書類

EX-99.2 3 a2024q3-exhibit992xmdahfs.htm EX-99.2 Q3 2024 MD&A 書類

経営者による議論及び分析

アルゴンキンパワー＆ユーティリティーズ社（「AQN」、「会社」または「法人」）の経営陣は、2024年9月30日に終了した3か月および9か月の財務結果に関する情報を提供するために、以下の議論と分析を準備しました。この経営者によるコメントおよび分析（「MD＆A」）は、2024年9月30日および2023年に終了した3か月および9か月のAQWの未監査の中間連結財務諸表と併せて読むべきです。また、このMD＆Aは、2023年12月31日および2022年に終了したAQWの年次連結財務諸表と併せて読むべきです。この資料はSEDAR+にて入手可能で、 www.sedarplus.com、EDGARで www.sec.gov/edgar、およびAQNのウェブサイトwww.algonquinpower.comにてご覧いただけます。 AQNに関する詳細情報、最新の年次情報フォーム（「AIF」）は、SEDAR+にて入手可能です。 www.sedarplus.comおよびEDGAR（www.sec.gov/edgar）で入手できる。www.sec.gov/edgar.

内容


説明書			2
前向きな見通しと前向きな情報に関する注意			3
非GAAP対応に関する注意			4
概要とビジネス戦略			7
重要な更新情報			10

2024年第3四半期の業績結果			11
2024年の累計業績結果			13
2024年第3四半期と累計純利益サマリー			15
2024年第3四半期と累計調整後EBITDAサマリー			16

規制サービスグループ			17

企業グループ			28
水力グループ			28
AQN：その他の経費			29
中止された事業			31
非GAAP財務指標			34

有形固定資産の支出の概要			37
流動性と資本準備			38
株式報酬プラン			40

エンタープライズリスクマネジメント			41
四半期の財務情報			47

開示の管理、手順、およびプロセス			48

重要な会計推定および方針			48



アルゴンキン・パワー・ユーティリティーズ・コープ - 管理者による討論と分析			1

説明書

特に指摘されていない限り、2024年9月30日と2023年9月30日に終了した3か月と9か月の金融情報は米国一般会計原則（"米国GAAP"）に従って作成されています。その結果、会社の財務情報は他のカナダ企業の財務情報と比較できない場合があります。

すべての金額は米ドルで表示されます（特記事項がない場合）。カナダドルで表示される金額については、その他に特記事項がない限り、金額の直前に"C$"が付けられます。このMD＆Aにおいて特定の金額が丸め取引のため合計が一致しない場合があります。

ここで使用されている定義されていないカタカナは、会社の最新のAIFで割り当てられた意味を持ちます。

この文書では"レートベース"という用語が使用されています。レートベースは、レート規制ユーティリティに固有の尺度であり、米国GAAPで定義される財務尺度を表すものではありません。この尺度は、会社のレート規制子会社が運営している管轄区域の規制当局によって使用されます。この尺度の計算は、他の企業が使用している同様のタイトルの尺度とは比較できない場合があります。

再生可能エネルギー事業の売却

2024年8月9日、会社は再生可能エネルギー事業（水力を除く）（「再生可能エネルギー事業売却」）をLS Powerの完全子会社（「LSバイヤー」）に最大25億ドルの現金を売却する契約を締結しました（一部の閉鎖調整を除く）、$22.8億の現金を閉鎖時に支払い、特定の風力資産に関連するアーンアウト契約に従って最大2億2000万ドルの現金を支払うことができます（「アーンアウト」）。売却は、米国連邦エネルギー規制委員会の承認を含む閉鎖条件の履行を前提としています。会社は現在、取引が2024年第4四半期または2025年第1四半期に完了し、非連結の建設融資の償還後、税金、取引手数料、およびその他の閉鎖調整を除いた純現金収益が約1.7から18億ドル（アーンアウトを除く）になると予想しています。これは、2024年第3四半期にCarvers Creek太陽光プロジェクトの買い戻しにより、20690万ドルの建設債務が統合され、会社の直前の見積もりに対して増加しています。

一部のプロジェクトの建設の時間的な遅れ、および関連税額控除属性が現金化される見込みのメカニズムにより、上記の純収益のうち約15000万ドルが2025年後半に得られると予想されています。最終的な純現金収益の金額とタイミングは、他の事柄と共に、第三者の同意、構築中の特定の資産の完成と最終建設費用、およびこれらのプロジェクト上の税額控除の現金化の影響を受けます。

会社は、売却される再生可能エネルギー事業の統合資産が、最終的な商業条件の受領、取締役会（以下定義）による取引の締結を承認し、またこの四半期内でのすべての署名に基づき、「売却保留中」として提示されるべき会計要件を満たしていると結論しました。その結果、再生可能エネルギー事業（水力を除く）は、現在および比較期間の「中止される運営」として分類されました。会社は、再生可能エネルギー事業（水力を除く）を「中止された運営」として分類した結果、2024年第3四半期に1億2980万ドルの減損損失を計上しました。記録された減損損失は、2024年第3四半期中の資本支出、外国為替レートの変化、およびアーンアウトの公正価値を計算する際に使用された前提の市場変化に主による会社の最初の見積もりからの増加を表しています。ただし、再生可能エネルギー事業（水力を除く）の売却時に記録される最終的な損失は、売却資産に関連する将来の資本支出の発生時期と金額、特定のプロジェクト上の税額控除の現金化、これらの資産の帳簿価額に影響を与える受領額、およびその他の閉鎖調整に依存します。

廃止された事業は独立したセグメントとして運営され、Regulated Services Group 運営セグメントの運用に影響を及ぼしません。特定の企業サポート機能を共有し、企業の負債および株式資金を利益を得ています。この経営者による業績解説（MD&A）は、特に指摘がない限り、継続する事業の結果を反映しています。

特に指摘がない限り、この経営者による業績解説（MD&A）は、2024年11月7日時点で管理が入手可能な情報に基づいています。



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ・コープ - 経営者による議論と分析			2

将来を見据えた声明および将来を予測する情報に関する注意

この文書には、カナダの各州および地域の適用可能な証券法やそれらの法律に基づく政策、規制、および規則の意味で「将来を予測する情報」となる声明、または1995年の米国民間証券訴訟改革法の意味で「将来を予測する声明」となる記載が含まれる場合があります（総称して「将来を予測する情報」といいます）。"目指す"、"予測する"、"信じる"、"予算を組む"、"可能性がある"、"見積もる"、"期待する"、"予測する"、"意図する"、"かもしれない"、"計画を立てる"、"プロジェクト"、"スケジュール"、"するべき"、"will"、"would"、"求める"、"努力する"、"目標を定める"（およびこれらの用語の文法的変形）などといった表現は、しばしば将来を予測する情報を特定するために使用されますが、すべての将来を予測する情報にこれらの特定の単語が含まれるわけではありません。この文書の具体的な将来を予測する情報は、次の通りであり、これらには限定されません：期待される将来の成長、収益および運用結果；再生可能エネルギーの売却およびそれが会社に与える影響についての見通し、売却の時期、売却益、記録される最後通年損失に関する見込み；会社の統合顧客ソリューション技術プラットフォーム；流動性、資本資源および運用要件；資金調達源、信用施設の適切さおよび利用可能性、運用活動からの現金流、資本市場の資金調達、資産の再生または売却イニシアティブ；進行中および計画されている取得、売却、プロジェクト、イニシアティブ、その他の取引、時期、費用、収益、資金調達、結果、所有構造、規制問題、サービス開始予定日および完了予定日に関する期待；資金調達計画；将来のマクロ経済状況に関する予想；会社の企業開発活動およびその結果に関する期待；規制の聴聞会、申請、手続、上訴、および承認（料金見直しを含む）に関する期待、およびその時期、影響、結果；未払いノートの償還に関する期待；会社のエネルギー施設の将来の発電量、容量、生産に関する期待；将来の資本投資に関する期待、時期、投資計画、資金源、影響；資本管理計画および目標；法的請求および紛争の結果に関する期待；戦略および目標；株主への配当；将来の "フリートの環境対応" イニシアティブに関する期待；格付け会社からの信用格付けおよび株式信用；債務返済および再融資に関する期待；会社への実際のまたは提案されている法律、規制および規則、EIFEL ルールおよび GMTA（以下で定義）の影響；規制対象サービスグループの収益における顧客利用の変化の期待される影響；会計上の見積もり；金利、その増加の予想される効果を含む；資金調達コスト；通貨為替レートに関する期待。すべての将来を予測する情報は、適用可能な証券法の「安全な港」規定に基づいています。

ここに含まれる将来の情報を構成する予測および予測は、一定の要因または前提に基づいており、それには次のものが含まれますが、これらに限定されません：適用可能な規制承認と要求された料金決定の受領；重大な不利な規制決定が受け取られない見込みおよび規制の安定が期待されること；重大な機器の故障や故障がないこと；商業上の合理的な条件での資金調達の入手可能性（米国連邦税額控除のための税額資金調達および自己通貨化取引を含む）；企業およびその子会社の信用格付けの安定；予期せぬ重大な債務または未保険損失がないこと；商品供給の継続的な入手可能性および商品価格の安定；利子率の上昇や重大な通貨為替相場の変動がないこと；重要な運用上の、財務上の、サプライチェーン上の混乱や責任、輸入規制と関税に関連するリスクがないこと；システムや施設を維持してその継続的な機能を確保する能力が続くこと；一般的な経済、信用、社会、市場条件の深刻で長期にわたる低迷がないこと；新規プロジェクトの成功した適時な開発と建設；期限に沿ったほぼ适宜な時期に大半の希望する状況に資産を取得する取引が閉鎖されること；資本プロジェクトや金融コストの超過がないこと；十分な流動性および資本資源；長期的な天候パターンとトレンドを続けること；重要な契約先のデフォルトがないこと；電気価格の競争力が代替エネルギー源と比較して続くこと；企業の買収および合併の予想される利益が実現すること；該当する法律、政治状況、公共政策および政府の方針に重大な悪影響を及ぼさないこと；ライセンスおよび許可の取得および維持ができること；十分な保険料のカバーの保持；市場エネルギー価格の重大な変動がないこと；課税当局との重大な紛争や適用される税法の変更がないこと；情報技術インフラの維持が続けることおよびサイバーセキュリティに重大な侵犯がないこと；新しい情報技術システムとインフラの成功した実装と運用；外部ステークホルダーとの好意的な関係；労使関係の好意的な態勢；企業が新たに取得した事業体を成功裏に統合し続ける能力があること、およびその取得前にこれらの事業体に重大な不利な変更がないこと；取得される事業体の隠された負債がないこと；そのような事業体が該当の規制機関と建設的な関係を維持する能力があること；取得された事業体の主要な人員を維持し、その従業員の価値が維持される能力があること；取引に関連する移行サービスが提供される期間中に販売者の事業および事情に重大な悪影響が生じないこと；取引を終了した後に企業が負債を満たし、債務返済義務を果たす能力があること；企業が将来の「フリートのグリーン化」イニシアチブを成功裏に実施できる能力があること；および企業が再生可能エネルギーの売却を実施し、その予想される利益を実現できる能力があること。

ここに含まれる将来に向けた情報は、歴史的な結果とは異なる可能性のあるリスク、不確実性、およびその他の要因に影響を受ける可能性があります。現在の期待とは異なる結果や出来事の要因には、総合的な経済情勢、信用、社会、市場条件の変化、顧客のエネルギー使用パターンやエネルギー需要の変化などが含まれます。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理者による分析と議論			3

エネルギー市場の流動性の低下、地球規模の気候変動、環境責任の負担、自然災害、疾病、パンデミック、公衆衛生上の緊急事態などの不可抗力事象およびその副次的影響（経済活動の中断、資本市場と信用市場の変動、立法および規制当局の対応を含む）、重要設備の故障または失敗、サプライチェーンの混乱、輸入規制または関税の導入、情報技術インフラストラクチャおよびその他のサイバーセキュリティ対策によるデータ、プライバシー、サイバーセキュリティの侵害を防ぐ失敗、新しい情報技術システムとインフラストラクチャにおける成功した実装および運用、および費用超過および遅延、物理的セキュリティの侵害、主要人員の喪失および/または労働者による中断、季節の変動および天候条件と自然資源の可用性の変動、技術の発展に伴う電力、天然ガス、水の需要の低減、第三者が所有および運営する送電システムへの依存、土地利用権や企業の施設へのアクセスに関する問題、テロ攻撃、商品とエネルギー価格の変動、資本支出、子会社への依存、未保険の損失の発生、クレジット格付けのダウングレード、融資コストの上昇または信用および資本市場へのアクセス制限、インフレ、金利の増加と変動、クレジットおよび金融機器リスクへの露出を管理しきれない場合、通貨為替レートの変動、既存の信用契約の契約条件による制約による制約された財務的フレキシビリティ、有利な条件で満期となる債務を再融資できない場合、課税当局との紛争または適用される税法の変更、アクティブ化プランの期待以上の負担の必要性、契約相手のデフォルト、資産除却債務に関する過少な仮定、判断および/または見積もりの失敗、必要な規制承認の維持の失敗、適用法律および規制の変更または違法行為、コンプライアンス・プログラムの失敗、成長戦略を追求する上で必要な魅力的な買収または開発候補の特定に失敗、企業の運用および成長計画を資金調達するための資産の売却（全体または競争価格で）に失敗、プロジェクトの設計および建設における遅延とコスト超過、主要顧客の喪失、買収または合弁事業の完了または予想される利益の実現の失敗、Atlantica（以下で定義される）、またはコーポレーションの利益に反する方法で行動するサードパーティの合弁事業パートナー、Atlanticaの普通株の市場価値の低下、政府機関によって没収またはその他に取得された設備、企業の利益に反する外部ステークホルダーの活動の変動、（コーポレーションの一般株式およびコーポレーションのその他の有価証券の価格と流動性の変動）、買収を完了することによって要求される重要な要求の影響、コントロールおよび/またはAIFに記載されているCorporationの最新のリスク要因"についての詳細について、このMD&Aの「企業リスク管理」の見出し下およびCorporationの最新のAIFに定義されている「企業リスク要因」の見出し下で詳しく議論されています。

本書に含まれる将来を見据えた情報（財務見通しを含む）は、読者が企業とその事業、運営、リスク、財務業績、財政状態、キャッシュフローを理解するのを助けるために提供され、それぞれの時点で提示された期間について、将来に関連する経営陣の現在の期待と計画について情報を提供しており、読者はそのような情報が他の目的に適していないかもしれないことに注意されるべきです。本書に含まれる将来を見据えた情報は、本書の日付に基づいて作成され、本書の日付での経営陣の計画、信念、見積もり、予測、期待、意見、および仮定に基づいています。将来を見据えた情報が正確であると証明される保証はできません。実際の結果や将来の出来事が、そのような将来を見据えた情報で予想されるものと大きく異なる可能性があるため、読者は将来を見据えた情報に過度の依存を置くべきではありません。その後の出来事や進展が企業の見解を変更する可能性がある一方、企業は、適用法によって要求される限り、将来を見据えた情報を更新する義務を放棄し、そのような将来を見据えた情報の後続の実際の出来事とそのような将来を見据えた情報との間の重要な違いを説明する義務を放棄します。ここに含まれる将来を見据えた情報は、これらの警告的な記述によって制約されています。

非GAAP指標に関する注意

AQNは、事業部門の業績を評価するために複数の財務指標を使用しています。一部の指標は米国GAAPに従って計算されていますが、他の指標は米国GAAPにおいて標準化された意味を持っていません。これらの非GAAP指標には、カナダ国家規制局52-112号に定義される非GAAP財務指標と非GAAP比率が含まれます。非GAAPおよびその他の財務指標の開示AQNのこれらの指標の計算方法は他社と異なる場合があり、そのため他社が提示する類似の指標とは比較できない可能性があります。

このMD&A全体で使用されている「調整純利益」、「利息、税金、減価償却および償却前利益（調整後EBITDA）」、「調整後運用資金」、および「ユーティリティ売上高」という用語は、非GAAP財務指標です。



アルゴンキン・パワー・アンド・ユーティリティズ・コーポレーション - 経営者による討議と分析

これらの非GAAP財務指標の説明は以下に記載されており、各々について、最も直接関連する米国GAAPの指標との調整が、このMD&Aで見つけることができます。さらに、「調整純利益」はこのMD&A全体で1株当たりで提示されています。調整純利益1株当たりは非GAAP比率であり、適用期間中の発行済み普通株式の加重平均数で調整純利益を除算して算出されます。

AQNは前向きの非GAAP財務指標の調整を提供していません。AQNは、調整項目の意味のあるまたは正確な計算または見積もりを提供することができず、情報を無理に入手できないためです。これは、まだ発生していない、AQNの制御範囲外である、または合理的に予測できないさまざまなイベントの発生時期または金額を予測する難しさによるものであり、最も直接関連する前向きの米国GAAP財務指標に影響を与えるであろう出来事です。同様の理由から、AQNは利用できない情報の重要性には言及できません。前向きの非GAAP財務指標は、対応する米国GAAP財務指標と著しく異なる場合があります。

調整後EBITDAの構成は、2023年9月30日までのAQNのMD&Aと比較して変更され、企業管理費に関連する費用が運営費用に含まれるようになりました。この変更は、これらの費用が各事業部の運用パフォーマンスを評価するために管理チームによって使用されているためです。この新しい構成に対して比較的な数字が調整されています。

