展览99.2
管理层讨论与分析
截至2024年9月30日止三个月和九个月
Q3
2024
| 碧峰矿场有限公司。 |
| 管理层讨论与分析 |
| (以美元表示，除非另有说明) |
目录
| 1. | 介绍 | 3 |
| 2. | 公司概况 | 4 |
| 3. | 财务亮点 | 5 |
| 4. | 2024年第三季度财务业绩和运营亮点 | 6 |
| 5. | 生产和挖掘业务 | 8 |
| 6. | 扩建项目 | 10 |
| 7. | 截至2024年6月30日止三个月的营收为37亿美元，较去年同期下降了11%。该减少主要是由于公司采取了减少低利润元件关系的措施以及汇率影响所致。美国的营收下降了15%，日本的营收下降了7%（但在不考虑汇率波动的情况下增加），主要市场的营收下降了5%，策略市场的营收下降了15%，以上数字与截至2023年6月30日止三个月相比。其中，净利润为1,100万美元，较去年同期增长了1,5200万美元，原因是折旧开销降低。折旧开销降低源于2024年4月1日起实施的信息技术装备期望使用时间更改，具体带来的净年度收益为$ | 18 |
| 8. | 选定季度信息 | 28 |
| 9. | 非IFRS和其他财务指标和比率 | 30 |
| 10. | 流动性和资本资源 | 37 |
| 11. | 财务状况 | 46 |
| 12. | 金融工具 | 49 |
| 13. | 相关方交易 | 49 |
| 14. | 调整 | 49 |
| 15. | 财务报告内部控制 | 50 |
| 16. | 最近和随后事件 | 51 |
| 17. | 股本 | 53 |
| 18. | 监管合规 | 54 |
| 19. | 风险因素 | 56 |
| 20. | 重大会计估计 | 65 |
| 21. | 材料会计政策信息和新会计政策 | 65 |
| 22. | 关于前瞻性陈述的注意事项 | 65 |
| 23. | 关于非IFRS和其他财务措施和比率的注意事项 | 67 |
| 24. | 额外资讯 | 67 |
| 25. | 术语表 | 68 |
| 2 | 控制项Page |
| BITFARMS LTD. |
| 管理层的讨论及分析 |
| (除非另有说明，一律以美元计价) |
Bitfarms Ltd.（连同其子公司，以下简称为「本公司」或「Bitfarms」）的以下管理层讨论及分析（「MD&A」）已于2024年11月12日准备。应该与本公司2024年第三季度未经审核的中期简明合并财务报表及所附注（「财务报表」）、本公司2023年经审核的年度合并财务报表及所附注（「2023年年度财务报表」）以及本公司的2024年3月6日签署的年度资讯表格（「2023 AIF」）一起阅读，这些文件可在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov/edgar网站上查阅。
本公司的财务报表已按国际会计准则理事会（「IFRS会计准则」）核发的适用于编制中期财务报表的国际财务报告准则，包括IAS 34，中期财务报告。本公司的财务报表和此MD&A均以千美元和美元报告，除非另有说明。
Bitfarms的管理团队（「管理层」）负责准备和保持财务报表的完整性，包括维护适当的资讯系统、程序和内部控制。管理层还负责确保外部披露的信息完整和可靠，包括财务报表和MD&A。
公司在评估营运表现时，使用非IFRS财务措施和比率。非IFRS财务措施和比率可能排除某些项目的影响，在分析营运表现时内部使用。请参考第9部分 - 非IFRS和其他财务措施和比率 和第23部分 - 有关非IFRS和其他财务措施和比率的警告说明 的MD&A部分获取更多信息。
这份MD&A包含前瞻性陈述。请参考第19部分 - 风险因素 的MD&A部分和第19部分 - 风险因素 公司截至2023年12月31日之MD&A的风险因素，日期为2024年3月6日，以及第22部分 - 关于前瞻性陈述的注意事项 有关更多资讯请参考此MD&A的前瞻性陈述注意事项。此MD&A包含与公司业务和 行业相关的各种术语，其定义载于第25部分 - 术语表 本补充资料中。
在此MD&A中，以下术语拥有以下定义：
| 期限 | 定义 |
| Q3 2024 | 2024年9月30日结束的三个月 |
| Q3 2023 | 2023年9月30日结束的三个月 |
| YTD截至2024年第三季 | 2024年9月30日结束的九个月 |
| 2023年Q3年度至今 | 截止2023年9月30日的九个月 |
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| 比特农场有限公司。 |
| 管理层讨论与分析 |
| (以美元表示，除非另有说明) |
成立于2017年，Bitfarms（纳斯达克/多伦多证券交易所：BIT）是一家全球化的上市比特币矿业公司。Bitfarms运营垂直整合的比特币数据中心，并拥有内部管理、公司自有的电气工程、安装服务和多个现场技术维修中心。公司专有的数据分析系统提供一流的运营性能和运行时间。
Bitfarms拥有并运营容纳电脑（称为“矿机”）的数据中心，设计用于验证比特币区块链上的交易（称为“挖矿”）。Bitfarms通常全天候运营其矿机以产生用于哈希计算的运算能力（用哈希率衡量），Bitfarms将此运算能力以全付每份股份(“FPPS”)的公式设定价格出售给矿池运营商。在FPPS下，矿池运营商根据如果没有任何随机性涉及的话，在一定时期内可能预期收入，在业内通常称为全额付等分计费（“FPPS”）来赔偿矿业公司用于哈希计算、以哈希率衡量的运算能力，矿池运营商支付给Bitfarms的费用可能以加密货币、美元或其他货币支付，但这些费用通常以比特币（“BTC”）每日支付公司，Bitfarms积累其收到的加密货币费用，或通过知名并建立的加密货币交易平台将其兑换成美元。
Bitfarms目前拥有12个运营比特币数据中心，2个在建设中，2个在托管协议中，分布在加拿大、美国、巴拉圭和阿根廷四个国家。通过主要由环保水力发电和长期电力合同提供动力，Bitfarms致力于使用可持续并经常被低估的能源基础设施。
公司透过其生产场所运营和确保电力的能力被总结如下：
| 国家 | 运营电力
截至 | 合约电力
截至 | ||||||
| 北美洲 | ||||||||
| 加拿大 | 159百万瓦 | 180百万瓦 | 1, 2 | |||||
| 美利坚合众国 | 18百万瓦 | 215百万瓦 | 2, 3 | |||||
| 177百万瓦 | 395百万瓦 | |||||||
| 南美洲 | ||||||||
| 巴拉圭 | 80兆瓦 | 280兆瓦 | 2 | |||||
| 阿根廷 | 54兆瓦 | 210兆瓦 | 2 | |||||
| 134兆瓦 | 490兆瓦 | |||||||
| 311兆瓦 | 885兆瓦 |
1 该公司已在魁北克省获得了10兆瓦水力电的权利，但目前尚无扩建计划。Bitfarms正继续努力寻找经济上可行的物业，以利用那10兆瓦的水力电。
2 参见第6节 - 扩建项目 有关尚未运营的剩余兆瓦的时间安排，请参见扩建项目的详细资料。
3 该公司通过与Stronghold Digital Hosting Inc.的两项托管协议，取得了84兆瓦的使用权，Stronghold Digital Hosting Inc.是Stronghold Digital Mining Inc.的子公司。有关尚未运营的剩余兆瓦，请参见第6节 - 扩建项目 有关矿工通电时间的详细资讯。
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| BITFARMS LTD。 |
| 管理层讨论与分析 |
| （除非另有说明，以美元计算） |
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||
| (以千美元为单位，除非另有允许) | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 136,718 | 100,125 | ||||||||||||
| 毛损失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (33,746 | ) | (23,259 | ) | ||||||||
| 毛利率 (1) | (26 | )% | (26 | )% | (25 | )% | (23 | )% | ||||||||
| 营业亏损 | (43,892 | ) | (18,638 | ) | (91,178 | ) | (59,392 | ) | ||||||||
| 营业利润率 (1) | (98 | )% | (54 | )% | (67 | )% | (59 | )% | ||||||||
| 净亏损 | (36,649 | ) | (16,507 | ) | (69,228 | ) | (46,877 | ) | ||||||||
| 每股基本和稀释的亏损 | (0.08 | ) | (0.06 | ) | (0.17 | ) | (0.19 | ) | ||||||||
| 毛矿业利润 (2) | 16,699 | 14,527 | 68,689 | 44,823 | ||||||||||||
| 毛矿业利润率 (2) | 38 | % | 44 | % | 52 | % | 47 | % | ||||||||
| 调整后的EBITDA (2) | 6,352 | 8,883 | 41,424 | 27,226 | ||||||||||||
| 调整后的EBITDA利润率 (2) | 14 | % | 26 | % | 30 | % | 27 | % | ||||||||
| 截至9月30日， | 截至12月31日, | |||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 资产总额 | 586,625 | 378,725 | ||||||
| 当前财务负债 | 46,159 | 53,525 | ||||||
| 非流动财务负债 | 1,530 | — | ||||||
| 长期负债包含在财务负债中 | 1,672 | 4,022 | ||||||
在上述披露的期间内，每股分配或现金股息均尚未宣布。
| 1 | 毛利和营运利益率是补充的财务比率；请参阅第9节 - 非IFRS和其他财务措施和比率. |
| 2 | 毛采矿利润、毛采矿利润率、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率均为非IFRS措施或比率；请参阅第9节 -非IFRS和其他财务措施和比率. |
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| (以美元计算，除非另有说明) |
金融
| ● | 收入为4490万美元，毛损失为1180万美元（毛利率 为负26％），包括非现金折旧和摊销费用为2880 万美元，营业损失为4390万美元（营业利润率1 为负26％），包括 非现金折旧和摊销费用为2880万美元，营业 损失为4390万美元（营业利润率1 的负面 98％），净亏损3660万美元； |
| ● | 毛采矿利润2 1670万美元（38％毛采矿利润率2); 和 |
| ● | 调整后的EBITDA2 640万美元（14％调整后EBITDA利润率2). |
运营
| ● | 矿机算力从2024年6月30日的10.4 EH/s增加至2024年9月30日的11.3 EH/s，增幅为9％，通过启动大约5,400台更节能的矿机； |
| ● | 以每个BTC平均直接成本36,000美元赚取了703个BTC2 或每个BTC平均现金总成本52,400美元2 并持有截至2024年9月30日约7,260万美元价值的1,147个BTC； |
| ● | 以每枚BTC平均价格60,600美元出售461枚，总收入达2790万美元，其中一部分用于支付资本支出。 |
扩张
| ● | 通过在加拿大、美国和巴拉圭的3个数据中心部署约5,400台额外的挖矿机，Bitfarms实施了具有转型意义的船队升级，使公司在2024年9月30日实现11.3 EH/s的算力。 |
美国
| ● | 2024年8月，根据“合并协议”，公司将收购Stronghold Digital Mining Inc.（“Stronghold”），该公司是位于宾夕法尼亚州的一家垂直整合的加密资产挖矿公司，在一项以股份交易方式进行的并购交易（“Stronghold Transaction”）中。Stronghold Transaction可能为公司的运营增加高达307兆瓦的额外电力容量。 |
| ● | 在宾夕法尼亚州Sharon签署了租赁协议，为公司提供了12MW的电力即时能力，最多还可扩展到98MW的开发能力。Bitfarms还签署了一封意向书，租赁额外10MW的场地，这将使总场地容量达到120MW。预计完成后，Sharon数据中心将支持额外的6 EH/s的矿工容量，采用最新一代的矿工；和 |
| ● | 2024年9月与Stronghold（“Panther Creek Hosting Agreement”）签署了矿工托管协议，将加速部署原定于卡拉胡，巴拉圭数据中心上线的1万台Bitmain T21矿工。电能化预计将于2024年11月开始，将使1.9EH/s至2.2EH/s上线。 |
巴拉圭
| ● | 进展顺利，正在建设Yguazu数据中心；和 |
| ● | 已安装约1,800台Bitmain T21空冷矿工机，完成巴拉圭帕索佩扩张，并贡献大约2.8 EH/s，效率为每22瓦/TH。 |
1 毛利率和营运利润率是补充性财务比率；请参阅第9节 - 非IFRS和其他财务措施及比率。 非IFRS和其他财务措施及比率。.
2 毛矿利润、毛矿利润率、调整后的EBITDA、调整后的EBITDA利润率、每比特币直接成本和每比特币总现金成本是非IFRS措施或比率；请参阅第9节 - 非IFRS和其他财务措施及比率。 非IFRS和其他财务措施及比率。.
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4. 2024年第三季度财务业绩和营运亮点 (续)
融资
| ● | 透过公司的2024年市场股本发行计划（“2024 ATm 计划”）筹集了净款6580万美元； |
| ● | 在与Panther Creek Hosting Agreement有关，将780万美元存入Stronghold，该存款可在2025年12月31日退款； |
| ● | 自2022年2月5日至2024年4月间，加拿大销售税追回项目约为2440万美元，已在2024年第二季度获得省税务机关确认退税，收回了剩余的520万美元余额。 |
其他
| ● | 任命Ben Gagnon为首席执行官（"CEO"）并担任董事会成员（"董事会"），任命Liam Wilson为首席运营官，Benoit Gobeil为首席基础设施官； |
| ● | 任命Amy Freedman为董事会独立董事，并任命主导董事Brian Howlett为独立主席；接受Nicolas Bonta和Andrés Finkielsztain辞去董事会的辞呈； |
| ● | 已于2024年9月24日与Riot Platforms, Inc.（“Riot”）达成和解协议（如第19条所定义）; 并 风险因素（公司的业务可能受到未经请求的投资者兴趣、收购提议、股东行动主义或与董事选举有关的代理人争议的消极影响。） |
| ● | 已于2024年8月解决了与前首席执行官的就业纠纷。 |
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关键绩效指标
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | % Change | 2024 | 2023 | % 变化 | |||||||||||||||||||
| 获得的比特币总数 | 703 | 1,172 | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (39 | )% | ||||||||||||||||
| 平均瓦特/平均TH效率* | 23 | 36 | (36 | )% | 28 | 36 | (22 | )% | ||||||||||||||||
| 已售出比特币数量 | 461 | 1,018 | (55 | )% | 1,917 | 3,394 | (44 | )% | ||||||||||||||||
| * | 平均瓦特表示部署矿工的平均能耗 |
2024年第三季度 v. Q3 2023
| ● | 2024年第三季度获取703比特币，较2023年第三季度获得的1,172比特币减少40％，这是由于2024年4月分叉事件后降低的区块奖励和平均网络难度增加了62％所致，部分地抵消 由于公司扩大和升级矿工团队，增加了更多和效率更高的矿工所导致的算力提升； |
| ● | 随著公司将其矿工团队升级为更高效率的矿工，公司将其最终能源效率在2024年9月30日提高到每21瓦特/每TH，而在2023年9月30日为每36瓦特/每TH。该改善导致2024年第三季度的23平均瓦特/平均TH效率，与2023年第三季度的36平均瓦特/平均TH效率相比，提高了36％；并 |
| ● | 2024年第三季度出售461比特币，而2023年第三季度出售1,018比特币。其中部分收益用于支持运营并增加流动性。 |
截至2024年第三季度与截至2023年第三季度
| ● | 2024年第三季度至今已获得2,260比特币，而2023年第三季度至今已获得3,692比特币，较去年减少39%，这是由于2024年4月分叉事件后区块奖励减少、平均网路难度增加74%，部分抵消的是公司进行扩张并升级采矿机团队，配置效率更高的矿机。 |
| ● | 随著公司升级采矿机团队，截至2024年9月30日，公司的结束能效提升至每1TH的21瓦特，超过预定年底完成日期，相较于2023年9月30日的每1TH 36瓦特。这一进步导致2024年第三季度至今的平均每瓦特/每TH效率为28，而2023年第三季度至今的平均每瓦特/每TH效率为36，改善了22%。 |
| ● | 截至2024年第三季度，已售出1917比特币，相较于2023年第三季度的3394比特币。部分收益被用于资助营运、还款设备融资债务和增加流动性。 |
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5. 生产和挖矿业务 (续)
关键绩效因数 (续)
2024年前三季度截至今日 v. 2023年前三季度截至今日 （续）
| Value | ||||||||||||
| 2024 | 2023 | % 变化 | ||||||||||
| 期末运营 EH/s | 11.3 | 6.1 | 85 | % | ||||||||
| 瓦特/TH 效率* | 21 | 36 | (42 | )% | ||||||||
| 期末运营容量 (MW) | 310 | 234 | 32 | % | ||||||||
| 水力发电（MW） | 256 | 183 | 40 | % | ||||||||
| 水力发电在期末运营能力中的占比 | 83 | % | 78 | % | 4 | % | ||||||
| * | 瓦特代表部署矿工的能耗 |
截至2024年9月30日与截至2023年9月30日的比较
| ● | 截至2024年9月30日时在线的11.3 EH/s，相对于截至2023年9月30日时在线的6.1 EH/s，增加了85％，这是由于公司在巴拉圭的Paso Pe和魁北克的Baie-Comeau进行扩张，以及将矿工队伍升级为效率更高的矿机所致； |
| ● | 截至2024年9月30日的结束能效为21瓦特/TH，相较于截至2023年9月30日的36瓦特/TH，由于公司使用更节能的矿机升级了其矿工队伍，提高了42％； |
| ● | 截至2024年9月30日，营运容量为310兆瓦，而截至2023年9月30日的营运容量为234兆瓦，增加了32%，这是由于Paso Pe扩建（增加70兆瓦）和Baie-Comeau扩建（增加6兆瓦）所导致的。 |
| ● | 截至2024年9月30日，水力发电为256兆瓦，而截至2023年9月30日的水力发电为183兆瓦，增加了40%，这是由于公司在Paso Pe和Baie-Comeau的扩建，占公司在2024年9月30日的总营运能力的83%。 |
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| （金额以美元计，除非另有说明） |
公司在下面的部分描述了其扩张计划，分别是“美国扩张”、“巴拉圭扩张”、“加拿大扩张”和“阿根廷扩张”。这些扩张项目仅包含2024年的更新。要了解这些扩张计划的背景或历史信息，请参阅截至2023年12月31日的公司管理讨论与分析报告(MD&A)，日期为2024年3月6日，以及2023年AIF。
截至2024年9月30日，公司运营了11.3 EH/s，较2023年9月30日增加了5.2 EH/s，增幅为85％，并在巴拉圭的Paso Pe、魁北克的Baie-Comeau，以及阿根廷的Rio Cuarto安装了额外的矿工，公司通过用更高效率的矿工升级整个船队。2024年10月，公司实现了11.5 EH/s，并在2024年11月达到了11.9 EH/s，主要是由于全面提升运营卓越的倡议。通过扩张项目和投资于转型的船队升级，公司在2024年底前实现了目标为21 w/TH，并正努力实现其改订后的目标，即2025年3月31日实现18 EH/s，2025年6月30日实现21 EH/s。
公司的改订目标反映了采用更为保守的方法来确定其前瞻性指引，主要是由于矿工交付的延迟，包括将矿工从巴拉圭重新分配到两个Stronghold托管站点。公司也将其在购买选项和2024年3月购买订单中剩余的18,853个Bitmain T21升级为更高效率的Bitmain S21 Pro，预定于2024年12月和2025年1月交付。
最近一次比特币半减期事件发生在2024年4月19日，公司继续谨慎地探索进一步扩大其基础设施和改进其挖矿硬体，以提高公司的哈希率和矿工效率。
警语声明
达成这些扩张计划的预估成本和时间表可能会根据多种因素而变化，包括比特币挖矿设备的成本和供应、在公司运营的国家中以成本效益和及时方式进口设备的能力、电力和其他支持基础设施设备的供应、建筑材料的供应、货币汇率，以及地缘政治事件对上述供应链的影响。可靠、环保的水力发电是公司扩张自身营运足迹的策略要素。公司的扩张计划依赖于以成本效益买到持续稳定的电力供应；请参阅第19节 - 风险因素 （第部分 经济上依赖监管的服务条款和电价风险） 公司截至2023年12月31日的MD＆A报告，日期为2024年3月6日，请详细了解这些以及其他因素的描述。
革命性的船队升级
上述的革命性船队升级计划支持著公司的2024年扩张策略。获取额外挖矿机是公司战略的关键元素之一，以从不断升高的比特币价格中受益，并驱动三个关键运营指标的迅速和显著改善：算力、能源效率和每TH的运营成本。
于2023年11月27日，公司下达了一份确认的采购订单，购买了35888台比特大陆T21挖矿机（“采购订单”），总价9550万美元，单价为14美元/TH，并在2024年交货。此外，公司还确保了额外28000台比特大陆T21挖矿机的购买权（“采购选择权”），总价7450万美元，单价为14美元/TH。
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6.扩大项目 (续)
转型车队升级 (续)
于2024年3月11日，公司行使了购买选择权。在该日期，公司还以每TH 14美元的价格购买了额外19280个Bitmain T21矿工机，以及每TH 17.50美元的价格购买了3888个Bitmain S21矿工机和740个Bitmain S21水力矿工机，总购买价为6920万美元（统称为「2024年3月购买订单」）。
公司于2024年11月12日修改了购买选择权和2024年3月的购买订单，升级了18,853架比特大陆T21矿工机，更换更高效的比特大陆S21 Pro矿工机，另外支付了3,320万美元，预计将于2024年12月和2025年1月交货。修改后的购买选择权的总价格为8510万美元，而2024年3月的购买订单为9190万美元。
2024年3月的购买订单，与购买订单和购买选择权相结合，预计将使公司达到21 EH/s的运行容量，并且使公司在2024年已经实现每21 w/TH的效率，而无需重新部署旧的矿工机。公司打算继续处置这些旧的矿工机，以帮助弥补新矿工机的成本。截至2024年第三季度，公司已将约6,300架旧一代矿工机出售给第三方，获得约150万美元。请参阅财务报表备注8。
截至2024年9月30日，公司已支付了2,0670万美元用于这些新订单，其余3,190万美元在2024年10月支付。公司于2024年3月11日启动了2024年ATm计划，使公司能够获得最多3,7500万美元的流动性，并打算将收益主要用于支持公司的增长和发展的资本支出。请参阅第10A节-现金流量来自筹资活动。 流动性和资本 资源 - 资金来自筹资活动的现金流量。
以下表格详细说明截至2024年11月12日的新矿工机订单状态：
| 日期 | 「Order」指出有关被授权产品和特定指示的FDA法规批准，以及因治疗该指示所需的任何伴随诊断的法规批准。但前提是：如果在进行任何上述法规批准的日期之日起，适当管辖权的政府机关发布了任何指令、禁制令或裁决（总称「命令」），禁止在美国销售该被授权产品，则被认为未获得U.S. Regulatory Approval，直到该等命令被撤回、移除或以其他方式终止的日期。 | 数量1 | 矿工型号 | 矿工 充满活力 | 计算力 (艾哈/s)2 | 尚余 矿工 | ||||||||||||||
| Q4 2023 | 订单 | 35,898 | 比特大陆T21 | 35,898 | 6.8 | — | ||||||||||||||
| 2024年第一季 (修正后为2024年第四季) | 购买选择权 (修正 2024年11月) | 22,000 | 比特大陆T21 | 7,986 | 1.5 | 14,014 | ||||||||||||||
