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EMX 专利公司
管理层的讨论和分析报告

截至2024年9月30日的九个月

管理层讨论与分析
(表达为美元，除非另有说明)
一般
本管理层讨论与分析(MD&A)适用于EMX专利公司(以下简称“公司”或“EMX”)，根据管理层已知信息编制 2024年11月6日本管理层讨论与分析旨在帮助读者理解综合财务报表，并应与公司截至2024年9月30日的按照国际财务报告准则（"IFRS"）所制发行的简明综合中期财务报表一起阅读。其中包含的美元金额及以下管理层讨论与分析中的金额均以美元表示，除非另有说明。
读者应注意，管理层讨论与分析包含前瞻性声明，实际事件可能有所不同于管理层的期望。建议读者阅读本管理层讨论与分析末尾的"前瞻性信息和警示性声明"。有关公司的其他信息，包括我们的年度信息表和40-F表，可在SEDAR+的www.sedarplus.ca上以及在EDGAR的www.sec.gov上找到。这些文件包含了EMX生产版税的某些描述，以及公司的高级版税和版税产生资产的摘要。有关更多信息，请访问我们的网站 www.emxroyalty.com.

概览
EMX版权公司从一系列矿产权益中自然产生版税，该公司通过版权收购和战略投资增加版税产生。EMX的版税和矿产权组合包括269个物业，遍布北美、欧洲、土耳其、拉丁美洲、摩洛哥和澳大利亚。该公司的组合由以下内容组成：
生产版税6
高级版税11
勘探版税127
版税产生物业125
公司的普通股上市于多伦多证券交易所风险投资交易所和纽约证券交易所，代码为"EMX"，同时在法兰克福证券交易所以"6E9"为代码进行交易。

策略
EMX的策略是通过成功实施我们的版税业务，为股东和其他利益相关者提供勘探成功和商品上涨的曝光。公司相信在黄金和铜为重点的贵金属和基本金属上有强有力、平衡的曝光。公司业务策略的三个关键部分总结为：
•版税收购。 购买版税权益使EMX能够收购从生产矿山到开发项目等一系列资产。除了在基本金属、贵金属和电池金属领域收购生产和前期生产版税外，公司还将考虑其它现金流版税收购机会，包括能源行业。
•版税产生和项目评估。 EMX超过20年的成功勘探经验已经演变为一个自然产生矿产物业版税权益的途径。该战略是利用国内地质专业知识来收购具有前景的土地，通过低成本的工作计划和定位来增值。这些物业被出售或被授权给合作伙伴公司以保留版税权益、预付最低版税（"AMR"）支付和年度预付版税（"AAR"）支付、项目里程碑支付和其他可能包括股权利益的考虑。生产前期支付为EMX提供早期现金流，同时运营公司通过勘探和开发增值。EMX以零额外成本参与项目上行选项性，有望在生产开始时获得未来版税支付。
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2
管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
•战略投资。 作为EMX版税生成和版权收购行动的重要补充，主要来源于对具有上行探索或开发潜力的被EMX认为被低估的矿产资产的战略股权投资。退出策略可以包括股权销售、版税头寸或两者结合。
EMX拥有生产版税、先进版权项目和早期探矿版税项目的组合，为股东提供即时现金流、矿山近期开发以及长期暴露于领先发现。与其他版税公司不同，EMX将其专业知识和资本的一大部分重点放在有机生成版税上。我们认为，将人才投入现场创造机会，并与主要和初级公司合作是EMX为股东创造最高回报的地方。对版税业务的这种多元化方法为支持EMX的增长和长期增加股东价值奠定了基础。

亮点
2024年第三季度，EMX由于强劲的版税产量和高额金属价格持续上涨。在排除2023年第三季度的一次性Timok补偿支付后，该公司在调整后的版税收入方面实现了可观增长。1 和GEOs1 相对于2023年的三个月和九个月比较期，销售情况良好。在本季度，Caserones、Gediktepe和Leeville取得了强劲的表现。EMX继续在全球投资资本，生成和获取版税，而我们的合作伙伴也投入了大量资本来扩大现有矿山的运营，并推进新矿山的开发（例如Parks-Salyer的更新PEA），并探索新机遇（例如Diablillos目标）。
2024年和2023年截至9月30日的三个月和九个月财务亮点摘要：1,2
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 
收入（损失）报表
营业收入和其他收入2
$7,027 $12,925 $19,272 $19,075 
总务及行政费用(1,537)(1,364)(5,379)(4,662)
版税生成和项目评估成本净额(3,090)(3,505)(8,931)(8,527)
营业收入（亏损）
(151)5,433 (2,426)1,356 
净利润（损失）
$1,194 $2,441 $(5,055)$(6,007)
现金流量表
经营活动现金流量$(187)$7,122 $326 $2,787 
投资活动现金流量2,076 4,645 2,409 4,588 
筹资活动现金流量$(1,794)$(5)$(1,745)$(1,511)
非IFRS财务指标1,2
调整后的营收和其他收入$9,660 $14,527 $26,711 $26,108 
调整后的版税收入$8,817 $12,744 $24,310 $21,951 
已售出GEOs3,560 6,608 10,607 11,358 
调整后的经营活动现金流量$1,760 $8,863 $5,762 $7,880 
调整后的EBITDA$5,071 $10,168 $12,933 $13,390 
资产负债表
现金及现金等价物 $21,673 $22,669 
流动资金1
$41,825 $35,196 
1 请参考本MD&A第29页的“非IFRS财务指标”部分，了解每个非IFRS财务指标的更多信息。
2 2023年第三季度和2023年截至第三季度中分别包含了从Timok特许权得到的6,676,000美元和4,783,000美元的追溯付款，涉及以前的时期。
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3
管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
非IFRS财务指标1:
公司已按以下金属调整营收和其他收入以及调整特许权营收：
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公司已按以下资产和地理区域调整特许权营收：
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1 有关各项非IFRS财务指标的更多信息，请参阅本管理层讨论与分析报告第29页的“非IFRS财务指标”部分。
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4
管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
展望
公司先前宣布2024年的GEO销售指引为11,000至14,000，调整后的版税收入为22,000,000至27,500,000美元，期权和其他财产收入为2,000,000至3,000,000美元。公司目前正朝着年度GEO销售指引的最高水平迈进，同时超过调整后的版税收入，同时力争实现我们期权和其他财产收入指引的最低水平。
公司对2024年及未来组合持续增长的前景感到兴奋。现金流近期和长期增长的推动力量将来自智利Caserones和塞尔维亚Timok的大型矿床。在Caserones，隆迪（Lundin）已启动了一项旨在扩大矿产资源和矿产储量的勘探计划，同时也在试图提高工厂的产能。在Timok，紫金矿业集团有限公司（Zijin Mining Group Co.）继续提高其上层区域铜金矿床的生产速率，同时开发下层区域，我们相信这将是世界上一个更重要的大规模穿层开发项目。紫金还强调了最近在Cukaru Peki矿以南，也在EMX版税范围内发现的勘探目标。对包含Cukaru Peki矿并由EMX版税覆盖的Brestovac许可证的最新卫星图像分析显示了大量新钻井平台的开发，图像中在许可证的东南角可见多台钻机。
就其他产出版税资产而言，公司预计Gediktepe、Leeville和Gold Bar South将复制2023年发生的情况。在土耳其，Gediktepe继续表现良好，并超出了2024年（截至Q3末）的生产预测，Balya North的生产率在Q3继续增加。Q3宣布了Viscaria铜铁银开发项目的新且引人注目的勘探结果，Gediktepe的新业主/运营商强调了除当前定义的资源外，还存在氧化金和多金属硫化物矿化潜力。 我们也对AbraSilver Resource Corp在阿根廷Diablillos项目的进展感到兴奋，该公司继续扩大矿产资源。这些发展都是EMX全球特许权投资组合中存在的非凡选择性的例子。
EMX相信其已经做好了定位，能够识别和追求新的特许权和投资机会，并在进入2025年时进一步填补特许权产生物业方面的管道。随着公司继续从其生产特许权资产以及其他选择、推进特许权以及全球资产组合中的预先生产付款中获取收入，将评估各种资本再投资的机会。这些机会可能包括直接收购特许权、通过合作伙伴资助的项目持续有机地产生特许权、购买战略投资、通过正常业务收购进行股份回购或偿还债务。通过资本的精明配置，EMX将努力建立在其近年来取得的成功基础上，并继续为股东们创造价值。

公司更新
任命Stefan Wenger为首席财务官
2024年9月30日结束的三个月内（“2024第三季度”），该公司宣布任命Stefan L. Wenger先生为首席财务官，任职时间为2024年10月1日。Wenger先生此前曾担任Royal Gold, Inc.的首席财务官兼财政部长，该公司是矿业界领先的特许权公司，任职时间为2006年至2018年。
与Franco-Nevada Corporation的授信协议
2024年8月，公司与Franco Nevada Corporation达成了一项3500万美元的授信协议，到期日为2029年7月1日。交割后，公司使用贷款款项偿还Sprott Credit Facility的未偿余额，并用于一般营运资金用途。使用成果贷款的款项偿还Sprott信贷额度的未偿余额，以及用于一般营运资金用途。
普通股回购计划
在2024年第三季度，公司回购并将692,189股普通股退回公司，成本为$1,223,000。公司随后根据公司的常规发行者回购计划取消了684,253股普通股。期末后，公司以总成本$3,322,000回购了2,156,754股。
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5
管理层讨论与分析
（除特殊指示外，一律以美元表示）
投资更新
截至2024年9月30日，公司持有$1,588,000的有市场价值的证券（2023年12月31日为$4,001,000），以及私人投资$7,843,000（2023年12月31日为$6,372,000）。公司将继续通过在适当时候出售部分投资来产生现金流。

生产皇室更新
Caserones
公司在Caserones的版税收入中所占的有效份额截至2024年9月30日的三个月为2,633,000美元（Q3 2023 - 1,602,000美元）。根据版税协议中的条件，运营商在我们的季度财务报表发布之前不必提供实际结果。因此，公司每季度根据运营商提供的矿山寿命模型估算收入，并可能与实际结果不同，从而导致对后续期间收入的调整。季度收入中包括由于上个季度收入高于预期而产生的412,500美元的回升（Q3 2023 - 111,000美元）。本期中的回升主要是由于先前期间浓缩销售的正式定价调整、高于预期的销售以及高于预期的铜价格所驱动。
公司在2024年第三季度收到的版税分配为1,947,000美元，扣除智利税（Q3 2023 - 1,741,000美元）。收到的款项基于2024年第二季度的铜和钼销售。
Timok
EMX在2024年第三季度从Timok版税物业获得了1,236,000美元的版税收入（Q3 2023 - 7,689,000美元）。2023年第三季度的较高收入反映了从2023年生产开始起即获得的6,676,000美元的“补偿”款项。辅以Zijin在其2024年中期报告中的额外披露，该报告于2024年9月27日发布，Zijin报告称在2024年上半年，Timok的Cukaru Peki矿山产出了90,008吨铜和2,894公斤黄金。这与EMX在其2024年第二季度管理讨论与分析文件中报告的创纪录的第二季度版税收入1,586,000美元相一致。Zijin在其2024年中期报告的第7页还表示，塞尔维亚紫金铜业和塞尔维亚紫金矿业项目（包括紫金的波尔运营以及Cukaru Peki矿山）现在具有年产450,000吨铜的能力。与往年相比，这是一个显著增加。
紫金此前宣布，其位于库卡鲁佩基的加工厂的吞吐量将从每天1.2万吨扩增至每天1.5万吨。紫金在塞尔维亚不断努力打破瓶颈的行动中，扩大了库卡鲁佩基的产能和生产，这样一来将释放更大区域的潜力。除了库卡鲁佩基上区的持续生产外，紫金还在努力开发基础的库卡鲁佩基下区斑岩铜金矿床。库卡鲁佩基下区将通过方块崩落法进行开发，EMX认为库卡鲁佩基矿山将成为全球更重要的方块洞开发项目之一。
在中期报告第6页，紫金还强调了其在“库卡鲁佩基铜金矿”“南部的MG区”具有高品位铜金勘探潜力。我们还不知道紫金的勘探工作是否会取得成功，或者任何发现是否会落在EMX的特许权属内并对EMX产生重大影响。然而，值得注意的是，新描述的MG区的讨论出现在中期报告中。
Gediktepe
EMX在2024年第三季度从Gediktepe矿产获得335.3万美元的特许权收入（2023年第三季度为195.5万美元）。在第三季度，ACG Metals Ltd.（ACG；LON：ACG）完成了从之前运营商Lidya Madencilik Sanayi ve Ticaret A.S.（“Lidya”）处收购Gediktepe矿山的交易。该交易于2024年9月3日完成，ACG向Lidya支付了8400万美元，并授予LidyaACG的30%股权。ACG还承诺为Gediktepe的硫化物扩建项目提供资金，以及其他考虑。
每月7月和8月的金条生产量均比Q2水平增加，并且八月份单月制作的金条超过5000盎司（等待9月生产结果）。加上金价上涨，预计Q3付款将超过Q2生产所收到的付款。
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6
管理层讨论与分析
(除非另有说明，金额以美元表示)
作为后续事件，ACG在十月更新了其企业介绍，并强调了Gediktepe矿床氧化金和多金属硫化物成矿风格的额外勘探和发现潜力。ACG提议2026年作为Gediktepe硫化物生产的开始日期（请参阅ACG投资者介绍，2024年10月）。
Leeville
EMX在2024年第三季度从Leeville获得了111.2万美元的版税收入（2023年第三季度为77.3万美元）。由于产量强劲和黄金价格上涨，2024年第三季度的Leeville支付继续保持强劲增势。
Balya
EMX在2024年第三季度从Balya物业赚取了34.4万美元的版税收入（2023年第三季度为56.8万美元）。第三季度生产的版税收入超过了分别在第一季度和第二季度收到的19.5万美元和31.1万美元的支付。这反映了第三季度报告的较高生产率，以及略高的金属价格。
Gold Bar South
EMX在2024年第三季度从Gold Bar South版税物业赚取了10.4万美元的版税收入（2023年第三季度为5.9万美元）。