調整後のEBITDA

Adjusted EBITDA（調整後EBITDA）は、多くの投資家が企業を現金生成能力の観点で比較するために使用するGAAP以外の財務指標です。AQNはこれらの計算を使用して、AQNによって生成された現金の量を監視します。AQNは、減価償却費および償却費、所得税費用または収入、取得および移行コスト（2023年の再生可能エネルギー事業の戦略的レビューに関連する費用を含む）、特定の訴訟費用、利子費用、金融デリバティブ取引における利益または損失、無形および有形固定資産の減損課題、米国の風力発電および太陽光発電施設が発電した電力によって得た純税負担の価値を表す非支配株主に帰属する収益（「HLBV」収益）を除く、非勤務型年金および退職後雇用給付費用、税額資本調達に関連する費用、税務資本調達関連費用、経営管理継承および幹部退職に関連する費用、法律の変更による過去の調整に関連する費用、収用手続に関連する費用、外国為替の利益または損失、中止された業務の収益または損失、公正価値で記載された投資の価値の変動、資産の譲渡による利益および損失、当期における過去の調整本質的な事業方法から排除された損益（損失）を含む、当会社によって運営されていない損益計上法に負わされた過去の調整、およびその他に通常は発生しないか異常な項目に関連するコストを調整します。これらの要因は、非現金であり、異常な性質を持ち、かつ管理上の評価指標として使用されないため、AQNはこれらの要因を調整します。AQNは、この指標の提示が投資家がAQNの運営パフォーマンスを理解するのに役立つと考えています。会社はまた、各事業セグメントごとに調整後EBITDAを別々に提示しています。規制サービスグループの調整後EBITDAについては、以下をご覧ください。経営管理継承および役員退職に関連する費用、税法の変更による過去の調整に関連する費用、収用手続に関連する費用、外国為替取引の利益または損失、中止された業務による収益または損失、公正価値で持分法で記載された過去の調整に含まれる基準（損失）、および会社によって運営されていない損益を含む過去の調整、および他の通常は発生しないまたは異常な項目に関連するコスト強制執行手続に関連する費用、外国為替取引の利益または損失、中止された業務に関する収益または損失、公正価値で持分法で記載された過去の調整、資産の譲渡による利益および損失、当時における過去の調整、在庫投資の価値に変化が生じる、公正価格で持株法による投資から排除される['会社によって運営されていない']から収支を伴う、および通常は一時的なまたは異常なこと項目 2024年第3四半期および年度の規制サービスグループの調整EBITDA このMD&Aのページ 20 企業グループおよび水力グループの調整EBITDAについては、企業グループの調整EBITDA そして水力グループの調整EBITDA 4月9日この価格補足書のページ 28 このMD&Aの一部です。会社はこれらのセグメンテッドな指標を以前、"Divisional Operating Profit" として参照していましたが、業界慣行に準拠するために説明を Adjusted EBITDA に変更しました。構成や計算方法に変更は加えられていません。 Adjusted EBITDA は、米国のGAAPに従って決定された営業活動によって提供される現金または業績を代表するものではなく、これらの項目によってプラスまたはマイナスに影響を受ける可能性があります。 Adjusted EBITDA から純利益への調整については、ページから参照してください。非GAAP財務指標このページから始めます 34 このMD＆Aの

調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)

Adjusted Net Earnings は、多くの投資家が使用する非GAAP財務指標で、一部の主に非現金の影響など、一般に現在の経済的影響を持たない不安定なアイテムの影響を受けずに業務の純利益を比較するために使用されます。 AQNは、過去の期首判断に関する当期税法の変更に伴う過去の期の調整に関する費用、執行役員の退職に伴うコスト、キャリーにおいて持分法に従って判断されない投資からの利益（損失）に含まれる過去の期の調整など、一般に再発生しないまたは普通でない項目を含む変動のあるアイテムによって作用しえるため、アナリストとプレゼンテーションが活用されることで、事業の基盤的なパフォーマンスの分析と提示が向上すると信じています。 Adjusted Net Earnings は、米国のGAAPによって決定された純利益を代表するものであり、これらの項目によってプラスまたはマイナスに影響を受ける可能性があります



アルゴンキンパワー＆ユーティリティーズ社 - マネジメントディスカッション＆分析			5

アジャスト後の純利益を純利益に調整するには、ページから開始してください。非GAAP財務指標ページから開始してください 35 このMD＆Aの

調整後営業活動資金

調整後営業活動資金は、一般的に現在の経済的影響を持たない特定の揮発性項目の影響を受けずに営業活動で提供される現金を比較するために投資家が使用する非GAAP財務指標です。AQOでは、（該当する場合）以下の影響を受けずに自社のパフォーマンスを評価するために、調整後営業活動資金を利用しています：運転資本残高の変動、取得および移行コスト、特定の訴訟費用、中止された業務によって提供される現金、資産の売却によって提供される現金など、これらはAQNの基幹事業の長期的なパフォーマンスを反映していないため、通常の現金運用に影響を与える非継続的な現金－非継続的な現金－他の項目。AQNは、この基準に基づいて資金運用の分析や提示が投資家の自社の営業パフォーマンスを理解するのに役立つと考えています。調整後の営業活動資金は、U.S. GAAPに従って決定された営業活動によって提供される現金を代表するものではなく、これらの項目によってポジティブまたはネガティブに影響を受ける可能性があります。調整後の営業活動資金を営業活動に提供される現金に調整するための調整については、非GAAP財務指標ページ上で開始 36 このMD＆Aの

ネット公共料金売上

ネット公共料金売上とは、一般に水道、天然ガス、または電力などの商品コストを含み、これらの商品コストが通常はその公共事業顧客への料金に通過方式で含まれる後の公共料金を投資家が特定するために使用される非 GAAP 金融指標です。AQNは変動する商品コストの影響を受けないように公共料金売上を評価し、これらのコストは主に公共事業顧客によって通過され、支払われているためです。AQNは、この基準でのネット公共料金売上の分析と提示が規制サービスグループの収益の理解を向上させると考えています。これは米国 GAAP に従って決定される収益を代表するものではありません。ネット公共料金売上を収益に調整するための調整表については、規制サービスグループ2024年第3四半期及び年間累計調整EBITDA ページ上の 20 このMD＆Aの



Algonquin Power & Utilities Corp. - マネジメントディスカッション & アナリシス

概要とビジネス戦略

AQNはーで設立されました取引の完了時、New GMINがGMINとRGD株主に発行する普通株式数は、4対1の株式統合を行った場合と同等である（0.25 New GMIN普通株式がGMIN普通株式に対して、および0.07125 New GMIN普通株式がRGD普通株式に対して発行される[「交換比率」]） 2024年8月9日をもって、再生可能エネルギー事業の売却に関する取引契約の締結後、AQNは報告セグメントを見直し、戦略的重点と内部統治に合わせて修正しました。新しい報告セグメントは、会社が財務パフォーマンスを評価し、リソース配分に関する決定を下す方法に合致しています。AQNの業務は現在、次の3つのビジネスユニットに分かれています：規制サービスグループ、主に米国、カナダ、バミューダ、チリで規制された電気、水配給、汚水集約及び天然ガスユーティリティシステムおよび送配電業務を所有・運営する事業群、再生可能エネルギー事業売却の一環として売却されることはない水力事業グループ、および企業グループ」を構成しています。企業グループには、企業およびサービス会社、そしてアトランティカへの投資が含まれています。アトランティカへの投資は再生可能エネルギー事業売却の一環として売却されることはありませんが、別の取引により売却のプロセスが進行中です。アトランティカへの投資の売却は、会社にとって戦略的転換を象徴するものではないため、中断事業としての基準を満たしません。そのため、これまで企業グループに組み込まれました。旧再生可能エネルギー事業グループの運営セグメントは中断事業として報告され、報告セグメントとしてはもはや存在していません（未監査の四半期連結財務諸表第21号参照-事業取得および譲渡）。会社の活動を通じて、持続可能な配当と株価の上昇を支援するために収益とキャッシュフローの成長を目指しています。AQNは、これらの結果を達成する一方で、BBb平格の投資適格クレジット格付けと環境、社会、ガバナンスの要因に強く焦点を当てたビジネスリスクプロファイルを維持しようとしています。

ビジネスの概要構造

次のチャートは、AQNの主要ビジネスを要約した形で示しています。AIFの日付時点でのAQNの組織構造の詳細な説明（元々「廃止業務」とされていた再生可能エネルギーグループ運営セグメントを含む）は、最新のAIFに記載されています。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営議論および分析			7

Regulated Services Group

規制サービスグループは、アメリカ、カナダ、バミューダおよびチリにある多様な種類の規制公益事業システムを主に運営しており、2024年9月30日現在、約1,260,000の顧客接続をサービスしています（平均2.5顧客接続あたりの料理を使用すると、これは約3,150,000顧客に相当します）。規制サービスグループは、顧客に安全で高品質かつ信頼性のあるサービスを提供し、AQNに安定且つ予測可能な収益をもたらすことを目指します。サービス地域内での有機的成長を促進し、支援することに加えて、規制サービスグループは、追加の公益施設の買収を通じて長期的な成長を追求し、「フリートの緑化」の機会を追求することがあります。さらに、2024年9月30日時点で、規制サービスグループの規制電力配電ユーティリティシステムと関連発電資産は、アーカンソー州、カリフォルニア州、カンザス州、ミズーリ州、ネバダ州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州、およびバミューダに位置しており、合わせて約310,000の電力顧客接続をサービスしていました。グループは約2.0 GWの総容量を持つ発電資産を所有し運営し、約0.3 GWの純発電容量を持つ発電資産に投資しています。規制サービスグループは、お客様に安全で高品質かつ信頼性のあるサービスを提供し、AQNに安定で予測可能な収益を提供することを目指しています。サービス地域内での有機的成長を推進および支援するだけでなく、規制サービスグループは、追加のユーティリティシステムの取得を通じて長期的な成長を実現し、「フリートの緑化」の機会を追求するかもしれません。

規制サービスグループの規制電力配電ユーティリティシステムおよび関連発電資産は、アメリカ合衆国のアーカンソー州、カリフォルニア州、カンザス州、ミズーリ州、ネバダ州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州、およびバミューダに位置しており、2024年9月30日時点で約310,000の電力顧客接続をサービスしていました。このグループは、約2.0 GWの総容量を持つ発電資産を所有・運営しており、約0.3 GWの純発電容量を持つ発電資産にも投資しています。

米国のアリゾナ州、アーカンソー州、カリフォルニア州、イリノイ州、ミズーリ州、ニューヨーク州、テキサス州、およびチリに位置するRegulated Services Groupの規制された配水および下水道収集公共サービスシステムは、2024年9月30日現在で約575,000の顧客接続にサービスを提供しています。

米国のジョージア州、イリノイ州、アイオワ州、マサチューセッツ州、ニューハンプシャー州、ミズーリ州、ニューヨーク州、およびカナダのニューブランズウィック州に位置するRegulated Services Groupの規制された天然ガス配給公共サービスシステムは、2024年9月30日現在で約375,000の天然ガス顧客接続にサービスを提供しています。

以下は、2024年9月30日までの9か月間におけるRegulated Services Groupの収益の地理的区分および商品別の内訳です。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者の討議と解析

Hydro Group

ハイドログループは、「再生可能エネルギー売却」の一環として売却されていない水力資産を表し（以下、「ハイドログループ」とします）、ハイドログループは、カナダのアルバータ州、オンタリオ州、ニューブランズウィック州、ケベック州に位置する14の水力発電施設で生産された電気エネルギーを販売しています。これらの施設の合計の名目発電容量は約115MWで、純発電容量は約106MWです。

コーポレートグループ

コーポレートグループには、主に企業およびサービス会社、企業の負債、および同社が持つAtlantica Sustainable Infrastructure plc（以下、「Atlantica」として参照）への投資が含まれています（総称して「コーポレートグループ」とします）。Atlanticaへの投資はかつて「再生可能エネルギーグループ」運営セグメントに含まれていましたが、現在は「処分業務」として分類されています。



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による討論および分析

重要な更新

営業利益率は2023年の第4四半期において12.2％（前年同期の11.3％）でした。その数字は私たちの予測の14.7％と比較して低かったです。

AQNの運営成績（前年同期と比較）は以下の通りです：


（全ての金額は百万ドル、株当たり情報を除く）	2021年9月30日までの3か月間
	2024	2023	変更
株主に帰属する継続する業務からの純利益（損失）	$49.5	$(174.9)	128%
当社株主に帰属する純利益（損失）、廃止運用を含む1	$(1,305.7)	$(174.5)	(648)%
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)2	$64.9	$68.6	(5)%
調整後のEBITDA2	$264.4	$254.9	4%
持続する運用からの1株当たり純利益（損失）	$0.06	$(0.26)	123%
廃止運用を含む1株当たりの純利益（損失）	$(1.71)	$(0.26)	(558)%
調整後の1株当たり純利益2	$0.08	$0.10	(20)%


1			2024年9月30日終了の3か月間における企業に帰属する純損失は、再生可能エネルギー事業（水力を除く）の資産に対する129800万ドルの減損損失により主に引き起こされました。これらの資産は売却目的で分類されました。
2			参照：非GAAP対策に関する注意事項.

再生可能エネルギー事業の売却

2024年8月9日、会社は再生可能エネルギー事業（水力を除く）をLSバイヤーに売却する契約を締結しました。詳細については、「上記の「」部分をご覧ください。説明書再生可能エネルギーの売却に関する追加の詳細については、``」セクションをご参照ください。



Algonquin Power ＆ Utilities Corp. - 経営者によるディスカッションと分析			10

2024年第3四半期の業績結果1


主要な財務情報	2021年9月30日までの3か月間
（すべての金額は1株あたりの情報を除く、百万ドル単位で表記）	2024		2023
売上高	$	573.2	$	564.8
株主に帰属する純利益（損失）	49.5		(174.9)


営業活動によるキャッシュフロー	66.7		132.6
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)2	64.9		68.6
調整後のEBITDA2	264.4		254.9
調整された運用資金2	143.3		146.8
普通株主に宣言された配当	50.4		75.6
普通株式の希薄化株式数加重平均	767,237,000		689,055,000
シェア当たり

基本純利益（損失）	$	0.06	$	(0.26)

希薄純利益（損失）	$	0.06	$	(0.26)

調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)2	$	0.08	$	0.10
普通株主に宣言された配当	$	0.07	$	0.11


1			継続する事業の結果を反映（詳細は説明書).
2			注：このフォームのコピーを3つ提出し、1つに手動で署名する必要があります。場所が不十分な場合は、非GAAP対応に関する注意事項。

2024年9月30日までの3か月間、AQNは、基本的な一般株主1株当たりの純利益が0.06ドルで、2023年と同じ期間の基本的な一般株主1株当たりの純損失0.26ドルと比較して、0.32ドル増加しました。

2024年9月30日までの3か月間の株主に帰属する純利益は、連続する運営からの33.4百万ドルと非支配株主に帰属するHLBVおよびその他の調整からの16.1百万ドルを含みます。株主に帰属する純利益は、主に次のような要素によって推進されました:

•以下で詳しく説明されている64.9百万ドルの調整純利益（参照非GAAP対応に関する注意事項）; 部分的に相殺されました

•間接子会社によるアトランティカの株式売却に関連するコスト、再編コスト、およびその他の雑損に主に関連する9.5百万ドルのその他の純損失

2023年9月30日終了の3か月間における株主に帰属する純損失174.9百万ドルは、174.3百万ドルの継続する事業からの損失と、非支配株主に帰属するHLBVおよびその他の調整の0.6百万ドルを含んでいます。主な要因は次の通りです:

•以下で詳しく説明される68.6百万ドルの調整後の純利益（詳細は下記を参照（ノン・GAAP尺度に関する注意）); ノン・GAAP尺度に関する注意); 相殺される:

•公正価値で評価された投資による損失（主にアトランティカへの企業の投資）が、税引後183.8百万ドルになりました; および

•セキュリタイゼーションに関連するエンパイア電気での費用総額47.3百万ドルを主とする純損失57.5百万ドル（税引后）を主に原因としています。

2024年9月30日終了の3か月間において、AQNは1株当たりの調整された純利益が0.08ドルと報告されました。これは、2023年の同期間に1株当たり0.10ドルで、0.02ドルの減少です。非GAAP対策に関する注意事項をご覧ください）。調整後純利益は前期比で370万ドル減少しました（参照非GAAP対策に関する注意事項））。この減少は主に次の要因によるものです：

•米国バミューダ電力会社（「BELCO」）、CalPeco、Empire Electric System、ニューヨークウォーター、パインブラフおよびパークウォーターシステムにおける新料金の導入により、Regulated Services Groupの営業利益が750万ドル増加。相殺されるのは：

•会社による追加資本投資による無形資産の増額に伴う1,110万ドルの償却費増加；および

•2024年6月20日にLiberty Development Energy Solutions b.V.（「保証ローン」）による債務として返済される30650万ドルの保証クレジット施設の再分類に伴う利息費の増加980万ドルの主要な要因となった利息費の増加による3380万ドルの純利益減少。その他の利益には非支配株主持分に起因する利息費の減少が相殺されます。ネット増加は、成長戦略をサポートするための借り入れの増加によるものです。



Algonquin Power & Utilities Corp.-経営分析とディスカッション			11

2024年9月30日終了の3か月間において、1株当たりの基本純利益と調整後の1株当たりの基準純利益も、会社の未決定のグリーンエクイティユニットで構成される購入契約の決済に関連して76,909,700株の普通株式を発行したことにより影響を受けました。（参照 GAAP外の指標に対する注意および未監査の四半期間要約連結財務諸表注10 - 株主資本).

