文件

EX-99.2 3 a2024q3-exhibit992xmdahfs.htm EX-99.2 Q3 2024 MD&A 文件

管理討論與分析

Algonquin Power & Utilities Corp.（「AQN」、「公司」或「企業」）的管理層已就截至2024年9月30日的三個月和九個月財務結果準備了以下討論和分析，以便協助證券持有人了解。應閱讀這份管理討論與分析（「MD&A」）和AQN的截至2024年9月30日的三個月和九個月的未經審核的暫時簡明合併財務報表，以及2023年和2024年12月31日結束的AQN年度合併財務報表。此資料可在SEDAR+網站上獲得，網址為 www.sedarplus.com，在EDGAR上，網址為 www.sec.gov/edgar，並可在AQN網站www.algonquinpower.com上查閱。有關AQN的更多資訊，包括最新的年度信息表（「AIF」），可在SEDAR+上查找 www.sedarplus.com 並在EDGAR上。 www.sec.gov/edgar.

內容


解釋說明			2
關於前瞻性陳述與前瞻性資訊			3
關於非通用會計原則之注意事項			4
概觀與業務策略			7
重要更新			10

2024年第三季度營運業績結果			11
2024年至今營運業績結果			13
2024年第三季度和至今年度淨收益摘要			15
2024年第三季度和至今年度調整後的EBITDA摘要			16

受規管的服務集團			17

企業集團			28
水力集團			28
AQN：其他費用			29
在2062年第四季度開始，公司停用能源業務。			31
非通用會計原則財務指標			34

物業、廠房及設備支出摘要			37
流動性和資本儲備			38
股份報酬計劃			40

企業風險管理			41
季度財務資訊			47

披露控制與程序			48

重要的會計估計和政策			48



Algonquin Power及Utilities Corp. - 管理層討論及分析			1

解釋說明

除非另有說明，截至2024年9月30日和2023年三個月及九個月的財務信息已按照美國通行的會計準則準備（"美國通行的會計準則"）。因此，公司的財務信息可能與其他以不同基礎提供財務信息的加拿大公司的財務信息不可比較。

除特別注明外，所有金額均為美元，除非另有說明。我們將以"C$"標明以加拿大元計的金額，並放在金額之前。本管理層討論及分析中的某些金額可能因四捨五入而無法加總。

本文中使用的大寫術語如無其他定義，應參照公司最近的AIF所賦予的含義。

本文件中使用"費率基礎"一詞。費率基礎是一項特定於費率管制公用事業的衡量標準，並非旨在代表任何按美國通行的會計準則定義的財務衡量標準。該衡量標準由公司的費率管制子公司所在管轄區域的監管機構使用。該衡量標準的計算可能與其他公司使用的同標題衡量標準不可比較。

可再生能源業務出售

於2024年8月9日，公司與LS Power的全資子公司（“LS買家”）簽署協議，將其可再生能源業務（不包括水力）（“可再生能源銷售”）出售給該公司，總現金價值最多為25億美元（視特定結算調整而定），不包括債務，包括結算時現金22.8億美元及根據有關風力資產的盈利協議最多22000萬美元的現金（“盈利協議”）。該銷售仍需滿足結算條件，包括獲得美國聯邦能源管委會的批准。公司目前預計交易將於2024年第四季度或2025年第一季度完成，預期淨現金收益約為17至18億美元（不包括盈利協議），扣除非合併建設融資後的稅金、交易費用和其他結算調整。這是由於2024年第三季度收購了Carvers Creek 太陽能項目，導致合併了20690萬美元的建設債務，公司之前估計的增加。

由於某些項目的建設時間延遲，以及預計將如何實現相關稅收權益的機制，上述約定的約15000萬美元淨收益預計將在2025年底獲得。最終的淨現金收益金額和時間將取決於其他事項中的第三方同意、某些在建項目的最終建設和最終建設成本以及對這些項目的稅額抵充的實現。

公司在2024年第三季度根據最終商業條款的獲得、董事會（如下所定義）批准完成該交易及在該季度內簽署了銷售協議的情況下，達到副廠銷賬要求，將被出售的可再生能源業務列為“待售” 。因此，可再生能源業務（不包括水力）已被歸類為“停業單位” ，適用於當前和比較期間。由於資本支出、第三季度的匯率變化以及計算盈利協議公平價值所用假設的市場變化，公司在2024年第三季度記錄了129800萬美元的減值損失，這一記錄的減值損失主要是由於資本支出、匯率變化和市場變化的行為之結果。然而，最終出售可再生能源業務（不包括水力）的虧損將取決於其他事項中的與進行中的資產相關的未來資本支出的時間和金額、對某些項目的稅收抵充的實現穩定值和其他結算調整。

已停業的業務作為一個獨立部門運營，對規管服務集團營運部門的營運沒有影響，除了共享某些企業支援功能並從企業債務和股權融資中受益。此管理層討論及分析反映持續營運的結果，除非另有註明。

除非有另外註明，此管理層討論及分析係根據截至2024年11月7日管理層可取得之資訊。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			2

關於前瞻性陳述和前瞻性資訊的警語

本文件可能包含構成加拿大各省和地區適用證券法律及各省地政策、規例和法規下具有"前瞻性資訊"含義的聲明或根據1995年美國私人證券訴訟改革法 (總稱為"前瞻性資訊")的"前瞻性陳述"。"旨在"、"預期"、"相信"、"預算"、"可能"、"估計"、"預期"、"預测"、"打算"、"可能"、"計畫"、"項目"、"時間表"、"應"、"將"、"會"、"試圖"、"追求"、"目標"(和相關術語的文法變化)及類似表達通常旨在識別前瞻性資訊，儘管並非所有前瞻性資訊都包含這些標識字。本文件中具體的前瞻性資訊包括但不限於以下聲明：預期的未來增長、收益和營運結果；可再生能源出售及預期對公司的影響，包括關於出售的時間、所得以及將記錄的最終減值損失的預期；公司的集成客戶解決方案技術平台；流動性、資本資源和營運需求；資金來源，包括信貸額度的充足性和可用性、營運現金流、資本市場融資和資產回收或資產出售計畫；正在進行以及計劃的收購、處分、項目、計劃或其他交易，包括對時間、成本、所得、融資、結果、所有權結構、法規事項、投產日期和完工日期的預期；融資計畫；對未來宏觀經濟條件的預期；對公司企業發展活動以及結果的預期；對法規性聽證會、動議、申請和批准的預期，包括費率審查的時間、影響和結果；對未來債券贖回的期望；公司能源設施未來發電、容量和生產的預期；關於未來資本投資的預期，包括預期的時間、投資計劃、資金來源和影響；資本管理計劃與目標；對法律索賠和爭端結果的預期；策略和目標；股東的股息；對未來"綠色船隊"倡議的預期；信用評級和來自評級機構的資本信用；對債務偿還和再融資的期望；實際或擬議法律、法規和規則對公司的影響，包括皆適用的EIFEL規則和GMTA(各自定義如此)的預期影響；客戶使用變化對規管服務集團收入的預期影響；會計估計；利率，包括其增加的預期效果；融資成本；以及匯率。所有前瞻性資訊根據適用證券法"安全港"條款給予。

所包含的前瞻信息中所包含的預測和預測是基於某些因素或假設，其中包括但不限於：獲得適用的監管批准和要求的利率決定；未收到任何重大不利的監管決定並預期監管穩定；沒有任何重大設備故障或失效；能夠以商業上合理的條件獲得融資（包括用於美國聯邦稅收抵免的稅收資本貸款和自獲利交易）；公司及其子公司信用評級穩定；沒有出人意料的重大負債或無保險損失；商品供應持續可用並商品價格穩定；利率未增加或有重大匯率波動；沒有重大運作、財務或供應鏈中斷或責任，包括與進口管制和關稅有關；持續維持系統和設施以確保其持續運作能力；未出現一個嚴重和持久的總體經濟、信貸、社會或市場情況大幅下滑；新項目成功且及時的開發和建設；擬收購預計時間實質上符合會計的未決收購的物品；沒有資本項目或融資成本超支；充足的流動性和資本資源；長期天氣模式和趨勢的持續；沒有重大交易對手的拖欠；與其他能源來源相比，電價具有持續競爭力；實現公司收購和合資企業預期收益；法律、政治條件、政府公共政策和指導無重大不利影響公司變化之缺乏；獲取和維護牌照和許可的能力；保持足夠的保險覆蓋；市場能源價格沒有重大波動；與稅務機構的爭議或適用稅法的變更之缺乏；信息技術基礎設施的持續維護以及沒有重大的網絡安全漏洞；成功實施和運營新信息技術系統和基礎設施；與外部利益相互關係良好；良好的勞工關係；公司能夠成功整合新收購的實體並在交易完成前對這些實體沒有任何重大不利變化；被收購實體未披露的負債；該等實體將維持與相關監管機構之建設性關係的能力；公司能夠保留所收購實體的關鍵人員及這些員工的價值；在向公司提供與任何收購有關的過渡服務期間，賣方的業務和事務沒有不利變化；公司能夠在任何收購完成後滿足其負債並履行其債務支付義務；公司能夠成功執行未來「綠化機隊」倡議；以及公司能夠實現可再生能源出售並從中獲得預期的收益。

本文件內包含的前瞻性信息受到風險、不確定性和其他因素的影響，可能導致實際結果與歷史結果或預期的前瞻性信息有顯著不同。可能導致結果或事件與目前期望有顯著不同的因素包括但不限於：一般經濟、信貸、社會或市場環境的變化；客戶能源使用模式和能源需求的變化；



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論和分析			3

能源市場流動性減少；全球氣候變化；承擔環境責任；自然災害、疾病、大流行病、公共衛生緊急事件和其他不可抗力事件以及由此產生的附帶後果，包括經濟活動中斷、資本和信貸市場的波動以及立法和監管應對措施；重要設備故障或失效；供應鏈中斷；實施進口管制或關稅；信息技術基礎設施故障；未能成功實施和運營，以及新信息技術系統和基礎設施相關的成本超支和延誤；物理安全漏洞；關鍵人員流失和/或勞資糾紛；季節性波動和天氣條件變化的變動性；因技術發展對電力、天然氣和水的需求下降；依賴第三方擁有和營運的傳輸系統；涉及土地使用權和進入公司設施的問題；恐怖襲擊；商品和能源價格波動；資本支出；依賴子公司；未經保險損失；信貸評級下調；融資成本增加或存取信貸和資本市場受限；通脹；利率上升和波動以及未能管理信貸和金融工具風險敞口；貨幣匯率波動；由於現有信貸協議中的契約約束而受到金融靈活性限制；無法按有利條件再融資到期債務；與稅務機構衝突或適用稅法改變；未能識別、收購、開發或及時投入使用項目以最大程度利用稅收優惠的價值所需；對福利後期福利計劃作出大於預期的貢獻要求；交易對手违约；关于资产退役义务的错误假设、判断和/或估计；未能保持必要监管授权；适用法律和法规的变更或未遵守法律法规；合规计划失败；未能识别有吸引力的收购或发展候选人以实施公司的增长战略所需的；未能处置资产（以竞争性价格或完全）以筹集公司运营和增长计划的资金；设计和工程项目的延误和成本超支；关键客户流失；未能完成或实现收购或合资企业预期收益；亚特兰蒂卡（如此定义）或第三方合资伙伴采取违背公司利益方式行事；亚特兰蒂卡普通股市值下降；设施被政府实体征用或被采取其他措施；外部利益相关者行动对公司利益不利；公司普通股价格和流动性波动；公司普通股和其他证券价格波动；在进行有关待定收购或增长策略带来重大压力的情况下放在公司的重压；公司正在收购的任何实体不披露的责任可能；完成待定收购所需时间长度的不确定性；未能实施公司的战略目标或实现与收购、处置或其他举措相关的预期益处，包括关于可再生能源出售的;

本文件所含的前瞻性信息（包括任何財務展望）僅供讀者了解公司及其業務、運營、風險、財務業績、財務狀況和資金流動性的目的，截至和為所示期間，並提供關於管理層目前期望和計劃的信息，涉及未來，讀者應留意，此類信息可能不適用於其他目的。本文件所含的前瞻性信息截至本文件日期，且基於管理層於本次日期的計劃、信念、估計、預測、期望、意見和假設。不能保證前瞻性信息將被證明為準確，因為實際結果和未來事件可能與此類前瞻性信息中預期的有重大差異。因此，讀者不應過度依賴前瞻性信息。盡管隨後的事件和發展可能導致公司的觀點發生變化，公司不承擔更新任何前瞻性信息或解釋隨後實際事件與該前瞻性信息之間的實質差異的任何義務，除非適用法律要求。本文件所含的所有前瞻性信息均受這些警語陳述所限制。

關於非GAAP措施的注意事項

AQN使用多項財務指標來評估其業務線的業績。有些指標是根據美國通用會計準則計算的，而其他指標則不符合美國通用會計準則的標準化含義。這些非GAAP指標包括非GAAP財務指標和非GAAP比率，均依據加拿大國家工具52-112中的定義計算。AQN計算這些指標的方法可能不同於其他公司使用的方法，因此可能無法與其他公司呈現的類似指標進行比較。非GAAP和其他財務措施披露。AQN計算這些指標的方法可能不同於其他公司使用的方法，因此可能無法與其他公司呈現的類似指標進行比較。

本管理層討論與分析中常用的「調整後淨收益」、「調整後息稅折舊及攤銷前利潤」（「調整後EBITDA」）、「調整後營運資金」和「淨公用事業銷售」等術語是非普遍公認會計原則（non-GAAP）的財務指標。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

本管理層討論與分析中會詳細解釋這些非普遍公認會計原則財務指標，並分別與最為直接可比的美國公認會計原則（U.S. GAAP）指標進行調整。此外，「調整後淨收益」在本管理層討論與分析中以每普通股的基礎呈現。調整後淨收益每普通股為非GAAP比率，其計算方式為將調整後淨收益除以適用期間內的加權平均普通股份數。

AQN不提供前瞻性非GAAP財務指標的調解，因為AQN無法提供有意義或準確計算或預估調解項目的資訊，且未能在不合理的努力下獲取該等資訊。這是由於預測尚未發生、超出AQN控制範圍或無法合理預測的各種事件的時間或金額的困難性，而這些事件將影響最為直接可比的前瞻性U.S. GAAP財務指標。出於同樣原因，AQN無法處理這些不可用信息的可能重要性。前瞻性非GAAP財務指標可能與對應的U.S. GAAP財務指標存在重大差異。

與2023年9月30日結束首九個月的AQN管理層討論與分析相比，調整後EBITDA的組成已變更，包括與企業行政開支相關的費用，現已納入營運開支中。此變更是基於這些開支被管理層用於評估每個業務部門的營運績效。相應的數據已為這種新組成進行了調整。