| 6,000 | 比特大陆 S21 Pro | — | — | 6,000 | ||||||||||||||||
| 2024年第一季 (修正后为2024年第四季) | 2024年3月购买订单（已修订 2024年11月） | 6,427 | Bitmain T21 | — | — | 6,427 | ||||||||||||||
| 12,853 | Bitmain S21 Pro | — | — | 12,853 | ||||||||||||||||
| 3,975 | Bitmain S21 | 3,975 | 0.8 | — | ||||||||||||||||
| 740 | Bitmain S21 hydro | — | — | 740 | ||||||||||||||||
| 87,893 | 47,859 | 9.1 | 40,034 | |||||||||||||||||
| 1 | 从收到的矿工的总算力应与最初协议书中指定的总算力相符。根据每个矿工的个别规格，收到的矿工数量可能有所不同。 |
| 2 | 算力基于购买协议书中所述的平均矿工规格，公司实际实现的算力可能会有所不同。 |
| 11 | 页面 |
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| (以美元计算，除非另有说明) |
6. 扩张项目 （续）
| A. | 美国扩张 |
预计于2025年收购Stronghold
2024年8月，公司与Stronghold签署了合并协议，根据该协议，Bitfarms将以Stronghold交易方式收购Stronghold。Stronghold交易价值约为12500万美元的股本价值，加上约5千万美元的债务，将在结束时到期。
Stronghold是一家垂直整合的加密资产采矿公司，专注于比特币和环境修复服务。Stronghold拥有超过750英亩的土地，还有1100英亩的其他选择权，以及宾夕法尼亚州的两个商业发电厂：Scrubgrass和Panther Creek Facilities。这两个发电厂被宾夕法尼亚州评为二级另类能源来源（与大规模水力相同类别），因其被证明的重大环境效益而闻名，已清除数十万吨矿业废物，并将其转换为电力，在过程中重新使用数百英亩土地。
截至2024年6月30日，Stronghold的算力为4.0 EH/s，当前命名牌发电容量为165兆瓦，有潜力通过船队升级，在2025年将其算力提高至约10 EH/s。此外，Stronghold目前在宾夕法尼亚-新泽西-马里兰互联（PJM）拥有142兆瓦的进口容量，多项研究正在进行中，可能会将总进口容量增加648兆瓦，带来2025年后多达790兆瓦的潜在增量电力。
Stronghold交易可为公司的运营增加高达307兆瓦的电力容量，符合公司的战略目标，即通过上下游整合发电和能源交易能力来扩展其在美国的存在，并巩固其在比特币采矿行业的主导地位，并在高性能计算（HPC）和人工智能（AI）领域巩固其地位。
Stronghold交易已获得两家公司的董事会一致批准，预计将在2025年第一季度结束，需经Stronghold股东批准、相关监管机构批准和某些第三方同意，以及其他惯例的结束条件。根据合并协议条款，Stronghold股东将以每股Bitfarms股票2.52股的形式收到，基于2024年8月16日Bitfarms股票价格计算，每股考虑到每股6.02美元的价值，相对于该日期Nasdaq上Stronghold 90天加权平均价格的71%溢价。
Panther Creek Hosting Agreement 2024计划
2024年9月，公司与Stronghold Digital Mining Hosting的子公司Stronghold签订了Panther Creek Hosting协议。
根据Panther Creek Hosting协议条款，公司将在Stronghold的Panther Creek场址部署一组10000台Bitmain T21和Bitmain S21 Pro矿机，原定于公司位于巴拉圭Yguazu场址投入使用。电能预计将于2024年11月开始，并在2025年1月31日前完成。
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| 管理层讨论及分析 |
| (以美元计算，除非另有指示) |
6. 扩张项目 （续）
| A. | 美国扩张 （续） |
Panther Creek Hosting Agreement 2024 计划 （续）
Panther Creek Hosting Agreement 于2024年10月1日生效，最初期限至2025年12月31日届满后，将自动每年续展一年，除非任何一方终止。根据Panther Creek Hosting Agreement，Bitfarms将按月支付Stronghold Bitfarms Miners 产生利润的百分之五十作为月费，并根据双方进行某些月度调整，以考虑Bitfarms支付给Stronghold 的月度预付款和税收以及与Bitfarms Miners 运营相关的电力净成本。
就Panther Creek Hosting Agreement的执行，Bitfarms还向Stronghold 存入780万美元，相当于Bitfarms Miners 三个月的运营成本估计，该款项将在最初期限结束后一个工作日内完全退还给Bitfarms。
Scrubgrass Hosting Agreement 2024 计划
公司于2024年10月与Stronghold（“Scrubgrass Hosting Agreement”）达成第二份主机协议。公司将在Stronghold的Scrubgrass网站部署另外10,000台Bitmain S21 Pro矿工机，原定于2024年12月上线在公司位于巴拉圭的Yguazu网站。电力启动预计将于2024年12月开始，并在2025年第一季完成。
Scrubgrass主机协议于2024年11月1日生效，拟继续有效至2025年12月31日届满，届时将自动续订一年，除非任何一方终止。根据Scrubgrass主机协议，Bitfarms将支付Stronghold相当于Bitfarms矿工机产生利润的50％的月费，需根据双方之间的每月调整核算Bitfarms支付给Stronghold的预付月费、税金以及与Bitfarms矿工机运营相关的电力净成本。
Bitfarms在与Scrubgrass主机协议的签署中，还向Stronghold存入了780万美元，相当于Bitfarms矿工机运营三个月功耗的估计成本，该存款将在初始期满后的一个工作日内全额退还给Bitfarms。
Sharon Lease Agreement 2024＆2025计划
公司于2024年6月订立了一份位于宾夕法尼亚州Sharon的租赁协议，并开发高达110兆瓦的功率容量。Bitfarms还签署了关于额外10兆瓦网站的租赁意向书，将总网站能力提高到120兆瓦。 协议内包含在工业区域的五年租赁，包括一个11,200平方英尺的仓库，其中包括在租赁期间内共十七年更新的选项，以及在租赁期间内按市场公平价值购买的选择权。 租赁有变动的租金款，最低月租金在租赁期间内从33,000美元增至138,000美元，自协议第三年开始进行年度调整。在2026年6月30日之前，每月租金款可以根据通电兆瓦而波动。
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6. 扩张项目 （续）
| A. | 美国扩张 （续） |
Sharon租赁协议2024和2025计划 (续)
2024年8月，公司敲定了Sharon地区的明确租赁协定，并接管了该物业。通过这笔交易，公司获得了潜在的110兆瓦电力，这笔交易使公司当即获得12兆瓦电力增加的能力。计划到2025年第二季末之前上线30兆瓦电力，剩余的80兆瓦在2025年底之前上线，这也是预计电力基础设施安装完工的时间点。
透过未来主机协定的利润分享计划，矿业运营预计将管理的在线算力提高1.6 EH/s。完全启动比特币挖矿后，该网站可支持目前世代挖矿机超过6.0 EH/s的算力。开发110兆瓦比特币数据中心以提高计算能力和高压线的安装成本估计范围介于5500万至7000万美元。同时正在评估将该地点用于高性能运算和人工智能的可能性，可能影响估计的资本支出和在线算力的增加。
Washington 2024计划
公司预计到2025年第一季度完成华盛顿目前一部分挖矿机的升级，使用新的T21挖矿机。
Washington 2024更新
2024年1月，在公司华盛顿州物业新建6兆瓦数据中心的施工中，公司决定取消该地区5兆瓦数据中心的租赁，将该处挖矿机转移到新建的数据中心。2024年4月，租赁的取消生效。2024年6月，公司启动了一个3兆瓦临时数据中心，直到新建的6兆瓦数据中心在2024年10月完全建成。新建6兆瓦数据中心的开发成本总计210万美元，其中2023年支付给电力供应商建立必要电力连接的90万美元。
2024年2月，电力供应商建立电力连接，允许公司在土建工程完成后，取得6兆瓦的水力发电容量。
2024年4月，在当前运作的资料中心安装了大约1,000台Bitmain T21矿机和200台Bitmain S21矿机，并在2024年第3季度安装了大约700台额外的T21 Bitmain矿机。
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6. 扩建项目 (续)
| B. | 巴拉圭扩张 |
Paso Pe 2024 更新
从2024年3月到6月，完成了Paso Pe数据中心和地下缆线连接的建设，安装了80 MW的容量变压器，以及约9500台比特大陆T21空冷矿工机和约1800台MicroBt M53S水冷矿工机，这些矿机安装在八个水力集装箱的一部分。随著变电站的投产，公司在2024年第二季度启用了70 MW的变电站，并开始运行5个中的4个空调仓库和8个中的6个水力集装箱。
在2024年7月，公司安装了约1800台额外的比特大陆T21空冷矿工机，完成了Paso Pe的扩张。截至2024年7月，所有五个仓库和八个水力集装箱都已充分投入使用并积极进行哈希。到2024年10月，公司向Paso Pe数据中心增加了约3100台比特大陆T21矿工机。
扩建50 MW空调仓库的成本、20 MW水冷却容量的工程和辅助服务、建造能容纳总能量需求的变电站，以及高压线的安装总计达2580万美元，不包括国家电力管理局（“ANDE”）要求的电力采购协议保证费用，这些保证费用是巴拉圭国家电网运营商以确保每月电费支付义务的所需费用。
Yguazu 2024 更新
在2024年1月，公司购买了最初计划的100 MW水力Yguazu数据中心的土地，以为达到公司的增长目标提供足够的基础设施并进行未来增长提供支持。
在2024年2月和3月，公司签署了主要长期设备的采购协议和重要合同，包括高压互连到ANDE变电站和送电线的工程、采购和建设合同，以启动100 MW项目的能源化。
2024年4月，公司开始建设Yguazu数据中心。
2024年5月，公司修改了Yguazu数据中心的电力采购协议，将签约功率从100兆瓦增加至200兆瓦，从2025年1月1日起开始。2024年11月，公司请求将变电站的投产时间延迟60天，待ANDE批准。公司首次投产后，有四个月的试用期来将变电站的使用量增加至完全容量。公司预计在2024年12月31日前完成头100兆瓦的电力基础设施建设，并在2025年6月30日前完成额外的100兆瓦。2024年6月，公司购买了计划中额外100兆瓦容量的土地。
截至2024年9月30日，建设正在进行中，预计将在2025年第一季完工。开发200兆瓦数据中心以及高压线路的成本预估将在5700 to 6200万美元之间，不包括ANDE所需的电力采购协议保证费用。
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| BITFARMS LTD. |
| 管理层讨论和分析 |
| (以美元计，除非另有说明) |
6.扩建项目 （续）
| B. | 巴拉圭扩张 （续） |
帕索佩和伊瓜苏的电价更新
从2024年7月开始，公司的可持续水电将以每千瓦时约4.4美分的成本提供，未包含增值税，在矿业活动的电价比之前的3.9美分每千瓦时，未包含增值税要高。
截至2024年9月30日，帕索佩的位置
截至2024年9月30日，公司已向供应商支付了$10万和$20万作为建设成本和电气元件费用。截至2024年9月30日，财产、厂房及设备（PPE）中包含了2440万美元，用于帕索佩数据中心的仓库建设和基础设备费用。
截至2024年9月30日，伊瓜苏的位置
截至2024年9月30日，公司已向供应商支付750万美元和1080万美元的订金，分别用于建筑成本和电子元件。截至2024年9月30日，固定资产中包括与Yguazu数据中心相关的1130万美元，用于仓库建设和基础设施设备成本。
2024年和2025年计划
公司预计将于2025年3月1日前完工Yguazu数据中心的100兆瓦容量，并于之后的2025年6月30日前完工第二个100兆瓦容量。 2025年6月30日前完工100兆瓦容量。公司预计于2024年11月和12月开始将2万台比特大陆T21挖矿机调配至Stronghold设施，如上文“美国扩展”部分所述。
| C. | 加拿大扩张 |
加拿大2024年计划
作为矿工升级和扩张计划的一部分，公司在2024年于加拿大的数据中心安装了新的挖矿机，包括新的比特大陆T21、S21、S21 Hydro挖矿机和MicroBt WhatsMiner M53S挖矿机。
2024年加拿大更新
在2024年3月和4月，公司在法纳姆数据中心安装了约1,700台比特大陆T21挖矿机和100台MicroBt WhatsMiner M53S挖矿机，移除旧的效率较低的挖矿机后，网增0.2 EH/s。另外，在2024年4月至6月期间，约有26,900台新的挖矿机安装在公司在加拿大的数据中心，网增1.6 EH/s。
2024年3月，公司与加洛克数据中心达成出售租回协议，获得170万美元净收益。参见财务报表15项说明。
在2024年8月和9月，公司无需额外费用从比特大陆获得了2,700台T21比特大陆挖矿机，并在加拿大的数据中心安装这些挖矿机，以取代某些存在过热问题的表现低下挖矿机。
2024年9月，在移除旧挖矿机后，约有2,900台T21比特大陆挖矿机安装在公司的麦戈数据中心。
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| 碧峰矿场有限公司。 |
| 管理层讨论与分析 |
| （除非另有说明，金额以美元计算） |
6.扩张项目 （续）
| C. | 加拿大扩张 (续) |
2024年 Baie-Comeau 更新
自2024年5月至10月，Baie-Comeau的第二座11兆瓦数据中心建设完成。 12月，公司预计为额外的11兆瓦注入能量，将Baie-Comeau数据中心的总容量提升至22兆瓦。
开发第二座11兆瓦数据中心的成本，包括租赁改善、新建筑物建设和电力基础设施的总成本为920万美元。
截至2024年9月30日，百科莫位置。
公司在百科莫数据中心拥有950万美元的固定资产，包括从其他数据中心重新利用的基础设施设备。
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| 比特花园有限公司。 |
| 管理层讨论与分析 |
| (以美元计算，除非另有说明) |
综合财务和营运结果
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有说明，金额以千美元计算) | 2024 | 2023 (3) | $ 变动 | % Change | 2024 | 2023 (3) | 变动金额($) | 变动百分比(%) | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 销货成本 | (56,642 | ) | (43,462 | ) | (13,180 | ) | 30 | % | (170,464 | ) | (123,384 | ) | (47,080 | ) | 38 | % | ||||||||||||||||
| 毛损失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (2,923 | ) | 33 | % | (33,746 | ) | (23,259 | ) | (10,487 | ) | 45 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 (1) | (26 | )% | (26 | )% | — | — | (25 | )% | (23 | )% | — | — | ||||||||||||||||||||
| 营业费用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 总部开支 | (27,600 | ) | (8,372 | ) | (19,228 | ) | 230 | % | (53,198 | ) | (25,887 | ) | (27,311 | ) | 106 | % | ||||||||||||||||
| （重估亏损）对数码资产的重估亏损逆转 | — | (1,183 | ) | 1,183 | 100 | % | — | 1,512 | (1,512 | ) | (100 | )% | ||||||||||||||||||||
| 处分财产、厂房和设备以及存款所导致的损失 | (875 | ) | (217 | ) | (658 | ) | 303 | % | (606 | ) | (1,776 | ) | 1,170 | (66 | )% | |||||||||||||||||
| 短期预付存款、财产、厂房和设备以及待售资产的减值 | (3,628 | ) | — | (3,628 | ) | (100 | )% | (3,628 | ) | (9,982 | ) | 6,354 | (64 | )% | ||||||||||||||||||
| 营业亏损 | (43,892 | ) | (18,638 | ) | (25,254 | ) | 135 | % | (91,178 | ) | (59,392 | ) | (31,786 | ) | 54 | % | ||||||||||||||||
| 营业利润率 (1) | (98 | )% | (54 | )% | — | — | (67 | )% | (59 | )% | — | — | ||||||||||||||||||||
| 净财务收入 | 7,241 | 2,532 | 4,709 | 186 | % | 17,367 | 12,492 | 4,875 | 39 | % | ||||||||||||||||||||||
| 收入税前净损失 | (36,651 | ) | (16,106 | ) | (20,545 | ) | 128 | % | (73,811 | ) | (46,900 | ) | (26,911 | ) | 57 | % | ||||||||||||||||
| 所得税（支出）追回 | 2 | (401 | ) | 403 | 100 | % | 4,583 | 23 | 4,560 | nm | ||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | (36,649 | ) | (16,507 | ) | (20,142 | ) | 122 | % | (69,228 | ) | (46,877 | ) | (22,351 | ) | 48 | % | ||||||||||||||||
| 基本和稀释每股亏损（以美元计） | (0.08 | ) | (0.06 | ) | — | — | (0.17 | ) | (0.19 | ) | — | — | ||||||||||||||||||||
| 重新评价盈余变动-数位资产，税后净值 | 721 | (824 | ) | 1,545 | 188 | % | 12,699 | 1,567 | 11,132 | 710 | % | |||||||||||||||||||||
| 综合损失合计，税后净额 | (35,928 | ) | (17,331 | ) | (18,597 | ) | 107 | % | (56,529 | ) | (45,310 | ) | (11,219 | ) | 25 | % | ||||||||||||||||
| 总采矿利润 (2) | 16,699 | 14,527 | 2,172 | 15 | % | 68,689 | 44,823 | 23,866 | 53 | % | ||||||||||||||||||||||
| 总采矿毛利率 (2) | 38 | % | 44 | % | — | — | 52 | % | 47 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| EBITDA (2) | (9,836 | ) | 5,999 | (15,835 | ) | (264 | )% | 38,563 | 18,633 | 19,930 | 107 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA毛利率 (2) | (22 | )% | 17 | % | — | — | 28 | % | 19 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| 调整后的EBITDA (2) | 6,352 | 8,883 | (2,531 | ) | (28 | )% | 41,424 | 27,226 | 14,198 | 52 | % | |||||||||||||||||||||
| 调整后的EBITDA利润率 (2) | 14 | % | 26 | % | — | — | 30 | % | 27 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
无聊： 没有实质意义
| 1 | 毛利率和营运利润率是补充财务比率；参阅第9节 - 非IFRS和其他财务指标和比率. |
| 2 | 毛采矿利润、毛采矿利润率、EBITDA、EBITDA利润率、调整后的EBITDA和调整后的EBITDA利润率均为非IFRS衡量方法或比率；请参阅第9节 - 非IFRS和其他财务指标和比率. |
| 3 | 去年数字源自重编的财务报表。参阅第14节 - 重编。 |
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| BITFARMS LTD。 |
| 管理层讨论及分析 |
| (以美元计算，除非另有说明) |
7. 财务表现 (续)
| A. | 收入 |
2024年第三季 相对于 2023年第三季
2024年第三季度的收入为4490万美元，比2023年第三季度的3460万美元增加了1030万美元，增幅达30%。
与2023年第三季度相比，2024年第三季度影响Bitfarms收入增加最为显著的因素列于下表。收入主要由公司平均BTC算力和平均BTC价格增加所致，部分被网路难度增加和由于2024年4月19日BTC半减事件导致的较低区块奖励所赚取的BTC收入下降部分抵消。
| (除非另有说明，金额以千美元计算) | 认股权证 | 比特币 | $ | % 变动 | ||||||||||
| 截至2023年9月30日三个月内的BTC及收入，包括Volta | 1,172 | 34,596 | — | |||||||||||
| 2024年第二季度BTC半减事件对Bitfarms在该季度所获得的BTC数量的影响 | 1 | (689 | ) | (40,815 | ) | (118 | )% | |||||||
| 2024年第三季度与2023年第三季度相比，网络难度增加的影响 | 2 | (895 | ) | (54,092 | ) | (156 | )% | |||||||
| 2024年第三季度与2023年第三季度相比，平均Bitfarms的BTC算力增加的影响 | 3 | 1,115 | 66,385 | 192 | % | |||||||||
| 2024年第三季度与2023年第三季度相比，平均BTC价格差异的影响 | 4 | 38,462 | 111 | % | ||||||||||
| 其他挖矿变异，销售计算能力以换取服务的变异以及Volta的变化 | 317 | 1 | % | |||||||||||
| 截至2024年9月30日为止的三个月内的BTC和收入 | 703 | 44,853 | 30 | % | ||||||||||
| 注释 | |
| 1 | 根据Q3 2024期间Bitfarms实际算力所计算的理论BTC收入，假设BTC的减半事件未发生，与同期实际获得的BTC数量乘以平均BTC价格进行比较 |
| 2 | 根据网络难度的变化，计算2024年第三季度与2023年第三季度BTC收入的差异，乘以Q3 2024平均BTC价格 |
| 3 | Calculated as the difference in BTC earned in Q3 2024 compared to Q3 2023, based on the change in Bitfarms’ average Hashrate, multiplied by Q3 2024 average BTC price |
| 4 | Calculated as the difference in average BTC price in Q3 2024 compared to Q3 2023 multiplied by BTC earned in Q3 2023 |
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| BITFARMS LTD. |
| Management’s Discussion & Analysis |
| (In U.S. dollars, except where otherwise indicated) |
7. FINANCIAL PERFORMANCE (Continued)
