美國

證券及交易委員會

華盛頓特區20549

 

6-K表格

 

外國私營發行人報告

 

根據13a-16或15d-16條規定

1934年證券交易法

 

日期 2024年11月12日

 

佣金 文件編號：001-10086

 

沃達豐集團

股份有限公司

(將註冊人的名稱翻譯成英文)

 

 

沃達豐 大樓, 連接處, 紐伯裏, 伯克郡, RG14 2FN, 英格蘭

(總部地址)

 

標記 勾選是否註冊者已經或者將要根據20-F表格或40-F表格提交年度報告。

 

表格 20-F ✓ 40-F表格 _

 

這份6-k表格的報告包含了一份股票交易所公告，日期爲2024年11月12日，標題爲「沃達豐集團2025財年上半年業績」。

 

 

沃達豐集團公司

2025財年上半年業績

2024年11月12日

 

符合預期且運營進展良好的業績 "我們繼續在執行我們的戰略，以改變沃達豐。我們在英國和意大利的交易批准流程即將結束。這將完成我們的改組計劃，以促進增長。我們還在德國進行投資，以加強我們在市場上的地位，並採取措施擴展我們的B2B能力。 隨着我們度過這個過渡之年，上半年的業績與我們的預期保持一致，我們重申全年指引。我們的服務收入增長了4.8％，調整後的EBITDAaL增長了3.8％。除了在德國市場，我們表現優秀，正如我們預計的受到電視法律變更影響。 我相信我們正在採取的措施將爲沃達豐帶來今年的增長，並在FY26進一步加速發展。 瑪格麗塔·德拉 瓦萊集團首席 執行官

 

財務亮點

54億歐元現金收益		2.25歐元分		重申
Vodafone西班牙與Vantage出售		每股中期股息		FY25財務指引

- 總收入： 上漲1.6%至183億歐元，H1 （FY24 H1：180億歐元） 由於服務收入增長部分被不利的外匯波動抵消。

- 服務收入： 根據報告，H1（FY24 H1：€149億）的有機基礎上漲4.8%至€151億，在H1有望的德國增長被其他歐洲、非洲和土耳其地區的增長抵消。 - 德國： Q2下降了6.2%（Q1：-1.5%），正如預期的那樣，主要是由於MDU電視法律變化的影響。在不考慮這種影響的情況下，德國服務收入在Q2下降了2.4%（Q1：-0.3%），原因是在前一年提價後客戶基數較低。作爲MDU電視法律變化的一部分，我們現在積極地保留了400萬戶家庭，這符合我們的預期。

股份回購： 第二個50000萬歐元的回購計劃已接近完成，到2024年11月11日已回購12億股，總額達10億歐元。

戰略亮點

 

如需了解更多信息，請聯繫：
投資者關係:	媒體關係：
Investors.vodafone.com	Vodafone.com/media/contact
ir@vodafone.co.uk	GroupMedia@vodafone.com
註冊辦公室：Vodafone House， 連接，Newbury，伯克郡RG14 2FN，英格蘭。註冊在 英格蘭編號 1833679
將於2024年11月12日GMT上午10:00舉行網絡問答會議。網絡直播和支持 信息可在 Investors.vodafone.com

 

 

戰略審查 ⫶ 執行 我們的重點

 

2023年5月，我們制定了Vodafone的轉型新路線圖，圍繞 三個戰略重點：客戶；簡單；增長。我們 通過一個一致的記分卡來衡量我們在這些領域的運營進展。在FY25的 前六個月，我們在多個重點領域取得了進展，並總結了我們的 進展如下，並在以下位置和一個配套演示和視頻 問答中可獲得： investors.vodafone.com/results. 投資於德國的復甦 -  顧客：提供幫助客戶提高安全性和環境績效以及業務生產率的產品和數字解決方案。我們繼續投資於客戶體驗，並增加了品牌投資。雖然工作還有待完成，客戶抱怨的數量正在下降，我們看到商業績效有所改喎。 -  網絡: 我們繼續升級屢獲殊榮的有線網絡，目前已能在德國推廣最大的千兆網絡，得益於與德國電信和德國光纖的新批發協議的支持。 -  合作伙伴關係:我們於2024年8月開始將1號客戶引入我們的網絡。 -  轉型:我們繼續推進簡化德國業務的進展。我們已經完成了我們的3,100職位裁員計劃的一半，並已重塑了領導團隊，新的商業、業務和IT總監已經上任。   Vodafone企業能力 -  產品：由微軟、谷歌和萬事達合作支持。中小企業託管服務和DaaS平台已推出。 -  能力： 德國及其他歐洲新業務CEO和總監，以及200多名專家數字銷售團隊成員。   通過簡化共享業務和人工智能提高效率 -  共享的 操作： 我們的商業共享運營現已投入運營，Accenture於2024年10月首次投資了其15000萬歐元的承諾。 -  通過人工智能實現轉型： 我們正在向代理商和客戶推出新的AI驅動數字助手，以及我們的SuperTobi聊天機器人。我們的AI採用得到微軟和谷歌的戰略合作支持。   投資組合動態 -  英國： 競爭和市場管理局的第2階段審查正在進行中，我們已對CMA的初步調查結果和潛在補救措施做出了一些承諾。最終決定將於12月7日前作出，預計將於2025年初完成。 -  意大利： 競爭機構的最終決定將在12月10日之前做出，預計在2025年初完成。 -  羅馬尼亞： 與Digi Romania一起，我們已與Hellenic Telecommunications簽署了一份諒解備忘錄，涉及收購其子公司Telekom Romania的部分。討論仍處於早期階段，不能確定是否會達成交易。   -  Vantage Towers： 7月，我們宣佈以13億歐元的價格出售Oak Holdings GmbH另外的10%股權，實現計劃中的50:50的共同所有權結構。 -  Indus Towers： 6月，我們宣佈已出售Indus Towers Limited 18% 的股份，17億歐元的總收入用於大幅償還印度現有的貸款人。

 

顧客						簡單
			2025財年上半年					2025財年上半年
消費者NPS
德國		同比	穩定			歐洲 opex儲蓄（FY23-H1 FY25）	€ 十億	0.3
英國		同比	增加			生產力 （角色減少）	'000	6.3
其他 歐洲		同比	穩定			共享 運營 NPS（'24年10月）	%	86
南非		同比	穩定			員工 參與指數（'24年10月）	%	75
批評者
德國		同比增長	改善			增長
英國		同比增長	改善					上半年2025財年
其他 歐洲		同比增長	改善			有機 服務收入增長1	%	4.8
南非		同比增長	改善			B2B 有機服務收入增長1 有機 調整後EBITDAaL增長1	%	3.3
營收市場份額							%	3.8
德國		同比	減少			調整後的自由現金流出1	歐元百萬	(950)
英國		同比	增加			資本僱用前稅回報率1	%	7.2
其他歐洲		同比增長	增加
南非		同比增長	穩定
網絡質量		在所有歐洲移動市場中具有「非常好」的可靠性
						1. 非GAAP財務指標。請參閱第49頁。

 

財務回顧 ⫶ 非洲和土耳其推動增長

財務結果

- 總收入: H1第一季度增長1.6%，達到183億歐元，有機服務收入增長部分抵消了不利的外匯波動。

服務收入： H1上報基礎增長1.7%，有機基礎增長4.8%。德國增長放緩被其他歐洲、非洲和土耳其地區的增長抵消。沃達豐企業在H1繼續以加快速度增長，受數字服務需求支持，尤其是雲和安全服務。

營業利潤： H1利潤增長28.3%，達到24億歐元，主要受Q1出售Indus Towers 18%股份獲得的7億歐元收益推動。

調整後的EBITDAaL: 有機基礎上報H1調整後的EBITDAaL增長3.8%，得益於歐洲服務收入增長和能源成本下降。德國的調整後的EBITDAaL下降了9.3%，其中包括與MDU TV法律變更相關的8.2個百分點影響。-

每股收益： 持續經營部門的基本每股收益爲3.92歐分，相比之下，去年同期的基本虧損每股爲0.40歐分，主要是由於運營利潤增加。調整後的基本每股收益爲4.84歐分，而去年爲3.72歐分。

