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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

_____________________________________________________

表格 10-Q

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☒			根据1934年证券交易法第13或15(d)节的季度报告

截至季度结束日期的财务报告2024年9月30日

☐			根据1934年证券交易法第13或15(d)节的转型报告书

委托文件编号：001-39866001-36853

 

_____________________________________________________

ZILLOW GROUP, INC.

(根据其章程规定的注册人准确名称)

_____________________________________________________

华盛顿州						47-1645716
（国家或其他管辖区的						（IRS雇主
公司成立或组织）						唯一识别号码）

                    

1301 Second Avenue, 36层,

西雅图, 华盛顿州 98101

（总部地址）（邮政编码）

(206) 470-7000

(注册人电话号码，包括区号)

 _____________________________________________________ 

在法案第12(b)条的规定下注册的证券：

每一类的名称			交易标志			在其上注册的交易所的名称
A类普通股，每股面值0.0001美元			ZG			纳斯达克全球精选市场
每股普通C类股票，面值为$0.0001			Z			纳斯达克全球精选市场

请勾选以下内容。申报人是否（1）在过去12个月内（或申报人需要报告这些报告的时间较短的期间内）已提交证券交易法规定的第13或15（d）条要求提交的所有报告；以及（2）过去90天内已被要求提交此类报告。    Yes  ☒    否  ☐

请勾选以下内容。申报人是否已在过去12个月内（或申报人需要提交此类文件的时间较短的期间内）逐个以电子方式提交了根据规则405提交的互动数据文件。这章的交易中规定。    Yes  ☒    否  ☐

请勾选标记以说明注册人是大型快速申报人、加速申报人、非加速申报人、较小的报告公司还是新兴成长型公司。请查看《交易所法》第120亿.2条中“大型快速申报人”、“加速申报人”、“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速报告人

☒

加速文件申报人

☐

非加速文件提交人

☐

更小的报告公司

☐

新兴成长公司

☐

如果是新兴成长公司，请在复选框中标示，如果注册机构选择不使用根据交换法第13(a)条规定提供的任何新的或修订后的财务会计标准的延长过渡期来遵守，也请在复选框中标示。☐

请勾选以下内容。申报人是否是外壳公司（根据证券交易法规则12b-2定义）。    是  ☐    否  ☒

截至2024年10月30日， 54,324,808 A类普通股股份， 6,217,447 B类普通股份的股数和 173,016,890 C类资本股股份已发行。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

第10-Q表的季度报告

截至2024年9月30日三个月

目录

 

						页面
第一部分 — 财务信息
			术语表			1
第 1 项。			财务报表（未经审计）			4
			简明合并资产负债表			4
			简明合并运营报表			5
			简明综合报表 损失			6
			股东权益简明合并报表			7
			简明合并现金流量表			9
			简明合并财务报表附注			10
第 2 项。			管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析			27
第 3 项。			关于市场风险的定量和定性披露			42
第 4 项。			控制和程序			44
第二部分 — 其他信息
第 1 项。			法律诉讼			45
第 1A 项。			风险因素			46
第 2 项。			未注册的股权证券销售和所得款项的使用			47
第 5 项。			其他信息			48
第 6 项。			展品			49
			签名			50

 

i

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目录

术语表

根据本季度10-Q表格中使用的，除非另有注明或背景另有说明，下面确定的术语具有以下指定的含义：

缩写或首字母缩写						定义
Zillow集团，“公司”，“我们”，“我们”的						指Zillow集团股份有限公司，除非上下文另有说明，本季度报告表10-Q中使用
2020计划						Zillow集团股份有限公司2020年激励计划
2024年票据						0.75％到期于2024年9月1日的可转换高级票据
2025年票据						于2025年5月15日到期的2.75%可转债务人
2026年票据						于2026年9月1日到期的1.375%可转换高级票据
Aryeo						Aryeo，Inc.，于2023年7月31日被完全收购的子公司
董事会						Zillow Group，Inc.董事会
FASB						财务会计准则委员会
Follow Up Boss						Enchant, LLC，即Follow Up Boss全资子公司，于2023年12月8日收购
通用会计准则						美国一般会计准则
IRLC						利率锁定承诺
放贷方						瑞银集团，摩根大通银行，以及在2024年3月大师回购协议到期之前，阿特拉斯资产证券化产品有限合伙企业。
MBS						抵押贷款支持证券
扣除皇权后的净数						全国地产经纪人协会®
票据						未来可转换高级票据的总额，包括2025年票据，2026年票据，以及在2024年9月到期之前，2024年票据。
经合组织						经济合作与发展组织
支柱二						全球反基地侵蚀支柱二
回购授权						董事会授权的一系列授权用于回购A类普通股、C类资本股、票据或其中组合
SEC						美国证券交易所委员会
SOFR						担保隔夜融资利率
Spruce						涉及到Spruce Holdings, Inc.及一些关联实体的几乎所有资产和负债于2023年9月11日收购

1

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目录

有关向前看声明的说明

本季度10-Q表格，包括第I部分，项目2（管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析），内含基于我们管理层信仰和假设以及当前可用信息的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括所有非历史事实的陈述，通常可以通过诸如“相信”，“可能”，“将”，“估计”，“继续”，“预期”，“打算”，“可能”，“将会”，“计划”，“期望”，“潜在”，“可能”或这些词的负面形式或复数形式或类似表达识别。

这些前瞻性声明受到若干风险、不确定性和假设的影响，包括我们在截至2023年12月31日的我们年度10-k表格的第I部分第1A项（风险因素）中描述的那些风险、不确定性和假设，包括但不限于与以下相关的风险：

•当前和未来经济以及美国住宅房地产行业的健康和稳定性，包括通货膨胀条件的变化、利率期货、住房供应和可负担性、房主保险费率、劳动力短缺和供应链问题；

•我们有能力管理广告、产品库存和定价，并与我们的房地产合作伙伴保持良好关系；

•我们与房源和数据提供商建立或维护关系的能力，影响着我们移动应用程序和网站的流量；

•我们有能力遵守由NAR、多个上市服务或其他房地产行业团体或管理机构制定的当前和未来规则和要求，以及废除、修订或不执行此类规则和要求的决定；

•我们有能力适应行业变化，包括过去、即将发生或未来的集体诉讼、和解或政府调查的结果，可能包括我们并非诉讼、和解或调查中的当事方，例如2024年3月15日签署的NAR和解协议；

•2024年11月美国选举的不确定性；

•我们有能力继续创新和竞争，以吸引客户和房地产合作伙伴；

•我们有能力有效投资资源，以追求新战略、开发新产品和服务，并将现有产品和服务拓展至新市场；

•我们有能力运营和发展Zillow住房贷款，我们的抵押贷款业务，包括获得或保持足够的融资来资助其抵押贷款的发起，通过其产品提供满足客户的融资需求，继续发展抵押贷款业务并在二级市场上再销售已发起的抵押贷款；

•自然灾害、地缘政治事件以及其他灾难性事件（包括公共卫生危机）对我们的运营能力、对我们的产品或服务的需求，或者普遍经济状况的持续时间和影响；

•我们有能力维护足够的安防-半导体措施或科技系统，或者我们依赖的第三方来保护数据完整性以及我们客户和其他第三方的信息和隐私。

•过去、待决或未来诉讼、其他争议或执法行动的影响，这可能包括我们不是当事方的诉讼或调查；

•我们吸引、培养和留住高技能员工的能力;

•我们或我们的竞争对手进行的收购、投资、战略合作、筹资活动或其他公司交易或承诺；

•我们继续依赖第三方服务来支持业务的关键功能的能力；

•我们有能力保护和继续使用我们的知识产权，防止他人复制、侵犯或开发类似的知识产权，包括由生成式人工智能产生的结果；

•我们有能力遵守国内外法律、法规、规则、合同义务、政策和其他义务，或者获得或维持必要的许可证来支持我们的业务和运营；

•我们有能力支付债务、在基本变化时结算债券转换，或者收回我们的债券。

•我们能够以可接受的条件或根本无法筹集额外资金或为我们的债务重新融资；

•实际或预期的季度和年度经营业绩和财务状况波动；

•我们用于计算业务、绩效和运营指标的假设、估计和内部或第三方数据的实际或感知不准确性；

•我们的A类普通股和C类资本股股价的波动性。

此外，我们在一个非常竞争激烈且快速变化的环境中运营。新的风险不时出现。我们的管理层无法预测所有风险，也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素，或一系列因素，可能导致实际结果与我们可能提出的任何前瞻性陈述中所包含的结果有重大差异的程度。鉴于这些风险、不确定性和假设，本报告中讨论的前瞻性事件和情况可能不会发生，实际结果可能与前瞻性陈述中预期或暗示的结果有重大和不利的差异。

2

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目录

您不应该依赖前瞻性陈述作为未来事件的预测。虽然我们相信前瞻性陈述所体现的期望是合理的，但我们无法保证前瞻性陈述中反映的未来结果、活动水平、表现或事件和情况会实现或发生。此外，除非法律要求，否则我们及其它任何人都不承担对前瞻性陈述的准确性和完整性的责任，我们没有义务在本报告日期后公开更新任何前瞻性陈述，以使这些陈述符合实际结果或符合我们的期望变化。

根据 此外，“我们认为”等表述反映了我们对相关主题的看法。这些陈述基于我们在Form 10-Q季度报告日期可获得的信息。虽然我们认为这些信息为这些陈述提供了合理依据，但该信息可能有限或不完整。我们的陈述不应被视为表明我们对所有相关信息进行了透彻调查或审查。这些陈述本质上是不确定的，投资者应谨慎不要过分依赖这些陈述。

关于行业和市场数据的注意事项

本季度10-Q表上包含基于我们自身内部估计和研究，以及独立行业出版物、交易或业务组织和第三方统计信息的市场和行业数据。第三方信息通常声明其中包含的信息是从可靠来源获得的。我们尚未独立验证来自第三方来源的任何数据，也未验证其中所依赖的基本经济假设。除了本季度10-Q表中明确规定的部分，这些市场和行业数据来源的内容或可通过性不构成本报告的一部分，也未纳入本文，任何来源只是非活跃的文字参考。

在哪里寻找更多信息

我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们的年度10-K表格，季度10-Q表格，8-K表格中的现行报告以及这些报告的修订版，均可免费在我们网站的“投资者”部分www.zillowgroup.com上获取，等这些报告电子提交给美国证券交易委员会后，尽快提供。我们网站上包含的信息不属于这份10-Q季度报告或我们向美国证券交易委员会提交的其他文件的一部分。

投资者和其他人员应注意，Zillow集团通过其新闻稿、SEC备案、公开电话会议和网络直播向投资者发布重要财务信息。Zillow集团打算还使用以下渠道披露有关Zillow集团、其服务和其他事项的信息，并遵守根据FD法规的披露义务：

•Zillow集团投资者关系网站（https://investors.zillowgroup.com）

•Zillow集团博客（https://www.zillowgroup.com/news/）

•Zillow集团X账户（https://X.com/zillowgroup）

Zillow集团通过这些渠道发布的信息可能被视为重要信息。因此，投资者应该监控这些渠道，并关注Zillow集团的新闻发布、SEC备案、公开电话会议和网络广播。此列表可能会不时更新，并反映截至本季度报告10-Q表格日期的当前更新渠道。我们通过这些渠道发布的信息不属于本季度报告10-Q表格或我们向SEC提交的任何其他文件的一部分，并包括我们的网址和X账户仅作为非活动文本参考。

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目录

第一部分 - 财务信息

项目1.基本报表（未经审计）

ZILLOW GROUP, INC.

简明合并资产负债表

(以百万为单位，除每股数据外，未经审计)

			2024年9月30日						2023年12月31日
资产
流动资产：
现金及现金等价物			$	1,072					$	1,492
短期投资			1,101						1,318
2,687,823			117						96
待售抵押贷款			164						100
预付费用和其他流动资产			212						140
受限现金			3						3
总流动资产			2,669						3,149
合同成本资产			24						23
资产和设备，净值			356						328
使用权资产			61						73
商誉			2,818						2,817
无形资产, 净额			211						241
其他			20						21
资产总额			$	6,159					$	6,652
负债和股东权益
流动负债:
应付账款			$	53					$	28
应计费用及其他流动负债			114						107
应计的薪酬和福利			49						47
授信额度下的借款			148						93
递延收入			57						52
租赁负债，短期部分			15						37
可转换的优先债券，当前部分			418						607
流动负债合计			854						971
租赁负债，减去流动部分			86						95
可转换的优先债券，净流动部分			497						1,000
其他长期负债			66						60
负债合计			1,503						2,126
100亿股认可，分别于2024年5月3日和2024年2月2日拥有发行并流通的股份数量
股东权益：
优先股，$0.00010.0001 par value; authorized — 30,000,000股； 否已发行并流通股数为175,262股。			—						—
A类普通股，$0.0005股，截至2024年4月30日和2024年1月31日，授权股票0.0005股；0.0001 par value; authorized — 1,245,000,000 170914834 54,324,808 和 55,282,702 截至2024年9月30日和2023年12月31日，股份分别为			—						—
B类普通股，$0.000030.0001 par value; authorized — 15,000,000 170914834 6,217,447股			—						—
C类股本，$0.0001 par value; authorized — 600,000,000 170914834 172,993,333 和 171,853,566 截至2024年9月30日和2023年12月31日，股份分别为			—						—
额外实收资本			6,482						6,301
累计其他综合收益(亏损)			4						(5)
累积赤字			(1,830)						(1,770)
股东权益合计			4,656						4,526
负债和股东权益总计			$	6,159					$	6,652

请参见简明合并财务报表的附注。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

简明合并利润表

（以百万为单位，股份数据以千为单位呈现，每股数据未经审计）

			三个月已结束 九月三十日												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						2024						2023
收入			$	581					$	496					$	1,682					$	1,471
收入成本			140						110						393						306
毛利润			441						386						1,289						1,165
运营费用：
销售和营销			217						164						588						493
技术和开发			145						142						436						419
一般和行政			123						131						386						407
减值和重组成本			—						1						6						9
与收购相关的成本			1						1						1						2
运营费用总额			486						439						1,417						1,330
运营损失			(45)						(53)						(128)						(165)
债务消灭造成的损失			—						—						(1)						—
其他收入，净额			34						34						101						108
利息支出			(9)						(9)						(28)						(27)
所得税前亏损			(20)						(28)						(56)						(84)
所得税支出			—						—						(4)						(1)
净亏损			$	(20)					$	(28)					$	(60)					$	(85)
每股净亏损——基本亏损和摊薄后亏损			$	(0.08)					$	(0.12)					$	(0.26)					$	(0.36)
加权平均已发行股票——基本股和摊薄后股票			232,521						233,295						233,553						235,560

请参见简明合并财务报表的附注。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

综合损失简明合并财务报表

(以百万计，未经审计)

			三个月已结束 九月三十日												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						2024						2023
净亏损			$	(20)					$	(28)					$	(60)					$	(85)
其他综合收益（亏损）：
未实现的投资收益（亏损）净额			15						(2)						9						(6)
其他综合收益总额（亏损）			15						(2)						9						(6)
综合损失			$	(5)					$	(30)					$	(51)					$	(91)

