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指数
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格 10-Q
☒
根据1934年证券交易法第13或15(d)条款的季度报告。
截至2024年6月30日季度结束 September 30, 2024
☐
根据1934年证券交易法第13或15(d)条款的过渡报告
在从__________到__________的过渡期间
委员会档案编号: 001-39995
AFC_Lockup_1_primary.jpg

爱文思控股花卉资本有限公司。
（依凭章程所载的完整登记名称）
马里兰州。85-1807125
(成立地或组织其他管辖区)（国税局雇主身份识别号码）
477 S. Rosemary Ave., 301套房, West Palm Beach, 佛罗里达州 33401
(主要行政办公室的地址)（邮政编码）
(561) 510-2390
(注册人电话号码，包括区号)
AFC GAMMA, INC.
525 Okeechobee Blvd., 1650套房
West Palm Beach, 佛罗里达州 33401
(如与上次报告不同，列明前名称、前地址及前财政年度)

根据法案第12(b)条规定注册的证券：
每种类别的名称交易标的（s）每个注册交易所的名称
每股普通股0.01美元AFCG纳斯达克股票市场有限责任公司
☒ 是 ☐ 否
请勾选以下项目，以判定在过去12个月(或更短期间，该注册人被要求提交报告)内所有根据1934年证券交易法第13条或第15(d)条要求提供报告的报告是否已经提交，并且该注册人在过去90天中是否受到提交报告的要求。 是 ☒ 没有 ☐
在前12个月内（或公司需要提交这些文件的较短时间内），公司是否已通过选中标记表明已阅读并提交了应根据S-t法规第405条规定（本章第232.405条）提交的所有互动式数据文件？ 是 ☒ 没有 ☐
请勾选指示登记者是否为大型快速提交人、快速提交人、非快速提交人、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅交易所法规120亿2条，了解「大型快速提交人」、「快速提交人」、「较小的报告公司」和「新兴成长型公司」的定义。
大型加速归档人
☐
加速归档人
☐
非加速归档人
☒
小型报告公司
☒
新兴成长型企业
☒
如果一家新兴成长型公司，请用勾选标记表示该申报人已选择不使用根据证交所法案13(a)条款提供的任何新的或修订过的财务会计准则的延长过渡期。 ☐
在核准的名册是否属于壳公司（如股市法规第1202条所定义之意义）方面，请用勾选符号表示。是 ☐ 没有 ☒
Class A普通股
截至2024年11月13日尚未支付
每股普通股票，面值$0.0121,952,677

指数
爱文思控股花卉资本有限公司。
目录
指数
项目 2。

索引
财务报表第一部分
项目1. 基本报表
爱文思控股花卉资本有限公司。
合并资产负债表
截至
September 30, 20242023年12月31日
(未审核)
资产
按公允价值计量的持有投资贷款（成本为$50,950,868 和$的71,644,003 分别为2024年9月30日和2023年12月31日，净值）
$31,372,174 $61,720,705 
资产贴息投资的放款净值234,257,042 301,265,398 
贴息放款净额的应收款项2,040,058 2,040,058 
目前预期信用减损准备(25,111,209)(26,309,450)
贴息投资的放款净值及贴息放款净额，扣除目前预期信用损失准备211,185,891 276,996,006 
现金及现金等价物122,163,732 90,381,831 
应收帐款— 1,837,450 
应收利息1,473,644 3,715,995 
预付费用及其他资产422,967 688,446 
停业营运资产— 31,244,622 
资产总额$366,618,408 $466,585,055 
负债
应计利息$2,170,417 $894,000 
由于联属公司20,587 16,437 
分红派息应付款7,221,076 9,819,695 
目前预期信用损失准备金164,664 115,473 
应计管理和奖励费用981,785 3,471,726 
应计的直接行政费用878,407 1,486,256 
应付帐款及其他负债658,224 704,685 
应付优先票据，净额88,461,936 88,014,558 
应付信用额度，净额60,000,000 42,000,000 
已停止运作的负债— 10,000 
负债总额160,557,096 146,532,830 
合同和应付之可能负债（注10）
股东权益
优先股，面额 $0.01 每份股份， 10,000 2024年9月30日和2023年12月31日授权其它股份， 0 和 125 于2024年9月30日和2023年12月31日分别发行和流通的股份
— 1 
普通股，面额 $0.01 每股， 50,000,000 2024年9月30日和2023年12月31日授权其它股份， 21,882,047 及 20,457,697 分别于2024年9月30日及2023年12月31日发行并流通股份
218,821 204,577 
资本公积额额外增资248,194,045 349,805,890 
累积(赤字)收益(42,351,554)(29,958,243)
股东权益总额206,061,312 320,052,225 
负债总额及股东权益$366,618,408 $466,585,055 
请参阅附带于合并基本报表中的附注
1
指数
爱文思控股花卉资本有限公司。
综合营运状况表
(未经审核)
截至三个月结束
9月30日,		截至九个月结束
九月三十日
 20242023 20242023
营业收入
利息收入$10,455,021 $16,798,426 $42,767,720 $52,974,100 
利息费用(1,572,705)(1,532,928)(4,749,143)(4,776,863)
净利息收益8,882,316 15,265,498 38,018,577 48,197,237 
支出
管理及激励费用，净（扣除$ 货款）180,552, $405,276, 769,545 和 1,311,501，分别）
981,785 3,574,867 8,429,575 10,592,579 
总部开支857,304 986,772 2,941,942 4,068,780 
股票奖励补偿218,643 294,014 1,131,208 705,361 
专业费用417,466 295,502 1,231,906 1,135,977 
总费用2,475,198 5,151,155 13,734,631 16,502,697 
当前预期信贷损失预备金的增加(减少)(181,370)(1,053,398)1,149,050 (149,637)
投资实现利得(损失)，净额— (1,213,416)(93,338)(1,239,800)
偿还债务所获得(损失)— — — 1,986,381 
按公平价值衡量的贷款未实现利得（损失）变动，净额(4,621,702)787,799 (9,655,396)(1,152,810)
继续营运的税前净利润1,604,046 8,635,328 15,684,262 31,138,674 
所得税费用386,256 663,220 830,591 1,005,959 
継续营业活动的净收益1,217,790 7,972,108 14,853,671 30,132,715 
已停止营业的净利润（税后）165,944 7,767 2,922,068 7,767 
净收益$1,383,734 $7,979,875 $17,775,739 $30,140,482 
普通股基本每股收益：
持续营业$0.05 $0.39 $0.71 $1.47 
已停止营业$0.01 $0.00 $0.14 $0.00 
每股普通股基本盈利总额$0.06 $0.39 $0.85 $1.47 
摊薄每股收益：
持续营运$0.05 $0.39 $0.71 $1.47 
停止营运$0.01 $0.00 $0.14 $0.00 
每股稀释后盈利总额$0.06 $0.39 $0.85 $1.47 
流通的普通股加权平均数量：
普通股基本加权平均股份20,684,149 20,324,125 20,493,375 20,315,162 
稀释后的普通股加权平均流通股份20,785,848 20,342,880 20,543,644 20,390,385 
请参阅附带于合并基本报表中的附注
2
索引
爱文思控股花卉资本有限公司。
股东权益综合表
(未经审核)
2024年9月30日结束的三个月
优先股
股票		普通股票额外
资本剩余
资本		累计
收益
(赤字) 		总计
股东的
股本
股票金额
2024年6月30日余额$— 20,667,094 $206,671 $350,591,362 $(36,514,212)$314,283,821 
普通股发行，扣除发行成本后的净利润— 1,214,953 12,150 12,149,217 — 12,161,367 
股票奖励补偿— — — 218,643 — 218,643 
已宣布普通股的分红派息（$0.33 每股)
— — — — (7,221,076)(7,221,076)
与分拆相关的分配— — — (114,765,177)— (114,765,177)
净收益— — — — 1,383,734 1,383,734 
截至2024年9月30日之结余$— 21,882,047 $218,821 $248,194,045 $(42,351,554)$206,061,312 
截至二零二三年九月三十日止三个月
首选
股票		普通股额外
付款
资本		累积
收入
(赤字)		总计
股东
股票
股票金额
二零二三年六月三十日结余$1 20,457,697 $204,577 $349,216,404 $(9,102,745)$340,318,237 
基于股票的补偿— — — 294,014 — 294,014 
普通股申报股息（$）0.48 每股)
— — — — (9,819,695)(9,819,695)
净收入— — — — 7,979,875 7,979,875 
二零二三年九月三十日止余额$1 20,457,697 $204,577 $349,510,418 $(10,942,565)$338,772,431 
请参阅附带于合并基本报表中的附注


3
指数
爱文思控股花卉资本有限公司。
股东权益综合表
(未经审核)
截至2024年9月30日止的九个月
 优先股
股票		普通股票额外
已付资本
资本		累计
收益
(赤字) 		总计
股东的
股本
 股票金额
2023年12月31日余额$1 20,457,697 $204,577 $349,805,890 $(29,958,243)$320,052,225 
普通股发行，扣除发行成本后的净利润— 1,214,953 12,150 12,149,217 — 12,161,367 
股票奖励补偿— 209,397 2,094 1,129,114 — 1,131,208 
已宣布普通股的分红派息（$1.44 每股)
— — — — (30,161,550)(30,161,550)
对优先股宣布的分红派息（$60 每分享）
— — — — (7,500)(7,500)
赎回优先股(1)— — (124,999)— (125,000)
与分拆相关的分配— — — (114,765,177)— (114,765,177)
净收益— — — — 17,775,739 17,775,739 
截至2024年9月30日之结余$— 21,882,047 $218,821 $248,194,045 $(42,351,554)$206,061,312 
2023年9月30日结束的九个月
 优先股
股票		普通股票额外
已付资本
资本		累计
累积盈余
（赤字）		总计
股东的
股本
 股票金额
2022年12月31日结余$1 20,364,000 $203,640 $348,817,914 $(9,962,186)$339,059,369 
股票奖励补偿— 93,697 937 692,504 — 693,441 
已宣布普通股的分红派息（$1.52 每分享）
— — — — (31,113,361)(31,113,361)
对优先股宣布的分红派息（$60 每分享)
— — — — (7,500)(7,500)
净收益— — — — 30,140,482 30,140,482 
2023年9月30日结余$1 20,457,697 $204,577 $349,510,418 $(10,942,565)$338,772,431 
请参阅附带于合并基本报表中的附注
4
指数
爱文思控股花卉资本有限公司。
综合现金流量表
(未经审核)
截至九个月结束
9月30日，
20242023
营业活动： 
净收益$17,775,739 $30,140,482 
已停止营业的净利润（税后）(2,922,068)(7,767)
継续营业活动的净收益14,853,671 30,132,715 
调整，以将净利润调整为经营活动产生的净现金流量：  
(减少) 增加当前预期信用损失的准备金(1,149,050)149,637 
实现的投资（收益）损失，净额93,338 1,239,800 
（债务扑灭）损益— (1,986,381)
按公允价值计算的贷款未实现（收益）损失变化，净额9,655,396 1,152,810 
递延贷款原始发行折扣及其他折扣的摊销(7,097,310)(4,435,186)
递延融资成本的摊销 - 循环信用设施290,211 212,833 
递延融资成本的摊销 - 高级票据473,628 482,698 
股票奖励补偿1,131,208 693,441 
以实物支付的利息(2,798,814)(9,404,473)
营运资产和负债的变化：  
应收利息2,242,351 673,473 
预付费用及其他资产233,257 (79,474)
利息准备金— (4,149,994)
应计利息1,276,417 1,130,083 
应计管理费用及激励费用，净额(2,489,941)(316,867)
应计的直接行政费用(607,849)(499,024)
应付帐款及其他负债(42,311)(13,504)
持续营运活动提供或使用的净现金16,064,202 14,982,587 
已停止营运活动提供或使用的净现金3,271,445 7,767 
营运活动所提供（使用）的净现金19,335,647 14,990,354 
投资活动之现金流量:  
贷款的发行及资金(50,022,243)(51,757,225)
贷款销售收益96,061,029 21,312,827 
应收关联公司款项— (1,000,000)
贷款本金偿还53,259,314 49,953,251 
持续营运活动提供的（使用的）投资活动净现金99,298,100 18,508,853 
已中止业务之投资活动所提供之净现金（使用中）(47,211,339)— 
投资活动所提供（使用）的净现金52,086,761 18,508,853 
来自筹资活动的现金流量:  
普通股股票出售收益12,335,674 — 
支付发行费用 - 股本发行(174,307)— 
融资成本支出(240,612)(225,000)
赎回优先股(125,000)— 
与SUNS分拆相关的现金分配(67,913,215)— 
循环信贷设施上的借款185,000,000 21,000,000 
还款循环信贷设施(167,000,000)(81,000,000)
支付给普通股和优先股股东的分红派息(32,767,669)(32,705,006)
偿还债券— (7,737,500)
连续营业业务之财务活动之净现金（流入）流出(70,885,129)(100,667,506)
停止营运的融资活动所提供（使用）的净现金— — 
融资活动所提供（使用）的净现金(70,885,129)(100,667,506)
现金及现金等价物的净增加（减少）537,279 (67,168,299)
期初现金及现金等价物121,626,453 140,372,841 
现金及现金等价物期末余额$122,163,732 $73,204,542 
5
指数
补充披露非现金活动：  
从贷款资金中扣留的利息准备金$— $1,500,000 
从贷款资金中扣留的OID$5,411,310 $7,398,475 
已宣布但尚未支付的分红派息$7,221,076 $9,819,695 
新贷款的非现金资金$14,672,640 $— 
与SUNS分拆相关的非现金净资产分配$46,851,962 $— 
补充资讯：  
本期支付的利息$2,708,888 $2,951,250 
期间内支付的所得税$939,046 $1,078,959 
请参阅附带于合并基本报表中的附注
6
索引
爱文思控股花卉资本有限公司。
合并财务报表附注
截至2024年9月30日
(未经审核)
1.    组织
爱文思控股股份有限公司。 （前身为AFC Gamma, Inc.）。 （以下简称“公司”或“AFC”）是由一支经验丰富的投资专业人士团队于2020年7月成立的机构贷款人。公司主要提供、结构化、承销、投资并管理高级抵押贷款以及其他类型的贷款和债券，专注于向已合法化医疗和/或成人用途大麻业者提供贷款。
本公司是马里兰州的一家公司，于2021年3月完成了首次公开招股（“IPO”）。本公司由AFC Management, LLC作为外部管理，该公司是一家特拉华州有限责任公司（本公司的“经理”），根据修订后的管理协议的条款由双方于2021年1月14日签订（按时修订，称为“管理协议”）。本公司全资子公司AFCG TRS1, LLC是一家特拉华州有限责任公司（“TRS1”），作为一家应课税的房地产投资信托子公司（“TRS”）运营。TRS1于2021年7月开始运营，TRS1的基本报表被合并到本公司的合并基本报表内。
在2024年7月9日，公司完成了全资子公司Sunrise Realty Trust, Inc.（“SUNS”）的分拆（“分拆”），该子公司持有公司的商业房地产业（“CRE”）贷款组合，并成为一个独立的公开交易房地产投资信托基金（REIT），SUNS。与分拆相关的，SUNS业务在分拆日期之前的经营结果在合并营运报表中以已停业业务的净利润报告，并扣除税项。相关的资产和负债在合并资产负债表中报告为已停业业务的资产和负债。来自公司已停业业务的现金流在所有展示期间的合并现金流量表中以此方式呈现。除非另有说明，合并基本报表附注中包含的所有金额和披露仅反映公司的持续业务。如需其他资讯，请参见第17号附注“已停业业务”。
公司业务包括高性能材料与元件 (HPMC)，以及先进合金与解决方案 (AA&S)。营业收入由全球多元市场、主要地理市场和多元产品在这些业务中分解。 一 营运板块。该公司专注于向大麻行业营运者发放高级担保贷款，并在医疗大麻和/或成人用途大麻合法的州提供这些服务。这些贷款通常用于投资，并根据法律和法规对这些借款人的规管，通常通过房地产、设备、现金流以及许可证价值（如适用）和/或借款人的其他资产直接或间接担保。
公司选择按照1986年修订版的《内部税收法典》（即《法典》）的美国联邦所得税要求作为一个股权房地产投资信托（REIT）。只要公司在扣除支付给股东的分红之前每年分配全部REIT应纳税收盈利并遵守其他各种REIT要求，通常不会对其REIT应纳税收盈利征收美国联邦所得税。
2.    重要会计政策
随附的未经审计的临时合并基本报表应与包含在公司截至财政年度的10-k表格的经审计合并基本报表及营运结果一同阅读， 2023年12月31日 已向证券交易委员会（SEC）提交。
请参阅公司年度10-k表格附注2，以了解公司重大会计政策的描述。公司在下文中包含有关报告基础和其他会计政策的披露，这些披露( i )应按季度披露，( ii )有实质变化，或者( iii )公司认为是本报告日当作重要。
7
指数
基础 演讲
随附的未经审核中期综合基本报表及相关附注已按照应计会计基础准备，符合美国通用会计原则（"GAAP"）以及SEC适用于中期基本报表的规则和规定，并包括本公司及其全资子公司的账户。未经审核的中期综合基本报表反映了管理层认为为公平呈现本公司的经营成果及截至所提供期间的财务控制项所需的所有调整。所有互公司余额及交易在合并中已被消除。
当前期间的营运结果不一定代表最终2024年12月31日结束时可能实现的结果。
在2062年第四季度开始，公司停用能源业务。
停止的营运可能包括本公司营运的一组元件或一组组成部分。如果出售代表发生或将对本公司营运和财务业绩产生重大影响的策略转移，则在下列情况下报告出售零组件或一组零件：(1) 部件（或组件组件）符合被归类为持有待售的标准；(2) 该组件或组件以出售方式出售；或 (3) 其他组件或组件被处置其他不是通过出售（例如，通过放弃或分配给业主的分配）。对于任何被归类为出售或出售或出售以外的部分，并符合资格呈现为停止业务，本公司将已停止业务的业务结果（包括在已经停产业务的出售或被认定为持有的亏损），减去适用的所得税（福利），作为当前和所有先前期间的综合业务报表中的单独组成部分。本公司还将与已停止业务相关的资产和负债作为先前期间的合并资产负债表中的单独项目报告。 本公司确定， 分配 在二零二四年七月，太阳系统符合「ASC 205-20」子主题「停止营运」(「ASC 205-20」)，将其分类为停止营运的标准。 有关详情，请参阅注 17。
在准备基本报表时使用估计值
按照GAAP的规定编制合并基本报表需要管理层进行估计和假设，这些将影响特定报告金额和披露。 实际结果可能与这些估计有所不同。 重要的估计包括按公平价值评估持有用于投资的贷款以及当前预期信用亏损（CECL）。
最近会计宣告
本公司是《唤醒我们的业务创业法案》（"JOBS法案"）中定义的「新兴成长公司」。JOBS法案第107条规定，「新兴成长公司」可以利用证券法第7(a)(2)(B)条款提供的延长过渡期，以遵守新的或修订的会计准则。换句话说，「新兴成长公司」可以推迟某些会计准则的采用，直到那些准则在私营公司中本来适用的时候。本公司已选择利用这一延长的过渡期。因此，本公司不会受到与其他不是新兴成长公司的公开公司相同的新或修订会计准则实施时机的限制，这可能使得将本公司的财务状况与其他公开公司的财务状况进行比较变得更加困难。
在二零二三年十一月， 财务会计准则委员会（「FASB」） 发出的 ASU 2023-07, 区段报告（主题 280）：应报告的部分披露的改进，改善应报告的部分披露要求，主要通过增强披露关于重大部分开支的披露。ASU 2023-07 对 2023 年 12 月 15 日以后开始的财政年度以及 2024 年 12 月 15 日后开始的财政年度内的中期生效。允许提早领养。修订应回溯适用于所有先前期间s 显示在财务报表中。转换后，先前期间披露的分段费用类别和金额应根据采用期间识别和披露的重大部分支出类别为基础。本公司目前正在评估更新对本公司未来合并财务报表的影响。
8
指数
在2023年12月，FASB发布了ASU 2023-09——所得税（主题740）：所得税披露的改进（"ASU 2023-09"）。ASU 2023-09改善了与税率调节和所得税相关的所得税披露的透明度。ASU 2023-09对于2024年12月15日之后开始的年度期间生效。对于非公开业务实体，该修订对于2025年12月15日之后开始的年度期间生效。允许对尚未发布或已发布的年度基本报表提前采纳。这些修订应以前瞻性方式应用，但允许追溯应用。该公司目前正评估该更新对公司未来合并基本报表的影响。
3.    持有供投资之按公允价值衡量之贷款
截至2024年9月30日和2023年12月31日，本公司的投资组合包括 一 和 两 按公允价值持有的贷款。这些贷款的总承诺约为$85.3 2023年，分别为百万美元和$百万美元94.2 百万，分别为，未偿还本金约为$53.8 百万和$71.9 截至2024年9月30日和2023年12月31日，分别为百万。至2024年9月30日止的九个月内，公司资助了约$4.6 百万的新贷款和追加本金，并收回约$4.5 百万的公允价值贷款本金还款，并出售了$19.3 百万的公司在私人公司b的投资。截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的公允价值贷款均未持有浮动利率。
以下表格概要列出截至2024年9月30日和2023年12月31日的公司按公允价值计量的贷款：
截至2024年9月30日
公平价值(1)
摊销后成本(2)
优先股
本金(2)
加权平均
剩余生命
（年）(3)
高级定期贷款$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300 0.0
按公平价值计算的总贷款$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300 0.0
截至2023年12月31日
公平价值(1)
摊销后成本(2)
优先股
本金(2)
加权平均
剩余生命
（年）(4)
高级定期贷款$61,720,705 $71,644,003 $71,883,402 0.4
以公允价值计量的总贷款$61,720,705 $71,644,003 $71,883,402 0.4
(1)参见注释14。
(2)贷款的账面价值与未偿本金之间的差额包含未摊销的原始发行折扣（"OID"）和贷款发放费用。
(3)截至2024年9月30日，借款给私人公司A的信用额度已到期，并且未还款。
(4)加权平均剩余寿命是基于截至2023年12月31日贷款的公允价值计算的。截至2023年12月31日，加权平均剩余寿命仅反映私人公司A信贷工具的剩余寿命。
9
指数
以下表格显示2024年9月30日截至为止九个月内按公允值衡量之贷款变动情况：
主要 原始问题
折扣 		未实现收益（损失）合理价值
截至2023年12月31日持有的公平价值总贷款$71,883,402 $(239,399)$(9,923,298)$61,720,705 
按公平价值衡量的贷款未实现利得（损失）变动，净额— — (9,655,396)(9,655,396)
新资金4,594,027 (2,756,417)— 1,837,610 
原始发行折价的累计— 128,384 — 128,384 
偿还借款(4,509,069)— — (4,509,069)
贷款的出售(19,284,846)— — (19,284,846)
PIk利息1,134,786 — — 1,134,786 
截至2024年9月30日以公允价值持有的总贷款$53,818,300 $(2,867,432)$(19,578,694)$31,372,174 
截至 2024年9月30日, 该公司持有d 一 l以公平价值计算的贷款处于不计息状态。自2024年3月1日起，该公司将私营公司A置于不计息状态，未偿还本金金额约为$53.8 百万，及未实现损失约为$(19.6)百万，截至 2024年9月30日.