- 中止運營： 沃達豐西班牙和沃達豐意大利被報告爲中止運營，並因此不包括在持續運營結果中。中止運營也不包括在集團的業務部門報告中。沃達豐西班牙的處置於2024年5月31日完成。有關更多信息，請參閱簡明綜合財務報表中的第5注「中止運營和待售資產」。

有關更多信息，請查看簡明綜合財務報表中第5注「中止運營和待售資產」。

 

			重新呈現2
		H1 FY251	2024財年上半年	報告
		€m	€m	change %
營業收入		18,276	17,983	1.6
- Service revenue		15,109	14,861	1.7
- Other revenue		3,167	3,122
Adjusted EBITDAaL3,4		5,411	5,427	(0.3)
Restructuring costs		(58)	(102)
租賃負債利息5		220	217
處置物業、廠房和設備以及無形資產的損失		(12)	(18)
已擁有資產的折舊和攤銷		(3,672)	(3,613)
股權帳戶合併公司和合營企業利潤的份額		(40)	(51)
減值準備反轉		-	64
其他收入/支出		533	(67)
營業利潤		2,382	1,857	28.3
投資收益		566	368
融資成本		(843)	(1,395)
稅前利潤		2,105	830
所得稅費用		(900)	(746)
財務期間利潤-持續經營		1,205	84
財務期間利潤/(損失)-已停止經營		16	(239)
財務期間利潤/(損失)		1,221	(155)
歸屬於：
-母公司所有者		1,064	(346)
非控股權益		157	191
財務期間利潤/(損失)		1,221	(155)
基本每股盈利/(虧損) - 持續經營		3.92c	(0.40)c
基本每股盈利/(虧損) - 全集團		3.98c	(1.28)c
調整後的基本每股盈利3		4.84c	3.72c

更多信息請參閱電子表格 at investors.vodafone.com/results

注意：

1. 2025財年上半年的業績反映了€1：£0.85、€1：INR 90.94、€1：ZAR 19.87、€1：TRY 35.87和€1：EGP 52.30的平均外匯匯率。

2. 截至2023年9月30日的六個月業績已重新呈現，以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利的業績現已報告爲已中止運營。有關更多信息，請參閱《簡明合併財務報表》中關於'已中止運營和待售資產'的第5號注。

3. 調整後的EBITDAaL和調整後的基本每股盈利是非GAAP衡量標準。有關更多信息，請參閱第49頁。

4. 包括租賃資產的折舊爲€156400萬（2024財年上半年：€150400萬）。

5. 在集團定義的調整後EBITDAaL指標下包括的租賃責任利息的撤銷，用於再表示在融資成本中。

現金流量、資金和股息

 

 

		2025財年上半年	2024財年上半年	報告
現金流和資金		百萬歐元	百萬歐元	變動百分比
經營活動現金流入		5,644	5,544	1.8
投資活動現金流入/(流出)		2,467	(3,808)	164.8
籌資活動現金流出		(7,333)	(6,378)	(15.0)
淨現金流入/(流出)		778	(4,642)	116.8
財務期初現金及現金等價物		6,114	11,628
現金及現金等價物的匯兌(損失)/收益		(21)	45
財務期末現金及現金等價物		6,871	7,031
期末借款減現金及現金等價物餘額（不含西班牙沃達豐和意大利沃達豐）		(48,745)	(54,466)	10.5
關閉借款減少現金及現金等價物（包括Vodafone西班牙和Vodafone意大利）		(50,831)	(57,910)	12.2
			重新呈現1
		H1 FY25	H1 FY24	報告
		€百萬	€百萬	變動%
調整後的自由現金流2,3		(950)	(1,380)	31.2
許可和頻譜		(12)	(183)
重組成本，包括運營資本變動		(115)	(142)
整合資本支出		(12)	(28)
其他調整		(7)	-
自由現金流2		(1,096)	(1,733)	36.8
期末淨債務（不含沃達豐西班牙和沃達豐意大利）2		(31,775)	(36,126)	12.0
期末淨債務（含沃達豐西班牙和沃達豐意大利）2		(31,747)	(36,240)	12.4

1.截至2023年9月30日結束的六個月的結果已重新呈現，以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利的結果現已報告爲終止營運。有關更多信息，請參閱簡明綜合財務報表中第5條「終止經營和待售資產」。

2.調整後的自由現金流量、自由現金流量和淨債務屬於非GAAP指標。有關更多信息，請參見第49頁。

3.截至2024年9月30日結束的六個月的調整後自由現金流量中，終止營運部門流出了9900萬歐元（FY24上半年：9400萬歐元的流出），除此之外，還有從持續經營部門報告的總額流出。

展望 & 資本分配

在2024年5月，我們爲FY25的集團調整EBITDAaL和調整後自由現金流量制定了指引，今天我們重申。

由於沃達豐意大利被確認爲終止營運，其調整後自由現金流量已從我們的FY25指引中排除。有關更多信息，請參見附錄VII，附帶演示文稿在此處提供： investors.vodafone.com/performance/annual-reporting.

 

			FY25指導1,2
調整後EBITDAaL3,5			約€11.0億
調整後自由現金流3,4,5			至少€24億

注：

1. FY25指導反映以下外匯匯率： €1: GBP 0.86; €1: ZAR 20.58; €1: TRY 34.98; €1: EGP 51.75。該指導假定集團結構不發生實質性變化。

2. 根據IFRS， Vodafone西班牙和Vodafone意大利均按照已中止運營進行報告。已中止運營的財務結果與我們持續運營的結果單獨報告，因此它們從FY25指導中排除。

3. 調整後的EBITDAaL和調整後的自由現金流是非GAAP指標。有關更多信息，請參見第49頁。

4. 調整後的自由現金流是扣除許可和頻譜、來源於離散重組計劃的重組費用、併購中的整合資本支出以及與運營資本相關事項的自由現金流。

5. 排除土耳其通貨膨脹會計的影響。

 

資本配置

2024年3月，我們進行了一項廣泛的資本配置審查，考慮了集團在重新定位的基礎上的戰略。

 

業務績效

根據國際財務報告準則（『IFRS』），沃達豐西班牙和沃達豐意大利被報告爲已中止的業務。 因此，沃達豐西珙和沃達豐意大利被排除在持續經營結果之外，並以利潤/(損失)的形式呈現在集團的合併利潤表中自中止操作中。 中止業務也被排除在集團的業務部門報告中。 以下表格中的H1 FY24對比數據已重新呈現，以反映沃達豐西班牙和意大利的中止運營，並應作爲與我們的H1 FY25結果進行比較的基礎。 沃達豐西珙出售已於2024年5月31日完成。

