展览(C)(8) 严格保密 2024年3月 以下被涂黑的信息表示基于机密处理请求根据1934年修订的证券交易所法规第240亿.2条省略了信息。此信息已与证券交易委员会分开提交。Brown Gibbons Lang & Company的董事会讨论材料,日期为2024年3月27日,关于Manitex董事会。 ELEVATE项目 董事会进程更新 – 2024年3月27日 芝加哥 • 克利夫兰 • 洛杉矶 • 纽约 BGLCO.COM
更新流程 附加收到另一份买盘 • 2024年3月20日,提交了每股5.50至6.50美元的兴趣表示,反映出2023年息税折旧及摊销前利润(EBITDA)倍数为5.94倍至6.57倍 信函中的其他关键条款包括: - 无融资条件 - 明确指出需要书面确认 Tadano 不是潜在买家,并将同意交易 - 假定北美领导团队将保持不变 - 需要前往乔治敦、意大利和罗马尼亚进行工厂参观,并搭配管理层演示 • 在出价之前,与迈克·科菲举行了两次长度为1小时的“炉边聊天”,并邀请了其他高级领导人参加 其他更新 • 2024年3月11日,向四家初步竞标者开放了虚拟数据室 • ,这四家公司在2月23日口头表示正在考虑以2023年EBITDA的5.0倍提交报价,于3月12日表示由于时间考虑和带宽不足,他们暂时不会进一步追求这一机会。
营销更新 - 买家外联 • BGL于2023年11月初启动了广泛的营销流程,包括战略买家和金融赞助商,在市场上进行澄清 • 总共有190个团体在ELEVATE营销流程中联系 • 分发了72份机密信息演示 • 收到了五份兴趣指示 • ,他们都提交了兴趣表示,与Mike Coffey Private Equity策略公司进行了“Fireside Chat”讨论 总团体 % 总提交兴趣表示 0 5 5 3% 在审阅机密信息演示后通过,但可能重新考虑 2 3 5 3% 总感兴趣团体 2 8 10 5% 在审阅机密信息演示后未通过 7 52 59 31% 在面谈“Fireside Chat”讨论后未通过 0 3 3 2% 拨打电话和/或审阅Teaser后未通过 12 58 70 37% 未响应团体 20 28 48 25% 暂停团体 0 1 1 1% 总团体 41 150 191 100% 3
可比公开公司组-历史EBITDA倍数 • 自2月26日会议以来,OEm集团中位EV / EBITDA倍数的交易区间介于5.7倍至6.2倍之间 • 不包括Konecranes和Cargotec,它们最近均报告了创纪录的销售额和盈利能力以及单独的公司重组举措,当前中位数倍数下降至5.4倍 3年TTM(以百万美元计算,除每股数据外) 市场企业TTM NTM 营业收入 EBITDA债务/ EV/EBITDA公司 资本价值 营业收入毛利润 EBITDA营业收入 EBITDA现有营业收入2019年3月1日至2024年3月1日 3年Trl 5年Trl 原始设备制造商 Cargotec Corporation 4,494.1 4,692.7 5,050.1 1,221.7 606.4 4,445.8 556.3 11.9% 12.0% 1.6x 7.2x 6.8x 10.0x 9.1x 康尼克雷恩公司 4,278.7 4,676.7 4,384.1 2,373.6 541.9 4,426.9 609.1 7.7% 12.4% 1.9x 8.1x 7.0x 8.5x 8.9x 曼宁托沃克公司 474.5 872.4 2,227.8 425.2 168.7 2,299.3 165.0 15.6% 7.6% 2.6x 4.7x 4.6x 6.0x 5.9x 帕尔菲格公司 873.2 1,673.4 2,703.5 691.5 282.3 2,477.4 284.5 16.8% 10.4% 3.0x 5.4x 6.2x 8.0x 8.2x 泰瑞克斯公司 4,197.6 4,570.9 5,151.5 1,176.6 686.3 5,167.1 732.7 18.7% 13.3% 1.1x 6.2x 6.0x 8.6x 10.2x 均值2,863.6 3,297.2 3,903.4 1,177.7 457.1 3,763.3 469.5 14.1% 11.1% 2.0x 6.3x 6.1x 8.2x 8.5x 中位数4,197.6 4,570.9 4,384.1 1,176.6 541.9 4,426.9 556.3 15.6% 12.0% 1.9x 6.2x 6.2x 8.5x 8.9x 设备租赁公司 Alta Equipment Group Inc. 420.9 1,572.9 1,876.8 507.2 201.3 1,968.4 207.5 29.0% 10.7% 5.9x 7.8x 7.6x 9.6x nm Ashtead Group plc 30,910.9 42,000.7 10,674.9 10,051.4 4,826.0 11,340.6 5,190.6 18.5% 45.2% 2.3x 8.7x 8.8x 10.9x 6.5x H&E设备服务公司2,267.0 3,872.5 1,469.2 684.5 688.2 1,579.9 732.8 13.4% 46.8% 