ADURO CLEAN TECHNOLOGIES INC.

経営者による議論及び分析

2024年8月31日までの3か月間

（カナダドルで表されています）

経営者による財務状況と業績の分析：2024年8月31日までの3か月間

Aduro Clean Technologies Inc.（以下、「会社」という）の財務状況及び業績に関する経営者による説明及び分析（「MD＆A」）は 2024年8月31日までの3か月間についての会社の中間要約連結財務諸表及びその注記（以下、「財務諸表」という）と、2024年8月31日までの3か月間のために国際財務報告基準（「IFRS」）に従って準備された会社の監査された財務諸表及びそれに添付された注記と併せて読むべきです。 MD＆A は、2024年10月30日時点で、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券管理者（「CSA」）の規定による開示要件に従い、カナダ証券...

すべての金額はカナダドルで表示されています。このMD＆A にはカナダ証券法の意味における将来の見通し情報と非IFRS尺度（「非IFRS尺度」）が含まれています。このMD＆A に記載されている将来に向けた展望性に関する声明および「特定の非IFRSパフォーマンス尺度に関する注意喚起」に言及してください。このMD＆A および会社の年次監査済み財務諸表及び適用証券法により提出が必要とされるその他の開示書類は、カナダのSEDARPLUS（www.sedarplus.com）で提出されています。追加情報は、会社のウェブサイト（https://adurocleantech.com）でも入手できます。

将来予測に関する注意書き

このMD&Aには、企業の将来の業績についての現在の期待と予測を反映した「将来を見据える声明」が含まれています。将来を見据える声明とは、歴史的事実ではなく、見積もりおよびその基本的な仮定、将来の運営、資金調達の取り組みに関する計画、目標、期待についての声明、業界やマクロ経済要因が企業の運営に及ぼす影響、市場機会に関する声明、および将来の業績に関する声明を含みます。本文に含まれる歴史的事実でない声明は、 "考慮する"、 "計画する"、 "予想する"、または "予想しない"、 "期待される"、 "予算"、 "予定"、 "見積もり"、 "予測"、 "意図する"、 "予期する"または "予期しない"、または "信じる"などの表現によって特定される声明である可能性があります。また、 "である可能性があり", "できる", "できる", "できる", "発生する"または "達成される", またはこれらの用語の否定またはこれらの用語に類似する用語を含む文や、行動、イベント、結果に関する声明も含まれます。この文書では、特定の将来を見据える声明が "である可能性があり"、 "将来"、 "予測される"、 "予想される"、 "意図される"、および "見積もり"という言葉で特定されています。その性質上、将来を見据える声明には、企業の将来の結果、業績、達成に影響を与える既知または未知のリスク、不確実要素、およびその他の要因が含まれます。実際の結果と将来の出来事が、将来の見通しで示されている内容と実質的に異なる可能性があるため、企業は将来を見据える声明が正確であることを保証しません。

地政学的な不確実性や供給チェーンへの混乱は、基本的な前提のどれもが有効であるとは絶対に保証されません。状況は変動的であり、経済への影響の最終的な期間や規模、企業のビジネスへの財政的影響などは現時点で未知のままです。これらの影響には、供給チェーンの遅延による機器のタイムリーな受け取り能力への影響、債務または株式調達能力への影響、債権の信用リスクの増加、企業の継続的な運営の売上高や収益の将来的な減少が含まれる可能性があります。

このMD&Aで使用されている将来を見据えた声明は、会社のコントロールを超えることが一般的であり、多くは予測しにくいさまざまなリスク、不確実性、およびその他の要因に晒されています。これらのリスク、不確実性、およびその他の要因には、以下の「リスクと不確実性」に示されているものに限らず、多くのものが含まれる可能性があります。このMD&Aにおける将来を見据えた声明には、会社がライセンス、ロイヤリティ、および研究開発（「R&D」）ビジネスモデルを実施する計画; 会社がビジネスモデルの実施によりクリーンエネルギープラットフォームの収益化を達成する意向、これにより現金の必要性を減らし、迅速な商業化への道を可能にします; demonstration projectsを通じて商業パートナーシップを開発する計画; 会社が独自の技術の進歩と商品化を通じてクリーンエネルギーテクノロジーセクターでの大きな成長ポテンシャルを活用する計画; 会社がビジネス計画を実行し、強力な資本ベースを維持し、将来の株主へのリターンとその他のステークホルダーへの利益を提供できるよう会社の存続を保護するために引き続き株式資金を調達し続ける計画; demonstration projectsを通じて潜在的なパートナーや顧客を関与させる計画; pre-commercial pilot plantの開発、建設、供給を行い、商品化プログラムにおいて必要なステップとする計画が含まれます。

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読者は、このMD&Aの日付と特定の日付に明記されている日付のみが有効である将来を見据えた声明に過度に依存しないように注意を払うように警告されます。リスク、不確実性、およびその他の要因、特にこのMD&Aおよび他の場所で特定されたリスク、不確実性、およびその他の要因により、実際の事象が現在の予想と投影から大きく異なる可能性があります。特に、これらの声明を実現不可能に変更または妨げられるリスクには、会社が将来の資金調達や資本、技術の変化、競争状況など様々な理由により、予期された通りまたは全く実装することができない可能性があります; 会社がさまざまな理由により自社の技術を商業化することができない可能性があります; 会社が重要な商業パートナーシップを開発できない場合や競合他社がより魅力的な製品や代替品を提供する可能性があります; 会社がデモプロジェクトを通じて潜在のパートナーや顧客と関わることができない可能性があります; 会社がpre-commercial pilot plantの開発、建設、供給を行うことができない可能性があります; クリーンエネルギーテクノロジーセクターが予想通りに発展しない可能性があり、会社の技術が時代遅れになる可能性があります; 会社が収益を発生するまで事業を前進させ続けるために追加の資金調達を行うことができない可能性があります。

企業は、新しい情報、将来のイベント、その他の理由による更新や修正をする意図や義務を否認します。証券法の要請に基づく場合を除き、フォワードルッキングステートメント

ここに含まれるフォワードルッキングステートメントは、2024年10月30日までの利用可能な情報に基づいています。

非IFRSパフォーマンス指標に関する警告声明

このMD&Aには、テクノロジー業界を含む企業の財務パフォーマンスを評価する際に、経営陣が使用する一部の非IFRS財務指標に言及しております。したがって、非IFRS財務指標は、企業の財務パフォーマンスを評価するのに有用な尺度であると考えております。

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業務の進捗状況と展望

このセクションの情報は将来志向的であり、「フォワードルッキングステートメントに関する注意声明」と「リスク要因」と併せてご参照ください。

アドゥーロの2023年カレンダー年における業務計画は、ハイドロケモリティックの大幅な向上を実現することでした。^{エコシステム内のリーディングDSPとして、SEMIFIVEのAI SoCプラットフォームがセマイコンダクタービルダーが独自のAI技術に専念できるようにすることができます。}技術は、ラボスケールのバッチ型反応器からベンチスケールの連続流れ式処理装置に移行することで開発されています。これらの新しいユニットは、企業の商品化プログラムをサポートし、ステークホルダーの関与を加速させ、プラットフォーム技術の商業パイプライン構築に必要なツールを提供しています。

成長を受け入れるために、同社は2023年のカレンダー年にラボ施設の拡張を開始し、2024年のカレンダー年に完了しました。拡張されたラボスペースは同社のパイロットスペースを拡大し、研究とスケールアップの能力を加速させ、新しい連続流れユニットをホストし、潜在的な顧客の試験やデモを行うためのキャパシティを増やします。