截至2024年9月30日，根据可用资讯，公司按公允价值持有的贷款详细清单如下：
担保物位置
担保品
类型 (1)
公平
价值 (2)
携带
价值 (3)
优先股
主要 (3)
利息
汇率
Underlying(4)
支付
用语 (5)
私人公司A亚利桑那州、乔治亚州、麻萨诸塞州、新墨西哥州C, D$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300 15.5 %
(6)
5/8/2024I/O
按公平价值计算的总贷款$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300   
(1)C = 园艺设施，D = 药妆店/零售设施。
(2)参见注释14。
(3)贷款的帐面价值与未偿本金金额之间的差额包括了原始发行折价（OID）和贷款成立成本。
(4)特定贷款受合同延长期权条款约束，可能受贷款协议中规定的基于履行或其他条件的影响。实际到期日可能与此处声明的合同到期日有所不同，因为某些借款人可能有权在不支付预付罚款的情况下提前偿还。公司还可以在与贷款修改相关联时延长合同到期日并修改贷款的其他条款。
(5)I/O = 只付利息，P/I = 本金和利息。P/I贷款可能在贷款期间的一部分包括只付利息期间。
(6)基准加权平均利率为 13.0% 和支付以股票形式利率为 2.5%. 于2023年10月，AFC代理有限责任公司（“AFC代理”）根据某些财务及其他盟约违约情况，向私人公司A发出违约通知，并开始收取额外的违约利息， 5.0%，自2023年7月1日起，依据私人公司A信贷协议的条款。 自2024年3月1日起，公司将借款人置于非应收利息状态。信贷协议的到期日过去了，私人公司A未还款。 2023年11月，私人公司A被置于接管状态，以维持借款人的运作并最大化优先满足债权人的价值。法院指定的接管人正在每月决定借款人能够从运作或出售资产抵押品中偿还的本金支付金额。
10
指数
4.    持有的投资贷款按帐面价值计算
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的投资组合包括 十一 及 nine 以摊销价值持有的贷款。截至2024年9月30日和2023年12月31日，这些贷款的总起始承诺金额约为$260.2 百万和$333.1 百万，分别为元，并且未偿还本金约为$242.8 百万和$314.4 百万，分别。截至2024年9月30日为止的九个月，公司拨款了约$65.5 百万的新贷款和追加本金，未偿还本金约为$48.8 百万的本金偿还，并售出了$90.0 百万总计公司对于上市公司H子公司及上市公司m子公司的投资。截至2024年9月30日及2013年12月31日，约 47% 和 84公司于帐面价值持有的贷款%，分别采用浮动利率。截至2024年9月30日，这些浮动基准利率包括一个以加权平均底限为%的一个月担保过夜融资利率（“SOFR”）。 3.6%并以报价形式提供 4.8%.
以下的表格摘要了截至2024年9月30日和2023年12月31日止，公司持有的贷款帐面价值：
截至2024年9月30日
优先股
本金(1)
原本的
发行
折扣
携带
价值(1)
加权
平均
剩余生命
（年）(2)
高级定期贷款$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 2.0
以账面价值持有的总贷款$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 2.0
 截至2023年12月31日
 
优先股
本金(1)
原始
发行
折扣
Carrying
价值(1)
加权
平均
剩余寿命
（年）(2)
    
高级定期贷款$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 2.2
持有的总贷款按账面价值计算$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 2.2
(1)贷款的携带价值与未偿本金金额之间的差额包括未累积的OID和贷款创始成本。
(2)加权平均剩余寿命是根据2024年9月30日和2023年12月31日的贷款帐面价值计算的。
11
指数
下表显示截至2024年9月30日及九个月内持有的贷款变动，按其帐面价值列示：
主要 原始问题
折扣 		帐面价值
截至2023年12月31日的总贷款帐面价值$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 
新资金65,512,166 (2,654,893)62,857,273 
原始发行折价的累计— 6,968,926 6,968,926 
偿还借款(45,237,624)— (45,237,624)
贷款的出售(90,000,000)251,662 (89,748,338)
PIk利息1,664,028 — 1,664,028 
贷款摊还支付(3,512,621)— (3,512,621)
截至2024年9月30日持有的贷款总价值$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 
截至 2024年9月30日本公司截至此时拥有现金及现金等价物，包括有自然存续期限在一个月或以下的货币市场账户和可供销售投资，以及有自然存续期限在一年或以下的可供销售投资，总金额为 两 按摊销值持有的贷款处于未应计状态。
公司于2023年12月1日将私人公司G的子公司列为无应计款项状态，未偿还本金约$79.2 百万美元，摊销成本约$77.8 百万美元。私人公司G的子公司于2023年各个时期先前已列为无应计款项状态。公司仅在收到现金后才承认与贷款活动相关的收入。在截至2024年9月30日的九个月内，公司对这笔贷款认列了约 的利息收入，该利息收入是以现金方式收到的。 $5.2 百万 的利息收入，该利息收入是以现金方式收到的。
公司于2023年12月1日将私营公司k置于非应计状态，未偿还的本金约为$12.2百万，摊销成本约为$11.5百万。公司将仅在收到现金时确认与贷款活动相关的收入。 在截至2024年9月30日的九个月内，公司收到一笔 $1.3百万 用于偿还未偿本金的付款，并确认约 $0.5 百万 与此笔现金贷款相关的利息收入。
12
索引
根据2024年9月30日可得资讯，以下是公司持有按帐面价值列示的更详细贷款组合清单：
担保物位置
担保品
类型 (1)
优先股
主要 (2)
原始
发行
折扣
携带
价值 (2)
利息
汇率
到期日
日期 (3)
支付
用语 (4)
私营公司G的子公司新泽西州，宾夕法尼亚州C, D$79,215,888 $(1,444,847)$77,771,041 12.5 %
(5)
5/1/2026I/O
私营公司k 马萨诸塞州C，D12,195,762 (682,619)11,513,143 18.8 %
(6)
5/3/2027P/I
私人公司J 密苏里州C, D23,258,785 (180,396)23,078,389 18.8 %
(7)
9/1/2025P/I
私人公司L俄亥俄州C, D35,597,486 (716,302)34,881,184 13.4 %
(8)
5/1/2026P/I
公共公司M的子公司伊利诺伊州、麻萨诸塞州、马里兰州、密西根州、新泽西州、俄亥俄州、宾夕法尼亚州C、D2,797,527 (189,835)2,607,692 9.5 %
(9)
8/27/2025I/O
私人公司M亚利桑那州D30,499,498 (2,926,290)27,573,208 9.0 %
(10)
7/31/2026P/I
私人公司N - 房地产业佛罗里达州C, D18,717,068 (682,818)18,034,250 12.8 %
(11)
4/1/2028P/I
私营公司N - 非房地产业FLC, D17,200,000 (602,000)16,598,000 12.8 %
(12)
4/1/2028P/I
私营公司O亚利桑那州、马里兰州、密苏里州、新泽西州、内华达州、纽约州、俄亥俄州、俄勒冈州、加拿大C2,728,647 (275,000)2,453,647 13.5 %
(13)
6/1/2028P/I
私营公司 PMIC, D15,383,749 (414,896)14,968,853 13.0 %
(14)
7/1/2027P/I
私营公司 QGA C, D5,208,468 (430,833)4,777,635 13.8 %
(15)
9/1/2028P/I
以账面价值持有的总贷款$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 
(1)对于大麻股营运商来说，C = 种植设施，D = 配药店/零售设施。
(2)贷款的携带价值与未偿本金金额之间的差额包括未累积的OID和贷款创始成本。
(3)特定贷款 根据贷款协议所规定的条件，有些贷款可能会受到合约延长期权的影响，且可能会受到绩效或其他条件的限制。 实际到期日可能与本文中订明的合约到期日不同，因为某些借款人可能有权提前偿还，而不用支付提前偿还罚金。 公司还可以在贷款修改中，延长合约到期日并修改贷款的其他条款。
(4)I/O = 仅利息，P/I = 本金和利息。本金和利息贷款可能在贷款期间的一部分包括仅利息期。
(5)基本利率为 12.5自2024年3月起，根据与私人公司G子公司的宽容协议，私人公司G子公司从与美国基准利率相关的浮动利率转为固定利率。自2023年12月1日起，公司已将借款人置于不计利息状态。
(6)基本利率为 12.0% 加上SOFR（SOFR下限为 1.0%）及PIk利率为 2.0%。根据2024年3月签订的宽容协议所修订， 20.0% 和 80.0%的每月现金利息在2023年12月1日至2024年6月1日期间以实物形式支付。自2023年12月1日起，公司将借款人列为不计利息状态。
(7)基本利率为 12.0% 加上SOFR（SOFR下限为 1.0）和PIk利率为 2.0%.
(8)基本利率为 8.4% 加上SOFR（SOFR底部为 5.0%).
(9)基准利率为 9.5%.
(10)基本利率为 9.0%. 季度现金利息自结束至2024年2月1日以实物支付，之后改为现金支付。
(11)基准利率为 8.0% 加上SOFR（SOFR底部为 4.5%).
(12)基本利率为 8.0% 加上SOFR（SOFR底线为 4.5%).
(13)基本利率为 8.5% 加上SOFR（SOFR底部为 5.0%).
(14)基本利率为 13.0%。根据2024年8月签订的信贷协议第一修订，在2024年7月1日至8月31日之间以实物支付利息，此后改为以现金支付。
(15)基本利率为 8.75%加上SOFR（SOFR底部为 5.0%).
13
指数
5.    贷款应收账款按摊销成本计量
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司的投资组合包括 一 备有应收贷款，其帐面价值为。根据该贷款的最初承诺为$4.0 百万，而未偿还本金约为$2.0 分别为百万美元。
下表显示截至2024年9月30日止九个月内应收贷款的变动：
主要 原始问题
折扣 		携带
价值
截至2023年12月31日持有的总贷款应收款以帐面价值计算$2,041,744 $(1,686)$2,040,058 
偿还借款— — — 
截至2024年9月30日持有的总贷款应收款以帐面价值计算$2,041,744 $(1,686)$2,040,058 
截至 2024年9月30日本公司截至此时拥有现金及现金等价物，包括有自然存续期限在一个月或以下的货币市场账户和可供销售投资，以及有自然存续期限在一年或以下的可供销售投资，总金额为 一 放款应收额因未计入应计利息而持有，拥有约XXX的未偿还本金金额。 $2.0 百万美元的摊销成本约为$XXX。2.0 百万。
6.    当前预期信贷损失
公司估计其对投资性持有的贷款的未偿余额和未备资金承诺的目前预期信用损失，并要考虑更广泛的历史经验，以及根据目前情况和合理可支持的预测信息，以模型来决定“CECL Reserve”，该模型考虑多种数据点和方法论，可能包括折现现金流（“DCF”）和其他输入，这些输入可能包括贷款的风险评级，贷款原始日期与测量日期的时间间隔和预期提前偿还（如适用）。计算CECL Reserve 需要贷款相关数据，可能包括固定费用覆盖比率，贷款价值比率，物业类型和地理位置。估算CECL Reserve 也需要针对各种因素做重大判断，包括但不限于，预期贷款偿还的时间和公司对宏观经济环境的当前和未来看法。公司可能考虑某些贷款的特定定性因素来估算其CECL Reserve，这些因素可能包括（i）借款人运营产生的现金是否足以支付目前和未来的债务服务要求，（ii）借款人能否再融资该贷款以及（iii）抵押品的清偿价值。对于公司认为借款人/赞助人正在遇到财务困难的贷款，公司可能选择适用一种实用豁免，其中将基础担保品的公平价值与贷款的摊销成本进行比较以确定特定CECL标准。
至2024年9月30日和2023年12月31日，公司对于所持贷款的CECL储备及所持放款的帐面价值分别约为$25.3 百万和$26.4 百万，或 10.70% 和 8.71%，分别为公司总所持贷款的帐面价值和放款的帐面价值约为$236.3 百万美元和 $303.3 百万，分别，并区分为与贷款帐面价值和放款帐面价值约为$25.1 百万和$26.3 分别为大约$百万和$百万的资产，以及约$亿的未资助承诺负债金额。0.2 百万和$百万的责任。0.1 百万美元。 负债基于贷款承诺的未资助部分，在公司承担信用风险的完整合约期限内，通过现行责任来延展信贷。管理队估计资金发生的可能性，以及如果有资金注入，已资金化部分的预期信贷损失。
14
指数
截至2024年9月30日的三个月和九个月，与公司在账面价值上持有的贷款未偿余额和未资助承诺相关的CECL准备活动如下：
杰出的 (1)
未获资助 (2)
总计
2024年6月30日余额$24,971,603 $122,900 $25,094,503 
当前预期信用损失的备抵增加（减少）139,606 41,764 181,370 
报销— — — 
回收— — — 
截至2024年9月30日之结余$25,111,209 $164,664 $25,275,873 
杰出的 (1)
未资助 (2)
总计
2023年12月31日余额$26,309,450 $115,473 $26,424,923 
(减少) 增加当前预期信用损失的准备金(1,198,241)49,191 (1,149,050)
报销— — — 
回收— — — 
截至2024年9月30日之结余$25,111,209 $164,664 $25,275,873 
(1)截至2024年9月30日和2023年12月31日， 与持有的贷款应收账款的未偿余额相关的CECL准备金，记录在公司合并资产负债表中的当前预期信用损失准备金内。
(2)截至2024年9月30日和2023年12月31日， 与未资助贷款承诺相关的CECL准备金以公司合并资产负债表中的负债形式记录在当前预期信用损失准备金内。
公司透过评估每笔贷款的信用品质、评估每笔贷款的风险因素并根据各种因素设定风险等级，该等风险因素包括物业类型、地理和当地市场动态、物理条件、预计现金流、贷款结构和退出计划、贷款价值比、固定负担覆盖比率、专案赞助人，以及公司认为必要的其他因素。 根据5点评分制，本公司的贷款分为“1”至“5”，从风险较低到风险较高，这些评级定义如下：
评级定义
1风险极低 — 实质上超过原始或当前信用承销及业务计划中包含的绩效指标
2风险低 — 担保品及业务表现大幅超过原始或当前信用承销及业务计划中包含的几乎所有绩效指标
3风险中等 — 担保品及业务表现达到或有望达到承销期望；业务计划已满足或可以合理达成
4风险高/潜在损失 — 担保品表现未达承销标准，与业务计划存在重大差异，可能存在违约，或在没有实质改善的情况下可能很快发生。存在利息回收的风险
5受损/损失可能性高 — 表现显著低于承销标准，观察到与业务计划之间存在重大差异。贷款契约或财务里程碑已被违反；退出贷款或再融资的不确定性。全额回收本金的可能性不高
风险评级主要基于历史数据以及考虑未来的经济状况。
15
指数
截至2024年9月30日，不包括CECL储备，公司按风险评级、起源年度别的贷款帐面价值和应收贷款帐面价值如下：
风险评等：20242023202220212020总计
1$— $— $— $— $— $— 
2— — — — — — 
356,832,385 27,573,208 37,488,876 23,078,389 — 144,972,858 
4— — — — — — 
5— — 11,513,143 77,771,041 2,040,058 91,324,242 
总计$56,832,385 $27,573,208 $49,002,019 $100,849,430 $2,040,058 $236,297,100 
7.    应收利息
以下表格总结了公司截至2024年9月30日和2023年12月31日应收利息。
截至
September 30, 2024		截至目前
2023年12月31日
应收利息$1,397,114 $2,680,188 
PIk应收款项38,764 1,009,974 
未使用费用应收款项37,766 25,833 
总应收利息$1,473,644 $3,715,995 
8.    利息储备
在2024年9月30日和2023年12月31日，公司持有 no 包括由贷款资助的利息储备金的贷款。截至2024年9月30日的三个月和九个月， 零 的总利息收入来自利息储备金并已支付。截至2023年9月30日的三个月和九个月，分别大约为$0.6 百万和$4.2 百万的总利息收入来自利息储备金并已支付。
下表显示截至2024年和2023年9月30日的三个月和九个月内利息准备金的变动：
截至三个月结束
9月30日，		截至九个月结束
九月三十日，
2024202320242023
期初储备金$— $1,130,541 $— $3,200,944 
新增储备金— — — 1,526,065 
发放储备金— (579,591)— (4,176,059)
期末储备金$— $550,950 $— $550,950 
9.    债务
循环信贷设施
2022年4月29日，本公司与其他借款方、时常参与方、贷款方、主安排人、簿记管家和行政代理方缔结了贷款和安全协议（“循环信贷协议”），根据协议，本公司获得了一笔 <li>美元的优先担保循环信贷额度（不时修订，称为“循环信贷额度”）。循环信贷额度的到期日为2025年4月29日。60.0 2019年4月29日，公司与其他时常参与方订立了贷款和安全协议（“循环信贷协议”），贷款方为公司提供了100万美元的担保循环信贷额度，该额度的到期日为2025年4月29日。
16
指数