2.3x 5.6x 5.6x 7.1x 5.1x Herc Holdings Inc. 4,749.6 9,157.6 3,282.0 1,223.0 1,452.0 3,439.3 1,553.5 22.6% 44.2% 3.1x 6.3x 6.2x 7.0x 5.1x 美国租赁公司47,342.3 59,641.3 14,332.0 5,921.0 7,028.0 15,022.5 7,056.4 18.9% 49.0% 1.8x 8.5x 6.7x 8.9x 5.5x 均值17,138.1 23,249.0 6,327.0 3,677.4 2,839.1 6,670.1 2,948.1 20.5% 39.2% 3.1x 7.4x 7.0x 8.7x 5.6x 中位数4,749.6 9,157.6 3,282.0 1,223.0 1,452.0 3,439.3 1,553.5 18.9% 45.2% 2.3x 7.8x 6.7x 8.9x 5.3x 合并 均值10,645.7 14,240.0 3,958.5 2,147.3 1,095.9 3,997.2 1,162.4 16.9% 23.7% 2.8x 6.7x 6.6x 8.4x 7.0x 合并中位数4,238.1 4,623.8 3,833.1 1,199.8 687.3 3,933.1 732.8 17.6% 28.8% 2.3x 6.3x 6.2x 8.3x 6.2x 中位 OEm EV/EBITDA 倍数分别为FY2023、过去3年和过去5年的6.2倍、8.5倍和8.9倍,与收到的初步兴趣指标倍数一致4来源:截至2024年3月26日,S&P Capital IQ和FactSet
利益表现利润简介 FY2023 PF 调整后息税折旧摊销前利润 32.5 3年平均 PF 调整后息税折旧摊销前利润 24.8 5年平均 PF 调整后息税折旧摊销前利润 22.0 提交日期 2023年12月21日 2023年12月22日 2023年12月21日 2024年1月25日 2024年3月20日(单位:百万) 低 高 低 高 低 高 低 高 低 高 FY2023 PF 调整后息税折旧摊销前利润 3 3.3 3 3.3 33.3 33.3 3 3.3 3 3.3 33.3 33.3 32.5 32.5 FY2023 PF 调整后息税折旧摊销前利润倍数 4.6x 5.4x 5.0x 6.0x 5.1x 6.0x 5.5x 6.5x 5.9x 6.6x 企业价值 154.8 180.6 166.5 200.0 170.0 200.0 183.0 217.0 193.3 213.5 3年平均PF 调整后息税折旧摊销前利润倍数 6.2x 7.3x 6.7x 8.1x 6.9x 8.1x 7.4x 8.7x 7.8x 8.6x 5年平均 PF 调整后息税折旧摊销前利润倍数 7.1x 8.2x 7.6x 9.1x 7.7x 9.1x 8.3x 9.9x 8.8x 9.7x 暗示的每股价格 3.60 4.87 4.17 5.83 4.35 5.83 4.99 6.67 5.50 6.50 利益表现估值简介 历史性调整后息税折旧摊销前利润:2019年至2023年(单位:百万)(单位:百万) 5年平均:32.5 3年平均:24.9 24.8 21.2 17.3 14.1 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100.0 125.0 150.0 175.0 200.0 225.0 250.0 企业价值(单位:百万) IOI 对 PF 调整后2023年 EBITDA 的范围:4.6x – 6.6x,3年平均:6.2x – 8.7x,5年平均:7.1x – 9.9x (1)企业价值基于 EBITDA 的 6.0x 到 7.0x 倍数,减去750万的标准化资本支出(2)(3)与 BGL 和 Mike Coffey 于 10/11 6 进行了“深度对话”讨论 (4)暗示的每股价格包括从企业价值中截至2023年12月31日的净债务减少,不包括交易费用和Rabern少数股权的赎回 (5)对于2023年实际 EBITDA 的多方比对,其他方的意向基于2023年预计 EBITDA
资本结构对估值的影响–2021年第二季度 vs. 2023年第四季度 (1) (2)(以百万计,每股除外)2021年第二季度资本结构2023年第四季度资本结构流通股份 20.00 20.22 债务 $32.39 $91.35 现金 $17.41 $9.27 每股债务 $1.62 $4.52 每股现金 ($0.87) ($0.46) 每股净债务 $0.75 $4.06 接收的兴趣指示的说明性分析–2021年 vs. 2023年资本结构每股价值按4.6倍EV / 2023年调整后EBITDA计算 每股价值按6.6倍EV / 2023年调整后EBITDA计算 EV / 每股:EV / 每股: $10.68 $10.56 净债务 / 每股: ($0.75) EV / 每股:EV / 每股: $7.74 $7.66 净债务 / 每股: ($4.06) 净债务 / 每股: ($0.75) 净债务 / 每股: ($4.06) 股权价值 / 每股: $9.93 股权价值 / 每股:股权价值 / 每股: $6.99 $6.50 股权价值 / 每股: $3.60 2021年第二季度 资本结构 2023年第四季度资本结构 2021年第二季度资本结构 2023年第四季度资本结构(1)来源:2021年6月30日第10-Q表格 7 (2)基于2023年12月31日资产负债表