このMD&Aの日付時点では、施設と設備の状況は次のとおりです：

• ラボスケールのバッチ型反応器からエンドオブライフプラスチックを処理するための連続流れ型反応器は稼働しており、重要なデータを生成しています。
  
  
• ビチューメンをアップグレードするための連続流れ型反応器は稼働しており、重要なデータを生成しています。
  
  
• オンタリオ州ロンドンの拡張されたラボ施設は完成し、稼働しています。

同社は、2025年のカレンダー年の計画を実現するために必要なツールを備え、ステークホルダーとの連携を拡大し、同社の商品化に関する関心を進めることに焦点を当てています。

同社の2024年のカレンダー年の主な目標は次のとおりです：

• 会社のエンドオブライフプラスチック用の連続フロー次世代プロセスシステムのプロジェクトロードマップを完成させてください。このユニットの開発フェーズはすでに開始しており、2024年に完了予定のプロジェクト計画、実験作業、最終ユニット設計、およびユニットの材料および部品のスコープがあり、調達、製造、および組み立ては2025年のカレンダー年に期待されています。
  
• 進行中の技術評価プロジェクトを進め、主要な関係を固め、初期プロジェクトスコープを完了して、拡大されたプロジェクトスコープや協力プロジェクトを含む議論の準備を進めてください。
  
  
• 顧客および業界パートナーとの関係を加速し拡大するために、技術デモンストレーション、データ分析、および顧客トライアルを継続して提供し、サービス収益を増やし、多様な実証フィードストックへのアクセスを得てユニークな顧客ニーズを理解し、将来の商業パイプラインを確立してください。
  
  
• 会社の強固な特許および知的財産ポートフォリオの拡張。化学およびプロセス技術の継続的な改良は、企業が商業ソリューションを実装および最適化する能力をさらに向上させ、独自のノウハウや新しい特許出願の形で知的財産を大幅に拡大します。

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ビジネスパートナーと契約

戦略計画の一環として、会社は利害関係者の関与を支援し前進させるために、技術デモンストレーション、顧客トライアル、および研究プロジェクトを設定して、商業化プログラムをサポートする主要目標の1つとしています。

この戦略的アプローチの主要な要素は、会社の確立された顧客エンゲージメントプログラム（「CEP」）を通じて、技術の商業開発に向けた道筋をつなぐことです。これらの見込み顧客およびパートナーには、石油化学会社、廃棄物管理会社、包装用やリソース企業のプラスチック製品の使用者などが含まれます。

顧客エンゲージメントプログラムの主な目的は、会社に技術の開発のためのガイダンスを提供し、より大きく、より確立された組織内の補完的な知識にアクセスすることです。

会社の顧客エンゲージメントプログラムには、以下の3つの連続する段階があります:

• 技術評価 - 将来の顧客は、当社の技術の利点を評価しています。
• コラボレーション - 将来の顧客には、より深い理解が提供され、その特定のニーズに合わせてカスタマイズが可能です。
  
• 商品化 - 顧客は商業プロジェクトに関する確定契約に従います。

これらの３つのCEP段階は、各参加者との作業範囲に応じて、異なる期間の複数のフェーズを持つことができます。これまでのところ、技術の評価においてこれらのエンゲージメントが成功しており、現在はCEPのコラボレーション段階で1件のエンゲージメントが進行中であり、複数の見込み顧客と協力段階に進むための議論をしています。現時点で商業パートナーシップ契約はありません。このMD＆Aの日付現在、既存の見込み顧客とのあらゆる関係から後続の確定パートナーシップ契約が成立する保証はありません。

このMD＆Aの日付時点で、CEP参加者を含む持続的なステークホルダーエンゲージメントは次のようでした:

2021年2月2日現在、会社は、オランダのリンブルフに位置する国際的な共有イノベーションコミュニティであるBrightlands Chemelot Campus（「Brightlands」）と協力し、廃プラスチックの化学リサイクルのためのHydrochemolytic技術を開発すると発表しました。

コラボレーションの目標は、建築材料を適用してごみプラスチックの混合物を有用なフィードストックに変換するスケールでのプロジェクトを開始することであることが可能性として高いです。Brightlandsがこのプロジェクトに興味を持っているのは、Aduro HCtの包括的なレビューの結果であり、HCtは循環型経済において有用な、高純度の製品を生成する化学リサイクルを通じて、ごみプラスチックの混合物を持ち込むために伝統的な熱分解法に比べて明確な利点を提供するようです。これらの製品には付加価値を持つ化学薬品や新しいバージンポリマーの製造のためのフィードストックが含まれます。

AduroとBrightlandsは引き続き議論を行い、Aduroは運営の進捗状況について定期的な更新を提供しています。両組織は、Aduroがパイロットプラント計画の段階に基づいて、潜在的なパートナーシップと関連プロジェクトのための最適な戦略とタイムラインを評価し続けています。

2023年3月2日、同社は、次世代の化学リサイクルプラットフォームを最適化し、商業化への道筋を加速するために、オランダのヘレンのブライトランズケメロットキャンパスで実験プログラムを実施するためにChemelot Innovation and Learning Labs（CHILL）と提携したことを発表しました。同社はプラチナムパートナーシップを通じてCHILLに財政的支援を提供し、結果として熟練した研究者へのアクセス、テストやデータの分析用の専門機器へのアクセス、CHILLパートナーイベントや広報キャンペーンへの追加サービスを受け取っています。このプロジェクトは進行中であり、2024年のカレンダー年の終わりまでに完了する予定です。

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2022年3月29日、同社は、Switch Energy Corp（「Switch」という）との意向書を締結し、農業用ポリエチレンの廃棄物を高付加価値製品に変換するための予試験プラントを開発、建設、供給することを目的としています。Switchは、オンタリオ州で最大の農業廃棄物収集プログラムの所有および運営により、カナダの農業および産業フィルムリサイクルプログラムに参加しています。

プロジェクトは、3つの主要フェーズを持つ段階的計画です。最初のフェーズは、事前処理オペレーションの設計と開発、構成されたHCtプロセスシステムでの使いやすい養生のサポートテストと最適化を含みます。次に、パイロットプラントの設計、建設、および立ち上げがあります。三番目のフェーズでは、最初の2つからの検証済みの設計が統合され、ポストパイロット商用システムにスケールアップされます。2023年中頃に、実世界の廃棄ポリエチレンを使い再生するためのHCt技術の徹底的な研究とデモンストレーションが完了しました。これにより、プロジェクトはプロセス開発に移行し、商用プロセスのエンジニアリングをサポートする厳格なモデルの最終化に取り組んでいます。

2022年10月27日、会社はウェスタンオンタリオ大学との共同研究プロジェクトがNational Sciences and Engineering Research Council（NSERC）アライアンスおよびMitacs Accelerate Grants Program（Mitacs）から115万ドルの返済不要な資金を受賞したことを発表しました。また、プロジェクトの期間中、アデューロは追加で382,500ドルの金額を貢献し、合計153万ドルのプロジェクト予算を提供します。