調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用

調整後的EBITDA是許多投資者用來比較公司賺取現金的能力的非經濟盈利指標。AQN使用這些計算來監控AQN所產生的現金金額。AQN使用調整後的EBITDA來評估AQN的營運表現，不考慮（如有適用）：折舊和攤銷費用、所得稅費用或收回、併購和轉型成本（包括與公司可再生能源業務於2023年進行戰略審查相關的成本）、特定訴訟費用、利息費用、衍生金融工具的收益或損失、無形資產和財產、廠房和設備的減損、歸屬於非控制股權的收益，不包括假設清算圖示的淨資產價值（代表由其美國部分風力發電和太陽能發電設施產生的電所得的稅款資產價值），非勞動性養老金和離職後福利成本，與稅款權益融資相關的成本，與管理接班和高管退休有關的成本，因稅法變更而產生的往期調整成本，與徵地程序有關的成本，外匯收益或損失，停業部門的收入或損失，按公平價值計入的投資價值變動，處分資產的收益和損失，在公司未經營的權益法之投資中包含的往期調整以及其他通常非經常性或非尋常項目。AQN調整這些因素，因為它們可能是非現金的、性質不尋常且不是管理層用來評估公司營運表現的因素。AQN認為呈現這個指標將增強投資者對AQN營運表現的理解。公司還單獨為其每個營運部門呈獻調整後的EBITDA。有關受管服務集團的調整後EBITDA，請參閱與管理接班和高管退休有關的成本，與因稅法變更而導致的往期調整成本相關的成本與徵地程序相關的成本，外匯收益或損失，停業部門的收入或損失，按公平價值計披露的投資價值的價值變化，處分資產的收益和損失，包括在公司未營運的股權法之投資中包含的前期調整，以及其他通常非一般性或不尋常的項目。因為這些因素可能是非現金的、不尋常的，也不是公司用來評估營運表現的因素，AQN調整了這些因素。AQN相信呈現這個指標將增強投資者對AQN的營運表現的理解。公司還為其每個營運部門分別呈現調整後的EBITDA。有關受管服務集團的調整後EBITDA，請參閱 2024年第三季度和截至本年度監管服務集團調整後息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）在本管理討論與分析（MD&A）之第 20 頁。有關企業集團和水力集團的調整後EBITDA，請參閱企業集團調整後EBITDA 和水力集團調整後EBITDA 以下假設：股價為$ 頁面 28 本補充資料中。公司先前將這些分割指標稱為"部門營運利潤"，並將描述更改為調整後EBITDA，以符合行業慣例。其組成或計算方式未作任何更改。調整後EBITDA並非意味著代表根據美國通用會計準則確定的營運活動提供的現金或運營結果，而且受這些項目正面或負面影響。有關調整後EBITDA與淨收益的調節，請參見非通用會計原則財務指標從第 34 本補充資料中。

調整後的淨收益

調整後淨收益是許多投資者使用的非通用會計準則財務指標，用於比較營運的凈收益，其中排除了某些通常無實際經濟影響的波動性主要非現金項目，或者被視為與公司營運績效無直接關聯的項目，如收購費用或某些訴訟費用等。AQN使用調整後淨收益評估其績效，排除以下因素的影響（如適用）：外匯收益或損失，外匯遠期合約，利率掉期，收購和轉型成本（包括與公司可再生能源業務的2023年戰略檢討相關的費用），安排稅務權益融資的一次性成本，某些訴訟費用和無形資產及財產、廠房及設備的減值，已中止運營的收益或虧損，未實現標記對市場再評估影響，與管理承繼和高階退休相關的成本，由於稅法變更導致的前期調整相關成本，與徵用程序相關的成本，公平價值所記載投資價值的變動，資產處分的收益和損失，包括公司未操作的股權法投資收益（損失）中包含的前期調整，以及其他通常一次性或不尋常項目，因為這些項目不反映AQN基本業務績效。AQN認為在此基礎上對淨收益或虧損進行分析和呈報將增強投資者對其業務營運績效的理解。調整後淨收益並非意味著代表根據美國通用會計準則確定的淨收益或虧損，而且受這些



Algonquin Power及公用事業公司-管理層討論與分析			5

項目。關於調整後淨收益與淨收益的調和，請參閱非通用會計原則財務指標本管理層討論與分析(MD&A)的第頁 35 的

調整後運營資金

調整後運營資金是投資者用來比較不考慮某些具有通常沒有當前經濟影響的不穩定項目或被視為與公司營運績效無直接關係的項目(例如收購費用)的營運活動提供的現金的非美國通用會計原則（GAAP）財務衡量指標。AQN使用調整後運營資金來評估其表現，不受以下影響(如適用)的影響：工作資本餘額變動、收購和轉型成本、某些訴訟費用、由停止營運提供的或使用的現金、資產處分提供的現金以及其他通常非常發生的影響營運現金的項目，因為這些項目並不反映AQN基礎業務的長期表現。AQN認為，根據該基礎對基金運營的分析和呈現將有助於投資者對其業務的營運績效有更好的了解。調整後運營資金不打算代表根據美國通用會計原則確定的營運活動提供的現金，並且可能會受到這些項目的積極或消極影響。有關調整後運營資金與營運活動提供的現金的調和，請參閱非通用會計原則財務指標從本MD&A的第一頁開始 36 章節總結之一

淨公用程式銷售

淨公用程式銷售是投資者用來識別公用事業收入的非GAAP財務指標，這些收入來自商品成本，如水、天然氣或電力，這些商品成本通常作為通過率包含在公用事業客戶的費率中。AQN使用淨公用程式銷售來評估其公用事業收入，無需考慮波動的商品成本，因為這些成本主要由公用事業客戶支付。AQN認為，根據此基礎上的淨公用程式銷售的分析和呈現將增強投資者對受監管服務集團的收入產生方式的理解。這不是根據美國通用會計準則確定的收入代表。有關將淨公用程式銷售調節為收入的調解，請參閱 2024年第三季度和截至當期的受監管服務集團調整EBITDA 在本MD&A的第一頁 20 章節總結之一



艾宮新電力與公用事業公司-管理層討論與分析

概覽和商業策略

AQN成立於加拿大《商業公司法》於2024年8月9日生效，繼續達成有關可再生能源出售的交易協議後，AQN修改了其可報告的部門，以配合戰略重點和內部治理。新的可報告部門與公司評估財務表現和制定有關資源配置的決策方式相符。AQN的業務現在分為三個業務部門，包括：受規管服務集團，主要擁有並運營一系列在美國、加拿大、百慕大和智利的受規管電力、供水和污水收集以及天然氣公用系統和傳輸業務；水力集團，包括未作為可再生能源出售一部分的水力發電業務；以及企業集團，包括企業和服務公司以及公司對Atlantica的投資。對Atlantica的投資未作為可再生能源出售的一部分，但正處於進行中的單獨交易中。對Atlantica投資的待售不符合資格作為終止營運的標準，因為其出售並不代表公司的戰略轉變。因此，現已包括在企業集團內。以前的可再生能源集團營運部門被報告為已中止營運，不再是可報告的部門（參見未經審計的中期簡明綜合財務報表附註21-業務收購和處分）。公司通過其活動旨在推動盈利和現金流的增長，以支持可持續的股息和股價增值。AQN努力在追求這些目標的同時，也希望保持與其BBb評級的信用評級一致的業務風險概況，並專注於環境、社會和治理因素。

業務結構摘要

下表概述了AQN的主要業務。有關AIF日期的AQN組織結構更詳細的描述，包括現已列為“已停止運營”的舊可再生能源集團運營部門，可在最新的AIF中找到。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			7

受管服務組

受管服務組主要運營著分佈在美國、加拿大、百慕達和智利等地的多元化受管公用事業系統投資組合，截至2024年9月30日為止，共為約1,260,000個客戶提供服務連接（按每個連接2.5個客戶的平均數計算，表示約3,150,000個客戶）。受管服務組致力於為客戶提供安全、高質量且可靠的服務，並向AQN提供穩定和可預測的收益。除了鼓勵和支持其服務區內的有機增長外，受管服務組還可能通過收購其他公用事業系統和追求“綠色化艦隊”機會實現長期增長。類型為3,150,000立方克的顧客戶）。受管服務組旨在為客戶提供安全、高品質和可靠的服務，並向AQN提供穩定和可預測的收入。除了鼓勵和支持其服務區內的有機增長外，受管服務組還可能通過收購其他公用事業系統和追求“綠色化艦隊”機會實現長期增長。

受管服務組的受管電力配送公用事業系統及相關發電資產位於美國的阿肯色州、加利福尼亞州、堪薩斯州、密蘇里州、內華達州、新罕布夏州和奧克拉荷馬州，以及位於百慕達的電力客戶連接，截至2024年9月30日為止共為約310,000電力客戶提供服務連接。該團體還擁有並運營約2.0 GW的發電資產和擁有約0.3 GW的淨發電能力的發電資產投資。

Regulated Services Group的受管制供水和污水收集公用事業系統位於美國亞利桑那州、阿肯色州、加利福尼亞州、伊利諾伊州、密蘇里州、紐約州和德克薩斯州，以及智利，截至2024年9月30日，共為約575,000戶客戶提供服務。

Regulated Services Group的受管制天然氣分配公用事業系統位於美國喬治亞州、伊利諾伊州、愛荷華州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、密蘇里州和紐約州，以及加拿大新不倫瑞克省，截至2024年9月30日，共為約375,000戶天然氣客戶提供服務。

以下是截至2024年9月30日的九個月中Regulated Services Group按地理區域和商品的收入分析。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

水力集團

水力集團代表未作為可再生能源買賣一部分而不被出售的水力資產（以下稱為「水力集團」）。水力集團通過其位於加拿大阿爾伯塔省、安大略省、新不倫瑞克省和魁北克省的14座水力發電設施產生並出售電能，總發電容量約為115兆瓦，淨發電容量約為106兆瓦。

企業集團

企業集團主要包括企業和服務公司、企業債務以及公司對Atlantica Sustainable Infrastructure plc（「Atlantica」）的投資（統稱「企業集團」）。公司對Atlantica的投資以前包含在原可再生能源集團營運部門中，現在被歸類為「已停業營運」。



Algonquin Power及Utilities Corp. - 管理討論及分析

重要更新

營運結果

與去年同期相比，AQN的營運成果如下：


（所有金額均為百萬美元，除每股資訊外）	截至9月30日的三個月
	2024	2023	變動
來自持續營運的凈收益（損失），歸屬於股東	$49.5	$(174.9)	128%
歸屬於股東的淨收益（虧損），包括已停業運作1	$(1,305.7)	$(174.5)	(648)%
調整後的淨收益2	$64.9	$68.6	(5)%
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用2	$264.4	$254.9	4%
持續營運部門每普通股淨收益（虧損）	$0.06	$(0.26)	123%
每普通股淨收益（虧損），包括已停業運作	$(1.71)	$(0.26)	(558)%
調整後每普通股淨收益2	$0.08	$0.10	(20)%


1			2024年9月30日結束的三個月，公司因再生能源業務（除水力外）的資產被歸類為待售而負擔了129800萬美元的減損損失，從而導致淨虧損。
2			請查看關於非依照美國通用會計準則的注意事項.

再生能源業務出售

於2024年8月9日，本公司已與LS買家簽訂協議，出售其再生能源業務（不含水力）。詳情請參閱標題為“解釋說明” 上述有關再生能源業務出售的補充資料。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			10

2024年第三季度營運結果1


重要財務資訊	截至9月30日的三個月
（所有金額以百萬美元為單位，每股信息除外）	2024		2023
營業收入	$	573.2	$	564.8
歸屬股東的淨收益（損失）	49.5		(174.9)


營業活動產生的現金	66.7		132.6
調整後的淨收益2	64.9		68.6
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用2	264.4		254.9
調整後的運營資金2	143.3		146.8
向普通股東宣布的股息	50.4		75.6
加權平均股本收益數量	767,237,000		689,055,000
每股

基本净收益（损失）	$	0.06	$	(0.26)

稀释后净收益（损失）	$	0.06	$	(0.26)

調整後的淨收益2	$	0.08	$	0.10
向普通股東宣布的股息	$	0.07	$	0.11


1			反映持续營運的結果（見解釋說明).
2			請參閱關於非盈利性衡量指標的注意事項。

截至2024年9月30日的三個月內，AQN報告每股基本淨收益為0.06美元，對比於2023年同期每股基本淨虧損為0.26美元，增加了0.32美元。

2024年9月30日結束的三個月內，股東應佔淨收益為4950萬美元，其中包括來自持續營運的3340萬美元淨收益以及來自非控股利益的1610萬美元HLBV和其他調整項。股東應佔淨收益主要受到以下因素驅動：

•經進一步討論後，調整後淨收益為6490萬美元（請見下文關於非盈利性衡量指標的注意事項）；部分抵銷的為：

•其他淨損9.5百萬美元主要與公司間接子公司持有的Atlantica股份出售相關的成本以及重組成本和其他雜項損失有關。

2023年9月30日結束的三個月中，股東損失為1.749億美元，包括營運損失1.743億美元和歸屬於非控制權益的HLBV和其他調整0.6百萬美元。主要原因是：

•進一步討論的調整後純利6860萬美元（見“警告有關非GAAP措施”）; 請注意有關非GAAP措施的內容); 抵銷：

•投資損失以公允價值計量（主要是公司對Atlantica的投資）為183.8百萬美元（稅後）; 和

•其他淨損57.5百萬美元（稅後），主要原因是Empire Electric關於證券化的4730萬美元成本注銷。

至2024年9月30日結束的三個月，AQN報告每普通股調整後純利0.08美元，較2023年同期的每普通股0.10美元下降0.02美元（請注意有關非GAAP措施的警告）。調整後淨利潤同比下降370萬美元（見請注意有關非GAAP措施的警告）。此下降主要受到驅動：

•在受益於百慕達電力公司（"BELCO"）、CalPeco、Empire Electric System、紐約自來水、Pine Bluff和Park Water Systems的新價格實施而Regulated Services集團的營運利潤增加了750萬美元，抵銷了：

•折舊費用增加了1110萬美元，主要是由於公司增加的資本投資驅動；並且

•利息費用淨增加了300萬美元，代表報告的利息支出增加980萬美元，主要是由於自2024年6月20日之前由Liberty Development Energy Solutions b.V.（"保利能源開發有限公司"）持有的30650萬美元的保證信用額度轉變為負債，並因重新分類為債務而產生的利息支出，並抵銷了歸因於非控制利益的淨收入減少。淨增加是由於增加的借款以支持增長倡議。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			11

截至2024年9月30日三個月結束，每股基本淨收益和每股調整後淨收益，亦受76,909,700股普通股的發行影響，該發行與公司尚未解決的綠色權益單位的購買合同有關（見有關非GAAP措施的注意事項及未經審核的中期簡明合併財務報表附註10 股東資本).

