Defiance Daily Target 2X 买入AVGO etf 交易标的：AVGX 在纳斯达克交易所上市，有限责任公司 摘要章程 2024年10月30日, 2024 www.defianceetfs.com/avgx

在投资之前，您可能需要查阅Defiance Daily Target 2X买入AVGO etf（以下简称“基金”）的法定基金章程和附加资讯，其中包含有关基金及其风险的更多信息。截至2024年10月30日的目前法定基金章程和附加资讯已纳入本简明基金章程的参考资料中。您可以在www.defianceetfs.com/avgx网上找到基金的法定基金章程、附加资讯、股东报告以及有关基金的其他信息。您也可以通过致电(833) 333-9383或发送电邮请求至info@DefianceETFs.com免费获取此信息。

有关该基金的重要信息

Defiance Daily Target 2X Long AVGO ETF（The Fund）旨在寻求Broadcom Inc股票股价（纳斯达克：AVGO）的每日百分比变动的投资结果的两倍（200%）。 由于该基金寻求每日杠杆投资结果，因此与大多数其他交易所交易基金有很大不同。与不使用杠杆的其他选择相比，它还存在更大的风险。

对于投资于长于或短于一个交易日的投资者来说，预期的回报不应被视为标的安防的股份在该期间表现的200%。基金在长于交易日的期间的回报将是该期间内每天复利回报的结果，这将非常可能与标的安防在该期间的回报200%有所不同。在一个单一的交易日持有基金股份以及标的安防股份的高度波动性会增加对投资者回报的复利影响，这可能对投资者的回报产生负面或正面影响。在标的安防股价波动性较高的期间，标的安防股份的波动性可能对基金的回报造成与标的安防股份的回报同样甚至更大的影响。复利的影响会因每位股东在基金中的投资持有时间和标的安防股份在股东持有投资期间的波动性而影响每位股东。见“主要投资风险 - 复利及市场波动风险”以下是标的安防股份的波动性可能影响基金的回报程度与标的安防股份的回报同样或更大的一个例子。

该基金不适合所有投资者。该基金的设计仅供有知识的投资者使用，这些投资者了解寻求每日杠杆（2X）投资结果的潜在后果，明白使用杠杆所涉及的风险，并愿意频繁监控其投资组合。该基金并不打算被不打算主动监控和管理其投资组合的投资者使用，并且不适合此类投资者。对于长於单一交易日的期间，如果标的安防的表现平稳，该基金将会亏损，并且即使标的安防的表现在长於单一交易日的期间内上升，基金仍有亏损的可能性。投资者可能会在单一交易日内损失其投资的全部本金价值。

投资 目标

该基金寻求投资结果，扣除费用和开支，使Broadcom Corp 8.00% Mandatory Convertible Prf Sr A（纳斯达克股票代号：AVGO）股价每日变动百分比的两倍（200%）。该基金不寻求实现其所述的投资目标，除非是单个交易日。

基金的费用和支出

此表描述了如果您购买、持有和卖出基金的股份（“股份”）可能需要支付的费用和支出。您可能还会支付其他费用，例如券商佣金和对金融中介的其他费用，这些费用未反映在下表和示例中。

费用 示例

此 示例旨在帮助您比较投资该基金的成本与投资其他基金的成本。示例 假设您在该基金中投资10,000美元，持有或赎回所有股份直到结束 的期间。示例 也假设您的投资每年有5%的回报，且基金的营业费用保持不变。该示例不考虑您在购买和 出售股份时可能支付的经纪佣金。尽管您的实际成本可能高于或低于，根据这些假设您的成本将为：

投资组合 周转率

该 基金在买入和卖出证券（或“转换”其投资组合）时支付交易成本，如佣金。 较高的投资组合周转率可能意味著较高的交易成本，并可能在股份持有于应税账户时导致较高的税收。 这些成本未反映在基金的总年营业费用或范例中，影响基金的表现。 由于基金刚成立，投资组合周转信息尚不可用。

主要投资策略

该 基金是一个主动管理的交易所交易基金（“ETF”），旨在通过对底层证券签订互换协议，实现底层证券价格的每日百分比变化的两倍（200%）。该基金旨在在单一交易日内实现这一每日百分比变化，而非任何其他期间。“单一交易日”指的是 “从一个交易日的常规交易收盘到下一个交易日的收盘”。

该 基金将与金融机构签订一个或多个互换协议，为期可能从一天到一年以上。 通过每个互换协议，该基金和金融机构将同意互换在底层证券的股价上赚取或实现的回报（或回报率的差额）。双方之间将互换的毛回报（即扣除任何费用或开支之前的回报）根据“名义金额”（即该工具的面值）计算，例如，代表底层证券的特定金额的回报或价值变化。 如果基金无法获得足够的互换敞口， 该基金在未扣除费用和开支的情况下，可能并不总是实现与底层证券每日表现的两倍（2x）相符的投资结果，且在此类期间的回报可能大幅减少。