この研究プロジェクトの技術目標は、フード、有機廃棄物、プラスチシザー、フィラーなど、プラスチック原料に存在する固有および外部の不純物の影響を評価し、様々な条件下でアウトプット、品質、収量を最大化することです。さらに、このプロジェクトは事前および事後処理技術の改善を目指しています。これは、Aduroの商業目標をサポートし、廃プラスチック原料を選別し分離する事前処理システムのコストを最小化するための最適戦略を開発します。プロジェクトは混合使用済みの産業および消費者プラスチックの化学リサイクルの実施を進め、さらに促進することが期待されます。このプロジェクトから生み出される知的財産、ノウハウ、特許で保護すべき権利、および特許はすべてAduroが所有します。プロジェクトには、Aduroの商業化プログラムに専念する18人のプロフェッショナルが関わり、Aduroはウェスタン大学チームと2週間ごとにコミュニケーションを取る予定です。プロジェクトは進行中であり、関連データを引き続き生成しています。

2022年11月3日、企業はShell GameChangerプログラムに選ばれ、Aduro Hydrochemolytic技術を使用してポリエチレン、ポリプロピレン、およびポリスチレンから持続可能なナフサクラッカーフィードストックを個別または混合フィードのベースで生産するための採用に成功したことを発表しました。 Shell GameChangerは、未来のエネルギーに革新的なソリューションを提供し、ネットゼロ排出への移行に大きな影響を与える可能性があるビジネスと提携するためのアクセラレータープログラムです。

プロジェクトを支援するため、Shellは非流通株資金を提供し、寄付金は6つのプロジェクト段階に分けられ、各段階と関連する支払いは、前の段階に設定された目標を達成した場合にのみ行われます。さらに、Shellは、Aduroが信頼性のあるプロセス設計を開発し、Hydrochemolytic技術を商業実装に最適化するのに役立つ技術的専門知識を提供します。 Shell GameChangerは、Aduroが商業戦略と市場ポジションを開発するのにも助言し、指導します。

2023年9月5日、企業はShell GameChangerプログラムの一環としてプロジェクトの中間点を通過し、第4フェーズで概説されたタスクを進行中であると発表しました。最初の3つのフェーズで概説されたタスクには、純粋および混合プラスチックフィードを使用したHCtのパフォーマンスの評価、汚染物質が存在する場合のHCtの影響の計測、およびプロセスのキーとなる添加剤の理解と経済性の最適化が含まれていました。 3つのフェーズすべてで、合意されたパフォーマンス目標と一致する結果が得られました。第4フェーズでは、AduroはHCtプロセスの効率を連続流セットアップで実証し、操作性と製品品質に焦点を当てるでしょう。さらに、Aduroは、プロセスがバッチから連続システムへの移行し、ナフサクラッカーフィードの収率を最大化するための「チューナブル」を評価していきます。

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2023年10月11日、企業は顧客エンゲージメントプログラム（"CEP"）に2つの新しい参加者を追加したことを発表しました。これらの機密参加者は、化学品およびプラスチックセクターにおいて大きな影響力を持つ世界的な大手石油化学会社で、グローバルなエネルギー市場にまで及ぶものです。有料のエンゲージメントの一環として、参加者は、世界中のさまざまな場所や企業からの異なる構成と汚染物質レベルを持つ多様な廃プラスチックを使用して実施される研究と実験を支援するための資金を提供します。各プロジェクトには、前のフェーズで設定された目標を達成した場合にのみ支払われる契約の支払いが含まれています。

2023年11月30日、当社は、上記のCEP参加者との第1フェーズテスト範囲の拡大を発表しました。追加テストには、PEt、ポリウレタン、金属、およびその他の難治性汚染物質濃度が高い幅広い範囲の廃プラスチック材料が含まれ、特にターゲットとされました。このテストの拡大は、参加者が当社のテクノロジーのより幅広い能力を評価する興味を示しています。拡大された範囲は、第1フェーズテストにコミットされた各プロジェクト資金を増やすだけでなく、当社の開発およびスケールアッププログラムをサポートする重要なデータを提供します。

2024年7月30日、当社は、以前は機密であったCEP参加者であるTotalEnergies SEとの研究開発（R&D）戦略的協力フェーズに参入したことを発表しました。この協力は、以前に発表された技術評価に続き、当社のHydrochemolytic™ Technology（HCT）への関心の高まりを裏付けています。このコラボレーションは12か月にわたり、特にポリオレフィン、ポリウレタン、金属、およびその他の難治性汚染物質濃度が高い幅広い範囲の廃プラスチック材料に焦点を当てます。プロジェクトの目標は、これらの変数およびリサイクルが困難な原料のプロセスパラメータを確立し、プロセス設計および運転条件を最適化し、商業プロセスの基盤を築くことです。TotalEnergiesは、技術リソースへのアクセスを含む、資金面およびインキンドサポートの両方を提供します。このコラボレーションは、商業プロセスの基盤を築き、会社のテクノロジー開発を支援するための貴重なデータを生成することを目的としています。

2024年3月5日、当社は、主要なグローバルな多国籍食品包装会社（「MFP Company」）をCEPにオンボーディングすることを発表しました。MFP Companyは15か国以上で事業を展開し、グローバルな食品加工・流通セクターで重要な役割を果たすひとつで、よく知られたブランドのポートフォリオを誇っています。MFP Companyの事業の核となるのは、環境、社会、ガバナンス（ESG）の原則を統合し、革新と効率に重点を置いています。MFP Companyは、固形廃棄物の90%をリサイクルまたは回収し、プラスチックの使用を減らし、生分解性およびリサイクル材料の使用を増やし、バージンプラスチックの使用を最小限に抑えることを目指しています。技術評価プロジェクトは、MFP Companyの食品包装からのプラスチック廃棄物をリサイクルするためのHCtの潜在性を評価することに焦点を当てています。このプロジェクトにより、当社はMFP Companyが製造する特定のプラスチック廃棄物に対するHCtの直接テストを実施し、テクノロジーの有効性を示し、食品業界が直面する独自の廃棄物管理の課題により深く理解を得ようとしています。目標は、MFP CompanyにHCtの利点を示し、食品包装プラスチック廃棄物のリサイクルに特化したカスタマイズされた化学リサイクルソリューションを開発し、食品業界における先進的なリサイクルのためのHCtを妥当なソリューションと位置付けることです。

2024年3月27日、会社は、世界的な建材会社（"MBm Company"）をCEPに迎え入れたことを発表しました。MBm Companyは20か国以上にわたる広範囲な製造拠点とグローバルな流通網を持っています。MBm Companyは、建材の広範な範囲であるだけでなく、循環型材料を通じた持続可能性促進に尽力しており、製品ライン全体で材料のリサイクルと再利用を強調しています。彼らの多岐にわたる製品ラインには、インフラ、エネルギーシステム、市庁舎下水、換気、および水処理のためのソリューションが含まれています。この取り組みは、クライアントの製品ラインにある重要な素材であるクロスリンクポリマーのリサイクルの可能性を評価することに焦点を当てた技術評価プロジェクトから開始されます。テストサンプルは、クライアントの製造施設の廃棄物から提供されます。

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非公募発行

2024年6月17日、会社は、非仲介の非公募発行を完了し、合計834,178ユニットを発行しました。それぞれのユニットは、単元当たり4.225ドルで発行され、総額3,524,400ドルの総収益を上げました。各ユニットは、1株と1株の購入権半分で構成されています。フルの権利証は、ユニットが発行された日から2年間、1株を5.20ドルで取得する権利を保有者に与えます。権利証の行使期間中、株式の転売制限は切れていますが、カナダ証券取引所（または当該時点で株式が取引されている他の取引所）で1株あたりの終値が10日間連続して6.175ドル以上で取引された場合、会社は通知を行い権利証の有効期限を短縮する可能性があります。また、発行に関連して、会社は144,054ドルの現金ファインダーズ料を支払い、Offeringに関係する特定のファインダーに22,789件のファインダーズ権利証を発行しました。各ファインダー権利証は、クロージング日から2年間、1株を5.20ドルで行使することができます。

