展覽99.2
管理層討論與分析
截至2024年9月30日止三個月和九個月
Q3
2024
| 碧峰礦場有限公司。 |
| 管理層討論與分析 |
| (以美元表示，除非另有說明) |
目錄
| 1. | 介紹 | 3 |
| 2. | 公司概況 | 4 |
| 3. | 財務亮點 | 5 |
| 4. | 2024年第三季度財務業績和運營亮點 | 6 |
| 5. | 生產和挖掘業務 | 8 |
| 6. | 擴建項目 | 10 |
| 7. | 截至2024年6月30日止三個月的營收為37億美元，較去年同期下降了11%。該減少主要是由於公司採取了減少低利潤元件關係的措施以及匯率影響所致。美國的營收下降了15%，日本的營收下降了7%（但在不考慮匯率波動的情況下增加），主要市場的營收下降了5%，策略市場的營收下降了15%，以上數字與截至2023年6月30日止三個月相比。其中，凈利潤為1,100萬美元，較去年同期增長了1,5200萬美元，原因是折舊開銷降低。折舊開銷降低源於2024年4月1日起實施的信息技術裝備期望使用時間更改，具體帶來的淨年度收益為$ | 18 |
| 8. | 選定季度信息 | 28 |
| 9. | 非IFRS和其他財務指標和比率 | 30 |
| 10. | 流動性和資本資源 | 37 |
| 11. | 財務狀況 | 46 |
| 12. | 金融工具 | 49 |
| 13. | 相關方交易 | 49 |
| 14. | 調整 | 49 |
| 15. | 財務報告內部控制 | 50 |
| 16. | 最近和隨後事件 | 51 |
| 17. | 股本 | 53 |
| 18. | 監管合規 | 54 |
| 19. | 風險因素 | 56 |
| 20. | 重大會計估計 | 65 |
| 21. | 材料會計政策信息和新會計政策 | 65 |
| 22. | 關於前瞻性陳述的注意事項 | 65 |
| 23. | 關於非IFRS和其他財務措施和比率的注意事項 | 67 |
| 24. | 額外資訊 | 67 |
| 25. | 術語表 | 68 |
| 2 | 控制項Page |
| BITFARMS LTD. |
| 管理層的討論及分析 |
| (除非另有說明，一律以美元計價) |
Bitfarms Ltd.（連同其子公司，以下簡稱為「本公司」或「Bitfarms」）的以下管理層討論及分析（「MD&A」）已於2024年11月12日準備。應該與本公司2024年第三季度未經審核的中期簡明合併財務報表及所附註（「財務報表」）、本公司2023年經審核的年度合併財務報表及所附註（「2023年年度財務報表」）以及本公司的2024年3月6日簽署的年度資訊表格（「2023 AIF」）一起閱讀，這些文件可在SEDAR+的www.sedarplus.ca和EDGAR的www.sec.gov/edgar網站上查閱。
本公司的財務報表已按國際會計準則理事會（「IFRS會計準則」）核發的適用於編製中期財務報表的國際財務報告準則，包括IAS 34，中期財務報告。本公司的財務報表和此MD&A均以千美元和美元報告，除非另有說明。
Bitfarms的管理團隊（「管理層」）負責準備和保持財務報表的完整性，包括維護適當的資訊系統、程序和內部控制。管理層還負責確保外部披露的信息完整和可靠，包括財務報表和MD&A。
公司在評估營運表現時，使用非IFRS財務措施和比率。非IFRS財務措施和比率可能排除某些項目的影響，在分析營運表現時內部使用。請參考第9部分 - 非IFRS和其他財務措施和比率 和第23部分 - 有關非IFRS和其他財務措施和比率的警告說明 的MD&A部分獲取更多信息。
這份MD&A包含前瞻性陳述。請參考第19部分 - 風險因素 的MD&A部分和第19部分 - 風險因素 公司截至2023年12月31日之MD&A的風險因素，日期為2024年3月6日，以及第22部分 - 關於前瞻性陳述的注意事項 有關更多資訊請參考此MD&A的前瞻性陳述注意事項。此MD&A包含與公司業務和 行業相關的各種術語，其定義載於第25部分 - 術語表 本補充資料中。
在此MD&A中，以下術語擁有以下定義：
| 期限 | 定義 |
| Q3 2024 | 2024年9月30日結束的三個月 |
| Q3 2023 | 2023年9月30日結束的三個月 |
| YTD截至2024年第三季 | 2024年9月30日結束的九個月 |
| 2023年Q3年度至今 | 截止2023年9月30日的九個月 |
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| 比特農場有限公司。 |
| 管理層討論與分析 |
| (以美元表示，除非另有說明) |
成立於2017年，Bitfarms（納斯達克/多倫多證券交易所：BIT）是一家全球化的上市比特幣礦業公司。Bitfarms運營垂直整合的比特幣數據中心，並擁有內部管理、公司自有的電氣工程、安裝服務和多個現場技術維修中心。公司專有的數據分析系統提供一流的運營性能和運行時間。
Bitfarms擁有並運營容納電腦（稱為“礦機”）的數據中心，設計用於驗證比特幣區塊鏈上的交易（稱為“挖礦”）。Bitfarms通常全天候運營其礦機以產生用於哈希計算的運算能力（用哈希率衡量），Bitfarms將此運算能力以全付每份股份(“FPPS”)的公式設定價格出售給礦池運營商。在FPPS下，礦池運營商根據如果沒有任何隨機性涉及的話，在一定時期內可能預期收入，在業內通常稱為全额付等分計費（“FPPS”）來賠償礦業公司用於哈希計算、以哈希率衡量的運算能力，礦池運營商支付給Bitfarms的費用可能以加密貨幣、美元或其他貨幣支付，但這些費用通常以比特幣（“BTC”）每日支付公司，Bitfarms积累其收到的加密貨幣費用，或通過知名並建立的加密貨幣交易平臺將其兌換成美元。
Bitfarms目前擁有12個運營比特幣數據中心，2個在建設中，2個在托管協議中，分布在加拿大、美國、巴拉圭和阿根廷四個國家。通過主要由環保水力發電和長期電力合同提供動力，Bitfarms致力於使用可持續並經常被低估的能源基礎設施。
公司透過其生產場所運營和確保電力的能力被總結如下：
| 国家 | 運營電力
截至 | 合約電力
截至 | ||||||
| 北美洲 | ||||||||
| 加拿大 | 159百萬瓦 | 180百萬瓦 | 1, 2 | |||||
| 美利堅合眾國 | 18百萬瓦 | 215百萬瓦 | 2, 3 | |||||
| 177百萬瓦 | 395百萬瓦 | |||||||
| 南美洲 | ||||||||
| 巴拉圭 | 80兆瓦 | 280兆瓦 | 2 | |||||
| 阿根廷 | 54兆瓦 | 210兆瓦 | 2 | |||||
| 134兆瓦 | 490兆瓦 | |||||||
| 311兆瓦 | 885兆瓦 |
1 該公司已在魁北克省獲得了10兆瓦水力電的權利，但目前尚無擴建計劃。Bitfarms正繼續努力尋找經濟上可行的物業，以利用那10兆瓦的水力電。
2 參見第6節 - 擴建項目 有關尚未運營的剩餘兆瓦的時間安排，請參見擴建項目的詳細資料。
3 該公司通過與Stronghold Digital Hosting Inc.的兩項託管協議，取得了84兆瓦的使用權，Stronghold Digital Hosting Inc.是Stronghold Digital Mining Inc.的子公司。有關尚未運營的剩餘兆瓦，請參見第6節 - 擴建項目 有關礦工通電時間的詳細資訊。
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| BITFARMS LTD。 |
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| （除非另有說明，以美元計算） |
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||
| (以千美元為單位，除非另有允許) | 2024 | 2023 | 2024 | 2023 | ||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 136,718 | 100,125 | ||||||||||||
| 毛損失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (33,746 | ) | (23,259 | ) | ||||||||
| 毛利率 (1) | (26 | )% | (26 | )% | (25 | )% | (23 | )% | ||||||||
| 營業虧損 | (43,892 | ) | (18,638 | ) | (91,178 | ) | (59,392 | ) | ||||||||
| 營業利潤率 (1) | (98 | )% | (54 | )% | (67 | )% | (59 | )% | ||||||||
| 淨虧損 | (36,649 | ) | (16,507 | ) | (69,228 | ) | (46,877 | ) | ||||||||
| 每股基本和稀释的亏损 | (0.08 | ) | (0.06 | ) | (0.17 | ) | (0.19 | ) | ||||||||
| 毛礦業利潤 (2) | 16,699 | 14,527 | 68,689 | 44,823 | ||||||||||||
| 毛礦業利潤率 (2) | 38 | % | 44 | % | 52 | % | 47 | % | ||||||||
| 調整後的EBITDA (2) | 6,352 | 8,883 | 41,424 | 27,226 | ||||||||||||
| 調整後的EBITDA利潤率 (2) | 14 | % | 26 | % | 30 | % | 27 | % | ||||||||
| 截至9月30日， | 截至12月31日, | |||||||
| 2024 | 2023 | |||||||
| 資產總額 | 586,625 | 378,725 | ||||||
| 當前財務負債 | 46,159 | 53,525 | ||||||
| 非流動財務負債 | 1,530 | — | ||||||
| 長期負債包含在財務負債中 | 1,672 | 4,022 | ||||||
在上述披露的期間內，每股分配或現金股息均尚未宣布。
| 1 | 毛利和營運利益率是補充的財務比率；請參閱第9節 - 非IFRS和其他財務措施和比率. |
| 2 | 毛採礦利潤、毛採礦利潤率、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率均為非IFRS措施或比率；請參閱第9節 -非IFRS和其他財務措施和比率. |
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| BITFARMS LTD。 |
| 管理層的討論與分析 |
| (以美元計算，除非另有說明) |
金融
| ● | 收入為4490萬美元，毛損失為1180萬美元（毛利率 為負26％），包括非現金折舊和攤銷費用為2880 萬美元，營業損失為4390萬美元（營業利潤率1 為負26％），包括 非現金折舊和攤銷費用為2880萬美元，營業 損失為4390萬美元（營業利潤率1 的負面 98％），淨虧損3660萬美元； |
| ● | 毛採礦利潤2 1670萬美元（38％毛採礦利潤率2); 和 |
| ● | 調整後的EBITDA2 640萬美元（14％調整後EBITDA利潤率2). |
運營
| ● | 礦機算力從2024年6月30日的10.4 EH/s增加至2024年9月30日的11.3 EH/s，增幅為9％，通過啟動大約5,400台更節能的礦機； |
| ● | 以每個BTC平均直接成本36,000美元賺取了703個BTC2 或每個BTC平均現金總成本52,400美元2 並持有截至2024年9月30日約7,260萬美元價值的1,147個BTC； |
| ● | 以每枚BTC平均價格60,600美元出售461枚，總收入達2790萬美元，其中一部分用於支付資本支出。 |
擴張
| ● | 通過在加拿大、美國和巴拉圭的3個數據中心部署約5,400臺額外的挖礦機，Bitfarms實施了具有轉型意義的船隊升級，使公司在2024年9月30日實現11.3 EH/s的算力。 |
美國
| ● | 2024年8月，根據“合併協議”，公司將收購Stronghold Digital Mining Inc.（“Stronghold”），該公司是位於賓夕法尼亞州的一家垂直整合的加密資產挖礦公司，在一項以股份交易方式進行的併購交易（“Stronghold Transaction”）中。Stronghold Transaction可能為公司的運營增加高達307兆瓦的額外電力容量。 |
| ● | 在賓夕法尼亞州Sharon簽署了租賃協議，為公司提供了12MW的電力即時能力，最多還可擴展到98MW的開發能力。Bitfarms還簽署了一封意向書，租賃額外10MW的場地，這將使總場地容量達到120MW。預計完成後，Sharon數據中心將支持額外的6 EH/s的礦工容量，採用最新一代的礦工；和 |
| ● | 2024年9月與Stronghold（“Panther Creek Hosting Agreement”）簽署了礦工托管協議，將加速部署原定於卡拉胡，巴拉圭數據中心上線的1萬臺Bitmain T21礦工。電能化預計將於2024年11月開始，將使1.9EH/s至2.2EH/s上線。 |
巴拉圭
| ● | 進展順利，正在建設Yguazu數據中心；和 |
| ● | 已安裝約1,800台Bitmain T21空冷礦工機，完成巴拉圭帕索佩擴張，並貢獻大約2.8 EH/s，效率為每22瓦/TH。 |
1 毛利率和營運利潤率是補充性財務比率；請參閱第9節 - 非IFRS和其他財務措施及比率。 非IFRS和其他財務措施及比率。.
2 毛礦利潤、毛礦利潤率、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、每比特幣直接成本和每比特幣總現金成本是非IFRS措施或比率；請參閱第9節 - 非IFRS和其他財務措施及比率。 非IFRS和其他財務措施及比率。.
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4. 2024年第三季度財務業績和營運亮點 (續)
融資
| ● | 透過公司的2024年市場股本發行計畫（“2024 ATm 計畫”）籌集了淨款6580萬美元； |
| ● | 在與Panther Creek Hosting Agreement有關，將780萬美元存入Stronghold，該存款可在2025年12月31日退款； |
| ● | 自2022年2月5日至2024年4月間，加拿大銷售稅追回項目約為2440萬美元，已在2024年第二季度獲得省稅務機關確認退稅，收回了剩餘的520萬美元餘額。 |
其他
| ● | 任命Ben Gagnon為首席執行官（"CEO"）並擔任董事會成員（"董事會"），任命Liam Wilson為首席運營官，Benoit Gobeil為首席基礎設施官； |
| ● | 任命Amy Freedman為董事會獨立董事，並任命主導董事Brian Howlett為獨立主席；接受Nicolas Bonta和Andrés Finkielsztain辭去董事會的辭呈； |
| ● | 已於2024年9月24日與Riot Platforms, Inc.（“Riot”）達成和解協議（如第19條所定義）; 並 風險因素（公司的業務可能受到未經請求的投資者興趣、收購提議、股東行動主義或與董事選舉有關的代理人爭議的消極影響。） |
| ● | 已於2024年8月解決了與前首席執行官的就業糾紛。 |
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關鍵績效指標
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||||||||||
| 2024 | 2023 | % Change | 2024 | 2023 | % 變化 | |||||||||||||||||||
| 獲得的比特幣總數 | 703 | 1,172 | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (39 | )% | ||||||||||||||||
| 平均瓦特/平均TH效率* | 23 | 36 | (36 | )% | 28 | 36 | (22 | )% | ||||||||||||||||
| 已售出比特幣數量 | 461 | 1,018 | (55 | )% | 1,917 | 3,394 | (44 | )% | ||||||||||||||||
| * | 平均瓦特表示部署礦工的平均能耗 |
2024年第三季度 v. Q3 2023
| ● | 2024年第三季度獲取703比特幣，較2023年第三季度獲得的1,172比特幣減少40％，這是由於2024年4月分叉事件後降低的區塊獎勵和平均網絡難度增加了62％所致，部分地抵消 由於公司擴大和升級礦工團隊，增加了更多和效率更高的礦工所導致的算力提升； |
| ● | 隨著公司將其礦工團隊升級為更高效率的礦工，公司將其最終能源效率在2024年9月30日提高到每21瓦特/每TH，而在2023年9月30日為每36瓦特/每TH。該改善導致2024年第三季度的23平均瓦特/平均TH效率，與2023年第三季度的36平均瓦特/平均TH效率相比，提高了36％；並 |
| ● | 2024年第三季度出售461比特幣，而2023年第三季度出售1,018比特幣。其中部分收益用於支持運營並增加流動性。 |
截至2024年第三季度與截至2023年第三季度
| ● | 2024年第三季度至今已獲得2,260比特幣，而2023年第三季度至今已獲得3,692比特幣，較去年減少39%，這是由於2024年4月分叉事件後區塊獎勵減少、平均網路難度增加74%，部分抵消的是公司進行擴張並升級採礦機團隊，配置效率更高的礦機。 |
| ● | 隨著公司升級採礦機團隊，截至2024年9月30日，公司的結束能效提升至每1TH的21瓦特，超過預定年底完成日期，相較於2023年9月30日的每1TH 36瓦特。這一進步導致2024年第三季度至今的平均每瓦特/每TH效率為28，而2023年第三季度至今的平均每瓦特/每TH效率為36，改善了22%。 |
| ● | 截至2024年第三季度，已售出1917比特幣，相較於2023年第三季度的3394比特幣。部分收益被用於資助營運、還款設備融資債務和增加流動性。 |
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5. 生產和挖礦業務 (續)
關鍵績效因數 (續)
2024年前三季度截至今日 v. 2023年前三季度截至今日 （續）
| Value | ||||||||||||
| 2024 | 2023 | % 變化 | ||||||||||
| 期末運營 EH/s | 11.3 | 6.1 | 85 | % | ||||||||
| 瓦特/TH 效率* | 21 | 36 | (42 | )% | ||||||||
| 期末運營容量 (MW) | 310 | 234 | 32 | % | ||||||||
| 水力發電（MW） | 256 | 183 | 40 | % | ||||||||
| 水力發電在期末運營能力中的佔比 | 83 | % | 78 | % | 4 | % | ||||||
| * | 瓦特代表部署礦工的能耗 |
截至2024年9月30日與截至2023年9月30日的比較
| ● | 截至2024年9月30日時在線的11.3 EH/s，相對於截至2023年9月30日時在線的6.1 EH/s，增加了85％，這是由於公司在巴拉圭的Paso Pe和魁北克的Baie-Comeau進行擴張，以及將礦工隊伍升級為效率更高的礦機所致； |
| ● | 截至2024年9月30日的結束能效為21瓦特/TH，相較於截至2023年9月30日的36瓦特/TH，由於公司使用更節能的礦機升級了其礦工隊伍，提高了42％； |
| ● | 截至2024年9月30日，營運容量為310兆瓦，而截至2023年9月30日的營運容量為234兆瓦，增加了32%，這是由於Paso Pe擴建（增加70兆瓦）和Baie-Comeau擴建（增加6兆瓦）所導致的。 |
| ● | 截至2024年9月30日，水力發電為256兆瓦，而截至2023年9月30日的水力發電為183兆瓦，增加了40%，這是由於公司在Paso Pe和Baie-Comeau的擴建，佔公司在2024年9月30日的總營運能力的83%。 |
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| 管理層討論與分析（除非另有說明，金額以美元計） |
| （金額以美元計，除非另有說明） |
公司在下面的部分描述了其擴張計劃，分別是“美國擴張”、“巴拉圭擴張”、“加拿大擴張”和“阿根廷擴張”。這些擴張項目僅包含2024年的更新。要瞭解這些擴張計劃的背景或歷史信息，請參閱截至2023年12月31日的公司管理討論與分析報告(MD&A)，日期為2024年3月6日，以及2023年AIF。
截至2024年9月30日，公司運營了11.3 EH/s，較2023年9月30日增加了5.2 EH/s，增幅為85％，並在巴拉圭的Paso Pe、魁北克的Baie-Comeau，以及阿根廷的Rio Cuarto安裝了額外的礦工，公司通過用更高效率的礦工升級整個船隊。2024年10月，公司實現了11.5 EH/s，並在2024年11月達到了11.9 EH/s，主要是由於全面提升運營卓越的倡議。通過擴張項目和投資於轉型的船隊升級，公司在2024年底前實現了目標為21 w/TH，並正努力實現其改訂後的目標，即2025年3月31日實現18 EH/s，2025年6月30日實現21 EH/s。
公司的改訂目標反映了採用更為保守的方法來確定其前瞻性指引，主要是由於礦工交付的延遲，包括將礦工從巴拉圭重新分配到兩個Stronghold託管站點。公司也將其在購買選項和2024年3月購買訂單中剩餘的18,853個Bitmain T21升級為更高效率的Bitmain S21 Pro，預定於2024年12月和2025年1月交付。
最近一次比特幣半減期事件發生在2024年4月19日，公司繼續謹慎地探索進一步擴大其基礎設施和改進其挖礦硬體，以提高公司的哈希率和礦工效率。
警語聲明
達成這些擴張計劃的預估成本和時間表可能會根據多種因素而變化，包括比特幣挖礦設備的成本和供應、在公司運營的國家中以成本效益和及時方式進口設備的能力、電力和其他支持基礎設施設備的供應、建築材料的供應、貨幣匯率，以及地緣政治事件對上述供應鏈的影響。可靠、環保的水力發電是公司擴張自身營運足跡的策略要素。公司的擴張計劃依賴於以成本效益買到持續穩定的電力供應；請參閱第19節 - 風險因素 （第部分 經濟上依賴監管的服務條款和電價風險） 公司截至2023年12月31日的MD＆A報告，日期為2024年3月6日，請詳細了解這些以及其他因素的描述。
革命性的船隊升級
上述的革命性船隊升級計劃支持著公司的2024年擴張策略。獲取額外挖礦機是公司戰略的關鍵元素之一，以從不斷升高的比特幣價格中受益，並驅動三個關鍵運營指標的迅速和顯著改善：算力、能源效率和每TH的運營成本。
於2023年11月27日，公司下達了一份確認的採購訂單，購買了35888台比特大陸T21挖礦機（“採購訂單”），總價9550萬美元，單價為14美元/TH，並在2024年交貨。此外，公司還確保了額外28000台比特大陸T21挖礦機的購買權（“採購選擇權”），總價7450萬美元，單價為14美元/TH。
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6.擴大項目 (續)
轉型車隊升級 (續)
於2024年3月11日，公司行使了購買選擇權。在該日期，公司還以每TH 14美元的價格購買了額外19280個Bitmain T21礦工機，以及每TH 17.50美元的價格購買了3888個Bitmain S21礦工機和740個Bitmain S21水力礦工機，總購買價為6920萬美元（統稱為「2024年3月購買訂單」）。
公司於2024年11月12日修改了購買選擇權和2024年3月的購買訂單，升級了18,853架比特大陸T21礦工機，更換更高效的比特大陸S21 Pro礦工機，另外支付了3,320萬美元，預計將於2024年12月和2025年1月交貨。修改後的購買選擇權的總價格為8510萬美元，而2024年3月的購買訂單為9190萬美元。
2024年3月的購買訂單，與購買訂單和購買選擇權相結合，預計將使公司達到21 EH/s的運行容量，並且使公司在2024年已經實現每21 w/TH的效率，而無需重新部署舊的礦工機。公司打算繼續處置這些舊的礦工機，以幫助彌補新礦工機的成本。截至2024年第三季度，公司已將約6,300架舊一代礦工機出售給第三方，獲得約150萬美元。請參閱財務報表備註8。
截至2024年9月30日，公司已支付了2,0670萬美元用於這些新訂單，其餘3,190萬美元在2024年10月支付。公司於2024年3月11日啟動了2024年ATm計畫，使公司能夠獲得最多3,7500萬美元的流動性，並打算將收益主要用於支持公司的增長和發展的資本支出。請參閱第10A節-現金流量來自籌資活動。 流動性和資本 資源 - 資金來自籌資活動的現金流量。
以下表格詳細說明截至2024年11月12日的新礦工機訂單狀態：
| 日期 | 「Order」指出有關被授權產品和特定指示的FDA法規批准，以及因治療該指示所需的任何伴隨診斷的法規批准。但前提是：如果在進行任何上述法規批准的日期之日起，適當管轄權的政府機關發布了任何指令、禁制令或裁決（總稱「命令」），禁止在美國銷售該被授權產品，則被認為未獲得U.S. Regulatory Approval，直到該等命令被撤回、移除或以其他方式終止的日期。 | 數量1 | 礦工型號 | 礦工 充滿活力 | 計算力 (艾哈/s)2 | 尚餘 礦工 | ||||||||||||||
| Q4 2023 | 訂單 | 35,898 | 比特大陸T21 | 35,898 | 6.8 | — | ||||||||||||||
| 2024年第一季 (修正後為2024年第四季) | 購買選擇權 (修正 2024年11月) | 22,000 | 比特大陸T21 | 7,986 | 1.5 | 14,014 | ||||||||||||||
| 6,000 | 比特大陸 S21 Pro | — | — | 6,000 | ||||||||||||||||
| 2024年第一季 (修正後為2024年第四季) | 2024年3月購買訂單（已修訂 2024年11月） | 6,427 | Bitmain T21 | — | — | 6,427 | ||||||||||||||
| 12,853 | Bitmain S21 Pro | — | — | 12,853 | ||||||||||||||||
| 3,975 | Bitmain S21 | 3,975 | 0.8 | — | ||||||||||||||||
| 740 | Bitmain S21 hydro | — | — | 740 | ||||||||||||||||
| 87,893 | 47,859 | 9.1 | 40,034 | |||||||||||||||||
| 1 | 從收到的礦工的總算力應與最初協議書中指定的總算力相符。根據每個礦工的個別規格，收到的礦工數量可能有所不同。 |
| 2 | 算力基於購買協議書中所述的平均礦工規格，公司實際實現的算力可能會有所不同。 |
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| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論及分析 |
| (以美元計算，除非另有說明) |
6. 擴張項目 （續）
| A. | 美國擴張 |
預計於2025年收購Stronghold
2024年8月，公司與Stronghold簽署了合併協議，根據該協議，Bitfarms將以Stronghold交易方式收購Stronghold。Stronghold交易價值約為12500萬美元的股本價值，加上約5千萬美元的債務，將在結束時到期。