请参见简明合并财务报表的附注。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

股东权益基本报表摘要

(以百万为单位，股票数据以千为单位呈现，未经审计)

			A类普通股 B股 普通股份和 C类资本股												额外的 实缴 资本						累积的 $						累积的 其他 综合 收益（损失）						总计 股东的 股权
			股份						金额
2024年7月1日的余额			231,407						$	—					$	6,322					$	(1,810)					$	(11)					$	4,501
行使期权后发行C类资本股			893						—						35						—						—						35
受限制股票单位解除限制			1,442						—						—						—						—						—
基于股份的报酬支出			—						—						124						—						—						124
结算有限看涨交易			(2,141)						—						—						—						—						—
可转换高级票据的结算			1,935						—						1						—						—						1
净损失			—						—						—						(20)						—						(20)
其他综合收益			—						—						—						—						15						15
2024年9月30日余额			233,536						$	—					$	6,482					$	(1,830)					$	4					$	4,656

			A类普通股 B股 普通股份和 C类资本股												额外的 实缴 资本						累积的 $						累积的 其他 综合 损失						总计 股东的 股权
			股份						金额
2023年7月1日的余额			232,723						$	—					$	6,174					$	(1,669)					$	(19)					$	4,486
行使期权后发行C类资本股			631						—						26						—						—						26
受限制股票单位解除限制			1,754						—						—						—						—						—
基于股份的报酬支出			—						—						127						—						—						127
回购A类普通股和C类资本股			(1,897)						—						(100)						—						—						(100)
与收购相关的C类股票发行			380						—						20						—						—						20
净损失			—						—						—						(28)						—						(28)
其他综合损失			—						—						—						—						(2)						(2)
2023年9月30日结余			233,591						$	—					$	6,247					$	(1,697)					$	(21)					$	4,529

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目录

			A 类普通人 B类股票 普通股和 C 类股本												额外 付费 资本						累积 赤字						累积 其他 全面 收入（亏损）						总计 股东 股权
			股票						金额
2024 年 1 月 1 日的余额			233,354						$	—					$	6,301					$	(1,770)					$	(5)					$	4,526
行使股票期权时发行C类股本			2,517						—						96						—						—						96
限制性股票单位的归属			4,967						—						—						—						—						—
基于股份的薪酬支出			—						—						385						—						—						385
上限看涨期权交易的结算			(2,141)						—						—						—						—						—
可转换优先票据的结算			1,935						—						1						—						—						1
回购A类普通股和C类股本			(7,096)						—						(301)						—						—						(301)
净亏损			—						—						—						(60)						—						(60)
其他综合收入			—						—						—						—						9						9
截至 2024 年 9 月 30 日的余额			233,536						$	—					$	6,482					$	(1,830)					$	4					$	4,656

			A 类普通人 B类股票 普通股和 C 类股本												额外 付费 资本						累积 赤字						累积 其他 全面 损失						总计 股东 股权
			股票						金额
2023 年 1 月 1 日的余额			234,268						$	—					$	6,109					$	(1,612)					$	(15)					$	4,482
行使股票期权时发行C类股本			1,454						—						56						—						—						56
限制性股票单位的归属			4,675						—						—						—						—						—
基于股份的薪酬支出			—						—						398						—						—						398
回购A类普通股和C类股本			(7,186)						—						(336)						—						—						(336)
发行与收购相关的C类股本			380						—						20						—						—						20
净亏损			—						—						—						(85)						—						(85)
其他综合损失			—						—						—						—						(6)						(6)
截至 2023 年 9 月 30 日的余额			233,591						$	—					$	6,247					$	(1,697)					$	(21)					$	4,529

请参见简明合并财务报表的附注。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

现金流量表简明综合报表

（单位：百万，未经审计）

			九个月已结束 九月三十日
			2024						2023
运营活动
净亏损			$	(60)					$	(85)
为使净亏损与经营活动提供的净现金保持一致而进行的调整：
折旧和摊销			178						134
基于股份的薪酬			329						342
使用权资产的摊销			8						18
合同成本资产的摊销			14						16
债务发行成本的摊销			4						4
减值成本			6						6
债券折扣的增加			(23)						(29)
为调节净亏损与经营活动提供的净现金而进行的其他调整			14						(3)
运营资产和负债的变化：
应收账款			(21)						(26)
持有待售抵押贷款			(64)						(55)
预付费用和其他资产			(73)						(22)
合同成本资产			(15)						(16)
租赁负债			(31)						(24)
应付账款			25						7
应计费用和其他流动负债			8						(3)
应计薪酬和福利			2						4
递延收入			5						4
其他长期负债			—						(4)
经营活动提供的净现金			306						268
投资活动
投资到期所得收益			906						1,136
出售投资的收益			13						—
购买投资			(668)						(638)
购买财产和设备			(109)						(101)
购买无形资产			(21)						(24)
为收购支付的现金，净额			—						(34)
投资活动提供的净现金			121						339
融资活动
仓库信贷额度和回购协议的净借款			55						54
回购A类普通股和C类股本			(301)						(336)
结算长期债务			(697)						—
行使股票期权的收益			96						56
用于融资活动的净现金			(847)						(226)
期内现金、现金等价物和限制性现金的净增加（减少）			(420)						381
期初的现金、现金等价物和限制性现金			1,495						1,468
期末现金、现金等价物和限制性现金			$	1,075					$	1,849
现金流信息的补充披露
非现金交易：
基于股权的资本化薪酬			$	56					$	56
注销全部折旧的财产和设备			63						29
注销全部摊销的无形资产			21						4
与收购有关发行的C类股本的价值			—						20

请参见简明合并财务报表的附注。

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目录

ZILLOW GROUP, INC.

简明合并财务报表附注

(未经审计)

附注至简明合并财务报表指标

 

注1。			业务的组织和描述			10
注2。			重要会计政策之摘要			11
附注3.			金融工具			12
注4。			物业和设备，净值			15
注5。			收购			15
注6。			无形资产，净额			18
注7。			债务			18
注8。			所得税			21
注9。			股份回购授权			21
注10。			股票奖励			22
注11。			每股净亏损			23
注12。			承诺和事后约定			23
附注13.			营业收入和合同余额			26

注1业务的组织和描述

Zillow集团正重新构想房地产业，让更多人的家梦想成真。作为美国访问量最大的房地产网站，Zillow及其合作伙伴通过数字化解决方案、专业合作伙伴和经纪人，以及更轻松的购买、销售、融资和租赁体验，帮助人们找到并获得他们想要的房屋。

我们的关联公司、子公司和品牌包括Zillow首席经纪人、Zillow房屋贷款、我们的抵押贷款业务和附属贷款人、Zillow租房、Trulia、StreetEasy、HotPads和Out East。此外，Zillow集团为房地产业提供一套全面的营销软件和技术解决方案，包括ShowingTime+、Spruce和Follow Up Boss。

某些重要的风险和不确定因素

我们在一个充满活力的行业中运营，因此可能会受到各种不确定和难以预测的因素的影响。例如，我们认为以下任何领域的潜在变化都可能对我们未来的财务状况、运营结果或现金流产生重大影响：经济和美国住宅房地产业的当前和未来健康和稳定性，包括通货膨胀条件、利率、住房供应和可负担性、房主保险费率、劳动力短缺和供应链问题；我们应对行业变革的能力，包括因某些或将来的集体诉讼、和解或政府调查而发生的变化；我们管理广告和产品库存、定价以及与房地产合作伙伴的关系的能力；我们遵守由NAR、多重上市服务或其他房地产行业团体或管理机构发布的现行和未来规则和要求，并与列表和数据提供者保持或建立关系的能力；我们投入资源进行战略追求、开发新产品和服务的能力，这些产品和服务可能证明无效，或者对客户和房地产合作伙伴不具吸引力，或者不允许我们成功竞争；我们运营和发展Zillow Home Loans，我们的抵押贷款业务和关联放贷机构的能力，包括获得或维持足够的融资，并在二级市场上转售发起的抵押贷款的能力；自然灾害、地缘政治事件和其他灾难事件（包括公共卫生危机）对我们的运营能力、产品或服务需求或一般经济状况的持续时间和影响；法律诉讼结果；我们吸引、留住并保留高技能员工的能力；保护Zillow Group的信息和系统免受安全漏洞或运营中断的影响；依赖第三方服务来支持我们业务的重要功能；保护我们的品牌和知识产权；以及影响我们业务的法律或政府监管的变化，等等。

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注释2。重要会计政策之摘要

报告范围

随附的简明综合基本报表包括Zillow集团公司及其全资附属公司。所有集团内部余额和交易在合并中予以了消除。这些简明综合基本报表是根据GAAP和SEC有关中期财务报告的适用法规编制的。根据这些规则和法规，根据GAAP编制的财务报表通常包含的某些信息和附注披露已经被精简或省略。因此，这些中期简明综合基本报表应与Zillow集团公司截至2023年12月31日的年度10-K表格中包括的经审计的基本报表和附注一起阅读。截至2023年12月31日的简明综合资产负债表是从Zillow集团公司截至该日期的经审计基本报表中提取的。对往期金额的某些重新分类已经进行，以符合当前期的呈现。

在管理层意见下编制的未经审计的简明综合中期财务报表反映了全部调整（仅包括正常经常性调整），以便如实呈现我们截至2024年9月30日的财务状况，以及截至2024年9月30日和2023年的三个月和九个月期间的经营业绩、综合损失和股东权益，以及截至2024年9月30日和2023年的九个月期间的现金流量。截至2024年9月30日结束的三个月和九个月的结果并不一定能反映出预期的2024年12月31日年度，任何中期期间或任何未来年度的结果。

使用估计

按照GAAP准则编制财务报表需要管理层做出一定的估计、判断和假设，这些会影响在财务报表日期资产和负债的报告金额以及相关披露，以及在报告期内收入和费用的报告金额。我们会定期评估我们的估计，包括与某些收入方案会计处理、摊销期和可收回合同成本资产、网站和软件开发成本的有关估计、可持续利用的长期资产和无形资产、股份补偿、所得税、业务组合，包括资产的初始和后续公允价值衡量（主要为无形资产）、负债和有条件补偿以及商誉的可收回性等的估计。如果这些估计、判断或假设与实际结果之间存在重大差异，我们的财务报表将受到影响。住房市场和更广泛的经济状况的健康给估计、判断和假设带来了重要的额外不确定性，这可能会对之前列出的估计以及其他方面产生重大影响。

尚未采用最近发布的会计标准

2023年11月，FASB发布了指导，旨在通过加强有关重要分部费用的披露以及适用于只有一个可报告分部的实体的新披露要求，从而改进现有的分部报告披露要求。这项指导适用于2023年12月15日后开始的年度期间以及2024年12月15日后开始的中间期间，应以追溯方式执行。我们预计在2024年12月31日结束的年度期间采用这项指导。我们预计这项指导将导致主要与定期提供给我们首席运营决策者的重要分部费用相关的额外披露。

2023年12月，FASB发布了指导方针，以增强所得税率调和披露要求，并为所得税的披露要求提供明确性。这项指导方针适用于2024年12月15日后开始的年度，并可以在前瞻性或追溯性基础上应用，允许提前采用。我们预计将在截至2025年12月31日的年度期间采纳此指导方针。虽然我们预期这项指导方针将导致与所得税相关的额外披露，但我们不认为这项新指导方针会对我们的合并基本报表产生重大影响。

在2024年11月，FASB发布了指导方针，要求披露有关某些成本和费用的特定信息，这些信息包括在实体的合并基本报表中。该指导方针适用于2026年12月15日之后开始的年度期间和2027年12月15日之后开始的中期期间，可以采用前瞻性或追溯性基础进行应用，并允许提前采纳。我们尚未确定采纳该指导方针对我们合并基本报表的影响。

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注3. 金融工具

我们在估算公允价值测量时应用以下方法和假设：

货币等价物 — 货币市场基金的公允价值计量基于活跃市场中的报价（第一层级）。其他现金等价物的公允价值计量则基于可观察的市场基础输入，这些输入主要来源于或由可观察的市场数据证实（第二层级）。

短期投资 短期投资的公允价值衡量基于可观察的市场输入或主要来源于可观察市场数据，并通过相关性或其他方式予以证实（二级）。

受限现金 受限现金的账面价值因存放在托管账户的时间短而接近公允价值（一级）。

待售按揭贷款 待售按揭贷款的公允价值通常是根据在二级市场上交易的价格来计算的，这些交易是基于具有类似特征的按揭贷款出售承诺（二级）。

远期合约 — 强制性贷款销售承诺和衍生工具（如MBS的远期销售）作为经济对冲工具的公允价值是根据类似资产的报价计算的（第2级）。

或有对价 — 在2023年12月，Zillow集团以现金购买Follow Up Boss，金额为$399百万，扣除现金的部分，以及或有对价高达$100百万，按期支付，基于某些绩效指标的达成情况。 三年 或有对价的公允价值是通过蒙特卡罗模拟估算的，该模拟考虑了某些绩效指标达成的概率（三级）。

我们对或有对价估值中使用的折现率是基于我们估计的债务成本，并与或有对价的公允价值直接相关。单独提高折现率将导致公允价值的减少。相反，单独降低折现率将导致公允价值的增加。我们在或有对价估值中使用的相关绩效指标的实现概率与或有对价的公允价值直接相关，因为单独提高概率将导致公允价值的增加。相反，单独降低概率将导致公允价值的减少。

截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，在我们截至2023年12月31日的财政年度的年度报告10-K表中，确定或有对价公允价值所使用的不可观察输入没有重大变化。

IRLCs IRLCs的公允价值是通过参考二级市场上类似特征的抵押贷款出售承诺的报价价格计算得出的。已过期的承诺不计入公允价值测量。由于并非所有IRLCs都会变成已关闭贷款，我们将根据预估数量调整公平价值测量，该调整是通过建立率来实现的，它代表了IRLC最终变为已关闭贷款的概率。对于被取消或到期的IRLCs，任何记录的损益都会在承诺期结束时被调整（三级）。

通过率是基于市场状况、贷款阶段和历史借款人行为的估算变化。通过率与IRLC的公允价值直接相关，因为在隔离的情况下，通过率的增加会导致公允价值的增加。相反，在隔离的情况下，通过率的减少会导致公允价值的减少。IRLC的公允价值变化包含在我们的简化营业收入中。

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目录

资产负债表的综合经营结果中 下表展示了确定IRLC公平价值所使用的区间和加权平均通过率，截止到所示日期:

			2024年9月30日						2023年12月31日
范围			51% - 100%						45% - 100%
加权平均			85%						85%

我们通过使用衍生工具来管理与IRLCs和待售抵押贷款相关的利率风险，通常为MBS的远期合约，这是一种在未来某一日期以指定价格购买或出售金融工具的承诺，以及强制性贷款承诺，它是投资者在指定时间内以指定价格购买贷款的义务。我们不进行或持有用于交易或投机目的的衍生品，我们的衍生品也没有被指定为对冲工具。我们衍生金融工具的公允价值变动在我们的压缩合并运营报表中的营业收入中确认。

