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战争和/或其他全球事件可能导致通货膨胀率上升、供应链紧张以及国内和全球金融市场波动加剧。战争和/或其他全球事件过去曾影响过并将继续以各种方式影响我们的业务，包括其余风险因素中更详细地描述的以下内容：

•我们通过保险挂钩票据（“ILN”）市场和传统再保险市场获得配额份额再保险（“QSR”）和/或超额亏损（“XOL”）再保险的条款可能会受到负面影响，未来我们进入这些市场的条款可能会受到限制或不那么有吸引力。

损失源于降低借款人偿还抵押贷款的能力或意愿的事件，例如失业、健康问题、家庭状况变化以及导致借款人抵押贷款余额超过房屋净值的房价下跌。经济状况的恶化，包括失业率的增加，通常会增加借款人没有足够的收入来支付抵押贷款的可能性，还可能对房价产生不利影响。

联邦住房金融局（“FHFA”）经季节性调整后的仅限购买的美国房屋价格指数基于房利美或房地美购买或证券化的单户房产，该指数表明，与2024年7月相比，2024年8月全国房价上涨了0.3％。尽管12个月的房价变化最近达到了历史最高水平，但增长率正在放缓：在2023年、2022年和2021年分别增长了6.7％、6.8％和17.8％之后，在2024年的前8个月增长了2.3％。全国平均价格收入比超过历史平均水平，部分原因是最近的房价升幅超过了收入的增长。负担能力问题可能会给房价带来下行压力。即使没有因房屋需求下降而导致经济状况恶化，房价也可能出现下跌，这反过来又可能是由于买家对未来升值潜力的看法发生变化、更严格的承保标准、更高的利率、抵押贷款减税的变化、家庭形成率的下降或其他因素导致的抵押贷款的限制和成本。

我们的新保险（“NIW”）的绝大多数是针对GSE购买的贷款；因此，GSE的商业惯例极大地影响了我们的业务。2022年，GSE各自发布了公平住房融资计划（“计划”）。GSE于2024年春季发布了更新的计划。这些计划旨在在三年内提高住房融资的公平性，包括GSE商业惯例的潜在变化，以及

政策。具体而言，与抵押贷款保险有关，（1）房利美的计划包括针对历史上服务不足的借款人制定特殊用途信贷计划（“SPCPs”），以及支持当地控制的SPCP，目标是通过低于标准抵押贷款保险要求来降低此类借款人的成本；（2）房地美的计划包括与抵押贷款保险公司合作寻找降低抵押贷款成本的方法的计划，创建了针对历史上服务不足的借款人的SPCP，并启动了贷款购买计划通过贷款人创建的SPCP。在某种程度上，GSE在抵押贷款保险覆盖范围、成本和取消方面的业务惯例和政策，包括比SPCP更广泛的变化，此类变化可能会对抵押贷款保险行业和我们的财务业绩产生负面影响。

•GSE的私人抵押贷款保险公司资格要求（“PMIers”），我们的风险因素标题中讨论了其财务要求 “我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险公司资格要求，如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会降低。”

•我们的风险因素标题中讨论了GSE替代信用增强形式参与者的资本和抵押品要求 “如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，或者无法获得抵押贷款保险的资本减免，我们开具的保险金额可能会受到不利影响。”

•私人抵押贷款保险的承保水平，受GSE章程的限制，当私人抵押贷款被用作低首付抵押贷款的必要信用增强时（GSE要求的抵押贷款保险承保水平通常高于其章程要求的承保水平；所需承保水平的任何变化都将影响我们撰写的新风险）。

•GSE对需要私人抵押贷款保险的贷款进行评估的贷款水平价格调整和担保费（这会增加借款人的成本）的金额。新的GSE资本框架的要求可能会导致GSE增加担保费。此外，FHFA表示，它正在审查GSE的定价，以使其为退出保护制度做好准备，并确保定价补贴仅使经济适用住房活动受益。

•在达到法律规定的取消门槛之前可以取消抵押贷款保险的条款以及与此类取消相关的商业惯例。如果GSE或其他抵押贷款投资者因房价上涨、保单目标、风险承受能力变化或其他原因而改变其取消抵押贷款保险时机的做法，我们的有效保险（“IIF”）可能会意外减少，这将对我们的业务和财务业绩产生负面影响。欲了解更多信息，请参阅上面关于GSE公平住房计划和我们的风险因素的讨论，标题为”利率、房价或抵押贷款保险取消要求的变化可能会改变我们保单的有效期限.”

•FHFA为GSE购买贷款设定的基准，这可能会影响可供投保的贷款。2021年12月，FHFA确定了2022-2024年购买低收入住房抵押贷款、极低收入住房抵押贷款和低收入再融资抵押贷款的基准水平，均超过了2021年的基准。FHFA还制定了两个新的子目标：一个针对少数族裔社区，另一个针对低收入社区。2024年8月，FHFA提出了2025-2027年购买低收入住房抵押贷款、极低收入住房抵押贷款和低收入再融资抵押贷款的新基准水平。新提出的低收入和极低收入抵押贷款水平低于2022-2024年的水平，但高于2022年之前的水平。新提出的低收入再融资抵押贷款水平与2022-2024年的水平保持不变，但高于2022年之前的水平。

自2008年以来，FHFA一直是GSE的保护者，有权控制和指导其运营。鉴于总统可以随意罢免FHFA的董事，该机构的议程、政策和行动受到当时的现任政府的影响。联邦政府通过GSE保护制度在住宅住房融资体系中发挥的作用越来越大，这可能会增加GSE商业惯例发生变化的可能性，包括通过政府变更和行动。这样的变化可能会对我们产生重大的不利影响。GSE还拥有强大的市场力量，这使他们能够影响我们的业务和整个抵押贷款保险行业。

目前尚不确定GSE、联邦住房管理局和私人资本，包括私人抵押贷款保险，未来将在住宅住房融资体系中发挥什么作用。由此产生的任何变化的时间和对我们业务的影响尚不确定。对于需要国会采取行动才能实施的变革，很难估计国会的行动何时是最终的，以及任何相关的分阶段实施期可能持续多长时间。

我们必须遵守GSE的PMIERs的要求，才有资格为向该GSE交付或购买的贷款提供保险。PMIER包括财务要求，以及业务、质量控制和某些交易批准要求。PMIER规定，GSE可以修改PMIER的任何条款或施加额外要求，生效日期由GSE规定。

PMIER的财务要求要求抵押贷款保险公司的 “可用资产”（通常是保险公司流动性最高的资产）等于或超过其 “最低要求资产”（通常基于保险公司的现行风险账簿，根据具有多个风险维度的因素表计算，根据再保险协议割让的风险信贷减少）。

