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EX-99.1 2 a2024-q3xmda.htm BCE INC. 2024 THIRD QUARTER MANAGEMENT'S DISCUSSION AND ANALYSIS 文件

第99.1展示文本

管理層討論與分析


1 概述			7
1.1 財務要點			7
1.2 關鍵公司和業務發展			9
1.3 假設			11
2 財務總結			12
2.1 BCE 綜合收入報表			12
2.2 客戶關係			13
2.3 運營收入			14
2.4 運營成本			15
2.5 淨利潤（虧損）			16
2.6 調整後 EBITDA			17
2.7 裁員、收購和其他成本			18
2.8 折舊與攤銷			18
2.9 財務成本			18
2.10 資產減值			19
2.11 其他費用			19
2.12 所得稅			19
2.13 歸屬於普通股股東的淨(損失)收益和每股收益			20
3 業務分部分析			21
3.1 貝爾CTS			21
3.2 Bell 媒體			29
4 財務和資本管理			33
4.1 淨債務			33
4.2 未清償股份數據			34
4.3 現金流			34
4.4 常年福利計劃			37
4.5 金融風險管理			38
4.6 信用評級			40
4.7 流動性			41
4.8 訴訟			41
5 季度財務信息			42
6 監管環境			43
7 會計政策			45
8 非通用會計準則財務指標，其他財務指標和關鍵業績指標（KPI）			46
8.1 非通用會計準則財務指標			46
8.2 非通用會計準則比率			49
8.3 總切片測量			50
8.4 資本管理措施			50
8.5 補充財務措施			51
8.6 關鍵績效指標			51
9 控制和程序			52

管理層討論與分析

在本管理討論與分析(MD&A)中，我們, 我們, 我們的, BCE和框架。有關詳細信息，請參閱UBS集團報酬報告這家公司根據上下文的需要，可能指BCE公司或者BCE公司、Bell Canada及其附屬公司、合資企業和聯營公司。貝爾根據上下文的需要，可能指貝爾加拿大公司或者貝爾加拿大公司及其附屬公司、合資企業和聯營公司。

本管理層討論和分析中的所有金額均爲以百萬加拿大元爲單位，除非另有說明。請參閱第8節，非通用會計準則財務指標、其他財務指標和關鍵績效指標（KPIs）以獲取已定義的非通用會計準則財務指標、其他財務指標和KPIs的列表。

在閱讀本管理層討論和分析時，請參閱2024年第三季度貝爾加拿大未經審計的合併財務報表（2024年第三季度財務報表）以及將於2024年11月7日發佈的貝爾加拿大財務結果的新聞稿，該新聞稿涵蓋截至2024年9月30日和2023年9月30日爲止三個月和九個月的貝爾加拿大2024第三季度新聞稿）。我們還鼓勵您閱讀貝爾加拿大截至2023年12月31日的年度管理層討論和分析，日期爲2024年3月7日（2023年貝爾加拿大年度管理層討論和分析）在貝爾加拿大2024年第一季度管理層討論和分析中更新，日期爲2024年5月1日（2024年貝爾加拿大第一季度管理層討論和分析）和貝爾加拿大2024年第二季度管理層討論和分析中更新，日期分別爲2024年7月31日（2024年貝爾加拿大第二季度管理層討論和分析）。在準備本管理層討論和分析時，除非另有說明，我們考慮到截至本管理層討論和分析之日，即2024年11月6日，我們可以獲得的信息。您可以在貝爾加拿大的網站上找到有關貝爾加拿大的其他信息，包括截至2023年12月31日的年度信息表格，日期爲2024年3月7日（2023年貝爾加拿大AIF）以及最近的財務報告，包括2023年貝爾加拿大年度管理層討論和分析、2024年貝爾加拿大第一季度管理層討論和分析和2024年貝爾加拿大第二季度管理層討論和分析，並貝爾加拿大的2024第三季度新聞稿。 Bell for Better在SEDAR+上可以找到該行動的文件+sedarplus.ca和 sec.gov.

BCE網站中包含的文件和其他信息，包括但不限於BCE 2024年第三季度新聞發佈，或在BCE網站中或本MD&A中提及的任何其他網站的內容，不屬於本MD&A，並不被納入參考之列。

本MD&A評論了我們的業務運營、業績、財務狀況和其他事項，截至2024年9月30日和2023年的三個月（第三季度）和九個月（YTD）。

有關前瞻性聲明的注意事項

本MD&A，特別是但不限於第1.2節，關鍵的公司和業務發展，第3.1節，貝爾CTS第3.2節的貝爾傳媒公司，以及標題爲"部分和子部分"，第4.7節，包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括但不限於與貝爾加拿大收購西北光纖控股有限責任公司（即業務爲Ziply Fiber (Ziply Fiber)）有關的聲明，預期的時間安排和完成情況，我們預計用於資助該收購的資金來源，預計從該收購中預期的某些潛在好處，包括預計到2028年底貝爾光纖覆蓋範圍的擴展，貝爾的增長前景和戰略定位，擬議將 BCE 在Maple Leaf Sports and Entertainment Ltd. (MLSE)的持股轉讓收購，預期的時間安排和完成情況，BCE 對該轉讓所得款項的用途，以及貝爾傳媒計劃通過與羅傑斯通信股份有限公司（Rogers）長期協議獲得多倫多楓葉隊和多倫多猛龍隊的內容版權的准入，爲期20年， BCE 的普通股股利增長策略，其打算在2025年期間保持年度普通股股利水平不變以及未來可能恢復普通股股利增長，BCE 未來可能按照正常課程發行人申購（NCIB）收購其優先股份，BCE 可能未來根據其打算的折價庫藏股股利再投資及股票購買計劃（DRP）發行新普通股，並預期發行開始時間及這種股權發行所可能帶來的預期收益，HGC Technologies Inc.（HGC Technologies）的收購所預期的某些好處，FX Innovation 的增長前景和戰略計劃，我們預期用於滿足2024年現金需求的資金來源， BCE 的業務展望，目標，計劃和戰略重點，以及其他不涉及歷史事實的聲明。我們的聲明在使用當今已知和預期來對未來進行陳述時是前瞻性的。前瞻性聲明通常由諸如" 假設。今天天氣不錯今天天氣不錯流動性內容。假設、目標、指導、目標、展望、項目、策略、目標、承諾及其他類似表達或將來時或條件動詞，如瞄準、預期、相信、可以、期望、打算、可能、計劃、尋求、應該、努力和將。所有這些前瞻性聲明均是根據適用的加拿大證券法律和美國的安全港規定前瞻性聲明存在固有的風險和不確定性，是基於多種可能引起實際結果或事件與我們的期望不符的假設。這些聲明並不能保證未來的業績或事件，並警告您不要依賴於任何此類前瞻性聲明。本新聞稿中的前瞻性聲明描述了貝爾公司在本新聞稿發佈日期的預期，因此，在此之後可能會發生變化。除非適用的證券法要求，貝爾不承擔任何更新或修訂本新聞稿中包含的任何前瞻性聲明的義務，不論是否有新信息、未來事件或其他情況。擬議交易的時間和完成需要滿足終止權和其他風險和不確定性，包括但不限於完成確認性盡職調查、獲得融資和監管批准。因此，無法保證擬議交易將會發生，或者按照本新聞稿所描繪的條款、條件和時間發生。擬議的交易可能會被修改、重組或終止。也無法保證擬議交易的預期戰略效益將會實現。.

除非我們另有說明，本管理層討論與分析中的前瞻性聲明均描述了我們在2024年11月6日的預期，因此，在該日期之後可能發生變化。除非適用證券法要求，否則我們不承擔更新或修訂任何前瞻性聲明的義務，無論是基於新信息、未來事件或其他原因。

Forward-looking statements, by their very nature, are subject to inherent risks and uncertainties and are based on several assumptions, both general and specific, which give rise to the possibility that actual results or events could differ materially from our expectations expressed in, or implied by, such forward-looking statements and that our business outlook, objectives, plans and strategic priorities may not be achieved. These statements are not guarantees of future performance or events, and we caution you against relying on any of these forward-looking statements. Forward-looking statements are presented

4 BCE Inc. 2024 THIRD QUARTER SHAREHOLDER REPORt

in this MD&A for the purpose of assisting investors and others in understanding our objectives, strategic priorities and business outlook as well as our anticipated operating environment. Readers are cautioned, however, that such information may not be appropriate for other purposes.

We have made certain economic, market, operational and other assumptions in preparing the forward-looking statements contained in this MD&A and, in particular, but without limitation, the forward-looking statements contained in the previously mentioned sections of this MD&A. These assumptions include, without limitation, the assumptions described in the section and sub-sections of this MD&A entitled 假設。, which section and sub-sections are incorporated by reference in this cautionary statement. Subject to various factors, we believe that our assumptions were reasonable at November 6, 2024. If our assumptions turn out to be inaccurate, our actual results could be materially different from what we expect.

Important risk factors that could cause actual results or events to differ materially from those expressed in, or implied by, the previously-mentioned forward-looking statements and other forward-looking statements contained in this MD&A, include, but are not limited to: the negative effect of adverse economic conditions, including a potential recession, elevated inflation, high interest rates and financial and capital market volatility, and the resulting negative impact on business and customer spending and the demand for our products and services; the negative effect of adverse conditions associated with geopolitical events; regulatory initiatives, proceedings and decisions, government consultations and government positions that negatively affect us and influence our business including, without limitation, concerning mandatory access to networks, spectrum auctions, the imposition of consumer-related codes of conduct, approval of acquisitions, broadcast and spectrum licensing, foreign ownership requirements, privacy and cybersecurity obligations and control of copyright piracy; the inability to implement enhanced compliance frameworks and to comply with legal and regulatory obligations; unfavourable resolution of legal proceedings; the intensity of competitive activity and the failure to effectively respond to evolving competitive dynamics; the level of technological substitution and the presence of alternative service providers contributing to disruptions and disintermediation in each of our business segments; changing customer behaviour and the expansion of cloud-based, over-the-top (OTT) and other alternative solutions; advertising market pressures from economic conditions, fragmentation and non-traditional/global digital services; rising content costs and challenges in our ability to acquire or develop key content; high Canadian Internet and smartphone penetration; the failure to evolve and transform our networks, systems and operations using next-generation technologies while lowering our cost structure, including the failure to transition from a traditional telecommunications company to a tech services and digital media company and meet customer expectations of product and service experience; the inability to drive a positive customer experience; the inability to protect our physical and non-physical assets from events such as information security attacks, unauthorized access or entry, fire and natural disasters; the failure to implement an effective data governance framework; the failure to attract, develop and retain a diverse and talented team capable of furthering our strategic imperatives and high-tech transformation; the potential deterioration in employee morale and engagement resulting from staff reductions, cost reductions or reorganizations and the de-prioritization of transformation initiatives due to staff reductions, cost reductions or reorganizations; the failure to adequately manage health and safety concerns; labour disruptions and shortages; the risk that we may need to incur significant capital expenditures to provide additional capacity and reduce network congestion; service interruptions or outages due to network failures or slowdowns; events affecting the functionality of, and our ability to protect, test, maintain, replace and upgrade, our networks, information technology (IT) systems, equipment and other facilities; the failure by other telecommunications carriers on which we rely to provide services to complete planned and sufficient testing, maintenance, replacement or upgrade of their networks, equipment and other facilities, which could disrupt our operations including through network or other infrastructure failures; the complexity of our operations and It systems and the failure to implement or maintain highly effective processes and It systems; in-orbit and other operational risks to which the satellites used to provide our satellite television (TV) services are subject; the inability to access adequate sources of capital and generate sufficient cash flows from operating activities to meet our cash requirements, fund capital expenditures and provide for planned growth; uncertainty as to whether dividends will be declared or the dividend on common shares will be maintained or increased by BCE’s board of directors; the failure to reduce costs and adequately assess investment priorities, as well as unexpected increases in costs; the inability to manage various credit, liquidity and market risks; the failure to evolve practices to effectively monitor and control fraudulent activities; new or higher taxes due to new tax laws or changes thereto or in the interpretation thereof, and the inability to predict the outcome of government audits; the impact on our financial statements and estimates from a number of factors; pension obligation volatility and increased contributions to post-employment benefit plans; our dependence on third-party suppliers, outsourcers and consultants to provide an uninterrupted supply of the products and services we need; the failure of our vendor selection, governance and oversight processes, including our management of supplier risk in the areas of security, data governance and responsible procurement; the quality of our products and services and the extent to which they may be subject to defects or fail to comply with applicable government regulations and standards; reputational risks and the inability to meaningfully integrate environmental, social and governance (ESG) considerations into our business strategy and operations; the failure to take appropriate actions to adapt to current and emerging environmental impacts, including climate change; pandemics, epidemics and other health risks, including health concerns about radio frequency emissions from wireless communications devices and equipment; the inability to adequately manage social issues; the failure to develop and implement sufficient corporate governance practices; the adverse impact of various internal and external factors on our ability to achieve our ESG targets including, without limitation, those related to greenhouse gas emissions reduction and diversity, equity, inclusion and belonging; the completion of the proposed disposition of Northwestel Inc. is subject to closing conditions, including the purchaser securing financing and the completion of confirmatory due diligence and, as such, there can be no assurances that the proposed disposition will ultimately be consummated or that it will be consummated on the terms and conditions currently contemplated; the expected timing and completion of the proposed disposition of BCE’s ownership stake in MLSE and the planned access for Bell Media to

通過與羅傑斯達成長期協議，未來20年多倫多楓葉隊和多倫多猛龍隊的內容權利受到了封閉條件的限制，包括相關體育聯盟和其他習慣性批准， BCE打算從擬議處置的收益可能會根據處置的時間和其他因素的不同而有所變化，因此不能保證擬議的處置、預期的收益用途以及擬議處置的預期收益是否會發生，或者以目前所考慮的條款和條件、或者在目前所考慮的時間發生；預期的Ziply Fiber收購時間以及完成時間取決於習慣性的關閉條件，包括相關監管批准，如聯邦通信委員會（FCC）審批以及各州公用事業委員會（PUCs）的批准，因此不能保證擬議的收購以及預期的收益將會發生，或者以目前所考慮的條款和條件，或者在目前所考慮的時間發生。

我們提醒，上述風險因素清單並不詳盡，其他因素也可能對我們產生重大不利影響。請參閱第9節，業務風險 BCE 2023年年度MD＆A中有對上述和其他風險的更詳細描述，其中包含該部分以及其中提及的BCE 2023年度MD＆A的其他部分，已通過引用納入了此警示聲明中。此外，請參閱第4.8節，訴訟在這份MD＆A中，有對BCE 2023 AIF中描述的法律訴訟的更新，請參見第4.8節，這一部分已通過引用納入了此警示聲明中。還請參閱第6節，標題：在BCE 2024年第一季度MD＆A及BCE 2024年第二季度MD＆A以及這份MD＆A中，有BCE 2023年年度MD＆A中描述的監管倡議和程序的更新，請參見第6部分，這些部分已通過引用納入此警示聲明中。這些風險中的任何一個都可能導致實際結果或事件與我們在本MD＆A中列出的前瞻性陳述所表達的期望有重大差異，或者被這些前瞻性陳述隱含。除此之外，在第6部分中的更新之外監管環境在BCE 2024第一季度管理討論與分析報告的第6節中，監管環境在BCE 2024第二季度管理討論與分析報告的第4.8節中，訴訟以及在第6節中，監管環境在本管理討論與分析報告中，BCE 2023年度管理討論與分析報告中描述的風險基本保持不變。

