基于自由宽带公司提交

1933年证券法第425条，经修订

并被视为根据14a-12规则提交

1934年证券交易法

主体公司: 自由宽带公司

委员会文件编号: 001-36713

主题公司: 特许通讯，Inc。

委员会文件编号：001-33664

自由传媒公司 转录节选

2024年11月14日举行的自由传媒公司 投资者日演示

John C. Malone

自由宽带公司董事长

Greg在协助特许通讯通过收购时华纳有线电视和Newhouse有线资产迅速增长，非常忙碌，最终我们以26%的股东身份结束。这是非常有趣的，因为昨天我们刚刚宣布同意将我们为我们26%创立的控股公司与特许通讯合并，从而使我们的股东直接拥有特许通讯公司。因此，作为我们与特许通讯宣布的交易的一部分，阿拉斯加通信业务GCI将被分拆给[自由]宽带的股东。这是一个非常好的企业。我曾断断续续参与了大约40年。所以我们对此有着悠久的历史。一旦分拆后，将由自由媒体的工作人员负责运营，然后它的命运可以从那里开始，无论是将其用作构建另一组多样化业务的核心资产，考虑到它非常有吸引力的税收特性，它可能会在分拆后或许有一些战略性的企业想要收购这家分拆实体的资产，我们将把这作为一种替代方案，并从该交易的收益中重新配置。

…

Gregory B. Maffei

自由宽带公司总裁、首席执行官兼董事

我们宣布与特许通讯合并，[以0.236的交换比率]

我想澄清，此外，股东们将从GCI中获益，我们打算在与特许通讯和Liberty Broadband合并之前将GCI拆分出来。特许将承担公司层面上GCI分配给LBRD股东的税务风险。我想明确指出这一点，因为我认为市场尚不清楚GCI的价值并未包含在交换比中。而且，你们可以纷纷猜测我看到的GCI每股增值5美元、8美元、10美元等不同的数额。请咨询你们自己的分析师，我并不进行预测。

这项交易的目标显然是为了合理化双重公司架构，解决我们所面对的净资产价值折价，并向我们的股东提供对特许通讯将会收到什么的确定性。我们与特许通讯有着很好的合作关系，我期待着继续作为董事会成员，正如我们其他几位Liberty高管和相关方一样。

…

问题和回答环节

问题

......首先，与特许通讯的交易时间非常长。所以我想知道你能否就如何考虑分拆股份以在未来几年内实施这项交易发表评论？

然后，也许退一步来看，我想请您发表一下看法，在一个新政府领导下，对于交易和并购的可能性以及对有线电视行业内哪种组合会有意义，您有何看法？

你认为什么可能会获批准，无论是...因为显然，就像我刚刚描述的长时间框架一样，你们有足够的时间来利用这个机会，无论是通过特许通讯还是与GCI合作。

John C. Malone

特许通讯想出一种方法，从本质上来说，控制他们在[自由]宽带股权回购方面的步伐，使交易继续保持税收效率，以及通过[自由]宽带出售特许股票时没有泄漏。

本奥伦

行政副总裁兼财务主管，自由宽带公司

因此，我们同意了到2027年6月份的长期结算，但我们应该指出，远离GCI分流的方向，那是按照我们的指示进行的，以及股东表决，也将按照我们的指示进行，而且在特许股东方面，从概率上看，在那个时间之前达不成交易是非常困难的。

在那段时间内，特许将每个月为我们的特许股票回购提供约10000万美元。但我们制定了一种机制，每当我们需要远离我们的流动性获取资金时，我们可以要求特许为我们的负债购买更多股票，或者在不购买我们的股票的情况下，因为这会使我们的资金减少到一定比例上限，或者因为有关他们的流动性事件，他们也可以向我们提供贷款。因此，虽然他们可以从现在或直到2027年都无需将这笔债务计入资产负债表，随着时间的推移，他们将解决我们的所有负债。因此，随着特许价值的增长，你们的价值也增长，交易比例被锁定。因此，你实际上可以说，我现在正在投资特许。理论上，对于交易，不应该有任何真正的折扣争论。

