30 | $ | 1.40 | |||||||||||||
| * 由於關於重組費用、減損費用和其他飛凡或不時發生的項目的認可時間的不確定性，如果在第25財年第一季度發生這些項目，這些項目的估計不包含在第25財年Q1 GAAP每股收益預測中。 | |||||||||||||||||
| 新美亞電子 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 簡明綜合現金流 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千為單位） | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (根據通用會計準則) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| (未經查核) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 三個月期 | 十二個月期 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Q4'24 | Q3'24 | Q2'24 | Q1'24 | Q4'23 | 2024財年 | 2023財年 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 非控制權益之前的凈收入 | $ | 67,340 | $ | 54,738 | $ | 55,309 | $ | 60,364 | $ | 65,355 | $ | 237,751 | $ | 327,513 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 折舊與攤提 | 31,654 | 29,764 | 30,274 | 30,726 | 30,521 | 122,418 | 118,237 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 其他，淨額 | 30,110 | 19,708 | 18,634 | 18,185 | 21,947 | 86,637 | 80,923 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 營運資金淨變動 | (77,229) | (14,211) | (31,900) | 16,750 | (40,966) | (106,590) | (291,505) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 營業活動產生的現金 | 51,875 | 89,999 | 72,317 | 126,025 | 76,857 | 340,216 | 235,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 長期投資購買 | (3,300) | (600) | (700) | (600) | (500) | (5,200) | (2,500) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 購置固定資產及設備淨額 | (22,597) | (22,772) | (29,611) | (34,216) | (37,803) | (109,196) | (189,958) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 投資活動所使用的現金 | (25,897) | (23,372) | (30,311) | (34,816) | (38,303) | (114,396) | (192,458) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 與先前業務組合有關的暫緩支付 | — | — | — | — | — | — | (8,558) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 凈回購股份 | (60,412) | (54,629) | (17,477) | (115,619) | (30,397) | (248,137) | (103,681) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 凈借款活動 | — | (4,375) | (4,375) | (12,820) | 4,070 | (21,570) | (9,055) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 出售非控股權益所得 | — | — | — | — | — | — | 215,799 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 用於融資活動的現金支付 | (60,412) | (59,004) | (21,852) | (128,439) | (26,327) | (269,707) | 94,505 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 匯率變動的影響 | 2,585 | (772) | (886) | 1,250 | (1,245) | 2,177 | 498 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 現金及現金等價物的淨變化 | $ | (31,849) | $ | 6,851 | $ | 19,268 | $ | (35,980) | $ | 10,982 | $ | (41,710) | $ | 137,713 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 自由現金流： | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 營業活動產生的現金 | $ | 51,875 | $ | 89,999 | $ | 72,317 | $ | 126,025 | $ | 76,857 | $ | 340,216 | $ | 235,168 | ||||||||||||||||||||||||||||||
| 資產及設備的凈購買 | (22,597) | (22,772) | (29,611) | (34,216) | (37,803) | (109,196) | (189,958) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| $ | 29,278 | $ | 67,227 | $ | 42,706 | $ | 91,809 | $ | 39,054 | $ | 231,020 | $ | 45,210 | |||||||||||||||||||||||||||||||
附表1
此次盈利發布中提供的報表和財務信息包括營業收入、營業利潤、凈利潤和每股收益等非GAAP措施。管理層從這些措施中排除了股票報酬、重組、收購和整合費用、減值費用、攤銷費用和其他非常規或罕見項目，經稅務調整後如下詳細描述。
管理層主要排除這些項目，因為這些費用或好處與公司正在進行的核心業務運作沒有直接關係。我們使用這些非GAAP措施，以便（1）在內部和外部更有意義地比較公司業務的週期間比，（2）引導管理層評估業務表現、內部分配資源並做出符合公司戰略計劃的決策，（3）讓投資者更好地了解管理層如何計劃並衡量業務，以及（4）讓投資者更好地了解我們正在進行的核心業務。管理方法的實質限制包括排除的費用、好處和費用仍然是根據GAAP應該認可的費用、好處和費用，且在某些情況下，會消耗現金，從而降低公司的流動性。管理層主要通過查看GAAP結果以獲取公司績效的全面概況，並在盈利發布中包括非GAAP結果與GAAP結果的調和來彌補這些限制。
以下提供了有關每項排除的經濟實質、管理使用所得非GAAP措施、管理方法的主要限制以及管理為彌補這些限制所採取的方法的進一步信息。
股份報酬費用為了允許公司的結果在不同期間之間進行更有意義的比較，排除了向員工和董事授予的股權獎勵的估值。此外，考慮到競爭對手授予不同金額和價值的股權獎勵並可能使用不同的估值假設，不計入股票報酬允許更精確地將公司的核心結果與競爭對手進行比較。
Restructuring, Acquisition and Integration Expenses, which consist of employee severance, lease termination costs, exit costs, environmental investigation, remediation and related employee costs and other charges primarily related to closing and consolidating manufacturing facilities and those associated with the acquisition and integration of acquired businesses, are excluded because such charges (1) can be driven by the timing of acquisitions and exit activities which are difficult to predict, (2) are not directly related to ongoing business results and (3) generally do not reflect expected future operating expenses. In addition, given the fact that the Company’s competitors complete acquisitions and adopt restructuring plans at different times and in different amounts than the Company, excluding these charges or benefits permits more accurate comparisons of the Company’s core results with those of its competitors. Items excluded by the Company may be different from those excluded by the Company’s competitors and restructuring and integration expenses include both cash and non-cash expenses. Cash expenses reduce the Company’s liquidity. Therefore, management also reviews GAAP results including these amounts.
Impairment Charges for Goodwill and Other Assets, which consist of non-cash charges, are excluded because such charges are non-recurring and do not reduce the Company’s liquidity. In addition, given the fact that the Company’s competitors may record impairment charges at different times, excluding these charges permits more accurate comparisons of the Company’s core results with those of its competitors.
Amortization Charges, which consist of non-cash charges impacted by the timing and magnitude of acquisitions of businesses or assets, are also excluded because such charges do not reduce the Company’s liquidity. In addition, such charges can be driven by the timing of acquisitions, which is difficult to predict. Excluding these charges permits more accurate comparisons of the Company’s core results with those of its competitors because the Company’s competitors complete acquisitions at different times and for different amounts than the Company.
Other Unusual or Infrequent Items, such as charges or benefits associated with distressed customers, expenses, charges and recoveries relating to certain legal matters, and gains and losses on sales of assets, are excluded because such items are typically non-recurring, difficult to predict or not directly
related to the Company’s ongoing or core operations and are therefore not considered by management in assessing the current operating performance of the Company and forecasting earnings trends. However, items excluded by the Company may be different from those excluded by the Company’s competitors. In addition, these items include both cash and non-cash expenses. Cash expenses reduce the Company’s liquidity. Management compensates for these limitations by reviewing GAAP results including these amounts.
Adjustments for Taxes, which consist of the tax effects of the various adjustments that we exclude from our non-GAAP measures, and adjustments related to deferred tax and discrete tax items. Including these adjustments permits more accurate comparisons of the Company's core results with those of its competitors. We determine the tax adjustments based upon the various applicable effective tax rates. In those jurisdictions in which we do not expect to realize a tax cost or benefit (due to a history of operating losses or other factors), a reduced tax rate is applied.