前期生产和版税生成更新
EMX继续资助和支持其生成计划，以建立长期价值，并以低成本自然地创建版税。通过富有实力的合作伙伴正在推进的有机生成版权资产的关键示例包括在土耳其的Balya版税（生产中）以及亚利桑那州的Park-Salyer（先进项目）和Peake（探索项目）版税。生成计划还导致其他投资和版税购买机会得到认可，这些机会发生在我们运营的辖区内。示例包括塞尔维亚的Timok版税（生产性资产）、瑞典的Viscaria版税（待开发）和芬兰的Kaukua版税（先进项目）。这些生成计划和有机版权组合的范围和规模使EMX与其版权公司同行区分开来。
在2024年第三季度，公司的版税业务在北美、南美、欧洲、土耳其、澳大利亚和摩洛哥均处于活跃状态。2024年第三季度，公司的净版税生成和项目评估成本为3,090,000美元，而2023年第三季度为3,505,000美元。这些成本包括与勘探相关的活动、技术服务和管理监督、项目营销、土地和法律成本，以及与收购相关的第三方尽职调查。收入和其他收入中包括来自合作版权生成项目的期权、预付版税和其他前期生产支付。
在2024年和2023年截至2024年9月30日的三个月内，公司确认了以下调整后的收入和其他收入1 来自生成和非生成活动：
非生成收入生成收入总计
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 2024 2023 
调整后的版税收入1
$8,782 $12,645 $35 $98 $8,817 $12,743 
期权和其他财产收入- - 310 1,409 310 1,409 
利息收入533 374 - - 533 374 
$9,315 $13,019 $345 $1,507 $9,660 $14,526 
为了上述披露目的，非生成收入包括从生产和获得的资产中获得的收入。生成收入包括公司产生的所有其他类型的收入和其他收入。
1 有关各项非IFRS财务指标的更多信息，请参阅本MD&A第29页的“非IFRS财务指标”部分。
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管理层讨论与分析
(除另有注明外，以美元表示)
2024年9月30日和2023年结束的三个月内，公司的成本、收入以及与版税生成活动相关的流动资产股出售实现的损失如下：
截至9月30日的三个月
（以千美元为单位）2024 2023 
版税产生和项目评估成本，净额（不含创收）
$3,090 $3,505 
减：
技术支持和项目评估(367)(635)
总成本$2,723 $2,870 
创收$345 $1,507 
出售交易流量股票的实现亏损(226)(76)
总计$119 $1,431 
在该期间，出售交易流股票所实现的亏损会在损益表上通过取消已在投资过程中确认的未实现亏损来抵消。因此，在该期间对损益表的影响是出售投资所实现的收益和损失与投资再估值的未实现收益和损失的净额。交易流股票无需现金成本地由公司取得，实现的收益或亏损反映了收到时的公允价值与销售时收到的现金收益之间的差额，可能在不同的期间实现。
截至2024年9月30日的三个月内，公司确认出售交易流股票的实现损失为226,000美元（2023年第三季度- 76,000美元），抵消了再评估交易流投资所产生的1,721,000美元的未实现收益（2023年第三季度- 55,000美元的未实现损失）。利润表中列明的收益和损失还包括非交易流投资。
2024年第三季度的要点包括以下内容：
•亚利桑那索诺兰公司宣布了关于仙人掌项目的更新矿产资源估计（“MRE”），其中包括EMX的帕克-萨利尔特许权物业。更新的MRE将帕克-萨利尔（部分由EMX特许权覆盖）和MainSpring（未受EMX特许权覆盖）碰撞为一个连续的矿床。更新的MRE为ASCU的“独立”NI 43-101初步经济评估（“PEA”）提供了基础，该评估将帕克-萨利尔重新定位为露天矿运营，原因是MainSpring物业的加入。
•在阿根廷，Abrasilver公布了第四阶段钻探结果，包括先前被分类为废料的银矿化，以及在可行性研究（“PFS”）露天矿之外的矿化。
•Aftermath Silver报告了秘鲁Berenguela多金属矿床（即Ag-Cu-Mn）的冶金试验，仅利用湿法冶金工艺就获得了高纯度的电池级锰。
•加拿大金矿的第3阶段钻探计划扩大了历史潘峰矿的吊杆区域，同时在主区域交汇处发现了一个有潜力的新金矿区。
•在亚利桑那，South32预计将在FY25投资3500万美元，进一步开展对Peake潜力的勘探，以测试连续结构和岩性控制系统的潜力，将泰勒开发项目（铅-锌-银）和富含铜的Peake矿化连接起来。
•在内华达州的Selena多金属CRD勘探版税物业上，业主和运营者Ridgeline Minerals与South32的全资子公司达成了赢利协议，根据协议，South32可以最多收购该项目80%的股权，总花费为2000万美元。
•在美国西部的合作物业方面，EMX在该季度收到了约152,000美元的预生产付款。
•Gruvaktiebolaget Viscaria（“Viscaria”）在Q3继续推进Viscaria发展项目，并获得了开展其水处理设施施工的环境许可。与正在进行的可行性研究同时，Viscaria发布了2024年9月24日新闻发布会中概括当前近矿勘探项目的“杰出勘探结果”。Viscaria报道发现了多个新定义的区域。
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8
管理层讨论与分析报告
（以美元表示，除非另有说明）
在现有矿山基础设施以下深处以及当前定义的资源中，铜、铁和银矿化。其中包括来自1,107至1,150.2米深的钻孔VDD24055中的一段，铜含量为1.12%，铁含量为31.35%（位置刚好位于现有的“D区”资源下方），以及来自深度498.1至511.4米的钻孔VDD23116中的一段，铜含量为2.42%，银含量为4.96克/吨（毗邻“B区”资源）2Viscaria还报告了一处完全新的铜-银矿化带的发现，位于“A区”和“B区”之间，名为“ABBA”区。值得注意的是，Viscaria还报道了钻孔VDD24115中一段“厚度35000万的铜矿化岩段”，目前仍在等待化验结果（请参阅2024年9月24日Viscaria新闻发布）
•First Nordic Metals（“First Nordic”；TSX-V:FNM）（前身为Gold Line Resources）宣布已完成从Agnico Eagle收购芬兰Oiärvi造山型金项目。Oiärvi项目包含Kylmäkangas金矿床，拥有143,000盎司金的指示矿产资源估计（107万吨，品位4.1克/吨金）和142,000盎司金的推测矿产资源估计（163万吨，品位2.7克/吨金），根据First Nordic的披露3EMX有权随时以1,000,000美元购买Kylmäkangas金矿床的1%净赔率（NSR）
•在欧洲、巴尔干、摩洛哥和澳大利亚东部继续进行版税创收项目。EMX在摩洛哥、巴尔干和土耳其东部继续进行地表取样项目，并正在就这些地区的多个合作机会进行深入讨论。与一家合作伙伴公司也已商定关于EMX在昆士兰的多处勘探资产的商业条款。

业务运营结果
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 
财务结果
营业收入和其他收入$7,027 $12,925 $19,272 $19,075 
成本和费用(7,178)(7,492)(21,698)(17,719)
营业收入（亏损）
$(151)$5,433 $(2,426)$1,356 
其他项目的盈利（亏损）
1,377 (918)(2,013)(3,581)
税费(32)(2,074)(616)(3,782)
净利润（损失）
$1,194 $2,441 $(5,055)$(6,007)
非IFRS财务指标4
调整后的营收和其他收入$9,660 $14,527 $26,711 $26,108 
调整后的特许权营收$8,817 $12,744 $24,310 $21,951 
已售出GEOs3,560 6,608 10,607 11,358 
调整后的经营活动现金流量$1,760 $8,863 $5,762 $7,880 
调整后的EBITDA$5,071 $10,168 $12,933 $13,390 
收入和其他收益
公司通过各种收入和其他收入赚取收入，包括特许权收入，来源于矿权协议的期权收入，包括执行付款、分阶段付款、经营者和管理费用，因出售矿产产生的收益，利息和股息收入。
2 真实宽度声明为“未知”。根据PERC 2021标准，Viscaria按“勘探结果，PERC (2021)报告标准，表1”于2024年9月报告的结果。
3 根据ARFY Finland Oy在2022年技术报告中报告的名为“矿产资源估计NI 43-101技术报告 - Kylmäkangas金矿项目”的报告，作者是Eemeli Rantala，P.Geo，报告日期为2022年7月25日，由Gold Line Resources Ltd.（后更名为First Nordic Metals）提交至SEDAR+。EMX未进行足够的工作来验证上述发布的数据，但EMX认为这些信息是可靠且相关的。
4 请参考本MD&A第29页的“非IFRS财务指标”部分，了解有关每个非IFRS财务指标的更多信息。
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9
管理层讨论与分析
（除特殊标注外，一律以美元表示）
在截至2024年9月30日和2023年9月30日的三个和九个月内，公司的收入和其他收入来源如下：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 
版税收入$6,184 $11,142 $16,871 $14,918 
选择和其他财产收入310 1,409 990 3,109 
利息收入533 374 1,411 1,048 
总计7,027 12,925 19,272 19,075 
非IFRS财务指标5
调整后营业额和其他收入$9,660 $14,527 $26,711 $26,108 
2024年和2023年截至9月30日三个月和九个月的期间，公司从以下来源获得了版税收入：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 
Timok$1,236 $7,689 $4,089 $7,689 
Gediktepe3,353 1,955 8,149 4,056 
Leeville1,112 773 3,163 1,971 
Balya344 568 852 730 
Gold Bar South104 59 346 193 
Advanced royalty payments35 98 272 279 
总计$6,184 $11,142 $16,871 $14,918 
非IFRS财务指标5
Adjusted royalty revenue$8,817 $12,744 $24,310 $21,951 
Royalty revenue for the three months ended September 30, 2024 decreased by $4,958,000 or 44% when compared to the same period in 2023. Included in the 2023 balance was $6,676,000 in catch-up payments from the Timok royalty related to prior years, and Q2 YTD 2023. Excluding the catch-up payments, royalty revenue for the three months ended September 30, 2024 increased by $1,718,000 or 38% when compared to the same period in 2023.
Royalty revenue for the nine months ended September 30, 2024 increased by $1,953,000 or 13% when compared to the same period in 2023. Included in the 2023 balance was $4,783,000 in catch-up payments from the Timok royalty related to prior years. Excluding the catch-up payments, royalty revenue for the nine months ended September 30, 2024 increased by $6,736,000 or 66% when compared to the same period in 2023.
增长的大部分是由Gediktepe和Leeville的生产量和金属价格上涨、以及Timok收入在2023年第三季度开始确认所致。
调整后的营收和其他收入5 以及调整后的特许权利收入5 包括公司在Caserones矿山有效特许权益中的特许权利收入。截至2024年9月30日的三个月和九个月，公司从Caserones矿山的特许权利收入分别为2,633,000美元和7,439,000美元（2023年分别为1,602,000美元和7,033,000美元）。
5 有关每个非IFRS财务衡量指标的更多信息，请参阅本MD&A第29页的“非IFRS财务衡量指标”部分。
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
公司调整收入和其他收入来源的百分比分布6 以及调整后的版税收入6 2024年9月30日止九个月的调整收入和其他收入的来源百分比如下:
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期权和其他财产收入会随着公司的交易流量和与执行支付、分阶段期权支付以及经营者和管理费用有关的财产协议结构而波动。执行和分阶段期权支付可能包括在各合作伙伴处获得的权益的公允价值以及现金收益。此外，财产协议中的防稀释条款规定了所收到的额外权益，并纳入期权和其他财产收入中。截至2024年9月30日止的三个月和九个月，期权和其他财产收入中分别包括31,000美元和83,000美元（2023年 - 分别为672,000美元和1,470,000美元）与所收到的股权支付的公允价值以及分别为150,000美元和360,000美元（2023年 - 分别为38,000美元和416,000美元）的各种前期支付。
来自生产矿山的版税收入会因销售的金属数量和矿山经营者收到的价格而波动。在与其他项目相关的额外预付版权支付的计时也可能会波动并纳入版税收入中。
公司持有的现金余额上获得的利息收入，以及来自Aftermath Silver Ltd.，AbraSilver Resource Corp.和Scout Discoveries Corp.的递延薪酬支付的利息累积。