根据我们对PMIER的解释，截至2024年9月30日，MGIC的可用资产总额为60亿美元，比其最低要求资产超出25亿美元。MGIC符合PMIER的要求，有资格为GSE购买的贷款提供保险。2024年8月，GSE发布了可用资产计算的更新。该更新将通过24个月的分阶段实施方法实施，全面生效日期为2026年9月30日。如果这些变更自2024年9月30日起生效，没有逐步实施期，则MGIC的60亿美元可用资产将减少约1％或5000万美元，而MGIC的PMIERs盈余额将为25亿美元。

我们的最低要求资产反映了根据我们的QSR和XOL再保险交易割让的风险信用，我们的风险因素标题中对此进行了讨论 “我们的承保业务和我们撰写的业务组合会影响我们在PMIER下的最低要求资产、我们的保费收益率以及发生亏损的可能性。” PMIER下XOL再保险交易的计算抵免额通常基于PMIER对承保贷款的要求以及承保的附属点和分离点，所有这些都随着时间的推移而波动。对于超过PMIers要求的再保险风险，通常不会给予PMIERs信贷。GSE可以自由决定进一步限制PMIER下的再保险信贷。有关为我们的XOL交易计算出的PMIers抵免额的信息，请参阅我们的10-Q表季度报告第一部分第2项中的 “合并经营业绩——再保险交易”。在未来一段时间内，我们有可能无法获得目前的信贷水平，以应对割让的风险。此外，我们在未来再保险交易中获得的信贷水平可能与在现有交易中获得的信贷水平不同。如果不允许MGIC在PMIER下获得一定水平的信贷，则在某些情况下，MGIC可以终止再保险交易而不会受到处罚。

PMIER通常要求我们持有的拖欠贷款的最低要求资产要比履行贷款的最低要求资产多得多，而且随着拖欠贷款未还款次数的增加，所需持有的最低要求资产也会增加。如果由于这些风险因素中讨论的原因或其他原因拖欠贷款的数量增加，则可能导致我们的最低要求资产超过我们的可用资产。我们无法预测最终拖欠的贷款数量。

如果我们的可用资产低于最低要求资产，我们将不遵守PMIERs。PMIER为抵押贷款保险公司的违规行为提供了一份补救措施清单，GSE可能自行决定采取其他行动。在极端情况下，GSE可能会暂停或终止我们为他们购买的贷款提供保险的资格。这种暂停或终止将大大减少我们的NIW的数量，其中绝大多数是向GSE交付或购买的贷款。

当我们建立案例储备金时，我们会通过估算将导致索赔付款的此类贷款的数量（“索赔率”），并进一步估算索赔付款金额（“索赔严重程度”）来估算拖欠贷款的最终损失。我们的索赔率和索赔严重程度估算值的变化可能会产生实质性影响

即使在稳定的经济环境中，也取决于我们的未来业绩。我们的估算包括预期的治疗方法、减轻损失的活动、撤销和削减。损失储备金的设立受内在的不确定性影响，需要管理层做出重大判断。我们的实际索赔付款可能与我们的损失准备金估计有很大差异。我们的估计可能会受到多个因素的影响，包括这些风险因素中讨论的地区或国家经济状况的变化，以及收到索赔之前贷款拖欠时间的变化。通常，在收到索赔之前贷款拖欠的时间越长，严重程度越大。暂停止赎权和宽容计划增加了收到索赔的平均时间。经济状况可能因地区而异。有关我们的有效风险和拖欠库存的地理分散情况的信息，可以在我们的10-k表年度报告和10-Q表的季度报告中找到。产生的亏损通常遵循季节性趋势，即下半年的信贷表现低于上半年，新的违约通知活动增加，治愈率降低。Covid-19疫情和随后的政府应对措施暂时打乱了季节性，但似乎正在卷土重来。

我们受到全面监管，包括州保险部门的监管。许多法规都是为了保护我们的受保保人和消费者而设计的，而不是为了投资者的利益。包括MGIC在内的抵押贷款保险公司过去曾参与过与涉嫌违反《房地产结算程序法》（“RESPA”）的反推荐费条款以及《公平信用报告法》（“FCRA”）通知条款有关的诉讼和监管行动。尽管这些诉讼总体上并未导致MGIC承担实质性责任，但无法保证未来根据这些法律或其他法律进行的诉讼结果（如果有）不会对我们产生重大不利影响。

我们提供合同承保服务，包括我们不提供抵押贷款保险的贷款。这些服务受联邦和州法规的约束。我们未能达到适用法规中规定的标准将使我们面临潜在的监管行动。如果我们被解释为就合同承保活动做出独立的信贷决策，那么我们也可能受到《平等信贷机会法》（“ECOA”）、FCRA和其他法律中更严格的监管要求的约束。根据相关法律，还可以审查抵押贷款保险公司的承保决定是否违法对属于受保护阶层的人产生不同的影响。

尽管范围各不相同，但州保险法通常赋予机构或官员广泛的监督权力，以审查保险公司并执行规则或行使自由裁量权，这些规则或行使影响保险业务几乎所有重要方面的自由裁量权，包括保险业务转介的付款、保费率和定价歧视以及最低资本要求。私人抵押贷款保险业越来越多地使用基于风险的定价体系，这些系统根据比以前考虑的更多的属性来确定保费率，也越来越多地使用算法、人工智能、数据和分析对保费率以及定价和承保方面的歧视、数据隐私和保险准入等其他事项进行额外的监管审查。有关州资本要求的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为”州资本要求可能会使我们无法继续不间断地开立新保险。”有关数据隐私监管的信息，请参阅我们的风险因素，标题为”网络安全漏洞或信息安全控制失败可能会对我们造成重大不利影响。”有关我们子公司各种监管方式的更多详细信息，请参阅截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告第1项中的 “业务监管”。

流行病和其他灾害，例如飓风、龙卷风、地震、野火和洪水，或其他与气候变化有关的事件，可能会引发受影响地区或风险相似地区的经济衰退，这可能导致房价下跌以及这些地区的索赔率和索赔严重程度增加。由于自然灾害的频率和严重性增加，一些房主的保险公司正在提高保费率或撤出他们认为高风险的某些州或地区。尽管我们通常不为与财产损失相关的损失投保，但借款人无法获得灾害和/或洪水保险，或者此类保险成本的增加，可能会导致受影响地区的房价下跌，拖欠款项和我们蒙受的损失增加。

PMIER要求我们保留拖欠贷款的 “最低要求资产” 远远超过履行贷款的 “最低要求资产”。参见我们的风险因子标题 “我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险公司资格要求，如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会降低。”