地理績效摘要

分部業績			總收入				服務收入				調整後的EBITDAaL1				調整後的EBITDAaL 利潤率1				資本支出
			H1 FY25			第一季度FY24	第一季度FY25		第一季度FY24		第一季度FY25		第一季度FY24		第一季度FY25		第一季度FY24		第一季度FY25		H1 FY24
			€百萬			€百萬	€百萬		€百萬		€百萬		€百萬		%		%		€百萬		€m
德國			6,122			6,405	5,500		5,722		2,290		2,527		37.4		39.5		1,035		1,171
英國			3,448			3,377	2,891		2,822		707		640		20.5		19.0		355		380
Other Europe2			2,804			2,679	2,410		2,366		784		766		28.0		28.6		341		361
Turkey			1,391			1,128	1,103		828		394		254		28.3		22.5		185		140
非洲			3,705			3,590	2,951		2,924		1,214		1,241		32.8		34.6		444		469
Common Functions3			906			929	322		282		22		(1)						627		356
Eliminations			(100)			(125)	(68)		(83)		-		-						-		-
Group4			18,276			17,983	15,109		14,861		5,411		5,427		29.6		30.2		2,987		2,877
可下載的表現信息可在以下網址獲得：investors.vodafone.com/results
業務服務收入增長		FY24																FY25
		Q1			Q2			H1		Q3		Q4		H2		總計		Q1		Q2		H1
		%			%			%		%		%		%		%		%		%		%
德國		(1.3)			1.0			(0.1)		0.3		0.6		0.5		0.2		(1.5)		(6.2)		(3.9)
英國		3.0			5.1			4.1		5.5		6.8		6.2		5.1		2.0		2.9		2.4
其他歐洲2		(7.4)			(7.2)			(7.3)		(7.8)		0.3		(4.0)		(5.7)		1.6		2.1		1.9
土耳其		(8.5)			21.6			7.4		6.8		15.6		11.7		9.6		54.7		18.8		33.2
非洲		(14.3)			(14.8)			(14.6)		(7.5)		1.2		(3.4)		(9.2)		1.6		0.3		0.9
集團4		(4.7)			(1.9)			(3.3)		(1.5)		2.9		0.7		(1.3)		3.2		0.2		1.7
業務服務有機收入增長1		FY24																FY25
		Q1			Q2			H1		Q3		Q4		H2		總計		Q1		Q2		H1
		%			%			%		%		%		%		%		%		%		%
德國		(1.3)			1.1			(0.1)		0.3		0.6		0.5		0.2		(1.5)		(6.2)		(3.9)
英國		5.7			5.5			5.6		5.2		3.6		4.4		5.0		-		1.2		0.6
其他歐洲2		4.1			3.8			3.9		3.6		5.5		4.6		4.2		2.3		2.6		2.5
土耳其		74.1			85.0			79.3		90.4		105.6		97.8		88.5		91.9		89.1		90.3
非洲		9.0			9.0			9.0		8.8		10.0		9.4		9.2		10.0		9.7		9.9
集團4		5.4			6.6			6.0		6.3		7.1		6.7		6.3		5.4		4.2		4.8
集團利潤							FY24										FY25
							Q1		Q2		H1		H2		總額		Q1		Q2		H1
運營利潤				€百萬			1,081		776		1,857		1,808		3,665		1,545		837		2,382
調整後的EBITDA淨額1				€百萬			2,626		2,801		5,427		5,592		11,019		2,681		2,730		5,411
調整後的EBITDA淨額率1				%			29.9		30.5		30.2		29.8		30.0		29.7		29.5		29.6
有機調整後的EBITDAaL增長1				%							3.3		1.2		2.2		5.1		2.5		3.8

備註：

1. 有機服務收入增長、集團調整後的EBITDAaL和集團調整後的EBITDAaL利潤率是非通用會計準則。更多信息請參閱第49頁。

2. 其他歐洲市場包括葡萄牙、愛爾蘭、希臘、羅馬尼亞、捷克共和國和阿爾巴尼亞。

3. H1 FY25的資本增值包括代表集團進行集中管理的軟件安排。

4. 以前的總收入、服務收入、服務收入增長、有機服務收入增長、調整後的EBITDAaL、調整後的EBITDAaL利潤率和資本增值的集團指標已重新制定，以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利被報告爲已中止運營，因此從這些集團指標中排除。

德國 ⫶ MDUs 影響財務狀況，運營進展持續
36%		€6.1十億		(3.9%)
集團服務收入		總收入		有機服務收入增長
42%		€2.3十億		(9.3%)
集團調整後EBITDAaL		調整後EBITDAaL		有機調整後的EBITDAaL增長
		2025財年上半年	2024財年上半年	報告	有機
		€百萬	€百萬	變動%	變化％1
總收入		6,122	6,405	(4.4)
- 服務收入		5,500	5,722	(3.9)	(3.9)
- 其他收入		622	683
調整後的EBITDAaL		2,290	2,527	(9.3)	(9.3)
調整後的EBITDAaL利潤率		37.4%	39.5%

注：

1. 有機增長是一項非GAAP指標。詳情請參閱第49頁。

增長

由於較低的服務和設備收入，總收入下降了4.4%，至61億歐元。正如預期的那樣，服務收入下降了3.9%（Q1：-1.5%，Q2：-6.2%），主要是由於來自多住戶單元（MDU）電視批量訂購終止的影響達到2.6個百分點（Q1：-1.2個百分點；Q2：-3.8個百分點），該影響從2024年7月開始完全生效，以及前一年價格上漲後寬帶客戶基數降低。季度趨勢下降主要是由於電視法律變化的全面影響以及前一年寬帶價格上漲的重疊影響。

由於電視和寬帶客戶流失的累積影響，固定服務收入下降了5.9%（Q1：-2.0%，Q2：-9.7%）。 MDU過渡對固定服務收入增長的影響達到了-6.9個百分點（Q1：-2.1個百分點）。除去此影響外，季度放緩主要是由於前一年價格上漲的出現。移動服務收入下降了1.3%（Q1：-0.8%，Q2：-1.8%），因爲較低的移動終止費率和前一年Q2中第三方轉售商的更高非常規付款，僅部分抵消了更高的合約客戶基數。 Vodafone Business 服務收入下降了1.7%（Q1：-1.7%，Q2：-1.7%），因爲移動細分市場的價格壓力僅被數字服務良好增長部分抵消。

調整後的EBITDAaL下降了9.3%，主要是由於MDU過渡相關影響達到了8.2個百分點。不計此影響，調整後的EBITDAaL下降是由於較低的服務收入和對A&R、品牌和Vodafone Business 能力的增量商業投資，我們選擇重點投資於這個市場以推動業績的發展。這部分被更低能源成本帶來的3.4個百分點的益處部分抵消。調整後的EBITDAaL邊際年比下降了2.1個百分點，爲37.4%。

客戶

在2024年，我們在獨立網絡測試結果中持續獲得了Connect、CHIP、ComputerBild和nPerf的網絡質量領先地位的認可。然而，去年寬帶價格上漲的影響繼續影響我們在H1的商業表現，我們的寬帶客戶基數減少了88,000（Q1：-55,000；Q2：-33,000），其中包括在我們支持千兆網絡的41,000（Q1：-32,000；Q2：-9,000）客戶流失。我們在Q2的寬帶淨增加方面取得進一步改善，因爲與前一年價格上漲相關的流失現象現已過去。我們的光纖到戶（FTTH）合資企業OXG繼續推進其網絡建設，目前已在21個城市開始建設。OXG已經簽約了20多家建設合作伙伴，並將繼續增加，以加快建設速度。  去年十月，通過與德國電信和德意志光纖的批發協議，我們成爲了德國最大的光纖提供商，現在可以向將近500萬戶家庭推廣千兆速度，覆蓋範圍超出了我們的有線網絡。

2024年7月，涉及多戶住宅綜合電視合同實踐的德國電視法發生了變化，我們繼續大規模遷移終端用戶簽訂新合同。到2024年9月底，我們已留住了400萬戶家庭，這與我們保留大約850萬多戶住宅電視戶數的預期一致。我們將繼續與法律變化影響的其餘家庭保持聯繫並提高滲透率。在此期間，我們的總電視客戶群減少了290萬戶，主要是由於多戶住宅過渡。

儘管移動市場競爭強度增加，我們的消費者移動合同客戶群在這一時期增加了3萬，由於我們加大對高價值品牌和直銷渠道的關注，與透過經銷商渠道預期的低利潤客戶損失相抵消。此外，我們從企業帳戶中看到3.5萬次斷開連接，部分原因是由於上一年的一些大型合同招標。我們又新增了280萬次物聯網連接，受到汽車行業持續需求的推動。

英國 ⫶ 消費者客戶滿意度支持增長
19%		€3.4十億		0.6%
服務收入規模		總收入		有機服務收入增長
13%		€0.7億		8.4%
集團調整後EBITDAaL		調整後EBITDAaL		有機調整後EBITDAaL增長
		2025財年上半年	2024財年上半年	報告	有機
		€m	€m	change %	變化％1
Total revenue		3,448	3,377	2.1
- Service revenue		2,891	2,822	2.4	0.6
其他收入		557	555
調整後EBITDAaL		707	640	10.5	8.4
調整後EBITDAaL利潤率		20.5%	19.0%

注：

1. 有機增長是一項非普遍會計準則（非GAAP）的指標。更多信息請參見第49頁。

增長

由於服務收入增長和GBP：EUR升值，總收入增長2.1％至34億歐元。服務收入增長2.4％（Q1：2.0％，Q2：2.9％），其中外匯波動和服務收入的有機增長導致服務收入增長0.6％（Q1：0.0％，Q2：1.2％），因爲消費者部門的增長被企業部門的下降所抵消。

