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0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 Credit Private Equity Real Estate Secondary Solutions BUSINESS SECTOR PALETTE 192 212 229 Strategic Initiatives Disclaimer Statements included herein may constitute “forward-looking statementsˮ within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995 and Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, which may relate to future events or the future performance or financial condition of Ares Commercial Real Estate Corporation (“ACREˮ or, the “Companyˮ), Ares Commercial Real Estate Management LLC (“ACREMˮ), a subsidiary of Ares Management Corporation (“Ares Corp.ˮ), Ares Corp., certain of their subsidiaries and certain funds and accounts managed by ACREm, Ares Corp. and/or their subsidiaries, including, without limitation, ACRE. These statements include, but are not limited to, statements about the resolution of underperforming loans, reduction or increase of CECL reserve, liquidity management and the industry and loan market and are not guarantees of future results or financial condition and involve a number of risks and uncertainties. Actual results could differ materially from those in the forward-looking statements as a result of a number of factors, including global economic trends and economic conditions, including high inflation, slower growth or recession, changes to fiscal and monetary policy, higher interest rates and currency fluctuations, as well as geopolitical instability, including conflicts between Russia and Ukraine and in the Middle East, changes in interest rates, credit spreads and the market value of the Company's investments, the Company's business and investment strategy, the Company's projected operating results, the return or impact of current and future investments, access to the financing and debt markets, the Company's business and investment strategy, the Company's projected operating results, the return or impact of current and future investments, the demand for commercial real estate loans, rates of prepayments on the Company’s mortgage loans and the effect on the Company’s business of such prepayments, availability of investment opportunities in mortgage-related and real estate-related investments and securities, ACREM’s ability to locate suitable investments for the Company, monitor, service and administer the Company’s investments and execute its investment strategy, and other risks described from time to time in ACRE’s filings within the Securities and Exchange Commission (“SECˮ). Any forward-looking statement, including any contained herein, speaks only as of the time of this release and none of ACRE, ARES Corp. nor ACREm undertakes any duty to update any forward-looking statements made herein. Any such forward-looking statements are made pursuant to the safe harbor provisions available under applicable securities laws. Ares Corp. is the parent to several registered investment advisers, including Ares Management LLC (“Ares Managementˮ) and ACREm. Collectively, Ares Corp., its affiliated entities, and all underlying subsidiary entities shall be referred to as “Aresˮ unless specifically noted otherwise. For a discussion regarding potential risks on ACRE, see Part I., Item 7. “Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operationsˮ and Part I., Item 1A. “Risk Factorsˮ in ACRE’s Annual Report on Form 10-k and Part II, Item 1A. "Risk Factors" in ACRE’s subsequent Quarterly Reports on Form 10-Q. The information contained in this presentation is summary information that is intended to be considered in the context of ACRE’s SEC filings and other public announcements that ACRE, ACREm or Ares may make, by press release or otherwise, from time to time. ACRE, ACREm and Ares undertake no duty or obligation to publicly update or revise the forward-looking statements or other information contained in this presentation. These materials contain information about ACRE, ACREm and Ares, and certain of their respective personnel and affiliates, information about their respective historical performance and general information about the market. You should not view information related to the past performance of ACRE, ACREm or Ares or information about the market, as indicative of future results, the achievement of which cannot be assured. Nothing in these materials should be construed as a recommendation to invest in any securities that may be issued by ACRE or any other fund or account managed by ACREm or Ares, or as legal, accounting or tax advice. None of ACRE, ACREm, Ares or any affiliate of ACRE, ACREm or Ares makes any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and nothing contained herein shall be relied upon as a promise or representation whether as to the past or future performance. Certain information set forth herein includes estimates and projections and involves significant elements of subjective judgment and analysis. Further, such information, unless otherwise stated, is before giving effect to management and incentive fees and deductions for taxes. No representations are made as to the accuracy of such estimates or projections or that all assumptions relating to such estimates or projections have been considered or stated or that such estimates or projections will be realized. In addition, in light of the various investment strategies of such other investment partnerships, funds and/or pools, it is noted that such other investment programs may have portfolio investments inconsistent with those of the investment vehicle or strategy discussed herein. These materials are not intended as an offer to sell, or the solicitation of an offer to purchase, any security, the offer and/or sale of which can only be made by definitive offering documentation. Any offer or solicitation with respect to any securities that may be issued by ACRE will be made only by means of definitive offering memoranda or prospectus, which will be provided to prospective investors and will contain material information that is not set forth herein, including risk factors relating to any such investment. For the definitions of certain terms used in this presentation, please refer to the "Glossary" slide in the appendix. This presentation may contain information obtained from third parties, including ratings from credit ratings agencies such as Standard & Poor’s. Such information has not been independently verified and, accordingly, ACRE makes no representation or warranty in respect of this information. Reproduction and distribution of third party content in any form is prohibited except with the prior written permission of the related third party. 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They do not address the suitability of securities or the suitability of securities for investment purposes, and should not be relied on as investment advice. 2

