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文字稿
美国先锋 公司
2024年第三季度业绩发布会电话会议
2024年11月11日
参与者
安东尼·杨 - 美国先锋公司投资者关系董事
蒂莫西·唐纳利 - 代理首席执行官，美国先锋公司
大卫·约翰逊 - 副总裁，财务长兼财务主管，美国先锋公司
马克·巴塞特 - 董事，美国先锋公司
梅森 班奈特 - 副总裁，北美农作物，美国先锋公司
分析师
本·克利夫 - 湖街资本市场
简报
安东尼·杨 - 董事，投资者关系，美国先锋公司
谢谢你，Alicia。下午好，欢迎来到美国先锋2024年第三季度业绩会。我们的准备发言将由tim donnelly主导，临时首席执行官；David Johnson，财务长；以及Mark Bassett，董事及我们业务转型策略的架构师。北美农作物副总裁Mason Bennett也在现场，随时准备回答有关农产品经济的问题。
我们已准备好演示文稿，将在会议中引用。这些幻灯片已发布在美国先锋网站的投资者关系部分。
让我们以前瞻性的提醒开始这次通话。在此通话中，我们可能会讨论前瞻性信息。所有前瞻性声明都是公司管理层的估计，并受到各种风险和不确定性的影响，这可能导致实际结果与预期不同。此类因素包括天气条件、监管政策变化以及其他在公司SEC报告和文件中详细说明的风险。所有前瞻性声明都代表公司截至本发布日期的判断，且此类信息不会自动由公司更新。
现在我很高兴将通话转交给临时首席执行官，timothy donnelly。
timothy donnelly - 临时首席执行官，美国先锋公司
谢谢你，Anthony。大家好，欢迎。今天我们想讨论三件事：首先，我们的2024年全年调整后EBITDA目标，保持不变；其次，我们的第三季度财务表现，虽然低于我们的预期，但在市场环境改善的背景下应该会趋势向上；第三，我们的业务转型，我们预计将产生比我们之前预期更高的收益。
由提供的文字记录
在深入我们的实质性评论之前，鉴于近期的选举，我们想感谢EPA管理员Michael Regan及其团队，过去四年与他们密切合作。我们期待与当选总统特朗普的过渡团队以及新任命的管理员在美国参议院批准后的合作。虽然EPA是我们主要的监管机构，但我们也把该机构视为可信的伙伴。美国先锋与EPA在多个政府中合作良好，我们期待继续这一关系。
现在，让我们转向我们的财务结果和业务展望，我想开始陈述我们重申2024年调整后的EBITDA目标为 4000万到5000万美元，以及我们的销售目标为5.65亿到5.8亿美元，不包括产品召回费用。我们仍然专注于将我们的公司转变为一个高效、可靠和盈利的农产品供应商。我们的使命一如既往，始终将客户放在首位，每天聚焦于如何最好地服务他们。我们在公司推动的重要举措始于以客户为中心，每项努力都旨在改善我们的内部能力，提高生产力和效率，并推动我们业务的更高回报，所有这些都将为这家公司未来的增长打下基础。马克·巴塞特将在稍后的通话中提供有关我们业务转型的更多细节。
让我们花点时间讨论更广泛的农业经济。在过去的18个月中，农业经济的下滑是由于商品价格疲软以及这对农业板块的商业行为造成的回响。近期，我们已经开始看到市场的正常化，一些新兴的增长点或绿芽开始浮现。这让我们对未来充满乐观。虽然行业似乎已经走过了深度去库存阶段，这对之前的12到18个月造成了影响，但一些分销伙伴在积累库存方面仍然持保守态度，更喜欢在播种时间接近时进行采购。我们预计这种谨慎的态度将在我们进入2025年时持续存在。此外，来自仿制药的压力，特别是在与我们的棉花去叶剂以及在拉美和巴西市场中的情况下，持续对市场施加向下压力。