BUSINESS OVERVIEW AND DESCRIPTION

The Company was incorporated in the Province of British Columbia on January 10, 2018, under the 部門間関係表(British Columbia). On February 12, 2019, the Company's shares commenced trading on the Canadian Securities Exchange ("CSE") under the symbol "DFT". On April 23, 2021, the Company changed its name to "Aduro Clean Technologies Inc." from Dimension Five Technologies Inc. and the Company's shares were re‐listed under the symbol "ACT". On July 20, 2021, the Company's shares commenced trading on the OTCQb and upgraded to the OTCQX on October 31, 2023, in the United States under the symbol "ACTHF" and on July 28, 2021, on the Frankfurt Exchange in Germany under the symbol "9D50". The Company's primary activity is as a holding company and its only holding is the investment in Aduro.

Aduro is an early-stage, Ontario-based clean technology company that has developed a highly flexible chemical recycling platform featuring three water-based applications: Hydrochemolytic Plastics Upcycling ("HPU"), Hydrochemolytic Bitumen Upgrading ("HBU"), and Hydrochemolytic Renewables Upgrading ("HRU"). As of today, the Company owns through acquisition and development, nine patents, seven granted and two pending.

Aduro's future business model is based principally on licensing, royalties, and research and development. However, the Company is still investigating different business models that may be a better fit to its operations. Monetization of the Aduro Clean Technologies platform through a licensing model reduces the Company's need for capital while enabling a pathway to commercialization that management of the Company believes is relatively straightforward, timely, and capital-efficient.

Aduro is developing customer relationships by means of demonstration projects. Management believes the effectiveness of this strategy has been demonstrated to be very effective for building a pipeline of customer interests and agreements. Among the intended business benefits are developing long term customer and partner relationships, a better understanding of geographical territories behaviors and characteristics and the potential impact of the technology from an environmental, social, and governance (ESG) criteria.

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追加の利点は、直接市場情報とガイドラインを得て、企業が価値提案を形成し、市場で最も競争力のある提供を調整するのに役立ちます。

商業関係に加えて、研究パートナーなどの組織と提携することで、企業は自らの資本を活用して関係やプロジェクトを拡大し、企業の商品化利益を推進することができます。

Aduroの創業者、最高経営責任者（CEO）のオフェル・ヴィカス、主任科学者のマーカス・トリグスタッドにとって、Aduroを設立する原動力は、重質油のアップグレードに向けた水熱アップグレード技術（"HTU"）を開発するビジョンでした。しかし、科学的な研究開発の取り組みを通じて、HTUの特定の原則が、プラスチックやタイヤゴムのリサイクル、再生可能なオイルのアップグレードといった見かけ上は無関係な分野で有益に応用できることが発見されました。これが、HTUおよび他者が実践する関連アプローチの厳しい制約を克服するより強力で多目的なHydrochemolyticテクノロジー、HCtの発見につながりました。Aduroテクノロジープラットフォームの重要な要素であり、企業のプラスチックのリサイクルやビツメンのアップグレードに関する信託の基盤であるHCtとその応用は、専有ノウハウと9つの特許（7つの特許取得済および2つの特許申請中）という形で重要な「知的財産」を表しています。

Aduroテクノロジープラットフォームの目的は、低価値の原料を有用な高付加価値化学原料や燃料に変換し、商品化ソリューションを実現することです。これらのソリューションは単独での実装の可能性を提供しますが、経営陣はこれらが最大の経済的関連性と影響を持つのは既存のプラントの熱運用インフラへの統合を通じて実現されると考えています。そのため、Aduroは技術をライセンス契約を通じて実証し実装するための戦略的パートナーシップの構築を目指しています。

企業の取り組みの主要な強みは、経済的かつ運用上の柔軟性をもたらす可能性のある技術の多目的性であり、実装リスクとコストを最小限に抑え、実装スピードを最大化しながら、特定の顧客の特定のニーズに適応できるという点です。以下は、技術の適応性を示している検討中または追求中の具体的な応用の例です。

1) プラスチックのアップサイクリングこのアプリケーションは、廃棄物プラスチックを新しいプラスチックまたは炭化水素燃料の原料に変換します。可能な実装には、(a) 既存の石油精製所での廃プラスチックおよびタイヤゴムの大量処理を行い、石油ストリームに変換するもの、(b) 小規模および大規模な廃棄物処理現場での燃料および高付加価値の化学原料の直接生産を行い、交通排出物の負の影響を回避し、先進的な素材加工エコシステムでの埋立地のフットプリントを低減させることを含み、そして(c) 廃棄物を廃流に捨てることを避けたいプラスチック製品メーカー。

2) アスファルトアップグレード主にアルバータ州のアップストリームアスファルト生産業務を対象としていますが、北米の128の石油精製所（または世界中の280の精製所）で、真空蒸留ユニットからの底部のバレルアスファルトによる収量を向上させるために適用されるかもしれません。

3) トウモロコシ蒸留油のアップグレードエタノール生産の副産物であるこの油、および他の再生可能な油は、HCtを適用して中間原料を生成し、後に後続の熱触媒脱酸素処理（"TCD"）によって後者を変換することで、再生可能ディーゼル原料に変換できます。これは、コーンからエタノールを生産した工場のバックエンドに統合する他、統合されるかもしれません。このプロセスは、種子油加工、牛肉および鶏肉処理プラントからの再生可能な油にも適用されるかもしれません。既存のバイオディーゼル工場に統合することも可能で、ディーゼルや他の特殊化学品向けの再生可能な原料の生産に利用されるかもしれません。

Aduroは、オンタリオ州ロンドンに大規模なラボ施設を完成しました。この4000平方フィートの敷地は、CEPを含む会社の商業化活動、潜在的顧客への技術デモンストレーション、およびAduro技術プラットフォームを拡大するための新技術の研究開発を支援するために使用されています。

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取引所の解説コメント

Aduroの使命は、その革新的な特許保護されたHydrochemolyticプラットフォームに基づいたアプリケーションを開発し、商品化することであり、これにより、低価値の原料を高価値の化学品や燃料に変換することが可能となっています。会社は、これにより、世界のコミュニティが直面する重要で緊急の問題に取り組むと考えています。元々は石油加工の様々な側面を劇的に向上させることを目的として考案された特許保護技術は、水の固有の特性を活用して、2つの重要な成果を達成します。1つ目は、耐処理性の高いポストコンシューマープラスチック、タイヤゴム、再生可能オイル、アスファルトなどを扱いやすい液体中間体へ変換することです。次に、バイオマスなどの安価な非石油由来の水素から生じる潜在形態の水素（"H- source"）によるそれらの安定化が続きます。この第2段階では、昇温させ、高温高圧下で貴重な触媒の存在下に石油由来の分子水素を利用する数十年前からのプロセスの一部と同様の機能を果たします。これに対して、HCtは、こうした触媒が不要で、より穏やかな条件下で再生エヌソースを活性化します。