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 通用調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸股權投資房地產業次級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略举措 2024年第三季度公司業績和亮點註：截至2024年9月30日，除非另有說明。過往業績不代表未來表現。由於四捨五入，所呈現的數字可能與提供的總數不符。請參閱第23頁的相關註釋。收益和結果 • 2024年第三季度按照美國通用會計原則的凈利潤（虧損）為每股稀釋普通股$(0.11) • 2024年第三季度可分配收入為每股稀釋普通股$0.07(1) • 2024年第三季度可分配收入為每股稀釋普通股$0.17，不包含每股稀釋普通股$0.10的已實現虧損(1,2) • 從非應計貸款中於2024年第三季度收到$400萬（或每股稀釋普通股約$0.08）現金(3) • 截至2024年第三季度，CECL儲備為$14600萬，占持有投資貸款未結餘的8% • 每股普通股的帳面價值截至2024年9月30日為$10.34（或$13.01不包括CECL儲備）目標 • 進一步減少債務並增加流動性，以支持我們解決評定為4和5級風險貸款並積極管理投資組合的目標 • 解決評定4和5級風險貸款，尋求通過平衡資本回收、對收益的影響（包括處於非應計狀態的貸款）和流動性、時間等以獲得最高淨利益 • 繼續積極管理現有貸款組合，以識別和減少風險並獲得額外流動性進展持續增加流動性和降低財務杠杆以支持貸款解決方案 • 截至2024年第二季度，未償還的借款減少至$13億，較2024年第二季度減少8% • 不包括CECL儲備的淨債務股權比率降至1.8倍，低於2024年第二季度的1.9倍(5) • 截至11月5日可用資本為$13400萬(6)，較2024年第二季度增加11%(7) • 2024年第三季度收到$12400萬的償還進一步處理4和5級風險評級貸款 • 評定為4和5級風險貸款的總未償本金餘額比2024年第二季度減少$15700萬，降低33% • 退出一筆未清償本金為$9800萬的風險5級貸款，不包括CECL儲備 • 將未清償本金為$6900萬的風險5級辦公室貸款轉換為持有的房地產，結果虧損$600萬，與上一季度的CECL儲備一致 • 非應計貸款的總未償本金餘額比2024年第二季度減少12% 積極管理現有貸款組合 • 借款人在2024年第三季度以償還貸款或資助儲備、資本支出、購買利率上限或其他目的貢獻超過$3700萬分紅 • 宣布2024年第四季度每股普通股現金股息$0.25給股東 3

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 常规調色盤 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款股權投資地產投資次級解決方案業務板塊調色盤 192 212 229 战略倡议安域管理有約4640億美元管理資產的安域管理公司是一家全球替代投资管理者，在五个业务群体中运营一体化平台广泛且规模化的平台强化了投资能力深厚的管理团队，采用综合性和协作式方法 20年以上的优异风险调整收益纪录，透过市场周期开辟并引领杠杆融资、私人信用和次级市场领域概况成立于1997年资产管理规模4640亿美元员工超过3,140名投资专业人士超过1,095名全球办事处超过35家直接机构关系超过2,660个上市：紐交所 – 市值532亿美元1 安域独特之处注：截至2024年9月30日管理资产规模包括安域資本公司旗下的全资子公司Ivy Hill Asset Management, L.P.管理的基金，后者是一家注册投资顾问。过往表现并不预示未来成果。 1. 截至2024年10月21日。 2. 由安域亚洲与第三方合作运营新德里办公室，安域亚洲与其保持源泉、收购和/或投资管理事项有关的持续关系。 3. 在2024年第一季度，安域管理把我们的特别機會策略从私人股权团队转移到信用团队作为机会信用。基金名称仍为特别机会。机会信用已根据历史基础经过重新分类，并在信用团队内体现。 4. 由安域保险解决方案管理的资产不包括其他安域投资团队代为管理或投资于安域基金和投资工具的资产。 5. 管理的基金包括Ares Acquisition Corporation II（“AACT”）。全球业务版图2 信用业务物业资产股权投資次级业务其他業務资产管理规模 335.3亿美元 70.3亿美元 24.5亿美元 27.3亿美元 6.4亿美元策略直接贷款房地產股权公司私募股权私募股權次級市場安域保險解決方案混合信用房地產債券亞太地產股權房地產次級市場安域收購公司可替代信用基礎設施機遇基礎設施次硬策略機會信用基礎設施債券信用次級市場亞太信用 4

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 Credit 股權投資房地產業 Secondary 分紅派息業務板塊 PALETTE 192 212 229 Strategic Initiatives 安域房地產 $54 小單房地產業 AUm 280+ Investment Professionals 17 Offices and Market Coverage Locations 550 房地產業投資全球全球房地產業投資管理公司，具有縱向整合的營運平台，旨在在市場週期中產生具有吸引力的風險調整績效備註：截至2024年9月30日，除非另有說明。過往表現不代表未來結果。由於四捨五入，提供的數字可能不符合總數。所有投資都存在風險，包括本金損失。提及「風險調整績效」或類似詞語並非保證不會損失投資本金或價值。由於貨幣波動，回報可能增加或減少。關鍵區隔者經過週期測試和合作的團隊，擁有本地網絡規模化的房地產平台跨越所有板塊的經驗實時的企業和市場洞察內部行業經驗縱向整合核心/核心增值機會性全球債務美國私人房地產歐洲私人股權房地產 5