FHFA正在努力将气候风险考虑纳入其政策制定和流程。FHFA还指示GSE将气候变化列为优先事项，并在决策中积极考虑其影响。FHFA成立了内部工作组和指导委员会，以确保GSE考虑与气候变化和自然灾害相关的风险。2024年5月，FHFA发布了一份咨询公告，强调GSE需要酌情建立风险管理实践，以识别、评估、控制、监测和报告与气候相关的风险，并需要制定适当的风险管理政策、标准、程序、控制和报告系统。FHFA、GSE（包括通过GSE指南或抵押贷款保险单变更）或其他机构管理这些风险的努力可能会对我们的NIW（包括其保单条款）的数量和特征、某些地区的房价以及某些领域的借款人违约产生重大影响。

截至2024年9月30日，我们已经进行了QSR和XOL再保险交易，为我们的风险提供了各种金额的保障。有关再保险交易承保范围的更多信息，请参阅我们的10-Q表季度报告的第1部分附注4—— “再保险” 和第1部分第2项 “合并经营业绩——再保险交易”。再保险交易降低了与压力情景相关的尾部风险。结果，它们减少了我们为支持风险而必须持有的风险资本，并使我们能够从风险资本中获得比没有风险资本更高的业务回报。但是，市场状况会影响再保险的可用性和成本。我们可能并不总是可以获得再保险，或者只能按我们认为不可接受的条款或成本提供再保险。如果我们无法获得再保险，我们将需要持有额外的资本来支持我们的有效风险。

再保险交易使我们面临交易对手风险，包括再保险公司支付根据再保险协议割让给他们的损失的财务能力。由于再保险并不能免除我们向投保人支付索赔的义务，因此我们无法从再保险公司那里追回损失可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大影响。

GSE可能会更改其根据PMIERs允许的信贷，以应对我们在再保险交易中割让的风险。如果GSE减少我们在PMIER下获得的再保险信贷，则在不提高保费率的情况下，可能会导致回报下降。根据再保险信贷的减少进行调整而提高保费率可能会导致我们的NIW和净收入减少。

根据美国普遍接受的会计原则，只有在收到逾期两笔或更多款项的保险贷款的拖欠通知以及我们估计已拖欠但尚未收到拖欠通知的贷款（我们将其包含在 “IBNR” 中）时，我们才会为保险损失和损失调整费用设立个案准备金。除非记录 “保费缺口”，否则非拖欠贷款可能造成的损失不会反映在我们的财务报表中。如果预期未来损失和支出的现值超过预期未来保费的现值和已为适用贷款设立的损失准备金，则将记录保费缺口。因此，随着拖欠情况的出现，目前未拖欠的贷款的未来损失可能会对未来的业绩产生重大影响。截至2024年9月30日，我们已经建立了案例储备金，并报告了拖欠库存中25,089笔贷款的损失，我们的IBNR储备金总额为2300万美元。由于与当前全球事件或其他因素有关的经济状况，我们拖欠库存中的贷款数量可能会从该水平增加，我们蒙受的损失可能会增加。

包括MGIC所在州威斯康星州在内的16个司法管辖区的保险法要求抵押贷款保险公司维持与其有效风险（或类似措施）相比的最低法定资本，以便抵押贷款保险公司继续开展新业务。我们将这些要求称为 “州资本要求”。尽管它们因司法管辖区而异，但最常见的州资本要求允许最大风险资本比率为25比1。如果（i）资本减少的百分比超过保险风险的下降百分比，或（ii）资本的增长百分比小于保险风险的增长百分比，则风险资本比率将增加。威斯康星州不使用风险对资本的衡量标准来监管资本，而是要求最低投保人头寸（“MPP”）。MGIC的 “保单持有人状况” 包括其净资产或盈余及其应急准备金。

截至2024年9月30日，MGIC的风险资本比率为9.6比1，低于有州资本要求的司法管辖区允许的最大值，其保单持有人头寸比所需的22亿美元MPP高出39亿美元。我们的风险资本比率和MPP反映了根据我们与非关联再保险公司的再保险协议割让的风险的信用. 如果根据州资本要求，不允许MGIC达到商定的信贷水平，则MGIC可以终止再保险交易，不收取任何罚款。

2023 年，NAIC 通过了经修订的《抵押担保保险示范法》。更新后的示范法包括以下方面的要求：（i）资本和最低资本要求以及应急储备；（ii）对抵押贷款保险公司投资抵押贷款担保票据的限制；（iii）审慎的承保标准和正式承保准则；（iv）针对有效业务制定正式的内部 “抵押担保质量控制计划”；（v）再保险和禁止专属再保险安排。尚不确定修订后的《示范法》将在何时在任何司法管辖区获得通过。《示范法》的条款如果最终获得通过，预计不会对我们的业务产生重大不利影响。目前尚不清楚州议会在通过之前是否会做出任何修改，以及这些变化（如果有的话）将对抵押贷款担保保险市场或我们的业务产生影响。MGIC所在的威斯康星州已开始用《示范法》取代目前的密歇根州法规，尽管预计在正式通过之前将做出一些修改。

尽管MGIC目前符合威斯康星州和所有其他司法管辖区的州资本要求，但如果它未能满足威斯康星州的州资本要求，则将来可能无法在所有司法管辖区开展新业务；如果它未能满足该司法管辖区的州资本要求，则可能无法在特定司法管辖区开设新业务；在任何情况下，如果MGIC都没有获得此类要求的豁免。一个或多个司法管辖区（包括那些没有特定州资本要求的司法管辖区）的监管行动可能会阻止MGIC继续在这些司法管辖区开立新的保险。如果我们无法在特定的司法管辖区开展业务，贷款人可能不愿在任何地方向我们购买保险。此外，贷款机构对我们的保险业务未来满足州资本要求或PMIER的能力的评估可能会影响其向我们购买保险的意愿。在这方面，请参阅我们的风险因素，标题为 “竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失。” MGIC未来可能无法满足州资本要求或PMIER并不一定意味着MGIC缺乏足够的资源来支付其保险负债的索赔。您应阅读其余风险因素，了解可能对MGIC遵守州资本要求及其索赔支付资源产生负面影响的事项。