Stronghold是一家垂直整合的加密資產採礦公司，專注於比特幣和環境修復服務。Stronghold擁有超過750英畝的土地，還有1100英畝的其他選擇權，以及賓夕法尼亞州的兩個商業發電廠：Scrubgrass和Panther Creek Facilities。這兩個發電廠被賓夕法尼亞州評為二級另類能源來源（與大規模水力相同類別），因其被證明的重大環境效益而聞名，已清除數十萬噸礦業廢物，並將其轉換為電力，在過程中重新使用數百英畝土地。
截至2024年6月30日，Stronghold的算力為4.0 EH/s，當前命名牌發電容量為165兆瓦，有潛力通過船隊升級，在2025年將其算力提高至約10 EH/s。此外，Stronghold目前在賓夕法尼亞-新澤西-馬里蘭互聯（PJM）擁有142兆瓦的進口容量，多項研究正在進行中，可能會將總進口容量增加648兆瓦，帶來2025年後多達790兆瓦的潛在增量電力。
Stronghold交易可為公司的運營增加高達307兆瓦的電力容量，符合公司的戰略目標，即通過上下游整合發電和能源交易能力來擴展其在美國的存在，並鞏固其在比特幣採礦行業的主導地位，並在高性能計算（HPC）和人工智能（AI）領域鞏固其地位。
Stronghold交易已獲得兩家公司的董事會一致批准，預計將在2025年第一季度結束，需經Stronghold股東批准、相關監管機構批准和某些第三方同意，以及其他慣例的結束條件。根據合併協議條款，Stronghold股東將以每股Bitfarms股票2.52股的形式收到，基於2024年8月16日Bitfarms股票價格計算，每股考慮到每股6.02美元的價值，相對於該日期Nasdaq上Stronghold 90天加權平均價格的71%溢價。
Panther Creek Hosting Agreement 2024計劃
2024年9月，公司與Stronghold Digital Mining Hosting的子公司Stronghold簽訂了Panther Creek Hosting協議。
根據Panther Creek Hosting協議條款，公司將在Stronghold的Panther Creek場址部署一組10000台Bitmain T21和Bitmain S21 Pro礦機，原定於公司位於巴拉圭Yguazu場址投入使用。電能預計將於2024年11月開始，並在2025年1月31日前完成。
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| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論及分析 |
| (以美元計算，除非另有指示) |
6. 擴張項目 （續）
| A. | 美國擴張 （續） |
Panther Creek Hosting Agreement 2024 計劃 （續）
Panther Creek Hosting Agreement 於2024年10月1日生效，最初期限至2025年12月31日屆滿後，將自動每年續展一年，除非任何一方終止。根據Panther Creek Hosting Agreement，Bitfarms將按月支付Stronghold Bitfarms Miners 產生利潤的百分之五十作為月費，並根據雙方進行某些月度調整，以考慮Bitfarms支付給Stronghold 的月度預付款和稅收以及與Bitfarms Miners 運營相關的電力淨成本。
就Panther Creek Hosting Agreement的執行，Bitfarms還向Stronghold 存入780萬美元，相當於Bitfarms Miners 三個月的運營成本估計，該款項將在最初期限結束後一個工作日內完全退還給Bitfarms。
Scrubgrass Hosting Agreement 2024 計劃
公司於2024年10月與Stronghold（“Scrubgrass Hosting Agreement”）達成第二份主機協議。公司將在Stronghold的Scrubgrass網站部署另外10,000台Bitmain S21 Pro礦工機，原定於2024年12月上線在公司位於巴拉圭的Yguazu網站。電力啟動預計將於2024年12月開始，並在2025年第一季完成。
Scrubgrass主機協議於2024年11月1日生效，擬繼續有效至2025年12月31日屆滿，屆時將自動續訂一年，除非任何一方終止。根據Scrubgrass主機協議，Bitfarms將支付Stronghold相當於Bitfarms礦工機產生利潤的50％的月費，需根據雙方之間的每月調整核算Bitfarms支付給Stronghold的預付月費、稅金以及與Bitfarms礦工機運營相關的電力淨成本。
Bitfarms在與Scrubgrass主機協議的簽署中，还向Stronghold存入了780萬美元，相當於Bitfarms礦工機運營三個月功耗的估計成本，該存款將在初始期滿後的一個工作日內全額退還給Bitfarms。
Sharon Lease Agreement 2024＆2025計劃
公司於2024年6月訂立了一份位於賓夕法尼亞州Sharon的租賃協議，並開發高達110兆瓦的功率容量。Bitfarms還簽署了關於額外10兆瓦網站的租賃意向書，將總網站能力提高到120兆瓦。 協議內包含在工業區域的五年租賃，包括一個11,200平方英尺的倉庫，其中包括在租賃期間內共十七年更新的選項，以及在租賃期間內按市場公平價值購買的選擇權。 租賃有變動的租金款，最低月租金在租賃期間內從33,000美元增至138,000美元，自協議第三年開始進行年度調整。在2026年6月30日之前，每月租金款可以根據通電兆瓦而波動。
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| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論和分析 |
| (以美元表示，除非另有指示) |
6. 擴張項目 （續）
| A. | 美國擴張 （續） |
Sharon租賃協議2024和2025計劃 (續)
2024年8月，公司敲定了Sharon地區的明確租賃協定，並接管了該物業。通過這筆交易，公司獲得了潛在的110兆瓦電力，這筆交易使公司當即獲得12兆瓦電力增加的能力。計劃到2025年第二季末之前上線30兆瓦電力，剩餘的80兆瓦在2025年底之前上線，這也是預計電力基礎設施安裝完工的時間點。
透過未來主機協定的利潤分享計劃，礦業運營預計將管理的在線算力提高1.6 EH/s。完全啟動比特幣挖礦後，該網站可支持目前世代挖礦機超過6.0 EH/s的算力。開發110兆瓦比特幣數據中心以提高計算能力和高壓線的安裝成本估計範圍介於5500萬至7000萬美元。同時正在評估將該地點用於高性能運算和人工智能的可能性，可能影響估計的資本支出和在線算力的增加。
Washington 2024計劃
公司預計到2025年第一季度完成華盛頓目前一部分挖礦機的升級，使用新的T21挖礦機。
Washington 2024更新
2024年1月，在公司華盛頓州物業新建6兆瓦數據中心的施工中，公司決定取消該地區5兆瓦數據中心的租賃，將該處挖礦機轉移到新建的數據中心。2024年4月，租賃的取消生效。2024年6月，公司啟動了一個3兆瓦臨時數據中心，直到新建的6兆瓦數據中心在2024年10月完全建成。新建6兆瓦數據中心的開發成本總計210萬美元，其中2023年支付給電力供應商建立必要電力連接的90萬美元。
2024年2月，電力供應商建立電力連接，允許公司在土建工程完成後，取得6兆瓦的水力發電容量。
2024年4月，在當前運作的資料中心安裝了大約1,000台Bitmain T21礦機和200台Bitmain S21礦機，並在2024年第3季度安裝了大約700台額外的T21 Bitmain礦機。
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| (以美元計算，除非另有說明) |
6. 擴建項目 (續)
| B. | 巴拉圭擴張 |
Paso Pe 2024 更新
從2024年3月到6月，完成了Paso Pe數據中心和地下纜線連接的建設，安裝了80 MW的容量變壓器，以及約9500台比特大陸T21空冷礦工機和約1800台MicroBt M53S水冷礦工機，這些礦機安裝在八個水力集裝箱的一部分。隨著變電站的投產，公司在2024年第二季度啟用了70 MW的變電站，並開始運行5個中的4個空調倉庫和8個中的6個水力集裝箱。
在2024年7月，公司安裝了約1800台額外的比特大陸T21空冷礦工機，完成了Paso Pe的擴張。截至2024年7月，所有五個倉庫和八個水力集裝箱都已充分投入使用並積極進行哈希。到2024年10月，公司向Paso Pe數據中心增加了約3100台比特大陸T21礦工機。
擴建50 MW空調倉庫的成本、20 MW水冷卻容量的工程和輔助服務、建造能容納總能量需求的變電站，以及高壓線的安裝總計達2580萬美元，不包括國家電力管理局（“ANDE”）要求的電力採購協議保證費用，這些保證費用是巴拉圭國家電網運營商以確保每月電費支付義務的所需費用。
Yguazu 2024 更新
在2024年1月，公司購買了最初計劃的100 MW水力Yguazu數據中心的土地，以為達到公司的增長目標提供足夠的基礎設施並進行未來增長提供支持。
在2024年2月和3月，公司簽署了主要長期設備的採購協議和重要合同，包括高壓互連到ANDE變電站和送電線的工程、採購和建設合同，以啟動100 MW項目的能源化。
2024年4月，公司開始建設Yguazu數據中心。
2024年5月，公司修改了Yguazu數據中心的電力採購協議，將簽約功率從100兆瓦增加至200兆瓦，從2025年1月1日起開始。2024年11月，公司請求將變電站的投產時間延遲60天，待ANDE批准。公司首次投產後，有四個月的試用期來將變電站的使用量增加至完全容量。公司預計在2024年12月31日前完成頭100兆瓦的電力基礎設施建設，並在2025年6月30日前完成額外的100兆瓦。2024年6月，公司購買了計劃中額外100兆瓦容量的土地。
截至2024年9月30日，建設正在進行中，預計將在2025年第一季完工。開發200兆瓦數據中心以及高壓線路的成本預估將在5700 to 6200萬美元之間，不包括ANDE所需的電力採購協議保證費用。
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| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論和分析 |
| (以美元計，除非另有說明) |
6.擴建項目 （續）
| B. | 巴拉圭擴張 （續） |
帕索佩和伊瓜蘇的電價更新
從2024年7月開始，公司的可持續水電將以每千瓦時約4.4美分的成本提供，未包含增值稅，在礦業活動的電價比之前的3.9美分每千瓦時，未包含增值稅要高。
截至2024年9月30日，帕索佩的位置
截至2024年9月30日，公司已向供應商支付了$10萬和$20萬作為建設成本和電氣元件費用。截至2024年9月30日，財產、廠房及設備（PPE）中包含了2440萬美元，用於帕索佩數據中心的倉庫建設和基礎設備費用。
截至2024年9月30日，伊瓜蘇的位置
截至2024年9月30日，公司已向供應商支付750萬美元和1080萬美元的訂金，分別用於建築成本和電子元件。截至2024年9月30日，固定資產中包括與Yguazu數據中心相關的1130萬美元，用於倉庫建設和基礎設施設備成本。
2024年和2025年計劃
公司預計將於2025年3月1日前完工Yguazu數據中心的100兆瓦容量，並於之後的2025年6月30日前完工第二個100兆瓦容量。 2025年6月30日前完工100兆瓦容量。公司預計於2024年11月和12月開始將2萬臺比特大陸T21挖礦機調配至Stronghold設施，如上文“美國擴展”部分所述。
| C. | 加拿大擴張 |
加拿大2024年計劃
作為礦工升級和擴張計劃的一部分，公司在2024年於加拿大的數據中心安裝了新的挖礦機，包括新的比特大陸T21、S21、S21 Hydro挖礦機和MicroBt WhatsMiner M53S挖礦機。
2024年加拿大更新
在2024年3月和4月，公司在法納姆數據中心安裝了約1,700台比特大陸T21挖礦機和100台MicroBt WhatsMiner M53S挖礦機，移除舊的效率較低的挖礦機後，網增0.2 EH/s。另外，在2024年4月至6月期間，約有26,900台新的挖礦機安裝在公司在加拿大的數據中心，網增1.6 EH/s。
2024年3月，公司與加洛克數據中心達成出售租回協議，獲得170萬美元淨收益。參見財務報表15項說明。
在2024年8月和9月，公司無需額外費用從比特大陸獲得了2,700台T21比特大陸挖礦機，並在加拿大的數據中心安裝這些挖礦機，以取代某些存在過熱問題的表現低下挖礦機。
2024年9月，在移除舊挖礦機後，約有2,900台T21比特大陸挖礦機安裝在公司的麥戈數據中心。
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| 碧峰礦場有限公司。 |
| 管理層討論與分析 |
| （除非另有說明，金額以美元計算） |
6.擴張項目 （續）
| C. | 加拿大擴張 (續) |
2024年 Baie-Comeau 更新
自2024年5月至10月，Baie-Comeau的第二座11兆瓦數據中心建設完成。 12月，公司預計為額外的11兆瓦注入能量，將Baie-Comeau數據中心的總容量提升至22兆瓦。
開發第二座11兆瓦數據中心的成本，包括租賃改善、新建築物建設和電力基礎設施的總成本為920萬美元。
截至2024年9月30日，百科莫位置。
公司在百科莫數據中心擁有950萬美元的固定資產，包括從其他數據中心重新利用的基礎設施設備。
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| 比特花園有限公司。 |
| 管理層討論與分析 |
| (以美元計算，除非另有說明) |
綜合財務和營運結果
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有說明，金額以千美元計算) | 2024 | 2023 (3) | $ 變動 | % Change | 2024 | 2023 (3) | 變動金額($) | 變動百分比(%) | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 銷貨成本 | (56,642 | ) | (43,462 | ) | (13,180 | ) | 30 | % | (170,464 | ) | (123,384 | ) | (47,080 | ) | 38 | % | ||||||||||||||||
| 毛損失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (2,923 | ) | 33 | % | (33,746 | ) | (23,259 | ) | (10,487 | ) | 45 | % | ||||||||||||||||
| 毛利率 (1) | (26 | )% | (26 | )% | — | — | (25 | )% | (23 | )% | — | — | ||||||||||||||||||||
| 營業費用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 總部開支 | (27,600 | ) | (8,372 | ) | (19,228 | ) | 230 | % | (53,198 | ) | (25,887 | ) | (27,311 | ) | 106 | % | ||||||||||||||||
| （重估虧損）對數碼資產的重估虧損逆轉 | — | (1,183 | ) | 1,183 | 100 | % | — | 1,512 | (1,512 | ) | (100 | )% | ||||||||||||||||||||
| 處分財產、廠房和設備以及存款所導致的損失 | (875 | ) | (217 | ) | (658 | ) | 303 | % | (606 | ) | (1,776 | ) | 1,170 | (66 | )% | |||||||||||||||||
| 短期預付存款、財產、廠房和設備以及待售資產的減值 | (3,628 | ) | — | (3,628 | ) | (100 | )% | (3,628 | ) | (9,982 | ) | 6,354 | (64 | )% | ||||||||||||||||||
| 營業虧損 | (43,892 | ) | (18,638 | ) | (25,254 | ) | 135 | % | (91,178 | ) | (59,392 | ) | (31,786 | ) | 54 | % | ||||||||||||||||
| 營業利潤率 (1) | (98 | )% | (54 | )% | — | — | (67 | )% | (59 | )% | — | — | ||||||||||||||||||||
| 淨財務收入 | 7,241 | 2,532 | 4,709 | 186 | % | 17,367 | 12,492 | 4,875 | 39 | % | ||||||||||||||||||||||
| 收入稅前淨損失 | (36,651 | ) | (16,106 | ) | (20,545 | ) | 128 | % | (73,811 | ) | (46,900 | ) | (26,911 | ) | 57 | % | ||||||||||||||||
| 所得稅（支出）追回 | 2 | (401 | ) | 403 | 100 | % | 4,583 | 23 | 4,560 | nm | ||||||||||||||||||||||
| 淨虧損 | (36,649 | ) | (16,507 | ) | (20,142 | ) | 122 | % | (69,228 | ) | (46,877 | ) | (22,351 | ) | 48 | % | ||||||||||||||||
| 基本和稀釋每股虧損（以美元計） | (0.08 | ) | (0.06 | ) | — | — | (0.17 | ) | (0.19 | ) | — | — | ||||||||||||||||||||
| 重新評價盈餘變動-數位資產，稅後淨值 | 721 | (824 | ) | 1,545 | 188 | % | 12,699 | 1,567 | 11,132 | 710 | % | |||||||||||||||||||||
| 綜合損失合計，稅後淨額 | (35,928 | ) | (17,331 | ) | (18,597 | ) | 107 | % | (56,529 | ) | (45,310 | ) | (11,219 | ) | 25 | % | ||||||||||||||||
| 總採礦利潤 (2) | 16,699 | 14,527 | 2,172 | 15 | % | 68,689 | 44,823 | 23,866 | 53 | % | ||||||||||||||||||||||
| 總採礦毛利率 (2) | 38 | % | 44 | % | — | — | 52 | % | 47 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| EBITDA (2) | (9,836 | ) | 5,999 | (15,835 | ) | (264 | )% | 38,563 | 18,633 | 19,930 | 107 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA毛利率 (2) | (22 | )% | 17 | % | — | — | 28 | % | 19 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| 調整後的EBITDA (2) | 6,352 | 8,883 | (2,531 | ) | (28 | )% | 41,424 | 27,226 | 14,198 | 52 | % | |||||||||||||||||||||
| 調整後的EBITDA利潤率 (2) | 14 | % | 26 | % | — | — | 30 | % | 27 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
無聊： 沒有實質意義
| 1 | 毛利率和營運利潤率是補充財務比率；參閱第9節 - 非IFRS和其他財務指標和比率. |
| 2 | 毛採礦利潤、毛採礦利潤率、EBITDA、EBITDA利潤率、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率均為非IFRS衡量方法或比率；請參閱第9節 - 非IFRS和其他財務指標和比率. |
| 3 | 去年數字源自重編的財務報表。參閱第14節 - 重編。 |
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| BITFARMS LTD。 |
| 管理層討論及分析 |
| (以美元計算，除非另有說明) |
7. 財務表現 (續)
| A. | 收入 |
2024年第三季 相對於 2023年第三季
2024年第三季度的收入為4490萬美元，比2023年第三季度的3460萬美元增加了1030萬美元，增幅達30%。
與2023年第三季度相比，2024年第三季度影響Bitfarms收入增加最為顯著的因素列於下表。收入主要由公司平均BTC算力和平均BTC價格增加所致，部分被網路難度增加和由於2024年4月19日BTC半減事件導致的較低區塊獎勵所賺取的BTC收入下降部分抵消。
| (除非另有說明，金額以千美元計算) | 認股權證 | 比特幣 | $ | % 變動 | ||||||||||
| 截至2023年9月30日三個月內的BTC及收入，包括Volta | 1,172 | 34,596 | — | |||||||||||
| 2024年第二季度BTC半減事件對Bitfarms在該季度所獲得的BTC數量的影響 | 1 | (689 | ) | (40,815 | ) | (118 | )% | |||||||
| 2024年第三季度與2023年第三季度相比，網絡難度增加的影響 | 2 | (895 | ) | (54,092 | ) | (156 | )% | |||||||
| 2024年第三季度與2023年第三季度相比，平均Bitfarms的BTC算力增加的影響 | 3 | 1,115 | 66,385 | 192 | % | |||||||||
| 2024年第三季度與2023年第三季度相比，平均BTC價格差異的影響 | 4 | 38,462 | 111 | % | ||||||||||
| 其他挖礦變異，銷售計算能力以換取服務的變異以及Volta的變化 | 317 | 1 | % | |||||||||||
| 截至2024年9月30日為止的三個月內的BTC和收入 | 703 | 44,853 | 30 | % | ||||||||||
| 註釋 | |
| 1 | 根據Q3 2024期間Bitfarms實際算力所計算的理論BTC收入，假設BTC的減半事件未發生，與同期實際獲得的BTC數量乘以平均BTC價格進行比較 |
| 2 | 根據網絡難度的變化，計算2024年第三季度與2023年第三季度BTC收入的差異，乘以Q3 2024平均BTC價格 |
| 3 | Calculated as the difference in BTC earned in Q3 2024 compared to Q3 2023, based on the change in Bitfarms’ average Hashrate, multiplied by Q3 2024 average BTC price |
| 4 | Calculated as the difference in average BTC price in Q3 2024 compared to Q3 2023 multiplied by BTC earned in Q3 2023 |
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| BITFARMS LTD. |
| Management’s Discussion & Analysis |
| (In U.S. dollars, except where otherwise indicated) |
7. FINANCIAL PERFORMANCE (Continued)
| A. | 營業收入 (續) |
2024年第3季度 v.s. 2023年第3季度 (續)
以下表格概括了公司在2024年第3季度和2023年第3季度按國家的總收入和平均算力：
| 截至9月30日止三個月 | ||||||||||||||||
| (以千美元計，除非另有說明) | 2024 | 2023 | 變動金額 | % 變動 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 24,901 | 24,230 | 671 | 3 | % | |||||||||||
| 美國 | 2,171 | 3,491 | (1,320 | ) | (38 | )% | ||||||||||
| 27,072 | 27,721 | (649 | ) | (2 | )% | |||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 11,748 | 1,746 | 10,002 | 573 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 6,033 | 5,129 | 904 | 18 | % | |||||||||||
| 17,781 | 6,875 | 10,906 | 159 | % | ||||||||||||
| 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | ||||||||||||
| 截至九月三十日的三個月 | ||||||||||||||||
| (平均算力，在 EH/s，除非另有指明) | 2024 | 2023 | 變動 | % 變化 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 5.6 | 3.6 | 2.0 | 56 | % | |||||||||||
| 美國 | 0.5 | 0.6 | (0.1 | ) | (17 | )% | ||||||||||
| 6.1 | 4.2 | 1.9 | 45 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 2.8 | 0.3 | 2.5 | 833 | % | |||||||||||
| Argentina | 1.4 | 0.8 | 0.6 | 75 | % | |||||||||||
| 4.2 | 1.1 | 3.1 | 282 | % | ||||||||||||
| 10.3 | 5.3 | 5.0 | 94 | % | ||||||||||||
Bitfarms earned the majority of its revenues during Q3 2024 from its Canadian operations, which accounted for 56% of total revenues, compared to 70% in Q3 2023. The Company’s operations in Paraguay, Argentina, and USA accounted for 26%, 13% and 5% of total revenues in Q3 2024, respectively, compared to 5%, 15% and 10% in Q3 2023, respectively.