目前我們尚不知道或認爲無關的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況、流動性、財務結果或聲譽產生重大不利影響。我們定期考慮潛在的收購、處置、合併、業務組合、投資、貨幣化、合資以及其他一些可能重要的交易。除非我們另有說明，前瞻性聲明並未反映任何此類交易的潛在影響，或者可能在2024年11月6日之後宣佈或發生的特殊項目的影響。這些交易和特殊項目的財務影響可能十分複雜，並取決於各自的特定事實。因此，我們無法以有意義的方式描述預期的影響，也無法像我們介紹影響我們業務的已知風險那樣描述。

6 BCE公司2024年第三季度股東報告

1 概況

1.1 財務亮點

BCE 2024年第三季度所選季度信息

營業收入

淨(虧損)收益

Adjusted EBITDA(1)

$5,971

($1,191)

$2,722

million

(1.8%) 相對於2023年第三季度

相較於2023年第三季度的70700萬美元

2.1% 相對於2023年第三季度

歸屬於普通股股東的淨（虧損）收益

調整後的淨收益(1)

經營活動現金流

自由現金流(1)

($1,237)

$688

$1,842

$832

million

對比2023年第三季度的64000萬美元

(7.2%) 相對 Q3 2023

(6.1%) 相對 Q3 2023

10.3% 相對 Q3 2023


BCE 客戶連接(4)


總移動電話(2)(4)	零售高速互聯網(2)(3)(4)	零售互聯網協議電視（IPTV）(3)	零售住宅網絡接入服務（NAS）線路(3)
+1.6%	+0.9%	+4.2%	(8.9%)
1040萬訂閱者於2024年9月30日	450萬訂閱者於2024年9月30日	210萬訂閱者於2024年9月30日	190萬訂閱者於2024年9月30日

(1)調整後的EBITDA是一種總部門衡量指標，而調整後的淨利潤和自由現金流是非通用會計準則財務指標。有關這些指標的更多信息，請參閱第8.3節，部門的總體衡量指標以及第8.1節非GAAP財務指標詳見本MD&A中有關這些指標的更多信息。

(2)在2024年第三季度，截至2024年9月30日，我們從預付費移動電話用戶基數中移除了77,971名Virgin Plus預付費移動電話訂戶，因爲我們從那天起停止了對該服務出售新計劃。此外，由於加拿大廣播電視和電信委員會（CRTC）近期對批發高速互聯網接入服務做出的決定，自2024年9月12日起，我們將無法向我們固定網絡區域內的新客戶轉售有線互聯網服務，因此我們在當天從零售高速互聯網用戶基數中刪除了所有106,259名固定網絡區域的有線訂戶。

(3)在2024年第二季度，我們將零售IPTV訂戶基數增加了40,997，以將Fibe TV流媒體服務的停用政策與我們傳統的Fibe TV服務保持一致。而在2023年第二季度，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售居民NAS線訂戶基數分別因小型收購而增加了35,080、243和7,458名訂戶。

(4)在2024年第一季度，我們調整了我們的移動電話後付費訂戶基數，移除了105,802名非常低或不產生收入的企業市場訂戶。此外，在2024年第一季度，我們的零售高速互聯網用戶基數增加了3,850名企業訂戶，這是由於一次小型收購所致。在2024年第一季度，我們還從零售高速互聯網用戶基數中移除了11,645名Turbo Hub訂戶，因爲我們不再在無線到家固網區域積極市場推廣這款產品。最後，截至2024年第一季度，我們不再報告零售衛星電視訂戶，因爲這不再代表我們收入的重要比例。因此，衛星電視訂戶已從我們的零售電視訂戶基數中移除，我們現在只報告零售IPTV訂戶。

BCE利潤表 - 選定信息


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
營業收入
服務	5,286		5,281		5	0.1	%	15,786		15,806		(20)	(0.1	%)
產品	685		799		(114)	(14.3	%)	2,201		2,394		(193)	(8.1	%)
總營收	5,971		6,080		(109)	(1.8	%)	17,987		18,200		(213)	(1.2	%)
營業成本	(3,249)		(3,413)		164	4.8	%	(10,003)		(10,350)		347	3.4	%
Adjusted EBITDA	2,722		2,667		55	2.1	%	7,984		7,850		134	1.7	%
調整後的EBITDA率(1)	45.6	%	43.9	%		1.7 點		44.4	%	43.1	%		1.3 點
















歸屬於淨(虧損)收益:
普通股股東	(1,237)		640		(1,877)	n.m.		(298)		1,694		(1,992)	n.m.
優先股東	45		47		(2)	(4.3	%)	138		139		(1)	(0.7	%)
非控制權益	1		20		(19)	(95.0	%)	30		59		(29)	(49.2	%)
淨(虧損)收益	(1,191)		707		(1,898)	n.m.		(130)		1,892		(2,022)	n.m.
調整後的淨收益	688		741		(53)	(7.2	%)	2,054		2,235		(181)	(8.1	%)


普通股每股淨（虧損）收益（EPS）	(1.36)		0.70		(2.06)	n.m.		(0.33)		1.86		(2.19)	n.m.
調整後的每股收益(2)	0.75		0.81		(0.06)	(7.4	%)	2.25		2.45		(0.20)	(8.2	%)

n.m.：無實際意義

(1)調整後的EBITDA利潤率定義爲調整後的EBITDA除以營業收入。請參閱第8.6節，關鍵績效指標（以下簡稱「KPIs」）在本報告管理討論與分析中（MD&A）獲取有關此指標的更多信息。

(2)調整後的每股收益（Adjusted EPS）是一種非通用會計原則（non-GAAP）比率。請參閱第8.2節，在本報告管理討論與分析中（MD&A）獲取有關此指標的更多信息。在本報告管理討論與分析中（MD&A）獲取有關此指標的更多信息。

BCE現金流量表-選定信息


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
經營活動現金流	1,842	1,961	(119)	(6.1	%)	5,111	5,573	(462)	(8.3	%)
資本支出	(954)	(1,159)	205	17.7	%	(2,934)	(3,552)	618	17.4	%
自由現金流	832	754	78	10.3	%	2,014	1,855	159	8.6	%

2024年第三季度財務要點

在2024年第三季度，BCE的營業收入與去年同期相比下降了1.8%，主要由於產品收入減少了14.3%，主要原因是The Source（Bell）Electronics Inc.銷售消費電子產品減少，原因是永久性關閉了部分門店並與百思買快遞(Best Buy Express)合作，以及移動設備的低合同銷售額。服務收入與去年基本持平，增長了0.1%，主要由於更高的Bell Media訂閱者收入，數字媒體收入增加，互聯網和商業解決方案服務收入上升，以及過去一年收購所貢獻的收入。這在很大程度上被傳統語音、數據和衛星電視收入持續下滑所抵消，再加上由於持續的競爭性定價壓力導致的低無線服務收入，以及持續低需求傳統廣播電視和廣播廣告。

2024年第三季度淨虧損爲119100萬美元，歸屬於普通股股東的淨虧損爲123700萬美元，分別與去年同期的淨收入70700萬美元和淨收入歸屬於普通股股東的64000萬美元相比增加了189800萬美元和187700萬美元，主要是由於貶值資產增加了211300萬美元，主要發生在我們的Bell Media部門，因爲線性廣告市場需求和支出進一步下降，以及利息支出增加，部分抵消了較低的所得稅、較低的其他支出和較高的調整後的EBITDA。

BCE的調整後的EBITDA在2024年第三季度增長了2.1%，與去年同期相比，主要受益於我們的Bell Media和Bell Communication以及技術服務(Bell CTS)部門的增長，反映出審慎的訂閱者獲取以及各種成本削減措施，包括減少工作人員、成本控制和其他運營效率，這超過了收入壓力的影響。這促使2024年第三季度的調整後的EBITDA率爲45.6%，比2023年第三季度提高了1.7個百分點，主要得益於較低的經營成本，以及低毛利產品銷售在我們總收入基數中所佔比例的減少。

BCE在2024年第三季度的每股收益爲（$1.36），與去年同期相比減少了$2.06。

8 BCE 公司2024年第三季度股東報告

2024年第三季度，調整後的淨收益爲68800萬美元，每股普通股盈利爲0.75美元，相比去年同期的74100萬美元，每股普通股盈利爲0.81美元稍有下降，排除了人員裁減、收購和其他費用、用於經濟對沖股權結算股本激勵計劃的衍生品的公允值變動淨收益（損失）、聯營企業和合營企業投資淨權益收益（損失）、投資收益（損失）、提前償還債務的成本和資產減值淨額、減稅及非控制股東權益後的稅金。

2024年第三季度經營活動現金流減少11900萬美元，主要原因是來自於供應商付款時間、較高利息支出以及較高的離職賠償等現金減少部分抵消了較低的所得稅支出和較高的調整後的EBITDA。

2024年第三季度自由現金流增加7800萬美元，與去年同期相比，主要是由於較低的資本支出，部分抵消了來自於收購和其他費用支付的現金減少。

1.2 主要企業和業務發展

本部分包含前瞻性聲明，包括有關貝爾加拿大收購Ziply Fiber的提議、預期的時間安排及完成情況、我們預計用於資助該提議收購的資金來源，預計貝爾的光纖業務將於2028年底前擴展、貝爾的增長前景和戰略定位，BCE擬出售MLSE持股，預期的時間安排及完成情況，BCE用於擬出售收入的預期用途以及BCE Media未來20年內獲取多倫多楓葉隊和多倫多猛龍隊的內容權的計劃，BCE普通股股息增長策略，其打算在2025年期間維持其年度普通股股息水平，並有可能未來恢復普通股股息增長，BCE可能未來按照擬議的優惠溢價的金庫計劃購買其優先股份的NCIb，以及BCE未來可能按照其擬定的折價金庫計劃發行新的普通股份，預期開始的時間以及由此類股份發行預期產生的益處。請參閱相關部分關於前瞻性聲明的謹慎聲明在本次管理討論與分析的開頭。

擬收購Ziply Fiber

2024年11月4日，BCE宣佈，貝爾加拿大已達成明確協議，以約50億加幣現金收購美國太平洋西北地區領先的光纖網絡提供商Ziply Fiber，並承擔約20億加幣的未償債務，在交易結束時轉移，交易價值約爲70億加幣。此項交易預計將增強貝爾加拿大的增長概況和戰略地位，使其在美國光纖市場中佔據一席之地，同時擴大規模，多樣化運營地盤，併發掘重要增長機會。一旦完成收購，貝爾將計劃在2028年底前將其光纖覆蓋範圍擴展至北美超過1200萬個位置，鞏固其作爲北美第三大光纖網絡提供商的地位。該交易預計將在2025年下半年結束，須符合某些慣例性結束條件和美國聯邦通信委員會（FCC）和州立公用事業委員會（PUCs）等特定監管批准。一旦交易完成，Ziply Fiber將作爲一個獨立業務部門運營，並將繼續設在華盛頓州柯克蘭。

出售MLSE的少數股權

2024年9月18日，BCE宣佈已達成協議，以47億美元向羅傑斯出售其在MLSE的37.5%股權，須經相關體育聯盟和其他慣例性批准。該交易預計將於2025年中期結束。BCE打算將此出售的淨收益用於擬收購Ziply Fiber。此外，貝爾媒體已經與羅傑斯達成長期協議，通過該協議可在TSN上獲得多倫多楓葉隊和多倫多猛龍隊的內容權利，爲期20年，也須經聯盟批准。TSN還將通過與各自聯盟的獨立協議繼續轉播多倫多阿爾戈諾茨隊和多倫多FC球隊的比賽。

BCE的普通股股息

2024年11月4日，BCE宣佈其計劃維持截至2025年12月31日財年結束時普通股股息每股3.99美元的水平。在對Ziply Fiber的戰略收購背景下，BCE專注於爲股東創造長期價值，並打算在BCE的股息支付和淨債務槓桿比率朝着我們的目標政策範圍調整的情況下暫停股息增長，由BCE董事會每年審查一次。

折價國庫股息再投資計劃

2024年11月4日，BCE還宣佈其打算修改其股東股息再投資和股票購買計劃（DRP），以提供，根據BCE董事會的自由裁量權，從國庫發行新普通股，折扣價爲適用股息支付日期之前普通股的平均市價（平均市價）。預計實施折扣DRP將使BCE能夠留住現金以幫助資助戰略增長舉措並加強資產負債表。BCE預計從2025年1月15日支付的股息起向截至2024年12月16日股東發行普通股，後續直至另行通知，在折扣價2%於平均市價發行普通股。

該修訂案仍需最終條款的敲定和多倫多證券交易所（TSX）的批准。BCE宣佈修改其現有DRP的意向不構成銷售要約或購買證券的徵求。

BCE首選股的NCIb續約

2024年11月6日，BCE董事會授權公司續約其NCIb，以購買用於取消每一系列上市於TSX的BCE優先股的10%的公開流通股（優先股）。NCIb將延續至2025年11月10日，或在BCE根據NCIb完成其購買的情況下提前結束。根據NCIb，BCE被授權回購762,020股R系列優先股，201,386股S系列優先股，519,303股T系列優先股，600,765股Y系列優先股，266,583股Z系列優先股，1,120,233股AA系列優先股，643,213股AB系列優先股，633,067股AC系列優先股，1,188,083股AD系列優先股，586,351股AE系列優先股，900,538股AF系列優先股，841,363股AG系列優先股，466,957股AH系列優先股，905,824股AI系列優先股，389,596股AJ系列優先股，2,154,571股AK系列優先股，173,088股AL系列優先股，998,627股AM系列優先股，101,182股AN系列優先股和812,151股AQ系列優先股，約佔每一系列優先股的公開流通股的10%。根據TSX設定的限制，實際回購的優先股數量及回購時間將由BCE自行決定。BCE之所以進行此NCIb是因爲其認爲，在某些情況下，優先股可能交易於未完全反映其價值的價格範圍內。BCE認爲，在此類情況下，回購其優先股代表了其可用資金的適當用途。自BCE 2023年11月9日以來對優先股進行NCIb開始至2024年10月31日，BCE回購並註銷了擁有14000萬美元已記名資本的 5,599,285優先股，總成本爲9700萬美元。可以通過聯繫BCE的投資者關係部門investor.relations@bce.ca或致電1-800-339-6353免費獲取BCE作爲正常發行商的意向通知副本。

Hadeer Hassaan被任命爲Bell的首席客戶體驗官

2024年10月，Hadeer Hassaan晉升爲執行副總裁，首席客戶體驗官。Hadeer領導Bell的客戶運營、現場服務、數字化、渠道設計和交付業務部門，專注於Bell的戰略任務，即倡導客戶體驗。擁有近25年的電信和科技經驗，包括用戶體驗（UX）設計，Hadeer在創建以客戶爲中心的解決方案方面擁有豐富的背景，領導了Bell的許多最近的數字化倡議，以提供有意義的、最佳的跨所有渠道的體驗。Hadeer於2013年加入Bell擔任產品管理主管，在成爲客戶運營高級副總裁之前，還擔任了許多日益高級的職務。