下表展示了截至所示日期（以百万计）与我们待售的抵押贷款相关的经济对冲工具的名义金额。

			2024年9月30日						2023年12月31日
IRLCs			$	340					$	167
远期合约(1)			$	410					$	218
(1) 代表净名义金额。我们没有权利抵消我们的远期合同衍生品头寸。

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目录

下表列出了截至所示日期（单位：百万）按类别衡量公允价值的资产和负债的摊销成本（如适用）和预计公允市场价值：

			2024年9月30日												2023年12月31日
			摊销 成本						预估 公平市场 价值						摊销 成本						预估 公平市场 价值
资产
现金			$	9					$	9					$	50					$	50
货币等价物：
货币市场基金			978						978						1,440						1,440
美国政府国债			85						85						2						2
短期投资：
美国政府国债(1)			833						834						1,149						1,143
公司债券(2)			248						251						160						161
美国政府机构债券			14						14						14						14
商业本票			2						2						—						—
与抵押贷款发放相关的：
待售抵押贷款			—						164						—						100
IRLCs - 其他流动资产			—						6						—						3
远期合同 - 其他流动资产			—						1						—						—
受限现金			3						3						3						3
按公允价值计量且属于重复出现的总资产			$	2,172					$	2,347					$	2,818					$	2,916
负债
抵押贷款相关：
远期合同 - 应计费用和其他流动负债			$	—					$	1					$	—					$	1
有所保留的代价:
或有对价 - 应计费用和其他流动负债			—						32						—						30
或有对价 - 其他长期负债			—						57						—						51
以公允价值计量的总负债（经常加码）			$	—					$	90					$	—					$	82
(1) 估计公允市场价值包括 $1 百万美元的未实现收益和 $6 百万美元的未实现损失截至2024年9月30日和2023年12月31日，分别为。
(2) 估计公允市场价值包括 $3 百万美元和美元1 截至2024年9月30日和2023年12月31日的未实现总收益长期累计达百万。

以下表格显示截至2024年9月30日的可供出售投资按合同到期日分类（单位：百万）：

			摊销成本						估计公允 市场价值
一年或以下到期			$	469					$	469
一年后到期			628						632
总计			$	1,097					$	1,101

有关我们债券的账面金额和预估公平价值，请查阅附注7。

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注意事项4：供应链融资计划物业和设备，净值

下表展示了截至所述日期的财产和设备的详细信息（以百万计）：

			2024年9月30日						2023年12月31日
网站开发成本			$	536					$	452
租赁改良			44						48
计算机设备			17						19
办公设备，家具和配件			16						20
在建工程			6						—
物业及设备			619						539
减少：累计摊销和折旧			(263)						(211)
物业和设备，净值			$	356					$	328

我们记录了除网站开发成本以外的与房地产和设备相关的折旧费用为$3 百万美元和美元6 分别为截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个月，分别为美元11 百万美元和美元18 截至2024年9月30日和2023年，分别为百万美元。

我们将网站开发费用资本化为$46 百万美元和美元49 分别为截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个月，分别为美元152 百万美元和美元144 截至2024年和2023年9月30日的九个月内，费用为百万美元。包括在营业收入成本中的网站开发费用摊销为$40 百万美元和美元30 分别为截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个月，分别为美元109 百万美元和美元79 截至2024年9月30日和2023年，分别为百万美元。

注5. 收购

收购Follow Up Boss

2023年12月8日，Zillow集团以美元的价格收购了面向房地产专业人士的客户关系管理系统Follow Up Boss399百万现金，扣除收购的现金，以及不超过美元的或有对价100百万现金，可支付 三年 达到某些绩效指标后的一段时间。有关或有对价初步公允价值的更多信息，请参阅附注3。此次收购符合我们的战略，即投资为代理客户提供更加集成的软件体验。根据适用的会计指导，对Follow Up Boss的收购被视为业务合并，收购的资产和承担的负债通常按其初步估计的公允价值入账。商誉是指将收购的资产和收购方的业务以及不符合单独确认条件的无形资产合并所产生的预期协同效应。出于税收目的，与收购相关的商誉可以扣除。

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目录

初步购买价格总额已根据收购日期的初步估计公允价值，按以下方式分配给已取得的资产和承担的负债，包括可辨认的无形资产（单位：百万美元）：

初步购买价格：
现金			$	403
附带条件			81
总初步购买价格			$	484
已获得可识别资产和承担的负责：
现金及现金等价物			$	4
商誉			402
无形资产			86
递延收入			(7)
其他负债			(1)
总初步购买价格			$	484

所获得的可识别无形资产的初步估计公允价值及其相关使用期限包括以下内容（以百万计）：

			预估的公允价值						预计加权平均有用寿命（年）
开发的科技			$	50					4
客户关系			34						7
商标与商号			2						7
总计			$	86

管理层根据独立第三方估值专家进行的初步估值的部分结果，确定了所获取的可识别无形资产的预估公允价值。我们采用收益法来衡量所获取的客户关系无形资产的公允价值，基于超额盈利法，其估计公允价值是基于预期可产生的现金流的现值。我们采用收益法来衡量开发的技术、商标和商业名称的公允价值，基于免版税法。这些公允价值测量基于公允价值层次结构下的三级输入。

Follow Up Boss收购的购买价格分配是初步的，并且在收购日期起的一年内的计量期间内可能会发生变化。我们在收购日期基于可用信息和对用于判断所购资产、假定负债和或有对价初步公允价值的估计的理解，进行了初步的购买价格分配。我们正在具体识别分配给某些收购的有形资产、假定负债和或有对价的金额。截至2024年9月30日，Follow Up Boss收购的计量期间（不超过一年）仍在进行中；因此，已收购的资产、假定的负债和或有对价可能会在计量期结束之前进行调整。

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对Aryeo和Spruce的收购

2023 年 7 月 31 日，Zillow 集团收购了为房地产摄影师提供服务的软件公司 Aryeo，以换取约美元15扣除获得的现金后的百万现金，以及 380,259 我们的C类股本的股份，价值为美元20百万，总对价为 $35百万，扣除收购的现金。2023年9月11日，Zillow集团收购了Spruce（一个以科技为基础的产权和托管平台）的几乎所有资产和负债，以换取约美元19百万现金，扣除获得的现金。

Aryeo和Spruce的收购已被视为业务组合，获取的资产和承担的负债按其预估公允价值记录。商誉代表从合并后的资产和收购方的经营活动中获得的预期协同效应，以及不符合单独确认要求的无形资产。与Aryeo收购相关的商誉不可用于税务目的，与Spruce收购相关的商誉可用于税务目的。

总购买价格已根据收购日期各自的公允价值分配给已获得的资产和承担的负债，包括可识别的无形资产如下(单位：百万美元)：

			Aryeo						云杉
现金和现金等价物			$	3					$	5
善意			26						16
无形资产			11						2
其他资产			—						2
负债			(2)						(1)
总购买价格			$	38					$	24

所获取的可识别无形资产的预估公允价值和相关可用年限如下（单位：百万）：

			Aryeo												Spruce
			估算公允价值						预计寿命（年）						估算公允价值						预计寿命（年）
客户关系			$	5					5						$	—					—
已购买的内容			4						3						—						—
开发的科技			2						3						2						3
总计			$	11											$	2

我们使用收入法来衡量从Aryeo获得的客户关系无形资产的公允价值，基于超额收益法，即根据所适用资产预计要产生的现金流的现值来估算公允价值。我们使用成本法来衡量从Aryeo获得的购买内容的公允价值。我们使用收入法来衡量从Aryeo和Spruce获得的开发技术的公允价值，基于免除专利费法方法。这些公允价值的衡量基于公允价值层次结构下的3级输入。

基于收购发生的相关成本，主要包括与收购直接相关的法律、会计和其他外部成本，均包括在我们的简明综合经营报表中的相关收购成本中，并在发生时予以费用化。就Follow Up Boss、Aryeo和Spruce公司的收购而言，相关收购成本总和对我们的基本报表并不具重要性。

与收购相关的未经审计的概括形式的营业收入和利润信息未被提供，因为Follow Up Boss、Aryeo和Spruce的收购并未对我们的简明综合财务报表造成实质影响。

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注释6。无形资产，净额

下表展示了截至所示日期的无形资产详细信息（单位：百万）。

			2024年9月30日
			成本						累计摊销						净值
客户关系			$	93					$	(26)					$	67
软件			93						(33)						60
开发的科技			100						(45)						55
商标与商号			47						(24)						23
已购买内容			20						(14)						6
总计			$	353					$	(142)					$	211

			2023 年 12 月 31 日
			成本						累计摊销						网
客户关系			$	98					$	(19)					$	79
发达的技术			104						(30)						74
软件			84						(29)						55
商品名称和商标			47						(20)						27
已购买的内容			17						(11)						6
总计			$	350					$	(109)					$	241

无形资产摊销费用记录为$20百万美元和$13 百万，截止2024年和2023年9月30日的三个月分别为58 百万美元和美元37 百万美元，分别为截至2024年9月30日和2023年9月30日的九个月。我们没有记录任何与截至2024年9月30日或2023年9月30日的三个或九个月有关的无形资产减值成本。 没有没有记录任何与截至2024年9月30日或2023年9月30日的三个或九个月有关的无形资产减值成本。

注7。Debt

下表展示了Zillow集团截至所示日期的债务账面价值（单位：百万）:

			2024年9月30日						2023年12月31日
主回购协议：
日本Disco公司（以下简称“公司”）的普通股的代表股份。(1)			$	78					$	40
瑞银(2)			70						45
阿特拉斯证券化产品公司(3)			—						8
全部主回购协议			148						93
可转换优先票据
2026年票据			497						496
2025年票据			418						504
2024年票据(4)			—						607
可转换高级债券总额			915						1,607
总债务			$	1,063					$	1,700
(1)协议于2024年5月2日修订和续签，增加了总借款上限从$100 百万到 $150百万。
(2)协议于2024年9月6日进行了修订和续签，将总的最大借款能力提高至$100 百万到 $150百万。
(3)协议于2024年3月11日到期，并未续签。
(4) 2024年票据于2024年9月1日到期，且不再有效。

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信贷额度

我们利用主回购协议为Zillow Home Loans提供资金。 以下表格总结了截至2024年9月30日与我们未清利率期货相关的主回购协议的某些详情（以百万为单位，除利率期货外）。

贷款方						到期日						最大借款能力						未偿还借款						可用借款能力						加权平均利率
日本Disco公司（以下简称“公司”）的普通股的代表股份。						2025年5月1日						$	150					$	78					$	72					6.56		%
瑞银						2025年9月5日						150						70						80						6.58		%
						总计						$	300					$	148					$	152

根据主要回购协议，出借人同意为符合条件的贷款支付谋战房屋贷款协议（Zillow Home Loans）协商的购买价格，谋战房屋贷款协议同时同意在约定时间内以包括利息在内的约定价格从出借人处回购这些贷款。主要回购协议包含增加看涨期限条款，以确保在主要回购协议下购买的资产市值下降时，出借人享有某些权利。截至2024年9月30日和2023年12月31日，分别有$155百万美元和$99百万抵押贷款待售，作为主要回购协议下的抵押物。

根据管理协议，主回购协议下的借款按基于SOFR的浮动利率加上适用的利差计息。主回购协议包括常规的声明和保证、契约以及关于违约事件的条款。截止到2024年9月30日，Zillow Home Loans遵守了所有财务契约，并且没有发生违约事件。主回购协议可以追索至Zillow Home Loans，且不追索到Zillow Group或其其他子公司。

有关我们回购协议的其他详细信息，请参见我们2023年12月31日结束的财政年度的10-K表格年度报告中合并基本报表附注第11条。

可转换资本性债券

以下表格总结了截至所示日期或结束时期我们票据的某些细节（以百万为单位，利率期货除外）：

																														2024年9月30日												2023年12月31日
到期日						总本金金额						规定利率						有效利率						半年度利息支付日期						未摊销的债务发行成本						公允价值						未摊销的债务发行成本						公允价值
2026年9月1日						$	499					1.375		%				1.57		%				3月1日；9月1日						$	2					$	733					$	3					$	681
2025年5月15日						419						2.75		%				3.20		%				5月15日；11月15日						1						461						3						560
2024年9月1日						—						0.75		%				1.02		%				三月一日；九月一日						—						—						1						825
总计						$	918																							$	3					$	1,194					$	7					$	2,066

						截至三个月 2024年9月30日																		截至三个月 2023年9月30日
						合同利息津贴						摊销债务发行成本。						利息费用						合同利息津贴						摊销债务发行成本。						利息费用
2026年票据						$	2					$	—					$	2					$	2					$	—					$	2
2025年票据						3						1						4						4						—						4
2024年票据						—						—						—						1						1						2
总计						$	5					$	1					$	6					$	7					$	1					$	8

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						截至九个月 2024年9月30日																		截至九个月 2023年9月30日
						合同票息利息						摊销债务发行成本。						利息费用						合同票息利息						摊销债务发行成本。						利息费用
2026年票据						$	5					$	1					$	6					$	6					$	1					$	7
2025年票据						9						2						11						12						1						13
2024年票据						3						1						4						3						2						5
总计						$	17					$	4					$	21					$	21					$	4					$	25

这些票据是高级无担保债务。2026年票据被分类为长期债务，而2025年票据则在我们的合并资产负债表中根据其合同到期日被分类为流动负债。票据的利息按半年支付。票据的估计公允价值被分类为第二级，并通过对非活跃市场的报价市场价格进行考虑来确定。

这些票据可以根据我们的选择转换为现金、C类股份或两者的组合，并可以按照下面的描述进行结算。除非根据其条款提前回购、赎回或转换，否则它们将在各自的到期日到期。 下表总结了与票据相关的转换和赎回期权：

提前转换日期

转换比率

转换价格

可选赎回日期

2026年票据

2026年3月1日

22.9830

$

43.51

2023年09月05日

2025年票据

2024年11月15日

14.8810

$

67.20

2023年5月22日

2024年票据于2024年9月1日到期。在2024年3月1日至2024年8月29日营业结束期间，2024年票据的持有人选择根据契约条款转换所有未偿还的2024年票据。我们用总计 $ 的现金支付来结算这些转换610百万美元，其中包括$608 百万元的本金偿还，$2 百万元的应计利息和名义现金支付以替代碎股，以及发行 1.9 百万份C类资本股票。

2024 年 9 月，我们收到了 2.1我们在2024年票据发行时达成的上限看涨期权交易的结算中获得了百万股C类股本。根据适用的华盛顿州法律，公司自有股份的收购不在财务报表中作为库存股单独披露，此类股票被视为已授权但未发行的股票。我们将对股本的收购记录为按重新收购股票的面值减少股本，然后减少到额外的实收资本，直到其耗尽到名义金额，任何进一步的盈余都记入留存收益。我们记录了用于解除上限看涨期权交易的额外实收资本的抵消性增长。