循环信贷设施包含来自两家联邦存款保险机构的总承诺额为$60.0 百万，（可增加至总额高达$100.0 百万，视可借款基础和其他承诺而定）可借款、还款和重借，应基于公司持有的符合资格贷款责任而受可借款基础的限制，并在循环信贷设施下提供的其他条件的满足下。根据循环信贷设施，循环信贷设施的利息按照（1）适用的基本利率加上 0.50% 和 (2) 4.50% ，如循环信贷协议所述，按期支付现金。公司签订循环信贷协议时，即需支付约$0.5 百万一次性承诺费用，并将其纳入公司合并资产负债表上的预付费用和其他资产中并在设施的寿命内分摊。自交易截止日期之后的六个月纪念日起，循环信贷设施的未使用额度费率为 0.25% ，每年支付半年份，并纳入公司未经审核的中期合并综合损益表中的利息支出。根据循环信贷协议的条款，公司预估的平均现金余额将超过豁免未使用额度费用所需的最低余额，因此公司在截至2024年9月30日止的三个月和九个月中未支付未使用额度费用。截至2024年9月30日和2023年12月31日，循环信贷设施的未偿还借款为$60.0 百万和$42.0 百万。 零 和$的18.0 共有每股2024年9月30日和2023年12月31日分别可供借贷的现金。
本公司在循环信贷设施下的义务由本公司的若干资产保证，包括指定在借贷基础之贷款义务或与其相关的贷款义务。此外，本公司受各种财务及其他约束，包括：(1) 流动性至少为 $5.0 百万，（2）年度债务服务保障至少为 1.5 至 1.0 及 (3) 抵押债务不得超过 25本公司及其附属公司合并资产总额的百分比。
2027年优先票据
在2021年11月3日，本公司发行了总额为$100.0百万的到期日为2027年5月的高级无担保票据（「2027年高级票据」）。2027年高级票据的利率为 5.75每年百分之 半年一次 的利息于每年的5月1日和11月1日到期，首期利息自2022年5月1日开始支付。从发售中获得的净收益约为$97.0 百万，扣除初始购买者的折扣和佣金以及公司应支付的估算发售费用和支出后的金额。本公司利用2027年高级票据的发行收益(i) 以资助对现有借款人的未拨付承诺的贷款；(ii) 为了向运营于大麻股行业的公司提供商业贷款并参与其中，这些公司与本公司的投资策略相一致；以及(iii) 用于营运资金和其他一般公司用途。2027年高级票据的条款受于2021年11月3日签订的契约约束，该契约由我们作为发行人及TMI Trust Company作为受托人签订（「契约」）。
根据债券契约，公司有义务要求其所有现有和未来子公司担保2027年到期的债券，除了在债券中指定的某些不重要的子公司。 TRS1目前是债券契约下的一个子担保人。
在2027年2月1日之前，公司可以全部或部分赎回2027年高级票据，赎回价格等于以下两者中的较大者， 100%的2027年高级票据的本金金额或根据契约所列的赔偿溢价，加上至适用赎回日期但不包括该日期的应计且未支付的利息。自2027年2月1日起，我们可以全部或部分赎回2027年高级票据，赎回价格等于， 100%的2027年高级票据的本金金额，加上任何至适用赎回日期但不包括该日期的应计且未支付的利息。契约还要求我们在发生“控制变更触发事件”（如契约中所定义）时，提供以等于 101%的2027年高级票据本金金额的购买价格，加上如果发生“控制变更触发事件”（如契约中所定义）则为应计且未支付的利息的全部2027年高级票据的购买提议。
该契约包含常规条款和限制，但有许多例外情况和资格，包括公司对 (1) 承担额外债务的能力的限制，除非年度债务服务费（如契约中定义）不少于 1.5 至 1.0、(2) 承担或维持总债务总额，总本金额大于 60本公司合并总资产总资产的百分比（如在契约中定义），(3) 承担或维持总本金额大于 25本公司合并总资产的百分比（定义在契约中定义），以及 (4) 合并、合并或出售本公司的大部分资产。 此外，《签约》还提供了常规的默认事件。如果发生任何违约事件，任何未偿还的契约金额都可能会立即到期和应付。这些违约事件受到《契约》中列出的一些重要例外情况和资格。
17
指数
在截至2024年4月30日的九个月内，该公司因与相关方贷款的收入为31,205美元，而返还相关方贷款23,350美元，从而在筹资活动中产生了7,855美元的现金。 2023年9月30日，公司回购了$10.0 公司2027年到期债券的本金额达到了，大约为基值的百分之；再加上应计利息。 77.4，这导致了约$的债务抹灭所获利润，在未经审计的期中合并营运财务报表中有所记录。2.0 并无回购活动发生于截至年月日止的九个月内； 2024年9月30日。 截至 2024年9月30日公司有未确认的工资支出，金额为$90.0 亿在2027年到期资本金额的债券债务未清偿。
2027年高级票据将于2027年5月1日到期。 截至2024年9月30日，2027年高级票据的计划本金付款如下：
2027年优先票据
年
2024（剩余）$— 
2025— 
2026— 
202790,000,000 
2028— 
此后— 
总本金90,000,000 
包含在优先票据中的延后融资成本(1,538,064)
应付优先票据净额$88,461,936 
以下表格反映了截至2024年和2023年9月30日的三个月和九个月内产生的利息支出总结：
三个月结束
二零二四年九月三十日
二零二七年度高级票据循环信贷保障贷款总额
利息支出$1,293,750 $21,667 $1,315,417 
延期融资成本摊销158,964 98,324 257,288 
总利息支出$1,452,714 $119,991 $1,572,705 
截至三个月结束
2023年9月30日
2027年优先票据循环信贷设施总借款额
利息费用$1,293,750 $10,500 $1,304,250 
未使用费用支出— (26,667)(26,667)
未来融资成本摊销158,964 96,381 255,345 
总利息费用$1,452,714 $80,214 $1,532,928 
18
指数
九个月结束
二零二四年九月三十日
二零二七年度高级票据循环信贷保障贷款总额
利息支出$3,881,250 $104,054 $3,985,304 
延期融资成本摊销473,628 290,211 763,839 
总利息支出$4,354,878 $394,265 $4,749,143 
截至九个月结束
2023年9月30日
2027年优先票据循环信贷设施总借款额
利息费用$3,996,250 $37,167 $4,033,417 
未使用的费用支出— 47,915 47,915 
未来融资成本摊销482,698 212,833 695,531 
总利息费用$4,478,948 $297,915 $4,776,863 
10.    承诺事项与可能负担之事项
截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司对基金各项投资承诺如下：
截至目前
September 30, 2024		截至
2023年12月31日
总原始贷款承诺$349,532,028 $431,239,913 
减：已提取的承诺(329,390,255)(421,239,913)
未动用资金总额$20,141,773 $10,000,000 
公司可能不时参与业务正常进程中的诉讼。截至2024年9月30日， 公司目前不知道任何法律索赔可能对其业务、财务状况或营运结果产生重大影响。
于 2023 年 3 月 17 日，公司委任布兰登·赫泽尔担任其首席财务总监及财务总监，从该日起生效，考夫曼先生于公司外部经理（「经理」）AFC Management, LLC（以下简称「经理」）的雇佣，自 2023 年 4 月 17 日（「分离日期」）起终止。考夫曼先生在解雇有关的情况下获得（i） 十二 (12) 他现时基本薪金的月值，(ii) 他的年度目标奖金，(iii) 我们的经理继续支付 100为他及其家属提供 COBRA 保费的百分比，在一段期间内 十二 (12) 离婚日后的月份，(iv) 加快获得一项（1) 每份考夫曼先生未偿还股权奖励的额外分数，以及 (v) 延长考夫曼先生未偿还期权的行使期，直至 一 (1) 分离日后的年份，取决于考夫曼先生执行并不撤销向本公司申索的释出。在结束的九个月内 二零二四年九月三十日及 2023，本公司记录 零 以及大约 $0.7百万 在一般费用和行政开支内的解散费用中 未经审核中期合并 分别是操作声明。
该公司向从事大麻行业的公司提供贷款，这涉及重大风险，包括对公司借款人因联邦大麻非法性的严格执法风险，公司借款人无法更新或否则维持其大麻生产所需的许可证或其他授权，以及这些贷款缺乏流动性，公司可能会损失所有或部分任何一笔贷款。
19
指数
本公司的增长或维持其业务的能力，与其向从事大麻股的公司提供的贷款有关，这取决于与大麻股相关的州法律。可能会制定对公司借款人不利的新法律，并且目前有利的州或国家法律或有关大麻的种植、生产及分配的执法指导方针，未来可能会被修改或取消，这将妨碍公司的增长能力，并可能对公司的业务造成实质性不利影响。
管理层的风险缓解计划包括根据需要监控法律环境。此外，如果贷款违约或以其他方式被扣押，公司可能会被禁止拥有大麻股，因此无法获得抵押品，在这种情况下，公司将寻求卖出该贷款，这可能会导致公司在交易中承担损失。
11.    股东权益
A系列优先股
截至2024年9月30日及2023年12月31日，本公司已授权 10,000 的优先股，特定为 12.0% A系列累积无投票权优先股，面值$0.01 每股（“A系列优先股”）。 截至2024年9月30日及2023年12月31日，共有 零 及 125 股A系列优先股已发行并流通。
A优先股使持有人有资格按年率收取累积现金分红。 12.0的清偿优先权为$ 每股年度，可以现金支付，或依照公司选择，在有限制的情况下，以公司普通股或现金和公司普通股的任何组合支付。1,000 每股加上所有积欠且未支付的分红。公司通常不得宣布支付、或设立支付、任何优先于A优先股根据分红而排名较低的股票，包括公司的普通股，或赎回、回购或以其他方式对该等股票进行支付，除非对所有优先A优先股的优先和累积分红已宣布并支付或设立支付，并支付所有过去的分红期的股东。A优先股持有人一般没有投票权，除非在有限情况下，包括公司凭证的某些修正案和权限或发行高于或与A优先股平等的股权证券。A优先股不可转换为我们其他任何类别或系列的股票。A优先股在股息和赎回权利以及在公司清算、解散和清算时的权利上优于公司其他任何类别和系列的股票。
在向每位系列A优先股的登记持有人发出书面通知，告知赎回的生效日期后，公司可以选择在任何时间全部或部分赎回已发行的系列A优先股，以现金赎回价格等于$1,000 每股，加上截至赎回日期的所有应计及未支付的分红派息。被赎回的系列A优先股将不再被视为公司的流通股，且该等股份持有者的所有权利将终止。
于2024年6月30日，该公司赎回了所有未赎回的A股。A股以每股$赎回，并加上截至赎回日期止的所有应计未付息利。由于股票于2024年6月30日赎回，因此存在应计未付息利。 125 未赎回的A股以每股$的价格赎回，再加上所有应计未付息利，直至赎回确定日期为止。1,000 由于股票于2024年6月30日赎回，因此存在应计未付息利。 no 由于股票于2024年6月30日赎回，因此存在应计未付息利。
普通股票
截至2024年9月30日的三个月及九个月期间及截至年底的年度， 2023年12月31日公司未通过公开市场购买回购任何普通股。 不 发行任何普通股， 其他于ATm计划（以下定义）下出售的普通股及根据股票激励计划授予的限制性股票奖励。
存货注册声明
于2022年4月5日，本公司提交了一份S-3表格的架构登记声明（档案号：333-264144）（以下称为「架构登记声明」），并于2022年4月18日获得有效。根据架构登记声明，本公司可不时发行及卖出最多$1.0 十亿的公司普通股、优先股、债务证券、warrants及购买公司普通股或优先股的权利（包括作为单位的一部分）。
20
指数
市场发行计划（"ATm计划"）
于2022年4月5日，公司与Jefferies LLC及Citizens JMP Securities LLC签订了一份公开市场销售协议（以下简称「销售协议」），作为销售代理。根据该协议，公司可随时提供并卖出普通股，总发行价格最高为$75.0 百万美元。根据销售协议的条款，公司已同意向销售代理支付高达 3.0%的每笔通过销售代理出售的普通股总收益作为佣金。普通股的销售（如有）可能以被视为「市场发售」的交易进行，该定义依据1933年修订的证券法第415(a)(4)条规定（以下简称「证券法」）。 截至2024年9月30日，公司在销售协议下共计卖出了 1,214,953 股公司的普通股，平均成交价格为$10.39 每股，产生的净收益约为$12.2 百万美元。截至2024年9月30日，公司在销售协议下的剩余授权约为$51.0 百万。
截至 2024年9月30日在ATm计划下出售的普通股份是唯一根据Shelf Registration Statement启动的优惠。
股票奖励计划
本公司已建立股票激励补偿计划（以下简称「2020计划」）。2020计划授权股票期权、股票增值权、限制性股票、股票奖金、股票单位及其他以公司普通股或普通股单位为计价的奖励形式。2020计划保留灵活性，以提供有竞争力的激励并根据具体需要和情况量身定制福利。任何奖励都可以设计为以现金支付或结算。公司已向2020计划的参与者授予股票期权和限制性股票奖励，并计划继续授予，但未来也可能根据2020计划授予其他类型的奖励。根据2020计划有资格获得奖励的人士包括公司或其任何子公司的高级管理人员或员工、公司董事、经理的员工以及某些董事、顾问及公司或其任何子公司的其他服务提供者。
2024年1月，公司的董事会批准向公司的董事和某些高级管理人员，以及经理的某些员工，发放受限股票，合共 209,397 股受限股票授予给符合资格的人员。根据2020年计划，在2024年1月授予的受限股票包含从立即授予到分批授予的不同弥补期，约有 三年 期不等，约有 33%在首次、第二次和第三次弥补开始日期周年纪念日上授予。截至2024年9月30日，根据2020年计划，共有 2,536,289 股普通股授予，对应 2,169,852 期权和 366,437 股受限股票。
2023年1月，公司董事会批准向公司董事、特定高级职员以及经理公司部分员工发放受限股票，总数为 125,234 受限制股票授予计划（2020年计划）于2023年1月授予的受限股票具有从立即授予到在一段 三年 期间内分段授予的卖出期，大约有 33％分别于授权起始日的第一、第二和第三周年分别授予。 1,159 2023年6月，公司向詹姆斯·C·法根授予了受限股票，以庆祝其加入公司董事会，该股票于授予日的周年日获得解锁。 一年期
截至2024年9月30日，根据2020计划（“股票限制计划”），公司普通股的最大可交付股数为 3,323,937 股，相较于2024年6月30日增加了 121,495 股。股票限制于2024年第三季度根据2020计划中“ETM计划”发行的股份在该时期进行了增加。根据2020计划到期、取消、终止、没收、未授予或未按计划支付或交付的奖项的股份将不计入股票限制，将再次提供给2020计划下后续奖项。
21
指数
股票期权和限制性股票在分拆时的修改
期权
于2024年7月9日，公司通过将其CRE投资组合分拆，透过SUNS的分拆。因此，公司的所有未平仓期权的行使价格均已调整以反映分拆的影响。所有调整均旨在保护分拆前后每个奖项的内在价值。公司将此修改视为I类修改（很可能到很可能）。奖项数量保持不变，而行使价格被修改以保护每个奖项的内在价值。修改后的股票期权奖项基本上保留了相同的条款和条件，包括期限和分配条款。这些未兑现的股票期权奖项的公平价值在分拆前后保持不变，因此没有额外的报酬成本。公司将在剩余的分配期内承认原始股票期权奖项的未承认报酬成本。
本公司使用黑-Scholes期权定价模型为股票期权进行估值，以确定基于股票的薪酬费用。本公司选择在发生时认列丧失。之前认列的与丧失相关的薪酬费用在非成熟奖励被丧失的期间内被逆转。无风险利率基于授予日期生效的美国国债收益率曲线。预期的股息收益率是根据公司在授予日期的预期股息收益率。预期波动率是基于由于缺乏本公司普通股的历史波动率，类似公司的估计平均波动率。每项奖励的预期期限基于迄今为止根据2020计划授予的所有奖励的合同期限。限制性股票授予费用基于授予时公司的股价，并在成熟期间内摊销。
期权的加权平均行使价已经获得追溯性调整。 以便反映所有期间的分拆效应。
以下表格呈现了在2020年计划下授予的期权在2024年和2023年9月30日结束的三个月和九个月期间中使用的Black-Scholes定价模型的假设：
假设：区间
预期期限
7.0 年
预期波动率
40% - 50%
1.28
10% - 20%
无风险利率
0.5% - 2.0%
预期罚没率
0%
股票期权的修改日期公平价值是使用二项式树状模型于2024年7月9日根据以下假设确定的：
假设：
区间
预期期限
3.1 - 4.5 年
预期波动率
31.24% - 32.41%
1.28
15.65%
无风险利率
4.16% - 4.25%
预期的股票没收率
0%
随著公司历史和资讯的进一步可用，公司认为与封闭型的布莱克-舒尔斯模型相比，使用二项树模型是合适的。无风险利率基于于分拆日有效的美国国债收益率曲线的持续复利率。预期期限是根据选择权在分拆日剩余的合约期限。预期股息收益率是根据公司最近的季度股息除以分拆日的三个月平均股价，年化计算。预期波动率是根据与剩余合约期限相匹配的历史波动率。在回溯期超过公司普通股的交易历史的情况下，则使用公司整个交易历史。
22
索引
受限股票
根据2020计划最初授予的限制性股票奖励包括授予执行共享基金的公司管理人员的奖励。与分拆交易有关，根据相关的修改，大约%的未确认补偿成本将在公司前全资子公司SUNS的剩余归属期内确认。 33公司将在剩余的归属期内确认其余的 67%的未确认补偿成本。
The following table summarize公司截至2024年和2023年9月30日的三个月和九个月所发生的以股票为基础的补偿费用为：
截至三个月结束
九月三十日，		截至九个月结束
九月三十日，
2024202320242023
股票奖励补偿$218,643 $294,014 $1,131,208 $705,361 
以下表格总结了截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司董事、高级职员及经理的员工所授予的(i)未归属期权、(ii)已归属期权、(iii)行使的期权及(iv)丧失的期权：
截至
September 30, 2024		截至
2023年12月31日
未发行156,367 206,304 
已取得2,218,265 2,168,328 
已行使(5,511)(5,511)
已被没收(200,169)(200,169)
余额2,168,952 2,168,952 
以下表格总结截至2024年9月30日止九个月的股票期权活动：
选项数量加权平均
行使价		加权平均剩余合约期限汇总内在价值
截至2023年12月31日未清偿2,168,952 $11.46 
授予— — 
已行使— — 
已被没收— — 
截至2024年9月30日未清偿2,168,952 $11.46 3.52 年$529,236 
2024年9月30日可行使2,129,108 $11.44 3.51 年份$526,559 
T公司没有授予任何期权。 不 在该期间内，公司没有授出任何期权。在这期间内，期权并未行使。 截至九个月 ，并已合并到“其他”类别中，连同不视为业务部门的公司组件。每个报告式段均遵循附注1中描述的会计政策。 2023. 否 在结束的九个月内，并未行使期权。 2024年9月30日和 2023.
