譲渡異議申立書 99.2

経営陣の 討議と分析

2024年9月30日に終了した 3か月および9か月

Q3

2024

目次

1. 導入

Bitfarms Ltd.（子会社も含む）に関する経営陣による次の分析と考察（以下、「MD＆A」という）は2024年11月12日現在に作成されました。このMD＆Aは、会社の2024年第3四半期未監査の中間連結財務諸表とその注記（以下「財務諸表」という）、会社の2023年監査済み年次連結財務諸表とその注記（以下「2023年度財務諸表」という）、および2024年3月6日付けの会社の年次報告書（「2023 AIF」という）と併せてご覧いただくべきです。これらの文書はSEDAR+のwww.sedarplus.caおよびEDGARのwww.sec.gov/edgarにて入手可能です。

会社の財務諸表は、中間財務諸表の作成に適用されるIAS 34「中間報告に関する国際会計基準」を含む、国際会計基準委員会が発行する国際財務報告基準（IFRS会計基準）に準拠して作成されています。会社の財務諸表およびこのMD＆Aは、それぞれ1,000米ドルおよび米ドル単位で報告されており、それ以外の場所では特記のない限りです。

Bitfarmsの経営チーム（以下、「経営陣」という）は、適切な情報システム、手順、および内部統制の維持を含む財務諸表の作成と信頼性に対して責任を負っています。経営陣は、財務諸表およびMD＆Aを含む外部開示される情報が完全かつ信頼性があることを確認する責任も担っています。

会社は、運営業績を評価する際に非IFRS財務指標や比率を使用しています。非IFRS財務指標や比率には特定の項目の影響を除外する場合があり、運営業績を分析する際に社内で使用されます。詳細については、第9節を参照してください - 非IFRSおよび他の財務指標および比率 および第23節 - 非IFRSおよび他の財務指標および比率に関する注意事項 このMD&Aの詳細については第9節および第23節を参照してください

このMD&Aには将来を見据えた声明が含まれています。第19節に記載されているリスク要因を参照してください - リスク要因 このMD&Aおよび第19節に記載されているもの リスク要因 の 会社のMD＆A（2023年12月31日までの年次報告）は2024年3月6日日付であり、セクション22 - 前向きな見通しに関する注意事項 このMD＆Aには、会社のビジネスおよび業界に関連するさまざまな用語が含まれており、これらはセクション25 - 用語集 このMD＆Aの

このMD＆Aにおいて、以下の用語は次の定義を持ちます:

2. 企業概要

2017年に設立されたBitfarms（Nasdaq/TSX: BIT）は、世界的に展開し、公開されているBitcoinマイニング企業です。Bitfarmsは独自管理および社内エンジニアリング、設置サービス、および複数のオンサイト技術修理センターを備えた垂直統合型のBitcoinデータセンターを運営しています。 同社の独自のデータ分析システムは、業界最高クラスの運用性能と稼働時間を提供しています。

Bitfarmsは、コンピュータ（「Miners」と呼ばれる）を収容するデータセンターを所有および運営しており、これらはBitcoinのBlockchain上でトランザクションを検証するために設計されています（「マイニング」と呼ばれます）。Bitfarmsは通常、Minersを1日24時間稼働させて、ハッシング計算に使用される計算能力を生産し、業界で一般的にFull Pay Per Share（FPPS）として知られるフォーミュラに基づいたレートでマイニングプールオペレーターに販売しています。 FPPSでは、マイニングプールオペレーターは、ランダム要素がない場合に期待される収益を生成すると見込まれる時間経過に対して、ハッシング計算に使用されるマイニング会社に対して報酬を支払います。ハッシング計算に使用される計算力のためにマイニングプールオペレーターがBitfarmsに支払う手数料は、暗号通貨、米ドル、または他の通貨で支払われることがありますが、手数料は一般的にBitcoin（「BTC」）で毎日会社に支払われます。 Bitfarmsは、受け取った暗号通貨手数料を蓄積するか、確立された信頼できる暗号通貨取引プラットフォームを介してこれらを米ドルに交換しています。

Bitfarmsは現在、4カ国に存在する12の稼働中のBitcoinデータセンター、開発中の2つ、およびホスティング契約の2つを所有しています。 長期的な電力契約をしており、環境に優しい水力発電と長期的な電力契約によって主に動力を供給しているため、Bitfarmsは持続可能かつしばしば未活用のエネルギーインフラの利用を実践しています。