| A. | 营业收入 (续) |
2024年第3季度 v.s. 2023年第3季度 (续)
以下表格概括了公司在2024年第3季度和2023年第3季度按国家的总收入和平均算力：
| 截至9月30日止三个月 | ||||||||||||||||
| (以千美元计，除非另有说明) | 2024 | 2023 | 变动金额 | % 变动 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 24,901 | 24,230 | 671 | 3 | % | |||||||||||
| 美国 | 2,171 | 3,491 | (1,320 | ) | (38 | )% | ||||||||||
| 27,072 | 27,721 | (649 | ) | (2 | )% | |||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 11,748 | 1,746 | 10,002 | 573 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 6,033 | 5,129 | 904 | 18 | % | |||||||||||
| 17,781 | 6,875 | 10,906 | 159 | % | ||||||||||||
| 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | ||||||||||||
| 截至九月三十日的三个月 | ||||||||||||||||
| (平均算力，在 EH/s，除非另有指明) | 2024 | 2023 | 变动 | % 变化 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 5.6 | 3.6 | 2.0 | 56 | % | |||||||||||
| 美国 | 0.5 | 0.6 | (0.1 | ) | (17 | )% | ||||||||||
| 6.1 | 4.2 | 1.9 | 45 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 2.8 | 0.3 | 2.5 | 833 | % | |||||||||||
| Argentina | 1.4 | 0.8 | 0.6 | 75 | % | |||||||||||
| 4.2 | 1.1 | 3.1 | 282 | % | ||||||||||||
| 10.3 | 5.3 | 5.0 | 94 | % | ||||||||||||
Bitfarms earned the majority of its revenues during Q3 2024 from its Canadian operations, which accounted for 56% of total revenues, compared to 70% in Q3 2023. The Company’s operations in Paraguay, Argentina, and USA accounted for 26%, 13% and 5% of total revenues in Q3 2024, respectively, compared to 5%, 15% and 10% in Q3 2023, respectively.
In Q3 2024, revenues from the Company’s operations in Paraguay, Argentina and Canada increased by $1000万, $90万 and $70万, respectively, compared to Q3 2023. The increases are due to the average Hashrate increase of the Paraguay, Argentina, and Canada operations of 2.5 EH/s, or 833%; 0.6 EH/s, or 75%; and 2.0 EH/s, or 56%, respectively, and the increase in average BTC price, partially offset by the decrease in BTC Block Rewards following the BTC halving event that occurred on April 19, 2024 and the increase in Network Difficulty. Revenues from the US operations decreased by $130万 in Q3 2024 as compared to Q3 2023 due to its average Hashrate decrease and the factors mentioned above.
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| BITFARMS LTD. |
| Management’s Discussion & Analysis |
| (In U.S. dollars, except where otherwise indicated) |
7. FINANCIAL PERFORMANCE (续)
| A. | 收入 (续) |
2024年累计前三季 相对于 2023年累计前三季
2024年累计前三季的收入为13670万美元，相较于2023年累计前三季的10010万美元，增加了3660万美元，增幅达37%。
影响Bitfarms 2024年累计前三季收入增长最为显著的因素，相对于2023年累计前三季的增加，以下表格中所列。收入主要因平均比特币价格上升以及平均Bitfarms算力增加而增加，部分抵消了网络难度的上升以及在2024年4月19日比特币分裂事件后由于比特币区块奖励降低导致的比特币减少。
| (以千美元为单位，除非另有说明) | 注 | 比特币 | $ | 变动百分比 | ||||||||||
| 截至2023年9月30日的九个月中，BTC和营收，包括Volta的影响 | 3,692 | 100,125 | — | |||||||||||
| 2024年4月19日的BTC减半事件对Bitfarms截至Q2 2024年YTD期间所获得的BTC数量的影响 | 1 | (1,051 | ) | (61,686 | ) | (62 | )% | |||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD网络难度增加的影响 | 2 | (2,393 | ) | (140,506 | ) | (140 | )% | |||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD Bitfarms平均BTC算力增加的影响 | 3 | 2,012 | 118,103 | 119 | % | |||||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD 平均BTC价格差异的影响 | 4 | 120,384 | 120 | % | ||||||||||
| 其他挖矿变异、计算能力出售的服务变异和Volta变化的影响 | 298 | — | % | |||||||||||
| 比特币及截至2024年9月30日为止九个月的收入 | 2,260 | 136,718 | 37 | % | ||||||||||
| 注释 | |
| 1 | 根据Bitfarms实际算力计算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）未发生比特币减半事件的理论BTC，与相同期间实际获得的BTC乘以平均BTC价格进行比较 |
| 2 | 根据网络难度变化计算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）获得的BTC与YTD Q3 2023相比的差异，乘以YTD Q3 2024平均BTC价格 |
| 3 | 根据Bitfarms平均算力变化计算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）获得的BTC与YTD Q3 2023相比的差异，乘以YTD Q3 2024平均BTC价格 |
| 4 | 根据2024年度前三季度（YTD Q3 2024）平均BTC价格与YTD Q3 2023的BTC获得量之差乘以YTD Q3 2023的BTC获得量进行计算 |
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| 管理层讨论与分析 |
| (以美元表示，除非另有说明) |
7. 财务表现 (续)
| A. | 收入 (续) |
截至Q3 2024年累计对比截至Q3 2023年累计 (续)
下表总结了公司截至2024年第三季度和2023年第三季度的年初至今收入和平均算力，按国家划分：
| 截至9月30日的九个月 | ||||||||||||||||
| （除另有说明外，一切数字单位为千美元） | 2024 | 2023 | 金额变动 | 百分比变动 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 85,168 | 74,177 | 10,991 | 15 | % | |||||||||||
| 美国 | 10,354 | 11,675 | (1,321 | ) | (11 | )% | ||||||||||
| 95,522 | 85,852 | 9,670 | 11 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 15,608 | 5,052 | 10,556 | 209 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 25,588 | 9,221 | 16,367 | 177 | % | |||||||||||
| 41,196 | 14,273 | 26,923 | 189 | % | ||||||||||||
| 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||
| 截至9月30日的九个月 | ||||||||||||||||
| （以EH/s表示平均算力，除非另有说明） | 2024 | 2023 | 变化 | % 变化 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 4.6 | 3.6 | 1.0 | 28 | % | |||||||||||
| 美国 | 0.5 | 0.6 | (0.1 | ) | (17 | )% | ||||||||||
| 5.1 | 4.2 | 0.9 | 21 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 1.1 | 0.2 | 0.9 | 450 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 1.4 | 0.5 | 0.9 | 180 | % | |||||||||||
| 2.5 | 0.7 | 1.8 | 257 | % | ||||||||||||
| 7.6 | 4.9 | 2.7 | 55 | % | ||||||||||||
Bitfarms在YTD Q3 2024年的大部分收入来自其加拿大业务，占总收入的62%，相较于YTD Q3 2023的74%，但由于在YTD Q3 2023 年扩展到阿根廷，因此在YTD Q3 2024年占总收入的比例较少。该公司在阿根廷、巴拉圭和美国的业务，分别占YTD Q3 2024年总收入的19%、11%和8%，相较于YTD Q3 2023的9%、5%和12%。
对于该公司的加拿大业务，平均BTC价格上涨和平均算力增加1.0 EH/s，增幅28%，部分抵消了网络难度的增加以及2024年4月19日BTC更更比特币分叉事件后的区块奖励下降，导致YTD Q3 2024年收入较YTD Q3 2023增加1100万美元。阿根廷和巴拉圭业务的平均算力增加为0.9 EH/s和0.9 EH/s，增幅分别为180%和450%，导致YTD Q3 2024年收入分别较YTD Q3 2023增加1640万美元和1050万美元。由公司美国业务的收入在YTD Q3 2024年相比YTD Q3 2023年减少130万美元，原因是网络难度升高和2024年4月19日BTC分叉事件后区块奖励的下降，部分抵消了平均BTC价格的上升。
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| (以美元计算，除非另有说明) |
7. 财务表现 (续)
| B. | 营收成本 |
| 截至九月三十日止三个月 | 截至九月三十日止九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千美元为单位，除非另有指示） | 2024 | 2023 | $ 变动 | % 变动 | 2024 | 2023 | 变化量$ | % 变化 | ||||||||||||||||||||||||
| 能源和基础设施 | (26,716 | ) | (20,396 | ) | (6,320 | ) | 31 | % | (68,420 | ) | (57,339 | ) | (11,081 | ) | 19 | % | ||||||||||||||||
| 销售税收回 - 能源和基础设施 | — | — | — | — | % | 17,017 | — | 17,017 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 销售税回收 - 折旧和摊销 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 电子元件和工资 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| (56,642 | ) | (43,462 | ) | (13,180 | ) | 30 | % | (170,464 | ) | (123,384 | ) | (47,080 | ) | 38 | % | |||||||||||||||||
2024年第三季度对2023年第三季度
Bitfarms于2024年第三季度的收入成本为5660万美元，相比2023年第三季度的4350万美元。收入成本的增加主要归因于：
| ● | 700万美元的非现金折旧和摊销费用增加，主要归因于旧挖矿机的加速折旧，这些旧挖矿机预计将透过2024年公司逐步安装新挖矿机的转型舰队升级而逐步替换。请参阅附注10 - 产业、厂房及设备 至财务报表。 |
| ● | 能源和基礨设施费用增加了630万美元，或31％，主要是由于公司增加了新的和更有效的挖矿机，导致Q3 2024期间的能源利用率平均达到247 MW，而2023年同期为197 MW，部分抵消了加拿大对能源和基礨设施费用不再列为支出的销售税，导致总电费增加了190万美元。请参阅注230亿- 有关利润表和综合利润或损失的附加详情（加拿大销售税退款） 至财务报表。 |
截至2024年第三季度与截至2023年第三季度的年度数据比较
Bitfarms的收入成本为YTD 2024年第三季度为17050万美元，较YTD 2023年第三季度的12340万美元增加。成本增加主要是由于：
| ● | 非现金折旧和摊提费用增加了6210万美元，如上面Q3 2024与Q3 2023部分所述。 |
| ● | 电力和基础设施费用增加1100万美元，或19%，主要是由于公司新增了新的更有效率的矿工，导致在截至2024财年第三季度为止的全年期间，能源利用量平均提高到220兆瓦，相较于2023年同期的185兆瓦，部分被解释为加拿大销售税不再列入其能源及基础设施费用，因此总电费增加890万美元。 |
| ● | 一项150万美元的评估，公司正在对华盛顿州业务及占用税条例提出挑战，涵盖了2021年第四季度至2024年第一季度之间的净收入，这一项包含在能源和基础设施费用中，与2023年第三季度相比，在截至2024年第三季度为止的全年期间，这笔费用是零。 |
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| 碧峰矿场有限公司。 |
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| （以美元计，除非另有说明） |
7. 财务表现 （续）
| B. | 营收成本 (续) |
2024年前三季度累积对比2023年前三季度 （续）
这些增加部分被抵销：
| ● | 公司因递交省税局证实，自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还，故而获得2,580万加元的销售税退款。参阅第230条附注。 进一步详情 至损益及全面损益表（加拿大销售税退款） 至财务报表。 |
| ● | 租金支出下降30万元，主要是因为位于华盛顿的租赁数据中心在2024年第2季被取消而导致其资本化。 |
| C. | 总务及行政费用 |
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有标示，数字以千美元为单位) | 2024 | 2023 | 美元变化 | 百分比变动 | 2024 | 2023 | 美元变动 | 百分比变动 | ||||||||||||||||||||||||
| 薪水 | (7,441 | ) | (2,928 | ) | (4,513 | ) | 154 | % | (17,520 | ) | (8,127 | ) | (9,393 | ) | 116 | % | ||||||||||||||||
| 股份支付 | (5,159 | ) | (2,011 | ) | (3,148 | ) | 157 | % | (9,928 | ) | (7,009 | ) | (2,919 | ) | 42 | % | ||||||||||||||||
| 专业服务 | (11,738 | ) | (1,795 | ) | (9,943 | ) | 554 | % | (19,091 | ) | (5,325 | ) | (13,766 | ) | 259 | % | ||||||||||||||||
| 销售税收回 - 专业服务 | — | — | — | — | % | 1,389 | — | 1,389 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 保险、关税和其他 | (2,329 | ) | (1,165 | ) | (1,164 | ) | 100 | % | (6,722 | ) | (4,077 | ) | (2,645 | ) | 65 | % | ||||||||||||||||
| 旅游、汽车和餐饮 | (536 | ) | (295 | ) | (241 | ) | 82 | % | (1,248 | ) | (678 | ) | (570 | ) | 84 | % | ||||||||||||||||
| 主机和电信 | (65 | ) | (105 | ) | 40 | (38 | )% | (218 | ) | (311 | ) | 93 | (30 | )% | ||||||||||||||||||
| 广告与促销 | (332 | ) | (73 | ) | (259 | ) | 355 | % | (613 | ) | (360 | ) | (253 | ) | 70 | % | ||||||||||||||||
| 销售税收回 - 其他一般和行政开支 | — | — | — | — | % | 753 | — | 753 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| (27,600 | ) | (8,372 | ) | (19,228 | ) | 230 | % | (53,198 | ) | (25,887 | ) | (27,311 | ) | 106 | % | |||||||||||||||||
2024年第三季度 v. 2023年第三季度
Bitfarms的总务和行政（"G&A"）开支在2024年第三季度为2760万美元，而2023年第三季度为840万美元。总务和行政开支增加了1920万美元，增幅达230％，主要原因是：
| ● | 与非重复性活动相关的专业服务费用增加了990万美元，包括（i）Stronghold交易，（ii）Bitfarms特别委员会（在第19节定义）进行的战略性替代评估过程， 风险因素（未经请求的投资者）在2024年第3季度期间，（iii）涉及Riot的股东争端的回应，包括就公司于2024年6月20日采纳的股东权利计划的执行和辩护以及公司与前CEO提出的就对公司的就业诉求达成和解协议（iv） |
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7. 财务表现 (续)
| C. | 总务及管理支出 (续) |
2024年第三季度与2023年第三季度对比 (续)
| ● | 薪酬支出增加450万美元，部分原因是为向前CEO支付最后的解决金250万美元，结束所有未解的诉讼或索赔，以及2024年第三季度相较于2023年第三季度公司员工人数增加，以支援全球扩张，同时进行按照市场调整的薪资调整和生活成本薪资增加。 |
| ● | 由于在2024年第三季度授予808万个股票选择权和531,000个限制性股份单位（RSU），与2023年第三季度授予的零股票选择权和RSU相比，股份支付增加了310万美元。 |
| ● | 由于基础设施扩大和部署矿工数量增加，以及财产和责任保险费用增加以及支持全球扩张的财产税、其他税收、许可证和软件许可证费用增加，保险、税务及其他费用增加了120万美元。 |
对比2024年YTD第三季度与2023年YTD第三季度
截至2024年YTD第三季度，Bitfarms的管理及行政费用为5320万美元，较2023年同期的2590万美元增加了2730万美元，增长了106%，主要原因是：
| ● | 由于与上述2024年第三季度相同的原因，专业服务费用增加了1380万美元。 |
| ● | 薪资和工资增加940万美元，是由于公司在截至2024年第三季度以前的今年截至2023年第三季度的工作人数增加，以支持全球扩张，以及基于价值和市场调整以及生活成本薪水增加等。此外，该增加是由于前任首席执行官离职后在2024年第二季度支付的违约金总额160万美元以及在2024年第三季度支付的250万美元最终结算款项，结束了任何未清的诉讼或索赔。 |
| ● | 保险、职责和其他方面增加260万美元，是由于扩大基础设施和部署更多矿工以及地产和责任保险支出的增加，还有支持全球扩张所需的地产税、其他税项、许可证和软体授权的增加。 |
| ● | 股份支付增加290万美元，是由于在截至2024年第三季度以前的今年比截至2023年第三季度的高价值授予导致较高未执行期权和限制股的增加。 |
增加部分被部分抵销：
| ● | 公司收到省税部门确认，公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还，因此追回了210万美元的销售税。 财务表现 (营运成本). |
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| （以美元表示，除非另有说明） |
7. 财务表现 (续)
| D. | 净财务收入 |
| 截至9月30日的三个月 | 截至9月30日的九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (以千美元为单位，除非另有说明) | 2024 | 2023 (1) | 金额变动 | 百分比变动 | 2024 | 2023 (1) | 金额变动 | %变动 | ||||||||||||||||||||||||
| 认股权重新评估的盈(亏)额 | 5,704 | 2,196 | 3,508 | 160 | % | 13,289 | (214 | ) | 13,503 | nm | ||||||||||||||||||||||
| 衍生资产和负债的亏(盈)额 | (78 | ) | — | (78 | ) | 100 | % | 277 | (180 | ) | 457 | nm | ||||||||||||||||||||
| 可销售证券处分收益 | 780 | 4,120 | (3,340 | ) | (81 | )% | 1,531 | 11,246 | (9,715 | ) | (86 | )% | ||||||||||||||||||||
| 长期债务和租赁负债抵销收益 | — | — | — | — | % | — | 12,835 | (12,835 | ) | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 2,452 | 477 | 1,975 | 414 | % | 5,174 | 920 | 4,254 | 462 | % | ||||||||||||||||||||||
| 长期债务和租赁负债利息 | (438 | ) | (815 | ) | 377 | (46 | )% | (1,165 | ) | (3,458 | ) | 2,293 | (66 | )% | ||||||||||||||||||
| 外汇损失 | (218 | ) | (2,070 | ) | 1,852 | (89 | )% | (1,222 | ) | (5,059 | ) | 3,837 | (76 | )% | ||||||||||||||||||