In Q3 2024, revenues from the Company’s operations in Paraguay, Argentina and Canada increased by $1000萬, $90萬 and $70萬, respectively, compared to Q3 2023. The increases are due to the average Hashrate increase of the Paraguay, Argentina, and Canada operations of 2.5 EH/s, or 833%; 0.6 EH/s, or 75%; and 2.0 EH/s, or 56%, respectively, and the increase in average BTC price, partially offset by the decrease in BTC Block Rewards following the BTC halving event that occurred on April 19, 2024 and the increase in Network Difficulty. Revenues from the US operations decreased by $130萬 in Q3 2024 as compared to Q3 2023 due to its average Hashrate decrease and the factors mentioned above.
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| BITFARMS LTD. |
| Management’s Discussion & Analysis |
| (In U.S. dollars, except where otherwise indicated) |
7. FINANCIAL PERFORMANCE (續)
| A. | 收入 (續) |
2024年累計前三季 相對於 2023年累計前三季
2024年累計前三季的收入為13670萬美元，相較於2023年累計前三季的10010萬美元，增加了3660萬美元，增幅達37%。
影響Bitfarms 2024年累計前三季收入增長最為顯著的因素，相對於2023年累計前三季的增加，以下表格中所列。收入主要因平均比特幣價格上升以及平均Bitfarms算力增加而增加，部分抵消了網絡難度的上升以及在2024年4月19日比特幣分裂事件後由於比特幣區塊獎勵降低導致的比特幣減少。
| (以千美元為單位，除非另有說明) | 註 | 比特幣 | $ | 變動百分比 | ||||||||||
| 截至2023年9月30日的九個月中，BTC和營收，包括Volta的影響 | 3,692 | 100,125 | — | |||||||||||
| 2024年4月19日的BTC减半事件對Bitfarms截至Q2 2024年YTD期間所獲得的BTC數量的影響 | 1 | (1,051 | ) | (61,686 | ) | (62 | )% | |||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD網絡難度增加的影響 | 2 | (2,393 | ) | (140,506 | ) | (140 | )% | |||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD Bitfarms平均BTC算力增加的影響 | 3 | 2,012 | 118,103 | 119 | % | |||||||||
| 2024年Q3 YTD相比Q3 2023 YTD 平均BTC價格差異的影響 | 4 | 120,384 | 120 | % | ||||||||||
| 其他挖礦變異、計算能力出售的服務變異和Volta變化的影響 | 298 | — | % | |||||||||||
| 比特幣及截至2024年9月30日為止九個月的收入 | 2,260 | 136,718 | 37 | % | ||||||||||
| 註釋 | |
| 1 | 根據Bitfarms實際算力計算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）未發生比特幣減半事件的理論BTC，與相同期間實際獲得的BTC乘以平均BTC價格進行比較 |
| 2 | 根據網絡難度變化計算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）獲得的BTC與YTD Q3 2023相比的差異，乘以YTD Q3 2024平均BTC價格 |
| 3 | 根據Bitfarms平均算力變化計算，在2024年度前三季度（YTD Q3 2024）獲得的BTC與YTD Q3 2023相比的差異，乘以YTD Q3 2024平均BTC價格 |
| 4 | 根據2024年度前三季度（YTD Q3 2024）平均BTC價格與YTD Q3 2023的BTC獲得量之差乘以YTD Q3 2023的BTC獲得量進行計算 |
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| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論與分析 |
| (以美元表示，除非另有說明) |
7. 財務表現 (續)
| A. | 收入 (續) |
截至Q3 2024年累計對比截至Q3 2023年累計 (續)
下表總結了公司截至2024年第三季度和2023年第三季度的年初至今收入和平均算力，按國家劃分：
| 截至9月30日的九個月 | ||||||||||||||||
| （除另有說明外，一切數字單位為千美元） | 2024 | 2023 | 金額變動 | 百分比變動 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 85,168 | 74,177 | 10,991 | 15 | % | |||||||||||
| 美國 | 10,354 | 11,675 | (1,321 | ) | (11 | )% | ||||||||||
| 95,522 | 85,852 | 9,670 | 11 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 15,608 | 5,052 | 10,556 | 209 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 25,588 | 9,221 | 16,367 | 177 | % | |||||||||||
| 41,196 | 14,273 | 26,923 | 189 | % | ||||||||||||
| 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||
| 截至9月30日的九個月 | ||||||||||||||||
| （以EH/s表示平均算力，除非另有說明） | 2024 | 2023 | 變化 | % 變化 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 4.6 | 3.6 | 1.0 | 28 | % | |||||||||||
| 美國 | 0.5 | 0.6 | (0.1 | ) | (17 | )% | ||||||||||
| 5.1 | 4.2 | 0.9 | 21 | % | ||||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 1.1 | 0.2 | 0.9 | 450 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 1.4 | 0.5 | 0.9 | 180 | % | |||||||||||
| 2.5 | 0.7 | 1.8 | 257 | % | ||||||||||||
| 7.6 | 4.9 | 2.7 | 55 | % | ||||||||||||
Bitfarms在YTD Q3 2024年的大部分收入來自其加拿大業務，佔總收入的62%，相較於YTD Q3 2023的74%，但由於在YTD Q3 2023 年擴展到阿根廷，因此在YTD Q3 2024年佔總收入的比例較少。該公司在阿根廷、巴拉圭和美國的業務，分別佔YTD Q3 2024年總收入的19%、11%和8%，相較於YTD Q3 2023的9%、5%和12%。
對於該公司的加拿大業務，平均BTC價格上漲和平均算力增加1.0 EH/s，增幅28%，部分抵消了網絡難度的增加以及2024年4月19日BTC更更比特幣分叉事件後的區塊獎勵下降，導致YTD Q3 2024年收入較YTD Q3 2023增加1100萬美元。阿根廷和巴拉圭業務的平均算力增加為0.9 EH/s和0.9 EH/s，增幅分別為180%和450%，導致YTD Q3 2024年收入分別較YTD Q3 2023增加1640萬美元和1050萬美元。由公司美國業務的收入在YTD Q3 2024年相比YTD Q3 2023年減少130萬美元，原因是網絡難度升高和2024年4月19日BTC分叉事件後區块獎勵的下降，部分抵消了平均BTC價格的上升。
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| 經營層討論與分析 |
| (以美元計算，除非另有說明) |
7. 財務表現 (續)
| B. | 營收成本 |
| 截至九月三十日止三個月 | 截至九月三十日止九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千美元為單位，除非另有指示） | 2024 | 2023 | $ 變動 | % 變動 | 2024 | 2023 | 變化量$ | % 變化 | ||||||||||||||||||||||||
| 能源和基礎設施 | (26,716 | ) | (20,396 | ) | (6,320 | ) | 31 | % | (68,420 | ) | (57,339 | ) | (11,081 | ) | 19 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 能源和基礎設施 | — | — | — | — | % | 17,017 | — | 17,017 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅回收 - 折舊和攤銷 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 電子元件和工資 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| (56,642 | ) | (43,462 | ) | (13,180 | ) | 30 | % | (170,464 | ) | (123,384 | ) | (47,080 | ) | 38 | % | |||||||||||||||||
2024年第三季度對2023年第三季度
Bitfarms於2024年第三季度的收入成本為5660萬美元，相比2023年第三季度的4350萬美元。收入成本的增加主要歸因於：
| ● | 700萬美元的非現金折舊和攤銷費用增加，主要歸因於舊挖礦機的加速折舊，這些舊挖礦機預計將透過2024年公司逐步安裝新挖礦機的轉型艦隊升級而逐步替換。請參閱附註10 - 產業、廠房及設備 至財務報表。 |
| ● | 能源和基礨設施費用增加了630萬美元，或31％，主要是由於公司增加了新的和更有效的挖礦機，導致Q3 2024期間的能源利用率平均達到247 MW，而2023年同期為197 MW，部分抵消了加拿大對能源和基礨設施費用不再列為支出的銷售稅，導致總電費增加了190萬美元。請參閱注230億- 有關利潤表和綜合利潤或損失的附加詳情（加拿大銷售稅退款） 至財務報表。 |
截至2024年第三季度與截至2023年第三季度的年度數據比較
Bitfarms的收入成本為YTD 2024年第三季度為17050萬美元，較YTD 2023年第三季度的12340萬美元增加。成本增加主要是由於：
| ● | 非現金折舊和攤提費用增加了6210萬美元，如上面Q3 2024與Q3 2023部分所述。 |
| ● | 電力和基礎設施費用增加1100萬美元，或19%，主要是由於公司新增了新的更有效率的礦工，導致在截至2024財年第三季度為止的全年期間，能源利用量平均提高到220兆瓦，相較於2023年同期的185兆瓦，部分被解釋為加拿大銷售稅不再列入其能源及基礎設施費用，因此總電費增加890萬美元。 |
| ● | 一項150萬美元的評估，公司正在對華盛頓州業務及佔用稅條例提出挑戰，涵蓋了2021年第四季度至2024年第一季度之間的淨收入，這一項包含在能源和基礎設施費用中，與2023年第三季度相比，在截至2024年第三季度為止的全年期間，這筆費用是零。 |
| 23 | 控制項Page |
| 碧峰礦場有限公司。 |
| 管理層討論與分析 |
| （以美元計，除非另有說明） |
7. 財務表現 （續）
| B. | 營收成本 (續) |
2024年前三季度累積對比2023年前三季度 （續）
這些增加部分被抵銷：
| ● | 公司因遞交省稅局證實，自2022年2月5日起支付的加拿大銷售稅可退還，故而獲得2,580萬加元的銷售稅退款。參閱第230條附註。 進一步詳情 至損益及全面損益表（加拿大銷售稅退款） 至財務報表。 |
| ● | 租金支出下降30萬元，主要是因為位於華盛頓的租賃數據中心在2024年第2季被取消而導致其資本化。 |
| C. | 總務及行政費用 |
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有標示，數字以千美元為單位) | 2024 | 2023 | 美元變化 | 百分比變動 | 2024 | 2023 | 美元變動 | 百分比變動 | ||||||||||||||||||||||||
| 薪水 | (7,441 | ) | (2,928 | ) | (4,513 | ) | 154 | % | (17,520 | ) | (8,127 | ) | (9,393 | ) | 116 | % | ||||||||||||||||
| 股份支付 | (5,159 | ) | (2,011 | ) | (3,148 | ) | 157 | % | (9,928 | ) | (7,009 | ) | (2,919 | ) | 42 | % | ||||||||||||||||
| 專業服務 | (11,738 | ) | (1,795 | ) | (9,943 | ) | 554 | % | (19,091 | ) | (5,325 | ) | (13,766 | ) | 259 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 專業服務 | — | — | — | — | % | 1,389 | — | 1,389 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 保險、關稅和其他 | (2,329 | ) | (1,165 | ) | (1,164 | ) | 100 | % | (6,722 | ) | (4,077 | ) | (2,645 | ) | 65 | % | ||||||||||||||||
| 旅遊、汽車和餐飲 | (536 | ) | (295 | ) | (241 | ) | 82 | % | (1,248 | ) | (678 | ) | (570 | ) | 84 | % | ||||||||||||||||
| 主機和電信 | (65 | ) | (105 | ) | 40 | (38 | )% | (218 | ) | (311 | ) | 93 | (30 | )% | ||||||||||||||||||
| 廣告與促銷 | (332 | ) | (73 | ) | (259 | ) | 355 | % | (613 | ) | (360 | ) | (253 | ) | 70 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 其他一般和行政開支 | — | — | — | — | % | 753 | — | 753 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| (27,600 | ) | (8,372 | ) | (19,228 | ) | 230 | % | (53,198 | ) | (25,887 | ) | (27,311 | ) | 106 | % | |||||||||||||||||
2024年第三季度 v. 2023年第三季度
Bitfarms的總務和行政（"G&A"）開支在2024年第三季度為2760萬美元，而2023年第三季度為840萬美元。總務和行政開支增加了1920萬美元，增幅達230％，主要原因是：
| ● | 與非重複性活動相關的專業服務費用增加了990萬美元，包括（i）Stronghold交易，（ii）Bitfarms特別委員會（在第19節定義）進行的戰略性替代評估過程， 風險因素（未經請求的投資者）在2024年第3季度期間，（iii）涉及Riot的股東爭端的回應，包括就公司於2024年6月20日採納的股東權利計劃的執行和辯護以及公司與前CEO提出的就對公司的就業訴求達成和解協議（iv） |
| 24 | 頁 |
| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論與分析（以美元為單位，除非另有說明） |
7. 財務表現 (續)
| C. | 總務及管理支出 (續) |
2024年第三季度與2023年第三季度對比 (續)
| ● | 薪酬支出增加450萬美元，部分原因是為向前CEO支付最後的解決金250萬美元，結束所有未解的訴訟或索賠，以及2024年第三季度相較於2023年第三季度公司員工人數增加，以支援全球擴張，同時進行按照市場調整的薪資調整和生活成本薪資增加。 |
| ● | 由於在2024年第三季度授予808萬個股票選擇權和531,000個限制性股份單位（RSU），與2023年第三季度授予的零股票選擇權和RSU相比，股份支付增加了310萬美元。 |
| ● | 由於基礎設施擴大和部署礦工數量增加，以及財產和責任保險費用增加以及支持全球擴張的財產稅、其他稅收、許可證和軟件許可證費用增加，保險、稅務及其他費用增加了120萬美元。 |
對比2024年YTD第三季度與2023年YTD第三季度
截至2024年YTD第三季度，Bitfarms的管理及行政費用為5320萬美元，較2023年同期的2590萬美元增加了2730萬美元，增長了106%，主要原因是：
| ● | 由於與上述2024年第三季度相同的原因，專業服務費用增加了1380萬美元。 |
| ● | 薪資和工資增加940萬美元，是由於公司在截至2024年第三季度以前的今年截至2023年第三季度的工作人數增加，以支持全球擴張，以及基於價值和市場調整以及生活成本薪水增加等。此外，該增加是由於前任首席執行官離職後在2024年第二季度支付的違約金總額160萬美元以及在2024年第三季度支付的250萬美元最終結算款項，結束了任何未清的訴訟或索賠。 |
| ● | 保險、職責和其他方面增加260萬美元，是由於擴大基礎設施和部署更多礦工以及地產和責任保險支出的增加，還有支持全球擴張所需的地產稅、其他稅項、許可證和軟體授權的增加。 |
| ● | 股份支付增加290萬美元，是由於在截至2024年第三季度以前的今年比截至2023年第三季度的高價值授予導致較高未執行期權和限制股的增加。 |
增加部分被部分抵銷：
| ● | 公司收到省税部门确认，公司自2022年2月5日起支付的加拿大销售税可退还，因此追回了210萬美元的销售税。 財務表現 (營運成本). |
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| 管理層討論與分析 |
| （以美元表示，除非另有說明） |
7. 財務表現 (續)
| D. | 淨財務收入 |
| 截至9月30日的三個月 | 截至9月30日的九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (以千美元為單位，除非另有說明) | 2024 | 2023 (1) | 金額變動 | 百分比變動 | 2024 | 2023 (1) | 金額變動 | %變動 | ||||||||||||||||||||||||
| 認股權重新評估的盈(虧)額 | 5,704 | 2,196 | 3,508 | 160 | % | 13,289 | (214 | ) | 13,503 | nm | ||||||||||||||||||||||
| 衍生資產和負債的虧(盈)額 | (78 | ) | — | (78 | ) | 100 | % | 277 | (180 | ) | 457 | nm | ||||||||||||||||||||
| 可銷售證券處分收益 | 780 | 4,120 | (3,340 | ) | (81 | )% | 1,531 | 11,246 | (9,715 | ) | (86 | )% | ||||||||||||||||||||
| 長期債務和租賃負債抵銷收益 | — | — | — | — | % | — | 12,835 | (12,835 | ) | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| 利息收入 | 2,452 | 477 | 1,975 | 414 | % | 5,174 | 920 | 4,254 | 462 | % | ||||||||||||||||||||||
| 長期債務和租賃負債利息 | (438 | ) | (815 | ) | 377 | (46 | )% | (1,165 | ) | (3,458 | ) | 2,293 | (66 | )% | ||||||||||||||||||
| 外匯損失 | (218 | ) | (2,070 | ) | 1,852 | (89 | )% | (1,222 | ) | (5,059 | ) | 3,837 | (76 | )% | ||||||||||||||||||
| 增值稅應收款項的（收入）費用 | — | (1,046 | ) | 1,046 | 100 | % | — | (2,748 | ) | 2,748 | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| 可退款押金初次確認的虧損 | (675 | ) | — | (675 | ) | 100 | % | (675 | ) | — | (675 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 其他金融（支出）收入 | (286 | ) | (330 | ) | 44 | (13 | )% | 158 | (850 | ) | 1,008 | nm | ||||||||||||||||||||
| 7,241 | 2,532 | 4,709 | 186 | % | 17,367 | 12,492 | 4,875 | 39 | % | |||||||||||||||||||||||
nm: 意義不明
2024年第三季度與2023年第三季度的比較
Bitfarms的淨財務收入為720萬美元，較2023年第三季度的250萬美元高出470萬美元，主要原因是：
| ● | 獲利再評估權證增加350萬美元，因2024年第三季度的私募活動中權證負債的公允價值降低，而2023年第三季度的私募活動中權證負債的公允價值降低較少。 |
| ● | 由於阿根廷披索在2024年第三季度末比2023年第三季度末貶值，導致公司以外幣計價的淨貨幣負債再評估所產生的190萬美元有利增加。 |
| ● | 由於公司在2024年第三季度的平均現金餘額高於2023年第三季度，使利息收入增加200萬美元。參見第10a節 - 資金流動性和資本資源（現金流量） 有關公司現金流量的詳細資料。 |
| ● | 由於政治和經濟不確定性，公司於2023年第四季度將阿根廷增值稅(VAT)應收帳款餘額寫入零，導致應收帳款支出減少100萬美元。 在2024年第三季度，阿根廷增值稅(VAT)應收帳款的應收帳款支出屬於相應的支出和資產類別。 應收款項支出歸類於相應的支出和資產項目。 |
| 1 | 前一年數字來自重新編製的財務報表。詳見第14章。 調整. |
| 26 | 頁 |
| BITFARMS LTD. |
| 管理層討論與分析 |
| （以美元計算，除非另有指示） |