移動服務收入增長0.6％（Q1：0.6％，Q2：0.6％），由於GBP：EUR升值被移動服務收入有機增長的下降1.3％（Q1：-1.4％，Q2：-1.1％）所抵消。有機增長的下降主要是由於通貨膨脹調整的價格上漲相較於前一年顯著降低所致。 移動端的前臺價格造成的後臺賬本遞減，部分被消費者客戶群增長所抵消。固定服務收入增長了7.9%（Q1：6.1%，Q2：9.6%），固定服務收入的有機增長爲6.0%（Q1：4.1%，Q2：8.0%）。增長得到了外匯波動的支持，客戶群持續增長以及消費者ARPU的增長。沃達豐業務服務收入下降了0.5%（Q1：-1.1%，Q2：0.2%），沃達豐業務服務收入的有機增長率降低了2.4%（Q1：-3.0%，Q2：-1.7%），因爲GBP:EUR升值及固定增長被移動下降所抵消，主要是受低通脹聯動價格上漲和ARPU壓力的影響。Q2的較高增長得到了項目收入的階段性支撐。

調整後的EBITDAaL在此期間增長了10.5%，在有機基礎上，調整後的EBITDAaL增長了8.4%。EBITDAaL的增長主要源於服務收入增長，低能耗成本帶來的2.7個百分點好處，以及其他成本效率，以及報告中的外匯波動。報告中的調整後EBITDAaL利潤率從報告和有機基礎上較去年同期提高了1.5個百分點，達到20.5%。

客戶

在移動端，我們的消費者合約客戶群在此期間增加了65,000，得益於我們的客戶體驗改進和沃達豐'EVO'手機提案，導致歷史最低的上半年流失率。這被業務部門的大規模低價值合約斷開所抵消，以及將一部分移動客戶基數重新分類爲物聯網，導致我們的總合約客戶基數在上半年減少了35,000。在固定端，我們繼續是英國增長最快的寬帶提供商之一，我們的客戶基數在此期間增加了94,000。 我們現在覆蓋了1730萬戶家庭，七月份，我們宣佈我們現在在更多地點提供高達2.2Gbps的更快速度，超過其他任何提供商。9月12日，我們成爲首批支持新的'一鍵轉換'服務的提供商之一，使客戶更容易加入我們。上半年，我們達到了有史以來最高的消費者NPS水平，並被認可爲市場上消費者NPS共同領導者，反映出我們對客戶體驗的重大改進和投資。

投資組合

2023年6月，我們宣佈與Three Uk達成有約束力的協議，將我們的英國業務與Three UK合併，創建可持續和具有競爭力的英國第三個規模化網絡運營商。合併後，預計將於2025年初完成，沃達豐和Ck Hutchison分別擁有合併企業51%和49%的股權。這一合併預計將爲客戶提供更多選擇和更多價值，推動更大的競爭，並實現增加的投資，根據明確的110億英鎊計劃，創建歐洲最先進的獨立5G網絡之一。作爲對合並的調查的一部分，英國競爭與市場管理局（'CMA'）在2024年9月公佈了其初步調查結果和可能的補救措施，並在11月發佈了補救工作文件。最終決定預計將於2024年12月7日之前作出。我們不同意CMA的初步調查結果，並提供了我們的回應。我們將繼續積極與CMA合作，並有信心與他們合作以獲得批准。預計於2025年初完成。有關交易的完整詳情請查看此處： investors.vodafone.com/merger-of-vodafone-uk-and-three-uk

其他歐洲1 ⫶ 持續增長的服務收入和EBITDAaL
16%		€2.8億		2.5%
集團服務收入的		總收入		有機服務收入增長
14%		€0.8十億		3.1%
集團調整後EBITDAaL		調整後EBITDAaL		有機調整後EBITDAaL增長
		FY25上半年	FY24上半年	報道	有機
		€百萬	€百萬	變動 %	變動 %2
總收入		2,804	2,679	4.7
- 服務收入		2,410	2,366	1.9	2.5
- 其他收入		394	313
調整後的EBITDAaL		784	766	2.3	3.1
調整後的EBITDAaL利潤率		28.0%	28.6%

註釋:

1. 其他歐洲市場包括葡萄牙、愛爾蘭、希臘、羅馬尼亞、捷克共和國和阿爾巴尼亞。

2.  有機增長是一項非GAAP指標。更多信息請參見第49頁。

增長

總收入增長4.7%，達到28億歐元，更高的服務和設備收入部分抵消了地方貨幣對歐元的折舊。服務收入增長1.9%（Q1：1.6%，Q2：2.1%），因不利的外匯波動被服務收入的有機增長2.5%（Q1：2.3%，Q2：2.6%）抵消，這是由移動業務和寬帶業務的客戶基礎增加、大多數市場的價格調整部分抵消、移動終止費率降低驅動的，Q2期間的企業項目收入加速增長。

在葡萄牙，我們的消費者和商業部門繼續表現良好，也得益於2024年2月實施的與通貨膨脹掛鉤的合同價格調整。在愛爾蘭，服務收入受到移動終止費率降低和商業固定收入減少的影響，部分抵消了移動和寬帶用戶基數增長的增加。希臘的服務收入增加，特別是公共部門的增長。

Vodafone商業服務收入增長了4.5%（Q1: 2.5%，Q2: 6.6%），Vodafone商業服務收入有機增長爲H1的5.4%（Q1: 3.3%，Q2: 7.5%），受不利的外匯波動影響。有機增長主要由數字服務驅動，以及葡萄牙、希臘和羅馬尼亞的公共部門項目工作。

調整後的EBITDAaL在該期間增長了2.3%，有機基礎上增長了3.1%，得到服務收入增長和持續的成本控制支持。調整後的EBITDAaL邊際利潤率同比下降了0.6個百分點，至28.0%。

客戶

我們在六個市場新增了231,000個移動合約客戶，主要受葡萄牙和希臘的推動。在葡萄牙，我們增加了67,000個移動合約客戶和12,000個固定寬帶客戶。在希臘，移動合約基數增加了86,000，儘管固定寬帶客戶減少了10,000。在愛爾蘭，我們的移動合約客戶基數增加了9,000，寬帶客戶基數增加了15,000。通過我們的固定批發網絡接入合作伙伴關係，包括我們的光纖合資企業SIRO，我們目前覆蓋愛爾蘭超過140萬個家庭的光纖到戶網絡。

土耳其 ⫶ 持續強勁的實際增長
7%		14億歐元		90.3%
集團服務收入		總收入		有機服務收入增長
7%		4億歐元		114.2%
集團調整後EBITDAaL		調整後EBITDAaL		有機調整後EBITDAaL增長
		上半財年25	上半財年24	報告的	有機的
		€百萬	€百萬	變化 %	變化 %1
總收入		1,391	1,128	23.3
- 服務收入		1,103	828	33.2	90.3
- 其他收入		288	300
調整後的EBITDAaL		394	254	55.1	114.2
調整後的EBITDAaL利潤率		28.3%	22.5%

注意：

1. 有機增長是非GAAP指標。詳情請參見第49頁。

土耳其通脹會計

土耳其已於2022年4月1日根據IAS 29《高通貨膨脹環境下的財務報告》被指定爲高通貨膨脹經濟體。有關詳細信息，請參閱簡明合併財務報表附註1「編制基礎」。

有機增長指標不包括土耳其的高通貨膨脹調整和外匯翻譯的影響。有關更多信息，請參閱第49頁。

增長

總收入增長23.3%至14億歐元，服務收入增長部分被本幣貨幣相對歐元的折舊在先前季度中抵消。

服務收入以歐元計增長33.2%（Q1：54.7%，Q2：18.8%），由於在土耳其的服務收入有機增長爲90.3%（Q1：91.9%，Q2：89.1%），主要受持續的價格調整和持續的客戶群增長推動，部分抵消了不利的外匯波動。

沃達豐商業服務收入以歐元計增長48.6%（Q1：71.1%%，Q2：32.8%），沃達豐商業服務收入的有機增長爲111.2%（Q1：112.6%，Q2：109.9%），期間增長主要得到企業對我們數字服務的需求支持，以及通脹性的移動價格調整。

調整後的EBITDAaL繼續以歐元計增長，並在該期間增加了55.1%，在有機基礎上，土耳其的調整後EBITDAaL增長了114.2%。調整後的EBITDAaL增長得益於服務收入增長、持續的數字化以及我們繼續關注成本效益。調整後的EBITDAaL利潤率同比增長了5.8個百分點（有機增長：6.0個百分點），達到28.3%。