2024年9月30日終了の3か月間において、AQNはカナダドルから米ドルへの平均為替レートが約 0.7333 、2023年の同期間の0.7456に対して、2024年9月30日終了の3か月間におけるチリペソから米ドルへの平均為替レートは、2023年の同期間の0.0012に対して約0.0011でした。そのため、AQNのカナダまたはチリのいずれかのエンティティにおける現地通貨における収益や費用の期間内の変動は、AQNの報告通貨への換算時の平均為替レートの変化に影響を受けます。

2024年9月30日終了の3か月間において、AQNの総収入は2023年の同期間に比べて$57320 millionに対して$56480 millionであり、840万ドルまたは1.5％の増加となりました。2024年9月30日終了の3か月間におけるAQNの収入に影響を与えた主な要因は、2023年の同期間と比較したもので次のとおりです：


（すべての金額は百万ドル）	2021年9月30日までの3か月間
比較的前期の収益	$	564.8
規制サービスグループ
既存施設
電力：低い通過コストが主な要因であり、これは主に2021年第1四半期にテキサスと中部米国で経験した過酷な冬の気象条件から生じた以前の費用を回収するためにエンパイア・エレクトリック・システム（ミズーリ州）での高い収益に一部相殺されます。アズバリー発電所の廃止も影響しています。	(3.1)
天然ガス：低い通過コモディティコストが主な要因である	(9.0)
水：	1.2
その他：	(1.1)
	(12.0)






レビューを評価する
電力：新しい料金体系の導入により、BELCO、CalPeco（CA）、Empire（AR）電気システムでの増加が主な要因です。	12.1
天然ガス：新しい料金体系の導入により、St. Lawrence（NY）およびPeach State（GA）ガスシステム、およびEnergyNorth（NH）ガスシステムでの一時的な料金が主な要因です。	1.4
水：新しい料金体系の導入により、ニューヨーク（NY）、Pine Bluff（AR）、Park（CA）の水システムでの増加が主な要因です。	8.6
	22.1
外国為替	(1.9)




HYDRO GROUP	0.4

CORPORATE GROUP	(0.1)

外国為替	(0.1)
















現在の期間の収益	$	573.2



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティ社 - 経営者による討議及び分析

2024年から本日までの運営成績1


主要財務情報	2021年9月30日までの9か月間
（全ての金額は1株あたりの情報を除き、百万ドル単位で表記）	2024		2023
売上高	$	1,734.7	$	1,818.3
株主に帰属する当期純利益（損失）	172.9		(184.3)


営業活動によるキャッシュフロー	433.6		427.3
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)2	186.8		198.2
調整後のEBITDA2	790.5		751.4
調整された運用資金2	434.1		433.5
一般株主に宣言された配当	209.6		226.4
普通株式の希薄化株式数加重平均	719,720,000		688,539,000
シェア当たり

基礎的な純利益（損失）	$	0.23	$	(0.28)

希釈後の純利益（損失）	$	0.23	$	(0.28)

調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)2	$	0.25	$	0.28
一般株主に宣告された配当	$	0.28	$	0.33




1			継続する業務の結果を反映（詳細は参照説明書).
2			参照非GAAP指標に関する注意事項

2024年9月30日までの9か月間、AQNは、一株当たりの希薄純利益が0.23ドルと報告されました。これは、2023年の同期間の希薄純損失が0.28ドルであることから、0.51ドルの増加となります。

2024年9月30日を終える9か月間の株主に帰属する純利益は1億7290万ドルで、連続営業からの利益117.6百万ドルと非支配的利益向けに55.2百万ドルのHLBVおよびその他の調整を含んでいます。株主に帰属する純利益は主に以下によって推進されました：

•当該(非GAAP尺度に関する注意を参照)、下記のようにさらに議論される 1億8680万ドルの調整された純利益；および

•公正価値で持たれる投資に関する利益（主に同社のアトランティカへの投資）23.7百万ドル；部分的にオフセットされました：

•他のネット損失 1990万ドル、主に会社の間接子会社が保持していたアトランティカの株式売却に伴う法律の費用、リストラ費用およびその他の雑多な償却に関連する法律費用等に関連しています。

2023年9月30日を終える9か月間の株主に帰属する純損失は1億8430万ドルで、連続営業からの損失1億8670百万ドルそして非支配的利益向け2.4百万ドルのHLBVおよびその他の調整を含んでいます。株主に帰属する純損失は主に以下によって推進されました：

•当該(非GAAP尺度に関する注意を参照)、下記のようにさらに議論される 1億9820万ドルの調整された純利益；非GAAP尺度に関する注意）。オフセットされました：

•公允価値で評価された投資の損失（主にアトランティカへの投資に関する）が、税引後で2億9740万ドル；及び

•その他の純損失8,060万ドル（税引後）は、主にセキュリティ化に関連するエンパイア・エレクトリックで論理的に書き消された47.3百万ドルのコストによるものです。

2024年9月30日までの9か月間、AQNは通常株1株あたりの調整後純利益を0.25ドルと報告しました。これは2023年の同期間の1株あたり0.28ドルに比べて0.03ドル減少しています（詳細は非GAAP基準に関する注意）。調整後純利益は前年比1140万ドル減少しました（詳細は非GAAP基準に関する注意）、主に以下の理由によるものです：

•新しい料金体系の導入により、規制サービスグループの営業利益が3,200万ドル増加；これに対し、オフセットされる形で：

•a net increase in interest expense of $2160万 representing an increase in reported interest expense of $4140万, driven by higher interest rates as well as increased borrowings to support growth initiatives; partially offset by a decrease of $19.2 million in net earnings attributable to the non-controlling interest due to reclassification of the Margin Loan as debt from non-controlling interest; and



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			13

•an increase in depreciation expense of $3310万, driven by additional capital invested by the Company.

For the nine months ended September 30, 2024, basic net earnings per common share and Adjusted Net Earnings per common share were also impacted by the issuance of an aggregate of 76,909,700 common shares in connection with the settlement of the Purchase contracts that were components of the Company’s outstanding Green Equity Units (see Caution Concerning Non-GAAP Measures and Note 10 to the unaudited interim condensed consolidated financial statements - Shareholder's capital).

2024年9月30日までの9か月間、AQNは、2023年の同期間の約0.7433に比べて、1カナダドルあたり約0.7351のカナダドルから米ドルへの平均為替レートを経験しました。また、2024年9月30日までの9か月間におけるチリペソから米ドルへの平均為替レートは、2023年の同期間の約0.0012に比べて約0.0011でした。したがって、AQNのいずれかのカナダまたはチリの企業における収入や経費の年度対比の差異は、平均為替レートの変化によってAQNの報告通貨に換算された際に影響を受けます。

2024年9月30日までの9か月間、AQNは、2023年の同期間の$181830万に対して$173470万の総収益を報告し、$8360万または4.6%の減少を記録しました。2024年9月30日までの9か月間におけるAQNの収益の減少につながった主な要因は、2023年の同期間と比較して次の通りです:


（全ての金額は百万ドル）	2021年9月30日までの9か月間
前期間収益の比較	$	1,818.3
規制サービスグループ
既存施設
電力：低コスト負担が主な要因であり、これはテキサスと米国中部の一部で経験した極端な冬の気象条件によって生じた以前の費用を回収するためのエンパイア電気システム（MO）での収益が部分的にオフセットされます。また。アスベリー発電プラントの退役も寄与しています。	(28.3)
天然ガス：減少は主にコモディティコストの低下に起因しています。	(67.3)
水：増加は主にSuralis（チリ）水システムにおけるインフレ率増加メカニズムに起因しています。	2.5
その他：減少は主にバミューダの非規制ビジネスの活動減少に起因しています。	(5.2)
	(98.3)






料金見直し
電気：増加は主にBELCO電気システム、CalPeco（CA）、帝国（AR）電気システムでの新しい料金の導入、およびGranite State（NH）電気システムでの一時的な料金によって一部相殺されつつも、2023年第2四半期のCalPeco（CA）電気システムでの遡及的な料金値上げによる一時収入があります。	7.0
天然ガス：増加は主にSt. Lawrence（NY）、Peach State（GA）ガスシステムでの新規料金の導入、およびEnergyNorth（NH）ガスシステムでの一時的な料金に起因しています。	7.1
水：増加は主にニューヨーク（NY）、Pine Bluff（AR）、およびパーク（CA）水システムでの新しい料金の導入によるものです。	9.0
	23.1
外国為替	(9.5)


ハイドログループ	1.3

企業グループ	0

外国為替	(0.2)
















現在の期間の収益	$	1,734.7



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ株式会社-経営者による議論と分析

2024年第3四半期および累計純利益サマリー

2024年9月30日までの3か月間において、当社は株主に帰属する純利益を4950万ドル報告しました。この中には、継続する事業からの利益が3340万ドルと、非支配株主に帰属するHLBVおよびその他の調整が1610万ドル含まれます。2023年の同期間における株主に帰属する純損失は17490万ドルで、その中には継続する事業からの損失17430万ドルと非支配株主に帰属するHLBVおよびその他の調整が60万ドル含まれています。株主に帰属する継続する事業からの純利益は22440万ドルまたは128.3%増加しました。

2024年9月30日までの9か月間において、当社は株主に帰属する純利益を17290万ドルで報告しました。この中には、継続する事業からの利益が11760万ドルと、非支配株主に帰属するHLBVおよびその他の調整が5520万ドル含まれます。2023年の同期間における株主に帰属する純損失は18430万ドルで、その中には継続する事業からの損失18670万ドルおよび非支配株主に帰属するHLBV及びその他の調整が24万ドル含まれています。株主に帰属する継続する事業からの純利益は35720万ドルまたは193.8%増加しました。

2024年9月30日終了の3か月および9か月の純利益（損失）の株主に帰属する変更を2023年と比較した表は、以下のとおりです。


株主に帰属する純利益（損失）の変化	3か月間			9か月間
	9月30日			9月30日
（すべての金額は百万ドルで表されます）	2024			2024
株主に帰属する純損失 - 前期残高	$	(174.9)		$	(184.3)
調整後のEBITDA1	9.5			39.1
減価償却費および償却費	(11.1)			(33.1)
外国為替	(3.4)			4.6
利子費用	(9.8)			(41.4)
公正価値評価で計上した投資の価値変動	214.0			356.5
その他の純損失	64.7			91.5

年金および退職後各種サービスコスト	1.9			4.8
金融派生商品に関する利益	(0.4)			(3.4)
法人税等課税当期純利益	(47.2)			(83.3)




非支配株主に帰属する純利益（HLBVを除く）	6.2			21.9
株主に帰属する純利益 - 当期残高	$	49.5		$	172.9

純利益（損失）の変動（$）	$	224.4		$	357.2
純利益（損失）の変動率（%）	128.3		%	193.8		%


1			注：このフォームのコピーを3つ提出し、1つに手動で署名する必要があります。場所が不十分な場合は、非GAAP指標への警告.

2024年9月30日までの三か月間において、営業活動による現金は2023年同期間の13260万ドルに比べて6670万ドルに達し、主に3580万ドルの運転資本アイテムの変更による減少として6590万ドル減少しました（未監査の四半期間隔経過損益状況に関する注19を参照してください - ノンキャッシュ運用アイテム) および、株式投資から受け取った配当金（利益を差し引いた金額）が1620万ドル減少しました。2024年9月30日までの3か月間に、調整後運用資金は、2023年同期間の14680万ドルから14330万ドルに減少したため、350万ドル減少しました（詳細は、非GAAP指標に関する注意事項).

2024年9月30日までの9か月間において、営業活動からの現金は、2023年同期間の42730万ドルから43360万ドルに増加し、主に3360万ドルの運転資金アイテムの変化に起因して630万ドル増加しました（要19を参照してください。未監査の四半期連結財務諸表に関する注釈- ノンキャッシュ運用アイテム配当金（利益を差し引いた金額）が1620万ドル増加したのに対してオフセットされました。 2024年9月30日までの9か月間に、調整後運用資金は、2023年同期間の43350万ドルから43410万ドルに増加したため、60万ドル増加しました（詳細は、非GAAP指標に関する注意事項).



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による議論と分析			15

2024年第3四半期および年間調整後EBITDAサマリー

2024年9月30日までの3か月間の調整後EBITDAは、2023年同期間の$25490万に対し、$26440万でした。増加額は$950万、増加率は3.7%です。（非GAAP指標に関する注意）。2024年9月30日までの9か月間の調整後EBITDAは、2023年同期間の$75140万に対し、$79050万でした。増加額は$3910万、増加率は5.2%です。会社の主要事業部門別の調整後EBITDAの内訳と変更の概要は以下に示されています。


	3か月間					9か月間
調整後のEBITDA1 事業部別	9月30日					9月30日
（すべての金額は百万ドルで）	2024			2023		2024			2023
規制サービスグループの調整後EBITDA1	$	236.2		$	228.7	$	706.0		$	674.0
水力グループの調整後EBITDA1	7.1			6.5		21.0			19.5
企業グループの調整後EBITDA1	21.1			19.7		63.5			57.9
調整後のEBITDA合計1	$	264.4		$	254.9	$	790.5		$	751.4
調整後EBITDAの変化1 ($)	$	9.5				$	39.1
調整後EBITDAの変化1 (%)	3.7		%			5.2		%


調整後EBITDAの変化1 ブレイクダウン	2024年9月30日を終了した3ヶ月
（すべての金額は百万ドルで表されます）	規制サービス		Hydro		コーポレート		総計
前期残高	$	228.7	$	6.5	$	19.7	$	254.9
既存の施設と投資	(13.8)		0.7		1.4		(11.7)

料金見直し	22.1		—		—		22.1


外国為替の影響	(0.8)		(0.1)		—		(0.9)

期間中の合計変化	$	7.5	$	0.6	$	1.4	$	9.5
現在の期間残高	$	236.2	$	7.1	$	21.1	$	264.4


調整後EBITDAの変化1 分析	2024年9月30日を終了した9か月間
（すべての金額は百万ドル単位で）	規制サービス		水力		コーポレート		総計
前期残高	$	674.0	$	19.5	$	57.9	$	751.4
既存の施設と投資	(8.0)		1.5		5.6		(0.9)

料率見直し	43.0		—		—		43.0


為替の影響	(3.0)		—		—		(3.0)

期間中の総変化	$	32.0	$	1.5	$	5.6	$	39.1
当期残高	$	706.0	$	21.0	$	63.5	$	790.5


1			参照非GAAP対策に関する注意.



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者による説明と分析

REGULATED SERVICES GROUP

Regulated Services Group 2024年9月30日時点で、およそ1,260,000の顧客接続に配電サービスを提供している料金規制ユーティリティを主に運営しており、電気、天然ガス、水および廃水部門に向けて顧客接続を提供しています。これは、2023年9月30日時点と比較して約2,000の顧客接続が増加しています。 2023年9月30日と比較して。

Regulated Services Group'の戦略は、自社の事業を有機的かつ買収による成長を目指すことです。Regulated Services Groupは、建設的な規制当局や顧客との関係の構築、事業を展開するコミュニティでの顧客接続の向上により、事業成績を最大化できると考えています。


公益事業システムタイプ	9月30日現在
	2024					2023
（すべての金額は百万ドルで表示）	資産		純公益事業売上1		総顧客接続数2	資産		純公益事業売上1		総顧客接続数2
電気	5,374.5		690.9		310,000	5,086.9		664.5		309,000
天然ガス	1,883.5		261.8		375,000	1,769.0		258.2		375,000
水道および排水処理	1,743.7		287.1		575,000	1,630.8		285.0		571,000


他	146.2		38.3			311.0		39.8
総計	$	9,147.9	$	1,278.1	1,260,000	$	8,797.7	$	1,247.5	1,255,000

蓄積された繰延所得税負債	$	803.3				$	728.7


1			2024年9月30日および2023年9月30日までの9か月間の公共事業売上高。参照非GAAP指標に関する注意事項.
2			総顧客接続数は、すべての稼働中および空き顧客接続の合計を表します。

規制サービスグループは、ユーティリティシステムの種類である電気、天然ガス、給水・排水システムごとにそのユーティリティ運営のパフォーマンスを集計しています。

電力配電システムは、規制された電気配電ユーティリティシステムから成り、2024年9月30日時点で米国のカリフォルニア州、ニューハンプシャー州、ミズーリ州、カンザス州、オクラホマ州、アーカンソー州、およびバミューダで約顧客接続を提供しています。 310,000 電気配給システムは、規制電気配給ユーティリティシステムから成り、2024年9月30日時点で米国のカリフォルニア州、ニューハンプシャー州、ミズーリ州、カンザス州、オクラホマ州、アーカンソー州、およびバミューダで約顧客接続を提供しました。

天然ガス配給システムは、規制された天然ガス配給ユーティリティシステムから成り、2024年9月30日時点で米国のニューハンプシャー州、イリノイ州、アイオワ州、ミズーリ州、ジョージア州、マサチューセッツ州、ニューヨーク州およびカナダのニューブランズウィック州に約顧客接続を提供しています。 376,000 天然ガス配給システムは、規制された天然ガス配給ユーティリティシステムから成り、2024年9月30日時点で米国のニューハンプシャー州、イリノイ州、アイオワ州、ミズーリ州、ジョージア州、マサチューセッツ州、ニューヨーク州およびカナダのニューブランズウィック州に約顧客接続を提供しています。

給水・排水システムは、規制された給水配布および排水収集ユーティリティシステムから成り、約顧客接続を提供しています。 574,000 2024年9月30日時点のアメリカ合衆国のアーカンソー州、アリゾナ州、カリフォルニア州、イリノイ州、ミズーリ州、ニューヨーク州、テキサス州、およびチリにある顧客接続数。