截至 2024年9月30日，尚有约$的未认列营业收入。22.2 数千的未确认薪酬成本与期权相关，预计将在加权平均期间内确认。 1.14 年。
23
指数
以下表格概述了截至2024年9月30日和2023年12月31日，公司董事、高级职员以及经理机构员工获得、已获授和已取消的限制性股票:
截至
September 30, 2024		As of
2023年12月31日
授予400,371 190,974 
已取得(102,780)(38,028)
已被没收(33,934)(33,934)
余额263,657 119,012 
以下表格总结了受限股票的活动 截至2024年9月30日结束的九个月期间：
受限股份数量
加权平均
授予日期公平价值(1)
截至2023年12月31日之余额119,012 $16.06 
授予209,397 11.70 
已取得(64,752)14.50 
已被没收— — 
截至2024年9月30日的余额263,657 $8.61 
(1)本公司的限制性股票奖励的公平价值是基于授予日期的公司股价。截至2024年9月30日，剩余未归属的限制性股票奖励的加权平均授予日期公平价值已根据于2024年7月9日完成的分拆交易进行调整。
在这三个月内授予的股票总公平价值为 截至 2024年9月30日 分别约为25.0 千股。 no 在这三个月内授予的限制性股票为 结束的月份。 2024年与2023年9月30日。 在截至 三个月 截至2023年9月30日， 18,470 限制性股票的股份以每股加权平均授予日期公允价值$16.24。在这三个月中， 截至三个月结束日期时 截至2023年9月30日，股权的总公允价值约为$244.8 千。
在此期间已归属的股份总公允价值为 截至九个月 2024年9月30日 分别约为763.6 千。在此期间， 截至九个月结束的 截至2023年9月30日， 126,393 授予了股份的限制性股票，其加权平均授予日期公允价值为$15.55。在 截至九个月 2023年9月30日， 38,028 限制性股票在授予日期的加权平均公允价值为$17.97在这段期间的股票公允价值总计为 截至九个月 2023年9月30日的股票大约为$489.6 千。
截至 2024年9月30日，尚有约$的未认列营业收入。1.6与未归属限制性股票相关的总未确认补偿成本为 百万。该成本预计将在加权平均期间内确认。 1.91 年。
24
指数
12.    每股盈利
以下资讯列示了2024年和2023年9月30日结束的三个月和九个月的基本和稀释每股盈利加权平均数计算。
截至三个月结束
九月三十日，		截至九个月结束
九月三十日，
2024202320242023
継续营业活动的净收益$1,217,790 $7,972,108 $14,853,671 $30,132,715 
优先股股利支出— — (7,500)(7,500)
未发放限制股份的分红派息(167,625)(65,991)(353,021)(205,268)
继续营运中归属普通股东的净利润1,050,165 7,906,117 14,493,150 29,919,947 
来自已停止营运业务的净利润165,944 7,767 2,922,068 7,767 
净利润归属于普通股股东1,216,109 7,913,884 17,415,218 29,927,714 
   按照
   基本加权平均已发行普通股股份20,684,149 20,324,125 20,493,375 20,315,162 
已发行未履行限制股和带稀释扩大的股票期权的加权平均数101,699 18,755 50,269 75,223 
   稀释后基本加权平均已发行普通股股份20,785,848 20,342,880 20,543,644 20,390,385 
基本每股盈利
持续营运$0.05 $0.39 $0.71 $1.47 
停止营运$0.01 $0.00 $0.14 $0.00 
普通股份的总基本加权平均每股盈利$0.06 $0.39 $0.85 $1.47 
稀释每股盈利
持续营运$0.05 $0.39 $0.71 $1.47 
已停止的营运$0.01 $0.00 $0.14 $0.00 
普通股份的总稀释加权平均每股盈利$0.06 $0.39 $0.85 $1.47 
稀释每股收益是使用库存股票法来计算期权和限制性股票的。 1,499,235 及 1,499,235 稀释的普通股每股加权平均收益排除了因防稀释效应而未归属的限制性股票和期权， 截至2024年9月30日的三个和九个月，分别为， 2,288,419 以及 2,247,328 截至2023年9月30日的三个和九个月，分别为.
13.    所得税
TRS是一种被税务视为公司的实体，但未选择作为REIT征税，其中REIT直接或间接持有资产，并且已经与该REIT共同选择被视为TRS。一般来说，TRS可以从事任何业务，包括投资于资产以及参与可能无法由公司直接持有或进行的活动，而不会危害其作为REIT的资质。TRS须对其应税收入按照美国联邦、州及地方的适用所得税法规缴税。此外，作为REIT，公司也可能需要就与其TRS之间某些未在公平交易基础上进行的交易缴纳100%的消费税。所得税条款包含在所得税费用的项目中，包括消费税。
公司的所得税准备约为 $0.4 百万和$0.8 百万，截止2024年9月30日的三个月和九个月，分别为。公司的所得税准备约为 $0.7 百万和 $1.0 百万，截止2023年9月30日的三个月和九个月，分别为。2024年和2023年截止三个月和九个月的所得税支出主要与公司应税REIT子公司相关活动有关。
25
指数
对公司和TRS1的所得税准备如下： 截至2024年和2023年9月30日止的三个月和九个月：
截至三个月结束
九月三十日，		截至九个月结束
九月三十日，
2024202320242023
当前(1)
$394,210 $663,220 $838,545 $1,005,689 
延迟— — — — 
消费税(7,954)— (7,954)270 
总所得税支出，包括消费税$386,256 $663,220 $830,591 $1,005,959 
(1)在2023年12月31日以及期间，我们的退休金计划资产的投资指南旨在将投资分配目标设置为%股票和%债券。 三个月和九个月结束了。 2024年9月30日， 公司产生了约 $0.3 百万和 $0.6 百万美元的联邦税，及约$0.1 百万美元的州和地方税，以及0.2 百万美元，分别为。在 截至三个月和九个月 截至2023年9月30日， 本公司产生了约 $0.5 百万以及$0.7 百万，以及约$0.2 百万以及$0.3 百万。
截至2024年9月30日止三个月和九个月，公司预估获得约敦利益 $(8.0千美元 以及 $(8.0千美元分别为美国联邦消费税。截至 2023年9月30日，公司分别支出 no 美国联邦消费税支出。消费税代表公司在期间内未分配的部分普通收入和净资本利得的% 税。 4如果确定当期存在消费税责任，公司将根据适用的税法法规，根据预估超额应税收入计提消费税。该费用将按照适用的税法法规进行计算。 如果确定当期存在消费税责任，公司将根据预估超额应税收入计提消费税。该费用将按照适用的税法法规进行计算。
公司没有任何未确认的税务利益，并且公司不预期在接下来的12个月内会有所改变。 不 有任何未确认的税务利益，并且公司不预期在接下来的12个月内会有所改变。
14.    公平价值
投资持有的贷款
公司的贷款通常使用收益分析来评估，这通常是针对不具信贷障碍的贷款进行的，这些贷款的借款人公司并不拥有控制性股权。根据需要，可能会使用其他评估方法，并且可以包括市场分析、收入分析或回收分析。要使用收益分析判断公允价值，根据对具有类似风险水准的相似结构贷款的预期市场收益的评估，对贷款输入当前价格。在收益分析中，公司考虑到当前的合同利率、到期日以及贷款的其他条款，这些因素均与公司的风险和特定贷款相关联。风险的关键判断因素之一是贷款相对于借款人企业价值的杠杆比率。由于公司持有的贷款相当流动性不足且没有活跃的贷款市场，公司依赖于主要市场数据，包括新资助的贷款，以及有关高收益债务工具和联贷的二级市场数据，作为判断适当市场收益的输入，视情况而定。
以下表格呈现截至2024年9月30日和2023年12月31日，按公允价值计量的贷款公允价值测量：
截至2024年9月30日的公允价值测量
总计一级第二级三级
按公允价值计量的贷款$31,372,174 $— $— $31,372,174 
总计$31,372,174 $— $— $31,372,174 
 2023年12月31日的公平值衡量
 总计一级第二级三级
持有公平值贷款$61,720,705 $— $— $61,720,705 
总计$61,720,705 $— $— $61,720,705 
26
指数
下表列出了截至2024年9月30日的九个月内，使用第3级输入的贷款变化：
 截至九个月结束
September 30, 2024
截至2023年12月31日的使用第3级输入的总贷款$61,720,705 
按公平价值衡量的贷款未实现利得（损失）变动，净额(9,655,396)
附加资金4,594,027 
原始发行折扣及其他折扣，扣除成本后(2,756,417)
偿还借款(4,509,069)
贷款的出售(19,284,846)
原始发行折价的累计128,384 
PIk利息1,134,786 
截至2024年9月30日，使用第3级输入的总贷款$31,372,174 
未经审核的中期综合损益表中包括的未实现亏损变动，归因于评为第3级的按公允价值衡量的贷款，截至2024年9月30日，金额为$14,081,406).
以下表格总结了公司在2024年9月30日和2023年12月31日用于评估属于第3级的贷款的显著不可观察输入。这些表格并不旨在涵盖所有板块，但旨在捕捉与公司公平价值判定相关的显著不可观察输入。
截至2024年9月30日
不可观察的输入
公平价值主要评价技术输入预估范围
加权平均
高级定期贷款$31,372,174 恢复分析恢复率
57.60% - 62.40%
60.00%
总投资$31,372,174 
截至2023年12月31日
不可观察的输入
公平价值主要估值技术输入预估范围加权平均
高级定期贷款$47,627,845 复苏分析复苏率
86.10% - 92.40%
89.25%
偿还期限贷款14,092,860 市场取向营业收入倍数
0.50x - 0.70x
0.60x
总投资$61,720,705     
市场收益率、营业收入倍数和回收率的变动可能会改变公司某些贷款的公允价值。一般而言，市场收益率增加可能导致公司某些贷款的公允价值下降，而营业收入倍数和回收率的减少可能导致公司某些贷款的公允价值下降。
由于无法轻易获得市场价值，确定贷款公允价值本质上具有不确定性，因此本公司的贷款公允价值可能会随时间波动。此外，本公司的贷款公允价值可能与若存在流通市场时所使用的价值显著不同，并且可能与本公司最终实现的价值存在重大差异。此外，此类贷款通常受到法规及其他转售限制，或其流动性低于公开交易的证券。如果本公司被迫进行强制或清算销售，则其可能实现的价值将显著低于本公司所记录的价值。
此外，市场环境的变化以及在贷款期间可能发生的其他事件，可能导致最终实现的收益或损失与目前所分配的估值中反映的未实现收益或损失有所不同。
27
指数
金融工具的公允价值
根据GAAP要求对财务工具披露公平值信息，无论是否在资产负债表上按公允值确认，在可以估计该值时应该披露。
下表详细列出了本公司未按公允价值确认的金融工具的账面价值和公允价值， 未经审核的临时综合 截至的资产负债表 2024年9月30日:
 截至2024年9月30日
 摊销后成本公平价值
财务资产：  
现金及现金等价物$122,163,732 $122,163,732 
以摊销成本计算的投资贷款$234,257,042 $211,040,795 
以摊销成本计算的应收贷款$2,040,058 $510,436 
财务负债：
应付优先票据，净额$88,461,936 $83,700,000 
对于现金及现金等价物的公平价值估计是使用可观察到的、报价市场价格，或第1级输入进行衡量。公司持有的投资贷款是使用不可观察的输入进行衡量，或第3级输入。公司2027年到期高级票据的公平价值是根据期末市场上最后一次买盘价格的可观察输入进行估算，或第2级输入。
15.    关联方交易
管理协议
根据管理协议，经理负责管理公司的贷款和日常运营，始终受到管理协议中所规定的进一步条款和条件以及公司董事会不时可能施加的其他限制或参数的约束。
经理人会收到基本管理费（以下称「基本管理费」），该费用的计算及支付方式为 基础。 延迟支付，金额等于 0.375% 的公司股本（在管理协议中定义），受某些调整的限制，减去 50% 所有其他费用的总额（「外部费用」），包括与我们的贷款有关的任何代理费，但不包括激励补偿（如下文所定义）和任何由第三方支付的并由经理人与经理人的潜在贷款的尽职调查关联的任何尽职调查费用。
除了基本管理费外，经理根据管理协议有权获得奖励报酬（"奖励报酬"或"奖励费"）。根据管理协议，公司根据公司达成核心收益的目标水平向经理支付奖励费。管理协议中将"核心收益"定义为在特定期间内，依据GAAP计算的该期间的净利润（损失），排除（i）非现金股权补偿费用，（ii）奖励报酬，（iii）折旧和摊销，（iv）在适用的报告期间内计入净利润的任何未实现收益或损失或其他非现金项目，无论这些项目是否计入其他综合收益或损失，或计入净利润，以及（v）根据GAAP变更和某些非现金费用的一次性事件，在每种情况下需经经理与公司独立董事讨论并获得大多数独立董事的批准。
截至2024年9月30日的三个月和九个月的奖励补偿约为$0.3 百万美元的州和地方税，以及5.6 百万美元，分别为。截至2023年9月30日的三个月和九个月的奖励补偿约为$2.6 百万与$7.9 百万。
公司必须支付所有成本和费用，并偿还经理或其联属公司支付或发生的代表公司费用，仅除了根据管理协议由经理专属责任的那些费用。就经理代表公司及经理或其联属公司管理的其他基金所发生的某些办公室费用，例如租金，经理确定每个基金应负担的这些费用按比例平均分摊，其金额等于 经理代表公司进行的某些办公室费用，以及经理或其联属公司管理的其他基金，例如租金等费用的每个基金的相应时间，根据工作时数表合理划分的比例金额。
28
指数
下表总结了公司在截至2024年及2023年9月30日的三个月和九个月内所 incurred 的相关方成本：
截至三个月结束
九月三十日，		截至九个月结束
九月三十日，
2024202320242023
联属成本
管理费$909,229 $1,347,378 $3,599,338 $4,046,179 
减：外部获得的费用(180,552)(405,276)(769,545)(1,311,501)
基础管理费728,677 942,102 2,829,793 2,734,678 
赚取的激励费用253,108 2,632,765 5,599,782 7,857,901 
可偿还给经理的一般行政费用602,926 817,985 2,135,189 2,801,214 
总计$1,584,711 $4,392,852 $10,564,764 $13,393,793 
截至2024年9月30日和2023年12月31日，应支付给公司的经理的金额约为$1.9 百万美元的州和地方税，以及5.0 百万。
经理公司是Castleground Holdings LLC（即爱文思控股有限责任公司）的全资子公司（前身为Advanced Flower Capital Management, LLC）（以下简称“母公司经理”）。某些高管拥有母公司经理的股权，包括董事会主席雷纳德·坦恩鲍姆、总裁兼首席投资官罗宾·坦恩鲍姆、公司投资委员会成员伯纳德·伯曼和首席执行官丹尼尔·内维尔。
由于附属公司
截至2024年9月30日和2023年12月31日，应付公司的关联方的金额约为$20.6 千元和$千元16.4 千元。
投资于贷款
公司不时可能与经理或其关联公司管理的其他投资工具共同投资，包括经理及其投资组合公司，这包括通过分拆贷款、参与贷款或其他贷款联合的方式。公司并无义务提供，也未提供任何财务压力位给其他管理的投资工具。因此，公司所承担的风险仅限于其在任何此类贷款中的投资帐面价值。此外，公司的经理或其关联公司，包括AFC Agent LLC("AFC Agent")，可能不时担任公司贷款下贷方的行政及担保代理。 截至2024年9月30日，有 两 公司及其关联公司持有的共同投资贷款。
29
指数
16.    股息和分配
下表摘要了公司在截至2024年9月30日和2023年期间宣布的分红派息：
公告日期记录日期支付
日期		每股普通股
分配
金额		总分配金额
定期现金股息3/2/20233/31/20234/14/2023$0.56 $11,473,971 
定期现金股息6/15/20236/30/20237/14/20230.48 9,819,695 
定期现金股息9/15/20239/30/202310/13/20230.48 9,819,695 
2023年度小计
$1.52 $31,113,361 
定期现金股息3/4/20243/31/20244/15/2024$0.48 $9,920,205 
定期现金股息6/13/20246/24/20247/15/20240.48 9,920,205 
特别现金股息6/27/20247/8/20247/15/20240.15 3,100,064 
定期现金股息9/13/20249/30/202410/15/20240.33 7,221,076 
2024期间小计
$1.44 $30,161,550 
17.    已停用的业务
于2024年7月9日，公司宣布完成先前宣布的分拆，并将公司的CRE投资组合独立出来，成立公开交易的REIT——SUNS。此次分拆是通过向截至2024年7月8日交易结束时的公司股东（「纪录日」）发放所有SUNS普通股的已发行股份来实现的。根据纪录日的记录，公司股东每持有三股公司普通股，即可获得一股SUNS普通股。此次分拆于2024年7月9日完成（「发放日期」）。在发放日期，SUNS成为一家独立的公开交易公司，在纳斯达克资本市场以标的“SUNS”进行交易。公司保留 no 分拆后对SUNS的所有权利益。
在分配日期，公司在与外包业务相关的资产和负债转移至SUNS时，认定了约$数额的股东进资本减少。114.8在与外包业务相关的资产和负债转移至SUNS时，公司与SUNS订立了几项协议，用以规范公司和SUNS在分拆后的关系，包括分割及分配协议和税务事宜协议。这些协议规定了公司及其子公司在外包前、时、后期间归属于公司及SUNS的资产、负债和义务(包括投资、财产和与税务相关的资产和负债)之分配。