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 Credit 股權投資房地產業 Secondary 分紅派息業務板塊 PALETTE 192 212 229 Strategic Initiatives Portfolio Overview 旨在最大限度地提高我們風險評級為4和5的貸款的結果風險評級1-3貸款組合風險評級4和5貸款組合總投資組合 $18億(1) 40 Loans 大多由多住宅、工業、混合使用、自存儲和學生住房等抵押品擔保 CECL儲備約佔貸款餘額的1%(2,4) 近期貸款餘額中約有$13800萬的額外借款人資本投入(6) 未來資金承諾約$7900萬(8) 94%由辦公室和住宅/公寓物業擔保(3) 87%的CECL儲備總額與風險評分為4和5的貸款有關(5) CECL儲備佔貸款餘額的40%(7) CECL儲備佔辦公室貸款餘額的44%(9) $15億投資組合規模(2) 35 Loans $3億投資組合規模(3) 5 Loans 備註：截至2024年9月30日除非另有說明。過往表現不代表未來結果。由於四捨五入，提供的數字可能不符合總數。 1. 基於持有投資的貸款未償還本金餘額。 2. 基於具有風險評級1、2或3的未償還本金餘額。 3. 基於具有風險評級為4或5的未償還本金餘額。 4. $1800萬的$14600萬CECL儲備中與風險評級為1、2和3的貸款有關。 5. $12800萬的$14600萬CECL儲備中與風險評級為4和5的貸款有關。 6. 包括與貸款償還或儲備資金、資本支出、購買利率上限或其他用途有關的借款人資本投入。 7. $32000萬未償還本金風險評級為4和5的貸款中，$12800萬的CECL儲備。 8. 主要代表ACRE資金支持未來租戶改善成本。 9. 基於辦公室物業擔保的未償還本金風險評級為4或5的貸款餘額。

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 常規調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸股權投資房地產業次要解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略举措持续进展解决风险评级为4和5的贷款在2024年第3季实际未偿还本金贷款风险评级为4和5 自2024年第2季以來減少了33%，自2023年第4季以來減少41% 1 2 3 4 注：截至2024年9月30日，除非另有说明。过往表现并不预示未来结果。1.贷款余额涉及未偿还本金余额。减少评级为4和5的贷款风险 (1) 以未偿还本金余额衡量

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 常規調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸股權投資房地產業次要解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略举措 1 2 3 4 資產負債表和資本狀況提供彈性專注於進一步削減資產負債表，並保持更高水平的可用流動性，以支持风险评级为4和5的贷款取得正面结果注：过往表现并不预示未来结果。由於四舍五入，所呈现的数字可能与提供的总数不符。1.净负债股权比率（不包括CECL准备金）计算方法为 (i) $13億的未偿还借款本金减去$7200萬的现金（包括受限金额），（ii）除以2024年9月30日时总股东权益$56400萬加上CECL准备金$14600萬的总和。包括CECL准备金的净负债股权比率为2.3倍。不包括CECL准备金的总负债股权比率为1.9倍，包括CECL准备金的总负债股权比率为2.4倍。2. 截至2024年11月5日，包括$9200萬现金和大约$4200萬CNb Facility下的可用融资款项。在任何给定时刻，CNb Facility 下立即可用的金额会因设定质押 CNb Facility担保的在此时刻的借款基数的公允价值而波动。截至2024年11月5日，根据在此时候的质押在CNb Facility中获得大约$4200萬立即可用。根据CNb Facility协议的规定，可立即用于CNb Facility的金额可根据每次质入额外的质押增加至高达$7500萬。2024总未偿还借款（百万美元）贷款偿还可用资金（2）第3季度$12400萬本年累计$20300萬第3季度$13400萬 8

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般顏色調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸私募權益房地產二級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略倡议 CECL准备金CECL准备金的变化波动2024年第三季度（以百万美元计）注：截至2024年9月30日，除非另有说明。过往表现并不预示未来结果。由于四舍五入可能导致数字之和不准确。 9

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般顏色調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸私募權益房地產二級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略倡议CECL准备金风险评级按CECL准备金$ 146百万总CECL准备金8% 贷款持有投资物占贷款保证金的百分比87% CECL准备金涉及风险评级为4和5的贷款注：截至2024年9月30日，除非另有说明。过往表现并不预示未来结果。由于四舍五入，所呈现的数字可能与提供的总数不符。 1.百分比基于投资贷款的未偿本金余额。按属性类型分的CECL准备金（1）87%的CECL准备金涉及写字楼和住宅/公寓贷款 10

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般顏色調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸私募權益房地產二級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 战略倡议风险评级4和5贷款的CECL准备金风险评级4和5贷款的CECL准备金按贷款种类分开$128百萬 CECL准备金风险评级4和5贷款的CECL准备金占风险评级4和5贷款余额的40% 风险评级4和5贷款的CECL准备金占贷款余额的百分比（2）注：截至2024年9月30日，除非另有说明。过往表现并不预示未来结果。由于四舍五入，所呈现的数字可能与提供的总数不符。 1.基于带有4或5风险评级贷款的未偿本金余额。2.基于属性类型而带有4或5风险评级贷款的未偿本金余额。11