在每一天结束时，基金的掉期会使用市场估值进行估价，基金的投资顾问会重新调整基金的持有资产，以试图维持基金的杠杆曝险约为标的安防股价的200%。

有关对基金的假设性投资范例，请参见「有关基金的附加信息 – 主要投资策略「下面是英伟达通用股票的」

基金在超过单日的表现主要（但不限于）受到以下因素的影响：a）标的安防的波动性；b）标的安防的表现；c）时间段；d）与杠杆曝险相关的融资利率；及e）其他基金费用。

基金将持有资产作为基金掉期协议的抵押品。对于这些抵押持有，基金可以投资于（1）美国政府证券，如美国财政部发行的票据、国库券及债券；（2）货币市场基金；（3）短期债券etf；及/或（4）企业债务证券，如商业票据及其他短期无担保本票，这些企业的信用评级为投资级或具有相当质量。

为了补充基金利用掉期协议实现杠杆曝险的主要策略，基金可以根据需要使用上市期权合约作为额外工具来产生杠杆。通过纳入上市期权，如看涨期权，基金可以在不仅依赖于掉期的情况下，获得对标的安防的杠杆曝险。这种灵活性使基金能够根据市场状况、流动性约束或可能影响掉期协议可用性或定价的其他因素调整其杠杆策略。使用期权可以帮助基金在变化的市场条件下更有效地达成其每日投资目标。

基金已采纳一项政策，即至少保持80%的曝险于那些经济特征应能实现标的安防每日表现2倍的金融工具。基金预计将40%到60%的资产分配作为掉期协议的抵押品或作为所购期权合约的权利金。

根据1940年法案，该基金被归类为「非多元化」。

由于每日重新平衡和每一天的收益随时间的复合效应，该基金在超过一个单日的期间内的收益将会是每一天的收益在这段期间的复合结果，这可能与基础安防的股份在同一时期的收益200%有很大差异。如果基础安防的表现随时间平稳，则该基金会亏损；而且由于每日重新平衡、基础安防的股份波动性及复合的影响，该基金在基础安防的表现在超过单一交易日的期间内提升的同时，可能会随时间而亏损。因此，投资者不应计划在没有监控的情况下持有该基金的股份超过一个交易日。

broadcom corp 8.00% mandatory convertible prf sr a (“AVGO”)

AVGO 是一家全球科技公司，设计、开发并供应各种半导体和基础架构软体解决方案。AVGO利用全球工程专业知识和庞大专利组合来开发高性能半导体器件和片上系统（SoC）解决方案，应用范围从数据中心网络到工厂自动化。AVGO的基礕设施软体和混合云解决方案，包括通过威睿收购的解决方案，使领先企业和政府机构能够管理和保护复杂的IT环境，提高可伸缩性、灵活性和安全性。AVGO在纳斯达克全球精选市场（“纳斯达克”）上市。根据AVGO最近的10-K表格提交，AVGO的非联属公司持有的表决股票市值（根据2023年4月28日纳斯达克全球精选市场上其普通股的最近报价）约为2537亿美元。

AVGO 根据1934年修订版《证券交易法》（“交易法”）注册。根据交易法，AVGO向SEC提供的或根据交易法提交的信息可以通过参考SEC档案编号001-38449在SEC的网站www.sec.gov查阅。此外，有关AVGO的信息可以从其他来源获得，包括但不限于新闻稿、报纸文章和其他公开发布的文件。

本文件仅与此处提供的证券有关，不涉及AVGO的股份或AVGO的其他证券。基金从公开可获得的文件中获取了有关AVGO的所有披露，基金、信托、顾问或其各自的联属公司均未参与准备此类公开发行文件，也未就AVGO相关的文件进行任何尽职调查。基金、信托、顾问或其各自的联属公司并未声称此类公开可获得文件或有关AVGO的任何其他公开可获得信息准确或完整。此外，基金无法保证在本日期之前发生的所有事件（包括可能影响上述公开可获得文件的准确性或完整性的事件）已经公开披露。任何此类事件的后续披露或有关AVGO的重大未来事件的披露或未披露均可能影响与证券相关的收益，从而影响证券的价值。

基金、信托、顾问或其各自的联属公司均不向您保证AVGO的表现。

基金、TIDAL TRUST II及TIDAL INVESTMENTS LLC均与标的安防无关联。

由于基金的投资策略，基金的投资暴露集中在指定给基础证券的同一行业。截至招股书日期，AVGO被指定为半导体及半导体设备行业。

主要投资风险

投资于基金的主要风险总结如下。与任何投资一样，您可能会损失全部或部分在基金中的投资。部分或全部这些风险可能会对基金的每股净资产值（“NAV”）、交易价格、收益、总回报和/或达成其投资目标的能力产生不利影响。欲了解更多有关投资基金风险的信息，请参见基金公告书中标题为“有关基金的附加信息—投资基金的主要风险”的部分。

投资于基金涉及风险。基金可能无法达成其投资目标，您可能会损失在基金中的全部资金。基金并不是一个完整的投资计划。此外，基金存在一些传统上与其他etf不相关的风险。投资者在投资基金之前，必须仔细审查以下所有列出的风险并了解它们。