6 有关非IFRS财务指标的更多信息，请参阅此MD&A的第29页的"非IFRS财务指标"部分。
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管理层讨论与分析
(除非另有说明，一律以美元表示)
成本和费用
成本和费用包括公司为执行版税生成业务、项目推进、项目评估以及营销和传播而发生的支出。这些成本中包括截至2024年和2023年9月30日的三个月和九个月的总务和行政成本（"G&A"），具体如下：
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
（以千美元为单位）2024 2023 2024 2023 
薪水、顾问和福利$794 $594 $2,550 $2,195 
专业费用165 279 868 815 
投资者关系和股东信息142 148 480 589 
转移代理和备案费用16 19 176 186 
行政和办公室383 279 956 744 
旅行37 45 111 133 
印花税- - 238 - 
$1,537 $1,364 $5,379 $4,662 
截至2024年9月30日，三个月和九个月分别发生了153.7万美元和537.9万美元的管理与支出，分别与2023年的136.4万美元和466.2万美元相比。管理与支出将根据活动水平和交易量的高低而在不同期间波动。2024年与2023年的一些变化涉及：
•由于员工人数、人员工资和奖金增加，2024年工资、顾问和福利分别增加了20万美元和35.5万美元。
•智利文档处理相关的印花税。比较期中没有相关收费。
版税产生和项目评估成本，减去收回款项
版税产生和项目评估成本从2023年9月30日结束的九个月的852.7万美元增加到2024年9月30日结束的九个月的893.1万美元。版税产生成本包括勘探相关活动、技术服务和管理监督、项目营销、用地和法律成本，以及用于收购的第三方尽职调查。这一增长可归因于芬诺斯堪地亚和南美的物业成本增加、芬诺斯堪地亚收回款项减少以及东欧和摩洛哥总体成本增加。
这些成本增加部分得到了在美国净支出减少157.6万美元的抵消。这一减少主要与通过公司前子公司Scout Drilling LLC在2013年发生的钻井成本有关，以换取未来的版税机会。
不包括版税产生和项目评估成本，EMX在2024年9月30日结束的九个月内获得了139.5万美元的创收（2023年为338.8万美元）。
折旧、减值和直接版税税款
截至2024年9月30日的9个月内，折旧、枯竭和直接特许税总计为$6,018,000（2023年为$3,237,000）。主要增长归因于当前期间Gediktepe的枯竭认可额达$5,492,000，而比较时期为$2,847,000，这是由于矿山产量增加所致。
基于股份的支付
截至2024年9月30日的九个月内，公司记录的累计股份支付总额为$1,902,000，而2023年为$1,763,000。累计股份支付与股票期权年度授予以及期间内解禁的限制性股份单位的公允价值有关。
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管理层讨论与分析
(除非另有说明，以美元表示)
其他
•2024年9月30日结束的九个月期间，公司在投资的公允价值调整方面获得了300.4万美元的未实现收益（2023年为失利8.69万美元），并因出售公司持有的某些可交易证券而实现了225.3万美元的损失（2023年为42万美元）。当前期间的未实现收益主要归因于市场可交易证券出售损失的实现，以及对Scout Discoveries Corp公司投资的重新评估。公司将继续出售可交易证券以获得现金，但无法控制市场波动。
•2024年9月30日结束的九个月期间，公司在其投资于SLm California持有Caserones有效特许权益的关联实体中，承认了348.4万美元的股权收入（2023年为2,988万美元）。
•2024年9月30日结束的九个月期间，公司认可了306.6万美元的融资费用（2023年为3,809万美元），其中包括对Sprott信贷机构和Franco-Nevada信贷机构的利息累积。
税收
2024年9月30日结束的九个月期间，公司录得7.2万美元的递延所得税收入（2023年为支出34.46万美元）和54.4万美元的当前所得税费用（2023年为33.6万美元）。
2023年12月31日，土耳其出台了关于通货膨胀税务会计的立法变化。

流动性和资本资源
公司将股东权益中的项目视为资本。公司在资本管理时的目标是维护公司作为持续经营的能力，以便继续为股东提供回报，并使其他利益相关者受益。
已根据IFRS会计准则编制了简明综合中期财务报表，适用于公司作为持续经营实体的假设，即公司将能够实现其资产，清偿其负债并在接下来的十二个月内继续运营。截至2024年9月30日，公司的营运资本为4182.5万美元（2023年12月31日为赤字227万美元）。
公司拥有持续的特许权专款收入，根据接收的特许盎司数量和矿物价格以及其他前期收入的变化而变化。公司还通过从项目合作伙伴的支出收回、出售投资和包括关联实体投资股息在内的投资收入获得额外现金流入。公司管理资本结构，并根据经济条件和基础资产的风险特征进行调整。为了维持或调整资本结构，公司可能通过公开和/或私人配售发行新股，出售资产，重新协商债务条款或向股东返还资本。
公司除了披露的Franco-Nevada信贷额度外，不受外部强加的资本要求。
经营活动
2024年9月30日结束的九个月内运营活动提供的现金为32.6万美元（2023年为278.7万美元），调整后的运营活动提供的现金为576.2万美元（2023年为788万美元），主要用于特许权产生和两个时期的总体和行政费用，减少该时期收到的特许权收入。1 为期间提供的调整后的运营活动现金为543.6万美元（2023年为509.3万美元），这已经调整了从Caserones公司的有效特许权益获得的经税特许权分配。1 有关每项非IFRS财务指标的更多信息，请参阅MD&A的第29页上的“非IFRS财务指标”部分。
1 有关每项非IFRS财务指标的更多信息，请参阅MD&A的第29页上的“非IFRS财务指标”部分。
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管理层讨论与分析
(除非另有说明，金额以美元表示)

投资活动
截至2024年9月30日九个月的投资活动现金净提供额为2,409,000美元，2018年同比期间为4,588,000美元。本期净收益主要与通过损益按公允价值计量的投资净收益1,602,000美元（2023年 - 2,278,000美元）以及收到的股息和分配款5,574,000美元（2023年 - 5,255,000美元）相关。部分偿还了公司在Caserones矿业的有效皇权利益的额外股权投资，金额为4,742,000美元（2023年 - 3,517,000美元）。
融资活动
2024年9月30日九个月期间融资活动中的现金净使用额为1,745,000美元，相比之下，同比期间为1,511,000美元。在这期间，公司将其34,660,000美元的Sprott信用设施重新融资为35,000,000美元的Franco-Nevada信贷设施。
本期使用的净收益主要涉及利息支付 1,683,000 美元（2023 - 2,371,000 美元）以及通过正常发行人回购方案回购 1,430,000 美元股份（2023 - 无）。部分偿还来自期权行权和 RSUs 结算的净现金收益 1,512,000 美元（2023 - 860,000 美元）。

关联方交易
截至 2024 年 9 月 30 日九个月的关键管理人员和董事相关交易和未清账户的总价值如下：
（以千美元为单位）薪酬和费用基于股价的
支付		总计
管理$730 $412 $1,142 
外部董事540 527 1,067 
Seabord管理公司。206 - 206 
总计$1,476 $939 $2,415 
*Seabord管理公司（“Seabord”）是一家部分由公司首席财务官（“CAO”）拥有的管理服务公司。 Seabord为公司提供会计和行政人员以及办公空间。 CAO不会直接从Seabord获得与为公司提供的服务相关的任何直接补偿。
截至2023年9月30日九个月的关键管理人员和董事交易和未偿余额的总价值如下：
（以千美元为单位）工资和费用基于股价的
支付		总计
管理$670 $423 $1,093 
外部董事493 428 921 
希柏管理公司*227 - 227 
总计$1,390 $851 $2,241 
*Seabord管理公司（“Seabord”）是一家由公司首席会计官（"CAO"）部分所有的管理服务公司。Seabord提供会计和行政人员，以及办公空间给公司。CAO并未因向公司提供服务而直接从Seabord获得任何报酬。

2024年9月30日的应收款项包括15美元（2023年12月31日 - 无）从关键管理人员那里欠款。
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管理层讨论与分析
（除非另有说明，以美元表示）
季度信息1
（以千美元计，除每股金额外）9月30日,
2024		6月30日
2024		3月31日
2024		2023年12月31日,
2023
财务结果
营业收入和其他收入$7,027 $6,005 $6,240 $7,546 
成本和费用(7,178)(6,842)(7,678)(5,955)
营业收入（亏损）$(151)$(837)$(1,438)$1,591 
本期净利润（亏损）$1,194 $(4,022)$(2,227)$1,372 
每股基本盈利（亏损）10.45 (35.57)(0.02)0.01 
每股稀释盈利（亏损）$10.45 $(35.57)$(0.02)$0.01 
非IFRS财务指标1
调整后的营业收入和其他收入$9,660 $8,758 $8,293 $10,921 
调整后的特许权收入$8,817 $7,836 $7,657 $8,744 
已售出GEOs3,560 3,352 3,696 4,424 
调整后的经营活动现金流量$1,760 $1,341 $2,661 $6,192 
调整后的EBITDA$5,071 $4,639 $3,223 $7,278 
（以千美元为单位，除每股金额外）9月30日,
2023		6月30日
2023		3月31日
2023		2023年12月31日,
2022
财务结果
营业收入和其他收入$12,925 $3,408 $2,742 $2,288 
成本和费用(7,492)(4,688)(5,539)(5,721)
营业收入（亏损）$5,433 $(1,280)$(2,797)$(3,433)
本期净利润（亏损）$2,443 $(4,722)$(3,726)$951 
每股基本盈利（亏损）0.02 (0.04)(0.03)0.01 
每股稀释盈利（亏损）$0.02 $(0.04)$(0.03)$0.01 
非IFRS财务指标1
调整后的营收和其他收入$14,527 $6,614 $4,968 $3,535 
调整后的特许权收入$12,744 $5,265 $3,943 $2,793 
已售出GEOs6,608 2,662 2,088 1,615 
调整后的经营活动现金流量$8,863 $1,452 $(2,435)$4,093 
调整后的EBITDA$10,168 $2,848 $374 $(978)








1 请参阅MD&A第29页的“非IFRS财务指标”部分，了解每个非IFRS财务指标的更多信息。
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管理层讨论与分析
(除非另有说明，否则均以美元表示)
版税组合审查
EMX的专属权和专属权生成组合共有269个项目，遍布六大洲。以下是包括生产、先进和勘探项目专属权的组合摘要。其中包括覆盖智利Caserones矿山、塞尔维亚Timok矿山和土耳其Gediktepe矿山的三项主要专属权。请参阅于2023年12月31日截止的EMX年度信息表格（“AIF”），可在SEDAR+（www.sedarplus.ca）的公司发行人资料和公司网站（www.EMXroyalty.com）了解有关Caserones、Timok和Gediktepe专属权资产的更多信息。此外，Levillet和Balya专属权资产对公司至关重要，对当前和未来的专属权现金流都具有重要意义。
附录A包括EMX专属权资产的详细表格。请查阅于2023年12月31日截止的EMX年度信息表格，了解主要专属权资产的资源和储量报告摘要。有关EMX的专属权和专属权生成组合的更多详细信息，包括专属权条款的具体内容，请参阅公司网站（www.EMXroyalty.com），以及截至2023年12月31日的公司AIF和财务报表。
生产版税
资产地点运营商-5g商品阶段版税权益
Caserones智利伦定矿业有限公司铜（钼）生产中有效0.8306% 净 smelter 权益
Timok塞尔维亚紫金矿业集团股份有限公司铜金生产-上层区
开发-下层区		0.3625%净销售收入
Gediktepe
土耳其
ACG Metals Ltd.
金，多金属生产 - 氧化阶段氧化区10%净销售收益，硫化区2%净销售收益
利维尔内华达内华达金矿有限责任公司黄金生产中1.0%总公司现金收益
巴列雅
土耳其
埃森埃杰士巴希工业原材料有限公司锌-铅-银生产中4.0% 净销售款
南金条内华达McEwen Mining Inc.黄金生产中1% NSR
重大更新
智利的Caserones - 卡塞罗内斯露天矿开发在智利安第斯山脉的斑岩铜（钼）矿床上。EMX持有覆盖卡塞罗内斯矿的（有效）0.8306%的NSR特许权益，以及其他附近的勘探目标，总面积约为17,000公顷。该矿由SCm Minera Lumina Copper Chile（“SCm MLCC”或“MLCC”）拥有。Lundin Mining Corporation (TSX: LUN)（“Lundin”）于2023年7月从JX Nippon及其某些子公司处收购了MLCC 51%的控股权，并在2024年第二季度再收购了19%（见下文讨论）。卡塞罗内斯从传统的破碎机、磨粉机和浮选厂生产铜和钼精矿以及从堆浸、溶剂萃取和电积厂生产铜阳极板。有关卡塞罗内斯皇家地产的更多信息，请参见EMX的2023年AIF。
在2024年第三季度，Lundin宣布已行使收购卡塞罗内斯运营公司（即SCm MLCC）从JX Advanced Metals Corporation（之前为JX Nippon）额外19%股权的期权（见2024年7月2日发布的Lundin新闻稿）。对期权行使的现金考虑为$35000万，这将使Lundin的所有权益增至70%。期权行使于2024年7月2日结束。
2024年第三季度，卢恩矿业宣布了2024年第二季度的业绩，其中包括更新的Caserones2024年铜产量指导范围，从12万至13万吨增加至12.4万至13.5万吨（请查阅卢恩矿业2024年7月30日的新闻稿）。 Caserones在截至2024年6月30日的三个月内100%基础上产出了29,775吨铜和714吨钼。浓缩生产受到磨矿设备延长维护和天气事件的影响，同时，由于采矿序列和浮选回路干扰的变化，回收率也暂时降低。 卢恩矿业还强调了在Caserones进行的勘探活动，包括在矿产资源下部进行钻探，寻找更高品位的铜脉状岩体。

