第三季度业绩公布资料 2024 年 11 月 4 日 ARSEN KITCH 总裁、首席执行官兼董事谢丽贝克高级副总裁兼财务总裁
2 前瞻性声明有关前瞻声明的警告声明本补充资料除了历史资料外，还包括 1933 年证券法（修订后）27A 条及修订后的 1934 年证券交易法 21E 条的某些「前瞻性」声明，包括关于最近销售消费品部门（纸巾业务）的声明；纸板的位于佐治亚州奥古斯塔的制造工厂及相关业务；收购奥古斯塔产生的预期影响、收益和机遇；公司专注纸板发展的意图；公司利用纸板行业的周期性并提供强劲回报的策略定位；订单模式；产品需求和行业趋势；生产目标；原材料和能源通胀的影响；2024 年第 4 季和 2025 年全年的假设，包括维护中断影响因素，兴趣，资本、较低的输入成本、折旧摊销和所得税；我们的资本配置优先事项；我们的策略，包括实现目标杠杆比和维持流动性；我们专注通过营运效率和需求产生自由现金流；对纸板市场的期望；库存管理；我们的财务灵活性；以及现有股份购回授权下的回购。这些前瞻性声明基于管理层的目前期望、估计、假设和可能会变更的预测。我们的实际营运结果可能与本简报中包含的前瞻性声明表达或暗示的实际营运结果有重大不同。可能导致或导致此类差异的重要因素包括公司向证券交易委员会的公开申报中不时描述的风险和不确定性，包括但不限于以下内容：销售我们纸巾业务可能会产生意外的成本、费用或开支，包括潜在的购买价格调整；对纸巾业务销售的竞争性回应；达到预期财务结果和销售纸巾业务的其他利益；潜在风险与没有纸巾业务的营运有关，包括提供的产品的多元化性较少；我们的资本结构变化；可能与纸巾业务出售或收购乔治亚州奥古斯塔纸板制造厂或其他结算或调查有关的股东诉讼，可能会导致重大的防御、赔偿和责任成本；我们因整合困难而无法实现乔治亚州奥古斯塔纸板制造厂的预期利益或其他挑战；与佐治亚州奥古斯塔纸板制造厂的整合和获得预期财务业绩和收购的其他利益相关的风险；我们的产品对产品的竞争定价压力，包括产能增加、需求减少以及外汇波动对全球产品价格的影响；重要客户订单的价格损失、变化或降低；木纤和木浆的成本和可用性变化; 变化能源、化学品、包装和运输成本和运输服务中断影响我们接收输入或运送产品给客户的能力；客户的产品偏好和竞争对手的产品提供变化；较大的竞争对手具有营运、财务和其他优势；纸板行业的转换作业的整体和垂直整合；美国和国际经济的变化以及我们营运地区和行业的一般经济状况；制造或营运中断，包括设备故障和我们的制造设施损坏；网络安全风险；我们能够成功执行资本项目和其他活动以运营我们的资产，包括有效维护、实现我们的营运效率并实现更高的输送量或更低的成本；IT 系统中断和 IT 系统实施失败；劳动中断；周期性的行业条件，包括供需平衡变化；开支变，所需贡献和潜在的提款成本与我们的退休计划有关；环境责任或支出和气候变化；依赖生产产品和营运所需的第三方供应商、供应商和服务提供商；我们能够吸引、激励、培训和留住合格和关键人员的能力；我们的债务契约和条款，我们的银行关系或客户供应链融资的变化；我们的信用机构评级的负面变化；和变更在影响我们业务的法律、法规或行业标准中。本简报内容所载的前瞻性声明仅展示管理层截至本简报日期的意见。我们不承担任何义务公开更新前瞻性声明，或根据此简报日后发生的事件或情况撤回管理层意见的未来修订。非 GAAP 财务指标此简报包括未根据 GAAP 计算的某些财务指标，包括调整后的 EBITDA。公司管理层认为，这些财务指标向投资者提供有用的资讯，因为管理层定期使用这些措施评估公司的表现。除了根据 GAAP 准备的结果之外，应考虑这些财务措施，但不应被视为替代或优于 GAAP 结果。此外，这些非 GAAP 财务指标可能无法与其他公司使用的类似标题指标相比，因为这些其他公司可能不会与我们相同的方式计算该等衡量。调整后的 EBITDA 与最相关的 GAAP 指标调整，请参阅本简报的附录。
3 战略更新利用销售收益净额约 850 亿美元偿还债务 11 月 1 日完成纸巾业务售 1 亿 1 将 Clearwater 转化为领先的纸板包装供应商专注于加强我们为北美转换商的纸板包装产品首屈一指独立供应商的地位 100 亿美元股份回购授权批准全周期净杠杆比率目标强大的资产负债表全面支付了所有信用设施，除了 2028 美元的 2.75 亿美元债券利率为4.75% 推出新的股份回购计划，目标是在价格以足够的折扣至固有价值交易时，以有机会性地购回股票 1。视乎常规调整而定
