EX-99.1 2 q32024ex-991.htm EX-99.1 文件

附件 99.1
avbpressreleaseheader1a191.jpg即刻新闻发布
2025年2月4日
阿瓦隆湾社区股份有限公司。
宣布2024年第三季度业绩和
上调2024年全年展望
(阿灵顿，维吉尼亚州) AvalonBay Communities, Inc. (纽交所: AVB) (“公司”) 报告了截至2024年和2023年9月30日的三个月和九个月的每股收益—稀释 (“EPS”), 基金来自于归属于普通股东的运营（稀释）每股 (“FFO”) 和核心FFO每股（如本公告中定义）如下详细说明。

Q3 2024Q3 2023变更百分比
每股收益$2.61 $1.21 115.7 %
每股FFO（1）$2.88 $2.48 16.1 %
核心每股FFO（1）$2.74 $2.66 3.0 %
2024年迄今2023年迄今变更百分比
每股收益$5.62 $4.86 15.6 %
每股FFO (1)$8.36 $7.69 8.7 %
核心每股FFO (1)$8.21 $7.89 4.1 %
(1) 关于归属于普通股股东的净利润、FFO和核心FFO之间的调整项的更多细节，请参见定义和调整，第3表。

下表比较了公司截至2024年9月30日的三个月内的每股收益、每股FFO和核心每股FFO的实际结果与去年同期的结果：

2024年第三季度业绩与2023年第三季度的比较
每股
每股收益FFO核心基金运营现金流
2023年第三季度每股报告结果$1.21 $2.48 $2.66 
同店住宅净营业收入(1)0.06 0.06 0.06 
其他住宅净营业收入0.11 0.11 0.11 
开销及其他 (0.02)(0.02)(0.02)
资本市场及交易活动 (0.06)(0.06)(0.06)
未合并投资收入和管理费用(0.01)(0.01)(0.01)
非核心项目(2)0.32 0.32 — 
房地产收益、折旧费用和其他1.00 — — 
2024年第三季度每股报告结果$2.61 $2.88 $2.74 
(1) 包含营业收入增加$0.14和营业费用增加$0.08。
(2) 有关非核心项目的详细信息，请参见定义和调整，第3表。

下表比较了公司截至2024年9月30日的EPS、每股FFO和每股核心FFO的实际结果与2024年7月的展望：

2024年第三季度业绩与2024年7月展望的比较
每股
每股收益FFO核心基金运营现金流
预计每股收益(1)$2.74 $2.64 $2.71 
同店住宅净经营收入(2)0.01 0.01 0.01 
其他住宅和商业净经营收入0.01 0.01 0.01 
资本市场和交易活动 0.01 0.01 0.01 
非核心项目(3)0.21 0.21 — 
房地产收益、折旧费用和其他(0.37)— — 
2024年第三季度每股报告结果$2.61 $2.88 $2.74 
(1) 公司2024年7月展望的中间值。
(2) 包含$0.01的有利营业费用。
(3) 有关非核心项目的详细信息，请见定义和对账，表3。

下表比较了公司截至2024年9月30日的九个月内的实际每股收益、每股FFO和核心FFO与上年同期的结果：

2024年YTD结果与2023年YTD相比
每股
每股收益FFO核心基金运营现金流
2023年年度每股报告结果$4.86 $7.69 $7.89 
同店住宅净经营收入（1）0.27 0.27 0.27 
其他住宅净经营收入0.28 0.28 0.28 
管理费用及其他 (0.07)(0.07)(0.07)
资本市场及交易活动 (0.13)(0.14)(0.14)
未合并投资收入及管理费用(0.02)(0.02)(0.02)
非核心项目（2）0.35 0.35 — 
房地产收益，折旧费用及其他0.08 — — 
截至2024年年度每股报告结果$5.62 $8.36 $8.21 
(1) 包含营业收入增加$0.47和营业费用增加$0.20。
(2) 有关非核心项目的详细信息，请参见定义和调整，表3。
版权 © 2024 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有权利
1

同店运营结果截至2024年9月30日的三个月与去年同期相比

同店铺住宅营业收入增加2,020.5万美元，或3.1％，至6.71508亿美元。同店铺住宅营业费用增加1,103.5万美元，或5.4％，至2.14844亿美元，同店铺住宅净营业收入增加917万美元，或2.0％，至4.56664亿美元。

下表展示了截至2024年9月30日的三个月与截至2023年9月30日的三个月相比，同店住宅营业收入、营业费用和净营业收入的百分比变化：

2024年第三季度与2023年第三季度相比
同店住宅
Revenue
(1)		营业费用
(2)		的%
2024年第三季度净营业收入
 NOI
新英格兰4.2 %1.8 %5.4 %13.5 %
纽约/新泽西大都会区2.8 %5.5 %1.5 %19.6 %
中大西洋3.5 %10.4 %0.4 %15.5 %
东南佛罗里达2.0 %9.0 %(1.9)%3.2 %
科罗拉多州丹佛市0.8 %0.4 %1.0 %1.6 %
太平洋北西4.8 %2.7 %5.7 %6.7 %
北加州1.7 %5.1 %0.4 %16.5 %
南加州3.6 %5.0 %2.9 %22.3 %
其他扩展地区(1.6)%4.3 %(5.0)%1.1 %
10,500,0003.1 %5.4 %2.0 %100.0 %
(1) 请查看完整发布以获取更多详细信息。
(2) 请查看完整发布以获取差异讨论。

2024年9月30日止九个月的同店运营结果与前一年同期比较

同店住宅营业收入增加了67,094,000美元，增长3.5%，达到1,992,789,000美元。 同店住宅营业费用增加了28,516,000美元，增长4.8%，达到619,574,000美元， 同店住宅净营业收入（NOI）增加了38,578,000美元，增长2.9%，达到1,373,215,000美元。