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管理层讨论与分析
（除非另有说明，以美元计价）
八月，卢恩矿业宣布与其劳工中的三个工会之一集体谈判失败，逐步将运营降至约50%的产能（请查阅卢恩矿业2024年8月12日的新闻稿）。罢工于2024年8月24日解决，卢恩正开始逐步恢复至全产能。
公司在Caserones的版税收入中的有效份额总计为2024年第三季度的2,633,000美元（2023年第三季度-1,602,000美元）。公司的有效版税分配总计为2024年第三季度的1,947,000美元（2023年第三季度-1,741,000美元）。这些支付是基于2024年第一季度的铜和钼矿生产。支付给EMX的版税分配是在缴纳约27%智利税款后进行的。
塞尔维亚，蒂莫克 - EMX的Timok Royalty位于塞尔维亚的博尔矿区，涵盖了Cukaru Peki铜金矿床。Cukaru Peki包括一个高品位的高硫化，热液型铜金矿化体，称为“上部区”，以及一个更深的斑岩型铜金矿化体，称为“下部区”。紫金目前正在从Cukaru Peki的上部区开采铜和金，同时正在开发下部区。EMX的Royalty涵盖了上部区和下部区。Cukaru Peki的矿床和运营情况在紫金的年度报告和各种紫金披露文件中有概述。有关Timok Royalty Property的更多信息，请查看EMX的2023年AIF。
EMX于2023年9月1日与紫金签署了一份修订和重新签订的Timok Royalty产权Royalty协议，根据该协议，Timok Royalty将由0.3625%的未封顶NSR Royalty构成，不能被回购或减少。该Royalty覆盖了紫金的Brestovac勘探许可区域（包括Cukaru Peki采矿许可证的部分），以及紫金Bor矿目前活跃的北部Jasikovo-Durlan Potak勘探许可证的部分。公司目前从紫金收到Cukaru Peki矿山铜金生产的季度Royalty支付。
EMX于2024年第三季度从Timok Royalty获得了123.6万美元的Royalty收入（2023年第三季度 - 768.9万美元）。
Gediktepe, 土耳其 - Gediktepe VMS多金属硫化物矿位于土耳其西部。Gediktepe Royalty包括：（i）在累计生产1万金当量氧化物盎司后，对从“氧化物区”（主要为金和银）生产的金属的未封顶10% NSR Royalty；以及（ii）在累计生产2.5万金当量硫化物盎司后，对从“硫化物区”（主要为铜、锌、铅、银和金）生产的金属的未封顶2% NSR Royalty（根据2019年底下的股份购买协议中的金当量为参考）。 Gediktepe Royalty是作为2021年SSR Royalty投资组合交易的一部分收购的，并由经营者ACG Metals Limited推进，后者于2024年从土耳其私人公司Lidya Madencilik Anayi ve Ticaret A.S.（“Lidya”）收购了该物业。 EMX按月获得Gediktepe矿山金银生产的Royalty支付。有关Gediktepe Royalty Property的更多信息，请查看EMX的2023年AIF。
EMX在2024年第三季度从Gediktepe矿的氧化带生产中赚取了335.3万美元的版税收入（2023年第三季度-195.5万美元）。
内华达州李维尔 - 1%的总冶炼产品回报（"GSR"）版税覆盖内华达州北卡林趋势的Leeville Royalty区域的西Leeville、Carlin East、Four Corners、Turf、Rita k和其他地下金矿作业和矿床。 Leeville Royalty物业包括内华达黄金矿山有限责任公司（"NGM"）Barrick-Newmont Nevada合资企业中的Leeville Royalty物业。Leeville Royalty物业的矿产资源和矿产储量估计以及矿山寿命计划对EMX来自NGM不可用。
EMX在2024年第三季度从Leeville赚取了111.2万美元的版税收入（2023年第三季度-77.3万美元）。
Balya，土耳其 - Balya版税物业位于土耳其西北部历史悠久的Balya铅锌银矿区。EMX持有对"Balya北矿床"的未限制净 smelter 回报（"NSR"）版税，该矿床由私人土耳其公司Esan Eczacibaşi Endüstriyel Hammaddeler San. Ve Tic. A.Ş.（"Esan"）运营。 Esan在紧邻EMX的Balya北版税物业的物业上运营一座铅锌矿山和浮选厂。 Balya North矿场的初始开采阶段于2021年底开始，目前的生产来自多个地下工作面和矿山层，生产率在2024年第三季度增加。
EMX在2024年第三季度从Balya物业中赚取了34.4万美元的版税收入（2023年第三季度-56.8万美元）。
内华达州Gold Bar South - EMX的Gold Bar South 1% NSR特许权物业由McEwen运营，涵盖了位于内华达州中北部的McEwen Gold Bar露天矿业运营地点东南约5.6公里处的沉积岩富氧化物金矿床。
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经营层讨论与分析
(除非另有说明，均以美元表示)
EMX在2024年第三季度（2023年第三季度- 59,000美元）从Gold Bar South获得了10.4万美元的特许权收入。
先进特许权项目
资产地点运营商-5g商品阶段版税权益
小鬼阿根廷AbraSilver资源公司白银黄金资源开发1% NSR
贝伦圭拉秘鲁事后银有限公司铜-银-锰-锌资源开发1% -1.25% NSR
Challacollo智利Aftermath Silver LtdSilver-GoldResource Development2% 网上零售者
San Marcial墨西哥格雷银矿业有限公司银-金-锌-铅资源开发0.75%净销售收入
帕克斯-萨利尔美国 亚利桑那索诺兰铜铜资源开发1.5% 净值回购权
Tartan Lake加拿大加拿大黄金corp。黄金资源开发2.0% NSR
叶尼帕扎
土耳其
Virtus Madencilik金-银-锌-铜-铅可行性6%-10%NPI
阿卡尔贾
土耳其
Çiftay建筑承包和贸易公司。黄金-白银资源开发1%-3%净销售额
Sisorta
土耳其
Bahar矿业工业和贸易有限公司黄金正在施工3.5%-5%净销售收入
Viscaria瑞典
Gruvaktiebolaget Viscaria
铜铁开发许可0.5%到1%的NSR
Kaukua芬兰Gt Resources Inc.PGE-镍-铜资源开发2% 网上零售者
重要更新
Diablillos, 阿根廷 - Diablillos是位于阿根廷萨尔塔省普纳地区的一项PFS阶段的高硫化银金项目，由AbraSilver Resource Corp.（TSX-V：ABRA）（"Abrasilver"）拥有和经营。 包括Oculto和JAC矿床在内有多个矿化带。 除了EMX的NSR专属金权之外，根据相关协议，EMX有一笔700万美元的款项应在商业生产开始或2025年7月31日之前支付。
在第三季度，AbraSilver宣布了其第四阶段2万米勘探项目的钻探结果（请查看2024年7月22日和8月19日的AbraSilver新闻发布）：
•在概念性PFS露天矿边界范围内的矿化截获部分被归类为废石（例如，DDH 24-003，长33米（69-102米），含银量87克/吨）；
•在推断资源矿化区内的高品位资源内部截获（即，DDH 24-004，长33.4米（110.0-143.4米），含银量245克/吨）；
•在JAC地区概念性PFS露天矿边界之外的截获（例如，DDH 24-018，含高品位银截获31.5米（117.5-149.0米），含银量277克/吨），以及在Oculto Northeast矿化主带上方区域的截获（例如，DDH 24-011，含21.0米（114-135米），含银量131.3克/吨，含金量0.36克/吨）；
上述截获为氧化物，实宽估计为报告间隔长度的80%。
AbraSilver还宣布了Diablillos斑岩复合体的TITAN地球物理调查结果，该复合体位于Oculto矿床以东北约3.5公里处（请查看2024年9月30日的AbraSilver新闻发布）。 TITAN调查确定了延伸至一公里深以下的重要电阻率异常，从浅层历史钻孔穿过的低品位铜矿化和具有高度异常金和钼的Cerro Blanco区的地表取样。 计划在第四季度进行后续深钻探计划。
AbraSilver最终宣布完成了Diablillos项目的环境影响评估（“EIA”），这标志着项目推进的重要步骤（请参阅2024年9月4日AbraSilver的新闻发布）。EIA包括
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管理层讨论与分析
（以美元表示，除非另有说明）
环境基线研究、空气质量、水文模拟、植物和动物表征以及影响评估，以及从建设到最终关闭的缓解、控制和效益分析。
秘鲁贝伦格拉 - 秘鲁东南部普诺地区的Berenguela项目是由Aftermath Silver Ltd（TSX-V: AAG; OTCQB: AAGFF）（“Aftermath”）推进的资源阶段多金属（Cu-Ag-Mn）碳酸盐型替代矿床项目。 Aftermath根据最初与SSR Mining签署的确切收购协议获得了100%的项目权益。 EMX的按比例滑动式皇家权益（即根据金属价格的1-1.25%净 smelter返回率）和出资款项（即总计875万美元）于2021年作为SSR皇家资产组合交易的一部分被收购。
2024年第三季度，Aftermath报告了金属冶金测试工作的结果，重点是从复合样品中提取电池级硫酸锰单水合物（见Aftermath于2024年7月11日和7月23日发布的新闻）。测试工作产生了电池级（99.9%）的硫酸锰晶体，锰含量在32.4%至32.9%之间（高纯度硫酸锰单水合物或HPMSM）。这些结果符合大多数MnSO4消费者的纯度规格要求。锰回收率约为95%。测试工作仅涉及氢冶金工艺过程，无需进行电解精炼。
Aftermath还展开了一项钻探活动，钻深4000米，侧重于三个目标（见Aftermath于2024年9月4日发布的新闻）：a）将西部和北部矿化边缘的推测资源升级为测量或指示资源，b）进一步定义西部和中部地区之间的矿化情况，c）在曾发现更高铜品位的东南地区未经钻探的区域进行钻探。
亚利桑那州帕克斯 - 萨莱尔 - EMX的帕克斯-萨莱尔赔偿物业位于亚利桑那州中部，距离历史梭卡顿铜矿大约一公里，由亚利桑那索诺兰铜公司（TSX: ASCU）(“ASCU”)控制和经营。帕克斯-萨莱尔矿床与仙人掌矿床（露天矿和地下矿）和历史堆积矿一起被ASCU合称为仙人掌项目。EMX保留了涵盖帕克斯-萨莱尔矿床东部158英亩地的1.5%的净销售比例版税。版税的1%可以在支付50万美元的情况下削减。公司会收到持续的AAR支付。
2024年第三季度，ASCU宣布了Cactus项目的更新矿产资源评估（“MRE”）的结果，其中包括帕克斯-萨莱尔（见ASCU于2024年7月16日发布的新闻）。更新的MRE包括针对MainSpring物业浅层矿化的最新钻探结果（不受EMX版税覆盖），后者位于帕克斯-萨莱尔南部（部分受EMX版税覆盖）相邻。这些钻探以及所得到的更新MRE确立了帕克斯-萨莱尔和MainSpring为具有露天矿采适宜性的连续矿床。
现已合并为“新Parks-Salyer”的Parks-Salyer/Mainspring资源部分由EMX的版税覆盖，报告如下：
2024年7月11日亚利桑那索诺兰铜公司报告的Parks-Salyer测量和指示资源
1,481.0
OP/UG
千吨
CuT%
CuTsol%*
总Cu千磅
Cu Tsol Klbs
Leachable
Parks Salyer OP
246,3000.810.714,008,2003,499,800
Leachable
Parks Salyer U/G
1,1000.980.8621,50019,000