行业还需要处理农产品的现有渠道库存。然而，这一努力将受到强劲的收成季节的帮助。尽管整体市场不平衡，第四季度通常是美国先锋和更广泛的作物保护行业的季节性强劲期，我们预期今年仍将如此。那些在播种季节早期使用的产品通常在该期间会见到更高的需求，因为这些购买模式对周期性或甚至商品价格因素的敏感度较低，而是由每年播种和收获期间的季节性作物周期驱动。像我们的颗粒土壤杀虫剂、指数杀虫剂和影响性除草剂等产品应该会从这一正常情况中受益。 非周期性 在第四季度的表现。
逐字稿由提供
转向我们财务表现的高层次视图，在2024年第三季度，公司 产生的调整后EBITDA为200万美元，相比于去年同期的1100万美元，销售额为1.307亿美元，不包括 非经常性 费用，相比于去年同期的1.495亿美元。 所有的年比年销售下降均可归因于AZTEC，一种颗粒状土壤杀虫剂，以及Folex，一种在美国的棉花脱叶剂。更具体地说，年比年总调整后收入下降的90%以上是由于AZTEC的销售下降，因为去年同期该产品在供应中断后的季度出现了不寻常的购买活动。大卫将很快提供更多有关此比较的详细信息，但我认为值得注意的是，当不考虑AZTEC的年比年收入时，收入基本上持平。
最后，我想谈谈我们的CEO搜寻。 董事会一直在积极面试候选人，并专注于让新的CEO开始运行，以在我们临时CEO办公室创造的动力上进行推进。
因此，我将把这次看涨转交给大卫。
大卫 约翰逊 - 副总裁，财务长 & 财务主管，美国先锋公司
谢谢tim。整体营业收入在本季度，经调整后 非经常性 与公司自愿取消及召回我们的Dacthal产品线在所有全球货币市场中相关的费用为1.307亿，较2023年第三季度下降13%或1,880万。我们的美国农产品业务面临tim先前提到的挑战，此领域的销售较2023年第三季度下降30%或2,000万。营业收入的下降主要是由于AZTEC和Folex销售的显著下降。这些下降部分被熏蒸剂、杀虫剂和除草剂收入的增加所抵消。
在2023年下半年，客户基本上购买了我们的AZTEC产品相当于18个月的量，以满足他们的客户需求并重建安全库存。这是由于之前持续的供应短缺，该短缺始于2022年下半年并持续到2023年上半年。因此，我们在本季度的AZTEC销售非常少。我们预计需求将在2025年开始回到更正常的模式，并且正如tim所指出的，调整2023年第三季度我们的AZTEC产品的飞凡补货活动，营业收入基本上在同比上保持平稳。 类似于 的基础。虽然我们对于销售的同比表现持平并不满意或庆祝，但我们正在全力以赴地推动业务增长。虽然飓风影响了Folex的销售，但主要影响是由于一个仿制品进入了市场，它夺走了市场份额并压低了利润率。我们正在努力保持成交量并重新获回一些失去的收益，随著我们向前推进。
如我们先前提到的，我们的美国 非农作物 业务是我们的一个强项，销售较去年增长了17%。这一增长是由我们的OHP分销业务所推动的。OHP的销售较去年同期增长了45%，我们对业务所取得的毛利润份额的增加感到满意。这里的增长源于一个新的分销协议，允许OHP扩展其向关键温室和苗圃市场提供的产品组合，包括一些正在获得认可的新型生物产品。因此，我们预计OHP及我们的整体业务将持续增长。 非农作物 业务在我们展望未来时表现良好。
由提供的文字记录
在我们的季度业绩中，来自营业收入的另一个亮点是，GreenSolutions产品组合（包括OHP）在第三季度的销售增长了18%。year-to-date 并增长了20% 年初至今。 我们的绿色解决方案产品在我们的农作物， 非农作物 以及国际业务中正在经历显著的增长，特别是在拉丁美洲，增长率达到39%。这个产品组合定位为在未来多年内以快于整个农产品经济的速度增长，我们期待持续在这一增长机会中的投资。