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款私募股權房地產業二級解決方案業務板塊說明書 192 212 229 战略倡议 Square Footage: 收入回報率:(2) 名下房地產業總覽 ("REO") 備註: 截至2024年9月30日，除非另有說明。過往業绩不代表未來成果。由於四舍五入的緣故，數字可能不一致。所有金額以百萬美元計算，平方英尺以千計算。1. 維護價值已扣除佛羅里達州混合使用地產及北卡羅來納州辦公樓的已累積折舊及攤銷款項330萬美元，加上加州辦公樓的已販售佔用的200,000美元。2. 計算方式為終止於2024年8月31日的三個月內進行房地產層面的凈營運收入，除以凈值。3. ACRE於2024年9月19日取得了該房地產業的法律所有權。用於計算收入回報率的房地產營運净收益是在ACRE擁有該物業期間未獲取的。位置: 持有價值:(1) 季度轉換為REO: 2023年第三季度佛羅里達 2024年第二季度加州混合用途辦公樓 816 197 2024年第三季度北卡羅來納州辦公樓 568 8%11%9% $81 $15 $60 (3) 12

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款私募股權房地產業二級解決方案業務板塊說明書

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款私募股權房地產業二級解決方案業務板塊 192 212 229 战略倡议投資組合貸款詳情(百萬美元) # 貸款類型位置開立日期當前貸款承諾未偿本金持有價值利率 SOFR底板非槓桿有效收益率到期日付款條件(1) 辦公室貸款: 1 高級IL 2020年11月 $162.6 $162.6 $152.1 (2) 1.5% —%(2) 2025年3月利息僅 2 高級 Diversified 2020年1月 88.9 88.9 88.8 S+3.75% 1.6% 8.9% 2025年1月本息 3 高級 AZ 2021年9月 100.7 74.5 74.5 S+3.61% 0.1% 8.9% 2024年10月利息僅 4 高級 NC 2021年8月 85.0 70.6 70.5 S+3.65% 0.2% 8.5% 2028年8月利息僅 5 高級 NY 2021年7月 59.0 59.0 59.0 S+2.65%(3) 3.0% 7.5% 2027年7月利息僅 6 高級 IL 2022年12月 55.9 55.9 55.9 S+4.25% 3.0% 9.6% 2025年1月本息 7 高級(4) MA 2022年4月 82.2 51.5 51.0 S+3.75% —% 9.2% 2026年4月利息僅 8 高級 GA 2019年11月 48.2 48.2 48.2 S+3.15% 1.9% 8.3% 2024年12月本息 9 高級 CA 2018年11月 20.3 20.3 20.2 S+3.50% 2.3% 8.6% 2025年11月本息 10 次級 NJ 2016年3月 18.5 18.5 15.7 12.00% —% —%(5) 2026年1月利息僅 11 次級 NY 2021年7月 10.0 10.0 7.6 5.50%(3) —% —%(3) 2027年7月利息僅辦公室總計 $731.3 $660.0 $643.5 備註: 截至2024年9月30日。 1. 利息僅= 只付利息，本息= 本金和利息。 2. 伊利諾伊州貸款既結構為高級貸款，也是混合擔保貸款，公司持有兩個位置。高級貸款年利率為S + 2.25%，混合擔保貸款固定每年利率為10.00%。截至2024年9月30日，高級和混合擔保貸款均處於非應計狀態，不適用非槓桿有效收益率。3. 紐約貸款結構為一個高級A票據，未偿本金余額為5900萬美元，以及一個次級B票據，未偿本金余額為1000萬美元。次級B票據優先於2024年3月投入的新贊助方權益及額外的資本貢獻。高級A票據的年利率為S + 2.65%，次級B票據的年利率為5.50%。截至2024年9月30日，未偿本金余額為1000萬美元的次級B票據處於非應計狀態，因此，非槓桿有效收益率不適用。4. 麻薩諸塞州高級貸款以生命科學物業作為抵押品。5. 該貸款於2024年9月30日處於非應收狀態，非槓桿有效收益率不適用。新澤西州混合擔保貸款由於借款人未按約定於2023年12月以后的收息日後進行利息支付，目前處於違約狀態。