主要
Parks Salyer OP91,3000.440.04796,10081,400
主要
Parks Salyer地下1000.950.151,900.00300
* 用顺序分析生成的Tsolo指示，计算可溶Cu的品位
注：
1.溶解铜品位使用顺序分析计算报告。首要铜品位报告为总铜。吨报告为短吨。
2.资源使用每磅3.75美元的铜价。
3.定义矿产资源采矿成本2.43美元/吨；管理费0.55美元/吨，10%稀释，坡度角44°-46°的坑壁。
4.定义地下资源的技术和经济参数：采矿成本27.62美元/吨，管理费0.55美元/吨，5%稀释。
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管理层讨论与分析
（以美元表示，除非另有说明）
5.定义加工的技术和经济参数：氧化堆浸（HL）加工成本为每吨2.24美元，假设回收率为86.3％；富集HL加工成本为每吨2.13美元，假设回收率为90.5％；初级磨加工成本为每吨8.50美元，假设回收率为92％。HL销售成本为每磅0.27美元；磨销售成本为每磅0.62美元。
6.根据材料类型、相关潜在加工方法和适用的特许权，报告了可变的切割品位。
7.矿物资源，不构成矿石储量，未经证实具有经济可行性。
8.由于四舍五入，总数可能不匹配。
Mainspring的所有矿产资源属于推断类别，总计244,900 K吨，平均0.39％切割，既可浸出也可作为初级矿化物。
作为一家持有版税的公司，EMX无法获取报告需要的数据，以报告其Parks-Salyer版税物业覆盖的矿产资源部分。但是，在2022年第四季度，ASCU向EMX报告，EMX的版税覆盖了72550万磅含铜（大约占2022年总推断矿产资源中2915百万磅含铜的25%）。公司指出，新的Parks-Salyer矿床在EMX版税物业边界内的占地面积从2022年到2024年的资源模型发生了重大变化，这是由于MainSpring物业的添加。
更新的Cactus项目矿产资源评估（MRE）为ASCU的“独立”NI 43-101初步经济评估（“PEA”）提供了依据，该PEA在所有方面取代了先前发布的可行性预研究（“PFS”），并重新调整了Parks-Salyer作为露天矿山运营，因为MainSpring物业的纳入（请参阅2024年8月7日和8月27日ASCU的新闻发布，以及在SEDAR+上提及的标题为“亚利桑那州卡萨格兰德县仙人掌矿山项目NI 43-101初步经济评估技术报告”的技术报告，技术报告的生效日期为2024年8月7日，提交日期为2024年8月23日）。MainSpring的纳入显著改善了Cactus项目的经济和运营（即新的Parks-Salyer、Cactus East和West，以及库存堆），将通过堆浸法和溶剂萃取和电解（SXEW）生产总计53亿磅（即270万短吨）的LME A级铜阴极，在其31年的矿山寿命中。PEA的关键绩效指标包括：a）税后NPV(8)为20.32亿美元，b）内部收益率（IRR）为24%，c）回收期为4.9年。
新的Parks-Salyer贡献了53100万短吨@ 0.530%铜含量（即总铜含量）中的88900万短吨供料物料。总体而言，Cactus项目将每年生产86000短吨铜阴极。根据ASCU的说法，PEA方案意味着“一个具有较低风险的露天采矿作业，寿命长且在亚利桑那州的私人土地上具有简化的许可流程，并且享有水权和从原位水井获得水的权限”。ASCU继续与其合作伙伴Nuton Technologies（力拓公司合资企业）共同推动Cactus项目。作为Q3后的一项事件，ASCU宣布启动Cactus项目的PFS，预计“...将在2025年下半年完成”（请参阅2024年10月15日ASCU的新闻发布）。
Tartan Lake, 加拿大 - Tartan Lake是位于加拿大马尼托巴省Flin Flon附近的已生产、资源阶段的绿岩型金矿床。 EMX持有Tartan Lake的2%NSR版税，该矿山由加拿大黄金公司（“CGC”）（TSX-V: CGC）拥有和运营。. CGC有权以每1% NSR版税回购费向EMX支付单独的100万加元。 Tartan Lake版税物业拥有地下金资源，被EMX视为历史性资源。
CGC的第三阶段钻探计划于2024年第三季度开始，以跟进壁悬矿带和主矿带（请参阅CGC 2024年7月30日新闻发布）。第一个目标是瞄准壁悬矿带的西限，结果为在TLSZ24-29W2井中发现了7米（880-887米）的7.3 g/t金拦截，包括其中3米的12.0 g/t金，该井将矿带向西延伸并向下倾斜（未报告实际宽度）（请参阅CGC 2024年10月16日新闻发布）。在主矿带的钻探结果发现了一个潜在的新矿带，返回3米（586-589米）的6.0g/t金，包括在TLSZ24-29W4井中的1 米 的15.9 g / t 金（588-589 m）（未报告实际宽度）。这个新区域距离地表下475米，位于主矿带的南侧约100米，并与主矿带平行。后续钻探仍在进行中。
Sisorta，土耳其 - Sisorta项目包括一个带有潜在铜和金斑岩矿的氧化金矿床。 EMX于2016年将该项目出售给巴哈尔矿业工业贸易有限公司（“Bahar”），这是一家土耳其私人公司，保留了版税和预付版税利益。 EMX的版税包括对Sisorta矿山现场开采和加工的任何材料的3.5%NSR，以及对任何从现场运出进行加工的材料的5%NSR版税。
巴哈尔在附近运营的Altintepe金矿业已于2022年开始开发Sisorta项目，并在第一季度末获得临时环境经营许可证。巴哈尔目前已启动其ADR工厂，并正在努力
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管理层讨论与分析
（除另有说明外，以美元表示）
其首次黄金生产。EMX正在等待Bahar在第三季度的活动更新，但截至发表时尚未收到任何黄金生产信息。
瑞典Viscaria - EMX持有有效的0.5%至1.0%的Viscaria铜（铁）项目净 smelter 返回率（NSR）特许权益，该项目位于瑞典基律纳矿区，由斯德哥尔摩上市公司Gruvaktiebolaget Viscaria运营（前身为Copperstone AB）。Viscaria矿床包含VMS和IOCG两种矿化风格元素，并由LKAb和Outokumpu OYJ在1983年至1996年之间的合作开采。历史开采区域仍存有重要矿产资源，其中大部分被EMX的特许权益所覆盖。
2024年5月6日，土地和环境法院宣布Copperstone已获得Viscaria矿的“采矿和水务”环境法允许证。获得此环境许可证代表Viscaria项目推进的关键里程碑事件。2024年9月，Viscaria行使了该许可证以开始建设其水处理设施。Copperstone于5月22日正式更名为Gruvaktiebolaget Viscaria（“Viscaria”）。Viscaria仍然预计在2026年重新开采矿山。
勘探版税及版税生成项目
公司拥有127个勘探阶段版税和125个版税生成物业正在推进，并可供合作伙伴关注（请注意，这些总数不包括生产版税或先进版税项目）。有关勘探阶段版税的完整清单请参阅本管理层讨论与分析的附录A。下表提供了按国家和大宗商品划分的勘探版税和版税生成物业概述，随后简要讨论了部分项目亮点。
国家勘探版税版税生成项目
贵金属基本金属贵金属基本金属
美国 27121324
加拿大334127
墨西哥2---
海地52--
智利4337
阿根廷1---
瑞典81018
芬兰2-51
挪威-10414
塞尔维亚11-2
摩洛哥--612
土耳其-121
澳大利亚1-3-
84434976
美国投资组合摘要
EMX在美国西部的版税项目组合总共包括76个属性，其中有39个版税属性和37个可用于合作的属性。在第三季度，合作属性进行了两次钻井项目和其他工作项目。EMX继续评估新的铜和金版税项目机会，同时放弃了低优先级项目。South32保留了铜泉指定项目，并将组合中的其余五个属性返回给EMX100% 控制。
美国要闻
内华达州塞雷纳- Ridgeline Minerals Corp.（TSX-V: RDG; OTCQB: RDGMF; FRA: 0GC0）（“Ridgeline”）拥有并经营EMX的塞雷纳特许权产权（3.25%生产回报特许权），该产权拥有多个多金属碳酸盐更替矿床
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
（“CRD”）和矽卡岩靶区（即Chinchilla氧化物，Chinchilla硫化物，Jupiter等）沿着大约3.5公里的走向长度。
2024年第三季度，Ridgeline与South32有限公司的全资子公司签订了一项赚取协议，根据该协议，South32有权最多收购Selena项目80%的股权（请参阅Ridgeline于2024年8月22日和9月6日发布的新闻稿）。为了赚取最初的60%股权，South32向Ridgeline支付了100,000美元，并必须在最初的五年期内至少资助1000万美元（其中200万美元为保证性支出）用于符合条件的勘探支出。此后，South32将有进一步的选择权，通过再支出1000万美元，使项目的总支出达到2000万美元，将其所有权股份提高到80%。在初始第一赚取期间，Ridgeline将继续担任该项目的经营者。
同样在第三季度，Ridgeline获得了Selena的水权和运营计划许可（请参阅Ridgeline于2024年7月10日和8月15日发布的新闻稿）。
亚利桑那州哈德舍尔- South32继续推进其Hermosa资产，其中包括EMX的Hardshell特许权物业。Hermosa资产包括a) 位于哈德舍尔北部、CRD矿化的泰勒多金属（Zn-Pb-Ag）21.6亿美元开发项目，该项目向下倾斜延伸至EMX的特许权范围，b) Peake Cu-Pb-Zn-Ag前景，目前部分位于EMX特许权地面覆盖范围内，以及c) 位于哈德舍尔东部的Clark矿床。EMX在Hardshell拥有一个未限制也不受降低购买影响的2%净现金销售回购率特许权。
South32在FY24年在Hermosa进行了2400万美元的勘探投资，从Peake（部分被EMX的Hardshell特许权覆盖）和Flux分别获得了高品位的铜和锌结果（请参阅South32于2024年8月28日发布的"2024年年度报告"）。South32预计在FY25年投资3500万美元进行进一步的勘探工作，以测试泰勒和Peake之间连续的结构和岩性控制体系的潜力。泰勒矿预计将于2027年上半年开始生产。
South32投资组合，美国西南部 - 在第三季度，South32将所有四个早期阶段的Alliance探矿项目以及Royston指定项目退还给EMX，这些项目现在可供合作，EMX正在与许多感兴趣的方进行讨论。 Copper Springs指定项目是South32投资组合中唯一剩余的项目，在第三季度进行了预套管钻探。
其他属性 - Scout Discoveries在2024年第三季度将Cartwright Canyon和Scout项目退还给EMX，而Stallion Uranium在2024年第三季度退还了Richmond Mountain。 EMX在本季度放弃了六个低优先级项目。
加拿大投资组合摘要
EMX在加拿大的投资组合包括46个项目，涵盖了安大略省、魁北克省、不列颠哥伦比亚省和马尼托巴省超过163,000公顷的矿产和皇权地，其中有37个合作项目，结合了皇权和/或持续的现金支付，其中大部分位于红湖区。 EMX还有19个可供在该投资组合中进行合作的项目。公司在2024年第三季度继续进行夏季现场项目，以推动可用项目走向新的合作伙伴关系，而合作项目则由项目运营商推进。
智利投资组合摘要
EMX在智利的皇权生成投资组合包括九个早期阶段的皇权项目和十个由EMX 100% 控制并可供合作的项目。这些可用项目包括斑岩铜、IOCG（氧化铁铜金）/矿石、以及发生在智利北部极具生产力的金属成矿腰带中的低温热液黄金-银项目。
北欧投资组合摘要
EMX在北欧国家的特许权生成投资组合共有65个物业，其中包括32个特许权物业和33个可用于合作的物业。 EMX继续推进其在北欧的项目组合，在第3季度在芬兰和瑞典获得了新的黄金和电池金属项目。 除了正在进行的自发性工作外，EMX继续与各种合作伙伴合作，计划并执行2024年的各种勘探项目。 关于在北欧国家进行了许多额外合作伙伴关系的讨论已于第3季度进行，并仍在进行中。
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管理层讨论与分析
（除非另有说明，以下金额以美元计算）
北欧地区亮点
瑞典金线项目 - First Nordic还宣布，正在瑞典Gold Line产权的Storjuktan项目区进行地球物理和地球化学采样计划的进展（EMX拥有3%的净赔率特许权），预计将在今年晚些时候和2025年第一季度在EMX的Storjuktan和Paubacken净赔率产权上进行多次基准钻孔和钻石钻探计划。
芬兰Oijärvi - 7月15日，First Nordic Metals宣布已完成从Agnico Eagle手中收购芬兰Oijärvi造山型金项目。Oijärvi项目包括Kylmäkangas金矿床，根据First Nordic披露的信息，该金矿床拥有143,000盎司Au的指明矿产资源估计（107万吨，品位为4.1克/吨Au），以及142,000盎司Au的推测矿产资源估计（163万吨，品位为2.7克/吨Au）。EMX享有权利以100万美元的价格随时购买Kylmäkangas金矿床1%的净赔率。
瑞典Tomtebo —— EMX在瑞典南部Bergslagen矿区的Tomtebo多金属净赔率产权由District Metals Corp（TSX-V: DMX）（“District”）拥有和运营，目前正在与Boliden Mineral Ab（STO:BOL）（“Boliden”）签订分期支付协议。协议要求Boliden在2027年10月之前最少投资300万加元以获得Tomtemo项目85%的权益。District和Boliden在第二季度在Tomtebo完成了一项六孔，2,196米的钻探计划，结果尚待公布。7月29日，District报告了来自该项目的化验结果，包括来自钻孔TOM24-041的29.25米@ 30克/吨的银，1.58%的锌，0.79%的铅，0.67克/吨的金和0.95%的铜（真实宽度未报告）。EMX持有Tomtebo项目2.5%的净赔率特许权以及其他考虑因素。
澳大利亚投资组合摘要
EMX继续在澳大利亚执行其商业模式，正在进行勘探项目，以发现用于收购和合作的新项目。尽管EMX在澳大利亚的历史重点一直是金矿项目，但新的机会使得EMX开始追逐净赔率产权项目，包括基本金属和战略商品，如钴和锰。
澳大利亚投资组合的亮点
澳大利亚库宁贝利 - EMX持有庫寧貝利黄金项目的未封顶3%NSR特许权，由庫寧貝利黃金有限公司（ASX：KNB）（“KNB”）推进。 6月19日，KNB宣布在EMX的庫寧貝利特许地产上对其亚特兰蒂斯铜金目标进行第二阶段钻探。该计划旨在测试与该地区VMS型矿化有关的地球化学和地球物理（EM）目标。 由于该地区的天气条件恶化，该计划提前结束，仅有16个原始钻孔中的6个完成，总进度为792米。 尽管在钻孔中观察到了大量硫化物矿化，但没有报告出现重要的拦截。
合格人员
根据NI 43-101法规定义的《合格人士》及公司雇员的北美和拉丁美洲技术披露由Michael P. Sheehan, CPG（资格评定人）审查、验证和批准，除卡瑟罗尼斯矿山外。根据NI 43-101法规定义的《合格人士》及公司顾问，SME注册会员＃04039495的首席采矿工程师Mark S. Ramirez审查、验证和批准有关卡瑟罗尼斯矿山的上述披露。根据NI 43-101法规定义的《合格人》及公司雇员Eric P. Jensen, CPG审查、验证和批准欧洲、土耳其和澳大利亚的上述技术披露。