アルゴンキン・パワー・アンド・ユーティリティーズ社 - 管理討論と分析			17

2024年第3四半期と年度の使用結果


電力配布システム	2021年9月30日までの3か月間		2021年9月30日までの9か月間
	2024	2023	2024	2023
期間中の平均アクティブ電力顧客接続数
住宅用不動産	263,600	263,000	263,400	262,700
商業および産業	43,100	42,800	43,000	42,700
期間内の平均アクティブ電気顧客接続数	306,700	305,800	306,400	305,400

顧客利用量（GW時）
住宅用不動産	810.9	777.2	2,194.5	2,106.4
商業および産業	975.0	1,075.5	2,821.0	2,917.8
総顧客利用量（GW時）	1,785.9	1,852.7	5,015.5	5,024.2

2024年9月30日までの3カ月間、電力配布システムの使用量は、2023年同期間の1,852.7GW時に対して1,785.9GW時となり、66.8GW時、または3.6%の減少となりました 66.8GW時、または3.6%の減少電力消費量の減少は主に、エンパイア電力システムでの不利な天候に起因しています。

終了した9か月間 2024年9月30日、電力配電システムの使用量は5,015.5 GW-時間で、2023年同期間の5,024.2 GW-時間と比較して、減少しました。 8.7 GW-時間、または 0.2%電力消費量の減少は主に、エンパイア電力システムでの不利な天候に起因しています。

13週間が終了した2024年3月31日および2023年3月26日について、約+ million株が希薄化後EPSの計算から除外されました。それらを含めると、希薄化が解消されます。47% 規制サービスグループの電力配電システムの収益は、顧客の使用量の変化に影響を受けない見込みです。それらは体積分離または固定料金請求に対応しています。


天然ガス配給システム	2021年9月30日までの3か月間		2021年9月30日までの9か月間
	2024	2023	2024	2023
期間の平均アクティブ天然ガス顧客接続数
住宅用不動産	320,700	319,100	323,000	321,500
商業および産業	39,600	39,400	39,900	39,900
期間の平均アクティブ天然ガス顧客接続総数	360,300	358,500	362,900	361,400

顧客使用量（MMBTU）
住宅用不動産	1,162,000	1,249,000	14,829,000	14,464,000
商業および産業	2,451,000	2,411,000	15,187,000	15,321,000
顧客利用量（MMBTU）	3,613,000	3,660,000	30,016,000	29,785,000

2024年9月30日までの3カ月間、天然ガス配給システムの利用量は、2023年同期間の3,660,000 MMBTUに対して3,613,000 MMBTUであり、減少しました。 47,000 MMBTU、または1.3％。

2024年9月30日までの9カ月間、天然ガス配給システムの利用量は、2023年同期間の29,785,000 MMBTUに対して30,016,000 MMBTUとなり、増加しました。 231,000 MMBTU、または 0.8%。この増加は、ピーチステートガスシステムにおける寒冷な気候とエナジーノースガスシステムの顧客増加が主な要因です。

規制サービスグループのガス配給システムの収入の約86％は、顧客の利用量の変化に影響を受けない見込みであり、体積分離や固定料金請求に従っています。



Algonquin Power＆ Utilities Corp. ・管理言語示子・アナリシス			18


水運及視装分配システム	2021年9月30日までの3か月間		2021年9月30日までの9か月間
	2024	2023	2024	2023
期間の平均アクティプ室集合数
改聞客接続	55,700	55,700	55,700	55,500
水分配客接続	510,900	505,300	509,600	504,300
期間の合計平均アクティプ室集合数	566,600	561,000	565,300	559,800

供給されたガロン数（百万ガロン）
処理された汚水	903	878	2,753	2,639
供給された水	11,471	12,671	29,544	30,890
総供給ガロン数（百万ガロン）	12,374	13,549	32,297	33,529

2024年9月30日に終了した3ヶ月間、水道および下水道配給システムは顧客に約1147100万ガロンの水を供給し、約90300万ガロンの汚水を処理しました。これは、2023年と同じ期間に供給された1267100万ガロンの水と処理された87800万ガロンの汚水と比較して、総供給ガロン数が120000万ガロン（9.5％減）減少し、総処理ガロン数が2500万ガロン（2.8％増加）増加しました。水の供給量の減少は、主に2023年第3四半期のニューヨークウォーターシステムでの一時的な調整によるものです。下水の処理量の増加は、リッチフィールドパークウォーターシステムの新しい下水処理プラントの開設に主に起因しています。

2024年9月30日に終了した9ヶ月間、水道および下水道配給システムは顧客に約2954400万ガロンの水を供給し、約275300万ガロンの汚水を処理しました。これは、2023年と同じ期間に供給された3089000万ガロンの水と処理された263900万ガロンの汚水と比較して、総供給ガロン数が134600万ガロン（4.4％減少）減少し、総処理ガロン数が11400万ガロン（4.3％増加）増加しました。水の供給量の減少は、ニューヨークウォーターシステムでの一時的な調整に関連する前年の半年の間に起因する。下水の処理量の増加は、顧客の増加とリッチフィールドパークウォーターシステムでの新しい下水処理プラントの開設に主に起因しています。

規制サービスグループの水および下水道配給システムの収益の約50％は、顧客の使用量の変化に影響を受けないと予想されています。その収益は、体積デカップリングまたは固定料金請求の対象です。



アルゴンキンパワー＆ユーティリティズ・コーポレーション-経営者による議論と分析

2024年第3四半期および累計管轄サービスグループ調整後EBITDA


	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は百万ドル）	2024		2023		2024		2023
売上高
管轄された電力配布	$	361.4	$	354.3	$	971.5	$	998.5
購入された規制電力を減らす	(100.9)		(110.1)		(280.6)		(334.0)
純公共料金売上-電力1	260.5		244.2		690.9		664.5
規制ガス配布	65.7		73.0		393.9		453.7
購入された規制ガス額を減らす	(13.2)		(21.6)		(132.1)		(195.5)
純公共料金売上-天然ガス1	52.5		51.4		261.8		258.2
規制水再生と配布	124.3		115.3		302.1		298.6
購入された規制水を減らす	(6.8)		(5.9)		(15.0)		(13.6)
純公共料金売上-水再生と配布1	117.5		109.4		287.1		285.0

その他の収入2	12.4		13.2		38.3		39.8
ネット公共料金売上高1,3	442.9		418.2		1,278.1		1,247.5
66.8	(231.3)		(209.6)		(654.6)		(635.3)
長期投資からの収入	7.7		13.7		23.1		33.3
HLBV4	16.9		6.4		59.4		28.5
売上高調整後 EBITDA の貢献度1,5	$	236.2	$	228.7	$	706.0	$	674.0


1			参照：非GAAP対策に関する注意事項.
2			参照：ノート17 未監査の中間連結財務諸表において。
3			この表には、ネットユーティリティ売上高の収益への調整が記載されています。表の該当箇所は、未監査の中間連結損益計算書と併せてご確認ください未監査の中間連結損益計算書と連動して、ノート17 未監査の中間連結財務諸表で、区分情報". この付加的開示は、Net Utility Salesに関連する開示をより詳しく説明し、規制サービスグループの運営パフォーマンスに関連する追加情報を提供することを意図しています。投資家は、Net Utility Salesを収益の代替手段として解釈すべきではないことに注意されます。
4			HLBV収益は、LuningおよびTurquoise Solar Facilities、Neosho Ridge、Kings PointおよびNorth Fork Ridge Wind FacilitiesでRegulated Services Groupによって現金化された純税金属性の価値を表します。
5			この表には、Regulated Services GroupのAdjusted EBITDAを収益との調整したものが含まれています。表の関連セクションは、未監査の中間総合損益計算書と共に読むべきであり、unction with the unaudited interim condensed consolidated statement of operations and ノート17 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements, "区分情報この付加的開示は、Adjusted EBITDAに関連する開示をより詳しく説明し、規制サービスグループの運営パフォーマンスに関連する追加情報を提供することを意図しています。投資家は、Adjusted EBITDAを収益の代替手段として解釈すべきではないことに注意されます。



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による説明及び分析			20

2024年第三四半期の運営業績

2024年9月30日までの3か月間において、規制サービスグループの収益は55140万ドル（規制された電力配布が361.4百万ドル、規制されたガス配布が65.7百万ドル、規制された水再生と配布が124.3百万ドルを構成）で、前年同期の収益542.6百万ドル（規制された電力配布が354.3百万ドル、規制されたガス配布が73.0百万ドル、規制された水再生と配布が115.3百万ドルを構成）と比較しています。

2024年9月30日までの3か月間において、規制サービスグループは調整後のEBITDAが23620万ドルとなり、前年同期の22870万ドルに比べました（詳細は「非GAAP尺度に関する注意」を参照）。非GAAP尺度に関する注意).

変更のハイライトは次の表にまとめられています：


（すべての金額は百万ドル単位で表示）	2021年9月30日までの3か月間
前期調整後のEBITDA1	$	228.7
既存の施設
電力：増加は、正常化された風力資源に関連する1050万ドルの高いHLBV収入と、帝国電気システム（MO、KS、AR、OK）における有担保規制資産の回収に関連する1000万ドルに主に起因し、一部を相殺するために不利な天候と増加した運営費用に対し12.9ドルがかけられました。有担保規制資産に関連する増加した調整後のEBITDAは、有担保規制資産の減価償却の増加により、純利益ベースで相殺されました。	7.6
天然ガス：減少は主に運営費用の増加に関連しており、その中には、一度きりの資本化修正に関連する約800万ドルと、貸倒引当金費用の増加120万ドルが含まれています。	(10.9)
水：減少は、ニューヨーク（NY）水システムのレート注文に関連する一度きりの規制資産の償却引当金に関連する200万ドルを含む運営費用の増加に主に起因します。	(3.5)
その他：減少は、帝国（MO）電気システムの債券担保化に関連する規制資産口座の低い利益収入に主に起因しています。担保化からの収益は長期債務の償還に使用され、利息費用が減少しました。	(7.0)
	(13.8)






レート・レビュー
電力：増加は、BELCO、CalPeco（CA）、Empire（AR）電気システムでの新しい料金の導入に主に起因しています。	12.1
天然ガス：増加は、セントローレンス（NY）およびピーチステート（GA）ガスシステムでの新料金の導入、およびエナジーノース（NH）ガスシステムでの一時料金に主に起因しています。	1.4
水道：増加は、ニューヨーク（NY）、パインブラフ（AR）、およびパーク（CA）水道システムでの新料金の導入に主に起因しています。	8.6
	22.1

外国為替	(0.8)


現在の期間に調整されたEBITDA1	$	236.2


1			参照：非GAAP指標に関する注意.



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営者による議論と分析			21

2024年の年初からの運用結果

2024年9月30日までの9か月間、Regulated Services Groupは、規制された電力配布収入971.5百万ドル、規制された天然ガス配布収入393.9百万ドル、規制された水再生および配布収入302.1百万ドルで合計1,667.6百万ドルの収入を報告しました。これは、前年同期の1,750.8百万ドル（規制された電力配布収入998.5百万ドル、規制された天然ガス配布収入453.7百万ドル、規制された水再生および配布収入298.6百万ドル）と比較しています。

2024年9月30日までの9か月間、Regulated Services Groupは、調整後のEBITDAが前年同期の67400万ドルから70600万ドルに増加しました（詳細は以下参照）。非GAAP対策に関する注意事項).

変更のハイライトは、以下のテーブルで要約されています:


(すべての金額は百万ドル)	2021年9月30日までの9か月間
前期の調整後EBITDA1	$	674.0
既存施設
電力：増加は、正常化された風の資源とエンパイア電力システム（MO、KS、AR、OK）における証券化された規制資産の回復による収入が3080万ドル増加したためであり、不利な天候と増加した運営費用によって一部相殺された2420万ドルに関連して、増加した運用E増加されたエバイタダは、証券化された規制資産に関連する増加した設備投資の減価償却により、純利益ベースで相殺されました。	33.3

天然ガス：減少は、多くのガスシステム全体での運営費用の増加、その中には、資本化の修正に関連した約800万ドルと貸倒引当金費用の約580万ドルの増加が含まれています。	(24.4)
水：減少は、高い運営費用、ニューヨーク（NY）ウォーターシステムの料金決定に関連した一度発生する規制資産の償却に200万ドルが含まれています。	(7.7)

その他：減少は、エンパイア（MO）電力システム債権化に主に関連する規制資産勘定の利息収入の低下に起因しています。債権化からの収益は、長期債務の返済に使用され、債務費用が減少しました。	(9.2)
	(8.0)






料金見直し
電力：増加は、BELCO、CalPeco（CA）、Empire（AR）電力システムにおける新しい料金の導入、NH州Granite State電力システムでの一時的な料金、およびCalPeco（CA）電力システムでの2013年第2四半期の遡及的料金増により、部分的に相殺されました。	26.9
天然ガス：増加は、セントローレンス州（NY）、Peach State（GA）ガスシステムにおける新しい料金の導入、エナジーノース（NH）ガスシステムでの一時的な料金により、増加しました。	7.1
水：増加は、ニューヨーク（NY）、パインブラフ（AR）、およびパーク（CA）ウォーターシステムでの新しい料金の導入によるものです。	9.0
	43.0



外国為替	(3.0)
現在の期間に調整されたEBITDA1	$	706.0


1			参照：非GAAP対策に関する注意.



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ・コーポレーション - 経営者による討論と分析			22

規制手続き

2024年は、企業が収益を向上させることに焦点を当てて、企業史上最も積極的な料金案件スケジュールを示しています。既に提出された料金案件に加えて、企業は2024年第4四半期または2025年上半期に帝国電力（ミズーリ）システム、セントローレンスガスシステム、リッチフィールドパーク水道・下水道システム、およびニューイングランド天然ガスシステムで料金案件を提出する予定です。これらの料金案件の提出時期は、他の要因の中で、企業が最近導入した顧客ソリューション技術プラットフォームの成功した採用と使用に依存しています。

以下の表は、現在進行中または2024年に有効な規制サービスグループ内の主要な規制手続きを要約しています。

ユーティリティ

管轄区域

規制手続きの種類

料金要求
(百万)

現状の状況

完了した料金レビュー

BELCO

バミューダ

一般料金案（"GRC"）

$34.8

2021年9月30日、2022年に3480万ドルの増加と2023年に610万ドルの増加をリクエストする収益認可申請を提出しました。2022年の収益認可額は22410万ドル、2023年の収益認可額は22620万ドルで、2022年の収益認可金額は2280万ドルの年間増加が承認されました。RAは、62%の株式と8.92%の株主資本利益率（"ROE"）から成る7.16%の利益率を許可しました。2022年4月、BELCOは、最近の小売料金見直しを経てRAによってなされた決定に異議を唱える訴えをバミューダ最高裁判所に提出しました。2024年2月23日、バミューダ最高裁判所は、BELCOの異議を棄却する命令を出しました。

Empire Electric

アーカンソー

GRC

$7.3

2023年2月14日、資本利益率10.25%と56%の株式比率に基づく収益増加730万ドルを目指す申請を提出しました。2023年12月7日、アーカンソー公益事業委員会は、収益増加530万ドルを認める和解合意書の承認を発行しました。収益は3年をかけて44%の株式比率に従って段階的に増加します。新しい料金は2024年1月1日に発効しました。

BELCO

バミューダ

GRC

$59.1

On October 17, 2023, filed its revenue allowance application in which it requested a $5910万 increase for 2024 and 2025 based on a weighted average cost of capital of 10.13%. On May 30, 2024, the RA issued a final order authorizing a revenue increase of $3360万 for 2024 and 2025 based on a weighted average cost of capital of 7.79%. New base rates became effective August 1, 2024.

New York Water

ニューヨーク

GRC

$39.7

On May 4, 2023, filed an application seeking an increase in revenues of $3970万 based on an ROE of 10% and an equity ratio of 50%. On May 31, 2024, the Staff of the Department of Public Service and the Company filed a joint proposal resolving all contested issues. On July 16, 2024, an evidentiary hearing was held on the joint proposal. On August 15, 2024, the Commission issued an order approving the joint proposal and authorizing a $3860万 increase in revenues over a three-year rate plan ($2630万 in Year 1, $610万 in Year 2 and $620万 in Year 3). New rates became effective September 1, 2024 and are being collected retroactive to April 1, 2024 through a make whole surcharge that will be in effect from September 1, 2024 through March 31, 2026.



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			23

ユーティリティ

管轄区域

規制手続きのタイプ

レートリクエスト
(百万)

現在の状況

ミッドステイツ・ガス

イリノイ州

GRC

$5.3

On December 20, 2023, filed an application seeking an increase in revenues of $530万 based on an ROE of 10.80% and an equity ratio of 54%. On April 24, 2024, Staff of the Illinois Commerce Commission ("ICC Staff") filed testimony recommending a $60万 rate decrease. On May 16, 2024, the Company filed updated rebuttal testimony revising its proposed revenue increase to $460万. On June 20, 2024, ICC Staff filed its rebuttal testimony recommending a base rate revenue increase of $210万, and the Company filed surrebuttal testimony revising its proposed revenue increase to $410万. A hearing was held on June 27, 2024. On July 25, 2024, the ICC Staff filed a legal brief recommending a revenue increase of $310万. On October 31, 2024, the ICC issued a final order approving a total increase of $320万 or 22.32% in base rate revenues. The rate increase reflects an approved rate of return of 7.54% that incorporates a ROE of 9.90% and long-term debt cost rate of 5.60%. New rates are anticipated to be effective no later than 30 days from the order date.