截至2024年9月30日三個月結束，AQN 遭遇加拿大與美元之間的平均汇率約為 0.7333 ，較2023年同期的0.7456略高，以及智利披索對美元之間的平均汇率約為0.0011，較2023年同期的0.0012略低。因此，以本地貨幣計算的任何期間內 AQN 的加拿大或智利實體的收入或費用變異，均受到平均汇率變動對 AQN 報告貨幣的轉換影響。

截至2024年9月30日三個月結束，AQN 的總收入報告為$57320萬，較2023年同期的$56480萬增加了$8.4百萬美元，增幅為1.5%。影響AQN 在2024年9月30日三個月內的收入主要因素如下：


（所有金額以百萬美元計）	截至9月30日的三個月
同期比較的收入	$	564.8
受規管服務集團
現有設施
電力：主要是因為通過成本下降。這在一定程度上被帝國電力系統（密蘇里州）的更高收入部分抵銷，以彌補過去經歷的極端冬季暴風雪天氣條件所導致的上升成本，以及阿斯伯里發電廠的退役。	(3.1)
天然氣：主要是由於較低的通過商品成本。	(9.0)
水：	1.2
其他：	(1.1)
	(12.0)






評級評論
電力：主要原因是在BELCO、CalPeco（加州）和Empire（阿肯色州）電力系統實施新的費率。	12.1
天然氣：主要原因是在St. Lawrence（紐約）和Peach State（喬治亞州）燃氣系統實施新的費率，以及在EnergyNorth（新罕布夏州）燃氣系統實施臨時費率。	1.4
水費：主要原因是在紐約（紐約）、Pine Bluff（阿肯色州）和Park（加州）水系統實施新的費率。	8.6
	22.1
匯率期貨	(1.9)




水力集團	0.4

企業集團	(0.1)

匯率期貨	(0.1)
















當前期間收入	$	573.2



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

2024年截至目前營運結果1


關鍵財務資訊	截至9月30日的九個月
(所有金額均以百萬美元計，除每股信息外)	2024		2023
營業收入	$	1,734.7	$	1,818.3
歸屬股東的淨收益（損失）	172.9		(184.3)


營業活動產生的現金	433.6		427.3
調整後的淨收益2	186.8		198.2
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用2	790.5		751.4
經調整的營運資金2	434.1		433.5
宣布支付給普通股股東的股息	209.6		226.4
加權平均股本收益數量	719,720,000		688,539,000
每股

基本淨收益（損失）	$	0.23	$	(0.28)

稀釋後淨收益（損失）	$	0.23	$	(0.28)

調整後的淨收益2	$	0.25	$	0.28
向普通股股東宣布的股利	$	0.28	$	0.33




1			反映繼續營運的結果（見解釋說明).
2			請參閱關於非通用會計原則之注意事項。

截至2024年9月30日的九個月內，AQN報告每普通股基本淨收益為0.23美元，而2023年同期每普通股基本淨虧損0.28美元，增加0.51美元。

2024年9月30日結束的九個月中，歸屬於股東的淨收入為1.729億美元，包括1.176億美元的持續營運收入，以及5990萬美元由於HLBV和其他調整而歸因於非控制權益。歸屬於股東的淨收入主要受到驅動：

•調整後淨收入為1.868億美元，如下所述（參見有關非GAAP措施的警告）；和

•按公允價值計量的投資收益（主要是公司對Atlantica的投資）為2.370萬美元；部分抵銷：

•其他淨損失為1.990萬美元，主要與涉及公司間接附屬公司出售Atlantica股份相關的法律成本，重組成本和其他雜費有關。

2023年9月30日結束的九個月中，歸屬於股東的淨虧損為1.843億美元，包括1.867億美元的持續營運虧損和240萬美元由於HLBV和其他調整而歸因於非控制權益。主要由以下驅動的歸屬於股東的淨虧損：

•調整後淨收入為1.982億美元，如下所述（請參見有關非GAAP措施的警告）；抵消的是：

•投資以公允價值衡量帶來的損失（主要是公司對Atlantica的投資）為2.974億美元（扣稅後）；並

•其他淨損失為8060萬美元（扣稅後），主要原因是Empire Electric部門的4730萬美元的抵消出售資產化相關成本。

截至2024年9月30日的九個月，AQN報告普通股每股調整淨收益為0.25美元，較2023年同期的每股普通股0.28美元下降了0.03美元（見關于非GAAP財務指標的警告）。調整後的淨收益年度同比下降了1140萬美元（見關于非GAAP財務指標的警告），主要原因是：

•受新利率實施影響，管制服務集團營運利潤增加3200萬美元；但抵消的是：

•a net increase in interest expense of $2160萬 representing an increase in reported interest expense of $4140萬, driven by higher interest rates as well as increased borrowings to support growth initiatives; partially offset by a decrease of $19.2 million in net earnings attributable to the non-controlling interest due to reclassification of the Margin Loan as debt from non-controlling interest; and



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			13

•an increase in depreciation expense of $3310萬, driven by additional capital invested by the Company.

For the nine months ended September 30, 2024, basic net earnings per common share and Adjusted Net Earnings per common share were also impacted by the issuance of an aggregate of 76,909,700 common shares in connection with the settlement of the Purchase contracts that were components of the Company’s outstanding Green Equity Units (see Caution Concerning Non-GAAP Measures and Note 10 to the unaudited interim condensed consolidated financial statements - Shareholder's capital).

2024年9月30日結束，AQN平均加元對美元匯率為約0.7351，較2023年同期的0.7433略低，而智利比索對美元匯率平均為約0.0011，較2023年同期的0.0012下降，因此，AQN的加拿大或智利實體的任何本地貨幣的收入或費用在轉換為AQN的報告貨幣時，均會受到平均匯率變動的影響。

2024年9月30日結束，AQN報告總收入為173470萬美元，較2023年同期的181830萬美元減少8360萬美元，降幅為4.6%。導致AQN 2024年9月30日結束的收入較2023年同期下降的主要因素如下：


（所有金額以百萬美元計）	截至9月30日的九個月
比較前期收入	$	1,818.3
受監管服務集團
現有設施
電力：主要由於通過成本降低所致。這在一定程度上被位於蒙大納州的Empire電力系統（MO）增加的收益部分抵銷，以彌補過去在2021年第一季度德克薩斯州和美國中部地區遭遇極端冬季暴風雪條件和Asbury發電廠退役所產生成本的情況。	(28.3)
天然氣：下降主要是由於低通過商品成本。	(67.3)
水：增加主要是由於Suralis（智利）水系統通脹率增加機制。	2.5
其他：下降主要是由於百慕達非管制業務活動減少。	(5.2)
	(98.3)






費率檢討
電力：增加主要是由於BELCO電力系統、CalPeco（CA）和Empire（AR）電力系統的新費率實施，以及Granite State（NH）電力系統2023年第二季度的一次性收入，部分抵銷了CalPeco（CA）電力系統的追溯性率調整。	7.0
天然氣：增加主要是由於St. Lawrence（NY）和Peach State（GA）氣體系統的新費率實施，以及EnergyNorth（NH）氣體系統的臨時費率。	7.1
水：增加主要是由於紐約（NY）、Pine Bluff（AR）和Park（CA）水系統的新費率實施。	9.0
	23.1
匯率期貨	(9.5)


HYDRO集團	1.3

企業集團	0

匯率期貨	(0.2)
















本期收入	$	1,734.7



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

2024年第三季度截至年初淨收益摘要

截至2024年9月30日三個月結束時，公司報告股東應佔淨收益為4950萬美元，其中包括來自持續營運的收益3340萬美元以及來自非控制利益的HLBV和其他調整1610萬美元。2023年同期股東應佔淨損失為17490萬美元，其中包括來自持續營運的損失17430萬美元和來自非控制利益的HLBV和其他調整0.6萬美元。來自持續營運的股東應佔淨收益增加了22440萬美元，增幅為128.3%。

截至2024年9月30日九個月結束時，公司報告股東應佔淨收益為17290萬美元，其中包括來自持續營運的收益11760萬美元以及來自非控制利益的HLBV和其他調整5520萬美元。2023年同期股東應佔淨損失為18430萬美元，其中包括來自持續營運的損失18670萬美元和來自非控制利益的HLBV和其他調整24萬美元。來自持續營運的股東應佔淨收益增加了35720萬美元，增幅為193.8%。

下表概述了2024年9月30日結束的三個和九個月，與2023年同期相比，歸屬於股東的淨收益（損失）的變化。


歸屬於股東的淨收益（損失）變化	三個月結束			九個月結束了
	九月三十日			九月三十日
（所有金額單位為百萬美元）	2024			2024
歸屬於股東的淨虧損 - 前期餘額	$	(174.9)		$	(184.3)
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用1	9.5			39.1
折舊與攤提	(11.1)			(33.1)
匯率期貨	(3.4)			4.6
利息費用	(9.8)			(41.4)
投資淨值變動按公允價值計量	214.0			356.5
其他淨損失	64.7			91.5

養老金和職後非服務成本	1.9			4.8
衍生金融工具的收益	(0.4)			(3.4)
所得稅支出	(47.2)			(83.3)




歸屬於非控制權益的淨收益，不包括HLBV	6.2			21.9
歸屬於股東的淨收益-當期結餘	$	49.5		$	172.9

淨收益（損失）變動（$）	$	224.4		$	357.2
淨收益（損失）變動（%）	128.3		%	193.8		%


1			請參閱關於非依照通用會計準則衡量財務表現的注意事項.

截至2024年9月30日的三個月內，營運活動提供的現金總額為$6670萬，而在2023年同期則為$13260萬，主要是由於工作資本項目變動所致的$3580萬，相較而言減少了$6590萬（詳見未經審計的簡明綜合財務報表附註19- 非現金營運項目以及從股權投資收到的分配額(扣除收入)減少了1620萬美元。截至2024年9月30日的三個月，調整後來自營運活動的資金總額為14330萬美元，而在2023年同期的調整後營運活動資金為14680萬美元，減少了350萬美元（詳見警告：有關非GAAP措施).

在截至2024年9月30日的九個月內，來自營運活動的現金總額為43360萬美元，較2023年同期的42730萬美元增加了630萬美元，主要是由於工作資本項目變動的3360萬美元（詳見未經審核的中期簡明合併財務報表附註19- 非現金營運項目抵銷自股權投資收到的分配額(扣除收入)增加了1620萬美元在截至2024年9月30日的九個月內，調整後來自營運活動的資金總額為43410萬美元，相較於2023年同期的調整後營運活動資金43350萬美元，增加了60萬美元（詳見警告：有關非GAAP措施).



Algonquin Power & Utilities Corp. - Management Discussion & Analysis			15

2024 Third Quarter and Year-to-Date Adjusted EBITDA Summary

Adjusted EBITDA for the three months ended September 30, 2024 totaled $26440萬 as compared to $25490萬 during the same period in 2023, an increase of $950萬 or 3.7% (see Caution Concerning Non-GAAP Measures). Adjusted EBITDA for the nine months ended September 30, 2024 totaled $79050萬 as compared to $75140萬 during the same period in 2023, an increase of $3910萬 or 5.2%. The breakdown of Adjusted EBITDA by the Company's main business units and a summary of changes are shown below.


	三個月結束					九個月結束了
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用1 按業務單位	九月三十日					九月三十日
（所有金額以百萬美元計）	2024			2023		2024			2023
調整後的管制服務組營業利益（EBITDA）1	$	236.2		$	228.7	$	706.0		$	674.0
調整後的水力集團營業利益（EBITDA）1	7.1			6.5		21.0			19.5
調整後的企業集團營業利益（EBITDA）1	21.1			19.7		63.5			57.9
總AQN調整後EBITDA1	$	264.4		$	254.9	$	790.5		$	751.4
調整後EBITDA變動1 ($)	$	9.5				$	39.1
調整後EBITDA變動1 (%)	3.7		%			5.2		%


調整後EBITDA變動1 細項分析	2024年9月30日結束的三個月
（所有金額為以百萬美元計）	Regulated Services		水電		公司股份		總計
期初餘額	$	228.7	$	6.5	$	19.7	$	254.9
現有設施和投資	(13.8)		0.7		1.4		(11.7)

利率審查	22.1		—		—		22.1


外匯影響	(0.8)		(0.1)		—		(0.9)

本期總變動	$	7.5	$	0.6	$	1.4	$	9.5
本期餘額	$	236.2	$	7.1	$	21.1	$	264.4


調整後EBITDA變化1 分解	截至2024年9月30日止的九個月
（所有金額皆以百萬美元為單位）	受規管的服務		水電		公司股份		總計
期初餘額	$	674.0	$	19.5	$	57.9	$	751.4
現有設施和投資	(8.0)		1.5		5.6		(0.9)

匯率審查	43.0		—		—		43.0


外匯影響	(3.0)		—		—		(3.0)

本期變動合計	$	32.0	$	1.5	$	5.6	$	39.1
期末餘額	$	706.0	$	21.0	$	63.5	$	790.5


1			請參閱有關非通用會計准則的注意事項.



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

受管規服務集團

受管規服務集團截至2024年9月30日，受管規服務集團主要運營著受管規公用事業，為大約1,260,000個用戶提供電力、天然氣、水務和污水處理服務，相比2023年9月30日大約增加了2,000個用戶連接。至2023年9月30日。

受管規服務集團的策略是通過有機增長和收購來發展業務。受管規服務集團認為通過建立建設性的監管和客戶關係，以及加強其所在社區的客戶連接來實現業務成果最大化。s strategy is to grow its business organically and through acquisitions. The Regulated Services Group believes that its business results are maximized by building constructive regulatory and customer relationships, and enhancing customer connections in the communities in which it operates.


公用事業系統類型	截至9月30日
	2024					2023
(所有金額均以百萬美元計)	資產		淨公用事業銷售1		總客戶連接數2	資產		淨公用事業銷售1		客戶總連接數2
電力	5,374.5		690.9		310,000	5,086.9		664.5		309,000
天然氣	1,883.5		261.8		375,000	1,769.0		258.2		375,000
供水和廢水	1,743.7		287.1		575,000	1,630.8		285.0		571,000


其他	146.2		38.3			311.0		39.8
總計	$	9,147.9	$	1,278.1	1,260,000	$	8,797.7	$	1,247.5	1,255,000

累計遞延所得稅負債	$	803.3				$	728.7


1			2024年9月30日及2023年九個月結束時的淨公用事業銷售。請參閱請注意非依照通用會計準則之衡量指標。.
2			總客戶連接數代表所有活動和空置客戶連接的總和。

受規管服務集團按公用事業系統類型（電力、天然氣、水務和污水系統）彙總其公用事業運營績效。

電力配電系統由受規管的電力配電公用事業系統組成，截至2024年9月30日在美國加州、新罕布什爾州、密蘇里州、堪薩斯州、奧克拉荷馬州和阿肯色州，以及百慕達共達約 310,000 位客戶連接。

天然氣配氣系統由受規管的天然氣配氣公用事業系統組成，截至2024年9月30日在美國新罕布什爾州、伊利諾伊州、愛荷華州、密蘇里州、喬治亞州、麻薩諸塞州和紐約州，以及加拿大新不倫瑞克省共達約 376,000 位客戶連接。

水務和污水配送系統由受規管的供水配送和污水收集公用事業系統組成，共服務約 574,000 截至2024年9月30日，在美國的阿肯色州、亞利桑那州、加利福尼亞州、伊利諾伊州、密蘇里州、紐約州和得克薩斯州，以及智利，客戶連接總數。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			17

2024年第三季和年度至今使用狀況結果


電力配電系統	截至9月30日的三個月		截至9月30日的九個月
	2024	2023	2024	2023
該期間內的平均活躍電力客戶連接數
住宅	263,600	263,000	263,400	262,700
商業與工業	43,100	42,800	43,000	42,700
該時期活躍的總平均電動用戶連結數	306,700	305,800	306,400	305,400

客戶用量（千瓦時）
住宅	810.9	777.2	2,194.5	2,106.4
商業與工業	975.0	1,075.5	2,821.0	2,917.8
總客戶用量（千瓦時）	1,785.9	1,852.7	5,015.5	5,024.2

截至2024年9月30日三個月的電配系統用量總計為1,785.9千瓦時，較2023年同期的1,852.7千瓦時減少 66.8千瓦時，降低了3.6%電力消耗減少主要是帝國電力系統不利天氣所致。

截至九個月結束時 2024年9月30日，電力分配系統的使用總量為5,015.5億瓦時，與2023年同期的5,024.2億瓦時相比，下降了 8.7 億瓦時或 0.2%電力消耗減少主要是帝國電力系統不利天氣所致。

X％的我們的租賃（按年租賃收入計）提供了對資本支出的回收。 47% 受監管服務組織電力配送系統的收益不太可能受到客戶使用變化的影響，因為它們受到體積解耦或代表固定費用計費。


天然氣配送系統	截至9月30日的三個月		截至9月30日的九個月
	2024	2023	2024	2023
該時期的平均活躍天然氣用戶連接數
住宅	320,700	319,100	323,000	321,500
商業與工業	39,600	39,400	39,900	39,900
該時期的總平均活躍天然氣用戶連接數	360,300	358,500	362,900	361,400

用戶使用量（MMBTU)
住宅	1,162,000	1,249,000	14,829,000	14,464,000
商業與工業	2,451,000	2,411,000	15,187,000	15,321,000
客戶總用量（MMBTU）	3,613,000	3,660,000	30,016,000	29,785,000