| 增值税应收款项的（收入）费用 | — | (1,046 | ) | 1,046 | 100 | % | — | (2,748 | ) | 2,748 | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| 可退款押金初次确认的亏损 | (675 | ) | — | (675 | ) | 100 | % | (675 | ) | — | (675 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 其他金融（支出）收入 | (286 | ) | (330 | ) | 44 | (13 | )% | 158 | (850 | ) | 1,008 | nm | ||||||||||||||||||||
| 7,241 | 2,532 | 4,709 | 186 | % | 17,367 | 12,492 | 4,875 | 39 | % | |||||||||||||||||||||||
nm: 意义不明
2024年第三季度与2023年第三季度的比较
Bitfarms的净财务收入为720万美元，较2023年第三季度的250万美元高出470万美元，主要原因是：
| ● | 获利再评估权证增加350万美元，因2024年第三季度的私募活动中权证负债的公允价值降低，而2023年第三季度的私募活动中权证负债的公允价值降低较少。 |
| ● | 由于阿根廷披索在2024年第三季度末比2023年第三季度末贬值，导致公司以外币计价的净货币负债再评估所产生的190万美元有利增加。 |
| ● | 由于公司在2024年第三季度的平均现金余额高于2023年第三季度，使利息收入增加200万美元。参见第10a节 - 资金流动性和资本资源（现金流量） 有关公司现金流量的详细资料。 |
| ● | 由于政治和经济不确定性，公司于2023年第四季度将阿根廷增值税(VAT)应收帐款余额写入零，导致应收帐款支出减少100万美元。 在2024年第三季度，阿根廷增值税(VAT)应收帐款的应收帐款支出属于相应的支出和资产类别。 应收款项支出归类于相应的支出和资产项目。 |
| 1 | 前一年数字来自重新编制的财务报表。详见第14章。 调整. |
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| （以美元计算，除非另有指示） |
7. 财务表现 （续）
| D. | 净财务收入 （续） |
2024年第三季度 vs. 2023年第三季度 (续)
增加部分被部分抵消：
| ● | 由于与前次相比，2024年第3季度资金流向阿根廷减少，导致可供出售有价证券亏损减少330万美元，因为第一个数据中心相关的资本支出主要在2022年和2023年支付。自2021年第3季度以来，该公司一直在利用一种机制资助其阿根廷扩张，即通过收购可供出售的有价证券及将这些证券以实物形式捐赠给其全资拥有的阿根廷子公司，该子公司由该公司控制。随后，将这些可供出售的有价证券交换成披索，带来了利润，因为用披索收到的相等金额超过了公司通过直接外币兑换将会收到的披索金额。 |
截至2024年第3季度对比2023年第3季度
Bitfarms截至2024年第3季度的年初至今净财务收入为1740万美元，相比2023年第3季度的1250万美元增加了490万美元，主要原因是：
| ● | 由于2024年前三季度对2021年和2023年的私募在YTD Q3 2024的认股权责任的公允价值下降，而相对于2023年第3季度，2023年私募认股权责任的公允价值稍微上升，故认股权责任评估增加1350万美元。 |
| ● | 由于在上述Q3 2024对Q3 2023部分中解释的相同因素，外汇损失减少了380万美元。 |
| ● | 由于在上述Q3 2024对Q3 2023部分中解释的相同因素，利息收入增加了430万美元。 |
| ● | 由于在上述Q3 2024对Q3 2023部分中解释的相同因素，VAt应收账款的提供费用减少了270万美元。 |
| ● | 由于2023年2月清偿了在2022年2月18日开始并于以下描述的BlockFi贷款以及2022年6月15日开始并于2024年2月全额偿还的NYDIG ABL LLC（“NYDIG”）贷款，利息支出减少了230万美元。 |
| ● | 其他金融收入（费用）的100万美元有利增加主要是由于加拿大销售税退税所获得的利息增加。请参见第70亿－ 截至2024年6月30日止三个月的营收为37亿美元，较去年同期下降了11%。该减少主要是由于公司采取了减少低利润元件关系的措施以及汇率影响所致。美国的营收下降了15%，日本的营收下降了7%（但在不考虑汇率波动的情况下增加），主要市场的营收下降了5%，策略市场的营收下降了15%，以上数字与截至2023年6月30日止三个月相比。其中，净利润为1,100万美元，较去年同期增长了1,5200万美元，原因是折旧开销降低。折旧开销降低源于2024年4月1日起实施的信息技术装备期望使用时间更改，具体带来的净年度收益为$ (成本及费用). |
这个增加被抵销了：
| ● | 在2023年YTD第三季度，长期债务和租赁负债的拟熄灭带来了1280万美元的收益。2023年2月： |
| ◦ | BlockFi Lending LLC (“BlockFi”) and the Company negotiated a settlement of the loan in its entirety for cash consideration of $780万, resulting in a gain on extinguishment of long-term debt of $1260万; and |
| ◦ | The Company negotiated a modification to its lease agreement with Reliz Ltd. (where BlockFi was the lender to Reliz Ltd.) in order to settle its outstanding lease liability of $40万 for a payment of $10万. As a result, a gain on extinguishment of lease liabilities was recognized in the amount of $30万. |
| ● | A $970万 decrease in gain on disposition of marketable securities due to less funds being sent to Argentina during YTD Q3 2024 compared to YTD Q3 2023, as the capital expenditures related to the first data center were mostly paid in 2022 and 2023. The Company has been utilizing a mechanism since Q3 2021 to fund its Argentina expansion as explained in the Q3 2024 v. Q3 2023 section above. |
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| （以美元计，除非另有说明） |
比较数字已重新列出并将在随后提交的季度财务报表中进行更正，请参阅第 14 课框 重新列出.
| （以千美元为单位，每股收益除外） | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 | Q4 2023 | Q3 2023 | Q2 2023 | Q1 2023 | Q4 2022 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 41,548 | 50,317 | 46,241 | 34,596 | 35,479 | 30,050 | 27,037 | ||||||||||||||||||||||||
| 净亏损 | (36,649 | ) | (26,599 | ) | (5,980 | ) | (57,159 | ) | (16,507 | ) | (26,083 | ) | (4,287 | ) | (13,084 | ) | ||||||||||||||||
| 每股基本净亏损 | (0.08 | ) | (0.07 | ) | (0.02 | ) | (0.19 | ) | (0.06 | ) | (0.11 | ) | (0.02 | ) | (0.06 | ) | ||||||||||||||||
| 收入税前净损失 | (36,651 | ) | (24,895 | ) | (12,265 | ) | (57,537 | ) | (16,106 | ) | (26,177 | ) | (4,617 | ) | (12,893 | ) | ||||||||||||||||
| 利息（收入）和费用 | (2,014 | ) | (1,693 | ) | (302 | ) | 91 | 368 | 846 | 1,354 | 3,071 | |||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | 28,829 | 57,337 | 38,977 | 21,790 | 21,767 | 20,528 | 20,700 | 20,777 | ||||||||||||||||||||||||
| 销售税追回 - 折旧和摊销 | — | (8,760 | ) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| EBITDA (1) | (9,836 | ) | 21,989 | 26,410 | (35,656 | ) | 6,029 | (4,803 | ) | 17,437 | 10,955 | |||||||||||||||||||||
| EBITDA利润率 (1) | (22 | )% | 53 | % | 52 | % | (77 | )% | 17 | % | (14 | )% | 58 | % | 41 | % | ||||||||||||||||
| 股份支付 | 5,159 | 1,675 | 3,094 | 3,906 | 2,011 | 2,462 | 2,536 | 3,795 | ||||||||||||||||||||||||
| 数码资产处分实现亏损 | — | — | — | — | — | — | — | 28,567 | ||||||||||||||||||||||||
| 数码资产再评估减少亏损 | — | — | — | (1,183 | ) | 1,183 | — | (2,695 | ) | (23,284 | ) | |||||||||||||||||||||
| 长期负债和租赁债务终止收益 | — | — | — | — | — | — | (12,835 | ) | — | |||||||||||||||||||||||
| 短期预付存款、待售资产、设备和施工预付款、不动产、厂房和设备及使用权资产的减损（增值） | 3,628 | — | — | 2,270 | — | 9,982 | — | (8,903 | ) | |||||||||||||||||||||||
| 认股权证再评估亏损（收益） | (5,704 | ) | 1,455 | (9,040 | ) | 37,874 | (2,196 | ) | 1,189 | 1,221 | (3,759 | ) | ||||||||||||||||||||
| 可出售市场证券处置收益 | (780 | ) | (413 | ) | (338 | ) | (999 | ) | (4,120 | ) | (4,955 | ) | (2,171 | ) | (7,317 | ) | ||||||||||||||||
| 服务费用与运营活动无关 | 9,253 | 3,096 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 销售税追讨-前期-能源和基础设施及一般及行政费用 (2) | — | (18,468 | ) | 2,387 | 2,485 | 2,366 | 2,333 | 2,097 | 2,115 | |||||||||||||||||||||||
| 净财务费用和其它 | 4,632 | 2,284 | 811 | 7,635 | 3,610 | 3,760 | 2,785 | 1,761 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后的EBITDA (1) | 6,352 | 11,618 | 23,324 | 16,332 | 8,883 | 9,968 | 8,375 | 3,930 | ||||||||||||||||||||||||
| 调整后的EBITDA利润率 (1) | 14 | % | 28 | % | 46 | % | 35 | % | 26 | % | 28 | % | 28 | % | 15 | % | ||||||||||||||||
| 1 | EBITDA、EBITDA利润率、调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率均为非IFRS度量或比率；请参见第9节 - 非IFRS和其他财务度量和比率. |
| 2 | 涉及能源和基础设施及一般及行政费用的销售税追讨已分配至各自期间； 请参见备注230亿- 增值明细表或综合利润表（加拿大销售税退款） 财务报表。 |
| 28 | 控制项Page |
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| 管理层讨论与分析 |
| （以美元为单位，除非另有说明） |
8. 选定季度资讯 (续)
虽然比特币挖矿行业经历波动， 但一般情况下并不受季节性或季节性影响。然而，能源供应的季节性波动可能影响公司的运营。公司在上述时期的大部分业务在魁北克，该地区的电力来源直接来自水电公司Hydro-Québec、Hydro-Magog、Hydro-Sherbrooke和巴伊科莫市。公司还在华盛顿州进行业务，该地区由Grant County Power Utility District提供动力，同时在巴拉圭进行的业务由ANDE和Compañía de Luz y Fuerza S.A（“CLYFSA”）提供动力。阿根廷的能源价格在5月至9月的冬季月份上升，之后恢复到正常价格。魁北克、华盛顿州、巴拉圭或阿根廷的变化天气等现象可能影响季节性用电需求，极端寒冷或极端炎热天气可能导致加密货币挖矿运营中断。电力供应和/或需求的变化可能导致电力到公司的加密货币挖矿业务的限电。公司地理多样化降低了极端天气和其他外部因素对公司整体表现的风险和影响。
有关2024年第三季的详细信息，请参阅第7A节 - 财务表现 (收入); 第10A节 - 流动性和资本资源（现金流); 和第6节 - 扩建项目 (美国扩张，巴拉圭扩张，阿根廷扩张和加拿大扩张）有关本管理层讨论和分析 (MD&A)
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| 管理层讨论及分析 |
| (以美元计算，除非另有指示) |
非IFRS 财务衡量
公司在评估营运表现时，使用了多项非国际财务报告准则的财务指标和比率。非国际财务报告准则的财务指标和比率可能会排除特定项目的影响，在分析营运表现时内部使用。请参阅第23节 - 关于非国际财务报告准则和其他财务指标及比率的注意事项 本管理层讨论及分析报告第MD&A部分。
| 措施 | 定义 | 目的 |
| 毛采矿利润 | 毛利净值调整以排除：(i)非矿业收入；(ii)折旧和摊提；(iii)购买电子元件和其他费用；(iv)电工薪金和工资税；以及(v)销售税回复。 |
● 评估加密货币生产中电力成本及其他基础设施成本后的盈利能力。电力成本是挖矿中最大的变动支出。 ● 提供MD&A的用户评估公司核心数位资产挖矿业务的毛利能力。 |
| 税息折旧及摊销前溢利 | 调整后的净收入（损失），不包括：（i）利息支出；（ii）所得税费用；及（iii）折旧和摊销。 |
● 评估在不同融资方法、所得税、固定资产折旧和无形资产摊销影响之前的盈利能力。 ● 为MD&A的用户提供额外信息，协助他们了解公司财务结果的组成部分，包括更全面地了解影响其绩效的因素和趋势。 ● 管理层用于促进从一个时期到另一个时期的营运绩效比较，并准备年度营运预算和预测。 |
| 调整后的EBITDA | EBITDA调整以排除：(i)股份支付；(ii)非现金财务费用；(iii)资产减值费用；(iv)实现数位资产处分盈亏及(数位资产)重估亏损；(v)处分有价证券收益、金融衍生工具资产及负债的盈亏、以及增值税应收款项折扣费用；(vi)认股权证和认股权证发行成本的重估损失（收益）；(vii)外币兑换损失；(viii)销售税返还；以及(iv)不反映公司核心表现的其他一次性项目。 |
● 评估在计算EBITDA时所有项目的影响之前的盈利能力，除了特定的其他非现金费用。 ● 为MD&A的使用者提供一致可比的指标，以评估公司核心表现的盈利能力在不同时间段之间。 ● 管理层使用此指标来便于进行不同时期的营运绩效比较，以及准备年度营运预算和预测。
|
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环球比特币矿场有限公司
管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有标示)
9. 非IFRS和其他财务措施和比率 (继续)
非IFRS财务措施 （续）
| 措施 | 定义 | 目的 |
| 直接成本 | 调整后的收入成本不包括：(i) 折旧和摊销；(ii) 购买电子元件；(iii) 电工薪酬和薪资税；(iv) 基础设施；(v) 销售税收回；及(vi) 其他直接开支。 |
● 评估公司的电力成本，这是矿业中最大的变动性支出。 ● 为MD&A的使用者提供一个评估公司核心数字资产矿业直接变动成本在不同时间段的指标。 ● 管理层用来评估不同时期的营运绩效，以及准备年度营运预算和预测。 |
| 总现金成本 | 收入成本和总行政开支之和，在不包括：(i) 折旧和摊销；(ii) 非现金服务费用；(iii) 购买电子元件；(iv) 电工薪酬和薪资税；(v) 股份付款；(vi) 其他直接开支；(vii) 销售税收回；及(viii) 其他不反映公司核心表现的非经常性项目。 |
● 评估公司核心数字资产矿业的总现金成本。 ● 为MD&A的使用者提供公司矿业活动对流动性影响在不同时间段上具有一致可比性的指标。 ● 用于管理层评估不同时期的营运表现，并准备年度营运预算和预测。 |
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管理层讨论与分析
(以美元计算，除非另有说明)
9. 非IFRS和其他财务指标和比率 (续)
非IFRS财务指标
| 比率 | 定义 | 目的 |
| 毛利润 挖矿 边际 |
当将总挖矿利润除以与挖矿相关的收入时所获得的百分比。 |
● 以评估在加密货币生产中继电费后的利润能力，这是挖矿中最大的变动支出。 ● 提供MD&A使用者评估公司核心数字资产挖矿业务的盈利能力，不包括折旧、摊提和某些一般和行政费用的能力。 |
| EBITDA 比率 | 将EBITDA除以收入所得到的百分比。 |
● 评估在受不同融资方法、所得税、资本资产折旧和无形资产摊提影响之前的盈利能力。 ● 用于管理层从一段时期到另一段时期比较营运表现并准备年度营运预算和预测。 ● 有助于提供MD&A使用者额外资讯，协助他们理解公司财务结果的组成部分，包括更全面了解影响其绩效的因素和趋势。 |
| 调整后的EBITDA利润率 | 将调整后的EBITDA除以收入所得到的百分比。 |
● To assess profitability before the impact of all of the items in calculating EBITDA in addition to certain other non-cash expenses. ● To provide a consistent comparable metric for profitability of the Company’s core performance across time periods. ● Used by Management to facilitate comparisons of operating performance from period to period and to prepare annual operating budgets and forecasts. |
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Management’s Discussion & Analysis
(In U.S. dollars, except where otherwise indicated)
9. NON-IFRS AND OTHER FINANCIAL MEASURES AND RATIOS (续)
非IFRS财务比率 (续)
| 比率 | 定义 | 目的 |
| 直接成本 每比特币 |
将直接成本除以获得的比特币数量所得到的金额。 |
● 用来评估公司在挖矿中最大的变动费用——电费。 ● 为了提供MD&A的用户一种评估公司核心数码资产挖矿业务的直接变动成本的指标，跨越不同时期。 ● 管理层用来评估期间间的营运表现，并准备年度营运预算和预测。 |
| 总现金 每单位成本 比特币 |
将总现金成本除以获得的比特币数量所得到的金额。 |
● 评估公司核心数位资产挖矿作业的现金总成本。 ● 向MD&A的使用者提供一致的可比度指标，以评估公司挖矿活动在不同时间段的流动性影响。 ● 用于管理层从一个时期到另一个时期评估营运绩效，并准备年度营运预算和预测。 |
补充财务比率
公司在评估营运绩效时使用以下补充财务比率。
|
比率 |
定义 | 目的 |
| 毛利 毛利 |
毛利除以营业收入所得的百分比。 | ● 评估公司跨时间段的盈利能力。 |
| 业务 毛利率 |
营业收入（损失）除以营业收入所得的百分比。 | ● 评估公司跨时间段的营运盈利能力。 |
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(以美元计算，除非另有说明)
9. 非IFRS和其他财务指标和比率 （续）
| A. | 将合并净利（损失）调解为 EBITDA 和调整后 EBITDA |
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （除另有注明外，一切数字均以千美元计） | 2024 | 2023 (1) | $ 变动 | % 变动 | 2024 | 2023 (1) | 变化金额 | 变化百分比 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 收入税前净损失 | (36,651 | ) | (16,106 | ) | (20,545 | ) | 128 | % | (73,811 | ) | (46,900 | ) | (26,911 | ) | 57 | % | ||||||||||||||||
| 利息（收入）和支出 | (2,014 | ) | 338 | (2,352 | ) | (696 | )% | (4,009 | ) | 2,538 | (6,547 | ) | (258 | )% | ||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | 28,829 | 21,767 | 7,062 | 32 | % | 125,143 | 62,995 | 62,148 | 99 | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售税退回 - 折旧和摊销费用 | — | — | — | — | % | (8,760 | ) | — | (8,760 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA | (9,836 | ) | 5,999 | (15,835 | ) | (264 | )% | 38,563 | 18,633 | 19,930 | 107 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA 毛利率 | (22 | )% | 17 | % | — | — | 28 | % | 19 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| 股份支付 | 5,159 | 2,011 | 3,148 | 157 | % | 9,928 | 7,009 | 2,919 | 42 | % | ||||||||||||||||||||||
| 短期预付款项、不动产、厂房及设备及待售资产的减值 | 3,628 | — | 3,628 | 100 | % | 3,628 | 9,982 | (6,354 | ) | (64 | )% | |||||||||||||||||||||
| 数位资产的重估亏损（或重估亏损的逆转） | — | 1,183 | (1,183 | ) | 100 | % | — | (1,512 | ) | 1,512 | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| 长期债务及租赁负债减少的盈利 | — | — | — | — | % | — | (12,835 | ) | 12,835 | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| （盈利）为期权重新评估而上升的损失 | (5,704 | ) | (2,196 | ) | (3,508 | ) | 160 | % | (13,289 | ) | 214 | (13,503 | ) | nm | ||||||||||||||||||