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 通用配色 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款私募股權房地產二級解決方案企業板塊顏色 192 212 229 戰略舉措投資持有貸款投資組合明細（以百萬美元計）# 貸款類型地點原始建立日現行貸款承諾未偿本金資產價值利率 SOFR挡板非槓桿有效收益率到期日付款條件(1) 多戶主房貸款: 12高級紐約 2022年5月 $133.0 $132.2 $131.8 S+3.90% 0.2% 9.2% 2025年6月僅利息 13高級德克薩斯 2021年11月 68.8 68.5 68.5 S+2.95% —% 8.2% 2024年12月僅利息 14高級南卡羅來納 2021年12月 67.0 67.0 67.0 S+3.00% —% 8.1% 2024年11月僅利息 15高級俄亥俄 2023年9月 57.8 57.3 56.9 S+3.05% 2.5% 8.3% 2026年10月僅利息 16高級加利福尼亞 2021年11月 31.7 31.7 31.6 S+3.00% —% 8.1% 2025年12月僅利息 17高級宾夕法尼亚 2018年12月 28.2 28.2 28.2 S+2.50% 2.8% 7.3% 2025年12月僅利息 18高級華盛頓 2021年12月 23.1 23.1 23.1 S+3.00% —% 8.0% 2025年11月僅利息 19高級德克薩斯 2021年10月 23.1 23.1 23.1 S+2.60% —% 7.8% 2024年10月僅利息 20次級南卡羅來納 2022年8月 20.6 20.6 20.6 S+9.53% 1.5% 14.8% 2025年9月(3) 僅利息總戶主房貸款 $453.3 $451.7 $450.8 工業貸款: 21高級伊利諾伊 2021年5月 $100.7 $100.7 $100.7 S+4.65% 0.1% 11.1% 2024年11月僅利息 22高級麻薩諸塞 2023年6月 49.0 47.5 47.3 S+2.90% —% 7.9% 2028年6月僅利息 23高級新澤西 2021年6月 28.3 27.8 27.8 S+3.85% 0.2% 10.8% 2024年11月(4) 僅利息 24高級佛羅里達 2021年12月 25.5 25.5 25.4 S+3.00% —% 8.1% 2025年12月僅利息 25高級加利福尼亞 2019年8月 19.6 19.6 17.9 S+3.85% 2.0% —%(5) 2024年11月(5) 僅利息 26高級田納西 2021年10月 6.4 6.4 6.4 S+5.60% 0.2% 10.8% 2024年11月僅利息總工業 $229.5 $227.5 $225.5 註: 截至2024年9月30日 1. 僅利息 = 僅利息，P/I = 資本和利息. 2. 貸款承諾分配給多戶主房地產（6100萬美元）和辦公室物業（600萬美元）. 3. 截至2024年6月30日，公司打算將次級南卡羅來納貸款賣給第三方，該貸款被分類為待售貨物，並按照公允價值核記在公司合并資產負債表中。截至2024年9月30日，公司不再計劃出售次級南卡羅來納貸款，並將其重新分類為持有投資。公司在將貸款重新分類為持有投資時並未承認任何利潤或損失，因為資產價值與公允價值相等。 4. 2024年7月，借款人根據貸款協議行使了為期三個月的延期選項，將新澤西州高級貸款的到期日從2024年8月延長到2024年11月。 5. 截至2024年9月30日，該貸款未應計利息，因此對非槓桿有效收益率不適用。公司和借款人於2024年9月達成了修改和延期協議，以將高級加利福尼亞貸款的到期日從2024年9月延長到2024年11月。 15

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 Credit 股權投資房地產業 Secondary 解決方案業務所有板塊 192 212 229 Strategic Initiatives ($ in millions) # 貸款類型位置創始日期當前貸款承諾未清本金負債價值利率 SOFR底 Unleveraged 有效收益到期日付款條款(1) 住宅/公寓貸款: 27 Senior NY Mar 2022 $109.5 $109.5 $94.1 S+8.95% 0.4% —%(2) Dec 2025 I/O 28 Senior FL Jul 2021 75.0 75.0 75.0 S+5.35% —% 10.2% Jul 2025(3) I/O 總住宅/公寓 $184.5 $184.5 $169.1 酒店貸款: 29 Senior CA Mar 2022 $60.8 $58.6 $58.5 S+4.20% —% 9.5% Mar 2025 I/O 30 Senior NY Mar 2022 55.7 55.5 55.3 S+4.40% 0.1% 9.6% Mar 2026 I/O 總酒店 $116.5 $114.1 $113.8 混合用途貸款: 31 Senior NY Jul 2021 $78.3 $77.2 $77.0 S+3.75% —% 8.9% Jul 2025(4) I/O 32 Senior TX Sep 2019 35.3 35.3 35.3 S+3.85% 0.7% 9.5% Dec 2024(5) I/O 總混合用途 $113.6 $112.5 $112.3 持有的投資組合詳情註:截至2024年9月30日。 1. I/O = 只要利息, P/I = 本金和利息. 2. 紐約貸款結構上被列為資深和夾層貸款，公司均佔據這兩個位置。資深和夾層個別年利率為S + 8.95%。截至2024年9月30日，資深和夾層貸款均處於無應計狀態，無杠桿有效產量不適用。 3. 在2024年7月，根據貸款協議，借款人行使有關12個月延長期權，將佛羅里達州資深貸款的到期日延長至2025年7月。 4. 在2024年7月，公司與借款人簽署了修改和展延協議，其中包括將紐約州資深貸款的到期日期從2024年7月延長到2025年7月等事項。 5. 在2024年9月，公司與借款人簽署了修改和展延協議，其中包括將德克薩斯州資深貸款的到期日期從2024年9月延長到2024年12月。 16