従来の石油原料の処理を目的とした伝統的アプローチとは対照的に、Aduro HCtは非常に効率的で、比較的低温で作業します。これにより、エネルギー消費量の多いピロリシス、水媒体ピロリシス、ガス化などの確立された代替手法よりも環境にやさしいとされています。また、Aduroテクノロジーは高い構成可能性を備えており、これにより、バイオディーゼル工場やエタノール工場から、廃棄物収集・リサイクル、または石油化学プラントまで、既存の運用にスタンドアロン、分散型配置をサポートすることができます。非石油原料の変換が原油の需要を減らす可能性があるにも関わらず、Aduroテクノロジーは、より環境に優しくクリーンな原油アップグレードの可能性を提供します。一次技術であることに加えて、Aduro Hydrochemolytic化学リサイクリングプラットフォームソリューションは、伝統的なアプローチと比較して、作業および環境の足跡が小さく、複数の方法で適用することができます。同様に、これは、石油生産、加工、埋立地への影響、廃棄物焼却およびガス化、海洋への無節標な投棄と関連した環境への影響も軽減します。

会社の経験豊富な科学者とエンジニアチームによって開発されたコアHydrochemolyticテクノロジーは非常に汎用性が高いです。彼らの独創性と知識によって、それは3つの重要なテクノ・コマーシャルセクターの問題に対処するために向上・調整されました。

1. Hydrochemolyticプラスチックアップサイクリング

Aduroの特許取得済みHydrochemolyticテクノロジーは、それ以外は埋立地に終わるか、焼却される廃プラスチックの幅広い範囲を処理でき、したがってより多くの廃プラスチックを再生します。HCtを廃ポリエチレン（PE）やポリプロピレン（PP）に適用すると、プラットフォーム化学品の原料を生成するナフサクラッカー用の高品質のフィードを生産できます。一部の化学リサイクリング技術にとって問題のあるポリスチレン（PS）も、PSの製造に使用される原料を含む価値のある化学製品に変換できます。これにより、石油から生産されるプラスチックへの需要が減少し、プラスチックの焼却による炭素排出量も低減されます。混合プラスチック廃棄物や汚染された包装フィルムなど、このような廃棄物のかなりの部分は、機械的にリサイクルされないため、焼却されるか、環境に廃棄されます。弊社の再生化学リサイクリング技術は、機械的リサイクルが終了したところから活動を開始します。難解なリサイクルプラスチック廃棄物を有用なプラットフォーム化学品に変換し、循環型体制でより多くのプラスチックの製造用原料や輸送燃料に変えることができます。

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2. Hydrochemolyticビチューメンアップグレード

AduroのHydrochemolyticテクノロジーは、ビチューメンの品質と価値を向上させ、希釈剤の要件を大幅に減らして生産者が利益を増やすのに役立ちます。比較的低い運転温度はエネルギー要件と関連する炭素排出を低減し、大気から排出します。HCtは重い成分を軽い分子に分解する効率的な方法です。これは通常の高温でのクラッキング技術や加圧水を使用しないだけでなく、水蒸気超臨界法や化学変換を使用しません。代わりに、HCtは化学変換に関わります。水を低温で使用して、重アスファルテンなどの成分を選択的に切断し、次にそれを安定させる化学反応を介して動作します。これにより粘度と密度が低下し、希釈の要件が削減または排除されます。さらに、HCtでアップグレードされたビチューメンは、硫黄、金属、酸数の値が低下します。ニッケルやバナジウムなどの金属は、HCtに基づくアップグレードによって回収され、さまざまな用途のための高付加価値商品として追加収入を生み出す可能性があります。

3. Hydrochemolytic Renewables Upgrading

Unlocking the hydrocarbon content of seeds or fruit of plants offers the possibility to reduce the demand for "below surface" crude oil (petroleum). But that is not easy because of the way oxygen is bound up in renewable oils. Removing that oxygen is necessary to maximize their usefulness as feedstocks for chemicals and fuels. The challenge is to do quickly what happened in the geological time frames that eliminated oxygen from petroleum. Chemical reactions that selectively eliminate oxygen from renewable oils produce high purity hydrocarbons that can serve as feedstocks for fuels and chemicals normally produced from petroleum. The process can be configured for stand- alone operation or integrated with existing biofuel operations to increase their efficiency.

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選択された財務情報

The Company prepares its financial statements in accordance with IFRS, and the fiscal year end of the Company is May 31.

The financial information and key performance indicators referenced below are used by the Company's management and directors in evaluating the performance of the Company and assessing the business. These indicators, IFRS and the Non-IFRS Financial Measures are typically used by similar companies operating in this technology industry.

FINANCIAL POSITION AND OPERATIONS

The following should be read in conjunction with the Company's audited financial statements for the three months ended August 31, 2024, for a comprehensive overview and understanding of the financial position and operations of the Company.

The following table presents selected financial information of operations for the three months ended August 31, 2024 and 2023.

財務諸表では、上記選択された事業の財務情報は、機能別に分類され、報酬ベースの補償額は研究開発及び一般管理費に含まれています。

会社は新興企業であり、運営の歴史が限られており、大幅な売上を上げていません。2024年8月31日に終了する3ヶ月間の売上はそれぞれ、カスタマーエンゲージメントプログラムの完了に伴うサービス提供に起因する$55,000、および会社のHPUテクノロジーの証明書の実行および評価のための受託サービスに伴うものです。会社が将来の売上を生み出す能力は、技術の採用者や利用者を引き付け、維持する能力に依存しています。会社の現在の財務状況は、製品の研究開発、ビジネス開発、アドバイザリ、プロモーション、および運営のために資本調達を進行中の新興企業を反映しています。

会社は、会社のさまざまな従業員、役員、取締役、顧問に会社の普通株式を購入するオプションを付与しました。2024年8月31日に終了した3ヶ月間のための費用として$589,051が認識され、これらのオプションのベスティングスケジュールを反映しています。

2024年8月31日に終了した3ヶ月間における会社の営業費用は、研究開発のために$911,892、減価償却費および償却費に$126,733、金融および利子費用に$2,694、一般管理費に$883,312、外国為替費用に$3,850でした。一方、2023年8月31日に終了した3ヶ月間に会社の営業費用は、研究開発に$622,994、減価償却費に$90,558、金融および利子費用に$3,251、一般管理費に$602,128、外国為替費用に$757でした。

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2024年8月31日に終了した3ヶ月間の減価償却費は$126,733で、2023年8月31日に終了した3ヶ月間の$90,558と比較して、資産および設備が増加したため、28%増加しています。金融費用は2024年8月31日に終了した3ヶ月間に$2,694であり、2023年8月31日に終了した3ヶ月間の$3,251と比較して、BDCローンが2024年5月に完全に償還されたことによる減少です。

一般管理費は2024年8月31日までの3か月間で883,313ドルであり、2023年8月31日までの3か月間で602,128ドルでした。 一般管理費には、2023年8月31日までの3か月間で27,459ドルから2024年8月31日までの3か月間で6,976ドルに減少したカンファレンスの費用と、2023年8月31日までの3か月間で113,829ドルから2024年8月31日までの3か月間で67,497ドルに減少したオフィスおよび一般費用が含まれていました。 これらの減少を相殺するのは、投資家関係及びコミュニケーション費用の増加（2024年2月及び7月に投資家関係サービスのためにクリスタルリサーチとKCSAとのエンゲージメントが効果的で、2024年3月にOutside the Box Capitalとの新しいエンゲージメントがあり、2024年9月に会社の最高収益責任者およびシニア会計士が追加され、会社の従業員給付プランおよびオンタリオ州従業員健康税に関連するコストが増加し、76,245ドル増加、専門家費用76,245ドル増加、OTCQXへの上場に関連するコスト増加とワラント行使に関連する転送業者および申請手数料の増加23,369ドル、旅行費用52,511ドルの増加）です。