| 处置有价证券的盈利 | (780 | ) | (4,120 | ) | 3,340 | (81 | )% | (1,531 | ) | (11,246 | ) | 9,715 | (86 | )% | ||||||||||||||||||
| 未与营运相关的服务费 | 9,253 | — | 9,253 | 100 | % | 12,479 | — | 12,479 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 销售税收回 - 前年 - 能源和基础设施和总务费用 (2) | — | 2,366 | (2,366 | ) | 100 | % | (16,081 | ) | 6,796 | (22,877 | ) | (337 | )% | |||||||||||||||||||
| 净财务费用和其他 | 4,632 | 3,640 | 992 | 27 | % | 7,727 | 10,185 | (2,458 | ) | (24 | )% | |||||||||||||||||||||
| 调整后EBITDA | 6,352 | 8,883 | (2,531 | ) | (28 | )% | 41,424 | 27,226 | 14,198 | 52 | % | |||||||||||||||||||||
| 调整后的EBITDA利润率 | 14 | % | 26 | % | — | — | 30 | % | 27 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
无数据 不具含义
| 1 | 往年数字系由重编财务报表推算出来。详见第14节 - 调整. |
| 2 | 销售涉及能源和基础设施以及一般和行政费用的税款追回已分配至各自的期间； 请参见附注2亿3亿- 利润表及全面利润或损益声明的附加详情（加拿大销售税退款） 至财务报表。 |
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(除非另有说明，以美元计算)
9. 非IFRS和其他财务指标和比率 (续)
| B. | 计算总挖矿利润和总挖矿利润率 |
| 截至9月30日的三个月 | 九个月截至9月30日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (以千美元为单位，除非另有说明) | 2024 | 2023 | 变动金额 | % 变动 | 2024 | 2023 | 变动金额 | % 变动 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛损失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (2,923 | ) | 33 | % | (33,746 | ) | (23,259 | ) | (10,487 | ) | 45 | % | ||||||||||||||||
| 非矿业收入¹ | (1,451 | ) | (1,697 | ) | 246 | (14 | )% | (3,510 | ) | (3,775 | ) | 265 | (7 | )% | ||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | 28,829 | 21,767 | 7,062 | 32 | % | 125,143 | 62,995 | 62,148 | 99 | % | ||||||||||||||||||||||
| Sales tax recovery - depreciation and amortization | — | — | — | — | % | (8,760 | ) | — | (8,760 | ) | (100 | )% | ||||||||||||||||||||
| Electrical components and salaries | 1,097 | 1,299 | (202 | ) | (16 | )% | 2,678 | 3,050 | (372 | ) | (12 | )% | ||||||||||||||||||||
| Sales tax recovery - prior years - energy and infrastructure² | — | 2,138 | (2,138 | ) | 100 | % | (14,338 | ) | 6,155 | (20,493 | ) | (333 | )% | |||||||||||||||||||
| 其他 | 13 | (114 | ) | 127 | nm | 1,222 | (343 | ) | 1,565 | nm | ||||||||||||||||||||||
| Gross Mining profit | 16,699 | 14,527 | 2,172 | 15 | % | 68,689 | 44,823 | 23,866 | 53 | % | ||||||||||||||||||||||
| 矿业毛利润 | 38 | % | 44 | % | — | — | 52 | % | 47 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
未发现 无意义
|
(1) |
非矿业收入调整： |
| 截至九月三十日的三个月 | 截至九月三十日的九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有说明，金额以千美元计) | 2024 | 2023 | $ 变动 | % Change | 2024 | 2023 | 变动金额 | 百分比变化 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 为计算总体采矿利润而减少采矿相关收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 采矿收入³ | (43,402 | ) | (32,899 | ) | (10,503 | ) | 32 | % | (133,208 | ) | (96,350 | ) | (36,858 | ) | 38 | % | ||||||||||||||||
| 非采矿收入 | 1,451 | 1,697 | (246 | ) | (14 | )% | 3,510 | 3,775 | (265 | ) | (7 | )% | ||||||||||||||||||||
| (2) | 销售 与能源和基础设施费用相关的税收追溯被分配至各自的期间；请参见附注230亿- 附加说明 关于损益表与综合损益表（加拿大销售税退款） 对财务报表。 |
| (3) | 采矿收入包括计算力销售收入和以服务交换销售计算力的收入。 |
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（除非另有标示，均以美元表示）
9. 非IFRS和其他财务指标和比率 (续)
| C. | 计算直接成本及每BTC的直接成本 |
| 截至9月30日止三个月 | 截至9月30日止九个月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有说明，金额以千美元为单位) | 2024 | 2023 | 变动金额 | 变动百分比 | 2024 | 2023 | 变动金额 | % 变动 | ||||||||||||||||||||||||
| 销货成本 | 56,642 | 43,462 | 13,180 | 30 | % | 170,464 | 123,384 | 47,080 | 38 | % | ||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊销 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 销售税偿还 - 折旧和摊销 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 电子元件和薪资 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| 基础设施 | (1,432 | ) | (600 | ) | (832 | ) | 139 | % | (4,328 | ) | (2,303 | ) | (2,025 | ) | 88 | % | ||||||||||||||||
| 销售税偿还 - 往年款项 - 能源和基础设施 (1) | — | (2,138 | ) | 2,138 | (100 | )% | 14,338 | (6,155 | ) | 20,493 | (333 | )% | ||||||||||||||||||||
| 其他 | — | — | — | — | % | — | 82 | (82 | ) | (100 | )% | |||||||||||||||||||||
| 直接成本 | 25,284 | 17,658 | 7,626 | 43 | % | 61,413 | 48,963 | 12,450 | 25 | % | ||||||||||||||||||||||
| Quantity of BTC earned | 703 | 1,172 | (469 | ) | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (1,432 | ) | (39 | )% | ||||||||||||||||||||
| Direct Cost per BTC (in U.S. dollars) | 36,000 | 15,100 | 20,900 | 138 | % | 27,200 | 13,300 | 13,900 | 105 | % | ||||||||||||||||||||||
nm: not meaningful
| D. | Calculation of Total Cash Cost and Total Cash Cost per BTC |
| Three months ended September 30, | Nine months ended September 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千美元为单位，除非另有说明） | 2024 | 2023 | 变化$ | 变化％ | 2024 | 2023 | 变化$ | 变化％ | ||||||||||||||||||||||||
| 营运成本 | 56,642 | 43,462 | 13,180 | 30 | % | 170,464 | 123,384 | 47,080 | 38 | % | ||||||||||||||||||||||
| 总部开支 | 27,600 | 8,372 | 19,228 | 230 | % | 53,198 | 25,887 | 27,311 | 106 | % | ||||||||||||||||||||||
| 84,242 | 51,834 | 32,408 | 63 | % | 223,662 | 149,271 | 74,391 | 50 | % | |||||||||||||||||||||||
| 折旧和摊薄 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 非现金服务费用 (2) | (564 | ) | — | (564 | ) | 100 | % | (564 | ) | — | (564 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 销售税收回 - 折旧和摊销 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 电子元件和薪资 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| 股份支付 | (5,159 | ) | (2,011 | ) | (3,148 | ) | 157 | % | (9,928 | ) | (7,009 | ) | (2,919 | ) | 42 | % | ||||||||||||||||
| 非与持续营运相关的服务费用 | (9,253 | ) | — | (9,253 | ) | 100 | % | (12,479 | ) | — | (12,479 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 销售税收回 - 前年 - 能源和基础设施以及一般和行政费用 (1) | — | (2,366 | ) | 2,366 | 100 | % | 16,081 | (6,796 | ) | 22,877 | 非主要 | |||||||||||||||||||||
| 其他 | (2,500 | ) | 23 | (2,523 | ) | nm | (5,659 | ) | 510 | (6,169 | ) | nm | ||||||||||||||||||||
| 总现金成本 | 36,840 | 24,414 | 12,426 | 51 | % | 92,052 | 69,931 | 22,121 | 32 | % | ||||||||||||||||||||||
| Quantity of BTC earned | 703 | 1,172 | (469 | ) | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (1,432 | ) | (39 | )% | ||||||||||||||||||||
| Total Cash Cost per BTC (in U.S. dollars) | 52,400 | 20,800 | 31,600 | 152 | % | 40,700 | 18,900 | 21,800 | 115 | % | ||||||||||||||||||||||
nm: not meaningful
| 1 | Sales tax recovery relating to energy and infrastructure and general and administrative expenses have been allocated to their respective periods; refer to Note 230亿- 利润表或综合利润表的附加资料（加拿大销售税退款） 至财务报表。 |
| 2 | 非现金 服务费用，包括基础设施中被换取的计算能力。 |
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管理层讨论与分析
（除非另有说明，以美元计）
如下所述，公司目前的融资策略包括：(a)策略性出售公司赚取的比特币以及公司在库的比特币，以及(b)利用短期债务、长期债务和股权工具（包括2024年ATm计划）来资助其扩张活动、运营费用和债务服务需求。公司有足够的流动性支持其2024年的增长计划，并预计需要额外资金来完成其在第6节讨论的2025年增长计划。 扩张项目 本补充资料中。
尽管公司通过其子公司运作，但除了公司可能受到来自其阿根廷子公司转移资金的实际限制外，一般没有实质的法律限制。自2019年下半年起，阿根廷政府实施了某些外汇管制，可能会限制公司的阿根廷子公司获得外汇，包括美元，用于境外付款或未经阿根廷央行授权转移资金给其母公司。这些法规仍在不断演变，并根据阿根廷政府对足够国家外汇储备的看法可能变得更严格。此外，最近的变化以及未来的改变，国家和省级领导层的变动可能导致国家政策和外汇储备对商业的可用性的变化。2023年末，阿根廷举行了总统选举，结果当选了新总统哈维尔·米莱伊。2019年实施的许多外汇限制措施仍然存在，特别是针对2013年12月13日之前交易相关的进口和股息支付。米莱伊政府尚未明确设定取消货币管制的具体日期，并且预计在阿根廷2025年中期选举之前不会进行。截至本财务报告分享分析文件之日，对经济和货币政策以及对Bitfarms的影响仍无法预确定。
该公司定期向其阿根廷子公司汇款，以资助其扩张，根据由阿根廷子公司支付的供应商发票。阿根廷子公司为其加拿大母公司提供哈希率服务，后者又将这些哈希率购买以整合并出售给第三方矿池，而该加拿大母公司则以比特币获得补偿。因此，阿根廷子公司并非构建或构思来产生其内部需求之上的大量现金流。
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(以美元计算，除非另有说明)
10. 流动性和资本资源 (续)
| A. | 现金流量 |
| 九月底止九个月 | ||||||||||||||||
| （除非另有说明，金额以千美元计） | 2024 | 2023 | 金额变动 | 百分比变动 | ||||||||||||
| 期初现金 | 84,038 | 30,887 | 53,151 | 172 | % | |||||||||||
| 现金流量（使用）来源于： | ||||||||||||||||
| 营运活动 | 14,104 | 10,028 | 4,076 | 41 | % | |||||||||||
| 投资活动 | (268,862 | ) | (35,373 | ) | (233,489 | ) | 660 | % | ||||||||
| 融资活动 | 243,664 | 41,268 | 202,396 | 490 | % | |||||||||||
| Exchange rate differences on currency translation | (31 | ) | (35 | ) | 4 | (11 | )% | |||||||||
| 期末现金 | 72,913 | 46,775 | 26,138 | 56 | % | |||||||||||
nm: not meaningful
Cash Flows from Operating Activities
Cash flows from operating activities amounted to $1410万 during YTD Q3 2024 compared to cash flows from operating activities of $1000万 in YTD Q3 2023, primarily driven by:
| ● | 由于在截至YTD Q3 2024的区间内以较高价格出售BTC，数字资产销售款增加至2350万美元，较YTD Q3 2023大幅提高； |
| ● | 在截至YTD Q3 2024的区间内，通过在2024年2月清偿剩余的NYDIG债务，收到380万美元的利息和财务收入，与YTD Q3 2023支付的790万美元利息和财务费用相比有显著差异； |
| ● | 本部分解释了能源和基础设施成本降低600万美元，包括能源和基础设施成本的销售税收入； 财务业绩 - 收益成本 这份MD&A中的70亿- |
增加部分被部分抵消：
| ● | 在第70亿-部分解释的较高现金G&A费用为2440万美元。 财务表现 - 一般及行政费用 详情请参阅本MD&A的； |
| ● | 在第11部分解释的营运资金减少490万美元； - 财务状况 详情请参阅本MD&A的； |
| ● | 所得税支付增加，2024年YTD第3季支付120万美元，相比于2023年YTD第3季退款730万美元。 |
投资活动使用的现金流量
投资活动中使用的现金流量于2024年YTD第3季增加23350万美元，相比于2023年YTD第3季。
投资活动中现金流量增加，主要原因是：
| ● | 2024年YTD第3季PPE净增加16610万美元，相比于2023年同期的4070万美元，主要是由于收购Miners和基础设施建设增加。 |
| ● | 截至2024年YTD第三季，预付款主要用于革新的船队升级，金额为9650万美元，而相比之下，2023年YTD第三季的预付款金额为350万美元。 |
这个增长部分地被抵消了：
| ● | 来自购买和处置可变 securities，用于支持阿根廷扩展活动的2024年YTD第三季净收益为150万美元，而相比之下，2023年同期的净收益为1120万美元，详见附注23c。 利润表和综合利润或损失的附加细节 到财务报表。 |
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有指示)
10. 流动性和资本资源 (续)
| A. | 现金流 (续) |
来自融资活动的现金流量
来自融资活动的现金流量从2023年Q3累计4130万美元增加了20240万美元，至2024年Q3累计24370万美元。
截至今年底 Q3 2024
| ● | 公司筹集的资金为： |
| ◦ | 从其2024 ATm计划中获得了24030万美元的净收入 。如下所讨论，部分抵消了投入2024 ATm计划的90万美元资本化专业费用和注册费用。 2024 ATm计划的启动; |
| ◦ | 从行使期权和认股权筹集了860万美元的净款项；并 |
| ◦ | 从出售并租回Garlock（魁北克）数据中心筹集了170万美元。 |
| ● | 筹集的款额部分被定期支付部分抵销，主要与: 相关。 |
| ◦ | 主要是支付400万美元的本金偿还，以完全偿还于2024年2月到期的NYDIG贷款；及 |
| ◦ | 约200万美元的租赁负债。 |
YTD Q3 2023
| ● | 公司从截至2023年9月12日（“2021 ATm计划”）到期的2021年8月16日启动的市场股本发行计划筹集了6850万美元的净收益，部分抵销了分别为2460万美元和290万美元的长期债务和租赁负债的还款。 |
| ● | 长期债务还款包括： |
| ◦ | 2023年2月8日支付BlockFi贷款剩余的2040万美元本金，现金价值为780万美元，如下所讨论； |
| ◦ | 向NYDIG贷款偿还1640万美元的本金； |
| ◦ | 在到期之前没有偿还处罚条款的情况下，全额偿还剩余设备融资（“Foundry Loans”）的本金金额为80万美元； |
BlockFi贷款
2022年2月18日，Bitfarms的子公司 Backbone Mining Solutions Inc.（“Backbone Mining”）签订了一份3200万美元的设备融资协议； 与BlockFi签订了3200万美元的设备融资协议。 2023年2月8日，BlockFi和公司就现金支付清偿贷款全额进行协商。 780万美元清偿所有进一步债务，并使长期负债消失获得1260万美元到期利益。 在结算时，包括抵押贷款的6100台挖矿机在内，Backbone Mining的所有资产均不受限制。
市价股本发行计划
Bitfarms于2024年3月11日开始进行ATm计划，透过于2024年3月8日日期的补充说明书（“3月补充说明书”）进行，以公司于2023年11月10日日期的简式底层虚拟基准书（“基本底层”）以及美国F-10表的发行登记声明，其中包括与2024年ATm计划相关的补充说明书。公司可以自主地并不时地将公司的普通股在2024年ATm计划中出售，以最多37500万美元的总毛收益。 37500万美元.
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(以美元计算，除非另有说明)
10. 流动性和资金来源 (续)
| A. | 现金流 (续) |
中。 (Continued)
市价股本发行计划 (Continued)
The Company filed an amended and restated prospectus supplement dated October 4, 2024, providing disclosure regarding the Stronghold Transaction and amending and restating the March Supplement, to the Company’s existing $37500万 Base Shelf, with both the Base Shelf and amended and restated prospectus supplement forming a part of the Company’s registration statement on Form F-10.
Q3 2024 v. Q3 2023
During the three months ended September 30, 2024, the Company issued 25,127,177 common shares through the 2024 ATm Program in exchange for gross proceeds of $6790万 at an average share price of approximately $2.70. The Company received net proceeds of $6580万 after paying commissions of $200万 to the sales agent, in addition to $10万 of other transaction fees.
During the three months ended September 30, 2023, the Company issued 18,569,537 common shares through the 2021 ATm program in exchange for gross proceeds of $3190万 at an average share price of approximately $1.72. The Company received net proceeds of $3090万 after paying commissions of $100万 to the sales agent.