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 全般色盤 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信用股權投資地產二級解決方案業務板塊 192 212 229 策略性計畫投資持有的貸款投資組合詳情註：截至2024年9月30日 1. I/O = 只支付利息, P/I = 本金和利息。 2. 加權平均底線是基於具有SOFR底線的貸款計算的。 ($百萬) # 貸款類型地點起始日期當前貸款承諾未償占用本金載值利率 SOFR底線無槓桿有效收益率到期日支付條款(1) 自存儲貸款: 33 高级 PA 2022年3月 $18.2 $18.2 $18.1 S+3.00% 1.0% 8.1% 2025年12月 I/O 34 高级 NJ 2022年8月 17.6 17.6 17.5 S+2.90% 1.0% 8.5% 2025年4月 I/O 35 高级 WA 2022年8月 11.5 11.5 11.5 S+2.90% 1.0% 8.5% 2025年3月 I/O 36 高级 IN 2023年9月 11.4 10.9 10.9 S+3.60% 0.9% 8.6% 2026年6月 I/O 37 高级 MA 2022年4月 7.7 7.7 7.7 S+3.00% 0.8% 8.1% 2024年11月 I/O 38 高级 MA 2022年4月 6.8 6.8 6.8 S+3.00% 0.8% 8.1% 2024年10月 I/O 39 高级 NJ 2022年3月 5.9 5.9 5.9 S+3.00% 0.8% 8.1% 2025年7月 I/O 自存儲總計 $79.1 $78.6 $78.4 學生住宅貸款: 40 高级 AL 2021年4月 $19.5 $19.5 $19.4 S+3.95% 2.0% 10.1% 2024年12月 P/I 學生住宅總計 $19.5 $19.5 $19.4 貸款組合總計/加權平均 $1,927.3 $1,848.4 $1,812.8 1.1%(2) 7.5% 17

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信用股權投資房地產战略性計划業務板塊 192 212 229 作為（截至2024年9月30日，除股份和每股資料外的千美元） 12/31/2023資產現金及現金等價物 $ 68,881 $ 110,459 受限現金（截至2024年9月30日，與VIE共同控制有關的$3,466） 3,466 — 投資持有的貸款（分別與VIE共同控制有關的$658,956和$892,166） 1,812,773 2,126,524 當前預期信用損失准備金 (144,068) (159,885) 投資持有的貸款，在當前預期信用損失准備金淨額利息 1,668,705 1,966,639 待售貸款（截至2013年12月31日，與VIE共同控制有關的$38,981） — 38,981 持有可供出售的債務證券投資，按公允價值計量 27,005 28,060 投資持有的房地產淨額（截至2024年9月30日，與VIE共同控制有關的$59,953） 140,912 83,284 出售持有的房地產淨額（截至2024年9月30日，與VIE共同控制有關的$14,509） 14,509 — 其他資產（分別與VIE共同控制有關的$2,094和$3,690的利息應收款;截至2013年12月31日，與VIE共同控制有關的$32,002的其他應收款） 17,125 52,354 總資產 $ 1,940,603 $ 2,279,777 賬債表及股東權益負債按揭融資協議 $ 640,610 $ 639,817 應付票據 — 104,662 按揭定期貸款 127,828 149,393 抵押貸款債券化債務（共同控制VIE） 574,896 723,117 欠下聯營公司 4,106 4,135 待支付分紅 13,809 18,220 其他負債（分别與VIE共同控制有關的$1,686和$2,263的支付的利息） 15,601 14,584 總負債 1,376,850 1,653,928 承諾和事實 STOCKHOLDERS' EQUITY 普通股，每股面值$0.01，於2024年9月30日和2013年12月31日分別授權4億5000萬股，發行和流通股數分別為4,532萬和4,514萬2250股 532 532 額外資本金 815,802 812,184 累積其他全面收益 190 153 累積收益（赤字） (252,771) (187,020) 股東權益總額 563,753 625,849 總負債及股東權益 $ 1,940,603 $ 2,279,777 合併資產負債表 18

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸私募股權房地產策略措施業務板塊托盤總計息，除每股數據外（以千計為單位） 2024年9/30 2024年6/30 2024年3/31 2023年12/31 2023年9/30 收入：利息收入 $39,345 $40,847 $44,033 $44,348 $52,819 利息支出 ($27,401) ($27,483) ($28,819) ($29,957) ($29,745) 凈利息收益率 $11,944 $13,364 $15,214 $14,391 $23,074 擁有的房地產的收入 $4,709 $3,433 $3,478 $3,161 $809 總收入 $16,653 $16,797 $18,692 $17,552 $23,883 費用：向聯屬支付的管理和激勵費用 $2,654 $2,692 $2,768 $2,946 $2,974 專業費用 $681 $757 $533 $974 $682 一般和行政費用 $1,939 $1,957 $2,081 $1,830 $1,691 向聯屬退款的一般和行政費用 $871 $1,277 $1,132 $818 $775 擁有的房地產的費用 $3,164 $2,226 $2,037 $2,038 $480 總費用 $9,309 $8,909 $8,551 $8,606 $6,602 當前預計信用虧損備提 $7,461 ($2,374) ($22,269) $47,452 $3,227 貸款實現虧損 $5,766 $16,387 $45,726 — $4,886 遞延的可交易資產虧損變化 — — ($995) $995 — 所得稅前虧損 $5,883 $6,125 $12,321 $39,501 $9,168 所得稅費用（利益），包括消費稅 ($3) — $2 ($87) ($16) 歸屬於普通股股東的淨收入（虧損） $ (5,880) $ (6,125) $ (12,323) $ (39,414) $9,184 每普通股基本盈餘（虧損） $ (0.11) $ (0.11) $ (0.23) $ (0.73) $0.17 每普通股稀釋盈餘（虧損） $ (0.11) $ (0.11) $ (0.23) $ (0.73) $0.17 普通股股份的加權平均股數：普通股權重平均股份 54,464,147 54,426,112 54,396,397 54,111,544 54,085,035 稀釋權重平均股份 54,464,147 54,426,112 54,396,397 54,111,544 54,796,413 每股普通股股息宣布（1） $0.25 $0.25 $0.25 $0.33 $0.33 1. 不能保證股息將以這些水平或一直支付。 19