不设为资产负债表账目之离线安排
截至本管理层讨论与分析的日期，公司没有任何可能对公司经营结果或财务状况产生当前或未来影响的未计入资产负债表的安排，包括但不限于流动性和资本资源等方面的考虑。

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管理讨论与分析
（除非另有说明，均以美元表示）
新的会计准则
在年度采纳的会计准则
请参阅2023年12月31日结束的审核一体化财务报表 www.sedarplus.ca.
尚未生效的会计准则
请参考2023年12月31日结束的审计合并财务报表 www.sedarplus.ca.

风险和资本管理：金融工具
请参考2023年12月31日结束的审计合并财务报表 www.sedarplus.ca.

重要会计判断和重大估计以及不确定性
请参考2023年12月31日结束的审计合并财务报表 www.sedarplus.ca.

风险和不确定性
公司已确定以下风险和不确定性，这些风险与2023年12月31日结束的风险相一致：矿产物地勘风险，满足某些协议下的条件，市场，对采矿运营无控制，依赖第三方报告，EMX特许权或其他权益中的未知缺陷或损害，运营商对EMX特许权和其他权益的解释；未履行的合同义务，收入和特许权风险，特许权运营和勘探资金风险，金属价格波动，广泛的政府监管和许可要求风险，外国国家和政治风险，自然灾害，及流行病的影响和风险，融资和股价波动风险，矿产资源和矿产储量估计不确定性，竞争，投资回报风险，对产权或边界没有保证，货币风险，有保险和无保险风险，环境风险和危险，气候条件和立法变化，关键人员风险，利益冲突，被动外国投资公司，公司治理和公开披露规定，财务报告的内部控制，信息系统和网络安全，激进股东，及声誉损害。
有关上述风险和不确定性的详细信息，请参阅截至2023年12月31日结束的MD&A报告。 www.sedarplus.ca.

管制和程序
披露控制程序
在此MD&A涵盖的期间结束时，公司在公司管理监督下进行了评估，包括公司首席执行官（"CEO"）和首席财务官（"CFO"）参与，评估了公司的披露控制和程序的有效性（如交易所法规13a-15(e)和15d-15(e)中定义）。基于该评估，公司的CEO和CFO得出结论，截至本MD&A涵盖的期间结束时，正如下文"管理层对财务报告内部控制的报告"中所述，我们的披露控制和程序是有效的，以确保公司在根据交易所法规提交的报告中要求披露的信息（i）被记录，处理，汇总和报告在委员会规则和表格规定的时间段内，并（ii）被积累并传达给公司管理层，包括其首席执行官和首席财务官，以便及时做出有关所需披露的决定。
管理层对金融报表内部控制的报告
公司管理层负责根据加拿大52-109号国家法规以及《交易法》下的13a-15(f)和15d-15(f)规定，建立和维护充分的内部控制制度。公司的财务报告内部控制是由首席执行官和首席财务官设计或监督的流程，用于...
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管理层讨论与分析
（以美元表示，除非另有说明）
为就外部用途编制财务报表提供合理保证，使其可靠，并符合普遍公认的会计原则。
公司的财务报告内部控制包括以下政策和程序：（i）涉及记录维护，详细、准确地反映公司资产的交易和处置；（ii）提供合理保证，确保交易记录充分，以准备符合普遍公认的会计原则的财务报表，并且公司的收支仅按照管理层和董事会授权进行；以及（iii）提供合理保证，防止未经授权地获取、使用或处置可能对财务报表产生重大影响的公司资产，或及时发现。
It should be noted that a control system, no matter how well conceived or operated, can only provide reasonable assurance, not absolute assurance, that the objectives of the control system are met. There are inherent limitations in all control systems, which include the realities that judgments in decision-making can be faulty, and that breakdowns can occur because of simple error or mistake. Additionally, controls can be circumvented by the individual acts of some persons, by collusion of two or more people, or by management override of the controls. The design of any system of controls is also based in part upon certain assumptions about the likelihood of future events, and there can be no assurance that any design will succeed in achieving its stated goals under all potential future conditions; over time, controls and projections of any evaluation of effectiveness to future periods may become inadequate because of changes in conditions, or the degree of compliance with the policies or procedures may deteriorate. Because of the inherent limitations in a cost-effective control system, misstatements due to error or fraud may occur and not be detected.
Management, including the CEO and CFO, assessed the effectiveness of the Company’s internal control over financial reporting as of September 30, 2024, based on the criteria set forth in 内部控制-综合框架（2013） issued by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission. Based on this assessment, management has concluded that EMX’s internal control over financial reporting was effective as at September 30, 2024.
财务报告内部控制的变化
Internal control over financial reporting is a process designed to provide reasonable assurance regarding the reliability of financial reporting and the preparation of financial statements for external purposes in accordance with IFRS. During the period covered by this MD&A, management made improvements in application of existing internal controls, while also implementing new internal controls over financial reporting that may materially affect, or is reasonably likely to materially affect, the Company’s internal control over financial reporting.
Management's Initiatives
Management continues to consult an independent third-party Sarbanes-Oxley consultant to assist with the Company's internal controls. That consultant will continue to work with us to identify any weaknesses and further enhance our internal controls. Any remediation efforts will include the implementation of additional controls to ensure all risks have been addressed.

普通股数据
At November 6, 2024, the Company had 110,875,339 common shares issued and outstanding. There were also 7,644,900 stock options outstanding with expiry dates ranging from November 18, 2024 to October 11, 2029 and 3,812,121 2027年4月14日到期的认股权证。根据公司股票期权计划的条款，如果股票期权在强制限制期满时到期，且未在任何此类限制前行使，则它们不会到期，而是在限制期结束后的十个工作日内可供行使。