以下每一种风险均被认为是投资基金的“主要风险”，无论其出现的顺序如何。

broadcom corp 8.00% mandatory convertible prf sr a 风险。 该基金投资于以AVGO股价为基础的掉期合约。这使得基金面临了与持有AVGO股份相同的某些风险，即使实际上并非持有。由于基金投资于以AVGO价值为基础的掉期合约，基金也可能面临以下风险：

间接投资AVGO风险。 AVGO与信托、基金、顾问或它们各自的联属公司无关，也与本信托的发行无关，并且没有义务考虑您的股份在进行可能影响股份价值的任何公司行动时。基金的投资者将没有表决权，也无法影响AVGO的管理，但将受到AVGO（基础证券）的表现影响。基金的投资者将没有权利收取股息或其他分配，也不享有关于基础证券的其他权利，但将受到基础证券表现下跌的影响。

AVGO交易风险。 AVGO的交易价格可能受到波动性影响，由于各种因素可能出现大幅波动。包括AVGO在内的半导体行业运作于一个市场内，该市场历史上曾见证价格和成交量出现显著波动，有时与公司的营运表现无关。做空者亦可能在AVGO交易中发挥重要作用，潜在影响供求动态并促成市场价格波动。公众观念和公司无法控制的外部因素可能不成比例地影响AVGO的股价，因为不论其营运表现如何，AVGO常常受到高度公众关注。此外，在市场波动期之后，包括AVGO在内的公司可能面临证券集体诉讼。AVGO过去曾面临此类诉讼并继续为之辩护。然而，任何不利判决或未来股东诉讼可能导致大量成本并分散管理层的注意力和资源。如果AVGO交易暂停，可能会暂时或永久影响相关基金的交易。

Broadcom 公司 绩效风险。 Broadcom 公司可能未能达到其公开宣布的业务指引或其他期望，这可能导致 Broadcom 公司股价下跌。 Broadcom 公司提供有关其预期财务和业务绩效的指引，例如销售和生产的预测，以及未来收入、毛利、盈利能力和现金流量。正确识别影响业务环境的关键因素并预测未来事件是一个不确定的过程，Broadcom 公司提供的指引可能最终并不准确，在过去在某些方面曾经不准确，例如新产品制造涨价的时间安排。该指引基于某些假设，例如与全球和当地经济条件、预期的生产和销售量（通常在给定期间内不是线性的），平均销售价格、供应商和商品成本以及计划的成本降低有关。如果 Broadcom 公司的指引不准确或与实际结果不符，可能是由于无法满足假设或其财务绩效可能发生的各种风险和不确定性，Broadcom 公司发行的普通股的市值可能会显著下降。

业务 和营运风险。 Broadcom 公司面临著众多的业务和营运风险，包括可能对业务产生负面影响的不利的全球经济环境。遵守政府法规和贸易限制可能导致重大支出，而未能遵守可能导致产品制造和分销的停止、行政诉讼以及民事或刑事处罚。全球政治和经济不稳定，以及未能实现来自威睿合并的预期利益进一步构成挑战。该公司还面临与收购、投资、合资企业和处置有关的风险，可能对财务业绩产生不利影响。此外，对高级管理人员的依赖以及吸引和留住合格人才对有效执行 Broadcom 公司业务策略至关重要。

技术和网络安全风险。 AVGO面临技术和网络安全风险，包括可能对其系统以及企业基础设施供应商的机密性、完整性或可用性造成损害，这可能对业务产生重大不利影响。AVGO在高度循环的半导体行业运营，其销售主要依赖少数客户，需求减少或重要客户流失可能对业务产生不利影响。依赖合同制造和供应链中关键元件的供应商，以及需要从有限数量的供应商购买材料，可能影响AVGO将产品推向市场的能力。此外，未能调整制造和供应链以准确满足客户需求可能对运营结果产生不利影响。

法律，环境和市场风险。 AVGO涉及各种法律诉讼，包括知识产权、证券诉讼和员工相关索赔，可能不利影响业务。该公司在软体部门的增长取决于客户对新产品和服务的接受程度，与操作环境或第三方产品的不兼容性可能降低需求。未能达成满意的软体授权协议和可用的第三方软体是额外的担忧。环境、社会和治理（ESG）事务，遵守隐私和数据安全法律，以及遵守环境、健康和安全法规可能增加成本并限制业务。半导体产品平均销售价格的快速下降以及外汇波动也构成重大风险。

财务和与股市相关的风险。 AVGO的财务状况受到重大负债的影响，这可能阻碍执行业务策略。控制负债的工具施加限制，并且还需要大量现金流来支付债务，可能影响业务运作。AVGO股价的波动可能导致投资者遭受重大损失，并导致针对公司及其管理层的集体诉讼。股份回购波动，少数大型投资者持有的股份集中，以及关于现金股息续存情况的不确定性进一步增加了财务风险。税法立法的变化，维护税收优惠以及VMware与戴尔的前关联可能也显著影响AVGO的财务状况和营运结果。