0 42 65 155 112 42 4 94 109 127 127 127 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸股權投資地產戰略計劃業務板塊總堆垛總和凈利潤（虧損）與非GAAP可分配收益（虧損）調解截至2024年9月30日三個月的資料（以千計為單位，除每股數據外）2024年6月30日2024年3月31日2023年12月31日2023年9月30日歸屬於普通股股東的凈利潤（虧損）$（5,880）$（6,125）$（12,323）$（39,414）$ 9,184 股票報酬1,1821,1521,2841,041986 糧食配餐費用— — — — — 基金會的折舊及與房地產持有相關的無形資產970770786809206 關於當前預期信貸虧損的提供7,461（2,374）（22,269）47,4523,227 終止利率上限衍生利益的實現收益（1）— — — （105）（93）變現利益上的變化.截止$3,730$（6,577）$（33,517）$ 10,778$ 13,510 銀行貸款的實現虧損5,76616,38745,726—4,886 不包括實現損失的可分配收入$9,496$9,810$12,209$10,778$ 18,396 歸屬於普通股股東的凈利潤（虧損）（0.11）（0.11）（0.23）（0.73）0.17 股票補償0.020.020.020.020.02 基金會的激勵費用— — — — — 土地房地產的折舊及攤提0.020.010.010.01 — 關於房地產持有的無形資產的設定0.14（0.04）（0.41）0.88 0.06 終止利率上限衍生利益的實現收益（1）— — — （105）（93）房屋出售的未核準虧損— —（0.02）0.020.07可分配獎勵（虧損）每普通股份$0.07$（0.12）$（0.62）$0.20$0.25 銀行貸款的實現虧損0.100.300.840.090.09 基本可分配收益不包括實現損失每一股$0.17$0.18$0.22$0.20$0.34 歸屬於普通股股東的凈利潤（虧損）（0.11）（0.11）（0.23）（0.72）0.17 股票補償0.020.020.020.020.02 基金會的激勵費用— — — — — 土地房地產的折舊及攤提0.020.010.010.01 — 關於房地產持有的無形資產的設定0.14（0.04）（0.41）0.87 0.06 終止利率上限衍生利益的實現收益（1）— — — （105）（93）房屋出售的未核準虧損— —（0.02）0.020.07基本可分配虧益每普通股份$0.07$（0.12）$（0.62）$0.20$0.25 銀行貸款的實現虧損0.100.300.840.090.09 基本可分配不含實現損失每一股份$0.17$0.18$0.22$0.20$0.34 1.截至2023年12月31日和2023年9月30日三個月，可分配性收入包括$10萬和$10萬，分別作為$200萬實現收益終止利率上限衍生工具的影響相反改變。20

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貼片與剪影記號 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸股權投資房地產業次級解決方案業務部門調色板 192 212 229 戰略計劃多元金融來源支持投資組合（以百萬計美元）融資來源總承擔未償還本金訂價幅度資產估值信用分數基於價差的資產估值按市場估值抵押貸款協議富國銀行方案 $450.0(1) $212.5 SOFR+1.50至3.75% ü ü 花旗銀行方案 325.0(1) 228.7 SOFR+1.50至2.10% ü ü 摩根士丹利方案 250.0(1) 199.4 SOFR+1.75至2.25% ü ü CNb方案 75.0(2) — SOFR+3.25% ü ü 小計 $1,100.0 $640.6 資本市場 2017-FL3 資產證券化 $407.5 $407.5 SOFR + 1.87% ü ü 2021-FL4 資產證券化 167.7 167.7 SOFR + 2.01% ü ü 抵押定期貸款 130.0 130.0 4.50%（固定）(3) ü ü 小計 $705.2 $705.2 總債務 $1,805.2 $1,345.8 註：截至2024年9月30日。 1. 關於富國銀行、花旗銀行和摩根士丹利方案，根據附加抵押品的抵押，承諾總額。 2. 任何特定時候CNb方案下立即可用的金額可能根據擔保CNb方案的借款基地中抵押品的公平價值有所波動。截至2024年9月30日，根據當時借款基地中抵押品的公平價值，CNb方案下大約有 $4900萬可立即使用。根據CNb方案協議，CNb方案下即時可用金額最多可以增加至 $7500萬，通過按照CNb方案協議將附加抵押品置入借款基地。 3. 有關抵押定期貸款，有關現金償還利息，定期償還定額增加至以下固定利率：(i)2025年5月1日之前每年4.50％，以及(ii)從2025年5月1日至2026年11月12日，每三個月利率增加0.25%。此外，如果抵押定期貸款未在特定日期償還至以下金額，則有可變利息率增加4.00%的條件：(i)截至2024年8月1日為13500萬美元，(ii)截至2024年11月1日為13000萬美元，(iii)截至2025年2月1日為12000萬美元，(iv)截至2025年5月1日為11000萬美元，(v)截至2025年8月1日為10000萬美元，以及(vi)截至2025年11月1日為9000萬美元，分配的金融來源總額達到18億美元，其中尚未提取的資金容量為46000萬美元 (1,2) 21