10 BCE公司。2024年第三季度股東報告

1.3 假設

截至本管理討論與分析的日期，我們在BCE 2023年年度管理討論與分析中提出的前瞻性聲明，以及在BCE 2024年第一季度管理討論與分析中更新或補充的，以及在BCE 2024年第二季度管理討論與分析和本管理討論與分析中提出的，都是基於某些假設，包括但不限於，下列假設以及在各自分項中提到的各種假設。以下假設，以及在標題爲的各分項中提到的各種假設假設。根據第3節規定，業務細分分析 MD&A的內容。

關於加拿大經濟的假設

我們對加拿大經濟做出了一些假設。特別是，我們假定：

•鑑於加拿大央行最近預測2024年加拿大國內生產總值增長率爲1.2%，與早前預測相同，預計經濟增長將溫和

•消費者物價指數（CPI）通脹情況有所緩解，反映出壓力的減弱

•勞動力市場疲軟

•消費支出增長得到利率下降的支持

•低利率和需求增加支撐商業投資增長

•預計利率將保持在當前水平或接近當前水平

•人口增長放緩，這是由於政府移民政策的變化導致的

•預計加拿大元將保持在當前水平附近。進一步的波動可能會受到美元強度、利率和大宗商品價格變化的影響。

市場假設

•消費、商業和批發市場上的固定線和無線競爭水平較高

•無線行業滲透率較高，但增長放緩

•隨着商業客戶轉向更低價格的電信解決方案或其他OTT競爭對手，數據和語音連通性市場在萎縮。

•加拿大傳統廣播電視和廣播廣告市場正在持續放緩，中長期內不會有改善，對改善的具體時間和速度能見度有限。

•廣播傳輸業務增長所受影響的主要因素是由於來自繼續推出訂閱視頻點播（SVOD）流媒體服務的激烈競爭，以及OTT聚合商進一步擴展，導致BDU訂戶數量下降。

2024年大部分養老金計劃中預期持續實施的繳費假期的假設。

•在相關時間點，我們的定義利益（DB）養老金計劃將繼續處於資金充裕狀況，並保持超過最低法定要求的償付能力比率，以便適用於DB和DC組件的繳費假期。

•由於投資回報率或利率下降，我們的DB養老金計劃財務狀況未出現顯著下降。

•未發生其他事件導致的重大經驗損失，例如訴訟或法律、法規或精算準則的變化。

2 鞏固財務分析

本部分提供詳細信息和分析，比較了BCE在2024年Q3和YTD期間與2023年Q3和YTD期間的表現。重點關注BCE的綜合運營結果，並提供貝爾CTS和貝爾傳媒業務部門的財務信息。有關業務部門的進一步討論和分析，請參閱第3節。業務部門分析.

2.1 BCE綜合損益表


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
營業收入
服務	5,286		5,281		5	0.1	%	15,786		15,806		(20)	(0.1	%)
產品	685		799		(114)	(14.3	%)	2,201		2,394		(193)	(8.1	%)
總營收	5,971		6,080		(109)	(1.8	%)	17,987		18,200		(213)	(1.2	%)
營業成本	(3,249)		(3,413)		164	4.8	%	(10,003)		(10,350)		347	3.4	%
調整後EBITDA	2,722		2,667		55	2.1	%	7,984		7,850		134	1.7	%
調整後的EBITDA率	45.6	%	43.9	%		1.7 點		44.4	%	43.1	%		1.3 點
離職、收購和其他成本	(49)		(10)		(39)	n.m.		(300)		(159)		(141)	(88.7	%)
折舊	(934)		(937)		3	0.3	%	(2,825)		(2,791)		(34)	(1.2	%)
攤銷	(325)		(295)		(30)	(10.2	%)	(966)		(874)		(92)	(10.5	%)
財務成本
利息支出	(440)		(373)		(67)	(18.0	%)	(1,282)		(1,076)		(206)	(19.1	%)
離職福利計劃的淨回報率	16		27		(11)	(40.7	%)	49		81		(32)	(39.5	%)
資產減值	(2,113)		—		(2,113)	n.m.		(2,186)		(34)		(2,152)	n.m.
其他支出	(63)		(129)		66	51.2	%	(202)		(319)		117	36.7	%
所得稅	(5)		(243)		238	97.9	%	(402)		(786)		384	48.9	%


淨(虧損)收益	(1,191)		707		(1,898)	n.m.		(130)		1,892		(2,022)	n.m.





淨（損失）收益歸屬於：
普通股股東	(1,237)		640		(1,877)	n.m.		(298)		1,694		(1,992)	n.m.
優先股股東	45		47		(2)	(4.3	%)	138		139		(1)	(0.7	%)
非控制權益	1		20		(19)	(95.0	%)	30		59		(29)	(49.2	%)
淨(虧損)收益	(1,191)		707		(1,898)	n.m.		(130)		1,892		(2,022)	n.m.
調整後的淨收益	688		741		(53)	(7.2	%)	2,054		2,235		(181)	(8.1	%)



每股收益	(1.36)		0.70		(2.06)	n.m.		(0.33)		1.86		(2.19)	n.m.
調整後的每股收益	0.75		0.81		(0.06)	(7.4	%)	2.25		2.45		(0.20)	(8.2	%)

非m.：不具有實際意義

12 BCE公司。2024年第三季度股東報告

2.2 客戶連接

BCE淨激活（損失）


	Q3 2024	Q3 2023	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	％變化
移動電話淨用戶激活	102,196	166,930	(38.8	%)	258,447	319,104	(19.0	%)
後付費	33,111	142,886	(76.8	%)	156,858	297,457	(47.3	%)
預付款項	69,085	24,044	n.m.		101,589	21,647	n.m.
移動連接設備淨用戶激活	56,216	64,282	(12.5	%)	210,539	214,561	(1.9	%)
零售高速互聯網淨用戶激活	42,415	79,327	(46.5	%)	97,334	131,535	(26.0	%)

零售IPTV淨用戶激活	9,197	35,976	(74.4	%)	22,058	58,381	(62.2	%)


零售住宅NAS線淨損失	(47,674)	(41,776)	(14.1	%)	(144,835)	(138,265)	(4.8	%)

總服務淨激活	162,350	304,739	(46.7	%)	443,543	585,316	(24.2	%)

n.m.: 不具意義

總BCE客戶連接


	Q3 2024	Q3 2023	％變化
移動電話用戶(1)(3)	10,361,720	10,194,961	1.6	%
後付費(3)	9,473,886	9,294,115	1.9	%
預付費(1)	887,834	900,846	(1.4	%)
移動連接設備用戶	2,943,087	2,653,802	10.9	%
零售高速互聯網用戶(1)(2)(3)	4,456,709	4,417,838	0.9	%

零售IPTV用戶(2)	2,133,397	2,046,805	4.2	%


零售住宅NAS線路(2)	1,876,782	2,059,964	(8.9	%)

總服務用戶(3)	21,771,695	21,373,370	1.9	%

(1)在2024年第三季度，我們從2024年9月30日的預付電話用戶群中移除了77,971名Virgin Plus預付手機用戶，因爲我們停止了該服務的新計劃銷售。另外，由於加拿大電信監管局最近關於高速互聯網接入服務的批發決定，我們不再能向我們固定通信服務覆蓋區域的新客戶轉售有線互聯網服務，因此，我們從2024年9月12日起移除了我們固定高速互聯網用戶群中現有的106,259名有線電視訂戶。

(2)在2024年第二季度，我們將零售IPTV用戶群增加了40,997名，以符合Fibe TV流媒體服務的停用政策與我們傳統的Fibe TV服務相一致。而在2023年第二季度，由於一些小型收購，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售住宅NAS線路用戶群分別增加了35,080、243和7,458名用戶。

(3)在2024年第一季度，我們調整了手機後付費用戶群，移除了105,802名極低或無收入的企業市場用戶。此外，在2024年第一季度，我們的零售高速互聯網用戶群增加了3,850名企業用戶，這是通過一次小型收購實現的。我們還從2024年第一季度的零售高速互聯網用戶群中移除了11,645名Turbo Hub用戶，因爲我們不再在無線到家的覆蓋範圍內積極推廣此產品。最後，從2024年第一季度起，我們不再報告零售衛星電視用戶，因爲這不再代表我們收入的重要部分。因此，衛星電視用戶已從我們的零售電視用戶群中移除，我們現在僅報告零售IPTV用戶。

BCE增加了 162,350 2024年第三季度淨零售用戶激活量下降了46.7% 2024年第三季度淨零售用戶激活量包括：

•移動電話淨用戶激活量爲102,196，以及移動連接設備淨用戶激活量爲56,216

•零售高速互聯網淨用戶激活量爲42,415

•零售IPTV淨用戶激活量爲9,197

•零售住宅NAS線淨損失爲47,674

在今年前九個月，BCE增加了443,543淨零售用戶激活量，同比2023年同期下降了24.2%。2024年前九個月淨零售用戶激活量包括：

•258,447手機淨用戶激活，以及210,539移動連接設備淨用戶激活

•97,334零售高速互聯網淨用戶激活

•22,058零售IPTV淨用戶激活

•144,835零售住宅NAS線淨損失

截至2024年9月30日，BCE的零售用戶連接總數爲21,771,695，同比增長1.9％，包括：

•10,361,720手機用戶，同比增長1.6％，和2,943,087移動連接設備用戶，同比增長10.9％

•4,456,709零售高速互聯網用戶，同比增長0.9％

•2,133,397零售IPTV用戶，同比增長4.2％

•1,876,782個零售住宅NAS線，同比下降8.9%

2.3營業收入


BCE						BCE
收入						收入
（以百萬美元計）						（以百萬美元計）


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
貝爾CTS	5,280	5,461	(181)	(3.3	%)	15,938	16,182	(244)	(1.5	%)
貝爾媒體	782	710	72	10.1	%	2,319	2,295	24	1.0	%
跨部門消除項	(91)	(91)	—	—		(270)	(277)	7	2.5	%
BCE總營收	5,971	6,080	(109)	(1.8	%)	17,987	18,200	(213)	(1.2	%)

BCE

BCE運營收入較2023年第三季度下降了1.8%，主要由產品收入下降部分抵消較高服務收入。今年前九個月，營業收入同比下降1.2%，主要是因爲產品和服務收入下降。2024年第三季度產品收入爲68500萬美元，截至目前年底爲220100萬美元，分別較去年同期下降了14.3%和8.1%。2024年第三季度服務收入爲5,286百萬美元，同比增長0.1%，而截至目前年底服務收入爲15,786百萬美元，同比下降了0.1%。

2024年第三季度和本年前九個月運營收入同比下降，主要是我們的Bell CTS業務部門下降部分抵消了Bell Media業務部門的增長。本季度Bell CTS的營業收入同比下降了3.3%，主要是由於產品收入下降14.3%，包括The Source零售店關閉，以及由於固話語音收入持續下降和無線收入減少導致的服務收入下降1.4%，並受固話數據收入增長的調節。本年前九個月Bell CTS營業收入下降1.5%，主要是由於產品收入下降8.1%，以及由於固話語音收入持續下降，部分抵消了更高的無線和固話數據收入。Bell Media的營業收入較2023年第三季度增長了10.1%，主要來源於更高的訂戶收入，反映了與加拿大電視分銷商簽訂的合同的回溯調整以及增加的廣告收入，包括2024年6月收購的OUTEDGE Media Canada（OUTEDGE）帶來的影響。本年前九個月Bell Media的營業收入同比增長了1.0%，主要是由於更高的廣告收入，部分抵消了營收，部分抵消較低的訂戶總收入。

14 BCE Inc.2024年第三季度股東報告

2.4運營成本


BCE			BCE
運營成本概況			運營成本概況
Q3 2023			Q3 2024

BCE			公元前
運營成本概況			運營成本概況
截至2023年年底			2024年全年累計


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
Bell CTS	(2,812)	(2,997)	185	6.2	%	(8,543)	(8,881)	338	3.8	%
貝爾傳媒	(528)	(507)	(21)	(4.1	%)	(1,730)	(1,746)	16	0.9	%
跨部門消除項	91	91	—	—		270	277	(7)	(2.5	%)
BCE 總運營成本	(3,249)	(3,413)	164	4.8	%	(10,003)	(10,350)	347	3.4	%

(1)收入成本包括無線設備和其他設備的成本以及銷售、網絡和內容成本，以及向其他運營商支付的費用。

(2)Labour costs (net of capitalized costs) include wages, salaries and related taxes and benefits, post-employment benefit plans service cost, and other labour costs, including contractor and outsourcing costs.

(3)Other operating costs include marketing, advertising and sales commission costs, bad debt expense, taxes other than income taxes, It costs, professional service fees and rent.

BCE

BCE operating costs decreased by 4.8% in Q3 2024, compared to Q3 2023, from lower expenses in Bell CTS of 6.2%, partly offset by an increase in Bell Media costs of 4.1%. During the first nine months of the year, operating expenses declined by 3.4%, compared to the same period last year, due to lower expenses in Bell CTS of 3.8% and Bell Media of 0.9%. The decrease in BCE operating expenses reflected lower cost of goods sold, associated with the decline in product revenues, as well as the favourable impact of various cost reduction initiatives including workforce reductions, cost containment and other operating efficiencies.