7. 財務表現 （續）
| D. | 淨財務收入 （續） |
2024年第三季度 vs. 2023年第三季度 (續)
增加部分被部分抵消：
| ● | 由於與前次相比，2024年第3季度資金流向阿根廷減少，導致可供出售有價證券虧損減少330萬美元，因為第一個數據中心相關的資本支出主要在2022年和2023年支付。自2021年第3季度以來，該公司一直在利用一種機制資助其阿根廷擴張，即通過收購可供出售的有價證券及將這些證券以實物形式捐贈給其全資擁有的阿根廷子公司，該子公司由該公司控制。隨後，將這些可供出售的有價證券交換成披索，帶來了利潤，因為用披索收到的相等金額超過了公司通過直接外幣兌換將會收到的披索金額。 |
截至2024年第3季度對比2023年第3季度
Bitfarms截至2024年第3季度的年初至今凈財務收入為1740萬美元，相比2023年第3季度的1250萬美元增加了490萬美元，主要原因是：
| ● | 由於2024年前三季度對2021年和2023年的私募在YTD Q3 2024的認股權責任的公允價值下降，而相對於2023年第3季度，2023年私募認股權責任的公允價值稍微上升，故認股權責任評估增加1350萬美元。 |
| ● | 由於在上述Q3 2024對Q3 2023部分中解釋的相同因素，外匯損失減少了380萬美元。 |
| ● | 由於在上述Q3 2024對Q3 2023部分中解釋的相同因素，利息收入增加了430萬美元。 |
| ● | 由於在上述Q3 2024對Q3 2023部分中解釋的相同因素，VAt應收賬款的提供費用減少了270萬美元。 |
| ● | 由於2023年2月清償了在2022年2月18日開始並於以下描述的BlockFi貸款以及2022年6月15日開始並於2024年2月全額償還的NYDIG ABL LLC（“NYDIG”）貸款，利息支出減少了230萬美元。 |
| ● | 其他金融收入（費用）的100萬美元有利增加主要是由於加拿大銷售稅退稅所獲得的利息增加。請參見第70億－ 截至2024年6月30日止三個月的營收為37億美元，較去年同期下降了11%。該減少主要是由於公司採取了減少低利潤元件關係的措施以及匯率影響所致。美國的營收下降了15%，日本的營收下降了7%（但在不考慮匯率波動的情況下增加），主要市場的營收下降了5%，策略市場的營收下降了15%，以上數字與截至2023年6月30日止三個月相比。其中，凈利潤為1,100萬美元，較去年同期增長了1,5200萬美元，原因是折舊開銷降低。折舊開銷降低源於2024年4月1日起實施的信息技術裝備期望使用時間更改，具體帶來的淨年度收益為$ (成本及費用). |
這個增加被抵銷了：
| ● | 在2023年YTD第三季度，長期債務和租賃負債的擬熄滅帶來了1280萬美元的收益。2023年2月： |
| ◦ | BlockFi Lending LLC (“BlockFi”) and the Company negotiated a settlement of the loan in its entirety for cash consideration of $780萬, resulting in a gain on extinguishment of long-term debt of $1260萬; and |
| ◦ | The Company negotiated a modification to its lease agreement with Reliz Ltd. (where BlockFi was the lender to Reliz Ltd.) in order to settle its outstanding lease liability of $40萬 for a payment of $10萬. As a result, a gain on extinguishment of lease liabilities was recognized in the amount of $30萬. |
| ● | A $970萬 decrease in gain on disposition of marketable securities due to less funds being sent to Argentina during YTD Q3 2024 compared to YTD Q3 2023, as the capital expenditures related to the first data center were mostly paid in 2022 and 2023. The Company has been utilizing a mechanism since Q3 2021 to fund its Argentina expansion as explained in the Q3 2024 v. Q3 2023 section above. |
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| 管理層討論與分析 |
| （以美元計，除非另有說明） |
比較數字已重新列出並將在隨後提交的季度財務報表中進行更正，請參閱第 14 課框 重新列出.
| （以千美元為單位，每股收益除外） | Q3 2024 | Q2 2024 | Q1 2024 | Q4 2023 | Q3 2023 | Q2 2023 | Q1 2023 | Q4 2022 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 41,548 | 50,317 | 46,241 | 34,596 | 35,479 | 30,050 | 27,037 | ||||||||||||||||||||||||
| 淨虧損 | (36,649 | ) | (26,599 | ) | (5,980 | ) | (57,159 | ) | (16,507 | ) | (26,083 | ) | (4,287 | ) | (13,084 | ) | ||||||||||||||||
| 每股基本淨虧損 | (0.08 | ) | (0.07 | ) | (0.02 | ) | (0.19 | ) | (0.06 | ) | (0.11 | ) | (0.02 | ) | (0.06 | ) | ||||||||||||||||
| 收入稅前淨損失 | (36,651 | ) | (24,895 | ) | (12,265 | ) | (57,537 | ) | (16,106 | ) | (26,177 | ) | (4,617 | ) | (12,893 | ) | ||||||||||||||||
| 利息（收入）和費用 | (2,014 | ) | (1,693 | ) | (302 | ) | 91 | 368 | 846 | 1,354 | 3,071 | |||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷 | 28,829 | 57,337 | 38,977 | 21,790 | 21,767 | 20,528 | 20,700 | 20,777 | ||||||||||||||||||||||||
| 銷售稅追回 - 折舊和攤銷 | — | (8,760 | ) | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
| EBITDA (1) | (9,836 | ) | 21,989 | 26,410 | (35,656 | ) | 6,029 | (4,803 | ) | 17,437 | 10,955 | |||||||||||||||||||||
| EBITDA利潤率 (1) | (22 | )% | 53 | % | 52 | % | (77 | )% | 17 | % | (14 | )% | 58 | % | 41 | % | ||||||||||||||||
| 股份支付 | 5,159 | 1,675 | 3,094 | 3,906 | 2,011 | 2,462 | 2,536 | 3,795 | ||||||||||||||||||||||||
| 數碼資產處分實現虧損 | — | — | — | — | — | — | — | 28,567 | ||||||||||||||||||||||||
| 數碼資產再評估減少虧損 | — | — | — | (1,183 | ) | 1,183 | — | (2,695 | ) | (23,284 | ) | |||||||||||||||||||||
| 長期負債和租賃債務終止收益 | — | — | — | — | — | — | (12,835 | ) | — | |||||||||||||||||||||||
| 短期預付存款、待售資產、設備和施工預付款、不動產、廠房和設備及使用權資產的減損（增值） | 3,628 | — | — | 2,270 | — | 9,982 | — | (8,903 | ) | |||||||||||||||||||||||
| 認股權證再評估虧損（收益） | (5,704 | ) | 1,455 | (9,040 | ) | 37,874 | (2,196 | ) | 1,189 | 1,221 | (3,759 | ) | ||||||||||||||||||||
| 可出售市場證券處置收益 | (780 | ) | (413 | ) | (338 | ) | (999 | ) | (4,120 | ) | (4,955 | ) | (2,171 | ) | (7,317 | ) | ||||||||||||||||
| 服務費用與運營活動無關 | 9,253 | 3,096 | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
| 銷售稅追討-前期-能源和基礎設施及一般及行政費用 (2) | — | (18,468 | ) | 2,387 | 2,485 | 2,366 | 2,333 | 2,097 | 2,115 | |||||||||||||||||||||||
| 淨財務費用和其它 | 4,632 | 2,284 | 811 | 7,635 | 3,610 | 3,760 | 2,785 | 1,761 | ||||||||||||||||||||||||
| 調整後的EBITDA (1) | 6,352 | 11,618 | 23,324 | 16,332 | 8,883 | 9,968 | 8,375 | 3,930 | ||||||||||||||||||||||||
| 調整後的EBITDA利潤率 (1) | 14 | % | 28 | % | 46 | % | 35 | % | 26 | % | 28 | % | 28 | % | 15 | % | ||||||||||||||||
| 1 | EBITDA、EBITDA利潤率、調整後EBITDA和調整後EBITDA利潤率均為非IFRS度量或比率；請參見第9節 - 非IFRS和其他財務度量和比率. |
| 2 | 涉及能源和基礎設施及一般及行政費用的銷售稅追討已分配至各自期間； 請參見備註230億- 增值明細表或綜合利潤表（加拿大銷售稅退款） 財務報表。 |
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| （以美元為單位，除非另有說明） |
8. 選定季度資訊 (續)
雖然比特幣挖礦行業經歷波動， 但一般情況下並不受季節性或季節性影響。然而，能源供應的季節性波動可能影響公司的運營。公司在上述時期的大部分業務在魁北克，該地區的電力來源直接來自水電公司Hydro-Québec、Hydro-Magog、Hydro-Sherbrooke和巴伊科莫市。公司還在華盛頓州進行業務，該地區由Grant County Power Utility District提供動力，同時在巴拉圭進行的業務由ANDE和Compañía de Luz y Fuerza S.A（“CLYFSA”）提供動力。阿根廷的能源價格在5月至9月的冬季月份上升，之後恢復到正常價格。魁北克、華盛頓州、巴拉圭或阿根廷的變化天氣等現象可能影響季節性用電需求，極端寒冷或極端炎熱天氣可能導致加密貨幣挖礦運營中斷。電力供應和/或需求的變化可能導致電力到公司的加密貨幣挖礦業務的限電。公司地理多樣化降低了極端天氣和其他外部因素對公司整體表現的風險和影響。
有關2024年第三季的詳細信息，請參閱第7A節 - 財務表現 (收入); 第10A節 - 流動性和資本資源（現金流); 和第6節 - 擴建項目 (美國擴張，巴拉圭擴張，阿根廷擴張和加拿大擴張）有關本管理層討論和分析 (MD&A)
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| (以美元計算，除非另有指示) |
非IFRS 財務衡量
公司在評估營運表現時，使用了多項非國際財務報告準則的財務指標和比率。非國際財務報告準則的財務指標和比率可能會排除特定項目的影響，在分析營運表現時內部使用。請參閱第23節 - 關於非國際財務報告準則和其他財務指標及比率的注意事項 本管理層討論及分析報告第MD&A部分。
| 措施 | 定義 | 目的 |
| 毛採礦利潤 | 毛利淨值調整以排除：(i)非礦業收入；(ii)折舊和攤提；(iii)購買電子元件和其他費用；(iv)電工薪金和工資稅；以及(v)銷售稅回復。 |
● 評估加密貨幣生產中電力成本及其他基礎設施成本後的盈利能力。電力成本是挖礦中最大的變動支出。 ● 提供MD&A的用戶評估公司核心數位資產挖礦業務的毛利能力。 |
| 稅息折舊及攤銷前溢利 | 調整後的淨收入（損失），不包括：（i）利息支出；（ii）所得稅費用；及（iii）折舊和攤銷。 |
● 評估在不同融資方法、所得稅、固定資產折舊和無形資產攤銷影響之前的盈利能力。 ● 為MD&A的用戶提供額外信息，協助他們了解公司財務結果的組成部分，包括更全面地了解影響其績效的因素和趨勢。 ● 管理層用於促進從一個時期到另一個時期的營運績效比較，並準備年度營運預算和預測。 |
| 調整後的EBITDA | EBITDA調整以排除：(i)股份支付；(ii)非現金財務費用；(iii)資產減值費用；(iv)實現數位資產處分盈虧及(數位資產)重估虧損；(v)處分有價證券收益、金融衍生工具資產及負債的盈虧、以及增值稅應收款項折扣費用；(vi)認股權證和認股權證發行成本的重估損失（收益）；(vii)外幣兌換損失；(viii)銷售稅返還；以及(iv)不反映公司核心表現的其他一次性項目。 |
● 評估在計算EBITDA時所有項目的影響之前的盈利能力，除了特定的其他非現金費用。 ● 為MD&A的使用者提供一致可比的指標，以評估公司核心表現的盈利能力在不同時間段之間。 ● 管理層使用此指標來便於進行不同時期的營運績效比較，以及準備年度營運預算和預測。
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環球比特幣礦場有限公司
管理層討論與分析
(以美元表示，除非另有標示)
9. 非IFRS和其他財務措施和比率 (繼續)
非IFRS財務措施 （續）
| 措施 | 定義 | 目的 |
| 直接成本 | 調整後的收入成本不包括：(i) 折舊和攤銷；(ii) 購買電子元件；(iii) 電工薪酬和薪資稅；(iv) 基礎設施；(v) 銷售稅收回；及(vi) 其他直接開支。 |
● 評估公司的電力成本，這是礦業中最大的變動性支出。 ● 為MD&A的使用者提供一個評估公司核心數字資產礦業直接變動成本在不同時間段的指標。 ● 管理層用來評估不同時期的營運績效，以及準備年度營運預算和預測。 |
| 總現金成本 | 收入成本和總行政開支之和，在不包括：(i) 折舊和攤銷；(ii) 非現金服務費用；(iii) 購買電子元件；(iv) 電工薪酬和薪資稅；(v) 股份付款；(vi) 其他直接開支；(vii) 銷售稅收回；及(viii) 其他不反映公司核心表現的非經常性項目。 |
● 評估公司核心數字資產礦業的總現金成本。 ● 為MD&A的使用者提供公司礦業活動對流動性影響在不同時間段上具有一致可比性的指標。 ● 用於管理層評估不同時期的營運表現，並準備年度營運預算和預測。 |
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管理層討論與分析
(以美元計算，除非另有說明)
9. 非IFRS和其他財務指標和比率 (續)
非IFRS財務指標
| 比率 | 定義 | 目的 |
| 毛利潤 挖礦 邊際 |
當將總挖礦利潤除以與挖礦相關的收入時所獲得的百分比。 |
● 以評估在加密貨幣生產中繼電費後的利潤能力，這是挖礦中最大的變動支出。 ● 提供MD&A使用者評估公司核心數字資產挖礦業務的盈利能力，不包括折舊、攤提和某些一般和行政費用的能力。 |
| EBITDA 比率 | 將EBITDA除以收入所得到的百分比。 |
● 評估在受不同融資方法、所得稅、資本資產折舊和無形資產攤提影響之前的盈利能力。 ● 用於管理層從一段時期到另一段時期比較營運表現並準備年度營運預算和預測。 ● 有助於提供MD&A使用者額外資訊，協助他們理解公司財務結果的組成部分，包括更全面了解影響其績效的因素和趨勢。 |
| 調整後的EBITDA利潤率 | 將調整後的EBITDA除以收入所得到的百分比。 |
● To assess profitability before the impact of all of the items in calculating EBITDA in addition to certain other non-cash expenses. ● To provide a consistent comparable metric for profitability of the Company’s core performance across time periods. ● Used by Management to facilitate comparisons of operating performance from period to period and to prepare annual operating budgets and forecasts. |
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Management’s Discussion & Analysis
(In U.S. dollars, except where otherwise indicated)
9. NON-IFRS AND OTHER FINANCIAL MEASURES AND RATIOS (續)
非IFRS財務比率 (續)
| 比率 | 定義 | 目的 |
| 直接成本 每比特幣 |
將直接成本除以獲得的比特幣數量所得到的金額。 |
● 用來評估公司在挖礦中最大的變動費用——電費。 ● 為了提供MD&A的用戶一種評估公司核心數碼資產挖礦業務的直接變動成本的指標，跨越不同時期。 ● 管理層用來評估期間間的營運表現，並準備年度營運預算和預測。 |
| 總現金 每單位成本 比特幣 |
將總現金成本除以獲得的比特幣數量所得到的金額。 |
● 評估公司核心數位資產挖礦作業的現金總成本。 ● 向MD&A的使用者提供一致的可比度指標，以評估公司挖礦活動在不同時間段的流動性影響。 ● 用於管理層從一個時期到另一個時期評估營運績效，並準備年度營運預算和預測。 |
補充財務比率
公司在評估營運績效時使用以下補充財務比率。
|
比率 |
定義 | 目的 |
| 毛利 毛利 |
毛利除以營業收入所得的百分比。 | ● 評估公司跨時間段的盈利能力。 |
| 業務 毛利率 |
營業收入（損失）除以營業收入所得的百分比。 | ● 評估公司跨時間段的營運盈利能力。 |
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(以美元計算，除非另有說明)
9. 非IFRS和其他財務指標和比率 （續）
| A. | 將合併淨利（損失）調解為 EBITDA 和調整後 EBITDA |
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （除另有注明外，一切數字均以千美元計） | 2024 | 2023 (1) | $ 變動 | % 變動 | 2024 | 2023 (1) | 變化金額 | 變化百分比 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 收入稅前淨損失 | (36,651 | ) | (16,106 | ) | (20,545 | ) | 128 | % | (73,811 | ) | (46,900 | ) | (26,911 | ) | 57 | % | ||||||||||||||||
| 利息（收入）和支出 | (2,014 | ) | 338 | (2,352 | ) | (696 | )% | (4,009 | ) | 2,538 | (6,547 | ) | (258 | )% | ||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷 | 28,829 | 21,767 | 7,062 | 32 | % | 125,143 | 62,995 | 62,148 | 99 | % | ||||||||||||||||||||||
| 銷售稅退回 - 折舊和攤銷費用 | — | — | — | — | % | (8,760 | ) | — | (8,760 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA | (9,836 | ) | 5,999 | (15,835 | ) | (264 | )% | 38,563 | 18,633 | 19,930 | 107 | % | ||||||||||||||||||||
| EBITDA 毛利率 | (22 | )% | 17 | % | — | — | 28 | % | 19 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
| 股份支付 | 5,159 | 2,011 | 3,148 | 157 | % | 9,928 | 7,009 | 2,919 | 42 | % | ||||||||||||||||||||||
| 短期預付款項、不動產、廠房及設備及待售資產的減值 | 3,628 | — | 3,628 | 100 | % | 3,628 | 9,982 | (6,354 | ) | (64 | )% | |||||||||||||||||||||
| 數位資產的重估虧損（或重估虧損的逆轉） | — | 1,183 | (1,183 | ) | 100 | % | — | (1,512 | ) | 1,512 | 100 | % | ||||||||||||||||||||
| 長期債務及租賃負債減少的盈利 | — | — | — | — | % | — | (12,835 | ) | 12,835 | 100 | % | |||||||||||||||||||||
| （盈利）為期權重新評估而上升的損失 | (5,704 | ) | (2,196 | ) | (3,508 | ) | 160 | % | (13,289 | ) | 214 | (13,503 | ) | nm | ||||||||||||||||||
| 處置有價證券的盈利 | (780 | ) | (4,120 | ) | 3,340 | (81 | )% | (1,531 | ) | (11,246 | ) | 9,715 | (86 | )% | ||||||||||||||||||
| 未與營運相關的服務費 | 9,253 | — | 9,253 | 100 | % | 12,479 | — | 12,479 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 前年 - 能源和基礎設施和總務費用 (2) | — | 2,366 | (2,366 | ) | 100 | % | (16,081 | ) | 6,796 | (22,877 | ) | (337 | )% | |||||||||||||||||||
| 淨財務費用和其他 | 4,632 | 3,640 | 992 | 27 | % | 7,727 | 10,185 | (2,458 | ) | (24 | )% | |||||||||||||||||||||
| 調整後EBITDA | 6,352 | 8,883 | (2,531 | ) | (28 | )% | 41,424 | 27,226 | 14,198 | 52 | % | |||||||||||||||||||||