客戶

在FY25的上半年，我們新增了36.9萬名移動合同客戶，其中包括預付費客戶的遷移。

非洲 ⫶ 穩健的表現
20%		€3.7十億		9.9%
集團服務收入		總收入		有機服務收入增長
22%		12億歐元		6.7%
集團調整後EBITDAaL		調整後EBITDAaL		有機調整後EBITDAaL增長
		H1 FY25	H1 FY24	已報告	有機
		€m	€m	change %	change %1
Total revenue		3,705	3,590	3.2
- Service revenue		2,951	2,924	0.9	9.9
- Other revenue		754	666
Adjusted EBITDAaL		1,214	1,241	(2.2)	6.7
調整後的EBITDAaL利潤率		32.8%	34.6%

注意：

1. 有機增長是一項非GAAP指標。有關更多信息，請參見第49頁。

增長

總收入增長了3.2%，達到37億歐元，高服務和設備收入的增加被埃及鎊對歐元的折舊所抵消。服務收入增長了0.9％（Q1：1.6％，Q2：0.3％），服務收入的有機增長率爲9.9％（Q1：10.0％，Q2：9.7％），南非、埃及和所有沃達孔國際市場的增長，除了莫桑比克。

在南非，服務收入增長得到了消費者移動合同部分的支持，該部分受益於第一季度實施的價格上漲以及消費者和企業的固定線增長。由於消費者預付費移動業務面臨激烈競爭，增長在Q2放緩。金融服務收入增長了11.7％，達到8600萬歐元，得益於保險服務的增長。

埃及的服務收入在此期間繼續高於通貨膨脹，強勁的業績得到持續客戶群增長、價格調整、數據需求以及我們的金融服務產品「沃達豐現金」增長的支持。沃達豐現金收入增長了22.5％，達到4900萬歐元，現在佔埃及服務收入的7.6％。

在沃達孔的國際市場上，服務收入增長得到客戶群增長以及m-Pesa和數據收入增長的支持。m-Pesa收入增長了6.4％，達到200歐元 百萬，現在佔服務收入的27.0%。

Vodacom商業服務收入增長了2.7%（Q1：2.3%；Q2：3.0%），Vodacom商業服務收入的有機增長率爲8.8%（Q1：8.4%；Q2：9.2%），南非的數字服務和固定連接需求強勁。

由於當地貨幣貶值對歐元的影響，調整後的EBITDAaL下降了2.2%。按照有機基礎，調整後的EBITDAaL增長了6.7%，服務收入增長和成本管理舉措部分抵消了剛果（金）相關的一次性費用（不良債務和通脹加劇）。 調整後的EBITDAaL利潤率年比下降1.8個百分點（有機：-1.1個百分點）至32.8%。

客戶

在南非，我們在此期間新增了11.3萬個合約客戶，現在移動合約用戶達到690萬。在我們的活躍客戶群中，78.1%的移動客戶現在使用數據服務，較去年增加了3.9個百分點或120萬。 我們的「VodaPay」超級應用繼續獲得增長，註冊用戶達到840萬。

在埃及，我們在此期間新增了32.6萬個合約客戶和120萬預付費移動客戶，現在客戶數達到49.9百萬。 「Vodafone Cash」 已達到960萬活躍用戶，本階段新增140萬用戶。

在Vodacom的國際市場，我們在上半年新增了200萬移動客戶，現在移動客戶量達到5610萬，活躍客戶中有68.4%使用我們的數據服務。 我們的m-Pesa客戶群現總共爲2380萬。

有關我們在非洲運營的更多信息，請訪問此處： vodacom.com.

停產業務
意大利		上半年FY25	上半年FY24	報告的	有機
		€百萬	€m	change %	change %1
Total revenue		2,249	2,320	(3.1)
- Service revenue		2,041	2,098	(2.7)	(2.7)
- Other revenue		208	222

Note:

1. Organic growth is a non-GAAP measure. See page 49 for more information.   

2024年3月15日，我們宣佈已簽署一份有約束力的協議，將Vodafone意大利出售給瑞士康公司，以80億歐元的現金收益（視乎慣例結算調整）。預計交易將於2025年初完成。 有關交易的詳細信息請查看這裏： investors.vodafone.com/sale-of-vodafone-italy.

由於服務收入和設備收入下降，總收入下降了3.1％，降至22億歐元。 服務收入下降了2.7％（Q1：-2.6％，Q2：-2.8％），由於移動價值領域的持續價格壓力僅被我們固定線路連接和數字服務的業務需求部分抵消。

沃達豐投資
聯營企業及合資企業		2025財年上半年	2024財年上半年
		歐元百萬	€m
Vantage Towers (Oak Holdings 1 GmbH)		(27)	(78)
VodafoneZiggo Group Holding b.V.		(59)	(78)
Safaricom Limited		79	89
Indus Towers Limited		55	62
其他補償1 (including TPG Telecom Limited)		(88)	(46)
Share of results of equity accounted associates and joint ventures		(40)	(51)

注意：

1. 截至2020年3月31日的年度，集團對沃達豐印度有限公司（'VIL'）的投資降至€零，並且自那日期起，集團沒有記錄任何關於其在VIL結果方面所佔份額的利潤或損失。

Vantage Towers - 擁有44.7%的所有權

2023年3月，我們宣佈完成了與一組由全球基礎設施合作伙伴和KKR領導的長期基礎設施投資者負責的Vantage Towers的合資夥伴Oak Holdings GmbH。2023年3月，我們收到了初始淨收益49億歐元，隨後於2023年7月再收50000萬歐元，2024年8月再收13億歐元，總淨收益達66億歐元，財團在Oak Holdings GmbH的持股比例達到50%。我們對Vantage Towers的有效持股比例爲44.7%。在該時期，總收入增長了7.1%，達到60100萬歐元，得益於淨增加了1015個新租戶和318個新的宏基站。因此，承租比率增加至1.51倍（2024年3月31日爲1.50倍）。期間，沃達豐的業績反映了由於完成了對Vantage Towers的合資夥伴關係而產生的無形資產的攤銷。 在該期間，Vantage Towers向沃達豐分配了15800萬歐元的股息。

VodafoneZiggo合資企業（荷蘭）- 擁有50.0%的所有權

VodafoneZiggo的結果按照美國通用會計準則準備，與沃達豐的IFRS報告基礎基本一致。總收入增長了0.5%，達到20億歐元，由於合同價格上漲部分抵消了固定客戶基數的下降。在該期間，由於前一年低ARPU地方政府合同出現損失，VodafoneZiggo的移動合同客戶基數減少了16,000，而寬帶客戶基數由於競爭激烈的價格環境減少了43,000。VodafoneZiggo的融合產品和服務提供了顯著的NPS和客戶忠誠度益處，現在49%的寬帶客戶已經融合。VodafoneZiggo現在向760萬戶提供千兆速度，提供全國覆蓋。在該期間，VodafoneZiggo成功取得了3.5 GHz頻段的100 MHz頻譜許可證。沃達豐對損失的較低份額得益於衍生金融工具的更高收益和更高營業收入，部分抵消了更高的稅收和利息費用。在2025財年上半年，沃達豐從合資企業獲得了2600萬歐元的利息支付。

Safaricom Associate（肯尼亞）- 擁有27.8%的股權

Safaricom服務收入增長23.3%至13億歐元，由肯尼亞先令對歐元有利的匯率波動以及14.1%的有機增長驅動。沃達豐收益份額較低，是因爲埃塞俄比亞比爾貶值。 在這期間，沃達豐從Safaricom收到了7300萬歐元的股息。

TPG Telecom有限公司合資企業（澳大利亞）- 擁有25.1%的股權 所有權

TPG Telecom有限公司（'TPG'）是澳大利亞的全面綜合電信運營商，於澳大利亞證券交易所上市。該集團通過直接持有TPG的11%股份和通過與Ck Hutchison合資的14%間接持股持有25.1%的等效經濟利益。該集團從TPG的直接持股中獲得了1200萬歐元的股息。該集團提供約10億美元和6億歐元（2023年：美元17.5億）的擔保，涉及其持有合資企業的50%股權的多幣種貸款額。 2024年10月，TPG宣佈出售其固定網絡基礎設施資產以及企業、政府和批發固定電信服務業務，成交金額爲52.5億澳大利亞元。該交易須獲得監管批准及其他習慣性先決條件。