截至2023年7月31日，续借贷款协议下未偿还的借款额为没有 在2024年9月30日结束的三个月内，根据我们的回购授权，我们回购了$88在2024年9月30日结束的九个月，根据我们的回购授权，我们通过公开市场交易回购了20.25亿美元的2025票据，现金支付了89，包括应计利息，在我们的简明合并利润表中承认了债务灭绝损失为1百万美元。截至2024年11月15日或随后，直至2025票据到期日前的第二个预定交易日结束，持有人可按照适用的 Conversion Rate 自行选择转换2025票据。2025票据的任何转换将在到期日结算。

2024年10月8日，我们向受托人提交通知，行使赎回剩余$的权利4992024年12月18日（“赎回日期”）之前，我们选择用现金和C类股票的组合方式结算任何转换。2026年票据可以在2024年12月17日下午5:00（纽约时间）之前由持有人转换。 2026年票据的转换比率为每转换1000美元票面金额的2026年票据享有22.9830股C类股票（在2026年票据管理契约规定的某些情况下可能进行调整）。 对于未选择转换其2026年票据的任何持有人，我们将被要求以赎回价格的现金赎回2026年票据，赎回价格等于 100%的2026年票据本金金额，加上到赎回日期但不包括赎回日期的应计及未付利息。这些结算将减少我们资产负债表中未偿还的可转换高级票据净额。

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以下表格总结了与2026年票据相关的看涨确认的某些细节:

到期日						初始上限价格						限价溢价
2026年9月1日						$	80.5750					150		%

有关我们附注的更多详情，请参见我们的2023财年截至2023年12月31日的年报中包含的合并基本报表附注11。

注释8.所得税

我们在美国（联邦和州）以及某些外国司法管辖区须缴纳所得税。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们已对净递延税资产提供了估值备抵，因为我们基于可获得证据的权重认为这些资产不太可能实现。1.4截至2023年12月31日，我们已累计联邦税损失约为$ 十亿，这些损失可用于减少未来的应纳税收入。56截至2023年12月31日，我们已累计州税损失约为$ 百万（税后）。

我们对中期时段的所得税费用或盈利使用我们年度有效税率的估计来确定，调整为计入相关时段的离散项目（如有）。我们每季更新年度有效税率的估计，并对税务计提或盈利进行截至年初的调整。截至2024年和2023年9月30日结束的三个或九个月期间，所得税费用金额不重大。

注9。股份回购授权

董事会已授权最多回购$2.5十亿的A级普通股、C类资本股、未偿还票据或其组合。有关这些授权的更多信息，请参见我们截至2023年12月31日的年度报告中合并基本报表附注的第13条。

根据回购授权，股票的回购可以通过市场公开交易，私下协商交易，或者根据管理层认为合适的其他方式进行，可以根据管理层根据市场条件，股价，交易量，现金需求和其他业务因素的情况随时决定，每种情况需符合证券法和其他法律要求。截至2024年9月30日，剩余$381 万美元可用于未来根据回购授权进行回购。

截至2024年9月30日的三个月内未进行股份回购。 以下表格总结了我们在提出的回购授权期间的A类普通股和C类资本股的回购活动（以百万为单位，除千股数据外，每股金额也以千为单位）：

									截至三个月 2023年9月30日
															A类普通股						C类股票
回购的股票															965						932
加权平均每股价格															$	52.57					$	52.80
总购买价格															$	50					$	50

			九个月已结束 2024 年 9 月 30 日												九个月已结束 2023 年 9 月 30 日
			A类普通股						C 类股本						A类普通股						C 类股本
回购的股票			1,100						5,996						1,775						5,411
加权平均每股价格			$	42.26					$	42.45					$	48.71					$	46.15
总购买价格			$	46					$	255					$	86					$	250

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注10。股票奖励

除了2020计划下通常授予的期权奖励和限制性股票单位，这些单位的归属是按季度进行的 四年在2023年第一季度，董事会的薪酬委员会批准了根据2020计划授予的期权和限制性股票单位奖励，这些奖励与2022年度审查周期相关联，归属按季度进行 三年这些股票奖励的可行使条款与2020计划下通常授予的期权奖励和限制性股票单位的条款一致。有关我们基于股票的奖励的其他信息，请参见我们截至2023年12月31日的年度报告的合并基本报表附注中的第14条。

期权奖励

以下表格总结了截至2024年9月30日为止的期权授予活动：

			数字 股份 取决于 现有的 期权（以千为单位）						加权- 平均 行使 每股价格 分享						加权- 平均 剩余 加权 期限（年）						总计 截至2023年7月29日的余额 价值 (以百万计)
2024年1月1日的未行使股票权证			32,524						$	44.18					6.9						$	495
已授予			3,311						55.16
已行权			(2,517)						38.11
被没收或取消			(553)						44.24
截至2024年9月30日为止尚未行使			32,765						45.75						6.4						639
截至2024年9月30日，已获授而可行使			22,601						45.06						5.5						465

以下假设用于判断所提出期间授予的期权奖励的公允价值：

			截至三个月 9月30日,												截至九个月 9月30日,
			2024						2023						2024						2023
预期波动率			55%						62%						55% - 61%						55% - 62%
无风险利率			3.74%						4.34%						3.74% - 4.50%						3.75% - 4.34%
加权平均预期寿命			5.5 年						5.3 年						5.5 - 6.8 年						5.3 - 6.5 年
授予期权的加权平均公允价值			$30.96						$27.26						$31.80						$24.06

截至2024年9月30日，总共有$270 未认可的员工期权奖励相关的百万美元的补偿成本。

限制性股票单位

以下表格总结了2024年9月30日结束的九个月内限制性股票单位的活动：

			限制 股票单位（以千为单位）						加权平均授予日期公平价值
2024年1月1日未解除的优先权			12,038						$	45.42
已授予			6,868						55.18
归属			(4,967)						47.47
被取消			(878)						47.87
2024年9月30日未解除的优先权			13,061						49.61

截至2024年9月30日，总共有$603 与未归属限制性股票单位相关的未确认赔偿成本为百万。

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基于股份的报酬费用

以下表格显示了在我们的简明综合损益表中呈现的有关股份补偿费用的影响（单位：百万美元）：

			三个月已结束 九月三十日												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						2024						2023
收入成本			$	3					$	4					$	11					$	12
销售和营销			19						18						57						53
技术和发展			40						42						124						123
一般和行政			46						45						137						154
基于股份的薪酬总额			$	108					$	109					$	329					$	342

注意事项11。每股净亏损

对于所呈现的期间，由于其效果将是抗稀释的，以下C类资本股票等价物被排除在稀释每股净损失的计算之外（以千为单位）:

			截至三个月 9月30日,												截至九个月 9月30日,
			2024						2023						2024						2023
加权平均C类资本股票期权奖励的未兑现部分			27,557						30,063						28,015						20,924
加权平均C类资本股票限制性股票单位的未兑现部分			13,567						14,172						13,705						13,890
可在转换票据时发行的C类资本股票			27,276						33,855						30,826						33,855
C类资本股票的总权益			68,400						78,090						72,546						68,669

注12。承诺和事后约定

承诺

截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，年报第10-k表格中包含的合并基本报表附注第16条所披露的承诺没有重大变化。

法律诉讼

我们涉及多项法律诉讼，涉及与我们业务活动有关的事项，其中一些处于初步阶段，一些寻求无法确定数额的损害赔偿。我们定期评估我们参与的法律诉讼的状态，以评估损失的可能性，或者是否存在损失或可能发生额外损失的合理可能性以确定是否应进行计提。我们进一步评估每起法律诉讼，以评估是否可以在不进行计提的情况下估计可能损失或损失区间。就下文描述的某些案件而言，管理层无法提供可能损失或可能损失范围的有意义估计，原因包括（i）诉讼处于初步阶段；（ii）未要求具体损害；（iii）我们认为所要求的损害案情不明确和/或夸大；（iv）对待决定的上诉或动议结果存在不确定性；（v）存在需要解决的重大事实问题；和/或（vi）存在提出的新颖法律问题或未解决的法律理论。然而，针对这些案件，管理层认为，根据当前可获得的信息，这些诉讼结果不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。对于下文讨论的问题，截至2024年9月30日或2023年12月31日，我们没有记录任何重大计提。

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On September 17, 2019, International Business Machines Corporation (“IBM”) filed a complaint against us in the U.S. District Court for the Central District of California, alleging, among other things, that the Company has infringed and continues to willfully infringe 七 patents held by IBm and seeks unspecified damages, including a request that the amount of compensatory damages be trebled, injunctive relief and costs and reasonable attorneys’ fees. On November 8, 2019, we filed a motion to transfer venue and/or to dismiss the complaint. On December 2, 2019, IBm filed an amended complaint, and on December 16, 2019 we filed a renewed motion to transfer venue and/or to dismiss the complaint. The Company’s motion to transfer venue to the U.S. District Court for the Western District of Washington (the “Court”) was granted on May 28, 2020. On September 18, 2020, we filed 四 Inter Partes Review (“IPR”) petitions before the U.S. Patent and Trial Appeal Board (“PTAB”) seeking the PTAB’s review of the patentability with respect to 三 of the patents asserted by IBm in the lawsuit. On March 15, 2021, the PTAb instituted IPR proceedings with respect to 二。每期分期付款应于该年的三 我们申请专利的专利。2021年3月22日，PTAB拒绝了最后一项专利的立案。 三 专利。2021年1月22日，法院部分暂停了针对我们提起IPR的所有专利的诉讼，并制定了动议进度表。2021年3月8日，IBM提交了第二次修订的起诉书。2021年3月25日，我们提交了修改后的庭审辩诉动议。2021年7月15日，法院就庭审辩诉动议作出了一项裁决，并对我们作出了有利的裁定。 二。每期分期付款应于该年的四 我们提交动议的专利。2021年8月31日，法庭裁定各方将就之前否决裁定的专利继续进行。 二 之前否决裁定的专利，并取消了关于Zillow提交IPR的专利的暂缓执行，该暂缓执行于2022年5月18日因各方和解而被恢复。 一份。每期分期付款应于该年的三 专利局于2022年3月3日就Zillow的提出裁决。 二 剩余的知识产权审查中，法院认定 Zillow 能够证明某些权利不具专利性，而某些则未能。2022年10月28日，法院发现 一份。每期分期付款应于该年的二 当事双方在此诉讼中正在进行的专利被认定为无效，并驳回了 IBM 与该专利相关的主张。随后，当事双方于2022年10月28日向法院提交了一份联合协议，请求法院暂缓本案，该请求于2022年11月1日获得法院批准。2022年11月25日，Zillow 提出动议加入一项 IPR 申请 Ebates Performance Mktg.，Inc.，即乐天奖励公司诉 Int’l Bus. Machs. Corp. （“Rakuten IPR”），IPR2022-00646，涉及本案最后遗留的专利，法院于2023年4月20日批准。2023年10月11日，PTAB 就 Rakuten IPR 作出裁决，认定该专利针对 Zillow 的主张不具专利性。IBm 于2023年11月21日上诉 PTAB 的决定（“PTAb 上诉”），并于同日，Ebates Performance Marketing Inc. 和我们分别进行了交叉上诉。2024年3月20日，IBm 自愿撤回对 Zillow 提出的所有主张，并附有偏见，除了涉及待决的 PTAb 上诉中所涉及的专利。2024年6月21日，我们对 PTAb 上诉进行了回应。2024年7月30日，IBm 进一步支持 PTAb 上诉。2024年9月3日，我们进一步支持我们的交叉上诉。有可能涉及与此事有关的损失；然而，可能的损失或区间不可估量。我们否认任何不当行为的指控，并打算积极捍卫诉讼中的权利主张。

2020年7月21日，IBM在法庭上对我们提起第二次诉讼，指控我们公司的行为侵犯了IBM持有的专利，并继续故意侵犯。 五 IBM寻求未指明的赔偿。2020年9月14日，我们提出动议请求驳回在该诉讼中提出的投诉，IBM于2020年11月5日对此作出回应，提交了修订后的投诉。2020年12月18日，我们对IBM的第一份修订投诉提出动议请求驳回。2020年12月23日，法庭发布书面命令，全面暂停此案。2021年7月23日，我们就第二次诉讼中的专利向PTAB提交了IPR请求。 一份 2021年10月6日，此案的暂停解除，除了与我们提出IPR的专利相关的诉讼程序。2021年12月1日，法庭驳回了IBM在其修订投诉中提出的第四项索赔。 一份 2021年12月16日，Zillow对IBM修订投诉中提出的其余索赔提出驳回动议。2022年3月9日，法庭全面批准了Zillow的驳回动议，驳回了IBM在本案中提出的与所有专利相关的索赔，除了 一份 该专利的知识产权仍在等待中。2022年3月10日，PTAb宣布拒绝了Zillow的知识产权请求。2022年8月1日，IBm就法院关于被驳回专利的裁定提出上诉， 二 该裁定于2024年1月9日被上诉法院确认。2024年3月20日，IBm自愿驳回了针对Zillow的所有带有偏见的诉讼请求，并指示法院书记关闭案件。

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2021年11月16日，2021年11月19日和2022年1月6日， 三 据称，我们以及部分高管于2020年8月7日至2021年11月2日间购买我们股票的投资者代表就违反联邦证券法提起了集体诉讼。 三 所谓的集体诉讼案件，题为Barua v. Zillow Group, Inc.等，Silverberg v. Zillow Group, et al.和Hillier v. Zillow Group, Inc.等，于2022年2月16日在法院合并（“联邦证券诉讼”）。2022年5月12日，原告提交了修改后的合并投诉书，其中声称我们就Zillow Offers业务发布了实质性虚假和误导性陈述。诉讼要求赔偿所谓类成员因所谓不当行为而遭受的所谓损失等。我们于2022年7月11日提出驳回修改后的合并投诉请求，原告于2022年9月2日提交了反对书，我们于2022年10月11日提交了支持此驳回请求的回复。2022年12月7日，法院作出决定，在某种程度上支持被告的辞退请求，部分否决该请求。2023年1月23日，被告提交了答辩书。2024年3月14日，原告提交了关于类别认证的动议，我们于2024年4月26日提交了我们的反对意见，原告于2024年6月7日提交了回复。2024年8月16日，原告提交了修正投诉书，2024年9月13日，我们提交了我们的回答书。2024年8月23日，法院发布了授予类别认证的裁决。2024年9月6日，我们提出了上诉类别认证命令的申请，2024年9月16日，原告提交了对我们上诉的反对意见，2024年9月23日，我们提交了进一步支持申请的回复。2024年10月24日，第九巡回法庭作出裁定，授予Zillow上诉的许可。2024年11月1日，法院发布命令，暂停联邦证券诉讼，等待上诉结果。存在可能发生与此事相关的损失的合理可能性；但无法估计可能的损失或损失范围。我们否认任何不当行为指控，有意积极维护此合并诉讼中的索赔。