单一 发行人风险。 发行人特定属性可能使对该基金的投资比传统的分散风险的共同投资更加波动。该基金专注於单一安防，可能比传统的共同投资或整个市场的波动性更大，表现可能与传统的共同投资或整个市场的价值不同。此外，该基金将寻求根据潜在发行人的情况来执行其投资策略，无论是否存在重组、执法行动或收购等重大企业行动，或是不利市场、经济或其他条件的期间，并且在此期间不会寻求采取临时防御性立场。

复利 及市场波动风险。 该基金有每日杠杆投资目标，且该基金的表现若超过一个交易日，将是每一天的回报在该期间内的复利结果，这很可能与标的安防的表现（在基金管理费及其他费用之前）的两倍（200%）不同。复利影响所有投资，但对那些旨在复制杠杆每日回报并且每日重新平衡的基金有更显著的影响。对于旨在复制标的安防每日表现两倍的基金，如果标的安防的不利每日表现减少了股东的投资金额，那么任何进一步的不利每日表现将导致更小的美元损失，因为股东的投资已因先前的不利表现而减少。同样地，如果标的安防的有利每日表现增加了股东的投资金额，那么未来不利表现造成的美元损失将会增加，因为股东的投资已经增长。

随著标的安防的波动性和持有期间的增加，复利的影响愈加明显。复利的影响会根据股东在基金的投资持有时间和标的安防在股东持有期间的波动性而对每位股东产生不同的影响。

以下图表提供了标的安防的波动性如何影响基金表现的例子。图表说明了影响基金表现的两个因素——标的安防的波动性和标的安防的表现。标的安防的表现显示在指定时间段内标的安防股价的百分比变化，而标的安防的波动性则是该时间段内收益波动幅度的统计测量。如下面所示，即使标的安防在两个相等的时间段内的表现是相同的，不同的标的安防波动性也会影响结果。即缺乏透明度的数据, 在标的安全性股价波动的幅度之内，两个时间期间内的波动可能导致基金在这两个时间期间内的表现截然不同，因为在这些期间内的每日回报会产生复利效应。

基金在超过一天的期间内的表现可以根据以下因素的任何一组假设来估算：a) 标的安全性波动性；b) 标的安全性表现；c) 时间长度；d) 与杠杆暴露相关的融资利率；e) 其他基金费用。图表显示了在一年期间内，标的安全性波动性和标的安全性表现的多个组合下，估算的基金回报。图表中显示的表现假设： (i) 没有基金费用；(ii) 借贷利率（用于获得杠杆暴露的利率）为0%。如果基金费用和/或实际借贷利率反映出来，则估算的回报将与所示的不同。特别是在标的安全性波动性较高的期间，复利将导致长于一个交易日的结果与标的安全性表现的两倍（200%）有所不同。

如下图所示，如果在一年期间内标的安全性股价没有变化，而标的安全性经历了25%的年化波动率，则基金预计将损失6.1%。如果标的安全性的年化波动率上升至75%，则一年期间的假设损失将扩大至约-43%。在更高的波动率区间内，即使标的安全性股价没有变化，基金的价值也有可能巨幅损失。例如，如果标的安全性的年化波动率为100%，即使标的安全性股价在一年内的累计变化为0%，基金预计将损失63.2%的价值。

红色（或深灰色）阴影区域代表基金预期回报低于两倍（200%）的情况，而绿色（或浅灰色）阴影区域代表基金预期回报高于两倍（200%）的情况。基金的实际表现可能因上述讨论的任何因素或以下“每日相关性/追踪风险”而显著好于或差于下方显示的表现。

该标的证券的年化历史波动率在截至2024年9月30日的五年期间为37.88%。在此期间，该标的证券任何一个日历年度的最高波动率为63.96%，并且在较短的时间内，波动率可能会大幅上升。该标的证券在此期间的年化表现为36.72%。历史标的证券的波动率和表现并不表明未来标的证券的波动率和表现。

每日 相关性/追踪风险。 基金不能保证在基础安防资产上达到高程度的杠杆关联，从而实现其每日的杠杆投资目标。为了在基础安防资产上达到高程度的杠杆关联，基金会每日重平衡其投资组合以保持与其每日杠杆投资目标一致的曝险。当基础安防资产于交易日即将结束时出现波动时，基金被重大过度或不足曝险于基础安防资产的可能性会增加。市场干扰、监管限制和极端波动也会对基金调整所需水平的曝险的能力产生不利影响。如果在交易中出现重大的市场事件和/或基础安防资产出现重大上升或下降，基金可能无法达到其投资目标，无法适当地重平衡其投资组合，或可能经历重大溢价或折扣，或扩大的买卖差价。