Midstates Gas

ミズーリ州

GRC

$13.2

On February 9, 2024, filed an application seeking an increase in revenues of $1320万 based on an ROE of 10.80% and an equity ratio of 52.92%. On July 18, 2024, the Staff of the Missouri Public Service Commission and Office of the Public Counsel ("OPC") filed direct testimony. Staff proposed a base revenue increase of $440万 based on a 50% equity ratio and 9.45% ROE. OPC recommended a 47.5% equity ratio and 9.50% ROE. On August 22, 2024 the parties filed rebuttal testimony. On September 19, 2024 the parties filed surrebuttal testimony. On October 9, 2024, Staff filed a motion to suspend the procedural schedule and evidentiary hearing given that the parties reached a settlement resolving all issues. The parties filed a stipulation agreement on October 22, 2024 agreeing to an increase in annual distribution revenues of $910万. On November 6, 2024, the Commission unanimously voted to approve the settlement agreement, with a written order to follow.



アルゴンキンパワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による討論および分析

ユーティリティー

管轄区域

規制手続きタイプ

料金要求
(百万)

現在の状況

保留中の料金見直し

グラナイトステートエレクトリック

ニューハンプシャー

GRC

$15.5

2023年5月5日に、ROEが10.35％、株式比率が55％を基に、収益の永続的な増加を$15.5 millionドル申請する申請書を提出。一時的な料金として$5.5 millionドルが2023年7月1日に導入された。2023年12月13日、エネルギー省（"DOE"）が事件の却下を求める動議を提出。証拠聴聞会が2024年1月23日に開催された。事件は、ニューハンプシャー公益事業委員会（"NHPUC"）によって2024年5月15日まで一時停止され、動議と会社の財務情報の第三者レビューを検討することになった。2024年4月2日、NHPUCは、会社にDOEおよびその他の当事者と共同で第三者レポートの作業範囲を相互に合意できるよう指示し、2024年4月15日までにNHPUCに提出されるよう求めた。作業範囲に合意がなかったため、会社は第三者レポートを提出し、費用申請に含まれる会計情報は会社の収益要件を決定するための十分な根拠を提供し、2023年の会計データは会社の規制ファイリングに含めるための十分な根拠を提供することを結論付けた。2024年4月24日、会社は収益要件を更新し、$14.7 millionドルの収益増加を申請。2024年4月30日、NHPUCは提出された第三者レポートの範囲を拒否し、DOEによる手続きを促進する独立監査を命じ、次の段階の手続きに関する手続きスケジュールを2024年5月20日までに提出するよう指示し、DOEの却下動議を延期。NHPUCは、口頭弁論で提起された問題を評価し、2024年8月30日までに必要なステータスレポートが必要と述べ、停止期間を2024年9月16日まで延長した。2024年9月30日、企業は当事者が和解交渉を行っていることをNHPUCに通知した。当事者は、2024年11月15日までに和解契約および証言に関する支援を提出することを期待している。2024年10月9日、NHPUCは、2025年1月9日および2025年1月15日の口頭弁論を予定する手続き命令を発行。



オルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による説明と分析

公共事業

管轄区域

規制手続きの種類

料金請求
(百万)

現在の状況

エナジーノースガス

ニューハンプシャー

GRC

$27.5

On July 27, 2023, filed an application seeking an increase in revenues of $2750万 based on an ROE of 10.35% and an equity ratio of 55%. Temporary rates of $870万 were approved by the Commission on October 31, 2023. The temporary rate increase is retroactive to October 1, 2023. On February 5, 2024, the Company requested that the NHPUC stay the case until April 12, 2024 so that the Company can provide the Commission with a third-party review of the financial information upon which the revenue requirement is predicated. On February 16, 2024, the DOE filed a motion seeking to dismiss the case. On March 14, 2024 the Commission issued an order staying the case until June 7, 2024, so that it may contemplate the motion and so that the Company can provide the NHPUC with a third-party review of the financial information within the rate application. On April 17, 2024, the Company filed a proposed scope for the third-party review. On August 16, 2024 the DOE filed a status update informing NHPUC that the parties met to discuss a comprehensive settlement of all issues in the case and intend to more fully engage in settlement discussions once a settlement in the Granite State Electric case is reached.

Rio Rico Water & Sewer, Bella Vista Water, Beardsley Water, Cordes Lakes Water

アリゾナ州

GRC

$5.4

On December 28, 2023, filed an application seeking an increase in revenues of $540万 based on an ROE of 10.95% and an equity ratio of 54%. On June 26, 2024, the Arizona Corporation Commission granted the Company's request to extend the procedural schedule with a hearing on the merits scheduled for March 24-28, 2025. Staff and intervenor testimony on non-rate design issues is due by December 20, 2024.

Park Water

カリフォルニア

GRC

$9.3

2024年1月2日、ROEが9.35%、株式比率が57%に基づいて収益の増加を目指す申請を行いました。2024年7月24日、カリフォルニア公益事業委員会の公共擁護事務所は、2025年の収益の240万ドル減額を推奨する証言を提出しました。2024年9月23日、会社は900万ドルの収益増加を求める反論証言を提出しました。法廷所見は2024年12月に提出される予定です。2024年11月4日、カリフォルニアPUCのSmall Class A Water Utilitiesにおける資本コスト手続きにおいて、Park WaterのROEを9.57%に引き上げる提案された命令を発行しました。この提案については最終命令の発行が必要です。

Apple Valley Water

カリフォルニア

GRC

$3.1

2024年1月2日、ROEが9.35%、株式比率が57%に基づいて収益の増加を目指す申請を行いました。2024年7月24日、カリフォルニア公益事業委員会（カリフォルニアPUC）の公共擁護事務所は、2025年の収益の390万ドル減額を推奨する証言を提出しました。2024年9月23日、会社は290万ドルの収益増加を求める反論証言を提出しました。法廷所見は2024年12月に提出される予定です。2024年11月4日、カリフォルニアPUCのSmall Class A Water Utilitiesにおける資本コスト手続きにおいて、Apple Valley WaterのROEを9.57%に引き上げる提案された命令を発行しました。この提案については最終命令の発行が必要です。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理的議論および分析

ユーティリティ

管轄区域

規制手続種別

料金リクエスト
(百万)

現在の状況

ミズーリ州ウォーター

ミズーリ州

GRC

$8.1

On March 13, 2024, filed an application seeking an increase in revenues of $810万 based on an ROE of 10.62% and an equity ratio of 52.6%. On August 20, 2024 Staff filed direct testimony recommending an increase in annual revenues of $780万 based on an ROE of 9.45% and an equity ratio of 50%. The City of Bolivar recommended an increase in annual revenues of $750万. On September 27, 2024 the parties filed rebuttal testimony. Surrebuttal testimony was filed on October 24, 2024 and an evidentiary hearing is scheduled to begin November 18, 2024.

Arkansas Water

Arkansas

GRC

$2.3

On March 14, 2024, filed an application seeking an increase in revenues of $230万 based on an ROE of 10.62% and an equity ratio of 52.5%. On August 27, 2024, Staff filed testimony recommending an annual revenue increase of $150万, based on an ROE of 9.80%. On September 24, 2024, the Company filed rebuttal testimony updating its proposed annual revenue increase to $180万. Surrebuttal testimony was filed by the parties on October 22, 2024 and the Company's surrebuttal testimony was filed on October 29, 2024. The evidentiary hearing is scheduled on November 21, 2024.

New Brunswick Gas

ニューブランズウィック州

GRC

$1.6

On April 15, 2024, filed an application seeking an increase in revenues of $160万 based on an ROE of 9.80% and an equity ratio of 45%. On August 16, 2024 The Office of the Public Intervenor filed testimony. On September 27, 2024 the Company filed rebuttal testimony. An evidentiary hearing was held on October 4, 7 and 8, 2024. A decision from the Board is expected in the fourth quarter of 2024.

CalPeco Electric

カリフォルニア

GRC

$39.8

On September 20, 2024, filed an application seeking an increase in revenues of $3980万 based on an ROE of 11% and an equity ratio of 52.5%.

Empire Electric

ミズーリ州

GRC

$92.1

2024年11月6日、ROEが10％で株式比率が53.1％を基に、収入増加を求める申請を提出し、9210万ドルを申請しました。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者による議論と分析

企業グループ調整後のEBITDA

企業グループに関連する主要財務情報は次のとおりです:


2024年第3四半期および累計年度の企業グループの調整後のEBITDA1,2
	3か月間		9か月間
	9月30日		9月30日
（すべての金額は百万ドル単位で）	2024	2023	2024	2023

売上高	0.4	0.4	1.0	1.1
追加：利子、配当金、株式、その他の収入3	23.0	18.3	67.8	57.1
控除：運営費用	2.3	(1.0)	5.3	0.3
企業グループ調整EBITDA1	21.1	19.7	63.5	57.9


1			参照：Caution Concerning Non-GAAP Measures.
2			This table contains a reconciliation of Adjusted EBITDA to revenue for the Corporate Group. The relevant sections of the table are derived from and should be read in conjunction with the unaudited interim condensed consolidated statement of operations and ノート17 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements, "区分情報". This supplementary disclosure is intended to more fully explain disclosures related to Adjusted EBITDA and provides additional information related to the operating performance of the Corporate Group. Investors are cautioned that Adjusted EBITDA should not be construed as an alternative to revenue.
3			Primarily includes dividends from Atlantica of $2180万 and $2200万 for the three months ended September 30, 2024 and 2023 respectively. The nine months ended September 30, 2024 and 2023 includes dividends from Atlantica of $6540万 and $6560万 respectively.

HYDROグループ調整後のEBITDA

Hydroグループに関連する主要な財務情報は次のとおりです：


2024年第3四半期および年間累計のHydroグループ調整後EBITDA1,2
	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は百万ドル単位で）	2024		2023		2024		2023




売上高	$	8.9	$	8.3	$	27.2	$	25.7
コスト・オブ・セールス - ハイドロの減少	—		0.1		0.2		0.4
その他の収入の追加	—		0.2		0.8		1.0
営業費用の減少	1.8		1.9		6.8		6.8
ハイドロ・グループ調整後EBITDA1	$	7.1	$	6.5	$	21.0	$	19.5


1			参照：非GAAP対応措置に関する注意.
2			この表にはHydro GroupのAdjusted EBITDAを売上高への調整したものが記載されています。表の該当部分は表から派生したものであり、一括して読むべきです積雲中間総括決算業績との機能。ノート17 積雲中間総括財務諸表で、"区分情報この補足開示は、調整後のEBITDAに関連する開示をより詳しく説明し、Hydroグループの運営業績に関連する追加情報を提供することを意図しています。投資家は、調整後のEBITDAを収益の代替手段として解釈すべきではないことに注意されたい。



アルゴンキンパワー＆ユーティリティコーポレーション - 経営陳述と分析			28

AQN: その他の経費


	3か月間		9か月間
	9月30日		9月30日
（すべての金額は百万ドル単位で）	2024	2023	2024	2023
その他の経費:

外国為替の損失	6.3	2.9	3.8	8.3

利子費用	91.4	81.6	274.1	232.7
減価償却費および償却費	99.4	88.3	296.1	263.0
投資の価値の変動金額	(1.6)	212.4	(23.7)	332.8
利子、配当金、株式及びその他の収益	(23.0)	(18.3)	(67.9)	(57.0)
年金およびその他の従業員の退職後非勤務経費	3.0	4.9	10.4	15.2
その他の純損失	9.5	74.2	19.9	111.4

デリバティブ金融商品による利益	(0.3)	(0.7)	(0.5)	(3.9)
法人税費用（収益）	6.4	(40.8)	33.3	(50.0)

2024年第3四半期その他の経費

2024年9月30日までの3ヶ月間、利息費用は2023年同期比で$9140万から$8160万に増加しました。この増加は、成長戦略を支援するための借入金の増加に主によるものです。

For the three months ended September 30, 2024, depreciation expense totaled $9940万 as compared to $8830万 in the same period in 2023.

For the three months ended September 30, 2024, change in investments carried at fair value totaled a gain of $160万 as compared to a loss of $21240万 in the same period in 2023. The Company records certain of its investments, including Atlantica, using the fair value method and accordingly any change in the fair value of the investment is recorded in the consolidated statement of operations (see 注釈6 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements).

For the three months ended September 30, 2024, pension and post-employment non-service costs totaled $300万 as compared to $490万 in the same period in 2023. The decrease was primarily due to higher expected return on plan assets.

For the three months ended September 30, 2024, other net losses were $950万 as compared to $7420万 in the same period in 2023. The decrease was primarily due to securitization costs related to Empire Electric written off during the three months ended September 30, 2023 of $63.5 million. See ノート15 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements.

2024年9月30日終了時点の三か月間では、デリバティブ金融商品の利益は70万ドルから30万ドルとなり、2023年同期と比較して低下しました。AQNは商品価格、外国為替レート、金利の変動リスクへの露出を管理するためにデリバティブを利用しています。2024年第三四半期の利益は、主に金利デリバティブのマーク・トゥ・マーケットに関連しています。

2024年9月30日終了時点の三か月間では、所得税費用として640万ドルが記録され、2023年同期と比較して4080万ドルの所得税還付がありました。所得税費用の増加は、アトランティカへの投資の公正価値の変動による税の影響、より高い収益の税の影響、それに加えて会社が運営する様々な管轄区域におけるグローバル最低税制ルールの実施前に実行された一部の対関係会社融資取引の再構築からの影響が主な要因でした。

2024年の累計その他の経費

2024年9月30日終了時点の九か月間の利子費用は、23270万ドルから27410万ドルとなりました。この増加は、成長イニシアチブを支援するための借入の増加、およびＭ晩Ｌおよび負債として再分類されたオーバルプロパティ、設備機器の増加に主に起因しています。

2024年9月30日終了時点の九か月間の減価償却費は、26300万ドルから29610万ドルとなりました。この増加は、主に全体的な不動産、工場及び設備の増加に起因しています。

2024年9月30日終了時点の九か月間の適正価値で保有する投資の変動は、2370万ドルの利益となり、2023年同期の33280万ドルの損失から改善しました。会社は、アトランティカを含む一部の投資を公正価値法に基づいて記録しており、したがって投資の公正価値の変動は、連結損益計算書に記録されます（詳細は



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営陳述と分析			29

投資を含むアトランティカを公正価値法を使用して記録し、したがって投資の公正価値の変動は連結損益計算書に記録されます（注釈6 未承認の中間連結財務諸表)

2024年9月30日までの9か月間、年金および事後雇用非勤務コストは、2023年同期比で1040万ドルとなりました。この減少は、計画資産の予想リターン率の上昇に主に起因しています。

2024年9月30日までの9か月間、その他の純損失は、2023年同期比で1990万ドルとなりました。この減少は、ケンタッキー・パワー・カンパニーおよびAEPケンタッキー・トランスミッション・カンパニー株式購入契約の終了に関連する4650万ドルの損失、及び2023年9月30日までの9か月間に除却されたEmpire Electricに関連する6350万ドルの有価証券化コストに主に起因しています。これは、2020年に取得したSuralis Water Systemの取得価格の決済に関する2023年の1200万ドルの条件付き利益に対する対応として一部相殺されました。ノート15 未承認の中間連結財務諸表。

2024年9月30日までの9か月間、デリバティブ金融商品の利益は、2023年同期比で50万ドルとなりました。AQNは、コモディティ価格、外国為替レート、金利の変動リスクへの露出を管理するためにデリバティブ取引を利用しています。2024年9月30日までの9か月間および2023年9月30日までの9か月間の利益は、主に金利デリバティブのマークツーマーケットに関連しています。

2024年9月30日までの9か月間、所得税費用は3330万ドルとなりました。これは、2023年同期比で5000万ドルの所得税回収に対しての増加です。所得税費用の増加は、アトランティカへの投資の公正価値の変動からの税の影響、会社が事業を行っている各管轄区域でのグローバル最低課税規則の実施の前に実行された一定の関連会社間融資取引の再構築による影響、および収益の増加からの税の影響が主な要因です。



アルゴンキン・パワー・アンド・ユーティリティズ社 - 経営者による説明と分析			30

廃止された事業：再生可能エネルギーグループ

再生可能エネルギーグループ（ハイドロを除く）は、アメリカとカナダにある多様な再生可能エネルギー発電所とクリーンパワー発電施設によって生産された電力を生成し販売しており、廃止された事業として提示されています。

廃止された事業に関連する主要な財務情報は以下の通りです：

2024年9月30日までの3か月間、再生可能エネルギーグループの施設は、前年同期の6000万ドルに対して6630万ドルの営業収益を生み出しました。2024年9月30日までの3か月間における同社に帰属する純損失は135520万ドルであり、主に129800万ドルの売却保有資産損失によるものでした。2023年同期における同期間の同社に帰属する純利益は40万ドルでした。

2024年9月30日までの9か月間、再生可能エネルギーグループの施設は、前年同期の21300万ドルに対して24050万ドルの営業収益を生み出しました。2024年9月30日までの9か月間における同社に帰属する純損失は136700万ドルであり、主に129800万ドルの売却保有資産損失によるものでした。2023年同期における同期間の同社に帰属する純利益は2660万ドルでした。


2024年第3四半期および累計廃止された事業の結果
	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は百万ドルで表示）	2024		2023		2024		2023




売上高	$	66.3	$	60.0	$	240.5	$	213.0
営業収益（損益）	$	5.2	$	8.1	$	(9.4)	$	8.4



AQNに帰属する純利益（損失）	$	(1,355.2)	$	0.4	$	(1,367)	$	26.6

2024年9月30日時点で、再生可能エネルギーグループの総資産は347210万ドルであり、2023年12月31日時点の416089.9999999999万ドルと比較して、主に129800万ドルの売却見込み損失による68880万ドルの減少、年間を通じてShady Oaks II、Sandy Ridge II、New Market Solar、Carvers Creekの取得による32500万ドルの一部相殺を受けました。