下表展示了截至2024年9月30日的九个月与截至2023年9月30日的九个月相比，同店住宅营业收入、营业费用和净营业收入（NOI）的百分比变化：

2024年迄今与2023年迄今比较
同店住宅
Revenue
(1)		营业费用
(2)		的%
截至目前年度
2024年净营业收入
 NOI
新英格兰4.4 %1.8 %5.7 %13.4 %
纽约/新泽西大都会区3.5 %6.2 %2.3 %19.8 %
中大西洋3.2 %8.6 %0.9 %15.4 %
东南佛罗里达2.1 %6.3 %(0.2)%3.3 %
科罗拉多州丹佛市1.6 %(1.7)%3.0 %1.6 %
太平洋西北3.8 %3.2 %4.0 %6.6 %
北加州1.3 %5.2 %(0.2)%16.4 %
南加州5.2 %3.7 %5.9 %22.4 %
其他扩展地区(1.2)%(0.1)%(1.8)%1.1 %
10,500,0003.5 %4.8 %2.9 %100.0 %
(1) 请查看完整发布以获得更多详细信息。
(2) 请查看完整发布以讨论差异。

发展活动

截至2024年9月30日的三个月内，公司完成了两个社区的开发：

•Avalon Bothell Commons I，位于华盛顿州博塞尔；以及
•Kanso Milford，位于马萨诸塞州米尔福德。

这些社区总共包含629个公寓家庭和9,200平方英尺的商业空间，总资本成本为299,000,000美元。

截至2024年9月30日的三个月期间，公司开始了四个公寓社区的施工：

•位于德克萨斯州奥斯丁的Avalon Tech Ridge I；
•位于北卡罗来纳州夏洛特的Avalon Carmel；
•位于德克萨斯州普莱诺的Avalon Plano；以及
•位于北卡罗来纳州达勒姆的Avalon Oakridge I。

预计这些社区将包含共计1,418个公寓单元。这些开发社区的估计总资本成本为4.5亿美元。Avalon Carmel和Avalon Plano正通过公司的开发资金计划（"DFP"）进行开发。

在2024年9月30日结束的九个月中，公司：
版权 © 2024 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有权利
2

•完成了五个全资社区的开发，其中包含1530套公寓和9200平方英尺的商业空间，总资本成本为650,000,000美元；并且

•开始了七个公寓社区的施工。这些社区预计将包含2321套公寓。预计这些开发社区完成时的总资本成本为834,000,000美元。

截至2024年9月30日，公司有19个全资开发社区在建，预计将包含6855套公寓和56000平方英尺的商业空间。预计这些开发社区完成时的总资本成本为2,683,000,000美元。

资产处置活动

在截至2024年9月30日的三个月内，公司出售了两个全资社区：

•AVA 影视股区，位于马萨诸塞州波士顿；以及
•Avalon Darien，位于康涅狄格州Darien。

这些社区总共包含587套公寓，以332,000,000美元的价格出售，加权平均市值率为5.0%，根据公认会计原则（GAAP）实现了172,986,000美元的收益，以及94,661,000美元的经济收益。

截至2024年9月30日的九个月内，公司售出了五个全资社区，包含总计1,069个公寓和12,000平方英尺的商业空间。这些社区的售价为513,700,000美元，平均市值率为5.1%，根据美国公认会计原则（GAAP），因此实现了241,367,000美元的收益，以及116,732,000美元的经济收益。

在2024年10月，公司售出了位于康涅狄格州新迦南的Avalon New Canaan。Avalon New Canaan包含104个公寓，售价为75,000,000美元。

收购活动

截至2024年9月30日的三个月内，公司收购了三个全资社区：

•位于北卡罗来纳州莫里斯维尔的Avalon Perimeter Park，包含262个公寓，购买价格为66,500,000美元；
•位于科罗拉多州英格尔伍德的Avalon Cherry Hills，包含306个公寓，购买价格为95,000,000美元；以及

•位于加利福尼亚州圣地亚哥的AVA Balboa Park，包含100个公寓和1,700 平方英尺的商业空间，购买价格为51,000,000美元。

截至2024年9月30日的九个月期间，公司收购了四个全资社区，共包含968个公寓和1,700 平方英尺的商业空间，总购买价格为274,600,000美元。

在2024年10月，公司收购了位于德克萨斯州比洞的阿瓦隆镇屋，包含126个镇屋，购买价格为49,000,000美元。

结构投资计划（"SIP"）活动

截至2024年9月30日，公司在其市场上对多户项目的发展有七项基金承诺，承诺总额高达191,585,000美元。在截至2024年9月30日的九个月期间，公司没有签订任何新的SIP承诺。到2024年9月30日，公司投资承诺的加权平均收益率为11.5%，加权平均初始到期日为2026年12月。截至2024年9月30日，公司已资助了162,373,000美元的这些承诺。

流动性和资本市场

截至2024年9月30日，公司拥有552,356,000美元的无限制现金及现金等价物。

截至2024年9月30日，公司在其22,500,000,000美元的无担保循环信贷额度（"信用额度"）或其500,000,000美元的无担保商业票据计划下没有任何未偿借款。商业票据计划由公司承诺维持可用借款能力的金额来支持，该金额与该计划下的实际借款数额相等。