4 清水纸张概览北美三大纸板供应商非整合式，服务独立转换器资产良好地位可为客户提供服务 2023 年的净销售额 1.6 亿美元 1 资产负债表强劲、纪律资本分配 TX Mt CA ID NV AZ OR IL NJ MD 公司总部纸板制造纸板材制造厂房，爱达荷州刘易斯顿；阿肯色州赛普拉斯本德；乔治亚州奥古斯塔年产能约 140万吨 SBS 纸板5 台纸张机纸浆整合 90％ 以上，约 140 万吨纸浆容量员工总部位于华盛顿斯波坎，有 2,200 名员工 1. 2023 年收入不包括停止营业，包括奥古斯塔收购约 500 亿美元的净销售额估计影响 2.根据管理估计和行业数据中华瑞士 SBS 出货量 2 58% 折纸箱及其他 38% 食品服务 4% 液体包装行业 SBS 出货 2 42% 折纸箱及其他 39% 食品服务 19% 液体包装
5 纸板是一个 1000万吨的产业，需求稳定，消费包装应用广泛 500万吨 250万吨 250 万吨消费品和食品服务固体漂白硫酸盐（SBS）涂层无漂白牛皮（CUK）涂层再生纸板（CRB）总供应 1 饮料载具应用低成本消费者包装应用 1.根据管理估计的可用北美纸板供应 2.根据管理估计 CLEAR WATER SBS 3 厂和 5 台造纸机产量为 140万吨的非整合式，采购纸板市场规模
6 清水服务独立转换器独立转换器从供应商购买纸板并转换为最终包装 • 北美纸板市场占 45% 1 • 集成转换器的强大而不同的替代方案，提供高水平的服务、质量、灵活性和创新 • 具有良好的位置，可为大型客户的综合供应商提供可行的替代方案 CLEARWATER 是北美独立转换器的绝佳策略适合集成供应商集成供应商生产基础纸板转换成最终包装，与独立转换器竞争独立供应商非整合，生产基本库存纸板，不拥有转换资产无通道冲突优先考虑客户需求足迹和规模支持增长 1 非整合，根据管理估计购买纸板市场规模
7 清水拥有良好的投资回报率 > 16% 周期峰值 (> 95% 使用率、50-60% FCF 转换) 整个周期平均值（90-95% 使用率，40-50% FCF 转换）~13 至 14%（使用率 < 85%，0-20% FCF 转换）< 10% 目标在整个循环整个环境中的现金流量产生纸板产业是循环性的，由供需平衡驱动，目前处于下降周期，随著需求恢复和全面新产能增加。周期调整后 EBITDA 保证金目标约为 13% 至 14%，调整后利润至自由现金流为 40-50%转换率 1，或每年超过 100 万美元在稳定且成长的行业中坚定地位专注于持续改善营运绩效和降低成本探索通过内部投资或收购扩展产品的增长机会强大的资产负债表在整个周期中创造策略选择性，Clearwater 专注于在整个周期中创造价值。经营活动的现金流量以其他营运费减去资本除以调整后的 EBITDA 调整后 EBITDA 目标利润
8 优化资本配置方法支持创造价值 $7000-8000 万美元预期年度维护资本，不包括大型替代项目 1-2 倍目标杠杆比率投资以维持资产的长期表现评估策略性资本投资以多元化产品组合的机会并购支持策略优先顺序通过股份购回资本回报给股东利用自由现金流减资产负债表
9 2024 年第三季业务摘要净销售、营运总营业额 644 万美元按年增加 67% 主要是由于奥古斯塔收购物减少 12% 纸板价格下降 12%，符合行业趋势净收入 600 万美元总营运调整 EBITDA 结果按年下降 64 百万美元，由于纸板和爱达荷州 Lewiston 主要厂房维护成本以及旧纸巾部门反映了我们的旧纸巾部门公司开支反映为持续营运。营运总额包括持续和停止的业务。从 2025 年开始移至年度停电时间表，以实现较小、更可预测的维护中断 SBS PAPER MARKET 继续恢复行业出货量 1 第三季第二季比 24 年第二季上升 2.4% 产业出货量 1 截至 2024 年前增长 2.5%，与 2023 年前年前增长 2.5% 行业营运率 1 至今为 85%，较 2023 年前增长 1.8%。根据来自 AF&PA 的数据
10 第三季第三季与第三季度经营总额调整后 EBITDA 业绩 (百万美元) $80.6 -10.6 -2.6 $63.5 -25.1 $21.2 第三季度调整 EBITDA 价格/混合批量成本/其他三季第三季度调整 EBITDA 更低价格更高的纸巾量和增加奥古斯塔数量维护中断成本由较低的输入成本部分抵销