2.5 Net (loss) earnings


BCE						BCE
淨（虧損）收益						淨（損失）收益
（以百萬美元計）						（以百萬美元計）

2024年第三季度淨損失爲$119100萬，比去年同期的$70700萬淨收益增加了$189800萬，主要是由於在我們的貝爾傳媒部門資產減值較高和利息費用增加，部分抵消了較低的所得稅、較低的其他費用和較高的調整後EBITDA。

2024年上半年截至目前的淨損失爲$13000萬，比去年同期的18.92億美元的淨收益增加了$202200萬，主要是由於我們的貝爾媒體部門資產減值較高、利息費用增加、高額離職費、收購和其他成本和折舊及攤銷費用增加，部分抵消了較低的所得稅、較高的調整後EBITDA和較低的其他費用。

16 BCE公司2024年第三季度股東報告

2.6 調整後EBITDA


公元前						公元前
Adjusted EBITDA						Adjusted EBITDA
（以百萬美元計）						（以百萬美元計）


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
鍾CTS	2,468		2,464		4	0.2	%	7,395		7,301		94	1.3	%
調整後的EBITDA率	46.7	%	45.1	%		1.6pts		46.4	%	45.1	%		1.3 點
貝爾傳媒	254		203		51	25.1	%	589		549		40	7.3	%
調整後EBITDA利潤率	32.5	%	28.6	%		3.9點		25.4	%	23.9	%		1.5個百分點
貝爾加拿大企業調整後EBITDA	2,722		2,667		55	2.1	%	7,984		7,850		134	1.7	%
調整後的EBITDA率	45.6	%	43.9	%		1.7個百分點		44.4	%	43.1	%		1.3個百分點

BCE調整後的EBITDA在2024年第三季度增長了2.1%，與2023年同期相比，而在當年的前九個月中增加了1.7%，這主要是由於Bell Media分別增長了25.1%和7.3%，以及Bell CTS分別增長了0.2%和1.3%。2024年第三季度和截至目前爲止的BCE調整後的EBITDA同比增長主要是由於較低的運營成本驅動，部分抵消了降低的營業收入。2024年第三季度的調整後的EBITDA利潤率爲45.6%，截至目前爲止的爲44.4%，分別比去年同期分別提高了1.7個百分點和1.3個百分點，這主要是由於較低的運營成本

與2023年同期相比，在2024年第三季度和截至今年爲止，由於Bell Media分別增長了25.1%和7.3%，以及Bell CTS分別增長了0.2%和1.3%，BCE調整後的EBITDA增長了2.1%和1.7%，這主要是由於較低的運營成本驅動，部分抵消了降低的營業收入，再加上我們總收入中低毛利產品銷售比例的減少。

2.7 人員離職、收購和其他成本

2024

2024年第三季度和年初至今的人員離職、收購和其他成本分別爲4900萬美元和30000萬美元，包括：

•2024年第三季度爲1600萬美元，年初至今爲24600萬美元的人員離職成本涉及被迫和自願員工解僱

•2024年第三季度爲3300萬美元，年初至今爲5400萬美元的收購和其他成本

2023

2023年第三季度和截至目前爲止的其他費用和收購費用達到1000萬美元和15900萬美元

•2023年第三季度和截至目前爲止的解聘費用分別爲1200萬美元和12100萬美元，涉及強制和自願員工裁員

•2023年第三季度的收購和其他費用回收200萬美元截至目前爲止，收購和其他費用達到3800萬美元

2.8 折舊和攤銷

折舊

2024年第三季度折舊減少300萬美元，與2023年同期相比。

2024年迄今爲止折舊增加3400萬美元，與2013年同期相比，主要是由於我們持續投資於寬帶和無線網絡，資產基礎較高。

攤銷

2024年第三季度和截至今年的分攤額分別比2023年同期增加了3000萬美元和9200萬美元，主要是由於資產基數更高。

2.9 財務成本

利息費用

2024年第三季度和截至今年的利息費用分別比2023年同期增加了6700萬美元和20600萬美元，主要是由於更高的平均債務餘額和更高的利率。

職後福利計劃淨回報

我們的職後福利計劃淨回報基於年初存在的市場情況以及職後福利計劃淨資產（責任）。2024年1月1日，貼現率爲4.6%，而2023年1月1日爲5.3%。

2024年第三季度和截至今年的職後福利淨回報分別減少了1100萬美元和3200萬美元，與去年同期相比，這是由於2024年貼現率較低和淨資產狀況較低。

在年度市場條件變化的影響被認可其他全面收益（損失）（OCI）。

18 BCE公司。 2024年第三季度股東報告

2.10 資產減值

2024

在2024年第三季度，我們確定了我們的貝爾傳媒電視服務和廣播市場存在減值跡象，由於線性廣告市場需求和支出進一步下降。因此，需要對某些現金生成單位（CGU）組以及貝爾傳媒CGU群的商譽進行減值測試。

我們在我們的貝爾傳媒部門的英語和法語電視服務和廣播市場確認了95800萬美元的減值損失。這些費用包括分配給無限期無形資產，用於廣播許可證和品牌的62700萬美元，分配給節目和電影版權的14400萬美元，分配給網絡和基礎設施和設備的物業、廠房和設備的8500萬美元，分配給軟件的8500萬，分配給主要用於商標的有限生命週期無形資產的1000萬美元，以及分配給預付費用的700萬美元。

我們記錄了113200萬美元的商譽減值。

此外，截至2024年9月30日的三個和九個月，分別爲2300萬美元和9600萬美元的減值費用主要與我們作爲混合工作政策的一部分停止使用的某些辦公場所的租賃資產有關，這是由於我們的房地產優化策略。

2023

截至2023年9月30日的九個月，3400萬美元的減值費用主要與我們作爲混合工作政策的一部分停止使用的某些辦公場所的租賃資產有關，這是由於我們的房地產優化策略。

2.11 其他費用

2024

2024年第三季度的其他費用爲6300萬美元，包括我們在聯營企業和合資企業的股權投資方面的虧損，其中包括 BCE 所持有的分享義務以公允價值回購 MLSE 的少數權益所造成的損失，部分抵消的主要是我們的股權投資方面的收益，主要是與撤回公允價值回購我們某個子公司的少數權益以及用於經濟對沖股權結算的衍生產品的淨按市場價值計價收益相關。

2024年截至目前的其他費用爲20200萬美元，包括我們在聯營企業和合資企業的股權投資方面的虧損，其中包括 BCE 所持有的分享義務以公允價值回購 MLSE 的少數權益所造成的損失，用於經濟對沖股權結算的衍生產品的淨按市場價值計價虧損以及在財產、廠房和設備和無形資產的退休和處置方面的損失，部分抵消的是利息收入以及我們的投資方面的收益，主要是與撤回公允價值回購我們某個子公司的少數權益有關。

2023

2023年第三季度的其他費用爲12900萬美元，主要包括用於經濟對沖股權結算的衍生產品的淨按市場價值計價虧損。

2023年截至目前的其他費用爲31900萬美元，主要與我們在聯營企業和合資企業的股權投資方面的虧損有關，其中包括 BCE 所持有的分享義務以公允價值回購 MLSE 的少數權益所造成的損失，用於經濟對沖股權結算的衍生產品的淨按市場價值計價虧損，部分抵消的是因出售我們某些製作工作室的63%股權和更高利息收入的投資收益所致的。

2.12所得稅

2024年第三季度和截至該年的年累計基礎的所得稅分別比去年同期減少了23800萬和38400萬美元，主要是由於較低的應稅所得。

2.13歸屬於普通股股東的淨（虧損）收益和每股收益

2024年第三季度歸屬於普通股股東的淨損失爲1,23700萬美元，比去年同期64000萬美元的歸屬於普通股股東的淨收益增加了1,87700萬美元，主要是由於我們的Bell Media部門資產減值增加以及利息支出增加，部分抵消了較低的所得稅、較低的其他費用和較高的調整後的EBITDA。

2024年截至目前的歸屬於普通股股東的淨虧損爲2,9800萬美元，比去年同期歸屬於普通股股東的淨收益1,69400萬美元增加了1,992億美元，主要是由於我們的Bell Media部門資產減值增加、利息支出增加、賠償金、收購和其他成本增加以及折舊和攤銷費用增加，部分抵消了較低的所得稅、較高的調整後的EBITDA和較低的其他費用。

2024年第三季度BCE的每股收益爲（$1.36），比去年同期降低了$2.06。BCE 2024年年累計基礎的每股收益爲（$0.33），比去年同期降低了$2.19。

2024年第三季度調整後的淨收益，不包括與賠償金、收購和其他費用相關的影響、用於經濟對沖權益結算股份報酬計劃的衍生工具的公允價值調整淨收益（損失）、聯營企業和合營企業投資的權益收益（損失）、投資收益（損失）、提前償還債務成本和資產減值淨額佔稅收和非控股權益份額後的淨值爲68800萬美元，每股普通股0.75美元，與去年同期的每股普通股0.81美元相比下降，2024年前九個月的調整後淨收益爲205400萬美元，每股普通股2.25美元，與2023年前九個月的每股普通股2.45美元相比下降。

20 BCE公司。2024年第三季度股東報告

3 業務部門分析

3.1 Bell CTS

本節包含前瞻性聲明，包括關於預計從收購HGC Technologies、FX Innovation的增長前景和戰略計劃中獲得的某些好處，以及BCE的計劃和2024年展望。請參考關於前瞻性聲明的謹慎聲明在本次管理討論與分析的開頭。

關鍵業務發展

FX創新公司收購HGC Technologies

2024年10月9日，作爲加拿大貝爾公司的FX創新公司收購了HGC Technologies（簡稱HGC），HGC是ServiceNow的重要合作伙伴。總部位於蒙特利爾，擁有加拿大和美國業務，HGC專注於幫助客戶最大化使用ServiceNow數字化工作流平台的業務影響。HGC加強了FX創新在流程自動化、雲技術和數字化轉型方面的專業知識，帶來在業務應用開發、人力資源和客戶服務交付以及強大的北美人才基礎方面的實力，以支持增長。HGC現有的美國客戶基地與FX創新進入美國市場的戰略計劃相一致，提供了直接進入新興客戶群體的機會。這次收購是貝爾從傳統電信公司轉型爲科技服務領域領導者的又一重要步驟。結合貝爾可靠的連接性和先進的網絡安全服務，加上HGC的加入，FX創新現在可以爲跨多行業的客戶提供端對端的與ServiceNow相關服務、人工智能驅動的自動化和洞察力，以及幫助推動業務轉型的專業知識。

與現代汽車集團合作推出車載信息娛樂服務

2024年7月25日，貝爾宣佈將其與現代汽車集團（現代）的戰略合作伙伴關係延長多年，爲加拿大客戶提供先進的車載連接信息娛樂服務。通過貝爾的物聯網連接性，加拿大的現代、起亞和吉利客戶將受益於快速可靠的信息娛樂功能，雙方合作還探索額外的服務，如遠程軟件更新、音樂/視頻流媒體、休閒遊戲，最終提供Wi-Fi熱點，爲在行動中提供無縫連接。

與MacLean合作推動加拿大下一代採礦業務的發展

2024年9月17日，貝爾宣佈與MacLean Engineering（簡稱MacLean）展開技術合作，後者是全球最大的總部位於加拿大的地下采礦設備製造商，以更好地支持日益發展的採礦客戶需求。貝爾在MacLean研究與培訓中心建立的私人移動網絡將把該測試設施轉變爲一個卓越中心，利用貝爾提供的安全5G/長期演進（LTE）網絡，從地面車間到地下環境提供持續、專用的帶寬和信號穩定性。這將改善設備的互操作性，增強工人的安全性，並推動可持續做法和減少車輛排放。

財務績效分析

2024年第三季度業績亮點

Bell CTS

收入

Adjusted EBITDA

（以百萬美元計）

(%調整後的EBITDA利潤率)

Bell CTS

收入

Adjusted EBITDA

（以百萬美元計）

(%調整後的EBITDA利潤率)

22 BCE公司。2024年第三季度股東報告

移動電話用戶總增長(1)(3)

2024年第三季度移動電話後付費淨用戶激活

2024年第三季度移動電話預付費淨用戶激活

2024年第三季度移動電話後付費流失率(4)

2024年第三季度移動電話綜合平均用戶收入（ARPU）(1)(3)(5)

這個更正不會改變新聞稿或MD&A中的任何其他信息。

+1.6%

33,111

69,085

1.28%

(3.4%)

2024年第三季度對比2023年第三季度

下降（76.8%）相比2023年第三季度

相比2023年第三季度淨激活數爲24,044

增加0.18個百分點相比2023年第三季度

Q3 2024:

Q3 2023:

$58.26

$60.28

零售高速互聯網用戶增長(1)(2)(3)

零售高速互聯網淨用戶激活情況（2024年第三季度）

零售IPTV用戶增長(2)

+0.9%

42,415

+4.2%

2024年第三季度對比2023年第三季度

與2023年第三季度相比下降（46.5%）

2024年第三季度對比2023年第三季度

2024年第三季度零售IPTV淨用戶激活

零售住宅NAS線路用戶下降(2)

9,197

(8.9%)

下降了（74.4%）與2023年第三季度相比

2024年第三季度對比2023年第三季度

(1)在2024年第三季度，我們從2024年9月30日之前的預付費移動電話用戶群中移除了77,971名Virgin Plus預付費移動電話訂戶，因爲我們在該日期停止了該服務的新計劃銷售。此外，由於加拿大廣播電視和電信委員會最近對批發高速互聯網接入服務做出了決定，我們不再能夠在2024年9月12日之後向我公司固定網絡區域的新客戶轉售有線互聯網服務，因此我們從當天開始將我公司固定網絡區域內的全部106,259名有線電視訂戶移出了我們的零售高速互聯網用戶群。

(2)2024年第二季度，我們將零售IPTV用戶群增加了40,997名，以使我們的Fibe TV網絡電視流媒體服務的停用政策與我們傳統的Fibe TV服務保持一致。2023年第二季度，由於小規模收購，我們的零售高速互聯網、零售IPTV和零售家庭NAS線路用戶群分別增加了35,080、243和7,458名訂戶。

(3)在2024年第一季度，我們調整了移動電話後付費訂戶群，移除了105,802名無收入或極低收入的商業市場訂戶。此外，在2024年第一季度，我們的零售高速互聯網用戶群增加了3,850位商業訂戶，這是由於一項小規模收購帶來的結果。我們還在2024年第一季度從我們的零售高速互聯網用戶群中刪除了11,645名Turbo Hub訂戶，因爲我們不再在無線到家區域積極推廣該產品。

(4)移動電話流失率定義爲現有移動電話訂戶取消其服務的速度。有關該指標的更多信息，請參閱第8.6節關鍵績效指標（以下簡稱「KPIs」） MD&A中的第8.6節中獲得有關此指標的更多信息。

(5)移動電話混合ARPU被定義爲Bell CTS無線外部服務收入除以指定週期內的平均移動電話訂閱用戶基數，以每月美元爲單位。

Bell CTS結果

收入


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
無線	1,811	1,828	(17)	(0.9	%)	5,373	5,317	56	1.1	%
有線數據	2,038	2,032	6	0.3	%	6,084	6,054	30	0.5	%
有線語音	663	717	(54)	(7.5	%)	2,023	2,165	(142)	(6.6	%)
其他有線服務	76	78	(2)	(2.6	%)	236	231	5	2.2	%
外部服務收入	4,588	4,655	(67)	(1.4	%)	13,716	13,767	(51)	(0.4	%)
分部間服務收入	7	7	—	—		21	21	—	—
營運服務收入	4,595	4,662	(67)	(1.4	%)	13,737	13,788	(51)	(0.4	%)
無線	569	672	(103)	(15.3	%)	1,821	1,924	(103)	(5.4	%)
有線	116	127	(11)	(8.7	%)	380	470	(90)	(19.1	%)



外部/運營產品銷售收入	685	799	(114)	(14.3	%)	2,201	2,394	(193)	(8.1	%)
總外部收入	5,273	5,454	(181)	(3.3	%)	15,917	16,161	(244)	(1.5	%)
總營收	5,280	5,461	(181)	(3.3	%)	15,938	16,182	(244)	(1.5	%)

貝爾CTS運營收入 2024年第三季度下降了3.3%，同比2023年同期下降了1.5%，原因是產品和服務收入都較低。第三季度同比服務收入下降是由持續降的固定電話語音收入和較低的無線收入所驅動，同時也受到固定數據收入增加的影響。今年頭九個月同比下降是由於固定電話語音收入持續降低，部分抵消了較高的無線和固定數據收入所導致的。