截至分拆日，SUNS 业务的经营结果在所有报告期间的综合损益表中，计入净利润中的已终止业务，税后。相关的资产和负债在综合资产负债表中列为已终止业务的资产和负债。公司的已终止业务的现金流量在所有报告期间的综合现金流量表中作为此类项目列示。
30
指数
下表汇总了包括被停业运作后的净利润，扣税后的财务报表科目。 截至2024年和2023年9月30日止的三个月和九个月的情况如下：
截至三个月结束
九月三十日，		截至九个月结束
九月三十日,
 20242023 20242023
利息收入$150,453 $7,767 $4,156,335 $7,767 
支出
总部开支(83)— (21,651)— 
专业费用15,574 — (1,140,762)— 
当前预期信贷损失预备金的增加(减少)— — (71,854)— 
已停止营业的净利润（税后）$165,944 $7,767 $2,922,068 $7,767 
截至2024年9月30日的三个月和九个月，分拆成本约为$(15.6）千美元和$1.1百万美元，分别为。在截至2024年9月30日的三个月内，对分拆工作执行的先前估算低于实际，导致费用的信贷。在2024年第三季度之前，分拆成本历史上被列示于综合损益表中的专业费用之内，现在则纳入所有报告期间的终止业务的测量和呈现。
截至2024年9月30日，没有资产或负债被分类为终止营运。 下表总结了截至2023年12月31日被分类为终止营运的资产和负债的财务报表项目：
As of
2023年12月31日
现金及现金等价物$31,244,622 
已停业业务的总资产$31,244,622 
应付帐款及其他负债$10,000 
停业营运总负债$10,000 
18.    后续事件
本公司已评估截至合并基本报表可发布日期的后续事件。除了下文所述的事项外，并无需在这些未经审核的中期合并基本报表中披露的重大后续事件。
2024年10月，公司达成了一笔3000万美元的设施协议，用以融资其MSR投资。41.0与私人公司R签订了一笔总额为_百万的优先受保证信贷，全额资助。贷款是以折扣率_％优惠提供的，并于成交时支付。 2.0，将于2027年11月1日到期。贷款的利率为SOFR加上_％的利差，受到SOFR底部_％的限制。 7.5贷款由借款人的几乎所有资产作为担保，包括对拥有的不动产设定的第一抵押权和对借款人资产、业务和大麻执照价值的高级当先留置权。 4.5该贷款还由借款人的某些直接或间接股东提供担保。贷款的进款将用于，除其他用途外，偿还现有债务和提供营运资金。
2024年10月，公司收到来自私人公司L的预付款，金额约为$0.9百万，用于部分资产的出售。 资产。 及$10,312的固定贷款费，总计$95,312。17.8预付金额中包含了千元的溢价。
31
指数
在2024年11月，公司签订了一项协议，以购买$10.0百万的主要未偿还金额，以面值从第三方贷款人购买公共公司S的子公司的高级担保定期贷款，公司预计不久将结算该交易。第三方贷款人将其在该贷款下的所有权利和义务转让给公司。公共公司S信贷设施下的定期贷款以每年固定利率计算利息， 9.5并于2026年8月到期。
2024年11月，本公司与私人公司P的信贷安排有关，公司签署了一份有限豁免和修改协议，豁免私人公司P未按时支付月度现金利息的某些违约情况。与豁免和修改同时，私人公司P将支付现金，支付金额将构成约数百万美元的大部分拖欠利息款项，其余金额则资本化为贷款余额。信贷安排的现金利息支付将于2025年1月1日重新开始。0.32024年11月，本公司与私人公司P的信贷安排有关，公司签署了一份有限豁免和修改协议，豁免私人公司P未按时支付月度现金利息的某些违约情况。与豁免和修改同时，私人公司P将支付现金，支付金额将构成约数百万美元的大部分拖欠利息款项，其余金额则资本化为贷款余额。信贷安排的现金利息支付将于2025年1月1日重新开始。
32
指数
关于前瞻性声明的注意事项
本季度报告，即第10-Q表格（本“季度报告”），由提交， 爱文思控股股份有限公司。 （前称AFC Gamma, Inc.）（“本公司”，“我们”，“ 我们”，“ 我们”），及其中所引入的信息，或者在其他报告中，向SEC提交，新闻稿包含根据1995年《私人证券诉讼改革法》第27A条，1933年证券法第21E条以及1934年修改条例，发表的“前瞻性陈述”，我们打算使这些陈述受其安全港条款覆盖。本季度报告中包含的部分语句，除了陈述当前或历史事实之外，均为前瞻性陈述，基于我们目前的意图，信仰，期望和对未来事件的看法。前瞻性陈述包括但不限于，可能预测，预测，指示或暗示未来结果或表现的任何语句，并可能包含“相信”，“预测”，“期望”，“估计”，“项目”，“可以”，“将”，“可以”，“持续”，“可能”，“目标”，“打算”，“正在进行”，“ 计划”，“预测”，“潜力”，“应该”，“寻求”，“可能”或类似含义的词语或短语。具体而言，本季度报告中包括关于（i）成年人用途和医疗大麻市场条件及其对我们业务的影响的前瞻性陈述；（ii）我们的投资组合以及其增长战略；（iii）我们的流动资本，流动性和资金需求；（iv）潜在州和联邦立法和监管事项；（v）我们对某些税务，法律和会计事项的期望和估计，包括对我们财务报表和/或借款人财务报表的影响；（vi）我们对我们的投资组合公司及其业务的期望，包括需求，销售量，盈利能力和未来增长；（vii）从我们的贷款中的现金流量量，可收回性和时间安排的估计；（viii）我们预期的资金来源和偿还范围；和（ix）估算关于我们向股东进行分派的相关事项未来。
这些前瞻性声明反映了管理层对未来事件的当前看法，并受到风险、不确定性和假设的影响。我们的实际结果可能与前瞻性声明所表达或暗示的未来结果和事件有实质性差异。可能阻碍我们实现目标的最重要因素，以及使得前瞻性声明的假设与实际结果有实质性差异的原因包括（但不限于）以下几点：
•我们的业务和投资策略；
•我们的经理有能力为我们找到合适的贷款机会，并监控、积极管理我们的投资组合，并执行我们的投资策略；
•我们对创建目标和还款的预期；
•我们经理分配贷款机会给我们；
•我们预测的营运结果;
•美国或各州政府的行动和倡议，以及政府政策的变更和这些行动、倡议及政策的执行和影响，包括大麻在联邦法律及某些州法律下仍然违法的事实；
•对大麻股市场的预估增长及不断演变的市场动态;
•一般经济状况的变化、我们的行业板块以及商业金融和房地产业市场的变化；
•大麻栽培和加工设施的需求；
•大麻股的公众意见和州政府规管的变化；
•美国经济的状况，无论是一般情况下还是在特定地理区域。
•信贷市场流动性长期下降对我们业务的影响;
•我们贷款的现金流量金额、可收集性以及时间安排（如有）。
•我们获取和维持融资安排的能力；
•我们预期的杠杆比例;
•我们贷款价值的变动；
•由于我们的投资组合集中在有限数量的贷款和借款人，可能产生的损失；
•我们预期的投资和承销流程；
•我们贷款的违约率或回收率；
•我们避险策略对利率波动的保护程度可能或可能不足。
33
指数
•根据我们的投资准则，我们内部的投资机会是否可得
•利率的变化及此类变化对我们的营运结果、现金流和贷款市场价值的影响；
•我们的贷款与用于资助这些贷款的借款之间的利率不匹配；
•我们的经营管理者或其关联企业的任何高级主管或主要支持及协助我们的人员的离职；
•政府法规、税法及税率、会计指导及类似事项的影响与变化；
•我们有能力保持根据下文所定义的《投资公司法》免登记的豁免权;
•我们有能力确定并维持我们作为美国联邦所得税目的REIT的资格；
•与我们未来向股东分配的能力有关的估计;
•我们对竞争对手的了解；
•我们行业的市场趋势、利率期货、房地产业价值、证券市场或整体经济；以及
•对于分拆对我们业务的影响存在不确定性。
请查看名为“需考虑事项”的部分；特别会议内容第一提案：资产出售提议，开始于代理声明第35页，补充于本代理补充的21页，了解董事会决定批准并签署APAA修正案和桥条贷款的原因。风险因素请参阅我们于2024年3月7日提交给证券交易委员会的第十卷年度报告中所指出的”和本第十Q季度报告第II部分1A条款下描述的风险因素，以进一步讨论这些和其它可能影响我们未来业绩的风险和不确定性。这些前瞻性陈述仅适用于本报告日期，我们将不承担任何更新或修订任何前瞻性陈述以反映此类陈述之后的事件或情况，或反映预期或非预期事件的发生，除非我们在SEC申报或其他方面被法律要求披露某些事项的范围内。
项目 2。公司管理对财务状况和营运结果的讨论与分析
对我们的基本报表和营运结果的以下讨论和分析应该与我们的合并基本报表以及本季度报告表10-Q（“表10-Q”）中包含的附注和其他资讯一起阅读。该讨论和分析中包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述，这可能导致我们的实际结果与这些前瞻性陈述中预期的结果有重大差异，包括但不限于，在本表10-Q中讨论的有关“前瞻性陈述的警告事项”下讨论的风险和不确定性。
Overview
爱文思控股公司是一家由投资专业人员老将团队于2020年7月创立的机构贷款机构。我们主要起草、结构、承保、投资和管理优先担保贷款及其他类型的抵押贷款和债券，专注于向已合法化医疗和/或成年用途大麻的营运商提供贷款，投资方针主要是将资本投入具吸引力的贷款机会，给合法州法的大麻营运商提供抵押贷款、现金流和牌照价值。
我们的目标是通过向房地产发展商和符合州法的大麻公司提供贷款，主要通过现金分配和资本增值提供有吸引力的风险调整回报。我们发起的贷款主要以债务人的房地产、设备、现金流量以及执照所带来的价值（适用时）和／或透过其他资产为抵押物，范围受到适用法律及管理该等借款方的法规所允许的限制。我们部分与大麻相关的借款方将其股权证券上市交易于加拿大证券交易所（CSE）和／或在美国场外交易所（OTC）。
随著各州继续将大麻合法化用于医疗和成人用途，越来越多在大麻股行业运营的公司需要融资。由于目前资本受到限制的大麻市场，这类市场通常无法获得传统银行融资，因此我们相信在严格的承销标准、业务规模和规模及机构基础设施的支持下，我们仍然处于为大麻股行业运营者提供稳健融资来源的良好位置。
34
指数
我们是马里兰州的一家公司，由AFC Management, LLC（一家特许经营的特拉华州有限责任公司，以下简称“我们的管理公司”）外部管理，根据2021年1月14日签订的经修订的管理协议条款，该协议由本公司和AFC Management, LLC之间签署（如不时修订的版本，以下简称“管理协议”）。我们于2020年7月31日开始运营，并于2021年3月完成了我们的首次公开发行（“IPO”）。
我们已选择按照1986年修订版《内部税务法典》第856条的规定作为一家股权房地产投资信托(reits)纳税，起始于我们截至2020年12月31日的课税年度。我们相信我们已经符合股权房地产投资信托(reits)的资格并且我们当前和拟议的营业方式将使我们能够继续符合股权房地产投资信托(reits)的资格。然而，无法保证我们的信念或期望将会实现，因为作为股权房地产投资信托(reits)的资格取决于我们继续满足众多资产、收入和分配测试，这又部分依赖于我们的营运结果和获得融资的能力。我们也打算以一种允许我们保持根据1940年修订版《投资公司法》（即“投资公司法”）免除注册的方式来经营我们的业务。
我们的全资子公司AFCG TRS1, LLC（“TRS1”）以税收房地产信托(REIt)子公司（“TRS”）的身份营运。 TRS1 于 2021年7月开始营运。 TRS1 的基本报表已纳入我们的综合基本报表内。
作为《创业启动法案》（JOBS法案）定义中的“新兴增长型公司”，我们有资格利用特定豁免条款，豁免其他非“新兴增长型公司”适用的各种报告要求，包括但不限于无需遵守《萨班斯-奥斯利法案》第404条审计师签证要求，有关执行董事报酬的周期性报告和代理人声明的披露义务减少，以及无需举行就执行董事报酬和未获批准的任何黄金降落伞支付进行非约束性咨询投票的要求。此外，JOBS法案第107条规定，“新兴增长型公司”可以利用《证券法》第7(a)(2)(B)条提供的延长过渡期，遵守新订或修订的会计准则。换句话说，“新兴增长型公司”可以推迟采用某些会计准则，直到那些准则本应适用于私人公司为止。我们已选择利用延长过渡期。因此，我们 不会受到与其他非新兴增长型公司相同的新或修订会计准则实施时间，这可能使我们的财务比较困难。
我们可能在首次公开募股后持续作为「新兴成长公司」最多五年，或直到以下最早的时间：(i) 我们年度总收入超过12.35亿美元的第一个财政年度的最后一天，(ii) 我们成为《1934年证券交易法》第120亿2条定义的「大型加速申报人」，这会在我们的普通股由非关联方持有的市场价值超过70000万美元的最近完成的第二个财政季度的最后一个营业日发生，或 (iii) 在前三年期间，我们已发行超过10亿美元的不可转换债务的日期。
“分拆”指2021年根据《分拆和分配协议》和公司与国际商业机器公司为与该分拆有关的员工事项达成的协议向国际商业机器公司的股东分配普通股。
2024年2月22日，我们宣布了一项计划，将分成两家独立的上市公司 - 一家专注于向美国符合州法律的大麻经营者提供机构贷款，另一家是专注于美国南部的机构商业房地产贷款人。在分拆之前，Sunrise Realty Trust, Inc.（“SUNS”）作为我们的全资子公司持有我们的商业房地产组合。2024年7月9日，我们通过将SUNS分拆成独立的上市REIt（“Spin-Off”）完成了我们的商业房地产组合的分拆，通过按照2024年7月8日（“记录日期”）收盘的我们的股东的所有流通股的每股股票的比例主干分拆1 SUNS普通股。根据记录日期记录的我们的股东每三股普通股可获得一股SUNS普通股。我们在Spin-Off后不再持有SUNS的任何所有权。与Spin-Off相关，截至Spin-Off日期的SUNS业务的运营业绩以所呈报的净利润从停业业务中，扣除税款在综合损益表中报告，以呈报的所有时期为期。相关的资产和负债在综合资产负债表上作为已停业业务的资产和负债。公司已停业业务的现金流向在所有时期的综合现金流量表中按照此类方式呈报。
除非另有注明，下面所有金额、百分比和讨论均只反映我们持续营运的业务的营运结果和财务控制项。
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指数
2024年9月30日第三季的发展：
2024年9月30日第三季度我们贷款组合的更新
在2024年7月，我们收到了约1000万的本金提前还款，以及对我们在公开公司中单子公司的20万提前还款溢价。提前还款后，截至2024年9月30日，我们在公开公司中单子公司的投资所剩的本金总额约为280万。
在2024年8月，我们与私人公司J签订了信贷协议的第四次修订，根据该修订，我们对某些财务契约进行了修改，并将总承诺金额增加了额外550万美元，截至2024年9月30日，我们已经资助了300万美元。
在2024年8月，我们与私营公司N - 房地产业签订了信贷协议的第二次修订，根据现有信贷协议的条款，总体承诺增加了约180万美元。截止到2024年9月30日，我们已资助了约120万美元的增加承诺。
2024年8月，我们与私人公司Q签订了一份1,100万美元的优先安全信贷协议。该贷款以4.0%的折扣率核准，并于2028年9月1日到期。该贷款的利率为SOFR加8.75%的利差，受5.0%的SOFR下限约束。截至2024年9月30日，已动用约520万美元，余额可在关闭后两年内动用。该贷款以私人公司Q的几乎所有资产作为抵押。贷款款项将用于支付交易成本和开支，一般工作资本以及其他一般公司用途，并根据预算资助资本支出。
在2024年8月，我们与私营公司P签订了信用协议的首次修订，该修订将2024年7月和2024年8月的利息改为以实物支付，并在此之后以现金支付。
在2024年9月，我们购买了 $460万的未偿本金 作为与私营公司A的信用协议的一部分，购买了一个第三方联贷伙伴的少数债务，大约为$180万。我们现在持有大约 $5380万的未偿本金截至2024年9月30日。
在2024年9月，我们从私人公司大单处收到约150万美元的自愿预付款，确认4.55万美元的预付溢价和3.79万美元的退出费用。
“分拆”指2021年根据《分拆和分配协议》和公司与国际商业机器公司为与该分拆有关的员工事项达成的协议向国际商业机器公司的股东分配普通股。
2024年7月9日，我们完成了将持有我们CRE投资组合的SUNS分拆为独立的上市不动产投资信托。请查看上面的「- 分拆」。
市场定价发售计划
在2022年4月，我们向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-3格式的棚内登记声明，登记最高达10亿美元的证券（以下称「棚内登记声明」）。该棚内登记声明使我们能够发行普通股、优先股、债务证券、warrants、权利以及包含一项或多项此类证券的单位。棚内登记声明还包含了ATm计划的招股说明书，该计划可以根据2022年4月5日与Jefferies LLC及Citizens JMP Securities LLC签署的销售协议（以下称「销售协议」）随时发行并销售最多7500万美元的普通股。在销售协议的条款下，我们已同意向销售代理支付最高3.0%的普通股销售总收益的佣金。
截至2024年9月30日的三个月及九个月内，我们根据销售协议共售出1,214,953股的普通股，平均每股价格为10.39美元，产生净收益约为1220万美元。至2024年9月30日，公司的销售协议下剩余的授权约为5100万美元。
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指数
每股宣布的股息
截至2024年和2023年9月30日的九个月，我们宣布了以下的现金分红派息：
公告日期付款给业务截至日期持有的股东付款日期每股金额总金额
2023年3月2日2023年3月31日2023年4月14日$0.56 $11.5 百万
2023年6月15日2023年6月30日2023年7月14日0.48 9.8 百万
2023年9月15日2023年9月30日2023年10月13日0.48 9.8 百万
2023年度小计
$1.52 $31.1 百万
2024年3月4日2024年3月31日2024年4月15日$0.48 $9.9 百万
2024年6月13日6月24日2024年7月15日0.48 9.9 百万
2024年6月27日2024年7月8日2024年7月15日0.15 3.1 百万
With respect to each Underlying, 60.00% of its Starting Value.September 30, 20242024年10月15日0.33 7.2 百万
2024期间小计
$1.44 $30.1 百万
关于分拆，我们宣布每股普通股支付一次性股息0.15美元，此股息于2024年7月15日支付给截至2024年7月8日的股东。一次性股息支付的总金额约为 310万美元.