截至2024年第三季度与2023年第三季度的年初至今
在2024年第三季度年初至今，本公司通过2024年ATm计划发行了109,323,321股普通股，以约$2.27的平均股价交易获得24810万美元的总收益。本公司支付给销售代理商740万美元佣金后，获得24030万美元净收益，另外再支付40万美元的其他交易费用。本公司对2024年ATM计划启动的专业费用和注册费用进行了90万美元的资本化。
在2023年第三季度年初至今，本公司通过2021年ATm计划发行了52,120,899股普通股，以约$1.36的平均股价交易获得7080万美元的总收益。本公司支付给销售代理220万美元佣金后，获得6850万美元净收益，另外再支付10万美元的其他交易费用。
募集款项用途
公司已经并打算继续谨慎地使用来自 2024年ATm计划 的收益，支持公司的矿业业务的增长和发展，如第6节 -扩张项目 关于这份经营与管理讨论与分析，以及为营运资金和一般企业用途。公司从募集的24030万美元中筹集资金 2024年 ATm计划 从2024年3月11日至2024年9月30日期间用于资助改革性的船队升级。
私募配售
截至2024年第三季度至今的对比：2024年前三季度对2023年前三季度的比较
在截至2024年9月30日的九个月内，有关2023年私募的5,000,000个认股权证和111,111个经纪人认股权证被行使，结果发行了5,111,111股普通股，获得了约600万美元的收入。在截至2023年9月30日的九个月内，没有任何认股权证被行使。
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(以美元计，除非另有说明)
10. 流动性和资本资源 (续)
| B. | 资本资源 |
Bitfarms的资本管理目标是提供财务资源，以使公司能够最大程度地提高股东的回报，同时优化其资本成本并确保公司有足够的流动资金来资助其营运活动。为了实现此目标，公司监控其资本结构并根据公司的资金需求、经济条件变化、提供融资成本和公司面临的风险进行必要的调整。公司的融资策略是维持一个灵活的资本结构，以在可接受的风险水平上优化资本成本，保留满足财务义务到期的能力，并确保公司有足够的财务资源来资助其有机和并购增长。
根据目前的资本预算和比特币价格，公司目前预计将需要额外的融资来资助其2025年扩张计划并完成额外数据中心的建设，如果公司选择这样做。为了实现其商业目标，公司可能出售或向其持有的库藏比特币借贷截至本日期的比特币，以及来自其持续运营的比特币，这可能或可能无法以商业上有吸引力的条款实现。Bitfarms打算继续通过努力减少运营费用和不必要的资本支出，处置低效或未充分利用的资产，获取短期和长期债务融资以及发行股份来管理其资本结构。
比特币Halving事件被安排在每210,000个区块发生一次，大约每四年发生一次，直到总BTC奖励发行量达到2100万，预计将在2140年左右发生。最近发生的比特币Halving事件是在2024年4月19日，当时比特币区块奖励从每个区块的6.25比特币减少到每个区块的3.125比特币。一旦产生2100万比特币，网络将停止产生更多比特币，行业将需要依赖交易费用和/或其他收入来源。虽然比特币价格在比特币Halving事件周围有重大波动的历史，但无法保证价格变动将是有利的或将补偿采矿奖励的减少和矿池的补偿。与过去的比特币Halving事件类似，2024年4月19日发生的比特币价格在Halving后没有立即有利影响。大约六个月后，公司的每千亿哈希收入才恢复到2020年5月比特币Halving事件前的水平。自2024年4月19日比特币Halving以来，每千亿哈希的收入尚未恢复到Halving前的水平。
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(除非另有说明，金额皆为美元)
10. 流动性和资本运用 (续)
| B. | 资本运用 (续) |
数位资产管理计划
公司于2021年初实施了一个数位资产管理计划，根据该计划，公司持有比特币以其内在价值和流动性为来源。公司对其数位资产的管理设有内部控制机制，每季评估并在适当时予以加强。2022年8月1日，管理层获得董事会批准，除了从库房中出售高达1,000比特币外，还可根据市场条件和公司预期的融资需求出售每日生产量，应其酌情判断。
以下是本年度至今所售出的总比特币数量和所得款项 Q3 2024，其中一部分 用来全额偿还与设备相关的债务，剩余部分用于资助业务运营和扩张计划:
| （以千美元为单位，除另有说明外） | 截至2024年9月30日的三个月 | 结束日期为三个月 | 结束日期为三个月 2024年3月31日 | |||||||||
| 已售出的BTC数量 | 461 | 515 | 941 | |||||||||
| 总收益 | 27,938 | 33,756 | 49,570 | |||||||||
如上述所述的BTC交易，公司在持续赚取BTC的同时，截至2024年9月30日，总持有量为1,147 BTC，按照2024年9月30日约$63,300的BTC价格，价值约7260万美元。
数位资产的保管
The Company’s BTC received from the Mining Pool for its computational power used for hashing calculations is delivered to multi-signature wallets that the Company controls or directs to external third-party custodians. On a regular basis, the Company transfers BTC from its multi-signature wallets to external third-party custodians, Coinbase Custody Trust Company, LLC (“Coinbase Custody”), a subsidiary of Coinbase Global, Inc. (“Coinbase”) and Anchorage Digital Bank National Association (“Anchorage Digital”). Coinbase Custody provides custody and related services for clients’ digital assets as a fiduciary pursuant to the New York State Department of Financial Services under Section 100 of the New York Banking Law. Anchorage Digital is the only federally chartered crypto bank in the U.S., serves as a custodian for digital assets, and is licensed and regulated by the Office of the Comptroller of the Currency. Currently, Coinbase Custody and Anchorage Digital provide only custodial services to the Company and do not use a sub-custodian. Coinbase Custody and Anchorage Digital are not related parties to the Company.
The Company has internal controls in place to evaluate its custodians on a quarterly basis. If the Company was to face challenges with one of its custodians, the Company could transfer digital assets between custodians and has its own multi-signature wallets as a contingency plan that would have a minimal impact on the Company’s operations.
As of November 12, 2024, the Company has 1,205 BTC, valued at 10720万美元 on its balance sheet. As of the date of this MD&A, 100% of the Company’s BTC are held in custody with Coinbase Custody and Anchorage Digital.
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(以美元计算，除非另有说明)
10. 流动性与资本资源 (继续)
| B. | 资本资源 (继续) |
数位资产的保管 (续)
Coinbase Custody保有32000万美元的冷藏存储保险，而Anchorage Digital保有的冷藏和热存储保险金额为5,000万美元；然而，公司无法确保这些保单的全部限额将对公司可用，或者如果可用，将足以使公司对任何丢失或被盗的BTC全部偿还。公司不知晓：(i)任何涉及Coinbase Custody或Anchorage Digital的安全漏洞，导致公司的加密资产丢失或被盗；或者(ii)涉及Coinbase Custody或Anchorage Digital运营的任何问题，可能对公司获得其财务报表的无保留核数意见造成不利影响。存放在Coinbase或Anchorage Digital的公司加密资产可能在Coinbase、Anchorage Digital或其联属公司破产时无法找回。在Coinbase提交给美国证券交易委员会的第10-Q表格报告中，Coinbase于2024年10月30日披露，如果破产，由保管的加密资产可能被认定为破产财产，而存放在保管中的加密资产可能受到与Coinbase Custody的客户被视为一般无抵押债权人的破产程序的影响。此外，尽管公司做出了许多努力来安全存储和保护资产，但不能保证公司的加密资产不会通过黑客入侵或其他形式的盗窃而被盗用。
数字资产的套期保值计划
公司的套期保值策略旨在减少因未来处置数字资产而产生的现金流量变动的风险，并考虑过去几个月数字资产的波动性和不利价格变动。2023年3月，董事会批准了一项套期保值计划，并授权管理层，通过专门为此目的创建的风险管理委员会，使用各种金融衍生品进行套期保值，包括场外BTC期权和BTC期货合约等，月度套保公司的BTC偿债高达公司BTC偿债的20％，以及未来预期BTC偿债的三个月。2023年4月，董事会授权风险管理委员会将最大套期比率提高到公司月度BTC偿债的50％，以及未来预期BTC偿债的六个月。截至2024年11月12日，公司已将75比特币的预期未来BTC偿债规模进行了套期保值。
截至2024年9月30日止三个月和九个月，公司持有比特币期权合约来出售数位资产，分别造成40万美元和130万美元的亏损，主要与用于避险比特币价格下跌风险和保护公司利润的期权合约的保费有关。更多详情请参考财务报表附注19。
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(除非另有明示，金额均以美元计算)
10. 流动性和资本资源 (续)
| B. | 资本资源 (接续) |
人造HODL程式用于数码资产管理
除了对冲计划外，在意图在比特币上搜集风险管理和资本效率杠杆的情况下，在2023年6月，董事会批准了一项HODL策略，称为人造HODL策略，该策略允许公司最多将20% 的比特币敞口使用比特币衍生品和波动率定向工具进行复制。在2023年10月，公司启动了其人造HODL策略，通过购买长日期比特币看涨期权。人造HODL的主要目标是在善用来自运营现金流的超额现金资金来支持资本成长项目的过程中，复制比特币HODL升值潜力上行。截至2024年11月12日，该公司拥有活跃的看涨期权合约，有权购买高达634比特币。风险管理委员会有权动态调整Bitfarms的对冲和人造HODL比例，以更充分地应对市场条件，这些条件超出了公司的营运范围，并符合董事会批准的风险限制。在截至2024年9月30日的三个和九个月内，公司购买了长期比特币看涨期权，分别促使30万美元和160万美元的获利，这些获利归因于相应期间比特币价格的变动。
| C. | 合约义务 |
以下是截至2024年9月30日的财务负债和总租赁负债（非金融负债）的合约到期日和未来利息支付预估，如适用：(以千美元计)
| (以千美元计) | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028年及之后 | 总计 | ||||||||||||||||||
| 贸易应付账款和应计负债 | 31,690 | — | — | — | — | 31,690 | ||||||||||||||||||
| 长期负债 | 56 | 172 | 171 | 176 | 1,165 | 1,740 | ||||||||||||||||||
| 租赁负债 | 734 | 3,439 | 4,228 | 4,340 | 19,220 | 31,961 | ||||||||||||||||||
| 32,480 | 3,611 | 4,399 | 4,516 | 20,385 | 65,391 | |||||||||||||||||||
| D. | 承诺 |
截至2024年9月30日，公司与购买选项和2024年3月购买订单相关的总剩余支付义务为3190万美元，在2024年10月已全数支付。
如第6节-扩张项目所述，公司于2024年11月12日修订了购买选项和2024年3月购买订单，支付义务为3320万美元，应于2024年第四季度支付。
如果公司无法履行支付义务，可能导致公司在购买订单下支付的预付款和存款损失，以及针对公司的补救法律措施。这可能导致公司应支付的损害赔偿和强制续行合同安排。在这种情况下，公司的成长计划和运营可能受到不良影响。
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(除非另有说明，金额以美元计算)
10. 流动性和资金来源 (接续)
| E. | 潜在负债 |
2021年，该公司将矿工进口到位于华盛顿州的供应商声称原产于马来西亚。2022年初，美国海关和边境保护局挑战了矿工的来源，声称矿工在中国制造，并通知公司可能将对进口课征25%的美国进口税。自从美国海关和边境保护局要求提供资讯以来，该公司一直在与供应商合作，通过访问合同制造商网站以及检查和记录供应商及其第三方承包商制造和组装矿工的过程，来验证其非中国地区的起源。
2023年第三季，公司向美国海关及边境保护局提交支持文件，以辩护矿工是在中国以外制造，并且相关的关税总额为$940万不适用。尽管目前这件事的最终结果仍不确定，管理层已确定公司不太可能会因此而产生未来的现金流失，因此，截至2024年9月30日，未记录任何预提款项。
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(使用美元，除非另有说明)
| A. | 运营资本 |
| Value | 截至12月31日， | |||||||||||||||
| (以千美元计) | 2024 | 2023 (1) | $ 变动 | % Change | ||||||||||||
| 所有流动资产总额 | 189,047 | 129,984 | 59,063 | 45 | % | |||||||||||
| 全部流动负债 | 51,092 | 69,154 | (18,062 | ) | (26 | )% | ||||||||||
| 流动资本 | 137,955 | 60,830 | 77,125 | 127 | % | |||||||||||
随著发生在2024年4月19日的BTC减半事件，公司继续重视保持足够的流动性来应对不确定性并利用BTC减半可能带来的合适机会。公司也预期需要额外资金来完成其在第6部分中讨论的2025年增长计划。 扩建专案 截至2024年9月30日，Bitfarms的营运资金为13800万美元，较2023年12月31日的6080万美元增加。营运资金增加主要是由于：
| ● | 总数位资产增加3870万美元，乃由于公司的库存增加了343比特币，以及2024年YTD第三季比特币价格升值所致。 |
| ● | 由于2023年私募股权投资的股权后续公平价值重新评估而导致的授权负债减少2610万美元，以及2023年私募股权投资的授权行使及所有2021年私募股权投资授权到期所致。 |
| ● | 其他资产增加990万美元，是由于巴拉圭扩建初始资本成本的销售税应收款项增加所致。. |
| ● | 短期预付款项增加950万美元主要与2024年YTD第3季度在阿根廷向能源供应商预付电费有关。 |
| ● | 计划还款400万美元，以在2024年第一季度完全清偿NYDIG贷款。对工作资本的影响为零，因为还款导致现金余额和贷款余额相应减少。 |
这增加部分被抵销：
| ● | 现金减少1110万美元，如现金流所述。请参阅第10A节 - 财务状况和资本资源 - 现金流。 流动性和资本资源 - 现金流 本补充资料中。 |
| ● | 贸易应付款项和应计负债增加1360万美元，反映公司持续扩张项目、与Stronghold交易和战略性替代审查过程有关的专业服务，以及解决于合约到期前或当天以现金结算的衍生资产项目增加。 |
| 1 | 去年数据来源于重编的财务报表。请参考第14节 - 调整. |
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(除非另有说明，金额单位均以美元为准)
11. 财务状况 (续)
| B. | 资产、厂房和设备 |
各国PPE的净帐面价值如下:
| 截至9月30日, | 截至12月31日, | |||||||||||||||
| (以千美元计) | 2024 | 2023 | 变动金额 | 变动百分比 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 105,250 | 101,454 | 3,796 | 4 | % | |||||||||||
| 美国 | 13,675 | 18,154 | (4,479 | ) | (25 | )% | ||||||||||
| 118,925 | 119,608 | (683 | ) | (1 | )% | |||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 85,354 | 11,747 | 73,607 | 627 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 42,235 | 54,657 | (12,422 | ) | (23 | )% | ||||||||||
| 127,589 | 66,404 | 61,185 | 92 | % | ||||||||||||
| 246,514 | 186,012 | 60,502 | 33 | % | ||||||||||||
截至2024年9月30日，Bitfarms的固定资产、厂房及设备总值为2亿4650万美元，相比于2023年12月31日的1亿8600万美元。增加了6050万美元，或33％，主要原因是：
| ● | 巴拉圭固定资产、厂房及设备增加7360万美元，主要原因是由于Paso Pe数据中心和变电站的建设，约8个水力容器的收货，安装了600台MicroBt WhatsMiner M53S和9500台Bitmain T21 Miners，以及在2024年约当年至今第三季度进行中的Yguazu数据中心和变电站的建设。 |
| ● | 加拿大固定资产、厂房及设备增加380万美元，主要原因是矿工升级计划，超出了常规折旧支出和老款矿工的加速折旧。 |
这增加部分地被部分地抵销：
| ● | 阿根廷和美国固定资产、厂房及设备减少了1240万美元和450万美元，主要是由于常规折旧支出和旧矿工的加速折旧，超出了转型矿工升级计划中所收到矿工价值的部分。详见附注10 - 财产、厂房及设备 至财务报表。 |
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11. 财务状况 (续)
| C. | 使用权（ROU）资产 |
截至2024年9月30日，Bitfarms拥有2400万美元的ROU资产，而2023年12月31日则为1430万美元。增加了960万美元，增幅为67%，主要是因为在2024年第三季度确定的Sharon租约。该租约用于租用宾夕法尼亚州Sharon的工业用地，为公司提供12MW电力的立即容量，并在2025年前提供额外的98MW，总开发容量达到110MW。
在签署协议时，公司以非可退还订金形式发行了1,532,745股普通股，总价值为300万美元，并将其资本化为ROU资产的一部分。在初始确认时，公司承认了1140万美元的ROU资产和820万美元的租赁负债，其差额300万美元则列入股本。更多详情请参见附注16 - 和附注18 - 财务报表。 Leases 和附注18 - 股本 以获得更多详细信息，请参阅财务报表的附注16 - 和附注18 -。
| D. | 无形资产 |
截至2024年9月30日，Bitfarms的无形资产为420万美元，而截至2023年12月31日则为370万美元。这50万美元的增加主要是由于华盛顿州的用电权已经可供使用，并从长期存款、设备、预付款项和其他转为无形资产。该增加部分被抵销了自2023年以来对公司在华盛顿州、魁北克和巴拉圭持有的用电权之摊销。以下表格总结了那些用电权的成本:
| 年 | 地点 | 无形资产新增（$） | 额外容量 | 合约用电权的期限 | 摊销方法和周期 | |||||||||||
| 2024 | 美国华盛顿州 | 912 | 6 兆瓦 | 没有终止日期 | 递减平衡 4% | |||||||||||
| 912 | 6 兆瓦 | |||||||||||||||
| 2023 | 魁北克省贝库莫 | 2,315 | 22 兆瓦 | 没有终止日期 | 按照数据中心租约期间的直线分摊 | |||||||||||
| 2023 | 巴拉圭巴索佩 | 1,065 | 50兆瓦 | 1 | 截至2027年12月31日 | 在通行权期间采用直线法 | ||||||||||
| 2023 | 巴拉圭伊瓜苏 | 421 | 100兆瓦 | 2 | 截至2027年12月31日 | 在通行权期间采用直线法 | ||||||||||
| 3,801 | 172兆瓦 | |||||||||||||||
| 4,713 | 178兆瓦 | |||||||||||||||
| 1 | 在2023年11月，公司就增加20兆瓦的能量容量达成现有合同的修改，总容量为70兆瓦。 |