| 調整後的EBITDA利潤率 | 14 | % | 26 | % | — | — | 30 | % | 27 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
無數據 不具含義
| 1 | 往年數字係由重編財務報表推算出來。詳見第14節 - 調整. |
| 2 | 銷售涉及能源和基礎設施以及一般和行政費用的稅款追回已分配至各自的期間； 請參見附註2億3億- 利潤表及全面利潤或損益聲明的附加詳情（加拿大銷售稅退款） 至財務報表。 |
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(除非另有說明，以美元計算)
9. 非IFRS和其他財務指標和比率 (續)
| B. | 計算總挖礦利潤和總挖礦利潤率 |
| 截至9月30日的三個月 | 九個月截至9月30日， | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (以千美元為單位，除非另有說明) | 2024 | 2023 | 變動金額 | % 變動 | 2024 | 2023 | 變動金額 | % 變動 | ||||||||||||||||||||||||
| 毛損失 | (11,789 | ) | (8,866 | ) | (2,923 | ) | 33 | % | (33,746 | ) | (23,259 | ) | (10,487 | ) | 45 | % | ||||||||||||||||
| 非礦業收入¹ | (1,451 | ) | (1,697 | ) | 246 | (14 | )% | (3,510 | ) | (3,775 | ) | 265 | (7 | )% | ||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷 | 28,829 | 21,767 | 7,062 | 32 | % | 125,143 | 62,995 | 62,148 | 99 | % | ||||||||||||||||||||||
| Sales tax recovery - depreciation and amortization | — | — | — | — | % | (8,760 | ) | — | (8,760 | ) | (100 | )% | ||||||||||||||||||||
| Electrical components and salaries | 1,097 | 1,299 | (202 | ) | (16 | )% | 2,678 | 3,050 | (372 | ) | (12 | )% | ||||||||||||||||||||
| Sales tax recovery - prior years - energy and infrastructure² | — | 2,138 | (2,138 | ) | 100 | % | (14,338 | ) | 6,155 | (20,493 | ) | (333 | )% | |||||||||||||||||||
| 其他 | 13 | (114 | ) | 127 | nm | 1,222 | (343 | ) | 1,565 | nm | ||||||||||||||||||||||
| Gross Mining profit | 16,699 | 14,527 | 2,172 | 15 | % | 68,689 | 44,823 | 23,866 | 53 | % | ||||||||||||||||||||||
| 礦業毛利潤 | 38 | % | 44 | % | — | — | 52 | % | 47 | % | — | — | ||||||||||||||||||||
未發現 無意義
|
(1) |
非礦業收入調整： |
| 截至九月三十日的三個月 | 截至九月三十日的九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有說明，金額以千美元計) | 2024 | 2023 | $ 變動 | % Change | 2024 | 2023 | 變動金額 | 百分比變化 | ||||||||||||||||||||||||
| 收入 | 44,853 | 34,596 | 10,257 | 30 | % | 136,718 | 100,125 | 36,593 | 37 | % | ||||||||||||||||||||||
| 為計算總體採礦利潤而減少採礦相關收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
| 採礦收入³ | (43,402 | ) | (32,899 | ) | (10,503 | ) | 32 | % | (133,208 | ) | (96,350 | ) | (36,858 | ) | 38 | % | ||||||||||||||||
| 非採礦收入 | 1,451 | 1,697 | (246 | ) | (14 | )% | 3,510 | 3,775 | (265 | ) | (7 | )% | ||||||||||||||||||||
| (2) | 銷售 與能源和基礎設施費用相關的稅收追溯被分配至各自的期間；請參見附註230億- 附加說明 關於損益表與綜合損益表（加拿大銷售稅退款） 對財務報表。 |
| (3) | 採礦收入包括計算力銷售收入和以服務交換銷售計算力的收入。 |
| 35 | 控制項Page |
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（除非另有標示，均以美元表示）
9. 非IFRS和其他財務指標和比率 (續)
| C. | 計算直接成本及每BTC的直接成本 |
| 截至9月30日止三個月 | 截至9月30日止九個月 | |||||||||||||||||||||||||||||||
| (除非另有說明，金額以千美元為單位) | 2024 | 2023 | 變動金額 | 變動百分比 | 2024 | 2023 | 變動金額 | % 變動 | ||||||||||||||||||||||||
| 銷貨成本 | 56,642 | 43,462 | 13,180 | 30 | % | 170,464 | 123,384 | 47,080 | 38 | % | ||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤銷 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅償還 - 折舊和攤銷 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 電子元件和薪資 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| 基礎設施 | (1,432 | ) | (600 | ) | (832 | ) | 139 | % | (4,328 | ) | (2,303 | ) | (2,025 | ) | 88 | % | ||||||||||||||||
| 銷售稅償還 - 往年款項 - 能源和基礎設施 (1) | — | (2,138 | ) | 2,138 | (100 | )% | 14,338 | (6,155 | ) | 20,493 | (333 | )% | ||||||||||||||||||||
| 其他 | — | — | — | — | % | — | 82 | (82 | ) | (100 | )% | |||||||||||||||||||||
| 直接成本 | 25,284 | 17,658 | 7,626 | 43 | % | 61,413 | 48,963 | 12,450 | 25 | % | ||||||||||||||||||||||
| Quantity of BTC earned | 703 | 1,172 | (469 | ) | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (1,432 | ) | (39 | )% | ||||||||||||||||||||
| Direct Cost per BTC (in U.S. dollars) | 36,000 | 15,100 | 20,900 | 138 | % | 27,200 | 13,300 | 13,900 | 105 | % | ||||||||||||||||||||||
nm: not meaningful
| D. | Calculation of Total Cash Cost and Total Cash Cost per BTC |
| Three months ended September 30, | Nine months ended September 30, | |||||||||||||||||||||||||||||||
| （以千美元為單位，除非另有說明） | 2024 | 2023 | 變化$ | 變化％ | 2024 | 2023 | 變化$ | 變化％ | ||||||||||||||||||||||||
| 營運成本 | 56,642 | 43,462 | 13,180 | 30 | % | 170,464 | 123,384 | 47,080 | 38 | % | ||||||||||||||||||||||
| 總部開支 | 27,600 | 8,372 | 19,228 | 230 | % | 53,198 | 25,887 | 27,311 | 106 | % | ||||||||||||||||||||||
| 84,242 | 51,834 | 32,408 | 63 | % | 223,662 | 149,271 | 74,391 | 50 | % | |||||||||||||||||||||||
| 折舊和攤薄 | (28,829 | ) | (21,767 | ) | (7,062 | ) | 32 | % | (125,143 | ) | (62,995 | ) | (62,148 | ) | 99 | % | ||||||||||||||||
| 非現金服務費用 (2) | (564 | ) | — | (564 | ) | 100 | % | (564 | ) | — | (564 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 折舊和攤銷 | — | — | — | — | % | 8,760 | — | 8,760 | 100 | % | ||||||||||||||||||||||
| 電子元件和薪資 | (1,097 | ) | (1,299 | ) | 202 | (16 | )% | (2,678 | ) | (3,050 | ) | 372 | (12 | )% | ||||||||||||||||||
| 股份支付 | (5,159 | ) | (2,011 | ) | (3,148 | ) | 157 | % | (9,928 | ) | (7,009 | ) | (2,919 | ) | 42 | % | ||||||||||||||||
| 非與持續營運相關的服務費用 | (9,253 | ) | — | (9,253 | ) | 100 | % | (12,479 | ) | — | (12,479 | ) | 100 | % | ||||||||||||||||||
| 銷售稅收回 - 前年 - 能源和基礎設施以及一般和行政費用 (1) | — | (2,366 | ) | 2,366 | 100 | % | 16,081 | (6,796 | ) | 22,877 | 非主要 | |||||||||||||||||||||
| 其他 | (2,500 | ) | 23 | (2,523 | ) | nm | (5,659 | ) | 510 | (6,169 | ) | nm | ||||||||||||||||||||
| 總現金成本 | 36,840 | 24,414 | 12,426 | 51 | % | 92,052 | 69,931 | 22,121 | 32 | % | ||||||||||||||||||||||
| Quantity of BTC earned | 703 | 1,172 | (469 | ) | (40 | )% | 2,260 | 3,692 | (1,432 | ) | (39 | )% | ||||||||||||||||||||
| Total Cash Cost per BTC (in U.S. dollars) | 52,400 | 20,800 | 31,600 | 152 | % | 40,700 | 18,900 | 21,800 | 115 | % | ||||||||||||||||||||||
nm: not meaningful
| 1 | Sales tax recovery relating to energy and infrastructure and general and administrative expenses have been allocated to their respective periods; refer to Note 230億- 利潤表或綜合利潤表的附加資料（加拿大銷售稅退款） 至財務報表。 |
| 2 | 非現金 服務費用，包括基礎設施中被換取的計算能力。 |
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BITFARMS LTD.
管理層討論與分析
（除非另有說明，以美元計）
如下所述，公司目前的融資策略包括：(a)策略性出售公司賺取的比特幣以及公司在庫的比特幣，以及(b)利用短期債務、長期債務和股權工具（包括2024年ATm計劃）來資助其擴張活動、運營費用和債務服務需求。公司有足夠的流動性支持其2024年的增長計劃，並預計需要額外資金來完成其在第6節討論的2025年增長計劃。 擴張項目 本補充資料中。
儘管公司通過其子公司運作，但除了公司可能受到來自其阿根廷子公司轉移資金的實際限制外，一般沒有實質的法律限制。自2019年下半年起，阿根廷政府實施了某些外匯管制，可能會限制公司的阿根廷子公司獲得外匯，包括美元，用於境外付款或未經阿根廷央行授權轉移資金給其母公司。這些法規仍在不斷演變，並根據阿根廷政府對足夠國家外匯儲備的看法可能變得更嚴格。此外，最近的變化以及未來的改變，國家和省級領導層的變動可能導致國家政策和外匯儲備對商業的可用性的變化。2023年末，阿根廷舉行了總統選舉，結果當選了新總統哈維爾·米萊伊。2019年實施的許多外匯限制措施仍然存在，特別是針對2013年12月13日之前交易相關的進口和股息支付。米萊伊政府尚未明確設定取消貨幣管制的具體日期，並且預計在阿根廷2025年中期選舉之前不會進行。截至本財務報告分享分析文件之日，對經濟和貨幣政策以及對Bitfarms的影響仍無法預確定。
該公司定期向其阿根廷子公司匯款，以資助其擴張，根據由阿根廷子公司支付的供應商發票。阿根廷子公司為其加拿大母公司提供哈希率服務，後者又將這些哈希率購買以整合並出售給第三方礦池，而該加拿大母公司則以比特幣獲得補償。因此，阿根廷子公司並非構建或構思來產生其內部需求之上的大量現金流。
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管理層討論與分析
(以美元計算，除非另有說明)
10. 流動性和資本資源 (續)
| A. | 現金流量 |
| 九月底止九個月 | ||||||||||||||||
| （除非另有說明，金額以千美元計） | 2024 | 2023 | 金額變動 | 百分比變動 | ||||||||||||
| 期初現金 | 84,038 | 30,887 | 53,151 | 172 | % | |||||||||||
| 現金流量（使用）來源於： | ||||||||||||||||
| 營運活動 | 14,104 | 10,028 | 4,076 | 41 | % | |||||||||||
| 投資活動 | (268,862 | ) | (35,373 | ) | (233,489 | ) | 660 | % | ||||||||
| 融資活動 | 243,664 | 41,268 | 202,396 | 490 | % | |||||||||||
| Exchange rate differences on currency translation | (31 | ) | (35 | ) | 4 | (11 | )% | |||||||||
| 期末現金 | 72,913 | 46,775 | 26,138 | 56 | % | |||||||||||
nm: not meaningful
Cash Flows from Operating Activities
Cash flows from operating activities amounted to $1410萬 during YTD Q3 2024 compared to cash flows from operating activities of $1000萬 in YTD Q3 2023, primarily driven by:
| ● | 由於在截至YTD Q3 2024的區間內以較高價格出售BTC，數字資產銷售款增加至2350萬美元，較YTD Q3 2023大幅提高； |
| ● | 在截至YTD Q3 2024的區間內，通過在2024年2月清償剩餘的NYDIG債務，收到380萬美元的利息和財務收入，與YTD Q3 2023支付的790萬美元利息和財務費用相比有顯著差異； |
| ● | 本部分解釋了能源和基礎設施成本降低600萬美元，包括能源和基礎設施成本的銷售稅收入； 財務業績 - 收益成本 這份MD&A中的70億- |
增加部分被部分抵消：
| ● | 在第70億-部分解釋的較高現金G&A費用為2440萬美元。 財務表現 - 一般及行政費用 詳情請參閱本MD&A的； |
| ● | 在第11部分解釋的營運資金減少490萬美元； - 財務狀況 詳情請參閱本MD&A的； |
| ● | 所得稅支付增加，2024年YTD第3季支付120萬美元，相比於2023年YTD第3季退款730萬美元。 |
投資活動使用的現金流量
投資活動中使用的現金流量於2024年YTD第3季增加23350萬美元，相比於2023年YTD第3季。
投資活動中現金流量增加，主要原因是：
| ● | 2024年YTD第3季PPE淨增加16610萬美元，相比於2023年同期的4070萬美元，主要是由於收購Miners和基礎設施建設增加。 |
| ● | 截至2024年YTD第三季，預付款主要用於革新的船隊升級，金額為9650萬美元，而相比之下，2023年YTD第三季的預付款金額為350萬美元。 |
這個增長部分地被抵消了：
| ● | 來自購買和處置可變 securities，用於支持阿根廷擴展活動的2024年YTD第三季淨收益為150萬美元，而相比之下，2023年同期的淨收益為1120萬美元，詳見附註23c。 利潤表和綜合利潤或損失的附加細節 到財務報表。 |
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BITFARMS LTD.
管理層討論與分析
(以美元表示，除非另有指示)
10. 流動性和資本資源 (續)
| A. | 現金流 (續) |
來自融資活動的現金流量
來自融資活動的現金流量從2023年Q3累計4130萬美元增加了20240萬美元，至2024年Q3累計24370萬美元。
截至今年底 Q3 2024
| ● | 公司籌集的資金為： |
| ◦ | 從其2024 ATm計劃中獲得了24030萬美元的淨收入 。如下所討論，部分抵消了投入2024 ATm計劃的90萬美元資本化專業費用和註冊費用。 2024 ATm計劃的啟動; |
| ◦ | 從行使期權和認股權籌集了860萬美元的淨款項；並 |
| ◦ | 從出售並租回Garlock（魁北克）數據中心籌集了170萬美元。 |
| ● | 籌集的款額部分被定期支付部分抵銷，主要與: 相關。 |
| ◦ | 主要是支付400萬美元的本金償還，以完全償還于2024年2月到期的NYDIG貸款；及 |
| ◦ | 約200萬美元的租賃負債。 |
YTD Q3 2023
| ● | 公司從截至2023年9月12日（“2021 ATm計劃”）到期的2021年8月16日啟動的市場股本發行計劃籌集了6850萬美元的淨收益，部分抵銷了分別為2460萬美元和290萬美元的長期債務和租賃負債的還款。 |
| ● | 長期債務還款包括： |
| ◦ | 2023年2月8日支付BlockFi貸款剩餘的2040萬美元本金，現金價值為780萬美元，如下所討論； |
| ◦ | 向NYDIG貸款償還1640萬美元的本金； |
| ◦ | 在到期之前沒有償還處罰條款的情況下，全額償還剩餘設備融資（“Foundry Loans”）的本金金額為80萬美元； |
BlockFi貸款
2022年2月18日，Bitfarms的子公司 Backbone Mining Solutions Inc.（“Backbone Mining”）簽訂了一份3200萬美元的設備融資協議； 與BlockFi簽訂了3200萬美元的設備融資協議。 2023年2月8日，BlockFi和公司就現金支付清償貸款全額進行協商。 780萬美元清償所有進一步債務，並使長期負債消失獲得1260萬美元到期利益。 在結算時，包括抵押貸款的6100台挖礦機在內，Backbone Mining的所有資產均不受限制。
市價股本發行計劃
Bitfarms於2024年3月11日開始進行ATm計劃，透過於2024年3月8日日期的補充說明書（“3月補充說明書”）進行，以公司於2023年11月10日日期的簡式底層虛擬基準書（“基本底層”）以及美國F-10表的發行登記聲明，其中包括與2024年ATm計劃相關的補充說明書。公司可以自主地並不時地將公司的普通股在2024年ATm計劃中出售，以最多37500萬美元的總毛收益。 37500萬美元.
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比特礦場有限公司。
管理層討論及分析
(以美元計算，除非另有說明)
10. 流動性和資金來源 (續)
| A. | 現金流 (續) |
中。 (Continued)
市價股本發行計劃 (Continued)
The Company filed an amended and restated prospectus supplement dated October 4, 2024, providing disclosure regarding the Stronghold Transaction and amending and restating the March Supplement, to the Company’s existing $37500萬 Base Shelf, with both the Base Shelf and amended and restated prospectus supplement forming a part of the Company’s registration statement on Form F-10.
Q3 2024 v. Q3 2023
During the three months ended September 30, 2024, the Company issued 25,127,177 common shares through the 2024 ATm Program in exchange for gross proceeds of $6790萬 at an average share price of approximately $2.70. The Company received net proceeds of $6580萬 after paying commissions of $200萬 to the sales agent, in addition to $10萬 of other transaction fees.
During the three months ended September 30, 2023, the Company issued 18,569,537 common shares through the 2021 ATm program in exchange for gross proceeds of $3190萬 at an average share price of approximately $1.72. The Company received net proceeds of $3090萬 after paying commissions of $100萬 to the sales agent.