截至2024年9月30日的三個月內，天然氣配氣系統的用量總計為3,613,000 MMBTU，較2023年同期的3,660,000 MMBTU減少 47,000 MMBTU，下降了1.3%。

截至2024年9月30日的九個月內，天然氣配氣系統的用量總計為30,016,000 MMBTU，較2023年同期的29,785,000 MMBTU增加 231,000 MMBTU，增加了 0.8%。增加主要是由於在Peach State Gas System遇到較冷的天氣和EnergyNorth Gas System出現客戶增長。

受管制服務集團天然氣配氣系統約86%的收入預計不會受到客戶用量變化的影響，因為它們受體積解耦或固定收費帳單的影響。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			18


水和廢水分配系統	截至9月30日的三個月		截至9月30日的九個月
	2024	2023	2024	2023
期間內平均活躍客戶連接數
廢水客戶連接數	55,700	55,700	55,700	55,500
供水客戶連接數	510,900	505,300	509,600	504,300
該期間內總平均活躍客戶連接數	566,600	561,000	565,300	559,800

提供的加侖數（百萬加侖）
處理的廢水	903	878	2,753	2,639
提供的水	11,471	12,671	29,544	30,890
總提供的加侖數（百萬加侖）	12,374	13,549	32,297	33,529

截至2024年9月30日的三個月，供水和污水分配系統向客戶提供了約1147100萬加侖的水，處理了約90300萬加侖的廢水。與2023年同期提供的1267100萬加侖的水和處理的87800萬加侖的廢水相比，總提供的加侖數減少了120000萬，或9.5％，而總處理的加侖數增加了2500萬，或2.8％。水量減少主要是由於2023年第三季度紐約水系統的一次性計費調整。污水處理量的增加主要是由於 Litchfield Park水系統開設了一座新的污水處理廠。

截至2024年9月30日的九個月，供水和污水分配系統向客戶提供了約2954400萬加侖的水，處理了約275300萬加侖的廢水。與2023年同期提供的3089000萬加侖的水和處理的263900萬加侖的廢水相比，總提供的加侖數減少了134600萬，或4.4％，而總處理的加侖數增加了11400萬，或4.3％。水量減少是由於2023年前三季度紐約水系統的一次性計費調整。污水處理量的增加主要是由於客戶增長和 Litchfield Park水系統開設了一座新的污水處理廠。

受管制服務集團水和污水分配系統約50％的收入不受客戶用量變化影響，因為它們受容量解耦合影響或代表固定費用的計費。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析

2024年第三季度及至今受規管服務部門調整後息稅前利潤(EBITDA)


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
(所有金額單位均為百萬美元)	2024		2023		2024		2023
營業收入
受規管的電力配送	$	361.4	$	354.3	$	971.5	$	998.5
減少：購買受管制電力	(100.9)		(110.1)		(280.6)		(334.0)
淨公用事業銷售 - 電力1	260.5		244.2		690.9		664.5
受管制瓦斯分銷	65.7		73.0		393.9		453.7
減少：購買受管制瓦斯	(13.2)		(21.6)		(132.1)		(195.5)
淨公用事業銷售 - 天然氣1	52.5		51.4		261.8		258.2
受管制廢水回收和分配	124.3		115.3		302.1		298.6
減少：購買受管制水	(6.8)		(5.9)		(15.0)		(13.6)
淨公用事業銷售 - 廢水回收和分配1	117.5		109.4		287.1		285.0

其他收入2	12.4		13.2		38.3		39.8
淨公用事業銷售1,3	442.9		418.2		1,278.1		1,247.5
營業費用	(231.3)		(209.6)		(654.6)		(635.3)
長期投資收益	7.7		13.7		23.1		33.3
HLBV4	16.9		6.4		59.4		28.5
調整後的EBITDA 1,5	$	236.2	$	228.7	$	706.0	$	674.0


1			請查看有關非GAAP措施的注意事項.
2			請查看第17條注釋在未經查核的中期簡明綜合財務報表中。
3			此表格包含淨公用事業銷售額與收入的調解。表格的相關部分來自並應與未經查核的中期簡明綜合業務報表一同閱讀。功能與未經查核的中期簡明綜合業務報表一同。第17條注釋在未經查核的中期簡明綜合財務報表，分部信息". 本補充披露旨在更全面地解釋與淨公用事業銷售相關的披露，並提供有關受管服務集團運營績效的額外資訊。投資者應注意淨公用事業銷售不應被解釋為是收入的替代。
4			HLBV收入代表受管服務集團在盧寧和綠松石太陽能設施以及Neosho Ridge、Kings Point和North Fork Ridge風力設施期間實現的稅收標的價值。
5			本表格包含受管服務集團的調整息稅折與稅息折之調和。表格的相關部分來源於應與未經審核的期中簡明綜合營運報表和與未經審核的期中簡明綜合財務報表一起閱讀。第17條注釋，」分部信息本補充披露旨在更全面地解釋與調整息稅折與稅息折相關的披露，並提供有關受管服務集團運營績效的額外資訊。投資者應注意調整息稅折與稅息折不應被解釋為是收入的替代。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			20

2024年第三季度運營結果

截至2024年9月30日為止的三個月內，受規管服務集團報告收入為55140萬美元（其中包括361.4百萬美元的受規管電力配送、65.7百萬美元的受規管天然氣配送和124.3百萬美元的受規管廢水處理和配送），相較於前一年同期的收入542.6百萬美元（其中包括354.3百萬美元的受規管電力配送、73.0百萬美元的受規管天然氣配送和115.3百萬美元的受規管廢水處理和配送）。

截至2024年9月30日為止的三個月內，受規管服務集團報告調整後的EBITDA為23620萬美元，相較於前一年同期的22870萬美元（見關於非GAAP措施的警告).

變動要點摘要如下表所示：


（所有金額以百萬美元計）	截至9月30日的三個月
前期調整後的EBITDA1	$	228.7
現有設施
電力：增加主要是由於1050萬美元的高低價值基礎財富收入（由於正常化的風力資源）以及與帝國電力系統（密蘇里、堪薩斯、阿肯色、俄克拉荷馬）證券化的監管資產回收相關的1000萬美元，部分抵消了1290萬的不利天氣和增加的營運成本。與證券化監管資產相關的增加的調整後EBITDA在淨收入方面被增加的監管資產折舊抵消。	7.6
天然氣：減少主要與較高的營運成本有關，包括約800萬美元與一次性資本化更正相關以及120萬美元的呆帳費用增加有關。	(10.9)
水：減少主要是由於較高的營運成本，包括與紐約州水系統價格命令相關的一次性規管資產被撤銷的200萬美元。	(3.5)
其他：減少主要是由於與帝國（密蘇里）電力系統債券證券化相關的監管資產帳戶利息收入較低。證券化所產生的收益被用於償還長期債務，導致利息費用減少。	(7.0)
	(13.8)






價格審查
電力：增加主要是由於BELCO、CalPeco（加州）和Empire（阿肯色）電力系統實施新費率。	12.1
天然氣：增加主要是由於在St. Lawrence（紐約州）和Peach State（喬治亞州）煤氣系統實施新費率，以及在EnergyNorth（新罕布夏州）煤氣系統實施暫時收費。	1.4
自來水：增加主要是由於在紐約（紐約州），Pine Bluff（阿肯色州）和Park（加利福尼亞州）自來水系統實施新費率。	8.6
	22.1

匯率期貨	(0.8)


當前期調整後EBITDA1	$	236.2


1			請查看對非應計措施的警告.



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 管理層討論與分析			21

2024年至今的營運結果

截至2024年9月30日的九個月中，受管服務集團的收入為1,667.6億美元（其中包括971.5億美元的受管電力配電收入、393.9億美元的受管天然氣配電收入和302.1億美元的受管污水處理和配水收入），相比之下，去年同期收入為1,750.8億美元（其中包括998.5億美元的受管電力配電收入、453.7億美元的受管天然氣配電收入和298.6億美元的受管污水處理和配水收入）。

截至2024年9月30日的九個月期間，受管服務集團報告的調整後息稅折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）為7,0600萬美元，與前一年同期的6,7400萬美元相比（見關於非總管理會計原則的警告).

變化的要點摘要如下表所示：


（所有金額單位為百萬美元）	截至9月30日的九個月
之前期間調整後息稅折舊及攤銷前利潤1	$	674.0
現有設施
電力：增加主要是由於HLBV收入增加$3080萬，原因是風能資源正常化和與帝國電力系統（密蘇里、堪薩斯、阿肯色、俄克拉何馬）相關的$2660萬證券化規範資產回收，部分抵銷不利天氣和運營開支增加的$24.1。與證券化規範資產相關的調整後EBITDA的增加，在淨收益基礎上增加了證券化規範資產折舊。	33.3

天然氣：減少主要是由於大部分天然氣系統的運營開支增加，其中約$800萬與一次性資本化修正相關，壞帳費用約$580萬增加。	(24.4)
水：減少主要是由於運營開支增加，其中包括$200萬與紐約水系統費率訂單相關的一次性法規資產核銷。	(7.7)

其他：減少主要是由於與帝國（密蘇里）電力系統債券證券化相關的法規資產帳戶利息收入下降。證券化所得用於償還長期債務，導致利息支出減少。	(9.2)
	(8.0)






費率評論
電力：增加主要是由於BELCO、CalPeco（加州）和帝國（阿肯色）電力系統實施新資費率，以及新罕布什爾（NH）電力系統的臨時資費率，部分抵銷2023年第二季度在CalPeco（加州）電力系統實施的遞增資費率的一次性收入。	26.9
天然氣：增加主要是由於聖羅倫斯（紐約）和靠譜州（喬治亞）燃氣系統實施新資費率，以及EnergyNorth（NH）燃氣系統的臨時資費率。	7.1
水：增加主要是由於紐約（紐約）、Pine Bluff（阿肯色）和Park（加州）水系統實施新資費率。	9.0
	43.0



匯率期貨	(3.0)
調整後稅前息稅折舊及攤銷1	$	706.0


1			請查看關於非通用會計原則措施的警告.



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			22

監管程序

2024年代表公司歷史上最活躍的收費率案件安排，公司專注於改善其盈利。除已提交的收費率案件外，公司計劃在2024年第四季度或2025年上半年在其Empire Electric（密蘇里）系統，St. Lawrence Gas System，Litchfield Park水務系統和New England Natural Gas System提出收費率案件。這些收費率案件的提交時機取決於，除其他事項外，公司最近部署的客戶解決方案技術平台的成功採用和使用。

以下表格總結了目前在受規管服務集團內進行中、已完成或在2024年生效的主要監管程序。

公用事業

轄區

監管程序類型

費率要求
（百萬）

目前狀態

完成的費率審查

BELCO

百慕達

總體費率案（"GRC"）

$34.8

於2021年9月30日提出其收益津貼申請，要求2022年增加3480萬美元，2023年增加610萬美元。2022年3月18日，監管機構（"RA"）批准了每年增加2280萬美元的申請，為2022年增至22410萬美元和2023年增至22620萬美元的收益津貼。RA授權7.16%的報酬率，包括62%的股權和8.92%的權益回報率（"ROE"）。2022年4月，BELCO向百慕達最高法院提出上訴，挑戰RA最近的零售電價審查所做的決定。2024年2月23日，百慕達最高法院發出命令，否決了BELCO的上訴。

帝國電力

阿肯色州

GRC

$7.3

於2023年2月14日提出一項申請，要求根據10.25%的ROE和56%的股權比率增加730萬美元的收益，分三年逐步實施。在2023年12月7日，阿肯色公共服務委員會發出命令，批准協議，授權基於44%股權比率逐年實施的收入增加530萬美元。新費率從2024年1月1日生效。

BELCO

百慕達

GRC

$59.1

2023年10月17日，公司在其收益核准申請中要求2024年和2025年增加5910萬美元，費用資本加權平均利潤率為10.13%。2024年5月30日，RA發出最終命令，根據7.79%的加權平均資本成本核准2024年和2025年增加3360萬美元。新的基本價格於2024年8月1日生效。

紐約自來水

紐約

GRC

$39.7

2023年5月4日，公司提交申請，根據10%的ROE和50%的股權比率，尋求增加3970萬美元的收入。2024年5月31日，公共服務部和公司的員工提交了一項聯合提議，解決了所有有爭議的問題。2024年7月16日，對聯合提議進行了證據聽證會。2024年8月15日，委員會發出命令，核准了聯合提議，並授權三年收入計劃中增加3860萬美元（第1年2630萬美元，第2年610萬美元和第3年620萬美元）。新價格於2024年9月1日生效，通過一項補償收費進行回溯至2024年4月1日的收集，該補償收費將自2024年9月1日至2026年3月31日期間生效。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理論述分析			23

公用事業

轄區

監管程序類型

費率申請
（百萬）

目前狀態

Midstates Gas

伊利諾伊州

GRC

$5.3

在2023年12月20日，公司提出了一項申請，根據10.80%的ROE和54%的權益比率，希望增加530萬美元的收入。在2024年4月24日，伊利諾伊商業委員會（“ICC工作人員”）提交證言，建議降低60萬美元的費率。在2024年5月16日，公司提交了更新的反駁證言，將其提出的收入增加修正為460萬美元。在2024年6月20日，ICC工作人員提交了反駁證言，建議基本費率收入增加210萬美元，公司提交了再反駁證言，將其提出的收入增加修正為410萬美元。聽證會於2024年6月27日舉行。在2024年7月25日，ICC工作人員提交了一份法律論點，建議增加310萬美元的收入。在2024年10月31日，ICC發布了一份最終法令，批准基本費率收入增加320萬美元，相當於22.32%。費率增加反映了批准的回報率為7.54%，其中包括9.90%的ROE和5.60%的長期債務成本率。新費率預計在訂單日期後不遲於30天生效。

Midstates Gas

密蘇里州

GRC

$13.2

在2024年2月9日，公司提出了一項申請，根據10.80%的ROE和52.92%的權益比率，希望增加1320萬美元的收入。在2024年7月18日，密蘇里公共服務委員會的工作人員和公共事務律師的辦公室（“OPC”）提交了直接證言。工作人員根據50%的權益比率和9.45%的ROE提出了基本收入增加440萬美元的建議。 OPC建議了47.5%的權益比率和9.50%的ROE。在2024年8月22日，各方提交了反駁證言。在2024年9月19日，各方提交了再反駁證言。在2024年10月9日，工作人員提出暫停程序安排和證據性聽證會的動議，因為各方達成一項解決所有問題的和解協議。各方於2024年10月22日提交了一份條款協議，同意將年度分配收入增加910萬美元。在2024年11月6日，委員會一致通過了批准和解協議的投票，並將書面命令隨後發布。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論及分析

公用事業

轄區

監管程序類型

費率請求
（百萬）

目前狀態

待定費率審查

Granite State Electric

新罕布什爾州

GRC

$15.5

2023年5月5日，根據10.35%的ROE和55%的權益比率，提交了一項申請，尋求將收入永久增加1550萬美元。暫時價格為550萬美元，已於2023年7月1日實施。2023年12月13日，能源部（"DOE"）提出動議，要求駁回該案。2024年1月23日舉行了一次證據聽證會。新罕布什爾州公用事業委員會（"NHPUC"）暫停該案，直至2024年5月15日，以便審慎考慮動議和公司財務信息的第三方審查。2024年4月2日，NHPUC指示公司與DOE和所有其他方共同開發一份相互同意的第三方報告工作範圍，最遲於2024年4月15日提交給NHPUC。由於在工作範圍上未達成協議，公司提交了第三方報告，結論是在定義公司收入要求方面，提交的定價信息提供了足夠的基礎，而2023年的會計數據則為公司監管申報提供了足夠的基礎。2024年4月24日，公司提交了更新後的收入要求，尋求增加1470萬美元的收入。2024年4月30日，NHPUC拒絕了提交的第三方報告範圍，下令由DOE進行獨立審計，並於最遲於2024年5月20日提交程序安排以進行案件的下一階段，並推遲對DOE駁回動議的裁決。NHPUC將停止延長至2024年9月16日，以評估案件中提出的問題，並要求在2024年8月30日前提交的情況報告。2024年9月30日，公司通知NHPUC各方正在進行和解談判。各方預計將於2024年11月15日與支持證詞一起提交和解協議。2024年10月9日，NHPUC發布了一項程序性命令，安排於2025年1月9日和2025年1月15日舉行聽證會。