公司截至2024年第三季度的年化净负债与核心EBITDAre（如本公告所定义）为4.2倍，截至2024年9月30日的未经抵押的NOI（如本公告所定义）为95%。

版权所有 © 2024 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有权利
3

截至2024年9月30日的三个月期间，在现行的持续募资计划下，公司签订了 forward 合同以卖出203,297 股普通股，预计交割不迟于2025年12月31日，每股以219.92美元的总加权平均价进行交易，预计净收益为44,066,000美元（扣除费用）。随后，2024年9月5日，在与承销股票发行相关的活动中，公司签订了 forward 合同以卖出3,680,000股普通股，预计交割不迟于2025年12月31日，每股以226.52美元的收盘价折扣进行交易，预计净收益为808,606,000美元（扣除发行费用和折扣）。公司预计在交割日期或期间收到的收益受某些正常调整影响，将调整公司分红和每日利息。

截至2024年9月30日的九个月期间，公司在其现有的融资备忘录下，发行了4亿美元本金的无担保票据，预计在扣除发行成本前的净收益为396,188,000美元。该票据将于2034年6月到期，票据的发行利率为5.35%。考虑到发行成本和对冲活动的影响，该票据的有效利率为5.05%。

2024年第四季度和全年财务展望

对于2024财年第四季度和全年财务展望，公司预计如下：

预计每股收益、预计FFO和预计核心FFO展望（1）
 Q4 20242024全年
 低高低高
预计每股收益 $1.61 —$1.71 $7.23 —$7.33 
预计每股房地产投资信托收益 $2.67 —$2.77 $11.03 —$11.13 
每股预计核心FFO$2.78 —$2.88 $10.99 —$11.09 
(1) 请查看定义和调和表9，了解预测每股FFO和预测每股核心FFO与预测每股收益之间的调和。
$2323000万 - $2367000万
2024全年
对比 2023 财年
低高
同店销售:
住宅收入变化3.4%—3.6%
住宅营业费用变更4.3%—4.7%
Residential NOI change2.8%—3.2%

下表比较了公司截至2024年第三季度的每股收益、每股基金运营收益和核心基金运营收益的实际结果，
与其截至2024年第四季度财务展望的中间值对比：
2024年第三季度结果与2024年第四季度展望的比较
每股
每股收益FFO核心基金运营现金流
2024年第三季度每股报告的结果 $2.61 $2.88 $2.74 
同店住宅营业收入0.02 0.02 0.02 
同店住宅营业费用0.07 0.07 0.07 
开发及其他已稳定住宅的净运营收入0.01 0.01 0.01 
资本市场及交易活动(0.03)(0.03)(0.03)
一般管理及其他0.02 0.02 0.02 
非核心项目 (1)(0.25)(0.25)— 
房地产销售收益和折旧费用(0.79)— — 
预计每股 - 2024年第四季度前景 (2)$1.66 $2.72 $2.83 
(1) 有关非核心项目的详细信息，请参阅定义和调解，表格3和表格9。
(2) 代表公司前景的中位数。

下表比较了公司2024年10月全年每股收益、每股FFO和核心FFO的前景中位数与2024年7月的前景：

2024年10月全年前景比较
与2024年7月全年前景的比较
每股
每股收益FFO核心基金运营现金流
预计每股 - 2024年7月展望 (1)$7.44 $10.94 $11.02 
同店住宅营业收入— — — 
同店住宅营业费用0.02 0.02 0.02 
开发及其他稳定住宅净营业收入(0.01)(0.01)(0.01)
资本市场和交易活动0.01 0.01 0.01 
非核心项目 (2)0.12 0.12 — 
房地产业销售收益与折旧费用(0.30)— — 
每股预测 - 2024年10月展望 (1)$7.28 $11.08 $11.04 
(1) 表示公司展望的中点。
(2) 有关非核心项目的详细信息，请参见定义和调解，表3和表9。

该公司的任何回购活动，无论是与债券定价同时进行，还是根据其股份回购计划的要求或其他情形，都可能增加或减少ADSs和普通股市场价格和票据价格的下跌幅度。

公司将于2024年11月5日东部时间上午11:00召开电话会议，回顾并回答有关本报告、2024年第三季度业绩、附件（见下文）和相关事项的问题。要参加电话会议，请拨打877-407-9716。

要收听电话会议的重播，重播将于2024年11月5日下午4:00东部时间至2024年12月5日可用，请拨打844-512-2921并使用重播密码：13740500。电话会议的网络直播也将在 https://investors.avalonbay.com，以及网上播放
版权 © 2024 AvalonBay Communities, Inc. 版权所有
4

网络直播将在电话会议后至少提供七天。

公司制作了收益发布附件（"附件"），提供有关运营、开发、再开发、处置和收购活动的详细信息。这些附件被视为本收益发布的一部分，并可通过公司网站与本收益发布一起完整获取，地址为 https://investors.avalonbay.com要通过电子邮件接收未来的新闻稿，请通过提交请求。 https://investors.avalonbay.com/news-events/email-alerts.

除了附件外，公司还提供了一次电话会议演示，将在公司网站上提供，地址为 https://investors.avalonbay.com 在此发布之后，2024年11月5日市场开盘之前。

关于AvalonBay社区公司。

AvalonBay社区公司是标准普尔500指数成分股之一，是一家从事在新英格兰、纽约/新泽西大都市区、中大西洋地区、太平洋西北地区以及北加州和南加州主要大城市开发、改建、收购和管理公寓社区的房地产投资信托（REIT）。截至2024年9月30日，公司在12个州和哥伦比亚特区拥有或持有305个公寓社区的直接或间接所有权权益，共有92908个公寓单元，其中19个社区正在开发中。更多信息可在公司网站上找到， https://www.avalonbay.com如需更多信息，请联系投资者关系副总裁Jason Reilley，电话703-317-4681。