近期发展
在2024年10月，我们与私人公司R签订了一项4100万美元的高级担保信贷设施，并在成交时全额资助。该贷款以2.0%的折扣发放，将于2027年11月1日到期。贷款的利息按照SOFR加上7.5%的利差计算，但SOFR的底限为4.5%。该贷款以借款人的所有资产作为担保，包括对所拥有不动产的第一留置权以及对借款人资产、业务和其大麻股许可证价值的高级留置权。该贷款还由某些借款人的直接或间接股东进行担保。贷款的收益将用于其他用途，包括再融资现有债务和提供营运资金。
在2024年10月，我们从私人公司L收到了约900万美元的资产预付款。 资产。 和一笔17.8千元的预付款溢价。
在2024年11月，我们签订了一项协议，以面值从第三方贷方购买公共公司S的子公司尚未偿还的1000万美元的高级担保期限贷款。并且我们预计在不久的将来完成这笔交易。第三方贷方将其在该贷款下的所有权利和义务转让给我们。公共公司S信贷便利下的期限贷款每年以固定利率9.5%计息，并于2026年8月到期。
2024年11月，针对与私人公司P的信贷安排，我们签署了一份有限豁免和修订协议，以豁免私人公司P未能按时支付月度现金利息支付的某些违约情况。 在豁免和修订的同时，私人公司P将支付约30万美元的现金款项，涵盖了大部分遗漏的利息支付款项，剩余金额资本化为贷款余额。信贷安排上的现金利息支付将于2025年1月1日重新启动。
主要财务措施和因数
身为商业房地产业金融公司，我们认为我们业务的关键财务指标和因数有可分配收益、每股净值和每股宣告的分红派息。
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指数
非依据通用会计准则的指标
可分配盈利
除了使用符合GAAP准则的特定财务指标来评估我们的表现外，我们还使用可分配收益来评估我们的表现，排除我们认为不一定反映我们当前贷款活动和运营情况的某些交易和GAAP调整的影响。可分配收益是一项非按照GAAP准则准备的指标。我们使用这些非GAAP财务指标来向股东和投资社区解释我们的成果，并在内部评估和管理我们的业务中使用。我们的管理层认为这些非GAAP财务指标及其提供的信息对投资者是有用的，因为这些指标使投资者和股东能够使用我们的管理层用来评估我们过去表现和未来表现前景的相同工具来评估我们业务的整体表现。可分配收益的确定在很大程度上类似于根据我们的管理协议确定核心收益，前提是核心收益是计算任何应计给付的管理协议下的激励报酬的组件，因此核心收益是在不考虑激励报酬费用的情况下计算的，而可分配收益的计算则考虑了该时期内任何已赚取的激励报酬。
我们将可分配收益定义为在特定期间，根据GAAP计算的净利润（亏损），不包括（i）以股份形式支付的补偿费用，（ii）折旧和摊销，（iii）在该期间记录在净利润（亏损）中的任何未实现收益、亏损或其他非现金项目，无论这些项目是否包含在其他综合收益（损失）或净利润（亏损）中；但可分配收益不排除，在具有待收息特征的投资（例如OID、具有PIk利息的债务工具和零息证券）的情况下，我们尚未以现金收到的应计收入，（iv）能够现金净收入预期损失的（减少）增加，（v）TRS（收入）损失，减去从TRS收到的任何分红以及（vi）经我们经理与我们独立董事讨论并经绝大多数独立董事批准后，根据GAAP变更和某些非现金费用引起的一次性事件。
我们认为在依据GAAP确定的净利润的基础上，以补充形式提供可分配盈利给股东，有助于股东评估我们业务的整体表现。作为一家REIt，我们必须至少分配我们的年度REIt应税收入的90％，并根据某些调整支付税款，如果我们年度分配的税收收入少于100％，则需以常规公司税率支付税款。鉴于这些要求和我们相信股息通常是股东投资我们普通股的主要原因之一，我们一般有意试图向我们的股东支付至少等于该REIt应税收入的股息，如果并在我们的董事会批准的情况下。可分配盈利是我们的董事会在授权股息时考虑的众多因素之一，虽然并非直接衡量净税收入，但随著时间的推移，这个指标可以被视为我们股息的一个有用指标。
可分配收益是一项非GAAP财务指标，并不应被视为GAAP净利润的替代品。我们提醒读者，我们计算可分配收益的方法可能与其他信托在计算相同或类似的补充业绩指标时所采用的方法不同，因此，我们报告的可分配收益可能无法与其他信托所提供的类似指标进行比较。
38
指数
下表提供了GAAP净利润与可分配收益的调节：
截至三个月结束
九月三十日,		截至九个月结束
九月三十日，
 2024202320242023
净收益$1,383,734 $7,979,875 $17,775,739 $30,140,482 
净利润调整：
以股票为基础的补偿费用218,643 294,014 1,131,208 705,361 
折旧和摊销— — — — 
未实现的（收益）损失或其他非现金项目4,621,702 (787,799)9,655,396 1,152,810 
当前预期信用损失的备抵增加（减少）(1)
181,370 1,053,398 (1,077,196)149,637 
TRS（收入）损失，扣除分红派息后的净额840,556 1,399,920 1,147,554 (716,684)
根据GAAP变更和某些非现金费用的一次性事件— — — — 
可分配盈余$7,246,005 $9,939,408 $28,632,701 $31,431,606 
普通股基本加权平均股份20,684,149 20,324,125 20,493,375 20,315,162 
每股基本加权平均可分配收益$0.35 $0.49 $1.40 $1.55 
(1) 截至2024年9月30日结束的三个月和九个月份，预期信用损失的提供额包括零和71.9千美元，分别是在停止运作的业务的净利润中扣除所得税的财务报表上的科目；截至2023年9月30日结束的三个月和九个月份则分别为零。
每股账面价值
我们相信每股帐面价值对股东在评估我们随著扩大股本基础而增长的过程中是有帮助的，并持续投资于我们的目标投资。截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们普通股的每股帐面价值分别约为9.42美元和15.64美元。2024年7月9日，我们完成了SUNS的分拆，该公司在分配日的帐面价值约为11480万美元，或每股5.55美元。与这次分拆相关，我们确认了约1.148亿美元的额外实收资本减少，这与将某些资产和负债转移到SUNS的CRE业务有关。
影响我们经营业绩的因素
我们的营运结果受到许多因素的影响，主要取决于，除其他因素外，我们的净利息收益率水平、资产的市场价值以及市场上商业房地产负债和其他金融资产的供应与需求。我们的净利息收益率包括按照我们发起的贷款合同利率和未偿本金余额确认的OID的折资及摊销。利率将按贷款类型、金融市场条件、我们借款人的信用评价、竞争和其他因素而变化，其中一些因素无法确定预测。我们的营运结果也可能受到超出最初预期的信用损失或我们借款人经历的未曾预料的信用事件的影响。
操作结果 f截至2024年和2023年9月30日的三个和九个月的结果
我们截至2024年9月30日结束的三个月和九个月的持续营运的净利润分配给我们的普通股股东，分别约为120万美元和1490万美元，或每股基本加权平均普通股（持续营运）分别为0.05美元和0.71美元，与截至2023年9月30日结束的三个月和九个月的持续营运的净利润分配给我们的普通股股东约为800万美元和3010万美元，或每股基本加权平均普通股（持续营运）分别为0.39美元和1.47美元。
39
指数
截至2024年9月30日的三个月，利息收入较2023年9月30日结束的三个月减少了约6.3百万美元，降低了约37.8%。这种减少主要是由于与2024财政年度第三季度非应计状态下的A私人公司和K私人公司相关的约4.8百万美元的较低利息收入，与部分资本部署较少相关的约4.1百万美元的较低利息收入引起的，部分抵销了由于私人公司G的子公司以现金形式收到的约170万美元的较高利息收入和由于私人公司m的子公司投资预先支付引起的约40万美元较高的费用收入，以及由于私人公司m的子公司投资的未购买OID加速引起的约40万美元较高的OID收入，分别是截至2024年9月30日的三个月，相较于截至2023年9月30日的三个月。虽然私人公司G的子公司目前处于非应计状态，并且在上一期中有三个月中的两个月处于非应计状态，但现金收入超过了此借款人的前一年收入。
利息收入较2023年9月30日结束的九个月份减少约10.2百万美元，或19.3%。这是由于2024财政年度，私人公司G的子公司，私人公司k和私人公司A被列为非应计状态，导致利息收入降低约13.5百万美元，以及较少的资金用于与贷款退出和预付款相关的出口，导致约4.4百万美元利息收入下降，部分抵销了较高的手续费收入约370万美元，这是由于2024年9月30日结束的九个月份的贷款退出和预付款增加所致，以及由于2024年9月30日结束的九个月份的未摊销OID加速和预付款增加，OID收入约400万美元，与分别为2023年9月30日结束的九个月份相比。
利息费用于2024年9月30日结束的三个月增加约3.98万美元，或2.6％，与2023年9月30日结束的三个月相比，主要是由于循环信贷设施贷款增加。
截至2024年9月30日的九个月，利息支出约减少$(27.7)千，或(0.6)%，相比于2023年9月30日的九个月，这是由于2027年高级票据所产生的利息较低，原因是2027年高级票据未偿还本金约减少$(2.5)百万，或(2.7)%。这与在截至2023年9月30日的九个月内回购的$1000万2027年高级票据有关。2024年同一期间并未进行任何回购。这部分被与循环信用额度相关的利息支出增加所抵消，原因是借款在各期之间增加。
管理费用在截至2024年9月30日的三个月内约减少了20万美元，或22.7%，相比之下，截至2023年9月30日的三个月内，由于外部收入的减少以及由于2024年7月9日完成的SUNS分拆而减少的股权所致。与该分拆有关，我们确认了约1.148亿美元的额外实收资本减少。奖励费用在截至2024年9月30日的三个月内约减少了240万美元，或90.4%，相比之下，截至2023年9月30日的三个月内，这是因核心收益（如管理协议中所定义的）较低所致。
管理费用在截至2024年9月30日的九个月内增加了约10万美元，即3.5%，与截至2023年9月30日的九个月相比，主要是因为外部收入减少，并因2024年7月9日完成的SUNS分拆而抵消了较低的股权。与分拆相关，我们确认了约1.148亿美元的额外实收资本的减少。激励费用在截至2024年9月30日的九个月内减少了约(230万)美元，即(28.7)%，与截至2023年9月30日的九个月相比，主要是由于核心收益（根据管理协议的定义）降低。
一般和行政支出于截至2024年9月30日的三个月内减少了约0.1百万美元，或13.1%，相较于截至2023年9月30日的三个月。
一般及管理费用在截至2024年9月30日的九个月内减少约（1.1）百万美元，或（27.7）%。与截至2023年9月30日的九个月相比，此减少主要是由于截至2023年9月30日的九个月内因我方前财务长离职而产生的约70万美元的解雇费用。于截至2024年9月30日的九个月内没有产生解雇费用。
股票报酬费用于2024年9月30日结束的三个月内减少约0.1百万美元，或(25.6)%，与2023年9月30日结束的三个月相比。这是由于在以前时期加速了受限股票奖励的发放。
40
指数
股份报酬在2024年9月30日结束的九个月内增加约40万美元，或60.4％，相较于截至2023年9月30日结束的九个月。这是由于在2024年1月获得的额外股权奖励所致。
专业费用在2024年9月30日结束的三个月内比较于2023年9月30日结束的三个月增加了约$10万，增幅为41.3%。在2024年第三季度之前，Spin-Off成本曾在合并综合损益表中的专业费用中呈现，现已纳入所呈现所有时期的停业及处分处置损益中。
专业费用在截至2024年9月30日的九个月内增加了约10万美元，或8.4%，与截至2023年9月30日的九个月相比。在2024年第三季度之前，分拆成本以前在合并营运报表中的专业费用内呈现，现在则包含在所有所呈现期内的终止营运的测量和报告中。
截至2024年9月30日结束的三个月的投资实现收益（亏损）净变动约为120万美元，相较于2023年9月30日结束的三个月，主要受公开公司A贷款到期而无还款导致的实现亏损变动影响。
截至2024年9月30日结束的九个月，投资方面实现收益（损失）的净变动约为110万美元，相较于截至2023年9月30日结束的九个月，主要受到我们对上市子公司的投资分离销售所带来的实现损失变动以及在该期间对公开公司A的贷款所产生的实现损失的影响。
按照交易日的成本记录以公平价值持有的贷款投资，该成本反映了资本金净额减去任何原始发行折扣的金额。当贷款组合的公平价值超过成本时产生未实现收益，当贷款组合的公平价值低于成本时产生未实现亏损。截至2024年9月30日的三个月中，未实现收益(亏损)的净变化分别为大约$(4.6)百万和$80万，分别为2024年和2023年，截至2024年9月30日的九个月中，分别为$(9.7)百万和$(1.2)百万，主要为我们与私人公司b的贷款销售带来了一个已收回的未实现亏损，我们与上市公司A的贷款到期带来了一个实现的未实现亏损，以及贷款估值的净变化，受市场收益率、营业收入倍数和回收率变化的影响。
有关债务清偿的收益（损失）在截至2024年9月30日及截至2023年9月30日的三个月内均为零。
截至2024年9月30日的九个月内，债务清偿损益较2023年9月30日的九个月减少了约200万美元。此次减少主要是因为在2023年9月30日的九个月内回购了1000万美元的2027年高级票据。而在2024年同一时期内并未进行任何回购。
41
指数
当前预期信用损失准备
当前预期信用损失的拨备 减少了 截至2024年9月30日的三个月，约为$(0.9)百万，或(82.8)%。与截至的三个月相比， 2023年9月30日当前预期信用损失的拨备 减少了 截至2024年9月30日的九个月，约为$(1.3)百万，或(867.9)%。与截至的九个月相比， 2023年9月30日截至2024年9月30日的余额约为y $2530万，或占我们总贷款的10.70%，其帐面价值及应收贷款的帐面价值约为$23630万，并划分为(i) 与持有的贷款及应收贷款相关的当前预期信用损失准备（对资产的抵消）大约为 $2510万 及(ii) 约为$20万的未拨款承诺的负债。 $200,000截至2023年9月30日的余额约为$1440万，或占我们总贷款的4.66%，其帐面价值及应收贷款的帐面价值约为$31010万，并划分为(i) 与持有的贷款及应收贷款相关的当前预期信用损失准备（对资产的抵消）大约为$1430万，及(ii) 约为$20万的未拨款承诺的负债。这项负债是基于在我们面临信用风险的完整合同期间，贷款承诺的未拨款部分。管理层考虑到资金拨放发生的可能性，以及如果拨放的话，拨放部分的预期信用损失。我们不断评估每笔贷款的信用质量，通过评估每笔贷款的风险因素。当前预期信用损失准备的变动适用于截至 2024年9月30日 与截至2023年9月30日的三个月和九个月相比，这是由于宏观经济因素的变化、贷款组合的变化，包括新的承诺和还款、借款人支付状况以及我们在估算准备金时使用的其他数据点的变化。
贷款组合
以下表格概述了2024年9月30日前的我们的全部贷款组合，除非另有指定。由于保密协议义务，借款人姓名已保密。
贷款名称
原始资金日期(1)
贷款到期AFC贷款，扣除联贷总AFC的百分比截至2024年9月30日的本金余额现金利率 PIK固定／
浮动		期间内的摊销
到期收益率
(2)(3)
上市公司A - 设备贷款(4)
8/5/20193/31/2025$4,000,000 1.1%$2,041,744 12.0%N/A固定的是8%
私人公司A(5)
5/8/20205/8/202485,285,000 24.4%53,818,300 13.0%2.5%固定不25%
私人公司G的子公司(6)
4/30/20215/1/202673,500,000 21.0%79,215,888 12.5%不适用固定没有19%
私人公司J8/30/20219/1/202528,500,000 8.2%23,258,785 16.8%2.0%上市是25%
私人公司K(7)
4/28/20225/3/202713,229,626 3.8%12,195,762 16.8%2.0%上市是25%
私人公司L4/20/20225/1/202642,065,937 12.0%35,597,486 13.4%不适用上市是19%
公共公司M的子公司8/26/20228/27/20252,797,527 0.8%2,797,527 9.5%不适用固定否23%
私人公司M(8)
7/31/20237/31/202630,000,000 8.7%30,499,498 9.0%不适用固定是18%
私人公司N - 房地产业3/22/20244/1/202819,327,505 5.6%18,717,068 12.8%不适用浮动是15%
私营公司N - 非房地产业3/22/20244/1/202817,200,000 4.9%17,200,000 12.8%不适用浮动是15%
私营公司O5/20/20246/1/20287,500,000 2.1%2,728,647 13.5%不适用浮动是18%
私营公司 P(9)
6/18/20247/1/202715,126,433 4.3%15,383,749 13.0%不适用固定是16%
私营公司 Q8/16/20249/1/202811,000,000 3.1%5,208,468 13.8%不适用浮动是17%
小计(10)
$349,532,028 100.0%$298,662,922 12.9%0.7%18%
加权
平均
(1)所有贷款在2020年7月31日之前起始，均从相关实体以接近累积和/或摊销成本加上当日已计息费用之公允价值购买。
(2)预估的到期收益率（YTm）包含多种费用和特性，影响总收益率，可能包括但不限于OID、退出费用、提早还款费用、未使用费用和附带特性。 OID被认定为对资助贷款本金的折扣，按照贷款期间而累积到收入中。 2020年7月31日前成立的贷款由我们收购，扣除未累积的OID，我们将在贷款剩余期间内加速该收入。 在某些情况下，从在收购该等贷款之前与贷款分离的股权位置的公允价值中归因于附加购入折扣的额外OID被认定。
42
指数
估计的到期收益率计算要求管理层做出估计和假设，包括但不限于，延迟提款贷款的贷款提取时间和金额、退出费用的时间和可收回性、提前还款的可能性和时间以及或有条件的特征发生的可能性。例如，某些信贷协议包含条款，根据这些条款，在满足某些规定的标准后，我们在此类信贷协议下赚取的某些PIk利率和费用将会减少，我们认为这可能会改善相关借款人的风险概况。为了谨慎起见，我们在估计的到期收益率计算中并未假设任何提前还款罚金或提前还款。估计的到期收益率是基于目前管理层的估计和假设，这些可能会有所变化。估计的到期收益率是使用截至2024年9月30日的利率计算的，并适用于整个到期期间。实际结果可能与这些估算和假设有所不同。
(3)对于与私人公司A的贷款，预估的到期收益率因为与该贷款分开的权证的公平价值所归属的购买折扣而得到提升。这些购买折扣将根据相关贷款的剩余期限在收入中累计。
(4)自2022年10月1日起，公开公司A的设备贷款应收款被列为非摊销状态。
(5)私人公司A的现金利息和PIk利率代表了针对该公司在私人公司A的优先担保期限贷款信贷设施下担当贷款人的各笔款项适用的不同现金利息和PIk利率的混合利率（可能会不时修订、重签和补充或以其他方式修改，称为「私人公司A信贷设施」）。2023年10月，AFC代理向私人公司A发出了一份基于特定财务和其他契约违约的违约通知，并根据私人公司A信贷设施的条款开始收取5.0%的额外违约利息，自2023年7月1日起生效。自2024年3月1日起，私人公司A被列为非应计状态。 私人公司A的信贷设施到期日期已过，未偿还。2023年11月，私人公司A被置于接管状态以维持借款人的营运并最大程度地为其债权人创造价值。法院指定的接管人正在每月确定借款人能够从运营活动或资产卖出的还款金额。
(6)自2024年3月起，根据与私人公司G的子公司达成的宽限协议，该子公司由与美国基准利率挂钩的浮动利率转为固定利率。自2023年12月1日起，公司将借款人置于不计利息状态。
(7)根据2024年3月签订的宽容协议修订，自2023年12月1日至2024年6月1日，每月现金利息的20.0%至80.0%以实物方式支付。自2023年12月1日起，公司将借款人列为不计息状态。
(8)自2024年2月1日起，季度现金利息以实物形式支付，之后改为现金支付。
(9)根据于2024年8月签订的信贷协议第一修订案，自2024年7月1日至2024年8月31日以物支付利息，此后则以现金支付。
(10)利息和PIk小计利率是加权平均利率。
持有以公允价值衡量之投资贷款
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们的投资组合包括 一 和两笔分别按公平值计量的贷款。 这些贷款的起始承诺总额约为 $85.3 百万 和$9420万，分别为 而未偿还本金分别约为 $53.8 百万和$7190万。 2024年9月30日 以及 2023年12月31日2024年债务交易 截至2024年9月30日止九个月， 我们为 大约投入了460万美元用于新贷款和增加本金以及 收到 约450万元的贷款本金偿还处于公允价值，并出售了公司对私人公司b的1930万美元投资。 截至，尚剩约 2024年9月30日 和 2023年12月31日，截至2023年12月31日，我们没有任何采用浮动利率的贷款。
以下表格总结了截至目前我们持有的按公允价值计量的贷款。 2024年9月30日 以及 2023年12月31日:
截至二零二四年九月三十日
公平价值(1)
承担价值(2)
杰出
校长(2)
加权平均值
剩余生命
(年份)(3)
高级定期贷款$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300 0.0
按公平价值持有贷款总额$31,372,174 $50,950,868 $53,818,300 0.0
43
索引
截至二零二三年十二月三十一日
公平价值(1)
承担价值(2)
杰出
校长(2)
加权平均值
剩余生命
(年份)(4)
高级定期贷款$61,720,705 $71,644,003 $71,883,402 0.4
按公平价值持有贷款总额$61,720,705 $71,644,003 $71,883,402 0.4
(1)请参阅我们未经审计的期中合并基本报表第14则附注标题为 “公允价值”.