2022年3月10日、2022年5月5日和2022年7月20日，向法院提起了股东衍生诉讼，2022年7月25日，向华盛顿州金县高等法院提起了股东衍生诉讼（“2022年州诉讼”），针对我们和我们的某些执行官和董事，代表公司寻求未指明的赔偿和某些其他救济，例如公司治理惯例改革。原告（包括作为名义被告的公司）声称，除其他外，被告未能维持有效的内部控制体系，从而违反了信托义务，据称这造成了公司在决定结束Zillow Offers业务时蒙受的损失。除其他外，原告还指控违反1934年《证券交易法》第14（a）条和第20（a）条、内幕交易和浪费公司资产。2022年6月1日和2022年9月14日，法院发布命令，合并 三 联邦衍生诉讼，并在法院下达进一步命令之前暂停审理合并诉讼，法院于2023年9月6日进一步延缓执行该项诉讼。2022年9月15日，华盛顿州高等法院暂时停止审理2022年州诉讼。在2023年1月23日相关证券集体诉讼中被告作出答复后，2022年州诉讼的中止令被解除。然后，在2022年州诉讼中重新提出了部分居留权，该诉讼于2024年2月1日到期。2024年5月17日，高等法院发布命令，暂停2022年州诉讼。2023年8月23日，华盛顿州金县高等法院提起了第二起股东衍生品诉讼（“2023年州诉讼”）。2024年5月24日，我们提出了驳回和/或暂停2023年州诉讼的动议。2024年9月13日，高等法院发布命令，暂停2023年州诉讼。2024年10月31日，向美国华盛顿西区地方法院提起了股东衍生诉讼，该诉讼与其他股东衍生诉讼基本相似。发生与该事项有关的损失的可能性是合理的；但是，可能的损失或损失范围无法估计。被告否认有任何不当行为的指控，并在这些诉讼中为索赔进行了有力的辩护。

除上述事项外，我们不时卷入业务常规纠纷和索赔中。尽管我们无法确定任何此类诉讼或索赔的结果，以及可能遭受的损失和风险敞口金额，但我们目前相信这些事项的最终决定不会对我们的业务、财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。无论结果如何，诉讼会因为军工股和解决费用、管理资源转移等因素对我们造成不利影响。

赔偿责任

在正常的业务过程中，我们签订合同安排，承诺向业务伙伴和其他相关方提供不同范围和条款的赔偿。有关我们赔偿的更多信息，请参阅我们截至2023年12月31日的年度报告第10-k表格中的合并基本报表附注16。

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附注13.营业收入和合同余额

我们在向客户转让承诺的产品或服务并且反映我们期望的对这些产品或服务交换所应得的报酬金额时，确认营业收入。有关我们与客户合同的营业收入和合同余额的额外信息，请参阅我们截至2023年12月31日财年年度报告中的综合财务报表注释第2条。

订阅和支持收入包括以下内容（以百万美元为单位）：

以下表格显示了按类别分类的营业收入，所示时期为（以百万计）：

			三个月已结束 九月三十日												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						2024						2023
住宅			$	405					$	362					$	1,207					$	1,103
租金			123						99						337						264
抵押			39						24						104						74
其他			14						11						34						30
总收入			$	581					$	496					$	1,682					$	1,471

合同余额

合同资产总计 $148百万美元和$90截至2024年9月30日和2023年12月31日，分别为百万。截至2024年9月30日，与我们的Premier Agent Flex产品相关的合同资产的平均剩余确认期为 五个月.

截至2024年9月30日的三个月内，递延收入的期初余额为$59万美元用于推迟的承销佣金和分配给衍生证券认购证明的发行成本，分别。51在此期间确认的营业收入为$百万。对于截至2023年9月30日的三个月，递延收入的期初余额为$49万美元用于推迟的承销佣金和分配给衍生证券认购证明的发行成本，分别。46在此期间确认的营业收入为$百万。

截至2024年9月30日的九个月，已延迟的营业收入的期初余额为$52万美元用于推迟的承销佣金和分配给衍生证券认购证明的发行成本，分别。50该时期内认定为营业收入的金额为$44万美元用于推迟的承销佣金和分配给衍生证券认购证明的发行成本，分别。43截至2023年9月30日的九个月，已延迟的营业收入的期初余额为$

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项目2.财务状况与经营结果的管理讨论与分析

我们的财务状况和经营结果的讨论应与我们的基本报表以及本季度报告表格10-Q中其他地方包含的相关附注一起阅读。除了历史财务信息外，以下讨论还包括反映我们计划、估计和信念的前瞻性声明。我们的实际结果可能与任何前瞻性声明中描述或暗示的结果存在重大差异。可能导致或有助于这些差异的因素包括以下及本季度报告表格10-Q中其他地方讨论的因素，包括“有关前瞻性声明的注”部分，以及我们年度报告表格10-K中第I部分，1A项（风险因素）中讨论的因素，所涉及2023年12月31日结束的年度报告表格10-K。

业务概述

Zillow集团正在重新构想房地产业，以帮助越来越多的人实现拥有家园的梦想。作为美国访问量最大的房地产业网站，Zillow及其附属公司通过将人们与数字解决方案、专注的合作伙伴和代理商连接起来，提供更便捷的购房、出售、融资和租赁体验，帮助人们找到并获得他们想要的家。

我们的附属公司、子公司和品牌组合包括Zillow Premier Agent、Zillow Home Loans，我们的抵押贷款发放业务和附属贷方，Zillow Rentals、Trulia、StreetEasy、HotPads和Out East。此外，Zillow集团为房地产业提供了一整套全面的营销软件和科技解决方案，包括ShowingTime+、Spruce和Follow Up Boss。

截至2024年9月30日，我们员工人数为6,835人，相比2023年12月31日的6,263人。

房地产市场的健康状况

我们的财务表现受住房市场健康状况变化的影响，而住房市场健康状况又受到一般经济条件的影响。目前市场因素受到低住房库存、抵押贷款利率的波动、租赁入住率的波动，以及房价波动和通货膨胀条件的驱动。这些因素可能会影响消费者使用我们的产品和服务完成的交易数量，以及对我们广告服务的需求。根据NAR的行业数据，与2023年9月30日结束的三个月相比，2024年9月30日结束的三个月的总交易价值增加了2%；与2023年9月30日结束的九个月相比，2024年9月30日结束的九个月的总交易价值增加了3%。尽管有上述当前市场因素，我们仍继续投资于我们业务的增长。我们相信这种持续的投资导致了2024年9月30日结束的三个月和九个月的营业收入年对年增长，具体情况如下，与去年同期相比，超过了同一时期的行业表现。市场因素对我们的结果和财务状况的影响程度将取决于未来的发展，这些发展是不可预测且难以预料的。

营业收入概述

我们的营业收入分为四类：住宅、租赁、抵押贷款和其他。

住宅。 住宅营业收入包括我们Premier Agent和新建市场的营业收入，以及来自广告销售和房地产专业人士的业务技术解决方案的营业收入，通过StreetEasy出售产品，包括Listing Showcase和于2023年12月8日收购的Follow Up Boss。

Premier Agent的营业收入来自于销售广告服务以及营销和科技产品和服务，帮助房地产经纪人和经纪公司发展和管理他们的业务和品牌。我们通过Premier Agent计划提供这些产品和服务。Premier Agent产品包括验证客户连接或潜在客户的提供，根据份额占比（市场定价）和按绩效付费（“Flex”）的方式提供。在我们的市场定价方案中，连接按照Premier Agent合作伙伴在特定邮政编码区域内所购买总广告的份额比例分发给Premier Agent合作伙伴。采用Flex模式时，Premier Agent合作伙伴可以免费获得验证潜在客户线索，并且仅在两年内以其中一个线索完成房地产交易时支付绩效广告费用。

新建筑营业收入主要包括按照每个住宅社区或每次展示的成本向房屋建筑商销售的广告服务。

通过ShowingTime+产生的营业收入包括ShowingTime收入，这主要来自于Appointment Center，一个软件即服务和看涨中心解决方案，允许房地产业务员、经纪公司和多个列表使用。

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服务能够高效地为客户安排房地产看房预约。预约中心服务还包括呼叫中心专家为客户提供预约支持。ShowingTime+ 营业收入还包括我们的dotloop房地产交易管理软件即服务解决方案，以及Zillow Showcase，一个房源营销套餐。

租赁。 租赁营业收入包括通过Zillow和StreetEasy品牌以每条线索、每份租约、每个列表或每次展示的费用或某些广告套餐的固定费用出售给物业经理的广告和一系列工具。租赁营业收入还包括我们租赁申请产品产生的收入，潜在租户可以通过该产品以固定服务费用向多个物业提交申请。

抵押贷款。 抵押贷款营业收入主要包括通过抵押贷款发放以及通过Zillow Home Loans在二级市场上相关抵押贷款的销售所产生的收入，以及以每个潜在客户的成本向抵押贷款 lenders 和其他抵押贷款专业人士出售的广告收入，包括我们的自定义报价和连接服务。

其他。其他营业收入主要包括通过苹果-显示屏广告生成的收入。

有关我们营业收入类别的更多信息，请参阅我们2023年12月31日结束的财政年度的《十大报表第二部分的综合财务报表附注》的附注2。

财务总览

截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个月中，我们的营业收入分别为58100万元和49600万元，增长了17%。营业收入的增长主要归因于以下几点：

•住宅营业收入增加了4300万美元，或12％，达到40500万美元，这是由于每次住宅访问的营业收入增加以及访问次数增加所致。

•租赁营业收入增加了2400万美金，或24%，达到12300万美金，这是由于月均租赁独立访客和每月租赁独立访客的季度营业收入的增加。

•抵押贷款营业收入增加了1500万美金，增长了63%，达到了3900万美金，这主要是由于抵押贷款发放营业收入的增加。

在截至2024年9月30日及2023年9月30日的三个月期间，我们的毛利润分别为44100万和38600万，增长了14%。

关键指标

管理层已确定通过Zillow Home Loans产生的访问量、unique users和贷款成交量与投资者及其他对我们财务控件和运营结果的评估相关。

访问

访问量是一个重要的指标，因为它反映了消费者与我们的移动应用程序、网站和其他服务的互动程度。我们相信，高度参与的消费者更有可能使用我们的产品和服务，包括Zillow房屋贷款，或成为准备交易的房地产业市场参与者，因此更受我们的高级代理合作伙伴的青睐。

我们将一次访问定义为用户与我们的Zillow、Trulia和StreetEasy移动应用程序及网站之间的一组互动。一场访问可以包含多个页面浏览和操作，单个用户可以在不同的域、网络浏览器、桌面或移动设备上进行多次访问。访问可以在同一天发生，也可以跨越几天、几周或几个月。

2024年1月1日之前，我们使用谷歌Analytics的Universal Analytics版本进行Zillow和StreetEasy的访问量测量。 通过Universal Analytics，对Zillow和StreetEasy的访问在以下情况下结束：(i) 用户不活动超过三十分钟或到午夜； 或(ii) 通过广告活动更改。 如果访问是通过广告活动更改结束，那么如果访问者通过一个广告活动或来源（例如，通过搜索引擎或第三方网站上的引荐链接）抵达，离开移动应用程序或网站，然后通过另一个广告活动或来源返回。

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至2024年7月1日，谷歌不再提供通用分析，已被谷歌分析4取代。由于这一变化，从2024年1月1日到2024年6月30日，我们使用内部测量工具衡量Zillow的访问量，但继续使用通用分析来衡量StreetEasy的访问量。从2024年7月1日起，我们使用内部测量工具衡量Zillow和StreetEasy的访问量，Zillow和StreetEasy的访问在用户30分钟无操作后或在午夜结束。Trulia继续使用adobe分析衡量访问量，Trulia的访问在用户30分钟无操作后结束。

我们相信使用内部测量工具来衡量对Zillow和StreetEasy的访问，可以让我们在增强更广泛的长期分析策略的同时，保持对端到端数据的控制，并提供更深入的洞察，同时也减少对第三方提供商的依赖。我们已经重新调整了之前时期对Zillow的访问数据，以符合当前时期的测量方法。我们对访问的测量平台的变化导致截至2023年9月30日的三个月和九个月期间，报告的访问量均减少了大约10%，这主要是由于活动变更的方法论所导致的。

下表展示了我们移动应用和网站访问量的数据（以百万为单位，除了百分比），已按照上述描述重新计算为以往时期：

			截至三个月 9月30日,												2023年至2024年 变更百分比						截至九个月 9月30日,												2023年至2024年 变更百分比
			2024						2023												2024						2023
访问			2,440						2,366						3		%				7,251						6,995						4		%

唯一用户数

衡量唯一用户对我们很重要，因为我们的营业收入在一定程度上依赖于我们将购房者和卖家、租户和寻求或者已经申请抵押贷款的个人与房地产业、租赁和抵押贷款专业人士、产品和服务连接的能力。消费者流量在我们的移动应用程序和网站上的增长增加了我们可以货币化以产生营业收入的印象、点击、连接、潜在客户和其他事件的数量。例如，我们的营业收入在一定程度上依赖于用户访问我们的移动应用程序和网站，参与房屋的销售、购买、租赁和融资，包括与Zillow Home Loans的合作，我们的住宅营业收入、租赁营业收入和其他营业收入在很大程度上依赖于向我们移动应用程序和网站的用户展示广告。

我们在一个日历月内，当个体第一次使用移动设备访问我们的移动应用程序时，将其计算为一个独特用户；而在一个日历月内，当个体第一次使用网页浏览器访问我们的网站时，也将其计算为一个独特用户。如果个体在给定的月份内使用不同的移动设备访问我们的移动应用程序，每个移动设备的首次访问将被计算为一个单独的独特用户。如果个体在给定的月份内访问我们的多个移动应用程序，每个移动应用程序的首次访问将被计算为一个单独的独特用户。如果个体在给定的月份内使用不同的网页浏览器访问我们的网站，每个网页浏览器的首次访问将被计算为一个单独的独特用户。如果个体在一个月内访问我们的网站多个，则每个网站的首次访问被计算为一个单独的独特用户，因为独特用户会根据每个域名进行单独追踪。

2024年1月1日之前，我们使用Universal Analytics测量Zillow、StreetEasy和HotPads的独立用户数。如上所述，自2024年7月1日起，Universal Analytics不再提供，已被Google Analytics 4取代。由于这一变化，从2024年1月1日至2024年6月30日期间，我们使用内部测量工具测量Zillow的独立用户，但继续使用Universal Analytics测量StreetEasy和HotPads的独立用户。自2024年7月1日起，我们使用内部测量工具测量访问Zillow、StreetEasy和HotPads情况。Trulia继续使用adobe Analytics测量独立用户。

由于技术限制、用户软件设置或用户行为，我们的内部测量工具和通用分析可能会将同一用户对我们的移动应用程序和网站的不同访问实例分配一个唯一的cookie。在这种情况下，尽管这些工具根据定义的方法捕获唯一用户的数量，但在测量访问我们移动应用程序和网站的独立用户数量方面存在固有的局限性。

我们相信，利用内部测量工具来衡量Zillow、StreetEasy和HotPads的独立用户数量，使我们能够在增强更宽泛的长期分析策略的同时，维护对数据的控制并提供更深入的洞察，同时也减少对第三方提供商的依赖。我们已经调整了以往Zillow的独立用户数量，以符合当前时期的测量方法。我们针对独立用户的测量平台的更改导致截至2023年9月30日的三个月和九个月期间报告的独立用户数量大约增加了2%。