会社の運営能力と発電所を通じて電力を確保する能力は次のように要約されます。

¹ 会社はケベック州で10 MWの水力発電権を確保していますが、現時点ではその10 MWの電力の拡張計画はありません。Bitfarmsは、利用可能な10 MWの水力発電所用の経済的に有望な物件を探す活動を継続しています。

² 第6節を参照してください - 拡張プロジェクト まだ稼働していない残りのMWのタイミングの詳細については、セクション6を参照してください。

³ 会社はStronghold Digital Hosting Inc.の2つのホスティング契約から84 MWにアクセスしています。Stronghold Digital Mining Inc.の子会社です。第6節を参照してください - 拡張プロジェクト マイナーの電気化のタイミング詳細については、以下を参照してください。

3. 財務ハイライト

上記期間において、1株当たりの配当や現金配当は行われていません。

4. 2024年第3四半期の財務結果と運営のハイライト

金融

種類

拡張

米国

パラグアイ

¹ グロスマージンと営業マージンは補完的な財務比率であり、第9章を参照してください。 非IFRSおよびその他の財務措置および比率.

² グロスマイニング利益、グロスマイニングマージン、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、BTC当たりの直接コストおよびBTC当たりの総現金コストは非IFRS措置または比率です。第9章を参照してください。 非IFRSおよびその他の財務措置および比率.

4. 2024年第3四半期の財務結果および 運営のハイライト (続き)

Financing

その他

5. 製造および採掘業務

主要パフォーマンス指標

2024年第3四半期 v. Q3 2023

YTD 2024年第3四半期 対 YTD 2023年第3四半期

5. PRODUCTION AND MINING OPERATIONS (続き)

主要業績指標(続き)

2024年度第3四半期まで 対 2023年度第3四半期まで （続き）

 

		2021年9月30日時点
		2024				2023				% 変化
期末運用 EH/s			11.3				6.1				85	%
ワット/TH 効率*			21				36				(42	)%
期末の運用容量 (MW)			310				234				32	%
水力発電（MW）			256				183				40	%
期末の運転能力に対する水力発電の割合			83	%			78	%			4	%

2024年9月30日時点と2023年9月30日時点とを比較

6. 拡張プロジェクト

会社は以下に拡張計画を述べており、「米国拡張」、「パラグアイ拡張」、「カナダ拡張」、「アルゼンチン拡張」の各セクションの下で、 これらの拡張プロジェクトには2024年の更新のみが含まれています。これらの拡張に関する背景情報や歴史的情報については、 2023年12月31日をもって終了する会社のMD＆A、2024年3月6日付の2023年AIFを参照してください。

2024年9月30日現在、会社は11.3 EH/sを運用しており、追加のマイナーのインストールに伴い、 2023年9月30日と比較して5.2 EH/s、または85%増のペソ・ペ、パラグアイ、バイ・カモ、クエベック、リオ・クアルト、アルゼンチンに更に効率の良いマイナーを設置することで、全体のフリートをアップグレードしています。 2024年10月には、会社は11.5 EH/sを達成し、2024年11月には、会社はフリート全体の運用優位性イニシアチブに主により11.9 EH/sを達成しました。 その拡張プロジェクトと変革的なフリートのアップグレードに対する投資を通じ、会社は2024年末までに21 w/THの目標を達成し、2025年3月31日までに18 EH/s、2025年6月30日までに21 EH/sへの修正目標に向けて実施しています。

会社の修正目標は、今後の業績見通しを決定する際により保守的なアプローチの採用を反映しており、パラグアイからストロングホールドホスティングサイトへのマイナーの再割り当てを含むマイナーの配信の遅れを主な要因としています。 会社はまた、購入オプションおよび2024年3月の購入注文の定義（以下参照）に残されている18,853台のBitmain T21をより効率的なBitmain S21 Proにアップグレードしており、これらは2024年12月と2025年1月に予定された配信に含まれています。

最新のBTC半減期イベントは2024年4月19日に発生し、会社は引き続きインフラを拡大し、マイニングハードウェアを改善して企業のハッシュレートとマイナーの効率を向上させるためのさらなる機会を慎重に検討しています。