前瞻性声明

本次发布，包括附件，包含了1933年证券法第27A条和1934年证券交易法第21E条修订版所定义的“前瞻性陈述”。公司希望这些前瞻性陈述受到1995年私人证券诉讼改革法中关于前瞻性陈述的安全港条款的保护。您可以通过公司使用“相信”、“期望”、“预期”、“打算”、“估计”、“假设”、“项目”、“计划”、“可能”、“应该”、“将”、“追求”、“前景”等其他类似表达来识别前瞻性陈述，这些词预测或指示未来。
events and trends and that do not report historical matters. These statements include, among other things, statements regarding the Company’s intent, belief, forecasts, assumptions or expectations with respect to: potential development, redevelopment, acquisition or disposition of communities; the timing and cost of completion of communities under construction, reconstruction, development or redevelopment; the timing of lease-up, occupancy and stabilization of communities; the pursuit of land for future development; the anticipated operating performance of communities; cost, yield, revenue, NOI and earnings estimates; the impact of landlord-tenant laws and rent regulations; the Company’s expansion into new regions; declaration or payment of dividends; joint venture activities; the Company’s policies regarding investments, indebtedness, acquisitions, dispositions, financings and other matters; the Company’s qualification as a REIt under the Internal Revenue Code of 1986, as amended; the real estate markets in regions where the Company operates and in general; the availability of debt and equity financing; interest rates, inflation and other general economic conditions and their potential impacts; trends affecting the Company’s financial condition or results of operations; regulatory changes that may affect the Company; and the impact of legal proceedings.

The Company cannot assure the future results or outcome of the matters described in these statements; rather, these statements merely reflect the Company’s current expectations of the approximate outcomes of the matters discussed. The Company does not undertake a duty to update these forward-looking statements, and therefore they may not represent the Company’s estimates and assumptions after the date of this release. You should not rely on forward-looking statements because they involve known and unknown risks, uncertainties and other factors, some of which are beyond the Company’s control. These risks, uncertainties and other factors may cause the Company’s actual results, performance or achievements to differ materially from the anticipated future results, performance or achievements expressed or implied by these forward-looking statements. You should carefully review the discussion under Part I, Item 1A. “Risk Factors” of the Company’s Form 10-k for the year ended December 31, 2023 and Part II, Item 1A. “Risk Factors” in subsequent quarterly reports on Form 10-Q for further discussion of risks associated with forward-looking statements.

导致公司实际结果、表现或成就与这些前瞻性声明所表达或暗示的内容存在重大差异的因素包括但不限于以下几点：公司可能未能成功获得开发机会，
版权 © 2024 AvalonBay Communities, Inc. 版权所有
5

由于无法与第三方达成协议以有吸引力的价格获取土地或获得所需的分区及其他地方批准；公司可能出于多种原因放弃或推迟开发机会，包括当地市场条件变化使开发变得不那么有吸引力、开发成本上升、资本成本上升或缺乏资本可用性，导致损失；社区的施工成本可能超出最初估算；公司可能无法按计划完成正在开发或重建社区的施工和租赁，导致利息成本和施工成本上升，以及预期租金收入减少；入住率和市场租金可能会受到竞争以及超出公司控制范围的地方经济和市场条件的负面影响；公司的运营现金流和获取成本效益资本的能力可能不足以支持公司管道的开发，这可能限制公司的机会追求；疾病暴发或其他公共卫生事件可能会影响多户住宅行业和整体经济；公司的现金流可能不足以满足本金和利息的要求支付，公司可能无法再融资现有债务，或此类再融资的条款可能不如现有债务的条款优惠；公司可能在其管理合资企业及与某些合资企业一起使用的房地产投资信托方面不成功；新法律或现有法律及规定实施租金管制或租金稳定，或以其他方式限制公司增加租金、收取费用或驱逐租户的能力，可能会影响其收入或增加成本；公司在本次申报日期对法律诉讼的期望、估计和假设可能会发生变化；公司在财务展望中的假设和期望可能被证明过于乐观；公司可能选择以股票而不是现金支付分红，这可能导致股东需就这些超过现金收入的分红支付税款（如有）；以及在SIP下进行的投资可能无法按预期偿还或开发可能无法按计划完成，这可能要求公司进行诉讼、止赎行动和/或第一方项目完成以追回其投资，而在这种情况下可能无法全部或部分追回投资。
版权 © 2024 阿瓦隆湾社区公司 版权所有
6

定义与调整

在本次盈利公告中使用的非公认会计原则财务指标和其他资本化术语在附件12中进行了定义、调整和进一步解释，附件12包含在公司网站上提供的完整盈利公告中。 https://investors.avalonbay.com. 此电信分发仅包含以下定义和调整。

每个已出租住宅的平均月营业收入 由公司根据公认会计原则计算，住宅营业收入除以入住公寓住宅的加权平均数量。

商业 代表了归属于公司混合用途社区和其他非住宅业务的非公寓元件的结果。

发展 由当前正在施工或在当前年度内施工完成的整合社区组成。这些社区可能部分或完全建成并投入运营。

EBITDA、EBITDAre和核心EBITDAre 被管理层视为我们财务表现的补充指标。EBITDA由公司定义为根据GAAP计算的净收入或损失，扣除利息费用、所得税、折旧和摊销。EBITDAre由公司根据国家房地产投资信托协会（“Nareit”）董事会采纳的定义进行计算，即EBITDA加上或减去因处置折旧资产而产生的损失和收益，加上对折旧资产的减值损失，并调整以反映公司对不合并实体的EBITDAre的份额。核心EBITDAre是公司EBITDAre，调整了下表中列出的非核心项目。通过进一步调整不被视为公司核心业务运营的一部分的项目，核心EBITDAre可以帮助比较公司在不同期间的核心运营和财务表现。EBITDA、EBITDAre和核心EBITDAre与净利润的对账如下（单位：千美元）：