Indus Towers有限公司合資企業（印度）- 擁有3.0%的股權

2024年6月，我們宣佈已出售Indus的48470萬股，佔股本的18.0%。1530億印度盧比（17億歐元）的總收入被用來大幅償還了我們對Indus Towers有限公司和沃達豐Idea有限公司投資的貸款。交易完成後，該集團將其剩餘的3.0%在Indus的投資分類爲其他投資。

印度Vodafone Idea有限公司合資企業 - 22.6%持股

自2024年3月以來進行股本籌資和分配給供應商後，集團對Vodafone Idea有限公司的持股降至22.6%。更多信息請參閱2024年3月31日止沃達豐集團公開有限公司合併財務報表附註29「或有事項及法律訴訟」。

淨融資成本
			重新表述1
		2025財年上半年	2024財年上半年	報告
		€百萬	€m	change %
Investment income		566	368
Financing costs		(843)	(1,395)
Net financing costs		(277)	(1,027)	73.0
Adjustments for:
	Mark-to-market (gains)/losses	(55)	141
	Foreign exchange losses	14	90
	其他投資淨收益與損失的公允價值增值	(242)	-
調整後的淨融資成本2		(560)	(796)	29.6

註釋:

1. 本 截至2023年9月30日的六個月業績已重新呈現，以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利的業績被報告爲已中止運營。有關詳情，請參閱簡明綜合財務報表中的附註5「中止運營和待售資產」。

2. 調整後的淨融資成本是一項非通用會計原則。有關詳情，請參閱第49頁。

淨融資成本爲27700萬歐元（上半年FY24：10.27億歐元），下降75000萬歐元，其中包括在到期日之前回購的某些債券所獲得的23800萬歐元收益；分類爲公允價值的其他投資的重新估值收益24200萬歐元；以及該期間衍生工具的期末市價盈利。

調整後的淨融資成本爲56000萬歐元（上半年FY24：79600萬歐元），減少23600萬歐元，主要是由於在該期間回購債券所獲得的收益。除此一次性項目外，調整後的淨融資成本與上一期保持一致。

稅項
			再次展示1
		2025財年上半年	2024財年上半年	報告
		%	%	每股變動
有效稅率		42.8%	89.9%	(47.1)
調整後的有效稅率2		18.0%	28.6%	(10.6)

Notes:

1. The results for the six months ended 30 September 2023 have been re-presented to reflect that the results of Vodafone Spain and Vodafone Italy are reported as discontinued operations. See note 5 'Discontinued operations and assets held for sale' in the condensed consolidated financial statements for more information.

2. Adjusted effective tax rate is a non-GAAP measure. See page 49 for more information.

The Group's Effective tax rate ('ETR') for H1 FY25 was 42.8%.

This reflects one-off items including a €16400萬 tax charge arising on the €2600萬 net gain on the disposal of a 10% stake in Oak Holdings GmbH, the recognition of a financial liability at fair value of €23800萬 on Indus Towers (see note 11 'Fair value of financial instruments' in the condensed consolidated financial statements) without tax credit, and a net €4100萬 tax charge as an effect of hyper-inflation accounting adjustments in Turkey (H1 FY24: €12100萬 charge).  

The Group's Adjusted ETR ('AETR') for H1 FY25 was 18.0% (H1 FY24: 28.6%).  This eliminates the above stated significant one-off items, a €71400萬 accounting gain on the sale of an 18% stake in Indus Towers Limited without tax gain and a €319 million deferred tax charge for utilisation of recognised tax losses in Luxembourg. It is lower than our expectations for the full year for which we expect a tax rate in the mid-twenties percent range.

BEPS支柱二最低稅率立法於2023年7月在英國頒佈，自2024年起生效。該集團已就實施支柱二規則產生的遞延稅款會計問題，在IAS 12項下申請了暫時例外。H1 FY25稅費包括500萬歐元的支柱2所得稅。

H1 FY24的ETR包括25000萬歐元與盧森堡往年虧損的使用相關，其中包括H1 FY24完成Vantage Towers股份處置所產生的7800萬歐元稅款，以及作爲土耳其高通脹會計調整影響的12100萬歐元費用。排除這些項目後，H1FY24的AETR爲28.6%。

每股收益
			重新表示1	報道
		H1 FY25	H1 FY24	變更
		歐元分	歐元分	歐元分
每股基本盈利/（虧損）- 繼續經營		3.92c	(0.40)c	4.32c
每股基本盈利/（虧損）- 總集團		3.98c	(1.28)c	5.26c
調整後的每股基本盈利2		4.84c	3.72c	1.12c

備註:

1. 巨大的告別巡演 報告 截至2023年9月30日的前六個月的結果已重新呈現，以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利的業績被報告爲已中止的運營。有關更多信息，請參閱簡明綜合財務報表中的第5條「中止運營和待售資產」註釋。

2. 調整後的基本每股收益是一項非通用會計準則。有關更多信息，請參閱第49頁。

持續運營的基本每股收益爲3.92歐分，而H1 FY24的基本每股虧損爲0.40歐分。主要原因是營業利潤增加，同時淨融資成本降低。

調整後的基本每股收益爲4.84歐分，而H1 FY24爲3.72歐分。主要原因是調整後的淨融資成本降低。

現金流量與資金籌資
現金流分析
	H1 FY25	H1 FY24	報告
	€百萬	€百萬	變動 %
經營活動現金流入額	5,644	5,544	1.8
投資活動現金流入/(流出)額	2,467	(3,808)	164.8
籌資活動現金流出額	(7,333)	(6,378)	(15.0)
淨現金流入/(流出)額	778	(4,642)	116.8
財務期初的現金及現金等價物	6,114	11,628
現金及現金等價物的匯兌（損失）/盈利	(21)	45
財務期末的現金及現金等價物	6,871	7,031

經營活動的現金流入增加至5644百萬歐元，反映了與比較期相比更低的營運資本流出，以及更低的稅金支付，但被中止業務的現金流入減少所抵消。

投資活動的流入增加了627500萬歐元至246700萬歐元，主要是由於所得到的來自Oak Holdings 1 GmBH 10%股權出售（13.36億歐元）及Indus Towers Limited 18%股權出售（168400萬歐元）的收益。此外，該集團向Zegona Communications plc（'Zegona'）出售了Vodafone Spain，總現金對價爲406900萬歐元（根據完賬調整），其中366900萬歐元計入了這一行。剩餘的40000萬歐元與未來使用Vodafone品牌和該集團向Zegona提供的某些採購服務有關，計入經營活動的流入中。

融資活動的流出增加至7333百萬歐元，因債務現金淨流出增加、由對印度資產擔保債務償還產生的較高利息支出、以及用於購買庫藏股的現金流出增加而減少比中止業務的現金流出。

現金流分析（續）
		重新呈報1
	2025財年上半年	2024財年上半年	已報告
	百萬歐元	百萬歐元	變動 %
調整後EBITDAaL2	5,411	5,427	(0.3)
資本支出3	(2,987)	(2,877)
營運資本4	(2,636)	(2,807)
處置物業、廠房及設備和無形資產	7	6
整合資本支出	(12)	(28)
包括營運資本變動的重組成本5	(115)	(142)
許可證和頻譜	(12)	(183)
利息收入和支出6,7	(493)	(552)
稅務	(393)	(472)
從聯營企業和合營企業處收到的股息	243	75
支付給子公司非控股股東的股息	(157)	(167)
其他補償	48	(13)
自由現金流2	(1,096)	(1,733)	36.8
收購和處置	6,564	266
股權派息	(1,201)	(1,210)
回購股份	(879)	-
外匯損益	(177)	14
淨債務其他變動7,8	(1,744)	(213)
淨債務減少/增加2	1,467	(2,876)
期初淨債務2	(33,242)	(33,250)
期末淨債務2	(31,775)	(36,126)	12.0
Vodafone西班牙和Vodafone意大利的淨債務2	28	(114)
期末淨債務包括Vodafone西班牙和Vodafone意大利2	(31,747)	(36,240)	12.4
自由現金流2	(1,096)	(1,733)
調整:
- 牌照和頻譜	12	183
- Restructuring costs including working capital movements5	115	142
- Integration capital additions	12	28
- Other adjustments	7	-
Adjusted free cash flow2	(950)	(1,380)

Notes:

1. The results for the six months ended 30 September 2023 have been re-presented to reflect that the results of Vodafone Spain and Vodafone Italy are reported as discontinued operations. See note 5 'Discontinued operations and assets held for sale' in the condensed consolidated financial statements for more information.