Algonquin Power及公用事業有限公司 - 管理層討論與分析

公用事業

轄區

規定程序類型

費率要求
（百萬）

當前狀態

EnergyNorth Gas

新罕布什爾州

GRC

$27.5

2023年7月27日，公司根據10.35％的ROE和55％的股本比率提出一項申請，希望增加2750萬美元的收入。2023年10月31日，委員會批准了暫時的870萬美元率款。臨時率款上調時間追溯至2023年10月1日。 2024年2月5日，公司要求NHPUC暫停案件，直到2024年4月12日，以便公司向委員會提供支持收入要求基礎的財務信息的第三方審核。2024年2月16日，DOE提出動議，要求解除案件。 2024年3月14日，委員會發出命令，暫停案件，直到2024年6月7日，以便審慎考慮動議，並讓公司向NHPUC提供包含在率款申請內的財務信息的第三方審查。 2024年4月17日，公司提交了第三方審查的範圍建議。 2024年8月16日，DOE提交了狀態更新，通知NHPUC雙方討論解決案件所有問題的全面協議，並打算在Granite State Electric案件達成解決協議後更全面地參與解決協商。

Rio Rico Water＆Sewer、Bella Vista Water、Beardsley Water、Cordes Lakes Water

亞利桑那州

GRC

$5.4

2023年12月28日，公司根據10.95％的ROE和54％的股本比率提出一項申請，希望增加540萬美元的收入。 2024年6月26日，亞利桑那州公司委員會批准了公司延長程序計劃的請求，並安排於2025年3月24日至28日進行審理。員工和介入者將於2024年12月20日截止提交有關非率設計問題的證詞。

Park Water

加利福尼亞州

GRC

$9.3

2024年1月2日，根據9.35%的ROE和57%的資本比率，提交了一項申請，以增加930萬美元的收入。2024年7月24日，加利福尼亞公共事業委員會的公共代理辦公室提交證言，建議2025年減少240萬美元的收入。2024年9月23日，公司提出反駁證言，希望增加900萬美元的收入。法律簡報預計於2024年12月提交。2024年11月4日，在小型A類水務企業資本成本程序中，加利福尼亞公共事業委員會發布了一份提案，將Park Water的ROE提高至9.57%，須等最終命令的發布。

Apple Valley Water

加利福尼亞州

GRC

$3.1

2024年1月2日，根據9.35%的ROE和57%的資本比率，提交了一項申請，以增加310萬美元的收入。2024年7月24日，加利福尼亞公共事業委員會（"加州PUC"）的公共代理辦公室提交證言，建議2025年減少390萬美元的收入。2024年9月23日，公司提出反駁證言，希望增加290萬美元的收入。法律簡報預計於2024年12月提交。2024年11月4日，在小型A類水務企業資本成本程序中，加州PUC發布了一份提案，將Apple Valley Water的ROE提高至9.57%，須等最終命令的發布。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析

公用事業

轄區

監管程序類型

比率要求
（百萬）

當前狀態

密蘇里州水

密蘇里州

GRC

$8.1

於2024年3月13日提交了一項申請，根據10.62%的ROE和52.6%的股權比率，要求增加810萬美元的收入。到2024年8月20日，工作人員提交了直接證詞，建議根據9.45%的ROE和50%的股權比率，增加每年780萬美元的收入。博利瓦市建議增加每年750萬美元的收入。到2024年9月27日，各方提交了反駁證詞。於2024年10月24日提交了反反駁證詞，證據聽證會定於2024年11月18日開始。

阿肯色州水公司

阿肯色州

GRC

$2.3

於2024年3月14日提交了一項申請，根據10.62%的ROE和52.5%的股權比率，要求增加230萬美元的收入。到2024年8月27日，工作人員提交了建議證詞，建議根據9.80%的ROE，將每年收入增加150萬美元。到2024年9月24日，公司提交了反駁證詞，更新其提議的年度收入增加為180萬美元。各方於2024年10月22日提交了反反駁證詞，公司的反反駁證詞則於2024年10月29日提交。證據聽證會定於2024年11月21日舉行。

新不倫瑞克省燃氣公司

新布倫瑞克

GRC

$1.6

2024年4月15日，根據9.80%的ROE和45%的股權比率，申請增加160萬美元的收入。2024年8月16日，公共干預辦公室提交證詞。2024年9月27日，公司提交反駁證詞。2024年10月4日、7日和8日舉行了證據聽證會。預計董事會將於2024年第四季度做出決定。

CalPeco Electric

加利福尼亞州

GRC

$39.8

2024年9月20日，根據11%的ROE和52.5%的股權比率，申請增加3980萬美元的收入。

Empire Electric

密蘇里州

GRC

$92.1

2024年11月6日，根據ROE 10％和權益比率53.1％，申請增加收入9210萬美元。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析

企業集團調整後的EBITDA

與企業集團相關的主要財務信息如下：


2024第三季度和截至目前的企業集團調整後的EBITDA1,2
	三個月結束		九個月結束了
	九月三十日		九月三十日
(所有金額以百萬美元計算)	2024	2023	2024	2023

營業收入	0.4	0.4	1.0	1.1
新增：利息、股息、資本收益及其他收益3	23.0	18.3	67.8	57.1
營業費用減少：	2.3	(1.0)	5.3	0.3
公司集團調整後EBITDA1	21.1	19.7	63.5	57.9


1			請查看關於非依據中國會計準則測量基準（Non-GAAP）的注意事項.
2			本表格包含了對企業集團調整後EBITDA與營收的調解。表格的相關部分源自未經查證的暫簽合並簡報及未經查證的暫簽合並財務報表，應一併閱讀。與未經查證的暫簽合並擴收支票陳述相結合。第17條注釋在未經查證的暫簽合並的財務報表中，""。分部信息此補充披露旨在更全面解釋與調整後EBITDA相關的披露，並提供與企業集團營運績效相關的額外信息。投資者應注意，調整後EBITDA不應被解釋為營收的替代方案。
3			主要包括2024年9月30日及2023年9月30日期間，從阿特蘭提卡的股息分別為2180萬及2200萬。截至2024年9月30日及2023年9月30日期間的九個月內，分別從阿特蘭提卡獲得的股息分別為6540萬和6560萬。

HYDRO集團調整後的EBITDA

與HYDRO集團相關的主要財務資訊如下：


2024年第三季度和年初至今HYDRO集團調整後的EBITDA1,2
	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
（所有金額均以百萬美元計）	2024		2023		2024		2023




營業收入	$	8.9	$	8.3	$	27.2	$	25.7
減：銷售成本 - 水電	—		0.1		0.2		0.4
新增：其他收益	—		0.2		0.8		1.0
減：營運費用	1.8		1.9		6.8		6.8
水電集團調整後EBITDA1	$	7.1	$	6.5	$	21.0	$	19.5


1			請查看關於非GAAP措施的注意事項.
2			此表包含水電集團調整後EBITDA與收入之間的調解。表格的相關部分皆來自並應一同閱讀與未經審核的暫編綜合損益表一併公佈的財務報表項目相關的功能第17條注釋在未經審計的暫編綜合財務報表中，"分部信息。此附加披露旨在更充分解釋與調整後的EBITDA相關的披露，並提供與Hydro集團營運績效相關的其他信息。投資者應留意，調整後的EBITDA不應被視為替代收入。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			28

AQN：其他支出


	三個月結束		九個月結束了
	九月三十日		九月三十日
(所有金額單位均為百萬美元)	2024	2023	2024	2023
其他費用:

外匯損失	6.3	2.9	3.8	8.3

利息費用	91.4	81.6	274.1	232.7
折舊與攤提	99.4	88.3	296.1	263.0
按公允價值計量的投資價值變動	(1.6)	212.4	(23.7)	332.8
利息、股息、股權及其他收入	(23.0)	(18.3)	(67.9)	(57.0)
養老金及其他離職後非服務成本	3.0	4.9	10.4	15.2
其他淨損失	9.5	74.2	19.9	111.4

衍生金融工具的收益	(0.3)	(0.7)	(0.5)	(3.9)
所得稅開支（收回）	6.4	(40.8)	33.3	(50.0)

2024年第三季其他費用

截至2024年9月30日的三個月，利息費用總計9140萬美元，較2023年同期的8160萬美元增加。增加主要是由於增加的借款以支持增長倡議。

For the three months ended September 30, 2024, depreciation expense totaled $9940萬 as compared to $8830萬 in the same period in 2023.

For the three months ended September 30, 2024, change in investments carried at fair value totaled a gain of $160萬 as compared to a loss of $21240萬 in the same period in 2023. The Company records certain of its investments, including Atlantica, using the fair value method and accordingly any change in the fair value of the investment is recorded in the consolidated statement of operations (see 附註6 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements).

For the three months ended September 30, 2024, pension and post-employment non-service costs totaled $300萬 as compared to $490萬 in the same period in 2023. The decrease was primarily due to higher expected return on plan assets.

For the three months ended September 30, 2024, other net losses were $950萬 as compared to $7420萬 in the same period in 2023. The decrease was primarily due to securitization costs related to Empire Electric written off during the three months ended September 30, 2023 of $63.5 million. See 註15 in the unaudited interim condensed consolidated financial statements.

截至2024年9月30日為止的三個月，衍生金融工具的收益總額為30萬美元，而2023年同期的收益為70萬美元。AQN使用衍生工具來管理商品價格、外匯匯率和利率變動的風險。2024年第三季和2023年主要與利率衍生工具的按市值計算有關。

截至2024年9月30日為止的三個月，所記錄的所得稅費用為640萬美元，而2023年同期所得稅收入為4080萬美元。所得稅費用的增加主要是由於因瑰変投資的公允價值波動帶來的稅收影響，高收益的稅收影響，以及在公司營運所在的各個司法管轄區全球最低稅規則實施前提前執行的某些公司間融資安排重組帶來的影響。

2024年累計其他費用

截至2024年9月30日為止的九個月，利息支出總額為27410萬美元，而2023年同期為23270萬美元。這增加主要是由於為支持增長倡議而增加借款，以及將保證金貸款重新分類為債務。

截至2024年9月30日為止的九個月，折舊費用總額為29610萬美元，而2023年同期為26300萬美元。這增加主要是由於總體財產、設備和設施的提高。

截至2024年9月30日為止的九個月，損益按公允價值計量投資的變動總額為2370萬美元，而2023年同期為損失33280萬美元。公司採用公允價值方法記錄特定投資



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			29

投資，包括Atlantica在內，採用公允價值法進行記錄，因此投資公允價值的任何變動均記錄在綜合損益表中（見附註6 在未經審計的中期簡明綜合財務報表中)。

截至2024年9月30日止九個月，養老金和雇後非勞務成本總計1040萬美元，較2023年同期的1520萬美元低。主要是由於計劃資產預期回報增加所致。

截至2024年9月30日止九個月，其他淨虧損為1990萬美元，較2023年同期的11140萬美元低。主要是由於與肯塔基電力公司和AEP肯塔基傳輸公司收購有關的股份購買合同終止造成的4650萬美元損失，以及與帝國電力有關的630萬美元證券化成本在2023年9月30日止九個月被核銷，部分抵消了2023年9月30日止九個月記錄的1200萬美元條件性利潤，該利潤源自2020年收購Suralis水系的購買價款解決。請參閱註15 在未經審計的中期簡明綜合財務報表中。

截至2024年9月30日止九個月，衍生金融工具收益總計50萬美元，較2023年同期的390萬美元利潤低。AQN使用衍生工具來管理對商品價格、外匯匯率和利率變動的風險敞口。2024年9月30日止九個月和2023年9月30日止九個月的收益主要與利率衍生工具的市場定價有關。

截至2024年9月30日止九個月，所記錄的所得稅支出為3330萬美元，較2023年同期的所得稅收回5000萬美元高。所得稅支出增加主要是由於Atlantica投資公平價值波動的稅務影響，特定關聯資金安排重組在公司所營運的各司法管轄區全球最低稅收規則實施前執行所致的影響，以及更高盈利的稅務影響。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			30

DISCONTINUED OPERATIONS：可再生能源集團

除水力外的可再生能源集團，被呈現為已終止營運，產生並出售由其位於美國和加拿大的多樣化可再生能源發電和清潔能源發電設施生產的電能。

有關已終止營運的主要財務資訊如下：

截至2024年9月30日三個月結束時，可再生能源集團的設施產生運營收入6630萬美元，較去年同期的6000萬美元增加。截至2024年9月30日三個月結束時，歸屬於公司的淨虧損為135520萬美元，主要由129800萬美元作為待售分類損失所驅動。2023年同期的公司淨收入為40萬美元。

截至2024年9月30日九個月結束時，可再生能源集團的設施產生運營收入24050萬美元，較去年同期的21300萬美元增加。截至2024年9月30日九個月結束時，歸屬於公司的淨虧損為136700萬美元，主要由129800萬美元作為待售分類損失所驅動。2023年同期的公司淨收入為2660萬美元。


2024年第三季度和年初至今已終止營運結果
	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
（所有金額以百萬美元計）	2024		2023		2024		2023




營業收入	$	66.3	$	60.0	$	240.5	$	213.0
營業利益（損失）	$	5.2	$	8.1	$	(9.4)	$	8.4



歸屬於AQN的淨收入（虧損）	$	(1,355.2)	$	0.4	$	(1,367)	$	26.6

截至2024年9月30日，再生能源集團的總資產為$347210萬，相較於2023年12月31日的$416089.9999999999萬，減少了$68880萬，主要是由於將資產歸類為待售而導致的損失$129800萬，部分抵銷了在該年收購Shady Oaks II、Sandy Ridge II、New Market Solar和Carvers Creek帶來的$32500萬。

可再生能源集團的總負債為158160萬美元，截至2023年12月31日為139240萬美元，包括124910萬美元的長期負債，由高級無抵押票據和信貸組成。 18910萬美元的增加主要是由於Carvers Creek太陽能設施的建設融資信貸增加了19620萬美元所致。此外，可再生能源集團已提供間接擔保，代表出資變動實體提供的建設貸款，主要是其在Clearview太陽能項目中的利益，金額為24420萬美元。

2024年9月30日結束的三個月中，營運活動使用的現金總額為270萬美元，而在2023年同期為營運活動提供的現金總額為4260萬美元，下降了3990萬美元。在2024年9月30日結束的九個月中，營運活動提供的現金總額為7950萬美元，與2023年同期的7870萬美元相比，下降80萬美元。2024年9月30日結束的三個月和九個月的下降主要是由於營運資金項目的變化所致。


2024年第三季度和截至該日停業業務結餘和現金流量
	九月三十日		十二月三十一日
(所有金額以百萬美元為單位)	2024		2023




待售資產總額	$	3,472.1	$	4,160.9
與待售資產相關的總負債	$	1,581.6	$	1,392.4



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			31


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日，				九月三十日，
	2024		2023		2024		2023
現金流提供者（使用者）
營運活動	$	2,718	$	42,628	$	79,501	$	78,670
投資活動	(24,149)		(128,611)		(134,295)		(241,723)