我们的国际业务销售额下降了3%，不包括 非经常性 费用 与去年相比。一般市场压力对业务有著广泛的负面影响，此外，墨西哥的龙舌兰市场也下滑，最后，澳洲的干旱情况亦不容忽视。这些因素部分被我们去年底收购的厄瓜多尔强劲业务所抵消。这项业务受益于丰富的香蕉季节及产品组合的扩大。
转向毛利润，产品组合是我们的毛利润率下降至26%的原因，不包括 非经常性 商品， 与去年的29%相比。大幅减少的AZTEC销售大约占了 ⅔ 毛利润率下降的部分。此外，团队决定加快 滞销库存的销售。这一决定，加上Folex的通用影响，占了其余的 三分之一 下降部分。管理层还采取了行动控制成本。 通过这些措施，我们能在 相同基准 上将营运成本降低350万美元，与去年相比。
查看我们的资产负债表，我很高兴地报告我们的长期债务比2024年第二季度减少了3250万美元。正如我们在上次业绩会中强调的，改善我们的流动性是我们业务转型中的一个关键考量，我们对在这方面的进展感到满意。库存减少仍然是我们专注的领域。我们成功地将库存减少到销售的43%，相比之下去年此时为44%。我们预计，季节性强劲的第四季度销售将对我们减少库存的努力产生重大影响，我们的目标是在年底之前将库存降至净销售的34%，这将比去年年末改善约2500万美元。
我想花点时间来解释一下 一次性 我们本季度所承担的费用。首先，我们因公司目前预估的与自愿召回和处置所有Dacthal产品相关的费用而产生了1620万美元的费用。此外，我们还有大约810万美元的费用，主要与我们的顾问持续支持相关，因为我们在努力进行各方面的转型工作，包括我们的数字化和业务转型项目。
最后，转型这一业务的任务仍在继续，我们对过去三个月所取得的进展感到满意。这体现在我们的流动性改善和我们保持2024年4000万至5000万美元的调整后EBITDA目标的能力上。最后，我想强调我们相信美国先锋在业务转型完成后，应该能够在农产品周期中实现15%的调整后EBITDA利润率。
逐字稿由
这样，我将把电话转交给Mark。
Mark Bassett - 美国先锋公司董事会成员
谢谢，David。在我们进行这场转型旅程的过程中，我们不断发现进一步改善潜在盈利能力和 业务回报的机会。为此，我们将从持续转型努力中预期的年度EBITDA利益目标从上季度提供的1500万美元上调至2000万美元。虽然实现这些节省将需要时间，但我清楚地看到，我们能够显著提升这公司的盈利能力。在这个过程中，我们预期将继续发掘额外的盈利机会。
我想借此机会强调一个我们在业务中减少额外成本的例子。在原材料和 物流采购方面，我们正签署协议并已开始见到这些好处。我们之前估计公司应每年节省300万美元。现在看来，节省额可能达到每年600万美元。为了实现这些节省，我们与[无法辨识]合作升级和现代化我们的供应商管理和买盘流程结构。随著这一新流程的实施和组织中关键角色的增加（稍后将提及），我们在此方面能够继续维持并扩大节省。
国际改善工作中的定价和以客户为中心的策略现在已进入实施阶段，我们将持续向您更新这些计划。我们的团队非常有信心这将带来，若不是超过，我们之前宣布的好处。在这些举措的核心是更具策略性和高效利用我们的商业资源，但更重要的是，制定能为我们的客户创造价值的策略，从而帮助我们增长。这些举措不是成本节约计划，而是增长计划。