貝爾CTS運營服務收入減少 2024年第三季度增長了1.4％，而截至今年前九個月，與去年同期相比增長了0.4％。

•無線收入 2024年第三季度降低了0.9％，與去年同期相比，原因是：

•持續較大的年度競爭性定價壓力在費率計劃上

•由於客戶採用了帶有更高數據閾值的月度計劃，包括無限計劃，因此數據超支減少了

這些因素在一定程度上得到了彌補：

•我們的手機和連接設備訂閱用戶基數持續增長，並伴隨費率提高的傳遞帶來的增長

相反，在今年前九個月，無線服務收入增長了1.1%，與去年同期相比，我們的手機和連接設備訂戶基數增長，以及費率調整的影響超過了上述減少。

•Wireline數據收入 2024年Q3和今年前九個月，與2023年同期相比，增長了0.3%，主要受以下因素推動：

•零售互聯網和IPTV訂戶基數增加，以及住宅費率調整的影響

•過去一年中小型收購的貢獻

•更多企業客戶的業務解決方案服務銷售，主要是安全和雲增長

這些部分因素被部分抵消：

•住宅服務的收購、保留和捆綁折扣增加

•我們的衛星電視訂戶基礎繼續下降，IP寬帶和傳統數據收入也在下降

另外，年度數據收入受2023年6月收購FX Innovation的影響，頭九個月數據收入得到了有利提振。

•固定電話語音收入 2024年第三季度下降7.5%，年初九個月下降6.6%，與去年同期相比，主要原因是：

•不斷下降的零售住宅NAS線路，加上業務語音下降，迫使技術轉向無線和基於互聯網的服務

•住宅服務的更多收購、保留和捆綁折扣

這些因素在一定程度上被部分抵消：

•住宅費率提高的流程通過

Bell CTS運營產品收入 2024年第3季度下降了14.3％，與去年同期相比，在今年前9個月下降了8.1％。

•無線運營產品收入由於The Source的永久性門店關閉並轉爲Best Buy Express作爲我們與Best Buy Canada合作伙伴關係的一部分分銷合作，以及由於移動設備簽約銷售量減少導致的低消費者電子產品銷售，無線產品收入在2024年第3季度下降了15.3％，在今年前9個月下降了5.4％。在同期去年，部分被更多優質手機銷售組合的銷售組合部分抵消。

•固定電話運營產品收入 2024年第三季度下降了8.7%，今年前九個月下降了19.1%，與去年同期相比，主要歸因於大型企業客戶的設備銷售時間安排。此外，在今年的前九個月中，產品收入的下降受到了2023年對大型企業客戶異常強勁銷售的不利影響，主要是由於2022年全球供應鏈中斷後的回升。

運營成本和調整後的EBITDA


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
營業成本	(2,812)		(2,997)		185	6.2	%	(8,543)		(8,881)		338	3.8	%
Adjusted EBITDA	2,468		2,464		4	0.2	%	7,395		7,301		94	1.3	%
調整後的EBITDA率	46.7	%	45.1	%		1.6pts		46.4	%	45.1	%		1.3 分

24 BCE 公司2024年第三季度股東報告

貝爾CTS運營成本 2024年第三季度降低了6.2%，而今年前九個月降低了3.8%，與2023年同期相比，由於：

•與產品收入下降相關的銷售成本降低

•主要歸因於員工減少、成本控制和其他運營效率方面的成本削減舉措

•由於客戶服務中心呼叫量減少所產生的節省

這些因素部分被以下因素抵消：

•由去年小型收購帶來的更高成本

•與業務解決方案服務收入增長相關的更高費用

•壞賬費用增加

此外，年度支出在今年前九個月受到不利影響較去年同期成本增加於2023年6月收購了FX Innovation公司。

Bell CTS調整後的EBITDA。下降0.2% 在2024年第三季度下降了0.2%，而在今年前九個月，與2023年同期相比，下降了1.3%，主要由於較低的營運成本，部分抵消了營收的下降。 2024年第三季度的調整後EBITDA利潤率爲46.7%，今年前九個月爲46.4%，分別比2023年同期增加了1.6個百分點和1.3個百分點，原因是由於較低的成本所致。各種成本削減舉措和其他運營效率，以及低利潤產品銷售在我們總收入基礎中的比例降低 .

Bell CTS經營指標

無線


	Q3 2024		Q3 2023		Change	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		Change	％變化
手機
混合ARPU(1)(2) （每月美元）	58.26		60.28		(2.02)	(3.4	%)	58.15		59.21		(1.06)	(1.8	%)

總用戶激活量	588,263		603,770		(15,507)	(2.6	%)	1,671,036		1,512,245		158,791	10.5	%
後付費	374,116		423,364		(49,248)	(11.6	%)	1,130,203		1,043,719		86,484	8.3	%
預付款項	214,147		180,406		33,741	18.7	%	540,833		468,526		72,307	15.4	%
淨用戶激活數	102,196		166,930		(64,734)	(38.8	%)	258,447		319,104		(60,657)	(19.0	%)
後付費	33,111		142,886		(109,775)	(76.8	%)	156,858		297,457		(140,599)	(47.3	%)
預付費	69,085		24,044		45,041	n.m.		101,589		21,647		79,942	n.m.
混合流失率%（月均）	1.58	%	1.45	%		（0.13）個百分點		1.55	%	1.34	%		（0.21）個百分點
後付費	1.28	%	1.10	%		(0.18) 分		1.23	%	0.98	%		(0.25) 分
預付費	4.66	%	5.10	%		0.44 分		4.99	%	5.02	%		0.03 分
訂閱用戶數(1)(2)	10,361,720		10,194,961		166,759	1.6	%	10,361,720		10,194,961		166,759	1.6	%
後付費(2)	9,473,886		9,294,115		179,771	1.9	%	9,473,886		9,294,115		179,771	1.9	%
預付費(1)	887,834		900,846		(13,012)	(1.4	%)	887,834		900,846		(13,012)	(1.4	%)
移動連接設備
淨用戶激活數	56,216		64,282		(8,066)	(12.5	%)	210,539		214,561		(4,022)	(1.9	%)
訂閱用戶數	2,943,087		2,653,802		289,285	10.9	%	2,943,087		2,653,802		289,285	10.9	%

n.m.：無意義

(1)截至2024年9月30日，我們從預付移動電話用戶群中移除了77,971名Virgin Plus預付手機用戶，因爲我們從那天開始停止銷售此服務的新計劃。

(2)在2024年第一季度，我們調整了我們的移動電話後付費用戶群，剔除了105,802個非常低或不產生收入的商業市場用戶。

移動電話綜合ARPU 截至2024年第三季度和全年截至目前的58.26美元和58.15美元，分別較去年同期下降了3.4%和1.8%，主要受到以下驅動因素影響：

•繼續年度較大的競爭性定價壓力對費率計劃的影響

•由於更多客戶選擇具有更高數據閾值的月度套餐，包括無限套餐，導致數據超額費用降低

這些因素部分被抵消了：

•資費上漲的帶來的影響

•從2024年第一季度調整我們的移動電話後付費訂戶群體，剔除了105,802個非常低或不產生收入的企業市場訂戶，產生了積極影響。

移動電話總訂戶激活數 2024年第三季度移動電話總訂戶激活數較去年同期下降了2.6%，主要是由於後付費總訂戶激活數下降，部分被預付費總訂戶激活數上升所抵消。在今年前九個月，移動電話總訂戶激活數同比增長了10.5%，這主要是由於後付費和預付費總訂戶激活數的增加。

•移動電話後付費總用戶激活 2024年第三季度，與去年同期相比，移動電話後付費總用戶激活下降了11.6%，受競爭強度增加以及我們專注於發展更有價值的移動電話用戶、外國學生數量下降（反映政府施加的學生簽證限額）和商業客戶需求降低的影響。在年初的9個月裏，移動電話後付費總用戶激活同比增長了8.3%，因人口增長和5G動能的積極影響超過了上述壓力後付費總用戶激活因素帶來的影響。

•移動電話預付費總用戶激活 2024年第三季度，移動電話預付費總用戶激活增長了18.7%，年初的9個月裏比去年同期增長了15.4%，受到擴大的零售渠道和有效的Lucky Mobile促銷活動推動

移動電話淨訂戶激活 2024年第三季度，移動電話淨訂戶激活下降了38.8%，年初的9個月裏比去年同期下降了19.0%，主要是由於較低的後付費淨訂戶激活，部分被增加的預付費淨訂戶激活所抵消。

•移動電話後付費淨訂戶激活 2024年第三季度，與去年同期相比，移動電話後付費淨訂戶激活下降了76.8%，主要由於更多用戶停機和較低的總激活。在年初的9個月裏，移動電話後付費淨訂戶激活同比減少了47.3%，受更多用戶停機的影響，部分被較高的總激活所抵消。

•移動電話預付費網絡用戶激活在2024年第三季度，由於更高的總用戶激活量和較少的用戶停用，移動電話預付費網絡用戶激活同比增加了45,041人，截至目前年底增加了79,942人。

移動電話綜合流失率 2024年第三季度和截至目前年底，移動電話綜合流失率分別爲1.58%和1.55%，分別比2023年同期的0.13個百分點和0.21個百分點增加。

•移動電話後付費流失率在本季度，移動電話後付費流失率爲1.28%，截至目前年底爲1.23%，分別比去年同期的0.18個百分點和0.25個百分點增加，主要是由於較高的用戶停用，受整體競爭激烈的市場活動和促銷力度推動。

•移動電話預付費流失率本季度的移動電話預付費流失率爲4.66%，今年前九個月爲4.99%，分別比去年同期減少了0.44個百分點和0.03個百分點，主要是由於低用戶停用，得益於Lucky Mobile成功保留用戶的優惠。此外，預付費流失率的年度下降受到了一開始更具吸引力的促銷優惠對後付費折扣品牌的影響的調節。

移動電話用戶截至2024年9月30日，手機用戶總數爲10,361,720，比2023年Q3末報道的10,194,961名用戶增加了1.6%。其中，後付費用戶爲9,473,886名，比2023年Q3末報道的9,294,115名用戶增加了1.9%，預付費用戶爲887,834名，比2023年Q3末報道的900,846名用戶減少了1.4%。截至2024年9月30日，我們從預付費手機用戶庫中移除了77,971名Virgin Plus預付費手機用戶，因爲我們自那天起停止銷售該服務的新計劃。

移動連接設備淨用戶激活數 2024年Q3，移動連接設備淨用戶激活數同比減少12.5%，主要是由於消費者Iot淨激活數下降以及數據設備的淨損失增加，部分抵消了連車訂閱量的上升。在今年前9個月，移動連接設備淨用戶激活數同比減少1.9%，主要是由於數據設備的淨損失增加，部分抵消了Iot淨激活數的增加。

移動連接設備用戶截至2024年9月30日，移動連接設備用戶總數爲2,943,087，比2023年Q3末報道的2,653,802名用戶增加了10.9%。

有線數據

零售高速互聯網


	Q3 2024	Q3 2023	Change	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	Change	％變化
零售網用戶激活	42,415	79,327	(36,912)	(46.5	%)	97,334	131,535	(34,201)	(26.0	%)

零售訂閱者(1)(2)(3)(4)	4,456,709	4,417,838	38,871	0.9	%	4,456,709	4,417,838	38,871	0.9	%

(1)由於CRTC最近關於批發高速互聯網接入服務的決定，我們從2024年9月12日起將不再向我們的銅線網絡覆蓋範圍內的新客戶轉售有線互聯網服務，因此，我們從當天起將我們銅線網絡覆蓋範圍內所有的106,259名有線電視用戶從我們的零售高速互聯網用戶群中移除。

(2)在2024年第一季度，由於我們不再在無線至家庭網絡覆蓋範圍內積極推廣這一產品，我們從我們的零售高速互聯網用戶群中移除了11,645名Turbo Hub用戶。

(3)在2024年第一季度，由於一次小規模收購的結果，我們的零售高速互聯網用戶群增加了3,850名企業用戶。

(4)在2023年第二季度，由於小規模收購，我們的零售高速互聯網用戶群增加了35,080名用戶。

26 BCE公司2024年第三季度股東報告

零售高速互聯網淨用戶激活減少了 2024年第三季度銷售額下降了46.5%，年初至今銷售額下降了26.0%，與去年同期相比，主要是因爲競爭對手進行了激烈的促銷活動競爭對手提供的優惠和競爭對手相比新光纖佈局推進較慢，市場增長放緩。

零售高速互聯網用戶截至2024年9月30日，零售高速互聯網用戶總數爲4,456,709，比2023年第三季度末報告的4,417,838名用戶增長了0.9%。由於加拿大廣播電視電信委員會最近對高速互聯網接入服務進行了裁決，我們從2024年9月12日起不再能向新客戶轉售有線互聯網服務，因此，我們自零售高速互聯網用戶基數中刪除了位於有線覆蓋區內的所有現有106,259名有線互聯網用戶。

零售IPTV


	Q3 2024	Q3 2023	Change	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	Change	％變化
零售IPTV淨訂戶激活	9,197	35,976	(26,779)	(74.4	%)	22,058	58,381	(36,323)	(62.2	%)


零售IPTV訂戶(1)(2)	2,133,397	2,046,805	86,592	4.2	%	2,133,397	2,046,805	86,592	4.2	%

(1)2024年第二季度，我們將零售IPTV訂戶基數增加了40,997，以調整我們Fibe TV流媒體服務的停用政策，使其與我們的傳統Fibe TV服務保持一致。

(2)2023年第二季度，由於小規模收購，我們的零售IPTV訂閱用戶數量增加了243。

零售IPTV淨訂閱用戶激活量 2024年第三季度和全年前九個月，與2023年同期相比，我們的Fibe TV流媒體服務的毛激活量減少了74.4％，原因是我們專注於增加更有價值的訂戶，以及更低的互聯網拉新、更大的競爭強度和更高的OTT服務替代。

零售IPTV訂戶截至2024年9月30日，零售IPTV訂戶總數爲2,133,397，比2023年第三季末的2,046,805訂戶增加了4.2％。

固定電話


	Q3 2024	Q3 2023	Change	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	Change	％變化
零售住宅NAS線路淨損失	(47,674)	(41,776)	(5,898)	(14.1	%)	(144,835)	(138,265)	(6,570)	(4.8	%)

零售住宅NAS線路(1)	1,876,782	2,059,964	(183,182)	(8.9	%)	1,876,782	2,059,964	(183,182)	(8.9	%)

(1)2023年第二季度，由於小規模收購，我們的零售住宅NAS線路訂戶數量增加了7,458名訂戶。

零售住宅NAS線路淨損失 2024年第3季度的增長率爲14.1％，截至目前爲止同比去年同期增長了4.8％，較往年同期由於不斷向無線和基於互聯網的技術的替代而減少了較少的總激活數，以及較低互聯網流量所產生的較少拉動作用，部分緩解了客戶停用率較低。

零售住宅NAS線路 2024年9月30日的零售住宅NAS線路爲1,876,782，較2023年第3季末報告的2,059,964條線路下降了8.9％。2024年第3季度8.9％的侵蝕率較2023年第3季度的4.8％有所惡化，主要是由於2022年第4季度收購Distributel Communications Limited（Distributel）和2023年第2季度進行的其他小型收購的影響。

2024年展望更新

截至BCE 2023年年度管理討論與分析報告日期，我們預計2024年貝爾CTS部門營收將因持續擴大訂戶基礎而增長。由於無線定價對移動電話綜合ARPU的壓力、歸因於降低的移動設備銷售量的無線產品營收低於預期以及企業有線設備銷售時間，我們現在預計2024年貝爾CTS部門營收將下降。

假設<br />這些意見只針對我們了解並且在本意見函日期已知的情況和事實，這些意見僅與開曼群島現今生效的法律相關，這些意見基於這個假設而給出，我們沒有對以下假設進行獨立核實:

截至本報告日期的BCE 2023年年度管理討論與分析報告，我們基於某些假設進行了BCE 2023年年度管理討論與分析報告、BCE 2024年第一季度管理討論與分析報告、BCE 2024年第二季度管理討論與分析報告以及本管理討論與分析報告的前瞻性聲明，這些假設包括但不限於以下假設，以及第3.2節中提到的貝爾傳媒業務部門討論中提到的假設。貝爾傳媒，本MD&A中提及的經濟、市場和其他假設，請參閱1.3節，假設關於這份MD&A的報告。

•在BCE 2023年度MD&A中，我們披露了我們對全國運營商無線手機淨增用戶市場份額增長的假設。現在我們假設我們對全國運營商無線手機淨增用戶的市場份額將保持穩定，或者稍微下降，因爲我們將重點從增加市場份額轉移到關注經濟和財務結果。

•所有地區和市場細分領域競爭強度增加以及促銷活動增加

•持續擴大和部署5G和5G+無線網絡，提供具有競爭力的覆蓋範圍和質量

•繼續多樣化我們的分銷策略，重點擴大直接面向消費者（DTC）和在線交易

•在BCE 2023年度MD&A中，我們披露了對移動電話綜合ARPU增速放緩的假設。我們現在假設移動電話綜合ARPU下降，這是由於2024年第一季度逐漸加劇的競爭性定價壓力高於預期，這種壓力是從季節性更爲激烈的2023年第四季度銷售期延續而來。

•持續推動企業客戶採用先進的5G、5G+和物聯網解決方案

•改善無線手機設備供應，同時保持設備定價和利潤率穩定

•在其固定通路範圍內進一步部署直接光纖至更多家庭和企業，但部署速度比2020年至2023年的任何時期都要慢

•繼續增長零售互聯網和IPTV訂戶

•增加無線和基於互聯網的技術替代

•繼續專注於爲移動和互聯網客戶提供消費者家庭和捆綁服務優惠

•繼續推動大型企業客戶向基於IP的系統遷移

•我們的業務和批發市場持續面臨激烈的價格競爭壓力。

•有線運營商和其他電信競爭對手繼續加大對中小型企業市場的競爭強度，形勢依然嚴峻。

•傳統高利潤產品類別受到全球大型雲服務和OTT供應商在加拿大推出按需服務的挑戰，擴展了企業語音和數據解決方案。

•OTT服務的增加導致電視套餐縮減。

•OTT電視服務和點播視頻流量的增長，以及消耗大量帶寬的設備（如平板電腦）的普及，將需要持續的資本投資。

•通過我們直接的光纖網絡覆蓋，運營效率的成本節約實現，消費者行爲和產品創新，數字化採用，產品和服務升級，擴大的自助能力，新的呼叫中心和數碼投資，對客戶服務體驗的其他改進，管理人員的工作力量減少，包括自然減員和退休，以及來自供應商的更低合同費率。

•對影響我們通信和技術服務業務的法規變化或實施沒有財務、運營或競爭方面的不良影響。

28 BCE公司。2024年第三季度股東報告

3.2 Bell 媒體

本節包含前瞻性聲明，包括有關BCE的計劃和2024展望。請參考本節關於前瞻性聲明的謹慎聲明在本次管理討論與分析的開頭。

關鍵業務發展

與華納兄弟探索公司合作伙伴關係擴展

2024年10月8日，Bell 媒體宣佈與華納兄弟探索公司擴大合作伙伴關係，將Crave作爲HBO和Max內容的獨家之家延長多年，爲加拿大市場提供。Bell 媒體與華納兄弟探索公司的現有許可協議擴展，該協議於2023年宣佈，確保Crave訂戶可以繼續訪問大量高端內容直至可預見的未來。新協議還包括與全球吸引力原創加拿大內容的合作承諾，許可Bell 媒體原創內容在加拿大之外的華納兄弟發現平台上使用，並提供擴展的法語內容以在Bell 媒體平台上使用。Bell 媒體和華納兄弟探索公司還確認已解決有關Bell 媒體Discovery品牌頻道套件的最近爭端的所有問題。

與NBC環球達成協議，將USA Network和Oxygen True Crime頻道引入加拿大

2024年10月17日，貝爾傳媒宣佈與NBC環球電視分銷達成內容和許可協議，將有線頻道USA Network和Oxygen True Crime首次引入加拿大，開始時間爲2025年1月1日，屆時現有的專業頻道Discovery和Investigation Discovery將改名爲USA Network和Oxygen True Crime。來自USA Network和Oxygen True Crime的一些熱門節目，如《金裝律師》等，以及兩個頻道的所有新系列節目，也將可在Crave上進行流媒體播放。此外，2025年1月1日，現有的專業頻道Animal Planet、Discovery Science和Discovery Velocity將更名爲CTV Wild、CTV Nature和CTV Speed，從而完成了貝爾傳媒Discovery頻道系列的復興。

TSN和RDS在加拿大Prime Video頻道上的推出

2024年9月6日，貝爾傳媒的TSN服務（包括現場體育賽事）在加拿大Prime Video頻道上線，隨後於10月引入RDS。Prime會員可以將TSN和RDS的線性源和點播內容添加到他們的Prime Video帳戶。TSN和RDS加入了貝爾傳媒的流媒體服務Crave，後者於2月成爲Prime Video頻道在加拿大的一部分。引入Prime Video頻道後，貝爾傳媒爲訂戶提供了更多選擇和TSN、RDS的訪問權限。這些網絡也繼續在各種平台上提供，包括TSN和RDS應用，TSN.ca，RDS.ca，如Android TV，Apple TV，Samsung智能電視，LG智能電視，Roku和Amazon Fire TV Stick等數字媒體播放器，以及電視服務提供商。

財務績效分析

2024年第3季度表現亮點


貝爾傳媒			貝爾傳媒
收入			Adjusted EBITDA
（以百萬美元計）			（以百萬美元計）

貝爾傳媒			貝爾傳媒
收入			Adjusted EBITDA
（以百萬美元計）			（以百萬美元計）

30 BCE公司。2024年第三季度股東報告

Bell Media成績

收入


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
外部收入	698	626	72	11.5	%	2,070	2,039	31	1.5	%
部門之間的內部收入	84	84	—	—		249	256	(7)	(2.7	%)
貝爾傳媒營業收入	782	710	72	10.1	%	2,319	2,295	24	1.0	%

貝爾傳媒營業收入 2024年第三季度，收入增長了10.1%，相較於2023年同期，這得益於更高的訂閱者和廣告收入。在本年度的前九個月中，營業收入同比增長了1.0%，主要由較高的廣告收入驅動，以及2024年第二季度Formula 1收入的有利影響，部分抵消了較低的訂閱者收入。數字收入(1) 在Q3 2024，數字收入繼續爲營業收入增長做出貢獻，相較於去年同期分別增長了19%和24.9%。

•廣告收入 2024年第三季度廣告收入增長了7.9%，全年前九個月廣告收入同比增長了3.7%，相較於去年同期，這主要受到數字廣告收入持續增長的推動，主要歸因於從Bell Media的戰略受衆管理（SAM）電視媒體銷售工具的訂書增加，以及Crave的可尋址電視和廣告支持訂閱層面的增長。廣告收入增長還反映了2024年6月收購OUTEDGE帶來的更高戶外廣告收入，以及體育特別頻道電視表現更強勁，部分抵消了對傳統廣播電視廣告的需求下降，包括廣告預算轉向《2024年巴黎奧運會》主要廣播商。本年度前九個月，2023年Writers Guild of America（WGA）和Screen Actors Guild以及American Federation of Television and Radio Artists（SAG-AFTRA）的罷工導致的內容延遲也對廣告收入產生了不利影響。

•訂閱者收入 2024年第三季度，訂閱者收入增長了13.5%，相較於2023年同期，這是由於與加拿大電視分銷商簽訂的合同的追溯調整，以及Crave和體育串流訂戶的增長所致, 部分抵消了較低年度BDU訂戶。今年前九個月，訂閱者收入同比減少了2.1%，相較於去年同期，由於較低的BDU訂戶壓力超過了Crave和體育串流收入的增長與加拿大電視分銷商合同相關的逆向調整帶來的年度淨利益。

營運成本和調整後的EBITDA


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
營業成本	(528)		(507)		(21)	(4.1%)		(1,730)		(1,746)		16	0.9%
Adjusted EBITDA	254		203		51	25.1%		589		549		40	7.3%
調整後的EBITDA率	32.5	%	28.6	%		3.9	pts	25.4	%	23.9	%		1.5	pts

貝爾傳媒運營成本 2024年第三季度，與去年同期相比，增長了4.1％，原因是：

•更高的內容成本，主要是體育轉播權和節目。

•由於OUTEDGE收購相關成本增加

這些因素部分被抵消：

•由於不利的經濟和廣播監管環境，過去一年進行的重組舉措

年前九個月的運營成本同比下降0.9％，受到重組舉措和因編劇協會(WGA)和SAG-AFTRA罷工導致內容延誤而降低的內容成本的影響，部分抵消了上述提到的較高成本，以及 Formula 1 增長所帶來的較高費用。

Bell Media 調整後的 EBITDA 2024年第三季度，Bell Media 的調整後 EBITDA 增長了25.1%，相比去年同期，這是由於營業收入增加和較高的運營成本部分抵消。到年前九個月，調整後 EBITDA 同比增長了7.3％，這歸功於營業收入增加和運營成本降低。

(1)數字收入包括來自數字平台的廣告收入，包括網站、移動應用、連接電視應用和OOH數字資產/平台的廣告，以及通過 Bell 數字採購平台獲得的廣告和來自 DTC 服務和視頻點播服務的訂閱收入.

2024展望更新

截至BCE 2023年度管理討論與分析報告的日期，我們預計儘管廣告市場繼續受經濟不確定性影響，2024年將出現復甦，儘管其發生的時間和速度仍然有限。從BCE 2024年第一季度管理討論與分析報告的日期開始，我們預計加拿大傳統廣播電視和廣播電臺廣告市場將在中期內出現改善，儘管對其具體時機和速度的視野仍然有限。就本管理討論與分析報告的日期而言，我們不再預期這種改善會在中期內發生，對改善的具體時機和速度的認識依然有限。貝爾傳媒用於生成廣告收入的平台目前正經歷從傳統廣播電視和廣播電臺到顯著數字增長以及我們OOH業務的增長的混合轉變。我們預計這種轉變將持續到未來，並可緩解傳統廣告市場的下降。

截至本管理討論與分析報告的日期，我們在BCE 2023年度管理討論與分析報告中列出的前瞻性結論，以及在BCE 2024年第一季度管理討論和分析報告中更新或補充的內容，以及在BCE 2024年第二季度管理討論與分析報告和本管理討論與分析報告中列出的基於某些假設，包括但不限於以下假設，在第3.1節中列出的有關貝爾CTS業務部門討論中提到的假設以及在本管理討論與分析報告的第1.3節中提到的經濟、市場和其他假設。貝爾CTS，本管理討論與分析報告的此MD&A，以及在本管理討論與分析報告的第1.3節中提到的經濟、市場和其他假設。假設。，本管理討論與分析報告的此MD&A。

•整體數字收入預計將反映我們SAm電視和需求方平台購買平台不斷擴大、可尋址電視的擴展，以及DTC訂戶增長，有助於推動我們數字優先媒體戰略的進展。

•利用第一方數據來提高定位、廣告投放，包括個性化觀看體驗和歸因

•持續升級媒體成本以確保優質內容

•通過優化內容提供、改善用戶體驗和擴大分發持續擴展Crave

•在原創法語內容方面繼續支持，重點放在數字平台上，如Crave、Noovo.ca和iHeartRadio Canada，以提供更好的數字化體驗，更好地服務我們的法語客戶

•成功獲取和製作備受好評且獨特的內容的能力

•爲各種屏幕和平台跨界介質內容建立和維持戰略性供應安排

•對影響媒體業務的法規變化或實施不會帶來任何不利的重大財務、運營或競爭後果

32 BCE Inc.2024年第三季度股東報告

4財務和資本管理

本節內容告訴您我們如何管理現金和資本資源，以執行我們的戰略並提供財務業績。它提供了我們的財務狀況、現金流量和流動性的綜合基礎分析。

4.1淨債務


	2024年9月30日	2023年12月31日	貨幣變化	％變化
長期債務	32,606	31,135	1,471	4.7	%
1,565.9	7,475	5,042	2,433	48.3	%
50%的優先股份(1)	1,780	1,834	(54)	(2.9	%)
現金	(1,860)	(547)	(1,313)	n.m.
現金等價物	—	(225)	225	100.0	%
短期投資	(750)	(1,000)	250	25.0	%
淨債務(2)	39,251	36,239	3,012	8.3	%

n.m.: 無意義

(1)在2024年9月30日和2023年12月31日，尚未償還的優先股的50％分別計爲債務，與某些信用評級機構的處理方式一致。

(2)淨債務是一項非GAAP財務指標。請參閱本MD&A的8.1節，了解有關此指標的更多信息。非GAAP財務指標在財務討論與分析（MD&A）的8.1節中，獲取有關該指標的更多信息。

短期內應償還債務增加了243,300萬美元，長期債務增加了147,100萬美元，原因是：

•Bell Canada發行了總額爲7,0000萬美元的美元9系列票據（相當於9.42億加元）

•Bell Canada發行了總金額爲7,5000萬美元的美元10系列票據（相當於10.09億加元）

•Bell Canada發行的總本金爲4億美元的M-61系列中期票據（MTN）債券

•Bell Canada發行的總本金爲110000萬美元的M-63系列MTN債券

•應付票據淨增加214600萬美元（扣除償還額）

•Bell Mobility Inc.（Bell Mobility）無擔保貿易貸款協議下未償還貸款增加32400萬美元

部分抵消：

•到期償還總本金爲10億美元的M-44系列MTN債券

•到期償還總本金爲6千萬美元的美國US-3 Notes（摺合加幣74800萬美元）

•到期償還總本金爲22500萬美元的10號系列Notes

•由於較低的租賃負債和其他債務，淨減少了4400萬美元

現金增加了131300萬美元，短期投資減少了25000萬美元，現金等價物減少了22500萬美元，主要原因是：

•511100萬美元經營活動現金流動量

•$3,818 發行長期債務的百萬美元

•因票據應付增加214600萬美元（淨償還）

部分抵消的是：

•償還長期債務298100萬美元

•資本支出爲293400萬美元

•BCE普通股派發的股利爲270300萬美元

•進行業務收購的金額爲59000萬美元

•用於頻譜許可的金額爲53100萬美元

•在公開市場上購買BCE普通股用於解決股份支付的金額爲18600萬美元

•BCE優先股派發的股利爲13400萬美元

•回購BCE優先股的金額爲7600萬美元

•子公司向非控股股東支付的股利爲5600萬美元

4.2優秀普通股數據


普通股股份數			股數
2024年1月1日優秀			912,274,545
根據股票激勵計劃發行的股份			8,558


2024年9月30日優秀			912,283,103


未行權股票期權	期權數量	加權平均值行權價格（美元）
優秀，2024年1月1日	7,484,561	61


未流通股份數量 2023年9月30日時的未流通股份數	(930,211)	59

優秀且可行，2024年9月30日	6,554,350	61

4.3現金流


	Q3 2024	Q3 2023	貨幣變化	％變化		2024年全年累計	截至2023年年底	貨幣變化	％變化
經營活動現金流	1,842	1,961	(119)	(6.1	%)	5,111	5,573	(462)	(8.3	%)
資本支出	(954)	(1,159)	205	17.7	%	(2,934)	(3,552)	618	17.4	%
優先股支付的現金股利	(43)	(35)	(8)	(22.9	%)	(134)	(136)	2	1.5	%
子公司支付給非控股權益的現金股利	(14)	(13)	(1)	(7.7	%)	(56)	(35)	(21)	(60.0	%)
支付的收購和其他成本	1	—	1	n.m.		27	5	22	n.m.