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下表展示了所呈现期间我们的平均每月独立用户数（以百万为单位，百分比除外），并且已根据上述描述对之前的时期进行了调整：

			截至三个月 9月30日,												2023年至2024年 变更百分比						截至九个月 9月30日,												2023年至2024年 变更百分比
			2024						2023												2024						2023
每月平均独立用户数			233						230						1		%				227						226						—		%

贷款发放成交量

贷款发放量是一个重要指标，因为它衡量了我们通过我们的抵押贷款业务Zillow Home Loans成功发放抵押贷款产品的程度，这直接影响了我们的抵押贷款营业收入。贷款发放量代表了在这段时期内通过Zillow Home Loans关闭的抵押贷款总价值。

下表按用途列出了Zillow Home Loans在所列期间的贷款发放量和总额（以百万计，百分比除外）：

			三个月已结束 九月三十日												2023 年到 2024 年 百分比变化						九个月已结束 九月三十日												2023 年到 2024 年 百分比变化
			2024						2023												2024						2023
购买贷款发放量			$	812					$	452					80		%				$	2,169					$	1,047					107		%
再融资贷款发放量			7						5						40		%				14						12						17		%
贷款发放总量			$	819					$	457					79		%				$	2,183					$	1,059					106		%

在截至2024年9月30日的三个月和九个月期间，总贷款发放量分别比截至2023年9月30日的三个月和九个月期间增加了79%和106%。这些增长主要是由Zillow Home Loans购房贷款发放的持续增长推动的，因为我们优先增长Zillow Home Loans购房贷款发放。

业务运营结果

鉴于房地产市场健康状况、利率环境和通胀状况持续不确定，当前和先前时期的财务业绩可能不具有未来业绩的指示意义。

收入

																											% 的营业收入
			截至三个月 9月30日,												2023 到 2024 年												截至三个月 9月30日,
			2024						2023						变化金额						变更百分比						2024						2023
			（单位：百万，除非特别注明，未经审计）
住宅			$	405					$	362					$	43					12		%				70		%				73		%
出租			123						99						24						24						21						20
抵押			39						24						15						63						7						5
其他			14						11						3						27						2						2
总营业收入			$	581					$	496					$	85					17		%				100		%				100		%

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目录

																											% 的营业收入
			截至九个月 9月30日,												2023 到 2024 年												截至九个月 9月30日,
			2024						2023						变化金额						变更百分比						2024						2023
			（以百万为单位，除了百分比外，未经审计）
住宅			$	1,207					$	1,103					$	104					9		%				72		%				75		%
出租			337						264						73						28						20						18
抵押			104						74						30						41						6						5
其他			34						30						4						13						2						2
总营业收入			$	1,682					$	1,471					$	211					14		%				100		%				100		%

截至2024年9月30日的三个月与截至2023年9月30日的三个月相比

总营业收入增加了8500万，或17%，达到58100万：

•住宅营业收入增加了4300万美元，增长12%。住宅营业收入的增长部分是由于每次访问的住宅营业收入增长了8%，从2024年9月30日结束的三个月内的0.153美元增至0.166美元，主要是由于我们在2023年12月收购的Follow Up Boss的收入的包含，总监代理收入的增加，主要是由于我们不断改进将连接转化为交易的能力，ShowingTime+收入增加，因为我们扩大了提供给卖方和挂牌代理的软件服务，并且我们新的施工收入增长。我们通过将我们的住宅产品产生的收入除以该时期的访问次数来计算每次访问的住宅营业收入。住宅营业收入还受到2024年9月30日结束的三个月内的访问次数增加了3%的积极影响，比起2023年9月30日结束的三个月来。我们预计住宅营业收入在截至2024年12月31日的三个月内的绝对金额将减少，主要是由于季节性对住宅房地产市场的影响。

•出租业营业收入增加2400万美元，增长24%。出租业营业收入的增长主要是由于平均每月租赁独立访问者的增长，截至2024年9月30日结束的三个月内增长了20%，从3000万增至3600万。我们根据2024年9月的康姆斯克数据估计平均每月租赁独立访问者，该数据衡量了Zillow、Trulia和HotPads移动应用程序和网站上租赁列表的平均每月独立访问者。出租业营业收入增长还受到季度每位平均每月租赁独立访问者的收入增长的推动，2024年9月30日结束的三个月内每位平均每月租赁独立访问者的收入从2023年9月30日结束的三个月内的3.30美元增加到3.42美元，增长了4%，主要是由于多户家庭物业列表的增长，从而推动了多户家庭租赁收入的增长38%。我们通过将该期间的总出租业营业收入除以该期间的平均每月租赁独立访问者，然后除以该期间的季度数量来计算每位平均每月租赁独立访问者的季度收入。

•抵押贷款营业收入增加了1500万元，增长了63%。这一增长主要是由于抵押贷款发放营业收入增加了1600万元。抵押贷款发放营业收入的增加主要是由于总贷款发放成交量增加79%，从2023年9月30日的45700万元增加到2024年9月30日的81900万元，这主要得益于Zillow Home Loans购房贷款发放成交量的持续增长。抵押贷款发放营业收入的增加也归因于销售利润率增加了21%。销售利润率是指抵押贷款销售的净收益与该期间的总贷款发放成交量的比率。抵押贷款的净收益包括与抵押贷款的发放和销售相关的所有元件，包括对进入二级市场的贷款的净收益、贷款发放费用、与IRLCs及待售抵押贷款的公允价值变动相关的未实现的收益和损失、衍生金融工具的已实现和未实现的收益或损失以及与陈述和保证相关的损失准备。

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目录

2024年9月30日结束的九个月与2023年9月30日结束的九个月进行比较

总营业收入增加21100万美元，增长14%，达到17亿美元：

•住宅营业收入增加了10400万美元，增长了9%。住宅营业收入的增加主要是由于2024年9月30日止的九个月内每次访问的住宅营业收入增加了6%，从2023年9月30日止的九个月的0.158美元增至0.166美元，这主要是由于我们在2023年12月收购的Follow Up Boss的收入纳入，Premier Agent收入的增长主要是由于我们将连接转化为交易的能力持续改善，随着软件服务的扩展，ShowingTime+收入增加，以及我们新施工营业收入的加速增长。2024年9月30日止的九个月内访问次数的增加也导致住宅营业收入的上升，增幅为4%，与2023年9月30日止的九个月相比。

•租赁营业收入增长了7300万美元，或28%。租赁营业收入的增加主要是由于每位独立访客的季度收入增长了24%，从2023年9月30日截止的九个月的2.93美元增加到2024年9月30日截止的九个月的3.62美元，这主要得益于多户住宅物业列表的增长，导致多户住宅租赁营业收入增长了42%。租赁营业收入的增加还归因于每月独立访客数量的增长，在2024年9月30日截止的九个月内，同比增长了3%，达到了3100万，而在2023年9月30日截止的九个月内为3000万。

•抵押贷款营业收入增加了3000万美元，增长了41%。该增长主要是由于抵押贷款申请营业收入增加了4500万美元，部分被定制报价和连接广告服务营业收入减少1200万美元所抵消。抵押贷款申请营业收入的增加主要是由于截至2024年9月30日的九个月内，贷款申请总成交量增加了106%，从截至2023年9月30日的11亿美元增加到22亿美元，这主要得益于Zillow Home Loans的购房贷款申请成交量持续增长。抵押贷款申请营业收入的增加也得益于销售利润率增长20%。抵押贷款申请营业收入的增加部分被定制报价和连接广告服务营业收入减少1200万美元所抵消，这主要是由于销售给抵押贷款专业人士的营销产品生成的线索减少20%。线索减少主要是由于我们对抵押贷款申请业务的有机增长的关注。

调整后 EBITDA

下表总结了净亏损和调整后的息税折旧摊销前利润（单位：百万，百分比除外）：

																											收入的百分比
			三个月已结束 九月三十日												2023 年到 2024 年												三个月已结束 九月三十日
			2024						2023						$ 零钱						百分比变化						2024						2023
净亏损			$	(20)					$	(28)					$	8					29		%				(3)		%				(6)		%
调整后 EBITDA			$	127					$	107					$	20					19		%				22		%				22		%

																											收入的百分比
			九个月已结束 九月三十日												2023 年到 2024 年												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						$ 零钱						百分比变化						2024						2023
净亏损			$	(60)					$	(85)					$	25					29		%				(4)		%				(6)		%
调整后 EBITDA			$	386					$	322					$	64					20		%				23		%				22		%

为了向投资者提供关于我们财务业绩的额外信息，我们在本季度报告（表格10-Q）中披露了调整后的EBITDA，这是一项非GAAP财务指标。我们在下面提供了调整后的EBITDA与净亏损之间的对账，净亏损是最直接可比的GAAP财务指标。

我们在本季度10-Q表格的报告中包含了调整后的EBITDA，因为这是我们的管理层和董事会用来衡量经营业绩和趋势以及编制和批准年度预算的关键指标。尤其是在计算调整后的EBITDA时，排除某些费用有助于进行周期间的经营业绩比较。

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目录

我们对调整后息税折旧摊销前利润作为分析工具的使用有局限性，您不应孤立地考虑该衡量标准，也不应将其作为对根据公认会计原则报告的业绩分析的替代品。其中一些限制是：

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映我们营运资金需求的变化或现金需求；

•调整后的息税折旧摊销前利润未考虑基于股份的薪酬的潜在稀释影响；

•尽管折旧和摊销是非现金费用，但折旧和摊销的资产将来可能必须更换，调整后的息税折旧摊销前利润不反映此类置换或新资本支出或合同承诺的现金资本支出要求；

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映减值和重组成本；

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映与收购相关的成本；

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映债务清偿损失；

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映净利息支出或其他收入；

•调整后的息税折旧摊销前利润不反映所得税；以及

•其他公司，包括我们自己行业的公司，调整后息税折旧摊销前利润的计算方式可能与我们不同，这限制了其作为比较衡量标准的用处。

由于这些限制，您应将调整后的息税折旧摊销前利润与其他财务业绩指标一起考虑，包括各种现金流指标、净亏损和我们的其他GAAP业绩。

下表显示了每个列报期的调整后息税折旧摊销前利润与净亏损的对账情况（以百万计，未经审计）：

			三个月已结束 九月三十日												九个月已结束 九月三十日
			2024						2023						2024						2023
调整后息税折旧摊销前利润与净亏损的对账：
净亏损			$	(20)					$	(28)					$	(60)					$	(85)
所得税			—						—						4						1
其他收入，净额			(34)						(34)						(101)						(108)
折旧和摊销			63						49						178						134
基于股份的薪酬			108						109						329						342
减值和重组成本			—						1						6						9
与收购相关的成本			1						1						1						2
债务清偿损失			—						—						1						—
利息支出			9						9						28						27
调整后 EBITDA			$	127					$	107					$	386					$	322

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Table of Contents

Costs and Expenses, Gross Profit and Other Items

																											% of Total Revenue
			Three Months Ended September 30,												2023 to 2024												Three Months Ended September 30,
			2024						2023						$ Change						% Change						2024						2023
			(in millions, except percentages, unaudited)
Cost of revenue			$	140					$	110					$	30					27		%				24		%				22		%
Gross profit			441						386						55						14						76						78
Operating expenses:
Sales and marketing			217						164						53						32						37						33
Technology and development			145						142						3						2						25						29
General and administrative			123						131						(8)						(6)						21						26
Impairment and restructuring costs			—						1						(1)						(100)						—						—
Acquisition-related costs			1						1						—						—						—						—
Total operating expenses			486						439						47						11						84						89
Other income, net			34						34						—						—						6						7
Interest expense			9						9						—						—						2						2
Income tax expense			—						—						—						—						—						—

																											% of Total Revenue
			Nine Months Ended September 30,												2023 to 2024												Nine Months Ended September 30,
			2024						2023						$ Change						% Change						2024						2023
			(in millions, except percentages, unaudited)
Cost of revenue			$	393					$	306					$	87					28		%				23		%				21		%
Gross profit			1,289						1,165						124						11						77						79
Operating expenses:
Sales and marketing			588						493						95						19						35						34
Technology and development			436						419						17						4						26						28
General and administrative			386						407						(21)						(5)						23						28
Impairment and restructuring costs			6						9						(3)						(33)						—						1
Acquisition-related costs			1						2						(1)						(50)						—						—
Total operating expenses			1,417						1,330						87						7						84						90
Loss on extinguishment of debt			1						—						1						—						—						—
Other income, net			101						108						(7)						(6)						6						7
Interest expense			28						27						1						4						2						2
Income tax expense			4						1						3						300						—						—

Cost of Revenue

Cost of revenue consists of expenses related to operating our mobile applications and websites, including associated headcount-related expenses, such as salaries, benefits, bonuses and share-based compensation expense, as well as revenue-sharing costs related to our commercial business relationships, depreciation expense, and costs associated with hosting our mobile applications and websites. Cost of revenue also includes amortization costs related to capitalized website and development activities, amortization of software, amortization of certain intangible assets and other costs to obtain data used to populate our mobile applications and websites, and amortization of certain intangible assets recorded in connection with acquisitions, including developed technology. Cost of revenue also includes credit card fees and ad serving costs paid to third parties, direct costs to provide our rental applications product, and direct costs to originate mortgage loans, including underwriting and processing costs.

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Table of Contents

Three months ended September 30, 2024 compared to three months ended September 30, 2023

Cost of revenue increased $30 million, or 27%, primarily driven by increases of $14 million in depreciation and amortization expense primarily due to an increase in amortization of website development costs, $4 million in mortgage loan processing costs due to increased purchase loan origination volume, $3 million in lead acquisition costs related to partnerships, and $2 million in connectivity costs.

Nine months ended September 30, 2024 compared to nine months ended September 30, 2023

Cost of revenue increased $87 million, or 28%, primarily driven by increases of $47 million in depreciation and amortization expense primarily due to an increase in amortization of website development costs, $12 million in mortgage loan processing costs due to increased purchase loan origination volume, $7 million in lead acquisition costs related to partnerships, $5 million in connectivity costs, and $4 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense.

Gross Profit

Gross profit is calculated as revenue less cost of revenue. Gross margin is gross profit expressed as a percentage of revenue. Our gross profit has and will continue to be affected by a number of factors, including the mix of revenue from our various product offerings.

Three months ended September 30, 2024 compared to three months ended September 30, 2023

Gross profit increased by $55 million, or 14%, primarily due to an increase in revenue, discussed above. Total gross margin decreased from 78% to 76%.

Nine months ended September 30, 2024 compared to nine months ended September 30, 2023

Gross profit increased by $124 million, or 11%, primarily due to an increase in revenue, discussed above. Total gross margin decreased from 79% to 77%.