前瞻性信息
本MD&A可能包含反映公司对未来业绩的当前预期和预测的“前瞻性声明”。这些前瞻性声明可能包括有关财产潜在价值、勘探结果和预算、矿藏储量和矿产资源估计、工作计划以及拟议的勘探、开发和生产活动、资本支出、营运成本、现金流估计、生产估计以及涉及项目的经济可行性、时间表、战略计划、交易完成、市场价格等的声明。
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管理层讨论与分析
(除非另有注明，均以美元表示)
对于金属方面的未来支付、公司按照其正常程序发行者回购计划应支付或应收取的未来款项、有关未来向普通股股东支付股息的声明，或者非事实陈述的其他声明。这些陈述涉及基于未来结果预测、尚不确定数量估计和管理层假设的分析和其他信息。有关矿产资源或矿物储量估计的陈述，如果涉及尚未开发的矿产蕴藏量的估计，也可能被视为构成“前瞻性声明”。
任何陈述表达或涉及对预测、期望、信念、计划、投影、目标、假设或未来事件或绩效（通常但并非总是通过诸如“预计”、“预期”、“相信”、“计划”、“项目”、“估计”、“假设”、“打算”、“战略”、“目标”、“目的”、“潜力”、“可能”或其变体的词语或短语以及指明某些行动、事件、情况或结果可能、可能、应该、可能或将会被采取、发生或实现，或这些术语的任何否定形式和类似表达）不是历史事实陈述，并可能是前瞻性陈述。
前瞻性声明是基于许多重要假设，包括下面列出的那些，这些假设可能被证明是明显错误的：
•在公司拥有版税或其他权益的任何矿产资源中估计的产量仍然准确；
•估计的资本成本、运营成本、产量和经济回报仍然准确；
•估计的金属价格、冶金学、可采性、市场性和运营成本与资本成本，以及公司矿产资源和矿物储量估计的其他假设仍然准确；
•公司持有版税或其他权益的任何属性开发充足的基础设施以合理成本的预期能力仍然准确；
•公司及其交易对手将根据其参与的协议履行其义务；
•公司将能够继续为未了结的承诺提供资金或获取资金；
•公司将能够获取有益的版税和版税产生物业;
•公司或公司持有版税或其他利益的物业的所有者或经营者不会因流行病或其他自然灾害而遭受重大影响;
•普通股交易不会受到TSX-V和NYSE American上市所带来的流动性、结算和清算系统差异的不利影响，也不会被暂停;
•公司已妥善考虑适用税法对其结构和运营的影响，并依法提交纳税申报并缴纳税款;
•假设将获得所有必要的许可和政府批准;
•在解读公司持有版税或其他权益的任何物业的钻探结果、地质、品位和矿床连续性时所做的假设仍然准确;
•对公司持有版税或其他利益的矿产物业的勘探和开发所需设备、熟练劳动力和服务需求的预期保持准确;以及
•公司持有版税或其他利益的任何物业上的活动不会受到开发、运营或监管风险或任何其他政府行动的不利干扰或阻碍，并将继续按照公开声明运作。
前瞻性声明受到各种已知和未知风险、不确定性和其他因素的影响，这些因素可能导致实际事件或结果与前瞻性声明中所反映的不同，包括但不限于：
•关于公司继续作为持续经营的不确定性；
•与公司在其持有的特许权益的物业进行勘探、开发、运营、扩张和改善相关的风险
•公司可能无法满足其物业期权协议下的条件并获得对于这些协议约定物业的利益所存在的风险；
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26
管理层讨论与分析
（以美元表示，除非另有说明）
•与大宗商品价格波动相关的风险；
•无法控制公司持有的赎回权益的采矿运营，并且依赖第三方运营商来开发和采矿该类物业的风险；
•与必须依赖公司从持有赎回权益的物业的业主和运营商收到的公开披露和其他信息作为公司分析、预测和评估的基础以及与公司业务相关的风险；
•与公司的赎回权益或其他权益中的未知缺陷和损害相关的风险；
•与根据公司的赎回协议的条款履行各方义务的风险相关，包括公司达成赎回协议的公司履行协议下的义务的能力；
•公司的赎回和其他权益可能受其他利益持有人的权利制约，包括优先购买权、优先购买权、回购权和处置财产权益的权利；
•与公司持有的赎回权益或其他权益的任何物业能够开始生产和产生实质收入以及公司将从分阶段期权付款、预付年度赎回付款、管理或经营费用和其他来源获得额外收入的不确定性相关的风险；
•与EMX的勘探合作伙伴无法获得足够融资以资助勘探和开发活动相关的风险；
•与政府监管和许可相关的风险，包括环境监管；
•风险包括公司持有赔率或其他利益的财产上开发和运营矿山所需的许可证和政府批准可能无法及时获得或根本无法获得；
•与公司矿产所在国家的政治不确定性或不稳定性相关的风险；
•由流行病或自然灾害造成的对EMX或EMX持有的具备赔率或其他利益的财产的重大影响的风险；
•公司可能无法在需要时获得足够的融资的风险；
•公司股价波动；
•与公司矿产资源和矿藏估计基础假设相关的不确定性，如金属定价、冶金学、可采性、销售市场性和运营及资本成本；
•矿产赔率行业中的竞争风险；
•关于宣告、时间安排和支付股息的风险；
•公司持有的任何及公司持有赔偿权或其他利益的任何物业，其矿权相关的不确定性；
•与外币价格波动相关的风险，包括货币对冲安排或缺乏此类安排；
•公司可能遭受某些风险，但却无法获得保险的情况；
•环境风险和危害；
•与全球气候变化及对应立法影响相关的风险；
•公司依赖于、并需要吸引和留住合格的管理和技术人员；
•公司某些董事的利益冲突风险；
•公司PFIC身份的不确定性；
•与监管和法律合规性相关的风险及相关成本增加风险；
•与财务报告内部控制的充分性相关的风险；
•确保信息系统安全与安全的风险，包括网络安全风险相关的风险；
•与激进股东相关的风险；
•与声誉受损相关的风险；
•对潜在诉讼结果存在不确定性；
•矿场运营商和对手方集中风险;
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27
管理层讨论与分析
(除特别说明外，以美元表示)
•公司依赖于从其相关专利物业的所有者或运营商收取版税和其他付款；
•负债风险；
•与允许成本扣除的版税或其他利益相关的风险；
•与重大交易相关的风险；
•与市场事件和经济状况相关的风险；
•公司对税法和法规或会计政策和规则的解释、遵守或应用被发现不正确，或者公司业务运营的税收影响与当前预期有实质不同；
•无法替换和扩展矿产储量，包括预期某些采矿业务开采生产的时间，公司持有矿业税或其他权益；
•违反反腐败和反贿赂法律的风险；
•与公司持有其他公司的长期投资相关的股价风险；
•与在TSX-V和NYSE American上同时上市以及可能暂停普通股交易相关的风险；
•与在其他司法管辖区执行获得的加拿大民事判决有关的风险；
•涉及环境、社会及治理相关问题的风险；
•公司在持有专属权益或其他利益的物业上开展采矿作业支持不足，包括适当的供应、基础设施和员工；
•与矿业物业有关的土著权利的不确定性；
•与智利矿业立法潜在变化相关的风险；
此列表并非穷尽可能影响公司任何前瞻性声明的因素。前瞻性声明是对未来的声明，本质上是不确定的，而公司的实际成就或其他未来事件或情况可能因各种风险、不确定性和其他因素（包括但不限于本处引用的AIF中“业务描述-风险因素”下所述的内容）而与前瞻性声明中反映的情况有实质差异。
公司的前瞻性声明基于管理层在声明发表日期的信念、期望和看法，并且公司不承担更新前瞻性声明的义务，如果情况或管理层的信念、期望或看法发生变化，除非法律要求。出于上述原因，投资者不应过于依赖前瞻性声明。
关于公司的更多信息，包括最近的财务报告，请访问SEDAR网站 www.sedarplus.ca公司的年度报告表格40-F，包括最近的财务报告，请访问SEC的EDGAR网站 www.sec.gov2024年8月2日上午9点（东部时间），DPm将举行电话会议和音频网络研讨会，讨论财报结果，并进行问答环节。请提前注册以获取拨号信息和个人识别码，参加电话会议。具体请参见以下表格中的链接。www.EMXroyalty.com.
关于估计推测、指示和测量资源的投资者注意事项
投资者应注意，推测资源存在非常大的不确定性，以及在经济和法律可行性方面存在很大的不确定性。地质证据足以暗示推测矿产资源的地质和品位连续性，但并不能验证。合理预期，大多数推测资源在持续勘探中可能会升级为指示资源。根据加拿大规定，推测矿产资源的估计值可能不能转化为矿藏储量，或构成公开披露的前期可行性研究、可行性研究、全矿计划和发展矿山的现金流模型的经济分析基础。推测矿产资源仅可按照NI 43-101规定在经济研究中使用。美国投资者需谨慎，不应假设推测资源的任何部分或全部存在，或经济上或法律上可采矿。美国投资者进一步需谨慎，不应假设任何在测量和指示类别中的矿产资源的部分或全部将被转化为储量。

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28
管理层讨论与分析
(除非另有说明，以美元表示)
非IFRS财务指标
公司在本《管理层讨论与分析》中包含了某些非IFRS财务指标，如下所讨论。 EMX认为，这些指标除了按照IFRS编制的传统指标外，为投资者提供了评估公司基本表现的能力。 这些非IFRS财务指标旨在提供额外信息，并不应孤立使用或作为取代依据IFRS编制的业绩指标的替代。 这些财务指标在IFRS下没有统一的规定意义，因此可能与其他发行人不可比。
非IFRS财务指标在《52-112号国家工具 - 非GAAP和其他财务指标披露》（“NI 52-112”）中定义为披露的财务指标，(a)描绘实体的历史或预期未来财务业绩、财务状况或现金流，(b)关于其构成，排除包含于实体主要财务报表中披露的最直接可比财务指标构成中的金额，(c)未在实体财务报表中披露，以及(d)不是比率、分数、百分比或类似表述。 非IFRS比率由NI 52-112定义为披露的财务指标，(a)为比率、分数、百分比或类似表述形式，(b)其组成部分中包含一个或多个非IFRS财务指标，以及(c)未在财务报表中披露。
以下表格概述了非IFRS财务指标、它们的定义、最直接可比IFRS指标以及公司使用这些指标的原因。
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
非IFRS财务衡量标准定义Most directly comparable IFRS measureWhy we use the measure and why it is useful to investors
调整后的营收和其他收入
被定义为包括公司分享的相关黄铜场所的有效黄铜权益收入在内的营收和其他收入。
营业收入和其他收入公司认为，这些措施更准确地反映了公司与运营有关的收入，因为调整是为了考虑来自重要资产的收入。
调整后的版税收入定义为包括公司有效版税在Caserones上的版税收入的版税收入。版税收入
调整后的经营活动现金流定义为经营活动现金流加上与公司在Caserones上的有效版税相关的现金分配。经营活动现金流量公司认为，这一指标更准确地反映了公司的经营现金流，因为调整是为了考虑来自重要资产的现金流。
金当量盎司（GEOs）GEOs是一项非IFRS指标，基于版税利益，按季度计算，方法是将调整后的版税收入除以该季度平均黄金价格。黄金价格是根据LBMA Pm fix确定的。对于超过一个季度的时期，将为该时期的每个季度汇总GEOs。版税收入
公司内部使用此指标评估我们在报告期内的版税投资组合的基本运营表现，并帮助规划和预测未来的运营结果。
利息、税项、折旧及摊销前收益（EBITDA）和调整后EBITDA
EBITDA表示在所得税费用或收入、折旧和摊销、财务费用之前的期间净收入或净亏损。调整后的EBITDA将Caserones版税中的所有收入减去从在SLm California（Caserones版税持有人）的股权投资中获得的任何股权收入。此外，还去除不反映我们基本运营表现的项目的影响，并不一定预示未来的运营结果。这些项目可能包括：股权支付费用；投资的实现和未实现收益和损失；资产减值准备；减值或减值撤销；外汇收益或损失；以及其他非现金或非经常性费用或收入。
利息或所得税前收益或亏损
公司认为EBITDA和调整后的EBITDA被投资者和分析师广泛用作我们运营表现、投资资本支出的能力、偿还债务的能力以及作为估值指标的有用指标。
流动资金工作资本定义为流动资产减去流动负债。工作资本不包括持有待售资产和与持有待售资产相关的负债。流动资产，流动负债公司认为工作资本是公司流动性的一个有用指标。
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有说明)
调整后营收和其他收入以及调整后版税收入的协调:
截至2024年和2023年9月30日止三个月和九个月，公司有以下收入和其他收入来源:
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
版税收入$6,184 $11,142 $16,871 $14,918 
期权和其他资产收入310 1,409 990 3,109 
利息收入533 374 1,411 1,048 
营业收入及其他收入总计$7,027 $12,925 $19,272 $19,075 
以下是调整后的营业收入和其他收入以及调整后的特许权收入的对账。
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024 2023 2024 2023 
营业收入和其他收入$7,027 $12,925 $19,272 $19,075 
SLm加州特许权收入$6,162 $4,002 $17,409 $17,586 
公司所有权百分比42.7 40.0 42.7 40.0 
公司特许权收入份额$2,633 $1,602 $7,439 $7,033 
调整后的营业收入和其他收入$9,660 $14,527 $26,711 $26,108 
版税收入
$6,184 $11,142 $16,871 $14,918 
公司的版税收入份额2,633 1,602 7,439 7,033 
调整后的版税收入$8,817 $12,744 $24,310 $21,951 
经营活动调整现金流量的调和
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024 2023 2024 2023 
经营活动产生的现金流量净额$(187)$7,122 $326 $2,787 
Caserones版税分配1,947 1,741 5,436 5,093 
经营活动现金流量已调整$1,760 $8,863 $5,762 $7,880 
地理区域调整对账
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024 2023 2024 2023 
调整后的特许权收入$8,817 $12,744 $24,310 $21,951 
每盎司平均金价$2,477 $1,929 $2,292 $1,933 
总地理位置(GEOs)3,560 6,608 10,607 11,358 
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31
管理层讨论和分析
(以美元表示，除非另行指示)
EBITDA和调整后EBITDA调节
截至9月30日的三个月截至9月30日的九个月
2024202320242023
税前收入（损失）$1,226 $4,515 $(4,439)$(2,225)
财务费用921 1,298 3,066 3,809 
资源耗损、折旧和直接版税2,230 1,595 6,018 3,237 
EBITDA$4,377 $7,408 $4,645 $4,821 
来自Caserones版税的可归属收入2,633 1,602 7,439 7,034 
在SLm加州投资的股权收益
(1,276)(733)(3,484)(2,988)
基于股份的支付359 1,538 1,902 1,763 
投资重新估值的损益(1,778)160 (3,004)869 
可交易证券出售损（益）
307 (39)2,253 420 
汇率期货利润/损失
(51)401 204 1,366 
金融负债重估的损益（收益）
(283)(336)(176)62 
应收账款重估的损失
- 124 - - 
其他损失- - 2,326 - 
债务结算亏损
783 - 783 - 
减值损失
- 43 45 43 
调整后的EBITDA$5,071 $10,168 $12,933 $13,390 