2. Adjusted EBITDAaL, Free cash flow, Adjusted free cash flow and Net debt are non-GAAP measures. See page 49 for more information.

3. 請參閱第62頁，以了解當年有形和無形增值的分析。

4. 包括受益人爲了應對集團已將支付期限從30天延長至90天的14300萬歐元貿易應付賬款的影響，在2024年9月30日通過反向保理進行了延期支付（2024年3月31日：零歐元）。

5. 包括有關整合資本增值的營運資本。

6. 利息收入和支出不包括與租賃負債利息現金部分相關的20800萬歐元支出（H1 FY24：18800萬歐元），該支出已包含在調整後的經調整息稅折舊及攤銷前利潤內。

7. 在銷售於2024年6月19日持有的Indus Towers 18%股權後，集團已償還了對Indus Towers和Vodafone Idea股權抵押的169900萬歐元銀行借款。這其中53700萬歐元是已計提利息，已計入淨債務的其他變動中，連同116200萬歐元的本金償還。截至2024年9月30日，債務資金仍有9400萬歐元未償還（2024年3月31日：172000萬歐元）。

8. 在H1 FY25中，淨債務的其他變動包括終止運營的22400萬歐元淨流出（H1 FY24：2.42億淨流出），以及169900萬歐元（H1 FY24：零）的對印度資產抵押借款的部分償還。

收購和處置包括銷售Oak Holdings 1 GmBH 10%股權（133600萬歐元）和Indus Towers Limited 18%的出售（168400萬歐元）。此外，集團將Vodafone Spain出售給Zegona Communications plc（「Zegona」），現金總對價爲406900萬歐元（根據結算賬目調整），其中3.669億歐元計入此行。剩餘的40000萬歐元與未來使用Vodafone品牌和集團提供給Zegona的某些採購服務相關。

調整後的自由現金流在該期間流出95000萬歐元，較比較期間改善了43000萬歐元。這反映出與聯營公司和合資企業的更高股息和較低稅收有關。

借款和現金狀況
			重新呈現1
		H1 FY25	FY24年末	報告
		€百萬	€百萬	變化%
非流動借款		(47,232)	(49,259)
流動借款		(8,521)	(7,728)
借款		(55,753)	(56,987)
現金及現金等價物		7,008	6,183
借款減現金及現金等價物		(48,745)	(50,804)	4.1

注:

1.2024年4月1日，集團採納了對IAS 1'財務報表的呈現'的修訂，影響了某些債券在流動借款和非流動借款之間的分類。有關更多信息，請參閱附註1 '編制基礎'。

借款主要包括39.52億歐元的債券（2024年3月31日：40.74億歐元），11.79億歐元的租賃負債（2024年3月31日：9.67億歐元），2.18億歐元的現金抵押負債（2024年3月31日：2.63億歐元）以及9400萬歐元的銀行借款（2024年3月31日：172000萬歐元），這些銀行借款以集團持有的Indus Towers和Vodafone Idea的股權作爲抵押。

借款減少了123400萬歐元，主要是由於還清了藉以Indus和VIL資產擔保的銀行借款169900萬歐元，償還債券381200萬歐元，權益負債減少44900萬歐元，有利外匯走勢48000萬歐元，部分抵消了發行新債券335200萬歐元，租賃負債增加111800萬歐元以及其他借款增加98600萬歐元。

資金狀況
		2025財年上半年	2024財年年底	已報告的
		百萬歐元	百萬歐元	變動%
債券		(39,522)	(40,743)
銀行貸款		(725)	(767)
其他借款，包括頻譜		(2,443)	(1,457)
總債務1		(42,690)	(42,967)	0.6
現金及現金等價物		7,008	6,183
短期投資2		4,101	3,225
衍生金融工具3		1,196	2,204
淨抵押負債4		(1,390)	(1,887)
淨負債1		(31,775)	(33,242)	4.4

注：

1. 總負債和淨負債爲非GAAP指標。有關更多信息，請參閱第49頁。

2. 短期投資包括199700萬歐元（2024年3月31日：120100萬歐元）的高度流動政府和政府支持的證券，以及210400萬歐元（2024年3月31日：202400萬歐元）的評級高且流動性強的貨幣市場投資基金，其流動性期限爲90天。

3. 衍生金融工具不包括現金流量套期保值準備中的衍生交易金額，盈利爲73500萬歐元（2024年3月31日：49800萬歐元盈利）。

4. 衍生金融工具的抵押安排導致現金作爲按金。這在衍生工具結算時應償還，因此從流動性中扣除。

淨負債減少了146700萬歐元至31,775億歐元。這是由收購和處置所得現金款項（656400萬歐元）推動的，部分抵消了109600萬歐元的自由現金流出，12.01億歐元的股權股息，87900萬歐元的股份回購以及因印度資產部分還款而導致的16.99億歐元的借款。

 

其他融資考慮事項包括：

		H1 FY25	FY24年年底
		€百萬	€百萬
租賃負債		(10,790)	(9,672)
養老金基金負債		(174)	(181)
澳大利亞合資企業發放貸款的擔保		(1,450)	(1,479)
信用評級機構歸屬於「混合債券」50%的股本特徵包含在淨債務中，歐元交換價值爲899300萬歐元（截至2024年3月31日的899300萬歐元）1		4,497	4,497

注：

1. 2024年9月30日的餘額包括€41500萬的混合債券權益特徵（換算爲€830百萬歐元），這些債券於2024年10月3日償還。

集團的總債務和淨債務中包括某些被指定爲套期關係的債券，這些債券的價值高於其歐元兌換價值€96800萬（截至2024年3月31日高出€122900萬）。此外，如果債券以歐元以外的貨幣發行，集團已進行外幣掉期以確定償還時的歐元現金流出。這些調期交易的影響未反映在總債務中，如果將其納入計算，債券的歐元等值將減少€78800萬（截至2024年3月31日爲€155900萬）。

資本運營回報

資本運營回報（'ROCE'）反映了我們利用的資本有效地產生利潤的程度。我們計算兩個ROCE指標：i）僅針對受控運營的稅前ROCE和ii）包括聯營及合資企業的稅後ROCE。

根據GAAP標準計算的2024年9月30日結束的12個月的ROCE爲3.9%（H1 FY24：11.7%），受較低營業利潤的影響。

下表顯示了調整後的ROCE指標。稅前ROCE（受控）爲7.2%，比H1 FY24中呈現的相應指標6.4%領先0.8個百分點。重新呈報以反映沃達豐西班牙和沃達豐意大利作爲已中止運營的結果，將前期的ROCE改善1.4個百分點至7.8%。

		重新呈報1
	2025財年上半年2	2024財年上半年2	報告
	%	%	變更每股利潤
稅前淨資產回報率（受控）2	7.2%	7.8%	(0.6)
稅後淨資產回報率（受控及關聯/合營企業）2	4.6%	5.0%	(0.4)

注：

1. The 截至2023年9月30日的12個月的結果已經重新呈現，反映出沃達豐西班牙和沃達豐意大利的結果作爲已中止運營進行了報告。有關更多信息，請參閱簡明綜合財務報表中第5號註釋「已中止運營和待售資產」。

2. 半年ROCE計算基於截至9月30日的12個月的回報。 ROCE的計算方法是將營業利潤除以財務狀況表中報告的資本投入的平均值。稅前ROCE（受控制）和稅後ROCE（受控制和聯營企業/合資企業）是非GAAP指標。有關更多信息，請參閱第49頁。

融資設施

截至2024年9月30日，集團擁有未動用的額度爲76億歐元的循環信貸融資，包括41億歐元和40億美元（35億歐元）的循環信貸融資，分別於2029年和2028年到期。這兩項已承諾的循環信貸融資支持高達150億美元和134億歐元及100億歐元的美元和歐元商業票據計劃。

 