Sales and Marketing

Sales and marketing expenses consist of advertising costs and other sales expenses related to promotional and marketing activities, headcount-related expenses, including salaries, commissions, benefits, bonuses and share-based compensation expense for sales, sales support, customer support, including the customer connections team and mortgage loan officers and specialists, marketing and public relations employees, depreciation expense and amortization of certain intangible assets recorded in connection with acquisitions, including trade names and trademarks and customer relationships.

Three months ended September 30, 2024 compared to three months ended September 30, 2023

Sales and marketing expenses increased $53 million, or 32%, due to increases of $25 million in marketing and advertising costs as we continue to invest in the growth of our rentals marketplace and $23 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense. We expect sales and marketing expenses to decrease in absolute dollars during the three months ending December 31, 2024 as marketing and advertising costs decrease in line with typical seasonal media spend.

Nine months ended September 30, 2024 compared to nine months ended September 30, 2023

Sales and marketing expenses increased $95 million, or 19%, due to increases of $52 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense, $33 million in marketing and advertising costs as we continue to invest in the growth of our rentals marketplace, and $4 million in travel expenses.

Technology and Development

Technology and development expenses consist of headcount-related expenses, including salaries, benefits, bonuses and share-based compensation expense for individuals engaged in the design, development and testing of our products, mobile applications and websites and the tools and applications that support our products. Technology and development expenses also include equipment and maintenance costs and depreciation expense.

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Table of Contents

Three months ended September 30, 2024 compared to three months ended September 30, 2023

Technology and development expenses increased $3 million, or 2%, due primarily to an increase of $3 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense.

Nine months ended September 30, 2024 compared to nine months ended September 30, 2023

Technology and development expenses increased $17 million, or 4%, due to increases of $19 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense, as we continue to invest in human capital to grow our businesses, $7 million in software and hardware costs, and $3 million in travel expenses. These increases were partially offset by a $10 million decrease in third-party professional service fees driven by active cost management.

General and Administrative

General and administrative expenses consist of headcount-related expenses, including salaries, benefits, bonuses and share-based compensation expense for executive, finance, accounting, legal, human resources, recruiting, corporate information technology costs and other administrative support. General and administrative expenses also include legal settlement costs and estimated legal liabilities, legal, accounting and other third-party professional service fees, rent expense, depreciation expense and bad debt expense.

Three months ended September 30, 2024 compared to three months ended September 30, 2023

General and administrative expenses decreased $8 million, or 6%, primarily due to a $6 million decrease in third party professional service fees driven by active cost management and a $5 million decrease in rent expense primarily driven by cost savings associated with changes in the use of certain office space in our lease portfolio. These decreases were partially offset by an increase of $4 million due to the change in fair value of contingent consideration associated with our acquisition of Follow Up Boss.

Nine months ended September 30, 2024 compared to nine months ended September 30, 2023

General and administrative expenses decreased $21 million, or 5%, primarily due to a decrease of $18 million in headcount-related expenses, including share-based compensation expense. The decrease in headcount-related expenses was primarily driven by $18 million in share-based compensation expense associated with the departures of certain executive personnel incurred during the nine months ended September 30, 2023. The decrease in general and administrative expenses was also due to a $12 million decrease in rent expense primarily driven by cost savings associated with changes in the use of certain office space in our lease portfolio. These decreases were partially offset by increases of $8 million due to the change in fair value of contingent consideration associated with our acquisition of Follow Up Boss and $3 million in travel expenses.

Impairment and Restructuring Costs

Impairment and restructuring costs were not material for the three months ended September 30, 2024 and 2023. Impairment and restructuring costs were $6 million and $9 million for the nine months ended September 30, 2024 and 2023, respectively, and were primarily associated with changes in the use of certain office space in our lease portfolio. Impairment and restructuring costs incurred during the nine months ended September 30, 2023 also included $3 million that pertained to employee termination costs.

Other Income, net

Other income, net consists primarily of interest income earned on our cash, cash equivalents and investments and fair value adjustments on an outstanding warrant.

Other income, net decreased $7 million for the nine months ended September 30, 2024 as compared to the nine months ended September 30, 2023, and was primarily driven by fair value adjustments on an outstanding warrant, partially offset by increases in returns on investments due to the higher interest rate environment as compared to the prior year period.

Income Taxes

We are subject to income taxes in the United States (federal and state) and certain foreign jurisdictions. As of September 30, 2024 and December 31, 2023, we have provided a valuation allowance against our net deferred tax assets that we believe, based on the weight of available evidence, are not more likely than not to be realized. There is a reasonable possibility that within the next several years, sufficient positive evidence will become available to demonstrate that a significant

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Table of Contents

portion of the valuation allowance against our U.S. net deferred tax assets will no longer be required. We have accumulated federal tax losses of approximately $1.4 billion as of December 31, 2023, which are available to reduce future taxable income. We have accumulated state tax losses of approximately $56 million (tax effected) as of December 31, 2023.

Income tax expense was not material for the three and nine month periods ended September 30, 2024 and 2023.

In 2021, the OECD, a global policy forum, released Pillar Two, designed to ensure that multinational groups with consolidated financial statement revenue in excess of €750 million annually pay a minimum 15% tax in each jurisdiction in which they operate. The OECD continues to release guidance and countries are implementing legislation to adopt these rules, which are expected to be effective for accounting periods beginning on or after December 31, 2023. The United States has not yet enacted legislation implementing Pillar Two. We have evaluated the impact of these rules and currently believe they will not have a material impact on our financial position, results of operations or cash flows due to certain transitional safe harbors. We will continue to monitor and refine our assessment as further guidance is made available.

Liquidity and Capital Resources

Our primary sources of liquidity and capital resources are cash flows from operations, debt financing and equity offerings. Our cash requirements consist principally of working capital, general corporate needs and mortgage loan originations. We continue to invest in the development and expansion of our operations using available cash flows from operations. Ongoing investments include, but are not limited to, improvements in our technology platforms, investments in new products and services, and continued investments in sales and marketing. We also use cash flows from operations to service our debt obligations and to repurchase Class A common stock, Class C capital stock, outstanding Notes or a combination thereof through our Repurchase Authorizations or otherwise.

Sources of Liquidity

As of September 30, 2024 and December 31, 2023, we had cash and cash equivalents, investments and restricted cash of $2.2 billion and $2.8 billion, respectively. Cash and cash equivalents balances consist of operating cash on deposit with financial institutions and money market funds. Investments consist of fixed income securities, which include U.S. government treasury securities, investment grade corporate securities, U.S. government agency securities, and commercial paper. Restricted cash primarily consists of amounts used to fund customer home purchases in our mortgage origination business. Amounts on deposit with third-party financial institutions exceed the Federal Deposit Insurance Corporation and the Securities Investor Protection Corporation insurance limits, as applicable. As of September 30, 2024, Zillow Group and its subsidiaries were in compliance with all debt covenants specified in the facilities described below.

We believe that cash from operations and cash and cash equivalents and investment balances will be sufficient to meet our ongoing operating activities, working capital, capital expenditures, strategic acquisitions and investments and other capital requirements for at least the next 12 months. We believe we will meet longer-term expected future cash requirements and obligations through a combination of cash flows from operations, debt financing and equity offerings, as applicable.

Summarized Cash Flow Information

The following table presents selected cash flow data for the periods presented (in millions, unaudited):

			Nine Months Ended September 30,
			2024						2023
Cash Flow Data:
Net cash provided by operating activities			$	306					$	268
Net cash provided by investing activities			121						339
Net cash used in financing activities			(847)						(226)

Cash Flows Provided By Operating Activities

Our operating cash flows result primarily from cash received from real estate professionals, rental professionals, mortgage professionals, builders and brand advertisers, as well as cash received from sales of mortgages originated by Zillow Home Loans. Our primary uses of cash from operating activities include marketing and advertising activities, mortgages funded through Zillow Home Loans and employee compensation and benefits. Additionally, uses of cash from operating activities include costs associated with operating our mobile applications and websites and other general corporate expenditures.

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Table of Contents

For the nine months ended September 30, 2024, net cash provided by operating activities was $306 million. This was driven by a net loss of $60 million, adjusted by share-based compensation of $329 million, depreciation and amortization of $178 million, accretion of bond discount of $23 million, amortization of contract cost assets of $14 million, amortization of right of use assets of $8 million, impairment costs of $6 million, amortization of debt issuance costs of $4 million, and $14 million in other adjustments to reconcile net loss to cash provided by operating activities. Changes in operating assets and liabilities decreased cash provided by operating activities by $164 million. The changes in operating assets and liabilities are primarily related to a $73 million increase in prepaid expenses and other current assets primarily due to an increase in revenue from products and services billed in arrears, a $64 million increase in mortgage loans held for sale due to an increase in purchase loan origination volume, a $31 million decrease in lease liabilities due to contractual lease payments, a $21 million increase in accounts receivable primarily due to an increase in revenue from products and services billed in arrears, and a $15 million increase in contract cost assets primarily due to capitalized sales commissions. These changes were partially offset by a $25 million increase in accounts payable driven by the timing of payments, an $8 million increase in accrued expenses and other current liabilities primarily driven by the timing of billings, and a $5 million increase in deferred revenue consistent with an increase in revenue.

For the nine months ended September 30, 2023, net cash provided by operating activities was $268 million. This was driven by a net loss of $85 million, adjusted by share-based compensation of $342 million, depreciation and amortization of $134 million, accretion of bond discount of $29 million, amortization of right of use assets of $18 million, amortization of contract cost assets of $16 million, impairment costs of $6 million, and amortization of debt issuance costs of $4 million. Changes in operating assets and liabilities decreased cash provided by operating activities by $135 million. The changes in operating assets and liabilities are primarily related to a $55 million increase in mortgage loans held for sale due to an increase in purchase loan origination volume, a $26 million increase in accounts receivable primarily due to an increase in revenue from products and services billed in arrears, a $24 million decrease in lease liabilities due to contractual lease payments, a $22 million increase in prepaid expenses and other current assets primarily due to an increase in revenue from products and services billed in arrears, a $16 million increase in contract cost assets primarily due to capitalized sales commissions, a $4 million decrease in other long term liabilities, and a $3 million decrease in accrued expenses and other current liabilities. These changes were partially offset by a $7 million increase in accounts payable and a $4 million increase in accrued compensation and benefits both driven by the timing of payments, and a $4 million increase in deferred revenue.

Cash Flows Provided By Investing Activities

Our primary investing activities include the purchase and sale or maturity of investments, the purchase of property and equipment and intangible assets, and cash paid in connection with acquisitions.

For the nine months ended September 30, 2024, net cash provided by investing activities was $121 million. This was the result of $251 million of net proceeds from maturities and sales of investments and $130 million of purchases of property and equipment and intangible assets.

For the nine months ended September 30, 2023, net cash provided by investing activities was $339 million. This was the result of $498 million of net proceeds from the maturity of investments, $125 million of purchases of property and equipment and intangible assets, and $34 million of cash paid for acquisitions, net of cash acquired.

Cash Flows Used In Financing Activities

Our primary financing activities include repurchases of Class A common stock and Class C capital stock, the exercise of employee option awards, repayments of borrowings on the warehouse line of credit and master repurchase agreements related to Zillow Home Loans and settlement of long-term debt including a portion of the Notes.

For the nine months ended September 30, 2024, net cash used in financing activities was $847 million, which primarily related to $697 million of cash paid for the settlement of the 2024 Notes and partial repurchase of the 2025 Notes, and $301 million of cash paid for share repurchases. The cash outflows were partially offset by $96 million of proceeds from the exercise of option awards and $55 million of net borrowings on our master repurchase agreements related to Zillow Home Loans.

For the nine months ended September 30, 2023, net cash used in financing activities was $226 million, which primarily related to $336 million of cash paid for share repurchases, partially offset by $56 million of proceeds from the exercise of option awards and $54 million of net borrowings on our warehouse line of credit and master repurchase agreements related to Zillow Home Loans.

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Table of Contents

Capital Resources

Notes

As of September 30, 2024, we have a total of $918 million aggregate principal amount of Notes outstanding. The Notes are senior unsecured obligations, and interest on the Notes is paid semi-annually. The following table summarizes our Notes as of the periods presented (in millions, except interest rates):

																		September 30, 2024						December 31, 2023
Maturity Date						Aggregate Principal Amount						Stated Interest Rate						Carrying Value						Carrying Value
September 1, 2026						$	499					1.375		%				$	497					$	496
May 15, 2025						419						2.75		%				418						504
September 1, 2024						—						0.75		%				—						607
Total						$	918											$	915					$	1,607

Settlement of 2024 Notes. The 2024 Notes matured on September 1, 2024. During the period from March 1, 2024 through the close of business on August 29, 2024, holders of the 2024 Notes elected to convert all outstanding 2024 Notes in accordance with the terms of the indenture. We settled these conversions with aggregate cash payments totaling $610 million, which included $608 million in principal repayments, $2 million for accrued interest and a nominal cash payment in lieu of fractional shares, and the issuance of 1.9 million shares of Class C capital stock. In September 2024, we received 2.1 million shares of Class C capital stock from the settlement of the capped call transactions we entered into in connection with the issuance of the 2024 Notes.

2025 Notes. We may from time to time seek to redeem, retire or purchase outstanding debt through cash purchases and/or exchanges for cash, shares of stock or a combination of cash and stock, pursuant to the redemption terms of such debt securities, in open market purchases, privately negotiated transactions or otherwise. Such redemptions, repurchases or exchanges, if any, will depend on prevailing market conditions, our liquidity requirements, contractual restrictions and other factors. The amounts involved in any such transactions, individually or in the aggregate, may be material.

There were no repurchases of Notes during the three months ended September 30, 2024. During the nine months ended September 30, 2024, we repurchased $88 million aggregate principal amount of the 2025 Notes through open market transactions for $89 million in cash, including accrued interest.

On or after November 15, 2024, until the close of business on the second scheduled trading day immediately preceding the maturity date for the 2025 Notes, holders may convert the 2025 Notes at their option at the applicable Conversion Rate then in effect. Any conversions of the 2025 Notes will be settled on the maturity date. We expect to settle the principal amount of the 2025 Notes in cash and any conversion premium in shares of Class C capital stock. In addition, we may redeem the 2025 Notes if the last reported sale price of our Class C capital stock equals or exceeds $87.36 per share (130% of the conversion price) for a specified period of trading days. If we elect to redeem the 2025 Notes, we would expect to settle any conversions in cash up to the principal amount and shares of Class C capital stock for any conversion obligation in excess of the principal amount.

Redemption of 2026 Notes. On October 8, 2024, we submitted notice to the trustee to exercise our right to redeem the remaining $499 million in aggregate principal amount of the 2026 Notes on December 18, 2024 (the “Redemption Date”). The 2026 Notes may be converted by the holders at any time prior to 5:00 p.m. (New York City time) on December 17, 2024. The conversion rate for the 2026 Notes is 22.9830 shares of Class C capital stock per $1,000 principal amount of 2026 Notes converted (subject to adjustment under certain circumstances as set forth in the indenture governing the 2026 Notes). We expect to settle the principal amount of the 2026 Notes in cash and any conversion premium in shares of Class C capital stock. For any holder of the 2026 Notes that does not elect to convert their 2026 Notes, we will be required to redeem the 2026 Notes in cash at a redemption price equal to 100% of the principal amount of 2026 Notes to be redeemed, plus accrued and unpaid interest to, but excluding, the Redemption Date.