(2)贷款的携带价值与未偿本金金额之间的差额包括未累积的OID和贷款创始成本。
(3)截至2024年9月30日，借款给私人公司A的信用额度已到期，并且未还款。
(4)加权平均剩余寿命是基于截至2023年12月31日贷款的公允价值计算的。截至2023年12月31日，加权平均剩余寿命仅反映私人公司A信贷工具的剩余寿命。
以下表格显示2024年9月30日截至为止九个月内按公允值衡量之贷款变动情况：
校长 原始发行
折扣 		未实现收益（亏损）公平价值
截至二零二三年十二月三十一日按公平价持有贷款总额$71,883,402 $(239,399)$(9,923,298)$61,720,705 
按公平价值计算贷款未实现收益（亏损）变动（净值）— — (9,655,396)(9,655,396)
新资金4,594,027 (2,756,417)— 1,837,610 
原发行折扣的增加— 128,384 — 128,384 
贷款还款(4,509,069)— — (4,509,069)
出售贷款(19,284,846)— — (19,284,846)
皮克利息1,134,786 — — 1,134,786 
截至二零二四年九月三十日以公平价值持有的贷款总额$53,818,300 $(2,867,432)$(19,578,694)$31,372,174 
持有投资的贷款以帐面价值计算
截至 2024年9月30日 截至2023年12月31日，我们的投资组合中包含 分别持有的十一和九笔贷款按帐面价值计 A截至2024年9月30日和2023年12月31日，这些贷款的总发起承诺分别约为26,020万和33,310万美元，未偿本金分别约为24,280万和31,440万美元。截至2024年9月30日的九个月内，我们资助了约6,550万的新贷款和额外本金，持有按帐面价值计的贷款还款约4,880万，并出售了我们在H公众公司附属公司和M公众公司附属公司投资的1亿9000万美元。截至2024年9月30日和2013年12月31日，我们按帐面价值持有的贷款大约47%和84%分别采用浮动利率。截至2024年9月30日，这些浮动基准利率包括8.6%加权平均底线的一个月担保隔夜融资利率（“SOFR”），据报为4.8%。
44
指数
以下表格总结截至2024年9月30日及2023年12月31日我们持有的贷款的账面价值：
截至二零二四年九月三十日
杰出
校长(1)
原始
问题
折扣
携带
价值(1)
加权
平均
剩余生命
(年份)(2)
高级定期贷款$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 2.0
按帐面价值持有的贷款总额$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 2.0
截至二零二三年十二月三十一日
杰出
校长(1)
原始
问题
折扣
携带
价值(1)
加权
平均
剩余生命
(年份)(2)
   
高级定期贷款$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 2.2
按帐面价值持有的贷款总额$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 2.2
(1)贷款的携带价值与未偿本金金额之间的差额包括未累积的OID和贷款创始成本。
(2)权重平均剩余寿命是基于2024年9月30日和2023年12月31日贷款的帐面价值计算的。
下表显示截至及为的贷款持有会计值的变化。 nine 包括未经审核的简明暂捐献表：
校长 原始发行
折扣 		承担价值
截至二零二三年十二月三十一日按帐面价值持有贷款总额$314,376,929 $(13,111,531)$301,265,398 
新资金65,512,166 (2,654,893)62,857,273 
原发行折扣的增加— 6,968,926 6,968,926 
贷款还款(45,237,624)— (45,237,624)
出售贷款(90,000,000)251,662 (89,748,338)
皮克利息1,664,028 — 1,664,028 
贷款摊销付款(3,512,621)— (3,512,621)
截至二零二四年九月三十日按帐面价值持有贷款总额$242,802,878 $(8,545,836)$234,257,042 
45
指数
持有至成本的应收贷款
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们的投资组合中包括一笔按摊销后成本计量的应收贷款。该贷款的原始承诺金额为400万美元，到2024年9月30日和2023年12月31日为止的未偿融资本金分别约为200万美元。
以下表格显示截至和为止的应收贷款变化。 nine 包括未经审核的简明暂捐献表：
主要 原始问题
折扣 		携带
价值
截至2023年12月31日持有的总贷款应收款以帐面价值计算$2,041,744 $(1,686)$2,040,058 
偿还借款— — — 
截至2024年9月30日持有的总贷款应收款以帐面价值计算$2,041,744 $(1,686)$2,040,058 
担保概览
我们的贷款通常以借款人的各类资产作为担保，包括不动产和某些个人财产，如现金流以及与许可证相关的价值（如适用）、设备及其他资产，限于适用法律及管理借款人的规定允许的范围内。
关于我们对大麻运营商的贷款，我们并不拥有大麻库存的留置权，且通常受到现行法规的禁令和交易所上市标准的限制，无法拥有州许可证。管理我们贷款的文件还包括各种条款，旨在针对与许可证相关的价值提供救济。例如，某些贷款文件要求在不违反适用法律或规范（或需要监管批准）的情况下，授予持有许可证的实体所有财产的安防利息，持有许可证的实体的股权质押，接管救济和/或其他救济措施以确保与借款人许可证相关的价值。在贷款违约的情况下，我们可能会寻求将贷款转售给第三方，或让关联公司或第三方与借款人合作，让借款人将担保该贷款的担保品卖给第三方，或启动止赎程序以便将该担保品出售，以在每种情况下生成资金以偿还贷款。虽然我们相信任何房地产业资产或其他担保品的评价值可能会影响在每种情况下的回收金额，但这些房地产或其他担保品的销售所得可能低于该担保品的评价值，且该担保品的销售可能不足以偿还违约贷款的剩余余额。通过止赎或其他方法成为许可证的持有人，许可证的出售或其他实现许可证价值的行为须经监管机构的批准。截至2024年9月30日，我们在TRS1之外持有的资产组合的加权平均房地产担保覆盖率约为我们所有承诺本金总额的1.0倍，每笔贷款的房地产担保覆盖率以该贷款关闭时的数据为准，并根据当时可用的各种数据来源进行衡量。我们通过根据各种客观和主观因素来估算我们的房地产担保品的基础价值来计算我们的加权平均房地产担保覆盖率，包括但不限于第三方评估、市场上该财产的总成本基础和/或我们的内部估算。
46
指数
如果我们认为出售违约贷款能够带来更高的收益，或是比起法拍程序能更快完成出售，我们可能会选择出售该笔贷款。在我们判断通过法拍出售或取得抵押品的所有权能更有可能最大化收益的情况下，我们将遵守州法律中对法拍出售的规定以及纳斯达克上市标准，该标准不允许我们在涉及大麻商业销售的情况下取得房地产的所有权。此外，担保我们贷款的抵押品的出售可能会面临困难，即使是针对大麻经营者的贷款，担保我们贷款的抵押品也可能会被出售给大麻行业以外的其他方。因此，对我们的房地产和其他抵押品的任何基于评估的价值可能不等于如果该抵押品在法拍或类似程序中出售给第三方的价值。我们可能会在开始法拍程序之前，或在法拍程序期间，试图将违约贷款出售给不需要遵守纳斯达克上市标准的买方。我们相信，对于针对大麻经营者的贷款，一个不受纳斯达克上市标准约束的第三方买方可能能够实现更大的房地产及其他抵押品的价值。然而，我们无法保证第三方会购买此类贷款，或是此类贷款的销售价格足以回收未偿还的本金余额、应计利息及费用。由于当前的法规禁令和交易所上市标准，我们将不拥有房地产，只要它被用于大麻的商业销售，这可能会延迟或限制我们在任何借款人违反贷款条款的情况下的救济措施。
流动性和资本资源
流动性是衡量我们应对潜在现金需求能力的指标，包括履行还款、资助和维护我们的资产和业务、向股东分配股息以及满足其他一般业务需求。我们使用大量现金来购买目标投资、偿还我们的借款本金和利息、向股东分配股息以及资助我们的业务。我们目标投资的融资来源如下。
我们的主要现金来源通常包括我们的循环信贷设施下的未使用借贷能力、未来债务或股权发行的净收益（包括与自动提款机计划有关的），我们在资产组合中收到的本金和利息支付，以及从经营业绩中产生的现金。
我们截至2024年9月30日营业活动提供的净现金约1930万美元，低于同期付出的3280万美元股利支付，是因为从私人公司I、私人公司C和私人公司B退出期间所得的710万美元OID收入和550万美元PIK偿还。OID是与公司投资资金提供时留存的现金有关，并包含在综合现金流量表的「非现金活动的补充披露」项下。
截至2024年9月30日和2023年12月31日，我们所有的现金均不受限制，合计约1亿2220万和9亿40万美元。
截至2024年9月30日，我们相信我们手头的现金、信用额度下的可用资金以及经营活动产生的现金流将足以满足我们业务在至少接下来十二个月的运营需求。
资本市场
我们的股份登记声明于2022年4月18日生效，允许我们不时在一个或多个发行中，出售最多10亿美元的证券，包括普通股、优先股、债务证券、warrants和购买普通股或优先股的权利（包括作为单位的一部分）。任何未来发行的具体细节以及所发行证券收益的使用，将在任何发行时详细说明于招股说明书补充或其他发行材料中。我们还可以通过我们于2022年4月建立的ATm计划获得流动性，根据该计划，我们可以不时出售最多7500万美元的普通股。
截至2024年9月30日的三个月至九个月期间，我们根据销售协议共售出1,214,953股普通股，平均每股加权价格为10.39美元，所产生的净收益约为1220万美元。截止2024年9月30日，我们在销售协议下的剩余授权约为5100万美元。
于2024年9月30日后，我们根据销售协议出售了共计70,630股普通股，平均价为每股9.99美元，获得净收益约70万美元。截至2024年11月13日，我们在销售协议下的剩余授权约为5030万美元。
47
索引
我们可能会寻求进一步筹集股本资金并发行债务证券，以便为我们未来对贷款的投资提供资金。随著大麻股行业的不断发展，以及随著更多州合法化大麻，资本需求持续增加，因为经营者希望进入并拓展新市场。我们预计为大麻经营者创造的贷款本金将会增加。我们还预期我们扩大投资重点将需要更多资本。因此，我们预计在不久的将来需要筹集额外的股本和/或债务基金，以提高我们的流动性。
循环信贷设施
2022年4月29日，我们进入了循环信贷安排。截至2024年9月30日，我们尚有6000万美元的借款未偿还，循环信贷协议下的可借额为零，可根据我们持有的符合条件的贷款义务进行借款、还款和重新借出，条件是满足循环信贷安排所规定的其他条件。
循环信用协议的总承诺为6000万美元，来自两家受FDIC保险的银行机构，该金额可扩增至10000万美元（根据可用借款基础和额外承诺） ，且到期日为2025年4月29日。根据循环信用协议，循环信用设施的利息按以下较高者支付：（1）适用基准利率加0.50%；（2）4.50%，以现金形式支付，且为拖欠支付。在签署循环信用协议时， w我们产生了一次性承诺费用约50万美元，该费用在设施的使用期限内摊销。自关闭日的六个月周年日起，循环信用设施的未使用信用额度费为每年0.25%，按半年支付，该费用包含在我们未经审计的临时综合损益表中的利息费用内。 根据循环信用协议的条款，我们估计的平均现金余额将超过免除未使用信用额度费所需的最低余额，因此，我们在截至三个和九个月的期间内未产生未使用信用额度费。 2024年9月30日。
我们在循环信贷设施下的责任由我们某些资产担保，这些资产包括或与指定纳入借款基数的贷款义务有关。此外，我们还需遵守各种财务和其他契约，包括：(1) 流动性至少为500万美元，(2) 年度债务服务覆盖率至少为1.50比1.0，以及(3) 有担保的债务不得超过我们及我们的子公司总整合资产的25%。根据我们最好的知识，截至2024年9月30日，我们在所有实质方面遵守了我们循环信贷协议中包含的所有契约。
二零二七年度高级票据
2021年11月3日，我们发行了总额10000万的2027年到期债券。2027年到期债券以每年5.75％的利率计息。2027年到期债券的利息每年5月1日和11月1日应付一次，自2022年5月1日起开始计息。发行2027年到期债券的净收益约为9700万美元，扣除了初次买家的折扣和佣金，以及我们支付的预估发行费用和开支。 我们利用2027年到期债券的净收益（i）提供与现有借款人的未资助承诺相关的贷款，（ii）为与我们的投资策略一致的在大麻行业运营的企业发放商业贷款和参与其中，以及（iii）用于营运资金和其他一般公司用途。2027年到期债券的条款受信托管理。根据管理2027年到期债券的信托，我们被要求令所有现有和未来的子公司保证2027年到期债券，除了信托书中所设定的某些不重要的子公司。 TRS1目前是债券契约下的一个子担保人。
在2027年2月1日之前，我们可以完整或部分赎回2027年到期的Senior Notes，按照赎回的2027年Senior Notes本金金额等于100％或本金金额与契约中所规定的换股优惠加上该等日之前应支付但尚未支付的利息中较高者的价格。自2027年2月1日之后，我们可以完整或部分赎回2027年到期的Senior Notes，按照赎回的2027年Senior Notes本金金额等于100％，加上应支付但尚未支付的利息（如有），直到但不包括有关赎回日期为止。根据契约，我们还必须以购买价格等于2027年Senior Notes本金金额的101％，加上应支付但尚未支付的利息，如果发生“股份控制触发事件”（契约中所定义的情况）。
48
指数
截至本季度报告日期，2027年优先票据的契约包含惯例条款和限制，受到多项例外和限制的约束，包括对我们可能(1)增加债务的能力作出限制，除非根据契约中定义的年息债务服务费用不少于1.5比1.0；(2)在聚合原则金额上不超过我们合并总资产(定义于契约中)的60％；(3)在聚合原则金额上不超过我们合并总资产(定义于契约中)的25％；和(4)合并、兼并或卖出我们之主要资产。此外，契约还规定了惯例违约事件。如果发生任何违约事件，根据契约的任何未偿还款项可能立即到期偿还。这些违约事件受到契约中列明的多项重要例外和限制的约束。截至本季度报告日期，我们遵守了契约条款。
下表概述了截至本季度报告日期，我们未偿还债券的主要条款：
优先票据发行
日期		金额
优先股		利息
利率优惠券		到期日
日期		利息
到期日		可选
赎回日期
2027年优先票据2021年11月3日9000万美元5.75%2027年5月1日5月1日和11月1日2027年2月1日
其他信贷设施、仓库设施及回购协议
在未来，我们可能还会使用其他融资来源来资助我们目标投资的创始或收购，包括其他信贷设施及其他有担保和无担保的借贷形式。这些融资可能是有担保或无担保的，并可能涉及一个或多个放款人。我们预计这些设施的到期时间通常在两到五年之间，并可能以固定或浮动利率计算利息。
债务支出
截至 2024年9月30日我们相信，我们手头现金、可利用的循环信贷额度以及来自营运的现金流将在接下来的十二个月内足以偿还我们的未偿债务。
现金流量
继续营运的现金流量由营运、投资和融资活动提供（或使用），截至2024年9月30日和2023年如下： 截至九个月 2024年9月30日和2023年的继续营运活动提供（或使用）的现金如下：
九月三十日，
20242023
持续营运活动提供或使用的净现金$16,064,202 $14,982,587 
持续营运活动提供的（使用的）投资活动净现金$99,298,100 $18,508,853 
连续营业业务之财务活动之净现金（流入）流出$(70,885,129)$(100,667,506)
持续营运活动提供的净现金（使用）
截至2024年9月30日的九个月内，持续经营业务的经营活动所提供的现金约为1610万美元，与2023年同期的约1500万美元相比，增加了约110万美元。2023年9月30日至2024年9月30日的增加主要是由于未实现（收益）损失的变化增加了约850万美元，PIK利息减少了约660万美元，债务解除所产生的收益（损失）减少了约200万美元，利息准备金增加了约410万美元，应收利息增加了约160万美元，部分抵消的因素包括持续经营业务的净利润减少约1530万美元，应计管理费和奖励费用减少约220万美元，当前预期信贷损失的准备增加约130万美元，以及OID增值的增加约270万美元。
49
指数
投资活动提供的净现金（使用） 持续营运的
截至2024年9月30日的九个月内，持续运营的投资活动提供的净现金约为9930万美元，而2023年同期则约为1850万美元。2023年9月30日至2024年9月30日，投资活动提供的净现金增加了约8080万美元，主要是由于贷款的发放和资金减少了约170万美元，贷款出售的收益增加了约7470万美元，贷款的本金偿还增加了约330万美元。
来自（或用于）融资活动的净现金 持续经营的部分
截至2024年9月30日的九个月内，持续经营活动的融资活动所使用的净现金约为（7090）万美元，而2023年同一期间约为（10070）万美元。从2023年9月30日到2024年9月30日的九个月内，约减少2980万美元的主要原因是，循环信用额度的借款增加了16400万美元，抵消了循环信用额度的还款增加了（8600）万美元，ATm计划的收益增加了1230万美元，2027年高级票据的还款减少约770万美元，并且与SUNS的分拆相关的现金分配增加了约（6790）万美元，分别。
来自停止营运的业务在经营、投资和融资活动中提供（使用）的现金 截至九个月 2024年9月30日和2023年的继续营运活动提供（或使用）的现金如下：
九月三十日
20242023
已停止业务营运活动所提供（用于）现金净额$3,271,445 $7,767 
已停止业务投资活动所提供的现金净额（用于）$(47,211,339)$— 
已停止业务融资活动提供（用于）的现金净额$— $— 
来自废止业务的经营活动所提供（使用）之净现金
2024年9月30日结束的九个月内，停止运营业务提供的营运活动净现金约为330万美元，而2023年同期大约为0.78万美元。2023年9月30日到2024年9月30日结束的九个月内，约330万美元的增加主要是由于停止运营业务的净利益增加了290万美元，以及营运资金变化分别为30万美元。
投资活动提供的净现金（使用） 中止业务
截至2024年9月30日止九个月内，已停业业务的投资活动所使用的净现金约为（4720）万美元，而2023年同期的投资活动净现金为零。已停业业务的投资活动所使用净现金的减少主要是因为发放和资助了约6730万的贷款，抵消了相应的1510万贷款本金还款。
来自（或用于）融资活动的净现金 已停止营运部门
截至2024年和2023年9月30日的九个月内，已终止运营的融资活动并没有现金流入。
合约义务、其他承诺及表外安排
我们截至2024年9月30日的合约义务如下:
截至2024年9月30日
少于
1年		1-3年3-5年超过
5年		总计
未资助责任$13,739,804 $5,791,532 $610,437 $— $20,141,773 
总计$13,739,804 $5,791,532 $610,437 $— $20,141,773 
50
指数
截至 2024年9月30日所有未融资承诺均与我们的总贷款承诺相关，并且在不到四年内可提供资金。
截至目前，我们还有以下合约义务： 2024年9月30日 与2027年高级票据相关的：
截至2024年9月30日
少于
1年		1-3年3-5年超过
5年		总计
合约义务(1)
$5,175,000 $100,350,000 $— $— $105,525,000 
总计$5,175,000 $100,350,000 $— $— $105,525,000 
（1）金额包括根据利率期货生效的利息支付预测金额。 2024年9月30日.