可能影响低首付抵押贷款发放量的因素包括美国经济的健康状况；地区和地方经济状况以及消费者信心水平；金融服务行业的健康和稳定；由于更严格的承保标准、流动性问题或影响贷款人的风险保留和/或资本要求而对抵押贷款的限制；住房抵押贷款利率水平；住房负担能力；新旧住房供应量；家庭形成率，即部分受人口和移民趋势、房屋拥有率、房价升值率的影响，在大量再融资时期，房价升值率可能会影响再融资贷款的LTV比率是否需要私人抵押贷款保险；以及鼓励向首次购房者贷款的政府住房政策。低首付住房抵押贷款发放量的下降可能会减少对抵押贷款保险的需求并限制我们的NIW。有关可能减少抵押贷款保险需求的其他因素，请参阅我们的风险因素，标题为 “如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，或者无法获得抵押贷款保险的资本减免，我们开具的保险金额可能会受到不利影响。”

•贷款人使用搭便结构发放抵押贷款以避开私人抵押贷款保险，例如贷款价值比率为80％的第一笔抵押贷款和LTV比率为10％、15％或20％的第二笔抵押贷款，而不是有私人抵押贷款保险的LTV比率为90％、95％或100％的第一抵押贷款。

GSE的章程通常要求对低首付抵押贷款（金额超过房屋价值80％的贷款）进行信用增强，这样此类贷款才有资格被GSE购买。私人抵押贷款保险通常由贷款人在初级抵押贷款市场交易中购买，以满足这种信用增强要求。2018年，GSE启动了二级抵押贷款市场计划，贷款级别的抵押贷款违约承保由各家（重新）保险公司提供，这些保险公司不是受PMIER监管的抵押贷款保险公司，也不是贷款人选择的。这些计划目前占低首付市场的一小部分，与传统的私人抵押贷款保险竞争，由于保单条款的不同，它们提供的保费率可能低于普遍的单一保费贷款人支付的抵押贷款保险（“LPMI”）利率。我们

不时参与这些计划。查看我们的风险因素，标题为”房利美和房地美（“GSE”）商业惯例的变化、修改章程的联邦立法或GSE的重组可能会减少我们的收入或增加我们的亏损。” 讨论GSE的各种业务惯例，这些业务惯例可能会改变，包括通过扩展或修改这些计划。

GSE（和其他投资者）还使用了不涉及传统私人抵押贷款保险的其他形式的信用增强，例如参与在资本市场执行的信用挂钩票据交易，或使用其他形式的债务发行或证券化将信用风险直接转移给其他投资者，包括竞争对手和MGIC的子公司；在降低私人抵押贷款保险承保水平的同时使用其他风险缓解技术；或在不增强信用的情况下接受信用风险。

如果联邦住房管理局或其他政府支持的抵押贷款保险计划增加其在抵押贷款保险市场的份额，我们的业务可能会受到影响。联邦住房管理局在受联邦住房管理局、弗吉尼亚州、美国农业部或主要私人抵押贷款保险约束的低首付住宅抵押贷款中所占份额在2023年为33.2％，在2022年为26.7％，在2021年为24.7％。自2012年以来，联邦住房管理局的市场份额一直低至23.4％（2020年），高达42.1％（2012年）。影响联邦住房管理局市场份额的因素包括联邦住房管理局、弗吉尼亚州、私人抵押贷款保险公司和GSE的相对利率和费用、承保指导方针和贷款限额；GSE商业惯例的变化；贷款人对联邦住房管理局与GSE计划下的法律风险的看法；联邦住房管理局根据联邦立法和计划灵活开发新产品；贷款人对Ginnie Mae证券化的预期回报 HA保险贷款与向GSE出售贷款进行证券化获得的贷款的比较；以及差异在保单方面，例如借款人在某些情况下取消保险的能力。2023年2月，联邦住房管理局宣布将抵押贷款保险费率降低30个基点。这种降息对我们的 NIW 产生了负面影响。此次降息或未来任何其他政府支持的抵押贷款保险计划保费变动对我们NIW的影响尚不确定。

弗吉尼亚州在受联邦住房管理局、弗吉尼亚州、美国农业部或主要私人抵押贷款保险约束的低首付住宅抵押贷款中所占份额在2023年为21.5％，2022年为24.5％，2021年为30.2％。自2012年以来，弗吉尼亚州的市场份额一直高达30.9％（2020年）。弗吉尼亚州2023年的市场份额是自2013年以来的最低水平（22.8％）。我们认为，随着有资格参加弗吉尼亚州计划的借款人数量的增加，以及符合条件的借款人选择使用弗吉尼亚州计划为抵押贷款再融资时，弗吉尼亚州的市场份额也会增加。弗吉尼亚州计划提供100％的LTV比率贷款，并收取一次性融资费用，该费用可以包含在贷款金额中。

2023年7月，美联储委员会、联邦存款保险公司和货币审计长办公室提出了一项修订后的监管资本规则，将对美国大型银行施加更高的资本标准。根据拟议法规新的扩大风险方法，受影响的银行将不再获得基于风险的资本减免，用于其投资组合中持有的贷款的抵押贷款保险。如果按提议通过，该法规预计将对我们的NIW产生负面影响；但是，目前很难预测其影响程度。2024年9月，监管机构宣布可能会修改拟议规则，包括降低住宅房地产担保贷款的拟议风险权重。目前尚不清楚这将对我们的 NIW 产生什么影响（如果有的话）。

单一保费保单的保费是预先收取的，通常是在保单的预计寿命内赚取的。相比之下，月度保费和年度保费保单的保费是按月或按年收取的（视情况而定），并在保单有效期内每月赚取。每年，我们赚取的大部分保费都来自前几年开具的保险。因此，保险的有效期是决定我们收入的重要因素，这通常以持续性（我们的保险自一年前起生效的百分比）来衡量。高于预期的持续率可能会降低单一保费保单的盈利能力，因为单一保费保单的有效期将更长，并可能增加保单制定时估计的索赔发生率。月度和年度保费保单的低持续率将降低未来的保费，但也可能减少索赔发生率，而这些保单的高持续性将增加未来的保费，但可能增加索赔的发生率。

截至2024年9月30日，我们的年持续率为85.3％，截至2023年12月31日为86.1％，截至2022年12月31日为82.2％。自2018年以来，我们的年持续率从2023年9月30日的最高86.3％到2021年3月31日的60.7％的低点不等。与现行保险的抵押贷款票面利率相比，我们的持续利率主要受当前抵押贷款利率水平的影响，后者影响了IIF在再融资中的脆弱性；以及借款人目前在我们有效保险所依据的房屋中拥有的权益金额。权益金额通过以下方式影响持续性：

•GSE的抵押贷款保险取消指南比HOPA的适用范围更广，还考虑了房屋的当前价值。有关GSE的指导方针和业务惯例以及它们可能如何变化的更多信息，请参阅我们的风险因素，标题为”商业惯例的变化房利美和房地美（“GSE”），修改章程或重组GSE的联邦立法可能会减少我们的收入或增加我们的损失。”