表格1
Q3
2024
净利润$372,519 
利息费用和债务注销损失65,640 
所得税费用782 
折旧费用212,122 
EBITDA$651,063 
  
社区出售收益(172,973)
非合并实体EBITDAre调整（1）4,129 
EBITDAre$482,219 
 
非合并实体收益净额(25,261)
结构性投资计划贷款准备金(813)
倡导贡献 3,732 
对冲会计活动25 
高管过渡补偿成本200 
裁员相关成本738 
支出交易，发展和其他追求成本，净额252 
其他房地产业务(314)
法律和解及费用781 
核心EBITDAre$461,559 
(1) 包括合资企业权益、税收、折旧、贬值房地产处置收益和减值损失（如适用），计入净利润。

7


经济收益 由公司根据GAAP计算的销售收益，减去销售日期的累计折旧及GAAP会计下可能需要的其他调整。管理层通常认为经济收益是GAAP下销售收益的一个合适补充度量，因为它有助于投资者理解出售收入与投资于已售社区的现金之间的关系。已处置社区的经济收益基于其各自的最终结算报表。2024年9月30日结束的三个月和九个月内出售的全资社区的经济收益与GAAP下销售总收益的汇总对账如下（以千美元计）：

表2
Q3 20242024年迄今
根据GAAP的销售收益$172,986 $241,367 
累计折旧和其他(78,325)(124,635)
经济收益$94,661 $116,732 

经济出租率 定义为总可实现住宅收入减去空置损失占总可实现住宅收入的百分比。总可实现住宅收入（也称为“总潜在收入”）通过将已出租单位按合同价格评估，以及将空置单位按市场租金评估来确定。空置损失是通过将空置单位按当前市场租金评估来确定。通过按市场租金衡量空置公寓，经济出租率考虑到不同规模和位置的公寓对社区总收入的经济影响不同。

FFO 和核心FFO 通常被管理层视为适当的补充衡量我们运营和财务表现的指标。FFO由公司根据Nareit采纳的定义进行计算。FFO由公司计算为按GAAP计算的归属于普通股东的净收入或亏损，调整了之前折旧的运营社区销售的损益、会计原则变更的累积影响、可折旧房地产资产的减值减记、由于可折旧房地产资产价值下降而对关联方的投资减记，以及房地产资产的折旧，包括对未合并合伙企业和合资企业的类似调整，包括因控制权变更而产生的调整。FFO可以帮助比较不同时期或与不同公司的房地产公司的经营和财务表现，因为（i）之前折旧物业的销售损益或（ii）房地产折旧等调整可能影响公司之间的可比性，因为这些或类似项目在历史成本会计和使用寿命估计下相同条件下的资产所有者之间的金额和时机可能会有所不同。核心FFO是公司的FFO，经过下表所列的非核心项目的调整。通过进一步调整我们认为不属于核心业务运营的项目，核心FFO可以帮助比较公司在不同时期的核心运营表现。归属于普通股东的净收入与FFO和核心FFO的调和如下（以千美元计）：

8


表3
Q3Q3截至目前年度截至目前年度
2024202320242023
归属于普通股股东的净利润$372,519 $172,031 $799,902 $686,856 
折旧 - 房地产资产，包括合资企业的调整210,992 199,546 628,677 602,023 
对非控股权益的分配— — — 25 
出售之前折旧房地产的收益(172,973)(22,121)(241,459)(209,430)
房地产的伤亡损失— 3,499 2,935 8,550 
归属于普通股股东的FFO 410,538 352,955 1,190,055 1,088,024 
调整项目：
未合并实体（收益）损失，净额（1）(25,261)827 (34,823)(4,024)
合资企业促销（2）— (424)— (1,496)
结构投资计划贷款准备金（3）(813)539 (771)415 
合并债务的损失— 150 — 150 
对冲会计活动25 65 80 256 
倡导贡献 3,732 — 5,914 200 
高管过渡补偿成本200 300 304 944 
遣散相关成本738 993 1,979 2,493 
费用化的交易、开发及其他追求成本，扣除回收（4）252 18,070 3,857 21,318 
其他房地产业务(314)(237)(636)(707)
待售公寓隐含持有成本（5）21 110 62 534 
法律和解及费用781 14 2,289 64 
所得税费用（6）782 4,372 698 7,715 
归属于普通股东的核心FFO $390,681 $377,734 $1,169,008 $1,115,886 
稀释后流通普通股加权平均数142,516,684 142,198,099 142,376,434 141,448,675 
每股稀释后普通股收益 $2.61 $1.21 $5.62 $4.86 
每股稀释后FFO $2.88 $2.48 $8.36 $7.69 
每股稀释后核心FFO $2.74 $2.66 $8.21 $7.89 
(1) 该金额主要由科技投资的未实现净收益组成。
(2) 2023年的金额是公司对Archstone Multifamily Partners AC LP的推广利益的确认。
(3) 变动是与公司主要根据其SIP的贷款承诺相关的预期信用损失。任何实际损失的发生时间和金额（如果发生）尚待确定。
(4) 2023年的金额包括对在加利福尼亚北部和南部及中大西洋地区的三个开发机会的写-offs，总计$17,111，公司已确定这些机会不再可能。
(5) 代表The Park Loggia待售住宅公寓的隐含持有成本。公司通过将已完成且未售出的待售住宅公寓的总资本成本乘以公司的加权平均无担保债务有效利率来计算此调整。
(6) 2023年的金额主要用于确认与The Park Loggia处置相关的税费。

利息保障倍数 公司将其计算为核心EBITDAre除以利息费用。利息覆盖率由公司提供，因为它为评级机构和投资者提供了一种额外的手段，使我们能够比较服务债务义务的能力与其他公司的能力。截止到2024年9月30日的三个月的利息覆盖率计算如下（单位：千美元）：