由于费用、支出、交易成本、与衍生品使用相关的融资成本、对etf的直接或间接投资、收入项目、估值方法、会计标准，以及市场上持有的证券或衍生品的干扰或流动性不足，基金可能很难实现其每日杠杆投资目标。基金可能面临资金在进出基金之间的大幅波动，这可能导致基金对基础安防资产过度或不足曝险。基金可能会采取或不采取某些头寸以提高税收效率或遵守各种监管限制，这两者都可能对基金对基础安防资产的杠杆关联产生负面影响。

杠杆 风险. 基金通过利用杠杆在其净资产之上获得投资敞口，因此在不利于其投资目标的市场情况下，可能会损失超过没有利用杠杆的基金所损失的金额。对于该基金的投资，面临著基础资产每日表现下降会被放大的风险。这意味著对该基金的投资将因基础资产股价每日下降1%而减少2%的金额，不包括杠杆融资成本和其他营业费用，这些还会进一步降低其价值。在基础资产股价下降超过50%的情况下，该基金在理论上可能会损失超过其净资产的数额。杠杆还会放大该基金表现与基础资产股价之间的任何差异。

衍生品 风险. 衍生品是从基础参考资产或资产（例如，股票、债券或基金（包括etf）、利率或指数）中衍生价值的金融工具。基金对衍生品的投资可能会带来额外的风险，这些风险比直接投资于证券或其他普通投资所面临的风险更大，这包括与市场、杠杆、不完美的每日与基础投资或基金的其他投资组合持有的相关性、价格波动性较高、供应不足、对手方风险、流动性、估值和法律限制相关的风险。衍生品的使用是一项高度专业化的活动，涉及的投资技术和风险与与普通投资组合证券交易相关的风险不同。使用衍生品可能会导致较大的损失或较小的收益，相比直接投资于证券。当基金使用衍生品时，基础资产的股价与衍生品之间可能存在不完美的相关性，这可能会阻止基金实现其投资目标。由于衍生品通常只需有限的初始投资，因此使用衍生品可能使基金面临超过最初投资金额的损失。

该 基金将受到与基金可能通过衍生品投资组合所承担的风险价值水平相关的监管限制。如果基金在长期内超过这些监管阈值，基金可能会判断有必要对基金的投资策略进行调整，包括基金所需的每日杠杆表现。

此外，基金对衍生品的投资还面临以下风险：

掉期 协议掉期交易的使用是一项高度专业化的活动，涉及的投资技术和风险与普通投资组合证券交易不同。基金是否能成功利用掉期协议实现其投资目标，取决于顾问是否能按照基金的投资目标结构这些掉期协议，并识别这些掉期协议的交易对手。如果顾问无法进入提供对标的安防的杠杆敞口的掉期协议，基金可能无法实现其既定的投资目标。此外，与使用掉期交易相关的任何融资、借款或其他成本也可能会降低基金的回报。

基金投资的掉期协议通常在场外市场交易，该市场的透明度通常低于交易所交易的衍生工具。在标准的掉期交易中，双方同意交换在特定预定的参考资产或标的证券或工具上赚取或实现的回报（或收益率的不同）。双方之间交换或掉期的总回报是基于名义金额或在投资于一篮证券的特定美元金额上的回报或价值变化计算的。

如果标的安防发生剧烈变动，导致基金的净资产大幅下降，基金与其交易对手之间的掉期协议条款可能允许交易对手立即了结与基金的掉期交易。在这种情况下，基金可能无法进入另一份掉期协议或投资其他衍生品以实现与基金的投资目标一致的敞口。这可能会阻止基金实现其杠杆投资目标，即使标的安防后来逆转了所有或部分运动。

期权 合约。 使用期权合约涉及的投资策略和风险与普通的投资组合证券交易不同。期权的价格波动剧烈，受多种因素影响，包括实际及预期的标的工具价值变化，以及预期的波动性，这些都受到财政策和货币政策、国内外政治、实际或隐含波动性变化、参考资产、期权合约到期剩余时间以及经济事件的影响。基金所投资的期权合约价值在很大程度上受到标的安防的影响。基金可能会因特定期权头寸经历重大下行风险，且基金持有的某些期权头寸可能会到期无效。基金持有的期权可在到期日按行使价格执行。随著期权接近到期日，其价值通常会随著标的工具的价值而增长。然而，在到期日前，期权的价值一般不会以与标的工具相同的速度增长或减少。期权合约的价值变动与标的工具之间可能存在不完整的相关性，有时某些期权合约可能不会有流动的二级市场。基金持有的期权的价值将基于市场报价或其他认可的定价方法来确定。此外，因基金打算通过使用期权合约持续保持对标的安防的间接敞口，当其持有的期权合约被行使或到期时，将进入新的期权合约，这一做法称为「滚动」。如果到期的期权合约未能产生足够的收益来支付进入新期权合约的成本，基金可能会面临损失。使用期权来产生杠杆会引入额外的风险，包括如果市场不利地波动，可能会产生重大潜在损失。期权固有的杠杆可以扩大收益和损失，导致波动性增加以及潜在的重大损失，特别是在市场不确定性或流动性低的时期。此外，如果标的安防的价值与其头寸不利波动，基金可能会遭受损失，这可能导致支付的保费完全损失。