我们依赖可靠、一致的第三方为我们投保的贷款提供服务。拖欠贷款的增加可能会导致服务商的流动性问题。当作为抵押担保证券（“MBS”）抵押品的抵押贷款拖欠时，服务商通常需要继续向MBS投资者支付本金和利息，通常为期四个月，即使服务商没有收到借款人的付款。这可能会导致流动性问题，特别是对于非银行服务商（截至2024年9月30日，他们偿还了约51％的IIF基础贷款），因为他们的流动性来源与银行服务商不同。

尽管截至2024年第三季度，我们的保费收入没有中断，但未来遇到流动性问题的服务商可能不太可能向我们预付涵盖拖欠贷款的保单的保费，也不太可能汇出涵盖非拖欠贷款的保单的保费。如果在宽限期内未支付保费，我们的保单通常允许我们取消对未拖欠的贷款的保险。

本报告和我们网站上提供的有关我们投保的抵押贷款的信息基于第三方向我们报告的信息，包括抵押贷款的服务商和发起人，并且所提供的信息可能存在此类第三方在报告中的失误或不准确之处。在许多情况下，我们可能直到根据相关保险单向我们提出索赔后才意识到向我们报告的信息不正确。我们不会持续从服务商那里收到单一保费保单的月度保单状态信息，也可能不知道此类保单所投保的抵押贷款已偿还。我们会定期尝试通过询问最后一位登记服务商或定期与某些服务商核对贷款信息来确定此类保单的承保范围是否仍然有效。我们的报告有可能继续反映已偿还的抵押贷款的积极政策。

我们将专有和第三方模型用于多种用途，包括：预测损失、保费、支出和回报；对产品进行定价（通过我们的基于风险的定价系统）；确定用于承保保险的技术；估算储备金；评估风险；确定内部资本需求；以及进行压力测试。这些模型依赖的估计、预测和假设本质上是不确定的，可能并不总是按预期运行。当异常事件发生时，尤其如此，例如战争、极端通货膨胀时期、流行病或与气候条件变化相关的环境灾害。此外，我们的模型会随着时间的推移不断更新。模型或模型假设的变化可能会导致我们未来的预期、回报或财务业绩发生实质性变化。我们采用的模型很复杂，这可能会增加我们在设计、实现或使用中出错的风险。此外，相关的输入数据、假设和计算可能并不总是正确或准确的，我们为降低这些风险而采取的控制措施可能并非在所有情况下都有效。当我们改变假设、方法或建模平台时，与我们的模型相关的风险可能会增加。此外，我们可能会使用通过增强获得的信息来完善或以其他方式更改现有的假设和/或方法。

我们严重依赖我们的信息技术系统来开展业务。我们高效运营业务的能力在很大程度上取决于我们系统和技术的可靠性和容量。我们的系统和技术或灾难恢复和业务连续性计划无法有效运行，可能会影响我们向客户提供产品和服务的能力，降低效率或导致运营延迟。可能需要大量资本投资来纠正任何此类问题。我们还依赖于我们与关键技术提供商的持续关系，包括提供他们的产品和技术，以及

我们会不时升级、自动化或以其他方式改造我们的信息系统、业务流程、基于风险的定价系统和风险评估系统。某些信息系统已经存在多年，支持其运作变得越来越困难。技术和业务流程改进的实施及其与客户和第三方系统的集成（如果适用）是复杂、昂贵和耗时的。如果我们未能及时成功地实施和集成新技术系统，如果我们所依赖的第三方提供商的表现不如预期，如果我们的传统系统无法按要求运行，或者升级后的系统和/或经过改造的自动化业务流程无法按预期运行，则可能会对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

作为我们业务的一部分，我们在自己的服务器和云计算服务的服务器上维护大量的机密和专有信息。这包括消费者和我们员工的个人信息。个人信息受越来越多的有关隐私和数据安全的联邦和州法律法规以及合同承诺的约束。我们或与我们共享此信息的供应商未能或认为未能履行此类义务都可能导致我们的声誉受损、财务损失、诉讼、成本增加、监管处罚或客户不满。

所有信息技术系统都可能受到各种来源的破坏或干扰，包括网络攻击，例如涉及勒索软件的攻击。我们会定期防御对数据和系统的威胁，包括恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问、系统故障和中断。威胁有可能危及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的信息，并以其他方式导致我们的运营中断或故障，这可能导致我们的声誉受损、财务损失、诉讼、成本增加、监管处罚或客户不满意。我们可能同样受到针对供应商和/或与我们共享信息的第三方的威胁的影响。

在全球范围内，随着参与者越来越多地使用可能阻碍我们识别、调查事件和从事件中恢复的能力的工具和技术，攻击的频率和复杂程度预计将继续加快。由于威胁行为者对美国和其他国家采取的与战争和其他全球事件有关的行动进行报复，此类攻击也可能增加。我们在混合劳动力模式下运营，这种模式可能更容易受到安全漏洞的影响。

尽管我们制定了信息安全政策和系统来保护我们的信息技术系统并防止未经授权访问或披露敏感信息，但无法保证我们的系统和第三方供应商的系统不会通过第三方或员工的行为未经授权访问系统或泄露敏感信息。由于我们依赖信息技术系统，包括我们的信息技术系统，包括我们的客户和第三方服务提供商的信息的敏感性，未经授权访问系统或披露信息可能会对我们的声誉产生不利影响，严重扰乱我们的运营，导致业务损失，使我们面临重大损失索赔，并可能要求我们向受安全漏洞影响的个人提供免费信用监控服务。

PMIER下的最低要求资产在一定程度上取决于我们所投保贷款的直接风险和风险状况，其中考虑了LTV比率、信用评分、年份、住房负担得起再融资计划（“HARP”）状况和拖欠状况；以及贷款是否根据贷款人支付的抵押贷款保险单或其他根据房主保护法对借款的要求不可自动终止的保单进行投保用户支付的抵押贷款保险。因此，如果我们的直接风险因NIW的增加而增加，或者如果我们的业务组合发生变化，将LTV比率较高或FICO分数较低的贷款包括在内，例如，在所有其他条件相同的情况下，我们将需要持有更多的可用资产，以维持GSE资格。

根据单一保费保单的实际寿命及其相对于月度保费保单的保费率，单一保费保单在其生命周期内产生的保费可能多于或少于月度保费保单。2024年前三个季度，我们在所有单一保费保单中的NIW百分比为2.6％。从2012年开始，我们在单一保费保单中NIW的年度百分比在2023年一直低至4.0％，在2015年高达20.4％。