截至2024年第三季度與2023年第三季度的年初至今
在2024年第三季度年初至今，本公司通過2024年ATm計畫發行了109,323,321股普通股，以約$2.27的平均股價交易獲得24810萬美元的總收益。本公司支付給銷售代理商740萬美元佣金後，獲得24030萬美元凈收益，另外再支付40萬美元的其他交易費用。本公司對2024年ATM計畫啟動的專業費用和註冊費用進行了90萬美元的資本化。
在2023年第三季度年初至今，本公司通過2021年ATm計畫發行了52,120,899股普通股，以約$1.36的平均股價交易獲得7080萬美元的總收益。本公司支付給銷售代理220萬美元佣金後，獲得6850萬美元凈收益，另外再支付10萬美元的其他交易費用。
募集款項用途
公司已經並打算繼續謹慎地使用來自 2024年ATm計畫 的收益，支持公司的礦業業務的增長和發展，如第6節 -擴張項目 關於這份經營與管理討論與分析，以及為營運資金和一般企業用途。公司從募集的24030萬美元中籌集資金 2024年 ATm計劃 從2024年3月11日至2024年9月30日期間用於資助改革性的船隊升級。
私募配售
截至2024年第三季度至今的對比：2024年前三季度對2023年前三季度的比較
在截至2024年9月30日的九個月內，有關2023年私募的5,000,000個認股權證和111,111個經紀人認股權證被行使，結果發行了5,111,111股普通股，獲得了約600萬美元的收入。在截至2023年9月30日的九個月內，沒有任何認股權證被行使。
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碧峰礦場有限公司。
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(以美元計，除非另有說明)
10. 流動性和資本資源 (續)
| B. | 資本資源 |
Bitfarms的資本管理目標是提供財務資源，以使公司能夠最大程度地提高股東的回報，同時優化其資本成本並確保公司有足夠的流動資金來資助其營運活動。為了實現此目標，公司監控其資本結構並根據公司的資金需求、經濟條件變化、提供融資成本和公司面臨的風險進行必要的調整。公司的融資策略是維持一個靈活的資本結構，以在可接受的風險水平上優化資本成本，保留滿足財務義務到期的能力，並確保公司有足夠的財務資源來資助其有機和併購增長。
根據目前的資本預算和比特幣價格，公司目前預計將需要額外的融資來資助其2025年擴張計劃並完成額外數據中心的建設，如果公司選擇這樣做。為了實現其商業目標，公司可能出售或向其持有的庫藏比特幣借貸截至本日期的比特幣，以及來自其持續運營的比特幣，這可能或可能無法以商業上有吸引力的條款實現。Bitfarms打算繼續通過努力減少運營費用和不必要的資本支出，處置低效或未充分利用的資產，獲取短期和長期債務融資以及發行股份來管理其資本結構。
比特幣Halving事件被安排在每210,000個區塊發生一次，大約每四年發生一次，直到總BTC獎勵發行量達到2100萬，預計將在2140年左右發生。最近發生的比特幣Halving事件是在2024年4月19日，當時比特幣區塊獎勵從每個區塊的6.25比特幣減少到每個區塊的3.125比特幣。一旦產生2100萬比特幣，網絡將停止產生更多比特幣，行業將需要依賴交易費用和/或其他收入來源。雖然比特幣價格在比特幣Halving事件周圍有重大波動的歷史，但無法保證價格變動將是有利的或將補償採礦獎勵的減少和礦池的補償。與過去的比特幣Halving事件類似，2024年4月19日發生的比特幣價格在Halving後沒有立即有利影響。大約六個月後，公司的每千億哈希收入才恢復到2020年5月比特幣Halving事件前的水平。自2024年4月19日比特幣Halving以來，每千億哈希的收入尚未恢復到Halving前的水平。
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BITFARMS LTD.
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(除非另有說明，金額皆為美元)
10. 流動性和資本運用 (續)
| B. | 資本運用 (續) |
數位資產管理計畫
公司於2021年初實施了一個數位資產管理計畫，根據該計畫，公司持有比特幣以其內在價值和流動性為來源。公司對其數位資產的管理設有內部控制機制，每季評估並在適當時予以加強。2022年8月1日，管理層獲得董事會批准，除了從庫房中出售高達1,000比特幣外，還可根據市場條件和公司預期的融資需求出售每日生產量，應其酌情判斷。
以下是本年度至今所售出的總比特幣數量和所得款項 Q3 2024，其中一部分 用來全額償還與設備相關的債務，剩餘部分用於資助業務運營和擴張計畫:
| （以千美元為單位，除另有說明外） | 截至2024年9月30日的三個月 | 結束日期為三個月 | 結束日期為三個月 2024年3月31日 | |||||||||
| 已售出的BTC數量 | 461 | 515 | 941 | |||||||||
| 總收益 | 27,938 | 33,756 | 49,570 | |||||||||
如上述所述的BTC交易，公司在持續賺取BTC的同時，截至2024年9月30日，總持有量為1,147 BTC，按照2024年9月30日約$63,300的BTC價格，價值約7260萬美元。
數位資產的保管
The Company’s BTC received from the Mining Pool for its computational power used for hashing calculations is delivered to multi-signature wallets that the Company controls or directs to external third-party custodians. On a regular basis, the Company transfers BTC from its multi-signature wallets to external third-party custodians, Coinbase Custody Trust Company, LLC (“Coinbase Custody”), a subsidiary of Coinbase Global, Inc. (“Coinbase”) and Anchorage Digital Bank National Association (“Anchorage Digital”). Coinbase Custody provides custody and related services for clients’ digital assets as a fiduciary pursuant to the New York State Department of Financial Services under Section 100 of the New York Banking Law. Anchorage Digital is the only federally chartered crypto bank in the U.S., serves as a custodian for digital assets, and is licensed and regulated by the Office of the Comptroller of the Currency. Currently, Coinbase Custody and Anchorage Digital provide only custodial services to the Company and do not use a sub-custodian. Coinbase Custody and Anchorage Digital are not related parties to the Company.
The Company has internal controls in place to evaluate its custodians on a quarterly basis. If the Company was to face challenges with one of its custodians, the Company could transfer digital assets between custodians and has its own multi-signature wallets as a contingency plan that would have a minimal impact on the Company’s operations.
As of November 12, 2024, the Company has 1,205 BTC, valued at 10720萬美元 on its balance sheet. As of the date of this MD&A, 100% of the Company’s BTC are held in custody with Coinbase Custody and Anchorage Digital.
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比特礦場有限公司。
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(以美元計算，除非另有說明)
10. 流動性與資本資源 (繼續)
| B. | 資本資源 (繼續) |
數位資產的保管 (續)
Coinbase Custody保有32000萬美元的冷藏存儲保險，而Anchorage Digital保有的冷藏和熱存儲保險金額為5,000萬美元；然而，公司無法確保這些保單的全部限額將對公司可用，或者如果可用，將足以使公司對任何丟失或被盜的BTC全部偿還。公司不知曉：(i)任何涉及Coinbase Custody或Anchorage Digital的安全漏洞，導致公司的加密資產丟失或被盜；或者(ii)涉及Coinbase Custody或Anchorage Digital運營的任何問題，可能對公司獲得其財務報表的無保留核數意見造成不利影響。存放在Coinbase或Anchorage Digital的公司加密資產可能在Coinbase、Anchorage Digital或其聯屬公司破產時無法找回。在Coinbase提交給美國證券交易委員會的第10-Q表格報告中，Coinbase於2024年10月30日披露，如果破產，由保管的加密資產可能被認定為破產財產，而存放在保管中的加密資產可能受到與Coinbase Custody的客戶被視為一般無抵押債權人的破產程序的影響。此外，儘管公司做出了許多努力來安全存儲和保護資產，但不能保證公司的加密資產不會通過黑客入侵或其他形式的盜竊而被盜用。
數字資產的套期保值計劃
公司的套期保值策略旨在減少因未來處置數字資產而產生的現金流量變動的風險，並考慮過去幾個月數字資產的波動性和不利價格變動。2023年3月，董事會批准了一項套期保值計劃，並授权管理層，通過專門為此目的創建的風險管理委員會，使用各種金融衍生品進行套期保值，包括場外BTC期權和BTC期貨合約等，月度套保公司的BTC償債高達公司BTC償債的20％，以及未來預期BTC償債的三個月。2023年4月，董事會授权風險管理委員會將最大套期比率提高到公司月度BTC償債的50％，以及未來預期BTC償債的六個月。截至2024年11月12日，公司已將75比特幣的預期未來BTC償債規模進行了套期保值。
截至2024年9月30日止三個月和九個月，公司持有比特幣期權合約來出售數位資產，分別造成40萬美元和130萬美元的虧損，主要與用於避險比特幣價格下跌風險和保護公司利潤的期權合約的保費有關。更多詳情請參考財務報表附註19。
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(除非另有明示，金額均以美元計算)
10. 流動性和資本資源 (續)
| B. | 資本資源 (接續) |
人造HODL程式用於數碼資產管理
除了對沖計劃外，在意圖在比特幣上蒐集風險管理和資本效率槓桿的情況下，在2023年6月，董事會批准了一項HODL策略，稱為人造HODL策略，該策略允許公司最多將20% 的比特幣敞口使用比特幣衍生品和波動率定向工具進行複製。在2023年10月，公司啟動了其人造HODL策略，通過購買長日期比特幣看漲期權。人造HODL的主要目標是在善用來自運營現金流的超額現金資金來支持資本成長項目的過程中，複製比特幣HODL升值潛力上行。截至2024年11月12日，該公司擁有活躍的看漲期權合約，有權購買高達634比特幣。風險管理委員會有權動態調整Bitfarms的對沖和人造HODL比例，以更充分地應對市場條件，這些條件超出了公司的營運範圍，並符合董事會批准的風險限制。在截至2024年9月30日的三個和九個月內，公司購買了長期比特幣看漲期權，分別促使30萬美元和160萬美元的獲利，這些獲利歸因於相應期間比特幣價格的變動。
| C. | 合約義務 |
以下是截至2024年9月30日的財務負債和總租賃負債（非金融負債）的合約到期日和未來利息支付預估，如適用：(以千美元計)
| (以千美元計) | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028年及之後 | 總計 | ||||||||||||||||||
| 貿易應付賬款和應計負債 | 31,690 | — | — | — | — | 31,690 | ||||||||||||||||||
| 長期負債 | 56 | 172 | 171 | 176 | 1,165 | 1,740 | ||||||||||||||||||
| 租賃負債 | 734 | 3,439 | 4,228 | 4,340 | 19,220 | 31,961 | ||||||||||||||||||
| 32,480 | 3,611 | 4,399 | 4,516 | 20,385 | 65,391 | |||||||||||||||||||
| D. | 承諾 |
截至2024年9月30日，公司與購買選項和2024年3月購買訂單相關的總剩餘支付義務為3190萬美元，在2024年10月已全數支付。
如第6節-擴張項目所述，公司於2024年11月12日修訂了購買選項和2024年3月購買訂單，支付義務為3320萬美元，應於2024年第四季度支付。
如果公司無法履行支付義務，可能導致公司在購買訂單下支付的預付款和存款損失，以及針對公司的補救法律措施。這可能導致公司應支付的損害賠償和強制續行合同安排。在這種情況下，公司的成長計劃和運營可能受到不良影響。
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(除非另有說明，金額以美元計算)
10. 流動性和資金來源 (接續)
| E. | 潛在負債 |
2021年，該公司將礦工進口到位於華盛頓州的供應商聲稱原產於馬來西亞。2022年初，美國海關和邊境保護局挑戰了礦工的來源，聲稱礦工在中國製造，並通知公司可能將對進口課徵25%的美國進口稅。自從美國海關和邊境保護局要求提供資訊以來，該公司一直在與供應商合作，通過訪問合同製造商網站以及檢查和記錄供應商及其第三方承包商製造和組裝礦工的過程，來驗證其非中國地區的起源。
2023年第三季，公司向美國海關及邊境保護局提交支持文件，以辯護礦工是在中國以外製造，並且相關的關稅總額為$940萬不適用。儘管目前這件事的最終結果仍不確定，管理層已確定公司不太可能會因此而產生未來的現金流失，因此，截至2024年9月30日，未記錄任何預提款項。
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(使用美元，除非另有說明)
| A. | 運營資本 |
| Value | 截至12月31日， | |||||||||||||||
| (以千美元計) | 2024 | 2023 (1) | $ 變動 | % Change | ||||||||||||
| 所有流動資产總額 | 189,047 | 129,984 | 59,063 | 45 | % | |||||||||||
| 全部流动负债 | 51,092 | 69,154 | (18,062 | ) | (26 | )% | ||||||||||
| 流動資本 | 137,955 | 60,830 | 77,125 | 127 | % | |||||||||||
隨著發生在2024年4月19日的BTC減半事件，公司繼續重視保持足夠的流動性來應對不確定性並利用BTC減半可能帶來的合適機會。公司也預期需要額外資金來完成其在第6部分中討論的2025年增長計劃。 擴建專案 截至2024年9月30日，Bitfarms的營運資金為13800萬美元，較2023年12月31日的6080萬美元增加。營運資金增加主要是由於：
| ● | 總數位資產增加3870萬美元，乃由於公司的庫存增加了343比特幣，以及2024年YTD第三季比特幣價格升值所致。 |
| ● | 由於2023年私募股權投資的股權後續公平價值重新評估而導致的授權負債減少2610萬美元，以及2023年私募股權投資的授權行使及所有2021年私募股權投資授權到期所致。 |
| ● | 其他資產增加990萬美元，是由於巴拉圭擴建初始資本成本的銷售稅應收款項增加所致。. |
| ● | 短期預付款項增加950萬美元主要與2024年YTD第3季度在阿根廷向能源供應商預付電費有關。 |
| ● | 計劃還款400萬美元，以在2024年第一季度完全清償NYDIG貸款。對工作資本的影響為零，因為還款導致現金餘額和貸款餘額相應減少。 |
這增加部分被抵銷：
| ● | 現金減少1110萬美元，如現金流所述。請參閱第10A節 - 財務狀況和資本資源 - 現金流。 流動性和資本資源 - 現金流 本補充資料中。 |
| ● | 貿易應付款項和應計負債增加1360萬美元，反映公司持續擴張項目、與Stronghold交易和戰略性替代審查過程有關的專業服務，以及解決於合約到期前或當天以現金結算的衍生資產項目增加。 |
| 1 | 去年數據來源於重編的財務報表。請參考第14節 - 調整. |
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管理層討論及分析
(除非另有說明，金額單位均以美元為準)
11. 財務狀況 (續)
| B. | 資產、廠房和設備 |
各國PPE的淨帳面價值如下:
| 截至9月30日, | 截至12月31日, | |||||||||||||||
| (以千美元計) | 2024 | 2023 | 變動金額 | 變動百分比 | ||||||||||||
| 北美洲 | ||||||||||||||||
| 加拿大 | 105,250 | 101,454 | 3,796 | 4 | % | |||||||||||
| 美國 | 13,675 | 18,154 | (4,479 | ) | (25 | )% | ||||||||||
| 118,925 | 119,608 | (683 | ) | (1 | )% | |||||||||||
| 南美洲 | ||||||||||||||||
| 巴拉圭 | 85,354 | 11,747 | 73,607 | 627 | % | |||||||||||
| 阿根廷 | 42,235 | 54,657 | (12,422 | ) | (23 | )% | ||||||||||
| 127,589 | 66,404 | 61,185 | 92 | % | ||||||||||||
| 246,514 | 186,012 | 60,502 | 33 | % | ||||||||||||
截至2024年9月30日，Bitfarms的固定資產、廠房及設備總值為2億4650萬美元，相比於2023年12月31日的1億8600萬美元。增加了6050萬美元，或33％，主要原因是：
| ● | 巴拉圭固定資產、廠房及設備增加7360萬美元，主要原因是由於Paso Pe數據中心和變電站的建設，約8個水力容器的收貨，安裝了600台MicroBt WhatsMiner M53S和9500台Bitmain T21 Miners，以及在2024年約當年至今第三季度進行中的Yguazu數據中心和變電站的建設。 |
| ● | 加拿大固定資產、廠房及設備增加380萬美元，主要原因是礦工升級計畫，超出了常規折舊支出和老款礦工的加速折舊。 |
這增加部分地被部分地抵銷：
| ● | 阿根廷和美國固定資產、廠房及設備減少了1240萬美元和450萬美元，主要是由於常規折舊支出和舊礦工的加速折舊，超出了轉型礦工升級計畫中所收到礦工價值的部分。詳見附註10 - 財產、廠房及設備 至財務報表。 |
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管理層討論及分析
(以美元表示，除非另有說明)
11. 財務狀況 (續)
| C. | 使用權（ROU）資產 |
截至2024年9月30日，Bitfarms擁有2400萬美元的ROU資產，而2023年12月31日則為1430萬美元。增加了960萬美元，增幅為67%，主要是因為在2024年第三季度確定的Sharon租約。該租約用於租用賓夕法尼亞州Sharon的工業用地，為公司提供12MW電力的立即容量，並在2025年前提供額外的98MW，總開發容量達到110MW。
在簽署協議時，公司以非可退還訂金形式發行了1,532,745股普通股，總價值為300萬美元，並將其資本化為ROU資產的一部分。在初始確認時，公司承認了1140萬美元的ROU資產和820萬美元的租賃負債，其差額300萬美元則列入股本。更多詳情請參見附注16 - 和附注18 - 財務報表。 Leases 和附注18 - 股本 以獲得更多詳細信息，請參閱財務報表的附注16 - 和附注18 -。
| D. | 無形資產 |
截至2024年9月30日，Bitfarms的無形資產為420萬美元，而截至2023年12月31日則為370萬美元。這50萬美元的增加主要是由於華盛頓州的用電權已經可供使用，並從長期存款、設備、預付款項和其他轉為無形資產。該增加部分被抵銷了自2023年以來對公司在華盛頓州、魁北克和巴拉圭持有的用電權之攤銷。以下表格總結了那些用電權的成本:
| 年 | 地點 | 無形資產新增（$） | 額外容量 | 合約用電權的期限 | 攤銷方法和週期 | |||||||||||
| 2024 | 美國華盛頓州 | 912 | 6 兆瓦 | 沒有終止日期 | 遞減平衡 4% | |||||||||||
| 912 | 6 兆瓦 | |||||||||||||||
| 2023 | 魁北克省貝庫莫 | 2,315 | 22 兆瓦 | 沒有終止日期 | 按照數據中心租約期間的直線分摊 | |||||||||||
| 2023 | 巴拉圭巴索佩 | 1,065 | 50兆瓦 | 1 | 截至2027年12月31日 | 在通行權期間採用直線法 | ||||||||||
| 2023 | 巴拉圭伊瓜蘇 | 421 | 100兆瓦 | 2 | 截至2027年12月31日 | 在通行權期間採用直線法 | ||||||||||