Refer to Note 7 of our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements of this Quarterly Report on Form 10-Q for additional information regarding our Notes, including conversion rates, conversion and redemption dates and the related capped call transactions.

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Share Repurchases

The Board has authorized the repurchase of up to $2.5 billion of our Class A common stock, Class C capital stock, outstanding Notes or a combination thereof. During the nine months ended September 30, 2024, we repurchased 1.1 million shares of Class A common stock and 6 million shares of Class C capital stock at an average price of $42.26 and $42.45 per share, respectively, for an aggregate purchase price of $46 million and $255 million, respectively. As of September 30, 2024, $381 million remained available for future repurchases pursuant to the Repurchase Authorizations, which repurchases decrease our liquidity and capital resources when effected. For additional information on these authorizations, see Notes 11 and 13 of our Notes to Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023.

Credit Facilities

Zillow Home Loans operations impact our liquidity and capital resources as a cash intensive business that funds mortgage loans originated for resale in the secondary market. We primarily use debt financing to fund mortgage loan originations. The following table summarizes our master repurchase agreements as of the periods presented (in millions, except interest rates):

Lender						Maturity Date						Maximum Borrowing Capacity						Outstanding Borrowings at September 30, 2024						Outstanding Borrowings at December 31, 2023						Weighted Average Interest Rate at September 30, 2024
JPMorgan Chase Bank, N.A.(1)						May 1, 2025						$	150					$	78					$	40					6.56		%
UBS AG(2)						September 5, 2025						150						70						45						6.58		%
Atlas Securitized Products, L.P.(3)						March 11, 2024						—						—						8						—		%
						Total						$	300					$	148					$	93

(1) Agreement was amended and renewed on May 2, 2024, increasing the total maximum borrowing capacity from $100 million to $150 million.

(2) Agreement was amended and renewed on September 6, 2024, increasing the total maximum borrowing capacity from $100 million to $150 million.

(3) Agreement expired on March 11, 2024 and was not renewed.

Refer to Note 7 of our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements of this Quarterly Report on Form 10-Q for additional information on Zillow Group’s master repurchase agreements.

Contractual Obligations and Other Commitments

Notes - Includes the aggregate principal amounts of the Notes due on their contractual maturity dates, as well as the associated coupon interest. As of September 30, 2024, we have an outstanding aggregate principal amount of $918 million, $419 million of which is payable within 12 months. Future interest payments associated with the Notes total $25 million, with $18 million payable within 12 months. Subsequent to September 30, 2024, we provided notice to the trustee that we will redeem the remaining $499 million in aggregate principal amount of the 2026 Notes on December 18, 2024. Refer to Note 7 of our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements in this Quarterly Report on Form 10-Q for maturity dates, stated interest rates and additional information on our Notes.

Credit Facilities - Includes principal amounts due for amounts borrowed under the master repurchase agreements to finance mortgages originated through Zillow Home Loans. Principal amounts under the master repurchase agreements are due when the related mortgage loan is sold to an investor or directly to an agency. As of September 30, 2024, we have outstanding principal amounts of $148 million. Amounts exclude an immaterial amount of estimated interest payments.

Operating Lease Obligations - Our lease portfolio primarily comprises operating leases for our office space. During the nine months ended September 30, 2024, there were no material changes to our operating lease obligations disclosed in Note 10 of the Notes to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023. Additionally, as of September 30, 2024, we had outstanding letters of credit of approximately $11 million, which secure our lease obligations in connection with certain of the operating leases of our office spaces.

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Contingent Consideration - In connection with the acquisition of Follow Up Boss, we are obligated to pay contingent consideration upon the achievement of certain performance metrics over a three-year period. For additional information regarding this contingent consideration, see Note 3 and Note 5 of our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements in this Quarterly Report on Form 10-Q.

Purchase Obligations - We have non-cancelable purchase obligations for content related to our mobile applications and websites and certain cloud computing costs. During the nine months ended September 30, 2024, there were no material changes to the purchase commitments disclosed in Note 16 of the Notes to the Consolidated Financial Statements in Part II, Item 8 of our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023.

Critical Accounting Policies and Estimates

Our condensed consolidated financial statements are prepared in accordance with GAAP. The preparation of these condensed consolidated financial statements requires us to make estimates, judgments and assumptions that affect the reported amounts of assets, liabilities, revenue and expenses and related disclosures. We evaluate our estimates, judgments and assumptions on an ongoing basis. Our estimates are based on historical experience and various other assumptions that we believe to be reasonable under the circumstances. Our actual results could differ from these estimates, and the health of the housing market and the broader economy have introduced significant additional uncertainty with respect to estimates, judgments and assumptions, which may materially impact our estimates. For information on our critical accounting policies and estimates, see Part II Item 7 (Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations) of our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023. There have been no material changes to our critical accounting policies and estimates as previously disclosed in our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023.

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Item 3. Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk

We are exposed to market risks in the ordinary course of our business. These risks primarily consist of fluctuations in interest rates.

Interest Rate Risk

Under our current investment policy, we invest our excess cash in money market funds, U.S. government treasury securities, U.S. government agency securities, investment grade corporate securities and commercial paper. Our current investment policy seeks first to preserve capital, second to provide sufficient liquidity for our operating and capital needs and third to maximize yield.

Our short-term investments are exposed to market risk due to the fluctuation of prevailing interest rates that may reduce the yield on our investments or their fair value. For our investment portfolio, we do not believe an immediate 10% increase in interest rates would have a material effect on the fair market value of our portfolio.

As of September 30, 2024, we had approximately $918 million aggregate principal amount of Notes. All outstanding Notes bear fixed rates of interest and, therefore, do not expose us to financial statement risk associated with changes in interest rates. The fair values of the Notes change primarily when the market price of our stock fluctuates or interest rates change.

We are also subject to market risk which may impact our mortgage loan origination volume and associated revenue and the net interest margin derived from borrowings under our master repurchase agreements that provide capital for Zillow Home Loans. Market risk occurs in periods where changes in short-term interest rates result in mortgage loans being originated with terms that provide a smaller interest rate spread above the financing terms of our master repurchase agreements, which can negatively impact our results of operations. This risk is primarily mitigated through the expedited sale of our loans. As of September 30, 2024 and December 31, 2023, we had $148 million and $93 million, respectively, of outstanding borrowings on our master repurchase agreements which bear interest at a floating rate based on SOFR plus an applicable margin, as defined by the governing agreements. We manage the interest rate risk associated with our mortgage loan origination services through the use of forward sales of MBSs. Assuming no change in the outstanding borrowings on the master repurchase agreements, we estimate that a one percentage point increase in SOFR would not have a material effect on our annual interest expense associated with the master repurchase agreements as of September 30, 2024 and December 31, 2023.

For additional details related to our credit facilities and Notes, see Note 7 to our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements of this Quarterly Report on Form 10-Q.

Inflation Risk

The macroeconomic environment in the United States has experienced, and continues to experience, inflationary pressures. While it is difficult to accurately measure the impact of these inflationary pressures on our business, we believe these effects have been pervasive throughout our business during the past several quarters. In response to ongoing inflationary pressures in the United States, the Federal Reserve implemented a number of increases to the federal funds rate during 2022 and 2023. Despite inflation stabilizing beginning in the second half of 2023 and the federal funds rate decreasing in the second half of 2024, prior federal funds rate increases have impacted other market rates derived from this benchmark rate, including mortgage interest rates. The persistently high mortgage interest rates across the industry relative to recent years has impacted the number of transactions consumers complete using our products and services and the demand for our advertising services and mortgage origination offerings and, in turn, had an adverse impact on our revenue.

If inflationary pressures persist, our costs, in particular labor, marketing and hosting costs, may increase and we may not be able to fully offset such higher costs through price increases. In addition, uncertain or changing economic and market conditions, including inflation or deflation, may continue to affect demand for our products and services and the housing markets in which we operate. Our inability or failure to quickly respond to inflation could harm our business, results of operations and financial condition. We cannot predict the duration or magnitude of these inflationary pressures, or how they may change over time, but we expect to see continued impacts on the residential real estate industry, our customers and our company. Despite these near-term effects, we do not expect these inflationary pressures to have a material impact on our ability to execute our long-term business strategy.

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Foreign Currency Exchange Risk

We do not believe that foreign currency exchange risk has had a material effect on our business, results of operations or financial condition. As we do not maintain a significant balance of foreign currency, we do not believe an immediate 10% increase or decrease in foreign currency exchange rates relative to the U.S. dollar would have a material effect on our business, results of operations or financial condition.

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Item 4. Controls and Procedures

Evaluation of Disclosure Controls and Procedures

The Company maintains disclosure controls and procedures (as defined under Rules 13a-15(e) and 15d-15(e) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended). Management, under the supervision and with the participation of our Chief Executive Officer and our Chief Financial Officer, evaluated the effectiveness of the Company’s disclosure controls and procedures pursuant to Exchange Act Rule 13a-15(b) as of September 30, 2024. Based on that evaluation, the Chief Executive Officer and the Chief Financial Officer concluded that these disclosure controls and procedures were effective as of September 30, 2024.

Changes in Internal Control Over Financial Reporting

There were no changes in our internal control over financial reporting identified in connection with the evaluation required by Rule 13a-15(d) and 15d-15(d) of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, that occurred during the three months ended September 30, 2024 that have materially affected, or are reasonably likely to materially affect, our internal control over financial reporting.

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PART II – OTHER INFORMATION

Item 1. Legal Proceedings

For information regarding legal proceedings in which we are involved, see Note 12 under the subsection titled “Legal Proceedings” in our Notes to Condensed Consolidated Financial Statements in Part I, Item 1 of this Quarterly Report on Form 10-Q.

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Item 1A. Risk Factors

There have not been any material changes to the risk factors affecting our business, financial condition or future results from those set forth in Part I, Item 1A (Risk Factors) in our Annual Report on Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2023. However, you should carefully consider the factors discussed in our Annual Report on Form 10-K, which could materially affect our business, financial condition or future results. Additional risks and uncertainties not currently known to us or that we currently deem to be immaterial also may materially adversely affect our business, financial condition and/or operating results.

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Item 2. Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds

Unregistered Sales of Equity Securities

Except as previously reported in the Company’s Current Report on Form 8-K filed with the SEC on September 4, 2024, there were no unregistered sales of equity securities during the three months ended September 30, 2024.

Purchase of Equity Securities by the Issuer

None.

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Item 5. Other Information

Trading Plans

On August 30, 2024, Dan Spaulding, Chief People Officer of the Company, entered into a 10b5-1 sales plan intended to satisfy the affirmative defense of Rule 10b5-1(c) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. This 10b5-1 sales plan provides for (1) the sale of up to 244,997 shares of Class C capital stock related to the exercise of option awards granted to Mr. Spaulding and (2) the sale of an indeterminate number of shares of Class C capital stock related to the vesting of restricted stock units granted to Mr. Spaulding. The number of shares of Class C capital stock that will be sold under this 10b5-1 sales plan related to vesting of restricted stock unit awards is not yet determinable because (i) certain future awards granted during the life of the plan that follow the same vesting schedule as existing awards under the plan may be covered by the terms of the plan and (ii) for each vested restricted stock unit award that is covered by the terms of the plan, an unknown number of shares will be sold to satisfy tax withholding prior to any sale occurring under the terms of the plan. This 10b5-1 sales plan will become effective on November 29, 2024 and will terminate on May 21, 2026, subject to earlier termination as provided in the plan.

On September 4, 2024, Jeremy Hofmann, Chief Financial Officer of the Company, entered into a 10b5-1 sales plan intended to satisfy the affirmative defense of Rule 10b5-1(c) under the Securities Exchange Act of 1934, as amended. This 10b5-1 sales plan provides for (1) the sale of up to 100,000 shares of Class C capital stock related to the exercise of option awards granted to Mr. Hofmann and (2) the sale of an indeterminate number of shares of Class C capital stock related to the vesting of restricted stock units granted to Mr. Hofmann. The number of shares of Class C capital stock that will be sold under this 10b5-1 sales plan related to vesting of restricted stock unit awards is not yet determinable because (i) certain future awards granted during the life of the plan that follow the same vesting schedule as existing awards under the plan may be covered by the terms of the plan and (ii) for each vested restricted stock unit award that is covered by the terms of the plan, an unknown number of shares will be sold to satisfy tax withholding prior to any sale occurring under the terms of the plan. This 10b5-1 sales plan will become effective on December 4, 2024 and will terminate on December 31, 2025, subject to earlier termination as provided in the plan.

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Item 6. Exhibits

The exhibits listed below are filed as part of this Quarterly Report on Form 10-Q.

Exhibit Number						Description
3.1						Amended and Restated Articles of Incorporation of Zillow Group, Inc. (Filed as Exhibit 3.1 to Registrant’s Current Report on Form 8-K filed with the SEC on February 17, 2015, and incorporated herein by reference).
3.2						Amended and Restated Bylaws of Zillow Group, Inc. (Filed as Exhibit 3.1 to Registrant’s Current Report on Form 8-K filed with the SEC on June 5, 2020, and incorporated herein by reference).
31.1						Certification of Chief Executive Officer pursuant to Rule 13-14(a) of the Securities Exchange Act of 1934 as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
31.2						Certification of Chief Financial Officer pursuant to Rule 13-14(a) of the Securities Exchange Act of 1934 as adopted pursuant to Section 302 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
32.1^						Certification of Chief Executive Officer Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
32.2^						Certification of Chief Financial Officer Pursuant to 18 U.S.C. Section 1350 as adopted pursuant to Section 906 of the Sarbanes-Oxley Act of 2002.
101.INS						Inline XBRL Instance Document (the instance document does not appear in the Interactive Data File because its XBRL tags are embedded within the inline XBRL document).
101.SCH						Inline XBRL Taxonomy Extension Schema Document.
101.CAL						Inline XBRL Taxonomy Extension Calculation Linkbase Document.
101.DEF						Inline XBRL Taxonomy Extension Definition Linkbase Document.
101.LAB						Inline XBRL Taxonomy Extension Label Linkbase Document.
101.PRE						Inline XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase Document.
104						Cover Page Interactive Data File (embedded within the inline XBRL document).
^						The certifications attached as Exhibits 32.1 and 32.2 that accompany this Quarterly Report on Form 10-Q are not deemed filed with the SEC and are not to be incorporated by reference into any filing of the Company under the Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Exchange Act of 1934, as amended (whether made before or after the date of this Quarterly Report on Form 10-Q), irrespective of any general incorporation language contained in such filing.

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SIGNATURES

Pursuant to the requirements of the Securities Exchange Act of 1934, the registrant has duly caused this report to be signed on its behalf by the undersigned, thereunto duly authorized.

 

Dated: November 6, 2024						ZILLOW GROUP, INC.
						By:			/s/ JENNIFER ROCK
						Name:			Jennifer Rock
						Title:			Chief Accounting Officer

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