| 2 | 在2024年5月，公司就增加100兆瓦的能量容量达成现有合同的修改，总容量为200兆瓦。 |
有关2023年度财务报表的附注5和14，以及更多详细信息请参阅财务报表中的附注11。
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管理层的讨论与分析
(除非另行注明，金额单位为美元)
公司在财务报告附注19和2023年度财务报告附注22中披露其金融工具的分类和公允价值，以及由金融工具产生的风险的性质和程度，以及相关的风险管理。风险涉及外币、信用、交易对手、流动性和集中度。
公司根据IAS 24所定义的关联方交易披露相关资讯， 关联方披露在财务报告附注20中。
在财务报告中，公司已重新编制其截至2023年9月30日之三个及九个月的综合损益及全面损益合并报表，以及其截至2023年9月30日之三个及九个月的综合现金流量表，详细情况先前已提交至SEDAR+和EDGAR。在原始财务报表发布后，管理层在外部法律顾问的协助下进行了对于于2021年结束的私人配售融资（“2021年私募”）的审查，以判定所发行的认股权证是否应当被视为财务负债并按公平价值计入损益表，而非视为权益工具。组织已就2023年9月30日的三个及九个月的综合损益及全面损益合并报表，以及2023年9月30日的三个及九个月的综合现金流量表进行过重新报告，这些报表早前已提交至SEDAR+和EDGAR。在原始发行这些财务报表后，管理层在外部法律顾问的协助下进行了一项对于于2021年结束的私募融资（“2021年私募”）的审查，以确定所发行的认股权证是否应被承认为财务负债并按照公平价值计入损益表，而非视为权益工具。2021年私募融资包含普通股及认股权证。该认股权证可转换为公司的固定数目普通股，但具有一个有条件的无现金行使条款（即具有有条件的变动性条款）。根据IAS 32，
《财务工具：报告》，其股份在行使认股权证时交付的变动性将导致产生一项财务负债。 在2023年，公司得出结论认股权证的正确会计分类应为财务负债并按照公平价值计入损益表。虽然认股权证附带的条件性结算条款极不可能发生，但被视为是真实存在的，因此认股权证应被承认为财务负债。
并按照公平价值计入损益表。尽管认股权证附带的条件性结算条款不太可能发生，但被认为是真实的，因此认股权证应该被认定为财务负债。
公司已调整先前提及的财务报表期间的数字，并将发行与私募融资有关的认股权证作为财务负债呈现在财务报表中。
有关财务报表重编的详细资讯，请参阅财务报表的第3d注。
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管理层讨论及分析
（以美元计算，除非另有注明）
| A. | 披露控制与程序 |
在公司CEO和首席财务长（“CFO”）的监督下，管理层设计或在其监督下设计了揭露控制及程序（“DC&P”），以提供合理的保证，即：
i）在准备年度申报文件期间特别是有关公司的重要信息被他人告知；以及
ii）公司在根据证券法律法规提交的年度申报、中期申报或其他报告中所要求揭露的信息，按照证券法规定的时间范围记录、处理、总结和报告。
| B. | 管理层对财务报告内部控制的季度报告 |
在公司CEO和CFO的监督下，管理层还负责建立和保持足够的财务报告内部控制（“ICFR”）。 管理层在CEO和CFO的监督下，已设计了ICFR，或在其监督下设计了ICFR，以提供有关财务报告可靠性的合理保证，并根据IFRS会计准则准备外部用途的财务报表。
该公司已确定的重大弱点
重大弱点是一种缺陷或一组缺陷，使得公司年度或中期财务报表可能不会及时地避免或检测到重大错误陈述的可能性。
在准备截至2023年12月31日的公司财务报表时，特别是在处理于2023年第四季度发行的私募认购权证会计时，管理层发现在其会计处理早在2021年与某些私募融资相关联的早前发行的认购权证方面存在错误。 管理层已确定2021年关于复杂融资交易会计的控制在当年没有有效运作，因为2021年发行的认购权证应该被归为金融负债，并按公允价值列入利润或损失，而不是作为权益工具。 纠正分类错误和随后会计处理这些认购权证的重算，影响了截至2022年12月31日公司合并财务报表以及截至2023年9月30日和12月31日的年度和九个月财务报表，该重算反映在分别为截至2023年12月31日和截至2024年9月30日的年度和九个月财务报表(开始的账面负债表分别为2022年1月1日和2022年12月31日)中。
有关更多关于实质错误和相关重编的详细资料，请参考第14节。管理层认为这些重编构成了需要补救的实质弱点，并且管理层正在实施补救措施来解决这些实质弱点。
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管理层讨论与分析
(以美元表示，除非另有指示)
15. 财务报告内部控制 (续)
| B. | 管理层关于财务报告内部控制的季度报告 (续) |
整改计划状态
截至目前的整治努力包括扩大财务团队，增加更多具备IFRS会计标准技术专业知识和经验的特许综合会计师（CPAs），涉及公司法律顾问评估涉及金融工具的复杂协议，并聘请第三方顾问协助评估复杂金融工具的会计处理以及审核财务报表。管理层的努力已于2024年第三季度末得以落实，预期整改计划将在2024年完成。
如果这些整改措施不足以解决上述的实质弱点，或者没有及时实施，或者未来出现其他缺陷，我们的中期或年度财务报表可能在未来出现重大错误陈述，并可能对2023年12月31日结束的《管理层讨论与分析》中所述的“风险因素”部分产生影响。
| C. | 财务报告内部控制的变动 |
公司的内部控制体系（ICFR）在2024年7月1日至2024年9月30日期间并无对公司的ICFR造成重大影响，或有可能对公司的ICFR造成重大影响。
| D. | DC＆P 和 ICFR的限制 |
所有控制系统都具有固有限制，不论设计得多好。因此，管理层承认其财务报告内部控制无法防止或侦测所有因错误或舞弊产生的错误陈述。此外，管理层对控制的评估仅能提供合理的，而非绝对的保证，即所有可能导致重大错误陈述的控制问题，如果有，已被检测到。
| A. | 建议收购 |
2024年8月21日，公司和Stronghold Digital Mining, Inc.（“Stronghold”）达成确定性合并协议，根据该协议，Bitfarms将通过一项股份交换合并交易收购Stronghold（“交易”）。该交易的价值约为12500万美元的股权价值，另加约5000万美元的Stronghold债务偿还，预计在交易关闭时到期。
| B. | 2024ATm计划 |
从2024年10月1日至11月12日期间，公司通过2024年ATm计划发行了19,565,025股普通股，以约2.04美元的平均股价换取了4000万美元的总收入。在支付给销售代理人130万美元佣金后，公司实际筹集了3870万美元的净收入。
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管理层的讨论与分析
(以美元计算，除非另有说明)
16. 最近和后续事件 (续)
| C. | Scrubgrass托管协议 |
2024年10月，公司与Stronghold（“Scrubgrass托管协议”）签订第二份托管协议。公司将加快在Stronghold的Scrubgrass场地部署1万台Bitmain S21 Pro Miner。
Scrubgrass托管协议于2024年11月1日开始，初期为至2025年12月31日到期，届时将自动续约一年，除非任一方发出不续约的书面通知。根据该托管协议，Bitfarms将支付Stronghold每月费用，相当于Bitfarms Miner生成利润的百分之五十，条约规定双方每月调整以纳入Bitfarms支付Stronghold的前期月费以及税款和与Bitfarms Miner运作相关的电力净成本。
为了执行Scrubgrass托管协议，Bitfarms还向Stronghold存入了780万美元，相当于Bitfarms Miner运作三个月的估计电力成本，此款项将于2025年12月31日到期的初期结束后的一个工作日内全额退还给Bitfarms。
| D. | Bitmain合同修正案 |
2024年11月12日，公司修订了 购买选项和2024年3月购买订单，并将18,853台比特大陆T21矿工升级为18,853台比特大陆S21 Pro矿工，额外支付$3320万。 预计矿工将于2024年12月和2025年1月交付。
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管理层讨论及 分析
(除非另有说明，金额以美元计算)
截至本管理层讨论及分析报告日期，公司拥有472,500,346股普通股，16,561,873股落实及9,938,116股未落实的股票期权，10,841,482股流通权证和 964,332股受限制的股票单位。 没有优先股或其他类别的股份流通。
2024年6月10日，董事会批准了一项股东 权益计划（“2024年6月权益计划”）。2024年7月24日，安大略省证券委员会的资本市场法庭 发出命令，对根据或根据2024年6月权益计划发行或可能发行的任何证券进行停止交易。同样，于2024年7月24日，董事会批准采纳了一项新的股东 权益计划（“2024年7月权益计划”），根据该计划，每股在2024年8月6日 （“记录日”）买卖的普通股将发行和附上一个权利（一“权利”）。 记录日后发行的每股普通股也将附带一个权利。 根据2024年7月权益计划的条款，如果一名人士（“承购人”），连同某些相关 人士（包括根据2024年7月权益计划定义的“共同行动或协议”的人士）未经遵守“进行中投标”规定，收购或宣布 其意图收购20％或以上的普通股，那么权利将变得可行。在导致某个人成为承购方的交易之后，权利使持有者有权以显著折扣购买普通股。 2024年7月权益计划需获得 多伦多证券交易所（“TSX”）的接受，并在采纳后六个月内获得股东批准。 TSX已通知 公司，TSX将延迟考虑接受2024年7月权益计划，直到（a）满足 有关证券委员会将不会按照62-202号国家政策介入的适当时机，以及（b）2024年7月权益计划 最迟在2025年1月24日之前获得公司股东批准。 TSX延迟接受2024年7月权益计划不会影响 2024年7月权益计划的采纳或运作。 董事会建议公司的股东 于2024年11月20日举行的股东特别会议上批准2024年7月权益计划。
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管理层讨论与分析
(以美元计，除非另有说明)
公司已在其所经营的每个司法管辖区聘请法律顾问，以监控该司法管辖区法律法规的变化，并就如何保持遵循该等法律法规提供建议。法律顾问直接向首席财务官汇报。以下讨论了专属于每个该等司法管辖区的监管合规考量：
阿根廷
公司在阿根廷科尔多瓦拥有一个54兆瓦的数据中心（当前电力基础设施容量为55兆瓦）。参见第6部分 - 扩建项目 - 阿根廷 扩建 在本MD&A和2023 AIF第5.2节下。 - 未来成长计划 - 阿根廷扩张。
在阿根廷经营伺服器农场业务或进行公司业务如本文所述和2023 AIF中未受实质限制，截至本MD&A之日期，公司未收到阿根廷监管机构发出的任何会对其在阿根廷营运产生负面影响的重要通知或声明。公司并非依赖任何注册、豁免或“无异议”信函来在阿根廷从事业务。
巴拉圭
公司总共在巴拉圭维拉里士卡市拥有两家数据中心，总容量为80 MW。请参考第6节 - 扩建项目 - b. 巴拉圭扩建 在本MD&A和2023 AIF第5.3节下。 - 未来增长计划 - 巴拉圭扩张。
巴拉圭没有对于运营数据中心或进行公司业务有任何实质限制，在此所述以及在2023年度AIF中，截至本次管理层讨论与分析(MD&A)之日期，公司并未收到任何来自巴拉圭监管机构的重要通知或声明，可能对其在巴拉圭的业务造成负面影响。公司不依赖于任何注册、豁免或“无异议”函进行其在巴拉圭的业务。
2024年4月，一群巴拉圭参议员最初提议禁止加密货币挖矿180天，因担心电力盗用和对电力供应的干扰。然而，参议院发表声明支持合法加密货币挖矿行业，主张向比特币挖矿者出售多余能源可以带来可观的收入，增强巴拉圭经济，并承认建议的禁令无法有效解决非法挖矿活动。参议院于2024年4月23日举行一次公开听证会，讨论该国比特币挖矿的优缺点。立法者承认非法挖矿活动扰乱电力供应可能引起的问题，但也认识到采用合法挖矿可能带来的潜在经济利益。
在这些讨论之后，发生了几个重要事件。2024年6月26日，巴拉圭国会批准了一项法案，后来公布为第7300号法律。这项法律加重了对非法使用电力的处罚，尤其针对未经授权的加密货币挖矿。处罚从罚款到最长10年监禁不等，还规定了没收设备的条款。
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管理层讨论与分析
(以美元计算，除非另有说明)
18. 监管合规 (续)
巴拉圭 (续)
其次，同样在2024年6月26日，ANDE发布了一项法令，实施了对加密货币挖矿行业的突然提高的电费。该法令将电费从6%提高至16%，占了各种电压类别，自2024年7月1日起生效。公司使用的电压水平上的有效率提升约为13.6%。尽管面临这些挑战，公司仍对巴拉圭作为一个有利的挖矿运营地点保持信心。
美利坚合众国
公司在美国华盛顿州运营一个18兆瓦的数据中心，并可利用美国宾夕法尼亚州提供的12兆瓦即时可用容量。参见第6节 - 扩张项目 - A. 美国扩张 扩张 项目 关于这份MD&A和2023 AIF的内容，请参见第5.4节。 - 未来增长计划 - 华盛顿扩张。
在华盛顿州和宾夕法尼亚州并无涉及营运数据中心或进行本文所述公司业务之重大限制，截至本MD&A之日期，该公司尚未收到任何来自华盛顿州或宾夕法尼亚州监管机构的重大通知或声明，可能对其在该等司法管辖区的营运造成负面影响。该公司并非仰赖任何注册、豁免或“未提起诉讼行动”信函在华盛顿州和宾夕法尼亚州从事业务。
魁北克
该公司在加拿大魁北克省拥有总共8个数据中心，总电力容量为159兆瓦。请参阅第6节 - 扩展项目 - C. 加拿大扩展。 关于这份MD&A和2023 AIF的内容 Se Section 5.5 - 未来增长计划 - 加拿大扩张。
魁北克或加拿大对于运营数据中心或进行本文和2023 AIF所述的公司业务并没有重大限制，在本MD&A的日期，该公司没有收到任何可能对其目前在魁北克或加拿大运营产生负面影响的重要通知或声明。公司不依赖任何注册、豁免或“无异议”函来在魁北克或加拿大开展业务。
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管理层讨论及 分析
(以美元列示，除非另有说明)
The Company is subject to a number of risks and uncertainties and is affected by several factors that could have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition, operating results, and/or future prospects. These risks should be considered when evaluating an investment in the Company and may, among other things, cause a decline in the price of the Corporation's shares.
The risks and uncertainties that Management considers as the most material to the Company's business are described in the section entitled 风险因素 of the Company's MD&A for the year ended December 31, 2023, dated March 6, 2024 and Section 4.19 - 业务描述 - 风险因素 in the 2023 AIF. These risks and uncertainties have not materially changed during the nine months ended September 30, 2024, other than the risk described below, and hereby incorporated by reference.
There is no assurance when or if the Stronghold Transaction will be completed, and regulatory approvals may not be received, may take longer than expected or may impose conditions that are not presently anticipated or cannot be met.
强堡交易的完成，取决于满足或放弃某些习惯性互惠收盘条件，包括（i）强堡交易提议获得强堡普通股股东批准，（ii）无任何政府命令或法律使强堡交易完成非法或被禁止，（iii）从特定政府实体获得某些批准和同意，包括（如适用）根据1976年Hart-Scott-Rodino反托拉斯改革法案在该等待期间的到期或终止，（iv）根据F-4表格生效的登记声明，根据该声明，与强堡交易相关的公司普通股已在SEC注册，以及（v）授权TSX和Nasdaq上市公司普通股，涉及与强堡交易相关的公司的惯例条件和发行官方通知。 各方完成强堡交易所需的义务还取决于（于其他事项之间）：（1）对其他方的陈述与保证属实和正确（应适用实质性和最低标准），（2）对其他方在合并协议生效前或当时所需履行的义务进行了实质性履行，（3）对其他方无实质不利影响，和（4）有关强堡矿山设施的特定条件。无法保证这些条件何时会得到满足或放弃，或根本无法保证其他事件不会介入延迟或导致未能完成强堡交易。
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管理层讨论与分析
（以美元表示，除非另有指示）
19. 风险因素 （续）
不能保证强堡交易何时完成，也不能保证会否收到监管机构的批准，可能耗时较长或可能提出目前未预期或不能满足的条件。 （续）
Stronghold和公司已同意，在合并协议签署后立即准备并提交某些申报、提交和通知，并获得完成Stronghold交易和合并协议所预期的其他交易所需的同意、批文和批准。无法保证将获得所需的同意、批文和批准，也无法保证完成Stronghold交易的必要条件将得到满足，任何一方监管地位或其他因素出现不利发展可能导致无法获得所需的一项或多项监管批准或延迟获得所需的批准。即使获得所有这些同意、批文和批准并满足这些条件，也无法保证所得到的同意、批文和批准的条款、条件和时间。例如，这些同意、批文和批准可能对Stronghold和公司的部门、业务或资产施加条件或要求出售，或对Stronghold或公司的业务进行限制、限制或成本，并且如果这些同意、批文或批准需要较长时间才能取得，则这段较长的时间可能增加Stronghold或公司发生重大不利事件的机会。这样的延长时间也可能增加Stronghold或公司出现其他不利影响的机会。每一方完成Stronghold交易的义务也取决于对方的陈述和保证的准确性（受到某些条款和例外条件的限制）和其在合并协议下的承诺在所有重大方面的履行。由于这些条件，公司无法保证Stronghold交易将按照目前预期的条款或时间表完成，或根本会完成。
The market value of the Company’s common shares may decline as a result of the Stronghold Transaction
The market value of the Company’s common shares may decline as a result of the Stronghold Transaction if, among other things, the combined company is unable to achieve the expected growth in earnings or if the transaction costs related to the Stronghold Transaction are greater than expected. The market value also may decline if the combined company does not achieve the perceived benefits of the Stronghold Transaction as rapidly or to the extent anticipated by the market or if the effect of the Stronghold Transaction on the combined company’s business, financial position, results of operations or cash flows is not consistent with the expectations of financial or industry analysts.
The Company may be the target of securities class action and derivative lawsuits which could result in substantial costs and may delay or prevent the Stronghold Transaction from being completed
Securities class action lawsuits and derivative lawsuits are often brought against companies that have entered into merger agreements. Even if the lawsuits are without merit, defending against these claims can result in substantial costs and divert management time and resources. Additionally, if a plaintiff is successful in obtaining an injunction prohibiting consummation of the Stronghold Transaction, then that injunction may delay or prevent the Stronghold Transaction from being completed.