| 3,801 | 172兆瓦 | |||||||||||||||
| 4,713 | 178兆瓦 | |||||||||||||||
| 1 | 在2023年11月，公司就增加20兆瓦的能量容量達成現有合同的修改，總容量為70兆瓦。 |
| 2 | 在2024年5月，公司就增加100兆瓦的能量容量達成現有合同的修改，總容量為200兆瓦。 |
有關2023年度財務報表的附註5和14，以及更多詳細信息請參閱財務報表中的附註11。
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管理層的討論與分析
(除非另行註明，金額單位為美元)
公司在財務報告附註19和2023年度財務報告附註22中披露其金融工具的分類和公允價值，以及由金融工具產生的風險的性質和程度，以及相關的風險管理。風險涉及外幣、信用、交易對手、流動性和集中度。
公司根據IAS 24所定義的關聯方交易披露相關資訊， 關聯方披露在財務報告附註20中。
在財務報告中，公司已重新編製其截至2023年9月30日之三個及九個月的綜合損益及全面損益合併報表，以及其截至2023年9月30日之三個及九個月的綜合現金流量表，詳細情況先前已提交至SEDAR+和EDGAR。在原始財務報表發布後，管理層在外部法律顧問的協助下進行了對於於2021年結束的私人配售融資（“2021年私募”）的審查，以判定所發行的認股權證是否應當被視為財務負債並按公平價值計入損益表，而非視為權益工具。組織已就2023年9月30日的三個及九個月的綜合損益及全面損益合併報表，以及2023年9月30日的三個及九個月的綜合現金流量表進行過重新報告，這些報表早前已提交至SEDAR+和EDGAR。在原始發行這些財務報表後，管理層在外部法律顧問的協助下進行了一項對於於2021年結束的私募融資（“2021年私募”）的審查，以確定所發行的認股權證是否應被承認為財務負債並按照公平價值計入損益表，而非視為權益工具。2021年私募融資包含普通股及認股權證。該認股權證可轉換為公司的固定數目普通股，但具有一個有條件的無現金行使條款（即具有有條件的變動性條款）。根據IAS 32，
《財務工具：報告》，其股份在行使認股權證時交付的變動性將導致產生一項財務負債。 在2023年，公司得出結論認股權證的正確會計分類應為財務負債並按照公平價值計入損益表。雖然認股權證附帶的條件性結算條款極不可能發生，但被視為是真實存在的，因此認股權證應被承認為財務負債。
並按照公平價值計入損益表。儘管認股權證附帶的條件性結算條款不太可能發生，但被認為是真實的，因此認股權證應該被認定為財務負債。
公司已調整先前提及的財務報表期間的數字，並將發行與私募融資有關的認股權證作為財務負債呈現在財務報表中。
有關財務報表重編的詳細資訊，請參閱財務報表的第3d註。
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管理層討論及分析
（以美元計算，除非另有注明）
| A. | 披露控制與程序 |
在公司CEO和首席財務長（“CFO”）的監督下，管理層設計或在其監督下設計了揭露控制及程序（“DC&P”），以提供合理的保證，即：
i）在準備年度申報文件期間特別是有關公司的重要信息被他人告知；以及
ii）公司在根據證券法律法規提交的年度申報、中期申報或其他報告中所要求揭露的信息，按照證券法規定的時間範圍記錄、處理、總結和報告。
| B. | 管理層對財務報告內部控制的季度報告 |
在公司CEO和CFO的監督下，管理層還負責建立和保持足夠的財務報告內部控制（“ICFR”）。 管理層在CEO和CFO的監督下，已設計了ICFR，或在其監督下設計了ICFR，以提供有關財務報告可靠性的合理保證，並根據IFRS會計準則準備外部用途的財務報表。
該公司已確定的重大弱點
重大弱點是一種缺陷或一組缺陷，使得公司年度或中期財務報表可能不會及時地避免或檢測到重大錯誤陳述的可能性。
在準備截至2023年12月31日的公司財務報表時，特別是在處理於2023年第四季度發行的私募認購權證會計時，管理層發現在其會計處理早在2021年與某些私募融資相關聯的早前發行的認購權證方面存在錯誤。 管理層已確定2021年關於復雜融資交易會計的控制在當年沒有有效運作，因為2021年發行的認購權證應該被歸為金融負債，並按公允價值列入利潤或損失，而不是作為權益工具。 糾正分類錯誤和隨後會計處理這些認購權證的重算，影響了截至2022年12月31日公司合併財務報表以及截至2023年9月30日和12月31日的年度和九個月財務報表，該重算反映在分別為截至2023年12月31日和截至2024年9月30日的年度和九個月財務報表(開始的賬面負債表分別為2022年1月1日和2022年12月31日)中。
有關更多關於實質錯誤和相關重編的詳細資料，請參考第14節。管理層認為這些重編構成了需要補救的實質弱點，並且管理層正在實施補救措施來解決這些實質弱點。
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管理層討論與分析
(以美元表示，除非另有指示)
15. 財務報告內部控制 (續)
| B. | 管理層關於財務報告內部控制的季度報告 (續) |
整改計劃狀態
截至目前的整治努力包括擴大財務團隊，增加更多具備IFRS會計標準技術專業知識和經驗的特許綜合會計師（CPAs），涉及公司法律顧問評估涉及金融工具的複雜協議，並聘請第三方顧問協助評估複雜金融工具的會計處理以及審核財務報表。管理層的努力已於2024年第三季度末得以落實，預期整改計劃將在2024年完成。
如果這些整改措施不足以解決上述的實質弱點，或者沒有及時實施，或者未來出現其他缺陷，我們的中期或年度財務報表可能在未來出現重大錯誤陳述，並可能對2023年12月31日結束的《管理層討論與分析》中所述的“風險因素”部分產生影響。
| C. | 財務報告內部控制的變動 |
公司的內部控制體系（ICFR）在2024年7月1日至2024年9月30日期間並無對公司的ICFR造成重大影響，或有可能對公司的ICFR造成重大影響。
| D. | DC＆P 和 ICFR的限制 |
所有控制系統都具有固有限制，不論設計得多好。因此，管理層承認其財務報告內部控制無法防止或偵測所有因錯誤或舞弊產生的錯誤陳述。此外，管理層對控制的評估僅能提供合理的，而非絕對的保證，即所有可能導致重大錯誤陳述的控制問題，如果有，已被檢測到。
| A. | 建議收購 |
2024年8月21日，公司和Stronghold Digital Mining, Inc.（“Stronghold”）達成確定性合併協議，根據該協議，Bitfarms將通過一項股份交換合併交易收購Stronghold（“交易”）。該交易的價值約為12500萬美元的股權價值，另加約5000萬美元的Stronghold債務償還，預計在交易關閉時到期。
| B. | 2024ATm計劃 |
從2024年10月1日至11月12日期間，公司通過2024年ATm計劃發行了19,565,025股普通股，以約2.04美元的平均股價換取了4000萬美元的總收入。在支付给銷售代理人130萬美元佣金後，公司實際籌集了3870萬美元的淨收入。
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管理層的討論與分析
(以美元計算，除非另有說明)
16. 最近和後續事件 (續)
| C. | Scrubgrass託管協議 |
2024年10月，公司與Stronghold（“Scrubgrass託管協議”）簽訂第二份託管協議。公司將加快在Stronghold的Scrubgrass場地部署1萬台Bitmain S21 Pro Miner。
Scrubgrass託管協議於2024年11月1日開始，初期為至2025年12月31日到期，屆時將自動續約一年，除非任一方發出不續約的書面通知。根據該託管協議，Bitfarms將支付Stronghold每月費用，相當於Bitfarms Miner生成利潤的百分之五十，條約規定雙方每月調整以納入Bitfarms支付Stronghold的前期月費以及稅款和與Bitfarms Miner運作相關的電力淨成本。
為了執行Scrubgrass託管協議，Bitfarms還向Stronghold存入了780萬美元，相當於Bitfarms Miner運作三個月的估計電力成本，此款項將於2025年12月31日到期的初期結束後的一個工作日內全額退還給Bitfarms。
| D. | Bitmain合同修正案 |
2024年11月12日，公司修訂了 購買選項和2024年3月購買訂單，並將18,853台比特大陸T21礦工升級為18,853台比特大陸S21 Pro礦工，額外支付$3320萬。 預計礦工將於2024年12月和2025年1月交付。
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管理層討論及 分析
(除非另有說明，金額以美元計算)
截至本管理層討論及分析報告日期，公司擁有472,500,346股普通股，16,561,873股落實及9,938,116股未落實的股票期權，10,841,482股流通權證和 964,332股受限制的股票單位。 沒有優先股或其他類別的股份流通。
2024年6月10日，董事會批准了一項股東 權益計劃（“2024年6月權益計劃”）。2024年7月24日，安大略省證券委員會的資本市場法庭 發出命令，對根據或根據2024年6月權益計劃發行或可能發行的任何證券進行停止交易。同樣，於2024年7月24日，董事會批准採納了一項新的股東 權益計劃（“2024年7月權益計劃”），根據該計劃，每股在2024年8月6日 （“記錄日”）買賣的普通股將發行和附上一個權利（一“權利”）。 記錄日後發行的每股普通股也將附帶一個權利。 根據2024年7月權益計劃的條款，如果一名人士（“承購人”），連同某些相關 人士（包括根據2024年7月權益計劃定義的“共同行動或協議”的人士）未經遵守“進行中投標”規定，收購或宣佈 其意圖收購20％或以上的普通股，那麼權利將變得可行。在導致某個人成為承購方的交易之後，權利使持有者有權以顯著折扣購買普通股。 2024年7月權益計劃需獲得 多倫多證券交易所（“TSX”）的接受，並在採納後六個月內獲得股東批准。 TSX已通知 公司，TSX將延遲考慮接受2024年7月權益計劃，直到（a）滿足 有關證券委員會將不會按照62-202號國家政策介入的適當時機，以及（b）2024年7月權益計劃 最遲在2025年1月24日之前獲得公司股東批准。 TSX延遲接受2024年7月權益計劃不會影響 2024年7月權益計劃的採納或運作。 董事會建議公司的股東 於2024年11月20日舉行的股東特別會議上批准2024年7月權益計劃。
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管理層討論與分析
(以美元計，除非另有說明)
公司已在其所經營的每個司法管轄區聘請法律顧問，以監控該司法管轄區法律法規的變化，並就如何保持遵循該等法律法規提供建議。法律顧問直接向首席財務官匯報。以下討論了專屬於每個該等司法管轄區的監管合規考量：
阿根廷
公司在阿根廷科爾多瓦擁有一個54兆瓦的數據中心（當前電力基礎設施容量為55兆瓦）。參見第6部分 - 擴建項目 - 阿根廷 擴建 在本MD&A和2023 AIF第5.2節下。 - 未來成長計劃 - 阿根廷擴張。
在阿根廷經營伺服器農場業務或進行公司業務如本文所述和2023 AIF中未受實質限制，截至本MD&A之日期，公司未收到阿根廷監管機構發出的任何會對其在阿根廷營運產生負面影響的重要通知或聲明。公司並非依賴任何註冊、豁免或“無異議”信函來在阿根廷從事業務。
巴拉圭
公司總共在巴拉圭維拉里士卡市擁有兩家數據中心，總容量為80 MW。請參考第6節 - 擴建項目 - b. 巴拉圭擴建 在本MD&A和2023 AIF第5.3節下。 - 未來增長計劃 - 巴拉圭擴張。
巴拉圭沒有對於運營數據中心或進行公司業務有任何實質限制，在此所述以及在2023年度AIF中，截至本次管理層討論與分析(MD&A)之日期，公司並未收到任何來自巴拉圭監管機構的重要通知或聲明，可能對其在巴拉圭的業務造成負面影響。公司不依賴於任何註冊、豁免或“無異議”函進行其在巴拉圭的業務。
2024年4月，一群巴拉圭參議員最初提議禁止加密貨幣挖礦180天，因擔心電力盜用和對電力供應的干擾。然而，參議院發表聲明支持合法加密貨幣挖礦行業，主張向比特幣挖礦者出售多餘能源可以帶來可觀的收入，增強巴拉圭經濟，並承認建議的禁令無法有效解決非法挖礦活動。參議院於2024年4月23日舉行一次公開聽證會，討論該國比特幣挖礦的優缺點。立法者承認非法挖礦活動擾亂電力供應可能引起的問題，但也認識到採用合法挖礦可能帶來的潛在經濟利益。
在這些討論之後，發生了幾個重要事件。2024年6月26日，巴拉圭國會批准了一項法案，後來公布為第7300號法律。這項法律加重了對非法使用電力的處罰，尤其針對未經授權的加密貨幣挖礦。處罰從罰款到最長10年監禁不等，還規定了沒收設備的條款。
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管理層討論與分析
(以美元計算，除非另有說明)
18. 監管合規 (續)
巴拉圭 (續)
其次，同樣在2024年6月26日，ANDE發布了一項法令，實施了對加密貨幣挖礦行業的突然提高的電費。該法令將電費從6%提高至16%，占了各種電壓類別，自2024年7月1日起生效。公司使用的電壓水平上的有效率提升約為13.6%。儘管面臨這些挑戰，公司仍對巴拉圭作為一個有利的挖礦運營地點保持信心。
美利堅合眾國
公司在美國華盛頓州運營一個18兆瓦的數據中心，並可利用美國賓夕法尼亞州提供的12兆瓦即時可用容量。參見第6節 - 擴張項目 - A. 美國擴張 擴張 項目 關於這份MD&A和2023 AIF的內容，請參見第5.4節。 - 未來增長計劃 - 華盛頓擴張。
在華盛頓州和賓夕法尼亞州並無涉及營運數據中心或進行本文所述公司業務之重大限制，截至本MD&A之日期，該公司尚未收到任何來自華盛頓州或賓夕法尼亞州監管機構的重大通知或聲明，可能對其在該等司法管轄區的營運造成負面影響。該公司並非仰賴任何註冊、豁免或“未提起訴訟行動”信函在華盛頓州和賓夕法尼亞州從事業務。
魁北克
該公司在加拿大魁北克省擁有總共8個數據中心，總電力容量為159兆瓦。請參閱第6節 - 擴展項目 - C. 加拿大擴展。 關於這份MD&A和2023 AIF的內容 Se Section 5.5 - 未來增長計畫 - 加拿大擴張。
魁北克或加拿大對於運營數據中心或進行本文和2023 AIF所述的公司業務並沒有重大限制，在本MD&A的日期，該公司沒有收到任何可能對其目前在魁北克或加拿大運營產生負面影響的重要通知或聲明。公司不依賴任何註冊、豁免或“無異議”函來在魁北克或加拿大開展業務。
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管理層討論及 分析
(以美元列示，除非另有說明)
The Company is subject to a number of risks and uncertainties and is affected by several factors that could have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition, operating results, and/or future prospects. These risks should be considered when evaluating an investment in the Company and may, among other things, cause a decline in the price of the Corporation's shares.
The risks and uncertainties that Management considers as the most material to the Company's business are described in the section entitled 風險因素 of the Company's MD&A for the year ended December 31, 2023, dated March 6, 2024 and Section 4.19 - 業務描述 - 風險因素 in the 2023 AIF. These risks and uncertainties have not materially changed during the nine months ended September 30, 2024, other than the risk described below, and hereby incorporated by reference.
There is no assurance when or if the Stronghold Transaction will be completed, and regulatory approvals may not be received, may take longer than expected or may impose conditions that are not presently anticipated or cannot be met.
強堡交易的完成，取決於滿足或放棄某些習慣性互惠收盤條件，包括（i）強堡交易提議獲得強堡普通股股東批准，（ii）無任何政府命令或法律使強堡交易完成非法或被禁止，（iii）從特定政府實體獲得某些批准和同意，包括（如適用）根據1976年Hart-Scott-Rodino反托拉斯改革法案在該等待期間的到期或終止，（iv）根據F-4表格生效的登記聲明，根據該聲明，與強堡交易相關的公司普通股已在SEC註冊，以及（v）授權TSX和Nasdaq上市公司普通股，涉及與強堡交易相關的公司的慣例條件和發行官方通知。 各方完成強堡交易所需的義務還取決於（於其他事項之間）：（1）對其他方的陳述與保證屬實和正確（應適用實質性和最低標準），（2）對其他方在合併協議生效前或當時所需履行的義務進行了實質性履行，（3）對其他方無實質不利影響，和（4）有關強堡礦山設施的特定條件。無法保證這些條件何時會得到滿足或放棄，或根本無法保證其他事件不會介入延遲或導致未能完成強堡交易。
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管理層討論與分析
（以美元表示，除非另有指示）
19. 風險因素 （續）
不能保證強堡交易何時完成，也不能保證會否收到監管機構的批准，可能耗時較長或可能提出目前未預期或不能滿足的條件。 （續）
Stronghold和公司已同意，在合併協議簽署後立即準備並提交某些申報、提交和通知，并獲得完成Stronghold交易和合併協議所預期的其他交易所需的同意、批文和批准。無法保證將獲得所需的同意、批文和批准，也無法保證完成Stronghold交易的必要條件將得到滿足，任何一方監管地位或其他因素出現不利發展可能導致無法獲得所需的一項或多項監管批准或延遲獲得所需的批准。即使獲得所有這些同意、批文和批准並滿足這些條件，也無法保證所得到的同意、批文和批准的條款、條件和時間。例如，這些同意、批文和批准可能對Stronghold和公司的部門、業務或資產施加條件或要求出售，或對Stronghold或公司的業務進行限制、限制或成本，並且如果這些同意、批文或批准需要較長時間才能取得，則這段較長的時間可能增加Stronghold或公司發生重大不利事件的機會。這樣的延長時間也可能增加Stronghold或公司出現其他不利影響的機會。每一方完成Stronghold交易的義務也取決於對方的陳述和保證的準確性（受到某些條款和例外條件的限制）和其在合併協議下的承諾在所有重大方面的履行。由於這些條件，公司無法保證Stronghold交易將按照目前預期的條款或時間表完成，或根本會完成。
The market value of the Company’s common shares may decline as a result of the Stronghold Transaction
The market value of the Company’s common shares may decline as a result of the Stronghold Transaction if, among other things, the combined company is unable to achieve the expected growth in earnings or if the transaction costs related to the Stronghold Transaction are greater than expected. The market value also may decline if the combined company does not achieve the perceived benefits of the Stronghold Transaction as rapidly or to the extent anticipated by the market or if the effect of the Stronghold Transaction on the combined company’s business, financial position, results of operations or cash flows is not consistent with the expectations of financial or industry analysts.
The Company may be the target of securities class action and derivative lawsuits which could result in substantial costs and may delay or prevent the Stronghold Transaction from being completed
Securities class action lawsuits and derivative lawsuits are often brought against companies that have entered into merger agreements. Even if the lawsuits are without merit, defending against these claims can result in substantial costs and divert management time and resources. Additionally, if a plaintiff is successful in obtaining an injunction prohibiting consummation of the Stronghold Transaction, then that injunction may delay or prevent the Stronghold Transaction from being completed.