Gregory B. Maffei

也许我可以顺便补充一句话，或者如果约翰也希望谈一下为什么延迟结束。一部分原因是因为GCI的复杂性。另一部分原因是因为这笔支付计划，这将使自由宽带的杠杆率在最终合并之时降低。第三，克里斯和团队，我认为，赞赏自由作为股东和董事会代表的参与，并认为直到2027年我们仍在周围是积极的。

克里斯托弗·L·温弗瑞

特许通讯公司总裁兼首席执行官和董事。

你把我逼入困境，但答案是肯定的。看，长期略有资本坐在谈判桌旁对我们一直是有利的。所以，当你拥有约翰·马龙作为股东的组合，不仅是通过今天，而且是通过这笔交易，约翰已经公开表示，他打算甚至在合并完成后继续持有股票。然后有格雷格和其他利宝宽带董事会成员在谈判桌旁代表，这是一个非常高度老练而精明的群体，为业务增添了很多价值。

是的，我们非常有兴趣帮助消除利宝宽带的折价，并为特许股东抓住部分折价，但过去利宝宽带的参与实际上是有真正价值的，未来也是如此。而且我们希望尽可能长时间地持有，同时为股东们获取最佳结果。这两者实际上都符合股东的利益。

本奥伦

……我们喜欢达成的协议的另一个原因是，来自[股份出售]的所有收益将是免税的。所以，我们在一项交易中本来会延误到公告时间，而在那时我们将回购股份，必须要缴纳税款的泄漏会被消除。第二点是你会注意到在一些安排中，我们目前有一个26%的上限，但如果达到30%上限如果交易终止，这是我们不预期的，会有情况需要重新回到30%。这只是我强调特许确实预期在此期间从市场其余部分购买大量股票。

John C. Malone

而且最重要的是，对于[利宝]宽带股东来说，结果的确定性和固定的交换比例使得[利宝]宽带股东可以交易[利宝]宽带的股权，就好像它是特许的股权一样。

问题

…我只是想问问Chris Winfrey，为什么不将GCI纳入交易？

克里斯托弗·L·温弗瑞

…我想说，阿拉斯加是一个多么美妙的州。他和我也谈过。我认为GCI是一个了不起的基础设施资产，在整个阿拉斯加地区独一无二。当你看看他们所拥有的，其他人永远无法从无线基础设施、有线基础设施方面复制。但为了有个大致的背景，我们寻求的是-当你考虑到我们在特许通讯进行并购时，我们寻求能够扩展我们的业务，做全部虚拟化，全国范围的中心化，并在农村、郊区和城市市场上制定一致的运营策略，包括定价、打包和服务。这对于规范来说是有好处的。

但阿拉斯加是一个完全不同的地方。你们有，什么，25万互联网客户。所以，为了衡量一下，如果你看到德克萨斯州的2.5倍，25万互联网客户，我们可能在北卡罗来纳州的罗利就有更多的用户。因此，对于我们来说，从我们运营和经营企业的能力，我们需要一个专注于阿拉斯加的管理团队，按照阿拉斯加需要的方式来做事，因为从规范的角度，从融资的角度，操作、施工、抵达阿留申群岛来看，这是独特的。你提到了海底光缆。

我认为我们的管理团队非常有能力，但我们扩大到这个地区的能力不同—我们与华盛顿州更接近—我们在华盛顿州的经营方式更接近曼哈顿，比起在华盛顿和阿拉斯加之间的操作方式则迥然不同。