注意事項

これらの拡張計画を実現するための見積もりコストとタイムラインは、他の要因に基づいて変更される可能性があります。 これらの要因には、ビットコインマイニング装置のコストと供給、運営する国への装備のコスト効果的でタイムリーな輸入能力、 電気および他の支援インフラ装置の供給、建設資材の入手可能性、通貨交換レート、および上記の供給チェーンに対する地政学的イベントの影響が含まれます。 信頼性の高い環境に優しい水力発電を追加することは、会社が費用対効果にて運用フットプリントを拡大させる戦略の要素です。 会社の拡張計画は、費用対効果の高い料金で一貫した電力供給に依存しています。これらの計画については、セクション19を参照してください。 リスク要因 （セクション 規制された利用規約と電力料金リスクに対する企業のMD&A（2023年12月31日に終了した年のもので、2024年3月6日付）を参照してください。これにはこれらおよびその他の要因の説明が含まれています。 会社のMD＆Aにおける「Transformative Fleet Upgrade」の詳細は、上記の記述を参照してください。

「Transformative Fleet Upgrade」

上記で説明した変革的なフリートアップグレード計画は、会社の2024年の拡張戦略の基盤となっています。追加のマイナーの確保は、会社の戦略の主要要素であり、Bitcoin価格の上昇やHashrate、エネルギー効率、TH当たりの運営コストの迅速かつ意義深い改善を推進するためのものです。

2023年11月 27日に、会社は35,888台のBitmain T21マイナー（「購入オーダー」と総額9550万ドル、1TH当たり14ドル）の確定注文を出し、これらは2024年に納品されました。さらに、会社は追加の28,000台のBitmain T21マイナー（「購入オプション」と総額7450万ドル、1TH当たり14ドル）の購入オプションを確保しました。

6. 拡張プロジェクト (続き)

変革的なフリートのアップグレード (続き)

2024年3月11日、会社は購入オプションを行使しました。その日、会社は19,280台のBitmain T21マイナーを14ドル/THで追加購入し、3,888台のBitmain S21マイナーと740台のBitmain S21ハイドロマイナーを17.50ドル/THで購入しました。総額6920万ドルで購入しました（まとめて「2024年3月購入注文」と定義されます）。

2024年11月12日、会社は、「購入オプション」と「2024年3月の購入注文」を修正し、より効率的なBitmain S21 Proマイナーにアップグレードされた18,853台のBitmain T21マイナーを追加で3320万ドルで購入しました。これらは2024年12月と2025年1月に納品される予定です。 「購入オプション」の修正総購入価格は8510万ドルで、2024年3月の購入注文は9190万ドルです。

2024年3月の購入注文は、購入注文と購入オプションを合わせると、会社が21 EH/sの稼働能力に到達できることを期待しており、2024年において古いマイナーを再配置せずにすでに21 w/THの効率を達成しています。会社はこれらの古いマイナーより新しいマイナーの価格を相殺するために引き続き売却する予定です。2024年Q3のYTD中、会社は第三者に約6300台の古い世代のマイナーを約150万ドルで売却しました。財務諸表の注記8を参照してください。

2024年9月30日時点で、会社はこれらの新規注文に対して2億6700万ドルを支払い、残りの3190万ドルは2024年10月に支払われました。会社は2024年3月11日に2024 ATmプログラムを開始し、最大37500万ドルの流動性を確保し、その収益の大部分を会社の成長と発展を支援するための資本支出に主に使用する意向です。セクション10Aを参照してください。 流動性と資本 リソース - 財務活動からのキャッシュフロー。

以下の表は、2024年11月12日時点での新マイナーの注文状況を詳しく示しています。

6. 拡張プロジェクト （続き）

予定された2025年のStrongholdの取得

2024年8月、会社とStrongholdは合併契約に調印し、その契約に基づき、BitfarmsがStrongholdをStronghold Transactionで取得することになりました。Stronghold Transactionの価値は約12500万ドルの株式価値に加え、クロージング時に満期を迎える約5000万ドルの債務の返済が含まれています。

Strongholdはビットコインと環境再生とリクレメーションサービスに焦点を当てた垂直統合型暗号資産マイニング会社です。 Strongholdは750エーカー以上の土地を所有し、追加の1100エーカー以上のオプションを持ち、ペンシルベニア州にあるScrubgrassおよびPanther Creekの2つのマーチャント発電所を所有しています。これら2つの発電所は、証明された重要な環境利点から、ペンシルベニア州によって大規模水力と同じカテゴリーである「Tier 2代替エネルギー源」と認識されており、数十万トンの鉱業廃棄物を取り除き発電に転換し、その過程で数百エーカーをリクレームしています。

2024年6月30日時点で、Strongholdのハッシュレートは4.0 EH/sで、165 MWの現在の名称プレート発電能力を持っており、艦隊のアップグレードにより2025年までにハッシュレートを約10 EH/sに引き上げる可能性があります。また、Strongholdは現在、142MWの現在のペンシルベニア-ニュージャージー-メリーランド相互接続（PJM）輸入容量を持っており、追加の648MW増加する可能性がある総輸入容量を増やすための複数の調査が進行中で、2025年以降には790 MWまでの追加推定電力をもたらすことができます。