11 第四季度及 2025 年初期前景假设 2024 年第四季度：经营总经调整 EBITDA1 的 20 至 30 万美元第四季停止营运（纸巾）调整后的一个月奥古斯塔计划大维护中断，直接成本 15 至 20 万美元刘易斯顿厂没有重大维护影响，营运表现改善平衡供应以满足需求 2025 财年初始假设：调整后 EBITDA 利润率的 8% 至 10% 85%，收入约为 1.5 至 16 亿美元奥古斯塔全年影响设施收购 SBS 继续处于下降周期，市场吸收新产能增加了 40 至 50 万美元的负价格/成本影响，定价/成本影响目标固定成本降低 ~ 10%，SG&A 至 2025 年底为净销售额约 6% 转为年停电速度，总直接主要维护费用的 4000-5000 万美元 1。由于计算调整后的 EBITDA 与可比较 GAAP 财务指标之调节所需的调整有关的不确定性，因此公司无法在没有不合理的努力情况下调整调整后的 EBITDA 预测。因此，目前没有提供调解。这些项目可能会导致最可比较的 GAAP 测量结果进行重大调整。
12 对于长期创造价值观我们的纸巾业务促进我们的专注改善和发展我们的纸板业务 • 销售收益的有意义的资产负债表 • 专注于增长我们作为北美转换器的首要独立纸板包装供应商的地位，投资于支持未来的增长 • 优质纸板资产在美国各地，有效地为北美转换器提供服务 • 重视可持续发展的优先资产 • 专注于扩展产品通过内部投资和机会性并购集中的投资组合专注于优化业务以提供自由现金流 • 促进营运绩效的改善 • 持续投资以维持我们的资产可行性 • 策略性地部署资本以创造长期股东价值
十三附录
14 财务表现（百万美元，每股资料除外）2024 年 6 月 30 日 2024 2024 2023 年净销售额 393.3 美元 278.9 美元 344.4 美元 996.5 美元 867.4 美元销售成本 363.2 228.3 346.4 935.1 702.6 销售、一般和管理 31.6 28.3 30.2 90.0 88.0 其他营运费、净额（0.3）1.7 14.6 20.3 1.1 营业收入（亏损）(1.2) 20.7 (46.8) (48.9) 75.7 非营运开支 (12.8) (2.1) (9.3) (22.9) (7.6) 所得税（福利）供应 (3.3) 3.7 (14.6) (17.4) 16.7 净收入（亏损）持续经营（10.7）14.9 (41.5) (54.4) 51.4 来自的收入停止营业，除税 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 美元净收入（亏损）5.8 美元 36.6 美元（25.8）$ (2.8) $217.7 美元每股稀释收入（亏损）0.36 美元 2.17 美元（1.55）美元（0.17）$5.29 美元净销售额，营业总额 643.9 美元 519.9 美元 586.4 美元 1,726.4 美元 1,569.9 美元调整后利润当时，营运总额 63.5 美元 80.6 美元 35.3 美元 160.3 美元 217.7 美元 9 月 30 日 9 月 30 日止年度截止
15 调整后 EBITDA（百万美元）2024 年 6 月 30 日 2023 2024 2024 2023 年净收入（亏损）$5.8 美元 36.6 美元 (25.8) $ (2.8) $90.1 较少：停止营业收入 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 持续经营收入（亏损）（10.8）14.9 (41.5) (54.4) 51.4 加回：所得税（福利）供应 (3.3) (14.6) (17.4) 16.7 利息开支净 13.1 2.2 9.6 24.0 7.9 折旧和摊销费用 21.7 10.2 17.2 47.6 30.3 收购业务的库存重估--6.8 6.8-其他营运费用净值，净值（0.3）1.7 14.6 20.3 1.1其他非营运开支 (0.3) (0.1) (0.3) (1.0) (0.3) 经调整后 EBITDA 持续经营业务 20.2 32.6 (8.2) 25.9 107.1 加上：停止营运收益 16.6 21.7 15.7 51.6 38.8 所得税（福利）备用 6.8 7.2 5.2 17.4 12.9 其他非营运费用 8.0 4.6 6.4 19.7 14.1 折旧和摊销费用 5.6 14.2 13.7 35.0 43.5 其他营运费用，净值 6.3 零点一 2.5 10.8 1.3 调整后前利润，整体 63.5 美元 80.6 美元 35.3 美元 160.3 美元 217.7 年 9 月 30 日 9 月 30 日止九个月结束季度
16 第二季第二季 VS 第三季度经营总经营收益调整 (百万美元) $35.3 $16.8 -0.8 $63.5 $0.3 $11.9 第二季度调整 EBITDA 价格/混合量成本/其他 SGA 第三季 24 调整 EBITDA 销售量更高销售量和生产量降低维护成本由于销售扩大而导致更高成本混合组合变化