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Management’s Discussion & Analysis
(In U.S. dollars, except where otherwise indicated)
19. 风险因素 (续)
Stronghold交易的宣布和悬而未决可能对公司的业务、营运和财务状况产生负面影响。
Stronghold交易的宣布和悬而未决可能对公司的业务、营运和财务状况产生负面影响，并可能造成业务中断和对公司业务产生不确定性，包括影响公司与现有和未来业务伙伴、供应商和员工的关系，这可能对公司的业务、营运和财务状况产生负面影响，无论Stronghold交易是否完成。
如果Stronghold交易未完成，公司普通股的交易价格可能下跌，使得目前价格反映市场预期Stronghold交易将完成的程度。此外，未能完成Stronghold交易可能导致在投资界中出现负面的宣传或对Stronghold和/或公司产生负面印象，并可能影响公司与员工、供应商和其他商业伙伴之间的关系。
公司将在Stronghold交易中支付大量交易费用和成本。
公司在Stronghold交易和根据并购协议拟定的交易完成过程中已经产生并预计将产生额外重要的非经常性费用，包括获得所需批准相关的费用。公司已经在洽谈和评估Stronghold交易条款的过程中支付了重大法律、咨询和财务服务费用。在Stronghold交易完成后，协调Stronghold和公司业务可能会产生额外重大非预期费用。即使Stronghold交易未完成，公司仍须支付若干在Stronghold交易放弃日期前产生的与Stronghold交易相关的费用，如法律、会计、财务咨询、申报和印刷费用。此类费用可能很可观，并可能对公司未来的营运、现金流和财务状况产生不利影响。
由于大宗交易，公司将面临重大需求压力。
由于Stronghold Transaction，公司将面临重大需求压力，并且公司已花费并继续花费大量管理资源来完成Stronghold Transaction，这些资源正在从公司的日常运作中分流。此外，由于Stronghold Transaction 的完成，公司将面临对公司管理人员、营运人员和财务人员及系统的重大需求压力。公司无法保证他们的系统、程序和控制将足以支持Stronghold Transaction 后和由此产生的业务扩张。合并公司的未来营运结果将受其高层管理人员和主要员工应对变化中的商业条件并实施扩大其营运和财务控制和报告系统的能力的影响。
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管理层讨论及分析
(以美元计，除非另有说明)
19. 风险因素 (续)
在并购协议有效期间，公司及其各自的子公司的业务受制于对其业务活动的限制。
根据并购协议，公司受到在完成Stronghold交易之前对其业务进行一定限制的规定，并且通常必须在完成Stronghold交易之前按照正常程序运营其业务（除非公司获得Stronghold书面同意，该同意不得为不合理地拒绝、拖延或附加条件），这可能会限制公司行使某些业务策略的能力。这些限制可能会阻止公司从事否则具有吸引力的业务机会，进行某些投资或收购，出售资产，进行超出某些同意限额的资本支出或在Stronghold交易完成或并购协议终止之前承担债务。这些限制可能对公司的业务、财务结果、财务状况或股价产生不利影响。
除非在指定情况下，如果Stronghold交易在2025年5月21日之前尚未完成，则在指定情况下可延期，Stronghold或公司可以选择不进行Stronghold交易。
除非在指定情况下，如果Stronghold交易在2025年5月21日之前尚未完成，则在指定情况下可延期，Stronghold或公司可以选择不进行Stronghold交易。
如果在2025年5月21日纽约时间下午5点之前Stronghold交易未完成，则Stronghold或公司可以终止并购协议。但是，如果并购协议的任何一方未履行其在并购协议下的义务是Stronghold交易未能在该时间之前完全完成的主要原因或结果，则Stronghold或公司将无权终止并购协议。
终止合并协议可能对公司产生负面影响，并在某些情况下可能需要要求堡垒或公司支付特定的终止费用。
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(以美元计算，除非另有说明)
19. 风险因素 (续)
终止合并协议可能对公司产生负面影响，并在某些情况下可能需要要求堡垒或公司支付特定的终止费用。
并购协议需满足一系列惯例结束条件，才能完成Stronghold交易，并包含某些终止权利供Stronghold和公司行使；如果行使，将导致Stronghold交易未能完成。如果因任何原因未完成Stronghold合并，包括因Stronghold股东未通过Stronghold交易提议或根据协议条款终止并购协议，公司的营业可能受到不利影响，未能实现完成Stronghold交易的预期利益，公司将面临多项风险，包括以下：
| ● | 公司可能会受到金融市场的负面反应，包括股价下跌（可能反映市场认为将完成Stronghold交易）； |
| ● | 公司可能会受到投资社群、供应商、同行、监管者、员工、商业社区合作伙伴以及其他已知或未知第三方认知的负面反应或无法弥补的声誉损害； |
| ● | 公司的业务、运营、收入和财务结果可能出现重大不利影响。 |
如果根据并购协议中规定的情况终止并购协议，Stronghold可能需要支付公司一笔终止费用，金额为500万美元，公司可能需要支付Stronghold一项反向终止费用，金额为1250万美元（扣除根据Stronghold与公司2024年9月12日期间Panther Creek主机协议中定义的押金，由Stronghold持有并尚未根据并购协议终止之日期由Panther Creek主机协议返还给公司的押金金额，该押金金额最高为500万美元），以现金或比特币（由公司选择）支付，取决于终止情况。无法保证Stronghold或公司将有足够资金向对方支付这些合约要求的款项。
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19. 风险因素 (续)
合并公司可能无法实现Stronghold交易的所有预期好处。
合并公司即使Bitfarms认为Stronghold交易将为合并公司带来好处，也可能无法实现Stronghold交易的所有预期好处。然而，存在Stronghold交易预期好处可能无法实现的风险，或不会在Bitfarms预期的时间范围内发生。此类好处的实现可能受到多种因素的影响，包括监管考虑和决定，许多因素超出Bitfarms和Stronghold的控制范围。协调先前独立经营的企业在Stronghold交易后评估合并公司的业务和未来财务前景具有困难。Stronghold和Bitfarms已经运营，并且在合并完成之前将继续独立运营。Stronghold交易的成功，包括预期好处和成本节省，将在一定程度上取决于成功整合两家公司的运营能力。Stronghold和Bitfarms每家公司过去的财务表现可能不代表它们未来的财务表现。实现Stronghold交易中预期好处将部分取决于合并公司成功整合Stronghold和Bitfarms的业务。合并公司将需要投入相当的管理关注和资源来整合其业务实践和支援功能。管理关注的转移以及与Stronghold交易和协调两家公司运营相关遇到的任何延误或困难可能对Stronghold交易后合并公司的业务，财务结果，财务状况或股价产生不利影响。协调过程也可能导致额外和意想不到的支出。
未能实现Stronghold交易预期的所有收益可能会影响合并公司的财务表现和合并公司的普通股价格。
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(以美元表示，除非另有说明)
19. 风险因素 (续)
与Stronghold交易相关，公司的总负债可能会大幅增加，包括就Stronghold信贷协议下尚未履行或承担的债务，且Stronghold交易完成后的增加负债水平可能对Stronghold交易后的公司造成不利影响，包括降低其业务灵活性，影响其筹措额外资本和履行债务的能力。
通过Stronghold交易，公司的总负债可能会大幅增加，包括履行或承担Stronghold信贷协议下的未偿债务，以及Stronghold交易完成后增加的负债水平可能对公司产生不利影响，包括降低其业务灵活性，影响公司筹集额外资本的能力以及履行债务。
合并协议规定，如果公司要求，Stronghold将在公司负责支付的情况下，尽最大努力及时获得任何必要的同意或修改，以允许Stronghold信贷协议下Stronghold交易的完成（“COC修正”），但COC修正的获得并非Stronghold交易的闭村条件。如果COC修正在闭村之前或之前未获得，则公司将需要在Stronghold交易完成前或实质上与Stronghold交易的完成齐头并透过满足Stronghold信贷协议和Stronghold其他债务工具的所有未偿债务，这可能会减少可用于资本支出和公司其他活动的资金。如果COC修正在闭村前或前获得，公司可能将承担Stronghold未偿的网络负债约5,000万美元，这可能会对公司的灵活性产生影响，以应对不断变化的商业和经济情况，等等。
此外，任何增加的负债，包括履行或承担Stronghold信贷协议或Stronghold交易相关的其他债务，对Stronghold交易后公司的债权人和股东可能产生重要影响。例如，这可能会限制公司为运营资金、资本支出、债务服务要求、收购和一般公司或其他用途获得额外融资的能力；限制公司从事战略性收购或导致公司进行非战略性出售；限制公司向股东支付股息；增加公司对一般经济和行业状况的脆弱性；并要求营运现金流的大部分用于支付公司的负债本金和利息，因此减少公司利用现金流来资助其运营、资本支出和未来业务机会的能力。Stronghold交易完成后，任何增加的负债水平和相应增加的对公司现金资源的需求可能对公司造成与其他负债较低公司相对的竞争劣势。
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(以美元计算，除非另有说明)
19. 风险因素 (续)
公司普通股投资者可能因强堡交易和公司其他证券发行而出现稀释风险。
公司普通股投资者可能因强堡交易和公司其他证券发行而出现稀释风险。公司授权发行的普通股数量是无限的。根据合并协议，公司将发行约66,071,717股普通股，并可酌情在未来发行的一部分中发行额外的普通股和/或证券，可换股或可行使以普通股，可能会根据当时列名的任何适用证券交易所规则和适用证券法，不定期地发行至普通股或是未来发行债券或其他可换股为普通股的证券的规模或价格，或这些未来发行和销售可能对普通股的市场价格产生的任何影响，若有的话。发行任何额外的普通股和/或证券，可换股或可行使为普通股的证券，可能对公司的普通股持有人的利益产生稀释效应。
该公司目前符合“新兴成长型公司”的标准；然而，该公司将于2024年12月31日不再符合该标准，并将需要遵守《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条的审计确证要求。
Bitfarms目前符合“新兴成长型公司”的标准；然而，Bitfarms将于2024年12月31日不再符合该标准，并将需要遵守《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条的审计确证要求。
Bitfarms是2012年《开创我们自己创业法案》中规定的“新兴成长型公司”，并且已经能够从其他并非新兴成长型公司适用的各种报告要求中获得某些豁免和减轻。尤其作为一家新兴成长型公司，Bitfarms不必遵守《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条的审计确证要求。然而，Bitfarms将于2024年12月31日不再符合新兴成长型公司的资格。
一旦Bitfarms不再符合“新兴成长型公司”的标准，则将不再适用于《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条下审计确证报告要求的豁免。Bitfarms在与《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条相关联的任何测试中，或者Bitfarms独立注册的上市会计师在与《萨班斯-奥克斯法》第404(b)条相关联的随后测试中，可能会揭示Bitfarms内部财务报告控制存在被认为是实质性缺陷的材料缺陷，或者可能需要对Bitfarms的财务报表进行前瞻性或赋性的更改，或者确定其他需要进一步关注或改进的范畴。内部控制上的任何实质性缺陷可能会导致投资者对Bitfarms报告的财务信息失去信心，这可能会对Bitfarms普通股的交易价格产生负面影响。此外，审计确证报告的准备以及遵守Bitfarms以前未实施的报告要求的成本已增加，并且将继续增加Bitfarms的支出并需大量管理时间，投资者可能会因为额外遵循成本而认为Bitfarms普通股不再具吸引力，这可能会对Bitfarms普通股的交易价格产生负面影响。
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(除非另有说明，一律以美元表示)
19. 风险因素 (续)
公司的业务可能受到未经请求的投资者兴趣、收购提议、股东激进行动或与董事选举有关的代理人争论的负面影响。
Bitfarms的业务可能受到未经请求的投资者兴趣、收购提议、股东激进行动或与董事选举有关的代理人争论的负面影响。
2024年4月22日，Bitfarms收到Riot的未经请求提议，计划收购Bitfarms已发行和未流通普通股的100％（“未经请求提议”）。董事会成立了一个特别委员会，由独立董事组成（“Bitfarms特别委员会”），审慎考虑了未经请求提议并确定它明显低估了Bitfarms及其增长前景。2024年6月24日，未经请求提议被撤回；但是，Riot请求召开Bitfarms股东的特别会议（“Bitfarms特别会议”）以替换董事会的大部分成员为其三名被提名人并在安大略证券委员会资本市场法庭前提起诉讼。2024年9月3日，Riot修改了其请求，改为在Bitfarms特别会议上用其两名被提名人取代董事会的两名成员，并威胁对Bitfarms提起诉讼。
2024年9月23日，Bitfarms与Riot签署了和解协议（“和解协议”），根据协议，Riot同意撤回2024年6月24日的请求，并接受通过Bitfarms 2026年度股东大会认可的标准静止条款，但应规定例外情况，而Bitfarms同意对其董事会进行一定变更，包括现有董事的辞职、将投资者的提名人任命为董事会和董事会的治理、提名和薪酬委员会成员，并在Bitfarms特别会议上征得Bitfarms股东的批准，以扩大董事会人数从5位到6位，并选举由董事会提名的独立董事担任董事会的第六位成员。此外，Bitfarms还向Riot提供了购买Bitfarms股份的某些权利（视特定例外情况而定），购买者需持有15％或更多的流通Bitfarms普通股。
围绕未经请求提议、Bitfarms特别会议、和解协议及相关情况以及Bitfarms的回应，要求Bitfarms的管理团队和董事会投入大量时间和注意力，并要求Bitfarms支付重大的法律和咨询费用和开支。未来第三方采取的相似行动，包括未经请求的收购提议、发起代理人争夺战和对抗方提起的诉讼，可能会干扰Bitfarms的业务，使Bitfarms分散精力远离改善业务的努力，导致Bitfarms承担巨额额外开支，创造对Bitfarms未来发展方向的不确定性，并导致Bitfarms普通股价格的大幅波动，这可能会损害Bitfarms的业务并对其营运业绩产生重大不利影响。
噪音污染和社区反对
公司的采矿业务涉及使用大量高功率矿机和冷却系统，产生显著的噪音。这种噪音可能对公司业务造成几个风险，包括社区投诉、声誉损害、诉讼风险、监管风险、操作限制、成本增加和反对扩张。这些风险可能导致地方政府征收罚款或处罚、要求实施昂贵的降噪措施、限制公司的营业时间、减少公司运营的规模、对公司运营实施更严格的噪音控制法规、可能关闭不能符合当地噪音法规的数据中心、因诉讼而造成损害，以及难以获得扩建现有数据中心或建立新运营地点所需的必要许可证和批准。尽管公司努力成为良好的企业公民并在可能的情况下减轻噪音影响，但大规模加密货币采矿业务内在的喧嚣特性对公司业务构成持续风险，可能对其财务状况和营运结果产生负面影响。
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（除非另有说明，金额以美元表示）
公司重要的会计判断、估计和假设概述列于2023年度财务报表附注4。
请参考2023年度财务报表附注3和有关公司会计政策资讯和新会计政策的财务报表附注3以获取更多资讯。
本管理层讨论及分析文件包含有关公司的目标、计划、目标、抱负、策略、财务状况、营运状况、现金流量、绩效、前景、机遇、法律和监管事项的前瞻性陈述。本管理层讨论及分析文件中特定的前瞻性陈述包括但不限于公司对未来预期结果、事件和计划、战略举措、未来流动性和计划资本投资的说明。前瞻性陈述通常由”期待“、”预期“、”相信“、”预见“、”可能“、”估计“、”目标“、”打算“、”计划“、”寻求“、”力争“、”将“、”可能“、”维持“、”实现“、”增长“、”应该“等表达方式来识别，因为它们与公司及其管理层有关。
前瞻性陈述反映了公司目前的估计、信念和假设，这些估计、信念和假设基于管理层对历史趋势、目前情况和预期未来发展的认知，以及其认为在当时情况下合适的其他因素。公司对营运和财务表现的期望基于某些假设，包括关于营运增长、预期成本节约、营运效率、战略举措预期的益处、未来流动性和计划资本投资的假设。公司的估计、信念和假设天生受到关于未来事件的重大业务、经济、竞争性和其他不确定性以及事态变化的影响。公司无法保证这些估计、信念和假设是正确的。
众多风险和不确定因素可能导致公司的实际结果与前瞻性陈述中表达、暗示或预期的结果存在重大差异。此类风险和不确定因素包括：
| ● | 未来比特币减半事件； |
| ● | 矿池运营商破产、破产或停止运营的风险； |
| ● | 依赖外国矿池运营商； |
| ● | 交易对手风险； |
| ● | 新兴市场营运风险； |
| ● | 依赖在国外制造并向公司营运所在地区进口设备； |
| ● | 依赖区块链和加密货币使用持续增长； |
| ● | 财务机会的可用性和风险，包括经济条件、比特币价格、比特币网络难度和股价波动； |
| ● | 全球金融状况； |
| ● | 员工留任和增长； |
| ● | 网络安全威胁和入侵； |
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(以美元计，除非另有说明)
22.警告注意未来展望性陈述 (续)
| ● | 有限的运营历史和去中心化金融系统的有限历史； |
| ● | 与科技淘汰风险和获取硬体困难相关； |
| ● | 经济依赖受管制的服务条款和电价； |
| ● | 因遵守影响公共公司的法律和法规而对管理、会计和财务资源造成的成本和需求； |
| ● | 重新编制公司历史财务报表的支出和影响； |
| ● | 缺乏IFRS会计准则下对加密货币的全面会计指引； |
| ● | 内部控制存在关键缺陷； |
| ● | 商品价格上升或商品供应量减少可能对公司业务结果产生不利影响； |
| ● | 许可证和执照； |
| ● | 伺服器或网际网路故障； |
| ● | 税务后果； |
| ● | 环境法规和责任； |
| ● | 采纳环境、社会和治理实践以及气候变化影响； |
| ● | 交易错误和人为错误； |
| ● | 数据中心发展； |
| ● | 未提供保险； |
| ● | 竞争； |
| ● | 高压电力传输和工业运作相关的危害； |
| ● | 贪污、政治风险和监管风险； |
| ● | 有可能被归为被动外国投资公司； |
| ● | 诉讼和其他法律程序及挑战； |
| ● | 董事和管理层存在利益冲突； |
| ● | 与未经邀请的收购要约有关的风险； |
| ● | Stronghold 交易的完成时间以及未完成或延迟完成 Stronghold 交易的问题； |
| ● | 未能满足完成 Stronghold 交易所需的条件； |
| ● | 任何事件、变化或其他情况的发生，可能导致终止堡垒交易，或使公司修改堡垒交易的条款和条件，包括取得监管机构或股东批准； |
| ● | 与成功整合业务相关的固有风险、成本和不确定性，以及未能实现堡垒交易所有或部分预期收益和协同效应的风险，或预期的堡垒交易收益和协同效应可能无法完全实现，或实现时间比预期长； |
| ● | 与堡垒交易相关的意外成本、负债或延迟； |
| ● | 在堡垒交易进行期间的某些限制可能影响Bitfarms追求某些业务机会或战略交易的能力； |
| ● | 其他因素超出公司控制范围。 |
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(以美元计算，除非另有说明)
以上并非公司前瞻性说明可能受影响因素的详尽清单。对于可能影响公司的因素的更全面讨论，请参阅上述风险因素以及2023 AIF的“风险因素”。公司目前不知情的其他风险和不认为具有重大影响力的不确定性，也可能使其前瞻性陈述中所表达、暗示或预计的实际结果或事件与之有显著差异。读者应当注意不要过分依赖这些前瞻性陈述，因为这些仅反映了该MD&A日期的公司期望。除非法律要求，公司不保证将更新或修订任何前瞻性陈述，无论是因新资讯、未来事件还是其他原因。
本管理层讨论与IFRS不承认并且未经IFRS规定的标准化的某些指标有关。因此，这些指标不太可能与其他公司提供的类似指标相比较。公司使用非IFRS和其他财务指标和比率，包括“EBITDA”、“EBITDA毛利率”、“调整后EBITDA”、“调整后EBITDA毛利率”、“总挖矿毛利”、“总挖矿毛利率”、“毛利率”、“营运毛利率”、“直接成本”、“每BTC的直接成本”、“总现金成本”和“每BTC的总现金成本”作为补充IFRS指标的附加信息，以便透过管理层的角度更进一步了解公司的营运结果。详情请参见第9节-非IFRS和其他财务指标及比率 非IFRS和其他财务指标及比率 的管理层讨论及分析中提供了更多详细信息。
这些指标作为附加信息提供，以补充IFRS指标，在管理层的角度提供更进一步对公司营运结果的理解。因此，不应孤立地考虑这些指标，也不应作为替代对依IFRS报告的公司财务资讯进行分析。IFRS指标和非IFRS指标之间的对帐关系包含在整个本管理层讨论及分析中。
公司相关的附加信息和其他公开文件，包括公司的2023 AIF，可通过SEDAR+网站查阅 www.sedarplus.ca 和EDGAR网站 www.sec.gov/edgar。
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(以美元计算，除非另有说明)
| 条款 | 定义 | |
| 人工智能（AI） | 一项科技的分支，使得电脑和机器能够复制类似人类的能力，包括学习、理解、解决问题、做决策、创造力和自主行动。 | |
| ASIC | ASIC代表特定应用集成电路，主要指设计用来解决SHA-256演算法的特定电脑设备。 | |
| 比特币（BTC） | BTC是一种去中心化的数位货币，不受任何中央机构（例如政府、金融机构或监管机构）控制，可在比特币网路上用户之间直接转移，无需透过中介机构来清算交易。交易是透过挖矿的过程验证并记录在称为区块链的公开账本上。当比特币网路通过挖矿过程发放区块奖励时，就会创建BTC。 | |
| 区块奖励 | 比特币区块奖励指的是区块链网络根据每个成功挖矿的区块向合格的加密货币挖矿者发放的新BTC。目前的区块奖励是每个区块3.125 BTC。 | |
| blockchain | 区块链是一个基于云端的公共分类帐，存在于全球参与网络的电脑上。随著新的数据集或"区块"通过挖矿添加到其中，区块链会不断增长。每个区块包含一个时间戳记和连结到前一个区块的链接，使得一系列的区块形成一个连续的链条。考虑到每个区块都有一个独立的哈希且每个哈希都需要来自前一个区块的资讯，修改已建立的区块的信息将需要重新计算区块链上的所有哈希，这将需要庞大且不切实际的计算能力。因此，一旦一个区块被添加到区块链上，修改将变得非常困难且不可能删除。 | |
| 艾克哈或EH/s | 一百京（1,000,000,000,000,000,000）个哈希或每秒一百万太哈希。 | |
| 哈希 | 哈希是一个将字母和数字的输入转换或映射为固定长度的加密输出的函数，这些输出通常称为哈希。哈希是使用一种算法创建的。比特币交易验证中使用的算法是SHA-256算法。 | |
| 哈希率 | 哈希率指的是每秒执行的哈希操作数，是挖掘加密货币中的计算能力衡量标准。 | |
| 管理下的哈希率 | 公司拥有的矿工和公司托管和管理的矿工的算力。 | |
| 高性能计算（HPC） | 先进的计算能力，可在极高速度进行快速数据处理和复杂计算，对于处理大数据集和复杂计算任务至关重要。 | |
| 主机托管 | 一种服务，公司向客户提供基础设施、电力和冷却解决方案，以容纳并运营客户拥有的加密货币挖矿设备。 | |
| 兆瓦或MW | 兆瓦是1,000千瓦的电量，在加密货币挖矿行业中通常指的是每小时可用于使用的兆瓦数。 | |
| 矿工 | 公司使用的ASIC来进行挖矿。 |
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(以美元计算，除非另有指示)
25. 术语表 (续)
| 条款 | 定义 | |
| 挖矿 | 挖矿是指使用专业的电脑硬体，公司则使用ASIC来进行数学计算以确认交易并增加比特币区块炼的安全性。作为对他们服务的奖励，比特币矿工收取所确认交易的交易费，以及作为区块奖励新建立的比特币。 | |
| 矿池 | 矿池是一群加密货币矿工集合他们的计算资源或算力，以增加在比特币区块链上找到区块的机率。矿池定期提供支付以减轻矿工长时间运作但没发现区块的风险。 | |
| 网络难度 | 网络难度是一个无单位的度量，衡量寻找低于特定目标的杂凑有多困难。比特币网络协议根据前2,016个区块的计算时间自动调整网络难度，以确保比特币挖矿中使用的总计算能力在解决前2,016个区块时能平均每个区块花10分钟。 | |
| 网络算力 | 网络算力是指在挖掘某种加密货币时使用的全球总算力（及相关计算能力）。 | |
| Petahash或PH/s | 一千兆哈希每秒，即一千兆哈希或一千兆哈希每秒。 | |
| SHA-256 | SHA代表Secure Hash Algorithm。SHA-256算法由美国国家安全局设计，是比特币网络内用于验证交易的加密哈希函数。 | |
| 合成HODL | 合成HODL是公司利用金融工具产生比特币暴露，具有固有的风险管理、资本效率和杠杆特性。 | |
| Terahash或TH/s | 一兆(1,000,000,000,000)个杂凑或每秒一兆哈希。 |
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