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般調色板 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 信貸私募股權房地產次級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 戰略倡議詞彙表可分配盈利（損失）可分配盈利（損失）是一項非GAAP財務指標，幫助公司評估其財務表現，並排除某些交易和公司認為不一定代表其當前貸款原始投資組合和運營的特定調整的影響。為了維持公司的REIT地位，公司通常需要每年向股東分配其淨收入。公司認為披露可分配盈利（損失）提供了有關公司支付股息能力的有用信息，公司認為這是投資者投資公司的主要原因之一。此額外信息的呈現並不意味著獨立考慮或替代按照GAAP準備的財務結果。可分配盈利（損失）定義為根據GAAP計算的淨收入（損失），不包括非現金股權補償費用、公司支付給其經理的激勵費用、折舊和攤銷（如果公司的目標投資之一構成的債務且公司沒收任何支持此類債務的財產）以及任何為期間記錄在淨收入（損失）中的未實現收益、損失或其他非現金項目，不論這些項目是否包括在其他綜合收益或損失中，或在淨收入（損失）中，按照GAAP變更期間的一次性事件以及在經理和經理獨立董事之間討論後，經由公司的獨立董事多數批准的某些非現金費用。被認為是無法收回的貸款餘額將被賦予實現損失，並納入可分配盈利（損失）中。可分配盈利（損失）與《核心盈利》計算一致，該計算在管理協議中定義，並用於計算公司支付給其管理人的激勵費用。不包括實現損失的可分配盈利是進一步調整以排除實現損失的可分配盈利（損失）。22

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 GENERAL PALETTE 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸信私人股權房地產二級解決方案業務板塊調色板 192 212 229 全球貨幣戰略倡議附註公司業績亮點備註：截至2024年9月30日，除非另有說明。過往業績不代表未來表現。由於四捨五入，數字可能與提供的總數不符。1. 可分配盈利（虧損）及不包括已實現虧損的可分配盈利為非依據通用會計準則的財務指標。有關可分配盈利（虧損）和不包括已實現虧損的定義，請參見第22頁。凈利潤（虧損）調節為非依據通用會計準則的可分配盈利（虧損）和不包括已實現虧損的頁20。2. 不包括已實現虧損的可分配盈利每股摊薄普通股計算為可分配盈利370萬美元或每股0.07美元加上已實現虧損580萬美元或每股0.10美元。3. 包含在綜合現金流量表中由投資活動提供的淨現金。4. 每股净资产价值不包括CECL准备金的计算方法为（i）56400萬美元的股东权益加上14600萬美元的CECL准备金除以（ii）截至2024年9月30日总共54,532,393的普通股。5. 净负债股本比率（不包括CECL准备金）计算方法为（i）杠杆借款的未偿本金13億美元减去现金7200萬美元（包括受限金额）除以（ii）2024年9月30日股东的总股东权益56400萬美元加上CECL准备金14600萬美元的总和。不包括CECL准备金的净负债股本比率为2.3倍。不包括CECL准备金的总负债股本比率为1.9倍，包括CECL准备金的为2.4倍。6. 截至2024年11月5日，包括现金9200萬美元和约4200萬美元的CNb Facility可用融资收入。根据担保CNb Facility的借款基础内担保物公平价值波动，CNb Facility在任何给定时间可供立即使用的金额可能有所波动。截至2024年11月5日，根据当时担保CNb Facility的借款基础抵押品公平价值，CNb Facility可立即提供的金额约为4200萬美元。根据CNb Facility协议的规定，通过担保额外抵押品置入借款基础，CNb Facility的可立即提供的金额可能增加到7500萬美元。7. 未来可能被资助的其他未负债资产包括9百万美元的浮动利率投资级债务证券和未受槓桿化的其他资产。8. 一笔总未偿本金16300萬美元的办公室贷款于2024年第三季度从风险评级4上升到风险评级5。23

0 42 65 156 110 2 3 93 109 127 127 127 一般調色盤 0 42 65 2 87 133 71 126 163 120 163 198 貸款股權投資房地產業二級解決方案業務板塊負責板塊 192 212 229 戰略發展