離職福利

截至2024年9月30日， 集團的計劃資產淨剩餘超過計劃負債爲1.93億歐元（截至2024年3月31日爲7600萬淨剩餘）。

股息

股息將繼續以歐元宣佈，將集團股東回報與我們產生的自由現金流的首要貨幣相匹配，並以歐元、英鎊和美元支付。未來以歐元宣佈的股息將按照前一個周內五個工作日的平均世界市場公司基準利率計算轉換爲英鎊和美元，在發放股息前的那周計算匯率。

董事會宣佈每股中期股息爲2.25歐分（H1 FY24: 4.50歐分）。

中期股息的除息日爲2024年11月21日，適用於普通股股東；ADR持有人設置的除息日爲2024年11月22日，登記日爲2024年11月22日，股息將在2025年2月7日支付。

股東可以選擇以歐分或英鎊收取股息，選舉的最後截止日期爲2025年1月17日。另外，股東可以選擇參與股息再投資計劃，選舉必須在2025年1月17日前完成。更多信息請查閱vodafone.com/dividends

其他重要發展

執行委員會變動

2024年4月15日，該集團宣佈Marika Auramo被任命爲沃達豐商業公司首席執行官，任期從2024年7月1日起，並於同一日期成爲執行委員會成員。

2024年7月18日，該集團宣佈Aldo Bisio將於2024年11月15日辭去沃達豐意大利首席執行官和集團執行委員會成員職務。Aldo Bisio將繼續擔任沃達豐意大利董事會非執行成員，監督沃達豐意大利出售給瑞士康姆的監管批准流程。

其他領導層變動

目前擔任沃達豐意大利首席財務官的Sabrina Casalta將於2024年11月15日起被任命爲沃達豐意大利臨時首席執行官，直至完成沃達豐意大利的出售。

投資組合更新

沃達豐西班牙

2024年5月31日，該集團宣佈已將沃達豐歐洲控股有限公司（「沃達豐西班牙」）以41億歐元現金（根據結算帳戶調整）和9億歐元可贖回優先股的形式出售給Zegona Communications plc。

Indus Towers

2024年6月19日，集團宣佈通過加速簿記建設發行（「配售」）出售了印度塔公司（『Indus』）18%的股份。此次配售籌集了1530億盧比（17億歐元）的總收益。完成配售後，集團持有Indus 3.1%的股權。

Vantage Towers

2024年7月22日，集團宣佈又出售了歐克控股有限公司（Oak Holdings GmbH）10%的股份，該公司是共同控制Vantage Towers的合作伙伴，售價爲13億歐元。歐克控股有限公司擁有Vantage Towers 89.3%的股權，沃達豐在本次交易後的有效持股比例爲44.7%。 沃達豐從出售此股權中獲得了13億歐元。

風險因素

主要風險

可能對集團財務業績產生重大影響的關鍵因素和不確定性包括以下內容：

宏觀經濟環境不利變化

宏觀經濟環境的不利變化可能導致客戶支出減少，利率上升，通貨膨脹不利，或者外匯匯率不利。惡劣的條件可能還會導致債務再融資選擇有限和/或成本增加

不利的市場條件

競爭加劇可能導致價格戰，利潤率降低，市場份額流失和/或市場價值受損。

不利的政治和政策環境

不利的政治和政策舉措影響我們的戰略，可能導致成本增加，造成競爭劣勢，或對我們的資本回報產生負面影響。

公司轉型

未能有效和成功地將沃達豐轉型以適應未來挑戰和需求可能導致過時的商業模式，增加運營複雜性，並妨礙增長。

網絡威脅

外部網絡攻擊，內部威脅或供應商違規可能導致服務中斷或數據泄露。

數據管理和隱私

數據泄露、數據濫用、數據操縱、不當數據分享、數據質量不佳或數據不可用可能導致罰款、聲譽受損、價值損失、業務機會喪失，以及未能達到客戶期望。

無中間人

未能有效應對新興技術或顛覆性商業模式的威脅可能導致客戶關聯性、市場份額和新/現有收入流失。

組合轉型和投資治理

未能妥善管理適當的合資企業（'JVs'）和其他投資，或挑戰現有投資組合行動的及時完成可能導致增長潛力和股東價值的損失。

供應鏈中斷

供應鏈中斷可能意味着我們無法執行戰略計劃，導致產品和服務不可用和延遲，成本增加，選擇減少，以及網絡質量降低。

技術的彈性和未來的準備

網絡、系統或平台的故障或技術策略執行不力可能導致客戶不滿和/或影響收入。

觀察名單中的風險

我們的觀察名單風險流程使我們能夠監測集團之外的重大風險，這些風險包括但不限於:

環境、社會和治理（'ESG'）

未能優先考慮ESG問題可能導致聲譽受損。與環境損害、社會問題或治理失靈相關的負面宣傳可能引起客戶、投資者和更廣泛公衆之間的信任喪失。

基礎設施競爭力

我們繼續在固定和移動網絡中提供適當的寬帶技術。我們的技術策略包括我們固定和移動網絡演進步驟，以增強我們的覆蓋範圍和網絡性能。

合規性

違反法律和法規，包括反賄賂、競爭法、反洗錢、貿易控制和制裁，可能導致罰款和聲譽風險。

產品創新

未能創建和推出能夠多元化收入增長、開啓新的消費者參與並減輕來自數字原生公司的干擾的新產品和服務類別。

稅

稅務風險涵蓋了我們在經營所在市場的稅務管理以及我們對稅法變化的應對方式，這可能對集團產生影響。

新興風險

我們面臨一系列不確定性，新興風險可能對我們產生影響。總的來說，我們遇到三種類型的新興風險。第一種類型是已知背景下的新風險，它源自外部環境，並可能影響組織的活動。其示例包括中東衝突可能帶來的潛在影響。第二種類型是新環境中的已知風險，比如需要新的技能和人才來支持未來的服務。第三種類型是新環境中的新風險，如商業太空時代可能帶來的影響。

我們繼續識別新興風險趨勢，利用對外部環境和內部來源的分析。我們在不同時間段評估我們的風險，從而能夠更集中地關注這些新興風險。我們將我們的新興風險分類爲五個不同的類別：技術、政治/監管、經濟、社會和商業環境，以便業務各部門能夠評估這些風險的潛在影響和時間範圍。

在某些情況下，可能缺乏充分信息來全面分析和理解風險的可能性、影響或速度。因此，我們可能無法制定完整的緩解計劃，直到我們更好地了解威脅。

我們的新興風險在預定義的風險類別內提供給公司高級主管委員會和審計和風險委員會進行進一步審查。

責任聲明

我們確認盡我們所知：

公司及董事會對半年度財務報告中的任何人不承擔任何責任，除非根據英國法律可能出現的責任。因此，對於那些憑證明依賴任何虛假或誤導性聲明或遺漏的人的責任將根據2000年金融服務和金融市場法案第90A條和附件10A進行確定。

Vodafone集團董事會的名稱和職能詳見：

www.vodafone.com/board

董事會指示

Maaike de Bie

集團總法律顧問兼公司秘書

2024年11月12日

未經審計的簡明綜合財務報表
彙總利潤表
			截至9月30日的六個月
				重新展示1
			2024	2023
	借據		百萬歐元	百萬歐元
營業收入	2		18,276	17,983
銷售成本			(12,123)	(12,016)
毛利			6,153	5,967
銷售和分銷費用			(1,355)	(1,286)
管理費用			(2,700)	(2,546)
金融資產淨信用損失			(209)	(224)
權益法覈算聯營企業和合營企業利潤份額			(40)	(51)
減值準備撤銷			-	64
其他收入/費用			533	(67)
營業利潤	2		2,382	1,857
投資收益			566	368
融資成本			(843)	(1,395)
稅前利潤			2,105	830
所得稅費用	4		(900)	(746)
財務期間利潤-持續經營			1,205	84
財務期間利潤/(虧損)-已停止經營			16	(239)
財務期間利潤/(虧損)			1,221	(155)
歸屬於：
-母公司所有者			1,064	(346)
- 非控制權益			157	191
本期財務利潤/(損失)			1,221	(155)
每股盈利
持續經營：
- 基本	6		3.92c	(0.40)c
- 稀釋	6		3.91c	(0.40)c
總集團：
- 基本	6		3.98c	(1.28)c
- 稀釋	6		3.97c	(1.28)c