9


表4
  
核心EBITDAre (1)$461,559 
利息支出（2）$65,640 
利息覆盖率 7.0倍
(1) 另见定义和调整，第1表。
(2) 不包括非核心对冲会计活动的影响。

市值率 公司定义的市值率为单个社区在运营的前12个月内的预计 NOI（假设不进行重新定位）减去每个公寓家庭的典型资本支出预留估计，再除以该社区的总销售价格。上述提到的预计 NOI 代表管理层对预计租金收入减去预计营业费用、利息、收入税（如有）、折旧和摊销前的估计。为此，管理层对该社区的营业费用进行的预测包括2.5%的管理费用以及保险、工资和其他营业费用的典型市场成本估计，而这些费用公司可能具有其他买家无法获得的专有优势。市值率，可能由其他人以不同方式确定，是房地产行业在确定物业的适当购买价格或估算物业价值时常用的一个指标。买家在确定适当价值时可能会给不同社区赋予不同的市值率，因为他们（i）可能预测营业费用和资本支出估计的变化率不同，以及（ii）可能因不同的租金和入住水平变化的估计而预测未来租金收入的变化率。加权平均市值率是根据每个社区的总销售价格加权得出的。

市场租金 公司报告的市场租金是基于公司在租赁公寓方面的经验和公开可用市场数据设定的当前市场利率。期间的市场租金基于该期间的平均市场租金，不反映任何现金让步的影响。

净债务对核心 EBITDAre 由公司计算的总债务（担保和无担保票据，以及公司的信贷便利和商业票据计划），用于财务报告目的，减去合并现金和受限现金，然后除以2024年第三季度年化核心EBITDAre。净债务与核心EBITDAre的计算如下（以千美元为单位）：

表5
总债务本金（1）$8,434,910 
现金及现金等价物和受限制的现金(753,414)
净债务$7,681,496 
 
核心EBITDAre (2)$461,559 
年化核心EBITDAre$1,846,236 
净债务与核心EBITDAre4.2倍
(1) 截至2024年9月30日的余额不包括$43,090的债务折扣和递延融资成本，如在无担保票据净额中所示，以及$16,558的债务折扣和递延融资成本，如在应付票据净额中所示，均反映在简明合并资产负债表中。
(2) 有关更多详细信息，请参见定义和调整，表1。

10


NOI 公司将其定义为总物业收入减去直接物业营业费用（包括物业税），并排除企业层面的收入（包括管理费、开发费和其他费用）、物业管理及其他间接营业费用，净额减去企业收入、费用性交易、开发及其他追索成本，净额减去回收、利息费用净额、债务注销损失净额、一般和行政费用、未合并投资的收入、折旧费用、所得税（收益）费用、意外损失、社区出售的（收益）损失、其他房地产活动及已出售或待售房地产资产的净运营收入。公司认为NOI是净利润的重要和适当的补充绩效指标，因为它帮助投资者和管理层了解社区或多个社区的核心运营情况，而不考虑任何企业层面的物业管理开销或融资相关费用的分配。NOI反映了一个社区的经营绩效，并使单个资产或资产组的经营绩效比较更加容易。此外，由于房地产的潜在买家有不同的融资和开销结构，因获得房地产而导致的边际开销影响也有所不同，因此在房地产行业中，NOI被许多人视为评估房地产资产或资产组价值的有用指标。

住宅NOI代表公司公寓租赁业务的相关结果，包括停车及其他附带住宅收入。NOI和住宅NOI与净利润的调整，以及按运营部门划分的住宅NOI的细分，如下所示（以千美元计）：































11


表 6
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
净利润$372,519 $171,790 $254,007 $173,557 $242,066 $800,083 $686,372 
物业管理及其他间接营业费用，扣除公司所得税后40,149 33,554 37,553 35,204 34,706 112,906 99,606 
支出交易，发展和其他追求成本，净额1,573 18,959 1,417 4,245 10,267 7,235 23,212 
利息费用，净额55,769 48,115 57,078 54,766 49,471 167,613 156,521 
债务清偿损失，净额— 150 — — — — 150 
一般和行政费用20,089 20,466 19,586 20,331 17,992 60,006 58,542 
未纳入关联公司投资收益(30,720)(1,930)(4,822)(10,847)(1,709)(46,389)(11,745)
折旧费用212,122 200,982 206,923 212,269 210,694 631,314 606,271 
所得税费用（利益） 782 4,372 (62)(22)2,438 698 7,715 
意外损失— 3,499 — 2,935 568 2,935 8,550 
(收益) 社区销售损失(172,973)(22,121)(68,556)70 (77,994)(241,459)(209,430)
其他房地产业务(314)(237)(181)(141)533 (636)(707)
出售或待售房地产业务的净营业收入(2,036)(10,537)(7,997)(8,468)(9,173)(18,501)(39,005)
NOI496,960 467,062 494,946 483,899 479,859 1,475,805 1,386,052 
商业净营业收入(7,906)(7,959)(8,844)(8,024)(8,564)(24,774)(24,582)
住宅净营业收入 $489,054 $459,103 $486,102 $475,875 $471,295 $1,451,031 $1,361,470 
住宅净营业收入
同店销售:   
    新英格兰$61,564 $58,383 $62,269 $59,921 $59,358 $183,754 $173,787 
    纽约/新泽西大都市区89,631 88,323 91,551 90,054 89,866 271,236 265,083 
    中大西洋地区70,439 70,125 70,448 70,678 71,565 211,565 209,667 
    东南佛罗里达州14,771 15,055 15,530 15,491 14,441 45,792 45,868 
丹佛，科罗拉多7,254 7,185 7,249 7,353 7,213 21,856 21,210 
    太平洋西北地区30,519 28,866 30,593 29,927 29,764 91,039 87,505 
    北加州75,494 75,219 74,590 74,699 75,353 224,783 225,192 
    南加州102,016 99,098 103,005 102,586 101,144 307,607 290,461 
    其他扩展地区4,976 5,240 5,357 5,250 5,259 15,583 15,864 
        全部同店456,664 447,494 460,592 455,959 453,963 1,373,215 1,334,637 
其他稳定的18,416 11,619 16,422 15,563 15,150 50,401 27,698 
开发/再开发13,974 (10)9,088 4,353 2,182 27,415 (865)
住宅净运营收入 $489,054 $459,103 $486,102 $475,875 $471,295 $1,451,031 $1,361,470 