研究開発費は2024年8月31日までの3か月間で911,892ドルで、2023年8月31日までの3か月間で622,994ドルでした。 この増加は、増加したラボ活動による95,833ドルのプロジェクト関連コストの増加、および2024年8月31日までの12か月間に7人のスタッフをオペレーションおよび研究開発チームに追加したことによる151,138ドルのラボおよびオペレーション人員、給与および関連コストの増加、特許開発に関連する専門家費用の増加52,721ドルにより、特許出願および保護に関連するコストが増加し、これらすべてが研究開発プロジェクトの活動増加を反映しています。

利用可能な期間の四半期の財務結果の要約は、以下の表に含まれています。

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四半期の結果は、製品の研究開発、ビジネス開発、コンサルティング、プロモーション、および運営のために資金調達中の早期段階のビジネスを反映しています。

流動性と資本資源 当社の主要な流動性源は、オペレーションからの資金提供およびその場での売却販売契約です。当社の主要な資本使用は、設備投資、運転資本、および買収です。

2024年8月31日現在、会社の資本資源は、次のようになっています：

2024年8月31日までの3ヶ月間、会社は以下のようにキャッシュを発生させました：2021年2月に行使された6,648株の株式ワラントによる資本調達から1,976,727ドル、2022年7月に行使された338,590株の株式ワラントによる資本調達から3.25ドル、2023年4月に行使された73,479株の株式ワラントによる資本調達から4.225ドル、2023年4月に行使された3,604株のファインダーワラントによる資本調達から4.225ドル、2024年6月に行使された80,769株の株式ワラントによる資本調達から5.20ドル、20,615のオプションが4.8425ドルで行使され、6,154のオプションが3.25ドルで行使されました。さらに、2024年6月17日に、会社はブローカーを介さない非公募のプライベートプレイスメントを完了し、834,178ユニットを1株4.225ドルで発行して、純収益33,48844ドルを受け取り、この期間における総現金生成額は5,325,571ドルを達成しました。

2024年5月31日を終えた会計年度に、当社は$5,345,848の現金を調達しました。これは、2021年2月に1,98,515の株式ウォランツの行使によって調達された資本の一部です。このうち547,531件の2021年4月シェアウォランツが$1.625の行使価格で行使されました。さらに、1,018,271件の2022年4月シェアウォランツが$3.25の行使価格で行使され、17,522件の2022年7月シェアウォランツが$3.25の行使価格で行使され、36,154件の2023年4月シェアウォランツが$4.225の行使価格で行使され、2022年4月に41,767件のファインダーウォランツが$3.25の行使価格で行使され、2023年4月に538件のファインダーウォランツが$4.225の行使価格で行使され、69,231件のオプションが$2.438の行使価格で行使され、23,077件のオプションが$3.413の行使価格で行使され、23,077件のオプションが$2.113で行使され、13,538件のオプションが$2.34で行使され、13,385件のオプションが$3.25で行使され、46,154件のオプションが$2.275で行使され、そして46,154件の付与された制限付き株式ユニットが発行されました。

当社の持続的な事業は、収益を生み出し、必要に応じて資金を調達することに依存しており、会社がビジネス目標を達成できるようにするため、継続的な運営を行っています。会社は引き続きエクイティファイナンスを調達し、ビジネス計画を遂行し、強固な資本基盤を維持し、会社が存続し続け、将来的に株主にリターンを提供し、他のステークホルダーに利益をもたらすことを意図しています。

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運転資本

以下の表は、2024年8月31日と2024年5月31日時点の当社の運転資本に関する選択された財務情報を示しています。

企業は、現在の資産から流動負債を差し引いたものを運転資本と定義し、2024年8月31日時点の運転資本残高は3,200,274ドルから6,455,041ドルと増加しました。運転資本は、2024年6月17日に完成した非ブローカーの非公募発行で生成された5,325,571ドルと、期間中にワラントとオプションの行使による普通株式の発行により3,254,767ドル増加しました。これに対し、営業活動に使用された1,881,951ドルと、2024年8月31日時点で新しい研究所および実験室機器の取得に使われた255,077ドル、ロンドンオンタリオ州の新しい実験室施設に関連する賃貸改善が相殺されました。

2024年8月31日時点で、企業の義務の満期は次の通りです：

会社は、追加のR＆D経費とこれらの活動を支援するための営業費用により、将来予測される営業キャッシュ・フローがプラスになることはないと予想しています。会社が規制承認のための必要な条件を達成し、または開発中の製品のいずれかを商品化し、そのような製品またはサービスからの売上が会社の経費を上回るまで、営業キャッシュ・フローのマイナスが続くと予想されます。

2024年8月31日時点の利用可能な現金および現金同等物の残高が5,950,892ドルであることに基づき、会社は、次の12か月間の義務を果たすのに十分な運転資本を持っていると考えています。

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未完了の株式データの概要

財務諸表日時点で、発行済みおよび未払いの普通株式と行使可能証券の数を示す以下の表が表示されています:

オフバランスシート取引

当社は現在、財務状況、売上高、収支、運営成績、流動性、資本支出または資本資源に現在または将来において実質的な不利益をもたらす可能性のあるいかなる負債外取引も持っていません。

関係会社間取引

主要経営陣とは、当社の活動の計画、指揮および管理に対して直接または間接的に権限と責任を有する人物であり、定義には当社のすべての取締役および役員が含まれます。

2024年8月31日および2023年の3ヶ月間を終了した期間中、主要経営陣の報酬は次の通りでした：

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2024年8月31日および2024年5月31日までの関係者によるものは、以下の通りです。

主要経営者からの支払金額は、会社の最高経営責任者に支払われ、未保証で利子を生じないものであり、特定の返済条件はありません。

主要経営者への支払金額は、2024年8月31日以前に発生し、2024年8月31日以降に支払われた給与および関連費用に関連しています。

金融商品および金融リスク管理

会社の金融商品は、信用リスク、流動性リスク、為替リスク、金利リスクを含むさまざまな金融リスクにさらされており、これらは業績および財政状態に影響を与える可能性があります。会社の金融商品およびそれらの金融リスク管理については、2024年8月31日終了の四半期決算要約連結財務諸表の注釈16に記載されています。

会社は信用リスク、流動性リスク、市場リスク、為替レートリスク、金利リスク、インフレリスクにさらされています。取締役会はこれらのリスクの監督に全体的な責任を有し、これらのリスクが適切に管理されるようにするために、会社のポリシーを継続的に見直しています。会社の重要な金融リスク管理方針については、2024年8月31日終了の四半期決算要約連結財務諸表に記載されています。

重要な会計方針、見積もり、および判断

財務諸表の準備には、管理部門が資産と負債の報告金額、および財務諸表の日付時点における潜在資産や負債の開示、期間中の収益と費用の報告金額に影響する見積もり、仮定、および判断を行う必要があります。実際の結果は、これらの見積もりと異なる場合があります。見積もりと仮定は常に評価され、歴史的経験や将来の出来事の期待など、状況において合理的であると考えられる他の要因に基づいています。

会社が使用する会計上の重要な見積もりについては、2024年8月31日に終了した四半期の中間連結財務諸表の注記3に記載されています。会社の会計方針を適用する際のこれらの重要な判断、見積もり、および仮定は、実際の結果および次期の帳簿価額に重大な影響を与える可能性があります。