Stronghold Transactionは、会社の運営に最大307 MWの発電能力を追加する可能性があり、会社の戦略的目標に合致し、業務を多様化し、発電とエネルギー取引能力の垂直統合を通じて米国での存在を拡大し、ビットコインマイニング部門での主導的プレーヤーとしての地位を確立し、HPCおよびAI部門での地位を強化する潜在性があります。

Stronghold Transactionは両社の取締役会で満場一致で承認され、2025年第1四半期にクローズする予定であり、Strongholdの株主の承認と適用法規の承認、および特定の第三者の同意およびその他の通常のクロージング条件が必要です。合併契約条件に基づき、Strongholdの株主は、Strongholdの1株あたりの考慮金額が、2024年8月16日時点のBitfarmsの株価に基づいて、1株あたりの米ドル6.02ドルであり、その日のNasdaqでのStronghold 90日加重平均価格の71％プレミアムを示すため、Bitfarmsの株式2.52株を受け取ります。

パンサークリークホスティング契約2024年計画

2024年9月、会社はStronghold Digital Mining Hostingの子会社であるStrongholdとパンサークリークホスティング契約を締結しました。

パンサークリークホスティング契約の条件により、会社はStrongholdのパンサークリークサイトに10,000台のBitmain T21およびBitmain S21 Proマイナーのミックスを展開します。元々は会社のパラグアイのイグアスサイトでオンライン化が予定されていたものです。エネルギー供給が2024年11月に開始され、2025年1月31日までに完了する予定です。

6. 拡張プロジェクト (続く)

パンサークリークホスティング契約2024年計画 (続く)

パンサークリークホスティング契約は2024年10月1日に発効し、2025年12月31日に期限切れとなる初期期間を経て、自動的に追加の一年間毎に更新されます。当該契約に基づき、BitfarmsはBitfarmsマイナーが生成する利益の50%に等しい月額手数料をStrongholdに支払います。ただし、BitfarmsからStrongholdへの月額支払い前金や税金、Bitfarmsマイナーの運用に関連する電力の正味費用を考慮するため、当事者間で月次の調整を行います。

パンサークリークホスティング契約の締結に伴い、BitfarmsはBitfarmsマイナーの運用にかかる3か月分の電力費用として見積もられた780万ドルをStrongholdに預託しました。当該金額は初期期間終了後の翌営業日までにBitfarmsに全額返金されます。

Scrubgrassホスティング契約2024年計画

2024年10月、会社は第2回のホスティング契約をStronghold（「スクラブグラスホスティング契約」）と締結しました。会社はStrongholdのスクラブグラスサイトにさらに10,000台のBitmain S21 Proマイナーを展開する予定です。本来は2024年12月に会社のパラグアイのYguazuサイトでオンライン化が予定されていたものです。電力供給は2024年12月に開始され、2025年第1四半期末までに完了する予定です。

スクラブグラスホスティング契約は2024年11月1日に発効し、2025年12月31日までの初期期間満了後、いずれかの当事者によって解除されるまで自動的に追加の1年間ごとに更新されます。スクラブグラスホスティング契約に基づき、BitfarmsはBitfarmsマイナーによって生成された利益の50%に相当する月額料金をStrongholdに支払います。両当事者間の月次調整を行うための税金、BitfarmsからStrongholdへの最初の月額支払いとBitfarmsマイナーの運用に伴う電源の純コストを考慮した条件が適用されます。

スクラブグラスホスティング契約の締結に伴い、Bitfarmsは、Bitfarmsマイナーの運用の3か月分の推定電力コストに相当する780万ドルをStrongholdに預託しました。初期期間終了後の1営業日以内に、StrongholdはBitfarmsに対して全額返金される予定です。

シャロンリース契約2024＆2025計画

2024年6月、会社はシャロン（「シャロンリース契約」）のパワーキャパシティを最大110 MWまで開発するために一時使用許可を結びました。また、合計サイト容量を120 MWにする追加の10 MWサイトのリースについての意向書にも署名しました。合意には、17年間総計に再契約のオプションを備えた工業地域での5年間リース、およびリース全体での公正な市場価値での購入オプションが含まれています。リースは、最低月額支払額が初年度から毎月のリース期間中に増加する変動リース支払いとし、契約の3年目以降の年次調整を行います。2026年6月30日まで、月次リース支払いはMWのエネルギー供給に基づいて変動する可能性があります。