对手方风险。 该基金因投资于衍生品而受到对手方风险的影响，这使得基金面临对手方未能履行对基金义务的风险。对手方风险可能因对手方的财务状况（即缺乏透明度的数据、财务困难、破产或无法偿还）、市场活动和发展，或其他原因而产生，无论是可预见的还是不可预见的。对手方无法履行义务可能会给基金造成重大财务损失，且基金可能无法从该对手方收回投资，或只能获得有限的和/或延迟的赔偿。

此外，基金可能会与有限数量的对手方签订掉期协议，这可能会增加基金对对手方信用风险的暴露。此外，可能存在无适合的对手方愿意与基金进行或继续交易的风险，因此基金可能无法实现其投资目标。

日内投资风险。 该基金旨在从特定交易日的市场收盘到随后交易日的市场收盘之间获取投资结果。在二级市场上，基金日内投资的确切风险曝露取决于第一个交易日市场收盘时标的安防的股价与购买时标的安防股价之间的差距。如果标的安防的股价上涨，基金的净资产将大约上涨相当于基金风险曝露的两倍。相反，如果标的安防的股价下跌，基金的净资产将大约下跌相当于基金风险曝露的两倍。因此，日内购买股份的投资者可能会经历的表现会大于或小于基金所声明的标的安防的杠杆表现。

如果发生重大日内市场事件和/或标的安防的证券经历重大上涨或下跌，则基金可能无法达成其投资目标或适当重新平衡其投资组合。

固定 收益型证券风险. 当基金投资于固定收益型证券时，您在基金中的投资价值将随著利率变化而波动。 通常，利率上升会导致基金持有的固定收益型证券价值下降。 一般来说，长期到期的固定收益型证券的市场价格对于利率变化的反应会比短期证券来得更为剧烈。 其他风险因素包括信用风险（债务人可能违约），延展风险（发行人可能行使其权利，稍晚偿还基金持有的固定利率债务）， 以及提前还款风险（债务人可能提前偿还其债务，减少利息支付的金额）。这些风险可能会影响基金的特定投资价值，可能导致基金的每股价格和总回报被降低， 并比其他类型的投资波动更大。

再平衡风险：. 如果因为任何原因基金无法重新平衡其全部或部份投资组合，或如果投资组合的全部或部分被不正确地重新平衡， 基金的投资敞口可能与基金的投资目标不一致。在这些情况下，基金可能对底层安全资产的投资敞口显著高于或低于 其所宣称的投资目标。因此，基金可能面临杠杆风险，因为其未能正确重新平衡，并且可能未能实现其投资目标。

ETF 风险。

授权 参与者、市场造市者与流动性提供者集中风险。 基金有有限数量的金融机构 获授权直接从基金购买和赎回股份（称为「授权参与者」或「APs」）。此外，市场上可能有有限数量的市场造市者和/或流动性提供者。 若以下任一事件发生，股份可能以显著折价于净资产价值进行交易，并可能面临退市风险： （i）APs退出业务或无法处理创建和/或赎回订单，且没有其他APs出面提供这些服务；或者 （ii）市场造市者和/或流动性提供者退出业务，或大幅减少其业务活动，且没有其他实体出面执行其功能。

现金 赎回风险。 基金的投资策略可能要求其以现金赎回股份或以其他方式将现金作为赎回收益的一部分。例如，基金可能无法就其持有的某些证券（例如衍生工具）进行实物赎回。在这种情况下，基金可能需要出售或平仓其投资组合，以获得分配赎回收益所需的现金。这可能导致基金认识到一项资本利得，若进行实物赎回则可能不会产生。结果，基金可能支付的年资本利得分配将高于使用实物赎回程序时。通过支付更高的年资本利得分配，投资者可能会面临更高的资本利得税。现金赎回相关的成本可能包括基金在进行实物赎回时不会产生的经纪费用。如果这些成本未能由经授权参与者支付的交易费用抵消，这些费用可能会施加给基金，降低其净资产价值（NAV）。

购买或出售股份的成本。 由于购买或出售股份的成本，包括经纪商收取的经纪佣金和买卖差价，频繁交易股份可能会显著降低投资结果，对于预期经常进行小额投资的投资者来说，投资股份可能并不明智。

股份可能以不同于净资产价值的价格交易。 与所有etf一样，股份可以在二级市场以市场价格进行买卖。虽然预期股份的市场价格将接近基金的NAV，但可能会出现股份的市场价格在日内高于NAV（溢价）或低于NAV（折扣）的情况，这是由于股份的供求关系或市场波动期间所致。在市场波动、急剧市场下跌和股份在二级市场的交易活动有限的时期，这种风险会加剧，在这种情况下，这些溢价或折扣可能会显著。

交易。 尽管股份在全国证券交易所上市，例如纳斯达克证券市场（“交易所”）， 并且可能在美国的其他交易所进行交易，但无法保证股份将以任何成交量进行交易， 或在任何股票交易所进行交易。在紧张的市场条件下，股份的流动性可能开始反映出基金基础投资组合持有的流动性， 其可能显著低于股份的流动性。这对基金股份流动性的负面影响可能导致更大的买卖价差， 以及基金股份的市场价格与股份的基础价值之间的差异。