再生可能エネルギーグループの総負債は、2023年12月31日時点で$139,240万に比べて$158,160万で、優先無担保ノートとクレジット施設から成る長期債務$124,910万を含んでいます。$18,910万の増加は、主にCarvers Creek太陽光発電所の建設資金に関連するクレジット施設の$19,620万増加に起因します。さらに、再生可能エネルギーグループは、変動利益主体、主にClearview太陽光プロジェクトへの代理提供された建設融資の間接的な保証を$24,420万提供しています。

2024年9月30日までの3カ月間、オペレーティングアクティビティにおいて使用された現金は、2023年同期間のオペレーティングアクティビティによる現金提供$4260万に比べて$270万でした、減少$3990万。2024年9月30日までの9カ月間、オペレーティングアクティビティによる現金提供は、2023年同期間の$7870万に対して$7950万で、減少$80万。2024年9月30日までの3カ月間および9カ月間の減少は、主に運転資本の変化によるものです。


2024年第3四半期および累計中止運用残高とキャッシュフロー
	9月30日		12月31日
(すべての金額は百万ドル単位で)	2024		2023




売却予定の資産の純額	$	3,472.1	$	4,160.9
売却予定の資産に関連する総負債	$	1,581.6	$	1,392.4



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による説明と分析			31


	3か月間				9か月間
	9月30日,				9月30日,
	2024		2023		2024		2023
現金及び現金同等物の提供（使用）によるキャッシュフロー
営業活動	$	2,718	$	42,628	$	79,501	$	78,670
投資活動	(24,149)		(128,611)		(134,295)		(241,723)

契約上の義務

Contractual obligations relating to discontinued operations as of September 30, 2024 are shown below:


(all dollar amounts in $ millions)	総計		Due in less than 1 year		Due in 1 to 3 years		4までに支払う 5年間		後で支払う 5 年

サービス契約	506.3		55.2		106.2		108.6		236.3
資本プロジェクト	8.8		8.8		—		—		—
土地権利	583.0		11.0		27.3		28.0		516.7
総負担額	$	1,098.1	$	75.0	$	133.5	$	136.6	$	753.0

銀行の信用施設

以下の表は、2024年9月30日時点でAQNに関連する中止された業務に対して利用可能な銀行の信用施設を示しています:


	2024年9月30日現在			2023年12月31日現在の総資産
（すべての金額は百万ドル単位で）	総計			総計
回転信用施設および非確約状信用施設	$	1,100.0	1	$	1,100.0
融資契約の引き出し資金	(303.7)			(262.6)
発行された信用状	(411.3)			(392.0)
融通枠内で利用可能な流動性	385.0			445.4
未使用の未承諾信用状融資契約の残余部分	(189.6)			(214.6)
手元資金	56.7			31.1
総流動性と資本準備金	$	252.1		$	261.9

1 $60000万の未承諾スタンドアローン信用状施設を含む

2024年9月30日時点で、再生可能エネルギーグループの$50000万の上位担保なしシンジケート型リバーシングクレジット施設（「再生可能エネルギークレジット施設」と呼ぶ）には$30370万の引き出しがあり、$90万の未決済信用状がありました。再生可能エネルギークレジット施設の満期は2027年7月22日です。

2024年9月30日現在、再生可能エネルギーグループの銀行ラインは、60000万ドル相当の信用状施設（「再生可能エネルギーLC施設」）で構成されており、その中には無拘束の25000万ドルの2国間信用状施設と無拘束の35000万ドルの信用状施設が含まれていました。2024年9月30日時点で、再生可能エネルギーLC施設には41040万ドル相当の未決済信用状がありました。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営者の議論と分析			32

不動産、プラント、および機器の支出の概要

2024年9月30日までの3ヶ月間に、再生可能エネルギーグループは、2023年同期間の5580万ドルに対して28490万ドルの資本支出を行いました。2024年第3四半期における再生可能エネルギーグループの投資は、主にCarvers Creek Solar施設の以前未所有部分の取得、さらには様々なプロジェクトの開発および建設、既存の運用サイトにおける継続的なメンテナンス資本に関連しています。

2024年9月30日までの9ヵ月間に、再生可能エネルギーグループは、2023年同期間の28770万ドルに対して98330万ドルの資本支出を行いました。2024年の再生可能エネルギーグループの運用資産への投資は、主にShady Oaks II Wind施設、Sandy Ridge II Wind施設、New Market Solar施設、およびCarvers Creek Solar施設の以前未所有部分の取得、さらには様々なプロジェクトの開発および建設、既存の運用サイトにおける継続的なメンテナンス資本に関連しています。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営者の議論と分析

非GAAP財務指標

調整後のEBITDAと純利益の調整

次のテーブルは、決算書とともに読むべきものであり、それに由来します。この補足開示は、調整後EBITDAに関連する開示をより完全に説明し、AQNの運営パフォーマンスに関連する追加情報を提供することを意図しています。投資家は、この指標を米国GAAPに準拠した純利益の代替手段と見なすべきではないことに注意すべきです。


	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は百万ドルで）	2024		2023		2024		2023
株主に帰属する純利益（損失）	$	(1,305.7)	$	(174.5)	$	(1,194.1)	$	(157.6)
追加（控除）：
HLBVを除く非支配持分に帰属する純利益	0.8		7.0		4.2		26.1
中止されたオペレーションの損失(税引き後)	1,355.2		(0.4)		1,367.0		(26.6)
法人税費用（収益）	6.4		(40.8)		33.3		(50.0)

利子費用	91.4		81.6		274.1		232.7
その他の純損失1	9.5		74.2		19.9		111.4




年金および退職後給与以外の非勤務コスト	3.0		4.9		10.4		15.2

公正価値で評価される投資の価値の変動2	(1.6)		212.4		(23.7)		332.8


デリバティブ金融商品の利益	(0.3)		(0.7)		(0.5)		(3.9)


外国為替の損失	6.3		2.9		3.8		8.3
減価償却費および償却費	99.4		88.3		296.1		263.0
調整後のEBITDA	$	264.4	$	254.9	$	790.5	$	751.4




1			参照：ノート15 未監査の中間連結財務諸表に記載されています。

2			参照：ノート6 未監査の中間簡易連結財務諸表に記載されています。



アルゴンクイン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による議論と分析			34

調整後純利益を純利益に調整するための調整表

次の表は、連結損益計算書から導かれたものであり、AQNの運営業績に関連する開示をより詳しく説明するための補足開示です。投資家は、この指標が米国連邦会計基準（U.S. GAAP）に準拠した連結純利益の代替手段とは見なされないよう注意を払う必要があります。

次の表は、これらの項目を除いた純利益から調整後純利益への調整を示しています。


	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は$ 百万単位です。株当たり情報を除く）	2024		2023		2024		2023
株主に帰属する純利益（損失）	$	(1,305.7)	$	(174.5)	$	(1,194.1)	$	(157.6)
追加（控除）：
中断された業務からの損失（利益）	1,355.2		(0.4)		1,367.0		(26.6)

デリバティブ金融商品の利益	(0.3)		(0.7)		(0.5)		(3.9)


その他の純損失1	9.5		74.2		19.9		111.4


外国為替取引損失	6.3		2.9		3.8		8.3



公正価値で評価される投資の価値の変化2	(1.6)		212.4		(23.7)		332.8



上記に関連する税金の調整	1.5		(45.3)		14.4		(66.2)
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)	$	64.9	$	68.6	$	186.8	$	198.2
1普通株当たり調整純利益	$	0.08	$	0.10	$	0.25	$	0.28



1			参照：ノート15 未監査の中間連結財務諸表における

2			参照：ノート6 未監査の中間連結財務諸表内で

2024年9月30日までの3か月間における調整後純利益は、 $64.9 2023年の同期間の調整後純利益$6860万に対比して、調整後純利益が370万ドル減少した。

2024年9月30日までの9か月間における調整後純利益は$18680万で、2023年の同期間の調整後純利益$19820万に対比して、1140万ドル減少した。



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ・コーポレーション - 経営者による説明と分析			35

調整された運用資金から営業活動に提供される現金の調整

次の表は、業績計算書とキャッシュ・フロー計算書と併せて読むべきであり、調整された運用資金に関連する開示内容をより詳しく説明し、AQNの業績に関する追加情報を提供するためのものです。投資家は、この指標を米国会計基準に従った営業活動に供与される現金の代替手段と捉えるべきではないと警告されます。

次の表は、営業活動から提供される現金の調整ファンドと、これらのアイテムを除いた運用ファンドの調整を示しています。


	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（全ての金額は百万ドル単位で表記されています）	2024		2023		2024		2023
営業活動によるキャッシュフロー	$	66.7	$	132.6	$	433.6	$	427.3
追加（控除）：
中止された事業の営業活動に提供される現金（使用）	(2.7)		(42.6)		(79.5)		(78.7)
継続する事業における非現金営業項目の変動	70.6		34.8		54.6		88.1
中止された事業からの非現金営業項目の変動	8.7		22.0		23.4		(3.2)


継続する事業に対する非支配要素からの生産に基づく現金貢献	—		—		2.0		—





調整後の運用活動からの資金	$	143.3	$	146.8	$	434.1	$	433.5

2024年9月30日に終了した3か月間の調整後利益は、2023年同期の調整後利益$14680万に対して$14330万となり、$350万の減少となりました。

2024年9月30日に終了した9か月間の調整後利益は、2023年同期の調整後利益$43350万に対して$43410万となり、$60万の増加となりました。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者による討論と分析			36

資産、工場、設備支出の概要


	3か月間				9か月間
	9月30日				9月30日
（すべての金額は百万ドル単位で）	2024		2023		2024		2023
Regulated Services Group
レートベースの維持1	$	97.4	$	87.4	$	289.5	$	257.1
成長率ベースの成長	$	77.4	$	60.1	$	208.3	$	256.9

	$	174.8	$	147.5	$	497.8	$	514.0





ハイドログループ	$	1.7	$	1.6	$	4.9	$	5.0
企業グループ	$	0.2	$	0.3	$	0.7	$	0.9



総資本支出	$	176.7	$	149.4	$	503.4	$	519.9


1			保全支出は、期間の減価償却費に基づいて計算されます。

2024年第3四半期の資産、工場、設備支出

2024年9月30日までの3か月間に、規制サービスグループは、2023年と比較して、17480万ドルの設備投資を行いました。2024年の第3四半期の規制サービスグループの投資は、主に送配電主要な交換工事、新規および既存の変電所資産の作業、および水、電気および天然ガスシステムの安全性と信頼性に関する取り組みに関連しています。

2024年9月30日までの3か月間に、ハイドログループは、2023年と比較して、170万ドルの設備投資を行いました。2024年の第3四半期の投資は、主に既存の運用サイトでの修理とメンテナンスに関連しています。

2024年9月30日までの3か月間、企業グループは、$20万の持続的資本支出を負担しました。2023年の同じ期間に比べて$30万に対して。

2024年の累計の不動産、プラント、および設備支出

2024年9月30日までの9か月間、規制サービスグループは、2023年の同じ期間に比べて$49780万の資本支出を負担しました。2024年の規制サービスグループの投資は、主に送配電メイン交換の建設、新規および既存の変電所資産の作業、電気および天然ガスシステムの安全性と信頼性に関する取り組みに関連しています。

2024年9月30日までの9か月間ハイドログループは、2024年の同じ期間に比べて、$490万の資本支出を行いました。2024年の累計投資は、主に既存の運用サイトでの継続的な修理と保守に関連しています。

2024年9月30日までの9か月間、企業グループは、2024年の同じ期間に比べて、$70万の持続的資本支出を負担しました。$90万に対して。



Algonquin Power ＆ Utilities Corp. - 管理の検討と分析			37

流動性と資本準備金

AQNは、流動性と運転資本要件を管理するためのリボ払い信用および信用状設備、および規制サービスグループ向けの別々の信用設備（総称して「銀行信用設備」）を有しています。

銀行信用設備

以下の表は、2024年9月30日現在のAQNおよびその運営グループに利用可能な銀行信用設備を示しています。


	2024年9月30日現在			2023年12月31日現在の総資産
（すべての金額は百万ドルで表示）	総計			総計
リボ払いと期限付きクレジット施設	$	3,497.8	1	$	3,642.0
施設 / コマーシャルペーパーで引き出された資金	(1,556.9)			(2,630.3)
発行された信用状	(49.6)			(77.1)
施設の下に利用可能な流動性	1,891.3			934.6
未使用の非拘束的信用状施設の未描画部分	(64.8)			(39.4)
手元資金	64.3			25.1
総流動性および資本準備金	$	1,890.8		$	920.3

1 2024年9月30日現在、SuralisおよびBELCOの未確定単独信用状施設は7500万ドルを含み、SuralisおよびBELCOの引き出し済み期間施設は18740万ドルです（2023年12月31日現在は17650万ドル）。

規制サービスグループ

2024年9月30日現在、規制サービスグループの10億ドルのシニア無担保回転信用施設（「長期規制サービス信用施設」）には引き出し額はなく、未決済引出状は3860万ドルあります。長期規制サービス信用施設の満期日は2027年4月29日です。2024年9月30日現在、規制サービスグループは14200万ドルの商業用紙幣を発行し、未決済の債券を保有しています。2024年9月30日現在、規制サービスグループの50000万ドルのシニア無担保回転信用施設（「短期規制サービス信用施設」）には引き出し額はなく、未決済引出状もありません。四半期末に、短期規制サービス信用施設は2024年10月25日の満期日に終了しました。

2024年9月30日現在、規制サービスグループの10000万ドルのシニア無担保回転信用施設（「バミューダ信用施設」）には6540万ドルが引き出されていました。2024年1月29日、会社はバミューダ信用施設を改訂し、上限を2500万ドル増やして1億ドルにしました。バミューダ信用施設の満期日は2024年12月31日です。

2024年9月30日現在、規制サービスグループの2500万ドルのシニア無担保回転信用施設（「バミューダ運転資本施設」）には1600万ドルが引き出されていました。四半期終了後、バミューダ運転資本施設の満期が2025年6月24日まで延長されました。

2024年9月30日現在、規制サービスグループのシニア無担保シンジケート遅延引出期限付き期間施設（「規制サービス遅延引出期限付き期間施設」）は、Liberty Utilities（New York Water）Corp.の取得に関連して61040万ドルが引き出されていました。四半期終了後、規制サービス遅延引出期限付き期間施設は2024年10月25日の満期日に償還されました。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者による討議・分析			38

企業グループ

2024年9月30日時点で、10億ドルのシニア無担保リバーシブルクレジット施設（以下、「企業クレジット施設」という）は53570万ドルを引き出し、80万ドルの未清算信用状がありました。企業クレジット施設の満期は2028年3月31日です。

2024年9月30日時点で、会社は7500万ドルの未決定信用状施設から1,020万ドルの信用状を発行していました。

1億6370百万ドルの建設ローンの返済

2024年7月19日、企業はShady Oaks II Wind Facilityの残り50％の株式取得に伴い、引き受けられた1億6370百万ドルの第三者建設ローンを返済しました。この施設は「中止された事業」として分類されています。

信用格付け

AQNはスタンダード&プアーズ・フィナンシャル・サービシズLLC（「S&P」）からBBbの長期企業信用格付けを受けており、DBRSリミテッド（「DBRS」）からBBbの格付け、Fitch Ratings Inc.（「Fitch」）からBBbの発行者格付けを受けています。

Liberty UtilitiesはS&PからBBbの企業信用格付け、FitchからBBbの発行者格付け、Moody's Investor Service, Inc.（「Moody's」）からBaa2の発行者格付けを受けています。Liberty Utilitiesが発行した債務にはS&PからBBb、FitchからBBB+、Moody'sからBaa2の格付けが付けられています。Liberty Utilities Finance GP1が発行した債務はDBRSからBBb（ハイ）、FitchからBBB+、S&PからBBb、Moody'sからBaa2の格付けを受けています。EmpireはS&PからBBbの発行者格付け、Moody'sからBaa1の格付けを受けています。カナダ規制サービスグループのカナダ規制サービスの親会社であるLiberty Utilities（Canada）LPは、DBRSからBBbの発行者格付けを受けています。Empire District Bondco, LLCが発行した固定金利の公益料金債券（シリーズ2024-A）はS&PとMoody'sからAAA（sf）の格付けを受けています。

契約上の義務

Information concerning contractual obligations from continuing operations as of September 30, 2024 is shown below:


(all dollar amounts in $ millions)	総計		Due in less than 1 year		Due in 1 to 3 years		4日で支払期日 5年間で		後で支払期日 5 年
債務償還の元金1,2	$	7,499.4	$	972.7	$	1,659.3	$	1,483.1	$	3,384.3

建設費支援の前進	86.0		0.8		—		—		85.2
長期債務債権利息2	4,797.0		346.8		556.4		401.9		3,491.9
購入義務	609.2		609.2		—		—		—
環境債務	44.8		4.1		21.0		1.4		18.3
デリバティブ金融商品：
クロス通貨金利スワップ	19.8		0.6		0.9		0.2		18.1

ベンチマーク契約	1.3		1.2		0.1		—		—
購入済電力	216.1		40.9		29.4		25.7		120.1
ガス配送、サービスおよび供給契約	448.9		98.0		107.2		79.7		164.0
サービス契約	32.6		18.4		12.0		2.2		—
土地権利者	95.3		3.2		6.6		6.8		78.7

その他の義務	4.4		0.9		2.0		1.3		0.2
トータルの義務3	$	13,854.8	$	2,096.8	$	2,394.9	$	2,002.3	$	7,360.8


1			発行または取得時の支払い義務、償還プレミアム/ディスカウント、および公正価値調整を除く
2			企業の優先無担保ノートの満期はそれぞれ2079年と2082年です。ただし、企業は現在、該当債務契約書の条件に従い、償還権の行使により、これらのノートを満期前に償還することを予定しています。
3			変動利益主体を問わずの業績保証および他のコミットメントを除きます。詳細は、未監査の四半期間の総合財務諸表に参照注釈6 です。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営陣による議論と分析			39

株式

AQNの普通株式は、トロント証券取引所（"TSX"）とニューヨーク証券取引所（"NYSE"）で「AQN」という取引シンボルのもとに公開取引されています。2024年11月6日時点で、AQNは発行済みの普通株式が767,232,124株ありました。

AQNは無制限の普通株式を発行することができます。普通株主は、配当が宣言された場合には配当を受ける権利があり、株主総会での各株につき1票を投じる権利を持ち、AQNの清算、解散、または清算時にAQNの残りの財産と資産に比例した割合の分配を受ける権利があります。すべての普通株は同じクラスであり、同様の権利と特権を持ち、将来的な呼び出しや評価を受けることはありません。

AQNは無制限の議決権付き優先株式を発行する権限も持っており、取締役会が承認した条件を含む1つ以上のシリーズで発行されることがあります。2024年11月7日時点で、AQNは次の発行済みでした:

•4,800,000株の累積利回りリセット優先株式シリーズA、2028年12月31日までの5年間で年6.576％の利回りをもたらします。

•4,000,000株の累積利回りリセット優先株式シリーズD、2029年3月31日までの5年間で年6.853％の利回りをもたらします。

2024年第4四半期の配当宣言額は$0.0650 （C$0.0901) per Common Share

The Board has declared a fourth quarter 2024 dividend of $0.0650 per common share payable on January 15, 2025 to shareholders of record on December 31, 2024.