正如我们在标题为” 的风险因素中所讨论的那样以当前的水平和价格可能无法提供再保险，和/或GSE可能会减少我们在再保险交易中获得的资本信贷金额," 我们已经进行了各种各样的QSR交易。尽管这些交易降低了我们的保费，但它们对我们整体业绩的影响较小，因为交易中割让的损失减少了我们蒙受的损失，而我们收到的割让佣金减少了我们的承保费用。QSR交易对税前收入各个组成部分的影响将因时期而异，具体取决于所产生的割让损失水平。我们还进行了各种XOL再保险交易，根据这些交易，我们可以割让保费。根据XOL再保险交易，在相应的再保险承保期内，我们保留第一层总亏损，再保险公司提供第二层保险，最高不超过未偿还的再保险保险金额。

除了再保险对保费的影响外，如果信贷表现保持强劲且亏损率保持在较低水平，我们预计随着时间的推移，由于行业竞争导致保费率降低，我们的有效投资组合收益率将下降。单一保费保单的再融资交易有利于收益率，这是因为在预计寿命之前取消保费会加速赚取保费。最近低水平的再融资交易减少了这种好处。

对于从2012年年中开始投保的新保险，我们撤销保险的能力变得更加有限，对于根据我们于2020年3月1日生效的修订后的主保单承保的新保险，撤销保险的能力变得更加有限。这些限制可能导致支付的损失比我们以前的主保单更高。

根据市场状况，我们会不时更改投保的贷款类型。我们还可能会更改我们的承保指南，包括同意GSE自动承保系统的某些批准建议。我们还会逐笔贷款和某些客户计划对我们的承保要求作出例外规定。我们的承保要求可在我们的网站上查阅，网址为 http://www.mgic.com/underwriting/index.html。

即使房价稳定或上涨，具有某些特征的抵押贷款的索赔概率也更高。截至2024年9月30日，在我们有效的主要风险中具有这些特征的抵押贷款包括LTV比率高于95％（16％）的抵押贷款、FICO分数低于680（6％）的借款人的抵押贷款，包括FICO分数为620-679（6％）的借款人、承保有限的抵押贷款，包括有限的借款人文件（1％）以及借款人DTI比率大于的抵押贷款 45%（或没有比率的地方）（19%）。每个属性都是在贷款发放时确定的。截至2024年9月30日，具有以上属性的贷款分别占我们有效主要风险的5％，以及截至2023年12月31日和2022年12月31日有效的主要风险的5％和4％。当房价上涨、利率上升和/或来自购买交易的NIW百分比增加时，我们的LTV比率更高和DTI比率更高的抵押贷款的NIW可能会增加。2024年前三个季度，我们的抵押贷款比率大于95％的抵押贷款的NIW为14％，2023年前三个季度为12％，2023年全年为12％。2024年前三个季度，我们的DTI比率大于45％的抵押贷款的NIW为29％，2023年前三个季度为25％，2023年全年为26％。2024年前三个季度，我们对FICO分数低于680的借款人的抵押贷款的NIW为3.9％，2023年前三个季度的4.4％，2023年全年为4.2％。

我们会不时更改用于承保贷款的流程。例如：我们依赖贷款人向我们提供的信息，这些信息是从GSE的某些自动评估和收入验证工具中获得的，这些信息可能与使用不同方法确定的结果不同；我们接受某些贷款的GSE评估豁免；我们接受GSE的评估灵活性，允许某些交易的房地产估值基于不涉及财产现场或内部检查的评估。我们对自动GSE评估和收入验证工具、GSE评估豁免和GSE评估灵活性的接受可能会影响我们的定价和风险评估。我们还将继续进一步实现承保流程的自动化，我们的自动化流程有可能使我们的贷款投保，而在以前的流程中，我们本来不会为这些贷款投保。

2024年前三个季度，我们NIW中约有71％的NIW和2023年NIW的71％来自委托承保计划，根据该计划，贷款发起人有权代表我们承保我们的抵押贷款保险贷款。对于通过委托承保计划发放的贷款，我们取决于发放人对我们的指导方针的遵守情况，并依赖发起人的陈述，即所投保的贷款符合承保准则、资格标准和其他要求。尽管我们已经建立了系统和流程来监测发起人是否遵守了我们的承保指南的某些方面，但此类系统可能无法确保贷款发放时指导方针得到严格遵守。

私人抵押贷款保险行业广泛使用基于风险的定价体系（在我们的风险因素标题中进行了讨论） “竞争或我们与客户关系的变化可能会减少我们的收入，降低我们的保费收益率和/或增加我们的损失”）使得将我们的保费率与竞争对手提供的保费率进行比较变得更加困难。我们可能不会意识到行业费率的变化，直到我们观察到我们的新保险组合发生了变化，我们的组合可能会因此而波动更大。

2024年3月，全国房地产经纪人协会（“NAR”）达成和解协议，以解决针对其的一系列诉讼。作为和解协议的一部分，NAR现在禁止要求房屋卖方通过卖方的代理佣金结构提出向购房者的房地产经纪人支付房地产经纪人的房地产经纪费，以便在NAR附属的多重上市服务上上市待售房产。如果买方代理佣金的费用转移给买方，可能会对买方获得融资的能力产生负面影响。

当我们将保费设定为保单发行时，我们对受保风险的长期表现抱有预期。通常，在保单有效期内，我们无法取消抵押贷款保险或调整续保费。因此，高于预期的索赔通常无法被现行保单的保费上涨所抵消，也无法通过我们不续保或取消保险来减轻保费用的影响。我们的保费需要获得州监管机构的批准，这可能会延迟或限制我们增加未来保单保费的能力。此外，我们的定制利率计划可能会延迟我们增加此类计划所涵盖未来保单的保费的能力。我们收取的保费、我们赚取的投资收入和我们持有的再保险金额可能不足以补偿我们与向客户提供的保险相关的风险和成本。与我们在设定保费时的预期相比，索赔数量或规模的增加可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。我们的保费率还部分基于我们为承保风险而需要保留的资本金额。如果我们需要持有的资本金额比我们在设定保费时需要持有的金额增加，那么我们的回报可能会低于我们的假设。有关我们需要持有的资本金额的讨论，请参阅我们的风险因素，标题为”我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险公司的资格要求，如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会降低."