流动性 风险在某些情况下，例如基金投资的金融工具市场被破坏，基金可能无法快速收购或处置某些持有的金融工具，或以顾问的判断表示真实市场价值的价格。基金投资的金融工具市场可能会被一系列事件破坏，包括但不限于经济危机、健康危机、自然灾害、过度波动、新立法或美国境内外的监管变化。这些情况可能对基金自身股份的流动性产生影响。

高 投资组合周转风险根据基金的每日投资目标，对基金持有的每日再平衡造成了更大的投资组合交易次数，与大多数etf相比。 此外，基金的股份在交易所（例如交易所）上的活跃市场交易，可能会导致更频繁的创建和赎回活动，进而增加投资组合交易的次数。频繁和活跃的交易可能导致更高的交易成本，因为这种交易所产生的经纪佣金增多。此外，还有可能产生显著增加的短期资本利得（当分配给股东时，将作为普通收入课税）。基金在计算投资组合周转率时不包括构成基金交易大多数的短期现金工具或衍生交易。因此，如果基金大量使用的衍生工具被反映出来，计算的投资组合周转率将显著更高。

追踪误差风险. Tracking error is the divergence of the Fund’s performance from that of its investment objective which aims to replicate two times the daily percentage change in the price of the Underlying Security. Tracking error may occur for a number of reasons. Tracking error may occur because of transaction costs, the Fund’s holding of cash, differences in accrual of dividends, being under- or overexposed to the Underlying Security or the need to meet new or existing regulatory requirements. Tracking error risk may be heightened during times of market volatility or other unusual market conditions such as market disruptions. The Fund may be required to deviate from its investment objectives, and therefore experience tracking error, as a result of market restrictions or other legal reasons, including regulatory limits or other restrictions on securities that may be purchased by the Adviser and its affiliates.

Liquidity Risk. Some securities held by the Fund may be difficult to sell or be illiquid, particularly during times of market turmoil. Markets for securities or financial instruments could be disrupted by a number of events, including, but not limited to, an economic crisis, natural disasters, epidemics/pandemics, new legislation or regulatory changes inside or outside the United States. Illiquid securities may be difficult to value, especially in changing or volatile markets. If the Fund is forced to sell an illiquid security at an unfavorable time or price, the Fund may be adversely impacted. Certain market conditions or restrictions may prevent the Fund from limiting losses, realizing gains or achieving a high correlation with the Underlying Security. There is no assurance that a security that is deemed liquid when purchased will continue to be liquid. Market illiquidity may cause losses for the Fund.

Market Events Risk. The Fund’s investments are subject to changes in general economic conditions, general market fluctuations and the risks inherent in investment in securities and other financial instruments. Investment markets can be volatile and prices of investments can change substantially due to various factors including, but not limited to, economic growth or recession, changes in interest rates, inflation, changes in the actual or perceived creditworthiness of issuers, and general market liquidity. The Fund is subject to the risk that geopolitical events will disrupt securities and other financial markets and adversely affect global economies and markets. Local, regional or global events such as war, military conflicts, acts of terrorism, natural disasters, the spread of infectious illness or other public health issues, or other events could have a significant impact on the Fund and its investments. Continuing uncertainties regarding interest rates, rising inflation, political events, rising government debt in the U.S. and trade tensions also contribute to market volatility. Conflict, loss of life and disaster connected to ongoing armed conflict between Ukraine and Russia in Europe and between Israel and Hamas in the Middle East could have severe adverse effects on the related region, including significant adverse effects on the regional or global economies and the markets for certain securities. The U.S. and the European Union have imposed sanctions on certain Russian individuals and companies, including certain financial institutions, and have limited certain exports and imports to and from Russia. These conflicts have contributed to recent market volatility and may continue to do so.

货币 市场工具风险。 本基金可能会使用各种货币市场工具进行现金管理，包括货币市场基金、存款账户和回购协议。回购协议是卖方同意在指定时间和价格回购证券的合同。回购协议可能会因与回购协议担保品相关的市场和信用风险而受到影响。货币市场工具可能会亏损。

新 基金风险。 本基金是一个最近组建的管理型投资公司，尚无运营历史。因此，潜在投资者没有可以用来基于其投资决策的历史记录。

非多元化 风险。 因为本基金属于“非多元化”基金，可能会在单一发行人或较少的发行人中投资更高比例的资产，而不是多元化基金。因此，单一发行人或较少发行人投资价值的下跌可能会导致本基金的整体价值下降的幅度大于如果本基金持有更为多元化的投资组合。