The Canadian dollar equivalent for the fourth quarter 2024 dividend is C$0.0901 per common share.

Changes in the level of dividends paid by AQN are at the discretion of AQN's Board of Directors (the "Board"), with dividend levels being reviewed periodically by the Board in the context of AQN's financial performance and growth prospects.

The previous four quarter U.S. and Canadian dollar equivalent dividends per common share have been as follows:


	Q1 2024		Q2 2024		Q3 2024		Q4 2024		総計
U.S. dollar dividend	$	0.1085	$	0.1085	$	0.0650	$	0.0650	$0.3470
Canadian dollar equivalent	$	0.1468	$	0.1490	$	0.0893	$	0.0901	$0.4752

配当再投資プラン

2023年3月16日をもって、AQNは普通株主向けの配当再投資計画（「再投資計画」）を一時停止しました。 AQN2023年第1四半期配当（2023年3月31日時点の株主に支払われた4月14日の配当）より、再投資計画に参加している株主は現金配当を受け取り始めました。将来、会社が再投資計画を再開することを選択した場合、再開時に再投資計画に登録されていた株主は自動的に再投資計画に参加を再開します。

2024年9月30日時点で、登録済みの普通株が合計発行済普通株の約24%を占める168,595,010株が再投資計画に登録されていました。

株式報酬計画

2024年9月30日までの9か月間、AQNは総株式報酬費用に1470万ドルを計上しました。この金額は2023年同期間の720万ドルと比較されます。報酬費用は、未監査の四半期報告書の営業費用の一部として計上されています。建設費用の一部として資本化される株式報酬費用は取るに足らない金額です。

2024年9月30日時点で、未実現の株式報酬に関連する費用の累計額は1760万ドルで、1.2年間で認識される見込みです。

ストックオプションプラン

AQNは、役員、取締役、従業員および選択された契約サービス提供者に株式オプションを付与することを許可する株式オプションプランを有しています。特定の事情を除き、オプションの期間は、オプションの付与日から最大で１０（10）年を超えてはいけません。

AQNは、ブラック-ショールズオプション価格モデルを使用して付与されたオプションの公正価値を決定します。見積もられたオプションの公正価値は、見込まれる没収の効果を含めて、オプションの期間全体を通じて直線的に費用として認識されます。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - マネジメントによるディスカッション＆分析			40

ベスティング期間において、少なくともその時点でのベスト部分の価値と同額の報酬費用が認識されるように、認識された報酬費用の累積額が維持されることが確認されます。 9月30日を終えた週には、会社の重役に株式オプションが付与されませんでした。ヶ月 9月30日を終える2024年9月まで、会社の重役に株式オプションが付与されませんでした。2024年9月30日までの9か月間には株式オプションが行使されていません。

2024年9月30日現在、株式オプションプランの下で合計2,667,725のオプションが発行されて未決済です。

業績および制限株ユニット

AQNは、AQNの長期インセンティブプログラムの一環として、特定の従業員にパフォーマンス株式ユニット（「PSUs」）および制限株式ユニット（「RSUs」）を発行しています。終了した9か月間中 2024年9月30日までの9か月間、会社は（配当を含む）会社の従業員に2,609,512のPSUsおよびRSUsを合計で付与しました。各契約の条件に基づいてオーディションを与え、2024年1月から2027年1月までの範囲でベストをかけました。終了した9か月間中 2024年9月30日までの9か月間、会社は412,530のPSUを決済しました、そのうち226,390のPSUが資本金から発行された普通株と交換され、186,140のPSUおよびRSUが出願の決済に関連する税金の差し引きとして現金価値で決済されました。

2024年9月30日現在、合計5,032,190のPSUsおよびRSUsが業績および制限株ユニットプランの下で付与および未決済です。

役員の先送り株式ユニット

AQNには取締役の保留株単位プランがあります。この計画では、AQNの非従業員取締役は、年次報酬の全額または任意の部分を保留株単位（"DSUs"）で受け取り、残りの報酬の任意の部分をDSUsで受け取ることができます。2024年9月30日までの9か月間に 2024年9月30日まで、会社は非従業員取締役に対して173,857のDSUs（配当の代わりにDSUsを含む）を発行しました。2024年9月30日までの9か月間に、会社は181,374の普通株を追加発行して368,303のDSUsを清算し、また186,929のDSUsを現金価値で清算し、手数料の支払いとして支払われた。2024年9月30日時点で、取締役の保留株単位プランの下で合計530,137のDSUsが未完了です。

ボーナス延期制限付株単位

会社には一部の従業員が利用できるボーナス延期RSUプログラムがあります。対象となる従業員は、現金の代わりにRSUsで年次ボーナスの一部または全額を受け取るオプションを持っています。RSUsは普通株に換算され、そのためこれらのRSUsは株式報酬として処理されます。2024年9月30日までの9か月間に、会社は641の普通株を追加発行して1,380のボーナス延期RSUsを清算し、また739のボーナス延期RSUsを現金価値で清算して手数料の支払いとして使用されました。さらに、2024年9月30日までの9か月間に、ボーナス延期RSUプログラムに基づいて会社の従業員に49,000のボーナス延期RSUs（配当の代わりにRSUsを含む）が付与されました。このようなRSUsは100%ベストされています。

従業員株式購入計画

AQNには従業員株式購入プラン（"ESPP"）があり、対象となる従業員は所得の一部を使用してAQNの普通株を購入することができます。AQNがこの計画の下で追加発行する普通株の総数は6,500,000株を超えてはなりません。2024年9月30日までの9か月間に 2024年9月30日、会社はESPPの下で従業員に742,619株の普通株を発行しました。

2024年9月30日時点で、ESPPの下で合計3,853,151株の普通株が発行されていました。

ENTERPRISE RISK MANAGEMENT

企業はいくつかのリスクや不確実性に晒されており、そのうちのいくつかが以下で説明されています。以下で議論されるリスクは、AQN、その子会社、関連会社が直面しているまたは直面しうる全てのリスクの完全なリストを意図していません。会社が直面しているリスク要因のさらなる議論については、SEDAR+およびEDGARで利用可能な会社の最新のAIFを参照してください。矛盾がある場合、以下で議論されているリスクは、以前に開示されたリスクの最新情報を提供することを意図しています。

Treasury Risk Management

Capital Markets and Liquidity Risk

2024年9月30日時点で、会社は約$872,500,000の長期の総債務を有しており、うち$124,910,000が売却用負債に含まれています。会社の経営陣は、会社の将来の業績に基づいて、現在の見通しに基づいて、運用資金、



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			41

クレジット施設の下に利用可能な資金、提案された再生可能エネルギー、およびアトランティカの売上、または他の潜在的な将来の譲渡からの収益、および資本市場へのアクセス能力を有し、それにより会社が運営資金を調達し、事業戦略を実行し、適切な流動性水準を維持することができる。ただし、会社の想定される収益と資本支出は推定値に過ぎない。さらに、運用からの現金フローは会社のコントロールを超える規制上、市場上、およびその他の条件に依存し、ここで挙げられたリスク要因に影響を受ける可能性がある。その結果、将来の業績に関する経営陣の期待が実現する保証はありません。

会社が追加の債務または株式を、有利な条件であるかどうか、あるいは全く手に入れる能力が、会社に対する否定的な認識、不利な財務上あるいは運営上の業績、金融市場の混乱、金融機関の破綻、市場全体の見解または認識、あるいは会社のコントロールを超えるその他の要因によって不利に影響を受ける可能性があります。さらに、会社は時折、追加の株式あるいは同様の証券を調達し、その債務を返済し、長期レバレッジターゲットを維持するために必要なアセットリサイクリング戦略を実行するために必要な、その債務を超える負債を負う可能性があります。会社の負債の増加または主要な信用指標の低下がしきい値を下回ると、その結果、など: 会社が運転資金、子会社への投資、資本支出、債務の返済要件、買収、一般企業またはその他の目的のための追加の資金調達を行う能力を制限することができます; 会社の事業を運営する柔軟性と裁量を制限することができます; 会社が配当を宣言することや以前の配当水準を維持することを制限することがあります; 会社が運用からのキャッシュフローの一部を既存の債務の利子の支払いに充てる必要がある場合、そのようなキャッシュフローは他の目的には利用できなくなります; レーティング機関が会社の既存の信用格付けを再評価したり、下げたりする可能性があります; 会社がいくつかの契約やヘッジ取引において追加の担保を提供する必要があります; 変動金利の借入れに対する追加の利息費用にさらされる可能性があります; 会社の市場状況の変化に適応する能力を制限する可能性があります; 会社を競合他社と比較して競争力が劣る状況にさらす可能性があります; 会社を一般の経済状況の低迷にさらす可能性があります; 重要な将来の成長戦略に必要な支出を行う能力を失い、代替的な資金調達戦略を追求させる可能性があります。

会社は時間の経過とともに、会社の既存の包括的な債務の残高を再融資または償還する必要があります。必要な時に会社が債務を再融資することができる保証はなく、追加の資金調達が必要な際には、商業的に合理的な条件または全く条件を満たすことができるかどうかも保証されません。会社が債務を再融資できないか、現在の条件よりも不利でない条件で追加の債務を調達できない場合、会社の現金フローおよび配当を宣言する能力、または債務を返済する能力が影響を受けるかもしれません。

会社の債務の返済能力は、将来現金を生み出す能力にかかっており、これは会社の財務パフォーマンス、債務返済義務、買収、売却および投資活動の予想される利益の実現、運転資本および資本支出の要件を含む多くの要因に依存しています。また、将来債務を借りるための可能性は、既存の信用契約やその他の契約の規定の遵守に依存します。会社が包括的な債務の慣行やその他の契約の債務を不履行すると、1つ以上の契約またはその他の文書の違約が生じる可能性があり、これが解除または免除されない場合、会社による配当の終了および該当する債務の加速を許可する可能性があります。このような債務が加速された場合、会社の資産がその債務を全額返済するのに十分なかどうかも保証されません。会社が十分な現金流を生み出すことなく、未払いの債務を支払うか、会社の流動性ニーズを賄うための能力が確保される保証もありません。

金利リスク

会社は、一部の未払い可変金利債務、既存および新しい信用施設、およびその他の債券発行に対する基準金利の増加とクレジット・スプレッドの影響による金利リスクにさらされています。金利の変動は他の資本の調達コストや計画された成長イニシアティブの実現可能性にも影響を与える可能性があります。

In addition, for the Regulated Services Group, costs resulting from interest rate increases may not be recoverable in whole or in part, and "regulatory lag" may cause a time delay in the payment to the Regulated Services Group of any such costs that are recoverable. Rising interest rates may also negatively impact the economics of development projects, acquisitions, dispositions and energy facilities, especially where project financing is being renewed or arranged.

As a result, fluctuations in interest rates could materially increase the Corporation's financing costs, limit the Corporation's options for financing or investment and adversely affect its results of operations, cash flows, key credit metrics, borrowing capacity and ability to implement its business strategy.

As at September 30, 2024, approximately 88% of debt outstanding in AQN and its subsidiaries was subject to a fixed rate of interest and as a result, such debt is not subject to significant interest rate risk in the short-term time horizon.



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			42

Borrowings subject to variable interest rates can fluctuate significantly from month to month, quarter to quarter and year to year. AQN's target is to maintain a minimum of 85% fixed rate debt. As a result, the Company hedges the interest rate risk on its variable interest rate borrowings from time to time.

Based on amounts outstanding as at September 30, 2024, the impact to interest expense on variable rate loans from changes in interest rates are as follows:

•Corporate Credit Facilityは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高が$53570万でした。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は、年間利息費用を$540万円に影響します。

•Long-Term Regulated Services Credit Facilityは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高はありませんでした。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は利息費用に影響しません。

•Regulated Services Delayed Draw Term Facilityは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高が$61040万でした。四半期末以降、Regulated Services Delayed Draw Term Facilityは、2024年10月25日の満期日に償還されました。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は、利息費用に影響しません。

•Bermuda Credit Facilityは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高が$6540万でした。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は、年間利息費用を$70万に影響します。

•Bermuda Working Capital Facilityは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高が$1600万でした。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は利息費用を$20万円に影響します。

•Regulated Services Groupの商業用ペーパープログラムは変動金利に基づいており、2024年9月30日時点で未払い残高が$14200万でした。その結果、変動金利の100ベーシスポイントの変動は、年間利息費用を$140万に影響します。年間に1回；そして

•Suralisの期間設備は変動金利の影響を受ける13030万ドルの未決済残高が2024年9月30日時点でありました。その結果、変動金利が1%変化した場合、利息費用に130万ドルの影響が出るでしょう。

BELCOの期間ローン設備は変動金利の影響を受けます。ただし、企業は金利の変動リスクに対処するために金利スワップ契約を独立して締結しました。

税務リスクと不確実性

当社は主にアメリカ、カナダ、バミューダ、チリで所得税およびその他の税金の対象となっていますが、他の管轄区域でも税金の対象となっています。当社が事業を行う管轄区域の法令またはその解釈または適用の変更は、業績結果、株主に対する配当、および現金フローに不利な影響を及ぼす可能性があります。

2024年6月20日、カナダは「過度な金利および財務費用制限（"EIFEL"）規則」と「グローバル最低税法（"GMTA"）」を公布しました。これらの立法変更は、多国籍企業がグローバル所得に対して最低限の税金を支払うことを確保することにより、ベース侵食と利益の脱税に対処するためのグローバルな取り組みと一致しています。

•EIFEL規則により、利子および財務費用の税控除額は、課税対象となる当事者の利息、税金、減価償却、および償却額の所得に対する前年度の30%に制限されます。EIFEL規則は2024年のカレンダー年に当社に適用されます。現時点では、この重要な法律の施行により実質的な影響が予想されないものの、資本構造の変更、法令の解釈、将来の事象およびその他の状況の変化など、さまざまな要因により将来に実質的な影響がないことを当社は保証することはできません。

•当社が事業を行っている各管轄区域におけるグローバル最低税金規則の実施は、経済協力開発機構（"OECD"）の基地侵食と利益の転送に対処するための取り組みに基づいています。GMTAは、OECDが公表したグローバル最低税金のモデル規則の一部を構成する所得包括および国内最低追加税の規則を実施することを意図しています。GMTA規則は2024年のカレンダー年に当社に適用されます。規定の解釈に基づいて、当社はこれらの措置が財務結果に重大な影響を与えることはないと予想していますが、こうした解釈が変更されること、または当該位置がマイナスに影響される追加のガイダンスが発行される可能性は排除できないので、当社は保証できませない。

The Corporation cannot provide assurance that the Canada Revenue Agency, the Internal Revenue Service or any other applicable taxation authority will agree with the tax positions taken by the Corporation, including with respect to claimed expenses and the cost amount of the Corporation's depreciable properties. A successful challenge by an applicable taxation



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			43

authority regarding such tax positions could adversely affect the results of operations and financial position of the Corporation.

Development by the Corporation of renewable power generation facilities in the United States depends in part on federal tax credits and other tax incentives. The Inflation Reduction Act has extended and expanded certain energy credits, providing greater certainty regarding the availability of these credits on a going forward basis. However, the rules governing these tax credits still include technical requirements for credit eligibility. If the Corporation is unable to complete construction on current or planned projects within certain deadlines or satisfy certain new requirements relating to prevailing wage and apprenticeship requirements, the reduced incentives or elimination of incentives may be insufficient to support continued development or may result in substantially reduced financial benefits from facilities that are completed. In addition, the Corporation has entered into certain tax equity financing transactions with financial partners for certain of its renewable power facilities in the United States, under which allocations of future cash flows to the Corporation from the applicable facility could be adversely affected in the event that there are changes in U.S. tax laws that apply to facilities previously placed in service.