截至2024年3月26日的股价分析 • 总体股票市场情绪自10月以来持续向好,标普500指数上涨约20% • 尽管股价今年以来有所回调,马尼托沃克自10月以来表现优于更广泛的股票市场和其公共OEm同行 交易活动 与市场和竞争集团的比较-股价指数调整为发布预告前30个交易日(发布预告前30个交易日=100) 12/27/23:12/19/23:st 52周高 1轮指标 MNTX:$9.02/股 利息到期 $8.65/股 3/26/24 MNTX:11/15/23:10/11/23:$7.21/股 开始CIP分配 BGL成长会议 11/2/23: MNTX:会议预告发布;+57.4% $6.35/股与赞助商 3Q23季度业绩报告 +51.1% MNTX:+31.8% $4.58/股 +20.2% -30 -27 -24 -21 -18 -15 -12 -9 -6 -3 0 +3 +6 +9 +12 +15 +18 +21 +24 +27 +30 +33 +36 +39 +42 +45 +48 +51 +54 +57 +60 +63 +66 +69 +72 +75 +78 +81 +84 +87 +90 +93 +96 10/1/2023 11/1/2023 12/1/2023 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 3/26/2024 (2)(1) MNTX成交量 MNTX标普500 OE竞争集团 租赁竞争集团 数据来源:标普资本智投交易数据截至2024年03/26/2024 股价成交量成交量 $ 2023年平均 $5.20 45,810 $238,115 180日平均 $6.59 89,861 $591,829 90日平均 $7.39 69,931 $516,948 60日平均 $7.01 60,865 $426,440 30日平均 $6.71 69,402 $465,720 7日平均 $6.93 52,106 $361,244 03/26/2024 收盘价 $7.21 52,796 $380,659 52周最低价(10/27/2023) $3.86 36,664 $141,523 52周最高价(12/27/2023) $9.02 87,158 $786,165 MNTX 自9/21/2023以来上涨了57.4%,而标普500上涨了+20.2%,OEm竞争组上涨了+31.8%,租赁竞争组上升了+51.1% (1) OE竞争组:Cargotec公司,Konecranes,马尼托沃克公司,Palfinger AG,Terex公司 8 (2)租赁竞争组:alta equipment集团,Ashtead集团,H&E设备服务,herc holdings,联合租赁
Investor Profiles 9
投资者档案 10
投资者简介 11
推荐的下一步及时间管理演示时间: 四月五月四月 2024: 保持管理演示干跑和S m t W t F S 会议: 6 1 2 3 4 5 - 干跑: 4/3 – 4/5 7 13 8 9 10 11 12 - 可能用于演示的开放周: 4/8, 4/15 和 4/22 14 20 15 16 17 18 19 推荐的下一步: 21 22 23 24 25 26 27 • 邀请所有五方参加管理演示,以最大化竞争动态 • 为所有方提供同等的接入级别,以确保公平管理可能不可用 • 在乔治敦外设地点举办管理演示,同时进行设施参观 • 安排会议的方式确保交易势能 • 评估延长欧洲运营参观邀请的要求和时间 • 继续以每月财务表现和其他相关信息补充数据室 • 评估为关键高管团队设立激励措施 • 发布管理演示,评估买方兴趣并判断适当的下一步骤 12
第7周-第1400万+2天的流程时间表:谈判并起草合并协议,开始反垄断通知准备提交代理文件m+15天:声明,启动公平性意见过程2024年4月邀请选择的积极参与方第5周收到SEC意见第14周发布代理文件,如果各方参加巡回(第1周);回复买方、合并子公司和欧洲设施收到的意见ELEVATE执行持有管理合并协议(“M”)演示管理演示和最终尽职调查(阶段A)最终尽职调查(阶段B)合并协议执行前的设施巡回 合并协议执行后m+32天:第14周反垄断放行/联合公告HSR等待终止第3周第6周的交易和提交期限 收到更新的8-k要约书函并进行谈判第1400万+5天:董事会批准交易的初步代理文件;提交与纳斯达克的合并协议文件,以在合并生效时准备摘牌相关文件
附录:营销更新详情
营销更新 - 买家外联 15
市场营销更新-买家外联继续 16
市场更新 - 买家外联进行中 17
营销更新 – 买家外联进行中 18
营销更新-买家外联持续19
附录:兴趣指引
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