我们可能会签订某些合同，这些合同可能包含各种赔偿义务。在这些赔偿义务下，我们可能需要支付的最大未来支付金额可能是无限的。
资产负债表以外的承诺包括未资金化的迟付款贷款。 除了在这份季度报告中设定的事项之外，我们与未合并实体或财务合作关系，例如通常被称为结构性投资工具、特殊目的实体或变量利益实体的实体，以促成不计入资产负债表的安排或其他契约范围狭窄或有限目的而设立的公司等没有任何关系。 此外，我们没有保证未合并实体的任何义务，也没有承担任何承诺或打算向这些实体提供附加资金。
杠杆政策
我们目前不打算使用超过一倍股本的杠杆。虽然我们需要保持杠杆比率，以符合2027年高级票据契约的要求，但我们预期会适当地使用谨慎的杠杆，在适当的情况下，使用债务作为提供额外所有基金类型以收购贷款、为现有债务进行再融资或用于一般企业目的的手段。杠杆主要用于在募集额外股本或安排额外中长期融资之前，提供前期承诺所需的资本。此政策可能会根据管理层和我们的董事会进行变更。
股息。
我们已选择在美国联邦所得税目的下被课税为REIT，因此，打算每年向我们的股东分配至少90%的REIT应税收入，这是在分红派息扣除之前，且不包括我们的净资本利得。如果我们在任何税年分配的REIT应税收入少于100%（考虑到在根据《法典》第857(b)(9)或第858条在随后税年所作的任何分配），我们将对那部分未分配收入按正常公司税率缴税。此外，如果我们在任何日历年内分配的金额少于(i) 普通收入的85%，(ii) 资本利得净收入的95%以及(iii) 任何未分配的前一年短缺（“所需分配”）给我们的股东（包括在日历年最后一天宣布但在随后年份支付的任何分配），那么我们必须支付一种不可扣除的消费税，相等于所需分配与实际分配之间短缺金额的4%。这些税款会减少可用于向股东分配的现金。90%的分配要求不需要分配净资本利得。然而，如果我们选择在任何税年保留我们的净资本利得，我们必须通知我们的股东，并就保留的净资本利得按正常公司税率缴税。股东必须将其所占比例的保留净资本利得计入其应税收入中，并被视为已为其所占比例的保留资本利得支付了REIT的税。此外，这种保留的资本利得可能会受到不可扣除的4%消费税的约束。如果我们判断我们的预估当年应税收入（包括净资本利得）将超过估算的当年来自这类收入的分红派息，我们将对预估的多余应税收入的一部分计提消费税，随著该应税收入的产生而产生。
若我们可分配的现金少于根据法典REIT条款要求分配的金额，我们可能需要从运营资本资助分配，或通过股权、相关股权或债务融资，或者在某些情况下，通过资产出售，对于这些交易我们的能力无法保证能以有利条件及时完成，或者根本无法完成，或者我们可能会以应税股票分配或债务证券分配的形式进行部分所需分配。
51
指数
关键的会计政策和估计
截至 2024年9月30日在我们的10-K年报中，对于我们的关键会计政策或估计的应用，并没有显著的变更或变化。
第三项目。关于市场风险的定量和定性披露
风险管理
在维持我们的REIT资格及根据投资公司法免除注册的前提下，我们寻求通过密切监控投资组合并积极管理融资、利率期货、信用、提前还款和凸性（衡量贷款持有期间对利率变动的敏感度的指标）风险来管理风险暴露。一般来说，在我们经理的指导和经验下：
•我们通过与我们的管理员进行互动的过程来管理我们的投资组合，并通过我们管理员的服务提供给自己起初生成的贷款。
•我们投资于混合的浮动利率和固定利率贷款，以降低与我们投资组合融资相关的利率风险; floating- 和 fixed-rate 贷款，以减轻与我们投资组合融资相关的利率风险;
•我们在日常运营中积极使用整个投资组合和特定资产的风险评估和管理流程，包括利用我们经理的风险管理工具，如从第三方许可或购买的软体和服务，以及我们经理开发的专有分析方法；并
•我们寻求透过在产生或收购之前的尽职审查过程以及在适当时候和地点使用无追索权融资来管理信用风险。此外，就任何特定目标投资而言，在产生或收购之前，我们的经理投资团队评估，其中包括相对估值、可比公司分析、供需趋势、收回曲线形状、拖欠和违约率、各个部门的回收情况以及担保的年份。
我们资产公允价值的变动
我们通常持有我们的目标投资作为长期贷款；然而，我们可能偶尔会将部分贷款分类为持有待售。我们可能在合并资产负债表中以公允价值或账面价值摊销我们的贷款。至于 2024年9月30日 和2023年12月31日，部分我们持有的投资贷款以公允价值列示于我们的合并资产负债表中的公允价值贷款。 两 在合并资产负债表中，随著公允价值的变化通过收益进行记录。
我们每季度评估一次贷款，公允价值由我们的董事会通过其独立的审计和估值委员会来决定。我们使用一家独立的第三方估值公司来提供所有未上市投资的估值意见，我们在做出评估时会考虑这些意见以及其他各种主观和客观因素。
我们的贷款通常使用收益分析进行估值，通常是针对向借款人提供的非信贷损失贷款进行。根据适当的情况，可以使用替代估值方法，并可包括市场分析、收入分析或回收分析。为了使用收益率分析来确定公平价值，根据具有类似结构性风险水平的类似结构性贷款的预期市场收益评估贷款的当前价格。在收益率分析中，我们考虑了当前合约利率、到期和其他贷款相关的贷款条款和其他条款与借款人的风险相关。风险的关键决定因素，除其他事项之外，是贷款的杠杆与借款人的企业价值相对。由于我们持有的贷款非常流动性，而且没有活跃的交易市场，因此我们依赖初级市场数据（包括新资金贷款）以及高收益债务工具和合资贷的二级市场数据，作为确定适当市场收益率的输入（视情况而定）。市场收益率、回收率的变化 和收入倍数 可能会改变我们部分贷款的公平价值。一般而言，市场收益率上升可能会导致我们部分贷款的公平价值下降， 虽然收入倍数和回收率下降可能会导致我们部分贷款的公平价值下降；然而，我们的贷款以浮息息为止，这会减轻这种情况。
52
指数
由于无法轻易取得市场价值，确定贷款公允价值的内在不确定性，我们的贷款公允价值可能会随著期间而波动。此外，我们的贷款公允价值可能与如果存在可供参考的市场时所使用的价值显著不同，并且可能与我们最终能够实现的价值存在实质差异。此外，这类贷款通常受到法律和其他限制的影响，转售受限，或者与上市证券相比流动性较差。如果我们被要求以强制或清算出售方式变现贷款投资，我们可能会实现的价值显著低于我们所记录的贷款投资价值。
市场利率变动及其对净利息收入的影响
利率期货高度敏感，受许多因素影响，包括财政和货币政策、国内和国际经济和政治考量，以及我们控制之外的其他因素。我们在资产及相关融资义务方面面临利率风险。
我们的经营结果在很大程度上取决于我们的资产所赚取的收入与借款成本之间的差异。我们的借款成本通常将基于当前的市场利率。在利率上升的期间，我们的借款成本一般会上升（a）当我们杠杆的固定利率贷款资产所赚取的收益保持不变，及（b）上升的速度将快于我们杠杆的浮动利率贷款资产所赚取的收益，这可能导致我们的净利息差和净利息收益率下降。任何此类下降的严重程度将取决于我们在此时的资产/负债组合以及利率上升的幅度和持续时间。此外，短期利率的上升也可能对我们的目标投资的市场价值产生负面影响。如果这些事件中的任何一个发生，我们可能会在这些期间内经历净利润的下降或产生净亏损，这可能会不利于我们的流动性和经营结果。
我们在业务过程中会受到市场风险的影响。这些风险主要与利率期货波动有关。我们的贷款通常通过收益分析评估价值，该评估通常用于对无信用损失的借款人进行评估。可以使用适当的替代估值方法，包括市场分析、收入分析或回收分析。市场收益率、营业收入倍数和回收率的变化可能会改变我们部分贷款的公平价值。一般而言，市场收益率上升可能导致我们部分贷款的公平价值下降，而营业收入倍数和回收率下降可能导致我们部分贷款的公平价值下降；不过，只要我们的贷款采用浮动利率，这种情况就会得到缓解。截至2024年9月30日，市场收益率下降50个基点或上升50个基点将导致未实现利润（损失）分别约为30万美元和（0.3）百万美元。截至2024年9月30日，我们持有七笔浮动利率贷款，占我们投资组合的约38%，基于聚合未偿本金余额。这些浮动基准利率包括采用加权平均底部为3.6%且报价为4.8%的一个月SOFR。我们估计，假设浮动基准利率增加100个基点，将导致年度利息收入增加约110万美元，假设浮动基准利率下降100个基点，则将导致年度利息收入减少约（0.4）百万美元。
利率上限风险
透过我们的经理，我们发起固定利率和浮动利率贷款。这些是资产，其中贷款可能受到定期和终身利率上限和下限的限制，这些限制限制了资产的利息收益在任何给定期间内可能更改的金额。然而，根据我们的融资协议，我们的借款成本可能不受类似限制。因此，在利率上升期间，我们的借款利率成本可能无限制地增加，而浮动利率资产的利率收益则受到限制。此外，浮动利率资产可能受到定期付款上限的限制，这导致一部分利息被推迟并加入未偿还本金。这可能导致我们从此类资产收到的现金收入低于我们需要支付相关借款利息成本的金额。这些因素可能降低我们的净利息收入，或在利率上升期间导致净亏损，从而损害我们的财务状况、现金流量和营运结果。
利率不匹配风险
我们可能会透过依据各种基准的借款来资助部分我们的贷款来源，或未来可能收购的贷款，而这些资产的利率期货可以是固定的或与SOFR或其他指数利率挂钩。因此，指数利率的任何上升通常会导致我们的借款成本增加，而这些增加的成本不会与固定利率的利息收益相匹配，也可能无法与浮动利率的利息收益的相应增加相匹配。任何此类利率期货不匹配都可能对我们的盈利能力产生不利影响，进而可能对我们对股东的分配产生负面影响。
53
指数
我们对风险的分析基于我们经理的经验、估计、模型和假设。这些分析依赖于利用公允价值和利率敏感度估计的模型。实际的经济环境或我们经理和管理层的决策执行可能导致产生与我们模型中使用的估计和假设以及预期结果有显著差异的结果。
信用风险
我们在与贷款和应收利息相关的信用风险方面受到不同程度的影响。我们的管理层力求通过寻求起始贷款，并可能在将来收购质量更高且价格合理的贷款来减轻这种风险，以应对预期和非预期的损失，通过全面的审查和选择过程以及积极监控起始和收购的贷款。然而，仍可能发生未曾预期的信用损失，可能对我们的营运结果产生不利影响。
我们预期在持有我们的贷款投资组合时，将面临不同程度的信用风险。我们将在商业房地产业贷款和其他目标贷款类型中遭受信用风险。我们的经理将通过对潜在资产进行深入的基本面分析，以及在适当和可行的情况下使用无追索权融资来寻求管理信用风险。
信用风险将通过我们经理持续的审查来解决，贷款将在每季度基础上监控，以确保不会出现超出预期的预付款、违约、损害、损失和现金流。
除了收购我们初始贷款组合及与私人公司A相关的某些贷款承诺外，我们透过管理公司已经发放了几乎所有的贷款，并打算继续发放贷款，但我们过去曾经并且未来可能会不定期收购贷款。我们的投资指导方针对于我们所做的目标投资组合或未来可能收购的目标投资组合没有任何限制或比例，除了为了保持我们在《投资公司法》下的登记豁免以及作为REIT的资格。 我们的投资决策将取决于当前的市场条件，并可能随著不同利率、经济和信贷环境中的机会而随时间变化。因此，我们无法预测在任何特定时期我们的资本将投资于任何单个目标投资的百分比。
截至我们的贷款组合 2024年9月30日 集中在排名前三的借款人，代表近56.5%的总未偿本金余额和约57.5%的总贷款承诺。此外，该行业板块正在经历显著的整合，我们预计在大麻股运营业务和我们的某些借款人中可能进行整合，从而增加我们借款人组合与那些整合运营商的集中度。截至 2024年9月30日。 这笔信贷授信额度的借款人是Private Company G的一家子公司，该公司是一家在多个州拥有房地产资产的运营商，其中某些资产已作为与高级定期贷款相关的抵押品纳入。我们向该借款人提供的高级定期贷款部分，截至2024年9月30日，未偿本金金额为7920万美元，完全资助。这笔高级定期贷款以固定利率12.5%计息，根据多余现金流清洗条款，最低部分应以现金支付，其余部分（如果有）则以实物支付。
我们主要向从事大麻股行业的企业提供贷款，这涉及重大风险，包括联邦大麻非法性对我们借款人的严格执行风险，我们借款人无法续约或以其他方式维持其大麻经营所需的许可证或其他必要授权，这些贷款缺乏流动性，我们可能会损失我们的任何一笔贷款或其中的部分。
我们能否增长或维持核心业务依赖于与大麻股相关的州法律。可能会颁布对我们的借款人不利的新法律，当前与大麻的种植、生产和分配相关的有利州或国家法律或执法指导可能会在未来被修改或取消，这将妨碍我们的增长能力，并可能对我们的业务产生重大不利影响。
管理层的风险缓解计划包括监控法律环境，并在适当时进行认定。此外，如果贷款违约或被没收，我们可能会被禁止拥有大麻股资产，因此无法取得担保品，届时我们将考虑卖出该贷款，这可能导致我们在交易中实现损失。
54
指数
项目4。 控制及程序
揭示控制和程序的评估
在此第10-Q表格所覆盖的期间结束时，根据我们的管理人员监督和参与，包括我们的首席执行官（“CEO”）和财务长（“CFO”），就我们“揭露控制和程序”的设计和运作有效性（如美国1934年证券交易法修订案第13a-15(e)条和第15(d)-15(e)条所定义），进行了评估。根据此评估，我们的CEO和CFO得出结论：我们的揭露控制和程序(a)有效确保我们在根据证交所法规和表格规定的时间内记录、处理、总结和报告所需披露的信息；(b) 包括但不限于，旨在确保我们在根据证交所法规和表格提交的报告中需披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的CEO和CFO，以便及时做出有关所需披露的决定的控制和程序。
任何设计良好并运作良好的控制和程序，仅能合理保证实现所需的控制目标。由于这些和其他控制系统固有的限制，即使是有效的披露控制和程序，也仅能合理保证实现其控制目标。
财务报告内部控制的变更
在截至的季度内，我们的财务报告内部控制（根据交易所法第13a-15(f)和15d-15(f)条款的定义）未有任何变更。 2024年9月30日 这些变更未对我们的财务报告内部控制产生重大影响，或其合理可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
第二部分 - 其他信息
项目 1. 法律诉讼
不时我们可能会涉及到与业务日常运作相关的诉讼或其他法律程序。此外，第三方可能会试图对我们的贷款施加责任。截至 2024年9月30日，我们并未受到任何重大法律程序的影响。
第一项A. 风险因素
除下文所披露外，在截至某季度的期间内， 2024年9月30日在结束于某年月日的公司年度报告中「项目1A - 风险因素」中披露的风险因素未发生重大变化。
根据投资公司法，我们的豁免维持可能对我们的运作施加重大限制。如果我们被要求按照投资公司法注册为投资公司，您的普通股投资回报可能会减少。
我们打算以以下方式进行操作，以便(i)根据投资公司法第3(c)(5)(C)条中的豁免条款免于适用相关条款，以及(ii)任何全资或控股子公司不会符合投资公司的定义，或者根据该法第3(c)(1)、3(c)(5)或3(c)(7)条中的豁免条款免于适用投资公司法的相关条款。投资公司法为投资者提供了某些保护，并对注册投资公司施加了某些限制（例如，对注册投资公司承担杠杆的能力进行限制），这些都不会适用于我们。
55
指数
根据第3(c)(5)(C)节中所包含的豁免条款，该豁免适用于「主要从事购买或以其他方式获得抵押贷款及其他对房地产的留置权和权益的实体。」根据美国证券交易委员会（SEC）及其工作人员提供的无行动信函和解释性指导，这项豁免通常要求一个实体的至少55%的资产必须由合格资产组成，且该实体的至少80%的资产必须由合格资产和与房地产相关的资产组成（且该实体的资产中不超过20%可由不合格或非房地产相关的资产组成）。为此目的的「合格资产」包括例如某些抵押贷款、某些b类票据和某些满足SEC工作人员在各种无行动信函和其他SEC解释性指导中所解释的各种条件的夹层贷款。不符合相关SEC工作人员无行动信函和其他指导中规定的「合格资产」条件的投资，根据适用的SEC指导（如有），可以被分类为与房地产相关或非房地产相关的资产。根据这些指导，并根据特定投资的特征，某些抵押贷款、抵押贷款的参与、抵押担保证券和夹层贷款可能不构成合格资产，因此我们对这些类型资产的投资可能受到限制。
我们依据SEC工作人员所制定的无制裁立场以及SEC及其工作人员提供的解释指引，对我们的资产进行分类，以符合第3(c)(5)(C)条例豁免的目的。这些无制裁立场是基于可能与我们所面临的事实情况有显著或完全不同的具体情况，并且这些无制裁立场中有一些是在二十多年前发布的。SEC或其工作人员可能没有直接适用于我们事实情况的指引，因此我们可能需要类比应用于其他事实情况的SEC工作人员指引。无法保证SEC或其工作人员将会赞同我们对资产分类的看法。此外，SEC或其工作人员在将来可能会发布进一步的指引，这可能要求我们重新为投资公司法案的条例目的重新分类资产和/或相应调整我们的策略。如果我们被要求重新分类资产，我们可能不再符合投资公司法案第3(c)(5)(C)条例所提供的对投资公司定义的豁免。SEC或其工作人员提供的任何进一步指引可能进一步限制我们追求所选策略的能力。
项目2.     未登记的股票证券销售及收益的使用
最近销售未注册证券
无。
发行人购置股权证券
无。
第3项。在高级证券出现违约情况时
无。
项目 4. 矿业安全披露
不适用。
项目5。其他资讯
无。
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指数
附件
展览编号。展品说明
《2024年7月8日生效的分立及分配协议》，由Advanced Flower Capital Inc.（前身为AFC Gamma, Inc.）与Sunrise Realty Trust, Inc. 缔结（作为该公司2024年7月8日于8-K表格上之展示2.1展示和参考的附件）。
Advanced Flower Capital Inc.（前身为AFC Gamma, Inc.）的《修正及重新制订文书》，于2021年1月22日生效（作为该公司于S-11型登记声明书上之展示3.2展示和参考的附件）。
2022年3月10日生效的《修正文书》，作为2022年3月10日该公司10-K表格年度报告之展示3.1A展示和参考的附件。
2024年10月22日生效的《修正文书》，作为2024年10月22日该公司8-K表格临时报告之展示3.1展示和参考的附件。
Advanced Flower Capital Inc.（前身为AFC Gamma, Inc.）的《第二次修正及重新制订公司章程》，于2024年10月22日生效（作为该公司8-K表格临时报告之展示3.2展示和参考的附件）。
《2021年11月3日生效的契约》，由Advanced Flower Capital Inc.（前身为AFC Gamma, Inc.）与TMI Trust Company，作为受托人缔约（作为该公司2021年11月3日于8-K表格上之展示4.1展示和参考的附件）。
2027年到期的5.750%偿还债券形式(已包含在附件4.2中)。
2024年2月22日由爱文思控股(原名AFC Gamma, Inc.)与AFC Management, LLC之间签署的修订后管理协议第五次修订协议(列为2024年2月22日公司当前8-k表格的附件10.1E并请参阅本文件)。
2024年7月8日由爱文思控股(原名AFC Gamma, Inc.)与Sunrise Realty Trust, Inc.签署的税务事宜协议(列为2024年7月8日公司当前8-k表格的附件10.1并请参阅本文件)。
2024年7月18日由爱文思控股(原名AFC Gamma, Inc.)、贷款人及领头安排人、贷款参与者贝克托管银行及行政代理方订立的贷款及安全协议第二次修订协议(列为2024年8月7日公司季度10-Q表格的附件107亿并请参阅本文件)。
根据2002年Sarbanes-Oxley法案第302条款，执行长官的认证。
根据2002年塞班斯-豪利法案第302条，财务长的证书。
根据2002年萨班斯-豪利法案第906条，行政总裁的证明书。
根据2002年Sarbanes-Oxley法案第906条的财务长认证。
101.INS
内嵌XBRL实例文档 - 由于其XBRL标签嵌入了内嵌XBRL文档中，因此此实例文档未出现在交互式数据文件中。
101.SCH内嵌XBRL分类扩展架构文件。
101.DEF
内嵌XBRL分类扩展定义联结底稿文件。
101.CAL
内嵌XBRL分类扩展计算联结底稿文件。
101.LAB内嵌XBRL分类扩展标签联结底稿文件。
101.PRE内嵌XBRL分类扩展演示联结底稿文件。
104封面互动数据档（格式为内嵌XBRL，包含于展览101中）

* 连同此并呈文件
** 载有家具的文件
† 登记人根据法规S-k第601(b)项的规定省略了所引用的附录的部分内容，因为这些部分同时符合(i) 不重要以及(ii) 登记人通常且实际上将其视为私密和机密的信息类型。
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指数
签名
根据1934年证券交易所法案的要求，本公司已经授权下述人员代表本公司签署此报告。
日期: 2024年11月13日
爱文思控股花卉资本有限公司。
由：/s/ 丹尼尔·内维尔
丹尼尔·内维尔
首席执行官
（首席执行官）
由:/s/ Brandon Hetzel
Brandon Hetzel
财务长和财务主管
（首席财务官和首席会计师）
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