6. 拡張プロジェクト （続き）

シャロンリース契約2024＆2025計画 (続き)

2024年8月に、会社はシャロンの物件に関する確定 したリース契約をまとめ、管理権を取得しました。この取引により、会社は最大110MWの電力を 取得し、即時12MWの電力容量増加を受けました。合計30MWの容量 は2025年第2四半期末までにオンライン化され、残りの80MWは2025年末までに オンライン化される予定であり、電気インフラの設置が完了する時期です。

将来のホスティング契約からの利益共有計画により、マイニング オペレーションは管理下のハッシュレートを1.6 EH/s増加する見込みです。ビットコインマイニングのため完全に エネルギーを供給された状態では、現行世代マイナーで6.0 EH/s以上をサポートできます。計算能力向け110MWのビットコインデータセンター の開発費用および高圧線の設置には、5500万ドル～7000万ドルの見積もりがされています。HPCおよびAI向けにサイトを開発する 同時評価が試験段階にあり、見積もりに影響を与える可能性があります。

2024年ワシントン計画

会社は、ワシントンの現行マイナーの一部のアップグレードを 2025年第1四半期までに新しいT21マイナーにて完成する見込みです。

2024年ワシントンアップデート

2024年1月、ワシントン州の会社の物件に新しい6MWデータセンターを 建設する際、会社は地域の5MWデータセンターのリースを取り消し、リースされたデータセンターからマイナーを新しく建設されたデータセンターに移動しました。2024年4月、リースの取り消し が有効になりました。2024年6月、会社は新しい6MWのデータセンターが10月2024年までに完全に 完成するまでの間、一時的な3MWデータセンターを稼働させました。6MWのデータセンターの開発費用は総額210万ドルで、そのうち 電力サプライヤーに2023年に支払われた90万ドルは必要な電力接続の確立に充てられました。

2024年2月、電力会社が建設工事の完了を条件として、会社が6MWの水力容量にアクセスできる電力接続を確立しました。

2024年4月、約1,000台のBitmain T21マイナーと200台のBitmain S21マイナーが現在の運用データセンターに設置され、会社は2024年第3四半期にさらに約700台のT21 Bitmainマイナーを設置しました。

6. 拡張プロジェクト （続き）

Paso Pe 2024アップデート

2024年3月から2024年6月まで、パソ・ペ・データセンターと地下ケーブル接続の建設が完了しました。80MWの容量変圧器が受け取られ、設置されました。さらに、約9,500台のBitmain T21エアクーラー鉱夫と約1,800台のMicroBt M53Sハイドロ鉱夫が、8つの水力コンテナの一部に収容されました。変電所の試運転に続いて、2024年第2四半期に、会社は70MWの変電所を稼働させ、5つのエアクーリング倉庫と8つの水力コンテナのうちの6つを運用を開始しました。

2024年7月に、会社は約1,800台の追加のBitmain T21エアクーラー鉱夫を設置し、パソ・ペ・拡張を完了しました。2024年7月現在、5つの倉庫と8つの水力コンテナが完全に稼働し、ハッシュ計算を行っています。2024年10月には、会社がPaso Peデータセンターに約3,100台のBitmain T21鉱夫を追加しました。

50MWのエアクーリング倉庫の拡大、20MWの水冷却容量のためのエンジニアリングおよび付随サービス、合計エネルギー要件を収容できる変電所の建設、およびParaguay国営電力網の運営者であるANDEが要求する電力購入契約保証の費用を除く、高電圧のラインの設置費用は、$25,800,000でした。月次の電力購入支払い義務を確実にするための必要なものです。

Yguazu 2024アップデート

2024年1月、会社は初期に計画された100MWの水力駆動のYguazuデータセンター用の土地を購入し、会社の成長目標を達成するための十分なインフラを提供し、将来の追加成長に備えました。

2024年2月および3月には、会社がANDE変電所および送電線への高電圧インターコネクションの主要な長期リース機器および重要な契約、および100MWプロジェクトを稼働するためのエンジニアリング、調達、建設契約に署名しました。

2024年4月、会社はイグアスデータセンターの建設を開始しました。

2024年5月、会社はイグアスデータセンターの電力購入契約を変更して、2025年1月1日に契約電力を100 MWから200 MWに増やしました。2024年11月、会社は変電所の開始を60日遅らせるようアンデの承認を待っています。変電所の最初の運転後、会社には4か月間の試運転期間があり、最大容量を活用する予定です。会社は、最初の100 MW用の電気インフラの構築を2024年12月31日までに完了し、追加の100 MWを2025年6月30日までに完了することを期待しています。2024年6月、会社は計画された追加100 MW分の土地を購入しました。