因此，我们认为这是一个了不起的资产作为私人投资者，我可以说有100%优秀的自由现金流，无法复制他们所拥有的资产。但如果特许通讯购买这样一项资产，并试图将其转变为我们的频谱，根据我们的定价、打包和推广方式，所有这些，那就行不通。而且GCI有一支非常有才华、非常有能力的管理团队，了解阿拉斯加，并需要按照阿拉斯加的方式来经营。他们可能会妥善地告诉我们滚开，因为按我们的方式经营这样的业务是没有意义的。

所以我认为这是那种经典案例，知道一项伟大资产和谁是这项资产的正确所有者之间的区别，这才是问题的关键。

Gregory B. Maffei

也许我可以简单说明一下，确保我们都在一个页面上。GCI将不包括在特许交易之内。预计我们将将其从自由宽带中分拆出来。是，由自由媒体监督共享服务，但是从自由宽带中剥离，而不是自由媒体。在公司层面上识别的任何税款将由GCI处理，然后股东将在分配时获得自己的税款，可能在GCI股票和他们所获得的特许股票之间分配一些基础。

基础的重要性在于，在这一过程中，我们很可能会获得基础增值，并且对由GCI产生的税款有相当好的保护，以及对遮蔽GCI产生的收入的能力。是否可以加入其他内容，这是有趣的，这就是创造性的发展。

Shane Kleinstein

自由宽带公司投资者关系高级副总裁

在约翰介入之前，澄清一下，我认为特许公司将对GCI分拆时产生的税款负责。

关于前瞻性声明的警示说明

本通讯包括根据1933年证券法第27A节修订案（“证券法”）和1934年证券交易法第21E节修正案中的前瞻性声明，涉及特许通讯和利宝通讯之间拟议交易等事项。虽然我们相信在这些前瞻性声明中反映或暗示的计划、意图和期望是合理的，但无法保证 向您担保 本通讯中的前瞻性声明天然受到风险、不确定性和假设的影响，包括但不限于：（i）拟议交易的公告对特许通讯和利宝通讯运营各自业务、保留和雇佣关键人员、保持良好业务关系的影响；（ii）拟议交易的时机；（iii）满足拟议交易完成的交割条件的能力（包括股东和监管批准）；（iv）交易可能比预期更昂贵的可能性，包括意外因素或事件的影响；（v）利宝通讯完成其GCI业务分拆的能力；（vi）与拟议交易相关的诉讼；（vii）与拟议交易完成及相关行动相关的其他风险；以及（viii）有关“风险因素”的因素–时间在特许和利宝通讯向证券交易委员会（“SEC”）的备案中描述的。本通讯中包含的许多前瞻性陈述可能通过使用前瞻性词语如“相信”、“期望”、“预期”、“应该”、“计划”、“将”、“可能”、“打算”、“估计”、“旨在”、“在路上”、“目标”、“机会”、“试探性”、“定位”、“设计”、“创造”、“预测”、“项目”、“倡议”、“寻求”、“将会”、“可能”的词汇来识别，其中之一。

所有前瞻性声明仅代表发表日期，并基于当时可获得的信息。 特许通讯和Liberty Broadband都不承担更新前瞻性声明以反映在前瞻性声明发表日期之后发生的情况或事件，或反映突发事件的义务，除非根据联邦证券法的要求。 由于前瞻性声明涉及重大风险和不确定性，应谨慎对待不过分依赖这些声明。.

补充信息

特许通讯打算向SEC提交一份Form S-4的注册声明，以注册将发行给Liberty Broadband股东作为拟议交易一部分的特许普通股和特许优先股的股份。 登记声明将包括特许和Liberty Broadband的联合代理声明，也将构成特许的招股说明书。 特许和Liberty Broadband的投资者和证券持有人务必在整体上仔细阅读注册声明、联合代理声明、说明书和/或其他随时可能公开的文件，因为它们将包含有关拟议交易的重要信息。 明确的联合代理声明/说明书（如果有的话）将被寄给特许和Liberty Broadband的股东。 投资者和证券持有人将能够通过SEC维护的网站http://www.sec.gov获取这些文件的免费副本（如有的话），或通过联系特许或Liberty Broadband的投资者关系部门:

代表参与

这份通讯既不是代理的邀请，也不是代替任何可能向证监会递交的代理声明或其他文件。尽管如此，特许通讯、利宝宽带及其各自的董事和高管以及其他人可能被视为在有关拟议交易的代理征集中的参与者。有关此类潜在参与者利益的信息将包含在递交给证监会的一份或多份注册声明、代理声明或其他文件中，（如有的话）当它们变得可获得时。这些文件（如果有的话）可以免费从证监会网站http://www.sec.gov获取。

特许预计以下个人将参与（“特许参与者”）代表特许普通股持有人征集代理，以便与拟议交易有关：Eric L. Zinterhofer，特许董事会非执行主席，W. Lance Conn，Kim C. Goodman，Gregory b. Maffei，John D. Markley，Jr.，David C. Merritt，James E. Meyer，Steven A. Miron，Balan Nair，Michael A. Newhouse，Mauricio Ramos和Carolyn J. Slaski，所有这些人是特许董事会成员，Christopher L. Winfrey，总裁，首席执行官和董事，Jessica m. Fischer，首席财务官，和Kevin D. Howard，执行副总裁，首席会计官和控制器。有关特许参与者的信息，包括他们直接或间接的利益描述，通过证券持有或其他方式，以及特许与相关人士的交易内容，请参见特许2024年股东大会决议的“提案1：董事选举”，“报酬委员会的内部动作和内部参与”，“薪酬讨论和分析”，“特定特许A类普通股的有利持有者”，“特定关系和相关交易”，“提案2：2019年股权激励计划中股份数量的增加”，“薪酬与表现”，以及“首席执行官薪酬比例”，这些内容都包含在特许2024年股东大会的确定性代理声明中，该声明于2024年3月14日向证监会递交（可在https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1091667/000119312524067965/d534477ddef14a.htm获取），以及特许随后向证监会递交的其他文件。在特许董事和高管持有的特许股份的持股数量与上述反映在其中的这些人持有的特许股份数量发生变化时，这些变化将在向证监会提交的Form 4所有权变更报告中反映或将要反映。

自由宽带预计以下人员将参与（“自由宽带参与者”）从持有自由宽带系列A普通股、C系列普通股和A系列累积赎回优先股的持有人处征集委托代理，与拟议交易相关：自由宽带董事会主席约翰·C·马隆，格雷格·L·英格尔斯，朱莉·D·弗里斯特，理查德·R·格林，苏安·R·汉密尔顿，J·大卫·沃戈和约翰·E·韦尔什三世，他们都是自由宽带董事会成员，自由宽带总裁、首席执行官和董事格雷戈·B·马菲，自由宽带首席会计官和首席财务官布赖恩·J·温德林。有关自由宽带参与者的信息，包括对他们的直接或间接利益的描述，通过持有证券或其他方式，以及自由宽带与相关人员的交易，均可在自由宽带2024年股东大会的确定代理声明中找到，该声明于2024年4月25日向SEC提交（可在以下链接获取: https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1611983/000110465924051479/tm242809d6_def14a.htm），以及随后由自由宽带向SEC提交的其他文件。自由宽带董事和执行官持有的自由宽带股份情况如有变化且超出其在其中反映的自由宽带股份数量，这些变化已经或将在向SEC提交的Form 4的持股变动报表或Schedules 13D的有关利害关系人持股报告的修正中得以反映。上述文件的免费副本可按照上述说明获取。

无要约或征集

这份通信不构成出售或购买任何证券的要约或挂牌销售要约的招揽，也不构成任何表决或批准的招揽，也不得在任何此类要约、招揽或销售将被视为非法的司法管辖区内出售证券之前的 去注册或符合任何这种司法管辖区的证券法的资格。 除符合《证券法》第10条的要求的招股书外，不得提出证券要约。