如果州或联邦法规或法规以放宽抵押贷款标准和/或要求的方式发生变化，或者如果贷款机构在抵押贷款发放量较低的时期寻求替代业务的方法，则可能有更多的抵押贷款具有比目前发放的更高风险特征，例如FICO分数较低和DTI比率较高的贷款。FHFA领导层将重点放在增加借款人的房屋所有权机会上，这可能会产生这种影响。贷款人可能会向抵押贷款保险公司施加压力，要求他们为此类贷款投保，预计这些贷款的索赔率将更高。尽管我们试图将这些更高的预期索赔率纳入我们的承保和定价模型，但即使在我们目前的承保要求下，也无法保证所得保费和相关的投资收入足以弥补所支付的实际损失。

流动性有限、违约、业绩不佳或其他不利的事态发展影响金融机构、交易对手或金融服务行业中与我们有业务往来的其他公司，或者对可能发生此类事件的担忧或传闻，在过去和将来都可能导致整个市场的流动性问题。此类情况可能会对我们的业绩和/或财务状况产生负面影响。尽管我们无法预测这些条件的全部影响，但它们可能导致：抵押贷款市场混乱，延迟获得存款或其他金融资产；存款损失超过联邦保险水平；获得足以为我们当前或未来业务提供资金的资金来源和其他信贷安排的机会减少或相关成本增加；监管压力增加；我们的交易对手和/或客户无法履行对我们的义务；经济衰退；以及失业率上升级别。请参阅我们的风险因素，标题为”国内经济下滑或房价下跌可能导致更多的房主违约，我们的损失增加，回报率相应下降” 了解有关经济状况恶化对我们业务的潜在影响的更多信息。

我们经常与金融服务行业的交易对手执行交易，包括商业银行、经纪人和交易商、投资银行、再保险公司和我们的客户。如果交易对手或客户违约，其中许多交易使我们面临信用风险和损失。任何此类损失都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的成功在一定程度上取决于我们的管理团队和其他关键人员的技能、工作关系和持续的服务。关键人员的意外离职可能会对我们的业务开展产生不利影响。在这种情况下，我们将需要聘请其他人员来管理和运营我们的业务。此外，随着员工退休，我们将被要求取代老龄化员工队伍的知识和专业知识。无论哪种情况，都无法保证我们能够为离职人员开发或招募合适的替代人员；在必要时可以按照对我们有利的条件雇用替代人员；也无法保证我们能够成功地及时过渡此类替代人员。我们目前尚未与我们的官员或关键人员签订任何雇佣协议。股价的波动或表现不佳可能会影响我们在关键人员离职时留住关键人员或吸引替补人员的能力。如果没有适当的技能和

私人抵押贷款保险行业竞争激烈，预计将保持竞争激烈。我们认为，我们目前与其他私人抵押贷款保险公司竞争的依据是保费率、承保要求、财务实力（包括基于信用或财务实力评级）、客户关系、知名度、声誉、管理团队和实地组织的实力、向贷款人提供的辅助产品和服务以及在抵押贷款保险产品的交付和服务中有效使用技术和创新。竞争格局的变化，包括新市场进入者的变化，可能会对我们的业绩产生不利影响。

我们与客户的关系可能会影响我们的NIW金额，可能会受到多种因素的不利影响，包括如果我们的保费率高于竞争对手，我们的承保要求比竞争对手更严格，我们的客户对我们的理赔支付方式（包括保险单撤销和索赔削减）不满意，或者抵押贷款保险替代方案的可用性。

近年来，该行业大幅减少了对标准费率卡的使用，标准费率卡在竞争对手之间相当一致，并相应地增加了对以下定价系统的使用：（i）定价系统，该定价系统使用一系列申报费率，允许基于多种属性进行公式化、基于风险的定价，这些属性可以在某些参数内快速调整；（ii）定制费率计划。私人抵押贷款保险行业广泛使用基于风险的定价体系，使得将我们的利率与竞争对手提供的利率进行比较变得更加困难。在我们观察到NIW数量发生变化之前，我们可能不会意识到行业利率的变化。此外，某些客户仅在有限的时间内授予定制费率计划下的业务。结果，我们的NIW的波动幅度可能比过去更大。未能维持与最大客户的业务关系和业务量可能会对我们的业务产生重大影响。关于我们新业务的集中度，在截至2024年9月30日和2023年9月30日的十二个月中，我们的前十名客户分别占约37％和37％。

我们监控各种竞争和经济因素，同时在制定定价策略时力求平衡盈利能力和市场份额方面的考虑。随着时间的推移，我们的保费收益率预计将下降，因为保费率通常较高的旧保险单以及保费率普遍较低的新保险单仍在账面上。

我们的某些竞争对手可以以比我们更低的成本获得资本（包括通过离岸公司间再保险工具，如果美国企业所得税增加，这些工具的税收优惠可能会增加）。因此，与我们相比，他们可能能够实现更高的NIW税后回报率，这可能使他们能够利用降低的保费率来获得市场份额，并且他们可能更有能力在传统抵押贷款保险之外进行竞争，包括参与GSE在标题为 “风险因素” 中讨论的替代信用增强形式 “如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，或者无法获得抵押贷款保险的资本减免，我们开具的保险金额可能会受到不利影响."

各评级机构发布的财务实力评级是对保险公司财务实力以及履行持续保险和合同义务能力的独立意见，该评级对于保持公众对我们的抵押贷款保险承保范围和竞争地位的信心非常重要。PMIers要求经批准的保险公司在相应的GSE可以接受的评级机构中维持至少一个评级。下调我们的财务实力评级可能会对我们的业务和经营业绩产生重大影响，包括以下方面：

•我们参与非GSE住宅抵押贷款支持证券市场（该市场的规模自2008年以来一直受到限制，但将来可能会增长）的能力可能取决于我们维持和提高保险子公司投资等级评级的能力。我们可能会在某些市场参与者的竞争中处于不利地位，因为我们的保险子公司的财务实力评级低于保险子公司的财务实力评级

•例如，由于立法或监管行动，如果GSE不再以目前的身份运营，财务实力评级也可能发挥更大的作用。此外，尽管PMIER不要求最低财务实力评级，但GSE认为在使用传统抵押贷款保险以外的信用增强形式时，财务实力评级很重要，正如我们的风险因素标题中所讨论的那样如果贷款人和投资者选择私人抵押贷款保险的替代方案，或者无法获得抵押贷款保险的资本减免，我们开具的保险金额可能会受到不利影响。” 最终的GSE资本框架为与评级较高的交易对手以及多元化交易对手的交易提供了更多的资本信贷。尽管我们目前尚未意识到会对MGIC产生直接影响，但这可能会在未来成为竞争劣势。

我们在一个高度监管的行业中运营，面临诉讼和监管程序的风险，包括与我们的索赔支付业务相关的风险。我们不时成为重大诉讼的当事方，还会受到法律和监管索赔、断言、诉讼、审查、审计、查询和调查的约束。未来可能会出现其他诉讼、法律和监管程序、调查或其他事项。未来的法律和监管程序、调查或其他事项的结果可能会导致不利的判决、和解、罚款、禁令、赔偿或其他救济，这可能需要大量支出或对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。查看我们的风险因素，标题为”我们受全面的监管和其他要求的约束，但我们可能无法满足这些要求。” 获取有关政府执法行动相关风险的更多信息.