公司报告的净运营收入不包括已售出或分类为待售资产的经营业绩。已售出或分类为待售社区的净运营收入的调整如下（以千美元计）：

表格7
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
已售出或待售房地产资产的营业收入$3,258 $15,787 $12,162 $12,882 $13,612 $28,300 $58,154 
已售出或待售房地产资产的营业费用(1,222)(5,250)(4,165)(4,414)(4,439)(9,799)(19,149)
出售或持有的房地产业资产的净经营收入$2,036 $10,537 $7,997 $8,468 $9,173 $18,501 $39,005 

12


商业净经营收入由以下元件组成（单位：千）:

表8
Q3Q3Q2Q1Q4截至目前年度截至目前年度
2024202320242024202320242023
商业营业收入$9,748 $9,769 $10,677 $9,835 $10,371 $30,260 $29,650 
商业营业费用(1,842)(1,810)(1,833)(1,811)(1,807)(5,486)(5,068)
商业净经营收入$7,906 $7,959 $8,844 $8,024 $8,564 $24,774 $24,582 

其他稳定资产 由公司拥有的已完成合并社区组成，这些社区在2024年1月1日拥有稳定的运营，或是在2023年1月1日后收购的。其他稳定资产不包括正在进行或可能进行重大改造活动的社区。

预计的FFO和预计的核心FFO在本发布中，公司展望所提供的，计算方式与历史FFO和核心FFO一致，因此被认为是 projected营业收入的适当补充指标，并基于预计的经营表现。对于2024年第四季度和全年的预计每股FFO（稀释）与预计每股EPS（稀释）提供区间的对比，以及预计每股FFO对预计每股核心FFO提供区间的相应比对如下：

TABLE 9
低
范围		高
范围
预计每股收益（摊薄）- 2024年第四季度$1.61 $1.71 
折旧（与房地产相关）1.53 1.53 
社区出售收益(0.47)(0.47)
预计每股FFO（摊薄）- 2024年第四季度2.67 2.77 
支出交易，发展和其他追求成本，净额0.01 0.01 
倡导贡献0.10 0.10 
预计核心FFO每股（摊薄）- 2024年第四季度$2.78 $2.88 
预计每股收益（摊薄）- 2024财年$7.23 $7.33 
折旧（与房地产业相关）5.94 5.94 
社区出售收益(2.16)(2.16)
房地产业的意外损失0.02 0.02 
预计每股基金收入（摊薄）- 2024财年11.03 11.13 
非合并实体的净收益(0.24)(0.24)
结构性投资计划贷款储备(0.01)(0.01)
与裁员相关的费用0.02 0.02 
支出交易，发展和其他追求成本，净额0.04 0.04 
法律和解及费用0.02 0.02 
倡导贡献0.13 0.13 
预计每股核心FFO（摊薄） - 2024年全年$10.99 $11.09 


13


预计 NOI在本公告中用于某些开发社区以及计算处置的市值率时，代表管理层截至本公告日（或在处置时截至买方估值之日）的估算，预计稳定的租金收入减去预计稳定的营业费用。对于开发社区，预计 NOI 是基于施工完成后稳定运营的前十二个月的情况进行计算的。在计算市值率时，处置的预计 NOI 是基于买方估值日起的前十二个月进行计算的。预计稳定的租金收入代表管理层对预计总潜力减去预计的经济空置率的估计，并调整为预计的稳定让步加上预计的稳定其他租金收入。预计稳定的营业费用不包括利息、所得税（如有）、折旧或摊销，或者任何企业级物业管理间接费用或一般行政费用的分配。此外，对于开发社区，预计稳定的营业费用不包括物业管理费支出。开发社区和处置的预计总潜力通常基于已租住房屋的租金和管理层对当前未租住住房的租金水平的最佳估计，以及在用于开发预计 NOI 的前十二个月期间将可供租赁的住房。这些社区的加权平均预计 NOI 占总资本成本的百分比是根据公司在每个社区总资本成本中的股份比例加权的。

管理层认为，开发社区的预计 NOI 在加权平均基础上，有助于投资者理解管理层对完成资产并达到稳定入住率后对开发社区运营可能影响的估计（在未分配任何企业级物业管理间接费用、一般和行政费用或利息支出的情况下）。然而，在本公告中，公司没有给出公司整体的 NOI 预测。鉴于这些社区的 NOI 预测具有不同的日期和财年，向开发中的社区分配企业级物业管理间接费用、一般和行政费用以及利息支出的预测是复杂的、不切实际的，且可能没有意义。这些社区的预计 NOI 不是对公司整体财务表现或现金流的预测。无法保证开发中的社区将达到本公告中描述的预计 NOI。

重新开发 由多个社区组成，这些社区正在进行或预计将在当前年度开始重大 redevelopment。 只有在 (i) 重建过程中投资的资本预计将超过 5,000,000 美元或社区重建前基础的 10% 的较小值，以及 (ii) 在 redevelopment 活动期间或由于 redevelopment 活动而导致的实际入住率低于或预计将低于 90% 时，重建才被视为重大。