最后，如上次提到的，我们正在公司内建立一个更为简化的以客户为中心的 结构，该结构围绕我们的全球农作物和全球 非农作物 报告线路和责任，以及灵活性和效率以及决策制定将会 变得更清晰、更明确并得以加强。决策将向组织内部推进，但问责制将会显著加强，同时也会激励。我们相信这将使我们能够在全球范围内拥有更一致和 可测量的策略，使我们能够更有效地部署资源来推动增长和提高盈利能力。这项工作已接近完成，组织将在明年初展开。我们相信EBITDA影响 将大于我们之前宣布的，同时通过增加之前不存在的关键战略角色来加强许多功能，并提供更清晰的问责制，将决策深入到 组织之中。
由提供的逐字稿
我对我们在公司历史上非常动荡的时期作为一个团队所取得的进展感到非常骄傲。我们的团队对公司的未来感到兴奋，并全力以赴将我们的公司转变为一个对农业行业齐心协力、高效、可靠和盈利的供应商。这样做，我们相信能够在农业周期内实现15%的调整后EBITDA利润率，然后开始我们的下一次转型，即推动有利可图的未来增长。
最后，我们高兴地能够保持全年的调整后EBITDA和调整后营业收入指引。我们相信这是我们员工辛勤工作的一个见证。虽然第三季度市场环境具有挑战性，但我们开始看到我们认为是一个周期性复苏的迹象，这应该对未来的表现有所帮助。最后，我们的业务转型继续取得进展，我们期待将美国先锋转变为一个以客户为中心的公司，能够在整个周期中持续盈利并产生自由现金流。
让我们现在开放电话以便提问。运营商？
运营商
谢谢。在此时我们将进行问答环节。[运营商指示]
Mark Bassett - 董事，american vanguard corp
在我们回答第一个问题之前，我想确认今天是退伍军人日，感谢任何在电话中的退伍军人。 我们感谢你们的服务，或是如果你的家庭成员是退伍军人，我们也感谢他们的服务。Pat，为什么我们不开始回答第一个问题呢？
运营商
当然。第一个问题来自Lake Street Capital Markets的Ben Klieve。Ben，请开始。
Q: 好的，谢谢你回答我的问题。第一个问题是关于全年的指导重申，尤其是今年的EBITDA，考虑到过去几季度的表现飞凡，5000万美元的营业收入——抱歉，5000万美元的EBITDA上限，会暗示最近记录的第四季度会有大幅改善。你能帮我们讲解一下，认为有什么杠杆可以使得5000万美元的全年EBITDA成为实际可行的数字吗？
Mark Bassett - 董事，american vanguard corp
好吧，我会从我们的指导开始，目标是40到50。我们相信我们能达成该指导。我认为，第四季度通常是季节性较强的一个季度。我认为有几个原因。首先，我们正在走出一个深度去库存的阶段，我们相信需求会随著时间的推移而改善。我们相信，我们将开始获得一些转型的收益。因此，我认为这些是改善的主要基本驱动因素。Mason，我不知道，你在北美的前线，如果你有任何其他想法。
转录由
Mason Bennett - 副总裁，北美农作物，美国先锋公司。
是的，你们能听到我说话吗，Ben？
Mark Bassett - 董事会成员，美国先锋公司
是的。
Mason Bennett - 副总裁，北美农作物，美国先锋公司。
是的。嘿，谢谢你的问题。正如你从Mark那里听到的，他说得完全正确。Q4历来是美国先锋的一个强劲季度，你将会看到，随著我们经历了一些市场上的去库存，无论是在零售还是真正的分销层面，我们看到的是我们的客户在规划和准备，为明年的丰收年做好准备。我们的许多产品组合能够适应作物种植的早期季节性，因此我们在玉米和棉花、花生等作物上的优势促进了我们的产品组合。所以我们对我们的产品适配感到自信。我们已经看到了我们所谈论的去库存，并感觉我们在市场回暖中处于良好位置。
Q: 好的，非常好。谢谢你 对此的评论。关于来自仿制药的压力，你能否评论一下Folex的具体情况，或者更广泛地说一下，你们今天所拥有的，与仿制药独特相关的所有商品，这些商品在你们对全年营业收入的预期中包含了多少呢？我很好奇这种压力的程度 — 你们的营收基础在这方面有多少独特的仿制药压力。