2024年9月30日現在、建設は進行中で、2025年第1四半期に完工する予定です。200 MWデータセンターの開発コストおよび高電圧線の設置費用は、アンデの要求する電力購入契約保証費用を除くと、5700万ドルから6200万ドルに見積もられています。

6. 拡張プロジェクト (続き)

電力料金の更新 - パソ・Peおよびイグアス

2024年7月より、会社の持続可能な水力発電は、鉱業活動の料金が以前のkWh当たり3.9セントから上昇したことにより、税抜きで約4.4セントのkWhで提供される予定です。

2024年9月30日時点のパソ・Peのポジション

2024年9月30日時点で、会社は建設費用と電気機器のためにそれぞれ$10万と$20万の供給業者に預金をしていました。2024年9月30日時点で、固定資産はパソ・Peデータセンターの倉庫建設およびインフラ設備の費用に関連して$2440万が含まれていました。

2024年9月30日時点のイグアスのポジション

2024年9月30日現在、会社は工事費用および電気部品に対してそれぞれ$750万および$1080万の預金を供給業者に預けていました。2024年9月30日現在、PPEにはユグアスデータセンターに関連する$1130万、倉庫建設およびインフラ設備コストに関する項目が含まれていました。

2024年および2025年計画

会社は2025年3月1日までにユグアスデータセンターの100メガワットの建設を完了し、残りの100メガワットは2025年6月30日までに完了することを期待しています 2025年6月30日までに100メガワットを再配置することを期待しています会社は、上記の「米国拡張」セクションで説明されているように、2024年11月および12月にStronghold施設に20,000台のBitmain T21マイナーを再展開する予定です。

カナダ2024年計画

鉱山労働者のアップグレードおよび拡張イニシアチブの一環として、会社は2024年にカナダのデータセンターに新しいマイナーを設置しました。Bitmain T21、S21、S21 HydroマイナーおよびMicroBt WhatsMiner M53Sマイナーを導入しました。

カナダ2024年の最新情報更新

2024年3月と4月に、会社はファーナムデータセンターにおよそ1,700台のBitmain T21マイナーと100台のMicroBt WhatsMiner M53Sマイナーを設置し、古くて効率の悪いマイナーを取り外した後、純0.2 EH/sを追加しました。別途、2024年4月から6月にかけて、カナダの同社データセンターにおよそ26,900台の新しいマイナーを追加し、古いマイナーを取り外した後、純1.6 EH/sを追加しました。

2024年3月に、会社はガーロックデータセンターについて売り戻し契約を締結し、純収益170万ドルを受け取りました。財務諸表の注記15を参照してください。

2024年8月と9月に、会社は追加費用なしでBitmainから2,700台のT21 Bitmainマイナーを受け取り、過熱の問題を抱える何台かの性能が低いマイナーをカナダの同社データセンターに設置しました。

2024年9月に、約2,900台のT21 Bitmainマイナーが古いマイナーを取り外した後に、マゴグデータセンターに設置されました。

6. 拡張プロジェクト （続き）

Baie-Comeau 2024 アップデート

2024年5月から2024年10月まで、ベイカモーにおける第2の11MWのデータセンターの建設が完了しました。 12月には、会社は追加の11MWを積極化予定で、ベイカモーデータセンターの合計容量を22MWに増やします。

第2の11MWデータセンターの開発コストは、リースホールドの改良、新しい建物および電気インフラの建設を含めて、920万ドルでした。

2024年9月30日のバイ･コモーのポジション

その中には、他のデータセンターから転用されたインフラ設備を含む、バイ･コモーのデータセンターに950万ドルのPPEがあります。

7. 金融パフォーマンス

連結財務および業績結果

nm: not meaningful

7. 財務パフォーマンス (続き)

2024年第3四半期 vs 2023年第3四半期

2024年第3四半期の収益は4490万ドルであり、2023年第3四半期の3460万ドルと比較して、1030万ドルまたは30%増加しました。

Bitfarmsの2024年第3四半期の収益増加に影響を与えた最も重要な要因は、2023年第3四半期と比較して以下の表に示されています。収益の増加は、主に会社の平均BTCハッシュレートおよび平均BTC価格の増加によるもので、ネットワーク難易度の増加および2024年4月19日に発生したBTC半減イベントに伴うブロック報酬の減少によって部分的に相殺されました。