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32
附录A
皇室资产清单
生产版税
物业版税/付款Commodity Group商品运营商-5g地点
Caserones0.8306% NSR铜铜钼Lumina Copper / Lundin Mining智利
Timok – Cukaru Peki0.3625% NSR铜铜金紫金矿业塞尔维亚
Gediktepe氧化/硫化10% NSR氧化/2% NSR硫化贵金属金银/铜锌金银ACG金属有限公司土耳其
Balya4%净销售产出率及其他付款多金属锌铅银埃桑土耳其
Gold Bar South – 阿富汗1% NSR贵金属黄金McEwen Mining Inc美国，内华达
Leeville1% GSR贵金属黄金内华达黄金矿美国，内华达
Advanced Royalties
物业Royalty/PaymentsCommodity Group商品运营商-5g地点
Diablillos1% NSR贵金属Silver-GoldAbraSilver资源阿根廷
Tartan Lake2% 网上零售者贵金属黄金Canadian Gold Corp加拿大，曼尼托巴
查拉科略2% 网上零售者贵金属银金Aftermath Silver智利
考库亚2%净销售额 电池金属PGE-镍-铜-金Gt资源公司 芬兰
圣马西尔0.75% 网状放射状多金属银-金-锌-铅GR Silver Mining Ltd墨西哥，锡那罗亚
Berenguela1% - 1.25% NSR铜铜-银-锰-锌Aftermath Silver秘鲁
Viscaria0.5 - 1% 网承运费铜铜（铁）Gruvaktiebolaget Viscaria瑞典
Akarca1-3% 网承运费及其他支付贵金属Gold-SilverÇiftay土耳其
Sisorta3.5-5% NSR & other payments贵金属Gold (Copper)Bahar矿业
Yenipazar6% - 10% NPI多金属黄金-银-锌-铜-铅Virtus Mining/Trafigura
Parks Salyer – Sacaton1.5% NSR及其他支付铜铜亚利桑那索诺兰铜美国
探索版税
物业版税/支付Commodity Group商品运营商-5g地点
M18/Aguas Perdidas1% NSR贵金属白银AbraSilver资源阿根廷
Koonenberry3% NSR & AAR payments (NQM)贵金属黄金KNb & RockwellAustralia, New South Wales
E&L Nickel Mountain1% NSR电池金属镍-铜-铂族元素Garibaldi资源加拿大，不列颠哥伦比亚省
猎人 1-122.5% NSR贵金属黄金Cassiar Gold
金字塔1% NSR贵金属黄金Norra Metals Corp
tsx.v:emx.v / 纽交所:emxemx royalty 公司
33
附录A
皇室资产清单
白树/宇治多个团体1.5% 净值回购权贵金属黄金天使之翼金属公司加拿大，安大略省
Bruce Lake - Pakwash North1.5%净赔偿率及其他支付贵金属黄金Goldon Resources
Confederation Lake - Dixie Lake 17-18-191.5%净赔偿率及其他支付贵金属黄金Renegade黄金
南部联邦 - 迪克西湖21.5%净销售收入及其他支付贵金属黄金Renegade黄金
南部联盟 - 迪克西湖 31.5%净销售收入归属权及其他支付贵金属黄金叛逆黄金
达什湖1.5%净销售收入归属权及其他支付贵金属黄金Kubera黄金
Dixie Halo0.75% NSR及其他支付贵金属黄金BTU金属
Ear Falls3% NSR及其他付款电池金属锂矿Beyond Lithium
Fairchild Lake1.5% NSR及其他付款贵金属黄金费尔切尔德金
杰瑞湖1.5%净顶价金属皇权与其他付款贵金属黄金叛逆黄金
杰克逊·马尼恩1.5% 净值回购权贵金属黄金安戈尔温格金属公司
琼湖2%净销售额 及其他付款贵金属黄金加拿大镍公司
快手1.5% NSR及其他付款贵金属黄金Golden Goliath
Lang Lake1.5% NSR及其他付款贵金属黄金Cross River Ventures
Longlegged Lake1.5% NSR及其他付款贵金属黄金Silver Dollar Resources
幸运七1.5% 网销费和其他付款贵金属黄金Renegade Gold
Manitou 项目1.5% 网销费和其他付款贵金属黄金Dryden Gold
麦克唐纳1.5% NSR及其他支付贵金属黄金Goldon Resources
McVicar Lake1.5% NSR及其他支付贵金属黄金Cross River Ventures
Nabish Lake3% NSR及其他付款贵金属黄金Heritage Mining
北帕夸什1.5%净订购收入和其他付款贵金属黄金Renegade Gold
帕夸什湖1.5%净订购收入和其他付款贵金属黄金Silver Dollar资源
Pipestone1.5% NSR及其他支付贵金属黄金Goldon资源
Red Lake Gold 12.5%净利益保留率贵金属黄金Renegade Gold
红湖金矿 - 高炉湖0.25%至2.25%及其他付款贵金属黄金逆境黄金
红湖黄金 - 公爵0.25%至2.25%及其他付款贵金属黄金逆境黄金
红湖黄金 - 红湖0.25%至2.25%及其他付款贵金属黄金Renegade黄金
Red Lake黄金 - Tilly0.25% 至 2.25% 及其他付款贵金属黄金Renegade黄金
雷克斯湖南部2%净赔偿率和其他付款电池金属锂-铌-钽-铀双零七
桑迪派恩斯/飞湖/乔伊1.5%净赔偿率和其他付款贵金属黄金Renegade Gold
Shabu1.5% 净值回购权贵金属黄金Taura Gold
南至Otter1.5% NSR及其他付款贵金属黄金Portofino
Swain湖1.5% 净值回购权贵金属黄金Renegade Gold
Fernet1% NSR及其他付款贵金属黄金QCX Gold Corp加拿大，魁北克
Portage River1.5%净销售额回报率及其他付款贵金属黄金前线黄金
tsx.v:emx.v / 纽交所:emxemx royalty 公司
34
附录A
版权资产清单
Colla Kananchiari1% NSR贵金属, 0.5% NSR基本金属贵金属金-铜-银Masglas美洲公司智利
Juncal1% NSR贵金属黄金澳洲黄金有限公司
Las Animas1.5% 净值回购权铜铜金阿塔卡马铜矿勘探有限公司
马加良1% NSR贵金属黄金-白银澳大利亚黄金有限公司
圣吉列尔莫0.5%净 smelter 回报贵金属黄金银澳大利亚金矿有限公司
圣瓦伦丁1%净销售回报权铜铜金钼阿塔卡马铜勘探有限公司
T41.5% 净值回购权铜铜金阿塔卡马铜矿勘探有限公司
穆斯塔雅尔维1%净销售额贵金属金银火狐金矿公司芬兰
Oijarvi1%/3% NSR贵金属Gold-SilverFirst Nordic Metals Corp
Grand Bois0.5%净 smelter 回报贵金属Gold-CopperSono全球控股海地
Grand Bois及周边物业0.5%净 smelter 回报铜铜金纽蒙特探矿有限公司
拉米耶尔0.5%净 smelter 回报贵金属Gold-Copper纽蒙特探矿有限公司
拉米讷0.5%净 smelter 回报贵金属Gold-Copper新蒙特公司投资有限公司
北中地域板块0.5%净 smelter 回报贵金属Gold-Copper新蒙特公司投资有限公司
东北0.5%净 smelter 回报贵金属Gold-Copper新蒙特创投有限公司
西北部0.5%净 smelter 回报铜铜金Newmont Ventures Ltd
El Mogote2% 网上零售者贵金属金银Industrias Peñoles墨西哥，杜兰戈
圣奥古斯丁硫化物2% 网上零售者贵金属黄金阿尔贡金
巴姆布勒2.5%净销售额免税 & 其他付款电池金属镍-铜-钴伦敦镍有限公司挪威
埃斯佩达伦3%净利益皇家地契和其他付款电池金属镍-铜-钴肯德里克资源
Flåt2.5% NSR & other paymentsBattery MetalsNickel-Copper-CobaltLondo Nickel Limited
Kjoli2.5% NSR & other payments多金属铜-锌-铅Capella Minerals有限公司
洛肯2.5%净 smelter 返回 以及其他付款多金属铜-锌-钴Capella Minerals有限公司
默拉克2.5% NSR及其他付款多金属铜-锌Lumira Energy Ltd
Mofjell - Mo-i-Rana2.5% NSR，AAR的及股权多金属铜-铅-锌-金马希威矿物公司
劫掠2.5%净销售额地权及其他付款电池金属镍-铜-钴金玫瑰矿业有限公司
萨格沃尔2.5%净销售额地权及其他付款多金属镍铜Lumira能源有限公司
Sulitjelma2%净利润royalty及其他付款多金属铜-锌-银-金Alpha未来基金SCS
雅斯科沃东 - 杜兰波托克0.3625% NSR铜铜-金紫金矿业塞尔维亚
蒂莫克 - 走廊区域（布雷斯托瓦克西牌照）2% NSR黄金和银，1% NSR其他金属贵金属黄金紫金矿业
tsx.v:emx.v / 纽交所:emxemx royalty 公司
35
附录A
皇室资产清单
阿达克2.5% NSR及其他付款多金属铜金Copperhead Mineral AB瑞典
Akerberg2.5% NSR及其他付款贵金属黄金Copperhead Mineral AB
Blabarliden3% NSR及其他付款贵金属黄金First Nordic Metals Corp
Fiskeltrask3% NSR及其他付款电池金属镍-铜-钴Bayrock Resources Ltd
Gumsberg3% NSR及其他付款多金属锌-铅-银Alpha未来基金
Kankberg Norra3%净销售收入比及其他支付贵金属黄金First Nordic Metals Corp
Klippen1%净销售收入比及其他支付贵金属黄金第一北欧金属公司
库卡斯亚尔维3%净销售产出去等其他付款电池金属镍-铜-钴贝洛克资源有限公司
Mjövattnet3% NSR及其他付款电池金属镍-铜-钴肯德里克资源
Njuggträskliden3% NSR及其他付款电池金属镍-铜-钴肯德里克资源
诺特拉斯克3%净销售收入 & 其他付款电池金属镍-铜-钴贝洛克资源有限公司
帕巴肯3% 网上零售价及其他付款贵金属黄金First Nordic Metals 公司
Rismyrliden2.5% 网上零售价及其他付款贵金属黄金Copperhead Mineral AB
Skogstrask3% NSR及其他付款Battery Metals镍-铜-钴Bayrock Resources Ltd
Solvik2.5% NSR及其他付款贵金属黄金第一北欧金属公司
Storjuktan3% NSR及其他支付贵金属黄金第一北欧金属公司
Tomtebo2.5% NSR及其他付款多金属铜-锌-铅-银-金District Metals
Vuostok3% NSR及其他付款电池金属镍-铜-钴Bayrock资源有限公司
Trab-231.5% 净值回购权铜铜-金Trab Madencilik土耳其
Goodpaster - 64 North - Divide0.5 – 2% NSR贵金属黄金阿拉斯加能源金属公司美国，阿拉斯加
Goodpaster - 64 North - East Pogo0.5 – 2% NSR贵金属黄金阿拉斯加能源金属公司
Goodpaster - 64 North - Last Chance0.5 – 2% NSR贵金属黄金阿拉斯加能源金属公司
Goodpaster - 64 North - West Pogo0.5 – 2% NSR贵金属黄金Alaska Energy Metals Co
Goodpaster - 64 North - South Pogo0.5 – 2% NSR贵金属黄金阿拉斯加能源金属公司
Goodpaster - LMS1 – 3%净销售额贵金属黄金金储储备公司
铜王2% NSR、AMR和里程碑付款铜铜力拓美国，亚利桑那
铜泉2%生产和其他付款铜铜South32
Hardshell Skarn2% NSR & AMR支付多金属铜-铅-锌-银South32
Mesa Well2%的生产费用和其他付款铜铜Intrepid Metals
Superior West2%净销售收入、AMR & 里程碑付款铜铜力拓
tsx.v:emx.v / 纽交所:emxemx royalty 公司
36
附录A
皇室资产清单
世纪3%净利益皇室权利（NSR）及其他付款贵金属黄金Scout Discoveries 公司
Cuddy Mountain3.25% NSR及其他支付贵金属黄金Scout Discoveries 公司
Erickson Ridge3.25% NSR及其他付款贵金属黄金Scout Discoveries 公司
Independence3% NSR及其他付款贵金属金-银Scout Discoveries 公司
Jacknife3.25% NSR及其他付款多金属银-铅-锌Scout Discoveries 公司
Lehman Butte3.25% NSR及其他付款贵金属黄金-白银侦察发现公司
Moose Ridge3%净入账产权转让 及其他付款贵金属黄金侦察发现公司
Muldoon3% NSR及其他支付贵金属黄金Scout发现公司
Robber Gulch3.25% NSR及其他支付贵金属黄金Scout Discoveries Corp
Silverback3% NSR及其他支付多金属Silver-Lead-ZincScout Discoveries Corp
South Orogrande3.25% NSR及其他付款贵金属黄金Scout Discoveries 公司
Timber Butte3% NSR及其他付款贵金属黄金Scout Discoveries 公司
阀门房3%净销售回报和其他付款贵金属黄金Scout Discoveries 公司
Bottle Creek2% 网上零售者贵金属黄金URZ3能源公司美国，内华达
布鲁克斯4%净销售收入贵金属黄金I-80黄金公司
教堂井2.5%净销售产出贵金属黄金Orla矿业有限公司
Maggie Creek2%净销售产出的贵金属；1%净销售产出的其他金属贵金属黄金内华达黄金矿
玛吉溪南3% 净销售产出贵金属黄金内华达黄金矿
NP放置者> 每立方码50美分或4%净销售产值（NSR）和金属采矿权款（AAR）付款贵金属黄金新金回收
Selena3.25%产值、AMR和里程碑付款多金属银-铅-锌Ridgeline Minerals
Silver Peak1.5% 净值回购权贵金属银-金Millennium银公司
South Grass Valley2% 网上零售者贵金属黄金URZ3能源公司
Speed Goat3% NSR及其他付款贵金属黄金Scout Discoveries Corp
Swift3.25%生产，AMR和里程碑付款贵金属黄金Ridgeline Minerals
Yerington West-Roulette20%承担到可行性阶段或2.5%净赔付率铜铜赫德贝矿业
Golden Ibex1% NSR贵金属黄金Golden Ibex美国，俄勒冈
铜勇士2% 网上零售者铜铜美国西部金属有限公司美国，犹他
奥菲尔2% 网上零售者铜铜力拓
合格人士
根据NI 43-101定义，公司员工及合格人员Michael P. Sheehan已经审查、验证并批准了EMX版税资产清单。
tsx.v:emx.v / 纽交所:emxemx royalty 公司
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