合約義務

Contractual obligations relating to discontinued operations as of September 30, 2024 are shown below:


(all dollar amounts in $ millions)	總計		Due in less than 1 year		Due in 1 to 3 years		到期日為4 至5年		到期後 5年

服務協議	506.3		55.2		106.2		108.6		236.3
資本項目	8.8		8.8		—		—		—
土地權利擔保	583.0		11.0		27.3		28.0		516.7
總義務	$	1,098.1	$	75.0	$	133.5	$	136.6	$	753.0

銀行授信設施

以下表格說明了截至2024年9月30日與AQN有關的已停止運作的銀行授信設施：


	截至2024年9月30日			截至2023年12月31日
（所有金額以百萬美元計）	總計			總計
循環授信設施及未承諾信用證設施	$	1,100.0	1	$	1,100.0
借用設施提取的資金。	(303.7)			(262.6)
開立的信用證。	(411.3)			(392.0)
設施下的可用流動性。	385.0			445.4
未動用的非承諾信用狀設施。	(189.6)			(214.6)
現金在手	56.7			31.1
總流動性和資本儲備。	$	252.1		$	261.9

1 包括60000萬美元未承諾獨立信用證設施。

截至2024年9月30日，可再生能源集團的50000萬美元不幸簽發的平均循環信貸設施（“可再生能源信貸設施”）中，已動用30370萬美元，並有90萬美元未償還的信用證。可再生能源信貸設施將於2027年7月22日到期。

截至2024年9月30日，可再生能源集團的銀行授信額包括為60000萬美元的信用證設施（「可再生能源LC 設施」），其中包括25000萬美元的非承諾雙邊信用證設施和35000萬美元的非承諾信用證設施。截至2024年9月30日，可再生能源LC設施中有41040萬美元的未付款信用證。



Algonquin Power及實用公司-管理層討論及分析			32

物業、廠房和設備支出摘要

在截至2024年9月30日的三個月內，可再生能源集團的資本支出為28490萬美元，而同期2023年的資本支出為5580萬美元。2024年第三季度，可再生能源集團的投資主要與購買先前未擁有的Carvers Creek太陽能設施部分有關，以及各種項目的開發和/或建設和現有運營地點的持續維護資本。

在截至2024年9月30日結束的九個月內，可再生能源集團的資本支出為98330萬美元，而同期2023年的資本支出為28770萬美元。截至2024年，可再生能源集團九個月中的投資主要與Shady Oaks II風力設施、Sandy Ridge II風力設施、New Market太陽能設施和Carvers Creek太陽能設施先前未擁有部分的收購有關，以及各種項目的開發和/或建設和現有運營地點的持續維護資本。



Algonquin Power及實用公司-管理層討論及分析

非普通會計核算財務指標

調整後的EBITDA和淨收益調解

以下表格係從合併營運報告中提取，應與合併損益表一同閱讀。此附加披露旨在更充分解釋有關調整後EBITDA的披露，並提供有關AQN營運績效的額外資訊。投資者應注意，此數據不應被視為美國GAAP合併淨利的替代方案。


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
(所有金額均為百萬美元)	2024		2023		2024		2023
歸屬於股東的淨收益（虧損）	$	(1,305.7)	$	(174.5)	$	(1,194.1)	$	(157.6)
新增（扣除）：
歸屬於非控股權益的淨收益，不包括HLBV	0.8		7.0		4.2		26.1
停業損失（稅後）	1,355.2		(0.4)		1,367.0		(26.6)
所得稅開支（收回）	6.4		(40.8)		33.3		(50.0)

利息費用	91.4		81.6		274.1		232.7
其它淨損失1	9.5		74.2		19.9		111.4




養老金和職齡後非服務成本	3.0		4.9		10.4		15.2

投資的公平價值變動2	(1.6)		212.4		(23.7)		332.8


衍生性金融工具收益	(0.3)		(0.7)		(0.5)		(3.9)


外匯損失	6.3		2.9		3.8		8.3
折舊與攤提	99.4		88.3		296.1		263.0
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用	$	264.4	$	254.9	$	790.5	$	751.4




1			請查看附註15 在未經審核的中期簡明合併財務報表中。

2			請查看附註6 在未經審核的中期簡明綜合財務報表中。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 管理討論與分析			34

調整後淨收益與淨收益的調解

以下表格源自並應該與綜合營運表一起閱讀。這個補充披露旨在更全面地解釋與調整後淨收益相關的披露，並提供與AQN營運績效相關的附加信息。投資者應注意，這個衡量標準不應被視為按照美國通用會計原則對綜合凈收益的替代。

以下表格顯示淨收益調解為排除這些項目的調整後淨收益：


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
（所有金額均以百萬美元表示，除每股資料外）	2024		2023		2024		2023
歸屬股東的淨收益（虧損）	$	(1,305.7)	$	(174.5)	$	(1,194.1)	$	(157.6)
新增（扣除）：
停業部門虧損（收益）	1,355.2		(0.4)		1,367.0		(26.6)

衍生金融工具的收益	(0.3)		(0.7)		(0.5)		(3.9)


其他淨損失1	9.5		74.2		19.9		111.4


外匯虧損	6.3		2.9		3.8		8.3



投資按公允價值計量變動2	(1.6)		212.4		(23.7)		332.8



與上述相關稅項調整	1.5		(45.3)		14.4		(66.2)
調整後的淨收益	$	64.9	$	68.6	$	186.8	$	198.2
每普通股調整後淨收益	$	0.08	$	0.10	$	0.25	$	0.28



1			請查看註15 在未經審計的中期簡明綜合財務報表中。

2			請查看附註6 在未經審核的揭示的中間綜合財務報表中。

截至2024年9月30日的三個月中，調整後的淨收益總計 $64.9 百萬，相較於2023年同期的調整後淨收益為6860萬美元，減少了370萬美元。

截至2024年9月30日的九個月中，調整後的淨收益總計18680萬美元，相較於2023年同期的調整後淨收益19820萬美元，減少了1140萬美元。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			35

從營運活動產生的調整後資金與現金相比，調整後資金從營運活動的調和

下表乃來自並應與綜合收益表和現金流量表一同閱讀的。本附錄性披露旨在更全面解釋與調整後資金來自營運活動相關的披露，並提供有關AQN營運表現的額外信息。投資者應注意，此一措施不應被解釋為符合美國GAAP下營運活動提供的現金的替代方式。

下表顯示現金提供營運活動對從這些項目獲取的調整後營運資金的調解：


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
（所有金額以百萬美元計）	2024		2023		2024		2023
營業活動產生的現金	$	66.7	$	132.6	$	433.6	$	427.3
新增（扣除）：
停業營運活動提供(利用)的現金	(2.7)		(42.6)		(79.5)		(78.7)
持續營運的非現金營運項目變動	70.6		34.8		54.6		88.1
停業營運的非現金營運項目變動	8.7		22.0		23.4		(3.2)


持續營運的非控制權益生產基礎現金䇄入	—		—		2.0		—





調整後的營運資金	$	143.3	$	146.8	$	434.1	$	433.5

截至2024年9月30日的三個月內，調整後的營運資金總額為14330萬美元，較2023年同期的14680萬美元的調整後的營運資金減少350萬美元。

截至2024年9月30日的九個月內，調整後的營運資金總額為43410萬美元，較2023年同期的43350萬美元的調整後的營運資金增加60萬美元。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			36

資產、設備和設施支出摘要


	三個月結束				九個月結束了
	九月三十日				九月三十日
(所有金額以百萬美元計)	2024		2023		2024		2023
受管制服務集團
費用基底維護1	$	97.4	$	87.4	$	289.5	$	257.1
增長率基數	$	77.4	$	60.1	$	208.3	$	256.9

	$	174.8	$	147.5	$	497.8	$	514.0





水力集團	$	1.7	$	1.6	$	4.9	$	5.0
企業團隊	$	0.2	$	0.3	$	0.7	$	0.9



總資本支出	$	176.7	$	149.4	$	503.4	$	519.9


1			維護支出是根據當期折舊費用計算的。

2024年第三季度物業、設施和設備支出

在截至2024年9月30日的三個月內，受管制服務集團的資本支出為17480萬美元，相比之下，2023年同期為14750萬美元。2024年第三季度受管制服務集團的投資主要與主要取代傳輸和配電線路、新舊變電站資產的工程、以及關於水、電和天然氣系統安全可靠性的倡議有關。

在截至2024年9月30日的三個月內，水力集團的資本支出為170萬美元，相比之下，2023年同期為160萬美元。2024年第三季度的投資主要與現有運營地點的維修和保養工作有關。

截至2024年9月30日止三個月內，企業集團的營運資本支出為20萬美元，較2023年同期的30萬美元降低。

2024年至今的物業、廠房和設備支出

截至2024年9月30日止九個月內，受規管服務集團的資本支出為49780萬美元，較2023年同期的51400萬美元減少。受規管服務集團在2024年至今的投資主要與改造輸配電管線、新舊變電站資產的工程以及與電力和天然氣系統安全和可靠性相關的倡議有關。

截至2024年9月30日的九個月期間，水力集團的資本支出為490萬美元，較2023年同期的500萬美元減少。2024年至今的投資主要與現有運營站點的持續維修保養相關。

截至2024年9月30日為止的九個月內，企業集團的維持性資本支出為70萬美元，較2023年同期的90萬美元降低。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			37

流動資金和資本儲備

AQN具有循環信貸和保函信用設施，以及為受監管服務集團單獨設置的信用設施，以管理流動性和營運資本需求（統稱『銀行信貸設施』）。

銀行信貸設施

以下表格列出了截至2024年9月30日為止，AQN及其營運集團可使用的銀行信貸設施：


	截至2024年9月30日			截至2023年12月31日
（所有數字以百萬美元計）	總計			總計
循環和定期信貸額度	$	3,497.8	1	$	3,642.0
在授信額度/商業票據上提取的資金	(1,556.9)			(2,630.3)
發出的信用證	(49.6)			(77.1)
信貸額度下可用的流動性	1,891.3			934.6
未使用的臨時性信用證額度部分	(64.8)			(39.4)
現金在手	64.3			25.1
總流動性和資本儲備	$	1,890.8		$	920.3

1 截至2024年9月30日，Suralis和BELCO分別擁有未承諾的獨立信用證設施7500萬美元和完全動用的期限設施18740萬美元（截至2023年12月31日為17650萬美元）.

受監管的服務集團

截至2024年9月30日，受監管的服務集團的10億美元無抵押優先循環信貸設施（“長期受監管服務信貸設施”）未有任何動用，並有3860萬美元的信用證未償還。長期受監管服務信貸設施將於2027年4月29日到期。截至2024年9月30日，受監管的服務集團有14200萬美元的票據發行及未償還。截至2024年9月30日，受監管的服務集團的50000萬美元無抵押優先循環信貸設施（“短期受監管服務信貸設施”）未有任何動用和無未償還的信用證。在季度結束後，短期受監管服務信貸設施於到期日2024年10月25日終止。

截至2024年9月30日，受監管的服務集團的10000萬美元無抵押優先循環信貸設施（“百慕大信貸設施”）已動用6540萬美元。2024年1月29日，公司修改了百慕大信貸設施，將限額增加2500萬美元至10000萬美元。百慕大信貸設施將於2024年12月31日到期。

截至2024年9月30日，受監管的服務集團的2500萬美元無抵押優先循環信貸設施（“百慕大工作資本設施”）已動用1600萬美元。季度結束後，百慕大工作資本設施的到期日延長至2025年6月24日。

截至2024年9月30日，受監管的服務集團的無抵押優先及聯合籌資延期動用期限設施（“受監管服務延期動用期限設施”）由於收購自由公共事業（紐約水務）公司而動用61040萬美元。在季度結束後，受監管服務延期動用期限設施於2024年10月25日到期日償還。



Algonquin Power & Utilities Corp. -管理討論與分析			38

企業集團

截至2024年9月30日，10億美元的高級無擔保循環信用額度（“企業信用額度”）已提取53570萬美元，並有800,000美元的未了信用證。企業信用額度將於2028年3月31日到期。

截至2024年9月30日，公司已發行了1,020萬美元的信用證，從其7,500萬美元的非承諾信用證額度中。

還款16370萬美元建設貸款

在2024年7月19日，公司償還了一筆16370萬美元的第三方建設貸款，該貸款是在收購Shady Oaks II Wind Facility剩餘50%所有權時承擔的，該設施屬於已分類為“停業業務”的可再生能源集團。

信用評級

AQN從標準普爾金融服務有限責任公司（“標普”）獲得了長期合併企業信用評級BBb，從DBRS有限公司（“DBRS”）獲得了BBb評級，從惠譽評級公司（“惠譽”）獲得了BBb發行人評級。

Liberty Utilities從標準普爾（S&P）獲得BBb的企業信用評級，從惠譽獲得BBb的發行人評級，從穆迪投資者服務公司（“穆迪”）獲得Baa2的發行人評級。由Liberty Utilities發行的債券從標準普爾獲得BBb評級，從惠譽得到BBB+，從穆迪得到Baa2。由Liberty Utilities Finance GP1發行的債券從DBRS得到BBb（高）評級，從惠譽得到BBB+，從標普得到BBb，從穆迪得到Baa2。帝國從標準普爾獲得BBb的發行人評級，從穆迪獲得Baa1的評級。Liberty Utilities（Canada）LP，加拿大受管制公用事業集團下的母公司，從DBRS得到BBb的發行人評級。由Empire District Bondco, LLC發行的定息率證券化公用事業費率債券（2024年系列A）從標準普爾和穆迪獲得AAA（sf）評級。

合約義務

Information concerning contractual obligations from continuing operations as of September 30, 2024 is shown below:


(all dollar amounts in $ millions)	總計		Due in less than 1 year		Due in 1 to 3 years		到期時間為4年持續5年		到期後 5年
償還債務的本金1,2	$	7,499.4	$	972.7	$	1,659.3	$	1,483.1	$	3,384.3

施工援助的進展	86.0		0.8		—		—		85.2
長期債務的利息2	4,797.0		346.8		556.4		401.9		3,491.9
購買承諾	609.2		609.2		—		—		—
環境義務	44.8		4.1		21.0		1.4		18.3
衍生金融工具：
跨貨幣利率互換	19.8		0.6		0.9		0.2		18.1

商品合約	1.3		1.2		0.1		—		—
購買電力	216.1		40.9		29.4		25.7		120.1
天然氣交付、服務和供應協議	448.9		98.0		107.2		79.7		164.0
服務協議	32.6		18.4		12.0		2.2		—
土地通行權	95.3		3.2		6.6		6.8		78.7

其他義務	4.4		0.9		2.0		1.3		0.2
總債務3	$	13,854.8	$	2,096.8	$	2,394.9	$	2,002.3	$	7,360.8


1			不包括核後的籌資成本、債券優惠費/折價和發行或收購當時的公允價值調整。
2			公司的次級無擔保票據分別在2079年和2082年到期。不過，公司目前預期在2029年以前根據相關契約條款行使公司贖回權時償還此等票據。
3			不包括代表可變利益實體的履約保證和其他承諾。見附註6 在未經審計的中期摘要綜合財務報表中。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			39

股權

AQN的普通股在多倫多證券交易所("TSX")和紐約證券交易所("NYSE")以"AQN"為交易代碼進行公開交易。截至2024年11月6日，AQN發行並流通的普通股為767,232,124股。

AQN可能發行無限量的普通股。普通股持有人有權領取可能宣布的股息；在普通股持有人會議上每股擁有一票；並在AQN清算、解散或停業時按比例獲得AQN剩餘財產和資產的份額。所有普通股屬於同一等級，享有相同的權利和特權，並不受未來要求或評估的約束。

AQN也被授權發行無限量的優先股，可分為一個或多個系列，包含董事會批准的條款和條件。截至2024年11月7日，AQN有以下優先股流通：

•4,800,000股累積利率重設優先股A系，每年產生6.576%的息，截至2028年12月31日結束的五年期：和

•4,000,000股累積利率重設優先股D系，每年產生6.853%的息，截至2029年3月31日結束的五年期。

宣布2024年第四季度股息為$0.0650 (C$0.0901) per Common Share

The Board has declared a fourth quarter 2024 dividend of $0.0650 per common share payable on January 15, 2025 to shareholders of record on December 31, 2024.