7. FINANCIAL PERFORMANCE (Continued)

2024年第3四半期対2023年第3四半期 (続き)

以下の表は、国別に2024年第3四半期と2023年第3四半期の会社の収益と平均ハッシュレートを要約しています。

Bitfarmsはカナダでの運営から2024年第3四半期において、売上の大部分を得ており、これは総売上の56%を占めており、これは2023年第3四半期の70%と比べています。会社の運営は2024年第3四半期において、パラグアイ、アルゼンチン、アメリカはそれぞれ総売上の26%、13%、5%を占めており、これは2023年第3四半期のそれぞれ5%、15%、10%と比べています。

2024年第3四半期において、パラグアイ、アルゼンチン、カナダでの運営からの売上はそれぞれ1000万ドル、90万ドル、70万ドル増加し、これは2023年第3四半期と比べています。増加は、パラグアイ、アルゼンチン、カナダの平均ハッシュレートがそれぞれ2.5 EH/s、833%、0.6 EH/s、75%、2.0 EH/s、56%増加したことに起因しており、それぞれの平均BTC価格の増加により、BTC半減イベント後のBTCブロック報酬の減少と、ネットワーク難度の増加に部分的に相殺されています。アメリカでの運営からの売上は、平均ハッシュレートの減少と前述の要因により、2023年第3四半期と比べて130万ドル減少しています。

7. 財務パフォーマンス (続き)

2024年YTD第3四半期対2023年YTD第3四半期

2024年YTD第3四半期の収益は13670万ドルで、2023年YTD第3四半期の10010万ドルと比較して3660万ドル、37%増加しました。

Bitfarmsの2024年YTD第3四半期の収益の増加に最も影響を与えた主な要因は、2023年YTD第3四半期と比較して、以下の表に示されています。収益は主に平均BTC価格の上昇と平均Bitfarmsのハッシュレートの増加により増加しましたが、ネットワークの難易度の増加や、2024年4月19日に発生したBTCハーフィングイベントに続くBTCブロック報酬の低下により獲得されるBTCの数の減少が部分的に相殺されました。

7. 財務パフォーマンス (続き)

2024年Q3までのYTDと2023年Q3までのYTDとの比較 (続き)

以下の表は、会社の収益とYTD Q3 2024およびYTD Q3 2023の平均ハッシュレートを国別にまとめたものです。

Bitfarmsは2024年YTD第3四半期において、カナダの事業からの収益の大部分を稼ぎ、これは総収益の62%を占めており、2023年YTD第3四半期の74%に比べて総収益の中でより少ない割合を占めています。これは、2023年YTD第3四半期にアルゼンチンでの事業拡大により、2024年YTD第3四半期の総収益の中で比較的小さな割合を占めています。同社のアルゼンチン、パラグアイ、米国での事業は、2024年YTD第3四半期にそれぞれ総収益の19%、11%、8%を占めており、これは2023年のYTD第3四半期にそれぞれ9%、5%、12%を占めています。

会社のカナダ事業において、平均BTC価格の上昇と平均ハッシュレートの1.0 EH/s、または28%の増加が影響を与えましたが、ネットワークの難易度の増加と2024年4月19日に発生したBTCハルビングイベントに伴うブロック報酬の減少が部分的に相殺され、2024年YTD第3四半期に収益が1100万ドル増加しました。アルゼンチンとパラグアイの事業の平均ハッシュレートの増加0.9 EH/s、それぞれ180%、および0.9 EH/s、それぞれ450%は、2024年YTD第3四半期の収益がそれぞれ2023年YTD第3四半期と比較して1640万ドルと1050万ドル増加した結果です。米国の事業からの収益は2024年YTD第3四半期に130万ドル減少しました。

7. 財務パフォーマンス (続き)

2024年Q3対2023年Q3

Bitfarmsの2024年Q3の収益費用は5660万ドルで、2023年Q3の4350万ドルに比べて増加しました。収益費用の増加は主に次の点に起因します。

YTD Q3 2024対YTD Q3 2023

Bitfarmsの売上原価はYTD Q3 2024で$17050万であり、YTD Q3 2023の$12340万と比較して増加しました。原価の増加は、主に以下の理由によるものです：

7. 財務業績 （続き）

2024年第3四半期までの年初からの期間 対 2023年第3四半期までの年初からの期間 (続き)