交易 暂停风险。 尽管相关证券的股票已在交易所上市交易，但无法保证始终会有活跃的交易市场，并且交易所可能会在某些情况下暂停该股票的交易。对于相关证券的股票交易暂停，将反过来导致本基金股份的交易暂停。在交易所上的相关证券和/或本基金股份的交易可能因市场状况或其他原因而被交易所认为不宜交易而被暂停。此外，交易所的交易亦可能因为根据交易所的“熔断”规则而由于异常的市场波动性而暂停。若交易暂停持续一段长时间，本基金可能无法与掉期对手方执行必要的安排，以实施本基金的投资策略。

运营风险. 基金受到各种运营因素带来的风险影响，包括但不限于人为错误、处理和通信错误、基金服务提供者、交易对手或其他第三方的错误、流程和技术或系统故障的失败或不足。 基金依赖第三方提供一系列服务，包括保管。与聘用或维护此类服务提供者有关的任何延迟或失败都可能影响基金达成其投资目标的能力。尽管基金及其投资顾问试图通过控制和程序来减少这些运营风险，但无法完全保护自己免受这些风险的影响。

美国政府及美国机构债务风险. 基金可能会投资于由美国政府或其机构或工具发行的证券。 美国政府债务包括由美国政府、其机构或工具发行或担保的证券，包括美国财政部。美国政府债务的本金和利息支付可能由美国的全力信用支持，或者仅由发行或担保该债务的机构或工具本身支持。在后一种情况下，投资者必须主要寻求负责发行或担保该债务的机构或工具进行最终偿付，而该机构或工具可能是私有的。无法保证美国政府会向其机构或工具（包括政府赞助的企业）提供财务支持，尤其是在其没有义务这样做的情况下。

税务风险. 为了获得通常提供给受规范的投资公司的优惠税务待遇，基金必须满足某些多样化和其他要求。特别是，基金通常不得收购某项证券，如果这项收购导致基金资产的价值中，有超过50%投资于(a) 基金在每种情况下投资超过5%基金资产的发行人，以及(b) 基金拥有超过10%流通投票证券的发行人。这些要求对基金可能进行的某些投资（包括掉期）的适用性尚不明确。此外，这些要求对基金的投资目标的适用性也不明确，特别是因为基金的投资目标集中於单一发行人的股票表现。如果基金未能符合受规范投资公司的资格，它将按普通公司进行征税，并且对其股东的分配将不会被基金在计算应税收入时可扣除。

绩效

表现 基金的资讯未被包括在内，因为截至本招募说明书的日期，基金尚未完成一个完整的日历年度的运作。当该资讯被包括在内时，本节将提供一些投资于基金的风险指标，透过显示基金的历史表现随著年份的变化，以及显示基金的平均年总回报与基础标的及市场表现的广泛衡量标准进行比较。尽管基金过去的表现并不保证未来的表现，历史表现可能会给你一些投资于基金风险的指示。更新的表现资讯将在基金的网站上提供。 https://www.defianceetfs.com.

管理

投资顾问：Tidal Investments LLC 担任基金的投资顾问。

投资组合 经理:

以下个人共同且主要负责基金的日常管理。

乔·段， CFA，顾问的投资组合经理，自2024年基金成立以来一直担任基金的投资组合经理。

克里斯多福·P·穆伦，顾问的投资组合经理，自2024年基金成立以来一直担任基金的投资组合经理。

购买 和出售股份

基金仅以净资产价值发行和赎回股份，并且只在称为「创建单元」的大型区块中进行，这仅由AP（通常是券商）购买或赎回。基金通常以一组安防（“存入资产”）和/或指定的美国现金金额来发行和赎回创建单元。

股份在全国性证券交易所（例如交易所）上市，个别股份仅能通过经销商以市场价格在二级市场上买卖，而不是净资产价值。由于股份以市场价格交易而不是以净资产价值，股份的交易价格可能高于净资产价值（溢价）或低于净资产价值（折扣）。

当投资者在二级市场上买入或卖出股份时，可能会产生与买方愿意支付的最高价格（“买盘”价格）和卖方愿意接受的最低价格（“卖盘”价格）之间的差异所产生的成本。这一买卖价格的差距通常被称为「买卖差价」。

当可用时，有关基金的净资产价值、市场价格、股份在交易所何时以溢价或折扣交易的频率以及买卖差价的信息可以在基金的网站上找到。 https://www.defianceetfs.com.

税务 资讯

基金 分红派息通常被视为普通收入、合格分红收入或资本利得（或其组合），除非 投资是在个人退休账户（“IRA”）或其他税收优惠账户中。通过税延安排进行的投资的分红派息 在从这些账户提取资产时可能会被征税。

金融 中介补偿

如果 您通过经纪商或其他金融中介（如银行）（统称“中介”）购买分享， 顾问或其附属机构可能会为与基金相关的某些活动支付中介费用，包括参加旨在增强中介对于交易所交易产品（包括基金）知识的活动，或是其他活动， 如市场推广、教育培训或其他与分享销售或促销相关的计划。这些支付可能会造成利益冲突，影响中介和您的销售人员推荐基金而非其他投资。任何 这种安排不会导致基金费用增加。请询问您的销售人员或访问中介的网站以获取 更多资讯。