採用済及び未採択の新基準、修正、および解釈

会社がまだ採用していない新しい解釈や修正、予想される影響が重要な連結財務諸表に与えると予想されるものはありません。

リスク要因

会社の将来の運営および財務業績に重大かつ不利な影響を与える可能性のある多くのリスクが存在し、その結果、会社の運営および財務業績が会社に関連する先行きに関する声明に記載された見積もりと大きく異なることがあります。これには、あらゆるビジネス形態に関連する普遍的なリスクと、クリーンエネルギーテクノロジー産業への関与に特有のリスクが含まれます。会社の経営陣は、会社への潜在的投資家にとって最も重要と考える以下のリスクを検討していますが、そうしたリスクが全てを含むわけではありません。

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このセクションでは、会社にとって潜在的に重要とされるリスク要因について説明します。他の文書にも追加のリスク要因が含まれる可能性があります。

また、今まで議論されていないあるいは経営陣が把握していないその他のリスクや不確実性が、会社の証券の評価、既存の事業活動、財務状態、業績、計画、展望に重大かつ不利な影響を与える可能性があります。会社の証券への投資には、将来の投資家がそのような証券を購入する前に慎重に検討すべき重大なリスクが伴います。

このMD&Aの他の箇所に記載されている情報に加えて、Aduroのビジネスに関連するリスクを考慮する際に慎重に検討すべきリスク要因が次に示されています。

会社は初期段階のテクノロジービジネスです

会社の戦略は、クリーンエネルギーテクノロジープラットフォームの開発に重点を置くことです。会社のテクノロジープラットフォームは、再生可能オイル、廃プラスチック、ゴム、アスファルトを高付加価値製品にアップグレードするために開発された初期段階のテクノロジープラットフォームです。会社はこのセグメントにかなりのリソースを投資しており、このビジネス戦略を追求するために追加の資金調達が必要です。他の類似した初期段階のテクノロジービジネスと同様に、会社は製品や技術の失敗、予期せぬ研究開発の遅れ、市場での受け入れの弱さ、政府規制の変更、新規参入者からの競争などのリスクに直面しています。これらのリスクの実現は、会社の将来のキャッシュフローや成長戦略に重大な負の影響を与える可能性があります。

限られた営業履歴と収益性の保証がありません

会社は営業履歴が限られており、確立されたブランド認知がありません。会社はサービスの市場を確立すること、成長目標を達成すること、利益を上げることを含む、新しい企業に関連するすべてのビジネスリスクや不確実性に直面します。会社は数年かかる可能性があり、事業からキャッシュフローを得るまでに複数の年がかかるかもしれません。会社の製品やサービスに需要があること、また会社が将来利益を上げることについては一切の保証はありません。

流動性懸念と将来の資金調達要件

同社は開発段階にあり、実質的な収益を挙げていません。同社は事業が確立するまで損失を出す可能性が高く、将来のテクノロジーおよび運営の開発資金を確保するために追加の資金が必要となります。同社の運営を維持するために必要な資金を確保する能力は、現行の資本市場の状況と同社の事業成功に一部依存します。追加の資金調達が成功するか、または満足できる条件で追加の資金調達をすることができるかについては何ら保証できません。追加の資金調達が普通株式を庫から発行することによって行われる場合、会社の取締役会が代わり、株主は追加の希釈を受けることになります。十分な資金が利用可能でない場合や受け入れられる条件で利用できない場合、会社は事業計画を縮小するか、運営を停止する可能性があります。

運用リスク

同社は、COVID-19などのパンデミック、災害的事故、火災、規制環境の変化、法律と規制への遵守不履行の影響、労使紛争、天候不順、洪水、地震、地殻変動など、保険で十分にカバーされていないまたは保険が利用できない複数の運用リスクの影響を受ける可能性があります。上記のリスクおよび危険が、会社の敷地や個人への損害または破壊、人身傷害または死亡、環境への損害、会社の運営、コスト、金銭的損失、潜在的な法的責任、将来の現金流、利益、財務状況に悪影響を与える可能性があります。また、会社は、保険料のために保険をかけない対策を選択することがある、保険または選択的に保険金を取得できない特定のリスクや危険に対して責任を負ったり損失を受けたりする可能性があります。この保険の不備は、将来の現金流、利益、運用結果、および財務状況に負の影響を与える可能性があります。

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技術リスク

会社の製品やサービスは、急速な技術の変化の影響を受けやすいその技術の先進的な開発に依存しています。会社の製品やサービスがこれらの技術の変化の影響を受けたり、時代遅れになることがないことを保証することはできません。さらに、会社の一部のサービスは現在開発中であり、これらの開発の成果が会社が構想した通りに有効な製品やサービスになるかどうかは保証できません。

競合

クリーンエネルギーテクノロジー業界は非常に競争が激しく、会社は財務、技術、マーケティングリソースにおいて優れた多数の企業と競争しています。そのため、会社は競争にさらされ、契約の喪失や利益率の低下につながる可能性があり、会社のビジネスに悪影響を及ぼす可能性があります。

会社の競合他社は、会社の見込みの顧客により良いソリューションやバリューを提供したり、会社の製品やサービスに競合する製品やサービスの開発とマーケティングに大幅なリソースを割いたりする可能性があります。会社が現在または将来の競合他社に対して成功裏に競争できるか、または会社が運営する市場で直面する競争の圧力が会社ビジネスに重大な悪影響を及ぼさないことを保証するものではありません。会社の競合他社が会社よりも優れた価格、サービス、または製品を提供することに成功すれば、これにより商社顧客にとって会社の製品やサービスの魅力が低下し、販売する価格が低下する可能性があります。

人員への依存

会社の将来の成功は、主要な幹部や主要開発人員の継続的なサービスに大きく依存しています。もし主要な幹部や主要開発人員のうち1人以上が現職を継続できなかったり、続ける意向がなかったりした場合、会社はそれらを簡単にまたはまったく置き換えることができないかもしれません。さらに、主要な幹部や従業員のうち誰かが競合他社に移籍したり、競合する会社を設立した場合、会社はノウハウ、主要専門家、スタッフを失う可能性があります。

ベンチマークの価格

会社の運営の潜在的な収益性は、さまざまな再生可能燃料や他のコモディティ価格の変動によって大きく影響を受けます。利子率の水準、インフレ率、これらの鉱物の世界的供給、為替レートの安定性は、再生可能燃料や他のコモディティ価格の大幅な変動をもたらす可能性があります。これらの外部の経済要因は、国際的な投資パターンや通貨制度、政治的な動向の変化に影響を受けます。ディーゼル燃料の価格はここ数年で大幅に変動しており、将来的な大幅な価格下落が続けば商業生産が実行不可能になる可能性があります。ディーゼル燃料の価格に応じて、将来の運営から生じる現金フローが十分でない可能性があります。市場の変動や再生可能燃料の価格が精製を経済的に不可能にする可能性があります。再生可能燃料の生産に関連する短期的な運用要因、例えば増加する原料コストや再生可能燃料価格の下落は、提案された精製作業が特定の期間に利益が出ない状況を引き起こす可能性があります。