これらの増加は部分的に相殺されました：

2024年第3四半期対2023年第3四半期

Bitfarmsの一般および管理（G&A）費は2024年第3四半期に2760万ドルで、2023年第3四半期の840万ドルと比較して増加しました。G&A費の1920万ドル、または230％の増加は、主に次の理由によるものです：

7. 財務業績 (続き)

2024年第3四半期 対 2023年第3四半期 (続き)

YTD 2024年第3四半期対YTD 2023年第3四半期

2024年度第3四半期末までの累計では、Bitfarmsの一般管理費は5,320万ドルで、前年同期の2,590万ドルと比較して2730万ドル、または106%増加しました。この増加は主に次の理由によるものです。

増加分は部分的に相殺されました。

7. 財務パフォーマンス (続き)

nm: not meaningful

2023年第3四半期対2024年第3四半期

Bitfarmsの純金融収入は、2024年第3四半期に720万ドルであり、2023年第3四半期の250万ドルと比較しています。470万ドルの増加は主に以下に関連しています:

7. 財務 業績 （続き）

2024年第3四半期 対 2023年第3四半期 (続く)

増加は部分的に相殺されました：

YTD 2024年第3四半期対YTD 2023年第3四半期

Bitfarmsの純金融収益は、YTD 2024年第3四半期が$1740万であり、YTD 2023年第3四半期が$1250万でした。$490万の増加は、主に次の理由によるものです：

この増加は以下によって相殺されました：

8. 選択された四半期情報

比較的な数字は再計算され、後で修正されるでしょう 提出される四半期毎の財務諸表については、セクション14を参照してください - 再計算.

8. 選択された四半期情報 (続き)

ビットコイン（BTC）マイニング業界は変動がありますが、一般的に季節変動や季節効果には影響を受けません。ただし、エネルギー供給の季節的な変動は会社の運営に影響を及ぼす可能性があります。上記の期間中、会社の運営の大部分はケベック州にあり、電力はHydro-Québec、Hydro-Magog、Hydro-SherbrookeおよびBaie-Comeau市から直接供給されていました。また、ワシントン州にも運営拠点があり、Grant County Power Utility Districtによって電力供給され、パラグアイにも拠点があり、ANDEおよびCompañía de Luz y Fuerza S.A（CLYFSA）によって電力供給されていました。アルゼンチンのエネルギー料金は5月から9月までの冬季に上昇し、その後通常の料金に戻ります。ケベック、ワシントン州、パラグアイ、アルゼンチンにおける気象の変化など、さまざまな現象が季節的な電力需要に影響を与え、極端な寒さや極端な暑さが仮想通貨のマイニング運営にサービス停止をもたらす可能性があります。電力の供給と/または需要の変化により、会社の仮想通貨マイニング運営への電力供給が制限される可能性があります。会社の地理的多様性は、極端な気象やその他の外部要因が会社全体の業績に過剰な影響を与えるリスクと程度を軽減しています。

Q3 2024の詳細については、セクション7Aを参照してください - 財務 業績 (収益); セクション10A - 流動資産と資本資源（キャッシュフロー); およびセクション6 - 拡張プロジェクト (アメリカ合衆国の拡大、パラグアイの拡大、アルゼンチンの拡大、カナダの拡大) このMD&Aの。

9. 非IFRSおよびその他の財務指標と比率

非IFRS財務指標

会社は、運営業績を評価する際に、非IFRS財務指標や比率をいくつか利用しています。非IFRS財務指標や比率は、特定の項目の影響を除外する場合があり、運営業績を分析する際には社内で使用されます。第23節を参照してください - 非IFRSおよびその他の財務指標や比率に関する注意事項 このMD&Aの内容。

BITFARMS LTD.

Management’s Discussion & Analysis

（米ドルで、それ以外の場所では除く）

9. 非IFRSおよびその他の財務指標および比率 (続き)

非IFRS財務指標 （続き）

BITFARMS LTD.

Management’s Discussion & Analysis

(In U.S. dollars, except where otherwise indicated)

9. NON-IFRS AND OTHER FINANCIAL MEASURES AND RATIOS (Continued)

Non-IFRS financial ratios

BITFARMS LTD.

経営陣による討論と分析

（米ドル、それ以外の場合は）

9. IFRS以外の財務指標およびその他の指標 (続き)

非IFRS財務指標 (続き)

補足財務比率

会社は運営業績を評価する際に以下の補足財務比率を利用する。

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経営者による分析

(米ドルで、他に指定されていない場合)

9. 非IFRSおよびその他の財務指標および比率 (続き)