Certain tax assumptions have been made by the Company in estimating the net proceeds to the Company of the pending Renewables sale and Atlantica sale. These assumptions may turn out to be incorrect or incomplete, which could reduce the net proceeds from such transactions to amounts lower than expected by the Company.

業務リスク管理

会社の再生可能エネルギー事業に関連するリスクを含む処分

財務、戦略的、その他の理由により、会社は時折、自ら所有する事業又は資産を売却したり、売却を希望する場合があります。会社による処分は、その売却に際して損失の認識をもたらす可能性があり、収益、キャッシュフロー、純利益の減少および事業構成の変更をもたらす可能性があります。処分により、予想よりも少ない収益が残るかもしれず、クロージング後の補償金又は購入価格の調整などにより会社に負債が残る可能性もあります。さらに、会社が希望または予想している事業又は資産を不可能な価格で販売することができないかもしれません。予定の処分を実行できなかった場合、会社は株式の発行、追加債務の負担など、代替の資金源を求める必要が生じる可能性があります。その結果、格付け機関が会社の既存の信用格付けを再評価したり、引き下げる可能性があります。上記の各項目が、会社の事業、業績、資本コスト又は財務状態に不利益をもたらす可能性があります。

2024年8月9日、会社は再生可能エネルギー事業をLSバイヤーに売却することで合意しました。売却はU.S. Federal Energy Regulatory Commissionの承認を含むクロージング条件の充足を前提としています。これらのクロージング条件や承認の一部は会社のコントロールの外にあります。これらの承認が得られる保証はなく、取引の成立のための他の条件が満たされることも保証されません。また、承認の必要な政府機関は、取引の完了に条件を課すか、取引条件を変更する場合があり、これにより取引の完了が遅れるか、妨げられる効果が生じる可能性があります。このような規制承認を受け取ることに失敗したり、クロージング条件を満たす大幅な遅延があった場合、取引が解消される可能性があります。取引の完了がまったくもしくは計画どおりに行われない場合、会社は、戦略計画を実行できる能力、取引の完了に伴う期待される利益を実現することに関する投資家の信頼の喪失、事業、財務状態、業績に不利益を被る可能性があります。さらに、取引が解消される場合や大幅な遅延があった場合、会社の株式やその他の証券の市場価格には、重大な影響が生じるかもしれません。会社が再生可能エネルギー事業の処分を完了するかどうかに関わらず、会社は、取引に関連した重大な取引コストを負担しており、今後も負担するでしょう。

会社が再生可能エネルギー事業の売却から予想している利益を適時にあるいは全く実現する保証はできません。会社が取引から予想される利益を何らかの理由で実現できない場合、会社の運営、事業および財務状況に重大な悪影響を及ぼす可能性があります。

再生可能エネルギー事業を売却することには、売却する資産を売却後に残す会社の資産との分離に関する複雑さや、規制当局の承認に加えて第三者の同意や承認を得る必要があり、これにより顧客や仕入業者との関係が混乱する可能性がある他、会社が追加の税義務を負ったり特定の税制上の恩恵を失う可能性がある等、さまざまなリスクや不確実性が伴います。取引による純収益の一部は、特定の再生可能エネルギー施設の譲渡に関する第三者の支配権の同意を得る能力に依存しています。もし当該同意が得られない場合、該当する再生可能エネルギー施設の所有権と関連する現金流入は会社が保持されます。取引の完了後、会社はLS Buyerに対して取引の完了後一定期間にわたり移行サービスを提供する必要があり、売却された資産に関連する一部の義務を保持し、また売却された資産またはそれらの処分に関連する潜在的な責任に関する規定に従う場合があります。その他に取引が会社のビジネスに混乱をもたらす可能性があります。



アルゴンキン・パワー・アンド・ユーティリティーズ社-経営説明および分析			44

取引の完了に向けて取締役会や経営陣の関心や他のリソース（含むコスト）が取引の完了に向けて割り当てられることにより、ビジネスが中断される可能性があります。取引はまた、従業員との関係に影響を及ぼす可能性があり、従業員の離職や離職率の増加、会計上の変更、再編及びその他の譲渡に関連する費用の発生、潜在的な減損損失や損失ももたらす可能性があります。売却により、売却を通じて生じる損失、収益の喪失、キャッシュフローの減少や配当金の減少によって会社の収益性、財務結果および配当に悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、アルゴンキン・パワー・カンパニーは売却プロセスの結果として1つまたは複数の信用格付けの引き下げの対象となるかもしれません。取引の完了後、会社は自社のビジネスの資産構成やサービス先市場の多様性が減少し、会社の規制サービスグループに伴うリスクが悪化し、規制サービスグループの運営が会社にとっていかに重要かが増すでしょう。これらのリスクのいずれかまたはすべてが会社の財務結果やビジネスの評判に影響を及ぼす可能性があります。

インフレリスク

AQN's profitability could be impacted by inflation increases above long-term averages. The Regulated Services Group's facilities are subject to rate setting by its regulatory agencies. The time between the incurrence of costs and the granting of the rates to recover those costs by regulatory agencies is known as regulatory lag. As a result of regulatory lag, inflationary effects and timing delays may impact the ability to recover expenses and/or capital costs, and profitability could be impacted. In the event of significant inflation, the impact of regulatory lag on the Company would be increased. In order to mitigate this exposure, the Regulated Services Group seeks to obtain approval for regulatory constructs in the states in which it operates to allow for timely recovery of operating expenses and capital costs.

Development and construction projects could experience a decrease in expected returns as a result of increased costs. In an effort to mitigate the risk of inflation, the Company attempts to enter into fixed price construction agreements close to the time it enters into fixed price offtake agreements.

Litigation Risks and Other Contingencies

AQN and certain of its subsidiaries are involved in various litigation, claims and other legal and regulatory proceedings that arise from time to time in the ordinary course of business. Any accruals for contingencies related to these items are recorded in the financial statements at the time it is concluded that a material financial loss is likely and the related liability is estimable. Anticipated recoveries under existing insurance policies are recorded when reasonably assured of recovery.

Mountain View Fire

On November 17, 2020, a wildfire now known as the Mountain View Fire occurred in the territory of Liberty Utilities (CalPeco Electric) LLC ("Liberty CalPeco"). The cause of the fire remains in dispute, and CAL FIRE has not yet released its final report. There were 22 lawsuits filed that name certain subsidiaries of the Company as defendants in connection with the Mountain View Fire, as well as a non-litigation claim brought by the U.S. Department of Agriculture seeking reimbursement for alleged fire suppression costs and a notice from the U.S. Bureau of Land Management seeking damages for the alleged burning of public lands without authorization. Fifteen lawsuits were brought by groups of individual plaintiffs and a Native American group alleging causes of action including negligence, inverse condemnation, nuisance, trespass, and violations of Cal. Pub. Util. Code 2106 and Cal. Health and Safety Code 13007 (one of these 15 lawsuits also alleges the wrongful death of an individual and various subrogation claims on behalf of insurance companies). In six other lawsuits, insurance companies alleged inverse condemnation and negligence and seek recovery of amounts paid and to be paid to their insureds. In one other lawsuit, County of Mono, Antelope Valley Fire Protection District, and Bridgeport Indian Colony allege similar causes of action and seek damages for fire suppression costs, law enforcement costs, property and infrastructure damage, and other costs. Liberty CalPeco has resolved 20 of the lawsuits, and Liberty CalPeco is in the process of obtaining dismissals with prejudice of said lawsuits. Trial on the remaining two lawsuits is currently expected in January 2025. The likelihood of success in these lawsuits is uncertain. Liberty CalPeco intends to vigorously defend them. The Company accrued estimated losses of $17230万 for claims related to the Mountain View Fire, against which Liberty CalPeco has recorded recoveries through insurance of $11600万 and Wildfire Expense Memorandum Account of $5630万. The resulting net charge to earnings was $nil. The estimate of losses is subject to change as additional information becomes available. The actual amount of losses may be higher or lower than these estimates. While the Company may incur a material loss in excess of the amount accrued, the Company cannot estimate the upper end of the range of reasonably possible losses that may be incurred. The Company has wildfire liability insurance that was applied up to applicable policy limits.

Apple Valleyの土地収用手続き

2016年1月7日、Apple Valley町はLiberty Utilities（Apple Valley Ranchos Water）Corp.（「Liberty Apple Valley」）のユーティリティ資産の収用を求める訴訟を起こしました。2021年5月7日、裁判所はApple Valley町が収用によってApple Valley水システムを運営しようとする試みを否定する決定の暫定声明を出しました。この判決により、Liberty Apple Valleyが水システムの所有と運営を続けることがコミュニティの最良の利益であることが確認されました。2021年10月14日、裁判所は最終決定声明を出しました。裁判所は2021年11月12日に解散と判決の命令を署名および発行しました。2022年1月7日、町は裁判所によって下された判決の控訴通知を提出しました。2022年8月2日、裁判所はLiberty Apple Valleyに約1320万ドルの弁護士費用および訴訟費用の支払いを命じる判決を出しました。町はこの費用の控訴通知を2022年8月22日に提出しました。2024年9月11日、控訴裁判所はApple Valley町がLiberty Apple Valleyの資産を取得する権利を持たないという一審裁判所の判決を覆し、Liberty Apple Valleyへの弁護士費用の支払いを覆す暫定判決を出しました。暫定判決に関する口頭弁論は2024年12月3日に予定されています。口頭弁論が行われると、控訴裁判所は控訴に関する最終判決を出すまでに90日かかります。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 経営に対する考察			45

1320万ドルの訴訟費用および訴訟費用をLiberty Apple Valleyに支払う判決を下した裁判所は2022年8月22日に町がこの費用の控訴通知を提出しました。2024年9月11日、控訴裁判所はApple Valley町がLiberty Apple Valleyの資産を取得する権利を持たないという一審裁判所の判決を覆し、Liberty Apple Valleyへの弁護士費用の支払いを覆す暫定判決を出しました。暫定判決に関する口頭弁論は2024年12月3日に予定されています。口頭弁論が行われると、控訴裁判所は控訴に関する最終判決を出すまでに90日かかります。

技術インフラ実装リスク

会社は様々な情報と運用技術インフラシステムに依存して業務プロセスと運用を行っています。これにより、技術システムの保守、アップグレード、交換、変更に関連する固有のコストとリスクにさらされます。これには技術システムの損耗、業務プロセスと内部統制システムの潜在的な混乱、莫大な資本支出、経営者の負担、遅延やアップグレード、遷移、技術システムの統合に関する困難が含まれます。.

AQNおよびそのいくつかの子会社は、最近、顧客請求、企業資源計画システム、資産管理システムを含む統合顧客ソリューションプラットフォームの実装を完了しました。これらの新しい技術システムへの業務移行、またはこれらのシステムの設計や実装の不備が、会社の業務に重大な影響を与える可能性があります。具体的には、ビジネスのモニタリング、仕入れ先への支払い、顧客への請求、財務情報の正確かつ適時な報告能力を含みます。予想を上回るコストが発生したり、増加する可能性があるほか、規制当局の厳格な審査や不利な規制上の結果を招く可能性があります。また、期待される利益の達成に失敗する可能性もあります。その結果、会社の業務、財務状況、キャッシュフロー、業績に重大な影響が出る可能性があります。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 経営者による討議と分析			46

四半期財務情報

以下は2024年9月30日までの8四半期の未監査の四半期財務情報の要約です。


（すべての金額は百万ドル単位で、1株あたりの情報を除く）	2023年4Q		2024年第1四半期		2024年第2四半期		2024年第3四半期
売上高	$	585.8	$	646.1	$	515.4	$	573.2

株主に帰属する当期純利益（損失）	186.9		(89.1)		200.8		(1,305.7)
継続する事業からの株主に帰属する当期純利益（損失）	167.2		(56.9)		180.2		49.5
中止された事業からの株主に帰属する当期純利益（損失）	19.7		(32.2)		20.6		(1,355.2)
1株当たり当期純利益（損失）	0.27		(0.13)		0.28		(1.71)
継続する事業からの１株当たり当期純利益（損失）	0.24		(0.09)		0.25		0.06
中止された事業からの１株当たり当期純利益（損失）	0.03		(0.04)		0.03		(1.77)
希薄化後1株当たり純利益（損失）	0.27		(0.13)		0.28		(1.71)
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)1	78.7		79.8		42.2		64.9
一株当たりの調整後純利益1	0.11		0.11		0.06		0.08
調整後のEBITDA1	259.1		285.4		240.9		264.4
総資産3	18,374.0		18,307.8		18,866.4		17,788.6
新規買債務2,3	8,516.3		9,089.9		8,292.9		8,725.0
普通株式1株当たりの配当	$	0.11	$	0.11	$	0.11	$	0.07

	2022年第4四半期		2023年第1四半期		2023年第2四半期		2023年3Q
売上高	$	660.5	$	697.1	$	556.4	$	564.8

株主に帰属する純利益（損失）	(74.4)		270.1		(253.2)		(174.5)

継続する事業からの株主に帰属する純利益（損失）	64.9		237.1		(246.4)		(174.9)
中止する事業からの株主に帰属する純利益（損失）	(139.3)		33.0		(6.8)		0.4
一株当たりの純利益（損失）	(0.11)		0.39		(0.37)		(0.26)
継続営業からの一株当たりの純利益（損失）	0.09		0.34		(0.36)		(0.26)
中断された運用からの一株当たりの純利益（損失）	(0.20)		0.05		(0.01)		—
希薄化後1株当たり純利益（損失）	(0.11)		0.39		(0.37)		(0.26)
調整後の純利益 (Adjusted Net Earnings)1	84.4		87.5		42.1		68.6
調整後の一般株式一株当たりの純利益1	0.12		0.12		0.06		0.10
調整後のEBITDA1	235.6		269.9		226.2		254.9
総資産3	17,627.6		17,927.1		17,968.7		17,982.8
新規買債務2,3	7,512.3		7,849.2		8,083.4		8,367.3
普通株式1株当たりの配当	$	0.18	$	0.11	$	0.11	$	0.11


1			参照：非GAAP対策に関する注意事項。
2			長期債務の現在の部分および長期債務を含む。
3			中断された業務を含む

過去2年間の四半期売上高は51540万ドルから69710万ドルの間で変動しています。取得、売却、季節変動、および顧客料金など、幾つかの要因が四半期結果に影響を与えます。さらに、年を追うごとに収益に影響を与える要因は、カナダドルの米ドルに対する強さの変動です。これはカナダの業務からの報告された収益に大きな変化をもたらすことがあります。

株主に帰属する四半期純利益は、過去2年間で130570万ドルの損失から27010万ドルの利益まで変動しています。利益は繰延税金などの非現金要因によって影響を受けています。



Algonquin Power＆Utilities社 - 経営陳述および分析			47

資産の回復と費用、無形資産、固定資産および設備、金融インストゥルメントの時価評価に関する利益および損失。

開示に関するコントロールおよび手順

AQNの経営陣は、2024年9月30日時点で、1934年改正証券取引法（以下「エクスチェンジ法」）の規定に基づき、AQNの計画と運用の開示管理および手続きの有効性について、AQNの最高経営責任者（「CEO」）および最高財務責任者（「CFO」）の監督のもとで評価を実施しました。その評価に基づき、CEOおよびCFOは2024年9月30日時点で、AQNの開示管理および手続きが、エクスチェンジ法で定められた期間内に報告することが求められる情報が、米国証券取引委員会の規則や書類に規定されている期間内に記録され、処理され、要約され、報告されることが合理的に保証されており、必要に応じて経営陣、CEOおよびCFOにも集約され、伝達され、時権に基づく開示に関するタイムリーな決定を行うことを可能にすることについて結論づけました。

財務報告に関する内部統制に関する経営報告書

最高経営責任者（CEO）、最高財務責任者（CFO）を含む経営陣は、財務報告に関する内部統制を確立および維持する責任があります。この中間提出期間の終了時点で、経営陣は、財務報告に関する内部統制を設計し、米国一般会計基準に則った内部統制を構築することで、財務報告の信頼性および財務諸表の外部利用の準備に関して合理的ではありますが絶対的ではない保証を提供しました。経営陣が企業の財務報告に係る内部統制を設計するために使用した統制フレームワークは、トレドウェイ委員会のスポンサー組織委員会が発行した内部統制統合フレームワーク（2013年）で確立されたものです。

財務報告内部統制の変更に関する情報

2024年9月30日までの9ヶ月間、財務報告の企業の内部統制に重大な影響を与える、または影響を与える可能性のある変更はありませんでした。

コントロール効力の本質的制約

潜在的な制約により、開示管理および手続き、または財務報告における内部統制は、誤りや詐欺に基づくすべての誤記を防止または検出しない可能性があります。さらに、内部統制の有効性は、条件の変化によりコントロールが不適切になるリスク、または方針や手続きへの遵守度が変化する可能性に影響を受けます。

重要な会計上の見積および方針

AQNは、未監査の四半期間の要約された連結財務諸表を米国の会計基準に従って準備しました。未監査の四半期間の要約された連結財務諸表の作成には、資産および負債の報告金額、収益と経費の関連金額、潜在的資産および負債の開示に影響する見積および仮定を管理する必要があります。管理判断の必要な重要な領域には、連結実体の範囲、資産の有用寿命と回収可能性、遅延税金の測定および遅延税金資産の回収可能性、料金規制、未請求収益、年金および退職給付、デリバティブの公正価値および事業組合で取得した資産および負債の公正価値が含まれます。実際の結果はこれらの見積と異なる可能性があります。

AQNの重要な会計方針および新しい会計基準については、議論されています。ノート1 そして 2, 会社の未監査の中間短縮連結財務諸表。



アルゴンキン・パワー＆ユーティリティーズ社 - 経営者による討論と分析