The Canadian dollar equivalent for the fourth quarter 2024 dividend is C$0.0901 per common share.

Changes in the level of dividends paid by AQN are at the discretion of AQN's Board of Directors (the "Board"), with dividend levels being reviewed periodically by the Board in the context of AQN's financial performance and growth prospects.

The previous four quarter U.S. and Canadian dollar equivalent dividends per common share have been as follows:


	Q1 2024		Q2 2024		Q3 2024		Q4 2024		總計
U.S. dollar dividend	$	0.1085	$	0.1085	$	0.0650	$	0.0650	$0.3470
Canadian dollar equivalent	$	0.1468	$	0.1490	$	0.0893	$	0.0901	$0.4752

股息再投資計劃

自2023年3月16日起，AQN暫停其股東股息再投資計劃（"再投資計劃"）供普通股的註冊持有人使用。 AQN截至2023年首季股息（於2023年3月31日股東記錄日後於2023年4月14日支付），參與再投資計劃的股東開始收取現金股息。如果公司選擇將來恢復再投資計劃，原在再投資計劃中註冊且在恢復時仍然註冊的股東將自動恢復參與再投資計劃。

截至2024年9月30日，有168,595,010普通股註冊到再投資計劃，佔總已發行普通股約24%。

分享基於股份的薪酬計劃

截至2024年9月30日止九個月，AQN記錄了1470萬的總股份基礎報酬費用，較2023年同期的720萬高。報酬費用被記錄為未經審核的中期條件綜合營業收入表的營運費用的一部分。作為建造成本的股份基礎報酬費用的部分可忽略不計。

截至2024年9月30日，尚未認列的非發放股份基礎獎勵相關的補償成本為1760萬美元，預計將在1.2年的期間內認列。

股票期權計劃

AQN設有一項股票期權計劃，允許向高級職員、董事、員工和選定的服務供應商授予股票期權。在某些情況下，期權的期限不得超過自授予期權之日起十（10）年。

AQN使用Black-Scholes期權定價模型確定所授予期權的公平價值。估計的期權公平價值，包括估計的放棄效應，以直線基礎逐期予以認列為費用。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			40

確保股票期權的授予期間符合授予條件，同時確保截至該日期認列的整個補償成本至少等於當時獲授獎項中已經實現部分的價值。在截至2024年9月30日的九個月內，未向公司高管授予股票期權。個月的美國國庫券截至2024年9月30日止九個月內，沒有運用股票期權。

截至2024年9月30日，公司股票期權計劃已發行並尚未行使的股票期權總數為2,667,725個。

表現和限制性股票單位

AQN發行表現股份單位（"PSUs"）和限制性股份單位（"RSUs"）給部分員工，作為AQN長期激勵計劃的一部分。截至九個月結束的期間內 2024年9月30日止九個月內，公司發放（含股息）共計2,609,512個PSUs和RSUs給公司員工。獎勵根據各協議條款解凍，解凍時間從2024年1月至2027年1月不等。在截至九個月的2024年9月30日內公司結算了412,530個PSUs，其中226,390個PSUs換股為由公司庫存發行的普通股，186,140個PSUs和RSUs按其現金價值結算，作為與獎勵結算相關的支付所得稅扣繳。

截至2024年9月30日，共計5,032,190個PSUs和RSUs經授予並尚未解凍，屬於表現和限制性股票單位計劃。

董事的推遲股份單位

AQN設有董事延期股份單位計劃。根據該計劃，AQN的非僱員董事可選擇以延期股份單位（“DSUs”）形式收取其年度報酬的全部或部分，並可選擇將其餘報酬的任何部分以DSUs形式收取。截至2024年9月30日為止的九個月內在2024年9月30日結束的九個月內，公司向公司的非僱員董事發行了173,857個DSUs（包括代表股息的DSUs）。在2024年9月30日結束的九個月內，公司以368,303個DSUs交換了從庫房發行的181,374股普通股，并有186,929個DSUs按其現金價值交易，作為與獎勵計劃結算所涉稅款的支付。截至2024年9月30日，董事延期股份單位計劃下尚有530,137個尚未結算的DSUs。

獎金延期受限股份單位

公司設有適用於某些員工的獎金延期RSU計劃。符合資格的員工可以選擇將部分或全部年度獎金支付以RSUs形式取代現金。RSUs提供以普通股結算，因此這些RSUs被視為權益獎勵。在2024年9月30日結束的九個月內，公司以641股從庫房發行的1,380個獎金延期RSUs交換了，739個獎金延期RSUs按其現金價值交易，作為與獎勵計劃結算所涉稅款的支付。此外，在2024年9月30日結束的九個月內，根據獎金延期RSU計劃，公司向公司員工授予了49,000個獎金延期RSUs（包括代表股息的RSUs）。這些RSUs已100％授予。

員工股份購買計劃

AQN設有員工股份購買計劃（“ESPP”），允許符合資格的員工使用其收入的部分來購買AQN的普通股。AQN根據該計劃從庫房發行的普通股總數不得超過6,500,000股。在2024年9月30日結束的九個月內 2024年9月30日，公司向員工發行了742,619股普通股作為ESPP計劃的一部分。

截至2024年9月30日，在ESPP計劃下總共發行了3,853,151股普通股。

企業風險管理

公司面臨多項風險和不確定因素，其中部分風險如下所述。以下討論的風險並非旨在對AQN及其子公司和聯屬公司所面臨或可能面臨的所有風險進行全面列舉。有關公司所面臨風險因素的進一步討論，請參閱公司在SEDAR+和EDGAR上提供的最新AIF。在任何不一致之處，以下討論的風險旨在提供先前已披露風險的最新資訊。

財政風險管理

資本市場和流動性風險

截至2024年9月30日，公司長期合併負債約為872500萬美元，其中包括債務持有銷售的長期債務約124910萬美元。公司管理層基於對公司未來業績的目前預期，認為來自營運現金流、



阿爾岡昆電力與公用事業股份有限公司-管理層討論與分析			41

根據其信貸設施提供的資金，建議可再生能源和Atlantica的收益，或來自其他未來潛在處置的資產，以及公司能夠取得資本市場資金的能力將足以使公司能夠融資其運營、執行其業務策略並維持足夠的流動性水平。然而，公司預期的收入和資本支出僅為估計。此外，來自業務運作的實際現金流將取決於公司無法控制的監管、市場和其他條件，並可能受到本文所述的風險因素的影響。因此，無法保證管理層對未來業績的期望將會實現。

公司獲取額外債務或股本，或發行其他證券，不論有利條件還是有無預期可能均受以下方面的負面影響：對公司有不良看法、任何不利的財務或業務表現、金融市場干擾、任何金融機構的失敗或破產、當前市場觀點或看法，或其他公司無法控制的因素。此外，公司有時可能會承擔超出長期槓桿目標的負債，而在籌集額外股本或類似證券，或執行必要償還該負債和維持長期槓桿目標的資產再分配策略之前，或接受其他影響的情況下。任何增加公司槓桿率或將關鍵信用指標降至閾值以下，可能導致以下結果之一：限制公司為營運資金、投資子公司、資本支出、償還債務、收購和一般公司或其他目的而獲取額外融資的能力；限制公司操作業務的靈活性和裁量權；限制公司宣布股息或保持以前的股息水平的能力；要求公司將部分業務運作的現金流用於償還現有負債的利息支付，此時該現金流就無法用於其他用途；引起評級機構重新評估或降低公司現有信用評級；要求公司在某些合同和套期保值安排下提供額外擔保；使公司面臨放貸利率上升的風險；限制公司調整以應對市場變化的能力；使公司面臨與競爭對手相比的競爭劣勢；使公司容易受到總體經濟狀況下滑的影響；使公司無法進行對其未來增長戰略重要的支出，並要求公司採取包括加速資產再分配的替代融資策略。

公司將需要隨著時間重新融資或償還公司現有的合併負債金額。無法保證公司在必要時能夠成功地重新融資其負債，或在需要時能夠以符合商業合理條件或根本無法獲得額外融資。如果公司無法重新融資其負債或籌集條件不比當前條件不利的額外負債，可能會對公司的現金流和宣告股息或償還負債的能力產生不利影響。

公司履行債務支付需求的能力將取決於將來產生現金的能力，這取決於許多因素，包括公司的財務表現、債務支付義務、收購、處置和投資活動預期收益的實現，以及營運資本和資本支出需求。此外，公司將來借款以支付未清債務的能力將取決於現有信貸協議及其他協議中條款的履行。如未能履行公司合併負債下的任何約定或義務，可能導致在一個或多個該等工具下發生違約，若未通過或放棄，可能導致公司停止派息並允許加速相關負債。無法保證，如果該負債被加速，公司資產將足夠償還該負債全額。同樣無法保證公司將產生足夠現金流以支付其未清債務或資助公司流動資金需求。

利率風險

由於增加基礎利率和信貸溢價對部分變動利息負債及現有和新信貸協議以及其他債務發行的影響，公司面臨著利率風險。利率波動也可能影響獲取其他資本形式的成本以及計畫中增長計劃的可行性。

此外，對於受規管的服務集團來說，由於利率上升所導致的成本可能無法全部或部分收回，而"法規滯後"可能導致受規管的服務集團延遲收取可收回的任何此等成本的時間。利率上升還可能對開發項目、收購、處分和能源設施的經濟產生負面影響，特別是在進行項目融資續約或安排時。

因此，利率波動可能會大幅增加公司的融資成本，限制公司的融資或投資選擇，並對其營運結果、現金流量、關鍵信用指標、借款能力和實施業務策略產生不利影響。

截至2024年9月30日，約有88%的債務由AQN及其子公司負責。由於這些債務中有固定利率，因此這些債務在短期時間範圍內不受重大的利率風險影響。 AQN及其子公司所持的債務中，截至2024年9月30日，約有88%的債務由AQN及其子公司負責。由於這些債務中有固定利率，因此這些債務在短期時間範圍內不受重大的利率風險影響。由於Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論和分析



根據金額的未償餘額截至2024年9月30日，利率變動的貸款利息支出影響如下:			42

受變動利率影響的借款可能在月、季度和年度之間發生顯著波動。AQN的目標是保持最少85%的固定利率債務。因此，公司不時對其變動利率借貸進行利率風險避險。

根據截至2024年9月30日的未償金額，利率變動對變動利率貸款的利息支出影響如下:

•企業信貸設施採用變動利率制，截至2024年9月30日尚有$53570萬未偿还。因此，若可变利率上升或下降100基點，將使利息支出每年增減$540萬；

•長期受監管服務信貸設施採用變動利率制，截至2024年9月30日無任何未偿还金额。因此，若可变利率上升或下降100基點，將不會影響利息支出；

•受監管服務遞延支取期貸款設施採用變動利率制，截至2024年9月30日尚有$61040萬未偿还。季度结束后，受監管服務遞延支取期貸款設施於2024年10月25日到期並已償還。因此，若可变利率上升或下降100基点，將不會影响利息支出；

•百慕達信貸設施採用變動利率制，截至2024年9月30日尚有$6540萬未偿还。因此，若可变利率上升或下降100基點，將使利息支出每年增減$70萬；

•百慕達營運資金設施採用變動利率制，截至2024年9月30日尚有$1600萬未偿还。因此，若可变利率上升或下降100基点，將使利息支出每年增減$20萬；

•受監管服務集團的商業票據計劃採用變動利率制，截至2024年9月30日尚有$14200萬未偿还。因此，若可变利率上升或下降100基點，將使利息支出每年增減$140萬每年一次; 以及

•截至2024年9月30日，Suralis的利率浮動的項目有13030萬美元未償還。因此，利率每變動100個基點，將使利息支出每年增加130萬美元。

BELCO的定期貸款設施受浮動利率影響。然而，公司另外簽訂了一份利率互換協議，以對沖與利率波動相關的風險。

稅務風險和不確定性

公司主要在美國、加拿大、百慕大和智利等地受所得稅和其他稅收管轄; 然而，它也在其他司法管轄區受稅收管轄。公司所在司法管轄區的稅法或對其解釋或應用的變化，可能對公司的營運成果、股東回報和現金流產生不利影響，無論是否具有追溯效應。

2024年6月20日，加拿大實施了「過度利息和融資費用限制」（EIFEL）規則和「全球最低稅收法」（GMTA）。這些立法變化符合全球努力，以確保跨國企業對其全球收入繳納最低水平的稅金，以應對基地受侵蝕和利潤轉移。

•根據EIFEL規則，利息和融資費用的可扣除金額限制為納稅義務人在計稅目的上計算的利息、稅收、折舊和攤銷前收入的30%。EIFEL規則適用於公司2024年的日曆年度。儘管目前公司不認為由於這項重大立法的制定將產生重大影響，但由於各種因素，包括資本結構的變化、法律解釋、未來事件和其他情況，無法確保未來不會有重大影響。

•公司運營的各司法管轄區實施全球最低稅收規則，根據經濟合作與發展組織（OECD）旨在防止基地侵蝕和利潤轉移的倡議。GMTA旨在實施OECD發布的全球最低稅收模型規則中的收入納入和國內最低補充稅規則。這些GMTA規則適用於公司的2024年日曆年度。根據現有規則的解釋，公司不希望這些措施會對其財務結果產生重大影響; 但是，公司無法保證這些解釋不會改變，或不會發布將對公司目前情況產生負面影響的其他指導。

公司無法保證加拿大國稅局、美國國稅局或其他適用的稅務機關會同意公司提出的稅務立場，包括有關聲稱的費用和公司折舊資產的成本金額。如果適用的稅務機關對這些稅務立場提出成功挑戰，可能會對公司的營運結果和財務狀況產生不利影響。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			43

適用稅務機關就這些稅務立場提出的挑戰可能會對公司的營運結果和財務狀況產生不利影響。

公司在美國發展再生能源發電設施在一定程度上取決於聯邦稅收抵免和其他稅收激勵措施。通脹削減法案已延伸和擴大某些能源抵免，提供更多關於這些抵免的未來可用性的確定性。然而，控制這些稅收抵免的規則仍包括信用符合資格的技術要求。如果公司無法在特定的期限內完成現有或計劃中的項目建設，或滿足與當前工資標準和學徒培訓要求相關的一些新要求，那麼減少激勵措施或取消激勵措施可能無法支持繼續發展或導致完成的設施所產生的財務效益大幅減少。此外，公司已與財務合作夥伴簽訂了某些稅收權益融資交易，用於其在美國的某些再生能源發電設施，根據該協議，公司從相關設施的未來現金流分配可能會受到不利影響，如果與事先投入運營的設施相關的美國稅收法律發生變化。

公司在估計待售可再生能源和Atlantica的淨收益時已做出了某些稅務假設。這些假設可能被證明是不正確或不完整的，從而可能導致這些交易的淨收益低於公司預期的金額。