自由現金流	832	754	78	10.3	%	2,014	1,855	159	8.6	%

業務收購	(73)	1	(74)	n.m.		(590)	(220)	(370)	n.m.
業務處置	—	1	(1)	(100.0	%)	—	209	(209)	(100.0	%)
支付的收購及其他成本	(1)	—	(1)	n.m.		(27)	(5)	(22)	n.m.
短期投資	—	—	—	—		250	—	250	n.m.
頻譜許可證	(13)	(3)	(10)	n.m.		(531)	(159)	(372)	n.m.



其他投資活動	(8)	(16)	8	50.0	%	(29)	(1)	(28)	n.m.

應付票據增加（減少）	763	(300)	1,063	n.m.		2,146	(484)	2,630	n.m.

發行長期債務	10	1,161	(1,151)	(99.1	%)	3,818	3,864	(46)	(1.2	%)
償還長期債務	(343)	(920)	577	62.7	%	(2,981)	(1,565)	(1,416)	(90.5	%)
回購金融負債	—	—	—	—		—	(149)	149	100.0	%
發行普通股	—	—	—	—		—	18	(18)	(100.0	%)


以股份支付股份報酬購買股票	(42)	(44)	2	4.5	%	(186)	(179)	(7)	(3.9	%)
回購優先股	—	(27)	27	100.0	%	(76)	(90)	14	15.6	%
普通股現金股息支付	(910)	(883)	(27)	(3.1	%)	(2,703)	(2,604)	(99)	(3.8	%)





其他融資活動	(3)	(5)	2	40.0	%	(17)	(20)	3	15.0	%

現金淨增加額	462	119	343	n.m.		1,313	470	843	n.m.
現金及現金等價物淨減少	(250)	(400)	150	37.5	%	(225)	—	(225)	n.m.

n.m.: 意義不明

經營活動現金流量和自由現金流

2024年第三季度經營活動現金流減少11900萬美元，與去年同期相比，主要是由於來自營運資金現金減少，部分是因供應商付款時間的問題，支付的利息更高，支出的離職費用和其他成本更高，在一定程度上被較低的所得稅和較高的調整後EBITDA抵消。

2024年前9個月的經營活動現金流減少46200萬美元，與去年同期相比，主要是因營運資金現金減少，支付的利息更高，支付的離職費用和其他成本更高，在一定程度上被較高的調整後EBITDA抵消。

34 BCE公司2024年第三季度股東報告

2024年第三季度和前9個月的自由現金流分別同比去年同期增加了7800萬美元和15900萬美元，這主要是由於較低的資本支出，部分抵消了來自運營活動的現金流減少，不包括收購和其他成本支付的現金。

資本支出


	Q3 2024		Q3 2023		貨幣變化	％變化		2024年全年累計		截至2023年年底		貨幣變化	％變化
貝爾CTS	919		1,123		204	18.2	%	2,839		3,446		607	17.6	%
資本密集度(1)	17.4	%	20.6	%		3.2	pts	17.8	%	21.3	%		3.5	p查點s
貝爾媒體	35		36		1	2.8	%	95		106		11	10.4	%
資本密集度	4.5	%	5.1	%		0.6	pts	4.1	%	4.6	%		0.5	pts
BCE	954		1,159		205	17.7	%	2,934		3,552		618	17.4	%
資本密集度	16.0	%	19.1	%		3.1	pts	16.3	%	19.5	%		3.2	pts

(1)資本密集度定義爲資本支出除以營業收入。

BCE的資本支出 2024年第三季度和當年前九個月的BCE資本支出分別爲95400萬美元和293400萬美元，分別比2023年同期減少了20500萬美元和6.18億美元。這導致2024年第三季度的資本密集度比爲16.0%，年初至今爲16.3%，分別較去年同期降低了3.1個百分點和3.2個百分點。年度比較的下降反映出：

•與去年同期相比，Bell CTS在2024年第三季度和年初至今的資本支出分別減少了20400萬美元和60700萬美元，與計劃減少資本支出一致，主要受到光纖到戶（FTTP）推廣放緩的影響，並反映出數字轉型倡議之前投資所實現的效率提高。

•貝爾傳媒在2024年第三季度的資本支出與去年同期持平，比2023年第三季度少100萬美元。截至目前，資本支出減少了1100萬美元，主要是由於對可尋址電視和工作室擴建的支出減少，部分抵消了爲支持數字增長而進行的更高投資。

商業收購

2024年7月2日，貝爾加拿大以7800萬美元（扣除收購現金後淨額爲7300萬美元）的現金收購了Stratejm公司（Stratejm），並提供了1100萬美元的估計額外現金考慮，取決於實現某些業績目標。此可變報酬預計將在2027年前結清，最多支付金額爲2000萬美元。Stratejm通過端到端的安全即服務解決方案、實時威脅檢測和響應以及簡化事件管理流程利用人工智能。

2024年6月7日，貝爾傳媒完成了對OUTFRONt Media Inc.加拿大戶外媒體業務OUTEDGE的收購，以42900萬美元（扣除收購現金後淨額爲41800萬美元）的現金交易。對於OUTEDGE的收購支持貝爾傳媒的數字媒體戰略，併爲加拿大提供多渠道營銷解決方案。根據與競爭局達成的一項同意協議，貝爾傳媒必須在魁北克和安大略處置669塊廣告展示屏。2024年10月4日，我們達成協議出售這些廣告展示屏，預計淨收入爲1400萬美元，視情況而定。銷售預計將於2025年第一季度完成，需獲得競爭局的批准和其他慣例的完成條件。

2023年6月1日，貝爾收購了位於蒙特利爾的雲聚焦託管和專業服務以及業務客戶工作流自動化解決方案提供商FX Innovation公司，以1.57億美元的現金交易，其中1200萬美元將在兩年內支付，並提供估計的600萬美元額外現金考慮，取決於實現某些業績目標。此可變報酬預計將在2027年前結清，最多支付金額爲700萬美元。FX Innovation的收購旨在將貝爾定位爲我們企業客戶的技術服務領導者。

業務處置

2023年5月3日，我們完成了之前宣佈的出售我們在某些製作工作室中所持有的63%股權，這些工作室包含在我們的貝爾傳媒部門，淨現金收入爲21100萬美元。

頻譜許可證

2023年11月30日，貝爾移動獲得了在加拿大範圍內收購939個3800兆赫茲（MHz）頻譜的權利，金額爲5.18億美元。2024年1月17日，貝爾向加拿大創新、科學和經濟發展部（ISED）支付了1.04億美元的首筆款項。其餘41.4億美元於2024年5月29日支付，屆時貝爾獲得了3800兆赫茲頻譜許可證。

2023年5月19日，在ISED批准後，貝爾移動獲得了通過轉讓的方式使用魁北克省Xplore Inc.的某些3500兆赫茲頻譜許可證的權利，價格爲14500萬美元。

債務工具

2024

在2024年第三季度，我們發行了債務，扣除償還。這包括：

•$763 百萬美元的借款（扣除償還）

•1000萬美元的長期債券發行

部分抵消：

•34300萬美元的長期債務償還，包括淨支付額租賃和其他債務的償還

2024年前九個月，我們發行債務，扣除償還。其中包括：

•381800萬美元的長期債券發行，包括髮行總額爲70000萬美元的美國系列US-9票據（相當於加拿大元94200萬美元），發行總額爲75000萬美元的美國系列US-10票據（相當於加拿大元100900萬美元），發行總額爲40000萬美元的美國m-61 MTN債券，發行總額爲110000萬美元的美國m-63 MTN債券，貝爾移動未承諾貿易貸款協議未償貸款增加32400萬美元，和其他債務發行5000萬美元，部分抵消700萬美元的債務發行折扣 700萬美元的債務發行折扣

•$2,146 百萬美元的票據應付款項發行（扣除償還）

部分被抵消：

•還款$298100萬長期債務，包括償還總本金爲$10億的M-44系列MTN抵押債務，償還總本金爲$6千萬美元（相當於$7.48千萬加拿大元）的US-3系列票據，償還總本金爲$2.25億的10系列票據以及總計$100800萬租賃和其他債務淨支付

2023

2023年第三季度，我們償還債務，淨額扣除發行額。具體包括：

•還款$9.2千萬長期債務，包括償還總本金爲$6千萬的M-29系列MTN抵押債務以及$3.2千萬租賃和其他債務淨支付

•償還$3千萬票據應付款項（扣除發行額）

部分被抵消：

•發行長期債務$116100萬，包括髮行總本金爲$6億的M-60系列MTN抵押債務，發行總本金爲$4億的M-61系列MTN抵押債務和$1.62千萬其他債務，部分被我們債務發行貼現的$1千萬抵消

2023年前九個月，我們發行債務，淨額扣除還款。具體包括：

•386400萬美元的長期債務發行包括髮行總本金爲10.5億美元的m-58系列MTN債券，發行總本金爲4.5億美元的m-59系列MTN債券，發行總本金爲6億美元的m-60系列MTN債券，發行總本金爲4億美元的m-61系列MTN債券，發行總本金爲85000萬美元（美元計，加元可換）的美元區8系列票據，以及發行23200萬美元的其他債務，部分償還 $6 折扣金額

部分償還：

•156500萬美元的長期債務償還包括租賃和其他債務淨支付金額爲96500萬美元，以及償還總本金爲6億美元的m-29系列MTN債券的償還款額爲60000萬美元

•48400萬美元的償還（扣除發行）應付票據

在BCE旗下進行MLSE所有權的合併（回購負債）

2023年1月，BCE回購了BCE Master Trust Fund（Master Trust Fund）持有的9%股權，Master Trust Fund是一個持有養老金基金投資，爲BCE集團養老金計劃參與者履行養老金義務的信託基金，在MLSE中支付了14900萬美元的現金作爲BCE根據義務以該價格回購Master Trust Fund在MLSE的權益的結果。

普通股發行

2024年前九個月普通股發行量減少1800萬美元，與2023年同期相比，因爲2024年前九個月沒有任何股票期權被行使。

36 BCE公司。2024年第三季度股東報告

回購優先股

2024

截至2024年9月30日，BCE公司回購並取消了4,301,488股首選股，總成本爲7600萬美元，屬於其正常的回購計劃。

2023

截至2023年9月30日的三個月和九個月，BCE公司回購並取消了1,574,700股和5,135,650股首選股，總成本分別爲2700萬美元和9000萬美元，屬於其正常的回購計劃。

普通股現金股利支付

2024年第三季度，普通股現金股利支付增加了2700萬美元，與2023年第三季度相比，因爲2024年Q3支付的每股普通股股利增加到0.9975美元，而2013年Q3爲每股0.9675美元。

2024年前九個月，普通股派發的現金股利相比於2023年增加了9900萬美元，原因是2024年前九個月每份普通股的股利爲2.9625美元，而去年同期爲每份普通股2.855美元。

4.4事後就業福利計劃

2024年9月30日我們記錄了後期就業福利計劃的增加，並在2024年9月30日之前的稅前其他綜合收益中取得了12500萬美元的收益，這是由於計劃資產回報高於預期，部分抵消了折現率於2024年9月30日降至4.7%，相比於2024年6月30日的5.0%，以及資產限額效應的增加所致。

截至2024年9月30日的九個月，我們記錄了後期就業福利計劃的增加，稅前其他綜合收益中取得了70600萬美元的收益，由於計劃資產回報高於預期，折現率於2024年9月30日升至4.7%，相比於2023年12月31日的4.6%，部分抵消了資產限額效應的增加。

截至2023年9月30日的三個月，我們記錄了後期就業福利計劃的增加，稅前其他綜合收益中取得了21700萬美元的收益，由於折現率於2023年9月30日升至5.7%，相比於2023年6月30日的5.0%，以及資產限額效應的減少，部分抵消了計劃資產的虧損。

2023年9月30日結束的九個月，我們記錄了後續就業福利計劃的減少，以及OCI的稅前損失爲14400萬美元，由於計劃資產損失，部分抵消了2023年9月30日貼現率上升至5.7%，而2022年12月31日爲5.3%以及資產限制影響的減少。

4.5 財務風險管理


公允價值

以下表格提供了在資產負債表（財務狀況表）上按攤銷成本衡量的特定金融工具的公允價值細節。

2024年9月30日

2023年12月31日

分類

公平價值方法論

賬面價值

公允價值

賬面價值

公允價值

債務證券
和其他債務

一年內到期的債務和長期債務

債務的報價市場價格

31,494

31,148

29,049

28,225

以下表格提供了在財務狀況表中以公允價值計量的金融工具的公允價值細節。


	分類	公允價值
		資產（負債）的賬面價值	相同資產的活躍市場中報價價格（一級）	可觀察市場數據（二級）(1)	非可觀察市場輸入（三級）(2)
2024年9月30日
上市和非上市投資(3)	其他非流動資產	623	40	—	583
衍生金融工具	其他流動資產、交易應付款和其他負債、其他非流動資產和負債	(358)	—	(358)	—

其他	其他非流動資產	224	—	224	—
2023年12月31日
上市和非上市投資(3)	其他非流動資產	587	10	—	577
衍生金融工具	其他流動資產、應付賬款和其他負債、其他非流動資產和負債	(488)	—	(488)	—

其他	其他非流動性資產和負債	147	—	216	(69)

(1)觀察性市場數據，如股票價格、利率、掉期利率曲線和外匯匯率。

(2)不可觀察的市場輸入，如折現現金流和營收和利潤倍數。對於某些非上市投資，我們估值假設的變化可能導致我們三級金融工具的公允價值顯著增加（減少）。

(3)未實現的收益和損失記錄在其他綜合收益（損失）在綜合收益表中的陳述，並在實現時從中重新分類。其他綜合損失累計額第三次修訂的借款和擔保協議$ 在財務狀況表中的陳述，在實現時重新分類。

市場風險

貨幣敞口

2024 年，我們與對手方簽訂了一個名義金額爲 7 億美元（相當於 9.42 億加拿大元）的跨貨幣利率互換合約，以對沖 2034 年到期的我們美元 9 號票據的美元貨幣風險。2024 年 9 月 30 日，跨貨幣利率互換的公允價值爲淨負債 1,400 萬美元。其他資產和其他非流動負債在資產負債表中。

2024 年，我們與對手方簽訂了一個名義金額爲 7.5 億美元（相當於 10.09 億加拿大元）的跨貨幣利率互換合約，以對沖 2054 年到期的我們美元 10 號票據的美元貨幣風險。在這些互換中，截至 2023 年 12 月 31 日尚未了結的名義金額爲 6.44 億美元的跨貨幣基礎利率互換已經了結。2024 年 9 月 30 日，跨貨幣利率互換的公允價值爲淨負債 1,700 萬美元。其他流動資產和框架。有關詳細信息，請參閱UBS集團報酬報告其他非流動負債資產負債表陳述中。

38 BCE 公司。2024年第三季度股東報告

2024年，我們與Bell Mobility未承諾的貿易貸款協議下在2026年到期的未結貸款進行了名義金額爲2.4億美元（3.24億加元）的跨貨幣利率互換，以對沖已進行的貸款的美元貨幣敞口。2024年9月30日，跨貨幣利率互換的公平價值爲零。

以下表格詳細說明了我們在2024年9月30日的未了期外幣遠期合同和期權的情況。


對沖類型	買入貨幣翻譯(b)	應收金額	出售貨幣翻譯(b)	金額付款	到期日	被套期項目
現金流量 (1)	美元	1,189	加元	1,607	2024	貸款
現金流	美元	1,740	加元	2,353	2024	商業票據
現金流	美元	195	加元	251	2024	預期購買
現金流	PHP	744	加元	18	2024	預期購買
現金流	美元	639	加元	832	2025	預期購買
現金流	PHP	3,193	加元	75	2025	預期購買
現金流	美元	420	加元	562	2026	預期購買
經濟	美元	45	加元	59	2024	預期購買
經濟-期權(2)	美元	100	加元	131	2024	預期購買

經濟-認購期權	美元	314	加元	420	2024	預期購買
經濟 - 看漲期權	加元	56	美元	39	2024	預期購買
經濟 - 看跌期權	美元	669	加元	884	2024	預期購買
經濟	美元	120	加元	158	2025	預期購買
經濟 - 選項 (2)	美元	390	加元	512	2025	預期購買
經濟 - 看漲期權	美元	370	加元	481	2025	預期購買
經濟 - 看漲期權	加元	141	美元	100	2025	預期購買
經濟-看跌期權	美元	460	加元	697	2025	預期購買
經濟-看漲期權	美元	120	加元	158	2026	預期購買
經濟-認購期權	加元	348	美元	240	2026	預期購買
經濟-認沽期權	美元	150	加元	197	2026	預期購買

(1)Forward contracts to hedge loans secured by receivables under our securitization program.