在正常业务过程中，我们不时参与争议和法律诉讼。我们认为，根据目前已知的事实，这些普通纠纷和法律诉讼的最终解决不会对我们的财务状况或经营业绩产生重大不利影响。根据ASC 450-20，在可能发生与和解讨论或法律诉讼相关的损失并可以合理估计之前，我们不会累积估计损失。当我们确定损失是可能的并且可以合理估计时，我们会记录我们对可能损失的最佳估计。在这种情况下，在和解谈判或法律诉讼结束之前，我们可能会记录额外的损失。

我们的投资组合是重要的收入来源，也是我们索赔支付资源的主要来源。尽管我们的投资组合主要由高质量的投资级固定收益投资组成，但我们的投资组合受到总体经济状况和税收政策的影响，这可能会对信贷和利率敏感证券市场产生不利影响，包括投资者参与这些市场的范围和时间、利率和信用利差的水平和波动性，以及随之而来的固定收益证券的价值。当前市场利率上涨的原因多种多样，包括通货膨胀压力，这降低了我们持有的投资组合相对于摊销成本的公允价值。评级下调、破产人数增加和信用利差扩大也可能对我们的投资组合的价值产生不利影响。此外，预算赤字以及州和地方市政当局的税基和收入下降可能会对我们的市政债券投资组合的可收性和估值产生不利影响。我们的投资组合还包括商业抵押贷款支持证券、抵押贷款义务和资产支持证券，这些证券可能会受到房地产估值下降、失业率上升、地缘政治风险和/或金融市场混乱的不利影响，包括更严格的贷款条件和标的贷款收款风险增加。由于这些问题，我们可能无法实现投资目标，投资市场价值的下降可能会对我们的流动性、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们按公允价值持有某些金融工具，并披露所有金融工具的公允价值。估值使用的输入和假设并不总是可观察到的，或者可能需要估计；估值方法可能很复杂，也可能需要估计，因此得出的价值不太确定，可能与最终出售投资的价值相差很大。有关我们在确定投资公允价值时使用的方法、估计值和假设的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日止年度的10-k表年度报告第二部分第8项附注3—— “公允价值衡量”。

对联邦预算赤字的担忧以及围绕美国政府债务限额发生政治冲突的可能性可能会增加美国政府违约、相关信用评级下调或美国经济衰退的可能性。我们的许多投资证券是由美国政府和政府机构以及担保实体发行的。由于不确定的国内政治状况，包括联邦政府未来可能关闭，联邦政府可能不履行其义务

由于债务上限限制或其他未解决的政治问题，对联邦政府发行或担保的金融工具的投资构成流动性风险。评级机构可能下调长期主权信用评级，以及其他国家政府面临的主权债务问题，都可能对全球金融市场和经济状况产生重大不利影响。

对于MGIC持有的投资组合的很大一部分，为了根据保险监管要求和PMIER获得全额资本信贷，我们通常仅限于投资收益率反映其较低信用风险状况的投资级固定收益证券。我们的投资收入取决于投资组合的规模及其按现行利率进行的再投资。长期的低投资收益率将对我们的投资收入产生不利影响，投资组合规模的缩小也会产生不利影响。

我们构建投资组合以满足我们的预期负债，包括抵押贷款保险业务的索赔支付。如果我们低估了负债或为偿还这些负债而对投资结构不当，我们可能会因在固定收益投资到期前被迫清算而遭受意想不到的损失，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

MGIC投资公司是我们保险运营子公司的控股公司。在控股公司层面，我们的主要资产是保险公司子公司的股本以及现金和投资。MGIC的股息和其他允许的分配是控股公司用于满足持续现金需求的主要资金来源，包括未来的还本付息、回购其股票、向股东支付股息和其他费用。控股公司现金流入的其他来源包括投资收入和在公开市场筹集资金。如我们的10-k表年度报告中所述，MGIC的股息支付需要获得监管部门的批准。通常，超过规定限额的股息被视为 “特殊”，如果OCI不批准，则不得支付。规定的限额以12个月的滚动期为基础，因此，限制的影响将随时间而变化。在截至2024年9月30日的十二个月中，MGIC向该控股公司支付了6.5亿美元的股息。MGIC未来向控股公司支付的股息将在与董事会协商后确定，并在考虑有关我们业务的任何最新估计后，尚待监管部门的批准。

长期债务由控股公司而不是其子公司承担。截至2024年9月30日，我们的控股公司拥有约8.41亿美元的现金和投资，我们的控股公司的长期债务本金总额为6.5亿美元。截至2024年9月30日，未偿长期债务的年度还本付息额约为3,400万美元。MGIC无法支付足以满足控股公司层面的现金需求的股息（或其他公司间到期金额），这可能会对我们的业务以及偿还债务、回购股票和/或向股东支付股息的能力产生不利影响。

如上文我们的风险因素标题下所述 “我们可能无法继续满足GSE的私人抵押贷款保险公司的资格要求，如果我们需要维持更多资本以维持资格，我们的回报可能会降低，” 尽管我们目前遵守了PMIER的要求，但无法保证我们不会寻求发行额外的债务资本或筹集额外的股权或股票挂钩资本来管理我们在PMIER下的资本状况或用于其他目的。未来发行的任何股权证券都可能削弱您在我们公司的所有权权益。此外，由于在市场上出售大量股票或类似证券，或者人们认为可能发生此类出售，我们普通股的市场价格可能会下跌。

我们普通股的市场价格可能会大幅波动。除了本文描述的风险因素外，以下因素还可能对我们普通股的市场价格产生不利影响：经济、抵押贷款保险业的总体状况或市场和金融服务行业的金融稳定的变化；我们或竞争对手发布的收购或战略举措的公告；我们的实际或预期的季度和年度经营业绩；对未来财务业绩的预期变化（包括我们生效的保险蒙受的损失）；估计的变化证券分析师或评级机构的情况；我们的股票回购计划或股息的实际或预期变化；抵押贷款保险行业公司的经营业绩或市场估值的变化；关键人员的增加或离职；税法的变化；以及影响我们或该行业的负面新闻或新闻公告。此外，某些类型的投资者的所有权可能会影响我们普通股的市场价格和交易量。例如，指数基金和交易所交易基金等投资者对我们普通股的所有权可能会影响股票的价格，而这些投资者因为投资者经历了大量现金流入而必须购买或出售我们的普通股