營運風險管理

涉及公司可再生能源業務出售的風險

基於財務、戰略和其他原因，公司可能不時處置或希望處置自己擁有的業務或資產（全部或部分）。公司的任何處置可能導致在此類出售中承認損失，並可能導致其收入、現金流和淨收入減少，並改變其業務組合。處置還可能導致的收益可能低於預期或公司的負債，包括因任何購後保證或購買價格調整而導致的。此外，公司可能無法處置公司希望或預期以公司可接受的價格出售的業務或資產。無法執行任何計劃處置可能需要公司尋求融資的替代來源，包括發行一個或多個潛在的股權，或增加其他負債，這可能會導致等其他事情的評級機構重新評估或降低公司現有的信用評級。上述每一項可能對公司的業務、營運成果、成本資本或財務狀況產生不利影響。

2024年8月9日，公司與LS買家達成協議，將公司的可再生能源業務出售給該買家。該銷售仍受到完成條件的滿足的限制，包括美國聯邦能源管理委員會的批准。其中一些關閉條件和批准超出了公司的控制範圍。無法保證獲得這些批准以及滿足交易完成條件。此外，需要規管機構的政府機構可能對交易完成施加條件或要求修改交易條款，這可能導致延遲或阻礙交易完成。未能或重大延遲獲得此類監管批准和滿足關閉條件可能導致公司受到不利影響，包括但不限於終止交易。如果交易的關閉根本未發生或與預期不符合，公司可能在業務、財務狀況或營業成果方面遭受不利後果，包括但不限於投資者對公司執行戰略計劃的信心下降，以及未能實現交易的預期好處。此外，如果交易被終止或實質延遲，公司的普通股及其他證券的市場價格可能受到重大不利影響。無論公司是否完成了其可再生能源業務的處置，公司已經並將繼續為與交易有關的很高的交易成本。

公司無法保證將及時或完全實現從可再生能源業務出售所預期的好處。如果公司因任何理由未能實現交易所預期的好處，可能會對公司的營運、業務和財務狀況產生重大不利影響。

出售可再生能源業務涉及許多額外風險和不確定性，包括在分離將出售的資產和公司將保留的資產方面涉及的複雜性，以及需要獲得第三方同意和批准（除了監管批准之外），這可能會干擾客戶和供應商關係，以及公司可能需要承擔額外稅務義務或失去某些稅收優惠。交易的一部分凈收益取決於能否獲得有關轉讓某些可再生能源設施的第三方變更控制同意。如果未獲得該等同意，則相應的可再生能源設施的所有權和相關現金流會被公司保留。公司將需要在交易完成後向LS買家提供過渡服務，公司可能保留與出售資產相關的某些義務，並可能承擔與出售資產或其處置相關的潛在責任。此外，該交易可能通過將董事會和管理層的注意力以及其他資源（包括成本）轉向交易的結束來引起公司業務的中斷。該交易也可能影響公司與員工的關係，包括通過增加員工離職和離職率，並可能導致會計變更、重組和其他處分費用，以及潛在的減值費用或損失。出售可能會由於可能由出售導致的損失、收入損失或現金流或可用於分配的現金減少而對公司的盈利能力、財務結果和股息產生負面影響。此外，Algonquin Power Co. 可能會因出售過程而遭受一個或多個信貸評級下調。在交易完成後，公司的業務資產組合將更少多樣化，以及市場服務。這將加劇與公司管制服務組的風險相關的風險，並增加對公司管制服務組的運營的重要性。這些風險中的任何一個或全部都可能影響公司的財務結果和業務聲譽。



Algonquin Power＆Utilities Corp. - 管理討論與分析			44

轉移董事會和管理層的注意力，以及轉移其他資源（包括成本）以實現交易的結束，可能會對公司的業務造成干擾。該交易還可能影響公司與員工的關係，包括通過增加員工離職和離職率，並可能導致會計變更、重組和其他處分費用，以及潛在的減值費用或損失。由於可能由出售導致的損失、收入損失或現金流減少而對公司的盈利能力、財務結果和股息可能構成負面影響。此外，由於可能因出售過程而遭受進一步信用評級下調的風險，Algonquin Power Co. 也可能會受到影響。在交易完成後，公司的業務資產組合將更少多樣化，以及市場服務。這將加劇與公司管制服務組風險有關的風險，並增加公司對公司管制服務組運營的重要性。這些風險中的任何一個或全部都可能影響公司的財務結果和業務聲譽。

通脹風險

AQN的盈利能力可能受到通货膨胀超过长期平均水平的影响。受管制业务集团的設施必須按照監管機構的規定進行定價。發生成本和監管機構批准恢復這些成本之間的時間間隔被稱為監管滯後。由於監管滯後，通貨膨脹影響和時間延遲可能影響公司恢復費用和/或資本成本的能力，并可能影響盈利能力。在通货膨胀较大的情况下，監管滯後對公司的影響將增加。為了減少這種風險，受管制服務集團力求在其運營的各州獲得監管架構的批准，以便及時恢復營運成本和資本成本。受管制服務集團力求為其營運的各州取得監管建構的批准，以允許及時恢復營運成本和資本成本。

由於成本上升，開發和建設項目可能會出現預期回報的下降。為了減輕通貨膨脹風險，公司試圖在進入固定價格交易協議的同時接受固定價格建設協議。

訴訟風險和其他懸而未決的事項

AQN 及其某些子公司涉及各种诉讼、索赔和其他法律及监管程序，这些程序不时在业务日常运作中产生。对于与这些事项相关的预测负债的任何准备金在判断可能发生重大财务损失且相关责任可估量时记录在财务报表中。有关现有保险政策下的预期索赔将在合理确保索赔获得时记录。

Mountain View Fire

2020年11月17日，在Liberty Utilities（CalPeco Electric）LLC（以下简称"Liberty CalPeco"）领地内发生一场现在被称为Mountain View Fire的野火。火灾原因尚在争议中，CAL FIRE尚未发布最终报告。有22起诉讼针对本公司的某些子公司作为被告与Mountain View Fire有关，以及美国农业部提出的非诉讼索赔，寻求补偿据称是消防扑灭成本，以及美国土地管理局通知要求因据称未经授权烧毁公共土地而造成的损害。其中15起诉讼由各个个人团体和一群土著美国人提起，声称的诉因包括疏忽、逆向征用、滋扰、侵入、违反Cal. Pub. Util. Code 2106和Cal. Health and Safety Code 13007（这15起诉讼中一起还声称了个人的过失致死以及代表保险公司提起的各种代位权主张）。其他6起诉讼中，保险公司声称逆向征用和疏忽，并寻求对其向被保险人支付和将要支付的金额进行追偿。在另外一起诉讼中，Mono县、Antelope Valley Fire Protection区和Bridgeport Indian Colony提起类似的诉因并寻求因消防扑灭成本、执法成本、财产和基础设施损失以及其他成本而获得损害赔偿。Liberty CalPeco已解决了20起诉讼，并正在努力获得上述诉讼的具有排他性声明的驳回。有关剩余两起诉讼的审判预计将于2025年1月进行。这些诉讼的成功可能性尚不明确。Liberty CalPeco打算积极捍卫自己。针对与Mountain View Fire相关索赔，公司已计提了17230萬美元的估计损失准备金，而Liberty CalPeco已通过保险索赔11600萬美元和森林大火支出备忘录账户5630萬美元记录了回收额。因此，对收入的净扣除为零。损失的估计将随着更多信息的出现而可能发生变化。实际损失金额可能高于或低于这些估计。尽管公司可能遭受超过已计提金额的重大损失，但公司无法估计可能发生的损失范围的上限。公司拥有野火责任保险，该保险已适用到适用的保单限额。

蘋果谷徵用程序

2016年1月7日，蘋果谷市提起訴訟，試圖徵用自由公用事業（蘋果谷蘭喬斯水域）公司（“自由蘋果谷”）的公用事業資產。2021年5月7日，法院發布臨時判決書，否決了蘋果谷市試圖通過徵用權採取蘋果谷水系統的行動。該裁決證實自由蘋果谷持續擁有和經營該水系統符合社區最佳利益。2021年10月14日，法院發布最終判決書。法院於2021年11月12日簽署和登記了一項解除令和判決。2022年1月7日，市政府對法院作出的判決提起上訴。2022年8月2日，法院裁定賦予自由蘋果谷約1320萬美元的律師費和訴訟成本。鎮政府於2022年8月22日對該費用獎勵提起上訴。2024年9月11日，上訴法院發布了一項臨時決定，推翻審判法院的裁定，即蘋果谷市無權收購自由蘋果谷資產，並取消對自由蘋果谷的律師費獎勵。對該臨時決定的口頭辯論已於2024年12月3日安排。一旦進行口頭辯論，上訴法院將有90天時間對上訴作出最終決定。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			45

1320萬美元的律師費和訴訟成本。市政府於2022年8月22日就這筆費用獎勵提出上訴。2024年9月11日，上訴法院發布了一項臨時決定，推翻審判法院的裁決，即蘋果谷市無權收購自由蘋果谷資產，並取消對自由蘋果谷的律師費獎勵。對該臨時決定的口頭辯論已於2024年12月3日安排。一旦進行口頭辯論，上訴法院將有90天時間對上訴作出最終決定。

技術基礎設施實施風險

公司依賴各種信息和運營技術基礎設施系統來進行其業務流程和運營。這使公司面臨維持、升級、更換和更改信息和運營技術系統所帶來的固有成本和風險。這包括破壞其技術系統、潛在的運營中斷、業務流程和內部控制系統、大量資本支出、管理時間負擔以及延誤、升級、過渡和整合技術系統的困難和風險。.

AQN及其部分子公司最近完成了整合客戶解決方案平台的實施，該平台包括客戶計費、企業資源規劃系統和資產管理系統。將業務過渡到這些新技術系統或這些系統的設計或實施缺陷可能：重大不利影響公司的運營，包括監控其業務、支付供應商、向客戶開單和準確及及時地報告財務信息；導致成本高於預期；導致監管機構加強監管或產生不利的監管後果；或導致未能實現預期的利益。因此，公司的運營、財務狀況、現金流和營運業績可能受到不利影響。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理討論與分析			46

季度財務信息

以下是截至2024年9月30日之前八個季度的未經審核季度財務信息摘要：


(所有金額以百萬美元計，除每股信息外)	2023年第四季度		2024年第一季度		2024年第二季度		2024年第三季
營業收入	$	585.8	$	646.1	$	515.4	$	573.2

歸屬股東的淨收益（損失）	186.9		(89.1)		200.8		(1,305.7)
歸屬股東的持續營運淨收益（損失）	167.2		(56.9)		180.2		49.5
歸屬股東的已停業營運淨收益（損失）	19.7		(32.2)		20.6		(1,355.2)
每股基本（標準）淨收益（損失）	0.27		(0.13)		0.28		(1.71)
每股基本（標準）持續營運淨收益（損失）	0.24		(0.09)		0.25		0.06
每股基本（標準）已停業營運淨收益（損失）	0.03		(0.04)		0.03		(1.77)
每股稀釋後淨收益（損失）	0.27		(0.13)		0.28		(1.71)
調整後的淨收益1	78.7		79.8		42.2		64.9
每股調整後淨收益1	0.11		0.11		0.06		0.08
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用1	259.1		285.4		240.9		264.4
資產總額3	18,374.0		18,307.8		18,866.4		17,788.6
長期負債2,3	8,516.3		9,089.9		8,292.9		8,725.0
每股普通股宣布的分紅派息	$	0.11	$	0.11	$	0.11	$	0.07

	2022年第四季度		2023年第一季		2023年第二季		2023年第三季
營業收入	$	660.5	$	697.1	$	556.4	$	564.8

歸屬股東的淨收益（損失）	(74.4)		270.1		(253.2)		(174.5)

繼續營運部門歸屬股東的淨收益（損失）	64.9		237.1		(246.4)		(174.9)
已中止營運部門歸屬股東的淨收益（損失）	(139.3)		33.0		(6.8)		0.4
每股基本盈餘（淨損失）	(0.11)		0.39		(0.37)		(0.26)
持續營運方面每股淨收益（淨損）	0.09		0.34		(0.36)		(0.26)
已停止營運方面每股淨收益（淨損）	(0.20)		0.05		(0.01)		—
每股稀釋後淨收益（淨損）	(0.11)		0.39		(0.37)		(0.26)
調整後的淨收益1	84.4		87.5		42.1		68.6
調整後每股普通股盈利1	0.12		0.12		0.06		0.10
調整後的稅前利潤減除折舊及攤銷後的費用1	235.6		269.9		226.2		254.9
資產總額3	17,627.6		17,927.1		17,968.7		17,982.8
長期負債2,3	7,512.3		7,849.2		8,083.4		8,367.3
每股普通股宣布的分紅派息	$	0.18	$	0.11	$	0.11	$	0.11


1			請查看注意非通用會計措施。
2			包括非流動長期負債及長期負債之當前部分。
3			包括已中止運作。

過去兩年間每季度收入在51540萬至69710萬美元間波動。許多因素影響季度結果，包括收購、處分、季節性波動和客戶利率。此外，年度收入受加拿大元相對美元匯率波動的影響，可能導致來自加拿大業務的報告收入出現顯著變化。

過去兩年間每季度歸屬股東的淨收益從130570萬美元虧損至27010萬美元盈利不等。收益受到非現金因素的影響，如递延税。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析			47

恢復和費用、無形資產、產權、設備及金融工具的按市場價值計算之增值與減值。

披露控制和程序

AQN管理層在2024年9月30日進行了評估，由AQN的首席執行官（"CEO"）和首席財務官（"CFO"）監督和參與，該評估針對AQN的披露控制和程序（根據1934年修訂版證券交易法（即“交易法”）第13a-15(e)條和第15d-15(e)條定義）的設計和運作進行。根據該評估，CEO和CFO於2024年9月30日得出結論，即AQN的披露控制和程序是有效的，能夠提供合理的保證，使AQN在根據美國證券交易委員會的規則和表格指定的時限內應當披露的信息能夠被記錄、處理、總結並報告，並且被累積和傳達給管理層，包括CEO和CFO，如適當，以便及時作出有關必要披露的決定。

財務報告內部控制的管理報告。

管理層，包括CEO和CFO，負責建立和維護財務報告內部控制。截至本次暫行申報期結束時，管理層設計了財務報告內部控制，以提供有關財務報告之可靠性和根據美國通用會計準則為外部用途準備財務報表的合理，但並非絕對保證。管理層用於設計公司財務報告內部控制的控制框架為由Treadway委員會贊助組織在2013年發布的《內部控制 - 整合框架》。

財務報告內部控制的變更

截至2024年9月30日的九個月，公司對財務報告的內部控制沒有重大影響或有合理可能對財務報告的內部控制產生重大影響。

控制效果的固有限制

由於其固有限制，披露控制和程序或內部控制可能無法防止或檢測所有基於錯誤或舞弊的錯誤。此外，內部控制的效力受到控制可能因為條件的變化而變得不足，或者遵守政策或程序的程度可能發生變化的風險所影響。

關鍵會計估計和政策

AQN根據美國通用會計準則編制了其未經審計的中期簡明綜合財務報表。編制未經審計的中期簡明綜合財務報表需要管理層對影響資產和負債報告金額、相關收入和支出金額以及條款資產和負債披露的估計和假設進行裁判。管理判斷需要使用的重要領域涉及合併實體範圍、資產的可用年限和可回收性、遞延稅項的計量和遞延稅項的可回收性、費率調節、未開帳收入、養老金和退休福利、衍生工具的公允價值，以及業務組合中收購的資產和負債的公允價值。實際結果可能與這些估計有所不同。

AQN的重要會計政策和新會計準則已討論在註釋1 和 2, 分别地，在公司未經查核的中期簡明合併財務報表中。



Algonquin Power & Utilities Corp. - 管理層討論與分析