(2)Foreign currency options with a leverage provision and a profit cap limitation.

A 10% depreciation (appreciation) in the value of the Canadian dollar relative to the U.S. dollar would result in a gain of $47 million (loss of $16300萬) recognized in net (loss) earnings at September 30, 2024 and a gain of $17300萬 (loss of $158 million) recognized in 其他綜合收益（損失） at September 30, 2024, with all other variables held constant.

Interest rate exposures

In 2024, we entered into, and subsequently terminated, forward starting interest rate swaps, effective from 2026, with a notional amount of $33600萬 to hedge the fair value of our US-10 Notes maturing in 2054. The fair value of the forward starting interest rate swaps at the date of termination was an asset of $2000萬.

In 2024, we terminated forward starting interest rate swaps with a notional amount of $25000萬 used to hedge the fair value of our Series m-52 MTN debentures maturing in 2030. The fair value of the forward starting interest rate swaps at the date of termination was an asset of $600萬.

2024年，我們終止了一系列利率互換，名義金額分別爲5000萬美元，2025年到期，以及1.5億美元，2032年到期。這些利率互換是用來對沖我們在2032年到期的m-57 MTN債券的公允價值。終止日期的利率互換的公允價值爲600萬美元的資產。

2024年，我們簽訂了2025年生效的遠期起始利率互換，名義金額爲80000萬美元（以美元計，加元爲108000萬美元），其中40000萬美元分別於2030年和2035年到期，用於對沖未來美元債券發行的利率風險。2024年9月30日，遠期起始利率互換的公允價值爲300萬美元的負債。其他非流動負債在資產負債表中予以確認。

2024年，我們出售了21400萬美元（以美元計，加元爲28900萬美元）的美元利率交換期權，到期日爲2024年，以經濟上對沖未來美元債券發行的公允價值。2024年9月30日，交換期權的公允價值爲400萬美元的負債，予以確認應付賬款及其他負債在資產負債表中予以確認。

2024年，我們出售了到期日爲2024年的利率交換期權，名義金額爲3億美元，用於對沖我們在2035年到期的m-17 MTN債券的公允價值。2024年9月30日，利率交換期權的公允價值爲零。

在2024年，我們以7.5億美元的名義金額，以300萬美元售出到2024年到期的利率掉期，以對沖經濟上我們於2027年到期的m-53 MTN債權券的公允價值。2024年9月30日，利率掉期的公允價值爲負債900萬美元。應付賬款和其他負債資產負債表中.

在2024年，我們出售了到2029年到期的利率上限，名義金額爲3.5億美元，併購買了到2026年到期的利率期權，名義金額爲4.4億美元，以對沖經濟上我們於2029年到期的m-62 MTN債權券的利息成本。2024年9月30日，利率上限和利率期權的公允價值爲淨資產100萬美元。其他資產, 其他非流動資產，應付賬款和其他負債和其他非流動負債在資產負債表中的陳述。

利率上升（下降）1%將導致2024年9月30日止九個月的淨（損失）收益減少1200萬美元（減少600萬美元），其他變量保持不變。

股票價格敞口

我們使用BCE普通股的股票遠期合約來經濟地對沖與權益結算的股份報酬計劃有關的現金流暴露。2024年9月30日和2023年12月31日我們股票遠期合約的公允價值分別爲淨負債2.25億美元和1.62億美元，已在負債及其他資產, 應付賬款和其他負債和其他非流動負債在財務狀況表中。分別於2024年9月30日結束的三個月和九個月中，與這些股權遠期合同相關的4200萬美元和7100萬美元的盈利被確認爲。其他支出在損益表中。

若BCE普通股市場價格上漲（下跌）5％，將導致2024年9月30日淨（損）利中承認2500萬美元的收益（虧損），其他所有變量保持不變。

4.6 信用評級

BCE和貝爾加拿大的關鍵信用評級與BCE 2023年年度管理層討論與分析中描述的保持不變。

2024年8月30日，Moody's Canada Inc.（穆迪）將貝爾加拿大的發行人評級從Baa1降至Baa2，長期債務評級從Baa1降至Baa2，次級長期債務評級從Baa2降至Baa3。貝爾加拿大的商業票據評級確認爲P-2。此外，穆迪還將BCE的發行人評級從Baa2降至Baa3。與穆迪評級相關的展望從負面更改爲穩定。這些降級主要是由於持續的債務槓桿高於穆迪對先前評級的門檻。根據穆迪的評級標準，所有新評級仍屬於投資級，穆迪的Baa3評級代表其最後的投資級評級。

2024年9月12日，S&P Global Ratings Canada（S&P），S&P Global Canada Corp.的一個業務部門，將BCE及其子公司的發行人信用評級從BBB+降至BBb。同時，S&P將貝爾加拿大的長期債務評級從BBB+降至BBb，次級長期債務評級從BBb降至BBb-。儘管在全球範圍內貝爾加拿大的商業票據評級確認爲A-2，但在加拿大國家範圍內，其評級從A-1（低）下調至A-2。S&P還將BCE的優先股評級從P2（低）下調至P3（高），在加拿大國家範圍內，從BBb-降至BB+的全球範圍。與S&P評級相關的展望從負面更改爲穩定。這些降級主要是由於持續的債務槓桿高於S&P先前評級的門檻。根據S&P的評級標準，貝爾加拿大債務的所有新評級仍處於投資級，S&P的BBb-評級代表其最後的投資級評級等級。儘管優先股不是債務或信用工具，但BCE的優先股的新P3（High）和BB+評級被認爲低於S&P的評級標準中的投資級評級。

40 BCE公司。 2024第三季度股東報告。

4.7 流動性

本節包括前瞻性聲明，其中包括我們預計用於滿足2024年現金需求和資助貝爾加拿大收購Ziply Fiber的資金來源。請參閱該部分。關於前瞻性聲明的謹慎聲明在本次管理討論與分析的開頭。

預計對Ziply Fiber股權收購的購買價格約爲50億加元（約36.5億美元），其中約42億加元預計將從出售MLSE的淨收益資助。 BCE預計將從折價的國庫DRP計劃中籌資購買價格的餘額。如果BCE對MLSE的所有權轉讓在此次收購之後發生，貝爾已與一家37億美元的完全承諾延遲支取術語貸款機構簽訂協議，用以爲擬議的收購提供資金。

可用流動性

總可用流動性(1) 2024年9月30日現金及現金等價物總額爲44億美元，包括現金186000萬美元，短期投資75000萬美元，可用於擔保應收賬款計劃的63900萬美元，以及在35億美元可貸款不可撤銷和擴大信貸額度下的12億美元（考慮到23億美元的商業票據未償還）。

2023年12月31日現金及現金等價物總額爲58億美元，包括現金54700萬美元，現金等價物22500萬美元，短期投資100000萬美元，可用於擔保應收賬款計劃的70000萬美元，以及在35億美元可貸款不可撤銷和擴大信貸額度下的33億美元（考慮到19700萬美元的商業票據未償還）。

2024年第二季度，貝爾加拿大將其25億美元承諾的不可撤銷循環信貸額度的期限從2028年5月延長至2029年5月，並將其10億美元承諾的擴大信貸額度的期限從2026年5月延長至2027年5月。

我們預計，我們的現金、現金等價物、短期投資、擔保應收賬款計劃下可用額度、經營現金流和可能的資本市場融資將使我們能夠滿足2024年的現金需求，包括資本開支、離職福利金計劃的資金、股息支付、履行合同義務的支付、到期債務、持續經營和其他現金需求。

如果我們2024年的現金需求超過我們的現金、現金等價物、短期投資、運營所產生的現金和在資本市場融資以及擔保應收賬款計劃下籌集的資金總額，我們將尋求通過利用目前可用的承諾信貸設施覆蓋這種不足，或者通過新的信貸設施覆蓋部分不足。

我們不斷監測我們的運營、資本市場和加拿大經濟，旨在保持足夠的流動性。

4.8 訴訟


	2024			2023				2022
	Q3	Q2	Q1	Q4	Q3	Q2	Q1	Q4
營業收入
服務	5,286	5,308	5,192	5,348	5,281	5,303	5,222	5,353
產品	685	697	819	1,125	799	763	832	1,086
總營收	5,971	6,005	6,011	6,473	6,080	6,066	6,054	6,439
Adjusted EBITDA	2,722	2,697	2,565	2,567	2,667	2,645	2,538	2,437
解僱費、收購費和其他費用	(49)	(22)	(229)	(41)	(10)	(100)	(49)	(19)
折舊	(934)	(945)	(946)	(954)	(937)	(936)	(918)	(922)
攤銷	(325)	(325)	(316)	(299)	(295)	(296)	(283)	(270)
資產減值	(2,113)	(60)	(13)	(109)	—	—	(34)	(150)


淨(虧損)收益	(1,191)	604	457	435	707	397	788	567
歸屬於普通股股東的淨（損失）收益	(1,237)	537	402	382	640	329	725	528



每股收益-基本和稀釋	(1.36)	0.59	0.44	0.42	0.70	0.37	0.79	0.58











普通股權重平均已發行股數-基本（百萬）	912.3	912.3	912.3	912.3	912.3	912.2	912.1	912.0


標準	Description	影響「棄權」投票	生效日期


國際財務報告準則18—財務報表中的陳述和披露	規定了財務報表中呈現和披露的要求和指導，包括： •在損益表中呈現收入和費用在定義類別內的要求和指導-經營、投資、籌資、所得稅和停止經營。 •在利潤表中呈現新定義的亞總數 - 營業利潤和融資和所得稅前利潤 •披露與利潤表相關的管理確定的績效指標的解釋 •增加了有關信息的整合和細分指導，以及是在財務報表中提供信息還是在附註中提供信息 •按性質披露指定費用 IFRS 18取代IAS 1 - 財務報表的呈現，但繼承了IAS 1的許多要求，沒有進行任何變更。	我們目前正在評估這個標準的影響。	自2027年1月1日或之後開始的年度報告期。允許提前適用。
《關於金融工具分類與計量的修訂 - IFRS 9和IFRS 7的修訂》	特別是，修訂內容澄清： •具有ESG和類似特徵的金融資產的分類 •金融負債的取消確認日期，並引入一項會計政策選擇，用於滿足某些條件後使用電子支付系統結算的金融負債修訂還要求對具有合同條款涉及附帶事件和按公允價值衡量的權益工具的金融工具進行額外披露。	我們目前正在評估這些修訂的影響。	截至2026年1月1日或之後的年度報告期。允許提前申請。


	2024年全年累計		Q3 2024		Q2 2024		Q1 2024
淨(虧損)收益	(130)		(1,191)		604		457
解聘、收購和其他費用		300		49		22	229
折舊		2,825		934		945	946
攤銷		966		325		325	316
財務成本
利息支出		1,282		440		426	416
僱後福利計劃淨回報		(49)		(16)		(17)	(16)
資產減值		2,186		2,113		60	13
其他支出		202		63		101	38
所得稅	402		5		231		166



Adjusted EBITDA	7,984		2,722		2,697		2,565


	Q4 2023		截至2023年年底		Q3 2023		Q2 2023		Q1 2023	Q4 2022
淨收益	435		1,892		707		397		788	567
解職、收購及其他成本		41		159		10		100	49	19
折舊	954			2,791		937		936	918	922
攤銷	299			874		295		296	283	270
財務成本
利息支出	399			1,076		373		359	344	319
職後福利計劃的淨回報率	(27)			(81)		(27)		(27)	(27)	(13)
資產減值	109			34		—		—	34	150
其他收益	147			319		129		311	(121)	(19)
所得稅	210		786		243		273		270	222



Adjusted EBITDA	2,567		7,850		2,667		2,645		2,538	2,437


KPI			定義
調整後的EBITDA率			調整後的EBITDA利潤率定義爲調整後的EBITDA除以營業收入。
ARPU			ARPU被定義爲貝爾CTS無線外部服務收入除以指定期間平均手機用戶基數，以每月美元單位表示。
資本密集度			資本密集度被定義爲資本支出除以營業收入。
流失率			手機流失率是現有手機用戶取消其服務的速率。它是我們保留客戶能力的一種度量。手機流失率是通過將指定期間內手機停用數量除以指定期間基數中的手機用戶平均數量計算的，以每月百分比表示。
訂閱單元(1)			移動電話訂閱單元包括在活躍服務計劃上產生循環收入的便攜式設備（例如智能手機和功能手機），具有無線網絡訪問權限，幷包括語音、短信和/或數據連接。我們將移動電話訂閱單元分爲兩類：後付費和預付費。預付費移動電話訂閱單元在訂戶的預付餘額到期後的90天內被認爲是活躍狀態。移動連接設備訂閱單元包括在活躍服務計劃上產生循環收入的便攜式設備（例如平板電腦、可穿戴設備、移動互聯網設備和物聯網設備），具有無線網絡訪問權限，旨在具有有限或無蜂窩語音功能。固定線路訂閱單元包括具有訪問我們服務的活躍收入產生單位，包括零售互聯網、IPTV和/或住宅網絡存儲（NAS）。當服務已安裝並在客戶位置運行，並已建立計費關係時，訂戶被包括在我們的訂戶基數中。 • 零售互聯網和IPTV訂戶可以使用獨立的服務，主要由住宅單位或商業位置代表 • 零售住宅網絡存儲（NAS）訂戶是基於線路計數，並由唯一的電話號碼代表