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一般株価の変動

会社の普通株はCSEで取引されています。そのため、クリーンエネルギーテクノロジー業界の四半期ごとの運用成績、収益、コスト、市況などの発表などの要因が会社の普通株の市場価格に大きな影響を与える可能性があります。CSEを含むグローバル株式市場は、時折、個々の企業の経営とは無関係な極端な価格変動や取引量を経験してきました。同様の事態は、テクノロジーおよびマーケティング部門の企業にも当てはまります。活発で流動性のある市場が確立または維持されることは保証されるものではありません。

配当

会社は過去に株主に配当を支払っておらず、将来の予見可能な時期に配当を支払う予定はありません。会社は利益（あれば）を成長資金に充てることを予定しています。

製品やサービスを開発またはマーケティングすることに失敗する

コンパニーが運営する環境は非常に競争が激しく急速に進化しており、コンパニーの製品やサービスは急速な技術革新や進化する業界基準に影響を受けるため、コンパニーは常に既存の製品提供を向上させること、さらに新しい製品提供を戦略的機会に合わせて開発することが重要です。コンパニーの技術、製品、サービスを向上させ、技術の進化や業界基準、顧客および顧客の需要の洗練化に適応するために新しい革新的な製品とサービスを開発・導入する能力は、今後の成功に大きな影響を与えます。

コンパニーの将来の成功は、コンパニーの技術を商品化する能力に依存しており、新しい製品とサービスを設計・製造し、既存の製品とサービスに改良を提供し、進化する技術を正確に予測・予期し、産業の技術革新に対応し、顧客の変化するニーズに応えることにかかっています。コンパニーは研究開発の経験を生かして追加のビジネス機会を模索できると見込んでいますが、それらのビジネス機会が実現する保証はありません。コンパニーが技術変化に対応できなければ、製品やサービスの開発を適時かつ効果的な方法で行わないか遅れると、コンパニーの製品やサービスが時代遅れになり、潜在的な売上高や収益性、ビジネスの持続的な存続性に悪影響を及ぼす可能性があります。

代替エネルギーセクターでの新製品やサービスの開発は非常に高コストであるため、コンパニーは新しい技術ソリューションやサービスの開発に遅れが生じる可能性があり、技術開発への投資には長期的な回収サイクルが伴うことがあります。コンパニーの将来の計画には、技術ソリューション、研究開発、関連製品の機会への重大な投資が含まれています。製品やサービスの提供を適切に管理できない場合や、有利なマージンで新製品やサービスを開発・成功裏にマーケティングできない場合、コンパニーのビジネスに悪影響を及ぼす可能性があります。

企業のテクノロジーの信頼性は、企業の成功にとって重要です

企業の評判や顧客を引きつけたり維持し、サービスを提供する能力は、そのテクノロジー、製品、サービスの信頼性にも依存しています。 企業のテクノロジーは新しいため、企業が構築または依存するための歴史がありません。 企業は、テクノロジー、製品、またはサービスに関連する中断、停止、およびその他のパフォーマンスの問題を経験する可能性があります。 このような中断は、インフラの変更、人為的またはソフトウェアのエラー、容量制約、および不適切な設計を含むさまざまな要因によるものかもしれません。 企業の事業の将来的な急速な拡大により、こうした中断のリスクが高まる可能性があります。 場合によっては、企業がこれらのパフォーマンスの問題の原因を適切な期間内に特定できないことがあります。 企業の製品に発見された誤り、欠陥、またはセキュリティの脆弱性は、収益の損失、収益の認識の遅れ、顧客の喪失、およびサービスと保証費用の増加につながる可能性があり、いずれも企業の事業、業績および財務状態に不利な影響を与える可能性があります。

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企業が知的財産権を保護できない場合、企業の競争力が損なわれる可能性があり、企業は権利の強制執行に多額の費用を負担する必要があるかもしれません

企業の知的財産を保護する能力は、企業のビジネスの成功に影響を及ぼします。 企業は、取引秘密、特許、著作権、商標法および従業員や第三者との機密保持契約に依存していますが、これらはすべて限られた保護しか提供しません。 企業が自社の所有権を保護するために講じている措置は、企業の独自の情報の不正使用や知的財産権の侵害を排除するには十分ではないかもしれず、そのような不正使用や侵害を監視する企業の能力は不確かです。 企業に付与される知的財産権、もしあれば、それに固有の保護や競争上の優位性を提供しない可能性があり、あらゆるテクノロジー同様、競合他社が今後もしないであろうと、同等または優れたテクノロジーを開発する可能性があります。 そのような当事者がそのような契約の条件を遵守すること、また企業が自社の権利を十分に施行できるかどうかを保証する保証はありません。

利害の衝突

会社の一部の取締役および役員は、他の企業の取締役および/または役員を務め、将来務める可能性があります。また、その他のテクノロジー企業の株式を保有している場合があり、それにより会社の役員および取締役としての義務と他の企業の役員および取締役としての間で利益相反が生じる可能性があります。利益相反が会社の利益に解決される保証はないかもしれません。しかしながら、これらの取締役および役員のいずれかにより会社に関わる任意の決定は、尽職および忠実義務を遵守し、会社およびその株主の最善の利益を考慮して公正かつ善意で行われなければなりません。さらに、各取締役は、BCBCAおよびその他の適用法に従って、自らが利益相反を有することがある事項について宣言し、投票を控えることが求められます。

提案された取引

このMD&Aに開示されている他に、現時点では主要な提案された取引はありません。機密保持契約や拘束力のない契約が、独立した実体と随時締結されることがあり、ポテンシャルな事業関係の取得や発展に関する議論を可能にします。

承認

取締役会は、財務報告と内部統制システムについての経営責任を監督しています。会社の取締役会は、2024年10月30日に財務諸表とこのMD&Aに承認を与えました。

財務報告に関する内部統制

会社の最高経営責任者および最高財務責任者は、NI 52-109に従い、財務報告とこのMD&A（「書類」）を審査したことを証明すると共に、合理的な注意を払っていれば、次のことを証明しています：（a）書類に虚偽の事実記載が含まれておらず、開示が必要な重要事実を記載することなく、または作成時の状況を考慮して見れば誤解を招かないように十分な重要事実が述べられているという点については、書類が虚偽であることも欠落している事実もありません。および（b）財務報告書は、IFRSに準拠して外部目的での財務報告の信頼性について合理的な保証を提供するように設計されています。法人の内部財務報告統制（ICFR）は、IFRSに準拠して外部目的での財務報告と財務諸表の作成の信頼性について合理的な保証を提供するように設計されています。会社の経営陣は、会社のために適切なICFRを確立および維持することに責任を負っています。

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CEOおよびCFOを含む経営陣は、会社の内部統制によってすべてのエラーや詐欺を防止または検出し、将来のすべての条件下で効果的であるとは予想していません。制御システムは固有の制約に従うものであり、効果があると判定されたシステムでさえ、財務諸表の準備や提示に関する制御目標が達成されることについての合理的な保証を提供することはできますが、絶対的な保証はできません。

CSAナショナルインストゥルメント52-109によれば、CEOおよびCFOは、会社の内部統制を確立し維持する責任があること、およびそれらの内部統制がIFRSに準拠して財務報告の信頼性と財務諸表の準備に関して合理的な保証を提供するように設計されており、効果的であることを証明しなければなりません。CEOおよびCFOは、最近の期間中に会社の内部統制に実質的な影響を及ぼしたもの、または合理的に実質的な影響を及ぼす可能性のあるものがある場合に開示する責任もあります。

その他の要件

会社の重要な変更レポート、ニュースリリース、その他の情報に関する追加の開示は、SEDARPLUSのwww.sedarplus.comで入手できます。

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