住宅 代表归属于公司公寓租赁业务的结果，包括停车和其他附带的住宅收入。

基于现金的住宅收入与优惠 公司认为，这是依据 GAAP 的住宅收入的补充指标，帮助投资者评估当前和历史优惠对 GAAP 基础住宅收入的影响，并更便于与其他公司的报告收入进行比较。此外，基于现金的住宅收入与优惠让投资者能够了解现金优惠的历史趋势。

根据 GAAP 的同店住宅收入与基于现金的住宅收入与优惠的对账如下（单位：千美元）：

10号桌
Q3Q3Q2截至目前年度截至目前年度
20242023202420242023
住宅营业收入（GAAP基础）$671,508 $651,303$663,970$1,992,789 $1,925,695
住宅优惠摊销3,719 4,1424,17212,129 10,969
住宅授予的优惠(5,087)(6,170)(2,484)(10,940)(12,516)
现金基础上的带优惠住宅营业收入$670,140 $649,275$665,658$1,993,978 $1,924,148
Q3 2024
vs. Q3 2023		Q3 2024
与2024年第二季度相比		2024年迄今
对阵
2023年迄今
% 变动 -- GAAP 营业收入 3.1 %1.1 %3.5 %
% 变动 -- 现金营业收入 3.2 %0.7 %3.6 %



14


同店销售额 包括合并后的社区，其中将前一年与当前年的营业结果进行比较是有意义的，因为这些社区在各自前一年期的开始时已拥有并具有稳定运营，定义如下。因此，对于 2024 年的营业结果， 同店 由截至 2023 年 1 月 1 日具有稳定运营的合并社区组成，这些社区没有进行或不太可能进行大规模改建活动，也没有在当前年度内持有出售或即将处置。

稳定运营 定义为社区的运营，这些运营在以下任一情况发生后进行：(i) 达到90%的实际入住率或(ii) 开发或重建完成一周年。

总资本成本 包括所有资本化成本，这些成本是根据GAAP的规定，预计会发生或已经发生，以开发相应的开发或重建社区，包括土地取得成本、施工成本、房地产业税、资本化利息和贷款费用、许可证、专业费用、分配的开发间接费用和其他监管费用，以及一个应急估算，减去任何相关土地或改进的出售所得。总资本成本还包括与第一代商业租户相关的费用，如租户改进和租赁佣金。对于重建社区，总资本成本不包括在重建开始之前发生的费用。对于在之前或当前期间完成开发或重建的社区，总资本成本反映实际发生的费用，以及管理层作出的任何应急估算。对于标识为具有合资所有权的社区，无论是在施工期间还是施工完成后，总资本成本代表总预计的合资贡献金额。对于不在施工中的合资，总资本成本等于总房地产成本。

无法收回的租赁收入和政府租金救助

下表提供了无法收回的住宅租赁收入占总住宅收入的百分比，计算时已排除来自政府租金救助计划的金额。政府租金救助减少了无法收回的住宅租赁收入的金额。公司预计，如果没有来自联邦政府的资金，2024年认定的租金救助金额将继续下降。

第11张桌子
同店无法收回的住宅租赁收入
Q3Q3Q2Q1
2024202320242024
总计不包括租金减免总计不包括租金减免总计不包括租金减免总计不包括租金减免
    新英格兰0.3 %0.7 %0.9 %1.2 %0.5 %0.9 %0.2 %0.7 %
    纽约/新泽西大都会区2.2 %2.2 %2.3 %2.7 %2.1 %2.2 %2.1 %2.3 %
    中大西洋2.0 %2.1 %2.2 %2.3 %2.3 %2.3 %2.3 %2.6 %
    东南佛罗里达2.2 %2.3 %3.3 %3.5 %1.7 %1.8 %2.4 %2.4 %
丹佛，科罗拉多0.6 %0.7 %1.3 %1.4 %1.0 %1.0 %1.2 %1.4 %
    太平洋西北1.0 %1.1 %1.6 %1.9 %1.4 %1.4 %0.9 %1.0 %
    北加州0.9 %1.0 %1.2 %1.3 %1.3 %1.3 %1.1 %1.2 %
    南加州1.9 %1.9 %2.4 %2.5 %2.2 %2.4 %2.1 %2.4 %
其他扩展区域2.4 %2.5 %0.8 %0.8 %1.5 %1.5 %1.2 %1.2 %
总同店1.6 %1.6 %1.9 %2.1 %1.7 %1.9 %1.6 %1.9 %

非合并开发 由目前正在施工的社区或在本年度施工并已完成的社区组成， 我们通过对非合并合资企业的投资间接持有权益。这些社区可能是完工或部分完工并在运营中。

未担保净营业收入 由公司计算的未担保净营业收入代表截至2024年9月30日由未担保的房地产资产生成的净营业收入占总净营业收入的百分比。公司相信，当前和潜在的未担保债权人将未担保净营业收入视为公司借款能力的一个指标。因此，当与公司的利息覆盖率、EBITDA和经营现金流一起审查时，公司认为投资者和债权人将未担保净营业收入视为确定实体财务灵活性的重要补充指标。截止2024年9月30日的九个月未担保净营业收入计算如下（单位：千美元）：







15


12表
2024年迄今
NOI
住宅净营业收入：
同店销售额$1,373,215 
其他稳定收入50,401 
开发/改建27,415 
总住宅净营业收入1,451,031 
商业净营业收入24,774 
来自已售或待售房地产业资产的净营业收入18,501 
房地产资产生成的总净营业收入1,494,306 
减去被抵押资产的净营业收入(73,420)
未抵押资产的净营业收入$1,420,886 
未抵押的净营业收入95 %

16