马克·巴塞特 - 美国先锋公司董事会成员
好吧，我再次从高层开始。梅森，我将把Folex的部分交给你，这可能是我们公司所遭受的最大的单一影响。从高层来看，我们在巴西和拉美地区受到了特别的影响，这与我们所有竞争对手的情况并不不同。但如我之前所说，我们公司最大的影响是Folex。今年市场上出现了一家不定期进出的仿制药参与者，再次进入市场并在短期内夺取了一部分市场份额。但梅森可以提供更多关于这个具体案例的细节。
文字记录由
梅森·班尼特 - 美国先锋公司北美作物副总裁
是的，本，对于仿制药的循环性质，我的看法是这样的。所以你会看到农民和农业经济低迷的模式，你会倾向于看到仿制药进入市场。这就是我们今年的棉花产品特别出乎我们意料的原因，我们做出了一些决定不去挑战某些地方，因为他们带来的贬值，我们正在考虑Folex的长期计划以及我们计划在明年销售和支持的产品。因此，他们往往是一个非常不可靠的供应商，进入市场，而这也是我们在这个领域唯一看到的竞争者。本，从美国的商业策略角度来说，我们的销售团队这样看待这个问题 — 是的，市场上会有仿制药出现，但我们骄傲地专注于大约三到四个方面。就是关于提供服务、支持，以及提供优于仿制药的配方。仅仅因为它是一个商品和一个AI，并不意味著它拥有顾客所经历的同等优越配方。所以这三个方面很重要。最后就是在农场门口的零售支持。所以你知道，如果有挑战或问题，人们往往会忽视这一点。如果在农场门口有仿制药的问题，就没有服务或支持。你支付的就是你得到的，当他们离开时，很多时候就没有人在那里。所以这就是AMVAC，美国先锋，我们骄傲地为我们的农民和零售商提供服务和支持，提供我们可以在这一领域提供的高品质产品。
Q: 好的，非常 有帮助。再问我一个问题，我就会回到排队中，这是关于第四季展望的问题。我想知道，考虑到你在此处以及第三季度提到的年同比行业板块，AZTEC的艰难年同比比较，我想知道是否有任何年同比的因素是来自去年第四季度的，还有与Dacthal回收和处理相关的额外成本的预期，你预期在第四季度会有这些成本。
马克·巴塞特 - 美国先锋公司的董事会成员
大卫，你先讲一下Dacthal的事情，可以吗？
大卫·约翰逊 - 副总裁、财务长 & 财务主管，美国先锋公司
是的，我们尽可能仔细地查看全球市场，以识别所有产品，而我们这一季的1600万美元是我们目前对这些的最佳估算。所以我们认为我们已经与种植者、分销商、零售商和我们自己的库存涵盖了产品，但如果有新情况出现，我们会在那时处理。
马克·巴塞特 - 美国先锋公司的董事会成员
从营业收入的角度来看，我们可能仍然会有来自去年建立的AZTEC库存的影响，但这不应该像第三季度或今年前九个月的情况那样重大。
Q: 好的，非常好。谢谢你回答我的问题。我会回到排队中。
逐字稿由提供
运营商
[运营商指示] 好的，看起来我们队列中没有其他问题。我想将发言权交还给管理层以进行任何结尾的发言。
马克·巴塞特 - 美国先锋公司董事会成员
好吧，我再次要感谢那些加入的人，感谢您今天下午抽出时间并对公司的关注。再次结束时，我想再次表彰我们的员工。显然，这是一个艰难的农产品周期，但稍后，我认为美国先锋目前正在进行的巨大变化，从领导层变更到推动转型，管理团队在今年早些时候必须做出一些艰难的决策。改变一个组织会带来很多不确定性，我只想对我们的团队表示赞赏，他们保持了奉献和专注，对未来充满了乐观。非常感谢您在这些艰难时期的支持。有鉴于此，感谢大家的参与。
运营商
这次会议到此结束，您可以在此时断开连接。感谢您的参与。
逐字稿由提供