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Management’s Discussion & Analysis
(In U.S. dollars, except where otherwise indicated)
19. 風險因素 (續)
Stronghold交易的宣佈和懸而未決可能對公司的業務、營運和財務狀況產生負面影響。
Stronghold交易的宣佈和懸而未決可能對公司的業務、營運和財務狀況產生負面影響，並可能造成業務中斷和對公司業務產生不確定性，包括影響公司與現有和未來業務夥伴、供應商和員工的關係，這可能對公司的業務、營運和財務狀況產生負面影響，無論Stronghold交易是否完成。
如果Stronghold交易未完成，公司普通股的交易價格可能下跌，使得目前價格反映市場預期Stronghold交易將完成的程度。此外，未能完成Stronghold交易可能導致在投資界中出現負面的宣傳或對Stronghold和/或公司產生負面印象，並可能影響公司與員工、供應商和其他商業夥伴之間的關係。
公司將在Stronghold交易中支付大量交易費用和成本。
公司在Stronghold交易和根據併購協議擬定的交易完成過程中已經產生並預計將產生額外重要的非經常性費用，包括獲得所需批准相關的費用。公司已經在洽談和評估Stronghold交易條款的過程中支付了重大法律、諮詢和財務服務費用。在Stronghold交易完成後，協調Stronghold和公司業務可能會產生額外重大非預期費用。即使Stronghold交易未完成，公司仍須支付若干在Stronghold交易放棄日期前產生的與Stronghold交易相關的費用，如法律、會計、財務諮詢、申報和印刷費用。此類費用可能很可觀，並可能對公司未來的營運、現金流和財務狀況產生不利影響。
由於大宗交易，公司將面臨重大需求壓力。
由於Stronghold Transaction，公司將面臨重大需求壓力，並且公司已花費並繼續花費大量管理資源來完成Stronghold Transaction，這些資源正在從公司的日常運作中分流。此外，由於Stronghold Transaction 的完成，公司將面臨對公司管理人員、營運人員和財務人員及系統的重大需求壓力。公司無法保證他們的系統、程序和控制將足以支持Stronghold Transaction 後和由此產生的業務擴張。合併公司的未來營運結果將受其高層管理人員和主要員工應對變化中的商業條件並實施擴大其營運和財務控制和報告系統的能力的影響。
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(以美元計，除非另有說明)
19. 風險因素 (續)
在併購協議有效期間，公司及其各自的子公司的業務受制於對其業務活動的限制。
根據併購協議，公司受到在完成Stronghold交易之前對其業務進行一定限制的規定，並且通常必須在完成Stronghold交易之前按照正常程序運營其業務（除非公司獲得Stronghold書面同意，該同意不得為不合理地拒絕、拖延或附加條件），這可能會限制公司行使某些業務策略的能力。這些限制可能會阻止公司從事否則具有吸引力的業務機會，進行某些投資或收購，出售資產，進行超出某些同意限額的資本支出或在Stronghold交易完成或併購協議終止之前承擔債務。這些限制可能對公司的業務、財務結果、財務狀況或股價產生不利影響。
除非在指定情況下，如果Stronghold交易在2025年5月21日之前尚未完成，則在指定情況下可延期，Stronghold或公司可以選擇不進行Stronghold交易。
除非在指定情況下，如果Stronghold交易在2025年5月21日之前尚未完成，則在指定情況下可延期，Stronghold或公司可以選擇不進行Stronghold交易。
如果在2025年5月21日紐約時間下午5點之前Stronghold交易未完成，則Stronghold或公司可以終止併購協議。但是，如果併購協議的任何一方未履行其在併購協議下的義務是Stronghold交易未能在該時間之前完全完成的主要原因或結果，則Stronghold或公司將無權終止併購協議。
終止合併協議可能對公司產生負面影響，並在某些情況下可能需要要求堡壘或公司支付特定的終止費用。
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(以美元計算，除非另有說明)
19. 風險因素 (續)
終止合併協議可能對公司產生負面影響，並在某些情況下可能需要要求堡壘或公司支付特定的終止費用。
併購協議需滿足一系列慣例結束條件，才能完成Stronghold交易，並包含某些終止權利供Stronghold和公司行使；如果行使，將導致Stronghold交易未能完成。如果因任何原因未完成Stronghold合併，包括因Stronghold股東未通過Stronghold交易提議或根據協議條款終止併購協議，公司的營業可能受到不利影響，未能實現完成Stronghold交易的預期利益，公司將面臨多項風險，包括以下：
| ● | 公司可能會受到金融市場的負面反應，包括股價下跌（可能反映市場認為將完成Stronghold交易）； |
| ● | 公司可能會受到投資社群、供應商、同行、監管者、員工、商業社區合作夥伴以及其他已知或未知第三方認知的負面反應或無法彌補的聲譽損害； |
| ● | 公司的業務、運營、收入和財務結果可能出現重大不利影響。 |
如果根據併購協議中規定的情況終止併購協議，Stronghold可能需要支付公司一筆終止費用，金額為500萬美元，公司可能需要支付Stronghold一項反向終止費用，金額為1250萬美元（扣除根據Stronghold與公司2024年9月12日期間Panther Creek主機協議中定義的押金，由Stronghold持有並尚未根據併購協議終止之日期由Panther Creek主機協議返還給公司的押金金額，該押金金額最高為500萬美元），以現金或比特幣（由公司選擇）支付，取決於終止情況。無法保證Stronghold或公司將有足夠資金向對方支付這些合約要求的款項。
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(以美元計算，除非另有說明)
19. 風險因素 (續)
合併公司可能無法實現Stronghold交易的所有預期好處。
合併公司即使Bitfarms認為Stronghold交易將為合併公司帶來好處，也可能無法實現Stronghold交易的所有預期好處。然而，存在Stronghold交易預期好處可能無法實現的風險，或不會在Bitfarms預期的時間範圍內發生。此類好處的實現可能受到多種因素的影響，包括監管考慮和決定，許多因素超出Bitfarms和Stronghold的控制範圍。協調先前獨立經營的企業在Stronghold交易後評估合併公司的業務和未來財務前景具有困難。Stronghold和Bitfarms已經運營，並且在合併完成之前將繼續獨立運營。Stronghold交易的成功，包括預期好處和成本節省，將在一定程度上取決於成功整合兩家公司的運營能力。Stronghold和Bitfarms每家公司過去的財務表現可能不代表它們未來的財務表現。實現Stronghold交易中預期好處將部分取決於合併公司成功整合Stronghold和Bitfarms的業務。合併公司將需要投入相當的管理關注和資源來整合其業務實踐和支援功能。管理關注的轉移以及與Stronghold交易和協調兩家公司運營相關遇到的任何延誤或困難可能對Stronghold交易後合併公司的業務，財務結果，財務狀況或股價產生不利影響。協調過程也可能導致額外和意想不到的支出。
未能實現Stronghold交易預期的所有收益可能會影響合併公司的財務表現和合併公司的普通股價格。
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(以美元表示，除非另有說明)
19. 風險因素 (續)
與Stronghold交易相關，公司的總負債可能會大幅增加，包括就Stronghold信貸協議下尚未履行或承擔的債務，且Stronghold交易完成後的增加負債水平可能對Stronghold交易後的公司造成不利影響，包括降低其業務靈活性，影響其籌措額外資本和履行債務的能力。
通過Stronghold交易，公司的總負債可能會大幅增加，包括履行或承擔Stronghold信貸協議下的未償債務，以及Stronghold交易完成後增加的負債水平可能對公司產生不利影響，包括降低其業務靈活性，影響公司籌集額外資本的能力以及履行債務。
合併協議規定，如果公司要求，Stronghold將在公司負責支付的情況下，盡最大努力及時獲得任何必要的同意或修改，以允許Stronghold信貸協議下Stronghold交易的完成（“COC修正”），但COC修正的獲得並非Stronghold交易的閉村條件。如果COC修正在閉村之前或之前未獲得，則公司將需要在Stronghold交易完成前或實質上與Stronghold交易的完成齊頭並透過滿足Stronghold信貸協議和Stronghold其他債務工具的所有未償債務，這可能會減少可用於資本支出和公司其他活動的資金。如果COC修正在閉村前或前獲得，公司可能將承擔Stronghold未償的網絡負債約5,000萬美元，這可能會對公司的靈活性產生影響，以應對不斷變化的商業和經濟情況，等等。
此外，任何增加的負債，包括履行或承擔Stronghold信貸協議或Stronghold交易相關的其他債務，對Stronghold交易後公司的債權人和股東可能產生重要影響。例如，這可能會限制公司為運營資金、資本支出、債務服務要求、收購和一般公司或其他用途獲得額外融資的能力；限制公司從事戰略性收購或導致公司進行非戰略性出售；限制公司向股東支付股息；增加公司對一般經濟和行業狀況的脆弱性；並要求營運現金流的大部分用於支付公司的負債本金和利息，因此減少公司利用現金流來資助其運營、資本支出和未來業務機會的能力。Stronghold交易完成後，任何增加的負債水平和相應增加的對公司現金資源的需求可能對公司造成與其他負債較低公司相對的競爭劣勢。
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(以美元計算，除非另有說明)
19. 風險因素 (續)
公司普通股投資者可能因強堡交易和公司其他證券發行而出現稀釋風險。
公司普通股投資者可能因強堡交易和公司其他證券發行而出現稀釋風險。公司授權發行的普通股數量是無限的。根據合併協議，公司將發行約66,071,717股普通股，並可酌情在未來發行的一部分中發行額外的普通股和/或證券，可換股或可行使以普通股，可能會根據當時列名的任何適用證券交易所規則和適用證券法，不定期地發行至普通股或是未來發行債券或其他可換股為普通股的證券的規模或價格，或這些未來發行和銷售可能對普通股的市場價格產生的任何影響，若有的話。發行任何額外的普通股和/或證券，可換股或可行使為普通股的證券，可能對公司的普通股持有人的利益產生稀釋效應。
該公司目前符合“新興成長型公司”的標準；然而，該公司將於2024年12月31日不再符合該標準，並將需要遵守《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條的審計確證要求。
Bitfarms目前符合“新興成長型公司”的標準；然而，Bitfarms將於2024年12月31日不再符合該標準，並將需要遵守《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條的審計確證要求。
Bitfarms是2012年《開創我們自己創業法案》中規定的“新興成長型公司”，並且已經能夠從其他並非新興成長型公司適用的各種報告要求中獲得某些豁免和減輕。尤其作為一家新興成長型公司，Bitfarms不必遵守《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條的審計確證要求。然而，Bitfarms將於2024年12月31日不再符合新興成長型公司的資格。
一旦Bitfarms不再符合“新興成長型公司”的標準，則將不再適用於《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條下審計確證報告要求的豁免。Bitfarms在與《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條相關聯的任何測試中，或者Bitfarms獨立註冊的上市會計師在與《薩班斯-奧克斯法》第404(b)條相關聯的隨後測試中，可能會揭示Bitfarms內部財務報告控制存在被認為是實質性缺陷的材料缺陷，或者可能需要對Bitfarms的財務報表進行前瞻性或賦性的更改，或者確定其他需要進一步關注或改進的範疇。內部控制上的任何實質性缺陷可能會導致投資者對Bitfarms報告的財務信息失去信心，這可能會對Bitfarms普通股的交易價格產生負面影響。此外，審計確證報告的準備以及遵守Bitfarms以前未實施的報告要求的成本已增加，並且將繼續增加Bitfarms的支出並需大量管理時間，投資者可能會因為額外遵循成本而認為Bitfarms普通股不再具吸引力，這可能會對Bitfarms普通股的交易價格產生負面影響。
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(除非另有說明，一律以美元表示)
19. 風險因素 (續)
公司的業務可能受到未經請求的投資者興趣、收購提議、股東激進行動或與董事選舉有關的代理人爭論的負面影響。
Bitfarms的業務可能受到未經請求的投資者興趣、收購提議、股東激進行動或與董事選舉有關的代理人爭論的負面影響。
2024年4月22日，Bitfarms收到Riot的未經請求提議，計劃收購Bitfarms已發行和未流通普通股的100％（“未經請求提議”）。董事會成立了一個特別委員會，由獨立董事組成（“Bitfarms特別委員會”），審慎考慮了未經請求提議並確定它明顯低估了Bitfarms及其增長前景。2024年6月24日，未經請求提議被撤回；但是，Riot請求召開Bitfarms股東的特別會議（“Bitfarms特別會議”）以替換董事會的大部分成員為其三名被提名人並在安大略證券委員會資本市場法庭前提起訴訟。2024年9月3日，Riot修改了其請求，改為在Bitfarms特別會議上用其兩名被提名人取代董事會的兩名成員，並威脅對Bitfarms提起訴訟。
2024年9月23日，Bitfarms與Riot簽署了和解協議（“和解協議”），根據協議，Riot同意撤回2024年6月24日的請求，並接受通過Bitfarms 2026年度股東大會認可的標準靜止條款，但應規定例外情況，而Bitfarms同意對其董事會進行一定變更，包括現有董事的辭職、將投資者的提名人任命爲董事會和董事會的治理、提名和薪酬委員會成員，並在Bitfarms特別會議上徵得Bitfarms股東的批准，以擴大董事會人數從5位到6位，並選舉由董事會提名的獨立董事擔任董事會的第六位成員。此外，Bitfarms還向Riot提供了購買Bitfarms股份的某些權利（視特定例外情況而定），購買者需持有15％或更多的流通Bitfarms普通股。
圍繞未經請求提議、Bitfarms特別會議、和解協議及相關情況以及Bitfarms的回應，要求Bitfarms的管理團隊和董事會投入大量時間和注意力，並要求Bitfarms支付重大的法律和諮詢費用和開支。未來第三方採取的相似行動，包括未經請求的收購提議、發起代理人爭奪戰和對抗方提起的訴訟，可能會干擾Bitfarms的業務，使Bitfarms分散精力遠離改善業務的努力，導致Bitfarms承擔巨額額外開支，創造對Bitfarms未來發展方向的不確定性，並導致Bitfarms普通股價格的大幅波動，這可能會損害Bitfarms的業務並對其營運業績產生重大不利影響。
噪音污染和社區反對
公司的採礦業務涉及使用大量高功率礦機和冷卻系統，產生顯著的噪音。這種噪音可能對公司業務造成幾個風險，包括社區投訴、聲譽損害、訴訟風險、監管風險、操作限制、成本增加和反對擴張。這些風險可能導致地方政府徵收罰款或處罰、要求實施昂貴的降噪措施、限制公司的營業時間、減少公司運營的規模、對公司運營實施更嚴格的噪音控制法規、可能關閉不能符合當地噪音法規的數據中心、因訴訟而造成損害，以及難以獲得擴建現有數據中心或建立新運營地點所需的必要許可證和批准。儘管公司努力成為良好的企業公民並在可能的情況下減輕噪音影響，但大規模加密貨幣採礦業務內在的喧囂特性對公司業務構成持續風險，可能對其財務狀況和營運結果產生負面影響。
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（除非另有說明，金額以美元表示）
公司重要的會計判斷、估計和假設概述列於2023年度財務報表附註4。
請參考2023年度財務報表附註3和有關公司會計政策資訊和新會計政策的財務報表附註3以獲取更多資訊。
本管理層討論及分析文件包含有關公司的目標、計劃、目標、抱負、策略、財務狀況、營運狀況、現金流量、績效、前景、機遇、法律和監管事項的前瞻性陳述。本管理層討論及分析文件中特定的前瞻性陳述包括但不限於公司對未來預期結果、事件和計劃、戰略舉措、未來流動性和計劃資本投資的說明。前瞻性陳述通常由”期待“、”預期“、”相信“、”預見“、”可能“、”估計“、”目標“、”打算“、”計劃“、”尋求“、”力爭“、”將“、”可能“、”維持“、”實現“、”增長“、”應該“等表達方式來識別，因為它們與公司及其管理層有關。
前瞻性陳述反映了公司目前的估計、信念和假設，這些估計、信念和假設基於管理層對歷史趨勢、目前情況和預期未來發展的認知，以及其認為在當時情況下合適的其他因素。公司對營運和財務表現的期望基於某些假設，包括關於營運增長、預期成本節約、營運效率、戰略舉措預期的益處、未來流動性和計劃資本投資的假設。公司的估計、信念和假設天生受到關於未來事件的重大業務、經濟、競爭性和其他不確定性以及事態變化的影響。公司無法保證這些估計、信念和假設是正確的。
眾多風險和不確定因素可能導致公司的實際結果與前瞻性陳述中表達、暗示或預期的結果存在重大差異。此類風險和不確定因素包括：
| ● | 未來比特幣減半事件； |
| ● | 礦池運營商破產、破產或停止運營的風險； |
| ● | 依賴外國礦池運營商； |
| ● | 交易對手風險； |
| ● | 新興市場營運風險； |
| ● | 依賴在國外製造並向公司營運所在地區進口設備； |
| ● | 依賴區塊鏈和加密貨幣使用持續增長； |
| ● | 財務機會的可用性和風險，包括經濟條件、比特幣價格、比特幣網絡難度和股價波動； |
| ● | 全球金融狀況； |
| ● | 員工留任和增長； |
| ● | 網絡安全威脅和入侵； |
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(以美元計，除非另有說明)
22.警告注意未來展望性陳述 (續)
| ● | 有限的運營歷史和去中心化金融系統的有限歷史； |
| ● | 與科技淘汰風險和獲取硬體困難相關； |
| ● | 經濟依賴受管制的服務條款和電價； |
| ● | 因遵守影響公共公司的法律和法規而對管理、會計和財務資源造成的成本和需求； |
| ● | 重新編製公司歷史財務報表的支出和影響； |
| ● | 缺乏IFRS會計準則下對加密貨幣的全面會計指引； |
| ● | 內部控制存在關鍵缺陷； |
| ● | 商品價格上升或商品供應量減少可能對公司業務結果產生不利影響； |
| ● | 許可證和執照； |
| ● | 伺服器或網際網路故障； |
| ● | 稅務後果； |
| ● | 環境法規和責任； |
| ● | 採納環境、社會和治理實踐以及氣候變化影響； |
| ● | 交易錯誤和人為錯誤； |
| ● | 數據中心發展； |
| ● | 未提供保險； |
| ● | 競爭； |
| ● | 高壓電力傳輸和工業運作相關的危害； |
| ● | 貪污、政治風險和監管風險； |
| ● | 有可能被歸為被動外國投資公司； |
| ● | 訴訟和其他法律程序及挑戰； |
| ● | 董事和管理層存在利益衝突； |
| ● | 與未經邀請的收購要約有關的風險； |
| ● | Stronghold 交易的完成時間以及未完成或延遲完成 Stronghold 交易的問題； |
| ● | 未能滿足完成 Stronghold 交易所需的條件； |
| ● | 任何事件、變化或其他情況的發生，可能導致終止堡壘交易，或使公司修改堡壘交易的條款和條件，包括取得監管機構或股東批准； |
| ● | 與成功整合業務相關的固有風險、成本和不確定性，以及未能實現堡壘交易所有或部分預期收益和協同效應的風險，或預期的堡壘交易收益和協同效應可能無法完全實現，或實現時間比預期長； |
| ● | 與堡壘交易相關的意外成本、負債或延遲； |
| ● | 在堡壘交易進行期間的某些限制可能影響Bitfarms追求某些業務機會或戰略交易的能力； |
| ● | 其他因素超出公司控制範圍。 |
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(以美元計算，除非另有說明)
以上並非公司前瞻性說明可能受影響因素的詳盡清單。對於可能影響公司的因素的更全面討論，請參閱上述風險因素以及2023 AIF的“風險因素”。公司目前不知情的其他風險和不認為具有重大影響力的不確定性，也可能使其前瞻性陳述中所表達、暗示或預計的實際結果或事件與之有顯著差異。讀者應當注意不要過分依賴這些前瞻性陳述，因為這些僅反映了該MD&A日期的公司期望。除非法律要求，公司不保證將更新或修訂任何前瞻性陳述，無論是因新資訊、未來事件還是其他原因。
本管理層討論與IFRS不承認並且未經IFRS規定的標準化的某些指標有關。因此，這些指標不太可能與其他公司提供的類似指標相比較。公司使用非IFRS和其他財務指標和比率，包括“EBITDA”、“EBITDA毛利率”、“調整後EBITDA”、“調整後EBITDA毛利率”、“總挖礦毛利”、“總挖礦毛利率”、“毛利率”、“營運毛利率”、“直接成本”、“每BTC的直接成本”、“總現金成本”和“每BTC的總現金成本”作為補充IFRS指標的附加信息，以便透過管理層的角度更進一步了解公司的營運結果。詳情請參見第9節-非IFRS和其他財務指標及比率 非IFRS和其他財務指標及比率 的管理層討論及分析中提供了更多詳細信息。
這些指標作為附加信息提供，以補充IFRS指標，在管理層的角度提供更進一步對公司營運結果的理解。因此，不應孤立地考慮這些指標，也不應作為替代對依IFRS報告的公司財務資訊進行分析。IFRS指標和非IFRS指標之間的對帳關係包含在整個本管理層討論及分析中。
公司相關的附加信息和其他公開文件，包括公司的2023 AIF，可通過SEDAR+網站查閱 www.sedarplus.ca 和EDGAR網站 www.sec.gov/edgar。
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| 條款 | 定義 | |
| 人工智能（AI） | 一項科技的分支，使得電腦和機器能夠複製類似人類的能力，包括學習、理解、解決問題、做決策、創造力和自主行動。 | |
| ASIC | ASIC代表特定應用集成電路，主要指設計用來解決SHA-256演算法的特定電腦設備。 | |
| 比特幣（BTC） | BTC是一種去中心化的數位貨幣，不受任何中央機構（例如政府、金融機構或監管機構）控制，可在比特幣網路上用戶之間直接轉移，無需透過中介機構來清算交易。交易是透過挖礦的過程驗證並記錄在稱為區塊鏈的公開賬本上。當比特幣網路通過挖礦過程發放區塊獎勵時，就會創建BTC。 | |
| 區塊獎勵 | 比特幣區塊獎勵指的是區塊鏈網絡根據每個成功挖礦的區塊向合格的加密貨幣挖礦者發放的新BTC。目前的區塊獎勵是每個區塊3.125 BTC。 | |
| blockchain | 區塊鏈是一個基於雲端的公共分類帳，存在於全球參與網絡的電腦上。隨著新的數據集或"區塊"通過挖礦添加到其中，區塊鏈會不斷增長。每個區塊包含一個時間戳記和連結到前一個區塊的鏈接，使得一系列的區塊形成一個連續的鏈條。考慮到每個區塊都有一個獨立的哈希且每個哈希都需要來自前一個區塊的資訊，修改已建立的區塊的信息將需要重新計算區塊鏈上的所有哈希，這將需要龐大且不切實際的計算能力。因此，一旦一個區塊被添加到區塊鏈上，修改將變得非常困難且不可能刪除。 | |
| 艾克哈或EH/s | 一百京（1,000,000,000,000,000,000）個哈希或每秒一百萬太哈希。 | |
| 哈希 | 哈希是一個將字母和數字的輸入轉換或映射為固定長度的加密輸出的函數，這些輸出通常稱為哈希。哈希是使用一種算法創建的。比特幣交易驗證中使用的算法是SHA-256算法。 | |
| 哈希率 | 哈希率指的是每秒執行的哈希操作數，是挖掘加密貨幣中的計算能力衡量標準。 | |
| 管理下的哈希率 | 公司擁有的礦工和公司托管和管理的礦工的算力。 | |
| 高性能計算（HPC） | 先進的計算能力，可在極高速度進行快速數據處理和複雜計算，對於處理大數據集和複雜計算任務至關重要。 | |
| 主機托管 | 一種服務，公司向客戶提供基礎設施、電力和冷卻解決方案，以容納並運營客戶擁有的加密貨幣挖礦設備。 | |
| 兆瓦或MW | 兆瓦是1,000千瓦的電量，在加密貨幣挖礦行業中通常指的是每小時可用於使用的兆瓦數。 | |
| 礦工 | 公司使用的ASIC來進行挖礦。 |
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(以美元計算，除非另有指示)
25. 术语表 (續)
| 條款 | 定義 | |
| 挖礦 | 挖礦是指使用專業的電腦硬體，公司則使用ASIC來進行數學計算以確認交易並增加比特幣區塊鍊的安全性。作為對他們服務的獎勵，比特幣礦工收取所確認交易的交易費，以及作為區塊獎勵新建立的比特幣。 | |
| 礦池 | 礦池是一群加密貨幣礦工集合他們的計算資源或算力，以增加在比特幣區塊鏈上找到區塊的機率。礦池定期提供支付以減輕礦工長時間運作但沒發現區塊的風險。 | |
| 網絡難度 | 網絡難度是一個無單位的度量，衡量尋找低於特定目標的雜湊有多困難。比特幣網絡協議根據前2,016個區塊的計算時間自動調整網絡難度，以確保比特幣挖礦中使用的總計算能力在解決前2,016個區塊時能平均每個區塊花10分鐘。 | |
| 網絡算力 | 網絡算力是指在挖掘某種加密貨幣時使用的全球總算力（及相關計算能力）。 | |
| Petahash或PH/s | 一千兆哈希每秒，即一千兆哈希或一千兆哈希每秒。 | |
| SHA-256 | SHA代表Secure Hash Algorithm。SHA-256算法由美國國家安全局設計，是比特幣網絡內用於驗證交易的加密哈希函數。 | |
| 合成HODL | 合成HODL是公司利用金融工具產生比特幣暴露，具有固有的風險管理、資本效率和槓桿特性。 | |
| Terahash或TH/s | 一兆(1,000,000,000,000)個雜湊或每秒一兆哈希。 |
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